Sechstes Kapitel
Inflation und auswärtige Wechselkurse
den bisherigen Ausführungen haben wir nun auch die
wt Grundlage gewonnen für die Erkenntnis der Beziehungen
zwischen Geldvermehrung und ausländischen Wechselkursen,
im besonderen für die Feststellung der Ursachen des Sinkens unserer
Valuta im Auslande. Soviel darüber auch geschrieben worden ist,
die wichtigsten Gründe sind mangels richtiger Einsicht in den Me
chanismus des Tauschverkehrs nicht klar erkannt worden und
werden in der großen Mehrzahl der darüber veröffentlichten
Schriften überhaupt nicht erwähnt, überall wird immer nur auf
die Export- und Jmportverhältnisse und die sonstige Zahlungs
bilanz hingewiesen. Wir erkennen nun, daß sowohl diese Ansicht
als auch diejenige Cassels, daß der ausländische Wechselkurs um
gekehrt proportional dem inländischen Preisniveau sei, bloße Be
hauptungen sind. Erklären kann man die Beziehungen nur,
rvenn man einmal erkennt, was unter Geldvermehrung zu verstehen
ist, daß es nicht nur auf die bisher immer allein betrachteten realen
Zahlungsmittel ankommt, und zweitens, wenn man erkennt, wo
durch und unter welchen Bedingungen eine so richtig verstandene
Geldvermehrung preissteigernd wirkt. Dann wird klar, daß man
bei der Betrachtung der Valutakurse von der inländischen
Preisbewegung ebensowenig absehen kann, wie man die wirt
schaftlichen Beziehungen zu einem einzelnen Lande isolieren darf.
Vielmehr ist kein Zweifel, daß starke Preissteigerungen im
Zulande auf die Bewertung unseres Geldes im Aus-
lande einwirken müssen. Natürlich, wenn alle Forderungen
des Auslandes an uns ohne weiteres durch Forderungen unserer
seits ausgeglichen werden können, wird ein erhebliches Sinken unserer
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