Ausblick 
Zusammenfassend ist zu sagen, daß der gesamte, 
Kapitalmarkt am Ende des Jahres ein ebenso unerfreuliches Bild gb} 
bietet wie am Anfang und daß, wo wirklich Neubildung von 
Kapital erfolgt, diese bei weitem nicht genügt, um dem Bedarf 
gerecht zu werden und das weitere Einschrumpfen der Wirt- 
schaft zu verhindern. Das ist, um die hinreichend bekannten 
Ursachen kurz zu streifen, kein Wunder in einer Wirtschaft, 
die durch Kriegs- und Reparationslasten geschwächt und durch 
den Aufwand von Reich, Ländern und Gemeinden in einer 
Weise vorbelastet ist, daß die dadurch bedingten 1em mungen 
der Kapitalbildung schließlich zur Kapitalflucht werden 
müssen. Daß die jetzt endlich in Angriff genommene Steuer- 
und Finanzreform dem Kapitalmarkt neues Blut zuführen 
kann, scheint uns noch nicht Gewißheit, aber wenigstens 
Hoffnung — fast die einzige Hoffnung, mit der man das alte 
Jahr verläßt. Daneben wird, was die Zukunft anbelangt, sehr 
sorgfältig die Bewegung des Kapitalstroms von und zu 
den ausländischen Geldmärkten zu beachten sein. 
Eine größere Anleihewilligkeit Amerikas nach Börsenum:- 
schwung, nach einer innerpolitischen Bereinigung bei uns und 
nach Inkrafttreten des Youngschen Plans wird ja vielfach 
erwartet und scheint nicht unbegründet. Dabei ist aber sehr 
wohl zu beachten, daß die jetzt auch im MHooverschen Wirt- 
schaftsprogramm befürwortete Kapitalausfuhr Amerikas 
in erster Linie auf Waren ausfuhr zugeschnitten ist, daß also 
mit andern Worten Amerika sich durch verstärkte Anleihe- 
gewährung an Auslandunternehmungen gleichzeitig Aufträge 
und Lieferungen wird sichern wollen. Das wäre für uns natürlich 
eine Kapital-„Hilfe“ sehr zweischneidigen Charakters, die uns 
auch dieser Zukunftsaussicht mindestens mit großer Vorsicht 
önigegensehen läßt. Im wesentlichen wird eine Besserung bei 
uns selbst ihren Anfang nehmen müssen. Vorschläge wie 
z. B. die Bildung von Kapitalanlagegesellschaften (Investment- 
Iirusts) und ähnliches wären Teilmaßnahmen, von denen noch 
nicht einmal sicher ist, ob sie sich für unsre Verhältnisse 
bewähren würden. Selbstbeschränkungsmaßnahmen, 
wie sie von den Städten beschlossen wurden, 
sindgut,solangesienichtaufdemPapierstehen- 
bleiben. Die Neureglung und Verschärfung der Kreditüber- 
wachung (Beratungsstelle) kann Gutes bewirken, Allcs das hat 
freilich zur Voraussetzung, daß von allen Seiten 
Com ErnstderLage Rechnunggetragen wird und 
den vielen schon gewechselten Worten nun endlich Taten folgen. 
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