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5.  Buch.  Der  Staatskredit.

erstere  hängt  namentlich  von  der  Produktivität  der  Wirtschaft  und
bei  Inanspruchnahme  ausländischer  Geldmärkte  von  allen  Momenten
ab,  welche  die  Kreditfähigkeit  des  Staates  beeinflussen,  wovon  wir
oben  bereits  gesprochen  haben.  Besonders  wichtig  ist  die  Organisation ­
  des  Geldmarktes.  Es  läßt  sich  kaum  behaupten,  daß  diese
Organisation  bereits  ihre  Vollkommenheit  erreicht  hat.  Die  moderne
Bankkonzentration  hat  dieselbe  jedenfalls  befördert,  doch  haben
sich  auch  ungünstige  Momente,  ungünstige  Einflüsse  geltend  gemacht.
Auch  der  Staat  selbst  kann  einen  ungünstigen  Einfluß  ausüben,  wie
ja  Frankreich  durch  die  fast  sinnlos  zu  nennende  Protektion  Rußlands ­
  dem  französischen  Nationalvermögen  große  Schäden  verursachte. ­
  Von  großer  Wichtigkeit  für  den  Staatskredit  ist  es,  daß
derselbe  nicht  in  Abhängigkeit  von  den  Finanzkreisen  gerate,  sondern
deren  Gebieter  bleibe.
Die  wechselnden  Konjunkturen  des  Geldmarktes  machen  es
notwendig,  daß  der  Staat  den  Zeitpunkt  richtig  wähle,  in  dem  er
sich  an  den  Geldmarkt  wendet.  Namentlich  nach  dem  Weltkriege
werden  die  großen  Ansprüche  es  erfordern,  daß  eine  gewisse
Reihenfolge  eingehalten  werde.
Die  Hauptaufgabe  bleibt  die  Kräftigung  des  inneren  Geldmarktes ­
  im  Interesse  der  finanziellen,  politischen  und  militärischen
Unabhängigkeit,  um  so  mehr,  als  ja  schon  vor  dem  Weltkriege
die  Darlehen  an  fremde  Staaten  fast  ganz  von  politischen  Momenten
beeinflußt  wurden.
Wenn  die  Organisation  des  Kapitalmarktes  die  Ausdehnung
des  Staatskredites  außerordentlich  förderte,  so  hat  umgekehrt  der
Staatskredit  dem  Kapitalmärkte  eine  riesige  Menge  von  Effekten
zugeführt,  die  sich  ganz  besonders  für  sichere  Anlagen  von  Sparkapitalien ­
  und  festen  Zinsertrag  suchenden  Vermögenszuwachs  eignen.
Dem  Zusammenhang  von  Staatskredit  und  Kapitalmarkt  haben
die  finanzwissenschaftlichen  Untersuchungen  bisher  nicht  die  genügende ­
  Aufmerksamkeit  zugewendet.  Es  zeigt  den  weiten  Blick
von  Nebenius,  daß  er  sich  in  seinem  Werke  über  den  öffentlichen
Kredit  auch  mit  der  Frage  des  Kapitalmarktes  beschäftigt.  Von
den  neueren  Schriftstellern  namentlich  Gustav  Cohn.