28 
Ausgaben nicht wieder durch Anleihen zu decken. Aber auch 
von den Bundesstaaten wird man erwarten dürfen, daß sie 
in Zukunft ihre Einnahmen entsprechend den neu an sie heran 
tretenden Aufgaben ausbauen und stärken, damit die Höhe 
der an den Geldmarkt zu stellenden Ansprüche sich verringert 
und diesem endlich einmal ein wenig Ruhe gegönnt w'ird. 
Bei Beschreitung dieses Weges wird man bald eine allmähliche 
Besserung der Staatspapierkurse beobachten, ohne daß es 
irgendwelcher künstlicher Mittel zur Hebung des Anleihekurses 
bedarf. 
Die Folgen der staatlichen Schuldenpolitik wurden dadurch 
verstärkt, daß mit dem Reich und den Bundesstaaten auch die 
Kommunen, wie die zur Ausgabe von Schuldverschreibungen 
berechtigten Geldinstitute verschiedener Art, wde Hypotheken 
banken, Landschaften und die industriellen Unternehmungen 
im Laufe der letzten Jahrzehnte dauernd mit hohen Anfor 
derungen an den Geldmarkt herantraten. Folgende Zahlen 
mögen dies erläutern. Die Obligationen garantierter Kredit 
institute vermehrten sich nach Schwarz 1 ) in der Zeit von 
1880 bis 1907 von 363,2 bis auf 1144,4 Millionen Mark. Die 
Summe der landschaftlichen und landschaftsähnlichen Pfand 
briefe erhöhte sich in demselben Zeitraum von 1296,9 auf 
3277,5 Millionen Mark. Der Betrag der ausgegebenen Hypo- 
thekenbankpfandbriefe, die in Höhe von etwa 4 Milliarden Mark 
mit dem Recht der Mündelsicherheit begabt sind, vergrößerte 
sich in der gleichen Periode von 1452 auf 8831 Millionen 
Mark. Von Industrieobligationen wurden allein in der Zeit 
von 1897 bis 1909 für über 2 Milliarden Mark emittiert. Der 
Betrag der deutschen Stadtanleihen wuchs von 1889 bis 
1908 von 1300 auf 5300 Millionen Mark an. Diese Zahlen 
zeigen, welche Ansprüche an die deutsche Sparkraft in den 
letzten Jahrzehnten neben Reich und Bundesstaaten eine Reihe 
anderer Borger stellte. Da diese verschiedenen Obligationen 
dem Kapitalistenpublikum eine etwas höhere Verzinsung garan 
tierten und ihm andererseits die gleiche Sicherheit wie die Staats 
papiere boten, mußten sie sich für die Staatsanleihen als lästige 
9 a. a. O. S. 28.