Der finanzielle Aufbau der deutschen industriellen Aktiengesellschaften in den Jahren 1901 bis 1910 mit besonderer Berücksichtigung der Montan-, Metallverarheitungs-, Maschinen- und Elektrizitäts-Industrie. ERLANGUNG DER WÜRDE EINES DOKTOR-INGENIEURS VORGELEGT VON SDipUSng. L. MEISSNER GENEHMIGT VON DER KÖNIGLICHEN TECHNISCHEN HOCHSCHULE ZU AACHEN REFERENT: Prof. Dr. phil. et jur. R. Passow. KORREFERENT; Prof. ®r.»3rtg. Bonin. ■4 Der finanzielle Aufbau der deutschen industriellen Aktiengesellschaften in den Jahren 1901 bis 1910 mit besonderer Berücksichtigung der Montan^, Metallverarheitimgs^ Maschinen^ und Elektrizitäts-Industrie. DISSERTATION ZUR ERLANGUNG DER WÜRDE EINES DOKTOR-INGENIEURS VORCTELEGT VON ®ipl.=Sng. L. MEISSNER m GENEHMIGT VON DER KÖNIGLICHEN TECHNISCHEN HOCHSCHULE ZU AACHEN REFERENT: Prof. Dr. phi), et jur. R. Passow. KORREFERENT: Prof. SDr.sSjTUj. Bonin, •4 \ HALLE A. D. S. BUCHDRUCKEREI DES WAISENHAUSES 1916 Die vorliegende Arbeit wurde angefertigt auf Anregung und unter der Leitung von Herrn Prof. Dr. phil. et jur. R. Passow, Aachen.  Seite Einleitung................................................................. 5 Die Statistik der privaten industriellen Unternehmungen ... 5 Zweck, Methode und Material der vorliegenden Arbeit .... 6 Bearbeitung des Materials..............................................7 Die Aktiengesellschaften der einzelnen Industrien.....................10 Die durchschnittliche Kapitals- und Vermögensverteilung in den Jahren 1901 — 1910....................................................30 I. Die Montan-, Metallverarbeitungs-, Maschinen- und Elek- trizitätsindustrie ........................................... 30 II. Die übrigen Industrien.........................................32 Schluß.....................................................................33 Tabellen...................................................................34  Die Statistik der privaten industriellen Unternehmungen. Die Versuche, vermittelst statistischer Üntersuchungen einen Einblick in den inneren Aufbau der privaten industriellen Unternehmungen zu gewinnen, haben bis jetzt nicht zu einem allgemein, aufklärenden Ergebnis geführt. Was an zahlenmäßigen Veröffentlichungen über die Organisation der gesamten industriellen Unternehmungen in Deutschland yorliegt, gehört der amtlichen Statistik an und zwar der gewerblichen Betriebsstatistik für das Deutsche Reich, deren letzte für das Jahr 1907 mit dem Stichtag 12. Juni aufgestellt worden ist.1 Als Einheit-sind dieser Statistik nicht die ganzen Unternehmungen2, sondern teils die Betriebe, teils die Gesamtbetriebe, in denen die räumlich nicht getrennten Betriebe mit gemeinsamer Leitung und Buchführung zusammengefaßt sind, zugrunde gelegt. Die Angaben über die Betriebe und die Gesamtbetriebe erstrecken sich für die einzelnen Gewerbe außer auf Anzahl und örtliche Verteilung auf die in ihnen beschäftigten Personen, sowie auf die Verwendung von Motoren und Arbeitsmaschinen. Für die Gesamtbetriebe gibt die Statistik Aufschluß über ihre Zugehörigkeit zu den verschiedenen privaten Unternehmungsformen, wie Betriebe von Einzelinhabern, Aktiengesellschaften usw. Zum Teil sind diese Angaben nach der Größe der Be- triebe spezialisiert. Nun sind die Angaben über Motoren unter anderem durch zahlreiche,Doppelzählungen und über Arbeitsmaschinen neben der Unvollständigkeit der Erhebungen durch jegliches Fehlen eines Bewertungsmaßstabs für die nur nach ihrer Zahl angeführten Maschinen der verschiedenen Arten schon an und für sich unverwendbar3; durch die Zugrundelegung nicht der wirtschaftlichen, sondern der technischen Einheit, die bei Einzel- und Gesamtbetrieben zwar häufig, aber nicht immer zusammen- fällt, ist aber auch die Verwertung der übrigen Ergebnisse der Betriebsstatistik für eine Untersuchung der Gesamtunternehnumgen so gut wie unmöglich gemacht.4 Für einige Gewerbe veröffentlicht das Kaiserliche statistische Amt ferner noch jährliche Produktionsstatistiken. Sie beschränken sich auf die Erzeugnisse der Montanindustrie und derjenigen Industrien, für welche die Besteuerung ihrer Produkte eine derartige Statistik verlangt, wie Bier, Salz, Zucker, Spielkarten usw. Während sich die deutsche gewerbliche Betriebsstatistik auf die Ermittlung der erwähnten Produktionsmittel beschränkt, bemüht sich die Statistik der übrigen großen Industriestaaten zum Teil, tiefer in das Wesen der industriellen Unternehmungen einzudringen. Am weitesten gehen die Vereinigten Staaten von Nordamerika. Ihre letzte Gewerbestatistik für das Jahr 19095 mit dem „establishment“6 als Einheit erstreckt sich nicht nur auf die Zahl und örtliche Verteilung der establishments, die in ihnen tätigen Personen und verwendeten Kraftmaschinen 7, sondern sucht auch ihre Produktion, ihre Unkosten und das in ihnen angelegte Kapital zu erfassen. Wenn nun schon die Ausdehnung der Statistik auf Produktion8 und Unkosten, zumal in der Ausführlichkeit des amerikanischen Census9, die größten Schwierigkeiten bietet, und ihre Ergebnisse 1) Statistik des Deutschen Reiches Bd. 213 — 221. 3) ln der gewerblichen Betriebsstatistik treten gelegentlich auch die Bezeichnungen gewerbliche Unter- nehmungen und Gesamtunternehmungeu für die Einzel- und Gesamtbetriebe auf, z. B. Bd. 214, Heft 2, S. 1: Vor- bemerkung zu Tabelle 11. 3) Siehe R. Passow, Der Aufbau der größeren industriellen Betriebe nach den Ergebnissen der gewerb- lichen Betriebsstatistik von 1907; Archiv für exakte Wirtschaftsforschung (Thünen-Archiv) 1912, Bd. 4, S. 642h; siehe A. Hesse, Gewerbestatistik, 2. Auflage, S. 31. 4) Siehe R. Passow, Kritische Betrachtungen über den Aufbau unserer gewerblichen Betriebsstatistik; Zeit- schrift für Sozialwissenschaft 1911, S. 333; siehe Hesse, a. a, O. S. 247. - 5) Bd. VIII—X, „Manufactures“ des „Thirteenth Census of the United States, taken in the year 1910“. 6) Auch das „establishment“ ist nicht immer identisch mit der wirtschaftlichen Einheit der Gesamtunter- nehmung, sondern nur wenn sämtliche Betriebe der Unternehmung in einem Staate liegen und nicht verschiedene Industriezweige umfassen. 7) Über Arbeitsmaschinen werden keine Angaben gemacht. 8) Siehe O. Most, Zur Methode, Technik und neuesten Phase der gewerblichen Prodnktionsstatistik; Jahr- bücher für Nationalökonomie und Statistik, III, Folge, Bd. 34, S'721 f.; Hesse, Gewerbestatistik, S. X3f. 9) Siehe Hesse S. 51. daher nur cum grano salis verwendbar sind, so stehen einer allgemeinen Erhebung über das in den industriellen Unternehmungen angelegte Kapital unüberwindliche Hindernisse entgegen, die jede zuverlässige Angabe unmöglich machen.1 Schon vor dem 12. Census und früher hatten namhafte Statistiker und Mitarbeiter des Census diese Unmöglichkeit mehrfach hervorgehoben.2 Die Angaben über das Kapital im 13. Census — es wird unter der Bezeichnung „Capital“ das gesamte in den Unternehmungen angelegte Kapital,- own and borrowed, aufgeführt — entsprechen denn auch so wenig der Wirklichkeit, daß in den einführenden Vorbemerkungen zur Gewerbestatistik auf ihre Bedeutungslosigkeit hingewiesen werden muß.3 Wenn in den Vorbemerkungen als Grund dieser Unzuverlässigkeit der für das Kapital er- mittelten Zahlen die ungenügende Buchführung besonders der kleineren Unternehmungen und die bei Einbeziehung des fremden Kapitals in dieselbe Zahl mit dem eigenen Kapital unvermeidlichen Doppelzählungen hingestellt werden, so trifft dies wohl zum Teil zu. Als hauptsächliches Hindernis aller derartigen amtlichen Erhebungen ist aber einerseits die Abneigung der Unternehmer und leitenden Persönlichkeiten, aus Furcht vor der Steuerbehörde und der Konkurrenz über die Vermögens Verhältnisse und über die Höhe des beanspruchten Kredits wahrheitsgemäße Auskunft zu geben, anderseits die Unkontrollierbarkeit dieser Angaben anzusehen. Anders liegen die Verhältnisse, wenn man die statistischen Untersuchungen über das Kapital auf diejenigen industriellen Unternehmungen beschränkt, die gesetzlich verpflichtet sind, regelmäßige Veröffentlichungen über ihre Geschäftsführung und ihre Vermögensverhältnisse zu machen. Unter ihnen nehmen in Deutschland die Aktiengesellschaften (einschl. Kommanditgesellschaften auf Aktien) die hervorragendste Stellung ein sowohl wegen ihrer weiten Verbreitung auf allen Gebieten des industriellen Erwerbslebens, als auch wegen der Höhe des in ihnen angelegten Kapitals. Die jährlichen Veröffentlichungen der Aktiengesellschaften, die Bilanzen und die Gewinn- und Verlustrechnungen, haben bereits vielfach als Material für wirtschaftliche Untersuchungen gedient. Jedoch beschränkt sich die amtliche und private Statistik, abgesehen von monographischen Darstellungen von Aktiengesellschaften oder Gewerben, auf die Verwendung der Posten der Passivseite, die, sofern sie nicht lediglich den Bestand dieser Posten ergeben sollen, zum Zwecke der Feststellung der Rentabilität der Aktiengesellschaften herausgegriffen werden. Neben den jährlichen amtlichen Bestands- und Rentabilitätsstatistiken Preußens4 und des Reiches5 sind an privaten Rentabilitätsstatistiken der deutschen Aktiengesellschaften zu nennen die Arbeiten von Engel6, v. d. Borght7 und Wagon8, die zugleich eine Geschichte der deutschen Aktien- gesellschaften bieten. Zweck, Methode und Material der vorliegenden Arbeit. Sieht man von den Gewinn- und Verlustrechnungen ab, deren oft übertriebene Zusammen- ziehung der einzelnen Posten sie zu einer umfassenden statistischen Bearbeitung fast unbrauchbar macht, so bieten die Bilanzen allein noch das Bild des finanziellen Aufbaues der Unternehmungen; sie geben auf der Passivseite die Höhe und die Art des zur Verfügung stehenden Kapitals an, während die Aktivseite die Verteilung dieses Kapitals im Unternehmen zeigt. In den nachfolgenden Ausführungen soll versucht werden, diese Verhältnisse bei den Aktien- gesellschaften der verschiedenen Industrien in einzelnen Jahren und im Durchschnitt einer Reihe von Jahren statistisch festzustellen. Ein Zeitraum von 10 Jahren erscheint hierfür als ausreichend, da 1) Siehe Hesse S. IX, 51. 2) The Federal Census, Critical Essays by members of the American Economic Association 1899. S. 257 — 302: S. N D. North, Manufactures in the Federal Census. S. 285: Walker. 3) Bd. 8, r. Chapter, Introduction and general explanations; „Statistics of Capital in the present Census have almost no significance“. 4) Die erste Statistik der preußischen Aktiengesellschaften ist enthalten in dem „Statistischen Jahrbuch für den Preußischen Staat“ Jahrgang 1904 und wird seitdem jährlich fortgeführt. 5) Zum erstenmal veröffentlicht in den „Vierfeljahrsheften zur Statistik des Deutschen Reiches“, Ergänzungs- heft zu 1909, II, „Die Geschäftsergebnisse der deutschen Aktiengesellschaften im Jahre 1907/08“, und in dem „Stati- stischen Jahrbuch für das Deutsche Reich“ Jahrgang 1909, dann jährlich wiederkehrend, 6) Die erwerbstätigen juristischen Personen, insbesondere die Aktiengesellschaften im preußischen Staate. Berlin 1876. 7) Statistische Studien über die Bewährung der Aktiengesellschaften. Jena 1883. III. Bd., I. Heft der Sammlung nationalökonomischer und statistischer Abhandlungen des staatswissenschaftlichen Seminars zu Halle. 8) Die finanzielle Entwicklung deutscher Aktiengesellschaften von 1870—1900. Jena 1903. 39. Bd. der unter 7) angeführten Sammlung. Die Arbeit von v. Körösi; Die finanziellen Ergebnisse der Aktiengesellschaften während des letzten Viertel- jahrhunderts (1874— 1898). Berlin 1901 behandelt die Budapester Aktiengesellschaften, die sich wesentlich nur durch das Vorhandensein von Aktieusparkassen von den deutschen unterscheiden. 7 nicht eine Entwicklung, sondern ein Zustand daigelegt werden soll. Zu diesem Zwecke wurden die Passivposten der Bilanzen gesondert in eigenes und fremdes Kapital; die Posten der Aktivseite, deren Summe das Gesamtvermögen des Unternehmens angibt, wurden zunächst geteilt in produzierendes Vermögen und in Wertpapiere und Beteiligungen. Weiter wurden die einzelnen Posten des produ- zierenden Vermögens zusammengefaßt in produzierendes Anlagevermögen und Betriebsvermögen; die Vorräte, die einen Teil des letzteren bilden, wurden nochmals für sich angeführt. Den Gewinn- und Verlustrechnungen wurden die Abschreibungen entnommen. Für die Aktiengesellschaften der Montan-, Metallverarbeitungs-, Maschinen- und Elektrizitäts- industrie wurden Betriebsvermögen und kurzfristige Schulden zueinander in Beziehung gesetzt. Die Größe dieses Verhältnisses zeigt die Liquidität der Gesellschaften. Das produzierende Anlage- vermögen wurde mit den Wertpapieren und Beteiligungen zum Gesamtanlagevermögen, die langfristigen Schulden mit dem eigenen Kapital zum dauernd verfügbaren Kapital verbunden; das Verhältnis des letzteren zum Gesamtanlagevermögen zeigt, wie weit das dauernd verfügbare Kapital außer zum Anlagevermögen noch zum Betriebsvermögen beiträgt. 1 2 Diese Untersuchungen beschränken sich auf diejenigen industriellen Aktiengesellschaften und Kommanditgesellschaften auf Aktien, deren Aktien oder Obligationen an der Berliner Börse gehandelt werden. Unter ihnen sind die wichtigeren Industrien genügend zahlreich vertreten; auch umfaßt der Kreis dieser Aktiengesellschaften nicht ein engbegrenztes Gebiet, sondern das ganze Deutsche Reich; ferner liegt für sie regel- und gleichmäßiges Material in den verschiedenen Jahren vor. Eine gewisse Einseitigkeit hat diese Begrenzung insofern zur Folge, daß, da die Zulassungsbedingungen der Berliner Börse für die Aktien ein Mindestaktienkapital von einer Million Mark, für die Obli- gationen eine Mindesthöhe der Anleihe von ebenfalls einer Million Mark vorschreiben, die kleineren Unternehmen ausgeschaltet werden. Auch alle nicht tätigen Gesellschaften, d. h. diejenigen, die sich in Liquidation oder Konkurs befinden, scheiden aus. Da nur die industriellen Gesellschaften in Betracht kommen, werden die land- und forst- wirtschaftlichen Unternehmungen, die Bau- und Terraingesellschaften, die Hotels, die Vergnügungs- unternehmungen, die Transport- und Telegraphengesellschaften, die Banken und Versicherungs- gesellschaften nicht berücksichtigt. Es wurden für die Untersuchungen gewählt die Jahre 1901 bis 1910, eine Zeit, auf die die Jahre der guten und der schlechten Konjunkturen im ganzen gleichmäßig verteilt sind. Die Grundlage der Untersuchungen bilden neben den gelegentlich herangezogenen Originalen die Auszüge der jährlichen Geschäftsberichte und Bilanzen, wie sie in den Jahrgängen 1902/03 bis 1912/13 von „Salings Börsenjahrbuch“ veröffentlicht sind. Ferner wurden verwandt „Neumanns Bilanztabellen“, Jahrgang 2 bis 7, und „Saling, Bilanz- und Rentabilitätstäbellen“, Jahrgang 1911/12 bis 1913/14. Während aber Salings Börsenjahtbuch dem rühmlichst bekannten „Handbuch der deutschen Aktien- gesellschaften“, dessen Angaben den ersten amtlichen Statistiken zugrunde liegen, an Zuverlässigkeit gleichkommt, wimmeln die beiden genannten Tabellenwerke geradezu von irreführenden und falschen Angaben, vor allen Dingen von Druckfehlern. Bearbeitung des Materials. Die Bilanzen derjenigen Gesellschaften, deren Geschäftsjahr nicht mit dem Kalenderjahr zusammenfällt, sind, falls der Anfang des Geschäftsjahres zwischen den 1. Juli und das Ende, des Kalenderjahres fällt, als zum folgenden Jahre, die übrigen als zum laufenden Jahre gehörig gerechnet worden.3 * * Die. Einteilung der Aktiengesellschaften nach ihrer Zugehörigkeit zu den verschiedenen Industrien entspricht in dieser Arbeit im allgemeinen der Teilung nach Gewerbegruppen, wie sie die amtliche Statistik vorsieht; nur ist für die Gas- und Wasserwerke, sowie für die Eiektrizhätsindustrie je eine neue Gruppe gebildet worden. Bei der Verarbeitung der Bilanzen wurde jeder auftretende Saldo, gleichgültig ob er auf der Aktiv- oder Passivseite stand, unberücksichtigt gelassen.8 Das eigene Kapital besteht aus dem eingezahlten Aktienkapital und den Reserven. War in den Bilanzen auch nicht eingezahltes Aktien- 1) Nach R. Passow, Die Bilanzen der privaten Unternehmungen S. 69 und R. Ehrenberg, Die Bedeutung geschäftlicher Bilanzen für die Wirtschaftswissenschaften; Archiv für exakte Wirtschaftsforschung (Xhünen-Archiv) Bd, 1. Ähnlich bei H. Lomnitz: Die systematische Bearbeitung der Veröffentlichungen von Aktiengesellschaften. 2) Die jährliche amtliche Statistik, beispielsweise für das Jahr 1910/ir, umfaßt die Aktiengesellschaften mit denjenigen Bilanzen, deren Abschlußtag innerhalb der Zeit vom 1. Juli 1910 bis zum 30. Juni 1911 liegt. 3) Man könnte auch so verfahren, daß man die (Gewinn-) Salden auf der'Passivseite unberücksichtigt läßt, dagegen die (Verlust-) Salden der Aktivseite als Korrektivposten betrachtet und sie gegen das eigene Kapital der Passivseite der betreffenden Bilanz verrechnet. 8 kapital ausgewiesen, so wurden beide Seiten um die Höhe des entsprechenden Aktivpostens gekürzt. Zu den Reserven wurden nicht gerechnet die Wohlfahrtsfonds, der Gewinnvortrag und die sogenannten Abschreibungs- oder Amortisationsfonds, soweit sie in ihrer ganzen Höhe als‘Korrektivposten gegenüber dem nicht um die Abschreibungen verkürzten Anlagevermögen festgestellt werden konnten; wenn sie nur als teilweise Korrektivposten1 anzusehen waren, so wurden sie zu den Reserven gerechnet. Derartige Posten treten bei den meisten Industrien sehr vereinzelt auf. Nur bei den industriellen Gesellschaften, deren Betrieb einer Konzession unterliegt, also den Gas-, Wasser- und Elektrizitäts- werken, sind sie häufiger und erscheinen unter den verschiedensten Namen, sind aber ihrer Natur nach nicht sicher zu erkennen. Daher wurden sie für diese Gesellschaften in den einzelnen Jahren als Reserven betrachtet, der Durchschnitt der io Jahre aber zweifach ermittelt, und zwar erstens einschließlich dieser teilweisen Korrektivposten und zweitens mit Verrechnung dieser Posten gegen das produzierende Anlagevermögen. Die übrigen zweifelhaften Reserveposten, wie Delkredere, Garantiefonds, Erneuerungsfonds usw., wurden, da alle näheren Angaben über sie fehlen, stets neben den gesetzlichen und den freiwilligen Reserven als Reserven angesehen.2 3 Das eigene Kapital ist prozentual in Verhältnis gesetzt zum Aktienkapital. Die übrigen Passivposten bilden das fremde Kapital; es setzt sich zusammen aus den Schuld- verschreibungen, Hypotheken und Darlehen auf längere Frist, den Kreditoren und den Wohlfahrts- fonds. Waren die Schuldverschreibungen noch nicht voll begeben, oder war auf der Aktivseite ein Disagio ausgewiesen, so wurden beide Seiten um den angegebenen Betrag gekürzt. Zu den Kreditoren wurden außer den gleichnamigen Posten alle kurzfristigen Verpflichtungen wie Zinsen, ausgeloste Obli- gationen, Kautionen, soweit sie nicht gegen Aktivkautionsposten verrechnet wurden, Löhne, Spargut- haben usw. gezählt. Die Wohlfahrtsfonds wurden einheitlich zum fremden Kapital gerechnet — obwohl sie zum Teil als Reserven zu betrachten sind —, da ihre Entstehung und ihre Bestimmung meistens nicht ersichtlich sind. Das fremde Kapital ist in prozentuale Beziehung zum eigenen Ka- pitale gesetzt; außerdem wurde für Tabelle 35 und 36 die Höhe der langfristigen Schulden in Prozenten des Aktienkapitals errechnet. Zum produzierenden Anlagevermögen wurden, auf der Aktivseite, alle für die Produktion der Gesellschaft in Betracht kommenden nichtflüssigen Posten gezählt, also Grundstücke, Gebäude, Maschinen, Werkzeuge und Transportmittel, Patente, Unternehmungen in eigener Verwaltung und Zweiggeschäfte, ferner die Aktivkautionen, soweit sie nicht gegen Passivkautionen verrechnet werden konnten, die für Versicherung, Miete usw. pränumerando gemachten Aufwendungen und die Hypo- theken; die letzteren sind im allgemeinen selten und von geringer Höhe, meist dienen sie wohl zur Beschaffung von Arbeiterwohnungen; eine größere Rolle spielen die Aktivhypotheken nur bei den Brauereien, wo sie durch Vergrößerung des Absatzes mittelbar zur Produktion beitragen. Zum Betriebsvermögen gehören alle flüssigen' Mittel, wie. Kasse, Wechsel, Bankguthaben, Staatspapiere und andere Fonds, Debitoren und Vorräte; eine Gliederung nach der Liquidität der einzelnen Posten war bei der zum Teil sehr geringen Spezialisierung in den Bilanzen nur insofern möglich, als die Vorräte getrennt von den übrigen aufgeführt wurden. Anlagevermögen, Betriebs- vermögen und Vorräte wurden in Prozenten des produzierenden Vermögens errechnet. Als Anlagevermögen wurden neben dem produzierenden Anlagevermögen noch die sonstigen Wertpapiere, also Aktien, Kuxe, Obligationen usw., und die Beteiligungen angesehen und in Prozenten des Gesamt Vermögens dargestellt. Die Abschreibungen enthalten außer den in den Gewinn- und Verlustrechnungen ausgewie- senen Posten auch die Sonderabschreibungen, soweit sie ermittelt werden konnten. Bei der Liquidität der Gesellschaften als auch bei dem Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen wurden die Wohlfahrtsfonds nicht berücksichtigt. Ergaben sich bei den so errechneten Posten der Tabellen in einzelnen Jahren größere Ab- weichungen gegenüber den benachbarten Jahren, so wurden, falls diese Abweichungen nur auf eine Gesellschaft oder auf eine beschränkte Anzahl von Gesellschaften entfielen, diese Gesellschaften in den Fußnoten zu den Tabellen namentlich und soweit möglich mit Angabe der Ursache der Ab- weichung angeführt. Zugleich dienen diese Fußnoten dazu, über die Zuweisung ungewöhnlicher Bilanz- posten zu den erwähnten Kapitals- oder Vermögensteilen Aufklärung zu geben. Bei der Beurteilung der Ergebnisse ist zu beachten, daß die Bilanzen nur selten die finan- ziellen Verhältnisse der Aktiengesellschaften der Wirklichkeit vollkommen entsprechend darstellen.8 Dies 1) Siehe z. B. Kohlenbergbau S. XI, Fußnote 3. 2) Im allgemeinen spielen diese zweifelhaften Reserven keine sehr große Rolle. Wo sie in größerer Höhe ausgewiesen sind, enthalten sie meist in erheblichem Maße echte Reserven; z. B. El.-A.-G. vorm. Schlickert & Co.; Delkredere für Minderbewertung 1902/08. S. d. Geschäftsbericht für 1908/09. 3) Siehe Passow, Die Bilanzen der privaten Unternehmungen S. 296. 0 liegt hauptsächlich an den „stillen Reserven“1, die auf dem Wege übertriebener Abschreibungen oder Auf-Betrieb-Verbuchungen geschaffen werden, und durch die neben dem eigenen Kapital das Ver- mögen zu niedrig in der Bilanz erscheint und zwar vor allem das produzierende Anlagevermögen und die Wertpapiere und Beteiligungen, da das Betriebsvermögen zur Schaffung stiller Reserven dauernd wenig geeignet ist.2 Die entsprechenden prozentualen Beziehungen werden natürlich in Mitleidenschaft gezogen. Auf die Liquidität und das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen haben dagegen diese stillen Reserven kaum Einfluß. Für die Bewertung der Liquidität der Aktiengesellschaften ist zu berücksichtigen, daß sie nicht am Schlüsse des Geschäftsjahres, für den sie ja errechnet ist, sondern erst nach der Gewinnverteilung, also etwa 4/2 Jahr8 später, ihre geringste Höhe erreicht, für diesen Zeitpunkt aber nicht festgestellt werden kann.4 Die hier ermittelten finanziellen Verhältnisse der industriellen Aktiengesellschaften der Berliner Börse darf man wohl ohne weiteres für die übrigen deutschen industriellen Aktiengesellschaften als maßgebend betrachten. Ihre Bedeutung zeigt ein Vergleich mit den Angaben für die gesamten deutschen industriellen Aktiengesellschaften in der jährlichen amtlichen Statistik: Die Anzahl der untersuchten Aktiengesellschaften im Jahre 1910/11 beträgt 628 mit einem Aktienkapital von 4416,84 Milk Mk. Die Anzahl, der gesamten industriellen Aktiengesellschaften im gleichen Jahre beträgt 3110 mit einem Aktienkapital von 7668,38 Milk Mk.; mithin enfällt auf die untersuchten Gesellschaften ein Anteil der Zahl nach von 20,2 %, dem Aktien- kapital nach von 57,6 °/0. Inwieweit die Verhältnisse der Aktiengesellschaften auch für die sonstigen privaten Unter- nehmungsformen in den einzelnen Industrien charakteristisch sind, läßt sich nicht sicher feststellen. Der Hauptunterschied liegt wohl in der größeren Kreditfähigkeit5 der Aktiengesellschaften, die auf der Gebundenheit des Aktienkapitals (in gewissem Sinne auch der gesetzlichen Reserven) und der Publizität der Geschäftsführung beruht, und vor allem in der Höhe des langfristigen Kredits zum Ausdruck kommt. Anzunehmen ist, daß die höhere Inanspruchnahme des Kredits einen höheren Anteil des Betriebsvermögens am produzierenden Vermögen bedingt,' und daß bei der leichteren 1) Siehe Passow, Die wirtschaftliche Bedeutung und Organisation der Aktiengesellschaft S. 89 f. 2) Siehe Lomnitz S. 36 f. 3) Dies gilt nur für die Aktiengesellschaften, deren Aktien an der Berliner Börse zugelassen sind; für die übrigen siehe Vierteljahrshefte zur Statistik des Deutschen Reiches, Ergänzungsheft zu 1909, II, S. 2: „Im allgemeinen wird die Veröffentlichung der Bilanz im 7. oder 8. Monate des neuen Geschäftsjahres erfolgen“. 4) Würden bei der Ermittlung der Liquidität alle die Summen, die aus dem Reingewinn ausgezahlt werden und also nicht wie beispielsweise die Zuweisungen zu den Reserven und der Vortrag zur Verfügung der Gesellschaft bleiben, als kurzfristige Schulden betrachtet, so würde sich eine den wirklichen Verhältnissen auch nach der Gewinn- verteilung nicht entsprechende, zu geringe Liquidität ergeben, da in der Zeit zwischen dem Bilanztage und der Gewinn- ausschüttung bereits neue Gewinne vorzuliegen pflegen, die wohl in den meisten Fällen das Betriebsvermögen erhöhen. Um die Unterschiede der Ergebnisse der beiden Ermittlungsarten der Liquidität zu zeigen, ist im folgenden für die Gesellschaften des Akkumulatorenbaues, der Kabelindustrie, des Elektrifcitätsmaschinen- und Apparatebaues, der gemischten Elektrizitätsindustrie sowie für die reinen Elektrizitätswerke in den Kolonnen a die in den Tabellen 13 —17 angegebene, ohne Berücksichtigung des Reingewinns errechnete Liquidität, in den Kolonnen b die bei Einbeziehung der Dividende, der Gewinnanteile, der Gratifikationen und der im Reingewinn enthaltenen Tantiemen in die kurz- fristigen Schulden sich ergebende Liquidität zusammengestellt: Akkumulatoren- bau Kabel- industrie Elektrizitäts-, maschinell- und Apparatebau Gemischte Elektrizitäts- industrie Reine Elektrizitäts- werke a b a b a b a b a b 1901 1,75 1,61 2,61 2,46 1,95 L79 2,78 2.39 0,50 0,36 1902 M3 1,29 3,34 3.22 7,92 3,78 2,38 2,20 °,99 o,59 1903 L73 i,49 3,79 3,oi 6,40 3,32 2,77 2,44 0,63 o,47 1904 1,60 i,45 2,42 2,03 4,23 2,57 2,46 2,00 o,77 °,41 1905 1,70 i,49 2,37 2,02 4,94 3,oo 2,19 1,75 1,02 o,5S 1906 LSö 1,38 2,52 1,98 4,75 3,o b 3,84 2,81 1,06 0,5b 1907 1,87 1,64 2.73 2,20 4,70 3,24 4,42 3,03 ',17 0,63 1908 L79 I,6l 3.21 2,6 r 4.29 3,28 4,73 3,22 LU 0,70 1909 1,62 i,47 2,1 2 1,87 3,83 2,95 4,15 2,97 0,91 o,5b 1910 1,60 1,42 1,62 1.52 3,00 2,55 3,84 2,81 1,05 o,58 Durchschnitt 1,67 1,48 2,32 1,99 3,59 2,76 3,19 2,53 o,94 0,5 b 5) Siehe Passow, Die wirtschaftliche Bedeutung der Aktiengesellschaften S. io6f. 2 IO Möglichkeit für die Aktiengesellschaften das dauernd verfügbare Kapital zu erhöhen, auch der An- teil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen bedeutender ist, als bei den übrigen Unternehmungsformen. Die Aktiengesellschaften der einzelnen Industrien. I. Bergbau-, Hütten* und Salinenwesen. Die Aktiengesellschaften für Bergbau-, Hütten- und Salinenwesen sind in 4 Klassen ein- geteilt und zwar in die Gesellschaften für: 1. Erzbergbau und Hüttenbetrieb (außer Eisen), 2. Eisenhüttenbetrieb, 3. Kohlenbergbau, 4. Salz-, Kali- und Petroleumgewinnung. Die „gemischten Werke“, die Hüttenbetrieb und Kohlenbergbau in sich vereinigen, sind für sich besonders zusammengefaßt worden. 1, Erzbergbau und Hüttenbetrieb (außer Eisen). Tabelle 1. Die Anzahl der Gesellschaften beträgt 1901 8 Gesellschaften, von 1904/06 9 Gesellschaften und sinkt dann bis 1910 auf 6 Gesellschaften. Die „A.-G. f. Bergbau, Blei- und Zinkfabrikation zu Stolberg“ ist während der ganzen 10 Jahre in diesen Gesellschaften einbegriffen, da die Förde- rung von Kohle auf der eigenen Zeche der Gesellschaft nur vorübergehend und von geringer Be- deutung war. Unter ihnen befindet sich kein reines Erzbergwerk, sondern fast alle1 betreiben Erz- bergwerke verbunden mit Verhüttung der Erze; außerdem besitzen 3 der Gesellschaften im Jahre 1910 Metall Walzwerke. Wie das durchschnittliche Aktienkapital zeigt, handelt es sich um recht be- deutende Unternehmungen. Das eigene Kapital beträgt im Durchschnitt der 10 Jahre 118,4 % des Aktienkapitals. Die Veränderungen dieses Verhältnisses sind während der 10 Jahre gering. Der Anteil des fremden Ka- pitals am investierten Kapital nimmt in dem Zeitraum der Untersuchung sehr stark zu; er wächst um das Vierfache, nämlich von 11 °/0 des eigenen Kapitals auf 44,5 °/0 im Jahre 1909 und 42,4% im Jahre 1910. Der langfristige Kredit ist an dieser Zunahme bedeutend stärker beteiligt als der kurzfristige; während er 1901 wenig über 2 °/0 des eigenen Kapitals beträgt, beläuft er sich 1910 auf 23 °/0. Der Durchschnitt der 10 Jahre ergibt für das fremde Kapital 25,7 °/0 des eigenen Kapitals, wovon 11,3 % aus Obligationen und Hypotheken bestehen, die sich auf 13,3 °/0 des Aktien- kapitals belaufen. Die Zusammensetzung des Vermögens zeigt geringere Schwankungen. Durchschnittlich er- hält man als Anteil am produzierenden Vermögen 69,2 °/0 für das produzierende Anlagevermögen und 30,8 °/0 für das Betriebsvermögen. Vom letzteren bilden die Vorräte mit i6,5°/0mehr als die Hälfte; in den einzelnen Jahren schwankt dieser Anteil der Vorräte aber zwischen 19,7 °/0 und 14,0°/0, ohne jedoch den Anteil des Betriebsvermögens stark zu beeinflussen; dagegen zeigen in den Jahren, in denen die Vorräte den größten absoluten Wert erreichen, 1908 und 1909, zugleich die kurzfristigen Schulden ihren absolut höchsten Stand. Der Anteil der Beteiligungen und Wertpapiere am Gesamtvermögen bewegt sich zwischen 6,3 % ur|d 4.5 % j Durchschnitt ist er 5,6 % gegenüber 7,8 °/0 . vom Gesamtanlagevermögen. Die Abschreibungen belaufen sich im Durchschnitt jährlich auf 3,8 °/0 des Gesamtvermögens. Die Liquidität der Gesellschaften, die im Durchschnitt 2,88 beträgt, schwankt zwischen 1,82 und 4,40, während das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen eine etwas größere Stetigkeit zeigt. Die größte Abweichung vom Durchschnitt 1,21 findet sich 1901, die durch Aktienkapitalzusammenlegung zweier Gesellschaften wieder beseitigt wird. Das Verhältnis bleibt stets über 1; zur Verwendung als Betriebsvermögen steht im Durchschnitt J/6 des dauernd verfügbaren Kapitals zur Verfügung. 2. Eisenhüttenbetrieb. Tabelle 2. Die Aktiengesellschaften für Eisenhüttenbetrieb umfassen Unternehmen der verschiedensten Art; neben reinen Hochofenwerken, Stahlwerken und Walzwerken (außer Blech- und Drahtwalzwerken) finden sich Unternehmen, die zwei oder alle drei dieser Betriebsarten in sich vereinigen, zum Teil x) Eine Ausnahme macht nur die „Harkortsche Bergwerke und Chemische Fabriken A.-G.“, deren Gold- gewinnung nicht als Verhüttung zu bezeichnen ist. Neben dem Erzbergbau betreibt sie chemische Fabriken. verbunden mit Eisenerzbergbau, zum Teil mit Metallverarbeitungsbetrieben wie Gießereien, Blech- und Drahtwalzwerken usw. Die Anzahl der Gesellschaften wächst von 39 im Jahre 1901 auf 46 im Jahre 1909 und fällt igxp auf 44. Das eigene Kapital beträgt durchschnittlich ii8,6°/0 des Aktienkapitals; es zeigt im Laufe der 10 Jahre steigende Tendenz, Nur im Jahre 1902 sind die Reserven kleiner als im vorher- gehenden Jahre, da sie in erheblichem Maße zur Beseitigung von Verlusten aus dem Jahre 1901 in Anspruch genommen wurden. Die gegen das Vorjahr geringe Höhe des eigenen Kapitals im Jahre 1904 wird durch den Hinzutritt dreier Gesellschaften mit niedrigeren Reserven hervorgerufen. Im Jahre 1910 steigt das eigene Kapital durch Agiozuwendungen an die Reserven beträglich und zwar auf 122,9% des Aktienkapitals. Das fremde Kapital beträgt durchschnittlich 55,3% des eigenen Kapitals, wovon 28,7%, also etwas mehr als die Hälfte, auf langfristige Schulden1 entfallen, die sich auf 34,1% des Aktien- kapitals belaufen. Die Höhe des fremden Kapitals in den einzelnen Jahren zeigt große Verschieden- heiten; sein Anwachsen beruht im Jahre 1905 auf dem Ausscheiden einer Gesellschaft mit hohem Aktienkapital, aber ohne Obligationen und Hypotheken2, im Jahre 1907 auf einer außerordentlich großen Inanspruchnahme des kurzfristigen Kredits, die auch in den folgenden Jahren anhält; seine Verminderung im Jahre 1910 wird dadurch veranlaßt, das einerseits die kurzfristigen Schulden kleiner werden, anderseits eine Gesellschaft ihr Aktienkapital erhöht, um ein „Darlehen auf festen Termin“ zu tilgen. Das produzierende Vermögen setzt sich durchschnittlich zusammen aus 65,0% produzie- rendem Anlagevermögen und 35,0 % Betriebsvermögen, wovon auf die Vorräte 14,8% entfallen. Im Laufe der zehn Jahre treten aber bedeutende Abweichungen von diesem Durchschnitt auf; die größten fallen in die Jahre 1902, 05 und 07, in denen das produzierende Anlagevermögen 69,9% bzw. 61,3 % beträgt. Während in den ersten fünf Jahren das produzierende Anlagevermögen ständig abnimmt, steigt es in den letzten Jahren wieder fast bis zur Höhe im Jahre 1901. Der Bestand an Wertpapieren und Beteiligungen wechselt stark, durchschnittlich beträgt er 6,7 % des Gesamtver- mögens und 9,9 % des Gesamtanlagevermögens. Die Abschreibungen belaufen sich auf 3,95% des Gesamtvermögens. Entsprechend den großen Unterschieden sowohl des Betriebsvermögens als der kurzfristigen Schulden der einzelnen Jahre ist die Höhe der Liquidität sehr wenig konstant, ihr Durchschnitt ist 2,08; am niedrigsten ist sie 1901 und 1907/09, da hier die Veränderungen des Betriebsvermögens dem Anwachsen der kurzfristigen Schulden nicht entsprechen. Das Verhältnis des dauernd verfüg- baren Kapitals zum Anlagevermögen ist seiner Natur nach stetiger. In den ersten sechs Jahren nimmt es zu, dann sinkt es sehr stark im Jahre 1907, da zur Vermehrung des produzierenden An- lagevermögens hauptsächlich der kurzfristige Kredit in Anspruch genommen wird; durchschnittlich beträgt das Verhältnis 1,18. 3. Kohlenbergbau. Tabelle 3 Die Anzahl der untersuchten Gesellschaften des Kohlenbergbaues steigt vpn 34 im Jahre 1901 auf 37 im Jahre 1910, von denen 20 auf Braunkohlenbergwerke, 17 auf Steinkohlenbergwerke entfallen. Die Reserven3 zeigen einen seit 1901 wachsenden Anteil am eigenen Kapital bis zum Jahre I9°5> dann sinkt er durch starke Erhöhung des Aktienkapitals und erreicht bis 1910 nicht wieder die frühere Höhe. Im Durchschnitt der zehn Jahre beträgt das eigene Kapital 126,1 % des Aktienkapitals. Das fremde Kapital nimmt im Verhältnis zum eigenen Kapital im Zeitraum der Unter- suchung erheblich zu; während es 1901 33,2 % des eigenen Kapitals beträgt, ist es 1910 auf 49>5 %, also fast auf die Hälfte des eigenen Kapitals, angewachsen. An diesem Wachsen sind die langfristigen Kredite in geringem Maße stärker beteiligt als die kurzfristigen; der Durchschnitt ergibt 1) Zu den langfristigen Schulden wurde der in der Bilanz der Ob.-Schles. Eisenindustrie A.-G. seit 1903 sich findende Posten „Beteiligung am Syndikat für Hantke-Aktien“, im Jahre rgro 3,43 Mill. Mk., gerechnet. 2) Huldschinskysche Hüttenwerke, vereinigt mit der Ob.-Schles. Eisenbahnbedarfs-A.-G. 3) In den Reserven ist auch das Amortisationskonto des Kölner Bergwerksvereins enthalten, das nur zum Teil als Korrektivposten anzusehen ist. Betrachtet man es ganz als solchen und verrechnet es gegen das produzierende Anlagevermögen, so würden sich die prozentualen Durchschnittsergebnisse der Tabelle 3 wie folgt ändern: In Prozenten des produzierenden Vermögens: produzierendes Anlagevermögen 83,5%, Betriebsvermögen 16,5%; Vorräte 1,5°/o; Wert- papiere und Beteiligung in Prozenten des Gesamtvermögens 5,2%; Abschreibungen 4,4% des Gesamtvermögens; eigenes Kapital 124,6% des Aktienkapitals; fremdes Kapital 43,7% des eigenen Kapitals, Liquidität 1,60; Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen 0,97. 12 43>2 °/o> von denen 27,0 °/0 auf Obligationen und Hypotheken entfallen, die 34,1 °/0 des Aktien- kapitals betragen. Das Verhältnis des produzierenden Anlagevermögens und des Betriebsvermögens zum pro- duzierenden Vermögen verschiebt sich nur in geringen Grenzen; als Durchschnitt der zehn Jahre er- geben sich 83,6 °/0 bzw. 16,4 °/0, Die größte Abweichung zeigt das Jahr 1910; sie wird dadurch hervorgerufen, daß eine der Gesellschaften kurz vor Schluß des Geschäftsjahres durch Verkauf eines Bergwerks den größten Teil ihres produzierenden Anlagevermögens in flüssige Mittel umwandelt1. Auffallend niedrig sind die Vorräte mit nur 1,5 °/0 vom produzierenden Vermögen. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen ist im Durchschnitt 5,1 °/0 und am Gesamt- anlagevetmögen 6,1 °/0. ' Die Abschreibungen sind mit 4,5 °/0 des Gesamtvermögens als hoch zu bezeichnen; sie werden bedingt durch das große produzierende Anlagevermögen. Die Liquidität nimmt in den zehn Jahren fast ständig ab; eine Ausnahme macht das Jahr 1910 durch den obenerwähnten Bergwerksverkauf. Der verhältnismäßig geringen Liquidität von durch- schnittlich 1,60 entspricht das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen. Da es, außer im Jahre 1910 nur noch 1903 wenig über 1 steigt, und der zehnjährige Durch- schnitt 0,97 beträgt, sind die Aktiengesellschaften des Kohlenbergbaues für ihr Betriebsvermögen nur auf den kurzfristigen Kredit angewiesen. Die Möglichkeit des Auskommens mit solchermaßen knappem Kapital besteht in einem gleichmäßigen und in seinen Anforderungen übersehbaren Geschäftsgang, wie ihn die Zugehörigkeit zu den verschiedenen Syndikaten den Kohlenbergwerken verschafft. Als eine weitere Wirkung der Syndikate ist wohl auch die niedrige Höhe der Vorräte anzusehen, die nur zum Teil durch den geringen spezifischen Wert der Kohle zu erklären ist. 4. Salz-, Kali- und Petroleumgewinnung. Tabelle 4. Die Anzahl der Gesellschaften in den einzeln Jahren, durchschnittlich 7,8, ist klein; in- folgedessen werden auftretende Veränderungen in den Bilanzwerten nicht durch die Anzahl der Untersuchungsobjekte ausgeglichen und die Tabelle zeigt daher in den einzelnen Kolonnen sowohl bei den absoluten als auch bei den prozentualen Angaben große Schwankungen. Die neun Gesell- schaften im Jahre 1910 bestehen außer in Kalibergwerken in zwei Salinen und zwei Petroleum- gesellschaften, Unternehmungen, die zwar in der Art ihrer Betriebe verschieden sind, in ihrem Ver- mögensaufbau aber große Ähnlichkeit zeigen, was ihre Zusammenstellung rechtfertigt. Keine der Gesellschaften ist als reines Bergwerksunternehmen anzusehen; die Kalibergwerks- und Petroleum- gesellschaften besonders betreiben weitgehende Verarbeitung ihrer Rohprodukte. Die Reserven bilden einen jährlich wachsenden Anteil am eigenen Kapital, das sich im Durchschnitt auf I2 7,o°/0 des Aktienkapitals beläuft. Auf die einzelnen Gesellschaften sind sie sehr ungleichmäßig verteilt, was deutlich im Jahre 1908 beim Hinzutritt neuer Gesellschaften zur Er- scheinung kommt. Das Verhältnis des fremden Kapitals zum eigenen Kapital bleibt von igoi bis 1905 ziemlich gleich; dann aber steigt es durch den Fortfall einer Gesellschaft mit hohem eigenen und kleinem fremden Kapital und durch sprunghafte Zunahme der Anleihen 1909 und der Kredi- toren 1910, um in diesem letzten Jahre mit 33,2 °/0 des eigenen Kapitals die größte Abweichung vom Durchschnitt 26,9 °/0 zu erreichen. Die Inanspruchnahme fremden Kapitals ist also selbst' 1910 nicht sehr groß. Die Obligationen und Hypotheken, die durchschnittlich 16,1 °/0 des eigenen Ka- pitals und 20,2 °/0 des Aktienkapitals betragen, überwiegen mit Ausnahme des Jahres 1908 die kurz- fristigen Schulden um ein Bedeutendes. Die Zusammensetzung der Aktiven zeigt ein fast ständiges Sinken des Anteils des produ- zierenden Anlagevermögens. Bei durchschnittlich 71,2 °/0 des produzierenden Vermögens fällt es von 81,2 °/0 im Jahre 1901 auf 60,1 °/0 im Jahre 1910. Dementsprechend wächst das Betriebsvermögen, an dem die Vorräte mit ebenfalls wachsender Tendenz beteiligt sind; ihr Anteil am produzierenden Vermögen ist mit dem Durchschnitt von 5,1 °/0 jedoch niedrig. Ihre Zunahme in den Jahren 1908 und 1909 steht wohl im Zusammenhang mit der Auflösung des „alten“ Kalisyndikates im Juni 1909. Die Wertpapiere und Beteiligungen betragen durchschnittlich 14,1 °/„ des Gesamtvermögens und 18,8 °/0 des Gesamtanlagevermögens; in ihrer Höhe kommt die Geschäftspolitik der Gruppen- bildung in der Salz-, Kali- und Petroleumindustrie zum Ausdruck. Die Abschreibungen sind, entsprechend den großen Anlagevermögen, hoch; durchschnittlich belaufen sie sich auf 3,5 °/0 des Gesamtvermögens. 1) Ob.-Schles. Kokswerke und Chem. Fabriken A.-G, 13 Die Liquidität zeigt ein recht günstiges Bild: im Durchschnitt beträgt sie 3,96; in den vier letzten Jahren ist ihre Höhe sehr verschieden und zwar bewegt sie sich hier zwischen 5,56 und 2,42, während sie vorher größere Gleichmäßigkeit zeigt. Der niedrigsten Liquidität im Jahre 1908 entspricht das kleinste Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen; der niedrige Stand beruht auf einer großen Inanspruchnahme der kurzfristigen Schulden und wird im nächsten Jahre durch Umwandlung eines Teils des kurzfristigen Kredits in langfristigen dem Durch- schnitt 1,13 wieder angenähert. I. a. Hüttenbetrieb mit Kohlenbergbau verbunden (Gemischte Werke). Tabelle 5., Für die Aktiengesellschaften in dieser Gruppe ist maßgebend, daß sie neben Hüttenbetrieb jeglicher Art sich in ausgedehntem Maße mit Kohlenbergbau, sei es nur für den eigenen Gebrauch oder auch für den Verkauf, befassen. Unter ihnen befinden sich die größten deutschen industriellen Aktiengesellschaften überhaupt. Die Anzahl der Gesellschaften beläuft sich 1901 auf 14, steigt dann aut 18 im Jahre 1906 und beträgt in den letzten vier Jahren gleichbleibend 16. Die bei allen Verhältniszahlen der Tabelle auftretenden Verschiedenheiten zwischen den Jahren 1903 und 04 sind durchweg zurückzuführen auf den Hinzutritt zweier Gesellschaften im Jahre 1904 mit einer von der der früheren Gesellschaften verschiedenen Kapitals- und Vermögensverteilung. Das eigene Kapital beträgt durchschnittlich 124,4 % des Aktienkapitals; seine sowohl vom Durchschnitt als auch von den vorhergehenden Jahren erheblich abweichende Höhe im Jahre 1910 beruht darauf, daß ein bei einer der Gesellschaften1 in den Jahren 1905/09 sich findendes Renten- sicherstellungskonto, das im Jahre 1910 aufgelöst wurde, zu den Reserven gerechnet ist. Ohne Ein- beziehung dieses Postens in die Reserven würde das eigene Kapital im Durchschnitt 120,2 °/0 des Aktienkapitals betragen. Das Sinken des eigenen Kapitals im Jahre 1904 wird veranlaßt durch den Hinzutritt der Friedr. Krupp A.-G., die an Reserven nur einen Delkredere- und Garantiefonds auf- weist, der zwar an sich hoch, jedoch im Vergleich mit dem Aktienkapital sehr klein ist. Das fremde Kapital enthält bei den Gesellschaften der drei ersten Jahre der Untersuchung überwiegend Obligationen und Hypotheken; von 1904 ab übersteigen jedoch die kurzfristigen Schulden die langfristigen, so daß von dem durchschnittlichen fremden Kapital von 55,6 °/0 des eigenen Kapitals nur 26,8 °/0, also weniger als die Hälfte, auf letztere entfallen, die 33,4% des Aktienkapitals betragen.2 Das produzierende Vermögen setzt sich im Durchschnitt zusammen aus 67,1 °/0 produzie- rendes Anlagevermögen und 32,9 °/0 Betriebsvermögen, wovon auf Vorräte 13,5 °/0 entfallen. Hier- von zeigen die Gesellschaften der drei ersten Jahre wieder starke Abweichungen; ihr Anteil des produzierenden Anlagevermögens beträgt zwischen 70,2 °/0 und 74,0 °/0 des produzierenden Ver- mögens. Der außerordentlich hohe Anteil der Vorräte im Jahre 1901 entspricht einer ungewöhnlichen Höhe der kurzfristigen Schulden im Vergleich mit den benachbarten Jahren. Im übrigen zeigt die Verteilung des produzierenden Anlagevermögens im Laufe der zehn Jahre ziemliche Stetigkeit. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen beträgt 7,6 °/0; wenn dieser Anteil auch nicht allzu groß erscheint, so handelt es sich absolut um sehr hohe Beträge, entfällt doch durchschnittlich auf jede Gesellschaft in den zehn Jahren 6,06 Mill. Mk. an Wertpapieren und Beteiligungen. Bei ihnen zeigt sich die Wirkung einer im Kreis der untersuchten Gesellschaften stattgetundenen doppelten Fusion3 im Jahre 1907 am deutlichsten; denn ihr Anteil sinkt von 10,5 °/0 im Jahre 1906 auf 7,5 °/0 im Jahre 1907. Bezogen auf das Anlagevermögen beträgt der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen durchschnittlich 10,9 °/0. Die Abschreibungen sind mit 4,6 °/0 des Gesamtvermögens als hoch zu bezeichnen; sie enthalten neben den ordentlichen noch erhebliche Sonderabschreibungen, und so beruht auch'ihre ungewöhnliche Höhe im Jahre 1910 auf außerordentlichen Abschreibungen zweier Gesellschaften.4 1) Hohenlohe - Werke A.-G.; Rentensicherstellungskonlo tgo5/o9 je 50,147 Mill. Mk. 2) In den Jahren 1906 bis 1908 ist zu den langfristigen Schulden ein bei der Deutsch-Luxemburgischen Bergwerks- und Hütten-A.-G. angeführter Posten „Kreditoren auf längere Kündigung“ gerechnet worden; er beträgt in den drei Jahren: 9,10 bzw. 12,50 bzw. 12,50 Mill. Mk. 3) Phönix A.-G., A.-G. Hörder Verein einerseits und Gelsenkirchener Bergwerks-A.-G., A-G. Schalker Gruben- und Hütten-Verein anderseits. 4) I. Hohenlohe-Werke A.-G.: Gelegentlich der Ablösung der an den Vorbesitzer zu zahlenden Rente und Auflösung des erwähnten Rentensicherstellungskontos wurden 17 Mill. Mk. z,u Abschreibungen auf Anlagen verwandt. Salings Börsenjahrbuch 1911/12, S. 790. 2. Georgs-Marien-Bergwerks- und Hütten-Verein: Der im Jahre 1909 bei einer Sanierung erzielte Buch- gewinn wurde 1910 in Höhe von 6,99 Mill. Mk. zu außerordentlichen Abschreibungen verwandt. Salings Börsen- jahrbuch 1911/12, S. 758. 14 Die Liquidität beträgt 1,79; sie erscheint hinreichend hoch, wenn man die Größe des Betriebsvermögens bei nicht' sehr hohem Anlagevermögen in Wertpapieren und Beteiligungen be- rücksichtigt. In den einzelnen Jahren zeigt sie größere Veränderungen; der größte Ünterschied gegen die benachbarten Jahre, abgesehen von dem Sinken der Liquidität im Jahre 1904, findet sich im Jahre 1901, das auch bei den Vorräten und kurzfristigen Schulden auffallende Abweichun- gen zeigt. Den Änderungen der Liquidität entsprechen im ganzen Änderungen des Verhältnisses des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen; durchschnittlich beträgt es 1,10. Am niedrigsten ist es in den Jahren 1907 und 08, wird aber durch erhebliche Vermehrung des Aktien- kapitals und der langfristigen Schulden im folgenden Jahre wieder erhöht. II. Metallverarbeitung. Tabelle 6. Die Gruppe Metallverarbeitung umfaßt die Aktiengesellschaften, die sich mit jeglicher Art von Metallverarbeitung, soweit sie nicht zum Hüttenbetrieb oder Maschinenbau zu rechnen ist, befassen. Dahin gehören Emaillierung, Gießerei, Verzinkerei, Herstellung von Draht- und Blechwaren. Ferner sind hierhin auch die Munitionsfabriken zu rechnen, die alle neben Munition noch anderweitige Metall- verarbeitungsprodukte hersteilen. Nur eine, der Gesellschaften beschäftigt sich mit der Verarbeitung edler Metalle; eine Unterteilung nach Verarbeitung unedler Metalle außer Eisen und nach Ver- arbeitung von Eisen wurde nicht vorgenommen, da eine größere Anzahl der Gesellschaften sich mit beidem befaßt._ Die Tabelle zeigt in den Ergebnissen sowohl bei den absoluten Werten, als auch bei den Verhältniszahlen ein ziemlich gleichmäßiges Bild. Die Zahl der Gesellschaften wächst von 30 im Jahre iqoi auf 49 im Jahre 1910, Das eigene Kapital mit durchschnittlich ii7,4°/0 des Aktien- kapitals nimmt in den Jahren 1904 bis 1910 von H4,2°/o auf 119,4°/0 zu, während es in den ersten 4 Jahren ständig sinkt, da in ihnen die Reserven bei einer Gesellschaft1 in weitgehendem Maße zur Beseitigung von Verlusten in Anspruch genommen werden. Das fremde Kapital beläuft sich durchschnittlich auf 41,3% des eigenen Kapitals, wovon 15,1% auf Obligationen und Hypotheken entfallen, die 17,5% des Aktienkapitals betragen. Im Laufe der 10 Jahre wächst das fremde Kapital von 39,7 °/0 auf 46,7 °/0; diese Zunahme wird allein durch die kurzfristigen Schulden bewirkt. Eine auffallende Abweichung von der sonst gleichmäßigen Entwicklung zeigt das fremde Kapital im Jahre 1905, in dem der kurzfristige Kredit außerordentlich hoch in Ansprch genommen wird; beteiligt hieran sind fast allein die Munitionsfabriken; die Ver- anlassung dazu sind hohe Aufträge in Kriegsmaterial. Dasselbe Jahr zeigt auch in der Vermögensverteilung größere Abweichungen von den benachbarten Jahren. Während nämlich in den ersten 4 Jahren das produzierende Anlagevermögen das Betriebsvermögen übersteigt, ändert sich im Jahre 1905 dies Verhältnis, so daß in den letzten 6 Jahren des Betriebsvermögen überwiegt. Die Zusammensetzung des produzierenden Vermögens zeigt im übrigen eine stetige Entwicklung; der Anteil des produzierenden Anlagevermögens sinkt im ganzen, entsprechend wächst der des Betriebsvermögens; die Höhe der Vorräte bleibt abgesehen von kleinen Verschiedenheiten gleich. Im Durchschnitt entfallen auf produzierendes Anlagevermögen 47,2°/o und auf Betriebsvermögen 52,8°/0 des produzierenden Vermögens, wozu Vorräte 21,7% beitragen; die Vorräte sind also recht hoch, was wohl weniger auf ihrer Menge als auf ihrem spezifischen Wert beruht. Die Wertpapiere und Beteiligungen, die sich durchschnittlich auf 7,9% des Gesamtvermögens und auf 15,4% ^es Anlagevermögens belaufen, zeigen nur geringe Veränderungen. Trotz des nicht sehr hohen Anlagevermögens betragen die Abschreibungen 3,5% des Gesamt- vermögens, da Wertminderungen der großen Vorräte, die starken Konjunkturschwankungen unterliegen, häufig sind. Die Liquidität, durchschnittlich 3,08, erscheint bei einem Betriebsvermögen von 52,8 °/0 des produzierenden Vermögens hinreichend hoch; die Unregelmäßigkeiten in den einzelnen Jahren sind nicht sehr groß, da die Zunahme der kurzfristigen Schulden meist dem Betriebsvermögen zugute kommt. Das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesaratanlagevermögen zeigt, ent- sprechend dem Sinken des Anteils des produzierenden Anlagevermögens am produzierenden Vermögen, ein stetiges Wachsen von 1,37 im Jahre 1901 auf 1,61 im Jahre 1910; sein Durchschnitt ist 1,47. l) Rheinische Metallwaren- und Maschinenfabrik, A.-G III. Industrie der Maschinen und Apparate (ohne Elektrizitätsindustrie). Die Gruppe der Maschinenindustrie ist unterteilt in 1. Einzelmaschinenbau, d. h. die Maschinen werden im Einzelbau oder beschränktem Massenbau hergestellt; hierhin gehört der Bau von Kraftmaschinen und Lokomotiven, Pumpen und Werkzeugmaschinen, Hebezeugen, Hartzerkleinerungsmaschinen und Mühlen sowie von Bergwerksmaschinen. 2. Massenmaschinenbau, d. h. die herzustellenden Maschinen ermöglichen weitgehende Massen- fabrikation; hierhin wurden gerechnet die Fabriken für Textilmaschinen, landwirtschaftliche Maschinen, Fahrräder, Nähmaschinen, Schreibmaschinen, Regulatoren, Phonographen und Gasmessern, ferner die Schloßfabriken und eine Geldschrankfabrik. 3. Kessel- und Apparatebau, zu dem die Herstellung von Kesseln, Dampfheizungen, Öfen, Ein- richtungen für Zuckerfabriken und Brennereien, von Armaturen und Apparaten gezählt wurde. 4. Eisenbahnwagenbau, zum Teil verbunden mit allgemeinem Maschinen- oder Lokomotivbau, 5. Schiffbau, meist, verbunden mit Kraftmaschinenbau. 6. Sonstiger Maschinenbau, in dem Gesellschaften verschiedener Art zusammengefaßt sind, wie Eisenkonstruktionsfabriken, Tiefbqhr- und Schachtbauunternehmungen, die daneben auch Maschinenbau betreiben, ferner die Deutsche Gas-Glühlicht-A.-G., deren Hauptbetrieb, die Herstellung von Glühkörpern, nach der gewerblichen Betriebsstatistik zum Maschinen- bau gehört. 1. Einzelmaschinenbau. Tabelle 7. Die Anzahl der Gesellschaften wächst von 34 im Jahre 1901 auf 48 im Jahre 1910. Das eigene Kapital .bezogen auf das Aktienkapital bleibt in der Zeit der Untersuchung ziemlich gleich; die größte Abweichung vom Durchschnitt, der 126,2°/,, des Aktienkapitals beträgt, zeigt das Jahr 1901 mit 128,7 °/0. Das fremde Kapital, das sich durchschnittlich auf 58,0 °/0 des eigenen Kapitals beläuft, wovon 22,9 °/0 auf Obligationen und Hypotheken entfallen, die 28,9 °/0 des Aktienkapitals betragen, schwankt zwischen 50,1 und 69,5 °/0. Die großen Verschiedenheiten beruhen meist auf Veränderungen der kurzfristigen Schulden; sie bewirken auch die gegen die benachbarten Jahre auf- fallende Höhe des fremden Kapitals in den Jahren 1901 und 1907. Der niedrige Anteil des fremden Kapitals im Jahre 1909 beruht auf starker Erhöhung des Aktienkapitals bei gleichzeitiger Abnahme des langfristigen Kredits, während die Inanspruchnahme des kurzfristigen Kredits auf der Höhe des Vorjahres bleibt. Der Anteil des produzierenden Anlagevermögens am produzierenden Vermögen sinkt in den 10 Jahren von 50,6 auf 38,4 °/0; im Durchschnitt beträgt er 43,6 °/0, der des Betriebsvermögens 56,4 °/0. Die Vorräte mit einem Anteil am produzierenden Gesamtvermögen von 21,2 °/0 bleiben ziemlich konstant, zeigen aber, entsprechend den Kreditoren, in den Jahren 1901 und 1907 den höchsten Stand. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen hat im ganzen sinkende Tendenz; er fällt von 12,1 aufö,5°/0; durchschnittlich beträgt er 10,0°/0 des Gesamtvermögens und 20,3 % des Anlagevermögens. Die Abschreibungen belaufen sich im Durchschnitt auf 2,5 °/0 des 'Gesamtvermögens. Die durchschnittliche Liquidität beträgt 2,59; die Jahre 1901 und 1907 weisen mit 2,27 und 2,40 den niedrigsten Wert auf, da bei der ungewöhnlichen Höhe der kurzfristigen Schulden wohl ein entsprechendes Anwachsen der Vorräte, aber nicht des ganzen Betriebsvermögens vorliegt. Betrachtet man die Liquidität zusammen mit dem Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen, das durchschnittlich 1,50% beträgt, so daß also das dauernd verfügbare Kapital zu einem Drittel für das Betriebsvermögen frei ist, so erscheint die Liquidität niedrig, jedoch muß man bei ihrer Bewertung auch den Anteil des Betriebsvermögens am produzierenden Vermögen berücksichtigen, der mit 56,4 °/0 recht hoch ist. 2. Massenmaschinenbau. Tabelle 8. Die Tabelle umfaßt im Jahre 1901 20 Gesellschaften, im Jahre 1910 29 Gesellschaften. Das eigene Kapital zeigt bei großer Unregelmäßigkeit in den einzelnen Jahren im ganzen in seinem Verhältnis zum Aktienkapital ein Anwachsen; im Durchschnitt beträgt es 128,3 °/o des Aktienkapitals. Der Anteil des fremden Kapitals am gesamten Kapital zeigt in den letzten 6 Jahren eine starke Zunahme. An seiner Zusammensetzung sind die kurzfristigen Verpflichtungen etwas stärker als die n I — i6 — langfristigen beteiligt. Es beträgt im Durchschnitt 41,2% des eigenen Kapitals, wovon 18,3 °/o auf Obligationen und Hypotheken entfallen, die sich auf2 3,6°/0 des Aktienkapitals belaufen; sein niedrigster Stand ist 33,3 °/0, sein höchster 48,0 °/0.1 Die Verteilung des produzierenden Vermögens zeigt ziemliche Veränderungen; der Anteil des produzierenden Anlagevermögens fällt, der des Betriebsvermögens steigt und zwar unabhängig von der Höhe der Vorräte. Der durchschnittliche Anteil am produzierenden Vermögen beläuft sich für das produzierende Anlagevermögen auf 37,6 °/0, für das Betriebsvermögen auf 62,4 %, für die Vorräte auf 24,5%. Wie bei den Gesellschaften für Einzelmaschinenbau zeigt auch hier das Jahr 1901 eine auffallende sowohl absolute, als auch prozentuale Höhe der Vorräte und Kreditoren; eine weitere größere Abweichug zeigt das Jahr 1908, während bei dem Einzelmaschinenbau das Jahr 1907 die grüßte Unregelmäßigkeit aufwies. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen ist in den verschiedenen Jahren wenig einheitlich ; im Durchschnitt beträgt er 5,4% vom Gesamtvermögen und 13,2% vom Gesamtanlagevermögen, Die Abschreibungen betragen 3,7% des Gesamtvermögens. Die Liquidität ist mit 4,40 im Durchschnitt von beträchtlicher Höhe; der Grund hierzu liegt in dem hohen Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen, das durchschnittlich 1,89 beträgt, so daß fast die Hälfte des dauernd verfügbaren Kapitals für das Betriebsvermögen zur Verfügung ist, und in dem hohen Anteil des Betriebsvermögens am produzierenden Gesamtvermögen. 3, Kessel- und Apparatebau. Tabelle 9. Die Zahl der Gesellschaften beträgt igoi 13, sinkt dann auf 11, um 1910 wieder auf 13 zu steigen. Das eigene Kapital beläuft sich durchschnittlich auf 119,7 % des Aktienkapitals und zeigt vom Jahre 1903 an steigende Tendenz; das Sinken des eigenen Kapitals vom Jahre 1906 aut 1907 wird bewirkt durch Ausscheiden zweier Gesellschaften mit höherem eigenen Kapital. Das Jahr 1902 zeigt eine erhebliche Verminderung der Reserven durch Inanspruchnahme für die Beseitigung von Verlusten bei einem größeren Teil der Gesellschaften. Das fremde Kapital ist im Jahre 1901 von einer ungewöhnlichen Höhe, wie sie im Laufe der 10 Jahre nicht wieder erreicht wird. Die kurz- fristigen Verpflichtungen sind meist mehr als doppelt so hoch als die langfristigen. Im Durchschnitt beläuft sich das fremde Kapital auf 51,0% des eigenen Kapitals, wovon 14,9% auf Obligationen und Hypotheken entfallen, die 17,9°/0 des Aktienkapitals betragen. Die Verteilung des produzierenden Vermögens auf produzierendes Anlage- und Betriebsvermögen ist am Anfang und Ende der Untersuchungszeit ungefähr dieselbe, während in den Zwischenjahren große Ungleichmäßigkeit besteht. Stets ist das produzierende Anlagevermögen kleiner als das Betriebs- vermögen. Der durchschnittliche Anteil des ersteren beträgt 42,5 °/0, des letzteren 57)5% des produzierenden Vermögens; der Anteil der Vorräte ist 19,4%. Hier wie bei dem fremden Kapital bilden die Jahre 1901 und 1907 Ausnahmen, da in ihnen der Anteil des Betriebsvermögens auffallend höher ist als in den benachbarten Jahren. Die Wertpapiere und Beteiligungen betragen 6,0 °/0 vom Gesamtvermögen und I3,i°/o vom Gesamtanlagevermögen. In den einzelnen Jahren fällt und steigt dieser Anteil in unregelmäßiger Weise. Die Abschreibungen belaufen sich auf 2,7 °/0 des Gesamtvermögens. Die Liquidität, die durchschnittlich 2,43 beträgt, zeigt, da Änderungen des Betriebsvermögens und der Kreditoren in den einzelnen Jahren gleichzeitig auftreten, geringe Schwankungen; mit 2,7 t und 2,27 sind die größten Abweichungen vom Durchschnitt erreicht. Bei dem Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen, durchschnittlich 1,58, treten die größten Ab- weichungen im Jahre 1901 mit 1,66 und mit 1,50 im Jahre 1904, in welchem bei einer Gesellschaft eine Aktienkapitalzusammenlegung stattfand, auf. 4. Eisenbahnwagenbau. Tabelle 10. ^Die Anzahl der Gesellschaften für Eisenbahnwagenbau beträgt von 1905 bis 1909 7, in den übrigen Jahren 8 Gesellschaften. Die Reserven nehmen mit geringen Abweichungen im Laufe der 10 Jahre im Verhältnis zum Aktienkapital zu. Im Durchschnitt beträgt das eigene Kapital 125,1 °/0 des Aktienkapitals. Das Verhältnis des fremden Kapitals zum eigenen Kapital ändert sich von Jahr zu Jahr, ohne daß eine bestimmte auf- oder absteigende Tendenz festzustellen ist. Die größten Abweichungen vom Durchschnitt 59,4%, von denen 28,3 °/o auf Obligationen und Hypotheken entfallen, die 354 % des Aktienkapitals betragen, zeigen die Jahre 1903 mit 51,3% und 1907 mit 66,2 °/0. Die Zusammensetzung des produzierenden Vermögens ist stark beeinflußt durch die Vorräte, die durchschnittlich 30,6 °/0 des produzierenden Vermögens betragen. Mit ihnen, aber nicht im gleichen Verhältnis, verändert sich der Anteil des Betriebsvermögens, der durchschnittlich 61,7 %, und der des produzierenden Anlagevermögens, der durchschnittlich 38,3 % des produzierenden Vermögens ausmacht. Den, gegenüber benachbarten Jahren, auffallend hohen Vorräten in den Jahren 1901 und 1907 entsprechen hohe kurzfristige Schulden und hohes fremdes Kapital. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen beträgt 7,9% des Gesamtvermögens und 18,3% des Gesamtanlagevermögens. Die Abschreibungen belaufen sich auf 3,8 °/0 des Gesamtvermögens. Die Liquidität zeigt ein zwar für die einzelnen Jahre stark wechselndes, aber im Durchschnitt mit 4,43 sehr günstiges Bild, das aber nur durch die großen Vorräte erreicht wird. Durch sie und durch den geringen Anteil des produzierenden Anlagevermögens wird auch die Größe des Verhältnisses des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen bedingt, dessen Durchschnitt 1,76 beträgt. Es erreicht seine größte Höhe mit 2,00,im Jahre 1907, in dem der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtanlagevermögen stark sinkt, während zugleich das dauernd verfügbare Kapital vermehrt wird, diese Vermehrung aber fast allein dem Betriebsvermögen zugute kommt. 5. Schiffbau. Tabelle 11. / Die Zahl der Gesellschaften steigt von 4 im Jahre 1901 auf 8 in den, Jahren 1904/08 und fällt dann 1909 und 1910 auf 7. Bei dieser geringen Anzahl und bei den zum Teil sehr großen Verschiedenheiten der Bilanzposten in den einzelnen Jahren ergibt die Tabelle große Ungleich- mäßigkeiten sowohl in den Rubriken der absoluten, als in denen der Verhältniszahlen. Das eigene Kapital beträgt im Durchschnitt 137,7% des Aktienkapitals; die Reserven erleiden in der Zeit der Untersuchung mehrfache Verminderungen durch Verluste, auch wird das Aktienkapital durch Zusammenlegungen vermindert. Die größten Abweichungen vom Durchschnitt weisen die Jahre 1907 mit 132,7% und 1909 mit 144,6% auf. Die Reserven enthalten zweifelhafte Reserveposten von bedeutender Höhe.1 Das fremde Kapital übersteigt bei weitem das eigene Kapital. Die sprunghaften Veränderungen der Kreditoren beruhen auf der Größe der von den Schiffbau- unternehmungen hergestellten und ihrer Natur nach nicht in einzelnen Teilen, sondern im ganzen abzuliefernden und zu verrechnenden Produkten. Die Höhe der kurzfristigen Schulden beruht zum Teil auf den erheblichen Anzahlungen. Im Durchschnitt beträgt das fremde Kapital 148,8%, also das 1% fache des eigenen Kapitals, wovon 27,2% auf langfristige Schulden entfallen, die 37>5% des Aktienkapitals betragen. Die höchste Inanspruchnahme des kurzfristigen Kredits zeigt das Jahr 1910 mit einem fremden Kapital von 196,5% des eigenen Kapitals;’ die niedrigste das Jahr 1901 mit 111,6%. Dieselben Ursachen, die die Höhe des fremden Kapitals beeinflussen, wirken auch auf die Zusammensetzung des produzierenden Vermögens ein, das im Durchschnitt zu 41,8% aus produ- zierendem Anlagevermögen und zu 58,2 % aus Betriebsvermögen bei 37,2 % Vorräten besteht. Die Höhe des Betriebsvermögens bewegt sich zwischen 49,6 % und 64,2 %, der Anteil der Vor- räte zwischen 31,2 % und 46,0%. Einer Vermehrung der Vorräte entspricht in den gleichen Jahren eine Steigerung der kurzfristigen Schulden und des fremden Kapitals, wie es die Jahre 1902, 1907 und 1910 deutlich zeigen. Die Anlage in Wertpapieren und Beteiligungen ist niedrig; sie beträgt nur 2,5 % des Ge- „ samtvermögens und 5,7% des Gesamtanlagevermögens und zeigt im Verlaufe der zehn Jahre nur kleine Abweichungen. Die Abschreibungen belaufen sich im Durchschnitt auf 3,5 % des Gesamtvermögens. Die Liquidität ist entsprechend den kurzfristigen Schulden in den einzelnen Jahren sehr ungleichmäßig; bei einem Betriebsvermögen von 58,2 % des produzierenden Vermögens ist sie mit 1,26 im Durchschnitt nicht allzu günstig. Am kleinsten ist sie igio mit 1,02, am größten 1903 mit 1,47- Dieser geringen Liquidität entspricht ein niedriges Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlageverraögen, das durchschnittlich 1,16 beträgt, so daß also nur ein kleiner Teil des dauernd verfügbaren Kapitals für das Betriebsvermögen zur Verfügung steht. In den letzten drei Jahren ist das Verhältnis besonders klein, 1910 sinkt es sogar unter 1 auf 0,99. 1) Z. B. 1,92 Mill. Mk. Stettiner Maschinenbau-A.-G. Vulkan: 1910 Garantiefonds 2 Mill, Mk., Reserve - Eaufonds — iS — 6. Sonstiger Maschinenbau. Tabelle 12. Die Anzahl der Gesellschaften nimmt in der Untersuchungszeit von fünf auf sieben zu; auch hier läßt die geringe Anzahl Besonderheiten einzelner Gesellschaften in der Zusammenstellung stark hervortreten. Dies zeigt sich z. ß. bei dem eigenen Kapital, dessen Höhe im Durchschnitt 135,9 °/o des Aktienkapitals hauptsächlich auf den sehr hohen Reserven einer Gesellschaft1 beruht, die nach der Art ihres Betriebes und der dadurch bedingten Vermögensverteilung sich gar nicht in den Rahmen der Gesellschaften für Maschinenbau einpaßt, zu denen sie die deutsche gewerbliche Betriebsstatistik von 1907 zählt. Das fremde Kapital beläuft sich auf durchschnittlich 32,8 °/0 des eigenen Kapitals, wovon auf die langfristigen Schulden, die 11,6 °/0 des Aktienkapitals betragen, 8,6 °/0 entfallen. Auch in den einzelnen Jahren überwiegen stets die kurzfristigen Schulden. Den höchsten Prozentsatz an fremdem Kapital weist mit 40,8 °/0 das Jahr 1903, den niedrigsten mit 23,7 °/0 das Jahr 1905 auf. Das produzierende Vermögen setzt sich durchschnittlich zusammen aus 26,0 °/0. produzie- rendem Anlagevermögen und 74,0 °/0 Betriebsvermögen einschließlich 20,1 °/0 an Vorräten. Der Anteil des Betriebsvermögens nimmt vom Jahre 1902 ab, mit Ausnahme des Jahres 1908, in dem die Anzahl der Gesellschaften um eine wächst, ständig zu; dagegen, zeigt sich von 1901 auf 1902 eine starke Abnahme. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen ist in den einzelnen Jahren ziemlich gleichmäßig; im Ganzen wächst er etwas; durchschnittlich beträgt er 9,0 °/0 des Ge- samtvermögens und 28,6 °/# des Gesamtanlagevermögens. Die Abschreibungen belaufen sich auf 2,9 °/0 des Gesamtvermögens. Die Liquidität sowohl wie das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamt- anlagevermögen sind hoch; erstere beträgt 4,40, letzteres 2,26. IV. Elektrizitätsindustrie. Die Aktiengesellschaften der Elektiizitätsindustrie wurden nach folgenden Klassen und Arten getrennt: 1. elektrotechnische Industrie. a) Akkumulatorenbau, einschließlich Instandhaltung von Akkumulatoranlagen. b) Kabelindustrie, zu der die Herstellung aller Arten Kabel und Leitungsdrähten gehört. c) Elektrizitätsmaschinen- und Apparatebau, zu dem die Herstellung sämtlicher Elektrizitäts- maschinen und -Apparate, wie Generatoren, Schaltapparaten, Telephonen usw., zu zählen ist. d) Gemischte Elektrizitätsindustrie, bei der mehrere oder alle Arten der Elektrizitätsindustrie in den einzelnen Gesellschaften vereinigt sind. 2. Elektrizitätserzeugung. a) Reine Elektrizitätswerke, d. h, Gesellschaften, die für ein zusammenhängendes Gebiet mit nur einem Werk oder mehreren im Betrieb eng miteinander verbundenen Werken unter gemeinsamer Verwaltung elektrischen Strom erzeugen. b) Elektrizitätserzeugung verbunden mit Finanzierung von Elektrizitätsunternehmungen, wo- zu die Gesellschaften2 gerechnet sind, die Elektrizitätswerke besitzen, und zwar meist mehrere mit räumlich nicht zusammenhängenden Wirkungskreisen, daneben sich in aus- gedehntem Maße zum Teil als hauptsächlicher Zweck des Unternehmens auf dem Gebiete der Beteiligung an Elektrizitätsunternehmungen aller Art und ihrer Finanzierung betätigen. 1. Elektrotechnische Industrie. a) Akkumulatorenbau. Tabelle 13. Die Anzahl der Gesellschaften ist sehr klein; sie beträgt in den ersten neun Jahren zwei, 1910 nur noch eine Gesellschaft. Während aber die eine der Gesellschaften sich günstig entwickelt, geht die zweite ihrem Konkurs entgegen; wie groß die Unterschiede zwischen den beiden Gesell- 1) Deutsche GasglühUcht-A.-G. z. B. ult. Juni 1910: Vorräte 3,12 Mill. Mk., produzierendes Anlagevermögen 1,32 Mill. Mk. 2) Zwei der zu den Elektrizitätserzeugungs - und Finanzierungsunternehraungen gerechneten Gesellschaften weisen keine eigenen Elektrizitätswerke auf, sind also genau genommen nicht zu den industriellen Aktiengesellschaften zu zählen; jedoch läßt ihre Ähnlichkeit ihrem Zwecke und der Art und Höhe ihrer Effekten und Beteiligungen nach mit den übrigen Gesellschaften diese Ausnahme als berechtigt erscheinen. Die beiden Gesellschaften sind die „Elek- trische Licht- und Kraftanlagen-A. - G.“ und die „Gesellschaft für Elektrische Unternehmungen (Berlin)“. 19 schäften sind, zeigt der Vergleich der übrigen Jahre mit dem Jahre 1910, für welches das Vermögen und das Kapital nur der gutgehenden Gesellschaft zusammengestellt ist. Das eigene Kapital mit durchschnittlich 115,1 °/0 des Aktienkapitals ist niedrig. Mehrfach werden die Reserven zur Beseitigung von Verlusten der einen Gesellschaft herangezogen. Ihr An- teil am eigenen Kapital ist in den ersten neun Jahren ziemlich gleichmäßig. Das fremde Kapital, das im Durchschnitt dem eigenen Kapital so gut wie gleich ist — es beträgt 99,6 °/0 des eigenen Kapitals, wovon 29,2 °/0 auf die langfristigen Schulden, die sich auf 33,5 °/0 des Aktienkapitals be- laufen, und 22,0 °/0 auf die in den kurzfristigen Schulden enthaltenen Rückstellungen für Batterie- versicherung1 entfallen — zeigt in seinem Verhältnis zum eigenen Kapital eine entschiedene Zunahme; während jedoch in den ersten zwei Jahren bei beiden Gesellschaften die kurzfristigen Schulden höher sind und dies bei der Gesellschaft mit gutem Geschäftsgang auch später so bleibt, bilden bei der anderen Gesellschaft in den übrigen Jahren die Obligationen und Hypotheken den Hauptteil des fremden Kapitals. Vom Jahre 1905 ab übersteigt das fremde Kapital das eigene Kapital; 1910 erreicht es die größte Höhe mit 138,8 °/0 des eigenen Kapitals. Das produzierende Vermögen zeigt ein bedeutendes Überwiegen des Betriebsvermögens. Durchschnittlich besteht es aus 25,5% produzierendem Anlagevermögen und 74,5 °/o Betriebsver- mögen; die Vorräte betragen 20,6 °/o- Wieder zeigt das Jahr 1910 die größten Abweichungen, während in den vorhergehenden Jahren das Verhältnis des produzierenden Anlage- und des Betriebs- vermögens vom Durchschnitt nicht sehr verschieden ist. Die Höhe der Vorräte zeigt iii den ein- zelnen Jahren erhebliche Änderungen, denen meist solche der kurzfristigen Schulden entsprechen. Höher als das produzierende Anlagevermögen ist die Anlage in Wertpapieren und Betei- ligungen; durchschnittlich beträgt ihr Anteil am Gesamtvermögen 29,5 °/0 und vom Gesamtanlage- vermögen 61,5 °/o- Die Abschreibungen mit 2,o°/0 des Gesamtvermögens sind verhältnismäßig niedrig; es ist jedoch zu berücksichtigen, daß die Gesellschaft mit gutem Geschäftsgang ihre sämtlichen Mobilien schon vor 1901 bis auf wenige Mark abgeschrieben hat. Der Vergleich des Betriebsvermögens mit den kurzfristigen Schulden ergibt eine Liquidität von 1,67. Die ausnehmend hohe Liquidität im Jahre 1907 beruht , auf der durch Erhöhung der langfristigen Schulden veranlaßten geringeren Inanspruchnahme des kurzfristigen Kredits. Das Ver- hältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen weist mit seiner geringen Höhe von 1,15 im Jahre 1906 auf die Notwendigkeit der Kapitalbeschaffung im nächsten Jahre hin. In den übrigen Jahren ist dies Verhältnis nur geringen Änderungen unterworfen; im Durchschnitt ist es 1,28. Beide Größen, die Liquidität wie dieses Verhältnis, sind niedrig; es ist jedoch bei der ersteren der hohe Anteil des Betriebsvermögens am produzierenden Vermögen und beim zweiten der hohe Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtanlagevermögen zu berücksichtigen. b) Kabelindustrie. Tabelle 14. Die Anzahl der Gesellschaften beträgt bis 1906 zwei und in den folgenden Jahren drei Gesellschaften. Die im Jahre 1906 hinzutretende Gesellschaft2 befaßt sich neben der Fabrikation von Kabeln noch mit der Herstellung von Drahtwaren verschiedener Art und von elektrischen Maschinen. Bei der geringen Zahl und den großen Unterschieden der Gesellschaften — die er- wähnte Gesellschaft hat mehr als das zehnfache Aktienkapital der beiden anderen Gesellschaften zusammen — bietet die Tabelle ein wenig einheitliches Bild, da die Bilanzen dieser großen Gesell- schaft die Ergebnisse zu stark beeinflussen, so daß die Zusammenstellung vom Jahre 1906 ab eher die Verhältnisse dieser einen Gesellschaft wiedergibt als die der ganzen Industrie. Das eigene Kapital beträgt durchschnittlich 109,3 % des Aktienkapitals, die Reserven sind also niedrig und bleiben noch unter der gesetzlich angestrebten Mindesthöhe von io°/# des Aktien- kapitals. Das fremde Kapital zeigt eine ständige Zunahme im Verhältnis zum eigenen Kapital, ab- gesehen von der nur scheinbaren Unterbrechung dieser Entwicklung im Jahre 1906. Durchschnittlich beträgt es 79,6 °/0 des eigenen Kapitals, wovon 33,2 °/0 von den Obligationen und Hypotheken gebildet werden, die sich auf 36,3 °/0 des Aktienkapitals belaufen. Waren die Verhältnisse des eigenen und fremden Kapitals der beiden kleineren Gesellschaften nicht allzu verschieden von denen der großen Gesellschaften, so zeigen sich größere Unterschiede in der Verteilung des Vermögens. Während die ersten fünf Jahre ein Sinken des anfangs über wiegenden Anteils des produzierenden Anlagevermögens am produzierenden Vermögen erkennen 1) Passow, Die Bilanzen der privaten Unternehmungen, S. 80. 2) Felten und Guilleaume-Lahmeyerwerke A.-G. 3* 20 lassen, bis im Jahre 1905 produzierendes Anlage- und Betriebsvermögen ungefähr gleich sind, ändert sich in den fünf folgenden Jahren das Bild vollkommen, da der Anteil des produzierenden Anlage- vermögens im Jahre 1906 .30,2 °/0 beträgt und bis 1910 auf 32,0 °/0 steigt, wobei die im Jahre 1909 erreichte Höhe von 33,4% durch Zunahme d,er Wertpapiere und Beteiligungen auf Kosten des Betriebsvermögens hervorgerufen wird; im Jahre 1910. wird dann das Betriebsvermögen durch erhöhte Inanspruchnahme des kurzfristigen Kredits wieder ergänzt. Der Anteil der Vorräte am pro- duzierenden Vermögen wächst von 19,5 % im Jahre 1905 auf 31,2 o/0 im Jahre 1906. Der Durch- schnitt der zehn Jahre ergibt für das produzierende Anlagevermögen 32,4 °/0, für das Betriebsver- mögen 67,6 o/(5 des produzierenden Vermögens; wovon auf die Vorräte 30,2 o/0 entfallen. Die Anlage in Wertpapieren und Beteiligungen ist hoch; im Durchschnitt beträgt ihr An- teil 23,0 0/0 des Gesamtvermögens und 48,0 % des Gesamtanlagevermögens. Die Abschreibungen belaufen sich auf 2,1 % des Gesamtvermögens. Die' Liquidität beträgt durchschnittlich 2,32. Sie wird in ihrer Gleichmäßigkeit während der zehn Jahre stark beeinflußt durch die erheblichen Verschiedenheiten der kurzfristigen Schulden, denen nicht entsprechende Änderungen des Betriebsvermögens gegenüberstehen; beispielsweise ver- teilt sich die Verwendung der im Jahre 1910 erhöhten kurzfristigen Schulden auf Betriebsvermögen und Wertpapiere und Beteiligungen, wodurch die Liquidität auf den kleinsten Wert 1,62 sinkt. Im selben Jahre, bewirkt durch diese Erhöhung des Gesamtanlagevermögens aus dem kurzfristigen Kredit, zeigt auch das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen seinen ge- ringsten Wert mit 1,27; die durchschnittliche Höhe 1,48 ist als verhältnismäßig groß anzusehen, da das Gesamtanlagevermögen fast die Hälfte des Gesamtvermögens ausmacht. c) Elektrizitätsmaschinen- und Apparatebau. Tabelle 15. Die Anzahl der untersuchten Gesellschaften für Elektrizitätsmaschinen- und Apparatebau sinkt von 4 im Jahre 19011 2 auf 2 im Jahre 1904 und steigt bis 1910 auf 7 Gesellschaften. An eigenem Kapital weisen die Gesellschaften im Durchschnitt 132,6 °/0 des Aktienkapitals auf; diese Höhe wird jedoch nur durch die ungewöhnlich großen Reserven einer3 der Gesellschaften erreicht; ihre erhebliche Zunahme in den Jahren 1906 und 1910 beruht nicht auf Zuweisungen aus den Betriebsgewinnen, sondern auf Agiozuwendungen. Das fremde Kapital zeigt im Verhältnis zum eigenen Kapital im ganzen zunehmende Tendenz, wobei von den ungewöhnlichen Verhältnissen des Jahres 1901 1 abzusehen ist; durchschnittlich beträgt es 53,7 °/0 des eigenen Kapitals, wovon 25,2 °/0 auf Obligationen und Hypotheken entfallen, die sich auf 33,4 °/0 des Aktienkapitals belaufen. Die von den vorhergehenden Jahren abweichende Höhe des fremden Kapitals im Jahre 1905 wird ver- anlaßt teils durch Hinzutritt zweier Gesellschaften mit niedrigerem fremden Kapital, teils durch Er- höhung des eigenen Kapitals. Das produzierende Vermögen setzt sich durchschnittlich zusammen aus 34,4 % produzie- rendem Anlagevermögen und 65,6 °/o Betriebsvermögen. Im allgemeinen wächst der Anteil des Betriebsvermögens im Laufe der Untersuchungszeit, wiederum abgesehen vom Jahre 1901. Zu seinem hohen Anteil tragen die Vorräte, die 1907 bis 1910 höher sind als das produzierende Anlagever- mögen, erheblich bei; im Durchschnitt entfallen auf sie 28,5 o/0 des produzierenden Vermögens. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen ist gering im Vergleich mit dem produzierenden Vermögen; jedoch nimmt er mit einigen unbedeutenden Schwankungen ständig zu, und zwar von 0,9 °/0 im Jahre 1902 auf 5,8 °/0 des Gesamtvermögens 1910. Der Durchschnitt, außerordentlich stark beeinflußt durch das Jahr 1901, ergibt einen Anteil von 6,3 °/0 des Gesamtvermögens und von 16,3 °/0 des Gesamtanlagevermögens. Die Abschreibungen belaufen sich durchschnittlich auf 2,8 °/0 des Gesamtvermögens. Die Liquidität läßt von 1902 bis 1910 erheblich nach; sie sinkt von 7,92 auf 2,99, da die absolute Höhe der kurzfristigen Schulden ungefähr um das 17fache, die des Betriebsvermögens nur um etwa das 7 fache wächst. Der Durchschnitt der Liquidität 3,5,9 ist als günstig anzusehen. 1) Eine der Aktiengesellschaften, die Elektrizitäts-A.-G. vorm. Lahmeyer u. Co., ist nur 1901 zu den Gesellschaften für Elektrische Maschinen- und Apparatebau gezählt worden, da sie von 1902 ab durch Angliederung der Deutschen Gesellschaft für elektrische Unternehmungen zur gemischten Elektrizitätsindustrie (s. d Abschnitt) zu rechnen ist; sie zeigt schon 1901 einen von den übrigen Gesellschaften abweichend hohen Bestand an Wertpapieren und Beteiligungen, nämlich; ult. März 1902 18,78 Mill. Mk., größtenteils Aktien und Obligationen der Deutschen Gesellschaft für elektrische Unternehmungen. 2) Bergmann Elektrizitätswerke, A.-G. -- 2 1 ------- Das .Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen ist ebenfalls hoch; es beträgt durchschnittlich 2,00, doch ist bei seiner Bewertung das nicht sehr hohe Anlagevermögen zu berücksichtigen. d) Gemischte Elektrizitätsindustrie. Tabelle 16. Im Laufe der Untersuchungszeit tritt bei den großen Aktiengesellschaften der gemischten Elektrizitätsindustrie, eine weitgehende Konzentration in Erscheinung1 2: von 5 Gesellschaften im Jahre 1901 und 6 Gesellschaften im Jahre 1902 sinkt die Anzahl bis 1905 auf 2 Gesellschaften und bleibt dann in den letzten Jahren auf dieser Höhe; infolgedessen zeigen die Ergebnisse in den ersten 5 Jahren große Unterschiede. Die Bilanzen geben durchweg ein sehr wenig zutreffendes Bild des finanziellen Aufbaues dieser Gesellschaften wegen der außerordentlichen Höhe ihrer stillen Reserven, die durch übergroße Abschreibungen sowohl auf das produzierende Anlagekapital als auch auf Wertpapiere und Beteiligungen entstanden sind; so haben beispielsweise die beiden Gesellschaften in den Jahren 1905 bis igio ihre gesamten Mobilien bis auf wenige Mark abgeschrieben.3 Dadurch erscheinen im Vergleich zur Wirklichkeit eigenes Kapital und Anlagevermögen zu niedrig, die Anteile des fremdem Kapitals und des Betriebsvermögens zu hoch. Das eigene Kapital beträgt durchschnittlich 133,5% des Aktienkapitals; es nimmt in den Jahren 1905 bisTqio ständig zu. Von 1902 auf 1903 zeigt sich ein starkes Sinken des eigenen Kapitals, veranlaßt durch Inanspruchnahme der Reserven zur Beseitigung großer Verluste einer Gesellschaft.3 Die Höhe des fremden Kapitals zeigt große Verschiedenheiten in den einzelnen Jahren, veranlaßt durch wechselnde Höhe der kurzfristigen Schulden. Durchschnittlich beläuft es sich auf 67,9% des eigenen Kapitals, wovon 37,o°/0 auf die langfristigen Kredite entfallen, deren Höhe 49,3% des Aktienkapitals beträgt. Nur in einem Jahre — 1905 — übertreflen die kurzfristigen Schulden die langfristigen. Das produzierende Vermögen besteht itn Durchschnitt zu 26,5% aus produzierendem Anlage- vermögen und zu 73,5% aus Betriebsvermögen, wovon auf Vorräte 21,1 °/0 entfallen. Die Höhe des Betriebsvermögens beruht einmal auf den großen Vorräten, anderseits darauf, daß diese Gesellschaften über sehr hohe flüssige Mittel, wie Bankguthaben und Staatspapiere verfügen. In den letzten 6 Jahren zeigt das Betriebsvermögen ein starkes Anwachsen im Verhältnis zum produzierenden Anlagevermögen, da neu aufgenommenes Kapital in dieser Zeit fast ganz zur Verstärkung des Betriebsvermögens verwandt wird. Die Höhe der Vorräte ist in den einzelnen Jahren sehr verschieden; außergewöhnlich groß ist sie in den Jahren 1906 und 1907, in denen größere Anlagen in Ausführung waren. Fast ein Drittel, 31,2%, des Gesamtvermögens besteht in Wertpapieren und Beteiligungen. Dieser Anteil zeigt in den einzelnen Jahren aber große Änderungen; seine größte Höhe erreicht er 1904 mit 42,3% und nimmt dann ständig bis. 1910 ab. Bezogen auf das Gesamtanlagevermögen beträgt der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen 61,9%. Die Abschreibungen sind mit 1,1% des Gesamtvermögens sehr niedrig. Die wirklich vor- genommenen Abschreibungen sind natürlich bedeutend höher, lassen sich aber nicht feststellen, da sie nicht in den Gewinn- und Verlustrechnungen ausgewiesen, sondern auf Betrieb verbucht werden. Wie hoch sie sein müssen, läßt sich daran ermessen, daß eine der Gesellschaften4 ihre aus Wert- papieren und Beteiligungen herrührenden Gewinne, die man bei dieser Gesellschaft sehr hoch ansetzen darf, vollständig zu diesen stillschweigenden Abschreibungen verwendet. Die höheren Abschreibungen des Jahres 1901 wurden hauptsächlich auf Wertpapiere und Beteiligungen bei einer Gesellschaft5 vorgenommen. Während alle bisher angeführten prozentualen Ergebnisse durch die nicht zu ermittelnden stillen Reserven den Tatsachen wenig entsprechen, wirken sie auf die Höhe der Liquidität und des Verhältnisses des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen wenig ein. Die Liquidität t) Zur Erläuterung der Veränderungen der Anzahl der Gesellschaften in den Jahren iqoi bis 1905 sei fol- gendes bemerkt: 1902 tritt die Elektrizitäts-A-G. vorm. Lahmeyer & Co. nach Vereinigung mit der Finanzierungs- gesellschaft „Deutsche Gesellschaft für elektrische Unternehmungen“ zur Zahl der Gesellschaften des Jahres 1901 (s. S. 20 Fußnote i). Im Jahre 1903 scheidet die Elektrizitäts - A. - G. vorm. Scbuckert & Co., nach Abtretung ihrer Fabrikationsabteilung an die Siemens-Schuckert-Werke, G. m. b. H,, aus, Im Jahre 1904 wird die Union Elektri- zitätsgesellschaft mit der Allgemeinen Elektrizitätsgesellschaft vereinigt und die Helios Elektrizitätsgesellschaft tritt in Liquidation. Im Jahre 1905 gibt Lahmeyer seine Fabrikationsabteilung (an die Felten und Guilleaume-Carlswerk A,-G.) ab. Es bleiben 1905 bis 1910 die Allgemeine Elektrizitätsgesellschaft und die Simens & Halske A.-G. 2) Passow a. a. O.: Die wirtschaftliche Bedeutung und Organisation der Aktiengesellschaften 8.92. 3) Elektrizitäts-A. - G, vorm, Schuckerl & Co. 4) Allgemeine Elektrizitätsgesellschaft. 5) Elektrizitäts-A.-G. vorm. Scbuckert & Co. 22 mit durchschnittlich 3,19 ist hoch, entsprechend dem großen Betriebsvermögen; am stärksten wächst sie von 1905 auf 1906, da der Anteil des Betriebsvermögens bei sinkenden kurzfristigen Schulden außergewöhnlich steigt. Den niedrigsten Stand hat sie mit 2,19 im Jahre T905 und deutet damit auf eine Kapitalsknappheit hin. Dies bestätigt das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen, das im selben Jahre mit 1,23 am kleinsten während der 10 Jahre der Untersuchung ist; dieser Knappheit wird dann im folgenden Jahre durch starke Erhöhung des eigenen Kapitals und der langfristigen Schulden abgehotfen. Im Durchschnitt ist das Verhältnis 1,55 und ist bei zwar kleinem produzierendem Anlagevermögen aber großem Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen als hoch zu bezeichnen. 2. Eiektrizitätserzeugung. a) Reine Elektrizitätswerke. Tabelle 17. Durch die Art des Betriebes und der Geschäftsführung der reinen Elektrizitätswerke, die derjenigen der Gas- und Wasserwerke ähnelt, sind sie wesentlich von den übrigen privaten industriellen Unternehmungen unterschieden; der Kreis ihrer Abnehmer ist ein räumlich mehr oder weniger eng begrenzter, Konkurrenz ist meist nicht vorhanden, ferner sind die Anforderungen an den Betrieb sowie Ausgaben und Einnahmen im voraus für längere Zeit ziemlich genau zu übersehen, dagegen sind die Anlagen dieser Unternehmen, besonders das Leitungsnetz, sehr kostspielig. Diese besonderen Verhältnisse kommen sowohl bei der Art der Kapitalsbeschaffung, als bei der Vermögensverteilung zum Ausdruck. Wegen der eingangs (S. 8) erwähnten teilweisen Korrektivposten1 wurde der Durchschnitt der 10 Jahre zweifach errechnet; die folgenden Angaben verstehen sich stets unter Einbeziehung dieser Posten in die Reserven. Die Anzahl der Gesellschaften wächst von 5 im Jahre 1901 aut 8 im Jahre 1910. Das eigene Kapital beläuft sich im Durchschnitt auf 127,3 % ^es Aktienkapitals; sein Wachsen von 109,7 °/0 im Jahre 1901 auf 135,1% lm Jahre 1910 beruht fast allein auf der Zunahme dieser teilweisen Korrektivposten. Die Höhe des fremden Kapitals im Verhältnis zum eigenen Kapital wird ebenfalls von ihnen beeinflußt; auch abgesehen .von der durch das Wachsen dieser Posten hervorgerufenen Verminderung zeigt sie ein Fallen. Durchschnittlich beträgt das fremde Kapital 76,8 °/0 des eigenen Kapitals, von denen 63,5% aus den Obligationen und Hyphotheken bestehen, die 80,8% des Aktienkapitals erreichen; die kurzfristigen Schulden sind also von untergeordneter Bedeutung. Eine entsprechende Verteilung zeigt das produzierende Vermögen, an dem im Durchschnitt das produzierende Anlagevermögen einen Anteil von 93,3%, das Betriebsvermögen einen Anteil von 6,7% hat. Das Verhältnis zwischen produzierendem Anlage- und Betriebsvermögen zeigt in den 10 Jahren große Stetigkeit; auch die Vorräte, die durchschnittlich 2,1 % des produzierenden Vermögens betragen, zeigen keine wesentlichen Abweichungen. Der Durehschnittsanteil der Wertpapiere und Beteiligungen von 4,8 % des Gesamtvermögens gibt ein unzutreffendes Bild, da sie fast ausschließlich einer einzigen Gesellschaft2 gehören, die aber auch erst in den letzten 3 Jahren größere Anlagen dieser Art aufweist, ohne jedoch dadurch im wesentlichen ihren Charakter als reines Elektrizitätswerk zu verlieren. Die Abschreibungen betragen durchschnittlich 3,2 % des Gesamtvermögens. Die Liquidität ist sehr niedrig, durchschnittlich beträgt sie 0,94; jedoch bedürfen diese Gesellschaften bei der oben erwähnten Art ihres Betriebes auch gar nicht des Spielraums einer hohen Liquidität, da die flüssigen Mittel klein gehalten werden können. Aus demselben Grunde ist das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen niedrig, es beträgt durch- schnittlich 0,93. Die Verrechnung der erwähnten teilweisen Körrektivposten hat, wie der zweite Durchschnitt der Tabelle zeigt, wesentlichen Einfluß nur auf die Verhältnisse des eigenen und des fremden Kapitals, während sie für die übrigen von geringer Bedeutung ist. 1) Siehe auch Passow, Die Bilanzen der privaten Unternehmungen S. 174h: Abschreibungen bei Heimfall- und Rückkaufunternehmungen; Amortisationsfonds, Erneuerungsfonds. 2) Berliner Elektrizitätswerke, W.-P. u. Bet. 1908 bis 1910; 19,264 bzw. 25,193 bzw. 24,789 Mül. Mk.; es sind dies fast ausschließlich Aktien der Elektriziläts-Lieferungsgesellschaft, die erworben wurden, um bei Nicht- erneuerung des Vertrages mit der Stadt Berlin im Jahre 1915 der Gesellschaft ein Fortbestehen zu ermöglichen. Salings Börsenjahrbuch 1909/10, S. 1414. 23 b) Elektrizitätserzeugung, verbunden mit Finanzierung von Elektrizitätsunternehmungen. Tabelle 18. Die Gesellschaften für Elektrizitätserzeugung, verbunden mit Finanzierung von Elektrizitäts- unternehmungen, zeigen mit den reinen Elektrizitätswerken in der Zusammensetzung des Kapitals noch gewisse Ähnlichkeiten, in der Vermögensverteilung jedoch weitgehende Unterschiede. Der Durchschnitt in der Tabelle ist auch hier wegen der zahlreichen teilweisen Korrektivposten doppelt gerechnet; die folgenden Angaben verstehen sich stets unter Einbeziehung dieser Posten in die Reserven. Das eigene Kapital beträgt durchschnittlich 115,1 °/0 des Aktienkapitals; es zeigt, abgesehen von der Zunahme der Korrektivposten und von einigen Schwankungen, die durch starke Erhöhung des Aktienkapitals veranlaßt werden, im ganzen ein Wachsen. Die ungewöhnliche Zunahme der Reserven im Jahre 1906 beruht nicht auf einer Erhöhung aus dem Betriebsgewinn, sondern zum Teil auf einer großen Agiozuwendung, zum Teil auf einem Sanierungsbuchgewinn. Beide Ursachen kommen auch für das im gleichen Jahre außergewöhnlich niedrige fremde Kapital in Betracht, das nur 68,6% des eigenen Kapitals erreicht, während es durchschnittlich 84,2°% beträgt; 62,8 °/0 von diesen entfallen auf die Obligationen und Hypotheken, die sich auf 72,4 °/0 des Aktienkapitals belaufen. Die Ähnlichkeit mit den reinen Elektrizitätswerken in der Zusammensetzung des Kapitals besteht in diesem hohen langfristigen Kredit, der aber hier vielleicht weniger in der Eigenschaft der Gesellschaften als Elektrizitätswerke als in ihrem Charakter der finanziellen Trustgesellschaften seinen Grund hat.1 Starke Abweichungen von der durchschnittlichen Zusammensetzung des Kapitals zeigen die Jahre 1901 und 1902 durch ausnehmend hohe kurzfristige Schulden, so daß das fremde Kapital etwas größer ist als das eigene, und die kurzfristigen Schulden mehr als die Hälfte der Obligationen und Hypotheken betragen. Das produzierende Vermögen beläuft sich auf nur 46,5 °/0 des Gesamtvermögens. Das produzierende Anlagevermögen beträgt 59,5%, das Betriebsvermögen 40,5 °/0 des produzierenden Vermögens, einschließlich 1,4 °/0 Vorräte; die größten Abweichungen zeigen wieder die Jahre 1901 und 1902, da in ihnen das Betriebsvermögen das produzierende Anlagevermögen überwiegt. Die Anlage in Wertpapieren und Beteiligungen bildet mehr als die Hälfte des Gesamt- vermögens; im Durchschnitt beträgt ihr Anteil vom Gesamtvermögen 53,6 °/0, vom Gesamtanlage- vermögen 66,i °/0. Während in den ersten Jahren dieser Anteil ziemlich gleich bleibt, nimmt er von 1906 bis 1910 ständig ab. Die Abschreibungen sind außerordentlich gering, sie betragen nur 0,7 °J0 des Gesamtvermögens. Die Liquidität, die in den ersten 7 Jahren niedrig zu nennen ist, erhöht sich erheblich in den folgenden Jahren;, durchschnittlich ist sie 1,69; die Steigerung in den letzten 3 Jahren wird dadurch veranlaßt, daß der langfristige Kredit, zum Teil zur Verkleinerung der kurzfristigen Schulden, im Jahre 1908 stark in Anspruch genommen wird. Auf demselben Grunde beruht die Vergrößerung des Verhältnisses des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen in der gleichen Zeit, das auch in den übrigen Jahren auffällig in seinen Veränderungen denjenigen der Liquidität entspricht. Seine durchschnittliche Höhe ist 1,05. V. Gas- und Wasserversorgung. Tabelle 19. Wegen der auch bei den Aktiengesellschaften für Gas- und Wasserversorgung sich häufig findenden teilweisen Korrektivposten ist wieder der Durchschnitt in der Tabelle doppelt errechnet worden; die folgenden Angaben verstehen sich stets unter Einbeziehung dieser Posten in die Reserven. Die Untersuchung umfaßt 9 Gesellschaften, von denen 4 Gesellschaften Wasserwerke, die übrigen Gaswerke zum Teil verbunden mit Elektrizitätswerken, deren Bedeutung aber hinter der der Gaswerke zurücksteht, betreiben. Das eigene Kapital beträgt im Durchschnitt 131,9°% des Aktienkapitals; sein Wachsen während der io Jahre beruht fast ausschließlich auf den erwähnten Korrektivposten. Das fremde Kapital wird im Verhältnis zum eigenen Kapital im Laufe der 10 Jahre geringer; im Durchschnitt beläuft es sich auf 44,0 °/0 des eigenen Kapitals, wovon 34,7 % aus Obligationen und Hypotheken bestehen, die 45,8 o/0 des Aktienkapitals betragen, so daß also die langfristigen Schulden die kurz- fristigen weit überwiegen. Beim produzierenden Vermögen übersteigt das produzierende Anlagevermögen bedeutend das Betriebsvermögen; durchschnittiich beläuft sich das produzierende Anlagevermögen auf 90,0 °/0, 1) Siehe Passow, Die wirtschaftliche Bedeutung und Organisation der Aktiengesellschaften S. 1,16. — 24 — das Betriebsvermögen auf io,o°/0 des produzierenden Vermögens, einschließlich 0,97 °/0 Vorräte. Es zeigt sich hier die Verwandtschaft mit den Elektrizitätswerken, die auf den gleichen oder ähn- lichen Bedingungen des Betriebs und der Geschäftsführung beruht (s. S. 22). Das Jahr 1906 zeigt eine Vermehrung des Anteils des Betriebsvermögens auf Koster\ der Wertpapiere und Beteiligungen, die durch den günstigen Verkauf eines Wasserwerks einer der Gesellschaften1 bewirkt und durch große Gewinnausschüttung wieder beseitigt wird. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen beträgt durchschnittlich 6,5 °/0 des Ge- samtverraögens. Die Abschreibungen, einschließlich der Zuweisungen an die Abschreibungs-, Erneuerungs- usw. -Fonds, sind sehr niedrig; sie belaufen sich auf 1,8 °/0 des Gesamtvermögens. Ihre ungewöhn- liche Höhe im Jahre 1908 wird dadurch veranlaßt, daß eine der Gesellschaften2 ihre in den vor- hergehenden Jahren zu niedrig gehaltenen Abschreibungen in diesem Jahr ergänzt. Die Verrechnung der teilweisen Korrektivposten ist nur für die Verhältnisse des eigenen und fremden Kapitals von Bedeutung, während sie die Vermögensverteilung wenig beeinflußt, wie der Durchschnitt in der Tabelle zeigt. ri I m \ Jp; {% VI. Industrie der Steine und Erden. Die Aktiengesellschaften der Industrie der Steine und Erden wurden eingeteilt: 1. In die Gesellschaften, die sich mit der Herstellung von Baumaterialien beschäftigen, wie Stein-, Asphalt-, Zement-, Kalk- und Mörtelwerke, sowie Ziegeleien und Steinzeugfabriken, 2. in Glas-, Porzellan- und Steingutfabriken. 1. Baumaterialien. Tabelle 20 Die Anzahl der Gesellschaften der Baumaterialienindustrie wächst von 33 im Jahre 1901 auf 44 im Jahre 1910; von diesen 44 Gesellschaften betreiben allein 26 Zementfabriken, während die übrigen sich im- ganzen gleichmäßig auf die oben angeführten übrigen Arten der Baumaterialien- industrie verteilen. Das eigene Kapital beträgt durchschnittlich, 121,3 °/0 des Aktienkapitals und hält sich wäh- rend der 10 Jahre ungefähr auf derselben Höhe. Das fremde Kapital zeigt größere Schwankungen infolge der ungleichmäßigen kurzfristigen Schulden; es beläuft sich durchschnittlich auf 34,8 o/0 des eigenen Kapitals, von denen 24,4 % auf langfristige Schulden entfallen, die 29,7 o/0 des Aktien- kapitals betragen. Das produzierende Vermögen besteht durchschnittlich zu 72,8 % aus produzierendem An- lagevermögen und zu 27,2 0/0 aus Betriebsvermögen einschließlich, 8,1 o/0 Vorräte. Eine bestimmte Entwickelung zeigt sich nicht, und auch die Vorräte bleiben bei teilweise größeren Veränderungen im ganzen in ihrem Verhältnis zum produzierenden Vermögen gleich. Dasselbe gilt für die Wertpapiere und Beteiligungen, deren durchschnittlicher Anteil 8,5 % des Gesamtvermögens beträgt. Die Abschreibungen belaufen sich auf 3,3 <y0 des Gesamtvermögens. 2. Glas-, Porzellan- und Steingut. Tabelle 21. Die Anzahl der Gesellschaften wächst von 14 im Jahre igoi auf 23 im Jahre 1910; von diesen 23 Gesellschaften betreiben 10 Porzellan- und Steingutfabriken, 12 Glasfabriken und 1 Ge- sellschaft sowohl Glas- wie Porzellanfabrikation. Das eigene Kapital nimmt im Laufe der 10 Jahre ständig zu und zwar von 112,60/0 auf 120,00/0 des Aktienkapitals; durchschnittlich beläuft es sich auf 115,7%. Die Reserven erfahren häufige Verstärkungen durch Agiozuwendungen. Es herrscht bei diesen Gesellschaften ein, starkes Kapitalsbedürfnis, das sich in den mehrfachen Erhöhungen des Aktienkapitals äußert und auch in dem Anteil des fremden Kapitals zum Ausdruck kommt. Am niedrigsten ist das fremde Kapital mit 29,40/0 des eigenen Kapitals im Jahre 1901; in den Jahren 1906 bis 1909 zeigt es entschieden zunehmende Tendenz auf Grund der Zunahme der kurzfristigen Schulden; seine durchschnittliche Höhe ist 42,3 °/0 des eigenen Kapitals, wovon auf Obligationen und Plypotheken 28,2 °/0 entfallen, die sich auf 32,7 °/o des Aktienkapitals belaufen und während der 10 Jahre bedeutend die kurz- fristigen Schulden überwiegen. 1) Charlottenburger Wasserwerke. 2) Neue Gas-A.-G.  — 25 — Die Zusammensetzung des produzierenden Vermögens bleibt bis zum Jahre 1907 im ganzen konstant; dann zeigt sich eine Zunahme des Betriebsvermögens. Durchschnittlich betragen das pro- duzierende Anlagevermögen 60,5%, das Betriebsvermögen 39,5 °/0 des produzierenden Vermögens, einschließlich 16,6 °/0 Vorräte. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen ist gering; auf sie entfallen nur 2,5 % des Gesamtvermögens. Abgeschrieben werden jährlich durchschnittlich 3,7% des Gesamtveimögens. VII. Chemische Industrie. Tabelle 22. Zu den Aktiengesellschaften dieser Gruppe wurden neben denen der eigentlichen chemischen Industrie die Farbwerke, die Sprengstoff- und Zündwarenfabriken, sowie eine Gesellschaft für Kohlen- fabrikation und eine Bleistiftfabrik gezählt. Die Anzahl der Gesellschaften sinkt von 23 im Jahre 1901 auf 22 im Jahre 1902 und steigt bis 1910 auf 40 Gesellschaften. Das eigene Kapital nimmt im Laufe der 10 Jahre im Verhältnis zum Aktienkapital zu, mit Ausnahme des Jahres 1905, in denen das Aktienkapital erheblich steigt; durchschnittlich beträgt es 133,9% des Aktienkapitals. Das fremde Kapital besteht mit Ausnahme des Jahres 1902 zum größeren Teil aus kurzfristigen Schulden; es beläuft sich durchschnittlich auf 46,6 % des eigenen Kapitals, von denen 18,1% auf Anleihen und Hypotheken entfallen, deren Höhe nur 24,2°% des Aktienkapitals erreicht. Die Inanspruchnahme fremden Kapitals ist ungleichmäßig; die ersten Jahre zeigen eine allmähliche Abnahme, die letzten 5 Jahre dagegen ein schnelles Steigen; die stärkste Zunahme findet 1909 statt, hervorgerufen durch Erhöhung der Anleihen. In der Zusammensetzung des produzierenden Vermögens überwiegt das Betriebsvermögen, das durchschnittlich 60,1% des produzierenden Vermögens beträgt, so daß auf das produzierende Anlagevermögen 39,9 % entfallen. Die Vorräte mit 25,9 % des produzierenden Vermögens sind beträchtlich. Im ganzen bleibt die Höhe dieser Anteile konstant; eine Ausnahme im Vergleich mit den folgenden Jahren bildet im Jahre 1901 die Höhe der Vorräte, denen im selben Jahre außer- gewöhnlich hohe kurzfristige Schulden entsprechen. Im Jahre 1908 kommt die starke Kapital- vermehrung hauptsächlich dem Betriebsvermögen zugute. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen wächst in den 10 Jahren von 7,3 auf 14,5 % des Gesamtvermögens; durchschnittlich beträgt er 11,8%. Die Abschreibungen belaufen sich auf 3,9 % des Gesamtvermögens. VIII. Industrie der Öle und Fette. Tabelle 23. Von den Aktiengesellschaften der Industrie der Öle und Fette beschäftigt sich eine, durch- laufend von 1901 bis 1910, mit der Verarbeitung von Wachs, mit Kerzenfabrikation usw., während die beiden übrigen Gesellschaften, sowohl die der Jahre 1901 bis 1905 wie 1908 bis 1910, Ölmühlen und -fabriken betreiben. Das eigene Kapital, durchschnittlich 110,3% des Aktienkapitals, zeigt bei den einzelnen Gesellschaften sehr verschiedene Höhe, wie ein Vergleich der übrigen Jahre mit den Jahren 1906 und 1907 zeigt. Das Wachsen des eigenen Kapitals in den Jahren I9°9 ur,d 1910 beruht zum großen Teil auf einer Vermehiung der Reserven durch Agiozuwendungen. Das fremde Kapital beläuft sich auf 50,0% des eigenen Kapitals, von denen 10,1% auf langfristige Schulden entfallen, die 11,1 % des Aktienkapitals betragen. In den einzelnen Jahren schwankt die Inanspruch- nahme fremden Kapitals erheblich, wobei die kurzfristigen Schulden die langfristigen stets bedeutend überwiegen. Vopr produzierenden Vermögen entfällt der Hauptanteil auf das Betriebsvermögen einschließlich Vorräte, das 69,4 % des produzierenden Vermögens ausmacht, gegenüber 30,6 % produzierendem Anlagevermögen. Die Vorräte sind sehr hoch; mit 31,1% sind sie durchschnittlich höher als das produzierende Anlagevermögen. Ein auffallend niedriges produzierendes Anlagevermögen zeigen die Jahre 1906 und 1907, in denen die der Untersuchung zugrunde liegende Gesellschaft keine Ölmühle betreibt. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen ist mit 1,7 % gering; nur im Jahre 1910 erreichen sie mit 4,8% mehr Bedeutung. Die Abschreibungen sind seht niedrig, sie betragen durchschnittlich 1,7 % des Gesamtvermögens. 4 IX. Textilindustrie. Tabelle 24. Die Gesellschaften der Textilindustrie umfassen neben Wolle-, Baumwolle-, Jute- und Leinen-Spinnereien und -Webereien aller Axt die Teppich-, Spitzen- und Gardinenfabriken, ferner je eine Gesellschaft für Herrichtung von Stoffen und für Treibriemenweberei und Seilfabrikation. Die Anzahl der Gesellschaften wächst von 41 im Jahre 1901 auf 56 im Jahre 1910. Das eigene Kapital nimmt in den ersten 6 Jahren zu und bleibt dann ungefähr auf derselben Höhe; durchschnittlich beträgt es I2i,o°/0 des Aktienkapitals. Das ftemde Kapital besteht überwiegend aus kurzfristigen Schulden; von seiner durchschnittlichen Höhe von 70,0 °/0 des eigenen Kapitals entfallen' nur 24,9 °/0 auf Anleihen und Hypotheken, die sich auf 30,2 °/o des Aktienkapitals belaufen. Der Anteil des produzierenden Anlagevermögens am produzierenden Vermögen ist in den ersten Jahren größer als der des Betriebsvermögens; er zeigt aber eine fortdauernde Abnahme, so daß sich das produzierende Vermögen durchschnittlich zusammensetzt aus 45,5 °/0 produzierendem Anlagevermögen und 54,5 °/0 Betriebsvermögen. Hoch sind die Vonäte mit durchschnittlich 31,0 °/0 des produzierenden Vermögens; jedoch zeigen sie in den einzelnen Jahren erhebliche Verschiedenheiten. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen, duichschnittlich 7,7 °/0 des Gesamtvermögens, bleibt im ganzen auf gleicher Höhe. Die Abschreibungen betragen 2,5 °/0 des Gesamtvermögens, X. Papierindustrie. Tabelle 25. Die Anzahl der Aktiengesellschaften für Papierindustrie wächst von 15 im Jahre 1901 auf 19 im Jahre 1910. Das eigene Kapital ist im Verhältnis zum Aktienkapital sehr hoch; durch- schnittlich 136,8 °/0 des Aktienkapitals, steigt es 1910 bis auf 141,6 °/0. Die Zunahme der Reserven wird zum großen Teil nicht durch Zuwendungen aus dem Betriebsgewinne bewirkt, sondern durch Agiozuwendungen, die in einzelnen Jahren erhebliche Beträge darstellen, so z. B. im Jahre 1909 rund 7 Mül. Mark, die aber nicht voll in der Tabelle zur Erscheinung treten, da im gleichen Jahre ein größerer Verlust einer Gesellschaft1 aus- den Reserven beseitigt wird. Trotz der ständigen bedeutenden Vermehrung des eigenen Kapitals ist der Bedarf an fremdem Kapital groß; im Durchschnitt beträgt es 73,3 °/0 des eigenen Kapitals, wovon 39,2 °/0 auf Anleihen und Hypotheken entfallen, die 53,7% des Aktienkapitals erreichen. Auch in den einzelnen Jahren, mit Ausnahfile von 1908, überwiegen die langfristigen Schulden die kurzfristigen. Die Vermögensverteilung zeigt trotz großer Vorräte ein das Betriebsvermögen übersteigendes produzierendes Anlagevermögen. Durchschnittlich setzt sich das produzierende Vermögen zusammen aus 53,8 °/0 produzierendem Anlagevexmögen und 46,2 °/0 Betriebsvermögen, wovon auf Vorräte 21,9 °/0 entfallen. In den Jahren 1901 und 1902 erscheint das Betriebsvermögen zu hoch durch ein Darlehen einer der Aktiengesellschaften2 * an ein ausländisches Unternehmen. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen beträgt durchschniitlich 13,4 °/0 des Gesamt- vermögens; ihre Verteilung auf die einzelnen Gesellschaften ist sehr ungleichmäßig, da sie zu mehr als 9/to einer einzigen Gesellschaft2 gehören. Die Abschreibungen betragen 3,1% des Gesamtvermögens. XI. Leder-, Gummi- und Linoleumindustrie. Tabelle 26. Die Anzahl der Gesellschaften der Leder-, Gummir und Linoleumindustrie wechselt in den einzelnen Jahren zwischen 13 und 15 Gesellschaften. Die 13 Gesellschaften des Jahres 1910 setzen sich zusammen aus 2 Lederfabriken (ohne Schuhfabriken), 7 Gummiwaren-, 3 Linoleumfabriken und 1 Zelluloidfabrik. Das eigene Kapital steigt von 126,8 °/0 im Jahre 1901 auf 132,6 °/0 des Aktien- kapitals im Jahre 1910; durchschnittlich beträgt es 130,2. Das fremde Kapital wächst im Laufe der 10 Jahre von 46,5 auf 83,0 °/0 des eigenen Kapitals; vom Durchschnitt 65,0 °/0 entfallen 27,7 °/o auf Anleihen und Hypotheken, die 36,0 °/0 des Aktienkapitals betragen und während der Zeit der Untersuchung stets die kurzfristigen Schulden überwiegen. Die Verteilung des produzierenden Vermögens zeigt, soweit dies bei den Unterschieden der Anzahl der Gesellschaften in den einzelnen Jahren zu erkennen ist, eine allmähliche Abnahme 1) Elberfelder Papierfabrik A.-G. 2) Zellstoffäbrik Waldhof: 7 Mill, Mk, Darlehen an die russische A.-G. Wäldhof, das 1903 in Obligationen der russischen Gesellschaft umgewandelt wird. 27 des Anteils des produzierenden Anlagevermögens bei wechselnder Höhe der recht beträchtlichen Vorräte, jedoch überwiegt stets das Betriebsvermögen. Durchschnittlich besteht das produzierende Vermögen zu 37,0% aus produzierendem Anlagevermögen und 63,o0/0 Betriebsvermögen einschließlich 37,8 °/0 Vorräte, wobei letztere von 1905 ab das produzierende Anlagevermögen übersteigen. Wertpapiere und Beteiligungen mit einem Anteil von 4,8 °/0 am Gesamtvermögen sind von untergeordneter Bedeutung. Die Abschreibungen betragen durchschnittlich 2,5 °/0 des Gesamtvermögens. XII. Holzindustrie. Tabelle 27. Zu den Gesellschaften der Holzindustrie gehören neben den Holzverarbeitungsfabriken eine Pinsel- und seit 1902 eine Bürstenfabrik. Die Anzahl der Gesellschaften beträgt im Jahre 1901 4 Gesellschaften, in den übrigen Jahren 5 Gesellschaften. Das eigene Kapital wächst im ganzen gleichmäßig im Verhältnis zum Aktienkapital; durch- schnittlich beläuft es sich auf 114,8 °/0 des Aktienkapitals. Die Höhe des fremden Kapitals schwankt zwischen 38,8 und 58,6°/o des eigenen Kapitals; durchschnittlich beträgt es 48,2 °/0, wovon 21,4% auf Obligationen und Hypotheken entfallen, die 24,6% des Aktienkapitals betragen. Das produzierende Vermögen setzt sich durchschnittlich zusammen aus 44,3 °/0 produzierendem Anlagevermögen und 55,7% Betriebsvermögen einschließlich 30,5% Vorräte. Abgesehen von kleinen Veränderungen bleiben diese Verhältnisse in den 10 Jahren konstant. Der geringe Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen, durchschnittlich 3,1%, zeigt einige Schwankungen von untergeordneter Bedeutung. Die Abschreibungen belaufen sich auf .1,5% des Gesamtvermögens. XIII. Nahrungs- und Genußmittelindustrie. Die Aktiengesellschaften der Nahrungs- und Genußmittelindustrie wurden eingeteilt in 1. Getreidemühlen, 2. Zuckerfabriken und -raffinerien, 3. Brauereien und Mälzereien, 4. Spritfabriken, 5. Gesellschaften sonstiger Nahrungsmittelindustrien, 1. Getreidemühlen. Tabelle 28. Die Anzahl der Gesellschaften hält sich in den einzelnen Jahren zwischen 4 und 7 Gesellschaften. Das eigene Kapital, durchschnittlich 115,6% des Aktienkapitals, zeigt in den letzten 3 Jahren ein entschiedenes Anwachsen, so daß es im Jahre 1910 120,4% erreicht. Die Höhe des fremden Kapitals schwankt zwischen 34,3% im Jahre 1903 und 75,0% des eigenen Kapitals im Jahre 1910; im Durchschnitt beträgt es 53,6%, wovon auf Obligationen und Hypotheken, die sich auf 22,4% des Aktienkapitals belaufen, 19,3% entfallen. Das Gesamtvermögen wird so gut wie ganz vom produzierenden Vermögen in Anspruch genommen; nur durchschnittlich 0,7% entfallen auf Wertpapiere und Beteiligungen. Das produzierende Vermögen setzt sich durchschnittlich zusammen aus 42,0% produzierendem Anlagevermögen und aus 58,0% Betriebsvermögen, von denen 33,9% aus Vorräten bestehen. Die Höhe der Vorräte ist in den einzelnen Jahren sehr verschieden; am größten sind sie 1905 mit 42,6% und am niedrigsten 1907 mit 30,3% des produzierenden Vermögens. Die Abschreibungen betragen im Durchschnitt 1,5% des Gesamtvermögens. 2. Zuckerfabriken und -raffinerien. Tabelle 29. Die Anzahl der Gesellschaften der Zuckerindustrie beträgt in den ersten 6 Jahren 8, in den letzten 4 Jahren 10 Gesellschaften; sie umfassen neben den Rübenzuckerfabriken 2 Raffinerien und 1 Stärkezuckerfabrik. Die Rübenzuckerfabriken sind zum Teil mit landwirtschaftlichem Betrieb verbunden. Durchschnittlich ergibt sich ein eigenes Kapital von 120,9% des Aktienkapitals. In den ersten Jahren bleibt seine Höhe im ganzen stetig; sein Sinken im Jahre 1907 beruht auf dem 4 — 28 — Hinzutiitt zweier Gesellschaften, 1909 auf der Beseitigung eines Verlustes aus den Reserven. Das fremde Kapital beträgt 50,5% des eigenen Kapitals; davon entfallen auf Obligationen und Hypotheken, die sich auf 20,3 °/0 des Aktienkapitals belaufen, 16,5%. so daß also die kurzfristigen Schulden ganz bedeutend überwiegen. Die Zusammensetzung des produzierenden Vermögens verändert sich sehr stark im Laufe der 10 Jahre: Während zunächst das produzierende Anlagevermögen das Betriebsvermögen übersteigt, erreichen beide 1905 dieselbe Höhe und von 1906 an ist dann das Betriebsvermögen überlegen. Im Durchschnitt ergibt sich ein produzierendes Anlagevermögen von 47,7 °/0, ein Betriebsvermögen von 52,3 °/0 des produzierenden Vermögens. Die Vorräte, im Durchschnitt 20,7 °/0 des produzierenden Vermögens, zeigen große Verschiedenheit; ihr Anteil schwankt zwischen 14,5 und 28,3 °/0. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen beträgt 8,3 °/0. Abgeschrieben werden im Durchschnitt jährlich rund 2,0 % des Gesamtvermögens. 3. Brauereien und Mälzereien. Tabelle 30. Unter den Gesellschaften für Brauerei und Mälzerei befinden sich ,2 Mälzereien und 1 Gesellschaft, die Brauerei, Spiritus- und Preßhefenfabrikation in sich vereinigt. Die Anzahl der Gesellschaften wächst von 69 im Jahre 1901 auf 73 in den Jahren 1906 und 1907 und sinkt bis 1910 auf 71. Das eigene Kapital beträgt i22,8°/0 des Aktienkapitals; es nimmt ständig zu von 119,5 auf 125,6°/,,. Das fremde Kapital, durchschnittlich 62,7 °/0 des eigenen Kapitals, wovon auf Obligationen und Hypotheken 42,2 °/0 entfallen, die sich auf 52,o°/0 des Aktienkapitals belaufen, zeigt in der Zeit der Untersuchung eine erhebliche Zunahme, doch wachsen im Verhältnis die kurzfristigen Schulden stärker als die langfristigen, ohne jedoch die letzteren auch nur annähernd zu erreichen. In den Jahren 1909 und besonders 1910 zeigt sich die Wirkung der Einführung der, neuen Brausteuer in einer merkbaren Steigerung der kurzfristigen Verpflichtungen und des fremden Kapitals. Das produzierende Vermögen bleibt in seiner Zusammensetzung gleichmäßig, abgesehen von einigen Schwankungen; durchschnittlich besteht es aus 70,0°/o produzierendem Anlagevermögen und 30,o0/o Betriebsvermögen. Im Gegensatz zu den Gesellschaften der übrigen Industrien besteht das produzierende Anlagevermögen zu einem erheblichen Teil aus Hypotheken, die die Brauereien ihren Kunden bewilligen müssen, um sich den Absatz ihres Bieres zu sichern. Die Vorräte mit 9,6 °/0 des produzierenden Vermögens sind verhältnismäßig niedrig, doch ist anzunehmen, daß, da die Intensität der Produktion und des Umsatzes der Brauereien sehr von der Jahreszeit abhängt und ferner der weitaus größte Teil der Gesellschaften sein Geschäftsjahr Ende September abschließt, in den Monaten Juli und August einerseits die Vorräte und damit das Betriebsvermögen, anderseits die kurzfristigen Schulden höher sind als zu dem Zeitpunkt, für den die Bilanzen aufgestellt sind. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen ist gering; er beträgt 1,4 %, zeigt aber im Laufe der 10 Jahre eine entschiedene Zunahme. Die Abschreibungen belaufen sich auf 3,4% des Gesamtvermögens. 4. Spritfabriken. Tabelle 31. Die Anzahl der Gesellschaften der Spritindustrie wechselt zwischen 3 und 4 Gesellschaften; unter ihnen befindet sich keine reine Brennerei, sondern ihre Haupttätigkeit besteht in der Verarbeitung des von den Brennereien gelieferten Spiritus. Das eigene Kapital1 ist außergewöhnlich hoch; durchschnittlich 136,8% des Aktienkapitals, wächst es, außer im Jahre 1904, dauernd von 124,4 auf 162,5 °/0.2 Das fremde Kapital, durch- schnittlich 62,6% des eigenen Kapitals, besteht zum weitaus größten Teil aus kurzfristigen Schulden; auf Obligationen und Hypotheken in Höhe von 5,7 °/0 des Aktienkapitals entfallen nur 4,2%. Vom produzierenden Vermögen bildet den Hauptanteil das Betriebsvermögen; durchschnittlich beträgt das produzierende Anlagevermögen 19,1%, das Betriebsvermögen 80,9 % des produzierenden Vermögens. Im Laufe der 10 Jahre nimmt der Anteil des produzierenden Anlagevermögens ab, der des Betriebsvermögens zu; die Abweichungen von dieser Entwicklung im Jahre 1904 und 1910 werden im ersteren Fall durch Hinzutritt einer Gesellschaft, im letzteren durch die Fusion zweier Gesellschaften veranlaßt. Die Vorräte mit durchschnittlich 29,4% des produzierenden Vermögens sind sehr hoch; in den einzelnen Jahren zeigen sie große Schwankungen; ihre geringste Höhe im Jahre 1) Ausschließlich des Korrektivpostens „Herabsetzungskonto“ bei den Norddeutschen Spritwerken. 2) Einschließlich zweifelhafter Reserven in Höhe von lo°/0 des Aktienkapitals. 29 1903 mit 12,9% wird verursacht einmal durch vereinbarte freiwillige Einschränkung der Erzeugung, und ferner durch ungewöhnlich hohe Ausfuhr der Produkte im verflossenen Geschäftsjahr 1902/03; ihre größte Höhe erreichten sie 1905 mit 45,1% hauptsächlich durch Verminderung des Absatzes. Alle Gesellschaften sind in ausgedehntem Maße teilweise miteinander, teilweise mit anderen verwandten Unternehmen durch Beteiligung oder durch Effektenbesitz verbunden; infolgedessen ist das auf Wertpapiere und Beteiligungen entfallende Anlagevermögen recht hoch; durchschnittlich beträgt es 20,7% des Gesamtvermögens. Die Abschreibungen sind entsprechend dem niedrigen produzierenden Anlagevermögen gering; sie belaufen sich auf 1,5 % des Gesamtvermögens. 5. Sonstige Nahrungsmittelindustrien. Tabelle 32. In den Gesellschaften der sonstigen Nahrungsmittelindustrien, im Jahre 1901 5 und im Jahre 1910 7 Gesellschaften, sind zusammengefaßt die Schokolade- und Stärkefabriken, je eine Fleisch waren -, Speisefett- und Eisfabrik, ferner von 1901 bis 1907 eine Zichorienfabrik, also Unter- nehmen von zum Teil recht verschiedenen Gebieten und Betriebsbedingungen, denen Verschiedenheiten in der Kapitals- und Vermögensverteilung entsprechen. Das eigene Kapital beträgt im Durchschnitt 113,8% des Aktienkapitals. Das fremde Kapital beläuft sich auf 58,2 % des eigenen Kapitals, wovon 23,6% auf Anleihen und Hypotheken, die 26,8% des Aktienkapitals betragen, entfallen. Im produzierenden Vermögen überwiegt das Anlagevermögen; durchschnittlich setzt es sich zusammen aus 54,7% produzierendem Anlagevermögen und 45.3% Betriebsvermögen, einschließlich 22,2% Vorräte. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen ist hoch; er beträgt 14,7%, doch ist zu berücksichtigen, daß hiervon rund % auf eine einzige der Gesellschaften1 entfallen. Die jährlichen Abschreibungen belaufen sich auf 1,8% des Gesamtvermögens, XIV. Bekleidungsgewerbe. Tabelle 33. Die Gesellschaften der Bekleidungsindustrie umfassen die Schuh-, Wäsche-, Hut- und Pelzwarenfabriken. Die Anzahl der Gesellschaften wächst von 3 im Jahre 1901 auf 5 im Jahre 1910, Das eigene Kapital nimmt im Laufe der 10 Jahre zu; durchschnittlich beträgt es 115,3% des Aktienkapitals. Das fremde Kapital ist im Vergleich mit dem eigenen Kapital sehr gering; durchschnittlich erreicht es nur 24,2 % des eigenen Kapitals, wovon auf Anleihen und Hypotheken, die sich auf 12,5% des Aktienkapitals belaufen, 10,6% entfallen. Die starke Zunahme des fremden Kapitals in den Jahren 1906 bis 1910 beruht auf dem Hinzutritt einer Gesellschaft2, auf die allein in diesen Jahren mehr als % des gesamten fremden Kapitals entfallen. Das produzierende Vermögen zeigt in seiner Zusammensetzung größere Verschiedenheiten, doch überwiegt nur 1901 das produzierende Anlagevermögen; durchschnittlich besteht das produzierende Vermögen aus 34,5% produzierendem Anlagevermögen und 65,5% Betriebsvermögen, einschließlich 2 8,6% Vorräte. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen mit 1,4 % des Gesamtvermögens ist unbedeutend. Die jährlichen Abschreibungen belaufen sich auf 2,7 % des Gesamtvermögens. XV. Graphische Gewerbe. Tabelle 34. Die Zahl der Gesellschaften der graphischen Gewerbe wächst von 4 im Jahre 1901 auf 8 im Jahre 1910; neben der Herstellung und dem Verlag graphischer Erzeugnisse betreiben sie zum Teil die Fabrikation von Luxuspapieren, photograpischen Papieren usw. Das eigene Kapital zeigt eine allmähliche Zunahme; seine Verminderung im Jahre 1909 beruht auf Inanspruchnahme der Reserven zur Beseitigung eines größeren Verlustes einer Gesellschaft3; durchschnittlich beträgt es 110,3 % des Aktienkapitals. Bei dem in den einzelnen Jahren sehr ver- schieden hohen fremden Kapital übefwiegen von 1904 an die kurzfristigen Schulden; durchschnittlich 1) Gebr. Stollwerck A.-G. 2) Ver. Fränkische Schuhfabriken A.-G.: ult. 1910 betragen bei einem Aktienkapital von 4 Mill. Mk. die Obligationen 5,79, die kurzfristigen Schulden 1959 in 1000 Mk. 3) Neue Photographische Gesellschaft. 3° ergibt sich ein fremdes Kapital von 33,2 °/0 des eigenen Kapitals, von denen auf Anleihen und Hypotheken, die 20,8°/0 des Aktienkapitals betragen, i8,9°/o entfallen. Das produzierende Vermögen besteht zum größeren Teil aus produzierendem Anlagevermögen; dort zeigt im ganzen der Anteil des letzteren eine Abnahme zugunsten des Betriebsvermögens. Durchschnittlich beläuft sich das produzierende Anlagevermögen auf 61,7 °/0, das Betriebsvermögen auf 38,3 °/0 des produzierenden Vermögens, einschließlich 17,0°/0 Vorräte. Die Höhe der Vorräte zeigt im Laufe der 10 Jahre eine fast ständige Zunahme. Wertpapiere und Beteiligungen betragen 5,9 °/0 des Gesamtvermögens. Die Abschreibungen mit durchschnittlich 5,4°/0 des Gesamtvermögens sind hoch, da sowohl erhebliche Wertminderung der Wertpapiere und Beteiligungen eintritt, als auch größere Abschreibungen auf die Vorräte bei dieser Industrie nötig sind. Die durchschnittliche Kapitals- und Vermögens Verteilung in den Jahren 1901 bis 1910. I. Die Montan-, Metallverarbeitungs-, Maschinen- und Elektrizitätsindustrie. Tabelle 35. Unter den Aktiengesellschaften der Montan-, Metallverarbeitungs-, Maschinen- und Elektrizitäts- industrie nehmen die Gesellschaften für Elektrizitätserzeugung eine durch die Art ihres Betriebes bedingte Sonderstellung ein, die auch in der Kapitals- und Vermögensverteilung zum Ausdruck kommt; sie sollen daher zunächst außer Betracht gelassen werden. Bei den Gesellschaften der übrigen Industrien der Tabelle 35 zeigt der finanzielle Aufbau die größten Verschiedenheiten. Als Maßstab für die Größe der Gesellschaften dienen die in Spalte 2, 5 und 8 angeführten absoluten Zahlen. An erster Stelle steht hier die gemischte Elektrizitätsindustrie, der die mit Kohlenbergbau verbundene Eisenhüttenindustrie folgt; an letzter Stelle steht der Kessel- und Apparatebau. Das höchste eigene Kapital im Verhältnis zum Aktienkapital weisen die Gesellschaften für Schiffbau und nach ihnen diejenigen für „sonstigen Maschinenbau“ auf; nächst niedriger ist das eigene Kapital in der gemischten Elektrizitätsindustrie und bei dem Elektrizitätsmaschinenbau. Das niedrigste eigene Kapital, und zwar von allen Industrien, zeigt die Kabelindustrie. In Spalte 10 sind die langfristigen Schulden in Prozenten des Aktienkapitals angegeben, die am höchsten sind bei der gemischten Elektrizitätsindustrie, am kleinsten bei dem „sonstigen Maschinenbau“. Sowohl das Verhältnis des eigenen Kapitals zum Aktienkapital, als auch das der Anleihen und Hypotheken zum Aktienkapital sind für die inneren Verhältnisse der Gesellschaften von geringerem Gewicht als die Beziehungen des eigenen Kapitals zum gesamten fremden Kapital und zu den langfristigen Schulden. Diese zeigen Spalte 11 und na; erstere gibt das fremde Kapital, letztere die langfristigen Schulden in Prozenten des eigenen Kapitals an. Von den Gesellschaften für Bergbau, Hütten- und Salinenwesen (I und la) haben die großen gemischten Werke den höchsten Bedarf am fremden Kapital, der fast zur Hälfte durch Inanspruchnahme langfristigen Kredits gedeckt wird. Ungefähr dieselben Verhältnisse finden wir bei dem Eisenhüttenbetrieb, jedoch ist hier der Anteil der langfristigen Schulden etwas höher. Mit viel geringeren kurzfristigen, aber fast gleich hohen langfristigen Schulden kommen die Kohlenbergwerke aus. Den kleinsten Anteil fremden Kapitals zeigen die beiden übrigen Klassen nicht nur in ihrer Gruppe, sondern auch gegenüber allen anderen Industrien der Tabelle 35; denn sowohl bei den Gesellschaften für Erzbergbau und Hüttenbetrieb (außer Eisen), als auch bei den Gesellschaften für Salz-, Kali- und Petroleumgewinnung beträgt er wenig mehr als Yi des eigenen Kapitals, mit dem Unterschied, daß erstere mehr auf den kurzfristigen Kredit angewiesen sind, während letzteren mehr langfristiger Kredit zur Verfügung steht. Die Gesellschaften für Metallverarbeitung zeigen in ihrer Kapitalsverteilung Ähnlichkeit mit den ihnen auch in der Art des Betriebs verwandten Gesellschaften des Massenmaschinenbaus; das gesamte fremde Kapital ist bei beiden im Vergleich zum eigenen Kapital gleich hoch, auch über- wiegen die kurzfristigen gegenüber den langfristigen Schulden; jedoch sind die letzteren bei den Gesellschaften des Massenmaschinenbaus höher. Niedriger ist das fremde Kapital in der Gruppe der Maschinenindustrie nur noch bei den Gesellschaften für „sonstigen Maschinenbau“; bei ihnen findet sich auch die geringste Plöhe der Anleihen und Hypotheken der ganzen Tabelle. Bei dem Kessel- und Apparatebau erreicht dann das fremde Kapital die Hälfte des eigenen Kapitals bei ebenfalls sehr geringem Anteil der langfristigen Schulden, Es folgt mit höherem fremden Kapital und höherem Anteil der langfristigen Schulden, die aber auch nicht die kurzfristigen Schulden erreichen, der Einzelmaschinenbau und der Eisenbahnwagenbau. Vollkommen andere Verhältnisse zeigen die Schiffbauunternehmen; im Gegensatz zu allen anderen Industrien übersteigt bei ihnen das 3 1 fremde Kapital das eigene Kapital, und zwar sehr erheblich, wobei sich die langfristigen Schulden zu den kurzfristigen verhalten wie rund i: 4. Bedeutend niedriger, aber immer noch an zweithöchster Stelle von allen Industrien, ist das fremde Kapital bei dem Akkumulatorenbau; eigenes und fremdes Kapital sind hier ungefähr gleich, rund 2/7 des fremden Kapitals entfallen auf die langfristigen Schulden. Den nächst niedrigeren Bedarf an fremdem Kapital zeigt die Kabelindustrie, bei der auf Anleihen und Hypotheken aber ein wesentlich höherer Anteil entfällt. Einen noch größeren Anteil bei kleinerer Inanspruchnahme fremden Kapitals weist die gemischte Elektrizitätsindustrie auf, während bei dem Elektrizitätsmaschinen- und Apparatebau sowohl das gesamte fremde Kapital, als auch der Anteil der langfristigen Schulden niedriger ist, wodurch er sich dem Massenmaschinenbau annähert. Zeigten die Gesellschaften verwandter Industrien schon bisher geringe Beziehungen und Ähnlichkeiten miteinander, so verschwinden auch diese fast ganz, wenn man noch die Verteilung des Vermögens und die Verhältnisse zwischen den Vermögensteilen und Kapitalsarten in Betracht zieht. Die Gruppen (I und la) Bergbau, Hütten- und Salinenwesen weisen das höchste, das Betriebsvermögen stets übersteigende produzierende Anlagevermögen imYerhältnis zum produzierenden Vermögen in Tabelle 35, abgesehen von den Gesellschaften für Elektrizitätserzeugung, auf; und zwar stehen die Kohlenbergwerke hier an weitaus' erster Stelle, während die gemischten Werke und die Eisenhüttenbetriebe das größte Betriebsvermögen in dieser Gruppe benötigen. Die niedrigsten Vorräte haben die Kohlenbergwerke und die Gesellschaften für Salz-, Kali- und Petroleumgewinnung, die höchsten die Erzbergwerke und Hütten (außer Eisen). Hohe Anlage in Wertpapieren und Beteiligungen zeigen die Gesellschaften für Salz-, Kali- und Petroleumgewinnung, doch ist sie auch bei den übrigen Gesellschaften von Bedeutung. Die Abschreibungen sind recht erheblich, besonders bei den gemischten Werken und den Kohlenbergwerken. Bei Gegenüberstellung der Vermögens- und Kapitalverteilung nehmen die Kohlenbergwerke eine Sonderstellung ein, da sie, bei niedrigem Betriebsvermögen, niedrige Liquidität und ein Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen, das nicht den Wert 1 erreicht, aufweisen. Hohe Liquidität zeigen die Gesellschaften für Kali-, Salz- und Petroleumgewinung; jedoch ist sowohl bei dem Eisenhüttenbetrieb , als auch bei dem Erzbergbau - und Hüttenbetrieb (außer Eisen) das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamt- anlagevermögen größer. Bei den Gruppen Metallverarbeitung und Maschinen- und Appaiatebau übertrifft das Betriebs- vermögen das produzierende Anlagevermögen; dabei zeigen die Gesellschaften für Metallverarbeitung den größten und die Gesellschaften für „sonstigen Maschinenbau“ den kleinsten Anteil des produzierenden Anlagevermögens am produzierenden Vermögen bei fast gleicher Höhe der Vorräte. Von dem Einzel- und Massenmaschinenbau hat der erstere ein größeres produzierendes Anlagevermögen und kleinere Vorräte als der letztere. Verhältnismäßig geringe Unterschiede finden sich zwischen Einzelmaschinenbau und Kessel- und Apparatebau. Durch große Vorräte zeichnet sich der Eisenbahnwagenbau und besonders der Schiffbau, bei dem sie weit über die Hälfte des Betriebsvermögens betragen, aus. Der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen ist am höchsten bei dem Einzel- maschinenbau, am niedrigsten beim Schiffbau. Die Gesellschaften für Eisenbahnwagenbau und für Massenmaschinenbau machen die höchsten Abschreibungen, die Gesellschaften für Einzelmaschinenbau die niedrigsten, die von denen des Kessel- und Apparatebaues jedoch nur wenig übertroffen werden. Entsprechend den hohen kurzfristigen Schulden ist bei den Schiffbauunternehmungen die Liquidität die niedrigste, und zwar von sämtlichen Industrien in Tabelle 35, ausschließlich der Elektrizitäts- erzeugung. Auch das Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen ist klein im Vergleich mit den Gesellschaften des übrigen Maschinenbaues und der Metallverarbeitung, bei denen beide Verhältnisse große Verschiedenheiten zeigen. Am nächsten stehen sich wieder Einzelmaschinenbau und Kessel- und Apparatebau, während die Metallverarbeitungsgesellschaften bei kleinerem Betriebsvermögen und kleinerem Verhältnis des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen eine höhere Liquidität aufweisen. Beim Massenmaschinenbau, Eisenbahn- wagenbau und „sonstigen Maschinenbau“ erhöht sich die Liquidität dem Betriebsvermögen entsprechend. Auch bei der elektrotechnischen Industrie ist das produzierende Anlagevermögen stets kleiner als das Betriebsvermögen. Das größte produzierende Anlagevermögen zeigt der Elektrizitätsmaschinen- und Apparatebau, der sich hierin und auch in der Höhe der Wertpapiere und Beteiligungen sowie der Abschreibungen den Gesellschaften für Maschinenbau nähert. Die Gesellschaften der übrigen elektrotechnischen Industrie unterscheiden sich von ihm durch ein größeres Betriebsvermögen und vor allem durch den großen Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen am Gesamtvermögen, der bei dem Akkumulatorenbaü und der gemischten Elektrizitätsindustrie den des produzierenden Anlage- vermögens übersteigt. Die Abschreibungen sind "gegenüber den vorhergehenden Gruppen niedrig; die kleinsten finden sich bei der gemischten Elektrizitätsindustrie. Die Liquidität ist beim Akkumulatorenbau 32 am kleinsten, es folgt die Kabelindustrie, dann die gemischte Elektrizitätsindustrie und die Elektrizitäts- maschinenindustrie. Dieselbe Reihenfolge zeigen die elektrotechnischen Industrien in der Größe des Verhältnisses des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagfevermögen. Bei den bisher aus der Betrachtung ausgeschiedenen Gesellschaften für Elektrizitätserzeugung zeigen beide Arten zunächst dieselben, wenn auch dem Grade nach verschiedenen, Abweichungen in der Zusammensetzung des Kapitals, und zwar in dem Anteil der langfristigen Schulden, der hier eine bei keiner anderen Industrie erreichte Höhe hat; ferner zeigen die reinen Elektrizitätswerke das höchste produzierende Anlagevermögen im Verhältnis zum produzierenden Vermögen, während die Elektrizitätserzeugungs- und Finanzierungsgesellschaften sich durch den das produzierende Vermögen übersteigenden Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen und durch die niedrigsten Abschreibungen auszeichhen. Bei letzteren ist auf ihre Eigenschaft als Finanzierungsunternehmen die von den reinen Elektrizitätswerken so erheblich abweichende Höhe des Betriebsvermögens zurückzuführen; aus dem gleichen Grunde erklärt sich sowohl der verschiedene Anteil der Vorräte und der Unterschied der Abschreibungen, als auch die ungleiche Höhe der Liquidität und des Verhältnisses des dauernd verfügbaren Kapitals zum Gesamtanlagevermögen. Dies Verhältnis und die Liquidität stehen im übrigen in der Höhe, mit der sie bei den reinen Elektrizitätswerken erscheinen, einzig da. II. Die übrigen Industrien. Tabelle 36. Die Aktiengesellschaften mit dem kleinsten Aktienkapital enthält in der Gruppe der Nahrungs- und Genußmittelindustrie die Getreidemühlenindustrie, der sich Bekleidungsgewerbe und graphische Gewerbe anschließen mit ebenfalls niedrigerem Aktienkapital als das kleinste der Tabelle 35. Das höchste eigene Kapital in Prozenten des Aktienkapitals weisen die Gesellschaften der Papierindustrie und die Spritfabriken auf, die nur von den Gesellschaften für Schiffbau übertroffen werden. Die höchsten Anleihen und Hypotheken haben in Prozenten des Aktienkapitals die Gesellschaften der Papierindustrie, in Prozenten des eigenen Kapitals die Brauereien und Mälzereien; die größte Inanspruchnahme des kurzfristigen Kredits entfällt auf die Spritfabriken, die sich dagegen mit den geringsten langfristigen Schulden begnügen. Fremdes Kapital überhaupt erreicht seine größte Höhe bei den Gesellschaften der Papierindustrie, während die Bekleidungsindustrie über das niedrigste verfügt. Die Gesellschaften für Gas- und Wasserversorgung, die in der Art ihres Betriebes den reinen Elektrizitätswerken ähneln, zeigen von diesen in bezug auf die Höhen der Anleihen und Hypotheken einen beträchtlichen Unterschied, immerhin überwiegen bei ihnen die langfristigen Schulden die kurzfristigen am stärksten von allen übrigen Industrien der Tabelle 36. Das produzierende Vermögen zeigt dagegen bei den Gas- und Wasserwerken annähernd die gleiche Zusammensetzung wie bei den reinen Elektrizitätswerken; nur ist bei den ersteren das Betriebsvermögen etwas höher und die Vorräte kleiner. Verhältnismäßig niedriges Betriebsvermögen und geringe Vorräte finden sich ferner noch bei den Baumaterialgesellschaften, die hierin den Gesellschaften für Bergbau und Hüttenwesen ähnlich sind, und den Brauereien und Mälzereien, doch ist bei letzteren der beträchtliche Anteil der Hypotheken am produzierenden Anlagevermögen zu berücksichtigen. Das höchste Betriebsvermögen benötigen die Spritfabriken, die hierin von allen Industrien an erster Stelle stehen. Die höchsten Vorräte, die sogar das produzierende Anlage- vermögen übersteigen, haben die Gesellschaften der Leder-, Gummi- und Linoleumindustrie, denen nur noch die Schiffbaugesellschaften annähernd gleich kommen. Es sei noch auf die chemische Industrie, bei der das Betriebsvermögen einschließlich hoher Vorräte das produzierende Anlage- vermögen weit übertrifft, und auf die Textilindustrie, die bei höheren Vorräten weniger Betriebs- vermögen braucht, verwiesen. Das Betriebsvermögen ausschließlich der Vorräte erreicht seinen höchsten Anteil am produzierenden Vermögen bei den Spritfabriken, dem aber, wie oben erwähnt, der höchste Anteil der kurzfristigen Schulden am Gesamtkapital gegenübersteht. Die geringste Neigung, sich anderen Unternehmen derselben oder verwandter Industrien anzuschließen, zeigen die Gesellschaften der Mühlenindustrie, bei denen Wertpapiere und Beteiligungen den geringsten Anteil am Gesamtvermögen aufweisen. Das Gegenstück dazu bilden in derselben Gruppe der Nahrungs- und Genußmittelindustrie die Spritfabriken, bei denen Effektenbesitz und Be- teiligungen an gleichartigen Unternehmen eine bedeutende Rolle spielen; ihnen folgen die Gesellschaften der „sonstigen Nahrungsmittelindustrien“, die Papierindustrie und die chemische Industrie, bei denen der Anteil der Wertpapiere und Beteiligungen noch den zehnten Teil des Gesamtvermögens übersteigt. Die Gesellschaften der graphischen Gewerbe weisen die höchsten Abschreibungen auf, die bei den übrigen Industrien zumeist nach Höhe des Anlagevermögens und nach Art und Höhe der Vorräte verschieden sind. 33 Schluß. Bei der Auswahl der Aktiengesellschaften nach der die inneren Verhältnisse dieser Unternehmen nicht berührenden Zulassung ihrer Aktien oder Obligationen zum Handel und zur Notierung an der Berliner Börse können als Ergebnisse wegen der aus demselben äußerlichen Grunde bedingten wechselnden Anzahl der Aktiengesellschaften der einzelnen Industrien während des gewählten Zeit- abschnittes sowohl für die einzelnen Jahre, als auch für den Durchschnitt nur'die Prozent- und Verhältniszahlen berücksichtigt werden. Die absoluten Zahlen sind nur dann als Resultat verwertbar, wenn die Untersuchung die gesamten Aktiengesellschaften der einzelnen Industrien umfaßt — sie dienen dann als Maßstab der allgemeinen wirtschaftlichen Bedeutung — oder aber wenn die Unter- suchung sich auf nur eine Gesellschaft oder auf eine im Laufe der Zeit der Untersuchung gleich- bleibende Anzahl von Aktiengesellschaften derselben Industrie beschränkt. In beiden Fällen erhalten erst die Veränderungen der absoluten Zahlen in den einzelnen Jahren Bedeutung als Kapitalzu- oder -abfluß, als Vermehrung oder Verminderung der Vermögenbestände. Im Falle der Beschränkung aut eine Gesellschaft oder auf eine gleichbleibende Anzahl von Gesellschaften derselben Industrie liegt aber zugleich die Möglichkeit zu einem bedeutend genaueren Einblick in die inneren Verhältnisse der Unternehmen vor, besonders wenn man bei einer weitergehenden Teilung des Vermögens nach der Liquidität neben den Bilanzen und Gewinn- und Verlustrechnungen auch die dem Unternehmen nicht als Reserven zugute kommenden Teile des Reingewinnes und wenn möglich Umsatz oder jährliche Produktion in die Untersuchung in geeigneter Weise einbezieht.1 i) Ein Beispiel einer derart eindringenden Untersuchung ist in dem bereits eingangs erwähnten Buche von H. Lomnitz, Die systematische Bearbeitung der Veröffentlichungen von Aktiengesellschaften durchgefnhrt. 5 Erzbergbau und Hüttenbetrieb (außer Eisen). Tabelle i. 42849 43682 43217 46064 46709 47 606 50565’ S3658 51530 46551 1) Mechernicher Bergwerksverein. 2) Mark. -Westf. Bergwerksverein, Mechernicher oergvverksverein: Zusammenlegung. 70,1 29,9 '9,7 3 705 64815 5.7 46554 1 71,8 28,2 '7,2 4081 64 933 6,3 47763 1784 71,0 29,0 ‘4,0 4075 65 047 6,3 47292 4161 70,6 29,4 'S,o 3988 69 296 5,7 S0052 2529 34,0 16,2 4244 75 164 5,6 50953 2561 66,1 33,9 '5,3 4396 76448 5,8 52002 2 902 71,0 29,0 '5,6 3478 74862 4,6 S4043 24 71 71,2 28,8 18,2 3527 78846 4,5 57185 2685 68,6 3'-4 ‘9,3 3872 79 HO 4,9 5S4°2 2306 66,2 33.8 '4,3 4 549 74899 6,1 51 100 3971 69,2 3°,8 16,5 39915 723 420 5,6 512346 2 7303 69,2 30,8|l6,5 499 9582 5,6 6944 354 3) Harkortsche Bergwerke. 4) Reorganisationskonto Bliesenbach. 5) Stolberger Zinkhütten. 52 170 455702 46170 47769 47169' 47169 47569 46985 44469 42300 467 340 5841 6) Harkortsche Bergwerke. 7) Friedrichsegen: Grubenankauf, Zinkhütte. Erbauung einer 60799 55155 56618 56223 55360 55 730 55918 53522 53 140 48 86/ 8) Rhein,-Nass. Bergwerks- und Hütten- 9} Stolberger Zinkhütten. 10) Harkortsche Bergwerke. 62 084 56591 5802c, 57760 63490 63 706 64536 64032 65358 60117 615699 7696 A.-G. 1,20 1,20 Oa 1901 39 289138 1902 39 281338 1903 40 308719 j9o4 43 379561 1905 43 392797 1906 44 460392 1907 45 533409 1908 46 549542 1909 46 540697 1910 44 553024 Summe 429 4 288 617 Durch- schnitt 1 9997 197480 *96589 206745 247788 240730 282394 327031 357303 359639 372617 91658 84749 101974 131773 ^52067 177998 206378 192 239 181058 180407 48779 (68.3I31, 41 183 46084 60 118 62785 65330 74665 83 546 76610 73 599 69,9 3°,i 66,0 34,0 65,2(34,8 6i,3 38,7 Eisenindustrie - A.-G. : -Aktien. Abschreibung 16,9 25 162 314300 8,0 '4,6 26344 307682 8.6 '4,9 28 076 336795 8,3 '5,9 33 756 4'33‘7 8,2 16,0 21 684“ 414481 5,2 '4,2 23911 484303 4,9 '4,o 33o6o 566469 5,8 '5,2 34549 584091 5,9 14,2 38947 579644 6,7 '3.31 42094 595 "8 7,i 14,8 j 3°7583 4 596 200 6,7 ‘4,8| 717 10714 6,7 Eisenhüttenbetrieb. 222 642 222933 234421 281544 262 414 11687 152751 12 284 I4671 18970 306305 21636 177085 17688g I9I 662 237267 223 g83s 244 716 25 5I71 267081 32504 275861 32041 34486 36 620 43 4793 52 772 55995 58455 69468« 44198 S9242 58 771 73 400 77018 95 74° 96699 108469 io4394 96293' 814 224 2) Huldschinskysche Hüttenwerke fallen fort. 31 Rombacher Hüttenwerke und andere; Agio. 50797 36 190 38516 50965 63657 68006 i°7 3975 106360 108562 91 960' 722 4IO I683 I 630 1 436 1533 2017 1963 2855 3812 4 594 5616 6693 Tabelle 2. 209589 204475 223703 271753 260603 288195 349853 333 740 342125 372719 118.3 115.6 116.7 "4,5 116.4 96625 46,1 96 868 98 820 ^6382 142638 54,7 57,7 47,3 44,2 46,6 117.7 166601 119.7 207908 219423 218572 120,1 120,6 122,9 32149 °75 S1“51?01*8- Eisenindustrie-A.-G. und andere. 5) Rombacher Hüttenwerke, Westf, Stahlwerke und andere. 2 826 755 118,6 6589(118,6 194946 52,3 1568783 3656 65,0 65,8 64,0 55.5 1.80 2,34 2,64 2,59 2,39 2,61 r,93 1.81 1,67 i,97 253/87 263717 282474 345153 337621 383 935 416552 442 209 446519 469012 55,5 2,08 3640979 8487 1,14 1,18 1,20 ',23 1,29 MS 1,16 M3 1.12 1.13 18 1,18 6) Rombacher Hüttenwerke und andere, 7} Hasper Eisen- und Stahlwerke und andere. IQOI 34 604305 1902 34 624062 1903 34 661732 1904 35 633049“ 1905 35 662 642 1906 35 728424 1907 34 768794 1908 35 848419 I9°9 1910 35 37 892100 928153 Summe 348 7351725 Durch- schnitt 1 j 21126 495 862 522/45 548837 535 788 562 920 6lO 742 647120 721 84I 7523" 752463: 108488 101317 112895 97 261 99722 117 682 121674 126578 139/89 1756909 8698 6384 6195 8452 58143 947i 12079 12685 21 o6o; 18 907 82.1 83,7 83.1 84,6 85,0 84,0 84.2 85.2 84.3 81,1 17.9 16.3 16.9 15.4 '5,° 16,0 '5,8 '4,8 '5,7 18.9 1.4 1,0 o,9 ',3 °,9 ',3 ',5 1.5 2,4 2,0 36386 34879 45'641 35 986 41956 46489 40581 35 948 34395 45 769 640718 658941 706896 6b9035a 704598 7749'3 809375 884367 926493 973922 5.7 5.3 6.4 5.4 6,0 6.0 5,o 4 4,' 4.7 Kohlenbergbau. 39118 32976 3329' 27396 28850 35357 36676 532230 557624 594001 57'774 604876 657231 687 701 757789 786706 798232 359 '30 363730 389831 334 1562 354822 390975 398678 39200 |435°73 36751 39446 465 494 484627 78860 86939 96648 94212 106317 106330* 1042195 1105636 118916« 133 78910 87644 99 238 108357 115 667 122865 140236 150673 ! 160569 174934 53824 55655 59303 63753 60080 72372 85213 91945 101 909 191667 [106397 39551 4583 4964 4 54° 4900 5 984 6035 7619 7 854 795' 437 990 450669 486479 428368 461139 497 305 502 897 545636 584410 618416 "3,9 124,8 128.2 '3°,' 127.2 126.2 125.4 125.5 127.6 145 423 159476 172624 183960 187845 218592 241921 260133 284697 306015 49,5 33,2 35.4 35.5 43,o 40.7 44,o 48,1 48.7 48.8 2,02 1.92! 1,90 ',57 1,66 ',63 ',43 ',38 ',37 1,65 Tabelle 3. 525 634]o,99 549907 594836 544035 584004 637 54' 653570 706 205 755344 810083 o,97 1,00 0,95 o,97 o,95 j°,94 o,93 o,97 1,01 6150629 17674 I 201 096 3452 109 745 316 83.7 83.7 16,3 '6,3 1) Hibernia. 2) Gelsenkirchener Bergwerks-A.-G. 3") Bergarbeiterstreik. wird „gemischtes Werk* 1901 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 Summe Durch- schnitt igoi 1902 '903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 Summe Durch- schnitt '4 'S >5 17 18 18 166 16 16 16 57642 56787 55 215 53 712 60967 59805 49007 138747 146 165 158894 836941 10730 46835 44 939 42568 39862 45 275 43954 363'° 101003 99908 95 499 S?«'53 7643 10807 11 848 12647 '3850 15692 15 851 12697 37 744 46257 63 3951 240788 3087 2 242 2022 2031 1 760 2475 2615 2 148 9779 9497 7837 81,2t 18,8 79,2i20,8 77,1)22,9 74,3 25.7 42 406 544 74.4 73.4 74,o 72,9 68.5 60,1 71,2 71,2 25.6 26.6 26,0 27,' 3',5 39,' 28,8 28,8 1.5 ',5 3.9 3.6 3.7 3.3 4,° 4.4 4-4 7,o 6.5 4.9 397 535 I 142 7749260 22 268 6 548 164 18816 349061 974 3976516 11427 1036793 2979 1351850 | 3885 750451 2 156 58385 168 5013309 14 406 126,1 126,1 > x6o 686 6 209 43>2 43,2 1.60 1.60 6365159 l8 291 o,97 0,9 7 4) Consolidation, Übertr. d. Verfügungsf. z. Erwerb v. Grubenfeldern. 5) ,,Ver. Ges. Wurmrevier“ zum ,,Eschweiler Bergwerksverein“. 6) Concordia und andere: Agio. 7) Hibernia, Harpen er Bergbau-A.-G. und andere. 8) Agio. „ , . . 9) Oberschi. Kokswerke u. Chem. Fabrik: Bergwerksverkauf. 10) Agio. 5,* 7663 8486 9579 10536 12166 12540 14328 19443 19 278 23563 65305 65273 64794 64 248 73 '33 72345 63 335 158190 165 443 182457 1) Ver. Deutsche Petroleumwerke: Zusammenlegung. I37 582 974 523 i4.i 1764 12494 14,1 2) Deutsche Solvaywerke. ‘ ',7 '3,0 '4,8 '6,4 16,1 '7,3 22,6 '2,3 ",7 12,9 Salinen, Petroleumgewinnung. Tabelle 4. 54498 3 133 43 450 5612 8 801 3209 396 49062 112,9 12 406 25-3 3,37 57863 1,06 ^342^ 2 340 43 45° 6223 8 460 3285 455 49673 "4.3 12 200 24,6 3,60 58 '33 5 2 14 7 3 044 41 8561 7079 8 110 2877 5" 48935 116,9 11498 23,5 4,40 57045 1,09 50 508 3 *47 41856 7 407 7 645 2 99O 562 49323 117,8 " 197 22,7 4,63 56968 V3 37 441 2 841 46856 8 198 9409 3 ‘44 615 55054 "7,4 13 '68 23,9 4,98 64463 1,12 56404 2818 46856 8398 8598 3H6 617 55254 "7.9 12361 22,4 5,°4 63852 50638 2 363 38856 8 399 8483 3 158 758 47255 121,6 12399 26,2 4,02 55 738 1. L U 120446 7423“ 85481 29297 12048 ‘5 562 3 936 114778 134,3 30546 26,6 2,42 126826 ',°5 119186 3160 85481 32823“ 21 6113 8339 4 248 118304 138,5 34198 28,9 33.2 5,56 3,94 ‘399'5 ‘,17 119062 .3358 86856 37932« 21 090 16095 4279 124788 '43,7 41464 145878 1,22 733735 33Ö27 560 gg8 151428 H4255 60805 16377 712 426 127,0 X9X 437 26,9 3,96 826681 1,13 9407 43' 7 192 1941 1465 O OO 210 9133 127,0 2455 26,9 3,96 10598 i.'3 3) Deutsche Erdöl-A. -G.: Agio, 4) Kaliwerke Aschersleben. 5} Deutsche Solvaywerke. Hüttenbetrieb mit Kohlenbergbau verbunden (gemischte Werke). Tabelle 5. 554469 590'37 593'94 1030276 1 226513 ' 3'8437 '538095 1 569 280 1660153 1736484 xi 817038 73398 388548 436570 436 5°9 660054 800898 837816 1025 o 12 1084874 1129848 1132 136 165921 153567 156685 361222 425615 480621 5'3083 484 4068 530305 604348 7-941265 49325 3875773 24073 83 1991 69515 61 127 146579 163952 190852 209349 209473 215 170 243563 1592 779 9893 70,2 74,0 73,5 65,0 65.4 63.5 66.6 69.1 68.0 65.2 29.8 26,0 26.4 35,° 34,6 36.5 33,4 30.9 32,0 34-8 67,1 67,1 32,9 32,9 '5,0 ",8 10,3 14,2 '3,4 '4-5 '3,6 '3,3 12,9 '4,0 44499 3°574! 34786 6O4O9 140072 154496 124139 130139 121870 135609 598968 620711 627 980 1090685 1366585 1 472933 1 662171 1699419 1 782023 1872093 i3,5 '3,5 97653° 6065 2 793 568 79463 7.4 4,9 5.5 5.5 10,3 10,5 7.5 7.7 6.8 7,2 433047 467H4 471295 729463 940970 992312 1 149088 ' 215013 1251718 1267745 7,6 7,6 28530 31688 3 I 402 527791 54178 60747 768067 73078 77498 310 100 328275 328275 568275 690310 7" 3i° 776082 795632 843 192 io693i1"9i8694 8917795 55 39° 593637 3687 627OI45 38 945 63 441 784093 803173 109183 177838« 200551 197161 203 679 228743“ 192156“ 1531478 9512 84891 114764 120353 179568 I9I334 220455 267377 276010 320855 316169 2 ogi 776 12 993 830831 67079 58276 185056 229447 265491 298 255 321366 313 356 342°37 2 163 446 '3437 4009 4909 5 644 6 706 6752 8501 "897 12 222 12796 13363 86 79g 539 37354' 406684 408 592 677458 868148 911861 973 243 999311 1071935 i 110850 7 8oi623 48 45 122,1 123.8 124.4 119.2 125.8 128.2 125.4 125,6 127.2 120.9 124,4 124,4 171983 186752 184273 371330 427533 494447 577529 609598 647007 671569 46.1 45,9 45,' 54,8 49.3 54.2 59.4 61,0 60.3 60.5 4342021 26969 55.6 55.6 ',99 2,29 2.69 1,95 1,86 1,81 ',72 1,5' 1.69 '.77 458432 521448 528945 857026 1059482 1 '32 3'6 1 240620 1 275321 1392790 1 427019 9893 399 61450 I,o6 ‘,11 1,12 ‘,'7 I,'3 I,'3 1,08 1,05 1,11 1,13 I.II I, I I 1) Union, A.-G. für Bergbau und andere. 2) Schalker Gruben- und Hüttenverein. 3) Einschließl. Union: Konto für varbehaltene Ab- schreibung, 1902: 10,10, 1903 : 9,03 Mill. Mark. 4) Ünion, A.-G. für Bergbau: Außerordentliche Abschreibung. 5) 1906 — 09 einschließl. Hohenlohe-Werke: Rente- sicherstellungskonto . 6) Fusion; Phönix-Hörder-Verein ; Gelsenkirchener Bergwerks -A.- G. - Schalker - Verein, j) Gelsenkirchener Bergwerks-A.-G. 8) Gelsenkirch. Bergw.-A.-G. u. andere: Debitoren. 9) Agio und Zusammenlegungsbuchgewinn. 10) Hohenlohe-Werke, Auflösung des Rentesicher- stellungskontos. 11) Dtsch.-Luxerab. Bergw.-A.-G. u. andere: Agio. Oj. Cn  5to': mm Metallverarbeitung. Jahr o Tabelle 6, Produ- zierendes Ver- mögen 5^ Produ- zierendes Anlage- vermögen 1000 M 1901 3° 138412 1902 31 139088 1903 33 142 244 1904 35 159876 .1905 36 -186 276 1906 39 203 284 1907 42 209387 1908 44 226298 1909 47 247781 1910 49 261049 Summe 386 1913695 Durch- schnitt 1 4958 72943 73690 77310 83157 8673h2 92802 98416 104191 I07 958 06515 Betriebs- vermögen > M 65469 65398 64934 76719 , 9954°: IIO482 I10971 122107 139823 I54 534 davon Vorräte 1000 M 7a in % des produzie- renden Vermögens fcX) £ TS bb <§:2 903718 | 1009977- 2341 | 2617 30098 30641 28736 34226 40343 44452 45332 49722 54630 57265- 4L5445 47.2 1 °77 47,2 Betriebs- . vermögen 1.) Rhein, Metallwaren - und Maschinenfabrik; Verlust. Wert- papiere und Beteili- gungen 14074 15 191 14972 16165 IS830 15375 15631 18914 19334 i-9 492 Gesamt- ver- mögen 1000 M 152486 154279 157216 176041 202106 218659 225018 245212 267115 28054 2078673 5385 « E SO Gesamt- Anlage- ver- mögen 1000 M 87017 88881 92 282 99322 102566 108 177 114047 123105 127 292 126007 I 068 696 2 768 Ab- schrei- bungen I 1QO M Aktien- kapital 1000 M 5037 5239 5759 5768 7235 7910 7 784 8492 0149 9885 Re- serven und Rück- stellun- gen 1000 M An- leihen, Hypo- theken usw. 1000 M 16. Kredi- toren 1 M 18 Wohl- fahrts- fonds 1000 M Eigenes Kapital 1000 M 87560 90720 91436 104471 110271 120371 125656 138306 144600 149031 16735 152581 14528* 14943 16506 19763 23 379 25476 I 26508 28990 15 264 18793 18581 18931 20888 20213 20289 21019 23 804 25130 25 104 22 103 19441 23 739 35670- 29006 30631 40614 50324 51667 1126 1329 1730 1988 2388 3397 4586 4800 5 527 6354 104295 105978 105 964 H94'4 126777 140134 149035 163782 171108 178021 1364-508 3.535 Frem- des Kapital 1000 M 119,1 n6,8 "5,9 ”4,3 11 5.0 .”6,4 ”8,5 118,4 118,0 ”9,4 41 494 42 225 39752 44658 58946 52616 55 506 66433 7965S 83 151 564 436 1 462 Dauernd ver- fügbares Kapital 1000 M 4I’3 4T3 24 So ”9559 124771 ”4545 138345 147665 160347 169324 184801 *94 912 203151 1567 420 | 4060 2) Waffen - und Munitionsfabriken. 3) Westf. Drahtwerke und andere: Agio. 4) Deutsche Waffen- und Munitionsfabrik. Einzelmaschinenbau. 1901 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 Summe j 414 Durch- I schnitt | 1 217826 207754 230309 241 689 ,270466 298590 343 630 370159 400566 4413OS 3022294 .73 OO 105831 IO5083 112018 ”3 159 120750 ”9377 140391 '57 559 163028 169353 1316549 3 180 111995 102671 118291 128530 149716 169213 203239 212600 237538 271952 5705745 4120 48 284 41181 43 427 46733 54865 65919 82612 83441 83925 90474 640861 .1548 56,4 21,2 56,4j 21,2 30 006 2 7 O99 29 I2S 35893 37671 37932 35405 34971 36562 30467 247832 234853 259434 2775S2 30B137 336522 370035 405130 437128 471772 3357425 8 109 135837 132 182 141143 149052 158421 167309 175 795 192530 199590 199820 I 65I 680 3 989 5804 5689 6387 6481 7263 7 736 9473 10688 11 941 13322 84784 118525 ”7429 138037 144255 15*655 159305 164945 180451 207752 217352 1599706 3864 34 023 33°8i 33886 34286 37164 40560 44275 49 201 54390 57861 32082 32654 40 232 40947 49839 5IOI6 S413I 54758 5'532‘ 55 677 462 868 I 118 49338 41772 40380 45468 • 53370 67 926 84916 8530s 8 5 435 103 99 22 657 902* 1589 3371 3191 3049 3 260 3776 5028 6064 6583 6688 6 720 ! 152548 150510 171923 178541 188 819 199865 209 220 229652 262142 275213 20x8433 4875 128.7 128.2 124.6 123.8 ”4,5 ”5,5 126.8 127.2 126.2 126.6 84791 77617 83661 89675 106985 123970 *45 i” 146646 '43655 166389 1168 500 2822 55.5 51.4 48.8 50,1 56.6 62,0 69.5 64,0 54.8 60.5 Tabelle / • 2,27 2,46 184630 1,36 183 164 1,38 2,93 212155 1,50 2,83 219488 1,47 2,81 238658 1,50 2.50 250881 i,49 2,40 263351 1,50 2,49 284410 1,48 2,77 3*3674 1,57 2,63 330890 *,65 2.59 2 48I3OI 1,50 2o9 5 993 h5° 1) Gebr. Körting, A.-G.: Rückzahlung einer Bankanleihe. 2) Orensteln & Koppel und andere. Massenmaschinenbau. Tabelle 8. igoi 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 ' 1909 1910 66658 65796 68915 71789 86 295 103 347 r 19829 145357 156758 i6'5 085 29182 28-714 30 162 28572 33 26S 39263 41 408 52875 55 SS* 56,011 Summe Durch- schnitt IQOI IpOZ 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 Summe Durch- schnitt 211 1049828 1 1 4975 57432 50962 45515 46067 50455 52436 51361 47 201 50359 54577 395003 1872 23017 22 748 21155 21184 21 -05 22386 19936 20430 2 1 03I 21653 37476 37082 38753 43217 53030 64084 78421 92482 101 207 109073 17450 14 200 14193 15894 19979 27 635 31844 39 *55 37909 3868.6 654825 3 i°3 344'5 28 214 24 36b 24883 28750 30050 31425 26771 29328 32924 29I 120 236/ 256965 I 218 II187 [40,1 8946 144,6 6854 7922 9205 IO4O5 IO'525 10 170 I0892 11936 2965 3°49 3 56/ 3925 3612 3 586 3618 9742 ”585 H735 69623 68845 72 482 75 7 *4 89907 106933 ”3 447 155099 168343 179820 60384 286 32 *47 31/63 33 729 32497 36877 42849 45 026 62617 67136 70746 41000 41300 423H 40 550 46150 52556 56875 74875 83725 87 525 56687O 2687 9196. 8 434 8892 10588 13283 17 169 18519 21994 24628 27 699 6459- 7276 92501 7983 953* I 2 460 13835 20518 23 229 22627 1) Fahrzeugfabrik Eisenach. Kessel- und Apparatebau. 1) Braunschweig- Maschinenbauanstalt: Auflösung der Pensionskasse 1902. 3036 60468 5,° 26053 3648 54610 6,7 26396 3422 48937 7,0 24577 3015 49082 6,1 24199- 3 168 53623 5.9 24873 3051 55487 5,5 25437 2 160 53521 4,0 22096 2 282 49483 4,6 22712 4398 54757 8,0 25429 4328 58905 7,4 25981 32508 538873 6,0 247 753 264 4381 6,0 2014 2) Armaturen - u. Maschinen 30192 30192 27 792 26 5423 28042 28742 25900 25900 29400 31 400 6861 5 3 7 52 4898 4925 5 364 5 758 4 866 5 294 b 280 6765 6 301 6038 5000 4836 4795 5513 4384 4437 474i 4675 10601 10 192 8 272 8346 10616 12 222 1/427 23036 22020 25 826 18048 086 50 196 49734 51 206 51138 59433 69725 75394 96769 108353 ”5224 122.4 120.4 121,0 I 26,0 128,7 132,6 '32,6 ”29,4 129.5 131.6 Eisenbahnwagenbau. I 1901 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 Summe Durch- schnitt 75 44981 40539 40894 43225 42 262 45060 48778 47875 45003 50191 448 808 5984 18 702 18728 18064 17321 15877 16075 16481 15 920 15832 19002 26279 13627 4I.6 58.4 30,3 2011 469921 4,3 20713 1658 21 811 10508 46,2 53,8 25.9 2359 42 898 5,5 21087 830 22830 10598 44,2 55,8 25,9 2581 43475 6,0 20645. 849 25 904 12008 40,0 60,0 27,7 3217 46442 6,9 20538 1375 26385 11767 37,5 62,5 27,8 3299 45561. 7,2 19176 1295 28985 15 *20 35,6 64.4 29,8 2512* 47572 5.3 18587 1 55° 32 297 17948 33,8 66,2 36,8 1623 50401 3,2 18104 2 644 QSS 16102 33,2 66.8 33,6 5832 53707 10,8 21752 3 994 2917* 13351 35,2 64,8 29,6 7943 52946 15,0 23775 1950 31189 16873 37.8 62,2 33,5 6873 57064 I 2,0 25875 2458 276806' 137902 38,3 61,7 30,6 38250 487 058 7.9 210252 18593 3690 1839 38,3 61,7 30.6 510 6494 7,9 2 804 248 229646 3062 1) Breslauer Aktiengesellschaft für Eisenbahnwagenbau. 23292 23292 23292 23292 21 067 21 568 22 411 233” 23 3” 24810 4910 4283 4887 4892 5 279 5 389 5649 6 240 74*2 8678 8034 8017 7990 7973 7718 7 742 8245 8144 8078 95*8 *1459 1086 15 160 12436 10670 9468 11631 12 870 13481 I I 227 TOS;; 12 I48 727 J72 3446 37053 35567 32690 31467 33406 34500 30766 31194 35680 38175 17472 17899 18064 17043 21193 25965 33 ”3 46483 49365 53 177 146,1 299774 1421 56655 57010 60456 59121 68964 82 185 89229 117 287 131582 137851 1,76 ■i,79 987 ) 59.3 18668 15854 14495 16650 18643 18 144 15934 15916 17209 860 34O 4077 Tabelle 9. 43354 41605 37690 363°3 38 201 40013 35150 35631 40421 4285° 3) Hilpert'; Zusammenlegung. 50,9 | 2,43 4) Sangerhäuser Maschinenfabrik. 7818 4689 4689 7 634 6633 6625 7331 6398 4526 5 950 1585 Ib'49 I 736 i 866 2025 2573 3H7 3 55* 4003 4279. 28 202 27 575 28179 28184 26346 26957 28060 29551 30723 33 488 28.7 265 3829 17437 (62,0 14355 I 52,2 14415 17 473 16376 16940 18723 18093 16607 19747 I7O l66 2 269 Tabelle 10 36 236 35592 36 169 36157 34064 34699 36305 37 695 38 801 43006 368724- 1,76 4915 ',76 Schiffbau. Tabelle 11. Jahr 1901 1902 1903 1904 1905 1906 190; 1908 1909 1910 O Produ- zierendes Ver- mögen > M 62 391 80673 71684 101749 111872 118884 132699 135588 109087 133638 Produ- zieren- des Anlage- ver- mögen 1000 M 5a Betriebs- vermögen davon Vorräte 1* % des produzie- renden Vermögens 'S <e 25i34 28916 29443 40330 44 330 48030 31092 59218 55083 61292 37-257 51 757 42241 61419 67542 70854 8i 607 "6370 54004 72346 28 689 35 900 22583 32169 36756 46825 49664 54592 34065 52801 4°,2 35.8 41,0 39,7 39.7 40.5 38.5 43.6 5°,4 45.8 Betriebs- vermögen 59,8 64.2 S9,o 60.3 60.3 59.5 61.5 56.4 49.6 54,2 Wert- papiere und Beteili- gungen 1000 M Gesamt- ver- mögen S « s 46,0 48.3 31.4 31,6 32,9 39.5 37.5 40,3 31,2 39.5 1362 1221 1478 2392 3112 3 383 3218 3367 3233 4165 63 753 81894 73 162 104141 114984 122 267 I359I7 '38955 112320 '37803 2,1 ',5 2,0 2.3 2.7 2.8 2.4 2,4 2.9 3,o Gesamt- anlage- ver- mögen 1000 M 26496 29137 30921 42722 47442 51413 543'o 62585 58316 65 457 Ab- schrei bungen 1000 M 2617 3 574 3046 3 789 3 946 393' 48632 3 396 5224' 343' Aktien- kapital 1000 M 19950 22 150 22 700 30 500 36250 37438 37230 372,30 339926 326317 Re- serven und Rück- stellun- gen 1000 M 'S An- leihen, Hypo- theken usw. 1000 M 8276 9130 9923 11011 121861 12 743 121803 12931 148856 134858 S076 S843 6842 12 '77 12364 13278 14468 14222 '359' 18275 Kredi- toren xooo M 26718 40500 28 788 4446s 50820 S6l75 67429 69530 48957 70978 Wohl- fahrts- fonds 1000 M I 100 1475 1560 1381 1431 1468 I 648 I 721 I 632 ' 519 Eigenes Kapital 1 M 28 226 31 280 32623 4' 5 " 48436 50181 494io 50161 48877 46 116 19 .tJ rX O, P a <v cn <J O O M <u <u ÖX ’-O W '41,5 141,2 143.7 136.1 '33,6 '33,9 '32,7 '34,7 143.8 141.2 Frem- des Kapital 1000 M 32894 47818 37190 58023 64615 70921 83545 85473 64 180 90 7 7 2 d •S-B. 5 W T3 « S C/3 v m 111,6 152.8 "4,0 139.7 133.5 141,2 169,1 171,0 '30,5 196.5 i,43 1,27 i,47 ',38 ',33 1,26 G21 1,10 1,10 1,02 23 Dauernd ver- fügbares Kapital 1000 M 33 302 37123 39465 53688 60800 63459 63878 64383 62 468 6439' ■äE > r_; na 'S E< <I) *. «ö ',25 1.27 1.28 1,25 1,28 1,24 1,18 ',03 1,07 0,99 Summe Durch- schnitt x058265 '5563 442 868 6513 6'5397 9050 394°44 5 795 41,8 41,8 58,2 58,2 37.2 37.2 26931 396 I 085 I96 15959 2.5 2.5 469 799 6909 37817 556 3x0071 4560 116730 1747 Il6 I36 I 708 504360 7417 X4935 220 426 821 6307 X37.7 137,7 635431 9345 148,8 148,8 1,22 1,22 542957 8014 1) A.-G. Weser: Agio. 2) Vulkan. 3) A.-G. Weser: Verlust 1906. 4) Howaldts Werke. 5) Vulkan: abzüglich Konto der Aktionäre. 6) Vulkan: Agio. 7) Howaldts Werke: Zusammenlegung. 8) Tecklenborg, A.-G., und andere. 1.16 1.16 1901 5 18117 5896 12 221 3499 32,5 67,5 19,3 18,0 1902 5 16937 6 14 t 10796 3053 36,2 63,8 1903 5 18182 6416 11766 3602 35,3 64,7 19,8 1904 5 17658 S9'2 " 746 3468 33.5 66,5 ‘9,6 1905 5 20068 6158 13 9'° 4422 30,7 69,3 22,1 1906 5 23855 6010 17845 5014 25,2 74,8 21,0 1907 6 32 888 7726 25 162 8133 23,5 76,5 24,7 1908 6 37 "o 7 985 29125 9265 21,5 78,5 25,0 1909 7 52830 12630 40 200 9672 23,9 76,1 '8,3 1910 7 62 766 '3158 49608 10341 21,0 79,0 16,5 56 300411 78032 222379 60 469 26,0 74>o 20,0 Durch- schnitt 1 5364 1 393' 397i 1080 26,0 74,0 20,0 Sonstiger Maschinenbau. 1367 19484 7,0 7263 532 10 204 2 744 1 923 ' 279 18 216 — 7420 436 10 204 2839 1816 ' 301 '9483 7,0 7 7'7 458 10204 2 734 1803 '438 19096 7,5 7 35° 472 10204 2 753 ‘254 1913 21981 8,7 8071 680 12904 3 4'7 1256 2509 26364 9,5 SS'9 761 13650 5073 1 184 3120 36008 8,7 10846 1615 17850 84251 1085 4623 41733 12608 1 I4O 18 850 9341 954 5 379 58209 9,2 18009 '4'5 27830 IO424 3883 6 684 69450 9,6 19842 1937 32720 " 274 3975 29613 330024 9,o 107645 9446 164620 59024 *9* 33 529 5893 9,0 1922 169 2939 1054 342 1) Deutsche Gasglühlicht - A, - G.: Agio. Tabelle 12. 2719 199 12948 126,0 4841 37,9 4,50 14871 2,04 2357 23' 13043 127,8 4404 33,9 4,57 '4859 2,00 3252 241 12938 126,7 5296 40,8 3,62 '474' ',9' 3383 269 12957 126,8 4906 37,9 3.48 14 211 1.94 2347 271 16321 126,4 3874 23,7 5,92 '7 577 2,18 3292 328 18723 '37,' 4804 26,2 5,32 19907 2,34 5596 424 26275 ‘47.2 7105 26,7 4,50 27360 2,52 6487 502 28191 ‘49.5 7943 26,9 4,5° 29 '45 2,3' 9389 564 38254 137,4 13836 36,2 4,28 42 '37 2,34 "694 685 43994 i.34,5 10354 35,° 4,26 47 969 2,41 50516 37x4 223644 *35.9 73363 32,8 4,40 242777 2,26 902 66 3993 135.9 13,o 32.8 4,40 4335 2,26 Akkumulatorenbau. 1901 1902 1903 1904 '9°S 1906 1907 1908 1909 1910 2 2 2 2 2 2 2 2 2 I '7 9 25 16761 'S "9 17064 17464 19900 22010 23656 24 211 18975 5017 I 4873 4477 4935 4 402 4701 5624 5884 6461 2985 12908 ii 888 10642 12-129 13062 '5 ‘99 16386 '7 772 '775° 15 990 3 164 3 303 2941 3'46 4679 5965 5 735 53'7 3986 I 678 28,0 29.1 29.6 28,9 25.2 23.6 25.5 24,8 26.7 '5,7 72,0 70,9 70.4 71.1 74,8 76.4 74.5 75.2 73.3 84-3 17.6 19.7 19,4 '8,4 26.8 30,0 26,0 23,0 '6,5 8,9 4717 6599 7 822 7122 9474 1045' 9085 9297 9722 6647 2 2 642 23 360 22941 24186 26938 3035' 31095 32953 33 933 25 622 20.8 28.2 34.1 29.4 35.2 34.5 29.2 28.2 28.6 25.8 9754 11472 12299 12057 13876 15152 14709 15 181 16183 9632 206 440 570 482. 778 952 964 622 387 257 1075° 10750 10750 10750 12500 12500 12 500 12500 12500 8coo 1839 1773 13601 I3591 I8382 I 848 1865 1867 1901 2004 '73' 1 568 3214 3210 3196 3178 6 198 6117 6718 3000 7379 8338 6159 7 599 7 661 9709 8749 9927 10 997 9957 244 1 277 33° 402 485 582 679 781 888 999 12589 12523 12110 12 109 14338 14348 '4365 14367 14 401 10004 117,1 116,3 "2,6 "2,6 "4,7 114,8 "4,9 "4.9 115,2 125,0 9354 10183 9 703 11 2" "342 13 469 15626 16825 18603 13956 74.3 81.4 80,1 92,7 79,' 94.5 109.8 "7,' 129,1 138.8 ',75 i,43 i,73 1,60 1,70 i,56 1,87 ‘,79 1,62 1,60 14320 14091 15324 16219 ‘7 534 17526 20563 2O484 21 I 19 I3004 ‘.47 1,23 1.25 1,27 1.26 i,i5 i,39 i,35 i,3 ‘ i,35 Summe Durch- schnitt 19 1‘ 1 193085 j IOIÖI 49359 2 597 143726 7564 399*4 2 101 25.5 25,5 74,5 74,5 ) Akki 20,6 20,6 imulatc 80936 4 260 ren - u. E 274 021 1442 I ektrizitäts - 29,5 129,5 A.-G. 130295 6857 vorm. Boe 5658 298 ,e: Verlu 11350° 5 974 st. 17654 1325 2) 38i3° 2007 Akkumtx 86 475 455' atorenfabr 5 667 298 ik, A.-G *3**54 7299 Agio. 115,1 115,1 130 272 6856 99,6 99,6 1,67 1,67 169284 9306 1,30 1,30 Kabelindustrie. Tabelle 14. 1901 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 2 2 2 2 2 31 3 3 3 3 4650 4675 4927 5215 5385 87758 94757 96510 91690 99036 2881 2871 2866 2849 2748 26484 27750 29334 30648 3'729 1 769 1 804 2061 2 366 2637 61 274 67007 67 176 61042 67307 663 500 740 903 1052 27 398 28778 26986 29631 32 943 62,0 61,4 58,3 54,6 ST' 30.2 29.3 30.3 33.4 32,0 38,0 39.6 4',7 45,4 48,9 69,8 70.7 69.7 64,6 68,0 14.3 10,7 'S.o '7,3 '9,5 3',2 30.3 27.9 30.9 34,2 68 57 2 247 163 20597 21 290 24808 37013 42 892 4718 4732 4929 5462 5 548 1083551 116047 121318 128703 141928 ',4 ',2 0,04 4,5 2,9 '9,° '8,3 20,4 28,8 30,2 2 949 2 928 2868 3096 2911 47081 49040 54142 67 661 74621 165 'S' 300 '49 127 2572 2 55' 2 469 2466 2464 3 000 3 000 3 000 3000 3000 56850* 59850 59850 59850 61 600 39 43 59 84 95 5 "5 5559 5 681 5994 6n6 I HO I I 12 I 070 III5 1 128 11 734 16744 26499 26618 26590 678 54' 548 952 I I 14 24363 24512 20853 28 864 41735 5 4 5 5 " 2199 2 779 3'4.' 3039 3 "2 3039 3043 3059 3084 3095 6i975 65409 65 53' 65844 67716 101.3 104.4 101,9 102,8 103.2 109,0 109.3 ‘09.5 "0,0 ‘09,9 '793 1657 I 623 2072 2253 38 296 44035 50493 58 52' 71437 59,' 54.4 53.2 67.2 72.8 61.8 67.4 77,o 89,0 105.2 2.61 3,34 3,76 2,42 2,37 2,52 2,73 3,2' 2,12 1.62 4'49 4 ‘55 4129 4‘99 4223 73 709 82 '53 92030 92462 94306 1,40 1,42 1,44 ',35 ',45 ',56 1,67 i,7o ',36 1,26 Summe Durch- schnitt 25 1 494 603 19785 lÖO lÖO 6407 334443 13378 149594 5984 32,4 32,4 67,6 67,6 3°, 2 SO,2 147x37 5885 64I 74O 25670 23,0 23,0 3O7297 12 292 13414 535 31300° 12520 28795 1152 a 113720 4549 144lÖO 5 766 14300 572 34*795 13672 x°9,3 109,3 272 l80 10887 79,6 79,6 2,32 2,32 455 5*5 18221 1,48 1,48 1) Felten & Guillaume - Lahmeyer-Werke, A.-G. Elektrizitäts-Maschinen- und Apparatebau. 1901 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 41 3 3 2 4 4 5 5 6 7 55047 2 1 O92 23338 23604 34‘32 42458 62777 77410 95 452 I165256 15443 9376 9563 9592 13469 15980 21487 25300 30900 38773 39604 " 716 '3 775 14012 20663 26478 41 290 52 "0 64552 77 752 1687g 5625 5686 6493 8492 11346 16987 21544 28 136 36031 28,0 44.4 41,0 40.6 39.4 37.6 34,0 32.7 32.4 33,2 72,0 55.6 59,o 59.4 60.6 62.4 66,0 67,3 67,6 66,8 30.6 26.7 24.4 27.5 24,9 26.7 27,' 27.8 29.5 30.9 18919’ 184 284 26 201 1300 1885 3°5‘ 3889 7182 73966’ 21276 23 622 23630 34333 43758 64662 80461 99 34' 123707 25,6 o,9 ',3 0,1 0,6 3,o 3,o 3.8 3.9 5,8 34362 9560 9847 9618 13670 17 280 23372 28351 34789 45 955 935 650 856 1017 1349 1684 2197 2249 2476 2956 32040 12 250 '3 S00 12100 19250 204203 29750 39750 4175° 51150» 6548 3 "7 3092 3 '02 5 2422 9 1263 9612 14 2294 14299 206"6 15 729 2 961 29H 2 686 2512 5021 9446 9599 20329 20287 20322 1481 2154 3307 4190 5 577 8823 12 '35 16853 25892 205 92 92 85 97 100 277 401 447 793 385881 15367 16592 15 202 24492 29546 39362 53979 56049 71761 120,4 "5,4 122,9 "5,6 "7,2 144,6 ‘32,4 135.8 134.2 140.3 36256’ 4534 5'57 6078 6799 10698 18 546 22x35 37629 46972 94,0 29.5 31.2 39.9 27.7 36.2 47.2 40.7 67.2 65.5 1,95 7,92 6,40 4,23 4,94 4,75 4,70 4,29 3,83 3,°o 54317 18328 19503 17888 27004 34567 48 808 63578 76378 92048 1,58 1,92 1,98 1,86 1,98 2,00 2,11 2,24 2,19 2,00 Summe Durch- schnitt 43 I x) 55X835 "834 Lahmeyer & 189883 1 4416 Co., A.- 361952 8418 G, 2) B 1572*9 ergmann I 34,4 34,4 lektriz 65,6 65,6 tätswei 28,5 28,5 ke unc 36921 901 andere: 588 756 '3735 Agio. 3) 6,3 6*3 Bergm 226804 5317 ann : Aktie 16369 381 nkapital 271960 6325 loch nicht 88978 2069 voll eingez 91 481 2 127 ahlt. Agi 100734 2 343 0. 4) I 2589 63 iergmann 360938 8394 : Agio. 132,6 132,6 5) I94804 4533 '•mann. 53.7 53.7 6) Berg 3>59 3,59 nann: 4524x9 10521 Agio. 2,00 2,00 \9 Gemischte Elektrizitätsindustrie. Tabelle 16. Jahr igoi 1902 1903 I9°4 1905 1906 1907 1908 1909 1910 Summe Durch- schnitt Produ- zieren- des Ver- mögen . M 352989 364379 257656 206 518 192007 241755 244416 252516 288458 308434 Produ- zierendes Anlage- ver- mögen > M 110397 121707 81 284 65482 63729 61709 52715' 50834 52348 58089 718294 22971 1) Schlickert & Co. 5a Betriebs- vermögen 1000 M 242592 242 672 176372 141036 128 278 180046 191 70C 201682 236 110 250345 1990834 64221 davon Vorräte 1000 M 77174 72403 45 483 41306 47959 63 HO 67322 56022 44657' 59 479 570138 18392 2) Schuckert & Co. 7a In % . des produzie- renden Vermögens Betriebs- vermögen Wert- papiere und Beteili- gungen > M Gesamt- ver- mögen . M 120409 138309 136077 151319 128843 113168 I IO 141 107 614 III9I66 106375 1224 171 39468 473398 502 688 393 733 357837 320850 351923 354557 360130 400374 414809 tu o 5,9 ,e= b 20 M Gesamt- Anlage- ver- mögen 1000 M Ab- schrei- bungen > M Aktien- kapital 1000 M 230806 267 289 223 842 218 768 194972 180 281 163485 159027 180622 >76575 393°299 126584 199500 220338 166895 160500 140500 154500 154500 154500 163000 163000 I 980 7I9 64177 Re- serven und Rück- stel- lungen 1000 M 67045 543182 45753 44805 42 260 56432“ 59139 61237 63659 66 661 An- leihen, Hypo- theken usw. . M Kredi- toren 1000 M. Wohl- fahrts- fonds . M 119368 122120 96738 74843 57452 66858 66275 65 832 79283' 78365 1677233 54104 561309 18107 827134 26682 87343 101862 63747 57511' 58511' 46978 43450 42 636 56981 65461 624 480 20145 4860 5649 6118 4977 4176 5042 6839 7823 9876 11397 Eigenes Kapital 1000 M 266545 274656 212648 2°5 3°5 182 760 210932 213639 215 737 226 659 229661 133.6 124.6 127.4 127.9 130.1 136.5 138,3 139.6 139.1 140.9 3) Ailg. El.-Ges. einschl. des Guthabens der Union-El.-Ges. 4) Allg. El.-Ges,: Agio. 2238342 133,5 722II I 133,5 5) Allg. El.-Ges. Frem- des Kapital , M 211571 229631 166603 I3733I 120 I39 I18878 116564 I l6 29I I46I40 155 223 1518371 48 980 23 24 Dauernd ver- fügbares Kapital i M 385913 396776 309386 280148 240212 2/7790 279914 281569 305942 308026 3065676 98893 6) Allg. El.-Ges. Reine Elektrizitätswerke. Tabelle 17. 1901 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 5 5 5 5 5 5 6 7 / 8 108 709 119596 126888 135073 145°°5 158 676 197 355 228 519 248312 270997 103 119 112 676 120462 128330 136489 148565 183407 208 729 230567 251243 5 590 6920 6426 6 743 8516 IO I 11 13948 19790“ 17 745 19754 2 400 2014 2325 2526 35” 3358 3895 6 2&6J 4625 5 043 95,o 94.2 9S,o 94.9 94,o 93.6 92,8 91.3 92,8 92.6 S,o 5,8 5,o ST 6,0 6.4 7,2 8,7 7,2 7.4 2,2 1.7 1.8 1.9 2,4 2,1 2,0 2,7 1.9 1.9 1808 1 780 2046 2 308 2 575 2 910 3 575 19545 25 597 25 212 110517 121376 128934 137381 147580 161586 200930 248064 273909 296 209 i,6 1.5 1.6 1.7 1.7 1.8 i.7 7.9 9.3 8.5 10492/ 114456 122 508 130638 139064 IS1475 186982 228 274 256164 276455 3255 3872 4161 4409 4624 6 107 6819 7181 8299 9158 49850 5M00 51900 55 275 62 700 62 700 80920 104070 12 I 24O I2574O 4807 5 801 106853 14606 16869 19484 24”7 31153 36966 44 121 39278 5°4452 50 202 50331 51530 59900 63303 82259 81 731 89314 11 1421 6980 8243 10204 8392 10498 11887 16868 19 572 18827 386 4°S 415 457 524 59° 733 829 946 1057 54657 5/201 62585 69881 79569 82 184 105037 135223 158 206 169861 109.7 in,3 120.3 125.4 126,9 131.1 129.8 129.9 130.2 i35,i 50806 57830 58 860 60992 60446 70988 75923 99956 102 249 IO9198 93,0 101,0 94.0 87.3 75.8 86.3 71.9 73.5 64.5 64,5 o,5° 0,99 0,63 o,77 1,02 1,06 1.17 1.17 0,91 1,05 93935 107 646 112 787 120212 131099 142084 168 340 217 482 239937 259175 0,90 0.93 0.91 o,93 o,94 o,94 0,90 o,95 o,94 o,94 Summe 58 I739 130 1623 597 113 533 3S963 93.3 6,7 2,1 87356 I 826486 4,8 1 7io953 57885 765 795 208 609 618293 122613 6342 9744O4 I27,3 747248 76,8 o,94 1592 697 o,93 Durch- I 29985 27,993 1992 620 93,3 6,7 2,1 1 506 31491 4,8 29499 998 13203 3597 10630 2115 109 16800 127,3 12854 76,8 0,94 27430 0,93 Summe 58 1585294 I 469 761 ”5533 35963 9 2,6 7,4 2,3 87356 1 672 650 5,2 1 557 ”7 57885 765 795 54773 618293 122 613 6342 820 568 107,1 747248 91,0 o,94 1 438861 0,92 Durch- schnitt I 27333 25341 1992 620 92,6 7,4 2,3 1 506 28839 5,2 26847 998 13 203 945 10630 2115 109 14 148 IO/,I 12854 91,0 0,94 24778 9,92 1) Berliner El - Werke. 2) Berliner El.-Werke. 3) Hamburger El.-Werke; Einführung des Abschreibungs - Konto. 4) Berliner El.-Werke. *) Reserven einschl. Abschreibungs- usw. Fonds. **) Abschreibungs- usw. Fonds gegen Anlagevermögen verrechnet. Elektrizitätserzeugung, verbunden mit Finanzierung von elektrischen Unternehmungen. 1901 1902 1903 1904 1905 it)o6 !9°7 1908 1909 1910 82587, 86035 127492 I-SOI59 182431 197 234 274702 336810 362351 3985-86 38 394 42 189 82 276 91550 115 201 120455 157 367 l86 54O 223 422 249885 44193 43846 45196 58609 67230 76779 H7335 I50 2£0 138 929: 148-701 122167 120523 204384 198549 248 627 286327 332654 335955 334898 350673 204754 206558 331856 348 708 431058 483561 -607356 672765 697249 749259 59,7 58,3 160 561 162712 286660 290099 363.828 406782 490021 522495 558320 600558 1049 804 2 276 2018 3912 3418 3771 4125 5306 7484 95250 95250 15325° 162250 196250 239 7501 278500 292 250 310750 331891 6130 6976 19 280 21538 26158 386821 43580 49589 53594 60129 64821 64924 108513 119162 137844 135427 174-792 239727 254516 259228 37332 39048 46737 39767 50915 55 103 86916 61 139 49870 62 129 101380 102 226 172530 183788 222408 278432 322080 341839 364344 392020 102 153 103972 I55SI2 159 182 189013 190867 262139 301389 305096 322 268 Tabelle 18. 166 201 167150 281043 302950 360 252 41386g 496872 58l566 6l8860 65 I 248 * Summe * Durch- schnitt ** Summe ** Durch- schnitt 2 198 367 24981 2 071310 23537 i) Deutsch-Übersee.-El.-Ges. 891088 10 126 891088 IO 126 2) Kont.-Ges. f- El.-Unternehm. 2 534 757 .28804 2 534 767 28 804 4733124 ’ 53785 4606067 52341 3842036 43659 3 7.14979 42215 2155391 24493 2155391 24493 1558964 17716 1558964 17716 528 946 6011 528946 6011 248t047 28193 235399° 26749 2091591 23 769 2091591 23769 ■4 040 ci r 45 909 3 912 954 444^5 ■ 3) Schuckert & Co. und andere. '*) Reserven einschl. Abschreibungs- usw. Fonds. Gas- und Wasserversorgung. **) Abschreibungs- usw. Fonds gegen Anlagevermögen verrechnet. Tabelle 19. 1 2 3 4 5 Sa’ 6 7 -7a 8 9' IO 11 12 *3 *4 *5 l6 *7 18 *9 20 Jahr Anzahl der Gesellschaften Produ- zierendes Vermögen - 1000 M Produ- zierendes Anlage- vermögen 1000 M Betn verm 1000 M ebs- ögen ’davon Vorräte 1000 M des p V prod. Anlage- ver- _ mögen 'Tn 0 / in Io reduzier ermöger Betri verm enden IS ebs- ögen davon Vorräte Wert- papiere und Beteili- gungen 1000 M Gesamt- vermögen 1000 M Wertpapiere und Beteiligungen in °/0 de§ Gesamtvermögens Ab- schrei- bungen 1000 M Aktien - kapital 1000 M Re- serven und Rück- stellun- gen . 1000 M An- leihen, Hypo- theken usw. iooo M Kredi- toren 1000 M Wohl- fahrts- fonds 1000 M Eigenes Kapital 1000 M Eigenes Kapital in °/o des Aktien- kapitals Fremdes Kapital 1000 M Frera- des Kapital in 7o des eigenen Ka- pitals 1901 9 120462 111025 9437 884 92,1; ■7,9 0,67 8 206 128668 6,4 1742 62 625 ■ 16665 31798 IO5651 938 79290 126,6 43301 54,6 1902 9 119757 110035 9722 789 91.9 8,1 0,66 9478 129235 ■7,3 2143 65125 18132 31850 6327 1081 83257 128.8 39258 47,2 1903- 9 124688 115752- 8936 1094 92,7 7,3 0,88 9 869 134557 7,3 2082 65125 19409 33378 7 077 1185 84534 129,8 41640 49,2 1904 9 132748 -123341 9407 1128 93,0 7,o 0,85 11390 144138 7,9 2619 70540 21 OI4 36246 6735 847 91554 129,8 43828 47,8 1905 9 140418 131791 8627 I 224 93,7 6,3 0,87 12IS3 152571 8,0 2437 72040 22509 40449 7426 868 94549 131,2 48743 51,6 1906 9. 17438- 144510 29877" 1403 82,8 17,2 0,81 90312 183418 4,9 2448 79814 293083 42611 9 290 487 109122 136,7 52388 47,9 X907 9 170497- 157065 13432 1623 92,! 7,9 0,95. 15243“ ' 185740 8,2 2595 89 500 30906 38937“ 11370 642 120406 134,5 50949 42,2 1908 9 166 764 156707 100576 1663 94,0. 6,0 0,99 12125 178889 •6,8 6 464®' 89500 302586 38521 12366 57t 119758 133,8 sms8 42,9 1909 9 ■185780 160974 24806 2684 86,6 13,4 >,45 10797. 19657/ 5,5' 3429 103 600 32697 38027 8375 1018 136297 131,6 47420 1910 9 196226. 168 840 27386 2512 86,0 14,0 1,28 8320 204546 4,i 3452 108 600 36518 37564 10356 1 103 145 ns 133,6 49023 33,8 . * Summe 9° 153*727 1380040 151687 15004 90,0 10,0 o,97 IO6612 ' i638339 6,5 294*1 806 469 257416 369381 89887 8740 1063885 *3*,9 468008 44,° schnitt I -17019 15334 1685 167 90,0 10,0 0,97 1 185 18 204 6,5 327 8 961 2860 4104 999 97 11821 131.9 5200 44,0 ** Summe .90 1428643 - 1276956 151687 ■ 15004 *9.3 10,7 ' *,05 I066l2 * 535255 6,5 294II 806469 *54332 369381 89887 8740 960801 119,2 468 008 48,8 schnitt I ' 00 10 14189 1685 167 89,3 10,7 1,05 1 185 17059 6,5 327 8961 1715 4104 999 97 10676 119,2 5200 48,8 1) A.-G. für Gas und Elektrizität, Köln, und andere. 2) Verkauf der Charlottenburger Wasserwerke, G, ra. b. H. 3) Wasserwerk für das nördliche Westfalen : 4) Charlottenburger Wasserwerke. Agio. 5) Wasserwerk für das nördliche Westfalen. 6) Neue Gas-A.-G.: Abschreibung. *) Reserven einschl. Abschreibungs- usw. Fonds. **) Abschreibungs - usw. Fonds gegen Anlagevermögen verrechnet. Baumaterialien. Tabelle 20. I 2 3 4 5 5^ 6 1 7 a 8 9 10 11 12 *3 ö (U In % fi tn <ü c fch 0 Re- serven cä rC O Produ- Produ- Betriebs- des produzie- Wert- Gesamt- ver- mögen 3 :o .bß 3 Ab- schrei- bungen Jahr rQ9 Ul 0) O zieren- des Ver- zierendes Anlage- ver- vermögen V (Ü) srmögens Betriebs- papiere und Beteili- 5 > ä E . rt = 0 oü O tu ‘ l-s Aktien- kapital und Rück- stel- -6 3 cä N mögen mögen davon V orräte cd 4; ^ .*> verm ögen cü O :td gungen lungen c < 1000 M xooo M 1000 M 1000 M O > P* 1000 M 1000 M M 1000 M 1000 M 1000 M 1901 33 157529 123184 34345 13372 78,2 21,8 8,5 13065 170594 7,7 4445 100446 21 122 1902 32 156725 121633 35092 12937 77,6 22,4 8.3 14030 170755 8,2 4472 100457 21126 1903 35 .164632 123981 40651 13729 75,2 24,8 8,3 14182 178814 7,9 6610 104857 22 202 1904 36 176052 126945 49107 13214 72,0 28,0 7,5 15987 192039 8,3 6998 112573 22 192 1903 37 183289 130555 52734 15034 71,2 28,8 7,i 16874 200163 8,4 7295 116162 24247 1906 4i 206125 139992 66133 15152 68,o 32,0 7,4 20244 226369 9,o 7346 129181 27718 1907 4i 229182 165727 63455 18447 72,3 27,7 7,9 19666 248848 7,9 7913 138665 28732 . 1908 4i 226272 166036 60336 21 200 73,4 26,6 9,3 21569 247941 8,7 8701 136585® 30048 1909 44 237845 171452 66393 20 300 72,0 28,0 8,6 24997 262842 9-5 8298 148520 32754 1910 44 244284 173940 70346 I924I 71,0 29,0 7,9 23039 267325 8,6 9179 150610 33727 Summe 383 1982037 14.43445 . 538 592 160626 72,8 27,2 8,1 183 653 2 165 690 8,5 71257 1238056 263 868 Durch- schnitt I 5175 3769 1406 419 72,8 27,2 8,1 480 5655 VO cd 186 3233 689 14 An- leihen, Hypo- theken 1000 M 27508 30912 31065 31983 35226 35197 39781 40777 46618 48340 IS Kredi- toren > M 12029 10312 10447 I05I5 10307 13585 19996 22018 18422 19887 Wohl- fahrts- fonds 1 M 468 494 558 628 .678 708 1 019 1 105 1187 1 157 Eigenes Kapital . M 121 568 121583 127059 134765 140409 156899 167397 166633 181274 184337 r— CU sä P-1 W 121,0 121 o 121,2 119 >7 120,9 121.4 120,7 122,0 122,0 122.4 19 Fremdes Kapital 1000 M 40005 41718 42070 43126 46211 49490 60796 63900 66227 69384 c. rt «1 <v T3 H 32,9 34.3 33,i 32,0 32,9 31-S 36.3 38.4 36.5 37.6 367 407 960 147518 38s 8 002 21 1 501924 3922 121,3 121,3 522 927 1366 34,8 34,8 ' i)-Stettiner Chamottefabrik: Agio. 2) A.-G. für Asphaltierung vorm. Job. Jesericb; Zusammenlegung. Glas, Porzellan und Steingut. Tabelle 21. IQOI 14 52181 31830 20351 ■ 6968 61,0 39,0 13,3 490 52671 0,9 3048 33125 4197 6607 4017 364 37322 112,6 10988 29,4 1902 14 58695 38217* 20478 9701 65,0 35,0 36,4 16,5 689 59384 1,2 2357 34401 41432 121461 3313 461 38544 112,0 15920 4i,4 1903 iS 61832 39377 22455 9734 63,6 158 746 62578 1,2 2462 350SI 4460 12332 4197 464 39511 112,7 16993 43,o 1904 18 71504 4S?92 26212 II 124 63,4 36,6 15,6 955 72459 1-3 2296 41601 5 8703 13873 3900 429 47471 114,1 18202 38,4 1905 20 77800 49445 28355 12 424 63,5 36,5 16,0 2509 80309 3,2 2680 45976 6595 15 153 438i 493 52571 114,5 20 027 38,1 iqo6 23 95499 59324 36175 14078 62,1 37-9 14-7 2461 97960 2,5 3126 55076 8 6804 17618 6081 654 63756 115,8 24353 38,2 1907 23 105844 63783 42061 19321 60,3 39,7 18.3 2500 108344 2,3 4239 59226 9394 19560 9372 927 68 620 115,7 29859 43-5 1908 22 108365 65430 42935 20283 60,3 39.7 187 3856 112 221 3,4 4316 60242 9482 19623 12143 5 1067 69724 115.7 32833 47,i 1909 22 118520 67698 50822 20894 57,1 42.9 17,6 4482 123002 3,6 4231 64 342 115326 22535 12503 iS9i 75874 117,9 36629 48,3 1910 23 127680 70356 57 324 20947 55-1 44,9 16,4 4215 13189s 3,2 4960 68 092 136197 23309 13071 1774 81711 120,0 38154 46,7 Summe 194 877920 230 752 347168 *45474 60,5 39.5 l6,6 2*903 900 823 2,5 33 715 497 x32 77972 IÖ2 756 72978 8 224 575104 **5,7 243958 42.3 Durch- schnitt I 4526 • 2736 1790 750 60,5 39,5 166 118 4644 2,5. 174 2563 402 839 . 376 42 . 2965 115,7 1257 42,3 1) A.-G. für Glas-Industrie vorm, Siemens. 4) Nordd. Steingutfabrik A.-G. und Porzellanfabrik Rosenthal 2) Annaburger Steingutfabrik: Verlust. & Co. : Agio. 3) Porzellanfabrik Kabla: Agio. 5) Rosenthal: Oblig. Rückzabl - Konto, und andere. 6) Kahla und Vereinigte Lausitzer Glaswerke A.-G.: Agio. 7) Siemens und Rhein. Spiegelglasfabr.: Agio. Chemische Industrie. Tabelle 22. IpOl 23 263 529 107 040 156489 838871 40,7 59,3 3b9 20 68l 2842IO 7-3 I04I0 133386 39854 34 578 40164 3653 173240 129,5 7839s 45,2 1902 22 268597 106598 161999 75972 39,6 60,4 28,3 22 238 290835 7,6 11307 145096 42 288 37262 36994 4449 187384 129,1 78705 42,0 1903 23 280194 109783 I704II 78006 38.9 61,1 27,8 24036 304230 7,9 II 012 148496 4S4I3 36648 41832 5 474 193908 130,6 83954 43,3 1904 24 309764 118828 190936 85788 38,4 61,6 27,7 29765 339529 8,8 12851 168 996 54i6i 33801 2 42135 6334 223157 132,1 82270 36,8 1905 33 359785 137219 222 566 98074 38,2 61.8 27,3 45272 405057 11,2 14707 203420 61733 36989 61289 8079 265153 130,2 106357 40,2 1906 30 406101 167168 238933 101523 41,2 58,8 25,0 497H 455812 10,0 17858 217 120 71874 3SI79 68167 8260 288 994 133,1 in 606 38,6 1907 34 431861 184270 247591 117 397 42,7 57,3 27,2 57991 489852 n,8 19415 221220 78617 36308 85014 9292 299837 135,5 130615 43,6 1908 40 583776 246716 337060 158734 42.3 57,7 27,2 96673 680449 14,2 25740 305704 109134 681273 111096 I39I7 414838 135,8 193140 46.7 1909 40 643195 249903 3932924 144472 38,8 61,2 22.5 I0Ö0I0 749205 14,1 29247 311770 115508 102813* 119562 15261 427278 137,2 237 636 55,6 1910 40 658870 252906 405964 147275 38,4 61,6 22,4 111 986 770656 14,5 32194 315250 119074 104123 128687 16503 434324 137,8 249313 57,4 Summe 309 4205670 1 680 429 2525241 I OQI128 39,9 60,1 25,9 564163 4769833 11,8 184741 2170458 737 653 525828 734 940 9I223 9 208 in *33,9 135199* 46,6 Durch- schnitt I 13610 5438 8172 3S3i 39,9 60,1 25,9 I 826 15436 ii,8 598 7024 2387 I 702 2 379 295 9411 133,9 4376 46,6 1) Farbenfabriken vorm. Bayer & Co. 2) Bayer & Co. 3) Großindustrie. Badische Anilin- und Sodafabrik neu eingefübrt. 4) Großindustrie. 5) Bayer & Co. Industrie der Öle und Fette, Tabelle 23. 1901 3 18037 5 944 12093 5453 32,9 67,1 30,3 323 18360 1,8 84 10 240 941 1829 5823 33 11181 109,2 7685 68,7 1902 3 19693 5419 14274 5668 27,5 72,5 28,8 248 19941 1,2 646 10392 1091 I 720 6912 33 11483 iio.s 8665 75,5 1903 3 18058 S36x 12697 6322 29,7 70,4 35,o 178 18236 1,0 224 10392 7381 1645 4931 37 11130 107,4 6613 59.4 1904 3 17852 S092 12760 5491 28,5 7i,S 30.4 203 18055 1,1 257 10392 803 1535 4821 40 11195 107,7 6396 58,1 1905 3 18404 5020 13384 S065 27,3 72,7 27,5 173 18577 0,9 96 10392 796 1464 5914 50 11 188 107,7 7428 66,5 1906 I 7150 500 6650 1707 7.0 93-o 23,9 96 7246 i-3 40 4250 756 202 1648 29 5006 117,8 1879 37.5 1907 I 7099 505 6594 2 003 7,1 92.9 28,3 101 7 200 i,4 37 4250 814 196 1535 33 5064 119,1 1764 34,9 1908 3 28912 9374 19538 9807 32,4 67,6 33,9 138 2904O o,5 665 17250 1334 1 ns 6098 36 18584 107,7 7249 39,6 1909 3 31402 12138 19 264 9372 38,6 61,4 33,6 343 31745 I, I 662 18250 1879 1084 6484 37 20 129 no,3 7605 37,8 1910 3 34576 1x885 22691 11 210 34.4 65,6 32,5 17462 36322 4,8 717 19750 27353 2053 6171 39 22485 113,8 8263 36,^ Summe 26 201183 61238 X39945 62 098 30,5 69,5 3,°9 3 549 204732 *,7 3428 i‘S558 II 887 12843 50 337 36? *27 445 110,3 63547 5°,° Durch- schnitt I 7737 2355 5 382 2388 30,5 69,5 3,09 136 7873 1,7 132 4445 457 494 1936 14 4902 110.3 2444 SO,o 1) Breslauer vereinigte Ölfabriken: Verlust. 2, Thörls vereinigte Harburger Ölfabriken A.-G. 3) Ölfabrik Groß-Gerau—Bremen: Agio. Textilindustrie. Tabelle 24. 1901 41 199273 10403S 95238 54215 52.2 47,8 27,2 1647s 215748 7,6 4375 110587 18814 34577 49686 2035 I2940I 117,0 86298 66,6 1902 40 198780 103042 95738 54562 51-9 48,1 27-5 16475 215255 7,6 5481 106872 19482 33636 47 897 2160 126354 1-18,2 83693 66,2 1903 41 211128 103710 107418 61552 49'° Si,o 29,2 17014 228142 7,4 5384 109178 21 502 32459 53 772 2313 130679 H9,7 88544 67,8 1904 43 230677 109200 121477 72054 47-3 52,7 3i,3 18115 248792 7,3 5585 118077 23792 33882 63 035 2609 141869 120,1 99526 70.3 1905 44 246 689 109718 136971 84046 44,4. 55,6 34,i 18735 265 424 7.1 6586 I24077 25923 32901 67453 2.925 150000 120,9 103279 68,8 1906 45 262165 113655 148510 88097 43,2 56,8 33,6 24906 287 071 8,7 6582 128746 30 2331 42598 67768 3461 158979 123,5 113827 71,6 1907 45 283416 118870 164546 94850 41,9 58,1 33,5 25108 308524 8,0 7664 136868 30481 43 499 74582 4186 167349 122,3 122267 73,o 1908 53 317898 139473 178425 99750 43,9 56,1 3i-4 25160 343058 7,3 8667 159966 35214 48658 82504 4935 195180 122,0 136097 69,9 1909 55 336495 147115 189380 104452 43-7 56,3 3i,o 28561 365056 7,8 II 240 167565 36931 49875 87153 5499 204 496 122,0 142527 70,0 1910 56 362610 156398 206211 107837 43,i 56,9 29.7 39491 392101 7,5 11293 . 175440 38898 51656 96999 6436 214338 122.1 155091 72,3 Summe .463 2649131 1205 216 *4439*5 821415 45.5 54,5 3*,<> 220 040 2 869171 7,7 72857 1337376 281269 403 741 69O 849 36559 I 618645 121,0 1131149 70,0 Durch- schnitt I S72i 2603 3118 1774 45,5 54.5 31,0 475 6196 7,7 157 2888 607 872 1492 79 3495 121,0 2443 70,0 r) Bremer Wollkämmerei und andere: Agio. des eigenen Kapitals Papierindustrie. Tabelle 25. I 2 3 . 4 5 5^ 6 7 7a 8 ' 9 10 11 12 *3 *4 *5 l6 *7 18 *9 20 Jahr ö (U ä a M O in T3 in <n O Produ- zierendes Ver- mögen Produ- zieren- des Anlage- ver- Betriebs- vermögen des p V In % reduzierenden ermögens Betriebs- Wert- papiere und Beteili- Gesamt- ver- mögen .0 0 0 •Sä £ 0 1 •S & | Stil ft.bp g Ab- schrei- bungen Aktien- kapital Re- serven und Rück- stellun- An- leihen, Hypo- theken Kredi- toren Wohl- fahrts- fonds Eigenes ‘ Kapital 0 jn .s 3 _ *cL ,-SJS Cu a «a .SJ Frem- des Kapital c O "A2 c3 Ö .tJ — CU 3 w s. _ m i rO mögen davon rt a; c.W> verm ogen gungen gen usw. * < <D in DJJ 'S ’ rt N Vorräte < s • w T3 O O d <u v < 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M P+ A 0 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M iooo M 1000 M 1000 M .1000 M 1000 M W 1000 M 1901 iS 75051 35653 39398 14488 47,5 52,5 19,3 7072 82123 8,6 2012 32107 9993 I702I 17340 504 42100 131.1 34865 82,9 73,8 1902 17 76001 37928 38073 ns86 49.9 SO.i 15,2 6930 82931 8,4 2636 36153 9555 18759 14467 535 45710 126,4 33761 1903 17 71113 41333 24 7801 13469 58,0 42,0 18,9 134701 84583 15,9 2155 37755 10 427 20020 10645 633 48182 127,7 31298 65,0 1904 17 77484 41346 36138 16177 53,5 46,5 20,9 13564 91048 14,9 3182 39805 12280 19356 12099 470 52085 130,8 31925 61.3 1905 18 89574 50706 38868 17718 56.6 43,4 19,8 15656 105230 14.9 3593 45855 160032 22540 12116 690 61858 i3S,o 35346 57.2 1906 19 IO7410 60326 470843 20524 56,1 43.9 19,1 16785 124195 13.5 3774 50517 18651 26879 2123s3 777 69168 136,9 48894 7°>7 1907 19 13919s 79494 59701 26236 57.0 43.0 18,8 15948 155143 10,3 5220 60765 240934 27974 28348 857 84858 136,7 57179 67,5 1908 19 149751 83070 66 681 35149 55o 44,5 23,5 23 2225 172923 13 4 5036 62115 25369 32681 43646 953 87484 140,1 77280 88,5 1909 19 164567 84323 802446 45 3006 51.3 48,7 27,6 28932 193499 14,9 6054 72365 31063’ 45693 35 5336 966 103428 143,0 82192 79,4 I9IO 19 167338 85420 81918 435II Si,o 49.0 26,0 31045 194383 15-9 6309 75493 31335 44928 35474 1018 106828 141,6 81420 76,2 Summe 179 1117484 599599 517885 244158 53>8 46,2 21,9 172 624 1290108 13.4 39 971 5*2932 188769 275851 227 445 I0864 701 701 136,8 514160 73.3 Durch- schnitt I 6243 3350 2893 1364 53.8 •46,2 21,9 964 7207 13,4 223 2866 105s 1341 I 290 42 3921 136,8 2873 73,3 1) Zellstoffabrik Waldhof: Darlehn an russ. A.-G. Waldhof in Obligationen umgetauscht. 3) Zellstoffabrik Waldhof und andere. 5) Waidhof: Fusion mit Zellstoffabrik Tilsit. 2) A.-G. für Maschinenpapierfabrikation; Elberfelder Papierfabrik; Agio. 4) Waldhof und andere: Agio. 6) Waldhof. 7) Waldhof und andere; Agio. Leder-, Gummi- und Linoleumindustrie. Tabelle 26. 1901 iS 60725 26357 34368 20588 43.4 56.6 33,8 2125 62850 3.4 1393 31663 8490 7354 II 120 179 40153 126,8 18653 46,5 1902 14 61123 23974' 37149 22287 39,2 60,8 36,5 3191 64314 4,8 1857 31087 8608 9279 10552 257 39695 127.7 20088 50,6 1903 13 59733 23770 35963 20601 39,8 60,2 34,5 2879 62612 46 1185 30287 8965 9089 9415 310 39252 129,6 18809 47,9 1904 13 67551 25655 41896 25169 38,0 62,0 37,2 2800 70351 4,o 1614 32457 95io 10570 12 400 339 41967 129,3 23309 55 6 1905 13 74175 25561 48614 28976 34,4 65,6 39-1 4259 78434 5,4 1963 34057 10146 11632 16850 469 44203 124,8 28951 65,5 1906 15 88191 31367 56824 35027 35-6 64,4 39,7 4626 92817 S.o 2 3912 40 207 11820 16100 17868 561 52027 128,4 34529 66,3 1907 15 95427 32515 62912 37558 34,1 46,9 65.9 39,4 4478 99905 4-5 2 599 41 700 12504 17478 22570 650 54204 130,0 40 698 7S,i 1908 13 89153 32897 56256 35292 63,1 39,6 . 4496 93649 4,8 2 135 39050 12437 16314 18821 1081 51487 131.8 36216 70,5 1909 13 91418 34036 57382 34426 37,3 62,7 37,7 5350 96768 5,5 2635 39450 12776 15899 22380 1189 52226 132,4 39468 75,6 1910 13 95241 34168 61073 36307 35,8 64,2 38,1 5008 100249 5,0 3259 39800 12 990 15769 26826 1251 52790 132,6 43846 83.0 Summe *37 782737 290300 492437 2962Q2 37>° 63,° 37,8 392!2 821 949 4.8 20731 359758 108 346 129484 168 797 6286 268 004 130,2 304567 65,0 Durch- schnitt I 5713 2 119 3594 2162 37,0 63,0 37,8 287 6000 4,8 152 2626 790 , 945 1232 46 3416 130,2 2 223 65,0 1) Delmenhorster Linoleumfabrik: Grundstucksverkauf. 2) Vereinigte Gummiwaren - Fabriken Harburg-Wien : Brandentschädigung. Holzindustrie. Tabelle 27. 1901 4 22738 10690 12048 6555 47,o 53-0 28,8 733 23471 3.1 254 I37SO 1406 3444 3927 232 15156 110,2 7603 50,2 1902 5 23901 II 220 12681 6408 46,9 S3,i 26,8 949 24850 3,8 225 14000 1650 3492 446s 241 15650 111,8 8198 52.3 1903 Ö 24048 10496 13552 6826 43,6 56,4 28,4 906 24954 3,6 531 14250 1744 3451 4133 255 iS 994 112,2 7839 49,0 1904 5 24105 11349 12756 7034 47T 529 29,2 852 24957 3,4 494 14250 1836 4204 2 929 367 16086 112.9 7500 46,6 1905 5 24905 11940 12965 7431 47,9 52,1 29,8 360 25265 1,4 379 14250 1935 4188 3094 283 16185 113,6 756s 46,8 1906 5 24920 106841 14236 8059 42,8 57,3 32,3 250 25670 2,9 54i 14250 2 157 3 563 4072 308 16407 115,2 7943 48,3 1907 5 27545 11301 16244 9377 41,1 58,9 33.7 790 28335 2,8 555 14500 2285 3 549 5913 367 16785 115,8 9829 58,6 1908 5 26446 II 012 iS 434 9280 41,6 58,4 3S,o 857 27303 3,1 381 14500 2638 3 38s 5002 398 17138 118,2 8785 5T2 1909 5 25867 10797 15070 7953 41,8 58,2 30.8 863 26730 3,2 328 15000 2755 3130 3753 424 17755 118,4 7307 41,1 1910 5 26157 11405 14752 7490 43-7 563 28,6 899 27056 3,3 317 15250 2967 3110 3 484 469 18217 119,4 7063 38.8 Summe 49 250632 110894 I3973« ?6t°3 44,3 55.7 30,5 7959 258591 3,* 4 005 I44OOO 21 373 35516 40772 3 344 165373 114,8 79632 48,2 Durch- schnitt I 5115 2249 2852 1559 44,3 55-7 30,5 IÖ2 5 277 3.1 82 2939 436 725 832 68 3 375 114,8 1625 48,2 1) Berliner Holzcomptoir: Grunustücksverkauf. Getreidemühlen. Tabelle 28. 1901 5 13104 6274 6830 4812 47,8 52,2 36.7 63 13167 0,5 ISO 7584 I IO4 1359 2931 17 8688 114,6 4307 49,7 1902 5 12488 6173 6315 4204 49,5 50,5 33,7 66 I25S4 o,S 166 7584 I 120 1354 2115 17 8704 114,6 3486 40,0 1903 ,5 12173 6114 6059 3728 50,4 49,6 30,7 64 12237 o,5 185 7584 1139 1363 1579 17 8723 115,0 29 59 34,3 1904 5 13622 5907 7715 5477 43,3 56,7 40,1 61 13683 0.4 158 7584 1084 1377 3 382 10 8668 114,3 4769 5S,o 1905 4 12346 4914 7432 5258 39,8 60,2 42,6 55 I240I 0,4 139 6384 958 1070 3616 13 7342 iiS,o 4699 64,0 1906 5 12982 5392 7590 3936 4b5 58 5 30,3 65 13047 o-S 183 7384 990 1269 2058 15 8374 ii3,4 3342 39,5 1907 6 14773 6327 8446 4454 42.8 57,2 33,2 61 14834 0,4 201 8384 1049 I 422 2 099 16 9433 112,5 3 537 37.5 1908 7 18687 7565 II 122 6451 40,5 59-5 34,6 63 18750 o,3 312 9434 1520 2173 4247 30 10954 116,0 6450 58,9 1909 7 19195 7538 11657 6199 39.3 60,7 32,3 456 19651 2,3 410 9434 1783 3105 3817 18 II 217 118,9 6940 61,7 1910 7 21 021 8262 12759 7490 39,3 60,7 35-6 70 21 Opi 0,3 413 9434 1922 3 545 4933 40 11356 120,4 8518 75,o Summe 56 150 39* 64466 85925 52 009 42,0 58,0 33.9 I O24 *5*5*5 o.7 2 3*7 80790 12669 18037 3*777 *93 93 459 JI5,6 50 GO/ 53.6 Durch- schnitt I 2686 1151 1 535 ' 929 42,0 O 00 m 33,9 j8 2704 0,7 41 1443 226 322 568 4 1669 115,6 894 53,6 Cn Zuckerfabriken und Raffinerien. Tabelle 29. 1901 8 33782 19184 14598 5842 56,7 43,3 17,3 4238 38020 II,I 677 21484 4703 3427 5234 219 26187 121,9 8880 33-9 1902 8 34483 18358 16125 6594 53-2 46,8 ■ 19,1 4721 39204 12,0 727 21484 4551 3430 6462 255 26035 121,2 10147 38.9 1903 8 33248 18022 15226 4914 54,2 45,8 14,8 4323 37571 II, s 949 21484 4941 3350 4846 305 26425 122,9 8501 32,2 1904 8 34977 I9I39 15838 5978 54,8 45.2 17,1 3891 38868 10,0 8 77 22084 5012 3 253 5650 358 27 096 122,7 122,6 9261 34T 1905 8 35752 178951 17857 5163 50,0 50,0 i4,S 3604 39356 9,1 1030 22084 4999 3245 6108 393 27083 9746 35-9 1906 8 38675 16914 21761 I094I 43,8 56,2 28,3 3668 42343 8.7 854 22084 5205 2916 9544 469 27289 123,5 12929 47,4 1907 10 61045 27522 33523 IS374 4S.o 55,o 25,2 3583 64628, 5,6 i 218 31084 6084 7887 14778 590 37168 119,5 23255 62,7 1908 10 59891 27813 32078 14832 46,5 53 5 24,8 4296 64187 6,7 I 219 31084 6208 7780 15990 670 37292 120,0 24440 65,5 1909 10 62973 26754 36219 14388 42,5 57,5 22,8 4429 67402 6,6 1084 31084 58i32 8069 16513 700 36897 118,7 25282 68,6 1910 10 64139 26880 37259 10933 4T9 58,1 17.0 4763 68902 6,9 I 114 32284 6186 7672 15390 753 38460 119,1 23815 61,9 Summe 88 458965 218481 240484 94959 47.7 52,3 20,7 41516 500481 8,3 9 749 256 240 53702 51029 I005I5 47*2 309942 120,9 156,256 50,5 Durch- schnitt I 5215 2482 2733 1079 47,7 52,3 20,7 . 471 5686 8,3 III •2912 610 580 I 142 54 3522 120,9 1776 50,5 1) Zuckerfabrik Körbisdorf: Grundstücksverkauf. 2) Zuckerraffinerie Tangermünde; Verlust 1908.  ’W Brauereien und Mälzereien. Tabelle 30. I 2 3 4 5 5a 6 7 ?a 8 9 IO II 12 J3 *4 15 16 *7 18 19 20 ff <v ci rff O Produ- zierendes Ver- mögen Produ- Betriebs- In % des produzierenden Wert- 0 fl c P .5 tD „s _ :o Re- An- 0 3 0 0" in ff ’S ’S- Jahr '"3 CO 0 "d zierendes Anlage- ver- mögen vermc >gen davon Ve P £3 J2 P ‘möge Betr verm ns iebs- ögen papiere und Beteili- gungen Gesamt- ver- mögen «3 ® £ iS?“ Pt.ä g fl £ ® 8 1> «u Ab- schrei- bungen Aktien- kapital und Rück- stellun- gen leihen, Hypo- theken usw. Kredi- toren Wohl- fahrts- fonds Eigenes Kapital fl rt .■ff ^4 Cu ff fl D Fremdes Kapital .ff w Cu fl ff w £ s ,a° fl NJ Vorräte • u 'xä p 0 :u 'ff s c 'ff <u ü5 .bJOnd S m <U < xooo M 1000 M 1000 M 1000 M ft £ 0 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M w 1000 M 1901 69 311190 222634 88556 32902 71,6 28,4 10,6 3072 314262 0,9 10756 160476 31328 71804 30882 1859 191804 119-5 104545 54-5 1902 69 319226 225104 94 122 32269 70,5 29,5 10,1 2548 321774 0,8 1x228 162406 32502 75935 30704 2150 194908 120,0 108789 55,8 1903 70 328031 229857 98174 32224 70,0 30,0 9,8 2885 330916 0,9 11623 163855 34270 78360 30 201 2044 198125 120,9 110605 55,^ 1904 70 342399 238466 103933 35528 69,7 30,3 10,4 3146 345 545 0,9 12586 167029 36402 85394 33403 2283 203431 121,8 121080 59,6 1905 70 355132 245651 109481 34631 69,1 30,9 9,8 3217 358349 0,9 12907 173987 38684 86597 34888 2534 212671 122,2 I220I9 57-7 1906 73 380035 264941 115094 34853 69,7 30,3 9,2 5002 385037 1,3 13937 180156 42928 93224 41784 2702 223084 123,8 123711 61,8 1907 73 395037 277249 117788 37426 70,2 29,8 9,5 4791 399828 1,2 13983 182522 44250 102835 46549 2992 226772 124,2 124376 67,2 1008 72 398118 280047 118071 37312 7°,3 29.7 9,4 7378 405496 1,8 1373s 185902 45660 103799 49043 3206 231562 124,6 124076 67,6 1-909 72 402619 282038 120581 36296 70,2 29,8 9,0 8990 411 609 2,2 13482 186902 46275 105 303 S18071 3376 233177 124,7 124 486 68,8 1910 7i 409843 281691 128152 36271 68,7 31,3 8,9 11280 421123 2,7 13312 184753 47 393 105290 623111 3569 23214s 125,6 125170 73,7 Summe 7O9 3641630 2557678 1 093952 349712 70,0 3°>° 9,6 52309 3693939 i*4 127549 1747987 399692 908541 411602 26 714 2147679 122,8 1346857 62,7 Durch- schnitt I 5136 3593 1 S43 494 70,0 30,0 9,6 74 5210 i)4 180 2466 564 1282 580 38 3030 122,8 I 900 62,7 1) Einschi. Brausteuer. Spritfabriken. Tabelle 31. 1901 3 15309 3240 12069 330s 21,2 78,8 21,6 2 109 17418 12,1 226 8925 2176 100 48841 101 II 101 124,4 5085 45,8 1902 3 16332 2936 13396 5109 18,0 16,9 82,0 3T3 3431 19763 17,3 360 8925 2370 100 6628 ISO 11295 126,6 6878 6i,o 46,3 1903 3 15 n6 2558 12558 1948 83,1 12,9 3472 18588 18,7 328 8925 2635 100 5068 186 11560 129,6 5 354 1904 4 19489 4683 14807 4406 24,0 76,0 22,6 4383 23872 18,3 384 10925 2849 1280 6754 12 7 13774 126,1 8161 59,3 1905 4 20571 4342 16229 9264 21,1 78,9 45T 5090 25661 19,8 332 10925 3265 I ISO 9053 266 14190 129,9 10471 73,8 1906 4 21640 4232 17408 8736 20 0 80,0 40,3 5 454 27094 20,1 348 10925 3799 1020 8924 391 14724 134-7 10335 70,1 1907 4 18863 3455 15408 5509 18,3 81,7 34,2 6614 25477 25,9 527 10925 4194 930 7572 430 15119 138,8 8932 59,o 1908 4 22 277 3548 18729 6381 15,9 84,1 28.6 7217 29494 24,4 524 10925 5141 740 9628 ■447 16066 147,0 10815 67-5 1909 4 21781 3628 18153 6261 16,7 83,3 28,8 6967 28748 24,2 237 10925 5508 140 9782 447 16433 150,3 10369 63,0 1910 32 19596 3762 15834 5527 19,2 80,8 28,2 5246 24842 21,1 271 8200 5129 225 8947' 500 13329 162,5 9672 72,5 Summe 36 190974 36383 154591 56446 19,1 80,9 29>4 49983 24O957 20,8 3 532 100525 37066 5785 77242 3°45 137 591 136,8 86072 62,6 Durch- schnitt I 5306 1010 4296 1568 19,1 80,9 29,4 1388 6694 20,8 98 2792 I 029 l6l 2146 84 3821 136,8 2391 62.6 1) 1901—1910 einschl, gestundeter Verbrauchsabgabe. 2) Vereinigung: Posener Sprit-A.-G. — Bank für Sprit- und Produktenhandel. Sonstige Nahrungsmittelindustrien. Tabelle 32. IpOI 5 22360 12830 9530 5 306 57,5 42,5 23,8 699 23059 3-0 339 11250 184s 3375 463O 473 1309S 116,4 8478 64,8 1902 5 2237 5 12570 9805 5112 56,2 438 22,8 728 23103 3,1 442 11250 1979 3220 4 594 405 13229 117,6 8219 62,1 1903 5 21007 12 240 8767 4763 58,2 41.8 22,7 728 21735 2,8 317 11250 2015 2 979 3498 521 13263 117,9 6998 52,7 1904 6l 37223 21289 15934 7 763 57,i 42,9 20,8 5952 43175 13,7 631 25250' 2688 5807 6266 663 27938 110,6 12736 45-7 1905 6 38444. 20638 17806 8052 53,6 46,4 20,9 6057 44501 13,6 603 25250 2887 S280 7791 . 729 28137 in,4 13800 49,1 1906 7 45799 2SS67 20 232 9238 55-6 44,4. 20,1 7088 52887 13,4 756 27250 3478 8285 9940 708 30728 112,7 18933 6i,7 1907 7 48 620 25491 23 129 11087 52,4 47,6 22,7 9573 58193 16,5 858 30250 3847 8357 11854 758 34097 112,7 20969 61.5 1908 7 48710 26903 21807 11651 55-3 44-7 23-9 II944 60654 19,7 810 30400 3911 8695 13116 821 343H 112,9 22632 66,0 1909 7 49I9S 27691 21504 IO792 56,2 43,8 21,9 12252 61447 20,0 913 31500 46912 8795 12178 925 36191 114,8 21898 60,5 1910 7 49710 26416 23294 11980 53 2 46,8 24,1 11 432 61 142 18,7 1519 31500 5038 8374 11445 1006 36538 115,9 20825 S7,o Summe 62 383443 211635 I7I 808 85744 55>2 44,8 22,4 66453 449 896 14,8 7188 235150 32379 6 3 167 85512 7OO9 267529 113,8 155488 58,2 Durch- schnitt 1 6184 3413 2771 1380 55,2 44,8 22,4 I 072 7256 14,8 Il6 3793 522 I 019 1376 113 4315 1138 2508 58,2 1) Gebr. Stellwerk, A.-G. 2) Müller, Speisefettfabrik: Agio. h Bekleidungsgewerbe. Tabelle 33. 1901 3 5331 2806 2525 1106 52,6 47,4 20,7 84 5415 i)6- 170 3950 582 ISO 53 21 4532 114.7 224 49 1902 3 4874 19021 2972' 1326 39'0 61,0 27,2 242 5 u 6 4,7 203 3950 587 150 127 32 4537 114,8 309 6,8 1903 3 4394 I 910 2484 1164 43-3 56,5 26,5 242 4636 5.2 156 3450 576 150 158 32 4026 116,7 340 8,4 1904 . 3 4455 2015 2440 1316 45-0 55,0 29.5 194 4649 4,2 131 3450 416 150 310 30 3866 112,0 490 12,7 1905 3 7675 27 57 4918 I43i 35-9 64,1 18,7 81 7756 1)0 182 5 450 622 600 187 29 6072 111,9 816 13,4 1906 4 14696 4373 10323 4992 29,8 70 2 34,o — 14696 0,0 346 8700 1515 1302 1631 29 1021s 117,4 2972 29,0 1907 4 17729 5930 11799 5 396 33,4 66,6 30,4 216 17945 1,2 417 10450 20292 1521 2310 64 12479 119,4 389s 31,3 1908 4 17914 5936 11978 4969 33.1 66,9 2 7,7 280 18194 1,5 480 10450 2042 1573 2 576 55 12 492 119,5 4204 33-7 1909 5 20 409 6823 13 586 5386 334 64,6 27-3 397 20806 1,9 S65 12450 2163 1942 2291 62 14613 117,4 429s 29,4 1910 5 22461 6869 IS592 7142 30,6 69,4 31,8 22 22483 0,1 582 13200 2524^ 1888 2531 75 15724 119,1 4494 28,6 Summe 37 119938 4I 321 78617 34428 34.5 65.5 28,8 1758 121696 M 3232 75 5oo 13056 9426 11563 439 88556 WA 21428 24,2 Durch- schnitt 1 3242 Tn7 2125 930 34.5 65,5 28,8 47 3289 i)4 87 2041 353 282 285 12 2 394 117,3 579 24,2 i) Berlin - Rüdersdorfer Hutfabrik, A:-G.: Grundstücksverkauf. 2) Berlin - Gubener Hutfabrik, A.-G.: Agio. 3) Ver. fränkische Schuhfabriken; Agio. Graphische Gewerbe, Tabelle 34. 1901 4 10515 7033 3482 1544 66,9 33,i 14,6 516 n 031 4,7 436 79001 355 573 I III 50 8305 104,5 1734 20,9 1902 4 11194 7149 404S 1708 63-9 36,1 15-2 464 11658 4,o 439 8450 557 700 1635 70 9007 106,6 2405 26,7 1903 5 13884 9177 4707 2115 66,1 33-9 15,2 588 14472 4,i 572 9550 753 1632 1513 17 10303 107,9 3162 29,2 1904 5 15164 9556 5608 2277 63,1 369 15-0 907 16071 5,6 738 10150 1097 1312 2061 80 11247 no,8 3453 30,6 190S 6 21418 13718 7700 3299 64,0 36.0 i5,4 929 22347 4.2 926 13660 1476 2803 2601 79 15136 uo,8 5483 36,2 1906 6 21663 I3S09 8iS4 3384 60,3 39-7 15,6 1872 22535 8,3 23412 14288 1659 4042 1599 79 iS 947 111,6 5720 35,8 1907 6 22526 13389 9137 3998 59.5 40,5 17,8 18,3 1719 24245 7,i 1182 14160 1924 3849 2697 82 16084 113,6 6628 41,2 1908 6 20138 12252 8086 3740 60,2 39-8 1542 21880 7,i 1150 14160 1879 3161 2021 84 16039 113,8 5266 32,8 1909 8 23 733 14272 9461 4492 60 2 39,8 18.9 1 508 25241 6,0 1360 16610 1516" 4020 2 104 9i 18126 109,1 6215 34-3 1910 8 24 209 13844 10365 4839 57,o 43-o 19,9 1394 25603 5,4 1189 166101 1768 4088 1889 9i 18378 iio,6 6068 33,o Summe . 58.. 184644 114899 7° 745 31396: 61,7 38,3 17,0 11 439 195083 5.9 10513 125588 I2984 26 l8o 19231 723 138572 110,3 46134 33.2 Durch- schnitt I 3183 1964 I 219 541 61,7 38,3 17,0 194 3377 59 181 2165 224 45i 332 12 2389 110,3 795 33,2 1) 1901 bis 1910 einschl. Bazar-A. - G, - Genußscheine. 2) Berlin - Neuroder Kunstanstalten A.-G. 3) Neue Photographische'Gesellschaft: Verlust. Durchschnittsergebnisse der Jahre 1901 bis 1910 für die Montan-, Metallverarheitungs- und Maschineuindustrie. Tabelle 35. I 2 3 4 4a 5 6 7 8 9 10 II na 12 13 G 0) ü ci Produ- In % des produzierenden *<u —> tn 1) 0) m cq T3 fl .0 tn fl <L) ö In »/ 0 des In % des eigenen uernd 1s zum lögen 0) Gewerbegruppen u sO «1 <u *6 3 ci. N C <1 zierendes Gesamt- vermögen in 1000 M Gesa prod. Anlage- ver- mögen mtvermc Betr verm gens iebs- ögen davon Vor- räte Gesamt- vermögen in 1000 M Wertpapiere und ligungen in % Gesamtvermöge 0 S <u S CD n t 1 i a s 3 8 <1 T3 Aktien- kapital in 1000 M Aktien eigenes Ka- pital Kapitals An- leihen, Hypo- theken usw. Kap frem- des Ka- pital itals davon An- leihen, Hypo- theken usw. Liqui- dität Verhältnis des da verfügbaren Kapita i Gesamtanlagevern <U •S H U 0> T3 M 75 I. Bergbau, Hütten- und Salinenwesen; 1. Erzbergbau und Hüttenbetrieb (außer 2,88 ' Eisen) I 9083 69,2 30,8 i6,S 9582 5,6 3,8 5581 118,4 13,3 25,3 n,3 1,20 I 2. Eisenhüttenbetrieb ' I 9997 65,0 35,0 14,8 10714 6,7 3,9 5 556 118,6 34,1 55,5 tN. CO N 2,08 1,18 2 3. Kohlenbergbau I 21126 83.7 i6,3 i,S 22 268 Sri 4,5 11427 126,1 34,1 43.2 27,0 1,60 0,97 3 4. Salz-, Kali- und Petroleumgewinnung. . la. Hüttenbetrieb mit Kohlenbergbau verbun- I 10 730 71,2 28,8 Sri 12494 14,1 3,5 7192 127,0 20,2 26,9 16,1 3,96 1,13 4 den (gemischte Werke) I 73 398 67,1 32,9 13,5 79 463 7,6 4,6 38 945 124,4 33.4 55,6 26,8 1,79 1,11 5 II. Metallverarbeitung III. Industrie der Maschinen und Apparate (ohne I 4 958 47,2 52,8 21,7 5 385 7,9 3,5 3011 H7,4 17,5 4i,3 15,1 3,08 1,47 6 Elektrizitätsindustrie): 1. Einzelmaschinenbau I 7 300 43.6 56,4 21,2 8 109 10,0 2,5 3989 126,2 28,9 58,0 22,9 3,59 1,50 7 2. Massenmaschinenbau I 4 975 37,6 62,4 24-5 5 261 5,4 3,7 2 687 128,3 23,6 41,2 18,3 4,40 1,89 8 3. Kessel- und Apparatebau I 4 117 42,5 57.5 19,4 4381 6,0 2,7 2 310 H9,7 17,9 Si,o 14,9 2,43 1,53 9 4. Eisenbahnwagenbau I 5 984 38,3 61,7 30,6 6 494' 7,9 3,8 2797 125,1 35,4 59,4 28.3 4,43 1.76 10 5. Schiffbau I 15 563 41,8 58,2 37,2 iS 959 2,5 3i5 4560 137,7 37,5 148,8 27,2 1,22 1,16 II 6. Sonstiger Maschinenbau ....... I 5 364 26,0 . 74,0 20,1 5893 9,o 2.9 2939 135,9 11,6 32,8 8,6 4,40 2,26 12 IV. Elektrizitätsindustrie: 1. Elektrotechnische Industrie: a) Akkumulatorenbau I 10 161 25>5 74,5 20,6 14 421 29,5 2,0 5974 115.1 33,5 99,6 29,2 1,67 1,30 13 b) Kabelindustrie . . . c) Elektrizitäts-Maschinen- und -Appa- I 19 785 32,4 67,6 30,2 25 670 23,0 2,1 12 520 109,3 36,3 79,6 33,2 2,32 1,48 14 ratebau I 12834 34,4 65,6 28,5 13 735 6,3 2,8 6325 132,6 33,4 53,7 25,2 • 3-59 2,00 15 d) Gemischte Elektrizitätsindustrie . . . 2. Elektrizitätserzeugung: I 87 192, 26,5 73,5. 21,1 126 681 3i,i 1,1 54104 133,5 49,3 67,9 37,o 3ri9 i-55 16 a) Reine Elektrizitätswerke | I 29 985 93,3 6,7 2,1 31 491 4,8 3,2 13 203 127,3 80,8 76.8 63,5 o,94 o,93 I 27 333 92,6 7,4 2,3 28 839 5,2 3 5 13 203 107,1 80,8 9i,o 75,4 o,94 0,92 b) Elektrizitätserzeugung verbunden mit( Finanzierung von Elektrizitäts -Unter-! I 24 981 59,5 40,5 1,4 53 785 53i5 0,72 24 493 H5,i 72,4 84,2 62,8 1,69 1,05 i-8 nehmungen .( I 23 537 S7,o 43,0 1,5 52 341 S5,o 0,74 24 493 109,2 72,4 89,0 65-3 1,69 1,06 1) Nach Verrechnung der teilweisen Korrektivposten. Durchschnittsergebnisse der Jahre 1901 bis 1910 für die übrigen Industrien. Tabelle 36. I | 2 ! 3 | 4 4a 5 6 7 8 9 ■ 1 IO 11 na j C <U Produ- In % des produzierenden 1 'S O <u m W -o c .0 in 0" C 0 a “ In % des In % des eigenen 0 O tsi zierendes Gesamtvermögens Gesamt- a S Aktien- Aktienkapitals Kapitals | 0) d Gewerbegruppen m <U 0 Gesamt- vermögen prod. Betriebs- vermögen vermögen in 3 a S (D ,rH U _ > ,SJ g - Cxfl > § 2 -q § kapital in An- fremdes davon An- | H 5-t <U Tj rV Anlage- 1000 M CD S 1000 M eigenes Hypo- theken usw. leihen, ja öS N C < 1000 M ver- mögen davon Vorräte o i-, öXrh a; ja * 0 "O Kapital Kapital Hypo- theken usw. 55 V. Gas- und Wasserversorgung .... | I 17 019 90,0 10,0 0.97 x8 204 0.5 1,8 8 961 13L9 45,8 44,0 48,8 34.7 38.5 Ji9 I 15 874 89:3 10,7 cos 17 059 6-5 1:9 8 961 119,2 45,8 1 VI. Industrie der Steine und Erden: 1. Baumaterialien I S I7S 72,8 27,2 8,1 5 655 8,5 3:3 3 233 121,3 29:7 34,8 24:4 20 2. Glas, Porzellan und Steingut .... I 4 526 60,5 39,5 16,6 4644 2.5 . 3:7 2 563 115,7 32.7 42,3 28,2 21 VII. Chemische Industrie . I 13 ÖlO 39:9 60,1 25-9 15436 1 x,8 3-9 7024 133:9 24,2 46,6 l8,I 22 VIII. Industrie der Öle und Fette I 7 737 30.5 69-5 309 7 873 i-7 i,7 4 445 uo,3 11:1 50,0 10,1 23 IX. Textilindustrie I 5721 45:5 54-5 3LO 6 196 7-7 • 2.5 2 894 121,0 30,2. 7 0,0 24.9 24 X, Papierindustrie I 6243 53:8 46,2 21.9 7 207 13:4 3:1 2866 136,8 53,7 73:3 • 39.2 25 XI. Leder-, Gummi- und Linoleumindustrie . I 5713 37,o 63,0 37:8 6 000 4,8 2,5 2 626 130.2 36,0 6s,0 2 7,7 26 XII. Holzindustrie I 5 US 44,3 55-7 3°-5 5277 3:1 i-S 2939 114:8 24,6 48,2 21,4 27 XIII. Nahrungs- und Genußmittelindustrie: 1. Getreidemühlen I 2 686 42,0 58,0 33:9 2 704 0,7 i.S 1 443 115,6 22,4 53,6 19.3 28 2. Zuckerfabriken und Raffinerien . . . I 5 215 47-7 52,3 20,7 5686 8.3 2.0 2 912 120,9 20,3 50,5 16,5 29 3. Brauereien und Mälzereien I s 136 70.0 30,0 9,6 5 210 1,4 3,4 2 466 122,8 52,0 62,7 42,2 30 4. Spritfabriken I s 306 19,1 80.9 29-4 6 694 20,8 i,S 2 792 136,8 5-7 62,6 4,2 31 5. Sonstige Nahrungsmittelindustrien . . I 6 184 55:2 44:8 22,4 7 256 14,8 1,8 3793 113,8 26,8 58,2 ■ 23,6 32 XIV. Bekleidungsgewerbe I 3 242 34 5 65-5 28,8 3289 1,4 2.7 2 041 II7-3 12,5 24,2 10,6 33 XV. Graphische Gewerbe I 3 183 61.7 38-3 17.0 3 377 5.9 5-4 2165 xio,3 20,8 33,2 18,9 34 1) Nach Verrechnung der teilweisen Korrektivposten. -■oNieuas £9331 w«o axiaiaja« uej$ 6uuaaoi6uj afcu,| justunsop SpJBMOl a|B3S 8m 88 80 ZV Z8 ZO 1-0 20 80 60 Ol 1901 6 825 ■ öl | 1902 6 8 8 9 860, 1 11 | 1903 1904 1905 12/4' I-SOI; 182431 , . . 1. T|i,i ,,.|V .hi,.Tb . . , . .riivi'.'pi Vp|ip,i1!,‘l.). 1. XH| 00j f 1 15 201 of 07230 2795 63,0 37,o i,5 248 627 431058 57,7 363.828 1906 9 197234 120455 76779 4525 61,0 39,o 2,3 286327 483 561 59.3 406782 1907 IO 274 702 157367 117335 5 732 57,2 42,8 2,0 332654 607356 54,8 490021 1908 IO 336810 186 540 150270 5002 55,3 44,7 1.5 33S9SS 672765 49,9 522495 1909 ’II 362351 223422 1389293 4629 61,s 38,5 1.3 334898 697249 48,1 558320 1910 11. 398586 249885 148-701 5033 62,6. 37,4 r,3 350673 749 259 48,0 600558 j * Summe 88 2 j98 367 1307279 891088 30848 59,5. 40,5 i,4 2 534 757 4 733 I24 53,5 3842036 * Durch- schnitt I 24981 1485s 10126 . 35' 59,5 40,5 .1,4 .28804 53785 53,5 43659 ** Summe 88 2O7I 3IO 1 18Ö222 891 088 30848 57,o 43-0 i,5 2 534 757 4606067 55,o 3 7M 979 ** Durch- schnitt I 23 537 13411. 10126 35i 57,0 43,o i,5 28 804 52341 55,0 42215 I. U 91- ZI- 81- 02 8+W \S<i i inuouaqiunuaDuaxapa tpiej SV S8 2V 28 20 1-V 1-9 1-0 3912 34i8 3 771 412S 5 306 7 484 1 1''1'1 j — 196250 126158 23975o1 386821 278500 43580 292250 49589 3x0750 (53594 33189c 60129 137844 '35427 174792 239727 254516 25g 228 o? / „/ S0915 55 103- 86916 61 139 49870 62 129 222408 278432 322080 341839 364344, 911 392020 n8,1 189013 190867 262 139 301389 305096 322 268 Tabelle 18. 166201 167 150 281043 302950 360252 4x3869 496872 581566 618 860 651 248 1,04 1.03 0,98 1,04 o,99 1,02 1,01 1, x 1 1,11 1,08 34163 .388 34163 388 2153 391 24493 2155391 24493 325656 3 7P0 198599 2256 1558964 177x6 1558964 17716 528946 6011 528946 6011 3681 42 3681 42 2481 O47 28193 2353 99° 26749 115.1 115.1 109.2 109,2 4 040 CI I 45 909 3 912 954 444^5 1,05 1,06 1,06 , 1) Deutsch-Übersee.-TEL-Ges. 2) Kont.-Ges. f- El-.-Uuternehm. • 3) Schuckert & Co. und andere, "*) Reserven einschl. Abschreibungs- usw. Fonds. *) Abschreibungs- usw. Fonds gegen Anlagevermögen verrechnet. Gas- und Wasserversorgung. Tabelle 19. 1 2 3 4 5 5^ * 6 7 ■7a 8 9 xo 11 12 13 14 15 16 *7 18 19 20 Jahr Anzahl 1er .Gesellschaften Produ- zierendes V ermögen Produ- zierendes Anlage- vermögen Betri verm jbs- igen davon V orräte des p V prod. Anlage- ver- _ In 7o reduzierenden ermögens Betriebs- vermögen Wert- papiere und Beteil i- gungen Gesamt- vermögen 0° <2 .9 i Sgl • S Mg 5-.SP S i- zz ri £S’£ Ab- schrei- bungen Aktien- kapital Re- serven und Rück- stellun- gen . An- leihen, Hypo- theken usw. Kredi- toren Wohl- fahrts- fonds Eigenes Kapital Eigenes Kapital in °/o des Aktien- kapitals Fremdes Kapital Frem- des Kapital in % des eigenen Ka- 1000 M iooö M 1000 M 1000 M mögen Vorräte 1000 M 1000 M 3 1000 M 1000 M 100 0 M 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M 1000 M pitals 1901 9 120462 m 025 9437 884 92,1; ■ 7,9 0,67 8 206 128668 6,4 1742 62625 16665 31798 105651 938 79290 126,6 43301 54,6 1902 9 119 757 110035 9722 789 91,9 8,1 0,66 9478 129235 7,3 2143 65125 18132 31850 6327 1 o8x 83257 128,8 39258 47,2 1903- 9 124688 115752- 8936 1094 92,7 7,3 0,88 9 869 154557 7,3 2082 65125 19409 33378 7077 i 185 84534 129,8 41640 49,2 1904 9 132748 ■ 123341 9407 1128 93,0 7,o 0,85 11 390 144138 7,9 2619 ■0540 21 OI4 36246 6735 847 91554 129,8 43828 47,8 1905 9 140418 131791 8627 I 224 93,7 6,3 0,87 12 153 152571 8,o 2437 72040 22509 40449 7426 868 94549 131,2 136,7 48743 Si,6 1906 9. 174387 14451° 298772 1403 82,8 17,2 o,81 90312 183418 4,9 2 448 79814 293083 42 611 9 290 487 109 122 52388 47,9 J907 9 170497 157065 13432 1623 92,1 7,9 o,95 152434 ' 185740 8,2 2595 89500 30906 38 9374 11370 642 120406 134.5 50949 42,2 1908 9' 166 764 156707 100575 1663 94,0. 6,0 o,99 12 125 178889 ■6,8 6464fr 89500 302586 38521 12366 57i 119758 133.8 51458 42,9 1909 ■9 18;780 160974 24806 2 684 86,6 13,4 i,45 10/97. 196577 5,5' 3429 103 600 32697 38027 8375 1 018 136297 131,6 47420 35>5 1910 9 196 226, 168840 2-386 2512 86,0 14,0 1,28 8320 204546 4,i 3452 x08600 36518 37 564 10356 1 103 145118 133,0 49023 33,8 * Summe 90 1 53*727 1380040 ■151687 15004 90,0 10,0 - o,97 IO6612 1638339 6,5 294H 806 469 257416 369381 89887 8740 1063885 131,9 468008 44,0 * Durch- schnitt I - 17019 15334 1685 167 90,0* 10,0 0,97 I 185 18 204 6,5 S2? 8 961 2860 4104 999 97 11821 131,9 5200 44,0 ** Summe .90 1428643 - 1276956 151687 • 15004 89,3 10,7 ’ 1,05 106612 1 535255 *6,5 294II 806469 I54332 369381 89887 8740 960 801 119,2 468 008 48,8 ** Durch- schnitt I '5 874 14189 0 00 <-r» 167 89,3 10,7 1,05 I I85 17059 6,5 327 8961 1715 4104 999 97 10676 ! !9,2 5200 48,8 1) A.-G. für Gas und Elektrizität, Köln, und andere. 2) Verkauf der Charlottenburger Wasserwerke, G. m. b. H. 3) Wasserwerb für das nördliche Westfalen : Agio. 4) Charlottenburger Wasserwerke. 5) Wasserwerk für das nördliche Westfalen. *) 6) Neue Gas-A.-G.: Abschreibung. **} Reserven einschl. Abschreibungs - usw. Fonds. Abschreibungs - usw. Fonds gegen Anlagevermögen verrechnet.