12. Oie Lffektenkredite. 35 Der Betriebsfreöit ist von manchen Anhängern der Lmrencg- Theorie als Krisenerreger bezeichnet worden,- er gewährt dem Unter nehmer die Möglichkeit kräftiger Produktionssteigerung, zwingt aber nach Ueberschreitung des Hochpunktes der Konjunktur zu rascher Li- guidierung. Zur mehrere schwere Krisen wurde die Warenlombar dierung verantwortlich gemacht. Der Spekulant, der auf Steigen der preise rechnet, hält durch die Belehnung einen Leil der Ware vom Markt ferne, ermöglicht durch Zurückhalten der Vorräte höhere preise, als sie sonst zustande gekommen wären,- kann er die Spekulation nicht durchhalten, weil er die Zinsen nicht mehr zu zahlen vermag oder weil immer neue Vorräte auf den Markt kommen, so müssen die belehnten Waren rasch verkauft werden, wodurch bei genügend großen Quanti täten belehnter Waren jähe Preisänderungen eintreten, da in der Belehnungszeit das Angebot künstlich gemindert, in der Liquidierungs zeit gesteigert wurde. Der Bankkredit hat zweifellos in vielen Konjunkturperioden die Schwankungen der preise bedenklich erhöht; aber durch die äußere Korm getäuscht nahm man vielfach als Betriebskredit an, was man richtig als Anlagekredit bezeichnen müßte. Der Betriebskredit als Geldmarktkredit belehnt nicht den vollen Wert der Güter, ein Teil muß durch Eigen kapital beigestellt werden- Erweiterung des Betriebs setzt daher pro- portionelle Erhöhung des Eigenkapitals voraus,- der Betriebskredit nimmt als Belehnungsgrundlage die preise an, zu denen die Ware so fort absetzbar ist und verlangt darum bei rascher Steigerung der preise Erhöhung der Marge. Ebenso widerspricht die Belehnung von Quanti täten, die eine ansehnliche Quote des vorrätigen Gesamtquantums dar stellen, wegen der Schwierigkeit des sofortigen Verkaufs, und die Be lehnung über eine Campagne hinaus dem Wesen des Geldmarktkredits. Kreditgewährung zur Bildung eines Korners und zur valorisation sind darum Anlage-, nicht Geldmarktkredite. \2. Die Lffektenkredite. Die Lffektenkredite werden als Lombard-, Report- oder tägliche Gelder gewährt- bei Lombardkrediten wird nur eine Quote des Kurs werts des Effekts belehnt; Reportkredite werden von einem Börse liquidationstermin zum andern gegeben, vierzehntägig, in London und Paris, wo zweimal abgerechnet wird oder einmonatlick (Berlin, Wiens und zwar in voller höhe des Kurswertes; das tägliche Geld wird für einen oder wenige Tage gewährt, vornehmlich in New Port, wo tag-