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II. Der Geldmarkt. 
Für den Unternehmer bildet der Nutzen, den er aus dem mit 
Bankkredit durchzuführenden Betriebsakt erwartet, die Obergrenze 
der Leistungsmöglichkeit- von dieser scheinbar selbstverständlichen und 
banalen Regel gibt es aber wichtige Ausnahmen. Ein Unternehmen 
kann in einem Teil seines Betriebes genügenden Gewinn erzielen, der 
ihm gestattet, einen andern Teil ohne Gewinn oder selbst mit Ver 
lust abzustoßen (zum Beispiel billige Auslandsverkäufe bei genügend 
hohem Inlandspreis oder Bekämpfung des outsiäei-s eines Kartells); 
hier kann der für den einzelnen Betriebsakt entrichtete Leihzins den 
Nutzen aus dem konkreten Geschäft übersteigen. Oer Gewinn ferner, 
der aus den einzelnen Betriebsakten erzielt werden soll, kann außer 
ordentlich stark wechseln: Ein Unternehmen mag sich gezwungen sehen 
bei verdoppeltem Umsatz ohne erhöhten Reingewinn zu arbeiten: in 
diesem Kall wird der Gewinn, der auf die einzelne Transaktion ent 
fällt, um die Hälfte niedriger sein als vorher, vor allem ist zwischen 
jenen Wirtschaftsubjekten, welche ohne und jenen, welche mit stehendem 
Kapital arbeiten, zu unterscheiden: Oie ersteren sind frei, sie werden 
Betriebskredit nur dann in Anspruch nehmen, wenn sie durch dessen 
Verwendung Nutzen finden; die Besitzer von Fabriken aber müssen, 
wollen sie ihre Maschinen nicht stille stehen lassen, die Angestellten und 
Arbeiter fortschicken und ihre ganze Organisation aufgeben, ihre Pro 
duktion in einem Rkinimalumfang auch dann aufrechthalten, wenn 
damit kein Gewinn verbunden ist. 
Oer Händler wird, wenn der Zins für Betriebskredit so hoch an 
steigt, daß ihm kein Gewinn mehr zurückbleibt, sein Geschäft einstweilen 
ruhen lassen, der Fabrikant nur jene Abschlüsse machen, die ihm noch 
Nutzen gewähren oder wenn dies — wie gewöhnlich — nicht allein 
möglich ist, jene die für den Absatz der Minimalproduktion seiner Merke 
nötig sind. Oas Ansteigen des Zinses bis zur Beseitigung des Gewinns 
an den einzelnen Produktionsakten hat eine Verringerung, aber nicht 
unbedingt das Aufhören der Inanspruchnahme von Betriebskredit zur 
Folge, vom Standpunkt der Kreditwerber aus ist aber noch eine zweite 
Gbergrenze gegeben: Oer Zins für Betriebskredit kann im Durch 
schnitt einer Konjunkturperiode die Kosten für Beschaffung von Eigen 
kapital (den Kapitalmarktzins) nicht übersteigen. Niemand wird durch 
schnittlich 8% für Betriebskredit bezahlen, wenn die Möglichkeit be 
steht 4(4% Obligationen unterzubringen. Aber auch dieses Maximum 
gilt nur für den Mindestbetriebskredit, den das Unternehmen jeder 
zeit braucht: Wenn eine Gesellschaft in normaler Zeit 500.000 Mk., 
in Konjunktur 1 Million Betriebskredit braucht, so kann sie nur 500.000