15. Oie Bestimmung der Zinssätze des Geldmarkts. 49 -er Privatsatz kann aber in diesen Tagen viel niedriger stehen als dis tägliche Geldrate, da die Wechsel ja noch im Januar und Februar laufen, für welche Monate der Privatdiskontnehmer niedrigeren Geldstand schätzt. Line Bank wird lieber einen Wechsel mit zweimonatlicher Lauf zeit am 20. Dezember zu 5% diskontieren als Börsegeld auf wenige Tage zu 8% verleihen, wenn sie annimmt, daß von Anfang Januar ab der Diskontsatz auf 4% herabgehen wird. Im Januar aber, wo viele Emissionen von neuen Wertpapieren stattfinden und die Banken für den Einzahlungstag Geld bereithalten müssen, ist ein großes An gebot von Kreöit da, der nur für wenige Tags verliehen werden soll, und die Sätze für tägliches Geld stehen niedrig. Das Börsegeld in seinen verschiedenen Formen und der Dis kont von Bankakzepten, die beiden Geschäfte des „offenen Geldmarkts" stellen mit Rücksicht auf die Dualität der Schuldner die liquidesten Arten der Kreditgewährung dar,- jede Kreditbank hält eine namhafte Tuote ihrer Mittel in diesen liquiden Anlagen erster Ordnung. Für diese Mindestquote bilden die Zinsen, die für Einlagen entrichtet wer den müssen, nicht die Untergrenze,' ebenso ist der offene Markt das Reservoir für alle den Banken zukommenden Zuflüsse, die keine an dere Verwendung finden können, vor den Ronjunkturbeginnen sind .außerordentlich niedrige Geldmarktsätze zu verzeichnen, da dieser Teil der Mittel der Kreditbanken sowie die Rapitalien jener Institute, welche ausschließlich auf dem offenen Geldmarkt arbeiten (zum Beispiel die 'Seehandlung) zur Befriedigung des Bedarfs genügen. Uebersteigt jedoch der Bedarf des offenen Marktes die Mittel der ausschließlich auf diesem arbeitenden Institute und die aus Liquiditätsgründen dort verwendete Mindestquote der fremden Gelder der Rreditbanken, so treten die Anlagen des offenen Marktes mit den sonstigen Geldmarkt krediten in Wettbewerb und nähern sich den Bedingungen des Wechsel diskontsatzes oder erreichen sie. Für die Schuldner des offenen Marktes bildet normalerweise der Banksatz der Notenbank die Gbergrenze des Satzes, den sie bei Diskontierung ihrer Akzepte zulassen können,- denn wenn der Privat- fatz die höhe der Bankrate erreicht, so ist es für die Bank vorteilhafter sich die benötigten Mittel statt durch Begebung von Akzepten durch Rediskontierung von Warenwechseln ihrer Runden bei der Notenbank zu beschaffen. Diese Gbergrenze kann jedoch in zwei Fällen durch brochen werden: Bei vertragsmäßiger Zusage von Akzeptkredit an die Runden, die zur Akzeptbegebung zwingt und bei Unmöglichkeit der Rediskontierung bei der Notenbank — wenn die Rreditbank das ihr 5 o tu a r y, Bankpolitik. 4