39. Oie Anlagen des Kapitalmarkt-. 
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dentlich eingeschränkt. Zwischen den Notenbanken aber besteht über 
haupt keine Verbindung. Die noch vor einem halben Jahrhundert ernst 
erörterten Vorschläge der Errichtung von Auslandsfilialen der Noten 
banken, der Annahme von Auslandsnoten zu festem Preis sind aus der 
Diskussion längst verschwunden. Aber auch der vom mitteleuropäischen 
Wirtschaftsverein angeregte Giroverkehr zwischen den Notenbanken 
ist bisher, von den drei skandinavischen Lanken abgesehen, wegen der 
mit ihm verbundenen NreditgewäHrung nirgends eingeführt worden, 
vie politische Spannung der Gegenwart steht einstweilen der Verwirk 
lichung all dieser Pläne hindernd im Weg. ver sensationelle Eindruck, 
den die in Rrisenzeiten erfolgte Rediskontierung von Wechseln mit Giro 
der Lank von England bei der Lank von Srankreich hervorgerufen hat, 
ist eher für die ausschließlich nationalwirtschaftliche Stellung der Noten 
banken bezeichnend, da die Leträge, um welche es sich in den wenigen 
Fällen internationaler Hilfeleistung handelte, in anbetracht der Größe 
der beiden Institute überaus gering waren. 
III. Der Kapitalmarkt. 
39. Die Anlagen des ttapitalmarkls. 
Kapitalmarkt wird der Markt für Investitionskapital bezeichnet. 
In der Theorie ist der Begriff des Kapitalmarktes hart umstritten worden 
und mehrere neue Autoren der Kapitallehre neigen dazu die Grenzen zwi 
schen Geld-undKapitalmarktzuverwischen. Zür diepraxis der Bankleitung 
ist aber die Scheidung beider Märkte von der größten Wichtigkeit. Ein 
altes englisches Wort erblickt das Kriterium des tüchtigen Lankleiters 
in der scharfen Trennung von Wechsel und Hypothek — das heißt von 
Geldmarkt- und Kapitalmarktanlage,- nach den Erfahrungen zweier 
Iahrhunderte scheint dieses Wort zu den wenigen Regeln zu gehören, 
die im Bankwesen zu allen Zeiten Geltung besitzen. 
Auf dem Geldmarkt wickeln sich liquide Zinsgeschäfte ab. ver 
Letriebskredit muß notfalls bei Auflösung des Unternehmens aus den 
vorhandenen flüssigen Aktiven, der Effektenkredit aus dem verkauf 
der veckungseffekten rückgezahlt werden können, ver Schuldner 
muß seinen Betrieb einschränken oder einstellen, seine Spekulation auf 
geben. ver Kredit wird entweder durch die Vornahme des Betriebs 
aktes — die Fortsetzung des Produktionsprozesses, den Warenverkauf, 
die Ausführung der Spekulation — vom Schuldner selbst oder durch 
Zwangsexekution vom Gläubiger zur Rückzahlung gebracht. Zur letzteren