Die Wirkungen des Verkehrs unter den Kapitalmärkten. 223 
" iltere englische Kriti! setzte dabei ein, das; die Rapitalbegebung 
i Zeit erfolgt in welcher die Zinsrate des auswärtigen liapi- 
J ■ höher ist als jene des inländischen, Da aber die Auszahlung 
ästigen Beträge nicht sofort erfolgt, die Banken des Anleihe- 
i; ts vielmehr regelmäßig Wert darauf legen, die Guthaben 
Anleihen erlös eine Zeitlang selbst zu verwalten, stehen dem 
ist des leihenden Landes Kapitalien zur Verfügung, dis durch 
«■: rtrierte Art der Verwendung die Marktrate ungewöhnlich 
i: tersetzen und zu einer Spekulationsperiode führen. Zm ver- 
x^-ben werden aber die Kapitalien von den Anleihestaaten ;u- 
i : :rt und dem Geldmarkt gerade in einenr Zeitpunkt Mittel 
^ in welchem er dies am stärksten spürt, viese Kritif patzt 
L für die Verhältnisse der Gegenwart, denn auch manche 
st r der letzten Generation ist in ihrem Tempo durch Guthaben 
*i: ndsstaaten, die nur zeitweise verfügbaren Anleiheerlös dar- 
ch'stchaffen worden. 
r :- iapitalbegebung in das Ausland hat die Tendenz den Durch- 
; im Gläubigerland zu heben, im Schuldnerland zu senken, 
r ; uer ausgedrückt die Wellenlinien, in welchen sich der Zins 
i erden im Gläubigerland infolge der Gewährung von Aus- 
,, en eine stärkere höhe haben. Der Vorsprung, den die billige 
st gsmöglichkeit des Kapitals vorgeschrittenen Ländern gegen- 
- alistisch weniger entwickelten sichert, wird dadurch verkürzt. 
s i- e Verzinsung der Auslandsanlagen mag ferner im Gläu- 
manchen Kapitalbesitzer der sonst sein Sparkapital Produk 
ts ^ gen zugeführt hätte, zum Erwerb auswärtiger Effekten ver- 
s-Man hat vielfach in Frankreich den Banken vorgeworfen, 
f Industrie Kapital entziehen und die Verteidiger der Banken 
st ruf erwidert, das; der Industrie Kapital nicht fehle. Das 
j: t richtig, aber wenn die Franzosen für ihre Ersparnisse nur 
;; nt Rapitalmarktzins erhalten hätten, so würden manche 
j: tensiver nachgedacht haben, durch welche Arbeit sie höheren 
s ;~')en könnten, als sie es in den letzten Jahren taten, wo ihnen 
st hoher Verzinsung buchstäblich ins Haus getragen wurden. 
i - cklung zum Rentnerstaat wird durch den Rapitaiaustausch 
i: beschleunigt. 
zst die Verkürzung der Differenz des Rapitalmarktzinsfutzes 
i^stntstehung von Industrien in den Schuldnerstaaten und das 
^ r sonstigen wirtschaftlichen Entwicklung beschleunigt. Die 
, rnd französischen Agrarier haben wiederholt auf die Nach-