Kapitel III. Die Pessimisten.

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1 Diese Erklärung ist allerdings sehr schematisch; sie läßt alle
sekundären Tatsachen des Handels außer acht, und vor allen Dingen
setzt sie die Quantitätstheorie des. Geldes voraus, die heute als gar
zu einfach scharf kritisiert wird. 'Diese Theorie der Selbststeuerung
der Handelsbilanz durch die Schwankungen des Geldwertes ist schon
von Home und Smith geahnt worden, aber deshalb ist sie nicht
weniger eine Entdeckung erster Ordnung, und von ihr lebt die Wissen-
schaft seit mehr als einem Jahrhundert1).

Übrigens steht diese Erklärung mit einer Theorie des inter-
nationalen Handels in Verbindung, die wir nur im Vorübergehen
streifen, weil wir sie bei Stuart Mill bedeutend weiter entwickelt
finden werden: die der internationalen Werte.

§ 4. Die Reglementierung der Banknotenausgabe
und das Papiergeld.

Wir verdanken Ricardo ebenfalls die wesentlichen Grundsätze,
nach denen sich seither die'Ausgabe der Banknoten regelt. In
seinem Lande besonders haben die Gesetze von 1822 und vor allem
von 1844, die die Bank von England organisierten, sich wenigstens
teilweise auf Rioaedo’s Grundsätze gestützt.

Ricardo hatte die große Panik des Tages vom 24. Februar des
Jahres 1797 gesehen, an dem die Metallreserve der Bank von Eng-
land von 200 auf 32 Mill. Fr. gesunken war, und an dem sich der
Ministerrat genötigt gesehen hatte, den Zwangskurs festzusetzen. Er
hatte erlebt, daß dieser ursprünglich nur als vorübergehende Maß-
regel gedachte Zwangskurs bis 1821 bestehen blieb! Er hatte ge-
sehen, daß die Banknote, wenigstens während der Dauer der napo-
leonischen Kriege, durchschnittlich 10°/o und vorübergehend sogar
30 % Disagio hatte. Er hatte die Störungen, die als Folge dieses
Disagios auftraten, miterlebt und gesehen, wie die Landlords die

oder wenn der Handel zwischen Land und Land sich auf einen Austausch ihrer
gegenseitigen Erzeugnisse beschränkte.“

*) Eicahdo sagt: „Auch im dringendsten Fall, wenn wir Subsidien an eine
fremde Macht zahlen müssen, würden wir doch kein Gold ausführen, so lange als
es auf dem Markte Waren gibt, die die Leistung dieser Zahlungen zu besseren Be-
dingungen gestatten“ (S. 409). Er bemerkt, daß tatsächlich die Hilfsgelder, die
England den gegen Napoleon verbündeten Mächten gezahlt hat, in Waren gezahlt
worden sind, da die Ausfuhr die Einfuhr stets um hunderte von Millionen übertroffen
hat. Die sechzig Jahre später von Frankreich an Deutschland gezahlte Kriegs-
entschädigung von 5 Milliarden Fr. ist ein weiterer Beweis für die Richtigkeit seiner
Theorie.