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le  titre  à  celui-là,  les  parties  intermédiaires  compensent
entre  elles  à  un  cours  uniforme  fixé  d’avance  et  paient
ou  reçoivent  seulement  des  différences  et  l’opération  ainsi
simplifiée  ne  donne  lieu  qu’à  un  seul  échange  de  titres.
Les  deux  jours  qui  précèdent  le  jour  du  règlement
proprement  dit  sont  donc  employés  à  arrêter  ou  à  reporter ­
  les  diverses  positions  et  à  dresser  une  liste  de
membres  entre  les  mains  desquels  le  titre  devrait  passer
en  réalité.

“  Carrying-over  day.”
Le  premier  jour  de  la  liquidation  est  donc,  ainsi  que
nous  l’avons  dit,  consacré  aux  compensations  et  au
report  des  diverses  positions.  Toute  personne  ayant
acheté  ou  vendu  un  titre  pendant  la  quinzaine,  et  qui
pour  une  raison  ou  pour  une  autre  ne  pourrait  soit  en
prendre,  soit  en  faire  la  livraison  à  la  date  fixée,  doit
déclarer  son  intention  et  prendre  des  arrangements
avec  son  vendeur  ou  son  acheteur,  suivant  le  cas,  pour
la  continuation  de  sa  position  jusqu’à  la  liquidation
suivante.
Reports.
Les  taux  auxquels  se  font  les  reports  sont  donc
établis  dans  cette  première  journée,  et  nous  verrons
dans  un  autre  chapitre  comment  ils  sont  fixés  et  comment ­
  ils  peuvent  être  modifiés  suivant  les  circonstances.
Cours  de  compensation.
Pour  simplifier  les  opérations  et  éviter  toutes  discussions ­
  possibles,  toutes  les  affaires  sont  réglées  à  un