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contrats  ;  le  premier  rachetant  pour  la  liquidation  en
cours  les  titres  qu’il  a  vendus  au  haussier,  annulant  ainsi
l’opération  primitive,  le  second  vendant  au  même  prix
ces  mêmes  titres  pour  la  liquidation  suivante,  rouvrant
ainsi  l’opération  à  nouveau.
Les  positions  respectives  se  trouvent  de  la  sorte
rétablies  et  le  haussier  n’aura  à  payer,  le  jour  de  la
liquidation,  que  l’indemnité  due  à  son  vendeur  et  la
différence  entre  le  prix  auquel  il  a  acheté  le  titre  primitivement ­
  et  celui  auquel  a  été  fait  le  report.
Ces  deux  contrats  sont  nécessaires  pour  établir  la
différence  à  payer,  mais  il  est  évident  que  le  prix
auquel  l’affaire  est  compensée  importe  peu,  puisque  le
rachat  et  la  vente  pro-formâ  sont  au  même  prix,
s’annulent  par  conséquent,  et  qu’en  fin  de  compte  le
haussier  se  trouve  seulement  en  présence  du  prix
d’achat  primitif  et  du  prix  auquel  il  a  vendu  définitivement. ­


Cours  de  compensation.
Le  cours  de  compensation  (making-up  price)  pourrait
être  déterminé  entre  le  vendeur  et  l’acheteur,  mais  pour
éviter  des  discussions  inutiles  et  pour  faciliter  les  règlements, ­
  le  Comité  du  Stock  Exchange  fixe  un  cours
officiel  uniforme  qui  sert  à  régler  toutes  les  affaires  sans
exception.
Ce  cours,  publié  à  une  heure  de  l’après-midi,  le  premier ­
  jour  de  la  liquidation,  est  basé  sur  le  prix  moyen
des  différentes  valeurs  pendant  la  matinée.