il  7

Ces  opérations  peuvent  s’étendre  d’une  liquidation
de  quinzaine  à  une  autre,  mais  le  plus  souvent  sur  une
période  d’un  ou  plusieurs  mois.
Sur  la  Bourse  de  Paris  l’acheteur  paie  seulement
dans  le  cas  où  il  abandonne  la  prime,  c’est-à-dire  s’il  ne
prend  pas  livraison  des  titres,  tandis  que  sur  le  Stock
Exchange  la  prime  doit  toujours  être  payée  dans  un  cas
comme  dans  l’autre.
La  prime  ne  s’ajoute  pas  au  cours  de  la  valeur  qui
n’est  majoré  que  de  l’importance  du  “contango”  pour
la  période  à  couvrir.
C’est-à-dire  qu’au  prix  du  marché  pour  la  liquidation
courante  il  y  a  lieu  d’ajouter  les  intérêts,  en  prenant
comme  base  le  loyer  présumé  de  l’argent  pendant  la
durée  de  l’opération  et  la  position  sur  la  valeur.
Il  existe  trois  sortes  d’options  que  nous  allons  examiner ­
  successivement  :
i°  Le  “  Call,”  prime  pour  lever,  donnant  à  l’acheteur
le  droit  de  prendre  livraison  ou  non,  à  une  date
indiquée,  d’une  certaine  quantité  de  titres  à  un
prix  fixé  d’avance,  opération  qui  correspond  à
une  position  à  la  hausse.
2°  Le  “  Put,”  prime  pour  livrer,  qui  est  l'opération
contraire  et  correspond  à  une  position  à  la
baisse.
3°  Le  “  Put  and  Call,”  combinaison  des  deux  premières ­
  opérations  et  qui  donne  à  l’acheteur  le
choix  d’agir  d’une  façon  ou  de  l’autre  suivant
les  circonstances.
Le  prix  de  cette  dernière  prime  est  ordinairement  le
double  de  celui  payé  pour  les  deux  autres  séparément.