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la  situation  suivante  que  ses  opérations  sont  balancées
et  quelle  a  obtenu  en  réalité  le  prix  de  98  %  quelle
avait  payé  à  la  souscription.
Débit.  Crédit.

Souscription  à  -£5,000  Russe
4  °/o  @  98  ■  -  -  -

£
4,QOO

Call  1  °/ 0  sur  ^5,000  Russe
4  7©  @  97  (abandonné)  -

£
50

Vente  de  ^5,000  Russe  4  °/ 0
@  97  -

4,850

£4.9°o

£4.900

Si  le  stock  avait  baissé  dans  l’intervalle,  l’acheteur
de  la  prime  n’aurait  pas  pris  livraison  des  titres  et  le
vendeur  de  son  côté  n’aurait  donc  pu  réaliser.  Les
,£5,000  Russe  4  °/ 0  lui  resteraient  entre  les  mains,  mais
son  prix  de  revient  serait  diminué  du  montant  encaissé
pour  la  prime  et  ramené  à  97  °/ 0 .  Il  lui  serait,  du  reste,
loisible  de  recommencer  l’opération  le  cas  échéant.
Si  le  stock  était  monté  à  98^,  par  exemple,  l’acheteur
aurait  pris  livraison  des  titres  à  97,  mais  le  vendeur
aurait  reçu  1  °/°  de  prime,  il  aurait  donc  obtenu  ainsi  le
prix  de  98,  auquel  il  était  disposé  à  réaliser.
L’opération  connue  sous  le  nom  de  “  Call  of  more,”
rentre  dans  la  catégorie  que  nous  venons  d’examiner  et
n’en  diffère  que  par  quelques  points.
L’acheteur  du  “Call  of  more”  paie  pour  une  certaine ­
  quantité  de  stock  un  prix  supérieur  à  celui  du
marché,  mais  acquiert  par  cela  même  le  droit  d’en
réclamer  au  vendeur  une  quantité  égale,  à  une  date
fixée  d’avance,  au  même  prix.  Il  est  tenu  de  prendre
livraison  d’une  certaine  partie  du  stock  acheté,  mais  il
est  libre  d’abandonner  l’autre  partie  s’il  voit  qu’à  la  date
fixée  les  cours  ne  sont  pas  en  sa  faveur.