Si  du  5  Décembre  1903  au  30  Janvier  1904  il
ne  s’était  produit  aucun  mouvement  dans  les  cours,
l’acheteur  du  “Put”  n’aurait,  par  conséquent,  pas  pu
acheter  dans  des  conditions  profitables  ;  il  lui  aurait
donc  fallu,  à  la  date  fixée,  déclarer  à  son  vendeur  son
intention  d’abandonner  l’option,  et  la  perte  se  serait
réduite  au  montant  de  la  prime,  soit  £(50.
On  voit  que  le  calcul  est  le  même  que  sur  le  “  call,”
en  se  basant  toutefois  sur  la  baisse  au  lieu  d’escompter
la  hausse.
De  même  que  le  “  Call,”  le  “  Put  ”  donne  lieu  à  un
grand  nombre  de  combinaisons  intéressantes  ;  nous
nous  bornerons  à  envisager  la  possibilité  d’acheter  à
un  prix  inférieur  à  celui  du  marché  en  profitant  des
circonstances.
Supposons  qu’une  personne  soit  désireuse  d’acheter
,£5,000  (Capital)  Russe  4°/&lt;&gt;à  mais  quelle  trouve  le
prix  du  5  Décembre  1903,  qui  est  de  100J-  trop  élevé.
Il  se  trouve  que  le  “  Put  ”  est  coté  actuellement  1  °/°.
elle  vend  donc  la  prime  pour  fin  Décembre  1903  sur
£(5,000  Russe  4  °/ 0  à  1  oo-|.
Si  les  cours  ne  changent  pas  dans  l’intervalle,  l’acheteur ­
  ne  livrera  pas,  par  conséquent,  le  stock  ;  le  vendeur
encaissera  donc  la  prime,  ce  qui  lui  permettra  de  payer
pour  ses  £(5,000  Russe  4  %  le  prix  du  marché  100^  %,
sans  qu’il  ait  à  débourser  un  montant  supérieur  à  celui
qu’il  se  proposait  de  payer  pour  cette  valeur.
Si  le  stock  venait  à  baisser,  le  vendeur  du  “  Put  ”
aurait  à  prendre  livraison  des  £(5,000  Russe  4  %  à  lOOj,
mais  comme  d’un  autre  côté  il  aurait  à  recevoir  1  %  de
prime,  il  n’aura  en  réalité  payé  que  le  prix  de  995-  °/„.