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rémission  ait  été  un  succès,  il  devra  se  produire  certainement ­
  une  hausse  assez  sensible.
Le  spéculateur,  après  avoir  pesé  le  pour  et  le  contre,
voyant  que  la  tendance  est  incertaine,  mais  qu’il  se
produira  probablement  de  grandes  fluctuations  dans
cette  valeur,  achète  le  “  Put  and  Call  ”  ;  il  pourra  donc
attendre  les  évènements  et,  suivant  les.  circonstances,
diriger  l’opération  vers  la  hausse  ou  vers  la  baisse.
On  comprendra  qu’il  devra  payer  pour  cet  avantage
une  somme  plus  forte  que  s’il  se  décidait  pour  l’une  ou
pour  l’autre  de  ces  positions,  et  que  la  prime  pour  le
“  Put  and  Call  ”  devra  être  à  peu  près  le  double  de  celle
payée  pour  le  “Put”  ou  le  “Call”  pris  séparément.
Examinons  l’opération  dans  la  pratique.
Supposons  qu’une  personne  paie  2  °/ a  le  “Put  and
Call  ”  pour  fin  Décembre  sur  ,£5,000  Russe  4  °/ 0  à  98
cours  du  5  Décembre  1903.
Si,  dans  l’intervalle,  le  stock  vient  à  monter  à  101  °/„,
par  exemple,  l’acheteur  dirigera  son  opération  vers  la
hausse,  abandonnera  par  conséquent  le  “  Put,”  vendra
sur  le  marché  ses  ,£5,000  Russe  4  %  à  101  et  réclamera
le  “  Call  ”  à  98  %  pour  faire  face  à  cette  vente.
Le  résultat  sera  donc  le  suivant  :

Débit.

5  Déc.  “  Put  and  Call  ”
2  °/o  sur  .£5.000

£

Russe  4  %  @  g8  -
30  Déc.  Call  de  £5,000

IOO

4  °/o  ®  9 8  '
Balance  représen-4,900



tant  le  profit

50

£

5,050

15  Déc.  Vente  de  £5
Russe  4  °/ 0  @

Crédit.
£
5,050

£  5.050