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Si,  au  lieu  de  monter,  le  -Stock  était  descendu,  par
exemple,  à  95,  il  aurait  suffi  de  faire  l’opération  contraire, ­
  abandonner  le  “  Call,”  acheter  au  prix  du  marché
à  95  et  exercer  le  droit  du  “  Put  ”  à  98  %
Si  le  Stock  était  monté  d’abord  pour  redescendre
ensuite  plus  bas,  la  position  suivante  pourrait  avoir  été
réalisée  :—

Débit.  Crédit.

5  Déc.

“  Put  and  Call  ”

£

10  Déc.

Vendu  £5,000  Russe

£

2  7o  sur  £5,ooo
Russe  4  °/ 0  @  98

IOO

4  %  @  101  -

5.500

15  Déc.

Acheté  £5,000

Russe  4  °/ 0  @  95

4-75°

16  Déc.

Acheté  ,£5,000

Russe  4  °/ 0  @  93

4,650

30  Déc.

Exercé  le  “  Put  ”

sur  £5,000  Russe
4  7o  @  9»  -  -

4,900

Balance  représentant

  le  profit

450

£

9.95°

£

9,950

De  même  que  nous  l’avons  montré  pour  le  “  Call  ”
et  pour  le  “  Put,”  il  est  quelquefois  possible  de  profiter
du  prix  du  “  Put  and  Call  ”  dans  un  but  tout  autre  que
celui  de  spéculation.
Prenons  le  cas  d’une  personne  qui  possède  en  portefeuille ­
  ,£5,000  (Capital)  Russe  4  °/»  qu’elle  a  acheté  à
99  %•  Ce  prix  lui  semble  justifié,  mais  elle  consentirait
à  vendre  si  elle  pouvait  obtenir  100  °/„  ;  d’un  autre  côté
elle  serait  prête  à  acheter  £5,000  (Capital)  en  plus  si
elle  était  certaine  de  pouvoir  se  les  procurer  à  98  %