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il  faudra  toujours  considérer  avant  tout  si  la  place  en
question  donne  le  certain  ou  le  reçoit.
Ainsi  Londres  donnant  le  certain  à  Paris,  plus  le
change  montera,  plus  il  sera  en  faveur  de  cette  première
place,  car  il  faudra  donner  plus  de  francs  pour  la  livre
sterling  et  la  cote  sera  du  plus  bas  au  plus  haut.
Au  contraire,  Londres  recevant  le  certain  de  Madrid,
aura  avantage  à  ce  que  le  change  soit  bas,  puisqu’il
faudra  donner  moins  de  pence  pour  la  piastre,  et  la  cote
sera,  par  suite,  du  plus  haut  au  plus  bas.
Maintenant  que  nous  avons  indiqué  des  notions
générales  sur  le  change,  voyons  comment  on  l’applique
aux  opérations  de  bourse  et  quelles  sont  les  règles  du
Stock  Exchange.
Comme  la  plupart  des  émissions  importantes  se
font  à  Londres,  la  plus  grande  partie  des  titres  étrangers
cotés  indique  le  montant  nominal  aussi  bien  en  sterling
qu’en  monnaie  du  pays  d’origine,  il  n’y  a  donc  pas  lieu
de  tenir  compte  du  change  dans  la  plupart  des  cas.
Pour  les  valeurs  en  francs  exprimées  en  rente,
comme  la  rente  française  et  la  rente  italienne,  la  cote
donnant  le  tant  pour  cent  de  capital,  il  y  aura  lieu
de  faire  la  réduction  de  la  rente  en  capital,  ainsi  qu’il
a  été  expliqué  au  chapitre  traitant  de  la  cote,  en
prenant  pour  base  le  change  fixe  de  25  francs  par  livre
sterling.
A  l’exception  des  valeurs  qui  se  négocient  par  unité,
le  montant  nominal  des  titres  est  donc  toujours  réduit  en
livres  sterling  de  capital  à  un  taux  fixe  qui  est  appliqué
à  tous  les  calculs,  sans  qu’il  y  ait  lieu  de  tenir  compte  du
cours  actuel  du  change.