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taux  de  1  argent  est  bas,  ils  sont  un  instrument  facile
pour  emprunter  à  bon  marché.
Ils  circulent  comme  des  titres  au  porteur  à  moins
que  le  nom  du  propriétaire  ne  soit  inscrit  à  l’endroit
réservé  à  cet  effet,  auquel  cas  ils  sont  transférables  par
endossement.
Ces  effets  sont  payables  le  jour  même  de  leur
échéance  et  ne  jouissent  pas  des  trois  jours  de  grâce
qu  on  a  l’habitude  d’accorder  aux  effets  de  commerce
en  Angleterre.
Consolidated  °/ 0  Stock.
Cet  emprunt  fut  émis  en  1888  et  1889,  sous  le
ministère  Goschen,  pour  la  conversion  et  la  consolidation ­
  des  Consolidated  3  °f 0  Stock,  New  3  °/„  et  Reduced
3  °/ 0  Annuities,  sous  la  forme  de  2f  °/ 0 .
Les  titres  de  l’emprunt  New  3  °/ 0 ,  pour  lesquels  le
remboursement  n’avait  pas  été  demandé  avant  le  29
Mars  1888,  furent  convertis  d’office.  Les  porteurs  qui
n’acceptèrent  pas  la  conversion  furent  remboursés  le  5
Avril  1888.
Une  année  de  préavis  étant  nécessaire  pour  la  conversion ­
  des  emprunts  Consolidated  3  °/ 0  et  Reduced
3  °/o  annuities,  les  porteurs  qui  acceptèrent  cette  conversion ­
  et  donnèrent  leur  consentement  avant  le  12
Avril  1888  reçurent  de  ce  chef  une  prime  en  espèces  de
5  shillings  pour  cent,  plus  un  dividende  de  15  shillings
par  ^100  de  capital,  représentant  l’intérêt  accru  du  5
Janvier  au  5  Avril  1888.
L’intérêt  continua  à  être  payé  au  taux  de  3  °/„
jusqu’au  5  Avril  1889,  et  les  personnes  n’ayant  pas