PROFESSOR DR. GEORG OBST GELD- BANK- UND BÖRSENWESEN Eine gemeinverständliche Darstellung 25. verbesserte Auflage 104. —106. Tausend Aus dem Inhalt des über 500 Sellen Sterken Bandes: I. Geld und Geldsurrogate: Ursprung und Entwicklung des Geldes / Wesen des Geldes / Die Währungsfrage / Münztechnisches / Geldsurrogate (Wechsel, Bankscheck, ­ Postscheck, Papiergeld usw.) II.Banken und Bankgeschäfte: Skizze der geschichtlichen Entwicklung des Bankwesens / Arten der Banken ' Passivgeschäfte der Banken / Aktivgeschäfte der Banken / Die Indifferenten ­ Geschäfte der Banken / Bankhel riebe des öffentlichen Rechts / Organisation ­ der groben ausländischen Notenbanken. III. Börse und Börsengeschäfte ­ ; Skizze der geschichtlichen Entwicklung der Börse / Arten der Börse / Organisation der Börse / Zulassung von Wertpapieren zum Börsenhandel / Arten der an der Börse gehandelten Wertpapiere / Der Börsenauftrag / Die Kurse / Arien der Börsengeschäfte / Arbitragen / Die wichtigsten ausländischen Börsen ln diesem trefflichsten aller banktechnischen Werke finden alle Im Bankfach Tätigen, alle Kaufleute, Beamte und Studierende schon seit vielen Jahren einen unentbehrlichen Berater und die Quelle so mancher praktischen Erkenntnis, die sich bei der prägnanten Art des Buches festhalten und bewähren konnte“, so lautet das Urteil des Berliner Börsenkuriers C. E.POESCHEL VERLAG / STUTTGART Geld, Bank- und Bdrsenwcsm Eine gemeinverständliche Darstellung von Professor vr. Georg Obst Bankdirektor a, D. SS. verbesserte Auflage, 104.—106. Tausend C. E. Poeschel Verlag, Stuttgart 1927 Seinem lieben Onkel und Freunde Dr. Alfred Przygode Geheimer Studienrat, Oberst« diendirekto gewidmet Vorwort zur 25. Auflage. Vor 26 Jahren erschien mein „Geld-, Bank- und Börsenwesen" zum ersten Male. Die rasche Folge der Auflagen berechtigt mich zu der Annahme, ­ daß es seinen Zweck voll erfüllt hat. Aus der Bankpraxis heraus ist das Buch entstanden. Was ich in Kleinund Großbetrieben im In- und Auslande kennengelernt habe, war ich bemüht, systematisch und gemeinverständlich nach betriebswirtschaftlichen Gesichtspunkten darzustellen,' volkswirtschaftliche und rechtliche Darlegungen sind nur insoweit erfolgt, als es zum Verständnis des Banktechnischen erforderlich war. Für den Wissenschaftler, der gerne noch tiefer geschürft hätte, war es nicht leicht, der Versuchung zu widerstehen, dieses oder jenes Kapitel weiter auszugestalten. Sollte aber der Zweck, auf knappem Raum weiten Kreisen eine Einführung in das große Gebiet des Geld,- Bank- und Börsenwesens zu gewähren, erreicht werden, so mußte ich mein Augenmerk darauf richten, das Wichtige von dem weniger Wichtigen ­ zu scheiden. So ist auch bei dieser Neubearbeitung wieder manches Veraltete oder mir weniger notwendig Erscheinende gestrichen worden, um Platz für Neues zu schaffen. Alle Ziffern sind selbstverständlich bis zur Gegenwart ergänzt. Möge das Buch auch weiterhin mit Nutzen zum Selbststudium und als Hilfsmittel bei betriebswirtschaftlichen, volkswirtschaftlichen und rechtswissenschaftlichen ­ Vorlesungen gebraucht werden! Breslau, im August 1927. Georg Obst. IX Inhaltsverzeichnis. Erster Teil. Geld und Geldsurrogate. I. Ursprung und Entwicklung des Geldes 1 1. Tausch und Tauschmittel '• - - - 1 2. Waren- und Metallgeld 3 3. Münzgeld 5 4. Papiergeld 7 Et. wesen des Geldes 7 ^,111. Die währungsfrage 17 1. Der Begriff „Währung" 17 2. Edelmetallgewinnung und monetärer Edelmetallvorrat der Welt. . 18 3. Goldbestände und Geldumlauf Europas 24 4. Edelmetallverwendung 27 5. Wertverhältnis von Gold und Silber 28 6. Währungssysteme 29 a) Silberwährung 30 b) Goldwährung 31 c) Doppelwährung 83 d) Parallelwährung 35 e) Hinkende Währung 35 fj Papierwährung 37 g) Silberwährung mit gesperrter Prägung 89 IV. Münztechnisches 40 1. Münzhoheit, Münzregal 40 2. Münzgewicht, Münzfuß, Legierung 42 3. Fehlergrenzen, Passiergewicht 44 4. Schlagschatz und „freie Prägung" 46 5. Kurantmünzen und Scheidemünzen 48 6. Namen der Münzen 49 7. Rechnungs-, Handels- und Notmünzen 50 8. Außerkurssetzung von Münzen 51 Seite X V. Seldsurrogate 51 1. Der Wechsel 52 a) Geschichte des Wechsels 52 b) Wechselgesetzgebung 54 c) Wirtschaftliche Funktionen des Wechsels 55 d) Arten und Erfordernisse des Wechsels 56 e) Indossament und Akzept 60 f) Erfüllung der Wechselverbindlichkeit, Protest, Wechselklage, Intervention, ­ Verjährung 63 g) Wcchselsteuer 69 2. Die kaufmännische Anweisung 70 3. Der Bankscheck 72 a) Geschichtliche Entwicklung des Schecks 72 b) Form und Erfordernisse des Schecks 73 c) Regreßrecht, Vorlegungsfristen, Verjährung 75 d) Arten des Schecks 76 e) Sorgfalt beim Scheckverkehr: Aufbewahrung und Ausfüllung der Formulare, Abtrenne» der Zahlenreihe. Verrechnungsschecks . 83 4. Der Postscheck 86 a) Die Organisation des Postscheckverkehrs 86 b) Das Verfahren 87 «) Die Einzahlung 87 ß) Die Rückzahlung 88 5. Papiergeld und Banknoten 90 6. Marken, Notgeld, Zinsscheine usw 93 7. Gold-, Silber- und Clearinghaus-Zertifikate 94 8. Internationale Banknoten 95 Zweiter Teil. Banken und Bankgeschäfte. I. Skizze der geschichtlichen Entwicklung des Bankwesens 96 1. Die Banken im Altertum 96 2. Italienisches Bankwesen vom 11. bis 17. Jahrhundert 97 3. Das Bankwesen in Holland und Großbritannien 100 4. Das Bankwesen in den Vereinigten Staaten von Amerika ... 105 5. Das Bankwesen in Frankreich HO 6. Das Bankwesen in Österreich 112 7. Das Bankwesen in Deutschland HO XI Seite II. Arten der Banken 127 1. Einteilung in technischer Beziehung, nach dem Erwerbszweck usw. 127 2. Die Unternehmungsformen im Bankbetrieb 134 Anhang: Begriff „Bank" und „Bankier". Das Recht zum Bankbetriebe. ­ Bankgeheimnis 140 III. pasfivgeschafte der Banken 143 1. Das Depositengeschäft 143 a) Sicherheit und Art der Depositen 143 b) Technik des Depositenverkehrs 145 c) Verzinsung der Depositengelder 149 d) Der Giroverkehr mit der Reichsbank 150 e) Vergleich des deutschen mit dem englischen Depositenverkehr . 156 I) Scheckverkehr und Clearinghäuser 159 2. Das Notengeschäft 163 a) Das Bankgesetz vom 14. März 1875 und seine Änderungen (Novellen) 163 b) Die alte und die neue Reichsbank (Bankgesetz vom 80. Aug. 1924) 166 a) Organisation der Reichsbank 166 ß) Aufgabe und Geschäfte der Reichsbank 176 c) Das Notenprivileg der Reichsbank 179 d) Der Reichsbank-Ausweis 183 e) Die Privatnotenbanken 187 f) Die Notenbanken in den ehemaligen deutschen Schutzgebieten . 192 a) Ausgabe von Banknoten in den Schutzgebieten 192 ß) Die Deutsch-Ostafrikanische Bank 192 y) Die Deutsch-Asiatische Bank 193 g) Notendeckungssysteme und Notenkontingentierung 194 Anhang: Deutsche Banknoten, Reichskassenscheine und Darlehnskassenscheine ­ seit Beginn des Weltkrieges 195 3. Die Ausgabe langfristiger Obligationen (Pfandbriefe) 200 IY. Aktivgeschäfte der Banken 204 1. Das Kontokorrentgeschäft (Kredite in laufender Rechnung! ... 206 a) Gedeckte Kredite 206 b) Ungedeckte Kredite (Blankokredite) 207 c) Technik des Kontokorrentverkehrs 212 a) Allgemeines 212 ß) Zinszahlen und Zinsberechnung im Kontokorrent 213 y) Methoden und Bedingungen 215 ö) Die Kontokorrentbestätigung 220 Seils XII 2. Das Diskontgeschäft 221 a) Das Diskontgeschäft als Kapitalanlage — und als Kreditgeschäft. Bankdiskont und Privatdiskont 221 a) Diskontieren, Diskontkredit, Wechselmaterial 221 ß) Bankdiskont und Privatdiskont 224 b) Ankauf von Wechseln 227 a) Die Diskontnota 227 ß) Erfordernisse der anzukaufenden Wechsel usw 231 y) Kreditbemessung und Obligokontrolle 234 <5) Ankauf von Schecks durch die Reichsbank 237 s) Die Diskontpolitik der Reichsbank 238 f) Die Kreditkontingentierung. Bonitätsprüfung 240 Anhang: Diskontierung von Buchforderungen 243 3. Der Devisenhandcl 245 a) Der internationale Zahlungsausgleich 245 b) Was erlaubt und was verbietet die heutige Devisengesetzgebuug? 246 e) Das Wechsel-Pari 247 d) Technik des Devisengeschäfts. Der Devisenkurszettel 249 e) Die Devisenabrechnungsstelle 254 4. Das Lombardgeschäst 258 a) Name und Wesen 258 b) Technik der Lombardgcschäfte 259 a) Lombardverkehr mit Privatbanken und Bankiers 259 ß) Lombardverkehr mit der Neichsbank 262 c) Vinkulatiönsgeschäfte, Remboursgeschäfte (Trassierungskredit) . 264 d) Das Reportgeschäft 268 e) Bürgschaftskredite, Avalkredite (Kautionskredite) 268 5. Das Akkreditivgeschäft 269 6. Langfristige Kreditgewährung (Hypothekarkredit) 270 Anhang: Kreditkonsortien 275 V. Die indifferenten Geschäfte der Banken (Dienstleistungsgcschäfte) . . 279 1. Zahlungsverkehr und Inkassogeschäft 279 Anhang: Das Eilavisverfahren Berliner Banken und Bankfirmen 283 2. Münzwechsel- (Valuten-) Geschäft und der Handel mit Edelmetallen 287 * 3. Telegraphische Auszahlungen 288 4. Ausschreibung von Kreditbriefen 289 5. Effektengeschäfte • 293 a) Efsekten-Emission 293 b) Properhandel, Kommissionsgeschäft, Selbsteintritt 296 c) Effektenberechnung 299 XIII (gelte 6. Die Effektenaufbewahrung 303 a) Offene Depots 303 b) Verschlossene Depots 310 c) Safes 311 Anhang: Abhanden gekommene Wertpapiere 313 7. Verwaltung von Wertpapieren 315 a) Einlösung der Zinsscheine und Besorgung neuer Bogen ... 315 b) Verlosungskontrolle 317 c) Kapitalserhöhung. Ausübung des Bezugsrechts aus neue Aktien 318 ä) Vertretung der Aktien in der Generalversammlung, Konversion, Sanierung, Fusion, Interessengemeinschaft 320 e) Versicherung gegen Kursverlust im Falle der Auslosung . . . 323 s) Eintragung von Wertpapieren in ein Reichs-, Staats- oder Stadtschuldbuch 324 VI. Bankbctriebe des öffentlichen Rechts 325 1. Die Reichs-Kredit-Gesellschaft Aktiengesellschaft 326 2. Die Verkehrs-Kredit-Bank 326 3. Die Deutsche Golddiskontbank 326 4. Die Deutsche Rentenbank 329 5. Die Deutsche Rentenbank-Kreditanstalt 330 6. Die Girozentralen 331 7. Die Preußische Staatsbank (Seehandlung) 332 8. Die Preußische Zentralgenosscnschaftskasse 834 9. Die Bayerische Staatsbank 336 10. Die Sächsische Staatsbank 338 11. Die Thüringische Staatsbank • 840 12. Die Braunschweigische Staatsbank 341 Anhang: Die Bank von Danzig 341 VII. (Organisation der großen ausländischen Notenbanken 343 1. Die Österreichisch-ungarische Bank und ihre Rechtsnachfolgerinnen 343 2. Die Bank von England 347 a) Entstehung und Entwicklung 347 b) Verwaltung der Bank 348 c) Geschäftskreis der Bank 349 d) Der Wochenausweis der Bank 349 Anhang: Die Bank von England im Weltkriege und nachher . . 354 3. Die Bank von Frankreich 355 4. Die Russische Staatsbank (Gos-Bank) 859 5. Die italienischen Notenbanken 362 6. Die Schweizerische Nationalbank 363 7. Das Notenbankwesen in den Vereinigten Staaten von Amerika . 365 !J - Dritter Teil. Börse und Börsengeschäfte. Seite I. Skizze der geschichtlichen Entwicklung der Börse 369 !. Märkte, Messen und Börsen 369 2. Börsen bis zur Begründung der Ostindischen Kompagnie (1602). 371 3. Die Börse von Amsterdam 372 4. Entwicklung der deutschen Börsen 373 II. Arten dev Börsen 376 /Iw 376 1. Effektenbörsen 2. Warenbörsen 376 III. Organisation der Börse 881 IV. Zulassung von Wertpapieren zum Lörlenhandel 392 1. Die Zulassungsstelle 392 2. Zulassungsantrag und Prospekt 395 3. Haftung des Emissionshauses 396 4. Handel „per Erscheinen" 397 V. Arten der an der Börse gehandelten Wertpapiere 398 Übersicht 398 1. Festverzinsliche Wertpapiere 400 a) Staatsanleihen . 400 b) Provinzial-, Stadt- und Kreisanleihen 405 c) Pfandbriefe 406 d) Rentenbriefe und Landeskultur-Rentenbriefe 409 e) Eisenbahn-Prioritäten 409 f) Industrie-Obligationen 410 ! 2. Aktien 411 a) Die Aktiengesellschaft. Technik der Gründung 411 ) b) Pflichten und Rechte des Aktionärs • . . . . 413 c) Aktiengattungcn 418 a) Bankaktien 418 ß) Eisenbahnaktien 418 y) Aktien von Transportgesellschaften 419 ö) Aktien von Versicherungsgesellschaften. ■ • 419 *) Jndustrieaktien 420 IM 3. Kuxe und Bohranteile 421 a) Kuxe 421 b) Bohranteile 422 4. Los- und Prämienanleihen 423 VI. Der Börsenauftrag . 425. XIV Seite VII. Die Nurse 428 1. Die Börsenmakler 428 2. Feststellung der Kurse 431 Einleitung: Marktbildung. Errechnete Kurse und feste Kurse . . 431 a) Kassakurse 433 b) Ultimokurse 438 8. Der Kurszettel 443 VIII. Arten der Börsengeschäfte 442 1. Kassageschäfte 442 2. Termingeschäfte 447 a) Wirtschaftliche Bedeutung der Termingeschäfte 447 b) Abwicklung der Termingeschäfte 450 a) Allgemeine Bestimmungen 450 ß) Die Liquidation am Ultimo und Medio 452 y) Prolongation von Effekten (Reportgeschäft) 462 c) Rechtliche Grundlagen des Terminhandels 468 3. Zeitgeschäfte mit beschränktem Risiko (Prämiengeschäfte) .... 473 a) Vor- und Rückprämiengeschäfte 474 b) Stellagegeschäfte 477 e) Nochgeschäfte 478 d) Innerer Zusammenhang der Prämiengeschäste, ihre Auflösung und Umwandlung 479 e) Wirtschaftliche Bedeutung der Prämiengeschäste 482 IX. Arbitragen 484 X. Die wichtigsten ausländischen Börsen 489 1. Die Wiener Börse 489 2. Die Pariser Börse 490 3. Die Londoner Börse 493 4. Die Amsterdamer Börse 495 5. Die New Jorker Börse 498 Literaturiiberstcht 501 I. Allgemeine Literatur über Geld, Münze, Währung 501 II. Gesamtdarstellungen des Bank- und Börsenwcsens 503 Alphabetisches Sachregister 507 XV Erster Teil. Geld und Geidstlnogate. I. Ursprung und Entwicklung des Geldes. J. Lausch und Tauschmittel. . . Das erste Sterben Der Menschen auf Erdet!, woher begann es? Als Gold sie schlugen, als Gold sie brannten In Odins Hall. Dreimal verbrannt, erstand dreimal Die böse Gulveig und lebet noch. Wohin sie kommt, nennt sie sich Geld. Sie hat geschändet der Götter Kunst. Ist Zauberin worden und zaubert noch. Eine böse Göttin, die allen dient. Nordische VoluspL. Der gegenwärtige Wirtschaftszustand in den Ländern der gesitteten Völker hat sich erst allmählich in einer langen Zeit der Entwicklung herausgebildet. ­ Bei den Naturvölkern herrschte ausschließlich Naturalw i r t s ch a f t, d. h. das einzelne Individuum, bzw. einzelne kleine Gruppen ­ verschafften sich durch ihrer Hände Fleiß die Güter, die sie für den Augenblick zur Befriedigung des eigenen Bedarfes benötigten. Von dem erlegten Wild verzehrt der Jäger das Fleisch und benützt das Fell als schützende Hülle des Körpers. Der Ackerbauer bereitet sich aus seinem Getreide selbst Mehl und Brot und züchtet Vieh, das ihm Milch, Fleisch und Wolle liefert. Diese Eigenwirtschaft wurde ergänzt, sobald, zunächst durch Kampf und Krieg, Völker verschiedener Kulturstufen miteinander in Berührung kamen. Reichten die Weiden nicht aus, um das Nomadenvolk zu ernähren, und mußte es neues Gelände suchen, so stieß es bei seinen Wanderungen oft auf schon eingesessene Bevölkerung, die Ackerbau trieb und vielleicht im Hausfleiß der Töpferei, der Schmiedekunst usw. oblag. Was nicht als 1 O. GW. 25. A, 1 2 Beute erobert oder durch Sklavenarbeit für die neuen Herren des Landes hergestellt werden konnte, das versuchte man nun einzutauschen, wie Vieh gegen Hausgerät. Je kultivierter ein Volk war, desto mehr trachtete es, vielgestaltige Bedürfnisse im Tausch zu befriedigen. Händler folgten dem Heere Cäsars nach Germanien, und weit von der Ostsee holten die Phönizier Bernstein. Ganz allmählich entwickelte sich aus diesem halb kriegerischen, halb zufälligen ­ und friedlichen Tauschverkehr auch ein Handel innerhalb der einzelnen Völker, und zwar zunächst als N a t u r a l t a u s ch g e s ch ä f t. Verschieden sind die Anlagen und Fähigkeiten der Menschen. Der eine hal ein gutes Auge und eine sichere Hand, er ist ein leidenschaftlicher Jäger; ein anderer findet seine Freude am Ackerbau und an der Viehzucht; ein dritter schnitzt mit geschickter Hand Pfeile und Bogen oder andere Jagdgeräte; ­ ein vierter verfertigt aus den Fellen der Tiere Kleidungsstücke. So ist ein jeder hauptsächlich mit dem beschäftigt, was ihm Freude macht, und wozu ihn die Natur besonders befähigt hat. Erst nach und nach tritt eine Arbeitsteilung ein. Aus dem Fronhof der Gutsherrschaft zieht der Handwerker in die Stadt. Die einfache Dreigliederung der freien Stände in Krieger, Priester und Bauern, zu denen als vierter Stand die Unfreien kamen, machte einer weiteren Berufsgliederung Platz. Adam Smith nennt sie in seinem Werk „Untersuchung über das Wesen und die Ursachen des Volkswohlstandes" ­ die notwendige, obwohl sehr langsame und allmähliche Folge eines gewissen Hanges der menschlichen Natur: des Hanges zu tauschen, sich gegenseitig auszuhelfen und ein Ding gegen ein anderes zu verhandeln. ­ Der Jäger braucht nur einen Teil der Beute, die er erjagt, zu seinem Lebensunterhalte. Den Überfluß gibt er an seinen Nachbar, ­ der ihm dafür Pfeile und Bogen liefert. Der Landmann, dessen Acker mehr Früchte trägt, als er und die Seinen verzehren können, tauscht einen Teil gegen Felle und Geweihe ein, einen anderen Teil überläßt er dem Bewohner des Strandes, der ihm dafür im Tausche vielleicht Fische gibt und Muscheln zur Verzierung des Gewandes. Auf diese Weise wird eine Arbeit für eine andere hingegeben, die etlva gleich viel Zeit oder Anstrengung kostet. Die Erkenntnis des Vorteiles, die ein solcher Tausch verschafft, hat dann immer mehr und mehr zu einer Arbeitsteilung geführt. Eine große Schwierigkeit bei den geschilderten Tauschgeschäften bestand darin, daß es oft nicht leicht war, gerade die Persönlichkeit ausfindig zu machen, die das, was der eine benötigte, im Überfluß besaß und für das dagegen angebotene Gut Verwendung hatte. Es konnte nie ein Austausch zustande kommen, wenn Angebot und Nachfrage sich nicht deckten, oder wenn ein unteilbares Gut gegen verschiedenartige Güter ausgetauscht werden sollte. Im Lause der Zeit kam man dann auf den Gedanken, die Gegenstände nicht unmittelbar auszutauschen, sondern ihren Wert nach einem dritten Gute, das sich allgemeiner Beliebtheit erfreute und von jedem, auch wenn ein unmittelbares Bedürfnis danach nicht vorhanden war, gern angenommen wurde, abzuschätzen und mit diesem Gute zu bezahlen. Durch Gewohnheit, nicht durch Gesetz wurden Tauschmittel, Wertmesser, geschaffen. Z. waren- und Metallgeld. Die ersten Wertmesser, das erste Geld — Geld ist das Verbalsubstantiv ­ von gelten = zahlen —, waren bei fast allen Völkern Tiere, so auch bei den Römern, wie aus der Etymologie des lateinischen Wortes pecuuia (Geld), abgeleitet von pecrm (Viehs, hervorgeht. Bei den alten Deutschen, berichtet Tacitus in seiner „Germania“, galten allgemein Rinder als Wertmesser. Die Griechen bedienten sich hauptsächlich des „Ochsengeldes"; so heißt es bei Homer, daß der Harnisch des Diomedes den Wert von neun, der des Glaukos den von hundert Ochsen halte. Bei der Ackerbau treibenden Bevölkerung waren meistens Früchte und Getreide, bei Völkern, die häufig mit ihren Nachbarn Krieg führten, Waffen und Kriegsgefangene (Sklaven) Wertmesser und Zahlungsmittel. ­ Die K a n r i in n s ch e l, d. i. das Gehäuse einer kleinen Porzellauschnecke von 1—2V2 cm Länge und aeblich-weißer Farbe mit gezähneltem Rand, die in den ältesten Zeiten in Afrika Wertmesser war, vertritt heute noch im Nigergebiete die Scheidemünze. T e e z i e g e l sind heute noch Geld bei beit Bewohnern von Hochasien, S a l z t a f c l n und D a t t c l n bei mehreren anderen in der Kultur zurückgebliebenen Völkern. Geld ist „gemeinsamer Nenner" für alle Werte; in Geldwert werden alle Werte ausgedrückt. Die Reche n funktion des Geldes >var die primäre, nicht die Funktion als Kau f mittel. Nach alter rationalistischer Auffassung ist das Geld b e - wußt geschaffen worden, aus der Erkenntnis heraus, daß ein Tausch nur mittels eines Wertmessers seiner Geldart) möglich sei. „Die ersten Denker, die sich mit der Ergründung des Geldwesens beschäftigten," ­ schreibt Karl Helfferich, „hatten das Geld vor sich als fertige Einrichtung, die gewisse auf der Hand liegende Zwecke auf das beste erfüllte; die Erkenntnis der Zweckmäßigkeit des Geldes sahen sie ohne weiteres als das treibende Moment bei der Einführung des Geldes an; sie hielten das Geld für ein Erzeugnis zweckbewußter menschlicher Willcnstätigkeit." Nach neuerer Auffassung ist das Geld aus dem Handelsverkehr, aus dem Verkehr mit Fremden, entstanden. Die auswärtigen Händler ließen sich im Tausch gegen die von ihnen gebrachten Waren die Landesprodukte ­ geben sFelle, Elfenbein, Gold, Silber usw.). Die damals noch recht kostbaren Metalle wurden zunächst zu Schmuckgegenständen sSpangen, Ringen usw.) verwendet, wie vorher schon Purpur und Glas; später erst fertigte man aus den Metallen Werkzeuge au. Ebenso wurden auch Prunkwaffen früher angefertigt als Gebrauchswaffen. Im inneren Verkehr eines Landes waren die Haupttauschmittel Naturalien. ­ Der Schmied sder erste Handwerker!) nahm Metalle, die von ihm teils verarbeitet, teils weiter in Austausch gegeben wurden. Auf das Warengeld — und nichts anderes war anfangs auch das Metall — folgte als zweite Stufe die des Metallgeldes, das bald ein gern genommenes Tauschgut wurde. Seine großen, im Laufe der Zeit sich zeigenden Vorzüge ­ waren also Veranlassung, es allgemein als Geld zu gebrauchen, nicht führte von vornherein das Erkennen der Zweckmäßigkeit zur Benutzung der Metalle als Geld. Der Stoff der zur Verwendung gelangenden Metalle war bei den einzelnen ­ Völkern verschieden. Gold und Silber waren schon in den ältesten Zeiten bei Assyriern, Babyloniern und Ägyptern als Tauschmittel bekannt. In Griechenland benutzte man anfangs Eisenstangen (ößoX6s) als Tauschmittel, und dieses Eisengeld hat sich in Sparta noch bis in späte Zeiten hinein erhalten. Z i n n g e l d hatten die Phönizier, Kupfer- und Bronzegeld die Römer. Mit fortschreitender Kultur sind die unedlen Metalle und die anderen als Tauschmittel dienenden Güter sVermittlungsgüter) immer mehr in den Hintergrund getreten. Ihre bevorzugte Stellung als Geld behaupt eu 4 5 die Edelmetalle Gold und Silber *), weil sie außer der allgemeinen Beliebtheit ­ und damit der allgemeinen Verwendbarkeit folgende Eigenschäften in sich vereinigen: 1. Dauerhaftigkeit. Nahrungsmittel und andere zur Erhaltung ­ des Lebens notwendige Güter können nur in beschränkter Menge aufgespeichert werden; die Edelmetalle hingegen besitzen große Widerstandsfähigkeit, ­ da sie durch Luft und Wasser nicht angegriffen werden und erst bei sehr hoher Temperatur sGold bei etwa 1060 Grad) schmelzen. Gold ist nur in Königswasser sSalpetersalzsäure) löslich. 2. Teilbarkeit und leichteVercinigung. Alle Metalle, also auch die Edelmetalle, lassen sich ohne Verlust in beliebig viele Teile zerlegen. Man kann auf elektrischem Wege ein Goldblatt Herstellen, das 10 OOOmal dünner als Schreibpapier ist, von denen jedes einen seinem Gewicht genau proportionalen Wert hat, und diese Teile lassen sich durch Schmelzung in beliebige Formen wieder vereinigen; eine Eigenschaft, die keine andere gleich dauerhafte Ware besitzt. 3. Leichte Transportfähigkeit. Infolge ihres hohen Wertes nehmen große Summen dieser Edelmetalle einen verhältnismäßig geringen Raum ein und können daher leicht von einem -Ort zum andern geschasst werden. 4. Gleichwertige Beschaffenheit. Die Edelmetalle sind, wie alle Metalle, vertretbare Güter. 5. W e r t b e st ä n d i g k e i t. Die Edelmetalle, insbesondere das Gold, sind nicht nur die dauerhaftesten, sondern auch die wertbeständigsten Waren, wenn auch ihre Preise Schwankungen unterworfen sind. 8. Münzgeld. Die als Tauschmittel dienenden Metalle wurden ursprünglich nur nach dem Augenmaß abgeschätzt, dann gewogen. Die erste künstlich hergestellte ­ Wage war die Goldwage, die ersten Gewichte waren Fruchtkörner. Das Wort Karat stammt aus dem Arabischen und heißt Kern des Johannis-Die von Rußland 1828 und in den folgenden Jahren aus Platina geprägten ­ Münzen zu 3, 6, bzw. 12 Rubel haben sich nicht bewährt und sind bereits ­ 1845 wieder eingezogen worden. 6 brotes. Ebenso ist das englische Grain ursprünglich nichts anderes als das als Gewicht dienende Gerstenkorn. Bei den alten Goten und Kelten wurde das Gold in dicke Drähte umgeschmolzen, die sie, spiralförmig gerollt, so lange am Oberarm trugen, bis das Gold zu Tauschgeschäften gebraucht tvurde. Das Abwägen der Edelmetalle, die schtvierige imb mit Kosten verknüpfte ­ Prüfung auf Echtheit und Mischung und die Teilung in die jeweilig ­ erforderlichen Stücke war bei dem immer größer werdenden Tausch- und Handelsverkehr sehr lästig. Um es zu vermeiden, kam der nimmer rastende Menschengeist auf den Gedanken, den Metallstücken feste Form zu geben und sie mit einem Stempel oder Siegel (Gepräge) zu versehen. Hierdurch wurde der Feingehalt bezeugt und ein Zuwägen ­ und chemisches Untersuchen erspart. Auf die Stufe des Metallgelbes als Gewichtsgut folgte die des M ü n z g e l d e s, des gestempelten Metalles. Die Münzen werden einfach gezählt. Die „pcnsatorische" Zahlung, d. h. die Zahlung mittels Zuwägens, ist, wie Knapp sin seiner „Staatlichen Theorie des Geldes") es ausdrückt, ersetzt durch die „chartale" Zahlungsweise, d. h. der Staat legt gewissen, von ihm gekennzeichneten ­ Stücken, die man Geld nennt, eine bestimmte „Geltung" in Werteinheiten bei. Die ersten goldenen und silbernen Münzen haben nach Herodot, und neuere Forschungen und Funde bestätigten diese Angabe, die Lyder geprägt. ­ Es sind ovale Metallplättchen, die auf der einen Seite eine Anzahl ­ paralleler Streifen aufweisen, auf der anderen einige unregelmäßige Vertiefungen. Bei den Juden kommen Geldmünzen erst unter David auf. In Rom wurden 269 v. Chr. die ersten Silber-, 207 v. Chr. die ersten Goldmünzen geschlagen — rnonßta genannt nach dem beim Tempel der „warnenden" Juno, der Juno moneta, auf dem Kapitol belegenen ersten Münzstätte. Fast überall können wir folgende vier Stufen des Münz- und Geldverkchrs unterscheiden: 1. Münzen fremder, bereits weiter in der Entwicklung vorgeschrittenen ­ Völker laufen um. Sie gelangen ins Land infolge des Söldnerdienstes, des Hausier» und Grenzverkehrs, des Verkaufs von Vieh, von Sklaven und einigen Naturprodukten. 2. Es findet eine eigene Prägung statt, aber die Münzen sind noch sehr unzweckmäßig hergestellt, und ihr Umlauf ist örtlich und zeitlich 7 beschränkt, d. h. sie werden meist nur für bestinunte Jahrmärkte geprägt, ­ haben nur dort Umlaufsfähigkeit und gelten meist nur für ein Jahr, d. h. von einem Jahrmarkt zum andern. 3. Der äsnarius perpetuus wird gefordert und erlangt. Die Münzen werden für eine dauernde Geltung geprägt, aber noch ist ihre Umlaufsfähigkeit ­ auf ein kleines Gebiet beschränkt, und Münzverschlechterungen und häufige Umprägungen stehen weiter auf der Tagesordnung. 4. Der Staat regelt das Münzwesen für größere Gebiete nach einheitlichen ­ Grundsätzen und ist oft auch bemüht, mit anderen Staaten Münzverträge abzuschließen. 4. Papiergeld. Als Tauschmittel dienen ferner häufig papierene Scheine, die auf einen bestimmten Betrag lauten. Die vielumstrittene Frage, wann sie wirklich Geld, wieweit sie nur Geldersatzmittel sind, wird später zu erörtern sein. II. Wesen des Geldes. Das Geld ist, allgemein gesehen, „ein den Austausch von Gütern und Dienstleistungen vermittelndes Verkehrsgut" sMises, „Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel", Leipzig 1912). Als solches erfüllt es im einzelnen folgende Funktionen p. Es ist: 1. Allgemeines Tauschmittel. Beim Naturalaustausch werden sich nicht immer zwei Personen treffen, von denen die eine in der Lage ist, das abzugeben, was die andere braucht und gleichzeitig das benötigt, was die andere dagegen im Tausch abgeben will. Wenn dies aber auch der Fall ist, so entsteht eine neue Schwierigkeit, wenn die auszutauschenden ­ Güter von den beiden Parteien nicht als gleichwertig betrachtet ­ werden. Alle diese Schwierigkeiten werden behoben durch das Geld, das den Tausch von Gütern und Leistungen insofern erleichtert, als man es für das eigene Gut, die eigene Leistung verkaufen und dagegen das kaufen kann, was man benötigt. Da man für Geld alle anderen Güter eintauschen kann — pecuniam habens habet omnem *) S. dagegen Richard Hildebrand, Über das Wesen des Geldes. Jena 1914. rem, quam vult habere, sagten die alten Römer —, so wird es als allgemeines Tauschmittel angenommen. Die Frage, welcher Art die Substanz ­ des Geldes ist, bleibt gleichgültig. Wichtig ist nur die Feststellung seiner Tauschfähigkeit. 2. Allgemeines Wert- und Preis maß. Aus der Tauschmittel-Funktion sdas Geld vermittelt den Besitzwechsel der Güter und Leistungen) geht die Wertmaß-Funktion hervor. Es ist selbst ein G u t und besitzt einen a b st r a k t e n Tauschwert, den jeder andere Warenbesitzer anerkennt. Jusolgedessen kann das Wertverhältnis zweier Güter bzw. Leistungen bestimmt werden, indem ihr Wert an der Geldeinheit gemessen wird und die Güter gegen dieses Geld ausgetauscht werden. Erst dadurch wird in einer vorgeschrittenen Wirtschaftsordnung ­ die Zurückführung aller wirtschaftlichen Werte auf feste zahlenmäßige Quantitäten möglich. In Geld wird der „Preis" der Güter ausgedrückt. 3. Allgemeines, gesetzlich anerkanntes Zahlungsmittel. ­ Das Geld ist Träger des durch Messungen festgestellten Wertes. Erst durch Gesetzesakt wird es wirklich allgemeines Tauschmittel und muß als solches in Zahlung genommen werden. Damit wird erst genügende Sicherheit in alle Verhältnisse des Verkehrs gebracht. Eine Reihe von Güterübertragungen sind, obwohl sie den Gebrauch des Geldes erfordern, doch keine Tauschakte, so z. B. Steuer- und Zinszahlungen, Schenkungen, gerichtlich auferlegte Bußen sVermögensstrasen). Im Gegensatz zum Tausch ist die Zahlung eine einseitige Übertragung. ­ 4. Mittel der Wertaufbewahrung und Kapitalübertragung. ­ Geld dient sotoohl zur Aufspeicherung von Kapitalien (Horte, hoards) und zu deren Erhaltung, wie auch zur leihweisen Überlassung von Kapitalien. Es ist der hauptsächliche Vermittler und Träger des Kapitalverkehrs. Adolph Wagner unterscheidet (Art. „Papiergeld" im „Buch des Kaufmanns") nur zwei volkswirtschaftliche und eine rechtliche Funktion ­ des Geldes. Als Wert- oder P r e i s m a ß dient es dazu, „in Einheiten von ihm die Werte oder Preise aller Sachgüter, Waren, Dienstleistungen zu messen", als Taus ch- oder Umlauf- oder Zahlmittel ­ „als Austauschgegenstand und Wertäquivalent im Verkehr 9 gegen Sachgüter, Waren, Dienstleistungen gegeben und genommen zu werden". Da die Rechtsordnung bestimmten Geldstücken die Eigenschaften ­ des rechtlichen (gesetzlichen) Zahlungsmittels beilegt, so wird „dieses Geld nunmehr in allen Fällen, wo es sich um Wert- (Vermögens-) ­ Berechnungen und Übertragungen an sich handelt, benutzt, muß benutzt werden, auch zwangsweise, ohne spezielle Einwilligung des zum Zahlungsempfang Berechtigten; dieses Geld mit der Währungseigenschaft ­ wird Objekt der reinen Geldverträgc, bildet die Grundlage des Geld- und Münzwesens und fungiert insbesondere auch ausschließlich als Wertmaß.. Festgestellt wurde, daß das Geld, um als allgemeiner Wertmaßstab benutzt zu werden, eigenen Tauschwert besitzen muß. Wonach b e - st i m m t sich nun dieser Geldwert? Es gibt dariiber verschiedene ­ Theorien: Im 16. und 17. Jahrhundert wurde der Wert des Geldes in seinem S t o f f w e r t gesehen. Die bloße Ansammlung von Edelmetallen schien den M e r k a n t i l i st e n als Grundlage des Reichtums. Daß gerade durch solches Überangebot der Wert des Geldes — wie bei jeder anderen Ware — sinken mußte, wurde erst durch die Preisrevolution ums Jahr 1600 ersichtlich. - Die Größe der vorhandenen Geld menge schien dagegen für die Qnantitätstheoretiker Ursache des Geldwertes. Hume, Ricardo, ­ John Stuart Mill u. a. glaubten, daß der Gesamtheit aller Güter eine bestimmte Geldmenge gegenüberstehe. Vermehre man diese, so behalte ­ zwar der ganze Geldvorrat denselben Wert snämlich den des Gütervorrats), ­ aber das einzelne Geldstück sei entwertet, und damit steige der Warenpreis. Verminderung der Geldmenge sz. B. durch Einziehungen) erhöhe dagegen den Wert des einzelnen Stückes und führe zum Sinken der Warenpreise. So einfach läßt sich nun die Geldwertfrage nicht lösen. In unserer entwickelten ­ Volkswirtschaft können die Umlaufsmittel bedeutend vermehrt werden, ohne daß die Warenpreise im selben Maße steigen, denn sie können zur Thesaurierung sHamsterung) benutzt werden. Ein Anwachsen der im Verkehr sich befindlichen Zahlungsmittel über den wirklichen Bedarf hinaus heißt Inflation (hierüber später). Umgekehrt setzt 10 bei großer Verminderung der Umlaufsmittel zunächst ein Tausch auf Grund des Kredits und der Kreditpapiere ein. Eine dritte Geldwerttheorie, die Produktionskostentheorie, stammt von dem Engländer Senior und ist auch von Karl Marx vertreten ­ worden. Entsprechend der objektiven Wertlehre hängt der Wert des Geldes, wie der jeder anderen Ware, von seinen Produktionskosten ab. Sind die Herstellungskosten der Ware stärker gefallen als die Gewinnungskosten ­ des Edelmetalls, so müsse ein Sinken der Warenpreise eintreten. — Diese Theorie erblickt zu einseitig die Veränderungen im Geldwerte nur auf seiten des Edelmetalls, übersieht den Einfluß von Produktionsveränderungen auf der Warenseite. Der Tauschwert, also die Kaufkraft des Geldes, steigt durch alle Produktionsverbilligungen. Während die genannten Theorien den Wert des Geldes vom Wert des Metalles ableiten und so den Tauschgutcharakter des Geldes feststellen Metallisiert), versucht Knappt, den Tauschwert des Geldes statt auf das geprägte Metall, auf die „N o m i n a l i t ä t d e r W e r t e i n h e i t" zurückzuführen. Der Wert des Geldes beruhe nicht auf den natürlichen Eigenschaften seines Stoffes, sondern darauf, daß der Staat kraft Gesetzes ­ gewissen, von ihm gekennzeichneten Stücken „Geltung" verleihe. Für das Wesen des Geldes sei es gleichgültig, ob die Geldzeichen aus Papier oder aus Metall hergestellt seien. Ausschlaggebend sei stets der staatliche Befehl, das Vertrauen, das diesem die Allgemeinheit entgegenbrächte. Die Rechtsordnung schaffe das Geld, es sei einfach ein Rechnungsmittel. Die Werteinheit, die der Staat seiner Geldschöpfung zugrunde ­ legt, stelle nicht den Wert der gemünzten Metallmengen, sondern nur ein bestinimtcs Quantum abstrakter Kauf- und Zahlkraft dar. Nur mit Zahlmarken, mit „ch a r t a l e n Stücken" könne man bei den Kulturvölkern ­ unserer Zeit Zahlung leisten. Diese Tatsache bezeichnet Knapp alsdie Chartalvcrfassung des Geldes. Neben der „chartalen" Zahlung stehe der „girale" Geldverkchr: Übertragung von Werteinheitcn durch Verfügung über ein Guthaben zugunsten eines Dritten. Diese juristisch-dogmatischen Ausführungen Knapps hat Friedrich B e n d i x e n (im „Wesen des Geldes" und in zahlreichen anderen Abhandlungen) ­ nach der wirtschaftlichen Seite ergänzt. Er begründet eine *) Staatliche Theorie des Geldes. Die 1. Auflage ist 1905 erschienen. H Geld s ch Lp f u n g s t h ö orie: „Klassisches Geld" ist solches, das die Preisgestaltung nicht beeinslußt. Es darf also nur der Warenvermehrung entsprechend geschaffen werden, muß mit den Waren wieder aus dem Verkehr verschwinden. Keine Kaufkraft soll erzeugt werden, die nicht in der Produktion ihre Rechtfertigung findet. Darüber hinaus darf der Verkehr nur mit Geld zum Zweck des Ausgleiches (Quartal!) versorgt ­ werden. Auch Karl Elster („Die Seele des Geldes", Jena 1920) sieht im Gelde nur das „dienende Werkzeug", das keiner Bewertung durch den wirtschaftenden Menschen unterliegt. Gegen die nominalistische Lehre von Knapp, Bendixen, Otto Heyn, Liefmann, Moll, Singer u. a. haben sich Adolph Wagner, Lotz, Conrad, Diehl, Lansburgh, Wagemann u. a. gewandt. Im Mittelpunkte ihrer Erörterungen steht der Gedanke, daß es undurchführbar ­ sei, einen Wertmesser für alle Staaten zu schaffen, der nicht selbst einen eigenen Wert besitze. Ein solches st o f f w e r t l v s e s Geld sei, wenn ihm der Zwangskurs verliehen würde, wohl innerhalb eines Staatsgebietes, einer isolierten Wirtschaft möglich, nicht aber im Bereiche aller Kulturvölker, da derartige internationale Verträge niemals zustandckommen können, solange es für ihre Einhaltung Garantien nicht gäbe. Im Verkehr mit dem Auslande muß die Geldeinheit zugleich einen Stoffwert darstellen. Gold ist das letzte Zahlungsmittel, wenn Güter oder Leistungen nicht mehr vorhanden sind. Nicht umsonst sind die Staaten zu möglichst einheitlicher Grundlage ihres Gcldsystems übergegangen. Freilich haben sich auch viele, wie z. B. Österreich im 19. Jahrhundert, mit stofflich wertlosem Geld beholfen. Adolph Wagner erklärt Geld mit stabilem Eigenwert für theoretisch unmöglich, während Karl H e l f f e r i ch mehr praktischer Metallist ist und politische Gründe für die Aufrechterhaltung der Goldtvährung geltend macht. Karl Diehl, dem Hauptvertreter des theoretischen ­ Metallismus, ist Geld nur das aus Edelmetall geprägte; „der Staat übt nur die ganz untergeordnete Funktion aus, der Gewichtsmcnge Metall einen bestimmten Namen zu geben". Das Geld muß stofflichen Wert haben, weil niemand Dinge von Wert, also Güter, gegen Wertloses (Geld) hingeben würde. 12 So ist die moderne Geldlehre beherrscht von dem Gegensatz zwischen M e t a l l i s m u s und N o m i n a l i s in u s. Der Metallismus kann keineswegs als „überwunden" angesehen werden, aber er wird sich infolge der neueren Forschungsergebnisse einige Korrekturen gefallen lassen müssen. Der Wert des Geldes ist keine feste Größe; wie der jeder anderen Ware ist er gewissen Schwankungen unterworfen. Bekannt ist, daß man für eine bestimmte Summe Geldes zu verschiedenen Zeiten nicht immer gleiche Mengen anderer Güter kaufen kann, daß z. B. nach dem Weltkriege eine Verteuerung des Lebens sGeldentwertung) eingetreten ist. D ' A v e n e l stellte für Frankreich folgende Tabelle der Kaufkraft des Geldes auf: 1201—1225 : 4,5 1226—1300 : 4 1301—1350 : 3,5 1351—1375 : 3 1376—1400 : 4 1401—1429 : 4,25 1430—1450 : 4,5 1451-1500 : 6 1501—1525 : 5 1526-1550 : 4 1551—1575 : 3 1576—1600 : 2,5 1601—1625 : 3 1626-1650 : 2,5 1651—1676 : 2 1676—1700 : 2,33 1701—1725 : 2,75 1726-1750 : 3 1751—1774 : 2,33 1775—1790 : 2 1890 : 1. Die Preise von 1890 sind hiernach gegen die von 1201—1225 auf das ir/zfache, gegen die von 1226—1300 auf das 4fache usw. gestiegen. So lehrreich diese Tabelle ist, so leidet sie an dem großen Fehler, daß die Preise eines einzigen Jahres mit denen langer Epochen verglichen sind. Ist die Ursache der Wertveränderung nur zu suchen auf seiten der Waren sVeründerungen in der Produktion, in Angebot und Nachfrage usw.) oder auf seiten des Geldes, das aus einem Stoffe besteht, dessen Produktionsverhältnisse sehr verschiedenartig sind? Nach der populären Auffassung ist das Geld die unveränderliche Wertgrößc, während der Wert der Waren Schwankungen unterworfen ist. Der Laie sagt nicht, der Tauschwert des Geldes ist niedriger oder hoher geworden, sondern: die betreffende Ware ist im Preise gestiegen bzw. gefallen. Der Nationalökonom ­ dagegen ist über den inneren Tauschwert des Geldes anderer Ansicht; er sieht drei Ursachen: ' 1. Der Wert des Geldes hängt ab von Veränderungen in der Produktion. Billige Herstellungskosten der Waren verleihen dem Gelde höheren Tauschwert. Lohnerhöhungen, Steigerungen des Grundund Bodenwertes und der Mieten, Schutzzölle vermindern die Kaufkraft 13 4 des Geldes; Erfindungen, technische Fortschritte, geringere Transportkosten ­ infolge eines entwickelten Bahnnetzes steigern sie. Um über die infolge der Veränderung der Preise bedingte Änderung des Geldwertes von einem Zeitpunkte zum anderen ein einigermaßen klares Bild zu erhalten, bedient man sich der sogenannten Indexz i f f e r n (Index numbers): Der durchschnittliche Preis eines jeden einzelnen ­ in der Preisstatistik verwendeten Artikels, der für die Vergleichung maßgebend sein soll, wird für einen bestimmten Ort und für einen bestimmten ­ Zeitraum gleich 100 gesetzt. Für die folgenden Zeiträume werden die Verhältniszahlen berechnet. Die ersten großen Aufzeichnungen dieser Art stammen von N e w m a r ch und von I e v o n s. I e v o n s hat die 1845—1850 notierten Großhandelspreise für eine Anzahl wichriger Artikel benutzt, um einen Vergleich für die nächstfolgenden Jahre aufzustellen. Diese Tabellen sind dann von dem Londoner ­ „Loonoinist" übernommen worden, der heute noch auf Grund der Londoner Börsenpreise vom 1. Januar und 1. Juli eines jeden Jahres und neuerdings monatlich die Verhältniszahlen von 22 Artikeln angibt. Der Ausgangswert bezieht sich auf die Preise der Waren für die Zeit von 1845—1850 und ist 2200. 1870: 2689; 1880: 2533; 1890: 2236; 1901: 2125; 1910: 2390; 1913: 2747; 1914: 2623; 1923: 3724. Juli 1914 = 100 gesetzt, betragen die Indexzahlen des Economist: Januar 1925: 185,9, Januar 1926: 163,3, Januar 1927: 153,1. Bekannt sind weiter die Tabellen von S o e t b e e r , von K. H. I n g - lis Palgrave und von dem englischen Statistiker A. Sauerbeck. Wichtig ist natürlich, daß auch die Q u a n t i t ä t berücksichtigt wird. Die bloße Durchschnittsberechnung, die alle Waren gleichmäßig zählt, kann nur ein rechnerisch, nicht ein tatsächliches richtiges Bild ergeben. In Deutschland veröffentlicht das S t a t i st i s ch e R e i ch s a m t seit 1879 einen Großhandelsindex, der jetzt auf folgender Basis steht: Es ist ein gewogener Reichshandelsindex, der 38 Waren in 7 Gruppen ­ umfaßt, und zwar 20 Rohstoffe und 18 Lebensmittel, bzw. 16 Inlands- ­ und 20 Nuslandswaren. Die 7 Gruppendurchschnittsziffern werden ­ je mit einem nach dem Wert des volkswirtschaftlichen Verbrauchs der Jahre 1908/12 orientierten Gewicht in den Gesamtdurchschnitt eingesetzt, so daß sich aus der Multiplikation der Gruppendurchschnitte mit den Ge- 14 / wichtszahlen sowie der Division der Summe dieser Produkte durch die Summe der Gewichtszahlcn die Gesamtindexziffer ergibt. Es betrug Anfang Januar 1927 (gemessen mit Mitte 1914 — 1) der Index (Großhandelsmeßziffer): der Frankfurter Zeitung für 190 Waren 1,378 des Statistischen Reichsamts „ 38 „ 1,359 der Industrie- und Handels-Zeitung „ 44 „ 1,310 des Berliner Tageblatt „ 109 „ 1,337 (Nov. 1926) Der Geldumlauf der Welt (ohne Scheidemünzen) ist von 60 Milliarden ­ RM Ende 1913 auf 78,4 Milliarden RM Ende 1925, also um etwa 30 °/o gestiegen. Die Geld menge ist hinter der Preissteigerung zurückgeblieben. ­ 2. Der Wert des Geldes hängt ab von der Anzahl der Bedürfnisse, die zu befriedigen sind. Je mehr die 'Ansprüche wachsen, desto weniger Wert hat das Geld. Eine Familie in gleicher sozialer Stellung bedarf heute einer weit größeren Summe Geldes als vor 50 Jahren. Man vergleiche, wie einfach die Gastlichkeit unserer Großeltern mit dem sprichwörtlich dünnen Butterbrot und deni sprichwörtlich dünnen Tee gegenüber den vielen Gängen eines Diners vor dem Kriege war. . 3. Der Wert des Geldes hängt ab von der wechselnden Menge (und der Art) der im Lande vorhandenen und für den Verkehr notwendigen ­ Geldmittel. Die Menge der Zirkulationsmittel kann von großem Einfluß auf die Wertverschiebnng des Geldes gegenüber den Waren und den anderen Tauschgütern sein. Zu dieser Erkenntnis ist zuerst B o d i n u s gekommen, der die Frage in seinem „visoours sur Je rehaussement et dimunition des monnayes“ (Paris 1578) behandelt hat. Der Wert des Geldes kann, sofern es durch ein Stück Edelmetall repräsentiert wird, nicht unter dessen Wert sinken (über die Wertschwaukungen und das Wertverhältnis zwischen Gold und Silber siehe den Abschnitt „Währung"). In dieser Beziehung unterliegt die Vermehrung der Umlaufsmittel durch den Staat auch einer natürlichen Schranke durch die gegebene Größe des Edelmetallvorrats. Besitzt dagegen der Staat das Recht, in beliebiger Höhe unterwertiges Metallgeld auszuprägen oder Papiergeld in Verkehr zu setzen, so wird ein solches Anwachsen der Menge der Unilaufsmittel gefährlich werden, indem eine zusätzliche, künstliche, ­ nicht aus dem Produktionsprozeß heransgewachsene Kaufkraft entsteht. ­ Nimmt dabei der Warenvorrat noch ab, so wird diese Maßnahme in noch höherem Maße preisverteuernd wirken. Nur gleichzeitige Festsetzung ­ staatlicher Höchstpreise und Aufgabe der Verkehrsfreiheit (Rationierung) können bei Inflation den Geldwert stützen. In einer solchen Geldentwertungsperiode befanden wir uns bis zum Herbst 1923. Die Ursachen lagen auf der Waren- wie auf der Geldseite: Warenknappheit (verminderte Gütererzeugung dadurch, daß 10 Millionen Männer zum Kriegsdienst eingezogen worden sind, daß Gegenstände des Kriegsbedarfs der Erzeugung anderer Güter vorangingen, daß Ackerland nicht aufgefrischt, Maschinen nicht repariert wurden usw.) und Aufblähung ­ des Notenumlaufs (Inflation) wirkten zusammen. Durch dauernde Ausgabe neuer Zahlungsmittel, die nicht mehr durch Gold und Kaufmannswechsel, sondern durch Darlehnskassenschcine und Reichsschatzwechsel ­ gedeckt waren, entstand künstliche (zusätzliche) Kaufkraft. Je mehr die Produktion — erst durch den Krieg, dann durch die Folgen des Friedens von Versailles — durch Beschlagnahme bzw. Wegnahme der wichtigsten Rohstoffe sich minderte, und je mehr durch Schieber- und Wuchergewinne, sowie durch Erhöhung der Löhne und Gehälter der Geldbedarf ­ gesteigert wurde, desto größer wurde die Teuerung. Wie die Kaufkraft des Geldes im I n l a n d e (Binnenwert), so sank auch die Kaufkraft der deutschen Mark im A u s l a n d e (Außenwert, Valuta entwertung). Ursachen hierfür waren neben der Inflation: die erhöhte Einfuhr von Lebensmitteln und Rohstoffen, denen keine entsprechende ­ Ausfuhr gegenüberstand, weiter das Zusammenschrumpfen der bisherigen Aktivposten unserer Zahlungsbilanz (Zinseinnahmen ans ausländischen ­ Wertpapieren, Schiffsfrachten usw.), das Riesenangebot von Marknoten im Auslande — verursacht durch die Kapitalflucht und illegale Ankäufe (insbesondere von Luxusgegenständen, Zigaretten, Süßigkeitm usw.) —, weiter das geringe Vertrauen des Auslandes zur deutschen Arbeitskraft (Streiks, Putsche), und endlich der unorganisierte Devisenhandel, der das Hamstern von ausländischen Noten und Devisen sehr erleichterte Z. Die Verminderung des Geldwertes ist von großer Bedeutung für die Volkswirtschaft wie für den einzelnen. Große Verschiebungen der ökonomischen ­ und sozialen Klassenlage hat sie zur Folge gehabt. Am meisten i) S. hierüber auch meine „Volkswirtschaftslehre", 3. Ausl., Stuttgart 1924. 15 16 litten naturgemäß die Festbesoldeten, die Rentner und Pensionäre, deren Kaufkraft stark eingeschränkt wurde. Dagegen gewannen die Landwirte (denen Hypothekenrückzahlung in großem Umfange möglich war), die Jndustrie, soweit Löhne und Preise noch nicht in Einklang gebracht waren, weiter aber auch ein großer Teil Arbeiter (bie Jugendlichen und Unverheirateten). ­ Die verschiedene Wirkung der Geldentwertung auf die einzelnen Bevölkerungsgruppen führt dabei zu Klassenumschichtungen. Weil aber der Geldwert so großen Schwankungen unterliegt, suchte man schon lauge nach einem besseren Stoff für die Funktion des Wertmaßes, nach einem wirtschaftlichen Gute, dessen Wert absolut unveränderlich ist, um mit ihm Leistungen, die für lange Zeit gleichbleiben sollen, festzustellen. Vielfach ist G e t r e i d e, die Hauptbrotfrucht, als am besten für diesen Zweck geeignet empfohlen worden. Doch, wo Landwirtschaft, Bevölkerung und Verkehr sich ändern, kann sehr leicht auch bei wenig verändertem Geldwert der Wert des Getreides sich verdoppeln und verdreifachen oder auf die Hälfte sinken. Empfehlenswert ist es dagegen, bei Vergleich ­ verschiedener längerer Perioden neben den Geldpreisen Getreide mit zu berücksichtigen. — Auf Grund und Boden basiert die Deutsche Rentenmark. Keine Lösung ist das s o z i a l i st i s ch e Arbeitsgeld, da für alle Leistungen, die man eintauschen will, eine Anzahl Taxen bestehen müssen und die Darstellung qualifizierter Leistungen als ein Mehrfaches einfacher Arbeit sehr schwierig ist. Die A r b e i t s t a u s ch b a n k, die der englische Sozialist Robert Owen 1832 in London errichtet hatte, brach kurz nach ihrem Entstehen zusammen. Daß stoffwertloses Geld außer in der isolierten und gemeinwirtschaft, lich zusammengefaßten Wirtschaft nicht möglich ist, ist schon erörtert worden. Ein Gut, das einen absolut unveränderlichen Tauschwert besitzt, ist eben bis heute nicht entdeckt worden. I u r i st i s ch unterscheidet man, wenn man das Wertverhältnis zwischen dem geprägten Metallgeld und dem rohen Edelmetall angeben will: Nennwert, Metallwert und Kurswert des Geldes. Nennwert ist der Wert, den der Staat, bzw. der Münzherr dem von. ihm ausgegebenen Geldstück beilegt, Metallwert der Wert, den das in der Münze enthaltene Edelmetall als Metall hat; Münzen, bei denen eine erhebliche Differenz zwischen Metallwert und Nominalwert 2 O. GW. 25. A. 17 besteht, nennt man Z e i ch e n m ü n z e n. S. a. den Abschnitt „Scheidemünzen" (S. 48). Mit Kurswert bezeichnet man den Wert, den der Handelsverkehr und ausländische Börsen einer Münze geben. III. Die währungsfrage. j. Der Begriff „Währung" st. Als gesellschaftliche Einrichtung ist das Geld geschaffen worden. Bald jedoch hat die ordnende Hand des Staates eingegriffen und eine einheitliche ­ Regelung des Geldwesens versucht. Das Geldsystem eines bestimmten Landes heißt allgemein seine Währung. Das Wort „Währung" wird von dem mittelhochdeutschen wereu regelten ­ abgeleitet und hat verschiedene Bedeutung: Man spricht von einer Gold-, Silber- oder Papierwährung und hat dann den G e l d st o f f im Auge; man unterscheidet bezüglich der nationalen Rechnungseinheit ­ Mark-, Pfund-, Franken-, Rubel-, Kronentoährung usw.; man spricht endlich von einer deutschen, englischen, französischen, österreichischen Währung usw., und will hiermit das Währungssystem eines bestimmten Landes charakterisieren. Bei diesen verschiedenartigen Anwendungen des Wortes Währung denkt man ebensowenig an die körperliche Erscheinung des Geldes in den einzelnen ­ Geldsorten, wie an den reinen Begriff des Geldes, der unabhängig ­ ist von seiner Verwirklichung in bestimmten Ländern oder in einer bestimmten Organisation. Man versteht vielmehr unter „Währung" den als Einheit aufgefaßten Inbegriff des Geldes eines bestimmten Staates oder des Geldes in einer bestimmten Verfassung. (Siehe den vortrefflicheil Aufsatz „Geld" von Karl Helfferich im „Buch des Kaufmanns".) Im engeren Sinne versteht man unter Währung diejenige vom Staate als gesetzliches Zahlungsmittel anerkannte Geldart, in der jedermann Beträge in jeder Höhe zahlen kann bzw. zahlen m u ß. Für das der Währung zugrunde liegende Metall besteht unbeschränkte Prägefreiheit, d. h. jeder Privatmann hat das Recht, Münzmetall — und zwar Gold, tvenn Goldwährung, Silber, wenn reine Silberwährung, oder beide l) Da es unmöglich ist, das schwierige Problem der Währungsfrage im Rahmen dieses Buches zu behandeln, mußte ich mich darauf beschränken, das wichtigste Tatsachenmaterial in gedrängter Kürze zu bringen. 18 Metalle, wenn reine Doppelwährung herrscht — zur Münze zu bringen und zu verlangen, daß ihm, gegen Entrichtung der Prägekosten, hieraus gesetzliches Geld geprägt werde. Praktisch ist dies kaum vorgekommen, da die Zentralnotenbank Gold zu einem festen Preise ankauft, der dem Wert der ausgeprägten Münze entspricht. Neuerdings hat England das Recht der Prägefreiheit aufgehoben, d. h. die Kgl. Münze darf für Private nicht mehr englische Goldmünzen sLovoreignss ausprägen. Die Grundlage eines Währungssystems ist entweder Papier oder Metall. Bei der Metallwührung wieder ist zu unterscheiden zwischen Monometallismus fd. h. ein Metall ist gesetzliches Zahlungsmittels ­ oder B i m e t a l l i s m u s sd. h. Münzen beider Metalle sind als gesetzliches Zahlungsmittel anerkannt). Ob die einfache Währung oder die Doppelwährung, und ob bei Monometallismus das Gold oder das Silber den Vorzug verdiene, diese Fragen haben Anlaß zu einer derartig umfangreichen Literatur gegeben, daß allein die Nennung der Verfasser ­ und der Titel der Schriften mehrere Bogen dieses Buchs füllen würdest. Der Staat setzt also einmal den Geldstoff fest. Er bestimmt aber auch weiter Gewicht, Stückelung, Form und Legierung der Münzen, d. h. er erläßt alle münztechnischen Vorschriften. Schließlich ordnet er überhaupt an, wieviel Münzen von jeder Sorte ausgeprägt werden und bis zu welcher Höhe für das nnterwertig ausgeprägte Geld sScheidemünzens Annahmezwang besteht. Z. Ldelmetallgervinnung und monetärer Ldelmetallvorrat st. Eine metallistische Währung ist nur möglich beim Vorhandensein einer entsprechenden Quantität dieser Edelmetalle im Lande. Jährlich werden große Mengen Edelmetalle neu gewonnen. Beeinflußt nun diese Produktion den Wert der Edelnietalle und damit den Geldwert? Seit ältesten Zeiten ist bei der Dauerhaftigkeit dieser Waren, insbesondere des Goldes, ein so großer Vorrat aufgespeichert, daß die neugewonnenen Mengen demgegenüber nur unerheblich ins Gewicht sielen. Infolge der erhöhten st Die hauptsächlichsten Werke sind in der Literaturübersicht am Schluß dieses Buches angeführt. 2) Literatur: Pöschl, Art. Warenkunde im „Buch des Kaufmanns". 7. Ausl. Stuttgart 1923. W o r 1 d Atlas o! commercial geology. Washington ­ 1921. Gestehungskosten (hauptsächlich der Löhne) sind die Minen seit einigen Jahren nicht mehr in der Lage, Gold zu dem früher allgemein gültigen Satze abzuliefern. So mußte sich auch einer der Hauptkäufer für Gold, die Bank von England, dazu verstehen, den Unzenpreis für Gold erheblich heraufzusetzen. Hinsichtlich der Technik der Edelmetallgewinnnng sei folgendes bemerkt: Gold. Dem geologischen Vorkommen nach unterscheidet man: 1. Waschgold oder Seifengold. Es entstammt goldhaltigen Gebirgsmassen, die durch Wasser und Luft zerstört sind, und findet sich in Gestalt von Staub, Körnern und Blättchen in sog. G o l d s e i f e n , das sind sekundäre Ablagerungen von Sand, Gerölle usw., unmittelbar an der Erdoberfläche oder unter ihr. Das Wasser hat die Teile der goldhaltigen Gebirgsmassen weitergetragen und das schwere Metall an den Stellen, an denen die Gewässer langsamer fließen, abgelagert. 2. Berggold oder Ganggold.. So nennt man das Gold, das sich in feinster, oft mikroskopisch feiner Verteilung in Felsarten, wie Quarz, Gneis, Glimmer- und Talkschieser, eingesprengt befindet. Nach Art des Vorkommens richten sich die Methoden der Gewinnung ­ des Goldes: Das im Schwemmlande vorkommende Gold wird gewonnen durch Wäscherei, durch Auswaschen goldhaltigen Sandes und zerkleinerter erdiger Golderze. Der goldhaltige Sand wird geschwemmt, wobei sich die schweren Goldteilchen am Boden der Rinnen absetzen. Die Gewinnung des Berggoldes erfolgt durch bergmännische llrgewinnung der Erze und Gesteine. Goldführender Quarz wird sein gemahlen und das Gold mit Quecksilber (Amalganiationsverfahren) oder, wenn nur geringe Mengen von Gold darin enthalten sind, mit Chlorkalk- (C h l o r i e r u n g s v e r f a h r e n) bzw. mit Zyankaliumlösung (Z y a n i d p r o z e ß) ausgezogen. Aus dem Goldamalgam ­ Wird dann aus eisernen Retorten einfach das Quecksilber abdestilliert. ­ Während früher der weit überwiegende Teil der Goldgewinnung auf dem Wege des Waschens erzielt wurde — nach Sneß stammte u/,g alles Goldes aus den Wäschereien —, sind jetzt die goldhaltigen Schwemmlande in fast allen wichtigen Produltionsländern (mit Ausnahme von Sibirien) abgebaut, und es werden nunmehr über 80 % durch Gangbergbau aus-(Fortsetzung S. 25) 19 to i ° Die Edelmetallgewinnung der Welt seit 1493. Periode Jahr Gesamtp der P Wert Will. M Gold roduktion eriode KZ Jahresdurchschnitt ­ kg Gesamt der 5 Handelswert ­ Will. M S i l b e iroduktion ieriode kg Jahresdurchschnitt ­ kg Prozentualer Anteil des Goldes j Silbers an der Gesamtproduktion ­ nach dem Gewicht Wertverhältnis ­ zwischen Gold und Silber 1493—1520 463 162 400 5 800 342 1 316 000 47 000 11.o 89,g 10,50—ll,io 1521—1544 479 171 840 7160 537 2 164 800 90 200 7,4 92,s 11,25 1545—1560 380 136160 8 510 1231 4 985 600 311 600 2,7 97,8 11,30 1561—1580 382 136 800 6 840 1455 5 990 000 299 500 2,2 97,8 11,50 1581-1600 412 147 600 7 380 1977 8 878 000 418 900 1/7 98,z 11,80 1601—1620 475 170 400 8 520 1928 8 458 000 422 900 2,o 98,o 12,25 1621—1640 463 166 000 8 300 1566 7 872 000 393 600 2,i 97,g 14,00 1641—1660 489 175 400 8 770 1407 7 326 000 366 800 2,3 97,7 14,50 1661—1680 517 185 200 9 260 1253 6 740 000 337 000 2,7 97,8 15,00 1681—1700 601 215 800 10 765 1271 6 838 000 841 900 3,1 96,g 15,00 1701—1720 715 256 400 12 820 1301 7 112 000 355 600 3,5 96,5 15,21 1721—1740 1065 381 600 19 080 1595 8 624 000 431 200 4,2 SS,« 15,os 1741—1760 1373 492 200 24 610 2 015 10 662 900 533 145 1/4 S5,s 11/75 1761—1780 1155 414 100 20 705 2 480 13 054 800 652 740 3,1 96,9 14,72 1781—1800 993 355 800 17 790 3 253 17 581 200 879 060 2,o 98,o 15,09 1801—1810 496 177 780 17 778 1601 8 941 500 894 150 1,9 88,i 15,61 1811—1820 || - 319 114 450 11445 973 5 407 700 540 770 2,i 97,g 15,51 1821—1830 397 142 160 14 216 815 4 605 600 460 560 3,o 97,o 15,80 1831—1840 566 202 890 20 289 1056 5 964 500 596 450 3,3 96,7 15,75 1841—1850 1528 547 590 54 759 1374 7 804 150 780 415 6,6 93,4 15,83 1851—1855 2 781 996 940 199 388 802 4 430 575 886 115 18,4 81,6 15,41 1856-1860 2 815 1 008 750 201 750 824 4 524 950 904 990 18, „ 81,8 15,30 1861—1865 2 582 925 285 185 057 997 5 505 750 1101150 14,4 85,6 1866—1870 2 721 975 130 195 026 1198 6 695 425 1 339 085 12,7 87,3 15,55 1871—1875 2 426 869 520 173 904 1723 9 847 125 1 969 425 8,i 91,9 15,97 1876—1880 2 405 862 070 172 414 1910 12 251 260 2 450 252 6,6 93,4 17,81 1881—1885 2162 774 795 154 959 2 104 14 042 000 2 808 400 5,3 94,7 18,63 1886—1890 2 370 849 345 169 869 2 240 16 937 660 3 387 532 4,8 95,2 21/16 1891—1895 3 413 1 225 877 245 175 2 569 24 506 626 4 901 325 1,8 95,2 26,56 1896—1900 5 889 1 935 717 387 143 2 143 25 768 208 5 153 642 7,0 98,o 33,48 1901—1905 6 757 2 427 120 485 424 2 019 26 126 226 5 225 245 8,5 91,5 1906—1910 9 080 3 261448 652 290 2 401 80 676 066 6 135 230 9,6 90,4 1911—1915 9 625 3 457 048 691409 2 452 31 945 444 6 389 089 9,9 90,i 1916 1903 683 884 487 5 251 608 11,5 88,5 30,02 1917 1 757 631 076 654 5 417 850 10,4 89,s 23,14 1918 1607 577173 589 209 866 6 163 731 6 548 064 8,5 91,5 19,81 1919 1 532 550 378 927 5 488 508 9,1 90,9 1920 1403 504 033 987 5 418 624 8,5 9!,s 15,25 1921 1 383 496 886 581 5 327 698 8,5 91,5 1922 1 337 480 255 • 529 012 676 6 642 047 j > 6 764 341 6,7 93,8 27,85 1923 1 541 553 350 723 7 651 758 6,7 93,3 29,46 1924 1630 585 557 747 7 435 861 1 7,3 , 92,7 27,71 Die Angaben, die bis 1890 auf der Soetbeerschen Statistik, für die folgenden Jahre auf den Veröffentlichungen des H-i amerikanischen Münzdirektors beruhen, sind dem Statistischen Jahrbuch für das Deutsche Reich entnommen. i Monetärer Ldelmetallvorrat der Welt vom J. Januar J9J5. (Nach dem Bericht des Münzdirektors der Vereinigten Staaten von Amerika.) Bevölkerung ­ in Millionen Gold Silber Ungedecktes ­ Papiergeld Auf den Kopf der Bevölkerung Länder Gold Silber Papier Summa in Millionen in Mark 1 Europa; Deutschland 66,7 3400,0 1044,6 1519,2 50,97 15,66 22,78 89,41 2 England 45,4 3069,8 490,6 483,8 67,62 10,80 10,66 89,08 8 Österreich-Ungarn 49,4 1236,9 638,4 1173,4 25,04 12,92 23,75 61,71 4 Rußland 167,0 4200,4 330,9 — 25,15 1,98 — 27,13 5 Finnland 3,1 44,6 2,1 62,6 14,38 0,67 20,19 35,24 6 Niederlande 6,0 306,6 121,8 248,6 51,10 20,30 41,43 112,83 7 Portugal 6,0 310,1 139,0 293,6 51,67 23,16 48,92 123,75 8 Türkei 23,8 598,1 110,9 — 25,13 4,66 — 29,79 9 Länder der Frankenwährung: Frankreich 89,6 5040,0 1726,6 1368,4 127,27 43,60 34,56 205,43 10 Belgien 7,5 257,9 180,6 60,5 34,38 24,08 8,06 66,52 11 Italien 34,7 1042,9 101,2 765,7 30,05 2,92 22,07 55,04 12 Schweiz 3,7 189,0 64,7 124,3 51,08 17,49 33,59 102,16 13 Griechenland Spanien Bulgarien Rumänien 2,6 21,0 12,6 87,4 8,08 4,85 33,61 46,54 14 19.7 519,1 735,4 397,3 26,35 37,33 20,16 83,84 15 4,4 41,2 20,2 41,6 9,36 4,59 9,45 23,40 16 7,3 134,8 52,9 518,4 18,46 7,25 29,92 55,63 17 Serbien 2,9 40,7 5,5 20,6 14,03 1,90 7,10 23,03 18 Skandinav. Münzkonvention; Dänemark 2,7 89,9 33,2 78,1 33,29 12,30 28,98 74,52 19 Norwegen 2,4 68,9 15,5 41,6 28,71 6,46 17,33 52,50 20 Schweden 5,6 126,8 36,1 107,1 22,64 6,46 19,12 48,22 500,5 20788,7 5862,8 7092,2 41,44 11,71 14,17 67,32 1 21 i 22 , 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 85 36 37 38 39 Amerika: Vereinigte Staaten Kanada Mexiko Zentral-Amerika Kuba Haiti Argentinien Bolivien Brasilien Chile Columbien Ecuador Guayana (Britisch) „ (Holländisch) .... „ (Französisch) .... Paraguay Peru Uruguay Venezuela 96,5 7.2 15,1 4,7 2.2 2,0 7.2 2.3 17,3 3.4 5.2 1.3 0,3 0,1 0,1 0,7 4.6 1,2 2.7 7893.9 620,8 131,0 8,0 126,0 14,3 1181.9 32.8 527,1 2,1 9,7 0,4 0,8 0,4 51,2 91,1 13.9 2276,8 235,2 49.1 2,1 10.5 39.5 2,9 105,0 35,7 8,8 5,5 10.1 18,1 45,3 3198,7 394.8 215,0 486.8 34,4 985,3 8.4 733,7 79,8 42,0 10,1 1,7 4,6 3.4 81,80 86,22 8,67 1,70 57,27 7,15 164,15 14,26 30,47 0,62 7,46 1,33 8-4,— 11,13 75,92 5,14 23,59 15,57 10,45 0,95 5.25 5,49 1.26 6,07 10,50 1,69 4,23 2,19 15,08 16,78 33,14 54,83 14,24 103,57 17,20 136,85 3,65 42,41 23,47 8,08 7,77 2,43 3,83 1,26 138,53 141,05 38,48 115,72 58,22 29,60 806,49 19.17 78,95 34,59 9,77 19,46 1,33 8-4- 13,32 94,83 23.18 Afrika; Ägypten Südafrika 174,1 10705,4 2844,6 6198,7 61,49 16,34 35,60 113,43 40 41 11,3 6,0 798,1 241,9 66,4 84,0 29,4 70,63 40,31 5,88 14-2,60 79,11 54,31 17,3 1040,0 150,4 29,4 60,12 8,69 1,70 70,51 42 Australien 4,6 701,0 42,0 — 152,39 9,13 — 161,52 43 44 45 46 47 Asien: Japan Korea Indien Siam Straits-Settlements 53,0 14,8 244,3 8,1 2,0 597,3 18.5 1570,8 0,4 20.6 242.8 16,4 3759,0 155.8 29,0 425,9 33.6 190,7 12.6 21,0 11,27 1,25 6,43 0,05 10,30 4,58 1,11 15,39 19,23 14,50 8,04 2,27 0,78 1,56 10,50 23,89 4,63 22,60 20,84 35,30 i 322,2 2207,6 4203,0 683,8 6,85 13,05 2,12 22,02 Überhaupt 1 1018,7 j 35392,7 13102,8 14004,1 34,74 12,86 18,75 61,35 i) Schätzung des amerikanischen Mnnzdirektors für Ende 1912, — =) Gesamter Geldumlauf. 5. Goldbestände und Geldumlauf Europas in Millionen RM. E Noten-Banken „de 1913 Um- 11 „ , lauf!) j| ■3 U !' Goldbestände Ende 1920 I 1921 1922 1923 1924 Länder Ende 19 Roten |@oIb') L3 Zus, Geld»miau Rote 1920 1921 f lumlauf-1922 Ende 1923 1924 713,0 1410,4 2123,4 3203,3 3205,3 3154,2 3168,5 3178,8 England 604,7 1410,4 2015,1 7040,5 7559,7 7501,2 7410,2 7815,1 2849,1 2450,2 5299,3 2877,0 2896,5 2973,1 2977,6 2981,4 Frankreich 4628,0 2450,2 7078,2 9403,5 12087,8 11017,1 8354,4 9205,7 201,7 81,0 285,7 215,9 215,9 217,9 219,1 220,5 Belgien 850,3 84,0 934,3 1609,5 1972,6 1853,3 1412,5 1641,5 1209,3 1209,3 988,0 1004,2 1049,8 1044,9 1056,2 Italien 2254,2 2254,2 3229,1 3966,4 4265,8 3584,2 3700,5 31,0 34.4 68,4 39,0 39.0 39,0 39,0 89,0 Portugal 391,5 34,4 425,9 262,3 237,9 193,3 209,6 345,6 5007,1 3979,0 8936,1 7323,2 7360,9 7434,0 7449,1 7475,9 Zus, Entente-Europa . 8728,7 3979,0 12707,7 21544,9 25824,4 24870,7 20970,9 22703,4 114,9 13,4 128,3 317,0 309,0 308,3 305,8 266,6 Schweden 263,8 13,4 277,2 626,1 647,8 656,1 634,8 607,5 53,8 25,6 79,4 165,7 165,7 165,7 163,7 165,6 Norwegen 121,2 25,6 146,8 297,4 263,1 302,6 248,8 247,3 79,2 79,2 256,1 256,8 256,7 235,8 235,7 Dänemark 170,6 170,6 345.9 384,3 394,9 353,8 353,8 255,6 29,4 285,0 1073,3 1022,6 981,7 981,7 851,5 Holland 527,6 29,4 557,0 1391,9 1540,7 1632,7 1702,7 1584,7 137,7 48,7: 186,4 439,7 445,1 433,4 435,1 409,8 Schweiz 254,2 48,7 302,9 661,4 820,1 775,5 719,4 733,1 388,2 . i 388,2 1999,3 2035,4 2045,1 2047,4 2053,7 Spanien 1566,7 1566,7 2299,9 2616,1 2706,6 2375,0 2602,9 1029,4 117,11 1146,5 4212,1 4231,6 4190,9 4171,5 3982,9 Zus. Neutral-Europa . 2904,1 117,1 I 8021,2 5622,6 6272,1 6463,4 6032,9 6129,3 1244,2 2730,0 3974,2 1173,5 1053,0 1061,5 523,6 818,8 Deutsches Reich , , , 2753,2 2730,0 5483,2 4696,4 2689,5 716,5 2)2273,6 2 ) 4273,9 0,0 Danzig 25,0 ( 17,0 52,7 85,9 113,4 113,4 Tschechoslowakei . . . 1 543,5 629,1 1308,1 1180,7 1054,3 1055,6 204,1 1259,7 189,3 0,1 0,0 5,5 6,5 Österreich J 2121,1 204,1 2325,2 318,4 281,4 219,9 422,5 499,7 1 10,4 13,3 19,4 21,1 Ungarn f 103,0 156,3 126,5 206,0 253,8 122,9 8,8 131,7 1,4 1,4 31,8 103,1 109,2 Rumänien 356,2 8,8 365,0 509,4 451,2 376,2 389,5 413,9 44,8 44,8 30,1 30,8 31,1 32,0 32,7 Bulgarien 152,8 152,8 163,3 103,6 120,5 126,4 140,5 17,9 8,4 36,3 46,2 45,4 25,1 30,8 32,2 Griechenland . . 189,9 8,4 198,3 473,5 369,0 152,0 371,2 371,7 46,8 46,8 52,0 60,1 51,8 55,7 58,6 Jugoslawen 83,8 83,8 414,7 299,8 252,7 276,7 377,2 1 24,9 41,0 54,9 83,8 Polen 1 374,7 298,4 138,8 90,4 445,0 1 6,4 6,9 12,9 Litauen 1 12,8 25,0 58,8 3275,4 1487,2 4762,6s 8,9 10,5 13,2 19,1 Lettland > 3604,1 1487,2 5091,3 17,8 39,9 46,5 53,9 61,6 1 Estland 1 21,9 36,9 51,0 40,7 40,1 ( 11,0 189,0 306,7 Rußland 1 342,9 631,4 253,8 637,6 2009,7 29,2 15,5 44,7 34,5 34,5 33,2 34,6 35,1 Finnland 91,5 15,5 107,0 138,1 108,6 149,3 140,8 132,3 5336,8 4454,0||10390,8 1544,0 1322,2 1404,6 1182,1 1650,11 Zus. Mittel- u. Ost-Europa 9352,6|4454,0 13806,6] 8152,6 6100,4 3954,6 6235,0 10137,5 11873 3 '8550.1 20423 4 113109 3 12917,7 13029,3 12802,7 13108,9 Europa >20985 4 85501 29535 5| 33320,1, 38196 9, 35293,7, 33238,8, 38975,2 25 gebeutet. Die Technik ist soweit vorgeschritten, daß es sich schon lohnt, Quarzgestein, das Pro Tonne nur l U Unze Gold enthält, zu verarbeiten. Infolgedessen und weil „das in Schwefelkiesen enthaltene, dem gewöhnlichen Amalgamationsverfahren nicht erreichbare Gold durch neue Methoden immer vollständiger extrahiert wird, ist eine bedeutende und nachhaltige Goldproduktion noch auf viele Jahrzehnte, vielleicht auf Jahrhunderte gesichert . . . Die Entdeckung ­ neuer reicher Fundstätten wird in der Zukunft seltener werden, während sich die alten allmählich erschöpfen müssen. Eine wirkliche Goldknappheit aber liegt in so weiter Ferne, daß sie für die wirtschaftlichen Fragen der Gegenwart ebensowenig in Betracht kommt, wie etwa die Erschöpfung der Kohlenlager" lLexis). Ha uptfuu borte des Goldes sind: Südafrika (Transvaal), Vereinigte Staaten von Amerika, Westaustralien sNeusüdwales und Viktorialand), Alaska (Klondyke), Britisch-Columbia (Canada), Rußland (Ural), Sibirien, China, Südamerika (Columbia, Chile, Venezuela), Kalifornien, Mexiko, Siebenbürgen. Silber kommt gediegen kristallinisch in das Gestein eingesprengt, jedoch häufiger vererzt vor. Silbererze — Silberglanz, Silberkupferglanz, Rotgültig- ­ und Schwarzgültigerz, Silberhornerz usw. — finden sich in Gängen, auf Lagern und Stöcken und als Imprägnationen (Durchsetzungen) ­ in anderen Erzen, in Quarz, Schwerspat, Flußspat, Karbonaten usw. Das Silber gewinnt man, indem die Silbererze mit Blei oder Bleiglanz verschmolzen oder die Erze mit Kochsalz (zur Bildung von Chlorsilber) geröstet werden; alsdann wird das Produkt mit Wasser, Eisen und Quecksilber behandelt. Hauptproduktionsländer des Silbers: Während im Altertum die Mittelmeerländer, besonders Spanien, die reichsten Silberlager hatten, steht jetzt Amerika mit den Anden an der Spitze der Gewinnung, ­ und zwar zunächst Kalifornien, dann Mexiko und Bolivien. In zweiter Linie folgen Australien, der Ural und Deutschland. In der Geschichte der Gold- und Silberproduktion lassen sich sechs Hauptperioden unterscheiden. Vorauszuschicken ist, daß Gold, das durch seinen Glanz einen Anreiz auch auf die auf niedriger Kulturstufe stehenden Völker ausgeübt hat, früher als das Silber gewonnen worden ist. Die 1. Periode reicht bis zu den ersten Jahrhunderten der römischen Kaiserzeit. Die reichen Silberberglager Spaniens sind von den Phöni- ziern ausgebeutet worden. Das in Vorderasien gewonnene Gold floß, insbesondere ­ in den letzten Jahrhunderten vor Christi Geburt, den Hauptkulturländern ­ Griechenland und Italien zu. Die 2. Periode reicht von der römischen Kaiserzeit bis zur Entdeckung Amerikas. Die asiatische Produktion läßt nach, Gold und Silber wird in mehreren Ländern Europas (Goldbergwerke in Ungarn, Siebenbürgen, Goldfunde in Böhmen usw.) in großen Mengen produziert. Die 3. Periode kann als die der mexikanischen S i l b e r p rodn ­ k t i o n bezeichnet werden. Die reichen Silberfunde bewirkten eine ungeheure ­ Geldentwertung. Die 4. Periode beginnt mit der Entdeckung der Goldfelder in Kalifornien (1848), deren Reichtum so beträchtlich war, daß sich die Gesamt-Produktion der ganzen Erde vervierfachte. Ähnlich ergiebig waren die 1851 in Australien (Viktoria und Neusüdwales) aufgeschlossenen Fundstätten. Die 5. Periode: 1871—1890. Die Goldproduktion, die 1856—1860 ihren Höhepunkt erreicht hatte, nimmt bis gegen die Mitte der achtziger Jahre ab. Pessimisten prophezeien eine gänzliche Erschöpfung aller Goldlager. Die 6. Periode: 1891 bis zur Gegenwart. Neue Goldlagcr werden entdeckt; reiche Erträge liefern insbesondere die Goldbergwerke am Mitwatersrand in Südafrika. Dort und in den alten Goldländern findet dank der technischen Fortschritte — an Stelle des handwerksmäßigen ist der kapitalistische Großbetrieb (Goldminengesellschaften) getreten — eine erhebliche Produktionssteigerung statt, die sich 1916 vorübergehend verringert ­ hatte. 1923 betrug die Goldproduktion in Südafrika 202,5, 1924 241 Millionen Dollar. In der Zeit von 1894—1917 wurde ebensoviel Gold in der Welt erzeugt lote in 100 Jahren vorher, d. h. für ettva 8 Milliarden Dollar. Die größten Golderzeuger der Welt sind seit langen Jahren das englische Imperium und die Vereinigten Staaten. 1913 waren das englische Imperium mit 63%, die Vereinigten Staaten mit 19 % an der Weltproduktion beteiligt; 1923 stellten sich die Anteile auf 70 bzw. 14 %. Die Vereinigten Staaten haben ihre Goldgruben derart stark ausgebeutet, daß eine Steigerung ihrer Goldproduktion kaum zu erwarten ist. 20 Goldproduktion der Welt in Tonnen. 1895 299 1914 661 1922 480 1900 383 1915 708 1923 549 1905 572 1916 683 1924 583 1910 685 1919 550 1925 593 1913 768 1921 497 Der zeitweise Rückgang der Goldproduktion seit 1916 hatte seine Ursache in dem Arbeitermangel und den ständig wachsenden Betriebskosten, so daß mehrere erzärmere Minen stillgelegt werden mußten. Die Silberproduktion betrug 1922 210, 1923 246, 1924 239, 1925 245 und 1926 243 Millionen Unzen. Die drei großen amerikanischen Gesellschaften: die American Smelting and ReHning Company, die Anaconda Copper Mining Company und die United States Smelting and Reßning Company beherrschen rund 55 % der Jahresproduktion der Welt. Die Gesellschaften verkaufen in der Regel ihr Silber in Erzform an die Hütten, und diese decken sich ihrerseits derart, daß sie gegen die aufgenommenen ­ Posten gleiche Mengen verkaufen. Die Weltnotierungen setzen in London die „big tour“ (die vier großen Maklerhäuser) ­ fest, die zugleich Händler und Weltmakler sind. Von dem jährlich neu produzierten Silber verwenden die europäischen ­ Kulturländer zur Münzprägung nur etwa 6 %, ju industriellen Zwecken etwa 34 0/g. Der Rest (60 °/ 0 ) wird von den asiatischen Silberkonsumenten aufgenommen. Die monetären Goldbestände der Welt, d.h. die Goldmünzen, die sich tatsächlich im Umlauf befinden und die Goldbestände, die zur Deckung umlaufenden Papiergeldes dienen, betragen 41,3 Milliarden RM. Hiervon kommen auf die Vereinigten Staaten von Amerika etwa 47 %. 4. Ldelmetallvcrwendung. Welche Verwendung das ncuproduzierte Edelmetall findet, läßt sich genau statistisch nicht ersassen. Fest steht, daß alljährlich ein großes Quantum des zur Vermünzung verwendeten Goldes wieder cingeschmolzeu wird und industriellen Zwecken dient. Nach Schätzungen des amerikanischen Münzdirektors belief sich für 1908 der i n d u st r i e l l e Goldverbrauch auf 478 Millioucn Mark, d. h. also: nur etwa s / 4 des neu gewonnenen Goldes dienen schließlich monetärcn Zwecken, 1 U fällt dem Schmelzticgel der Industrie zum Opfer. Nach Schätzungen von 1913 konsumierte die Industrie etwa r/, der jähr-27 28 ücfjeti Goldproduktion. Ende 1913 wurden die sichtbaren monetären G o l d b e st ä n d e auf 33,6 Milliarden M geschätzt, während die Goldproduktion ­ seit 1493 64 Milliarden M betrug. Bis 1924 sind die sichtbaren ­ monetären Goldbestände auf 40,8 Milliarden NM angewachsen, haben also eine Zunahme von 7,2 Milliarden NM zu verzeichnen. In der gleichen Zeit (1914—1924) betrug der Wert der Weltgoldproduktion 17,9 Milliarden RM. Zu monetären Zwecken werden also heute von der Gesamtgoldproduktion der Welt nur 49,9 %, gegenüber 52,6 % im Jahre 1913 verwendet. Nach den vom Neichsamt des Innern vorgenommenen Erhebungen gestaltete ­ sich die gewerbliche Verwendung von Gold in Deutschland ­ in den Jahren 1906 und 1907 folgendermaßen. Es wurden eingeschmolzen, aufgelöst oder anderweitig verarbeitet: Goldmünzen Feingold Goldmünzen und deutsche fremde in Millionen M Feingold zusammen 1906 45,69 2,54 35,51 83,74 1907 49,37 2,03 40,22 91,62 Im Durchschnitt der beiden Jahre stellte sich sonach der Goldverbrauch zu gewerblichen ­ Zwecken auf 87,68 Millionen M, d. h. fast auf das Doppelte des Durchschnittes für die Jahre 1896/97. 5. wcrtvcrhältnis von Gold und Silber. Zum Verständnis der Wührungsfrage ist neben der Kenntnis der Produktionsverhältnisse der beiden in Betracht kommenden Edelmetalle auch die Kenntnis des Wertverhältnisses von Gold und Silber zueinander von Wichtigkeit. Der Preis schwankt je nach den Produktionsund ­ Bedarfsverhältnissen. Über das Wertverhältnis und die Wertschwankungen ­ von Gold und Silber im Altertum und im Mittelalter besitzen wir nur wenig Aufzeichnungen, die auf Genauigkeit Anspruch machen können. Bei den Babyloniern galt eine Gewichtseinheit Gold soviel wie 13Vz Gewichtseinheiten Silber, d. h. also, es bestand ein Verhältnis ­ von 1:13Vs-Zu Cäsars Zeiten war infolge Entdeckung reicher Goldfelder der Wert des Goldes gesunken; das der Ausprägung von Silber- und Goldmünzen zugrunde liegende Verhältnis betrug daher 1:9. In den nächsten Jahrhunderten ­ stieg es wieder auf 1: 13. Im Mittelalter schwankt das Verhältnis ­ zwischen 1 : 10 und 1 : 12. Von der Mitte des 17. Jahrhunderts 29 bis in den Anfang des 19. Jahrhunderts bewegt sich das Verhältnis zwischen 1 :14,5 und 1 :15,6 und bleibt noch stetiger von 1820—1875, in welchen Jahren es sich zwischen 1 :15,3 und 15,97 bewegt. Seit Beginn der 1870er Jahre ist infolge Verschiebung der Produktionsverhältnisse ­ (die Silberproduktion steigt bei gleichzeitiger Verbilligung ­ des Herstellungsverfahrens) und der Währungsverhältnisse (die meisten Länder gehen zur Goldwährung über) der Preis des Silbers im Verhältnis zu dem des Goldes erheblich gesunken, und es ist eine beträchtliche Veränderung des Wertverhältnisses eingetreten (s. Tabelle S. 20/21). In jüngster Zeit dagegen wieder mußten einzelne Länder mit großem Silberumlauf, da der Silberpreis den Nennwert der Münzen zeitweise überstieg, Maßregeln zur Verhütung der Einschmelzung erwägen. Für Amerika bestimmte (1919), das Me Fadden-Gesetz, daß der Silberdollar nur 800 Teile Feingehalt haben solle. Durchschnittspreise fürSilber auf dem Londoner Markt in Pence (d) für die Unze Standardsilbcr ( 37 / 40 fein) von 1872—1926: 60,31 59,25 58,31 56,87 52,75 54,81 52,56 51,25 52,25 51,68 51,62 50,56 50,62 48,62 45,37 44,62 42,87 42,68 47,68 45,06 39,81 35,62 28,93 29,87 30,75 27,56 26,93 27,43 28,25 27,18 24,12 24,75 26,40 27,84 30,88 30,23 24,39 23,74 24,66 24,60 28,05 27,58 25,35 23,66 81,34 40,31 47,50 57,03 61,42 36,87 84,00 32,12 28,67. Um die Relativzahl zu ermitteln, hat man die Zahl 943 durch den Londoner Silbcrpreis zu dividieren. 3 £ 17 sh 17V2 <i (der Preis der Unze Gold) = 934,6 d. Da der Feingehalt von Standard Gold — 916,63 Tausendstel, von üQA k qoK Standard Silber — 925 Tausendstel ist, so ist zu rechnen - - / )1( , ^ = 943. Auch nach dem Hamburger Silberpreise kann man das Wertverhältnis berechnen. Bei einem Silbcrpreis von 90 RM für das leg und einem Goldpreise ­ von 2790 RM ist das Wertverhältnis 90 -.2790-- 1 ;31. 6 * * * * * * 6. Ivähmngsfysteme. Mau hat zu unterscheiden zwischen formaler und tatsächlicher Währung: Aus verschiedenen Ursachen kann der Staat nicht genügend Währungsgeld zur Verfügung haben. Er muß dann Geld aus anderem Metall prägen; oder er wird (das ist die Regel) Papiergeld ausgeben. Dieses Geld ist dann tatsächlich Währungsgeld, sobald ihm gesetzliche Zahlungskraft verliehen ist. Betrachten wir nunmehr die einzelnen Systeme: a) Silberwährung. Reine Silberwährung besteht, wenn die Privatprägung in Silber freigegeben ­ ist, wenn Barrensilber nach Belieben in Währungsmünze umgewandelt ­ werden kann und wenn außerdem mindestens eine Silbermünze im Jnlande bis zu jedem Betrage vollgültiges Zahlungsmittel ist. Silber ist alsdann der alleinige Wertmesser. Ausschließlich in Silbermünzen muß der Schuldner zahlen, müssen sämtliche Verbindlichkeiten ­ erfüllt werden. Goldmünzen sind eine Ware, die zu einem unter den Parteien zu vereinbarenden Kurse in Zahlung genommen wird. So hatten früher in Preußen die Jriedrichsdore einen schwankenden Kurs gegenüber den Talern: 6 Taler 19 bis 5 Taler 21 Silbergroschen wurden dafür bezahlt. Bis 1871 waren die Erörterungen über eine etwaige Einführung der Goldwährung in Deutschland nur eine sogenannte Doktorfrage. Das Gold hätte gegen Silber, das bisher Währungsgeld war, angekauft werden müssen, wozu aber die Mittel nicht vorhanden waren. Erst die französische ­ Kriegskontribution, der „Milliardensegen", machte es Deutschland möglich, von der Silber- zur Goldwährung überzugehen. Der Beschluß, die Goldwährung einzuführen, lvar der erste Anlaß zur Entwertung des Silbers. Dem Beispiele Deutschlands folgten im Jahre 1873 Holland und die skandinavischen Staaten. Als dann noch im Jahre 1878, veranlaßt durch den bereits eingetretenen großen Rückgang des Silberpreises, ­ die Staaten der lateinischen Münzunion die Prägung der Silber-Kurantmünzen einstellten, war das Schicksal des „weißen Metalles" entschieden. ­ Infolge erhöhter Produktion des Silbers und seiner Demonetisierung ­ sd. h. Währungsgeld lvurde nicht mehr daraus geprägt), war der weitere Preisfall a u f d i e D a u e r nicht zu verhindern. Etwas gehalten wurde der Kurs des Silbers durch die Blandbill vom 28. Februar 1878, die bestimmte, daß in den Vereinigten Staaten von Amerika monatlich für 2—4 Millionen Dollar Silber angekauft werde, und daß die hieraus geprägten Münzen als gesetzliches Zahlungsmittel für alle die Verbindlichkeiten ­ gelten sollten, bei denen nicht ausdrücklich Zahlung in Gold vorgeschrieben ­ war. Da es sich jedoch als unmöglich herausstellte, so große 30 31 Mengen Silbergeld im Umlauf zu erhalten, wurde später beschlossen, auf der Grundlage geprägter, nicht in den Verkehr gebrachter Silberdollars, Silberzertifikate ­ auszugeben. Als trotz dieser Maßregeln der Silberpreis weiter fiel, wurde am 1t. Juli 1890 die Blandbill durch die Shermanbill — benannt nach ihrem Antragsteller, dem Senator Sherman — ersetzt. Diese besagte, der Schatzsekretär habe monatlich 4Va Millionen Unzen (1 Unze = 31,1035 Gramm) Silber in Barren anzukaufen. Für das Silber wurden S ch a tz s ch e i n e streasur^ nots8) in Beträgen von 1—1000 Dollars ausgegeben, die jederzeit auf Verlangen vom Schatzamte in Gold umgetauscht werden konnten. Als dann Indien durch die Silberentwertung in immer größere Bedrängnis gekommen war und infolgedessen 1883 seine Münzstätten für die private Silberprägung ­ geschlossen hatte, da erkannte auch der Kongreß der Vereinigten Staaten von Amerika, wie verhängnisvoll es für die Finanzen des Landes sei, wenn die Vereinigten Staaten noch weiterhin für ihr gutes Gold, das aus dem Lande wanderte, minderwertiges Silber erhielten. Allein von allen Staaten den Silberwert zu halten, war für die Vereinigten Staaten nicht möglich, und so hoben sie, trotz des heftigen Widerstandes der Silberpartei, am 1. November 1893 die Shermanbill auf. Durch Gesetz vom 14. März 1900 ist die Goldwährung ­ in den Vereinigten Staaten eingeführt worden. Japan ist 1897, Bolivien 1906 von der Silber- zur Goldwährung übergegangen. Faktisch besteht heute Silberwährung in keinem Lande mehr. b) Goldwährung. Gold ist frei ausprügbar. Goldmünzen allein sind gesetzliches Zahlungsmittel ­ bis zu jedem Betrage. Die Silbermünzen, die außerdem umlaufen, sind ein Hilfsgeld, sind Scheidemünzen, die weniger Metallgehalt besitzen, als ihrem Nennwert entspricht, nur in beschränktem Betrage angenommen zu werden brauchen und den Kleinverkehr erleichtern ­ sollen. Bei der zunehmenden Erkenntnis der Vorteile und Vorzüge, die die Goldmünzen vor den Silbermünzen haben, führte ein Staat nach dem anderen bei einer ihm günstig erscheinenden Gelegenheit die Goldwährung ­ ein. „Nicht, weil das Gesetz der Silberprügung Schranken gezogen ­ hat/' sagt B a m b e r g e r in seiner Schrift ,Stichworte der Silberleute', „hat das Silber an Verwendbarkeit verloren, sondern weil man es nicht mehr verwenden w o l l t e, hat das Gesetz sich entschließen müssen, Schutzmaßregeln gegen den übermäßigen Zudrang zu ergreifen. Der Beleg für die Richtigkeit ist schon deutlich durch die Vorgänge in Amerika beigebracht. Hier hat man ohne Rücksicht auf den Bedarf große Mengen 32 Silbers von Staats wegen angekauft und ausgeprägt, aber derVerkehrhatsichhartnäckiggeweigert, sichdieses Geldes zu bedienen." Außer dem Umstande, daß das Gold wegen seines hohen Wertes sich besser zur Zahlung sinsbesondere im internationalen Verkehrs, Aufbewahrung ­ oder Versendung als das Silber eignet, haben die Goldmünzen in den Ländern, in denen sie die Grundlage des Währungssystems ­ bilden, den großen Vorteil, daß sie jederzeit eingeschmolzen werden können, ohne daß der Besitzer einen nennenswerten Schaden erleidet. Der vielfach erhobene Einwand, die Goldproduktion reiche für die Dauer zur Ausprägung, der erforderlichen Münzen nicht aus — Sueßsche Theorie: Die bisherige Produktion des Goldes werde auf die Dauer nicht aufrechterhalten werden, man müsse auf einen Rückgang gefaßt sein; Schlagwort von der „kurzen Decke, an der alle zerren" —, ist durch die Tatsachen (f. d. Produktionsstatistik der Edelmetalle auf S. 20/21 und 27) widerlegt worden. Goldwährung führte zuerst England ein. Andere Goldwährungsländer waren: Deutschland, Schweden, Norwegen, Dänemark, Holland, Vereinigte ­ Staaten von Amerika, Japan, Mexiko. Seit Beginn des Weltkrieges hatte Deutschland nur noch formal Goldwährung, tatsächlich eine solche minderer Qualität: Währung mit zentralem Goldschatz, aber nur Papierumlauf. Man nennt eine solche Goldwährung ohne Goldumlauf: Goldkernwährung. Auch nach dem neuen M ü n z g e s e tz vom 30. A u g u st 1924 (siehe S. 42) besteht weiter die G o l d k e r n w ä h r u n g. § 1 dieses Gesetzes sagt zwar: „Im Deutschen Reich gilt die Goldwährung", und das Gesetz schafft auch diejenigen Voraussetzungen, die zum Wesen der Goldwährung ­ gehören. Freie Ausprägbarkeit der Goldmünzen, Beschränkung der Zahlkraft der Silbermünzen und ihres Gesamtumlaufcs, aber die Goldwährung ­ ist vorläufig noch ohne Goldumlauf. Neben den Goldmünzen, sagt § 5 des Münzgesetzes, sind unbeschränktes gesetzliches Zahlungsmittel die R e i ch s b a n k n o t e n; sie sind zwar durch Gold gedeckt, aber ihre Einlösbarkeit ist durch § 52 des Bankgesetzes vorläufig noch s u s ° Die alten Goldmünzen sind den Reichsmarkmünzen gleichgestellt und auf diese Weise als Ersatzmünzen wieder in den Verkehr eingeführt. 3 O. GW. 25. a. 33 In E n g l au d hob ein besonderes Gesetz die Einlösungspflicht der Bank von England für ihre Noten auf. Zur Regulierung des Devisenmarktes ­ ist jedoch die Bank von England verpflichtet, Goldbarren von mindestens 400 Unzen (12,4 kg) zum Vorkriegspreise von 3 ^17sb 10% d für die Unze Standardgold auf Verlangen abzugeben. Die Prägefreiheit ­ für Gold ist aufgehoben, d. h. die Kgl. Münze prägt für Private nicht mehr Goldmünzen gegen Einlieferung von Goldbarren. o) Doppelwährung. Bei der Doppelwährung werden Gold- und Silbermünzen in einem bestimmten gesetzlichen Wertverhältnis zueinander ausgeprägt, und es herrscht Prägefreiheit für beide Edelmetalle. Jedermann kann Zahlungen in jeder Höhe in Gold oder Silber leisten. Ein festes Wertverhältnis zwischen Gold und Silber für ewige Zeiten festzusetzen, ist unmöglich. Auch der mächtigste Staat würde niemals imstande sein, die Preise der Edelmetalle zu diktieren oder ein einmal bestimmtes Wertverhältnis aufrechtzuerhalten. Da jeder das Recht hat, zu wählen, ob er in Gold oder in Silber zahlen will, so wird jeder in dem Metall zahlen, das für ihn am vorteilhaftesten ist, und es wird zu den Münzstätten nur die Metallart zur Ausprägung gebracht werden, die auf dem Markte niedriger notiert, als das gesetzliche Wertverhältnis ist. Die Doppelwährung raubt mit dem Wechsel des Wertverhältnisses von Gold zu Silber dem Lande entweder die Gold- oder die Silbermünzen. Das vollwertige Geld würde regelmäßig ins Ausland gehen und nur das minderwertige im Lande bleiben (Greshamsches Gesetz: Schlechtes Geld vertreibt gutes Geld). Die besonnenen Elemente unter den Anhängern ­ der Doppelwährung sind sich auch stets darüber klar gewesen, daß die Einführung der Doppelwährung nur durch ein internationales ­ Abkommen (Währungsvertrag) aller großen Staaten der Welt erfolgen könnte. Zu diesem Zweck fanden in den Jahren 1867, 1878 und 1881 M ü n z k o n - serenzen in Paris statt, zu denen fast alle größeren Staaten Vertreter entsandt ­ hatten. Im November 1892 luden die Vereinigten Staaten zu einer internationalen Konferenz nach Brüssel ein. England erklärte sich von vornherein nur dann zur Teilnahme bereit, wenn Vorschläge über größere Verwendung von Silber gemacht würden, der Bimetallismus aber nicht auf der Tagesordnung stände. Die deutschen Deputierten verhielten sich bei den Beratungen ziemlich passiv. Sie erklärten, daß das deutsche Münzsystem sich vollkommen bewährt habe, eine Änderung daher nicht angebracht scheine. Im Februar 1894 berief die deutsche Regierung eine Enquetekommission, die mit der „Erörterung von Maßregeln zur HebungundBefe st igungd es Silberwertes" betraut wurde. Von den Bimetallisten waren u. a. in der Kommission Dr. Arendt, v. Kardorff, v. Schorlemer-Alst, von den Anhängern der Goldwährung Ludwig Bamberger, Bankdirektor Büsing und Professor Lotz. Zu einem praktisch verwertbaren Resultat führten die 21 Sitzungen jedoch nicht. Was erwarten nun die Bimetallisten von der Einführung der Doppelwährung? ­ Sie sagen, durch Zulassung beider Metalle zur freien Prägung werde der Geldumlauf und der Preis der Edelmetalle automatisch ­ geregelt werden. „Das Ziel jeder vernünftigen Währungspolitik", schreibt Arendt in seinem -Leitfaden der Währungsfrageß „muß darauf ­ gerichtet sein, den Wertmesser Geld wenigstens unveränderlich zu gestalten und namentlich die Valuta in ein festes und unwandelbares Verhältnis zu den Valuten anderer Länder zu bringen." Hiergegen wenden die Gegner der Doppelwährung ein, es sei unmöglich, ­ daß zwei Metalle stets den gleichen Wert behielten, und wenn sich ihr Wert ändere, ihre Veränderlichkeit stets gleichen Schritt halte. In seinem Werke „Reichsgold" führt Bamberger aus, wie solche „irrige Voraussetzungen" gerade beim Gelde soviel Unheil anrichten ­ können. „Es ist bekannt, daß, wo Gelegenheit gegeben ist, unter demselben Namen zweierlei Geld zu verwenden, stets das wertvollere verschwindet und das wertlosere im Umlauf bleibt. Auch hier schwimm, das leichtere immer oben. Wer unter demselben Namen zweierlei Dinge geben kann, wird stets das minderwertige geben." Das bekannteste Beispiel einer internationalen Doppelwährung ist der im Jahre 1865 abgeschlossene Vertrag zwischen Frankreich, Belgien, Italien und der Schweiz (lateinische Münzkonvention), dem 1868 noch Griechenland ­ beigetreten ist. Aus 1 kg rauhen Goldes ( 9 / 10 fein) wurden 3100 fr Goldmünzen, aus 1 kg rauhen Silbers ( 9 / 10 fein) 200 fr Silbermünzen geprägt. Silber : Gold stand somit in dem gesetzlich festgelegten Wertverhältnis ­ wie 1 : Ibi/z. Münzen aus Gold und Silber waren frei ausprägbar und gesetzliches Zahlungsmittel. Als aber der rapide Sturz des Silberpreises ­ eintrat, beschränkten 1873 die Staaten des lateinischen Münzbundes die Privatausprägung von Silber und stellten 1878 die Ausprägung von 34 35 Silberkurantgeld gänzlich ein. Das System der Doppelwährung wurde durch das System der hinkenden Goldwährung ersetzt. Die bei Begründung des lateinischen Münzbundes gehegte Hoffnung, die anderen Staaten würden nunmehr ebenfalls zur Doppelwährung übergehen, ­ war damit begraben. d) Parallelwährung. Sind Gold- und Silbermünzen gesetzliche Zahlungsmittel, ohne jedoch zueinander in einem gesetzlich festgelegten Wertverhältnis zu stehen — der Kurs bildet sich im freien Verkehr —, so spricht man von einer Parallelwährung. ­ Alle Zahlungsverpflichtungen müssen die Angaben enthalten, ob sie in Gold oder in Silber zu erfüllen sind. Die Parallelwährung ist, da der Wert der Münzen durch das in ihnen enthaltene Edelmetall bedingt ist, kein einheitliches Geldsystem, sondern „das unverbundene Nebeneinander zweier selbständiger Geldsysteme". s) Hinkende Währung. Gold allein ist frei ausprägbar und bildet die Grundlage des Münzsystems. Neben den Goldmünzen sind noch bestimmte Silbermünzen, deren Gesamtbetrag nicht vermehrt werden darf, vorhanden, die ebenso wie die Goldmünzen als unbeschränktes Zahlungsmittel gelten. Bei dem gesunkenen Silberpreis haben diese aus der früheren Silber- oder Doppelwährung stammenden Münzen heute noch nicht die Hälfte des Wertes, der ihnen durch den Prägestempel verliehen ist. Einen solchen Zwischenzustand zwischen der doppelten und der etnsachen Währung, die sogenannte hinkende Währung, finden wir in verschiedenen Ländern. Zur hinkenden Währung (Etalon boiteux) tarnen die Länder der lateinischen Münzunion aus den (S. 34) angegebenen Gründen. Nur Gold war frei ausprägbar; neue (silberne) ­ 5°Frankenstücke durften nicht mehr ausgeprägt werden, die bisher im Umlauf befindlichen behielten jedoch ihre Eigenschaft als Währungsmünze. Die lateinische Münz Union hat formell den Weltkrieg überdauert. Die sich ergebenden Mißstände wurden aber immer größer. Im März 1920 wurde zwischen Frankreich und der Schweiz ein Abkommen getroffen, wonach jedes Land den Umlauf der von ihnen ausgeprägten Silberscheidemünzen ­ zu 2, 1 und l /a kr auf das eigene Staatsgebiet beschränken, die 86 im fremden Lande umlaufenden Münzen zu 2, 1 und Vs kr aber zurückziehen sollte. Da hierdurch in der Schweiz ein großer Mangel an kleinen Zahlungsmitteln ­ entstanden wäre, wurde die Schweiz ermächtigt, so viel französische Silbermünzen zurückzubehalten, wie ihr für die Bedürfnisse des Zahlungsverkehrs ­ notwendig erschien. Diese Menge wurde aus dem Münzumlauf herausgezogen ­ und bei der Eidgenossenschaft hinterlegt. In Höhe dieses Betrages gab die Schweiz Silber-Zertifikate aus, d. h. durch Silber vollgedeckte Papierwertzeichen zu Vs, 1 und 2 fr. Zur weiteren Behebung des Kleingeldmangels ­ sollten statt 16 nunmehr 28 kr silberne Scheidemünzen für den Kopf der Bevölkerung geprägt werden. Wenn auch der Umtausch des in der Schweiz deponierten fremden Silbergeldes ­ erst von Mitte Januar 1927 bis Mitte Januar 1932 erfolgen soll, so ist tatsächlich doch bereits jetzt das in der lateinischen Münzkonvention festgelegte Währungsabkommen liquidiert. Formell noch kündigten Belgien Ende 1925 und die Schweiz Ende 1926 ihre Zugehörigkeit zur lateinischen Münzunion. Notleidender Teil war vor allem die Schweiz, die in den letzten Jahren mit silbernen 5-Frankenstücken der anderen Vertragstaaten, deren Valuten niedriger standen, überschwemmt worden war. Frankreich und die anderen Länder der lateinischen Münzunion kamen im Jahre 1873 zu dieser hinkenden Währung bzw. „hinkenden Doppelwährung". ­ Als Deutschland behufs Einführung der Goldwährung im Jahre 1873 große Mengen Goldes importierte und infolgedessen Silber an das Ausland verkaufte, ging der Preis des Silbers zurück, und Frankreich, ­ das mit Recht ein weiteres Fallen befürchtete, verbot durch Dekret vom 6. September 1873 den Münzstätten, Silber von Privaten zur Prägung anzunehmen. Es herrscht also seitdem folgender Zustand: Zahlungen können in jeglicher Höhe in Gold oder in silbernen 5-Frankenstücken geleistet werden, die freie Silberprägung aber ist aufgehoben. Während Frankreich zur „hinkenden Goldwährung" kam, weil es das aus Deutschland strömende Silber nicht aufnehmen, kam zu gleicher Zeit Deutschland zu seiner „hinkenden Goldwährung", weil es sein überschüssiges Silber zu den gesunkenen Preisen nicht veräußern ­ wollte. Taler sollten, so bestimmte das Münzgesetz, nach wie vor, in gleicher Weise wie die Goldmünzen, gesetzliches Zahlungsmittel für Zahlungen in jeglicher Höhe bleiben. Wenn auch weder von seiten der Reichsbank noch der öffentlichen Kassen oder Privatinstitute ein Aufdrängen der Talerstücke stattgefunden hat — im Gegensatz zu Frankreich, ­ wo die Bank von Frankreich größere Beträge in silbernen 5-Franken- 37 stücken zahlte und, wenn ausdrücklich Gold verlangt wurde, dafür eine Extragebühr (Prämie) forderte —, so hatten wir doch in Deutschland, sei es auch nur dem Namen nach, bis zum 1. Oktober 1907 die hinkende Goldwährung. Von diesem Tage ab war die Einlösung ­ der Noten in Gold durch Gesetz verbürgt, und Deutschland hatte jetzt die bereits durch das Münzgesetz von 1873 vorgesehene „Reichsgoldwährung". Mit dem 4. August 1914 wurde dann die Goldwährung in Wirklichkeit wieder aufgehoben. 1) Papierwährung*). Das Wesen der Papierwährung besteht darin, daß papierne Geldzeichen, ­ die auf einen bestimmten Betrag Metallgeld lauten, deren Einlösbarkeit ­ in Metallgeld jedoch aufgehoben ist, mit gesetzlicher Zahlungskraft ­ (Zwangskurs) ausgestattet sind, d. h. von den Staatsangehörigen ­ angenommen werden müssen. Daneben gibt es noch uneigentliches Papiergeld, das jederzeit in Währungsgeld umgetauscht wird. Solche Geldersatzmittel waren z. B. die deutschen Reichskassenscheine ­ und die Banknoten bis zum 4. August 1914. Weiteres hierüber s. S. 90 ff. Ist der Kredit des Staates gesichert, so wird auch eine vorübergehend ­ stärkere Ausgabe von Papiergeld nichts daran ändern, daß es im privaten Verkehr in gleicher Weise wie das Metallgeld umläuft. Hat jedoch der Staat in großer Finanznot das Papiergeld stark vermehrt, ­ so werden dadurch die Metallmünzen aus dem Verkehr gedrängt. Das Papiergeld ist dann zum alleinigen Umlaufs- und Zahlungsmittel ­ und hiermit auch zum Wertmaß geworden. Das Ausland verlangt, ­ daß die Zahlungen für Warenbezüge, Zinsen usw. in Hartgeld geleistet werden. Papier nimmt es nur mit einem Disagio; das Edelmetallgeld ­ wird zu einer Ware (mit einem gewissen Seltenheitswert), deren Preis in Papier ausgedrückt wird. Die Entwertung des Papiergeldes ­ gegenüber dem ursprünglichen Metallgeld kommt in dem Agio (Aufgeld) der Metallmünzen zum Ausdruck. Während Goldgeld sich niemals weit entfernen kann vom Wert ungemünzten Goldes oder dem anderer Goldmünzen gleichen Feingehaltes, bestehen für den Wert des *) Auf Einzelheiten einzugehen, verbietet der Raum. Es sei insbesondere verwiesen auf die Arbeiten von Helffcrich, Knapp, Lexis und Adolph Wagner. Papiergeldes, das auf dem Kredit des Emittierenden beruht, keine solchen engen Grenzen. Nach unten ist ein Schwanken bis zum Nullpunkt möglich, ­ d. h. es kann wertlos werden. Nach oben ist die Grenze gegeben in der Parität des Metallgeldes, auf das die papiernen Geldzeichen lauten. Die erste Papiergeldwirtschaft in großem Stil erlebte Frankreich. Die von JohnLawin Verbindung mit der Mississippigesellschaft gegründete Bank gab Noten aus, die den Charakter als gesetzliches Zahlungsmittel erhielten, mir Zusammenbruch der Lawschen Unternehmungen (1720) aber fast völlig wertlos wurden. In den englischen Kolonien in Nordamerika verlor am Ende des 18. Jahrhunderts ­ das Papiergeld, das zur Deckung laufender Staatsausgaben geschaffen ­ worden war, fast jeden Wert. Im Anfang des Jahres 1781 war das Verhältnis von Silber zu Papiergeld (Kontinentalnote) wie 1:500, im April 1781 in Virginien und Nord-Carolina wie 1:1000. Washington schrieb damals: „Ein Wagen mit Papiergeld genügt kaum, um dafür einen Wagen mit Lebensmitteln zu kaufen. Und damals wurde das auch noch heute zur Bezeichnung ­ für etwas ganz Wertloses gebrauchte Wort „not vortb a Continental“ (nicht eine Kontinentalnote wert) geprägt. Noch berüchtigter waren die französischen Assignaten, die zunächst (Dezember 1789) in mäßigen Beträgen und in großen Stücken ausgegeben wurden. Die Assignaten waren auf den Namen lautende, mit 5 % verzinsliche Schuldverschreibungen, die durch die vom Staat eingezogenen Klostergüter, die schwer verkäuflich waren, gesichert sein sollten. Im Herbst 1790 erfolgte eine Änderung der Stücklung, indem auch Assignaten bis zu 5 Livres, später sogar solche zu Vs, V 4 und V10 Livre ausgegeben wurden, und die Verzinsung hörte auf. Der Umlauf der Assignaten mehrte sich rapide: im Juni 1791 stieg er auf 900, im Juli 1793 auf 8600, im Juli 1794 auf 6000, im Juli 1795 aus 12 300, im Juli 1796 auf 34 500, und im September 1796 auf 45 500 Millionen ­ Livres, d. h. auf etwa das 23fache des früheren Geldumlaufs. Dem erhöhten ­ Umlauf etwa entsprechend fiel der Wert, und schließlich wurden 100 Livre Papiergeld so hoch wie V2 Livre Metallgeld bewertet. Die Assignaten wurden durch die Mandate abgelöst, die aber auch bald fast völlig ihren Wert verloren. Solche Inflationen (Aufblähung der Geldmenge) x ) finden wir in zahlreichen ­ Ländern. Über ihre Entstehung, ihren Verlauf und ihre Heilung gibt st Das Wort Inflation ist zuerst in Amerika in den sechziger Jahren des vorigen Jahrhunderts gebraucht worden: Nach dem Sezessionskriege waren die Ansichten darüber geteilt, ob man die gewaltig angewachsene Papiergeldmenge ­ weiterbestehen oder ob man sie „wegsteuern" solle. Diejenigen, die für eine Verminderung des Papiergeldes eintraten, nannte man K 0 n t r a k t ionist ­ e n, die anderen Jnflationisten. 39 eine gute Darstellung die Beilage zum Bank-Archiv vom 25. Oktober 1S20. Die Papierwirtschaft findet ihr Ende in der völligen Entwertung des Papiergeldes oder in seiner Beseitigung zu einem geringen Bruchteil des ihm beigelegten Nennwertes (Devalvation). — Der Weltkrieg hat eine Aera der Papierwährung ­ von bisher nicht gekanntem Umfange eröffnet. Alle am Krieg beteiligten ­ Länder (außer den Vereinigten Staaten von Amerika) und eine Anzahl Neutrale ­ hatten die Einlösung ihres Papiergeldes eingestellt oder stark eingeschränkt. Der Währungsverfall in Deutschland (November 1923: 1 Billion Papiermark ­ — 1 Goldmark) hat ähnliche Erscheinungen in andern Ländern aus jüngster ­ Zeit (Österreich, Rußland) weit in den Schatten gestellt, und die berüchtigte Assignatenwirtschaft der französischen Revolutionszeit erscheint demgegenüber als eine sehr geringe Inflation. Beschränkt man den Begriff des Geldes auf die vom Staate ausgegebenen ­ Zahlungsmittels, so sind die Banknoten nicht unter das Papiergeld zu rechnen, sie sind Geldersatzmittel. Aber „hebt der Staat ihre Einlöslichkeit auf, so übernimmt er ebenso die Verantwortlichkeit ­ für ihren Wert, als wenn er sie selbst ausgäbe; sie erhalten dann eine ausschließlich öffentlich-rechtliche Stellung und bilden die am häufigsten vorkommende Form der wichtigsten Art des Papiergeldes, nämlich ­ des uneinlöslichen mit unbeschränkter Zahlungskraft gegen jedermann, ­ d. h. mit Zwangskurs" (W. L e x i s, Allgemeine Volkswirtschaftslehre). ­ Die Banknoten sind dann verkapptes Papiergeld, wie vor der Stabilisierung der Währung in Deutschland. g) Silberwährung mit gesperrter Prägung. Silberwährung mit gesperrter Prägung besteht, wenn Silber allein gesetzliches Zahlungsmittel ist, jedoch Private nicht das Recht haben, sich für eigene Rechnung aus Silber Münzen prägen zu lassen. Dieses Währungssystem bildet meist nur ein Übergangsstadium (Indien). „Papierwährung" und „Silberwährung mit gesperrter Prägung" nennt man freie Währungen, da sie vom Schicksal des Edelmetalls losgelöst sind. Die unter a bis e genannten Systeme heißen gebundene ­ Währungen — die Valuta ist von der Wertbewegung eines Edelmetalls abhängig, ist an den Wert eines bestimmten Quantums Edelmetall gebunden. i) Siehe jedoch Knapp, Staatliche Theorie des Geldes, a. a. O. Hierzu aber die ablehnenden Kritiken von W. L o tz in Schmollers Jahrbuch, XXX, S. 331 ff., und Andreas Voigt in den Kritischen Blättern 1906, S. 116ff. 40 IV. münztechnisches. J. Münzhoheit, Münzregal. Wie wir gesehen haben, wurde zu allen Zeiten von den Staaten , großer Wert auf die Münzhoheit gelegt, d. h. auf das Recht, gesetzliche ­ Vorschriften über das Geldwesen ihres Landes zu erlassen, das Münzwesen zu ordnen. Weiter machten sie für sich das M ü n z r e g a l geltend, d. i. das ausschließliche Recht, Münzen zu prägen, bzw. unter ihrer Kontrolle und Autorität prägen zu lassen. Wie das Münzwesen sich in den einzelnen Staaten entwickelt hat, kann hier nicht geschildert werden. Erwähnt sei nur, daß das Deutsche Reich im Mittelalter sowohl des Münzregals wie der Münzhoheit verlustig gegangen war. Nicht nur an die Reichsstände und an eine Anzahl weltlicher ­ und geistlicher Fürsten, sondern auch an zahlreiche Privatpersonen war beides gegen hohe Abfindungen übergegangen. Etwa 600 solcher „Berechtigten" und ebensoviel^ Münzstätten konnte man in Deutschland ­ am Ende des Mittelalters zählen. Da jeder Münzherr möglichst ­ viel aus dem Münzregal Herauswirtschaften wollte, waren M ü n z - umprägungen, die natürlich jedesmal mit einer M ü n z v e r - schlechterung gleichbedeutend waren, nichts Seltenes. Ein großes h Unheil wurde besonders während des Dreißigjährigen Krieges durch das Beschneiden der Münzen, das „Kippen", angerichtet. Das Aussondern von den vollwichtigen Münzen wurde „Wippen" genannt; daher die Bezeichnung „Kipper" und „Wipper". Teils durch Zusammenschluß mehrerer Staaten zu einem Münzverbände, teils durch alleiniges Vorgehen einzelner Staaten strebte man danach, dieser Münzverwirrung Herr zu werden. Durch den Wiener Münzvertrag vom 24. Januar 1857, den letzten Münzvertrag, den die deutschen Bundesstaaten abgeschlossen haben, wurde für Norddeutschland, für Süddeutschland und für Österreich-Ungarn eine gemeinsame Münze geschaffen, die in diesen drei Gebieten als gesetzliches ­ Zahlungsmittel anerkannt wurde. Damit im Zusammenhang wurde statt der bisherigen Mark das Z o l l p f u n d zu 500 g als Münzgrundgewicht eingeführt. Zu einer vollen Münzeinheit kam es aber immer noch nicht. Aus dem Pfund fein Silber wurden in t Norddeutschland sTalerfußj: 30 Taler („XXX ein Pfund fein", mit ver- 41 schiedener Einteilung des Talers), in Süddeutschland: 42 1 / 2 Gulden zu 60 Kreuzern, in Österreich und Liechtenstein: 45 Gulden zu 100 Kreuzern geprägt. Sieben Münzsysteme gab es im Gebiete des Deutschen Reichs bis zum Jahre 1871. Diesem unwürdigen Zustande ein Ende zu bereiten, erschien dem neu geeinten Deutschland als eine seiner wichtigsten Aufgaben. Nachdem bereits ­ durch Art. 4 der Verfassung des Norddeutschen Bundes vom 26. Juli 1867 der Bund mit Ordnung des Münzsystems betraut worden war, trat man sogleich nach dem Deutsch-Französischen Kriege dem im Juni 1870 gefaßten Beschlusse des Bundesrates näher, „eine Enquete über die bei der Ordnung des Münzwesens in Betracht kommenden Verhältnisse ­ zu veranstalten". Im Oktober 1871 bereits wurde dem Bundesrat ­ ein „Gesetzentwurf, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen", ­ vorgelegt, der drei Wochen später an den Reichstag gelangte und als Gesetz vom 4. Dezember 1871 veröffentlicht wurde. Hiermit war der entscheidende Schritt zur Einführung der Goldwährung in Deutschland getan. Es folgte dann das „M ünzgesetz vom 9. Juli 1873". Sein Zweck war, „im Anschluß an das Gesetz vom 4. Dezember 1871 die Ausprägung ­ der nicht in Gold herzustellenden Münzen des Marksystems anzuordnen ­ und die gesamte künftige Münzverfassung Deutschlands auf der Grundlage der Reichsgoldwährung und Markrechnung definitiv zu regeln, auch den Übergang so zu ordnen, daß das neue Münzsystem so bald als irgend möglich ins Leben treten könne". An die Stelle der in Deutschland bestehenden Landeswährungen sTalerwährung Preußens, Guldenwährung Süddeutschlands usw.) war die Reichsgoldwährung ­ mit der Mark als Rechnungseinheit getreten: Aus 1 Pfund fein Gold sollen 139^/z Kronen (Zehnmarkstücke) geprägt werden. Ergänzt werden die Münzgesetze von 1871 und 1873 durch die Novellen vom 1. Juni 1900 und vom 19. Mai 1908. Die fortgeltenden Bestimmungen aller früheren Münzgesetze wurden dann zu einem einheitlichen Text zusammengefaßt ­ in dem Münzgesetz vom 1. Juni 1909. Der Weltkrieg und seine Folgen führten eine völlige Umwälzung des Geldwesens herbei. Die Notgesetze vom 4. August 1914 dienten dem Schutz und der Stärkung der nationalen Gold bestände. Dem seit Beginn der Inflation sich geltend machenden Kleingeld- Mangel suchte man durch Ausgabe von Eisen-, Zink- und Aluminium-Münzen zu steuern. Der Geldentwertung folgend wurden in der Nachkriegszeit Ersatzmünzen ­ ausgegeben, die über weit höhere Beträge lauteten, als sie ^ bisher üblich waren, und dann kam die völlig münzlose Periode. Erst als am 20. November 1923 die Mark stabilisiert war, konnte wieder an die Ausprägung von Münzen herangegangen werden. ­ Zunächst waren es R e n t e n p f e n n i g - M ü n z e n szu 1, 2, 5, 10 und 50 Rentenpfennigen), die als Reichsgeld snicht als Rentenb a n k gelb) gemäß der Verordnung vom 8. November 1923 geprägt wurden, und zwar in Höhe von Mark für den Kopf der Bevölkerung. An Stelle der durch die Verordnung vom 13. April 1920 außer Kurs gesetzten alten Silbermünzen traten auf Grund des Gesetzes vom 20. März 1924 neue Reichssilbermünzen. Durch Verfall der alten Mark war die Schaffung einer neuen Währung ­ notwendig geworden. Die Wahl der neuen Einheit konnte nicht auf die Rentenmark fallen. Wenn sie sich auch als innere deutsche Währung bewährt hatte, so kam sie als endgültige Währungseinheit nicht in Betracht, da sie ihrem ganzen Aufbau und der Art ihrer Deckung nach nicht i n t e r - nationales Zahlungsmittel sein kann. Hierfür eignet sich nur * ein aus vollwertigem Edelmetall bestehendes oder durch Gold bzw. Devisen ausreichend gedecktes Zahlungsmittel. Im Einklang mit den Bestimmungen des Bankgesetzes vom 30. August 1924 schafft das neue Münzgesetz vom 30. August 1924 als neue Währungseinheit die R e i ch s m a r k. Für die Wahl des Namens war bestimmend, daß sie eng an die alte Benennung anknüpfte, andererseits ­ aber auch Verwechslungen mit der alten Währung ausschloß, 2. Münzgewicht, Münzfuß, Legierung. Das Münzgesetz bestimmt einmal das Gewicht der Münzen. Nicht immer aber wird das landesübliche Gewichtssystem dabei zugrunde gelegt. So hat z. B. England als V e r k e h r s g e w i ch t das avoir-äu-pois-Pfund — 463,593 g; als Gewicht im Münzwesen und im » Edelmetallhandel das Rro^-Pfund — 373,242 g. 42 f 43 Weiter setzt der Staat den Münzfuß fest, der bestimmt, wieviel Münzeinheiten aus dem Münzgruudgewicht herzustellen sind. Die ältesten Münzen waren dem Gewicht und dem Namen nach einfache Teile des Grundgewichts. So rechneten z. B. die Römer nach Pfunden (Assen) und V12 Pfunden (Unzen). Eine Anlehnung an diesen Münzfuß finden wir u. a. im frühen Mittelalter, das ebenfalls nach Pfunden und deren Teilen (240 Pfennige — 1 Pfund) rechnete, ferner noch heute im englischen ­ Münzsyftem (1 £ = 240 Pence). Das deutsche Münzgesetz vom 30. August 1924 sagt, analog den Bestimmungen ­ des alten Gesetzes, daß aus 1 kg Gold 2790 Reichsmark geprägt werden: 139 x / 2 Stücke über 20 Reichsmark oder 279 Stücke über 10 Reichsmark. Ein Zehnmarkstück hat also einen Goldgehalt von V279 kg — 3,58423 g. Endlich bestimmt das Münzgesetz den Feingehalt der aus dem Währungsmetall ­ geprägten Münzen. Gold- und Silbermünzen werden, um ihnen eine größere Härte zu verleihen und um zu verhüten, daß sie sich allzuschnell abnutzen, nicht aus reinem Gold, bzw. aus reinem Silber hergestellt, sondern es wird ihnen ein bestimmtes Quantum Kupfer beigefügt (Legierung ­ oder Beschickung). Das reine Gold, bzw. reine Silber wird als Feingehalt bezeichnet, im Gegensatz zu dem Gesamtgewicht der Münze, dem Rauh- oder Bruttogewicht (in der älteren Münzsprache Schrot genannt). Das Verhältnis des Feingehalts zum Bruttogewicht nennt man Feinheit (in der älteren Münzsprache heißt es K 0 r n). Von „altem Schrot und Korn" nannte man früher die Münzen, die den durch das betr. Münzgesetz verlangten Feingehalt besaßen, d. h. nicht mehr als den vorgeschriebenen Prozentsatz unedlen Metalles enthielten. Die meisten Münzgesetze der neueren Zeit bestimmen die Feinheit der Münzen in Tausendstel des Edelmetalls. Nach § 3 des deutschen Münzgesetzes ­ betrügt bei der Ausprägung von Goldmünzen das Mischungsverhältnis ­ 900 Teile Gold und 100 Teile Kupfer. Hinsichtlich des Gewichts- ­ und Mischungsverhältnisses der S i l b e r m ü n z e n hat das neue Münzgesetz noch keine Vorschriften erlassen. Man will zunächst wohl abwarten, ­ ob sich die Zusammensetzung der durch das Gesetz vom 20. März 1924 geschaffenen „neuen Reichssilbermiinzen" bewähren wird. 8 3 des Münzgesetzes vom 30. August 1924 sagt: Für die Silbermünzen ist das Mischungsverhältnis, für die auf Reichspfennige lautenden Münzen sind das M a t e r i a l und das M is ch u n g s - p 44 Verhältnis vom Reichsminister der Finanzen mit Zustimmung des Reichsrats ­ festzusetzen; Gewicht und Gestalt dieser Münzen werden vom Reichsminister der Finanzen bestimmt. Die darüber ergehenden Anordnungen sind im Reichsgesetzblatt ­ bekannt zu machen. In England beträgt der Feingehalt der Goldmünzen 11 / 12 , der der 6iLmi4n3 7/40[ -/ 1000 ]f). Gold wurde früher in England nach carats, Silber nach pennyweights (dwts.) bestimmt. Fein Gold ist — 24 carats. Münz- (Standard) Gold ist — 22 carats ( 22 /24 — 11 /ia). Das carat wird wieder in 4 grains, jedes grain in 4 quarts geteilt. Fein Silber ist — 240 dwts. (1 Troypfund ä 12 Unzen [oz] ä 20 dwts.). Münz- (Standard) Silber ist — 222 dwts. ( 222 / 2 4o — 37 /4o)-5. Lehlergrenzen, pasfiergewicht. Da es sehr große Kosten verursachen würde, die Münzen so ausznprägen, daß jede einzelne ganz genau den gesetzlichen Vorschriften entspricht, ­ so lassen alle Staaten kleine Münzfehler bei der Ausprägung durchgehen. Die Münzgesetze bestimmen eine Fehlergrenze nach oben und nach unten (R e m e d i u m oder Toleranz). Geldstücke, die bei der vorgeschriebenen Prüfung (A d j u st i e r u n g) diese Grenze überschreiten, gelangen nicht in den Verkehr, sondern werden wieder eingeschmolzen. Die sehr ausgebildete Münztechnik gestattet es, diese Grenzen sehr eng zu ziehen. Das deutsche Münzgesetz bestimmt im § 6: „Das Verfahren bei den Ausprägungen wird vom Reichsminister der Finanzen mit Zustimmung des Reichsrats geregelt 2 ). Es soll die vollständige Genauigkeit der Münzen nach Gehalt und Gewicht sicherstellen. Soweit diese Genauigkeit bei den einzelnen Stücken nicht inngehalten werden kann, soll die Abweichung ­ in Mehr oder Weniger bei den Goldmünzen im Gewichte nicht mehr als 2 1 / 2 Tausendteile, im Feingehalt nicht mehr als 2 Tausendteile betragen." Für die S i l b e r m ü n z e n sind bisher analoge Bestimmungen nicht getroffen worden. Die unvermeidlichen Abweichungen ') Als Ende 1919 die Silberpreise rapide gestiegen waren und den Schmelzpunkt ­ überschritten hatten, nahmen mehrere Staaten, um eine „Entsilberung" ­ des Zahlungsverkehrs zu verhüten, eine Herabsetzung des Feingehalts ihrer Silbermünzen vor: England von 925 /iooo auf M hm, die Vereinigten Staaten von Amerika von auf 800 /iooo, Japan von 800 /iooo auf 72 %ooo. 2 ) Bisher ist eine solche Regelung nicht getroffen. 45 im Gewicht und Feingehalt sind von der Zusammensetzung der Münzen abhängig, und diese ist erst einer späteren Regelung vorbehalten. Um die Gleichförmigkeit des Gepräges der aus den verschiedenen Münzstätten ­ hervorgehenden Goldmünzen möglichst zu sichern, werden laut Bundesratsbeschluß ­ vom 7. Dezember 1871 U r m a t r i z e n in der Münzstätte zu Berlin angefertigt, und die mittels dieser Urmatrize hergestellten Matrizen werden allen übrigen mit der Ausmünzung von Reichsgoldmünzen betrauten deutschen Münzstätten zugestellt. Trotz Legierung nutzen sich im Verkehr die Münzen ab, verlieren einen Teil des Edelmetalls. Um zu verhüten, daß eine große Menge schlechten Geldes in Umlauf ist, bestimmen die meisten Münzgesetze in bezug auf die Goldmünzen eine Grenze des Gewichtsverlustes, bei deren Überschreitung sie ihre Eigenschaft als gesetzliches Zahlungsmittel verlieren. Diese Grenze ist naturgemäß weiter gegriffen als die Toleranz für die Münzstätten. So sollen nach dem deutschen Münzgesetz (§ 11) bei allen Zahlungen die Reichsgoldmünzen als vollwichtig gelten, deren Gewicht um nicht mehr als 5 Tausendteile hinter dem Sollgewicht zurückbleibt und die nicht durch gewaltsame Beschädigung im Gewicht verringert sind. Goldmünzen, die dieses „Passiergewicht" nicht erreichen und an Zahlungs Statt von den Reichs-, Staats-, Provinzial- oder Kommunalkassen, sowie von Geldund Kreditanstalten und Banken angenommen worden sind, dürfen von diesen Kassen und Anstalten nicht wieder ausgegeben werden. Haben die Reichsgoldmünzen infolge längeren Umlaufs und Abnutzung am Gewicht so viel eingebüßt, daß sie das Passiergewicht nicht mehr erreichen, so werden sie für Rechnung des Reichs eingezogen und umgeschmolzen. Auch werden diese abgenutzten Goldmünzen bei allen Kassen des Reichs und der Länder stets voll zu demjenigen Werte, zu dem sie ausgegeben sind, angenommen. Das gleiche gilt von Silber-, Nickel- und Kupfermünzen, die infolge längeren Umlaufs und Abnutzung an Gewicht oder Erkennbarkeit ­ erheblich eingebüßt haben. Während hiernach in Deutschland den durch Abnutzung entstandenen ­ Verlust das Reich, d. h. die Gesamtheit, erleidet, hat in England der jeweilige Besitzer den Verlust zu tragen. Die englischen Münzen, deren Gewicht infolge Abnutzung hinter dem Passiergewicht zurückbleibt, verlieren ihre Zahlkraft nicht nur Privaten, sondern auch öffentlichen Kassen gegenüber, die sie nicht, wie in Deutschland, zum vollen Nennwert einlösen, sondern durch Einschneiden für den weiteren Umlauf unbrauchbar machen und dann dem Einzahler zurückgeben. Münzstücke aber, die gewaltsam beschädigt sind, d. h. denen durch Beschneiden, durch Aushöhlen, durch chemische Beeinflussung (Legen in Scheidewasser) usw. Gold entzogen worden ist, werden auch in Deutschland von den öffentlichen Kassen durch Zerschlagen oder Einschneiden für den Umlauf unbrauchbar gemacht und alsdann dem Einzahler zurückgegeben. Liegt der Verdacht eines Münzvergehens gegen eine bestimmte Person vor, so hat der Vorsteher der Kasse sofort der zuständigen Justizoder ­ Polizeibehörde Anzeige zu machen und das angehaltene Falschstück vorzulegen, unter Beifügung des eingegangenen Begleitschreibens, Etiketts usw., bzw. der über die Einzahlung aufzunehmenden kurzen Verhandlung. § 150 des Reichsstrafgesetzbuches sagt: „Wer echte, zum Umlauf bestimmte Metallgeldstücke durch Beschneiden, Abfeilen oder auf andere Weise verringert und als vollgültig in Verkehr bringt, oder wer solche verringerte Münzen gewohnheitsmäßig ­ oder im Einverständnis mit dem, welcher sie verringert hat, als vollgültig in Verkehr bringt, wird mit Gefängnis bestraft, neben welchem auf Geldstrafe bis zu 3000 Mark, sowie auf Verlust der bürgerlichen Ehrenrechte ­ erkannt werden kann. Der Versuch ist strafbar." Als Münzvcrgehen wird weiter bestraft die Ausgabe von falschem, als echt empfangenem Geld nach erkannter Unechtheit. Als Verbrechen wird bestraft die Falschmünzerei, d. h. die Anfertigung falschen Geldes in der Absicht, es als echtes in den Verkehr zu bringen. 4. Schlagschatz und „freie Prägung". Während in früheren Zeiten die Staaten aus der Münzprägung einen großen Gewinn, den sog. Schlagschatz, zogen, indem sie die Münzen leichter ausprägten — rechtlich suchte man dies zu bemänteln, indem man sagte, der Wert einer Münze setzt sich, wie der eines jeden anderen Gegenstandes, ­ zusammen aus dem Stoffwert (Edelmetall), Arbeitslohn und Gewinn —, hat man in neuerer Zeit, wenigstens bei Goldmünzen, auf den Schlagschatz verzichtet. So bieten die Münzstätten dem Gold stets ein sicheres Unterkommen. P r i v a t e n ist allgemein das Recht zugestanden worden, in den staatlichen ­ Prägeanstalten Goldmünzen ausprägen zu lassen. Für Prägegebühr wird nur soviel in Ansatz gebracht, als die Prägung tatsächlich ­ kostet (in Deutschland 2,8, in Frankreich 2,5 pro Mille). Für Silber- 47 münzen besteht in keinem Kulturstaate mehr „freie Prägung"; in Deutschland hat sie für Silbermünzen niemals bestanden. Alleiniger Münzherr in Deutschland ist das Reich. Die deutschen Münzstätten sind aber, gemäß § 7 des Münzgesetzes, verpflichtet, soweit sie nicht für das Reich beschäftigt sind, Goldmünzen über 20 Reichsmark für Rechnung von Privatpersonen gegen eine Prägegebühr, die vom Reichsminister ­ der Finanzen mit Zustimmung des Reichsrats festgestellt wird, aber 14 Reichsmark für das Kilogramm Feingold (aus dem 2790 RM gemünzt ­ werden) nicht übersteigen darf, auszuprägen. Die alten Bestimmungen ­ (neue sind bisher nicht erlassen) besagen: Das auszuprägende Gold ist der Münzstätte in Barren von mindestens 5 Pfund Rauhgewicht, unter Beifügung der Probierscheine (hinsichtlich des Feingehaltes) einzuliefern. Die Gebühr für Ermittlung des Feingehaltes beträgt 3 M für jeden Barren, die Prägegebühr 6 M für das Kilogramm Feingold. Da aber die Reichsbank, laut § 22 des neuen Bankgesetzes, verpflichtet ist, Barrengold zum festen Satze von 1392 Reichsmark für das Pfund fein gegen ihre Noten umzutauschen, die Ausprägungen bei dem Münzamt auch eine gewisse Zeit in Anspruch nehmen, wodurch dem Einlieferer von Gold Zeit- und Zinsverluste ­ erwachsen, so kamen derartige Ausprägungen für Privatrechnung nicht vor. Durch diese Bestimmungen wird eine Wertbeziehung zwischen Metall und Geld geschaffen: Niemand wird Gold zu einem niedrigeren Preise verkaufen als zu dem, den er bei der Münzstätte oder der Reichsbank mit Sicherheit erhält. Und es wird, umgekehrt, verhütet, daß die Goldstücke einen über ihren Goldwert hinausgehenden Zahlungswert durch Verknappung ­ der Prägung erhalten. England prägte (betreffs Aufhebung der freien Prägung s. S. 33) Goldmünzen ­ für private Rechnung unentgeltlich. Praktisch aber bestand zwischen den Verhältnissen Englands einerseits und Deutschlands sowie Frankreichs ­ andererseits kaum ein Unterschied. Auch in England zogen es die Privaten ­ vor, ihr Gold an die Bank von England zu liefern, die Zug um Zug für die Unze Standard Gold 3 £ 17 sh 9 d zahlte, anstatt es an die Münze abzuliefern, ­ die dafür 3 £ 17 sh IOV2 d ausprägte, die geprägten Stücke aber erst nach einigen Wochen aushändigte, so daß auch hier dem Einlieferer ein Zinsverlust entstand. — Auch die Vereinigten Staaten von Amerika ­ übernehmen die Prägung unentgeltlich. Da in a l l e n Goldwährungsländern die Goldmünzen stark überwertig wurden, vollzog sich überall, soweit es noch nicht geschehen war, eine „Entgoldung des Zahlungsverkehrs". 5. Nurantmiinzen und Scheidemünzen. In allen Ländern unterscheidet man Münzen, die vollwertig geprägt sind und in beliebiger Höhe von jedermann angenommen werden müssen (Kurantmünzen), und Münzen, die nur bis zu einem gesetzlich bestimmten ­ Betrage (Scheidemünzen, Kreditmünzen, nronnaie divisonnaire, billon) in Zahlung genommen zu werden brauchen. Durch die vom Staate zuerkannte Zahlungskraft erhalten sie eine Ergänzung ihres Verkehrswertes. In der Verkehrssprache hat das Wort „Kurantmünze" gerade die entgegengesetzte ­ Bedeutung: Man spricht von Kurantgeld (Silber-, Nickel- und Kupfermünzen), ­ im Gegensatz zu Gold- und Papiergeld. Da bei einem niedrigen Silberpreise und dem sich daraus ergebenden Prägegewinn die Gefahr naheliegt, daß ein Staat mehr von diesem minderwertigen Geld ausprägt, als der Verkehr erfordert, ist dieser Betrag in den meisten Ländern kontingentiert. In Deutschland sollte nach dem Münzgesetz vom 9. Juli 1873 der Gesamtbetrag der Reichssilbermünzen 10 M, der der Nickel- und Kupfermünzen ­ 2 1 / 2 M auf den Kopf der Bevölkerung nicht übersteigen. Als diese Summe für den vergrößerten Verkehr und für das Halten einer Reserve, die die Reichsbank zur Aufrechterhaltung eines ordentlichen Kassenbetriebes benötigt, nicht mehr ausreichte, wurde durch Gesetz vom 1. Juni 1900 der Gesamtbetrag der Reichssilbermünzen auf 15 und durch Gesetz vom 19. Mai 1908 auf 20 M für den Kopf der Bevölkerung erhöht. Entsprechend dem Gutachten der Sachverständigen ist im neuen Münzgesetz der Höchstbetrag der Silber- und Kupfermünzen zusammen auf 20 Reichsmark für den Kops der Bevölkerung festgesetzt worden. Der Umlauf an deutschen Zahlungsmitteln setzte sich zusammen: Mark Gold I Reichsmark in Millionen 23. Juli 1914 28.Jebr. 1927 Reichsbanknoten Noten der 4 Privatnotenbankeu. . Reichskassenscheine Rentcnbankscheine Deutsche Goldmünzen Scheidemünzen 1891,0 150,0 100,0 2750,0 850,0 3465,2 177,2 1114,0 720,9 Insgesamt 5741,0 5477,3 48 4 O. GW. 25. A. 49 Der Hoch st betrag, den jemand in Neichssilbermünzen anzunehmen ­ braucht, ist auf 20 Reichsmark, der für Pfennigmünzen auf 5 Reichsmark festgesetzt worden. Durch Verordnung vom 11. Februar 1924 sind die alten 1- und 2-Pfennig. stücke den Münzen über 1- und 2-Rentenpfennige rechtlich gleichgestellt worden. Die Scheidemünzen unterscheiden sich von den Kurantmünzen also dadurch, daß 1. ihr Umlauf gesetzlich auf bestimmte Beträge beschränkt ist und kein Privater das Recht hat, solche Münzen ausprägen zu lassen, 2. sie unterwertig ausgeprägt sind, d. h. ihr Metallwert geringer als ihr Nennwert ist und 3. ihre Zahlkraft beschränkt ist. Reichs- und Landeskassen — als Reichskassen im Sinne dieses Gesetzes gelten auch die Kassen der Neichspostverwaltung — sind verpflichtet, Silbermünzen, auf Reichspfennige, Rentenpfennige oder Pfennige lautende Münzen in jedem Betrage in Zahlung zu nehmen. Um die Abstoßung eines jeden überschüssigen Quantums an Scheidemünzen ­ zu ermöglichen, bestimmt der Reichsminister der Finanzen (bisher ist es noch nicht geschehen!) mit Zustimmung des Reichsrats diejenigen ­ öffentlichen Kassen, die „unbeschränkt gesetzliche Zahlungsmittel" (im alten Gesetz lautete die Bezeichnung: Goldmünzen) gegen Einzahlung von Silbermünzen im Werte von mindestens 200 Reichsmark oder von auf Reichspfenuige, Rentenpfennige oder Pfennige lautende Münzen in Beträgen von mindestens 50 Reichsmark auf Verlangen verabfolgen. In Österreich-Ungarn waren die silbernen Fünfkronenstücke nur bis zum Betrage von 250 K, die Einkronenstücke bis 50 K, Nickelmünzen bis zu 10 K, Bronzemünzen bis zu 1 K gesetzliches Zahlungsmittel. Die alten 1-Guldenstücke waren Währungsgeld und mußten in jedem Betrage mit 2 K angenommen werden. In Frankreich (und den Ländern der l a t e i n i s ch e n M ü n z u n i o nj waren die silbernen 5-Frankenstücke in jedem Betrage, die anderen Silbermünzen bis 50 kr, die Bronzescheidemünzen bis 5 kr gesetzliches Zahlungsmittel. In England hat Silbergeld bis 40 sh, Bronzegeld bis 1 sh Zahlkraft. 6. Namen der Münzen. Ihre Namen haben die Münzen vielfach von einer ihrer wesentlichen Eigenschaften erhalten. Die Namen beziehen sich auf: 50 1 t‘l! 1. Gewicht: Talent von T«A<mor — Wage, Mark von niarcä — Va Pfund, Pfund Sterling — ein Pfund Münze der Easterlinge (von Osten kommend). Pfund abgeleitet von (libra) 1b — £. 2. Rohstoff und Herkunft des Rohstoffes: Gulden — Gülden, Guinee, benannt nach Guinea, von wo das Gold zur Prägung der ersten englischen Goldmünzen bezogen worden war. 3. Namen des Münzherrn: Louis d'or, Friedrichs d'or, Christians ­ d'or, Jsabellinen d'or, Dukaten (vom Stammnamen Dukas, byzantinischer ­ Kaiser). Die deutschen Goldstücke heißen in Frankreich Guilleaumes. 4. Ort der Prägung (Münzstätte): Taler, abgeleitet von Joachimstal in Böhmen — wo die Grafen Schlick große Silberbergwerke hatten und Münzen prägten (Joachims)taler Münzen —, Florin von Florenz (nicht ausgeschlossen ist jedoch, daß das Wort Florin von den Blumen, die das Gepräge dieser Münze zeigte, herzuleiten ist), Heller von Hallein. 5. Gepräge: Kreuzer, Krone (bie deutschen Münzen zeigen auf der Schriftseite den Adler mit darüber schwebender Krone), Eagle — Adler (amerikanisches Zehndollarstück). 6. Form: Groschen, abgeleitet vom mittellateinischen grossus — feiet; die ersten grösst waren ungewöhnlich groß. 7. Rechnungs-, Bändels- nnd Notmiinzen. Unter Rechnungsmünzen versteht man die Rechnungs- oder Münzeinheit, die einem Münzsystem zugrunde liegt, ohne geprägt zu sein. Rechnungsgeld war das Banko-Geld der alten Girobanken (Hamburger Mark Banko), ferner zählt dazu der brasilianische Real (Mehrheit Reis), der wegen seines geringen Wertes in Metallgeld nicht hergestellt werden kann. Handels - oder Fabrikationsmünzen werden ausschließlich ­ für den Verkehr mit dem Auslande (Kolonien) geprägt. Sie gehören dem Münzfuß des Landes n i ch t an und sind kein gesetzliches Zahlungsmittel. ­ So hatte Österreich-Ungarn als Handelsmünzen den Dukaten und den Maria-Theresien- oder Levantiner-Taler, Deutsch-Ostafrika die Rupie, Frankreich den Piastre de commerce ausgeprägt. Notmünzen wurden in Kriegszeiten in vielen europäischen Ländern ausgeprägt. Der Nennwert dieser Münzen, die Zwangskurs hatten, war 51 wesentlich höher als ihr Metallwert. Sie sind nicht zu verwechseln mit den silbernen Kurantmünzen und den Silbermünzen, die ursprünglich meist vollwertig ausgeprägt worden waren und erst durch den Rückgang des Silberpreises minderwertig geworden sind. Wer Notgeld aus jüngster Zeit s. S. 93. In Deutschland hätte man Anfang der siebziger Jahre bei dem damaligen Wertverhältnis zwischen Silber und Gold (15,5) die Markstücke mit einem Silbergehalt von = Vso Pfund ausprägen müssen. Mit Rücksicht auf eine etwa eintretende Preissteigerung des Silbers prägte man aber aus 1 Pfund fein Silber lOÜ anstatt 90 Markstücke aus. 5. Außerkurssetzung von Münzen. § 14 des deutschen Münzgesetzes vom 30. August 1924 sagt: „Der Reichsminister der Finanzen ist befugt, mit Zustimmung des Reichsrats, einzuziehende ­ Münzen außer Kurs zu setzen." Münzen außer Kurs setzen bedeutet, ihnen die Eigenschaft nehmen, als gesetzliches Zahlungsmittel zu dienen. Bei der Anordnung der Außerkurssetzung ­ wird die Einlösungsfrist bestimmt. In Deutschland beträgt sie 2 Jahre. In Deutschland wurden z. B. die österreichischen Vereinstaler vom 1. Januar 1901 ab außer Kurs gesetzt. Seit dem 1. Oktober 1900 sind die halben Kronen, seit dem 1. Januar 1902 die silbernen Zwanzigpfennigstücke, seit dem 1. Januar 1903 die Zwanzigpfennigstücke aus Nickel, seit dem 1. Oktober 1907 die Taler, seit dem 1. Oktober 1908 die Jünfzigpfennigstücke der älteren Geprägeformen und seit 1. Januar 1918 die Zweimarkstücke nicht mehr gesetzliches ­ Zahlungsmittel. Durch Verordnung vom 13. April 1920 wurden alle anderen deutschen Silber münzen, durch das Münzgesetz vom 30. August 1924 alle auf Grund früherer Gesetze ausgeprägten Reichsmünzen aus Nickel, Aluminium, ­ Eisen und Zink außer Kurs gesetzt. V. Geldsurrogate. Wie aus der Naturalwirtschaft die G e l d w i r t s ch a f t, so hat sich, jedoch nicht in derselben Art, aus der Geldwirtschaft die Kreditwirtschaft entwickelt. Auf dieser verkehrswirtschaftlichen Entwicklungsstufe bleibt das Geld nach wie vor P r e i s m e s s e r ; als Tausch- oder Umlaufsmittel wird es aber durch Kreditpapiere, die man deshalb Geldersatzmittel sG e l d s u r r o g a t e) nennt, ersetzt. Man unterscheidet: 52 1. Schuldurkunden, die aus Kreditgeschäften hervorgegangen sind und erst dadurch, daß sie weiter giriert werden, anstatt Geld zu Zahlungen ­ benutzt werden können. Es sind dies der Wechsel und die Anweisung. 2. Schuldurkunden, ausdrücklich zu dem Zweck geschaffen, als Geldersatzmittel zu dienen: Schecks, einlösbares szwangskursloses) Papiergeld, ­ Banknoten, Gold-, Silber- und Clearinghauszertifikate. 3. Wertscheine, die zwar auch zur Erleichterung des Verkehrs bestimmt sind, aber ganz anderen Zwecken zu dienen haben: Zinsscheine, Brief-, Rabatt-, Stempelmarken usw. Solche Geldsurrogate brauchen wir, da das Metallgeld allein nicht ausreichen ­ würde, um alle Zahlungen zu erledigen. Auf deu Kopf der Bevölkerung ­ kamen in Deutschland bei Kriegsausbruch nur etwa 67 M geprägtes Geld, und der deutsche Geldvorrat hätte damals nicht ausgereicht, ­ eine deutsche Ernte zu bezahlen. Das vollkommenste Geldsurrogat, das wir besitzen, ist der S ch e ck. Er ist ein Mittelding von Banknote und Wechsel. Von der Banknote unterscheidet ­ er sich dadurch, daß er in jeder beliebigen Summe ausgeschrieben werden kann, von dem Wechsel insofern, als dieser Kreditschuldurkunde und dabei auch Umlaufsmittel ist, während der Scheck, da sein Aussteller nur über sein Guthaben verfügen darf, lediglich Umlaufsmittel sein soll. N e w m a r ch nennt „das Metallgeld die Scheidemünze der Note, die Note aber die Scheidemünze des Schecks". Der Wechsel Z. a) Geschichte des Wechsels. Allgemein nimmt man an, daß die Wechsel in Italien zur Zeit der ersten Kreuzzüge zum ersten Male in Gebrauch gekommen sind. Ausdehnung ­ gewann der Wechselverkehr bald durch die damals in Mittelund ­ Westeuropa aufkommenden Messen und Märkte. Die Mannig-Literatur: Wilhelm Bern st ein, Allgemeine Deutsche und Allgemeine ­ Osterr. Wechselordnung. Breslau. C. S. Grün Hut, Lehrbuch des Wechselrechts. F. Meyer, Das Weltwechselrecht. Leipzig. Georg Obst, Wechsel- und Scheckkunde. Stuttgart. H. Rehbein, Allgemeine Deutsche Wechsel-Ordnung mit Kommentar. Berlin. Hermann Staub, Kommentar ­ zur Allgemeinen Deutschen Wechselordnung. Berlin. 53 faltigkeit des Gepräges und das schwere Gewicht der Silbermünzen, sowie ferner die Unsicherheit der Landstraßen ließen es den zur Messe reisenden Kaufleuten nicht zweckmäßig erscheinen, größere Summen baren Geldes mit sich zu führen. Es wurde deshalb allgemein üblich, den Betrag, den man für die Einkäufe und als Reise- und Zehrgeld benötigte, einem der Bankiers soampsores, bancherii) der Heimat zu übergeben, um im Tausch dagegen eine Anweisung zu erhalten, die in dem fremden Orte, wohin man reiste, ausgezahlt werden sollte. Diese Anweisungen wurden, weil dabei häufig ein Umrechnen, ein U m w e ch s e l n der Geldsorte des einen Platzes in die des anderen stattfand, Wechsel genannt. In der ersten Zeit ihres Gebrauchs erfolgte ihre Abfassung regelmäßig ­ in Gegenwart eines Notars. Der Geldwechsler fuhr selbst nach dem betreffenden Ort und händigte dort seinem Auftraggeber den Betrag aus. Der Wechsel enthielt ein Zahlungsversprechen des Ausstellers, es war ein eigener Wechsel. In späterer Zeit beauftragte der Geldwechsler ­ einen an dem fremden Orte wohnenden Geschäftsfreund, für seine Rechnung den in der Urkunde angegebenen Betrag auszuzahlen. Wesentliche Erfordernisse der Urkunde, des Wechsels, waren: 1. d i e V a l u t a q u i t t u n g, d. h. die Bescheinigung über den Empfang des Gegenwertes und 2. d e r Z a h l u n g s a u f t r a g, d. h. die an einen in der Urkunde genannten Geschäftsfreund des Ausstellers gerichtete Aufforderung, eine genau angegebene Summe an den Überbringer der Urkunde zu zahlen. Als der Wcchselverkehr eine große Ausdehnung gewonnen hatte, wurden besondere W e ch s e l m e s s e n ins Leben gerufen. Berühmtheit erlangten die Messen der Champagne, auf denen die Wechselgeschäfte hauptsächlich von Genuesen und Florentinern betrieben wurden. Beispiel eines Wechsels aus dem Jahre 1895. Zahlet gegen diesen ersten Brief am 9. Oktober an Lucas von Goro 45 Pfund. Sie sind der Gegenwert der Summe, welche ich von Masio Rena empfangen habe. Zahlet zur rechten Zeit und stellet die Summe aüf meine Rechnung. Christus behüte Euch! Bonromeo von Bonromei sendet Euch Grüße. Mailand, 9. März 1395. 54 Die ersten Wechsel waren fast ausschließlich „reguläre Wechsel", d. h. Meßwechsel, zahlbar an einem Meßplatz zur Meßzeit. Die Hanseaten haben dann allmählich die Ziehung der Wechsel auf andere Plätze ausgedehnt. Aus einer Urkunde des Jahres 1315 erfahren wir, daß den Hanseaten in Brabant das Sonderrecht erteilt worden war, „zu wechseln und Wechselgeschäfte zu treiben mit jedermann und gegenseitig Zahlung zu machen und anzunehmen, sowohl mit als auch ohne Wechselbriefe, ­ wie es ihnen vorteilhaft erscheinen möchte". Eine große Ausdehnung ­ erlangte der Wechselverkehr erst im 19. Jahrhundert. b) Wechselgesetzgebung. Das älteste W e ch s e l r e ch t war Gewohnheitsrecht, das sich bei den Lombarden ausgebildet und von dort aus weiter fortgepflanzt hatte. Eigentümlich war dem Wechsel von jeher die W e ch s e l st r e n g e, d. h. bei Nichterfüllung der Verpflichtung beschleunigtes gerichtliches Verfahren, ­ Personalarrest, Ausschluß vom Meßbesuch usw. Das älteste deutsche Wechselrecht war die Wechselordnung ­ von Hamburg aus dem Jahre 1603, der im Lause des 17. Jahrhunderts in Deutschland 23 andere Wechselordnungen folgten. Im 18. Jahrhundert wurden, einschließlich der Revisionen früherer Gesetze, ­ nicht weniger als 56 Wechselordnungen im Deutschen Reiche erlassen. Preußens Verdienst ist es gewesen, die durch die vielen verschiedenen ­ Wechselordnungen entstandene Nechtsunsicherheit beseitigt zu haben. Die preußische Regierung arbeitete einen Entwurf zu einer allgemeinen ­ Wechselordnung aus und forderte im August 1847 im Aufträge des Zollvereins die Regierungen aller deutschen Bundesstaaten auf, Vertreter ­ zu einer „Konferenz zur Beratung über ein allgemeines W e ch s e l r e ch t" nach Leipzig zu senden. Alle deutschen Staaten folgten der Einladung. Die 30 Abgeordneten — 20 Juristen und 10 Bankiers bzw. Kaufleute — traten am 20. Oktober 1847 in Leipzig zusammen. Der in 6wöchiger Arbeit dort zustande gekommene Entwurf ist dann am 25. November 1848 in der Nationalversammlung in Frankfurt a. M. als Reichsgesetz — mit Gesetzeskraft vom 1. Mai 1849 ab — angenommen ­ worden. Einige Streitfragen wurden einer in den Jahren 1858 und 1861 in Nürnberg zur Ausarbeitung des Entwurfes eines allgemeinen deutschen Handelsgesetzbuchs tagenden Kommission zur Be- 55 ratung überwiesen. 8 Zusätze zur WO., die sogenannten „Nürnberger Novellen", wurden den einzelnen Bundesstaaten zur Annahme empfohlen. Durch Gesetz vom 5. Juni 1869 wurde dieAllgemeineDeutsche Wechselordnung nebst Nürnberger Novellen Norddeutsches Bundesgesetz ­ und ain 10. April 1871 Reichsgesetz. Mit Inkrafttreten des BGB. und des HGB. hat das deutsche Wechselrecht einige Änderungen erfahren. Am 30. Mai 1908 erfolgte das Gesetz, betreffend die Erleichterung ­ des Wechselprotestes, dem dann am 3. Juni 1908 die Bekanntmachung des Textes in der vom 1. Oktober 1908 an geltenden Fassung folgte. Wesentliche Neuerungen bedingt das Haager Abkommen, dem kurz vor Kriegsausbruch Deutschland und 26 andere Länder beigetreten sind. Auf Grund dieser Einheitlichen Wechselordnung sollte dem Deutschen Reichstage eine neue Wechselordnung vorgelegt werden. — Im Juni 1927 beschäftigte sich der Internationale Handelskammer-Kongreß mit Schaffung eines W e l t w echs e l r e ch t s. c) Wirtschaftliche Funktionen des Wechsels. Während der Wechsel ursprünglich Tausch mittel gewesen war, wurde er bei Aufkommen des Übertragungsvermerkes, der G i r o — abgeleitet von yvQo? (Kreis), der Wechsel macht einen Kreislauf — oder Indossament ­ — d. i. das in dosso (auf der Rückseite des Wechsels) Geschriebene — genannt wurde, ein Z a h l u n g s -, ein Ersatzmittel für Geld. Als solches spielt er heute noch im internationalen Verkehr (Devisenhandel) ­ eine große Rolle. Die Hauptbedeutung des Wechsels liegt jetzt aber in seiner Eigenschaft ­ als K r e d i t i n st r u m e n t. Der Kaufmann verkauft lieber „gegen Dreimonatsakzept" als gegen „offenes Ziel 3 Monate"; der Zahlungstermin ­ wird dadurch genau festgelegt und die Schuld dem strengeren Wechselrecht unterstellt. Der Wechsel ist dem Kaufmann das brauchbarste Werkzeug geworden, den Kredit, den er genießt, zu verwerten. Der Nehmer des Wechsels weiß, daß er ihn schon vor dem Verfalltage, vorausgesetzt, ­ daß die Personen oder Firmen, die ihre Unterschriften darauf gesetzt haben, als kreditwürdig erachtet werden, durch Diskontierung ­ bei seiner Bankverbindung in Geld verwandeln kann Z. U Siehe auch mein „Bankgeschäft", Band 1. Verkehrstechnik und Betriebseinrichtnngcn. 8. Ausl. Stuttgart 1924. 56 Der Wechsel dient somit weiter zur W e r t a n l a g e, besonders für diejenigen, die auf Liquidität (flüssige Anlage) achten müssen. Seiner Verwendung als S i ch e r u n g s m i t t e l (Kautionswechsel) hat der verteuerte ­ Wechselstempel erheblich Abbruch geleistet. Die Erkenntnis der hohen wirtschaftlichen Bedeutung des Wechsels hat dazu geführt, die Beschränkungen der Wechselfähigkeit auf bestimmte Berufsklassen aufzuheben. Im Art. 1 der WO. heißt es: W e ch s e l f ä h i g ist jeder, der sich durch Verträge verpflichten kann. d) Arten und Erfordernisse des Wechsels. Je nachdem der Aussteller eines Wechsels einen Dritten beauftragt, die Zahlung zu leisten, oder selbst verspricht, Zahlung bei Fälligkeit zu leisten, unterscheidet man: 1. Die trassierten (gezogenen) Wechsel oder Tratten. Von ihnen handeln die Artikel 4—95 der WO. 2. Die eigenen oder trockenen Wechsel, auch Solawechsel genannt, weil sie nur in einem Exemplar ausgefertigt werden. Sie kommen im kaufmännischen Verkehr verhältnismäßig selten vor und werden hauptsächlich als Sicherheit für Darlehen oder an Behörden (z. B. Eisenbahn oder Post) als Sicherheit für gestundete Gebühren gegeben. Ist der Ausstellungsort des Wechsels mit dem Orte der Zahlung identisch, so liegt ein P l a tz w e ch s e l, sonst ein D i st a n z w e ch s e l vor. Ist ein Wechsel an einem anderen Platze als an dem Wohnort des Bezogenen ­ z a h l b a r, so nennt man ihn D o m i z i l w e ch s e l. Domiziliert (Vermerk: „zahlbar bei") werden hauptsächlich Wechsel auf kleinere Plätze, auf sog. Nebenplätze, an denen die Deutsche Reichsbank eine Filiale nicht besitzt, und die schwer weiter zu begeben sind, weil die Einlösung (das Inkasso) und ein etwaiger Protest mit größeren Kosten verknüpft sind. Die als Domizilstelle benannte Bank oder Bankfirma löst den Wechsel natürlich nur ein, wenn ihr der Betrag (einschließlich der Domizilprovision) zu diesem Zweck zugegangen ist oder der Auftraggeber ein entsprechendes ­ Guthaben bei ihr besitzt. Zu unterscheiden von den reinen, eigentlichen Domizilwechseln sind die uneigentlichen Domizilwechsel, die sog. Zahlstellenwechsel, das sind Wechsel, auf denen zwar eine von der Wohnung des Bezogenen verschiedene Zahlungsadresse angegeben ist, Bezogener und Domiziliat aber an ein und demselben Orte wohnen, z. B. Bezogener: Lehmann & Co., Berlin; zahlbar; bei der H-Bank in B e r l i n. Die Berliner Banken stellen ihre Akzepte beim Kassenverein zahlbar, um Botengänge und Barmittel zu sparen. Die wese ntlichenErfordernisse des gezogenen Wechsels sind nach Art. 4 der WO. x ): 1. Die in den Wechsel selbst sWechseltextj aufzunehmende Bezeichnung als Wechsel oder, wenn der Wechsel in einer fremden Sprache aus-Fällig am 26. September 1926 in Frankfurt a. M. b 6 Berlin, 26. Juni 1936 Für Mark 4 c 1 Am 26. September 1936 zahlen Sie gegen diesen Prima -Wechsel an 3 d Herrn Franz Damaschke oder Order die Summe von 2 Mark e I g Den Wert erhalten und stellen ihn auf Rechnung laut Bericht. _ 7 Herr Ludwig Escheribach 8 5 Frankfurt a. M. Georg Wallberg. Goethe-Straße 37. gestellt ist, ein jener Bezeichnung entsprechender Ausdruck in der fremden Sprache. Die Wechselklausel, d. h. das Wort „Wechsel", „Primawechsel" oder „Wechsel-Brief" soll den Unerfahrenen gewissermaßen mahnen, bevor er sich durch seine Unterschrift wechselmäßig verpflichtet, genau zu überlegen unv nachzuforschen, was für Verbindlichkeiten er übernimmt. 2. Die Angabe der zu zahlenden Geldsumme. Ist der Betrag in Buchstaben und in Ziffern ausgedrückt, so gilt bei Abweichungen ­ die in B u ch st a b e n ausgedrückte Summe. Ist die Summe jedoch st Hexameter als Merkvers: Wechsel, Betrag, Remittent, Zeit, Unterschrift, ­ Datum, Slbrefle.f&y- 1 57 mehrfach nur in Ziffern oder Buchstaben geschrieben, so gilt bei einer Abweichung ­ der kleinere Betrag. 3. Der Name der Person (Firma), an die oder an deren Order gezahlt ­ werden soll — Remittent genannt sFranz Damaschkes. Der Aussteller des Wechsels (Georg Wallbergs kann sich auch selbst als Remittenten, als denjenigen, dem die Wechselsumme gezahlt werden soll, bezeichnen ­ sän die Order „meiner eigenen", „von mir selbst" usw.). Er wird dies tun, wenn er bei der Ausstellung des Wechsels noch nicht weiß, an wen er ihn weitergeben wird, oder wenn er nicht sicher ist, ob der Remittent ihn in Zahlung nehmen bzw. diskontieren wird. 4. Die Z e i t, zu der gezahlt werden soll. Sie kann festgesetzt werden: a) auf einen bestimmten Tag, z. B. Am 28. August 1926, primo (am ersten Tage des Monatss, rneäio (am 15.), ultimo (am letzten Tage des Monats) (Tagwechsel); b) auf Sicht (Vorzeigung, a vista usw.) oder auf eine bestimmte Zeit nach Sicht, z. B. „3 Monate nach Sicht", „8 Tage nach Sicht" (Sicht- bzw. Nach-Sicht-Wechsel); es auf eine bestimmte Zeit nach dem Tage der Ausstellung, z. B. „3 Monate nach äato", „14 Tage nach heute" (Datowechsel); d) auf eine Messe oder auf einen Markt (Meß- oder Marktwechsels, z. B. „Bei der Leipziger Ostermesse 1926". 5. Die Unterschrift des A u s st e l l e r s (Trassanten, abgeleitet von truboro — ziehen) mit seinem Namen oder seiner Firma. Eine Unterschrift muß es sein, d. h. sie muß unter dem Text des Wechsels stehen, und zwar geschrieben in bekannten Schriftzeichen. Eine Unter st e m p e l » n g allein genügt nicht. Als zweckmäßig empfiehlt cs sich, undeutlich geschriebenen Unterschriften den Firmenstempel beizufügen. 6. Die Angabe des Ortes, Monatstages und Jahres der A u s st e l l u n g. 7. Der Name des Bezogenen (Trassaten), d. h. der Person oder Firma, die die Zahlung leisten soll. 8. Angabe des Z a h l u n g s o r t e s. Der bei dem Namen oder der Firma des Bezogenen angegebene Ort gilt für den Wechsel, insofern nicht ein eigener Zahlungsort angegeben ist, als Zahlungsort ­ und zugleich als Wohnort des Bezogenen. Diese 8 Angaben sind bei den gezogenen, die ersten 6 Angaben bei den Solawechseln unbedingt erforderlich, damit aus einer Schrift eine 58 59 wechselmäßige Verbindlichkeit entsteht. Fehlt auch nur eiu einziges dieser Erfordernisse, so haben die auf eine solche Schrift gesetzten Erklärungen (Indossament oder Akzept) keine Wechsel kraft. Außer diesen wesentlichen, in dem vorstehenden Beispiele mit arabischen Ziffern bezeichneten Erfordernissen findet man auf den Wechseln gewöhnlich ­ noch folgende Vermerke: a) Die nochmalige Angabe des Verfalltages und Zahlungsortes, ­ und zwar außerhalb des Kontextes. Es geschieht dies, um einen Wechsel rasch unter mehreren anderen herausfinden zu können und um den Verfalltag nicht so leicht zu übersehen; b) die Wechselsumme in Ziffern am Kopfe des Wechsels; o) die Bezeichnung als Prima- Wechsel; ä) die O r d e r k l a u s e l; e) die Valutaklausel (Empfangsbekenntnis). Diese Valutaklausel hatte in früherer Zeit ihre Berechtigung, denn durch diesen Ouittungsvermerk allein wurde der Verkäufer des Wechsels (eawxsor) dem Nehmer des Wechsels haftbar. Jetzt ist das Valutabekenntnis eine nichtssagende ­ Formel. Man schreibt: bei Barzahlung des Gegenwertes durch den Remittenten: „Wert erhalten", ­ Wert empfangen"; bei Gutschrift der Wechselsumme: „Wert in Rechnung"; bei Lieferung von Waren: „Wert in Waren"; bei Wechseln an eigene Order: „Wert in mir (uns) selbst". Die Valutaklausel bezieht sich auf das Verhältnis des A u s st e l l e r s zum Remittenten. k) Die Angabe des D e ck u n g s v e r h ä l t n i s s c s zlvischen dem Aussteller und dem Bezogenen. Der Aussteller fordert den Bezogenen auf, ihn für die gezahlte Wechselsumme zu belasten: „und stellen ihn (nämlich den Wechsel, resp. sie, die Wechselsumme) auf Rechnung". Ist der Wechsel für fremde Rechnung gezogen (Kommissionstratte), so heißt es: „stellen ihn auf Rechnung des Herrn R. in X." (vom Namen werden gewöhnlich nur die Anfangsbuchstaben angegeben). — Verwirrend wirkt auch das Wort „und", das zwei Sätze verbindet, die miteinander ­ nichts zu tun haben, g) Die Berichtsangabe. Beabsichtigt der Aussteller, dem Bezogenen von seiner Ziehung (Trassierung) Mitteilung zu machen, so schreibt er auf den Wechsel „laut Bericht", will er sie unterlassen, so schreibt er „ohne Bericht", will er es offen halten, ob er sie machen will oder nicht, so schreibt er „laut oder ohne Bericht". 60 Die Weglassung dieser 7 gesetzlich nicht geforderten, vor allem aber der völlig zwecklosen Zusätze äs, e), f) und g), ist in letzter Zeit mehr und niehr erfolgt. Ein entsprechend nachstehendem Muster ausgefülltes Wechselformular ­ genügt den gesetzlichen Vorschriften. 1)erlin t den J. 6 .d uni ... 1926 Mark iS ~ ....-Am zahlen Sie gegen diesen Wechsel an Herrn Franz Damaschke Mark An .... Herrn Ludwig Eschenlach . Frankfurt a. M. Goethe-8tr. 37. Georg Wallherg. e) Indossament und Akzept. Jeder Inhaber eines Wechsels hat das Recht, ihn durch Indossament sGiro) an eine beliebige Person oder Firma weiter zu begeben. Es ist dies die Transport funktion des Indossaments. In unseren Beispielen sS. 57 und 60) ist Franz Damaschke Remittent. Er gibt den Wechsel an die Firma Gebrüder Andreae, der er Geld schuldet, mittelst Indossament weiter. Dadurch wird er Indossant oder Girant, die Firma Gebrüder Andreae, an die der Wechsel übertragen wird, Indossatar, Durch das Indossament gehen alle Rechte aus dem Wechsel aus den Indossatar über, insbesondere auch die Befugnis, den Wechsel weiter zu indossieren sgirieren). Aber nicht nur das bestehende Wechselrecht ­ wird durch das Indossament übertragen, es entsteht auch eine neue Wechselverpflichtung des Indossanten, indem dieser jedem späteren Inhaber des Wechsels für dessen Annahme und Zahlung wechselmäßig haftet sG a r a n t i e funktion des Indossaments). Von dieser Verbindlichkeit kann sich der Indossant befreien, wenn er dem Indossamente die Worte „ohne Gewährlei sinn g", „ohne Obligo", „ohne Regreßpflicht" oder einen anderen gleichbedeutenden Vorbehalt beifügt. Daß Wechsel mit diesem Vermerk sAngstklausel) schwerer als andere Wechsel zu begeben sind, ist selbstverständlich. 61 Ein Blankoindossament (Gegensatz: Vollindossamen ts liegt vor, wenn der Indossant nur seinen Namen auf die Rückseite schreibt (hier also: Gebrüder Andreae), ohne die Person zu bezeichnen, an die der Wechsel weitergegeben ist (Pohl L Pauser). R ü ck s e i t e des Wechsels von Seite 60. Für mich an die Order der Herren Gebrüder Andreae Wert erhalten. BJiANDENB JJIiG, dm 38. Juni 1936 Franz Damaschke Gebrüder Andreae Für um an die Order Deutsche Effekten- und Wechselbank, Frankfurt a. M. zum Inkasso. BEHUF, den 30. September 1936 Pohl & Pauser Inhalt empfangen. FBANKFUBT a. M., den 36. September 1936. Deutsche Effekten- und Wechselbank ppa. Müller i, V.: Meyer Prokuraindossament wird das Indossament genannt, dem die Formel „zur Einziehung", „zum Inkasso" oder „in procura“ ­ beigefügt ist. Hierdurch wird nicht das Eigentum am Wechsel übertragen, sondern der Indossatar — in unserem Beispiele: die Deutsche Effekten- und Wechselbank — wird nur zur Einziehung der Wechselforderung und etwaiger Protesterhebung ermächtigt. Nach Art. 18 der WO. ist jeder Inhaber eines Wechsels berechtigt, von dem Bezogenen Akzeptierung (Annahme) des Wechsels zu verlangen und, falls der Aufforderung nicht entsprochen wird, P r o t e st erheben zu lassen. ErstdurchdasAkzept,d. h. durch die Niederschrift ­ seines Namens oder seiner Firma auf die Vorderseite eines äußerlich ­ formgerechten Wechsels, wirdderBezogene wechselmäßig verpflichtet. Der Bezogene kann die Annahme auf einen Teil der im Wechsel verschriebenen Summe begrenzen. Werden aber dem Akzepte andere Einschränkungen beigefügt, so wird der Wechsel einem solchen gleichgeachtet, ­ dessen Annahme gänzlich verweigert worden ist. Der Akzeptant haftet aber nach dem Inhalte seines Akzeptes wechselmäßig. Solche Einschränkungen sind: Beifügung einer anderen Zahlungszeit oder eines anderen Zahlungsortes oder Verbot der weiteren Übertragung (Klausel: nicht an Order). Blankoakzept heißt der Annahmevermerk auf einem Wechselformular, ­ auf dem noch nicht alle wesentlichen Bestandteile des Wechsels ausgefüllt sind. Wer ein solches Akzept aus den Händen gibt, haftet jedem späteren Inhaber, der den Wechsel bong, üäs erworben hat, nach Maßgabe der Ausfüllung. Der Einwand, daß der Wechsel vertragswidrig ausgefüllt ist, z. B. über eine höhere Summe lautet als vereinbart war, kann einem gutgläubigen Erwerber gegenüber nicht erhoben werden. Wird das Akzept verweigert, so kann der Wechselinhaber nach einem hierüber aufgenommenen Protest Regreß nehmen, d. h. von seinen Vordermännern Sicherheit in Höhe der Wechselsumme verlangen. Aber auch wenn der Wechsel bereits akzeptiert ist, kann Regreß genommen werden, sofern der Akzeptant in schlechte Vermögensverhältnisse ­ geraten ist (seine Zahlungen eingestellt hat, oder wenn über sein Vermögen der Konkurs eröffnet worden ist) und die Befürchtung besteht, daß er den Wechsel nicht einlösen wird. Es kann alsdann Sicherheitsleistung voni Akzeptanten, und wenn diese, was die Regel bilden wird, nicht zu erlangen ist, Regreß bei den Vormännern genommen werden (Regreß wegen Unsicherheit des Akzeptanten). Die gewährte Sicherheit kann bei Gericht oder einer anderen zur Annahme von Depositen ermächtigten Kasse hinterlegt werden. Sie muß zurückgegeben werden: 1. sobald die vollständige Annahme des Wechsels nachträglich erfolgt ist; 2. wenn gegen den Regreßpflichtigen, welcher sie bestellt hat, binnen Jahresfrist, ­ vom Verfalltage des Wechsels an gerechnet, auf Zahlung aus dem Wechsel nicht geklagt worden ist; 3. wenn die Zahlung des Wechsels erfolgt oder seine Wechselkraft erloschen ist. f) Erfüllung der Wechselverbindlichkeit, Protest, Wechselklage, Intervention, Verjährung. Nur gegen Aushändigung des quittierten Wechsels ­ ist der Wechselschuldner zur Zahlung verpflichtet, und zwar nur dem Inhaber gegenüber, der sich durch eine zusammenhängende, bis auf ihn heruntergehende Reihe von Indossamenten als Eigentümer legitimieren kann. Z a h l t a g ist der V e r f a l l t a g. Ist dieser jedoch ein Sonntag oder allgemeiner Feiertag, so kann erst am nächsten Werktage Zahlung des Wechsels gefordert werden. Zahlungsort ist das Geschäftslokal des zur Zahlung Verpflichteten ­ und nur in Ermanglung eines solchen die Wohnung. An der Börse oder einem anderen Orte kann Zahlung nur mit beiderseitigem Einverständnis erfolgen. Abschlagszahlungen muß der Inhaber annehmen. Lehnt er sic ab, so verliert er gegenüber dem Akzeptanten: den Anspruch auf die durch Zurückweisung der Summe entstandenen Kosten und Zinsen; gegenüber den Regreßverpflichteten: den Wechselregreß in Höhe der angebotenen Teilzahlung. Für die geleistete Abschlagszahlung erhält der Wechselschuldner eine Quittung. Der Wechsel verbleibt im Besitze des Inhabers, der die gezahlte Summe auf dem Wechsel abschreibt: Auf umstehenden Wechsel RM .... als Teilzahlung erhalten. (Ort, Datum und Name des Empfängers.! Auf die Vorderseite des Wechsels (rechts oben) wird der Deutlichkeit halber meist noch der Restbetrag geschrieben: Bleibt Rest RM . . . . Um das Regreßrecht gegen den Aussteller und die Indossanten ausüben zu können, ist es unbedingt erforderlich, daß sowohl die Vor-63 64 legung als auch die Nichterlangung der Zahlung durch einen rechtzeitig, d. h. spätestens am 2. (bei etwaigen Notadressen am 3.) Werktage nach dem Zahlungstage aufgenommenen Protest bewiesen wird. Der Protest ist eine nach gesetzlichen Vorschriften aufgenommene Urkünde, aus der hervorgehen soll, daß die von dem Protestbeamten sNotar, Gerichtsvollzieher oder Postbeamten) an den Wechselschuldner oder dessen Vertreter gerichtete Aufforderung zur Erfüllung seiner Verbindlichkeit vergeblich gewesen ist. Eine erhebliche Vereinfachung des Prot e st v e r f a h r e n s ist durch das Gesetz vom 30. Mai 1908 erfolgt. Hiernach ist in den P r o t e st aufzunehmen: 1. der Name oder die Firma der Personen, für welche und gegen welche der Protest erhoben wird; 2. die Angabe, daß die Person, gegen welche protestiert wird, ohne Erfolg zur Vornahme der wechselrechtlichen Leistung aufgefordert worden oder nicht anzutreffen ist, oder daß ihr Geschäftslokal oder ihre Wohnung sich nicht hat ermitteln lassen; 3. die Angabe des Ortes sowie des Kalendertags, Monats und Jahres, an welchem die Aufforderung sNr. 2) geschehen oder ohne Erfolg versucht worden ist; 4. im Falle einer Ehren annähme oder einer Ehrenzahlung svgl. S. 68s die Erwähnung, von wem, für wen und wie sie angeboten oder geleistet wird. Der Protest mangels Zahlung ist auf den Wechsel oder auf ein mit dem Wechsel zu verbindendes Blatt zu setzen. Der Protest soll unmittelbar hinter den letzten auf der Rückseite des Wechsels befindlichen Vermerk, in Ermanglung eines solchen unmittelbar an den Rand der Rückseite gesetzt werden. Wird der Protest auf ein Blatt gesetzt, das mit dem Wechsel verbunden wird, so soll die Verbindungsstelle mit dem Amtssiegel oder dem Amtsstempel versehen werden. Ist dies geschehen, so braucht der Unterschrift des Protestbeamten ein Siegel oder Stempel nicht beigefügt zu werden. Die Erhebung des Protestes kann erfolgen: 1. mangels Annahme, d.h. wenn der Bezogene der Aufforderung, den Wechsel zu akzeptieren, nicht Folge leistet; 2. mangels Zahlung der Wcchselsumme bei Fälligkeit; 3. mangels Datierung des Akzeptes bei Nach-Sicht-Wechseln, d. h. wenn der Bezogene sich weigert, einen auf eine bestimmte Zeit nach Sicht gestellten Wechsel mit einem datierten Akzept zu versehen szu sichten); 4. mangels S i ch e r st e l l u n g der Summe seitens des unsicheren Akzeptanten. ­ Im Aufträge BRESLAU, den 16. März 1926. der Firma E. Heimann habe ich heute den angehefteten Wechsel de m . Hezogenm vorgelegt, ohne Erfolg zur Zahlung der Wechselsumme aufgefordert und deshalb mangels Zahlung für meine”.. Auftraggeber gegen 9 e 9. Bezogenen Herrn Carl Schulz, Breslau Protest erhoben. A. Schmidt Gerichtsvollzieher Kostenberechnung i). Objekt: *9.9.. EM .9.°... Pf. ■ 9..... RM ..99... Pf, Gebühr für Protestaufnahme 1 „ .99... , Weggebühr für 1 Weg ■ 9... B B Auslagen Straßenbahn » „ Schreihgehühr » 99... v Stempelgehühr » n Auskunftskosten ji » Bestellgebühr .9. .. EM .99... Pf. erhalten. A. Schmidt Gerichtsvollzieher. l ) Ein Notar darf für einen Wechsel von 200 RM 4 RM Gebühren erheben, der Gerichtsvollzieher nur die Hälfte dieses Satzes. Die Wegegebühr beträgt Vio des Gebührenbetrages, mindestens 1.50RM, beim Gerichtsvollzieher mindestens 1 RM. 5 O. GW. 25. A. 65 60 Nach erhobenem Protest kann im Wechselprozeß geklagt werden, was für den Kläger wegen der vereinfachten Beweisführung und der schnellen Erledigung ein großer Vorzug ist. Nur solcher Einreden darf sich der Wechselschuldner bedienen, die ans dem Wcchselrcchte selbst hervorgehen ­ oder ihm unmittelbar gegen den jedesmaligen Gläubiger zustehen. ­ Widerklagen sind nicht statthaft. Beweismittel sind nur Urkünden und Eid. Zuständig für Klagen im Wechselprozeß ist das Gericht des Zahlungsortes, auf Wunsch des Klägers aber auch das Gericht, ­ in dessen Bezirk der Beklagte wohnt. Werden mehrere Wechselverpflichtete gemeinsam verklagt, so ist außer dem Gericht des Zahlungsortes jedes Gericht zuständig, in dessen Bezirk einer der Beklagten seinen Wohnsitz hat. Die E i n l a s s u n g s f r i st, d. i. die Frist, die zwischen der Zustellung ­ der Klage und dem Termin liegen muß, ist sehr kurz: 24 Stunden, wenn der Beklagte an dem Orte wohnt, bei dessen Gericht der Prozeß stattfindet, in anderen Fällen 3 bzw. 7 Tage. WesentlichesErfordernis bei Einreichung der Klage ist die Erklärung, daß im Wechsel Prozeß geklagt wird, und die Beifügung des Wechsels im Original oder in Abschrift. Im Regreßwege kann der Inhaber eines rechtzeitig protestierten Wechsels von einem Vordermanne beanspruchen: 1. die nicht bezahlte Wechselsumme nebst Zinsen Z vom Verfalltage ab; 2. die Protestkosten, Porti und etwaige andere Auslagen; 3. eine Provision von 1 h°/o von der Wechselsumme. Der vorletzte Girant kann von dem drittletzten, der drittletzte von dein viertletzten usw. verlangen: 1. die von ihm an seinen Hintermann sNachgirantenj gezahlte Summe nebst Zinsen Z vom Tage der Zahlung; 2. die ihm entstandenen Auslagen; 3- 1 la°/o Provision von dem Wechselbetrage zuzüglich Zinsen usw. Z Nach dem Gesetz über die Wechsel- und Scheckzinsen vom 3. Juli 1925 beträgt ­ der Zinssatz 2 °/o über dem jeweiligen Reichsbankdiskontsatz, mindestens aber 6 °/o. — Jede neue Festsetzung des Reichsbankdiskontsatzes tritt für dieses Gesetz am 2. Tage nach der Veröffentlichung durch die Reichsregierung im Reichsgesetzblatt in Kraft. 67 Beispiel einer Wechselklage gegen den Akzeptanten. An das Amtsgericht Leipzig Klage im Wechselprozesse Kaufmann Carl Lehmann Klägers, gegen ( |6n Fabrikanten Paul Erpel Beklagten, wegen einer Wechselforderung von ^00 Reichsmark .ZT. Pf. samt Anhang. ln Vollmacht des Klägers erhebe ich gegen den Beklagten Klage im Wechselprozesse und lade den Beklagten zur mündlichen Verhandlung des Rechtsstreits vor das Amtsgericht zu Leipzig zu dem von dem Herrn Amtsrichter anzuberaumenden Termine. Ich beantrage, im Wechselprozeß zu erkennen: Der Beklagte wird verurteilt, dem Kläger ' s>(> Reichsmark “Pf. (in Buchstaben:.. ( ^ eri ^ ^ ) nebst 10 °/ 0 Zinsen davon seit dem _±Mörz_19ß6_ un(1 Sieben Eeichsmark 80 pf Protestkosten zu bezahlen und die Kosten des Rechtsstreits zu tragen. Das Urteil ist vorläufig vollstreckbar zu erklären. Zur Klagebegründung wird angeführt: üer Beklagte hat den als Anlage A abschriftlich beifolgenden, von dem Kläger ausgestellten Wechsel akzeptiert; der Wechsel war am 3. März 1936 . Leipzig , „ , . , ln ■■■■■■■ zahlbar, er wurde ausweislich der abschriftlich ­ beifolgenden Protesturkunde am trotz Vorlegens und Zahlungsaufforderung nicht eingelöst. Durch die Protesterhebung erwuchsen dem Kläger -L. Reichsmark Pf. Kosten. (Kläger ist legitimierter Inhaber des Wechsels samt Protest.) Beweis: Anlage A. Leipzig, ^ 10. März 1936. Bruno Reimer, Rechtsanwalt. Anlage A (folgt Abschrift des Wechsels samt Protest). 68 Die Intervention und die Notadresse: Je mehr Indossamente ­ ein Wechsel trägt, desto größer sind die R i c a m b i o spesen — Protestkosten, Zinsen, Auslagen und vor allem die öftere Zahlung von Vs % Provision, die bei 9 Giranten allein schon 3 °/ 0 beträgt. Um diese Kosten zu verringern, ist die Einrichtung der Intervention getroffen worden. Der Aussteller, sowie jeder Regreßverpflichtete kann den Wechsel mit einer auf den Zahlungsort lautenden Notadresse versehen, ­ d. h. er kann eine dritte am Zahlungsort wohnende Person oder Firma beauftragen, für ihn zu intervenieren Einzutreten). Die Intervention kann in einer Ehrenannahme sEhrenakzept) oder in einer Ehrenzahlung bestehen. Der Ehrenakzeptant wird Honorant (der Ehrendes genannt, während der, zu dessen Gunsten eingetreten ­ wird, Honorat (ber Geehrtes heißt. Ist in dem Akzept der Honorat nicht bezeichnet, so gilt der Aussteller als solcher. Die Formel der Notadresse, die auf dem Wechsel unter den Namen und die Adresse des Bezogenen gesetzt wird, lautet: „im Falle bei Herrn X. D. für A. K." (Anfangsbuchstaben des Namens, der Person oder Firma, zu deren Gunsten die Intervention erfolgt) oder „nötigenfalls bei . . ." usw. Verweigert der Bezogene die Annahme oder bei Fälligkeit die Zahlung ­ des Wechsels, so muß auch bei der auf dem Wechsel angegebenen Notadresse Protest aufgenommen werden. Erklärt sich der Notadressat zur Zahlung oder, wenn der Wechsel erst später fällig wird, zur Akzeptierung bereit, so wird ihm der Wechsel vom Inhaber mit dem ausgefertigten Proteste zur Zahlung bzw. Ehrenannahme vorgelegt. Die übliche Formel des Ehrenakzeptes lautet: Angenommen unter Protest zu Ehren von für Mark Ort, Datum und Unterschrift des Honoranten. Durch sein Akzept erst wird der Notadressat den sämtlichen Nachmännern des Honoraten w e ch s e l m ä ß i g verpflichtet, vorausgesetzt, daß ihm der Wechsel spätestens am dritten Werktage nach dem Zahlungstage ­ zur Zahlung vorgelegt wird. Hat dagegen der Notadressat bei einem bereits fälligen Wechsel sich dem Protestbeamten gegenüber zwar zur Zahlung bereit erklärt, jedoch auf den Wechsel seinen Annahmevermerk nicht gesetzt, so kann er die Zahlung ablehnen. Es muß alsdann 69 spätestens am dritten Werktage nach dem Fälligkeitstage gegen den Notadressaten ­ ein neuer Protest sK o n t r a p r o t e fl) mangels Zahlung ausgenommen ­ werden. Erklären sich mehrere zur Ehrenzahlung bereit, so muß demjenigen der Vorzug gegeben werden, der sür ein höheres Giro interveniert, durch dessen Zahlung die meisten Wechselverpflichteten von ihrer Haftung befreit werden. Verjährung: Der wechselmäßige Anspruch gegen den Akzeptanten verjährt in 3 Jahren, vom Verfalltage des Wechsels an gerechnet. Die Regreßansprüche des Inhabers gegen den Aussteller und die übrigen Vormänner verjähren (Art. 78 der WO.j: 1. in 3 Monaten, wenn der Wechsel in Europa, mit Ausnahme von Island und den Färöern, zahlbar war; 2. in 6 Monaten, wenn der Wechsel in den Küstenländern von Asien und Afrika längs des Mittelländischen und Schwarzen Meeres oder in den dazu gehörigen Inseln dieser Meere zahlbar war; 3. in 18 Monaten, wenn der Wechsel in einem anderen, außereuropäischen Lande oder in Island oder den Färöern zahlbar war. Die Verjährung beginnt gegen den Inhaber mit dem Tage des erhobenen Protestes. 8) WechseIsteuer. Einer Steuer unterliegen gezogene und eigene Wechsel. Sie beträgt seit dem 1. September 1925 0,10 Reichsmark für je 100 Reichsmark der Wechselsumme; angefangene 100 Reichsmark werden für voll-gerechnet. Ist die zu zahlende Geldsumme nicht angegeben, so ist die Steuer nach einer Summe von 10 000 Reichsmark zu berechnen. Die Entrichtung der Steuer muß erfolgen, ehe ein inländischer Wechsel von dem Aussteller, ein Blankoakzept von dem Akzeptanten, ein ausländischer Wechsel ­ von dem ersten inländischen Inhaber aus den Händen gegeben wird. Tritt die Verfallzeit eines auf einen bestimmten Zahlungstag oder auf Sicht gestellten Wechsels später als dreiMonatenachdem Ausstellungstag ein, so ist auf die Zeit bis zum Verfalltag für die nach st en neun Monate und weiterhin sür je fernere sechs Monate oder den angefangenen Teil dieses Zeitraums eine weitere Steuer in der vorstehend angegebenen Höhe zu entrichten. Die weitere Abgabepflicht tritt bei Wechseln mit bestimmtem Zahlpngstage nicht ein, wenn die dr eimo na t ig e Fr ist um nicht mehr a l s f ü n f T a g e überschritten wird. Soweit nach ausländischem Rechte Respekttage stattfinden, werden sie der dreimonatigen Frist hinzugerechnet. 70 Die vorstehend für Sichtwechsel getroffene Vorschrift findet auch auf Wechsel Anwendung, die bestimmte Zeit nach Sicht zahlbar sind, mit der Maßgabe, daß der Zeitraum, für den die weitere Abgabe zu entrichten ist, bei trockenen derartigen ­ Wechseln vom Ablauf von drei Monaten nach dem Ausstellungstage, bei gezogenen derartigen Wechseln vom Ablauf von drei Monaten nach der Annahme des Wechsels gerechnet wird. Ist der Tag der Annahme aus dem Wechsel nicht ersichtlich, so gilt in Ansehung der Stempelpflicht der fünfzehnte Tag nach dem Ausstellungstag als Tag der Annahme, sofern nicht nachgewiesen wird, daß die Annahme zu einem anderen Zeitpunkt erfolgt ist. Die Marken sind auf der Rückseite der Urkunde, und zwar, wenn die Rückseite ­ noch unbeschrieben ist, unmittelbar an einem Rande, andernfalls ­ unmittelbar unter dem letzten Vermerk sJndossament usw.) auf einer mit Buch st oben oder Ziffern nicht beschriebenen oder bedruckten ­ Stelle aufzukleben. Eine Marke darf z.B. nicht in einer Reihe mit einem Indossament, auch nicht auf einem gültigen oder durchstrichenen Indossament sitzen. Eine Hinterziehung der Steuer wird mit einer Geldstrafe bestraft, die dem 50fachen Betrage der hinterzogenen Abgabe gleichkommt. Steuerfrei sind: 1. Transitwechsel, d.h. Wechsel, die im Auslande ausgestellt und im Auslande zahlbar sind; 2. die im Inlands ausgestellten, aber nur im Auslande zahlbaren Wechsel, falls sie Sichtwechsel sind oder nicht mehr als 10 Tage Laufzeit haben und v o in Aussteller unmittelbar i n das Ausland gesandt werden. Bei den anderen Wechseln, die vom Inlands auf das Ausland gezogen und nur im Ausland zahlbar sind, ermäßigt sich die Steuer auf die H ä l f t e des Satzes. 3. Schecks, die den §§ 1, 2, 7, 25, 26 des Scheckgcsetzes vom 11. März 1908 entsprechen. 4. die auf Sicht zahlbaren, die Barzahlung ersetzenden Platzanweisungen, die nicht Schecks sind. Z. Die kaufmännische Anweisung. Unter Anweisung versteht man im allgemeinen die schriftliche Auftragerteilung des Anweisenden (Assignanten) an den Angewiesenen (Assignaten), ­ einem Dritten (dem Anweisungsempfänger) Geld, Wertpapiere oder andere vertretbare Sachen zu leisten. Die Bezeichnung als „Anweisung" ­ ist nicht erforderlich, jedoch üblich. Nach § 783 des BGB. ist 71 der Dritte ermächtigt, die Leistung bei dem Angewiesenen im eigenen Namen zu erheben; dieser ist befugt, für Rechnung des Anweisenden an den Anweisnngsempfänger zu leisten. Die Verpflichtung des Angewiesenen (im folgenden Beispiel: Fritz Keiler & Böhme, Stuttgarts gegenüber dem Empfänger der Anweisung (im obigen Beispiel: Carl Clajes, Stuttgarts beginnt mit der Akzeptierung ­ der Anweisung. Ist der schriftliche Annahmevermerk auf der Anweisung erfolgt, so ist der Akzeptant gegen Aushändigung der guittierten Anweisung zur Leistung verpflichtet. Verweigert der Angewiesene die Annahme oder die Leistung, so hat der Anweisungsempfänger dem Anweisenden unverzüglich Anzeige zu machen. CE ARLOTTEN BÜRG, den 29. April 1926. Für RM Einen Monat nach heute zahlen Sie gegen diese meine Anweisung ­ an Herrn Carl Clajes, Stuttgart oder dessen Order RM Wert in Rechnung. Herren Fritz Keiler & Böhme Stuttgart Carl Berginen Der Anweisende kann die Anweisung dem Angetvicsenen gegenüber widerrufen, solange nicht der Angewiesene sie dem Anweisungsempfänger ­ gegenüber angenommen oder die Leistung bewirkt hat. Die Anweisung erlischt weder durch Tod noch durch Eintritt der Geschäftsunfähigkeit ­ eines der Beteiligten. Sie kann, wie der Wechsel, giriert werden. Äußerlich unterscheidet sich die Anweisung vom Wechsel durch die Bezeichnung ­ als Anweisung und durch das Fehlen der Wechselklausel; rechtlich dadurch, daß der Aussteller nicht wechselmäßig haftet. Lehnt der Bezogene die Akzeptierung einer Anweisung ab, so darf Protest mangels Annahme wohl erhoben werden, ist aber zwecklos. 72 Da Anweisungen bis zum Fälligkeitstage jederzeit vom Aussteller widerrufen werden können, so ist es unkaufmännisch, sie, wenn sie keinen Annahmevermerk tragen, vor Verfall zu bezahlen. Nach Z 863 des HEB. können Anweisungen, die auf einen Kaufmann über Leistung von Geld, Wertpapieren oder anderen vertretbaren Sachen ausgestellt ­ sind, ohne daß die Leistung von einer Gegenleistung abhängig gemacht ist, durch Indossament übertragen werden, wenn sie an Order lauten. Durch das Indossament gehen, wie beim Wechsel, alle Rechte aus dem indossierten ­ Papier auf den Indossatar über (§ 364 HGB.j. In betreff der Form des Indossaments, der Legitimation des Besitzers und der Prüfung der Legitimation, sowie in betreff der Verpflichtung des Besitzers zur Herausgabe finden die Vorschriften der Artikel 11—13, 36, 74 der Wechselordnung ­ entsprechende Anwendung (§ 365 HGB.j. 3. Der Bankscheck *). a) Geschichtliche Entwicklung des Schecks. Die ersten Spuren unseres heutigen Schecks reichen bis in den Anfang ­ des 15. Jahrhunderts zurück. In den blühenden, reichen Handelsstädten ­ Italiens entwickelte sich der Scheckverkehr aus dem Depositengeschäft, ­ mit dem er ja heute noch eng verknüpft ist. Einen größeren Umfang nahm er dann im 17. Jahrhundert in Holland an. Zu voller Blüte gelangte er jedoch erst in England, wo er sich seit der Mitte des 17. Jahrhunderts aus den „goldsmith notes“ oder „cash notes“, die kurzweg auch „notes“ genannt wurden, entwickelte. i) Literatur: Georg Cohn, Art. „Scheck" im Handwörterbuch der Staatswissenschaften. N. Koch, Über Giroverkehr und den Gebrauch von Schecks als Zahlungsmittel. Berlin 1878. Ludwig Kuhlcnbeck, Der Scheck, seine wirtschaftliche und juristische Natur. Leipzig 1890. Le Merciex, Etüde sur les cheques. Paris 1896. Muß, Der bankmäßige Zahlungsausgleich in Deutschland. ­ Berlin 1922. Georg Ob st, Theorie und Praxis des Scheckverkehrs. Leipzig 1899; Wechsel- und Scheckkunde. 9.Aufl. Stuttgart 1925. Anton P avl i c e k, Der Scheck, eine vergleichende Studie. Wien 1898. S ch i p p e l und Schoele, Die Organisation des bargeldlosen Zahlungsverkehrs. Leipzig 1923. F. Schmidt, Der Zahlungsverkehr. 2. Ausl. Leipzig 1920. I. T h o r w a r t, „Scheckverkehr", in den Verhandlungen des I. Allgemeinen Deutschen Bankiertages 1902. Denkschrift der Ältesten der Kaufmannschaft von Berlin betr. die Frage eines Reichsscheckgesetzes. Berlin 1906. Ferner Schcckgesetzentwürfe und Kommentare von Apt, Breit, Buff, Cohn, Conrad, Heim, Henschel, Hoppenstedt, Koch, Kuhlenbeck, Lessing, Ob st, R i e ß e r u. a. 73 Die Benutzung des Schecks zu Zahlungen ist in England am weitesten verbreitet Z. Wie wir das Portemonnaie, so pflegt der Engländer sein Scheckbuch bei sich zu tragen, um selbst Rechnungen über kleine Beträge den Handwerkern, Geschäftsleuten usw. anstatt mit barem Gelde mit einem Scheck zu bezahlen. Die Vermeidung des Bargeldes geht in England soweit, daß ein altes englisches Sprichwort sagt: Wer mit Schecks zahlt, ist ein „Ksntionmn", wer bar zahlt, nur ein „man". Noch schneller als in England hat sich der Scheck in den Vereinigten ­ Staaten von Amerika eingebürgert, wo die Kinder bereits auf den Schulen mit dem Wesen des Schecks vertraut gemacht werden und also schon frühzeitig lernen, mit dem Scheckbuch umzugehen. In Deutschland hat sich der Scheckverkehr erst verhältnismäßig spät entwickelt. Hamburg und Bremen waren die ersten Städte, in denen er einen etwas größeren Umfang angenommen hatte. Verdienste um die Ausbreitung des Scheckverkehrs haben sich in Deutschland in erster Linie die Deutsche Reichsbank und ihr langjähriger Präsident, Dr. Koch, erworben, später waren es die Kreditbanken, Bankiers und Genossenschaften. Seit Beginn des Jahrhunderts ist auch seitens zahlreicher kaufmännischer Interessenvertretungen eine rege Propaganda für den Scheckverkehr entwickelt worden. Der langgeplante Postüberw e i s u n g s - u n d Scheckverkehr ist am 1. Januar 1909 zur Einführung ­ gelangt und hat wegen seiner Billigkeit weite Verbreitung gefunden. bj Form und Erfordernisse des Schecks. Wer bei einer Bank oder einem Bankier ein laufendes Konto unterhält, ­ bekommt auf Wunsch — früher kostenfrei, jetzt gegen Erstattung der Selbstkosten — ein Scheckbuch ausgehändigt, das 25 oder 50 perforierte, ­ fortlaufend numerierte Formulare enthält. Bei Benutzung bleibt der linke Teil (Talon, Souche oder Kontrollabschnitt genannt) im Buche und dient zu Vermerken über den Scheckbetrag, den Namen des Scheckempsängers (Order) und das Datum des Schecks. Kommt der Scheck abhanden, oder sieht sich der Aussteller aus irgendeinem anderen Grunde genötigt, ihn zu widerrufen, so können diese Notizen von größter Wichtigkeit sein. Sie werden zusammen mit der Schecknummer, die die i) Aus dem Ertrag des Scheckstempels (2 Pence für das Stück) ergibt sich, daß in England jährlich etwa 400 Millionen Schecks ausgestellt werden. gleiche auf dem Kontrollabschnitt ioie auf dem eigentlichen Scheck ist, dem zur Zahlung des Schecks beauftragten Bankhause (dem Bezogenen) mitgeteilt, mit der Aufforderung, den Scheck nicht zu bezahlen, ihn zu sperren. Durch Gesetz vom 11. März 1908 ist das Scheckwesen in Deutschland gesetzlich geregelt, nachdem deutsche Kaufleute und Juristen 30 Jahre lang in Wort und Schrift dafür eingetreten waren. 1879 hatte die Braunschweiger Handelskammer einen Scheckgesetzentwurf ausgearbeitet und ihn an alle deutschen Handelskammern zur Begutachtung ­ übersandt. Im gleichen Jahre erschienen noch zwei weitere Entwürfe, ­ von der Mannheimer Handelskammer und von der Braunschweigischen Delegiertenkonferenz. Auf Grund dieser 3 Vorlagen hat 1882 das Reich sbank-Dlrckt o r i u m einen Entwurf ausgearbeitet, der, in etwas veränderter Form, im Januar 1892 vom Bundesrat genehmigt und im März 1892 dem Reichstag vorgelegt worden ist, ohne aber zu einem Gesetze zu führen. Zahlreiche Juristen, Volkswirte und Praktiker haben sich für Erlaß eines Scheckgesetzes ausgesprochen. Neben Koch seien hier nur Georg Cohn, Hoppenstedt, ­ Rießer und Thorwart genannt. Auch amtliche Organe, wie 1879 die Mehrheit der deutschen Handelskammern, 1882 die Kommissarien und die Bezirksausschüsse bei den Reichsbankhauptstellen und weiter der 11. Deutsche Handelstag, 1884 der 17. Deutsche Juristentag und 1902 der 1. Allgemeine Deutsche Bankiertag traten für ein Scheckgesetz ein. Der Scheck muß enthalten: 1. die S ch e ck k l a u s e l, d. h. die Selbstbezeichnung der Urkunde als Scheck. Das Wort Scheck muß im Kontext stehen, in Form einer Überschrift ist es nicht ausreichend. Eine falsche Schreibweise (Check oder Cheque) ist belanglos,-2. die Z a h l un gs k l a u s e l („. . . . wolle zahlen", „zahlen Sie"). Quittungsschecks sind nach wie vor zulässig, fallen jedoch nicht unter das Scheckgesetz; 3. den Namen des Bezogenen; 4. Guthabenklausel („aus meinem (unserem) Guthaben"). Der Aussteller des Schecks soll durch diesen Vermerk noch einmal daran erinnert ­ werden, daß er Zahlung auf Grund seines Guthabens — das aber nicht unbedingt in barem Gelde zu bestehen braucht — verspricht und daß er sich im Falle der Unrichtigkeit unter Umständen der Bestrafung ­ wegen Betrugs aussetzt; 74 75 5. Angabe der zu zahlenden Geld summe. Waren- und Effektcnschecks sind also keine Schecks im Sinne des Gesetzes; 6. UnterschriftdesAusstellers. Eine Unter schrist muß es sein, d. h. sie muß stehen, wo die Urkunde endet, und eine Unterschrist, keine Unterstempelung; 7. Orts- und Z e i t d a t u m. Diese Angabe wird gefordert, um die Präsentationsfrist zu berechnen. Das Ortsdatum ist weiter wesentlich ­ für Beurteilung der Frage, ob deutsches oder ausländisches Recht in Anwendung kommt. V o r d a t i e r t e, d. h. vor dem angegebenen Ausstellungstage ­ in Verkehr gebrachte Schecks sind gültig, genießen aber keine Stempelfreiheit (§ 29 des Scheckgesetzess. Nicht erforderlich ist also, im Gegensatz zum Wechsel, 1. der Name des Zahlungsempfängers (des Remittenten), 2. des Zahlungsortes und 3. der Zahlungszeit. Erforderlich ist hingegen beim Scheck 1. die Zahlungs- und 2. die Guthabenklausel. c) Regreßrecht, V o r l e g u n g s f r i st e n, Verjährung. Wurde vor Erlaß des Scheckgesctzes ein Scheck nicht eingelöst, so mußte der Inhaber auf das der Scheckbegebung zugrunde liegende Rechtsverhältnis zurückgreifen. Hatte er aber den Scheck, unvorsichtigerweise, an Zahlungs Statt angenommen, so blieb ihm nur die Bereicherungsklage. Das Scheckgesetz gewährt dem Scheckinhaber ein Regreßrecht gegen den Aussteller und die Indossanten, d. h. es haften der Ausste ll er und alle diejenigen, die ihren Namen aus die Rückseite ­ des Schecks geschrieben haben, für bcu Eingang des Schecks. Voraussetzung hierfür ist jedoch, daß der Inhaber den Scheck, sofern er im Jnlandc ausgestellt und zahlbar ist, binnen 10 Tagen nach der Ausstellung dem Bezogenen am Zahlungsorte vorlegt. Im Ausland a u s g e st eilte, im Inland zahlbare Schecks sind, gemäß des Bundesrats-Beschlusses vom 19. März 1908, binnen der nachstehend bezeichneten Fristen nach der Ausstellung dem Bezogenen am Zahlungsorte zur Zahlung vorzulegen: im europäischen Auslande — mit Ausnahme von Island und den Färöern — ausgestellte Schecks binnen drei Wochen; in den Küstenländern von Asien und Afrika längs des Mittelländischen und Schwarzen Meeres oder in den dazugehörigen Inseln dieser Meere ausgestellte Schecks binnen einem Monat; den Azoren, Madeira, den Kanarischen und den Kapverdischen Inseln ausgestellte ­ Schecks binnen zwei Monaten; sonst im Auslande, mit Einschluß der deutschen Schutzgebiete, ausgestellte Verweigert der Bezogene die Zahlung, so kann der Inhaber, wie bei Nichtzahlung eines Wechsels, Protest erheben lassen. Es genügt jedoch auch für die Erhaltung des Negreßanspruches, wenn der Bezogene eine von ihm unterschriebene und datierte Erklärung über die fruchtlose Präsentation auf den Scheck setzt, oder wenn eine Abrechnungsstelle bescheinigt, ­ daß der Scheck vor dem Ablauf der Vorlegungsfrist eingeliefert und nicht eingelöst worden ist. Die Negreßansprüche gegen den Aussteller und die übrigen Vormänner ­ verjähren, wenn der Scheck in Europa, mit Ausnahme von Island und den Färöern, zahlbar ist, in 3 Monaten, andernfalls in 6 Monaten. Unwiderruflich ist der Scheck bis zum Ablauf der Vorlegungsfrist. ­ Eine solche Begrenzung entspricht den Interessen des Ausstellers und der Indossanten, da sie den Inhaber zur Vorlegung innerhalb der Frist anhält. Der Bezogene bleibt jedoch auch nach Ablauf der Vorlegungsfrist ­ zur Einlösung des Schecks berechtigt, solange ein Widerruf nicht erfolgt ist. 1. Dem Gegenstände nach: den G e l d s ch e ck und den Effektenl) e d. ; i ■!; : |if Der Effekte nscheck ist in Deutschland durch den Berliner Kassenworden. Bankinstitute und Bankiers, die bei dem Kassenverein ein Effekten-Depotkonto haben, liefern häufig die verkauften Effekten nicht in natura, sondern geben dem Käufer, wenn sie die Effekten beim Verein gut haben, eine Anweisung, einen Effektenscheck. Der Verkäufer wird für die Effekten auf „Stückekonto" belastet, während dem Käufer die Stücke vom Kassenverein geliefert, oder wenn der Käufer ebenfalls ein Effektendepot bei ihm besitzt, auf dessen „Stückkonto" gutgebracht werden fsiehe den Abschnitt „Kassageschäfte"). Durch den Effekten-Ferngiroverkehr hat in letzter Zeit der Effektenscheck (als Fern-Giroscheck) eine sehr erhebliche Ausdehnung erlangt. 2. Der äußeren Form nach: den Anweisungs - und den Quit - t u n g s s ch e ck. Quittungsschecks s„Von der Xi-Bank in Mark auf Girokonto erhalten") sind älter, kommen aber kaum noch vor. 3. Nach der Art der Einlösung: den Z a h l u n g s - und den Überweisungsscheck. ­ Bei der Reichsbank dienen die Überweisungsschecks, die nach der Farbe des zur Verwendung gelangenden Formulars meist „rote Schecks" genannt werden, zur Übertragung auf Konten ­ am gleichen Ort oder nach einem Platz, an dem die Reichsbank eine Filiale besitzt. Der Überweisungsscheck ist, ebenso wie der Effektenscheck, kein Scheck im engeren Sinne und unterliegt daher auch nicht den Bestimmungen ­ des Scheckgesetzes. 4. Nach der Art des Geldempfängers: den Rekta-, den Orderund den Inhaber scheck. a) Der Rekta scheck nennt eine bestimmte Person oder Firma als Zahlungsempfänger nnd verbietet die Weiterbegebung im Wege des Indossaments durch die negative Orderklausel, d. i. die Rektaklausel („nicht an Order" oder einen ähnlichen Zusatz). Der Benannte erwirbt nur die Rechte seines Vormannes und kann diesen nur auf Grund des zwischen ihnen vorliegenden Rechtsverhältnisses, nicht nach Scheckrecht, in Anspruch nehmen. Im Bankverkehr sind diese Schecks wegen der Schwierigkeit, die Identität des Empfängers festzustellen, nicht gebräuchlich. ­ (Rekta Wechsel werden mitunter als Sicherheit hinterlegt.) b) Ein Order scheck liegt vor, wenn eine bestimmte Person oder Firma als Zahlungsempfänger bezeichnet und die Übertragung durch Indossament nicht ausdrücklich untersagt ist. Der Bezogene muß die formelle Legitimation des Vorzeigers des Schecks prüfen. Abweichend von dem früheren Recht ist (§ 8 des Scheckgesetzes) der auf einen bestimmten Zahlungsempfänger gestellte Scheck girierbar, ohne daß es einer besonderen Klausel, wie „ober Drber", bedarf, d. h. der Scheck ist gleich dem Wechsel geborenes Orderpapier. (Fortsetzung S. 81) 77 vor Ausgabe des Schecks abzutrennen. Es genügt also folgende Form: Die Deutsche Bank in Berlin wolle gegen diesen Scheck aus meinem Guthaben ­ Herrn Carl Schmidt EM 500.— zahlen. Berlin, den 1. April 1926. Carl Müller. c) Der Inhaber schock ist an den Inhaber zahlbar. Die materielle Berechtigung (Geschäftsfähigkeit, Vertretnngsbefngnis) des Überbringers zu prüfen, ist der Bezogene zwar berechtigt, aber nicht verpflichtet. Die Übertragung erfolgt durch Übergabe. Drei Arten des Inhaberschecks sind zu unterscheiden: «) Inhaberschecks mit der reinen Inhaberklausel. Als Zahlungsempfänger ist der Inhaber oder Überbringer bezeichnet: Die Deutsche Bank in Berlin welle gegen diesen Scheck aus meinem Guthaben ­ dem Inhaber EM 500.— zahlen. Berlin, den 1. April 1926. Carl Müller. ß) Inhaberschecks mit der alternativen Inhaber« k l a u s e l. Sie lauten aus den Namen u n d auf Überbringer: Die Deutsche Bank in Berlin welle gegen diesen Scheck aus meinem Guthaben ­ Herrn Carl Schmidt oder Überbringer EM 500.— zahlen. Berlin, den 1. April 1926. Carl Müller. y) I n Habers ch ecks ohne E r W ä h n n n g des Zahlungsempfängers: ­ Oie Deutsche Bank in Berlin welle gegen diesen Scheck aus meinem Guthaben ­ EM 500.— zahlen. Berlin, den 1. April 1926. Carl Müller. 5. Nach Art des Zahlungsortes: Platz- und D i st a n z s ch e ck s. Platzschecks nennt man Schecks, die am Zahlungsorte ausgestellt sind, Distanzschecks Schecks, deren Bezogener an einem anderen Orte als der Aussteller Wohnt. Dieser Unterschied kommt für die Länder in Betracht, in denen für diese beiden Arten verschieden lange Vorlegungsfristen vorgeschrieben ­ sind. 6. Nach Angabe der Zahlungszeit: den Scheck, der bei Vorzeigung (bei Sicht) und den Scheck, der eine bestimmte Zeit nach der ersten Vorzeigung ­ (nach Sicht) zahlbar ist. 7. Nach Art der Beschränkung der Schecksumme: limitierte (be° grenzte) und unlimitierte Schecks. Jeder dieser limitierten Schecks gibt an, bis zu welcher Höhe die emittierende Bank für Einlösung des Schecks Garantie leistet. Wer z. B. bei der betreffenden Bank 3000 b 6 O. GW. 25. A. 81 82 hinterlegt hat, erhält dafür 20 Schecks zu 100 $, bzw. Schecks, die er bis zur Höhe von 100 K ausfüllen kann, oder 40 Schecks zu 50 K oder 100 Schecks zu 20 K usiv. Diese limitierten Schecks, die Money-Orders, Zirkular-Schecks, Travelers-Schecks oder Tourist-Drafts genannt und u. a. durch die American Expreß Company ­ in New Jork, die National City Bank of New Jork, die Canadian Pacific Expreß Company, die Banca Commerciale Jtaliana, Mailand ausgegeben werden, sind ein beliebtes Zahlungsmittel bei Auslandreisen, gewissermaßen internationale Banknoten. In allen Weltteilen ­ werden sie von mehreren tausend Banken und Agenten ohne Avis eingelöst. Nachbildung der Vorderseite eines von der American Express Company beispielsweise für Francis F. Flagg ausgestellten, mit dessen Unterschrift versehenen ­ und ordnungsgemäß ausgefüllten „Travclers Cheque“ über 20 Dollar. Schecks über 10, 50, 100 und 200 Dollar unterscheiden sich von diesem Formular nur in der Wertbezeichnung. Bei Ankauf von Schecks haben die Käufer oben links in dem Raum unter dem Vermerk „When countersigncd below with this Signatare“ ihren Namen zu zeichnen. Die übrigen offenen Stellen des Formulars bleiben unausgefüllt. Werden die Schecks zur Auszahlung vorgelegt, so hat der Inhaber den Ortsnamen, das Datum, sowie den Namen der Bank, der er den Scheck vorlegt, auszufüllen und in Gegenwart des betreffenden Beamten seine Unterschrift nochmals in den unter den Worten „Countersigned: (seo Signatare Abovo)“ dafür bestimmten Raum einzutragen, um sich durch die Übereinstimmung der beiden Namenszeichnungen ­ als den rechtmäßigen Eigentümer des Schecks zu legitimieren. 83 Auch das Reisebureau der Hamburg-Amerika-Linie hatte in Verbindung ­ mit der Diskonto-Gesellschaft in Berlin, ebenso wie der Norddeutsche Lloyd, solche „Reiseschecks" ausgegeben, die an zahlreichen Plätzen der Welt zu dem auf dem Scheck aufgedruckten Betrage in der Währung des betreffenden Landes gezahlt wurden. e) Sorgfalt beim Scheckverkehr: Aufbewahrung und Au s f ü l l u n g d er Formulare, Abtrennen ­ der Zahlenreihe. Verrechnungsschecks. Die erste Pflicht des Scheckkundeu, ganz gleichgültig, ob er Kaufmann oder Privatperson ist, besteht in der sorgfältigen A u s b e w a h - r u n g der S ch e ck f o r m u l a r e. Nach dem Scheckvertrage, das ist dem meist formlos abgeschlossenen Abkommen des Kunden mit dem Bankier, hat der Kunde alle Folgen und Nachteile, die durch abhanden gekommene oder gestohlene Scheckformulare entstehen, zu tragen, sofern nicht die zur Zahlung beauftragte Bank von dem Verluste rechtzeitig benachrichtigt wird, um die Zahlung an den unrechtmäßigen Inhaber verhindern zu können. Trifft die Bank ein Mitverschulden, so wird sie sich jedoch nicht aus den Scheckvertrag berufen dürfen. Damit Scheckfälschungen durch Erhöhung des Betrages oder andere Abänderungen des Textes nicht vorgenommen werden können, müssen die in den Schecksormularen offen gelassenen Stellen durch Striche ausgefüllt ­ werden. Ferner soll der Aussteller eines Schecks von der Zahlenreihe, ­ die sich auf der rechten Seite des Schecks befindet ssiehe die Beispiele ­ S. 78 und 79), diejenigen Zahlen abtrennen oder durchstreichen, die den Betrag des Schecks übersteigen. Eine Fälschung ist zwar auch dann nicht gänzlich ausgeschlossen, aber doch nur in gewissen Grenzen möglich. Bei Beispiel A dürfen nur die Zahlen 500 und 1000 stehen bleiben, bei Beispiel B ist die umrandete Zahlenreihe (500 000—20 000 einschließlich) abzutrennen. Der Aussteller, der diese Vorschrift nicht beachtet, ­ geht ein Risiko ein, aber auch, wie nachfolgende Reichsgerichtsentscheidung ­ zeigt, die bezogene Bank, die der Zahlenreihe vor der Auszahlung ­ des Schecks keine Beachtung schenkt. Eine Berliner Bank, die mit dem Ingenieur R. in Scheckverkehr stand, hat einen von R. auf sie gezogenen Scheck eingelöst, der bei der Vorlegung über 11 000 M lautete. Mit diesem Betrage hat sie das N.sche Konto belastet. R. 84 erkannte aber die Belastung nur von 1000 M an, weil der Scheck bei der Ausstellung ­ nur über 1000 M gelautet habe und durch den Empfänger auf 11000 M verfälscht worden sei. R. klagte deshalb gegen die Bank auf Erstattung der streitigen 10000 M. Während das Landgericht Berlin die Klage abwies, hat das Kammergericht die beklagte Bank zur Zahlung von 5000 M verurteilt und den Kläger nur mit den restlichen 5000 M abgewiesen. Das Reichsgericht hat die Entscheidung des Kammergerichts bestätigt und die von der Beklagten versuchte Revision mit folgender Begründung zurückgewiesen: Das Kammergericht findet eine schuldhafte Verletzung der dem Kläger aus dem Scheckvertrage der Beklagten gegenüber obliegenden Pflichten darin, daß er, entgegen der in den Scheckbedingungen enthaltenen Bestimmung, unterlassen hat, von der aus der rechten Seite des Schecks angebrachten Zahlenreihe die den Betrag des Schecks übersteigenden Zahlen abzutrennen. Das Kammergericht meint aber, die Beklagte treffe ein M i t v e r s ch u l d e n, weil sie sich selbst nie an diese Vorschrift gekehrt habe, und es hat deshalb den Schaden jeder Partei zur Hälfte auferlegt. Die Beklagte macht hiergegen mit der Revision geltend, sie habe keinen Anlaß gehabt, auf die Abtrennung des den Scheckbetrag übersteigenden Teils der Zahlenreihe zu achten, da nach den Scheckbedingungen die ans der Zuwiderhandlung gegen diese Bedingungen entstehenden ­ Nachteile den Scheckkunden zur Last fielen, es auch mit dem Geschäftsbetriebe ­ der Beklagten nicht vereinbar sei, die Scheckknnden in jedem einzelnen Falle zur Beachtung der Scheckbedingungen anzuhalten. Dieser Einwand ­ der Beklagten ist unbegründet. Denn die fragliche, in den S ch e ck b e - dingungen getroffene Vereinbarung, daß Nachteile aus der Zuwiderhandlung ­ gegen die Bedingungen allein den Scheckkuuden zur Last fallen, entband die Beklagte nicht von ihrer, sich aus deut Scheckvertrag ergebenden Verpflichtung, ­ die E m p f a n g s b e f it g n i s des Vorzcigers des Schecks mit Sorgfalt ­ zu prüfen und dabei auch die Interessen des Klägers wahrzunehmen. Dieser Verpflichtung hat sie aber nicht genügt. Denn sie hat sich an die Vorschrift ­ über die Abtrennung der Zahlenreihe nicht nur in einem einzelnen Falle, sondern durchweg nicht gekehrt und dadurch den Glauben erweckt, daß auf die Beobachtung dieser Vorschrift kein Wert zu legen sei. Hierin ist ein mitwirkendes, für die Entstehung des Schadens ursächliches Verschulden der Beklagten zu erblicken. Um zu vermeiden, daß Schecks, die auf irgendeine Weise in unrechte Hände gelangt sind, von Unbefugten einkassiert werden, kann man die Schecks kreuzen oder, präziser ausgedrückt, durchqueren. Es geschieht dies in der Weise, daß man über den Scheck zwei parallele Querlinien zieht, zwischen die man die Worte „Nur zur Verrechnn n g" setzt (siehe Beispiel Ich. Derartige Schecks dürfen nicht bar ausgezahlt werden, 85 sondern können nur mit dem Bezogenen oder einem seiner Girokunden oder eventuell mit einem Mitglied der am Zahlungsort bestehenden Abrechnungsstelle ­ verrechnet werden. Dieser Vermerk „Nur zur Verrechnung", ­ der nicht wieder zurückgenommen werden darf, kann von jederniann auf den Scheck gesetzt werden. Für einen etwaigen Schaden, der durch Nichtbeachtung dieses Vermerks entsteht, haftet der Bezogene, der den Scheck in bar einlöst. Nachgebildet ist dieser Verrechnungsvermerk dem englischen „erossing“, das durch das Ziehen von zwei parallelen Querlinien über die Vorderseite ­ des Schecks erfolgt, zwischen die man den Namen der Bank, an die gezahlt werden soll (specially crossed) oder bloß „& Co.“ bzw. überhaupt ­ nichts schreibt (generally crossed). Im Gegensatz zum deutschen Verrechnungsscheck kann ein generally crossed-Scheck an eine beliebige Bank oder einen Bankier (nicht aber auch an einen anderen Kaufmann oder einen Privaten), ein specially crossed-Scheck nur an die angegebene Bank (Bankier) gezahlt werden *). Entstanden ist dieser Vermerk „& Co.“ dadurch, daß der zwischen die Querlinien gesetzte Name des Bankiers, der den Scheck beim Bezogenen einziehen sollte, abgekürzt wurde, und da die englischen Bankfirmen mit „& Co.“ zu enden pflegen, so blieb schließlich nur dieses „& Co.“ übrig. Die Worte „not negotiable“ (nicht zu veräußern), die man öfters auf englischen ­ Schecks findet, besagen — laut Art. 81 der englischen Wechselordnung —, daß der englische Nehmer eines Schecks mit einer solchen Klausel nur die Rechte seines Vormannes erhalten soll, selbständige Regreßansprüche gegen Bormänner ­ aber nicht geltend machen kann. Die Weitergabe wirkt also nur wie eine Abtretung. Große Verbreitung hat in den Vereinigten Staaten von Amerika das Certlkylng gefunden. Es besieht darin, daß ein Beamter der bezogenen ­ Bank quer über die Vorderseite des Schecks das Wort „gooä“ unter Beifügung der Firma schreibt, zum Zeichen, daß der Scheck in Ordnung ist. Erfolgt der Vermerk auf Antrag des Scheck i n h a b e r s, so wird dadurch die Bank alleinige Schuldnerin, Aussteller und Indossanten ­ werden frei; erfolgt er auf Antrag des Scheck a u s st e l l e r s, so haftet der Bezogene neben dem Aussteller und dem Indossanten. st In Frankreich ist der gekreuzte Scheck im Jahre 1811 durch Nachtrag zum geltenden französischen Scheckgesetz vom 14. Juni 1865 zur Einführung ­ gekommen. 86 Ähnlichkeit hiermit besitzt das m ar k in g, das man in London kennt: Die am Londoner Clearing beteiligten Bankfirmen zeichnen die Schecks, die ihnen nach Clearing-, aber vor Bureauschluß eingeliefert werden, mit den Anfangsbuchstaben ihrer Firma; dies besagt, daß sie in Ordnung gehen und ihnen die Priorität im Clearing des folgenden Tages verschafft ­ wird. Uber bestätigte Schecks der Reichsbank — andere Banken oder Bankfirmen in Deutschland dürfen Schecks nicht mit einem derartigen Vermerk versehen — s. S. 153. 4. Der Postscheck'). a) D i e Organisation des Postscheckverkehrs. Der große Erfolg des seit 1883 bestehenden österreichischen Postscheckverkehrs 2 ) hatte die deutsche Neichs-Postverwaltung bereits im Jahre 1889 veranlaßt, dem Reichstag eine Denkschrift, betreffend die Einführung ­ des Postscheckverkehrs im Reichspostgebiete, vorzulegen. An der Gebührenfrage scheiterte der Entwurf. 1908 kam eine neue Vorlage an den Reichstag, und jetzt wurde der Reichskanzler ermächtigt, den Post-Überweisungs- und Scheckverkehr, zunächst im Verordnungswege, einzuführen. ­ Die P o st s ch e ck o r d n u n g ist am 1. Januar 1909 in Kraft getreten. Während in Österreich und in Ungarn die gesamte Kontenführung beim Postsparkassenamt in Wien bzw. beim Postscheckamt Budapest erfolgt, hat man in Deutschland, nach dem Vorbilde der Schweiz, dem dezentralisierten ­ System den Vorzug gegeben. Man ist dabei von dem Grundsatz ausgegangen, je bequemer das Postscheckamt dem Kontoinhaber liegt, desto größer wird die Beteiligung sein. Aus fiskalischen Gründen ist die Dezentralisation jedoch nicht so weitgehend wie in der Schweiz. st Literatur: W. Jllemann, Der Zahlungsverkehr durch Post und Bank. Leipzig 1917. Bernhard Maier, Der Postsch ckverkehr. Konstanz 1919. H. Neu mann, Der Scheck- und Postscheckverkehr. Erfurt 1909. Denkschrift ­ aus Anlaß des zehnjährigen Bestehens des Postscheckverkehrs 1909—1919. Berlin 1919. Geschäftsberichte über die Ergebnisse des Postscheckverkehrs. s ) In Ungarn wurde der Postscheckverkehr 1889, in der Schweiz 1906, in Japan 1907, in Frankreich 1917 eingeführt. 87 19 Postscheckämter bestehen, und zwar in: Berlin, Breslau, Dresden, Leipzig, Hamburg, Hannover, Cöln, Frankfurt a. M., Stettin, Karlsruhe (Baden), München, Nürnberg, Ludwigshasen (Rhein) und Stuttgart. Am 1. Juli 1914 trat das P o st s ch e ck g e s e tz vom 26. März 1914 und die Postscheckordnung vom 22. Mai 1914 in Kraft. Einschneidende Änderungen brachte das Gesetz vom 25. März 1918. Der Postscheckei e r k e h r ist bei weitem der beste Vermittler für kleine und mittlere Zahlungen. Der Grundgedanke, Schaffung von Originalunterlagen für die 3 Beteiligten: Absender, Empfänger und Postscheckamt hat sich im allgemeinen bewährt. b) Das Verfahren. a) Die Einzahlung. Zur Teilnahme am Postscheckverkehr wird jede Privatperson, Handelsfirma, öffentliche Behörde, juristische Person oder sonstige Vereinigung oder Anstalt zugelassen. Der Antrag wird am zweckmäßigsten an das Postamt des Antragstellers gerichtet, unter Angabe des Postscheckamts, bei dem das Konto eröffnet werden soll. Auf jedem Konto muß eine Stammeinlage von mindestens 5 Reichsmark gehalten werden. Nach oben ist das Guthaben nicht begrenzt. Eine Zinsvergütung findet nicht statt. Das Verfahren, jedem Kontoinhaber ­ eine Kontonummcr zu geben und die Konten nach Nummern geordnet zu führen, hat sich praktisch sehr bewährt, wie überhaupt die Postscheckämter manche Einrichtungen geschaffen haben, deren Einführung sich auch für die Kreditbanken, zwecks Verbilligung ihrer Unkosten, empfehlen würde. Einzahlungen auf ein Postscheckkonto können bewirkt werden: mittels Zahlkarte bei jeder Postanstalt und bei jedem Postscheckamt, mittels Postanweisung bei jeder Postanstalt, mittels Überweisung von einem anderen Postscheckkonto. aj Die Z a h l k a r t e, die blau-graue Farbe und dunkelblauen Textaufdruck ­ hat, ist im wesentlichen dem Postanweisungs-Formular nachgebildet. Mittels Zahlkarte können auf das eigene wie auf ein fremdes Konto beliebig hohe Beträge eingezahlt werden. Die Zahlkarte wird vom Postamt direkt an dasjenige Postscheckamt 88 gesandt, bei dem das Konto des Zahlungsempfängers geführt wird. Zahlt z. B. A 100 NM beim Postamt Halensee auf das Konto des B in Liegnitz ein, der sein Konto beim Postscheckamt Breslau hat, so sendet das Postamt ­ Halensee die Zahlkarte an das Postscheckamt Breslau. Breslau bucht die 1000 RM auf dem Konto des B und benachrichtigt diesen davon unter gleichzeitiger Einsendung des Abschnitts der Zahlkarte, die event, auch weitere Mitteilungen des Einzahlers, der dadurch ein besonderes Benachrichtigungsschreiben ­ erspart, enthält. Uber alle Buchungen, die tagsüber auf seinem Konto stattfinden, erhält der Kontoinhaber am nächsten Morgen durch die Post portofrei einen Kontoauszug, der besagt, wie hoch sich nunmehr sein Guthaben stellt. b) Die eingehenden Postanweisungen, Po st auftrüge, Zahlkarten, Zahlungsschecks und Nachnahmen werden auf Antrag deni Postscheckkonto des Kontoinhabers gutgeschrieben. o) Überweisungen werden ausgeführt, wenn der Absender und der Empfänger Kontoinhaber sind. ß) Die Rückzahlung. Der Kontoinhaber kann über sein Guthaben, soweit es die Stammeinlage ­ von 5 Reichsmark übersteigt, in beliebigen Teilbeträgen jederzeit verfügen, und zwar entweder durch Überweisung auf ein anderes Postscheckkonto ­ oder mittels Schecks. In beiden Fällen dürfen nur die vom Postscheckamt ausgegebenen Formulare benutzt werden. Zu Nachbestellungen ­ dienen die in jedem Scheckheft befindlichen Bestellzettel. Der an dem Überweisungsformular und am Scheck befindliche ­ Abschnitt kann vom Aussteller, in der gleichen Weise wie der Abschnitt der Zahlkarte, zu Mitteilungen an den Empfänger benutzt werden. Hat der Zahlungsempfänger kein Postscheckkonto, oder soll ans einem anderen Grunde ein Betrag bar gezahlt werden, so muß ein Scheckformular verwendet werden. Bei Ausfüllung des Schecks hat der Kontoinhaber darauf zu achten, daß der Scheck nachträglich nicht geändert werden kann. Von der am linken Rande befindlichen Zahlenreihe sind die Zahlen, die den Betrag des Schecks ü b c r st e i g e n, m i t T i n t e d u r ch z u st r e i ch e n. Der 89 Zahlungsempfänger ist auf der Rückseite unterhalb des Vordrucks „Adresse für die Postbeförderung" anzugeben. Das Postscheckamt beauftragt durch Zahlungsanweisung die Postanstalt, den Betrag an den Empfänger zu zahlen. Soll der Betrag an den Kontoinhaber selbst gezahlt werden, so muß sich der Kontoinhaber auf der Rückseite des Schecks als Empfänger bezeichnen. Soll dagegen der Betrag eines Schecks vom Kontoinhaber oder von einer anderen Person bei der Kasse des Postscheckamts bar abgehoben werden, so hat der Kontoinhaber nur die Vorderseite des Schecks auszufüllen (K a s s e n s ch e ckj. Da die Kasse des Postscheckamts ­ bei solchen Schecks nicht prüft, ob der Überbringer zur Abhebung des Betrags berechtigt ist, hat der Aussteller dafür Sorge zu tragen, daß ein Kassenscheck nicht in unrechte Hände kommt. Werden Schecks, bei denen kein Zahlungsempfänger angegeben ist, in gewöhnlichen Briefen versandt, so trägt der Absender die hieraus entstehenden Nachteile. Der Inhaber eines Kassenschecks kann auch verlangen, daß 1. der Betrag einem Postscheckkonto gutgeschrieben oder, daß 2. der Betrag durch eine Postanstalt bar gezahlt werde. Im Falle 1 hat er auf der Rückseite des Schecks die Kontonummer und die Adresse des Empfängers sowie den Namen des Postscheckamts anzugeben, bei dem das Konto geführt wird; im Falle 2 hat er auf der Rückseite des Schecks die Adresse des Empfängers einzutragen. Ein Kassen scheck dient hauptsächlich zur Abhebung vom eigenen Konto und darf im übrigen vom Aussteller niemals an das Postscheckamt gesandt, sondern nur an den Zahlungsempfänger gegeben werden. Einen Namen scheck hingegen wird der Aussteller unmittelbar seinem Postscheckamt ­ zugehen lassen. Gebühren: Oberster Grundsatz ist: Aufträge, die Bargeld ersparend ­ wirken, sind k o st e n f r e i. Für andere Mühewaliungen werden ­ Gebühren berechnet. Für bar eingezahlte Z a h l k a r t e n werden bis 10 RM 10, bis 25 RM 15, bis 100 RM 20, bis 250 RM 25, bis 500 RM 30, bis 750 RM 40, bis 1000 RM 50, bis 1250 RM 60, bis 1500 RM 70, bis 1750 RM 80, bis 2000 RM 90, darüber hinaus 100 Rpf. erhoben. Für jede B a r a u s z a h l u n g ist 1 / 2 vom Tausend des Scheckbetrages und eine feste Gebühr von 15 Rpf. zu entrichten. Überweisungen werden kostenfrei bewirkt, und auch die Vordrucke 60 wurden bis 1922 foftenfrei geliefert. Jetzt werden für Uberweisungsformulare ebenso wie für Scheckhefte die Selbstkosten berechnet. Für die Briefe der Postscheckkunden an die Postscheckämter wird bei Verwendung ­ der besonderen (gelben) Briefumschläge eine Gebühr von 5 Rpf. berechnet. Die Sendungen der Postscheckämter und Postanstalten an die Kontoinhaber werden portofrei befördert. Die Zahl der Inhaber eines Postscheckkontos betrug am 1. Januar 1927: 893 000 (am 1. Januar 1926: 857 000), ihr Guthaben im Jahresdurchschnitt ­ 572 Millionen RM (1925: 672 Millionen RM). Der Gesamtumsatz betrug 1926 rund 114,8 Milliarden RM (1925: 110,8 Milliarden RM); das durchschnittliche Guthaben eines Postscheckknnden rund 668 RM. Von dem Umsatz wurden 90,8 Milliarden RM (1925: 87 Milliarden RM), das sind 79 /, bargeldlos abgewickelt. Nach Mitteilungen der Reichspost ist der Postscheckverkehr für sie unrentabel, ­ d. h. die aufkommenden Gebühren und Zinsen reichen trotz erheblicher Vereinfachung und Mechanisierung des Betriebs zur Deckung der Selbstkosten nicht mehr aus; die jährliche Unterbilanz schätzt die Post auf 16 Millionen RM. Nach den Beschlüssen des Verwaltungsrates der Deutschen Neichspost vom 6. Februar 1925 werden die Postscheckgelder wie folgt angelegt: Ein Bestand von durchschnittlich 30 Millionen RM wird auf dem Reichsbankgirokonto der Generalpostkasse gehalten. Von den übrigen verfügbaren Geldern wird mindestens Vs zum Ankauf von reichsbankfähigen Wechseln — dieser Ankauf erfolgt durch Vermittlung der Reichsbank — verwendet. Die Anlage ­ des Rests erfolgt in festverzinslichen, reichsbankloinbardfähigcn Wertpapieren ­ oder in öffentlichen Anleihen odex in Reichsschatzwechseln oder in Darlehen an Staatsbanken, an das Reich oder die Länder. 5. Papiergeld und Banknoten. Nach dem populären Sprachgebrauch pflegt man unterschiedslos mit dem Namen „Papiergeld" alle aus Papier hergestellten Ersatzmittel des Geldes, deren man sich statt des Metallgeldes bedient, zu bezeichnen. Ökonomisch und rechtlich betrachtet gibt es sehr verschiedene Arten des Papiergeldes (das Wort im weiteren Sinne gebraucht). Zunächst — wir folgen in der Hauptsache der Einteilung, wie sie Adolph Wagner im „Buch des Kaufmanns" gegeben hat — ist zu unterscheiden: 91 1. nach ^Persönlichkeit des Ausstellers: a) das von öffentlichen Körpern, insbesondere vom Staate ausgegebene Papiergeld, das Staatspapiergeld, und bj das von Privaten bzw. Privatgesellschaften ausgegebene Papiergeld, ­ die Banknote; 2. nach der rechtlichen Qualität: a) uneigentliches Papiergeld und b) eigentliches Papiergeld oder sog. Papierwährung. Wie schon erwähnt (siehe S. 7 s.s, können beim Gelde zwei volkswirtschaftliche ­ Funktionen: Wert - oder Preismaß und Tauschoder Umlaufsmittel, und eine rechtliche Funktion: gesetzliches ­ Zahlungsmittel, sog. Währungseigenschaft, unterschieden werden. Die zur Erleichterung des Zahlungsverkehrs geschaffenen ­ Geldsurrogate, wie Papiergeld, Banknoten usw., vertreten das Geld nur hinsichtlich seiner Funktion als Tausch- oder Umlaufsmittel; nicht dienen sie als Wertmaß und nicht als Währung. Sie sind u n - eigentliches Papiergeld. Gibt ein Staat aber in betvegten Zeiten erheblich mehr Papiergeld aus, als der Verkehr aufnehmen kann und aufnehmen will, und ist der Staat nicht in der Lage, das Papiergeld einzulösen, dann wird das Papiergeld mit Zwangskurs versehen: Jeder muß es in Zahlung nehmen. Das Papiergeld bzw. die Banknote ist nun nicht mehr bloß Tauschmittel, sondern besitzt auch die Währungs- und damit im wesentlichen auch die Wertmaßfunktion, d. h. es bildet ein eigenes, neues Geld, eigentliches Papiergeld. Das uneigentliche Papiergeld kann sein: «> Einlösbares Staatspapiergeld. Ein solches finden wir im 19. Jahrhundert u. a. in den deutschen Einzelstaaten. Preußen hatte 1806 mit der Ausgabe von b Millionen Taler „Tresorscheinen" den Anfang gemacht. Bald nach Ausbruch des Krieges erhielt dieses einlöSbare Papiergeld Zwangskurs und wurde allmählich vermehrt. Da es an den öffentlichen Kassen angenommen wurde und bestimmte Zahlungsleistungen in ihm zu erfolgen hatten, hielt es sich dauernd im Verkehr. 1856 wurde etwa die Hälfte dieses Papiergeldes, dessen Betrag inzwischen auf 30,8 Millionen Taler angewachsen war, wieder eingezogen. — 1874 belief sich das von 22 Bundesstaaten ­ ausgegebene Papiergeld auf 61374600 Taler. Da die bunte Mannigfaltigkeit ­ dieser Scheine ein arger tlbelstand für den Verkehr geworden war, wurde durch Reichsgesetz vom 30. April 1874 angeordnet, daß jeder Bundes ­ staat das von ihm seither ausgegebene Staatspapiergeld spätestens bis zum 1. Juli 1875 zur Einlösung öffentlich aufzurufen und tunlichst schnell einzuziehen ­ habe. An die Stelle des alten Papiergeldes trat das neue, einheitliche Reichspapiergeld, genannt R e i ch s k a s s e n s ch e i n e, im endgültigen Betrage ­ von 120 Millionen M. Die Scheine wurden in Abschnitten zu 5, 20 und 50 M ausgefertigt und unter die Bundesstaaten nach dem Maßstabe ihrer durch die Zählung vom 1. Dezember 1871 festgestellten Bevölkerung verteilt. Denjenigen Staaten, deren bisheriger Papiergeldumlauf größer gewesen war als der Betrag, der ihnen nach dem Gesetz an Reichskassenscheinen zustand, wurden zwei Drittel des überschießenden Betrages aus der Rcichskasse als ein spätestens in 15 Jahren rückzahlbarer Vorschuß überwiesen. Hierdurch erhöhte sich der Umlauf der Reichskassenscheine anfänglich auf ungefähr 174% Millionen ­ M. Durch Rückzahlung der Vorschüsse verringerte sich der Betrag von Jahr zu Jahr, bis er am 1. Januar 1891 auf 120 Millionen M gesunken war. Im Zusammenhange mit dem Gesetz betr. Ausgabe kleiner Banknoten szn 50 und 20 M) war 1906 eine Stückelung in 5- und 10-Markscheine erfolgt. Das Gesetz vom 3. Juli 1913 gestattete zur Erhöhung des Reichskricgsschatzes die Ausgabe von weiteren 120 Will. M Reichskassenscheine». Uber diese 240 Will. M hinaus war der Reichskanzler sGesetz vom 22. März 1915) ermächtigt, ­ weitere Reichskassenscheine bis zur Höhe von 120 Mill. M auszugeben, ­ die aber, im Gegensatz zu den bisher ausgegebenen 240 Mill. M, eine Deckung sdnrch Darlehnskasscnschcine oder gemünztes Geld) haben sollten. fl) Bankpapiergeld oder Banknoten. Die Banknoten sind aus den Depositenscheinen hervorgegangen, die von den alten italienischen ­ Banken und den Girobanken denjenigen, die Geld bei ihnen deponiert ­ hatten, als Quittung über das äepositnin gegeben worden waren. Lauteten nämlich diese Depositenscheine auf kleine, abgerundete Beträge und waren sie auf den Inhaber gestellt, so gingen sie häufig von einer Hand in die andere über und blieben oft lange Zeit im Verkehr, bis sie zur Einlösung vorgelegt wurden. Die Banken suchten bald aus der Erfahrung, die sie hier machten, Nutzen zu ziehen: Sie gaben Schuldscheine ­ über kleine, runde Beträge für eigene Rechnung aus und verschafften sich auf diese Weise ein zinsfreies Darlehen. Die Begriffsbestimmungen der Banknote sind zahlreich. Jevons sagt: „Eine Banknote ist eine von einer Bank ausgegebene Verschreibung, welche den oder die Ausgeber verpflichtet, die darauf namhaft gemachte Summe dem Inhaber bei Präsentation auszuzahlen." Präziser ist die Definition von Adolph Wagner: „In rechtlicher Hinsicht ist die Note eine (schriftliche) Anweisung der Bank aus sich selbst, zahlbar an den 93 Überbringer auf Sicht, gewohnheitsmäßig auf gewisse runde Beträge Geld sd. i. Währungsgeld) lautend." Die Notenbanken gingen vielfach aus den Girobanken hervor. Hier sowohl, wie überall da, wo neue Anstalten, die Noten ausgeben wollten, entstanden, übernahm der Staat die Leitung oder führte die Oberaussicht. Fast stets nahm er für sich das Recht in Anspruch, neue Notenbanken ins Leben zu rufen und, wenn es ihm nötig erschien, bereits bestehenden ihre Konzession (Privileg) wieder zu nehmen. Siehe hierüber den Abschnitt „Das Notengeschäft". Ein neues, durch die Kriegsverhältnisse geschaffenes Papiergeld bildeten die Darlehnskassenscheine. Das Darlehnskassengesetz schuf ein neben der Reichsbank stehendes und die Reichsbank unterstützendes Kreditinstitut für den Lombardverkehr. In Höhe der bewilligten Darlehen werden Darlehnskassenscheine ausgegeben. Die kleinen Scheine zu 1, 2 und B M gelangten in den Verkehr, die großen kamen an die Reichsbank und dienten dort in gleicher Weise wie die Reichskassenscheine als Notendecknng. Für die Darlehnskassenscheine hafteten 1. diejenigen Werte, gegen deren Verpfändung das Darlehen erteilt war, 2. die Darlehnsschuldner persönlich mit ihrem gesamten Vermögen und 3. das Reich ss. auch den Abschnitt „Darlehnskassengesetz"). 6. Marken, Notgeld, Zinsscheine nsrv. Als Geldersatzmittel wurden früher häufig — heute erfreulicherweise nur noch in sehr beschränktem Maße — auch Briefmarken, die verschiedenen Arten von Steuermarken imb Zinsscheine verwendet. Bei der Ausdehnung , des bargeldlosen Zahlungsverkehrs ist diese Zahlnngsweise recht überflüssig. ­ Um der durch Verschwinden des Metallgeldes anS dem Verkehr entstandenen Not an Umlanfsmittcln zu begegnen, wurde allerorten kommunales Papiergeld geschaffen, von dem aber bald, da Darlehnskassenscheine zu 2 und 1 M in großen Mengen umliefen, nur noch die Scheine, die als Ersatz für Nickelgeld in Betracht kamen szn 10, 25 und 50 Pf.), im Verkehr waren seine Statistik hierüber bringt der Verwaltungsbcricht der Neichsbank fürs Jahr 1919). Neben diesem Stadtgeld sind die Notgeldscheine von Fabriken, Straßenbahnen ­ usw. zu erwähnen. Die staatlich sächsische Porzellanmanufaktur in Meißen hat 1920 Probe-Münzen aus einer porzellanähnlichen Masse hergestellt, die Anfang 1921 in Verkehr gegeben worden sind. 94 Als Zahlungsmittel haben vielfach die Zins scheine (Kupons) Verwendung gefunden. Sie lauten auf einen bestimmten Geldbetrag (bei den wertbeständigen Anleihen auf den Gegenwert einer im Kupon bezeichneten ­ Warenmenge) und stellen den Zins auf eine Schuldverschreibung dar. In Frage kommen als Zahlungsmittel nur die auf feste Reichsmark lautenden Zinsscheine. Wer Zinsscheiue in Zahlung nimmt, geht insofern ein Risiko ein, als manche Zinsscheine überhaupt nicht oder nur mit einem Teilbeträge eingelöst werden, weil die Gesellschaften, Staaten usw., die sie ausgegeben haben, in Bankerott geraten sind oder sich in Zahlungsschwierigkeiten ­ befinden. Man spricht dann von „notleidenden Kupons". Ferner gibt es Zinsscheine, die nicht eingelöst werden, weil die zugehörigen Stücke bereits zur Rückzahlung gekündigt worden sind, womit die Verpflichtung ­ des Schuldners, Zinsen zu zahlen, beendet ist. Nach 8 803 des BGB. bleiben die Zinsscheiue der auf den Inhaber lautenden Schuldverschreibungen, sofern sie nicht eine gegenteilige Bestimmung enthalten, in Kraft, auch wenn die Hauptforderung erlischt oder die Verpflichtung zur Verzinsung aufgehoben oder geändert wird. Werden solche Zinsscheiue bei der Einlösung der Hauptschuldoerschreibung nicht zurückgegeben, so ist der Aussteller berechtigt, den Betrag, den er für den Schein zu zahlen verpflichtet ist, zurück zubehalten. 7. Gold-, Silber- und Llearinghaus-Zerlifikcite. In de» Vereinigten Staaten von Amerika war, um den Goldhandel zu erleichtern und teure Transporte zu vermeiden, der Schatzsekretär ­ durch Gesetz vom 3. März 1863 ermächtigt lvorden, Goldzertifikate in Abschnitten von 20 $ und darüber gegen Hinterlegung ­ von Goldmünzen oder Goldbarren zu emittieren; nachdem ihre Ausgabe seitdem zeitweise eingestellt worden war, lverden sic laut Gesetz von 1900 wieder in alter Weise ausgegeben. Sie sind Bescheinigungen des Staates über empfangene Goldmengen, die von Regierungskassen bei allen Zahlungen angenommen werden. Der Unmöglichkeit, größere Mengen der durch die Blandbill geschaffenen ­ Dollars im freien Verkehr unterzubringen, verdanken die Silberzertifikate ihre Entstehung. Das Gesetz von 1878 gestattet ­ dem Schatzsekretär, gegen Hinterlegung von mindestens 10 Silberdollars ­ Zertifikate auszugeben, die als Surrogat für die schweren Silbermünzen dienen. Sie haben, wie die Goldzertifikate, keine gesetzliche Zah- 95 lungskrast, werden aber, wie diese, bei Zahlung von öffentlichen Abgaben ­ angenommen. Durch die A l d r i ch b i l l vom 4. März 1907 ist, zur Linderung der Geldnot, die Stückelung der Gold- und Silberzertifikate herabgesetzt worden. Goldzertifikate werden jetzt statt in Appoints zu mindestens 20, in solchen zu mindestens 10 $ ausgegeben, Silberzertifikate in solchen zu 5, 2 und 1 $, anstatt zu 10 |. Clearinghaus-Gold-Zertifikate werden von amerikanischen ­ Clearinghäusern gegen Hinterlegung entsprechender Summen in barem Golde zwecks einfacherer Begleichung der Salden im Abrechnungsverkehr ­ ausgefertigt. Sie sind also wirkliche Gold-Depot-Zertifikate und stellen kein Fiduziargeld dar. Nicht zu vertvechseln hiermit sind die i n Zeiten der Geldnot ausgegebenen Clearinghaus-Loan-Zertifikate. Sie werden gegen Hinterlegung von Wertpapieren und Wechseln, ­ unter Solidarhaft sämtlicher Clearinghausmitglieder, in Verkehr gesetzt und von diesen im Verkehr untereinander angenommen. $. Internationale Banknoten. Die Ausgabe internationaler Banknoten aus Grund eines Abkommens der grössten Zentralbanken der Welt — ein Vorschlag, den seinerzeit Professor Julius Wolf') gemacht, und über den im Kongreß ­ der Vereinigten Staaten im Jahre 1900, später auch in Deutschland diskutiert wurde — ist infolge der Deckungsfrage leider unausführbar. In normalen Zeiten dürften der Verwirklichung des Planes Schwierigkeiten ­ von Belang nicht entgegenstehen. Wie sich aber die Verhältnisse gestalten, wenn politische Verwicklungen zwischen den Staaten der beteiligten ­ Banken eintreten, das hat uns der Weltkrieg gezeigt. Neuerdings ist der Plan einer internationalen Notenbank tvieder erörtert worden. In kleinem Maßstabe ist die Idee der internationalen Banknoten bereits durch die limitierten Schecks (siehe S. 82/83) verwirklicht. ') Siehe auch IuliusWolf, Das internationale Zahlungswesen. Leipzig 1913. Walter Conrad, Der Plan eines internationalen Goldclearings, in der Zeitschrift für Handelswissenschaft und Handelspraxis, VII. Jahrg., Heft 5/6. 96 Zweiter Tei!. Banken und Bankgeschäfte. I. Skizze der geschichtlichen Entwicklung des Bankwesens. 1. Die Banken im Altertum. Wenn wir von Banken des Altertums sprechen und nach den zum großen Teil nur recht spärlichen Quellen ihre Tätigkeit betrachten, so tritt uns ein wesentlicher Unterschied zwischen den Banken des Altertums ­ und des Mittelalters einerseits und unseren modernen Bankinstituten ­ andererseits sofort klar vor Augen: Diese dienen hauptsächlich der Vermittlung d e s Z a h l u n g s - u n d K r e d i t v e r k e h r s, während die Institute, die >vir Banken des Altertums nennen können, ebenso wie die Banken bis ins Mittelalter hinein, im großen und ganzen doch nur Zentralstellen waren, bei denen Gelder aufbewahrt und Münzen umgewechselt wurden. Zu weit würde es führen, wollten wir von den baukartigen Einrichtungen ­ der Karthager, Phönizier, Babylonier — in Babylon soll es bereits im 8. Jahrhundert v. Chr. Bankhäuser gegeben haben — usw. sprechen; wir müssen uns hier darauf beschränken, das Bankwesen der alten G r i e ch e n und R ümet zu skizzieren. Bankiers im alten Griechenland tvaren vielfach die Priester. „Mit allen bedeutenden Heiligtümern", schreibt Ernst Curl ins in seiner .Griechischen Geschichte', „war eine umfangreiche Finanzverwaltung verbunden, indem es die Aufgabe der Priester war, durch kluge Verwaltung, durch vorteilhafte Verpachtungen, durch Darlehen usw. die jährlichen Einkünfte zu steigern und einen Schatz zu bilden, der nicht nur zur Aufrechterhaltung der Würde des Gottesdienstes ausreichte, sondern auch für die nationale Macht des Heiligtums eine wesentliche Forderung war." Zu allen Teileir der griechischen Welt trat das Heiligtum ­ in geschäftliche Beziehungen, und so tarn es, daß die Tempel mehr und mehr Geldinstitute wurden, die die Stelle öffentlicher Banken vertraten. Tempel und Heiligtümer, insbesondere die von Delphi und Ephesos, ­ galten als die sichersten und zuverlässigsten Aufbewahrn ngs - o r t e sür Geld und Wertgegenstände. Unter der Schwelle des Gotteshauses ­ oder in besonders dazu eingerichteten Räumen innerhalb des Tempelhofes wurden die Schätze aufbewahrt und von den Priestern und den Schatzmeistern bewacht. Doch nicht immer wurde die Heiligkeit des Altars respektiert. Während des Phokischen Krieges (355—346 ö. Chr.) bereits fanden Beraubungen der Tempel statt. Für ziemlich sicher erwiesen gilt es nach neueren Forschungen auch, daß H e r o st r a t den berühmten Dianatempel zu Ephesos nicht deswegen in Brand gesteckt hat, uni seinen Namen für alle Zeiten unsterblich zu machen, sondern daß er durch die Brandstiftung nur einen vorher von ihm begangenen Tempelraub verbergen wollte. Große Konkurrenten dieser Heiligtümer waren die T r a p e z i t e n — der Name ist abzuleiten von rodn^a der Tisch -—, die im 4. Jahrhundert ­ v. Chr. zum erstenmal in Hellas erwähnt werden. Ihr Hauptgeschäft ­ bestand in der Annahme von Depositengeldern und in der Zahlungsvermittlung. Die Bankiers, die Geld — häufig gegen sehr hohe Zinsen, 12—14 °/ 0 — ausliehen, wurden Savtiaral, diejenigen, die das Wechseln in fremde Münzen besorgten, aQyvQa^otßol genannt. Die Funktionen, die in Griechenland die Trapeziten ausübten, versahen ­ im alten Rom die urgsntsrii, von denen wir zum erstenmal im 2. Jahrhundert v. Chr. Kunde erhalten. Ihre Hauptgeschäfte bestanden im Ankauf oder Verkauf fremder Geldsorten, in der Annahme von Geldern zur Aufbewahrung und in der Gewährung von Darlehen gegen Unterpfand. Ihre Läden hatten die römischen Bankiers am Forum. Hieraus erklären sich auch die lateinischen Bezeichnungen für fallieren: „koro oeilsrs" oder „a foro fugere“. Bis zur Zeit der Völkerwanderung nahm das römische Bankwesen eine gedeihliche Entwicklung. Von da ab ging es rückwärts. Bis zur Zeit der Kreuzzüge war der Bankier ausschließlich G e l d w e ch s l e r. 2. Italienisches Bankwesen vom n. bis J7. Jahrhundert. Die Zersplitterung des Münzwesens und die ziemlich häufig vorkommenden ­ Einziehungen von Geldstücken behufs Umprägung in leichtere, schlechtere Münzen ließen ein neues Gewerbe aufkommen, das Münz-7 O. GW. 25. A. 97 w e ch s eI g e s ch ä f t. Anfangs waren es meist die Goldschmiede, die Münzen und Metalle abwogen, auf ihre Echtheit prüften und die Münzen, die keinen Kurs mehr hatten, gegen solche der neuen Prägung umtauschten. Bei den großen Messen schlugen sie auf dem Marktplatz ihren Tisch auf, ihre bau an, nach der sie — in Genua bereits im 12. Jahrhundert — den Namen banclierii sBankiers) erhielten. Maclcod leitet, im Gegensatz zu der allgemein herrschenden Ansicht, das italienische Wort baneo ab von dem gotischen Wort band — Haufe, Menge. Aus dem Münzwechsel ging das D e p o s i t e n g e s ch ä f t hervor. Anfangs ­ war das hinterlegte Geld einäeposituin reguläre, d. h. genau dieselben Münzen, dieselben Stücke, die eingeliefert worden waren, mußten zurückgegeben werden. Hieraus entwickelte sich dann das ä e p o - situmirregulare: Der Bankier kann das Geld weiter verleihen, er braucht nicht die gleichen Stücke, die er empfangen hat, sondern nur die g l e i ch e S u m m e zurückzuliefern. Stets aber muß er seine Geschäfte so betreiben, daß er in der Lage ist, seine Verpflichtungen zu erfülleit. Wer sich des ihm geschenkten Vertrauens unwürdig erwiesen hatte, was jedoch nur selten vorkam, wurde dadurch gebrandmarkt, daß ihm als Symbol seine banca zerschlagen wurde — „baneo rotto“, woher das Wort Bankrott sich herleitet. Die Geschäfte, die bisher von einzelnen betrieben worden waren, sind im Laufe der Zeit an Gesellschaften, an Staat oder Gemeinden übergegangen. ­ Banken wurden an einigen größeren Plätzen errichtet. Sie suchten den Geld- und Zahlungsverkehr zu erleichtern, indem sie Kassierer der Geschäfte wurden und bares Geld und Wertgegenstände gegen mäßige Gebühren in Verwahrung nahmen. Dies waren die Anfänge des heutigen Depositcngeschäfts, die Vorläufer unserer modernen Banken. Aus den Depositen zur A u f b e w a h r u n g wurden im Laufe der Zeit Depositen zur Verwaltung. Der Kaufmann zahlte bei der Bank eine Geldsumnce ein, die er nicht selber abhob, sondern die er dem Konto seiner Geschäftsfreunde B, C und D zur Begleichung seiner Schuld gutschreiben ließ. In gleicher Weise ließ E, der bei derselben Bank ein Konto hatte, dem A die Summe kreditieren, die er ihm für bezogene Waren schuldete. Da durch diese Zu- und Abschriften die Gelder einen Kreislauf machten, so erhielten die Institute, die diesen Geschäftszweig ­ pflegten, den Rainen Girobanken — Kreis). In Venedig soll schon im Jahre 1156 — nach anderen Quellen 1171 — eine Girobank entstanden sein, der Llonte miovo. Diese montea (Berge) waren Steucrgesellschaften, die zum Teil bankartige Geschäfte betrieben. Man unterschied weltliche Berge (Montes profani) und zum Schutz gegen Wucher errichtete gemeinnützige Berge (Montes pietatis). Einige italienische Banken entstanden dadurch, daß reichen"Bürgern, bei denen der Staat eine Zwangsanleihe aufgenonimen hatte, außer Zinsen als Entschädigung das Privileg zur Gründung einer Bank, deren Kapital die Schuld des Staates bilden sollte, erteilt wurde. Im Jahre 1407 vermutlich entstand aus der Vereinigung mehrerer Gesellschaften von Staatsgläubigern die berühmte banca di St. Georgio in Genua. Über die im Jahre 1593 in Mailand errichtete s a u f b esch1.Mm - brosius besitzen wir einige Aufzeichnungen, die eine Charakteristik des damaligen kaufmännischen Verkehrs geben. 11. a. sind auch einige Quittungen ­ noch vorhanden, die etwas umständlich abgefaßt waren: „Den Herren Gouverneuren usw. möge es gefallen, auszubezahlen dem M . . . . 500 Kaiserliche Lire, welche ich ihm leihe gratis und mit Liede, unter der Bedingung, daß er sie mir nach 3 Monaten zurückgebe, bei jedem Verlangen von meiner Seite. Machen Sie mich im Buche zum Schuldner über das Handelsgeld." Von den sonstigen Regeln der Bank seien noch zwei erwähnt. Die eine gib! Aufschluß über die Wertschätzung der damaligen Bankbeamten, und die andere legt den Bankangestellten dritten Personen gegenüber Stillschweigen auf: 1. „Die Rechner, der Kassierer und die Gehilfen, welche bei der Bank im Dienste stehen, sind als von dem Range ihres Adels nicht heruntergekommen ­ zu betrachten, trotz den Gehalten, welche sie beziehen, denn ihre Leistung betrifft hauptsächlich den Dienst sür die Majestät und das gemeine ­ Wohl." 2. „Man gebe niemand Aufschluß über andere, außer dem Anfragenden über sich selbst, desgleichen dessen bevollmächtigten Erben usw., bei Strafe des Amtsverlustes und noch größerer Strafe." Schlechte Erfahrungen, die nian mit den Privat-Girobanken in Venedig gemacht hatte, — die Mehrzahl war nach kürzerem oder längerem Bestehen ­ zusammengebrochen ! ) — führten im Jahre 1587 zur Errichtung einer S t a a t s - G i r o b a n k, des bekannten Banco di R i a 11 o. Ihre Geschäftsführer wurden vom Senat ernannt und vom Staat besoldet. ­ Die Bank war össentliche Hinterlegungsstelle, und sämtliche ') Siehe darüber mein „Bankgeschäft" a. a. O. I \L 99 100 Wechsel sollten bei ihr zahlbar gemacht werden. Da jedoch „eine einzige Bank dem Bedürfnis aller Kaufleute verschiedener Nationen nicht genügen kann", so wurde 1595 bereits wieder einem Privatinstitut die Konzession erteilt. Eine zweite Staatsbank wurde 1619 unter dem Namen Banco d e 1 Giro errichtet. Sie hat bis 1806 bestanden. 5. Das Bankwesen in Holland und Großbritannien. Zehn Jahre vor Begründung des Banco de 1 Giro in Venedig entstand auch in Am sterdani ein dem holländischen Handel in hohem Maße dienendes öffentliches Bankinstitut. Um den durch Einschmelzen der alten und Ausgabe neuer, leichterer Münzen entstandenen Mißständen abzuhelfen, wurde 1609 die Bank v o n A m st e r d a m errichtet. Die Bank nahm Münzen an, ohne Rücksicht, ob sie vollwichtig waren oder nicht, und schrieb dem Einleger den sich auf Grund des Metallwertes ergebenden Betrag gut. Da die Stadt Garantie leistete, genoß die Bank allseitig großen Kredit. Ein weiteres Geschäft der Bank bestand darin, daß sie Gold- und Silberbarren bis zu 95 °/ 0 beließ. Zinsen hierfür wurden nicht verlangt, dagegen mußte bei der Rücknahme der Barren eine Provision von V*—Vs °/o bezahlt werden. Wurde das Pfand nicht innerhalb von 6 Monaten eingelöst, so fiel es an die Bank. In England waren die ersten Bankiers die Inden, die unter W i l h e l m d e m E r o b e r e r ins Land gekommen lvaren. Ihr Hauptgeschäft ­ bestand in dem Ausleihen von Geldern, vielfach bereits auf Grundlage von Wechseln. Wie stets die Geldausleiher, die hohe Zinsen verlangten, waren auch sie von der Bevölkerung gehaßt und mußten viele Grausamkeiten erdulden ss. u. a. die Schilderungen von Walter Scott in „Jvanhoe"). Als dann König Eduard I. einen Gewaltstreich verübte, 15 000 Juden verbannte und ihr Vermögen raubte, ging das Bankiergeschäft auf die Lombarden (noch heute erinnert in London ein Straßenname, Lombard Street, an sie) über, die Pfandleiher und Bankiers waren. Sie nahmen verzinsliche ­ Depositen und gelvährten Darlehen gegen Unterpfand. Hieraus erklärt sich die für derartige Geschäfte noch heute übliche Bezeichnung: Lombard geschäste. In der zweiten Hälfte des 17. Jahrhunderts erlangten die Anweijungen der Geld- und Wechselgeschäste treibenden Goldschmiede, 101 goldsmith’s notes, große Bedeutung. Diese Noten, die Vorläufer der Schecks, waren zahlbar bei Vorzeigung und lauteten in der Regel aus den Inhaber. Im Jahre 1694 entstand die nach dem Plan des Schotten William Patterson gegründete Lank ob England, deren Organisation und Tätigkeit in einem späteren Kapitel noch ausführlich gewürdigt werden wird. Bis zur Gründung der Bank von England blieb das Bankgeschäft in den Händen der Goldschmiede. Reine Girobanken, wie in Venedig, Genua, Amsterdam, Hamburg und Nürnberg, hat es in England nie gegeben. Infolge des geregelten, einheitlichen Münzwesens waren sie auch nicht nötig. Das Monopol der Bank von England, als einzige Aktiengesellschaft ­ in England und Wales Bankgeschäfte zu betreiben, wurde 1826 eingeschränkt — die Gründung von Gesellschaften auch von mehr als 6 Mitgliedern wird gestattet an Orten, die mindestens 65 englische Meilen von London entfernt sind — und 1833 gänzlich aufgehoben. Auch in London selbst stand nunmehr der Gründung von Aktienbanken nichts mehr im Wege. Das Hauptpassivgeschäft beruht in der Ansammlung von Depositengeldern. Ursprünglich von Bankiers betrieben, ging es später auf die Privatbanken (Banken mit nicht mehr als 6 Teilnehmern) und neuerdings auf die Aktiengesellschaften über. Die englischen Depositenbanken lassen sich einteilen in 1. purely metropolitan and suburban banks (reine Londoner Banken, ohne Filialen in der Provinz); 2. Metropolitan and provineial banks (Banken, die in London und in der Provinz Geschäfte besitzen) und 3. purely provincial banks (reine Provinzialbanken). 3(e6en den Depositenbanken gibt es Privatbanken. Während ihre Zahl in London im Jahre 1832 62 betrug, ist sie heute auf 5 herabgesunken. Die Diskonthäuser (discount houses; bill brokers) sind Vermittler zwischen Geldgeber und Geldnehmer. Ein wichtiges Glied des Londoner Geldmarktes bilden die „merchant bankers" (kaufmännische Bankiers). Ursprünglich nur Wechsel akzeptierend, die zur Bezahlung der von ihnen gekauften Waren dienen sollten, gaben sie ihr Akzept nachher auch den Wechseln anderer Kaufleute und schafften als tüchtige Kaufleute und Finanziers ­ dem englischen Akzept Ansehen in der ganzen Welt. 102 Die colonial banks (Kolonialbankcn), die zum Teil mit Unterstützung der Regierung errichtet sind und mannigfache Vorrechte genießen, haben ihren Hauptsitz in London oder einer der englischen Kolonien, Filialen in einer oder in mehreren der englischen Kolonien, bzw. in London. Sie ver-Mitteln den Zahlungs- und Kreditverkehr mit den Kolonien. Die foreign banks suchen ihren Wirkungskreis in den nicht englischen Uberseeländern, zum Teil auch im nahen Osten. Zu den foreign banks gehören auch die ausländischen Banken, die in England Niederlassungen haben. Man gruppiert ­ sie in: europäische, nordamerikanische, südamerikanische und asiatische Banken. Als „bankor" werde» »ach englischem Sprachgebrauch die Firmen bezeichnet, die „vorwiegend fremde, ihnen von einer größeren oder kleineren Zahl von Kunden ans kürzere oder längere Frist anvertraute Gelder in ihrem Geschäft verwenden" (Edgar Jaffö). Was die innere Verwaltung der englischen Banken anbelangt, so ist zu bemerken, daß die Leitung der Bank in den Händen des board of directors (cm der Spitze: der chairman und der deputy chairman) liegt. Er entspricht ctlva dem deutschen Anssichtsrat, tritt aber weit öfter als dieser, in der Regel wöchentlich einmal, zusammen. Die Exekutive bilden die managing directors, die bei einigen Instituten auch general managers (chief general manager, joint general managers) heißen. Weitere Mitglieder ­ der Bankleitung sind: der general Managers' assistant, der chief accountant (Hauptbuchhalter), der cashier (Kassendispouent), der finance manager usw. Während bei den deutschen Aktienbanken das Kapital in der Regel voll eingezahlt ist, wird bei den e n g l i s ch e n Banken unterschieden: authorized Capital (bewilligtes Kapital), subscrihcd Capital (gezeichnetes Kapital), paid-up Capital (einbezahltes Kapital). Vom Standpunkt des A k t i o n ä r s betrachtet setzt sich der Stammanteil zusammen aus: paid-up Capital (einbezahltes Kapital), uncallcd Capital (noch nicht eingefordertes Kapital), reserve liability (Nachschußpflicht). 103 Von dem 20 £ betragenden Nominalbetrag der Westminster Bank-Aktie sind z. B.: £ 6 einbezahlt, £ 5 rufbar snoch nicht eingefordert), £ 10 Nachschußbetrag. Den rufbaren Betrag kann die Gesellschaft jederzeit einfordern, den Nachschußbetrag srsssrvo liability) jedoch nur im Falle der Liquidation, sofern das Statut nichts anderes besagt. Das englische Bankwesen der Gegenwart steht unter dcni Zeichen der Konzentration: Die großen Institute haben die kleinen aufgesaugt und Filialen in der Provinz, Depositenkassen in London errichtet. 5 Institute ­ sind es, die die anderen englischen Banken in ihren Ziffern weit überragen. ­ „Düs big l’ive" st besitzen etwa 85 °/o der Depositengelder aller englischen Aktienbanken und 72°/ 0 der von den Depositenbanken Großbritanniens ­ hinterlegten Gelder. Von den 8100 Bankbüros der englischen Depositenbanken entfallen 6800 auf die big Bive. Neben der „amalgamation" svölliger Verschmelzung) haben die Banken ­ in Großbritannien neuerdings vielfach das System der „affiliation" sAngliederung) angewendet, um ihre Macht zu stärken. Dies geschah besonders ­ auch dann, wenn man das Notenausgaberecht der in die Konzentration ­ eingeschlossenen schottischen oder irischen Banken erhalten wollte; bei der amalgamation sAufgabe der juristischen Selbständigkeit) wäre es verlorengegangen. Die Geschäfte der angegliederten Bank werden von dem bisherigen Direktorium weitergeführt, aber es findet, tvie in Deutschland, ein Austausch von Direktoren und Aussichtsratsmitgliedern statt. Eine solche angegliederte Bank ist auch die Ulster Bank, deren Ausluei§ wir in der Form bringen, wie er von Tageszeitungen und Fachzeitschriften, ­ zu Propagandazwecken, veröffentlicht wird ss. S. 104). Vom Nominal kapital sind nur 16 2 /s °/o einbezahlt. Die Reserven ­ betragen das Doppelte des eingezahlten Kapitals. st Diese Bezeichnung entstand, als in Paris die Friedensverhandlungen zwischen ­ den Ministerpräsidenten von Großbritannien, Frankreich, Belgien, Italien und den Vereinigten Staaten von Amerika stattfanden. Der Ausdruck „The big Five", den eine Tageszeitung prägte, ging dann ans die b mächtigsten Finanzinstitute über. 104 ULSTER BANK LIMITED ESTABLISHED APRIL, 1836. AFFILIATED TO WESTMINSTEE BANK LIMITED. Capital Authorised and Subscribed . Capital Paid Up £ 500,000 1 Reserve Fund £ 1,000,000 ] . . £ 3,000,000. — £ 1,500,000. HEAD OFFICE — WARINÖ STREET, BELFAST. Managing Direct ors: STANLEY FERGUSON. I ROBERT K. L. GALLOWAY. | A. H. MOODY. 1 W. M. FULLERTON. Secretary, M. W. RLACKWOOD. i Chief Cashicr, CHAS. W. PATTON. Chief Accountant, J. WALLACE BLACKWOOD | Head Office Manager and Assistant Secretary, JOHN GRAHAM. | Assistant Cashier, R. M. B. HARRISON. I Controller of Brauches, JOHN KNOX PATTEN. I Chief Inspector of Brauches, FREDERICK F. HYDE. Inspectors of Brauches, HENRY ADAMSAND CHARLES PENDER. \ Assistant Inspectors, J. H. COULSON AND J.G.MADILL. BALANCE SHEET, 30th November, 1925. To Capital paid up . . . £ 600,000 0 0 To Reserve Fund .... „ 1,000,000 0 0 £ 1,500,000 0 0 To Deposits and Credit Accounts „ 20,720,741 14 1 To Acceptances Current . Nil To Bills for Collection „ 66,088 11 7 To Notes in Circulation . „ 1,779,183 17 6 To Undivided Profits . . „ 73,894 16 10 £ 24,140,509 0 Ö By Government Stocks— War Loan and other Securities ­ of, or guaranteed by, the British Government . ... £ 9,968,830 16 4 By Colonial Government ­ Stocks, and other Securities 287,641 12 1 ~£ 10,256,472 8 6 Sy Cash on band, Balances with London Bankers, and Remittances in transit „ 2,414,263 9 6 £ 12,670,786 17 10 By Bills Discounted, Advances to Customers, Short Loans on Securities, &c. „ 11,269,616 10 0 By Acceptances per contra Nil. By New Bank Premises . „ 200,166 12 2 ~£ 24,140,509 0 0 PROFIT AND LÖSS. To Dividend at June, 1925, for Half-year at the rate of 21V* per cent. per annum .£53,125 0 0 Less Income Tax . . . „ 11,650 5 2 £ 41,574 14 10 ToDividend at December, 1925, for Halfyear at the rate of 21 l /.i per cent. per annum. £63,125 0 0 Less Income Tax . . . * 10,625 0 0 £ 42,500 0 0 To Superannuation Fund . „ 50,000 0 0 To Reserve Fund . . „ 100,000 0 0 To Undivided Profits carried forward 73,894 16 10 £ 307,969 11 8 By Undivided Profits fiom 29th November, 1924. . . £ 91,589 1 11 By Net Profits for year ending 30th November, 1925 — oster deducting rebate on Bills Current, Interest due on Deposits, Income Tax, and all other expenses — all ascertained Bad and Doubtf ul Dobts having been wrüten off or fully pro videt for ....... ^ 216,880 9 9 £ 307,969 11 8 106 Weitere Posten der Passivseite sind: Kreditoren (Depositen, und Kontokorrentgelder, Guthaben auf Jnkassokonto), Betrag der umlaufenden Noten, Gewinnvortrag. Auf der Aktivseite sind die Effektenbestände, der Barbestand und die Guthaben bei anderen Banken, die Wechselbestände, die Debitoren und die Summe, mit der die Bankgebäude zu Buch stehen, angegeben. Das Gewinn- und Verlust-Konto (protit and losses) enthält auf der rechten Seite den Gewinnvortrag und den Reingewinn, auf der linken Seite den Verteilungsplan: 2lV 4 % Dividende werden auf das eingezahlte Kapital ausgeschüttet, und zwar in 2 Raten; von der Dividende wird die Einkommensteuer gekürzt. Die 3 letzten Posten zeigen die Höhe der Abschreibungen, die Zuweisung ­ an den Reservefonds und den Gewinnvortag in neuer Rechnung. 4. Das Bankwesen in den vereinigten Staaten von Amerika. Wie in vielen andern Ländern, ist auch in den Vereinigten Staaten von Amerika der Begriff „Bank" mit dem der „Notenbank" identisch gewesen. Das Recht, Noten auszugeben, war gewissermaßen ein Bestandteil des Rechts, Bankgeschäfte überhaupt zu betreiben. H 0 l d s w 0 r t h x ) gliedert die amerikanischen Banken in Privatbanken und in korporierte Banken. Bei den inkorporierten Banken wieder kann man unterscheiden: 1. Sparbanken (savings Lanks), 2. trust Companies, 3. Handelsbanken, a) Staatenbanken, b] Nationalbanken, 4. Bundesreservebanken, 5. Landwirtschaftliche Kreditanstalten. Aus die Nationalbanken und Bundesreservebanken wird an anderer Stelle (bei ausländischen Notenbanken) zurückzukommen sein. Die zahlenmäßig stärkste Gruppe ist die der S t a a t e n b a n k e n (Ende 1926 betrug ihre Zahl rund 20 200). Sie sind von den Einzelstaaten inkorporiert. ­ Von dem ihnen zustehenden Recht der Notenausgabe können sie st Money and Banking. New Jork 1925. S. 151. 106 keinen Gebrauch machen, da ihre Notenausgabe mit einer Bundessteuer von 10 % belastet ist. Von den Privatbanken pflegen die großen Firmen sJ. P. Morgan & Co., Kuhn, Loeb & Co., Speyer & Co. u. ci.) hauptsächlich das internationale ­ Bankgeschäft. Finanzierungs-, Gründungs- und Emissionstätigkeit spielt bei ihnen eine große Rolle. Die mittleren und kleineren Firmen betreiben alle Zweige des Bankgeschäfts, wobei sie se nach dem Ort und den Konkurrenzverhältnissen bald diesen, bald jenen Geschäftszlveig bevorzugen. Sie sind entweder individual oder partnership enterprises, Einzelfirmen oder Gesellschaften ohne „Charter", ähnlich der offenen Handelsgesellschaft oder Koinmanditgesellschaft. Die T r u st g e s e l l s ch a s t e n (trust Companies oder loan and trust Companies genannt) waren ursprünglich Trcuhandgesellschaften und sind erst allmählich in die Reihe der Banken getreten. Ihr Arbeitsgebiet ist vielseitiger ­ als das der anderen Banken des Landes. Die Sparban kcn (savings banks) unterliegen der Beaufsichtigung des einzelnen Staates, der oft auch eingehende Vorschriften über die Anlage ­ von Geldern erlassen hat. Zu unterscheiden sind: die genossenschaftlichen ­ Institute srnntual savings banks), die ausschließlich den Interessen der Sparer dienen und der Oberaufsicht von ehrenamtlichen Treuhändern unterstehen, und die als A k t i e n g e s e l l s ch a f t e n organisierten Sparkassen ­ (stock savings banks), die den Erwerbsunternehmungen zuzurechnen ­ sind. Aus neuester Zeit stammen die Landwirtschaftlichen Kreditinstitute. Der Federal farm loan act vom 17. Juli 1917 schafft zur Befriedigung des langfristigen landwirtschaftlichen Kredits 2 neue Banktypen: ­ die auf genossenschaftlicher Grundlage mit staatlicher Unterstützung ins Leben gerufene Federal land banks und die als Erwerbsinstitute errichteten ­ joint stock banks. Die Institute beider Typen unterstehen einer Aufsichtsbehörde, dem Federal farm loan board. — Erwähnt sei schließlich noch ein besonderer Typ des amerikanischen Bankwesens, ­ die commercial paper houses. Kaust die amerikanische Bank die ihr von Kunden angebotenen Wechsel, so nennt sie dies discoimt — in der Kreditabteilung (credit departrnent) werden sorgfältig Auskünfte, Bilanzen usw. über die zum Diskont zugelassenen Kunden und deren Kunden gesammelt ­ —; hat die Bank darüber hinaus Gelder anzulegen, so kauft sie 107 — wie die deutschen Banken Privatdiskonten — Wechsel am offenen Markt an. Als Vermittler bedient sie sich hierbei des broker (dealer). Die broker, die früher nur kommissionsweise handelten, haben in neuerer Zeit bankähnliche ­ Institute, die comrnercial paper houses, geschaffen, die das Wechseldiskontgeschäft ­ für eigene Rechnung betreiben. Sie kaufen „notes" (Solawechscl) und acceptances (Akzeptes und verkaufen sie an Banken, die Kapitalanlage ­ erstreben. Ihr Gewinn liegt in der Zinsspanne, in der auch noch die Risikoprämie enthalten ist. — Betrachten wir die innere Organisation einer amerikanischen Handelsbank, ­ so sehen wir eine wesentliche Verschiedenheit von der Organisation deutscher Banken. Die Aktionäre (stockholders) einer amerikanischen Handelsbank sind nicht so zufällig zusammengesetzt, wie es bei deutschen Aktienbanken die Regel ist. Holds Worth sagt (in Money and Banking): „Great care shcrald be exercised in selecting the stockholders of a bank, for they are the source of all ultimate authority.” Die Aktionäre erhalten, wie in England, ein certificate of stock, das besagt, Wieviel Anteile (in der Regel zu je 100 |) sie besitzen. Bei Verkauf der Aktien muß die Übertragung in den Büchern der Gesellschaft registriert ­ werden. Aus ihrer Mitte heraus wählen die Aktionäre die Direktoren (board of directors). Diese leisten bei Antritt ihrer Tätigkeit einen Eid, daß sie die Angelegenheiten der Bank sorgfältig und ehrenhaft verwalten werden. Sie sind nicht hauptamtlich bei der Bank tätig; ihre Stellung ähnelt vielmehr der des Aufsichtsrats deutscher Aktiengesellschaften. Geschäftsführender Direktor ist der von den Direktoren gewählte Präsident ­ und sein (oder seine) Stellvertreter. Sie haben vor allem die Verantwortung ­ für die Kreditpolitik und die Liquidität der Bank. Für diese ist auch der Cashier verantwortlich, der die Kassendispositionen vornimmt —- die eigentlichen Kassierer heißen in Amerika toller — und die allgenieine ­ Aufsicht über den inneren Betrieb der Bank führt. Sein Wirkungskreis ­ ist überaus groß und seine Tätigkeit sehr verantwortlich. Betrachten wir nunmehr den (zusammengezogenen) Ausweis Z einer der größten amerikanischen Banken: (s. gelte ios.) *) Das vom Federal Reserve Board entworfene und empfohlene Schema enthält 49 Posten. 108 MAIN OFFICE 140 Broadway Guaranty Trust Company of New York FIFTH AVE. OFFICE MADISON AVE. OFFICE Filth Ave. and 44th St. Madison Ave. and 60th St. LONDON PARIS BRUSSELS LIVERPOOL HAVRE ANTWERP Condensed Statement, December 31, 1925 RESOURCES 1. Cash on Hand, in Federal Reserve Bank and Due from Banks and Bankers $ 162,995,748.94 2. U. S. Government Bonds and Certificates 34,980,695.39 3. Public Securities „ 15,762,171.73 4. Other Securities „ 21,593,855.71 5. Loans and Bills Purchased 382,279,794.05 6. Real Estate Bonds and Mortgagea 1,565,650.— 7. Items in Transit with Foreign Branches „ 5,548,257.48 8. Credits Granted on Acceptances 40,263,426.45 9. Real Estate „ 7,980.926 04 10. Accrued Interest and Accounts Receivable 6,637,400.72 $ 679.607,926.51 LIABILITIES 11. Capital $ 25,000,000.— 12. Surplus Fund „ 15,000,000.— 13. Undivided Profits 6.884,933.80 $ 46.884.933.80 14. Bills Payable .... 5,000,000.— 15. Accrued Interest, Reserve for Taxes, etc 6,046,070.19 16. Acceptances „ 40,263,426.45 17. Outstanding Treasurer’s Checks 34,055,743.55 18 Deposits 547,357,752.52 $ 679.607,926.51 DIRECTORS CHARLES H. ALLEN Trustee EDWARD J. BERWIND President Benvind-White Goal Mining Co. EDWARD F. CARRY President The PuUmann Co. W. PALEN CONWAY Vice-President CA LEB C. DULA President Liggett cf- Myers Tobacco Co. HOWARD ELLIOTT Chairman Northern Pacific Baihvay Company MARSHALL FIELD Marshall Field, Giere, Ward 6s Co. ROBERT W. GOELET BcaZ Estate EUGENE G. GRÄCE President Bethlehem Steel Corporation W. AVERELL HARRIMAN Chairman of Board, W. A. Harriman Co., Tnc. ALBERT H. HARRIS Vice-President New York Central Bailroad Co. FREDERIC A. JUILLIARD A. D. JuilUard § Co. CORNELIUS F. KELLEY President Anaconda Copper Mining Co. THOMAS W LAMONT of J. P. Morgan $ Co. CLARENCE II. MACKAY President Commercial Cable-Postal Telegraph System EDGAR L. MARSTON of Blair $ Co, Tnc. RICHARD B. MELLON President Mellon National Bank, Pittsburgh GRAYSON M.-P. MURPHY of G. M.-P. Murphy Co CHARLES A. PEABODY President Mutual Life Insurance Co. WILLIAM C. POTTER President LANSING P. REED of Davis Polk Wardwell Gardiner Beed THOMAS F. RYAN Financier CHARLES II. SABIN Chairman of the Board JOHN A. SPOOR Chairman of the Board, Union Stock Yards Transit Co. CORNELIUS VANDERBILT WHITNEY Banker GEORGE WHITNEY of J. P. Morgan $ Co HARRY PAYNE WHITNEY Banker THOMAS E. WILSON President Wilson $ Co., Tnc. Unter den Aktiven (Resources) gibt der 1. Posten den Kassenbestand, die Reserven bei der Eederal Reserve Bank, die Guthaben bei anderen Banken, weiter die Schecks, die am nächsten Tag im Clearing verrechnet werden. Infolge der gesetzlich geforderten Reserven ist der Gesamtbetrag so außerordentlich hoch. Der 2. Posten enthält die Regierungsanleihen, die die Bank als Kapitalanlage ­ hält. In Posten 3 und 4 sind die anderen Effektenbestände enthalten, darunter ­ auch kurzfristige Anleihen. Weiter ist in diesem Posten einbegriffen die Kapitalbeteiligung bei der Federal Reserve Bank. Posten 5: Diskonten (Wechsel mit höchstens Mtägiger Lauffrist) und Lombarddarlehen. Posten 6: Darlehen auf Grundbesitz. Posten 7: Devisenbestände und Auslandsguthaben. Posten 8 korrespondiert mit Posten 16. Die Bank belastet den Kunden für das ihm gegebene Akzept, Valuta: Fälligkeit. Posten 9: Bankgebäude und anderer Grundbesitz. Posten 10: Anfgelaufene Zinsen, Unkostenvergütung usw., die die Bank von ihren Kunden zu fordern hat. Passiva (Liabilities): Posten 11, 12 und 13: Kapital, Reserven und Gewinnvortrag, Summen, ­ die den Aktionären (stockholders) gehören. Posten 14: Eigene Akzepte, die bei der Federal Reserve Bank diskontiert ­ sind. Die Bank sagt hinsichtlich dieses Postens: „Frequently a bank will find it more convenient to give its own secured notes to the Federal ­ Reserve Bank instead of rediscounting the notes of its customers.“ Kosten 15 entspricht Posten 10. Im Gegensatz hierzu handelt es sich aber um Zinsen, Kosten usw., die die Bank zahlen muß. Posten 16 entspricht Posten 8. Posten 17: Ausgeschriebene Schecks auf die Guaranty Trust Company, die noch nicht zur Einlösung vorgelegt sind. Posten 18: Kurz- und langfristige Depositen. Bei den Direktoren (Verwaltungsratsmitgliedern) ist die Angabe ihres Hauptberufs interessant. 110 Die M e ch an i s ieru n g der Banken *) wurde in Amerika weit früher als in Deutschland vorgenommen. Einige deutsche Banken schreiten aber in dieser Beziehung bereits an der Spitze. 8. Das Bankwesen in Frankreich. Ein lehrreiches Beispiel dafür, daß der Staat sich nicht in Bankspeknlativnen einlassen soll, bietet die Bankgeschichte Frankreichs. Als infolge der Verschwendung Ludwigs XIV. und des Herzogs Philipp von Orleans das Land in arge finanzielle Bedrängnis gekommen war, erbot sich der Schotte I o h n L a w, der auf seinen Reisen das Banklvesen verschiedener ­ Länder kennengelernt hatte, die Finanzen Frankreichs zu ordnen und die Staatsschuld zu vermindern. Der Regent ging auf den Vorschlag ein, und durch Edikt vom Jahre 1716 erhielt Law die Ermächtigung ­ zur Gründung der Banque generale. Ihr Kapital betrug 6 Millionen Fr., eingeteilt in 1200 Aktien zu 5000 Fr., von denen l / 4 in barem Gelde und S U in den damals sehr niedrig stehenden Staatsschuldscheinen zu erlegen waren. Die Geschäfte der Bank sollten in der Hauptsache in der Notenausgabe, in der Diskontierung von Wechseln, in der Annahme von Depositen und in der Zahlungsvermittlung bestehen. ­ Zahlreiche spekulative Geschäfte und der enorme Betrag der umlaufenden ­ Noten, für die genügende Deckungsmittel nicht vorhanden waren, führten bereits nach kurzer Zeit zum Ruin der Bank und zur Erschütterung des gesamten Geld- und Kreditwesens Frankreichs. Wenige Jahrzehnte halten genügt, die trüben Erfahrungen mit der Lawschen Bank vergessen zu machen. 1776 entstand in Paris unter dem Namen Caisse d’escompte eine neue Bank, die 2 /a des aus 15 Millionen Fr. bestehenden Kapitals dem Staat leihen sollte. Dieses Darlehen machte es der Bank bereits 1783 unmöglich, ihre Noten gegen bar einzulösen. 1787 wurden, gleichzeitig mit der Erhöhung des Kapitals aus 100 Mill., an die Negierung 70 Mill. Fr. zur Sicherung des Notenumlaufs, der sich damals auf ea. 98 Mill. belief, gezahlt. Die Vorschüsse ­ wurden immer größer: 1790 hatte die Bank an den Staat eine Forderung von 400 Mill. Fr. Als die Bank nicht mehr in der Lage war, ihre Verpflichtungen zu erfüllen, wurde sie (August 1793) aufgelöst. ') S. hierüber meine „Bankbuchhaltung" a. a. O. Stuttgart 1925. 111 Die darauf ins Leben gerufenen Banken bestanden nur kurze Zeit. Sie wurden bald von anderen Instituten überragt und gingen infolgedessen ­ in die im Jahre 1800 gegründete Bank von Frankreich aus (siehe diesen Abschnitt). Die im November 1852 mit großen Hoffnungen von den Brüdern I s a a c und Emil P e r e i r e ins Leben gerufene 8 0 oivto generale ­ de Credit mobilier — gemeinhin Credit mobilier genannt — mußte bereits 1867 in Liquidation treten *). Aufgabe dieses Kreditinstitutes, das ein Gegengewicht gegen die übergroße Macht der Banken und Bankiers, insbesondere des Hauses Rothschild, sein sollte, war u. a. „Zeichnung und Erwerbung öffentlicher Effekten, Aktien und Obligationen bei den verschiedenen als anonyme Gesellschaften konstituierten industriellen und Kreditunternehmungen; Emission ihrer eigenen Obligationen; Verkauf oder Verpfändung aller erworbenen Effekten, Aktien und Obligationen; Submission auf alle Anleihen". Das Kapital betrug 60 Millionen Fr. und ist 1866 verdoppelt worden. Die Bank wollte für die Summe, die sie in Aktien und anderen Effekten angelegt hatte, eigene Obligationen ausgeben, und zwar bis zur zehnfachen Höhe des Stammkapitals, also bis zu 600 Millionen Fr. Glücklicherweise ­ ist die Obligationenausgabe durch den Staat verboten worden. — Bei allem Unheil, das der Credit mobilier und ihre Gründer angerichtet haben, soll man nicht vergessen, daß der Ausbau des französischen und teilweise auch des auswärtigen Eisenbahnnetzes in den 1850er Jahren nicht zum wenigsten dem Wagemut und der zähen Energie der Gebrüder Pöreire zu danken ist. Unter den modernen Privatbanken nimmt neben der 8oeiete Cenerale der im Jahre 1853 gegründete Credit Lyonnais die hervorragendste ­ Stellung ein 2 ). Einen gewaltigen Aufschwung nahm das Institut ­ seit Anfang der achtziger Jahre, als es, durch die Erfahrungen des Bontoux-Krachs (1882) gewitzigt, sich nunmehr fast ausschließlich dem Kommissions- und Depositengeschäft widmete. Unter der umsichtigen Leitung von Henry Germain (f 1905) entstand das sein geästelte Filialen- und Depositensystem des Credit Lyonnais, das auch für Banken Z Literatur: M. Aycard, Histoire <l» Credit mobilier. 1852—1867. Brüssel 1867. I. Plenge, Gründung und Geschichte des Credit mobilier. Tübingen 1903. 2 ) Siehe auch C. Hegemann, Die Entwicklung des französischen Großbankbetriebes. Freiburg 1908. Eugen Kaufmann, Das französische Bankwesen. Tübingen 1911. B. Mehrens, Die Entstehung und Entwicklung der großen französischen Kreditinstitute. 1911. Über Organisation auch mein „Bankgeschäft", Bd. I. 112 anderer Länder vorbildlich geworden ist. Das Aktienkapital betrügt 255, der Reservefonds 225 Millionen Fr.; die Hohe der fremden Gelder belief sich fAnfang 1927) auf rund 5,2 Milliarden Fr. Zweiganstalten besitzt der Cr4dit Lyonnais in zahlreichen Hauptstädten und Handelsplätzen der Welt, so u. a. in Alexandria, Barcelona, Brüssel, Gens, Jerusalem, Kairo, Konstantinopel, London, Madrid, Moskau, Odessa, Port-Said, St. Petersburg, San Sebastian, Sevilla, Smhrna und Valencia. In Frankreich gibt es kaum einen Ort von Bedeutung, an dem er nicht vertreten ­ ist. über Paris hat er ein Netz von einigen fünfzig Deposikenkassen ausgespannt. Die Zahl der bei der Bank geführten Konten beträgt weit über eine halbe Million. Das besondere Interesse eines jeden Sachkundigen beansprucht ­ „Ls Service des ötndes financiferes“!), d. i. das Archiv und die statistische Abteilung der Bank. Budgets aller Länder und vieler größeren Städte, Prospekte ­ über Emissionen von Staats-, Provinzial- und Stadtanleihen, Jahresberichte ­ aller französischen und einer großen Anzahl ausländischer Aktiengesellschaften, ­ Ein- und Ausfuhr-Statistiken sind hier zu finden. Auch die Zeitung für die Direktion und den Verwaltungsrat wird in dieser Abteilung auf Grund der aus den bedeutendsten politischen und finanziellen Zeitungen entnommenen Notizen zusammengestellt. Weiter sind zu nennen als Depositenbanken [Banques de dipots et de crddit, das sind jedoch keine reinen Depositenbanken wie in England): Comptoir Nationale d’Escompte de Paris (4 Milliarden Fr. Depositen), Credit Industriel ct Gommercial und die SocUte Generale (5 Milliarden Fr. Depositen); als Banques d’affaires sGründungs- und Emissionsbanken): die Banque de Paris et des Pays-Bas, die Banque de l’Uniun parisienne, die Banque fransaise pour le commerce et- Vinduslrie und der Credit Mobilier franpais. 6. Das Bankwesen in Österreich. Die älteste Bank des Landes von Bedeutung war die O e st e r r e i ch i s ch - ungarische Bank, das Zentralnoteninstitut beider Reichshälften, das aus der mit kaiserlichen Patenten vom 1. Juni 1816 gegründeten privilegierten ­ Österreichischen Nationalbank hervorgegangen ist. Sie hat dem Staate, besonders in Kriegszeiten, erhebliche Dienste geleistet, ist aber dadurch zeitweise selbst in harte Bedrängnis gekommen. sS. unten.) Die österreichischen Kreditbanken sind ähnlich organisiert wie die deutschen Banken. Warenhandelsabteilungen, zwecks Finanzierung des Warenhandels, ­ bestanden bei österreichischen Banken weit früher als bei deutschen Banken. Auch die Beziehungen zur Industrie sind seit langer Zeit sehr ') Siehe mein „Bankgeschäft" a. a. O. enge. Von Wien und von Budapest aus wurde die Industrie der ehemaligen ­ Monarchie finanziert. Der Kampf zwischen Privatbankiers und Aktienbanken hat dazu geführt, daß die Privatbankiers und die kleineren Institute immer mehr verschwunden ­ sind, während die großen Banken ihr Aktienkapital und die Zahl ihrer Filialen und Depositenkassen in raschem Tempo vermehrt haben. Durch die Zerstückelung des früheren Reichsgebiets waren die österreichischen ­ Banken schwer betroffen worden, da ihre Tätigkeit sich auf das gesamte Territorium der österreichisch-ungarischen Monarchie erstreckt hatte. Es war für sie nicht leicht, ihre Position auf dem Gebiete der heutigen Nachfolgestaaten aufrechtzuerhalten; manche Opfer mußten gebracht werden. Mehrere Zusammenbrüche führten dazu, daß mit Bundesgesetz vom 29. Juli 1924 ein Bankhaftungsgesetz erlassen wurde, das hauptsächlich ­ die zivilrechtliche Haftung des Vorstandes von Bank-Aktien-Gesellschaften zum Gegenstände hat, sofern gewisse Normen nicht eingehalten werden. Dasselbe Gesetz führte den Konzessionszwang für Privatbankfirmen ­ ein. Auch alle bereiis bestehenden Privatbankfirmen mußten die Bewilligung zum Betriebe eines Bankgeschäftes nachträglich einholen. Ein ebenfalls vom 29. Juli 1924 datiertes Gesetz betraf den Erlaß von Ausnahmebestimmungen anläßlich der Wirtschaftskrisis. Es wurde „Geldinstitutszentralegesetz" ­ genannt, weil ursprünglich die Absicht bestand, ein Sanierungsinstitut zur ruhigen Liquidation von Bankinstituten, die in Bedrängnis geraten waren, zu schaffen x ). Wenn man von der L ä n d e r b a n k , die ein französisches Institut geworden 9'6t es nur noch 4 Großbanken in Österreich: Credit-Anstalt, X -W%»iiii,'iiu- Östftrrelchischo-B'sden Credit Anstalt, Wiener Bankverein und Niederösterreichische ­ Escompte-Gesellschaft 2 ). 7- Das Lankwesen in Deutschland. In den Zeiten des Dreißigjährigen Krieges, im Jahre 1619, entstand in Hamburg, angeregt durch die dorthin gekommenen niederländischen Emigranten, die später zu großer Bedeutung gelangte Hamburger st S. verschiedene Aufsätze im „Österreichischen Volkswirt" und in den „Mitteilungen ­ des Verbandes österreichischer Banken und Bankiers". st Über Banken nsw. informiert der „Compaß", Finanzielles Jahrbuch. 8 O. GW. 25 A. 113 114 Bank. Wie die anderen Girobanken, betrachtete auch sie es als eine ihrer Hauptaufgaben, der Miinzverschlechterung und der durch die „Kipper und Wipper" geübten Münzbeschneidung Einhalt zu tun. Ein Guthaben konnte ursprünglich nur durch Einzahlung vollwichtiger Taler erworben werden. Eine Kreditgewährung war ausgeschlossen. Umschriften und Abhebungen erfolgten durch Anweisungen über ein bestiinmtes Quantum Silber. Rechnungsgeld war die „Mark Banko", die eine ideale Werteinheit von 8 1 / 3 g Feinsilber war. Ein Teil der Depositen- und Girogelder wurde gegen Unterpfand ausgeliehen. Da alle Geschäfte der Bank auf solider Grundlage beruhten und die strengen Satzungen fast stets eingehalten wurden, so hatte sie unter den schlimmen Zeiten (Krisen, 1813 Plünderung ihrer Kassen durch Marschall Davoust) nur verhältnismäßig wenig zu leiden. Mit Schaffung einer einheitlichen Währung für das ganze Deutsche Reich (1873) war die Banko-Mark überflüssig geworden, und als am 1. Januar 1876 die Deutsche Reichsbank ihre Tätigkeit begann, wurde aus der Hamburger Bank eine Filiale der Reichsbank. Das von ihr eingeführte Girosystem wurde von der Reichsbank übernommen und war auch vorbildlich für den Giro-Fernverkehr. Wenn Hamburg heute ein so gutes Zahlsystem (weit verbreiteter lokaler Giroverkehr) besitzt, so verdankt ­ es dies in erster Linie seiner alten Girobank. Ebenso wie die Hamburger Bank, widmete sich auch der im Jahre 1621 errichtete ­ Sancokublieoin Nürnberg dem Giro- und Depositengeschäft, ohne jedoch jemals die Bedeutung der Amsterdamer oder Hamburger Bank erlangt ­ zu haben. Ein Rechnungsgeld besaß auch die am 17. Juni 1765 von Friedrich dem Großen ins Leben gerufene „Kgl. Giro -undLehnbank" in B e r l i n Z und die im gleichen Jahre errichtete „G i r o - u n d L e i h - bank" in Breslau. Das Bankpfund — 1 / i Friedrichsdor hatte 24 Groschen ­ zu 12 Pfennig. Alle königlichen Kassen und alle in Berlin und Breslau ansässigen Kaufleute sollten ihre Bücher in dieser Valuta führen, und alle Wechsel im Betrage von mehr als 100 Talern mußten in Berlin oder Breslau bei der Bank zahlbar gemacht, d. h. in dieser Baukvaluta ausgestellt werden. Literatur: Geschichte der Königlichen Bank in Berlin 1765—1846 lVerfasser von Niebuhr). Berlin 1854. 115 Der Giroverkehr bewegte sich anfangs in sehr engen Grenzen, wofür der Grund wohl hauptsächlich in der Höhe der Gebühren — bei Eröffnung eines Banksoliunis waren 50 nnd für sedes ^,-olium (20 Posten) 5 Taler zu entrichten — zu suchen ist. Auch der N o t e n u m l a u f war so gering, daß die Barmittel der Bank, auf deren Stammkapital nur knapp *4 Millionen Taler eingezahlt waren, keine nennenswerte Erhöhung erforderten. Größere Mittel, die es ermöglichten, Diskont- und L o m b a r d g e s ch ä f t e zu betreiben, erhielt die Bank erst 1768, als verfügt ­ worden war, daß ihr die Mündel-, Gerichts- und Stiftungsgelder als verzinsliche Depositen zu überweisen seien. Bald trat der umgekehrte Fall ein: Die Bank hatte mehr Mittel, als sie für die einzig statthafte Anlage für Depositengelder, das Diskontund Lombardgeschäft, das wegen des damals in Preußen wenig entwickelten ­ kaufmännischen Verkehrs nur von geringem Umfange war, verwenden ­ konnte. In der Sucht, die ihr anvertrauten Gelder möglichst nutzbringend anzulegen, und zur Förderung politischer Zwecke ließ sich die Bank zu einem Schritt verleiten, der sich bald bitter rächen mußte, da er gegen das oberste Gesetz der Bankpolitik verstoßt: Sie hatte einen großen Teil der ihr zur Verfügung stehenden Kapitalien, etwa 10 Millionen ­ Taler, als hypothekarische Darlehen weggegeben. 1806, in dem Unglückssahre Preußens, kam es zur Katastrophe: Die Depositen wurden von der Bank, die inzwischen, zur Bequemlichkeit ihrer Kunden, an 12 Orten Filialen errichtet hatte, zurückgefordert. Vergeblich ­ aber versuchte die Bankverwaltung die von ihr auf Hypotheken ausgeliehenen Gelder zurückzuerhalten. Große Verluste — alles in allem gegen 71/3 Mill. Taler — entstanden für die Bank, hauptsächlich auch dadurch, daß die warschauisch-süchsische Regierung auf Grund der mit Napoleon 1808 zu Bayonne abgeschlossenen Konvention zahlreiche ausstehende Forderungen der Bank konfiszierte. Der mit der Leitung des Instituts beauftragte Präsident Friese war bestrebt, das bei seinem Amtsantritt (1817) vorgefundene Defizit von etwa 7,2 Mill. Taler möglichst ­ schnell zu beseitigen, was ihn, und seinem Nachfolger, dem Minister Rother, auch gelungen ist. Mit der Ausgabe von Kassenscheinen, zu 100 Taler, wie sie bis 1808 bereits im Umlauf waren, wurde 1820 wieder begonnen. Neben den Noten der Kgl. Giro- und Lehnbank finden wir im 3. und 116 4, Jahrzehnt des 19. Jahrhunderts bereits Noten von Privatinstituten: 1824 wurde der K a s s e n - V e r e i n in Berlin, 1833 die Ritterschaftliche Privatbank in Stettin, 1834 die Bayerische Hypotheken- und Wechselbank in München und 1838 die Leipziger Bank in Leipzig gegründet. Die Errichtung der Anhalt-Dessauischen Landesbank gab Preußen Veranlassung, seine Zettelbank so umzugestalten, daß sie die Konkurrenz neuer Notenbanken nicht zu fürchten brauchte. Die Regierung wollte die Vorteile einer großen Staatsbank genießen, ohne aber pekuniäre ­ Opfer zu bringen. Die aus der Kgl. Giro- und Lehnbank hervorgcgangene Preußische Bank trat am 1. Januar 1847 ins Leben. Sie war, abgesehen von dem vom Preußischen Staate geleisteten Einschuß von 1 Million Taler, mit Privatkapital ausgestattet: 10 000 Anteile zu 1000 Taler wurden ausgegeben. Die bisherigen Beamten und Angestellten ­ der Kgl. Giro- und Lehnbank traten in das neue Institut über und blieben Staatsbeamte. Die Organisation der Bank hatte sich dermaßen bewährt, daß die meisten damals getroffenen Einrichtungen später von der Deutschen Reichsbank beibehalten worden sind. Im Jahre 1848 wurden „R o r m a t i v b e d i n g u n g e n" für die Errichtung ­ von „P r i v a t n o t e n b a n k e n" — so wurden diese Anstalten im Gegensatz zur Preußischen Bank genannt — erlassen. Die Summe der diesen Instituten gestatteten Notenemission wurde insgesamt auf 7 Will. Taler festgesetzt, ­ während die Preußische Bank bis zu 21 Will. Taler Banknoten ausgeben ­ durfte. Aus der Bank-Ordnung sind u. a. zwei Bestimmungen hinsichtlich der zu treffenden Zinspolitik von Interesse. § 1 sagt: Aufgabe der Bank soll es sein, einer übermäßigen Steigerung des Zinsfußes vorzubeugen. § 6 verbietet der Bankleitung, bei Lombarddarlehen einen Zinsfuß von 6 % zu überschreiten; — Anordnungen, die den Anschauungen vergangener ­ Zeit entsprungen siird. Der Reingewinn wurde nach Vorwegnähme ­ einer Dividende für die Aktionäre und einer Überweisung in den Reservefonds zwischen Staat und Aktionäre geteilt. 1856 wurde das private Kapital der Preußischen Bank auf 15, 1866 auf 20 Will. Taler erhöht. Auch sonst waren diese beiden Jahre für das Institut sehr bedeutungsvoll: 1856 erhielt die Bank das Recht der unbeschränkten ­ Notenemission, und im Kriegs- und Krisenjahr 1866 konnte die Bank einen Beweis ihrer Leistungsfähigkeit geben und zeigen, wie ersprießlich eine zentrale Notenbank wirken könne. Während die anderen Noteninstitute, die ganz Deutschland künstlich mit ihren, meist über kleine Beträge lautenden Noten überschwemmt hatten, n i ch t in der Lage waren, in dieser kritischen Zeit allen an sie herantretenden berechtigten Ansprüchen zu genügen, bewährte sich die Preußische Bank vollkommen. Dies mag mit zu dem Wunsche beigetragen haben, der Zersplitterung des Notenbankwesens ein Ende zu bereiten. Um dies zu erreichen, erließ der Norddeutsche Bund am 27. März 1870 das sog. B a n k n o t e n s p e r r g e s e tz, das die Entstehung künftiger Notenbanken von der Bundesgesetzgebung abhängig machte und den Einzelstaaten die Befugnis entzog, bereits bestehenden Banken ihr Privileg zu erweitern. Für die süddeutschen Staaten trat dieses Gesetz erst mit dem 1. Januar 1872 in Kraft, nachdem sie, das Kommende vorausahnend, in aller Eile noch zwei neue Noteninstitute gegründet und das Privileg bereits bestehender Banken erweitert hatten. Nicht weniger als 141 Arten papierener Wertzeichen und 33 zur Notenausgabe berechtigte Institute gab es 1873 im Gebiete des Deutschen Reichs. Die geplante Reform verzögerte sich infolge des Partikularismus der süddeutschen Staaten und der Bedenken des preußischen Finanzministers ­ von Camphausen. Dreimal mußte das Banknotensperrgesetz von 1870 verlängert werden, bis am 14. März 1875 das Bankgesetz erlassen, und als Ausdruck der deutschen Einheit die D.e u.t s ch e N e i ch sbHl k geschaffen worden ist. Neben L a s k e r war es insbesondere B a m b e r g e r, der damals betonte, daß eine Reichsbank die notwendige Voraussetzung für die Aufrechterhaltung des neuen Münzsystems sei, und daß eine solche Bank auch geschaffen werden müsse, um den Geldbedarf und den Zahlungsverkehr im ganzen Reiche zu ordnen. Von Privatin st ituten kommen bis in die Mitte des 19. Jahrhunderts ­ fast ausschließlich die Zettelbanken in Betracht. Giro- und Kontokorrentverkehr waren noch so gut wie unbekannt. Die Gründung zahlreicher großer, noch heute zuni Teil sehr angesehener Banken, die ihre Tätigkeit hauptsächlich in der Kreditvermittlung suchten, fällt in das Jahrzehnt von 1850—1860. In chronologischer Reihenfolge betrachtet, ist zunächst der A. S ch a a f f - Hausensche Bankverein zu nennen, der im Jahre 1848 unter 117 118 Mitwirkung der preußischen Regierung aus dem durch die Wirren des Jahres 1848 in Zahlungsschwierigkeiten geratenen alten Bankhanse Abraham Schaaffhausen hervorgegangen ist. Anfangs sehr solide geleitet, widmete sich der A. Schaaffhausensche Bankverein später in hohem Maße dem Gründungsgeschäft. Die herben Verluste, die er hierbei erlitten hatte, holte er später wieder ein durch seine Beteiligung an der Internationalen Bohrgesellschaft, die ihm mehrere Jahre reiche Erträge gebracht hat. Durch Generalversammlungsbeschluß vom 10. Dezember 1908 war die Bank vom 1. Januar 1904 ab für die Dauer von 30 Jahren in I n t c r c s s enge ­ m e i n s ch a f t m i t der Dresdner Bank getreten: Die Geschäfte beider Institute iverden bei voller Aufrechterhaltung ihrer Selbständigkeit gemeinschaftlich ­ geführt; die erzielten Reingewinne werden zusammengeworfen und nach Verhältnis des jeweiligen Aktienkapitals und der bilanzmäßigen Reservefonds verteilt. Mit dem I.Januar 1909 hatte der Jntcressengcmcinschaflsvertrag aber bereits sein Ende erreicht. Die Banken veröffentlichten folgende Entschließung: „Die bisherige Form der Jnleressengemeinschaft und die mit der Gewinn-Povlung für jedes der beiden Institute verbundene Beschränkung der freien Bewegung hat mannigfache Unzuträglichkeitcn mit sich gebracht, während die beiden Verwaltungen ­ aus der Erfahrung der verflossenen Jahre die Überzeugung gewonnen ­ habe», daß die erstrebten Vorteile der Interessengemeinschaft sich auch ohne eine solche Beschränkung erreichen lasse». Durch die anderweit getroffenen Vereinbarungen ist für die Fortdauer der intimen geschäftlichen Beziehungen und der gegenseitigen Vertretung in den beiden Anfsichtsrätcn Vorsorge getroffen." Im April 1914 vereinbarte die Diskonto-Gesellschaft mit dem A. Schaaffhausenschen Bankverein eine Verschmelzung in der Weise, daß sie den Bankverein in sich aufnahm und eine neue Bank, mit dem Sitz in Köln, unter der Firma A. Schaaffhausenscher Bankverein, Akticn-Gescllschaft, mit 100 Millionen ­ M Aktienkapital und 10 Millionen M Reserven gründete. 1851 wurde von David Hansemann, dem preußischen Finanzminister des Jahres 1848 — von ihm stammt auch das Wort: „In Geldsachen hört die Gemütlichkeit auf" —, die Diskonto-Gesellschaft ­ in Berlin als „Kreditgesellschaft" begründet. Kleine Geschäftsleute ­ und Handwerker erhielten Diskontkredit in Höhe ihres Geschäftsanteiles, ­ von dem aber nur 10"/g eingezahlt zu sein brauchten. 1856 wurde sie unter der Firma „D i r e k t i o n d e r D i s k o n t o - G e s e l l s ch a s t" in die jetzige Form einer Kommanditgesellschaft auf Aktien umgewandelt. Ihr Geschäftskreis erweiterte sich schnell. Sie pflegte vor allem das inund ausländische Rentengeschäft. Das Kapital, das anfangs 841600 Taler, auf die nur 10 % eingezahlt waren, betragen hatte, wuchs 1856 auf 10 Mill. Taler. Mitte der sechziger Jahre wurde die Bank in die Rothschildgruppe aufgenommen, d. i. jene Vereinigung ­ t>on Banken und Bankiers, der damals in Deutschland die Rothschilds, das Bankhaus S. Bleichröder und die Bank für Handel und Industrie angehörten. ­ Während des Deutsch-Französischen Krieges war die Diskonto-Gesellschaft, ­ bzw. v. Hansemann, beratender Bankier des Staates. 1895 übertrug die frühere NorddeutscheBankinHamburgihr gesamtes Vermögen und ihre Schulden sowie das bestehende Handelsgeschäft behufs Verschmelzung an die Direktion der Diskonto-Gesellschaft *). An mehreren ihrer Gründungen (Dortmunder Union, Venezuela-Bahn, Poppsche Druckluftgesellschaft) hat sie schwere Verluste erlitten. Von den Kölner Bankiers Mcvissen und Oppenheim wurde 1853 mit einem Kapital von 25 Mill. Gulden die B a n k f ü r H a n d e l u n d I n d u st r i e (D a r m st ä d t c r Bank) errichtet. Sie nahm ihren Sitz in Darmstadt, weil damals eine Konzession für eine Bank-A k t i e n - gesellschast lveder in der freien Stadt Frankfurt a. M. noch in Preußen zu erlangen gewesen war. Nach dem Statut sollte ihre Ausgabe sein, „der deutschen Industrie vorübergehend die zu ihrein Betriebe dienenden Kapitalien ­ verzinslich in laufender Rechnung zu überweisen, ohne jedoch dabei der Agiotage Vorschub zu leisten und das Kapital zu unproduktiven Börsenspekulationen anzuregen". 1922 fusionierte sie mit der Nationalbank ­ für Deutschland und nannte sich nunmehr Darmstädter und N a t i o n a l b a n k, Kommanditgesellschaft auf Aktien. Die Bank für Handel und Industrie wird vielfach, ebenso wie die 1856 in Wien errichtete Österreichische K r e d i t a n st a l t für Handel und Gewerbe und die ebenfalls 1856 in Leipzig gegründete Allgemeine De utsche Creditanstalt, als eine Nachahmung des Credit inokulier bezeichnet. ­ Dies ist nur mit Einschränkung richtig: Das Gründungsgcschäft spielt zwar bei diese», Unc bei den anderen deutschen Kreditbanken, eine große Rolle, ist aber, da sie noch zahlreiche andere Geschäfte betreiben, nicht von so ausschlaggcbendcr Bedeutung wie für den 6-üäit Mobiliar. Die Berliner H a n d e l s - G e s e l l s ch a f t wurde 1856 mit 45 Mill. M als Kommandit-Gesellschaft auf Aktien gegründet. Ihr Zweck war „Betrieb von Bank-, Handels- und industriellen Gesell-') Siehe die Denkschrift des Instituts: „Die Diskonto-Gesellschaft 1851 bis 1901", Berlin 1901, und Paul Lindenberg: „50 Jahre Geschichte einer Spekulationsbank". Berlin 1903. schäften aller Art, sowie Begründung, Vereinigung und Konsolidation von Aktiengesellschaften". Ebenfalls 1856 entstand die Mitteldeutsche Creditdank in Meiningen, die heute ihre Haupttätigkeit in Berlin und Frankfurt a. Mentfaltet. 1870 wurde die D e u t s ch e B a n k ins Leben gerufen. Das Schwergewicht ­ legte sie von Ansang an auf das reguläre Depositen- und Kontokorrentgeschäft und auf den Verkehr niit überseeischen Ländern. „Betrieb von Bankgeschäften aller Art, insbesondere Förderung und Erleichterung der Handelsbeziehungen zlvischen Deutschland, den übrigen europäischen Ländern und den überseeischen Märkten" sollten nach dem Statut ihre Hauptaufgaben sein. Der deutschen Währung hat sie gebührende Achtung in fremden Ländern verschafft. Das Gebiet des Gründungswcsens hat sie erst verhältnismäßig spät betreten, ist aber dann auch hier mit größtem Erfolg tätig gewesen. Siemens, Wallich, Steinthal und andere haben das Institut, das heute in inehr als 100 Städten vertreten ­ ist, auf eine solche Höhe gebracht, daß ihm auch in kritischen Zeiten das Vertrauen des Publikums erhalten geblieben ist. Fast ebenso schnell entwickelte sich die zwei Jahre später gegründete Dresdner Sous *), Im Dezember 1872 aus dem Bankgeschäft von M i ch a e l K a s k e l in Dresden hervorgegangen, suchte sie ihre Aufgabe im „Betrieb des Bank- und Kommissionsgeschäftes in allen seinen Teilen". Sie pflegt in hohen! Maße das Depositengeschäft, ist an industriellen Unternehmungen beteiligt und sucht durch ihre ausländischen Filialen und Kommanditen, sowie durch enge Beziehungen zu Banken und Bankiers aller Länder auch im Auslande den deutschen Handel zu fördern. Nach Übernahme der Deutschen Genossenschaftsbank von Soergel, Parisius & Co. ist die Bank, die eigene Genossenschaftsabteilungen in Berlin und Frankfürt a. M. besitzt, mehr und rnehr Zeutralinstitut der genossenschaftlichen Volksbanken geworden, mit denen sie direkt verkehrt, im Gegensatz zur Preußischen Zentralgenossenschaftskasse, die nur den Geschäftsverkehr über die Verbandskasse bzw. Zentralgenossenschaft kennt. 1881 wurde mit einem Kapital von 40 Millionen M die N a t i o n a l - ü Die mit „D" beginnenden Großbanken: Deutsche Bank, Dresdner Bank, Darmstädter und Nationalbank, Diskonto-Gesellschaft faßt man unter der Bezeichnung ­ „D-Banken" zusammen. Diese Namen haben sie in der ganzen Welt. 121 bank für Deutschlands errichtet. Sie hat sich zunächst durch Errichtung ­ einer Anzahl Depositenkassen in allen Stadtteilen Berlins einen größeren Wirkungskreis zu schassen gesucht, hat dann weiter aber auch das Emissionsgeschäft gepflegt und sich an zahlreichen Gründungen beteiligt. 1920 erfolgte die Verschmelzung mit der Deutschen Nationalbank in Bremen, und damit ist gleichzeitig an Stelle der Form der Aktiengesellschuft die der Kommanditgesellschaft auf Aktien gewählt worden. 1922 erfolgte ­ (f. oben) die Fusion mit der Darmstädter Bank. Das charakteristische Merkmal der deutschen Banken, im Gegensatz zu den englischen Banken, ist, daß sie in^ch all die Tätigkeiten vereinen, die dort Banken und Unternehmungen verschiedenen Charakters ausüben, nämlich: die Depositenbanken, die merchant hanhs (die den internationalen Zahlungs- und Kreditverkehr pflegen), die Geld- und Wechselmakler, die Finanz- und Gründnngsgesellschasten, die gewerbsmäßigen ­ Gründer [promot'ers] 2 ], die Börsenfirmen usw. Wenn Adolf Weber für die deutschen Banken die Bezeichnung „Spekulationsbanken" wählt, so gibt er dem Wort Spekulation nicht die odiose Bedeutung, die der Sprachgebrauch damit verknüpft. Finanzierungsbanken ­ sind die deutschen Banken: Sie finanzieren Unternehmungen, gründen Aktiengesellschaften, bringen die Aktien in ihrer Kundschaft unter und führen sie an der Börse ein. Damit leisten sic Handel und Industrie Pionierdienste. Den deutschen Import- und Exporthandel haben in hohem Maße die deutschen Ü b e r s e e b a n k e n 3 ) unterstützt, die Vorschüsse an Ex->> Siehe die Monographie von M a x L c w „Die Nationalbank für Deutschland", ­ Berlin 1912. ".) Das für die Gründung erforderliche Kapital wird durch „Underwriting u aufgebracht. S. hierüber mein „Bankgeschäft". 3 ) In Südamerika: Deutsche überseeische Bank, Brasilianische Bank für Deutschland sseit 1924: Banco Brasileiro Allemao), Bank für Chile und Deutschland ­ (fett 1924; Banco de Chile y Alemania), Deutsch-Südamerikanische Bank. In Asien und Afrika: Deutsch-Asiatische Bank, Deutsche Palästinabank, Deutsch. Westafrikanischc Bank, Deutsch-Ostafrikanische Bank, Deutsche Orientbank, Deutsche Afrika-Bank. — L i t e r a t u r: R. H a u s e r, Die deutschen Überseebanken. Jena 1906. A. P. Brüning, Die Entwicklung des überseeischen deutschen Bankwesens. Berlin 1907. R. Rosendorff, Die deutschen Über- Porteure und Rembvurskredite cin Importeure gewähren, und dadurch bewirkten, daß auch im Auslande der deutsche Bankier der wirtschaftliche Vertrauensmann geworden ist. Mittelbar fördern die llbcrscebauken die deutsche Industrie, indem sie Abnehmer auf die deutschen Erzeugnisse Hinweisen. Ansang 1927 wiesen die großen Berliner Banken folgende Aktienkapitalien ­ auf: Kapital in Millionen RM Deutsche Bank 150 Diskouto-Gesellschast 135 Dresdner Bank 100 Darmstädter und Nationalbauk 60 Commerz- und Privatbank 42 Mitteldeutsche Creditbank 22 Berliner Handels-Gesellschaft 22 Die Zahl der Privatbankgeschäfte, von denen einige in einer Reihe mit den Großbanken stehen, ivar Vox dem Kriege stark zurückgegangen. ­ Selbst alte, hochangesehene Firmen waren verschwunden, da das Erträgnis in keinem Verhältnis zum Risiko stand, das ihre Inhaber eingingen. Viele kleine und mittlere Firmen sind in großen Instituten aufgegangen, und immer weiter schreitet, zum Teil indirekt veranlaßt durch gesetzgeberische Maßregeln, im Bankbetrieb der Konzentrationsprozeß ­ fort. Auch Provinzbanken haben, um sich zu vergrößern, andere Bankfirmen aufgenommen. Jede der Großbanken hat ihren Konzern, zu dem so und so viel Provinzbanken gehören. Ob die Königinnen in der Behrenstraße in Berlin oder einer der Vasallen in der Provinz seine Machtsphäre vergrößert, ist im Effekt gleich. Die Zahl der Banken und Bankfirmen hat sich dann 1918—1923 wieder außerordentlich vermehrt. Um den Bestimmungen des Kapitalfluchtgesetzes ­ zu genügen, erfolgte die Gründung meist in der Form des Mantelkaufes und der Umwandlung. Ein kleines Bankgeschäft oder eine kleine Kreditgenossenschaft wurde, in der Regel unter Verlegung des Sitzes nach Berlin oder an einen anderen größeren Platz, in eine A.-G. umgewandelt; oder aber das Kapital einer bereits bestehenden Aktiengesellschaft wurde um das Vieltausendfache erhöht. Nicht selten bcschrittcn wurde auch der andere scebanken und ihre Geschäfte, in den Blättern für vergleichende Rechtswissenschaft. ­ Berlin 1908. Fritz Ben fetz, Die neuere Entwicklung des deutschen Auslandbankwescns 1914—1922. Berlin 1925. 128 Weg, der zur Erlangung des Depot- und Depositenrechts führte: Gründung von offenen Handelsgesellschaften und Kommanditgesellschaften als Personlich haftende Gesellschafter durch Personen, die 1920 bereits 5 Jahre im Bankfach tätig waren. Neben diesen Banken, die alle oder sehr viele Geschäftsztvcige (Sparten) betreiben sKreditbanken, Universalbanken, Omnibanken, Spekulationsbanken) — Arbeits Vereinigung, im Gegensatz zur Arbeitsteilung im englischen Bankgewerbe —, gibt es schon seit langem Spezi ­ albanken, wie die Notenbanken, die Hypothekenbanken, dieZahlungsvermittlungsbanken (Bank des Berliner Kassenvcreius), die Überseebanken, die Viehmarktsbanken, die Eisenbahnbanken, die Jinanziernngsbanken sz. B.: Bank für Brauindustrie) usw., weiter Banksirmc», die sich einem einzigen Zweige widmen, z. B. dem Börsen- und Spekulationsgeschäft oder dem Finanzierungsgeschäft. Besonders in der Inflationszeit (1921—1923) sind eine große Zahl Spezialbanken ­ ins Leben gerufen worden, denen zum Teil nur ein sehr kurzes Dasein beschieden gewesen ist. In der Hauptsache handelt es sich hierbei um Zusammenschlüsse zur Erzielung gemeinschaftlicher Haftung für Kredite b e st i m m t c r Gruppen. Gehcimrat Dr. Friedrichs ­ sagt: „Die Spezialbanken mögen wohl innerhalb ihres Personenkreises ­ eine Art Bankgeschäft betreiben, aber eine Bank sollte nicht auf der Basis eines einzelnen Gewerbes stehen, eine Bank bedarf einer möglichst breiten Grundlage, wenn sie sicherstehen will Je vielseitiger der Kundenkreis, ­ um so selbständiger die Bank." Nach Art der Gründer und gleichzeitig ­ der Kunden können wir gliedern 2 ); die Industrie - und B r a u - chenbanken 3 ) — ihr Charakteristikum ist: Verbindung ans Gedeih und Z Referat „Die Reichsbaukpolitik unter besonderer Berücksichtigung der Belange ­ der Kreditgenossenschaften". Gehalten bei der Berliner Tagung des Giroverbandes der Dresdner Bank am 6. Februar 1925. Berlin 1925. 2) S. auch „Die Sparkasse" 1924, Nr. 1143. 3) Solche Banken, die einem bestimmten Geschäftsziveige Mittel zuführen wollten, waren z. B.: die Auto-Bank, die Bank für industrielle Nersicherungcn, die Bank für Handel und Filmindustrie, die Bayerische Holzkreditbank, die Deutsche Hopfenbank, die Kalibank, die Metallbank, die Montanbank, die Seehandclsbank, die Wnrttcmbcrgische Finanz-A.-G. — Zn nennen sind ivciter: die Deutsche Verkehrskreditbank, die Bayerische Vcrkchrskrcditbank, die Schlesische Verkchrskrcditbank usiv. 124 Verderb mit einem bestimmten Geschäfts zweig (also; keine Risiko-Verteilung) —, die LandwirtschaftsbankenZ und die Gewerkschaftsbanken^). Eine besondere Rolle spielten eine Zeitlang die sog. Fe st markbanken ^). Großindustrielle haben ihre eigene Hausbank (Stinnes z. B. den Barmer Bankverein). Wie die deutsche Industrie in ihrer fortschreitenden Vertrustung Riesenorganismen ­ schuf, so haben auch die Banken, um leistungskräftig und widerstandsfähig zu sein, ihr Kapital vereint (fusioniert), oder sie haben „Interessengemeinschaften" geschlossen. Als Motiv der Verschmelzung ­ ist oft die Ersparung von Kraft und Kapital angegeben, und in der Tat: durch Vereinfachung der Arbeitsmethode und zweckmäßiger Nutzbarmachung der vorhandenen Arbeitskräfte kann erheblich an Unkosten ­ gespart werden, so insbesondere auch durch Zusammenlegung von Filialen der fusionierten Banken, die an manchen Plätzen nur des Prestige wegen errichtet worden waren, fast nie Gewinne, oft aber, wegen des \j/ relativ geringen Geschäfts, Verluste gebracht haben. Die Interessengemeinschaft stellt einen stärkeren oder schwächeren Grad der Interessen Verknüpfung dar. Bei der Fusion geht eine Gesellschaft ­ in die andere auf und damit unter, während bei der Interessengemeinschaft ­ beide Unternehmungen als selbständige Rechtssubjekte fortbestehen. ­ Auch partielle Fusionen kommen vor: Nur gewisse Abteilungen ­ zweier Banken fusionieren. So haben die Bayerische Vereinsbank und die Bayerische Handelsbank nur ihre dem mobilen Bankgeschäft i) Bank der Landwirte, Bauernbank, Bayerische Bauernbank, Deutsche Bauernbank, Getreidckredit-A.-G. (in Magdeburg, Mannheim, Frankfurt a.M., Königsberg), Schlesische Getreide-Kreditbank, Mühlenbank, Deutsche Zuckerbank, Bayerische Landesproduktenbank usw. usw. 8) Deutsche Gewerkschaftliche Bank A.°G., Deutsche Wirtschaftsbank A.-G., Bank der Arbeiter, Angestellten und Beamten, Verbändebank A.-G., Bank des Bayerischen Eisenbahner-Verbandes. — Beamtenbanken: Deutsche Beamtenbank, ­ Allgemeine Beamtenkreditbank für Süddeutschland, Reichsbund-Bank usw. usw. s) Bank für wertbeständige Anleihen, Deutsche Festmarkbank, Deutsche Goldkreditbank, ­ Hamburgischc Bank von 1923, Danziger Roggcnrentenbank, Gctreiderentenbank für die Landwirtschaft, Schlesische Lombard-G. m. b. H. (Fcstmarkabteilung der Schlesischen Landwirtschaftlichen Bank), Sächsische Roggenrentenbank ­ usw. usw. 125 dienenden Abteilungen miteinander verschmolzen, ihre Hypothekenabtei, lungen dagegen getrennt weitergeführt. Bei der Fusion erhält das neue Gebilde in der Regel einen Namen, der auf die beiden miteinander verbundenen Institute hinweist, also z. B.: „Darmstädter und Nationalbank, Kommanditgesellschaft auf Aktien". Das aus der Vereinigung der Commerz- und Discontobank und der Mitteldeutschen Privatbank hervorgegangene Institut nennt sich (der Name ist nicht gerade sehr glücklich gewählt!) „Commerz- und Privat-Bank". Die Interessengemeinschaft wird auf eine Reihe von Jahren abgeschlossen, kann aber innerhalb dieser Frist nach einer vereinbarten Zeit gekündigt werden. Fassen wir zusammen: Die Entwicklung der Kapital- und Machtkonzentration ­ im deutschen Bankwesen vollzog sich: A. A u f direktem Wege: 1. durch Kapitalserhöhungen, die vor allem erforderlich waren, um das eigene Kapital in ein angemessenes Verhältnis zum fremden Kapital zu brkngen stvährend der Inflation hat man dieses Prinzip fallen lassen); 2. durch Aufnahme von Bankgeschäften und Banken (die Aktionäre der übernommenen Bank erhalten Aktien des übernehmenden Instituts zu einem Kurse, der etwa dem inneren Wert entspricht), die nunmehr ­ Filialen des Instituts wurden, nntunter unter Belastung der alten Firma als Untertitel (oft angewendet von der Magdeburger (Mitteldeutschen) Privatbank); 3. durch Schaffung dauernder Interessengemeinschaften. Dies geschieht a) durch einseitige Beteiligung. Sie kommt zustande durch Interessenerwerbung (Aktienankauf, mitunter ohne Wissen und gegen den Willen des Unternehmens, in das eingedrungen wird), Jnteresseneinräumung oder durch Tochtergründung; b) durch wechselseitige Beteiligung. Aus alten Beständen oder aus neuer Kapitalserhöhung werden Aktien in bestimmtem Verhältnis ­ untereinander ausgetauscht. Während bei der Fusion ein Aktienumtausch für die Aktionäre stattfindet, erfolgt bei der Interessengemeinschaft ­ ein Aktienaustausch zwischen den Banken selbst, gegenseitige Aktienübernahme oder einseitige Aktienüberlassung. Gleichzeitig werden Vereinbarungen hinsichtlich des gegenseitigen Geschäftsverkehrs getroffen. Ist der Verkehr einseitig, z. B. wenn die Bank an dem betr. Orte bereits eine Filiale besitzt, so räumt sie dem Institut, deren Aktien sie erworben hat, ein Meistbegünstignngsrecht ein. Gewöhnlich erfolgt auch wechselseitige Entsendung ­ je eines oder mehrerer Vertreter in den Aufsichtsrat der anderen Gesellschaft. Bei der Verbindung einer Aktien- mit einer Kommandit-Aktiengesellschaft erfolgt die Bestellung von Aufsichtsratsmitgliedern der Aktiengesellschaft zu persönlich haftenden Gesellschaftern der Kommanditgesellschaft und umgekehrt. Die Höhe der Beteiligung ist bei einigen Banken aus dem Geschäftsbericht ­ zu ersehen. So war z. B. Anfang 1926 die Diskonto-Gesellschaft mit 31,6 Millionen NM bei anderen Banken und Bankfirmen beteiligt. Durch Kundschaftsbestände und durch Zurverfügungstellen von Depots anderer Banken ist eine Bank in der Lage, ihre Stimmenzahl ­ in der Generalversammlung erheblich zu erhöhen) o) ohne Aktienübernahme, durch Vertrag. Während die Interessengemeinschaft ­ Dresdner Bank und A. Schaaffhansenscher Bankverein ­ nach kurzem Bestehen wieder aufgehoben wurde, hat die Interessengemeinschaft Darmstädter Bank und Nationalbank für Deutschland bald zu einer Fusion geführt. B. A u f indirekten! Wege, mittels Dezentralisation des Betriebes: 1. durch Begründung von Kommanditen. In der Regel handelt es sich um die Verbindung einer Bankaktiengesellschaft mit einer privaten Bankfirma; die Bank beteiligt sich ander Bankfirma — deren Chefs in vielen Fällen ihre früheren Beamten waren — durch Komman» ditierung ss. S. 135). Das Verfahren hat sich nicht immer bewährt; kleinere Institute wenden es öfter an als größere; 2. durch Errichtung von Filialen und Depositenkassen. Der Erwerb einer bestehenden Firma bietet die Möglichkeit, einen festen Kundenkreis ­ und eine mit den örtlichen Verhältnissen vertrante Beamtenschaft ­ zu übernehmen. Infolge dauernder Beteiligungen (durch Gründung oder Aktienerwerb) — der Prozentsatz ist naturgemäß bei den einzelnen Jn-126 ftituten sehr verschieden — bestehen heute einige wenige, über sehr mächtige ­ Bankenkonzerne in Deutschland; der Begriff „Konzernbank" ist allerdings sehr dehnbar. II. Arten der Banken. j. Einteilung in technischer Beziehung, nach dem Lriverbszweck usw. Die wesentlichste Aufgabe der Banken ist der Handel mit Geldkapital sAnsammlung von Leihkapitalien und deren Wiederausleihung). Demnach lassen sich die Geschäfte der Banken einteilen: in Geschäfte, bei denen die Bank Kredit nimmt, Schuldnerin wird (P a s s i v g e s ch ä f t e), und in Geschäfte, bei denen die Bank Kredit gibt, Gläubigerin wird (Aktivg e s ch ä f t e). Geschäfte, bei denen cs sich weder um ein Kreditnehmen, noch uni ein Kreditgewähren handelt, nennt inan indifferente Geschäfte ­ oder D i e n st l e i st u n g s - G e sch ä f t e J ). Die Banken machen also die fremden Gelder nutzbar, entweder für Kredit zwecke: sie schaffen einen Ausgleich zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Kapitalmarkt, oder für Z a h l u n gs zwecke: die Guthaben ­ bilden die Grundlage des bargeldlosen Zahlungsverkehrs. Hauptaufgabe einer jeden Bank muß es sein, darauf zu achten, das; ihre Aktiv- und Passivgeschäfte im richtigen Verhältnis zueinander stehen, daß die Anlage dem Charakter der Einlage entspricht. Adolph Wagner formuliert dies so: „Eine Bank darf im wesentlichen ­ nur ähnlichen Kredit geben, wie sie nimmt." Hank eh, ein Direktor der Bank von England, prägte das Wort: „Ein Bankleiter muß einen Wechsel von einer Hypothek unterscheiden können." Nicht selten verwandelt sich nun ein scheinbar guter Wechsel in eine Hypothek, und aus einem kurzfristigen Betriebskredit wird ein langfristiger Anlagekredit. ­ Je nach der Art ihrer Passivgeschäfte muß die Bank mit den ihr anvertrauten Geldern verfahren, d. h. sie darf die Depositengelder, die der Einleger täglich von ihr zurückfordern kann, nicht in Hypotheken anlegen, die der Schuldner erst nach längerer Kündigung zurückzuzahlen braucht. Mit Bankkredit darf nicht gebaut werden, nnd der Bankier darf nie zum Unternehmer werden. i) In meinem „Bankgeschäft" habe ich folgendermaßen gegliedert: Zahlungsvermittlnng, Kreditgewährung und Kapitalverwaltnng. 128 Bei Beurteilung einer Bankbilanz wirb daher ein Hauptaugenmerk auf ihre Liquidität, die ein gesteigerter Grad der Sicherheit ist, gerichtet. Zu den Verbindlichkeiten werden sämtliche Kontokorrentkreditoren ­ und die Akzepte der Bank gerechnet. Diesen Posten stehen als leicht greifbare Aktiva gegenüber: Kasse, fremde Geldsorten, Kupons, Bankierguthaben, Wechsel, Effekten, Reports und Darlehen gegen börsengängige ­ Wertpapiere und Vorschüsse auf Waren. Wesentlich ist natürlich die Qualität der einzelnen Forderungen. Um die Liquidität festzustellen, ­ wird berechnet, welche Forderungen sofort fällig sind — das seit 1912 übliche Bilanzschema unterscheidet Einlagen, die innerhalb von 7 Tagen, von 3 Monaten und über 3 Monate hinaus fällig sind — und wieviel von den Mitteln der Bank so angelegt sind, daß sie sofort zu Geld gemacht werden können. Voraussetzung hierbei ist aber, daß Reichsbank ­ und Börse noch funktionieren. Nach der vorwiegenden Art der Passivgeschäfte, d. h. nach der Art der Schuldverpflichtungen, die die Banken übernehmen (je nach Art der Kapitalbeschaffung), ­ gliedert man: Notenbanken, Depositenbanken und Pfandbriefbanken ­ — sie nehmen Kredit durch Ausgabe von Noten, durch Annahme ­ verzinslicher Einlagen, bzw. durch Ausgabe von Pfandbriefen —, nach der vorwiegenden Art der Aktivgeschäfte: Diskonto-, Lombard-, Kredit-, ­ Kontokorrentbanken usw. Praktisch läßt sich diese Einteilung aber nicht durchführen. Daß zu einem Aktivgeschäft immer ein entsprechendes ­ Passivgeschäft, und ebenso umgekehrt, gehört, ist selbstverständlich, denn nur durch eine Kombination eines oder mehrerer Aktiv- und Passivgeschäfte entsteht eine Bank. In der Regel liegen die Verhältnisse ­ jedoch so, daß die sogenannten Kredit-, Spekulations- oder Depositenbanken ­ meistens alle Aktiv- und Passivgeschäfte, mit Ausnahme des Noten- und Pfandbriesgeschäftes, betreiben. Die Betriebsmittel werden angelegt: im Diskont-, Kontokorrent-, Lombard-, Report-, Finanzierungsgeschäft ­ usw. Das Rothschildsche Prinzip: Betreibung nur weniger, aber sehr ertragreicher Geschäfte, ist für die Aktienbanken, die eine regetmäßige Dividendenzahlung erstreben und ihr Kapital und ihre Beamten dauernd beschäftigen müssen, unanwendbar. Es herrscht vielmehr das „Warenhaus-Prinzip": Ausnutzung aller sich bietenden Möglichkeiten, Gewinne zu erzielen. (Verboten ist den deutschen Kreditbanken nur das Noten- und das Pfandbriefgeschäft.) In Deutschland besteht also im Bankwesen Arbeits Vereinigung, im Gegensatz zu der starken Ar-Leits t e i l u n g im englischen Bankwesen. Die Gliederung nach der G r ö ß e d e r U n t e r n e h m u n g in Groß-, Mittel- und Kleinbanken ist willkürlich und praktisch bedeutungslos. Nach dem Erwerbszweck unterscheidet man: 1. den ertragswirtschaftlichen (kapitalistischen) Bankbetrieb, 2. den genossenschaftlichen Bankbetrieb und 3. den gemeinwirtschaftlichen Bankbetrieb (Notenbanken). Die Privatbankfirmen und Aktienbanken — zum Teil auch Staatsbanken, ­ kommunale Banken usw. — sind Erwerbsunternehmen, ihr Zweck ist rein kapitalistischer Art. Gegenstand des Unternehmens der Kreditgenossenschaften dagegen ist Betrieb von Bankgeschäften zum Zweck der Beschaffung der im Gewerbe und Wirtschaft der Mitglieder nötigen Geldmittel. Die Kapitalbildung tritt bei der Genossenschaft in den Hintergrund ­ gegenüber der steten persönlichen Verbindung mit jedem einzelnen Genossen. Die Kreditgewährung erfolgt nicht, um dadurch ­ große Gewinne zu erzielen, sondern um die Wirtschaft ihrer Mitglieder ­ zu fördern. Bei den gemeinwirtschastlichen Bankbetrieben handelt ­ es sich, wie bei den Notenbanken, um Unternehmungen, die gewisse Aufgaben im Dienst der Allgemeinheit erfüllen. Das Streben nach Ertrag ­ steht erst in zweiter Linie. Die Rechtsform kann die einer Aktiengesellschaft ­ sein (deutsche Privatnotenbanken), oder die einer gemischtwirtschaftlichen ­ Unternehmung (Preußische Zentralgenossenschaftskasse) usw. Von einer Staatsbank spricht man, wenn der Staat das Kapital gegeben hat (Preußische Staatsbank, Sächsische Staatsbank, Bayerische Staatsbank usw.), oder wenn ihm Leitung und Aufsicht zusteht (früher: Deutsche Reichsbank). Bon der Frage nach dem p r i v a t w i r t s ch a f t l i ch e n Zweck ist zn unterscheiden die Frage nach der v o l k sw i r t s ch a f t l i ch e n F u n k° t i o n. Auch die ertragswirtschaftlichen Betriebe leisten volkswirtschaftliche ­ Arbeit. Nach derDauerdesgewährtenKredits kann man gliedern: 1. Banken, die hauptsächlich kurzfristigen Kredit gewähren: a) Kreditbanken und Privatbankfirmen, b) Notenbanken, c) Kreditgenossenschaften und Vorschußvereine. 9 O. @28. 25, A. 129 130 2. Banken, bie langfristigen Kredit gewähren: a) Hypothekenbanken, b) Landschaften und Stadtschaften, c) Grundrentenbanken, d) Finanzierungsgesellschaften. Als Kreditgeber für langfristigen (Hypothekar-) Kredit kommen weiter in Betracht: a) die Versicherungsgesellschaften, b) die sozialen Versicherungsanstalten, c) die Sparkassen. Als Kreditnehmer sind die Sparkassen zunächst für die minderbemittelten ­ Klassen geschaffen worden, die ihre Spargelder dorthin bringen sollen. Schon die Hamburger Sparkasse wurde 1787 geschaffen „zum Nutzen geringer, fleißiger Personen beiderlei Geschlechts, als Dienstboten, Tagelöhner, Handarbeiter, ­ Seeleute usw., um ihnen Gelegenheit zu geben, auch bei Kleinigkeiten etwas zurückzulegen". Ähnlich heißt es im Preußischen Sparkassenreglement ­ vom 12. Dezember 1838: „Es ist daraus zu achten, daß dte Einrichtung selbst hauptsächlich aus das Bedürfnis der ä r m e r e n Klassen, welchen Gelegenheit zur Anlegung kleiner Ersparnisse gegeben werden soll, berechnet ­ und der Veranlassung zur Ausartung der Anstalt vorgebeugt werde." Da die öffentlichen Sparkassen — nur von diesen ist hier die Rede, nicht auch von Instituten, die auf Erwerb gerichtet sind und die sich mitunter ebenfalls „Sparkasse" nennen — keine Erwerbsinstitute sind, war der Zinsfuß, zu dem sie Einlagen annahmen, nur etwa s / 4 % niedriger als der Zinssatz, den sie selbst durch Anlage ihrer Gelder in sicheren Werten erzielten. Er betrug in Deutschland etwa 3—3 3 / 4 °/o, ist dann in der Nachkriegszeit erheblich gestiegen und heute wieder auf etwa 4°) 0 angelangt. In neuerer Zeit benützen einige Kommunen ihre Sparkassen, um sich selbst niedrig verzinsliche Darlehen zu verschaffen. Am 1. Januar 1327 betrug der Spareinlagebestand der deutschen ­ Sparkassen 3090,5 Millionen RM, der G i r o-, Scheck -, Kontokorrent- ­ und Depositeneinlagebestand 1123,6 Millionen RM. Die Öffentlichkeit hat sich gerade in letzter Zeit eingehend mit Sparkassenfragen ­ beschäftigt, denn die Frage derNeubildungvonSparkapital ist wichtig für das gesamte deutsche Wirtschaftsleben. Auch auf dem „Allgemeinen deutschen Sparkassen- und Kommunalbankentag" in Köln, den in: Juli 1925 der Deutsche Sparkassen- und Giroverband (dem alle Sparkassen, Kommunalbanken, Girozentralen und die westlichen Landesbanken ­ angehören) in Köln veranstaltete, standen im Mittelpunkt die Referate über deutsche Kapitalbildung. Durch Erlaß des preußischen Innenministers vom 16. Oktober 1925 wurde für die Preußischen Sparkassen das Anlegungsgesetz wieder in Kraft gesetzt mit der Maßgabe, daß vom Einlagebestand am 31. Dezember 1924 auszugehen und dann vom jeweiligen Zuwachs 20—30 % (der Prozentsatz ­ richtet sich nach der Höhe des Einlagebestandes) in mündelsicheren Jnhaberpapieren anzulegen ist Z. Für Innehältung einer ausreichenden Liquidität niüssen die Sparkassen dauernd Sorge tragen. Früher war das Durchschnittsverhältnis ­ der Kapitalanlage bei den Sparkassen folgendes: 60 % Hypotheken, 25 % Wertpapiere, 6 % Schuldscheine, Wechsel, Bürgschaft, 10 % bare Kasse und Guthaben bei Banken. Es wäre wünschenswert, daß ein ähnliches Verhältnis wiederkehrt. Vorläufig ist vom Deutschen Sparkassenverband ­ den Sparkassen empfohlen worden, mindestens 15—20 % ihrer Aktiva bei den zuständigen Girozentralen oder Landesbanken als flüssige Anlage zu unterhalten. Zur Beurteilung der Liquidität dienen die Zweimonatsbilanzen, die erstmalig nach dem Stande vom 30. Juni 1925 aufzustellen waren; von ihnen ist eine Abschrift dem zuständigen ­ Verband zur Nachprüfung einzureichen. Eine weitere Gliederung erfolgt nach Art der wirtschaftlichen Gruppen, denen die Banken in erster Linie Kredit gewähren: 1. Handels - und Gewerbebanken, d. h. Banken, die hauptsächlich ­ dazu bestimmt sind, den Handel- und Gewerbetreibenden kurzfristigen ­ Kredit zu gewähren. Hierzu gehören die Kreditbanken, die Notenbanken, weiter aber auch die Schulze-Delitzsch en G e - n o s s e n s ch a f t s k a s s e it jV o r s ch u ß v e r e i n es Z. Die Schulze-Delitzschschen Vorschußvereinc — benannt nach ihrem Begründer Schulze aus Delitzsch (1808—1883) — sind in erster Linie für Kaufleute, Handwerker, Gewerbetreibende usw. bestimmt, über ganz Deutschland verbreitet, entwickeln sie eine wirksame Kredithilfe für den Mittelstand. Die Kreditgewäh- 132 iUrtg hangt von der Mitgliedschaft ab, die durch einmalige oder ratenweise Zahlung ­ des Geschäftsanteils erworben und bemessen wird, nach der Kreditfähigkeit ­ des Darlehnsuchenden , d. h. nach seinen wirtschaftlichen Verhältnissen in Verbindung mit der Bestellung von Sicherheiten oder Bürgen. Die Darlehen werden in der Regel gegen Dreimonatswechsel gewährt. Diese Genossenschaften sind im Deutschen Genosscnschaftsverband zusammengeschlossen. Zentral-Kreditinstitut für sie ist die Dresdner Bank, Genossenschaftsabteilung ­ ss. a. S. 137 f.s. In der Kriegszeit haben die Kreditgenossenschastcu erheblich gelitten und sie waren genötigt, dauernde Bankkredite in Anspruch zu nehmen, im Gegensatz zu ihren Grundsätzen, Bankkredit nur als Krcditreserve aufzunehmen. Instruktiv ist folgende Gegenüberstellung: Aktiva 1913 1924 | 1. Flüssige Mittel . . . 2. Wertpapiere 3. Debitoren 4. Avalforderungeu . . 5. Immobilien und Inventar ­ 6. Verschiedenes (Einnahmereste, Verluste, Beteiligung) in Milli 142,9 126,1 1791,6 18,2 77,8 13,4 men RM I 41,3 5.6 306,6 8,0 25,8 6.6 7. Gesamtvermögen . . 2170,0 393,9 i Passiva 1913 1924 1. Eigenkapital in Milli 430,9 men RM 80,8 2. Anvertraute fremde Gelder 1612,9 238,0 3. Aufgenommene Verbindlichkeiten ­ .... 80,3 50,9 4. Sonstiges (Avallreditoren, Gewinnvorträgc usw.) 45,9 18,2 5. Gesamtsumme.... 2170,0 393,9 2. Hypotheken- und Grundkreditbanken, die den städtischen und ländlichen Grundbesitz hypothekarisch beleihen. 3. Banken, die dem Landwirt Betriebskredit, d. h. zur Aufrechterhaltung ­ des Betriebes szur Anschaffung von Ackergeräten, Vieh, Saatgut usw.), oder M e l io r a t io n s kredit, d. h. Kredit zur Vornahme ­ von Verbesserungen, gewähren *). Diesem Zwecke dienen in erster Linie die von dem Bürgermeister Raisfeisen (1818—1888) Ende der vierziger Jahre des vorigen Jahrhunderts gegründeten ­ Kassen, welche die durch Mißernten in große Not geratenen Bauern vor Ausbeutung durch Wucherer schützen sollten. Ihre Vereinsbezirke ­ sind eng begrenzt und haben in der Regel nicht mehr als 1500 Bewohner. ­ Infolgedessen kennen sich die Mitglieder untereinander persönlich. Einer kennt so ziemlich die wirtschaftlichen Verhältnisse des andern und ist ij Besitz kredit wird zwecks Vergrößerung des Besitzes aufgenommen, und zwar meist in Form des Hypothekarkredits, dem die Landschaften und landwirtschaftlichen Kreditverbände dienen. 133 imstande, dessen Kreditfähigkeit zu beurteilen. Entsprechend den landwirtschaftlichen ­ Verhältnissen werden die Darlehen in der Regel auf einige Jahre, gegen Schuldschein, gewährt. Die Einlagen der Mitglieder sind verhältnismäßig gering. Eine Gewinnverteilung ist ausgeschlossen, bzw. eingeschränkt. Die Kassen werden, bis auf den besoldeten „Rechner", ehrenamtlich verlvaltct. Während die Schulze-Delitzschen Genossenschaften nur einzelnen bestimmten ­ Wirtschaftszweigen (aber in einem weiteren Gebiets dienen, beschränken sich die N a i f f e i s e n s ch e n Genossenschaften räumlich sin der Regels nur auf eine Gemeinde, umfassen aber das ganze Erwerbs- und Wirtschaftsleben der Genossen. Zusaminenfassend sei bemerkt, daß es jetzt 4 große Genossenschaftsverbände gibt: 1. der Deutsche Genossenschaftsverband. Er ist im April 1920 entstanden ­ durch Vereinigung des (Schulze-Delitzschens „Allgemeinen Verbandes ­ der auf Selbsthilfe beruhenden deutschen Erwerbs- und Wirtschaftsgenossenschaften" ­ (ältester Genossenscliaftsverbands und dem „Hauptverbaud deutscher gewerblicher Genossenschaften"; 2. der Generalverband der deutschen Raiffeisen-Genossenschaften; Den zentrale »Ausgleich für die 8600 Raiffeisengenossenschaften (darunter 6000 Kreditgenossenschaften) bewirkt die Deutsche Raiffeisenbank, eine Aktiengesellschaft mit einem Kapital von 25 x / 4 Millionen RM, das sich ausnahmslos in den Händen von Raiffeisengenossenschaften befindet. Die Kredite zur Befriedigung der landwirtschaftlichen Kreditbedürfnisse erhielt die Deutsche Raiffeisenbank von der Preußischen Zentralgenossenschaftskasse, ­ die ihrerseits diese Gelder von der Reichsbank bzw. der Deutschen Rentenbank zugewiesen bekam. 3. der Reichsverband deutscher landwirtschaftlicher Genossenschaften; Geldausgleichsstellen dieser Spar- und Darlehnskassenvereine sind provinzielle Verbandskassen; 4. der Zentralverband deutscher Konsumvereine. Der Schulze-Delitzsche Verband lehnt Staatshilfe, die den zu einer Verbandskasse zusammengeschlossenen Genossenschaften auf Verlangen durch die Preußische Zentralgenossenschaftskasse gewährt lvird, grundsätzlich ­ ab. Nach anderen Prinzipien x ) kann man gliedern: 1. Notenbanken, Z S. a. W. B o e s, Systemwechsel im deutschen Bankwesen. Die Bank. 1925. 7. Heft. 134 2. Staatsbanken und Landesbanken; ein Teil der Staats- und Landesbanken ­ ist im Verbände deutscher öffentlich-rechtlicher Kreditanstalten zusammengeschlossen. 3. Öffentlich-rechtliche Boden-Kredit-Anstalten (Landschaften, Stadtschaften, Provinzialhilfskassen usw.). 4. Die deutschen Girozentralen x ) als Zusammenfassung der Sparkassenund Giroverbände, eines Teiles der Landesbanken, der Sparkassenverbände ­ und der kommunalen Spitzenverbände. 5. Die Kreditbanken- und Privatbankfirmen. 6. Die Hypothekenbanken. 7. Die Genossenschaftsbanken. 2.. Die Untemehmungsformen im Bankbetrieb. Nach der Rechtsform der Unternehmung sind zu gliedern, entsprechend Einzel kapital und G c s e l l s ch a s t s kapital: Einzelunternehmung und Gesellschaftsunternehmung. I. Die Einzelunternehmung. Der Unternehmer haftet mit dem Geschäftskapital und seinem Privatvermögen rechtlich unbeschränkt; wirtschaftlich ist seine Haftung natürlich durch die Höhe des Kapitalbesitzesbegrenzt. Aus diesem Grunde kommt die Form der Einzelunternehmung im Bankbetrieb, der große Kapitalien erfordert, verhältnismäßig selten vor. II. Die Gesellschaftsunternehmung. Hierbei sind wieder, je nachdem Unternehmerarbeit und Kapitalbesitz vereint sind oder nicht, zu unterscheiden: Personen Vereinigungen (offene Handelsgesellschaft, stille Gesellschaft, Kommanditgesellschaft) und Kapital Vereinigungen (Aktiengesellschaft, Kommanditgesellschaft auf Aktien, Gesellschaft mit beschränkter ­ Haftung), und endlich Genossenschaften. 1. Die offeneHandelsgesellschaft. Zwei oder mehr G e - sellschafter betreiben, unter Gebrauch des Firmennamens, das Gei) Anfang 1S27 gab es rund 8000 Sparkassen, 16 Girozentralen mit 91 Zweiganstalten ­ und 100 Kreis- und Stadtbanken. Über die Entwicklung und Organisation ­ der Kommunalbanken lokalen und interlokalen Charkters s. d. Schrift von Gerhard Hartmann, Die Entwicklung und Organisation des kommunalen Bankwesens in Deutschland (4. Heft der Bankwissenschaftlichen Forschungen). Stuttgart 1926. 185 schüft gemeinsam, Kapital und Unternehmerarbeit sind also in einer Person ­ vereint. Jeder Gesellschafter kann, soweit er nicht ausdrücklich von der Geschäftsführung ausgeschlossen ist, Dritten gegenüber das Unternehmen ­ verpflichten, haftet andererseits aber auch unmittelbar solidarisch ­ und unbeschränkt für die Verbindlichkeiten der Firnia sogar noch 5 Jahre lang nach seinem Austritt aus der Firma ss. 8 159 des HGB.) mit seinem Privatvcrmögen. Ohne Zustimmung des bzw. der anderen Gesellschafter (Inhabers darf kein Gesellschafter sein Kapital ganz oder teilweise aus der Firma herausziehen. 2. D i e st i l l e G e s e l l s ch a f t. Der oder die Firmeninhaber haften den Geschäftsgläubigern mit ihrem gesamten Vermögen, während der stille Teilhaber das Risiko der Unternehmung nur in Höhe seiner Einlage trägt; persönlich bietet dieser also keine Garantien. Zwischen ihm und dein Firmen Inhaber besteht kein Gesellschasts-, sondern ein Krcditverhältnis. Nach außen tritt der stille Gesellschafter nicht hervor, sondern nur der bzw. die Inhaber der Unternehmung. Nur an sie können sich Gläubiger des Geschäfts halten. Sie können also nicht gegen den stillen Gesellschafter klagen, auch nicht auf Zahlung bis zur Höhe seiner Einlage, wie bei einem Kommanditisten einer Kommanditgesellschaft. 3. Die Kommanditgesellschaft. Ein oder mehrere tätige Gesellschafter („persönlich haftender Gesellschafter", Geschäftsinhaber oder Komplementär, abgeleitet von «oinxloro — ausfüllen, genannt) haften mit ihrem ganzen Vermögen für die Gesellschaftsschulden, der oder die anderen Gesellschafter (Kommanditisten) nur beschränkt, und zwar in Höhe ihrer (in das Handelsregister eingetragenen, aber nicht öffentlich bekanntgegebenen) ­ Einlage. Die Kommanditisten können die Gesellschaft nur dann vertreten, wenn ihnen Prokura oder Handlungsvollmacht erteilt ist. Die Firma muß den Nanien eines persönlich haftenden Gesellschafters mit einem das Geschäftsverhältnis andeutenden Zusatz (& Co.) enthalten; der Name eines Kommanditisten oder eines Dritten darf nicht in ihr Vorkommen, es sei denn, daß das Geschäft mit dessen Firma von einem Dritten übernommen ist. Kommanditarische Beteiligung erfolgt im Bankbetrieb mitunter in der Weise, daß Banken bzw. Privatfirmen ihren ehemaligen Angestellten oder anderen tüchtigen Fachleuten Kapital geben, um sich selbständig zu machen, meist mit der Verpflichtung, die bankgeschäftlichcn Transaktionen ihrer Firma durch das mit Kapital beteiligte 136 Bankunternehmen vornehmen zu lassen. Einige Banken haben mehrere solcher „Kommanditen". Der Kredit der Firmen, an denen sie kommanditarisch beteiligt sind, wird dadurch gestärkt: die als Kommanditist beteiligte Bank kontrolliert ihre Kommandite ständig, weist ihr Geschäfte zu und verstärkt nötigenfalls ihrKommanditkapital oder gewährt größere Kredite. 4. Die Aktiengesellschaft. Unternehmungsbcsitz und Unternehmungsleitung ­ sind bei der Aktiengesellschaft getrennt. Die schaffende Arbeit der Geschäftseigentümer sAktionäres tritt zurück; widerruflich angestellte ­ Bevollmächtigte sVorstandsmitglieder, Direktoren) handeln für sie. Banknnternehmungen führen meist die Bezeichnung „Bank" in ihrer Firma und zur weiteren Unterscheidung Ortsnamen oder allgemeine Bezeichnungen, wie „Effektcn-Bank", „Diskonto-Bank", „Privat-Bank". Durch Fusionen entstehen mitunter merkwürdige Namenvcreinigungen, wie „Commerz- und Privatbank". Da die Form der Aktiengesellschaft es ermöglicht, rasch große Kapitalien zusammenzubringen, hat sie im Bankbetrieb ­ die anderen Unternehmuugsformen mehr und mehr zurückgedrängt. Ein weiterer Vorteil der Aktiengesellschaft ist, daß ihr Bestand durch den Tod der Unternehmer sAktionäre) nicht gefährdet ist. Der Tod eines Vorstandsmitgliedes kann Wohl auf das Unternehmen nachteilig wirken — indem es oft schwer ist, geeigneten Ersatz zu finden —, wird aber niemals von solchen Folgen begleitet sein, wie der Tod des Gesellschafters einer offenen Handelsgesellschaft. Das Risiko des Aktionärs ist begrenzt durch die Summe, die er für seine Aktien bezahlt hat, zuzüglich einer etwa noch ausstehenden Einzahlung bei nicht vollgezahlten Aktien. Uber seine Einlage ­ erhält der Aktionär eine Urkunde (91 f 11 e), bzw. vor deren Drucklegung ­ eine vorläufige Bescheinigung (I n t e r i m s s ch e i ns. Das Grundkapital einer Aktiengesellschaft muß mindestens 50 000 RM betragen, und die Aktie muß mindestens (Ausnahmen: § 180 HGB.) über 100 RM lauten. Gesellschaften, die bei Erlaß der Verordnung ­ über Goldbilanzen vom 28. Dezember 1923 bereits bestanden haben, müssen nach der Umstellung ein Eigenkapital von mindestens 6000 RM besitzen, während als Mindestbetrag der Aktien 100, bzw. 20 RM vorgesehen sind. 5. Die Kommanditgesellschaft auf Aktien. Sie gleicht der Aktiengesellschaft insofern, als sie ebenfalls ein „in Aktien zerlegtes Grundkapital" hat. Für die Inhaber der Aktien — in der Gesetzes- 137 spräche heißen sie Kommanditisten; im täglichen Leben werden sie meist Aktionäre genannt — gilt in rechtlicher und wirtschaftlicher Bcziehung'das gleiche, wie für die Aktionäre der Aktiengesellschaft. Neben den Kommanditisten ­ muß jedoch noch mindestens e i n Gesellschafter sp e r s ö n l i ch haftender Gesellschafter, auch Geschäftsinhaber genannt) ­ vorhanden sein, der den Gläubigern mit seinem ganzen Vermögen sunbeschränkt) für die GescllschastSschulden haftet. Hinsichtlich der persönlich haftenden Gesellschafter besteht ein Unterschied zwischen den Vorstandsmitgliedern ­ der Aktiengesellschaft insofern, als sie nicht, wie die Vorstandsmitglieder einer Aktiengesellschaft, jederzeit abberufen werden können, und weiter: ein persönlich haftender Gesellschafter ist befugt, die Gesellschaft a l l e i n zu vertreten salso nur eine Unterschrift in Briefen ustv., wie beim Gesellschafter der offenen Handelsgesellschaft). 6. D i e Gesellschaft mit beschränkter Haftung (G. m. b. H.). Infolge der Leichtigkeit der Gründung und der Möglichkeit, die Haftung zu beschränken, hat sic große Verbreitung gesunden. Zur Begründung genügen zwei Gesellschafter. Das Stammkapital, das nicht in gleichmäßige Anteile zerlegt zu sein braucht, muß mindestens 5000 RM, die Stammeinlage (Geschäftsanteil) jedes Gesellschafters mindestens ­ 50 RM betragen. Die Einzahlung muß mindestens ein Viertel des Betrages der Stammeinlage und mindestens 25 RM betragen. Bei den bereits bestehenden Gesellschaften muß, nach der Umstellung auf Goldmark (Verordnung vom 28. Dezember 1923), das Kapital mindestens 500, die Stammeinlage jedes Gesellschafters mindestens 50, RM betragen. Das Risiko des Gesellschafters ist nur dann auf die Höhe seines Geschäftsanteils ­ beschränkt, wenn die anderen Gesellschafter ihre Einlagen voll einbezahlt ­ haben (s. § 24 des Gesetzes der G. m. b. H.). Durch Statut kann eine beschränkte oder eine unbeschränkte Nachschußpflicht der Mitglieder ­ festgesetzt werden. Die Anteile können nur durch gerichtlichen oder notariellen Akt übertragen werden. Die Bestellung eines besonderen Geschäftsführers macht das Unternehmen von der Person der Gesellschafter unabhängig. 7. Von großer Bedeutung für die Kreditgewährung sind die eingetragenen ­ Kreditgenossenschaften — heute mehr und mehr Volksbanken, früher Vorschußvereine genannt — (RG. vom 1- Mai 1889 und 20. Mai 1898). Sie sind keine Kapitalgesellschaften wie 138 die Aktiengesellschaften oder die Gesellschaften mit beschränkter Haftung. Ihre „Geschäftsanteile" haben eine andere Bedeutung wie bei diesen. Sie stellen lediglich den Betrag dar, bis zu dem sich Genossen beteiligen können, sind also nur ein rechnerischer Begriff. Wenn die Genossenschaft auch kein Grundkapital besitzt, so braucht sie doch Vermögen, und das eigene Vermögen zu stärken, muß Ziel jeder Genossenschaft sein. Vermehrung des Vermögens liegt im Interesse der Rentabilität der Genossenschaft, ­ da eigenes Kapital das billigste Kapital für den Geschäftsbetrieb darstellt, weiter auch im Interesse der Kreditfähigkeit der Genossenschaft, ­ da diese von der Reichsbank, wie von den genossenschaftlichen Zentralkreditinstituten im wesentlichen nach der Höhe des bilanzmäßigen eigenen Vermögens bemessen wird. Das Betriebskapital setzt sich zusammen aus dem eigenen Vermögen und dem fremden Kapital. Zu dem eigenen Vermögen gehören 1. die Reserven — gebildet durch a) die Eintrittsgelder der Mitglieder, b) die Gewinnzuschreibungen ­ — und 2. die Geschäftsguthaben. Diese entstehen a) durch die Einzahlungen der Mitglieder auf ihren Geschäftsanteil —- bei Genossenschaften ­ mit u n beschränkter Haftpflicht darf ein Genosse nicht mehr als einen Geschäftsanteil besitzen —, und b) durch Zuschreibung der Geschäftsgewinne (Dividenden). Die Geschäftsgnthaben können wohl niedriger als die Geschäftsanteile, aber niemals höher als diese sein. Die Mindestzahl der Mitglieder muß 7 betragen. Während Spareinlagen auch von Nichtmitgliedern angenommen werden, dürfen Darlehen nur an Genossen gewährt werden. Die höchste Instanz der Genossenschaft ist die Generalversammlung, in der jeder Genosse nur eine Stimme hat. In den Vordergrund tritt also nicht das Kapital, sondern die Persönlichkeit. Eine Eigenart der Genossenschaft ist die nicht geschlossene Mitgliederzahl (Ausscheidungsmöglichkeit). Die Kreditfähigkeit der Genossenschaft ­ wird verstärkt durch das Haft- und Nachschußkapital der Genossen, geschwächt durch die leichte Möglichkeit des Ausscheidens aus der Genossenschaft. ­ Der Haftung nach — nur im Konkurse ist dies praktisch von Bedeutung ­ — sind zu unterscheiden: Genossenschaften mit unbeschränkter Haftpflicht (e. G. m. u. H.). Jeder Genosse haftet für die Verbindlichkeiten der Genossenschaft ­ mit seinem ganzen Vermögen der Genossenschaft und, nach Ausbruch des Konkurses, unmittelbar deren Gläubigern. Genossenschaften mit unbeschränkter Nachschußfi f l i ch t (e.G.m.u.N.). Die Genossen haften ebenfalls mit ihrem ganzen Vermögen, aber nicht den Gläubigern der Genossenschaft unmittelbar, ­ sondern nur der Genossenschaft. Diese zieht nach Ansbruch des Konkurses die zur Befriedigung der Gläubiger erforderlichen Beträge aus Grund einer „Nachschußberechnung" von den Genossen ein. G e n o s s e n s ch a s t e n in i t b e s ch r ä n k t e r H a f t p f l i ch t se. G. m. b. H.). Die Genossen tjciften der Genossenschaft und, nach Ausbruch des Konkurses, unmittelbar deren Gläubigern, jedoch nur bis zur Höhe einer satzungsgemäß bestimmteir „Haftsumme". Im Konkurse der Genossenschaft ­ kommt zunächst das Genossenschaftsvermögen zur Verteilung. Nur insoweit, als die Gläubiger hieraus keine Deckung erhalten, setzt die Rachschußpflicht ein. Die Umlagen des Konkursverwalters dürfen aber die Haftsumme nicht übersteigen. — Die Zahl der Privatbankiers hatte sich in der Inflationszeit etwa verdoppelt. ­ Der Kreditvertcilungsapparat war, gemessen an den zur Verfügung ­ stehenden Kapitalien, bei weitem zu groß. Znr Gesundung des Bankwesens ­ war daher das Verschwinden von Banken und Bankfirmen notwendig. ­ Immerhin haben wir gegenwärtig in Deutschland noch etlva 5000 Privatbankiers, worunter sich allerdings zahlreiche Personen befinden, die nur Vermögensverwalter sind. Kreditgenossenschaften sstädtische und ländliche) ­ gab es Anfang 1926 22 533 — davon rund 85 % mit unbeschränkter Haftpflicht —, Aktien- und Kommanditaktienbanken rund 800, Gesellschaften ­ mit beschränkter Haftung, die Bankgeschäfte treiben, 250. Spielen der Zahl nach die Aktienbanken eine untergeordnete Rolle, so überragen sie an Bedeutung alle anderen Kreditorgane wesentlich x ). Die Zahl der Bankbeamten war bis auf 330000 (1923) gestiegen und ist durch Abbau auf rund,92 000 (Frühjahr 1927) zurückgegangen. Die individuellen Arbeitsvcrträge sind durch Tarifverträge ersetzt worden; ­ im Manteltarif werden Arbeitszeit, Urlaub, Lehrlingswesen und Mitbestimmungsrecht behandelt; der Gehaltstarif gliedert drei Arbeitsgruppen. Neuerdings werden bei der Gehaltsbemessung die Leistungen des einzelnen wieder mehr berücksichtigt — ein Ansporn für die Tüchtigen! * 2 ). 1) Bankstatistiken bringen regelmäßig „Die Bank", „Der Deutsche Ökonomist", die „frankfurter Zeitung", „Th« Economist“. 2 ) S. meine Schrift „Der Bankberuf". 4. Ausl. Stuttgart 1925. 139 140 Anhang: Begriff „Bank“ und „Bankier“. Das Recht zum Bankbetriebe. Bankgeheimnis. Mit der Bezeichnung als „Bank" wurde und wird noch ein großer Unfug getrieben, teils ohne böse Absicht — wie z. B. von Versicherungsgesellschaften, ­ die sich Lcbensversichsrungsbank, Feuerversicherungsbank usw. nennen —, teils aber auch in der Hoffnung, dadurch andere leichter täuschen zu können. Nicht zu den Banken zu zählen sind die I i n a n z i e r u n g s g e s e l l s ch a f - t e n, das sind Unternehmungen, die mit eigenem Kapital, das sie sich durch Ausgabe von Aktien und Obligationen beschaffen, finanzieren, ohne zu emittieren, so z. B. die „Bank für Brauindustrie", die „Bank für Bergbau und Industrie", die „Gesellschaft für elektrische Unternehmungen" usw. Hochtönende. Namen, denen vielfach noch ein Länder- oder Städtenamen vorgesetzt ist, haben sich „Banken" beigelegt, die in Fachkreisen gänzlich unbekannt sind. Die Tatsache, daß ein großer Teil Leute zu einem Geschäft, das als „Bank" firmiert, ein viel größeres Vertrauen als zu einer Privatfirma besitzt, machen sich vielfach diejenigen zu Nutzen, die am wenigsten kreditwürdig sind. Uber die Frage der Zulässigkeit des Firmenzusatzes „Bank" hat sich die Berliner Handelskammer dahin ausgesprochen, ­ daß die Bezeichnung eines von einem Einzelkaufmann, einer offenen Handelsgesellschaft oder Kommanditgesellschaft betriebenen, dem Bankiergewerbe zuzurechnenden Geschäftes als „Bank" den Gebräuchen des Handelsverkehrs widerspreche und geeignet sei, einen Irrtum über seine Art und seinen Umfang herbeizuführen. Wird es von einem Einzelkaufmann, einer offenen Handelsgesellschaft oder Kommanditgesellschaft betrieben, so wird cs als „B a n k g e s ch ä f t", arbeitet es mit großem, dem der Banken ähnlichen Kapital, als „B a n k h a u s" bezeichnet. Die Bezeichnung „Bankinstitut" wendet der Handelsverkehr auf Banken und Bankhäuser im obigen Sinne, nicht aber auf die mit kleinen oder mittleren Kapitalien arbeitenden Bankgeschäfte an. Für die von Gesellschaften mit beschränkter Haftung betriebenen bankgeschäftlichen Gewerbe wird meist die Bezeichnung als „Bankhaus", aber auch als „Bank" angewendet. In einem Beschluß des Kammergerichts vom 21. Dezember 1906 heißt cs: Unter einer „Bank" versteht der moderne Handelsverkehr ein Unternehmen mit einem bedeutenden Kapital, wie es regelmäßig nur in den Rechtsformen der Aktien- oder Kommanditaktiengesellschaft, auch der Gesellschaft m. b. H. zusammengebracht ­ wird, zu denen noch die Genosienschast und die Kolonialgesellschaft treten. Allen diesen Gesellschaftsbildungen ist gemeinsam, daß bei ihnen die Entstehung einer juristischen Person und damit eine gewisse Ständigkeit des Unternehmens, unabhängig vom Wechsel der Personen der Mitglieder, sachlich gegründet auf die bedeutende Kapitalkraft des Unternehmens, angenommen wird. Eine offene Handelsgesellschaft, die mit einem Kapital von nur 200000 M zum Zwecke des Betreibens aller Art von Bankgeschäften gegründet ist, darf nicht in die aus den Familiennamen der beiden Gesellschafter bestehende Firma den Zusatz ­ „Landwirtschaftliche Handelsbank" aufnehmen. Die Bezeichnung als „Bankier" wird in unlauterer Absicht vielfach von Leuten gebraucht, die mit dem regulären Bank- oder Börsengeschäft gar nichts zu tun haben. Wünschenswert wäre, daß der Staat den Begriff ^,Bank" und „Bankier" gesetzlich festlegt und die Führung dieser Bezeichnungen ­ allen den Unternehmungen verbietet, deren Einrichtung und Geschäftsbetrieb ­ der gesetzlichen Definition nicht entspricht. Gegen mißbräuchliche ­ Anwendung des Wortes „Bank" wäre ein Einschreiten der Behörden, ­ evtl, auf Grund des Reichsgesetzes gegen den unlauteren Wettbewerb vom 7. Juni 1909 (§ 3 und 4: unrichtige Angabe über geschäftliche Verhältnisse) ­ und des HGB. § 18 (ber Firma darf kein Zusatz beigefügt werden, ­ der geeignet ist, eine Täuschung über die Art oder den Umfang des Geschäftes oder die Verhältnisse der Geschäftsfiihrer herbeizuführen) möglich. Nun ist aber der Begriff „Bank" tatsächlich schwer abzugrenzen. G e - werbsmäßige Pflege des Kreditgeschäftes ist ein wesentliches ­ Merkmal der Wirtschaften, denen man den Namen „Bank" („Bankier") gibt. Nach den Anschauungen des Handelsverkehrs definiere ich: „Bank" ist eine mit größerem eigenen Kapital ausgestattete, in der Form der Aktien-, Aktien-Kommandit-Gesellschaft, Genossenschaft oder G. m. b. H. betriebene Unternehmung, deren Tätigkeit darauf gerichtet ist, zeitweise nicht benötigte Gelder anzusammeln und produktiv anzulegen (g e - werbsmäßig Kredit zu gewähren), den Zahlungsverkehr zu erleichtern und Effektengeschäfte zu betreiben. Analog dieser Definition nenne ich „Bankier" eine Person, deren geschäftliche ­ Tätigkeit in Form des selbständigen Gewerbes ausschließlich darauf gerichtet ist, zeitweise nicht benötigte Gelder anzusammeln und produktiv anzulegen, den Zahlungsverkehr zu erleichtern und Effektengeschäfte zu betreiben. 141 ^====^==Die Bankgewerbe -Freiheit war 1920 (durch das Kapitalsluchtgesetz) beseitigt worden. Das Depot - und Depositengeschäft sollte nur solchen Banken und Bankfirmen gestattet sein, die bestiinmten gesetzlichen Anforderungen bereits im September 1919 genügt hatten, und weiter solchen neuen Bankbetrieben, deren Inhaber ausschließlich Personen waren, die bei Erlaß des Gesetzes entweder Inhaber, Mitinhaber oder Vorstandsmitglieder ­ eines Bankunternehmens waren oder seit mindestens 5 Jahren einem solchen Betriebe als kaufmännischer Angesteller angehört hatten. — Dieses Sperrgesetz hatte dazu geführt, daß neu gegründete Bankgeschäfte und Bankfirmen, die ihren Betrieb in eine Aktiengesellschaft umgewandelt haben, genötigt waren, bestehende Unternehmungen mit Depositenrecht anzukaufen ­ (M ä n t e l k a u f), uni selbst das Recht, Depots und Depositen anzunehmen, zu erlangen. Am 31. Dezember 1924 ist das Kapitalfluchtgesetz außer Kraft getreten. Bestehen geblieben sind aber die §§ 10—13, die die Zulassung von Banken und Bankfirmen zum Depot- und Depositenverkehr regeln, d. h. diese Geschäfte bestimmten Personen oder Gesellschaften vorbehalten. Am 1. Juli 1925 trat ein neues Gesetz über Depot- und Depositengeschäfte in Kraft, das bis Ende 1926 Geltung haben sollte, am 23. Dezember 1926 aber bis Ende 1927 verlängert wurde. Zu einer völligen Freigabe des Depot- und Depositenrechts wollte man sich im Hinblick auf unlautere Elemente noch nicht entschließen, aber die bisherigen Vorschriften wurden stark gemildert: Bei den Einzelfirmen und den Handelsgesellschaften, die nicht juristische Personen sind, genügt es, wenn der Inhaber oder die persönlich haftenden Gesellschafter im Jnlande 5 Jahre in Depot- und Depositenbanken tätig waren. Es kommt nicht mehr auf den Zeitpunkt der Tätigkeit an und auch nicht darauf, ob diese Tätigkeit zusammenhängend oder in Zwischenräumen ausgeübt worden ist; nach den vorher geltenden Bestimmungen mußten die Betreffenden vor dem 16. Januar 1920 (dem Tage des Inkrafttretens der zweiten Verordnung über Maßnahmen gegen die Kapitalflucht vom 14. Januar 1920) bereits 5 Jahre Bankinhaber oder Bankangestellter gewesen ­ sein. Juristische Personen des Handelsrechts (Aktiengesellschaften, ­ Kommanditgesellschaften auf Aktien, G. m. b. H.) werden zum 142 ! t f 143 l Depot- und Depositengeschäft zugelassen, wenn ihnen die zum ordnungsmäßigen ­ Betrieb erforderlichen Mittel im Inland zur Verfügung stehen, lvenn die Vorstandsmitglieder die erforderliche Zuverlässigkeit und genügend fachliche Vorbildung besitzen, und wenn die Zulassung volkswirtschaftlich gerechtfertigt ist. Bei Genossenschaften genügt, daß sie einem Revisionsverbande angehören, und daß der Geschäftsbetrieb nicht über den Kreis ihrer Mitglieder ­ hinausgeht. — Das Bankgeheimnis ist noch nicht wieder hergestellt, da bestehen geblieben ist die Auskunftspflicht der Banken auf besondere Anfrage der Finanzämter. In Wegfall gekommen ist dagegen die Einsendung von Kunden Verzeichnissen und der Depotzwang (bei Einlösung inländischer Zinsscheine). III. Passivgeschäfte der Banken. J. Das Deposttengeschäst Z. a) Sicherheit und Art der Depositen. Hauptziel aller Banken und Bankiers ist Ansammlung, Aufbewahrung und Verteilung von Geldern. Die Aufnahme der Gelder geschieht bei den Kreditbanken hauptsächlich in Form der Depositen: Die Gläubiger (Kunden) bringen das Geld dem Schuldner (Bankier, Bank) zur geschäftlichen ­ Benutzung. Das moderne Depositengeschäft, wie es insbesondere unsere großen Kreditbanken Pflegen, hat sich aus dem Depositengeschäft der alten Girobanken entwickelt. Der wesentliche Unterschied st Literatur: Gustav Mötsch mann, Das Depositengeschäft der Berliner ­ Großbanken. München 1915. Georg Obst, Das Bankgeschäft, Bd. 1 und II. 8. Ausl. Stuttgart 1924. Willi Prion, Die deutschen Kreditbanken tm Kriege und nachher. Stuttgart 1917. CaesarStraus, Unser Depositengeldsystem und seine Gefahren. Frankfurt a. M. 1892. Otto Warschauer, Das Depositenbankwesen in Deutschland mit besonderer Berücksichtigung der Spareinlagen. Conrads Jahrbücher 1904, S. 454 ff. H. H a r t u n g , Die Depositengelder in der Bankenquete. Berlin 1910. Referate aus dem III. deutschen Bankiertag in Hamburg (1907) von Iaff 6, Damme und Müller. Weiter: die Stenographischen Berichte der Bankenquete, Berlin 1910. 144 zwischen dem ehemaligen und dem modernen Depositengeschäft besteht aber darin, daß früher derjenige, der bei einer Bank Geld hinterlegt hatte, dafür eine Verwaltungsgebühr zahlen mußte — und dies mit Recht, weil es sich um ein depositum reguläre handelte und das Geld müßig in den Kellern der Bank lag —, während heute die Banken in der Regel Zinsen für Depositen (Einlagen) gewähren, weil sie diese Depositen wieder nutzbringend verwenden können. Das BGB. behandelt ­ diese sog. „irregulären Depositen" im § 70t) iin Anschluß an den Titel über die Verwahrung, in dem es erklärt, daß die Vorschriften über das Darlehen darauf Anwendung finden. Reine Depositenbanken, wie sie England in großer Zahl aufweist, gibt es — von einigen Oldenburger und Mecklenburger Instituten, der Frankfurter ­ Bank und einigen wenigen anderen abgesehen - in Deutschland bis jetzt nicht. Die Gründung derartiger staatlicher (Reichsdepositenbanken) oder unter Staatskontrolle zu stellender Depositenbanken mit zahlreichen Filialen wird von einigen Seiten befürwortet. Andere fordern eine Trennung ­ in Depositenbanken und Emissions- und Spekulationsbanken; Banken, ­ die Depositengelder annehmen, sollen nicht, sagen sie, emittieren und nicht spekulieren; sie dürfen nicht gründen oder sich in gewagte Geschäfte einlassen. Banken, die Depositengelder annehmen, sollen, sagten wieder andere, verpflichtet sein, einen Teil dieser Gelder in Anleihen des Reichs und der Bundesstaaten anzulegen. Im Februar 1912 empfahl Reichsbank-Präsident H a v e n st e i n den Kreditbanken, einen größeren Teil ihrer Gesamtverpflichtungen als bisher (mindestens 10%) unbedingt 1 igu 1 cko anzulegen, d. h. die Summen entweder selbst in bar oder bei der Reichsbank ­ zu halten. Weiter legte er nahe, in der Kreditgewährung rigoroser vorzugehen und auch den Akzeptverkehr einzuschränken. Mehr als die Mahnungen ­ aber bewirkte die seit 1912 rückgängige Konjunktur, daß die Barbestände ­ der Banken sich erhöhten. Um gesetzliche Maßnahmen zu verhüten, veröffentlichten seit 1909 eine Anzahl Berliner Banken alle zwei Monate Zwischenbilanzen. Dem Vorgehen haben sich nach und nach zahlreiche andere Banken angeschlossen, ­ wohl mehr gezwungen als freiwillig: die neuen Aktien der Banken, ­ die ihre Zweimonatsbilanzen nicht der Reichsbank einreichen, dürfen nicht zum Börsenhandel zugelassen werden. Seit 1912 ist das für alle Banken einheitliche Schema noch weiter zergliedert. Die Zusammen ­ l 0 O. GW. 25. A. 145 stellung und Veröffentlichung erfolgt durch die Statistische Abteilung der Reichsbank. x ) Die den Banken anvertrauten Depositengelder sind sehr verschiedener Natur: Zum Teil sind es zeitweise nicht benötigte Gelder von Kaufleuten sKassenvorräte) und von Privaten, die z. B. ihr Gehalt einzahlen und allmählich ­ im Laufe des Quartals abheben, zum Teil Betriebsreserven der Gewerbetreibenden, zum Teil auch dauernde Einlagen, die den Charakter von Spargeldern (Einnahmeüberschüssen) haben und nachher mitunter in Effektenanlage umgewandelt werden. Die Banken sind in ihrem Depositengeschäft ­ die „Saugapparate für die Konzentration der zerstreuten Leihkapitalien" sSchäffl es. Sie sind mehr als bloße Kredit Vermittler: ­ Sie formen swie der Fabrikant die Rohstoffe) die Kapitalien um und leihen sie dann für eigene Rechnung und Gefahr aus. In diesem Sinne spricht M a c l e o d von „manufactory of credit". Zur Bequemlichkeit des Publikums haben die Banken an größeren Orten zahlreiche Depositenkassen errichtet. Diese haben sich anfangs ­ ihre Kunden in der Weise herangezogen, daß sie zunächst den Gewerbetreibenden ­ der näheren Umgebung Kredite einräumten. Die damit bezahlten Gläubiger ließen dann die Gelder häufig bei der Bank stehen und besorgten nach und nach ihren gesamten bankmäßigen Verkehr durch die Depositenkasse. Aus den Depositenkassen wurden so Wechselstuben, ­ die alle Bankgeschäfte in gleicher Weise wie die Zentrale besorgten. Die Angabe des Aktien- und Reservekapitals an den Schaufenstern ­ der Depositenkassen soll denen, die Gelder in Verwahrung geben wollen, Vertrauen einflößen. Wichtiger wäre Angabe der Höhe der Verpflichtungen, für welche dieses Eigenkapital Garantiefonds sein soll. b) Technik des Depositenverkehrs. Bei der Errichtung des Kontos erhält der Kunde in der Regel ein Depositenbuch, in das alle Zahlungen und alle Abhebungen einzuträger: sind, ferner ein Stück der „Bedingungen für den Depositenverkehr", i) Von Ausbruch des Krieges an unterblieb, im Einverständnis mit der Reichsbank, die Veröffentlichung der Zweimonatsbilanzen. Seit Ende Februar 1925 ist wieder, auf Anordnung des Wirtschaftsministers, die Veröffentlichung der Zweimonatsbilanzen aufgenommen worden. mit denen sich der Kunde durch Unterzeichnung des Einrichtungsformulars einverstanden zu erklären hat. Z. B.: An die Bank in Berlin. Auf Grund Ihrer Bedingungen, mit deren Inhalt ich mich einverstanden erkläre, ­ ersuche ich Sie, mir in Ihren Büchern ein Konto zu errichten. Name: Stand: Wohnung: Als Beispiel mögen hier dienen die Bedingungen für den Depositenverkehr mit der .... Bank. Die Depositenkassen der ... . Bank nehmen unter nachstehenden Bedingungen Gelder zur Verzinsung an: 1. Die Bank vergütet an Zinsen für Einlagen, die rückzahlbar sind: a) ohne vorherige Kündigung b) mit einmonatlicher Kündigung 5% c) mit dreimonatlicher Kündigung «o/ 0 d) mit sechsmonatlicher Kündigung (U/2 0 /o. Bei größeren Einlagen sind besondere Vereinbarungen des Zinsfußes vorbehalten. ­ Die Verzinsung der eingezahlten Beträge ersolgt vom nächsten Werktage ­ ab. Die Zinsenberechnung erfolgt mit Schluß eines jeden Kalender-Halbjahres. 2. Jeder Einleger von Geldern erhält ein aus seinen Namen ausgestelltes Rechnungsbuch, das bei Ein» und Auszahlungen an der Depositenkasse vorzulegen ­ ist. Die Erhebungen können auch durch Schecks unter Benutzung der von der Bank ausgegebenen Scheckformulare bewirkt werden. 3. Unterbleibt die Abhebung gekündigter Beträge, so werden vom Fälligkeitstage ­ ab Zinsen nicht mehr vergütet. 4. Die Bank ist berechtigt, den Vorzeiger des von ihr ausgestellten Rechnungsbuches ­ als zur Empfangnahme von Rückzahlungen zu Lasten des betreffenden ­ Kontos legitimiert zu betrachten. 5. Rückzahlungen vor Ablauf der ursprünglich vereinbarten Kündigungsfrist werden nach vorangegangener Genehmigung seitens der Bank ausnahmsweise geleistet, jedoch nur unter veränderter Zinsvergütung. 6. Bei Aufhebung eines Kontos sind das Rechnungsbuch und die noch nicht benutzten Scheckformulare an die Bank zurückzugeben. i) Da der Prozentsatz sich häufig ändert, werden die Zinssätze erst jeweilig bei Aushändigung der „Bedingungen" ausgefüllt. 146 147 7. Die Bank ist berechtigt, diese Bedingungen, sowie die Depositen-Zinssätze jederzeit abzuändern. Die jeweiligen Zinssätze für Einlagen werden durch Aushang an den Schaltern der Depositenkassen bekanntgegeben. Jede Abänderung der Zinssätze tritt für Guthaben ohne vorherige Kündigung ­ sofort in Kraft, für Guthaben mit Kündigung erst von dem Tage an, zu dem das betreffende Guthaben hätte gekündigt werden können. Bei Geldern, die bis zu einem bestimmten Rückzahlungstage festgelegt sind, tritt eine Änderung des einmal vereinbarten Zinssatzes nicht ein. 8. Wechsel-Domizile werden nur bei dauernder Verbindung und entsprechendem ­ Durchschnittsguthaben kostenfrei eingelöst. Der Domizilvermerk muß die genaue Adresse der das Konto führenden Depositenkasse enthalten. 9. Auf Antrag werden die Steuern der Kontoinhaber aus ihrem Depositenguthaben ­ kostenfrei entrichtet. Diesbezügliche Antragsformulare sind bei den Depositenkassen erhältlich. 10. Überweisungen zwischen uns und unseren Niederlasiungen werden kostenfrei bewirkt. 11. Bei Übersendung von Geldern und Rimessen, sowie bei Auszahlungen und Überweisungen an Dritte wird für die entstehende Mühewaltung ­ eine entsprechende Vergütung in Ansatz gebracht. Wir behalten uns vor, Sendungsaufträge auch durch Remittierung von Schecks, die mittels eingeschriebenen ­ Briefes auf Kosten des Auftraggebers versandt werden, zu erledigen. ­ Sämtliche Sendungen geschehen stets auf Gefahr des Auftraggebers. Auf die rechte (Kredit - jSeite des Kontobuches kommen die Zahlungen, ­ die der Kontoinhaber selbst leistet oder die für ihn von dritter Seite erfolgen. Ferner sind auf diese Seite einzutragen die Gutschriften ­ über fällige Kupons, verkaufte Effekten, zum Einzug oder Diskont übergebene Wechsel usw. Bei vielen Banken ist es Vorschrift, daß mit den Einzahlungen zugleich ein Einzahlungsschein, auf Grund dessen die Buchungen seitens der Bankbeamten ­ stattfinden, mitgeliefert wird ssiehe umstehendes Muster). Auf die l i n k e lD e b e t -) S e i t e sind die Abhebungen, die durch den Kontoinhaber selbst oder durch Dritte erfolgen, einzutragen, ferner die Belastungen für die gekauften Effekten, Wechsel usw. Die Eintragungen für geleistete Zahlungen erfolgen durch die Bank. Die Quittung über die Einzahlung ist in der Regel von z w e i hierzu bevollmächtigten ­ Beamten zu unterzeichnen. Uber Beträge, die auf andere Weise als durch bare Einzahlung des Kontoinhabers eingehen, wird dem Kunden brieflich Aufgabe erteilt. Die Eintragung dieser Beträge, sowie die der abgehobenen Summen hat der Kontoinhaber in der Regel selbst vorzunehmen. Behufs „Abstimmung" sind die Bücher in gewissen Zwischenräumen bei der Bank einzureichen. Hat der Kontoinhaber oder einer seiner Bevollmächtigten das Geld nicht persönlich abgehoben, so erteilen viele Banken dem Kontoinhaber Aufgaben über die erfolgte Belastung, etwa in der Form: Wir teilen Ihnen hierdurch mit, daß wir heute an für Ihre Rechnung gegen Ihren Scheck Nr (Ihre Quittung) RM .... gezahlt haben, die wir zu Ihren Lasten buchten. Einzahlungsschein. Anbei erfolgen zur Gutschrift auf Depositen-Konto RM Pf. Papiergeld Metallgeld Schecks auf den hiesigen Platz Summa EM Datum: 192.. Name: Mehr und mehr haben auch die sog. Rechnungsbücher Eingang gefunden: Nicht nur die Einzahlungen, auch die Whebungen werden von dem Bankbeamten eingetragen, und es wird bei jeder Kontoveränderung der Saldo gezogen. Verheiratete Frauen — soweit sie nicht nachweislich in Gütertrennung leben oder handelsgerichtlich eingetragene Inhaberinnen von Firmen oder Geschäftsfrauen sind — werden durch die Rechte des Ehemannes viel ­ 149 fach beschränkt. Dem Ehemann steht (§ 1363 BGB.) die Verwaltung und Nutznießung des eingebrachten Gutes zu; Verfügungen über dieses Vermögen ­ bedürfen also, im Gegensatz zum Vorbehaltsgut, seiner Genehmigung. ­ Da die Bank nicht feststellen kann, ob und inwieweit das Vermögen ­ der Ehefrau Vorbehaltsgut ist, läßt sie sich grundsätzlich vor der Eröffnung eines Kontos schriftliche Genehmigung des Ehemannes erteilen. Diese Genehmigung genügt für alle später vorzunehmenden Geschäfte. c) Verzins ling der Depositengelder. Die Höhe der Zinsen für Depositengelder richtet sich in erster Linie nach der Länge der ausbedungenen Kündigungsfrist. Gelder, die jederzeit voni Hinterleger zurückverlangt werden können (Gelder an esll), haben für die Bank nur geringen Wert, denn den k u r z f ä l l i g e n Forderungen müssen leicht verfügbare Deckungsmittcl gegenüberstehen, damit auch in kritischen Augenblicken die Bank nicht zahlungsunfähig wird. Gelder „mit täglicher Kündigung" („Tägliches Geld") werden daher nur niedrig verzinst. Entsprechend ihren Aktivgeschäften sind die Banken auch bestrebt, Depositen ­ mit ein- oder mehrmonatlicher Kündigungsfrist zu erlangen, für die sie, gemäß ihrem eigenen hiermit erzielten Gewinn, höhere Zinsen gewähren. ­ Vergütet die Bank z. B. für Gelder, die täglich zurückgefordert werden können, 4V2 %, so ist die Verzinsung der Mvnatsgclder — d. h. der Gelder, die einen Monat vor ihrer Abhebung gekündigt werden müssen — etwa 5 %, die der Dreimonatsgelder etwa 6 %. Viele Banken und Bankinstitute machen einen Unterschied zwischen „Einbzw. Dreimonatsgeldern fix" und „ein- bzw. dreimonatlichen Geldern". Unter Geldern, die auf drei Monate fix gegeben sind, werden Depositen verstanden, die nach drei Monaten, vom Tage der Einzahlung ab gerechnet, fällig sind und deren Verzinsung dann auch, falls eine Prolongation nicht stattfindet, in der Regel mit diesem Tage endet. Dreimonatsgelder dagegen müßen drei Monate vor dem Termin, an dem Rückzahlung gewünscht wird, noch besonders gekündigt ­ werden. Neben der Länge der Kündigungsfrist hat die allgemeine Lage des Geld-Marktes, die in dem Bankdiskont und dem Privatdiskonr ihren Ausdruck findet, Einfluß auf die Höhe der Zinsen für Depositengelder. Durch K 0 n d i t i 0 n e n k a r t e l l e sind die Zinssätze fauch fürs Soll; weiter auch die Provisionssätze usw.) einheitlich fürs Reich, für größere Gebiete oder für den Platz festgesetzt. 150 Unter dem Namen Stempelvereinigung ist die im Jahre 1888 zur einheitlichen Regelung von Stempelfragcn und anderen wichtigen Berufsangelegenheiten ­ geschaffene Vereinigung Berliner Banken und Bankiers allgemein bekannt. Ihr gehören an: Berliner Handels-Gesellschaft, Commerz- und Privat-Bank, Darmstädter und Nationalbank K. a. A., Deutsche Bank, Direction der Disconto-Gescllschaft, Dresdner Bank, Mitteldeutsle Creditbank, S. Bleichröder, Delbrück Schickler & Co., I. DreyfuZ & Co., Hardy & Co. G. m. b. H., Mendelssohn & Co. Neue Mitglieder werden in die Vereinigung nur dann aufgenommen, wenn sämtliche ­ alten Mitglieder sich einstimmig dafür anssprechen. Der Interessengemeinschaft der Berliner Privatbank firmen (Gruppe A der Berliner Bedingnngsgemeinschast für den Wertpapicrverkehr) gehören ­ alle an der Berliner Börse vertretenen Firmen an, die nicht Mitglieder der Stempelvereinigung sind. Viele Firmen unterhalten neben dem provisionspflichtigen Hauptkonto (Conto ordinario) noch ein S ch e ck k o n t o, auf dem Debetsalden in der Regel nicht entstehen sollen. Die Umsätze auf diesem Konto erfolgen provisionsfrei, die Verzinsung der Guthaben ist dagegen niedriger als auf dem Conto ordinario. Betreffs der K o n t o a u s z ü g e, die die Bank, in der Regel zweimal jährlich, ihren Kunden gibt, vgl. den Abschnitt „Kontokorrent-Verkehr". d) Der Giroverkehr mit der Reichsbank. Während die Privatbanken und die Bankiers für die ihnen anvertrauten ­ Depositen Zinsen gewähren, verzinst die Deutsche Reichsbank, ­ ebenso wie z. B. die Bank von Frankreich und die Bank von England, die bei ihr stehenden Depositen- und Girogelder n i ch t. Diese Depositen dienen als Grundlage für den Zahlungsausgleich im Wege des Giro-, Scheck- und Abrechnungsverkehrs. Die Zahl der Girokonten-Inhaber der Reichsbank betrug Ende 1926: 44 475. Diese sehten ini Laufe des Jahres 1926 auf einer Seite ihres Kontos 269,76 Milliarden RM um. Bei der Bank von Frankreich dienten früher die Mandats blaues für Barabhebungcn und die Mandats rouges für Überweisungen; jetzt dienen die Mandats ronges lediglich für Überweisungen am Platze (bans de vireinonts). Für Überweisungen auf andere Bankplätze wurden die Mandats roses eingeführt. Diese werden, bevor sie in Umlauf gesetzt werden, bei der das Konto führenden Bankanstalt erst abgestempelt. Dieser Vorgang entspricht der amerikanischen und englischen Übung des eertik^ing des Schecks. Siehe auch die zertifizierten (bestätigten) ­ Schecks der Deutschen Reichsbank (S. 1&3). 151 Die Gliederung der Girokonten-Jnhaber sin M bzw. RM): Höhe der Guthaben 23. 7. 1914 | 31. 7. 1925 In Prozent 1914 | 1925 Durchs liche Hc einze Guth 1914 chnitthe der nen aben 1925 a) Private Guthaben 1. Landwirtschaft , . . 1 654 763 1 925 050 0,4 0,9 4 810 1989 2. Industrie und Gewerbe 97 195 432 48 802 771 21,1 24,0 12 165 2 795 3. Handel,Transport, Ver-1247 sicherung 35 536 889 16 251 108 7,7 8,0 5 595 4. Geld- undKreditqeschäfte 19 447 a) Aktienbanken . . . 246 094 523 42 006 599 53,5 20 6 222 308 b) Sonstige 76 348 983 48 341 552 16,4 23,7 27 520 8 092 5. Sonstige (Stiftungen, 74 431 Private usw.) . . . 4 028 315 46 370 590 0,9 22,8 3 811 Summe A 459 858 905 203 697 670 100,0 100,0 23 477 5 064 b) Öffentliche Guthaben ­ 1. Reich und Länder . . . 363 388 059 369 150 407 97,1 97,7 62 192 66 251 2. Kommunen . . 10 677 932 8 780 121 2,9 2,3 14 031 10 734 Summe 8 374 065 991 377 930 528 100,0 100,0 56 642 59 144 e) Zusammenstellung 1. Private Guthaben . . 459 858 905 203 697 670 55,1 35,0 23 477 6 064 2. Öffentliche Guthaben . 874 065 991 377 930 528 44,9 65,0 56 642 59 144 Summe 6 833 924 896 581 628 198 100,0 100,0 31 831 12 478 i Diese Statistik zeigt die Kräftigung der öffentlichen Hand. Ihre Guthaben sind sogar in absolnten Ziffern heule höher als 1914; relativ stellt sie statt 44,9°/o der Guthaben, wie 1914, jetzt 65 o/ 0 ; Interessant im einzelnen ist ferner die starke Guthaben-Schrumpfung der Aktienbanken. Aus den Bestimmungen für den Giroverkehr mit der Reich sbank's ist folgendes von allgemeinem Interesse: 1. Anträge auf Eröffnung eines Girokontossind an die örtlich zuständige Reichsbankanstalt zu richten. Die Reichsbank entscheidet über die Anträge nach freiem Ermessen; eine Ablehnung erfolgt ohne Angabe von Gründen. 1) llber die Technik des Giroverkehrs enthält Ausführliches mein „Bankgeschäft", ­ Band I. 2) Der Giroverkehr ist für alle Klassen der Bevölkerung bestimmt. Es kann also Kaufleuten, Anstalten, Behörden wie auch Privatpersonen mit lebhaftem Zahlungsverkehr ein Girokonto eröffnet werden, Firmen nur dann, wenn sie handelsgcrichtlich eingetragen sind. 152 2. Die im Geschäftsverkehr zwischen dem Kontoinhaber und der Reichsbank entstehenden Forderungen werden tunlichst ohne Ausnahme über Girokonto gebucht. ­ Die vom Kontoinhaber zur Einlösung vorgelegten Wechsel und Schecks, die bei der das Konto führenden Reichsbankanstalt zahlbar sind, werden dem Einlieferer nicht bar ausgezahlt, sondern auf Girokonto gutgeschrieben. Der Kontoinhaber darf über sein Guthaben nur unter Verwendung der ihm von der Neichsbank gelieferten Vordrucke verfügen. 3. Die Guthaben werden nicht verzinst. 4. Die Guthaben haften der Reichsbank für ihre Forderungen aus allen Geschäftszweigen. ­ Die Neichsbank darf dagegen auch mit solchen Forderungen aufrechnen, die noch nicht fällig sind. 5. Die Reichsbank ist dem Kontoinhaber zur ordnungsmäßigen und Pünktlichen ­ Ausführung der von ihm erteilten, bei der kontoführenden Bankanstalt eingereichten Überweisungsaufträge verpflichtet. Wird die Ausführung eines Auftrages durch ein von der Reichsbank zu vertretendes ­ Verschulden verzögert, so vergütet sie dem Auftraggeber vom zehnten Werktage nach Erteilung des Auftrages an auch ohne Nachweis eines besonderen Schadens Zinsen zu ihrem Diskontsätze für die Zeit bis zur nachträglichen Ausführung; jede Ersahpflicht hierüber hinaus und'gegenüber anderen Personen ­ ist ausgeschlossen. Dies gilt entsprechend auch dann, wenn die nachträgliche ­ Ausfllhrnng des Auftrages auf Verlangen des Auftraggebers unterbleibt. Verzögerungen, die bei der Postbefördernng entstehen, sind von der Reichsbank ­ nicht zu vertreten. 6. Die Reichsbank haftet nicht für Schäden, die durch Störung des Bankbetriebs infolge Aufruhrs, Verfügung von hoher Hand, Streiks oder Aussperrung ­ veranlaßt worden sind. 7. Alle die Ausführung eines Giroauftrags betreffenden Ansprüche des Kontoinhabers gegen die Reichsbank verjähren in zwei Jahren. Die Verjährung ­ beginnt mit dem Schlnsse des Jahres, in dem der Auftrag der Reichsbank ­ zugegangen ist. 8. Der Kontoinhaber hat die von ihm akzeptierten Wechsel bei der sein Konto führenden Reichsbankanstalt oder bei einem au den Giroverkehr dieser Anstalt angeschlossenen Bankhanse zahlbar zu machen. Die bei der kontoführenden Reichsbankanstalt zahlbar gestellten Akzepte sind ihr rechtzeitig anzumelden. Durch die Reichsbank zur Einziehung gelangende Verrechnungsschecks, deren Bezogene ein Girokonto besitzen, aber nicht einer der bei der Neichsbank bestehenden ­ Abrechnungsstellen als Mitglieder angehören, sind unter Verwendung eines Reichsbankschecks zu begleichen. 9. Im einzelnen sind die folgenden Bestimmungen maßgebend: a) Der Kontoinhaber erhält bei der Eröffnung des Kontos ein Kontogegenbuch. In die Habenseite werden seitens der Reichsbank alle vom Kontoinhaber oder für diesen bar oder durch Verrechnung eingehenden Beträge eingetragen; andere Bescheinigungen werden nicht erteilt. Der Kontoinhaber kann indessen 153 bei Bareinzahlungen auf das eigene Konto auf Wunsch eine Zwischenquittung erhalten, falls sich die Eintragung in das Kontogegenbuch nicht sofort ermöglichen ­ läßt; die hierfür bestimmten Vordrucke sind vom Kontoinhaber ausgefüllt vorzulegen. Die Eintragungen in die Sollseite des Kontogcgenbuchs hat der Kontoinhaber selbst vorzunehmen. Das Kontogegenbuch ist möglichst oft, jedenfalls aber am 4. jedes Monats (mit Ausnahme des 4. Januar) und am 28. Dezember abgeschlossen einzureichen. ­ b) Die Scheckvordrucke sweiße und rote) werden in Büchern bei Eröffnung des Kontos gegen besondere Empfangsbescheinigung ausgehändigt. Weiterhin soll die Aushändigung gegen Empfangsbescheinigung auf dem in jedem Buch eingehefteten Vordruck erfolgen. Der Empfänger hat jedes Buch beim Empfang daraufhin zu prüfen, ob die auf dem Umschlag angegebene Stückzahl von Scheck-Vordrucken und der Vordruck der Empfangsbescheinigung in ihm enthalten sind. e) Die Scheckbücher sind mit besonderer Sorgfalt aufzubewahren. Ein Abhandenkommen ­ von Scheckvordrucken oder des Vordrucks der Empfangsbescheinigung ­ ist der kontoführeuden Reichsbankanstalt unverzüglich schriftlich mitzuteilen svgl. auch g). Unbrauchbar gewordene Vordrucke sind einzuschneiden und mit dem Firmastempel oder dem Namen des Kontoinhabers versehen der kontoführenden Reichsbankanstalt sofort zurückzuliefern. Bei Schließung des Kontos sind sämtliche ­ unbenutzt gebliebenen Scheckvordrucke zurückzugeben. ck) Die Vordrucke sind deutlich und sorgfältig auszufüllen. Der Kontoinhaber haftet der Reichsbank, wenn er die in den Vordrucken offen gelassenen Stellen nicht so ausfüllt, daß eine Fälschung unmöglich ist, oder wenn er von der auf der rechten Seite der weißen Schecks befindlichen Zahlenreihe nicht diejenigen Zahlen vor der Ausgabe abtrennt, welche den Scheckbetrag übersteigen. Die Reichsbank ist befugt, aber nicht verpflichtet, Schecks, deren Zahlenreihe nicht nach dieser Vorschrift behandelt ist, zurückzuweisen. o) Soll ein weißer Scheck nicht bar, sondern durch Verrechnung eingelöst werden, so muß der Vermerk „Nur zur Verrechnung" {§ 14 des Scheckgesetzes vom 11. März 1908) deutlich sichtbar quer über die Vorderseite des Schecks gesetzt werden. Alsdann kann der Scheck nur zur Verrechnung mit der Reichsbank ­ oder einem Girokontoinhaber benutzt werden. k) Auf Antrag eines Girokontoinhabers kann die Reichsbank einen von ihm ausgestellten weißen sBar- oder Verrechnungs») Scheck mit einem B e - stätigungsvermerk versehen, durch den sie zur Einlösung des Schecks innerhalb ­ der zehntägigen Vorlegiingsfrist svgl. 8 11 des Scheckgesetzes vom 11. März 1908) während der Geschäftsstunden verpflichtet wird. Bei Genehmigung des Antrages wird die Schecksumme vom Girokonto abgebucht; das Giroguthaben des Ausstellers ist durch Empfang des „bestätigten Schecks" in Höhe der Schecksumme getilgt. Wird der Scheck innerhalb der Vorlegungsfrist der Reichsbank nicht zur Einlösung vorgelegt, so erlischt die scheckrcchtliche Haftung der Reichsbank; die Schecksumme wird dem Giroguthaben des Ausstellers alsdann ­ wieder zugeschrieben und der Scheck fortan als nicht bestätigter Scheck behandelt. Die Einlösung eines bestätigten Schecks erfolgt nur durch diejenige Bankanstalt, welche ihn mit dem Bestätigungsvermerk versehen hat. Von anderen Reichsbankanstalten kann der bestätigte Scheck in Zahlung genommen werden; eine Barauszahlung erfolgt bei diesen nicht. g) Die Reichsbank ist befugt, aber nicht verpflichtet, die Berechtigung der Einreicher von Schecks oder der Empfangsbescheinigungen über Scheckbücher zu Prüfen. Alle Folgen und Nachteile des Abhandenkommens, der mißbräuchlichen Verwendung, der Fälschung und Verfälschung von Schecks, Scheckvordrucken, der Empfangsbescheinigungen über Scheckbücher und der Vordrucke hierzu trägt der Kontoinhaber. Die Reichsbank haftet nur für nachgewiesenes Verschulden und nur in dem Maße, als es im Verhältnis zu anderen Ursachen an der Entstehung ­ des Schadens mitgewirkt hat. li) Rote Schecks dürfen nur zugunsten von Inhabern von Reichsbankgirokonten ausgestellt werden und sind nicht übertragbar. Die Reichsbank nimmt nicht davon Kenntnis, für wessen Rechnung und mit welcher Zweckbestimmung der Kontoinhaber eine Überweisung vornimmt; etwa in den Text der roten Schecks eingefügte, hierauf bezügliche Zusätze bleiben unberücksichtigt. Nur bei über-Weisungen an Reichsbankanstalten oder Dienststellen der Rcichsbank ist der Verwendungszweck ­ im Schecktexte kurz anzugeben. ij Die Reichsbank prüft bei Entgegennahme der roten Schecks nicht, ob die als Empfänger bezeichneten Personen usw. Girokonten bei der Reichsbank unterhalten. ­ Der Kontoinhaber hat sich daher vor Abgabe jedes Auftrags zu vergewissern, ­ daß für den von ihm bezeichneten Empfänger an dem angegebenen Orte ein Reichsbankgirokonto geführt wird. k) Gehen bei einer Reichsbankanstalt Überweisungen für ungenau bezeichnete Empfänger oder für Personen usw. ein, für welche ein Konto nicht geführt wird, so werden die Beträge in der Regel an den Auftraggeber znrücküberwiesen. Handelt es sich jedoch um größere Überweisungen, so ist die Reichsbank berechtigt, ­ zwecks beschleunigter Zuführung des Betrages an den richtigen Ort oder Empfänger telegraphische oder telephonische Rückfragen zn halten. Die hierdurch entstehenden Kosten hat der Kontoinhaber zu erstatten. 10. Die Reichsbank erwartet, daß die Kontoinhaber von den ihnen eingeräumten ­ Befugnissen regelmäßig Gebrauch machen und ständig ein Mindestguthaben ­ in der von der Reichsbank mitgeteilten Höhe auf ihren Konten halten. Die Reichsbank behält sich das Recht vor, den Vertrag ohne weiteres durch schriftliche Benachrichtigung aufzuheben, wenn dieser Erwartung nicht entsprochen wird, wenn der Kontoinhaber über mehr verfügt, als sein Guthaben beträgt, oder wenn sie aus anderen Gründen die Aufhebung für angemessen erachtet. 11. Vor Eröffnung des Kontos hat sich der Kontoinhaber durch Unterschrift mit diesen Bestimmungen einverstanden zu erklären. Die Unterschriften der (Fortsetzung S. 156) 154 155 Vollmacht für den Wechsel- und Giroverkehr mit der Reichsbank. D Herr bevollmächtigte für und statt Wechsel auszustellen, ­ zu akzeptieren, zu girieren, zu diskontieren, zu kaufen und zu verkaufen, auch Gelder, geldwerte Papiere, Dokumente und Sachen jeder Art für in Empfang zu nehmen und darüber zu quittieren; ferner bei der Reichsbank zu Darlehen in beliebigen Beträgen aufzunehmen, ­ über deren Empfang zu quittieren, Unterpfände jeder Art, Wechsel nicht ausgenommen, zur Sicherheit der zu bestellen und zu übergeben, auch nach Gutbefinden wieder einzulösen, sowie in deren außergerichtlichen Verkauf zur Berichtigung der Ptandschuld nebst Zinsen und Kosten zu willigen, den Empfang erteilter Bank-Pfandscheine sowie eingelöster Pfänder zu bescheinigen, die Unterpfänder gegen Feuersgefahr ­ zu versichern oder durch d versichern zu lassen und überhaupt alle Bedingungen einzugehen, von denen die Bank die Erteilung ihrer Lombard-Darlehen abhängig macht. Alle Handlungen und Erklärungen, welche von d genannten Bevollmächtigten ­ mit - Firma und mit Namen d hierunter eigenhändig geschrieben und mit dem vollständigen oder abgekürzten Zusätze „in Vollmacht“ (i. V.), „per procura“ (p. p.) - unterzeichnet sind, erkenne als verpflichtend an. Diese Vollmacht gilt nur der Reichsbank gegenüber und kann nur durch schriftliche d übergebene Erklärung widerrufen werden, erlischt auch nicht mit dem Tode der Machtgeber, sondern dauert, bis die Erben, Rechtsnachfolger oder das Gericht sie widerrufen hat. den ii’ii ‘ 19 Der Bevollmächtigte wird zeichnen: D a ß fl persönlich bekannte Machtgeber Herr un d (j ebenfalls persönlich bekannte Bevollmächtigte Herr vorstehende Unterschriften in meiner Gegenwart eigenhändig vollzogen haben, wird hiermit unter Beidrückung des Amtssiegels attestiert. den ton 19 156 übrigen Personen, welche als Geschäftsteilhaber oder sonst zur Zeichnung des Namens oder der Firma des Kontoinhabers berechtigt sind, müssen bei der Rcichsbank niedergelegt werden. Alle der Reichsbank mitgeteilten Unterschriften und Vollmachten bleiben so lange gültig, bis der das Konto führenden Bankanstalt ­ schriftlich von dem Erlöschen Anzeige gemacht worden ist. 12. Die Reichsbank kann die vorstehenden Bestimmungen jederzeit abändern. Die Änderung tritt in Kraft 14 Tage nach der Veröffentlichung in den nach 8 30 des Reichsbankstatuts bestimmten Blättern. Der Mindc st betrag des auf Girokonto zu haltenden Saldos (eiserner Fonds) muß mindestens 100 RM betragen; von Mitgliedern ­ der Abrechnungsstellen sind bei Reichsbankstellen mindestens 1000, bei Reichsbankhauptstellen mindestens 1500 RM Guthaben zu halten. Nach dem Bankgesetz vom 30. August 1924 ist für die Giroguthaben eine Deckung vorgeschrieben: Die „täglich fälligen Verbindlichkeiten" sin der Hauptsache sind dies die Girogelder!), sagt § 35 des Bankgesetzes, müssen zu mindestens 40 % gedeckt sein, und zwar durch „sofort verfügbare Depositen stägliches Geld) in Deutschland oder im Ausland, durch Schecks auf andere Banken, durch Wechsel mit einer Laufzeit von höchstens 30 Tagen oder durch täglich fällige Forderungen auf Grund von Lombarddarlehen". Keine Deckung dagegen braucht für das Guthaben des Reparationsagenten ­ zu bestehen. Stall der ursprünglich im Dalves-Guthaben vorgesehenen Goldreserve für die Giro- und Depositengelder sind im Gesetz als Deckung verschiedene Aktiven zugelassen worden. Maßgebend für die Anforderungen tvar das Streben nach bester Liquidität, die ja einen erhöhten Grad der Sicherheit bietet. Ende 1926 lvurde ein telegraphischer Giroverkehr eröffnet. Anfang 1927 richtete die Reichsbank einen internationalen Giroverkehr mit ausländischen Notenbanken ein, der die unmittelbare Überweisung voll Beträgen zwischen den Plätzen der Reichsbank und denjenigen ­ der fremden Notenbank gestattet. s) Vergleich des deutschen mit dem englischen Depositenverkehr. Der Depositenverkchr Deutschlands steht hinter dem Englands und dem der Vereinigten Staaten von Amerika noch immer zurück. W i e weit, läßt sich ziffernmäßig nicht angeben, denn einmal ist der Begriff „Depositen" in England ein viel weitgehenderer als in Deutschland — so zählt z. B. der Engländer zu den Depositenguthaben auch die be- willigten, aber noch nicht in Anspruch genommenen Kredite —, dann aber werden in Deutschland bei einigen Banken die Depositen nicht getrennt von den Kreditoren aufgeführt und ferner die Depositen bei Privatbankiers, da diese Ziffern unbekannt sind, nicht mitgezählt. Zn berücksichtigen ist weiter, daß die Höhe des Sparkassenguthabens für den Kopf der Bevölkerung bei Kriegsausbruch in Deutschland etwa 280 M, in Großbritannien nur etwas über 100 M betrug Z. Die fremden Gelder der englischen Banken setzen sich zusammen aus: Kontokorrentgeldern senrrent accounts) und Depositengeldern (deposit accounts). Kontokorrentgelder sind in der Hauptsache die Betriebsreserven der Geschäftswelt, Depositengelder dagegen Kapitalien, für die augenblickliche ­ Verwendung nicht besteht sSpargeldersi Über Kontokorrentguthaben kann mittels Scheck verfügt werden, nicht dagegen auch über Depositenguthaben. ­ Für diese verlangen die englischen Banken in der Regel eine Kündigungsfrist von mindestens 7 Tagen. Nach B a g e h o t betrug die Summe der bekannten Depositen Ende 1872 in London 120, in Deutschland 8 Millionen £. Nach dem „Economist" betrugen die englischen Depositen: Anfang 1892 630, 1902 790 Millionen £. Der „Deutsche Ökonomist" bezifferte die deutschen Depositen: Anfang 1892 auf 789,4, Anfang 1902 auf 1811,6 Millionen M. Deut sch e Banken: Fremde Gelder in Millionen RM Ende 1926 | Ende 1913 Deutsche Bank 1509 1580 Diskonto-Gesellschaft 864 674 Dresdner Bank 1353 958 Darmstädter und Nationalbank . . 1327 849 Commerz- und Privat-Bank 789 316 Berliner Handels-Gesellschaft . . 349 297 Mitteldeutsche Creditbank 128 131 6819 4805 Die ungeheure Kapitalmacht der englischen Großbanken läßt sich am besten erkennen, wenn man ihre Bilanzziffern mit denen der deutschen Großbanken vergleicht. Die Depositen sind heute in England rund 10mal so groß wie in Deutschland, d.h. sie betragen etwa 33 Milliarden NM. i) In Frankreich kamen vor Kriegsausbruch auf den Kopf der Bevölkerung ­ 120, in den Vereinigten Staaten von Amerika 195 M Sparkasseneinlagen. 157 Im Jahre 191B konnten die Institute, die heute in den 6 deutschen Großbanken zusammengefaßt sind, über ein Sechstel derjenigen Depositen verfügen, die damals in den jetzt zu den „Big Five“ gehörenden englischen Banken vereinigt waren. Noch deutlicher tritt die größere Leistungsfähigkeit der englischen Großbanken zutage, wenn man bedenkt, daß in England das lOfache Depositengeschäft mit nur dem dreifachen Aktienkapital bzw. den fünf- bis sechsfachen offenen Reserven geführt wird wie in Deutschland. Diese Verschiedenheit hat sich jedoch nicht erst jetzt herausgebildet, sondern bestand schon vor dem Kriege, als die deutschen Aktienbanken mit einem um 30 °/ 0 höheren Kapital als die englischen ­ arbeiteten, trotzdem sie nur ein Sechstel soviel Depositen verwalteten wie diese. Die Bilanzsumme der englischen Großbanken l ) ist gegenwärtig etwa sechsmal so groß wie der deutschen; und selbst, wenn man den Vergleich deutscherseits ­ auf den weiteren Kreis der 30 größten Aktienbanken ausdehnt, so ergibt sich noch immer ein etwa fünffaches Übergewicht der englischen Institute. GcsamtstatuS der fünf englischen Großbanken sin Millionen Pfund Sterling). Aktiva: ,Ende 1926 Ende 1925 Ende 1924 Juni 1914 Kasse und Giro Bank von England • Guthaben bei andere» Banken . . . 201,8 61,4 198,8 59,4 203,9 58,7 l 98 8 Kurzfristige Gelder 106,7 105,7 98,6 ( > 477,8 Diskontierte Wechsel 206,0 191,4 207,0 j Ausleihungen 834,6 793,2 748,7 ' Investitionen 224,4 234,0 25,9 271,3 97,3 Bankgebände Passiva: 27,7 24,7 Eingezahltes Kapital 63,1 61,2 60,5 | 56,a Reserven 51,7 50,4 48,8 1524,6 Depositen usw 1567,1 1316,2 642,5 Akzepte usw 87,2 97,2 1730,9 102,6 86,2 Bilanzsumme 1774,5 1741,6 749,2. Die Konzentration im englischen Bankwesen veranschaulichen ­ folgende Zahlen: Jahr Ende Banken Filialen in Millio Kapital und Reserven neu £ Depositen und Kontokorrentgelder ­ 1890 104 2203 67,82 368,66 1900 77 3757 78,84 586,72 1910 45 5202 80,94 720,68 1915 37 6027 81,73 992,55 1920 20 7257 128,15 1961,53 1925 19 8075 129,00 1862,07 Die Zahl der Banken in Schottland und Irland dagegen ist nur wenig verändert: Es bestanden in Schottland 1890: 10 Banken mit 159 Die Bilanzposten der einzelnen Banken Ansang 1926 (in Millionen Pfund Sterling). Aktiva: Midland Lloyds Barclahs Westminster National Bank Bank Bank Bank Prov. Bank Bar- und Giroquthaben 51,8 37,5 38,4 28,3 27,9 Sonstige Bankguthaben. 13,7 10,2 8,9 10,2 8,5 Kurzfristige Gelder . . 19,1 18,9 21,5 25,6 17,4 Diskonten 44,9 54,2 38,1 46,6 36,8 Investitionen 34,6 53,6 59,4 46,9 39,6 Ausleihungen 196,3 178,6 119,1 120,5 131,5 Bankgebäude 6,7 5,9 5,1 4,3 4,5 Passiva: Eingezahltes Aktienkapital 12,7 14,4 15,6 9,0 9,5 Reserven 12,7 10,0 8,2 9,0 9,5 Depositen usw 818,2 311,1 302,8 267,9 250,2 Akzepte usw 35,7 21,3 16,4 13,7 10,2 Bilanzsumme; .... 409,2 386,8 343,0 299,8 279,3 Reingewinn: . . . 2,52 2,57 2,29 2,20 2,10 Dividende: 18 o/o 16%% 14% 20% 18%. f) Scheckv e r k e h r und C l e a r i n g h aus er. Im engen Zusammenhange mit dem Depositenverkehr steht das Scheckund Abrechnungswesen, da über die Depositen in der Regel durch Schecks (siehe S. 72 ff.), die an Dritte gegeben werden, verfügt wird. Haben diejenigen, ­ die die Schecks erhalten, bei einer Bank ein Konto, so zahlen sie die Schecks in gleicher Weise wie bares Geld ein (siehe S. 148). Die Banken aber ziehen diese Schecks nicht direkt bei den einzelnen Bezogenen, ­ bzw. den mit der Zahlung beauftragten Firmen ein, sondern sie verrechnen die Beträge mit den verschiedenen Banken und Bankiers. Dies geschieht in den C l e a r i n g h ä u s e r n (Abrechnungsstellen) *). 14.8 Will. £ Kapital und 91,6 Mill. £ Depositen; Ende 1925: 8 Banken mit 17.9 Mill. £ Kapital und 279,2 Mill. £ Depositen. In Irland 1890: 9 Banken mit 10,4 Mill. £ Kapital und 38,5 Mill. £ Depositen; Ende 1925: 6 Banken mit 12,9 Mill. £ Kapital und 243,7 Mill. £ Depositen. Z Literatur: C. Francois, Les chambrcs de compensation. Paris 1897. W. Howarth, Our Clearing System and Clearing Houses. London 1897. Derselbe, The Banks in the Clearing House. London 1905. Georg O b st, Theorie und Praxis des Scheckverkehrs. Leipzig 1899. Ferner die betr. Artikel von Paul Hammerschlag im Österreichischen Staatswörterbuch, von Reichsbankpräsident R. K o ch im Handwörterbuch der Staatswissenschaften, von G e o r g C o h n in Endemanns Handbuch des Handelsrechts, von I. L u b - b o ck im Journal of the Statistical Society „On the Country Clearing“, 1866 u. a. The Bankers’ Magazine (monatlich erscheinend). 160 Der Typus aller Abrechnungsstellen ist das in der Mitte des 18. Jahrhunderts ­ entstandene Banken Clearing-House in London. Einer Anekdote nach verdankt das englische Abrechnungswesen seine Entstehung ­ der Findigkeit und Bequemlichkeit einiger englischer Kassenboten. Diese fanden es lästig, in Wind und Wetter umherzurennen, um Noten, Wechsel und Schecks einzukassieren. Sie sollen sich dann in einem Lokale beim Glase Bier tagtäglich zusammengefunden haben, um die Forderungen ihrer Häuser soweit als möglich auszugleichen. Die Chefs, so berichtet die Anekdote, haben die Idee sehr gut gefunden, nur den Ort der Zusammenkunft hielten sie einer Verbesserung ­ fähig. Ursprünglich beteiligten sich am Londoner Clearing-Haus nur Privatbankiers. ­ Erst 1854 traten die großen Aktienbanken (Joint Stock Banks) und 1864 die Bank von England bei. Die Zahl der Mitglieder hat sich von 32 auf 11 vermindert. Seit 1864 sind neue Mitglieder nicht mehr aufgenommen worden. Nach dem englischen Vorbilde wurden 1883 in Deutschland die Ab» rechnungs st eilen der Deutschen Reichsbank ins Leben gerufen. Der Austausch der Schecks, Anweisungen, Wechsel, Domizile usw. und die Verrechnung zwischen den einzelnen Mitgliedern gestaltet sich bei der ältesten deutschen Abrechnungsstelle, der in Berlin, folgendermaßen: Kurz vor 9 Uhr morgens erscheinen im Abrechnungsraum, einem Zimmer der Reichsbank, die Vertreter der Reichsbank und der anderen Mitglieder der Abrechnungsstelle (Teilnehmerzahl in Berlin 1927: 28). Jeder Vertreter einer Abrechnungsfirma begibt sich an seinen Tisch, ordnet, sofern dies noch nicht erfolgt ist, die ihm von der Hauptkasse oder vom Wechselbüro übergebenen Schecks, Wechsel usw. nach dem Namen der zahlungspflichtigen Häuser, verzeichnet die Beträge einzeln auf einem Zettel, die Endsumme auf dem „Empfangsbekenntnis" und dem Abrechnungsbogen *). Die Papiere übergibt er mit dem addierten Zettel den Vertretern der betreffenden Firmen. Jeder Abrechnungsvertreter ­ vergleicht die Beträge der für seine Firma erhaltenen Schecks, Anweisungen usw. mit der Aufstellung. Stimmen die einzelnen Beträge und die Addition, dann gibt er das unterschriebene Empfangsbekenntnis ­ den Einlieserern zurück und trägt die Endsumme auf der rechten Seite des Abrechnungsbogens ein. Um V-tlO spätestens ist alles erledigt, die erste Abrechnung beendet. Die Vertreter begeben sich mit i) Ein Abdruck der Formulare befindet sich im „Buch des Kaufmanns", 7. Ausl., S. 508ff. den empfangenen Papieren nach ihren Büros, wo die Prüfung im einzelnen ­ erfolgt. Schecks, für die keine Deckung vorhanden ist, oder deren Giros nicht in Ordnung sind, oder Papiere, die aus irgendeinem Grunde von der Bank nicht bezahlt werden, werden zum Teil schon in der zweiten, um • ll 3 / 4 Uhr beginnenden Abrechnung, mit entsprechendem Vermerk versehen, znrückgeliefert. Zum Unterschied von den neu eingelieferten Papieren werden sie auf einem roten Formular verzeichnet, das die Überschrift „Rücklieferung" enthält. Tie morgens bei den Banken eingegangenen ­ Papiere (aber nur in Abschnitten von 100 NM und mehr) werben ­ in gleicher Weise lvic bei der ersten Abrechnung eingeliefert. Um 2 Uhr nachmittags findet die letzte Abrechnung statt. Neue Papiere werden nicht eingeliefert. Es erfolgt nur eine Rückgabe der in der ersten oder zweiten Abrechnung übergebenen, nicht in Ordnung befundenen Papiere. Die beiden Seiten des Abrechnungsblattes werden nunmehr addiert, und durch Subtraktion wird ermittelt, wieviel jede Firnia der G e s a m t - heit der Abrechnenden schuldet oder von ihr zu fordern hat. Uber diesen Saldo schreibt der bevollmächtigte Vertreter einen Scheck aus — ein gelbes oder grünes Formular, je nachdem sich für seine Firma ein Kreditoder Debet-Saldo ergibt. Die Abrechnung stimmt, wenn die vom Leiter der Abrechnungsstelle zusammengestellten Kredit» und Debet-Schecks die gleiche Summe ergeben. Zeigt sich eine Differenz, so muß so lange gesucht werden, bis der oder die Fehler entdeckt sind. Ist die Abrechnung in Ordnung und festgestellt, daß die Abrechnenden die erforderlichen Guthaben ­ bei der Reichsbank besitzen — reicht das Barguthaben nicht ans, so entnehmen die Banken den fehlenden Betrag auf Lombardschein bei der Reichsbank —, so unterzeichnet der Leiter der Abrechnungsstelle die von den Vertretern der Abrechnungsfirmen ausgeschriebenen Schecks und gibt sie dem Girokontor zur Buchung. An all den 60 Orten, an denen (Ende 1926) Abrechnungsstellen bestanden, ­ wird in ähnlicher Weise verfahren. Die 749 Teilnehmer dieser Abrechnungsstellen verrechneten 1926 31,9 Millionen Stück im Betrage von 56,88 Milliarden RM *). Daneben bestehen noch an einigen Orten >1 Eine eingehende Statistik über die Tätigkeit der Abrechnungsstellen wird alljährlich von der Reichsbank veröffentlicht. 11 O. GW. 25. A. 161 1G2 Private Abrechnungsstellen ohne unmittelbare Mitwirkung der Reichsbank. ­ Die Reichsbank fördert diese Einrichtung, indem sie einen geeigneten Raum zur Verfügung stellt. Die sich aus der Abrechnung ergebenden Spitzen werden durch Überweisung auf Girokonto beglichen. Die hohe wirtschaftliche Bedeutung der Abrechnungsstellen besteht darin, daß durch Vereinfachung der Arbeit viel Zeit gespart und der Umlauf von Bargeld * in hohem Maße eingeschränkt wird. In V e r l i n findet feit April 1908 durch Vermittlung der Bank des Berliner Kassen-Vereins täglich mittags eine Scheckabrechnung statt, an der etwa 90 Bankhäuser teilnehmen. Die Technik gestaltet sich anders als bei der Ncichsbank-Abrechnung: Die Einlieferungen erfolgen durch Bote» — eine Zusammenkunft ­ bevollmächtigter Vertreter der einzelnen Firmen behufs Feststellung der Salden findet also nicht statt — mit zwei summierten Verzeichnissen; eines von diesen erhält die einliefernde Firma quiitiert vom Kasseuverein zurück. Die Gesanitsumme wird dem Einliefernden, vorbehaltlich des Eingangs, gutgeschrieben. ­ Jeder Teilnehmer läßt nach Schluß der Einlieferung (11 Uhr) durch einen Boten die gelieferten Schecks mit dem vom Kassen-Verein angefertigten Berzeichnis abholen. Reicht das Guthaben auf Girokonto nicht aus, um den Gesamtbetrag der Schecks zu decken, so ist für Deckung bis spätestens 1 Uhr Sorge z» tragen. In dieser Mittags-Scheckabrechnung wurden im Jahre 1926 581 400 Schecks im Betrage von 686,2 Millionen RM verrechnet. Erheblich größer als in den deutschen Abrechnungsstellen ist der Umsatz in den Clearing-HäusernEnglandsundderVereinigten Staaten von Amerika. Solange es aber in Nordamerika keine Zentralbank gab, erfolgte die Begleichung der Salden nicht, wie in den anderen Ländern, durch Ausschreibung eines Schecks aus die „Bank der Banken", sondern in barem Gelde oder in Clearing-House-Zertifikaten (■). S. 94). Es wurden im Jahre 1926 verrechnet, in runden S u m m c n : In den deutschen Abrechnungsstellen . . . 56,9 Milliarden NM Im Londoner Clearing-Honse ..... 89,8 „ £ In den Clearing-Häusern der Ver. Staaten 524,2 „ $ In der Chambre de eompensation, Paris . 647,9 Auf die Provinz ausgedehnt ist das Abrechnungswesen in England durch das C o u n t r y Clearing: Jede größere Provinzialbank hat in London ihren Vertreter, der ihre Schecks zum Einzug übernimmt (Vermerk ­ auf dem Scheck: „London agent“). Der Austausch findet täglich zwischen 12 und 2 Uhr im Country Clearing in London statt. Erfolgt nicht innerhalb dreier Geschäftstage Rücklieferung, so gelten die Schecks als bezahlt. 163 Nach englischem Muster ist am 1. Juni 1910 unter den Mitgliedern der Berliner Abrechnungsstelle eine S ch e ck a u s t a u s ch st e I l e für Schecks auf Banken und Bankfirmen in der Provinz eröffnet worden. Einnial täglich kommen die Vertreter der dieser Austauschstelle angehörenden Banken und Bankfirmen zusammen, um die auf andere Plätze lautenden ­ Schecks der Banken und Bankfirmen, für die sie als Zahlstelle angegeben sind, in Empfang zu nehmen. Hat die bezogene Bank den Scheck als in Ordnung gehend anerkannt, so erfolgt 7 Tage nach Einreichung die Verrechnung im Clearing. Die Gefamteinlieferung solcher Provinzschecks belief sich >926 auf 405 183 Stück im Betrage von 86,7 Millionen RM. Die durchschnittliche Größe der zum Austausch eingelieferten Schecks betrug ­ 214 NM. Die Zahl der Teilnehmer >var 20. Die lange Verrechnungsfrist ­ und der damit verknüpfte Zinsverlust hat dahin geführt, daß besonders Schecks über größere Beträge direkt an die bezogenen Provinzfirmen ­ gesandt werden Z. Provinzial-Clearing-Häuser gibt es in Birmingham, Bristol, Hüll, Leeds, Leicester, Liverpool, Manchester, Neivcastlc-on-Tyne, Nottingham und Sheffield. 1907 ist neben das Town Clearing für die Schecks der City-Banke» (Umsatz 1926: 35,3 Milliarden £) und das Country Clearing für die Schecks der Provinzialbanken (Umsatz 1926: 3 Milliarden £) ein Metropolitan Clearing (Umsatz l 926: 1,7 Milliarden £] für die Schecks der außerhalb der City, aber noch ini Pvstbezirke London errichteten Filialen ­ der Clearingbanken getreten. Die der Chansbre de Compensation in Paris angehörenden Kreditinstitute ­ nehmen nach Londoner Muster auch den Austausch von Provinzschecks ­ vor. 2. Das Notengeschäft 2 ). k>) Das Bankgesetz vom 14. März 1875 und seine Änderungen (Novellen). Hervorgegangen sind die Banknoten, wie schon erwähnt, aus den Depositenscheinen der alten Girobanken, die dem Einzahler als Quittung >) Ausführlich habe ich die Technik dieses Verfahrens in meinem „Bankgeschäft", ­ Band I, 8. Ausl., S. 102f., dargestellt. ch Literatur: Ludwig Bamberg er, Die Zettelbank vor dem Reichstag. Leipzig 1874. H. Hartung, Die Notenbanken unter dem Bank- 164 für das zur Ausbewahrung übergebene Geld ausgehändigt wurden. Eine alte, wahlberechtigte Forderung aller Staaten war es, die Ausgabe dieser Banknoten selber zu übernehmen oder doch wenigstens zu überwachen. In allen Ländern finden wir Gesetze über Notenausgabe, und auch die deutsche Bankgesetzgebung ist im wesentlichen eine Banknoten gesetzgebung. Zwei entgegengesetzte Tendenzen sind zu unterscheiden: Zentralisation ­ des Rechts der Notenausgabe (Frankreich) und Dezentralisation des Rechts der Notenausgabe (Vereinigte Staaten von Amerikas. In Deutschland hat sich die Banknote erst später als in anderen Ländern eingebürgert. Wirtschaftliche und politische Verhältnisse waren der Grund, daß gerade dieser Zweig des Mobiliarkredits in der Entwicklung ­ zurückgeblieben war. Der Plan Friedrichs des Großen, in Preußen eine Notenbank zu errichten, stieß aus zahlreiche Schwierigkeiten und gelangte erst 1765 zur Ausführung. Wie aus dieser Kgl. G i roll ­ nd Lehnbank in Berlill im Jahre 1847 die Preußische B a ll k und aus dieser wieder im Jahre 1875 die D e u t s ch e R e i ch s - bank hervorgegangen ist, ist bereits (S. 114 ss.) geschildert worden. Durch das Vankgesetz vom 14. März 1875 und die Errichtung der Deutschen Reichsbank ist der in der 60er und 70er Jahren in Deutschland ­ herrschenden Zersplitterung des Notenbankwesens (der „Zettelw i r t s ch a f t") ein Ende bereitet worden. Dank des politischen Wirkens von Ludwig Vamberger, der eine Münzreform nie ohne eine Reichsbank ­ möglich hielt, dank der Arbeiten von Otto Michaelis, von Lasker und anderen weitsichtigen Männern, hatte nunmehr das neugegründete Deutsche Reich eine einheitliche Bankgesetzgebung und war hiermit dem Ziele einer einheitlichen Banknote ein gut Stück nähergekommen. gesetz von 1875, in Conrads Jahrbüchern, dritte Folge, k. Band. Sven H e l a n d e r, Theorie und Politik der Zentralnotenbanken. Freiburg 1914. W. König, Streiflichter zur Theorie der Banknote. Wieil 1809. K. v o n Lumm, Die Stellung der Notenbanken in der heutigen Volkswirtschaft. Berlin 1909. Ad. Soetbeer, Deutsche Bankverfassung. Berlin 1875. Moritz St roll, Über Gegenwart und Zukunft des deutschen Notenbankwesens, in Schmollers Jahrbuch 1886. F. Thorwart, Die Entwicklung des Banknotenumlaufs in Deutschland, in ConradS Jahrbüchern, Neue Folge, VII. Band. Adolph Wagner, System der Zettelbankpolitik. Freiburg 1373. M a x Muß, Der bankmäßige Zahlungsausgleich in Deutschland. Berlin 1922. Siehe auch ferner die beim Artikel „Reichsbank" angegebene Literatur. 165 Der Staat hat die Notenausgabe besonderen Banken übertragen, ihnen aber für dieses Recht auch gewisse Pflichten auferlegt, die sie im Interesse des Volkswohles zu erfüllen haben. Die Notenbanken bringen ihre eigenen Noten in Verkehr, indem sie gekaufte Handelswechsel damit bezahlen, Loinbarddarlehen erteilen usw.; sie erhalten sie zum Teil wieder im Giroverkehr zurück. Nach § 1 des Bankgesetzes von 1875 kann die Befugnis zur Ausgabe von Banknoten nur durch Reichsgesetz erworben oder über den bei Erlaß des Gesetzes zulässigen Betrag der Notenausgabe hinaus erweitert loerden. Die Gesetzgebung war bestrebt, das Notenwesen möglichst gleichförmig, ­ nach einheitlichenPrinzipienzu gestalten. Den Banken, die bei Erlaß des Gesetzes bereits im Besitz des Notenprivilcgs gewesen Waren, konnte dieses wohlerworbene Recht nicht ge. nommen werden. Aber man beschränkte ihren Notenumlauf ­ und ihren ganzen Geschäftsbetrieb auf das Gebiet des Staates, der ihnen das Note »Privileg erteilt hatte. Diese Maßregel mußte dazu führen, daß die Noten nach ganz kurzer Zeit wieder zur Bank zurückströmten, während es doch das Interesse der Bank, die mit dem zinslosen Geld arbeiten wollte, erheischte, daß die Noten möglichst lange im Verkehr blieben, d. h. möglichst spät erst wieder an die Ausgabestelle zur Einlösung zurückgelangten. Die damals bestehenden Notenbanken, denen die Einschränkung des Notenumlaufs nicht behagte, hatten nun die Wahl, entweder aus ihr Privileg, das ihnen mancherlei Verpflichtungen auferlegte, ohne ihnen aber in Zukunft entsprechende Einnahmen zu bringen, zu verzichten oder sich mit den beschränkenden Be st im münzen des § 44 des Bankgesetzes einverstanden zu erklären. Unterlvarfen sie sich diesen Bestimmungen, dann hatten ihre Noten nach wie vor im g a n z e n R e i ch s g c b i e t Umlaufsfähigkeit. Diese» fakultativen Bestimmungen hatten sich sämtliche bestehenden Notenbanken ­ unterworfen, mit Ausnahme der Braunschweigischen Bank, deren Noten infolgedessen nur im Herzogtum Braunschweig, und der Landst ä n d i s ch e n Bank in Bautzen, deren Roten nur im Königreich Sachsen Umlaufsmittel waren. Später haben diese beiden Jnstilnte ans ihr Notenprivileg ­ verzichtet. Um der Gesetzgebung freie Hand für eine künftige einheitliche Ordnung des Bankwesens zu lassen, hatten die Banken darein zu willigen, daß ihre Befugnis 166 zur Notenausgabe zuerst zum 1. Januar 1891 und in der Folgezeit von 10 zu 10 Jahren gekündigt werden kann. In der Novelle zum Bankgesetz vom 7. Juni 1899 wurde angedroht, daß der Bundesrat von seinem Kündigungsrechte aus den 1. Januar 1901 gegenüber denjenigen Privatnotenbankcn Gebrauch machen werde, die sich nicht bis zum 1. Dezember 1899 betreffs ihres Diskontsatzes binden. Damit sie nicht die bankpolitischen Maßnahmen der Neichsbank (Diskontpolitik), ­ die ausschließlich durch Rücksicht auf das öffentliche Interesse bestimmt werden, durchkreuzen — insbesondere dadurch, daß sie in Zeiten, in denen Geldknappheit ­ herrscht, unter dem Diskontsatz der Reichsbank Wechsel ankaufen —, mußten sie sich verpflichten, vom 1. Januar 1901 ab: nicht unter dem gemäß 8 15 des Bankgesetzes öffentlich bekanntgemachtcn Satze der Reichsbank zu diskontieren, ­ sobald dieser Satz 4 % erreicht oder übersteigt. Beträgt der Diskont tv e n i g e r als 4 °/ 0 und diskontiert die Neichsbank auch zum P r i v a t s a tz e sPrivatdiskont), so dürfen die Privatnotcnbanken l /s°/o unter diesem Satze, sonst 1 U % unter dem offiziellen Satze diskontieren. — Infolge dieser Bestimmung ­ haben die Frankfurter Bank und die Bank für Süddeutschland auf ihr Privileg verzichtet. Durch Gesetz vom 1. Juni 1909 ist zum dritten Male eine Erneuerung des Bankprivilegs erfolgt, womit folgende Änderungen verknüpft waren: Die Noten der Reichsbank sind gesetzliches Zahlungsmittel; die Reichsbank ist verpflichtet, die Noten der noch bestehenden 4 Privatnotenbanken ­ unter gewissen Voraussetzungen gegen Reichsbanknoten umzutauschen; der Reichsbank steht das Recht zu, Schecks anzukaufen und diese in die Notendeckung ­ swie Wechsel) einzurechnen. Die Novelle vom 16. Dezember 1919 brachte Änderungen hinsichtlich ­ der Gewinnbeteiligung des Reichs, der Behandlung der als Reserven für zweifelhafte Forderungen und für Kriegsverluste ­ in der Reichsbank-Bilanz zurückgestellten Beträge und der Reichsbank-Organisation. Wesentlich von den weiteren Änderungen ist das Gesetz vom 26. Mai 1922 über die Autonomie der Neichsbank. b) Die alte und die neue Neichsbank^). a) Organisation der Reichsbank. Das Grundkapital, das durch die Novelle zum Bankgesetz voin 7. Juni 1899 von 120 auf 180 Millionen M erhöht worden ivar, bestand aus 40 000 auf den Namen lautenden Anteilen zu je 3000 M und 60 000 Z Literatur: Willy Baumgart, Unsere Reichsbank, ihre Geschichte ­ und ihre Verfassung. Berlin 1915. Karl Helfferich, Zur Erneuerung ­ des deutschen Bankgesetzes. Leipzig 1899. G. H. Kaemmerer, 167 Anteilen zu je 1000 M. Diese Anteile können nicht als Aktien bezeichnet werden, denn die Neichsbank war keine Aktiengesellschaft. Sie verdankte ihre Entstehung nicht einer handelsgerichtlichen Eintragung — hiervon war sie durch das Bankgesetz befreit 2) —, sondern der Reichsgesetzgebung. Auch die A n f l ö s n n g der Reichsbank erfolgte unabhängig von der Entschließung ­ der Anteilseigner. Fast zu gleicher Zeit, als Deutschland aus eigener Kraft Ordnung in seine Währung und seine Finanzen gebracht hatte, kam auch der Entente die Erkenntnis, daß ihre bisherige Politik nie und nimnier dazu führen würde, aus Deutschland herauszuholen, was sie herauszuholen wünschte. Am 30. November 1923 setzte die Neparationskommission jenen Sachverständigenausschuß ­ ein, der später nach seinem Vorsitzenden, dem amerikanischen ­ General Da wes, Dawes-Komitee benannt wurde, und stellte ihm die Aufgabe, „Mittel zum Ausgleich des Staatshaushaltes und Maßnahmen zur Stabilisierung der deutschen Währung zu erwägen". Das Ziel, das den Sachverständigen vorschwebte, war: möglichst baldige Wiederherstellung der G 0 l d w ä h r u n g. Zu ihren, meist in Paris abgehaltenen ­ Beratungen lud das Komitee den Reichsbankpräsidenten Or. Schacht ein, und am 19. Februar 1924 stimmte sie dem Plan der Rcichsbank über die G 0 l d d i s k 0 n t b a n k zu. Man war sich allgemein darüber klar, daß eine Goldwährung ohne Zufluß fremden Kapitals undenkbar ­ sei. Da es aber sehr ungewiß war, wann die Pläne der Sach-Neichsbank und Geldumlauf. Hamburg 1897. K 0 ch - S ch a ch t, Die Reichsgesetzgcbung über Münz- und Notenbankweseu. Berlin 1926. W. L 0 tz, Zur Erneuerung des deutschen Bankgcsetzes. Leipzig 1899. I. N 0 tzke, Das Bankgesetz von 1924. Berlin 1925. Georg Ob st, Das Bankgeschäft. 7. Ausl. Stuttgart 1923. Maxvon Schinkel, Reichsbank und Giroverkehr. Hamburg ­ 1898. Hjalmar Schacht, Die Stabilisierung der Mark. Stuttgart 1927. R. T e l s ch 0 w , Der Geschäftsverkehr mit der Reichsbank. Ferner die Artikel in den zitierten Hand- und Wörterbüchern, Art. „Reichsbank" in Holtzendvrffs Enzyklopädie von Adolph Wagner. Georg Ob st, Art. „Reichsbank" ­ im „Buch des Kaufmanns". E. Wilmcrsdoerffer, Das neue Reichsbankgesetz und das Überweisungssystem nach dem Dawesplan. München 1925. Die vom Reichsbankdircktorium herausgegebenen Schriften „Die Reichsbank ­ 1876—1900" und „Die Reichsbank 1901—1925". Auch zahlreiche Flugschriftenliteratur. ­ Die im Krieg erschienenen „Denkschriften der Reichsbank". 2) § 66: „Die Bestimmungen des HGB. über die Eintragung in das Handelsregister und die rechtlichen Folgen derselben finden aus die Neichsbank keine Anwendung." 168 verständigen zur Durchführung gelangen würden, ergriff die Reichsbank zur Sicherung der Stabilisierungspolitik die Initiative: Sie errichtete auf Grund des Gesetzes vom 19. März 1924 die Deutsche G o l d d i s k o n t b a u k, die der deutschen Wirtschaft erhebliche ­ Goldkapitalien zuführte — hauptsächlich durch Rediskontierungen im Auslande — und damit die deutsche Kredit- und Währungslage wesentlicb erleichterte, und führte die gesamten Geschäfte der Golddiskontbank für deren Rechnung. Die Golddiskontbank war aber nicht das eigentliche Ziel; sie sollte vielmehr ­ nur eine Zwischenlösung bilden. Der Reichsbank war, um „der künftigen ­ Entwicklung der deutschen Währungsverhältnisse nicht vorzugreifen", das Recht gegeben, die Goldbank zu liquidieren, sobald die endgültige Währungsbank errichtet sei. Das Dawes-Komitee hatte Errichtung eines neuen Noteninstituis oder Umgestaltung der bisherigen Reichsbnnk vorgeschlagen. Die Entscheidung hierüber sollte ein „Organisationskomitee" treffen, dem der Reichsbankpräsident Or. Schacht und der englische Bankier Sir Robert ­ Kindcrslcy angehörte. Dieses Komitee entschied sich für eine Reorganisierung der bisherigen Notenbank. Die Begründung ­ lautet: „Im Hinblick auf die Tatsache, daß die Organisation der Reichsbank mit ihren 95 Hauptstellen und 350 Zwischenstellen nach Ansicht unseres Kouiitees für jede neue Notenbank nötig sei, kam unser Komitee zu dem Schlüsse, daß die beste Methode zur Herbeiführung des von den Experten in Aussicht genommenen Zustandes unter möglichst geringen Eingriffen in das nationale Leben Deutschlands zum größten Vorteil aller Beteiligten darin bestehen würde, die bestehende Bank zu reorganisieren durch Zuteilung ­ von neuen Anteilen an die bisherigen Anteilhaber, wie in deni Plane vorgesehen, und durch weitere Kapitalausgabe." Das Organisationskomitee, das Reichsbank-Dircktoriuin und die Reichsregierung ­ arbeiteten nunmehr einen Entwurf zu einem Bankgesetz aus. Nachdem dieser am 21. August 1924 die Zustimmung des Reichsrats gefunden ­ hatte, wurde er noch ani selben Tage dem Reichstag als Drucksache vorgelegt, ani 29. August von ihm in 3. Lesung verabschiedet und unter dem 30. August 1924 als B a n k g e s e tz veröffentlicht. 169 Die Inkraftsetzung des Gesetzes hing von dem Abschluß des Vertrages über die Auslandanleihe ab, da nach dem Sachverständigenbericht diese „ein wichtiger Bestandteil" des Plans und „in erster Linie für die erfolgreiche ­ Gründung der neuen Bank und für die Sicherstellung der Währungsstabilisierung wichtig" war. Nachdem diese Voraussetzung erfüllt war, und nachdem auch die Generalversammlung ­ der Reichsbank der im Gesetz vorgesehenen Umgestaltung der Reichsbank und der damit zusammenhängenden finanziellen Auseinandersetzung ­ zwischen Reichsbank und Reich widerspruchslos zugestimmt hatte, trat das Bankgesetz am 11. Oktober 1924 in Kraft. Das Bankgesetz vom 30. August 1924 sieht die Erhöhung des Grundkapitals auf 400 Millionen NM vor. Entsprechend der Kapitalverarmung Deutschlands ist die Stückelung der Anteilscheine, die früher 3000 bzw. 1000 M betrug, ans 100 Reichsmark erfolgt. Der Betrag des Eigenkapitals — er übersteigt wesentlich das aller anderen Zentralnotenbanken — wurde so hoch festgesetzt, um der deutschen Währungsbank auch auf dem Wege der Begebung der Reichsbankanteile, deren Zahlung in auswärtiger Valuta erfolgen sollte, neues Goldkapital zuzuführen. Nachdem es der Reichsbank möglich gewesen war, ohne fremde Hilfe ihren Gold- und Devisenbestand erheblich zu vermehren, war der wesentliche Grund für ein so hohes Eigenkapital weggefallen. Aus technischen ­ Gründen aber ermäßigte das Organisationskomitee das Eigenkapital ­ nur um 100 Millionen, so das; es also statt auf 400 ans 300 Millionen ­ RM anwachsen sollte. Zurzeit sMai 1927) beträgt das Grundkapital erst 122 788 000 RM. Dieser Betrag setzt sich zusammen aus: 90 Millionen RM alten Kapitals, 32 263 000 NM, die den Aktionären der Golddiskontbank im Austausch ­ gegen ihre mit 32 263 000 Goldmark eingezahlten Golddiskontbank-Aktien zugeteilt wurden, sowie 525 000 NM Reichsbankanteilen, die die Aktionäre der Schleswig-Holsteinischen Girobank gegen Vvllzahlung in fremder Valuta erhielten. Die ursprüngliche Organisation der Rcichsbank war in wesentlichen Punkten der der alten Preußischen Bank nachgebildet. Die dem Reich zustehende Aufsicht erfolgt nach dem Bankgcsetz von 1875 durch ein Bank kurato r iu m, das aus dem Reichskanzler als Vorsitzendem und 8 Mitgliedern bestand, von denen 2 Mitglieder der 170 Reichspräsident, die anderen 6 der Reichsrat ernannt hatte. Das Kuratorium ­ war keine ständig arbeitende Behörde; nur einmal in jedem Vierteljahr ­ kamen die Mitglieder zusammen, um über die Tätigkeit der Bank Bericht zu empfangen und sich nötigenfalls darüber zu äußern. Die Reichsbank stand nicht nur unter der Aufsicht, sondern auch unter der Leitung des Reichs; sie war eine nach den Anweisungen des Reichskanzlers ­ arbeitende Reichsstelle. Durch das Gesetz über die Autonomie der R e i ch s b a n k vom 26. Mai 1922 wurde dem Reichskanzler die Leitung entzogen und ausschließlich dem Reichsbankdirektorium übertragen, das aus einem Präsidenten, einem Vizepräsidenten und 10—12 Mitgliedern besteht. Das Reich behielt die wesentlichen A n f s i ch t s befugnisse, die das Reichsbank-Kuratorium ausüben sollte. Soll ein neuer Reichsbankpräsident ernannt werden, so ist dem Reichsbank-Direktorium ­ und dem Zentralausschuß die Befugnis einer gutachtlichen Äußerung ­ eingeräumt; handelt es sich um die Wahl von Mitgliedern des Rcichsbankdirektoriums, so besitzt das Direktorium das Vorschlagsrecht und der Zentralausschuß die Befugnis gutachtlicher Äußerung. Die Ernennung der übrigen Beamten der Reichsbank, mit Ausnahme der Bankkommissare, ist dem Reichsbankdirektorium übertragen. Filialen der Bank. Die Reichsbank, die ihre Tätigkeit mit etwa 200 Zweiganstalten begonnen hatte, hat diese Zahl heute mehr als verdoppelt. Am Ende des Jahres 1926 waren vorhanden: 17 Reichsbankhauptstellen, 84 Reichsbankstellen, 350 Reichsbanknebenstellen mit Kasseneinrichtung, 1 Reichsbanknebenstelle ohne Kasseneinrichtnng, 1 Reichsbankwarendepot (zur Vermittlung von Lvmbardgeschäften), 453 insgesamt. R e i ch s b a n k h a u P t st e l l e n sind an den Hauptverkehrsplätzen errichtet. ­ Geleitet werden sie von einem aus wenigstens ztvei Mitgliedern bestehenden Vorstande, beaufsichtigt durch einen vom Reichsbankpräsidenten ­ ernannten Bankkommissar. Die B a n k k o m m i s s a r e, in der Regel höhere richterliche oder Vcrwaltungsbcamte, die am Ort der betreffenden Bankanstalt wohnen und die Funktion bei dcr'Rcichsbank nur im Nebenamt ausüben, haben die ordentlichen und die vom Reichsbankdirektorium angeordneten außerordentlichen Revisionen vorzunehmen ­ und den Vorstandsbcamtcn mit juristischem Rat zur Seite zu stehen. 171 Neben den 17 Reichsbankhauptstellen bestehen an 84 größeren Plätzen R e i ch s b a n k st e l l e n. Zwischen den beiden Arten bestehen Unterschiede ­ Wesentlicher Art nicht. Beide werden auf Grund der ihnen zustehenden Befugnisse in der Dienstsprache mit deni gemeinsamen Namen „selbständige Bankanstalten" bezeichnet. S e l b st ä n d i g, d. h. unter eigener ­ Verantwortung ihrer Vorstandsbeamten, betreiben sie nach den Anweisungen ­ des Direktoriums, und im Rahmen der Lankgesetzlichen Vorschriften, ­ die Geschäfte der Reichsbank. Die Funktionen, die bei der Reichsbankhauptstelle ­ dem Kommissar obliegen, übt bei der Reichsbankstclle der ebenfalls vom Reichsbankpräsidenten ernannte I u st i t i a r aus. Tantieme erhalten nur die Vorsteher der Reichsbankhauptstellen und der Reichsbankstellen, nicht aber auch die Direktoren in Berlin und die Vorsteher der Nebenstellen. Vom Bruttogewinn der betreffenden Anstalt gelangen 5% zur Verteilung. Davon erhält der erste Vorsteher der zweite 2 h; über die restlichen 2 / 7 verfügt der Reichsbankpräsident. Die Tantieme wird nur zu einem Drittel bar ausgezahlt. Zwei Drittel werden in sicheren Wertpapieren angelegt, von denen der Eigentümer nur jeweils die Zinsen erhält. Erst nach Ausscheiden aus dem Neichsbankdienste, und nachdem keine Verbindlichkeiten mehr laufen, für die der bctr. Direktor — wegen nicht genügender Vorsicht bei Diskontgeschäften ­ — verantwortlich gemacht werden könnte, wird das Depot ausgehändigt. Die unterste Instanz des Bankorganismus bilden die Reichsbanknebenstellen. Sie sind nicht, wie die selbständigen Bankanstalten, dem Reichsbankdirektorium, sondern einer Reichsbankhauptstelle oder Reichsbankstelle untergeordnet. Ihre Befugnisse sind beschränkt: bei einer großen Anzahl ihrer Geschäfte müssen sie erst die Genehmigung der ihnen vorgesetzten Bankanstalt einholen. Man unterscheidet : 1. Nebenstellen mit einem Bankvorstand, 2. N. mit einem Bankvorstand und einem oder mehreren Assistenten, und 3. N. ohne Kasseneinrichtung. Nach dem neuen Bankgesetz, das den Einfluß des Reichs auf die Reichsbankleitung ­ ausschließt, liegt die gesamte Verantwortung für die Führung der Währungs-, Diskont- und Kreditpolitik beim Reichsbankdirektorium, ­ „das aus einem Präsidenten als Vorsitzenden und der erforderlichen ­ Anzahl von Mitgliedern besteht" und seine Beschlüsse mit einfacher Stimmenmehrheit faßt (§ 6). Der Reichsbankpräsident wird vom Generalrat auf 4 Jahre gewählt. Die Ernennungsurkunde wird vom Reichspräsidenten mitunterzeichnet. Dieser kann 2 Kandidaten nacheinander ablehnen. Der 3. gewählte Kandi- 172 bat ist auch ohne seine Zustimmung rechtmäßig ernannt. Die Ernennung der Mitglieder des Direktoriums erfolgt nach Zustimmung des Generalrats durch den Präsidenten, und zwar für 12 Jahre, jedoch mit der Einschränkung, daß ein Mitglied, das das 65. Lebensjahr erreicht hat, antoniatisch ausscheidet. Der Präsident und die Mitglieder des Direktoriums ­ sind wieder wählbar. Ihre Bezüge werden nicht, wie früher, jährlich durch Rcichsgesetz, sondern durch den Generalrat im Vertrags-Wege festgesetzt. Betreffend der R e i ch s b a n k b e a m t e n heißt es im § 9 des neuen Bankgesetzes: „Der Präsident ernennt die Beamten') auf Vorschlag des ') Über dieAnstellung der Reich sbankbcamten gelten folgende Bestimmungen: 1. der Bewerber soll unverheiratet, muß körperlich gesund und ohne auffallende ­ Bildungsfehler sein; Kriegsbeschädigten gegenüber bleiben Ausnahmen vorbehalten; 2. er darf bei der Einberufung nicht über 26 Jahre alt sein fdas vor dem Kriege zurückgelegte Dienstjahr und die Zeit der Kriegsteilnahme wird vom Lebensalter in Abzug gebracht); 3. er mutz die Reife für die Oberscknnda eines Gymnasiums sRealgymnasiums oder Ober-Realschule) nachweisen; Bewerber mit der Reife für die Universität werden bei der Einberufung bevorzugt und genießen auch sonst gewisse Vorteile; 4. er mutz in einem Bank- oder in einem anderen namhaften Handlungshause ­ die Handlung ordnungsmäßig erlernt haben und dann noch einige Zeit in einem solchen als Handlungsgehilfe tätig gewesen sein (zusammen mindestens Si/a Jahre); 6. er hat sich über seine gnie Führung gehörig auszuweisen und darf keine Schulden haben. Die Anstcllungsgesuche sind an den Präsidenten des Reichsbank-Direktoriums unter Benützung eines bei den Reichsbankanstalten erhältlichen Vordrucks zu richten. Bewerber, die den vorstehenden Bedingungen entsprechen, werden nach Bedarf einberufen. Die Annahme erfolgt zunächst als R e i ch s b a n k a n w ä r t e r auf Probe gegen monatliche Kündigung. Die förmliche Annahme in den Reichsbankdienst und die Vereidigung, womit der Antvärtcr gleichzeitig die Anwartschaft auf eine Pension erhält, ist von dem Ausfall jener Probe und einer Prüfung abhängig, zu der sich der Bewerber frühestens 6 Monate und spätestens 1 Jahr nach seiner Einberufung zu melden hat. In der Prüfung sind im wesentlichen gründliche Kenntnisse des deutschen Wechsel- und Scheckrechts, Bekanntschaft mit den wichtigsten ­ Begriffsbestimmungen der Handelsgesellschaften und mit den Rechts- 173 Direktoriums; er ordnet die Verteilung ihrer Arbeiten und Pflichten in der Bank." Die Rechtsverhältnisse der Beamten sind durch das vom Reichsbankdirektorium erlassene Veamtenstatut geregelt. Abweichungen des Statuts vom Reichsbeamtenrecht sind insofern zulässig, als sie zur Aufrechterhaltung eines geordneten und leistungsfähigen Bankbetriebes notwendig sind. ■— sätzcn über die Handelsfirmen und die Handelsbücher, mit den Grundzügen der Bank- und Münzgesetzgebung und die Kenntnis des kaufmännischen Rechnens darzulegen; außerdem ist die Befähigung nachzuweisen, ein einfaches Thema aus dem bisherigen Wirkungskreise des Prüflings mit Verständnis klar und übersichtlich ­ schriftlich zu behandeln. Hierauf erfolgt Ernennung zuiu R e i ch s b a n k d i ä t a r. Nach dem zurzeit 2 Jahre (für Abiturienten 1 Jahrs dauernden Diätariat wird der Beamte als Reichsbankpraktikant fest angestellt und tritt in den Genuß der Gehaltsbezüge ­ dieser Beamtengruppe. Die weitere Beförderung zum Reichsbankinspektor hängt von der Bewährung im Dienst und von der Ablegung einer 2. Prüfung ab, in der im wesentlichen die vollständige Beherrschung der doppelten Buchführung, die gründliche ­ Kenntnis des kaufmännischen Rechnens in Erweiterung des bei der 1. Prüfung ­ Verlangten und die Befähigung nachzuweisen ist, ein Thema aus der Bankpraxis ­ oder aus dem Gebiete des Geld-, Kredit-, Währungs- und Börsenwesens klar und übersichtlich zu behandeln. Im weiteren Verlauf der Reichsbanklaufbahn kann nunmehr jeder Beamte in die höheren B e a m t e n st e l l e n aufsteigen. Voraussetzung für die Beförderung ­ in die Gruppe der R c i ch s b a n k r ä t e und darüber hinaus ist, soweit es sich um die leitenden Posten bei den Zweiganstalten der Reichsbank und uni die Posten von Leitern der kaufmännischen Büros der Reichshauptbank handelt, die Ablegung der höheren 3. Prüfung, in der im wesentlichen in schriftlicher ­ und mündlicher Form die praktische Beherrschung der täglichen Dienstgeschäfte der Reichsbank, die Bekanntschaft mit den theoretischen Grundlagen betriebstechnischer und rechtlicher Natur, auf denen sich die Dienstgeschäfte der Reichsbank aufbauen, und die Vertrautheit mit den volkswirtschaftlichen Grundbegriffen im Hinblick auf Stellung und Aufgaben der Reichsbank als Notenbank innerhalb der Volkswirtschaft darzulegen ist. Die andern zahlreichen Posten als Neichsbankrat und einige Posten als Reichsbankbürodirektor oder Rcichsbankdirektor können ohne die höhere Prüfung erreicht werden. — Über Tätigkeit der Bankbeamten im allgemeinen siehe meine Schrift „Der B a n k b e r u f" (die Banken im Organismus der Volkswirtschaft, ­ Voraussetzungen für die Eignung znm Beruf, Ausbildung und Fortkommen). ­ 4. Ausl. Stuttgart 192b. 174 Die Rechte der Anteilseigner sind gegenüber den Bestimmungen ­ des alten Bankgesetzes wesentlich erweitert worden. Während der Generalversammlung bisher nur die vom Reichsbankdirektorium aufgemachte und vom Reichskanzler festgestellte Bilanz und Gewinnberechnung ­ lediglich mitgeteilt wurde, sagt § 12 des neuen Gesetzes: „Die Generalversammlung beschließt über die Bilanz und Gewinnverteilung ­ nach Maßgabe dieses Gesetzes. Erheblich geschmälert sind dagegen die Rechte des Zentralansschusses und der Deputierten. Der Z e n t r a l a u s s ch u ß ist ein ständiger Ausschuß der Anteilseigner, ­ dessen gutachtliche Äußerung die Reichsbank in geeigneten Fällen einholen kann — nach dem alten Gesetz war seine Z u st i m - m u n g in gewissen Fällen obligatorisch. Aus 21 Mitgliedern und ebensoviel Stellvertretern besteht der Zentralausschuß. Wählbar sin der Generalversammlung) sind nur solche Anteilseigner, die die deutsche Reichsangehörigkeit besitzen, und als Inhaber von mindestens je 30 Reichsbankanteilen ­ zu je 100 RM in den Stammbüchern der Reichsbank eingetragen ­ sind. Die zu wählenden Personen müssen ferner im Reichsgebiet, ­ und tvenigstens 12 von ihnen in Berlin oder dessen näherer Umgebung ­ ihren Wohnsitz haben. Sie werden auf Vorschlag des Reichsbankdirektoriums von der Generalversammlung aus den Kreisen von Bankgewerbe, ­ Industrie, Handel, Landwirtschaft, Handwerk und Arbeitnehmerschaft ­ gewählt. Ihre Tätigkeit ist ehrenamtlich. Ein engerer Ausschuß, die 3 D e p u t i e r t e n und 3 Deputierten-Stellvertreter, soll dem Reichsbankdirektorium auf dessen Ersuchen in besonderen Angelegenheiten beratend zur Seite stehen. Nach der Satzung der Reichsbank ­ liegt die Wahl dieser Mitglieder der Generalversammlung ob. Diese aber hat sam 23. März 1925) den Zentralausschnß, der dies auch bereits nach dem alten Gesetz getan hat, nüt der Wahl der Deputierten beauftragt. Ähnliche Befugnisse, wie für die Zentralverwaltung in Berlin der Zentralausschuß ­ und die Deputierten, übten bei den Reichsbankhauptstellen die Bezirksausschüsse (je 4—10 Mitglieder) und die von ihnen wieder gebildeten engeren Ausschüsse von 2—3 Beigeordneten aus. Diese Einrichtung hat das Bankgesetz übernommen und noch in der Weise erweitert, ­ daß sie nicht auf die Hauptstellen beschränkt bleibt, sondern auch ans die größeren selbständigen Bankanstalten ausgedehnt wird. Die Wahl 175 der Mitglieder der Bezirksausschüsse erfolgt durch das Reichsbankdirektorium ­ aus den am Platze der Zweiganstalt oder in deren Nähe wohnhaften ­ Anteilseigner deutscher Reichsangehörigkeit, die mindestens je 3000 RM Reichsbankanteile besitzen. Neu geschaffen durch das Bankgesetz vom 30. August 1924 ist der Gener a l r a t. Er besteht aus 7 deutschen Mitgliedern — unter ihnen der Reichsbankpräsident als Vorsitzender — und 7 ausländischen Mitgliedern, die den im Dawes-Plan bezeichneten Nationen (England, Frankreich, Italien, ­ Belgien, Vereinigte Staaten von Amerika, Holland und Schweiz) entnommen sind. Um die Unabhängigkeit der Mitglieder zu sichern, dürfen sie nicht Beamte ihres Staates sein und von einem Staate oder dessen Regierung eine Bezahlung erhalten. Fachkenntnisse allein sollen für ihre Wahl entscheidend sein. Monatlich einmal soll der Generalrat die Berichte prüfen, die ihm vom Präsidenten und dem Notenkommissar ss. unten) vorgelegt tverden und über etwaige Vorschlüge dieser beiden wichtigsten Persönlichkeiten der Bank Beschluß fassen. Ausdrücklich aber wird sin § 18) betont, daß dadurch die dem Reichsbankdirektorium vorbehaltenen Rechte der Verwaltung in keiner Weise beeinträchtigt werden dürfen Z. Einen Ersatz für das in Wegfall gekommene Reichsbank-Kurat o r i u m soll die Berichterstattung an die Reichsregierung bieten. § 20 des neuen Bankgesetzes bestimmt: „Zur Aufrechterhaltung einer ständigen Fühlung in den währungs- und finanzpolitischen Angelegenheiten ist das Reichsbnnkdirektoriuni verpflichtet, in r e g e l m ä ß i g e n Zeitabstäuden der Reichsregierung sowie jederzeit auf Ersuchen über Angelegenheiten ­ dieser Art Bericht zu erstatten." >) Die Bestrebungen, die Mitwirkung von Ausländern im Generalrat überhaupt ­ auszuschalten, sind, schreibt Schacht in seinem Kommentar zum Bankgesetz sBerlin 1926, S. 32), deswegen ohne Erfolg geblieben, weil der Reichsbank eine wesentliche Rolle hinsichtlich der Annahme und Verwendung der Reparationszahlungen ­ zugewiesen ist. Da das Deutsche Reich seiner Reparationspslicht durch Einzahlungen in deutscher Währung auf das bei der Reichsbauk geführte Konto des Reparationsagenten genügen kann, glaubten die Sachverständigen ­ bei der großen Bedeutung, die dieses Konto für die Durchführung des Dawes-Plans hat, auf eine Mitwirkung im Generalrat nicht verzichten zu können. Praktisch ist diese Mitwirkung aber nicht von wesentlicher Bedeutung. ß] Aufgabe und Geschäfte der Reichsbank. Wie § 12 des alten Bankgesetzes, unischreibt § 1 des neuen Bankgesetzes die Aufgaben der Reichsbank: Sie hat „den Geldumlauf im gesamten Reichsgebiet zu regeln, die Zahlungsaus - gleichungen zu erleichtern und für die Nutzbarmachu ng verfügbaren Kapitals zu sorgen". Die Regelung des Geldumlaufs war naturgemäß besonders schwierig in der Inflationszeit, als mit der fortlaufenden Geldentwertung die Menge der erforderlichen Umlaufsmittel sprunghaft wuchs. Die Reichsbank ­ ist bemüht, dafür zu sorgen, daß genügend Umlaufsmittel in den benötigten ­ Beträgen vorhanden sind. Der Regelung des Geld-, nicht nur des Notenumlaufs, dient das engmaschige Netz ihrer Filialen. Der Regelung der Zahlungsausgleichungen dient insbesondere ­ der Giro- und Abrechnungsverkehr. Bereits in ihrem ersten Verwaltungsbericht (Ende 1876) konnte die Reichsbank sagen: „Das ganze Deutschland ist durch die Reichsbank e i n Giroplatz geworden." ­ Zwecks Regelung des Kreditverkehrs (Nutzbarmachung verfügbaren ­ Kapitals) stellt sie der Wirtschaft die Kapitalien zur Verfügung, die ihr im Giro- und Depositenverkehr zuströmen. Neuerdings sind dies insbesondere die Gelder der Deutschen Reichspost und der in eine Aktiengesellschaft ­ umgewandelten Neichseisenbahn. Hinsichtlich der G e s ch ü f t e, die der Reichsbank erlaubt sind, bringt das neue Gesetz einige wesentliche Änderungen. Scharf begrenzt sind vor allem die Geschäfte, die die Reichsbank jetzt für das R e i ch ausführen darf und ausführen muß. Während sie früher als Zentralkasse des Reichs fungierte, ­ braucht sie jetzt ihre Kassen- und Giroeinrichtungen für die Reichsbehörden nur in dem Umfange zur Verfügung zu stellen, wie sie es für ihre anderen Kontoinhaber tut. Hinsichtlich der Kreditgewährung ans Reich schienen, in Erinnerung ­ an die Erfahrungen der Kriegs- und Nachkriegszeit, strenge Begrenzungen ­ erforderlich: Höchstens 100 Millionen RM und höchstens auf 3 Monate, mit der Einschränkung, daß am Ende des Geschäftsjahres keinerlei ­ Verschuldung des Reichs bei der Reichsbank vorhanden sein darf. — Im übrigen darf die Bank tveder dem Reich, noch den Ländern, noch den Gemeinden irgendwelche Kredite einräumen. 176 Der Deutschen Reichspost und der Deutschen Reichsbahn darf die Reichsbank ­ Betriebskredite bis zum Höchstbetrage von 200 Millionen RM für beide Unternehmungen zusammen gewähren. Durch die Novelle vom 8. Juli 1926 ist die Reichsbank befugt, vom Reich begebene S ch a tz w e ch s e l, die nach spätestens 8 Monaten fällig sind, und aus denen außer dem Reich noch ein weiterer als zahlungsfähig bekannter Verpflichteter haftet, zu diskontieren und zu lombardieren ­ — insgesamt bis zum Betrage von 400 Millionen RM. Ein wesentlicher Bestandteil des Dawes-Planes ist die Errichtung des Sonderkonto für die an die Bank abzuführenden Reparationszahlungen. ­ Nach § 26 des Bankgesetzes soll der Betrag des szinsfreien) Guthabens ans diesem Konto 2 Milliarden RM nicht überschreiten. Im übrigen zählt § 21 des Bankgesetzes die Geschäfte auf, die die Reichsbank ­ betreiben darf. Sie ist befugt: 1. Gold und Silber in Barren und Münzen sowie Devisen zu kaufen und zu verkaufen. 2. Wechsel, welche eine Verfallzeit von höchstens 3 Monaten haben, und aus welcher: 3 als zahlungsfähig bekannte Verpflichtete haften, ebenso Schecks, aus welchen 3 als zahlungsfähig bekannte Verpflichtete haften, ­ zu diskontieren, zu kaufen und zu verkaufen. Von dem Erfordernis ­ der dritten Unterschrift kann in den Fällen abgesehen werden, wo durch eine Nebensicherheit oder in sonstiger Weise die Sicherheit des Wechsels oder Schecks gewährleistet ist; der Betrag der so diskontierten ­ Wechsel darf 33 vom Hundert des jeweiligen Gesamtbestandes der diskontierten Wechsel nicht übersteigen. Die von der Bank diskontierten ­ Wechsel sotten nur gute Handelswechsel sein. 3. Zinsbare Darlehen auf nicht länger als 3 Monate gegen bewegliche Pfänder zu erteilen sLombardverkehrj, und zwar: a) gegen Gold und Silber, gemünzt und ungemünzt, bj gegen vollcingczahlte Stamm- und Stamm-Prioritätsaktien und Prioritätsobligationen deutscher Eisenbahngesellschaften, deren Bahnen in Betrieb befindlich sind, sowie gegen Pfandbriefe landschaftlicher, ­ kommunaler oder anderer unter staatlicher Aufsicht stehender Bodenkreditinstitute Deutschlands und deutscher Hypo-12 O. GW. 25. äl 177 178 thekenbanken auf Aktien, zu höchstens 3 / 4 des Kurswertes; diesen Pfandbriefen stehen gleich die auf den Inhaber lautenden Schuldverschreibungen ­ öffentlich-rechtlicher Bodenkreditinstitute des Inlandes ­ sowie diejenigen auf den Inhaber lautenden Schuldverschreibungen ­ der übrigen vorbezeichneten Institute und Banken, welche auf Grund von Darlehen ausgestellt werden, die an inländische ­ kommunale Korporationen oder gegen Übernahme der Garantie ­ durch eine solche Korporation gewährt sind, e) gegen spätestens nach einem Jahre fällige und auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen des Reichs, eines deutschen Landes ­ oder inländischer kommunaler Korporationen oder gegen zinstragende, ­ auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen, deren Zinsen vom Reiche oder von einem Lande garantiert sind, zu höchstens ­ 3 / 4 des Kurswertes; solche Darlehen können nur an als zahlungsfähig ­ bekannte Banken gegeben werden, rl) gegen zinstragende, auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen ­ nichtdcutscher Staaten sowie gegen staatlich garantierte ausländische Eisenbahn-Prioritätsobligationen zu höchstens 50 % des Kurswertes, e) gegen Wechsel, welche anerkannt solide Verpflichtete aufweisen, mit einem Abschlage von mindestens 5 % ihres Kurswertes, f) gegen Verpfändung im Inland lagernder Kaufmannswaren, höchstens bis zu 2 /s ihres Wertes. Die Bank kann mit der besonderen Ermächtigung des Generalrats ­ die langfristigen Schuldverschreibungen des Reichs als Pfandsicherheit für Darlehen annehmen, die nicht länger als drei Monate laufen, wenn für die Darlehen neben der Pfandsicherheit zwei Verpflichtete ­ haften, von denen einer eine Bankfirma sein muß, die in Deutschland Geschäfte betreibt, jedoch unter der Bedingung, daß Darlehen, ­ für die langfristige Schuldverschreibungen des Reichs verpfändet ­ sind, niemals den Betrag des eingezahlten Kapitals der Bank und ihres Reservefonds übersteigen. 4. Schuldverschreibungen der vorstehenden, unter 3 c bezeichneten Art 'zu kaufen und zu verkaufen; der Ankauf solcher Schuldverschreibungen für eigene Rechnung ist der Bank nur insoweit gestattet, als es zur Aufrechterhaltung des laufenden Kundengeschäftes erforderlich ist. 179 5. Für Rechnung von Privatpersonen, Anstalten und Behörden Inkassos ­ zu besorgen und nach vorheriger Deckung Zahlungen zu leisten und Anweisungen oder Überweisungen auf ihre Zweiganstalten oder Korrespondenten auszustellen. 6. Für fremde Rechnung Effekten aller Art sowie Edelmetalle nach vorheriger ­ Deckung zu kaufen und nach vorheriger Einlieferung zu verkaufen. 7. Unverzinsliche Gelder im Depositengeschäft und im Giroverkehr anzunehmen. ­ 8. Wertgegenstände in Verwahrung und in Verwaltung zu nehmen. c) Das Notenprivileg der Reichsbank. Die Organisation der Neichsbank und die ihr erlaubten Geschäfte mußten skizziert werden, bevor eine Würdigung des ihr verliehenen Notenemissionsrechts, durch das ihr im wesentlichen erst die Regelung des Geldumlaufs ermöglicht wird, erfolgen kann. § 2 des Bankgesetzes sagt: „Die Reichsbank hat auf die Dauer von 50 Jahren das ausschließliche Recht, Banknoten in Deutschland auszugeben." ­ Damit ist die Stellung der Reichsbank als Zentralnotenbank charakterisiert. Zwar bestehen noch 4 Notenbanken daneben, aber ihr Betrag ­ ist relativ gering; über Modalitäten usw. gibt Aufschluß das Privatnotenbankgesetz ­ (s. S. 187). Für die Gewährung des Notenprivilegs hat die Reichsbank folgende Lasten zu übernehmen: 1. Die 252 Millionen Goldmark Dollarschatzanweisungen, die im April 1926 fällig sind, zurückzuzahlen. 2. Die 235 Millionen Goldmark betragende Schuld des Reichs an die Reichsbank in folgender Weise abzulösen: 100 Millionen Goldmark bilden eine dauernde, erst bei Beendigung der Währungskonzession rückzahlbare und bis dahin mit 2 % verzinsliche Anleihe. Die restlichen ­ 135 Millionen Goldmark bilden eine 3 % ige Anleihe, rückzahlbar ­ in gleichen Raten innerhalb von 15 Jahren. Die inneren Reserven der Reichsbank erwiesen sich als ausreichend, um diese weitgehenden Verpflichtungen zu übernehmen. Weiter erhält das Reich laufend einen bestimmten Anteil vom Reingewinn. ­ 180 § 37 des Bankgesetzes sieht folgende Gewinnverteilung vor: Von dem jährlichen Reingewinn sollen 20 % so lange einem Reservefonds ­ zugeführt werden, alS dieser weniger als 12 % des Notenumlaufs der Bank beträgt, gerechnet nach dem Durchschnitt der letzten sechs Monate. Die Anteilseigner haben Anspruch auf eine jährliche Dividende von 8v/o. Wird diese Dividende in einem Jahr nicht erreicht, so ist der daran fehlende ­ Betrag ans dem Reingewinn der folgenden Jahre nach Abzug der dem Reservefonds gesetzlich zufließenden Beträge vorweg zu entnehmen, cs sei denn, daß er ans einer vorhandenen Dividendenreserve entnommen werden kann. Der nach Ausschüttung dieser Dividende verbleibende Re st betrag des Reingewinns wird wie folgt geteilt: von den ersten 50 Millionen RM erhalten das Reich die Hälfte, die Anteilseigner die andere Hälfte; von den nächsten 50 Millionen erhalten das Reich 3 U, die Anteilseigner 1 U. Von dem dann noch etwa verbleibenden Restbetrag erhalten das Reich 9 / 10 , die Anteilseigner ­ Vio; die hiernach den Anteilseignern zufließenden Beträge werden entweder ­ als Zuschlag zu der Dividende gezahlt oder einem Spezialrefervcfonds für künftige Dividendenzahlung zwecks Aufrechterhaltung einer gleichmäßigen Dividende zugeführt. Die Banknoten lauten auf Reichsmark. Banknoten über kleinere Beträge ­ als IN RM dürfen nur mit Zustimmung der Reichsregierung zur Befriedigung eines vorübergehenden Verkehrsbedürfnisses ausgegeben werden. Die Reichsbanknoten sind außer Reichsgoldmü nzen das einzige u n b e s ch r ä n k t e gesetzliche Zahlungsmittel in Deutschland. Die An- und Ausfertigung, die Ausgabe, Einziehung und Vernichtung der Banknoten geschieht durch die Notenabteilung der Reichsbank. Eine Kontrolle ­ erfolgt durch den vom Generalrat bestellten N o t e n k o m m i s s a r, dessen Einsetzung Schacht als das „Residuum aus dem ursprünglich wesentlich weiter gehenden Plan auf eine ausländische Kontrolle des deutschen ­ Notenbankwesens" bezeichnet, „als die letzte Folge der Inflation aus dem Gesichtswinkel des Auslandes heraus gesehen". Der Kommissar ist ermächtigt und seine Aufgabe soll im wesentlichen darin bestehen, die Durchführung derjenigen Bestimmungen des Gesetzes und der Satzung zu gewährleisten, die sich auf die Ausübung des Notenausgaberechts ­ und die Erhaltung der Golddeckung für die im Umlauf befindlichen ­ Noten beziehen. Zu diesem Zioecke soll der Kommissar das Recht 181 haben, die Vorlage aller Unterlagen zu verlangen, die er für die Durchführung ­ seiner Aufgabe für zweckmäßig hält. Er kann auch bei der Bank Persönlich oder durch seine Hilfsarbeiter alle auf die Durchführung seiner Aufgabe bezüglichen Untersuchungen anstellen. Er kann den Sitzungen des Direktoriums beiwohnen, ist aber zur Verschwiegenheit über alle zu seiner Kenntnis gelangenden Angelegenheiten und Einrichtungen der Bank verpflichtet. ­ Die Deckungsvorschriften des neuen Bankgesetzes zeigen gegenüber ­ den früher geltenden in wesentlichen Punkten Abweichungen: Die Deckung ist von 331/3 % auf 40 % erhöht worden. Während früher als Deckung neben Gold auch „kursfähiges deutsches Geld und Neichskassenscheine" galten, wird jetzt „G 0 l d d e ck n n g" gefordert; diese m u ß mindestens ­ zu a / 4 in Gold und kann bis zu 1 U in Devisen bestehen. Um deren jederzeitige Umwandlung in Gold zu sichern, muß die Devisendeckung ­ zweckentsprechend beschaffen sein. Als Devisen für die Notendeckung ­ gelten nur Banknoten, Wechsel mit einer Laufzeit bis zu höchstens 14 Tage, Schecks und tägliche Forderungen, die bei einer als zahlungsfähig bekannten Bank an einem ausländischen zentralen Finanzplatz in ausländischer Währung zahlbar sind. Soweit die im Umlauf befindlichen Noten nicht durch Gold oder Devisen gedeckt sind, müssen Wechsel und Schecks, die im Wege bankmäßiger Kreditgewährung ­ angekauft sind, in entsprechender Höhe („für den Restbetrag") vorhanden' sein. Wie bereits im alten Bankgesetz, wird der Reichsbankleitung unter gewissen ­ Voraussetzungen eine Abweichung von den Vorschriften der Miniinalgolddeckung von 40 % gestattet; in diesem Falle ist aber Notenst e n e r zu zahlen. Das Unterschreiten der Golddeckung von 40 % ist an folgende Voraussetzungen geknüpft: Es müssen ausnahmsweise Umstände vorherrschen, das Reichsbankdirektorium muß einen entsprechenden Vorschlag ­ machen, und der Generalrat muß einstimmig (bis auf eine Stimme) darüber beschließen. Eine solche Notmaßrcgel soll verhüten, daß bei einer Wirtschaftskrise ein panikartiger Andrang an den Schaltern der Bank entsteht, indem jeder noch Wechsel diskontieren möchte, che die Bankschalter infolge des Erreichens der Notengrenze geschlossen werden. 182 Im Falle einer solchen Herabsetzung der Deckung, die länger als eine Bankausweis-Woche dauert, hat die Bank von dem an der vorgeschriebenen Deckung von 40 % fehlenden Betrag prozentual bemessene Notensteuern nach folgenden Bestimmungen an das Reich zu zahlen: bei einer Deckung zwischen 37 und 40 % : 3 % jährlich; bei einer Deckung zwischen 35 und 37 % ; 5 % jährlich; bei einer Deckung zwischen 331/3 und 35 X : 8 % jährlich; bei einer Deckung von weniger als 33i/z % ; 8 % jährlich zuzüglich eines Prozentes jährlich für jedes Prozent, um das die Prozentsatzzahl ­ der Deckung 331/3 % unterschreitet. Der Diskontsatz muß, wenn die Deckung während einer Bankausweis-Woche ­ oder länger ununterbrochen unter 40 % liegt, mindestens 5 % betragen. Wenn eine Notensteuer zu zahlen ist, soll der Diskontsatz um mindestens 1/3 des Prozentsatzes der zu zahlenden Steuern sich erhöhen, zuzüglich jeder Erhöhung der besagten Sätze, die zur Erfüllung der Vorschriften des Abs. 3 benötigt wird. Zum Zweck der Feststellung der Steuer hat das Reichsbankdirektorium dem Reichsminister der Finanzen bis zum 10. eines jeden Monats die zur Feststellung der Steuer für den vergangenen Monat erforderlichen Angaben ­ zu machen. Die Zahlung der Steuer hat bis zum Ende des Monats zu erfolgen. Die Bank ist verpflichtet, ihre Noten: a) bei ihrer Hauptkasse in Berlin sofort auf Präsentation, b) bei ihren Zweiganstalten, soweit es deren Barbestände und Geldbedürfnisse gestatten, dem Inhaber einzulösen. Die Einlösung erfolgt nach Wahl der Bank in: 1. deutschen Goldmünzen zum jeweiligen gesetzlichen Gewicht und Feingehalt ­ zu pari; 2. Goldbarren in Stücken von nicht weniger als 1000 RM und nicht mehr als 35 000 NM zu ihrem Neingoldwert in deutschen Goldstücken zum jeweiligen gesetzlichen Gewicht und Feingehalt; 183 3. Schecks oder Auszahlung in ausländischer Währung in Höhe des in Gold umgerechneten jeweiligen Marktwertes der betreffenden Währang; die Satzung bezeichnet diejenigen ausländischen Banken, auf die die Schecks oder Auszahlungen lauten müssen. Die Reichsbank kann hierbei eine Vergütung in Rechnung stellen. Diese darf jedoch den Betrag nicht übersteigen, der sich aus dem dem Einlösungsbetrage ­ entsprechenden Anteile an den Versendungsspesen nebst Zinsen für größere Goldtransporte nach dem betreffenden ausländischen ­ Bankplatze ergibt. Grundsätzlich wird also die Neichsbank zur Einlösung ihrer Noten in Gold verpflichtet, aber diese Bestimmungen werden, wie bei den mei» sten anderen Ländern, die vor dem Kriege Goldwährung hatten, erst zu einem späteren Termin, „auf Grund eines übereinstimmenden Beschlusses des Reichsbankdirektoriums und des Generalratcs", in Kraft treten. äj Der Reichsbank-Ausweis. Regelmäßige, und ztvar wöchentliche Veröffentlichungen, schrieb zuerst das Peels che Bankgesetz von 1844 für die Bank von England vor. Diesem Beispiele folgten nach und nach die anderen Zentralnotenbanken der Welt. Diesen Ausweisen wird als Wirtschaftsbarometer mit Recht großes Interesse entgegengebracht. Nach dem alten Bankgcsetz mußte die Reichsbank 4mal im Monat, also 48nial im Jahr, und zwar per 7., 15., 23. und letzten jedes Monats ihren Status veröffentlichen. Diese „wöchentliche" Veröffentlichung umfaßt also nicht immer, wie bei der Bank von England oder bei der Bank von Frankreich, ­ einen Zeitraum von genau 7 Tagen. Das neue Bankgesetz gibt hinsichtlich ­ der Zeiten keine besonderen Vorschriften. Die Reichsbank hält aber an den früheren Terminen fest. Alle selbständigen Bankanstalten teilen nach wie vor die nach ihren Büchern sich ergebenden Ziffern für den 7., 15., 23. und letzten jedes Monats an die Hauptbuchhaltung in Berlin zur Verarbeitung ­ für den Bankausweis mit. Die Posten, die der Wochenausweis enthalten muß, gibt § 36 des neuen Bankgesetzes an. Die Ausweise der Neichsbank waren früher eines der wichtigsten Mittel zur Konjunkturbeurteilung. Durch größere Spezialisierung der Ausweise sollte ihnen dieser Charakter wiedergegeben werden. 184 Betrachten wir einmal den Wochcnausweis der Reichsbank vom 15. Februar 1926. 15. Februar 7. Februar in RM 1. Stoch nicht begebene Reichsbankanteile . 177 212 000 177 212 000 2. Goldbestand (Barrengold), sowie inund ausländische Goldmünzen das Pfund fein zu 1392 NM berechnet . . 1 307 236 000 1 255 617 000 und zwar: Goldkasscnbestand . . . 1 139 232 000 1 112 636 000 Golddepot (unbelastet) bei ausländischen ­ Zentralnotenbanken . . . 168 004 000 142 981 000 3. Bestand an deckungsfähigen Devisen . 432 397 000 418 539 000 4. Bestand an sonstigen Wechseln und Schecks 1 320 752 000 1 411337 000 5. Bestand an deutschen Scheidemünzen . 90 333 000 82 889 000 6. Bestand an Noten anderer Banken . . 28154 000 21 288 000 7. Bestand an Lombardforderungen . . 9 269 000 5118 000 8. Bestand an Effekten 233 887 000 233 761 000 9. Bestand an sonstigen Aktiven . . . 784 115 000 779 018 000 Passiva: 1. Grundkapital: a) begeben 122 788 000 122 788 000 b) noch nicht begeben 177 212 000 177 212 000 2. Reservefonds: a) gesetzlicher Reservefonds .... 25 403 000 25 403 000 b) Spezialrcservefonds für künftige Dividendenzahlungen ­ 33 404 000 33 404 000 c) sonstige Rücklagen 127 000 000 127 000 000 3. Betrag der umlaufenden Noten . . . 2 419 906 000 2 563 103 000 4. Sonstige täglich fällige Verbindlichkeiten ­ 872 617 000 765 307 000 5. Sonstige Passiva 605 025 000 570 562 000 Verbindlich^:eiten aus weiterhegebenen im Inlande zahlbaren Wechseln 518 337 000 500 870 000 185 Auf der Aktivseite gibt Der I. Pusten die Summe des noch nicht eingezahlten Stammkapitals (der noch nicht begebenen Bankanteile) an. Beim 2. Posten, Goldbestand, ist eine Trennung des Goldbestandes in den Goldkassenbestand und das bei ausländischen Zentralnotenbanken gehaltene ­ unbelastete Golddepot vorgenommen. Nach dem Betrag der umlaufenden ­ Noten brauchte selbst bei voller (40 %ifler) Deckung in Gold, der Goldbestand nur rund 968 Millionen RM zu betragen. 3. Nur ein Teil der Devisen, die „deckungsfähigen", sind in diesen! Posten enthalten; nur 10 % des Notenumlaufs brauchte nämlich, wenn die Golddeckung gerade 30 % ig wäre (ist sie höher, so kann sich uni diesen Betrag der Devisenbestand vermindern!), ausgewiesen zu werden. 4. „Sonstige Wechsel und Schecks" sind die diskontierten Jnlandwechsel und Jnlandschecks, weiter: die angekauften Auslandwechsel und Auslandschecks, ­ die nicht in dem 3. Posten (deckungsfähige Devisen) enthalten sind. 5. „Scheidemünzen" sind (int Gegensatz zu den Goldmünzen) die Münze», die, wegen ihrer unterwertigen Ausprägung, nur beschränkte Zahlkraft haben. 6. „Noten anderer Banken" sind die von den 4 deutschen Privatnotenbanken ausgegebenen Noten, die die Reichsbank in Zahlung nimmt, bzw. gegen Reichsbanknoten umtauscht. Die im Besitz der Reichsbank befindlichen Renten bankscheine sind unter „Sonstige Aktiven", die Noten ausländischer Banken unter den Devisenbeständen verbucht. 7. „Lombardforderungen" gelten nach wie vor nicht als Notendeckung, wohl aber als Soitderdeckung für die „täglich fälligen Verbindlichkeiten". Lombardbestand und inländische Wechsel (Posten 4) spiegeln die Kreditbeanspruchung der Reichsbank durch die Wirtschaft wieder. 8. „Effekten für eigene Rechnung" darf die Reichsbank nur insoweit erwerben, ­ als dies zur Aufrechterhaltung des laufendcit Kundengeschäfts erforderlich ­ ist. Im übrigen ist die Reichsbank hinsichtlich der Effektenkäufe jetzt mehr als durch das alte Bankgesetz beschränkt. 9. „Sonstige Aktiven" sind das „Konto pro Diverse" der Aktivseite. In diesem Sammclkonto werden verbucht: 1. die Devisetibestände, soweit sie nicht als Notendeckung im Bestand an deckungsfähigen Devisen erscheinen; 2. Silbervorräte; 3. belastete Teile des Goldbestandes, die, weil sie bc- 186 tastet sind, nicht als Notendeckung dienen können; 4. die im Besitz der Reichsbank sich befindenden Rentenbankscheine; 5. die ins Stocken geratenen ­ (bei Verfall nicht bezahlten) Wechsel und Lombardfordernngcn; 6. die Grundstücke und Gebäude der Reichsbank; 7. Vorschüsse auf Posten, die noch nicht zur Abrechnung reif sind usw. Auf der Passivseite stehen: 1. Das „Grundkapital". Die Summe der noch nicht begebenen Anteile bringt als Gegenposten die Aktivseite. 2. Die „Reservefonds". Das alte Baukgesetz kannte nur einen Reservefonds. ­ Das neue Gesetz unterscheidet: g) die gesetzlichen Rücklagen, b) Rücklagen für künftige Dividendenzahlungen, d. h. um eine möglichst gleichmäßige Dividende ausschütten zu können, und c) Rücklagen für sonstige Zwecke (für zweifelhafte Forderungen, für große Neubauten usw.). 3. „Umlaufende Noten" bezeichnet den Betrag der ausgegebenen Noten abzüglich der Summe, die sich in den Kassen der Rcichsbank befindet. 4. „Sonstige täglich fällige Verbindlichkeiten" sind in der Hauptsache die Guthaben der Girokonteninhaber, weiter unverzinsliche Depositengelder, Anzahlungen auf Effektenkäufe usw. 5. „Sonstige Passiva" ist, !vie das Konto „Sonstige Aktiven", ein Sammelkonto. ­ U. a. enthält es die Gewinne. — „Verbindlichkeiten aus weiterbegebenen im Jnlande zahlbaren Wechseln." ­ Das Wechselobligo st der weiter diskontierten inländischen Wechsel (Rediskonten) ist im Wochcnausweis (nicht aber auch in der Jahresbilanz) anzugeben. — Die Liquidität der Reichsbank ergibt sich aus dem Verhältnis ­ der täglich fälligen Verbindlichkeiten (Notenumlauf und Girogeldcr) zu den liquiden Mitteln (Goldbestand, Deckungsdevisen, Scheideinünzen und Noten anderer Banken). Zu berücksichtigen ist hierbei aber, daß im Posten „Sonstige Aktiven" Devisenbestände, also ebenfalls liquide Mittel, enthalten ­ sind, die Liquidität tatsächlich also günstiger ist, als sie sich aus den mitgeteilten Ziffern errechnen läßt. st Über die Verbuchung usw. s. meine „Bankbuchhaltung". Stuttgart 1925. 187 e) D i e P r i v a t n o t e n b a n k e n. Während das alte Bankgesetz auch die Sondervorschriften über Privatnotenbanken ­ enthielt, sind diese nunmehr ausgesondert und in einem besonderen Gesetz, dem Privatnotenbankgesetz vom 30. August 1924, behandelt worden. Das Daw es- Gntachten sah nur eine Zentralnotenbank vor. Unter Hinweis auf die Bedeutung, die die noch bestehenden 4 Privatnotenbanken ­ für die wirtschaftliche Entwicklung ihrer Heimatländer haben, gelang es, den Fortbestand dieser Institute zu sichern. § 2 des neuen Bankgesetzes sagt: „Die bestehenden Notenausgaberechte der Bayerischen Notenbank, der Württembergischen Notenbank, der Sächsischen Bank und der Badischen Bank bleiben unberührt. Die Höchstgrenze, bis zu welcher die Privatnotenbanken ­ Banknoten auszugeben befugt sind, darf den Betrag von 194 Millionen Reichsmark insgesamt nicht übersteigen. Die Höhe, bis zu der die einzelnen Privatnotenbanken Banknoten ausgeben ­ dürfen, wird durch ein besonderes Gesetz festgesetzt, das auch die sonstigen ­ Rechtsverhältnisse dieser Banken regelt." Auf dieser Grundlage ist das Privatnotenbankgesetz aufgebaut. Die Summe von 194 Millionen RM entspricht etwa den Vorkriegsverhältnissen. Der Sächsischen Bank, der vorher keine Maximalsumme gesetzt war, wurde das gleiche Kontingent wie der Bayerischen Notenbank gewährt, und für die Württembergische Notenbank wurde das Kontingent auf die Höhe des Kontingents der Badischen Bank gebracht. Während aber der Reichsbank das Notenprivileg für 50 Jahre verliehen worden war, kann den Privatnotenbanken die Befugnis zur Notenausgabe bereits nach 10 Jahren, zum 1. Januar 1935, alsdann von 10 zu 10 Iahren unter Einhaltung einer einjährigen Kündigungsfrist wieder genommen werden. Solange noch Rentenbankscheine neben den Reichsbanknoten umlaufen — die Rentenbankscheine sind spätestens bis zum 11. Oktober 1934 aufzurufen; ­ Ende Dezeinber 1926 waren noch 1164 Mill. Rentenmark im Umlauf — gelten die den Notenbanken gewährten Kontingente nur als oberste Grenze. Sie verringern sich aber, um eine Inflation zu verhüten, nötigenfalls nach einem bestimmten Schlüssel. Innerhalb der Höchstgrenze 188 wird das jeweilige Recht der Notenausgabe für die Gesamtheit der vier Privatnotenbanken für jedes Kalendervierteljahr auf 8,-5 % des in den Reichsbankausweiscn des vorangegangenen Kalendervierteljahrs ausgewiesenen ­ durchschnittlichen Umlaufs an Reichsbanknoten bemessen. Dieser Gesamtantcil wird auf die einzelnen Privatnotenbanken im Verhältnis von 70 : 70 : 27 : 27 aufgeteilt. Die für die einzelnen Notenbanken sich so ergebenden jeweiligen Notenansgaberechte werden für jedes Kalendervierteljahr auf Grund der Reichsbankausweise des vorhergehenden Kalendervierteljahrs vom Reichswirtschaftsminister iin Reichsanzeigcr bekanntgegeben. Tritt in einem Monat eine Änderung des durchschnittlichen Umlaufs an Reichsbanknoten um mehr als 10 % gegenüber demjenigen durchschnittlichen Reichsbanknotenumlauf ein, nach dem sich der Umlauf an Privatbanknoten bemißt, so wird auf Antrag der Reichsbank oder einer Privatnotenbank dieser Monatsumlauf vom Reichswirtschaftsminister als Bemessungsgrundlage ­ für den Rest des Vierteljahrs erklärt, und die sich daraus ergebenden ­ jeweiligen Notenausgabercchte werden bekangtgemacht'). Ist das jeweilige Notenausgaberecht für eine Privatnotenbank niedriger als das des vorhergegangenen Vierteljahrs joder Monats), so hat die Privatnotenbank innerhalb des auf dieses Kalendervierteljahr (oder diesen, Monat) folgenden Monats ihren Notenumlauf dem neuen Notenausgaberecht ­ anzupassen. Die Privatbanknoten dürfen auf 50,100 oder ein mehrfaches von 100 Reichsmark lauten. Sie sind, im Gegensatz zu den Reichsbanknoten, nicht gesetzliches Zahlungsmittel, sondern nur „gesetzlich zugelassenes ­ Zahlungsmittel". Die Notenbank, die sie ausgibt, muß sie an ihrem Sitze und bei allen Zweiganstalten jederzeit zum vollen Nennwert in Zahlung nehmen, die anderen Privatnotenbanken nur an ihrem Sitze und bei Zweiganstalten in Städten von mehr als 100 000 Einwohnern. Hinsichtlich der Notendeckung — und auch der Deckung für Depositen ­ — gelten dieselben Vorschriften wie für die Neichsbank. Auch die E i n l ö s n n g s v o r s ch r i f t e n sind analog der Reichsbank. So-Z Für das 2. Kalendervierteljahr 1927 beträgt das Notenausgaberecht ­ der Bayerischen Notenbank und der Sächsischen Bank je 70, das der Württembergischen Notenbank und der Badischen Bank je 27 Millionen RM. 189 lange die Reichsbank ihre Noten nicht in Gold oder Devisen einlöst, kann dies natürlich auch den Privatnotenbanken nicht zugemutet werden. Um das Vertrauen zur Privatbanknote zu stärken, müssen die Emissionsbanken auf Verlangen ihre Noten in Reichsbanknoten umtauschen. Die den Privatnotenbanken gestatteten Geschäfte werden im Gesetz (§ 14) ausdrücklich aufgezählt. Sie sind befugt: 1. Gold und Silber in Barren und Münzen sowie Devisen zu kaufen und zu verkaufen; 2. Wechsel, die eine Versallzeit von höchstens 3 Monaten haben, und aus denen regelmäßig 3, mindestens aber 2 als zahlungsfähig bekannte Verpflichtete haften, ebenso Schecks, aus denen regelmäßig 3, mindestens aber 2 als zahlungsfähig ­ bekannte Verpflichtete haften, zu diskontieren, zu kaufen ­ oder zu verkaufen. Die von den Banken diskontierten Wechsel sollen nur gute Handelswechsel sein; 3. zinsbare Darlehen auf nicht länger als 3 Monate gegen bewegliche ­ Pfänder zu gewähren (Lombardverkehr), und zwar: a) gegen Gold und Silber, gemünzt und ungemünzt; d) gegen zinstragende oder spätestens nach einem Jahre fällige und auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen des Reichs, eines deutschen ­ Landes oder inländischer gemeindlicher Körperschaften oder gegen zinstragende auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen, deren Zinsen vom Reich oder von einem Lande gewährleistet sind, gegen voll eingezahlte Stamm- und Stammprioritätsaktien und Prioritätsobligationen ­ deutscher Eisenbahngesellschaften, deren Bahnen im Betriebe, ­ sind, gegen Anteilscheine der Reichsbank, sowie gegen Pfandbriefe ­ landschaftlicher, gemeindlicher oder anderer unter staatlicher Aufsicht stehender Bodenkreditanstalten Deutschlands und deutscher Hypothekenbanken auf Aktien, zu höchstens 3 U des Kurswertes; c) gegen zinstragende, auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen nichtdeutscher Staaten, sowie gegen staatlich gewährleistete ansländische Eisenbahn-Prioritätsobligationcn zu höchstens 50°/ 0 des Kurswertes; cl) gegen Wechsel, die anerkannt zahlungsfähige Verpflichtete aufweisen, mit einem Abschlage von mindestens 5 % ihres Kurswerts; e) gegen Verpfändung im Jnlande lagernder Kaufmannswaren, höchstens bis zu 2/g ihres Wertes; 4. Schuldverschreibungen der vorstehend unter 3 b bezeichneten Arten sowie Anteile der Reichsbank zu kaufen und zu verkaufen ; 5. für Rechnung von Privatpersonen, Anstalten und Behörden Einkassierungen zu besorgen und nach vorheriger Deckung Zahlungen zu leisten und An-Weisungen oder Überweisungen auf ihre Zweiganstalten oder Korrespondenten ­ auszustellen; 6. für fremde Rechnung Wertpapiere aller Art, sowie Edelmetalle n a ch v o r - h e r i g e r Deckung zu kaufen und nach vorheriger Einlieserung ­ zu verkaufen; 7. Gelder im Depositengeschäft und im Giroverkehr anzunehmen; 8. Wertgegenstände in Verwahrung und Verwaltung zu nehmen; 9. zinsbare Darlehen auf nicht länger als 3 Monate — int Lombardverkehr auch gegen Verpfandung von Forderungen, die in dem Reichsschuldbuch oder in dem Staatsschuldbuch eines deutschen Landes eingetragen sind, zu höchstens 3 U des Kurswerts der umgewandelten Schuldverschreibungen zu erteilen. Verboten ist den Privatnotenbanken it. a. als dem Charakter der ihnen gestatteten Geschäfte durchaus widersprechend: 1. Wechsel zu akzeptieren; 2. Waren oder kurshabende Papiere für eigene oder für fremde Rechnung auf Zeit zu kaufen oder auf Zeit zu verkaufen oder für die Erfüllung solcher Geschäfte Bürgschaft zu übernehmen. Hinsichtlich ihrer Diskont - und Lombardsätze sind die Privat-Notenbanken in gewisser Beziehung an die Sätze der Reichsbank gebunden (§ 15): Die Privatnotenbanken dürfen 1. Wechsel und Schecks nicht unter den öffentlich bekanntgemachten Hundertsätzen der Reichsbank diskontieren; beträgt jedoch der Diskontsatz der Reichsbank vier vom Hundert oder weniger, so sind die Privatnotenbanken ­ befugt, ein Viertel vom Hundert unter dem Reichsbanksatze zu diskontieren; ­ 2. Wechsel, Wertpapiere und Waren nicht unter dem Hundertsatze lombardieren, ­ zu dem sie Wechsel zu diskontieren befugt sind. Während Notensteuer von der R e i ch s b a n k nur dann zu entrichten ist, wenn die Deckung unter den Mindestvorschriften verbleibt, kommt sie für Privatnotenbanken dann in Betracht, wenn deren Notenumlauf ­ ihren Barvorrat zuzüglich ihres bisherigen steuerfreien Notenausgaberechts ­ (§ 9 Abs. 1 des Bankgesetzes vom l4. März 1875), mindestens aber zuzüglich von 2 /s des ihnen im Gesetz vom 30. August 1924 zugewiesenen Höchstumlaufsbetrags übersteigt. In diesem Falle haben sie von dem Überschuß ­ eine Steuer in Höhe von Va des jeweiligen Reichsbankdiskontsatzes, mindestens aber 5 % auf das Jahr berechnet, zu entrichten. Als Barvorrat gilt für die Steuerberechnung der Bestand an Gold und Devisen (s. S. 181) zuzüglich des Bestandes an Noten anderer deutscher Banke». 191 Noten st euer ist also insoweit zu entrichten, als der Betrag der umlaufenden ­ Noten größer ist als der Bestand an Gold, Devisen — soweit sie zur Notendeckung Verwendung finden können (f. S. 181) — und Noten anderer deutscher Banken plus steuerfreies Kontingent. Dieses beträgt für die Bayerische Notenbank 32, für die Sächsische Bank 28, für die Badische und Württembergische Notenbank je 10,8 Millionen NM. Das Verhältnis der Reichsbank zu den Privatnotenbanken regelt § 22 des Privatnotenbankgesetzes: Die Noten der Privatnotenbanken werden von der Reichsbank in Berlin lote auch bei ihren Zweiganstalten in Städten von mehr als l 00 000 Einwohnern ­ oder am Sitze der Bank, die die Noten ausgegeben hat, zum vollen Nennwert in Zahlung genommen, solange die ausgebende Bank ihrer Noteneinlösungspflicht pünktlich nachkommt. Unter der gleichen Voraussetzung lvird die Reichsbank die Noten der Privatnotenbanken innerhalb des Landes, das ihnen die Befugnis der Notenausgabe erteilt hat, bei ihren Zweiqanstalten, soweit es deren Notenbestände ­ und Zahlungsbedürfuisse gestatten, dem Inhaber gegen Reichsbanknoten ­ umtauschen. Die auf diese Weise angenommenen oder eingetauschten Noten werden von der Reichsbank nur entweder zur Einlösung vorgelegt oder zu Zahlungen ­ an diejenige Bank, die sie ausgegeben hat, oder zu Zahlungen in dem Gebiete des Landes, in dem diese Bank ihren Sitz hat, verwendet. Wochenübersichten deutscher Privatnotenbanken. 28. Februar 1927 Bayerische Notenbank Sächsische Bank Badische 1 Bank j Württ. Notenbank (in Millionen Reichsmark) Gold 28,559 21,019 8,126 8,157 Deckungsfähige Devisen 6,056 4,039 2,851 8,085 Sonstige Wechsel und Schecks 57,753 58,228 34,179 28,987 Deutsche Scheidemünzen 0,060 0,139 0,011 0,029 Noten anderer Banken 1,454 5,122 0,102 0,220 Lombardforderungen 1,184 2,650 2,005 8,220 Wertpapiere 10.442 0,274 8,150 8,706 Sonstige Aktiva 3,497 7,489 80,905 44,400 Notenumlanf 65,797 49,322 21,494 24,663 Sonstige täglich fällige Verbindlichkeiten . 3,877 17,510 14,319 6,871 Verbindlichkeiten mit Kündigungsfrist . . 0,205 5,126 83,746 58,399 Sonstige Passiva Darlehen bei der Rentenbank 3,675 5,040 1.840 4,630 6,475 3,464 3,330 3,500 Weiterbegebene Wechsel 1,772 2,037 1,706 4,873 192 f) Die Notenbanken in den ehemaligen deutschen Schutzgebieten *). a) Ausgabe von Banknoten in den Schutzgebieten. Nach der Verordnung vom 30. Oktober 1904 konnte die Befugnis zur Ausgabe ­ von Banknoten in den Schutzgebieten nur durch eine vom Reichskanzler zu erteilende Konzession erworben werden. In dieser sind Bestimmungen zu treffen über die Stückelung, die Einlösung und Einziehung der Banknoten, über die Deckung des Notenumlaufs, über den Geschäftskreis und die Publikationsverpflichtung ­ der mit der Befugnis der Notenausgabe auszustattenden Bank, über die Beteiligung des Schutzgebietsfiskus am Reingewinn der Bank, über die Rechte der Aufsichtsbehörde, sowie über alle anderen Punkte, deren Regelung im Interesse der Sicherung des Notenumlaufs und des Geldverkehrs erforderlich erscheint. ß] D i e D e u t s ch - O st a f r i k a n i s ch e Bank. Am 6. Januar 1905 wurde mit einem Kapital von 2 Millionen M (60% eingezahlt) als Kolonialgesellschaft die Deutsch-Ostafrikanische Bank gegründet. In der Konzession wurde ihr die Aufgabe zugewiesen, „den Geldumlauf und die Zahlungsausgleichungen im Schutzgebiet, sotvie den Gcldverkehr des Schutzgebietes ­ mit Deutschland und dem Auslande zu regeln und zn erleichtern". Zahlreiche Bestimmungen des Statuts sind den entsprechenden Bestimmungen des deutschen Bankgesetzes nachgebildet. Am 15. Januar 1905 erhielt die Bank vom Reichskanzler die Ermächtigung, nach Bedürfnis des Verkehrs auf Rupien lantende Noten bis zum dreifachen Betrage des eingezahlten Kapitals auszugeben. Von den im Umlauf befindlichen Banknoten muß mindestens ein Drittel durch Metallgeld, Reichskassenscheine oder Neichsbanknoten gedeckt sein. Für den Rest kann die Deckung bestehen in Wechseln und wechselähnlichen Papieren (Schecks und sog. Promessen) mit einer Verfallzeit bis zn 6 Monaten, oder in Guthaben bei der Reichsbank, Seehandlung und, mit Genehmigung des Reichskanzlers, auch bei anderen Banken. N o t e n st e u e r ist in Höhe von 50 % zu zahlen, sobald der Notenumlauf den doppelten Betrag des Barvorrats überschreitet, wird jedoch nur von dem Notenumlauf erhoben, der den Betrag von 500 000 Rupien übersteigt. Die Berechnung ­ der Notensteuer erfolgt einmal monatlich. Berechnung der Notensteuer: Kassenbestand .... 505200 Rupien Notenumlauf .... 1063200 „ steuerfrei 1010400 „ steuerpflichtig .... 52800 Rupien Notensteuer 5 /ia% • . 220 „ ') Dieser Abschnitt hat zurzeit leider nur historisches Interesse. Die Bestimmungen über Aufhebung bzw. Erwerb der Bank seitens des deutschostasrikanischen Landesfiskus, über dessen Beteiligung am Reingewinn, über Einlösungspflicht der Noten usw. sind den entsprechenden Bestimmungen des deutschen Bankgesetzes nachgebildet. Im August 1916 betrug der Notenumlauf 22,6 Millionen Rupien. Durch Verordnung vom 14. August 1916 wurden die Noten zu gesetzlichen Zahlungsmitteln ­ erklärt, die Bank aber von ihrer Einlösung gegen Münzen befreit. In Deutschland erfolgte Einlösung zum Kurse von I.M/z M für die Rupie. Y) Die Deutsch - Asiatische Bank. Die 1889 in Shanghai errichtete Deutsch-Asiatische Bank hat es sich zur Aufgabe gestellt, Bankgeschäfte zu betreiben und den Handelsverkehr zwischen Deutschland und Asien zu fördern. Ausgeschlossen sind: Warenhandcl für eigene Rechnung, sowie Giro» und Depositengeschäfte innerhalb des Deutschen Reiches. Das Kapital der Bank beträgt jetzt 7,5 Millionen Shanghai-Taels — 18,75 Millionen M. Am 8. Juni 1906 wurde der Deutsch-Asiatischen Bank die Konzession zur Ausgabe von Banknoten im Schutzgebiet Kiautschau und in China auf die Dauer von 15 Jahren erteilt. Die Noten sind in Abschnitten von 1, 5, 10, 20, 50, 100 und 500 T a e l s und 1, 5, 10, 25, 50, 100, 200 und 500 mexikanischen Dollars ausgestellt. Der Deutsch-Asiatischen Bank als Notenemissionsinstitut sind Erleichterungen gewährt, wie sie keine andere deutsche Notenbank besitzt: Keine Bardeckung der Noten wird gefordert, keine Maximalhöhe der auszugebenden Noten ist vorgeschrieben. ­ Damit die Bank niemals in Verlegenheit geraten kann, besteht die Vorschrift, daß Noten an den Ausgabeplätzen zwar jederzeit zum Nennwert, bei den übrigen Niederlassungen aber nur insoweit eingelöst zu werden brauchen, als es deren Barbestände und „Geldbedürfnisse" gestatten, d. h. also: Haben die Filialen bares Geld in der Kasse, benötigen sie dies aber für andere Zwecke, so sind sie zur Einlösung der Noten nicht verpflichtet. Ein gewisses Risiko geht die Emissionsbank insofern ein, als sie bei einer etwaigen Änderung der Währung in China oder in dem deutschen Schutzgebiete Nachteile erleiden kann. Die ausgegebenen Noten sind nicht durch bares Geld gedeckt, sondern durch Bürgschaftsakzepte der Deutschen Bank, der Diskonto-Gesellschaft, der Berliner Handels-Gesellschaft, der Bank für Handel und Industrie und der Firmen Mendelssohn ­ & Co. und S. Bleichröder. Ein steuer freier Notenbetrag ist nicht festgesetzt, sondern es ist auf den Jahresdurchschnitt des täglichen Notenumlaufs eine Steuer von 1 °/o an das Reich zu entrichten. Mit Ausgabe der Noten ist in Tsingtau im Juni, an den anderen Plätzen Chinas im November 1907 begonnen worden. Am 31. Dezember 1907 waren bereits 448000 Taels in Dollar- und Tael-Noten im Umlauf. Ende 1913 betrug der Notenumlauf 2,6 Millionen Taels. 13 O. @S8. 25. 31. 193 194 g) Noten deck» ngssy st eme und Notenkontingentierung. Gemeinsam ist, bzw. sollte allen Noteninstituten die Sorge für die Erfüllung ­ zweier Forderungen sein: 1. jederzeit Mittel zu besitzen, die zurückströmenden Noten einzulösen, ­ und 2. nur soviel Noten auszugeben, wie für die Volkswirtschaft des Landes erforderlich und gedeihlich erscheint. Auf welche Weise dies aber am besten geschieht, darüber sind die Ansichten ­ in den verschiedenen Ländern geteilt. Wir können betreffs der Notendeckuiig unterscheiden: ' 1. Keine Deckung. Für die ausgegebenen Noten braucht eine Deckung ikicht zu bestehen: Frankreich; in Deutschland von 1921—1923. 2. Absolute Golddeckung. DasbritischeoderPeelsche Sy sie m. Es geht von dem Prinzip aus, M e t a l l g e l d, das aus dem Lande strömt, nicht durch Banknoten zu ersetzen, „damit kein falsches Bild über den volkswirtschaftlichen Aufschwung des Landes entsteht". Es wird aus diesem Grunde V o l l d e ck u n g der über einen bestimmten Betrag hinaus ausgegebenen Noten gefordert. (Siehe den Abschnitt „Die Bank von England".) 3. Relative bankmäßige Deckung: Dasdeutsche oder kontinentale ­ S y st e m. Es wird von einer Anzahl Notenbanken des Kontinents angewendet und hat u. a. auch schon bei der alten Preußischen Bank bestanden. ­ Das Grundprinzip ist: bankmäßige Deckung der ausgegebenen ­ Noten, deren Maximalbetrag in der Regel sehr hoch gegriffen oder überhaupt nicht festgesetzt ist. E i n D r i t t e l oder mehr der ausgegebenen Noten sollen durch bares Geld, der Rest durch leicht einziehbare Forderungen, hauptsächlich Diskonten von besonderer Beschaffenheit, ­ gedeckt sein. Für die nicht vollgedeckten oder für die über eine bestiminte Summe hinaus ausgegebenen (nicht durch Gold gedeckten) Noten wird mitunter eine Steuer erhoben ss. S. 181 f.). Das falte) amerikanische System (bis 1913): Die Nationalbanken ­ dürfen Noten ausgeben gegen Hinterlegung von United States Bonds beim Schatzamt und Halten einer Goldreserve. Daneben bestehen (feit 1913) die Noten der Bundesreservebanken, für die 60 % bankmäßige Deckung (Diskonten) und 40 % Golddeckung vorgeschrieben ist. jf i-i.bxi Am (ur Tf*f^ x *"* 195 Hinsichtlich der Notenkontingeuticrung kann man gliedern: 1. Eine Höchstgrenze der auszugebenden Noten ist festgesetzt. So in Frankreich,*n Deutschland bei den Privatnotenbanken, in den Vereinigten Staaten von Amerika bei den Nationalbanken (Beschränkung auf das Aktienkapital der Privatuotenbank). 2. Absolute F e st s e tz u n g des Kontingents der nicht bar gedeckten Noten. So in England. 3. Keine Kontingentierung. So bei der Deutschen Reichsbank. Anhang: Deutsche Banknoten. Reichskassenscheine und Darlehnskassenscheine seit Beginn des Weltkrieges 1 ). Der plötzliche Ausbruch des Krieges stellte die Deutsche Reichsbank, als letzte Geld- und Kreditguelle des Landes, vor neue, große Aufgaben. Sie hatte dem Reich die Kriegsmittel, insbesondere die für die Mobilmachung erforderlichen Gelder, zur Verfügung zu stellen, und sie mußte weiter dem außerordentlich gesteigerten Bedarf des Verkehrs an Zahlungsmitteln und Kredit entsprechen. Der Kredit war erschüttert, was sich in den Außenbeziehungen der Länder noch stärker fühlbar machte als im inneren Verkehr. An Stelle der Zahlungen im Wege des Kredits und der Verrechnungen trat in größerem Umfange wieder ­ der Barverkehr, und Barverkehr nach außen bedeutete: Z ah l u n g i n effektivem Gold. Die Reichsbank hatte, im Gegensatz zu den anderen deutschen Banken, sich seit langem für die Kriegszeit vorbereitet. Die finanziellen Mobilmachungen ­ erfolgten bereits 1905 gelegentlich der ersten Marokko-Krisis. Die bankpolitischen Maßnahmen begannen mit dem Gesetz vom 20. Februar ­ 1906, das der Reichsbank das Recht verlieh, Noten in Abschnitten zu 50 und 20 M auszugeben. Damit war beabsichtigt, einen Teil des umlaufenden Goldes durch diese kleinen Noten zu ersetzen und so den Z Siehe die Verwaltungsberichte der Reichsbank für 1914 ff., die vom Reichskanzler dem Reichstage am 23. November 1914 vorgelegten Denkschriften „llber wirtschaftliche Maßnahmen aus Anlaß des Krieges", und die Denkschrift vom Oktober 1920 „Über das deutsche Geld- und Währungswesen". Ludwig Bend ix, Krieg und Volkswirtschaft. Berlin 1915. Joh. Notzke, Deutschlands ­ Finanz- und Handelsgesetze im Kriege. Berlin 1917. Karl Helfferich, Geld und Banken. I. Teil: Das Geld. 6. Aufl. Leipzig 1923. 196 Goldbestand der Reichsbank zu erhöhen. Gleiches bezweckte das Gesetz vom 5. Juni 1906: Die durch die kleinen Banknoten überflüssig gewordenen Reichskassenscheine zu 50 und 20 M sollen durch Scheine zu 10 M ersetzt werden; die 5-M-Scheine bleiben weiter bestehen. Der Zweck wurde erreicht: der Verkehr nahm die kleinen Banknoten auf — bis Ende 1913 hatte die Reichsbank 682 Millionen M in 50- und 20-M-Scheinen in Umlauf gebracht —, und der Goldbestand der Reichsbank erhöhte sich von 778 Millionen (1910) auf 1068 Millionen M (1913). Uber weitere Mittel und Wege zur Vergrößerung des Goldbestandes und Stärkung der Mittel der Reichsbank sollte eine Enquete Klarheit schaffen. Ihr Ergebnis fand einen Niederschlag in der Novelle zum Bankgesetz vom 1. Juni 1909: Die Noten der Reichsbank werden — die Bank von England hatte ihren Noten diese Eigenschaft bereits 1834 verliehen ­ — gesetzliches Zahlungsmittel. Das Publikum sollte schon in normalen Zeiten daran gewöhnt werden, die Noten der Reichsbank ­ im Verkehr als gleichwertig mit dem Währungsgelde anzusehen. Das Reich kräftigte seine Finanzen (Gesetz vom 3. Juli 1918): 1. durch Erhebung eines Wehrbeitrags, der in 3 Jahresraten etwa 1 Milliarde ­ M einbrachte, und 2. durch Erhöhung des Reichskriegsschatzes um 120 Millionen M, die durch Ausgabe eines gleichen Betrages in Reichskassenscheinen beschafft werden sollten. Um die R e i ch s b a n k in den Stand zu setzen, dem Reiche die zur Kriegführung bedingten Mittel zur Verfügung zu stellen, soweit das nicht durch fundierte Anleihen geschah, erfolgten einschneidende Änderungen, ­ die Notgesetze vom 4. August 1914, die sich letzten Endes als sehr unheilvoll ­ für unsere Währung erwiesen: I. Gesetz, betreffend die Reichskassenscheine und dieBanknoten: 1. Die Reichskassenscheine, für die bisher im Privatverkehr ­ ein Annahmezwang nicht bestand, werden gesetzliches Zahlungsmittel. Damit der Reichsbank die wichtigste Grundlage des Notenkredits erhalten bleibt und dem Reich eine Goldreserve gesichert wird, erfolgt 2. die Bestimmung: Die Reichshauptkassen werden von ihrer Verpflichtung zur Einlösung der Reichskassenscheine und, was viel einschneidender ­ ist: die ReichsbankwirdvonderEinlösungihrer Noten befreit. 3. Die Privatnotenbanken erhalten das Recht, zur Einlösung ihrer Noten Reichsbanknoten zu verwenden. 197 n. Gesetz, betreffend Änderung des Münzgesetzes. Die Reichsbank war verpflichtet, Silber-, Nickel- und Kupfermünzen in bestimmten Mindestbeträgen in Gold umzuwechseln. An Stelle der Goldmünzen sollen nunmehr die Umwechslungskassen Reichskassenscheine und Reichsbanknoten verabfolgen. HI. Gesetz, betreffend die Änderung des Bankgesetzes. ­ Die „Dritteldeckung" blieb als mittelbare Schranke für die Notenausgabe der Reichsbank aufrechterhalten, jedoch mit der sehr Wesentlichen ­ Einschränkung, daß neben Gold, umlaufsfähigem Geld und dem sehr geringfügigen Betrage der Reichskassenscheine auch die D a r l e h n s - lassen sch eine als „Golddeckung" galten x ); als Restdeckung wurden neben Kaufmannswechseln auch „Wechsel, die das Reich verpflichten und eine Verfallzeit von höchstens 3 Monaten haben, auch dann, wenn aus ihnen sonstige Verpflichtete nicht haften", und „Schuldverschreibungen des Reichs, die nach spätestens 3 Monaten mit ihrem Nennwert fällig sind", zugelassen. —Die Notenausgabe erfolgt nicht mehr entsprechend dem Bedarf von Handel und Industrie, sondern in dem Maße, wie es der Geldbedarf ­ des Reichs erforderte. Also: Verquickung der Reichsfinanzen ­ mit den Mitteln der Reichsbank. Indem die Reichsbank von der Einlösung ihrer Noten fund die Reichshauptkasse von der Einlösung der Reichskassenscheine) in Gold befreit wurde, war der Übergang Deutschlands von der Gold - zur Papierwährungvollzogen. ­ IV. Das Darlehnskassengesetz begründet ein selbständiges, neben der Reichsbank stehendes Kreditinstitut für den Lombardverkehr. Die Schaffung einer solchen neuen Kreditquelle war geboten, da die Lombardanlage nicht b a n k in ä ß i g e Deckung ist, die Reichsbank mithin zur Erteilung von Lombarddarlehen nur innerhalb gewisser Grenzen in der Lage war, während die Kreditbedürfnisse sich ganz immens steigerten. i) Als an die Darlehnskassen nicht mehr so große Ansprüche herantraten, um so viel Darlehnskasscnscheine auszugeben, wie für Deckung eines Drittels der ausgegebenen Noten erforderlich war, wurde durch die Banknovelle vom 9. Mai 1921 die Vorschrift der Drittelbardeckung zunächst bis 31. Dezember 1923 und durch die Verordnung vom 26. Oktober 1923 bis Ende Dezember 1925 außer Kraft gesetzt. Die Darlehnskassen waren selbständige Einrichtungen des Reichs mit den Eigenschaften und Rechten juristischer Personen. Sie waren an die selbständigen Reichsbankanstalten derart angegliedert, daß deren erste Vorstandsbeamte zugleich ­ Vorsitzende der Vorstände der Darlehnskassen waren, und daß die Kassenund Buchhaltereigeschäfte durch die zuständigen Reichsbankanstalten besorgt wurden. Weiter gehörten zum Vorstande jeder Darlehnskasse ein speziell das Interesse des Reichs vertretender und mit besonderen Befugnissen ausgestatteter Reichsbevollmächtigter und mindestens zwei Personen aus Handel und Gewerbe, ­ die die Darlehnsanträge sachlich begutachten und die Zuverlässigkeit der Darlehnsnehmer beurteilen sollten. Die allgemeine Verwaltung der Darlehnskassen ­ führte für Rechnung des Reichs die Hauptverwaltung der Darlehnskassen. ­ Ihr gehören an der Präsident und ein Mitglied des Reichsbankdirektoriums, ein Reichsbevollmächtigter und 4 Mitglieder aus dem Handelsnnd Gewerbestande. Darlehen wurden grundsätzlich nur an zuverlässige und kreditwürdige Inländer gewährt. Beliehen wurden bestimmte Waren und Wertpapiere, sowie in das Reichsschuldbuch oder in das Staatsschuldbuch eines deutschen Staates eingetragene Forderungen. Hauptdarlehnsnehmer waren die Landesregierungen, vor allem das Reich selbst. Um den Kurs der Kriegsanleihe zu halten, wurde die Reichsbank beauftragt, ­ Kriegsanleihen an der Börse anzukaufen („aufzunehmen"). Die Mittel hierfür schaffte sich das Reich, indem es bei der Reichsbank Schatzwechscl diskontierte. Es erfolgte somit Umwandlung einer fundierten Schuld in eine schwebende Schuld. Als die Summen der zum Verkauf angebotenen Kriegsanleihe immer größer wurden, wurde im Juli 1919 unter Führung der Reichsbank und Beteiligung aller Großbanken und großen Bankfirmen die Reichsanleihe-A.-G. mit einem Kapital von 400 Millionen M errichtet. Ihr Zweck war, Reichsanleihen bis zum lOfachen Betrag ihres Eigenkapitals aufzunehmen, also, entsprechend dem Kurswert, etwa 5 Milliarden M. Die Mittel hierzu beschaffte sich die Gesellschaft ­ durch Ausgabe von Darlehnskassenscheinen, und auf Grund dieser Darlehnskassenscheine war die Reichsbank berechtigt, den dreifachen Betrag ihrer eigenen Noten auszugeben. Die Kriegsanleihe wurde durch diese Manipulation in Darlehnskassenscheine, und diese wieder wurden in Banknoten umgewandelt. Dadurch, daß die Darlehnskassenscheine, soweit sie nicht in den freien Verkehr übergehen, dem Barvorrat der - Reichsbank zugerechnet wurden, wurde die Lombardanlage der Darlehnskassen zur Notendeckung verwendbar gemacht und gewissermaßen mobilisiert. Im Februar 1924 wurde beschlossen, die Darlehnskassen tunlichst rasch abzubauen, und durch Bekanntmachung vom 17. März 1924 wurde ihre Liquidation in die Wege geleitet. 198 199 Da am Anfang des Krieges infolge des enorm anschwellenden Zahlungsmittelbedarfs die vorhandenen Zahlungsmittel nicht ausreichten, suchte der Verkehr sich vielfach durch Ausgabe von Notgeld zu helfen (siehe S. 93). Als im September 1914 die Reichsdruckerei mit der Lieferung ­ der Darlehnskassenscheine zu 2 und 1 M begann, war es möglich, den Bedarf des Verkehrs nach kleinen Zahlungsmitteln zu befriedigen und dieses Notgeld wieder aus dem Verkehr zu ziehen. Später erschien es wieder in Scheinen zu 10, 25 und 50 Pfennigen, die von Kommunen zur Behebung des Kleingeldmangels ausgegeben wurden. Infolge des dauernden Marksturzes war die Reichsbank, obgleich sie neben der Reichsdruckerei 135 Druckereien im Reich mit dem Notendruck beauftragt hatte Z, zeitweise nicht in der Lage, so viel Noten in Verkehr zu geben, wie benötigt wurden. Kommunen und Industrie wurden daher zur Ausgabe von Notgeld ermächtigt. Vom Herbst 1923 ab wurde, auf Grund entsprechender Beträge Goldanleihe, wertbeständiges Notgeld ­ ausgegeben. Je mehr Noten in Verkehr gegeben wurden, desto g e r i n g c r w n r d e i h r Gesamtwert. Mitte Januar 1923 stellte der Gesamtbetrag der im Umlauf befindlichen Ncichsbanknoten einen Wert von 509 Millionen Goldmark dar. Mitte April 1923 — bis dahin hatte sich der Goldwert der Mark ziemlich stabil gehalten — war diese Summe auf 1162 Millionen Goldmark gestiegen. Nun begann die Entwertung der Mark: Bis zum 15. Oktober 1923 war der Goldwert ­ der umlaufenden Banknoten auf 138 Millionen Goldmark gefallen, um dann bis zum 15. November 1923 auf 155 Millionen Goldmark zu steigen. Infolge der Stabilisierung der Valuta steigt der Goldwert des sich immer noch vermehrenden Notenumlaufs bis Ende November auf 400 Millionen Goldmark. Ende Dezember 1923 betrug der Goldwert der umlaufenden Reichsdanknoten und Rentenbankscheine 1547, Ende Januar 1924 1686 und Ende Februar 2012 Millionen Goldmark 1 2 ). Hieraus ergibt sich die Wahrheit des Satzes, daß bei stabilen Währungsverhältnissen, ­ wo die Umlaufsgeschwindigkeit des Geldes eine geringere als bei schwankender Währung ist chier sucht jeder das empfangene Geld, um es vor Entwertung zu schützen, möglichst rasch wieder los zu werden!), die Gesamtsumme ­ der Umlaufsmittel steigt, während sie bei sich entwertender Valuta, nach dem Geldwert berechnet, abnimmt. 1) Uber die hierbei angewendeten Vorsichtsmaßregeln berichtet die Schrift von E r w i n C. B a n ck, Die Notenpresse. Leipzig 1924. Poeschel & Trepte. 2) Bei Kriegsausbruch wurde in Deutschland der Vorrat an Zahlungsmitteln einschließlich Noten auf 6,1 Milliarden M geschätzt. 200 5- Die Ausgabe langfristiger Obligationen (Pfandbriefe). Die Ausgabe von Obligationen (Pfandbriefen), die von seiten des Gläubigers unkündbar sind, vom Emittenten aber jederzeit, bzw. auf Grund eines vorher festgesetzten Tilgungsplanes zurückgezahlt werden können, erfolgt — abgesehen von den Schuldverschreibungen industrieller Unternehmungen lstehe hierüber den Abschnitt „Industrie-Obligationen") — in der Hauptsache durch öffentlichrechtliche Bodenanstalten (Ritterschaften, ­ Landschaften), die dem ländlichen Kredit dienen, und durch Hypothekenbanken, die gleiche Dienste dem städtischen Grundbesitz zu leisten haben. Der Kredit, den diese Institute durch hypothekarische Beleihung von Grundstücken gewähren, ist l a n g s r i st i g. Auf Grund der erworbenen Hypotheken erfolgt die Ausgabe von Pfandbriefen. Durch Verkauf von Hypothekenbankpfandbriefen und Kommnnalobligationen — das sind Obligationen, die die Hypothekenbank auf Grund von Darlehen, die sie Kommunen und Kommnnalverbänden gewährt, ausgibt ­ — zieht die Hypothekenbank Sparkapitalien an sich, die sie dem Hypothekar- ­ und Kommunalkredit zuführt. Das Hypothekenbankgesetz will Schuldner und Gläubiger schützen: den Schuldner, indem die allgemeinen Darlehnsbedingungen der Bank der Genehmigungspflicht unterliegen; den Gläubiger durch Abgrenzung ­ des Geschäftskreises der Hypothekenbank und durch Deckungsvorschriften ­ (Höhe der Beleihung usw.). Bei jeder Hypothekenbank J ) ist (§ 29 des Hypothekenbankgesetzes) durch die staatliche Aufsichtsbehörde ein Treuhänder zu bestellen. Dieser hat darauf zu achten, daß die vorschriftsmäßige Deckung für die Pfandbriefe vorhanden ist, nicht dagegen hat er zu prüfen, sofern der Wert der best ­ Literatur: I. Budde, Beiträge zum Reichs-Hypothekenbankgesetz. Berlin 1910. Dannenbaum, Deutsche Hypothekenbanken. Berlin 1910. P. E h r l i ch. Das Rcichs-Hypothekenbankgesetz in seiner wirtschaftlichen Bedeutung. ­ Berlin 1909. H. Franke nberg, Die gemischten und die reinen Hypothekenbanken in Deutschland. Leipzig 1910. H. Göppert, Hypothekenbankgesetz ­ vom 18. Juli 1899. Textausgabe mit Anmerkungen. 2. Aufl. Berlin 1911. Arthur Nußbaum, Deutsches Hypothekenbankwescn. 2. Aufl. Tübingen ­ 1921. E. S o n t a g , Die Gründung einer Industrie-Hypothekenbank. Kattowitz 1909. Fritz Terhalle, Die Kreditnot am städtischen Grundstücksmarkt. ­ Jena 1916. Paul Voigt, Mündelsicherheit der Hypothekenbank-Pfandbriefe. Berlin 1901. 201 liehenen Grundstücke gemäß der von der Aufsichtsbehörde genehmigten An. ' Cr ; Weisung festgesetzt ist, o b d i e T a x e d e m w i r k l i ch e n/W e r t e n t. ^ spricht (siehe auch S. 270 ff.). Die Urkunden über die in Z thekenregister eingetragenen Hypotheken, sowie die eingetragenen Wert-Papiere und die etwa zur Deckung gehörigen Gelder hat der Treuhänder , unter dem Mitverschluß der Bank aufzubewahren. Er darf sic nur in den gesetzlich bestimmten Fällen herausgeben. Eine nur derart ausgeübte Tätigkeit des Treuhänders konnte naturgemäß ­ Unredlichkeiten, wie sie um die Jahrhundertwende durch die Zusammenbrüche ­ zweier großer Hypothekenbanken mit ihren Tochterinstituten bekanntgeworden waren, nicht aufdecken. Die Staatsaufsicht ist daher durch Ministerialerlaß vom 17. November 1901 verschärft worden, hauptsächlich ­ durch Vermehrung der banktechnisch vorgebildeten Bankinspektoren. Volkswirtschaftliche Aufgabe der Hypothekenbanken ist: Förderung des Grundkredits, privatwirtschaftlicher Zweck: Geld zu verdienen. Sie wollen ­ die nicht vertretbare Hypothek durch vertretbare Wertpapiere ersetzen. Als Erwerbsinstitute fordern sie von den Schuldnern einen höheren Zins, als sie ans ihre Pfandbriefe und Obligationen gewähren, und für die Kapitalbeschaffung lassen sie sich eine Provision bewilligen. Die Nachfrage nach Darlehen entspricht nicht immer der Nachfrage nach Pfandbriefen; bald fehlen Sparkapitalien, bald wieder haben die Banken hierfür keine nutzbringende Verwendung. Die Pfandbriefe, die die Besitzer verkaufen (abstoßen), nimmt die Hypothekenbank, die sie ausgegeben ­ hat (in der Regel durch Vermittlung des Maklers), an der Börse auf, da sie sonst nicht in der Lage wäre, den Kurs zu regulieren. Meist nur auf die zuletzt ausgegebene Serie wird an Banken und Bankiers, die die Pfandbriefe als dauernde Kapitalanlage unterbringen, eine Vergütung ­ (Bonifikation) gewährt. Hypothekenbanken, die neben dem Hypothekengeschäft unbeschränkt Bankgeschäfte ­ aller Art betreiben — es sind dies Institute, die bereits vor dem 1. Mai 1898 statutarisch solch einen erweiterten Geschäftsbetrieb gehabt ­ haben —, nennt man gemischte Banken. Ihre Zahl ist in letzter Zeit sehr vermindert worden, da eine Anzahl gemischter Banken, die bisher in ihrem Betrieb unter einheitlicher Leitung und mit einheitlichem 202 Kapital Kreditbank- und Bankkreditgeschäfte vornahmen, ihre Hypothekenabteilungen ­ vom reinen Bankgeschäft losgelöst haben. Die bankgeschäftlichen ­ Transaktionen haben sie einer anderen Bank überlassen, mit der — meist unter Aktienaustausch — eine enge Interessengemeinschaft hergestellt ­ wurde. Die reinen Hypothekenbanken sind berechtigt, wertbeständige Hypotheken Pfandbriefe bis zum 20fachen Betrage des eingezahlten ­ Grundkapitals nnd des ausschließlich zur Deckung einer Unterbilanz oder zur Sicherstellung der Pfandbriefgläubiger bestimmten Reservefonds auszugeben. Nach dem Gesetz voin 23. Juni 1923 über wertbeständige Hypotheken müssen die auf Roggen, Feingold usw. beruhenden Hypotheken-Pfandbriefe jeder Gattung in Höhe des Nennwertes durch Hypotheken gleicher Gattung von mindestens gleicher Höhe und gleichem Zinserträge gedeckt sein. Die Hypothekenbanken geben auf Grund der Darlehen, die sie an Gemeinden ­ gewähren, Kommunalobligationen aus. Kommunalobligationen ­ und Pfandbriefe zusammen dürfen bis zum 28fachen Betrage des eingezahlten Grundkapitals xlus der Reserven ausgegeben werden. Ende des Jahres 1925 hatten die 34 deutschen Hypothekenbanken 653,35 Millionen ­ NM Gold- und Roggcnpfandbriefe und 91,9 Millionen RM Kommunal-Obligationcn in den Verkehr gebracht. B a u g e l d k r e d i t e , die die Bank zur Bestreitung der Baukosten sErrichtung des Gebäudes) gewährt, gelten nicht als Unterlage für Hypothekenpfandbriefe. ­ Nach Fertigstellung des Baues werden die Baugelder ­ durch eine feste Hypothek abgelöst. In der Regel werden solche Baugelder ­ durch Grundstücksbanken gegeben, und zwar nicht in einer Summe, sondern je nach Fortschreiten des Baues. Infolge des mit der Gewährung von Baugeldern verknüpften Risikos werden für diese Darlehen ­ hohe Zins- und Provisionssätze berechnet. Ruhen die Hypotheken auf landwirtschaftlichen Grundstücken, so müssen sie mindestens zur Hälfte aus A in o r t i s a t i o n s h y p o t h e k e n bestehen, ­ bei denen der jährliche Tilgungsbetrag des Schuldners wenigstens K % des Hypothekenkapitals beträgt. Werden Hypotheken zurückgezahlt, oder ist aus einem anderen Grunde 203 die vorgeschriebene Deckung in Hypotheken nicht mehr vollständig vorhanden, ­ so hat die Bank die fehlende Hypothekendeckung einstweilen durch Reichs- oder Staatsschuldverschreibungen oder durch bares Geld zu ersetzen. Die B e l e i h u n g soll nach vorsichtigen Taxen erfolgen und ist in der Regel nur zur ersten Stelle zulässig. Sie soll 3 /b (bei landwirtschaftlichen ­ Grundstücken mit Genehmigung der Zentralbehörden des betr. Landes 2 /s) des Wertes der Grundstücke nicht übersteigen. Die hypothekarischen ­ Darlehen werden, anders als bei den Landschaften, in Geld, nicht in Pfandbriefen, gewährt J ). Zur Sicherung der Psandbriefgläubiger ist, nach 8 4 des Hypothekenbankgesetzes, die Aufsichtsbehörde befugt, alle Anordnungen zu treffen, die erforderlich sind, um den Geschäftsbetrieb der Bank mit den Gesetzen, der Satzung und den sonst in verbindlicher Weise getroffenen Bestimmungen im Einklänge zu erhalten. Die Aufsichtsbehörde ist namentlich befugt: die Bücher und Schriften der Bank einzusehen, sowie den Bestand der Kasse und die Bestände an Wertpapieren zu untersuchen; von den Verwaltungsorganen der Bank Auskunft über alle Geschäftsangelegenheiten ­ zu verlangen; einen Vertreter in die Generalversammlungen und in die Sitzungen der Verwaltungsorgane der Bank zu entsenden, die Berufung der General-Versammlung, die Anberaumung von Sitzungen der Verwaltungsorgane, sowie die Ankündigung von Gegenständen zur Beschlußfassung zu verlangen; die Ausführung von Beschlüssen oder Anordnungen zu untersagen, die gegen das Gesetz, die Satzung oder die sonst in verbindlicher Weise getroffenen ­ Bestimmungen verstoßen. Die Aufsichtsbehörde kann auf Kosten der Bank einen Kommissar bestellen, der unter ihrer Leitung die Aufsicht ausübt. Gerät die Hypothekenbank in Konkurs, so sind die Forderungen der Pfandbriefgläubiger — die untereinander gleichen Rang haben — vorberechtigt gegenüber den Forderungen aller anderen Konkursgläubiger. ­ Neuerdings haben sich eine Anzahl Hypothekenbanken zu „Genieinschaftsgruppen", bzw. „Arbeitsgemeinschaften" zusammengeschlossen. Hauptgrund hierfür war: Ersparung von Unkosten durch Zusammenfas. sung und Ausnutzung bestehender Organisationen. i) In neuester Zeit sind auch hier Änderungen erfolgt. 204 Ebenfalls dem städtischen Realkredit dienen die Stadtschaften, das sind mit staatlicher Rechtsfähigkeit und öffentlichrechtlichen Eigenschaften ­ ausgestattete, durch Vereinigung von städtischen Hausbesitzern gebildete gemeinnützige Immobiliarkredit-Anstalten. IV. Aktivgeschafte der Banken. Im Mittelpunkt der Banktätigkeit steht das Kreditgeschäft: Einer Person (oder Wirtschaft) tvird Geldkapital (oder Geldkapitalanspruch: Bankakzept) für eine bestinimte Zeit mit der Verpflichtung zur Rückzahlung zur Verfügung gestellt. Die Kreditwürdigkeit des Kreditsuchenden muß natürlich in jedem einzelnen Falle geprüft werden. Neben den eigenen Mitteln (Aktienkapital und Reserven) stehen jeder Bank fremde G e l - d e r zur Verfügung. Indem die Banken Kredit nehmen (Passivgeschäfte betreiben), sind sie in der Lage, Kredit zu gewähren (Aktivgeschäfte zu betreiben). „Die eigentliche Funktion des Bankiers", sagt schon Ricardo, „beginnt erst, wenn er mit fremdem Kapital arbeitet." Die Bank kann also Kredit gewähren: in Höhe 1. des Eigenkapitals und der Reserven, 2. der ihr anvertrauten fremden Gelder und 3. gemäß der eigenen Kreditfähigkeit, d. h. der Möglichkeit, Gelder bei der Reichsbank oder einem anderen Kreditinstitut aufzunehmen, falls eigenes und fremdes Kapital nicht ausreichen. Die Gelder werden entweder gegen Unterpfand bzw. Bürgschaft oder ohne Sicherheit ausgeliehen. Im letzteren Falle ist für die Höhe des Kredits das Vermögen des Kreditsuchenden maßgebend. Stets aber hat die Bank darauf zu achten, daß ihre Mittel wieder flüssiggemacht werden können. Kredit — abgeleitet von credere — Vertrauen schenken — nennt man auf wirtschaftlichem Gebiete den Glauben, das Vertrauen, das man in jemanden setzt, daß er seine übernommenen Verpflichtungen erfüllt; und unter „Kredit haben" versteht man die Möglichkeit, auf Grund dieses Vertrauens ­ gegen das Versprechen der Gegenleistung Vermögensteile (oder auch Dienste) anderer freiwillig zur Benutzung zu erhalten (Conrad). Adolph Wagner: „Kredit ist das freiwillige Gewähren und Empfangen von Leistungen, im Vertrauen auf die Zusicherung künftiger Gegenleistung." 205 Wirth: „Kredit ist die Übertragung eines Eigentumsrechts in der Erwartung, ­ in dem Vertrauen, daß der Gegenwert nach einer bestimmten Zeit zurückerstattet werde." Roscher: „Kredit ist die freiwillig eingeräumte Befugnis, über fremde Güter zu verfügen gegen das bloße Versprechen des Gegenwertes." Die Grundlagen des Kredits sind Zahlungs f ä h i g k e i t, Zahlungs-Wille und Zahlungs zwang. Der Kredit beruht mithin auf dein Vertrauen, ­ daß der Schuldner- zahlen kann, daß er zahlen will und daß er nötigenfalls zahlen m u ß. Betriebswirtschaftlich ist wichtig, daß die Unternehmung, ­ die Kredit verlangt, dieses Vertrauen besitzt. Man unterscheidet ­ verschiedene Arten des Kredits und der Kreditgeschäfte): ­ 1. Nach der Sicherstellung: Personal- und Realkredit. Personal kredit sungedeckter oder Blanko-Kredit) wird auf Grund der Persönlichkeit sVertrauen in die wirtschaftliche Leistungsfähigkeit, in die persönlichen Garantien), Real kredit auf Grund besonderer dinglicher oder rechtlicher Sicherheiten gewährt. „Gedeckt" ist schließlich jeder Kredit, da das Vermögen des Kreditnehmers allen Gläubigern hastet. Beim Realkredit haftet jedoch ein b e st i m m t e r Vermögensteil des Schuldners ausschließlich zur Befriedigung eines Kreditgebers. Der Realkredit kann ein Faustpfandkredit sLombarddarleheu) oder ein Hypothekarkredit sMobiliar- oder Jmmobiliar-Kredit) sein. 2. Nach dem Kreditnehmer: Öffentlicher Kredit und Privatkredit. Ist der Kreditnehmer ein Staat, eine Provinz, Kommune ustv., so spricht man von einem öffentlichen Kredit sStaats-, Kommunalanleihen usw.), ist der Kreditnehmer eine Person, Gesellschaft oder Firma, von privatem Kredit. 3. Nach dem Gebrauch: Produktiv- und Konsumtivkredit. Produktivkredit nennt man den Kredit, der im Vertrauen auf schöpferische Arbeit (für Produktion und Erwerb) gewährt wird, Konsumt i v k r e d i t das Darlehen, das vom Schuldner für persönliche Bedürfnisse verbraucht, verzehrt wird. Den Zins muß der Schuldner aus Vermögen oder Einkommen zahlen. Konsumtivkredit geben Banken nur gegen Sicherheit. Der Konsumtivkredit wird vielfach „in natura" genommen (Schuldigbleiben der Kaufsumme). Der Produktivkredit braucht nicht immer wirtschaftlich, der Konsumtivkredit nicht immer unwirtschaftlich zu sein. Auch der Produktivkredit kann schädlich wirken, indem er z. B. zur Überspekulation anreizt. Andererseits wird auch der Konsumtivkredit nicht immer auf eine leichtfertige Wirtschaftsführung sBorg- 206 system) schließen lassen; er kann nützlich wirken, wenn er z. B. zu Ausbildungszwecken ­ Verwendung findet. 4. Entgeltlicher und unentgeltlicher Kredit. Wirtschaftlich in Betracht kommt heute nur noch der entgeltliche Kredit, d.h. für Darlehen sind Zinsen zu zahlen, die allerdings mitunter ­ nicht sichtbar sind, sondern in dem erhöhten Preise »sw. liegen. Die Banken fordern für Darlehen Zinsen und Provisionen. 5. Kurzfristiger Kredit und langfristiger Kredit. Kurzfristiger Kredit (Södriebgtrebit) wird z. B. zum Kauf von Rohstoff und Waren, zur Bezahlung von Löhnen usw. benötigt; ans dein Verkauf der Waren wird er zurückgezahlt; oft wird der Kredit aber wieder von neuem für Käufe und für den Produktionsprozeß in Anspruch genommen (revolving credit). Ein kurz fristiger Kredit, der beantragt wurde, weil die betr. Bank, satzungsgemäß oder aus bankpolitischen Gründen, nur kurzfristigen Kredit geben durfte, ist durch ständige Prolongation von Akzepten usw. oft zu einem lang fristigen Kredit geworden. Langfristiger Kredit sAnlagekredit) wird von vornherein als solcher zwischen Kreditgeber und Kreditnehmer vereinbart. Wird er auf eine Reihe von Jahre» fest gegeben, so kann er ähnliche Funktionen wie das eigene Kapital erfüllen. Er nimmt die Form des einfachen bztv. gesicherten Darlehns (Hypothek) oder der börsenmäßig gehandelten Schuldverschreibung (Obligation) an. J. Das Kontolorrentgefchäft (Kredite in laufender Rechnung), n) Gedeckte Kredite. Konto ist das Buchungsblatt, auf dem die geschäftlichen Vorgänge einer Person (bzw. Vorgänge gleicher Gattung) verzeichnet werden. Der Kontokorrentverkehr ist, ebenso wie der Depositenverkehr, ein Verkehr in laufender Rechnung — Gegensatz: Geschäfte, die sofort ausgeglichen werden (das sog. Ta felgeschäft) —, den der Kunde mit der Bank bzw. dem Bankier unterhält. Was die Bank leistet, wird dem Kunden belastet, was der Kunde leistet, lvird diesem gutgeschrieben. ­ In der Praxis nennt man häufig die Konten der Debitoren (Schuldner) ­ Kontokorrent-, die der Kreditoren (Gläubiger) Depositenkonten. Einige Banken fassen Depositen und Kreditoren in einen Posten zusammen, ­ andere wieder nennen nur die Kreditoren auf feste Termine Depositen. Geschieht die Kreditgewährung ans Grund von Sichernngsunterlagen, so spricht man von gedecktem Kredit. 207 Als Unterpfand für die Vorschüsse dienen in der Regel Effekten, ­ mitunter auch Waren, Hypotheken, Wechsel, sowie Bürgschaftsstellung durch Dritte. Die Sicher st ellungder Bankkredite erfolgt in vielen Fällen durch Einräumung eines Pfandrechts. Für die Entstehung des Pfandrechts ist Voraussetzung: 1. Einigung ztvischen Gläubiger und Verpfänder über die Entstehung des Pfandrechts, ­ 2. Übergabe der zu verpfändenden Sache (formloser Vertrags. Die Pfandstellung erfolgt in der Regel mit Hilfe der D i s p o s i t i o n s - Papiere: 1. Konnossement. Es ist dies die vom Schiffer (Schiffsführer, Schiffskapitän) eines Seeschiffes ausgestellte Urkunde über den Empfang der Fracht und die Verpflichtung znr Auslieferung. Nur der Inhaber des Konnossements kann über die Ware verfügen, und dies auch nur dann, wenn er durch eine zusammenhängende Reihe von Indossamenten legitimiert ­ ist. — Das Konnossement wird in 4 Stücken ausgestellt. 1 Stück behält der Schiffer, 3 händigt dieser dem Ablader aus (und von diesen 3 sendet der Ablader 2 an den Empfänger; der Sicherheit halber mit verschiedener ­ Post). 2. Der Ladeschein des Binnenschiffers. In feiner rechtlichen Gestaltung ­ ist er dem Konnossement nachgebildet und versieht auch ähnliche Funktionen. Im Bankverkehr kommt er naturgemäß weit seltener als das Konnossement vor. 3. Der Lagerschein. Er ist die vom Lagerhalter über den Empfang der Ware ausgestellte Urkunde. „Ich verpflichte mich, das eingelagerte Gut nur gegen Rückgabe des Lagerscheins an jeden Inhaber auszuhändigen." 4. Der Frachtbrief. Er wird vom Absender ansgestellt und dient lediglich als Beweisurkunde. Er ist Begleitpapier. Betveisurkunde dagegen ist das F r a ch t b r i e f - D u p l i k a t. Mit Hilfe des Frachtbrief. Duplikats sichert sich der Käufer, der die Ware vor oder bei der Absendung oder unmittelbar nach ihr zu zahlen hat. Verschiebungen der Ware werden dadurch unmöglich geniacht. b) Ungedeckte Kredite (Blankokredite). Bevor Banken jemandem einen Blankokredit gewähren, d. h. ihn ermächtigen, bis zu einem bestimmten Betrag Gelder ohne Hinterlegung eines Unterpfandes ober sonstige Sicherheit abzuheben, ziehen sie über ihn Auskünfte bei Geschäftsfreunden oder Auskunftsbüros ein *) und verlangen ­ meist auch Vorlegung der letzten Jahresbilanzen. Bei Beanspruchung ­ großer Kredite ist es allgemein üblich, daß die Bankdirektion den Antrag der bei ihr bestehenden, aus Aufsichtsratsmitgliedern und Direktoren sich zusammensetzenden „K r e d i t k o m m i s s i o n" vorlegt. Meist behält sich die den Kredit gewährende Bank das Recht vor, in gewissen Zeiträumen Einblick in die Bücher des Schuldners zu nehmen und die Geschäftsverbindung jederzeit nach freiem Ermessen aufzuheben, wobei aber eine angeniessene Kündigungsfrist gestellt wird. In der Regel wird Ausschließlichkeits-Erklärung gefordert, d. h. der Kunde muß sich verpflichten, nicht noch eine andere Bankverbindung zu unterhalten, ­ insbesondere nicht bei dieser ebenfalls einen Kredit in Anspruch zu nehmen. Der Kredit wird entweder als Barkredit gewährt, und zwar in laufender Rechnung (Kontokorrentkredit), oder aber: die Bank legt ihre Mittel nicht fest, sondern stellt nur ihr Akzept dem Kunden zur Verfügung ­ (A k z e p t k r e d i t). Durch dessen Diskontierung verschafft sich der Kunde den gewünschten Betrag. Bei Fälligkeit — gewöhnlich wird das Bankakzept auf 3 Monate gegeben — hat der Kunde für Deckung zu sorgen, die er sich zumeist durch Inanspruchnahme eines neuen Akzeptkredites ­ beschafft. Mitunter wird ein Teil des gewährten Kredits als Bar-, ein Teil als Akzeptkredit gewährt, oder die Bank behält sich vor, jederzeit den gewährten Barkredit in einen Akzeptkredit umzuwandeln. Viele Banken fordern mit Einreichung des Kreditantrages Ausfüllung eines Formulars, in dem u. a. auch anzugeben ist, wozu der Kredit benötigt wird. Wesentlich für den Kreditgeber ist vor allem die persönliche ­ Kreditwürdigkeit des Antragstellers. Die Bank wird daher ­ die diesbezüglichen Verhältnisse genau prüfen und einem Spieler oder Verschwender oder jemandem, der einen schlechten Ruf genießt, unter keinen Umständen, auch wenn er persönlich sehr vermögend ist, den Kredit einräumen. st Literatur: A. Königsberger, Die berufliche Auskunfterteilung. Stungar 1907. W. Schimmelpfeng, Kaufmännische Erkundigung. Berlin 1895. Eugen Sutro, Die kaufmännische Krediterkundigung. Leipzig 1902. 25 Jahre Creditreform, ­ Festschrift des Verbandes der Vereine Creditreform. Leipzig 1906. 208 Auszug aus dem JragebogeneinesKredit-Antrages, der von der Niederlassung einer GroßLankfiliale auszufüllen und an die Zentrale zur Entscheidung vorzulegen ist: Name: Branche: Inhaber: Ins Handelsregister einzutragen? Welche Blanko-Kredite bestehen bereits? Welche gedeckten Kredite bestehen bereits? Art des neu beantragten Kredits sblanko, gedeckt): Zweck und Dauer des Kredits: Vereinbarte Bedingungen sZinsen, Provision): Sonstige Verbindlichkeiten des Kreditnehmers sBürgschast, Wechselobligo usw.,: ’ Bisherige Kontoführung und durchschnittliche Kreditinanspruchnahme: Höhe des Umsatzes, des Zins» und Provisionserträgnisses im letzte» Semester: Finanzielle Lage und Ruf des Antragstellers sVermögen: hastendes Kapital, Privatvermögen nach eigener Angabe bzw. auf Grund von Schätzung, Rentabilität usw.): Bankkredit und Eigen kapital — verantwortliches Kapital, das ist das Kapital, das das Risiko der Unternehmung in erster Linie zu tragen hat; sog. Verwandtengelder, die dem Geschäft geliehen sind, gehören also nicht hierzu — müssen in einem gewissen Verhältnis zueinander stehen; der Blankokredit soll in der Regel nicht mehr als ein Drittel des „haftenden" Eigenkapitals betragen. Die einzelnen Bilanzposten werden von der Bankleitnng hinsichtlich ihres Wertes und ihrer Liquidität mit deni Antragsteller, an Hand der Bücher, durchgesprochen. Vor allem aber wird geprüft, wie sich das Verhältnis von Anlage, zu Betriebskapital gestaltet. ­ An 2 Beispielen sei dies veranschaulicht. 14 O. GW. 25. St. 209 i 210 i. Ein industrielles Unternehmen beantragt aus Grund nachstehender Bilanz bei der ... . Bank einen Blankokredit von 75 000 RM. Unternehmmigsvcrmiigcn. Untcrnchmnngskapital. I, Anlagevermögen. RM 1. Eigenes Kapital. RM Grundstücke und Gebäude 300 000 Aktienkapital 800 000 Maschinen und Werkzeuge 125 000 Reserven 50 000 Fuhrwerk 20 000 Reingewinn 90 000 2. Betriebsvermögen. 2. Fremdes Kapital. a) Greifbar-flüssige Mittel a) Kurzfristige Schulden. Kasse 26 000 Kreditoren (Waren Bankguthaben.... 50 000 gläubiger) . . . . 120 000 Wechsel ...... 9 000 b) Langfristige Schulden; b) Forderungen: Hypotheken 120 000 Debitoren (Warenschuld / ner) 305 000 / c) Vwräte: / Waren (Fabrikate und / Halbfabrikate). . . 325 000 / Roh- und Hilfsstosfe 20 000 / 1 180 000 1180 000 — Die 90 000 RM Gewinn sind in folgender Weise verteilt worden: 4 600 RM gesetzliche Reserve, 32 000 „ 4 % Dividende, 20 000 „ Abschreibungen, 10 000 „ Reserven und Außenstände, 19 000 „ Tantiemen an Vorstand und Aufsichtsrat, 4 500 „ Vortrag ans neue Rechnung. Die k » r z f r i st i g e n Schulden finden Deckung in de» Forderungen. ­ Den Verbindlichkeiten: 120 000 RM Buchschulden skurzsristige Forderungen der Lieferanten der Rohstoffe), 51 000 „ für Auszahlung der Dividende und Tantieme 171 000 RM stehen die unter 2 n angegebenen greifbarflüssigen Mittel von 85 000 RM gegenüber. Es werden also von den 305 000 RM Debitoren ­ nur noch 86 000 RM gebraucht. Die Prüfung der Forderungen hat ergeben, daß ein größerer Betrag bald fällig ist irnd vermutlich auch eingehen ­ wird. w 211 Wichtig ist das Verhältnis zwischen Anlage- und Betriebsvermögen. ­ Es beträgt nach obiger Bilanz Das Anlage vermögen 445 000 RM abzüglich Hypotheken 120 000 „ 326 000 RM, ist also erheblich kleiner als das Betriebs vermögen, das 735 000 NM beträgt. Ein Blankokredit von 75 000 NM scheint daher unbedenklich und wird, wie beantragt, gewährt. UnternehnmngSvermöge». 1. Anlagevermögen. RM Grundstücke und Gebäude . 410 000 Maschinen 170 000 Mobiliar 16 000 2. Betriebsvermögen. a) Oreifbar-flüssige Mittel: Kasse 9 000 Wechsel 15 000 b) Forderungen: Debitoren (Warenschuldner) ­ 83 000 c) Vorräte: Fabrikate und Halbfabrikate ­ 192 000 Roh- und Hilssstosfe . . 25 000 920 000 Untcrnehmu»g8kapital. 1. Eigenes Kapital. RM Geschäftskapital des Inhabers ­ (verantwortliches Kapital) 350 000 Gewinn 40 000 2. Fremdes Kapital. a) Kurzfristige Schidden: Kreditoren (Warengläubiger) ­ 125 000 Akzepte 70 000 Leihkapital 35 000 b) Langfristige Schulden: Hypotheken 300 000 920 000 Auf Grund obiger Bilanz wird ein Blankokredit von 90 000 RM beantragt. ­ Es betrügt das Anlagevermögen 696 000 NM abzüglich Hypotheken 300 000 „ 296 000 RM. Demgegenüber steht ein Betriebsvermögen von 324 000 NM. Die kurzfristigen ­ Schulden betragen 230 000 RM, und unter Hinzurechnung des Getvinns 270 000 NM. Nach Begleichung dieser bleibt also nur ein Betriebsvermögen ­ von 54 000 RM. 212 Betrachten wir die Liquidität: Die kurzfristigen Schulden betragen .... 230000 RM davon ab die greifbar-flüssigen Mittel . . . 24 000 „ 206 000 RM sind also angewiesen auf die Außenstände [Forderungen und Vorräte) von 300 000 RM. Weitere Ermittelungen ergaben, daß die Gläubiger mehrfach zur Zahlung gemahnt haben, daß das frenide Kapital gekündigt worden ist, dagegen die Forderungen schwer einziehbar sind. Infolgedessen: ­ Ablehnung des beantragten Kredits. Auf Grund der eingeräumten Blankokredite erfolgen Abhebungen nicht auf einmal in voller Höhe des Kredits, sondern nur dann, wenn der Geschäftsfreund Kapital benötigt. Mitunter wird über den gewährten Kredit überhaupt nicht oder nur zum kleinen Teil verfügt. Manche Firmen ­ lassen sich einen Blankokredit nur aus Vorsicht einräumen, um eintretendenfalls ­ ein besonders günstiges Geschäft nicht deswegen von der Hand weisen zu müssen, weil sie augenblicklich nicht über das erforderliche Kapital verfügen und bis zur Erlangung des nachgesuchten Blankokredits immerhin eine gewisse Zeit verstreicht. Normalerweise soll der in Anspruch ­ genommene Kredit mehrfach im Jahre umgesetzt werden; geschieht es nicht, so ist es oft ein Anzeichen ungesunder Geschäftsverhältnisse. In der Bilanz der Bank werden diese Summen als „ungedeckte Debitoren" aufgeführt. o) Technik des Kontokorrentverkehrs st. -») Allgemeines. Wie schon erwähnt, erhält der Kunde von seiner Bankverbindung, in der Regel halbjährlich, einen Kontoauszug mit Zins- und Provisionsberechnung, ­ ein Kontokorrent [conto corrente—laufende Rechnung) * 2 ). Es nimmt in der Regel einen Raum auf zwei sich gegenüberstehenden Seiten ein. Auf der linken [Soll- oder Debet-) Seite werden die Posten notiert, die der Geschäftsfreund dem Kontokorrentgeber schuldet, für die er belastet Ausführlicheres hierüber siehe in meinem „Bankgeschäft". 2) Die Banken und Bankfirmen, die ihr gesamtes Verrechnungswesen unter Zuhilfenahme von Maschinen und Apparaten (f. a. meine „Bankbuchhaltung") modernisiert haben, können, wie das Postscheckamt, ihren Kunden bei jeder Kontoveränderung, ­ nötigenfalls also täglich, einen Kontoauszug mit Angabe des Saldos senden. worden ist. Rechts, auf die Haben- oder Kreditseite, werden die Posten gebucht, die dem Geschäftsfreund gutgeschrieben, kreditiert sind. Addiert man die Debet- und die Kreditseite für sich und zieht die kleinere Summe von der größeren ab, so ergibt sich der Saldo (der Stand des Kontos), d. h. das Schuldverhältnis des Geschäftsfreundes zu dem, der das Kontokorrent erteilt. Wird das Kontokorrent abgeschlossen, so wird ein Debetsaldo auf der Kreditseite bzw. ein Kreditsaldo auf der Debetseite eingesetzt ­ svgl. Beispiel S. 214/215), damit beide Seiten balancieren. Die Buchstaben 8. E. & O., die man in der Regel unter dem abgeschlossenen ­ Kontokorrente findet, find eine Abkürzung für „Salvo errore et omissione“ (vorbehaltlich eines Irrtums oder Weglassung eines Postens). Eine irrtümliche Buchung oder das Auslassen eines Postens, das ist der Sinn dieser Worte, soll keiner Partei zum dauernden Nachteil gereichen. Die Gegenpartei aber soll, es ist dies eine Aufforderung, die gleichzeitig in der Klausel 8. E. & O. liegt, den Auszug auch hierauf genau prüfen. ß) Zinszahlen und Zinsberechnung im Kontokorrent. Im kaufmännischen Verkehr werden die Zinsen (Zins abgeleitet von census = Abgabe) gewöhnlich nach Tagen berechnet, wobei in Deutschland — ebenso wie in der Schweiz, Rußland, Dänemark, Schweden und Norwegen — das Jahr zu 860, der Monat zu 30 Tagen angenommen wird Z. Vom 5. März bis 30. oder 31. März sind z. B. 25, vom 10. bis 28. Februar 18, vom 10. Februar bis 1. März 21 Tage. Zur Erleichterung der Zinsberechnung bedient man sich der Z ins - zahlen. Sie entstehen durch Multiplikation des Kapitals mit der Anzahl ­ der Tage, geteilt durch 100. Formel: KaPitalxTage Zinszahl. Die Zinsen werden berechnet, indem man die Zinszahlen durch den Zinsdivisor (Schlüsselzahl) — d. i. den Quotienten, den man durch Division des Prozentsatzes in 360 (Zahl der Tage des Jahres) erhält — dividiert. ') In Frankreich, Österreich, Holland, Belgien und Italien wird das Jahr ebenfalls zu 360 Tagen angenommen, der Monat aber kalendermäßig, d. h. zu soviel Tagen gerechnet, als er tatsächlich hat. In England und Amerika wird das Jahr zu 365, der Monat kalendermäßig gerechnet. 213 214 Beupiel 1. Debet Herr Fritz Techner, Datum 1926 Verfalltag 1926 Zinszahlen RM Pf. April 3 An eingelöster Scheck . . . April 3 87 870 1000 — „ 20 „ Zahlung Bergmann . . , 20 70 350 500 — Mai 25 , Giro-Überweisung an Brauer & Co Mai 25 35 420 1200 — 30 , uns. Akzept Ihrer Trassierg. Juni 20 10 200 2000 — 1840 4700 — Juni 30 , Zinsen 9% auf 181 sts st 4 55 „ Fror. V 6 % uns 4700 M . 7 85 , Auslagen für Porti usw. . 2 60 1840 4715 — Juli 1 An Saldo-Vortrag Juni 30 2415 8. E. Schmidt & Wieviel betragen die Zinsen von 800 M zu 4% in 60 Tagen? Kapital X Zahl der Tage, dividiert durch 100 — — — 90. Demnach betragen die Zinsen Produkt wird dividiert durch — 6,33 M. — 480. Dieses 480 90 Bei einem Zinsfuß, der in 360 nicht ohne Rest enthalten ist, zerlegt man den Zinsfuß, so z. B. 5V 2 % — 6% minus V 2 °/ 0 , rechnet also 60' 0 und subtrahiert davon 1 / 12 - Eine weitere Zeitersparnis ist es, wenn man die Zinsen nicht von jedem einzelnen Posten berechnet, sondern von der Summe der Zinszahlen (auch Nummern genannt) auf der Debet- und Kreditseite des Kontokorrents. Bei einem gleichen Zinsfuß auf beiden Seiten — der im Bankverkehr ­ aber nur dann vorkommen wird, wenn der Geschäftsfreund dauernd im Kredit oder dauernd im Debet war — werden die Zinsen aus dem *) # — Zeichen für Zinszahl. ' 215 Progressive Methode Stralsund. Kredit Datum 1926 Verfalltag 1926 Tage Zinszahlen RM Ft. April 10 Per Barsendung April 11 79 1264 1600 — , 24 „ Rimesse auf Breslau . . „ 80 60 120 200 — Mai 1 , diverse Kupons . . . Mai 5 55 275 1659 500 2300 I Juni 30 , Saldo der Zinszahlen . . „ Saldo 181 2415 — 1840 4715 — & 0. Stroner Zinszahlensaldv, d. h. aus der Differenz zwischen Debet- und Kreditzinszahlen, berechnet. Je nachdem die Summe der Zinszahlen im Debet oder Kredit größer ist, werden Zinsen belastet oder gutgeschrieben. y) Methoden und Bedingungen. Die Zinsen im Kontokorrent können entweder in der Weise berechnet werden, daß jeder Posten im Soll und im Haben als selbständige Kapitalanlage ­ erscheint und für sich bis zum Abschlußtage verzinst wird (Epochekontokorrent), oder aber es wird bei jeder Veränderung des Kontostandes der Saldo gezogen, und von diesem Saldo werden — in der Regel auf einem besonderen Blatt, der Staffel — Zinszahlen bis zur nächsten Veränderung ­ des Saldos gerechnet (Saldo- oder Staffelkontokorrent). Beim Epvchekontokorrent ist zu unterscheiden die progressive (fortschreitende) und die r e t r o g r a d e (rückwärts schreitende) Methode. Bei der progressiven oder deutschen Methode werden aus beiden Seiten des Kontokorrents die Tage vom Verfalltage der einzelnen Posten bis zum Abschlußtermin des Kontokorrents berechnet. 216 Es sind vom 3. April bis zum 30. Juni 87 Tage „ 20. April „ „ 30. Juni 70 „ 25. Mai „ .. 30. Juni 85 „ „ 20. Juni „ „ 30. Juni 10 „ usw. Erwähnt sei hierbei noch, daß der Verfalltag häufig nicht identisch mit dem Tage ist, an dem die Buchung des Postens erfolgt. Akzeptiert ein Bankier sBeispiel S. 214) am 30. Mai eine auf ihn von dem Kunden gezogene Tratte, die am 20. Juni fällig ist, so erfolgt die Belastung natürlich ­ erst per Verfall s20. Juni), bzw. für 1 oder 2 Tage früher. Zahlungen, Sendungen und Giroüberweisungen werden dem Kunden in der Regel erst per nächsten Werktag gutgeschrieben sv a l u t i e r t), dagegen Schecks oft „Wert Ausstellungstag" belastet, auch wenn sie erst einige Tage später zur Auszahlung gelangen. Der Provisionssatz wird bei Eröffnung des Kvntokorrentverkehrs zwischen dem Bankier und dem Kunden vereinbart. Provisionsf r e i sind reine Depositen-, Scheck- und Girokonten, provisions p s l i ch - t i g Kontokorrentkonten meist auch dann, wenn sie dauernd Kreditsalden aufweisen. Bei solchen Konten und bei Konten, die bald ein Guthaben, bald ein Debet aufweisen, wird oft eine Umsatz Provision (V 6 — 1 / 10 ) von der größeren Seite berechnet, wobei Posten, auf die bereits Provision gerechnet ­ worden ist, wie z. B. auf Effektengeschäfte, mitunter „franco“ gestellt ­ werden, d. h. provisionsfrei bleiben. Für die Kreditgewährung wird neben der Umsatzprovision vielfach eine Vorschuß Provision — vom Durchschnittssaldo st oder vom höchsten Debetsaldo im Quartal bzw. Monat berechnet — in Ansatz gebracht. Zurzeit ­ sJuli 1927) rechnen die Banken meist eiue Provision von 1 / 6 °/ 0 pro Monat vom höchsten Debetsaldo. Bei B l a n k o krediten wird oft ein Minimalumsatz vereinbart: der gewährte (mitunter aber auch nur der in Anspruch genommene) Kredit muß im Vierteljahr mindestens 2 oder noch mehrere Male umgesetzt werden, bzw. für diesen vereinbarten Mindestumsatz wird Umsatzprovision in Anst ­ Der Durchschnittssaldo wird auf Grund der Zinszahlen berechnet. *•*—"-*■ «I»- 27000 *>"“• Zinszahlen in einem Semester besagen, daß das Durchschnittsguthaben -0^ 100 _ 000 RM betragen hat. satz gebracht. Daneben wird vielfach noch eine Bereit st ellungs-Provision berechnet (gewöhnlich 2%), und zwar auf den ganzen Betrag des Kredits, auch wenn der Schuldner ihn nur zum Teil oder überhaupt nicht in Anspruch nimmt. Die Belastung erfolgt dann in der Regel gleichzeitig ­ mit der Benachrichtigung, daß ein Blankokredit in der und der Höhe eingeräumt sei. Begründet wird diese Provision damit, daß die Bank sich jederzeit für die Kreditgewährung einrichten, d. h. die Mittel bereithalten ­ muß; sie soll verhüten, daß der Kunde sich einen Kredit zusagen läßt, ohne ihn in Anspruch zu nehmen. Mitunter wird bei Kreditgewährung neben der Provision noch G e - winnbeteiligung vereinbart. Häufig kam dies insbesondere im Kriege bei Finanzierungen von Lebensmitteleinkäufen oder Geschäften in Gegenständen des Kriegsbedarfs vor. Um die Zinszahlen (Nummern) zu erhalten, wird das durch 100 dividierte Kapital mit der Anzahl der Tage multipliziert. Demnach ergibt (vgl. Debetfeite des Beispiels I): 10.00x87 — 870 Zinszahlen 6.00x70 — 850 12.00x35 — 420 20.00x10 — 200 Es beträgt die Summe der Zinszahlen auf der Debetseite 1840 auf der Kreditseite . 1669 Der Zinszahlensaldo ist somit . . 181. Damit beide Seiten gleiche Summen der Zinszahlen aufweisen (balancieren), wird der Zinszahlensaldo (181) auf die Seite gesetzt, die weniger Zinszahlen aufweist, in unserem Beispiele also ans die Kreditseite. Die Zinsen von 181 Zinszahlen zu 9 °/ 0 (RM 4.65) werden Fritz Techner in Stralsund debitiert, da die Debetseite eine größere Zinszahlensumme als die Kreditseite aufweist. Um den Kapitalsaldo zu erhalten, ist die kleinere Seite von der größeren zu subtrahieren. Es beträgt die Summe des Kapitals auf der Debetseite .... RM 4715 auf der Kreditseite .... „ 2800 Der Saldo RM 2415 Wird auf die schwächere Seite gesetzt und in neuer Rechnung auf der Debetseite vorgetragen. Bei der retrograden oder französischen Methode sucht man das Ziel auf einem Umwege zu erreichen. Habe ich von 800 RM 3 % Zinsen ­ für die Zeit vom 30. April bis 30. Juni zu rechnen, so ergibt dies 480 (Fortsetzung des Textes S. 219.) 217 218 Beispiel 51: StnflTelreelinung 1920 Monat Tag Staffel Tage % Nr. 4% % Zinsen RM Dezenter 31./25. Ol) 10 892 3 327 Januar 3 c 40 — c 10 932 ' c 102 — 6 11034 — 2 221 5 C 500 70 c 11 534 70 7 807 12 c 2 980 10 c 14 514 80 43 6 241 Februar 25 c 60 — 0 14 574 80 c 2 023 05 c 16 597 85 8 1328 März 3 c 45 45 c 16 643 80 12 1997 15 c 2 081 95 c 18 725 25 1 187 16 c 500 — c 19 225 25 12 2 307 28 c 100 — c 19 325 25 19 3 672 April 17 D 60 — c 19 265 25 9 1 734 26 c 60 — c 19 325 25 8 I 546 Mai 4 I) 3 085 50 c 16 239 75 11 1 786 15 D 3 021 40 c 13 218 35 3 397 18 D 60 — C 13 158 35 9 1 184 27 C 75 — C 13 233 35 9 1 191 Transport; 13 233 35 156 24 925 i) C — Kredit, D Debet. 219 192« Monat Tag Staffel Tage % Nr. 4 % % Zinsen RM Pf. Transport C 13 233 35 156 24 925 Juni 6 D 1005 50 C 12 227 85 9 1101 15 D 4 015 10 C 8 212 75 5 411 20 C 4 037 10 C 12 249 85 D 2 018 75 C 10 231 10 10 1023 30 c 120 — 180 27 460 305 10 c 10 351 10 c 305 10 Zins. c 10 656 20 S. E. & O. Berlin, den 30. Juni 1926. (Unterschrift der Bank.) Zinszahlen. Ich kann aber auch rechnen: 30. Juni rückwärts bis 31. Dezember des Vorjahres — 1440 Zinszahlen; hiervon für die zuviel berechneten 120 Tage 960 Zinszahlen abgezogen, ergibt 480 Zinszahlen. Bei der retrograden Methode wird als Grundlage für den Verfall der einzelnen ­ Posten nicht der Abschlußtag, sondern der Beginn der Kontokorrentperiode ­ angenommen. Die Zinsen werden von jedem Verfalltage rückwärts (retrograd) bis zum frühesten Verfalltermin des Kontokorrents ­ (Epoche) gerechnet. Auf diese Weise findet eine Diskontierung ­ sämtlicher Kapitalposten statt. Die Zinszahlen sind also Diskontnummern oder negative Zinszahlen, die durch Transport aus die Gegenseite zu eigentlichen, positiven Zinszahlen werden. Darauf wird der Kapitalsaldo für die Zeit von der Epoche bis zum Abschlußtage verzinst. Die Staffelrechnung oder englische Methode besitzt den Vorzug, daß man jeweils leicht den Kontostand ersehen kann und einen Überblick hat, ob und wie lange der Kunde Debitor oder Kreditor gewesen ist. Deswegen bedient man sich ihrer besonders bei Depositenkunden, bei denen der Zinsfuß im Laufe der Rechnungsperiode Veränderungen unter- 220 warfen ist. Aus den Debetzahlen werden die Debet-, aus den Kreditzahlen ­ die Kreditzinsen gerechnet. Ein Saldieren der Zinszahlen findet bei der Staffelrechnung, wenigstens im Bankverkehr, niernals statt. Machen wir uns an der Hand der Staffel mit den Grundzügen der Methode vertraut: Das Kontokorrent beginnt mit dem Saldo des per 31. Dezember 1925 abgeschlossenen Kontokorrents, der 10 892 RM beträgt; hierzu kommen am 8. Januar 1926 40 RM und 102 RM. Das Guthaben des Kunden beläuft sich also an diesem Tage auf 11 034 RM. Durch eine Gutschrift von RM 500.70 wächst der Saldo auf RM 11 534.70 an. In derselben Weise wird bei jeder Buchung im Debet oder Kredit der Saldo gezogen und die Anzahl der Tage von einem Posten bis zur nächstfolgenden Veränderung des Kontos berechnet. Es sind von RM 10 892.— vom 31. Dezember bis 3. Januar 3 Tage „ „ 11034.— „ 3. Januar „ 5. „ 2 „ „ 11534.70 „ 5. „ „ 12. „ 7 „ „ „ 14 514.86 „ 12. „ „ 25. Februar 43 „ usw Die Summe der Zinszahlen, die in bekannter Weise berechnet werden, beträgt ­ 27460. Bei einem lim ganzen Semester sich gleichbleibenden) Zinsfuß von 4°/o ergibt dies RM 305.10 Zinsen, die dem Kunden val. p. (== Abkürzung für Valuta [SBert] per) 80. Juni 1926 gutgeschrieben werden. 6) Die Kontokorrentbestätigung. Mit dem Kontokorrent zugleich wird dem Kunden von der Bank ein Begleitschreiben zugesandt, das etwa folgenden Wortlaut hat: „Wir (Ich) erlauben uns, Ihnen anbei den Auszug Ihres Kontos, abgeschlossen ­ per 192 . , zu überreichen, dessen Saldo von M zu unseren (bzw. Ihren) Gunsten wir auf neue Rechnung vorgetragen haben. Zur Bestätigung der Richtigkeit wollen Sie beifolgendes Formular benutzen." Das Bestätigungsschreiben des Kunden an die Bank, auf dem in der Regel die Bedingungen abgedruckt sind, die für den Verkehr der Bank mit ihren Geschäftsfreunden gelten, lautet etwa folgendermaßen: „Den von Ihnen erhaltenen Kontoauszug habe ich geprüft, richtig befunden und den Saldo von M zu meinen sbzw. Ihren) Gunsten gleichlautend mit Ihnen auf neue Rechnung vorgetragen." Die Anerkennung des in neuer Rechnung vorgetragenen Saldos bildet einen selbständigen Verpflichtungsgrund. Da alle bisherigen Einzelforderungen ­ für abgetan gelten, erfordert, nach einer Entscheidung des Reichs-Oberhandelsgerichts, die Klage aus dem vom Gegenkontrahenten anerkannten Saldo nicht eine Darlegung der einzelnen P o st e n, auf welche sich der Saldo gründet. 221 Einwendungen gegen das Kontokorrent sollen nach den Geschäftsbestimmünzen der meisten Banken und Bankiers innerhalb vier Wochen nach Erhalt des Kontokorrents erhoben werden, „widrigensalls angenommen wird, daß der Auszug von dem Empfänger richtig befunden und genehmigt worden ist". Nach Entscheidung des Reichs-Oberhandelsgerichts kann aber eine Verpflichtung zur sofortigen Prüfung des Kontokorrents ­ und zur Mitteilung der dagegen zu erhebenden Einwände b innen ­ einerbe st im mten Frist nicht angenommen werden. Jedoch ­ gelten Ausstellungen gegen einzelne Posten sowohl als auch gegen das Kontokorrent im allgemeinen als aufgegeben, wenn der Monierende die Geschäftsverbindung fortsetzt, obwohl die Einwendungen von der anderen Seite zurückgewiesen wurden. Siehe auch HGB. §§ 355—357. Z. Das Diskontgeschäft *). a) Das Diskontgeschäft als Kapitalanlage — und a l s Kreditgeschäft. Bankdiskont und P r i v a t d i s k o n t. a) Diskontieren, Diskontkredit, Wechselmaterial. Diskontieren heißt: Forderungskapital in Geldkapital verwandeln. In der Sprache der Praxis bedeutet diskontieren: ­ Eine noch nicht fällige Forderung verkaufen unter Abzug von Zinsen, und zwar für die Zeit vom Fälligkeitstage rückwärts gerechnet bis zum Tage der Veräußerung. Das Wechseldiskontgeschäft kann für den Käufer der Wechsel eine K a p i-*) Literatur: Karl Heiligen st adt, Beiträge zur Lehre von den auswärtigen Wechselkursen, in den Conradschen Jahrbüchern. 1803. I. L a n d - mann, System der Diskontpolitik. Kiel I960. Walter Loh, Art. Diskont und Diskontpolitik im Handwörterbuch der Staatswissenschaften. P. Lo u b et, ha. Banque de France et l’escompte. Paris 1900. von Lumm, Art. Diskont-Politik im Bank-Archiv, XI. Jahrgang, Nr. 9 ff. R. M a y n c. Der Diskont. Jena 1899. G e o r g O b st , Wechsel- und Scheckkunde. 9. Ausl. Stuttgart 1925. I. P lenze, Von der Diskontpolitik zur Herrschaft über den Geldmarkt. Berlin 1913. W. Prion, Das deutsche Wechseldiskontgeschäft. Leipzig 1907. DieReichsbank 1901—1925. Berlin 1926. O. Schwarz, Diskontpolitik. Leipzig 1911. A. S n Y ck e r s , Französische und deutsche Diskontpolitik. Leipzig 1910. Adolph Wagner in Schönbergs Handbuch der pol. Ökonomie. Otto Warschauer, Die Probleme der Diskontpolitik und der inländische Wechselverkchr im Finanzarchiv von G. Schanz. 18. Jahrgang. 1901. N. E. Weill, Die Solidarität der Geldmärkte. Frankfurt a.M. 1903. 222 talanlage fein, so insbesondere beim Kauf von „Privatdiskonten" ­ — bet Käufer geht dann aktiv vor und bestimmt genau die Summe, in deren Höhe er disponibles Kapital in Wechseln anlegen möchte; oder aber das Wechseldiskontgeschäft ist ein reines Kreditgeschäft: Die Bank kauft ihrem Kunden Wechsel ab, nicht weil sie Kapitalien anzulegen hat, sondern weil ihr Kunde Kapital benötigt und sich dies durch Diskontierung ­ von Wechseln beschaffen will. Das Diskontgeschäft ist insofern ein Kreditgeschäft, als die Bank möglicherweise genötigt ist, den Betrag vom Diskontanten zurückzufordern, nämlich dann, wenn der Wechsel vom Akzeptanten und etwaigen anderen Wechselverpflichteten bei Verfall nicht bezahlt worden ist —, ein Fall, der heute weit häufiger eintritt als je zuvor. Aus diesem Grunde kauft man nicht jedem Beliebigen seine Wechsel ab, sondern nur solchen Firmen oder Personen, die man für kreditwürdig erachtet, und man begrenzt weiter die Summe, bis zu der man Wechsel von der betr. Firma oder Person hereinnimmt (diskontiert). Die Bank hat der Firma 36. I. einen Diskontkredit von 50000 RM gewährt, bedeutet also: Die Bank hat sich bereit erklärt, der Firma X. I. bis zu 50 000 RM Wechsel abzukaufen, wobei für die inzwischen bezahlten Papiere Wechsel im gleichen Gesamtbeträge wieder neu eingereicht werden dürfen. Stillschweigende oder auch ausdrücklich vereinbarte Voraussetzung ist, daß der Bank die Bezogenen, die Aussteller und Giranten der Wechsel genehm sind. Nicht zum Diskont hereingenommen werden Wechsel auf Bezogene, die ihr Akzept unter Protest haben gehen lassen, was aus den vertraulichen Listen, die unter Mitwirkung aller Banken und Bankfirmen zusammengestellt tverden, ersichtlich ist. Eine kurzfristige Anlage bilden die Wechsel, da sie in der Mehrzahl ­ mit einer Laufzeit von drei Monaten ausgestellt tverden und tiach Ablauf ­ dieser Frist fällig sind. Der Diskontant kennt also im voraus den Tag, an dem er wieder über den Gegenwert verfügen darf. Ja, vor diesem Tage bereits kann er den Wechsel wieder in bar Geld umwandeln, indem er ihn weiterverkauft srediskontiert); daher bildet der Wechsel eine fast ebenso liquide Anlage, toie bares Geld. Ein weiterer Vorzug der Kapitalanlage ­ in Diskonten ist, daß ein Sinken des Zinsfußes die Kapitalanlage ­ nicht beeinflußt, da der (höhere) Zins bereits bei Berechnung der Wechsel in Abzug gebracht worden ist. 223 ^Da man sich beim Wechsel an zwei oder noch mehr Personen halten kann, da ferner in gewissen Fällen Sicherheit gefordert werden darf und Wechselklagen schnelle Erledigung finden, so ist beim Wechseldiskont das Risiko des Bankiers geringer als bei der Gewährung eines Blankokredits, und insolgedessen die Erlangung eines Diskontkredits erheblich leichter als die eines Blankokredits. Das geringere Risiko gelangt in der Berechnung eines niedrigeren Provisionssatzes zum Ausdruck. Bei der Tratte ist in der Regel der Aussteller der Produzent, und der Bezogene der Konsument, oder der Aussteller ist der Verkäufer, und der Bezogene der Käufer der Ware. Der Aussteller gibt den Wechsel entweder nun auch wieder einem seiner Lieferanten, bei dem er vielleicht Rohprodukte gekauft hat, oder aber er diskontiert ihn bei dem Bankier oder bei der Bank, die ihm einen Diskontkredit eingeräumt hat. Diese Möglichkeit, einen guten Wechsel jederzeit weiterbegeben oder ihn zu Gelde machen zu können, ist insofern von hoher wirtschaftlicher Bedeutung, ­ als die Kapitalien des Kaufmanns, der häufig Kredit geben muß, nicht brachgelegt werden. Er ist nicht genötigt, zu warten, bis sein Geschäftsfreund zahlt, sondern er erhält, wenn er einen Wechsel auf ihn zieht, sofort bei Ablieferung der Ware das Geld, für das er neue Rohprodukte kaufen, andere' Unkosten (Löhne, Miete usw.) bestreiten kann. Für Banken ist die Anlage verfügbarer Gelder im Wechseldiskontgeschäft ­ insofern sehr zweckmäßig, als bei der verschiedenen Fälligkeit der Wechsel täglich wieder Kasseneingänge erfolgen, über die die Bank dann den zeitweiligen Verhältnissen entsprechend verfügen kann. Die Reichsbank macht den Ankauf eines Wechsels nicht allein von seiner Sicherheit abhängig, sondern sie achtet auf den wirtschaftlichen Vorgang, der in dem Wechsel seinen Ausdruck findet. Die Wechsel gehen nicht immer aus Warenverkäufen hervor, dienen vielmehr häufig lediglich zur Geldbeschaffung. Wechsel, denen kein Wirtschaftsgut zugrunde ­ liegt, nennt man allgemein F i n a n z w e ch s e l. R i e ß e r gibt ihnen den Namen L e e r w e ch s e l und versteht darunter Wechsel, deren Grundlage keine gegenwärtige oder zukünftige Produktion oder kein ebensolcher Absatz in Industrie, Landwirtschaft, Gewerbe oder Handel st Am 3t. August 1826 betrug der Wcchselbestand bei der Reichsbank 1251, bei den deutschen Kreditbanken 1705, bei der Preuß. Staatsbank 98, bei den Staats- und Landesbanken 341 und bei den Girozentralen 150 Milliarden RM. 224 bildet, und die auch nicht behufs Mobilisierung eines hieraus oder aus einem sonstigen Grunde bereits bestehenden Guthabens gezogen sind". Langfristige, vom Bankier oder der Bank auf eine andere Bank gezogene Wechsel dienen oft dazu, fehlendes Anlagekapital zu ersetzen; sie sind daher als Leerwechsel anzusehen. Auf unsolider Basis aufgebaut sind die Reitwechsel und die Kellerwechsel. ­ Beide dienen zur unreellen Kreditbeschaffung. Beim Reitwechsel zieht der Aussteller auf den Bezogenen und der Bezogene auf den Aussteller ­ (sie „reiten aufeinander herum"), und durch Diskontierung der Wechsel — sie erfolgt, um die Unlauterkeit der Wechselziehung nicht sofort ­ erkennen zu lassen, bei verschiedenen Banken •— verschaffen sich Aussteller ­ und Bezogener die gewünschten Mittel zu relativ niedrigem Zinssatz. ­ Als Kellerwechsel bezeichnet der Sprachgebrauch Wechsel, die auf fingierte oder völlig mittellose Personen gezogen sind. Um den wahren ­ Charakter zu verschleiern, werden sie bei einer Bank zahlbar gemacht, lind der Aussteller schafft bei Fälligkeit die Deckung an, in deren Besitz er durch Ausschreibung und Diskontierung eines neuen Kellerwechsels gelangt. Den wahren Charakter eines Wechsels zu erkennen, ist dann sehr schwer, wenn die Natur des zugrunde liegenden Geschäftes dem Diskonteur nicht bekannt ist. Ein Spinner z. B. bezieht aus Amerika Baumwolle und akzeptiert dagegen; die versponnene Wolle verkauft er nach 14 Tagen an eine Weberei gegen deren Akzept; die Weberei verkauft die gewebte Ware an eine Kattundruckerei und zieht wieder auf diese. Jeder der drei Wechsel muß als solidester Warenwechsel angesehen werden, und doch haben schließlich alle drei Wechsel nur dieselbe Ware als Unterlage, als Wirtschaftsgut. In der Regel wird Wechselkredit nur für k o m in e r z i e l l e W e ch s e l Warenwechsel) gegeben, d. h. für Wechsel, denen eine Warenschuld zugrunde liegt. Die Diskontierung der Wechsel soll also ein bei ihrem Verfall wirklich beendetes Geschäft darstellen. ß] Bankdiskont und Privatdiskont. Die Höhe des Diskontsatzes hat erheblichen Einfluß aus das Wirtschaftsleben eines Volkes. Sie wird bedingt durch allgemeine, mit der eigenen Volkswirtschaft eng verknüpfte Bestimmungsgrüilde, wie Verhältnis des Angebots von Kapital zur Nachfrage, wirtschaftliche Ent-Wicklung, Lage der Industrie usw., und durch besondere Gründe, wie z. V. durch Währungsverhältnisse. Hohe Diskontsätze wirken einschränkend auf den Geldbedarf des Landes und hemmen ungesunde Übertreibungen in Produktion und Handel; andauernd niedrige Diskontsätze sind oft ein Zeichen geringer wirtschaftlicher Unternehmungslust (Frankreich). Als Bankdiskont bezeichnet man den von der Zentralnotenbank des Landes offiziell für den Ankauf inländischer Wechsel festgesetzten Zinsfuß. Die Diskontsätze der wichtigsten Notenbanken betrugen im Durchschnitt der Prozent in Deutschland 6,73 „ England 5,00 „ New Jork 3,84 „ Holland 3,50 „ Österreich 7,49 „ Frankreich 6,59 „ der Schweiz 3,90 3,50 „ Schweden 4,50. Privatdiskont nennt man den Zinsfuß, zu dem eine bestimmte Art von Wechseln („Privatdiskonten") angekauft werden. An die Qualität dieser Wechsel, die als erstklassige Geldanlage gelten, werden besondere Anforderungen gestellt. Die Trassanten müssen erste Warenoder ­ Bankfirmen sein, die Wechsel auf einen Bankplatz, d. h. auf einen Ort, an dem die Deutsche Reichsbank eine Niederlassung hat, ausgestellt sein; und da sie eine bequeme Kapitalanlage — um eine solche, nicht um eine Kreditgewährung in: üblichen Sinne, handelt es sich hierbei ■— barstellen sollen, wird eine gewisse Mindestlaufzeit und ein bestimmter Mindestbetrag ­ gefordert. Die Höhe des Privatdiskonts ist in der Hauptsache von dem Verhältnis der auf dem Geldmarkt angebotenen und gesuchten Wechsel abhängig. Die Reichsbank hatte 1880 für erste Börsenwechsel den Privatsatz eingeführt, der. leicht beweglich, sich den Geldmarktvcrhältnissen anpassen sollte. Sie wollte gewisse Wechsel zu einem billigeren als dem offiziellen Satz diskontieren, weil die anderen Banken in Zeiten des billigen Geldstandes einen bedeutenden Teil des Diskontgeschäftes an sich gerissen hatten und der Reichsbank dadurch der Überblick über den Geldmarkt verlorengegangen war. Nach Berliner Usance sind als Privatdiskonten nur Abschnitte ­ von 5000 RM und dariiber lieferbar, die noch wenigstens 30 Tage und nicht mehr als 3 Monate zu laufen haben. Wechsel mit 30- bis 55-15 O. GW. 25. A. 225 tägiger Laufzeit gelten als „kurze Sicht", Wechsel mit 56- bis 90tägiger Laufzeit als „lange Sicht". Domizilwechsel sind nicht lieferbar. Diese Ausschließung der Domizilwechsel (nicht auch der Wechsel mit Zahlungsadresse!) hat seine Ursache darin, daß bis zur Novelle von 1908 der Akzeptant eines Domizilwechsels von der wechselmäßigen Haftung befreit ­ wurde, wenn nicht rechtzeitige Protestaufnahme beim Domiziliaten erfolgt war. Als vertretbar, als Gattungsware gelten die Akzepte der Großbanken und einiger weniger großer Privatbankfirmen, die Mitglieder der „Stempelvereinignng" sind. Als „Primadiskonten" in zweiter Linie kommen die Akzepte der anderen großen Berliner Banken und Bankfirmen und von einigen der großen Provinzbanken in Betracht. Sie werden in Berlin bzw. in Hamburg, Frankfurt a. M., Leipzig usw. mit gewissen Einschränkungen ­ (ine dem Vermittler bekannt sind oder von Fall zu Fall vereinbart werden) angenommen, sind also nicht ohne weiteres vertretbare Werte; im allgemeinen werden sie aber an der Börse und im Bankverkehr „glatt zum Privatsatz" gehandelt. Nur zu einem höheren Satz sind loszuwerden — man drückt dies auch umschreibend ans „mit Courtage werden gehandelt" —; die Akzepte großer Handels- und Industrieunternehmen („beste Warenwechsel"), die Akzepte von Mittelbanken und mittleren Privatbankfirmen. Ob und in welcher Gesamtsumme solche Wechsel als Privatdiskonten genommen werden, wird, ebenso wie die Höhe des Diskontsatzes, in der Regel von Fall zu Fall zwischen den Parteien vereinbart. Mitunter sind die Zuschläge, die zum Privatsatz erhoben werden, zwischen den Parteien für längere Zeit geregelt. Eine weitere Kategorie bilden die „bankgirierten Warenw e ch s e l", d. h. Wechsel, die das Giro einer guten Bank oder Bankfirma tragen und auf Grund dieser Sicherheit zu einem niedrigeren Satz als dem Banksatz angekauft werden. Am 26. März 1927 war z. B. bei einem Banksatz von 5 % der Satz für „bankgirierte Warenwechsel" für erste Banken und Bankhäuser 4 7 / 8 %, für bessere Bankfirmen und Provinzbanken ­ 5%, während „Privatdiskonten" 4 7 / 2 —4 3 / 4 % notierten. An derBörse spielt sich der Handel in Privatdiskonten so ab, das; die seit langer Zeit als Makler und als Properhändler fungierende Firma F. Meißner L Co. Nachf. Lei den Vertretern der am Privatdiskonthandel beteiligten Firmen täglich anfragt, ob sie Geber oder Nehmer von 226 227 Privatdiskonten seien, um welche Beträge cs sich handle, und welcher Diskontsatz ­ gewünscht werde. Eine amtliche F c st st e l l u n g des Privatsatzes durch Kursmakler und eine amtliche Notierung erfolgt an der Berliner Börse nicht. Zu einer bestimmten Zeit wird au einer Säule zwischen dem zweiten und dritten Börsensaal — wo die Firma F. Meißner & Co. ihren Sitz hat — formlos eine Tafel, auf der ein Prozentsatz mit Kreide geschrieben ist, befestigt. ­ Die Zahl bedeutet die Höhe des Privatdiskontsatzes. Aber nur die Spitzen sAusglcichsposten) der Privatdiskonteu kamen und kommen zur Börse. Ein sehr erheblicher Teil Privatdiskonten wurde dem Kunden von der Bank auf Grund allgemeiner Vereinbarungen fest abgenommen, ­ oder er wurde vorbörslich telephonisch, von Büro zu Büro gehandelt. Wenn auch seit dem 1. April 1925 wieder ein Privatdiskont markt besteht, so hat sich doch der Charakter der Privatdiskonten gegenüber der Vorkriegszeit ­ wesentlich geändert. Zum Privatdiskont werden heute nur noch, und zwar in relativ geringen Beträgen, Bankakzepte gehandelt, nicht auch die Akzepte großer Handels- und Industrieunternehmen. Dagegen ist der Handel mit Lankgirierten Warenwechseln getreten, wobei der Zinssatz dauernd schwankt. Einen Überblick über die Lage des Geldmarktes gibt die Tabelle auf Seite 228/29. b) Ankauf v o u W e ch s e l n. et) Die Diskontnota. Das Wechscldiskontgeschäft spielt eine große Nolle bei den Privatbanken und ist von jeher auch das Hauptaktivgeschäft der Neichsbank gewesen. Die zinstragende liquide Kapitalanlage der Reichsbank hat immer zum allergrößten ­ Teil aus Jnlandswcchseln bestanden. Das alte wie das neue Bankgcsctz weisen die Reichsbank ausdrücklich auf die Pflege des Diskontgeschäfts hin: Für den vollen Betrag der ausgegebenen ­ Banknoten müssen, soweit nicht Bardeckung vorhanden ist, diskontierteWechsel fund Schecks) zur Deckung bereit gehalten werden. Wie diese Wechsel beschaffen sein müssen, sagt § 21 des Bankgcsetzes voin 30. August 1924 ss. S. 177). Am 31. Dezember 1926 betrug der Anteil von Wechseln mit zwei Unterschriften 8,5 % sgcgen 11,7% Ende 1925). Der Satz, zu dem die Reichsbank Wechsel ankauft, ist einheitlich fürs ganze Reich, und er bildet die Norm für das Diskontgeschäft der Geldsätze im Verkehr für die Zeit vom T ä g l i ch - s G e l d MonatSgeld Zeit Berlin Schecktausch Frankfurt') Hamburg Berlin Frankfurt Hamburg 4. 4. 6%-8 7 4-4-,^ 7-7% 5%- 6 6-6% 5. 4. 6%-8 6 4-4 •/, 6%—7% 5%—6 6—6% 6. 4. 6»/*—6»/* 5% 4-4% 6%- 7% 5%—6 5%— 6% 7. 4. 4-6 5 8%-4 6%-7% 5%-6 5%—6% 8. 4, 4-6 4% 3%-4 6%-7% 5%—6 5%-6% 9. 4. 3-5 4% 3%-4 6%-7 V, 5%-6 5%—6% Durchschnitt 5,8% 5,4% 4,0% 7,1% 5,9% 6,1% 28. 8.- 2. 4. 5,3 6,9 4,2 6,7 5.9 6,1 21. 3.-26. 3. 3,6 4,1 3,8 7,5 5,0 6,1 14. 3.-19. 3. 3,9 4,1 3,4 7,6 5,9 0,0 7. 3.-12, 3. 4,9 4,0 4,2 7,4 5,6 5,8 28. 2.- 5. 3. 7,4 6,3 5,3 6,5 5,5 5,6 21. 2.-26, 2. 6,0 4,9 3,8 6,0 5,5 5,3 14. 2.-19. 2. 4,0 4.3 88 5,6 5,2 5,1 7. 2. -12. 2. 4,8 3,8 4,0 5,7 5,1 4,9 31. 1,— 5. 2. 6,2 4,9 5,3 5,9 5,1 4,8 24. 1.—29. 1. 4,0 3.3 3,3 5,7 5,0 5,0 17. 1.-22. 1. 3,5 3,0 3,3 5,5 4.9 5,1 7 3,9 34 3,5 6.0 5.1 5,7 3. 1.— 8. 1. 4,9 5,0 4,2 6,9 0,2 6.1 anderen Banken und Bankfirmen im Reich. Die Festsetzung des Reichsbankdiskonts ­ sBankrate) erfolgt, um es allgemein auszudrücken, mit Rücksicht auf die gesamten wirtschaftlichen Verhältnisse. st Während auf dem Berliner Geldmarkt das Geld ausgehandelt, d. h. der Zinssatz jedesmal zwischen Geldgeber und Geldnehmer vereinbart wird, wird in Frankfurt a. M. der Satz nicht bei dem jeweiligen Abschluß bestimmt; sondern es gilt, wenn nichts Gegenteiliges vereinbart wird, der Einheitssatz, der an der Börse durch eine Kommission unter Berücksichtigung ­ der gesamten Gcldmarktlage des Tages festgesetzt wird. — Die in Frankfurt a. M. übliche Bezeichnung „S ch c ck a u s t a u s ch" für „tägliches Geld" erklärt sich dadurch, daß früher, als eiu Abrechnungsverkehr noch nicht bestand, der Geldgeber dem Geldnehmer einen roten Neichsbankscheck im Austausch gegen einen roten Neichsbankscheck per nächsten Werktag übergab. Es erfolgte also tatsächlich ein Austausch von Schecks zwischen Geldgeber und Geldnehmer. 228 der Banken untereinander 4. bis 9, April 1927. Privatdiskontcn kurze Sicht j lange Sicht Bankgirierte Warenwechsel 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 5 4% 4% 4% 4% 4% 4,69% 448% | 4,85% 4.83 4,75 4,65 4,67 4,62 4,58 4,50 4,50 4,50 4,38 5,00 4,94 4,94 4,88 4,83 4,48 4,21 4,12 4,12 4,81 4,17 6,12 4,12 4,71 4,35 4,26 4,29 4,00 4,02 4,22 4,54 4,00 4,02 4,22 4,51 4,30 4,42 4,65 5,32 Bemerkungen Beim Lombardgeld und auch bei den Warenwechseln werden die niedrigeren Sähe ersten Banken und Bankhäusern, die höhere» besseren Banksirmen und Provinzbanken berechnet. Sämtliche Wechselsähe sind Berliner Sähe. Die Notiz sür Warenwechsel betrifft nur Wechsel, die von besieren Banken oder Banksirmen mit ihrem Giro verkauft werden »nd eine Höchstlauszeit von 3 Monaten haben. * „ivn*,»wuui|uji oisronnereu in der Regel Banken und Bankfirmen ihren Kunden die zuin Diskont eingereichten Wechsel, und zum Diskont tritt häufig noch eine Provision. Es handelt sich hierbei um Wechsel von Firmen und Personen, die zum Reichsbank-Diskontgeschäft überhaupt nicht zugelassen sind, oder deren Kontingent bei der Reichsbank bereits erreicht ist, oder um Wechsel, die mindere Qualitäten besitzen, sei es hinsichtlich der Unterschriften oder der Laufzeit swenn sie mehr als 90 Tage beträgt) oder des Zahlungsortes swenn er nicht Rcichsbankplatz ist). In dem höheren Zins und der Provision steckt auch eine Risikoprämie der diskontierenden Bank. Der Zinssatz und die Provisionen werden vielfach ­ durch die Größe des einzelnen Wechsels bedingt. Wechsel von 5000 RM und darüber lverden z. B. zurzeit von den Banken „glatt zum Banksatz" söhne Provision) angekauft. 229 230 Im allgemeinen bietet der Wechselankauf dem Diskonteur folgende Vorteile: 1. Mit dein Eingang des Betrages ist — normalerweise — an einem im voraus bestimmten Tage zu rechnen. 2. Auch vor dein Fälligkeitstage bereits kann die Wechselsumme durch Weiterverkauf des Wechsels (Rediskont) flüssig gemacht werden; an Liquidität steht also der Wechselbestaud dem Barvorrat nicht wesentlich ­ nach. 3. Der Zinsfuß steht bei Abschluß des Geschäfts fest, daher haben Diskontveränderungen ­ auf schon erfolgte Diskontierungen keinen Einfluß. Diskont-Rechnung BRESLAU, den 19. Juni 192.. Ort Verfalltag Summe Tage Ziuszalileu Aus Nürnberg . . 6. August UM 450.— 47 211 , Berlin .... CO ▼H 450.— 54 243 „ Eisenach . . 19. . 468.70 60 281 » Leipzig . . . 23. , „ 500.— 64 320 „ Stuttgart . . 29. . 529.60 70 371 RM 2398.30 1426 ä 6 o/o 1/6% Provision M 4.— auf 1426 tt 6% EM 28.80 BM 27.80 UM 2370.50 Betrag erhalten. Breslau, den 19. Juni 192.. Kürschner & Bender Die Berechnung des Diskonts einer Privatbanksirma sei an folgendem Beispiel erläutert. Die Firma Kürschner & Bender gibt dem Bankhause X. 5 Wechsel im Gesamtbeträge ­ von RM 2398.80 zum Diskont. Der erste Wechsel, der über 450 RM lautet, ist am 6. August fällig. Es sind also Zinsen für die Zeit vom 19. Juni bis 6. August, d. h. für 47 Tage, zu rechnen usw. Die Berechnung der Tage und Zinsnuminern erfolgt auf die sS. 213 ff.) angegebene Weise. Die Provision des Bankiers sin unserer Diskont-Rechnung '/«°/o) tvird von der Gesamtsumme der Wechsel berechnet, beträgt jedoch in der Regel mindestens RM 0.50 für das Stück. Bei der Z i n s b e r e ch n u n g wird jeder Monat zu 30 Tagen angenommen; indessen wird der Monat Februar bei solchen Wechseln, die am letzten Februar fällig sind, nur zu 28 sbzw. 29) Tagen gerechnet. Der Tag des Ankaufs wird nicht mitgezählt. Mithin sind zu berechnen bei Wechseln: am 15. Februar angekauft per 5. März 20 Tage, ,, 15- „ „ „ 28. Februar 13 „ " 15' „ „ „ 29. „ 14 „ » 28 „ „ „ 5. März 7 „ . Die Berechnung der Zinsen ist durch Zinszahle» zu bewirken. Bei den einzelnen Wechseln müssen die Zinszahlen, damit der Zinsbetrag von 0.50 RM erreicht wird, mindestens ergeben: bei 8 % 60 Nummern „4% 45 „ „ 6°/o 30 „ 8 o/ 0 22,5 „ Die Wechselrechnungen sind vom Verkäufer, bzw. dessen Prokuristen oder Bevollmächtigten, eigenhändig zu guittieren. Die Verwahrung der Wechsel erfolgt in verschließbaren Mappen, Portefeuilles. ­ Hieraus leitet sich ab die Bezeichnung für den gesamten Wechselbesitz einer Bank: das W e ch s e l p o r t e f e u i l l e. ß] Erfordernisse der anzukaufenden Wechsel usw. Die der Reichsbank zuni Kauf angebotenen Wechsel müssen zunächst den Erfordernissen des B a n k g e s e tz e s genügen. Sie müssen weiter der Wechselordnung bzw. den an dem ausländischen Ausstellungsorte geltenden rechtlichen Bestimmungen entsprechen. Die Wechsel müssen auf einen B a n k p l a tz sNeichsbankdirektoriinn Berlin, Reichsbankhauptstelle, Neichsbankstelle oder Reichsbanknebenstelle) oder einen I n k a s s o p l a tz der Reichsbank sd. i. eine selbständige, den Bankplätzen benachbarte Gemeinde) lauten. Die Wechsel sind an die einziehende Bankanstalt zu girieren, soweit nicht infolge besonderer Vereinbarung mit der annehmenden Bankanstalt die abgekürzte Jndossierungsform angewendet wird. In diesem Falle muß der Diskontant schriftlich, auf besondere»! Muster, die Reichsbank ein für allemal ermächtigen, die Giros auszufüllen. Der Wohnort des Dis-(Fortsetzllng S. 233.) 231 232 . , den 1£)2 RECHNUNG über an die ßeichsbank in verkaufte Wechsel 08 e&oc^enez ÄaWw'‘ncjöot't GVezjatfeeit ‘Sliyfi-onio d °/o ^lüec!lu>eii>et sag. S’ag. 91Conat Zins&aMen 91Zavk Af. - Sz-fioien duzck: a o Zins >en Sietzay em'jyfonyen 233 kontanten ist jedoch stets beizufügen. Das Giro auf den Wechseln an die Bankanstalten würde also z. B. lauten: • Au die Reichsbank Breslau, den (Unterschrift). Hinter dem Wort „Reichsbank" muß ein zur Ausfüllung des Giros genügend ­ großer Rauni freibleiben. Wechsel, deren Bezogene am Sitz der ankaufenden Bankanstalt wohnen, müssen im allgemeinen vor dem Ankauf mit dem Annahmevermerk versehen sein, da hier der Einlieferer das Akzept cbensoleicht einholen kann wie die Reichsbank. Unakzeptierte Domizil Wechsel tverden nur dann angekauft, wenn der Bezogene an einem Bank- oder Jnkassoplatze wohnt, so daß die Reichsbank durch ihre Anstalten das Akzept besorgen lassen kann. Vom Ankauf ausgeschlossen sind im allgemeinen Wechsel, die R a s u r e n oder Korrekturen tragen. Mitunter erfolgt auch in diesen Fällen der Ankauf, wenn der Wechsel mit einem G a r a n t i e z e t t e l versehen ist, in dem die einreichende Firina durch ihre Unterschrift erklärt, jegliche Verantwortung ­ für etwa aus der Unkorrektheit entstehenden Schäden zu über» nehmen. Die Wechsel sind mit den Fälligkeitstagen zu überschreiben, mit ein oder mehreren Rechnungen einzureichen und entsprechend mit diesen zu ordnen. Besondere Rechnungen müssen ausgestellt werden: 1. für Platzwechsel (zahlbar im Jnknssobezirk der ankaufenden oder einer im gleichen Gcschäftsbezirk belegenen Reichsbankanstalt), 2. für Versand Wechsel (zahlbar im Jnkassobezirk einer anderen Reichsbankanstalt). Innerhalb dieser beiden Gruppen sind — um der Reichsbank die Statistik ­ zu erleichtern — besondere Rechnungen zu verwenden: a) für Wechsel mit 2 Wechselverpflichteten, b) für Wechsel mit 3 und mehr Wechselverpflichteten. Auf Wechsel im Betrage von 5000 RM und mehr sind in i n d e st e n s 5 Tage, auf alle übrigen Wechsel m i n d e st e n s 10 Tage, m i n d e st e n s jedoch für jeden Wechsel 0,50 RM Zinsen zu berechnen. 234 Für Wechsel, bei denen der Ablauf der Vorleg ungsfri st so nahe bevorsteht, daß sie besonders an den Zahlungsort gesandt weiden müssen, hat der Verkäufer außerdem das Versendungsporto zu tragen. Für jeden vor Verfall zurückverlangten Wechsel wird außer sämtlichen Porto- und Depeschenauslagen eine N ü ckrnfungsgebühr in Höhe von 0,60 NM berechnet. y) Kreditbemessung u n b Obligokontrolle. Die Festsetzung der M a x i m a l s u m in e, bis zu der die Reichsbank ­ einer Firma (oder Person) einen Diskontkredit einräumt, geschieht auf Grund der von ihr, teils bei ihren Geschäftsfreunden (Girokunden), teils bei guten Auskunfteien eingeholten Auskünfte, die sich ans persönliche, ­ geschäftliche und finanzielle Verhältnisse beziehen. Sie erfolgt weiter auf Grund der allgemeinen und speziellen Mitteilungen ihrer den verschiedensten Branchen angehörenden Vertrauensmänner. Daneben finden in Berlin gemeinsame Beratungen des Direktoriums mit den Mitgliedern des Zentralausschusses, bei den Neichsbankhanptstellen und den größeren Reichsbankstcllen Beratungen der Vorstandsbeamten mit den Beigeordneten, bzw. den Mitgliedern des Bezirksausschusses statt. Die endgültige Normierung der seitens der Hauptbauk in Berlin, tvie der von den Bankanstalten außerhalb Berlins gewährten Diskontkredite erfolgt durch das Reichsbank-Direktorium in Berlin. Für jede selbständige Reichsbankanstalt (nicht auch für die Reichsbanknebenstellen!) ­ besteht ein Kreditbuch, in das die im Bezirk der betreffenden Bankanstalt domizilierenden, zum Diskontverkchr zugelassene» Firmen alphabetisch eingetragen sind. Neben der Firma ist die Branche verzeichnet, und dann sehen wir Ziffern und Buchstaben: 1a, 1b, 2a, 2b, 3a, 3b, 4a, 4b, d. h. wir sehen diese Zeichen eigentlich nicht, denn das Kreditbuch ist ein Geheimbuch, das nur denjenigen Neichsbankbeamten, die beruflich damit zu tun haben, zur Verfügung steht. Erwähnt sei nur, daß in die erste Klasse (1a; neuerdings sind, wie ich höre, andere Bezeichnungen ­ gewählt worden) die Großbanken und erste Privatbankfirmen, weiter erste große industrielle und kaufmännische Unternehmungen eingereiht ­ worden. 235 In der nächsten Spalte ist die Höhe des Diskontkredits vermerkt, ­ d. h. die Summe, bis zu der die Reichsbank der betreffenden Firma gute Jnlandswechsel diskontiert. Eine weitere Spalte enthält allgemeine Angaben über den Diskontkunden, ­ über seine Kredit w ü r d i g k e i t, seine Zahlnngsweise sprompt, schleppend usw.). Die Reichsbank schöpft hierbei teils ans eigenen Erfahrungen ­ Mitteilungen ihrer Wechseleinlösnngskassenj, teils benützt sie die ihr von anderen Seiten gemachten Mitteilungen. Die Krcditbüchcr werden durch Druck vervielfältigt, so daß jede Bankanstalt ­ die Kreditbücher sämtlicher anderer Bankanstalten besitzt und damit ­ Unterlagen erhält für die Beurteilung der Wechsclvcrpflichtcten, die auf den ihnen zum Diskont angebotenen Wechsel stehen. Selbstverständlich werden die Kreditbücher ä jour gehalten, d. h. im Lauf des Jahres erfolgende Veränderungen tverden sofort nachgetragen. Vor dem jährlich erfolgenden Neudruck werden alle Angaben überprüft und nötigenfalls berichtigt. In der „Kreditkontralle" jeder selbständigen Neichsbankanstalt werden ein oder mehrere Obligobücher geführt, in denen für jeden Diskontkunden ein Konto errichtet ist, das sofort anzeigt, wie hoch das augenblickliche Wechselobligo der betr. Firma ist. Am Kopf des O b l i g o - B l a t t e s ist die Höhe des eingeräumten Diskontkredites ­ angegeben. Sie wird von der Reichsbank den Kunden gegenüber ­ geheimgehalten, im Gegensatz zu den anderen Banken und Bankfirmen, die ihren Kunden, mündlich oder schriftlich, die Maximalsumme, ­ bis zu der sie ihre Wechsel diskontieren, mitteilen. Im Obligobuch tverden die diskontierten Wechsel einzeln mit Angabe des Bezogenen, Verfalltages usw. aufgeführt. Kommt ein Wechsel mit Protest ­ zurück, so tvird dies in leicht erkennbarer Weise ■— z. B. mittels Durchstreichen ­ der Wcchselsumme mit Rotstift — vermerkt; Wechsel auf diese Firma sollen in Zukunft nicht mehr diskontiert werden. Die anderen Wechsel ­ tverden nach Ablauf einiger Tage als bezahlt betrachtet und in einer hierfür bestimmten Kolonne ausgetragen. Die Sumnie der diskoittierten Wechsel abzüglich der ausgetragenen Wechsel stellt den gegenwärtigen Stand der Verpflichtungen dar. Bis zu der auf dem Konto im Obligo ­ 236 buch angegebenen Summe seingeräumter Diskontkredit) können noch Wechsel zum Diskont hereingegeben werdenst. Reicht der Kredit eines Diskontanten nicht aus, so werden, wenn die Wechsel gute Unterschriften tragen, die Beträge oft auf den Konten der als Aussteller, Bezogener oder Giranten bezeichneten Firmen oder Personen gebucht. Besonders ist dieses Verfahren dann üblich, wenn der Diskontant eine kleinere oder mittlere Firnia ist, und der Wechsel die Unterschrift kreditwürdiger erster Firmen trägt. Auch eine Kontrolle der von den einzelnen Firmen eingegangenen Giroverpflichtungen wird seitens der Reichsbank vorgenommen, so das; diese jederzeit nicht nur ersehen kann, in welcher Höhe der Diskont- und Girokunde seinen Kredit selbst in Anspruch genommen hat, sondern auch, welche G i r o v e r p f l i ch t u n g c n sW e ch f e l - O b l i g o) er bei den tut Besitz der Reichsbank befindlichen Wechseln eingegangen ist. Auf diese Weise kann die Reichsbank, wenn sic einen erheblichen Teil der umlaufenden Wechsel in ihren« Portefeuille hat, einen Überblick über die Kreditverhältnisse weiter Kreise, ja über die Wirtschaft des ganzen Landes gewinnen. Den Vorstarldsbeamten ist es, wie schon erwähnt, ai«heimgestcllt, in ge-«oissen Fällen über die vom Direktorium in Berlin betvilligten Kredite hinaus Wechsel zu diskontieren. Daß es nicht über Gebühr geschieht, dafür ­ sind Kautele geschaffen: durch die von den Vorstandsbeamten der Reichsbankhauptstellen und Reichsbankstellen monatlich einmal einzureichenden ­ Nachweisungen der gewährten Personalkredite ­ und weiter durch die Bestimmung, daß die Vorstandsbeamten in« Gegensatz zu den Mitgliedern des Reichsbankdirektoriums persönlich ­ der Neichsbank für Verluste haften, wenn sie bei der Annahme von Diskonten nicht mit genügender Sorgfalt vorgegangen sind. Die Diskontiermrgen bei Reichsbank-Nebenstellen gehen über die vorgesetzte Bankanstalt. Nur unter der Bedingung, daß diese sie nachträglich genehmigt, werden Diskontierungen bei Nebenstellen vorgenommen. ­ Lehnt die vorgesetzte Bankanstalt die Wechsel ab, obgleich die st Bctr. weiterer, bei den Banken üblicher Formulare und Bücher für Aufzeichnung ­ des Wechsel-Obligo und neuzeitlicher Buchungsmcthodcn (Durchschlagverfahren usw.) s. meine „Bankbuchhaltung" (Buchhaltung, Statistik und Kalkulationen im Bankbetriebe). Stuttgart 1925. 237 Höhe des bewilligten Diskontkredits die Diskontierung zulassen würde (Ablehnung erfolgt, weil die Bezogenen oder die anderen Wechselverpflichteten der Reichsbank nicht genehm sind), so muß der Diskontant die Wechsel gegen Erstattung des Betrages sofort zurücknehmen. 8) Ankauf von Schecks durch die N e i ch s b a n k. Durch die Novelle zum Bankgesetz vom 1. Juni 1909 ist der Reichsbank auch der Ankauf von Schecks gestattet worden. Vorher war dies nicht möglich, da erst durch das Scheckgesetz vom 11. März 1908 dem Scheckinhaber ­ ein gesetzliches Regreßrecht gegenüber dem Aussteller und dem Indossanten gegeben worden war. Nur von Inhabern eines Reichsbankgirokontos, also von ihren Kunden, kauft die Reichsbank Schecks auf das Inland an. Wie die Wechsel, müssen auch die Schecks in der Regel die Unterschriften von drei (oder mehr) als zahlungsfähig bekannten Personen oder Firmen tragen. Von dem Erfordernis ­ der dritten Unterschrift kann, ebenso wie bei Wechseln, soweit die Bestimmungen des Bankgesetzes (§ 21) es zulassen, abgesehen werden. Die Schecks müssen den Anforderungen der §§ 1, 2 und 7 des Scheckgesetzes vom 11. März 1908 entsprechen und auf Orte lauten, auf welche die Reichsbank Wechsel ankauft. Ausgeschlossen vom Ankauf bleiben: 1. Schecks, die auf die Reichsbank gezogen sind, 2. Schecks auf Bezogene, die ein Girokonto bei der Reichsbank nicht besitzen, 3. Schecks, die am Ankaufsorte zahlbar sind, 4. Schecks, die auf einen bestimmten Zahlungsempfänger gestellt sind, deren Übertragung aber der Aussteller durch die Worte „nicht an Ordre" oder durch einen gleichbedeutenden Zusatz untersagt hat, 5. Schecks, auf denen eine Zahlungsfrist angegeben ist, 6. Schecks, die vor dem auf ihnen angegebenen Ausstellungstage in Umlauf gesetzt sind, 7. Schecks, die statt des zulässigen Vermerks „nur jut Verrcchnuiig" den Vermerk „nur zur Verrechnung mit (folgt Firma)" tragen, 8. Schecks im Eiuzelbetrag von mehr als 1000 RM. 238 Auf den S ch e ck r e ch n u n g e n sind Firma und Wohnsitz des Bezogenen, ­ Nummer und Ausstellungsdatum des Schecks, sowie der Name des Ausstellers anzugeben. An Zinsen werden für Schecks 5 Tage berechnet, nnd zwar mindestens 0,50 RM für den einzelnen Scheck. Auf jeden vor der Vorzeigung zurückverlangten Scheck wird außer den Porto- und Depeschenauslagen eine Rückrufsgebühr in Höhe von 0,50 NM gefordert. Im Jahr l 926 kaufte die Reichsbank 295 000 Schecks auf das Inland ini Betrage von 134,18 Millionen RM an. r) Die Diskontpolitik der Reichsbank. Unter Diskontpolitik versteht man die Grundsätze, von denen die Banken sich bei der Diskontierung, insbesondere bei der F e st s e tz u n g des Diskontsatzes, leiten lassen. Die Zentraluotenbankeir haben in erster Linie für Aufrechterhaltung der Währung Sorge zu tragen, mit anderen Worten, den Goldbestand des Landes zu schützen, indem sie zu starke Goldabflüsse nach dem Auslande nach Möglichkeit verhindern, Goldimporte vom Auslande dagegen in jeder Weise fördern. Durch entsprechende Normierung des Prozentsatzes bei der Wechseldiskontierung ­ wirkte früher auch die Deutsche Reichsbank auf den Goldmarkt und die Wirtschaftslage derart ein, daß das angestrebte währungspolitische Ziel soweit wie möglich erreicht wurde. Hatte in früheren Zeiten die Neichsbank ihren Diskontsatz erhöht, so ertvogen Kaufleute und Industrielle, ob jetzt noch eine Kreditaufnahme für sie von Vorteil wäre. Je höher der Diskontsatz hinaufgeschraubt wurde, desto mehr unterblieben ursprünglich beabsichtigte Geschäfte. So konnte die Reichsbank durch Verteuerung des Kredits einer ungesunden Preissteigerung ­ entgegenwirken. Die höheren Kosten des Kredits nötigten zur schnelleren ­ Abstoßung von Warenbeständen, da die Durchhaltung unrentabel wurde. Dadurch wurden die Ansprüche der Wirtschaft an die Reichsbank geringer, und das Deckungsvcrhältnis der Noten besserte sich. Für die Diskontpolitik der Zentralnotenbank sollen die Interessen des öffentlichen Wohls entscheidend sein. Der ini offenen Markt von privaten Banken und Bankiers festgesetzte Privat diskont hingegen wird natur- 239 gemäß von Privatwirtschaftlichen Rücksichten bestimmt. Doch dürfen sich beide Sätze nicht lange Zeit allzu lucit voneinander entfernen, da sonst ein erheblicher Teil des Wcchselmaterials nicht an die Zentralnotenbank gelangen ­ würde. Bestand zwischen dem Banksatz und dem Privat- Markt-) Satz eine größere Spannung, so prüfte die Reichsbank, bevor sie eine Diskontveränderung ­ vornahm, in der Regel erst die Verhältnisse des Markts, indem sie mehrere Tage hintereinander größere Posten Schatzscheine zum Diskont anbot. Wurden diese ohne, oder nur bei unwesentlicher Erhöhung des Privatsatzes aufgenommen, so war dies ein Zeichen dafür, daß viel Geld auf dem Markt vorhanden und eine Ermäßigung des Bankdiskonts angebracht war. Hatte jedoch die Abgabe großer Posten von Schatzscheinen die Wirkung, ­ daß der Privatsatz stieg und sich den: Satz der Reichsbank sBankdiskont) näherte, so wurden auch der Reichsbank wieder mehr Wechsel zum Diskont angeboten, da sie auf dein offenen Markt keine Ausnahme mehr fanden. Eine Versteifung des Geldmarktes, wie sie durch Verkauf großer Posten Schatzscheine häufig erfolgte, wirkte einem Goldexport entgegen. Ein relativ hoher Zinssatz lockt immer Gold und Geld aus dem Ausland herein. Begünstigte der Stand der Wechselkurse die Goldausfuhr, so ergriff ­ die Reichsbank neben der Diskonterhöhung noch eine andere Maßregel: ­ Sie verkaufte einen Teil ihres Devisenbestandes oder sandte ihn ins Ausland, um sich dort Guthaben zu schaffen, die sie veräußerte. Die frühere Diskontpolitik und die Wirkung der G o l d w ä h - r u n g s automatik war an zwei Voraussetzungen geknüpft, die heute nicht gegeben sind: 1. an eine reine G o l d w ü h r u n g der Haupthandelsländer und 2. an eine weitgehende Solidarität der Geldmärkte der Welt, die es ermöglicht, Zinsspannen zwischen den Geldmärkten der betreffenden Länder durch Goldtransporte und Kapitalübertragungen auszunutzen. Ein niedriger Diskontsatz war oft sso z. B. in Frankreich) auf den Mangel wirtschaftlicher Regsamkeit zurückzuführen. Ein Steigen des Leihsatzes für Geld hingegen braucht nicht ein Zeichen ungesunder Kredit- 240 Verhältnisse zu sein. Dies zeigt, wie feilsch es wäre, der Zentralnotenbank einen Maximalzinssatz vorzuschreiben, lute cs früher und auch heute so oft gefordert wird. De Waru, ein ehemaliger Direktor der Bank von Frankreich, bemerkte im Hinblick auf solche Forderungen einmal treffend: „Der Diskontsatz der Bank ist wie eine Boje im Meer, die immer auf der Oberfläche des Wassers bleiben muß. Ist das Meer bewegt, so steigt und fällt sie mit den Wellen. Wollte man sie am Grunde befestigen, so würde sie vom ersten Sturm verschlungen werden." f) D i e Kreditkontingentierung. Bonitätsprüfnng. In der Zeit der Diskontpolitik befriedigte die R e i ch s b a n k alle Kreditansprüche, soweit die eingereichten Wechsel den Anforderungen des Bankgesetzes sowie allgemein kaufmännischen Grundsätzen entsprachen und das sim allgemeinen hoch bemessenes Kontingent der Diskontkunden, das sich nach dem Vermögen, der kaufmännischen Tüchtigkeit, der Rentabilität ­ der Unternehmung usw. richtete, bzw. die Kontingente der anderen Wechselverpflichteten dies zuließen. Eine Erhöhung ihres Diskontsatzes ­ minderte in den meisten Fällen, wie wir schon gesehen haben, die Kreditansprüche an die Reichsbank. Das geforderte Verhältnis des Barbestandes zum Notenumlauf gab der Reichsbank weite Möglichkeit, ihre Kreditgewährung den Verhältnissen der Wirtschaft anzupassen. Betr. der Vorschriften der Notendeckung s. S. 181 f. Die Bestimmungen des Bankgesetzes an sich hätten der Reichsbank die Möglichkeit gegeben, ihr Diskontgeschäft noch weiter auszudehnen. Im Interesse der Stabilität der Währung aber stoppte sie plötzlich. Vis April 1924 suchte sie alle einigermaßen berechtigten Kreditwünsche zu befriedigen, uni der deutschen Wirtschaft über die Stabilisierungskrise hinwegzuhelfen und den Betrieben die Weiterbeschäftigung der Arbeiter zu ermöglichen. Als dann aber die Deutsche Golddiskontbank begann, Valutakredite ­ zu geben, als die D e v i s e n k u r s e sich zu unseren Ungunsten veränderten ­ und als eine allgemeine Preis st eigernng eintrat, da hielt die Reichsbank den Zeitpunkt für gekommen, ihre Kreditpolitik zu ändern. Sie griff zum schärfsten Mittel, der Kreditbegrcnzung: Der Kredit für jeden Diskontkunden der Reichsbank wird auf das am 7. April 1924 in Anspruch genommene Kontingent begrenzt. Es ist dies natürlich ein ganz roher Maßstab, da er rein zufällige Verhältnisse zugrunde legt, ein rauher Eingriff in das fein geästelte Getriebe der Wirtschaft. Viele Ungerechtigkeiten ergaben sich daraus! Die Neichsbank aber erklärte auf alle Beschwerden: Es m u ß sein! Wir müssen diese harte Maßnahme treffen, so lange das feinere und organisch wirkende Mittel der Diskontpolitik noch nicht wieder seine Wirkung ausüben kann. Die Reichsbank blieb hart und wich nur in seltenen Ausnahmefällen von diesem Prinzip ab, beschnitt sogar noch in manchen Fällen den Diskontkredit, ­ wenn sie der Ansicht war, daß der Kredit volkswirtschaftlich schädlich ­ wirke, z. B. wenn er zur Durchhaltung übergroßer Bestände diente. So erfolgten Kredit einschränk ungen bei Angehörigen ganzer Berufszweige. ­ Die freigewordenen Beträge und auch noch Summen darüber hinaus wurden von der Reichsbank benutzt, um hier und dort — cs war aber nur ein Tropfen auf den heißen Stein! — den Kredit etwas zu erweitern. Eine Erhöhung der Kreditkontingente um 10 %, die im September 1924 offiziell zugestanden wurde, konnte keine wesentliche Besserung der Kreditnot bringen. Daneben sind auch, inoffiziell, einige weitere Erhöhungen ­ der Kontingente erfolgt, wie die Ausweise der Reichsbank zeigen. Doch mögen sich dabei auch zahlreiche „eingefrorene Kredite" — „Stockwechsel" nennt sie die Reichsbank — befunden haben. Im Vergleich zur Vorkriegszeit hat die Reichsbank ihre Kredite erhöht. Das kann man, trotzdem die Summen nicht glatt miteinander verglichen werden können, ohne weiteres sagen. Zu berücksichtigen ist aber dabei, ­ daß vor dem Kriege der Kreditbedarf der Wirtschaft in erster Linie von den Banken, Genossenschaften, Privatbankfirnien nsw. befriedigt wurde, während der Diskontkredit der Reichsbank mehr als letzte Reserve diente. Betrug im Durchschnitt der Jahre 1911, 1912 und 1913 der Wechselbestand der Reichsbauk 915, 1110 bztv. 1030 Millionen M, so war er Ende 1924 ans 1879 Will. RM angewachsen, Ende 1925 auf 1329 Will. RM zurückgegangen, Ende 1926 wieder auf 1413 Will. RM gestiegen. In diesen Summen sind die Rentenbankwechsel enthalten. Andererseits ist aber zu berücksichtigen, daß die Reichsbauk, im Gegensatz zu früher, Ende 1925 473, Ende 1924 493 Millionen RM Wechsel im Rediskont sbei Staatsbanken, Reichsbehörden nsw.) begeben ­ hatte. 1926 hatte sie keine Wechsel mehr rediskontiert. 16 O. GW. 25. A. 241 242 Ende 1926 wurde der Wechseln m lauf in Deiitschlond uns ctlun 10 Milliarden ­ RM geschätzt. Davon >varcn, wie erwähnt, rund 1,4 Milliarden RM im Portefeuille der Reichsbank, etwa 1,6 Milliarden bei den 88 Deutschen Kreditbanken, die Zweimonatsbilanzen veröffentlichen, 0,5 Milliarden bei den Staatsbanken. 0,4 Milliarden bei den Girozentralen und Hypothekenbanken. Anfang Dezember 1925 erklärte der Reichsbankpräsident Dr. Schacht, der Status der Reichsbank gestatte cs, den Bedürfnissen der Wirtschaft durch eine LockerungderKreditkontingentierung entgegenzukommen, ­ und das Reichsbank-Direktorium nieinte, diese Lockerung sei ein Schritt auf dem Wege zum Abbau der Kredit-Rationierung. ­ An die Stelle der frohen) Rationierung soll nunmehr eine Bonitäts ­ prüfung der zum Diskont angebotenen Wechsel treten, d. h. es soll in weit höherem Maße als bisher auf das der Wechselausschreibung und Wechselweitergabe zugrunde liegende Rechtsgeschäft zurückgegangen werden. ­ Ob es zur Regel werden soll, daß die zum Diskont eingereichten Wechsel von einem beweiskräftigen Dokumentenmaterial begleitet werden, wie es z. B. vielfach von amerikanischen Banken verlangt wird, steht bisher nicht fest. Ansätze hierzu bestehen bei der Reichsbank bereits seit einiger Zeit. Sie läßt sich z. B. bei Wechseln, die von Getreidehändlern auf Gutsbesitzer ­ gezogen sind, Unterlagen über das Geschäft geben, also sagen wir z. B. über den Verkauf von Düngemitteln. Können diese Unterlagen bzw. ein Revers hierüber nicht beigebracht werden, so lehnt die Reichsbank die Diskontierung der Wechsel ab. Wie die Banken auch sonst bei Kreditgewährung nach dem Verwendungszweck ­ der Gelder sich erkundigen, so haben sie in vielen Fällen auch beim Ankauf von Wechseln zu ermitteln gesucht, wie der Wechsel zustande gekommen ist, ob es sich um einen Warenwechsel oder einen gemachten Wechsel handelt. Sie haben weiter, insbesondere wenn es sich um nicht akzeptierte Wechsel handelte, die auch nicht zum Akzept vorgelegt werden sollten — vielleicht weil cs sich um Firmen handelte, die grundsätzlich ­ ihr Akzept nicht geben, aber bei Verfall prompt zahlen — sich die den Tratten zugrunde liegenden Warenforderungen an die Bezogenen, ­ auf die sie sonst keinen Anspruch besitzen, abtreten lassen. Auch die Reichsbank selbst hat ihre Vorstandsbeamten von jeher angewiesen, ­ die zum Diskont eingereichten Wechsel darauf hin zu prüfen, ob 243 cs sich um legitime Warenwechsel handelt; Finanzwechsel, Reitwechsel usw. sollten vom Diskontverkehr ausgeschlossen sein. Anhang: Diskontierung von Buchsorderungen. Die sog. Diskontierung von Vuchsorderungen — im Grunde genommen handelt es sich um ein Lombardgeschäft, um eine Beleihung mit Überdeckung, ­ bei der der Bank als Sicherheit die Bnchforderung eines Geschäftsmannes ­ zediert wird —, die in Österreich, Frankreich und Amerika schon seit längerem von den Banken als besonderer Geschäftszweig gepflegt ­ wird, hat in Deutschland erst Ansang dieses Jahrhunderts Eingang gefunden. Der Ausbruch der amerikanischen Krisis und ihr Übergreifen auf unsere Erwerbsverhältnisse hatten auch einige deutsche Banken veranlaßt, ­ diesen Geschäftszweig, der es dem Warenkaufmann ermöglicht, sich für die Buchaußen st än de flüssige Mittel zu schaffen, einzuführen *). Die Bank läßt sich von ihrem Kunden Forderungen an dessen Kunden ­ abtreten; sie erwirbt also nicht die Forderung, wie es beim Wechscldiskontgeschäft der Fall ist; daher muß sie auch bei Eingang der Forderung den die Beleihungssumme plus Zinsen und Provision übersteigenden ­ Betrag an den Kreditnehmer abführen. Als weitere Sicherheit fordert sie das Akzept ihres Kunden in Höhe des von ihr gewährten Darlehns. Über die Technik dieses Verkehrs geben einen guten Überblick die Bedingungen der Deutschen Bank für die Diskontierung von Buchforderungen. Die Deutsche Bank diskontiert Geschäftsleuten zur Stärkung der Betriebsmittel ­ und zur Erleichterung des Bareinkaufs buchmäßig nachzuweisende offene Warenforderungen zu nachstehenden Bedingungen: l- Der Kreditnehmer hat der Bank auch seine sonstigen bankmäßigen Geschäfte ­ zuzutveisen, ihr hinsichtlich der angebotenen Forderungen jede gelvünschte Einsicht in seine Geschäftsverhältnisse zu gewähren, sowie auf Verlangen die beglaubigte Abschrift der von der Deutschen Treuhand-Gesellschaft, Berlin, oder einem vereidigten Bücherrevisor geprüften Bilanzen einzureichen. Beim Buch-Siehe Heinr. G. Mueller, Die Diskontierung offener Buchforderungen. ­ Berlin 1909. Max Sokal, Zur Kritik des VuchforderungSeskomptes. Leipzig 1914. I. O b c r b a ch in der „Zeitschrift für HandelSwissenschaft und Handelspraxis" II, 3. Die K o st e n des Buchforderungscskomptes. Herausgeg. von der Evidenzzentrale in Wien. Wien 1915. 244 schuldner selbst dagegen unterbleibt jede Nachforschung über das Bestehen der Forderung. 2. Der Forderung muß eine Warenlieferung an solvente Geschäftsleute ­ im Jnlande zugrunde liegen, die Gesamtforderung an den einzelnen Schuldner soll mindestens 150 M betragen und innerhalb drei Monaten fällig werden — solche mit späterer Fälligkeit werden im Einzelfall berücksichtigt ­ —, sie muß unangefochten zu Recht bestehen und darf anderweitig weder verpfändet noch abgetreten sein, noch während der Dauer der Verbindung mit der Deutschen Bank verpfändet oder abgetreten werden. 3. Der Kreditnehmer tritt die gesamte Forderung an die Deutsche Bank ab und übergibt ihr für den bewilligten Betrag, der in der Regel auf 80% der abgetretenen Forderung bemessen wird, sein Akzept, das bei der Deutschen Bank zahlbar gestellt und dessen Laufdauer derjenigen der Forderung angepaßt, jedoch aus höchstens 95 Tage vom Datum der Abrechnung ab begrenzt wird. Sobald die Bareingänge aus den abgetretenen Forderungen die Höhe des Akzeptes erreichen, ­ wird dieses dem Kreditnehmer zurückgegeben. Wechsel werden nach Eingang gutgeschrieben, Bareingänge mit 1% unter dem offiziellen Diskontsatz, ­ höchstens jedoch mit 4% verzinst. 4. Der Diskonterlös soll zur Begleichung von Warenschulden ­ oder zu Lohnzahlungen dienen; die Lieferantenfakturcn werden durch die Bank nach Weisung des Kreditnehmers — ohne irgendwelchen ­ Hinweis auf die erfolgte Diskontierung — provisionsfrei ­ reguliert. 6. Die Abtretung der Forderung wird, falls nichts anderes vereinbart wird, dem Buchschuldner nicht mitgeteilt, die Bank tritt somit nicht zwischen den Kreditnehmer und dessen Kunden. Ersterer treibt vielmehr die Forderung nach wie vor selbst ein, hat jedoch die eingehenden ­ Wechsel, Gelder und Geldeswerte, die als a n v e r t r a u t e s Gut gelten und gegen etwaige Forderungen an die Deutsche Bank ohne deren Zustimmung ­ nicht aufgerechnet werden dürfen, unverzüglich abzuführen. Die Abtretungsanzeige ­ ist in jedem Falle auszustellen und der Deutschen Bank auszuhändigen. 6. Die Provision richtet sich nach der Höhe des Kredits und dessen Verhältnis ­ zur abgetretenen Forderung, nach deren Fälligkeit, sowie danach, ob die Anzeige an den Schuldner erfolgen soll oder nicht. Die Zinsen für den gewährten ­ Kredit werden zum Lombardsatz der Reichsbank berechnet. Die Erkundigungsspesen ­ gehen zu Lasten des Antragstellers. 7. Die Deutsche Bank ist berechtigt, entgegen der Vereinbarung, dem Buchschuldner ­ die Abtretung der Forderung u. a. in folgenden Fällen anzuzeigen: wenn der Kreditnehmer seinen Verpflichtungen der Bank gegenüber nicht nachkommt; wenn die Verhältnisse des Kreditnehmers sich in einer die Interessen der Bank bedrohenden Weise ändern; wenn die abgetretene Jorderung in rechtlicher Beziehung irgendeine Änderung erfährt; wenn der Buchschuldner mit der Regulierung anderer Verbindlichkeiten im Rück- 245 stände ist, Akzepte protestieren läßt, in Zahlungsstockungen gerät, liqutdiert, in Konkurs verfällt oder wenn eine Pfändung gegen ihn borgenommen wird. 8. Ohne Genehmigung der Bank darf der Kreditnehmer keine Forderung dem Buchschuldner stunden. Die Bank ist berechtigt, nach ihrer Wahl die Forderung ­ auf Kosten des 'Kreditnehmers einzuklagen oder von diesem die Einklagung ­ zu beanspruchen. Der Kreditnehmer ist verpflichtet, ihr zur Geltendmachung ­ der Forderung jede zweckdienliche Unterstützung zu gewähren und die zum Beweise der Forderung dienenden Urkunden auszuliefern. Gegen die Diskontierung (richtiger Beleihung) von Buchforderungen ­ wird geltend gemacht, daß es auf diese Weise möglich sei, eine Forderung gleichzeitig bei mehreren Banken zu beleihen, weiter, daß die Leichtigkeit der Mobilisierung von Buchforderungen zu ungesunden Kreditverhältnissen führe, daß anderen Gläubigern die besten Sicherheiten entzogen ­ würden usw. Die Reichsbank erklärte sim April 1911), sie werde denjenigen Firmen, die Buchforderungskredit in Anspruch ­ nehmen, Wechsel nur noch gegen Deckung diskontieren. ­ Einen größeren Umfang hat dieser Verkehr niemals erreicht und wird ihn auch nicht erreichen, da es in Deutschland üblich ist, Waren gegen Akzept zu verkaufen, das der Verkäufer diskontiert, um sich die nötigen Betriebsmittel zu schaffen. 5. Der Devtsenhandel. u)Der internationale Zahlungsausgleich. Für den Zahlungsverkehr von Land zu Land kommen in Betracht: Edelmetallmünzen Dorten) und Banknoten der Auslandswährungen, Scheck, Wechsel und Auszahlung. Man bezeichnet sie mit dem Sammelnamen „Devisen". Die Kurse nennt man Devisenkurse oder, da früher im internationalen Verkehr der Wechsel die Hauptrolle spielte, „auswärtige Wechselkurse". Will A in London und B in Paris dem 0 in Berlin, von dem beide Waren bezogen hatten, die Schuld bezahlen, so kann A Sovereigns oder englische Banknoten und B Napoleons oder französische Banknoten senden. In der Regel wird aber die Londoner wie die Pariser Firma ihre Schuld in der Weise begleichen, daß sie ihrem Warenlieferanten in Berlin einen Scheck oder eine Anweisung oder einen Wechsel auf Berlin senden. Um» gekehrt, hat 0 nach London oder Paris eine Zahlung zu leisten, so begleicht 216 er seine Schuld gleichfalls durch einen Scheck usw. auf diese Länder. Der Käufer kann aber auch den Verkäufer auf sich ziehen lassen; und durch Verkauf ­ dieses Akzepts auf dem fremden Markt >vird er für seine Leistung befriedigt. Banken und Bankiers, die die Anschaffung und den Verkauf von fremden ­ Wechseln, Anweisungen und Schecks vermittelten, sandten diese, wenn sie sie von ihrer Kundschaft erhielten, an befreundete Bankhäuser des fremden Landes, bzw. an ihre eigenen Filialen zur Einziehung und zur Gutschrift und schrieben dann auf Grund ihres Guthabens Schecks und Wechsel in den gewünschten Beträgen ans. Kauf und Verkauf solcher Forderungen ­ gehen ans dem Devisenmarkt der Börse oder von Büro zu Büro vor sich. Das Devisengeschäft der Banken untereinander ist heute fast ausschließlich ­ Handel in „Auszahlungen". Die Bank verkauft das Guthaben, das sie bei einer Auslandsbank besitzt und verfügt darüber nicht durch einen Scheck, sondern läßt den Betrag an die vom Käufer benannte Bank überweisen ­ oder an einen Dritten auszahlen. Die Auszahlung unterliegt nicht den Gefahre», denen Wechsel und Scheck bei der Versendung ausgesetzt sind, und sie hat weiter den Vorteil größter Beschleunigung, da ihre Übermittelung telegraphisch möglich ist. b) Was erlaubt nnd was verbietet die heutige Devisengesetzgebung? Der Abbau der Devisengesetzgebnng befreite den Devisenhandel ­ von einer großen Zahl Vorschriften, die den Verkehr schwer gehemmt ­ hatten: Der Eriverber von Devisen braucht keine Handelsbescheinigung ­ mehr, sondern kann seinen Devisenbedarf durch Vermittlung einer Devisenbank decken. Freigegeben ist die Verwendung ausländischer Zahlungsmittel und Forderungen in ausländischer Währung (fein Ablieferungszwang ­ mehr!). Das Kapitalfluchtgesetz ist bis auf wenige Bestimmungen ­ erloschen, ebenso die Valutaspekulationsverorduung. Geblieben war nach der neuen, von» 1. Mai 1926 ab geltenden Devisenordnung ­ nur noch die Beschränkung auf Devisenbanken, d. h. nach wie vor durften sich im Devisenhandel nur solche Banken betätigen, denen diese erweiterte Funktionsbefugnis zuerkannt war. Hiernach waren zum Devisenhandel ­ zugelassen ■— neben Reichsbank, Rentenbank, Golddiskontbank, 24 7 Devisenbeschaffungsstelle, Reichskredit A.-G. und Staatsbanken —: Banken ­ und Bankiers oder deren Zweiganstalten, die im Handels- oder Genossenschaftsregister eingetragen und Mitglieder der an ihrem Sitz befindlichen ­ Reichsbank-Abrechnungsstelle sind, das Depot- und Depositenrecht besitzen und, soweit ihr Geschäftsbetrieb im Ortsbercich einer inländischen, staatlich anerkannten Fondsbörse liegt, diese Börse regelmäßig besuchen oder besuchen lassen. Waren auch Reichsregierung und Reichsbankdirektorium der Auffassung, daß die deutsche Währung nunmehr derart gefestigt ist, daß die bisherigen Bestinimungen hinsichtlich Einschränkung des Devisenverkehrs ohne Bedenken wegfallen könnten — so auch das Verbot des Terminhandels in Devisen —, so will man doch unzuverlässige Elemente nach Möglichkeit ausschalten. Weggefallen waren die technischen Bindungen: Durch die am 1. Mai 1926 in Kraft getretene Verordnung war der Devisen-Ei uheitsfuicg beseitigt worden, so daß nunmehr alle Kurse, zu denen gehandelt wurde, veröffentlicht werden dursten. Wesentlich gemildert wurde die W e ch s e l st u b e n v e r o r d n u n g insofern, ­ als den Wechselstuben, d.h. „Geschäftsbetrieben, die sich ausschließlich ­ oder in der Hauptsache mit dem Handel mit ausländischen Geldsorten, ­ Papiergeld, Banknoten befassen und deren geschäftliche Einrichtungen ­ überwiegend auf diesen Geschäftszweig zugeschnitten sind", der Anund Verkauf von ausländischen Zahlungsmitteln in Form von ausländischen ­ Gcldsorten, Papiergeld, Reiseschecks und Kreditbriefen gestattet wurde. Die Konzession der Wechselstuben, die die handelsgerichtliche Eintragung voraussetzt, ist örtlich und zeitlich begrenzt und wird von dein öffentlichen Bedürfnis abhängig gemacht. Jetzt sind alle Beschränkungen i m D ev i s e n h a n d e l gefallen. c) Das Wechsel-Pari. Die Grundlage des Wechselkurses bildete in normalen Zeiten das W e ch s e l -P a r i. Die Schwankungen der Wechselkurse zwischen zwei Ländern, die das gleiche Währungsmetall haben, werden sich, sofern freier Goldnmlauf besteht, nur in engen Grenzen betvegen: Nur um das Doppelte der Transport- und Versicherungsspesen, des Zinsverlnstes und der Umprägungskosten ­ können im allgemeinen die Wechselkurse zwischen zwei Län- 248 betn von dem festen Pari abweichen, da Überschreitungen dieser Grenzen sofort Goldversendungcn veranlasse», wodurch der Kurs wieder seinen früheren Stand annehmen würde *). Wie man das feste Pari (Goldparität) berechnet, sei an folgendenr Beispiel ­ erläutert: Aus 1 kg Gold in der Mischung 800 /iooo werden in Deutschland 2511 M, in Frankreich 3100 Fr. geprägt. Es lassen sich also folgende Gleichungen ausstellen: 1 kg Gold = 2511 M, 1 kg Gold = 3100 Fr., folglich 2511 M = 3100 Fr., oder 81 3JJ = 100 Fr., b. h. das Pari zwischen Deutschland und Frankreich ist 81 M für 100 Fr. Durch ähnliche Berechnung ersehen wir, daß der Pariwert mit England ­ sFeingehalt der englischen Münzen 11 / 12 ) 20,4295, mit Holland 168,74, mit New York 419,79 usw. ist. Durch den festen Goldpreis, den die Zentralnotenbanken der einzelnen Länder zahlten, war also das Wertvcrhältnis für die einzelnen nationalen Geldeinheiten, d. h. für die va lu tar ischen Beziehungen zwischen ­ den einzelnen nationalen Geldverfassuugen gegeben. Unter G o l d p n n k t — auch praktische Parität im Gegensatz zur theoretischen oder festen Parität genannt — versteht man die beiden Grenzkurse, bei denen der Bezug oder die Versendung von Bargeld anfängt, lohnend zu toerden. Streben die Wechselkurse dem Goldpnnkt zu, der den Bezug von Gold ans dem Auslande ermöglicht, so spricht man — der Bezeichnung ­ liegt die nierkantilistische Auffassung zugrunde — von „günfügen" Wechselkursen s„Goldpunkt für uns" sd. h. für Deutschlands); im umgekehrten Falle, d. h. wenn cs vorteilhafter ist, Gold (Bargeld usw.) nach dem Ausland zu senden, um die Schuld zu begleichen, so sagt man: Der Goldpnnkt ist „ungünstig" („gegen uns"). Allgemeingültig läßt sich der Goldpunkt nicht feststellen, da die Bcschaffungs. und Vcrsendungskosten nicht immer gleich sind. Obgleich st Siehe auch mein „Bankgeschäft", a. a. O. Herzfelder, Die volkswirtschaftliche ­ Bilanz und eine neue Theorie der Wechselkurse. Berlin 1920. I. I r. Schär, Zahlungsbilanz und Diskont. Berlin 1908. Julius Wolf, Das internationale Zahlungswesen. Leipzig 1913. L c i st, Der internationale Kredit- und Zahlungsverkehr. Leipzig 1914. 240 rechnerisch möglich, unterbleiben Goldvcrsendungen doch mitunter ans praktischen, geschäftlichen oder geldpolitischcn Erwägungen. Den Gotdimport kann die Zentralnotcnbank dadurch fördern, daß sie den Preis für Goldmünzen bzw. Goldbarren erhöht. (S. auch den Abschnitt ­ „Differenz-Arbitrage".) ä) Technik des Devisengeschäfts. Der Devisenkurszettel. ­ Die Ausführung der Dcvisenanfträge erfolgt zum amtlichen Kurse oder im f r e i e n V e r k e h r. Der Bank steht cs frei, sich für den beorderten ­ Auftrag auch in einer anderen Devise „glatt zu stellen". Das Usancegeschäft (Handel einer Devise mit einer anderen Devise; Valuta gegen Valuta) nimmt zeitweise einen großen Umfang an. Auszahlung Paris tvird z. B. gegen Auszahlung London gehandelt, Tschcchen-Kronen werden gegen französische Franken eingetauscht usw. *). Aus einem Devisenkurszettel (vom 9. April 1927): Es wurden im Usance-Handel London gegen Mailand mit 100,60 bis 100,50, London gegen Madrid mit 27,48 bis 27,50 und London gegen Kabel New Jork mit 4,8570 gehandelt. Die Notierung der fremde» Wechselkurse erfolgt au deutschen Börsen in der Weise, daß angegeben wird, für wieviel Einheiten der fremden Währung ­ sich die Kursnotiz (in Reichsmark und Pfennigen) versteht. Alle fremden Wechsel lverden also an den deutschen Börsen für feste Beträge der fremden Währung notiert; die feste Valuta liegt im Ausland ­ c. Im Gegensatz hierzu wird z. B. an e n g l i s ch e n Börsen notiert, loieviel in fremder Währung man für 1 £ erhält; die feste Valuta liegt hier im Jnlande. Notiert wird ein Geld- und ein Briefkurs. Zum Vergleich werden die Kurse des letzten Börseutages mit angegeben. Die Kurse verstehen sich für „Auszahlung", und zwar Auszahlung in 2 Tagen (mit Ausnahme des am Donnerstag gehandelten Kabel New Jork, das sich per 4 Tage versteht, da in Nein Jork der Sonnabend kein Zahltag ­ ist). >1 Betr. der V c r b u ch n n g der Usancegeschäfte s. meine „Bankbuchhaltung" a. a. O. S. 34 ff. 250 Neben Auszahlungen werden aber auch Schecks und Wechsel gehandelt. ­ Bei Schecks muß die Anzahl der Tage berücksichtigt werden, die bis zur Gutschrift bzw. dem Tage, an dem verfügt werden kann, verstreichen; ­ bei Wechsel, die eine bestimmte Zeit zu laufen haben, der Fälligkeitstag. Zu diesem Zweck sind im Kurszettel die Diskontsätze der fremden Länder beigefügt. Schecks werden dem Kunden zum Kurse ohne Zinsvergütung mit Wertstellung per 2. Werktag geliefert. Die von Kunden gekauften Schecks auf Hanptplätze, für die an der Berliner Börse eine amtliche Notiz stattfindet, werden gleichfalls ­ zum Kurse mit Weristellung per 2. Werktag abgerechnet, aber unter Abzug von 5 Tagen Zinsen zu dem jeweiligen Banksatz des betr. Landes, jedoch mindestens zu 5°/o. Bei Schecks auf Athen und Kvnstantinvpcl soivie auf bulgarische, jugoslavischc, spanische und sinnländische Hanptplätze werden 8 Tage, bei Schecks auf New Jork 16 Tage, bei Schecks auf BueuoS Aires und Rio de Janeiro 36 Tage, bei Schecks auf Iokohama 42 Tage berechnet. Bei Schecks auf Buenos Aires, Rio de Janeiro, Belgrad, Konstanlinopcl und Japan sind 8% Zinsen zu berechnen. Die Wertstellung von Scheckziehungcn und Nifla-Anschasfnngcn zu Lasten Währungskonto soll bei New Dork 8 Tage nach Ausschreibung des Schecks bzw. Hinauslegung des Auftrages, bei Buenos Aires und Rio de Janeiro 18 Tage, bei Iokohama 21 Tage später erfolgen. Für die Überweisung von zur Verfügung gestellten Devise» ist, falls effektive Zahlung und nicht Überweisung des Gegenwertes in Mark gefordert wird, eine Provision von 1 h 0 /co, mindestens 0,50 RM zu berechnen, wobei es gleichgültig ist, ob dem Begünstigten oder dem Auftraggeber die Gebühr in Rechnung gestellt wird. Bei Schecks auf daS Ausland werden der Kundschaft für Spesen und Porto belastet: 1. Bei Berechnung sofort gutzuschreibender Schecks auf das Ausland sind als Portobeitrag zu belasten: a) Für jeden Abschnitt auf einen ausländischen Hauplplatz soivie für mehrere Abschnitte aus einer gleichen Sendung auf den gleichen ausländischen ­ Hauptplatz ohne Rücksicht auf die Höhe der einzelnen Abschnitte ­ 0,25 RM. b) Bei Schecks auf Nebcnplätzc kommen zu den genannten Portogebühren die der Bank selbst von ihrer ausländischen Bankverbindung berechneten Portospescn hinzu. 2. Bei Schecks auf das Ausland, die erst nach Eingang der Gutschrift abgerechnet ­ werden, wird das Porto gemäß der entstandenen Auslagen berechnet. ­ 261 Die Lieferung von Auszahlung New Jork unter 500 % erfolgt unter den Berliner Banken und Bankfirmen nur dann durch K a b e l auszahlung, wenn der Käufer die Kabclkostcn übernimmt, sonst wird die Lieferung durch Übertrag auf Dollar-Giro-Konto vorgenommen. Besitzt der Auftraggeber ein solches Konto nicht, so sind, wenn er Lieferung durch Scheck New Dork verlangt, 8 Tage Zinsen zu dem jeweiligen Kreditzinsfnß der New Dorker Banken zu vergüten. Die Lieferung von Beträgen unter 500 $ kann auch, falls der Auftraggeber kein Dollar-Giro-Konto besitzt, auf Wunsch des Käufers Per Vista-Zahlnng vorgenommen ­ werden, jedoch sind briefliche Überträge in New Jork mit rückwirkender ­ Wertstellung nicht zulässig. Die Mitglieder der Stempelvereinigung und der Berliner Bedingungsgemeinschaft ­ handeln unter sich die Devisen zu einem Mitlelkurs Mitte zwischen Brief- und Geldkurs) franko Maklergebühr und Provision. ­ Diejenigen Berlitter Bankiers, die (weil sie nicht kapitalkräftig sind) nicht als „Aufgabe" genommen werden, können sich nicht an die Makler, sondern müssen sich an die Banken wenden. Sie erhalten von diesen Abrechnung ­ zu dem Miltelkurs zwischen Mittelkurs und Geld- bzlv. zwischen Mittel- und Briefkurs und müssen sich verpflichten, ihrer in- und ausländischen ­ Nichtbankierkundschast die gleichen Sätze wie die Mitglieder der Stempelvereinigung zu berechnen. Die auswärtige in- und ausländische Bankierkundschaft erhält, sofern sie Auftrag zur amtlichen Notiz erteilt, Abrechnung zu dem Mittelkurs zwischen Mittel- und Geld- bzw. zwischen Mittel- und Briefkurs zuzüglich ­ der verauslagten Maklergebühr, jedoch franko Provision. Die gesamte Nichtbankierkundschaft bekommt, sofern sie Auftrag ­ „zur amtlichen Notiz" erteilt, Abrechnung zum Geld- und Briefkurs zuzüglich der Maklergebühr, jedoch franko Provision. Bei Aufträgen bis zu 300 RM wird eine Provision von mindestens 0,25 NM berechnet. Den Auftrag, den die Bank von ihrem Kunden erhält, führt sic entlveder an der Börse zum amtlichen Kurse aus, oder sie handelt mit anderen Banken „im Frciverkehr" (telephonisch). In keinem Falle aber darf sie den: Kunden einen höheren Kurs berechnen, als den zuletzt bekannten amtlichen ­ Briefkurs für die betreffende Devise. An der Börse werden Devisengeschäfte zum amtlichen Kurs in der Weise getätigt, das; die Banken und Bankfirmcn ihre Aufträge den vcr- 252 cibeten Dcvisenmaklern übergeben. 3 Maklergruppen, je aus 2 vereideten Devisenmaklern bestehend, gibt es: Gruppe I handelt die Ostdeviscn; Gruppe II die nvrdischen Devisen, Holland und London, Gruppe III die anderen Devisen. Für den Handel der nicht zur amtlichen Notierung gelangenden O st - d e v i s e n besteht eine weitere Gruppe, die aus einem Devisenmakler und einem als Bcrtrauensinann fungierenden Devisenhändler einer Großbank besteht. Über die zustandegekommenen Kurse wird in folgender Weise berichtet: Ofidcvisen. Die Notierungen verstehen sich in Reichsmark für je >00 Einheiten. Auszahlung 9. 4. Geld 1927 Brief Bukarest 2,595 2,615 Warschau 46,58 47,22 Kattowitz 46,88 47,22 Riga 80,97 81,37 Reval 1,109 1,115 Kowno — — Posen 41 545 41,755 Noten Große Polnische Noten 47,005 47,27 Kleine „ „ 46,885 47,365 Lettische Lat 80,00 80,80 Estländische Mark 1,105 1,115 Litauische 41,29 41,71 Mit der K u r s f e st s c ß u n g der Devisen im Devisenzimmer der Börse wird um 12 Uhr begonnen. Anwesend sind hierbei die Devisen-Händler, die Devisenmakler, Vertreter der Neichsbank und ein Mitglied des Börsenvorstandes. Durch Zurverfügungstellung, bzw. Aufnahme von Material übt die Reichsbank einen großen Einfluß auf die Höhe der Devisenkurse aus. — Eine große Rolle beim Devisengeschäft spielt der Arbitragev e r k e h r. 253 Devisen- und Banknotenknrse. (2» Reichsmark) Bankdiskont und Einheiten, für die sich die Notiz versteht Devisen Banknoten 18. Februar 17. Februar 18. Februar 17. Februar Geld | Brief Geld | Brief Geld j Bries Geld Brief 8 Deutschland . . 100 Holland. . 168,11 168,53 168,11 168,53 167,80 168,64 167,73 168,55 H 100 Dänemark 108,64 108,92 108,96 109,24 108,38 108,92 108,73 109,27 4* 100 Schweden. 112,28 112,56 112,27 112,55 112,02 112,58 111,92 112,48 6 100 Norwegen 87,67 87,89 87,91 88,13 87,50 87,94 87,73 88,17 74 100 Finnland . 10,551 10,591 10,55 10,59 10,535 10,595 H J00 Schweiz. . 80,78 80,98 80,77 80,97 80,58 81,08 80,67 81,07 — 1 Argentinien. 1,72 1,724 1,724 1,728 1,70 1,72 1,702 1,722 8 100 D.-Österr. 59,03 59,17 59,04 59,18 58,91 59,21 58,96 59,26 7 loO T. Ungarn 5,878 5,898 5,872 5,892 5,84 5,88 5,84 5,88 6 100 Tschcchosl. 12,421 12,461 12,418 12,458 12,39 12,45 12,395 12,455 5 100 Spanien . 59,18 59,32 59,08 59,22 58,85 59,15 59,15 59,45 4 1 Amerika. . . 4,195 4,205 4,195 4,205 4,188 4,208 4,189 4,209 7 100 Belgien . . 19,07 19,11 19,07 19,11 19,00 19,10 19,02 19,12 5 1 England. . . 20,403 20,455 20,40 20,452 20,365 20,465 20,87 20,47 6 100 Frankreich 15,28 15,32 15,19 15,23 15,36 15,44 15,39 15,47 7 100 Italien . . 16,92 16,96 16,92 16,96 16,92 17,00 16,93 17,01 •40 100 Bulgarien 3,055 3,065 3,045 3,055 3,015 3,035 6 100 Rumänien 1,77 1,81 1,81 7 100 Juqoslaw. 7,38 7,40 7,38 7,40 7,335 7,375 7,33 7,37 73 1 Japan.... 1,943 1,947 1,938 1,942 — 1 Brasilien . . 0,621 0,623 0,621 0,623 0,606 0,626 9 100 Portugal . 21,245 21,295 21,245 21,295 8 100 Danzig . . 80,90 81,10 80,91 61,11 80,00 81,10 80,71 81,11 Türkei 2,185 2,195 2,197 2,207 2,175 2,215 10 100 Griechenld. 5,99 6,01 6,04 6,06 — 1 Urugnag . . 4,325 4,335 4,325 4,335 1 Kanada . . . 4,178 4,188 4,179 4,189 Orderschecks auf Amerika. SJad) den Bestimmungen der amerikanischen Gesetze über begebbare Urkunden haftet der Indossant eines Schecks oder Wechsels aus Amerika für die Echtheit der Vorgiri, und zwar noch 6 Jahre hindurch nach erfolgter Aufdeckung einer Fälschung. Die Banken laufen daher, wenn sie einen Scheck oder Wechsel auf Amerika zum Inkasso hereinnehmen oder diskontieren, Gefahr, daß die bezogene ­ amerikanische Bank sie noch 6 Jahre nach anfänglicher austandsloser Einlösung des Schecks oder Wechsels und wegen Verfälschung eines Giros regreßpflichtig macht und den ausgezahlten Betrag zurückbelastet, während sich die Banken nach deutschem Recht an den deutschen Einreicher des Schecks oder Wechsels nicht halten können. 254 Daher werden Schecks oder Wechsel auf Amerika nur von solchen Kunden zum Einzug angenommen, die 1. für den abgenommenen Betrag unbedingt gut sind, 2. bereit sind, folgende Verpflichtungserklärung abzugeben: „Ich verpflichte mich, Sie in vollem Umfange schadlos zu halten, falls sich herausstellt, daß ciucS der Vorgiri gefälscht ist, und die bezogene Bank den Betrag des Abschnittes auf Grund der Bestimmungen des amerikanischen ­ Rechtes zurückbelastet." KursefüransländischeKuponsanderBerlinerVvrse. Ausländische Kupons 20 Februar 21. Februar 4 Anatolier Bndapester Stadtanleihe . . . . Goldmexikaner von 1899 . . . Goldmexikaner von 1904 . . . Jrrigationsanleihe 4 Türkische Admin.-Anl 4 I. Bagdad 4 II. Bagdad 4 Zolltürken 4 Türken 1905 4 1908 Rumänen 1913 Hnkuang Tientsin Pukow „ 1917 „ 1918 .. 1919 Mexikanische Skrips. A B Tchuantapec 4,75 4,50 5% 4,75 51/a 4 5 /8 4% 50 16,25 5% 4% r. 48/47 15,25 e) D i e D e v i s e n a b r e ch n u n g s st e l l e *). Handeln die Banken untereinander, so bestimmen sie selbst ihren Kontrahenten. ­ Geben sie aber dem Makler den Auftrag, so müssen sie die ihnen voni Makler als Gegenkontrahenten angegebene Firma als Aufgabe annehmen. ­ Dadurch entsteht für sie ein Risiko. *) S. den Aufsatz von Erich Maiwald, Die Berliner Devisenabrechnungsstelle ­ in der Praxis des Verrechnungsverkehrs, in der Zeitschrift für Handelswissenschaft und Handelspraxis XIX, 1. 255 Gehandelt wird „Yalatacompensier t", t>. Ij. der Käufer Don, sagen wir, „Auszahlung London" muß den Gegenwert in Berlin am gleichen Tage zahlen, an dem die gekaufte Auszahlung oder Überweisung an die von ihm genannte Londoner Bank erfolgt. Er zahlt also den Gegenwert in Reichsmark, bevor er im Besitz der Leistungen des Verkäufers ist, d. h. bevor er von seinem ausländischen Korrespondenten die Bestätigung über den Eingang der Devise erhalten hat. Besitzt der Verkäufer nicht das Guthaben im Auslande, über das er verfügt hat, und steigt der Kurs dieser Devise erheblich, so daß er seine Verpflichtung nicht erfüllen kann, so erwachsen ­ dem Käufer Verluste. Das Risiko des Verkäufers beruht darin, daß er seinen! ausländischen Korrespondenten die Weisung zur Lieferung der verkauften Valuta an den Käufer erteilen muß, ohne Sicherheit für den Eingang des Kaufpreises zu besitzen. Zur Verminderung dieser Risiken und Übcrnahnie der verbleibenden Risiken auf die Gesamtheit ist im November ­ 1921 die Berliner Devisen- Abrechnungsstelle geschaffen ­ worden. Alle in Berlin in amtlich notierten Devisen geschlossenen Geschäfte der Mitglieder dieser Vereinigung müssen durch die Devisen-Abrechnungsstelle gehen. Berliner Banken und Bankiers, die dieser Abrechnungsstelle nicht angehören, dürfen nicht als Aufgabe in amtlich notierten Devisen angenommen werden. Der Verkehr mit der Devisen-Abrechnungsstelle gestaltet sich in analoger ­ Weise, wie die Ultimo-Liquidation bei Börsentermingeschäften ([. diesen Abschnitt). Jedes Mitglied der Devisen-Abrechnungsstelle muß über seine sämtlichen Geschäfte in amtlich notierten Devisen Skontrobogen (Listen) einreichen, und zwar je einen für jede Deviseugattung. Am Kopf des Bogens hat der Einreicher seine Firma, den Namen der Devise, das Einreichungsdatum, den Fälligkeitstag und den Kurs zu vermerken. In der Mitte des Bogens sind in alphabetischer Reihenfolge die Nanien der Abrechnungsmitglieder vorgedruckt. Links von dem betr. Namen sind die vom Einreicher gekauften, rechts die von ihm verkauften Beträge einzusetzen. ­ Jede Firma hat nur den sich aus dem Skontrobogen täglich ergebenden ­ Saldo in jeder Devise abzunehmen oder zu liefern und erhält von der Berliner Devisen-Abrechnungsstelle den Namen des Berliner Korrespondenten ­ sowie den des ausländischen Korrespondenten mitgeteilt. Ist der Einreicher per Saldo Käufer der betr. Devise, so hat er dem 256 Skontrobogen einen Beleg beizufügen, der besagt, an welche ausländische Bank der Betrag überwiesen werden soll. sFormular A.) (Vom Käufer auszufüllen.) Nach dem Skontro p nehme ich ab die an zu überweisen sind. (Firma) Diese Kaufbelege übermittelt die Abrechnungsstelle denjenigen Mitgliedern, ­ die diese Devisen per Saldo verkauft haben. Auf Formular B teilt am nächsten Werktage der Verkäufer dem Käufer mit, durch welche ausländische Bank die Zahlung oder Überweisung erfvlgt. (Muster B.) B- (Vom Verläufer auszufüllen) An Die von Ihnen aus dem Skontro p abzunehmenden liefert an (Firma) Durch die von der Abrechnungsstelle vorgenommenen Kompensationen und durch Verrechnung des Gegenwerts für die gekauften und durch die Abrechnungsstelle skontrierten Devisen zwischen den beiden Kontrahenten im Abrechnungsverfahren wird Käufern und Verkäufern viel Arbeit erspart. ­ Hauptzweck der Abrechnungsstelle aber soll sein: Verminderung ­ des Risikos für beide Vertragsteile infolge Nichterfüllung der eingegangenen Verpflichtung. Aus diesem Grunde haben die Mitglieder der Abrechnungsstelle D e p o t s z u h i n t e r l e g e n, die Sicherheit bieten für Verluste, die bei Nichterfüllung entstehen. Formular 6 dient für die Saldenauf st ellung. Hier sind alle Skontrobogen-Salden einzusetzen ­ zwecks Ermittlung des gesamten M a r k saldos, der für die Höhe der zu stellenden Sicherheit bestimmend ist. Erhält der Käufer den Eingang des Betrages aus dem Ausland gemeldet, ­ so muß er, zwecks Freigabe der Sicherheit des Verkäufers, ­ unverzüglich Formular D (s. S. 268), mit Durchschlag, ausgefüllt an die Devisen-Abrechnungsstelle senden. Der Durchschlag wird an den Verkäufer weitergeleitet, damit dieser über die freigewordene Deckung verfügen ­ kann. 17 o. ©SB. 25. at. 257 258 D. Änssührungsanzeige für Berliner Dcvisen-Äbrechmmgsstelle Per verrechnete: von an mich (nns) durch Skontro vom verkaufte (Devise) — RM sind eingegangen. BERLIN, den (Unterschrift des Käufers) An die Bank des Berliner Kassen-Vereins Berliner Devisen-Ahrechnungsstelle. 4. Das Lombardgeschäft ’). a) Name und Wesen. Lombardkredit gewähren heißt: sin der Regel kurzfristige) Darlehen gegen leicht realisierbares Faustpfand geben. Während beim Diskontgeschäft Personalkredit vorliegt, handelt es sich beim Lombardgeschäft um eine Kreditgewährung gegen Verpfändung beweglicher ­ Gegenstände. Der Schuldner übergibt das Pfand dem Gläubiger, und beide Parteien sind einig, daß die Sache als Pfand für die Forderung des Gläubigers dienen soll 2). Lombardgeschäft — so benannt ­ nach den „Lombarde n", den Nachkommen der Longobarden, den oberitalienischen Geldwechslern des späteren Mittelalters — nennt man die Beleihung von Wertpapieren, Waren oder anderen beweglichen Pfändern, die nicht durch Pfandleiher, sondern durch Banken und Bankiers erfolgt. Im Gegensatz zum Diskontgeschäft ist beim Lombardgeschäft im allgemeinen weniger auf die Kreditwürdigkeit der Darlehnsuchenden als 1) Literatur: Georg Cohn, Das Lombardgeschäft und die Pfandleihe in Endemann, Handbuch des deutschen Handels-, See- und Wechselrechts. Otto Chr. Fischer, Die wirtschaftliche Entwicklung des Warrantverkehrs in den europäischen und amerikanischen Ländern. Berlin 1908. Otto Warschauer, ­ Statistik und volkswirtschaftliche Bedeutung des Lombardgeschäftes im Finanz-Archiv von Schanz 1900. 2) Die beim Pfandleiher (Leihhaus, Versatzgeschäft) entnommenen Darlehen sind durch einen Notstand des Schuldners veranlaßt; als Unterpfand dienen Gcbrauchsgegenstände aus dem Haushalt, nicht Handelswaren, für die ein Marktpreis besteht. 259 aus die Güte des Unterpfandes zu achten. Doch ist daneben auch die Vermögenslage ­ des Pfandgebers zu berücksichtigen, damit die Bank nicht ausschließlich ­ auf das Pfand angewiesen ist. Vom Kontokorrentkredit unterscheidet ­ sich der Lombardkredit dadurch, daß beim Lombardkredit nicht auf beiden Seiten Ansprüche entstehen, die aufzurechnen sind, und daß es sich um einen einheitlichen Kapitalbetrag handelt. Da die Kurse der Wertpapiere, denn diese hauptsächlich dienen als Unterpfand ­ bei Lombardgeschäften, Schwankungen unterworfen sind, so findet die Beleihung nur zu einem Teil des Kurs- bzw. Marktpreises statt. Der Zinsfuß für Lombarddarlehen ist fast stets höher — bei den deutschen ­ Notenbanken in der Regel um 1 % — als der bei der Diskontierung von Wechseln in Anrechnung gebrachte Satz. Dies kommt daher, daß Lombarddarlehen nicht in dem Maße wie Wechsel als bankmäßige Deckung gelten — die Notenbanken dürfen Lombardsorderungen nicht als Notendeckung ­ betrachten —, und daß eine vorzeitige Flüssigmachung des Darlehns, wie beim Wechsel, nicht möglich ist. Weiter kommt in Betracht, daß den Banken durch sorgfältige Aufbewahrung des Unterpfandes (Effekten, Wechsel, Waren, seltener Edelmetalle) und fortlaufende Kontrolle des Wertes des Pfandes eine größere Arbeit erwächst. „Der Lombardverkehr", sagt Hartung in seinem Aufsatz „Inkonsequenzen" ­ i), ist „in der Regel nicht als Verbindungsglied des Prozesses der Überleitung der Produktion zur Konsumtion anzusehen". Will der Besitzer nicht verkaufen, so liegt eine, möglicherweise berechtigte, Spekulation ­ vor; kann er nicht verkaufen, so übersteigt augenblicklich die Erzeugung ­ des Gutes dessen Bedarf. An Liquidität steht also das Lombardgeschäft der Wechseldiskontierung erheblich nach. Von der Warenbeleihung (1. Warenlombardgeschäft, 2. Warenreportgeschäft, ­ 8. Sicherungsübereignung) ist zu unterscheiden die Warenfinanzierung. b) Technik der Lombardgeschäfte, a) Lombardverkehr mit Privatbanken und Bankiers. Die Höhe der Beleihung ist bei den einzelnen Instituten verschieden, und auch bei demselben Institut bestehen je nach der Person des Darlehnsnehmers ­ Unterschiede. *) „Zeitschrift für Handelswissenschaft und Handelspraxis." Heft 7, 4. Jahrg. 260 Können oder wollen, wegen des ungünstigen Preises, Kaufleute und Industrielle ihre Waren, Landwirte ihr Getreide oder ihre Wolle nicht veräußern, so verschaffen sie sich Geld durch Lombardierung. Das Warenlombardgeschäft betreibt aber wegen der damit verknüpften ­ Schwierigkeiten nur ein Teil der Banken. Die Waren werden, wenn die Bank sie nicht in Verschluß oder Mitverschluß nehmen kann, in einem öffentlichen oder privaten Lager- oder Kühlhaus aufbewahrt. Die betr. Lagerscheine (Warrants) lauten auf den Namen der Bank, die das alleinige Verfügungsrecht über die verpfändeten Waren besitzt, d. h. hat der Verpfänder Waren verkauft, so muh er sich betreffs Freigabe an seine Bank wenden. Häufig fakturiert diese selbst, bzw. händigt sie die Ware nur aus, wenn der Käufer sich verpflichtet, den Gegenwert an sie abzuführen. — Durch eine auch nur vorübergehende Herausgabe des Pfandes erlischt das Pfandrecht. Lebensversicherungs-Policen gelten als Sicherheit natürlich ­ nur in Höhe des Rückkaufwertes, der bei den erst kurze Zeit laufenden Versicherungen hinter der Summe der gezahlten Prämien zurückbleibt. Werden H y p o t h e k e n als Sicherheit bestellt, so ist darauf zu achten, ob und welche Belastungen mit Renten und Rechten zugunsten Dritter eingetragen sind, und welchen Einsluß diese auf die Bewertung der verpfändeten ­ Objekte haben. Die Verpfändung der Forderung ist bei der Brief Hypothek erheblich einfacher 'als bei der Buch Hypothek. Will jemand gegen Verpfändung einer Buchhypothek ein Darlehen aufnehmen, so wird der Geldgeber Vorlage des Grundbuchauszuges und notariell oder gerichtlich beglaubigte Unterschrift unter der Verpfändungserklärung fordern. ­ Erst wenn auf Grund dieser Erklärung die Verpfändung im Grundbuch ­ eingetragen ist, wird das Darlehen gezahlt werden. Beim Vorhandensein ­ einer B r i e f Hypothek ist das Verfahren weit einfacher: Es genügt ein Privatschriftlicher (nicht notarieller) Pfandvertrag und die Briefübergabe an den Geldgeber. Ist dies geschehen, so kann das Darlehen ­ ausbezahlt werden. Im Gegensatz zur Verkehrshypothek, bei der der Gläubiger sich stets auf die Eintragung im Grundbuch berufen kann und sein Recht nicht besonders ­ nachzuweisen braucht (§ 891 BGB.), steht die Sicherungshypothek. ­ Will der Gläubiger einer Sicherungshypothek seine An- 261 spräche an das Grundstück geltend machen, so muß er nachweisen, ob und in welchem Uinfange seine Forderung besteht. Eine Unterart der Sicherungshypothek ­ ist die Höchstbetragshypothek (auch Maximal- oder Kautionshypothek genannt). Sie wird in der Weise bestellt, daß nur der Höchstbetrag, ­ bis zu dem das Grundstück haften soll, ins Grundbuch eingetragen wird. Der tatsächliche Forderungsbetrag wird aus dem Kontokorrent festgestellt. Da eine Sicherungshypothek sich gesetzlich nicht auf abgelaufeue Zinsen usw. erstreckt, so lvird hierfür die Sunime um 10—20°/g erhöht. Muster. Sicherungs Hypothek zum Höchstbetrage von 100 000 RM für die Dresdner Bank, Filiale Breslau, zur Sicherstellung aller Forderungen, die ihr an die Firma Paul Müller & Co. in Breslau aus gewährtem Kredit oder aus einem andern Rechtsgrunde bereits zustehen oder noch erwachsen werden. Ist eine Übergabe der Pfandsache in den unmittelbaren Gewahrsam des Gläubigers nicht möglich, weil der Schuldner das Inventar, das Lastenantomobil, die Maschinen usw. zur Ausübung seines Gewerbes benötigt, so wendet man eine Rechtsrefvrm an, die ermöglicht, daß die Gegenstände in Gebrauch und Gewahrsam des Schuldners bleiben: die Sicherungsübereignung. Während bei der Pfandbestellung der Schuldner Eigentümer der Sachen bleibt, wird bei der Sicherungsübereignung das Eigentum an den Sicherungsgegenständen auf den Gläubiger übertragen. Dieser schließt dann nüt dem Verpfänder einen Vertrag ab, durch den ihm die Gegenstände leihweise, gegen Entrichtung eines Mietzinses ­ oder ohne Vergütung, belassen werden. Ilm im Streitfälle jeden Zweifel zu beheben, werden schriftliche Vereinbarungen ­ getroffen *). Der Form eines Kaufs mit Rückkauf bedarf i) Vertrag. Zwischen der Privatbank in Br. und dem Fabrikanten C. in Br. wird folgender Vertrag abgeschlossen: 8 1. Herr C. hat von der Privatbank ein Darlehen von 10 000 M erhalten. Zur Sicherung gegenwärtiger und künftiger Ansprüche überträgt er der Privatbank ­ die in dem angehefteten Verzeichnisse angeführten, ihm gehörenden Gegenstände ­ zu deren Eigentum, mit der ausdrücklichen Erklärung, daß die übereigneten ­ Gegenstände voll bezahlt sind und kein Pfandrecht an ihnen haftet. 8 2. Die Vertragschließenden sind darüber einig, daß die Privatbank nicht ein bloßes Pfandrecht, sondern volles Eigentum an den Gegenständen erwerben soll. 262 es zur Gültigkeit der Sicherungsübereignung nicht ss. Reichsgerichtsentscheidungen, Band 59, S. 147). Die Sicherungsübereignung eines Warenlagers wird der Verpfändung vorgezogen, wenn das Warenlager durch Verkauf und Zukauf häufigen Änderungen unterliegt und cs technisch schwer durchführbar wäre, bei jedem Verkauf von Waren die Bank um deren Freigabe zu ersuchen. Verträge, in denen Warenlager übereignet worden waren mit der Bestimmung, daß auch alle Neu eingänge in das Eigentum der den Vorschuß gewährenden Bank übergehen sollten, sind als Handlungen, die gegen die guten Sitten verstoßen, erklärt worden; die benachteiligten Gläubiger können in diesem Falle Schadenersatzansprüche gemäß § 826 des BGB. geltend machen. ch Lombardverkehr mit der ReichsbanN). Die Reichsbank erteilt in Berlin und bei den Zweiganstalten Lombarddarlehen ­ zu dem öffentlich bekannt gemachten Zinssatz gegen Verpfändung ­ von 1. Gold und Silber, 2. Wertpapieren, die hierfür zugelassen sind, 3. Wechseln, die den Anforderungen entsprechen, die an zu diskontierende ­ Wechsel gestellt werden, 4. im Inlands lagernden Kaufmannswaren. ß 8. Die Übergabe der Gegenstände an die Privatbank ist erfolgt. Die Übergabe wird überdies dadurch ersetzt, daß die Privatbank sie Herrn C. leihweise ­ zur Benutzung überläßt und dieser die Privatbank als mittelbaren Besitzer ­ anerkennt. C. als Darlehnsschuldner verpflichtet sich, die genannten Gegenstände ­ auf seine Kosten gegen Feuer zu versichern und überträgt hiermit alle Forderungen aus dem Versicherungsverträge an die Privatbank. § 4. Kommt C. mit seiner Verpflichtung in Verzug, so soll die Privatbank nach Ablauf von drei Tagen nach erfolgter Androhung berechtigt sein, die Gegenstände an sich zu nehmen und öffentlich zu versteigern oder in anderer Weise zu verwerten. 8 5. Nach Tilgung der Schuld soll das Eigentum an den Sachen ohne weiteres an C. zurückfallen. Ort, Datum, Unterschrift. *) Siehe auch den Aufsatz des ehemaligen Reichsbankpräsidenten Di. Koch in Heft 4, Jahrgang I der „Zeitschrift für Handelswissenschaft und Handelspraxis". Von Waren sind als Unterpfand nur diejenigen geeignet, die nicht leicht dem Verderben ausgesetzt sind, sich leicht aufbewahren lassen und nicht allzu großen Preisschwankungen unterliegen. Die Reichsbank beleiht Waren bis zu höchstens Vs des geschätzten Wertes, sofern die verpfändeten Waren auf Kosten des Verpfänders bei einer ihr als solide bekannten Feuerversicherungsgesellschaft in voller Höhe des abgeschätzten, nicht bloß des zur Beleihung gelangenden Wertes versichert werden. Die Reichsbank haftet für keinerlei Schaden, der ohne ihr grobes Versehen während des Lagerns an den Waren, sei es durch Verderben, Lecke an den Gebinden, Eintrocknen, Wurmfraß oder sonst entsteht, es mögen die Waren in den Gebäuden der Reichsbank oder anderswo lagern. Sache des Verpfänders ist es, öfters nach den Waren zu sehen und zu deren Erhaltung selbst das Erforderliche zu veranlassen, woran er von der Reichsbank nicht verhindert werden wird. Entstehen der Reichsbank durch die Versendung, die Abschätzung, Lagerung, Beaufsichtigung, Umpackung oder Sonderung der Waren, oder durch sonstige von der Reichsbank für nötig erachtete Maßregeln Kosten, so trägt diese der Verpfänder. Für die Lagerung der Waren in den Gebäuden der Reichsbank sind die von ihr bestimmten Kosten zu entrichten. Für alle Kosten, einschließlich der etwaigen Auslagen für die Versicherung gegen Feuersgesahr, dienen der Reichsbank ­ die Waren und der Versicherungsschein nebst den etwaigen Erneuerungsschcinen gleichfalls zum Unterpfande. Der Landwirtschaft kommt die Reichsbank noch insofern besonders entgegen, ­ als sie den in Privatlagern unter steueramtlichem Verschluß lagernden Branntwein, ferner Getreide, das in den Scheuern der Güter aufgespeichert ist, nach Erfüllung gewisser Formalitäten lombardiert. Der Lombardzinsfuß der Reichsbank für Darlehen gegen Verpfändung ­ von Gold und Silber ist ebenso hoch, wie der offizielle Diskontsatz ­ der Bank. Für Darlehen, die auf Grund eines anderen Unterpfandes gegeben sind, ist der Zinsfuß 1 % höher als der Diskontsatz. Der Mindcsibetrag eines Darlehens ist 100 RM. Die Rückzahlung kann täglich erfolgen und täglich gefordert werden. Darlehen werden auf nicht länger als 3 Monate erteilt. Im Effekten- und Wechsellombard wird 1. für den Darlehnsbestand ani letzten Werktage des Kalendervierteljahres, 2. für die am ersten Werktag des Kalendervierteljahres entnommenen 264 Darlehnsbeträge unter Abzug aller an diesem Tage etwa erfolgten Rückzahlungen außer den laufenden Zinsen ein Ziuszuschlag fiir 10 Tage berechnet, ­ wenn der Darlehnsbcstand auch nur an einem dieser beiden Tage den Betrag von 30 000 RM überschreitet. Bei allen übrigen Darlehen werden die Zinsen nur bis zum Tage der Rückzahlung berechnet. Auf jeden Pfandschein sind für die Dauer seines Bestehens mindestens 5 RM Zinsen zu zahlen. Wird der Zinsfuß der Reichsbank allgemein erhöht oder ermäßigt, so tritt bei allen Darlehen der neue Zinssah sofort vom Tage der Einführung in Kraft. Der Berechnung der Zinsen wird die Zahl der wirklichen Kalendertage, während deren das Darlehen ausgeliehen ­ !var, zugrunde gelegt; der Zinsfuß versteht sich jedoch für 360 Tage. Ein besonderes Recht ist der Reichsbank durch 8 20 des Bankgesetzes verliehen worden: „Bleibt der Schuldner eines ini Lombardverkehr gewährten Darlehens im Verzüge, so ist die Reichsbank berechtigt, ohne gerichtliche Ermächtigung oder Mitwirkung das bestellte Fanstpfand durch einen ihrer Beamten öffentlich zu verkaufen oder, wenn der verpfändete ­ Gegenstand einen Börsen- oder Marktpreis hat, den Verkauf auch nicht öffentlich durch einen ihrer Beaniten, einen Handelsmakler usw. zum laufenden Preise bewirken zu lassen, um sich aus dem Erlöse wegen Kapital, Zinsen und Kosten bezahlt zu machen." Im Jahre 1926 wurden im Loinbard neu ausgeliehen: 47 456 Darlehen mit 4673 Millionen RM zurückgezahlt : 39 887 „ „ 4599 Am 1. Januar 1927 blieben ausgeliehen 84,1 Millionen RM. Die ans den Lombardgeschäften aufgekommenen Gewinne betrugen 2,02 Millionen RM. c) Vinkulatiönsgeschäfte, Remboursgeschäfte (Tra s s i er u n g s k r ed i tj. Von weit größerer Bedeutung als die Verpfändung von Waren mit deren gleichzeitiger Besitzübergabe ist seit etwa 25 Jahren die Verpfändung ­ bestimmter Papiere, die den Besitz der auf dem Transport befindlichen Waren verkörpern. Vinkulationsgeschäft nennt man die Bevorschussung der sauf der Eisenbahn) rollenden 265 Ware, Rernboursgeschäft die Bevorschussung der im Seeverkehr umlaufenden Güter, der schwimmenden Ware. Die Tätigkeit der Bank beim Vinkulationsgeschäft kann nach zwei Richtungen ­ erfolgen: 1. hat der Kunde der Bank Waren an einen auswärtigen Geschäftsfreund verkauft, so sucht sich die Bank das Eigentumsrecht an der Ware zu sichern, bis der Geschäftsfreund ihres Kunden den Verkaufserlös an sie abgeführt hat; 2. leistet die Bank im Aufträge ihres Kunden, der Waren importiert hat, Zahlung an den Exporteur, so sichert sie sich das Eigentumsrecht an der Ware, bis ihr Kunde die Ware ansgelöst hat. Zwischen dem galizischen Händler A in Podwoloczyska und dem Importeur ­ B in Leipzig ist, nehmen wir an, ein Kaufvertrag über 480 Kisten Eier abgeschlossen lvorden. Der Händler A kauft mit Hilfe des ihm von der Bank in Podwoloczyska gewährten Kredits die Eier auf und übereignet sie dieser Bank zur Sicherheit. Damit gehen die Eier in das Eigentum der betreffenden Bank über. Sic sendet nun die Eier an eine Bank in Leipzig mit der Weisung, die Ware nur gegen den genau bezeichneten Kaufpreis dem Importeur B in Leipzig auszuhändigen. Sie schreibt in dem sog. Vinkulationsbrief: „Wir senden Ihnen anbei Frachtbriefduplikat über durch uns an Sie verladene 480 Kisten Eier. Die Ware ist unser Eigentum (oder: an uns verpfändet), und wir bitten, sie nur gegen Zahlung ­ von M ..... an Herrn B in Leipzig auszuhändigen. Erfolgt nicht prompte Zahlung, so bitten wir, uns Telegramm zu senden und die Ware zu unserer Verfügung zu halten *)." Im Überseehandel bevorschußt die Bank Waren, die sic nicht in Verwahrung ­ nehmen kann, weil sic auf dem Ozean schwimmen. Die Beleihung ­ erfolgt gegen Aushändigung der W a r e n d o k u m c n t e : Konn o s s e m e n t — d. h. der Quittung, die der Kapitän oder ein anderer Vertreter des Reeders über den Empfang der zur Beförderung erhaltenen Waren (Frachtgutes) erteilt hat und die zur Entgegennahme der Ware am Bestimmungsorte sLöschungshafen ^)s berechtigt —, der Versichernngs-Z Siche hierüber A. Kaeferlein, Der Bankkredit und seine Sicherungen. James Breit, Das Vinkulationsgeschäft. Tübingen 1908. Georg O b st, Das Bankgeschäft, 7. Ausl., Baud I, S. 320). (Dort auch weitere Literaturangaben.) ■ | : \'i!HsDH 2 ) Das Konnossement enthält also ein Empfangsbekenntnis und ein Auslicferungsversprcchcn (Verpflichtungsschein nach § 363 HGB.). Das Ver- 266 Police (die Bank läßt sich die Rechte aus dem Versicherungsverträge ab» treten), Ursprungsattest, Gewichtsspezifikation, Faktura usw. Das Konnossement bietet ein bequemes, allerdings (infolge der Fälschungsmöglichkeit) ­ nicht ganz gefahrloses Sicherungsmittel für Bankkredite. Damit sich die Bank im Falle der Nichtbefriedigung durch ihre Auftraggeber an das Pfand halten kann, werden in den allgemeinen Geschäftsbedingungen ­ oder in besonderem Vertrage (6snsra1 lütter of Hypothecation) diesbezüglich Vereinbarungen getroffen. Beim Handel mit Übersee begnügt sich der Verkäufer oft nicht mit dem Akzept des Käufers, da es, weil die Firma in Ubersee unbekannt, meist schlecht verwertbar ist, sondern er fordert einen stärkeren Träger des Kredits, er verlangt das Akzept einer bekannten Bank. Der Käufer ermächtigt den Verkäufer, auf seine (des Käufers) Bank zu trassieren ­ und beauftragt diese, den Wechsel bei Vorlegung mit ihrein Akzept zu versehen. Das Akzept des Käufers wird also durch das der Bank ersetzt. ­ Diese Akzeptleiftung seitens der Bank für derartige Warenwechsel nennt man Gewährung von R e m b o u r s k r e d i t (sc rembourser — sich bezahlt machen). Das Nemboursgeschäft') bei Finanzierung der Importe wickelt sich etwa in folgender Form ab: Eine, sagen wir, Bremer Firma, die große Posten Wolle importiert und die Ware sofort nach der Verladung bezahlen muß, ist genötigt, Bankkredit in Anspruch zu nehmen. Die Dresdner Bank, nehmen wir an, ist bereit, das Geschäft durch Eröffnung eines Trassicrungskredits (Eembouxsacereditiv) zu finanzieren. Der Importeur beauftragt ­ dann den Verkäufer der Bauniwolle, bzw. dessen Bank, auf die Dresdner Bank in Höhe der Faktura zu trassieren 2 ). Die Bank akzeptiert den Wechsel gegen Aushändigung der Konnossemente, die besagen, daß ein fügungsrecht über die Ladung ist mit dem Konnossement verknüpft. Der Schiffer ist berechtigt, gegen ein ordnungsmäßig giriertes Konnossement die Ware auszuhändigen. ­ 1) Siehe auch den Aufsatz von Waldemar Müller, Organisation des Kredit- und Zahlungsverkehrs, Bank-Archiv VIII, 8. C a r l S ch n u w e ck e r , Das Bankakzept im Dienste des Betriebskredits. Zeitschrift für Hnndclswissenschaft und Handelspraxis, IV, 8 und 9. 2) Legt sich die Bank dem Verkäufer der Ware bis zu einer bestimmten Summe hinsichtlich ihres Akzeptes fest, so spricht man von einem bestätigten Akzeptkrcdit (eonürineil ereäit). Warentrausport in der im Dokument näher bezeichneten Art erfolgt ist, und daß die Ware jedem Inhaber des Konnossements, der laut Art. 36 der WO. als Eigentümer legitimiert ist, ausgehändigt wird *). Ist die Baumwolle bei ihrer Ankunst noch nicht weiter verkauft, so geht sie in ein Lagerhaus, und in dem Lagerschein erhält die Bank eine neue Realsicherheit. ­ Ist die Ware jedoch bereits an einen Spinner verkauft und gesandt, so wird dieser beim Empfang entweder Barzahlung leisten oder sein Akzept geben. Dieses diskontiert die Bank dem Importeur und schreibt ihm den Betrag gut. Das Akzept der Dresdner Bank hat inzwischen, vielleicht mehrfach, seinen Besitzer gewechselt und wird ihr bei Verfall zur Zahlung vorgelegt. Das Rembonrsgeschäft beim Warenimport kann sich auch in der Weise abwickeln, daß das deutsche Bankinstitut einer befreundeten Bank in Übersee ­ den Auftrag erteilt, gegen Aushändigung der Verschisfungsdokumente über genau bezeichnete Waren einen bestimniten Betrag zn zahlen «nd diese Summe, zuzüglich Spesen, ihr sder deutschen Bank) in Rechnung zu stellen. Ähnlich gestaltet sich die Finanzierung von Exportsendungen. Der Exporteur kann und will seine Mittel während der Zeit des Trans-Ports der Ware nicht festlegen. Er stellt nun in Höhe der Faktura einen Wechsel auf den Käufer aus, den er mit Verladnngsdokumenten bei einer Überseebank, sagen wir bei der Deutsch-Asiatischen Bank, diskontiert. Diese sendet ihn an ihre Filiale in Hongkong, die ihn dem dort° wohnenden Käufer zum Akzept vorlegt. Die Bcleihungsmodalitäten sind naturgemäß sehr verschieden. Das Bankakzept soll in der Hauptsache der Warenfinanzierung dienen. Aber auch ohne Vorliegen eines Warengeschäfts und somit ohne Haftung der Ware akzeptiert die Bank auf Grund von Vereinbarungen Wechsel, die von ihren Kunden auf sie gezogen sind. Statt eines Barkrcdits geil ­ Durch den auf das Konnossement gesetzten Vermerk „Unverantwortlich für Inhalt, Maß, Gewicht, Bruch, Leckage" besagt der Reeder, daß er keine Gewähr dafür übernimmt, daß der Inhalt der verladenen Kisten, Behälter usw. den Angaben ­ des Versenders entspricht. Die Beleihung von Konnossementen, die über Waren lauten, die nicht offen oder in Ballen versandt werden, ist daher mit einem Risiko verknüpft und erfolgt nur, wenn die in Frage kommende Firma völlig vcrtrauenstvürdig ist. 267 268 währt die Bank den A k z e P t k r e d i t. Der Zweck des Kunden, Kapital zu beschaffen, wird aber erst dann erreicht, wenn es ihm — meist durch Vermittlung seiner Bank — gelingt, dieses Bankakzept zu diskontieren. ä) Das Reportgeschäft. Ähnlichkeit mit dem Lombardgeschäft besitzt, rein äußerlich betrachtet, das Reportgeschäft, auf das noch zurückzukommen sein wird. In rechtlicher Beziehung besteht aber ein großer Unterschied: Beim Reportgeschäft handelt es sich um Eigentumserwerb, d. h. das Pfand geht in das Eigentum des Gläubigers über, beim Lombardgeschäft ist dies nicht der Fall. Daß beim Reportgeschäft eine volle, beim Lombardgeschäst nur eine prozentuale Beleihung des Pfandes stattfindet, ist ein Unterschied im Vertrauensgrade. Das dadurch bedingte höhere Risiko des Geldgebers kommt im Zinsfuß zum Ausdruck. e) Bürgschaftskredite, Avalkredite sKautionskreditef. Bei den vorher genannten Kreditgeschäften, abgesehen vom Diskontgeschäft, ­ leistete der Kreditnehmer Sicherheit in der Weise, daß er Sachen, Forderungen oder Rechte verpfändete oder abtrat. An Stelle einer derartigen ­ sachlichen Sicherheit kann der» Gläubiger auch eine solche persönliche ­ Art durch die Bürgschaft eines Dritten gewährt werden. Bürgschaftskredite spielen besonders bei den Volksbanken eine größere Rolle. Zu der Verbindlichkeit des Schuldners tritt die Verpflichtung eines Dritten (des Bürgen). Bürgschaften werden in Form einer Urkunde gegeben. Die Banken verwenden ­ hierzu vorgedrucktc Formulare, die besagen, daß die Bank berechtigt ­ ist, zunächst den Hauptschuldner und dann wegen des etwaigen A u s - f a l l e s — daher der Name A u s f a l l b ii r g s ch a f t — den Bürgen in Anspruch zu nehmen. — Unter Avalverbindlichkeit versteht man allgemein eine Verpflichtung ­ als Mitschuldner oder als Bürge. Das Wort Aval, das sich in den Art. 7 und 81 der Wechselordnung findet, wird von „a valle“ (hierunter) abgeleitet. Unter eine andere Wechselzeichnung wurde früher das Aval gesetzt, um die Wechselgarantie zu verstärken. Heute erfolgt die Bürgschaft meist in der Weise, daß der Bürge als Akzeptant auftritt. 269 Solche Bürgschaft^ (Aval-) Akzepte geben die Banken häufig im Auftrage ihrer Kunden Reichs- und Staatsbehörden. Diese fordern von Unternehmern, denen sie die Lieferung von Materialien oder Waren oder die Ausführung von Arbeiten übertragen haben, eine Sicherstellung (Kaution) ­ dafür, daß sie ihre übernommenen Verpflichtungen erfüllen; sie wird häufig in Form des Bankakzepts gewährt. Wenn Behörden Steuern, Zölle, Verbrauchsabgaben, Frachten usw. stunden, so wird die hierfür geforderte Sicherstellung ebenfalls häufig in einem Bankakzept geleistet. Bei Avalakzepten handelt es sich aber nur um einen E v e n t u alkred ­ i t, d. h. für die Bank, die ihr Akzept gegeben hat, tritt eine Verpflichtung ­ zu dessen Einlösung nur dann ein, wenn die Firma, für die die Sicherheit gestellt ist, ihre der Behörde gegenüber übernommenen Verpflichtungen ­ nicht erfüllt. Gegen Weiterbegebung des Wechsels schützt die Klausel „Nicht an Order" Z. 5, Das Akkreditivgeschäft. Von einem „Akkreditiv" spricht man, wenn jemand einem anderen (dem Begünstigten) bei einem Dritten (in der Regel einer Bank oder Bankfirma) einen bestimmten Betrag zur Verfügung stellt und es diesem überläßt, ­ ob und bis zu welchem Betrage er darüber verfügt. Ist die Zahlung an eine Gegenleistung geknüpft — in Frage kommt fast ausschließlich die „Zug-um°Zug"-Aushändigung von Dokumenten über verladene oder eingelagerte Waren —, so liegt ein documentary credit vor. Der Käufer gibt also z. B. seiner Bank den Auftrag, an X Y 110 000 RM gegen Aushändigung genau bezeichneter Dokumente zu zahlen (bzw. den ihm vorgelegten Wechsel in Höhe dieses Betrages zu akzeptieren). Ist nichts Gegenteiliges vereinbart, so kann der Auftraggeber seine Order ­ zur Zahlung (bzw. Akzeptleistung) gegen Aushändigung der Dokumente ­ jederzeit widerrufen (widerrufliches Akkreditiv). In der Regel verlangt ­ aber der Verkäufer Stellung eines unwiderruflichen Akkreditivs ­ und schriftliche Bestätigung seitens der Bank. Durch die Bestätigung ­ ist die Bank dem Akkreditierten gegenüber gebunden; es liegt ein selbständiges Schuldversprechen im Sinne des § 780 des BGB. vor. Voraussetzung für die Zahlung (Akzeptierung) ist natürlich, daß die Doi) S. meine „Wechsel- und Scheckkunde". knmente, die die Bank aufnimmt, in Ordnung sind, d. h. genau der Vorschrift ­ entsprechen; ihre Prüfungspflicht beschränkt sich hierbei auf das Maß, wie es ihr im ordentlichen Geschäftsverkehr zugemutet werden kann. Ist das Akkreditiv für eine bestimmte Zeit gestellt (z. B. gültig bis zum 30. April 1927), so läuft es nach Ablauf dieser Frist ab; die Banken wollen, ­ mit Recht, nicht für unbestimmte Zeit gebunden sein. ö. Langfristige Kreditgewährung (Idypothekarkredit). Der Kaufmann, der irgendeine Ware kauft, kann erfahrungsgemäß daniit rechnen, sie nach einer gewissen Zeit (3,4 Monaten) wieder zu veräußern, ­ und sich demnach auch zur Bezahlung der Schuld innerhalb dieser Zeit verpflichten. Der Grundbesitzer hingegen, der Land hinzukaust oder Meliorationen vornimmt, oder der Hausbesitzer, der Erweiterungsbauten errichtet, kann nicht erwarten, daß ihm das Grundstück nunmehr eine so hohe Rente abwirft, daß er das Kapital in einigen Monaten wieder zurückzahlen ­ kann. Nur zur Zahlung einer Rente kann er sich naturgemäß verpflichten. Der von Haus- bzw. Gutsbesitzern in Anspruch genommene „Besitzkredit" ist der Natur der Sache nach langfristig. Die geliehenen Summen können nur in kleinen Raten, innerhalb eines langen Zeitraumes, ­ zurückgezahlt werden. Eine besonders bevorzugte Art der Sicherstellung ­ ist die Verpfändung des dem Schuldner gehörenden Grundbesitzes. Diese erfolgt in Form einer Hypothek soder Grundschuld). Erforderlich ­ ist die Eintragung in das Grundbuch. Für den Wert der Hypothek ist der Rang von Bedeutung: die an 1. Stelle eingetragene Hypothek geht der an 2. Stelle vor usw. Mit Zustimmung der Beteiligten kann die Rangordnung ­ geändert werden. Die hypothekarische Beleihung von städtischen und ländlichen Grundstücken erfolgt zumeist durch besondere, eigens zu diesem Zweck geschaffene Institute: durch Hypothekenbanken (siehe S. 200 ff.), Stadtschaften, Landschaften ­ und Bodenkreditanstalten. Auch Sparkassen und Versicherungsanstalten ­ legen einen großen Teil ihrer Kapitalien in Hypotheken an. Die Kreditbanken hingegen geben Hypothekengelder nur in Ausnahmefällen, gewähren oft aber vorübergehend ihren Kunden gegen Zession einer Hypothek oder Eintragung einer Kautionshypothek (Sicherheitshypothek) ­ Kredit bis zu einer im voraus bestimmten Höhe. Solche Z wisch ­ e n k r e d i t e werden mitunter dann gewährt, wenn ein anderer Geld- 271 geber für einen späteren Termin bereits vorhanden ist. Grundstücksgelder ­ liegen fest, und Verluste sind unvermeidlich, wenn der Kreditnehmer in Schwierigkeiten gerät. Wer Hypothekarkredit erlangen, d. h. eine Hypothek aufnehmen will, dem stehen in der Hauptsache drei Wege offen: 1. die Zeitungsannonce, 2. die Inanspruchnahme des Vernnttlers (Hypothekenmaklers), der dafür eine Provision von 2 % und mehr beansprucht, oder 3. ein Gesuch an eine Hypothekenbank, Lebensversicherungsgesellschaft, Sparkasse nsw., die ständig ­ Gelder ans erste Stelle ausleihen. Nach dem „Gesetz über wertbeständige Hypotheken" vom 23. Juni 1923 kann eine Hypothek in der Weise bestellt werden, das; die Höhe der ans dem Grundstück zu zahlenden Geldsumme durch den amtlich festgestellten oder festgesetzten Preis einer bestimmten Menge von Roggen, Weizen, Feingold, ­ Kohle, Kali usw. bestimmt wird. Bei der Eintragung einer solchen wertbeständigen Hypothek im Grundbuch ist der Geldbetrag durch Art und Menge der Ware zu bezeichnen, deren Preis als Maßstab gewählt ist. Die wichtigste Grundlage für die hypothekarische Beleihung ist der Wert des Grundstückes. Bei der Taxierung eines Grundstückes ist 1. der Gebäude wert (Feuertaxes, 2. der B o d e n w e r t und 3. der 6ttragswert zu berücksichtigen. Die Festsetzung des Bodenwertes ist, besonders in den Großstädten, äußerst schwierig. Häufig ermittelt man ihn auf indirektem Wege. Man nimmt an, daß auf dem betreffenden Grundstück ein Haus bis zur höchsten zulässigen Baugrenze errichtet ist und berechnet den Mietsertrag, der sich in dieser Gegend hierfür eventuell erzielen ließe. Lntwurf der Schuldurkunde. Unterzeichnete (Name, Staad und Wohnort) beantrage hiermit bei der Bank zu feie Gewährung einer erststelligen Feingoldhypothek über Goldmark ans im Grundbuche von eingetragene Grundstück nach Maßgabe der nachstehenden Darlehnsbedingungen: 1. Das Darlehen wird in wertbeständigen %igen Goldpfandbriefen der Bank gewährt. Die Aushändigung der Pfandbriefe an Darlehnsnehmer erfolgt, sobald die bedungenen Sicherheiten bestellt und die Pfandbriefe ausgefertigt sind. 2. Für das Darlehen sind oom 1 192 ab jährlich % Zinsen und % Verwaltungskosten in ^jährlichen nachträglich fälligen Raten am 15. März und 15. September j. I. zu entrichten. Maßgebend für die Berechnung — Nr. 11 unten — ist je der 1. März und 1. September. Die Zinsen erhöhen sich um l ji, wenn das Darlehen oder eine Zinsrate am Fälligkeitstage nicht gezahlt wird. Außerdem ist Gläubigerin bei Verzug ­ berechtigt, als Stichtag für die Errechnung der Barzahlung den höchsten Umrechnungskurs in der Zeit vom Fälligkeitstage bis zur Zahlung zugrunde ­ zu legen. 3. Das Darlehen wird am 193 fällig. Die Rückzahlung hat nach Wahl des Schuldners entweder in Pfandbriefen gleicher Gattung oder in bar zu erfolgen. Im letzteren Falle ist der 15. des Fälligkeitsmonats maßgebend für die Berechnung des Rückzahlungsbetrages. 4. Die Gläubigerin ist befugt, auch vor dem in Nr. 3 bezeichneten Zeitpunkte das Darlehen ganz oder teilweise ohne Einhaltung einer Kündigungsfrist, jedoch nur für den Schluß eines Kalendermonats, zurückzufordern, wenn a) die Zinsen oder der Verwaltungskostenbeitrag nicht spätestens binnen 19 Tagen nach Fälligkeit gezahlt werden, b) einer der Darlehnsnehmer oder ein Bürge seine Zahlungen — sei es auch nur zeitweise — einstellt, e) die Zwangsversteigerung oder Zwangsverwaltung eines der verpfändeten ­ Grundstücke angeordnet wird, <1) Gebäude und Zubehör nicht ordnungsmäßig bei einer der Gläubigerin genehmen Gesellschaft zum höchst zulässigen Betrage gegen Feuersgefahr versichert sind oder der Gläubigerin trotz Verlangen ein Hypothekensicherungsschein ­ nicht beigebracht wird, e) Schuldner die fällige Feuerversicherungsprämie nicht bezahlt, kj Schuldner den Besitz oder das Eigentum des Grundstücks oder das Verfügungsrecht ­ über die Mieten ganz oder teilweise aufgibt oder ihm die VersügungSbefugnis entzogen wird, g) der Rechtsnachfolger im Eigentum des belasteten Grundstücks sich nicht binnen 4 Wochen nach Aufforderung der Gläubigerin gegenüber zum persönlichen Schuldner der Forderung, für welche die Hypothek bestellt ist, bekannt hat, h) Schuldner nicht auf Verlangen der Gläubigerin ein Verzeichnis der Mieter und die Mietverträge einreicht. Für die Berechnung des Rückzahlungsbetrages ist in diesen Fällen der 15. des Fälligkeitsmvnats maßgebend. Im Falle einer solchen Kündigung ist für jedes bis dahin noch nicht abgelaufene ­ Kalenderjahr, insgesamt für höchstens 10 Jahre, eine Entschädigung ­ von 2 % des am Fälligkeitstage sich ergebenden Wertes des Darlehens ­ in bar an Gläubigerin zu entrichten. Im Verzngsfalle findet Ziff. 2, Abs. 2, Satz 2 auf die Berechnung der Entschädigung entsprechende Anwendung. ­ 5. Tritt eine nachhaltige Wertminderung der Pfandgrundstücke oder eine nachhaltige Senkung ihres gemeinen Wertes, an dem Markwert der Goldhypothek gemessen, ein, so ist Gläubigerin berechtigt, den Teilbetrag zur Rückzahlung zu kündigen, für den die nach dem Gesetz erforderliche Deckung nicht mehr vorhanden ist. Verfügt die staatliche Aufsichtsbehörde, daß ein Teilbetrag der Hypothek von der Pfandbriefsdeckung abzusetzen ist, so ist Gläubigerin zur Rückforderung dieses Teilbetrages mit llmonatiger Frist berechtigt. 6. Schuldner verpflichtet sich, in dem Falle Nr. 3 spätestens 7 Monate vor Fälligkeit, in den Fällen Nr. 4 und 5 oben Linnen einer Woche nach Erhalt der Kündigung durch eingeschriebenen Brief der Gläubigerin gegenüber sich zu erklären, ob er in Pfandbriefen oder in bar zurückzahlen will. Erfolgt keine fristgemäße Erklärung, so ist die Rückzahlung in bar vorzunehmen. 7. Die als Darlehnsvaluta gegebenen Pfandbriefe dürfen erst 3 Monat nach Bestellung der Hypothek in den Verkehr gebracht werden, sofern nicht eine Einigung mit der Bank wegen Übernahme der Pfandbriefe erzielt wird. 8. Für das Darlehn ist eine e r st st e l l i g e B r i e f h y p o t h e k zu bestellen. ­ Der Hypothekenbrief ist der Gläubigerin auszuhändigen. Zur Kündigung des Darlehens ist die Vorlage des Hypothekenbriefs nicht erforderlich. ­ 9. Zur Abdeckung derjenigen Unkosten, die insbesondere durch den Druck der Pfandbriefe und deren Einführung an der Börse entstehen, sowie als einmalige ­ Abschlußprovision zahlt Darlehnsnehmer insgesamt % des gewährten Darlehens. Daneben ist der Schuldverschreibungsstempel szurzeit 1/2 °/o) zu vergüten. 10. Alle Zahlungen an Kapital und Nebenleistungen sind kostenfrei an der Kasse der Gläubigerin in oder an der von ihr zu bezeichnenden ­ Stelle zu leisten. Erfüllungsort ist 11. Soweit nach den Bestimmungen dieses Vertrages Zahlungen nach dem Wert von Feingold zu leisten sind, richten sie sich nach dem im Reichsanzeiger ­ amtlich bekanntgegebenen Londoner Goldpreise. Hierbei erfolgt die Umrechnung in die deutsche Währung nach dem Mittelkurs der Berliner Börse ans Grund der letzten amtlichen Notierung vor dem Tage, der für die Berechnung der Kapital- und Zinsbeträge maßgebend ist. (§ 2 der Verordnung ­ zur Durchführung des Gesetzes über wertbeständige Hypotheken vom 29. Juni 1223.) 18 O, GW. 25. A. 273 12. Der Darlehnsnehmer hat sich wegen seiner Verpflichtungen der sofortigen Zwangsvollstreckung zu unterwerfen und dabei in Ansehung der Hypothek in der Weise, daß die Zwangsvollstreckung ans der Urkunde gegen den jeweiligen Eigentümer der mit der Hypothek belasteten Grundstücke zulässig sein soll. 13. Alle durch diesen Vertrag und seine Ausführung entstehenden Kosten trägt der Darlehnsnehmer. Er trägt insbesondere die entstehenden Tax-, Gerichts-, ­ Notariats- und Stempelkosten. 14. Die Bank ist zum Rücktritt von diesem Vertrage und zur Forderung von Schadensersah berechtigt, wenn ihr nicht binnen 3 Wochen nach Annahme dieses Antrages der Hypothekenbrief zugeht und der erste Rang für die Bankhypothek nachgewiesen wird. ... beauftrage die Bank, die als Darlehnsvalnta zustehenden Pfandbriefe sobald als möglich zum Börsenkurse zn verkaufen und den Erlös abzüglich anteiliger 2% Verkaufsprovision für Rechnung an - die Pfandbriefe sind für meine Rechnung an abzuführen. An diesen Antrag halte 4 Wochen gebunden. , den - 192 ... Wird eine Hypothekenschuld zurückgezahlt, so muß der Schuldner dies im Grundbuch vermerken lassen — die Löschung geschieht dort durch Unterstreichen mit roter Tinte —, da er sich sonst der Gefahr aussetzt, noch einmal zahlen zu müssen, nämlich dann, wenn der bisherige Besitzer der Hypothek sie an einen Dritten abtritt, der von der Rückzahlung ­ nichts weiß und sich auf die Eintragung im Grundbuch verläßt. Zur Löschung der Hypothek ist Beibringung einer beglaubigten löschungsfähigen Quittung erforderlich, d.h. einer Quittung, in der der Hypothekenglüubiger bescheinigt, daß er vom Eigentümer des Grundstücks — dessen Lage genau bezeichnet sein muß — den Betrag der für ihn eingetragenen Hypothek zurückerhalten hat, und daß er die Löschung der Hypothek im Grundbuch bewilligt. Z. B. Im Grundbuch für Leipzig-Eutritzsch ist auf Blatt 649 in der Dl. Abteilung unter Nr. 2 EM 11 800.— in Buchstaben: elftausendachthundert IleicJismarlc Hypothek für eine Kaufforderimg nebst Zinsen für uns eingetragen. Wir bewilligen hiermit die Löschung der nach Vorstehendem für uns eingetragenen Hypothek im Grundbuche für Leipzig-Eutritzsch auf Blatt 649. Leipzig, den 19. Oktober 1926. (Unterschrift.) Meist Wird diese Quittung vom Notar entworfen, der dann auch gleichzeitig ­ die erforderliche Beglaubigung der Unterschrift des quittierenden Gläubigers vornimmt. Die Gebühren sind die gleichen wie beim Gericht. Anhang: Kreditkonsortien. Weniger bekannt als die Konsortien, die geschaffen werden, um die Gründung einer Gesellschaft oder deren Kapitalserhöhnng durchzuführen, sind die Konsortien, die den Zweck verfolgen, eine Gesellschaft ­ mit Kredit zu versorgen (Kreditkonsortieuj. An Hand praktischer Beispiele sollen drei Fälle, die zur Bildung von Kreditkonsortien führen, skizziert werden. 1. In einer Aufsichtsratssitzung der Müller A.-G. macht der Vorstand die Mitteilung, daß die Gesellschaft zur Ausführung eines größeren, sehr lukrativen Auftrages einen vorübergehenden Geldbedarf von 3000000 RM hat. Da die hauptsächliche Bankverbindung der Gesellschaft, die A-Bank, allein nicht in der Lage ist, einen solch hohen Betrag zur Verfügung zu stellen, kommt sie mit den zwei anderen, dem Aufsichtsrat angehörenden Vertretern von Banken überein, den Kredit gemeinschaftlich zur Verfügung zu stellen. Zu diesem Zweck bildet sich ein Kreditkons o r t i u m. Als Konsortialführerin wird die A-Bank bestimmt. Sie beteiligt ­ sich an deut Konsortium mit 50 %. Die beiden anderen im Aufsichtsrat ­ vertretenen Institute, die B- und O-Bank, übernehmen je 25 %. In einem Konsortialvertrag wird insbesondere festgelegt, zu welchem Zins- und Provisionssatz der Kredit gewährt, und wie der Kredit g e - sichert sein soll. 276 Die Anforderung der Beträge durch die Müller A.-G. erfolgt in Raten. Zunächst werden RM 1 000 000.— benötigt. Die Verbuchung geschieht ­ in folgender Weise: Die ^.-Bank errichtet ein Konsortialkonto „Müller A.-G." Kreditkonsortium, belastet dieses mit RM 1 000 000.— und erkennt das laufende Konto der Gesellschaft mit der gleichen Summe. Brieflich werden die Konsorten von der Entnahme in Kenntnis gesetzt und ersucht, den auf sie entfallenden Anteil von je 250 000 RM anzuschaffen. Die Konsorten wiederum buchen in ihren Büchern: Per Müller A.-G. Kreditkvnsorlium An L-Bank anteilige Zahlung RM 250 000.— Nal. per Bei Empfang der Gutschriftsaufgabcn seitens der B- und 6-Bank b e ° lastet die ^-Bank die beiden genannten Banken und erkennt das bereits erwähnte Konsortialkonto. Die Verbuchung der restlichen, der Gesellschaft noch zur Verfügung stehenden 2 000 000 RM erfolgt in der gleichen Weise. Am Semesterschluß berechnet die Konsortialführerin Zinsen und Provision ­ auf den in Anspruch genommenen Betrag, belastet das laufende Konto der Gesellschaft hierfür und erkennt das Konsortialkonto. Bei Ausschüttung des Betrages wird das Konsortialkonto belastet und die beiden Konten der Konsorten, nach Abzug der üblichen Führungsprovision ­ seitens der ^.-Bank, entsprechend ihrer Quote, erkannt. Bei Rückzahlung des Betrages seitens der Gesellschaft erfolgen die Gegenbuchungen, ­ d. h. die Konten, die bei der Inanspruchnahme erkannt worden sind, werden belastet, und umgekehrt. 2. Eine gemeinschaftliche Kreditgewährung erfolgt vielfach auch in Form des W e ch s e l k r e d i t s. Voraussetzung für die Bildung eines solchen Konsortiums ist, daß die Reichsbank dem Bankenkonsortinm einen Diskontkredit ­ einräumt, der aber nicht auf das Kontingent der einzelnen Konsortialniitglieder angerechnet wird. Um die Müller A.-G., die schwer um ihre Existenz kämpfen muß, nicht zum Erliegen zu bringen, erklären sich die Großaktionäre der Gesellschaft, die zugleich auch ihre Lieferanten sind, und das schon (im ersten Beispiels erwähnte Bankenkonsortium bereit, durch Hergäbe ihrer Unterschrift e n a u f W e ch s e l n der Gesellschaft Betriebsmittel zuzuführen, und zwar sollen die Großaktionäre der Gesellschaft die Wechsel ausstellen und das Bankenkonsortinm diese girieren. Der von der Reichsbank eingeräumte Diskontkredit ist, nehmen loir an, ans 6 000 000 RM festgesetzt. Sobald die ersten Wechsel von insgesamt 1 Million RM bei der Konsortialführerin ­ eingegangen sind, werden sie von ihr abgerechnet, und zwar unter Zugrundelegung des von der örtlichen Bankenvereinigung festgesetzten Diskont- und Provisionssatzes. Die ^.-Bank versieht dann die Wechsel mit ihrem Giro und diskontiert sie bei der Reichsbank. Der Einfachheit halber erfolgt die Hergäbe der Unterschrift der Konsortialsührerin aus sämtliche Wechsel. Würden sie pro rata der Beteiligung ­ erfolgen, so müßten die Abschnitte immer in Höhe der Quoten ausgeschrieben ­ werden. Der Gewinn des Konsortiums an dieser Transaktion besteht lediglich aus dem Diskontunterschied zwischen dem Satz, den die Konsortialführerin ­ der Müller A.°G. in Ansatz bringt und dem Reichsbanksatz. Durch die Hergäbe ihres Giros kann bei Regreßansprüchen wechselmäßig ­ nur die ^.-Bank in Anspruch genommen werden. Diese zieht die anderen Konsortialbanken zur M i t h a s t u n g heran, indem sie ihnen einen Brief etwa folgenden Inhalts zugehen läßt: Von der Müller A.-G. wurden »ns heute zum Diskont RM 1 000 000— per 24.10. Aussteller eingereicht, die wir der Einfachheit halber mit unserem Giro versehen haben. Entsprechend Ihrer Quote von 25 % haben wir Sie auf einem in unserer Konsortial-Abteilung geführten Wechselanteilkonto Müller A.-G. mit RM 250 000.— belastet und bitten Sie, uns die Ordnungsmäßigkeit dieser Belastung zu bestätigen. Von dem erzielten Diskontunterschied entfallen auf Ihre Quote RM 950.—, die wir Ihrem Konto Lei uns gutgeschrieben haben. Auf Grund dieses Briefes bucht die Konsortial-Abteilung der ^,-Bank: Per Il-Bank, Wechselanteilkonto Müller A.-G. An Kreditkonsortium der Müller A.-G. anteilige Haftung an den am 24. 7. er. diskontierten RM 1 000 000.— per 24, 10. er. RM 250 000.— Val. 24. 10. er. 277 278 Die Buchung für die O-Bank lautet genau so. Für die Haftung, die die Konsortialführerin selbst zu übernehmen hat, bucht sie: Per Internes Wechselanteilkonto Müller A.-G. An Kreditkonsortium der Müller A.-G. unsere anteilige Haftung an den am 24.7. er. diskontierten NM 1000 OVO.— per 24. 10. er. RM 500 000.— Val. 24. 10, er. Der Diskontgewinn (Differenz zwischen genommenem und gegebenem ­ Zins) wird den Konsorten durch folgende Buchung gutgeschrieben: Per Wechsel-Zinsen-Konto An L-Bank anteiliger Diskontunterschicd auf diskontierte RM 1 000 000.— RM 950.— Val. 24. 7. er. Die Buchung für die 6-Bank ist analog. Bei Erhalt des Briefes buchen die L-Bank und die O-Bank: Per Internes Wechselanteilkonto Müller A.-G. An L-Bank Wechselanteilkonto Müller A.-G. unsere anteilige Haftung an den am 24.7.er. diskontierten RM 1000 000.— per 24. 10. er. RM 250 000.— Val. 24. 10. er. Weiter buchen die beiden Konsortialbanken: Per L-Bank An Provisionskonto anteiliger Diskontunterschied an den diskontierten RM 1 000 000.— per 24. 10. er. Akzept der Müller A.-G. RM 950.— Val. 24. 7. er. Ist der Fälligkeitstermin herangekommen, so ist durch Prolongation ­ bereits Deckung geschaffen worden. Auf den Anteilskonten erfolgen ­ bei Einlösung des Wechsels die notwendigen Gegenbuchungen und Neuausbuchungen mit entsprechender Valuta. Der geschilderte Vorgang wiederholt sich so lange, bis die Gesellschaft in die Lage kommt, die Wechsel insgesamt oder ratenweise einzulösen. 3. Die nachfolgend skizzierte Art der Konsortialbildung erfolgt initunter, um eine vor dem Konkurs stehende Firma zu retten. Durch Sanierung ­ der Firma sucht die Bank die durch einen Konkurs entstehenden Verluste ­ zu verhüten bzw. zu verringern. h 279 Die Firma X. Y., die gegen Hinterlegung von Effekten, Eintragung von Sicherungshypotheken und Verpfändung von Waren bei verschiedenen Banken Kredit in Anspruch genommen hat, ist durch den Konkurs verschiedener ­ Kunden in Zahlungsschwierigkeiten geraten und sieht sich gezwungen, unter Geschäftsaufsicht zu treten. Um einen Konkurs zu vermeiden, ­ schließen sich die beteiligten Banken zu einem Konsortium zusammen. ­ Die Beteiligungsquoten an dem Konsortium entsprechen den Forderungen ­ an die Firma. Die Führung des Konsortiums übernimmt die am stärksten beteiligte Bank. In einer Sitzung, an der auch die Leitung der Geschäftsaufsicht teilnimmt, wird vereinbart, bis zu welchem Zeitpunkt der Firma Zeit gelassen lverden soll, welche Abzahlungen monatlich zu erfolgen haben, und welcher Zins- und Provisionssatz von dem Konsortium in Anrechnung gebracht werden wird. Die gegebenen Sicherheiten sollen von der Konsortialführerin ­ verwaltet und entsprechend der Rückzahlung freigegeben werden. Ein Übertrag der Forderungen der einzelnen Banken auf ein Konsortialkonto erfolgt nicht, sondern die Banken lassen die Konten in der bisherigen Form weiterbestehen. Die Verteilung der zurückgezahlten Summen und die Freigabe der Pfänder bewirkt die Konsortialführerin. Das Konsortium löst sich auf, sobald die gesamten Forderungen Erledigung gefunden haben. V. Die indifferenten Geschäfte der Banken (D ienstleistungsgeschafte). J. Zahlungsverkehr und Inkassogeschäft. Alle Banken bewirken heute die Z a h l u n g s v e r m i t t l u n g , die, zusanimen mit dem Geldwechselgeschäft, in den Anfängen des Bankwesens meist die einzige bankgeschäftliche Tätigkeit gewesen ist. Die Organisation des Zahlungsverkehrs ist mehr und mehr bankmäßig ausgestaltet worden, vor allein in der Richtung der Geld ersparenden Formen. Neben Aktienbanken und Privatbankiers pflegen heute insbesondere Reichsbank und Postscheckämter, weiter: Kreditgenossenschaften und Sparkassen den Zahlungsverkehr. Ihn möglichst bargeldlos zu gestalten, war Aufgabe der im Mai 1918 von der Reichsbank geschaffenen „Zentralstelle zur Förderung des bargeldlosen Zahlungsverkehrs". Die 280 Frage, ob Scheck oder Giro, läßt sich nicht einheitlich beantworten, es kommt vielmehr ans die Verhältnisse an. Das Schreibwerk, das einer Bank durch einen Zahlungs- oder Überweisungsauftrag ­ eines Kunden erwuchs, war bis vor kurzem groß: X hatte bei der Depositenkasse F der X°Bank in Berlin, Y bei der Depositenkasse 6 der L-Bank in Dresden ein Konto. X gab seiner Depositenkasse F den Auftrag, ­ 500 M auf das Bankkonto des X zu überweisen. Da eine Depositcnkasse einer Bank kein Girokonto bei der Reichsbank unterhält, gibt sic den Auftrag schriftlich an ihre Hauptbank. Das Korrespondenzbüro erteilt mittels Scheck der Hauptkasse den Auftrag, „500 M durch Reichsbank-Giro an die L-Bank in Dresden, zugunsten deren Depositenkasse 0, für Rechnung ­ des X, zu Lasten unserer Depositenkasse F zu überweisen". Der Kassenbeamte gab den Auftrag auf rotem Formular an die Reichsbank; vorher erfolgte aber noch Kontrolle, ob der Auftrag richtig ausgeschrieben und der Korrespondenzscheck mit dem Signum des Abteilungsleiters versehen ­ war. Der Kassenbeamte, der den Auftrag weitergab, schrieb eine Belastungsaufgabe ­ aus, die in der Kasse und Prima-Nota gebucht wurde. Der Korrespondent erteilte der Depositenkasse F Belastungsaufgabe, der Kontrolleur ­ prüfte die Nichtigkeit. Die Reichsbank gab diesen Auftrag weiter an die Reichsbankhauptstelle Dresden — und etwa ebensoviel Manipulationen ­ wie bei der Y-Bank in Berlin ivaren bei der L-Bank in Dresden, die von der Überweisung schriftlich durch die Depositenkasse F in Berlin benachrichtigt ist, erforderlich. Welche Arbeit dadurch entstand, selbst unter Berücksichtigung, daß täglich eine große Zahl Überweisungen ans gleiche Plätze erfolgten, ist ersichtlich. Durch Mechanisierung des Bank betriebest ist cs möglich, eine Anzahl dieser Manipulationen in einem einzigen Arbeitsgange zu erledigen und dadurch viel Zeit fauch durch Wegfall zahlreicher Kontrollen!) ­ zu sparen. Eine Vereinfachung (Verminderung der Schreibart) und Beschleunigung des P l a tz ü b e r w e i s u n g s v e r k e h r s haben die der Berliner Abrechnungsstelle ­ angehörenden Banken und Bankfirmen durch das Eilavisverfahren ­ geschaffen. *) Ausführliches hierüber und über Rationalisierung enthält an der Hand praktischer Beispiele meine „Bankbuchhaltung". Stuttgart 1925. 281 Hatte z. B. die Depositenkasse F der Dresdner Bank in Berlin im Anstrage ­ ihres Kunden X Y on die Depositenkasse C der Disconto-Gesellschaft in Berlin für Rechnung deren Kunden AB 20 000 M zu zahlen, so war früher das Verfahren folgendes: Die Dcpositenkasse F der Dresdner Bank beauftragte schriftlich ihre Zentrale (bzw. Wechselstuben-Zentrale), die betreffende Zahlung zu bewirken. Das Korrespondenzbureau der Zentrale gab diesen Auftrag (wie oben geschildert) an die Hauptkasse. Dort tvurde eine Doppelguittung ausgeschrieben und ein Bote mit der Summe (evtl, in einem Scheck auf die Reichsbank oder den Kassenverein) zur Zentrale der Disconto-Gesellschaft geschickt. Die Hauptkasse der Disconto-Gesellschaft ­ teilte dies mittelst eines Buchungsbelegs der Korrespondenzabteilung mit, und diese schrieb den Betrag ihrer Depositenkasse unter Anzeige gut. Heute wird die Quittung gleichzeitig mit dem Zahlungsauftrag und dem Buchungsbeleg — in einem einzigen Arbeitsgange — getippt. Die Zahlung ­ wird nicht mehr direkt geleistet, sondern der Betrag wird auf das Reichsbankgirokonto der betreffenden Bank überwiesen. Die Avise dagegen ­ gehen durch den Kassenvereiu, wo sie die Empfänger (Banken) mehrmals täglich abholen lassen. Um Ist" hat jeder Teilnehmer bei dem Girokontor der Reichsbank ein Verzeichnis einzureichen, aus dem ersichtlich ist, welche Sunime insgesamt einer jeden Firma zu Lasten des Einreichers überwiesen werden soll; siehe S. 283 ff. Mit dem Inkasso (Einzug) von Wechseln, Schecks und Anweisungen aufs In- und Ausland (Giro: „Wert zum Inkasso", „zum Einzug") befaßt sich die Mehrzahl der Banken und Bankiers x ). Die Einzugsgebühren sind in den Jahren vor dem Kriege verbilligt worden. Platzschccks werden fast stets, Platzwechsel häufig ohne Provisionsberechnung eingezogen. Banken, die Filialen besitzen, besorgen vielfach nicht nur das Inkasso der auf eine Filiale lautenden Schecks kostenfrei, sondern auch derjenigen Schecks, die auf ein anderes Bankhaus eines dieser Plätze gezogen sind. Mehrere Banken und Bankiers, die dem Scheckverkehr besondere Aus» inerksamkeit schenken, Filialen an größeren Plätzen aber nicht besitzen, haben mit befreundeten Banken und Bankiers in Berlin, Köln, Frankfürt a. M., Hamburg, Leipzig usw. ein Abkommen getroffen, die aus sie st Für einen Wechsel, der nicht sofort bei Vorlage, sondern erst nachträglich am Schalter der betr. Bank eingelöst wird, wird dem Bezogenen, bzw. dem Einlösenden, eine Gebühr von 0.60 RM berechnet. 282 gezogenen Schecks gegenseitig kostenfrei einzulösen. Die Namen dieser Banken und Bankiers sind gewöhnlich auf der Rückseite des Schecks dermerkt. Die Papiere werden von betn mit dem Inkasso betrauten Bankier an die bezogene Firma gesandt, die sie prüft und dem Einsender Gutschriftaufgabe ­ erteilt. Die im Jahre 1908 vom Zentralverbande des Deutschen Bank- und Bankiersgewerbes geschaffene „S ch e ck v e r c i n i g u n g" legt ihren Mitgliedern die Verpflichtung auf, den Betrag eines auf sie selbst gezogenen Schecks, nur unter Abzug des Portos für die Benachrichtigung, ­ zu überweisen, sofern die Einsendung durch ein an dem Abkommen ­ beteiligtes Bankhaus erfolgt und nur glatte Überweisung durch Reichsbank-Girokonto zu geschehen hat. Durch den Wettbewerb der Banken, die dem Inkassogeschäft ihre besondere ­ Aufmerksamkeit schenken und gedruckte Inkasso-Tarife herausgeben, ­ ist die Einzugsgebühr verbilligt worden. Wechsel, Anweisungen und Schecks, die in deutscher Valuta und an einem Bankplatz zahlbar sind, nimmt auch jede Reichsbankanstalt von Personen, die zu ihrem Geschäftsbezirk gehören, zum Einzug. Die Gebühr ist gewöhnlich höher als bei den anderen Banken. Über Ankauf von Schecks durch die Reichsbank s. S. 237 f. Papiere unter 1000 RM, lautend auf kleine Orte, an denen sich kein Bankier befindet, werden in der Regel am vorteilhaftesten durch Sß o ft - auftrag eingezogen. Der Postauftrag ist unter „Einschreiben" an die Postanstalt des zur Zahlung Verpflichteten zu übersenden, mit einer Gebühr wie für einen Einschreibebrief von gleichem Gewicht nebst einer Vorzeigegebühr von 0,20 RM zu frankieren und mit der Aufschrift Postauftrag nach sNamen der Postanstaltj zu versehen. Mehrere Wechsel, Schecks usw. können dabei durch einen Postauftrag eingezogen werden, sofern der Gesamtbetrag von demselben ­ Zahlungsverpflichteten gleichzeitig einzukassieren ist und 1000 RM nicht übersteigt. Der eingezogene Betrag wird abzüglich der Postanweisungs- (Zählkarten-) Gebühr an den Auftraggeber gesandt. Für die Postauftragssendung haftet die Postverwaltung wie für einen eingeschriebenen Brief, für den eingezogenen Betrag wie für einen auf Postanweisung eingezahlten ­ Betrag. Auch die Protestaufnahme nicht bezahlter Wechsel, An- 283 Weisungen und Schecks läßt die Post durch einen Postbeamten oder eine Person, der sic die Aufnahme von Protesten übertragen hat, vornehmen, falls auf der Rückseite des Postformulars der Vermerk „Sofort zum Protest" sich befindet (Protestgebühr bei Postaufträgen 1 NM). Zu erwähnen ist noch die Tätigkeit des Genossenschaftlichen Giroverbandes der Dresdner Bank') und des im April 1927 begründeten Deutschen Genossenschafts-Ringes. Die Genossenschaftsabteilungen der Dresdner Bank in Berlin und Frankfurt a. M. haben im Jahre 1926 1,92 Millionen Wechsel und Schecks im Betrage von 684,3 Millionen RM von den dem Verband angeschlossenen ­ Genossenschaften zum Einzug erhalten. Da die Papiere auf Orte lauten, an denen Mitglieder des Giroverbandes wohnen, sind die Einzugsk o st e n minimal; eine weitere Verbilligung erfolgte im Dezember 1926. Anhang: Das Eilavisverfahren Berliner Banken und Bankfirmen. Die der Berliner Abrechnungsstelle angehörenden Banken und Bankfirmen sind im September 1920 übereingekommen, untereinander tunlichst keine Einzelgiroüberweisungen und VormittagIzahlungen mehr zu wechseln, sondern ihren gesamten Geldausgleich, soweit er nicht über die Abrechnungsstelle oder durch den Kassenverein erfolgt, im Wege des Eilavisversahrens zu bewirken. Sie erkennen nachstehende Geschäftsordnung als bindend für sich an. Jeder Teilnehmer übernimmt hiermit ausdrücklich die Haftung dafür, daß jeder von ihm durch ein Eilavis avisierte Betrag tatsächlich am gleichen Tage dem ReichSbank-Girokonto der empfangenden Firma zugeführt wird. Mit Wirkung vom 21. März 1927 sind Änderungen in der Technik des Berliner ­ Eilüberweisnngsverkehrs vorgenommen worden, die für die Entwicklung des Berliner Platzzahlungsverkchrs von einschneidender Bedcntllng sein lverden. Wesentlich ist vor allem die Einziehung der Avisaustau sch stelle bei der Bank des Berliner Kassenvereins. Geschäftsordnung für den Lilavisverkehr. 1. Die beteiligten Firmen werden ihre gegenseitigen Überweisungen tunlichst unter Benutzung des einheitlichen Eilavissormulars nach anliegendem Muster bewirken. Werden andere Vordrucke verivendet, so müssen sie gleichwohl die deutliche Bezeichnung „Eilavis" tragen. 2. Auf einem Eilavis dürfen nur dann mehrere Posten vereinigt sein, wenn sie zur Gutschrift für denselben Kunden bestimmt sind. 8. Jeder Teilnehmer numeriert, täglich neu beginnend, die von ihm ausgestellten ­ Avise fortlaufend und verzeichnet sie unter Angabe der Nummer in i) S. „Die genossenschaftlichen Volksbanken 1914—1926". Berlin 1927. 284 Tgb. Ar. Eilavis Nr. Platz-Äbertragung für die Deutsche Bank Qßerlill jj ut 8 (im 8( ttetm ordnungsmäßig unterzeichnet DM Zugunsten von Auf Veranlassung von Dep.-Kaste in Morten: AM Berlin, den 192 . AuSsührungSvermerk der Giro-Abteilung: Anlage 1. einer „Zusammenstellung der Eilavise" (Anlage 2). Soweit unnumerierte Avise verwendet werden, muß ihnen ein numeriertes „Sammelavis" beigefügt werden. 4. Die Zusammenstellungen müssen ordnungsmäßig, d. h. von den besonders dazu namhaft gemachten Vertretern, unterzeichnet sein, ebenso etwa einzeln, ohne Zusammenstellung beförderte Eilavise. 5. Die Eilavise werden bei der Jrühnbrechnung (9 Uhr) und bei der Mittagsabrechnung ­ (12 Uhr, Sonnabends 11 Uhr) von den Vertretern der Banken bei der Abrechnungsstelle unmittelbar ausgetauscht. Für tveitere Lieferungen hat die Reichsbank im Einzahlungsraum des Girokontors eine A v i s a n s t a u s ch - stelle eingerichtet, bei der von * 3 /»12 bis spätestens 1 Uhr (Sonnabends von 3 /,ll bis 12 Uhr) Avise eingeliefert werden können. Auch direkte Lieferung der Avise ist zulässig. Avise, die von der Austauschstelle nicht abgeholt werden, gelangen ­ bei der Schlußabrechnung der Abrechnungsstelle zur Verteilung. 6. Den Eilavisen können Onittuugsentwllrfe in ein- oder mehrfacher Ausfertigung ­ beigefügt werden. Diese sind nach Vollziehung in vcrschlostenem Briefumschlag sofort der überweisenden Stelle zurückzusenden. 7. Bis zu dem Zeitpunkt, in dem der Empfänger in den Besitz des Eilavises gelangt ist, kann das Eilavis zurückverlangt werden. Nach diesem Zeitpunkt steht es in dem Belieben der Empfänger, ob sie einem etwaigen Wunsche auf Rückgabe entsprechen wollen oder nicht. Zusammenstellung der Eilavise für Anlage 3, 285 Mlavis 1 ... ... ... ... ... Eilavis 14 ... .... ... ..... „ 2 i... „ 16 ... ... « 8 « 16 * 4 - „ 17 ... - ... .. 5 „ 6 , „ 19 1 „ 20 8 ,, o 22 «.JO » 11 23 24 ... ... ... .... ... « 12 Summe « 13 ... - ... ... Summe der S!lavise 1—13 . Summe zusammen | | : i (Dtit dem Endbetrage im weihen Verzeichnisse für die Aeichsbank aufgenommen.) (FIrmrnstrmpkl und Unierfchrtti.) Derlin, den t-n 192 8. Die Auslieferung der Eilavise erfolgt nur an die Abrechnungsvertreter, bziv. die dazu legitimierten Boten. Im übrigen dient die Reichsbank nur als Sammel- nnd Austauschstclle und übernimmt keine Gewähr für die richtige Beförderung ­ der Eilavise. Berlin, den 192 sind aus Stück Gilavisen gutzuschreiben: MM Anlage 4. (Firmenstempel) 9. Die beteiligten Geldinstitute sollen nach Möglichkeit etwa fehlgeleitetc Eilavise ohne Verzug den richtigen Empfängern zustellen. 10. Der eigentliche Zahlungsausgleich erfolgt durch die Abrechnungsstelle. 11. Der Abrechniingsvcrtreter bringt von Hanse ein besonderes Blatt mit, auf dessen rechter Seite bereits die Gesamtstückzahl und die Gesamtsumme der an Anlage s. Platz-Sllavlsverkehr Berlin, den 192. Soll Firma Stückzahl inicht Zahl der Avise, soudcr» Zahl der darin enthaltenen ­ Posten) Haben Bank des Berliner Kassen-Vereins > Berliner Handels-Gesellschaft Berliner Stadtbank, Girozentrale der Stadt Berlin S. Bleichröder ! Brandenburgische Girozentrale, Brandenburgische Kommunalbank Sominerz- und Privat-Bank, Aktiengesellschaft Darmstädter und Nationalbank, Kommanditgesellschaft auf Aktien Delbrück, Schickler & So. Deutsche Bank Deutsche Bank, Depositen-Hauptkasfe Deutsche Girozentrale, Deutsche Kommunalbank Deutsche Überseeische Bank Direction der Disconto-Gesellschaft Dresdner Bank Dresdner Bank, Wechselstuben-Zentrale I Drchfus & So. > S. 3t. Engelhard Hardh L Co., G. m. b. H. F. W. Krause & So., Bankgeschäft, Kommanbit-Gesellschast auf Aktien > Mendelssohn & So. ! Mitteldeutsche Sredttbauk ! Preuß. Zentralgenossenschasts-Kasse Preuhische Staatsbank (Seehandlung) Reichshauptbank ! Reichs-Kredit-Gesellschaft, A-G. ! Gebrüder Schickler I ! Die Übereinstimmung beider Seitensummen mit Unterschrift der einliefernden den Summen auf dem Bilanzblatt bescheinigt ' ' 1 gj rma . Der Vorsteher der AbrechnnugSstellc: 286 287 jedes einzelne Mitglied gesandten Platz-Eilavise verzeichnet sind. Addition und Abstimmung dieser Seite hat auch bereits zn Hanse stattgefunden. Dann verteilt der Abrechnungsvertreter an jedes der anderen Mitglieder Formulare mit Durchschlag, die Gesamt-Stückzahl und -Betrag der Avisierung an das betr. Mitglied ­ enthalten sgleichlautend mit der rechten Seite seines Blattes). Der Durchschlag ­ wird quittiert zurückgegeben. Die Beträge aller empfangenen Formulare werden nunmehr auf der linken Seite des Blattes eingesetzt und addiert. Der Vorsteher der Abrechnungsstelle stimmt den gesamten Platz-Eilavisvcrkehr auf einem besonderen Formular ab und bescheinigt die Übereinstimmung beider Seitensnmmen jedes Teilnehmers mit deni Abstimmnngsblatt. Dann setzt jeder Abrechnungsvertreter beide Seitensummen als besondere Position in sein Schlnßabrechnnngsblatt söhne Stückzahlen, da diese bereits bei der Bilanzierung des Platz-Eilavisverkehrs berücksichtigt worden sind). Im Jahre 1926 wurden 374 000 Posten im Betrage von 26,66 Milliarden RM durch das Eilavisverfahren beglichen. I. Minzwechsel- (Valuten-) Geschäft und der Daudet mit Edelmetallen. Das Umwechseln von Münzsorten, das in früheren Jahrhunderten einer der Hauptgeschäftszweige des Bankiers war, ist, soweit es sich um den Gebrauch für den internationalen Reiseverkehr handelt, heute etwas in den Hintergrund getreten, da infolge der geordneten Münzverhältnisse in den meisten zivilisierten Staaten und infolge Einführung besserer Zahlungsmethoden im internationalen Verkehr durch häufigen Gebrauch von Akkreditiven, Kreditbriefen und Reiseschecks das Bedürfnis hierfür sich verringert hat. Beini Ankauf fremder Sorten und Noten wird, sofern der Auftrag zur amtlichen Notiz erteilt wird, die Abrechnung gegenüber der Bankierkundschaft zum Geldkurs, franko Provision, gegenüber der Nichtbankierkundschast zum Geldkurs, abzüglich V 4 % Provision, franko Courtage vorgenommen. In beiden Fällen werden jedoch mindestens die seitens der Reichsbank festgesetzten Minimalgebühren berechnet. Für den Verkauf fremder Sorten und Noten wird, sofern der Auftrag z u r a m t l i ch e n N o t i z erteilt wird, der Briefkurs und folgende Provision ­ auf den ausmachenden Betrag berechnet: gegenüber der Bankierknndschaft Vs%/ mindestens 0,10 RM für jede Cortes 288 gegenüber der Nichtbankierkundschaft 1 / i %, mindestens 0,25 RM für jede Sorte. Aufträge in Notenposten, die geringer sind als die vom Börsenvorstand jeweils festgesetzten Mindestsätze für limitierte Aufträge, werden nur zur b e st c n Ausführung angenommen und sind netto abzurechnen. Für Provision ­ und Courtage sind hierfür nachstehende Zuschläge zu berechnen: gegenüber der Bankierkundschaft Vs % vom Kurswert bzw. vom ausmachenden ­ Betrage netto; gegenüber der Nichtbankierkuudschaft 1 % vom Kurswert bzw. vom ausmachenden Betrage netto. Als Maklergebühr wird Vs % 0 (bei Ostnoten 1 o/ 00 ) vom ausmachenden Betrage, mindestens 0,10 RM berechnet. Man nennt Münz- Dukaten die Dukaten, die den Prägestempel des laufenden ­ Jahres tragen und von denen 1000 Stück 3,490 kg wiegen, R a n d-Dukaten Dukaten jeden beliebigen Jahres, wenn 1000 Stück mindestens 3,485 kg wiegen. Für Sorten, die an der Börse nicht gehandelt werden (wie z. B. Silbermünzen), wird zwischen Käufer und Verkäufer jedesmal der Kurs festgesetzt. Der Handel mit ungeprägtem Gold (in Barren) wird, wie erwähnt, zum weitaus größten Teil von den Zentralnotenbanken betrieben. Die Deutsche Reichsbank zahlt für das Pfund Feingold 1392 NM, die Bank von Frankreich ­ für 1 kg Gold 9 /io fein 3100 Goldfranken usw. Solange die Goldeinlösung der Noten nicht aufgenommen ist, hat dies aber keine erhebliche praktische Bedeutung. Ein Sorten-Kurszettel ist zusammen mit einein Devisen-Kurszettel aus S. 253 abgedruckt. Die Banken lassen sich, wenn zeitweise, z. B. bei Einsetzen des Reiseverkehrs, ­ starke Nachfrage nach bestimmten ausländischen Noten besteht, dem kein genügendes Angebot gegenübertritt, die Noten von ihrer Bankverbindung ­ im Ausland senden. 5. Telegraphische Auszahlungen. Größere Zahlungen von einem Ort zum andern, die in kürzerer Zeit als es auf dem Wege der Sendung möglich ist, ausgeführt sein müssen, vernütteln alle Banken und größeren Bankiers. Sie sind hierzu in der Lage, da sie auch an kleineren Orten meistens Verbindungen besitzen. Der Bankier in Breslau z. B., der für einen seiner Kommittenten eine telegraphische ­ Auszahlung in Berlin zu leisten hat, wird sich dieses Auftrages etwa durch folgende Depesche an das mit ihm in Geschäftsverkehr stehende Bankhaus Delbrück, Schickler & Co. entledigen: Zahlet Friedrich Müller dort Priedrichstraße 210 wegen Lehmann Breslau 10 000 Zehntausend Reichsmark 234 Carl Perls. Damit nicht ein Unberufener in betrügerischer Absicht einen telegraphischen ­ Auftrag erteilt, bedienen sich die Bankiers eines Depeschenschlüssels, d. h. vorher vereinbarter Worte oder Zahlen sim obigen Telegramm: 234), die nur den Inhabern und wenigen Beamten der Firma bekannt sind, häufig wechseln und durch den Tag der Telegrammausgabe, die zu zahlende Summe, den Wochentag usw. bestimmt werden. Selbstverständlich können hierfür nur private Telegraphenschlüssel, nicht auch die offenen Telegraphencodes, die sonst den Telegrammverkehr in verabredeter Sprache erleichtern, benutzt werden. An der Börse werden telegraphische Auszahlungen nach dem Ausl a n d e in größeren Posten nach Maßgabe des für kurze Sichten notierten Wechselkurses gehandelt. Werden weder Zinsen noch sonstige Spesen vergütet oder beansprucht, so spricht man von einem „tsIgnsl-Kurse". Durch die R e i ch s b a n k können telegraphische Auszahlungen nicht bewirkt werden. Bei der Post sind die Gebühren verhältnismäßig hoch. 4. Ausschreibung von Kreditbriefen. Der Kreditbrief ist sehr alten Ursprungs und aus dem Empfehlungsschreiben ­ hervorgegangen. In dem Kreditbriefe, der je nach dem Lande, in dem die Abhebungen hauptsächlich erfolgen, in deutscher, englischer oder französischer Sprache abgefaßt ist, bittet der Aussteller Geschäftsfreunde ­ in den Städten, die der Inhaber des Kreditbriefes zu besuchen gedenkt, dem Vorzeiger des Briefes Zahlungen bis zur Höhe eines in Buchstaben und Ziffern angegebenen Betrages zu leisten. Damit der Bankier sofort ersehen kann, bis zu welcher Summe er dem Kreditbrief, inhaber noch Zahlungen leisten darf, besteht die Bestimmung, daß die a b. gehobenenBeträge auf der Rückseite des Kreditbriefes seitens der zahlenden Firma anzugeben sind (siehe S. 291). Die Zahlstelle, die dies nicht tut, wird für eine etwaige Überziehung der Kreditbriefsumme verantwortlich ­ gemacht. 19 O. GW. 25. A. (Fortsetzung S. 292.) 289 tg 1. Seite Muster eines Spezial-Kreditbriefes. Spezral-Lreditbrref Nr. 11587. Gültig bis 31. August 1926. An unsere umstehend verzeichneten Herren Korrespondenten. " _ Wir beehren uns, den Überbringer dieses, München, den 29. April 1926. 8S 'Z Herrn Adolf Sturmvogel bei Ihnen einzuführen und Ihrer freundlichen Aufnahme zu empfehlen. Ö Wir ermächtigen den genannten Herrn, bis zum Betrage von = NM 2000.— — in Worten Zweitausend Reichsmark C % auf Sie zu ziehen, und bitten Sie, diese Schecks unter Abzug Ihrer Spesen zu negoziieren und deren Betrag £ auf der Rückseite dieses Schreibens zu vermerken. Wir danken Ihnen im voraus für die unserem Akkreditierten erwiesenen Aufmerksamkeiten und zeichnen hochachtungsvoll s? (Unterschriften.) Datum Bezahlt durch Betrag in Buchstaben in Zahlen 2. Mai J. H. Stein Vierhundert Reichsmark RM 400.— 26. Mai Deutsche Bank, Berlin Dreihundert Reichsmark RM 300.— 31. Mai do. Vierhundert Reichsmark EM 400.— 13. Juni E. Heimann Zweihundert Reichsmark RM 200.— io co Berrn ]. B. Stein, Cöln. Deutsche Dank, Berlin. Berrn L. Beimann, Breslau. 292 Wer die erhaltenen Beträge erteilt der Empfänger Dvppelquittung. Ein Exemplar behält die Zahlstelle, das andere sendet sie als Belag für die geleistete Zahlung dem Aussteller des Kreditbriefes. Steht der Bankier, der die Zahlung geleistet hat, mit dem Aussteller des Kreditbriefes ­ nicht in direkter Verbindung, so zieht er in Höhe des abgehobenen Betrages einen Scheck auf ihn, er remboursiert. Diesen Scheck gibt er einem befreundeten Bankier zum Einzug, oder er verkauft ihn. Ist der Kredit erschöpft, so wird der Kreditbrief von demjenigen, der die Restsumme gezahlt hat, dem Aussteller zurückgesandt. Der Hauptwert des Kreditbriefes für den Kaufmann (Einkäufer) sowohl wie für den Vergnügungsreisenden besteht darin, daß das Mitnehmen größerer Summen in Banknoten oder Münzen verschiedener Länder erübrigt ­ wird. Der Kreditbrief kann zwar, ebenso wie bares Geld, gestohlen werden oder verloren gehen; da aber die Unterschrift des Akkreditierten bei den verschiedenen Zahlstellen hinterlegt ist und mit der Unterschrift desjenigen, ­ der auf Grund des Kreditbriefes Zahlung fordert, verglichen wird, so kann der unrechtmäßige Besitzer aus dem Kreditbriefe einen Nutzen nicht ziehen. Für internationale Reisen ohne bestimmtes Ziel werden von großen Banken auf Wunsch Zirkularkreditbriefe sWeltkreditbriefej ausgeschrieben, ­ d. h. Kreditbriefe, auf die, ohne vorherigen Avisbrief, ­ an mehreren hundert Orten verschiedener Länder Geld erhoben werden kann. (Siehe auf Beilage 1 die Nachbildung des Zirkularkreditbriefes ­ der American Express Company, lautend Über 1000 £.) Als Legitimation dient der Kreditbrief und die Unterschrift des Inhabers, ­ die mit der auf dem Kreditbrief oder der „Korrespondentenliste" (Verzeichnis der Zahlstellen) gegebenen Unterschriftsprobe übereinstimmen muß. Mitunter wird für jeden Platz und für eine bestimmte Zeit eine Moximalsumme festgesetzt, so daß für jeden weiteren Betrag eine besondere Akkreditierung erforderlich ist. Um Betrügereien zu verhüten, werden von einigen Banken noch besondere Vorsichtsmaßregeln getroffen. Die Bank, die den Kreditbrief ausstellt, gewährt demjenigen, zu dessen Gunsten er ausgestellt wird, dabei in der Regel keinen Kredit, wenigstens keinen Vlankokredit, sondern fordert zumeist, daß die Summe, über die der Kreditbrief lautet, bei ihr in bar, in Wertpapieren oder anderen Sicherhciten hinterlegt wird. Sie belastet entweder den ganzen Betrag sofort 293 bei Aushändigung des Kreditbriefes, oder aber, was die Regel bildet, die einzelnen abgehobenen Posten, sobald sie hierüber von der Firma, bei der die Abhebung erfolgt ist, Nachricht erhalten hat. Für die A u s s ch r e i b u n g des Kreditbriefes wird eine Provision von V«—Vs % berechnet. Die Firma, bei der der Betrag erhoben wird, zieht ca. % % Provision für den durch sic gezahlten Betrag ab. — Auch die Postscheckämter stellen P 0 st - K r e d i t b r i e f e bis zu 3000 RM aus, auf Grund deren bei allen deutschen Postanstalten Abhebungen ­ bis zu 1000 RM täglich erfolgen können. Größere Bedeutung hat in neuerer Zeit der Kreditbriefverkehr der Sparkassen s„Rob", Abt. für: Reise ohne Bargeld) und der des genossenschaftlichen Girovcrbandes der Dresdner Bank sHöchstbetrag: 1000 RM) erlangt. 8. Effektengeschäfte. a) Effekten-EmissionZ. sSiehe Beilage 2 und 3.) Über die Emission einer Effektengattung, der Hypothekenpfandbriefe, ist bereits sS. 200 ff.) gesprochen worden. Obgleich es sich beim Emissionsgeschäft ­ in vielen Fällen um eine Kreditgewährung handelt, soll es doch im Zusammenhang an dieser Stelle besprochen werden. Nimmt ein Staat, eine Provinz, eine Stadt, eine Gesellschaft usw. eine neue Anleihe auf, wird eine neue Aktiengesellschaft gegründet — ganz gleich, ob dies durch Umwandlung eines bereits bestehenden Unternehmens geschieht oder nicht —, oder wird das Kapital einer bestehenden Gesellschaft erhöht, so werden die Obligationen bzw. Aktien nieist einem Bankhaus oder einem Konsortium sd. h. einer zu diesem Zweck geschaffenen ­ Vereinigung) von Bankhäusern überlassen, das unter sonst gleichen Bedingungen im S u b m i s s i 0 n s w e g e den höchsten Kurs bietet. Z Literatur: R. Eberstadt, Der deutsche Kapitalmarkt. Leipzig 1901. R. Liefmaun, Beteiligungs- u»d Finanzierungsgescllschaften. 4. Ausl. Jeua 1923. W. L 0 tz, Die Technik des deutschen Emissionsgeschäftes. Leipzig 1890. Paul Model, Die großen Berliner Effektenbanken. Jena 1896. H. S a t t l e r, Die Effektenbanken. Leipzig 1890. E. Schmalenbach, Finanzierungen. Leipzig 1922. Die „Bank", der „Deutsche Ökonomist" und die „Frankfurter Zeitung" liefern zahlreiches statistisches Material. Anschauungsmaterial ­ bringt die Arbeit von H a n i s ch nnd Prion, Effekten und Verkehr in Effekten. Leipzig 1923. 294 Das Bankhaus bzw. das Konsortium legt nunmehr die Effekten zur Subskription auf: das Publikum wird durch zugesandte Drucksachen und Zeitungsinserate aufgefordert, mitzuteilen, welchen Betrag es zu dem festgesetzten Kurse zu kaufen beabsichtigt. Diese Erklärung nennt man Zeichnung ; sie erfolgt auf Grund eines Zeichnungsschein cs, der aber nicht zu verwechseln ist mit dem Zeichnungsschein, von dem das HGB. in den §§ 189 und 281 spricht. In der Zeichnungsaufforderung sind die Verhältnisse der Gesellschaft bzw. die Bonität des Schuldners klargelegt. ­ Es werden Mitteilungen über den Subskriptionspreis, die Zeichnnngsstellcn, die Zeit, während der die Zeichnung zu erfolgen hat, die Zinstermine des Papieres, die Art der Kündigung oder Rückzahlung, sowie über den Modus der Zuteilung gemacht. Es wird angegeben, ob die Zulassung des Papieres zum Börsenhandel bereits erfolgt oder ob ein diesbezüglicher ­ Antrag gestellt ist, bzw. wann die Zulassung vermutlich stattfinden ­ wird. Dies ist wichtig, da ein nicht zugelassenes Wertpapier erheblich ­ schwerer zu veräußern ist. In dem Zeichnungsschein verpflichtet sich der Zeichner zur Abnahme der gezeichneten Papiere bzw. zur Abnahnie des geringeren Betrages, der ihm zugeteilt wird. Die Zuteilung, heißt es in der Regel, geschieht nach freiem Ermessen der Zeichnungsstelle, und zwar tunlichst bald nach Schluß der Zeichnung. Wird ein höherer als der zur Subskription aufliegende Betrag gezeichnet, so spricht man von einer Überzeichunng. In der Voraussetzung, daß eine solche stattfinden ivird, erfolgt häufig Zeichnung eines mehrfachen Betrages der gewünschten Summe. Wird die Anleihe ein- oder mehreremal überzeichnet, so tritt eine Reduktion der einzelnen Zeichnungen ein. Die Zuteilung erfolgt dann in der Regel in der Weise, daß guten Kunden und Zeichnern kleinerer Posten, von denen man annimmt, daß sie das neue Papier als dauernde Kapitalanlage benutzen werden, ein höherer Prozentsatz zugeteilt wird als den sogenannten „Konzertzeichnern", d. h. Leuten, bei denen die Vermutung besteht, daß sie die Papiere bereits nach wenigen Tagen wieder, sobald der Kurs etwas gestiegen ist, verkaufen. Dem Emissionshause, das das Papier gut untergebracht ­ s„plaziert") haben möchte, ist damit nicht gedient. Es muß um ein Fallen des Kurses nach Möglichkeit zu vermeiden, das „schwimmende Material" aufnehmen. 295 Bevorzugt bei der Zuteilung werden besonders diejenigen Zeichner, die sich einer freiwilligen „Sperre" unterwerfen, d. h. sich verpflichten, innerhalb von 3, 6 oder 12 Monaten die zugeteilten Stücke nicht wieder zu veräußern. Die emittierende Bank liefert in diesem Falle dem Subskribenten ­ die Stücke sMäntelj o d e r die Kuponsbogen — das eine ohne das andere ist nicht verkäuflich — erst nach Ablauf dieser Frist aus. Findet auch von anderen Seiten, als dauernde Kapitalanlage, starke Nachfrage nach dem betreffenden Effekt statt, so hebt oft das Emissionshaus diese Sperre nach einigen Wochen schon wieder auf. Auch in Sperrstücken entwickelt sich mitunter ein Handel im freien Verkehr. Während früher die Sperre neu emittierter Papiere eine Ausnahme bildete, ist sie heute beinahe zur Regel geworden. Die meisten Zeichner nehmen an, insbesondere wenn es sich um Emission von Aktien handelt, daß ihre Zeichnung nur dann Berücksichtigung finden werde, wenn sie eine mehrmonatliche Sperrverpflichtung eingehen. Für die ohne diese Verpflichtung gezeichneten Papiere bleibt dann häufig nichts übrig. Ein Handel neu emittierter Aktien würde aus diesem Grunde nicht möglich sein, wenn nicht die Emissionshäuser eine Anzahl Aktien behalten und sie szn dem gestiegenen Kurse) dem Markt zur Verfügung stellen würden. Auch in Sperrstücken findet öfter ein Handel statt. Der (inoffizielle) Kurs hierfür ist einige Prozente niedriger als der für freie Stücke. Statt der Subskription wird mitunter der Weg des freihändigen Verkaufs, der „E i n f ü h r u n g", gewählt. Ein Bankhaus gibt bekannt, daß es am soundsovielten die Aktien der X°Gesellschaft, von denen 3 Millionen NM zum Handel an der Berliner Börse zugelassen seien, zur „Einführung" bringen werde. Der erste Kurs sei mit 165 % in Aussicht genommen. Das Bankhaus ersucht, ihm möglichst limitierte Aufträge ­ zugehen zu lassen. Wird der in Aussicht genommene Kurs für billig gehalten (das geschieht meist in Zeiten lebhafter Spekulation), so werden bei dem Bankhaus, das das Papier einführt, und bei anderen Banken meist mehr Aufträge vorliegen, ­ als Stücke zur Verfügung stehen. Da in einem solchen Falle die Knrsmakler nicht imstande sind, die Käufer zu befriedigen, so können sie auch keinen Kurs festsetzen. Ist dies am nächsten und vielleicht auch am übernächsten Börsentage wieder der Fall, so schreitet der Börsenvvrstand 296 ein, setzt den ersten Kurs fest und verteilt mit Hilfe der Kursmakler die verfügbare Summe nach eigenem Ermessen. In Zeiten lebhafter Spekulation wird der Kurs oft sehr in die Höhe getrieben, besonders daun, wenn das Emissionshaus nur einen kleinen Betrag für die Einführung zur Verfügung stellt. Um das Publikum vor Übervorteilung zu schützen, wird von der Zulassungsstelle mitunter eine Umsatzgarantie gefordert. Diese Vorsichtsmaßregel verfehlt aber dann ihren Zweck, wenn das Emissionshaus eine wesentliche Summe des garantierten Betrages „hinten herum" durch Vertrauensleute zurückkaufen laßt. Industrielle Obligationen werden, besonders von großen Instituten, oft mit Umgehung der Börse in der Kundschaft untergebracht splaziert). Gründungen und Emissionen. Deutschland Frankreich England Vereinigte Staaten (in Will. RM) (Will, fr) (Mili • £) (Mili. $) Jahr .. N L Sonstige Gesamte Emissionen Emissionen a b* a b* a b* S|[| Inland Ausland a d* i 2a 2 b 3a 3b 4 a 4 b 5 a 5b 6a Cb 1913 50,8 2Ö0 250,8 250,8 1928 — — — 981 233 16,98 10,68 359 230 1921 15,0 14,7 29,7 24,2 456 91 18,63 11,22 466 310 1925 61,6 121,5 183,1 140,4 325 57 18,33 11,50 518 326 * Mittels Ausrechnung über den Großhandelsindex auf Friedensprelsbasis reduziert- Betröge. Entnommen ­ dem „Wtrtfchaftsdienst". Hamburg 1S26, Heft k. 1. Kurswert der Mti-ncmisstonen ohne Umwandlungen ­ nach „Wirtschaft und Statistik". 2, Frankfurter Zeitung. 4. Becueil Mensuel de l’Ineütut International du Commerce. 5. Board of Trade Journal. 6. Commorcial and Financial Chronicle. b) Properhandel, Kommissionsgeschäft, Selbsteintritt. Wer Effekten kaufen oder verkaufen will, wendet sich an eine Bnilk oder an einen Bankier. Die Form, in der der Bankier mit seinen Kunden Effektengeschäfte abschließt, kann eine zweifache sein: 1. Er tritt dem Kunden gegenüber als E i g e n h ä n d l c r auf sP r o p e r g e s ch ä f t), d. h. zum festen Preise kauft der Kunde von ihm die Effekten, die er zu haben wünscht, und verkauft der Kunde ihm die Öeorg Obst, Selb«, Sank- unö Börtemvejen. ms J/elier <?/' Credit must b# eancelleet and aUached ?e> /tnaZ tyra/t t?ya,wn Beilage 1. Muster eines Zirkular-Kreditbriefes. «ZfM. o/0 oooooo 'md/rste//// c // 32. <S.. e r i can, E*g»K8s Ojmpany, London. mmpofaamifert#: dL~ dj/cmefa d&f&i'/Yd kfec>cu/ jn/ <>5~V /wuC 4mmt# fwZy&'dttf/ 'yuadai»ye0ndMd/me^&^ x/utJ^.jfsmf/cß^d'dJjmkdtMef :.y '/»»fatäd'/fdfruydt&jitdiictdottt THE AMOÜNT OP BACH DRAFT MUST BE ENDORSEß THIS LETTER OF CREDIT. vi&edm/. /(/u- diari/c^J/na-m^ üktai/upuü$&. Beilage 2. (Dufter einer Sckatzanweisung. Fällig am SO. Januar 1921. Reihe 658 Buchst. Jft. 8 9 2 1 Unverzinsliche Schatzanwcifung des Deutschen Reichs von 1920, Oettt *«• fi.DMftnbet 1317 § 3 (Rclct3-C«1tcblatl S. 1097). Die Staatsschulden-Tilgungskaffe in Berlin zahlt dem Inhaber dieser Schafcanweilung am 10. Januar 1921 den Betrag von. r 10000 Mark < S2 ss £2 S2 Zehntausend Mark, skp' W m Berlin, den 15. Oktober 1920. Relchsrchuldenverwoltunq »> - Reihe 658 Buchst. 0 HL 892 ! Ausgefertigt —•.w.i:,..' Georg Obst, Geld-, Gank- und Görsenvvesen Arbeitsgemeinschaft Süddeutscher ttypothcfcenbanKijfe'S| Bayerische Hypotheken» und WechseJbaok Rheinische Hypothelw»»? Frankfurter Hypothekenbank Süddeutsche Boden er ?“|8 Pfälzische Hypothekenbank Würitetnbergwche Hyjn Für diesen Goidpfandbrief ist die ■; das Gold'Hypcthekenreghiev elngctragea. Frankfurt a. M., T. *f. JZH. 13/n indih'fiMiSfeg« Deckung vorhanden und Hingetragen im Register Seite 57 Zu diesem Pfandbriefe gehört ein Ziuascbelnbogcn nebst HmeuerungMihein. Beilage 3. 8°/ 0 ßolöpfanbbrief. Qeorg Obst, Oelö», Bank- und Börsenxvesen 8% April — Oktober Nicht rückzahlbar vor 1. April 1928 1000 Goldmark 358,420 Gramm Feingold Reihe 2 Buchstabe C Jß 2 81 0 8°|o Goidpfandbrief frankfurter hppothekenbank Der »taati. bestellte Treuhänder Die Frankfurter Hypothekenbank schuldet dem Inhaber dieses Gottpkomdbri<^c-, den Geldwert in Rcidsswährung von TAUSEND GOLDMARK — 358,420 Gramm Feingold nach dem Reichsmünzgesctzvom 1, Juni 1909/30. August 1934. Dieser Goidpfandbrief ist vom 1. April 192.5 ab mit 8% jährlich verzinslich. Die Einsen sind halbjährlich am 1. April und 1, Oktober zahlbar. Der Geldwert von Kapital und Einsen bemißt sich nach dem amtlich festgestellten Londoner Goldpreis. Die Zahlungen werden in Deutscher Rekhswährung geleistet:. Die Umrechnung in die Deutsche Währung erfolgt nach dem Mittelkurs der Berliner Börse für Auszahlung London auf Grund der letzten amtlichen Notierung vor dem ersten Tage de« dehn Fälligkeitstage vorausgegangenen Monats. Der Goidpfandbrief ist seitens des Inhabers unkündbar und wird von der Frankfurter Hypothekenbank nach Maßgabe der umseitig abgedruckten Bedingungen zurückgezahlt Frankfurt a. M, April 19 25' FRANKFURTER HYPOTHEKENBANK Der Aufsicht seist Der Vorstand A-& “J ,/'TA-„, <r Beilage 4. Zinssckeinbogen zum 8% ßolöpfanbbrief. Zollschein zum sMMWjMLrrA'T' u*rdm Wert CM 1 m C.MxarU^yio Gramm Fttifau Zl«»<r»m4ww'«rti0l BÄ'y, Oktober »Mo den .. W Qoletmark - 14,330 tlynrnm Feingold nach FH/lNKKühTE« irfPQTJJCKEN*U5NM Zinsschein zura 8% üoIdpfandjbrieS ®«r rf«.' Wert non I0f0 CpMuur* =-JJS,«S tirdir.tr. FtlngoliL lofctr diea« Zinsscbeinn crbhll nm >- Oktober 1927 4en id»cr! von « ßolduiarh !- 14,330 Gramm Feingold nach i-iVfiMHFunrEn iIypotmekenbünk <5^*^ * / * £ ~ /.lnv.thcln zum 8% Hold Pfandbrief Mer den Wcrlvor. JWiiffoUmjrh ■*-j3S l i.WtlranrnFeJnjr,ltt. ober .lins»* ZiiMschüihe« «tzfl» «cti l. Oktober »93Ä in lUisamnrX .*-■ 11,3» Om« In FvUigMd usch Kollerung d«t 70RTKI8 im'CTIIBKUKBHh'n .y#C ZicsMCheiu ZHffl 8% QoldßlsnMcf Zinsachein 3 Reihe 2 Buchs». C * 2810 40 Goldmark 1. OK1. 1926 Zmsschein 5 Rtiho 2 Buchst. C *2810 Coiermüii Crnmua Feingold SRms/ER «>ptn t nn&aniiet er ir> skriaöuttiiMUwt ZlQSRciiein zura S% «oldpjRradbrlcl über ilrn feVIron /VW OaUina*JSS./.’SCemm Fe/nfioid. innsbsi ditss« Z'.rayAMnii eihiUl an. 5, Oktober J930 d ueldwwt via 40 •U.tiimark — »U» Ominin Foiagotd nw Po?* «?lwv' I 'e! ßKai *( ura il' 1, - < ; , ' ttn »«>'!> de, Xi.kWuaiS;.« HMN«n ! KTKß HYPOTHEHrNanSUS Bi'üssfthßfn znia 0% Ooldpsamibrie? tW ' . ditl rr» MCC Or'Stn:/* Cremt FelnfoU. FKnHKFOHTEH nYPOTUT'.Kl-ÄOÜLSK «yÄL.. Zlrisscbeih zum 8% GoJdpfandbrlef ' Otir .Ich W itt ton 1W0 Gotitrark - 333.123 Grnnwt Feingold. Inhaber chif.vs V!r,. vhcSucs erblUI am !. Oktober’?932 Bau QoitKcrt tan 4® itaWraarb - ><«« Oraiainr Feingold nach inn Krii-.JsMüSlW.JMcW. utoßariKhiw» nach"de* Jlolieiiuns d« »lUNKtcnm: liYpoTHKUcxaavv. o/9iL., Zin*scUäln zum 8%'ÜoldpfaodF>Hef üter dm WnlBon UiOS Ckt!i!n.Ttim‘&S,rW Cmmt: FeMfo/c'. Äfe dieserZlnMd.«i/*4 ?rb«u ora .1. Oktober 1933 den Oolilwftft von «I Oolfluiark i4,3F, Uratnirl Feingold lisch Jom l.aichssiOnrcrv-U. um^vfoe'j.i/l n«h der (iolivinng dos Fßiiti'eMproiMf vom ).,Sfpiüinb|4 193.3. ... I H1N«fimm« UYFOrUEHKNHstPK ./4C Zias.Vihem 13 leih« 2 buchst. C «$2810 I. OM- IMf Zinsschein 17 *2810 40 Goldmark II, 336 gr FfilVROld : r. OKt, 1933 i ZiuHBpItcin zura 6% GoMpfamibrlcf | aOtrittn Wrrleoii imilultlrmh.-*3Xt,marwvnFaaeolil. ■ Inhaber aiBt« rhvstci.nlnvs wbWt *m ». Oktober 1934 doo ! ßelthrert von « OdlUinarV >° 11,33« slvnmm FcIngbW nach dem Reich-,»>!urg«!3i»L. umgciechnBt liech der Noburuhfi des-PKHNKFÜKTER KYPOTIIEKENBHNK öiiy&ty Zinr.scheui 19 ReOie 2 Buchst. C *2810 40 Qoldmark 1. Okt. 1934 Zlnsswuhehi zum S% öoldplandbrlcf Zinsschein 4 : 7-e.Jwv.n v.n « GeJdmsrfc -- 14,>3« «ramm Feingold t.rt Kvii.c '2 Buchah C ‘ *2810 FelngoMprglSR« vom i. Wdrz J-S17. FÜHNUFÜRTBÄ HYFCmtEkE-vaHNK 40 Ooldmark l. April 192? Zinsxchcin /iiitt 8% Goldplandbricl vor. 40 Goldrurrb. =?i3,M6 a nrBmia'Vcln^ol(S 8 t;a 1. OKI. 1»87 Zinsscfuelii 7 Reihe 2 Buchst. C *2810 40 üokJniarti 1. Okt. 1B2S Zinssckoin 9 i *2810 40 Gold mark 1. OKf. Vo«ß "*2810 40 uöldnsariv FRSNÄFVRTEH IfTPOTUEKEXHstJlK iTJe^r^ ,/fcC Zliisscliete zum S% ünidplaudbrlBf Ohr* <e \ Wart atn litt OoMmtm .-, 1M.sZd Orama hincatü. OiMmtii von ;M iloiöinBrlic *. 14,336 <n«TOr,i i Valiigalrt l «s Mmwmilmat Hvr-oTmiuKMi.^NU ■ Uvifiecrt von « Gnldncai-h ■•• jä»m iWchSrobrisawrlT ubu«,c , PRaKEJ't'RTjm ! » / hc, heln znm ö'cöhlßWfR 1 - «yXC, Ziusscheln zem f;% ©oldpfaudbrlct dt#r tltn Van ros J4» SoMmaök :=s 33&*1'P Gramm fringolJ. 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Goldwert von « GolUraork 14^34 Ürnttun Folugot.« noi; dem Kc(chstnr.nzi;««ti, omgctaOhnet nach der NoUm'ng de FolngDtd|M*eUcs vom '.. Mürz 1935, rHHNKKt'HTES ßYPOTHKKIiJiBst.NK ytc. Jß 2810 40 üoldmark^ 1. Aprii 1833 Zinsschsin 18 ! Reihe 2 Buchst. C : *2810 40 Ooldtnark » 11.316 j-r Feingold | 1. ApiU 1834 Zinsichein 20 Ralli« 2 Buchst C *2810 40 Goldmark «s 11,130 gl Feingold : 1, April 1938 EKNEÜEstüNOSSCHEIK ZUM 8% GOLDPFstMDBRIEF Reihe 2 Buchstabe 0^281 0 Ober den Wert von 1000 Ooldrnork - 35S.420 ISrainm Falngoid-Üegen diese» HrneUcrungsschein wird an dessen Inhaber vom l./lfirll 1935 Ob neues Zimuhvlabagcn lür woher« 10 Jahre, der et» die.soi Zlnuchcin* HDIIg tm t. Oktober IMS, n«b»1 neuem Eracueiungsccbeln autgegebcu, solcrn nicht dtt Inhaber Je« GoldplandMielt d> nosgabe wldsnprochra bat. FßstNRVtlRTER HYPOTHEUENOIINK Zin»sch«ki 6 Reihe 2 Buchst. G *2810 40 üoldmark 1. April 1928 **2 8 To' 40 Goldmark 1. April 1909'? ( *2810 40 floWnwffe : i. April 1930 RrÄ' P^hTCi *2810 4(1 GoldfBark I. April 4M Zinssciiuin 1-4 Jß2gTo C Mjiolrtnjsirk 1. April 183L Georg Obst, Geld-, Bank« und Börfenwefen, 297 Effekten, die er veräußern will. Diese Art Geschäfte finden nur selten statt sT a f e l g e s ch ä f t) und meist nur bei Effekten, die geringen Kursschwankungen ­ unterliegen sStaats- und Stadtanleihen, Pfandbriefen), oder die an der Börse nicht, oder, wie z. B. Kolonialanteile, nicht offiziell gehandelt werden (u n n o t i e r t e Werte). Seit einigen Jahren haben eine Anzahl Banken und Bankfirmen „Abteilungen für annotierte Werte" eingerichtet, womit sie zum Ausdruck bringen, daß sie dem Handel in annotierten ­ Werten besondere Beachtung schenken. Die Differenz zwischen Angebot und Nachfrage beträgt meist mehrere Prozente. Das Austragsformular ­ lautet: „Ich biete Ihnen auf " bzw. „Ich offeriere Ihnen - - - Kriterium des Propergeschäftes ist die Vereinbarung ­ eines objektiv festgelegten Kaufpreises. 2. Er tritt dem Kunden gegenüber als Kommissionär auf fE f f e k t e n k o m m i s s i o n s g e s ch ä f t e) und muß als solcher bestrebt ­ sein, einen für den Kunden möglichst günstigen Preis zu erzielen. Der Kunde sieht in denk Bankier seinen Vertrauensmann, der seine Interessen ­ wahrnehmen soll. Das Austragsformular lautet: „Ich beauftrage Sie hiermit zum Kauf" fbzw. Verkauf). Nach einer Reichsgerichts-Entscheidung bedarf es „der Darlegung b e - s o n d e r e r Umstände, wenn geschlossen werden soll, daß der Regelfall nicht vorliegt, der Bankier ausnahmsweise dem Kunden nicht als Geschäftsbesorger, sondern als E i g e n h ä n d l e r gegenübcrgetreten sei". Der Wille der Parteien entscheidet, ob Proper- oder Kommissionsgeschäft vorliegt. Ein Bankhaus kann nicht einseitig durch eine Klausel in seinen Geschäftsbedingungen: „Wir sind bei allen Geschäften ­ mit uns ein für allemal Propcrhändler", einen als Efsektenkommission gegebenen Auftrag als Propergeschäst ausführen. Dem Kunden, für den der Bankier Effekten kauft oder verkauft, ist die Person, mit der der Bankier, um liefern oder abnehmen zu können, abschließt, ganz gleichgültig. Er will im Gegenteil mit dem bzw. den Drittkontrahentcn, deren Verhältnisse ihm meist unbekannt sind, gar nichts zu tun haben. Der Kaufabschluß, mit dem der Kunde den Bankier beauftragt, ist nicht Selbstzweck, sondern soll nur das Mittel sein, ihm eine möglichst vorteilhafte Anschaffung bzw. möglichst günstige Verwertung der Effekten zu gewährleisten. So hat sich im Kommissionsgeschäft für Wertpapiere ­ im Interesse des Kunden wie des Bankiers die Gepflogenheit 298 herausgebildet, alle Geschäfte im Wege des Selbstcint r i t t s auszuführen. Der beauftragte Bankier kann die Kommission zum Einkauf oder zum Verkauf von Effekten durch Selb st eintritt ausführen, wenn es sich um Effekten handelt, bei denen ein amtlicher Kurs besteht, und wenn der Kommittent nicht ein anderes bestimmt hat. Durch Vereinbarung kann Selbsteintritt auch erfolgen, wenn ein amtlicher Kurs nicht vorliegt. Auch beim Sclbsteintritt bleibt der Charakter des Kommissionsgeschäftes ­ insofern gewahrt, als der Bankier, im Gegensatz zum Properhändler, der Vertrauensmann seines Auftraggebers bleibt. Er muß nach wie vor dessen Interesse wahren und sich an seine Anweisungen, insbesondere an sein Limit halten. Er darf auch für den Selbsteintritt keinen Zeitpunkt wählen, der nach seinen! ehrlichen und sachverständigen Urteil für den Kommittenten ungünstig ist. Nach § 405 des HGB. ist der Selbsteintritt des Kommissionärs nur dann gültig, wenn dem Kommittenten ausdrücklich, spätestens mit der Ausführungsanzeige, ­ davon Mitteilung gemacht wird. Unwirksam ist der Selbstcintritt des Kommissionärs: wenn für die Zeit der Ausführung eine amtliche Preisfeststellung nicht erfolgt und der Selbsteintritt ­ auch nicht vertragsmäßig vorbehalten war; wenn der Selbsteintritt nicht ausdrücklich erklärt worden ist, und wenn der Kommittent die Kommission widerrufen hat und der Widerruf dem Kommissionär zugegangen ist, bevor die Ausführungsanzeige znr Absendung gelangt ist. Um zu verhüten, daß ein Bankier die an einer Börse häufig stattfindenden Kursschwankungen zu Ungunstcn seiner Kommittenten ausnützt (Kurs schnitt), enthält das HGB. (§§ 400 und 401) eine Anzahl Vorschriften, die durch Verträge zum Nachteil des Kommittenten nicht abgeändert werden dürfen: Ist bei einer Kommission, die während der Börsenzeit auszuführen war, die Ausführungsanzeige erst nach dem Schluß der Börse zur Absendung gelangt, so darf der berechnete Preis für den Kommittenten nicht ungünstiger sein als der Preis, der am Schluß der Börse oder des Marktes ­ bestand. — Bei einer Kommission, die zu einem bestimmten Kurse (erster Kurs, Mittelkurs, letzter Kurs) ausgeführt werden soll, ist der Kommissionär ohne Rücksicht auf den Zeitpunkt der Absendung der Ausführungsanzeige ­ berechtigt und verpflichtet, diesen Kurs dem Kommittcnten in Rechnung zu stellen. — Hat der Kommissionär vor Absendung der Ausführungsanzeige aus Anlaß der erteilten Kommission an der Börse ein Geschäft mit eincin Dritten abgeschlossen, so darf er dem Kommittenten ­ keinen ungünstigeren als den hierbei vereinbarten Preis berechnen. o) Effektenberechnung. Einer der Hauptzweige des regulären Bankgeschäftes ist die kommissionsweise ­ Anschaffung und Veräußerung von Effekten. Man hat hierbei den Nominal- (Nennwert) und den Kurswert zu unterscheiden. Bei einem Papier, das 100 oder, wie man sagt, al pari steht, ist Nominalund Kurswert identisch. Um ein Unterbieten der Provisionssätze zu verhüten, sind aller Orten Konditionenkartelle geschaffen worden, denen säst alle Banken und Bankfirmen angehören. Wer Effekten durch Vermittlung einer Bank oder eines Bankiers kauft, hat zu zahlen: 1. den Börsenpreis des Wertpapicrcs, 2. Provision, 3. Courtage, 4. Börsenstempel, Umsatzsteuer und 5. etwaige Porti, Telegramm- und Sendungsspesen. 1. Der Börsenpreis oder der Kurs des Weripapieres gibt an, wieviel Reichsmark für je 100 RM nominal des betreffenden Papieres zu zahlen sind; so bedeutet z. B. ein Kurs von 96,25: 100 NM (Nominalwerts kosten 96,25 RM (Kurswert). Eine Ausnahme bilden: die Versicherungsaktien, ­ alle unverzinslichen Lose, die Aktien von Ban- und Terraingesellschaften, ans deren Nennwert bereits eine teilweise Zurückzahlung stattgefunden hat — diese Papiere werden in NM für 1 Stück notiert. Der Verkäufer übergibt dem Käufer einen laufenden Kupon und erhält dafür bei i n l ä n d i sch e n, auf Reichsmark oder Goldmark lautenden ­ festverzinslichen Wertpapieren (aber nur bei diesen! Zs nach dem Zinsfuß, mit dem das Wertpapier zu verzinsen ist, laufende Stückzinsen, d. h. er bekommt Zinsen für die Zeit vom Fälligkeitstage des letzten eingelösten Kupons bis zu dem Tage, an dem das Geschäft abgeschlossen ­ ist. Z Als auf G o l d m a r k lautende Wertpapiere gelten Wertpapiere, bei denen die Goldmark auf eine Gewichtseinheit des F c i n g o I d e s oder auf eine ausländische ­ Währung zurückgeführt ist. Zinsberechnung findet daher z. B. nicht statt bei Roggenpfandbriefen. 299 300 Franko-Zinsen: Zinstragende Wertpapiere, deren Zinszahlung eingestellt ­ war, unverzinsliche Lose, Genußschcine, Aktien von liquidierenden oder in Konkurs geratenen Gesellschaften usw. wurden auch früher schon auf Anordnung ­ des BörscnvorstandeS ohne Zinsberechnung gehandelt. 2. Für seine Bemühungen berechnet der Bankier eine Provision. Sie ist bei den einzelnen Effektengattuugen verschieden hoch: bei inländischen festverzinslichen Wertpapieren meist bei anderen Werten: 0,4 % vom ausmachenden Betrage ^Kurswert plus etwaige Stückzinsen), mindestens ­ aber 1 RM. 3. Der Makler, der das Geschäft an der Börse zwischen den einzelnen Banken und Bankiers vermittelt, erhält dafür eine Vermittlungsgebühr, Courtage genannt. Während diese — vom Käufer wie vom Verkäufer zu zahlende — Gebühr früher allgemein 1 / 2 % 0 vom Nennbeträge ausmachte, schwanken jetzt die Courtagesätze zwischen ‘'//»o und i 1 / 2 °l 00 vom ausmachenden ­ Betrage. 4. Seit 1881 besteht eine Umsatzsteuer für Wertpapiere, ein S ch l u ß n o t e n st c m p e l: M 0.20 mußten für jedes Kassa-, 1 M für jedes Zeitgeschäft entrichtet werden. Dieser Satz ist mehrfach erhöht, dann aber auch wieder ermäßigt worden. Die Höhe des Börsen st empels richtet sich nicht nur nach der Gattung der Wertpapiere, sondern auch nach der Art der das Geschäft Abschließenden. Das Gesetz unterscheidet: 1. Händlergeschäfte: sämtliche Vertragsteilnehmer sind Händler, 2. Kundengeschäfte: nur einer der beiden Kontrahenten ist inländischer Händler (Geschäfte zwischen Kunde und Bank), 3. Privatgeschäfte: keiner der beiden Kontrahenten ist inländischer Händler. Während früher die Steuerpflicht durch Verstempelung der Schlußnoten, ­ d. h. in der Weise erfüllt wurde, daß der entsprechende Betrag Stempelmarken auf die Schlußnote geklebt und durch Überschreiben des Datums des Geschäftsabschlusses entwertet wurde, wird die Abgabe nunmehr ­ ini Wege des A b r e ch n u n g s v e r f a h r e n s entrichtet. Lternpelpklichiiger Wert RM 1700.-1.10 Reichsstempelabgabe im Abrechniingsverfahren heute entrichtet. Fol. 183. Erhält ein Bankhaus an einem Tage einander deckende Kauf- und Berkaufsorders, z. B. Kauf 5000 RM Deutsche Bank-Aktien bestens und Verkauf ­ 5000 RM dieser Aktien zum Kurs von 190 %, so kann eg, wenn der Kurs 190 X, oder höher wird, die Orders durch Eintritt als Selbstkontrahent ausführen, kompensieren. Die Zusatzsteuer für Kompensationen beträgt für jedes der sich ausgleichenden Geschäfte die Hälfte der für Händlergeschäfte ­ vorgeschriebenen Steuer. Muß die Bank die ihr erteilte Order wieder an eine andere Bank weitergeben, weil vielleicht das Papier an dem betreffenden Platze nicht gehandelt wird, so braucht nicht nochmals Stener gezahlt zu werden. Die Schlußnote oder die Verrechnungsanzeige des Zwischen-Kommissionärs muß dann folgenden Vermerk tragen: „Abwicklungsgeschäft RM Pf. . . . Börsenumsatzsteuer laut Berrechnungsanzeige ­ vom Nr. . . verrechnet." Die Börse n u m s a tz st e u er für Anschaffungsgeschäfte beträgt für inländische Bankkunden: bei Geschäften in Anleihen des Reiches, der Länder usw. 0,04 %, bei Obligationen inländischer Grundkredit- und Hypothekenbanken, Siedlungsgesellschaften usw. 0,06 %, bei den übrigen Schuld- und Rentenverschreibungen 0,10 %, bei Aktien, Genußscheinen und Bezugsrechten 0,15 %. Außerdem wird dem Bankkunden vom Bankier der halbe Hündlerstempel (ber Händlerstempel beträgt die Hälfte der Umsatzsteuer für Kunden, der halbe Händlerstempel also 1 / i der Umsatzsteuer) ­ belastet (bei Dividendenpapieren: 0,0375 %, anstatt 0,040 %). 5. Muß sich der Bankier die Effekten von einem anderen Orte kommen lassen, oder ist er genötigt, sie an einem anderen Platze zu verkaufen, so tverden dem Kunden diese Sendungsspesen (Porto und Wertversicherung) belastet, ebenso die verauslagten Telegramm- oder Telcphongebühren für Erteilung des Auftrages an einen anderen Börsenplatz und für die telegraphische ­ Meldung der Ausführung des Auftrages. In der Regel wird hierfür ein Pauschalsatz in Anrechnung gebracht. Die Wert- (Valoren-) Versicherung von Geld- und Wertpapiersendungen bewirken ­ Banken und Bankiers meist durch eine Versicherungsgesellschaft, da diese, bei gleichen Garantien, geringere Gebühren als die Post berechnet. Senden sie z. B. 50 000 RM Effekten, so versichern sie bei der Post nur 300 RM (Wert: 300 RM), den Rest bei einer Transportversicherungsgcsellschaft. Die Sätze betragen ­ innerhalb Deutschlands und im Verkehr mit Danzig in der 1. Klasse 0.20, in der 2. Klasse 0.30 pro Mille, von Deutschland nach anderen Ländern, je nach Entfernung und Risikohöhe, 0.25 bzw. 0.35 bis 5 bzw. 7.50 pro Mille. Die 30 l 302 1. Klasse gilt für Effekten, die 2. Klasse für Bargeld, Sorten, Zinsscheine usw. Für Wechsel und Verrechnungsschecks innerhalb Deutschlands kommt nur ein Drittel und im Verkehr mit dem Auslande nur die Hälfte der für Valoren 1. Klasse vorgesehenen Prämien zur Berechnung. Einschreibpakete sind von der Versicherung ausgeschlossen. Beim Verkauf der Effekten erhält der Verkäufer: den Börsenpreis und Stückzinsen, soweit solche usancemäßig berechnet ­ werden. Zu zahlen hat er, ebenso wie der Käufer: Provision, Courtage, Bvrsenstempel, Umsatzsteuer und etwaige andere Auslagen. Beispiel I. Breslau, den 16. Februar 1927. Herrn , hier. Wir überlassen Ihnen in Ausführung Ihres Auftrages am 15. er. RM 1000.— 8% Mix & Genest Goldobligationen A/0. ä 108% RM 1030.— Zinsen 135/8% -/- 10 % Steuer 27.— RM 1057.— V/oo Maklergebühr RM 0.75 Börsen-Stempcl „ —.30 Börs.-Ums.-Steuer „ 1.10 i/ 4 % Provision 2.65 Spesen „ 1.— ■■ 5.80 Val. 15. er RM 1062.80 wie vor zu Laste» Ihres Kontos. Stücke schreiben wir Ihrem Depot-Konto zu. Beispiel II. Breslau den 23. März 1927. Herrn , Brieg. Wir übernehmen von Ihnen in Ansführnng Ihres Auftrages am 23. er. RM 1200.— Hamburg-Südamerik. Dampfer-Aktien k 200% . .' RM 2400.— minus Maklergebühr RM 2.40 Börsen-Stempel „ 1.— Börs.-Ums.-Steuer 3.60 4% 0 Provision „ 9.60 Spesen „ 1.— ., 17.60 Val. 30. er RM 2382.40 wie vor zu Gunsten Ihres Kontos. Stücke zu Lasten Ihres Depot-Kontos. Der neben dem Betrage der Rechnung stehende Vermerk „Valuta per" (abgekürzt: val. p.) oder: „Wert am ...." bezeichnet den Tag, von dem ab die Summe im Kontokorrent zur Verzinsung gelangt. An der Berliner Börse verkaufte Effekten werden, wenn die Stücke im Depot liegen oder rechtzeitig abgeliefert find, 2 Werktage nach Ausführung valutiert, sonst 2 Werktage nach Eingang der Stücke. Der Käufer wird, wenn usancemäßig Zinsen nicht zu rechnen sind, 1 Werktag nach Ausführung belastet. b. Die Lffeltenaufbewahrmig. a) Offene Depots. Sind die Wertpapiere angeschafft, so ist die nächste Frage des Eigentümers, ­ wo sie aufbewahren? In der eigenen Wohnung? Davon ist selbst dann, wenn Schutzvorrichtungen vorhanden sind, abzuraten, einmal ­ deswegen, weil doch das Risiko eines Verlustes durch Diebstahl oder Feuer bestehen bleibt, dann aber auch wegen der Gefahr, Veröffentlichungen über Verlosungen, Konversionen, Geltendmachung von Bezugsrechten usw. zu übersehen und dadurch Verluste zu erleiden. Werden die Wertpapiere als offenes Depot einer soliden Bank oder einem vertrauenswürdigen Bankier übergeben, so ist mit der Verwahrung ­ gleichzeitig eine Verwaltung verknüpft. Zum Schutze des Publikums ist das „Gesetz vom 5. Juli 1896, betreffend die Pflichten der Kaufleute bei Aufbewahrung fremder Wertpapiere", kurzweg Depot-Gesetz i) genannt, erlassen worden. Es bezweckt, die dem Hinterleger offener Depots drohenden Gefahren zu verhüten (§§ 1 und 2) und die Stellung des Kommittenten gegenüber dem Einkaufskommissionär (§§ 3—7), bzw. dem die übernommenen Effekten an einen Zentralbankier weitergebenden Lokalbankier (§ 8) zu verbessern. Strafandrohungen enthalten ­ die §§ 9—12. Das Gesetz, das laut § 13 nur auf Voll-, nicht auch auf Minderkaufleute Anwendung findet, besagt, unter Berücksichtigung ­ der Novelle vom 21. November 1923 : cs Literatur: E. Heilfron, Geld-, Bank- und Börsenrccht. Berlin 1912. K. N i t h a ck, Zentralbankier und Lokalbankier. Berlin 1910. I. R i e ß e r , Das Bankdepotgesetz vom 8. Juli 1896. 3. Aufl. Berlin 1913. Fr. Schweyer, Die Bankdepotgeschäfte in geschichtlicher, wirtschaftlicher und rechtlicher Beziehung. ­ München 1899. James Breit, Bankdepotgesetz. Berlin 1911. 2) Geändert sind die 88 1, 3 (Beschränkung der Pflicht zur Absendung eines Stückeverzeichnissess, hinzugefügt ist 8 7 a, der neue Schutzvorschriften zugunsten des Kommittenten enthält. 303 304 § 1. Ein Kaufmann, dem im Betriebe seines Handelsgewerbes Aktien, Kuxe, Jnterimsscheine, Erncuerungsscheine (Talons), auf den Inhaber lautende oder durch Indossament übertragbare Schuldverschreibungen oder vertretbare andere Wertpapiere (mit Ausnahme von Banknoten und Papiergeld) sowie von Schatzanweisungen ­ der wertbeständigen Anleihen des Deutschen Reichs ohne Zinsscheine ­ und von Ncntenbankscheinen unverschlossen zur Verwahrung oder als Pfand übergeben sind, ist verpflichtet: ein H a n d e l s b u ch zu führen, in welches die Wertpapiere jedes Hinterlegers ­ oder Verpfänders nach Gattung und Nennwert der Stücke einzutragen sind; der Eintragung steht die Bezugnahme auf Verzeichnisse gleich, welche neben dem Handelsbuche geführt werden. 8 2. Eine Erklärung des Hinterlegers oder Verpfänders, durch die der Verwahrer ­ ermächtigt wird, an Stelle hinterlegter oder verpfändeter Wertpapiere der im 8 1 bezeichneten Art gleichartige Wertpapiere zurückzugewähren oder über die Papiere zu seinem Nutzen zu verfügen, ist, falls der Hinterleger oder Verpfänder nicht gewerbsmäßig Bank- oder Geldwcchslergcschäfte betreibt, nur gültig, soweit sie für das einzelne Geschäft ausdrücklich und schriftlich abgegeben wird. 8 3. Der Kommissionär (88 383, 406 des Handelsgesetzbuches), welcher einen Auftrag zum Einkauf von Wertpapieren der im 8 1 bezeichneten Art ausführt, hat dem Kommittenten auf dessen Verlangen binnen einer Woche ein Verzeichnis der Stücke mit Angabe der Gattung, des Nennwerts, der Nummern oder sonstigen ­ Bezeichnungsmerkmale zu übersenden. Die Frist beginnt, falls der Kommissionär ­ bei der Anzeige über die Ausführung des Auftrags einen Dritten als Verkäufer namhaft gemacht hat, mit dem Erwerbe der Stücke, andernfalls mit dem Zeitpunkt, in welchem dem Kommissionär die Erklärung des Kommittenten, daß er die Übersendung eines Stückeverzeichnisses verlange, zugeht, frühestens jedoch mit dem Ablauf des Zeitraums, innerhalb dessen der Kommissionär nach der Erstattung der AuSführungsanzeigc die Stücke bei ordnungsmäßigem Geschäftsgang ­ ohne schuldhafte Verzögerung beziehen konnte. Der Kommissionär kann sich das Recht ausbcdingcn, dem Kommittenten an Stelle der Übersendung des Stückeverzeichnisses die Stücke selbst herauszugeben oder ihm den Hcrausgabeanspruch an eine zur Verwahrung der Stücke bestimmte dritte Stelle abzutreten. Im übrigen kann daS Recht des Kommittenten, die Übersendung des Stückeverzeichnisses zu verlangen, nicht durch Rechtsgeschäft ausgeschlossen oder beschränkt werden, es sei denn, daß der Kommittent gewerbsmäßig ­ Bank- oder Geldwechselgeschäfte betreibt. Z 4. Ist der Kommissionär mit Erfüllung der ihm nach den Bestimmungen des 8 3 obliegenden Verpflichtungen im Verzüge, und holt er das Versäumte aus eine danach an ihn ergangene Aufforderung des Kommittenten nicht binnen drei Tagen nach, so ist der Kommittent berechtigt, das Geschäft als nicht für seine Rechnung abgeschlossen zurückzuweisen und Schadenersatz wegen Nichterfüllung ­ zu beanspruchen. 20 O. GW. 25. A. 305 § 5. Der Kommissionär, der einen Auftrag zum Umtausche von Wertpapieren der im 8 1 bezeichneten Art oder zur Geltendmachung eines Bezugsrechtes auf solche Wertpapiere ausführt, hat binnen zwei Wochen nach dem Empfange der neuen Stücke dem Kommittenten ein Verzeichnis der Stücke mit beu im § 3 Abs. 1 vorgeschriebenen Angaben zu übersenden. 8 6. Der Kommissionär, der den im § 5 ihm auferlegten Pflichten nicht genügt, verliert das Recht, für die Ausführung des Auftrages Provision zu fordern. 8 7. Mitder Absendung des Stückeverzeichnisses geht das Eigentum an den darin verzeichneten Wertpapieren auf den Kommittenten über, soweit der Kommissionär über die Papiere zu verfügen berechtigt ist. Die Bestimmungen ­ des bürgerlichen Rechts, nach welchen der Übergang des Eigentums schon in einem früheren Zeitpunkte eintritt, bleiben unberührt. 8 7 a x ). Hat bei einem Kommissionsgeschäft über den Einkauf von Wertpapieren ­ der im 8 1 bezeichneten Art zur Zeit der Eröffnung des Konkursverfahrens ­ über das Vermögen des Kommissionärs der Kommittent die ihm dem Kvmlttissionär gegenüber obliegenden Pflichten vollständig erfüllt, ohne daß die einzukaufenden Wertpapiere bis zn diesem Zeitpunkt durch Übersendung eines Stückevcrzeichnisscs oder auf andere Weise in das Eigentum des Kommittenten übergegangen sind, so geht in Ansehung der Befriedigung aus den in der Masse vorhandenen Wertpapieren gleicher Gattung und aus den Ansprüchen auf Lieferung ­ solcher Wertpapiere die Forderung des Kommittenten den Forderungen aller anderen Konkursgläubiger vor. Mehrere Kommittenten haben untereinander ­ gleichen Rang. Aus dem sonstigen Vermögen des Kommissionärs können die Kommittenten unter entsprechender Anwendung der für die Absonderungsberechtigten ­ geltenden Vorschriften der 88 64, 158, 155, 156 und des 8 168 Nr. 3 der Konkursordnung Befriedigung verlangen. Das Konkursgericht hat, wenn es nach Lage des Falles erforderlich erscheint, den Kommittenten zur Wahrung der ihnen nach Abs. 1 zustehenden Rechte einen Pfleger zu bestellen. Für die Pflegschaft tritt an die Stelle des Vormundschaftsgerichts ­ das Konkursgcricht. Die Vorschriften des 8 62 Abs. 2 bis 6 des Gesetzes über die privaten Versicherungsunternehmungen vom 12. Mai 1901 sRGBl. S. 139) finden entsprechende Anwendung. 8 8. Ein Kaufmann, der im Betriebe seines Handelsgcwerbes fremde Wertpapiere ­ der im 8 1 bezeichneten Art einem Dritten zum Zwecke der Aufbewahrung, ­ der Veräußerung, des Umtausches oder des Bezuges von anderen Wertpapieren, Zins- oder Gewinnanteilscheinen ausantwortet, hat hierbei dem i) Während nach dem bisherigen Rechte der Kunde, dem ein Stückeverzeichnis nicht zugesandt war, beim Konkurse der Bank lediglich eine einfache Konkursforderung ­ geltend machen konnte, ist nunmehr im Konkursfalle der Bank dem Kommittenten ein Recht auf bevorzugte Befriedigung aus den in der Masse vorhandenen Wertpapieren gleicher Gattung und aus den Ansprüchen der Bank an Dritte ans Lieferung solcher Wertpapiere eingeräumt worden. 306 Dritten mitzuteilen, daß die Papiere fremde seien. Ebenso hat er in dem Falle, daß er einen ihm erteilten Auftrag zur Anschaffung solcher Wertpapiere ­ an einen Dritten weitergibt, diesem hierbei mitzuteilen, daß die Anschaffung ­ für fremde Rechnung geschehe. Der Dritte, der eine solche Mitteilung empfangen hat, kann an den übergebenen ­ oder an den neu beschafften Papieren ein Pfandrecht oder ein Zurückbehaltungsrecht ­ nur wegen solcher Forderungen an seinen Auftraggeber geltend machen, welche mit Bezug auf diese Papiere entstanden sind. 8 g. Wenn ein Kaufmann über Wertpapiere der im 8 1 bezeichneten Art, welche ihm zur Verwahrung oder als Pfand übergeben sind, oder welche er als Kommissionär für den Kommittenten in Besitz genommen hat, außer dem Falle des 8 246 des Strafgesetzbuchs zum eigenen Nutzen oder zum Nutzen eines Dritten rechtswidrig verfügt, tvird er mit Gefängnis bis zu einem Jahr und Geldstrafe bis zu dreitausend Mark oder mit einer dieser Strafen bestraft. Der gleichen Strafe unterliegt, wer der Vorschrift des 8 8 zum eigenen Nutzen oder zum Nutzen eines Dritten vorsätzlich zuwiderhandelt. 8 10. Ein Kaufmann, der seine Zahlungen eingestellt hat oder über dessen Vermögen das Konkursverfahren eröffnet worden ist, wird mit Gefängnis bis zu zwei Jahren bestraft, wenn er den Vorschriften des 8 1 Ziffer 1 oder 2 vorsätzlich ­ zuwidergehandelt hat und dadurch der Berechtigte bezüglich des Anspruches ­ auf Aussonderung der von jenem zu verwahrenden Wertpapiere benachteiligt ­ wird, desgleichen wenn er als Kommissionär den Vorschriften der 88 8 oder 5 vorsätzlich zuwidergehandelt hat und dadurch der Berechtigte bezüglich ­ des Anspruchs auf Aussonderung der von jenem eingekauften, eingetauschten ­ oder bezogenen Wertpapiere benachteiligt wird. 8 11. Ein Kaufmann, der seine Zahlungen eingestellt hat, oder über dessen Vermögen das Konkursverfahren eröffnet worden ist, juiib mit Zuchthaus bestraft, ­ wenn er im Bewußtsein seiner Zahlungsunfähigkeit oder Überschuldung fremde Wertpapiere, welche er im Betriebe seines Handelsgewerbes als Verwahrer, ­ Pfandgläubiger oder Kommissionär in Gewahrsam genomnien, sich rechtslvidrig zugeeignet hat. Sind mildernde Umstände vorhanden, so tritt Gefängnisstrafe nicht unter drei Monaten ein. 8 12. Die Strafvorschrift des 8 0 findet gegen die Mitglieder des Vorstandes ­ einer Aktiengesellschaft oder eingetragenen Genossenschaft, die Geschäftsführer ­ einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung, sotvie gegen die Liguidatoren einer Handelsgesellschaft oder eingetragenen Genossenschaft Anwendung, wenn sie in Ansehung von Wertpapieren, die sich im Besitze der Gesellschaft oder Genossenschaft ­ befinden, oder von dieser einem Dritten ausgeantwortet sind, die mit Strafe bedrohte Handlung begangen haben. 8 13. Dieses Gesetz findet auf diejenigen Kaufleute keineAnwendung, für die gemäß 8 1 des HGB. die Vorschriften über die Handelsbücher keine Geltung haben. 307 Auf Grund dieser Bestimmungen unterscheiden die Banken und Bankiers an den Hauptbörsenplätzen dreierlei Depots: 1. Depot A, „nicht frei". In dieses Depot kommen die Effekten, die dem Kunden gehören, und die als Sicherheit für die Forderungen an ihn dienen, also dem Kommissionär für [eine Ansprüche haften. 2. Depot B, „nicht frei". In das Depot B, das ein „noli me tangere“ ist, kommen die Effekten, die der Kunde für fremde Rechnung angeschafft, bzw. hinterlegt hat, die dem Kunden des Kunden (feem Kommittenten ­ der Proviuzbank) gehören. Diese Effekten werden niemals beliehen, da sie u i ch t als Sicherheit für die Forderungen au den Kunden der Bank dienen. Bei!» Einkauf von Effekten aus Depot B muß die den Auftrag erteilende (Provinz-) Bank die Erklärung abgeben, daß ihr das Bersügungsrecht über die Stücke zusteht. Praktisch zur Geltung kommt der Unterschied zwischen Depot A und B beim Konkurse. Hatte vor Erlaß des Depotgesetzes ein Kunde in der Provinz seinem (Lokal-) Bankier Wertpapiere zur Aufbewahrung übergeben, ­ so konnte der Bankier die Papiere bei seinem Bankier in der Hauptstadt (Zentralbankier) deponieren. Dieser benutzte sie als Sicherheit. ­ Geriet nun der Lokalbankier in Konkurs, so verloren seine Kunden häufig ihr Geld, da der Zentralbankier sich mit den deponierten Papieren bezahlt machen konnte. Das D e p o t g e s e tz schiebt dem einen Riegel vor: Der Zentralbankier kann an den Effekten des Kunden (des Lokalbnnkiers) ein Pfand- oder Zurückhaltungsrecht nur wegen solcher Forderungen ­ an seinen Auftraggeber geltend machen, die mit Bezug ans diese Papiere entstanden sind (§ 8 des Depotgesetzes). 3. S t ü ck e k v n t o , „frei". Ob die Wertpapiere dem Kunden (dem Provinzbankier) oder dessen Kunden gehören, ist für die rechtlichen Ansprüche ­ der Bank am Börsenplatz gleichgültig. Der Kunde in Liegnitz z. B., der die Effekten nur zum Teil bezahlt hat, hat seinem Liegnitzer Bankier gegenüber aus Erteilung von Nummernaufgabe verzichtet. Die Stücke sind also Eigentum des Liegnitzer Bankiers, der sie als Sicherheit ­ bei seinem Bankier in Breslau, durch dessen Vermittlung er sie gekauft ­ hat, deponiert. Erhält also, allgemein gesprochen, das Bankhaus an dem Börsenplätze, an dem die Order ausgeführt wird, von einem auswärtigen ­ Bankier einen Auftrag zum Ankauf von Effekten mit der Erklärung, ­ daß die Anschaffung für fremde Rechnung erfolgt, ohne 308 daß zugleich der volle Kaufpreis gezahlt wird, so wird der Auftrag nur dann ausgeführt, wenn auf Nummernaufgabe verzichtet wird. Die angeschafften ­ Wertpapiere werden in diesem Falle nicht für den Auftraggeber ­ in Verwahrung genommen, sondern auf dem Stückekonto des Bankiers ohne Nummernangabe gutgeschrieben. Der Auftraggeber erwirkt ­ das Recht auf Herausgabe der Stücke erst dann, wenn er den vollen Kaufpreis berichtigt. Ist dies geschehen, so müssen auf seinen diesbezüglichen ­ Wunsch die Stücke dem „Depot B" zugeführt werden. Die aus „Stückekonto" gutgeschriebenen Effekten dienen der Bank als Sicherheit für alle Forderungen an den Kunden. Die Gebühren für Aufbewahrung in offenen Depots, die früher l / 2 pro Mille fürs ganze Jahr betrugen, sind wesentlich erhöht ivorden, decken aber trotzdem kaum die Unkosten. Die R e i ch s b a n k berechnet für offene Depots folgende Depotgebühren, und zwar ohne Rücksicht auf die Dauer der Aufbewahrung und Verwaltung eines Depots jedesmal für ein Kalenderjahr: a) bei inländischen festverzinslichen, ausschließlich auf Reichsmark lautenden Wertpapieren einschließlich der verzinslichen und unverzinslichen Prämienanleihen ­ für jedes einzelne Depot mit einem Nennwert bis zu 5000 M 0,15 RM, mit einem Nennwert über 5000 bis einschl. 100000 M 0,25 RM, mit einem Nennwert über 100000 M für je 100000 M weiteres 0,25 RM, bj bei inländischen Dividendenwerten, soweit die offizielle Abstempelungsfrist abgelaufen ist, svwie bei ausländischen Dividendenwerten, ferner bei ausländischen ­ festverzinslichen Wertpapieren für je angefangene 1000 RM des Nennwertes jedes einzelnen Depots 0,25 RM; e) bei Sachwertanleihen, zu denen auch in- und ausländische Schuld- und Rentenverschreibungen zählen, die auf Goldmark oder auf ausländische Währung lediglich als Maßstab für die Berechnung des Kapitals und der Zinsen oder der Rente lauten, für je angefangene 20 Zentner Roggen, 10 t Steinkohle, 60 t Braunkohle, ­ 3000 kg Kali, 100 g Gold, 200 GM, 60 nordamerikanische Dollar, 10 englische Pfund des Nennivcrts jedes einzelnen Depots 0;10 RM, mindestens jedoch 0,25 RM; (I) bei Kuxen, Hypothekenbriefen, Sparkassenbüchern, Versicherungsscheinen und sonstigen Dokumenten für jedes einzelne Depot 0,25 RM. Bei Papieren in ausländischer Währung wird, falls sie nicht zu den Sachlvertanleihen zählen, der Nennwert behufs Ermittlung der Gebühren nach den im amtlichen Kursblatt der Berliner Wertpapierbörse angegebenen festen Sätzen, im übrigen nach dem Berliner Börsenbrauch, in Reichsmark umgerechnet. Außer den Depotgebühren werden berechnet: für die Einziehung von baren Geldern bei ausgelosten, gekündigten oder konvertierten Wertpapieren, ferner für Einzahlungen für je angefangene 100 RM des einzuziehenden oder einzuzahlenden Betrages ­ 0,50 RM; für den Umtausch von Wertpapieren bei Verschmelzungen u. dgl. für je angefangene 100 RM des jeweiligen Kurswerts der höheren Seite 0,60 RM, mindestens jedoch 1 RM, aber nicht mehr als Vs des jeweiligen Kurswerts der höheren Seite, endlich für die Ausübung von Bezugsrechten, für die Abstempelung von Wertpapieren sowie für andere Sonderleisiungen, z. B. Besorgung von Stimmkarten zur Teilnahme an Generalversammlungen, Anfertigung von Wertbercchnungen u. dgl., die allgemein ­ üblichen Gebühren. Für die Besorgung neuer Zins- und Gewinnanteilscheinbogen sowie für den Umtausch von Zwischenscheinen werden die baren Auslagen berechnet. Die Deutsche Reichsbank — offene Depots werden nur bei der Reichshauptbank in Berlin verwahrt — hatte am 1. Januar 1927 60 387 offene Depots, die in 3 882 verschiedenen Effektengattungen angelegt waren, und 1226 Mündel-Depots^). P r i v a t i n st i t u t e veröffentlichen keine Ziffern über Depotbeständc. Der jetzige Effektenverkehr ist wegen des geringen Nennwerts der meisten auf Reichsmark nmgestellten Aktien und der geringen Durchschnittshöhe der Börsenaufträge für die Banken mit so großen Unkosten verknüpft, daß eine erhebliche Erhöhung der Depot- und Effektenkvnlmissionsgebühren nötig sein würde, wenn die gegenwärtige Handhabung des Verwahrungs-V Wertpapiere, die als Bestandteile von Mündelvermögen der Aufsicht des Vormundschaftsgerichts unterliegen (§ 1814 des BGB.), werden bei sämtlichen Reichsbankhauptstellen und Rcichsbankstellen sowie bei den mit mehreren Beamten ­ besetzten Reichsbanknebenstellen zur Verwahrung angenommen, sofern jene ohne Zins- oder Gewinnanteilscheinc, aber mit den Erneuerungsscheinen (Anweisungen, Talons) eingeliefert werden. Desgleichen ist die Annahme von Papieren als Mündeldepots zulässig in den Fällen, in denen die Inhaber der elterlichen Gewalt fVater oder Mutter) auf Grund der 88 1667, 1686 BGB. zur Hinterlegung von Papieren nach § 1814 BGB. angewiesen sind. An Gebühren sind zu entrichten: 1. eine einmalige Gebühr von 1 RM für die Ausfertigung eines Mündeldepotbuches, ­ 2. eine fortlaufende jährliche Verwahrungsgebühr, die sich nach den Gattungen ­ der jedesmal gleichzeitig eingelieferten oder der zu Anfang jedes neuen tzinterlegnngsjahres vorhandenen Papiere richtet. 309 310 und Lieferungsgeschäfts beibehalten wird. Daher sind die Banken bestrebt, die Depots ihrer Kundschaft in einheitlichen Sammcldepots bei der Bank des Berliner Kassen-Vereins zu vereinigen. Dadurch wird die Einzelverwahrung, und bei An- und Verkäufen von Wertpapieren ­ die kostspielige Lieferung effektiver Stücke vermieden. Indem Überweisungen mittels des Effektcnschecks an ihre Stelle treten, wird der Effektenverkehr stückelos gestaltet*). Bezüglich der in das Sammeldepot eingelieferten Wertpapiere können die Banken nicht mehr die Verpflichtung übernehmen, ihren Kunden ­ die Nummern zurückzugeben, die sie eingeliefert haben. Die Wertpapiere werden mit der Vereinigung im Sammeldepot des Kassen-Vereins nicht Eigentum der Bank oder Eigentum des Kassen-Vereins, ­ vielmehr verbleibt das Eigentum an den Wertpapieren dem Kunden, wenn auch nicht, wie bisher, als Sondereigentum an den einzelnen Stücken selbst, sondern als Miteigentum an der Gesamtheit der im Sammeldepot ­ vereinigten Wertpapiere ein und derselben Gattung zu deut Bruchteil, ­ der dem Effektenbestande des Kunden im Verhältnis zur Gesaintheit entspricht. Für die Erfiillung der dein Kassen-Verein aus dem Verwahrungsverhältnis ­ obliegenden Pflichten stehen die Banken ihren Kunden gegenüber ein. Auch die übrigen die Wertpapiere betreffenden Rechte der Kundschaft, z. B. hinsichtlich des Dividendenbezuges, der Ausübung von Bezugsrechteu, der Vertretung der Aktien in der Generalversammlung, der Verpfändbarkeit der Werte usw. bleiben unverändert bestehen. Für alle Wertpapiere, die nicht den deutschen Stempel oder die einen ausländischen ­ Stempel tragen, für die nicht vollgezahlten Versichernngsaktien und für alle verlosbaren Wertpapiere verbleibt es bei dem bisherigen Zustand. Durch die seit Dezember 1925 bestehende Einrichtung von Sammeldepots ist eine wesentliche Erleichterung und Verbesserung des gesamten Effektcnanfbewahrungs- und Effektenlieserungs-Geschäfts erfolgt. b) Verschlossene Depots. Wird vom Verwahrer keine Verwaltungstätigkeit gefordert, sondern nur sichere Aufbewahrung, so wird das Depot verschlossen übergeben. Verschlossene Depots unterliegen nicht den Bestimmungen des Depot-Z S. Georg Opitz, Der stückclose Effektenverkehr, ein Gegenstück zum bargeldlosen Zahlungsverkehr. Bankarchiv vom 15. Februar 1927. 311 gesetzes. Dagegen haftet der Aufbewahrer, ebenso wie bei den offenen Depots, für jeden Schaden, der durch nicht sorgfältige Verwaltung oder durch Veruntreuungen seitens seiner Angestellten dem Deponenten erwächst. Keine Haftung dagegen wird von den Banken, der Reichsbank inbegriffen, übernommen, wenn das Depot durch einen unabwendbaren, außer ihrem Verschulden gelegenen Zufall (force majeure), z. B. durch ein Naturereignis, vernichtet oder beschädigt werden sollte. Wer Sorge hat, durch Depotunterschlagungen ungetreuer Bankiers oder Bankdirektoren um sein Vermögen gebracht zu werden — was bei größeren Banken infolge des großen Garantiekapitals und der Kontrollen so gut tvie ausgeschlossen ist —, oder wer Beraubungen bei Putschen oder dgl. befürchtet, der mag die Kuponsbogen als offenes und die Mäntel als verschlossenes ­ Depot (in versiegeltem Paket) bei verschiedenen Banken an verschiedenen ­ Orten hinterlegen. Der Kuponbogen ohne den Mantel ist ebensowenig verkäuflich, wie der Mantel ohne den Kuponbogen. Die Gebühren für Aufbewahrung verschlossener Depots sind bei den einzelnen Banken und Bankiers verschieden hoch. Bei der Reichshauptbank und den Reichsbankanstalten waren am 1. Januar 1927 953 verschlossene Depots vorhanden. Ihre Zahl ist in den letzten Jahren erheblich zurückgegangen. c) SafesZ. Großer Beliebtheit erfreuen sich seit einiger Zeit die Safes. Es sind dies numerierte Fächer in den Schränken der Stahlkammern der Bank, die gegen eine Gebühr, die je nach Größe und Lage des Faches zwischen 10 und 60 RM jährlich beträgt, vermietet werden und unter dem Verschluß ­ des Mieters und dem Mitverschluß der Bank stehen. Da die Bank bei der jedesmaligen Öffnung des Faches mitzuwirken hat — nur der im Safe befindliche Blechkasten steht unter dem Alleinverschluß des Mieters —, und bst weiter der Zutritt nur nach Nennung des zwischen der Bank und dem Mieter des Safe vereinbarten Losungswortes (Paßwortes) gestattet ­ ist, so bieten diese Tag und Nacht unter Bewachung stehenden Safes größtmögliche Sicherheit gegen V e r u n t r e u u n g e n und D i e b st a h l. Aber auch gegen F e u c r s g e f a h r gewähren die massiven Tresoranlagen ­ vollkommenen Schutz. i) Literatur: K. Guinbel, Der Stahlkanuncrfachvertrag der deutschen Banken. Berlin 1908. 812 Sie eignen sich jedoch mehr zur Aufbewahrung von Dokumenten (Hypotheken, Policen) und Schmuckgegenständen, als von Effekten, da für diese, wenn sie im Safe ruhen, der Bankier eine Verwaltung ssiehe S. 315 ff.) nicht ausüben kann. Zur Abtrennung von Kupons usw. stehen den Mietern ­ verschließbare Zellen zur Verfügung, in denen Schere, Schreibmaterial ­ usw. vorhanden ist. Die Rechte und Pflichten des Mieters richten sich nach den von dem Vermieter für diesen Zweck getroffenenBestimmungen. Wer einem anderen das Recht zum Eintritt in den Tresor an seiner Statt verschaffen und ihm die Verfügung über das gemietete Schrankfach übertragen will, hat ihn durch Vollzug eines von der Bank gelieferten Formulares zu ermächtigen. Der Vollmachtgeber erhält dann (kostenfrei) für den Bevollmächtigten eine Einlaßkarte, die dieser bei jedesmaligein Besuche vorzuzeigen hat. Jeder Mieter, bzw. dessen Bevollmächtigter hat vor Eintritt in den Tresor ans Verlangen, zur Prüfung der Identität, seine Unterschrift abzugeben. Die Bank nimmt von der Zurücknahme der Vollmacht ­ nur Kenntnis, wenn sie ihr direkt schriftlich mitgeteilt und die für den Bevollmächtigten ausgestellte Einlaßkarte zurückgegeben wird. Die Vollmacht wird als erloschen betrachtet, wenn der Bank der Tod des Vollmachtgebers ­ bekannt geworden ist. Die Erteilung einer Vollniacht an einen Dritten ist auch sonst für den Verkehr mit der Bank, insbesondere für den Todesfall des Kontoinhabers, sehr z» empfehlen, da sie den Hinterbliebenen viele Kosten und Sorgen erspart. Sie kann nach folgendem Schema erfolgen: Ln die Bank liier. Ich räume Ihnen hierdurch für mich und meine Erben das Kocht ein, sich im Falle meines nachgewiesenen Todes durch Aushändigung der alsdann unter meinem Namen im Depot ruhenden Effekten, sowie des auf meinem Konto etwa erscheinenden Barguthabens au von jeglicher Verbindlichkeit in Ansehung des obigen Depots und Kontos zu befreien, wogegen ich mir bei meinen Lebzeiten freie Verfügung über beide vorbehalte. Die aus unserem IContokorrentverhältnis herrührenden Kochte und Verbindlichkeiten ­ bleiben hierdurch unberührt. , den 192 313 Die größten Safe-Anlagen IStahlkammcrn, Panzergewölbe) in Deutschland besitzt die Deutsche Rank in Berlin. Von großem Umfange sind die Safe-Einrichtuugen (coffres-sorts) des Credit Lyonnais in Paris, der in einem Aufbau von vier Stockwerken mehr als 40 000 Schubfächer besitzt. Unter den Gängen befinden sich Wasserbehälter, deren Inhalt im Falle der Gefahr den ganzen Raum innerhalb von IV, Minuten unter Wasser setzt. Der Lröäit Lyonnais schreibt hierüber in seinem Geschäftsbericht für 1904: „Eaiploi de matdriaux incombustibles dans la construction de Fddifice, soliditd des oaisses, abondanoe de l’eau, poste do vingt pompiers, absence de tont voisinage dangereux, surveillanco incessante exerode jouv et nuit, tout concourt ä assurer la sdcnritd de oes Services; ils ont dtö entourds do garantios cpio nous croyons difficile de snrpasser et meine d’dgaler.“ Anhang: Abhanden gekommene Wertpapiere J ). Der im Deutschen Recht geltende Grundsatz, daß auch der gutgläubige Erwerber einer Sache nicht das Eigentum au ihr erlangt, wenn sie ihrem wahren Eigentümer gestohlen, wenn sie verloren gegangen oder sonstwie abhanden gekommen ist, erleidet beim B e r 1 u st von Inhaberpapieren (Schuldverschreibungen auf den Inhaber, Inhaberaktien, Losen usw.) eine Ausnahme: Wer gutgläubig ein Jnhaberpapier erwirbt oder ein Pfand nimmt, das gegen den Willen des Inhabers aus dessen tatsächlicher Verfügungsgewalt gelangt ist, wird Eigentümer desselben, erlangt ein rechtsgültiges Pfandrecht (§§ 935, 1006, 1007 BGB.s. Der gegenwärtige Besitzer wird also gegen Ansprüche des früheren Besitzers geschützt. Dieser Grundsatz gilt aber bei Banken und Bankiers nur mit folgender Einschränkung: Wird ein gestohlenes usw. Jnhaberpapier an einen Kaufmann, ­ der Bankier- oder Geldwechslergeschäfte betreibt, veräußert oder verpfändet, so gilt (§ 367 des HGB.) dessen guter Glaube als ausgeschlossen, ­ wenn zur Zeit der Veräußerung oder Verpfändung der Verlust des Papieres von einer öffentlichen Behörde oder von dem aus der Urkunde Verpflichteten im Deutschen Reichsanzeiger bekanntgemacht und seit dem Ablaufe des Jahres, in welchem die Veröffentlichung erfolgt ist, nicht mehr als ein Jahr verstrichen >var. Der gute Glaube des Erwerbes wird durch i) Siehe A. Hoppenstedt, Die Haftbarkeit des Bankiers bei gestohlenen Wertpapieren. Berlin 1900. Lndwig Wertheimer, Abhanden gekommene ­ Wertpapiere. Karten-Auskunftei des Bankwesens. Stuttgart 1920. 314 die Veröffentlichung im Deutschen Reichsanzeiger nicht ausgeschlossen, wenn der Erwerber die Veröffentlichung infolge besonderer Umstände weder kannte, noch kennen mußte. Für Zins-, Renten- und Gewinnanteilscheine, die nicht später als an dem nächsten auf die Veräußerung oder Verpfändung folgenden Einlösungsteriuin fällig werden, sowie für Banknoten und andere auf Sicht zahlbare unverzinsliche Jnhaberpapiere besteht für Geldwechsler, Bankiers usw. keine Verpflichtung, zu kontrollieren, ob die Papiere als verloren gegangen usw. gemeldet sind. Der bisherige Inhaber eines verloren gegangenen oder gestohlenen Jnhaber-Wertpapieres kann seine Rechte dadurch wahren, daß er die betreffenden ­ Urkunden im Wege des Aufgebots für kraftlos erklären ­ läßt f§ 799 BGB., § 228 HGB.f. Wahrt der gutgläubige Erloerber der Urkunde im Ausgebotsverfahren nicht seine Rechte, so geht er dieser verlustig. Er behält zwar das Wertpapier, aber dieses ist durch das im Aufgcbotsverfahren (siehe §§ 946 ff., 1003—1022 Zivilprozeßordnung) ergangene Ausschlußurteil wertlos geworden: Die in deni Papier verbrieften ­ und an das Papier geknüpften Rechte können nicht mehr durch dessen Vorlegung geltend gemacht werden. Sind Effekten gestohlen worden oder verloren gegangen, so ist umgehend ­ Anzeige zu machen: 1. der Polizei, die die Banken und Bankiers des Ortes benachrichtigt und vor Ankauf der betreffenden Effekten warnt, und 2. der „Sammelstelle aufgerufener Wertpapiere" (Berlin W 66, Oberwall-Str. 3), die die Nummern der betreffenden Effekten in die täglich erscheinende Sammelliste aufgerufener Wertpapiere kostenfrei aufnimmt. ­ Diese Sammelliste, auf die Banken und Bankiers abonniert sind, gibt infolge ihrer übersichtlichen Zusammenstellung aller bis zum 1. Januar des vorhergehenden Kalenderjahres als gestohlen, verloren gegangen oder sonst abhanden gekommenen Effekten eine rasche Information ­ und erspart dem Bankier, die diesbezüglichen Anzeigen im Neichsanzeiger zu sammeln. Zur Bekanntmachung des Verlustes eines Jnhaberpapieres sind auf Antrag des Eigentümers die Polizeibehörden verpflichtet, und zwar sotvohl die Behörde des Wohnsitzes des Eigentümers, als auch die Behörde, in deren Bezirk der Verlust eingetreten ist. 7. Verwaltung von Wertpapieren. Mit der Aufbewahrung von Wertpapieren ist in den meisten Fällen auch deren Verwaltung verknüpft (V e r w a l t u n g s d e p o t s). Die Bank trifft alle für eine sorgsame Vermögensverwaltung erforderlichen Maßnahmen. In Betracht kommen insbesondere: a) Einlösung der Zinsscheine und Besorgung neuer Bogen. Jedem Wertpapier ist ein Zinsscheinbogen beigegeben, gewöhnlich für 30 Jahre. Die Kupons von ausländischen Effekten, die auf Gold lauten, werden zu einem festen, in der Regel auf dem Wertpapier angegebenen ­ Kurse umgerechnet, während Kupons, die in Silber oder Papier zahlbar sind, zum Silber- bzw. Notenkurse eingelöst werden. Bei der Verwertung der Auslandskupons dienen als Basis die Devisenkurse. Dem Zinsschein der festverzinslichen Werte entspricht bei Aktiengesellschaften ­ der D i v i d e n d e n s ch c i n. Er dient zur Abhebung des auf ein Jahr entfallenden Gewinnanteiles der Aktiengesellschaft, dessen Höhe jeweils von der Generalversammlung festgesetzt wird. Der Dividendenschein ­ wird erst dann vom Stück getrennt, w c n n e r nach dem Beschluß der Generalversammlung zur Auszahlung gelangt, d. h. etwa 3—5 Monat nach Schluß des Geschäftsjahres, also nicht wie der Zinsschein ­ an einem im voraus ein für alle Male bestimmten Termin. Banken und Bankfirmen lösen Zins- und Dividcndenscheiue in der Regel nur unter „Vorbehalt" des Einganges jE. v. — Eingang Vorbehalten) ein. Bis zur Einführung der Goldwährung in Italien wurde bei der Kuponeinlösung einiger italienischer Renten ein Affidavit (affidare — die eidesstattliche, ­ schriftliche Erklärung abgeben) gefordert; es mußte versichert werden, daß die Stücke keinem Angehörigen Italiens gehören, um zu verhindern, ­ daß Italiener die Kupons im Ausland einlösen, wo sie in Gold, anstatt, wie in Italien, in dem minderlvertigen Papiergelde bezahlt wurden. Einige Staaten, die eine Kuponsteuer erheben, befreien Ausländer ­ von dieser Zahlung, wenn sie nachweisen, daß sie einer fremden Nation angehören, ihren Wohnsitz und Aufenthaltsort im Auslande haben und dies eidesstattlich erklären (ein Affidavit abgeben). So kann sich durch ein von einem Konsul oder Notar beglaubigtes Affidaoit der iiichtcnglische Besitzer von der Einkommensteuer („ineome tax") auf in England zahlbare Zinsen, bzw. Dividenden von Effekten, die nicht britischen 315 316 Ursprunges sind, befreien. Auf rein englische Werte (Konsols, englische ­ Munizipal- und Eisenbahn-Anleihen) kann hingegen (seit der FinanzbiU von 1909/10) der nicht britische Besitzer Steuer nicht mehr reklamieren. Viel angewendet wurde das Affidavit im Weltkriege. Man wollte dadurch ­ verhüten, daß Kupons aus km feindlichen Anslande eingelöst werden, ­ bzw. daß die Ausländer eine günstigere Valuta erhalten. Sv mußten z. B. die Einreicher von Zinsscheinen österreichischer und ungarischer Anleihen ­ in Deutschland eine schriftliche Erklärung abgeben des Inhaltes, daß die von ihnen vorgelegten Kupons von in Deutschland ruhenden, deutschgestempelten Stücken abgetrennt sind, die Eigentum deutscher Staatsangehöriger ­ bzw. neutraler Ausländer sind. Das Affidavit, das gemäß § 2 der Verordnung über Maßnahmen gegen die Kapitalflucht vom 24. Oktober ­ 1919 abzugeben war, lautete: Ich erkläre Wir erklären Lidesstattliche Erklärung, hiermit an Eides Statt das Folgende: 1. 2. Die' auf der Rückseite dieser Erklärung nach Nennwert, Gattung und üblichen Unterscheidungsmerkmalen aufgeführten Wertpapiere sind Eigentum. Die von zur Einlösung eingereichten Zins- oder Gewinnanteilscheine gehören zu den auf der Rückseite aufgeführten Wertpapieren. 3. Für das Einkommen aus den auf der Rückseite aufgeführten Wertpapieren ~v- in Deutschland nicht steuerpflichtig. 4. Die Einlösung der eingereichten Zins- oder Gewinnanteilscheinc erfolgt weder mittelbar noch unmittelbar für Rechnung einer dritten Person, die einer Besteuerung in Deutschland unterliegt. Ort und Datum: Wohnort und Adresse: (Muß vom Einreicher handschriftlich ­ ausgefüllt werden.) Eigenhändige Unterschrift: Ist der letzte Kupon bzw. Dividendenschein abgetrennt, so wird gegen Aushändigung des T a l o n s sZinsleiste), der im allgemeinen einen Teil des Kuponsbogens bildet ssiche Beilage 3), eine neue Serie Kupons — im allgemeinen wieder ein Knponbogen mit 20 Kupons (bzw. Dividendenscheinen) ­ und einem Talon — ausgeliefert. Ist dem Wertpapier ein Talon 317 nicht beigegeben, so erfolgt Lieferung des neuen Kuponbogens gegen Vorzeigung des Stückes fMantel genannt, weil er den Kuponbogen einhüllt), auf dem dann ein diesbezüglicher Vermerk gesetzt wird. Die V e r j ä h r u n g s f r i st der Zins- und Gewinnanteilscheine beträgt, wenn nichts anderes angegeben ist, 4 Jahre. § 197 des BGB. sagt: „In 4 Jahren verjähren die Ansprüche aus Rückstände von Zinsen." Jedoch beginnt (§ 801 des BGB.) die Verjährung erst mit dem Schluß des betreffenden Jahres. b) Verlosungskontrolle. Ein großer Teil der festverzinslichen Wertpapiere unterliegt einer Auslosung, ­ und zwar meist nach einem bei der Emission bereits festgesetzten T i l g u n g s P l a n. Da nun für Effekten, die zur Rückzahlung gekündigt sind, Zinsen in der Regel nicht mehr bezahlt werden, bzw. wenn Kupons eingelöst worden sind, eine Kürzung der Kapitalsumme um den Betrag der nach der Auslosung zahlbar gewesenen und eingelösten Kupons stattfindet ­ Z, so ist es für den Besitzer von Wertpapieren unbedingt erforderlich, ­ rechtzeitig selbst zu kontrollieren oder von sachverständiger Seite kontrollieren ­ zu lassen, ob die Wertpapiere gezogen worden sind. Für die bei ihnen im offenen Depot ruhenden Effekten übernehmen Banken und Bankiers ohne weiteres — in anderen Fällen gegen geringe Gebühren — diese Kontrolle, die insbesondere deswegen sorgfältig ausgeübt ­ werden muß, weil in einigen Staaten die Verjährungsfrist ausgeloster ­ Wertpapiere sehr kurz ist, d. h. das Kapital ist zugunsten des Emittenten verfallen, wenn die verlosten Stücke nicht innerhalb einer bestimmten Frist zur Einlösung vorgelegt worden sind. Für die eigenen und die im offenen Depot ruhenden fremden Effekten sowie für die Effekten, die ihnen laut Nummernverzeichnis zur ständigen Verlosungskontrolle übergeben sind, nehmen Banken und Bankiers nach jeder stattgefundenen Auslosung die Prüfung vor, und zwar meist durch ztoei Beamte: der eine kontrolliert in der Regel nach dem Originalstück, der andere an der Hand des Nummernbuches; die Nummernverzcichnisse werden von zwei Beaniten geprüft. i) Nur einige Landschaften und Bodenkreditinstitute gewähren für das nicht rechtzeitig abgehobene Kapital sogenannte „Depositalzinsen", die aber stets niedriger als die Stückzinsen sind. 318 c) Kapitalerhöhu ug. Ausübung des Bezugsrechts auf neu «Aktien. Reicht das Kapital der Gesellschaft nicht aus, so beschafft diese sich neues Betriebskapital: durch Inanspruchnahme von Bankkredit oder durch Ausgäbe von Obligationen oder durch Ausgabe neuer Aktien. Die Durchführung ­ einer Kapitalserhöhung erfolgt in der Regel unter Mitwirkung einer oder mehrerer Banken. Bei Erhöhung des Grundkapitals einer Aktiengesellschaft oder einer Kommanditgesellschaft auf Aktien haben die Aktionäre ein gesetzlich gewährleistetes ­ Recht auf Zuteilung eines ihrem bisherigen Anteil am Grundkapital entsprechenden Teiles der neuen Aktien, sofern nicht G r ü n d e r r e ch t e bestehen — nach dem alten Handelsgesetzbuch waren sie zulässig; aber sie existieren nur noch bei ganz wenig Gesellschaften — oder die Generalversammlung bei der Beschlußfassung über die Kapitalserhöhung ­ eine abweichende Bestimmung trifft. Infolge der gesetzlich vorgeschriebenen komplizierten Technik des Verfahrens (Ausstellung eines doppelten Zeichnungsscheines, Anmeldung der beschlossenen Erhöhung sowie ­ deren Durchführung zur Eintragung ins Handelsregister) wird praktisch ­ folgendes Verfahren geübt: Das Bezugsrecht der Aktionäre wird durch Generalversaminlungsbeschluß ausgeschlossen; eine Bank oder ein Bankkonsortinm übernimmt die neuen Aktien mit der Verpflichtung, sieden Aktionären zu einem vereinbarten Kurse anzubieten. Bei diesem Modus hat es die ihr Kapital vergrößernde Gesellschaft nur mit einer oder einigen wenigen Firmen zu tun; und es ist Garantie für Übernahme des Gesamtbetrages ­ und Zahlung zur vereinbarten Zeit gegeben. Hierfür ist von der Gesellschaft an die Bank oder das Konsortium eine G a r a n t i e p r o v i - s i ou (3—5 %) zu zahlen. Die neuen Aktien werden zu einem Kurse angeboten, der mehr oder weniger erheblich unter dem Kurse der alten Aktien liegt. Der Aktionär, der diese Aufforderung „zum Bezüge" übersieht, erleidet einen mehr oder minder erheblichen Schaden. Betrachten wir dies an einem Beispiel: Eine Gesellschaft, deren Aktienkapital 30 Millionen M beträgt, bietet ihren Aktionären 6 Millionen M neue Aktien zum Kurse von 130 derart an, daß je 5000 M alte Aktien zum Bezüge vou 1000 M junger sneuer) Aktien berechtigen. Die 5000 M alte Aktien, deren Kurs, sagen toir, 160 % notiert, und die 1000 M junge Aktien kosten also 8000 + 1300 — 9300 M, d. h. jede Aktie besitzt einen Wert von 1550 M oder, in Prozenten ausgedrückt, von 155 °/ 0 . Da vorher der Kurswert 160 % gewesen ist, so müßte er nach Ausübung des Bezugsrechtes auf 155 % zurückgehen, falls die neue» Aktien dieselbe Dividendenberechtigung ­ wie die alten haben, d. h. vom Beginn des laufenden Geschäftsjahres ­ ab. Derjenige Aktionär, der von dem ihm zustehenden Vezugsrechte keinen Gebrauch macht, würde also in diesem Falle 5 % am Kurse verloren ­ haben. Der Aktionär, der selbst das Bezugsrecht nicht ausüben will, entweder »veil er seineil Besitz in dem betreffenden Papier durch Bezug neuer Stücke nicht noch vermehren will, oder weil er kein Geld hat, sie zu beziehen, oder der Aktionär, der das Bezugsrecht nicht ausüben kann, weil er nicht die erforderliche Anzahl Aktien besitzt, wird sein Bezugsrecht an der Börse verkaufen. Solche „krumnie Beträge", die nicht ausreichen, um das Bezugsrecht auf die neuen Aktien auszuüben, werden „Spitze n" genannt. ­ — Durch Vergrößerung des Aktienkapitals wird, wenn der Gesamtgewinn ­ der Unternehmung nicht steigt, der auf die einzelnen Aktien entfallende ­ Anteil geringer werden. Man spricht dann von einer „Verwässerung" ­ des Kapitals. Beim Bezüge junger Aktien auf Grund alter Aktien ist die Einreichung ­ der Stücke söhne Kuponbogen) erforderlich. Die alten Aktien erhalten, damit das Bezilgsrecht auf dieselben Aktien nicht zweimal ­ ausgeübt werden kann, einen diesbezüglichen Vermerk, z. B. „Bezngsrecht 1926 ausgeübt". In der Regel werden die jungen Aktien nicht sofort ausgegeben, sondern es werden zunächst Jnterimsscheine allsgestellt. Ein Produkt der eigenartigen wirtschaftlichen Entwicklung der Kriegsund Nachkriegszeit sind die Gratisaktie n. Dein Aktionär, der sie erhält, ­ wird damit nur scheinbar eine unentgeltliche Zuwendung ­ gemacht. Er liefert zwar direkt keinen Gegenwert an die Gesellschaft, aber der Betrag wird aus der ihill anteilig gehörenden Masse entnommen. Entweder stellt die Gesellschaft zu Lasten des Gewinn- und Verlustkontos, also aus dem Reingewinn eines Jahres, die für die neu geschaffenen Aktien erforderlichen Beträge zur Verfügung, oder Reserven ­ werden unter teilweiser oder gänzlicher Auflösung eines oder niehrerer Konten sz. B. Gewimwortrag des letzten Jahres) flüssig gemacht; also ans dem Vermögen der Gesellschaft — denn der in Reserve gestellte ­ Gewinn ist Vermögen der Gesellschaft — werden die sog. Gratisaktien ­ bezahlt, oder aus dem bilanzmäßigeu Iahresgewinn. 819 320 il. 7— d) Vertretung der Aktien in der Generalversammlung. Konversion, Sanierung, Fusion, Interessengemeinschaft. ­ In den Geschäftsbedingungen vieler Banken heißt es: Die Bank ist ermächtigt, ­ die bei ihr im Depot ruhenden Aktien ihrer Geschäftsfreunde in der Generalversammlung zu vertreten, sofern ihr nicht gegenteilige Weisungen ­ zugehen. — Da die Interessen der Aktionäre oft nicht die gleichen wie die der Bank sind, sollte eine derartige Generalvollmacht grundsätzlich nicht erteilt werden. Ein „Aktienpaket" gibt Einfluß in der Generalversammlung, ­ ermöglicht die Wahl in den Aufsichtsrat und damit in gewisser Weise Teilnahme an der Leitung der Gesellschaft. Sinkt aus wirtschaftlichen Gründen oder infolge politischer Verhältnisse der Zinsfuß, so suchen auch Staaten, Provinzen, Gemeinden und Gesellschaften ­ für die von ihnen ausgegebenen Anleihen einen Nutzen zu ziehen, indem sie deren Zinsen herabsetzen, die Anleihen konvertieren. Der Gläubiger, der in die Zinsherabsetzung nicht einwilligt, erhält das Kapital zum Nennwerte zurückgezahlt. Wer sich dagegen mit der Konversion ­ einverstanden erklärt, bekommt mitunter noch eine sogenannte „K o n v e r t i e r u n g s p r ä m i e" und die Zusicherung, daß der Zinsfuß innerhalb einer gewissen Frist nicht noch weiter herabgesetzt wird. - Nicht zu verwechseln ist eine solche Konversion mit der aufgezwungenen ­ Zinsherabsetzung bankerotter Staaten, in welchem Falle man von notleidenden Anleihen und notleidenden Kupons spricht. Nur ein Staat oder ein Gemeindewesen, dessen Finanzen ­ als gut und geregelt gelten, kann sich eine Konversion seiner Anleihen ­ gestatten, denn stellt einfaulerSchuldner seinen Gläubigern anheim, Rückzahlung des Kapitals zum Nominalwert zu verlangen oder in eine Zinsherabsetzung einzuwilligen, so wird jeder Rückzahlung fordern. Eine Konversion kann auch in einer Umwandlung der Anleihe in eine höher verzinsliche bestehen. Eine solche „Heraufkonvertierung" kommt manchmal in Zeiten der Geldknappheit vor. — Hat eine Aktiengesellschaft infolge von Mißwirtschaft, schlechter Konjunktur ­ usw. eine Untcrbilanz aufzuweisen, so ist, da nur der Überschuß der Aktiva über die Passiva verteilt werden darf, eine Dividendenzahlung so lange ausgeschlossen, bis der Verlust ausgeglichen und wieder ein Über-<V . 21 O. GW. 25. A. 321 schuß erzielt ist. Da dies oft viele Jahre dauern, in manchen Fällen überhaupt ­ nicht möglich sein wird, gestattet das Gesetz die Herabsetzung der Grundkapitalsziffer. Sie ist, da eine Rückzahlung des Kapitals nicht stattfindet, ­ nur eine ziffermäßige. Es erfolgt eine Sanierung (Heilung, Aufbesserung der Verhältnissei in der Weise, das; das Grundkapital etwa in Höhe der Unterbilanz herabgesetzt wird. Die Aktionäre werden aufgefordert, ihre Aktien zur A b st e m p e l u n g oder zum Umtausch gegen neue, dem Herabsetzungsbeschluß gemäß abgeänderte Aktien einzureichen. Lautet die Aktie z. B. über 2000 RM, so erhält sie den Aufdruck „Kapital auf 1500 RM herabgesetzt", oder aber, was seltener vorkommt, der Aktionär erhält eine neue, über 1500 RM lautende Aktie. Neben der Verminderung des Nennwerts der Aktien kommt in Betracht die Verminderung der Zahl der Aktien durch Zusammenlegung, Umtausch usw., ferner: die Einziehung einzelner ­ Aktien. 4 Aktien werden z. B. in 3 Aktien zusainmengelegt, d. h. von je 4 eingereichten Aktien wird eine vernichtet, drei bleiben bestehen und erhalten ­ den Stempelaufdruck „Gültig geblieben laut Beschluß der Generalversammlung ­ von: " Starke Zusammenlegungen brachten die Verordnungen über Goldbilanzen (vom 28. Dezember 1923 und b. November 1924). In den meisten Fällen vermag die Zusammenlegung der Aktien allein eine Besserung nicht zu bringen. Daher ist niit der Herabsetzung des Grundkapitals ­ oft gleichzeitig dessen Erhöhung verknüpft, oder es werden der Gesellschaft neue Mittel dadurch zugeführt, daß die Aktionäre aufgefordert werden, eine Zuzählung von 20, 30 oder mehr Prozent zu leisten. Die neuen Aktien erhalten zum Unterschied von den alten „Stanim-Aktien" den Namen „Stamni-Prioritäts-Aktien", „Prioritäts-Aktien" oder „Vorzugs-Aktien". Mitunter findet eine Unterscheidung ­ der einzelnen Gattungen von Aktien durch B u ch st a b e n statt (Aktien Lt (Literas A, Aktien L a B usw.). Bei Verteilung der Dividende erhalten die Inhaber dieser Vorzugs-Aktien meist einen gewissen, statutenmäßig festgesetzten Prozentsatz ­ vom Gewinn, bevor auf die alten Stamm-Aktien irgend etwas fällt. Oft sind diese Aktien kumulativ ausgestaltet, d. h. reicht der Gewinn eines Geschäftsjahres nicht aus, die Minimaldividende zu zahlen, so wird sie im nächsten Jahre (bzw. in den nächsten Jahren) nachgezahlt) ehe dies nicht 822 geschehen ist, haben die Stammaktionäre auf Dividende keinen Anspruch. Auch im Falle der Liquidation werden den Inhabern der Vorzugs-Aktien ­ oft Vorrechte eingeräumt. Vor allem aber dienen ■— und dies ist erst eine „Errungenschaft" der Neuzeit — die Vorzugsaktien zur Gewährung eines bevorzugten S t i m m - recht s. Nach einer Erhebung des Statistischen Neichsamts (f. „Wirtschaft und Statistik" ­ 1925 Nr. 22) gewähren von 867 Geseüschasten, die Vorzugsaktien ausgegeben ­ haben, nur 44 einen Dividenden Vorzug; und zwar handelt cs sich hierbei im wesentlichen um die noch aus der Vorkriegszeit bestehenden schuldverschreibungsähnlichen ­ Vorzugsaktien. Wird von den Aktionären zur Beschassuug neuer Betriebsmittel eine bare Zu Zahlung gefordert — eine Vermehrung des Aktienkapitals findet hierdurch nicht statt —, so haben diese die schwierige Aufgabe, zu prüfen, ob die Gesellschaft lebensfähig ist, ob ihre Verhältnisse es vorteilhafter erscheinen lassen, die geforderte Zuzahlung zu leisten, oder neues Kapital in das Unternehmen nicht mehr hineinzustecken. In diesem Falle ist auf Verteilung einer Dividende in der Regel nicht mehr zu rechnen, da etwaige Gewinne fast ausschließlich den Inhabern von Vorzugs-Aktien zugute kommen. Die Stamm-Aktien werden dadurch minderwertig oder wertlos. Wertpapiere, die keinen oder nur einen sehr geringen Wert besitzen, nennt man Nonvaleurs. Von der ziffernmäßigen Herabsetzmtg (zur Beseitigung einer Unterbilanz) ist die e f f e k t i v e Herabsetzung (Rückzahlung eines Teils des Grundkapitals) zu unterscheiden. Sie erfolgt, wenn die Gesellschaft das bisherige Grundkapital für die Dauer nicht mehr nutzbringend verwenden kann. Erforderlich für die Herabsetzung des Grundkapitals ist nach § 288 das HGB. eine Mehrheit von mindestens ®/ 4 des bei der Beschlußfassung vertretenen Grundkapitals. Abgesehen von der Herabsetzung des Grundkapitals gemäß § 288 des HGB. kann aus dem bilanzmäßigen Jahresgewinn und freien Reserven eine Tilgung (Einziehung nennt sie das Gesetz) stattfinden durch Ankauf, ­ durch Auslosung, Kündigung usw., sofern dies im Statut vorgesehen ­ ist. Die bisherigen Aktionäre bekommen mitunter an Stelle der erloschenen Aktien „Genußscheine", die einen Anteil am Gewinn der Gesellschaft 323 gewährleisten und zum Genuh non Dividenden, sofern diese für die Aktionäre ­ eine bestimmte Höhe überschreiten, berechtigen. Anderer Art sind die Gennßschcine, die neben die Aktien treten, um dem Aktionär besondere Vorteile zu gewähren. Stets fehlen aber dem Genußscheine zwei Hauptmerkmale ­ der Aktie: Stimmrecht in der Generalversammlung und Haftung mit der Einlage (Anteil am Gesellschaftsvermögen). Die Genußscheine sind nur Beurkundungen von Gläubigerrechten. Unter Fusion versteht man die Verschmelzung zweier oder niehrerer Aktien- oder anderer Gesellschaften. Sie kann in verschiedenen Formen erfolgen. In der Regel nimmt die fusionierende sgrößere und stärkere) Gesellschaft die fusionierte skleine und schwächere) Gesellschaft mit ihren Aktiven und Passiven in sich auf. Die Aktionäre der fusionierten Gesellschaft ­ erhalten Aktien der fusionierenden im Verhältnis zu dem Werte, den die Aktien der verschiedenen Gesellschaften vor der Fusion gehabt haben, bzw. nach einem vereinbarten Modus. Die übernehmende Gesellschaft ­ wird zu diesem Zweck in der Regel ihr Grundkapital erhöhen. Fusionen ­ erfolgen häufig zur Erweiterung oder Verbesserung des eigenen Betriebes, ­ um die benötigten Rohstoffe billiger zu erlangen. Bei Banken geschehen sie, um Betriebskosten zu sparen, um die Macht zu stärken, um eine Konkurrenz zu beseitigen usw. ss. S. 124 f.). Eine große Rolle, speziell im Konzentratiousprozeß des Bankwesens, spielen die Interessengemeinschaften. Die Verknüpfung der Interessen des einen Instituts mit denen des anderen kann aus mehrere Arten erfolgen: Das größere Institut erwirbt sämtliche Aktien des kleineren Instituts oder die M a j o r i t ä t oder einen Teil der Aktien des kleineren Instituts. Auch ohne Übernahme von Aktien kann ss. S. 125) eine Interessengemeinschaft gebildet werden. e) Versicherung gegen Kursverlust im Falle der Auslosung. Gegen Verluste, die entstehen durch Kündigung von Wertpapieren, deren Tageskurs höher als der Rückzahlungskurs ist, oder durch Auslosung ­ von Prämienanleihen mit einem „Treffer", der niedriger als ihr Wert ist („Niete"), kann man sich durch Versicherung der Effekten gegen Kursverlust schützen. Derartige Versicherungen für eine bestimmte Ziehung oder „fortlaufend bis Widerruf" übernehmen sämtliche Banken und Bankiers für eigene Rechnung bzw. vermittlungsweise. Die Prämiensähe, die vom Prozentsatz der zur Auslosung gelangenden Beträge, sowie von der Größe der zwischen Kurswert und Auszahlungsbetrag bestehenden Differenzen abhängig sind, werden einige Zeit vor der Ziehung bekanntgemacht. Die Schadloshaltung der Versicherten erfolgt durch Umtausch der verlosten Stücke in unverloste (Ersatzstücke) oder (Versicherung auf Barentschädigung) durch Vergütung der Differenz zwischen dem Betrage, der für das verloste Stück gezahlt wird und dem, der für das Ersatzstück zu zahlen wäre. f) Eintragung von Wertpapieren in ein Reichs-, Staats- oder Stadtschuldb nch. Durch Gesetz vom 20. Juli 1883 ist den Besitzern von Preußischen Konsols, und durch Gesetz voni 31. Mai 1891 den Besitzern von Anleihen ­ des Deutschen Reiches gestattet worden, ihre Schuldforderungen an den P r e u ß i s ch e n Staat bziv. an das D e u t s ch e Reich in eine B u ch s ch u l d umwandeln und in das Staats- bzw. Reichss ch u l d b u ch eintragen zu lassen. Zu diesem Zweck jiiib die Anleihen bei der betr. Schuldbuchverwaltung einzuliefern, die sie sofort nach Eintragung vernichtet. Diese Eintragung, von der aus Gründen der Sicherheit eine wortgetreue Abschrift an einem anderen Orte aufbewahrt wird, bietet dem Gläubiger die denkbar größte Sicherheit, da er in vollen! Umfange gegen die Gefahr geschützt wird, durch Verlust der Papiere (Diebstahl, Verbrennen odersonstiges Abhandenkommen) des Forderungsrechtes verlustig zu gehen. Die Quittung, die über die Eintragung ausgefertigt ist, hat für den, der auf unredliche Weise in ihren Besitz gelangt ist, nicht den geringsten'Wert, da sie, wie auf ihr ausdrücklich vermerkt ist, „nicht als eine über die Forderung ausgestellte Verschreibung gilt". Die Zinsen werden, vom 14. Tage vor dem Fälligkeitstermin an, durch eine Reichs- oder Landeskasse, durch die Reichsbank oder durch die Post gezahlt. Auch das Reich, bzw. der Staat, hat an einer starken Inanspruchnahme des Schuldbuches großes Interesse. Nach dem Wesen des Schuldbuches gelangen dort vorwiegend Kapitalien zur Eintragung, die nicht zum Um ­ 325 lauf im Handel und Verkehr gebraucht werden, sondern dem Reich (Staat) auf längere Zeit überlassen bleiben sollen. Mit der Eintragung wird der Anleihemarkt entlastet, was zur Stetigkeit und Hebung der Kurse beiträgt. Gebühren werden nur bei der Löschung zum Zweck der Ausreichung von Schuldverschreibungen erhoben, und zwar für jedes angefangene 1000 M Kapitalbetrag 75 Pf., mindestens jedoch 2 M. Die zu Zwecken des Schuldverkehrs erfolgenden Beglaubigungen von Anträgen usw. sind stempelfrei. Seit 1910 bestehen erhebliche Erleichterungen für den Verkehr mit dem Reichsschuldbuch (Gesetz vom 6. Mai 1910) und dem preußischen Staatsschuldbuch (Gesetz vom 22. Mai 1910). Ähnliche Einrichtungen haben die Regierungen von Bayern, Sachsen, Württemberg, Hessen usw., sowie mehrere Städte (Frankfurt a. M., Haniburg, Bremen usw.) geschaffen. Sämtliche Regierungshauptkasfen, sowie die Kreiskassen außerhalb Berlins und die mit Zahlung der Buchschuldzinsen beauftragten Kassenstellen der Verwaltung der Zölle und indirekten Steuern, die Reichsbankanstalten ­ usw. haben vom Publikum Schuldverschreibungen der konsolidierten ­ Staatsanleihen, die in eine Buchschuld des Staates umgewandelt werden sollen, anzunehmen und mit den erforderlichen Anträgen und Verzeichnissen an die Hauptverwaltung der Staatsschulden („Schuldbuch-Angelegenheit") zu senden, ferner Barbeträge vom Publikum zum Zwecke der Begründung einer Buchschuld anzunehmen und sie mit dem Antrage auf Eintragung in das Schuldbuch an die Preußische Staatsbank (Seehandlung) bzw. an die Reichsbankhauptkasse (für Reichsanleihen) zu übermitteln. VI. Bankbetriebe des öffentlichen Rechts. Neben der Reichsbank, die nach dem neuen Gesetz „eine von der Reichsregierung unabhängige Bank" ist, und den Privatbanken bestehen ­ eine Anzahl ö f f e n t l i ch e r B a n k e n, die unter der Obhut des Reichs, oder der Länder, oder der Gemeinden ins Leben gerufen und ausgebaut ­ wurden, und bei denen große Summen öffentlicher Gelder angelegt ­ sind i). i) S. a. die Berichte des Generalagenten vom 30. Mai und 30. November 1926. Berlin 1926. 326 J. Die Aeichs-Lredit-Gesellschast Aktiengesellschaft. Sie besitzt ein Aktienkapital von 40 Millionen RM, das sich int Besitz der „V. I. A. G." (Vereinigte Jndustrieunternehmungen A.-G.) befindet, die ihrerseits eine Holding-Gesellschaft zur Vertretung der Interessen des Reichs an industriellen Gesellschaften ist, mit einem dem Reich gehörenden Kapital von 120 Millionen RM. Die Reichs-Krcdit-Gcsellschaft wurde von der Regierung u. a. zur Finanzierung des größten Teiles der sog. „H"-Schatzanweisungen verwendet, ­ die deutschen Staatsangehörigen für verschiedenartige Kriegsschäden ­ übermittelt wurden. Sie dient weiter als Bank für die industriellen ­ Unternehmungen, die im Besitz des Reichs sind. Jni übrigen treibt sie Bankgeschäfte mit Privaten wie andere Banken. Nach dem Ausweis vom 31. Dezember 1926 beliefen sich die bei ihr angelegten ­ Gelder auf 467,9 Millionen RM, denen als Aktiva 127,7 Millionen ­ RM Wechsel und unverzinsliche Schatzanweisungen, 18l,4Millionen Kreditoren usw. gegenüberstehen. Die enge Verbindung der Bank nnt der Regierung zeigen auch die Namen der Aufsichtsratmitglieder. 2, Die verkehrs-Nredit-Bank. Zur Durchführung des Frachtstundungsverfahrens wurde die Verkehrs-Krcdit-Bank ins Leben gerufen. Im Herbst 1924 erwarb die Reichsbahn-Gesellschaft die Mehrheit der Aktien, und heute besitzt sie etwa 3 / i des Aktienkapitals, das jetzt 4 Millionen RM beträgt. Die Frachtstundung ist gegenüber anderen Aufgaben, insbesondere der Regulierung des Geldverkehrs der Reichsbahn-Gesellschaft, zurückgetreten. Mit ihrem Kassennetz von 23 Filialen und 2400 Zahlstellen gewährleistet sie eine schnelle Erfassung der aufkvnimenden Gelder. Von den für den 30. Juni 1926 ausgeivicsenen 352 Millionen RM fremden Geldern waren 302 Millionen RM an Banken ausgeliehen, die das Inkassogeschäft der Reichsbahn besorgen. Im Aufsichtsrat sitzen Vertreter verschiedener Reichsbehörden. 3. Die Deutsche Golddiskontbank. Durch Gesetz vom 19. März 1924 ist die „Deutsche Golddisk o n t b a n f" unter Führung der Deutschen Reichsbank als ein von der Reichsregierung unabhängiges Bankinstitut mit einem Kapital von 327 10 Millionen Pfund Sterling errichtet worden. Ihre Geschäftstätigkeit hat die Bank am 16. April 1924 begonnen. Die Rcichsbank übernahm die eine Hälfte des Stammkapitals — zwecks Sicherung der Majorität noch eine Aktie darüber —, ein fast die gesamte deutsche B a n k w e l t uinfassendes Konsortium die andere Hälfte. Das für die Übernahme von 5 Mill. Pfund Sterling erforderliche Kapital erhielt die Reichsbank durch einen ihr in dieser Höhe von der Bank von England eingeräumten Kredit. Zweck der Golddiskontbank sollte sein, die der deutschen Wirtschaft zwecks Festigung der Mark notwendigen Auslandskredite zu verschaffen und mit Hilfe des ihr verliehenen N o t e n a u s g a b e r e ch t s — bis zum Gesamtbeträge ­ von 5 Millionen Pfund Sterling sollte sie Noten ausgeben dürfen — „berechtigte Kreditbedürfnisse der heimischen Wirtschaft zu befriedigen". ­ Also zwei Aufgaben: Betrieb von Bankiergeschäftcn und Ausgabe ­ von Banknoten. Das Bankgesetz vom 30. August 1924 ließ es aber zur Ausgabe von Golddiskontbank-Noten nicht kommen. Dagegen wurden satzungsgemäß Diskont-Kredite gewährt. In den Monaten August und September 1924 erreichten diese mit rund 14 Millionen Pfund Sterling ihren Höchststand. Mit Inkrafttreten des neuen Bankgesetzes begann ­ dann die Liquidation der Kredite: Sie sanken Ende Januar 1925 auf 10, Anfang Mai 1925 auf 3V S Millionen Pfund Sterling. Die Aktien der Golddiskontbank hatte die Reichsbank inzwischen von dem Bankenkonsortiuin erworben; sie zahlte für die 5 Millionen Pfnnd Sterling ­ den eingezahlten Betrag von rund 32^ Millionen M in neuen Reichsbankanteilen (diese zu Pari gerechnet). Den Kredit, der ihr zum Erwerb der anderen 5 Millionen Pfund Sterling vollgezahlter Aktien der Golddiskontbank ­ von der Bank von England zur Verfügung gestellt war, hatte die Rcichsbank bereits vor Fälligkeit zurückgezahlt. Zu neuem Leben erwachte die Golddiskontbank wieder im April 1925. Damals entschloß sich die Rcichsbank mit Zustimmung aller beteiligten Stellen, die Golddiskontbank wieder aus dem Liquidationszustande herauszuführen, ­ da es im Interesse der deutschen Wirtschaft und angesichts der fortdauernden Kapitalknappheit erwünscht erschien, „auch diese volkswirtschaftlich ­ zweckmäßigste Möglichkeit der Aufnahme von Auslandkrcditen den ain Außenhandel beteiligten Wirtschaftskreisen zu erhalten". 328 Die Golddiskontbank gibt Diskontkredite, insbesondere um Rohstoffe oder andere Waren im Auslande zu erwerben, wenn durch deren Weiterveräußerung ­ nach dem Ausland (mit oder ohne Weiterverarbeitung) hochwertige ­ Devisen gewonnen werden. Die — in der Regel durch die Bankverbindung des Kreditnehmers — einzureichenden Wechsel sollen echte G ef ch ä fts w ech s el sein,- es kommen aber auch auf Pfund lautende Ziehungen aus Banken und Bankiers in Betracht, falls sie auf handelsüblichen Geschäften beruhen und für die Deckung des Pfundkredites der Eingang von Devisen aus Exportgeschäften gesichert erscheint. In allen Fällen muß durch Vorlage von Bestellbriefen, Orderbestätigungen, Rechnungen usw. der Nachweis geliefert werden können, daß die erwähnten Voraussetzungen gegeben sind. Die Kreditgabe soll nicht beschränkt bleiben auf Fälle, in denen der Import zum Zwecke einer Wiederausfuhr finanziert werden soll, sondern kommt auch dann in Betracht, ­ wenn rein inländische Waren gegen deutsche Währung für den Export erworben oder hergestellt werden. Der Diskontkredit der Golddiskontbank ­ ist aber n i ch t dazu bestimmt, dieEinfuhrvonWaren zum Zwecke des inländischen Verbrauchs zu fürder n. Anträge auf Gewährung von Diskontkrediten sind durch Vermittlung der für den Antragsteller zuständigen Reichsbankanstalt an die Deutsche Golddiskontbank zu richten. Auch Wechsel mit einer Laufzeit von mehr als 3 Monaten werden angekauft, wenn es sich um unmittelbar auf das Ausland gezogene ­ reine Geschäftswechsel handelt oder um I n l a n d s w e ch s e l mit nachgewiesener Unterlage von festen Exportaufträgen, sofern vom ausländischen ­ Bezieher Akzepte nicht zu erlangen sind. Die Kreditdauer richtet sich nach den vereinbarten Zahlungszielen; über 6 Monate wird aber in der Regel nicht, über 9 Monate überhaupt nicht hinausgegangen. Im allgemeinen beträgt die Laufzeit der angekauften Wechsel 60—95 Tage, die Größe der Abschnitte 1000—6000 Pfund Sterling. Der Wechselbestaud am 81. Dezember war 7,3 Millionen Pfund Sterling. Der Diskontsatz wurde im März 1926 auf °/o, im Juli 1926 auf 5 0 j 0 ermäßigt. Die der Golddiskontbank zugewiesene Aufgabe, den deutschen Exportgewerben ­ Valutakredite zuzuführen, erivies sich nicht als so dringend, ­ wie man angenommen hatte. Der Export benötigte nämlich niehr 329 Mark- als Valutakredite, und diese Valutakredite stellten sich meist im Auslande ­ billiger als bei der Golddiskontbank. 1926 erweiterte die Golddiskontbank ihr Geschäftsgebiet, indemsie, zur Unterstützung der landwirtschaftlichen ­ Produktion, von der Rentenbank-Kreditanstalt ausgegebene 3—5jährige landwirtschaftliche Hypothekarschuldscheine ankauft. Die F ü h r u n g d e r Geschäfte der Golddiskontbank erfolgt durch die Reichsbank. Den Vorstand bilden 4 Mitglieder des Reichsbankdirektoriums. ­ Vorsitzender des Aufsichtsrats ist der Reichsbankpräsident, stellvertretender ­ Vorsitzender der Vizepräsident des Reichsbankdirektoriums. Nur pro forma ist die Golddiskontbank ein selbständiges Institut; tatsächlich ­ ist sie eine Abteilung der Reichsbank. 4. Die Deutsche Rentenbank. Als Währungsbank wurde — bis zur Wiederherstellung der Gold-Währung — am 15. Oktober 1923 die Deutsche Rentenbank mit einem Kapital von 3,2 Milliarden Rentenmark errichtet. Das Kapital wurde aufgebracht durch hypothekarische Belastung zu gleichen Teilen von der Landwirschaft einerseits und von Industrie, Gewerbe und Handel andererseits. Ihre Tätigkeit begann sie einen Monat später. Das Institut erwirbt an Grundstücken, die dauernd land-, forstwirtschaftlichen ­ oder gärtnerischen Zwecken dienen, in Höhe von 4 % des Wehrbeitragswcrtes eine auf Goldmark lautende G r u n d s ch u l d , deren Kapital mit 6% jährlich verzinslich und für die Rentemyark unkündbar ist, während dem Eigentümer nach Ablauf von 5 Jahren die Kündigung freisteht. Auf Grund der für sie begründeten Grundschulden und der ihr zu übergebenden ­ Schuldverschreibungen stellt die Rentenbank Rentenbriefe aus, die über 500 Goldmark oder ein Vielfaches davon lauten, mit 5 % verzinslich sind und nach Ablauf von 5 Jahren von der Rentenbank zuin Nennwert zurückgezahlt werden können. Die Rentenbriefe dienen als Deckung für die von der Rentenbank auszugebenden ­ Rentenbankscheine; die Wcrteinheit dieser Rentenbankscheine ist die Rentenmark — 100 Rentenpfennige. Auf Verlangen werden 500 Rentenmark in einen Rcntenbrief über 500 Goldmark umgetauscht. ­ 330 Bankmäßige Geschäfte darf die Nentenbank nur mit bem Reich, der Reichsbank und den Privatbanken machen. Sie hat dem Reich einen Kredit von 1,2 Milliarden Rentenmark und der Wirtschaft den gleichen Betrag — davon 1133,39 Millionen der Reichsbank und 66,51 Millionen den Privatnotenbanken — zur Verfügung gestellt. Die Rentenmark war also aus Grund und Boden basiert. Deutsche Rentcnbank. Monatsausweis vom Ende März 1927 in Millionen Mark Aktiva Belastnng der Landwirtschaft zugunsten der Rentenbank. Bestand an Rentenbricfen: am 28. 2. 27 RtM 1 699 844 O00.— am 31. 3. 27 RtM 1 699 844 000.-Darlehen an das Reich Abzuwickelnde Wirtschaftskredite Andere Debitoren Kasse, Giro-, Postscheck- und Bankguthaben Bankgebäude Mobilien und Bürontensilie» Sonstige Aktiva Passiva Grundkapital Umlaufende Rentenbankscheine Rentenmarktilgung gemäß § 7c des Lignidationsgcsetzes . Umlaufende Rentenbricfe Guthaben der Deutschen Rentenbank-Kreditanstalt. . . Geminnreserve Rückstellungen trage von 960,93 Millionen M getilgt worden. 28. 2. 27 31. 3. 27 2000 2000 923 921 293 279 7 7 67 80 0,33 0,33 0,10 0,10 2000 2000 1149 1129 t 67 71 0,16 0,16 2 13 36 36 6 6 ubankscheine im Be-5, Die Deutsche Rentenbank-Ilreditanstalt. Im August 1925 wurde, als landwirtschaftliche Zentralbank, die Deut s che Rente ubank-Kreditan st alt mit einem Kapital von 170 Millionen RM gegründet. Sie erhielt das Kapital von der Deutschen Rentenbank, deren geschäftliche Betätigung nunmehr auf die Ablösung der Rentenmarkkredite beschränkt ist. Zweck der Rentenbankkreditanstalt ist es, Darlehen an die Landwirtschaft ­ zu geben. Es geschieht dies durch Vermittlimg von laudwirtschaftlicheti und anderen Kreditanstalten, von denen einige öffentlichen Eharak- 331 ler tragen. Um auch dem landwirtschaftlichen Klein- und Mittelbetrieb Kredit zu günstigen Bedingungen zuteil werden zu lassen, ihm ober gleichzeitig ­ das technisch nicht einfache und dazu verhältnismäßig kostspielige Verfahren der hypothekarischen Sicherstellung zu ersparen, werden Betrüge ­ bis zu 1000 RM durch die Genossenschaften und die Sparkasse gegen Schuldschein und Bürgschaften gewährt. Uber ihr eigenes Kapital hinaus verschafft sich das Institut die Mittel für die Darlehen durch Ausgabe von Schuldverschreibungen, die ans Reichsmark, Goldmark, Dollar, Pfund, Schweizer Franken, holländische Gulden oder schwedische Kronen lauten. Als Maximalsumme ist der 6fache — mit Zustimmung des Reichsrats der 8fache —• Betrag des Kapitals der Rentenbank-Kreditanstalt gestattet. Zu jeder Emission bedarf es der Genehmigung ­ der Reichsregierung. Die Schuldverschreibungen müssen in voller Höhe durch näher bezeichnete Sicherheiten gedeckt sein. Die eingehenden Gelder werden an die vom Verwaltungsrat bestiinmten, den Realkredit pflegenden Kreditinstitute weitergeleitet und von diesen gegen hypothekarische Eintragungen auf landwirtschaftliche Grundstücke ausgeliehen. Die Schwierigkeiten liegen nicht in der Beibringung hypothekarischer ­ Unterlagen überhaupt, sondern in den außergewöhnlichen Eigenschaften, die die Hypotheken nach den Forderungen der ausländischen Geldgeber zumeist haben müssen. Die Deutsche Rentenbank-Kreditanstalt hat durch relativ billigen Personal- ­ und Hypothekarkredit tvesentlich dazu beigetragen, die Kreditnöte der Landwirtschaft zu mildern. tu Die Girozentralen Z. Die Sparkassen und die Kommunalbanken sind in 14 Girozentralen zu> sammengeschlossen, die ihrerseits tvieder in der „Deutschen Girozentrale. Deutsche Kommunalbank" in Berlin ihre Spitze haben. Die Girozentralen dienen nicht nur als Abrechnungsstellen für den Scheckverkehr, sondern auch als Hinterlegungsstellen für Sparkassen und Z S. meine „Bankwissenschaftliche Forschungen" Heft III; F. Nisse», Die bankmäßige Betätigung der Sparkassen. Stuttgart 1926. Heft IV: G. H a r tin a n n , Die Entwicklung und Organisation des kommunalen Bankwesens in Deutschland. Stuttgart 1926. S. a. die in diesen beiden Schriften angegebene Literatur. H. I u r s ch, 10 Jahre Deutsche Kommunal-Giroorganisation. Denkschrift. Berlin 1926. 332 Kommunalbanken und als Vermittlungsstellen, die die zeitweise nicht benötigten ­ Gelder jener Banken anlegen. Sparkassen und Kommunalbanken verschaffen sich durch sie zeitweise Kredite. 7. Die preußische Staatsbank (Seehandlung) v ). Durch Privileg vom 14. Oktober 1772 wurde, sieben Jahre nach Entstehung ­ der Königlichen (Preußischen) Bank, von Friedrich dem Großen die Seehandlungs-Sozietät als Gesellschaftsbank gegründet. Der große König, der eifrig für das Wohl seiner Untertanen besorgt war, wollte in ihr „eine Gesellschaft errichten, deren Aufgabe es sein sollte, Seeschiffahrt unter preußischer Flagge zu treiben und die Häfen von Spanien und alle anderen Plätze zu besuchen, wo sie vernünftige und sichere Aussichten zu cineni tüchtigen Gewinn von Ein- und Ausfuhren finden möchte". Sie sollte dazu beitragen, „Wohl und Wohlstand der Untertanen zu heben". Das Kapital der Seehandlung betrug 1 200 000 Taler und war eingeteilt ­ in 2400 Aktien zn 600 Talern, von denen der König 2100 Aktien für sich nahm. Die Gesellschaft hatte das Monopol, von deni Auslande (Spanien, England, Frankreich usw.) Salz anzukaufen, und genoß viele Vergünstigungen, wie z. B- Zollfrciheit. Durch Betrügereien des Präsidenten ­ von Gör ne kam das Institut in eine mißliche Lage. Im Jahre 1810 tauschte der Staat die Aktien und die wenige Jahre vorher ausgegebenen „Seehandlungsobligationen" in vierprozentige Staatsschuldscheine um und verwandelte damit die Anstalt in ein reines Staatsinstitut. 1820 fand eine völlige Reorganisierung der „Generaldirektion der Seehandlungssozietät" statt. Sie widmete sich in Zukunft in höherem Maße dem Geld-, Wechsel- und Effektengeschäft und besorgte die Finanzoperationen des Staates und der Kommunen, indem sie Staatsund ­ Stadtanlcihen unterbrachte, sie beteiligte sich am Bau von Eisenbahnen ­ und Chausseen, gab Vorschüsse an Gewerbetreibende und begründete ­ selbst eine Anzahl industrieller Etablissements. st S. Schräder, Geschichte der Kgl. Seehandlung. Berlin 1911. Die Preußische Staatsbank (Seehandlung) 1772—1922. Berlin 1922. Art. „Die Preußische Staatsbank" im „Buch des Kaufmanns", 6. Ausl. S. 546ff. (dort weitere Literatur), und meinen Aufsatz „Die Königliche Seehandlung in Vergangenheit ­ und Gegenwart" in der „Zeitschrift für Handelswissenschaft und Handelspraxis". 2. Jahrgang, Heft 6. 333 Der Charakter als Bankin st itut des Preußischen Staat e s tritt in der Folgezeit immer mehr und mehr hervor. Als solches war sie Führerin des „Preußenkonsortiums". Sie pflegt ferner den Depositenverkehr und betreibt die meisten Zweige des regulären Bankgeschäfts. ­ Im nationalen Interesse hat sie sich an der Gründung der Ostbank für Handel und Gewerbe und an der Deutsch-Asiatischen Bank beteiligt. ­ Damit sie sich der Pflege und Überwachung des Marktes der Preußischen Konsols und der Deutschen Reichsanleihen in erhöhtem Maße widmen kann, wurde ihr Kapital 1904 aus 99,4 Millionen M erhöht. Ihr Name wurde in „Königliche Seehandlung sPreußische Staatsbank)" umgewandelt. ­ Jetzt heißt das Institut Preußische Staatsbank (Seehandlung). Die 1917 beantragte Kapitalserhöhung wurde von der Regierung außer mit inneren, teils bereits 1914 vorliegenden, teils mit der Übergangswirtschaft ­ zusammenhängenden Ursachen, nicht minder damit begründet, daß sie „zum Ausgleich für die eingetretene Krästeverschiebnng gegenüber den größeren Privatbanken geboten erscheine, damit die Seehandlung nicht auf den Stand einer mittleren Provinzbank herabsinke, vielmehr eine ebenbürtige Stellung auf dem Geldmärkte behaupte und die staatlichen Interessen dort zu wahren vermöge, und damit die Großbanken selbst ihre geschäftliche Stellung anerkennen und in ihr einen begehrenswerten Teilhaber bei den Geschäften des gemeinschaftlichen Jnteressenkreises erblicken". 1922 erfolgte im Hinblick aus die Geldentwertung und die Vermehrung der Kapitalien der Privatbanken eine weitere Kapitalerhöhung auf 560 Millionen M. Nach der Goldmmk-Nmstellung beträgt das Grundkapital 10 Millionen RM. Das die Verfassung der Staatsbank neu regelnde Statut vom 11. März 1926 enthält als wesentliche Neuerung den Übergang vom bureaukratischen (Präsidial-) zum K o l l e g i a l s y st e m. Der G e s ch ä f t s z w e ck wird nunmehr wie folgt umrissen: „Die Staatsbank hat die Ausgabe, die Interessen des Preußischen Staates auf dem Kapital- und Geldmärkte wahrzunehmen, sie hat für ihn alle Geschäfte durchzuführen, ­ bei denen die Mitwirkung einer Bank zweckmäßig ist und die Staatsverwaltung ­ in allen einschlägigen Fragen zu unterstützen und zu beraten. Zur Erfüllung dieser Aufgabe hat sie enge geschäftliche Beziehungen zur Wirtschaft, insbesondere zu den Banken, zu unterhalten. Sie soll bei ihren Geschäften den allgemeinen wirtschaftlichen Belangen Rechnung tragen und ihre Gelder, sobald sie nicht alsbald für öffentliche Zwecke gebraucht werden, der Wirtschaft zuführen. 334 Unbeschadet des Erfordernisses, nach kaufmännischen Grundsätzen zu verfahren, darf die Erzielung voll Gewinnen nicht Hauptzweck des Geschäftsbetriebes sein". Das Institut erzielte in dem am 31. Dezember 1925 abgelaufenen Geschäftsjahre ­ einen Gewinn von 11,4 Millionen RM. Dem standen aber gegenüber: 28.8 Millionen NM Abschreibungen auf uneinbringliche und zweifelhafte ­ Forderungen (leichtfertige Kreditgewährungen an Barmat, Kutisker u. a.), so daß sich also ein V e r l u st von 12,4 Millionen NM ergibt. Zu dessen Deckung wurde die in die Goldmark-Eröffnungsbilanz vom 2. Januar 1924 eingestellte Rücklage in Höhe von 3 Mill. RM und die Rückstellung von 4.8 Mill. RM (es war dies der Reingewinn für 1924) benutzt. Der dann noch verbleibende Betrag in Höhe von 4,6 Mill. RM wurde als V e r l u st für 1926 vorgetragen. Da die Bilanz für 1926 einen Reingewinn von 8,6 Mill. RM ergab, konnte dieser Verlust getilgt werden. 8. Die preußische Zentralgenossenschaftstafie Z. Zur Förderung des genossenschaftlichen Personalkredits der mittleren und unteren Klassen in Stadt und Land ist am 1. Oktober 1895 (Gesetz vom 31. Juli 1895) die Preußische Zentralgenossenschaftskasse — gemeinhin ­ Preußenkasse genannt — ins Leben getreten. Sie ist selbständiges ­ Institut mit eigener juristischer Persönlichkeit und untersteht dem preußischen Finanzministerium. Als Grundkapital gewährte ihr der Staat 5 Mill. M in dreiprozentigen Konsols. Wenige Monate später bereits wurde die Einlage auf 20, 1898 auf 50, 1909 auf 75, 1918 auf 125, 1922 auf 600, 1923 auf 2000 Millionen M festgesetzt. Ende 1926 betrug das Kapital 86,1 Millionen RM, wovon 19,5 Millionen RM noch nicht eingezahlt waren. Seit November 1924 besteht eine Zweigstelle in Frankfurt a. M. Die Einlage des Preußischen Staates betrug Ende 1926 33,6 Millionen NM. Die Stammeinlagen von Verbandskassen beliefen sich auf 33 Millionen ­ RM. Dazu treten noch 24,3 Millionen NM Reserven. Dem Reich und den Ländern bleibt vorbehalten, sich gleichfalls an der Anstalt mit Stamnieinlagen nach näherer Bestimmung des Finanzministeriums Z S. den Art. des Präsidenten Carl Semper im „Buch des Kaufmanns". 6. Anst. S. 550 ff. H i l l r i n g h a n s , Die Preußische Zentralgcnossenschaftskasse. Berlin 1922. Das durch zahlreiche Novellen geänderte Gesetz über die Preußische Zentralgenossenschaftskasse ist neu gefaßt und in dieser neuen Fassung in der Preußischen Gesetzsammlung (Nr. 23) vom 22. März 1924 veröffentlicht. zu beteiligen. Wenn auch schon seit 1905 einige Verbandskassen mit einer Vermögcuseinlage beteiligt waren, so kann man doch erst seit 1924 von einem wirklich gemischt-wirtschaftlichen Unternehmen sprechen. Zur Erfüllung ihrer Hauptaufgabe, der Befriedigung des genossenschaftlichen ­ Personalkredits, ist die Anstalt, die durch ihren (1920 ff Präsidenten Dr. Heiligen st adt eine ausgezeichnete Organisation erhalten hat, befugt, folgende Geschäfte zu betreiben: 1. Zinsbare Darlehen zu gewähren an: ») Vereinigungen und Verbandskassen eingetragener Erwerbs- und Wirtschaftsgenossenschaften, b) die für die Förderung des Personalkredits bestimmten landschaftlichen ­ (ritterschaftlichen) Darlehnskassen, c) die von den Provinzen (Landkommunalverbändcist errichteten gleichartigen Institute; 2. von den unter 1 gedachten Vereinigungen usw. Gelder verzinslich anzunehmen. — Sie ist weiter befugt: sonstige Gelder im Depositen- und Scheckverkehr, sowie Spareinlagen anzunehmen, Kassenbestände im Wechsel-, Lombard- und Effektengeschäft nutzbar zu machen, Wechsel zu verkaufen und zu akzeptieren, Darlehen aufzunehmen und für ihre Kunden Effekten zu kaufen und zu verkaufen. Der Geschäftskreis wurde später auch auf die öffentlichen Sparkassen ausgedehnt. Auf Grund des Ergänzungsgesetzes vom 5. September 1918 ist es der Preußischen Zentralgenossenschaftskasse gestattet, Darlehen auch an solche Einzelgenossenschaften zu geben, deren Kreditbedarf nach Art und Umfang von Vereinigungen und Verbandskassen eingetragener Erwerbs- und Wirtschaftsgenossenschaften nicht gedeckt wird oder von deren Eingliederung in solche aus wirtschaftlich berechtigten Gründen abgesehen ist. Darlehen dürfen weiter gegeben werden an Unternehmungen, ­ an denen Mittel des Reichs oder der Länder beteiligt sind. — Das Institut gewährt neben bankmäßig gedeckten Krediten vor allem Kredite auf Haftsummen: Über das angesammelte Vermögen der Genossenschaften hinaus berechnet sie die Höhe ihrer Kredite nach der Leistungsfähigkeit der den Genossenschaften angeschlossenen Mitglieder. Die Anstalt wird in allen Fällen, und zwar auch, wo die Gesetze eine Spezialvollmacht ­ erfordern, durch die Unterschrift des Direktoriums verpflichtet, sofern diese Unterschrift von zwei Mitgliedern des Direktoriums oder den als Stell-335 Vertreter der letzteren bezeichneten Beamten vollzogen ist. Die Rechnungen unterliegen der Revision durch die Oberrechnungskammer. Organe sind das sechsgliedrige Direktorium und derAusschuß, dem Vertreter des Landwirtschaftsrats, der Landwirtschaftskammern, der Neichsbank, der landwirtschaftlichen und gewerblichen Genossenschaftsverbände ­ usw. angehören. Dem Ausschuß, der sich unter Vorsitz des Präsidenten ­ der Anstalt wenigstens einmal jährlich versammelt, und auch sonst nach Bedarf berufen werden kann, ist Kenntnis von dem gesamten Stand der Geschäfte zu geben; er ist berechtigt, seinerseits Vorschläge über etwa gebotene Maßregeln zu machen. Gewinne der Bank: Die Verzinsung des vom Staate überlassenen Grundkapitals war, zum Teil veranlaßt durch den starken Kurssturz der Staatsanleihen, ­ nur gering. Für 1926 wurden auf die Vermögenseinlagen des Staates und der genossenschaftlichen Verbandskassen 6 °/ 0 Dividende ausgeschüttet. ­ Die Geschäftsverbindungen der Bank erstreckten sich am Schlüsse des Geschäftsjahres ­ 1926 auf: 72 Vereinigungen und Verbandskassen eingetragener Erwerbs- und Wirtschaftsgenossenschaften, 9 landschaftliche jrittcrschaftliche) Darlehnskassen und 34 von Provinzen (Landesgemeindeverbänden) errichtete öffentlich-rechtliche Kreditanstalten, 6 Unternehmen, an denen staatliche Mittel beteiligt sind, 262 öffentliche Kassen (Spar- und Kommunalkassen), 806 Depositenkunden ­ und 236 Einleger von Mündel- und Spargeld sowie Hinterlegungen. In der Bilanz für 1926 erscheinen Wechsel mit 362,3, Rcntenbank-Abwicklnngskredite mit 227,3, Pfanddarlehen mit 126,3 Depositen und Guthaben niit 124,3 Millionen RM. t). Die Bayerische Staatsbank J ). Im Jahre 1780 wurde als fürstliche Hofbank des Markgrafen Karl Alexander zu Brandenburg-Ansbach-Bayreuth ein Bankinstitut in Ansbach gegründet. 1792 ging dieses auf die Krone Preußen über und erhielt den Nanien „Königlich Preußische Bank in Franken"; 1796 lvurde diese nach Fürth verlegt und in Ansbach ein Zwischenburea» errichtet. ­ Bei der im Jahre 1806 erfolgten Abtretung der Markgrafschaft Ansbach-Bayreuth an die Krone Bayern wurde die Bank von Bayern übernommen; ihre bisherige Verfassung lvurde beibehalten, ihr Sitz aber von Fürth nach Nürnberg verlegt. ') Literatur: H. Limburg, Die Königliche Bank zu Nürnberg in hrer Entwicklung 1870—1900. Leipzig 1903. 336 22 O. GW. 25. A. 337 An Stelle der Königlichen Verordnung vom 13. Dezember .1878, die Formation und den Wirkungskreis der Königlich Bayerischen Bank betreffend, ­ trat die „Verordnung über die Bayerische Staatsbank" vom 24. März 1920. Die Bayerische Staatsbank ist eine unter Aufsicht und oberster Leitung des Staatsministeriums der Finanzen stehende S t a a t s a n st a l t mit kaufmännischer Geschäftsführung. Der Staat leistet für die Bank Gewähr. Sie ist Depositen- und Kreditbank. Als Staatsanstalt hat sie die Aufgabe, innerhalb ihres Wirkungskreises Handel, Industrie, Gewerbe und Landwirtschaft zu unterstützen und zu fördern. Zu ihrem Wirkungskreise gehören insbesondere: Übernahme und Nutzbarmachung der von den Gerichten, Behörden und öffentlichen ­ Kassen überlassenen Gelder; Besorgung des gerichtlichen Hinterlegungswesens; Vermittlung des Geldverkehrs für Staats-, Reichs- und andere öffentliche Kassen unter sich und mit Privaten; Besorgung der Kassengeschäfte der Versicherungskammer; Beteiligung an der Ausgabe von Anlehen des Staates, des Reichs und der bayerischen Gemeinden; Annahme verzinslicher und unverzinslicher Gelder gegen Ausstellung von Schuldscheinen und in laufender Rechnung; An- und Verkauf von Wechseln, wechselmäßigen Haudelspapieren sowie von fremden Geldsorten; Gewährung zinsbarer Darlehen auf Zeit gegen bewegliche Pfänder sLombardverkehrs; Gewährung von Krediten in laufender Rechnung (Kontokorrent) oder in anderer Kreditform sowie Übernahme von Bürgschaften und Ausstellung von Kreditbriefen gegen bankmäßige Deckung; An- und Verkauf von Wertpapieren; Besorgung des Kommissionsgeschäftes, insbesondere die Einlösung von Zinsscheinen sowie von verlosten und gekündigten Wertpapieren; die Vermittlung der Einträge in das bayerische Staatsschuldbuch und in das Schuldbuch des Deutschen Reichs; Aufbewahrung, Verwaltung und Verwahrung von Wertpapieren, Hypotheken- ­ und sonstigen Urkunden. Das Bankdirektorium ist eine dem Staatsministerium der Finanzen unmittelbar untergeordnete Verwaltungsstelle mit Kollegialverfassung. Es besteht aus dem Präsidenten und „der erforderlichen Zahl von rechtskundigen ­ und kaufmännischen Beamten". Der Reingewinn soll nach kaufmännischen Grundsätzen ermittelt werden. 25 % des Reingewinns sollen zur Verstärkung des Grundkapitals und des Reservefonds Verwendung finden ( 9 /io werden dem Grundkapital, 1 / 10 dem Reservefonds zugeführt), während 75 % in die Staatskasse fließen. Zur Überwachung der Geschäftsführung der Bank bestellt das Finanzministerium ­ einen ihm untergeordneten Kommissar, dessen Beziehungen zur Bank von diesem Ministerium geregelt werden. Ein Geschäftsbericht wird einmal jährlich vom Direktorium dem Finanzministerium ­ erstattet und von diesem den Mitgliedern des Landtages zugestellt. Die Bank hat ihren Hauptsitz in München. Außerdem bestehen Niederlassungen in Amberg, Ansbach, Aschaffenburg, Augsburg, Bamberg, Bayreuth, ­ Erlangen, Fürth, Hof, Ingolstadt, Kaiserslautern, Kempten, Landshut, ­ Ludwigshafen a. Rh., Nürnberg, Passau, Pirmasens, Regensburg, Rosenheim, Schweinfurt, Straubing und Würzburg. Am 31. Dezember 1926 betrugen Grundkapital und Reservefonds 24,88 Millionen ­ RM, die „gerichtlichen und Verwaltungs-Depositen" 3,09 Millionen RM, die „Privat-Depositen" 2,92 Millionen RM. Aktiva waren vorhanden: Kassenbestand 17,14 Millionen RM, Wechselbestand ­ 85,67 Millionen RM, Darlehen und Guthaben im Konto-Korrent 260,27 Millionen RM, Wertpapierbestand 8,46 Millionen RM, Gebäude und Einrichtung 4,89 Millionen RM. JO. Die Sächsische Staatsbank. Die Sächsische Staatsbank in Dresden ist aus der Lotteriedarlehnskasse in Leipzig hervorgegangen, indem deren Geschäftskreis 1917 auf die wesentlichen Bankgeschäfte ausgedehnt wurde. Seit Oktober 1919 unterfachmännischer Leitung, nahm die Bank eine gedeihliche Entwicklung. Durch das Staatsbankgesetz vom 25. Juni 1921 erhielt sie eine eigene Rechtsform und wurde damit zugleich aus den etatrechtlichen Fesseln des Staatsbetriebes befreit. Sie ist eine juristische Person öffentlichen Rechts unter der Gewähr des Sächsischen Staates. Er haftet für die Verbindlichkeiten ­ der Bank, während die Bank durch die Staatsschulden nicht betroffen wird. Die Bank hat ihren Sitz in Dresden und Niederlassungen in Leipzig, Chemnitz und Zwickau. Weiter ist sie in verschiedenen Landesteilen ver- 339 treten durch selbständige, unter ihrer Beteiligung gegründete und von ihr kontrollierte Bankinstitute *). Die geschäftliche Oberleitung der Staatsbank hat das aus Fachleuten kollegial zusammengesetzte Direktorium unter dem Vorsitz des Staatsbankpräsidenten. Als im wesentlichen beratendes Organ steht ihm der Beirat zur Seite, der vom Finanzministerium aus Vertretern ­ der Wirtschaft unter Zuwahl von Vertretern des Landtages und der Angestelltenschaft gebildet wird. Der engere Ausschuß des Beirates steht insbesondere als begutachtende Kreditinstanz mit der Verwaltung in näherer Verbindung. Das Finanzministerium hat die oberste Aufsicht und übt diese durch den Staatskommissar aus. Das Kapital der Bank ist lediglich vom Staat zur Verfügung gestellt. ­ Es ist im Staatsbankgesetz auf 60 Millionen M festgesetzt worden; nach der Umstellung in Goldmark beträgt es 10 Millionen RM, davon sind aber nur 5 Millionen RM eingezahlt. Der Reingewinn fließt, nach Abzug der erforderlichen Rückstellungen und Abschreibungen, sowie der vertragsmäßig an Beamte zu zahlenden Gewinnanteile, ausschließlich dem Staate zu. Die Staatsbank besorgt den gesamten Geldverkehr des Staates, der großen werbenden staatlichen Unternehmungen und einer Anzahl anderer öffentlicher Kassen. Daneben erfüllt sie alle Funktionen einer Privatbank. Insbesondere will sie den heimischen Erwerbsständen in einem wohlverstandenen ­ Ausgleich privatwirtschaftlicher und volkswirtschaftlicher Interessen ­ dienen. Bilanz vom 3 1. Dezember 1926: Kasse 1,6, Wechsel 30,3, Nostroguthaben bei Banken 21,1, Reports und Lombards 35,4, Vorschüsse auf Waren 1,1, Eigene Wertpapiere 8,4, Dauernde Beteiligungen 2,3, Debitoren 57,3, Konsortial-Beteiligungen 3,0, Bankgebäude 2,1 Millionen RM •— Grundkapital ­ 5,0, Rücklagen 3,6, Kreditoren 130,5, Akzepte 1,1 Millionen RM. st Es sind dies die Städte- und Staatsbank der Oberlausitz, Bautzen — ursprünglich ­ das Unternehmen eines Gemeindeverbandes, bestehend aus den Städten Zittau und Bautzen und der Sächsischen Staatsbank, neuerdings eine Kommanditgesellschaft ­ auf Aktien mit der Sächsischen Staatsbank und den beiden Städten Zittau und Bautzen als Komplementären — (mit Niederlassungen in Zittau, Bautzen und Hirschfelde), die Staats- und Bezirksbank Obervogtland A.G. (in Auerbach, Plauen, Klingenthal, Falkenstein, Nntersachsenberg) und die Stollberger Stadtbank A.G. 340 JJ. Die Thüringische Staatsbank. Die Thüringische Staatsbank in Weimar ist hervorgegangen aus den Kreditanstalten der 7 thüringischen Staaten, die durch Reichsgesetz vom 30. April 1920 zum Lande Thüringen vereinigt wurden, mit Ausnahme der Landeskreditkasse Sondershausen. Die Vorläufer der Staatsbank waren im einzelnen folgende 10 Anstalten: Landesbank Altenburg (gegr. 1792), Landessparkassen Schleiz (1842), Gera (1843), Lobenstein (1843), Hohenleuben (1853) und Hirschberg (1866), Landeskreditanstalten Meiningen (1349) und Gotha (1853), Landeskreditkassen Rudolstadt (1855) und Weimar (1869). Diese früheren einzelstaatlichen Kreditanstalten dienten anfangs besonders zur Erleichterung der Ablösung der Fron- und Reallasten. Später befriedigten ­ sie mehr und mehr die mit zunehmender Intensivierung wachsenden ­ Kapitalbedürfnisse der Landwirtschaft. Ende 1914 belief sich der Gesamtbetrag ­ der gewährten Kredite auf über 600 Millionen M. Die durch Gesetz vom 20. Dezember 1922 errichtete Thüringische Staatsbank übernahm im Laufe des Jahres 1923 die einzelstaatlichen Kreditanstalten, führte jedoch nur das Personalkredit-, Kontokorrent- usw. Geschäft fort, während das durch die Geldentwertung vorübergehend fast bedeutungslos gewordene Realkreditgeschäft besonderen Abwicklungs-, jetzt Aufwertungsstellen, übergeben wurde. Als neue Anstalt für den Hypothekarkredit ­ wurde 1923, unter Beteiligung der Sächsischen Staatsbank und der Gemeinschaftsgruppe Deutscher Hypothekenbanken, die Bank für Goldkredit A.-G. in Weimar — jetzt Thüringische Landes-Hypothekenbank A.-G. — gegründet. Heute besitzt die Thüringische Staatsbank das gesamte Aktienkapital der Thüringischen Landes-Hypothekenbank A.-G. Die Thüringische Staatsbank hat in erster Linie die Aufgabe, d i e v e r - fügbaren Gelder des Staates zu verwerten und den Geldverkehr des Staates zu regeln. Des weiteren umfaßt ihr Tätigkeitskreis alle sonstigen bankmäßigen Geschäfte. Die Verwaltung gleicht der der Sächsischen Staatsbank. Das Grundvermögen ist bei Errichtung der Staatsbank vom Staate zinsfrei überlassen worden. Der Reingewinn fließt in die Staatskasse. Die Bank unterhält Zweig- und Nebenstellen in Altenburg, Blankenhain, Gera, Gotha, Hirschberg, Hohenleuben, ­ Lobenstein, Meiningen, Rudolstadt, Schleiz. 341 Aus der Bilanz vom 31. Dezember 1926: Passiva: Grundkapital 1,6, Rücklage 0,25, Obligationen 3,0, Nostroverpflichtnngen 19,0, Depositen 10,1, Kontokorrentgläubiger 21,6 Millionen RM. Aktiva: Guthaben bei Notenund Abrechnungsbanken 1,6, Guthaben bei sonstigen deutschen Banken 14,6, Wechsel, Schatzwcchsel und Schecks 23,0, eigene Wertpapiere 3,4, Schulden in lausender Rechnung 9,2, Dauernde Beteiligungen 3,2, Gebäude und Grundstücke 0,6 Millionen RM. kr. Die Braunschweigische Staatsbank. Zweck der Braunschweigischen Staatsbank ist, „verfügbare Gelder für den Real-, Personal- und öffentlichen Kredit nutzbar zu machen und in den Formen des Bankgeschäftes jedermann Gelegenheit zur sicheren Belegung, Verwahrung und Verwaltung seines Vermögens zu geben: Sie treibt alle wesentlichen Bankgeschäfte und im Rahmen des Staatsbankgesetzes vom 20. Dezember 1919 den Real-, Personal- und öffentlichen Kredit. Da die Bank unmittelbar aus der 1765 gegründeten Leihhausanstalt ­ hervorgegangen ist, ist sie eine der ältesten Banken Deutschlands ­ und zugleich das älteste deutsche Bodenkrcditinstitut. Die Staatsbank wird verwaltet 1. durch das Direktorium; es besteht aus dem Finanzpräsidenten und 2 Oberfinanzräten; 2. durch den Verwaltungsrat; er setzt sich zusammen aus dem Vorsitzenden des Aufsichtsrats, der den Vorsitz führt, 5 weiteren, voni Aufsichtsrat gewählten Mitgliedern und den Mitgliedern des Direktoriums; ­ 3. durch den Aufsichtsrat; er besteht aus 26, auf die Dauer von je 3 Jahren gewählten Mitgliedern. Bilanz vom 81. März 1926: Grundvermögen 2,5, Pfandbriefe 4,7, Gläubiger 50,9, Kasse 5,2, Wechsel 9,9, Guthaben bei Banken 14,3, Hypotheken 7,2, Hypothcken-Aufwertungsmasse 8,9, Goldkommunaldarlehen 5,7, Schuldner 19,3, Beteiligungen ­ 1,9, Grundstück 1,6 Millionen RM. Anhang: Die Bank von Danzig. Die Freie Stadt Danzig hat das ihr ausschließlich zustehende Recht zur Ausgabe von Geldscheinen für die Zeit vom 1. Januar 1924 bis 31. De- zember 1953 cm die „Bank von Danzig", deren Kapital 7 y 2 Millionen Gulden (— 300 000 Pfund Sterling) beträgt, ans Grund der näheren Bestimmungen des „Notenprivilegs" übertragen. Rechnungseinheit in Danzig ist der Gulden und der Pfennig. Der Gulden ist gleich V 25 Pfund Sterling englischer Währung. Der Pfennig ist Vioo Gulden. Die Bank darf Noten in Abschnitten von 10, 25 und 100 Gulden und einem Mehrfachen von 10, 25 und 100 Gulden ausgeben. Der Höchstbetrag der in den Verkehr gebrachten Noten darf aber 100 Gulden auf den Kopf der in Danzig dauernd ansässigen Bevölkerung nicht übersteigen. ­ Als Deckung muß die Bank jederzeit bereit halten: m i n d e st e n s Vs des Notenumlaufs in Goldmünzen, in Noten der Bank von England oder in täglich fälligen Forderungen gegen die Bank von England, die über englische Pfunde lauten. Als Restdeckung dienen diskontierte, auf Gulden lautende Warenwechsel, die eine Verfallzeit von höchstens 3 Monaten ­ haben. Das Münzgesetz sieht die Ausprägung von Goldmünzen als 25-Gnldenstücke im Gewichte von 7,988 Gramm vor, wovon 7,322 Gramm Feingold ­ sind, also im selben Rauh- und Reingewicht wie englische Pfunde. Die Staatsaufsicht über die Bank wird vom Senat geführt und durch einen Bankkommissar ausgeübt. Ausweis vom 31. Dezember 1926 io 1000 Danziger Gulden. Aktiva: Kerndeckung: Goldbestand 7 Noten der Bank von England .... 35 Guthaben bei der Bank von England . . 19 897 Zusatzdcckuug : Danziger Metallgeld 2 841 Handelswechsel ... IG 197 Sonstige Wechsel 222 Lombardforderungen 271 Valntenbestände 16 876 Täglich fällige Forderungen ..... 734 S42 343 Passiva: Aktienkapital 7 500 Reserven 2 060 Umlaufende Noten 35 716 Guthaben der Girogläubiger 4 846 Guthaben der Kontokorrentgläubiger . . 1 811 Guthaben des Treuhänders der 7°/»igen Anleihe der Stadtgemeinde Danzig . 5 679 Reingewinn 1318 VII. Organisation der großen ausländischen Notenbanken. j. Die Österreichisch-ungarische Bank und ihre Rechtsnachfolgerinnen x ). Die Österreichisch-ungarische Bank war eine Aktiengesellschaft mit einem Kapital ­ von 210 Millionen Kronen, das in 150 000 auf den Namen lautende Aktien zu 1400 Kronen eingeteilt war. Die den Aktionären in den Angelegenheiten ­ der Bank zustehenden Rechte wurden im Namen der Gesamtheit der Aktionäre durch die Generalversammlung ausgeübt, in der jedes Mitglied ­ nur eine Stimme hatte. Die L e i t u n g der Bank erfolgte durch den Generalrat. Dieser bestand: 1. aus dem Gouverneur, dessen Funktionen teils denen des Präsidenten, teils denen des Zentralausschusses der Deutschen Reichsbank entsprachen, 2. dem österreichischen und dem ungarischen Vizegouverneur, 3. den Stellvertretern der Vizegouverneure, und 4. 10 (je 6 österreichischen und 5 ungarischen) von der Gneralversammlung gewählten Generalräten. Neben dem Generalrat gab es eine Direktion in Wien und eine in Budapest. ­ Jede Direktion bestand aus dem Vizegouverneur, dessen Stellvertreter und aus den Generalräten des betreffenden Staates. Aufgabe der Direktionen war cs, die Höhe des Bankkredits im Diskont- und Lombardgeschäft zu bemessen, die Benutzung dieses Kredits in jeder Richtung zu überwachen, an den ihnen hierzu geeignet erscheinenden Plätzen Banknebenstellen für das Diskontgeschäft zu errichten oder aufzulösen und die Zensoren bei den Bankanstalten zu ernennen. Der Gouverneur wurde auf Vorschlag der beiden Jinanzminister, der eine Vizegouverneur auf Vorschlag des österreichischen, der andere, der seinen Sitz in Z Literatur: Ludwig Calligaris, Die neueren Valuta- und Bankgesetze nebst den damit zusammenhängenden Gesetzen und Verordnungen von 1901. Wien 1902. Verwaltungsberichte der Bank, insbesondere vom 2. Juni 1920. R. Zuckerkand!, Artikel im Handwörterbuch der StaatSwissenschäften. E. von Mecenseffy, Die Verwaltung der Österreichisch-ungarischen Bank. Wien 1896. Verschiedene Aufsätze im „Österreichischen Volkswirt" und in den Mitteilungen des Verbandes österreichischer Banken und Bankiers. 344 Budapest hatte, auf Vorschlag des ungarischen Jinanzministers auf 5 Jahre ernannt. Der Gouverneur übte im Namen des Generalrates die permanente Überwachung der Verwaltung des Vermögens und des gesamten Geschäftsbetriebs ­ der Bank aus. Der Generalrat war nach Maßgabe der Statuten zu allen Verfügungen berechtigt, die nicht der Generalversammlung oder den Direktionen ausschließlich vorbehalten waren. Er leitete und überwachte die Verwaltung des Vermögens und den gesamten Geschäftsbetrieb der Bank, bestimmte die allgemeinen Geschäftsgrundsätze ­ und setzte auch den Diskont- und Lombardzinsfuß fest. Aus seiner Mitte heraus wählte der Generalrat für die Dauer eines Geschäftsjahres ­ ein Exekutivkomitee, das die genaue Befolgung der Bestimmungen ­ über Notenemission zu überwachen, in dringenden Fällen aber die erforderlichen ­ unaufschiebbaren Verfügungen zu treffen hatte. Ausführendes Organ ­ der Beschlüsse des Generalrates war der Generalsekretär, der „als oberster Beamter der Bank die Oberleitung sämtlicher Geschäfte führte". Außer den Geschäften, die auch die Deutsche Reichsbank betreiben darf — Diskont- und Lombardgeschäfte, Annahme von Depositen- und Girogeldern, Ankauf und Verkauf von gemünztem und ungemünztem Gold und Silber, kommissionsweise ­ Besorgung von Effekten usw. —, hatte die Bank weiter das Recht, durch ihre „Hypothekarkredit-Abteilung" Hypothekendarlehen in Pfandbriefen zu gewähren. Der Gesamtbetrag der umlaufenden Ba n k n o t e n mußte mindestens zu 40 °/o durch gesetzliches Metallgeld österreichischer oder ungarischer Prägung nach seinem Nennwerte oder durch inländische Handelsgoldmünzcn oder ausländische Goldmünzen oder Gold in Barren, der Rest des Notenumlaufs, zuzüglich aller sofort fälligen Verbindlichkeiten, bankmäßig gedeckt sein. Sogleich nach Kriegsausbruch erfolgte die Suspendierung der B a n k a k t e. Der Regierung war die Ermächtigung erteilt worden, außerordentliche ­ Maßnahmen vorzunehmen. Wochenausweise wurden seit dem 23. Juli 1814 nicht mehr veröffentlicht, Jahresberichte nicht mehr erstattet; einzig und allein die Reingcwinnziffer und die Verteilung des Reingewinns wurde der Öffentlichkeit bekanntgegeben. So war allen möglichen Gerüchten Tür und Tor geöffnet. Schließlich entschloß man sich, die Veröffentlichung von Ausweisen wieder aufzunehmen; ­ nach 401/2 Monaten Pause erschien am 7. Dezember 1917 ein Ausweis, ­ der naturgemäß einen stark angespannten Status zeigte. Die Notensteuer war, wie in Deutschland, sofort in Wegfall gekommen, wurde aber seit dem 1. Dezemberausweis 1919 wieder erhoben. In noch höherem Maße als die Deutsche Reichsbank hatte das Institut den Krieg finanziert, was in der gigantischen ­ Ziffer des sehr schlecht gedeckten Notenumlaufs zum Ausdruck kam. Am 31. Dezember 1919 war das Privilegium abgelaufen. Die Zwciganstalten in der Tschechoslowakei und in Polen wurden von den 345 betr. Staaten übernommen. Nur noch in der Republik Österreich und in Ungarn war der Österreichisch-ungarischen Bank die Ausübung ihrer Privilegrechte ­ gestattet. Da diese beiden Länder bei der gegebenen staatssinanziellen und volkswirtschaftlichen Lage nicht imstande waren, für die Errichtung neuer, mit der Regelung ihres Geldwesens zu betrauenden Notenemissionsstellen Vorsorge ­ zu treffen, wurde die Bank auf Grund der Gesetze vom 31. Dezember 1919 ermächtigt und verpflichtet, ihre statutenmähige Tätigkeit in diesen Gebieten über den 31. Dezember 1919 hinaus fortzuführen. Sie hatte vereinbarungsgemäß ­ ihre interne Berechnung derart vorgenommen, daß die bis 31. Dezember 1919 abgeschlossenen Geschäfte von den späteren völlig getrennt waren. Die bisherige Einheitsbanknote wurde durch verschiedene Arten neuer Geldzeichen ersetzt, wobei mehrfach eine provisorische Abstempelung an die Stelle der Neuausgabe getreten war. Neue Geschäfte in Österreich durften nur unter Verwendung deutsch-österreichisch gestempelter Noten ausgeführt werden. Analoge Bestimmungen wurden für Ungarn getroffen. Der Ausweis vom 30. November 1920 ist der letzte, der ein Bild der „gemeinsamen ­ Gebarung" gibt. In den folgenden Ausweisen werden die Ziffern der österreichischen und der ungarischen Geschäftsführung getrennt angegeben. Am 31. Dezember 1922 stellte die Österreichisch-ungarische Bank ihre Tätigkeit ein. Nach der Trennung zwischen Wien und Budapest ging die Wiener Geschäftsführung ­ weiter unter der bisherigen Firma Österreichischu n g a r i s ch e B a n k. In Ungarn war dagegen, laut Beschluß der ungarischen ­ Nationalversammlung vom 26. April 1921, das Kgl. Ungarische ­ st a a t l i ch e N o t e n i n st i t u t in Budapest geschaffen worden. Dieses stellte seine Tätigkeit ein, als am 24. Juni 1924 die Ungarische Rational-Bank errichtet wurde, der im Verhältnis zur Regierung volle Autonomie zugesagt worden war. Die Ungarische National-Bank ist eine Aktiengesellschaft mit einem Kapital von 30 Millionen Goldkronen. Die Verwaltung erfolgt durch einen aus dem Präsidenten und 13Mitgliedern bestehendenG eneralrat. Dieser ernennt den Generaldirektor, ­ die Direktoren und die leitenden Beamten der Bankinstitute. Auf den böhmischen Niederlassungen des ehemaligen gemeinsamen Noteninstituts wurde aufgebaut das B a n k a m t beim Tschechoslowakischen ­ Finanzministerium in Prag (Office Bancaire du Ministere des finances). Bereits das Gesetz vom 14. April 1920 sah die Gründung einer Zettelbank vor. Aber erst am 1. April 1926 hat die „0 e ch o sl o v a k i s ch e N a t i on a lb a n k" unter Übernahme des staatlichen ­ Bankamts ihre Geschäftstätigkeit aufgenommen. Der Bank ist die 346 Verpflichtung auferlegt, für die Stabilität der Tschechischen Kronen (Abk.:KL Aussprache ka tsches, im Verhältnis von 2.90—3.03 für 100 KL, Sorge zu tragen. In den Geschäftskreis der alten Österreichisch-ungarischen Bank teilten sich weiter: die Jugoslawische Nationalbank (Serbische Nationalbank) in Belgrad (Kapital: 50 Millionen Dinar Golds und die B a n k P o l s k i (Kapital: 100 Millionen Zlotys in Warschau. Die Österreichische Nationalbank. Am 1. Januar 1923 hat die O st e r r e i ch i s ch e N a t i o n al b an k die Geschäfte der „österreichischen Geschäftsführung der Österreichisch-ungarischen ­ Bank" übernommen. Sie übernahm sämtliche Aktiven und Passiven ­ des alten Instituts zugleich mit dem Notenumlauf. Die Deckung des Notenumlaufs hat im 1. Jahrfünft 20%, im 2. 24%, im 3. 28% und von da ab 331/3 % des Gesamtumlaufs zu betragen. Bis zur Aufnahme der Barzahlungen sind von der Bank 25 Millionen in Goldguthaben oder Golddepots an den Hauptplätzen Europas und Amerikas zu halten. Das Privileg ist der Bank auf 20 Jahre verliehen, kann dann aber verlängert ­ werden. Nach der im April 1923 vom Völkerbünde erzwungenen Statutenänderung ­ mußte ein „A u s l a n d s - B e r a t e r" mit dem ständigen Sitz in Wien bestellt werden. Er ist berechtigt, allen Sitzungen des Generalrats und des Direktoriums mit beratender Stimme beizuwohnen und kann die Einberufung des Generalrats und des Direktoriums verlangen. Im Oktober 1924 wurden die Satzungen der Nationalbank in mehreren Punkten geändert. In dringenden Fällen soll ein Exekutivkomitee, das aus dem Präsidenten, den beiden Vizepräsidenten, dem Generaldirektor ­ und dem Generaldirektorstellvertreter besteht, Beschlüsse fassen über Angelegenheiten, für die sonst der Generalrat zuständig ist, insbesondere über Änderungen des Zinssatzes und über Ausgleiche mit notleidenden Schuldnern. Das Wesentliche war, wie in Deutschland, die Notenbank darf nicht mehr dem Staat Kredit gewähren. Dadurch gelang es auch, trotz der großen wirtschaftlichen Nöte des Landes, die österreichische Krone im internationalen ­ Verkehr auf dem Stande von 0,0014 Dollar für 100 K zu halten. 347 Seit dem 1. Januar 1926 besteht in Österreich die Schillingsrechnung. 10 000 Papierkronen sind 1 Schilling. Da die Goldkrone mit 14 400 Papierkronen stabilisiert worden war, verhält sich der jetzige neue Goldschilling zur Goldkrone wie 100 zu 144. Seit März 1926 gab die Nationalbank nur noch Schillingnoten aus. 1 Schilling = 0,2117 g feinen Goldes — 0,694 Goldkronen — 10 000 Papierkronen (= ca. 0.60 RM). Z. Die Bank von Englands. »1 Entstehung und Entwicklung. Die größte Notenbank der Welt ist die nach dem Plane des Schotten William P a t t e r s o n im Jahre 1694 gegründete Bank»! Eng-Ian d. Wie manche andere Zentralbank, und wie die alten italienischen Banken, verdankt auch „the old lady of Threodneedle Street“ ihre Entstehung ­ der mißlichen Lage des Staatskredits: 1694 nahm der englische Staat eine Anleihe von 1 200 000 £ auf, und die Geldgeber, die sich als Korporation bildeten unter dem Titel: „The Governor and the Company of the Bank of England", die dieses Darlehen gewährt hatte, erhielten außer 8 % Zinsen das Privileg, Noten auszugeben und Bankgeschäfte zu betreiben. Bis 1826 war die Bank von England die einzige Aktienbank (joint stock bank) des Landes, bis 1835 die einzige Londons. 1844 erfolgte eine Reorganisation der Bank. Dadurch, Daß alle englischen Banken und Literatur: Fritz Burkart, Die fünf großen englischen Depositenbanken. ­ Basel 1925. O. Hulftegger, Die Bank von England. Zürich 1915. Jvar Hultmann, Die Zentralnotenbanken Europas. Berlin 1912. Edgar Jaffö, Das englische Bankwesen. 2. Aufl. Leipzig 1910; der s., Das englisch-amerikanische und das französische Bankwesen. Tübingen 1915. Paul Martin, Die Bank von England, nebst Beiträgen zu ihrer Diskontpolitik seit dem Jahre 1844. Berlin 1899. Georg Obst, Das Bankgeschäft. Band 2. Bankpolitik. 8. Aufl. Stuttgart 1924. E. von Philippovich, Die Bank von England im Dienste der Finanzverwaltung des Staates. 2. Aufl. Wien 1911. F. S ch u st e r, The Bank of England and the State. Manchester 1906. A d. Wagner, Geld- und Kredittheorie der Peelschcn Bankakte. Wien 1862. A d. Weber, Depositenbanken und Spekulationsbanken. 3. Aufl. München 1922. Henry Warren, The story of the Bank of England. London 1903. Dierschke-Müller, Die Notenbanken der Welt. Berlin 1926. 348 Bankiers ihre Reserven bei ihr verwahrten, wurde sie in noch höherem Maße als die Zentralnotenbanken anderer Länder die Z e n t r a l st e l l e des Geldmarktes, the bankers bank. Das englische Bankgesetz ist auf dem von John Lloyd (Dord Overstone) ausgestellten currency principle aufgebaut: Die Banknoten werden als „currency", als ein dem Gelde in seinen Wirkungen völlig gleichartiges Umlaufsmittel betrachtet. Jedes Land kann nur einen bestimmten Betrag von Münzen und Banknoten aufnehmen; durch Vermehrung der Banknoten ­ müsse ein gleicher Betrag von Metallgeld dem Verkehr entzogen werden. Die Lehre beruht auf der Theorie, daß der Wert des Geldes vom Quantum, und nicht auch vom Bedürfnis abhängt. Die „Bankschulc" (banUng principle) behauptet demgegenüber, die Bank könne überhaupt nicht mehr Noten in Umlauf bringen, als der Verkehr bedürfe. b) Verwaltung der Bank. An der Spitze der Bank steht der Governor (Präsident), ihm zur Seite und als Stellvertreter der Deputy Governor (Vizepräsident). Die Amtsperiode des Governor währt zwei Jahre; nach deren Ablauf tritt an seine Stelle der Oeputy Governor, und als neuer Oeputy Governor wird in der Regel der jeweils älteste Direktor gewählt, der noch nicht Präsident gewesen ist. In letzter Zeit sind die Gouverneure länger als 2 Jahre im Amt geblieben. Montagu Collet Norman ist jetzt bereits das 7. Jahr Gouverneur. Das Direktorenkollegium (board of directors) besteht aus 24 Personen, durchweg Londoner Großkaufleuten (nicht Juristen, wie in manchen anderen Ländern), die von den Aktionären in der Generalversammlung ­ gewählt werden. Drei von den Direktoren scheiden alljährlich aus, und zwar in der Regel die jüngeren. Diejenigen Mitglieder, die bereits den Posten des Governor bekleidet haben, bleiben dauernd im Amt und bilden das Schatzkomitee (committee of treasury), das in allen wichtigen Angelegenheiten dem Governor mit Rat zur Seite steht. Seit 1918 besteht der Posten eines „Comptroller“. Er übt gewissermaßen ­ die Tätigkeit eines Generaldirektors aus und soll gegenüber den ehrenamtlich tätigen und turnusmäßig ausscheidenden Gouverneuren eine gleichmäßige Geschäftsführung gewährleisten. Die Generalversammlungen finden jährlich im März und 349 im September statt. Der Besitz von 500 £ oder mehr gibt 1 Stimme Kein Aktionär hat also mehr als eine Stimme. Eine Einflußnahme des Staates auf die Geschäftsführung besteht nicht. Das Recht des Staates beschränkt sich nur auf die Kontrolle der Notenemission, ­ die durch die „Commission of stamps and taxes“ ausgeübt wird. Am Gewinn der Bank ist der Staat nicht beteiligt. c) Geschäftskreis der Bank. Obgleich die Bank mit Privatkapital begründet ist und ihre Direktoren von der Regierung nicht ernannt, ja nicht einmal bestätigt zu werden brauchen, ist sie doch in höherem Maße als die Deutsche Reichsbank oder die Bank von Frankreich Finanzinstitut des Staates. Sie ist das Schatzamt ­ des englischen Reiches; an sie werden Steuern und Zölle abgeführt; von ihr aus erfolgen die Zahlungen, die die englische Regierung zu leisten hat. Weit älter als die Tätigkeit als Verwalterin staatlicher Gelder ist die Funktion der Bank als Organ der st a a t l i.ch e n S ch u l d e n Verwaltung. ­ Gläubigerin des Staates von ihrer Geburt an, ist dieses Verhältnis bis zum heutigen Tage bestehen geblieben. Außerdem aber ist die Bank von England Verwalterin der Staatsschulden, d. h. sie löst die Kupons der Staatsanleihen ein, besorgt neue Kuponbogen usw., wofür sie von der Regierung eine nach Prozenten der Schulden berechnete Entschädigung ­ erhält. Eine laufende Rechnung — drawing account genannt — eröffnet ­ die Bank auf Wunsch jeder Person oder Firma, die bei ihr durch ein Empfehlungsschreiben eingeführt wird. Eine Verzinsung der Guthaben ­ findet, ebenso wie bei der Deutschen Reichsbank, nicht statt. Wer bei der Bank von England ein diawing account besitzt, muß ein Mindestguthaben ­ von 300 £ halten. Filialen besitzt die Bank in Birmingham, B r i st o l, Hüll. Leeds, Liverpool, Manche st er, Newcastle on Tyne, Plymouth. d) Der Wochenausweis der Bank. Da die Bank von England Zentralstelle der Geldvermittlung für die ganze Welt ist, beanspruchen ihre Wochenausweise, die zugleich die Stelle der Bilanz vertreten — andere Drucksachen als diese Ausweise werden von 850 der Bank nicht veröffentlicht — größtes Interesse. Jeden Donnerstag um 2 Uhr nachmittags wird der Ausweis durch Anschlag im Hofe des Bankgebäudes veröffentlicht, und wenige Minuten später werden die Ziffern telegraphisch verbreitet. Im Gegensatz zu den kontinentalen Gepflogenheiten ­ werden die Passiven links, die Aktiven rechts aufgeführt. Dies rührt daher, daß die Vorgänger der englischen Bankiers Juden gewesen sind, die von rechts nach links schreiben. Nachstehende Wochenübersicht vom 3. Februar 1926 möge zur Erläuterung der einzelnen Posten dienen: BANK OF ENGLAND. AN ACCOUNT pursuant to the Act 7 and 8 VICT. cap. 32, for the Week ending on Wednesday, the 3rd day of February, 1926. Notes Issued ISSUE DEPARTMENT. - £ . 162 841 105 £ 162 841 105 Government Debt. . . 11015 100 Other Securities ... 8 734 900 Gold Coin & Bullion . 143 091 105 Silver Bullion .... £ 162 841 105 Dated the 4th day of February, 1936. C. P. MAHON, Chief Cashier. BANKING DEPARTMENT. £ Proprietors’ Capital . Rest Public Deposits (including Exchequer, Savlngs Banks. Commissionen ­ of National Debt, and Dividend Accounts) . . . . Otter Deposits . . . 7 Day & Other Bilis . 14 553000 3 586 347 13 767 508 . 106 737 142 3 422 £ 138 647 419 Govt Securities Other Securities . Notes Gold & Silver Coin Datei the 4th day of February, 1926. £ 43 002 247 73 336 225 20 886 945 1 422 002 £ 138 647 419 C. F. MAHON, Chief Cashier. 351 Durch das Bankgesetz vom 19. Juni 1844 iP c e l s a k t es wurde die Bank in eine Abteilung für die Notenausgabe sissue departmeut) und in eine Abteilung, die das reguläre Bankgeschäft betreibt (bauking department), geteilt. Hierdurch sollte zum Ausdruck gebracht werden, daß die Notenausgabe nicht zu den Bankgeschäften gehört. Die Emissionsabteilung steht unter staatlicher Aufsicht und arbeitet rein automatisch, indem sie der Bankabteilung Zug um Zug Noten gegen Gold liefert, bzw. das ihr von der Bankabteilung abgelieferte Gold gegen Noten umtauscht. Die Bankabteilung betreibt Bankgeschäfte wie jede andere englische ­ Aktienbank. Das gemünzte Geld, das der Bankabteilung zufließt, liefert sie bis auf einen kleinen Betrag, den sie selbst für den laufenden Verkehr gebraucht, der Emissionsabteilung aus und erhält dafür den ent-'sprechendcn Betrag in Noten. Nach den: obigen Ausweis hat die Emissionsabteilung 162 841 105 £ Noten ausgegeben. Von diesen aber besitzt die Bankabteilung 20 886 945 £ so daß nur 141 954 160 £ !M Verkehr sind. Aus die rechte Seite des Ausweises der Emissionsabtcilung werden die Posten gesetzt, auf Grund deren es der Bank gestattet ist, Noten auszugeben. 1. Regierungs schuld (Government debt], d. i. der Betrag, den der Staat gegenwärtig noch der Bank von England schuldet. Sie ist die Restsumme des bei der Gründung und auch später noch zu mehreren Malen an den Staat gegebenen Darlehns. Die Verzinsung beträgt seit 1903 2J4 %. 2. Andere Sicherheiten (Otber securities). Es sind dies hauptsächlich englische Konsols und andere britische Staatspapiere. „Government debt“ und „Otber securities“ betragen zusammen 19,75 £. Nur bi s zur Höhe dieses Betrages darf die Bank von England metallisch nicht gedeckt Noten ausgeben. Nach dem Bankgcsetz vom Jahre 1844 durste die Bank von England bis 14 Millionen £ Noten ohne metallische Deckung ausgeben. Jedoch sollte sich diese Summe bei Aufgabe des Privilegs einer Privatnoicnbank um 2 /s des Betrages erhöhen, der dieser Bank seinerzeit zugewiesen worden war. Durch Übergang des Bankhauses Fox, Fowler & Co. an die Lloyds Bank erlosch 1921 352 das letzte Privatnotenrecht in England. Die Bank von England ist nunmehr das einzige Noteninstitut in England. Nachdem die Bank von England seit 1903 bei ihrem Notenkontingent von 18,45 Millionen £ stehengeblieben war und die Erhöhung ihres Kontingents, zu der sie berechtigt war, nicht beantragt hatte, wurde sie durch königliches Dekret vom 14. Februar 1928 ermächtigt, den metallisch nicht gedeckten Umlauf auf 19,75 Millionen £ zu erhöhen. 3. Goldmünzen und -darren (Gold, coin and bullion). Dieser Posten gibt den Bestand des gemünzten Goldes und des Goldes in Barren an, der der Emissionsabteilung — Zug um Zug gegen Noten — von der Bankabteilung ausgeliefert wird. Wenden wir uns nun der Erläuterung der Posten der Bankabteilung zu. Sie führt folgende Passivpo st en auf: 1. Das volleingezahlte Aktienkapital (Proprietäre' Capital) betragt 14 553 000 £ (ca. 297 Millionen M). Es ist dies eine Buchschuld, die nicht in Aktien (Stocks) von gleichen Beträgen zerlegt ist. 2. Mit „Best“ wird der Reservefonds, der angesammelte Bruttogewinn, bezeichnet. Der 3 Millionen £ übersteigende Betrag ­ gelangt am 5. April und am 5. Oktober zur Ausschüttung. Kurz vor der Dividendenzahlung (in den letzten Jahren 9—10 % halbjährlich) erreicht daher der Reservefonds stets seinen höchsten Stand. Einen zweiten, in der Bilanz nicht eingesetzten Reservefonds besitzt die Ban? in ihren wertvollen Immobilien: Das Bankgebäude im Herzen der City, das einen Wert von 2>/r Millionen £ darstellt, steht mit 0 zu Buch. 3. Staatsdepositen (Public Deposits) sind Regierungsgelder, die von verschiedenen Stellen an die Bank als Kassenführerin des Staates gelangen, ferner Sparkassenguthaben, nicht erhobene Zinsen der Staatsanleihen ­ usw. Solange der Staat seine Schuld bei der Bank von England nicht getilgt hat, ist er verpflichtet, die zeitweise nicht zur Verwendung gelangenden Gelder bei ihr zu hinterlegen. 4. Privatdepositen (Other Deposits) setzen sich zusammen aus den Depositen der Privaten und Kaufleute, die bei der Bank ein Konto unterhalten, und den Depositen der Banken und Bankiers, die einen Teil ihrer Kassen-Vorräte bei der Bank von England, die für den Engländer als der sicherste Aufbewahrungsort gilt (sprichtvörtlicher Ausdruck „sacke as tbe Bank ock England“), verwahren. 23 O. GW. 25. A. 858 Bis 1876 fand eine getrennte Angabe dieser beiden Posten statt. Die Wiedereinführung ­ dieses Modus wäre zur besseren Beurteilung des jeweiligen Status der Bank sehr wünschenswert. In kritischen Zeiten wird der Bank nämlich ein weit größerer Prozentsatz der Depositen der Banken und Bankiers als der Depositen der Privaten und Kaufleute entzogen. 5. Siebentage Wechsel usw. (7 Day & other Bills) sind sieben-, mitunter auch zehntägige Zahlungsversprcchen der Bank, die van Geschäftsleuten zur Begleichung von Zahlungen gekauft werden. Da sie, mit dem Akzept der Bank von England versehen, große Sicherheit bieten, sind sie in England ein beliebtes Geldsurrogat. Hierbei sei darauf hingewiesen, daß das deutsche Bankgesetz den Notenbanken ­ die Akzeptierung von Wechseln verbietet. Den Passivposten stehen folgende Aktivposten gegenüber: 1. Regierungssicherheiten (Government Securities). Sie bestehen aus englischen und britischen Staatspapieren. 2. Andere Sicherheiten (Other Securities). Es sind dies die übrigen Wertpapiere, die die Bank besitzt, hauptsächlich Kolonial- und Bankaktien, ferner Wechsel - und Lombardbestände. Da nach dem „Common Law“ die als Sicherheit für ein Darlehen verpfändeten Werte formell in das Eigentum des Gläubigers übergehen — dem Schuldner ­ verbleibt bis zur Abwicklung des Pfandgeschäftes nur die Nutznießung —, so sind in den Posten „Regierungssicherheiten" und „Andere Sicherheiten" ­ nicht nur die Anlagen der Bank, sondern auch die als Sicherheit gegebenen Dokumente enthalten. — In den abgekürzten Wochenübersichten wird dieser Posten, von dem die Wechsel nur einen kleinen Teil bilden, als Portefeuille bezeichnet. Die Bank von England diskontiert, wenn sie große verfügbare Mittel besitzt, häufig auch unter ihrer „B a n k r a t e". Am offenen Markt kaufen Depositenbanken, ­ Diskonthäuser und Wechselmakler Wechsel zur „M a r k 11 a t e" an, die stets niedriger als die Bankrate ist. Auch die Marktrate ist kein einheitlicher ­ Satz; auf ihre Höhe wirkt mitbestimmend dieOualitätder Wechsel. ­ Ganz allgemein unterscheidet man „bank bills" (von Banken ausgestellte und indossierte Wechsel) und „trade bills" (von Handelsfirmen ausgestellte und indossierte Wechsel), die einen höheren Diskont als die „bank bills" bedingen. 3. Noten (Notes). Noten erhält die Bankabteilung, wie erwähnt, von der Emissionsabteilung im Tausch gegen die entsprechende Menge gemünzten oder ungemünzten Goldes. Der Notenbestand der Bank- 354 abteiluwg ist die N o t e n r es er v e der Bank, d. h. die Suntme, die jederzeit ­ ohne neue Goldeingänge von der Bank verausgabt werden kann. 4. Gold- und Silbermünzen (gold and silver coin) bilden die Handkasse (Till money) der Bankabteilung. Der Be st and, den die Bankabteilung an Banknoten und an Gold- und Silbermünzen besitzt, ist die Reserve der Bank und somit auch gleichzeitig die R e s e r v e d e s gesamten Landes (T o t a l r e s e r v e). Auf diese beiden Posten lenkt der Sachkundige bei Beurteilung des Wochenausweises der Bank von England, der für den internationalen Geldmarkt von größter Bedeutung ist, zuerst seinen Blick. Diesem Betrage ­ (22 308 947 £) gegenüber stehen die Verbindlichkeiten der Bank: Staatsdeposilen, Privatdepositen und Siebentagewechsel, in Summa 120 508 072 £. Das Verhältnis der Reserven der Bankabteilung zu den Gesamtverpflichtungen') berechnet sich nach Prozenten: 22 308 L47 X 100 , st , 120 508 072 - 18 /2'/o-Die meisten Tageszeitungen bringen den Wochenauswcis in abgekürzter Form. Obiger Ausweis lautet hiernach sin Millionen £]: Totalreserve 22,31, Notenumlauf 141,95, Goldbestand 144,51, Portefeuille 73,34, öffentliche Guthaben ­ sStaatsdePositen) 13,77, Privatdepositen 106,74, Notenreserve 20,89, Regierungssicherheiten 43,00. Anhang: Die Bank von England im Weltkriege und nachher. Die Bank von England, die bei Ausbruch des Krieges durch Goldcniz i e h u n g e n und umfangreiche Wechseleinreich ungen geschwächt wurde, durch die Peelsakte in der Ausgabe der Noten aber sehr beschränkt war, setzte, zur Abwehr, den Diskont am 1. August von 4 auf 8%, und am nächsten Tage auf 10°/o hinauf. Trotzdem sank das Verhältnis ihrer Reserve zu den täglich fälligen Verbindlichkeiten von 52 3 /s% am 22. Juli aus 14V 4 % am 7. August. Die Tage vom 8. bis 6. August wurden als „Bankfeiertage" dekretiert. ­ Als am 7. August die Banktätigkeit wieder begann, wurde ein Mora-') Was das Dcckungsverhältnis anbelangt, so berechnete die Bank von England seit altersher den Prozentsatz ihrer Goldreserven nicht nur im Verhältnisse ­ zu ihrem Notenumlauf, sondern auch im Vergleich zu ihren Dcpositenverpslichtungen. Infolge der verschiedenen Zahlungssittcn in beiden Ländern wird das, was in Deutschland die Noten leisten müssen, in England zum erheblichen ­ Teil durch die Einlagen als Grundlagen des Scheckverkehrs geleistet. 355 torium ausgesprochen, ein Zahlungsverbot gegen Ausländer sowie ein Goldaussuhrvcrbot erlassen. Um ihren Goldbestand zu erhöhen, schreckte die Bank vor Zwangsmitteln nicht zurück: Sie nahm den Goldschatz der Ägyptischen Staatsschuldenverwaltung und der Ägyptischen Nationalbank von 8 Will. £, sowie den Goldbestand der Belgischen Nationalbank an sich. Als die Gefahren für Goldverschiffung sich steigerten, errichtete die Bank Goldannahmestellen in Südafrika, Kanada und Australien. Hierdurch erhöhte die Bank ihren Goldbestand von 40 Will. £ (22. Juli 1914) auf 72 Mill. £ (November 1914) und steigerte ihn ans 115 Mill. £ (August 1915). Die englische Regierung übernahm der Bank gegenüber die Garantie für zu d i s k o n t i e r e n d e W e ch s e l, die vor dem 4. August 1914 ausgestellt waren, und die Bank ihrerseits verzichtete auf das Rückgriffsrecht gegen die Wechseleinreicher. Außerhalb der Bank wurde von der Regierung — denn deren Sache, und nicht die der Bank sei cs — ein Notstandsgeld, die „currency notes", geschossen. ­ Ihre Summe ist von 16,6 Mill. £ (19. August 1914) auf 60,8 Mill. £ (8. September 1915) angewachsen. Es bestand im englischen Schatzamt die Absicht, ­ diese Notstandsnoten durch Gold zu decken. Man legte auch ständig Gold dafür zurück, mit dem Erfolg, daß im März 1915 die metallische Deckung 74,1 °/ 0 erreicht hatte. Als die Summe dieser currency notes gewaltig gestiegen war, wurden ihrer Ausgabe Schranken gesetzt: Der in einem Jahre erreichte Höchstbetrag ­ dieses nicht durch Gold oder Banknoten gedeckten staatlichen Papiergeldes durfte im nächsten Jahre nicht überschritten werden. Für 1920 betrug dieser Maximalbetrag 320,6, für 1921 313,6, für 1922 310 und für 1923 370 Millionen £. England ist bemüht, diese schwebende S ch n l d zu tilgen. Ende Juni 1926 waren 294 Millionen £ currency notes im Umlauf, denen als Deckung 6,3 Millionen £ Silbergeld und 56,25 Millionen £ Noten der Bank von England ­ gegenüberstanden. 5. Die Bank von Lrankreich *). Die „Banque de France“ wurde 1800 von Napoleon Bonapartc als Privat-Aktienbank mit einem Kapital von 30 Millionen Fr., eingeteilt in ■) Literatur: B « rnard Barbery , La Banque de France et le Credit agricole. Paris 1899. Lu eien Brocard, De Immission des billets de banque et du privilege de la Banque de France. Paris 1896. I. Landesberger, ­ Uber die Goldprämienpolitik der Zettelbanken. Wien 1892. Paul L o u b e t, La Banque de France et l'escompte. Paris 1900. L. P o m m i e r, La Banque de France et l’Etat au 19« siMe. Paris 1904. — Lois et Statuts qui r4gissent la Banque de France. Paris 1923. Eugen Kaufmann, Das französische Bankwesen. Leipzig 1911. B. Mehrens, Die Entstehung und Entwicklung der großen französischen Kreditinstitute. Stuttgart 1911. 30 000 Aktien zu 1000 Fr., begründet. Erhöht wurde das Kapital 1803 auf 45, 1806 auf 90, 1840 auf 91% und 1867 auf 182% Millionen Fr. Das alleinige N o t e n p r i v i l e g für Paris erhielt die Bank 1806. Im Jahre 1848 wurde sie, nach Ausnahme von neun Provinzialbanken, die einzige Zettelbank für ganz Frankreich. Ihre Hauptaufgabe sollte nach dem Wunsche Napoleons darin bestehen, billigen Kredit mit möglich st seltener Veränderung des Zinsfußes (Diskontsatzes) zu gewähren. Dem Verwaltungsrat der Bank sagte Napoleon: „ . . . vous äevee öerlre eu lettres d’or dans le lieu de votre assembl6e ces mots: ,QueI est le but de la Banque de France? D’escompter les Credits de toutes les maisons de commerce de France ä 4 pour 100‘.“ Die Bank hat sich nicht immer an diese napoleonische Forderung gebunden gefühlt und in der richtigen Erkenntnis, daß das Bankwesen ­ eines Landes und die Höhe des Zinsfußes sich nicht für ewige Zeiten vom grünen Tisch aus regeln laßen, mitunter auch einen höheren Zinssatz als 4 % festgesetzt. Aus die gegenwärtigen Verhältniße paßt dagegen ein Ausspruch Napoleons in der Sitzung des Conseil d’Etat im März 1806: „La Banque n’appartient pas seulement aux aotionnaires, eile appartient aussi ä l'Etat pnisqu’il lui donne le privilege de battre monnaie. Je veux quo la Banque soit assez dans la main du gouvernement et n'y soit pas trop.“ Die Leitung derBank liegt in den Händen des Gouverneurs und zweier Untergouverneure, die vom Finanzminister vorgeschlagen und vom Präsidenten der Republik ernannt werden. Die Generalversammlung findet im Januar statt und besteht aus den 200 größten Aktionären, die je eine Stimme haben. Sic beschließt nach Vorlegung der Jahresrechnung über die D i v i d e n d e. Die Vertretung der Aktionäre erfolgt durch 15 „Regent s“ und 3 Inspekteure, „Censeurs“. Diese 18 Personen bilden mit dem Gouverneur und den beiden Untergouverneuren zusammen den „OonseU general", der mindestens einmal wöchentlich zusammentritt, um Bericht über die Tätigkeit der Bank zu empfangen. Er setzt den Diskont fest und mitunter auch die Höhe der Beträge, bis zu der die Bank diskontieren darf. Zur Prüfung der bei der Bank eingereichten Diskonten besteht ein „Conseil d’Escompte“, dessen Mitglieder aus den Reihen der Bankiers, Kaufleute und Industriellen vom OonseU d’Etat gewählt werden. 356 Zur Erschwerung der Goldaussuhr war von der Bank von Frankreich öfters die Goldprämienpolitik angewendet worden. Da in Frankreich ­ Doppelwährung bestand, d. h. Zahlungen nach Wahl des Zahlungspflichtigen in Gold oder in silbernen Fünffrankenstücken geleistet werden konnten, löste die Bank von Frankreich ihre Noten in der Regel in Silber ein und gab Gold in größeren Mengen nur dann heraus, wenn der Nachweis ­ erbracht war. daß es zur Bezahlung der Einfuhren von Getreide oder Baumwolle gebraucht wurde. Sonst überließ sie Gold nur gegen Zahlung eines Aufgeldes (prime d’or), dessen Höhe nach °/ 00 szeitweise 7—8% 0 ) von Fall zu Fall festgesetzt wurde. Diese Prämienpolitik ist nach Ansicht mehrerer Bimetallisten der Grund des niedrigen Diskontsatzes der Bank von Frankreich gewesen. H e l f f e r i ch, R o s e n d o r f f st u. a. haben dies an der Hand statistischen Materials widerlegt. Die Hauptursache des niedrigen französischen Diskonts — die Bank war bestrebt, den Zinsfuß möglichst niedrig zu halten und ihn nur selten zu verändern — war unzweifelhaft ­ in dem größeren Wohlstände und der verhältnismäßig geringen Entwicklung der Industrie Frankreichs zu suchen. Den kleinen Gewerbetreibenden kommt die Bank von Frankreich durch Diskontieren von Wechseln bis auf 5 Fr. herab und durch Festsetzung des Zinsminimums auf Fr. 0.10 für die Wechsel in hohem Maße entgegen. Eine bestimmte Deckung der Noten ist nicht vorgeschrieben. Die Satzungen ­ der Bank fordern nur, daß Barvorrat und Wechselbestand die sofortige Einlösung der Noten gewährleisten. Der Maximalbetrag, bis zu dem die Bank Noten ausgeben darf, ist von 0,35 Milliarden Fr. (1848) nach und nach auf 6,8 Milliarden Fr. (1911) erhöht worden. Am 6. August 1914 erfolgte eine Erweiterung der Umlaufsgrenze auf 12, im Mai 1915 auf 15, im Mai 1918 auf 30, im Juli 1919 auf 40, im April 1925 auf 45, im Juni 1925 auf 58 und im Dezember 1925 auf 58 Milliarden Fr. * 2 ). Als Entschädigung für das Notenprivileg hat die Bank dem Staate ein zinsfreies Darlehen von 180 Millionen Fr. zu gewähren, das 1912 st Die Goldprämicnpolitik der Bauque de France und ihre deutschen Lobrcdner in Conrads Jahrbüchern für Nationalökonomie und Statistik 1902, S. 632 ff. 2) Die starken Erhöhungen der Notengrenze wurden notwendig, als die Bevölkerung infolge des Mißtrauens zur staatlichen Finanzwirtschaft — die Bank hatte Verschleierungen in ihren Wochenausweisen vorgenommen — die nationalen ­ Verteidigungsbonds abstieß; sie wurden zu den Fälligkeitsterminen ­ gekündigt und nicht Prolongiert. 357 358 auf 200 Millionen Fr. erhöht wurde. Im Kriege erfolgten nach und nach weitere Vorschüsse an den Staat. Im Mai 1919 wies der Verwaltungsrat ­ in einem Schreiben an den Finanzminister auf die Notwendigkeit der Trennung von Staats- und Bankkredit hin. Ende Dezeniber 1926 betrugen diese Vorschüsse 36 Milliarden Fr. Als N o t e n st e u e r hat die Bank eine Jahresabgabe von V 8 , bei einem Wechselzinsfuß über 4 % von Ve % des Diskonts auf den produktiven (nicht bar gedeckten) Notenumlauf zu entrichten, mindestens jedoch 2 Millionen ­ Fr.; seit 1912 nmß sie eine weitere Abgabe leisten, sobald der Bankdiskont ­ 3 1 / 2 % überschreitet. Am 1. Januar 1927 besaß die Bank von Frankreich neben der Zentrale in Paris 660 Filialen und Bureaus (Places baneables), und zwar 159 „Succursales“ (Filialen), 81 von den 8ueoui8a1s8 abhängige „Bureaux auxiliaires“ (Nebenstellen) und 402 „ViIIes ratt aclie es“, die von den Lueeursalss oder den Bureaux auxiliaires abhängig ­ sind. Bei den jeden Donnerstag zur Veröffentlichung gelangenden Ausweisen ­ beanspruchen ein besonderes Interesse die Angaben über die Höhe des Edelmetallvorrates, des Notenumlaufs und über das prozentuale Verhältnis der Metalldeckung zum Notenumlauf. Wochenübersicht der Bank von Frankreich vom 14. April 1 9 2 7. in Millionen Fr. Gold in der Kasse 3 684 Gold im Auslande 1 864 Neuankauf von Gold, Silber und Devisen 2 000 Guthaben im Ausland 80 Jnlandswechsel 2 448 Lombard 1828 Regierungskredite 28 350 Kredite an (verbündete) ausl. Staaten . 5 673 Notenumlauf 52 883 Staatsgüthaben 98 Privatguthaben 3 874 Zu diesem Ausweis sei bemerkt: „Gold im Auslande" (London) dient als Unterlage für Kredite. Neuankauf von Gold, Silber und Devisen sieht das Gesetz vom 7. August 1926 vor. Die Regierungskredite (Vorschüsse an den französischen Staat) haben die gleiche Bedeutung wie früher die Schatz- 359 anweisungen im Ausweis der Deutschen Reichsbank; ihre Höchstgrenze ist am 31. Dezember 1926 um 2 Milliarden kr. herabgesetzt worden. 4. Die Russische Staatsbank (Gos-Lank) *). Die Russische Staatsbank (Banque d’Etat), später Volksbank genannt, ­ ist durch Gesetz vom 31. Mai 1860 von der russischen Regierung aus Staatsmitteln mit einem Kapital von 25 MiNionen R. ins Leben gerufen worden. Sie war also, im Gegensatz zu den anderen bisher erwähnten ­ Zentralnotenbanken, reines S t a a t s i n st i t u t. Das Grundkapital war auf 50, der Reservefonds aus 5 Millionen R. angewachsen. ­ Die Aufsicht über die Bank wurde vom Finanzminister und vom Staatsrat ausgeübt. Die Leitung lag einem Direktionsrar, einem Gouverneur und zwei Untergouverneuren ob. Im großen ganzen war das Institut nur eine Abteilung des Finanzministeriums. Nach den Statuten des Jahres 1894 hat die Staatsbank als Ziel: die Erleichterung des Geldverkehrs, die Unterstützung des vaterländischen Handels, der Industrie und der Landwirtschaft mittels kurzfristiger Kreditgewährung, ­ und außerdem noch die Sicherstellung und Befestigung der russischen Währung. Sie hatte eine große Anzahl Zweigan st alten im ganzen Lande, die 1. diskontieren — die Wechsel sausgenommen die aus Warschaus dursten eine Verfallzeit bis zu 9 Monaten haben —, 2. lombardieren — ihr Lombardgeschäft spielte eine weit größere Rolle als bei den anderen Zentralnoteninstituten —, 3. russische Anlagewerte an- und verkaufen, und 4. die Finanzgeschäfte des Reiches besorgen. Die Bank besaß allein das Recht, Noten auszugeben. Diese sollten nach dem Ukas vom 29. August 1897 bis zur Höhe von 600 Millionen R. st Literatur: R. Claus, Das russische Bankwesen. Leipzig 1908. I. Lew in, Der heutige Zustand der Aktienhandelsbanken in Rußland (1900 bis 1910). Leipzig 1912. P. 931 i gut in, Unsere Bankpolitik 1729—1803. Charkow 1904. Paul Steinberg, Die Russische Reichsbank seit der Währungsreform ­ (1897—1910). Stuttgart 1914. Aufsätze in der „Unsskija Wjedomosti" und in der „Ekonomischen Zeitung". Schriften des Oomissariat des finances. Bureau pour le 6tudes financteres et economiques. Moskau 1925. Feitelberg , Das Papiergeldwesen im Räterußland. Berlin 1920. B a n k - p o st aus dem O st e n, herausgegeben von der Garantie- und Kreditbank für den Osten, Berlin, von 1923 ab monatlich bis Juli 1925. Die Staatsbank der Union der Soz. Sowjetrepubliken 1921—1926. Moskau 1927. 360 wenigstens zur Hälfte, die über diesen Betrag hinaus ausgegebenen Noten aber voll durch Gold gedeckt sein. Der ungedeckte Notenumlauf sollte also höchstens 300 Millionen R. betragen. Die Statuten der Bank enthalten keine Bestimmungen über Publizität. ­ Ihre W o ch e n a u s w e i s e waren bis 1911 so ausführlich wie bei keiner anderen Zentralnotenbank. In 25 Posten wurden die Aktiva, in 14 die Passiva gegliedert, also 39 Posten gegen 12 bei der Deutschen Reichsbank und 13 bei der Bank von England. Seit 1911 wurden verschiedene Posten, wie die Rechnungen der Bank mit den eigenen Filialen, die Rechnungen mit der Reichsrentei usw. nur noch mit den jeweiligen Salden angeführt. Im Weltkriege beschaffte die Bank dem Reich Mittel durch Diskontierung ­ von Schatzanweisungen, durch Übernahme und Unterbringung von Kriegsanleihen, vor allem aber durch die Notenpresse. Zaren - noten, Dumanoten, Sowjetnoten wurden ausgegeben; alle drei waren gesetzliches Zahlungsmittel, ihre Bewertung aber sehr verschieden. ­ — Infolge eines Dekrets der bolschewistischen Regierung wurde im Februar ­ 1920 die Russische Staatsbank, die zuletzt den Namen Volksb a n k führte, aufgelöst, mit der Begründung: Durch die Einordnung von Erzeugung und Verteilung in den allgemeinen Staatshaushalt sei ein staatliches Kreditinstitut überflüssig geworden. Eine neue Staatsbank (Banque d’Etat de rUnion des Eepubliques Sovietiques Socialistes) wurde aber bereits wieder durch Dekret des allrussischen Zentralexekutivkomitees vom 12. Oktober 1921 errichtet. Ihre nächste Aufgabe sollte sein, die private Handelstätigkeit und die Industrie ­ durch Kredite zu unterstützen, später sollte sie dann den Boden für die Regulierung der Währung vorbereiten; ein Jahr nach ihrer Gründung schritt sie auch zur Ausgabe von Noten, die ein Rechnungs- und Zahlungsmittel ­ von stabilem Wert sein sollten. Das Kapital ist 1923 auf 50, im Mürz 1925 auf 100 Millionen Goldrubel erhöht worden. Wie bei der Bank von England wurde eine Noten-Emissions-Abteilung mit eigener Bilanz geschaffen, die in ihrer Tätigkeit durch den Emissionsrat kontrolliert wird. Der Tscherwonetz (Bezeichnung einer alten russischen Goldniünzej entspricht 10 alten Goldrubeln. Die Noten müssen gedeckt sein: 25 % durch Gold oder Edelvaluta, der Rest durch kurzfristige Wechseln und Schuldverschreibungen oder durch leicht 361 Aktiva. I. Kassa l. Besondere Darlehen an die Industrie. 1. Warenvorschüsse Landwirtschaftliche Darlehen 3. Waren und Wertpapiere . 7 Fremde Sorten und Edelmetalle Z. Filialen, 3. Laufende Ausgaben, Zinsen und Kursdifferenzen ). Sonstige Aktiven Passiva. t. Grundkapital I. Reservefonds Banknoten im Umlauf i. Besondere Mittel des Finanzkommissars ,. Kontokorrent- und Depositeneinlagen . 3. Überweisungsaufträge 1. Filialen 3. Provisionen und Zinsen 3. Sonstige Passiva 3. Gewinn Bilanz der Emissionsabteilung der Russischen Staatsbank. In Millionen Tscherwonetz. 10 000 1 800 78136 22 782 107 038 416 10 038 4 734 20 387 3 800 I. August 1925 1. Nov. 1925 Aktiva. Gold in Münzen und Barren 141,96 184,84 Platin 12,93 31,83 Ausländische Banknoten 98, 66 46,76 Tratten in fremder Währung 3,76 1/71 Wechsel in Tscherwonetz 291,43 524, 00 Lombardkredite 48,7. 9,88 Summe der Aktiva . . 597,50 790,qo Passiva. An die Verwaltung abgelieferte Banknoten . . 595,97 765, t g Freie Notenreserve 1/53 24,3i Summe der Passiva . . 597, 5 o 7 90,oo 5. Die italienischen Notenbanken ! ). Das Recht der Banknotenausgabe hatten seit 1893 neben der Banca d’Italia nur die beiden südlichen Notenbanken: Banco di Napoli ­ sHauptsitz: Neapels und Banco di Sicilia sHauptsitz: Palermo). Das normale Maximum der Notenausgabe betrug: 660 Millionen Lire für die Banca d’Italia, 200 „ „ „ den Banco di Napoli, 46 „ „ „ „ Banco di Sicilia. Eine Überschreitung dieser Höchstbeträge war nur statthaft, wenn der Mehrertrag ­ entweder durch gemünztes Gold oder Goldbarren voll gedeckt war, oder wenn er für Staatsvorschüsse, die jedoch nicht mehr als 125 Millionen Lire betragen durften, verwendet wurde. Von sämtlichen ausgegebenen Noten müssen 40 "/§ durch eine besondere ­ Reserve gedeckt sein. Diese hat zu bestehen aus: in- und ausländischen ­ Goldmünzen, Devisen, Guthaben bei ausländischen Banken oder Bankhäusern, englischen Schatzscheinen oder anderen fremdländischen Goldzertifikaten mit höchstens dreimonatlicher Laufzeit — Vorschüsse an den Staat brauchen nur mit 33V3% gedeckt sein. Die Herstellung der Banknoten erfolgt gemeinsam durch den Staat und die Banken derart, daß weder der eine noch der andere Teil für sich allein eine Banknote anfertigen darf. Das bedeutendste dieser drei Institute ist die 1850 von Cavour durch Fusionierung zweier in Genua und Turin bestehender Banken gegründete Banca d’Italia. 1866 sah sich die Bank genötigt, ihre Zahlungen einzustellen,- ­ ihren Noten wurde damals der Zwangskurs verliehen, den sie bis 1888 behalten haben. Für die metallisch nicht gedeckten Noten ist, nach dem Bankgesetz vom 21. Dezember 1907, eine Steuer von 1 % gu zahlen. An dem über 5 % hinausgehenden Gewinn ist der Staat mit einem Drittel/ und wenn die Dividende 6 % übersteigt, mit der Hälfte beteiligt. Im August und Oktober 1914 wurde der Notenumlauf der 3 Emissionsbanken ­ jedesmal um ein Drittel des „normalen Maximum", insgesamt also auf das Doppelte dieser Summe, erhöht. Als Italien sim Mai 1915) in den Krieg eingetreten war, befriedigte der Staat seinen Geldbedarf teils J ) Literatur: Canovai, The banks of issue in Italy. Rom 1912. Stringher, Memorie Bignardanti la Circolazione. Rom 1925. Statut der Banca dTtalia. 363 durch Ausgabe eigener Banknoten, teils, indem er sich außerordentliche Vorschüsse von den Emissionsbanken geben ließ, unter entsprechender Erhöhung deren Kontingente. Ende Juni 1926 tvar der Notenumlauf der 3 Banken auf 21,5 Milliarden Lire angewachsen. Vom 30. Juni 1926 ab hörten die beiden südlichen Institute, Banco di Napoli und Banco di Sicilia, auf, Notenbanken zu sein. Ihr Emissionsrecht ­ wurde auf die nunmehrige Z e n t r a l n o t e n b a n k, die Banca d’Italia, deren Privileg bis Ende 1930 erweitert wurde, übertragen. Der Banco di Napoli und die Banca di Sicilia wurden in Kreditbanken mit bedeutenden Kapitalien umgewandelt. d. Die Schweizerische Katwnalbank *). Die lang geplante Zentralisierung des Schweizer Notenbankwesens ist durch Bundesgesetz vom 6. Oktober 1905 verwirklicht worden, und damit ist in Europa das letzte Vielbanksystem geschwunden. Anfangs hatte die Systemfrage, später die Frage des Sitzes der Bank (Bern oder Zürich) Anlaß zu großen Streitigkeiten gegeben. Im Juni 1925 wurde der Nationalbank das ausschließliche Recht zur Notenausgabe bis zum 20. Juni 1937 erneuert. Der Inhalt des Gesetzes ist in der Hauptsache folgender: An die Stelle des Vielbanksystems tritt das Monopolbanksystem. Die unter dem Namen Schweizerische Nationalbank zu errichtende Notenbank, die unter Mitwirkung ­ und Aufsicht des Bundes verwaltet wird, erhält das ausschließliche Recht der Notenausgabe. Hauptaufgabe der Bank ist die Regelung des Geldumlaufs im Lande und die Erleichterung des Zahlungsverkehrs. Sie hat ferner den Kassenverkehr des Bundes, soweit er ihr übertragen wird, unentgeltlich zu übernehmen. In Bern ist der rechtliche und administrative Sitz der Bank. Dort gehen die staatlichen Funktionen der Bank vor sich: die Notenemission, i) Literatur: P. Gygax, die Verwirklichung der Schweizerischen Zentralbankidee. ­ Jena 1905. A. H a f f n e r, Das Notenbankwesen in der Schweiz, England und Deutschland. Stuttgart 1908. Adolf Jähr, Die Schweizerischen ­ Notenbanken 1826—1913. Zürich 1915. I. Landmann, Entwurf eines Bundesgesetzes betr. den Betrieb und die Beaufsichtigung von Bankunternehmungen. ­ Zürich 1916. D e r s. Art.: Banken in der Schweiz im Handwörterbuch ­ der Staatswissenschaften. Jena 1928. 364 der Geschäftsverkehr mit der Bundesverwaltung und den Bundesbahnen. In Bern tagen ferner die Generalversammlungen der Aktionäre, der Bankrat und in der Regel auch der Bankausschuß. Die Leitung der Geschäfte des Diskont- und des Giroverkehrs und der Kontrolle, also die kommerziellen Funktionen, erfolgen in Zürich. Noten darf die Bank in Abschnitten zu 5, 20, 50, 100, 500 und 1000 Fr. ausgeben. Die Noten sowohl wie die anderen kurzfristigen, d. h. binnen 10 Tagen fälligen Schulden, sind bankmäßig zu decken, und zwar zu 40 % mit gesetzlicher Barschaft oder ausländischem Golde, der Rest mit Wechseln. Ende 1926 betrug der Notenumlauf 873,9 Millionen Ir. Die metallische Deckung des Notenumlaufs schwankte während des Jahres zwischen 61 und 73 o; 0 , die Golddeckung zwischen 51 und 61 °/ 0 . Die Verteilung des Reingewinnes findet in der Weise statt, daß 2°/ 0 des einbezahlten Grundkapitals dem Reservefonds überwiesen werden. Alsdann empfangen die Aktionäre bis zu 5 % aus das eingezahlte Kapital, das 50 Millionen Fr. beträgt und in 100 000 Namensaktien zu 500 Fr. seingezahlt sind bisher nur 50 % = 250 Fr.) eingeteilt ist. Vom verbleibenden ­ Gewinne erhalten die Aktionäre als S u p e r dividende 10 %, höchstens aber 1 % des eingezahlten Kapitals, so daß die Dividende höchstens ­ 6 % betragen darf. Dann bekommen die Kantone einen gewissen Betrag Z, während ein weiterer Uberschuß zu Vs dem Bunde, zu Vs den Kanstonen zufällt. Die Bank besitzt Bureaus in Aarau, Basel, Bern, Genf, Lausanne, Luzern, Neuenburg, St. Gallen und Zürich. Die Zahl der Bankplätze betrug Anfang des Jahres 1926 302, die der Nebenplätze 156. Ausweis der Schweizerischen Nationalbank vom 31.Dez. 1926 in Millionen Fr. Metallbestand in Gold 897,8 „ „ Silber 74,3 Portefeuille 366,5 Lombardforderungen 60,6 Notenumlauf 873,9 Korrespondenten, einschl. Devisen .... 69,3 Depositen 127,0 x ) 80 Rappen auf den Kopf der durch die letzte Volkszählung festgestellten kantonalen Wohnbevölkerung. 365 7. Das llotenbankwesen in den vereinigten Staaten von Amerikas. Während man in Deutschland, England, Frankreich usw. bestrebt war, das Notenbankwesen immer mehr zu zentralisieren und neue Noten-Institute nicht mehr zu konzessionieren, besteht in den Vereinigten Staaten von Amerika die entgegengesetzte Tendenz: Die Zahl der zur Notenausgabe berechtigten und dieses Privileg auch ausübenden Banken ist von Jahr zu Jahr gestiegen. Im Gegensatz zu England, Deutschland und anderen Ländern war die öffentliche Meinung in den Vereinigten Staaten immer gegen ein zentralisiertes Banksystem gerichtet. Die Bedeutung des amerikanischen Bankwesens illustrieren am besten folgende Ziffern: Ende 1926 wiesen 29 000 amerikanische Banken 46,86 Milliarden ­ $ Depositen und 24,7 Milliarden $ Spareinlagen aus. Das Durchschnittsguthaben auf einem Sparkonto betrug 530 $. Nach der verhältnismäßig kurzen Dauer der beiden Staatsbanken — der 1. und der 2. Bank der Vereinigten Staaten — war 1838 die Periode der sogenannten ­ Bankfreiheit eingetreten: Jeder Bankier und jede beliebige Anzahl Personen, die sich zum Betriebe von Bankgeschäften vereinten, hatten das Recht, ohne Konzession oder Erfüllung irgendwelcher Formalitäten Noten auszugeben. Das New Dorker Freibankgesetz, das in einer Anzahl Staaten Eingang gefunden hatte, forderte nur, daß die Noten durch Anleihen der Union oder eines Einzelstaates oder durch Obligationen, für welche durch eine Hypothek auf Grund und Boden Sicherung besteht, gedeckt sind und diese Werte beim „Finanzkontrolleur des Staates New Jork" hinterlegt werden. Aus diesem New Dorker Gesetz ging dann das N a t i o n a l b a n k g e s e tz vom 25. Februar 1863 hervor, das sechsmal abgeändert worden ist. Kein Land Z Literatur: B. H. Beckhardt, Th« Discount Policy of the Federal Reserve System. New Jork 1924. L. Bendix, Die amerikanische Bankreform ­ in Conrads Jahrb. 1914. S. 599 ff. A. H a s e n k a m p , Die Banken in den Vereinigten Staaten von Amerika. Im Handwörterbuch der Staatswissenschaften. ­ 4. Ausl. Jena 1924. R. Hauser, Die amerikanische Bankreform. ­ Jena 1914. I. I. K n o x, History oi Banking in the United States. New Dork 1900. P. Marcuse, Notenbankwesen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Berlin 1906. Georg Obst, Notenbankwesen in den Vereinigten ­ Stüateu von Amerika. Leipzig 1903. Max Prager, Die Währuugs- und Bankreform in den Vereinigten Staaten von Amerika. Berlin 1900. Joh. Scheffler, Das Geldwesen der Vereinigten Staaten von Amerika. Straßburg 1908. Federal Reserve Bulletin, Washington. The Bankers Magazine. New Jork. 360 der Erde hat soviel Änderungen in seinem Geld- und Bankwesen vorgenommen, wie die Vereinigten Staaten. Wohl nirgends sonst ist das Geld- und Bankwesen von der augenblicklichen Stimmung und Zusammensetzung des Parlaments in der Weise abhängig gewesen, wie in dem „freien" Amerika. In seiner Fassung vom 30. Mai 1908 bestimmt das Nationalbankgesetz: ­ Im Schatzamt wird ein Bureau eingerichtet, dem die Ausführung aller vom Kongreß angenommenen Gesetze über Ausgabe und Regulierung eines durch United States Bonds (Anleihen der Vereinigten Staaten) gesicherten Umlaufsmittel obliegt. Der vom Präsidenten der Vereinigten Staaten auf 5 Jahre ernannte Vorsteher dieses Bureaus, das aus einer Emissionsabteilung und einer Noteneinlösungsabteilung besteht, führt den Titel „Coinxtroller of the Currency“ (Kontrolleur der Umlaufs-Mittel). Dieser erteilt den Banken, deren Gründungshergang den formellen ­ Vorschriften entspricht, auf Verlangen die Konzession, Noten auszugeben, und zwar bis zur Höhe des eingezahlten Grundkapitals, sofern die Noten durch United States Bonds gesichert sind. Außerdem kann auf Antrag der Banken vom Schatzsekretär in gewissen Fällen eine „außerordentliche" ­ Emission gestattet werden. Die Noten haben alle das gleiche Aussehen und unterscheiden sich nur hinsichtlich Vignetten und Unterschriften ­ der Direktoren bzw. Kontrollbcamten. Verweigert eine Bank die Einlösung ihrer Noten, so kann der Inhaber die Noten durch einen Notar protestieren lassen. Nach erfolgter Protestaufnahme steht dem Kontrolleur der Nmlaufsmittel das Recht zu, die Bank zu schließen und ihr die weitere Ausführung von Geschäften ­ zu untersagen. Die deponierten Bonds werden dann öffentlich verkauft ­ und aus deren Erlöse die Inhaber der Noten dieser Bank befriedigt. Der Kontrolleur hat ferner die Pflicht, die Nationalbank, so oft es ihm nötig erscheint, zu revidieren. Uber das Ergebnis dieser Untersuchungen ­ soll er einmal alljährlich dem Kongreß Bericht erstatten. Diese st ä n d i g e K o n t r o l l e, der die Nationalbanken unterworfen sind, hat sicherlich viele Betrügereien und manchen Zusammenbruch verhütet. Ganz ausgeblieben sind sie aber auch trotz der Kontrolle nicht. Zum großen Teil hatten sie ihre Ursache in dem mangelhaften System, das so viele Sicherheitsmaßregeln vorschreibt, daß dadurch die E l a st i z i t ä t des Notenumlaufs gefährdet wird. — Ende 1926 gab es 7900 Nationalbanken mit einem Kapital von 1410 Millionen ­ Dollar. Ihr Notenumlauf betrug 704 Millionen Dollar. Während die Vereinigten Staaten mit ihrer sehr großen Zahl von Nationalbanken ­ bisher das Beispiel für weitestgehende Dezentralisation waren, wird durch das B u n d e s r e s e r v e g e s e tz vom 23. Dezember 1913 (Federal Reserve Act) zwar nicht 1 Zentralnoteninstitut, wie in den europäischen Ländern, errichtet, aber das Gesetz schasst doch in jedem der 12 Distrikte, in die die Union eingeteilt wird, eine Distriktsbank (Federal Reserve Bank), die ihrerseits wieder einer einheitlichen Aufsicht in Washington unterliegt, nämlich dem Bundesreserverat (Federal Reserve Board. Das Ziel der Notenresorm war die Einführung bankmäßig gedeckter ­ Noten, der Bundesreservenoten. Die Garantie bilden nicht mehr Staatsanleihen, sondern eine Goldreserve, Wechsel, Konnossemente usw. Die Herstellung und Ausgabe der Noten erfolgt durch den Federal Reserve Board, der sie bei den Unterschatzämtern zur Verfügung hält. Die neuen Noten heißen Federal Reserve Notes und sind direkte Verpflichtungen der Vereinigten Staaten. Sie sollen von allen Mitgliedsbanken, Reservebanken, sowie von allen Regierungskassen ­ in Zahlung genommen werden, und sie sind jederzeit auf Verlangen ­ rückzahlbar, entweder in Gold beim Schatzamte der Vereinigten Staaten, oder in Gold und sonstigen gesetzlichen Zahlungsmitteln bei allen Reservebanken. Eine Maximalhöhe der auszugebenden Noten ist nicht festgesetzt. Hinsichtlich ­ ihrer Deckung besteht die Vorschrift, daß die Bundesreservebanken ­ in Höhe der empfangenen Noten diskontfähige Wechsel hinterlegen; ­ auch über den Nominalbetrag der auszugebenden Noten hinaus kann der Bundesreserverat noch Sicherheit verlangen. Jede Bundesreservcbank muß folgende Reserven halten: 1. Gegen ihre umlaufenden Noten 40 % in Gold. Davon müssen mindestens 5 % beim Schatzamt, zwecks Einlösung der dort präsentierten Noten, hinterlegt werden, während der Rest von 35 % (bzw. weniger, wenn ein höherer Betrag beim Schatzamt lagert) in den eigenen Tresors der Federal Reserve Banken oder des Federal Reserve Board bereitgehalten ­ werden muß. 2. Gegen ihre sonstigen Verpflichtungen 35 % in Gold oder gesetzlichen Zahlungsmitteln; d. h. also die 40°/ 0 ige Notendecknng ist nicht in die Deckung von Depositen einzurechnen. Die Noten werden in Abschnitten zu 5, 10, 20, 50 und 100 | ausgegeben. 36? 368 Die Zurückziehung der bisherigen Noten geschieht in folgender Weise: 2 Jahre nach Erlaß des Gesetzes von 1913 und jederzeit' während eines Zeitraumes von 20 Jahren kann jede Mitgliedsbank, die ihre umlaufenden Noten ganz oder teilweise zurückzuziehen wünscht, beim Schatzamt der Bereinigten Staaten einen Antrag stellen, für ihre Rechnung ­ zur Sicherung der zur Zurückziehung bestimmten Noten hinterlegte United States Bonds zu pari zuzüglich Zinsen zu verkaufen. Der Bundesreserverat kann die Bundesreservebanken veranlassen, die Staatsanleihen zu kaufen, jedoch in keinem Jahre mehr als für 25 Millionen ­ $. Auf Grund dieser Anleihen dürfen dann die Bundesreservebanken ­ einen ihrem Nennwerte gleichen Betrag von „Oirculating Notes“ ausgeben, die denselben Bedingungen unterliegen, wie die Noten der bisherigen Nationalbanken Z. Einige wesentliche Änderungen im amerikanischen Bankwesen bringt die McFadden bill vom 25. Februar 1927 („a bill to amend the national bank act and the Federal reserve act“): Die Rechte der Nationalbanken werden erweitert (sie dürfen Filialen errichten und verzinsliche ­ Spareinlagen annehmen), und ihr Privileg wird zeitlich unbeschränkt ­ verlängert. Bundcsrcservebankc» der Vereinigten Staaten. Ausweis vom 23. 2. 27 in Millionen i Veränderungen gegen die jeweils letzte Woche Goldbestand 2983,10 — 6,96 + 9,71 Diskontierte Wechsel 397,93 4- 1,46 + 17,40 Angekaufte Wechsel 280,19 — 34,80 4-12,48 Regierungssicherheiten 305,21 — 6,61 4- 7,14 Wechsel und Wertpapiere.... 985,33 — 39,95 4- 36,53 Umlaufende Bundesreservenoten 1708,33 4- 22,90 — 8,69 Gesamte Depositen Prozentverhältnis der Reserven zu den 2214,68 — 127,60 4- 76,29 Einlagen und umlaufenden Noten 801, + 1,7 - 1,1 Bei den 688 berichtenden Mitgliederbanken der Bnndesreservebanken betrugen am 31. Dezember 1926: die Barbestände 323,3 Millionen Dollar die unbefristeten Einlagen .... 13082,1 „ die befristeten Einlagen 5 792,3 die Reserve bei den Bundesreservebanken 16 74,8 b Ausführliches hierüber, über amerikanische Bankausweise usw. siehe in meinem „Bankgeschäft", 8. Ausl., Band II, S. 206ff. Dritter Teil. I. Skizze der geschichtlichen Entwicklung der Börse, j. Märkte, Messen und Börsen. Um Käufern und Verkäufern Gelegenheit zu bieten, eine größere Anzahl Gegenkontrahenten zu finden, wurden schon in den frühesten Phasen der wirtschaftlichen Entwicklung zu bestimmten Zeiten an Orten, die infolge ihrer geographischen Lage hierzu besonders geeignet erschienen, Zusammenkünfte, an denen Angebot und Nachfrage sich konzentrierte, Märkte abgehalten. Dem Käufer gewähren sie einen guten Überblick über das vorliegende Angebot nach Umfang und Beschaffenheit, dem Verkäufer ­ ermöglichen sie es, die Wünsche der Käufer kennenzulernen nnd dementsprechend ihre Fabrikation, bzw. ihre Großeinkäufe zu bewirken. Märkte im engeren Sinne sind: 1. die Wochen- und Jahrmärkte, die ein oder mehrere Male in der Woche, bzw. im Jahre stattfinden, und 2. d i e Messen, die ursprünglich, wie schon aus dem Namen hervorgeht (Schlußwort des katholischen Gottesdienstes: „ils, misaa ost“ [sc. contio]), int Anschluß an die kirchlichen Feste stattfanden. Literatur: Richard Ehrenberg, Die Fondsspekulation und die Gesetzgebung. Berlin 1683. Derselbe, Das Zeitaller der Fugger. Geld-, Kapital- ­ und Kreditverkehr im 16. Jahrhundert. Jena 1896. Art. Börscnwesen im Handwörterbuch der Staatswissenschaften. Fritz Flersheim, Die Bedcutung der Börse für die Emission von Wertpapieren. Mannheim 1914. M a x F ü r st, Die Börse. Leipzig 1923. H e u b n e r , Der Musterlagerverkehr der Leipziger Messe. Tübingen 1904. Alfred Lansburgh, Zur Systematik der Preisbildung an der Effektenbörse. Stuttgart 1917. Arthur Nußbaum, Börsengeschäfte, in Ehrcnbergs Handbuch des Handelsrechts. Leipzig 1918. H. W. Promies, Der Rechtsbegriff der Börse. Breslau 1925. W. Prion, Die Preisbildung an der Wertpapierbörse. Leipzig 1910. A. Schneider, Führer durch die Börse zu Berlin. Berlin 1926. S. S p a n g e n t h a l, Geschichte der Berliner Börse. Berlin 1903. Max Weber, Die Börse. Götlingen 1896. A. Wiener, Die Börse. Berlin 1905. Stenographische Berichte der Börsenenquete-Kommission. Berlin 1892/93. 24 O. GW 25. A. 869 370 Von den Wochen- und Jahrmärkten unterscheiden sich die Messen in der Regel durch längere Dauer, durch die Höhe der Umsätze und durch gewisse Formalitäten, die in den verschiedenen Meßord nungen angegeben ­ sind. Die Messe dient dem internationalen Verkehr, der Jahrmarkt ­ dem eines beschränkten Gebietes. Die Käufer auf den Messen sind nicht, wie meist die Käufer auf den Märkten, Konsumenten sSelbst-Verbraucher), sondern Händler. Eine neue Marktform entwickelte sich am Ende des 19. Jahrhunderts, indem der Verkauf auf Grund von ausgestellten Mustern erfolgte, es entstanden neben den bisherigen Messen die M u st e r ! a g e r m e s s e n. Von internationaler Bedeutung waren bis in die jüngste Zeit die Messen in Nischny-Nowgorod und I r b i t (für Rauchwaren), weiter die Messe» in Lodz und Warschau. Die bedeutendsten Mehplätze in Deutschland sind Leipzig — zn den Frühjahrs- und Herbst-Engros-Messen kommen viele tausend Einkäufer ans allen Erdteilen hier zusammen; Gesamtzahl der Besucher jedesmal über 100 000 —, Breslau, Frankfurt a. M. und Königsberg. ­ Überall herrscht die moderne Form der Messe, die Mustermesse. Neben diesen Allgemeinmessen bestehen noch S o n d e r m e s s e n , d. h. Messen, die sich auf ein oder mehrere Fachgebiete erstrecken. Die Börsen dienen dem Verkehr in vertretbaren (fungiblen) ­ Gegenständen, d. h. in solchen Gegenständen, die 1. von gleicher Beschaffenheit sind, 2. im Verkehr nach Zahl, Maß oder Gewicht bestimmt zu werden pflegen, und 3. durch ein anderes Gut des gleichen Quantmns ersetzt werden können. Das Wesen der Vertretbarkeit kann eine Güterart von Natur aus besitzen (wie z. B. die Wertpapiere derselben Gattung), oder es kann künstlich geschaffen sein durch die Aufstellung einer bestimmten ­ Qualität als TypeZ. Die Waren werden nicht in den Börsenraum mitgebracht oder vorgezeigt, sondern bestimmte Quantitäten eines Typus (so und so viel tausend M Deutsche Bank-Aktien, so und so viel Hektoliter Roggen, der „gut, gesund, trocken, frei von Darrgcruch ist und wenigstens 712 g für das Liter wiegt") werden gehandelt. Die Besucher der Börse bestehen fast ausschließlich aus Einwohnern des Börsenplatzes. Die Börsen haben, im Gegensatz zu den Märkten und Messen, die nur in längeren Zwischenräumen abgehalten werden, ständigen Charakter. i) Volle Fungibilität ist von Natur ans nicht vorhanden — überall finden sich individuelle Unterschiede in der Natur —; sie ist ein Erzeugnis des Menschen. 371 Die Definition der Börse als „Markt für vertretbare Tauschgüter" hat den Vorzug der Kürze, ist aber nicht erschöpfend. Richard Ehrenberg definiert: „Börse ist jede in kurzen Zeitabständen, meist täglich wiederkehrende Versammlung von Kaufleuten und anderen beim Handel beteiligten Personen zum Zwecke des Abschlusses von Handelsgeschäften ohne gleichzeitige Vorzeigung, Übergabe und Bezahlung der Ware." Die Definition, die von der Enquete-Kommission vorgeschlagen, ins Gesetz jedoch, weil die Definition des Begriffes Börse kaum erschöpfend gegeben werden könne, nicht aufgenommen worden ist, lautete: „Die Börse ist eine durch den Staat genehmigte und unter Staatsaufsicht stehende Veranstaltung von Gemeinden ­ oder Handelskorporationen zu dem Zwecke, den Handelsverkehr zu erleichtern ­ und die allgemeinen wirtschaftlichen Interessen zu fördern." Das Wort „Börse" bezeichnet einmal den Ort der Versammlung s„ich gehe zur Börse"), weiter wird es in dem Sinne von „Börsen b e s u ch e r" angewendet — inan spricht von Haltung, Stimmung, Tendenz der Börse usw. —, schließlich ist eine Zeitbestimmung damit verknüpft s„Vorbörse", „Nachbörse" und „Abendbörse"). r. Börsen bis zur Begründung der Ästindischen Kompagnie (J602). Börsen, d. h. Orte, an denen vertretbare Gegen st ände gehandelt wurden, soll es bereits bei den alten Babyloniern, Ägyptern ­ und Phöniziern gegeben haben. Ob die Versammlungen der alten römischen Bankiers sargsutarii) auf dem Forum, die collegia mercatorum, die Bezeichnung als „R ö m i s ch e B ö r s e", die M o m m s e n ihnen gibt, wirklich verdienen, wird viel bestritten. Der Art ihrer Entstehung nach teilt R. E h r e n b e r g die Börsen in zwei Klassen. In den Plätzen mit erheblichem Eigenhandel, besonders in den Handelsstädten Italiens, sind sie aus dem Verkehr, der sich bei den Banken der einheimischen Wechsler entwickelte, hervorgegangen. In den Plätzen ohne erheblichen Eigenhandel, wo sich der Wechselverkehr naturgemäß im engsten Anschluß an die Faktoreien der Italiener entwickelte, waren die Umgebung ­ dieser Faktoreien und die Straßen, wo die Besitzer ihre Kaufhäuser oder ihre Loggien besaßen, die Örtlichkeiten, an denen zuerst ein Börsenverkehr entstanden ist. Im Mittelalter hat die Börse hauptsächlich dem Verkehr in Wechselbriefen gedient. Berühmtheit erlangten die Börsen auf dem Rialto und dem Marcus-Platz in Venedig sowie die Börsen auf dem Mercato nuovo in Florenz. 372 Der Name „Bärse" stammt von dem Platze in Brügge, an dem die Konsularhäuser der Italiener lagen und der „de beurse“ oder „de burse“ hieß, n^ch dem Hause der Patrizierfamilie van der Bernse. Von Brügge aus wurde die Einrichtung und der Name „Börse" im 15. Jahrhundert nach den anderen großen Zentralplätzen Europas, in denen derartige Einrichtungen bereits entstanden bzw. neue geschaffen wurden, übertragen. Die erste internationale Weltbörse, an die die moderne Entwicklung ­ des Börsenwesens anknüpft, war die von Antwerpen. 1531 wurde sie in einem besonderen, von der Stadtverwaltung erbauten Börsengebäude ­ untergebracht, das die Inschrift „in usum negotiatorum cujuscunque nationis ac linguae“ (Für Kaufleute aller Völker und Zungen) trug, und in dem tatsächlich Kaufleute aus England, Italien und vielen anderen Ländern zusammenkamen. Die Handels- und Verkehrsfreiheit, die in Antwerpen herrschte, ließ den überseeischen Warenhandel zur vollen Blüte gelangen. Ein Zeitgenosse schrieb über die Börse von Antwerpen: „Man hörte dort ein verworrenes Geräusch aller Sprachen, man sah ein buntes Gemenge aller möglichen Kleidertrachten, kurz, die Antwerpener Börse schien eine kleine Welt zu sein, in der alle Teile der großen vereinigt Ivarcn." 8. Die Börse von Amsterdam. Mit Begründung der Niederländisch-Ostindischen Kompagnie (1602) und der Westindischen Kompagnie (1622) kam der Börsenhandel in ein neues Stadium. A m st e r d a m trat, was den internationalen Verkehr anbelangt, mehr und mehr an die Stelle Antwerpens. Hier entstand das börsenmäßige Termingeschäft, und die Technik der Abwicklung der Börsengeschäfte erreichte einen hohen Grad der Vollkommenheit. Natürlich zeitigte das umfangreiche Geschäft auch Auswüchse im Börsenhandel. Zu deren Beseitigung schlug im Jahre 1687 ein Anlsterdamer Advokat den R e g i st e r z w a n g für alle Geschäfte in Aktien vor. Wer die Registrierung nicht bewirke, solle eines jeden Rechtsanspruches aus dem Geschäft verlustig gehen. Die damaligen Gesetzgeber konnten sich aber zu einem Gesetz, durch das Treu und Glauben im kaufmännischen Verkehr in der Weise verletzt werden würde, nicht entschließen. Die Technik der Amsterdamer Börsengeschäfte schildert in anschaulicher Weise eine im Jahre 1688 erschienene Schrift von Don Joseph de la 373 Sega 1 ). Vom Aktienhandel wird gesagt, er sei „ein Auszug aller Betrügereien, ein Schatzgräber von nützlichen Dingen und doch ein Herd des Unheils". Drei Arten der Käufer unterscheidet der Verfasser: 1. die vornehmen und ruhigen Kapitalisten, die sich um den Kurs nicht bekümmern ­ und nur Dividende beziehen wollen: 2. die Kaufleute, die Aktien kaufen, in der Hoffnung, sie später wieder mit Nutzen verkaufen zu können, und 8. die Spieler, die das Kaufgeld häufig schuldig bleiben und die Geschäfte nötigenfalls prolongieren. Den Besitzern von Wertpapieren werden viele gute Ratschläge erteilt; so z. B„ daß man jeden Gewinn ohne Zögern mitnehmen und nachher, wenn das Papier noch weiter steigt, keine Reue empfinden solle; man solle die Aktien nicht zu lange festhalten, sich mit ihnen nicht „verheiraten". Die Gewinne aus dem Börsenspiel seien Koboldgeschenke, Karfunkel steine, Kiesel und Morgentau. Ein Kurszettel der Amsterdamer Börse aus dem Jahre 1747 meldet Kurse für 44 verschiedene Wertpapiere; am Ende des 18. Jahrhunderts war ihre Zahl auf 110 gestiegen. Nach der Eroberung Hollands durch die Franzosen erfolgte ein rascher Niedergang der Amsterdamer Börse. Mittelpunkt des internationalen Fondsverkehr wurde unter dem Einfluß der Rothschilds und Beth mann die Frankfurter Börse. Mit ihr rivalisierte später die Londoner Börse. Über die heutige Amsterdamer Börse s. Abschnitt X. 4. Entwicklung der deutschen Börsen. In der ersten Hälfte des 16. Jahrhunderts entstanden Börsen in Augsburg und Nürnberg, in der zweiten Hälfte in Hamburg und Köln, im Anfang des 17. Jahrhunderts in Königsberg, Lübeck, Frankfurt a. M. und Leipzig. Die Haupthandelsvbjekte an diesen Börsen wie an der in den ersten Jahrzehnten des 18. Jahrhunderts gegründeten Berliner Börse waren Wechsel. Zur Abhaltung der Börsenversammlungen wies Friedrich Wilhelm I-, der ebenso wie Friedrich der Große den Börscnhandel zu fördern bestrebt war, den Berliner Kaufleuten ein Haus am Lustgarten, in der Nähe des königlichen Schlosses, an. Die Versammlungen — Morgensprachen genannt —, die anfangs nur zwei- bis dreimal wöchentlich abgehalten wurden, fanden seit 1761 täglich statt. st Von dieser Schrift: „Die Verwirrung der Verwirrungen", liegt eine Übersetzung ­ von Otto P r i n g s h e i m vor sBreslau 1919). 374 In einem Kurszettel aus dem Jahre 1805 finden wir 8 „Wechsel-", 6 „Geld-" und 11 „Fondskurse" notiert. Unter den Fondskursen befanden sich die Aktien der von Friedrich dem Großen errichteten Tabaks-Regie-Gesellschaft, der Seehandlung und der Emdener Herings-Kompagnie, ferner Pommersche, Kur- und Neumärkische, Westpreußische und Ostpreußische Pfandbriefe. Größere Bedeutung erlangten die deutschen Börsen, insbesondere die Börsen von Berlin und F r a n k f u r t a. M., erst in den ersten Jahrzehnten ­ des 19. Jahrhunderts, als zahlreiche Emissionen von Staatsanleihen ­ stattfanden. Bis etwa 1866 standen die Börsen von Berlin und Frankfurt a. M. gleichberechtigt nebeneinander. Als Berlin dann Hauptstadt des maßgebenden deutschen Bundesstaates und 1870 Reichshauptstadt ­ wurde, das Bankwesen dort einen gewaltigen Aufschwung nahm und der alte Satz sich bewahrheitete, daß alles wirtschaftliche Leben sich nach dem politischen Zentrum hinbewege, erlangte die Berliner Börse mehr und mehr eine überragende Stellung. Frankfurt, Hamburg und alle anderen Provinzbörscn klagten über die wachsende Übermacht der Berliner Börse. Mit am meisten litt vielleicht die Breslauer Börse. Ihre Mitgliederzahl war von 678 (1875) auf 186 (1904) zurückgegangen. Der Umsatz des Breslauer Effekten-Saldierungsvereins, der 1881 noch 350 Millionen M betragen hatte, war 1903 auf 7 Millionen M zusammengeschrumpft. An der Berliner Fondsbörse wurden im Jahre 1850 nur 63 Effekten notiert, 1870 war ihre Zahl auf 309 und 1900 auf 1872 angewachsen. Allerorten wurden Eisenbahnen gebaut, wozu große Kapitalien erfordcrlich waren. Da eine einzelne Person das Kapital unmöglich aufbringen ­ konnte, entstanden Kapitalassoziationen. Zahlreiche Aktiengesellschaften wurden in rascher Reihenfolge begründet, und ihre Anteilscheine, Aktien, bildeten einen beliebten Gegenstand des Handels und der Spekulation. Durch die Eisenbahnen wieder wurden neue Gebiete erschlossen, neue Industrien ins Leben gerufen, die von den Banken durch Kreditgewährung unterstützt wurden. Dies hatte eine Vermehrung der Banken und eine Vergrößerung des Kapitals der bestehenden ­ Bankinstitute zur Folge. Durch Verstärkung der Militärmacht, Bau von öffentlichen Gebäuden, ­ durch Anlegung von Land- und Wasserstraßen benötigten die Staaten jahraus jahrein neue Mittel. Die Zahl der Staatsanleihen und die Höhe der Staatsschulden ist infolgedessen dauernd im Steigen begriffen. Effekten sind die beste Form der Geldbeschaffung und die bequemste Form der K a p i t a l a n l a g c. Die Kursnotierungen der Börsen, die anderen Besitzern Aufschluß über den Marktwert gewähren, haben immer mehr und mehr dazu beigetragen, dem Sach- oder Geldkapital die Effektenfvrm zu geben. — Ausgegangen von kleinen Anfängen, mit dem Wechselhandel beginnend, ist die Börse allmählich das geworden, was sie heute ist, ein Mittelpunkt ­ des gesamten geschäftlichen Lebens, eine Zentralstelle, an der die jeweils müßigen Kapitalien des betreffenden Landes und auch fremder Länder sich konzentrieren, und von der aus sie auch wieder nutzbringende Verwendung finden. An der Börse, als dem Brennpunkte aller Marktbeziehungen, treten naturgemäß die Einflüsse äußerer Ereignisse auf das Wirtschaftsleben am deutlichsten in Erscheinung. ­ Je größer die Börse, um so besser ist es für den wirtschaftlichen Betrieb des Landes, so äußerte sich einmal Georg von Siemens. Er führte dann weiter aus, daß bei allen durch die Politik bedingten wirtschaftlichen ­ Veränderungen eine leistungsfähige Börse, welche „im Frieden die Stelle der Armee im Kriege vertrete", ein unentbehrliches Machtmittel ­ sei. Eine kluge Regierung wird dieses Machtmittel benutzen, um ihren Freunden Mittel zuzuwenden und ihren Gegnern diese zu entziehen. ­ Die Börse ist ein Spiegelbild der wirtschaftlichen Vorgänge. Aus den Kursen ersieht man^die öffentliche Meinung über die gute und schlechte Verwaltung der Staaten, Gesellschaften, Verbände usw. Aus den Kursen lassen sich Schlüsse ziehen auf die allgemeine politische Lage, auf das Gedeihen oder Daniederliegen von Handel und Industrie. F l e r s h e i m unterscheidet drei Hauptfunktionen der Börse, die er die Zcntralbewertungsstelle, die Zentralaustauschstelle und die Zentralausgleichstelle ­ für Wertpapiere nennt. Wirtschaftlich äußert sich die Tatsache ­ der Notierung darin, daß das betreffende Effekt an dem zentralen Markt gehandelt werden kann, an dem Angebot und Nachfrage am ehesten ihren Ausgleich finden können, und daß durch die Notiz es jedem Interessenten möglich ist, den Kapitalwert des betreffenden Papieres täglich festzustellen. 375 376 II. Arten der Börsen. L Effektenbörsen. Nach der Art der gehandelten Güter sind zu unterscheiden: Effektenbörsen ­ und Warenbörsen. Berlin gliedert: Wertpapier-, Produkten- und Metallbörse *). Die Effekten- oder Fondsbörsen sind Kapitalmärkte, Märkte für lang fristige Kredite, d. h. sie dienen dem Effekten verkehr sVermittlung zwischen Kapitalbesitzern und Kapitalbedürftigens, und sie sind zugleich ­ Geldmärkte, Märkte für kurz fristige Kredite, d. h. sie dienen dem Verkehr in Wechseln sDiskont- und Devisenverkehr), Leihgeld s„tagliches Geld", Report-, Lombardverkehr usw.) und Sorten. Die „Bewertungsfunktion" der Börse tritt beim Geldmarktverkehr noch mehr als beim Effektenverkehr hervor. Zur richtigen Bewertung der Effekten sind im allgemeinen nur die „Eingeweihten", d. h. Vorstandsmitglieder und Aufsichtsräte der betr. Unternehmung und die Emissionshäuser befähigt. ­ Die Spekulanten suchen zu erforschen, „was los ist" und kaufen mit. Insbesondere die kleineren Spekulanten „tun, was die Banken tun und halten sich ständig orientiert, wie dort der Wind weht" sP r i on). Nach der Tageszeit der Börsenversammlungen spricht man von Früh-, Haupt-, Mittags- und Abendbörsen. Z. Warenbörsen 2 ). Waren, die vertretbar sind sMetalle, Getreide, Baunnvolle), können, wie die Wertpapiere, börsenmüßig gehandelt werden (Warenbörsen); 1) In der Börsenordnung für Berlin vom 10./29. Dezember 1920 (letzter Nachtrag vom 17. Oktober 1928) heißt es: Die Wertpapierbörse dient dem Abschluß von Großhandelsgeschäften in Wertpapieren, in- und ausländischen Wechseln und ausländischen Zahlungsmitteln ­ jeder Art. Die Produktenbörse dem Abschluß von Großhandelsgeschäften in landwirtschaftlichen Erzeugnissen und anderen Produkten und Waren außer Metallen. Die Metallbörse dem Abschluß von Großhandelsgeschäften in edlen und unedlen Metallen. Außerdem ist in den Börsenräumen der Verkehr in kaufmännischen Hilfsleistungen ­ sVersicherungsgeschäft, Frachtgeschäft, Lagereigeschäft u. dgl.) gestattet. 2) Literatur: I. Hellauer, System der Welthandelslehre. 2. Aufl. Berlin 1919. I. Hirsch, Organisation und Formen des Handels, im Grund- 377 Waren dagegen, von denen jedes Stück eine andere Eigenschaft besitzt, tverden individuell ans den Warenmärkten umgesetzt. Eine scharfe Trennung ­ ist jedoch unmöglich. Bei den Waren- oder Produktenbörsen *), die häufig mit den Fondsbörsen ­ vereinigt sind, unterscheidet nian 1. allgemeine Börsen — es werden Geschäfte in mehreren Warengattungen, hauptsächlich in Getreide: Mehl- und Mahlprodukten, Hülsenfrüchten, Ölsaaten, Spiritus, Petroleum, Kartoffeln, Preß. Hefe, Eiern usw. abgeschlossen — und 2. Spezialbörsen — sie sind nur für einen einzigen Welthandclsartikel eingerichtet. Die hauptsächlichen allgemeinen Börsen in Deutschland sind: Breslau, Dresden, Frankfurt a. M., Köln, Königsberg, Leipzig, Mannheim, Stettin und Stuttgart. Im internationalen Handel spielen eine große Rolle die Warenbörsen in Wien, Prag, Czernowitz, Graz, Linz, Zürich, Paris (La bourse de commerce), Amsterdam, Rotterdam ­ und vor alleni die Zcntralbörsen der Welt: New Jork, Chicago, London, Liverpool. Spezialbörsen sind z. B.: die Zuckerbörse (London, New Jork), die P e t r o l e u m börse (Bremen, London, New Jork), die Kohlenbörse (London), ­ Baumwollbörse (NewIork, Liverpool), Eisenbörse (Brüssel, Glasgow, London, NewIork), die Hopfenbörse in Nürnberg, die Fleischbörse in Moskau, ­ die Weinbörse in Genua, Verona usw. Am meisten ausgebildet ist das System der Spezialbörsen in London und in New Jork, wo selbständige Spczialbörsen für Baumwolle, Petroleum, Steinkohle, Eisen, Metalle, Leder »sw. bestehen. riß der Sozialökonomik. Tübingen 1925. Jöhlinger-Hirschstein, Die Praxis des Getreidegeschäftes. 3. Ausl. Berlin 1925. Kahn und N a p h - tali, Wie liest man den Handelsteil einer Tageszeitung? Frankfurt a. M. 1924. A. Norden, Die Berichterstattung über Welthandelsartikel. 2. Ausl. Berlin 1923. Georg Obst, Der Handelsteil einer Zeitung. Berlin 1923. P i » n e r , Der Getreideterminhandel in Deutschland. Berlin 1914. Rudolf Sonndorfer, Die Technik des Welthandels. 4.Ausl. Wien 1910. Robert Stern, Exporttcchnik. 3. Ausl. Stuttgart 1923. Aug. H i l b r i n k, Die Warenbörse. Leipzig 1925. i) „Produkt" ist der Sammelbegriff der börsengängigen Waren; im engeren Sinne versteht man unter Produktenbörsen solche Börsen, die sich mit dem Handel in landtvirtschaftlichen Produkten und verwandten Artikeln befassen. 378 Da bei dem Handel in Waren, im Gegensatz zu dem Handel in Wertpapieren, ­ nicht jede Menge von der gleichen Beschaffenheit ist, eine Sorte nicht durch eine andere ersetzt werden kann, ja selbst bei der gleichen Sorte erhebliche Unterschiede bestehen, so wird nach Probe oder Muster verkauft, und bei der Preisnotierung wird auch die Herkunft sProvenienz) und Qualität der Waren angegeben. Durch die Börsenvorstände wird entiveder ein für allemal oder in bestimmten Zeiträumen (meist nach Ausfall der Ernte) festgesetzt, von welcher Beschaffenheit die zu liefernde Ware sein muß. So bedeutet z. B. im Kaffe-Terminhandel in Hamburg und Havre „Santo« ­ good average“, daß von der Ware Vs aus „superior“, V« aus „good“ und >/, aus „regulär“ Santos-Kaffe bestehen muß. Was unter superior, good und regulär zu verstehen ist, wird jedes Jahr nach der Kaffee-Ernte von neuem festgesetzt. Bezüglich des Er fü l l u ngs ort es, d.h. der Art und Weise, wie die Lieferung zu erfolgen hat, unterscheidet man bei den Preisnotierungen: a) Preis ab Magazin oder Lagerhaus; b) Preis frei an Bord (englisch fob, Abkürzung für free on board). Der Verkäufer liefert das Handelsgut nur frei in den Dampfer — der Käufer hat also für Fracht und Versicherung selbst zu sorgen; c) Preis cf (Oost and Freight) und Preis cif (Oost, Insurance and Freight). Der Verkäufer trägt die Kosten für den Transport bis zum Bestimmungshafen, bei cif noch außerdem Seeversicherung; in deutschen Verträgen sagt man dafür: „einschließlich Fracht und Versicherung"; d) Preis ex quay oder ex warehouse des europäischen PlatzesZ. Der Preis versteht sich nach den Usancen des betreffenden Ortes. i) Diese Handelsausdrücke haben nun in den einzelnen Ländern vielfach trotz des gleichen Wortlauts der Abkürzung verschiedene Bedeutung. Die Schiedsgeeichte in den großen Häfen müssen dauernd Streitfälle schlichten, die aus der verschiedenen Auslegung dieser Formeln entstanden sind. „Fob" ohne den Zusatz „vessel" (Schiff) bedeutet in den Vereinigten Staaten von Amerika so viel wie bei uns „Lieferung frei Waggon". Ist z. B. der Vertrag ­ nach der amerikanischen Formel „kod vessel", die der Formel „kob" entspricht, abgeschlossen, so hat der Verkäufer folgende Verpflichtungen: 1. Er ist verantwortlich für Fracht und Transport der Ware nach dem im Vertrag genannten Hafen. 2. Er trägt die Kosten für die Verladung der Ware an Bord des Schiffes. 3. Er sorgt für die Beschaffung des üblichen Dock- bzw. Lade- 379 „Faq“ ist die Zusammensetzung von fair average quality (gute Durchschnittsqualität!. ­ Der in zwei gleichlautende» Exemplaren auszuferligendc Warenschlußschein muß alle für den Vertrag wesentlichen Punkte angeben und enthalten: 1. Ort und Datum des Geschäftsabschlusses; 2. den Namen oder die Firma des Käufers und Verkäufers und, falls das Geschäft durch einen Makler vermittelt wird, auch noch dessen Namen: 8. die Bezeichnung der Gattung, des Quantums, der Qualität und evtl, auch noch der Herkunft (Provenienz) der Ware; 4. den Preis und die Zahlungsbedingungen: b. den Licferungs- bzw. Ubernahmeort und die Erfüllungszeit; 6. die Bestätigung des etwa geleisteten Angeldes: 7. die Unterschriften des Verkäufers bzw. Käufers und evtl, des Vermittlers. Betreffs der Er fül lu n gs z e i t unterschiedet man: 1. G e s ch äs t e inprompter Ware, „Handel in loco"; Die Ware liegt in Speichern, Zollniederlagen des Börsenplatzes usw. bereit und kann sofort nach Abschluß des Geschäftes geliefert werden. 2. Geschäfte in rollender oder schwimmender Ware. Die Ware ist beim Geschäftsabschluß bereits auf dem Transport (Eisenbahn ­ oder Schiff) und wird in einer annähernd bestimmbaren Frist am Verkaufsorte anlangen. Überseeische Produkte werden z. B. oft auf Segelschiffen nach Europa verschifft, in der Erwartung, daß sich in der Zwischenzeit ein Käufer findet. Die Schiffe laufen dann zunächst einen „Orderhafen" an, an dem der Kapitän endgültige Weisung erhält, wohin die Ladung gehen soll. 3. Geschäfte in Ware auf Verladung innerhalb einer - bestimmten Zeit. Die Ware wird an dem beim Geschäftsabschluß vereinbarten Zeitpunkt verladen. Diese Verladungsgeschäfte bieten den Vorteil, den gesamten voraussichtlichen Bedarf an Waren zu einem bestimmten ­ Preise einzudecken, die Waren aber so liefern zu lassen, lvie sie gebraucht werden. scheines. 4. Er haftet für alle Schäden und Verluste bis zur Anbordbringung der Ware. Die Kosten für die Verstauung trägt dagegen der Käufer. Ebenso gehen Hafengebühren und andere Schiffgebühren zu Lasten des Käufers, falls die Hafenusancen nicht anders lauten. Andererseits trägt der Verkäufer zum Beispiel die Gebühren für die Ausfuhrdeklaration, die in der Regel in den Verkaufspreis der Ware eingerechnet werden. Die Kosten für Konsularbescheinigungen wiederum trägt der Käufer. 380 4. Geschäfte in Ware auf Lieferung, das Termingeschäft. Die Ware ist zu einem bestimmten Termin oder innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu liefern bzw. abzunehmen. Es wird — dies war wenigstens die Idee, die dem Termingeschäft in Produkten zugrunde gelegen hat — Ware verkauft, deren Eintreffen usw. innerhalb einer be» stinlmten Zeit erwartet wird. Die Lieferungskäufe können spekulativer Natur sein, brauchen es aber nicht. Die Annahme der Ware hat nach „Ankündigung" („Andienung") des Verkäufers zu geschehen. Sie erfolgt in der Regel niittels Einschreibebriefes und muß enthalten: das Quantum, ­ den Tag, für den zur Übernahme gekündigt wird, den Kaufpreis, den Ort der Übergabe und das Datum der Übergabe. Der Warenterminhandel ist die charakteristische Form des Welthandels, aus dessen Bedürfnissen er entstanden ist. Nur für Waren und Güter, die in großen Mengen vorhanden sind, kommt er in Betracht. Im Gegensatz ­ zum Termingeschäft an den Effektenbörsen werden an den Warenbörsen ­ Abschlüsse auf eine Anzahl von Monaten (6, 7 und mehr) vorgenommen ­ und dementsprechend verschiedene Preise notiert. Der Zeithandel in Waren kennt keine Lieferungs t a g e, sondern nur ganze Lieferungsmonate, innerhalb deren nach Verkäufers Wahl jederzeit angedient werden kann. Die Andienung ist stets begleitet von einer Bescheinigung über die Lieferbarkeit, während beim Effektenhandel die Prüfung der Effekten auf Lieferbarkeit durch Beauftragte der Börse nur einen seltenen Ausnahmefall bildet. Auch im Warenhandel kommen Prämiengeschäfte — auf sie wird bei Besprechung der Zeitgeschäfte an der Effektenbörse noch näher eingegangen werden — öfter vor. Wer z. B. Zucker auf Vorprämie kauft, hat das Recht, am ersten Tage des Lieferungsmonats bis mittags 12 Uhr sich dem Verkäufer der Prämie sdem Stillhalter) gegenüber zu erklären, ob er, auf Basis des beim Abschlüsse vereinbarten Kurses, das vereinbarte Quantum abnehmen, oder ob er vom Geschäft zurücktreten will. Betrachten ­ wir dies an einem Beispiel: A kauft am 26. März 8000 Sack Zucker „Oktober/Dezember Vorprämie" und zahlt dafür 2 RM Prämie für den Zentner auf Basis des Kurses vom Kauftage (24 RM). Diese 2 RM für den Zentner verliert er unter allen Umständen. Dies ist aber auch sein einziges Risiko. Dagegen ­ hat er die Möglichkeit, von jetzt ab bis zum 1. Oktober resp. bis 381 1. November resp. 1. Dezember alle diejenigen Chancen mitzunehmen, die eine Hausse für ihn mit sich bringt. Allerdings kann von wirklichem Gewinn für ihn erst bei Preisen von über 26 NM die Rede sein. Geht der Preis für Zucker darüber hinaus, so ist er jederzeit in der Lage, gegen seine laufende Prämie Verkäufe vorzunehmen und dann die lveitere Entwicklung ­ deS Marktes abzuwarten. Fällt im Laufe der Zeit noch vor dem Erklärungstage der Zucker wieder unter den Basis-Preis der Prämie, so wird der Käufer natürlich darauf verzichten, den Zucker zu empfangen und seinen alsdann vorverkauften Zucker im offenen Markt vorteilhafter zurückzudecken. Werden statt der erwarteten Hausse aber die Preise rückläufig, ­ so hat der Zahler allerdings den Verlust der Prämie zu beklagen, dafür jedoch die Möglichkeit, seinen Bedarf an Ware zu niedrigen Preisen einzudecken. III. Organisation der Börse. Die ältesten Börsen in den Niederlanden waren Zusammenkünfte von Kaufleuten, welche von nah und fern herkamen, um ihre Waren zu verkaufen, ­ bzw. um Ankäufe zu machen. Später wurden unter Vermeidung der zeitraubenden, kostspieligen und häufig auch gefahrvollen Reisen die Kauf- und Verkaufsanträge brieflich erteilt. Der Käufer trat nick/ mehr dem Verkäufer direkt gegenüber. Eine neue Erwerbsklasse, der Stand der berufsmäßigen Börsenhändler, war entstanden. „Nicht weil das Gesetz", sagt Max Weber, „diese berufsmäßigen Börsen-Händler privilegierte, sondern deshalb haben sie eine monopolartige Stellung, weil jeder andere, auch wenn er sich auf die Börse begibt und man ihn am Verkehr teilnchmen läßt, schwerlich durch Beteiligung am Geschäft Vorteil zu ziehen oder auch nur rein äußerlich sich über die Art des Geschäftsabschlusses zu informieren wissen, sondern vielmehr sich ziemlich ,von Gott verlassen' vorkommen wird. Denn dieser Niesenmarkt ­ ist selbstverständlich auch ebensoviel komplizierter wie ein gewöhnlicher ­ Wochenmarkt, als er größer ist." Soll auf einem derartig großen Markt kein wildes Durcheinander bestehen, so ist eine gute Organisation erforderlich. Für die deutschen Börsen ist in den wesentlichen Punkten eine einheitlich eOrganis a t i o n durch das Börsengesetz vom 8. Mai 1908 geschaffen 382 worden. Hiernach bedarf es zur Errichtung einer Börse der Genehmigung der Landesregierung. Von dieser wird auch die Aufsicht ausgeübt, die sie jedoch an eine Handelskammer oder an eine kaufmännische ­ Korporation übertragen kann. Im Jahre 1907 ist die Genehmigung zur Errichtung einer Börse für Schleswig-Holstein ­ vom preußischen Handelsminister verweigert worden, und zwar mit der Begründung, daß der Verkehr für eine selbständige Preisbildung nichi bedeutend genug sei, da den auf Grund vereinzelter Umsätze entstandenen Preisen eine maßgebliche Bedeutung für andere Geschäfte nicht beigelegt werden könne. Als Organe der Landesregierung sBörsengesetz § 2) sind Staatskommissare bestellt, die den Geschäftsverkehr überwachen, beiin ehrengerichtlichen ­ Verfahren sowie bei der Kursfeststellung niitzuwirken haben und die Börsenorgane auf etwaige Mißstände aufmerksam machen sollen. Die unmittelbare Überwachung der Börse erfolgt also durch zwei Organe: durch das Handelsorgan und durch den Staatskommissar. Die Rechte des Aufsichtsorgans sind insofern größer, als es nicht nur zu berichten und aufmerksam zu machen, sondern auch zu entscheiden und zu verfügen hat. Die für jede Börse zu erlassende Börsenordnung muß sBörsengesetz 8 5j Bestimmungen treffen: 1. über die Börsenleitung und ihre Organe; 2. über die Geschäftszweige, für welche die Börseneinrichtungen bestimmt ­ sind; 3. über die Voraussetzungen der Zulassungen zum Besuche der Börse; 4. darüber, in welcher Weise die Preise und Kurse zu notieren sind. Die höchste Instanz in Börsenangelegenheiten ist der R e i ch s r a t. Er ist befugt, die Tätigkeit des Staatskommissars einzuschränken, die Börsenausschnß-Mitglieder zu wählen, die Benutzung der Börseneinrichtungen ­ zu untersagen, abweichende amtliche Feststellung des Börsen-Preises zu gestatten, den Mindestbetrag des Grundkapitals der zum Börsenhandel zugelassenen Wertpapiere festzusetzen usw. Zur Begutachtung der vom Reichsrat überwiesenen Angelegenheiten ­ besteht für ganz Deutschland ein B ö r s e n a u s s ch u ß von 40 Mitgliedern, von dem die eine Hälfte auf Vorschlag der Börsenorgane, die andere Hälfte „unter angemessener Berücksichtigung von Landwirt ­ 383 schaft und Industrie" vom Reichsrat (in der Regel auf 5 Jahre) gewählt wird. Organ für die Börsenleitung ist der B ö r s e n v o r st a n d. Ihm liegt die Handhabung der Ordnung in den Börsenräumen ob, er hat weiter die Befolgung der in bezug auf die Börse erlassenen Gesetze zu überwachen und über die Zulassung und den Ausschluß vom Börsenbesuch zu entscheiden. Die Zulassung zum Börsenbesuch ist nicht sehr erschwert. Ausgeschlossen sind nur sBörsengesetz § 7): 1. Personen weiblichen Geschlechts *); 2. Personen, die sich nicht im Besitze der bürgerlichen Ehrenrechte befinden; 3. Personen, die infolge gerichtlicher Anordnung in der Verfügung über ihr Vermögen beschränkt sind; 4. Personen, die wegen betrügerischen Bankerotts rechtskräftig verurteilt ­ worden sind; 5. Personen, die wegen einfachen Bankerotts rechtskräftig verurteilt sind; 6. Personen, die sich im Zustande der Zahlungsunfähigkeit befinden; 7. Personen, gegen die durch rechtskräftige oder für sofort wirksam erklärte ehrengerichtliche Entscheidung auf Ausschließung von dem Besuche einer Börse erkannt ist. Die Zulassung und Wiederzulassüng zum Bvrsenbesuche kann in den Fällen unter 2 und 3 nicht vor der Beseitigung des Ausschlicßungsgrundes, in dein Falle unter 5 nicht vor Ablauf von 6 Monaten, nachdem die Strafe verbüßt, verjährt oder erlassen ist, erfolgen; sie darf in dem letzteren Falle und ebenso in dem Falle unter 6 nur stattsinden, wenn der Börsenvorstand den Nachweis für geführt erachtet, daß die Schuldverhältnisse sämtlichen Gläubigern gegenüber durch Zahlung, Erlaß oder Stundung geregelt sind. Einer Person, welche im Wiederholungsfälle in Zahlungsunfähigkeit oder in Konkurs geraten ist, muß die Zulassung oder Wiederzulassung mindestens für die Dauer eines Jahres verweigert werden. In dem Falle unter 4 ist der Ausschluß ein dauernder. Weitere Ausschließungsgründe können durch die Börsenordnungen festgesetzt werden. Auf Antrag der Börsenorgane kann die Landesregierung — in Preußen der Minister für Handel und Gewerbe — in besonderen i) Durch die Novelle znm Börsengesetz vom 28. Dezember 1921 sind Personen weiblichen Geschlechts grundsätzlich zum Börsenbesuch z u g e l a s se n. Praktisch ist davon aber bisher kaum Gebrauch gemacht, worden. 384 Fällen Ausnahmen von den Vorschriften über die Ausschließung vom Börsenbesuche zulassen. Börsenbesucher, die „im Zusammenhang mit ihrer Tätigkeit an der Börse" sich etwas haben zuschulden kommen lassen, was sich mit der Ehre eines Kaufmanns nicht verträgt, können von einem Ehrengericht, ­ das aus Mitgliedern der Börse besteht, zur Verantwortung gezogen werden. Solche mit der Ehre eines Kaufmanns nicht zu vereinbarende ­ Handlungen sind u. a.: Arglistige Beeinflussung der Kurse, z. B. durch Scheingeschäfte, Gewährung und Annahme von Geschenken, in der Absicht, falsche Gerüchte in die Presse zu lancieren, Anreizungen zu Börsenspekulationen, die außerhalb des Geschäftsbetriebes des Angeregten liegen usw. Auch Journalisten haben sich bereits vor dem Ehrengerichte zu verantworten gehabt. Die Strafen des Ehrengerichts bestehen in Erteilung eines Veriveises, zeitweiliger oder dauernder Ausschließung von der Börse. Berufung gegen den Spruch des Ehrengerichts an die Berufungskammer, die aus einem vom Reichsrat bestimmten Vorsitzenden und 6 Beisitzern besteht, kann binnen einer Woche sowohl vom verurteilten Beschuldigten, wie auch vom Staatskommissar, dem bei ehrengerichtlichen Verfahren weit größere Rechte als dem Staatsanwalt im prozessualischen Verfahren zustehen, eingelegt werden. Börsenvertreter nennt man die Personen, die für eine Bank oder eine Bankfirma an der Börse tätig sind. Sie „handeln" entweder, d. h. sie schließen im Namen und für Rechnung ihrer Bank bzw. Firma Geschäfte ab, oder sie erledigen den Depeschen- und Telcphonverkehr, d. h. sie notieren die während der Börsenzeit telegraphisch oder telephonisch einlaufenden Aufträge, sammeln Kurse und melden diese nach den Bureaus (Direktion, Depositcnkassen usw.) oder mittels Telegramm an auswärtige Kunden ihrer Firma, depeschieren die Ausführungen ustv. Die Zahl der Börsenvertreter ist je nach Größe der Firma und Höhe der Umsätze sehr verschieden. Während bei kleineren Geschäften nur die Chefs und vielleicht noch ein „junger Mann" und ein Lehrling „mit zur Börse geht", senden die Berliner Großbanken, neben einigen ihrer Direktoren, 20 und noch mehr ihrer Beamten zur Börse. Hinsichtlich der Zulassung von Wertpapieren zum Börscnhandel, der Kursnotierung, der Umrechnung von Werten in die deutsche Währung 25 O. GW. 25. A. 385 und der Berechnung der Stückzinscn der Wertpapiere bestehen seit dem 1. Januar 1899, bzw. dem 15. Juli 1910 vom Bundesrat erlassene einheitliche ­ Bestinimungen für alle deutschen Börsen. Nicht getroffen von diesen Vorschriften wird der Handel in Wechseln, bei dem daher bei den einzelnen deutschen Börsen mancherlei Abweichungen bestehen. Charakteristisch für alle Börsen, insbesondere aber für die Weltbörsen, ist eine gut organisierte Nachrichtenübermittlung. Vom Börsenplatz ­ aus vermitteln Boten durch das in den Börsenräumen befindliche Telephon den Verkehr mit der Firma und erhalten von dieser die während der Börsenzeit eingegangenen Orders, soweit sie nicht direkt an der Börse einlaufen. Die Weltbörsen untereinander sind mit direkten Telephonund Telegraphenleitungen verbunden. N a ch r i ch t e n b u r e a u s übermitteln ­ ihren Abonnenten auf schnellste Weise Neuigkeiten aus aller Welt. Berlin, London, Paris, New Jork stellen gewissermaßen einen einzigen großen Markt dar. An der Berliner Börse finden die Börsenversammlungen täglich, mit Ausnahme der Sonn- und Festtage, von 12 bis x / 2 3 Uhr statt. Die Kurse der nach 2 Uhr geschlossenen Geschäfte werden a m t l i ch nicht notiert. Die offizielle Börsenzeit währt von 12—2 Uhr. In die Zeit vor dem offiziellen Verkehr fällt die Vorbörse, in die Zeit nachher die Nachbörse. Börsenaufträge mit der Klausel „zum l e tz t e n K u r s", zur „Schluß - notig" oder „zur letzten Notiz" sind unter Zugrundelegung der offiziellen Notiz (2 Uhr), Aufträge mit der Klausel „zum Börsens ch l u ß" dagegen vor dem allgemeinen Börsenschluß, d. h. vor Vs 3 Uhr, auszuführen. Die Börsensäle werden bereits einige Zeit vor dem offiziellen Beginn (12 Uhr) dem Verkehre freigegeben und sollen Vs Stunde nach der offiziellen Schlußzeit geräumt sein. Kurz vor Beginn und nach Schluß der Börsenzeit finden, zum Teil auch außerhalb der Börsensäle, Umsätze in einigen Spekulationswerten ­ in beschränktem Umfange statt. Zulassuugzum Börsenbesuch. Wer an der Börse selbständig Geschäfte machen will, muß schriftlich die Ausstellung einer Börsenkarte beantragen. Das Gesuch muß von drei Gewährsmännern unterstützt ­ werden, die mindestens seit drei Jahren zum Besuch der Berliner Börse zugelasseu sind Nachdem der Antrag unter Namhaftmachung der 386 Gewährsmänner 8 Börsentage durch Aushang an der Börse bekanntgemacht ­ ist, und nachdem die drei „Paten" zu Protokvll erktärt haben, „daß sie nach sorgfältiger Prüfung den Antragsteller für einen Mann halten, der der Achtung seiner Berufsgenossen und der dauernden Zulassung zum Börsenbesuche mit der Befugnis zur Teilnahme am Börsenhandel würdig ist", erfolgt die Entscheidung über die Aufnahme. Der Börsenvorstand hat das Recht, Zulassungsanträge abzulehnen, ohne verpflichtet zu sein, Gründe anzugeben. Jeder Gewährsmann muß gleichzeitig mit der Stellung des Antrags eine Sicherheit in Höhe von 5000 RM in barem Gelde oder in börsengängigen Wertpapieren leisten. Die Industrie- und Handelskammer ­ ist berechtigt, über die Sicherheiten nach freiem Ermessen zu verfügen ­ szu Gunsten geschädigter Gläubiger usw.), wenn die Zulassung innerhalb ­ von 3 Jahren wieder zurückgenommen werden muß. Die Sicherheiten werden zurückgegeben, wenn die Zulassung rechtskräftig abgelehnt wird, oder wenn sich innerhalb von 3 Jahren nach der Zulassung kein Anlaß zur Inanspruchnahme der Gewährsmänner ergeben hat. Mit der Befugnis, im Namen und für Rechnung des Dien sitz ­ e r r n am Börsenhandel teilzunehmen, können auf die Dauer eines Kalenderjahres ­ zum Börsenbesuch zugelassen werden kaufmännische Angestellte eines zur Teilnahme am Börsenhandel zugelassenen Börsenbesuchers seiner Aktiengesellschaft usw.j. Der Börsenvorstand mutz die Zulassung zurücknehmen, ­ wenn der Angestellte Geschäfte auf eigene Rechnung macht. Die unmittelbare Aufsicht über die Berliner Börse steht der Berliner Handelskammer zu. Die Leitung der Börse erfolgt durch einen Börsenvorstand, der aus 63 Mitgliedern besteht, von denen 13 — 7 für die Wertpapier-, 4 für die Produkten- und 2 für die Metallbörse — von der Handelskammer aus ihrer Mitte für 1 Jahr, die anderen 50 aus den mit der Befugnis am Börsenhandel zum Börsenbesuch Zugelassenen auf 3 Jahre gewählt werden. Seit 1919 gehören dem Börsenvorstand auch 2 Vertreter der kaufmännischen Angestellten an, die im übrigen eine „Gemeinschaft der Berliner Börsenvertreter" zur Wahrung ihrer Interessen an der Börse geschaffen haben. Zur Schlichtung von Streitigkeiten aus einem an der Berliner Fondsbörse ­ abgeschlossenen Geschäfte, das die Lieferbarkeit der Werte oder die Auslegung oder Anwendung dieser Bedingungen oder bestehender Usancen betreffen, werden von einem im Börsengebäude tagenden Aus- 387 schuß von 3 Mitgliedern, der sogenannten Dreimänner-Kom-Mission, endgültig und unter Ausschluß jedes Rechtsniittels mündlich entschieden. Die Entscheidung dieser, von den Börsenbesuchern freito i l l i g an sie gebrachten Streitigkeiten erfolgt durch Stimmenmehrheit, in der Regel sofort nach geschlossener Verhandlung, bei der Eideszuschiebung und Vereidigung von Zeugen nicht zulässig ist. Nichterfüllung ­ der gefällten Entschädigung oder eines von der Kommission geschlossenen Vergleiches begründet neben den sonstigen Rechtsfolgen den Antrag auf Ausschließung von den Börsenversanimlungen. Für alle übrigen Streitigkeiten ist nach Wahl des Klägers die „schiedsri ch t e r - liche Kommission des Börsenvorstandes von Berlin" — solche Kommissionen bestehen an allen deutschen Börsen — oder das ordentliche Gericht zuständig. B ö r s e n g e b ü h r e n. Gebühren werden erhoben 1. für den Besuch der Börse und die Benutzung der Börseneinrichtungen, 2. für die Zulassung ­ von Wertpapieren, 3. für die Auslieferung von Telegrammen, 4. für Fernsprechgebühren, 5, für Schiedsgerichtsgebühren. Zurzeit gilt folgende Bö rsen gebühre nordn ung: I. Zulassungsgcbühren. Alle dauernd und mit der Befugnis zur Teilnahme am Börsenhandel zum Besuche der Börse zugelassenen Personen werden von dem Ausschüsse für die finanzielle Verwaltung des Börsenunternehmens zu einem der folgenden 9 Normalsätze der Börsengebühren veranlagt: 1. Stufe 40 NM 4. Stufe 500 NM 7. Stufe 5000 RM 2- ,, 100 „ 5. „ 1000 .. 8. „ 10000 „ 3- 300 „ 6. „ 2000 „ 9. 20000 „ Von diesen Gebühren gelangen aber tatsächlich nur zur Einziehung: inder l.Stufe 20RM in der 4.Stufe 200 RM inder7.Stufe 2000RM " ■ 2. „ 50 „ „ 5. „ 400 „ „ 8. 4000 „ „ 3. 120 „ „ „ 6. „ 800 „ „ „ 9. .. 6000 „ Bei der Einschätzung sind insbesondere zu berücksichtigen: der an der Börse erzielte oder vermittelte Umsatz, der hierbei und durch Benutzung der Börseneinrichtungen erzielte Gewinn, die Zahl der bei dem Börsengeschäft benutzten Gehilfen, der Umfang der Benutzung der mit der Börse verbundenen Vcrkehrsanstalten. Gegen die Einschätzung steht dem Beitragspflichtigen innerhalb zweier Wochen ­ nach Empfang der Mitteilung die Beschwerde an die Industrie- und Handelskammer, gegen deren Entscheidung innerhalb zweier Wochen nach Empfang ­ der Mitteilung die Klage beim Bezirksausschüsse zu. Falls mehrere Vertreter desselben Betriebs (Gesellschafter einer offenen Handels-Gesellschaft, Vorstandsmitglieder einer Aktien-Gescllschaft, persönlich haftende Gesellschafter einer Kommandit-Gesellschaft oder Kommandit-Gesellschaft auf Aktien, Geschäftsführer einer Gesellschaft mit beschränkter ­ Haftung, Vorstandsmitglieder einer eingetragenen Genossenschaft, Repräsentanten oder Gruben-Vorstandsmitglieder von Gewerkschaften, gesetzliche ­ oder satzungsmäßige Vertreter anderer als der vorgenannten juristischen Personen) die Börse besuchen, so ist für den 2. und jeden weiteren Vertreter ein Zuschlag von je 25 % der genannten Gebühren zu entrichten. Für die Zulassung der am Börsenhandel Teilnehmenden wird eine einmalige Gebühr (Aufnahmegebühr) in Höhe der doppelten Jahresgebühr der veranlagten Stufe erhoben. Für die Zulassung weiterer Vertreter desselben Betriebes ist in den Stufen 1—5 ein Zuschlag von 2b % der doppelten Jahresgebühr, in den Stufen 6—9 ein Zuschlag von 25 % der Jahresgebühr der veranlagten Stufe zu entrichten. Personen, die ohne Befugnis zur Teilnahme am Börsenhandel die Börse besuchen, haben einen Betrag von 100 NM zu entrichten. sZur Einziehung gelangen 50 NM.) Für die Einführung von G ä st e n ist eine Gebühr von 5 RM für den Tag zu zahlen. Für den Besuch der Börsenversammlungen durch kaufmännische An - g e st eilte sProkuristen, Handlungsgehilfen, Volontäre und Lehrlinge) — sie erhalten nicht eine Börsen-, sondern nur eine Eintrittskarte — sind zu entrichten: für die 3 ersten zugelassenen kaufmännischen Angestellten je 80 NM, für jeden folgenden eine um 40 RM steigende Gebühr. Hiervon werden erhoben: für den 1. bis 3. kausmännischen Angestellten je 80 RM 4. ., 10. „ ., 40 11. „ 20. „ „ 36 21. „ 30. „ 32 31. .. 40. ., 28 41. und die folgenden „ 24 Für den Zutritt von Boten zu den Börsenversammlungen sind von demjenigen ­ Betriebe, der ihre Zulassung beantragt hat, folgende Gebühren zu entrichten: für den ersten zugelassenen Boten 20 RM, für jeden folgenden 10 RM mehr. 388 Jeder Vertreter der Presse zahlt eine Gebühr von 12 Reichsmark. Die Gebühren werden je zur Hälfte im April nnd Oktober erhoben. Die Halbjahrsrate ist anch dann voll zu entrichten, wenn die Gebührenpflicht im Laufe des Halbjahrs eintritt oder endigt *). II. Einführungsgebühren (für Wertpapiere). Werden Wertpapiere an der Berliner Börse eingeführt, so ist für die Inanspruchnahme der Börsencinrichtungcn, unabhängig davon, ob ein Prospekt eingereicht worden ist oder nicht, eine Gebühr fEinführungsgebühr) von dem Antragsteller zu entrichten. Die Papiere gelten spätestens als eingeführt, wenn die Lieferbarkeit ausgesprochen ist. Für die Höhe der Gebühr, die abgesehen von den Fällen zu III nnd V von dem Nennwerte berechnet wird, ist der folgende Tarif maßgebend: I. Festverzinsliche Wertpapiere: für jede angefangene Million 200 RM. Ausnahmen: 1. Die Einführung deutscher Reichs- und Staatsanleihen sowie der durch die Rentenbankcn ausgegebenen Rentenbricfe ist gebührenfrei. 2. Die Hälfte des Satzes unter I ist zu bezahlen: a) für Anleihen, deren Verzinsung von dem Reich oder einem Bundesstaat ­ gewährleistet wird) d) für Anleihen kommunaler Körperschaften (Provinz-, Kreis-, Stadtoder ­ Synodalanleihen) oder der Kreditanstalten dieser Körperschaften) e) für Pfandbriefe oder Schuldverschreibungen von öffentlichen Kreditinstituten, ­ die durch Vereinigung von Grundbesitzern gebildet sind (Landschaften) oder unter staatlicher oder kommunaler Verwaltung stehen, sowie für Pfandbriefe oder Schuldverschreibungen von preußischen ­ Provinzial- (Kommunal-) ständischen Kreditinstituten) d) für Hypotheken- und Schifsspfandbriefe. 3. Wird bei Schuldverschreibungen, für die die Landesregierung angeordnet hat, das; es der Einreichung eines Prospektes nicht bedarf, der Betrag der einzuführenden Wertpapiere dem Börsenvorstande nicht mitgeteilt, so wird die Gebühr im Einzclfalle von der Zulassungsstelle festgesetzt. 4. Für die Einführung festverzinslicher Wertpapiere, die bereits eingeführt waren nnd durch Abstempelung eine Änderung der Rechtsverhältnisse erfahren haben, ohne daß der Nennbetrag erhöht wurde, ist die Hälfte des Satzes unter I zu bezahlen. II. Fe st verzinsliche ausländische Wertpapiere: für jede angefangene Million 400 RM. i) Im Herbst 1926 waren zum Besuch der Berliner Börse zugelassen: 2530 selbständige Börsenbesucher, .2500 Angestellte, 587 freie Makler und 108 Kursmakler. III. Nach Sachwert verzinsliche Anleihen: 1 h°loo für jede angefangene Million, berechnet nach dem Einführungskurs. ­ Mindestgebühr 400 RM. IV. Aktien: für jede angefangene Million 400 Reichsmark. Ausnahmen: a) Bei Kapitalhcrabsetzungen von Gesellschaften, deren Aktien (Anteile) bereits eingeführt waren, wird für die Einführung der herabgesetzten Aktien (Anteile) die Hälfte des Satzes erhoben; b) für Aktien und Anteile, deren Neuzulassnng infolge ihrer Umstellung auf Reichsmark gemäß § 4 der 6. Verordnung zur Durchführung der Verordnung über Goldbilanzcn vom 5. November 1924 erforderlich ist, gelangen für jede angefangene Million 100 Reichsmark zur Erhebung. ­ V. G e n u ß s ch e i n c: Dieselbe Gebühr tvie für die Einführung von Aktien. Für nicht auf einen Betrag gestellte Genußscheinc beträgt die Gebühr berechnet nach dem Einführungskurs. Mindestgebühr: 400 RM. Im Falle gleichzeitiger Einführung mehrerer G a t t u n g e » von Wertpapieren, für die verschiedene Kursnotierungen stattfinden, wird die Gebühr ­ für jede Gattung besonders berechnet. Bei Wertpapieren, die nur auf ausländische Währung lauten, ist der für die Umrechnung der fremden Währung in die deutsche Währung von der Zulassungsstelle ­ festgesetzte Kurs, in Ermangelung eines solchen der vom Bundesrat ­ festgesetzte Kurs, maßgebend. Frankfurt a. M. : ) ist der zweitgrößte Wertpapiermarkt in Deutschland. Früher erhielt die Frankfurter Börse ihre eigene Note durch das internationale Geschäft in ILertpapieren; insbesondere wurden auch zahlreiche amerikanische Werte hier gehandelt. Nach Beschlagnahme zahlreicher ausländischer Effekten inDeutschland ist der Handel in Auslandswerten ­ naturgemäß stark eingeschränkt. Geblieben aber ist in Frankfurt der Handel in Spezialwerten der entwickelten Industrien des eigenen Platzes und von Südwestdcutschland, die z. T. n u r in Frankfurt gehandelt ­ werden. Täglich finden zwei Börsenversammlungen statt: die Mittagsbörse ­ von 12'/4—2 3 /4 und die Abendbörse (mit Ausnahme der Sonnabende) von 6V4—6V2- Die Abendbörse, die hervorgegangen toar aus den Abendversammlungen der ehemaligen „Efsekten-Sozietät", i) Literatur: Otto Wormser, Die Frankfurter Börse. Tübingen 1919. 390 391 eines „Privatklubs" zum Zwecke des Börsenhandels, bildet die offizielle ­ Fortsetzung der Mittagsbörse. Die an der Abendbörse abgeschlossenen ­ Geschäfte werden so erfüllt, als ob sie am nächsten Börsentage abgeschlossen wären. In der Mitte des Börsensaales befindet sich eine große Schranke, in die sich die Kursmakler zwecks Feststellung der Kurse begeben, nachdem sie die Aufträge, die ihnen auf Zetteln (rosafarben für die Einheitswerte, weiß für Aufträge zu variablen Kursen) schriftlich erteilt sind, in dem au den Börsensaal anstoßenden Saal der Maklerkammer entgegengenomnien haben. Während des Kursmachens werden von den Maklern noch mündlich Aufträge entgegengenommen. Die Knrsmakler sind nicht in Gruppen eingeteilt, sondern handeln in den ihnen zugewiesenen Wertpapieren selbständig. In Hamburg ist das Börsengebäude an den Werktagen von morgens 8 bis abends 10, an den Sonn- und Festtagen von morgens 8 bis nachmittags ­ 3 Uhr geöffnet. Während früher der Zutritt zu den dem allgemeinen Geschäftsverkehr dienenden Räumen allen anständigen männlichen Personen freistand, darf seit dem 1. Dezember 1921 das Hamburger Börsengebäude ­ nur noch von denen betreten werden, die eine von der Handelskammer ­ ausgestellte Zulassungskarte vorweisen; diese wird grundsätzlich nur, gegen Zahlung einer Gebühr, an eingetragene Firmen und deren Angestellte ausgehändigt. Wer die Wertpapierbörse besuchen will, muß noch eine weitere Karte lösen, deren Ertrag dem Verein der Mitglieder der Fondsbörse zufließt. Die Fondsbörse tagt amtlich von 12—iy 2 ; nachher ­ findet nur noch Freiverkehr statt. Von den ausgegebenen Zulassungskarten ­ entfällt nur ein kleiner Teil auf die Fondsbörse. An der Hamburger Börse gibt es keine beeidigten Makler, sondern nur für die Notierung in Pflicht genommene Vermittler, deren Tätigkeit nicht auf die Gruppe von Papieren, die sie zu notieren haben, beschränkt ist. Die amtliche Feststellung der Kurse erfolgt durch ein Mitglied des Börsenvorstandes ­ auf Grund der von den Maklern ermittelten Geschäfte und der Anmeldungen von den in das Firmenregister der Fondsbörse eingetragenen ­ Firmen. Die Anmeldezettel über die Geschäfte, die von diesen Firmen in der Zeit von 12—2 1 /* Uhr zustande gekommen sind oder abzuschließen ­ versucht wurden, sind in die im Börsengebäude zu diesem Zweck angebrachten Kasten zu legen. 392 IV. Zulassung von Wertpapieren ZUM Börsenhandel. J. Die Aulaflungsstelle. Eine amtliche Kursfeststellung (siehe Seite 431 ff.) und eine Veröffentlichung ­ der Börsenpreise darf nur für solche Wertpapiere erfolgen, die ausdrücklich zum Börsenhandel zugelassen sind. Es wird damit bezweckt, ­ Kapitalisten und Sparer vor schwindelhaften Unternehmungen nach Möglichkeit zu schützen. Die Zulassung von Wertpapieren geschieht (Börsengesetz § 36) an jeder Börse durch eine Kommission, „die Z u - l a s s u n g s st e l l e", von deren Mitgliedern mindestens die Hälfte aus Personen bestehen muß, die sich nicht berufsmäßig am Handel mit Wertpapieren beteiligen. Von der Beratung und Beschlußfassung über die Zulassung eines Wert-Papiers zum Börsenhandel sind diejenige» Mitglieder ausgeschlossen, die an der Einführung dieses Wertpapiers in den Börsenhandel ein Interesse haben; für die ausscheidenden Mitglieder der Zulassnngsstelle sind Stellvertreter ­ nach näherer Bestimmung der Börsenordnung zu berufen. Die Zulassungsstelle hat die Aufgabe und die Pflicht: a) die Vorlegung der Urkunden, die die Grundlage für die zu emittierenden ­ Wertpapiere bilden, zu verlangen und diese Urkunden zu prüfen; b) dafür zu sorgen, das; das Publikum über alle zur Beurteilung der zu emittierenden Wertpapiere notwendigen tatsächlichen und rechtlichcn Verhältnisse soweit als möglich unterrichtet wird, und bei Unvollständigkeit der Angaben die Emission nicht zuzulassen; c) Emissionen nicht zuzulassen, durch die erhebliche allgemeine Interessen geschädigt werden, oder die offenbar zu einer Übervorteilung des Publikums führen. Der Antrag auf Zulassung muß von einer an der Börse vertretenen öffentlichen Bankanstalt, Privatbank oder Bankfirma eingereicht werden. Die Zulassnngsstelle darf einem jeden Papier die Zulassung ohne Angabe ­ von Gründen versagen. Ausgenommen sind deutsche Reichsund Staatsanleihen, die oo ixso an jeder Börse zum Börsenhandel ­ zuzulassen sind. Ausgenommen sind weiter (§ 40 des BG.) Schuldverschreibungen, deren Verzinsung und Rückzahlung von dem Reich oder einem Bundesstaat gewährleistet ist, sowie kommunale und land ­ 893 schaftliche Schuldverschreibungen, sofern die Regierung die Befreiung vom Prospektzwang ausgesprochen hat. Durch die Prospektbefreiung gilt die Zulassung „als erfolgt". Gegen die Beschlüsse der Zulassungsstelle kann Beschwerde eingelegt werden. Die Zulassungsstelle darf auch bereits zum Börsenhandel zugelassene Wertpapiere lvieder vom Handel ausschließen. Für Wertpapiere, deren Zulassung zum Börsenhandel verweigert oder nicht nachgesucht ist, darf (§ 43 BG.s eine amtliche Kursfeststellung nicht erfolgen. Geschäfte in solchen Wertpapieren sind von der Benutzung der Börseneinrichtungen ausgeschlossen und dürfen von den Kursmaklern nicht verniittelt werden. Auch dürfen für solche an der Börse abgeschlossenen Geschäfte Kurszettel nicht veröffentlicht oder in mechanisch hergestellter Vervielfältigung verbreitet werden, sofern nicht die Börsenordnung für besondere Fälle Ausnahmen gestattet. Die Effekten müssen sausgenommcn sind Aktien oder Jnterimsscheine von Versicherungsgesellschaften) voll gezahlt sein und auf deutsche Währung oder gleichzeitig aus diese und eine andere Währung lauten, die Zinsen und Dividenden sowie die gekündigten Stücke an einem deutschen Börsenplatz zahlbar sein und die Aushändigung der neuen Zinsbogen ­ daselbst kostenfrei erfolgen. Werden Ausnahmen hiervon gewährt, so muß darüber dem Staatskommissar unter Angabe von Gründen berichtet ­ werden. Aktien inländischer Kreditbanken werden nur zugelassen, wenn sich die Banken verpflichten, alle zwei Monate Zwischenbilanzen zu veröffentlichen bz!v. der Reichsbank einzureichen (siehe S. 144). Aktien eines zur Aktiengesellschaft oder Kominanditg e s e l l s ch a f t auf Aktien u m g e w a u d e l t e n U n t e r n e h - in e n s dürfen zum Börscnhandel nicht vor Ablauf eines Jahres nach Eintragung der Gesellschaft in das Handelsregister und vor Veröffentlichung ­ der ersten Jahresbilanz nebst Gewinn- und Verlustrechnung zugelassen ­ werden. Hierdurch soll vermieden werden, daß unter Ausnützung einer günstigen Zeitströmung Aktien von Unternehmungen zum Börsen-Handel eingeführt werden, die sich in keiner Weise zum Betriebe durch eine Aktiengesellschaft eignen, und deren finanzielle Ergebnisse von der Öffentlichkeit sich noch nicht beurteilen lassen. Ob ein Zeitraum von einem Jahr hierfür ausreichend ist, muß allerdings sehr fraglich erscheinen. ­ Was hat man durch diesen Gesetzesparagraphen erreicht? Die V 394 l Gründer von Aktiengesellschaften müssen die Aktien des neuen Unternehmens ­ IV4 Jahr liegen lassen, ehe eine Weiterbegebung möglich ist. Da bei einer Eniission von Aktien auch auf die allgemeine politische und wirtschaftliche Lage Rücksicht genommen werden muß, so können aus den IV4 Jahr 2, 3 und noch mehr Jahre werden. Weil aber Banken und Bankiers ihre Gelder in der Regel nicht so lauge Zeit festlegen ivollen, so werden als Mittelglied zwischen Banken und industriellen Unternehmen mitunter Trustgesellsehaften („Bank für Unternehmungen") gegründet. ­ Die Zulassung von Anteilscheinen oder st a a t l i ch nicht garantierten Obligationen ausländischer Erwerbsgesellschaften ­ wird nach § 41 des Börsengesetzes davon abhängig gemacht, daß die Emittenten sich auf die Dauer von 5 Jahren verpflichten, die Bilanz sowie die Gewinn- und Verlustrechnung jährlich sofort nach Feststellung in einer oder mehreren von der Zulassungsstelle zu bestimmenden ­ deutschen Zeitungen zu veröffentlichen. Der M i n d e st b e t r a g der zuzulassenden, auf einen Geldbetrag lautenden Wertpapiere ist bei den Börsen von Berlin, Frankfurt a. M. und Hamburg V 2 Million, bei den übrigen Börsen 1 U Million RM. Sollen Kuxe und Genußscheine zum Handel zugelassen werden, so muß ihre Stückzahl mindestens 1000 betragen. Die Zulassungsstelle kann von diesen Mindestsätzen absehen: 1. Wenn Wertpapiere desselben Ausstellers bereits au der Börse zum Handel zugelassen sind; 2. bei Anteilen einer Gesellschaft, deren Kapital herabgesetzt worden ist, wenn die Anteile der Gesellschaft vor der Herabsetzung an der Börse zum Handel zugelassen waren; 3. bei Anteilen einer Gesellschaft, deren Kapital auf G 0 l d m a r k umgestellt ­ worden ist, wenn die Anteile der Gesellschaft vor der Umstellung an der Börse zum Handel zugelassen waren, und sofern der Gesamtwert der Stücke, in denen der Börscnhandel stattfinden soll, bei den Börsen zu Berlin, Frankfurt a. M. und Hamburg mindestens 200 000, bei den übrigen Börsen mindestens 100 000 RM beträgt. — In besonderen Fällen kann die Landesregierung Ausnahmen zulassen. ­ Über die Zulassung von Werten zum Handel im freien Verkehr ­ der Berliner Börse entscheidet der „Berliner Ausschuß für Geschäfte in amtlich nicht notierten Werten beim Verein für die Interessen der Fondsbörse" auf Grund von Richtlinien, die am 20. Februar 1923 gegeben worden sind. 1925 hat dieser Ausschuß eine Bereinigung des Marktes vorgenommen und von den unnotierten Werten, die in der Inflationszeit auf 170 angewachsen waren, die Hälfte gestrichen. Die Mitglieder der Zulassungsstelle üben ihre Tätigkeit ehre n a m t - l i ch aus. Die für die Bewilligung der Zulassung erhobenen Gebühren fließen in die Kasse der Börse bzw. des Handelsorgans, dem die Verwaltung ­ der Börse obliegt. Im Haushaltsplan der Industrie- und Handelskammer Berlin sind für das Rechnungsjahr 1925/26 eingesetzt als „Gebühren für die Einführung von Wertpapieren zum Börsenhandel" 60 000 RM. Eine relativ geringe Summe gegenüber den anderen Posten „Gebühren für den Besuch der Börse und Benutzung der Einrichtungen der Börse" 1 303 000 RM, „Einnahme aus den Börsensälcn lPlatzmietens" 254 000 RM. Die Stellung eines Antrags auf Zulassung von Wertpapieren darf nur von Firmen erfolgen, die an dem betreffenden Börsenplatz ansässig sind. Da, zwecks Erlangung eines größeren Marktes, die an einer Provinzbörse eingeführten Papiere später häufig noch Zutritt zur Berliner ­ Börse suchen, ergibt sich für Berliner Banken und Banksirmen, die von der Gesellschaft oder dem betr. Konsortium niit der Stellung des Zulassungsantrages betraut werden, eine gute Einnahmequelle. 20 000, 30 000 NM und niehr werden für diese Tätigkeit liquidiert. — Z. Zulafimigsantrag und Prospekt. Sollen Wertpapiere an einer Börse zum Handel zugelassen werden, so muß von einer an dieser Börse vertretenen Bank oder Bankfirma ein diesbezüglicher schriftlicher Antrag unter Beifügung des von dem Antragsteller unterzeichneten Prospektes und verschiedener Nachweise an die Zulassungsstelle gerichtet werden. Diese vom Börsengesetz ausdrücklich ­ geforderte Mitwirkung einer Bank bei der Zulassung von Aktien zum Börsenhandel ist für die Bank ein sehr ertragreiches Geschäft. Die dafür geforderte Provision ist unverhältnismäßig hoch. Da eine große Zahl industrieller Gesellschaften, deren Aktien bisher nur an einer Provinzbörse ­ zum Handel zugelassen waren, den Wunsch hat, den Aktien ihres Unternehmens einen größeren Markt zn eröffnen, so sind die Berliner Banken und Bankfirmen im Vorteil gegenüber den Provinzinstituten. 396 Der Prospekt muß u. a. angeben: den Namen der Gesellschaft, des Gemeinwesens usw., für bereu Werte die Zulassung erfolgen soll; den Rechtstitel, auf dem die Berechtigung zur Ausgabe der Wertpapiere beruht; ­ den Verwendungszweck; den Nennbetrag der Emission; die Numniern der zu emittierenden Stücke; die Bestimmungen iiber die Tilgung der Anleihe, die Art der Sicherstellung und die Vorzugsrechte, die den zu emittierenden Werten vor früher ausgegebenen Werten oder diesen vor jenen zustehen, kurz, der Prospekt muß alle die Angaben enthalten, die für die Prüfung des Wertes des zu emittierenden 'Papieres von Bedeutung ­ sind. Der Prospekt wird der Zulassungsstellc in der Regel zugleich ­ mit dem Zulassungsantrage eingereicht, und auf ihn erstreckt sich der Hauptteil der Prüfung. Die Zulassungsstellen gehen über die durch Gesetz und Einführungsbestimmungen ­ vorgeschriebenen Mindestforderungen mitunter noch hinaus und legen dem Emittenten zur Sicherung des Publikums (Schutz vor Übervorteilung) und zur Erleichterung des Verkehrs oft noch mancherlei tveitere Verpflichtungen auf. Ob und inwieweit die Zulassungsstellen hierzu berechtigt sind, darüber gehen die Ansichten auseinander. Hauptaufgabe ­ der Zulassungsstellen muß sein und bleiben, nach Möglichkeit dafür zu sorgen, daß das inländische Kapital vor Verlusten bewahrt wird. Die Zulassung von Effekten zum Börsen terminhandel erfolgt durch den Börsenvorstand. Sie setzt voraus, daß bereits während eines längeren Zeitraums ein regelmäßiger Handel in dem Wertpapiere stattgefunden ­ hat. 5. Haftung des Lmiftwnshauses. Enthält der Prospekt (Börsengesetz §§ 45—49), auf Grund dessen Wert-Papiere zum Börscnhandel zugelassen sind, unrichtige Angaben, so haften diejenigen, die den Prospekt erlassen haben, sotvie die, von denen der Erlaß des Prospektes ausgeht, wenn sie die Unrichtigkeit gekannt haben oder ohne grobes Verschulden hätten kennen müssen, als Gesamtschuldner jedem Besitzer eines solchen Wertpapieres für den Schaden, der ihm aus der von den gemachten Angaben abweichenden Sachlage erwachsen ist. Das gleiche gilt, wenn der Prospekt infolge de.r Fortlassung wesentlicher Tatsachen unvollständig ist und diese Unvollständigkeit auf böslichem Verschweigen oder auf der böslichen Unter ­ lassung einer ausreichenden Prüfung seitens derjenigen, welche den Prospekt ­ erlassen haben, oder derjenigen, von denen der Erlaß des Prospektes ausgeht, beruht. Die Ersatzpflicht wird dadurch nicht ausgeschlossen, daß der Prospekt die Angaben ­ als von einem Dritten herrührend bezeichnet. Sie erstreckt sich nur aus diejenigen Stücke, die auf Grund des Prospektes zugelassen und von dem Besitzer ­ auf Grund eines im Jnlande abgeschlossenen Geschäftes erworben sind. Ihr kann dadurch genügt werden, daß die Wertpapiere gegen Erstattung des von dem Besitzer nachgewiesenen Erwerbspreises oder desjenigen Kurswertes, den sie zur Zeit der Einführung hatten, übernommen werden. Ausgeschlossen ist die Ersatzpflicht, lvenn der Besitzer des Papieres die Unrichtigkeit oder Unvollständigkeit der Angaben des Prospektes bei dem Erwerbe gekannt hat. Der Ersatzanspruch verjährt in 5 Jahren. Eine Vereinbarung, die die Haftpflicht ausschließt oder verringert, ist unstatthaft. 4- Der Handel „per Erscheinen". Für die zur öffentlichen Zeichnung aufgelegten Wertpapiere darf nach § 42 des Börsengesetzes vor beendeter Zuteilung an die Zeichner eine amtliche Feststellung des Preises nicht erfolgen. ­ Hierdurch soll verhütet werden, daß Emissionshäuser die Effekten, die bei ihnen zur öffentlichen Zeichnung aufgelegt sind, an der Börse „per Erscheinen" höher als zum Emissionskurse verkaufen und den Zeichnern nichts oder nur sehr geringe Beträge zuteilen. Weiter soll auch vermieden ­ werden, daß unreelle Zeichner die Stücke, auf die sie glauben rechnen zu dürfen, verkaufen oder dadurch den Kurs drücken. Vor beendeter Zuteilung an die Zeichner sind Geschäfte in diesen Werten von der Benutzung der Börseneinrichtungen ausgeschlossen. Kurse dürfen hierfür, ebenso wie für die nicht zugelassenen Werte, von den Kursmaklern ssiehe S. 429 ff.) nicht festgestellt werden. Auch ist es verboten, ­ hierüber einen Kurs im Kurszettel zu veröffentlichen oder in mechanisch ­ hergestellter Vervielfältigung zu verbreiten. Gestattet ist jedoch der Handel derartiger Werte ohne Benutzung der amtlichen Börseneinrichtungen, ohne Notiz, im freien Verkehr (oft, in Anlehnung an den französischen Sprachgebrauch, Kulisse genannt), so bezeichnet im Gegensatz zum offiziellen Verkehr. 397 398 V. Arten der an der Börse gehandelten Wertpapiere1). Übersicht. Effekten und Wertpapiere sind nach allgemeinem Sprachgebrauch gleichbedeutende ­ Begriffe. Wenn man aber, mit Sattler, als Charakteristikum ­ der Effekten ihre Vertretbarkeit betrachtet, so kann man Wechsel und Schecks nicht dazu zählen. Effekten sind dann Wertpapiere besonderer Art. „Versachlichte Schuldverhültnisse" nennt sie Sonibart. Persönliche ­ Beziehungen zwischen Gläubiger und Schuldner bestehen nicht. Liefmann^) nennt Wertpapiere verbriefte Fordernngsrechte und unterscheidet ­ Geldpapiere (Banknoten, Wechsel, Schecks) und Kapitalpapiere. Für diese ist, im Gegensatz zu jenen, charakteristisch, daß sie Anspruch ­ auf dauernde Erträge verkörpern, daher ein K a p i t a l darstellen, während ­ jene nur Geld als Tauschmittel, aber nicht Geldkapital, Mittel der Kapitalanlage, ersetzen bzw. verkörpern. Effekten sind eine Unterart der .Kapitalpapiere ­ und unterscheiden sich von anderen Kapitalpapieren sHypotheken, Darlehnsscheinen) durch ihre Vertretbarkeit. — Die Bankpraktiker und auch die Gesetze brauchen jedoch bald das eine, bald das andere Wort. Einer der Hauptvorzüge der Effekten besteht darin, daß Kursnotierungen ­ dauernd Aufschluß über ihren Marktwert geben und häufig Umsätze ­ in ihnen stattfinden, so daß der Eigentümer sich rasch von ihnen trennen und somit sein Geld für andere Zwecke freiniachen, sie andrerseits ­ aber auch wieder jederzeit erwerben kann. Effekten bilden sonach die bequeniste Form der Kapitalanlage^). i) über die verschiedenen Gattungen der Wertpapiere und die Gesichtspunkte der Auswahl siehe auch meine im Verlag von Dürr & Weber in Berlin SW 11 erschienenen Zellenbücher: 1. Plaudereien eines Bankdirektors über Kapitalanlage ­ und Vermögensverwaltung, 2. Börsengeschäfte, 3. Der Handelsteil einer Zeitung, 4. Wie steht der Dollar? 3) Beteiligungs- und Finanzierungsgesellschaften. Jena 1909. S. 30. 3) Helfferich schreibt (1914) in seiner Arbeit „Deutschlands Volkswohlstand 1888 bis 1913": „Das deutsche Volkseinkommen beträgt rund 40 Milliarden jährlich, gegen 22—26 Milliarden M um das Jahr 1895. Von den 40 Milliarden ­ werden jährlich etwa 7 Milliarden M, also etwa ein Sechstel, für öffentliche Zwecke aufgewendet, etwa 25 Milliarden M dienen dem privaten Verbrauch, und etwa 8—8Vs Milliarden, die sich durch den automatischen Wertzuwachs des vorhandenen Vermögens auf 10 Milliarden erhöhen, wachsen als Mehrung dem Volksvermögen zu, gegen etwa 4*/2—6 Milliarden vor 15 Jahren." — Über die gegenwärtige Vermehrung des Volksvermögens besitzen wir noch keine zuverlässigen Schätzungen. 399 Nach der verschiedenen Art der Übertragung des Besitzes sind zu unterscheiden: ­ die I n h a b e r p a p i e r e, die Namenpapiere (Rektapapiere) und die Orderpapiere. Die überwiegende Mehrheit der im Verkehr befindlichen Wertpapiere lautet auf den Inhaber. Sie enthalten also nur den Namen des Schuldners (Ausstellers), nicht aber auch den des Gläubigers. Wird das Papier verkauft, so geht es gegen Zahlung bzw. Belastung des Gegenwertes, ohne weitere Formalitäten, in das Eigentum des Käufers über. Die auf den Namen des Gläubigers lautenden Papiere, die Namen-Papiere, gewähren zwar den Gläubigern größere Sicherheit gegen Verluste, sind aber sehr unbequem, da sie nur durch Zession, die auf den Wertpapieren vermerkt sein muß, an einen anderen übertragen werden können. So ist bei allen Versicherungsgesellschaften (siehe S. 419 f.) und bei einigen anderen Aktiengesellschaften zur Übertragung auf andere Personen ­ die Genehmigung des Vorstandes einzuholen. Orderpapiere find die in der Form von kaufmännischen Verpflichtungsscheinen ­ an Order ausgegebenen Obligationen von Aktiengesellschaften ­ (siehe S. 410 f.). Nach der Art der Verzinsung unterscheidet man: 1. Gläubigereffekten, Effekten mit festem Zinsertrag. Die Zahlung der Zinsen wird ein für allemal in bestimmter Höhe zu den festgesetzten ­ Terminen versprochen. Man nennt sie Anleihe n oder Schuldverschreibungen (Obligationen). Das Effekt besagt, daß sein Inhaber einem Staate, einer Stadt, einer Gesellschaft usw. einen angegebenen Betrag zu einem angegebenen Zinssatz ­ geliehen hat. Die Zinszahlung findet gegen Einreichung des nieist halbjährlich fälligen Kupons (siehe S. 315) statt. 2. Teilhabereffekt en. Effekten mit veränderlichem Zinsertrag: A k t i e n, K u x e, Anteile einer G. m. b. H. Der Erwerber ist Teilhaber der Unternehmung und als solcher am Gewinn der Unternehmung beteiligt. Die Aktie (sie kommt hierbei im wesentlichen in Betracht) stellt einen bestimmten, ziffernmäßig begrenzten Anteil an dem Geschäfts- 400 vermögen bar. Als Mitbesitzer des Unternehmens hat der Aktionär kein Anrecht ans einen ein für allemal bestimmten Zinsfuß, sondern er nimmt am Gewinn der Gesellschaft teil. Ist ein solcher nicht erzielt worden, so kann auch eine Dividendenverteilung nicht stattfinden (siehe S. 413). Zwischen Aktie und Obligation gibt es nun niehrere Zwischenstufen: Zunächst die Vorzugsaktien, die vom Gewinn einen bestimmten Prozentsatz gewähren, bevor auf die Stamniaktien Dividende gezahlt wird. Dieser Gewinnanspruch ist in vielen Fällen kumulativ, d. h. auf die Vorzugsaktien wird Dividende für die Jahre, die mangels eines Gewinnes ­ ertraglos waren, nachgezahlt. Das Gegenstück hierzu bildet die G e w i n n o b l i g a t i o n. Neben einem festen Zins ist der Obligationär am Reingewinn der Unternehmung beteiligt. Dies geschieht in verschiedener Weise: a) der Gewinnanteil ist nach oben und nach unten unbegrenzt, der Obligationär erhält als Gewinn (neben der festen Verzinsung) einen Teil der Dividende, b) der Gewinnanteil wird erst gewährt, wenn die Dividende eine bestimmte ­ Höhe erreicht hat, ist aber nach oben hin unbegrenzt, e) der Gewinnanteil wird erst gewährt, wenn die Dividende eine bestimmte ­ Höhe erreicht hat, und ist nach oben hin begrenzt. Neben den Zinsscheinen besitzen die Obligationen verschiedener Gesellschaften ­ einen Dividendenschein, gegen dessen Abgabe der veränderliche Gewinnanteil gezahlt wird. Die Besitzer der Gewinnobligationen genießen häufig noch andere Vergünstigungen, ­ so z. B. einen erheblich erhöhten Tilgungskurs oder fund) die Möglichkeit, die Obligationen in Aktien umzuwandeln (convertible bonds) bzw. ein Bezugsrecht auf Aktien auszuüben. Wesentlich für den Kurs der Wertpapiere ist, ob und iit welcher Höhe eine Aufwertung der Papiere erfolgt. j. Festverzinsliche Wertpapiere. a) Staatsanleihen. Die Sicherheit der Staatsschuldverschreibungen, der Staatsanleihen, ist nicht so sehr von der Höhe der Staatsschuld abhängig, als von der Art und Weise, wie die Gelder Verwendung finden szu produktiven Zwecken, zur Deckung eines Defizits nsw.), von der Verfassung eines 26 o. mt. 25. A. 401 Landes, beut Volkscharakter usw. Die idealen Staatsanleihen sind diejenigen, ­ die kulturellen Zwecken dienen und von denen auch die kommende Generation, der Lasten auferlegt werden, Vorteile hat. Es sind zu unterscheiden: ­ Schwebende und dauernde (fundierte) Staatsschulden. Die Anleihen verdanken ihre Entstehung den: Mißverhältitis zwischen Einnahmen und Ausgaben. Sch W eben de Schulden (dettes flottantes, floating debts) nennt man die für kürzere, fundierte (konsolidierte oder dauernde) Schulden die für längere Zeit oder überhaupt ohne Rückzahlungsverpflichtung ­ aufgenommenen Anleihen. Während die schwebende ­ Schuld dazu dient, ein vorübergehendes Geldbedürfnis des Staates zn befriedigen, ein augenblickliches Mißverhältnis zwischen Einnahmen ­ und Ausgaben zu beseitigen, sollen durch Aufnahme einer fundierten ­ Schuld deut Staate Kapitalien für längere Dauer zur Verfügung ­ gestellt werden. Infolgedessen ergibt sich auch ein Unterschied in bezug auf das K ü n d i g u n g s r e ch t. Die Aufnahme schwebender Schulden erfolgt durch Benutzung eines Bankkredits oder durch Ausgabe von S ch a tz a n w e i s u n g e n (Schatzwechseln), die in der Regel in Stücken zu hohen Beträgen ausgegeben und nach kurzer, meist schon bei ihrer Ausgabe bestimmten Frist fällig werden. Bei den fundierten Schulden ­ hingegen stehen dem Gläubiger keine oder nur sehr beschränkte Kündignngsrechte zu. Die S ch a tz a n w e i s u n g e n sind entweder mit halbjährlich zu trennenden ­ Kupons versehen — sie sind dann ein Ersatz für fundierte Anleihen —, oder aber sie sind unverzinslich, d. h. die Zinsen werden bei der Begebung bereits in Abzug gebracht, die Schatzwechsel (s. Beilage 2) werden wie Wechsel diskontiert. Freiwillig gewährte und erzwungene Anleihen. Die freiwilligen Anleihen werden als innere und äußere Schuld bezeichnet, je nachdem ­ sie im Jnlande oder im Auslande aufgelegt sind oder sich vorwiegend im Besitz von Inländern oder Ausländern befinden. Werden die Anleihen ­ zwangsweise als eine verschleierte Vermögenssteuer — von der sie sich aber dadurch unterscheiden, daß Rückzahlung versprochen wird — allen Bürgern oder einzelnen Klassen der Bevölkerung auferlegt, so spricht man von einer Zwangsanleihe (früher auch patriotische Anleihe ­ genannt). Unter dem Gesichtspunkt der Besteuerung beurteilt, 402 will sie Adolph Wagner „prinzipiell ebensowenig verwerfen, wie hohe Steuern, wenn der Bedarf des Staates sie fordert". Eine der ältesten Arten der Zwangsanleihe ist es, wenn der Staat geleistete ­ oder noch zu leistende Dienste sän Gläubiger, Pensionäre, Beamte) in Bons, anstatt in barem Gelde bezahlt. Eine Abart der Zwangsanleihen sind auch die vorschußweise eingeforderten Steuern, zu denen jedoch, ebenso wie zu den anderen Zwangsanleihen, ein Staat nur in äußersten Fällen greifen wird. Verzinsliche und unverzinsliche Anleihen. Abgesehen von den Darlehen, ­ die einige Zentralnotenbanken den betreffenden Staaten zinsfrei iiberlassen müssen, bildet heute die Regel, daß der Staat für Anleiheit, die er aufnimmt, eine Verzinsung gewährt. Haben im Laufe der Jahre die wirtschaftlichen und politischen Verhältnisse ­ eines Landes eine Änderung erfahren, d. h. ist der Zinsfuß gesunken, ­ der Kredit des Landes gestiegen, dann sucht der Staat hieraus Vorteil zu ziehen, und es tritt vielfach eine Anpassung des Anleihezinses au die Verhältnisse des heimischen Geldmarktes, eine Zinsfußumwandlung ^Konversion oder Konvertierung) ein (siehe S. 320 ff.). Bereits bei der Emission kann vorgesehen sein, daß der ursprüngliche Zinsfuß ­ sich verringert (sog. automatisch Konversion). So waren z. B. bei den 1918 ausgegebenen Preußischen Konsols (sog. S t a f f e l a n l e i h e) für die ersten 5 Jahre 4 %, für die folgenden 5 Jahre 3 3 U % und dann nur noch 3 1 /a °/o Zinsen versprochen worden. Eine Konversion kann auch in der Weise erfolgen, daß die Gläubiger veranlaßt ­ werden, eine Zuzahlung zu' leisten, ohne daß damit eine Erhöhung der Zinssumme eintritt. Auch Abänderungen sonstiger Bedingungen, wie z. B. Umwandlung einer zurückzuzahlenden Schuld in eine Rentenschuld, pflegt man als Konversion zu bezeichnen. Nicht zu verwechseln mit der Konversion, d. h. der vertragsmäßigen ­ Herabsetzung des Nominalzinsfußes, die sich nur der Staat, dessen Finanzen geregelte sind, erlauben darf, ist die gewaltsame, einseitige ­ Zins Herabsetzung bankerotter Staaten. Da sie einer partiellen Zahlungseinstellung gleichkommt, spricht man von notleidenden ­ Anleihen und notleidenden Zinsscheinen. Konsolidation oder Unifizierung nennt man die Vereinigung ­ mehrerer Anleihen usw. in eine einheitliche, konsolidierte ­ oder unifizierte Anleihe. Die in England für die einzelnen Abschnitte der konsolidierten Anleihen übliche Bezeichnung Consola — abgeleitet von Consolidated Stocks — hat fiel) auch in Deutschland eingebürgert ­ *). Kündbare und unkündbare Anleihen. Die Anleihe kann sein: 1. Kündbar auf beiden Seiten: Jederzeit besitzt der Gläubiger ­ das Recht, den Betrag zurückzufordern, und der Schuldner das Recht, die Anleihe zu kündigen. Da die Anleihen an der Börse gehandelt Werden, und somit die Möglichkeit besteht, sie jederzeit zu veräußern, andrerseits der Staat in Gefahr schwebt, daß bei steigendem Zinsfuß Rückzahlung der Anleihen gefordert wird, so ist man in der Neuzeit von diesem Typus fast gänzlich abgekommen. 2. Unkündbar auf beiden Seiten, und zwar: Ohne R ü ck z a h 1 u n g s t e r m i n : I m ni e r w ä h r e n d e, ewige R e n t e. Auf dem Anleiheschein ist nur die Rente, nicht auch der Kapitalnennbetrag angegeben. Dieser kann daher auch nicht, im Gegensatz zur kündbaren, ewigen Rente, gekündigt, „abgelöst" werden. Mit festem Rückzahlungstermin. Hierbei sind zu unterscheiden: a) festverzinsliche Anleihen mit Tilgung nach einem im voraus festgesetzten Verlosungsplan, wobei in den ersten Jahren die Rückzahlung ­ in der Regel gering oder überhaupt gänzlich ausgeschlossen ist. Um die Rückzahlung durchführen zu können, haben einige Staaten besondere Tilgungsfonds geschaffen. Zuerst (1786) geschah dies in England, wo bis 1829 der Pitt sche „singking-fund“ bestand, dann 1816 in Frankreich („eaisse d’amortissement“), 1817 in Österreich. Heute bestehen Schuldentilgungskassen u. a. in Bayern und Baden. Ad. Wagner sagt: „Erlaubt es die Finanzlage und erscheint es sonst zweckmäßig, so tilge man in größerem Maße f r e i w i l l ig, jedenfalls besser ohne den mechanischen Zwang einer solchen Institution — oder, wenn aus politisch-psychologischen, ­ parlamentarischen Gründen zwar nach gesetzlich festgestelltem ­ Plan, so wenigstens in der Form der festen prozentweisen Tilgung aus laufenden ordentlichen Etatsmitteln .... Das etwa volkswirtschaftlich (im Kriege) vernichtete Kapital kann man ja doch nicht wieder durch die Tilgung schaffen, das produktiv, z. B. in Eisenbahnen angetegle, darin als stehendes steckende Kapital doch nicht wieder disponibel machen." *) Die früher auf Papiermarkprozente lautenden Einzelanleihen der Bundesstaaten ­ sind seit Februar 1927 zu der Einheitsnoiiz „Deutsche Anleihe-A b l ö s u n g s s ch e i n e" zusammengefaßt. 403 404 b) Lotterie- oder Prämienanleihen. Die Zinsen werden entweder gänzlich (unverzinsliche Anleihen) oder zum Teil (verzinsliche Anleihen) aufgespart und in Gestalt von Prämien, die nach einem im voraus bestimmten Plan zur Verlosung gelangen, ausbezahlt (s. S. 423 f.). «) Zeitrenten oder Annuitäten und Leibrenten, die in Deutschland weit weniger als in England und in Frankreich bekannt sind. Sie bezwecken eine Verzinsung und allmähliche Rückzahlung des Kapitals und enden mit Ablauf des vereinbarten Zeitraums (in England 49- und 99jährige Renten) oder mit dem Tode (Leibrenten). Bei der Bewertung ausländischer Staatsanleihen ist maßgebend die politische Verfassung des betreffenden Landes, insbesondere seine Steuergesetzgebung, das der Regierung und den leitenden Staatsmännern entgegengebrachte Vertrauen, die Wührungs-, Produktions- und Erwerbsverhältnisse, ­ die Höhe der Schulden, wobei wieder zu untersuchen ist, welcher Betrag zu produktiven Zwecken und welcher zur Deckung eines Defizits, zu Ausrüstungen usw. Verwendung gefunden hat. Die Banken, die ausländische Staatsanleihen übernehmen, die sie dann zur Subskrip. tion auflegen, fordern mitunter, daß Sicherheiten für Verzinsung und Tilgung der Anleihe vom Schuldnerstaate bestellt werden. Kann oder will ein Staat seine Verpflichtungen, die er hinsichtlich Zins- und Kapitalrückzahlung eingegangen ist, nicht erfüllen, erklärt er sich für bankerott, so steht der Gläubiger meist machtlos da. Die von den in Bankerott geratenen Staaten gestellte Sicherheit hat sich in vielen Fällen als wertlos erwiesen. Die bestellten Pfänder wurden einfach ignoriert ­ und die Einnahmen hieraus den Gläubigern vorenthalten. Ein trauriges Beispiel, wie Staaten sich ihrer Verbindlichkeiten entledigen, zeigt Griechenland. Im Jahre 1892 bereits hatte das Land die Zinsen seiner äußeren Anleihen nicht in bar, sondern in Gestalt neuer Schuldverschreibungen ­ bezahlt. Im Jahre darauf wurden die Zinsen erheblich gekürzt. Nur die Kupons d er „Inneren Griechischen A n l e i h e", die in Griechenland selb st untergebracht war, wurden nach wie vor ungekürzt eingelöst. Anders dagegen verhielt sich, an der Jahrhundertwende, Mexiko gegen seine Gläubiger. Als dieses Land durch Mißernten und den gewaltigen Preissturz des Silbers in arge Bedrängnis geraten war, erklärte der Präsident ­ Porfirio Diaz: Was wir versprochen haben, müssen wir halten. 405 Unsere Verbindlichkeiten müssen wir erfüllen. Um dies zu ermöglichen, verzichtete Porfirio Diaz nnf einen Teil seines Gehaltes und kürzte das der Staatsbeamten. Um ihre Bürger solcher Willkür und Ungerechtigkeit nicht mehr auszusetzen, sind die Staaten, denen die Gläubiger angehören, gemeinsam, auf Grund völkerrechtlicher Vereinbarungen, gegen den zahlungspflichtigen Staat vorgegangen. Mehrere Staaten, die ihre Verbindlichkeiten nicht erfüllen konnten oder wollten, haben sich die Einsetzung einer fremdländischen Finanzkontrolle mit mehr oder weniger weitgehenden ­ Befugnissen gefallen lassen müssen. Vor dem Kriege waren in Deutschland große Mengen ausländischer Wertpapiere untergebracht. Deutschland war ein Gläubigerstaat und hatte weit mehr Geld vom Auslande zu fordern als es ihm schuldete. Der Krieg änderte die Sachlage wesentlich: Der größte Teil ausländischer Wertpapiere ­ wurde zwangsweise käuflich vom Reich erworben, das sie im Ausland ­ veräußerte, um dafür Lebensmittel usw. zu kaufen, teils wurden sie in Erfüllung des Friedensvertrages von Versailles abgeliefert. Die deutschen Besitzer dieser Werte wurden sehr schlecht entschädigt. b) Provinzial-, Stadt- und Kreisanleihen. Provinzial-, Kreis-, Gemeinde- und Stadtanleihen dürfen in Deutschland ­ nur mit Genehmigung der Aufsichtsbehörde (Ministerium) emittiert werden, wobei aber ausdrücklich zu bemerken ist, daß dadurch der Staat keinerlei Verbindlichkeit (Garantie) übernimmt. Für die Sicherheit der Papiere haftet der Emittent mit seinein ganzen Vermögen, haftet die Steuerkraft der Angehörigen des betreffeichen Provinzialverbandes bzw. Gemeinwesens. Die Aufnahme von Provinzialanleihen erfolgt zum Zwecke der Schuldenreguliernng, zn Brücken- und Wegebauten, zum Bau von Kleinbahnen usiv. K v m munale Anleihen Z werden zur Schaffung gemeinnütziger Unternehmungen (Schulen, Krankenhäusern usw.) aufgenommen, oder sie diene» produktiven Zwecken (Bau von Elektrizitätswerken, Straßenbahnen, ­ Schlachthäusern, Markthallen usw.). Vieles, was bisher dem Privatbetriebe überlassen gewesen war, haben neuerdings Städte und Genieinden in eigene Verwaltung genommen und sich durch diese „Veri) Literatur: Wilhelm Kühler, Die preußischen Kommunalanleihen mit besonderer Rücksicht auf eine Zentralisation des Kommunalkredits. Jena 1897. Verhandlungen des Vereins für Sozialpolitik. Leipzig 1910. 406 stadtlichung" nicht unbeträchtliche Einnahmen verschafft. So wurden z. B. in den preußischen Städten etwa 75 / der aufgenommenen Gelder für gewerbliche Betriebe verwendet. Durch die Überfülle der Emissionen, deren Fundierung im einzelnen zu prüfen dem Kapitalisten nur schwer möglich ist, machen sich die Anleihen der einzelnen Städte Konkurrenz. Das Absatzgebiet dieser m ü n d e l s i ch e r e n's Anleihen ist im allgemeinen ­ beschränkt: Sie werden meist nur an einem oder zwei benachbarten Börsenplätzen, an denen die Verhältnisse bekannt sind, gehandelt; daher die Bezeichnung Lokalpapiere. es Pfandbriefe. Langfristiger Kredit an Haus, und Grundbesitzer wird hauptsächlich durch private Hypothekenbanken und durch öffentlich-rechtliche Bodenkreditinstitute ­ gewährt. Die Mittel hierzu verschaffen sich diese Institute durch Ausgabe von Pfandbriefen. Von den Instituten des öffentlichen Rechts, die Realkredit gewähren, kommen hauptsächlich in Betracht: die L a n d s ch a s t e n und die S t a d t s ch a f t e n 2). Die Anlegung von Mündelgeldern soll- nach § 1807 des Bürgerlichen Gesetzbuches erfolgen: 1. in Forderungen, für die eine sichere Hypothek an einem inländischen Grundstück besteht, oder in sicheren Grundschulden oder Rentenschulden an inländischen Grundstücken; 2. in verbrieften Forderungen gegen das Reich oder einen Bundesst a a t, sowie in Forderungen, die in das Reichsschuldbuch oder in das Staatsschuldbuch eines Bundesstaats eingetragen sind; 8. in verbrieften Forderungen, deren Ve>>rzinsung von dem Reiche oder einem Bundesstaate gewährleistet ist; 4. in Wertpapieren, insbesondere Pfandbriefen, sowie in verbrieften Forderungen ­ jeder Art gegen eine inländische kommunale Körperschaft oder die Kreditanstalt einer solchen Körperschaft, sofern die Wertpapiere oder die Forderungen von dem Bundesrate zur Anlegung von Mündelgeld ­ für geeignet erklärt sind; 5. bei einer inländischen öffentlichen Sparkasse, wenn sie von der zuständigen Behörde des Bundesstaates, in welchem sie ihren Sitz hat, zur Anlegung von Mündelgeldern für geeignet erklärt ist. 2 ) Weiter sind als besondere Typen zu nennen: Die Preußische Landes-Pfaudbriefaustalt (sie gibt Darlehen zwecks Herstellung und Erhaltung von Kleinwohnungen), die Deutsche Gcnossenschafts-Hypothekeubank, die Landesbank ­ der Rheinprovinz. 407 Die Landschaften ‘) sind eine Schöpfung Friedrich des Großen. Als nach Beendigung des Siebenjährigen Krieges der schlesische Adel und Grundbesitz unter den Folgen der Verwüstungen sehr zu leiden hatte und den zum Aufbau der Wohn- und Wirtschaftsgebäude und zur Anschaf, sung von Vieh benötigten Kredit überhaupt nicht oder nur unter großen Opfern (10—12-% Zinsen) erhalten konnte, kam dem Berliner Kaufmann V ü h r i n g der Gedanke, der Kreditnot durch Errichtung von g cnossenschaftlichen Kreditin st ituten zu steuern. Nicht der Gutsbesitzer, der das Darlehen erhält, allein, sondern sämtliche zur Ritterschaft gehörige Besitzer von Gütern — der Frage der Beleihung ­ der b ä u e r l i ch e n Güter konnte erst nach Aufhebung der Erbuntertänigkeit ­ nähergetreten werden — sollten solidarisch für die Verbindlichkeiten haften. Friedrich der Große billigte den Plan, und der spätere Großkanzler von Carmer, beauftragt, ihn auszuführen, ­ ries 1770 die Schlesische Landschaft ins Leben, die sich dermaßen bewährte, daß bald auch in den anderen Provinzen solche landschaftliche Institute entstanden. Die Kreditgewährung an die Gutsbesitzer erfolgt nicht in bar, sondern in Pfandbriefen, die der Darlehnsnehmer veräußern muß, bzw. durch die Landschaft verkaufen lassen kann * 2 ). Zur Bestreitung der Verwaltnngsgebühren zahlen die Schuldner außer den Zinsen und den Tilgungsbeiträgen noch den sogenannten Quittungsgroschen. Die Grundsätze, ­ nach denen die zu beleihenden Güter von ortskundigen Landwirten abgeschätzt und die Höhe des zu gewährenden Darlehens bestimmt lvird, sind bei den einzelnen Landschaften verschieden, liberall aber wird durch ehrenauitliche Vorstände und bezahlte Beamte mit größter Vorsicht zu Werke gegangen. Eine solidarische Haftung (Genera lgarantie) sämtlicher Gutsbesitzer ­ der Provinz besteht z. T. noch bei den alten Landschaften. Sie fehlt bei den neueren Landschaften und bei Pfandbriefen, die auf Grund von Beleihungen über die erste Taxhälfte hinaus ausgegeben sind. 1) Literatur: Robert Franz, Die landschaftlichen Kreditinstitute in Preußen. Berlin 1902. Felix Hecht, Die Landschaften und landschaftsähnlichen Kreditinstitute in Deutschland. Leipzig 1908. 2 ) Erfolgt die Kreditgewährung durch Pfandbriefe ohne Rücksicht auf die Aufnahmefähigkeit des Marktes, so kommt dies in den Kursrückgängen der Pfandbriefe zum Ausdruck. 408 Seit Dezember 1922 werden, infolge der Erschütterung des Geldwertes in der Inflationszeit (zunächst von der Roggenrentenbank A.G. in Berlin) auf Roggen lautende Hypotheken und dementsprechend auch Pfandbriefe ausgegeben, die nicht mehr auf Mark, sondern auf R o g g e n (1, 2 oder mehr Zentner) lauten. Zinszahlung und Kapitalrückzahlung erfolgt unter Zugrundelegung des Roggenpreises eines bestimmten Stichtages oder des Durchschnittspreises für einen bestimmten Zeitraum. In der Zeit der Inflation, als das Moment der S ub st an zs ich er nng im Vordergründe ­ stand, wurden sie stark überwertet. Als man nach der Stabil!-sierung der Mark wieder mehr Gewicht auf den Zinsfuß legte, gingen diese auf Sachwerte lautenden Pfandbriefe erheblich ini Kurs zurück. S t a d t sch a f t e n sind öffentliche Kreditanstalten, die durch Vereinigung von Eigentümern bebauter oder in Bebauung befindlicher städtischer Hausgrundstücke zu dem Zwecke gebildet werden, den Mitgliedern ­ der Vereinigung durch Hypotheken oder Grundschulden gesicherte Darlehen zu gewähren („Gesetz zur Errichtung und Förderung von Stadtschäften" vom 8. Juni 1918). Im Januar 1922 haben sich die Stadtschaften der Provinzen Brandenburg, Pommern und Ostpreußen zu der Preußischen Z e n t r a l st a d t s ch a f t zusammengeschlossen. Sic geben einen gemeinsamen Pfandbrief, den Zentralstadtschaftsbrief, aus. Hypothekenban kpfandbriefc sind Schuldverschreibungen der Hypothekenbanken, die auf Grund der erworbenen Hypotheken ausgegeben ­ werden (s. S. 200 ff.). Die Tilgung erfolgt durch Auslosung zum Nennwert. — Im Gegensatz zu anderen deutschen Ländern ist in Preußen den Hypothekcnpfandbriesen die Mündelsicherheit nicht zugesprochen worden. ­ Da die Hypothekenbanken in der Regel als Käufer für ihre eigenen Pfandbriefe auftreten (um den Kurs zu regulieren), sind sie, auch in größeren Posten, meist ohne erheblichen Knrsdruck verkäuflich. Seil Mitte 1923 Iverden auf G v l d m a r k lautende Hypotheken gcwährt und dementsprechend G v l d p s a n d b r i e f e — die Pfandbriefe lauten auf eine bestimmte Menge Feingold — ausgegeben. Zinszahlung und Rückzahlung erfolgt unter Zugrundelegung des Goldpreises eines bestimmten Stichtages. Die alten Papiermark-Pfaitdbriefe der Hypothekenbanken sind in 4*/.,-prozentige Liquidations-Goldpfandbriefe umgewandelt worden. 409 d) Rentenbriefe und Landeskultur-Rentenbriefe. Unter Garantie des Staates sind die preußischen Rentenb r i c f e (Rentenbank-Gesetz von 1850) ausgegeben. Die Natural- und Dienstleistungen, zu denen in früheren Zeiten die Bauern ihrem Grund-Herrn gegenüber verpflichtet waren, sind durch Vermittlung des Staates in feste Geldrcnten umgewandelt worden. Die Grundherrcu haben für die Verzichtleistung auf ihr Privileg Rentenbriese empfangen, während die von ihren Lasten befreiten Bauern an den Staat Geldrenten zu zahlen haben, die zur Verzinsung und Amortisation der Rentcnbriese dienen. Durch Gesetz vom 27. Juni 1890 über Rentengüter, vom 7. Juli 1891 betr. die Beförderung zur Errichtung von Rentengütern, und voin 8. Juni 1893 betr. das Anerbcnrecht bei Renten- und Ansiedlungsgütern, haben die Rentenbanken wieder neue Tätigkeit gefunden. — Gleicher Art sind die Landrcntenbricfe in S ach se n, die Grnndrentcn-Ablösungsschuldbriefe in Bayern usw. Die Landeskultur- Re ntenbanken sin Sachsen, Preußen, Hessen, Bayern usw.) haben es sich zur Aufgabe gestellt, Vorschüsse zur Besserung sintensivercn Bearbeitung) des Bodens zu gewähren. Das preußische Gesetz voni 13. Mai 1879 gibt u. a. als Zweck der Landeskultur-Rentcnbanken an: Förderung der Bodenkultur, insbesondere Entund Bewässerungen, Urbarmachungen, Waldknltnr, Uferschntzanlagen, Anlegung und Unterhaltung von Deichen, Wasserlänfcn usw. Die Mittel hierzu beschaffen sie sich durch Ausgabe von Schuldverschreibungen, der Landeskultur-Rente abriefe, für die jedoch, im Gegensatz zu den Rentenbriefen, eine Staatsgarantie fehlt. e) Eisenbahn.Prioritäten. Sie sind Anleihen der Eisenbahngesellschaftcn und genießen, wie der Name Priorität besagt, hinsichtlich der Verzinsung ein Vorrecht vor den Aktien; vor den anderen Gläubigern aber besteht ein Vorrang nur dann, wenn eine spezielle Verpfändung stattgefunden hat. Da in Deutsch, land die Mehrzahl der Eisenbahnlinien in die Verwaltung des Staates übergegangen ist, ist die Gattung der deutschen Eisenbahn-Prioritäten nahezu ausgestorbcn. Für die Kapitalanlage kommen daher, abgesehen von den Obligationen der Kleinbahnen, fast nur noch die ausländis ch c n Eisenbahn-Prioritäten in Betracht, deren Sicherheit naturgemäß sehr verschieden ist. H f) Industrie-Obligationen. Die Schuldverschreibungen industrieller und Bergwerksgesellschaften, die einen großen Raum des Kurszettels füllen, sind dadurch entstanden, daß einzelne Gesellschaften Bankkredite in einer Höhe in Anspruch genommen ­ hatten, daß die Banken, um nicht einen allzugroßen Teil ihrer Mittel festzulegen, diese Schuld in kleine, abgerundete Beträge zerlegten sObligationenausgabe) und wieder weiter veräußerten. Der Obligationskredit ­ ist für die Unternehmung insofern angenehmer als die Emission neuer Aktien, als dadurch eine Verwässerung des Aktienkapitals vcrhindert und evtl, die Fortzahlung hoher Dividenden gesichert wird. Für ein schwaches Unternehmen hingegen ist die Obligationenausgabe eine Last, die ihr auch in Zeiten, wo sie sonst keine Dividende zahlen würde, aufgebürdet ist. Da zur Ausgabe von Inhaber papieren staatliche Genehmigung erforderlich ist, sind die Obligationen fast stets Order-Papiere, die mittelst Blankoindossament übertragen werden. Zur Sicherheit der Gläubiger sind vielfach notarielle Verpfändungsurkunden ausgefertigt und Kautionshypotheken eingetragen worden. An diesen Kautionshypotheken nehmen die Teilschuldverschreibungen — Partial- Obligationen genannt, weil sie Teile einer großen Schuldforderung sind — mit gleichen Rechten teil. Die Obligationen sind an die Order eines Bankhauses gestellt und durch Indossament übertragen. Die Rückzahlung erfolgt bei vielen Gesellschaften mit einem im voraus festgesetzten Aufgeld (Agio). Eine generelle Beurteilung ist bei dieser Kategorie von Wertpapieren äußerst schwierig. Maßgebend ist in erster Linie die Lage der Gesellschaft und die Art der bestellten Sicherheit shypothekarische Eintragung usw.). Die Obligationäre rangieren vor den Aktionären. Beträgt die Obligationenschuld ein Vielfaches des Aktienkapitals, so wird dieses Vorrecht illusorisch. Beim Erwerb derartiger Schuldverschreibungen ist eine genaue Prüfung der Verhältnisse des betreffenden Unternehmens erforderlich. Ein großer Teil der Gesellschaften benutzte die Markentwertung, ihre Obligationenanleihe zu kündigen. Soweit dies nicht geschehen war, bzw. die Besitzer sich mit dieser Art der „Rückzahlung" nicht einverstanden erklärt hatten, trat Ausivertung zu 15 °/o ein, und die Altbesitzer erhielten überdies einen verzinslichen Genußschein in Höhe von 10% der alten 410 411 Obligation, ber aber bei manchen Gesellschaften nicht allzu hoch zu be-Iverten sein dürfte. Seit Herbst 1923 werden wertbeständige Obligationen (Sachwert ­ a n l e i h e ns, die auf eine bestimmte Menge Kohle, Kali, Holz, Zucker usw. lauten, ausgegeben. Sie werden in RM pro Werteinheit (Tonne und Feingold) gehandelt; Stückzinsberechnung erfolgt bei ihnen nicht. r. Aktien'). a) D ic Aktiengesellschaft. Technik der Gründung. Der Ursprung der Aktiengesellschaften ist in Oberitalien zu suchen; ein Zusammenhang mit den italienischen M o n t i und der alten Reedereig e s e l l s ch a f t steht nach neueren Forschungen außer Frage. Der moderne Aktien Handel begann im Anfang des 17. Jahrhunderts, nach Begründung der Ostindischen Handels-Kompagnie [lüS02] * 2 ). Lange Zeit nur auf Amsterdam beschränkt, dehnte sich der Handel auf die neuen Verkehrszentren, London und Paris, aus und erlangte allmählich erst seinen heutigen Umfang. Inhaberaktien wurden zuerst in Frankreich durch Law eingeführt. In einer späteren Zeit mußte die Erlaubnis zur Gründung von Aktiengesellschaften meist vom Staate nachgesucht werden. In Deutschland fiel diese Aufsicht durch die Novelle vom 11. Juni 1870 weg. Bald aber stellten sich mannigfache Mißstände heraus, so daß die einen nichts weniger als Abschaffung der Aktiengesellschaften, die anderen ein neues Aktiengesetz verlangten. Eine durchgreifende Änderung erfuhr das Aktiengesetz durch das Reichsgesetz, betreffend die Kommanditgesellschaften ­ auf Aktien und die Aktiengesellschaften vom 18. Juli 1884. Zahlreiche weitere Änderungen brachte dann das Handelsgesetzbuch ­ vom 10. Mai 1897, das in den §§ 178 bis 319 das Aktienrecht ­ behandelt. Drei Stadien in der Gesetzgebung über Aktiengesellschasteu sind zu unterscheiden: 1) Literatur: I. Fcstner, Art. „Aktiengesellschaft" im „Buch des Kaufmanns". ­ Ed. Heilfron, Lehrbuch des Handelsrechts. Mannheim 1923. von L e w i n s k i und S i n t e n i s , Das Recht der Handelsgeschäfte und Handelsgesellschaften. Leipzig 1909. W. R a t h e n a u , Vom Aktienwesen. Berlin ­ 1917. Kommentare zum Handelsgesetzbuche von Ehrcnberg, Staubn, a. 2 ) Die erste Gewinnverteilung erfolgte 1605 in Höhe von 1B °/ 0 , und zwar nicht in bar, sondern in Pfeffer. 412 1. Das Konzessionssystem des Allgemeinen Deutschen Handelsgesetzbuches: Zur Errichtung einer Aktiengesellschaft bedarf es der landesherrlichen Genehmigung ­ 2. Das System der Normativbestimmungen: Jede Handelsvereinigung kann durch Eintragung in das Handelsregister Aktiengesellschaft werden, sofern gewisse ­ „Normen" erfüllt sind. 3. Gegenwärtiges System: Feststellung der Verantwortlichkeit der Gründer und der Gesellschaftsorgane. In England werden in der Regel über Anteile von Aktiengesellschaften nicht eigentliche shares als Aktienurkunden ausgegeben, sondern nur Zertifikate ­ über eine beliebige Anzahl von «bares, die entsprechend der Eintragung ­ im Aktienbuche auf den Namen der Aktionäre ausgefertigt werden *). Der Verkauf der Zertifikate erfolgt auf Grund eines Transfer, dessen Unterschriften beglaubigt sein müssen. Soll ein Teil der auf dem Zertifikat verzeichneten «bares verkauft tverden, so hat der Verkäufer sein Zertifikat mit Transfer bei der Aktiengesellschaft zur Teilung (Splitting) einzureichen, welche alsdann über den verbleibenden Teil ein balance certificate ausstellt. Seltener werden für den Handel an ausländischen Börsen auch Inhaber-Zertifikate (shares warrants to bearer) ausgegeben. — Für die Registrierung von Transfers ­ berechnen die Gesellschaften eine Gebühr von etwa 2 sh 6 d für den Transfer, bzw. für 100 shares. Dazu kommen noch die Kosten für den Transferstempel ­ (*/ 2 °/o des Kaufpreises). Die Gründung einer Aktiengesellschaft erfolgt entweder als Neugründung oder als Umgründung, d. h. ein bereits bestehendes Unternehmen tvird in die Form einer Aktiengesellschaft umgewandelt. Die M i t w i r k n n g v o n B a n k e n bei der Gründung kann zweierlei Art sein: Die Bank erteilt lediglich intern (gegen Entgelts ihren sachkundigen ­ Rat, oder sie tritt n a ch a u ß e n hervor, indem sie als Gründerin sich benennen läßt, Aktien übernimmt und im Aufsichtsrat vertreten ist. In diesem Falle ist ihr Nanie dauernd mit dem des neuen Unternehmens verknüpft. Sie wird daher, ehe sie sich an der Gründung beteiligt, prüfen, ob die als Mitgründcr Auftretenden, sowie Vorstands- und Aufsichtsratsmitglieder ­ sich eines guten Rufs erfreuen, so daß man sich unbesorgt mit ihnen an einen Tisch setzen kann. Weiter Ivird darauf zu achten sein, ob das Unternehmen eine angemessene Rentabilität erwarten läßt. Bei Umlvandlangen sind Unterlagen ja bereits vorhanden; es wird aber zu prüfen sein, wie die Rentabilität sich unter den veränderten Verhältnissen gestalten wird. 's Unter stock versteht mau den Gesamtkapitalbetrag der Unternehmung, wie auch die Teilbeträge, die, in beliebiger Höhe zusammengestellt, in die Bücher der Gesellschaft eingetragen werden. 413 Die Übernahme von Aktien als Anlage kommt für die gründende ­ Bank nur in wenigen Ausnahmefällen in Betracht. Wünschen die Vorbesitzer der umgewandelten Gesellschaft einen Teil ihres Aktienbesitzes ­ zu realisieren, oder sollen die durch Erhöhung des ursprünglichen Kapitals geschaffenen neuen Aktien untergebracht werden, so wird die Bank bemüht sein, ihre Geschäftsfreunde dafür zu interessieren *). b) Pflichten und Rechte des Aktionärs. Die Inhaber von Aktien heißen Aktionäre. Die Mehrzahl der Aktien sind Inhaber aktien. Bei den Namens aktieu erfolgt Übertragung durch Indossament, und weiter ist bei ihnen Eintragung in das Akticubuch der Gesellschaft erforderlich. Das Risiko des Aktionärs ist an und für sich bedeutend größer als das des Obligationärs, jedoch ist es immerhin ­ begrenzt: Mehr als den für eine vollgezahlte Aktie gegebenen Kaufpreis ­ kann der Aktionär nie verlieren. — Bleibt ein Aktionär mit der von der Gesellschaft verlangten Zuzahlung bzw. Vollzahlung im Verzüge, so hat er außer 6% Verzugszinsen noch eine im Gesellschaftsvertrage ­ evtl, festgesetzte Konventionalstrafe zu entrichten. Leistet der Aktionär auch weiteren Aufrufen in den von der Gesellschaft zum Inserieren benutzten Blättern nicht Folge, so geht er seines Anteilrechtes an der Gesellschaft und der geleisteten Einzahlungen verlustig. Die Aktie wird kaduziert. — Die vermögensrechtlichen Ansprüche des Aktionärs werden ­ im § 213 HGB. festgesetzt. Einen Anspruch auf Auszahlung einer bestimmten, jährlich gleichbleibenden Dividende kann der Aktionär, der Teilhaber der Gesellschaft ist, seine Beteiligung der Gesellschaft gegenüber aber nicht kündigen kann (nur verkaufen kann er seine Aktien!) — int Gegensatz zum Obligationär, dem Gläubiger der Gesellschaft -—, nicht geltend machen. Zur Verteilung gelangt nur der nach der jährlichen Bilanz sich ergebende Reingewinn. Eine Ausnahme findet statt bei i) Siehe Otto Ieidels, Das Verhältnis der deutschen Großbanken zur Industrie, mit besonderer Berücksichtigung der Eisenindustrie. Leipzig 1905. S. Herzog, Handbuch der industriellen Finanzierungen. Stuttgart 1914. E. S ch in a l e n b a ch, Finanzierungen. 3. Ausl. Leipzig 1922. S. W o l f f, Das Gründungsgeschäft im deutschen Bankgewerbe. Stuttgart 1915. Wolfs und B i r k e n b i h l, Die Praxis der Finanzierung. 2. Ausl. Berlin 1908. 414 Gesellschaften, die ein Unternehmen vorbereiten: Während der „Bauzeit" — z. B. bei einer Eisenbahn- oder Straßenbahn-Gesellschaft — können Zinsen vom Kapital verteilt werden. Die ihm zustehenden Verwaltungsrechte kann der Aktionär in der höchsten und entscheidenden Instanz, der Generalversammlung, ­ ausüben. Zu diesem Zweck muß er sich durch Hinterlegung der Aktien an einer in der Bekanntmachung angegebenen Stelle eine Eintrittskarte ­ verschaffen. 8 253 des HGB.: Die Generalversammlung wird durch den Vorstand berufen, ­ soweit nicht nach dem Gesetz oder dem Gesellschastsvertrag auch andere Personen dazu befugt sind. Die Generalversammlung ist, außer den im Gesetz ­ oder im Gesellschaftsvertrag ausdrücklich bestimmten Fällen, zu berufen, wenn das Interesse der Gesellschaft es erfordert. 8 254 des HGB.: Die Generalversammlung ist zu berufen, wenn Aktionäre, deren Anteile zusammen den 20. Teil des Grundkapitals erreichen, die Berufung ­ schriftlich unter Angabe des Zweckes und der Gründe verlangen. Ist in dem Gesellschastsvertrage das Recht, die Berufung der Generalversammlung ­ zu verlangen, an den Besitz eines geringeren Anteils am Grundkapitale geknüpft, so hat es hierbei sein Bewenden. In gleicher Weise haben die Aktionäre das Recht, zu verlangen, daß Gegenstände ­ zur Beschlußfassung in einer Generalversammlung angekündigt werden. Wird dem Verlangen weder durch den Vorstand noch durch den Aufsichtsrat entsprochen, so kann das Gericht des Sitzes der Gesellschaft die Aktionäre, welche das Verlangen gestellt haben, zur Berufung der Generalversammlung oder zur Ankündigung des Gegenstandes ermächtigen. Zugleich kann das Gericht ­ über die Führung des Vorsitzes in der Versammlung Bestimmung treffen, — Die Generalversammlung beschließt darüber, ob die entstandenen Kosten von der Gesellschaft getragen werden sollen. Die wesentlichen Gegenstände der Beschlußfassung der Generalversammlung sind: 1. Genehmigung der Jahresbilanz. Diese muß gemäß § 261 des HGB. nach folgenden Grundsätzen aufgestellt ­ sein: 1. Wertpapiere und Waren, die einen Börsen- oder Marktpreis haben, dürfen ­ höchstens zu dem Börsen- oder Marktpreise des Zeitpunktes, für welchen die Bilanz aufgestellt wird, sofern dieser Preis jedoch den Anschaffungs- oder Herstellungspreis übersteigt, höchstens zu dem letzteren angesetzt werden. 2. Andere Vermögensgegenstände sind höchstens zu dem Anschaffungs- oder Herstellungspreis anzusetzen. 415 3. Anlagen und sonstige Gegenstände, die nicht zur Weiterveräußerung, vielmehr dauernd zum Geschäftsbetrieb der Gesellschaft bestimmt sind, dürfen ohne Rücksicht auf einen geringeren Wert zu dem Anschaffungs- oder Herstellungspreis angesetzt werden, sofern ein der Abnutzung gleichkommender ­ Betrag in Abzug gebracht öder ein ihr entsprechender Erneuernngsfonds in Ansatz gebracht wird. 4. Die Kosten der Errichtung und Verwaltung dürfen nicht als Aktiva in die Bilanz eingesetzt werden. b. Der Betrag des Grundkapitals und der Betrag eines jeden Reserve- und Erneuerungsfonds sind unter die Passiva aufzunehmen. 6. Der aus der Vergleichung sämtlicher Aktiva und sämtlicher Passiva sich ergebende Gewinn oder Verlust muß am Schluß der Bilanz besonders angegeben werden. Die „Verordnung über Goldbilanxen vom 28. Dexember 1923“ bestimmt, abweichend von dem bisherigen Recht, daß die auf den A n - Schaffung s- und Herstellungspreis sich gründenden Bewertungs-Vorschriften für die Oolderöffnungsbilanx außer Betracht xu bleiben haben, und zwar nicht nur für Aktiengesellschaften und Kommanditgesellschaften auf Aktien, ­ sondern auch für alle Unternehmungen, deren Satxungen die Anwendung der in § 261 Ziffer 1—3 des HOB. getroffenen Bestimmungen vorgesehen haben. Bei der Oolderöffnungsbilanx braucht also die Gesellschaft nicht den niedrigeren ­ Wert anxusetxen, den Ziffer 1 des § 261 HOB. fordert. Die Ziffern 2 und 3 sind aufgehoben. Es bleibt also im wesentlichen bei den Vorschriften des § 40 des HOB. Für die folgenden Bilanzen gelten die in der Eröffnungsbilanz eingesetzten Werte als Anschaffungs- oder Herstellungspreise im Sinne des §261 Nr. 1,2 und 3. 2. Festsetzung der Dividende. 3. Entlastung sDechargej des Vorstandes und Aufsichtsrates und Wahldes Aufsichtsrates. Die Hauptaufgabe des Aufsichtsrates r) soll in der Ub e r w ach u n g d e r gesaniten Geschäftsführung der Gesellschaft bestehen. Daniit wird eine sehr große Verantwortung auf seine Schultern gelegt. Er soll, wie der Name besagt, „Rat" erteilen, den Vorstand beraten. i) Literatur: Ad. Cahn, Der Aufsichtsrat der Aktiengesellschaft. Berlin ­ 1807. Ferner zahlreiche Broschüren und Aufsätze anläßlich der Zusammenbrüche ­ 1301/02, von E. Loeb, Jul. Mankiewicz, I. Rießer, Ad. Wagner, Otto Warschauer u. a. Adreßbuch der Direktoren und Attfsichtsräte. Berlin 1927. 416 Dadurch, insbesondere auch, indem er dem Unternehmen Geschäfte zuführt, erklärt sich iu den meisten Fällen die Art seiner Zusammensetzung. Eine eingehende Prüfung der Bücher nimmt der Aufsichtsrat in der Regel nicht vor; diese Aufgabe überträgt er gewöhnlich einer Treuhandgesellschaft oder einem Bücherrevisor. Nicht in der Kontrolle der Betriebstechuik, sondern in der Kontrolle der Geschäfte und in Zuführung neuer Geschäfte erblickt er eine seiner wesentlichen Aufgaben. Erfüllen die Aufsichtsratsmitglieder ihre Obliegenheiten nicht mit der Sorgfalt eines ordentlichen Geschäftsmannes, so können sie für den der Gesellschaft hierdurch entstandenen Schaden haftbar gemacht werden. Ein großer Ubelstand ist es, daß viele Aufsichtsratsmitglieder von den Gegenständen, ­ die sie kontrollieren sollen, nichts verstehen. Da sie keine fachmännischen ­ Kenntnisse besitzen, werden sie, oft ohne es zu spüren, gefügige Werkzeuge der Direktoren. Auch das Umgekehrte ist vorgekommen: Unehrliche ­ Aussichtsräte haben unfähige Direktoren eingesetzt, damit sie selbst nach Belieben schalten und walten konnten *). Von dem ihnen zustehenden Mitverwaltungsrecht — Besuch und tätige Teilnahnie an den Beratungen und Wahlen der Generalversammlung — macht bedauerlicherweise stets nur ein verschwindend kleiner Teil der Aktionäre Gebrauch, und die wenigen erscheinenden Aktionäre bleiben meist stumm wie ein Fisch. Allenfalls erhebt sich ein sogenannter Bellev u e-A k t i o nä r, der nach den (guten) Aussichten, nach Beschäftigung, Einnahmen der Gesellschaft für das laufende Geschäftsjahr usw. fragt. Andere Anfragen sind am Verwaltungstisch nicht sonderlich beliebt. In neuerer Zeit erfolgt mitunter gruppenweise Vertretung durch Rechtsanwälte. Zu unterscheiden sind die „Unternehmer-Aktionäre", die die Geschicke der Aktiengesellschaft leiten, und die „Nur-Aktionäre", die nur das Streben haben, eine möglichst hohe Rente aus der Gesellschaft zu ziehen"). si Bei den Leitern der großen Aktienbanken ruht ein nicht unerheblicher Teil Aufsichtsratsposten. Es hatten z. B ein Geschäftsinhaber in der Darmstädter und Nationalbank 63, ein Direktor der Commerz- und Privatbank 61, ein Direktor ­ der Deutschen Bank 47 Aufsichtsratsposten usw. An der Spitze der „Massenaufsichtsräte" sieht mit 67 Aufsichtsratsmandaten ein Kölner Bankier. 2 ) Unter Vorratsaktien versteht man Anteile einer Aktiengesellschaft, die auch nach der Begebung und der mindestens 25 "/«igen Bareinzahlung oder Sacheinbringung oder Verrechnung des Gegenwertes zur Verfügung der Verwaltungsorgane der Gesellschaft bleiben. Verboten ist der S t i m m e n k a u f für Generalversammlung und die Stimmenerschleichung. Nach §§ 316—318 HGB. macht sich strafbar: wer über die Hinterlegung von Aktien oder Jnterimsscheinen Bescheinigungen, ­ die zum Nachweise des Stimmrechts in einer Generalversammlung dienen sollen, wissentlich falsch ausstellt oder verfälscht, oder von einer solchen Bescheinigung, wissend, daß sie falsch oder verfälscht ist, zur Ausübung des Stimmrechts Gebrauch macht; wer sich besondere Vorteile dafür gewähren oder versprechen l ä ßt, daß er bei einer Abstimmung in der Generalversammlung in einem gewissen ­ Sinne stimme oder an der Abstimmung in der Generalversammlung nicht teilnehme; wer besondere Vorteile dafür gewährt oderverspricht, daß jemand Lei einer Abstimmung in der Generalversammlung in einem gewissen ­ Sinne stimme oder an der Abstimmung in der Generalversammlung nicht teilnehme; wer die Aktien eines anderen, zu dessen Vertretung er nicht befugt ist, ohne dessen Einwilligung zur Ausübung des Stimmrechts in der Generalversammlung ­ benutzt; die gleiche Strafe trifft denjenigen, der Aktien eines anderen gegen Entgelt leiht und für diese eines der vorbezeichneten Rechte ausübt, sowie denjenigen, welcher hierzu durch Verleihung der Aktien wissentlich mitwirkt. Die Überlassung des Stimmrechts an einen anderen ohne Gewährung einer Vergütung ist statthaft. Der das Stimmrecht Überlassende wird aber in seinem eigenen Interesse sich vorher informieren, w i e sein Vertreter zu stimmen beabsichtigt, daher die Erlaubnis nicht generell erteilen, tvie es einige Banken in ihren Kontokorrentbedingungen fordern. Die Beschlußfassung erfolgt nach einfacher Stimmenmehrheit. Jede Aktie ^ibt in der Regel eine Stimme. Damit Aktionäre eintretendenfalls ­ ihre Interessen auch gegen eine nur ihre Svnderinteressen verfolgende ­ Mehrheit zur Geltung bringen können, ist für gewisse Fälle auch eine Minderheit von Aktionären mit Aktionsrechten gegen die Gesellschaft ausgestattet worden: Mit dem 20. Teil des Aktienkapitals können Aktionäre die Einberufung einer Generalversammlung, und im Falle der Liquidation die Ernennung von Liquidatoren durch das Gericht in wichtigen Fällen verlangen. Mit dem 10. Teil des Aktienkapitals ist es Aktionären, wenn sie Unredlichkeit oder Gesetzwidrigkeit glaubhaft machen können, gestattet, gerichtliche ­ Revisoren zur Prüfung von Gründungs- oder Geschäftsführungshergängen bestellen zu lassen. Sie dürfen ferner in gewissen Fällen Schadenersatzklagen erheben und die Genehmigung der Bilanz vertagen lassen. 27 O. GW. 25. A. 417 418 c) Aktiengattungen, a) Bankaktien. Nach der Art der Geschäfte unterscheidet man hauptsächlich: Notenbanken ­ ssiehe S. 163 ff.), Kreditbanken und Hypothekenbanken. Die Erträgnisse sind in hohem Maße von den allgenieinen wirtschaftlichen Verhältnissen abhängig und daher naturgemäß mancherlei Schwankungen unterworfen. Die größeren Institute sind aber durch Ansammlung von Reserven, ferner durch hohe Abschreibungen, niedrige Bewertung von Beständen usw. bestrebt, die D i v i d e n d e auf etwa gleicher Höhe zu halten. Bei Prüfung einer Bankbilanz ist in erster Linie auf die Liquidität ­ sGeldflüssigkeit) zu achten: Die Verwaltung einer jeden Bank muß ssiehe S. 128) ihr Hauptaugenmerk darauf richten, daß den jederzeit ­ fälligen Verbindlichkeiten leicht einziehbare Forderungen gegenüberstehen, insbesondere also kurzfristige Wechsel. Bei den Noten-, und in gewisser Beziehung auch bei den Hypothekenbanken ­ bestehen hierüber gesetzliche Vorschriften. Ferner ist bei der Beurteilung ­ einer Bankbilanz zu achten: auf die Höhe der Reserven und die Art, wie sich die Gewinne aus Zinsen, Provisionen sVerteilung der Risiken), Konsortialgewinnen usw. zusammensetzen, auf die im Laufe des Geschäftsjahres etwa erlittenen Verluste, auf die Bewertung der Bankgebäude und die Höhe der darauf vorgenommenen Abschreibungen. Geheime ­ Rückstellungen (stille Reserven) dienen als Ausgleich für ein Bestimmtes Risiko oder für allgemeine Geschäftsrisiken. Einen gewissen Einblick in das laufende Geschäft gewähren die Zweiln ­ o n a t s b i l a u z e n ss. S. 144). ß) Eisenbahnaktien. Einst die am meisten beliebte und gesuchte Kategorie von Aktien, bilden heute die Eisenbahnaktien nur einen sehr kleinen Prozentsatz der gehandelten ­ Werte. In vielen Fällen hat der Staat, um den Bau von Eisenbahnen zu ermöglichen, eine Mindestdividende für eine Reihe von Jahren garantiert'). In verschiedenen europäischen Ländern sind die Bahnen in den Besitz des Staates übergegangen. ') In der Entstehung begriffene Eisenbahn-Transportgesellschaften zahlen für die Zeit, in der sie noch keine Einnahmen erzielen, sog. B a u z i n s e n, die sie vom Kapital nehmen. 419 Im allgemeinen ist den Aktionären eine Abfindungssumme gezahlt worden, mit der sie wohl zufrieden sein konnten; in einigen Fällen jedoch haben sie auch schwere Enttäuschungen erlitten (Verstaatlichung der Hessischen Ludwigsbahn, ­ der Schweizerischen Bahnen usw.). Uber die Einnahmen der Eisenbahngesellschaften gewähren die Betriebsausweise, ­ die in gewissen Zwischenräumen (8, 10 Tage, monatlich) veröffentlicht werden, ein anschauliches Bild. Mitunter werden auch die Betriebsausgaben oder die Betriebsüberschüsse mit veröffentlicht. Da in der Regel auch die entsprechenden Ziffern des Vorjahres ­ angegeben werden, so können aus dem Plus oder Minus Schlüsse auf die gegenwärtige Lage des Unternehmens gezogen werden. Eine besondere Kategorie bilden die Kleinbahnen, die den örtlichen ­ Verkehr innerhalb eines Gemeindebezirks oder mehrerer benachbarter Bezirke vermitteln. y) Aktien von Transportgesellschaften. Werden die Aktien der Eisenbahn- und Straßenbahngesellschaften von der Konjunktur relativ wenig beeinflußt, so sind die Aktien der Schifffahrtsgesell schäften von den starken Schwankungen am Weltfrachtenmarkt abhängig. Nicht unwesentlich für die Höhe der Erträgnisse dieser Gesellschaften sind die Tarife, ferner die Kohlenpreise und die Höhe der Arbeitslöhne. ö) Aktien von Versicherungsgesellschaften. Mit einem verhältnismäßig kleinen Betriebskapital ausgestattet, gehen die Lebens-, Feuer-, Hagel-, Unfallversicherungen usw. ein erhebliches Risiko ein, das sie allerdings zum Teil wieder durch Rückversicherung bei anderen Gesellschaften zu verringern bestrebt sind. Im Gegensatz zu Eisenbahngesellschaften, ­ Jndustrieunternehmungen, Banken usw. dienen bei ihnen Aktienkapital und Reservefonds im wesentlichen nur als Sicherheitsfonds, ­ d. h. als Garantie-, nicht als Betriebskapital. Daher ­ ist bei den älteren Gesellschaften oft nur eine Einzahlung von 20 %, bei den neueren von 25—50 % eingefordert. Können (außergewöhnliche, große) Schäden aus den vorhandenen Betriebsmitteln ­ nicht gedeckt werden, so ziehen die Gesellschaften das gesamte oder einen Teil des nichteingezahlten Kapitals von den Aktionären ein. Ans diesem Grunde ist die Veräußerung dieser ans den Namen gestellten Aktien und sonstiger Besitzwechsel sz. B. bei Erbschaft) an die Genehmigung der Direktion der Gesellschaft gebunden. Diese wird die Umschreibung ablehnen, ­ wenn die Reflektanten voraussichtlich nicht in der Lage sind, die eingeforderte fehlende Einzahlung zu leisten. Bei Geschäften in Versicherungsaktien, die noch nicht voll eingezahlt sind, ist der Verkäufer verpflichtet, innerhalb von 10 Werktagen, vom Tage der Lieferung an, dem Verkäufer durch Vorlegung einer schriftlichen Bestätigung der Versicherungsgesellschaft den Nachweis zu erbringen, daß die Umschreibung der Aktien auf einen neuen Aktionär bei der Versicherungsgesellschaft beantragt ­ ist. Kurs und Dividende von Versicherungsaktien werden nach dem eingezahlten Kapital berechnet. e) Industrie-Aktien, Die Aktien der Gesellschaften, die nicht in eine der besprochenen Gattungen ­ — Bank-, Eisenbahn-, Transport- oder Versicherungsunternehmen ­ — fallen, faßt man unter dem Namen I n d u st r i e - A k t i e n zusammen. Große Umsätze erfolgen vor allem in den Aktien von Bergwerks- ­ und Hüttengesellschaften sMontanwerte); hierbei sind wieder zu unterscheiden: reine Kohlengruben, Eisen- und Stahlwerke, ­ gemischte Betriebe, d. h. Unternehmungen, die Bergbau und Hüttenbetriebe, oft auch Betriebe der Weiterverarbeitung in sich vereinigen. Weiter zu nennen sind die Aktien von Maschinenfabriken, Chemischen ­ Fabriken, Brauereien, Gas- und Wasserwerken, Elektrizitätsgesellschaften, ­ Zuckerfabriken, Spinnereien, Webereien usw. Wer solche Aktien erwerben will, hat zu achten: auf die technischen Betriebseinrichtungen des Unternehmens, auf die Absatz- und Konkurrenzverhältnisse, ­ auf die Größe der zur Verfügung stehenden Betriebsmittel, ­ auf die Zollverhältnisse, auf die Höhe der Arbeitslöhne und der Kohlenpreise, auf die Rücklagen und Abschreibungen, aus Maschinen und Werkzeuge usw., weiter daraus, ob die Gesellschaft zu einem Syndikat gehört; auf die Verhältnisse des ganzen Industriezweiges, z. B. bei Brauereien: auf die Preise von Gerste und Hopfen, bei Waffen-, Pulver-, Sprengstoff-Fabriken: auf die allgemeine wirtschaftliche und politische Lage. Zu w a r n e n ist vor Verallgemeinerungen. Liegt das Geschäft in einer Branche gut, so darf hieraus noch nicht etwa gefolgert werden, daß jede Gesellschaft der Branche gut beschäftigt ist und mit erheblichem Nutzen 420 421 arbeitet. Viel hängt davon ab, ob an der Spitze des Unternehmens tüchtige und ehrliche, kaufmännisch und technisch geschulte Direktoren stehen. Durch den Krieg ist naturgemäß eine vollkommene Verschiebung erfolgt. Von einer großen Zahl Aktiengesellschaften gilt das Wort eines bekannten Bankdirektors: Der Krieg hat viele Wunden geheilt, die der Frieden geschlagen hat. 3. Ruxc und Bohranteiie. ») Kuxe. Kuxe heißen die Anteile einer Gewerkschaft. Diese ist. eine sehr alte, im Bergbau vorkommende Form der Kapitalvereinigung. Sie unterscheidet ­ sich von der Aktiengesellschaft dadurch, daß der Gewerke Zahlungen nur zu leisten hat, wenn solche gefordert werden. Hat jemand durch Bohrung, Schürfung oder sonstwie Mineralien und Erze gefunden und will deren Lager ausbeuten, so hat er bei dem zuständigen ­ Oberbergamt den Antrag zu stellen, ihm die Erlaubnis zur Ausbeutung zu geben, d. h. ihm das Bergwerkseigentuni zu verleihen. Er legt, wie der Fachausdrnck lautet, „Mutung" ein. Ist von niemandem zuvor ein Recht auf das betreffende Bergwerk geltend gemacht worden, so wird dem Antragsteller das Bergwerkseigentum verliehen, und er kann Nlit den. Betriebe (Abbau, Mineralgewinnung) beginnen. Die Bergbau f r e i h e i t sollte möglichst viele veranlassen, Bergbau zu treiben und sich gegenseitig Konkurrenz zu machen. Ist der einzelne nicht in der Lage, die Kosten zu tragen, so sucht er einen oder mehrere Teilnehmer, um mit ihnen eine Gewerkschaft (abgeleitet von „wirken") zu bilden. Was der Gesetzgeber beabsichtigt hatte, wurde nicht erreicht. Bergbaufreiheit ­ im Sinne freier Konkurrenz und Beteiligung breiter Schichten existiert nicht. An einige wenige wurden Millionen ohne irgendwelche Gegengabe verschenkt. Nach dem Preußischen Allgemeinen Berggesetz vom 24. Juni 1865, das, mit geringen Abweichungen, auch für die anderen deutschen Staaten gilt, genügen zur Bildung einer Gewerkschaft zwei Personen, sofern das Bergwerkseigentum vorhanden ist. Die Gewerkschaft ­ hat sich unter Beilegung eines Namens (gewöhnlich ist es der Name des Bergwerks) im Grundbuch eintragen zu lassen. Bilanzveröffentlichungcn brauchen Gewerkschaften nicht vorzunehmen. — 422 Während die Aktiengesellschaft eine Vereinigung von Kapitalien ­ ist, ist die Gewerkschaft eine Vereinigung von Personen, ­ die sich zur Ausbeutung eines Unternehmens (Bergwerks) zusammengetan ­ haben. Das gemeinsame gewerkschaftliche Eigentum wird neuerdings meist in 100 oder 1000 Anteile, Kuxe genannt (abgeleitet von dem böhmischen Worte Kukux), geteilt. Die Kuxe lauten nicht, wie die Aktien, auf einen bestimmten Betrag, sondern sind Bescheinigungen über eine Geschäftsbeteiligung, ideelle Anteile an dem gemeinsamen Ge-Werkschaftsbesitz. Sie sind auf den Namen des Besitzers gestellt, der im Gewerkenbuch eingetragen sein muß; der Erwerber muß den Antrag auf Umschrift im Gewerkenbuch stellen und zugleich Abtretungsurkunde (Zession) und Kux einreichen. Die Mitglieder der Gewerkschaft, die Gewerken, haben, wie schon erwähnt, keine bestimmten Beiträge zu leisten, sondern nur je nach Bedarf des Unternehmens. An dem Gewinn und Verlust nehmen sic nach dem Verhältnis ihrer Kuxe teil. Wer z. B. einen Kux einer lOOteiligen Gewerkschaft besitzt, erhält stigg vom Gewinn, Ausbeute genannt, oder hat eintretendenfalls Vivo des Zuschusses zu leisten, der durch nicht gedeckte Unkosten, durch Neubauten zur Förderung des Betriebes usw. erforderlich ist. Man nennt solche nach Maßgabe der Beschlüsse der Majorität eingeforderten Zahlungen Zubuße. Diese Zubnßepslicht ist es hauptsächlich, die den Kux von der Aktie unterscheidet und die auch wesentlich bestimmend für die Organisation des Handels in diesen Teilhaberpapieren ­ gewesen ist. Leistet der Gewerke die ausgeschriebene Zubuße nicht, so wird die Gewerkschaft klagen, und er wird verurteilt werden, die Zubuße zuzüglich Verzugszinsen zu zahlen. Im Klagewege wird der Kuxschein gepfändet und in einer Zwangsversteigerung verkauft. Ist der Erlös größer als die schuldige Zubuße xlns Kosten des Rechtsstreits, so wird der Uberschuß an den bisherigen Besitzer gezahlt. Die Leitung der Geschäfte übt der Repräsentant oder der ans mehreren Personen bestehende Grubenvorstand — beide werden von den Gewerken gewählt — aus. Organ der Gesellschaft ist der Direktor. Eine Vermögensbilanz wird oft nicht alljährlich gezogen, sondern es wird Ausbeute verteilt, sobald ein Uberschuß vorhanden ist. In Rheinland und Westfalen fand die Gewerkschaft hauptsächlich als 423 Unternehmungssorm Anwendung. Daher erfolgt auch der Handel in Kuxe» zum größten Teil cm der Essener und der Düsseldorfer Börse. Die Kurse verstehen sich in Mark für den Kux. b) B o h r a n t e i l e. In den neunziger Jahren des vorigen Jahrhunderts entstand die Bohrgesellschaft, die oft die Vorstufe zur Gewerkschaft bildet. Ihr Zweck ist, durch Bohrungen an verschiedenen Stellen zu suchen, ob irgendwo abbaufähige Mineralschätze (Kali, Kohlen oder Erdöl) vorhanden ­ sind. Diese Bohrungen verschlingen mitunter recht große Summen. Ist die Gesellschaft aber fündig geworden, und hat sie auf Antrag das Bergwcrkseigentum verliehen erhalten, so geht aus der Bohrgesellschaft, die nur eine Versuchsgesellschaft war, in der Regel eine Gewerkschaft oder eine Aktiengesellschaft hervor. Braucht die Bohrgesellschaft Geld zur Begleichung ihrer Verbindlichkeiten, ­ so müssen die Anteilshaber es unbedingt aufbringen. Gerät die Gesellschaft in Konkurs, so haftet jeder Teilnehmer mit seinein ganzen Vermögen für die Verbindlich kette n der Gesellschaft. Von dieser Haftung kann er sich n i ch t dadurch befreien, daß er seinen Anteil an die Gesellschaft abtritt. Ist schon beim Erwerb von Kuxen größtmögliche Vorsicht notwendig, so noch mehr bei dem Erwerbe von B o h r a n t e i l e n. Wer nicht genau über die einschlägigen Verhältnisse unterrichtet und nicht in der Lage ist, ein größeres Risiko zu übernehmen, wird gut tun, derart spekulative Papiere, die allerdings mitunter auch große Chancen bieten (siehe Internationale ­ Bohrgesellschaft), nicht zu erwerben. Ein Bohranteil hat mit einem Blankoakzept insofern Ähnlichkeit, als die Summe, zu deren Zahlung ­ der Besitzer verpflichtet wird, und für die er mit seinem gesamten Vermögen haftet, beliebig ausgefüllt werden kann. Oft sind Bohranteile nur loszuwerden, wenn der Besitzer, anstatt etwas zu erhalten, in Rücksicht ­ auf die Zubnßepflicht noch einen gewissen Betrag draufzahlt. 4. Los- und Prämienanleihen. Am Ende des 18. Jahrhunderts entstand eine neue Form amortisabler Staatsanleihen, die entweder überhaupt keine Zinsen brachten oder niedrigere ­ als die sonst landesüblichen. Die ersparten Zinsen wurden zur Bildung von Gewinnen verwendet. Gewinn- und Nennbetrag zusammen wird Prämie genannt, daher der Name: Los-, Lotterie- oder Prämienanleihen. Diese Anleihen konnten nieist unter günstigeren Bedingungen, d. h. z» höherem Kurse bzw. zu niedrigerem Zinsfuß begeben werden, als die etwa gleichzeitig ausgegebenen anderen Staatsanleihen, da die Möglichkeit, ­ einen hohen Gewinn zu erzielen, bei dem allgemeinen Hang zum Glücksspiel einen unwiderstehlichen Reiz auf die Käufer ausübte. Sehen doch die meisten Menschen auf einem Lotterieplan nur die hohen Gewinne und nicht die überwiegende Mehrzahl der Nieten. Adam Smith schrieb über das Lotteriespicl in „Natur und Ursachen des Volkswohlstandes": „Um mehr Aussicht auf Gewinn zu haben, kauft mancher ­ mehrere ganze Lose oder kleine Anteile einer noch größeren Anzahl, und doch gibt es keinen Satz in der Mathematik, der sicherer wäre als dieser, daß man desto mehr verliert, je mehr Lose man hat. Spielt man alle, so ist der Verlust gewiß, und je mehr Lose man spielt, desto näher kommt man dieser Gewißheit." ­ Die Losanleihe ist entweder in eine bestimmte Anzahl fortlaufend numerierter Stücke oder in Serien geteilt, deren jede 10, 20, 25 oder 100 Lose enthält. In diesem Falle findet zuerst eine Serienziehung statt, der einige Wochen später die G e w i n n z i e h u n g folgt. Alt dieser nehmen nur diejenigen Lose teil, deren Serien vorher gezogen worden sind. Jedes Los muß mindestens mit seinem Nominalbeträge snicht zu verwechseln mit seinem Kurswert) herauskommen. Lose und Prämienanleihen, deren Seriennummern gezogen worden sind (Serien lose), gelangen bis zu der Ziehung, die über den ihnen zufallenden Gewinn entscheidet, mehrfach in den Handel. Der Kurs der Losanleihen ist fast stetig gestiegen; einmal deshalb, weil der kleinste Treffer — Niete genannt — bei den meisten Losanleihen von Jahr zu Jahr größer wird, dann aber, weil die Zahl der noch vorhandenen Prämienanleihen ­ stetig abnimmt. Das Reichsgesctz vom 8. Juni 1871, betreffend die „Jnhaberpapiere mit Prämien", bestimmt nämlich, daß neue Lotterieanleihen nur auf Grund eines Reichsgesetzes und nur zum Zwecke einer Anleihe des Deutschen Reiches oder eines Bundesstaates ausgegeben, ferner daß von a u sländischen Losen nur diejenigen Stücke gehandelt werden dürfen, die vor dem 1. Mai 1871 emittiert und bis zum 1b. Juli 1871 mit dem deutschen Reichsstempel versehen sind. — Die letzte deutsche Los anleihe (Augsburger Lose) verschwindet 1934, die letzte auswärtige Losanleihe (Türkenlose) planmäßig 1974. 424 Um denwirklichen Wert eines unverzinslichen Loses zu ermitteln, müßte man sämtliche bis zum Schluß der Ziehung auf die betreffende Anleihe entfallenden Gewinnbeträge, unter Abzug der Zinsen bis zum Auszahlungstag, addieren und durch die Zahl der zurzeit noch nicht gezogenen ­ Lose teilen. Bei dieser Rechnung ergibt sich, daß der Kurswert aller in Deutschland zum Handel zugelassenen Los- und Prämienanleihen erheblich höher als ihr rechnungsmäßiger Wert ist. Diese hohen Kurse der ausländischen Lospapiere haben vielfach zur Fälschung des deutschen Stempels geführt. sGegenmaßregcl: Kontrollstcmpel von 1908; nur die mit ihm versehenen Lose sind lieferbar.) Bei einigen Losanleihen finden Prämien- und A m o r t i - sationsziehungen statt. In diesem Falle nehmen die bereits zur Rückzahlung gezogenen Lose noch bis zum Schluß sämtlicher Ziehungen an den Prämienverlosungen teil. Bei der großen Anzahl der mitspielenden ­ Lose sind die Gewinnchancen naturgemäß nur sehr gering. VI. Der Börsenauftrag. Da im allgemeinen der Eintritt zur Börse und der Abschluß von Geschäften ­ nur denjenigen gestattet ist, die dort berufsmäßig Geschäfte abwickeln, ­ persönlich bekannt sind und den nötigen Kredit besitzen, so muß der Außenstehende, der „an der Börse handeln" will, sich der Vermittlung eines Kommissionärs seiner Bank oder eines Bankiers) oder eines Maklers bedienen. Wer bei der Bank oder Bankfirma, der er den Auftrag erteilt, noch kein Depot oder bares Guthaben besitzt, muß, wenn er einen Kaufauftrag gibt, eine Anzahlung leisten, wenn er einen Verkaufsauftrag erteilt, die betreffenden Wertpapiere einliefern und in der Regel auch noch durch Unterzeichnung eines Formulars sich mit de» „Geschäftsbedingungen" ssiehe S. 146) einverstanden erklären. Zur Erteilung der Börsenaufträge s„O r d e r s") werden in der Regel vorgedruckte Formulare — für Kauf- und Verkaufsaufträge meist in verschiedenen Farben — benutzt ssiehe S. 426). Der Auftrag muß enthalten: 1. die Angabe, ob gekauft oder verkauft werden soll; 2. den Nominalwert, der angeschafft, bzw. verkauft werden soll, mit Angabe der Währung sM, Fr., £ usw.); (Fortsetzung 427.) 425 3. die genaue Bezeichnung des Papieres (vorkommendenfalls auch Serie, Litera, Angabe, ob Aktie, Vorzugsaktie usw.); 4. den Kurs, der beim Ankauf nicht überschritten werden darf, bzw. unter dem die Papiere nicht veräußert werden sollen. Der Beauftragte ­ ist verpflichtet, günstiger abzuschließen, als die Preisgrenze (das L i m i t) besagt, wenn ihm dies möglich ist. Wünscht der Kommittent, ­ daß die Papiere auf a l l c F ä l l e gekauft, bzw. verkauft werden (u »limitierte Order), so schreibt er anstatt eines Kurses das Wort „bestens" (Bet Ankäufen auch „billigst", bei Verkäufen ­ „bestmöglich") auf den Orderzettel. Der Zusatz „Jnteressewahrend" bei einem unlimitierten Auftrag besagt, der Kommissionär solle den Auftrag nur teilweise oder überhaupt ­ nicht ausführen, wenn beim Kauf der Kurs unverhältnismäßig hoch, beim Verkauf unverhältnismäßig niedrig werden würde. Mitunter wird auch ein sog. Notlimit erteilt: Der Besitzer eines Wertpapiercs gibt den Auftrag, dieses bestens zu verkaufen, sobald es auf einen bestimmten Kurs gesunken ist. Er tut dies entweder gezwungen, weil die unterste Beleihungsgrenze des Papieres damit erreicht ist, oder weil er freiwillig seinen Verlust begrenzen will. In ähnlicher Weise verfährt zuweilen derjenige, der ä la baisse spekuliert (gefixt) hat. Er gibt den Auftrag, das Wertpapier zu kaufen (um sich einzudecken), sobald es auf einen bestimmten Kurs gestiegen ist; 5. die Zeit, für welche die Order in Nota genommen werden soll, falls Ausführung am ersten Tage nicht möglich ist. Der Auftrag kann erteilt werden: a) für einen Tag; b) bis Widerruf, d. h. bis der Kommittent die Order widerruft; o) bis zum letzten Tag (ultima) des laufenden Monats („gültig bis ult. er."), bzw. bis ultimo des nächsten Monats, was öfters geschieht, wenn der Auftrag erst am letzten oder an einem der letzten Tage des Monats ­ erteilt ist; 6. Angabe, ob die Stücke übergeben werden, oder ob sie dem Depot zu entnehmen sind, bzw. ob Ablieferung der Stücke oder Einverleibung ins Depot gewünscht wird; 7. Angabe, ob der Gegenwert bar gezahlt, bzw. bar gewünscht wird (Abrechnung per Kasse), oder ob er über Konto gehen soll, was die Regel bildet, wenn der Kontrahent ein laufendes Konto besitzt. 428 Zweifel bestehe» vielfach, ob und unter welchen Voraussetzungen Bankhäuser ­ für Auskünfte und Ratserteilung, für die E m p s e h l u n g von Wertpapieren regreßpflichtig gemacht werden können. Das Publikum ­ ist, schlägt eine Spekulation fehl, geneigt, den Bankier dafür verantwortlich ­ zu machen. § 347 des HGB. sagt: „Wer aus einem Geschäfte, das auf seiner Seite ein Handelsgeschäft ist, einem anderen zu Sorgfalt verpflichtet ist, hat für die Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns einzustehen", ­ und nach § 384 des HGB. hat der Bankier als Kommissionär die Pflicht, „das Interesse des Kommittenten wahrzunehmen". Er muß besonders vorsichtig sein, wenn er einem Kunden von einem beabsichtigten Geschäft abrät und ein anderes vorschlägt. Vom Bankier, der einen Ratschlag ­ erteilt, lvird verlangt, daß er die Tatsachen, die für oder gegen den Ankauf eines Wertpapieres sprechen, genau geprüft hat; er muß es verstehen, die Mitte zwischen Pedanterie und Tollkühnheit einzuschlagen. Die Entwicklung der Kurse kann er nicht prophezeien; er soll aber die Tatsachen, die zugunsten oder zuungunsten der in Frage kommenden Effekten sprechen, anführen, die Lage des betreffenden Unternehmens schildern, seine Ansichten über die Gestaltung des Geld- und Effekten-Marktes äußern usw. Die Entscheidung muß der Kunde selbst fällenst. VII. Die Kurse. ]. Die Börsenmakler. Weil eine Umfrage unter den Börsenbesuchern, wer von einem genannten ­ Wertpapiere zu einem bestimmten Kurse einen bestimmten Betrag abzugeben, bzw. zu verkaufen bereit ist, sehr zeitraubend wäre und meistens st Beherzigenswerte Worte richtete Wassermann, Vorstandsmitglied der Deutschen Bank, auf dem VI. Allgemeinen Deutschen Bankiertag (September 1925) an seine Standesgenossen, die berufen sind, das Publikum bei Kapitalsanlagen ­ zu beraten: „Sehen Sie sich das Papier, das Sie dem Sparer verkaufen, ­ sehr genau an. Der Sparer will Reute haben, er ivill sie auch w i r k l i ch haben, und bei den gegenwärtigen Zinsverhältnissen hat er auch Anspruch auf eine ansehnliche Reute. Aber prüfen Sie genau, ob in dem Papier, das der Sparer kaufen soll, nicht mehr versprochen wird, als später tatsächlich geleistet werden kann. Keine noch so hohe Vermittlungsprovision ­ darf den Bankier dazu verführen, von solcher Prüfung Abstand zu nehmen." 429 auch nicht einmal zum Ziele führen würde, gibt es an der Börse Personen, die berufsmäßig die Geschäfte zwischen Käufern und Verkäufern vermitteln: ­ die M a k l e r. An den großen deutschen Effektenbörsen sind zwei Gattungen von Maklern zu unterscheiden: 1. Kursmakler (vor 1896 vereidete, Fonds - und Wechsel ­ m a k l e r genannt) und 2. Freie Makler, Privat Makler, kurz Makler genannt. Im Börsenjargon bezeichnet man diese mitunter auch als „Pfuschmäkle r", weil sie „den Kursmaklern ins Handwerk pfuschen". Hauptsächlich sind zwei Arten zu unterscheiden: die Kassamakler, die das Geschäft nur vermitteln, wenn sie einen Gegenkontrahenten gefunden haben (sonst geben sie die Order dem Kursmakler), und die S p e k u l a t i o n s Makler, die zu einem festen Preise abschließen, ­ ohne sofort einen Gegenkontrahenten zu haben. Die freien Makler üben ihre Tätigkeit auf den sog. freien M ä r k - t e n der Börse aus und treten hier in Wettbewerb mit den Kursmaklern, soweit diese auch dort Geschäfte vermitteln. Während als Makler jeder tätig sein kann, der nicht aus einem der früher (S. 383) genannten Gründe vom Börsenbcsuch ausgeschlossen ist und der sich eine Börsenkarte gelöst hat, werden die K u r s m a k l e r, die das Börsengesetz als Hilsspersonen des Börsenvorstandes charakterisiert, durch den Regierungspräsidenten, in dessen Verwaltungsbezirk die Börse gelegen ist (in Berlin durch den Oberpräsidenten), ernannt. Vor Antritt ihrer Stellung haben sie den Eid jedes Staatsbeamten, daß sie die ihnen obliegenden ­ Pflichten getreu erfüllen werden, zu leisten. Eine Vertretung der Kursmakler (Maklerkammer) ist bei der Bestellung neuer Kursmakler und bei Verteilung der Geschäfte unter die einzelnen Makler gutachtlich zu hören. Die näheren Bestimmungen über die Bestellung und Entlassung der Kursmakler und die Organisation ihrer Vertretung, sowie über ihr Verhältnis zu den Staatskommissaren und den Börsenorganen werden von der Landesregierung gegeben (§ 30). Die Kursmakler an der Berliner Börse werden durch eine aus 13 Mitgliedern und 6 Stellvertreter» bestehende Maklerkammer vertreten. Von den Mitgliedern müssen zwei, und von den Stellvertretern muß einer an der Produktenbörse tätig sein. — Die Berliner Maklerkammer verteilt (was in Widerspruch zu § 30 des Börsengesetzes steht: die Maklerkammer ist ■— 430 bei Verteilung der Geschäfte unter die einzelnen Makler gutachtlich zu Hörens die Geschäfte unter die einzelnen Kursmakler. — In Frankfurt a. M. geschieht dies durch die Handelskammer. Nach § 32 des Börsengesetzes dürfen die Kursmakler in den Geschäftszweigen, ­ für die sie bei der amtlichen Feststellung des Börsenpreises mitwirken, nur insoweit für eigene Rechnung oder in eigenem Namen Handelsgeschäfte schließen oder eine Bürgschaft für die ihnen übermittelten ­ Geschäfte übernehmen, als dies zur Ausführung der ihnen erteilten Aufträge nötig ist, d. h. insoweit, als sie für einen Teilbetrag, die „Spitzen", keinen Gegenkontrahenten finden. Die Kursmakler dürfen, soweit nicht die Landesregierung Ausnahmen zuläßt, ein sonstiges Handelsgewerbe nicht betreiben, auch nicht an einem solchen als Kommanditist oder stiller Gesellschafter beteiligt sein; ebensowenig ­ dürfen sie zu einem Kaufmann in dem Verhältnis eines Prokuristen, ­ Handelsbevollmächtigten oder Handlungsgehilfen stehen. Sie vermitteln entweder in allen an der betreffenden Börse gehandelten Werten ­ oder nur in bestimmten, ihnen zugelviesenen Werten. Sie haben dann nur mit bestimmten Effektengattungen zu tun. Ihr Effektenkreis ist gegeben; in diesem leisten sie ihre Dienste jedermann. An der Berliner Börse bilden je zwei Kursmakler eine Maklergruppe und stellen gemeinschaftlich die Kurse derjenigen Wertpapiere ­ fest, die ihnen durch die Maklerkammer zugewiesen sind. Die Zahl der Kursmakler an der Berliner Fondsbörse betrug im Mai 1927 110. Sie sind in 55 G r u p P e u eingeteilt, deren jede die Umsätze entweder von wenigen lebhaft gehandelten oder von vielen wenig gehandelten Effekten zu vermitteln hat. Durchschnittlich fallen auf jede Gruppe 40—50 Werte. Freie Makler gibt es an der Berliner Börse etwa 300. Um bei Abschlüssen mit den sog. Spekulationsmaklern Sicherheit zu bieten, haben sich Maklerbanken gebildet. Es sind dies Institute, die das Maklergewerbe als Großbetrieb organisiert haben, und die an allen Märkten Vertreter unterhalten, deren Geschäftsvermittlung im Namen, für Rechnung und auf Gefahr der Bank erfolgt. Nachdein die Maklerbank (1901) und der Börsen-Handels-Verein (1904s in Liquidation ­ getreten sind, hat nun auch der Berliner Makler-Verein diese Tätigkeit aufgegeben. An der Hamburger Börse gibt es keine Kursmakler. An deren Stelle sind beeidigte Auktionatoren angestellt, die jedoch, wenn sie nicht in dieser amtlichen ­ Eigenschaft tätig sind, als sreie Vermittler gelten. Z. Feststellung der Kurse. Einleitung: M a r k t b i l d u n g. Errechnete Kurse und f e st e K u r s e. Die Marktbildung kann eine örtliche, eine zeitliche oder eine persönliche ­ sein: 1. ÖrtlicheMürkte bilden sich hauptsächlich an den großen Börsen. Jedes Wertpapier wird an einer bestimmten Stelle des Börsensaales gehandelt. ­ Eine Anzahl Wertpapiere (mitunter auch nur ein einziges Papier!) bilden einen Markt. Dieser Markt gruppiert sich in der Regel um die Kursmakler, die die betreffenden Wertpapiere handeln. 2. Von einer zeitlichen Marktbildung spricht man, wenn nur ein einziger großer Markt vorhanden ist und für alle an der betreffenden Börse gehandelten Wertpapiere der Reihe nach Kurse festgestellt werden. So sind z. B. an der B r e s l a n e r Börse die zum Handel und zur Notierung amtlich zugelassenen Werte in 9 Gruppen geteilt. Aus den Verhandlungen zwischen den Maklern und den Börsenbesuchern ergibt sich der Tageskurs, der vom Makler an die Tafel angeschrieben wird. Darauf wird zum nächsten Wertpapier (in der Regel in einer ein für alle Male bestimmten Reihenfolge) übergegangen. Sind für die Werte der ersten Gruppe die Kurse festgesetzt, so werden die Werte der ziveiten, nachher die der dritten Gruppe usw. vorgenommen. Die Börsenbesucher wandern von Markt zu Markt, von der äußersten rechten zur äußersten linken Säule der Börse. 3. Persönliche Marktbildung durch Spezialisierung der Börsenbesucher. An einer großen Börse, wie z. B. in Berlin, müssen an verschiedenen Stellen der Börse eine Anzahl Wertpapiere gleichzeitig gehandelt werden. Die Börsenbesucher können aber nicht gleichzeitig in verschiedenen Märkten handeln. Ein Börsenvertreter einer Bank kann nur in einem oder in einigen wenigen Märkten tätig sein. Daher senden die großen Institute eine große Anzahl Vertreter zur Börse, von denen jeder nur einige bestimmte Papiere handelt. Als Börsenpreis ist (Börsengesetz § 29) derjenige Kurs festzusetzen, der der wirklichen Geschäftslage des Verkehrs an der Börse entspricht. 432 Anspruch auf Berücksichtigung bei der amtlichen Feststellung des Börsenpreises ­ kann jedoch nur erhoben werden sBörsengesetz § 31), wenn das Geschäft durch Vermittlung eines Kurs Maklers abgeschlossen ist. Die Kurse, zu denen an der Börse gehandelt wird, sind entweder einheitliche ­ und errechnete, oder sie werden von Fall zu Fall von den Kontrahenten ­ vereinbart (variable Kurse). Die Berliner Börse hat, wie auch die Mehrzahl der deutschen Provinzbörsen, im Kassahandel den E i n h e i t s k u r s. Wie er errechnet ­ wird, ist im nächsten Abschnitt dargestellt. Da zu diesem Einheitskurse alle Aufträge, soweit der Kurs solche zuläßt, ausgeführt werden, bietet er dem Publikum einen Schutz vor Übervorteilung ­ („Kursschnitt") durch unredliche Bankiers. Aber der Einheitskurs ­ hat auch Nachteile, vor allem den, daß seine Bildung durch Zufälligkeiten ­ beeinflußt wird, und weiter, er bringt nur die Börsenstimmung zum Ausdruck, die gerade zur Zeit der Kursfeststellung herrschte; die nach Festsetzung ­ des Einheitskurses eintreffenden Nachrichten können diesen nicht mehr günstig oder ungünstig beeinflussen. Neben dem E i n h e i t s kurs besteht bei einer Reihe von Papieren, die vom Börsen vor st and ausdrücklich zu dieser Art des Handels zugelassen ­ sind, die Notierung fortlaufender (variabler, s ch w a n k e n d e r) K u r s e. Der Handel erfolgt zu festen, jeweils zwischen den Parteien vereinbarten Kursen, wie sie beim Zeitgeschäft üblich sind. Das Ventil, das der Handel, der in den engen Rahmen des Einheitskurses nicht mehr zu zwängen war, vor dem Kriege sich geöffnet hatte, war der „freie Verkehr". Als 1917 die amtlichen Kursnotierungen wieder aufgenommen ­ wurden, wurde der fortlaufende Kurs für eine Anzahl Wertpapiere ­ zugelassen. Sofern die Schlüsse in bestiinmten Mindestsummcn erfolgen (für Berlin und Hamburg 6000 RM, oder, wenn dieser Betrag nicht darstellbar ist, 7000 RM, für Frankfurt a. M- 3000 RM sbzw. 3500 oder 4000 RMs), kann der Auftraggeber bestimmen, ob sein Auftrag ­ zum Einheitskurse, oder ob er zum variablen Kurse ausgeführt werden soll. Beeinflußt durch sachliche Gründe und politische und wirtschaftliche Nachrichten, durch Tendcnzwcchsel (wechselnde Stimmung der Börsenbesucher), ­ durch Kursmeldungen, die von anderen Börsenplätzen eintreffen, ändern sich die Kurse fortwährend. 28 O. GW. 25.21. 483 Die Schwankungen dieser zum Handel in variablen Kursen zugelassenen Wertpapiere kommen bei den Kursnotierungen in der Weise zum Ausdruck, daß nicht sämtliche Kurse, zu denen Geschäfte erfolgt sind, notiert werden, sondern bei jedem Wertpapier swie beim Terminhandel) nur die höchsten und die niedrigsten Grenzkurse. Im Freiverkehr werden außer Papieren, die o ffiziell variabel notiert werden, und Papieren, denen seitens der Spekulation zeitweise besonderes Interesse entgegengebracht wird, auch Papiere gehandelt, die offiziell sämtlich) nicht notiert werden, weil die Effekten von der Zulassungsstelle ­ nicht zugelassen sind. Entweder genügten sie den Anforderungen ­ der Zulassungsstelle nicht, oder ein diesbezüglicher Antrag war noch gar nicht gestellt worden, weil die Werte noch nicht „börsenreif" waren. Mitunter handelt es sich um „junge Aktien", bei denen die Gesellschaft aus besonderen Gründen die Stellung des Zulassungsantrags hinausschiebt. Für die Besitzer solcher „jungen Aktien" ist dies ein erheblicher Nachteil, da der Kurs nicht zugelassener Aktien erheblich niedriger ist als der Kurs sonst völlig gleichwertiger Aktien, die zum Börsenhandel zugelassen sind. a) Kassakurse. Die Feststellung der Einheits-Kassakurse sder e r r e ch - n e t e n Kurse) beginnt an der Berliner Börse, deren Technik wir hier schildern, für die festverzinslichen Wertpapiere um 12% Uhr, für die Dividendenpapiere ­ um 1 Uhr. Bis zu dieser Zeit und über sie noch hinaus •— und zwar bis die Kursmakler angekündigt haben, daß sie Orders in dem Papiere, dessen Kurs sie feststellen wollen, nicht mchr annehmen — müssen die Kursmakler, die ihre bestimmten Plätze in rechteckig geformten Schranken haben, bzw. zeitweise sich vor diesen aufhalten, Kauf- und Verkaufsaufträge ­ entgegennehmen. Die Banken sind in der Lage, einen großen Teil der Kauf- und Verkaufsaufträge ­ ihrer Kundschaft zu kompensieren. Mitunter handeln sie auch direkt, d.h. sie suchen selbst einen Gegenkontrahenten zu finden; nur die „Spitzen" geben sie den Maklern. Die smündlich erteilten) Aufträge trägt der Kursmakler, bzw. dessen Stellvertreter sS u b st i t u t), unter Wiederholung des Auftrags, in sein Börsenbuch ein, das so viele Ausschnitte ­ enthält, als der Makler Papiere handelt. Auf die linke Seite kommen die Verkaufsaufträge, also seine Käufe, und rechts die Kauf- 434 auftrage. Jede Seite enthält meist zwei Spalten: in der einen werden die limitierten Aufträge, in der anderen die Aufträge, welche „bestens" auszuführen sind, notiert. Da, wie erwähnt, immer je zwei Kursmakler dieselben Wertpapiere handeln, so geben Banken und Bankiers in der Regel die Aufträge während der Dauer eines Monats abwechselnd einem der beiden Kursmakler. Die Makler jeder Gruppe nehmen die Werte, die sie handeln, nacheinander ­ durch. Sie berechnen, welche Beträge der ihnen erteilten Aufträge zu einem von ihnen angenommenen Kurse zu kaufen oder zu verkaufen übrig bleiben. Angenommen, der eine Makler der Gruppe hätte von einem Papier folgende Aufträge: Verkauf: Kauf: 160 000 M zu 142»/ 0 20 000 M zu 142,50 o/ 0 120 000 M bestens 140 000 M zu 142 o/ 0 80 000 M bestens Zum Kurse von 142 % können sämtliche Kauf auftrüge zur Ausführung ­ gelangen. Derjenige, der den Auftrag erteilt hat, die Papiere nicht über 142,60% zu kaufen, erhält sie sogar 0,50% unter seinem Limit. Da den V e r k a u f s auftrügen von 280 000 M nur Käufe im Betrage von 240 000 M gegenüberstehen, so finden 40 000 M keine Kompensation. Lauten nun die Limite des anderen Maklers der Gruppe: Verkauf: Kauf: 60 000 M zu 141,50 o/ 0 140 000 M bestens 100 000 M zu 141,75% 160 000 M zu 142% 100 000 M zu 142% d. h. hat er per Saldo 40 000 M mehr zu kaufen als zu verkaufen, so kompensieren sich diese 40 000 M mit den zu verkaufenden 40 000 M des anderen Maklers. Der Kurs wird also 142 %. So einfach, wie in diesem Beispiel, ist die Kursfestsetzung jedoch in der Regel nicht. Die Makler müssen meist erst mehrere Kurse probieren, um zu einem brauchbaren Kurse, d. h. zu einem Kurse, der die Aus- 435 führung möglichst vieler Aufträge gestattet, zu gelangen. Die Kurse müssen so notiert werden, daß sämtliche „bestens", d. h. die unlimitiert erteilten Kauf- und Verkaufsaufträge ausgeführt werden ssoweit dies überhaupt möglich ist), desgleichen alle Kaufaufträge, deren Limit höher als der zustande ­ gekommene Kurs ist, und alle Verkaufsaufträge, bei denen der Kurs niedriger limitiert wurde, als die Notiz geworden ist. Um zu große Kursschwankungen, die bei einseitigen „Bestens-Käufen" bzw. „Bestens-Verkäufen" entstehen würden, zu verhüten, wird öfter das Repartierungsverfahren eingeschlagen, d. h. der Vörsenvorstand bestimmt, daß von den Bestens-Aufträgen nur ein Teil zur Ausführung ­ gelangt. Nach außen wird dies durch einen zum Kurs gesetzten Stern oder ein anderes Zeichen kenntlich gemacht. Bei dieser Kursermittlung (provisorischen Kursfeststellung), die öffentlich vor sich geht, stehen eine Anzahl Börsenbesucher, die als Vertreter des Emissionshauses oder aus einem anderen Grunde ein Interesse an dem betreffenden Papier haben, vor den Schranken und erteilen, um überhaupt eine Notierung herbeizuführen oder um größere Kursschwankungen zu verhüten, noch kurz vor Feststellung des Kurses Kauf- bzw. Verkaufsaufträge. Diese Tätigkeit nennt man K u r s r e g u - lierungst. Solange Aufträge angenommen werden, solange dürfen sie auch zurückgezogen werden. Haben die Kursmakler aber die Kurse provisorisch festgestellt, so darf eine Änderung nur erfolgen, wenn sämtliche ­ Interessenten sich damit einverstanden erklären. Nachdem eine Maklergruppe die Kurse der von ihr gehandelten Werte auf diese Weise festgestellt hat, begibt sich der eine Makler der Gruppe „zum Ansagen" ins Kurszimmer der Börse, wo die von ihm ermittelten Kurse von einem Börsensekretär protokolliert werden. Bei diesem „K u r s a n s a g e n" darf außer dem Staatskommissar, dem Börsenvorstand, den Börsensekretären und den Kursmaklern niemand zugegen sein. Nur bei einem Einspruch gegen einen von dem Kursmakler zur Notierung ­ angegebenen Kurs wird häufig der angeblich benachteiligte Auftraggeber ­ hinzugezogen und vernommen. Durch den Staatskommissar und st Eine regelmäßige Kursrcgulierung bewirken die Hypothekenbanken, indem sie alles zum Verkauf angebotene Material übernehmen — teils mit, teils ohne Vermittlung der Kursmakler — und andrerseits auch als Verkäufer auftreten, und zwar unter Gewährung einer Bonifikation für die letzten Serien. 436 das amtierende Mitglied des Börsenvorstandes kann eine Abänderung des Kurses oder der zum Kurse gesetzten Bezeichnung (B., G. usw.) herbeigeführt ­ werden. Zur Entgegennahme der Kurse sind 6 Sekretäre im Kurszimmer anwesend. ­ Sobald der Bogen eines der Sekretäre gefüllt ist, setzt er und ein Börsenkommissar seinen Namen darunter. Damit ist die amtliche Kursfestsetzung erfolgt. Nach § 29 der Börsenordnung für Berlin sind die amtierenden Mitglieder ­ des Börsenvorstandes berechtigt, von den Kursmaklern Auskunft zu fordern, zu welchen Kursen Wertpapiere, Geldsorten usw. gefordert oder angeboten, und zu welchen Kursen Geschäfte abgeschlossen sind, sowie Einsicht in die Bücher der Makler zu nehmen, um sich zu vergewistern, ob sie mit genügender Sorgfalt verfahren sind. Entspricht die Notiz genau dem Limit, so werden oft die Kauf- und Verkausslimite, die so hoch wie der notierte Kurs lauten, nicht oder nur zum Teil zur Ausführung gelangen. Damit der Auftraggeber in der Lage ist, zu erkennen, ob auf Grund der Marktlage sein Auftrag ausgeführt werden konnte, wird dies durch Hinzufügung von Z e i ch e n zu dem Kurse ersichtlich gemacht. Es bedeutet: b. oder bez. flies: bezahlt), daß Angebot und Nachfrage sich ausgeglichen ­ haben. Alle zur Börse gelangten Kauf- und Verkaufsaufträge, die nicht limitiert waren oder zu diesem Kurse limitiert waren, ebenso alle höher als zu dem notierten Kurs limitierten Kauf- und alle niedriger als zu dem notierten Kurs limitierten Verkaufsaufträge müssen ausgeführt ­ sein. Das gleiche gilt, wenn zu den Kursziffern keine Bezeichnung ­ hinzugefügt ist. G. flies: Geld) sagt, daß zu diesem Kurse Nachfrage bestand. Ein Umsatz war überhaupt nicht möglich, oder aber er war so gering, daß ein großer Teil der Kauf aufträge nicht ausgeführt werden konnte. Läßt eine Bank usw. einen Kaufauftrag notieren, zieht ihn aber, sobald ein Verkausangebot zu diesem Kurse vorliegt, zurück und läßt ein niedrigeres Kaufangebot notieren — ein Spiel, das mitunter tagelang fortgesetzt wird —, so spricht man von A u s W e i ch k u r s e n. Dies Verfahren wurde und wird noch oft von Banken für die von ihnen emittierten ­ Stadtanleihen, Industrie-Obligationen, deren Kurse sie „regulieren" ­ wollen, angewendet. B. (lies: 33 rief) bedeutet, daß Angebot vorhanden gewesen ist, der Umsatz aber so gering war, daß ein großer Teil der Verkaufs austräge unausgeführt bleiben mußte. Statt 8. (Brief) findet man in den süddeutschen Kurszetteln P. (Papier), in den österreichischen W. (Ware). b. G. oder bez. (lies: bezahlt und Geld) sagt, daß Umsätze zu diesem Kurse stattgefunden haben, daß aber die Nachfrage nicht voll befriedigt werden konnte, daß noch immer Ware bei diesem Kurse gesucht ­ wurde. Es waren z. B. zum Kurse von 120 % 12 000 M von einem Papiere zu kaufen, während nur 8000 M zu verkaufen waren. Von dem Kaufauftrage konnten nur 8000 M Erledigung finden. Der notierte Preis wurde „bezahlt", ­ aber es wurde zu diesem Kurse nach Ware gesucht. Wären, um bei dem Beispiel (S. 434) zu bleiben, anstatt 220 000 (140000 80 000) 222 000 M oder mehr „bestens" zu kaufen gewesen, dann müßten die u n limitierten Aufträge voll ausgeführt werden, ebenso die Aufträge zu 142,50. Gekürzt würde die Summe der z» 142 ausgegebenen Orders werden. Die Notiz müßte lauten: 142 bez. 6. oder 142 etw. bez. G. b. B. oder bez. B. (lies: bezahlt itnb Brief (Brief — Wertpapiers) ­ bedeutet, daß zu dem notierten Kurse noch Ware angeboten blieb, die Verkausausträge also nicht vollständig erledigt wurden. etw. bez. G. (lies: etwas bezahlt und Geld) heißt: Von den limitierten Kaufaufträgen konnte nur ein kleiner Teil ausgeführt werden. Die Aufträge bei den Kursmaklern z. B. lauten: zu verkaufen: zu kaufen: 6000 M XV-Akt. bestens 3000 M XV- Akt. bestens 2000 „ do. zu 154,75 o/g 5000 „ do. z» 153 °/o 4000 „ do. 1550/0 15000 „ do. „ 1550/g 4000 „ do. „ 156 0/0 6000 „ 1000 „ do. do. „ 156 °/o „ 156i/ 2 o/ 0 . Der KurS muß 155 etw. bez. G. notiert werden, da wegen der übrigen vorliegenden Kaufaufträge, die bestens oder zu höheren Kursen erteilt sind, der Auftraggeber, der 15 000 M zu 155 o/o kaufen will, nur 2000 M erhalten kann. Live. bez. B. (lies: etwasbezahltund Brief) bedeutet, daß von den limitierten Verkaufs aufträgen nur ein kleiner Teil ausgeführt werden konnte. Während die Notiz bez. 6. bzw. bez. B. anzeigt, daß etwa die Hälfte des limitierten Auftrages ausgeführt worden ist, bedeutet die Notiz etw. bez. G. 437 438 bzw. etw. bez. B., daß nur ein kleiner Betrag zu dem notierten Kurse gehandelt werden konnte — (lies: gestrichen) sagt, daß ein Umsatz in dem betreffenden Papier nicht stattgefunden hat, ein Kurs nicht zustande gekommen ist. Ersieht der Kursmakler aus seinen Aufträgen, daß der Kurs eineS Papieres erheblich höher oder erheblich niedriger als am v-rangegangenen Börsentage sein wird, so ist er verpflichtet, dies auf einer Tafel dem Börsenpublikum sichtbar zur Kenntnis zu bringen. Durch Anschreiben der Papiere an den Tafeln in den Maklerschranken soll das Börsenpublikum auf die voraussichtlichen Kurserhöhungen bzw. Kursrückgänge ­ aufmerksam gemacht und zur Erteilung bzw. Rückziehung von Orders veranlaßt werden. Eine voraussichtlich große Kurssteigerung Wird angekündigt durch die Zeichen +++ (lies: plus plus), ein voraussichtlich ­ großer Kursrückgang durch die Zeichen (minus minus). ­ Die Kursermittlung darf dann erst frühestens am nächsten Tage erfolgen. K u r s a n o m a l i e n, d. h. erhebliche Kursunterschiede zwischen innerlich gleichwertigen Effekten, ergeben sich mitunter aus börsentechnischen ­ Momenten. llber fortlaufende (schwankende) Kurse, die an einigen deutschen Börsen neben dem Einheitskurs für eine Anzahl Wertpapiere notiert werden, s. S. 432 f. b) Ultimokurse. Um 12 Uhr, der amtlich festgesetzten Anfangszeit der Börse, beginnen die beiden zu einer Gruppe vereinigten Kursmakler die e r st e n K u r s e der auf Zeit, per ultimo (siehe S. 447 ff.), gehandelten Effekten festzustellen. ­ Sie überblicken die in ihren Büchern eingetragenen Orders und teilen sich gegenseitig mit, bei welchem Kurse sie „g l a t t" sind, d. h. weder zu kaufen noch zu verkaufen haben. Braucht der eine Kursmakler Ware, so sagt ihm der andere, ob und zu welchem Kurse er zu verkaufen hat. Ist der eine Abgeber, so sagt der andere, ob und zu welchem Kurse er kaufen würde. Die öffentlich vor sich gehenden Verhandlungen führen zu st In der Breslauer Börsenordnung heißt es (8 40): Kamen Abschlüsse nur im Nennwerte unter 8000 M zustande, so bezeichnet dies der Zusatz: „etw. .bz.“, beziehungsweise „etw. bz. u. B.“, beziehungsweise „etw. bez. u. G. k . Angebot und Nachfrage seitens des die Kursmakler umstehenden Börsenpublikums, ­ wodurch nicht allein die Feststellung der Kurse beeinflußt, sondern in vielen Fällen die Ausführung der Aufträge erst ermöglicht wird. Nachdem der Kurs endgültig festgestellt worden ist, was nur wenig Zeit beansprucht, wird er auf der in der Schranke befindlichen Tafel angeschrieben, ­ um später im amtlichen Teile des Kurszettels als „erster Kurs" notiert zu werden. In gleicher Weise wird darauf in einer zur Regel gewordenen Reihenfolge bei der Feststellung der anderen ersten Kurse der in der Gruppe gehandelten Effekten verfahren. Da die auf Zeit gehandelten Papiere während einer Börse vielfachen Schwankungen unterliegen, notieren die Kursmakler später nicht sämtliche ­ Kurse, zu denen sie in dem betreffenden Papiere Umsätze vermittelt haben, sondern bei Hin- und Herschwankungen nur die höchsten und niedrigsten Grenzkurse und um 2 Uhr (Sonnabends um 1% Uhr) die Schlußkurse (siehe auch S. 385). Fanden z. B. Umsätze statt zu 160 X, 160,25 %, 160,60 % 160,76 %, 169,90 %, 159 76 %, 169%, 160,26 %, so lautet die Notiz 160 %—160,75 %—159 %—160,25 %. Diese Art der Notierung im Terminverkehr — und das gleiche gilt für den variablen Verkehr — gibt oft Anlaß zu Rückfragen seitens der Auftraggeber. Die Notiz 160—160,75—159—160,25 bedeutet, um es nochmals zu sagen, daß nach dem ersten Kurs von 160 sich Nachfrage zeigte, die den Kurs bis 160.75 hob, dann Angebot hervortrat, unter dessen Druck der Kurs auf 159 zurückging, und daß im weiteren Verlauf der Börse neuerliche Nachfrage ein Anziehen des Kurses bis auf 160.25 "/o bewirkte. Hatte nun die Bank für das betr. Papier z. B. ein Verkaufslimit von 160.25, so mußte sie das Limit ausführen, sobald dieser Kurs zu erreichen war. Hätte sie es nicht getan, weil sie einen höheren Kurs abwarten wollte, würde dann aber der Kurs zurückgegangen sein, so daß das Limit nicht ausgeführt werden konnte, so würde der Kunde mit Recht auf Ausführung zum Limit bestehen. ­ Die Bank muß sich unbedingt ans Limit halten. Die „B e st e n s > A u f t r ä g e", d. h. die Aufträge, die lauten „bestens kaufen" bzw. „bestens verkaufen", müssen sofort, die limitierten Aufträge nach Erreichung des Limits ausgeführt werden. Die meisten Zeitgeschäfte werden mit nicht vereideten Maklern abgeschlossen. Diese Makler schreien, wie die Kursmakler, mehr oder weniger laut die Kurse, zu denen sie kaufen, bzw. verkaufen wollen, im Markte aus, jedoch nicht den ganzen Kurs, sondern nur die letzte Zahl und den Bruchteil, z. B. „Handels 9% Geld". Der Makler will 439 440 damit sagen: Ich kaufe Anteile der Berliner Handelsgesellschaft zum Kurse von 169,25%. Will er zu diesem Kurse verkaufen, so ruft er: „Handels 9% Brief". „9>/ 4 aussuchen" heißt: Der Makler ist zu dem angegebenen Kurse sowohl Käufer wie Verkäufer. Er erklärt sich, wenn ihm die gewöhnliche Courtage bewilligt wird, zu beiden Geschäften bereit. Stehen infolge politischer Verhältnisse oder aus anderen Gründen den Verkäufern keine oder nur wenig Käufer gegenüber, so werden seitens der Bankwelt, zur Abschwächung der unvermeidlichen Markterschütterungen, ­ mitunter Jnterventionskonsortien (Kursregulierungssyndikate) gebildet. Die Banken kaufen, um ein weiteres, rapides Herabgehen der Kurse zu verhüten, für eigene Rechnung Effekten, in der Erwartung, sie später, wenn wieder Aufnahmelust des Publikums besteht, ohne Schaden, vielleicht gar mit Gewinn, abstoßen zu können. Als im Juli 1914 die politischen Verhältnisse sich aufs Äußerste zuspitzten, war der Ultimomarkt unter die dem Konsortium angehörenden Berliner Großbanken ­ und erste Banksirmen aufgeteilt. Die „Frankfurter Ztg." schrieb (1915 Nr. 196): „Cs verschlägt nichts, wenn man mitteilt, daß der Gesamtaufnahmebestand ­ beider Konsortien sich auf knapp 20 Will. M gestellt hat. Im Gegenteil, diese im Grunde sehr geringfügige Ziffer liefert einen Beweis für die verhältnismäßige Ruhe, mit der das deutsche Kapitalistenpublikum, das sich aus die Fundierung der Mehrzahl der in Betracht kommenden Ultimowerte ­ verließ und verlassen konnte, ebenso vertrauensvoll den Ereignissen ins Auge sah. Selbstverständlich hat die Streichung der Kurse am 31. Juli und die Schließung der Börseneinrichtungen mit diesem Tage wesentlich dazu beigetragen, daß die Ziffer nicht stärker anschwoll. Aber gemessen an dem, was im Auslande für solche Stützung hat aufgewendet werden müssen, erscheint das Objekt von 20 Mill. M für einen Hauptbörsenplatz sehr gering." Als im Oktober 1918 ein Konsortium seitens der Mitglieder der Stempelvereinigung gebildet worden war, zwecks Aufnahme von führenden Börsenwerten, ­ wurde beschlossen, jedem Mitglied der Vereinigung ein bestimmtes Marktgebiet für die Jnterventionstätigkeit zuzuweisen. Nach einem einige Tage darauf gefaßten Beschluß sollten die Mitglieder die bei ihnen zum Verkauf ­ gegebenen Werte, um den Markt vor weiteren Erschütterungen zu bewahren, ­ selbst übernehmen. 3. Der Luvszettel. Man unterscheidet an der Börse den amtlichen Verkehr und den freien Verkehr. Im amtlichen Kurszettel werden nur die Papiere notiert, die zum Handel an der Börse durch die Börsenorgane 441 offiziell zugelassen sind. Auch Wertpapiere, die nicht amtlich gehandelt werden, können in den Börsensälen gehandelt werden. Es ist der Freiverkehr ­ sfr eie Markt). S. S. 394. Der amtliche Berliner Kurszettel, der sofort nach Feststellung ­ der Kurse gedruckt wird, ist bereits gegen 4 Uhr nachmittags im Besitz der in Berlin wohnenden Abonnenten. Diese schnelle Herstellung wird nur dadurch ermöglicht, daß jeder Kursmakler, bevor er die Kurse ansagt, einen Zettel mit den von ihm ermittelten Kursen in die direkt unter dem Kurszimmer liegende Druckerei gibt, wo sofort mit dem Satz begonnen wird. Begibt sich der Börsensekretär mit den ihm von den Maklern diktierten Kursen in die Druckerei, so ist bereits alles gesetzt, und die Kurse brauchen nur verglichen zu werden. Zur „Beglaubigung" trägt der amtliche Kurszettel den Stempel „der Börsen-Vorstand zu Berlin, ­ Abteilung Fondsbörse". Der vielfach erhobenen Forderung, im Kurszettel ­ die Summen, die zu den betreffenden Kursen Umsatz fanden, anzugeben, ­ stehen technische Schwierigkeiten gegenüber. Um ein schnelles Auffinden ­ der einzelnen Papiere zu ermöglichen, ist der Kurszettel nach Effektengattungen eingeteilt. Das amtliche Kursblatt der Berliner Wertpapierbörse enthält folgende Abteilungen: Telegraphische Auszahlung — Geldsorten und Banknoten — Deutsche Staatsanleihen •— Preußische Rentenbriefe — Kreditanstalten öffentlicher ­ Körperschaften — Deutsche Provinzanlcihcn — Kreisanleihen — Deutsche Pfandbriefe — Deutsche Stadtanleihcn — Deutsche Lospapiere — Ausländische Staatsanleihen — Ausländische Stadtanleihen — Sonstige ausländische Anleihen ­ — Pfandbriefe und Schuldverschreibungen deutscher Hypothekenbanken — Deutsche Eisenbahn-Stamm- und Prioritäts-Aktien — Deutsche Klein- und Straßenbahn-Aktien — Versicherungs-Aktien — Schiffahrts-Aktien — Schiffahrts-Obligationen ­ — Bank-Aktien — Obligationen von Banken — Industrie-Aktien — Auf Sachwerte, Goldmark oder Reichsmark ausgestellte Pfandbriefe und Schuldverschreibungen — Kolonial-Werte — Ausländische Eisenbahn-Stamm- und Prior.-Aktien — Ausländische Eisenbahn-Schuldverschreibungen — Amerikanische Eisenbahn-Bonds — Schuldverschreibungen industr. Unternehm. Neben dem amtlichen Kurszettel gibt es noch mehrere private Kurszettel. ­ Die Tageszeitungen bringen zumeist nur einen Teil der Kurse, und zwar nach einem bestimmten Schema. Der amtliche Berliner Kurszettel umfaßt (Frühjahr 1927) etwa 2400 Notierungen ­ (davon 1041 deutsche Aktien und 945 deutsche festverzinsliche Wertpapiere). ­ — 1870 waren es 360,1880: 720, 1890: 1200, 1900: 2100. Der Frankfurter ­ Kurszettel bringt etwa 1300, der Hamburger etwa 700 Notierungen. 442 Neben den Kurszetteln, die die Kurse von Papieren enthalten, die zum Börsenhandel zugelassen sind, werden von einigen Banken und Bankiers auch Kurszettel veröffentlicht, die diejenigen Werte enthalten, die nicht zum Börsenhandel zugelassen sind (siehe S. 297). VIII. Arten der Börsengeschäfte. J. RasiageMftc. Man unterscheidet: 1. Kassanotierungen (zum einheitlichen Kurs), 2. variable Notierungen, 3. Ultimonotierungen. Die Kassageschäste können zum Einheitskurs, unter gewissen Voraussetzungen ­ auch zum variablen Kurs ausgeführt werden. Als Kassageschäste gelten nach den Bestimmungen für die Geschäfte an der „Berliner Fondsbörse" außer den ausdrücklich „per Lasso" geschlossenen ­ Geschäften auch diejenigen Geschäfte, bei denen die Zeit der Erfüllung ­ nicht besonders bestimmt ist, und bei denen nicht aus der Gattung des Wertpapieres, der Zahl der veräußerten Stücke oder der Höhe der gehandelten Summe oder aus anderen Umständen mit Sicherheit zu entnehmen ­ ist, daß die Kontrahenten ein Zeitgeschäft eingehen wollten. Die Geschäfte werden mündlich abgeschlossen, nachträglich erst wird ein Schlußschein ausgefüllt. Bei Kassageschäften erfolgt also Lieferung und Zahlung am Tage des Geschäftsabschlusses oder einige Tage später Z. Die Erfüllung erfolgt nicht an der Börse selbst, sondern in der Weise, daß der Verkäufer dem Käufer die verkauften Werte in das Geschäftslokal ­ oder an diejenige Firma (am Platze) liefert, bzw. liefern läßt, die der Makler aufgegeben hat. Die Lieferung muß in usancemäßig gangbaren Stücken erfolgen und darf in Abschnitten von bestimmter Arl und Höhe nur dann gefordert werden, wenn dies bei Abschluß des Geschäfts bedungen worden ist. Wertpapiere, die am Tage der Lieferung in der letzterschienenen Nummer der von der Bank des Berliner Kassen-Vereins herausgegebenen „Sammelliste ­ aufgerufener Wertpapiere" verzeichnet stehen, sind nicht lieferbar. Sind Wertpapiere, die zur Zeit der Lieferung als gestohlen, verloren ­ gegangen oder abhanden gekommen von einer öffentlichen Behörde oder Z Der Erfüllungstag der „per Erscheinen“ (siehe S. 397) abgeschlossenen Effektengeschäfte wird vom Börsenvorstand festgesetzt. im Reichsanzeiger von dem aus der Urkunde Verpflichteten bekanntgemacht worden sind, oder bezüglich deren glaubhaft gemacht wird, daß sie zur Zeit der Lieferung im Auslande mit Opposition belegt waren, geliefert worden, so ist der Lieferer verpflichtet, sie gegen umlaufsfähige Stücke umzutauschen ss.S.314). Die Zahlung des Kaufpreises zuzüglich der Zinsen bis zum Kauftage ­ hat bei Ablieferung der verkauften Werte gegen quittierte Rechnung und Nummernverzeichnis (Bordereau) zu erfolgen. In der Pfennigreihe fallen Beträge unter 5 Pf. fort; Beträge über 6 Pf. werden für 10 Pf. gerechnet. Die Lieferung der gekauften Wertpapiere erfolgt in der Regel am nächstfolgenden Börsentage vormittags in der Zeit von 9% bis 12 Uhr. Fast alle Berliner Banken und Bankiers bedienen sich hierfür ­ der Vermittlung der „Bank des Berliner Kassenvereins" skurz „K offen ­ v e r e i n" genannt). Die Effektenposten werden mit Rechnung, begleitet von einem Verzeichnis, ­ in dem die einzelnen Posten zusammengerechnet sind, an dem den: Verkaufstag folgenden Werktag bis 4 sSonnabends bis 1 / 2 3) Uhr beim Kassenverein eingeliefert. Sie sind mit einem Kreuzbande versehen, das den Namen des Empfängers, den Rechnungsbetrag und den Namen des Einlieferers enthält. Die Posten werden vom Kassenverein nach dem Namen der Empfänger geordnet und diesen am nächsten Vormittag mit einer addierten Aufstellung der Einzelbeträge ausgehändigt. Posten, die nicht in Ordnung gehen, müssen bis 4 Uhr nachmittags an den Kassenverein ­ zurückgeliefert werden, der sie dann dem Einlieserer zurückgibt und ihn für den Gegenwert belastet. Geschieht die Rücklieferung nicht bis zu dieser Zeit, so kann sich der Empfänger nur noch direkt an den Einlieferer halten. Eine Firma, die kein Konto beim Kassenverein besäße und an einem Tage an 75 Firmen Effekten zu liefern und von 60 Firmen Effekten zu bekommen hätte, würde zur Ablieferung der Effekten mindestens 5—6 Boten benötigen. Sie würde ferner einen großen Kasfenbestand für die von ihr abzunehmenden Posten halten müssen, da sie die Gelder, die sie einziehen läßt, erst mittags, wenn die Boten zurückgekehrt sind, zur Verfügung hätte. Nimmt die Firma dagegen die Dienste des Kassenvereins in Anspruch, so benötigt sie zur Abwicklung dieser Geschäfte nur einen einzigen Boten für 1—2 Stunden, und sie braucht ferner nur für die Deckung eines zu ihren Lasten entstehenden Saldos Sorge zu tragen. 444 Eine weitere wesentliche Erleichterung für den Effektenverkehr der Banken untereinander bietet das vom Berliner Kassenverein eingerichtete Giro-Esfekten-Depot. Wie über sein bares Guthaben, so kann der Kunde auch über die dem Kassenverein übergebenen Effekten mittels Scheck verfügen. Die eingelieferten Effekten werden nicht gesondert aufbewahrt, ­ sondern den gleichnamigen Gesamtbeständen dieser Effekten hinzugefügt. ­ Der Einlieferer begibt sich des Rechts, bestimmte Nummern oder Abschnitte zurückzuverlangen. Eine Verfügung über die im Depot befindlichen Effekten ist nur mittels weißer, roter oder grüner Schecks zulässig. 1. Die weißen Schecks sind zur Abhebung von Wertpapieren in natura bestimmt. Die Aushändigung erfolgt an jeden Vorzeiger des Schecks. 2. Die durch rote Schecks angewiesenen Beträge werden den darin bezeichneten ­ Kontoinhabern auf deren Giro-Effekten-Konto gutgeschrieben. 3. Grüne Schecks dienen ausschließlich zur Verpfändung der in ihnen bezeichneten Effekten zwecks Sicherung von Lombarddarlehen. Nach Empfang ­ des grünen Schecks bezeichnet der Kassenverein die einzelnen Stücke, die dem Pfandrecht unterliegen sollen, nach Appoints und Nummern; er sondert die betreffenden Effekten von dem Gesamtbestande ab und bewahrt sie für den Darlehnsgläubiger getrennt auf. Durch die Aushändigung des grünen Schecks an den Kassenverein und die von diesem vorgenommene Aussonderung erwirbt der Darlehnsgläubiger ein Pfandrecht an den im Scheck bezeichneten Effekten. Der Besitz an Effekten geht von dem Aus-Roter Scheck. Nr Die Bank des Berliner Kassenvereins, Giro-Effektcn-Depot, wird hierdurch beauftragt, aus meinem Bestand den Herren Delbrück, Schickler & Co. RM 60 000 Deutsche Bank-Aklien gutzuschreiben. Berlin, den 29. März 1926. S. Bleichröder. I * 445 t l i. steller des Schecks an den Darlehnsgläubiger, bzw. für diesen auf die Bank als Pfandbefitzerin über. Demgemäß werden die verpfändeten Effekten von dem Guthaben des Scheckausstellers abgebucht und auf einem besonderen „Pfand-Konto" geführt, auf dem sie zur ausschließlichen Verfügung des Darlehnsgläubigers aufbewahrt werden. Der Kassenverein übt die Funktion eines Pfandhalters aus. Bei der Gewährung von U l t i m o g e l d gegen Hinterlegung von Sicherheiten bildet die Benutzung des grünen Schecks eine erhebliche Vereinfachung und Zeitersparnis. A, der Geld von B leiht, braucht dem B die zur Sicherung dienenden Effekten nicht ins Haus zu senden. B erspart die Mühe des Nachzühlens und Verwahrens und AdieKontrolle bei derRückgabe. Insgesamt wurden im Jahre 1926 2 263 660 Posten auf Giro-Effekten-Depot gebucht. Die Summe belief sich auf 36,9 Milliarden RM; 23 "so hiervon ­ wurden in grünen Schecks ausgeschrieben. Das seit 1882 bei der Bank des Berliner Kassen-Vereins bestehende Giro-Effektendepot sSammeldepotj wird seit Herbst 1925 auch auf die der Bankkundschaft gehörenden Effekten ausgedehnt. Um die Hereinnahme der Kundeneffekten in das Sammeldepot zu ermöglichen, sind die Banken und Bankfirmen im Oktober 1925 dazu übergegangen, mit ihren Kunden Sammelverwahrung beim Kassenverein zu vereinbaren. Das an die Kundschaft gerichtete Rundschreiben hatte folgenden Wortlaut: „Der jetzige Essektenverkehr ist wegen des geringen Nennwertes fast sämtlicher ­ auf Reichsmark umgestellten Aktien und der geringen Durchschnittshöhe der meisten Börsenaufträge für uns mit so großen Unkosten verknüpft, daß Nr. . Grüner Scheck. Die Bank des Berliner Kassenvereins, Giro-Effekten-Depot, wird hierdurch beauftragt, aus meinem Bestände zugunsten und zur Verfügung ­ der Dresdner Bank RM Hunderttausend Norddeutsche Lloyd-Aktien aufzubewahren. -oU 100000 ^ iAoy 4 ' ..Aktien Berlin, den 23. Februar 1926. X X 446 eine erhebliche Erhöhung der Depot- und Efsektenkommissions-Gebühren unumgänglich ­ wird, wenn die gegenwärtige Handhabung des Verwahrungs- und Lieferungsgeschäfts beibehalten wird. Um unserer Kundschaft diese Gebührenerhöhung zu ersparen, beabsichtigen wir in Übereinstimmung mit den maßgeblichen ­ öffentlich-rechtlichen und den übrigen privatrechtlichen Kreditinstituten, die Aktiendepots unserer Kundschaft, späterhin auch die sich hierfür eignenden festverzinslichen Wertpapiere unserer Kundschaft, in einheitlichen Sammeldepots ­ bei der Bank des Berliner Kassen-Vereins zu vereinigen. Hierdurch würde die Einzelverwahrung und bei An- und Verkäufen von Wertpapieren die kostspielige Lieferung effektiver Stücke vermieden, und es würden Über-Weisungen mittels des Effektenschecks an deren Stelle gesetzt werden. Der Effektenverkehr würde sich damit stückelos abwickeln. Bezüglich der in das Sammeldepot aufgenommenen Wertpapiere können wir demzufolge in Zukunft nicht mehr die Verpflichtung übernehmen, einem jeden unserer Geschäftsfreunde gerade diejenigen Nummern zur Verfügung zu stellen, die er uns eingeliefert hat oder die wir für ihn angeschafft haben. Eine Beeinträchtigung der Sicherheit ist für unsere Geschäftsfreunde hiermit jedoch nicht verbunden; denn diese Wertpapiere werden mit der Vereinigung im Sammeldepot des Kassen-Vereins nicht etwa unser Eigentum oder Eigentum ­ des Kassen-Vereins und haften daher auch nach wie vor nicht für unsere Verbindlichkeiten oder etwa die des Kassen-Vereins. Vielmehr verbleibt das Eigentum an den Wertpapieren jedem unserer Kunden, wenn auch nicht, wie bisher, als Sondereigentum an den einzelnen Stücken selbst, sondern als Miteigentum ­ an der Gesamtheit der im Sammeldepot vereinigten Wertpapiere ein und derselben Gattung. Für die Erfüllung der dem Kassen-Verein aus dem Vertvahrungsverhältnis obliegenden Pflichten stehen wir unseren Geschäftsfreunden ­ gegenüber ein. Auch die übrigen die Wertpapiere betreffenden Rechte unserer Kundschaft, z. B. hinsichtlich des Dividendenbezuges, der Ausübung ­ von Bezugsrechten, der Vertretung der Aktien in der Generalversammlung, ­ der Verpfändbarkeit der Werte usw. bleiben unverändert bestehen. Für alle Wertpapiere, welche nicht den deutschen Stempel oder welche einen ausländischen Stempel tragen, für die nicht vollgezahlten Versicherungsaktien und für alle verlosbaren Wertpapiere verbleibt es bei dem bisherigen Zustand. Wir richten an unsere Kundschaft die Bitte, sich mit der Vereinigung ihrer bei unS ruhenden Wertpapiere im Sammeldepot der Bank des Berliner Kassen-Vereins einverstanden zu erklären, da die Beibehaltung des jetzigen Znstandes die Berechnung erhöhter Depotgebühren und Effektenkommissionsgebühren erforderlich ­ machen würde." Ani 31. Dezember 1926 erstreckte sich dieser Verkehr auf 692 Effekten» gattungen'). Das Endziel bei Effekten, die völlig gleichartig snicht aus-In dem Aufsatz von Max Beseler, Der Effekten-Giroverkehr in Deutschland sin den Mitteilungen des Verbandes österreichischer Banken und 447 lösbar!) sind, ist: st ü ck e l o s e r V e r k e h r, und zwar nicht nur für den lokalen, sondern auch für den i n t e r u r b a r n e n Effektenverkehr. Im April 1927 gehörten dieser Arbeitsgemeinschaft an: der Berliner Kassen-Verein, die Frankfurter Bank in Frankfurt a. M., der Kölner Kassen-Verein, der Rheinisch-Westfälische Kassen-Verein (Essen), der Dresdner Kassen-Verein und die Liquidationskasse in Hamburg (f. a. S. 452). Liefert der Verkäufer die Effekten nicht, so muß ihn der Käufer zur Erfüllung auffordern. Die Aufforderung darf mündlich oder schriftlich innerhalb der ersten 24 Stunden, sie muß aber spätestens am achten Börsentage nach dem Fälligkeitstage erfolgen. Soll die Aufforderung das Recht zur Zwangsregulierung (Exekution), d. h. zum Ankauf der betreffenden Effekten bei einem Dritten, bzw. Verkauf an einen Dritten für Rechnung des säumigen Kontrahenten oder zum Rücktritt begründen, so muß eine Frist zur Nachholung der Erfüllung gesetzt und gleichzeitig eine Erklärung abgegeben werden, welches von diesen beiden Rechten der nichtsäumige Teil für den Fall der Fruchtlosigkeit ­ seiner Aufforderung wählt. Die Frist zur Nachholung der Erfüllung ­ muß, falls die Aufforderung bis 12 Uhr mittags im Geschäftslokal ­ des säumigen Teils oder bis 1 Uhr an der Börse geschehen ist, bis zum nächsten Börsentage mittags 12 Uhr, andernfalls bis zum zweitfolgenden Börsentage mittags 12 Uhr, erstreckt werden. r. Termingeschäfte. a) Wirtschaftliche Bedeutung der Termingeschäfte. Als Termingeschäfte bezeichnet man, im Gegensatz zu Kassageschäfien, Geschäfte, deren Erfüllung — d. h. Lieferung der Stücke seitens des einen und Zahlung des Kaufpreises seitens des anderen Kontrahenten — nicht sofort geschieht, sondern erst an einem späteren Termin. An den deutschen Börsen gilt als Erfüllungstermin das Ende des Monats, der Ultimo weswegen diese Form von Geschäften vielfach auch als Ultimogeschäft bezeichnet ­ wird. An einigen ausländischen Börsen (London, Paris) findei außerdem ein Handel psr nreckio (Mitte des Monats) statt. Bankiers, 1926 Nr. 3) ist die bisher darüber erschienene Literatur zusammengestellt. ­ S. a. B. L e m a i t r e, Der Effekten-Lieferungsverkehr und das Effekten-Giro-Depot. Stuttgart 1926. *) Nur als „Übergang" haben wir auch einen Handel „per M edi o." 448 Die Termingeschäfte sind nicht eine Erfindung der Fondsbörse, sondern sie haben sich aus dem Warenhandel herausgebildet. Weil der Terminhandel ­ sich dort in hohem Maße bewährt hat, ist er auch auf den Effektenverkehr übergegangen. Eine vielumstrittene Frage, deren Beantwortung häufig nicht von rein wirtschaftlichen Gesichtspunkten aus erfolgt, ist: Erfüllt der Terminhandel ein wirtschaftliches Bedürfnis, oder ist er entbehrlich, wirkt er vielleicht gar schädlich, ist er weiter nichts als ein gemeingefährliches Spiel, eine Jobberei? Die Notwendigkeit des Terminhandels ergibt sich aus wirtschaftlichen ­ und aus technisch-organisatorischen smarkttechnischen) Gründen. Wenn der Landwirt sein Getreide oder seine Rüben bereits vor der Ernte verkauft, falls er dadurch einen sicheren, besseren Preis erzielen kann, und wenn Mühlen oder Zuckerfabriken bereits Monate vorher Käufe abschließen, um sich die Preise zu sichern — ihre Produkte, Mehl und Zucker, sind auch bereits weiter verkauft —, so wird dadurch das Risiko des einzelnen gemindert. Sich gegen Konjunkturen zu schützen, ist nicht nur ein Recht, sondern eine Pflicht. Der ehemalige Bankdirektor und Parlamentarier Johannes Kaempf schreibt hierzu sin der Deutschen Wirtschafts-Zeitung): „Von wem auch der Markt des mobilen Kapitals aufgesucht werden mag, und zu welchen Zwecken dies auch geschehe, alle, die es tun, haben das Verlangen, die Zwecke, denen ihr Angebot oder ihre Nachfrage dienen soll, möglichst bald sicherzustellen. Es sei daran erinnert, daß es für ein industrielles Werk gar nicht möglich ist, eine neue Fabrik zu errichten oder sonstige industrielle Anlagen herzustellen, daß es für eine Eisenbahngesellschaft unmöglich ist, eine neue Linie zu bauen, daß es für eine Gemeinde nicht möglich ist, ein Elektrizitätswerk herzustellen, daß es für eine Landschaft unmöglich ist, ihre höher verzinslichen Pfandbriefe in niedriger verzinsliche zu konvertieren, daß es für die Staaten nicht möglich ist, ihre Anleihen zu emittieren, wenn sie sich nicht von vornherein gegen die Konjunkturen, ­ die aus den wechselnden wirtschaftlichen und politischen Verhältnissen sich ergeben, sicherstellen können." Niemals hätte Deutschlands Industrie den Aufschwung nehmen können, hätte ihr nicht die Börse mit ihrem gut organisierten Terminhandel, der dann eintritt, wenn die Form des Kassahandels nicht mehr genügt, hilfreich ­ zur Seite gestanden. Mittels des Terminhandels können von einem Papier an ein und derselben Börse große Posten angekauft wie verkauft werden, ohne daß hierdurch, wie es bei solchen Summen beim Kassageschäst der Fall wäre, eine wesentliche Kursänderung stattfindet. Auch Kapitalien, 29 O. GW. 25. A. 449 die erst später eingehen, z. B. infolge Rückzahlung einer Hypothek, kann man bereits vor dieser Zeit durch den Zeithandel anlegen und wird es tun, falls man auf eine Steigerung der Kurse rechnet. Ebenso werden auch häufig für den Verkäufer Gründe vorhanden sein, die Papiere erst später zu liefern. Er verkauft seine Papiere, um sich den Kurs zu sichern, an einem früheren Termin, als er das Geld braucht. Nicht zu unterschätzen ­ ist die berufsmäßige Börsenspekulation. Sie ist volkswirtschaftlich nützlich und unentbehrlich. Diejenigen, die sie ausüben, ­ haben naturgemäß in erster Linie ihr eigenes Interesse im Auge, verhindern aber durch ihre den Tatsachen vorauseilende Spekulation Übertreibungen ­ beim Eintreten dieser von ihnen vorausgeahnten Ereignisse. Bei ungerechtfertigt starken Rückgängen treten sie als Käufer auf und bewirken dadurch, daß das geschwundene Vertrauen wiederkehrt. Ebenso nützlich wie die Tätigkeit der Personen sein kann, die auf das Steigen der Kurse spekulieren (Haussiers), können es auch die Operationen derjenigen sein, die, ungünstige Ereignisse voraussehend, Papiere verkaufen, ­ die sie gar nicht besitzen (Leerverkäufe machen, in blanco verkaufen), also auf das Fallen der Kurse spekulieren (Laissisrs, Fixer) in der Erwartung, ­ die Papiere später billiger wieder zurückkaufen, „eindecken" zu können. Die Baissespekulation (Kontermine) kann insofern sehr riskant sein, als von irgendeiner Seite alle an den Markt kommenden Effekten der betreffenden Gesellschaft usw. aufgekauft sind (corner, Schwänze), so daß der Fixer nicht in der Lage ist, sich einzudecken, sondern jeden von den Aufkäufern geforderten Preis bewilligen muß. An den englischen und amerikanischen Börsen werden die Haussiers „vulls" sStiere), die Baissiers „Bear8" (Bären) genannt, in Frankreich „ruinours" bzw. „contremineurs“. In Deutschland gebraucht man für die Gesamtheit ­ derjenigen, die „in blaneo", „ä d(5couvert“ (ungedeckt) verkaufen, den Ausdruck „K o n t e r m i n e". Der volkswirtschaftliche Nutzen der Baissespekulation besteht darin, daß sie in Zeiten aufsteigender Konjunktur den Optimismus ­ etwas dämpft, indem sie auch an die ungünstigen Momente erinnert, ­ in Zeiten wirtschaftlichen Niederganges oder politischer Aufregung bewirkt, daß die Fixer sich decken, d. h. die einzigen Personen sind, die als Käufer auftreten und dadurch verhüten, daß die Papiere infolge des allgemeinen Mißtrauens usw. u n - 450 verkäuflich werden. Die Ausschaltung der Kontermine im Kriege hat zweifellos bewirkt, daß der Hemmschuh, den die Baissetendenz für jede Aufwärtsbewegung bildet, der Kriegsspekulation gefehlt hat. Ein wirtschaftliches Bedürfnis erfüllt der Terminhandel ferner bei der Arbitrage in internationalen Werten ssiehe S. 484 ff.) und beiin Handel derjenigen Valuten, deren Kurse größeren Schwankungen unterworfen sind. Kassa- und Termin geschäft lassen sich nicht voneinander ­ trennen. Ursache für den Terminhandel ist da gegeben, wo es technisch unmöglich ist, nur „per Kasse" Geschäfte abzuschließen. Kasseohne Termingeschäft ist technisch vielfach undurchführbar. Jedes dieser .Geschäfte will das Vorhandensein der anderen Geschäftsart. „Wer per Kasse handelt, benutzt ebenso wie derjenige, der Zeitgeschäfte eingeht, ­ den ganzen periodisch zusammenhängenden Apparat der Börse *)." Die Gegner des Terminhandels sehen nur die Schäden, die der Mißbrauch des Zeitgeschäftes und die Ausschreitungen der Spekulation anrichtet. Sie machen keinen Unterschied zwischen der gesunden, ­ volkswirtschaftlich wohlberechtigten Spekulation, die schon deswegen ­ von größter Wichtigkeit ist, weil durch sie größere Kursschwankungen ­ nach oben sowohl wie nach unten vermieden tverden, und der Jobberei ­ von Leuten, denen jegliche Sachkenntnis abgeht. Die Vorzüge des Terminhandels sind tveit größer als die Nachteile, die durch Ausschreitungen ­ entstehen. Spekulation und Spiel sind grundverschieden. Der Spekulation in einem gewissen Umfange bedarf die Wirtschaft. „Die Spekulation in die richtige Wege zu leiten, sie nicht über die Stränge schlagen zu lassen, liegt vft in der Macht des Bankiers. — Der Spekulant, ein Kopfarbeiter, der eigenes Geld, nicht fremdes riskiert, ist nötig und wichtig Z." b) Abwicklung der Termingeschäfte. «) Allgemeine Bestimmungen. In welchen Wertpapieren ein Terminhandel stattfindet, und wie groß die M i n d e st summen sein müssen, in denen — im Gegensatz zum Kassaverkehr, bei dem die einzelnen Schlüsse nach unten nicht begrenzt 1) S. Promies, a. a. O. S. 54. 2 ) Bankdirektor Oskar Wassermann, Referat auf dem VI. Bankiertage, am 15. September 1925. 451 sind — Abschlüsse (Engagements) im Termingeschäft vollzogen werben dürfen, wird, unter Berücksichtigung der gesetzlichen Bestimmungen, von den Vorständen der einzelnen Börsen bestimmt *). An der Berliner Börse müssen im Termingeschäft (ebenso wie beim Hcmdel zu variablen Kursen) die Schlüsse ans mindestens 6000 RM, oder, wenn dieser Betrag sich nicht darstellen läßt, auf 7000 RM lauten. In I r a n k f n r t a. M. ist der Mindestbetrag auf 8000 RM festgesetzt. Die Abschlüsse erfolgen, wie beim Kassageschäft, mündlich. Hat z.B. die Darmstädter und Nationalbank (Börsenname: Danatbank) von einem Kunden den Auftrag erhalten, 6000 RM Aktien der Deutschen Bank zu 192%% Per Ultimo zu kaufen, so gibt der Börsenvertreter der Danatbank, der Deutsche Bank-Aktien „per Ultimo handelt", diesen Auftrag einem der beiden Kursmakler, die dieses Papier auf Zeit handeln und sagt: „Ich kaufe 6000 Deutsche zu 192%%", oder: „Von Ihnen 6 Deutsche 2%". Man nennt nämlich nicht den ganzen Kurs, sondern, wenn ein Irrtum ausgeschlossen ist, nur den Einer und die Bruchzahl. Der Makler oder sein Substitut notiert den Auftrag in sein Börsenbuch und wiederholt: „An Sie 6 Deutsche 2 1 / 2 ". Will der Vörsenvertreter Courtage sparen, so wird er den Auftrag einem unvereideten Makler geben, der in der Regel nur die Hälfte der Courtage fordert, oder er wird sich bemühen, den Posten „direkt" zu handeln. Er begibt sich zu diesem Zweck in den „Markt", in dem „Deutsche" gehandelt werden, d. i. der Platz vor der Schranke der Kursmakler, ­ die Geschäfte in diesem Papier vermitteln. Dort findet er andere Börsenbesucher, die ebenfalls in Aktien der Deutschen Bank Geschäfte ­ abschließen wollen. „ 6 / 8 Brief" wird geschrien im Börsendialekt, das heißt: Ich bin bereit, Aktien der Deutschen Bank zum Kurse von 192 b / 8 zu verkaufen. Der Börsenvertreter der Danatbank wird jetzt vielleicht, ­ in der Erwartung, sie noch unter dem Limit zu kaufen, „ 3 / 8 Geld" rufen, d. h. zum Kurse von 192 3 / a kaufe ich die Aktien. Da die Papiere aber nienland zu diesem Kurse hergeben will und ein anderer, ein Chef des Bankhauses E. Meyer, jetzt Brief" ruft, tritt der Vertreter der Danatbank an ihn heran und sagt: 6 Mille von Ihnen. Beide notieren Kurs, Menge, Narnen des Kontrahenten usw. in ihr Vörsennotizbuch,-das Geschäft ist abgeschlossen. Nachträglich werden Schlußnoten über den i) An der Berliner Börse sind 70 Papiere zum Terminhandel zugelassen. 452 mündlich vollzogenen Geschäftsabschluß ausgetauscht und von beiden Parteien ­ unterzeichnet. Treu und Glauben waren, wie selten anderswo, die Grundstützen der Börse. Ohne schriftlichen Vertrag, ohne Handschlag, einzig und allein durch ein zustimmendes Wort, ein zustimmendes Kopfnicken werden Geschäfte in großen Summen abgeschlossen. ­ So gut wie nie ist es vorgekommen, daß von einem Börsenbesucher ­ hinterher ein Geschäft abgestritten worden ist. ß) Die Liquidation am Ultimo und Medio'). Da es sehr umständlich, technisch vielleicht undurchführbar wäre, wenn am Ultimo oder Medio jeder Bankier und jede Bank die Effekten, die sie per Ultimo oder Medio verkauft haben, liefern und die Effekten, die sie für einen dieser Termine gekauft haben, abnehmen müßten, so hat man für die Abrechnung (Liquidation) der Zeitgeschäfte ähnliche Einrichtungen getroffen, wie sie später im Kassenverein und in der Abrechnungsstelle für den Kassahandel geschaffen worden sind. In Berlin und an einigen anderen Börsenplätzen bestehen Vereine für die Ultimo-Abwicklung sLiquidationsbureau, Kollektiv-Skontro, Saldierungs- oder Skontriernngsverein), denen alle Banken und größeren Bankfirmen des betr. Platzes angehören st. Der frühere „Liquidations-Verein für Zeitgeschäfte an der Berliner Fonds-Börse", befaßte sich nur mit der Skontrierung der im Lauf eines Monats getätigten Zeitgeschäfte. Der im Jahre 1925 neugegründete „Liquidationsverein für Zeitgeschäfte ­ an der Berliner Wertpapierbörse E. V." sichert darüber hinaus, unter Zuhilfenahme der ebenfalls 1925 erst ­ L i t e r a t u r : Moser, Die Lehre von den Zeitgeschäften. Berlin 1875. I. Schmidt,. Liquidation und Prolongation im Effektenhandel. 2. Ausl. Stuttgart ­ 1926. H. Sommerfeld, Die Technik des börsenmäßigen Termingeschäfts. Berlin 1923. Georg Obst, Die Ultimo-Liquidation an der Berliner Börse, Zeitschrift für handelswissenschaftliche Forschung. I. S. 230. 2 ) Der seit November 1926 bestehende Effekten-Ferngiroverkehr ist eine Arbeitsgemeinschaft deutscher Effekteu-Girobanken (s. S. 447). Diese Institute halten gegenseitig beieinander Effektenkonten. Zwischen Berlin und Frankfurt a. M. können Effektenübertragungen durch die Liquidationsvereine bereits am Tage des Geschäftsabschlusses erfolgen. 453 Siemens & Halske-Aktien. Termin: Ultimo April 1926. 454 richteten „Liquidationskasse Aktiengesellschaf t", die an der Berliner Börse abgeschlossenen Zeitgeschäfte seiner Mitglieder. Die Aufnahme ist schriftlich zu beantragen und setzt in der Regel die Mitgliedschaft in Gruppe A oder Gruppe B der Berliner Bedingungsgemeinschaft ­ für den Wertpapierverkehr oder in der Maklergemeinschaft oder die Eigenschaft als Kursmakler der Berliner Börse voraus. Am 30. Juni 1927 gehörten dem Liquidationsverein 498 Firmen an. Die Aufnahmegebühr betrug bei Gründung des Liquidationsvereius inindestens 1000 RM, ist dann aber bald wesentlich gesteigert worden. Die Abwicklung geschieht nach Maßgabe der folgenden Bestimmungen: Als Aufgabe für Zeitgeschäfte in solchen Wertpapieren, die laut Bekanntgabe des Verwaltungsrats mit Hilfe der Liquidationskasse Z geregelt werden, dürfen ausschließlich Vereinsmitglieder gegeben und genommen ­ werden. Jedes Vereinsmitglied muß von jedem anderen als Aufgabe genommen werden. Ein Terminhandel mit Firmen, die dem Liquidationsverein nicht angehören, ­ ist nur in der Form zugelassen, daß diese Firmen bei der Provisions- oder Nettokurs-Berechnung als Kunden behandelt werden. Indessen dürfen Vereinsmitglieder, die Mitglieder der Makler-Gemeinschaft sind, und die am Schlüsse einer Börsenversammlung noch unausgeglichene Termingeschäftsverpflichtungen haben, diese mit anderen Maklern, die Mitglieder ­ der Makler-Gemeinschaft sind, ohne Vercinsmitglied zu sein, nach den zwischen der Makler-Gemeinschaft und den Gruppen A und B der Berliner Bedingnngsgemeinschaft für den Wertpapierverkehr vereinbarten Bedingungen ohne Provisionsberechnung ausgleichen. Die Vereinsmitglieder sind verpflichtet, alle Zeitgeschäfte in den vom Verein geregelten Wertpapieren durch die L.K. zur Abwicklung zu bringen, welche die Skontrierung vornimmt. Die Vereinbarung, daß die Abwicklung ­ außerhalb der L.K. erfolgen solle, ist unzulässig. Für die abgeschlossenen Zeitgeschäfte der Vereinsmitglieder übernimrnt die L.K. d i e H a f t u n g. S i e b e st ä t i g t jedem Vereinsmitglicd nach den Vorschriften ihrer Geschäftsbedingungen die Vormerkung des angemeldeten Geschäfts. Zu diesem Zweck hat jedes Mitglied die von ihni abgeschlossene» Zeitgeschäfte ­ der L.K. noch am Tage des Abschlusses bis spätestens 5 Uhr nachmittags sSonnabends entsprechend früher) auf einem Vordruckformust im folgenden mit L.K. abgekürzt. lar zu melden; diese Mitteilung dient als Unterlage zur Berechnung des Obligos und der erforderlichen Leistungen der einzelnen Mitglieder. An dem dem Geschäftsabschlüsse folgenden Werktage ist ein zweiter Durchschlag des Meldeformulars, der die inzwischen eingegangenen Aufgaben ­ enthalten muß, bis spätestens ]/ 2 12 Uhr mit Quittungsbuch einzureichen. ­ Diese zweiten Meldungen werden nach Prüfung von der L.K. unterschrieben den Mitgliedern zurückgegeben. Jedes Vereinsmitglied ist, auch wenn es per Saldo keine Wertpapiere abzunehmen oder zu liefern hat, verpflichtet, einen Saldoauszug sSkontro) seiner mit den Mitgliedern des Vereins in den einzelnen Wertpapieren per Medio oder per Ultimo des laufenden Monats abgeschlossenen Geschäfte ­ der L.K. einzureichen. Sind die Skontri der Vereinsmitglieder nicht stimmend miteinander, so daß der L.K. schließlich ein Saldo verbleibt, so verflicht sie, durch Vergleichung der einzelnen ­ Skontri miteinander, die Fehler zu ermitteln. Ist dies bis zu der der Einlieferung der Skontri nächstfolgenden Börse gelungen, und hat der schuldige Teil sofort andere Aufgaben gemacht, so trifft ihn lediglich die sür Unrichtigkeiten festgesetzte Geldstrafe; konnte die Ermittlung aber bis dahin nicht erfolgen, so hat die L.K. das Recht, falls ein Saldo abzunehmen bleibt, Lieferzettel an die L.K. selbst auszugeben. Erklärt sich der schließlich als schuldig ermittelte Teil zur sofortigen Abnahme der von der L.K. einstweilen abgenommenen Stücke bzw. zur Lieferung der fehlenden bereit, so hat er die Geldstrafe, die entstandenen Kosten und den Zinsverlust ­ zu tragen. Erfolgt die Abnahme bzw. Lieferung seitens des Verpflichteten aber nicht rechtzeitig, ­ so werden an der nächstfolgenden Börse die von der L.K. abgenommenen Wertpapiere bestmöglich durch einen Kursmakler verkauft bzw. die fehlenden für Rechnung des Verpflichteten angekauft. Die L.K. ist indessen auch berechtigt, ohne einen solchen Kauf bzw. Verkauf durch einen Kursmakler zu bewirken, lediglich die sofortige Vergütung der Differenz von dem Verpflichteten zu verlangen, welche sich ergibt aus dem Unterschiede des Liquidationskurses und der Durchschnittsnotiz des auf den Lieferungstag folgenden Börsentages. In beiden Fällen hat der Verpflichtete der L.K., außer sür die Kursdifferenz, für alle entstandenen Nachteile zu haften, auch die übliche Maklergebühr zu zahlen. Gibt cin Vereinsmitglied vor oder am Lieferungstage selbst die Erklärung ­ dem Vorstande der L.K. schriftlich ab, daß es außerstande sei, den aus seinen Skontri sich ergebenden Saldo von Wertpapieren abzunehmen ­ bzw. zu liefern, so ist der Vorstand der L.K. zur sofortigen Exekution berechtigt. 455 456 Jedes Vereinsmitglied hat bei seinem Eintritt in den Verein an die L.K. eine Einlage in barem Gelde als Garantiesumme z u l e i st e n, die der L.K. als Sicherheitsleistung für seine Verbindlichkeiten ­ und Haftpflichten dient und ihm gutgeschrieben wird. Ein Ansprach auf Rückgabe der Garantiesumme hat das Vereinsmitglied erst bei seinem Ausscheiden. Die L.K. wird den ans diesen Garantiesummen der Vereinsmitglieder gebildeten Garantiefonds, soweit tunlich, als Lombard ­ geld an Vereinsmitglieder ausleihen und dabei möglichst das Beteiligungsverhältnis der Bankiers und der Makler unter den Vereinsmitgliedern berücksichtigen. Die Höhe der Einlage wird für jedes Vereinsmitglied unter Berücksichtigung ­ der Höhe seiner Umsätze von dem Verwaltnngsrat in der Weise bestimmt, daß die Vereinsmitglieder in fünf Klassen eingeordnet werden. Es betragen die Einlagen für die 1. Klasse 250 000, für 2. Klasse 100 000, für die 3. Klasse 50 000, für die 4. Klasse 30 000 und für die 5. Klasse 20 000 RM. Die Vereinsmitglieder sind verpflichtet, dem Verwaltungsrat ­ eine Selbsteinschätzung einzureichen. Der Verwaltungsrat kann auf Grund veränderter Verhältnisse für einzelne Vereinsmitglieder Änderungen beschließen. Die L.K. vergütet den Vereinsmitgliedern am Schlüsse jedes Kalender-Vierteljahrtz auf ihre Garantiesummen Zinsen (etwa 2 % unter dem durchschnittlichen Satz für Börsen-Ultimo-Geldj. Jedes Vereinsmitglied hat die von ihm abgeschlossenen Termingeschäfte, insoweit sie mehr als 100 000 RM effektiv ausmachen, in Höhe von 5 % des ausmachenden Betrages durch Hinterlegung von Wertpapieren ­ bei der L.K. sicherzustellen, ohne daß es einer Aufforderung von seiten des Vorstandes oder des Gegenkontrahenten bedarf. Jedoch ist jedes Vereinsmitglied der 5. Klasse mit 20 000 RM Garantiesumme verpflichtet, die von ihm abgeschlossenen Termingeschäfte bereits insoweit, als sie mehr als 50 000 RM effektiv ausmachen, in Höhe von 10 % des ausmachenden Betrages sicherzustellen. Zur Sicherstellung geeignet sind nur diejenigen Wertpapiere, die vom Aufsichtsrat der L.K. ausdrücklich hierzu zugelassen sind. Bei Kurssenkungen sind unverzüglich entsprechende Nachschüsse zu leisten. Bei Käufen und Verkäufen in demselben Wertpapier beschränkt sich die Verpflichtung zur Sicherheitsleistung auf den Saldo. 157 Der Vorstand und der Überwachungs-Ausschuß der L.K. haben das Recht, jederzeit von einem Vereinsmitglied eine größere Sicherstellung als 5 % (bei Vereinsmitgliedern der 5. Klasse mit 20000 RM Garantiesumme 10 %) des ausmachenden Betrages und anch die Sicherstellung der ersten schwebenden Verbindlichkeiten bis zu der freigelassenen Höhe von 100 000 RM (bei Vereinsmitgliedern der 5. Klasse mit 20 000 RM Garantiesumme 80 000 RM) zu verlangen. Im Frühjahr 1927 ist bei allen Teilnehmern die Mininialdeckung auf 15 % erhöht worden. Wird dem Verlangen nach größerer Sicherstellung nicht unverzüglich nachgekommen, so ist der Überwachungs-Ausschuß berechtigt, die Exekution der schwebenden Termingeschäfte des Vereinsmitgliedes vorzunehmen, auch seine Ausschließung Beim Verwaltungsrat zu beantragen. Die Vereinsmitglieder ­ sind verpflichtet, die Tätigkeit des Überwachungs-Ausschusses bei der Prüfung, ob höhere Sicherheitsleistung, als zunächst vorgeschrieben, ­ für die schwebenden Engagements erforderlich ist, dadurch zu unterstützen, daß sie gegebenenfalls den Vorstand der L.K. ans die Notwendigkeit, ­ eine höhere Sicherheitsstellung für ihre als Aufgabe bezeichneten ­ Gegenkontrahenten zu fordern, besonders hinweisen. Der Überwachungs-Ausschuß hat das Recht, einem Vereinsmitglied auf dessen Antrag in besonderen Fällen nach Prüfung der darzulegenden Verhältnisse die Stellung der vorgeschriebenen Mindestsichcrheit zu erlassen, sofern daraus keine Schädigung der L.K. zu erwarten steht. Verbindlichkeiten aus Prämien-, Noch- und Stellagengeschästen sind wie gewöhnliche Geschäfte zu behandeln; jedoch hat der Wahlberechtigte keine höhere Sicherheit als die Hälfte der in Frage kommenden Prämie oder als ein Viertel des Stellgeldes, der Stillhalter dagegen die vorgeschriebene Sicherheit zu stellen, und zwar so, daß bei einer längeren Laufzeit als bis zum zweitfolgenden Monatsschluß eine zusätzliche Sicherheit in halber Höhe für jeden angefangenen Monat, für den Zahler begrenzt bis zur vollen Prämie, zu stellen ist. Bei nachweislichen Arbitragegeschäften beträgt der für jedes Termingeschäft in Wertpapieren zu leistende Decknngsbetrag statt 5 nur 2 %. Jedes Vereinsmitglied haftet für die Erfüllung seiner eigenen Lieferungs- und Zahlungsverpflichtungen ans Zeitgeschäften der L.K. mit seinem gesamten Vermögen. 458 Die Vereinsmitglieder sind berechtigt, die Erfüllung ihrer Ansprüche ans den von ihnen geschlossenen Zeitgeschäften von der L.K. zu verlangen und sind verpflichtet, die ihnen aus diesen Geschäften obliegenden Leistungen ­ an die L.K. zu bewirken. Forderungen aus Geschäften der Vereinsmitglieder, ­ die durch die L.K. abzuwickeln sind, gehen an diese mit Abschluß ­ des Geschäfts über und unterliegen ausschließlich ihrem Verfügungsrecht. ­ Zur Deckung des sich aus der Nichterfüllung der Zeitgeschäfte eines Vereinsmitgliedes ergebenden Verlustes sind in erster Linie die statutenmäßig ­ angelegten Rücklagen der L.K. zu verwenden. Nach deren Erschöpfung ­ sind die von den Vereinsmitgliedern hinterlegten Garantiesummen ­ heranzuziehen. Auf diese ist ein Drittel des Verlustes gleichmäßig ­ nach Kopfteilen umzulegen, ein zweites Drittel nach Verhältnis der Höhe der hinterlegten Garantiesummen, das letzte Drittel nach Verhältnis ­ der von den einzelnen Mitgliedern der letzten drei Kalendermonate ­ gemachten Umsätze. Ergibt sich bei dieser Umlegung durch Aufzehrung der Garantiesumme eines oder mehrerer Vereinsmitglieder ein Fehlbetrag, so ist dieser wiederum nach vorstehendem Drittelungsschlüssel von neuem umzulegen und so fortzufahren, bis der Gesamtverlust aus dem Garantiefonds gedeckt ­ ist. Die U n k o st e n der L.K. werden im wesentlichen gedeckt ans der Zinsmarge, die bei Anlage der vorhandenen Gelder (Garantiesummen usw.) erzielt wird, aus den Gebühren für jeden einzelnen Schluß und aus den Strafgeldern. Die Stichtage der Ultimo-Liquidationen, d. h. die Tage, an denen die Skontrobogen einzureichen sind, die Lieferung der Effekten zu erfolgen hat usw., werden im Herbst für das folgende Kalenderjahr ­ bestimmt. So fanden z. B. für die Ultimoliquidation im März 1927 die Festsetzung der die Einreichung die Einreichung des die Lieferung und Liquidationskurse des Skontros Differenzskontros Difserenzzahlnng am: am: am: am: 81. März 1. April S. April 4. April statt. Auf den Skontrobogen wird bei jeder der Firmen, mit denen man das betreffende Effekt gehandelt hat, der Saldo eingesetzt. 459 Hat z. B. die Firma S. Bleichröder während der 2. Aprilhälste 1927 von der Firma Arons & Walter 90 000 NM Darmstädter und Nationalbank-Aktien ­ gekauft und 60 000 RM verkauft, so hat sie per Saldo 30 000 RM zu beziehen. Sie setzt nicht links von dem Namen Arons L Walter 90 000 und rechts 60 000 ein, sondern nur den Saldo, und da sie die betr. Aktien abzunehmen hat, stellt sie die Summe ans die linke Seite ein. Jeder Skontrobogen enthält die Firma des Mitglieds als Kopf. Der Bogen wird addiert und saldiert. Hat eine Firma per Saldo Effekten zu liefern, so stellt sie darüber eine Rechnung an die L iq uid a t i o ns ka s se A.G. aus und liefert diese bei der Bank des Berliner Kassen-Vereins in üblicher Weise ein, resp. legt sie innerhalb der usancemäßigen Zeit zur Zahlung vor. Die Rechnung hat den Vermerk zu enthalten: „Saldo unseres Skontrobogcns zur Wetterführung aus der laufenden Mim,'Liquidation", und es sind ihr die betreffenden Wertpapiere beizufügen. Ist der Lieferer Mitglied des Giro-Effekten-Depots der Bank des Berliner Kassen-Vereins, so genügt ­ die Ausschreibung eines roten Effekten-Schecks. Die per Saldo abzunehmenden ­ Wertpapiere werden dem Empfänger durch die Bank des Berliner Kassen-Vereins mit Rechnung der Liquidationskasse A.G. im üblichen Inkasso- bzw. Abrechnungsverfahren geliefert. An die Mitglieder des Giro-Effekten-Depots der Bank des Berliner Kassen-Vereins erfolgt die Lieferung vorbehaltlich der Leistung des Gegenwertes ­ durch Gutschrift. Die Einreichung der Skontrobogen muß in einem verschlossenen Kuvert an dem auf jedem Skontrobogen aufgedruckten Skontrierungstage bis spätestens 8 Uhr abends bei der Liquidationskasse erfolgen. Mitglieder, die ihre Skontrobogen nicht rechtzeitig einreichen, haben eine Geldstrafe bis zu 300 RM für jeden fehlenden oder nicht rechtzeitig eingereichten Skontrobogen zu entrichten und die dem Liquidationsverein durch diese Nachlässigkeit verursachten Kosten zu vergüten. Bis zum folgenden Morgen muß das Liquidationsburcau geprüft haben, ob die Posten auf dem Skontrobogen mit den Angaben der Gegenkontrahcnten übereinstimmen, d. h. die Salden sich kompensieren. Stimmen 460 die einzelnen Skontri der Mitglieder nicht überein, verbleibt ein Saldo, der abzunehmen oder zn liefern ist, so erwächst dem Bureau durch Vergleichung ­ der einzelnen Skontri miteinander eine recht langwierige Arbeit. ­ Um dies möglichst zu vermeiden, stimmen die meisten Firmen vor Einreichung der Skontrobogen ihre Saldi untereinander ab. Die Abnahme und Lieferung der Effekten erfolgt zu einem (abgerundeten) ­ einheitlichen, von dem Börsenvorstande ztvei Werktage ­ vor dein Ultimo festgesetzten, dem Tageskurse angepaßten Kurse, dein sog. L i g u i d a t i o n s k u r s e. Dies geschieht, damit die auf den Skontrobogen ­ der verschiedenen Firmen aufgeführten Effekten gleichtvertig sind. Die Differenz, die sich zwischen dem Liquidationskurse und dem Kurse, zu dein tatsächlich das Papier gehandelt ist, ergibt, ordnen die Parteien direkt untereinander. Betrachten wir dies an einem Beispiele: A verkauft an B 150 000 RM Dynamit Nobel-Aktien zu 85,50 °/ 0 B „ „ C 180 000 „ „ „ „ CD 00 „ 0 „ „ D 240 000 „ „ 00 „ D „ „ A 90000 „ „ 85 „ E „ „ C 120 000 „ „ „ 00 00 „ Ist der Liquidationskurs dieses Papieres aus 86 % festgesetzt, dann müssen diejenigen, die niedriger als zu 86 % verkauft haben, die also zu einem höheren Kurse als dem Verkaufskurse liefern dürfen, die Differenz, die zwischen dem Verkaufs- und dem Liquidationskurse besteht, zahlen; diejenigen hingegen, die höher verkauft haben, als der Liquidationskurs geworden ist, erhalten die Differenz herausgezahlt. Hiernach hat zu zahlen: AonB: /jX von 150 000 RM = 750 RM D „ 0: 1 „ „ 240 000 „ = 2400 „ D „ A: 1 „ „ 90 000 „ = 900 „ 0 „ E: 2 „ ,. 120 000 „ — 2400 „ . Die zu begleichenden Differenzen werden auf zweifache Art ermittelt: Ein Beamter stellt sie fest auf Grund des nach Efsektengattungen angelegten ­ Effekten-, der andere auf Grund des nach Firmen geordneten Personen-Engagementbuches. Beispiel I. Effekten-Engagementbuch April 1926 Konto! Dresdner Bank-Aktien. RM Kauf von Kurs °/o Zu zahlen Zu empfangen ­ RM Verkauf an Kurs % Zu zahlen Zu empfangen ­ 8. 30 000 Delbrück Schickler & Co. 113.— 7. 6 000 Deutsche Bank 111.75 !). 18 000 Disconio-Gesellschafl 118.85 11. 12000 A. E. Wassermann ­ 113.50 - Beispiel II. Personen-Engagementbuch April 1926 Konto: Delbrück Schickler £ Co. Kauf Kurs % Zu zahlen Zu empfangen ­ Verkauf Kurs % Zu zahlen Zu empfangen ­ 8. RM 30 000 Dresdner Bank-Aktien 113.— 6. M 13 OOO Deutsche Bk.-Akt. 135.— 10. RM 18000 Ges. f ür elektr. Unt. Act. 140.— 9. M 6 000 Norddeutscher Lloyd-Akt. 143.50 Ist die Berechnung beendet, sind die zu zahlenden, bzw. zu empfangenden Beträge in die entsprechenden Rubriken eingetragen, dann wird bei jedem Effekten- und bei jedem Personen-Konto der Saldo gezogen. Die Salden der zu empfangenden und die Salden der zu zahlenden Beträge werden in jedem Engagementbuch addiert, und die kleinere Seite wird von der größeren subtrahiert. Ergibt sich in beiden Engagementbüchern 461 der gleiche Endsaldo, dann stimmen, wenn sich nicht ein Kompensationsfehler ­ eingeschlichen, die Rechnungen. Die Regulierung dieser Ultimo- sbzw. Medio-) Differenzen erfolgt ebenfalls im Wege der Skontriernng. Auf einem Skontrobogen hat jedes Mitglied den Endsaldo seiner Differenzen mit den übrigen Mitgliedern ­ aus sämtlichen Effektengeschäften einzutragen, und zwar „zu empfangen" links, „zu zahlen" rechts. Beide Seiten sind aufzurechnen, bis zum Schluffe zu übertragen und mit Angabe des Saldos bei der Liquidationskasse einzureichen. Die Beträge, die die Mitglieder als Endsaldo zu enipfangen haben, ziehen sie von der Liquidationskasse durch den Kassenverein ein; die Beträge, ­ die die Mitglieder per Saldo zu entrichten haben, zieht die Liquidationskasse ­ bei ihnen durch den Kassenverein ein. y) Prolongation von Effekten (Reportgeschäft). Sind die Hoffnungen des Käufers auf Steigen oder die des Verkäufers ans Fallen des Kurses bis zu dem Tage, an dem der Käufer die Effekten abzunehmen, bzw. der Verkäufer die Effekten zu liefern hat, nicht oder nicht in dem gewünschten Maße in Erfüllung gegangen, so erfolgt häufig nicht eine Realisierung, d. h. eine Ausgleichung der Engagements ­ durch Verkauf oder Kauf, sondern eine Prolongation, d. h. ein Hinaus schieben des Erfüllnngstermins ans den nächsten oder (was jedoch selten geschieht) auf einen noch späteren Monat. Wirtschaftlich ist das Prolongationsgeschäft ein Darlehensgeschäft. DasReportgeschäft. Die Prolongation geschieht meist in folgender ­ Weise: A hat Effekten per Ultimo gekauft, also auf ein Steigen der Kurse spekuliert fHonssisr). Seine Erwartungen find nicht in Erfüllung gegangen. Er hofft aber, daß der Kurs des betr. Papiers im n ä ch st e n Monat steigen wird. Da er jedoch nicht die Mittel besitzt, die gekauften Wertpapiere mit eigenem Gelde abzunehmen, so „schiebt er sein Engagement", d. h. er sucht vor dem Erfüllungstage durch seinen Bankier oder durch einen Makler einen Geldgeber, der die Wertpapiere für ihn abnimmt, mit der Verpflichtung, sie am nächstfolgenden Ultimo zum gleichen Kurse wieder zurückzuliefern. Der Haussespekulant verkauft gewissermaßen — so konstruiert man juristisch das Geschäft — die Stücke per Ultimo des laufenden Monats und kauft sie per Ultimo des 462 nächsten Monats zurück. Will er auch dann noch nicht verkaufen, so prolongiert er nochmals, d. h. er gibt seine Papiere von neuem in Report. Derjenige, der die Stücke hereingibt, heißt Hineingeber, derjenige, der den Kaufpreis auslegt, das Geld gibt und dafür die Stücke empfängt, wird Reporteur (Hereinnehmer) genannt. Sein Engagement prolongieren kann auch derjenige, der auf ein Fallen der Kurse (ä la baisse) spekuliert hat, d. h. wer Papiere auf Zeit verkauft ­ hat, d i e e r n i ch t b e s i tz t, in der Erwartung, sie später billiger zurückkaufen zu können. Hat sich seine Erwartung bis zum Lieferungstage ­ (Ultimo) nicht erfüllt, so sucht er einen Dritten — der vielleicht ein Haussier ist und daher seine Stücke hineinzugeben hat —, der ihm gegen Zahlung des Gegenwertes die Stücke liefert mit der Verpflichtung, sie am nächsten Ultimo wieder zurückzunehmen. Der Baissespekulant kauft also gewissermaßen die Stücke für Ultimo des laufenden und verkauft sie gleichzeitig wieder für Ultimo des nächsten Monats. B, der die Effekten von A hereinnimmt, wird während des einen Monats ihr Eigentümer. Nimmt A am nächsten Börsen-Ultimo die Effekten wieder zurück, so hat er an B außer dem verauslagten Kaufpreis in der Regel noch eine Zinsvergütung zu entrichten. Denn B will für sein Geld einen höheren Zinssatz haben, als die vom Nennwerte berechneten ­ Stückzinsen betragen, die bei Dividendenpapieren überhaupt nicht mehr zugeschlagen werden. Da das Reportgeschäft in die juristische Form eines Kauf- (nicht eines Darlehns-) Geschäftes gekleidet ist, so konimt die Zinsdifferenz ­ in einem Zuschlag (Report) zum Rückkaufspreis zum Ausdruck. Ist das Umgekehrte der Fall, überdecken die Stückzinsen die Geldzinsen, ­ so muß der Hereinnehmer bei Rücklieferung der Stücke die Summe, die er zuviel bekommen hat, herauszahlen. Es geschieht, indem vom Kaufpreis ein prozentualer Abschlag, Deport genannt, erfolgt. Uber die Höhe des Reports bzw. Deports einigt man sich beim Abschluß des Prolongationsgeschäftes, das in der Regel durch Makler oder Maklerfirmen vermittelt wird. Maßgebend ist vor allem der Geldsatz ­ für U l t i m o g e l d, das ist für Geld, das von einem Börsen-Ultimo zum andern gegeben wird. Ist der Kurs hereingegebener Effekten und der augenblickliche Geldzinsfuß hoch, so wird dadurch naturgemäß ein hoher Reportsatz bedingt. Deport kommt in Betracht bei Effekten, die feste Zinsen gewähren und erheblich unter pari stehen. 463 464 Auf die Höhe von Report und Deport wirkt aber Weiter auch die Art und die Menge der Engagements. Ist an einem Ultimo überwiegend L k hausse spekuliert worden, und wollen viele Leute Papiere hereingeben, ­ d. h. Geld entleihen, so wird der Reporteur für die Hereinnahme einen verhältnismäßig hohen Zinsfuß beanspruchen. Bestehen dagegen größere Baifseengagements, d. h. sind Wertpapiere von Spekulanten ­ verkauft worden, die sie nicht besitzen, die sie sich aber bis zur Liquidation beschaffen müssen, so werden bei der großen Nachfrage nach Stücken diejenigen, die die gesuchten Wertpapiere hereingeben können, die Situation für sich ausnutzen. Wer Stiicke zur Ablieferung braucht, muß demjenigen, der die Stücke für ihn hereingibt, Vergünstigungen gewähren, d. h. er muß ihm die Valuta für die Stücke zu einem verhältnismäßig ­ niedrigen Zinsfuß überlassen. Ist der Satz für Ultimogeld z. B. 8 %, so kann für ein Effekt, in dem große Baisseengagements bestehen, vielleicht die Schiebung unter Zugrundelegung eines Satzes von nur 4 % erfolgen. Der Report verwandelt sich dann in einen Deport, während ein an und für sich bestehender Deport (bei einem erheblich unter 100 notiertem Wert) größer wird. Uni Stücke hereingeben zu können, lassen sich Banken und Bankiers öfters auch von ihrer Kundschaft Effekten zu Reportierungszwecken gegen „L e i h g e l d" zur Verfügung stellen. Beispiel für Report *). Der Zinsfuß sei 5 °/o. 15 000 RM Nennkapital ­ irgendeines Papiers zum Kurse einschließlich laufender Zinsen kosten, sagen wir, 30 000 RM. Die Zinsen (5 %) hierfür betragen für ein Jahr 1500 RM, mithin für einen Monat — wir nehmen Prolongation auf einen Monat an — 125 RM. Der Hineingeber der Stücke hat also für den einen Monat 125 RM auf 15 000 RM, d. h. prozentual berechnet ||| RM = 83 Cents Aufschlag bei Wiederabnahme der Stücke zu zahlen. Man sagt, das Papier bedingt einen Report von 83 Cents. Beispiele für Deport: Ein niedrig stehendes, festverzinsliches Wertpapier ist für einen Monat Z Es wird in diesen beiden Beispielen, ans instruktiven Gründen, davon ausgegangen, daß Stückzinsberechnung noch besteht. Ohne diese gestaltet ­ sich die Berechnung einfacher. 15 000 RM irgendwelcher Aktien bei einem Liquidationskurse von 200 °/ 0 = 30 000 RM. Bei einem Prolongationszinssatz ­ von 6"/o ergibt dies 1800 RM im Jahre oder 150 RM im Monat, auf 100 RM Nennkapital also 1 RM seinfacher gerechnet: 100 RM Nennkapital ­ zum Kurse von 200 o/o ergibt bei 6% 12 RM im Jahre, 1 RM im Monat). Der Report ist also 1 %. prolongiert worden. Der Zinssatz für Ultimogeld ist niedrig. Ein Stückemangel ­ besteht nicht. Der Zinssatz ist 3 °/o, und zur Abnahme von 30 OVO RM Effekten sind 10 000 RM erforderlich. 30 000 RM bringen in einem Jahre 1200 RM, mithin in einem Monat 100 RM Stückzinsen; 10 000 RM Kapital kosten in einem Jahre 300 RM, mithin in einem Monat 25 RM Zinsen. Der Geldgeber hat dafür 75 RM zu vergüten, was dadurch geschieht, daß er die hereingegebenen Stücke (weil 30 000 x 1 / i = 75) billiger, als sie am Ultimo vorher geliefert sind, wieder zurückliefert. Würden bei Dividendenpapieren wieder Stückzinsen — sagen wir 6 % — eingeführt werde», so würde bei einem Schiebungssatz von 3 °/ 0 (infolge des Stückemangels soll er so niedrig sein!) die Rechnung sich folgendermaßen gestalten: [ i ,:), Ogi j 15 000 RM Aktien der X-Gesellschaft kosten bei einem Kurse von 80 °/o 12 000 NM. Bei einem Satz von 3 % für Schiebungsgeld macht dies für den halben Monat 12 000x3 100 x 24 = 15 RM aus. Der Geldgeber erhält bei der einen halben Monat später erfolgenden Rücklieferung die Stückzinsen in Höhe von 6 o/o auf 15 000 RM Nennbetrag: 15 000 X 6 100 x 24~ 37.50 NM. Die Geldzinsen (15 NM) iverden also durch die Stückzinsen (37.50 RM) überdeckt. In Höhe der Differenz (22.50 RM) muß bei Rücklieferung ein Abschlag ­ (Deport) erfolgen. Er beträgt auf 15 000 RM 22.50 RM, somit auf 100 RM: —15 Cents. Die Rücklieferung der Effekten erfolgt also zn 80 °/o minus 15 Cents — 79.86 o/ 0 . Ein anderes Beispiel: Angenommen, die Geldzinsen für Repartierungen würden 12 o/o betragen, und man gäbe Ultimo September ein festverzinsliches Anleihcpapier, das 12 °/o Zinsen trägt, die am 1. April und 1. Oktober fällig sind, in Report, so würde — die Kapitalertragsteuer lassen wir auch hier, um die Sache möglichst einfach zn gestalten, außer Betracht — das Hineingcben sich hinsichtlich der Zinsen ivie folgt ausivirkcn: Der Geldgeber hätte für je 100 RM Anleihe 100 RM zu zahlen und erhielte, wenn er Mitte Oktober (am Medio) die Stücke zurückliefert ­ für je 100 RM Anleihe . . . 100.— RM zuzügl. 12 o/o Zinsen 15 Tage 0.50 RM insgesamt 100.60 RM also 0.50 RM mehr, als er Ende September gezahlt hat. Diese 0.50 RM sind also die Zinsen von 100 RM Kapital für einen halben Monat, die der Geldgeber ­ bei Hergäbe des Geldes beansprucht hat. Bei einer Halbmonatsprolongation lautet also die Formel: Reportcents — Kurs >< Zinsfuß Ist Iveder Report noch Deport zu zahlen, d. h. erfolgt Hereingabe und Hereinnahme der Effekten an den beiden Terminen zum gleichen Kurs, so sagt man, das Engagement ist „glatt g e s ch o b e n", „glatt prolongiert" ­ worden. Ans dem Report- bzw. Deportsatz kann man, umgekehrt, in einfacher Weise den ihm zugrunde liegenden Geldsatz (Zinsfuß) ermitteln: In dem obigen Beispiel war der Liquidationskurs der betreffenden Aktien für Ende Dezember mit 80 %, der Deportsatz mit 0.15 % angenommen worden: 24 x 0.15 3.60%. Die Stückzinsen für 1 Jahr betragen . . . 6.00 %. Sie ergeben also einen Überschuß von . . 2.40%. Der Kurs der Aktien ist 80 %, davon Vioo — 0.80 %, daher 2.40 o/o: 0.80 — 3 % Geldzinssatz (lute oben). Zur Erleichterung der Berechnung des Reports und Deports werden Reporttabellen verwendet, die die Zinsen von Medio zu Ultimo, bzw. von Ultimo zu Medio für eine Reihe von Zinssätzen für Reportgeld auf die einzelnen Effekten angeben. — In der Vorkriegszeit stellte der Londoner Markt deutschen Banken und Bankfirmen Ultimogeld (zu Prolongationszwecken) zu relativ niedxigcnt Zinssatz zur Verfügung. Das Darlehen wurde in Pfund genommen und mußte in Pfund zurückgezahlt werden. Da es in der Regel für längere Zeit gegeben wurde, spielte das Kursrisiko keine so große Rolle; dem Darlehnsnehmer bot sich in der langen Zeit meist Gelegenheit zur günstigen Eindeckung. Als Sicherheit wurde Effektendepot zugunsten des Darlehnsgebers bei einer deutschen Bank oder Bankfirma gestellt. Geldgeber für Deutschland in großen Summen war weiter Frankreich. ­ Wechsel-Pensionen spielten im Verkehr zwischen deutschen und französischen Banken eine große Rolle. Eine A r b i t r a g e (s. S. 484 ff.) im Prolongationsgeschäft fand früher häufig zwischen O st e r r e i ch und Deutschland statt. Ein beliebtes Spekulationspapier Anfang der 1890er Jahre waren in diesen beiden Ländern die Kredit-Aktien. An den österreichischen Börsen bestanden große Engagements ü In hausse in Kredit-Aktien, in Deutschland dagegen hielt man ihren Kurs für zu hoch und verkaufte sie in blanco (fixte sie). So kam es, daß Kredit-Aktien in Deutschland bei der UltimoProlongation meist stark gesucht waren [bie Fixer benötigten sie zur Ablieferung), während sie in Österreich in großen Posten zur Repartierung angeboten wurden. Die hierdurch bedingte Differenz in den Schiebungssätzen zwischen Österreich und Deutschland wurde von der Arbitrage ausgenutzt: Der Arbitrageur kaufte Kredit-Aktien in Berlin oder Breslau sdas damals ein großer Platz für Kredit-Aktien war) oder einer anderen deutschen Börse und verkaufte sie in Wien. Die Glatt st ellung der Valuta erfolgte in Wien, indem man dort Zahlung Berlin sMarknoten) per Termin kaufte. In der Schiebung in Wien gab man dann diese Marknoten herein — was nur wenig Kosten verursachte — und nah m Kredit-Aktien herein, wobei, da Geld für Reportzwecke lebhaft begehrt wurde, der deutsche Arbitrageur eine sehr gute Verzinsung seines Geldes erzielte. Diese Aktien gab der Arbitrageur nun in Berlin oder Breslau usw. herein. Da Kredit-Aktien infolge der großen Baisseengagcments stark begehrt wurden, erhielt er das Geld z» sehr niedrigem Zinsfuß. Hoher Report also in Österreich, niedriger Report oder gar Deport in Deutschland! Das Geschäft war zeitweise so lohnend, daß deutsche Arbitrageure, lediglich um die Prolongationsdifferenz ­ zu verdienen, große Positionen aufbauten. Sie konnten es somit ertragen, wenn auch die Arbitrage als solche keinen Gelvinn abwarf. Wer Effekten abzunehmen hat, kann sich das Geld auch in der Weise beschaffen, daß er gegen Hinterlegung anderer Effekten Ultimogeld aufnimmt. Es liegt dann ein Lombardgeschäft vor. Reportgeld ist in der Regel etlvas teurer als Ultimogeld. Dies liegt zum großen Teil daran, daß derjenige, der Ultimogeld gegen Hinterlegung ­ von Effekten gibt, eine Marge von 10—20 % hat, während beim Reportgeschäft der volle Kurswert der Effekten gegeben wird. Eine Verteuerung ­ tritt beim Reportverfahren, gegenüber der einfachen Lombardierung, ­ vor allem durch den Schlnßscheinstempel ein, der jedoch nur von der einen Seite berechnet wird, von dem höheren Betrage (Liquidationskurs plus Report), sofern die Schlußnote den Vermerk „Kostgeschäst" trägt. Rechtlich unterscheidet sich das Reportgeschäft vom Lombardgeschäft hauptsächlich dadurch, daß beim Repartieren die Effekten zum Lignidationskurse in das Eigentum des Geldgebers übergehen, während 467 468 sie beim Lombardgeschäft Eigentum des Hinterlegers bleiben und im Falle eines Konkurses des Geldgebers gegen Erstattung des Darlehns zurückgegeben werden müssen ssiehe auch S. 268). H e l f f e r i ch nannte sauf dem 4. Bankiertage) das Reportgeschäft den Verdauungsprozeß des Kapitalmarktes. Es trete in Funktion, wenn das Angebot neuer Werte die augenblicklich vorhandene Aufnahmefähigkeit des Marktes überschreite, und verleihe dem Kapitalmarkt eine Elastizität, die ihm die Erfüllung seiner Aufgabe wesentlich erleichtere. o) Rechtliche Grundlagen des Termin ha ndelsZ. Der Abschnitt IV des Börsengesetzes vom 22. Juni 1896, der sich mit dem „B v r s e n t e r m i n h a n d e l" beschäftigt, und der „dem Glücksspiel an der Börse" ein Ende machen wollte, hat durch die Novelle vom 8. Mai 1908 erhebliche Änderungen erfahren. Das Börsenregister ist verschwunden, und im Zusammenhange damit sind die Bestimmungen über die Nechtswirksamkeit der Termingeschäfte neu geregelt worden. Das Gesetz unterscheidet in seiner neuen Fassung: erlaubte Termingeschäfte und verbotene Termingeschäfte. Verbotene Termingeschäfte. § 60 des Börsengesetzes von 1896 sagte: „Der Börsenterminhandel in Anteilen von Bergwerks- und Fabrikunternehmungen ­ ist untersagt." § 63 in der Fassung von 1908 lautet: „Börsentermingeschäfte ­ in Anteilen von Bergwerks- und Fabrikunternehmungen sind nur mit Genehmigung des Bundesrates zulässig." Börsentermingeschäfte in den Anteilen dieser Gesellschaften und in Anteilen ­ etwaiger anderer durch Verfügung des Reichsrats bestimmter Bergwerks- ­ und Fabrikunternehmungen sind nicht verboten. Börsentermingeschäfte ­ in den Anteilen aller anderen Bergwerks- und Fabrikunternehmungen, ­ sowie Börsentermingeschäfte, die gegen ein vom Reichsrat erlassenes Verbot verstoßen, sind verboten. Durch ein ver->j Literatur: Max Apt, Das Börsengesetz, b. Ausl. Berlin 1909. G. Göpperi, Das Börsentermingeschäst in Wertpapieren. Berlin 1914. Th. Hemptenmacher, Börsengesetz nebst Ausführungsbestimmungen. Berlin 1908. Kommentar zum Börsengesetz, bearbeitet von Breit, Nehm, T r u m p l e r u. a. Berlin 1909. Alfred Lansburgh. Zur Börsengesetzreform. ­ Berlin 1901. Arthur Nußbaum, Die Börjcngeschäftc. Leipzig 1918. Pfleger und G s ch w i n d t, Börsenreform in Deutschland. München 1897. I. R i e ß e r, Die handelsrechtlichen Lieferungsgeschäfte. Berlin 1900. bötenes Geschäft wird eine Verbindlichkeit nicht begründet. Die Unwirksamkeit erstreckt sich auch auf die Bestellung der Sicherheit und auf das abgegebene Anerkenntnis. Erlaubte Termingeschäfte. Ein Papier darf nur auf Termine gehandelt ­ werden, wenn es ausdrücklich zum Terminhandel zugelassen ist. Dies geschieht durch den Börsenvorstand nach näherer Bestimmung der Börsenordnung. Vor der Zulassung müssen folgende Bestimmungen erfüllt ­ sein: 1. Die Gesamtsumme der Stücke, in denen ein Börsenterminhandel stattfinden soll, muß sich nach ihrem Nennwerte mindestens auf 20 Millionen ­ RM belaufen. 2. Es müssen die Geschäftsbedingungen für den Börsenterminhandel in den zuzulassenden Wertpapieren festgesetzt sein. 3. Anteile einer inländischen Gesellschaft dürfen nur mit Zustimmung der Gesellschaft zum Terminhandel zugelassen werden. Diese Zustimmung kann, das sei hierbei gleich bemerkt, jederzeit wieder zurückgezogen werden. Geschieht es, so muß der Börsenvorstand die Zulassung spätestens nach Ablauf eines Jahres, von dem Tage an gerechnet, an dem das Verlangen an ihn gerichtet ist, zurücknehmen. Weitere Bestimmungen über die Voraussetzung der Zulassung zu treffen, ist dem Reichsrat durch § 50 des Börsengesetzes gestattet. Termingeschäfte in dem offiziell zum Terminhandel zugelassenen und nach festgesetzten Geschäftsbedingungen gehandelten Effekten sind nur wirksam, ­ wenn beide Kontrahenten einem bestimmten Personenkreise angehören. ­ Der Gesetzgeber geht davon aus, daß der Terminhandel als die technisch vollkommenste Form des Spekulationsgeschäftes nicht entbehrt werden kann, daß es andererseits aber auch wünschenswert ist, daß kapitalschwache ­ und unerfahrene Personen davon ferngehalten werden. Wirksame ­ Termingeschäfte können abgeschlossen werden, wenn die Kontrahenten sind: 1. Kaufleute, die in das Handelsregister eingetragen sind. Ausnahme: Nicht zu den Kaufleuten im Sinne dieser Vorschrift zählen die Personen, deren Gewerbebetrieb über den Umfang des Kleingewerbes nicht hinausgeht, ­ auch wenn sie ins Handelsregister eingetragen sind, 2. Unternehmungen eines Reiches, eines Landes oder eines inländischen Kommunalverbandes, (Fortsetzung S. 471.) 469 Leipzig, > (]eil 19. Oktober ig2 7. An die XY-Bank Leipzig. Hierdurch bestelle ich Ihnen Sicherheit mit nachstehend bezeichneten ­ Wertpapieren. Die Sicherheit soll zur Deckung von Verlusten aus sämtlichen Börsentermingeschäften in Wertpapieren (Aktien, Interimsscheinen sowie für den Handelsverkehr bestimmten Renten- und Schuldverschreibungen) ­ dienen, die ich mit Ihnen abgeschlossen habe und abschließen werde. Nennwert oder Stückzahl Gattung Nennwert in KM (Unterschrift) • ^ (genaue Adresse) ■ : I Dieses Schriftstück darf andere Erklärungen oder Zusätze nicht enthalten. 470 471 3. eingetragene Genossenschaften, die ja als Kaufleute im Sinne des HGB. gelten, auch wenn sie nicht in das Handelsregister eingetragen sind, 4. Personen, die zur Zeit des Geschäftsabschlusses oder früher berufsmäßig ­ Börsentermin, oder Bankiergeschäfte betrieben haben oder zum Besuch einer Fondsbörse, mit der Befugnis, am Börsenhandel teilzunehmen — unzulässig ist also der Terminhandel mit Journalisten, ­ Börscnbeamten, Boten usw. —, dauernd zugelassen waren, 5. Ausländer, d. h. also Personen, die zur Zeit des Geschäftsabschlusses im Jnlande weder einen Wohnsitz noch eine gewerbliche Niederlassung haben. Der Staat hat keine Veranlassung, diesen Personen einen besonderen ­ Schutz zu gewähren. Diese Geschäfte sind wirksam. Ein Differenz- und Spieleinwand ist, wenn die Effekten zugelassen sind, und wenn das Geschäft nach den vom Börsenvorstande festgesetzten Geschäftsbedingungen abgeschlossen ist, nicht statthaft. II. Schließt der Bankier oder ein anderer ins Handelsregister eingetragener ­ Vollkaufmann oder eine eingetragene Genossenschaft Termingeschäfte ­ in Wertpapieren — für Termingeschäfte in Waren gilt dies nicht — mit einer Person ab, die n i ch t in eine der 5 genannten Klassen gehört, so sind die Geschäfte insoweit wirksam, als eine den gesetzlichen Vorschriften entsprechende Sicherheit bestellt ist (§ 54 des BG.). Diese Sicherheit, aus der der andere Teil Befriedigung suchen kann, darf aber nur aus Geld oder kurshabenden Wertpapieren ­ snicht z. B. auch aus unnotierten Werten, Sparkassenbüchern oder Hypotheken) bestehen. Der Besteller muß schriftlich und ausdrücklich erklären, daß sie zur Deckung von Verlusten aus Börsentermingeschäften bestehen soll. Das Schriftstück, in dem diese Erklärung abgegeben wird, darf andere Erklärungen, z. B. Börsenorders, nicht enthalten, sonst entbehrt es der Rechtswirksamkeit. Ist Sicherheitsbestellung erfolgt, so ist der Bankier bzw. der Vollkausmann (ober die eingetragene Genossenschaft) voll verpflichtet; er darf den Differenz- oder Spieleinwand nicht erheben. Der andere Kontrahent (outsider) hingegen haftet nur bis zur Höhe der gestellten Sicherheit. Eine Forderung aus einem nicht vollwirksamen Börscntermingeschäft kann grundsätzlich zur Aufrechnung nicht benutzt werden. Eine Ausnahme enthält § 56 des BG.: Gegen Forderungen aus Börsentermingeschüften 472 ist eine Aufrechnung auf Grund anderer Börsentermingeschäfte auch dann zulässig, wenn diese Geschäfte nach den §§ 52—54 für den Aufrechnenden eine Forderung nicht begründen. Beispiel: Der Bankier X hat sich von dem nicht börsentermingeschäftsfähigen ­ Kunden X Sicherheit für etwaige Verluste aus BTG. stellen lassen. Hierdurch werden die zwischen X und X abgeschlossenen BTG. für X in vollem Umfange verbindlich. X haftet nur in Höhe der gestellten Sicherheit. Erlangt nun X gegen X einen Anspruch aus einem solchen BTG-, so kann X gegen einen solchen Anspruch mit Forderungen aufrechnen, die ihm aus anderen mit X abgeschlossenen ­ und für diesen unverbindlichen BTG. erwachsen sind. ITT. Ist keiner der beiden Kontrahenten ein ins Handelsregister eingetragener ­ Vollkaufmann, bzw. handelt es sich nicht um eine eingetragene Genossenschaft, oder sind Termingeschäfte in nicht zum Termingeschäft zugelassenen Wertpapieren oder nach anderen als vom Börsenvorstande festgesetzten Bedingungen abgeschlossen worden sinosfizieller Börse ­ n t e r m i n h a n d e I), so ist das Geschäft unwirksam, und es kann der Differenz- und Spieleinwand erhoben werden. Eine nachträgliche H eiln ­ ngder Unwirksamkeit tritt ein, wenn das Geschäft nicht durch Abschluß eines Gegengeschäftes, sondern durch Lieferung und Abnahme zur Abwicklung gekommen ist. § 57 des BG. sagt: „Ein nicht verbotenes Börsentermingeschüft gilt als von Anfang an verbindlich, wenn der eine Teil bei oder nach dem Eintritt der Fälligkeit sich dem anderen Teile gegenüber mit der Bewirkung der vereinbarten Leistungen einverstanden erklärt und der andere Teil diese Leistung an ihn bewirkt hat." Die Gültigkeit eines Geschäftes wird danach durch einen vom Kunden bestätigten Brief etwa folgenden Inhaltes zwischen Bank und Kunden herbeigeführt: Wir benachrichtigen Sie hiermit, daß wir die Per Ultimo März 1927 für Sic gekauften RM 15 000 Dresdner Bank-Aktien, und zwar Nr. , für Sie ins Depot genommen haben. Für den Kaufpreis haben wir Sie laut Nota mit RM Val. 31. März belastet. Sie wollen uns den Empfang des Briefes gefl. bestätigen und uns auf beifolgendem Formular mitteilen, daß Sie von der Aufgabe gleichlautend Notiz genommen haben. Die inoffiziellen Termingeschäfte sind gegenüber den verbotenen ­ Termingeschäften (§ 64 des BG.) insofern besser gestellt, als die rechtswirksam bestellte Sicherheit nicht zurückverlangt werden kann und Aufrechnung möglich ist. 5, Zeitgeschäfte mit beschränktem Risiko sprämiengeschäftes ! ). Im Gegensatz zu den Fixgeschäften, bei denen der Käufer f e st gebunden ist, die gehandelten Wertpapiere an dem beim Geschäftsabschluß vereinbarten ­ Tage zum vereinbarten Kurse abzunehmen, der Verkäufer sie zu liefern, kann derjenige, der ein Prämiengeschäft eingegangen ist, auf das Forderungs- oder Lieferungsrecht, das er durch Zahlung der Prämie erworben hat, verzichten. Von seinem Recht, eine bestimmte Menge Wertpapiere zu einem vereinbarten Kurse fordern, bzw. liefern zu können, wird er dann keinen Gebrauch machen, wenn der Kurs an dein Tage, an dem er sich darüber schlüssig werden muß (P r ä in i e n e r k l ä r u n g s - t a g), für ihn ungünstig ist. Die Prämiengeschäfte waren schon in der Mitte des 17. Jahrhunderts au der B ö r s e v o n A m st e r d a m bekannt. In dem ältesten Buch über die Börse (Don Joseph de la Bega, Die Verwirrung der Verwirrungen, erschienen 1688 in Amsterdams werden die Prämiengcschäste, so >vie sie damals in Holland üblich ivaren, anschaulich geschildert. Das Risiko ist, wie Joseph de la Bega hervorhebt, auf den Betrag der Prämie b e - schränkt, soweit der Wahlberechtigte oder Präinienzahler in Betracht kommt, unbeschränkt dagegen bei dem anderen Kontrahenten. Er preist die Vorzüge dieser Geschäftsform und behauptet, sie erhöhen den Kredit der Beteiligten. Jur Gegensatz hierzu bezeichnet ein Zeitgenosse de la Vegas die Prämiengeschäftc als „Köder und Fallstrick für unbemittelte ­ Leute". In England wurden die Prämiengeschäfte erst am Ende des 17.Jahrhunderts eingeführt; an der Berliner Börse finden wir sie im Jahre 1820; zu größerer Bedeutung gelangten sie in Berlin aber erst in den sechziger Jahren des vorigen Jahrhunderts. In den letzten Jahrzehnten ­ vor dem Weltkriege verringerte sich die Zahl der abgeschlossenen Prämiengeschäfte wieder ganz wesentlich. Bei dem großen Kapital und dem entsprechenden Einschuß, den die f e st e n Termingeschäfte erfordern, dürfte das „Zeitgeschäft mit beschränktem R i s i k v", das Prämiengeschäft, das sogleich mit dem i) Literatur: Vinzenz Bronzin, Theorie der Prämiengeschäste. Wien 1908. Max Fürst, Prämien-, Stellage- und Nochgeschäfte. Berlin 1925. Adolf Wachtel, Prämien-, Stellage- und Nochgcschäfte. Wien 1897. 473 474 Wiederaufkommen des Terminhandels eingesetzt hat, wieder größere Bedeutung ­ erlangen. a) Vor- und Rückprämiengeschäfte. Bei einem Vorprämiengeschäft erwirbt der Käufer das Recht, an einem festgesetzten Termin eine bestimmte Menge eines Wertpapiercs voni Verkäufer zu einem vereinbarten Kurse zu fordern. Macht er von diesem Rechte Gebrauch, so muß der Verkäufer an dem Tage, den der Börsenvorstand als Lieferungstag für den betreffenden Medio oder Ultimo festgesetzt hat, liefern. Dieses Recht des Käufers — Wähler (in Wien Assekurat — Versicherter) ­ genannt — bringt naturgemäß eine Verschlechterung der Lage der anderen Partei, die „stillhalte n" muß — in Wien Assekurant (Versicherer) genannt- er sichert die Gegenpartei vor Verlusten. — Für dieses Recht, das dem Käufer eingeräumt wird, muß er an den Verkäufer etwas zahlen. Dieses Entgelt wird an den deutschen Börsen in den Kurs eingerechnet. Macht der Käufer von seinem Forderungsrecht nicht Gebrauch, ­ so hat er nur das Entgelt — Prämie genannt — zu entrichten; er „ab and o nn i er t". Beispiel: X kauft zu einer Zeit, wo der Kurs von Aktien der Deutschen Bank per Ultimo Oktober 210 % ist, 30 000 RM Deutsche zu 212% mit 2% Vorprämie — geschrieben: 212 2 V. (lies 212 dont (französisch — davon) 2). Dies heißt: Der Käufer X hat das Recht, von dem Verkäufer Ultimo Oktober die Lieferung von 30 000 RM Deutsche Bank-Aktien zum Kurse von 212 % zu fordern. Tut er dies nicht, so muß er 2 % an den Verkäufer zahlen. Der Gewinn des Käufers der Prämien ist unbegrenzt; sein V e r l u st ist auf 2 X (die Prämie) begrenzt. ­ Wann wird der Käufer Lieferung verlangen? — Sicherlich daun, wenn der Kurs der Aktien der Deutschen Bank an dem für Ultimo Oktober ­ festgesetzten Prämienerklärungstage höher als 210 X ist- Ist der Kurs z. B. 210,50 %, so wird X zu diesem Kurse Lieferung fordern. Denn wenn er die Deutschen zu 210,50 X verkauft — Börsenstempel, Provision und Courtage, die noch wesentlich ermäßigt werden müssen, wenn der Terminhandcl seinen früheren Umfang erreichen sott, sind hierbei nicht berücksichtigt —, so würde er nur IVeX am Kurse verlieren: Er 475 hat die Aktien mit 212 % gekauft und verkauft sie mit 210,50 %. Würde er dagegen auf sein Forderungsrecht verzichten, so würde er 2 %, die Prämie, verlieren. Der Kurs, auf den die Prämie ausläuft sin unserem Beispiele 110 %), heißt Stichkurs oder Basis. Ist am Prämienerklärungstage der Börsenkurs ebenso hoch wie der Stichkurs (210 %), so ist für X der Verlust ­ gleich groß, ob er sich liefern läßt oder ob er abandonniert. In jedem Falle verliert er 2 %. Der Käufer wird die Stücke fordern, wenn er sie zur Ablieferung braucht, also wenn er durch ein anderes Geschäft die betreffenden ­ Effekten schuldig geworden ist. Er wird weiter von seinem Recht, Lieferung zu verlangen, dann Gebrauch machen, wenn er L tu hausse gestimmt ist und das Papier weiter behalten will; seine Versicherung ­ ist allerdings am Prämienerkläruugstage abgelaufen, d. h. sein Verlust ist dann nicht mehr begrenzt. Notiert der Kurs unter dem Stichkurs — stehen Deutsche z. B. 209 % —, so wird der Käufer selbstverständlich nicht fordern, denn dann würde er ja verlieren — in diesem Falle 3 %. Braucht er die Stücke zur Erfüllung eines anderen Engagements, so wird er die Aktien zu 209 % kaufen. Gewinnbringend wird das Geschäft für den Käufer der Vorprämie ­ erst dann, wenn der Kurs höher ist als der Kurs, zu dem er Lieferung fordern kann. Die Differenz zwischen dem Kurs, zu dem das Prämiengeschäft abgeschlossen ­ ist sin unserem Beispiele 212 %) und dem Kurs, auf den die Prämie ausläuft, nennt man E k a r t. Der Ekart entspricht meist, aber nicht immer, dem Prämiensatz. Bei einem Basiskurse von 210 % kann z. B- die Prämie lauten: 212/1 V. Dann wäre der Ekart 2 % und die Prämie 1%. — Bei einem Rnckprämicngeschäft erwirbt der Verkäufer das Recht, an einem vereinbarten Termin eine bestimmte Menge eines Wertpapieres zu einem vereinbarten Kurse an den Käufer zu liefern. Macht er von diesem Recht Gebrauch, so muß der Käufer das Papier an deni vom Börsenvorstaud für den betreffenden Medio oder Ultimo bestinunten Licferungstage gegen Zahlung des Betrages abnehmen. Für die Erwerbung dieses Rechts hat der Verkäufer an den Käufer ein Entgelt zu entrichten, das in den Verkaufskurs der Wertpapiere eingerechnet wird; dieser ist also niedriger als der jeweilige Kurs bei einem festen Zeitgeschäft. Beispiel: Der Kurs von Dresdner Bank-Aktien für feste Ware ist, nehmen wir an, am 16. Oktober 212/. X, der glaubt, daß der Kurs dieser Aktien zurückgehen werde, verkauft 30 000 RM dieser Aktien in blanko (fixt), in der Erwartung, sie einige Tage später zu einem niedrigeren Kurse zurückkaufen zu können („sich einzudecken"). Um sich aber vor einem größeren Verlust zu schützen, nämlich wenn Dresdner, wider sein Erwarten, nicht fallen, sondern erheblich steigen, verkauft er „m i t R ü ck p r ä m i e". Lautet die Rückprämie: 210,50/1)4 R., so heißt dies: der Verkäufer hat das Recht, zum Kurse von 210,50 % zu liefern. Tut er es, so muß der Käufer 30 000 RM Dresdner Bank-Aktien zu 210,50 % abnehmen. Unterläßt X die Lieferung, so muß er dem Käufer l l / s % Prämie (also 450 RM) zahlen. X wird liefern, wenn am Prämienerklärungstage der Kurs für Dresdner niedriger ist als 212 %. Ist der Kurs z. B. 211,50 %, so wird er zu diesem Kurse kaufen; denn liefert er zu 210,60 %, so verliert er nur 1 %, während er bei Zahlung der Prämie 1)4 % einbüßen ­ würde. Ist zur Zeit der Prämienerklärung der Kurs ebenso hoch, wie der Stichkurs (212X), so verliert der Verkäufer 1)4 X, wenn er liefert und ebensoviel, wenn er nicht liefert und statt dessen die Prämie bezahlt. Was von beiden er tut, hängt davon ab, ob er noch ein anderes Engagement ­ in Dresdner besitzt. Hat er z. B. 30 000 RM f e st per Ultimo gekauft, ­ so kann er diese Stücke zur Lieferung aus dem Prämienverkauf benutzen und spart dann Stempel, Provision und Courtage. Er wird auch dann liefern, wenn er, weil er pessimistisch gestimmt ist, ein Baisseengagement ­ — allerdings jetzt nicht mehr mit beschränktem Risiko — weiter durchhalten will. Notiert am Erklärungstage der Kurs über dem Stichkurs (112 %), so wird X, da er dann mehr als die Prämie verlieren würde, n i ch t l i e s e r n. Der Käufer der Rückprämie muß, es sei dies nochmals betont, i n jedem Falle st i l l halten. Er ist der Assekurant. Für den Verkäufer ­ der Rückprämie ist die Verlustgefahr begrenzt. Wie bei der Vorprämie gibt es auch bei der Rückprämie Geschäfte mit schiefer Mitte. 476 477 b) Stellagegeschäfte. Das Vor Prämiengeschäft sichert den Käufer gegen unbegrenzten Verlust ­ bei starkem Sinken des Kurses und ermöglicht ihm andererseits unbegrenzten ­ Gewinn (tüte beim Fixkauf), wenn der Kurs über den Prämienkurs ­ sich hebt. Umgekehrt, sehen wir, ist es bei der Rückprämie. Sie schützt den Baissier gegen das Risiko einer größeren Kurssteigerung. Eine Doppel Versicherung bietet das Stellage- oder Stellg e s ch ä f t. Der Käufer einer Stellage erwirbt durch Zahlung des „Stellgeldes" das Recht, die Stücke zu einem vereinbarten niedrigeren ­ Kurse zu liefern oder zu einem vereinbarten höheren Kurse zu beziehen. Eins von beiden muß er tun. Der Verkäufer der Stellage s„Steller") muß „still halten", während der Käufer nach oben und nach unten gleichzeitig spekuliert. Beispiel: 120/112 Stellage heißt: Am Prämienerklärungstage muß der Käufer der Stellage die vereinbarte Menge X-Aktien entweder zu 120% abnehmen oder zu 112/ liefern. Er wird abnehmen sf o r d e r n), wenn am Erklärungstage der Börsenkurs über 116 % (Mittelkurs der Stellage, Stichkurs) notiert. Liefern wird er dagegen, wenn der Kurs unter 116 % gegangen ist. Beim Mittelkurs (116 %) wird der Käufer der Stellage von seinem Forde rungsrecht Gebrauchmachen, wenn er die betreffenden Werte zur Ablieferung aus einem vorher getätigten Verkaussgeschüft benötigt, ­ oder »venu er in dem betreffenden Papier weiter nach oben spekulieren ­ »vill. Liefern wird er dagegen bei einem Kurse von 116%, »venu er die Effekten bereits aus einem anderen Engagement besitzt, oder »venu er »veiter ä la baisse in dem betreffenden Papier engagiert sein »vill. Das Risiko des Käufers der Stellage ist begrenzt in der Differenz zwischen dein Mittelkurs und den» Forderungskurs, bzw. dein Mittelkurs und dem Lieferungskurs. In unserem Beispiel beträgt die Differenz 4%. Die Spannung der Stellage (Differenz zwischen Forderungs- und Lieferungskurs) entspricht den» vierfachen des Prüinicusatzes, bzw. bei Stellagen mit schiefer Mitte den» doppelten von Präinie plus Ekart. Infolge der großen Spannung kann sich für den Käufer der Stellage ein Gewinn nur bei starken Kursschlvankungen ergeben, während der Verkäufer einen großen Spielraum hat, bis er in Verlust kommt. c] Nochgeschäfte. Ein Nochgeschäft — im Warenhandel Optionsgeschäft ffranzösisch: Option) genannt — ist ein fester Abschluß, verbunden mit dem Recht des Wählers, ein oder mehrere Male dasselbe Quantum nachzuliefern ­ („Nochs nach unten") oder nachzufordern („Nochs nach oben"). Der Käufer, der das Recht der ein-, zwei- oder mehrmaligen Nachforderung ­ erwirbt, muß dafür einen höheren als den jeweiligen Marktpreis ­ für feste Ware zahlen. Der Verkäufer, der nach Vereinbarung ein, zwei oder mehrere Male nachliefern darf, muß für dieses Recht sich mit einem geringeren Kurse begnügen, als dem, der beim Abschluß für feste Ware gilt. ( 1 Beispiel: Der Kurs für Diskonto-Kommandit fei 224 %. X kauft am 16. März 30 000 Kommandit „mit einmal Noch" für Ultimo März und muß für dieses Recht der Option 1% % über Kurs zahlen. 30 000 Kommandit m u ß X auf alle Fülle mit 225,50 % abnehmen. Außerdem aber kann er noch weitere 30 000 Kommandit zum Kurse von 225,50 % fordern. Der Nochkauf ist ein Kauf von festen Stücken in Verbindung mit ein oder mehreren Vorprämien. Dies kommt auch in der Schreiblveise zum Ausdruck. Der Kauf von RM 30 000 Kommandit zu 225,50 % mit iXn wird durch folgende Formel ausgedrückt: Kauf RM 30 000 Kommandit 225,50 fest und Kauf RM 30 000 Kommandit 225,50/0 V. Wird die Vergütung von 1% %, die der Käufer des Noch für sein Forderungsrecht zu zahlen hat, auf die Prämie übertragen, so lautet die Formel: Kauf RM 30 000 Kommandit 224 Kauf RM 30 000 Kommandit 227/3 V. Ein Beispiel für das Nochgeschäft nach unten: Y verkauft 30 000 Kommandit, als der Fixkurs 224 war, zu 222,50 %, mit den: Recht, nochmals die gleiche Menge mit 222,60 % liefern zu dürfen. Die Formel lautet dann: Verkauf RM 30 000 Kommandit 222,50 fest und Verkauf RM 30 000 Kommandit 222,50/0 R. Das „N o ch i n V e r k ä u f e r s W a h l" (Nochgeschäft nach unten) ist also eine Vereinigung eines festen Verkaufs und einer Rückprämie. 478 479 d) Innerer Zusammenhang der Prämie ngeschäste, ihre Auflösung und Umwandlung. Wenn die Bank oder ein Makler auf Grund eines Prämiengeschäftes jemandem ein Recht einräumt und die Bank oder der Makler sich dieses Recht nicht durch ein anderes Geschäft eindecken, dann bleiben sie dieses Recht schuldig. Die Bank wird sich dieses Recht oft n i ch t eindecken, wenn sie einen großen Bestand in dem betreffenden Wertpapiere besitzt; sie tvird es dann vielmehr darauf ankommen lassen, ob der Käufer der Vorprämie die Stücke abfordert oder nicht. Oder aber, hat die Bank eine Rückprämie verkauft, und ist sie für das betreffende Papier „fest" gestimmt, so erblickt sie kein großes Risiko darin, wenn der Verkäufer der Rückprämie von seinem Lieferungsrecht Gebranch macht. Will sich der Verkäufer eines Rechts eindecken, so kann er es entweder in der Weise tun, daß er das Recht, das er verkauft hat, in genau der gleichen Form wieder ertvirbt, oder durch Umwandlung der Prämiengeschäfte in andere Formen. Wertmesser für alle P r ä m i e n g a t t u n g e n i st die Stellage. Verkäufer von Stellagen sind infolge der großen Spannung meist leicht zu finden. Banken und Makler kaufen sie, um sie als Basis für ihre Vor- und Rückprämien und Nochs, die sie daraus bilden, zu benutzen. Die Spannweite einer Stellage (Wert der Stellage) richtet sich einmal nach der Länge der Zeit, innerhalb der der Käufer sich erklären ­ kann — eine Zweimonatsstellage ist teurer als eine Monatsstellage, ­ eine Monatsstellage teurer als eine Halbmonatsstellage usw. Je weiter die Entscheidung herausgeschoben wird, desto mehr verteuert sich der Preis der Stellage. Je länger der Verkäufer „still halten" muß, desto größere Spannung fordert er. Auch den Report, den der Stellageverkäufer für die festen Stücke, die er kaufen muß, zu zahlen hat, muß er einkalkulieren. ­ Weiter ist die Höhe des Stellgeldes davon abhängig, ob in der Börse allgemein und in dem betreffenden Papier speziell größere Kursschwankungen ­ zu erwarten sind. Umwandlung eines Stellage- in ein Vorprämienu n d ein R ü ck p r ä m i e n g e s ch ä f t. Hat ein Makler eine Stellage, sagen wir auf 30 000 Diskonto zn 229/221, gekauft, fo kann er daraus auf 30 000 Diskonto ein Vorprämiengeschäft zu 227/2 und ein Rückprämiengeschäft ­ zu 223,2, beide basierend auf der Mitte von 225, bilden. Beansprucht ­ der Käufer der Vorprämie Lieferung mit 227 %, so wird er seinerseits mit 229 % abnehmen; die 2%, die er mehr zahlen muß, als er bei der Lieferung erhält, kompensieren sich mit den 2 %, die er an der Rückprämie verdient. Liefert der Verkäufer der Rückprämie mit 223 %, so gibt er diese Stücke auf Grund der gekauften Stellage mit 221 %; die 2 % Verlust kompensieren sich mit den 2 % Gewinn aus der Vorpräniie. Hat also jemand 30 000 Diskonto zu 227/2 V- g e kauft und 30 000 Diskonto ­ zu 223/2 R. v e r kauft, so befindet er sich in der gleichen Lage wie der Käufer einer Stellage von 30 000 Diskonto zu 229/221. Rein äußerlich betrachtet besteht ein Unterschied insofern, als der Käufer der Vorprämie, der gleichzeitig auch Verkäufer der Rückprämie ist, weder von seinem Fordernngs- noch von seinem Lieferungsrecht Gebrauch ­ machen wird, wenn der Kurs am Erklärungstage 225 notiert, und er sonst an dem Papiere durch andere Engagements nicht interessiert ist. Der Käufer einer Stellage dagegen muß fordern oder liefern. Ist in diesem Falle der Kurs 225, so wird er 15 000 Konimaudit zu 229 fordern und 15 000 zu 221 liefern. Er verliert also 8 % auf 15 000 RM — 1200 RM. Das ist derselbe Betrag, den er bei den Prämiengeschäfteu verloren haben würde, nämlich 2 % Vorprämie und 2 % Rückprämie auf je 30 000 RM. Ein anderes Beispiel: Eine Bank erhält von einem Kunden den Auftrag, 30 000 Diskonto Vorprämie per Ultimo zu kaufen. Vorprämien sind am Markt augenblicklich ­ nicht erhältlich, nehmen wir an. Dagegen würden Stellagen mit 8 % angeboten. Die Bank könnte dann in der Weise verfahren, daß sie 15 000 RM feste Stücke per Ultimo zu 225 X und 15 000 RM Stellage zu 229/221 kauft. Dem Kunden könnte sie dann 30 000 RM zu 227/2 V. überlassen. Ist der Kurs von Diskonto am Erklärungstage über 225 %, dann wird der Kunde 30 000 RM zu 227 % fordern (ba er ja andernfalls 2/ Prämie zahlen müßte). Wie wird sich nun die Bank decken? Sie hat 15 000 RM feste Stücke mit 225 X gekauft. An diesen verdient sie also 2 / — 300 RM. Auf Grund ihres Stellagenkaufs fordert sie 15 000 zu 480 31 O. GW. 25, st. 481 229. Da sie diese an den Kunden mit 227 liefern muß, verliert sie ZOO RM, die sich mit den 300 RM Gewinn kompensieren. Auch hinsichtlich ­ der Stücke ist die Bank glatt gestellt. Würde der Kurs von Diskonto bei der Prämienerklärung unter 225 sein, so würde der Käufer der Vorprämie auf Lieferung verzichten und die Prämie zahlen. Die Bank würde ex Stellage 15 000 RM mit 221 liefern. Da sie die Kommandit mit 225 gekauft hat, ergibt dies einen Verlust ­ von 600 RM, der sich mit der Prämie von 600 RM, die der Kunde zahlt, ausgleicht. In diesem Falle würde die Bank nur die Provision verdient haben. Will sie auch am Prämiensatz noch etwas verdienen, so wird sie bemüht sein, die Stellage zwar auf derselben Mitte, aber mit kleinerer Spannung einzudecken. Rechnerisch stellt sich die Stellage, wie wir schon gesehen haben, auf das Doppelte von Ekart plus Prämie. Trotz der großen Spanne wird der Stellageverkäufer manchmal Verlust erleiden, und wenn er kein Gegengeschäft abgeschlossen hat, können diese Verluste sehr erheblich werden. Das Stillhalten von Stellagen ist also mit großen Gefahren verknüpft, für die die Prämie nicht immer ein genügendes ­ Äquivalent bietet. Bleiben wir bei dem vorigen Beispiel: Die Stellage lautet 229/221. Kommandit steigen und steigen. Der Stellageverkäufer fürchtet, daß der Kurs über 229 — d. i. der Kurs, zu dem die Kommandit gefordert werden können — hinausgehen, daß er, wie es in der Börsensprache heißt, „ü b erlitten" ­ wird. Er ist froh, daß er 30 000 Kommandit noch mit 228,50 eindecken konnte; werden sie mit 229 von ihm gefordert, so hat er, sagt er sich, immer noch 1 / 2 % gewonnen. Da ändert sich die Tendenz! Kommandit fallen auf 223. Der Stillhalter liegt nun mit der doppelten Summe seines Engagements schief. Fürchtend, daß der Kurs weiter fallen werde, verkauft er 60 000 RM Kommandit mit 222,50 %. Geht der Kurs noch mehr zurück, so ist er vor weiteren Verlusten geschützt. Steigt jedoch der Kurs, geht er wieder über 225, so wird der Käufer der Stellage Lieferung verlangen, und der Stillhalter liegt von neuem schief; jetzt auf der anderen Seite; „gerädert" werden, nennt man dies an der Berliner Börse. — Für die Bank, die mit dem Ankauf der Stellagen, die sie für die Deckung eines Prämiengeschäftes benötigt, zögert, in der Erwartung, sie 482 etwas niedriger zu bekommen und dabei etwas zu verdienen (das Reguläre ist das vierfache der Prämie), besteht die Gefahr, daß ihr „die Mitte" inzwischen wegläuft, und vielleicht auch die Spannung. — Bei Nochgeschäften ist für das Recht der einmaligen Nachforderung bzw. Nachlieferung der 6. Teil, für das Recht der zweimaligen Nachforderung ­ bzw. Nachlieferung der 4. Teil der Stellage zu entrichten. Wie wird das Nochgeschäft aufgelöst? Bleiben wir bei dem im Abschnitt „Nochgeschäft" angegebenen Beispiel: X hat 30 000 Kommandit zu 225,50 mit Imal Noch gekauft. Ist der Kurs am Prämienerklärungstage niedriger als 225,50 %, so nimmt er nur die 30 000 RM, die er fest gekauft hat, ab und macht von dem ihm zustehenden Forderungsrecht keinen Gebrauch. Der Verkäufer des N o ch s hat dadurch, daß er dem X zu einem den Marktpreis um 1% % übersteigenden Kurse liefert, 1% % verdient, andererseits aber 1% % Prämie gezahlt. Ist der Kurs am Erklärungstage höher als 225,50 %, so wird X von seinem Nachforderungsrecht Gebrauch machen und 30 000 RM weitere Kommandit, insgesamt also 60 000 RM, zu 205,50 % fordern. Der Verkäufer ­ des Noch hat sich eingedeckt, indem er 30 000 RM Komniandit zu 224 f e st gekauft und 30 000 RM Kommandit zu 227 ex Prämie abnimmt. lEs kosten ihn die 60 000 Kommandit also durchschnittlich 225,50 /, d. i. der Kurs, zu dem er sie dem Käufer X zu liefern hat. s) Wirtschaftliche Bedeutung der Prämiengeschäfte. Prämiengeschäfte vermitteln alle Banken und Bankfirmen und, zum Schaden des Publikums, auch sog. „Bankiers", deren Inhaber durch Zeitungsinserate und Broschüren oder durch reisende Personen, die von Bank und Börse nichts verstehen und solchen Geschäften unbedingt fernbleiben ­ sollten, zur Eingehung von Prämiengeschäften unter den verlockendsten ­ Versprechungen anreizen. Für den Kunden erwächst bei solchen Winkelbankgeschäften („duellst-sboxs"), die zur Börse nicht zugelassen sind und daher diese Geschäfte „in sich" machen, stets ein Verlust. Denn ergibt sich auf Grund der Kurse ein Gewinn, so zahlt ihn der „Bankier", weil er hierzu nicht in der Lage ist, nicht aus,- er reizt vielmehr den Kunden zu 483 neuen Geschäften an, bis dieser dann tatsächlich das Gewonnene wieder verloren hat. Als bei der Börse-Enquete-Kommission (1892/3) vom Vorsitzenden die Frage gestellt wurde: „Wird nicht die Form der Prämiengeschäfte vorzugsweise ­ von Spielern angewandt?", antwortete der als Sachverständiger ­ vernommene Dr. von Siemens, der damals Direktor der Deutschen Bank war: „Darüber ist gar kein Zweifel! Die Frage ist nur, ob Sie die Rasiermesser abschaffen wollen, weil sich unvernünftige Menschen damit schneiden können." Die Prämiengeschäfte können, tvie vieles andere wirtschaftlich Nützliche, auch Schaden anrichten. In vielen Fällen handelt es sich bei Eingehen von Prämiengeschäften seitens Privater ­ lediglich um ein Spiel, das volkswirtschaftlich ohne Wert, ja schädlich ist. Die Grenze zwischen dem wirtschaftlich berechtigten und dem unberechtigten, ­ daher schädlichen Terminhandel ist schwer zu ziehen. Wer Termingeschäfte ­ eingeht, ist durch das Prämiengeschäft in der Lage, sein Risiko zu begrenzen. Insbesondere trifft dies zu für Besitzer von Wertpapieren, ­ die auf T ermin (Zeit) gehandelt werden — schließlich aber auch für alle anderen Wertpapierbesitzer —, indem sie bei drohenden ungünstigen Ereignissen ein Baisseengagement mit beschränktem Risiko eingehen und dadurch einen Verlust, den sie an ihrem Wertpapierbesitz ­ erleiden, durch einen Gewinn an einem Rückprämiengeschäft wettmachen. ­ Ein Abschluß von Prämiengeschäften kommt auch für diejenigen in Betracht, die Waren nach dem Ausland verkaufen und infolgedessen zu einer bestimmten, späteren Zeit den Gegenwert erhalten sollen, bzw. für diejenigen, die Waren aus dem Ausland bezogen und zu einer vereinbarten ­ späteren Zeit den Gegenwert zu leisten haben. Gegen die dadurch möglicherweise entstehenden K u r s v e r l u st e kann sich derjenige, der die Zahlungen zu leisten hat, schützen, indem er durch ein Prämiengeschüft ein F o r d e r u n g s r e ch t erwirbt. Derjenige, der Zahlungen zu empfangen ­ hat, wird sein Risiko dadurch mindern, daß er durch das Prämiengeschäft ­ ein Lieferungsrecht erwirbt. Als Ersatz für die Fixgeschäfte, die größere Kapitalien erfordern und unbegrenztes Risiko bieten, sind sie für diejenigen, die das Spekulieren nicht lassen können, das kleinere Übel. 484 IX. Arbitragen'). Unter Arbitrage — abgeleitet von dem lateinischen arbitrari (urteilen, meinen), bzw. von arbitriuin (Schiedsspruch) — versteht man die Handelstätigkeit, ­ die aus den Preisunterschieden der gleichen Börsenwerte an verschiedenen ­ Plätzen Nutzen zu ziehen sucht. Der Arbitrageur (Arbitragist), der sie ausübt, muß genau kennen: die Bräuche der verschiedenen Börsen, die Geld- und Münzverhältnisse, die Lieferzeit und die wechselgesetzlichen Bestimmungen der für ihn in Betracht kommenden Länder, er muß kaltblütig, ­ gewandt und rasch entschlossen sein und last not least große Fertigkeit ­ im Rechnen besitzen. Gegenstand der Arbitrage können alle Handelsobjekte mit regulärem Markte sein. In Betracht kommen im allgemeinen aber nur die Edelmetall- ­ und Münzarbitrage, die Devisenarbitrage, die in der Nachkriegszeit die wesentlichste Rolle spielte, und die Wertpapierarbitrage. Der Arbitrageur läßt sich von verschiedenen Börsen die Kurse der Papiere, in denen er arbitrieren will, telegraphisch oder telephonisch kommen, und kauft dort, wo es am billigsten ist, verkauft da, wo er den höchsten Kurs erzielen kann. Nach den Zwecken, denen die Arbitrage dient, unterscheidet man: die Ausgleichsarbitrage und die Differenzarbitrage. Die Ausgleichsarbitrage sucht den Weg zu ermitteln, auf dem eine bestimmte Verbindlichkeit im Jnlande oder Auslande am billigsten beglichen werden kann. Die Begleichung einer Schuld kann auf dreierlei Weise erfolgen: 1. durch direkte Rimesse, d. h. durch Sendung von barem Gelde oder durch Sendung von Schecks oder Wechseln auf den fremden Platz; 2. durch direkte Tratte, d. h. der Schuldner beauftragt den Gläubiger, auf ihn einen Wechsel oder eine Anweisung zu ziehen; i) Literatur: Heinrich Deutsch, Arbitrage in Münzen, Barren, Wechseln, Effekten und Prämien. Berlin 1909. H. T. Easton, Tate’s Modern Cambish. London 1908, Ottomar Haupt, Arbitrages et Parit4s. 8. Ausl. Paris 1894. RobertStern, Die Arbitrage im Bank- und Börsenverkehr. 2. Ausl. Leipzig 1911. Otto Swoboda, Die Arbitrage in Wertpapieren, ­ Wechseln, Münzen und Edelmetallen. 16. Ausl, bearbeitet von Max Für st. Berlin 1925. 485 3. durch indirekte Rimesse, d. h. durch Sendung von Wechseln, Schecks usw. auf einen dritten Platz, z. B. Sendung von Berlin nach London in Wechseln auf Paris. — Der Arbitrageur muH bei dieser i n - direkten Arbitrage die Kurse mehrerer Plätze vergleichen, um festzustellen, wo er zur Abdeckung einer Schuld eine Devise am billigsten kaufen kann. Während es sich bei der Ausgleichsarbitrage darum handelt, den vorteilhaftesten ­ Weg zu suchen, um eine bereits bestehende Verbindlichkeit ­ zu begleichen, bzw. eine Schuld einzuziehen, werden bei der Differenzarbitrage zwei neue Geschäfte eingegangen. Der Arbitrageur such: ein Wertpapier oder eine Devise oder ein Quantum gemünztes oder ungemünztes Edelmetall an einem Orte so billig zu erwerben, daß beim sofortigen Verkauf an einem anderen Platz nach Abzug aller Spesen noch ein Nutzen für ihn bleibt. Sah z. B. der Arbitrageur, daß trotz der Spesen (Courtagen, Stempel, Porti usw.) bei Berücksichtigung der verschiedenen Art der Kursnotierung spanische Exterieurs in Paris sich billiger als in Berlin stellten, so kaufte er einen Posten hiervon in Paris und verkaufte denselben Betrag gleichzeitig an der Berliner Börse. Die Arbitragegeschäfte erfolgen meist L meta, d. h. gemeinsam mit einer Firma des fremden Platzes, mit dem man arbitriert. Besitzt die Firma an dem betreffenden Platze eine Filiale, so werden die Geschäfte natürlich mit dieser abgeschlossen. Nehmen wir an, die Firma A in Berlin beabsichtige, mit Hamburg zu arbitrieren. Sie wird die befreundete Bankfirma B in Hamburg fragen, ob sie geneigt sei, mit ihr in eine Metaverbindung zu treten, und zwar derart, daß ein aus diesen Geschäften sich ergebender Gewinn bzw. Verlust geteilt werde. Erklärt B sich hiermit einverstanden, und hat man sich auch sonst über die Modalitäten geeinigt, dann beginnt der Verkehr der beiden Firmen, bzw. ihrer beiden Arbitrageure, der in der Hauptsache sich telephonisch abspielt. Jni Börsengebäude, von dem Hauptsaale leicht erreichbar, befinden sich eine Anzahl Telephonzellen, die den Börsenbesuchern gegen Entrichtung einer Gebühr zur Verfügung stehen Die Berliner Börse besitzt J ) An der Berliner Börse werden Telephonzellen zur alleinigen Benutzung einer Firma vermietet, oder die Benutzung ist jeweils gegen Zahlung einer 486 während der Börsenstunden direkte Leitungen nach den Börsen von Breslau, ­ Frankfurt a. M., Hamburg, Wien, Budapest, Paris und Brüssel. Mit einigen dieser Börsen hat die Postverwaltung den sogenannten Turnusverkehr eingeführt. Wer mit den betreffenden Börsen sprechen will, muß dies ein für allenial erklären oder das Gespräch vor Beginn der Börse anmelden. Die Post setzt die Reihenfolge der Gespräche fest und meldet dies auch der Börse, mit der gesprochen wird, so daß z. B. die Commerz- und Privat-Bank in Hamburg genau weiß, zu welcher Zeit sie von ihrem Berliner Hause telephonisch angerufen wird. Eine Tafel, die sich am Eingang zu den Telephonzellen befindet, nennt die Reihenfolge, in der Berliner Börsenbesucher die Hamburger, und eine andere Tafel gibt die Reihenfolge an, in der Hamburger Börsenbesucher die Berliner Börsenbesucher anrufen. Eine über der Tafel befestigte Nummer zeigt, welche Firmen zurzeit die beiden Leitungen benutzen. Alle im Turnusverkehr geführten Gespräche gelten als dringende Gespräche und kosten die dreifache Gebühr. A in Berlin meldet telephonisch dem B in Hamburg die Kurse der Papiere, in denen er glaubt, daß eine Arbitrage lohnend sei. Notiert eine Aktie in Berlin 152, in Hamburg 149,50 %, so wird der Hamburger ­ einen Posten von diesen Effekten zu 149,50 % zu kaufen suchen, dann telephonisch oder telegraphisch die Ausführung dem A in Berlin melden, der nunmehr diesen Betrag an der Berliner Börse zu höherem Kurse zu verkaufen sucht. Die erste Ausführung, in diesem Falle also der Kauf, erfolgt meist an demjenigen Platze, an dem in dem betreffenden Effekt ein geringerer Umsatz stattfindet, weil hier mitunter schon ein kleiner Posten einen Einfluß auf den Kurs ausübt. Geschähe es umgekehrt, ­ hätte in diesem Falle der Berliner die Effekten verkauft, so bestände ­ die Gefahr, daß der Metist in Hamburg sich diesen Posten nicht beschaffen kann, und das Arbitragcgeschäft würde vielleicht anstatt des erhofften Gewinns einen Verlust ergeben. Die mehrfache Erhöhung des Umsatz- und des Effekten-Stempels hat zur Folge gehabt, daß das Arbitragegeschäft in Effekten, durch das, wie durch die Arbitrage überhaupt, die Nachfrage an dem einen Ort durch Gebühr gestattet. Von dieser erhält einen Teil die Postverwaltung, den andern die Handelskammer als Besitzerin des Börsengebäudes. den Überfluß an einem anderen Ort gedeckt und so zwischen Bedürfnissen und Befriedigungsmitteln ein Gleichgewicht geschaffen wird, große Einschränkungen erfahren hat. Die G o l d a r b i t r a g e, wie sie früher häufig zwischen Berlin und London stattfand, gestaltete sich folgendermaßen: Wurde der Bank von England eine größere Menge Gold entzogen, so stieg infolge der Geldknappheit ­ der Zinsfuß in England. Infolgedessen hoben die Londoner Banken und Bankiers ihre Guthaben aus dem Auslande ab, wodurch die Devise London im Auslande anzog. Dies nutzte der Arbitrageur in Berlin aus: Er sandte deutsche Goldmünzen nach London und verkaufte sein auf diese Weise dort entstandenes Guthaben zu dem gestiegenen Londoner ­ Wechselkurse in Berlin. Infolge des größeren Angebots sank der Wechselkurs und näherte sich wieder dem Wechselpari. — Mitunter ließ man auch die Versendung von Gold durch ein drittes Land vornehmen. Deutsche Banken beorderten z. B. ihre Guthaben in Frankreich nach England oder sandten ausländische Wechsel oder Schecks an Londoner Banken. Zweck und Wirkungen waren die gleichen: Entstehung eines Guthabens im fremden Lande, Verkauf von Anweisungen auf dieses Guthaben, Rückgang des fremden Wechselkurses. Um Gold ins Land zu ziehen, gewähren die Zentralnotenbanken für Gold, das ihnen zum Verkauf angeboten wird, zinsfreie Vors ch ü s s e, so daß der Importeur den Zinsverlust während der Zeit des Goldtransportes bei den Sendungsspesen nicht zu kalkulieren braucht. Diese Maßnahme wirkt, ebenso wie die Erhöhung des Ankaufspreises für Gold, als Einfuhrprämie. Die Deutsche Reichsbank hat öfter für weit längere Zeit, als die Reise tatsächlich beanspruchte, zinsfreie Vorschüsse ­ gewährt (bis zur Dauer von 6 Wochen), so daß diese Zinsen als Extragewinn gebucht werden konnten. Wie die Gold-, sucht auch die G el d a r b i t r a g e die zwischen zwei Ländern bestehenden Unterschiede der Zinssätze auszugleichen. Neben dem Diskontsatz spielt hierbei naturgemäß eine wesentliche Rolle der Devisenkurs, der besagt, wie das im fremden Lande entstandene Guthaben ­ zu verwerten ist. Die zwischen Deutschland und Frankreich bestehende ­ Differenz des Diskontsatzes wurde von deutschen Banken häufig in der Weise ausgenutzt, daß sie die (zu höheren Sätzen) diskontierten Wechsel bei Pariser Banken zu dem dortigen (niedrigeren) Zinsfuß ver-487 pfändeten („i n Pension gäbe n"). In der Zinsdifferenz liegt eine Risikoprämie, sofern nämlich das deutsche Bankhaus die Valutaschwankung zu tragen hat, d. h. bei Abwicklung des Geschäftes (einige Tage vor Fälligkeit ­ der Wechsel) die ausländische Valuta höher bezahlen muß, als sie sie bei Eingehung des Geschäftes verwerten konnte. Oft wird aber auch vereinbart, daß der Umrechnungskurs bei der Rückgabe der gleiche wie bei der Hereinnahme sein soll. Eine große Rolle spielte in letzter Zeit die Devisenarbitrage. Die benötigte Devise wird am fremden Platz gekauft, wenn sich nach der Parität dort ein niedriger Kurs ergibt. Der „Loga-Kalkulator", eine Schweizer Erfindung, hilft beim Umrechnen. Der Devisenhändler hat oft mehrere Länder gleichzeitig an der Strippe: Er telephoniert z. B. mit Amsterdam, ein anderer Devisenhändler derselben Bank in der durch ein Schiebefenster verbundenen Nachbarzelle gleichzeitig mit Brüssel; der Brüsseler Geschäftsfreund ist vielleicht gleichzeitig mit Paris und Paris mit London verbunden. So ergeben sich oft eine Menge gewinnbringender Kombinationen. Betrachten wir die Paritätsberechnung von folgender Notiz: New Jork, 13. April 1926 (Funk-Telegramm). Wechsel auf Berlin Schlußkurs 23,80. Der in deutschen Morgenzeitungen veröffentlichte Schlußkurs der New Dorker Börse ist der Kurs von 3 Uhr nachmittags, also nach deutscher Zeitrechnung von 9 Uhr abends. In New Jork werden jetzt die Devisenkurse genau so wie in Deutschland, d. h. direkt, notiert, also: veränderlicher Preis der heimischen (Dollar-) Währung für 100 Einheiten der fremden Währung, bzw. für 1 £ London usw. Für 100 M waren also in New Jork 23,80 Dollar zu zahlen. 1 Dollar ist demnach ^ = 4,202 RM. Uber die volkswirtschaftliche Bedeutung der Arbitrage sagte Or. von Siemens ­ 1892 im Reichstage: „Stellen Sie sich eine große Wassermasse vor; wenn an einem Punkte eine Verschiebung oder Versenkung eintritt, so strömt das Wasser dahin, um sich dort, wo die Lücke ist, eine Unterkunft zu suchen und das Gleichmaß der Fläche wieder herzustellen. Die Arbitrage ist weiter nichts als diejenige Operation, welche versucht, dieses Gleichgewicht der ökonomischen ­ Bewegung und der Geldverhältnisse der verschiedenen Staaten aufrechtzuerhalten. ­ Es kommen so und so viele Fälle vor, wo die Zahlungsbilanz ­ eines Volkes sich gegenüber seinem Nachbar verschiebt: wir müssen zu bestimmten Zeiten Getreide kaufen und bezahlen; wir haben nicht gleich die 483 489 Möglichkeit, dies durch Fabrikate auszugleichen; da treten andere Dinge ein; Geld kann man nicht nehmen, weil das Metall zum Export zu teuer ist; man nimmt Effekten, d. h. verzinsliche Geldwerte." X. Die wichtigsten ausländischen Börsen. J. Die wiener Börse. Durch kaiserliches Patent vom 1. August 1771 wurde in Wien die Errichtung ­ einer Geldbörse angeordnet. Ihre Leitung erfolgte durch Organe der Regierung. Für Aufrechterhaltung der Ordnung hatten ebenfalls Staatsbeamte zu sorgen, die k. k. Börsenkommissare. 1875 erhielt die Wiener Börse eine autonome Verwaltung. In den Motiven zu diesem Gesetz heißt es: „Vor allem ist die den Börsen aus gewichtigen Gründen zu gewährende Autonomie unvereinbar mit dem gegenwärtigen System der Börsengesetzgebung. Den autonomen Börsen gegenüber ­ können nur die wesentlichen und bleibenden Grundsätze gesetzlich fixiert werden, während es Sache der von den Börsen selbst ausgehenden Statute bliebe, alles dasjenige zu normieren, was je nach Zeit und Umständen und den örtlichen Bedürfnissen veränderlich ist . . . Die Handhabung einer strafferen Disziplin bedingt, daß die Verwaltung der Börsen einer durch das Vertrauen der Börsenmitglieder frei gewählten Körperschaft übertragen werde." Die Notierung der Aktien und der „diversen" Lose, sowie einiger weniger anderer Effekten, erfolgt pro Stück; alle anderen Effekten werden in Prozenten notiertZ. Die im „amtlichen Kursblatt der Wiener Börse" enthaltenen Kurse werden von den „beeideten Sensalen" festgestellt. Es werden notiert: die niedrigsten und höchsten Kurse des Tages, und unter der Überschrift „heutiger Schlußkurs" die mit „Geld" und „Ware" bezeichneten Nachfrage- ­ und Angebotskurse. 1917 wurde das Gruppensystem der Makler, sowie die Kursfestsetzung nach Berliner Muster eingeführt. Es sind 6 Gruppen für den Handel in Aktien und eine Gruppe für Anlagewerte und Lose gebildet. Neben den beeideten Sensalen, die ihre Tätigkeit innerhalb der für sie in den Börsensälen hergerichteten „Schranke n" ausüben, vermitteln eine große Anzahl freier Makler in der „K u l i s s e". Am 1. Januar 1925 ist Österreich von der Kronen- zur Schilling-Währung übergegangen. 1 Schilling — 10 000 Kronen = ca. 60 Pfennige. Der 100. Teil des Schillings heißt Groschen = 0,6 Pfennige. Offizielle Börsenstunden sind: werktäglich von 11—1 Uhr. Der (inoffizielle) ­ Handel vor 11 Uhr wird als Vorbörse, der nach 1 Uhr als Nachbörse ­ bezeichnet. Die abgeschlossenen Geschäfte sind nach Art der Abwicklung: a] Direkte Geschäfte. Sie sind zwischen den Kontrahenten unmittelbar ­ abzuwickeln, ohne Unterschied, ob sie von den Kontrahenten persönlich oder durch einen Vermittler abgeschlossen worden sind. Die Effekten müssen dem Käufer in sein Geschäftslokal oder seine Wohnung übersandt werden. Eine Überweisung ­ der Lieferung an einen Dritten (bzw. die Übernahme durch einen Dritten) ist bei diesen Geschäften nur dann zulässig, wenn der anwesende Kontrahent ­ selbst die Adresse ausstellt. b) Mittels Arrangement abzuwickelnde Geschäfte. Sie müssen durch das vom Wiener Giro - und Kassenverein errichtete Arrangementsbureau ­ abgewickelt werden. Es gibt ein Wochen-, ein Medio» und ein Ultimo-Arrangement. Nach der Erfüllungszeit unterscheidet inan: a) Geschäfte „p e r K a s s a". Als solche gelten Geschäfte, die ausdrücklich „per Kassa", sowie Geschäfte, die in Börsenwerten abgeschlossen sind, die nicht in das Arrangement einbezogen sind und bei deren Abschluß ein Fälligkeitstermin ­ nicht vereinbart worden ist. b) Geschäfte „Per Arrangement". Sie sind an dem Ausgabetag, der dem Abschlußtage zunächst folgt, zum Arrangement aufzugeben. e) Geschäfts „a u f einige Tage Lieferung". Diese Geschäfte sind direkt, und zwar spätestens am 5. Tage nach dem Abschluß, zu erfüllen. ck) Geschäfte „auf f c st e T e r m i n e" (Zeitgeschäfte). Als solche gelten alle Geschäfte, bei deren Abschluß ein besonderer Fälligkeitstermin vereinbart worden ist. Z. Die Pariser Börse x ). Der Ursprung einer Börse in Frankreich läßt sich bis in die ersten Jahre des 16. Jahrhunderts zurückverfolgen. In einem Edikt vom Jahre 1549, das die Eröffnung einer „bourse commune“ in Toulouse anordnete, heißt es: „Da unsere gute Stadt Toulouse zum Handel ­ sehr geeignet ist, soll sie, wie Lyon, Antwerpen und andere Handelsstädte, ­ einen Ort erhalten, den man Change, Estrade oder Bourse nennt, i) Literatur: F. Ehrensperger, Die Pariser Börse und die franzöfischen Bankinstitute. Zürich 1926. A. H a m b u r g e r , lös Guide pratique de la Bourse, Paris 1913. Henri Montarnal, Manuel des opfirations de banque et de bourse. Paris 1925. S. Robert-Milles,La grammaire de la bourse, Paris 1925. E. Vidal, La Bourse des valeurs mobileres, Paris 1916. 491 wo zweimal am Tage die Kaufleute zusammenkommen können, um gegenseitig ­ über ihre Geschäfte zu verhandeln." Die Pariser Börse ist vermutlich erst im Anfang des 18. Jahrhunderts entstanden. 1724 erhielt ­ sie einen amtlich anerkannten Charakter. Der amtliche Börsenverkehr findet werktäglich zwischen 12 und Vz3 Uhr, Sonnabends zwischen 12 und 2 Uhr statt. Der Zutritt zur Börse ist allen männlichen Personen gestattet. Charakteristisch ist die Zweiteilung in „marche officiel“ (parquet) und „marche libre“ (auch marche en banque oder Coulisse genannt). Den Verkehr vermitteln die 70 als „officiers ministeriels“ vom Finanzminister ernannten (vereideten) agents de change und die Agenten der Kulisse. Es wird „per Kasse" und „auf Zeit" gehandelt. Die Aufträge für K a s s a g e s ch ä f t e können erteilt werden: bestens sau mieux), zum Mittelkurse (au cours moyen du jour) oder zu einem bestimmten Kurse (L an cours limite), die Aufträge für Zeitgeschäfte: ­ bestens, zu einem bestimmten Kurse, zum ersten Kurse, zum letzten Kurse. Für Zeitgeschäfte gibt es keinen Mittelkurs und für Prämiengeschäfte keinen ersten oder letzten Kurs. Die agents de change (Wechselmakler, der Name rührt von ihrem früheren Hauptgeschäft her) haben grundsätzlich „seuls le droit de faire les negociations d’effets publics et autres susceptibles d’eire cotes“. Ihr Monopol wird äußerlich streng gehütet. Es hat aber an Wert verloren, da die Großbanken eine große Zahl von Aufträgen nicht mehr zur Börse geben, sondern kompensieren, und weiter durch die Konkurrenz der Kulisse. Die agents de change dürfen nicht für eigene Rechnung Geschäfte machen und sich auch weder direkt noch indirekt an kaufmännischen Unternehmungen beteiligen. Das Amt ist käuflich. Zur Übernahme des Geschäfts eines zurücktretenden oder verstorbenen Agenten ist ein Kapital von 2% —3 Millionen ­ fr erforderlich, wovon wenigstens 25 % eigenes Kapital sein müssen. Die übrigen 75 % des Kapitals kann der agent de change durch Abgabe von Anteilen aufnehmen. Die 70 agents de change sind zu einer Genossenschaft („Compagnie des Agents de Change de Paris“) vereinigt, die für alle aus offiziellem Geschäftsbetrieb ihrer Mitglieder entstehenden Differenzen haftet. Eine Vertretung der agents de change bildet die „chambre syndicale“, deren Mitglieder —. ein Syndikus und acht Beiräte — in der jährlichen Generalversammlung der agents de change gewählt werden. Eine der 492 wichtigsten Aufgaben der Syndikatskammer ist ihre Funktion als Zulassnngsstelle. Formell wird die Erlaubnis der Zulassung zur Notiz von Wertpapieren im Parkett vom Ministerium erteilt: dieses hält sich aber den Vorschlag der chambre syndicale. Von den vereideten Maklern wird das P a r k e t t sie parquet) gebildet, so benannt wegen des ihnen in der Mitte des Börsensaales zugewiesenen Raumes. Hier werden Geschäfte in allen französischen Renten, in spanischer Rente, in türkischen, portugiesischen Anleihen und in zahlreichen anderen Werten vermittelt. Nach Börsenschluß vereinigen sich die Makler in dem Kabinett der „Agents de Change“, um unter dem Vorsitz des Syndikus oder eines Beirats die Kurse festzusetzen. In der Kulisse werden Effekten gehandelt, die nicht im offiziellen Kurszettel notiert werden: einige ausländische Staatsanleihen, Bankaktien, ­ sowie südafrikanische Minenwerte. Drei Märkte der Kulisse sdes freien Marktes) lassen sich unterscheiden: 1. die Kulisse für Termingeschäfte in französischer Rente; 2. die Kulisse für Termingeschäfte in denjenigen Wertpapieren, die an der Pariser Börse, aber nicht im Parkett gehandelt werden; 3. die Kulisse für Kassageschäfte, in der aber nur d i e Werte gehandelt werden, ­ deren amtliche Notierung nicht zugelassen worden ist und die von den vereideten Maklern nicht gehandelt werden. Da die agents de ehange als öffentliche Beamte ihre Aufträge nur wie ein Auktionator auszuführen haben, ohne dabei einen Rat erteilen zu dürfen, stellen sie Personen an, die in Paris, in anderen Orten Frankreichs ­ und im Auslande Kunden werben sdurch Übermittlung von Kursen und Raterteilung). Für die durch ihre Vermittlung eingegangenen Orders erhalten sie nach deren Ausführung einen Teil der Courtage — remise, daher der Name Remisiers. Der offizielle Kurszettel sCote officielle) des Parkett, der von der Chambre syndicale des agents de ehange herausgegeben wird, enthält ­ die Kurse der Effekten, die im Parkett gehandelt worden sind. Neben dem offiziellen Kurszettel wird vom syndicat du marche en hanque der Kurszettel der Kulisse sCote en hanque) veröffentlicht. Beide Kurszettel ­ enthalten für die per Kasse gehandelten Effekten 4 Rubriken: Premier cours, plus haut cours, plus bas cours und dernier cours. Daneben ­ werden noch privatim Kurszettel herausgebracht, die die Kurse des parquet und der Coulisse enthalten. Weiter gibt es noch Kurszettel, ­ die Kurse der Papiere des ganz freien Marktes enthalten, die nirgends zu einer Notiz zugelassen sind. Auch einige Zeitungen bringen lgegen Bezahlung!) diese Kurse neben den Kursen der wirklichen Kulisse, so daß beim Publikum der Eindruck erweckt wird, es handle sich um offiziell zugelassene Werte. Der Kurs der Effekten versteht sich einschließlich der laufenden ­ Zinsen; eine besondere Zinsberechnung findet also nicht statt. Renten werden nicht nach ihrem Nennbeträge, sondern nach dem Zinsbeträge, ­ der Rente, gehandelt. Bei der U m r e ch n u n g ausländischer Wertpapiere sind die Sätze nicht überall die gleichen. Termingeschäfte können nur für die bestimmten Liquidationstermine und über bestimmte Schlußeinheiten abgeschlossen werden, z. B.: 1500 Fr. Rente B%ige Franzosen, 1750 „ „ 31/2 %tge Italiener, 2000 „ „ 4 %tge Türken, 2000 £ Kapital 4 °/ 0 igc Argentinier, 25 Stück Aktien oder Obligationen usw. 3. Die Londoner Börse Z. 1566 wurde durch Thomas Gresham die „Royal Exchange“, die bald eine beträchtliche Bedeutung erlangte, gegründet. Später trat eine Trennung der Börse nach Geschäftszweigen ein, und die Royal Exchange diente nur noch dem Handel in Wechseln. 1801 wurde an der Stelle, wo es noch heute steht, ein besonderes Gebäude für den Wertpapierverkehr errichtet, die „Stock Echange“. Sie ist eine private Vereinigung, eine Aktiengesellschaft, die große Bewegungsfreiheit besitzt und der Aufsicht der Regierung nicht unterstellt ist. Die Bedingungen zur Aufnahme als Mitglied der Stoch Exchange sind streng: Ein Ausländer muß wenigstens 7 Jahre in Großbritannien wohnen und seit 2 Jahren naturalisiert sein. Wer die Mitgliedschaft nachsucht, ­ muß wenigstens 2 Jahre als clerk an der Börse tätig gewesen sein i) Literatur: CharlesDuguid, The Stock-Exchange. London 1904. Felix Ulrich, Die Londoner Stock-Exchange, ihre Geschichte und ihre Errichtung. ­ Berlin 1902. Thomas Skinner, The Stock-ExchangeYearBook. London 1910. 493 494 und muß in der Regel drei Bürgen stellen können, die wenigstens seit 4 Jahren der Vereinigung angehören und je bis zu 500 £ Bürgschaft für ihn leisten, für den Fall, daß er innerhalb der nächsten 4 Jahre zahlungsunfähig wird. Vor der Wahl muß ferner sein Name an der Börse „aushängen", damit etwaige gegen die Wahl sprechende Gründe dem Komitee mitgeteilt werden können. Etwas leichter sind die Aufnahmebedingungen ­ für diejenigen, die bereits mindestens 4 Jahre die Stock Exchange in der Eigenschaft eines Kommis besucht haben. Die Zulassung ­ gilt nur für ein Jahr. Die Zahl der Mitglieder hat sich seit dem Minenschwindel Mitte der 1890er Jahre sehr erheblich vermehrt und beträgt heute etwa 5000, die Zahl der zum Eintritt zugelassenen Angestellten (clerks) 3300. Mehr als 6 clerks darf ein Mitglied an der Börse nicht beschäftigen. Zum Abschluß von Geschäften ist nur einer von diesen ermächtigt, der authoriseä elerk. Ein Geschäftshaus mit mehr als einem Inhaber darf bis 9 Angestellte mit zur Börse bringen, darunter 2 authorissä clerks. Offizielle Börsenzeit ist von 11 bis 3 Uhr; an Sonnabenden, die nicht Liquidationstage sind, bis 1 Uhr. Jedoch finden Umsätze bis 4 Uhr noch in den Börsensälen und nachher noch von Bureau zu Bureau statt. Die Organisation beruht auf einer Zweiteilung des Geschäfts. Die Mitglieder der Londoner Börse haben sich zu entscheiden, ob sie als hroker oder als dealer (ober Jobber) tätig sein wollen. Kein broker darf gleichzeitig ­ Jobber sein. Da ein Mitglied der Börse kein anderes Gewerbe treiben darf, sind im Gegensatz zu den kontinentalen Börsen Kaufleute, insbesondere auch Bankiers und Bankdirektoren, vom Börsenbesuch ausgeschlossen. Deren Aufgabe übernehmen die brokers, die (als Kommissionäre) ­ die Aufträge sammeln und sie den dealen, die Angebot und Nachfrage ­ auszugleichen suchen, übermitteln. Der broker wendet sich, um die Aufträge auszuführen, an einen der Jobbers des betreffenden Marktes — diese sondern sich, wie z. B. die Kursmakler in Berlin, streng nach den verschiedenen Geschäftszweigen — und ersucht ihn um Nennung des Kurses für das betreffende Papier. Der Jobber, der nur für eigene Rechnung Käufe und Verkäufe vornehmen kann und mit dem Publikum in keinem Konnex steht, nennt zwei Kurse: einen, zu dem er bereit ist, zu kaufen, und einen anderen, zu dem er Abgeber ist. Sagen die Kurse dem broker nicht zu, so wendet er sich an einen anderen Jobber. Infolge der Konkurrenz der Jobbers hält sich aber der Unterschied zwischen dem Bries- und Geldkurs, die „turn of the market“, die ein Äquivalent für das Risiko ist, das der Jobber eingeht, im allgemeinen in mäßigen Grenzen. Der Klient zahlt also außer der Courtage ­ an den broker Makler) auch die Marge zwischen dem Kauf- und Verkaufspreis ­ („Jobbers turn“). Während der broker seine feste Kundschaft hat, für die er in a l l e n Werten Aufträge übernimmt, ist die Tätigkeit des Jobbers auf bestimmte Papiere beschränkt. Die in den deutschen Zeitungen gemeldeten Londoner Kurse sind in der Regel Mittel kurse, d. h. Käufe sind ea. 3 Cents höher und Verkäufe ca. 3 Cents niedriger ausgeführt. Einen Kassahandel gibt es nicht. Sämtliche Geschäfte werden „per medio“ oder „per ultimo“ abgeschlossen. Der Devisen- und Edelmetallhandel erfolgt in der Eoyal Exchange, jedoch nur zweimal in der Woche, am Dienstag und Donnerstag. The 8lock Exchange Daily Official List, der auf 20 Seiten die Kurse von etwa 5000 Wertpapieren bringt, erscheint täglich zweimal: Die erste Ausgabe ­ enthält die 1-Uchr-, die zweite die 3-Uhr-Kurse. Mit Ausnahme der englischen ­ und ausländischen Staatsanleihen und einigen Aktien (shares) erfolgt die Notierung „per Stück". Die Kurse, zu denen tatsächlich Umsätze stattgefunden ­ haben, werden in der Rubrik bnsiness done aufgeführt. Die in diesem offiziellen Kursblatt enthaltenen Kurse sind oft nicht maßgebend. Zwischen Brief- und Geldkurs besteht mitunter eine Spannung von 5 und mehr Prozent. Die berufsmäßige Berichter st attung ist völlig ausgeschlossen. Die Kursmeldungen der Stock Exchange Telegraph Company sind nicht absolut zuverlässig. Die Abwicklung der Liquidation erstreckt sich auf 3, die der Minenwerte auf 4 Tage. 1. Tag: Festsetzung der Liquidationskurse, Prolongationen und Prämienerklärung: ­ 2. Tag: Ausgabe der Abnahmezettel (name day oder ticket day); 3. Tag: Abrechnungstag (settling day oder pay day). Lieferung der Effekten ­ und Zahlung der Differenzen. 4. Die Amsterdamer Börse Z. Zutritt zur Amsterdamer Effektenbörse haben nur Mitglieder der „Yereeniging voor den Effectenhandel te Amsterdam“ — es sind dies in Amsterdam ansässige Bankiers, Bankdirektoren, Effektenhändler und i) Literatur: L. Brenninkmeyer, Die Amsterdamer Effektenbörse. ­ Berlin 1920. 495- Makler — sowie deren Angestellte. Die Zulassung von Ausländern zum Handel an der Amsterdamer Effektenbörse wurde im Dezember 1922 abgelehnt. ­ Die deutschen Bankfirmen, die in Amsterdam ansässig sind, erreichten ­ aber im April 1925, daß sie in den Bedingungen für den Wertpapierhandel ­ an der Amsterdamer Börse den holländischen Provinzbanken gleichgestellt wurden, während sie bis dahin die gleiche Provision wie Privatpersonen zu entrichten hatten. Zum Handel und zur Notierung ohne weiteres sind die holländischen Staatsanleihen zugelassen. Sonst ist die Einreichung ­ eines Gesuches an den Vorstand der Vereinigung für den Effektenhandel erforderlich. Beigefügt muß ein Prospekt sein, der alle Daten über das Papier enthält. Für die verschiedenen Kategorien — 1. Anleihen von Staaten und anderen öffentlichen Körperschaften, 2. Aktien, 3. Anleihen von Gesellschaften und 4. Zertifikate von Administrationsunternehmungen ­ — sind die Erfordernisse verschieden. Wird die Zulassung von Aktien beantragt, so ist erforderlich: Die Einreichung der Satzungen, der Nachweis der ordnungsmäßigen Ausgabe, die Verpflichtung ­ zur Veröffentlichung der Bilanz samt Gewinn- und Verlustrechnung, ­ Zahlbarkeit der Dividenden in Amsterdam, kostenloser Umtausch der Jnterimsscheine in definitive Stücke und kostenlose Zustellung neuer Kuponsbogen in Holland. Weiteres Erfordernis ist, daß von dem Papier mindestens 500 000 Gulden ­ in Holland selbst aufgelegt werden. Gleichzeitig mit dem Gesuch ist die für die Aufnahme geforderte G e - b ü h r, die bis auf 10 000 Gulden steigt, beizufügen. Sie wird zurückvergütet, ­ wenn die Zulassung des Effekts abgelehnt wird. Ist das Effekt „zwischenzeitlich, provisorisch" notiert worden, so wird die halbe Gebühr zurückgezahlt. Mit dieser zwischenzeitlichen Notierung hat es folgende Bewandtnis: Nach Einreichung des Zulassungsantrages steht dem Vorstand ­ der Vereinigung die Entscheidung über die Aufnahme zu. Da aber bis zur Beschlußfassung in der Regel längere Zeit verstreicht, wurde das Komitee, das die Festsetzung der Kurse vornimmt, ermächtigt, das Papier vorläufig in einer besonderen Rubrik des Kurszettels zu notieren. Die Aufnahme in das Preisblatt und die Zulassung zum Börsenhandel wird z. B. verweigert, wenn der Prospekt unwahre Angaben enthält, wenn die Zeit zur Zeichnung weniger als 7 Stunden beträgt, oder wenn hierbei eine unlautere Handlung vorgekommen ist. Bei Verweigerung der Zulassung ­ kann ein neues Gesuch erst 6 Monate nach der Ablehnung eingereicht ­ werden. Die Notierung der Effekten erfolgt in Prozenten mit Angabe der Bruchteile bis Vie%* Das amtliche, vom Börsenvorstande herausgegebene ­ Kursblatt („Prijscourant“) enthält für jedes Effekt in 3 Spalten den niedrigsten Kurs, den höchsten Kurs und den Schlußkurs, ­ der um 3 / 4 3 von der Kommission festgestellt wird. Zur Ermittlung des h ö ch st e n und niedrig st en Kurses dienen die von den Mitgliedern ­ der Effektenbörse auf Grund ihrer Abschlüsse ausgefüllten Zettel. Es werden also weder Einheitskurse noch fortlaufende Kurse notiert. Aufträge können erteilt werden zum bezahlten Kurs, zu einem limitierten Kurs, zum bestmöglichen Kurs oder zum Mittelkurs. Die Abschlüsse erfolgen gegen Kasse, auf Zeit und als Darlehnsgeschäfte gegen Unterlage. Bei Kassageschäften muß Lieferung, wenn nichts anderes vereinbart ­ ist, spätestens am 4. Tage nach dem Abschluß des Geschäfts oder, wenn an diesem Tage keine Börse stattfindet, am folgenden Börsentage geschehen. Wird „auf Lieferung" verkauft, so muß spätestens am 21. Tage nach dem Abschluß des Geschäfts geliefert werden. Zeitgeschäfte werden in der Regel auf den ersten oder auf Mitte des Monats abgeschlossen. Ein eigentliches Prolongieren von Zeitgeschäften gibt es in Holland nicht. Die Effekten werden nur auf einen oder auf 3 Monate l o m b a - diert zu dem täglich im Kursblatt notierten Zinsfuß. In einem Bertrage verpflichtet sich der Geldnehmer, nach einem oder nach drei Monaten die hinterlegten Wertpapiere gegen Zahlung des empfangenen Betrages nebst Zinsen zurückzunehmen. Ist der Kurs der beliehenen Effekten gefallen, ­ so hat der Geldgeber das Recht, Nachschuß zu fordern, und wenn er nicht geleistet wird, die Effekten nach Erfüllung einiger Formalitäten zu verkaufen. Die Zahl der an der Amsterdamer Börse gehandelten Wertpapiere beträgt rund 2800, darunter befinden sich — auch ein Zeichen dafür, daß die Amsterdamer Börse von internationaler Bedeutung ist — zahlreiche ausländische Wertpapiere. 32 a GW. 25. A. 497 498 5. Die New Yorker BörseZ. Eine Börse besteht in New Jork seit 1792. Unter dem Namen „New York Stock and Exchange Board“ wurde 1817 eine nach dem Muster ver Börse in Philadelphia organisierte Gesellschast gegründet. Sie bezweckt, ­ „ihren Mitgliedern die zum bequemen Geschäftsabschluß erforderlichen ­ Räumlichkeiten und Einrichtungen zur Verfügung zu stellen, ein erhöhtes Standesbewußtsein von kaufmännischer Ehre und Redlichkeit unter ihnen zu erhalten und die für die Abwicklung der Geschäfte erforderlichen ­ Bedingungen festzusetzen". Der New Iorker Markt gliedert sich in mehrere Einzelbörsen, deren wichtigste die „Stock Exchange“, Fondsbörse oder Wallstreet, ist, so benannt ­ wegen ihrer früheren Lage in der Straße dieses Namens; jetzt besitzt ­ sie nur noch einen Nebeneingang von der Wallstreet aus. Wie die Londoner, so ist auch die New Jorker Börse eine klubähnliche Vereinigung, eine Privat-Organisation, die keiner staatlichen Kontrolle unterliegt. Sie wird geleitet von einem „Ooverning Committee“, das aus einem Präsidenten, einem Schatzmeister und 40 Mitgliedern besteht. Die Zahl der Mitglieder ist seit 45 Jahren auf 1100 beschränkt sein kürzlich gestellter Antrag des Börsenvorstandes, ihre Zahl um 25 zu vermehren, wurde abgelehnt); daher ist der Preis für einen „ssat“ sSitz) exorbitant hoch: Ende 1926 sind dafür 170 000—180 000 $ bezahlt worden. Dazu tritt noch ein Eintrittsgeld von 2000 $, ein Jahresbeitrag ­ von 100 $ plus 10 S für den Unterstützungsfonds und 10 $ Umlage ­ beim Tode eines Mitgliedes, dessen Familie dadurch eine Lebensversicherung ­ in Höhe von 11 000 $ gewährleistet ist. Im Gegensatz zur Londoner Börse ist die Mitgliedschaft eine dauernde. Von den 1100 Mitgliedern geht nur ein kleiner Teil persönlich zur Börse; die meisten entsenden ihre.Angestellten, von denen etwa 14 000 die New Iorker Börse besuchen. Die Mitgliedschaft der Stock Exchange wird von Bankfirmen und einer Anzahl Spekulanten nur erworben, um ermäßigte Courtage zu erhalten. x ) Literatur: Sereno S. Pratt, The Work of WaU Street. New Dorf 1903. K. v o n Reibnitz, Die New Dörfer Fondsbörse. Jena 1912. H. v. G o ß l e r , Der Mechanismus des Börsengeschäfts in N e w D o r f in Heft 8 II. Jahrg. der „Zeitschrift für Handelswissenschaft und Handelspraxis"'. 499 Die offizielle Börse findet zwischen 10 und 3 Uhr statt. Alle Geschäfte werden „per Kasse“ („cash“ — Lieferung am Tage des Abschlusses/ „regulär way“ — Lieferung am nächsten Tage, „at three days“ — Liefen rung am 3. Tage nach dem Abschluß) reguliert. Die Stock Exchange Hat ihren eigenen Kassenverein, The Clearinghouse of the New York Stock Exchange, dem jedes Börsenmitglied angehört, und an das täglich bis 7 Uhr abends eine Aufstellung sämtlicher Abschlüsse (Clearinghouse sheet) einzureichen ist. Ist ein Geschäft abgeschlossen, so meldet es der Makler dem Komitee schriftlich auf einem Zettel. Das Komitee registriert die Meldungen und teilt die Kurse der Quotation Company mit, die sie durch die telegraphischen ­ Börsen-Ticker (Fernschreiber) an die Abonnenten (Brokers, Bankiers ­ und andere Börseninteressenten) weiter meldet. Auf endlosen Papierstreifen ­ treten die Einzelabschlüsse mit Quantum und Kurs hervor. In den Geschäftsräumen der Makler werden sie von einem Angestellten verlesen, ­ von einem anderen aus einer Tafel notiert, die von Börseninteressenten ­ umringt ist, die, angeregt durch die Kursmeldungen, Aufträge erteilen, die telephonisch zur Börse gegeben werden und nach kurzer Zeit bereits wieder, als ausgeführt gemeldet, an die Tafel angeschrieben werden. Man kann somit in den Banken usw., ja sogar von der Straße aus durch die Anschläge in den Schaufenstern ständig den Verlauf der Börse beobachten. Diese Veröffentlichungen erfolgen wenige Minuten nach Zustandekommen des betr. Geschäfts. Die Namen der Papiere werden gekürzt (auf Grund eines allen Abonnenten bekannten Schlüssels) angegeben. Nur Schlüsse von mehr als 100 Aktien, bzw. von mehr als 1000 $ in Obligationen werden mittels Ticker gemeldet. In allen Aktien, die nicht an der Börse eingetragen sind (es sind dies z. B. die Mehrzahl der Minen-Aktien), handeln die (etwa 200) Curb-Brokers (Rinnsteinmakler). Den Namen haben sie erhalten, weil sie ihre Versammlungen regelmäßig auf der Straße abhielten. Im Juni 1921 bekam die bisherige Straßeubörse (Curd) ihr eigenes Gebäude. Der Preis für einen Sitz, der 1923 3500, 1924 8000 I kostete, ist Ende 1926 bis auf 32 000 $ gestiegen. 1922 entstand eine neue Straßenbörse [Curl Stoch and Bond Market), die jederman zugänglich ist. Etwa gleichzeitig wurde im Stadtteil Harlem eine Wertpapierbörse errichtet, deren Mitgliedschaft ­ auf Neger beschränkt ist, und an der hauptsächlich Werte gehandelt ­ werden, an der Neger stark beteiligt sind. 500 Der Telegraphenverkehr zwischen der Börse in New Jork und den europäischen Börsen ist, durch die Kabelgesellschaften, derart gut organisiert, daß ein dringendes Telegramm von Berlin nach London oft eher am Bestimmungsort anlangt, wenn es über New Jork geleitet wird, als wenn es den direkten Weg nach London geht. Zeitgeschäfte gibt es weder an der New Jorker, noch an den anderen amerikanischen Börsen. In einigen Territorien wird der Abschluß von Zeitgeschäften sogar mit Gefängnisstrafe bedroht. Trotz alledem, wie die Gegner, und gerade deswegen, wie die Freunde der Börse sagen, ist das Börsengeschäft in den Vereinigten Staaten so unsolide, es kommen solche erhebliche Schwankungen der Kurse und des Zinsfußes vor, wie an keinem anderen Börsenplätze. Eine nachahmenswerte Einrichtung ist die am Schlüsse jeder Börse erfolgende Veröffentlichung der G e s a m t st ü ck z a h l aller am Tage gehandelten Wertpapiere. Es betrugen im Jahre 1926 die Umsätze in Aktien 451,4 Millionen Stück, in festverzinslichen Werten 3146,2 Millionen Dollar. Der Tagesnmsatz hat zeitweise schon 3 Millionen Stück Aktien überschritten. Mehr noch als der Umsatz in Aktien ist der in Obligationen — in inländischen Bonds und ausländischen Anleihen — gestiegen. Literaturübersicht. I. Allgemeine Literatur über Geld, Münze, Währung. Argcntarius sA. Lansburgh), Valuta. Berlin 1921. Derselbe, Währungsnot. Berlin 1923. 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Jena 1911, 2 Bände, weiter die jährlichen Reports ok the Comptroller of the currency, und Reports of the Director of the Mint, die in Washington erscheinen, und die Drucksachen der amerikanischen Bankenquete. Washington 1909/12. Federal Bulletin u. a. II, Gesamtdarstellungen des Bank- und Börsenwesens'). sBanktechnik, Bankwesen, Geld- und Kapitalmarkt.) a) Deutsche Verfasser. Argentarius (A. Lansburgh), Briefe eines Bankdirektors. Berlin 1922 ff. E. Bastian, Banktechnisches für junge Juristen und Volkswirtschaftler. 2. Ausl. Stuttgart 1920. Derselbe, Der Industrielle bei seiner Bank. Stuttgart 1925. H. von Beckerath, Kapitalmarkt und Geldmarkt. Jena 1916. Hans Bernicken, Bankbetriebslehre. Stuttgart 1926. Alsred Bosenik, Neudeutsche, gemischte Bankwirtschaft. München 1912. B. Buchwald, Die Technik des Bankbetriebes. 8. Ausl. Berlin 1924. Carl Eichcnsccr, Die Technik des Bankbctriebes. Berlin 1925. Max Fürst, Die Börse. 2. Ausl. Leipzig 1923. E. 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Alphabetisches Sachregister und Erklärung bank- und börfentechmscher Ausdrücke Abandonnieren 474. Abendbörse 371, 390. Abhanden gekommene Wertpapiere 313 f. Abrechnungsstellen der Reichsbank 160 ff. Absatzprovision s. Bonifikation. Abschlagszahlungen bei Wechseln 63. Abstempelung von Aktien 321. Abtrennung der Dividendenscheine 315. Adjustierung 44. Affidavit 315 f. Affiliation 103. Agents de Change 491 f. Agio — Aufgeld 410. Akkreditiv 269 f. Aktien, Aktiengesellschaft 136, 411 ff. — Aufsichtsrat 415 f. — Bilanz 414 f. — Generalversammlung 414 f. — Stimmenkauf 416 f. Aktienaustausch 125. Aktienbanken, Zahl 138. Aktienpaket 320. Aktienübernahme 413. Aktionär, Pflichten und Rechte 413 ff. Aktivgeschäfte der Banken 128, 204 ff. Akzept der Wechsel 62 ff. Akzeptkredit 208. Aldrich-Bill 95. Allgemeine Deutsche Creditanstalt 119. Amalgamation 103. Amerika, s. Bereinigte Staaten von Amerika. . r „ Amortisation — Tilgung einer Anleihe. Amortisationshypothek 202. Amortisationsverfahren sAufgebotsverfahrcns 313 f. Amortisationsziehung bei Prämienanleihen ­ 425. Amsterdam, Bank 100. — Börse 372 f.. 495 ff. Amtlicher Kurszettel 440 f. Amtlicher Verkehr — Gegensatz zum freien Verkehr an der Börse. Andienung 380. Angstklausel 60. Animiert nennt man die Börse, wenn starke Kauflust, lebhafte Nachfrage besteht. Ankündigung beim Warenhandel 380. Anlagevermögen 211 f. Anleihen 400 ff. Annahme eines Wechsels 62 ff. Annuitäten 404. Anonyme Gesellschaft—Aktiengesellschaft. An Sie 451. Anteilseigner der Reichsbank 166, 174. Antwerpen, Börse 372. Anweisungen 70 ff. Anweisungsschecks 77. A./O. — Abkürzung für April/Oktober (Fälligkeit der Zinsen an diesen Terminen). ­ Appoint — Abschnitt, ein Stück einer Wertpapiergattung, ein Papiergeldschein, ­ ein Wechsel. Arbeitsgeld 16. Arbeitsteilung 2, 129. Arbitrage 484 ff. Argentarii 97, 371. Arrangcmcntgeschäfte 490. Assignant bei kaufm. Anweisung 70 f. Assignaten in Frankreich 38. Aufbewahrung der Scheckformulare 83 f. — der Wertpapiere 303 ff. Aufgabe für Zeitgeschäfte 454 ff. Ausgabemakler. Die kleinen Makler müssen dem Auftraggeber einen ihm zusagenden Gegenkontrahenten benennen, ­ ihm „Aufgabe machen". Aufgebotsverfahren bei Effekten 313 f., 442 f. Aufsichtsrat 415 f. Auswertung 400. Auktionatoren a.d. Hamburger Börse 481. Ausbeute bei Gewerkschaften 422. Ausfallbürgschaft 268. Aussührungsanzeige 298. Ausgleichsarbitrage 484. 507 Aus Guthaben, Vermerk bei Schecks 74. Auskunfterteilung ans Finanzamt 143. Ausländische Anleihe 404 f. Ausländische Kupons 315 f. Ausländische Notenbanken 343 ff. Auslosung 317, 323 f. Ausschließlichkeitserklärung 208. Außerkurssetzung von Münzen 50. Aussuchen 440. Ausweichkurse 436. Ausweise von Notenbanken. — Banea d’ Italia 362. — Bank von Danzig 342. — Bank von England 349 ff. — Bank von Frankreich 358. — Deutsche Reichsbank 183 ff. — Deutsche Rentenbank 330. — Russische Staatsbank 360 s. — Schweizerische Nationalbank 363 f. — Vereinigte Staaten von Amerika 365 ff. Auszahlungen 246, 249. Autonomie der Reichsbank 170. Avalwechsel — Bürgschaftswechsel 268 s. V. — Brief 437 ff. b. = Lez. == bezahlt 486 f. Baisseengagements 464. Baissier 449. Banca d’ Italia 862 s. Banco del Giro 100. Banco di Rialto 99. banco rotto 98. Bank, Arten 129 ff. — Begriff 140 ff. Bankaktien 418. Bankamt beim Tschechoslowakischen Finanzministerium ­ 345 f. Bankausweise s. Ausweise von Banken. Bankbeamte 139. Bankbilanzen 418. bank bills 358. Bankdepotgesetz 303 ff. Bank des hl. Ambrosius in Mailand 99. Bankdiskont 225 f. Bankenkonzerne 127. banker, Begriff 102. Bankers Clearinghouse 160. Bank für Handel und Industrie 119. Bankgeheimnis 143. Bankgesetz 163 ff. Bankgewerbe-Freiheit 142. — in Amerika 365. Bankgirierte Warenwechsel 226 f. 508 Bankier, Bezeichnung als 141. banking principle 348, Bankinspektor 201. Bankkommissar 170. Bankkuratorium 169. Banknoten 90 ff., 163 ff., 169 s. auch Notenbanken. Banknotensperrgesetz 117. Banko Mark 50, 114. Bankpfund 114. Bankplatz 231. Bank Polski 346. Bankrate ist der Satz, zu dem die Zentralnotenbank Wechsel diskontiert. Bankrott 98. Bankscheck 72 ff. Bank von Amsterdam 100. — von Danzig 341 f. — von England 101, 347 ff. — von Frankreich 160, 355 ff. Banque generale 110. bargeldloser Zahlungsverkehr 279 ff. Barrengold (Handels 283. Baugelder 202. Bauzinsen 414. Bayerische Staatsbank 336 ff. Bears 449. Beigeordnete bei der Reichsbankhauptstelle ­ 174. belasten — Gegensatz von gutschreiben. Bellevue-Aktionär 416. Bereitstellungsprovision 217. Berggold 19. Berrchtsangabe bei Wechseln 59. Berliner Börse 373 f., 885 ff. Berliner Handels-Gesellschaft 119. Berliner Kassenverein 162, 283, 442 f. Beschädigte Münzen 45. Beschickung der Münzen 43. Beschränktes Risiko bei Zeitgeschäften 473 ff. Bestätigte Schecks der Reichsbank 153. Bestens-Orders 435 f., 439, s. auch Konsortialgeschäfte. Beteiligungen 126. Betriebsausweise 419. Betriebsvermögen 211 f. bez. 436. Bezirksausschüsse bei Reichsbankhauptstellen ­ 174. Bezogener 58. Bezugsrecht 318 f. BGB. = Bürgerliches Gesetzbuch, big Five 103, 158. 509 Bilanzeinreichung bei beantragten Krediten ­ 208 f. Bilanzgenehmigung 414. bill brokers 101. Bimetallismus 18. Blandbill 30. Blankoakzept 62. Blankoindossament 61. Blankokredite 205 ff. Blankoverkäufe 449 f. board ok äirsetors 102, 107, 348. Bohranteile 423. Bonds nennt man in England und in Amerika die Staatsanleihescheine und auch die Anleihescheine der Eisenbahnen ­ und Städte. Bonifikation nennt man die Vergütungen, ­ die Emissionshäuser, insbesondere Hypothekenbanken, für Unterbringung von Wertpapieren gewähren 201. Borderau — Nummern-V erzeichnis. Bör e, Entstehung u. Entwicklung 371 ff. 'enaufsicht 386 f. enauftrag 425 ff. enausschuß 382. , enbesucher 371, 383 ff. kaufmännische Angestellte als— 386 ff. Bör engebühren 387 ff. engesetz 381 ff. enkarte 387 ff. enmakler 428 ff. enordnung 382 ff. enpreis (Kurs) 299 f., 431 ff. ensekretär 435 f., 441. enterminhandel s. Terminhandel. senvertreter 384. Bör envorstand 382, 386 f. Branchebanken 123. Braunschweigische Staatsbank 341. Breslauer Börse 374, 431. Briefhypothek 260. Briefkurs 249. broker 107, 494. Bruttogewicht der Münzen 43. Buchforderungen, Diskontierung 243 ff. Buchhypothek 260. Bnchschuld 324 f. gucket shops 482. Bullion nennt man ungemünztes Gold oder Silber, Barrengold, Barrensilber. Bör Bör Bör Bör Bör Bör Bör Bör Bör Bör Bör Bör Bulls 449. Bundesreservegesetz vom 23. Dez. 1913 367. Bürgschaftskredit 268. bz. 436. Cable transkers ---- telegr. Auszahlung, oasbier 102, 107. Caisse d’escompte 110. carats, Jeinheitsbestimmung 44. öechoslowakische Nationalbank 346. osrkitieats ok stock 107. CertifyinA der Schecks 85, 150. es. 378. chairman 102. Check s. Scheck. Cheque s. Scheck. Chambre de compensations 162 f. Chambre syndicale 491. chartale Zahlungsweise 10. cif 378. Clearinghaus-Zertifikate 94 f., 162. Clearinghäuser 159 ff. olerk 494. & Co. 85. commercial paper houses 106. Commerz- und Privatbank 125. cornptroller (Bank von Englands 348. comptroller cf the currency 366. Consols 402. Conto ordinario 150, contremineurs 449. convertible bonds 400. Corner 449. Country Clearing in London 162 f. Coupons f. Kupons. Courtage 300, 4SI. Credit Lyonnais 111 f., 313. Credit mobilier 111. Crossing der Schecks 85. Curb-Brokers 499. currency notes 355. currency prinoiple 348. Damno == Nachlaß. Danziger Bank 341 f. Darleynsgesch. d. Banken 177 f., 258 ff. Darlehnskassen 197 f. Darlehnskassenscheine 93, 197 f. Darmstädter Bank 119. Darmstädter und Nationalbank 119. Dauernde Beteiligungen 126. Dawes-Komitee 167 f. D-Banken 120. dealer 494. Dechargeerteilung 415. Deckungsklausel 59. d£couvert 449. Delcredere nennt man die Haftung für die Verpflichtung eines Dritten. Demonetisierung des Silbers 80. Depeschenschlüssel 289. Deportgeschäft 463 ff. Depositalzinsen 317. Depositen (Höhe in Deutschland und in England) 157 f. Depositenbuch 145. Depositengelder, Höhe der Zinsen 146, 149. Depositengeschäfte 143 ff. Depositenkassen 145. Depositenrecht 142. Depositenverkehr, Bedingungen 146 ff. äexosituiu reguläre 98, 144. — irreguläre 98, 144. Depotgebühren -308 ff. Depotgesetz 303 ff. Depots, offene 303 ff. — verschlossene 310 f. Deputierte bei der Reichsbank 174. Deroute: Aufregung an der Börse infolge ­ starker Kursrückgänge. detachieren == Abtrennen von Zinsscheinen. ­ Deut Deut Deut Deut Deut' Deut ch-Asiatische Bank 193 f. che Bank 120. che Golddiskontbank 167 f., 326 f. che Reichsbank s. Reichsbank. '' e Rentenbank 329 f. e Rentenbankkreditanstalt 330 f. Deutsch-Ostafrikanische Bank 192. Devalvation — Herabsetzung des Nennwertes ­ einer Geldsorte 39. Devi Devi Devi Devi Devi Devi Devi Devi enabrcchnungsstelle 254 ff. en als Notendeckung 181, 185. enarbitrage 252, 488. enbanken 246 f. engeschäfte der Banken 249 ff. enaefetzgebung 246. cnhandel 245 ff. enkurszettel 249 ff. Dienstleistungsgeschäfte 127, 279 ff. Differenzarbitragc 485. Differenzeinwand 472. Differenzregulierung 462. Direkt handeln 451. Disagio ist der Verlust gegen Pari, d. h. gegen den Nennwert einer Münze oder eines Wertpapiers 37. äisoount bouses 101. Diskont 221 ff. — Berechnung des 280 f. Diskontbedingungen der Reichsbank 510 Diskontgeschäft 221 ff. Diskontierung v. Buchforderungen 243 ff. Diskontkredit 55, 221 ff. ■— der Golddiskontbank 327 f. Diskontogescllschaft 118. (Diskontpolitik 166, 238 ff. Diskontrechnung 230 f. Diskontsatzbindung der deutschen Privatnotenbanken ­ 190. Distanzschecks 81. Distanzwechsel 56. ckivickenck claimed — Dividende ist erhoben. Dividendengarantie 418. Dividendenscheine 315 f. Domizilwechsel 56, 147, 226. Dont bei Prämiengeschäften 474. Doppelwährung 33 ff. Drehen sich, bedeutet in der Börsensprache: ­ die Position wechseln, d. h., wer ein Papier gekauft hat, verkauft es, obgleich die erwartete Kurssteigerung ­ nicht eingetreten ist, und sucht den Verlust einzuholen, indem er noch einen Betrag in blanko verkauft lfixtj. Drehen kann sich natürlich auch der Fixer. Dreimänner-Kommission 387. Dreimonatsgelder 149. Dresdner Bank 118, 120, 132, 283. Dritteldeckung 181, 197. Dukaten 50. Durchschnittssaldo 216. dwts. — Abkürzung f. pennyweights 44. Edelmetalle, Eigenschaften 6. Edelmetallgewinnung 18 ff. Edelmetallhandel 233. Edelmetallverwendung 27 f. Edelmetallvorrat (monetärer) d. Welt 22 f. Esfektenaufbewahrung 303 ff. Effcktenbeleihung s. Lombardgeschäft. Effektenberechnung 299 ff. Effektenbörse 376 ff. Effektenferngiro 77, 447, 452. Effektengeschäfte 293 ff. Effektenliefcrung 442 f. Effektenlombard 263 f. Effektenprovision 300. Effektenschcck 76 f., 444 ff. Ehefrauen, Geschäftsfähigkeit 148. Ehrenannahme eines Wechsels 65, 68. Ehrengericht der Börse 384. Ehrenzahlung 65, 68. Eigene Wechsel 53, 56. 511 Eigenhändler 296 f. Eilavisverfahren 280 ff. Eindecken 449, 426 f. 476 f. Einführung neuer Werte 295, 389 f. Eingefrorene Kredite 241. Einheitliche Wechselordnung 5b. Einheitskurs 432 ff. Einlassungssrist bei Wechselklagen 66. Einschmelzen von Münzen 27, 45. Einzahlung, fehlende 410. Einzahlungsschein 147. Einzelunternehmung 134. Einziehungsgeschäst 281 ff. Einziehungsindossament 61. EiseNbahn-Aktien 418 f. Eisenbahn-Prioritäten 409. Eiserner Fonds bei der Reichsbank 156. Ekart 475. Emissionshaus, Haftung 396 f. Emission von Effekten 200 ff., 298 ff. Empfehlung Von Wertpapieren, Regreßansprüche ­ gegen den Bankier 428. Engagementsbücher 461 f. Englische Bankbilanz 103 f. Englische Banken 100 ff., 156 ff. Englische Depositen 156 ff. Entgoldung des Verkehrs 47. Entlastung erteilen 415. Epochekontokorrent 215 ff. Erfordernisse des Schecks 73 ff. — des Wechsels 56 ff. Erfüllung bei Kassageschäften 442 ff. Erklärungstag bei Prämiengeschäften 474 f. Erlaubte Termingeschäfte 469 f. Errechnete Kurse 433 ff. Erscheinen, Handel per 397. Erster Kurs 438 f. Ertragswirtschaftlicher Bankbetrieb 129. eseomptieren — diskontieren. Die Börse eskomptiert ein Ereignis, heißt, sie bringt dessen voraussichtliche Wirkung in den Kursen zum Ausdruck. Ltalon doiteux 35. etw. bez. 437 f. E. v. 315. excl. Div. sauf Kurszetteln): ausschließlich ­ Dividendenschein: dieser ist für das laufende Jahr bereits abgetrennt. Exekution 447. Exportfinanzierung 267. ex guaz? (warehouse) 878. ex rights — exklusive Bezugsrecht. Fabrikationsmünzen 50. Falls bei sim Falle bei) 68 f. Falschmünzerei 46. faq 379. Faustpfandkredit 205. Federal Reserve Act 367. Feingehalt der Münzen 6, 43. Fernsprechwesen an der Börse 485 ff. lest nennt man die Börse, wenn die Kurse steigen und Kauflust besteht. Fester Kurs 431 f. Fe'tmarkbanken 124. Festverzinsliche Wertpapiere 400 ff. Finanzierungsgesellschaften 140. Finanzierung v. Warengeschäften 266 f. Finanzkontrolle, fremdländische 405. Finanzwechsel 223 f. Fixer 449. flottantes sschwimmendes)Material nennt man Effekten, die in spekulativer Absicht ­ gezeichnet oder gekauft und noch nicht in festen Besitz übergegangen sind. Fob 378. Fondsbörse 376 ff. Fondsmakler 429 ff. koreign banüs 102. Frachtbrief 207. Franco Frovision 216. Franco tont --- frei von allen Spesen. Franco Zinsen 300. Frankfurter Börse 374, 390 f. Französische Banken 110 ff. Frauen, verheiratete, Vollmacht des Ehemanns zur Eröffnung eines Bankkontos ­ 148 f. Frauen, Zulassung zur Börse 383. Iree on board 378. Freie Prägung 17, 33, 46 f. Freier Makler 429, 439. Freier Verkehr 251, 394 f., 433, 440. Freie Stücke — Gegensatz zu Sperrstücken ­ oder Schuldbucheintragungen. Fremde Wechselkurse s. Devisen. Fundierte Schuld 401. fungible Werte 370. Fusion 124 f., 322. G. --- Geld 436 ff. Oalopin sfrz.) — Laufbursche, scherzhafte Bezeichnung für jüngere Beamte, die an der Börse hauptsächlich mit Depeschieren ­ und Telephonieren beschäftigt werden. Ganggold 19. Garantiefunktion des Indossaments 60. Garantiekapital 419. Garantieprovision 318. Garantierte Dividende 418. Gedeckte Kredite 205 ff. Gefälligkeitsakzepte — Wechsel, die der Bezogene akzeptiert, ohne den Gegenwert ­ empfangen zu haben. Geld, Entstehung 3 f. — Funktionen 7 f. — Kaufkraft 11 ff. Geldarbitrage 487 f. Geldentwertung 12 ff. Geldgeber's. Reportgeschäft. Geldkurs 249. Geldmarkt 376. Geldpapiere 398. Geldsätze 228. Geldschöpfunqstheorie 11. Geldstoff 17 Geldsurrogate 37, 51 ff. Geldumlauf der Welt 14. Geldumlauf-Regulierung 176. Geldwechselqeschäft 97 f. Geldwert 9 ff. Geldwert-Theorien 9 ff. Gemeinwirtschaftlicher Bankbetrieb 129. Gemischte Banken 201. Gemischte Betriebe 420. Generalrat bei der Reichsbank 175. Generalversammlung der Aktiengesellschäften 320, 414. — der Genossenschaften 133. — der Reichsbank 174. Genossenschaften 129, 137 ff. Genossenschaftlicher Giroverband 283. Genosfcnschaftsverbände 133. Genußscheine 322 f. Gerädert werden 481. Geschäftsanteile der Genossenschaften 138. 146 f. Gesellschaft mit beschränkter Haftung 137. Gesperrte Stücke s. Sperre. Gestrichener Kurs 438. Gewährsmänner 385 ff. Gewerkschaft 421 f. Gewerkschaftsbanken 124. Gewinnobligation 400. Gewinnziehung bei Losen 424. Giralgeld 10. Girant bei Wechseln und Schecks s. Giros. Girobanken 98 ff. Giro-Effekten-Depot beim Berliner Kassenverein 444 ff. Giros auf Wechseln und Schecks 55, 60 ff., 80. Giro- und Lehnbank in Berlin 114 f. Giro-Verkehr der Reichsbank 150 ff. Girozentrale 331 f. glatt schieben (prolongieren) 466. glatt stellen, sich glatt stellen: durch Ankauf ­ oder Verkauf von Wertpapieren 438, 467. Gläubigereffekten 399. G. m. b. H. 137. Gold, Wertverhältnis zum Silber 20 f., 23 f. Goldarbitrage 487. Goldbarren-Handel 238. Goldbestände 24. Goldbilanzen, Verordnung 415. Golddiskontbank 167 f., 326 ff. Goldexporte 239. Goldfundorte 25. Goldgewinnung 19 f. Goldkäufe 46. Goldkernwährung 32. Goldparität 247 f. Goldpfandbriefe 408. Goldprämienpolitik der Bank von Frankreich ­ 36, 357. Goldproduktion der Welt 20 f., 26 ff. Goldpunkt 248 f. Goldschmiede als Münzwechsler 98, 100. Goldseifen 19. Goldverbrauch, industrieller 27 f. Goldwage, die erste künstlich hergestellte Wage 5. Goldwährung 31 f. — hinkende 35 f. Goldzertifikate 94 f. Good 85. Gos-Bank 359 ff. Grain — Gerstenkorn 44. Gratisaktien 319. Greshamsches Gesetz 33. Großhandelsindex 13 f. Gründerrechte 318. Gründungsgeschäfte 296. Grüne Schecks des Kassenvereins 444 f. Grubenvorstand 422. Grundkreditbanken 132, 202. Grundstückstaxe 271 ff. Guthaben-Vermerk bei Schecks 74. 512 Haager Abkommen 55. Händlergeschäfte 300. Haftsummen der Genossenschaften 138. Haft ummen-Kredite 335. Haftung des Emissionshauses 396 f. Hamburger Bank 114. Hamburger Börse 391. Handel Per Erscheinen 397. Handelsmünzen 50. Handels- und Gewerbebanken 131. Hansemann 118. Hapag ist der Börsenname für Hamburg-Amerikanische ­ Paketfahrt-Gesellschaft. ­ Haussier 449. Heiligtümer als Banken 96 f. Herabsetzung des Grundkapitals 322. Heraufkonventierung 320. Hereingeben und Hereinnehmen von Effekten 462 ff. HGB. = Handelsgesetzbuch. Hinkende Währung 35 f. Hinterlegung der Wechselsumme 62. Höchstbetragshypothek 260. Honorant 68. Honorat 68. Hypothekarkredit 270 ff. Hypothekenbanken 132, 200 f. .Hypothekenbankgesetz 200 ff. Hypothekenlöschung 274. Hypothekenpfandbrief 200 ff., 408. Hypothekenwechsel —Wechsel, dessen Betrag ­ durch Bestellung einer Hypothek sichergestellt ist. J./J. — Abkürzung für Januar/Juli (Fälligkeit der Zinsen an diesen Terminen). ­ Jahresbilanz, Genehmigung 414. inel. Div. sauf Kurszetteln) heißt: der Dividendenkupon für das laufende Jahr ist noch nicht abgetrennt, haftet noch am Stück. Ineoine tax 315. Indexziffern 13 f. Indifferente Geschäfte der Banken 127, 279 ff. Indossament auf Wechseln und Schecks 5b, 60 ff., 80. Indo Indo Jndu Jndu 27 33 O. l sant 60, satar 60. trieaktien 420 f. trieller Gold- u. Silberverbrauch 25. A. Jndustrieobligationen 410 f. Inflation 9, 38. Inhaberaktien 413. Jnhaberpapiere 398, 410. — Rechtslage bei Verlust 313 f. Inhaberschecks 81. Inkassogeschäft 281 ff. Jnkasfoindossament 61. Jnkassoplatz der Reichsbank 231. Innere Schuld 401. Inoffizieller Börfenterminhandel 472. Interessengemeinschaften 118, 124f., 323. Interesse wahrend 427. Jnterimsscheine 136, 319. Internationale Banknoten 82, 9b. Internationaler Giroverkehr 156. Internationaler Zahlungsausgleich 245 f. Intervention bei Wechseln 68. Interventionen an der Börse 440. sobber 494. Italienisches Bankwesen 97 ff., 362 f. Juden als Bankiers 100. Jugoslawische Nationalbank 346. Junge Aktien 318 f„ 433. Justitiar bei Reichsbankstellen 171. Kaduzieren von Aktien 413. Kapitalanlage 398, 428. Kapitalerhöhungen 125, 318 f. Kapitalertragsteuer 302. Kapitalherabsetzung 322. Kapitalistischer Bankbetrieb 129. Kapitalmarkt 376. Kapitalpapiere 398. Kapitalumformnng 145. Karat — Kern des Johannisbrotes 5, Ka Ka sageschäftc 442 ff. Tat« surfe 431 ff. , ämakler 429. Ka senscheck 89. Kassenverein s. Berliner Kassenverein Kaufkraft des Geldes 12 ff. Kaurimuschel 3. Kautionswechsel 56, 268 f. Kellerwechsel 224. Kipper und Wipper 40, 114. Klage im Wechsclprozeß 66 f. icl. 8t. k. = kleine Stücke (Appoints) feh len an der Börse, waren nicht erhält lich. Knappsche Geldtheorie 6, 10 f. Kommanditarische Beteiligung 185. Kommanditen 126, 13b f. Kommanditgesellschaft 135. 513 514 Kommanditgesellschaft auf Aktien 136 f. Kommanditist 13b. Kommerzielle Wechsel 224. Kommissionsgeschäft 296 ff. Kommissionstratte 59. Kommunalanleihen 405. Kommunalbanken 331. Kommunales Papiergeld 93. Kommunalobligationen 202. Kompensationskurs — Liauidationskurs 460 ff. Kompensieren von Orders 433. Komplementär 135. Konditionenkartelle 149. Konnossement 207, 265. Konsolidation 402. Konsolidierte Staatsschulden 402. Kon ols 402. Kon ortialgeschäfte 275 ff., 293. Kon ortium s. Konsortialgeschäfte. Kon umtiv-Kredit 205. Kontanten — Silber- und Goldmünzen. Kontantgeschäfte ----- Kassageschäfte, Geschäfte ­ „Zug um Zug". Kontermine 449. Kontinentales System der Notendeckung 194. Kontingent der Privaiuotenbanken 187 f. Kontoeröffnung 145 ff. Kontogegenbuch 145 ff. Kontokorrent 206 ff., 212 ff. — progressive Methode 215 ff. — Provisionsberechnung 216 f. — retrograde Methode 219 f. — Staffelrechnung 219 s. — Technik 2.12 ff. Kontokorrentbestätignng 220 s. Kontraprotest 69. Kontremine 449. Kontrollabschnitt bei Schecks 73. Konversion 320 ss., 402. Konvertierungsprämie 320. Konzentration im Bankwesen 125 ss. — im englischen Bankwesen 158. Konzernbank 127. Konzertzeichner 294. Korn 43. Korrespondentenliste 292. Kostgeschäft s. Reportgeschäft. Kotierung (fetteten) ----- Zulassung eines Wertpapiers zur amtlichen Notierung. Koupons s. Kupons. Kredit, Arten und Definitionen 204 ff. Kreditantrag 208 f. Kreditbemessung bei der Reichsbank 234. Kreditbriefe 289 ff. Kreditgenossenschaft 129, 137 ff. Kreditgeschäfte 204 ss. Kreditgewährung der Reichsbank ans Reich 176 s. Kreditkommission 208. Kreditkonsortien 275 ff. Kreditkontingentierung bei der Reichsbank 240 ft. Kreditkontrolle 233. Kreditwürdigkeit 208, 235. Kreisanleihen 405. Kulisse 397, 491 f. Kumulative Vorzugsaktien 400. Kundengeschäfte 300. Kündbare Anleihen 403. Kündigung von Depositengeldern 146 f. Kupons, s. Zinsscheine. Kuponsbogenbesorgung 315. Kurantmünzen 48. Kuratorium der Reichsbank 170, 175. Kursanomalien 438. Kursansagen 435. Kursfestsetzung 431 ff. Kursmakler 429 ff. Kursregulierung 435 f., 440. Kursschnitt 298, 432. Kursverlust, Versicherung gegen 323 f. Kurswert (Gegensatz: Nennwert) 17, Kurszettel 440 ss. Kurtage 300, 451. Kuxe 421 f. Ladeschein 207. Lagerscheine 207, 260. Landeskultnr-Rentenbriefe 409. Landschaftliche Pfandbriefe 200 f., 406 ff. Langfristiger Kredit 206, 270 ft. Lateinische Münzunion 30, 34 ft, 49. Laufende Zinsen 299. Lawsche Gründungen 38, 110. Lebensversicherungs-Police sBeleihnngj 260. Leerverkäufe 449. Leerwechsel 223. legal tender (gesetzliches Zahlungsmittel) sind die Roten der Deutschen Reichsbank 180. Legierung der Münzen 43. Leibrenten 404. Letzter Kurs 385. Lieferbarkeit 386. 515 Lieferungs-Geschäfte 380. Limit 427. Limitierte Orders 427. Limitierte Schecks 81 f. Liquidations-Goldpfaudbriefe 408. Liquidationskasse 452 ff. Liquidationskurs 460 ff. LiquidationsVereine 452 ff. Liquidität d. Banken 128, 156, 186, 418. — der Kreditantragsteller 209 ff. Litera 321. L. K. ----- Liquidationskasse. looo-Geschäfte 379. Lokalpapiere 406. Lombarden als Bankiers 100, 258. Lombardgeschäfte 177 f., 258 ff. Lombardzinsfuß 259, 263 f. Lonckon agent 162. Londoner Börse 493 ff. — Clearinghaus 160. Los- (Lotterie-) Anleihen 404, 423 ff. Löschungsfähige Quittung 274 f. lustlos nennt man die Börse, wenn die Umsätze gering sind. Makler 428 sf. Maklerbanken 430. Maklergruppen 430. Maklerkammer 429. Mandate blancs, roses und rouges 160. Mantel von Wertpapieren 295, 317. Mantelkauf 142. luanukaotor/ ok credit 145. Mareh4 libre 491. Marge (besonders im Arbitragehandel häufig angewendet) — Preisspanne. Mark Banco 50, 114. Marking der Schecks 86. Markt, freier, der Börse 431. Marktbildung 431 ff. Märkte 369 ff. „matt" in Börsenberichten: Kauflust war nicht vorhanden. Maximalhypothek 260. Mechanisierung des Bankbeiriebs 280. Mcdiogeschäfte 447 ff. Meliorationskredit 132. merchantbanks 101, 121. Messen 369 f. Meßwechsel 64, 58. Metallbörse 376. Metallgeld 4. Metalllstische Geldtheorie 11. Mctallwert 16. Metavcrbindung — Verbindung zweier Firmen zu dem Zweck, gewisse Geschäfte ­ auf gemeinschaftliche Rechnung vorzunehmen 485. Metropolitan Olearing 163. Mindestbeträge bei Termingeschäften und im variablen Handel 432, 451. Mindestdividende 418. Mindestguthaben b. d. Reichsbank 156. minus minus ( ) 438. Mitteldeutsche Creditbank 120. Monatsgelder 149, 228. Monetärer Edelmetallvorrat der Welt Moncy-Orders 82. Monometallismus 18. Montanpapiere 420. Montes 99. Morgensprachen 373. Mündel-Depots 309. Mündelgelder, Anlegung 406. Münzbeschädigung 46. Münzdnkaten 238. Münzen, Außerkurssetzung 51. Münzfuß 43. Münzgeld 5 f. Münzgesetzgebung 41 f. Münzgewicht 42. Münzgrundgewicht 40 f. Münzhoheit 40. Münzkonferenzen 33. Münznamen 49 f. Münzprägung, erste in Lydien 6. — für Privatpersonen 46 f. Münzregal 40. Münzsysteme 41. Münzunion, lateinische 30, 34, 49, Münzverband 40. Münzvergehen 46. Münzvertrag 40. Münzwechselgeschäft 97 f., 287 f. Musterlagermessen 370. Mutung 421. Nachbörse 371. Nachmäuner beim Wechsel 68. Nachrichtenübermittlung an der Börse 385. Namenpapiere 399, 419. Namensaktien 413. Namenscheck 89. Nationalbank für Deutschland 120 f. Nationalbankgesetz (Amerika) 365 ff. Naturalwirtschaft 1. 516 Nebenplätze 56. Nennwert s. Nominalwert. New yforker Börse 498 ffv — Clearinghaus 162. — Jreibankgesetz 365. Nicht notierte Werte 297. Nochgeschäfte 478 ff. Nominalitäts-Theorie 10 f. Nominalwert fNennwertj ist der auf Wertpapieren usw. angegebene Wert, im Gegensatz zum Kurs- oder Handelswert ­ 16, 299. Nonvaleurs 322. Nordamerikanisches Notensystem 194. 365 ff. Notadresse 68. Notenausgaberecht der Renlenbank 329 f. — der Golddiskontbank 326 ff. Notenbanken, ausländische 343 ff. — deutsche 92, 163 ff. — Status, s. Ausweise von Notenbanken. ­ Notendccknng. — der amerikanischen Notenbanken 194, 365 ff. — der Bank von England 194, 349 ff. — der Bank von Frankreich 194, 357 f. — der Danziger Bank 347. — der deutschen Notenbanken 181 f., 190 f. — der italienischen Notenbanken 362 f. — der Österreich. Nationalbank 346 f. — der Russischen Staatsbank 359 ff. Notenkommissar 160. Notenkontingent 196. Notenprivileg 179 ff., 187 ff. Notenstener 181 f. 358, 362. Notgeld 93, 199. Nötigenfalls bei 68. Notleidende Kupons 94, 320, 402. Notlimit 427. Notmünzen 60. blot negotiable 85. Nummer fZinszahl) 213 ff. Nürnberger Novellen 55. „Nur zur Verrechnung" 79, 84 f., 153. Obligationen 200 ff., 296, 399, 410 f. Obligo s. Wechselobligo. Obolos 4. Offene Depots 303 ff. Offene Handelsgesellschaft 134 f. Offenes Ziel 55. Öffentlicher Kredit 205. Öffentlich-rechtliche Bankbetriebe 325 ff. „Ohne Obligo", bei Wechseln 60. Omnibanken 123. cm call, Depositen 149. Option 478. Ordererteilnng 425 ff. Orderpapiere 77, 399, 410. Orderschecks 77. Ostdcviscn 252. Österreichische Banken 112 f. Österreichische Kreditanstalt 119. Österreichische Nationalbank 112, 346 f. Österreich.-ungarische Bank 112, 343 ff. P = Papier 437. Papiergeld 7, 29, 37 ff., 90 ff. Papierwährung 87 ff. Parallelwährung 35, pari = zum Nennwert, vollwertig, zu Hundert 299. — Wechselpari, Goldpari 247 f. Pariser Börse 490 ff. Parkett an der Pariser Börse 491 f. Partialobligationen 410. Passiergelvicht der Münzen 45. Passivgeschäfte der Banken 128, 143 ff. Peelsche System 194, 351. Pennyweights, Feinheitsbestimmung 44. Pensatorische Zahlungsweise 6. Pensionswcchsel 466, 487 f. Pöreire Jsaac und Emil, Begründer des Oröäit mobilier 111. Personalkredit 205. persönlich haftender Gesellschafter 135 f Pfandbriefe 200 ff., 406 ff. Pfandrecht, Entstehung 207. Psennigbeträge 443. Pfund Sterling 50. Pfuschmakler 429. Platzschecks 81. Platzwechsel 56, 233. Plazierung von Effekten 294. plus plus f-f--f--f-> 438. Polski Bank 346. Portefeuille 231. Porzellanmünzen 93. Postauftrag 282. Postkreditbrief 293. Postprotest 283. Postscheck 86 sf. Postsparkasse, Österreichische 86. Prägefreiheit 17, 33, 46 f. Prägegebühr für Münzen 47. Prämienanleihen 404, 423 ff. 517 Prämienerklärungstag 473 f. Prämiengeschäfle 380 f., 473 ff. Prämienziehung 426. Präsentationsfrist des Schecks 75. Preismaß 91. Preußenkasfe 834 ff. Preußische Bank 116 f. Preußische Staatsbank 332 ff. Preußisches Staatsschuldbuch 324. Preußische Zentralgenossenschaftskasse 129, 334 ff. Primadiskonten 226. Prioritäten 409. Prioritätsaktien 321. Privatbankiers 122, 138 ff. Privatdiskont 225 ff., 238. Privatnotenbanken 187 ff. Probierschein 47. Produktenbörsen 376 ff. Produktionskostentheorie 10. Produktionsverhältnisse der Edelmetalle 18 ff. Produktivkredit 205. Progressive Methode (Zinsberechnung) 215 ff. Prokuraindossament 61. Prolongationsgeschäft 462 ff. Promoters 121. Prompte Ware 379. Properhandel 296 f. Prospekt bei Neucmissioncn 294, 395 f. Protest 64 f. Provincial-Clearing 163. Provinzialanleihen 406 f. Provisionsberechnung s. Diskonten, Effekten, ­ Kontokorrent. Provisionspflichtigcs Konto 150, 216. Provisorische Kursfeststellung 435. Prijscourant 497. Quantitäts-Theorie 9. Qucrschreiben — volkstümlicher Ausdruck ­ für Wechselakzeptieren. Ouittungserteilung 147. Quittungsscheck 77. Raiffcisenschc Darlehnskassen 132. Randdukaten 288. Rationalisierung 280. Nauhgewicht = Schrot 43. Realisieren 462. Realkredit 206. Rechnungsbücher 148. Rechnungsmünzen 60. Rediskont 185 f., 224. Regreßansprüche bei Schecks 75 ff. — bei Wechseln 62 ff. — gegen den Bankier bei Empfehlung von Wertpapieren 428. Rcichsbank 117, 150 ff., 166 ff. Reichsbankanteile 166 f., 174. Reichsbank, Aufgaben 176 ff. Reichsbankausweise 183 ff. Rcichsbankbcamte 172 ff. Reichsbankdirektoren, Tantieme 171. Reichsbankdirektorium 170 ff. Reichsbankexamen 172 f. Reichsbankfilialen 170 f. Reichsbank, Gewinnverteilung 180. Reichsbankgiroverkehr 150 ff. Reichsbanklombardverkehr 262 ff. Reichsbanknoten 32, 179 ff. Reichsbankorganisation 169 ff. Reichsbankpräsident 170 ff. Reichsgoldwährung in Deutschland 41. Reichskassenscheine 92, 196. Reichs-Kredit-Gesellschaft 326. Reichsmark 42. Reichsfchatzanwcisungen 401. Reichsschuldbuch 324 f. Reichssilbermünzen auf den Kopf der Bevölkerung 48. Reiseschecks 83. Reitwechsel 224. Rektaklausel 77. Rektapapiere 399. Relation (Wertverhältnis) zwischen Goldund Silbermünzen 20 f., 28 f. Rembourskredit 265 f. Remedium 44. Remisier 492. Remittent bei Wechseln 58. Rentenanleihe 403. Rentenbank, Deutsche 329 f. Rentenbankkreditanstalt 330 f. Rentenbankscheine 329 f. Rentenbriefe 409. — der Rentenbank 329 f. Rentenmark 16, 42. Reparationszahlungen, Sonderkonto bei der Reichsbank 177. Repartierung 435. Reportgeld 467. Reportgeschäft 268, 462 ff. Reprise — Kurserholung, reserve liability 102 f. Rcstantenliste — Liste gekündigter Wertpapiere, ­ die am Ruckzahlungstermin noch nicht zur Einlösung gelangt sind. Retrograde Methode sZinsbercchnung) Reugeld bei Prämienqeschäftcn 474 ff. Ricanibiospesen 68. Rimesse machen: jemandem bares Geld, Wechsel oder Wertpapiere zur Deckung einer Schuld senden. Roggenpfandbriefe 408. Rollende Ware 264 f., 379. Rote Schecks der Reichsbank 77, 153 ff. Rote Schecks des Kasscnvereins 444 f. Rotschildgruppe 119. Rothschildsches Prinzip 128. Rückprämiengeschäfte 475 f. Rücktritt vom Geschäft 447. Russische Staatsbank 359 ff. Sächsische Staatsbank 338 f. Sachwert-Anleihen 408, 411. Safes 311 ff. Saldierungsvercine 452 ff. Sammeldepot 310, 444 ff. Sammelliste aufgerufener Wertpapiere 314, 442. Sanierungen 321 f. Schaaffhausenscher Bankverein 117. Schatzanweisungen 401 f. Schatzwechsel 401 f. und Beilage 2. Scheck 52, 72 ff., 444 f. Scheckabrechnuugsstclle 162. Scheckankäufe 237 f. Scheckaustaufch 228. Scheckaustauschstellc 163. Scheckbuch 73. Scheckfälschung 83 f. Scheckformulare 73, 78 ff., 83. Scheckgesetz-Entwürfc 74. Scheckklausel 74. Scheckkonto 150. Schcckvereinigung 282. Scheckverkehr, Banken 72 ff. — Post 86 ff. — Reichsbank 150 ff. Scheckvertrag 83. Scheck-Widerruf 76. Scheckzinsen 66. Scheidemünzen 31, 48 f. Schieben sProlongationsgeschäftj 462 ff. Schiedsrichterliche Kommission des Börsenvorstandcs 387. Schiefe Mitte bei Stellagen 477. Schiffsfrachturkunde 207, 265. Schillingwährung in Österreich 489. Schlagschatz 46 f. 518 Schlesische Landschaft 407. Schlnßknrs 385, 439. Schlnßnoten 300. Schlußnotenstempel 300 f. Schranken 489. Schrot und Korn 43. Schuldbucheintragungen 324 f. Schuldentilgungskasscn 403. Schuldverschreibungen s. Obligationen. Schulze-Delitzschsche'Genossenschaften 131 Schwänze 449. Schwankungsknrse 432. Schwebende Schuld 401. Schweizerische Nationalbank 363 f. Schwimmende Ware 265 f., 879. Seehandlung 332 f. Seifengold 19. Selbsteintritt 298. Sensal = Makler. Sensarie = Maklergebühr. Serbische Nationalbank 346. Serienlose 424. Scrienzichung bei Losen 424. 8. E. & 0. 213. Service des etudes sinancieres 112. Shares 412. Shermanbill 31. Sicherheitsbestellung für Börsentermingeschäfte ­ 470 f. Sicherstellung der Wechselsumme 62 Sicherungshypothek 260 f. SicherungSübercignung 261 f. Sichtwechsel 58. Silbergewinnung 25. Silberpreise 28 f. Silberproduktion 20 f., 25 ff. Silberwährung 30 ff. Silberwährung mit gesperrter Prägung Silberzertifikate 36, 94. Skontricrungsvereinc 452 ff. Skontrobogcu 454 ff. Socists gßneralc de Credit mobilier 111. Solawechsel 56. Solidarität der Geldmärkte 239. Sortengeschäst 287 f. Sozialistisches Arbeitsgeld 16. Spannung 477. Sparkapital, Neubildung 130. Sparkassen 130 f. Sparkassen-Kreditbriefe 293. Spekulation 449 f. Spekulationsbanken 123. Spekulationsmakler 429. 519 Sperre bei neu emittierten Effekten 295. Sperriahr für neue Aktien 393. Spezialbanren 123. Spezialbörsen 377 ff. Spezialkrebitbrief 290 ff. Spitzen bei Bezugsrechten 319. Staatliche Geldtheorie 6, 10. Staatsanleihen 400 ff. Staatsbanken 129, 332 ff. Staatskommissar 382, 436. Staatspapiergeld 91 f. Staatsschuldbuch 324 f. Stabilisierung der Mark 42. Stadtanleihen 400 ff., 405. Stadtschaften 204, 408. Stadtschuldbnch 824 f. Staffelanleihe 402. Staffelrechnung 218. Stahlkammer 311 ff. Stamm-Aktien 321. 8tandarcl-Gold (Silber) 44. Stellagegeschäft 477 ff. Stellgeld 477. Stempelabgabe s. Schlußnote. Stempelvereinigung 150. Stichkurs 475 ff. Stichtage der Ultimo-Liquidation 458. Stille Gesellschaft 135. Stille Reserven 418. Stillhalten bei Prämiengeschäften 474 ff. Stimmenkauf für die Generalversammlung ­ 417. Stimmrecht der Aktionäre 367 f., 414 ff. Stimmrechts-Aktien 322. stock 412. Stock Exchange in London 493 f. stoekholder 107, Stockwechsel 241. Stoffwertloses Geld 11. Straßenbörfe in New ß)ork 499. Stückekonto 76, 807. Stückeloser Effektcnverkchr 310, 444. Stückemangel 464. Stückeverzeichnis 305. Stückzinsen, laufende 299, 464. Submission, Effekten 293. Subskription auf Effekten 294 f. Substitut, Vertreter d. Kursmaklers 433. Tafelgeschäft 206, 297. Tägliches Geld 149, 228. Taler 36, 50. Talon bei Kuponbogen 316. — bei Schecks 73. Tauschhandel 1. Tauschmittel 3, 7 f., 91. Teilakzept 62. Teilhabereffekten 399. Telegraphencodes 289. Telegraphische Auszahlungen 246, 288 f. Telegraphischer Giroverkehr 156. teüer 107. Telephonischer Börsenverkehr 485 ff. telgnel-Kurs 289. Tempel als Geldinstitute 96 f. Tendenzwechsel 432. Tcrminhandel 380, 447 ff. Thüringische Staatsbank 340 f. Tickers in New Jork 499. Tilgungsfonds 403. Tilgungsplan 317. Tilgung von Aktien 322. Tilgung von Anleihen 403. tili money 354. Tip (engl.) Wink — Andeutung über mutmaßliche Aussichten bei Börsengeschäften, ­ Rennen usw. Tochtergesellschaften 125. Toleranz 44. Tourist-Drafts 82. Town Clearing 163. trade bills 353. Transfer 412. Transportfuiiktion d. Indossaments 60. Transportgesellschaften 419. Trapeziten 97. Trassant und Trassat 58. Trassiernngskredit 208, 264 ff. Tratten 56. Travelers-Schecks 82. treasnry notes in Amerika 31. Trcsorfach — Safe 311 ff. Treforscheiue Preußens 91. Treuhänder 200 f. Trockene Wechsel 56. Trustgesellschaften, industrielle 106. Tschechoslowakische Nationalbank 345 f. Tfcherwonetz 360. Turnusverkehr an der Börse 486. Typ 370. Überbringer-Schecks 78, 81. Überreiten 481. Überscebanken 121. Überweisungs- (Giro-) Schecks 77, 88. llberzeichnungen bei Neuemissionen 294. & Co. 85. Mtimogeld 446, 463. 520 Ultimogeschäfte s. Terminhandel. Mtimokurse 438 ff. Ultimoliquidation 452 ff. Umgründung 412. Umsatzgarantie 286. Umsatzprovision 216. Umsatzsteuer bei Wertpapieren 800 f. UnclerivritinA 121. Ungarische Nationalbank 345. Ungedeckte Kredite 207 ff. Unifizierung 402. Universalbanken 123. United States Bonds 366 f. Unlimitierte Orders 427. Unnotierte Werte 297, 442. Unternehmungsformen 134 ff. Unternehmungskapital 209. Unternehmungsvermögen 209. Unterschrift bei Wechseln 58. Urmatrizen 45. u. ü. V. Abkürzung für: unter üblichem Vorbehalt. Versicherung gegen Auslosung 323. Versicherungsgesellschaften 419. Vertretbare Gegenstände 370 f. Verwaltung von Wertpapieren 315 ff. Verzinsung der Depositengelder 149 f. Verzugszinsen 413. Vinkulationsgeschäft 264 f. Vista-Wechsel 58. Volksbanken 137. Vollindossament 61. Vollmacht für die Reichsbank 155. — für Privatbanken 312. Von Ihnen 451. Vorbörse 371. Vordatierte Schecks 75. Vorlegungsfristen für Schecks 75 f. Vorprämiengeschäfte 474 s. Vorratsakticn 416. Vorschußprovision 216. Vorschußvereine sSchulze-Delitzsch) 131 f., 137 f. Vorzugsaktien 321, 400. Val. p. (Valutierung) 216, 303. Valorenvcrsicherung 301. Valuta s. auch Währung. Valutaentwertung 15. Valutaklausel 53, 59. Valutakredite 328. Valuta kompensiert 255. Valutaquittuug 53. Valutengeschäft 287 ff. Variable Kurse 432 f. Venetianische Bank 99. Verantwortliches Kapital 209. Verbotene Termingeschäfte 468 f. Vereidete Makler 429. Vereinigte Staaten von Amerika. — Banken 106 ff. — Börse 498 ff. — Clearinghäuser 162 f. — Notenbanken 365 ff. — Scheckverkehr 73. Verjährung von Effekten 317. — von Kupons 317. — von Schecks 75 f. — von Wechseln 69. Verkehrs-Kredit°Bank 326. Verloren gegangene Wertpapiere 313 f. Verlosungskontrolle 317. Verpfändung s. Lombardgeschäfte. Verrechnungsschecks 79, 84 f., 153. Versandwechsel 233. Verschlossene Depots 310 f. W — Ware 437. Währungsfrage 17 ff. Wührungssysteme 29 ff. Währungsvertrag 33. Wallstreet sNew Jorker Börse) 498. Warenbeleihung s. Lombard. Warenbörsen 376 ff. Warenaeld 3. Warenhausprinzip 128. Waren-Lombard 260, 263 f. Warenterminhandel 380. Warenwechsel 224. Warrants 260. Waschgold 19. Wechsel. — Arten 56. — Bezeichnung als W. 57. — Erfordernisse 56 ff., 231 fs — Formular 68 ff. — Geschichte 62 ff. — Indossament 60 ff. — Intervention 68. — Klage 66 f. — Protest 64. — Prozeß 66 ff. — Regreß 62 ff. — Verfalltag 58, 63. — Verjährung 69. —• Wechseleinzug 281. Wechselfähigkeit 56. Wechselklausel 57. 33 * 521 Wechselkurse 245 ff. sellombard 262 f. elmaterial 221 ff. elmessen 63. i elobligo 186, 253 f. „ elordnung 65. !sel-Pari 247 f. el-Pensionen 466, 487 f. « mille 231. 66. Wechselrecht 54 f. Wechselsteuer 69 f. Wech elstrenge 54. Wech cl tubcn 145, 247. Weck elstuben-Verordnung 247. Wechselsumme 57. Wechselumlauf in Deutschland 242. Wechselzinsen 66. Weltkreditbrief 292. Weltwechselrecht 55. Wertbeständige Anleihen 202. — Hypotheken 271. — Obligationen 411. Wertbeständiges Notgeld 199. Wertbeständigkeit der Edelmetalle 5. Wertmesser 3, 34, 91. Wertpapiere s. Effekten. Wcrtvcränderung des Geldes 9 ff. Wertoerhältnis von Gold und Silber 20 f., 28 f. Wertversicherung 301. Widerruf eines Börsenauftrags 427. Widerruf eines Schecks 76. Wiener Börse 489 f. — Münzvcrtrag 40. Wochcuansweise s. Ausweise v. Banken. Zahlbar bei sDomizilvermerkj 56. Zahlenreihe als Sicherungsmoment bei Schecks 83, 88. Zahlkarte im Postscheckverkehr 87. Zahlstellenwechsel 56. hltag bei Wechseln 58, 63. , hlungsauftrag 53. Zahlungsmittelumlauf 48. ahlungsort bei Wechseln 63. ahlungsverkehr 279 ff. eichenmünzen 17. eichnung neuer Effekten 294 ff. eitgeschäfte s. Terminhandel, eitrenten 404. entralausschuß der Reichsbank 174. erschneidcn beschädigter Münzen 46. ertifikate 412. ettelbanken s. Notenbanken, insberechnung. — Effekten 299 f. — Kontokorrent 213 ff. — Wechsel 230 f. Zinsen auf Depositengelder 149 ff. Zinsfreie Vorschüsse der Zentralnoten, bank 487. Zinsherabsetzung 320 f., 402. Zinsleiste 316. Zinsscheine, Abtrennung 315 ff. — notleidende 94, 320, 402. — Verjährung 317. — Zahlungsmittel 94. inszahlen 213 ff. irkularkreditbrief 292. irkularschecks 82. ubuße 422. uckcr-Termingeschäft 380. ulassungsantrag von Personen 383 ff. — von Wertpapieren 392 ff. Zulassungsstelle für Wertpapiere 392 ff. Zulassung zum Börsenbesuch 383, 385. — zum Börsenterminhandel 396. — von Wertpapieren 392 ff. Zulassungsgebühren 387 ff. Zusammenlegung von Aktien 321. Zuzahlung 322. Zwangsanleihen 401 f. Zwangskurs bei Papiergeld 37, 91. — bei Münzen 60. Zwangsreguliernna 447. Zwischenbilanzen (Zweimonatsb.j 144 f., Zwischenkredite 270. Bacher von Prof. Dr. Georg Obst Das Bankgeschäft Achte Auflage. Zwei Ganzleinenbände in Großoktav mit 1300 Seiten. M 32.— Mit einem Nachtrag, der die Änderungen bis Juni 1926 bringt. Bankbeamten-Zeitung: Zusammenfassend darf gesagt werden, daß Prof. Obst in seinem neuen Werk jedem, der einen Überblick über das Bankwesen und einen Einblick in das innere Getriebe gewinnen will, ein wirklich guter Wegweiser ist. Eine derartig übersichtliche Darstellung alles dessen, was sachlich und menschlich im Bankgewerbe vor sich geht, ist meines Wissens bisher nicht gegeben worden; man kann daher das Buch mit gutem Gewissen empfehlen. Bank-Archiv: Das vortreffliche und umfassende Nachschlagewerk über das Bankgeschäft ist allen unsern Lesern wohlbekannt. Seine jetzt vorliegende Auflage ­ kann, gleich den früheren, als ausgezeichnetes Werk eines Bankpraktikers nicht nur den Fachgenossen, sondern auch allen Bankkunden und Studierenden empfohlen werden. Die Anschaulichkeit, niit welcher auch schwierige Probleme deni Leser klar verständlich gemacht werden, ist bemerkenswert. Preußisches Verwaltungsblatt: Wer aus beruflichen oder literarischen Gründen genötigt ist, sich in dies schwierige Wirtschaftsgebiet hineinzudenken, wird des neuen und durchaus empfehlenswerten großen Werkes Obsts nicht entraten können. Die Bank, Berlin: Das Werk gibt dem Fachmann wie dem Laien eine Fülle von Anregungen. Als Praktiker und Theoretiker ist der Verfasser in der Lage, das Thema erschöpfend zu behandeln, neue Anregungen zu geben oder sachgemäße Kritik zu üben. Der Bankbeamte: Der gewaltig zu verarbeitende Stoss ist zu einer mustergültigen ­ Einheit geschaffen worden, die Materie mit offenem Blick und großem Verständnis vorbildlich gestaltet. L.E.Poeschel Verlag / Stuttgart Bücher von Prvf.Dr.Georg Obst Bankbuchhaltung Buchhaltung, Statistik und Kalkulation im Bankbetriebe 330 Seiten in Groß-Oktav mit Abbildungen, zahlreichen Beispielen und Formularen. In Ganzleinen gebunden M12.— Bankbeamten-Zeitung: Der Verfasser verliert niemals die Verbindung mit der Wirklichkeit, da er die Bankpraxis vom Lehrling bis zum Direktor kennengelernt hat. Wir können das neue Obstsche Buch, das sich wieder durch Klarheit und scharfe Begrisfserklärung auszeichnet und vom Verlag gut ausgestattet ­ ist, allen Bankbeamten bestens empfehlen. Es ist d a s Werk über Bankbuchhaltung, ­ das jeder im Bankgewerbe Tätige besitzen sollte, eine moderne Bankbetriebslehre. Berliner Tageblatt: Der Verfasser legt mit diesem Buch die erste große Schrift über die modcrneBankbuch haltn ngvor. Sie behandelt praktisch und theoretisch alle Probleme des Verrechnungswesens im Bankbetriebe in gründlicher ­ und klarer Weise. Auch die in praxi bisher noch ziemlich rückständige Kalkulation im Bankgewerbe erfährt eine sehr gute Darstellung. Dabei werden Wege und Ziele der Kalkulation ausführlich erörtert. Alles in allem ein Buch, das die umfangreiche Materie übersichtlich zergliedert und erschöpft, wo ein Verfasser, der als Theoretiker und Praktiker einen guten Ruf hat und der nicht nur Kritik übt, sondern auch mit neuen Anregungen weiterbauen will. Mitteilungen Österreichischer Banken und Bankiers: Das Buch von Obst ist die erste zusammenfassende Darstellung, welche der heutigen veränderten Situation im Bankgewerbe Rechnung trägt. Der Autor sieht den Wandel, der sich in der Stellung der Banken vollzogen hat, die über ihre ursprüngliche Aufgabe, ­ bloße Erwerbsinstitute zu sein, hinausgewachsen sind und eine der wichtigsten ­ volkswirtschaftlichen Missionen zu erfüllen haben. Bei allem Verständnis für die Forderungen der Gegenwart bleibt Obst, und das verleiht seinem Buche für die Praxis besonderen Wert, doch immer auf dem Boden der Wirklichkeit. C.E.Pocschel Verlag / Stuttgart 160 Seiten. 9. Auflage. Gebunden M 3.80 Mitteilungen der Industrie- und Handelskammer Berlin: Das bekannte Handbuch liegt in neunter, die neueste Entwicklung berücksichtigender Auflage vor. Sowohl der Studierende wie der Kaufmann wird eine Fülle von Informationen aus dem klar und anschaulich geschriebenen Buche schöpfen können. Einführung in die Buchführung 165 Seiten. 4. Auflage. Gebunden M 5.70 B e r l i n e r T a g e b l a t t: Das Buch, das sich auf das Notwendigste beschränkt, dieses aber klar, eindringlich und gemeinverständlich darstellt, ist ein trefflicher Leitfaden, zugleich hervorragend geeignet, Juristen mit diesem Gegenstände bekannt zu machen. Das Buch des Kaufmanns Unter Mitarbeit erster Fachleute. Ein Hand- und Lehrbuch der gef. Handelswifsenschaften. 2 Bde. Lexikonformat, 1320 Seiten. 6. Auflage. Ganzleinen M 25.— Fränkischer Kurier: Das Buch ist seinem Zweck, ein grundlegendes Werk für die gesamten Handelswissenschaften zu werden, bis zur Vollendung nahegekommen ­ und man kann von ihm sagen, daß kein deutsches Werk, aus der Feder so ausgezeichneter Mitarbeiter, alles Wissenswerte auf diesem Gebiete bis in die neueste Zeit zusammenfaßt. Volkswirtschaftslehre Eine gemeinverständliche Darstellung. 3. vollständig umgearbeitete ­ Auflage. 406 Seiten. In Ganzleinen gebunden M 8.— Breslauer Zeitung: Wir wüßten nicht, welche unter den zahlreichen Volkswirtschaftslehren ­ wir mehr empfehlen sollten, als diese überaus klare und knappe Darstellung, die von einem freien und unbefangenen Geiste geschrieben, mit pädagogischem Geschick den Lernenden aus den Kern der Frage führt. L.E.Poeschel Verlag / Stuttgart the scale towards document !C 3 > a 5 $ K y* m I Pp I O CO o ro O ->i 00 ->l > O 00 CD 00 > 00 O CD CD CD Rentenbriefe und Landeskultnr-Rentenbriefe. nter Garantie des Staates sind die preußischen Renten-; c f c (Rentenbank-Gesetz von 1850) ausgegeben. Die Natural- und Istleistungen, zu denen in früheren Zeiten die Bauern ihrem Grundn gegenüber verpflichtet waren, sind durch Vermittlung des Staates este Geldrentcn umgewandelt worden. Die Grundherren haben für Verzichtleistung auf ihr Privileg Rentenbriefe empfangen, rend die von ihren Lasten befreiten Bauern an den Staat Geldrenten Zahlen haben, die zur Verzinsung und Amortisation der Rentcnbriese en. Durch Gesetz vom 27. Juni 1890 über Rentengüter, vom 7. Juli l bctr. die Beförderung zur Errichtung von Rentengütern, und vom »uni 1893 betr. das Auerbcnrecht bei Renten- und Ansiedlungsgütern, m die Rentenbanken wieder neue Tätigkeit gefunden. — Gleicher sind die Landrcntenbricfe in Sachsen, die Grundrenten-Ablösungs-'ldbriefe in Bayern usw. sie Landeskultur.Rentenbanken (in Sachsen, Preußen, (en, Bayern usw.) haben es sich zur Aufgabe gestellt, Vorschüsse zur serung (intensiveren Bearbeitung) des Bodens zu gewähren. Das ißische Gesetz von, 13. Mai 1879 gibt u. a. als Zweck der Landes-^.ur-Rentenbanken an: Förderung der Bodenkultur, insbesondere Ent-Bewässerungen, Urbarmachungen, Waldkultur, Uferschntzanlagen, egung und Unterhaltung von Deichen, Wasserläufcn usw. Die Mittel zu beschaffen sie sich durch Ausgabe von Schuldverschreibungen, der ndeskultur-Rentenbriefe, für die jedoch, im Gegensatz ^ )en Rentenbriefen, eine Staatsgarantie fehlt. s) E i s e n b a h n - P r i o r i t ä t e n. ne sind Anleihen der Eisenbahngesellschaftcn und genießen, wie der ^ ne Priorität besagt, hinsichtlich der Verzinsung ein Vorrecht vor Aktien; vor den anderen Gläubigern aber besteht ein Vorrang nur : n, wenn eine spezielle Verpfändung stattgefunden hat. Da in Deutsch. ;r-> die Mehrzahl der Eisenbahnlinien in die Verwaltung des Staates cgegangcn ist, ist die Gattung der deutschen Eisenbahn-Prioritäten ezu ausgestorbcn. Für die Kapitalanlage kommen daher, abgesehen den Obligationen der Kleinbahnen, fast nur noch die a u s l ä n d i - -E e n Eisenbahn-Prioritäten in Betracht, deren Sicherheit naturgemäß verschieden ist. 409