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wurde, überein, während die Außenhandelsziffern kein 
deutliches Bild geben. 
Wie wenig in Singapur der Kapitalverkehr ausgebildet 
ist, geht daraus hervor, daß irgendwelche Zinssätze nicht 
notiert, sondern von Fall zu Fall je nach der Güte des Geld 
nehmers — nicht nach der Größe des Vorrats — festgesetzt 
werden. Als allgemein gültigen Satz kennt man nur den 
„Zinsfuß für tägliche Überziehungen erstklassiger Firmen", 
für den aber seit Jahren Schwankungen nicht zu verzeichnen 
waren, der vielmehr in der hier untersuchten Zeit unver 
ändert 5% betragen hat. „Und zwar hielt sich der Satz auf 
5°/ 0 , selbst wenn London höher war, nur wurden keine 
Transfers gemacht, bei denen eine Zinsgewinn-Absicht ver 
mutet wurde.“ Das schließt natürlich nicht aus, daß das 
Verhalten der Banken selbst im Devisenmarkt von der Zins 
entwicklung beeinflußt worden ist und der Wechselkurs 
dennoch durch die Zinsdifferenz bedingt wurde; jedoch zei 
gen sowohl die Jahresdurchschnitte wie das Diagramm im 
einzelnen, daß die Geldmarktorganisation zu primitiv ist, 
um derartig feine Faktoren zu berücksichtigen. Der Jahres 
durchschnitt des Londoner Privatdiskonts stand unter 5°/ 0 
im Jahre 
1907 
1908 
1909 
1910 
um % 
0,47 
2,69 
2,69 
1,82 
Durchschnittskurs 
1.1, 2/4 
2/3 13 /i 6 
2/331/32 
2/4i/ 8 
Eine kleine Diskontdifferenz fällt also mit einer großen 
Kurszahl und eine große Differenz mit einer kleinen Kurs 
zahl zusammen, während es umgekehrt sein müßte, wenn 
der Zinsfußgestaltung ein Einfluß zukäme. Von dem Rhyth 
mus der beiden Zahlenreihen ist dasselbe zu sagen wie bei 
Indien; die Gleichartigkeit ist bei beiden Ausdruck der 
Weltkonjunktur. Die gestrichelte Diskontdifferenz-Linie im 
Diagramm ist nichts anderes als der umgekehrte Londoner 
Marktdiskont; 1% in London entspricht +4°/ 0 imDiagramm, 
5°/ 0 fällt auf -| 0°/ 0 und 6°/ 0 in London auf —1°/ 0 , Ein 
nennenswerter Zusammenhang zwischen Zins und Wechsel 
kurs findet sich nur im Flerbst 1907, wo eben die Diskont 
verhältnisse kein feiner, sondern der alles beherrschende 
Faktor waren. 
Als Zeit regelmäßigen Geldmangels gilt in Singapur