Silvio Gesell: Ernst Krankfurth: Aktive Währungspolitik Sollen wir Zur Golöwährung Zurück? L. A u f l a g e 19&1 KreilanÜ'Kreigelö-Verlag/Erfurt Die Kreiwirtschaft Lurch Kreilanö unö ZreigelÜ. Herausgegeben von V t t o M a a st. Die ,Zre«Wirtschaft^ ist Sie Zührerzeitschrift üer KreilanÜ-Kreigelöbewegung. Sie bringt unterrichtenüe/ wissenschaftliche Abhanülungen über üie ausbeutungslose Kreiwirtschast unü zeigt Seren AnwenÜung auf SaS Leben Üer Gesamtheit unü ües Einzelnen. Äie nimmt von See hohen Warte freiwirtschastlicher Erkenntnis Steilung zuüengrosten wirtschaft! ichenunüpolitischenVorgangen unü ÜecktÜietreibenöcnKräfteauf unü entwirrt üie verschlungenen Zäüen aller Staats-unüpartei Politik. Sie berichtet über Sie Fortschritte Üer Bewegung im In - unüAuslanÜe. Die r e i w i r t s ch a f t' erteilt in Üer Abteilung ^privatwirtschaftlicherRatgeber^ Auskunft in allen wirtschaftlichen unö finanziellen Angelegenheiten. Sie beantwortet im ,Kragekasten" alle gestellten Kragen unÜ gemachten Einwänöe. Die ,§ reiwirtschaft" erscheint zur Zeit monatlich. Das BezugsgelL betragt zur Zeit halbjährlich 8 Mark. Sie ist üurch üie Post unö alle SuchhanÜlungcn zu beziehen. ~ Probehefte kostenlos unö postfrei vom Verlag. - Die Befreiung aus Üer Ententeknechtfchast. Von Btto Maaß. Die Abschüttelung ÜeS Versailler KrieüensvertrageS/ Üie Zertrümmerung ­ Üer Entente-Ausbeuterfront ist möglich ohne Waffengewalt/ ­ allein mit wirtschostspolittschen unö finanziellen Mastnahmen grostzügigstec Art. In Üieser Schrift zeigt Üer Verfasser/ wie üurch Üie Durchführung Üer reinen Kreiwirtschast Deutschlanü in üen Ätanü gesetzt wirÜ/ üurch eine Sann gewaltig gesteigerte Gütererzeugung ÜaS Ausbeuterjoch ­ Üer Entente abzuschütteln. preis z. - Kreilanü-Kretgelü-Verlag - Erfurt 50 Postscheck; Lrfurt 1405z Gedruckt in Tieman-Fraktur in der Buchdrucker-Gemeinschaft Darmstadt. Alle Rechte vorbehalten. Copyright 1921 by Freiland-Freigeld-Berlag,Erfurt. Wo. ■ 3 Ernst Krankfurth. Mit Nr. 24 der Zeitschrift „Die Geldreform" beschloß ich, die Netze auf den Strand zu ziehen. Der selektorksche Köder km Untertitel „Zeitschrift für die Herabsetzung des Geldes auf die Rangstufe der Ware und Arbeit" hatte die erwünschte Wirkung gehabt. Weder vielerlei, noch viele Abonnenten hatte der Fischzug gebracht, dafür umso schwerere. Nur drei Mann, darunter Ernst Frankfurth. Ich hatte allen Grund, mit dem Erfolg zufrieden zu sein. Man bedenke, was es damals — 1902/Z — bedeutete, mit nur 2 Jahrgängen ­ einer Monatsschrift, die in ZOO Exemplaren an die Bankiers, an Kaufleute, an die presse, an Hochschullehrer usw. versandt wurde, drei Mann für den Kampf um die Herabsetzung des Geldes auf die Rangstufe der Waren und der Arbeit zu gewinnen! Wenn ich damals geschrieben hätte: „Zeitschrift für die Anbetung der Goldwährung und für die Vergötterung ­ der Reichsbank", wären meine Netze voll, zum Bersten voll, aber meine drei Abonnenten wären nicht dabei gewesen. Ernst Frankfurth schrieb aus Arosa, einem Luftkurort kn der Schweiz. Er hatte sofort die ganze Tragweite der in meiner Zeitschrift geforderten Umgestaltung des Geldwesens erfaßt und griff gleich tatkräftig mit ein. Seine Broschüre „Das arbeitslose Einkommen" war seine erste Arbeit. Die Zeitschrift für die Herabsetzung des Geldes hatte aber noch eine andere Wirkung gehabt. Ich mußte darauf bedacht sein, mich selbst wieder aus die Rangstufe des baren Geldes heraufzusetzen. So reiste ich 1906 nach Argentinien zurück, und Ernst Frankfurth, dessen Mittel keine Fortsetzung der Kur in Arosa gestatteten, folgte mir 190? auf meine Einladung dahin nach. Wir arbeiteten zusammen in meinem Geschäft. Seine hohe Intelligenz und umfassende Bildung, die er nach seiner Aussage sich weniger auf der Universität als aus dem Liegestuhl in Arosa verschafft hatte, ermöglichten ihm, sich die zur Führung eines Unternehmens nötigen Sprach- und Fachkenntnisse kn erstaunlich kurzer Zeit anzueignen, sodaß er sich bereits ein Jahr später in Montevideo selbständig machen konnte. Obschon er unter seinen Leidensgenossen in Arosa als der Hoffnungsloseste galt, hat er sie 4 doch alle, alle überlebt. Er führte seine „Langlebigkeit" auf die hohe geistige Befriedigung zurück, die ihm das Studium des Geldwesens verschaffte. 1916 im Oktober starb er in Uruguay. Kurz vorher noch hatte er sein Buch „Geldbriese vom Silberstrom" herausgegeben. Er war einer der stolzesten und freiesten Männer, mit denen das Leben mich in Berührung gebracht, und einer der wenigen, deren Tod mich in Trauer versetzt hat/ Das erste Manuskript zur vorliegenden Schrift hatte ich kn demselben Tone verfaßt, in dem auch mein Werk „Die Verwirklichung des Rechtes auf den vollen Arbeitsertrag" gehalten war. Frankfurth, der mich regelmäßig von Montevideo aus besuchte, war mit diesem Tone gar nicht zufrieden. Er meinte, die Schwierigkeiten beim Absah der Zeitschrift für die Herabsetzung des Geldes von seinem Throne wären eine Wirkung dieses Tones. Wir hatten darüber lange Debatten. Ich hatte Erfahrungen auf diesem Gebiete. Wer die Wahrheit sucht, läßt sich durch Töne nicht schrecken. Und die 6000 Jahre alte Festung Mammons läßt sich nicht, wie das Gemäuer Jerichos, durch Töne aus dem Gleichgewicht bringen. Immerhin, es lag auch kein Grund vor, die Schwierigkeiten, die in der Sache lagen, unnötigerweise zu mehren. So schrieb ich das Buch um, aus Massenerfolg abgetönt. Frankfurth nahm 1908 das Manuskript hoffnungsfreudig auf einer Geschäftsreise mit nach Deutschland und überwachte den Druck, in dessen Kosten wir beide uns teilten. Frankfurth schickte die Schrift an alle Parlamentarier, an die Presse in mehreren tausend Exemplaren. „And now he sät, selfcollectet like a porcupine, with a squill pointed against every opposer“. Bei seiner Rückkehr nach Südamerika feierten wir den „Massenersolg". Nie haben zwei Menschen fröhlicher über einen vollkommenen Mißerfolg gelacht. Keine Zuschrift, keine Bestellung, keine Kritik. Nichts, absolut nichts! „Man fürchtet uns," meinte Frankfurth. „Kein Mensch hat das Buch gelesen", antwortete ich, „mit Ausnahme der wenigen, die die nötige Intelligenz besitzen, ­ um zu erkennen, daß eine aktive Währungspolitik ihren Interessen gefährlich werden könnte, und die schweigen". Von der Presse hatte ich gar keine Unterstützung unserer Bestrebung erwartet. Mir ist es immer eine Selbstverständlichkeit gewesen, daß die großen Tageszeitungen sämtlich finanziell in der Hand der Haute finance sind und den Befehl erhalten haben, keine Kritik der ihnen so nützlichen Reichsbankpolitik zu dulden. 2n einem vor kurzem im Bankverlag, Berlin W., Mansteinerstraße 9, erschienenen Blich von Argentarius „Briefe eines Bankdkrektors an seinen Sohn", heißt es: „Bis vor ein paar Jahren hat sich außer den wenigen Fachgelehrten (wer V* 7 5 sind diese paar Fachgelehrte?) niemand mit dem Geldwesen beschäftigt, und diejenigen, die es getan haben, sind im rein Theoretischen und Abstrakten stecken geblieben. Ganz erklärlich: Es hat ja seit Jahrzehnten an einer zwingenden Veranlassung gesehlt, sich mit dem Geld zu beschäftigen. Das Geld tat in allen Kulturländern brav und bieder seine Schuldigkeit. Das Geld war eine Selbstverständlichkeit, von der man nicht viel Worte zu machen brauchte." — (S. 13-) Also, wenn die Bankiers zufrieden waren, wenn Morgan und tausend andere Börsenräuber mit einem Schlage Börsendifferenzen (die nichts anderes als Währungspsuschereien sind) im Betrage von Millionen und Milliarden einstreichen, dann, dann ist der Beweis erbracht, daß die Goldwährung und ihre Hüterin, die Reichsbank, brav und bieder ihre Schuldigkeit getan hat! Es wurde uns klar, daß die Goldwährung wirksam nicht mit Literatur allein angegriffen werden konnte, daß die „Macht der Wahrheit" ewig der Übermacht der Lüge, des Schwindels erliegen würde. Wie die Dreadnoughts Englands immer die zu ihrer Unterhaltung nötigen Mittel aufbringen, so schafft auch die Goldwährung der Börse die Mittel, sie zu verteidigen. Wir rechneten damit, daß wir nur mit Hilfe der Arbeiterorganisationen der Wahrheit zum Siege würden verhelfen können. Angesichts der Tatsache, daß die Dämonen es verstanden hatten, in die Literatur der Sozialdemokratie die Goldwährungstheorie als unantastbare Wahrheit einzuschmuggeln, war das vielleicht etwas utopisch gedacht. Aus der Durchreise nach Deutschland sah ich Frankfurth zum letzten Mal in Montevideo. Er verließ nur noch stundenweise das Bett. Kurz nach meiner Ankunft in Deutschland brach der Krieg aus. Am 3. August 1914 schreibt Franksurth kn seinem letzten der erwähnten Geldbriefe vom Silber ström: „Da haben wir endlich die Bescherung. ­ 81 vis pacem, para bellum. Ob man noch immer nicht genug für den Krieg gerüstet hatte, oder ob das Schlagwort mal daneben gehauen hat? Jetzt möchte ich nur eins, alle Beteiligten haben Goldwährung,- jetzt möchte ich weiter nichts, als daß alle ohne Ausnahme an dieser viel gerühmten Währung festhielten. Festhielten, koste es was es wolle! Dann hätten wir nach 8 Tagen spätestens wieder Frieden. Die Staaten sänken wegen vollkommener ­ Anämie, an allgemeiner Erschöpfung zusammen. Rußland hätte noch längst nicht zu Ende mobilisiert, da könnte Väterchen Nikolaus schon wieder mit dem Halmwedel winken. Aber ich fürchte, es kommt anders. Man hat die Goldwährung geduldig ertragen, so oft und so gern sie zu Arbeitslosigkeit, ­ zu Hunger, Verbrechen und Elend mitten im Frieden zwang,- aber 6 wenn das nervöse, feige Goldgeld die Völker hindert, über ihre derzeitigen Erbfeinde herzufallen, wenn es die besondere Arbeit, die auf Zerstörung und Totschlag gerichtet ist, lahmlegen will, das kann man sich nicht gefallen lassen, dann fliegt die Goldwährung über Bord." „Der eine Staat wird's so machen, der andere so. pfuschen werden sie alle. Es wird sich manches am praktischen Beispiel zeigen, was bisher nur dem bewiesen werden konnte, der denken wollte. Es gilt also zu beobachten. Später reden wir wohl noch darüber. Vorläufig stelle ich diese Briefe ein. Die Zeit ist jetzt zu aufgeregt zum ruhigen Schreiben, oder ehrlicher gesagt, ich bin s". Die Beispiele, die der Krieg gebracht, hätte ich nun hier in dieser 2. Auflage verarbeiten können. Mich ekelt aber alles, was mit dem Krieg in Zusammenhang steht, dermaßen an, daß ich nicht einmal das von ihm gelieferte Beweismaterkal gebrauchen kann. Außerdem lag mir daran, an dem Werke, das wir beide zusammen verfaßt hatten, nichts zu ändern. Einige Zusähe habe ich darum in Form von Fußnoten angebracht. So liefert das Buch auch in seiner 2. Auflage den authentischen Beweis, daß Argentarius mit seiner Behauptung, es habe sich niemand mit dem Gelde besaßt, nicht im Recht ist. Wenn man die unbequemen Schriften durch Nichtbeachtung umbringt, dann ist es leicht zu beweisen, niemand treffe kn Deutschland die Schuld, daß die Goldwährung sich zum Nutzen der Spitzbuben so lange habe erhalten können. Z'ernpi passati! Für so vieles sind die Ereignisse der letzten Zeit zum Grab geworden. Dieses Grab ist noch offen. Auch die Goldwährung wird da hineinfliegen. Schade, daß es Frankfurth nicht vergönnt ist, die Grabrede zu halten. Silvio Gesell. Sette Vorwort 3 Der sogenannte Wert und dle Währungspolitik . . 9 Die volkswirtschaftliche Bedeutung des Geldes 11 Der Bedarf an Geld . 13 Das Maß des Geldbedarfes 14 Wie man den Geldbedarf nicht messen soll 16 Der Rückfluß der Banknoten —eine Notwendigkeit der Stückelung und der industriellen Brauchbarkeit des Goldes 22 Der Goldbestand der Emissionsbanken kein Maß der Notenausgabe 29 Privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen 34 a) Wenn die Preise steigen 36 b) Wenn die Preise sinken 43 Währungstechnische Vorschläge für die Sicherung der Währung 53 a) Nationale Währungspolitik 53 b) Internationale Währung 66 Internationale Währungsverständigung 70 Ausblick 75 Die Geldtheorte zur aktiven Währungspolitik 78 9 Der sogenannte Wert unö Sie Währungspolitik. In der bislang allgemein üblichen Behandlung der Währung wird das Verhältnis des Geldes zu den Waren ungenügend berücksichtigt. Die Währungspolitik beschränkt sich auf Maßnahmen für die Sicherung der Goldwährung. Erscheint diese außer Gefahr, so glaubt man alles in bester Ordnung. Dem Geldwesen wendet sich das öffentliche Interesse immer nur dann zu, wenn das Zusammenschrumpfen des Goldbestandes in den Notenbanken ­ Bedenken erregt. Wächst dieser Goldbestand wieder, so ist auch die Währung wieder für eine Weile vergessen. Auch die Wissenschaft, für die das Geldwesen doch immer noch ein schwarzer Kontinent ist und wo darum für den Forscherehrgeiz so schöne Lorbeeren winken, behandelt das Verhältnis des Geldes zu den Waren ganz besonders stiefmütterlich. Diese Behandlung beschränkt sich regelmäßig auf eine rein formale Beschreibung und dann auch oft nur auf eine nebensächliche Verwendungsart des Geldes. Die Frage, wie das Geld beschaffen sein muß, damit es seinen Zweck auf vollkommene Weise, ohne Nebenwirkung, erfüllt, wird regelmäßig umgangen oder nur flüchtig gestreift. Typisch in dieser Beziehung ­ ist das Werk Knapps: „Staatliche Theorie des Geldes"?) In diesem sonst so gediegenen Buch wird das Verhältnis des Geldes zu den Waren überhaupt nicht erwähnt, das Geld nur einseitig als Zahlungsmittel, also rein juristisch behandelt,- existierten keine Geldschulden, würde allgemein alles bar bezahlt, so würde Knapp jeden Stützpunkt für die Betrachtung des Geldes verlieren. Der Grund dieser für das Geldwesen höchst nachteiligen öffentlichen Vernachlässigung ­ liegt unseres Erachtens in dem immer noch herrschenden Wertglauben, ­ in der von der Wissenschaft genährten Vorstellung, es hafte den Waren im allgemeinen und insbesondere auch dem Gelde eine eigentümliche, Wert zu nennende Eigenschaft an. Allerdings eine „übernatürliche Eigenschaft", ­ wie sie Marx nennt, aber immer doch eine Eigenschaft. Die gesamte ­ Weltwährungsliteratur, die über die ganze Welt verbreitete Marx'sche Theorie stehen und fallen mit dieser Vorstellung. Von dieser Vorstellung bis zu der Annahme, das Geld und vornehmlich das Gold besäße jene „Wert" genannte Eigenschaft in ganz besonders unerschütterlicher Form, ist nur ein Schritt, da jener sogenannte Wert zu den Eigenschaften der Materie Gold gerechnet wird und das Gold vor allen anderen Körpern sich besonderer Unveränderlichkeit rühmen kann. i) Leipzig, Verlag von Duncker u. Humblot 1905. Der sogenannte Wert und die Währungspolitik. 10 Verständlich ist es, wenn man bei solchem Glauben eine besondere Währungspolitik kaum für nötig hält. Erscheint denn nicht auch jedes aktive Eingreifen des Staates von vornherein als überflüssig und hoffnungslos? Ist der Wert (einerlei was darunter gedacht ist) einmal als das Wesentliche am Gelde angesehen und rechnet man diesen sogen. Wert zu den Eigenschaften ­ des Goldes, etwa wie das Gewicht zu den Eigenschaften des Eisens gezählt wird, so ist mit dem Prägen der Münzen, mit der Bestimmung ihres Gewichtes die Rolle des Staates im Geldwesen erschöpft und erledigt. Wie der Staat das Gewicht des Goldes nicht beeinflussen kann (spezif. Gewicht 19,33), so kann er auch seinen Wert nicht verändern, wenn der Wert wie das Gewicht eine Eigenschaft des Stoffes ist. Und tatsächlich hat sich auch die Tätigkeit des Staates überall auf das Abwägen und prägen der Münzen beschränkt. Die Wage, das ist der ganze Verwaltungsapparat des Staates für die weitaus wichtigste aller staatlichen Verkehrseknrichtungen. Man wird vielleicht hier einwenden, daß der Staat die Notenbanken, in Deutschland die Reichsbank, mit der eigentlichen Verwaltung des Geldes beauftragt. Aber worauf könnte sich noch solche Verwaltung beziehen, wenn das Wesentliche am Gelde, der sogen. Wert, als Eigenschaft des Goldes der Beeinflussung durch den Menschen ja von vornherein entzogen ist? Die Reichsbank teilt die allgemeine Ansicht, es stecke im Gold eine Eigenschaft, die man Wert nennt, und die das Wesentliche des Geldes ausmacht,- und was könnte sie da an dieser Eigenschaft verwalten? Zwar existiert ein Verwaltungsrat der Reichsbank, mit Räten, Direktoren und einem Präsidenten, und man spricht auch von einer Währungspolitik der Reichsbank. Aber diese Verwaltung hat nur ein Ziel, die Sicherheit, d. h. Einlösbarkekt der Banknoten. Sind die Banknoten genügend mit Gold gedeckt, so lebt die Bankverwaltung sorglos. Zu den Waren und ihren preisen unterhält die Reichsbank ebensowenig Beziehungen wie der Staat. Der ganze staatliche Verwaltungsapparat des Geldes, die Münze und die Reichsbank, kennt keine Warenpreise,- ihm sind die Beziehungen des von ihm besiegelten Geldes zu den Waren völlig gleichgültig, und wir wüßten keine aktive Handlung dieses Verwaltungsapparates zu nennen, die sich mit Bewußtsein auf die Warenpreise richtete. Nicht eine! Staat und Rekchsbank sind in dieser Beziehung vollkommen von der Wertfiktion beherrscht. Der Reichsbankpräsident Koch gab eine Sammlung der sich auf das Geldwesen beziehenden deutschen Gesetze heraus, begleitete sie mit Kommentaren und einer Einleitung — und in dem ganzen ansehnlichen Buche kommen die Worte Preis und Ware überhaupt nicht vor. Dieser von Staat, und Volk geteilte und fast noch unerschütterte ­ Wertglaube hat für die öffentliche Verwaltung des Geldes den Vorteil, daß alle wirtschaftlichen Katastrophen, die aus den Veränderungen in dem Tauschverhältnis zwischen Geld und Waren hervorgehen, allen möglichen Umständen, nur nicht dem Geld und seiner Verwaltung zugeschrieben werden können. Mit Hilfe der Goldwage beweist die Reichs ­ Die volkswirtschaftliche Bedeutung des Geldes. ll bank, daß an dem Gelde sich nichts verändert,- daß Gewicht und Wert der Münzen von den Hoch- und Niedrigkonjunkturen, von dem Krach, der Krise, der Arbeitslosigkeit unangetastet geblieben sei. Wer sich vom Wertglauben hat freimachen können, wer in den Ausdrücken: Wertmaß, eigener Wert, innerer Wert, Wertbewahrer usw. nichts als Phrasen sieht, wer im Tausch der Waren gegen Geld nicht das Ergebnis einer beiden Dingen immanenten Eigenschaft, sondern eine Handlung (oder besser zwei einseitige Handlungen der beiden handelnden Personen), wie jede andere Handlung sieht, der denkt anders über die Aufgaben des Staates in Bezug auf das Geldwesen. Für die Wertapostaten ist das Verhältnis des Geldes zu den Waren, das Taufchverhältnis, die Hauptsache am Gelde. Der Wertapostat verlangt ein festes Verhältnis zwischen Waren und Geld,- und da er die Erfüllung dieses Wunsches nicht von Eigenschaften des Geldes erwartet, so verlangt er, daß der Staat mit derber Hand eingreifen soll, wo er bislang mit verschränkten Armen zuschaute. Der Wertapostat, der nichts von Werteigcnschaften des Geldes weiß, sondern km Tausch zwischen Waren und Geld nur eine Handlung erblickt, verlangt, daß auch der Staat handeln soll, so oft sich das bestehende Verhältnis zwischen Waren und Geld zu verschieben droht. Der Wertapostat verlangt, daß, wenn die preise steigen (Hochkonjunktur), der Staat die Nachfrage nach Ware durch Einzug von Geld dämpfen soll, und daß, wenn die Preise fallen, der Staat die Nachfrage durch Vermehrung des Geldangebots beleben soll. Der Wertapostat verlangt statt des heute geübten fatalistischen Zusehens zielbewußtes Eingreifen,- er erwartet wirkliche Währung nur von einem ununterbrochenen, aktiven Regulieren. Die volkswirtschaftliche Beöeutung öes Gelües. Die Vorteile, die uns die Arbeitsteilung gegenüber der Urwirtschaft bietet, sind unberechenbar groß. Der Arbeitsteilung verdanken wir es, daß wir uns in manchen Dingen über den tierischen Standpunkt erheben konnten, daß wir Menschen geworden sind. Das Leben der überwiegenden Mehrzahl der Menschen hängt heute unmittelbar von der Arbeitsteilung ab. Wie der Bienenstock ohne die Arbeitsteilung undenkbar ist, so würden auch ohne die Arbeitsteilung vielleicht 99 / 100 der heutigen Bevölkerung Deutschlands verhungern, ­ der Rest ein kümmerliches, tierisches Dasein fristen. Die Arbeitsteilung bedingt den Austausch der Produkte und hängt von diesem ab. Sie kann sich nur so weit entwickeln, wie es der Tausch der Produkte gestaltet. Die Grenzen der Arbeitsteilung werden durch die Schwierigkeit des Austausches, des Handels, gezogen. Sonst kann sich die Arbeitsteilung unbegrenzt erweitern und vertiefen. Wachsen die Schwierigkeiten des Handels, so leidet die Arbeitsteilung, und da die überwiegende Mehrzahl der Menschen heute nur geteilte Arbeit verrichten kann, so bedeutet Be ­ Die volkswirtschaftliche Bedeutung des Geldes. 12 schränkung der Arbeitsteilung in der Regel so viel wie Beschränkung der Arbeitsmöglichkeit (Arbeitslosigkeit). Die Hauptschwierigkeiten des Handels wurden durch das Geld beseitigt. Ohne das Geld wäre die Ausdehnung der Arbeitsteilung an den Schwierigkeiten des direkten Tauschhandels gescheitert. Der Mensch fing erst dann an, Geschichte zu machen, als die Einführung des Geldes ihm gestattete, sich auf die Arbeitsteilung einzurichten. Das Geld ist die Voraussetzung entwickelter Arbeitsteilung, und die Arbeitsteilung steht auf den Schultern des Geldes. Als Vorbedingung entwickelter ­ Arbeitsteilung kann man das Geld die Wiege der Kultur nennen. Dies muß betont werden,- denn nur dann werden wir dem Geldwesen das zu seinem Verständnis nötige Studium widmen wollen, wenn wir uns überzeugt haben, daß von ihm und seiner Beschaffenheit unser Wohlergehen, unser Dasein abhängig ist. Und es muß dies um so mehr hervorgehoben werden, als die Entwicklung des Scheck- und Wechselwesens vielfach die Meinung hat auskommen lassen, das Geld spiele heute nur mehr eine untergeordnete Rolle. Man vergleicht die 8 Milliarden Mark, die in Deutschland umlaufen, mit den 400 Milliarden an sonstigem Reichtum (Häusern, Schiffen, Eisenbahnen) und glaubt an diesem Verhältnis die Bedeutung des Geldwesens überhaupt ermessen zu können. Das ist aber ganz und gar verkehrt. Diese 8 Milliarden darf man nicht nach ihrem Betrage bemessen, um ihre Bedeutung zu verstehen, sondern nach der von ihnen verrichteten Arbeit. Diese 8 Milliarden vermitteln einen jährlichen Produktenaustausch von vielleicht 100 Milliarden, und da der Austausch Vorbedingung der Produktion ist, so kann man sagen, daß die 8 Milliarden an Geld jährlich 100 Milliarden das Leben geben. Der gesamte Reichtum an Häusern, Maschinen, Eisenbahnen, Schiffen ist, von diesem Standpunkt aus betrachtet, eine Gabe des Geldes und zwar eine periodisch sich wiederholende Gabe. Die Wechsel und Schecks haben zwar einen Teil des Bargeldes ersetzt,- aber ist damit die volkswirtschaftliche Bedeutung des Geldes nicht noch gewachsen? Gründet der Wechsel, der Scheck, das gesamte Kreditwesen, sich nicht auf Bargeld, lauten nicht die Schuldverschreibungen aller Art aus Geld, und stürzt nicht das ganze Gebäude an Wechseln, Pfandbriefen, Staatsschulden, Obligationen usw. in sich zusammen, wenn man ihm das Bargeld, seine Unterlage, entzieht?! Das Kreditwesen hat also die Bedeutung des Geldes nicht vermindert, sondern im Gegenteil außerordentlich erweitert ­ und vertieft?) Wer sich davon überzeugen will, daß die Vernachlässigung des Geldstudiums, ­ wie sie heute in allen volkswirtschaftlichen Schriften so auffällig zu Tage tritt, durchaus ungerechtfertigt ist, der betrachte Anfang und Verlauf der letzten amerikanischen Krise. 2n Amerika wurde ein Teil des umlaufenden Geldes vom aufgeschreckten Publikum dem Verkehr entzogen, und diese p Flürscheim vergleicht dies Verhältnis mit einer umgekehrten Pyramide, von der das Geld die Spitze darstellt. 13 Der Bedarf an Geld. Störung des Geldumlaufs genügte, um die gesamte Volkswirtschaft zum Stillstand zu bringen. Die Arbeitslosigkeit, die nach Europa übergegriffen hat, ist eine unmittelbare Folge jener Störung des Geldumlaufes. Vielleicht wird nun die Krise (die schon fast allgemein als Geldkrise angesehen wird) die Bedeutung des Geldwesens in ihr rechtes Licht rücken. Wie hoch man aber auch die Bedeutung des Geldes dabei wird einschätzen lernen: die Gefahr einer Überschätzung liegt nicht vor. Der Veüaef on GelZ. Die Arbeitsteilung bedingt den Austausch der Arbeitsprodukte. Die Produkte der Arbeitsteilung, die noch auf den Austausch harren, d. h. die den Konsumenten noch nicht erreicht haben, nennt man Waren,- und diese Waren, die zu ihrer Bewegung das Geld nötig haben, sind es, die das Geld haben auskommen lassen. Je entwickelter die Arbeitsteilung, desto mehr Waren wirst sie auf den Markt, und umso mehr Geld wird nötig. Den Geldbedarf mißt man also mit den Waren. Ohne Waren hat das Geld keinen Zweck mehr,- verschwindet die Arbeitsteilung, so,, verschwindet auch das Geld. Mit jeder Vermehrung der Warenzufuhr, mit jeder Erweiterung der Arbeitsteilung ­ wächst der Bedarf an Geld. Und umgekehrt natürlich. Wer mit dieser ersten Folgerung aus dem Grundsatz, daß das Geld aus der Arbeitsteilung hervorgegangen ist, nicht einverstanden ist, der kann sich die Zeit sparen, dies Buch weiter zu lesen. Denn alles, was jetzt folgt, fußt daraus, daß Ware und Geldbedarf sich decken, daß man den Geldbedarf (Nachfrage nach Geld) nur mit den Warenzufuhren schätzen kann. Wenn wir das Geld, wie es oft geschieht, als Tauschmittel bezeichnen, so wird die Richtigkeit dieser Folgerungen noch viel durchsichtiger. Die Arbeitsteilung erzeugt Waren, die Waren bedürfen des Austausches,- und den Tausch vermittelt das Geld, daher der Name Tauschvermittler. Der Bedarf an Tauschmitteln muß also zusammen mit der Vermehrung der Tauschobjekte, d. h. der Waren, wachsen. Der Klarheit wegen, um Mißverständnissen vorzubeugen, werden wir in der Folge, so oft wir daran denken, das Wort Tauschmittel an Stelle des Wortes Geld gebrauchen. Wer beim Worte Geld an etwas anderes als an Tausch der Produkte der Arbeitsteilung denkt,-wer das Geld von anderen Gesichtspunkten als von denen des Warenaustausches verwaltet wissen will, der wandelt auf Irrwegen,- und jeder kann ihm Mißerfolg prophezeihen, ganz einerlei, ob es sich um einen Kaufmann, Politiker, Staatsmann oder Währungsforscher handelt. Sic alle sind auf Holzwegen, wenn sie den Geldbedarf anders als mit den Warenzufuhren messen. Folgerichtig, ­ theoretisch wie praktisch, kann das Geld nur vom Standpunkt der Ware und ihrer Erzeugerin, der Arbeitsteilung, aus beurteilt werden,- denn aus der Arbeitsteilring und ihren Produkten, den auf den Austausch harrenden Waren, ist der Tauschvermittler, das Geld, hervorgegangen. 14 Das Maß des Geldbedarfes. Man spricht vom Geldbedarf des Staates, der Unternehmer, der Notleidenden,- ­ aber daß es sich da um etwas anderes als um Geldbedarf im währungstechnischen Sinne handelt, sieht man sofort, wenn an Stelle des Wortes Geld das andere Wort Tauschmittel gesetzt wird. Denn weder Staat, noch Unternehmer, noch Notleidende wollen etwas für das Geld in Tausch geben. Bei den Unterhandlungen erkundigt sich der Staat, der^Unternchmer auch nicht nach dem Tauschverhältnis, sondern nach dem Zins. Sie wollen borgen, nicht tauschen. Aus ihren Bedürfnissen heraus wäre niemals das Geldwesen entstanden. Der wirkliche Geldbedarf kommt von dem Besitz an Ware her,- der vermeintliche Geldbedarf des Staates und der Unternehmer aber kommt vom Mangel an Waren. Sie borgen Vas Gelv, um sich damit Waren, die sie brauchen, zu verschaffen (Kreditbedarf). Für die Währungstechnik scheidet somit der Geldbedarf der Borger aus den zu berücksichtigenden Dingen aus. Für diese ist der Geldbedarf der Borger ebenso unmaßgeblich, wie der der Bettler und Studenten. Die Währ ungstechnik soll zu den Borgern nnd dem Zins fuß keinerlei ­ Beziehung unterhalten. Die Ware allein, die den Bedarf an Tauschmttteln erzeugt und so dem Gelde Leben einflößt, soll in der Währungstechnkk berücksichtigt werden. Das Geld soll als das, was es ist, als Tauschmittel, verwaltet werden, und den Geldbedarf messen wir dann allein mit den Warenzufuhren. Die Geldborger mögen sich an die Gcldverlciher wenden oder mögen sich die Waren, die sie kaufen wollen, direkt leihen,- mit der Währung, mit der Verwaltung des Tauschmittels haben ihre Bedürfnisse nichts zu tun. Das Mäh öes Gelübeöarfes. Entspringt der Bedarf an Tauschmitteln aus der Arbeitsteilung und ihrem Produkte, der Ware, so kann auch nur die Ware das Maß dieses Bedarfes an Tauschmitteln geben. Viel Ware, viel Bedarf an Tauschmitteln,-wenig Ware, wenig Bedarf an Tauschmitteln. Das Verhältnis des Bedarfes an Tauschmitteln zu dem Mittel der Befriedigung dieses Bedarfes, dem Gelde, also das Maß des Geldbedarfes, wird durch die Preise offenbart. Steigen die Preise, d. h. erhält man für dieselben Waren mehr Geld als sonst, so zeigt das, daß mehr Geld oder weniger Ware angeboten wird als vorher. Fallen die preise, so beweist das, daß mehr Ware oder weniger Geld angeboten wird. Mit der Feststellung, daß es sich hier um ein Verhältnis handelt, hat man sich aber nie begnügen wollen. Man hat nach dem Schuldigen gefahndet, wenn das bestehende Verhältnis eine Störnng erfuhr, und vor dem „inneren Wert des Tauschmittels" ersterbend, hat man nicht gewagt, von einem Zuviel ­ oder Zuwenig an Geld zu sprechen, sondern die Schuld (!) bei den Waren gesucht und diesen eine Anpassung an das Tauschmittel zugemutet. 15 Das Maß Ves Geldbedarfes. Aber bei dieser Auffassung wird vergessen, daß die Ware das primäre, das Tauschmittel das sekundäre ist. Im Anfang war die Arbeitsteilung,- diese zeugte die Ware, die Ware aber zeugte den Bedarf an Geld, an Tauschmitteln. Darum muß sich auch das Tauschmittel der Ware anpassen, und die gegenteilige Ansicht muß mit ebensolcher Entschiedenheit zurückgewiesen werden, wie etwa die Behauptung, der Schuh drückte, weil der Fuß zu groß und nicht weil der Schuh zu klein sei. Wie der Schuh dem Fuß, das Werkzeug der Arbeit, die Eisenbahn dem Verkehr angepaßt werden muß, so soll sich auch das Tauschmittcl dem Bedarf an Tauschmittcln anschmiegen. Auch aus rein praktischen Gründen kommt man zu der Forderung,-denn das Angebot von Waren ’ dem Angebot von Geld anpassen, heißt die Fabriken schließen, die Acker brach liegen lassen, die Arbeiter dem Hunger aussetzen, während umgekehrt die Anpassung des Tauschmittels an den Bedarf (d. h. die Ware) nur Einzug und Ausgabe von Geld verlangt. Dies muß hiermit um so mehr Nachdruck betontwerden, als die Währungspolitik ­ aller Länder keinen Zweifel aufkommen läßt, daß die Ansicht, die Warenproduktion habe sich dem Geldangebot anzupassen, ganz allgemein verbreitet ist. Die Frage, ob der Mann hinkt, weil das eine Bein zu groß oder das andere zu klein ist, kann, ohne weitere Elemente in die Gleichung zu bringen, nicht entschieden werden. Betrachten wir aber den Mann und finden, daß das lange Bein zu seiner sonstigen Figur die normale Größe hat, so ist es klar, daß das kurze Bein unnormal, fehlerhast, zu klein ist. Ebenso Verhaltes ­ sich mit den Waren und Preisen. Arbeitsteilung und Warenangebot stehen immer in einem normalen, natürlichen Verhältnis zu einander, denn beide wachsen und schwinden immer gleichzeitig. ­ Das Geld dagegen kann sich nicht direkt auf die Arbeitsteilung berufen,- denn es wird nicht unmittelbar von dieser, sondern mittelbar durch den Staat erzeugt, paßt also das Geld nicht auf die Waren, so ist es das Geld, das zu klein oder zu groß ist, und zwar nicht mehr im Verhältnis zur Ware allein, sondern zum Gesamtorganlsmus der Arbeitsteilung. Da das Geld das Tauschmkttel aller Waren ist und das Tauschverhältnks der Waren untereinander fortwährenden Veränderungen unterworfen ist, so ist die Frage, wie denn überhaiipt Veränderungen im Tauschverhältnis zwischen Waren lind Geld gemessen werden können, nicht mit einzelnen Preisen zu beantworten,- denn während z. B. Eiscit im Preise steigt, können die Kartoffeln im Preise fallen. Zugleich ist zu beachten, daß es nicht einerlei ist, ob z. B. der Weizen, der in ungeheuren Massen auf den Markt kommt, Preisänderungen erfährt, oder etwa der Pfeffer, an dessen Preis nur die Krämer mit kaum Viooo ihres Kapitals interessiert sind. Will man also feststellen, ob und inwieweit das Tauschverhältnks zwischen ­ Geld und Waren sich verschöbe!, hat, so muß man möglichst viele Preise notieren und die einzelnen Waren nach ihrer Bedeutung klassifizieren, sodaß die einzelne Ware das Resultat nach Maßgabe ihrer Bedeutung beeinflußt. ­ So gelangt man zu den sogen. Indexzahlen, wie sie z. B. der „Economist" ­ in London periodisch veröffentlicht. Je größer die Zahl der zur Statistik herangezogenen Waren ist, je sorgfältiger die Bedeutung der einzelnen Waren abgeschätzt wird, umsomehr wird das Ergebnis der Wirklichkeit nahe kommen und den Bedürfnissen des Wirtschaftslebens genügen. Wie man den Geldbedarf nicht messen soll. 16 Wenn man aber gewissenhaft vorgehen will und nach einem mathematisch genauen Maß strebt, so kann man von Zeit zu Zeit, etwa alle Jahre einmal, ­ die große, allgemeine Preisermittlung vornehmen, nach der Methode, die im letzten Teil dieser Schrift beschrieben wird (s. S. 63). Me man öen Gelöbeöarf nicht messen soll. Volkswirtschaftlich betrachtet hat das Geld nur eine Verwendung, nämlich die seinem Zwecke entsprechende, als Tauschmittel. Das schließt nicht aus, daß das Geld privatwkrtschaftlich andere Verwendungen findet, die feiner volkswirtschaftlichen Bestimmung vollkommen fremd sind. So z. B. werfen die Goldschmiede die Münzen, die der Staat mit Unkosten für den Verkehr hat prägen lassen, in den Schmelztiegel, um daraus Uhrketten zu machen. Das ist offenbarer Mißbrauch, der nur darum nicht bestraft wird, weil er sich nicht vermeiden läßt. Es ist ein Mißbrauch, weil die Goldschmiede das Geld nicht seiner Bestimmung entsprechend als Tauschmittel, sondern als Rohstoff für ihr Handwerk gebrauchen. Und so kann man es immer Mißbrauch nennen, wenn das Geld anders denn als Tauschmittel gebraucht wird. So ist die Verwendung des Tauschmittels ­ als Sparmittel, als Spekulationsinstrument, als Spielmarke (Lotterie) usw., volkswirtschaftlich betrachtet, Mißbrauch des Geldes. Solange die Volkswirtschaft nicht unter diesem Mißbrauch zu leiden hat, kann man ja mit Geduld der Sache zusehen,- aber auf keinen Fall darf man dulden, daß die Bedürfnisse der Sparer, der Spieler und Spekulanten maßgebenden Einfluß auf die Währungspolitik gewinnen. Trotzdem geschieht dies allgemein. Wenn es z. B. heißt, daß die Borger, Unternehmer, Spekulanten, Haussiers, Kaufleute mit der Unterbringung ihrer Anleihen attf wachsende Schwierigkeiten stoßen und daß darum der Zinsfuß gestiegen sei, so folgert man, daß es an Geld (Tauschmitteln) fehlt, und fordert, daß die Emissionsbanken mehr Tauschmittel drucken oder prägen sollen, damit der Zinsfuß gedrückt werde. Und cs ist nicht nur der Laie, der so denkt und urteilt, nein, sogar die Emissionsbanken, die berufenen Hüterinnen der Währung, teilen nur zu oft solche Ansichten. Und wenn sie bei steigendem Zinsfuß dem öffentlichen Drängen nachgeben und die Emissionen vermehren, so geschieht dies nicht etwa, weil sie nicht 0en Mut haben, diesem Drängen zu widerstehen, sondern ­ weil sie selbst der Ansicht sind, steigender Zinsfuß beweise einen Mangel an Geld, an Tauschmitteln. Hat nicht Karl Helfferich, f. Z. Mitglied des Reichbankdirektoriums, in der „Nation" vom 24. März 1900 direkt den Zweifel ausgesprochen, „ob wohl jemand im Stande wäre, den Nachweis zu liefern, ob die steigenden Diskontsätze eine Erhöhung des Geldwertes oder ob die steigenden Preise einen Rückgang des Geldwertes bedeuten"! (Was mag wohl hier „Geldwert" bedeuten?) Wie man den Geldbedarf nicht messen soll. Dieser Sah ist ein klassisches Beispiel sür die Verheerungen, die der Wertglaube selbst in widerstandsfähigen Köpfen anzurichten vermag. Helfferich glaubt an den Wert, er spricht von „innerem Werte", vom Wertbewahrer, von der Wertbeständigkeit. Er behauptet, daß „unsere Goldwährung in Bezug auf Wertbeständigkeit" allen Anforderungen, welche an ein gesundes Geld zu stellen sind, in hervorragendem Maße entspricht (s. Helfferich, Die Währungsfrage, ­ S. 38). Und dann drückt er den Zweifel aus, ob überhaupt jemand km Stande sei, die Frage zu beantworten, ob die Schwankungen der Warenpreise ­ auf Geldwertschwankungen hinweisen! Wie kann man sich für die Goldwährung entscheiden, so lange man noch von solchen Skrupeln geplagt wird? Nehmen wir an, Helferichs Frage würde in dem Sinne entschieden, daß die Schwankungen des Diskontosatzes Schwankungen des Geldwertes (einerlei was darunter verstanden wird) bedeuten, ­ so wäre ja die behauptete Wenbeständigkeit des Goldes vor aller Augen als Schwindel entlarvt — denn der Diskontosatz ist in den letzten Fahren von 3 auf 7 1 / 2 °/o^ also um das Doppelte gestiegen und gefallen. Nehmen wir an, Helfferkchs Frage wäre in dem anderen Sinne beantwortet worden, nämlich, daß die Schwankungen der Warenpreise Schwankungen des Geldwertes beweisen, wo bliebe auch dann wieder die behauptete Wertbeständigkeit des Goldes? (Einerlei was darunter gemeint wird.) Denn diese Warenpreise haben in den letzten Fahren auch um wenigstens 25% geschwankt. ­ In solche unentwirrbare Widersprüche verstricken sich die Wertgläubigen auf Schritt und Tritt. Fa man kann sagen, daß alle volkswirtschaftlichen ­ Leitsätze nur darum kn Sackgassen verlaufen, weil sie von einem Trugbilde, ­ dem Wertglauben, ausgehen. Ehe dieser Wertglaube nicht mit Stumpf und Stiel ausgerottet worden ist, ist an eine vernunftgemäße öffentliche Verwaltung ­ des Geldes nicht zu denken. Die Begriffsverwirrung, die sich in Helfferichs Zweifel offenbart, wird sinnfällig, wenn wir an Stelle des Wortes „Geld" das beschreibende Wort Tauschmittel sehen. Wie kann man bei steigendem Diskontosatz von steigendem ­ Bedarf an Tauschmitteln sprechen? Bei Darlehen spricht man von Diskonto, aber bei Darlehen werden keine Waren getauscht. Es ist aber schon ein erfreulicher Fortschritt, daß Helfferich in seinen Betrachtungen bis zu diesem Zweifel vorgestoßen ist,- andere Wahrungstheoretiker, die auch vom sogen. Wert ausgehen, werden in diesem Zweifel schon eine schwere Ketzerei erblicken. Man gibt Geld her und erhält bei Verfall des Darlehens Geld ztrrück. Ein Tausch ist das nicht, und darum ist auch ein Tauschmittel übcrstüssig. Nehmen wir an, die Darlehen würden statt in dem aus Bequemlichkeit vorgezogenen Gelde in Sachgut, etwa Weizen, Bier oder Kattun gemacht und der Zins wäre dementsprechend in Realien zahlbar abgemacht. Nehmen wir an, der Zinsfuß stiege nun von drei auf sechs Pfund Weizen, Bier oder Kattun für 100 Pfund per Fahr, also auf 6%, würde solch hoher Zinfuß auch auf eine „Erhöhung des Geldwertes" hindeuten? (Einerlei was unter Geldwert zu verstehen ist.) Die Verkehrtheit solcher Ansichten (natürlichen Ausflüssen des Wert2 ­ Gesell-Frankfurt 17 Wie man Den Geldbedarf nicht messen soll. 18 glaubens) läßt sich noch auf vielen anderen Wegen nachweisen, doch am besten wird sie uns die Praxis zeigen. Wäre nämlich hoher Zins Beweis eines Geldmangels und wäre es möglich, mit Hilfe einer Vermehrung des Geldumlaufes einem weiteren Steigen des Zinsfußes vorzubeugen, so müßte doch vermehrter Geldumlauf mit fallendem Zinsfuß und verminderter Geldumlauf mit steigendem Zinsfuß der Regel nach zusammenfallen. Das Gegenteil ist aber der Fall. Die Geschichte des Zinsfußes beweist uns, daß der Zinsfuß gestiegen ist, so oft und so lange der Geldumlauf vermehrt wurde und zwar ganz einerlei, ob der Geldumlauf durch vermehrte Prägung, durch vermehrten Druck, verdünnte Legierungen oder vergrößerte Umlaufsgeschwindigkekt vergrößert wurde. Der Zinsfuß stieg und erreichte eine ganz ungewohnte Höhe, als die Räuberbande pizarros Europa mit Gold überschwemmte,- er stieg, als die kalifornischen Goldschätze ausgemünzt wurden,- er stieg, als man in Deutschland in den erbeuteten Milliarden schwelgte. Und nicht allein bei Metallmünzen stieg der Zinsfuß mit jeder Vermehrung des Umlaufes, auch das Papiergeld zeigte dieselbe Erscheinung. Als Law in Frankreich die Kaufleute mit Papiergeld zu sättigen versuchte, stieg der Zinsfuß, als die große Revolution den heute noch immer wieder auftauchenden und unausrottbaren Wahngedanken zur Tat werden ließ und den „Grund und Boden" in Assignatenform (Bodennoten) „ausmünzte", ­ stieg der Zinsfuß, und er stieg auch, als Dr. Koch den Zinsfuß durch vermehrte Notenausgabe niederzuhalten versuchte. Geschichtliche Tatsachen findet man in Gustav Billeter: Die Geschichte des Zinsfußes im Griechisch-Römischen Altertum bis auf Iustinian. Georg Wiebe: Geschichte der preisrevolution des 16. und 17. Jahrhunderts. Adam Smith: Inguir^ into tfie causes etc. 2n einer übersichtlichen Tabelle verarbeitet findet man dieses Material in Silvio Gesell: Die Verwirklichung des Rechtes auf den vollen Arbeitsertrag.' (Jetzt in 5. Auflage unter dem Titel „Die natürliche Wirtschaftsordnung" erschienen.) Und umgekehrt. Der Zinsfuß stel noch zur Zeit der Römerherrschaft, als die Goldzufuhren ­ aus Afrika nachließen und die spanischen Silbermknen sich erschöpften. ­ Er fiel in beiden Fällen, als die Schätze Montezumas und die kalifornischen Minen erschöpft waren,- er fiel, als nach dem deutschen Milliardenrausch ­ sich der Katzenjammer in Form von Goldexport einstellte. Und der Zinsfuß ist jetzt von seiner Ende 1907 erreichten stolzen Höhe auf einen sehr bescheidenen Stand gefallen, während gleichzeitig durch Einzug ­ von Noten und durch das Brachliegen bedeutender Barsummen der Geldumlauf erheblich eingeschränkt wurde. Warum übrigens der Zinsfuß steigen muß, wenn man ihn durch vermehrten ­ Geldumlauf herabzudrücken sucht, ist leicht zu erklären: Der Kaufmann ­ (Unternehmer, Spekulant) kann Geld, auch geborgtes, nutzbringend verwenden (anlegen), so lange er hofft, daß er das, was er mit dem geborgten ­ Geld kauft, vor dem Verfall des Wechsels über den Einstandspreis verkaufen kann, und diese einzige Bedingung des kaufmännischen Geldbedarfes ist erfüllt, solange die preise steigen, was wiederum eintreten muß, so ost und so lange das Geldangebot mit den Noten der Bank (oder Wie man den Geldbedarf nicht messen soll. 2* 19 sonstwie) vermehrt wird. Mit dem Gelde, das die Notenbanken fabrizieren und durch Wechseldiskont in Umlauf sehen, vergrößern sie die Nachfrage aus den Warenmärkten, und die vermehrte Nachfrage treibt naturgemäß die preise hoch. Die Emissionsbanken bereiten also mit ihren Noten den Boden für Differenzen a la hausse, denn sie treiben selbst die Preise hoch und erfüllen damit ­ die einzige Bedingung des kaufmännischenprkvatwirtschaftlichenGeldbedarfes. Je mehr Geld die Emissionsbanken und die Goldminen ausgeben, desto größer wird die Nachfrage nach käuflichen Dingen, desto größer wird auch die Differenz zwischen Eknstandpreis und Erlös, desto mehr wecken sie die spekulative Kauflust, und desto mehr werden die Banken ­ um Geld bestürmt werden. Man kauft für 100 mit der Aussicht (die die allgemeine Preistreiberei fast zur Sicherheit macht), das Gekaufte vor Verfall des Wechsels über 100 zu verkaufen. Und da das Gewinnbedürfnis ­ keine Grenzen kennt und die Vergrößerung der Umsähe nur den Gewinn vergrößern kann, so sucht jeder seine Umsätze zu vermehren, bis er irgendwo an eine Grenze stößt, und das ist einfach die Grenze seines Kredites. Die Emissionsbank kann also den Geldhunger mit ihren Noten nur reizen und wecken, niemals kann sie ihn stillen. Dieser Geldhunger ist etwas rein persönliches, aus privatwirtschafilichen Erwägungen und Interessen entspringend, und ist darum scharf zu unterscheiden von dem volkswirtschaftlichen Geldbedarf, den die Mare darstellt. Und daß diese Erscheinung nicht eine Eigentümlichkeit der Banknoten, sondern vielmehr eine Begleiterscheinung des Geldes überhaupt, des Metallwie des Papiergeldes ist, können wir an folgender Annahme ermessen. Setzen wir den Fall, die Nachricht verbreite sich plötzlich, es wäre irgendwo in Asien unter der Eisdecke Sibiriens, unter den Sandhügeln Tibets ein nettes Dorado entdeckt worden, das an Ausbeute alles Dagewesene in den Schatten stellt. Nehmen wir an, diese Nachricht werde durch die Ankunft einer Schiffsladtmg Gold auch bestätigt. Würde eine solche Nachricht, die eine baldige und gewaltige Vermehrung des Geldumlaufes in Aussicht stellt, die Gesuche um Wechseldiskont bei den Emissionsbanken vermindern oder vermehren? Wären die Emissionsbanken im Rechte mit ihrer Annahme, daß sie den Geldhunger mit mehr Geld stillen können, so müßte man auch schließen, daß mit der Ankunft des sibirischen Goldes der Geldhunger befriedigt, daß die Gesuche um Wechseldiskont sofort nachlassen müßten. Und doch kann nur das Gegenteil eintreten. Es ist klar, daß an dem Tage, wo die Nachricht von neuen, großen Goldfunden sich bestätigt, jeder sofort mit einer neuen gewaltigen Hochkonjunktur rechnen wird, daß sich bei allen, Groß und Klein, bei Kaufleuten, privaten, Unternehmern, Spekulanten, Spielern und Rentnern eine lebhafte Kauflust zeigen wird, daß jeder, um mit möglichst großen Beständen an der erwarteten Hausse beteiligt zu sein, so viel an Waren, Vorräten, Aktien, Rohmaterial, Grundstücken (mit alleiniger Ausnahme der festverzinslichen Papiere), kaufen wird, wie es seine Barmittel und sein Kredit gestatten. Es ist sonnenklar für alle, daß die erste Ladung Gold, die das neue Dorado in der Münze abliefert, von einem kolossalen Andrang von Wechseln Wie man den Geldbedarf nicht messen soll. 20 begleitet sein wirb, die den Emissionsbanken zum Diskont vorgelegt werden. Und Ze mehr Gold hereinströmt, desto größer wird auch der Zudrang zu den Schaltern der Emissionsbanken sein, und wenn die Münzstätten mit Überstunden arbeiten, so müssen auch die lithographischen Pressen der Emissionsbanken schneller rotieren, um die Banknoten zu liefern für den neuen, großen, spekulativen Geldhunger, der mit der Vermehrung ­ des Geldbestandes sich einstellt. Wenn wir auch die Welt mit einer Goldschicht überziehen könnten, so würde darum doch der Geldhunger nicht gestillt werden, und die Emissionsbanken ­ müßten die Goldschicht noch mit einer Schicht Banknoten überziehen, ohne doch die Genugtuung zu haben, den Geldhunger gestillt zu sehen. Nirgends gilt das Sprichwort so absolut wie hier: „U'appetit vient en mangeant“. Und umgekehrt natürlich. Nehmen wir an, daß an Stelle der Nachricht von dem Auffinden eines neuen Dorado das Gerücht sich verbreiten würde, die chinesische Negierung habe beschlossen, die Silbermünzen einzuziehen (wie es s. Z. das Deutsche Reich tat) und dafür goldene Münzen in Verkehr zu setzen, und daß zu dem Zwecke eine Goldanleihe in Europa von x Milliarden beschlossen worden (wie es Rußland, Italien usw. getan haben), die mit dem „inneren Wert" der eingezogenen Silbermünzen garantiert sei. Nehmen wir an, die Anleihe wäre auch gezeichnet worden und die erste Milliarde Gold sei schon nach Peking abgegangen. Nach der der Emissionspolitik ­ zu Grunde liegenden Ansicht müßte nun eine große Nachfrage nach Banknoten sich einstellen, um das abwandernde Gold wieder zu ersetzen. Und doch ist es auch hier wieder klar, daß dieser neue gewaltige Sieg der Goldwährung, die Niederreißung der chinesischen Silbermauer bei Kaufleuten, Unternehmern, Spekulanten usw. den Glauben an einen durch die Golddrainage hervorgerufenen Preisrückgang aller Waren, Aktien, Grundstücke ­ erwecken, daß jedermann sich beeilen würde, alles Verkäufliche abzustoßen, um mit möglichst geringen Beständen an den von der Baisse erwarteten Verlusten beteiligt zu sein. Es ist klar, daß wenn alle nur an das Verkaufen, niemand an Kauf und Unternehmungen denkt, daß, wenn jeder erwartet, alle Waren würden morgen billiger als heute und übermorgen noch billiger sein, das Geld kaufmännisch überhaupt nicht mehr angelegt werden kann und daß infolgedessen niemand Geld von der Notenbank verlangen wird. Wenn Geld außer Land geht und die preise sinken, dann ist auch der Rest des Geldbcstandes privatwirtschaftlich, kaufmännisch unbrauchbar. Das Geld kann überhaupt nur so lange kaufmännisch umlaufen, ­ als es in mindestens genügender Menge vorhanden ist und angeboten wird, um die Warenpreise auf gleicher Höhe zu erhalten. Genug oder nichts. Eben in der Baiffezeit lesen wir in der Frankfurter Zeitung vom 6. Februar 1909: „. . . es ist buchstäblich nicht möglich, für die flüssigen Gelder Unterkommen zu finden." Dies ist wohl die Beobachtung, die zu den merkantilistischen Übertreibungen führte. Sie bildet auch den Grundstock des bimetallistischen Arsenals. Die Bimetallisten behaupten immer, daß die Anhäufung des Goldes in den Wie man den Geldbedarf nicht messen soll. 21 Banken, ein Beweis des Geldmangels sei, während die Anhänger der Goldwährung diese Goldbestände als Geldüberschuß ansahen. Die Erfahrung gab aber dem Bimetallkften recht, denn als die afrikanischen Goldfelder anfingen, ­ große Goldmassen auf den Markt zu werfen, da vermehrten sich die Bankbestände nicht (was der Theorie der Goldleute doch entsprechen hätte), sie wurden im Gegenteil sofort vom Handel beansprucht. Die Emissionsbanken betreten somit einen Circulus vitiosus, wenn sie den bei jeder Hausse sich einstellenden privatwirschastlichen Geldhunger als Geldbedarf ­ im volkswirtschaftlichen, währungstechntschen Sinne ansehen und diesen privatbedarf mit volkswirtschaftlichen Mitteln zu decken suchen. Dieser Bedarf ist, wie das Faß der Danaiden, bodenlos, seiner ganzen anatomischen Struktur nach unersättlich. Man sieht hier deutlich, zu welchen Widersprüchen es führt, wenn die Emissionsbanken nicht zwischen privatwkrtschaftlichem Geldhunger und volkswirtschaftlichem ­ Bedarf an Tauschmitteln zu unterscheiden wissen, und es lohnt fich bei der außerordentlichen Bedeutung dieser Widersprüche, das Spiel der Kräfte, die hier in Aktion treten, näher zu betrachten, denn es ist klar, daß eine Wendung in dieser verkehrten Währungspolitik erst dann eintreten wird, wenn ihre Verkehrtheit nicht allein erfahrungsgemäß, sondern auch begrifflich erkannt worden ist. Aus irgend einem Grunde, deren es ja im heutigen Geldsystem unzählige gibt, steigen die Preise und die Preissteigerung erweckt die kaufmännische, spekulative Kauflust. Die Kaufleute suchen Geld, um kaufen zu können und die Geldverleiher erhöhen der steigenden Nachfrage entsprechend ihre Forderungen. ­ Der Zinsfuß steigt. Nun erscheinen die Emissionsbanken aus dem plane und sagen: der Zinsfuß steigt,- das beweist, daß es an Geld (an Tauschmitteln!) fehlt, und wir haben sahungsgemäß die Aufgabe zu erfüllen, die Schwankungen im Geldbedarf durch Notenausgabe auszugleichen. ­ Wir haben also jetzt einzugreifen, wir müssen diesem wachsenden Bedarf an Geld ein vermehrtes Angebot entgegenwerfen, wir müssen mit unseren Noten den Zinsfuß herunterdrücken. Man würde uns Borwürfe machen, wenn wir das nicht täten. Und sie geben allen, die Zins und Sicherheit bieten, nach Bedarf mit vollen Händen. Mit diesen neuen Noten erhöhen aber die Kaufleute die Nachfrage auf den Märkten und Börsen, treiben die preise hoch, vergrößern die Differenzen ä la hausse, nähren damit die Kauflust, erwecken neuen Hunger nach Geld, treiben den Zinsfuß weiter in die Höhe, was die Emissionsbank zu neuen Notenausgaben veranlaßt. (Schraube ohne Ende.) Jedoch im System der Goldwährung ist die Notenausgabe scharf begrenzt durch die Metallwährung (zumeist Drittelwährung). Ist diese Grenze erreicht, so ist es aus mit den Emissionen. Ist es aber aus mit den Emissionen, so ist es auch aus mit der Nachfrage auf den Märkten, aus mit den Differenzen ä la hausse, aus mit der Kauflust, aus mit dem prkvatwirtschafilichen Geldhunger. ­ Ist es bekannt geworden, daß die Emissionsbank die Dritteldeckung Der Rückfluß Ver Banknoten — eine Notwendigkeit der Stückelung 22 erreicht hat, so weis; man auch, daß die Geldquelle versiegt ist und alle, die noch gestern nicht wußten, wie sie ihren Hunger nach käuflichen Dingen stillen sollten, sind plötzlich satt, zum Erbrechen satt. Ist der erste und wichtigste Haussier, die Notenbank, einmal ausgeschaltet, so kippt auch sofort die Hausse in Baisse um, und alle, die noch gestern Käufer waren, verwandeln sich in Verkäufer, und wer Geld hat — der sucht es nicht mehr in Waren, sondern in dem Gegenteil — kn Geldforderungen anzulegen. Die kapitalkräftigen Käufer verwandeln sich in Geldverleiher. Aber Geld sucht seht Niemand mehr, höchstens noch solche, die kn der Klemme sind. Der Zins fällt dann nicht etwa, weil zu viel Geld an geboten wird (die Baisse beweist, daß das nicht sein kann), sondern weil es an Geld fehlt, um den Geldhunger länger zu unterhalten. Weil die Emissionsbank unfähig ist, ihre tollen Versuche, den Zinsfuß durch Notenausgabe zu drücken, noch länger fortzusetzen-darum fällt der Zins. Warum aber die Preise nicht die mit Hilfe der Noten erstürmte Höhe behaupten können, warum auf Hausse die Baisse, der Krach folgen muß, das soll nun gezeigt werden. Der Rückfluß öer Banknoten — eine Kotwenöigkeit öer Äückelung unö öer inöusteiellen Brauchbarkeit öes Golöes. Es sind in der Regel verschiedene Ursachen, die in- und durcheinandergreifend, ­ die Banknoten zur Quelle zurücktreiben. Der größeren Klarheit wegen wollen wir aber diese Ursachen getrennt voneinander behandeln. Es sei hier zunächst daran erinnert, daß jeder Wechsel, den die Emissionsbank ­ diskontiert, eine Verschlechterung des Deckungsverhältnisses bedeutet, einerlei ob der Wechsel mit Noten oder mit Gold bezahlt wird. Das Deckungsverhältnis ist ein Bruch, dessen Zähler der Goldbestand, dessen Nenner die ausgegebenen Noten sind. Der Ankauf eines Wechsels bedeutet bei Bezahlung in Gold eine Verkleinerung des Zählers, bei Bezahlung in Noten eine Vergrößerung des Nenners. 2n beiden Fällen eine Verkleinerung des Bruches, jedoch mit dem Unterschied, daß eine Bezahlung in Gold stärker ins Gewicht fällt, als eine Bezahlrmg in Noten gleichen Betrages. Der Nenner darf ein vielfaches, gewöhnlich das dreifache des Zählers betragen, so daß im äußersten Fall die Bezahlung in Gold dreimal so schwer ins Gewicht fällt wie die Bezahlung in Noten und erst die dreifache mit Noten gekaufte Wechselmengc die gleiche Schwächung der Bank bewirkt, wie der mit Gold gekaufte Wechsel. Doch um eine Verschlechterung handelt es sich immer. Wird nun bei Erreichung der Dritteldeckung (und zu dieser hin wird die Notenbank durch die Hauffe immer getrieben) der Notenbank Gold entzogen, so muß sie, um die gesetzliche Dritteldeckung aufrecht zu erhalten, und der industriellen Brauchbarkeit des Goldes. 23 für jede Mark, die man ihr in Noten zur Einlösung vorzeigt, eine Mark in Gold ausgeben und noch zwei Mark in Banknoten einziehen, was sie durch Verkäufe aus dem Wechselbestand bewirkt. Der Fall aber, daß der Emissionsbank ein Teil der von ihr im Übermaß (Hausse) ausgegebenen Noten zur Einlösung vorgelegt wird, muß mit Notwendigkeit ­ über kurz oder lang eintreten, und zwar 1. Der Stückelung wegen, weil der Verkehr nicht unbegrenzt viele Banknoten ohne entsprechende Mengen Kleingeld (Zehn- und Zwanzigmarkstücke) aufnehmen kann. Nehmen wir an, daß bei einem Münzumlauf von 4 Milliarden 2 Milliarden in Noten von 100 Mark und darüber ausgegeben wären und daß dies das richtige Mischungs- und Stückelungsverhältnis für den Verkehr sei, so würden bei einer Vermehrung des Notenumlaufes auf 3 Milliarden und unveränderter Münzmenge — zwei Milliarden an Münzen fehlen. Der Umstand, daß die Hausse die Münzen und auch die Noten verkleinert, bleibe hier unberücksichtigt. (Die jetzt in Umlauf befindlichen Noten von 1 — 2 — 5 —10 — 20 — 50 M. sind ein Kriegserzeugnis.) Nun kann man allerdings annehmen, daß das Stückclungsverhältnis durchaus kein starres ist, und daß die Emissionsbank, wenn sie es wünscht und sie die Unterstützung der sonstigen Banken und der Staatskassen hat, sehr wohl größere Mengen Noten in den Verkehr pressen kann. Aber schließlich kommt doch der Augenblick, wo der Verkehr mit Banknoten von 100 Mark, 5 Pfund Sterling, 100 Franken und darüber gesättigt ist, wo darum jede neue Note zur Quelle zurückkehren muß, um gegen Kleingeld umgetauscht zu werden. Diese zur Bank zurückströmenden Noten treffen die Bank dann um so schwerer, je näher sie sich mit diesen Noten der Dritteldeckung gegenüber befindet. Würden diese nicht zur Stückelung passenden Noten immer gleich und in demselben Verhältnis wie sie ausgegeben werden, zurückfließen, so wüßte die Bank, wie es mit der Aufnahmefähigkeit des Marktes steht und könnte dann danach handeln. Aber es ist nicht so. Die Haussespekulation arbeitet in der Regel in großen Beträgen, und der Bequemlichkeit wegen verlangt sie das Geld in großen Abschnitten. Diese treiben sich dann im Großverkehr, bei Großkapitalisten, Banken, Grundstücksspekulanten usw. Gelegenheitsgeschäfte abwartend, längere Zeit herum und kommen nur allmählich in den Kleknvcrkehr, wo erst ihr Umlauf auf Schwierigkeiten stößt und diese den Umtausch gegen Kleingeld veranlassen. Es vergeht also Zeit zwischen der Ausgabe und dem Rückfluß der Banknote und dadurch wird die Bank über die Aufnahmefähigkeit des Marktes getäuscht. In dieser Zwischenzeit gibt sie weiter Noten aus, nähert sich immer mehr der Dritteldeckung, und wenn dann die Noten zur Einlösung vorgezeigt werden, dann verursachen sie der Bank umsomehr Verlegenheit, je mehr Zeit zwischen Ausgabe und Rückfluß verstrichen ist. Dieser Rückfluß der Noten geschieht aus rein zahlungstechnischen Gründen, nicht etwa weil ein Überfluß an Tauschmitteln vorhanden ist. Es herrscht nur ein Mißverhältnis in der Stückelung, im Verhältnis zu großen Stücken Mangel an Kleingeld,- in Ländern, wie Nordamerika, wo Noten in jedem Der Rückfluß der Banknoten — eine Notwendigkeit der Stückelung 24 Betrag bis herab auf einen Dollar ausgegeben werden, findet ein solcher Rückfluß natürlich nicht statt. Von Geldüberstuß kann jetzt, nachdem die Hausse alle Preise ergriffen hat, keine Rede mehr sein, da ja mehr Geld nötig ist, um die gleichen Waren umzusetzen, als vor der Hausse. Und was das Geld an Verschleißkrast eingebüßt, das muß die größere Menge ersetzen. Statt 100 gehören jetzt 120-130-150 M. aus den Kopf der Bevölkerung um dieselben Warenumsätze zu bewirken. Entsprangen bei Beginn der Hausse die Ansprüche an die Notenbank dem spekulativen Geldhunger, so handelt es sich jetzt bei der vollzogenen Hausse um echten Geldbedarf, denn das Geld wird von der Ware beansprucht. Statt 1000 M. braucht der Kaufmann 1500 M. für den gleichen Umsah, der Unternehmer muß 150 000 M. statt 100000 für das gleiche Haus aufwenden, und der Staatsbetrieb verlangt 3 statt 2 Milliarden. Fehlt es an Geld, um den Warenaustausch auf der erreichten Preishöhe zu bewirken, so setzt auch gleich die Baisse ein. Und das Geld wird fehlen, wenn die Noten zum Umtausch gegen Kleingeld zur Bank zurückfließen und diese dann für jede Mark in Gold drei Mark in Noten einziehen muß — zumal das Zurückströmen der Noten bei der Bank die irrige Meinung erwecken mag, daß die Noten einen Überfluß an Geld bedettten und die Bank dadurch veranlaßt wird, noch weitere Einschränkungen ­ des Notenumlaufes vorzunehmen. Der Rückfluß der Banknoten zur Ausgabestelle geschieht auch 2. durch den durch die Hausse verursachten größeren Goldbedarf ­ der Industrie. Gold ist industriell verwendbar,- die Goldwährungstheorie ­ behauptet sogar, daß der Geldstoff überhaupt industriell verwendbar sein müsse. Diese industrielle Verwendbarkeit wächst aber mit der größeren Wohlfeilheit des Goldes, die in der Hausse liegt. Erhält der Bauer für einen Sack Kartoffeln 10 Gramm Feingold, so erhält er durch die Hausse für denselben Sack jetzt 12-15-20 Gramm und für das Tagesprodukt erhält der Arbeiter 6 statt 3 Gramm Gold, da ja jede Mark — einerlei ob Silber oder Nickel, ein Recht auf Feingold gibt. Diese relative Billigkeit des Rohstoffes kann natürlich nicht ohne Einfluß ­ auf die Nachfrage nach Goldwaren sein. Das Gold sinkt von der ersten Gesellschaftsklasse in den Bereich der zweiten und dritten und würde, falls es sehr billig würde, in der breiten Masse des Proletariats Absah finden. Der Weber im Eulengebirge kaust einen goldenen statt einen silbernen Ehering, ­ der Bauer ersetzt die silberne Uhrkette durch eine goldene usw. Wo schon Gold in Gebrauch war, da wird Quantität und Qualität erhöht. Das 18karätige verdrängt das 14- und 8 karätige Gold, und den von der Großmutter ­ geerbten dünnen Armreifen verdrängt das breite massive Armband. Und auch sonst in der Industrie macht sich das Gold breit. Was man sonst versilbert, wird jetzt vergoldet, und Tafelaufsätze, Wagcngeschirr, Kirchengerät, ­ Heiligenbilder, Bilderrahmen usw. werden mit einer Goldschicht überzogen,- ­ in der Schweselsäureindustrie erseht der goldene Kessel den schlechteren aus Blei oder den teureren aus Platin. Und all dieses Gold ist Geldstoff, war oder wäre Geld: So geschieht es denn, daß so viel Noten die Emissionsbanken in den Verkehr bringen, und der industriellen Brauchbarkeit des Goldes. 25 so vielen Goldmünzen weisen sie damit den Weg kn den Schmelztiegel, und würden die Banken mit der Notenausgabe fortfahren, so würde auch mit der Zeit die letzte Münze eingeschmolzen werden. Die Goldmünze entgeht ja nur deshalb dem Schmelztiegel, man trägt sie nur deshalb im Beutel, statt als Armband, weil sic zu teuer ist und ihr preis die industrielle Massenverwendung ausschließt. Die Existenz der Münze verlangt, daß ihr Preis sie industriell unbrauchbar mache. Das alles wäre nun ohne große Bedeutung, wenn das Abströmen des Goldes zur Industrie immer sofort Schlag auf Schlag der Notenausgabe folgte, denn dann würde bald ein Mangel an Münze (10- und 20-Markstücke) sich fühlbar machen, der einerseits der Hausse Nahrung entziehen würde, andererseits einen Rückfluß der Noten zur Bank (Umtausch gegen die fehlende Münze) verursachen, der die Bank zur Vorsicht mahnen würde. Aber zwischen der Ausgabe der Noten und der Abwanderung der Münze in die Industrie vergeht Zeit, und während dieser Zeit bleibt die Bank wieder ungewarnt, sie diskontiert sorglos weiter, und wenn dann der unausbleibliche ­ Rückfluß der Banknoten eintritt, so trifft er die Bank wieder gerade dann, wenn sie der Drittcldeckung am nächsten ist und das Gold am schwersten entbehren kann. Je länger es dauert, ehe die Banknote das Einschmelzen ­ der Münze zu einer Uhrkeite veranlaßt, um so schlimmer die Wirkung. Und es ist unschwer anzunehmen, daß die Banknote zu dieser Metamorphose mehrere Jahre gebrauchen kann. Wandert nun daß Gold in den Schmelztkegel, so fehlt es wieder an der richtigen Stückelung und nur um das fehlende Kleingeld zu beschaffen, nicht weil die Note überschüssig wäre, wird sie der Bank zur Einlösung vorgezeigt. Welche Verheerungen unter Umständen der industrielle Verbrauch der Münzen anrichten kann, läßt sich an folgenden Annahmen ermessen: Einer Emissionsbank werde von den afrikanischen Goldfeldern 1 Milliarde Mark zugeführt. Die Bank wird hierauf 3 Milliarden in Noten ausgeben können und wird auch dazu durch die Hausse, die bei solchem Goldzufluß sofort einseht, ­ getrieben werden. Wir lassen hier alle Hemmungsmomente, die durch die Stückelung gegeben sind, bei Seite und nehmen an, daß die 3 Milliarden ­ nach und nach im Laufe von zwei oder drei Jahren (der Lebensdauer der Hausse) ausgegeben wurden. Während dieser Zeit hat man viel, emsig gearbeitet und der allgemeine Wohlstand ist mächtig gefördert worden. Die Sparkassen strotzen von Einlagen, die Schuldner (das sind die produzierenden ­ breiten Volksmassen) sind außerdem noch durch die Hausse entlastet worden. 2m ersten Jahre der Hausse, der „goot times“ wie die Amerikaner sagen, hat man das Haus neu angestrichen, im zweiten Jahre hat man das sehnlichst gewünschte piano angeschafft und im dritten Jahre der Hausse, nachdem alles Unentbehrliche angeschafft, denkt man an das Entbehrliche und kaust eine goldene Uhr, ein goldenes Armband, eine goldene Kette. Den Stoff hierzu entnehmen die Juweliere dem Umlauf. Wie viel Gold die Industrie ­ nun brauchen wird, in welchem Verhältnis dieser Verbrauch zu den 3 Milliarden Noten stehen mag, ist natürlich nicht zu berechnen, aber eins Der Rückfluß Ser Banknoten — eine Notwendigkeit der Stückelung 26 steht fest — je mehr Noten, je höher die Hausse, um so größer der industrielle Verbrauch der Münze. Stande nun dieser Verbrauch im Verhältnis zur Hausse (wie es sowohl die reine Goldwährungstheorie wie auch die Quantitätstheorie ­ behauptet), so würden 3 Milliarden Noten 3 Milliarden Münzen in den Schmelztiegel werfen, und dieser Ausfall von 3 Milliarden an Münzen würde 3 Milliarden an Noten der Emissionsbank zuführen und zwar gerade gegen Ende der Hausse, km Moment, wo die Dritteldeckung erreicht und wo die Bank darum für jede Mark, die ihr kn Gold entzogen wird, 3 Mark in Noten einziehen muß. Die 3 Milliarden in Gold, die man der Bank entzieht, würden also die Bank zwingen, durch Verkäufe aus dem Wcchselbestand bis zu 6 Milliarden (6 Milliarden, wenn die Bank für ihre Wechsel nur Noten, kein Gold erhält,- 3X3 Milliarden weniger 3 zur Einlösung vorgezeigter Milliarden — 6 Milliarden) in Noten dem Verkehr ­ zu entziehen. Die industrielle Verwendbarkeit des Geldstoffes km Verein mit der Banknotenpolktik könnte also dahin führen, daß eine Zufuhr an Geldstoff von 1 Milliarde in Gold dem Verkehr schließlich bis zu 6 Milliarden ­ Umlaufsmittel kosten könnte. Daß es nicht so weit kommen wird, ist ja klar, da in diesem Zyklus viele Hemmungen auftreten. Es soll ja hier auch nur die Richtung gezeigt werden, in der die Banknotenpolitik sich bewegt. Für das, was wir beweisen wollen, genügt es, daß von den ausgegebenen Noten ein Teil mit Notwendigkeit ­ gerade dann zurückkehrt, wenn die Bank der Dritteldeckung am nächsten ist. 2n Ländern, wo die Stücklung der Banknoten bis herab auf einen Dollar, Rubel uswgestattet ist, würde die Abwanderung der Münze zur Industrie überhaupt als Verkehrshindernis nicht beobachtet werden, da die kleinen Noten ja die Münze für Handelszwecke vollkommen er» sehen. Auch würde, während sich das Einschmelzen der Münzen vollzieht, kein Geldmangel sich fühlbar machen müssen, da ja die während der Hausse sich regemäßig vermehrenden Wechsel, Schecks und die vergrößerte Umlaufsgeschwindigkeit die Lücken ausfüllen können, die das Einschmelzen ­ der Münzen in das Geldangebot reißen mag. Braucht aber dann die Notenbank Gold für die Aufbesserung ihrer Reserven und verkauft sie zu dem Zwecke Wechsel aus ihrem Bestände, so bringt dieser Verkauf nur Noten, kein Gold ein, weil ja der Verkehr von der Goldindustrie draintert worden ist. Sie muß sich dann an das Ausland wenden (Amerika). Aber noch aus einem andern, viel peinlicheren Grunde kann die Notenbank ­ an die Inschrist ihrer Noten erinnert werden und zwar: 3- weil in Zeiten allgemeinen Mißtrauens (welches ja schon die Annäherung ­ an die Mindestdeckung erwecken muß) das Geld dem Verkehr entzogen ­ wird, um vergraben zu werden (they are hoarding the money, wie Roosefeld sagt) und weil man für solche Zwecke lieber Gold als Banknoten verwendet. Wenn während der Hausse die in Sparbüchsen, Strümpfen, Matratzen, Geldschränken aufbewahrten Geldmassen zum großen Teil in den Verkehr gelockt werden, so kehren diese Massen bei Erreichung der Dritteldeckung (das Signal des kommenden Konjunkturumschwunges) in ihre Schlupfwinkel zurück, ttnd trifft es sich, daß sich dieser Umschwung mit einer Panik ankündigt, ­ so kann man annehmen, daß viele solcher Schatzbildner auch die Banknote mißtrauisch betrachten und sie für alle Fälle gegen Gold umtauschen. und der industriellen Brauchbarkeit des Goldes. 27 Wir brauchen hier nicht weiter auf diesen Mißbrauch des Tauschmittels einzugehen, die letzten Ereignisse in Nordamerika haben es ja aller Welt gezeigt, wie die Panik wirkt. (Es ist hier von der 1907 in New-Aork ausgebrochenen Panik die Rede.) Die Banknote treibt also die Preise hoch, kann sie aber nicht auf der erreichten Höhe halten, weil mit der Hausse das Gold absolut und relativ zusammenschmilzt, das Fundament der Banknote (nicht des Papiergeldes) also untergraben wird. Die Banknote, so wie sie heute verwendet wird, erzeugt also nur Differenzen, während ihr eigentlicher ­ Zweck doch die Glättung der Differenzen sein soll. Die Erhebung des Zinsfußes zum Maßstab des Geldbedarfes führt also nicht nur mit Notwendigkeit zu einer fortschreitenden Erhöhung des Zinsfußes, sondern treibt auch mit gleicher Notwendigkeit die Emissionsbanken ­ zur Erschöpfung ihrer Mittel. (Drktteldeckung.) Und diese Erschöpfung ist dann für den Markt der Schreckschuß, das Zeichen der Debacle, der Krach, der die Baisseperiode einleitet. Wie der Alchimist dasselbe Experiment tausend und abermal wiederholt, immer in der heimlichen Hoffnung, daß durch eine glückliche Konstellation es doch einmal gelingen möge, so suchen nun schon seit ihrem Bestehen die Emissionsbanken den Zinsfuß mit vermehrten Geldmassen zu drücken. Sie haben immer nur das Gegenteil eines Erfolges wahrgenommen, aber das wird sie nicht hindern, morgen dasselbe unsinnige Experiment noch einmal zu versuchen. Und sie versuchen das gerne, denn die technischen Mißerfolge und die theoretische Blamage bringen ihnen Profite ein, die um so größer sind, je vollkommener der Unsinn zu Tage tritt, je höher der Zins unter dem Drucke der Banknote in die Höhe schnellt. Wän ech nömme de Dubelen (doblones = Geld) han; an hot (der Theorie) os mirr nüst geläge. Es ist natürlich gar nicht nötig, daß die Notenbank die gesetzliche Mindestdeckung ­ der Noten erreicht, um die Baisse einzuleiten. Abgesehen davon, daß irgend ein Weltereignis, etwa ein Kriegsgerücht, mit einem Ruck den Glauben an die Hausse in einen Glauben an die Baisse verwandeln kann, ist auch die Tatsache, daß die Bank sich der Dritteldcckung nähert, ein genügender Anlaß, um vorsichtige Leute zur Zurückhaltung zu veranlassen. So lange das Erreichen der Dritteldeckung noch im weilen Felde liegt, treibt alles nach oben. Zeder kaust, der hohe Zinsfuß für das Leihgeld ist für die meisten Geschäfte bei einer ordentlichen Hausse ein geringes Hindernis — denn 6°/ 0 machen nur V 2 % im Monat aus. Ist man aber dicht bei der Dritteldeckung oder wird nur allgemein geglaubt, ­ daß man bald diese Grenze erreichen wird, dann zieht sich jeder Vorsichtige zurück, und dieses Zurückziehen heißt nichts anderes, als die während der Hausse gesuchten und gekauften Waren abzustoßen, d. h. in Geld oder Geldforderungen zu verwandeln. Und davon wird ihn auch der jetzt zurückgehende Zinsfuß nicht abhalten, denn bei einer Baisse spielt der fallende Zinsfuß wieder nur eine geringe Rolle. — Was man am Zinsfuß etwa spart, verliert man ja doppelt und zehnfach am Rückgang der Warenpreise. Der Rückfluß der Banknoten — eine Notwendigkeit der Stückelung. 28 Diejenigen, die dem Gebaren der Notenbanken nur wenig Aufmerksamkeit schenken, und das sind in der Regel alle, die weiter ab von der Börse und tiefer in der Industrie stecken, kommen gewöhnlich etwas später zum Glauben an den Umschwung. 2n der Fabrik arbeitet noch alles mit Hochdruck an der Erfüllung der Lieferungskontrakte. Das sieht nicht nach Krise aus. Aber an der Börse sucht man alles in Geld oder Geldforderungen zu verwandeln. Wer Geld oder erstklassige Wechsel besitzt, kann getrost und mit Vergnügen der Baisse entgegensehen. Vor dem Rückgang der preise und Kurse ist er geschützt,- seine Forderungen lauten auf Geld und für dieses Geld erhält er morgen mehr als heute und übermorgen noch mehr. Aber die Forderung muß sicher sein, und kann die Baisse nicht viele Schuldner unsicher machen? Muß sie es nicht mit Notwendigkeit? Da erscheint Vielen bares Geld ohne Zins besser, als mancher Wechsel, den man noch gestern unbedenklich diskontierte. So wird die Baisse regelmäßig von einer Krediteinschränkung begleitet. ­ Das Akzept wird abgelehnt, die Prolongation verweigert,- Geld, bares Geld will die Bank sehen. Nun wird der Produzent, der gestern noch nicht an einen Umschwung glauben wollte, stutzig, aber sollte er nicht wenigstens noch Zeit haben, langsam ­ zu liquidieren? Er bezahlt darum den bei Ausbruch der Krise von der Emissionsbank noch weiter erhöhten Zins (Abwehrzins), um nur nicht seine Waren verschleudern zu müssen. Es handelt sich vielleicht nur um eine vorübergehende, kurze Erscheinung? So hält der hohe Zinsfuß der Hausseperkode noch über den Beginn der Baisse an, aber wenn ihn vorher der Schuldner mit Leichtigkeit aus den Überschüssen, die die Haussedifferenzen lieferten, aufbrachte, wird er jetzt von dem nach Luft schnappenden Unternehmer, aus seinem Kapital, von seinem Herzblut gezahlt. Bei der Hausse waren es freiwillig unternommene, neue Unternehmungen, für die er Zins zahlte,- er bezahlte also den Zins auch freiwillig, aber die Liquidation oder Wetterführung des neuen Unternehmens ­ ist keine freiwillige Handlung mehr. Der Unternehmer steckt jetzt in einer Zwangslage — er muß den verlangten Zins zahlen. Und je länger er für den Verkauf seiner Waren Zeit zu gewinnen sucht und den Wucherzins ­ zahlt — um so schlimmer für ihn. Den Letzten beißen die Hunde — die Letzten, die vielen Letzten. 2m Sommer 190? bot die Lage der Reichsbank keinen Anlaß mehr zu rasender Haussefreude,- es war nicht mehr viel Haussefutter aus ihr herauszuholen. ­ Und in den anderen Goldwährungsländern waren die 2nflatkonen auch nicht mehr weit von ihrem währungstechnischen Maximum, aber mancher der ä la Hausse lag, glaubte doch noch Zeit zu haben, und mancher hielt es sogar noch für nützlich, sich auf Vorrat mit Waren zu versehen. Da kamen die interessanten Geldmanipulationnn der Könige von und in Amerika, und die Goldcntnahmen aus der Deutschen Reichsbank für Amerika brachten das deutsche 2nstitut gleich einen ordentlichen Ruck näher an die Minimaldcckung,-so traten auch die Erscheinungen, die den Übergang von Hausse zu Baisse begleiten, mit einem Ruck und in besonderer Deutlichkeit auf, so daß der Zinsfuß den Reichsbankdiskont einen Rekord erleben lassen konnte. Um so schneller haben sich auch die Erscheinungen der vollendeten Baisse eingestellt, und der industriellen Brauchbarkeit des Goldes. 29 deren charakteristischste, die Apathie des Geldes, der sinkende Zinsfuß ist. Ein großer Teil der Geldsurrogate ist verschwunden (Wechsel), die Banknotenmenge ­ ist erheblich eingeschränkt, und trotzdem haust sich das Bargeld in den Banken. Niemand kann etwas damit anfangen,- selbst zinsfrei kann, solange die Baisse andauert, niemand das Geld zu neuen Unternehmungen verwenden. Doch die Rekchsbank ist stolz daraus, daß es ihr mit dem hohen Diskont ­ gelungen ist, die Goldwährung verteidigt zu haben. Ein eitler Stolz, wie das folgende Kapitel zeigen wird. Der Golöbestanö öer Emissionsbanken kein Maß öer Notenausgabe. Für die Betrachtung der Währungserscheinungen ist es nötig, zu unterscheiden ­ zwischen den Notenemissionen, die gleichzeitig in allen Goldwährungsländern ­ und solchen, die nur in einzelnen von diesen Ländern betrieben werden. Erstere sind eine stetige Begleiterscheinung jeder allgemeinen internationalen ­ Vermehrung der Gold- und Geldproduktion, da ja wie wir gesehen ­ haben, der Geldhunger mit der Geldvermehrung zusammen wachsen muß und die Notenbanken es bisher als ihre Aufgabe betrachtet zu haben scheinen, diesen Geldhunger durch Vermehrung der Emissionen zu stillen. Solche Notenemissionen haben aus die Zahlungsbilanz der einzelnen Länder keinen unmittelbaren Einfluß, denn da die der Goldvermehrung entsprechende ­ Preissteigerung international ist, so bleibt das Verhältnis der Einfuhr zur Ausfuhr jedes einzelnen Landes unverändert. Nur bei den stark im Auslande verschuldeten Staaten ändert sich dieses Verhältnis insofern, als sie bei erhöhten Preisen weniger Ware für den Schuldenzins an das Ausland abzuliefern haben und den Uberschuß dann für vergrößerte Importe ­ oder auch wohl in Bar für währungstechnische Zwecke verwenden. (Argentinien z. B.) Jede örtliche, d. h. einseitig nationale Notenvermehrung führt dagegen zu einseitig national erhöhten preisen,- daher zu erleichtertem Import und erschwertem Export von Waren und schließlich zu einer Verschiebung in der Zahlungsbilanz zugunsten eines Exportes von Gold. Das Material für diesen Export holt man sich mit den Banknoten von den Emissionsbanken. 2m Sinne der Goldwährung bedeutet hier Nation das Gebiet der Banknote. Nicht immer decken sich die Grenzen dieses Gebietes mit den politischen Grenzen des Landes. So strömen dann die Banknoten zur Quelle zurück, und die Emissionsbank ­ sieht nun ihren Goldschatz mit Sorgen zusammenschrumpfen. Diesen Goldschatz sucht sie zu verteidigen. Nun gibt die Emissionsbank die noch gestern verteidigte Ansicht auf, daß sie km Sinne der einer Emissionsbank gestellten Hauptaufgabe wirke, wenn sie all denen, die Zins und Sicherheit bieten, Geld nach Bedarf gibt. Den Geldhunger der Kaufleute als Maß für die Notenausgabe erachtet sie Der Golvbestand der Emissionsbanken kein Maß der Notenausgabe. setzt für gefährlich und ohne Rücksicht darauf, daß ihre Kundschaft auf den Bankkredit rechnete, um auf alle Fälle die einmal mit dem Bankkredit in Angriff genommenen Geschäfte wenigstens mit demselben Kredit liquidieren zu können, stellt die Emissionsbank den Diskont aus eine Höhe, die bei der Baisse weder dem Gewinn aus Differenzgeschäften, noch dem Realkapitalzins entspricht. Und andere Quellen gibt es doch nicht. Nur Leute, die sich in Not befinden, bezahlen z. B. den bei dem Ausbruch der amerikanischen Krise von der Reichsbank auf l x \ 2 und 8V2 Prozent erhöhten Zins. Nach dem Ausbruch jeder Krise handelt es sich ja nur mehr um Liquidation eingegangener Verpflichtungen, nicht um neue Geschäfte. Diese Liquidation erschwert die Notenbank im vermeintlichen Interesse ihres Barschatzes durch den Abwehrzins von 7 ’/ 2 Prozent, der aber, wenn ihn jemand bezahlt, nur ein Notstandszkns, also eigentlich Wucherzins sein kann. Der Zinsfuß von 7 Va kann bei einer Hausse in der Regel leicht aufgebracht werden, da die Differenzen reichlich Deckung schaffen. Bei Liquidationen (Baisse) ist solcher Zins sicher Wucherztns, denn Liquidationen bringen Verluste, keinen Zins ein. Wucherer ist nicht der Mann, der soviel nimmt wie er kann, sondern jener, der andere durch Darlehen zu Geschäften animiert, mit dem Hintergedanken, später den für die Fortführung der Geschäfte nötigen Kredit zu entziehen um die Verlegenheiten dann auszubeuten. Just diese Rolle, wenn auch unbewußt, haben bisher die Emissionsbanken gespielt. Sie haben mit ihren Emissionen animiert, dann haben sie gebremst und denen, die kn Verlegenheit ­ gerieten, den Zinsfuß erhöht^). Dabei liegen gewichtige Gründe vor für die Annahme, daß die zum Schutze des Goldschatzes eingeführte gewalttätige Erhöhung des Zinsfußes (7V2 "nd 8V2 Prozent) unnötig ist, daß auch unter Beibehaltung, ja sogar unter Herabsetzung des Zinsfußes, die Gesuche um Wechseldiskont bald nach Eintritt der Goldausfuhr und noch bevor der Schatz der Emissionsbank erschöpft ­ worden, zusammenschmelzen würden, weil eben mit der Goldausfuhrerscheknung die Unmöglichkeit einer weiteren Hausse der gesamten Geschäftswelt ­ offenbar wird, was ja an sich mehr als ausreicht, um die Kauflust zu dämpfen, den Geldhringer zu stillen, und kn das Gegenteil umschlagen zu lassen. Die Zinshöhe und -erhöhung selber ist es gewöhnlich gar nicht, die Eindruck auf die Geschäftswelt ­ macht, sondern vielmehr der dazugegebene Kommentar. Wenn die Bank von England, die Deutsche Reichsbank, die den Zinsfuß oft wechseln, den Diskont von 5 auf 6 erhöhen, so kann das ekndruckslos bleiben, erhöht dagegen die Bank von Frankreich, die nur sehr selten den Diskontosatz ändert, den Zinsfuß von 3 auf 3Va, so kann das als ein gewichtiges Symptom dafür angesehen werden, daß die Bank ihren Goldbestand für bedroht hält und das macht dann Eindruck, nicht das halbe prozentchen. Es braucht auch gar iricht zur Goldausfuhr zu kommen, die Erreichung der Dritteldeckung hat genau dieselbe Wirkung. Weiß die Geschäftswelt, daß die Emissionsbank die Dritteldeckung erreicht hat, so weiß sie auch, daß die Hochkonjunktur ein Ende nimmt. Denn das Ende der Hochkonjunktur ist *) Angeblich handelten sie im öffentlichen Interesse. Und die verantwortlichen Personen mögen auch ehrlich diese Meinung haben. Mir (S. G. 1921) aber wird es täglich klarer, daß diese verantwortlichen Personen, wie die Sitzredakteure mancher Zeitungen nur Puppen sind, die die Befehle der Hochfinanz ausführen, derem Einfluß sie ihre Stellung verdanken. Bei dem Krach von 190? in New-Pork ist die Mitwirkung der Notenbank völlig erwiesen. 30 Der Goldbestand der Emissionsbanken kein Maß der Notenausgabe. 31 zugleich der Anfang der Baisse und bedeutet für den gesamten Handel einfach ­ Stillstand. Welcher Händler wird kaufmännisch Teer, Kalk, Petroleum usw. erwerben, wenn die erwartete Baisse den Verkaufspreis unter den Einstand ­ zu drücken droht,- welcher Unternehmer wird heute Eisen, Holz, Maschinen ­ kaufen, wenn er hofft, daß er diese Dinge morgen billiger als heute, übermorgen aber noch billiger erhält, wenn er fürchten muß, daß die Konkurrenten, ­ die morgen kaissen, einen Vorsprung haben werden gegenüber ihm, der heute kauft? Eine Sache kaufmännisch erwerben mit der Aussicht, ­ sie ohne Gewinn, wahrscheinlich mit Verlust veräußern zu müssen (und das ist der Sinn der Baisse), das tut doch niemand,- für solche Geschäfte gibt man kein Geld her und noch weniger borgt man sich welches. 2n solchen Zeiten läßt der Kaufmann das Geld unberührt, auch das der Emissionsbank. Und tatsächlich sieht dann auch die Emissionsbank, bald nachdem die Goldausfuhr eingesetzt hat oder der Schah auf die Dritteldeckung gefallen ist, daß das Geld vom Markte zur Bank zurückströmt, als Depotgelder, als Gelder, die der Kaufmann, der Unternehmer nicht verwenden kann. Natürlich bringt die Emissionsbank die Erscheinung in Beziehung ­ zu ihrem hohen Diskontosatz, was ihren Glauben an die Zweckmäßigkeit und Notwendigkeit ihrer Diskontopolitkk mächtig stärkt!! Es wäre aber auch ohne die Diskontoerhöhung so gekommen, und dabei hätte die Bank dem Handel einen besseren Dienst erwiesen. Nach Eintritt der Goldausfuhr oder nach Erreichung der Dritteldeckung und der damit einsehenden ­ Baisse handelt es sich bei den Gesuchen um Wechseldiskont gewiß nicht mehr um neue Geschäfte, sondern nur um die Mittel zur Abwicklung noch nicht zu Ende geführter Geschäfte, um notleidende Geschäfte. Und diese Abwicklung dürste die Emissionsbank nicht durch Erhöhung des Zinsfußes erschweren, sondern im Gegenteil durch mäßigen Zins erleichtern. Sie, die Emissionsbank, hat mit ihren Noten die Hausse ermöglicht, sie hat den Kaufmann zu neuen Unternehmen animiert, sie, die Emissionsbank hätte darum auch für eine möglichst verluftfreie Abwicklungsmöglichkeit dieser Geschäfte zu sorgen. Die Emissionsbank weiß auch, daß bei jeder Alarmierung des Handels, wie es jedesmal der Fall ist, wenn die Hochkonjunktur umschlägt, ­ der Kredit eingeschränkt wird, und daß das Bargeld an die Stelle der Wechsel, der Stundung tritt, und daß infolgedessen größere Bargeldmassen nötig werden. Und es wäre doch eine schöne Ausgabe der Emissionsbank, durch Banknoten die Geldsurrogate (Wechsel, Scheck, Stundung usw.) zu ersetzen, denen der Alarm die Kurssähigkeit genommen. Entschuldigt werden die Emissionsbanken für ihre brutale Zinserhöhung im Moment der Krise durch den Umstand, daß sie als ihre erste und wichtigste Pflicht die Aufrechterhaltung der Goldwährung, d. h. des Pariumlaufes ­ von Kupfer, Nickel, Silber, Papier und Gold betrachten, und daß sic für die Zwecke der Aulandszahlungsbilanz in den umlaufenden Metallgeldmassen ­ so gut wie keine Unterstützung finden. Das gesamte für den Export nötige Gold wird regelmäßig von den prkvatbankiers nicht dem Umlauf, sondern dem Goldschatz der Emissionsbanken entnommen. Der Goldbestand der Emissionsbanken kein Maß der Notenausgabe. 32 Und dieser Goldschatz, so groß er auch sein mag, wird für das Verantwortlichkeitsgefühl ­ derEmissionsbankdkrektoren immerwinzig klein erscheinen?) Ist es doch immer nur das unbedingte Vertrauen in die Eknlösbarkeit der Banknote, das ihre Inhaber davon abhält, die Noten zur Einlösung vorzuzeigen. ­ An dem Tage, wo die Einlösbarkeit zweifelhaft erscheint, werden sämtliche Noten der Emissionsbank zur Einlösung vorgezeigt. Und das wäre der Bankerott der Notenbank und zugleich auch die Unterbrechung aller Geschäfte, die bis dahin von den Banknoten vermittelt wurden. Das Vorgehen der Notenbanken ist also verständlich. Aber was hat das alles, was hat der Goldschatz, die Eiitlösbarkeit, der Diskontosatz eigentlich mit dem Zwecke des Geldes, dem Warenaustausch zu tun? Die Schwierigkeiten, aus die die Emissionsbanken stoßen, rühren daher, daß sie den Charakter des Geldes als Tauschmittel der Waren verkennen, daß sie sich nicht uin die Warenpreise kümmern, daß es ihnen einerlei ist, ob die Preise steigen oder fallen. Würden sie bei den Emissionen sich nach den Warenpreisen statt nach dem privatwirtschaftlichen Geldhunger und ihrem Goldschatz richten, würden sie bei steigenden preisen (Hochkonjunktur) den Diskont glatt verweigern, so würden auch keine Verschiebungen in dem bestehenden ­ Verhältnis zum Warenimport vorkommen und die Schwankungen in der Zahlungsbilanz würden vermieden werden. Die Warenpreise, nicht der Goldschatz sollen das Maß des Geldbedarfes sein. Es genügt, daß dieser Grundsatz in allen Ländern anerkannt wird, um die Schwankungen km Goldbestand der Emissionsbanken auf ein Minimum zu beschränken. Das Geld ist Tauschmittel der Waren, und wo in der Verwaltung des Geldes die Richtlinien anderswo als bei den Waren gesucht werden, da kann man auch sicher sein, daß irgend etwas in Unordnung geraten wird. Der Goldschatz ist im System der Goldwährung ein Mittel zur Regulierung der Emissionen, aber als Maß des Geldbedarfes kann er niemals gelten. Wenn der Goldexport (resp. Import) jeder nationalen Vermehrung oder Verminderung der Noteneinession sofort auf dem Fuße folgte, so könnte der Goldschatz wenigstens als Maß des internationalen Geldbedarfes km System der Goldwährung gelten. Aber das ist nicht der Fall. Genau wie die durch die Banknote erzeugte Hausse Zeit braucht, um das Gold der Industrie zuzuführen, so braucht auch bei einer einseitig nationalen Hausse die Banknote Zeit, um die Zahlungsbilanz zu beeinflussen und uin das Gold über die Grenze zu werfen. Während dieser Zeit richtet sich die Volkswirtschaft ­ auf die erhöhten Preise ein, und wenn dann in der Notenbank die Gefahr erkannt wird, so kann sie nicht bremsen, ohne eine Krise auszulösen. Denn Bremsen heißt in diesem Falle auf die Baisse hinarbeiten und Baisse heißt Krise. Und ist die Krise nicht der Beweis des Bankerottes der Währung? Was könnte durch den Bankerott der Währung (einerlei wie man sich diesen denkt) der Volkswirtschaft denn noch Schlimmeres erwachsen *) Welchen persönlichen Gewinn könnte anch einem Staatsbeamten die lübernahme einer Verantwortung bringen? Der Bürokrat läßt lieber ein Reich zugrundegehen, ehe er sich mit einer Verantwortung belastet. Der Goldbestand der Emissionsbanken kein Maß der Notenausgabe. 3 Gesell-Frankfurth 33 als Krise mit ihrem Gefolge, der Arbeitslosigkeit, dem Hunger, der Revolte. Die Notenbank schützt den Goldbestand, sie sichert die Einlösbarkeit der Noten,-aber mit welchen Opfern muß die Volkswirtschaft diese Leistung bezahlen? Wie viele Milliarden gehen dem Volke durch die Geschäftsstockung verloren, wie viele Kaufleute werden entehrt, wie viele Arbeiter werden zu Bettlern, wie viele Millionen Ausfälle erleiden die Staatseinnahinen durch die Baisse, die die Notenbank erzwingen muß —um ihren Goldschatz zu schützen? Diesen winzigen, elenden Goldschatz! Allein die Börsenvcrlustc, die die Baisse erzeugt, ­ betragen ein hundertfaches des Goldschatzes der Notenbank. Die Krise, die die Arbeitsteilung tötet, ist überhaupt das Schlimmste, was der Volkswirtschaft geschehen kann, und welche Folgen auch der Bankerott der Notenbank nach sich ziehen mag — schlimmer als der Bankerott der Arbeitsteilung können sie nicht sein —da ja die Notenbank nur der Arbeitsteilung dienen soll.' Der Bankerott der Notenbank, die Uneinlösbarkeitserklärung, hat als Folge die Einführung eines Goldagios. Dieses Agio wirkt hemmend auf die Wareneknfuhr und fördernd auf die Warenausfuhr (man denke an die Konkurrenz des indischen Weizens, als das Gold und Silber auseinandcrgerissen wurden) — beides Dinge, die km allgemeinen in Deutschland nicht ungern gesehen werden,- hat man doch die Zölle eingeführt, um dasselbeZicl zu erreichen. Ein Agio hätte z. B. die Agrarier wirksamer geschützt als die aufreizenden Kornzölle. ­ Die Einführung eines Agios hätte die Krise unnötig gemacht, man hätte unentwegt weiter gearbeitet, und wo man arbeitet, entwickelt sich Wohlstand. Die Volkswirtschaft würde mit dem Agio nicht zu leiden brauchen, besonders wenn die Notenbank es versteht, die Agiotage durch zielbewußte Maßnahmen zu verhindern. Denn es ist erwiesen, daß Agio und Agiotage nicht notwendigerweise verbunden zu sein brauchen (s. Argentinien). Aber wenn auch die Volkswirtschaft das Agio nicht zu fürchten braucht, Ja sogar Vorteile daraus ziehen kann, so ist Agio prkvatwirtschastlich doch von schweren Folgen begleitet,- denn alle, die beim Aufkommen des Agio Verpflichtungen in Geld haben (Einfuhrhändler) und nur Forderungen in dem dem Agio unterworfenen Geld haben, müssen den Unterschied aus ihrer Tasche bezahlen, und mancher mag dabei ins Gras beißen. Immerhin aber sind diese einmaligen, privatwirtschastlichen Verluste nicht zu vergleichen mit denen, die die Baisse der Volkswirtschaft und der Privatwirtschaft, dem Staate und den Bürgern bereitet. Ist das Agio eine Krankheit, so ist die Baisse der Tod der Volkswirtschaft, und wenn die Emissionsbank zur Baisse greift, um ein Agio abzuwehren, so kann man sagen, daß sie den Kranken erwürgt, um ihn von feiner Krankheit zu befreien. Die Waffe mag als Garantie für den Frieden gut sein und der Goldschatz als Garantie der Währung?) Aber besser als die Waffe gewährleistet uns den Frieden die einfache Beseitigung des Zankapfels,- besser als der Goldschatz schützt die Währung die Berücksichtigung der Warenpreise als Maßstab für die Notenausgabe. i) Wie sich Waffe und Gold bewährten, habe» wir inzwischen erfahren. privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. 34 3* In Deutschland denkt man gewöhnlich mit Schaudern an die Möglichkeit eines Bankerottes der Notenbank, an die Einführung eines Agios. Weil man diese Krankheit nicht kennt, überschätzt ­ man wohl ihre Bedeutung. Doch bietet die Geschichte der verschiedenen Völker keinerlei Grund, derart vor solcher Möglichkeit zu erschrecken. Nordamerika, England, Frankreich hatten wiederholt ein Goldagio, dazu noch die (leicht zu vermeidende) Agiotage,- trotzdem erholte sich in jedem Falle die Volkswirtschaft schnell von den Schäden, die sie unter der reinen Goldwährung ­ aus vielerlei Gründen erlitten hatte. 2n Argentinien nannte der Präsident Iuarez Celman das Agio — eine Fortschrittskrise — una crisis progresista. Und nicht mit Unrecht. Ihr beklagt Euch, sagte Iuarez, über das hohe Goldagio I Aber seht doch, wie gearbeitet wird, wie man baut, wie die Industrie sich entwickelt, wie die Einwanderer Hereinströmen. Das sind doch keine Symptome der Krise. 2n Europa heißt Krise soviel wie Arbeitslosigkeit, Hunger, Destzit. Hier sind trotz dem Agio die Arbeiter satt, fett und glücklich! Ich (S. Gesell) entsinne mich gut, daß an dem Tage, wo die Revolution 1889 ausbrach und während noch aus dem Innern der Stadt verirrte Kugeln in meine Wohnung einschlugen, mein Nachbar ein gegenüberliegendes Grundstück abschritt und mit dem Maurermeister den Bau eines neuen Hauses verabredete. Was soll ich denn tun, sagte er: Ich habe Geld, Banknoten, und das will ich vor der Möglichkeit ­ schützen, daß es die Revolution durch neue Massenauflagen noch mehr verwässert, als es schon ist. Gold kann ich nicht kaufen, denn ich habe keine Verwendung dafür,- außerdem ist es jetzt natürlich ganz besonders hoch im preise. So suche ich mich also zu schütze», indem ich das Papiergeld gegen Ziegelsteine verkaufe. — Los ladrillos valen mas que el papel. Und so wurde der Grundstein dieses Hauses unter dem Donner scharf geladener Geschütze gelegt. Dieses Haus und andere waren direkt ein Produkt, ein Geschenk der Agiofurcht. Hätte man hier Gold als Geld gehabt, so wäre mein Nachbar sicher nicht durch den Kanonendonner auf den Gedanken gebracht worden, ein neues Haus zu bauen. Er hätte das Gold vergraben, und die Maurer und Zimmerleute ufw. hätten gefeiert. Die Revolution endete infolge allgemeiner Teilnahmslosigkeit, nicht zum mindesten deswegen, ­ weil alle — um ihr Vermögen vor der Revolution zu schützen — anfingen zu bauen, zu säen, zu arbeiten. Privat- unö volkswirtschaftliche Beöeutung 6er Preisschwankungen. Die Emissionsbanken kennen keine Warenpreise: Es ist ihnen völlig .gleich, ob die preise steigen oder fallen. Keine Emissionsbank führt eine Warenpreisstatistik, keine von ihnen tritt zu den Waren in nähere Beziehung. Meterstock, Litermaß und Wage sind in den Emissionsbanken unbekannte Dinge. Keiner der fünf Sinne wird hier gebraucht. Warenkenntnisse verlangt ­ man von den Beamten dieser Banken nicht. Mit solch plebejischen Dingen befassen sich die Institute nicht, die berufen sind, den Bedarf des Landes an Tauschmitteln mit ihren privilegierten Boten zu decken. Zu dem Streit, ob die preise gefallen oder gestiegen sind, haben die Emissionsbanken nie Stellung genommen. Und doch ist die Ware Grundlage und Voraussetzung des Geldes, ähnlich wie der Verkehr Grundlage der Eisenbahn ist. Ohne Ware gäbe es kein Geld. Der Austausch der Waren, das ist der einzige Zweck, der einzige Daseinsgrund des Geldes. Das Geld soll den Warenaustausch vermitteln, ­ verbilligen, beschleunigen, erleichtern,- es soll die dem Tauschhandel anhastenden Ubelstände umgehen. Dazu ist es da. Und wenn das Geld für die Ware da ist, muß es sich nicht der Ware anpassen? Und wie kann man das Geld den Bedürfnissen der Ware privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. anschmiegen, wie kann man das Geld zielbewußt verwalten, wenn man sich so gar hochmütig den Waren gegenüber verhält, wie es die Emissionsbanken ­ tun? Das Geld soll die Schwierigkeiten umgehen, auf die Hinz und Kunz stoßen, wenn sie ihre Produkte gegenseitig austauschen wollen, mehr nicht. Alle anderen Verwendungen des Geldes sind Anhängsel, Mißbräuche, Schmarotzer, dem Zwecke des Geldes entgegengesetzt und müßten eigentlich unterdrückt werden, zum mindesten keine Berücksichtigung oder gar Unterstützung finden. Eine Emissionsbank hat sich mit nichts anderem als mit den Warenpreisen zu befassen. Die Verwendung des Geldes, also des Tauschmttkels der Waren als Sparmittel dürfte nur geduldet werden, falls der Nachweis erbracht würde, daß der Warenaustausch nicht darunter zu leiden braucht. Würde es sich zeigen, daß der Warenaustausch eine solche Doppelverwendung seines Tauschmittels nicht ohne Nachteil verträgt, so müßte man ganz rücksichtslos eine materielle Trennung von Tausch-- und Sparmitteln herbeiführen. Die glatte, ungestörte Abwicklung des Tausches verlangt von der Geldverwaltung, daß das Geldangebot regelmäßig, 31t allen Zeiten und unter allen Umständen so bemessen sei, daß Hausse-und Baisseperioden vermieden werden. Das Geld soll währen, d. h. für eine Mark soll jeder über Ort und Zeit hinweg an Waren so viel erhalten, wie er selbst an Waren dafür gegeben hat, weder mehr noch weniger. Denn das ist der Sinn des Wortes „Währung"?) Die Preise der Waren sollen, wenn nicht untereinander, so doch im Durchschnitt dem Gelde gegenüber fest bleiben. Nur so kann sich der Handel gesund entwickeln, nur so können Absatzstörungen und Arbeitslosigkeit ­ vermieden werden. Nur bei festen Preisen kann der Handel alle diejenigen Einrichtungen treffen, ausbilden und zur Reife bringen, die auf eine Einschränkung der heutigen fabelhaften Handelsspesen gerichtet sind. Der einzelne Händler braucht das nicht ftekwillig oder gar gern zu tun,- aber wie bei der Herstellung der Waren, so ist auch beim Handel das Gesetz der Konkurrenz darauf gerichtet, die Kosten des Handels gegen die unmittelbaren Interessen der Klasse (Kaufleute) herabzusehen,- ein Gesetz, dem sich niemand entziehen kann. Nur bei festen Preisen kann sich der Handel normal, im sozialpolitischen Sinne entwickeln,- nur bei festen Preisen kann das Geldwesen das Höchstmaß volkswirtschaftlichen Nutzens abgeben, das man begründeterweise von dieser weitaus wichtigsten aller öffentlichen Verkehrseinrichtungen erwarten kann. Aber es genügt nicht, daß dies so einfach behauptet werde,- wir müssen uns durch Beweise davon überzeugen,- denn sonst werden wir nie die Entschlußkraft ­ entwickeln, die nötig ist, um all die durchgreifenden Maßregeln zu treffen, die absolut notwendig sind, um die Wiederholung der Hochkonjunkturen ­ und Krisen zu vermeiden. Wir müssen uns all den Schaden betrachten, den die Emissionsbanken mit der bisherigen theorielosen und unbedachten Ausgabe ihrer Noten verursachen,- ­ wir müssen die Wirkungen aus Volks- und Privatwirtschaft kennen, die die Emissionsbanken auslösen, wenn sie Banknoten einziehen und ausgeben, ­ ohne sich dabei nach den Warenpreisen zu richten,- wenn sie Banknoten i) Mira in quibusdam rebus verborum proprietas est, et consuetudo serraonis antiqui quaedam efficacissimis notis signat. Seneca epist. 81. Z6 Wenn dis Preise steigen. kn den Verkehr bringen, obwohl die Hausse schon ein libermaß von Tauschmitteln ­ anzeigt, und wenn sie Tauschmkttel verbrennen, obwohl die Baisse einen Mangel an Tauschmitteln beweist, wodurch das Aktivum der Kaufleute und Unternehmer in Differenzen aufgelöst, das Haben in Soll verwandelt und Millionen von ehrbaren Männern in Elend und Unehre gestürzt werden. Wir müssen den Zusammenhang zwischen dem Bankemissionswesen und der Arbeitslosigkeit der Volksmassen erkennen, wenn wir nach jahrzehntelangem Hosiannarufen die Politik der Emissionsbanken nun ans Kreuz schlagen wollen?) Menn 6ie Preise steigen. Wenn die preise steigen, so freut sich zunächst der Schuldner, und es trauert der Gläubiger. Jener bezahlt bei hohen preisen Zinsen und Amortisationen ­ mit einem Teil der sonst diesem Zwecke zu opfernden Produkte,-dieser muß sich mit einem Teil der sonst für Zins erhaltenen Produkte begnügen. ­ Wie ist man aber dazu gekommen, die Emissionsbanken, die vielfach, wie in Deutschland, mit Privatkapital gegründet wurden, zu ermächtigen, Freud und Leid willkürlich zu verteilen? Mit ihren Noten greift die Emissionsbank ­ in die Taschen der Gläubiger und gibt, was sie findet, den Schuldnern. Hat z. B. der Bauer für den Hypothekenzins oder die Pacht 1000 Mk. oder Dollars zu zahlen, die er mit 100 Sack Kartoffeln zu erlangen pflegt, so spart er von diesen 100 Sack */4, Vs oder gar V 2 , wenn die Emissionsbanken ­ mit ihren Noten die preise hochtreiben. Zu 10 Mk. sind 100 Sack = 1000 M.,- zu 12,5 M. sind 80 Sack schon 1000 M?) Ist nun der Preis gestiegen, weil die Emissionsbanken das Tauschverhältnis zwischen Geld und Waren verschoben haben, so ist es klar, daß die Emissionsbank dem Schuldner 20 Sack Kartoffeln geschenkt, dem Gläubiger aber 20 Sack genommen hat. Solche Rolle mag sich ja belin Schutzpatron der Schuster sehr schön ausmachen,- aber von den Emissionsbanken verlangen wir keine christliche Gleichmacherei, sondern eine rein kaufmännische Erledigung ihrer Hauptaufgabe, ­ die darin besteht, den Bedarf an Tauschmitteln so zu decken resp. zu regeln, daß die Warenpreise allgemein weder nach oben noch nach unten sich verschieben, so daß der Gläubiger mit dem Gelde, das ihm der Schuldner zahlt, dasselbe Quantum Waren erhält, welches der Schuldner s. Z. mit dem geborgten Gelde erstand. Nicht mehr, nicht weniger. Eine Preiserhöhung der Waren von 10 Prozent ist für alle Gläubiger genau gleichbedeutend mit einem Abstrich von ihrem Kapital um 10 Prozent. ­ Eine Preiserhöhung der Waren von 20 Prozent entspricht für die Gläubiger einem Kapitalverlust von 20 Prozent,- nicht nominell, aber materiell. * 2 1) Die Politik der Emissionsbanken in allen Ländern ist zwar oft vom privatwirtschastlichen Standpunkt (Agrarier in Deutschland) angegriffen worden. Niemals aber vom Standpunkt ­ des Tauschmittels der Ware, der Arbeitsteilung, der Volkswirtschaft, des Geldzweckes. 2 ) Jetzt (1921) hat die Reichsbank den Geldbestand von ursprünglich 1,1 Milliarden (Gold, Silber, Noten) auf 80 Milliarden und die Kartoffelpreise auf das lOfache erhöht. Sie hat damit den Hypothekenschuldnern (wie allen Schuldnern) 9 /io der Schuld erlassen zu Lasten der Gläubiger. privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. 37 Und man behauptet, daß in den Jahren 1905 —1907 die preise der Waren im Durchschnitt reichlich um 20 Prozent gestiegen sind! Ein Abstrich von 20 Prozent (materiell, nicht nominell) der Buchschulden, der Staats- und Gemeindesteuern, der kontraktlich auf Jahre festgelegten Pacht- und Mietgelder, ­ der Hypothekenschulden, der Post-, Telegraphen-und Eisenbahntarife usw. genügt aber, um die hohen Dividenden zu erklären, die in jenen Jahren verteilt wurden. Das Geld zu diesen Dividenden stammt aus den Taschen der Gläubiger. übrigens sind diese Dividenden vielfach nur nominell so außergewöhnlich hoch. Hat der Aktionär an Dividenden 20 — 25 Prozent mehr Einnahmen, so muß er der allgemeinen Preissteigerung ­ wegen 20—25 Prozent mehr für seinen Lebensunterhalt bezahlen, wie vor der Hochkonjunktur ­ bei niedrigen Dividenden. Bleibt aber ein Unterschied zu seinen Gunsten, so erklärt er sich damit, daß während jeder Hochkonjunktur des flotten Geschäftsganges wegen die Produktionsmittel ­ voll, d. h. rationell ausgebeutet werden können. Diesen Vorteil muß er aber bei der der Hochkonjunktur notwendigerweise folgenden Baisse wieder bezahlen,- denn bei der Baisse wird unrationell gearbeitet. Die Arbeiter, deren Löhne schwerfälliger als die Warenpreise sich den Schwankungen des Geldangebots anpassen, erleiden durch die von der Emissionsbank gestattete oder veranlaßte Teuerung einen dieser Teuerung ziemlich entsprechenden Verlust, und bis das Gleichgewicht durch Lohnkämpfe wieder hergestellt werden kann, vergehen Monate. Bei den Beamten ist die Sache noch schlimmer, indem hier noch das schwerfälligere geschriebene Gesetz durch Teuerungszulage die Streiche der Emissionsbanken ausgleichen muß. Und bis das Gesetz eingreift, vergehen oft Jahre. Aber was ficht das die Emissionsbanken an? Sie kennen ja keine Warenpreise. Auch verlangen die Aktionäre dort, wo die Emissionsbanken Privatkapitalisten gehören, alle Jahre ihren Zins. Und es wäre doch zu viel von einem Privatkapitalisten verlangt, wenn man von ihm forderte, daß er, um der Hausse entgegenzuarbeiten, auf Zins verzichtend das Bankkapital vom Markte zurückziehen und auch aus das Emissionsrecht verzichten sollte! Hat man denn den Emissionsbanken vorgeschrieben, wann sie das Emkssionsrecht ausüben, wann sie ihr Kapital in Umlauf setzen oder vom Markte zurückziehen sollen? Die Milliarden, die die Gläubiger (Rentner, Pensionäre, Invaliden) verlieren, gewinnen die Schuldner (Unternehmer, Kaufleute, Staat und Gemeinde). Das Haben der Schuldner steigt dem Soll gegenüber um 10 — 20 — 30 Prozent. *) Wer 1 Million Mark an Hypotheken aufgenommen hat, um ein Haus, eine Fabrik zu bauen, gewinnt darauf entsprechend der allgemeinen ­ Hausse 100 — 200— ZOO 000 Mark. Wer von der Sparkasse 10 000 Mark geborgt, um Waren zu kaufen, gewinnt 1000 — 2000 — 3000 Mark. Das alles ohne die geringste Mühe. Denn diese Summen fließen den Schuldnern ganz unabhängig vom Unternehmer- und Handelsgewinn ­ zu. Es ist ein Geschenk, das ihnen die berufene Hüterin der Währung, die Emissionsbank, aus den Taschen der Gläubiger mit Hilfe des Notenprivilegs, ­ des Gesetzes, macht. Bis hierher betrachtet, ist dieser erste Erfolg der Banknotenüberschwemmung rein privatwirtschastlkcher, juristischer Natur. Es ist eine einfache Machtfrage, i) Jetzt (1921) bei einer 15 fache» Inflation ist dieses Haben um 1500°/o gestiegen. 38 Wenn die preise steigen. eine Frage der Abstimmung, ob die Emissionsbank die soziale Gleichmacherei als ihre Aufgabe zu betrachten hat. Wird das gewünscht, so braucht man die Emissionsbank nur von den Fesseln der Goldwährung zu lösen, und in kürzester Zeit wird sie das gesamte Haben der Gläubiger in einem Meere von Banknoten ersäufen, ohne daß man sie eines Verstoßes gegen ihre Satzungen wird bezichtigen können. Nach der Assignatenflut gab es in Frankreich keine Gläubiger und Schuldner mehr?) Die Nachfrage nach ihren Noten und der Zinsfuß werden steigen, je mehr die Emissionsbank emittiert, und je mehr die preise steigen, desto verwässerter wird das Guthaben der Gläubiger, und desto sicherer wird der Schuldner der Bank. Es ist eine noch ziemlich allgemein verbreitete Ansicht, daß die Goldwährung gegen solche Pfuschereien und Prellereien einen Schuh bildet. Tatsächlich liegt dieser Schuh bei den Gesetzgebern, ­ nicht im Gold. Wünschen es die Gesetzgeber, so werden sämtliche Münzen durch Banknoten ­ verdrängt. In allen Ländern, wo man solche Pfuschereien betrieben hat, war zuvor Metallgeld ­ im Umlauf, in keinem Falle hat die Metallwährung der Rotenüberschwemmung Widerstand leisten können * 2 ) Wenn man aber die Gläubiger nicht plündern will, so schreibe man der Notenbank vor, wann sie Noten ausgeben, wann sie solche einziehen soll, wann sie ihr eigenes, bares Betriebskapital dem Verkehr zu übergeben hat, und wann sie es vergraben soll. Die Sicherheit der Goldwährung, die Erhaltung des Goldschatzes auf der gesetzlich bemessenen Höhe, ist keine genügende ­ Begrenzung der Notenausgabe. Das hat die ununterbrochene Kette von Hochkonjunkturen und Krisen doch genügend bewiesen. Aber nicht nur rechtliche, auch schwerwiegende volkswirtschaftliche Folgen hat diese Plünderung einer Bürgerklasse zu Gunsten der anderen durch die Notenbank. Die gesamte Industrie erleidet durch diese Klassenplünderung und Klassenbegünstigung eine gewaltige Absatzverschiebung. Der Verkauf der sehr feinen Waren, wie sie die Rentner zumeist suchen, läßt nach, zugleich auch der Verkauf der sehr groben Waren, die die Schuldner in der Regel kaufen. Die durch die Noten der Emissionsbank versuchte und begonnene Gleichmacherei ­ hat die Extreme in der Grobheit und Feinheit des Warenbedarfes abgestoßen, und dieser Nachfrage muß sich die Industrie und der Handel anpassen. Eine Menge Industriezweige werden notleidend, und in vielen Läden häufen sich die Lagerhüter. Eine Menge Arbeiter sieht sich genötigt, um der Arbeitslosigkeit zu entgehen, den Beruf und in der Regel damit auch den Wohnort zu wechseln. Vom privatwirtschastlkchen, kleinbürgerlichen Standpunkt aus betrachtet sind das sehr wichtige Dinge. Daß die Hausse, die die gesetzlich privilegierten Noten erzeugt, alle Kataloge, Preislisten, Kurszettel, Tarife usw. in Makulatur verwandelt, ist auch klar. Alle preise müssen neu berechnet werden und zwar täglich, mit jedem Punkt, den die preise ersteigen. Die Emissionsbank zwingt die 1) £enfn machte einen Strich durch die Staatsschulden,- tzavenstekn ersäuft sie kn einem Strom von Banknoten, allerdings auf höheren Befehl Helfferichs, Erzbergers, Wirths. 2 ) Helfferich, der Vorsitzende des Vereins zum Schutze der deutschen (I) Goldwährung, wurde der Papiergeldfabrikant des Deutschen Reiches. privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. 39 10 Millionen Kaufleute, Handwerker, Unternehmer, alle preise zu revidieren,-und wieviel Fehler mögen bei dieser Neuberechnung unterlaufen! Und wenn die preise wenigstens auf der ganzen Linie gleichmäßig anziehen wollten, so könnte man durch einen gleichmäßigen Teuerungszuschlag (Agio) die Sache erledigen. Aber aus den oben angeführten und vielen anderen Gründen ist das nicht der Fall. Die natürliche, durch die Produktionskosten beherrschte Rangordnung, in der die preise stehen, wird zerrissen. Bei einzelnen Waren (den sehr feinen und sehr groben), geht die Nachfrage und der preis zurück, und um so stärker wächst die Nachfrage der anderen. Schließlich werden alle preise durcheinander geworfen und der Begriff der Mark d. R. W., der bei allen immer nur aus einer Reihe bekannter Warenpreise besteht (anders kann auch die sogen. Werteknheit nicht aufgefaßt werden), verwildert und geht völlig verloren. Niemand weiß mehr, was eine Mark noch gilt. Alle Beziehungen des Geldes zu den Waren werden getrübt, und im Trüben läßt sich gut fischen. Die öffentliche Kontrolle der preise durch das Publikum geht völlig vorloren,- die Kaufleute nehmen diese Unwissenheit wahr und plündern, übervorteilen das Publikum. Das zeitraubende Handeln in den Läden wird allgemeine Sitte, und die Kosten dieser Sitte werden auf die Warenpreise geschlagen. Die Bruttoprofitrate der Kaufleute geht in die Höhe. Dabei gewinnt die Nettoprofitrate wenig,- denn wenn auch durch den Verlust der öffentlichen Kontrolle die preise infolge der durch die Banknoten bewirkten Markt- und Preisanarchie die Profitrate erheblich steigt, so löst diese Steigerung eine größere, schärfere Konkurrenz aus, die zur einzigen Folge hat, daß der Absah der einzelnen Kaufleute vermindert wird. Der Profit an den verkauften Waren steigt mit der Unstetigkett der preise zum Nachteil des Publikums und zu niemandes Vorteil, da sich dieser Profit auf eine größere Anzahl Kaufleute verteilt, die eine größere Masse Arbeit zu verrichten haben. (Feilschen des Publikums, Preisausrechnen usw., Lagerhüter.) Dem aufmerksamen Beobachter entgeht es nicht, daß der Sinn für den Wucher, den Schacher, das Glücksspiel, das arbeitslose Einkommen im deutschen Volke mächtig im Zunehmen begriffen ist. Wäre dieser Schachergeist ein spezifischer Lharakterzug der Juden (was er nach unserer Beobachtung durchaus nicht ist), so könnte man die Behauptung der Antisemiten, daß das deutsche Volk verjüdelt sei, gelten lassen. Aber die „Verjüdelung" haben weniger die Juden, als die Reichsbank (im Grunde genommen die Metallwährung) verursacht. Jedes Volk paß« sich den Verhältnissen an, und wenn die Reichsbank mit ihrer auf Hausse und Baisse, auf immerwährende ­ Differenzen gerichteten Politik den Schacher großzieht, so darf man sich nicht wundern, daß zuletzt selbst der schönste Arier schäbig wird *). Schmoller sagt: „In einer Zeit, in der die Vermittlungstätkgkeit (Handel) in der Gesellschaft von Z und 5 auf 11 und 13°/o, ja teilweise auf Zi o/o der Selbsttätigen gestiegen ist, in der diese Vermittlung einen steigenden Teil der preise ausmacht." Artikel: Der Handel im ly. Jahrhundert. (D. Woche, S. 1^7.) Das mag ganz richtig sein und stimmt mit den Beobachtungen überein, die jeder für seine Rechnung heute machen kann. Aber Schmoller hat für diese Erscheinung keine Erklärung,- sie ist ihm rätselhaft, wie allen, die, wie er, das Studium des Geldwesens vernachlässigen. Das Geld ist die Grundlage des Tausches und darum der Schlüssel aller Rätsel. i) Das alles war 1909 geschrieben und bezog sich auf die Hochkonjunktur der damaligen Zeit, die im Verlauf von 20 Jahren die preise 20—jOv/o gehoben hatte. Jetzt braucht man kein „aufmerksamer" Beobachter zu sein, um die Richtigkeit dieser Sähe zu erkennen. 40 Wenn die Preise steigen. Fände eine scharfe tägliche Anpassung des Geldangebots an das Warenangebot statt, so daß die Preisschwankungen der Waren unter einander ­ auf das von den natürlichen Umständen bedingte Maß (Voll-, Mittelund ­ Fehlernten, Erfindungen, Modewechsel usw.) beschränkt blieben, träten zu diesen natürlichen Preisschwankungen nicht noch die künstlichen, viel häufigeren und schwereren Preisschwankungen die von einem veränderten Verhältnis zwischen Geld- und Warenangebot, herrühren, so würden sich mit der Zeit die Warenpreise genügend fest dem Volke einprägen, daß der Handel einer Kontrolle unterworfen wäreund Jedermann wüßte, was er eigentlich für 1 Dollar, 1 Mark, 1 Rubel zu fordern hat. Unter der Goldwährung und der Mitwirkung ­ der Emissionsbanken ist der Begriff Dollar, Schilling, Mark vollkommen ­ verwildert,- die sogenannte WertemhciV) ist durch die tolle Anarchie, die die Emissionsbanken mit ihrer sinn- und ziellosen Politik hervorgerufen haben, zu einer Gallerte geworden. Es ist Niemand da, der km Stande wäre, die Preise von nur 10 verschiedenen Waren genau zu nennen. Ohne Kenntnis einer Reihe von preisen konkreter Dinge, namentlich von solchen, die man zur eigenen Lebensführung braucht, ist aber die Bedeutung ­ irgend einer Geldsumme schlechterdings unbegreiflich. Nur wer die Geldsumme kennt, die er verausgabt, und seinen Brei mit Bewußtsein ißt, hat ein Urteil über den „Lytrischen Wert der Güter"?) Wohl hat der Bürger für jede Mark, jeden Dollar und Schilling ein haarscharf auf der präzisionswage abgewogenes Gewicht Gold zu fordern, aber das Quantum Tabak, Bier und Wurst, das er für die Mark aus dem Markte erwerben kann, das mißt ihm die Emissionsbank nicht einmal auf der Viehwagc zu. Und es ist doch der Tabak, das Bier, die Wurst, es ist 1) Das wäre die Menge konkreter Dinge, die man für eine Mark zu erstehen hofft. 2 ) Georg Friedrich Knapp sagt: »Lange hat es mir km Innersten widerstanden anzuerkennen, daß die nominale Werteinheit vollständig ausreicht für Urteile über den lytrischen Wert der Güter. Es war mein Irrtum, was der Irrtum fast aller ist: ich glaubte, Werturteile kämen nur zu Stande, wenn Güter mit Gütern verglichen werden. Wie einfach und anschaulich würde dadurch der ganze Vorgang! Wenn aber einmal diese Art der Beurteilung eingebürgert ist, dann ist es unnötig, Gut mit Gut zu vergleichen,- dann können Werturteile über ein Gut abgegeben werden unter Benutzung der nominalen nur historisch definierten Werteinheit. Wer da bezweifelt, ob das wahr ist, den verweise ich auf die geschichtliche Entwicklung deck lytrischen Verkehrs/ solche Erscheinungen wie das echte Papiergeld sind wirklich/ sie sind aber nur unter der Annahme nomineller Werteinheit möglich/ also ist die Romknalktät der Werteinhekt, ebenso erfahrungsmäßkg gefestigt, wie die Tatsachen der lytrischen Rechtsgeschichte". Staatliche Theorie des Geldes, S. 14 (Verlag Duncker & Humblot, Leipzig 1905. (2ch glaube, Knapp ist über den Widerstand in seinem Innersten voreilig hinweggeschritten/ denn er, der keine Preise, keine Waren kennt, der es fertig bringt, eine staatliche Theorie des Geldes zu bringen, ohne, wie es scheint, überhaupt an Waren, Preise, Tauschmkttel, Arbeitsteilung zu denken, der in dem Geld, einschließlich dem echten Papiergeld, ­ kein Gut, keine Ware erblickt, kann unmöglich ein Urteil haben, über den lytrischen Wert der Güter (falls darunter Tauschverhältnks der Waren gemeint ist. Etwas anderes kann es aber nicht sein,- denn es gibt kein anderes Verhältnis der Waren untereinander). Rur wer das Tauschverhältnis des Geldes zu den Waren, also Preise, kennt, hat ein Urteil ­ über den lytrischen Wert der Güter. Die Erscheinung des echten Papiergeldes widerspricht nicht der Behauptung, daß Waren nur mit Waren verglichen werden können, sondern bekräftigt diesen Satz,- denn das echte, an kein Metall, noch besondere Ware gebundene Papiergeld vereinigt ­ in sich alle Merkmale der Ware, trotz setnempapierstoss. (S. Gesell: »Die natürliche Wirtschaftsordnung ­ durchFreiland und Freigeld",Artikel: Warum man auspapier Geld machen kann..) Privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. 41 das Tausch Verhältnis des Geldes zu den Waren, das den Bürger interessiert. Das Gold! Was geht den Bürger das Metall an? Es sind doch nicht alle Goldschmiede,- nicht alle haben vor, den Erlös ihrer Produkte in Form einer Goldkette nach Hause zu bringen. Warum hat sich der Bürger für die Goldwährung ­ entschieden? Doch nur, weil er mit der Goldwährung 1h mal weniger Metall zu schleppen brauchte, als mit der Silberwährung. Möglichst wenig Metallballast und sonst genau so viel Ware, wie man selbst für das Geld gegeben hat — das fordert der Bürger. Solange die Banken Noten nach dem prkvatwirtfchaftlichen Bedarf der .Hausseinteressenten ausgeben, steigen die preise aller freien Waren. Doch nicht alle Waren sind frei,- nicht alle preise paffen sich den Marktverhältnisscn an. Die Briefmarken z. B. machen die Hausse nicht mit, weil ihr preis (d. h. das Porto) durch Gesetze geregelt ist. Seit ZO Jahren bezahlt man 10 pfg. für einen Brief, und wie viele Hochkonjunkturen haben wir feit 30 Jahren gehabt? Überhaupt fast alles, was der Staat verschleißt — Telegramme, Frachten, Justiz, Religion, Sicherheit, Unterricht usw. — muß den Emissionsbanken den Tanz versagen. Tarife, Steuern, Zölle sind durch Gesetz und Verträge festgenagelt. Wie behilft sich nun der Staat, wenn die Emissionsbanken die Warenpreise ­ hochtreiben? Der Staat erhält das gleiche Quantum Geld für seine Leistungen, während alles, was er kaust, mit Ausnahme der Beamtenarbekt, im preise steigt. Der Proviant für das Heer, die Kohlen für Marine, Eisenbahnen, die Steine für öffentliche Bauten usw. muß der Staat 10 —20 —30% teurer bezahlen. Die Einnahmen bleiben unverändert (mit Ausnahme der Einkommen- und Konsumsteuern und der Bruttoeinnahmen aus dem bei jeder Hochkonjunktur wachsenden Eisenbahnverkehr), die Ausgaben wachsen. Resultat: ein Defizit,- eine Anleihe,- während doch gerade der Staat als Produzent und Schuldner großen Gewinn aus der Hochkonjunktur ziehen sollte. Mit dem Bankerott der Währung (nichts anderes bedeuten die Preisausschläge ­ und Teuerungszulagen) geht ausnahmslos eine bedeutende Anspannung ­ sämtlicher produktkonskräste Hand in Hand. Sowie es heißt, daß die preise anziehen, daß eine neue Hochkonjunktur im Anzuge sei, suchen alle Kaufleute und Unternehmer sich durch Lieferungsverträge aus Monate und Jahre hinaus mit Waren zu decken. Denn sie fürchten, dem Wettbewerb ­ beim Verkauf der Waren zu unterliegen, wenn sie zu den erwarteten künftigen hohen preisen kaufen müßten. Außerdem wären sie nicht sicher, überhaupt Ware zu erhalten,- denn alle Kaufleute samt und sonders treibt die Selbsterhaltungspflicht, sich zu decken, d. h. mehr als gewöhnlich zu kaufen. Und wo soll diefes Mehr herkommen? Während der letzten Hochkonjunktur waren die meisten Fabriken auf Monate, tu manchen Zweigen, z. B. der Textilindustrie, auf Jahre hinaus verschlossen, d. h. sie nahmen keine Aufträge mehr an. 42 Wenn die preise steigen. Beim Fabrikanten häufen sich infolge dieser Deckungskäufe die Bestellungen, und in der Meinung, er habe es mit einer dauernden Erscheinung zu tun, sucht er seine Fabrikanlagen zu erweitern, d. h. der wachsenden Nachfrage anzupassen. Ts wird mit liberstunden gearbeitet,- die gesamte Arbeiterreserve wird herangezogen, um den Stoff zu der immer wachsenden Nachfrage zu liefern. Es kommt hinzu, das; man sich vor der der Hausse entsprechenden Verbilligung (Entwertung) des Geldes (weniger Ware für dasselbe Gelb) nur dadurch schützen kann, daß man sich des Geldes entledigt, und zwar nicht durch Verleihen, durch Ankauf von festverzinslichen Papieren, von Pfandbriefen, sondern durch Ankauf von Dingen, die an sich kein Geld sind und auch nicht auf Geld lauten —also Waren, Grundstücke, Industrieaktien (keine Bankaktien), Häuser, Land usw. Wer das nicht tut, sondern sein Geld zur Sparkasse, zur Bank bringt, wer Pfandbriefe, Obligationen, Staatsanleihen, ­ Wechsel usw. kaust, verliert einen der Hausse entsprechenden Teil seines Vermögens. Gewiß, er erhält sein Geld auf Heller und Pfennig zurück, für die nicht fest verzinslichen Papiere sogar erhöhten Zinsfuß, und die Sicherheit der Anlage wächst auch. Nominell verliert er keinen Heller, aber materiell, an der sogen. Kaufkraft des Geldes. 2n diese Kaufkraft haben sich die Banknoten (und die mit diesen stets zusammen sich vermehrenden Privattauschmittel) geteilt und ihr 10 — 20 — 3O°/ 0 geraubt. Das führt dann notwendigerweise dahin, daß alle, die sonst ihr Geld verliehen, sei es durch Ankauf von Pfandbriefen, von Wechseln oder Staatspapieren, ­ sei es in Form eines Sparkassen- oder Scheckbuches, jetzt lieber selber Dinge kaufen, die die Hausse direkt mitmachen. Eine Menge dem Handel völlig fremder Personen werden jo der Börse oder dem Markte zugeführt, ­ die alles kaufen, was man ihnen anbietet. Dies bedeutet eine Ausschaltung von Zwischenhändlern, eine beschleunigte Geldzirkulation, eine vermehrte Nachfrage und steigende preise. Dauert die Hausse an, so beweist dann schon die Erfahrung, daß jeder, der heute kaust, einen Vorsprung über den hat, der sich die Sache nochmal überlegt und erst morgen kaust. An Stelle der schwerfälligen Bedächtigkeit, die sonst eine Eigentümlichkeit des Geldbesitzers ist, tritt die Hast. Eilfertig wird dem Makler Auftrag gegeben, das Sparkassenbuch, die Wechsel, die festverzinslichen Papiere zu veräußern und dafür Dinge zu kaufen, die auf der anderen Schale der Wage liegen, und die hoch gehen, wenn die Geldschale fällt (Ware, Häuser, Industrieaktien). Die Umlaufsgeschwindigkeit des Geldes wächst im Verhältnis zu dieser Eilfertigkeit (oder verminderten Bedächtigkeit), und da das Angehst des Geldes und somit das Tauschverhältnis zwischen Waren und Geld sehr wesentlich durch die Schnelligkeit des Geldumlaufes beeinflußt wird, so steigen jetzt die preise weit über die durch die Noten der Emissionsbanken erweiterten Grenzen.*) Den Anstoß zur Hausse mag die vermehrte Goldproduktion geben. Die anziehenden preise erwecken spekulative Kauflust, eine privatwirtschastliche Nachfrage nach Geld. Dieser Nachfrage *) Eine verdoppelte Schnelligkeit des Geldumlaufes ist für die preise einer Verdoppelung der Geldmenge genau gleichbedeutend. 43 Wenn die preise sinken. kommen die Emissionsbanken durch vermehrte Notenausgabe entgegen. Die prkvattauschmittel (Wechsel) gewinnen an Kredit, weil die Hausse die Schuldner allgemein begünstigt. Sie vermehren ­ sich parallel zur Hausse und zur Ausgabe von Banknoten. Die nun ganz ausgesprochene Hausse beschleunigt die Umlaufsgeschwkndkgkeit des Geldes. Und ist diese Preissteigerung für alle, die an die deutsche Reichswährung glauben, für alle, die mit dem „festen inneren Werte der Mark der RW." aufgezogen wurden, nicht ein einwandsfreker, schlagender Beweis, das; das Angebot von Waren zu gering ist, daß die Produktion vermehrt werden, daß man mit Überstunden arbeiten, daß man den Betrieb erweitern soll? Man spricht von Uberfpekulation,- aber woran soll sich denn der Unternehmer für die Abschätzung des Bedarfes an seinen Waren halten, wenn nicht an die preise? Wem kommt es denn in den Sinn, anzunehmen, daß die Preissteigerung nur das äußere Zeichen des inneren Bankerotts der Emissionsbankpolitik ­ und der Währung ist? Hans Biedermeier würde solchen Verdacht einfach für eine Sünde, ein Verbrechen halten. Wer darf es annehmen, daß die Preistreiberei keinem wachsenden Konsum, sondern einer Währungspfuscherei zuzuschreiben ist, und daß infolgedessen gar kein Anlaß vorliegt, sich für eine Fortdauer ­ der großen Nachfrage durch Erweiterung der Fabrikanlagen einzurichten? Man bezeichnet es als einen Geniestreich des Direktors der Allgemeinen Elektrizitäts-Gesellschaft Berlin, dass er z. Z. der großen Hausse 1899/1900 die Anlagen nicht, wie es seine Konkurrenten taten, durch Neubauten erweiterte, sondern durch Einführung der dreifachen Schicht (3X8 Stunden) die stürmisch wachsende Nachfrage zu befriedigen wußte. Der Direktor wußte, daß es sich nur um eine Eintagsfliege, um eine gewöhnliche Währungspfuscherei handelte. Nur wenige sind es, die solchen Verdacht hegen,- nur wenige sind es, die die große Nachfrage auf die verschwenderische Notenausgabe zurückführen, nur wenige sind es, die sich vor der Katastrophe zu retten wissen, die bald genug hereinbricht. Wenn öle Preise sinken. Das Geld ist kein lebloser Gegenstand, wie etwa die goldene Kette, die den Leib des Mctzgermeisters schmückt. Das Geld ist auch nicht das passive Ding, das die Währungslitcratur aus ihm machen möchte (s. Knapp*). Das Geld hat Kräfte, ungeheure, merkamotorische Kräfte (Verschleißkräfte), die, je nachdem sie gefesselt oder nutzbar gemacht werden, ein Land, eine Welt, ein Zeitalter zu ungeahnter Blüte oder in den Abgrund treiben können. Von der Verfassung des Geldes hängt es ab, ob die Mutter aller Kultur, die Arbeitsteilung, lebt oder stirbt. Der Arbeiter singt zwar sein billiges Liedchen: Alle Räder stehen still, Wenn mein starker Arm es will. Aber vorläufig ist das noch Zukunftsmusik. Diese Macht, die Räder zum Stillstand ­ zu zwingen, hat heute nur einer km Lande, und das ist die Emissionsbank. *) Die Börsenspekulanten, Börsenkönkge, die sogen, „baute ürwrice" haben natürlich das größte Interesse daran, solche Literatur zu unterstützen. Mit seiner Theorie des Geldes hat Marx die rote Garde direkt vor Mammons Tempel ausgestellt. privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. 44 Nachdem die Emissionsbank die allgemeine Preistreiberei mit ihren Noten genährt und damit die Produktionskräfte aufs äußerste angespannt hat/ nachdem ­ sie beobachten konnte, daß alle Unternehmer, auf die Dauer der Verhältnisse ­ rechnend, und die Hausse als einen Beweis des Warenmangels ansehend, ihre Betriebe erweiterten und Unsummen für neue, größere Maschinen verausgabten, erinnert sie sich plötzlich wieder ihrer Pflichten als Hüterin der Goldwährung. Sie sieht, wie die Münzen zur Goldschmiede wandern, oder falls es sich um eine nationale Hausse handelt, wie die Banknoten zur Quelle zurückwandern und das Gold die Grenzen überschreitet. Sie sieht jetzt an den F o l g e n der Hausse, daß sie zu weit gegangen war mit der Notenausgabe. ­ Nicht an der Wirkung (der Hausse), sondern erst spät, zu spät, an der Rückwirkung (dem Goldexport) erkennt sie ihren Fehltritt. Die Emissionsbank kümmert sich nicht um die Warenpreise,- darum wird sie auch die direkte Wirkung ihrer Streiche garnicht ­ gewahr. Sie erkennt die Gefahr der Notenüberschwcmmung immer erst dann, wenn die Dämme durchbrochen sind. Dann erst wird sie sich bewußt, daß sie zu weit mit der Notenausgabe gegangen ist. Dann aber greift sie umso gröber zu, und mit dem größten Gleichmut, als ob weiter garnkchts daran läge, wie jemand, der die Folgen seiner Missetaten nicht am eigenen Leibe zu spüren braucht, wie ein unverantwortliches Kind, entzieht sie nun wieder ihre Noten dem Verkehr, gerade kn dem Moment, wo die Banknoten ­ einen vernünftigen Zweck hätten. (Erleichterung der Hochkonjunkturliquidation.) Aber das Geld hat den Charakter des Wolfes,- es hat nur Mut, wenn es massenhaft, im Rudel auftreten kann. Sieht es die eigenen Reihen aus irgend einem Grunde sich lichten, so weicht es auch bald auf der ganzen Linie,- die Furcht vor der Baisse lähmt seine merkamotorische Kraft, und feig zieht es sich vom Markte zurück. Unseres Wissens ist es der Bimetallist Emil de Laveleye gewesen, der zuerst auf die höchst eigentümliche, für alle in dem Wertglauben Befangenen völlig unerklärliche Erscheinung aufmerksam machte, daß, wenn man das Geldangebot auf irgend eine Weise, etwa durch den Übergang von der Bimetallie'zur Monometallie, verkleinert, der Rest des Geldes dann kaufmännisch unbrauchbar wird und sich kn den Banken konzentriert. Dieses Gesetz, welches wir das Laveleye'sche oder Bimetallistksche Gesetz nennen möchten, ist für die Währungstechnik von größer Bedeutung. Es läßt keine Ausnahme zu und wirkt überall gleichmäßig, ob es sich um Goldwährung, Doppelwährung oder Papierwährung handelt. Am sinnfälligsten war das Wirken dieses Laveleye'schen Gesetzes vor einigen Jahren in Argentinien zu beobachten. Hier hatte man beschlossen, einen Teil der Staatseinnahmen dazu zu benutzen, jährlich einen größeren Betrag des umlaufenden Papiergeldes einzuziehen und zu verbrennen mit der ausgesprochenen Absicht, auf diese Weise die preise zu drücken, damit alles recht billig werden sollte!! Das Resultat war, daß im Jahre 1899 zwei volle Drittel der gesamten Emission von ZOO Millionen (also 200 Millionen) in den Banken brach lagen und zu einem nie gesehenen niedrigen Zinsfuß zu haben waren. Niemand konnte das Geld kaufmännisch anwenden,- wer es wagte, hatte regelmäßig Verluste. Mit Ausnahme ­ der wenigen, die das Laveleye'sche Gesetz kannten, wußte niemand die Erscheinung zu deuten. Als man im Jahre 1900 mit dem Verbrennen des Papiergeldes aufhörte, verschwanden ­ auch sofort die Millionen auf den Banken und ergossen sich auf den Markt. Und 4) Wenn die preise sinken. den Beweis, daß Jene 200 Millionen nicht etwa überschüssig waren, liefert der Umstand, daß man seitdem, also in 8 Jahren, den alten Bestand an Papiergeld fast verdoppelt hat, ohne daß von einem Uberschuß die Rede sein kannH. Die Erklärung, warum das Geld bei eintretender Baisse sich zurückzieht, ­ haben wir mit der nötigen Ausführlichkeit im ersten Teil dieser Schrift gegeben. Jetzt wollen wir die Folgen dieser neuen Wendung der Emissionspolitik der Reichsbank uns näher ansehen. Wenn die Preise fallen, so weint der Schuldner, und es lacht der Gläubiger. Der Schuldner muß bei fallenden Preisen eine größere Masse Güter von seinem Aktivum opfern, um den Zins seiner Schulden (Passivum) aufzubringen. Und diese größere Masse fließt in die Taschen der Gläubiger. Die Waren werden billig, jauchzt der Gläubiger. Die Schuld wird drückend, flucht sein Schuldner. So gleichen sich die Interessen wieder aus, die durch die vorhergehende Hausse verschoben wurden, beschwichtigt die Emissionsbank. Dieser Ausgleich findet allerdings oft statt,- aber er bildet doch nicht derart die Regel, daß man vom Standpunkt der Gerechtigkeit gleichgültig dem Aus- und Abwogen der Preise zusehen könnte. Viele, sehr viele Gläubiger werden durch die Hausse ruiniert und zu Schuldnern degradiert. Für diese bedeutet die nachfolgende Baisse keine Rehabilitierung, sondern im Gegenteil einen neuen Keulenschlag auf den Kopf. Und umgekehrt. Mancher Schuldner wird durch die Hausse kn den Rentnerstand gehoben, ­ der dann als solcher von der Baisse neue Vorteile gewinnt. Die Kaufleute merken, daß sie bei einem weiteren Preisrückgang dem Bankerott entgegentreiben und zweifeln an ihrer Zahlungsfähigkeit. Um diese festzustellen, machen sie eine Inventur: Bestand Einstandspreis ­ Kosten Jehkger preis Inventur-Wert 1000 Kilo Garn . . 10-10 000 8-8 000 100 Tonnen Tau . 500 50 000 400 40 000 50 Faß Heringe . 60 3 000 45-2250 500 Sack Mehl. . 20 10 000 25-*) 12 500 20 000 Kilo Speck . . 1 20 000 1,10*) 21 000 100 Fuhren Holz . 20 2 000 22-*) 2200 2 000 Tonnen Eisen . 30 60 000 23-46 000 200 Ballen Tuch . 200 40 000 150-30 000 50 Kisten Schuhe . 150 7500 120-6 000 60 Tonnen Nägel . 50 3 000 40-2 600 Einstandpreis 205 500 170 550 Inventurpreis 170 550 Verlust Mk 34 950 = 20% des Kapitals. Es ist durchaus nicht nötig, daß alle Preise fallen, um von einer allgemeinen Baisse sprechen zu können. Im obigen Beispiel sind die drei mit *) versehenen Artikel gestiegen, doch im Durchschnitt fielen die preise um 3) 000 Mark. Verteilt sich die Baisse, die kn unserem Beispiel 20% des Warenlagers beträgt, auf eine längere Zeitspanne, so fällt der Verlust auf alle i) Dieselbe Erscheinung beobachtete man zur Zeit in den Verein. Staaten, wo die Preise wie damals in Argentinien abgebaut werde». (1921) privat- und volkswirschastliche Bedeutung der Preisschwankungen. 46 während der Baisse ein- und ausgehenden Waren, nicht aus die Waren allein, die bei der Inventur gerade auf Lager waren. Statt 20°/„ aus einmal ­ zu verlieren, verliert er vielleicht lOmal nacheinander 2%. Das Ergebnis ­ ist dasselbe. Ein Verlust von 20°/„ des Aktivums bedeutet aber bei der heutigen ausgedehnten ­ Kredktwkrtschast kn sehr vielen Fällen einfach den Verlust des Eigenkapitals, d. h. den Bankerott. Vor der Baisse. Aktivum, Waren 100000 Außenstände 50 000 150000 »Passivum . . . . 120 000 Kapital 30 000 Bach der Baisse. Abschreibung 20 °/ 0 der Waren . , . . , 20 000 20% Delkredere auf 50 000 Außenstände 10 000 30 000 Kapital 000 Es ist nämlich zu beachten, daß die Sicherheit der Außenstände (Kreditverkäufe) ­ bei einer Baisse gleich zweifelhaft wird, und daß jeder gewissenhafte Kaufmann beim Umkippen der Hausse in Baisse einen der Baisse proportionalen ­ Abstrich von seknenForderungcn machenwird, so obenlOOOOvon 50000. Gehen nun die Preise noch weiter herunter, so muß in unserem Beispiel ­ der Kaufmann seine Zahlungsunfähigkeit anmelden. Und es ist durchaus nicht unmöglich, daß, wenn die Preise um 20 % gefallen sind, sie nicht noch weiter zurückgehen können*). Denn die Emissionsbanken ­ verstehen es heute, ordentliche Differenzen zu erzeugen. (Der Abstand ­ zwischen Hoch- und Tiefstand der Preise scheint immer größer zu werden, je mehr das Bankwesen ausgebildet wird.) Wenn die Preise steigen, so werfen die Emissionsbanken (wie alle anderen Geldinstitute) ihr ganzes Kapital auf den Markt und beuten das Emissionsrecht voll aus. Und wenn die Preise dann fallen, dann haben sie nichts in Händen, um der Baisse entgegenzuarbeiten,- ­ vielfach geschieht es auch, daß sie bei der Krise, auf ihre eigene Sicherheit bedacht, ihre Mittel dem Verkehr entziehen. Nicht alle Preise machen die Baisse mit, sonst würden nur die Gläubiger und Schuldner lachen und weinen, und auch mu° in dem Maße, wie sie Gläubiger und Schuldner sind. Die Preise, die die Hausse nicht mitmachten, rühren sich auch nicht bei der Baisse. Die Tarife der Staatsleistungen kümmern sich so wenig wie die Emissionsbank um die Marktpreise. Ob der i) In den Verein. Staaten sind die preise seit Oktober 1926 weit über 20°/o gesunken. Zu Tausenden zählen auch bereits die kaufmännischen Zusammenbrüche. 4? Wenn die Preise sinken. Weizen, der Spiritus, die Kohle 100 oder 200 kostet, ist dem Staate einerlei,- er berechnet immer denselben Frachtsatz. Und so kommt es, daß die Fracht, die bei der Hausse etwa nur 50% des Preises ausmachte, jetzt bei der Baisse 60—7O°/ 0 beträgt. Auch die Löhne gehen nicht sofort herunter. Die Arbeiter streiken — lieber, als das; sie sich einen Lohnabzug gefallen lassen. Zwar geht ja der Lohn mit der Zeit auch herunter,- aber in der Zwischenzeit muß der Unternehmer einen Lohn bewilligen, der nicht dem erzielbaren ­ Verkaufspreis des Produktes entspricht — oder aber den Betrieb einstellen. Dieses Benehmen der Arbeiter ist ein Produkt der heute vorherrschenden Lohntheorte, laut welcher die Lohnhöhe weniger ein Produkt der Marktverhältntffe als ein solches der sogen. Lohnkämpfe ­ sein soll. Darum sucht der Arbeiter zu kämpfen, d. h. zu streiken und zu hungern. Doch endet in der Regel dieser sonderbare Kampf (Hungerkunst) mit ganz prosaischem Handeln und Feilschen. 2m Grunde ist dieser sogenannte Lohnkampf nichts mehr als ganz gewöhnlicher Kuhhandel, ­ und das Resultat des selbstmörderischen Kampfes hängt viel mehr von den Marktverhältniffen resp. den Emissionsbanken ab, als von der Fähigkeit der Arbeiter, dem Hunger zu widerstehend Atlch die Steuern, sowohl die Staats- wie die Gemeindesteuern, bleiben unverändert,- der Steuerbeamte kümmert sich nicht um die Preise der Produkte. Die Pacht oder Miete für das Grundstück und Gebäude wird von jedem vorsichtigen Unternehmer regelmäßig auf längere Zeit kontraktlich abgeschlossen. Gehen nun die preise herunter, so müßten auch Pacht und Miete heruntergehen, ­ damit das Gleichgewicht zwischen Erlös und Kosten erhalten wird. Aber was kümmert den Besitzer die Sorge seines Pächters. Er besteht auf seinem Schein und tröstet höchstens den Pächter mit der Aussicht, die ja die Erfahrung wahrscheinlich macht, daß, wenn sich die Baisse ausgetobt, die Zeit für eine neue Hausse kommen wird. Es ist die Regel, daß fast alle Unternehmer, ähnlich wie die Kaufleute^ mit fremdem Geld arbeiten. Sie stecken fast alle bis tief an den Hals in Wechselschuldcn, Oblkgatkonenschulden, Kommanditschulden, Hypothekenschulden usw. — und alle diese Schulden sind Geldschulden. Hat der Unternehmer für Zins und Tilgung jährlich 10 000 zu zahlen, so bleibt die Summe gleich, wenn durch Rückgang der Preise der Erlös der Produkte von 100 000 etwa auf 80 000 zurückgeht. Die Gläubiger kümmern sich da nicht um die Warenpreise, ­ sie verlangen ihr Geld zurück auf Heller uud Pfennig, den vollen Betrag. Und wer wird ihnen solches übelnehmen, nachdem sie unter der vorangegangenen ­ Hausse schwer gelitten hatten? Das Produkt des Unternehmens sei 1000 Ballen Zeug zu 100 gleich 100 000 Produktionskosten: Pacht oder Miete 5000 Frachten 5000 Steuern 1000 Zinsen 9000 Von den Konjunkturen unberührte Produktionskosten 20 000 20 OOO Bleiben dem Unternehmer 80 000 privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. ^8 um die Arbeiter und das Rohmaterial zu bezahlen und für den eigenen Lohn (Unternehmergewinn). Geht nun der Erlös der 1000 Ballen durch einen preksfall von etwa 25% von 100 000 auf 75 000 zurück, so bleiben für Rohstoffe, Löhne und Gewinn nur 55 000 zurück (nämlich 75 000 — 20 000), da ja die obengenannten Unkosten von den Konjunkturen unberührt bleiben. Rechnen wir, daß Löhne und Rohstoff gleichfalls 25% km preise zurückgehen (was aber nicht für die Löhne sofort zutrifft), so hätte der Unternehmer hierfür 80 000 -7 25 — 60 000 zu zahlen. So stellt sich dann die Bilanz wie folgt: Von den Konjunkturen unberührte Produktionskosten .... 20 000 Rohstoff und Löhne nach 25°/« Konjunkturrabatt .... . 60 000 Kosten 80 000 1000 Ballen zu 100 mit gleichem Konjunkturrabatt (25%) . 75 000 Verlust 5 000 Dieser Verlust rührt direkt von den Produktionskosten her,- er hat nichts zu tun mit dem Jnventurverlust, den derselbe Unternehmer dadurch erleidet, daß er wie der Kaufmann von seinem Lager an Rohstoffen, Halb- und Fertigprodukten einen der Baisse entsprechenden Abstrich machen muß. Bei der Inventur hat der Unternehmer nach gesetzlicher Vorschrift nicht den Kostenpreks (den preis, den er bezahlt hat) anzurechnen, sondern den Marktpreis, d. i. den preis, den er am Tage der Inventur anlegen müßte, um sich in den Besitz der Inventursrücke zu setzen. Eigentlich müßte dieser Abstrich sogar auf das sonstige Kapital (Häuser, Maschinen, Schiffe) ausgedehnt werden, was man nur darum nicht tut, weil man weiß, daß die Baisse ja doch wieder von einer Hausse abgelöst wird. Aber alle diese Verluste der Schuldner zugunsten der Gläubiger, die viele Milliarden für ein Gebiet wie etwa das der Reichsbanknote betragen, erscheinen ­ rinbedeutend gegenüber den Verlusten, die das Volk als Ganzes, Gläubiger und Schuldner einbegriffen, dadurch erleidet, das; die Baisse den Handel, die kaufmännische Umlage des Geldes rmmöglich macht und damit die Entwicklung der Industrie lähmt. Die Verluste, die die Schuldner durch die Baisse erleiden, existieren für das Ganze nicht,- denn das Geld der Schuldner fließt in die Taschen ihrer Gläubiger. Wird der Schuldner mager, so wird dafür der Gläubiger um so fetter,- das Gesamtgewicht der Bürger bleibt unverändert. Wenn sich aber der Kapitalist auf dem Markte umsieht nach einer Neuanlage der bei ihm eingegangenen Gelder (Dividenden, bezahlte ­ Wechsel, verkaufte Waren, zurückgezahlte Hypotheken usw. usw.) und ihin dann in Gestalt der Baisse überall nur Verluste entgegenstarren,- wenn der Kapitalist sich sagt, daß er bei der andauernden Baisse gescheiter handelt, wenn er den beabsichtigten Neubau, die Gründung der Fabrik, die Erweiterung ­ der Maschinenanlage usw. usw. auf morgen verschiebt, weil er doch morgen billiger als heute kaufen, bauen, gründen kann: so entstehen nicht einfache Verschiebungen im Soll und Haben der Bürger, sondern reale Verluste für das Volksganze. Denn die Arbeiter, die 4 Gesell-Frankfurlh 49 Wenn die preise sinken. das Geld des Kapitalisten sonst beschäftigt hätte,-sie feiern, und das Nationalvermögen ­ verliert die Produkte dieser Arbeiter. Es ist keine Nachfrage da für die Arbeiter, heißt es dann im Rate der Stadtverordneten. Augenblicklich (November 1908) liegen in den Berliner Banken große Geldmassen unbeschäftigt, während sich die Stadverordneten mit der Frage der Arbeitslosigkeit befassen. Es wurde in der Hochkonjunktur zu viel gearbeitet. Es war eine Überspekulation, die von der profitsucht der Unternehmer, ­ von der Geldgier der Arbeiter herrührte! So sagen die Zeitungen. „Warum arbeiten die Proletarier mit Überstunden? Sie mußten doch wissen, daß die Arbeit nachher fehlen würde. Wie vom Weizen, so gibt es auch von der Arbeit einen Vorrat. Ist der Vorrat aufgezehrt, so ist keine Arbeit mehr da." Mit solchem Unsinn erklärt man die Arbeitslosigkeit. Die Nachfrage nach Arbeit und Ware ist nichts anderes als ein kaufmännisches Rechenexcmpel. Steht der erwartete Gelderlös des Produktes über dem Einstandpreis, so fehlt es nie an Nachfrage — mögen die preise noch so hoch stehen, möge die Produktion noch so großen Umfang ­ haben. So lange die Preise fest sind oder steigen, ist die Nachfrage nach Ware und Arbeit nicht zu sättigen,- denn immer wird in solchen Fällen der Handel einen Gewinn abwerfen, und dieser Gewinn ist immer die einzigeVoraussehungder Nachfrage des kaufmännischen Geldangebots. Gehen dagegen die Preise abwärts und fällt dadurch der Erlös regelmäßig unter den Kostenpreis ­ (Einstandspreis der Kaufleute, Produktionskosten der Unternehmer), so wird die Nachfrage nach Arbeitern weggefegt,- und mögen die Arbeiter verhungern, es wird sie Niemand beschäftigen können. Wer es versucht, der macht Bankerott. Die Bedürfnisse der Arbeiter nach Arbeit und Brot sind eine natürliche Lebensäußerung, die Nachfrage dagegen ein kaltblütiges kaufmännisches Rcchenepempel. Bei einer allgemeinen Baisse ist es inatcriell unmöglich, Geld gewinnbringend ­ anzulegen. Wo der Kaufinann oder der Unternehmer den Fuß hinstellt, ­ sinkt er ein. Spottbillig werden die Waren angeboten,- die Arbeiter gehen mit ihren Forderungen herunter, doch niemand kann sie beschäftigen. Für den Kaufmann existiert billig und teuer ja garnicht,- er hat es auf die Differenz, den Unterschied zwischen Einstand und Erlös abgesehen. Dieser Unterschied allein interessiert ihn. Darum übt ein Herabgehen der Preise, ein Nachlassen in den Lohnforderungen der Arbeiter gar keinen verlockenden Einfluß auf ihn. Im Gegenteil: die bescheidene Haltung der Arbeiter macht ihn stutzig, das Zurückgehen der Preise schreckt ihn ab. Weiß er doch, daß, wenn er billig kauft, seine Konkurrenten auch billig kaufen und daß darum das Billigerwerden ­ kein Vorteil (vom Standpunkt seines Warenlagers im Gegenteil ein Nachteil) für ihn ist. Was ihn interessiert, ist das Verhältnis des Verkaufspreises zum Einstandspreis, und er berechnet, daß bei der bestehenden Arbeitslosigkeit die Masse des Volkes nicht das Geld haben wird, um den Bedarf an Waren in Kauf resp. Nachfrage zu verwandeln, und daß dann die Verkaufspreise wegen ungenügenden Absatzes noch weiter heruntergehen werden. Was nützt also das Billigerwerden der Waren! So ist nun die Kette geschlossen,- ­ ein vollkommener circulus vitiosus. Die Notenbanken kommen bei der Baisse dem Markte nicht zu Hilfe, ziehen sogar ost noch Kapital und Noten ein und setzen so die Preise weiter herunter. Der Kapitalist findet keine Gelegenheit zu differenzbringenden Geschäften. Der Arbeiter seieU. Der Kaufmann folgert von der vcrinindcrtcn Arbeitsgelegenheit einen verminderten Warenkonsum und sinkende Verkaufspreise. Er bestellt nichts beim Unternehmer, ­ wodurch neue Arbciterentlassungen notwendig werden usw. privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. Der verminderte Absatz bedeutet aber wieder Betriebsverluste für den Kaufmann und Unternehmer, und diese Betriebsverluste zusammen mit den schon beschriebenen Inventurverlusten führen schließlich dahin, daß viele Kaufleute Ausverkäufe veranstalten, nur um sich das Geld für fällige Zahlungen zu verschaffen. Das verschärft danit auch wieder die Baisse. Schließlich stellt sich die Zahlungsunfähigkeit ein mit gerichtlichen Zwangsverkäufen. Aber auch hier unter dem Stuhle des Auktionators gelangt der Stein noch nicht zur Ruhe, den die Emissionsbank mit ihrer sinnlosen Emissionspolitik ­ ins Rollen gebracht. Die häufiger werdenden Zahlungseinstellungen haben zur unausbleiblichen ­ Folge, daß der Kredit eingeschränkt wird lind daß ein großer Teil der Waren, die bis dahin mit Privattauschmitteln (Wechsel, Stundung usw.) ausgetauscht wurden, jetzt nur noch gegen Bargeld angeboten werden — gerade zu einer Zeit, wo die Emissionsbanken das Geld in den Ofen werfen und die Kapitalisten aus Furcht vor Verlusten das Geld in Kellern verbergen. Diese neue und große Verschiebung in dem Verhältnis zwischen Geld und Ware hat wieder eine neue Baisse zur Folge. Und wir sind nicht am Ende der Leidensgeschichte. Wich die Staatskassen sollen an den Wunden mit leiden, die die Politik der Emissionsbank dem Handel schlägt, demselben Handel, den sic zu fördern berufen ist. Geht mit dem Eintritt der Baisse die Möglichkeit verloren, das Geld sicher im Handel und in der Industrie anzulegen, werden von den Kaufleuten die Waren abbestellt, werden die Arbeiter entlassen usw., wie können da noch den Staatskassen die Millionen zufließen, die ihnen sonst die Verkehrsund ­ Konsumsteuern einbringen? Wie können die Post, der Telegraph, die Eisenbahnen dieselben Überschüsse ­ abwerfen, wenn die Emissionsbank den Verkehr lahmgelegt hat? Mit dem Eintritt der Baisse fallen alle Konsumsteuern entsprechend der verminderten Arbeitsgelegenheit und der dadurch herabgesetzten Konsumkraft, fallen alle Einnahmen aus den Getreidezöllen,- denn der arbeitslose Proletarier ernährt seine Familie mit Kartoffeln, für Brot hat er kein Geld,- fallen die Einnahmen aus den Wechselsteuern, weil die Baisse den Kredit einschränkt und der Wechsel unbrauchbar wird,- fallen die Einnahmen atls der Fahrkartensteuer, ­ weil das ganze Volk eine Stufe nach der ff. Klasse herabsinkt,-fallen die Einnahmen aus den Eisenbahn-, postbetrkebsübcrschüsscn, weil bei der Baisse der Warentransport stockt,- fallen die Einnahmen aus der Einkommensteuer, ­ weil die Baisse allgemeine Bettelei, keinen Reichtum erzeugt/ fallen die Einnahmen aus der Erbschaftssteuer, weil das Nationalvermögen in Mark ausgedrückt entsprechend zur Baisse gefallen ist und weil dieses Nationalvermögen durch die Arbeitslosigkeit reale Verluste erfährt. Und Hand in Hand mit den verminderten Einnahmen wachsen bei der Baisse eine Reihe von Staatsausgaben. Wenn die Preise fallen, so steigt die Zahl der Verbrechen, und aus leicht erklärlichen Gründen,- denn auch der rechtlich denkende Mann, der keine Arbeit findet und dessen Kinder nach Brot schreien, geht auf die Landstraße und überfällt den ersten besten, der ihm begegnet. Für ihn muß dann der Staat die Strafanstalt erweitern. Dann 4* 51 Wenn die Preise sinken. geht auch das Weib des Zuchthäuslers an Entbehrungen zu Grunde, wird kn Spitälern auf Staatskosten verpflegt und wird auf Staatskosten begraben. (Die Spitäler bevölkern sich im gleichen Maße wie die Preise fallen). Und für die Kinder werden die Waisenhäuser erweitert. So kann man in der letzten schroffsten Folgerung sagen, daß die Emissionsbank mit ihrer Politik die Kirchhöfe, die Kranken-, Waisen- und Zuchthäuser bevölkert. Wir wollen hier das Sündenregister der Emissionsbanken schließen. Es sind genug der Sünden cküfgezählt, um sich ein Urteil erlauben zu können. Die Emissionsbanken haben sich bei der Notenausgabe niemals um die Warenpreise gekümmert, obschon sie die Ausgabe übernommen haben, mit ihrem Kapital und mit Hilfe des Notenprivilegs die Schwankungen des Marktes im Bedarf an Tauschmitteln auszugleichen. Sie haben Geld (Tauschmittel) ausgegeben, wenn die steigenden Preise einen Uberschuß an Geld anzeigten, und haben Geld eingezogen, wenn die Preise stelen. Sie haben regelmäßig wie jedes andere Prkvatkapktal Dividenden verteilt (die Reichsbankaktien stehen beträchtlich über pari), was für eine Emissionsbank, die ihre Aufgabe erfüllt, einfach unmöglich wäre. So hätte z. B. die Reichbank etwa vom Jahre 1904/5 bis 1907 aus das Notenprivileg vollkommen verzichten, ­ alle Noten verbrennen und noch ihr eigenes Kapital zurückziehen müssen, wenn sie der damals einsehenden Hausse einen Damm hätte entgegenstellen ­ wollen. Aber sie dachte nicht daran, nur eine einzige Note den Waren und ihren Preisen zu opfern. Und weil sie bei der Hausse nicht auf das Privileg der Notenausgabe und auf Dividenden verzichtete, darum konnte sie auch bei einsehender Baisse dem Handel nicht Hilfe eilen. Ihre regulierende Wirkung ist schlechter als Null,- denn regulieren, ausgleichen heißt für eine Notenbank dem Markte den Uberschuß an Geld entziehen und auf Zins verzichtend vergraben, um es dann dem Markte zuzuführen, ­ wenn es dort fehlt. Die Notenbanken haben ringefähr die Rolle zu spielen, die den Zweck der Getreidespeicher ausmachten, welche Joseph in Ägypten bauen ließ. Diese Speicher nahmen die Überschüsse auf, um in Notjahren das fehlende hergeben zu können. Wann aber ist es den Emissionsbanken ­ eingefallen, den Geldüberschuß, der sich in der Hausse offenbart, dem Verkehr zu entziehen? Die Folge war, daß die Warenpreise auf und ab gegangen sind — genau so, vielfach noch schlimmer als in den Ländern mit der verpönten Papiergeldwkrtschast. 1. Weil die Preise stiegen, wurden die Gläubiger um Milliarden geschädigt, betrogen. 2. Wurden die Unternehmer, die feste Lieserungskontrakte hatten, in den Bankerott getrieben. 3. Wurde den Arbeitern und Beamten der Lebensunterhalt verteuert, während die Lohnbesserungen nur zögernd folgten, bei den Beamten Jahre auf sich warten ließen. 4. Wurde die Spielwut, die Spekulation großgezogen. privat- und volkswirtschaftliche Bedeutung der Preisschwankungen. 52 5. Wurden alle preise durcheinandergeworfen, alle Kataloge und Preislisten ­ zu Makulatur, mußten sämtliche preise täglich neu berechnet werden. 6. Wurde die Bruttoprofitrate auf Kosten der Konsumenten und zu Niemandes Vorteil erheblich erhöht. 7. Mußten viele Rentner ihre Ausgaben einschränken, wodurch eine Menge Industriezweige notleidend wurden und Tausende von Bürgern Beruf, Wohnort, Lebensgewohnheiten wechseln mußten. 8. Wurden Millionen von Waren zu Lagerhütern. 9. Mußte der Staat Hunderte von Millionen mehr für Heeresprovkant ausgeben. 10. Wurde das Steuerbewillkgungsrecht der Volksvertretung zur Illusion. (Siehe unten S. 61). 11. Wurden die Unternehmer veranlaßt, ihre Betriebe zu erweitern,- nur um zu spat zu erfahren, daß die gestiegene Nachfrage nur eine Eintagserscheinung, ­ nur ein Schwindelprodukt der Banknoten waren. Die Geschäftswelt hat aber noch nicht Zeit gehabt, sich kn all diese neuen Verhältnisse einzuleben, so muß auch schon die Notenbank die Noten einziehen, um die Goldwährung zu schützen. Die allgemeine Baisse, die diesen Einzug begleitet, hat dann zur Folge, daß: 1. Das Aktivum der Schuldner (Unternehmer, Landwirte, Kaufleute usw.) sich zum Passivum im Verhältnis zum Fortschreiten der Baisse verschiebt, was allein schon eine Menge Zahlungseinstellungen verursacht und Vermögensverschiebungen ­ von vielen Milliarden verursacht. 2. Daß der Geldumlauf unterbrochen, der Handel rechnerisch unmöglich wird, jedes Geschäft Verlust, jedes neue Unternehmen Bankerott verspricht. 3. Daß der Warenabsatz gehemmt, die Arbeiter entlassen, der Konsum vermindert wird, die Löhne sinken. 4. Daß der Kredit eingeschränkt, die Wechsel und sonstigen Geldsurrogate aus dem Handel ausgeschaltet werden, weshalb der ganze Warenaustausch auf das Bargeld fällt, wodurch die preise noch weiter sinken und neue Zahlungseinstellungen hervorrufen. 5. Daß die Einnahmequellen des Staates spärlicher fließen und das Staatsbudget mit Defizit abschließt. 6. Daß Zuchthäuser, Spitäler, Waisenhäuser und Friedhöfe erweitert werden müssen. 7. Daß Revolten ausbrechen, Attentate verübt werden, das ganze Volk zu Bettelei verdammt, in der Kultur die mühsam erklommenen Stufen wieder htnabgestoßen wird. Die meisten anarchistischen Attentate, auch Hödels und Nobilings Anschläge, fanden in Baisse-Zeiten statt. Für diese Taten sind die Notenbanken vielleicht eher verantwortlich zu machen, als die anarchistische Literatur. Währungstechnische Vorschläge für die Sicherung der Währung. 53 Mährungstechmsche Vorschläge für öre -Sicherung öer nationalen unö internationalen Währung. Rationale Währungspolitik. Das Geld ist ein Werkzeug des Warenaustausches, in letzter Linie der Arbeitsteilung. Die sachlichen Bedürfnisse dieses Warenaustausches (Handel), nicht die persönlichen Interessen, Wünsche und Begierden der Kaufleute sollen bestimmen, wie das Geld verwaltet werden muß. Bon der höheren Warte der unpersönlichen Volkswirtschaft, nicht aus dem engen Gesichtskreis der Dividende, des Profites, der Differenz heraus soll die öffentliche Verwaltung ­ des Geldes ihre Richtlinien nehmen. Der Kaufmann sucht Differenzen,-die Volksinteressen verlangen die Beseitigung der Differenzen. Das Geld wirkt ausschießlich durch den Preis, den es auf dem Markte erzielt. Sieht man von diesem preis ab, so bleibt nichts übrig. Auf den Preis, den das Geld erzielt, also auf das Tauschverhältnis zwischen Waren und Geld muß sich daher die Aufmerksamkeit der Geldverwaltung konzentrieren. Das Tauschverhältnis zwischen Waren und Geld (der Preis) wird ausnahmslos ­ durch Nachfrage und Angebot bestimmt. Wird viel Geld angeboten (Nachfrage), so steigt der preis,- das heißt das Tauschverhältnis ändert sich in dem Sinne, daß man mehr Geld für das gleiche Quantum Ware geben muß. Wird wenig Geld angeboten, so fällt der Preis. Wird viel Ware angeboten, ­ so fällt der preis,- wird wenig Ware angeboten, so steigt der Preis. Wenig und viel sind also hier wie überall nur die groben Ausdrücke eines Verhältnisses. Mehr sagt der Preis nicht. Damit der Handel seine sozialen Aufgaben erfüllen kann, muß der Preis fest bleiben, d. h. das Verhältnis im Angebot zwischen Waren und Geld muß über Ort und Zeit hinweg unverändert bleiben, so daß jeder ideell für eine Mark nach Jahr und Tag so viel an Waren erhält, wie er selber für die Mark an Waren gegeben hat,- weder mehr noch weniger. Da das Angebot der im Umlauf sich befindenden Geldmassen großen Schwankungen unterworfen ist (s. die Panik in New Bork 190?), so müssen Vorkehrungen getroffen werden, um diese Schwankungen durch Einzug oder Ausgabe von entsprechenden Geldmengen von Staats wegen auszugleichen, d. h. das bisherige Zuviel und Zuwenig in dem Verhältnis zwischen Geldund Warenangebot wird beseitigt, indem der Staat das Zuviel im Geldangebot ­ einzieht und das fehlende Zuwenig ersetzt. Entleert das Publikum die Geldreserven auf den Markt, leeren sich die Bankdepots, die Strohmatratzen,- die Strümpfe, die Sparbüchsen, wird durch eine optimistische Stimmung der Geldumlauf beschleunigt, erzeugt dieselbe Stimmung eine Masse Geldsurrogate, so muß der Staat eine entsprechende Masse an Bargeld dem Verkehr entziehen. Umgekehrt, wenn Pessimismus die rosige Geschäftsstkmmung ablöst und das ganze Volk sich auf das Bargeld stürzt, als auf den einzigen Anker, der Grund faßt, um dieses Geld dem Markt und seiner Bestimmung (dem Warenaustausch) zu entziehen und bis auf bessere Zeiten zu verbergen,- wenn Währungstechnische Vorschläge für die Sicherung der Wahrung. 54 infolge derselben Stimmung der Kredit und der Gebrauch der Geldsurrogate eingeschränkt wird — dann muß der Staat mit entsprechenden Geldmassen zu Hilfe eilen. Der Staat muß also die Schwankungen ausgleichen, denen das Geldangebot ­ durch die Stimmung (Nervosität, Spekulation, Hoffnung, Angst und Panik) unterworfen ist. Das ist die erste und wichtigste Aufgabe des Staates in seinem Verhältnis ­ zum Gelde, und diese Aufgabe überragt so weit alle anderen währungstechnischen ­ Maßnahmen, daß sich diese samt und sonders der ersten unterzuordnen ­ haben. Man könnte einwenden, daß, wenn das Angebot von Geld Schwankungen ­ unterliegt, die Warenproduktion sich diesen Schwankungen anzuschmiegen ­ hat. Wird wenig Geld angeboten, so brauchcir die Arbeiter „nur" wenig Waren zu erzeugen, dann stellt sich das Gleichgewicht von selber her, ohne daß es nötig wird, mehr Geld in den Verkehr zu bringen. Man schließt einfach die Fabriken, entläßt einfach die Arbeiter, unterläßt einfach den beabsichtigten ­ Neubau, läßt einfach die Felder brach liegen usw., und weil dann die Produktion von Waren und dementsprechend auch das Angebot nachläßt, so paßt sich das Angebot von Waren dem verminderten Angebot von Geld an, und die Preise ändern sich dann nicht mehr. Für die Emissionsbanken hat diese zweite Methode vor allem den Vorzug ­ der Bequemlichkeit. Sie brauchen sich dann um gar nichts zu kümmern. Einerlei wieviel Geld sie in den Verkehr werfen — das Warenangebot paßt sich dem Geldangebot an. Für die Notenbank ist es viel bequemer zu sagend „paßt euch den Geldmaßen an, die ich dem Verkehr übergebe, und laßt mich kn Ruh!" als wenn sie umgekehrt den Bedarf an Geld ermittelt und die Emission diesem Bedarf anpaßt. Und tatsächlich haben sich ja auch die Emissionsbanken dem Trägheitsgesetz folgend regelmäßig für diese bequeme Methode entschlossen. Sie haben immer mit Seelenruhe und verschränkten ­ Armen zugeschaut, wenn das Volk verzweifelte Anstrengungen machte, um nicht „zu viel" zu produzieren, wenn die Warenpreise durch Arbektcrentlassungen vor weiteren Einbußen geschützt wurden. Die gute, die brave Reichsbank nannte diese Arbeiterentlassungen eine Folge der Überproduktion, ­ und die hungernden, frierenden Arbeiter, die biederen Jünger Marx, die sich um so viel Nebensächliches kümmern, zu dieser währungstechnischen ­ Blasphemie haben sie nichts zu bemerken. Es ist auch in der Hauptsache dieser Methode zuzuschreiben, warum in Ländern mit Papiergeld ­ die Schwankungen der Preise in der Regel sehr groß sind. Der Staat wirst hier ein Quantum Papiergeld auf den Markt, und mit diesem ehernen Bestand, ­ dessen Angebot von tausend Umständen beeinflußt wird, muß sich der Handel behelfen. So war z. B. inArgentinien die Emission im Jahre 1894 auf ZOO Millionen bemessen, und mit diesen Z00 Millionen mußte sich der Handel 6 volle Jahre bis 1900 behelfen. Auf das Wachstum ­ der Bevölkerung, auf die steigende Produktion, auf die sich ausdehnende Arbeitsteilung usw. nahm die Regierung keinerlei Rücksicht. Sie machte es genau wie die Reichsbank: behelft euch mit meinen Emissionen, schränkt die Produktion ein, entlaßt die Arbeiter, wenn die Preise sinken. Und sie erzielte damit auch die gleiche Wirkung. Die Preise stiegen und fielen, und diesen Schwankungen ­ suchte sich die Produktion anzupassen, indem sie heute die Arbeiter zur Produktion heran- 55 Nationale Währungspolitik. zog, um sie morgen wieder zu entlassen. Die Produktion machte genau die gleichen Kapriolen wie in Deutschland. Es war zwar Papiergeld (soft money), kein hartes sondern potentiell weiches plastisches Geld, aber die Emtssionspolitik war hart und hatte demgemäß auch dieselben Erfolge. • 3rt einer 1898 erschienenen Broschüre^) zeigte ich, daß die Agiotage durchaus keine notwendige ­ Begleiterscheinung der Papierwährung, sondern nur eine Folge der starren, geistlosen Emissionspolitik sei. Als man zwei Jahre später (1900) meinen Vorschlägen entsprechend die Emission dem mit dem Geldkurs gemessenen Geldbedarf anpaßte, verschwand alsbald dieAgiotage. Überproduktion! Es war zu viel produziert worden. Aber das „zuviel" deutet auf ein Verhältnis hin und wurde durch den Preisrückgang der Waren offenbart. Es waren also zu viel Waren erzeugt worden im Verhältnis zum Angebot des Geldes. Wäre mehr Geld angeboten worden, hätte die Überproduktion ­ auch die Geldfabrikation erfaßt, hätte sich das Geldangebot dem Warenangebot angeschmiegt, so wäre trotz der vermehrten Produktion kein Preisrückgang eingetreten, und wie hätte man in diesem Falle von Überproduktion ­ reden können? Gibt es denn für die Überproduktion ein anderes Maß als den Preisrückgang? Man hat in den letzten Fahren alle Arbeiterreserven herangezogen, mit Überstunden, mit Tag- und Nachtschicht, ­ mit vermehrten und verbesserten Maschinen gearbeitet, doch Niemand sprach von Überproduktion. Trotz stark vermehrter Warenerzeugung stiegen die Preise. Das Wort Überproduktion hörte man dann erst wieder, als das Verhältnis zwischen Waren und Geld sich verschob, als, nachdem Massen von Münzen in die Schmelztkegel und über die Grenze gewandert, die Reichsbank auch noch ihre Noten in den Ofen warf. llberproduktkon besteht ­ also immer nur im Verhältnis zum Geldangebot und kann infolgedessen als ein Unterangebot von Geld bezeichnet werden. Die Frage, die zu beantworten ist, ist also die: Soll die Produktion sich dem Gelde oder das Geld sich der Produktion anpassen? Wer sich fürs erste entscheidet, entscheidet sich für Krise, Bankerott, Defizit, ­ Arbeitslosigkeit, Hunger, Revolte und Attentate. Wer aber den Mut hat, dem millionenstimmigen Beifall zum Trotze, der speziell der Reichsbank von jeher von Groß und Klein gezollt worden ist, für die andere ^Lösung zu stimmen, der betritt den Weg des Handels, der Arbeit, des Fortschrittes und Wohlstandes. Das Geld ist, das kann gar nicht genug wiederholt werden, ein Werkzeug ­ des Handels, nichts als ein Werkzeug, und den sachlichen Bedürfnissen des Handels soll es angepaßt werden. Es ist nichts als ein Tauschmittel, und als Tauschmittel soll es verwaltet werden. Es soll zu jeder Zeit genau soviel Geld zum Angebot gegen Waren gebracht werden, daß der Durchschnitt der Preise nicht fallen, nicht steigen kann. Das Angebot von Geld soll den Bedürsnssen des Handels täglich angepaßt, auf den Leib zugeschnitten werden. Zu diesem Zweck ist es vor allen Dingen nötig, daß der Einzug etwaiger Geldüberschüsse und die Ausgabe etwa fehlender Geldmassen vollkommen getrennt ­ werde von dem Gebote des Gewinnes, des Zinses, der Dividende. Das Geld soll eingezogen und (auf allen Zins verzichtend) verbrannt werden, solange die Warenpreise steigen,- und es soll wieder gedruckt und in i) Silvio Gesell: La Cuestion monetariaargentina. 1898. Buenos Aires. Vgl. Schr.-Verz. Währungstechnlsche Vorschlage für die Sicherung der Währung. 56 Verkehr gebracht werden, so lange die Preise fallen,- dieses alles ganz unabhängig ­ von der Bedingung eines Zinses oder Gewinnes oder fiskalischer Bedürfnisse. Eine solche Aufgabe kann man keinem Privatkapital, nicht den Aktionären der Rcichsbank zumuten. Eine solche Aufgabe kann man schlechterdings nur allein einem öffentlichen Amte zumuten, wie überhaupt die Hut allgemeiner Volksinteressen nicht Aufgabe privater sein kann. Übrigens wollen wir von den Reichsbankaktionären nichts geschenkt haben, wie auch diese kaum ihr Kapital für solch unprofitable Geschäfte nock hergeben würden. Wird der Sinn des Wortes „Geldbedarf" in den Reichsbanksatzungen gesetzlich so ausgelegt, daß die Reichsbank Noten und Kapital einziehen und zu vergraben ­ hat, so oft die Warenpreise (und in der Regel auch der Zinsfuß) steigen, so werden die Aktionäre die sofortige Rückzahlung ihrer Einlagen fordern,- denn für eine so kostspielige Hut allgemeiner Volksinteressen findet man kein Privatkapital. Damm lautet auch die Forderung: 1. Der Reichsbank wird das Notenprivileg entzogen. 2. Das Notenprivileg wird einem neu zu gründenden Reichsgeldamt übertragen. Das Reichsgelöamt. Das Reichsgeldamt soll Geld einziehen, wenn die Preise steigen,- es soll Geld ausgeben, wenn die preise sinken. Um Geld auszugeben und Geld einzuziehen, kann das Rekchsgeldamt auf sehr verschiedene Weisen verfahren. 1. Das Geldamt kaust bei beobachteter Baisse Wechsel und bezahlt die Wechsel mit neuen Banknoten. So kommt mehr Geld in den Verkehr, und die Preise werden damit hoch gehalten, resp. vor Rückgang geschützt. Steigen die Preise über den normalen Stand, so verfährt das Geldamt umgekehrt,-indem es keine Wechsel mehr verkauft, die vorher gekauften bei Verfall einkassiert und das so eingehende Geld verbrennt. So wird der Haussebewegung ­ die Nahrung entzogen, und die Preise bleiben fest. Um Geld auszugeben, bedarf das Geldamt des Emissionsrechtes, und zwar des allein durch die Bedürfnisse der Währung, d. h. der Aufrechterhaltung ­ fester Preise beschränkten Emissionsrechtes. Keine feste Summe, sondern feste Preise bilden die Grenze der Notenausgabe für dieses Reichsgeldamt. Um Geld einzuziehen, bedarf das Reichsgeldamt eines Kapitales. Dies Kapital bildet sich wie folgt: Die liquidierende Reichsbank zieht ihre Noten ein. Es entsteht ein Geldmangel, den das Reichsgeldamt durch Ankauf von Wechseln mit Hilfe neuer Banknoten deckt. Diese gekauften Wechsel bilden das Betriebskapital des Reichsgeldamtes, womit etwaiger Geldüberschuß durch Verkauf der Wechsel dem Markte entzogen werden kann. Die Mittel zur Übernahme seiner Pflichten findet das Reichsgeldamt also schon fix und fertig in seiner Wiege, das ist das staatliche Emissionsrecht. Die Heranziehung des Privatkapitals, wie es bei Gründung der Reichsbank geschah, ­ ist für das Rekchsgeldamt und für die Rolle, die es zu spielen hat, überflüssig. 57 Das Reichsgeldamk. Kauft das Geldamt auch fremde Wechsel oder Titel fremder Staatsschulden ­ (englischer, französischer Konsols), so kann es gleichzeitig auf den Wechselkurs regulierend wirken. (Hieraus kommen wir noch zurück). Dieses System wird sich in ruhigen Zeiten bewähren. Es kann aber vorkommen, daß nicht genügend Wechsel zum Diskont angeboten werden, z. B. bei Kriegsgerüchten. In unruhigen Zeiten riskieren zahlungsfähige Bürger nicht gerne Kapital,- sie ziehen sich möglichst vom Markte zurück und brauchen dann keine Wechsel zu diskontieren. 2n solchen Fällen, die regelmäßig von einem scharfen Rückgang der Preise begleitet sind, würde es dem Geldamt unmöglich werden, die Wechsel in der nötigen Menge auszutreiben, um den Preisrückgang aufzuhalten. Das Geldamt könnte in solchen Fällen den Diskont für Z-Monatswechsel auf V 2 oder 0°/p setzen,- es würde das Geld bei zahlungsfähigen Leuten nicht unterbringen können. (So steht z. B. heute der privatdiskont kn Parks aus 1°/o-) Der Wechseldiskont als Mittel für die Regulierung der Währung im aktiven Sinne würde also für alle Fälle nicht genügen. Das Gcldamt muß aber so bewaffnet sein, daß es unter allen Umständen, in allen nur erdenklichen Fällen Sieger bleibt. Darüber darf es im Handel kein Zweifel herrschen, denn der Zweifel, ob das Geldamt in allen Fällen befähigt sei, den Markt vor einer Baisse zu schützen, genügt an sich schon, um den gesamten Geldumlauf zu unterbrechen und so diese Baisse zu erzeugen. Wir erinnern hier an den bekannten Fall kn der englischen Bankgeschichte. Der Bank ist die Emission auf einen bestimmten Betrag limitiert, und es war bekannt geworden, daß die Bank diese Grenze erreicht hatte. Eine allgemeine Unsicherheit und Nervosität bemächtigte sich daraus des Handels. Die Depotbankcn und Sparkassen wurden gestürmt,- ein kolossaler Krach stand bevor. Da erhielt die Bank in letzter Stunde die Erlaubnis zu einer neuen Emission, und das genügte, um das Vertrauen wieder herzustellen. 5 Minuten nach Erteilung ­ der Emissionserlaubnis war die Spannung und Panik verschwunden. Das Geld, das vom Publikum aus Furcht vor Geldknappheit zurückgehalten worden war (die Furcht vor Geldknappheit erzeugt Geldknappheit), floß zur Bank zurück, und die Bank hatte überhaupt nicht nötig, von der ihr erteilten Erlaubnis Gebrauch zu machen. Solchen Geschichten muß vorgebeugt werden. Der Handel muß vor einer Baisse sicherer geschützt werden als vor dem Einsturz des Himmels. Der Handel muß unbedingtes Vertrauen in die Währung haben. Darum lautet die zweite währungstechnische Forderung: 2. Das Reichsgeldamt wird befugt, für währungstcchnische Zwecke Titel der Reichsanleihen in der Summe nach unbeschränkter und nur durch den Zweck beschränkter Menge auszugeben, ­ und umgekehrt Titel der Reichsanleihen zu kaufen. Durch den Verkauf von Titeln und Einzug des Erlöses (Geld) nimmt der Geldumlauf ab und der Hausse wird vorgebeugt. Durch den Ankauf derselben ­ Titel wird Geld in den Verkehr gebracht, und die Baisse wird verhindert. Der Vorzug dieser Methode liegt in ihrer Einfachheit. Die materielle Arbeit, die damit verbunden ist, kann durch einen billigen Schreiber besorgt werden. Die Kontrolle ist überaus einfach — soviel Noten sind ausgegeben, Währungstechnische Vorschläge für die Sicherung der Währung. 58 soviel Titel der Staatsschulden liegen in der Kasse. Keine Wechsel, keine Geschäfte mit Privatleuten, kein Risiko, ein ideales Amt für einen Hagestolzen Bureaukraten. Diese Methode hat auch noch den vom Standpunkt der Währungstechnik ­ wohl bedeutungslosen, für den Laien aber immerhin beachtenswerten Vorzug, das; die Geschäfte des An- und Verkaufes der Titel rcgelmäszig einen Profit für das Geldamt einbringen würden,- denn der Verkauf der Titel (Geldeinzug) würde bei jeder Hausse vorgenommen werden müssen, und bei jeder Hausse gehen die Kurse der festverzinslichen Papiere naturgemäß ­ herunter (warum ist schon gesagt) und der Ankauf der Titel (Geldausgabe) würde bei jeder Baisse vorgenommen werden, und bei der Baisse gehen die Kurse der festverzinslichen Papiere aufwärts. Das Geldamt würde also gewöhnlich gerade dann Titel kaufen müssen, wenn die Kurse sinken, und dadurch billig kaufen, und die Titel verkaufen,-wenn die Kurse steigen,- also teuer verkaufen. 2n der Regel müßte also ein Gewinn zum Vorschein kommen. Diese Regulierung würde somit nicht nur dem Staate nichts kosten, sondern der Regel nach sogar etwas einbringen. Vielleicht würden die An- und Verkäufe die Kursschwankungen dieser Papiere ganz oder zum großen Teil beseitigen, was für die Volkswirtschaft noch günstiger wäre. Das sind die Vorzüge dieser einfachen Methode der Geldmarktregulierung. Doch im Geldwesen ist die Einfachheit, die Bequemlichkeit der Beamten nicht immer das Beste für den Warenaustausch. Und auf die Sicherheit des Warenaustausches kommt es an,- die Bequemlichkeit kann erst dann berücksichtigt ­ werden, wenn alle Waren unter Dach gebracht sind. Im Reichsgeldamt ­ soll man nicht schlafen, sondern wachen und arbeiten. Das Geld, das das Rekchsgeldamt durch Ankauf von Titeln der Staatsschulden ­ auf den Markt zu bringen sucht, soll dort gegen Waren angeboten werden,- denn um die Nachfrage und die Preise zu heben — darum allein, ganz allein kauft ja das Reichsgcldamt die Titel. Welche Gewähr hat nun der Warenaustausch, daß der Mann, der die Titel dem Geldamt gegen Geld verkauft, auch dieses Geld gegen Waren anbietet? ­ Kommt cs nicht oft vor, ist es nicht vor 6 Monaten in Nordamerika vorgekommen, daß bei einer Krise die furchtsam gewordenen Bürger alles, auch die Staatspapiere zu verkaufen suchten, um das Geld zu verscharren? Was würde es in solchen Fällen nützen, wenn das Rekchsgeldamt durch Titelankauf Noten ausgibt, wenn die Titclverkäufer nichts Eiligeres zu tun haben, als den Erlös (Noten) gegen Goldmünzen einzulösen und dieses Gold zu verbergen? Würde die Erleichterung solcher Liquidation (!) die Schwierigkeiten, ­ die die Krise dem Geldamt so wie so schon bereitet, nicht noch ganz außerordentlich vermehren? Dieses Verscharrtwerden des Geldes (hoarding the money) beim Ausbruch ­ der Krise, gerade also zu einer Zeit, wo das Geld am nötigsten wäre, ist ja die Hauptschwierigkckt einer vernünftigen Geldvcrwaltung, und diesen offenbaren Mißbrauch des Tauschmittels darf das Geldamt nicht erleichtern, sondern muß es mit allen Mitteln erschweren. Der gedachte Ankauf von 59 Das Reichsgeldamt. Titeln der Staatsschulden bei einer Krise würde aber diesen Mißbrauch des Geldes ganz offenbar und erheblich erleichtern. Ohne Bedenken ist also diese Methode nicht. Sie hat außerdem noch den Nachteil, daß, wenn der Verkäufer der Titel auch nicht die Absicht hat, den Erlös (Geld) zu verscharren, er der Regel nach doch nicht Waren kaufen wird, sondern andere Rententitel J ), so daß das Geld erst auf Umwegen, vielleicht spät den Waren unmittelbar entgegentreten ­ wird. Ehe das Geld des Reichsgeldamtes seine Wirkung auf diesem Wege ausüben kann, wird Zeit vergehen, und Zeit heißt in solchen Fällen Differenzen — die ja gerade verhütet werden sollen. Das Geld des Rcichsgeldamtes soll unmittelbar wirken — also unmittelbar vom Publikum gegen Waren umgesetzt werden, damit die Preise fest bleiben. Das ist es, wonach wir streben,- und so lange keine absolute Gewähr gegen Preisschwankungen geboten wird, müssen wir nach Verbesserung der Waffen trachten, womit das Reichsgeldamt ausgerüstet werden soll. Darum lautet auch die dritte Forderung: 3. Das Reichsgeldamt ist berechtigt, durch St euer Zuschläge ­ und Steuererlaß die für die Aufrechterhaltung der Währung nötigen Geldmassen einzuziehen oder auszugeben. Das Geldamt schreibt bei eintretender Baisse, um den Geldumlauf zu vermehren, einen Steuererlaß aus von iO — 30 — 50 oder mehr Prozent auf alle Reichssteuern (inkl. Matrikularbeiträgen), und diesen Ausfall bei den Steuerkassen deckt das Reichsgeldamt durch Ausgabe neuer Noten. Beträgt dann der Mindereingang bei den Reichskassen bei x Prozent Steuererlaß 100 Millionen, so liefert das Geldamt diese 100 Millionen in neugedruckten Banknoten, die der Staat zu den Einnahmen schlägt. Das Volk aber kann mit den an den Steuern gesparten 100 Millionen entsprechend mehr kaufen. Es hebt die Nachfrage und die Preise. Es sind 100 Millionen (oder 200, 500, 1000 Millionen) mehr im Umlauf. (Die indirekten Steuern und Zölle dürfen von diesem Währungssteuererlaß nicht berührt werden, da die Preise der versteuerten Waren sonst sinken würden). Dieses System hat manches für sich. Sein Hauptvorzug ist, daß es unmittelbar wirksam ist, indem es keiner Verteilung des dem Verkehr zu übergebenden Geldes unter die Käufer bedarf. Das in den Verkehr zu pressende Geld ist schon verteilt in den Taschen der Steuerzahler. Statt zur Steucrkasse zu wandern, wandert es zurück zum Markte. Mit dem Betrag des Steuererlasses von 5/ 100, 1000 Markt kaust der eine einen Kanarienvogel, ­ auf den er der Steuern wegen verzichten mußte, der andere eine Nähmaschine, ­ der dritte ein Reitpferd. Entsprechend der so gehobenen Nachfrage bleiben die Preise aus der gewünschten Höhe. Aber das Geldamt muß nicht nur gegen die Baisse gewappnet sein, sondern auch gegen die Hausse. Es muß gegen alle Schwankungen der Währung bis an die Zähne bewaffnet sein. *) Die Besitzer solcher Rentenpapiere gehören ja der Regel nach dein Rentnerstande an. Währungstechnische Vorschläge für die Sicherung der Währung. 60 Und wenn das Geldamt befugt ist, von den Steuern einen Abstrich zugunsten ­ der Steuerzahler zu machen, so ist als Korrelat zu fordern, daß es auch befugt sein soll, durch Steuerzuschlägc etwaigen Gcldüberschuß dem Verkehr zu entziehen. Der währungstechnische Mechanismus des Steuerzuschlages ­ ist derselbe wie beim Stcuerablaß, nur umgekehrt. Die Steuerämter werden angewiesen, auf alle Reichssteuern einen Währungszuschlag von 10 — 20 oder mehr Prozent zu erheben und das Produkt dieses Zuschlages dem Geldamt auszuliefern. Das Geldamt verbrennt dieses Geld. Die Steuerzahler ­ müssen entsprechend dem Steuerzuschlag ihre Einkäufe einschränken. Der Kanarienvogel, die Nähmaschine, das Reitpferd werden nicht gekauft,-die Nachfrage geht zurück, und die Preissteigerung wird vermieden. Es sei hier bemerkt, daß bei einer Baisse die Preise stocken und ein Steuererlaß den meisten besonders willkommen sein wird, während bei einer Hausse die Geschäfte regelmäßig gut gehen und der Steuerzuschlag leicht erhoben werden kann. Diese Methode hat neben dem schon genannten Vorzug der unmittelbaren ­ Wirksamkeit auch noch den, daß sie das Interesse für die Währung im Volke lebendig erhalten wird. Denn die große Masse denkt nur, so lange sie gereizt wird, und ein Steuerzuschlag ist ein Reiz, der von jeher mächtig die Geister in Aufregung verseht hat. Dä erfierliche Bieschlag, dat os et, wat de Bur hascht. Diese Aufregung wird dem Studium der Währung und das öffentliche Studium der Währung der Konsolidierung der Währung zu gute kommen, insofern als die währungspolitische Schulung der Volksmasse die beste, wenn nicht die einzige Gewähr bietet gegeit die bislang geübte Pfuscherei und Quacksalberei. Der wahre Schuh der Währung gegen den staatlichen Mißbrauch liegt nicht im Metall, km Geldstoff, sondern in der währungspolittschen Schulung der ausschlaggebenden Majorität des Volkes. Was diese Majorität will, das geschieht. Ist diese Majorität in Währungsangelegenhekten auf Leithammel angewiesen (sie ist es leider überall), so geschieht, was die Leithammel wollen. Nach den beiden zuerst erwähnten Methoden der Geldverwaltung geschieht ­ alles ohne Sang und Klang km Bureau des Geldamtes. Das Volk würde nur den Erfolg, nicht das „wie" bemerken, und das Interesse für die ganze Sache würde bald einschlafen. Und es wäre doch so nötig, daß das Volk en masse wenigstens eine Generation lang sich gründlich mit den Währungsangelegcnheiten befaßte, damit alle die aus dem Altertum auf uns überkommenen Vorurteile endlich mal abgeworfen werden und die nationalökonomische Sprache (ein wahrer Augiasstall) die für eine schnelle und sichere Verständigung nötige Reinigung erführe. Keiner der volkstümlichen Ausdrücke, die in der Währungssprache gebraucht werden, kann als eindeutig angesehen werden. Gegen die hier vorgeschlagene Währungssteuer wird man vielleicht den Vorwurf erheben, daß sie das Budgetrecht der Volksvertretung einschränkt. Dieser Vorwurf ist jedoch ungerechtfertigt. Mit viel mehr Recht könnte man ihn heute gegen die Emissionsbankpolktik erheben, indem es von dieser Politik abhängt, welchen materiellen Inhalt (Waren) die von der Volksvertretung ausgeschriebenen Steuern erhalten sollen. Die Volksvertretung schreibt 100 oder 1000 Millionen an Steuern aus,- aber was das Volk an Waren 61 Das Reichsgeldamt. hergeben muß (die Preise), um sich das Geld zu diesen Steuern zu verschaffen ­ — das bestimmt die Emissionsbank. Die vom Geldamt ausgeschriebene Währungssteuer (der Steuererlaß) wird dagegen den ausgesprochenen Zweck verfolgen, das Budgetrecht gegen solche Eingriffe zu schützen, indem sie dem nominellen Betrag der Steuern den materiellen Inhalt (Waren) gibt, den sie nach Absicht der Volksvertretung auch haben sollen. Wird das Geldamt befugt, durch Steuerablässe uud Steuerzuschlägc für währungstechnische Zwecke Geld auszugeben und Geld einzuziehen, so wird das allein genügen, das Vertrauen des Handels in die Währung zu befestigen — und dieses Vertrauen ist wiederum die Hauptstütze der Währung. Aal der Handel keine absolute Sicherheit gegen eine Baisse, liegt eine Baisse überhaupt noch innerhalb der Grenzen der Möglichkeiten, so genügt diese Möglichkeit an und für sich (dies kann nicht oft genug wiederholt werden), um den Umlauf des Geldes zum Stocken zu bringen. Und ein verlangsamter ­ Geldumlauf bedeutet an sich schon eine Baisse. Die Möglichkeit einer Baisse erzeugt die Baisse. Ist dagegen das Geldamt so schwer bewaffnet, daß es unter allen Umständen das Heft in der Hand behält, so wird die Sicherheit ­ vor der Baisse regelmäßigen Geldumlauf zur Folge haben, und so lange der Geldumlauf regelmäßig ist, kann kein plötzlicher Preissturz eintreten. Krisen und Panik werden vermieden, und darum wird auch das Geldamt kaum jemals in die Lage kommen, von seiner Waffe (der Währungssteuer) Gebrauch zu machen. Dem bewaffneten Volk bietet sich am seltensten Gelegenheit, ­ Gebrauch von der Waffe zu machen,- die bloße Existenz der Waffe bürgt für den Friedens. Am besten wird es sein, daß dem Reichsgeldamt die Wahl unter diesen drei verschiedenen Methoden freigestellt werde. Hauptsache ist: Der Handel darf keinen Zweifel haben, daß das Reichsgeldamt den Markt unter allen Umständen vor Hausse und Baisse schützen kann, daß jedermann die Bewaffnung ­ des Geldamtes für ausreichend hält, um den Kampf mit den sogen. Konjunkturen mit Siegessicherheit aufnehmen zu können. Je größer das Vertrauen des Handels in die Währung ist, um so regelmäßiger ist der Geldumlauf, und je regelmäßiger der Geldumlauf, um so seltener wird das Geldamt von seinen Waffen Gebrauch machen müssen. Das Relchsgeldamt wird somit mit der Aufgabe betraut, den Geldumlauf ­ den Warenpreisen in der Weise anzupassen, daß es Geld ausgibt, solange ­ die Preise fallen, und umgekehrt Geld einzieht, solange die Preise steigen, um auf diese Weise feste Preise, d. h. Währung zu erzielen. Zu dem Zweck wird das Reichsgeldamt befugt: 1. Geld in jeder nur durch den Zweck begrenzten, sonst unbeschränkten ­ Menge durch Wechseldiskont in den Verkehr 311 bringen, und umgekehrt ­ den Diskont nach Bedarf zu verweigern und durch Inkasso der fällig werdenden Wechsel Geld in unbeschränkter Menge einzuziehen und zu vernichten. 2. Geld durch Steuererlaß in unbeschränkter Menge in den Verkehr zu bringen und umgekehrt durch Stcuerzuschläge Geld in unbeschränkter Menge dein Verkehr zu entziehen. i) Ob das wahr ist? 1909 waren viele dieser Meinung. Währungslechnksche Vorschläge für die Sicherung der Währung. 62 3. Geld durch Ankauf von Rcichsschuldcntiteln in unbeschränkter Menge auszugeben und umkehrt durch Verkauf von Reichsschuldentiteln (wozu ihm das Emissionsrecht für solche Titel erteilt wird) Geld in unbeschränkter Menge einzuziehen und zu vernichten. Von dem Augenblick an, wo wir das Reichsgeldamt mit der Aufgabe betrauen, den Geldumlauf mit Hilfe solcher weitgehenden Vollmachten dem Stand der Warenpreise anzupassen, gewinnt die Frage: Wie das Geldamt die Warcnpreisschwankungen ermitteln soll, ganz außerordentliche Bedeutung,-und es wird notig, um das Gewarnt vor dem Vorwurf der Parteilichkeit zu schützen, die Methode, wonach die Preisschwankungen ermittelt werden sollen, haarscharf vorzuzeichnen. Je größer die Gewalt des Geldamtes in Bezug auf die Mittel sein soll, womit es den Geldeinzug und die Geldausgabe bewirkt, um so weniger Wahl darf man ihm lassen in Bezug auf die Methode, ­ nach welcher die Warcnpreisschwankungen zu ermitteln sind. Hier muß jede Willkür ausgeschaltet, alles muß klar, durchsichtig und genau sein. Man bedenke, daß jeder Unterschied im Preise des Geldes einen gleich großen Unterschied im Soll und Haben der Gläubiger und Schuldner erzeugt, daß eine Preisdifferenz von wenigen Prozenten Vermögensverschiebungen von vielen Milliarden bedeutet zu Gunsten der Gläubiger, wenn die Preise fallen, zu Gunsten der Schuldner, wenn die Preise steigen. Man bedenke, daß die Gläubiger immer im Glauben sein werden, daß die Preise zu hoch sind, daß die Schuldner umgekehrt behaupten werden, daß die Preise zu niedrig sind — falls man beiden nicht beweisen kann, daß sie sich irren. Die Methode der sogen, „Index numbers“, die der ‘Economist" in London veröffentlicht, ­ und die darauf beruht, daß die Preise einer größeren Anzahl Stapelartikel (Ernte und Bergbauprodukte und sonstige Rohstoffe) nach den Börsennotierungen aufgezeichnet und nach ihrer Bedeutung klassifiziert werden, ist bekannt und hat vieles für sich, besonders die Einfachheit. Aber wo es sich um Gelb handelt, um die Beziehungen der Gläubiger zu ihren Schuldnern, da kommt es nicht aus die Einfachheit, sondern auf die Genauigkeit an. Haarscharf, aus den Pfennig genau muß den Gläubigern und Schuldnern der Nachweis erbracht werden, daß man im Deutschen Reich für 1000 Mark am 1. Juli genau ebenso viel Ware kaufen kann wie am 1. Januar, daß man km Jahre 1959 für die im Jahre 1909 kontrahierte Hypothekenschuld genau soviel Ware (nicht zu verwechseln mit Arbeit) zu ihrer Tilgung wird hergeben müssen, wie man selbst mit dem Geld km Jahre 1909 erstanden hat. Wir müssen den Beweis der Währung unseres Geldes so klar zu führen wissen, daß wir alle die, die noch behaupten werden, sie wären durch die Nichtwährung des Geldes benachteiligt, bestohlen worden, wegen Versuch der Verächtlichmachung staatlicher Einrichtungen anklagen und verurteilen, ­ oder besser auslachen können. Die Währung soll über allen Zweifel erhaben, der Kritik enthoben sein. Um dieses zu erreichen, bedarf es einer genaueren Methode, als der der „Index nurnbers" des ,Economist". 63 Das Reichsgeldamt. Die Methode, die ich hier empfehle (zuerst km Jahre 1902 veröffentlicht ­ in der Zeitschrift „Die Geldreform"), gründet auf folgenden Tatsachen: Der Regel nach gewinnt der Kaufmann durch preksverschiebungen bei einzelnen Waren, wahrend er bei anderen verliert. Zieht er solchen Gewinn vom Verlust ab, so sagt ihm der Rest, wieviel er im Durchschnitt infolge solcher Preisänderung gewonnen oder verloren hat. Bringt er diesen Rest kn Vergleich mit seinem Warenkapktal, so weis; er in Prozenten, um wie viel im Durchschnitt die preise seiner Waren gestiegen oder gefallen sind. Er wird von einer privatwirtschafilichen Hausse oder Baisse sprechen. Aber diese privatwirtschastliche Hausse oder Baisse nimmt volkswirtschaftlichen ­ Charakter an, wenn wir diese privatwirtschafilichen Ergebnisse sammeln, wenn durch Gesetz alle Gewerbetreibenden gehalten werden, solche Berechnungen ­ vorzunehmen und das Resultat einer Zentralstelle zu melden, wenn wir die aus Preisdifferenzen enstandenen Gewinne und Verluste sämtlicher Gewerbetreibenden zusammenzählen, diese Gesamtgewinne von den Gesamtverlusten ­ abziehen und den Rest mit dem Gesamtkapital vergleichen. Wenn das Ergebnis dann etwa einen Gesamtgewinn von 5 oder 10 u /o des in Waren angelegten Kapitales meldet, so werden wir mit vollem Recht von einer volkswirtschaftlichen, nicht mehr von einer privatwirtschafilichen Hausse von 5 oder 10°/o sprechen. Heben sich dagegen sämtliche privatwirtschafilichen Inventurgewinne und -Verluste (nicht init Betriebsgewinnen zu verwechseln) ohne Rest auf, so wäre der wissenschaftliche, einwandfreie Beweis der Wahrung erbracht, nämlich der Beweis, daß im Durchschnitt sämtlicher Privatwirtschaften die Warenpreise ­ weder gestiegen noch gefallen, daß also, volkswirtschaftlich betrachtet, die Warenpreise fest geblieben sind. Hier folgen nun einige Muster solcher privatwirtschafilichen Währungsberechnungen. ­ . ^ „,, 1. Kaufmann Müller: Lagerbestand Markt- oder <v, . Inventurpreis 33efras Einstands- oder bezahlter preis Betrag 1000 Strümpfe . . 2.20 2 200 2.10 2100 300 Hemden . . . 12.50 3 750 13.00 3 900 500 Hosen . . . . 9.30 4 650 9.60 4 800 700 Kragen . . 3.10 2 870 3.40 2380 2000 Hüte . . . . 7.60 15200 7.20 14 400 Marktpreis oder Tagespreis . . . Bezahlter Preis oder Einstandspreis Gewinn 28 670 28 670 27 580 1 090; 27580 das ist 3,9°/° des Kapitals. Nach dieser Aufstellung sind die Waren, die Kaufmann Müller auf Lager hat, zum Teil km preise gestiegen und zum Teil gefallen,- im Durchschnitt ­ aber stehen sie um 3,9% höher. Müßte er diese Waren am Tage der Inventur kaufen, so müßte er 28 670 auslegen, während er sie für 27 580 erstanden hat. Währungstechnische Vorschläge für die Sicherung Ser Währung. 64 Von seinem privatwirtschaftlichem Standpunkt aus betrachtet wird Müller von einer Hausse sprechen. 2. Lan dwirt Schulze : Ernte erzielter Erlös vorjähriger vorjähriger preis Preis Erlös 100 Ztr. Roggen 16 1600 18. - 1800 1000 „ Kartoffeln 4 4000 2.50 2 500 50 „ Wolle . 100 5 000 HO.-5 500 5000 Liter Milch . 0.10 500 0.09 450 50 Ztr. Mastochsen 80 4000 90.-4 500 14100 14750 Ernteerlös . . 14100 Zu vorjährigen Preisen berechnet .14750 Verlust 650 oder 4/7% seiner Produktion. Vom Standpunkt seiner Privatwirtschaft wird Schulze von einer Baisse sprechen. 4. Grubenbesitzer S chmidt: Förderung Preis Erlös 10 000 t Kohlen . . 20 200 000 Erlös zu vorjährigen Preisen . . . Gewinn vorjähriger preis 18 200 000 180 000 20 000 Betrag 180 000 = 10% Vota. Hier, wie in der vorhergehenden Rechnung wird angenommen, daß nur jährlich einmal die Preise ermittelt werden sollen. Sollte das als ungenügend befunden werden und eine halb- oder vierteljährige Ermittelung nötig sein, so müßten obige Rechnungen entsprechend geändert ­ und statt der Iahresförderung nur der Lagerbestand aufgenommen werden, wodurch dann auch Wiederholungen wie in folgender Rechnung (Kohlen) vermieden werden. 4. Gkeßerekbesitzer S ch u st e r. Auf Lager Tagespreis Betrag Einstandspreis Betrag 200 t Kohlen . . 20.00 4000 18.00 4600 450 „ Eisen . . . 60.00 27000 70.00 41 500 1 „ Messing . . 2000.00 2 000 4000.00 4 000 20 „ Blei . . . 250.00 5 000 48 000 400.00 8 000 46 100 Bezahlt . 46100 Am Tage der Inventur käuflich für 48 000 Verlust 8 100 — 177° 5 Gesell-Frankfurt 65 Das Rekchsgeldamt. Von seiner Privatwirtschaft betrachtet, wird Schuster von einer schweren, ruinösen Baisse sprechen. Suchen wir nun aus der Summe dieser privatwirtschastlichen, sich vielfach ­ widersprechenden Ermittelungen das Währungselement, das volkswirtschaftliche ­ Fazit herauszuschälen: Zusammenstellung r Stadt Aachen auf Mk. Gewinn Verlust 1. Kaufmann Müller . . . 28 670 1 090 — 2. Landwirt Schulze . . . 14100 — 650 3. Grubenbesitzer Schmidt . . . 200 000 20 000 4. Gießereibesitzer Schuster 38 000 — 8 100 5. Tischlermeister A ... . 25 000 550 — 6. Nabelfabrikant B . . . . . 140000 12 000 — 7. Tuchfabrikant C . . . . . 240 000 — 16700 8. Drogenhändler D . . . . . 150000 7000 — 9. Kaffechändler E . . . . . 300 000 — 25 0 00 10. Gerbereibesitzer F . , . . . 170 000 — 15000 usw. 1 305 770 40 640 65 450 Gesamtgewinne . , Mk. 40.640 Gesamtvcrluste . . - 65.450 Durchschnitts-Verlust , 24.810 oder 2 proz. von O p Nach dieser Rechnung standen die Preise im Durchschnitt um 27° zu niedrig. Das Angebot des Geldes war im Verhältnis zum Angebot der Waren zu gering, darum fielen die Preise in Durchschnitt um 27°. Will man nun die Preise um 2°/» heben, so muß mehr Geld in Umlauf gebracht werden. Wie viel dazu nötig ist, kann nur die Erfahrung zeigen. Man vermehrt den Geldumlauf und hört auf, wenn eine neue Messung zeigt, daß die Preise die gewünschte Höhe erreicht haben. Und umgekehrt natürlich, falls die Preise gestiegen wären. Nota. Wir machen nochmals darauf aufmerksam, daß es sich hier nur um Inventurgewinn ­ und -Verluste, nicht um Betriebsverluste, nicht um die Dividenden der Aktiengesellschaften ­ handelt. Diese Dividenden geben keinerlei Anhaltspunkt für die Währung, ebensowenig, wie die Erträgnisse der Produktionsmittel, Häuser,Land, Eisenbahnen usw.,-denn hier handelt es sich überall um Zins oder Rente, nicht um preise. Da in der Regel die Gewerbetreibenden nur jährlich einmal Inventur machen, so könnte init dieser Methode der preis des Geldes auch nur einmal ­ im Jahre ermittelt werden. Für heutige Verhältnisse wäre das ungenügend, ­ da bei der Unregelmäßigkeit im Geldangebot die preise innerhalb eines Jahres sehr großen Schwankungen unterworfen sind. Ein Jahr ist für heutige Verhältnisse eine lange Frist. Man denke an den Preissturz nach Ausbruch ­ der Krise in Nord-Amerika. Währungstechnische Vorschläge für die Sicherung der Währung. 66 Mit den Reformen, die hier befürwortet werden, soll aber der Geldumlauf ­ reguliert werden, wodurch Krisen, Panik, Krach, Boom und Konjunkturwechsel ­ vermieden werden. Dadurch fallen die großen plötzlichen Preisschwankungen ­ fort. Sollte trotzdem eine häufigere Preisermittelung wünschenswert erscheinen, so könnte immerhin die schon erwähnte Methode der Index numbers des „Economist“ zur Aushilfe herangezogen werden. Man könnte die Handelskammern ­ beauftragen, den preis der Stapelartikel etwa monatlich zu ermitteln, ­ und so könnte man sich vom Gang der Preise ein ungefähres Bild machen und vorbeugende Maßregeln gegen Hausse und Baisse ergreifen. Als wirkliches Maß, sozusagen als das pariser Präzisions- und Normalmaß, würde dann die große jährliche Preisermittelung dienen. Internationale Währung. Der nationale Austausch der Güter stellt an das Geld nur eine einzige wesentliche Forderung, das ist: Schuh vor der Echternacher Prozession, Schutz vor dem Bor- und Rückwärts der Preise, vor dem Aprilwetter, vor dem ewigen Wechsel der Konjunkturen. Ein über Ort und Zeit hinweg festes Verhältnis zwischen Waren und Geld, das ist das Bedürfnis des Handels, der der Volkswirtschaft dient. Das Bedürfnis des Händlers, der auf Differenzen ­ spekuliert, ist privatwirtschastlicher Art, und interessiert uns hier nicht. Auch der Auslandhandel lechzt nach solcher Warenpreksstetigkeit, daneben aber bedarf er zu seiner gedeihlichen Entwicklung eines festen Verhältnisses zwischen dem kn- und ausländischen Geld, damit man ohne Gefahr Zahlungsverpflichtungen ­ in fremdem Geld auch dann noch eingehen kann, wenn man zu ihrer Erfüllung nur über inländische Geldquellen verfügt. Also nach zwei Seiten wird Stabilität verlangt, und wenn es möglich ist, die Währung so zu gestalten, daß das nationale Geld auf dem nationalen Markt zu den Waren in einem festen Tauschverhältnis steht (wie im vorigen Kapitel gezeigt ist), wenn es andererseits praktisch erwiesen ist, daß das nationale Geld zu einer ausländischen Währung (der Goldwährung) in ein festes Verhältnis gebracht werden kann, wie es der glänzende Erfolg des mit den einfachsten Mitteln operierenden argentinischen Landgeldamtes (Caja de conversion) und das mit gleicher mathematischer Präzision funktionierende indische Geldamt zeigen — wenn dieses beides jedes für sich möglich ist, so fragt es sich nun, wie die beiden Forderungen sich vereinigen lassen. Nehmen wir an, um diesen wichtigen Sachverhalt klarzulcgen, daß man in Deutschland die Währung auf die Erhaltung fester Preise richtete und dabei ganz einseitig national, ohne Verständigung mit den anderen Goldwährungsländern ­ vorginge: Geld ausgäbe, wenn die Preise sinken, und einzöge, so oft und so lange die Preise steigen. Nehmen wir ferner an, die Goldwährungsländer ständen wie so oft wieder einmal im Zeichen einer Hausse, und daß, während nun kn allen anderen Ländern nach alter Weise die Hausse mit vermehrter Notenausgabe geheizt würde, man kn Deutschland rimgekehrt durch Einziehung von Noten der Hausse Nahrung entziehen würde, um das 5* 67 Internationale Währung. Zuviel bei den Goldprägungen durch verminderten Notenumlauf auszugleichen und so die Warenpreise festzunageln. Wie lange würde es dauern, bis das Gold vom Auslande einströmen würde, um das Gleichgewicht der Warenpreise ­ in Deutschland mit denen des Auslandes herzustellen? Hohe, steigende Warenpreise im Auslande, feste, d. h. im Verhältnis zu den im Auslande gestiegenen, niedrige Preise im Inland fördern die Warenausfuhr, erschweren die Wareneinfuhr und verschieben die Zahlungsbilanz zu Gunsten der Goldeinfuhr. Was soll nun mit diesem einströmenden und vom Standpunkt der Warenpreise überschüssigen Gold geschehen? Das einströmende Gold rückt, gestützt auf das freie prägerecht, an die Stelle der eingezogenen Banknoten. Das Reichsgeldamt muß also immer weiter Noten einziehen, um dem einwandernden Gold Platz zu machen, indem es schließlich gar keine Wechsel kaust, während die täglich verfallenden Wechsel ihm Banknoten zuführen, die es verbrennt. Würden die Wechsel statt mit Noten mit Gold eingelöst, so wäre das natürlich gleichgültig,- es kommt ja nur darauf an, daß Geld, Heizmaterial, Hausscstoff, einerlei ob Gold oder Noten, eingezogen wird. Hält die internationale, ausländische Hausse genügend lange an, dann muß der Augenblick kommen, wo nur noch Gold und zu 100°A> mit Gold gedeckte Noten umlaufen, wo das Reichsgeldamt durch das Notenprivileg keinen Einfluß auf die Währung mehr ausüben kann, wo es durch bares, gemünztes Geld einfach ausgeschaltet, an die Luft gesetzt worden ist?) Von diesem Augenblick an müßten nun andere Maßnahmen ergriffen werden, um die deutsche Währung gegen die Goldüberschwemmung zu schützen, um zu verhindern, daß der deutsche Markt mit in den Haussetrubel gerissen wird. Es steht einem ja frei, sich vorzustellen, daß die Warenhausse in den Goldwährungsländern besonders hartnäckig ist, etwa durch große Goldfunde oder, was noch leichter vorstellbar ist, — daß die Hausse durch ausländische Währungspfuschereien bewirkt worden ist, die zur Hausse und schließlich zur Auswanderung des Goldes führen. 2n Deutschland z. B. ersetzte man die Silbermünzen s. Zt. durch Gold und verursachte dadurch eine Silberüberschwemmung ­ in allen Ländern, die dem Silber die Münze nicht gesperrt hatten,- in Nord-Amerika verdrängte man das Gold durch Banknoten und trieb dieses Gold nach Europa, wo es mit Freude ausgenommen wurde, und wohin es die Nordamerikanischc Hausse übertrug. Die deutschen Währungsgesctze boten keinen Schutz gegen diesen Schwindel. Also nehmen wir an, der Einzug aller umlaufenden Noten hätte nicht genügt, und Deutschland hätte weiter zur Festhaltung seiner Preise gegen das einströmende Gold anzukämpfen, so bliebe dem Reiche nichts übrig, als das Gold direkt aufzuspeichern, indem es entweder durch Steuerzuschläge (s. S. 5?), es von den Bürgern ausbringen ließ oder es direkt aufkauste, und zwar dürste es dieses Gold nicht mit Banknoten aufkaufen, sondern durch Ausgabe von zinstragenden Bonds, die kein Geld sind. Es würde der i) 3n Schweden wurde während des Krieges dem Gold das prägerecht entzogen. In Argentinien ­ sind die Noten jetzt mit 800/0 gedeckt. Trotzdem ist dort ein Agio gegenüber dem Dollar von 30°/o (1921) entstanden. Die Negierung hat dort jeden Einfluß auf die Währung verloren. Währungstechnische Vorschläge für die Sicherung der Währung. Währung Opfer bringen, Zins bezahlen müssen,- denn das Produkt der gemachten ­ Schulden wäre vergrabenes Gold — trotz seinem sogen, „inneren Wert" und obwohl es „Kapital an sich" genannt wird, ein kostspieliger Besitz. Aber schließlich ist dieser Zinsverlust, auch wenn es sich um Hunderte von Millionen handelte, für die Volkswirtschaft ein Pfifferling, wenn es damit gelingen sollte, die deutsche Volkswirtschaft vor dem Einfall solch goldener Horden zu schützen?) Aber es ist wohl zu merken: indem Deutschland unter Beibehaltung der Goldwährung, des freien prägerechtes, die Preise der Waren im Inland festhält, dafür Opfer bringt, dadurch daß es das auf dem Weltmarkt überschüssige ­ Gold bei sich aufhäuft, so bringt es diese Opfer eben für alle Goldwährungsländer,- denn so lange Deutschland Gold aufstapelt und dem Markte entzieht, saugt es der Hausse im Ausland die Nahrung ab. So würde Deutschland zum Regulator der Goldwährung —ein glanzvolles Amt, würdig der Kraft und Herrlichkeit der deutschen Volkswirtschaft, würdig auch vor allem der durch keine Zweifel angekränkelten Hochschähung, die die Goldwährung ­ kn den deutschen Landen genießt. Nirgends wird die Goldwährung so hoch eingeschätzt wie in Deutschland, nirgends hat sie so begeisterte Verehrer. ­ Die Goldwährung ist für Deutschland mehr als ein Handelsprinzip,-sie hat historische Bedeutung. Wie das Deutsche Reich mit dem Blute erschlagener ­ Feinde getauft wurde, so hastet der Goldwährung der Nimbus der Kriegsbeute, der Milliarden an. Die Goldwährung ist für Deutschland eine Art Ruhmeshalle — sie ist eine Kriegstrophäe. Und was tut man nicht alles, um Kriegstrophäen vor dem Moder der Vergessenheit zu schützen, was wird Deutschland nicht alles tun, um die Goldwährung vor dem Zusammenbruch ­ zu bewahren?^) Aber die Erfahrung zeigt, daß die Hausse kn der Regel nicht lange dauert, und daß ihr die Baisse auf dem Fuße folgt. Wenn dieser Umschwung dann im Ausland eintritt und als Folge davon der deutsche Warenexport zurückgeht, die Wareneinfuhr aber wächst (weil ja Deutschland feste, d. h. zur jetzigen Baisse im Ausland hohe Preise hat), so kippt auch die vorherige Goldeinsuhr bald in Goldausfuhr um, und dann wirst Deutschland (durch Rückkauf der verzinslichen Goldbonds) den während der Hausse aufgespeicherten Goldschatz wieder auf den Weltmarkt — wodurch wieder der Baisse entgegengearbeitet ­ wird. Dauert dann die Baisse im Auslande bis zur Erschöpfung der deutschen Goldbestände, dann bliebe nichts anderes übrig, als entweder mit einem Goldagio den Bankerott der Goldwährung, oder durch Mitmachen mit der ausländischen Baisse das Prinzip fester Preise fahren zu lassen, den Bankerott der Landeswährung zu erklären. Die Konsolidierung der deutschen Währung, d. h. die auf die Festigkeit der Preise, auf die Beseitigung von Hausse und Baisse, von Betrug und i) Diese Politik betrieben die Ver. Staaten seit Jahrzehnten dem Silber gegenüber. H In Wirklichkeit tat Deutschland nichts, um die Goldwährung zu schützen. Es war nur leeres Zeitungsgeschwäh, was in der Öffentlichkeit zum Ruhme der Goldwährung gesagt wurde. Am Tage der Kriegserklärung brach die Goldwährung zusammen. 69 Internationale Wahrung. Schwindel gerichtete aktive Währungspolitik kann also unter Umständen zum Bruch der Goldwährung führen. Das soll hier nicht verheimlicht werden. Aber dieser Fall könnte nur eintreten, wenn es sich um langandauernde Baiffeperioden handelt, die nicht durch Störungen des Geldumlaufes, sondern durch direkten Mangel an Geldmasse verursacht werden. Solche langandauernde, durch Geldmangel erzeugte Baisseperioden (man erinnere sich hier des Laveleye'schen Gesetzes —genug oder nichts — ) kennt man ja mehrere. Das ganze Mittelalter, das tausendjährige, stumpfsinnige Mittelalter, war eine solche durch stetig sich verschärfenden Geldmangel, nur hier und dort, dann und wann, durch Verschlechterung des Münzfußes unterbrochene Baisseperiode, während welcher die Arbeitsteilung unmöglich war und die erst mit der Entdeckung Amerika s, mit den Raubzügen pizarro's ein Ende nahm. Nicht Amerika, das Land, sondern das in Amerika gefundene Gold hat den Aufschwung ­ auf allen Gebieten bedingt, der seit Kolumbus so deutlich wahrnehmbar ist, und es war auch wieder nicht das Gold, sondern das mit dem Gold hergestellte Geld, das der Baisse ein Ende bereitete und das die Arbeitsteilung freigab. Wenn Italien schon im Quattrocento allen übrigen Ländern Europas voraus war, so dürsten diese Leistungen auf Rechnung seiner Stellung als Weltbankker und der von überall her nach Italien abfließenden und dort reichlich umlaufenden Ablaßgelder zu sehen sein. (Reformation ­ — Abwehrmaßregel gegen Goldabfluß?) Auch die Zeit des Überganges zur Goldwährung (1873 —1890) war eine solche durch Geldmangel erzeugte Baksseperkode. In solchen Fällen würde die hier vorgeschlagene nationale, aktive Währungspolitik unfehlbar zum Bruch der Goldwährung führen. Das Ideal der Volkswirtschaft — feste Preise im Inland unter Aufrechterhaltnug eines festen Verhältnisses des nationalen Geldes zum Gelde des Auslandes, läßt sich also ohne international wirksame Maßnahmen, ohne Verständigung mit den übrigen Goldwährungsländern nicht mit Sicherheit erreichen. Könnte man es aber erzielen, daß in allen Ländern die Währung einer gleichmäßigen Behandlung unterworfen würde, daß unsere hier entwickelten ­ Grundsätze international anerkannt würden, so wären alle Schwierigkeiten ­ beseitigt. Denn wird bei einer Hausse in allen Ländern gleichzeitig der Geldumlauf durch Einzug von Banknoten verringert (resp. bei einer Baisse vermehrt), so bleibt das ohne jeden Einfluß auf Ein- und Ausfuhr und auf die Zahlungsbilanz der einzelnen Länder, und die Goldverschiebungen, die wir bei einer einseitig deutschen Währungspolitik vorhersahen, fallen fort. (Das Gesetz der kommunizierenden Röhren). Und wird bei einer Baisse in allen Ländern gleichzeitig und nach denselben ­ Grundsätzen der Notenumlauf vermehrt — so hebt sich überall das allgemeine Preisniveau, ohne daß auch da wieder Verschiebungen in der Zahlungsbilanz entstehen. Ein- und Ausfuhr von Waren wird dadurch nicht berührt,- denn nicht die absolute Höhe der Preise führt zu Verschiebungen kn der Zahlungsbilanz, ­ sondern die relativ zum Auslande hohen oder niedrigen preise. (Die Ausnahme bei im Auslande verschuldeten Staaten haben wir bei einer anderen Gelegenheit schon erwähnt). Internationale Währungsverständigung. 70 So bleibt denn nur mehr zu erörtern, ob es wohl möglich fein wird, andere Goldwährungsländer, wie Nordamerika, England, Frankreich,'Österreich, Rußland, Italien, Skandinavien, Argentinien, Holland und die Schweiz zu veranlassen, im Verein mit Deutschland eine auf die Beseitigung der sogen. Konjunkturschwankungen, auf die Konsolidierung der Währung gerichtete aktive Währungspolitik zu betreiben, und dieser Frage wollen wir ein besonderes Kapitel widmen. Internationale Währungsverstänöigung. Die Vorteile des internationalen und interkontinentalen Produktenaustausches ­ überwinden die künstlichen Hindernisse, die kurzsichtige Geister seiner Entwicklung in Form von Zollschranken entgegenstellen, und lassen allem zum Trotz den Welthandel sich 31t einer Lebensfrage aller Völker auswachsen. Der Weltgeist, den der Welthandel zeugt, ist über das Ideal mancher Patrioten brutal und siegreich hinweggeschritten,- niemand spricht mehr vom geschlossenen Handelsstaat?) Wie Alexander der Große die Welt für seinen Ehrgeiz brauchte, so sehnt sich jeder Unternehmer nach dem schrankenlosen Besitz der Welt für den Absah seiner Produkte, und wenn es auch nur Stiefelwichse wäre. Die Bedeutung des Welthandels wird überall immer mehr gewürdigt, und alle Völker zeigen, daß sie zur pflege dieses Handels schwere Opfer zu bringen bereit sind. Manchen von diesen Opfern fehlt es an Zielbewußtsein,-manche entspringen auch noch dem heidnischen Gedanken, den Welthandel durch Eroberung sich anzueignen — doch sind es immer Opfer, die auf dem Altar des Welthandels gebracht werden — einerlei ob sie aus Blut und Pulver, Geld und Vorurteilen, oder einfach aus der dem Studium der Sache geopferten lieben Ruhe bestehen. Um den Welthandel zu fördern, gibt die Kaiserin von China den Zopf auf, legt Bresche in die Grenzmauern ihres Reiches. Um den Welhandel zu erweitern und zu schützen, baut man kostspielige Kriegsflotten, überbrückt oder durchsticht die natürlichen Grenzen, die Gebirge und Ströme den einzelnen Nationen ziehen,- aus Staatsmitteln unterstützt man unrentable Weltschiffahrt,-ein kostspieliges, diplomatisches Corps wird überall unterhalten, man gibt sogar beträchtliche Teile der nationalen Selbständigkeit auf, indem man durch Verträge (Handelsvertrag, postvertrag usw.) die staatliche Bewegungsfreiheit unterbindet. Auch die Goldwährung hat man nur darum eingeführt, weil man Vorteile von ihr für den Welthandel erwartete,- und was hat man der Goldwährung nicht alles geopfert! Um die Goldwährung einzuführen, ist es nötig gewesen, dem Staat die kostspielige Liquidation der Silbermünzen aufzuhalsen,- in Italien, Rußland, Österreich tt. a. wurden besondere auswärtige ­ Anleihen zu dem Zwecke gemacht,- in Nord-Amerika wurden ganze i) Der Krieg hat auch diese glücklichen Entwicklungskeime zerstört. England, der alkeWeltund Freihandelsstaat, ist, durch Valutaschwierigkeiten, fetzt (1921) zum Schutzzollunsinn übergegangen. ­ Internationale Währungsverständkgung. Berge von Silber mit verzinslichen Titeln der Staatsschulden aufgekauftum das Silber zu vergraben. Überall wurden die Schuldner zu Gunsten ihrer Gläubiger geprellt, bestohlen (Not der Agrarier),- man beugte das Recht und wandelte die in Silber gemachte Schuld in eine ganz andere Sache, man verdoppelte die Lasten aller privat-, Staats- und Gemekndeschulden. Und nicht genug damit — man lieft die Vernunft auch noch Kapriolen schlagen, indem man „zum Schutze der Goldwährung" Zölle einführte. Zölle, die den Welthandel drosseln! Den Welthandel opferte man der Goldwährung, den Zweck dem Mittel! Das alles, um den Welthandel zu pflegen, zu fördern. Es ist Tatsache, daß dem Siegeszug der Goldwährung durch die Welt der Siegeszug der Schuhzolltheorie auf dem Fuße folgte. UmdieGoldwährungeinzusührenoder umsiezusichern, hat man danach getrachtet, durch Zölle eine akive Zahlungsbilanz herbeizuführen ­ und vergaß dabei ganz, daß die Goldwährungsidee ein Kind der Freihandelsidee ist. Sind das nicht Zeichen genug, daß die Völker allesamt bereit sind, etwas für die internationale Währung zu tun,- daß sie gewillt sind, sich mit den Nachbarn in dieser Lebensfrage zu verständigen? Gewiß, es werden hier noch viele Vorurteile zu überwinden sein,- aber wer, wie in Deutschland und Nord-Amerika, sogar die Vernunft der internationalen Währung opferte, der wird wohl auch ihr zu Liebe einige Vorurteile fahren lassen. Man berufe darum eine internationale Währungskonferenz ein und unterbreite ihr folgende Vorschläge: 1. Die Ausgabe von Banknoten ist in allen Staaten ausschließliches Vorrecht der Regierung: etwaige Verträge mit Privatbanken (in Deutschland der Reichsbank) werden gelöst. 2. Die Ausgabe von Banknoten erfolgt in allen Vertragsstaaten nach gleichen Grundsätzen,- und zwar werden Banknoten ausgegeben, wenn die Warenpreise sinken, und es werden Banknoten eingezogen, wenn die Warenpreise steigen. 3. Ausgabe und Einzug von Banknoten erfolgt überall unabhängig von der Bedingung des Gewinnes, von der Scheu vor einem Verlust und von den Bewegungen des Zinsfußes. 4. Zur Feststellung der Warenpreisschwankungen wird in allen Vertragsstaaten ­ eine nach gleichen Grundsätzen geführte Warcnpreisermittelungsstatistik geführt. 5. Es wird ein internationales Währungsbureau mit Sitz kn Bern oder sonstwo gegründet, in dein alle Fragen, die die Praxis auswirft, erörtert werden?) Mancherlei Fragen wird das internationale Währungsbureau zu beantworten, ­ mancherlei Schwierigkeiten zu beseitigen haben,- aber wie groß auch diese Schwierigkeiten sein mögen, eines steht doch über allen Zweifeln fest — eine internationale Währung kann man nicht durch die Wahl des Geldstoffes ­ (Gold), sondern nur durch internationale Verständigung in der Behandlung des Geldes erreichen. Jede einseitig nationale Behandlung des i) 2n meiner Schrift „Internationale Valuta-Assoziation" (Freiland-Freigeldverlag, Erfurt 1920) sind obige Vorschläge erneut, vervollständigt und breiter ausgeführt. S. G. 71 Internationale Währungsverständigung. 72 Geldwesens führt mit der Zeit notwendigerweise zum Bruch der internationalen Währung, d. h. zu Schwankungen im Wechselkurs. Dabei Hilst einem der billige Trost, daß die Schuld beim Nachbar liegt, nicht im geringsten über die Schwierigkeiten der Lage hinweg. Was Hilst es z. B. in Deutschland, daß man z. B. behanptete, nicht das Gold wäre dem Silber gegenüber im Preise gestiegen, sondern umgekehrt, das Gold wäre fest geblieben und das Silber wäre gefallen? Diesen Trost hätten die mit Indien arbeitenden Kaufleute gerne für 10 pfg. verkauft. Eine nationale Goldwährung gibt es aber nicht, sie ist unmöglich?) Wer ihr nachstrebt, läuft einem Hirngespinnst nach. Die Goldwährung läßt eine nationale Behandlung nur in dem eng begrenzten Rahmen zu, den wir mit unseren Vorschlägen gezeichnet haben, und auch da noch müßte mit großer Vorsicht vorgegangen werden. Die Hauptschwierigkeiten werden dem internationalen Währungsbureau aus der Verwendung des Goldes zu Industriczwccken und durch den Zins als Voraussetzung des Geldumlaufes entstehen. Und diese Schwierigkeiten werden mit der Zeit um so größer werden, je wirksamer der Warenaustausch gegen Krisen geschützt wird. Es lohnt sich, der Sache näher zu treten. Die Verwendung des Goldes zu Industrkezwecken wächst nicht nur, wenn der Preis des Goldes billig wird (Hausse), sondern ganz besonders auch dann, wenn der allgemeine Wohlstand wächst. Die Goldware ist ein Luxusartikel, und Luxus treibt man, wenn man satt ist. Werden nun durch die vorgeschlagenen Reformen die Preise festgehalten und Wirtschaftskrisen unmöglich gemacht, wird die Arbeit nicht jeden Augenblick unterbrochen, so hebt sich der allgemeine Wohlstand schnell und ununterbrochen. Damit aber wächst die Nachfrage nach goldenem Flitter. Und es würde genügen, wenn jeder Fabrikarbeiter, jeder Bauer seiner Liebsten eine goldene Kette, ein goldenes Armband kaufte, um sämtliche Münzen aufzubrauchen. 2n Deutschland z. B. wären das 20 Millionen Uhrketten und Uhrgehäuse zu 100 Gramm gleich 2 Millionen Kilo Feingold —oder 5580 Millionen Mark —mehr also als der gesamte Goldmünzenbestand. Der Wohlstand frißt die Münze,- das Verschwinden der Münze erzeugt die Baisse, und die Baisse frißt den Wohlstand. Die goldene Münze braucht also Bettelei, um zu existieren,- durch die Baisse und die sie begleitende Wirtschaftskrise hebt sich die goldene Münze immer selbst aus dem Bereich der Massen. Volkswohlstand und Goldwährung schließen sich also gegenseitig und notwendigerweise aus. Nun kann man den Augenblick noch so weit hinausschieben, wo die Masse des Volkes in der Lage sein wird, goldenes Gerät zu kaufen,- aber wenn es gelingt, die Krisen zu beseitigen, so müssen wir mit diesem industriellen Konsum der Münzen rechnen. Denn cs unterliegt wohl keinem Zweifel, daß die Krisen eine der Hauptursachcn der heutigen bettelhasten Armut der Volksmassen sind. i) Helfferich der Gründer des Vereins zum Schuhe der „deutschen" Goldwährung, gründete ­ einen Verein zum Schüße eines Unsinnes. Und diesem Verein gehörten Mommsen und Virchow an! Internationale Währungsverständigung. V,' 73 Die Verwendung des Goldes zu Industriezwecken kann man aber im Interesse der Aufrechterhaltung der Goldwährung nach Belieben erschweren und verhindern, und zwar durch eine Goldwarensteuer. Wenn man für das Tragen einer goldenen Uhrkette, eines goldenen Armbandes eine jährliche Lizenz von 50 — 100 — 1000 Mark zu zahlen hätte (jede Kette müßte, ähnlich den Hundemarken, mit einer Steuermarke versehen sein), so käme nicht mehr der Anschaffungspreis allein kn Betracht, und mancher würde doch lieber eine seidene oder silberne Kette tragen. So würde die Münze vom Schmelztiegel ferngehalten. Solche Goldwarcnsteuer müßte natürlich, um keine Verschiebungen in der Handels- und Zahlungsbilanz zu erzeugen, international erhoben werden. Zwar bliebe von der reinen Goldwährung nicht mehr viel übrig, indem eine solche Steuer wie ein gewissermaßen umgekehrter ­ Schlagschah zu betrachten wäre, und zur Theorie der reinen Goldwährung ­ paßt ein solcher Schlagschatz nicht. Aber man hat schon auf Kosten der Theorie der Praxis der Goldwährung so manche Konzessionen machen müssen (man denke an die zum Schuhe der Goldwährung eingeführten Zölle), daß man diesen goldwährungstheoretischen Unsinn auch noch kn Kauf nehmen kann. Bei der Goldwährung muß man auch mit dem Zufall rechnen, und wenn wir eben annahmen, daß der Industrkeverbrauch des Goldes der Währung Schwierigkeiten bereiten kann, so müssen wir auch den gegenseitigen Fall kn Betracht ziehen, daß man Gold über den Bedarf der Industrie hinaus findet und daß auch die Ausmünzungen über den Bedarf der Währung hinaus wachsen können. 2n solchen Fällen bliebe nichts anderes übrig, als die entgegengesetzte Politik der Goldwarcnsteuer zu befolgen, indem man durch einen Schlagschah ­ das Gold von der Münze fernhält und dadurch der Industrie zuwendet. Erhebt man z. B. kn der Münze 10 — 20 — 50°/» als Schlagschah, so wird das ungemünzte Gold um 10 — 20 — 50°/» dem gemünzten Gold gegenüber billiger, und eine goldene Kette von 100 Gramm wird nur mehr 90 — 80 — 50 Gramm gemünztes Gold kosten (plus Arbeitslohn des Juweliers). Dies wird den Goldwarenkonsum natürlich heben. Solcher Schlagschatz bedeutet ja auch wieder einen Vorstoß gegen die Theorie der Goldwährung,- aber wenn es sich darum handelt, den Handel vor einer Hauste oder Baisse zu schützen, so darf man vor derartigen Schönheitsfehlern ­ einer Theorie nicht zurückschrecken. Eine pockennarbige Währungstheorie ­ ohne Krise ist immer besser als eine jungfräulich glatte Theorie inmitten ­ einer verwüsteten Volkswirtschaft. Zuguterletzt sind es doch die Bedürfnisse ­ des Handels, die uns sagen sollen, wie das Geldwesen behandelt werden muß. Man könnte sich unter Umständen und, falls man den theoretischen Widerwillen gegen einen Schlagschah oder eine Goldwarensteuer nicht überwinden ­ kann, auch für eine Zeit lang mit einer Wechselstempelsteuer behelfen. ­ Die Wechsel ersehen das Geld, wirken also wie eine Vermehrung des Geldes,- denn ersetzen heißt hier nicht verdrängen. Der Wechsel gesellt sich zu dem Geld,- er ist ein Tauschmittel, wenn auch nur ein schmarotzendes. Soll nun der Umlauf von Tauschmitteln beschränkt werden, so kann man 71 Internationale Währungsverständigung. statt des Schlagschahes eine Wechselstempelsteuerft erheben, oder die etwa schon bestehende Steuer nach Bedarf bis zur völligen Unterdrückung der Wechsel erhöhen. Der Erfolg wäre derselbe, wie beim Schlagschah. Je weniger Wechsel umlaufen, um so mehr Bargeld wird nötig. In Deutschland ­ waren 190? 3092 Milliarden Wechsel in Umlauf, deren Verschleißkraft vielleicht 1— 2 — 5 Milliarden an Geld entsprachen?) Hatte man 1905, als die Hausse einsetzte, die Wechsclstcmpelsteucr verdoppelt oder verzehnfacht, so hatte man die Wechsel zum größten Teil unterdrückt und da dann mehr Bargeld nötig geworden wäre, so wäre es nicht zur Hausse gekommen. Und wären die Preise nicht so hoch gestiegen, so wären sie jetzt nicht so tief gefallen,- ­ die Volkswirtschaft hätte sich den Hals nicht gebrochen. Wird dann bei einer Baisse die Stempelsteuer ermäßigt oder aufgehoben, so kommt der Wechsel dem Bargeld zu Hilft. Man könnte sich auch noch so behelfen: Man stellt das heutige System kleiner Münzen und großer Banknotcnabschnitte auf den Kopf. Nehmen wir an, die Goldmünzen würden nur in Stücken von 100 — 500 und 1000 Mk. geprägt, und daß man dafür Banknoten von 1 — 5 — 10 Mk. drllckie (wie in Argentinien), so würde auch das jetzige Verhältnis im Gebrauch ­ dieser Geldartcn umgeworfen werden. Das Gold würde unbrauchbar für den täglichen Verkehr und würde den Geldämtern zum Umtausch gegen Banknoten übergeben werden. So kämen die Geldämter in den Gesamtbesih des Goldes und hätten infolgedessen eine viel breitere Unterlage für die Banknotenpolktik, die so Spielraum für die Kapriolen der Goldproduktion bieten würde. Natürlich und selbstverständlich — um wirksam zu sein, müßten die empfohlenen Maßnahmen immer gleichzeitig von allen Goldwährungsländern ergriffen werden. Alle Gcldämter der Welt müßten auf einen Wink von Bern aus gemeinsam gegen Hausse und Baisse operieren. Je vollständiger der internationale Charakter der Goldwährung anerkannt wird — um so leichter läßt sich diese der Volks- und Weltwirtschaft dienstbar machen. Zu solchem Goldwährungsbund gehört auch eine Liquidationsklausel. Die Schwierigkeiten, in die der lateinische Münzbund geraten ist, zeigen die Notwendigkeit einer solchen Klausel. Aber die für eine solche Liquidatkonsklauftl unentbehrliche, wissenschaftliche Untersuchung der Voraussetzungen der Goldwährung (es ist hier seiner Zeit alles vorarisgescht, nichts geprüst worden) würde für die Goldwährung und ihre Theorie derart ungünstig ausfallen, solche vernichtende Aufklärung bringen, daß die Diskussion der Liquidationsklausel den geplanten Goldwährungsbund ­ wahrscheinlich in die Brüche führen würde. Eine solche Untersuchung darf daher auch in einem Buch wie dieses, das der Goldwährung zu Hilfe eilen soll, unter keinen Umständen angestellt werden?) 9 Die Steuer müßte bei jedem Besiherwechsel, also nicht wie jetzt einmal für die ganze Umlaufszeit erhoben werden. 2) Der Wechsel zirkuliert viel langsamer als das Bargeld, darum ist seine Berschleißkrast auch bedeutend geringer. 3 ) Einen Etnblik in die Verhältnisse, die in einer Ltguidationsklausel der Goldwährung berücksichtigt werden müßten, bietet S. Gefells Schrift: Das Monopol der Schweizerischen Nationalbank. Verlag K. I. Wyß in Bern 75 V' Ausblick. Ausblick. Mit Hilfe der vorgeschlagenen Reformen würde sich der Handel für eine Weile ganz normal weiter entwickeln können. Unter Beibehaltung der Goldwährung und voller Ausbildung des der Goldwährung zu Grunde liegenden Gedankens vertragsmäßiger Internationalität der Währung kann man tatsächlich die Schäden der Goldwährung, die durch die ziellose Banknotenpolitik und durch die ungenügende Berücksichtigung des internationalen Charakters der Goldwährung überall zu Tage treten, beseitigen, und zwar für, eine Reihe von Jahren. Man kann den Handel vor Baisse und Hausse schützen, freilich nicht durch passives Gehenlassen, sondern durch eine ununterbrochene ­ Kette aktiver Handlungen. Aber nun passiert etwas ganz Absonderliches, etwas Verdächtiges, etwas, was mit innerer Notwendigkeit das gesamte herkömmliche Geldwesen, die Goldwährung, ­ die Doppelwährung wie auch die Papierwährung dem Bankerott, dem theoretischen wie praktischen Bankerott entgegentreibt, und zwar merkwürdigerweise ­ um so schneller, um so sicherer, je wohltätiger, je wirksamer die Reformen waren, womit wir die Schäden der Goldwährung zu umgehen suchten. Wir wollten mit unseren Vorschlägen die Wirtschaftskrisen unter Beibehaltung der Goldwährung beseitigen — jetzt wird es sich zeigen, daß die Krise Voraussetzung und Lebenselement der Goldwährung ist/ daß die Goldwährung zu ihrem Bestände den Bankerott, die Arbeitslosigkeit, den Zins ebenso nötig hat, wie der Mensch die Lust. Die organischen Schäden der Goldwährung wie der ihr nachgeäfften Papierwährung müssen jetzt doch offenbar werden. Die Volkswirtschaft ist vor dem stetigen Wechsel der Konjunkturen gesichert. ­ Das Geldangebot wird dem Warenangebot im In- und Auslande ständig und mit Sorgfalt derart angepaßt, daß die Warenpreise im Durchschnitt ­ weder steigen noch fallen können. Keine Krise unterbricht mehr die ruhige Entwicklung der Volks- und privatwirtschast. Arbeitslosigkeit existiert nicht mehr. Seit 5~10 — 20 Jahren hat man ununterbrochen gearbeitet. Es ist jetzt von allem, was das Volk braucht, reichlich, überreichlich da, und trotzdem spricht niemand von Überproduktion, vom Niedergang der Preise. Es wird eben immer genau so viel Geld in den Verkehr gebracht, daß die Preise nicht fallen können. Und so lange die Warenpreise nicht sinken, ist der Tausch, der Handel möglich, kann der Kaufmann Ware gebrauchen, wird auch weiter gearbeitet. Das Geldangebot geht parallel mit der Warenproduktion. Was bedeutet nun das alles: wie verhält sich der Kapktalzins zu dieser Erscheinung? Der Zins zeigt das Verhältnis an zwischen Borgern und Verleihern, wie der preis das Verhältnis zwischen Käufern und Verkäufern anzeigt. Viele Borger, hoher Zins / viele Verleiher, niedriger Zins,- wenig Borger, niedriger Zins,- wenig Verleiher, hoher Zins. Wenn nun seit 5 — 10 — 20 Jahren ohne Krise, d. h. ohne Unterbrechung gearbeitet worden ist,- wenn die Arbeiter nicht mehr gezwungen werden, wochen- und monatelang zu feiern und in dieser Zeit ihre Ersparnisse auszuzehren,- ­ wenn infolgedessen die Spareinlagen ohne Unterbrechung wachsen - 76 Ausblick. wächst da nicht die Zahl der Verleiher, geht da nicht die Zahl der Borger zurück, muß da der Zinsfuß nicht fallen, wie der preis sinkt, wenn das Angebot steigt, die Nachfrage zurückgeht? Und wenn der Zinsfuß sinkt, und während 5 — 10 — 20 Jahren ununterbrochen ­ gebaut worden ist, muß da nicht die Wohnungsmiete entsprechend sinken, muß da nicht der Kapitalertrag (mit Ausnahme der Grundrente) ganz allgemein zusammen mit dem Zinsfuß fallen? Nehmen wir an, die Sparkassen böten Geld zu einem niedrigeren Zins an, als die Häuser und Fabrikanlagen abwerfen — so werden weiter Häuser und Fabriken gebaut werden. Und dann kommt der Moment, er muß kommen, wo die Mieten heruntergehen ebenso wie der Kapitalzkns der Industrie,- wo die Häuser, die Schiffe, die Eisenbahnen, die Fabriken, die Gasanstalten, die Warenlager nicht mehr 5°''°, sondern 4—3—2°/o einbringen. Und wem kommt dieser Rückgang des Kapitalzinses wieder zu gute? Wem anders als dem Arbeiter der durch seine Ersparnisse den Zinsfuß heruntergedrückt hatte, und der nun mit höherem Lohne und niedrigerer Wohnungsmiete mehr sparen, den Zins also noch weiter drücken kann? Der Zins geht herunter, sinkt tiefer und tiefer, er wird ersäuft in einem Meer von Kapital, in einer parallel mit dem Rückgang des Zinsfußes wachsenden Überproduktion von Kapital. Die sogen. Überproduktion an Waren, d. h. die Baisse, der Preisrückgang ­ ist durch die Reformen in der Währungspolitik zu einer Überproduktion ­ an Kapital umgekippt, und während die Baisse in den preisen den Warenaustausch unmöglich machte, die Produzenten zur Niederlegung der Arbeit zwang, zieht die Arbeit aus dem Niedergang des Zinsfußes immer neue Anregung zu vermehrter Produktion, zu neuen Anläufen, die den Zins schließlich ganz beseitigen. Es besteht kein Zweifel: der Zins muß fallen, sobald die Krisen, diese Mörderinnen der Volkswirtschaft, diese Zcrstörerknnen der Güter, die mehr verwüsteten als die Hunnen, als die Pest, als die Kirchen, als der Krieg, unterdrückt, sobald die Arbeitslosigkeit beseitigt und die Masse des Volkes auf dem Anleihemarkt, vom Standplatz der Borger zu dem der Verleiher übergeht. Wer aber verleiht Geld, das keinen Zins abwirft? Wie kommt das von den Sparern dem Verkehr entzogene Geld wieder kn den Verkehr, wenn dem Sparer kein Zins geboten wird? Kein Zins, kein Geld. Pas d’argent, pas de Suisses. Ohne Zins kein Geldumlauf, und ohne Geldumlauf kein Warenaustausch. Keine Arbeitsteilung. ­ Hunger. Wie heute mancher seine Mittel wenig sicheren Unternehmen zur Verfügung stellt in der Hoffnung, einen höheren als den Durchschnittszins von 3 1 /2—4V*°/o zu erzielen, so würde auch bei einem Durchschnittszins von 0°/o mancher gewiß sein Geld hergeben in der Hoffnung, doch einen positiven Zins zu erzielen. Aber gerade so wie heute die große Masse sich mit dem Durchschnittszkns zufrieden gibt (Vermögensanlage bei Sparkassen, in Pfandbriefen, Konsols usw.), so würde auch bei 0"/o die große Masse ihr Glück nicht wagen, und eben einfach das Geld, das bare Geld im Kasten lassen. Die ganze Zeit der Kapitalsüberproduktkon wäre eine Zeit außerordentlichen ­ wirtschaftlichen Fortschrittes,- eine Zeit, wie wir sie in den glänzendsten 77 Ausblick. Geschichtsperioden nur angedeutet finden,- aber der Fortschritt müßte schließlich auf ehernen Widerstand stoßen, auch die verbesserte Währung kann auf die Dauer den Wohlstand nicht vertragen. Damit das gesparte Geld in Umlauf kommt, ist heute der Zins nötig,-damit Zins erhoben werden kann, müssen die Borger zahlreicher als die Verleiher sein, muß ein Mangel an Kapital, an Fabriken, Schiffen, Häusern, ein Überfluß an Bettlern sein. Und diesen Mangel kann nur ein Vandal, die Krise, die Unterbrechung der Produktion, die Arbeitslosigkeit erzeugen. Um uns Bahn zu brechen aus der Sackgasse, müssen wir zerstören mit Bewußtsein, sengen und brennen, bis der Überfluß, in dem das Kapital erstickte, verschwindet und der Zins, dieser Erzfeind aller Kultur, seine Wiedergeburt ­ feiern kann. Flürschekm, der mit seinen sonst in vielen Beziehungen so vorgeschrittenen Währungsstudien leider nicht über diesen Punkt hinausgekommen ist, schlägt vor, daß der Staat für das sich in den Sparkassen aufhäufende Geld neues Geld drucken und durch Staatsausgaben in den Verkehr ­ bringen soll. Das Publikum würde also das Geld zu Hause behalten, wo es mit der Zeit zu Bergen sich anhäufen würde, während der Staat für den Einzug solcher Geldmassen nichts in Händen hätte als Kanäle, Tunnels, Kasernen. Kommt es dann vor, daß das Volk (etwa infolge einer Fehlernte) von den ersparten Geldern in größerem Maßstab Gebrauch machen will, so kann der Staat die einsetzende Hausse nicht verhindern. Es kommt zu Differenzen L la Hausse, die das Geld aufdenMarkt locken, und dazu führen, daß die während 5 —10—20 odernoch viel mehrIahren gesparten Geldmassen (Tausende von Millionen) sich lawinenartig auf den Markt ergießen und dort zu einer Rieseninflation führen. Wir können alle Schäden der Goldwährung umgehen,- wir können die Goldwährung für eine geraume Weile dem Handel dienstbar machen,- wir können sie bemustern. Aber das werden wir niemals erreichen, daß das Goldgeld (oder auf Gold lautende Banknoten, wie auch das gemeine Papiergeld) ­ ohne Zins angeboten werde. Das Geld sammelt sich in den Sparkassen. ­ In der Industrie, im Baugewerbe bringt es keinen Zins mehr ein. Niemand hat ein Interesse daran, cs in Umlauf zu setzen. Sogar im Handel, im Warenaustausch, in seiner Domäne, versagt es seinen Dienst,- denn bares Geld „in Ware stecken", ohne Zins erwarten zu können, das tut niemand. Das Sparmittel hat das Tauschmittel erdrosselt,- die siamesische Mißgeburt, die materielle Vereinigung von Tausch- und Sparmittel, begeht den zu ihrer Befreiung nötigen Brudermord. Das Sparmittel erweist sich in diesem Kampfe als das stärkere. Der Zins siegt, und erst mit der Wiedergeburt ­ des Zinses wird der Geldumlauf wieder frei. Muß es denn nun tatsächlich immer zu Zins- und Arbeitslosigkeit führen? Gibt es keinen Ausweg aus der Sackgasse, in die uns selbst eine vernunftgemäße Währungspolitik führen wird? Der Wertapostat, der, frei von allen Visionen, vorurteilslos an die Probleme der Volkswirtschaft herangeht, schaut mit Siegesbewußtsein in die Zukunft,- er weiß, daß das Geldwesen ihm keine Schwierigkeiten mehr bereiten kann, die er nicht zu überwinden vermag. Der Wertapostat beherrscht das Geld. Wie der Schmied das starre Eisen nach seinem Willen formt, so formt der Wertapostat das Geld nach den Bedürfnissen der Volkswirtschaft, nach den Bedürfnissen des Volkes, das in der Kultur vorwärts kommen soll. Die Geldtheorie zur aktiven Währungspolitik. Die Wertvisiou unterwarf den Handel, die Arbeitsteilung, die Kultur der Herrschaft eines Hirngespinstes, eines Despoten, der um so tyrannischer regierte, je unzugänglicher und darum auch unverantwortlicher er war. Das vom Wertglauben maltraktierte Geld wurde störrkg und bockte,- in der Hand des Wertapostaten wird es sich als williges Werkzeug, als ein wachsartigplastischer ­ Stoff erweisen. Die Gelötheorie zur aktiven Währungspolitik. Nachfrage und Angebot, d. k. das Quantum des angebotenen Geldes und das Quantum der angebotenen Waren, bestimmen das Verhältnis, in dem beide Dinge ausgetauscht werden. Dies ist das Hauptgeseh des Tausches. Was das New - tonsche Gravitationsgeseh für die Astronomie, das bedeutet dkeserSatz für die Volkswirtschaftslehre, die nicht mehr noch weniger sein kann, als ein bloßer Kommentar dazu. Auch die Theorie des Geldes kann nur ein solcher Kommentar sein,-was darüber hinausschwebt oder darunter bleibt, ist für die Erklärung des Geldwesens unwesentlich. Weil das Grundgesetz der Volkswirtschaft nicht wie das der Astronomie mit einem berühmten Namen verknüpft ist, sondern der Marktwekberweishekt entstammt, dabei banal und abgedroschen klingt, hat sich die Wissenschaft nicht damit begnügen wollen und hat nach einer anderen Theorie gefahndet. Und da die Wissenschaft nun einmal im Wertwahn befangen ­ war und dieser sogen. Wert als das Fundament der Volkswirtschaftslehre ­ angesehen wurde, so war es natürlich, daß auch die gesuchte Theorie des Geldes mit diesem traurigen Hirngespinst verknüpft wurde. Doch das Geld ist der Brennpunkt der Volkswirtschaft, und es konnte darum nicht ausbleiben, daß die Fadenscheinigkeit solcher Hirngespinste kn diesem grellen Licht sogar den Wertgläubkgen offenbar wurde. Und in der Tat, lange bevor Gottl in seiner epochemachenden Schrisft) den Wertglauben als Wahnvorstellung abgetan und so allen darauf errichteten Theorien (den bürgerlichen wie den sozialistischen) das Fundament entzogen, waren schon die mit Werthalluzinationen verknüpften Geldtheorien auf dem Wege der gewöhnlichen Kritik, die nicht die Voraussetzungen untersucht (hier also die Frage: Ist der Wert?) sondern sich mit der Hervorkehrung der inneren Widersprüche begnügt, als unhaltbar nachgewiesen worden. So sagt Knut Wicksell ff) „Ich hegte schon den Verdacht und wnrde durch ein eingehendes Studium, besonders von Tookes und seiner Anhänger Schriften mehr und mehr in demselben bestärkt, daß es neben der Ouantitätstheorie kn Wirklichkeit keine zweite gibt, welcher der Name einer durchgeführten, in sich zusammenhängenden Theorie des Geldes beigelegt werden könnte. Ist nun jene Theorie falsch oder inwieweit sie falsch ist, so gibt es bis heutigen TageS eben nur eine falsche Theorie des Geldes/' 1) Gottl, Der Wertgedanke. Jena. Gustav Fischer. 2 ) Knut Wicksell, Geldzins und Güterpreise (S. III). Jena, Gustav Fischer. 78 Die Geldtheorie zur aktiven Währungspolitik. Und die Ouantitätstheorie, dieser letzte, zähe Sprößling des Werthumbtigs, verdankt diese Lebenskraft nur dem Umstand, daß er ganz aus der Art geschlagen ist. Im Irrenhaus geboren, ist er von vierschrötigen Marktweibern ­ groß gezogen worden, die niemals Wertvisionen haben. Was die Ouantitätstheorie positives leistet, verdankt sie der Lehre, daß Nachfrage und Angebot die Preise sorwerän bestimmen, und wo sie auf Schwierigkeiten und Widersprüche stößt, so ist es sicher gleich dort, wo sie die Rockschöße der Marktweiber losläßt, um im Wertschwindel die Elemente zu einem selbständigen Leben zu suchen. Die Ouantitätstheorie, die letzte die Wertepoche noch überlebende positive Geldtheorke, ist falsch, weil sie sich von der Wertsklaverei noch nicht völlig hat frei machen können, weil diese den Tausch der Produkte nicht als eine Handlung betrachtet, sondern als die Wirkung einer erdichteten Eigenschaft, eben des sogen. Wertes. Nach der Ouantitätstheorie ist es das Quantum des km Geld eingeschachtelten ­ Wertes, was den Tausch veranlaßt, bestimmt, begrenzt. Also keine Spur einer Handlung. Wie das Gewicht des Eisens auf die Wagschalc, so wirkt auch in dieser Theorie das Quantum des im Gelde aufgehäuften ­ Wertes auf den Tausch, wobei allerdings der verdächtige Widerspruch ungelöst bleibt, daß dieser sogen. Wert nicht mit dem Quantum des Geldes wächst. Eine doppelte Menge Eisen gibt doppeltes Gewicht, aber eine Verdoppelung ­ des Geldes verdoppelt nicht den Wert — was doch unbedingt der Fall sein müßte, wenn dieser mysteriöse Wert eine Eigenschaft wäre. Also eine ganz und gar unbegreifliche, übernatürliche Sache, ein wüster Gedankenbrei, oder wie Marx, der Hauptwertapostel es selber sagt —eine gespenstische Eigenschaft. Freilich ist das nur die „naive" Ouantitätstheorie/ aber die sogenannte kritische Ouantitätstheorie, die neben dem Quantum des im Gelde konservierten ­ Wertes noch der Umlaufsgeschwindigkeit einen Einfluß auf das Tauschverhältnks einräumt, führt in diese Theorie ein Element ein, das in Wirklichkeit Alleinherrscher ist und das sich noch niemals zu solcher Nebenrolle ­ hergegeben hat. Die Umlaufsgeschwindigkekt des Geldes ist nämlich eine willkürliche Handlung der Geldbesitzer (s. Kriegsschatz in Spandau, der in 40 Jahren nicht einmal angeboten wurde) und ist im Grunde nichts anderes als das, was man sonst die Nachfrage nennt. Das gegen Waren vom Geldbesitzer willkürlich angebotene Geld — das ist die berühmte Nachfrage, die, je nachdem es die Geldbesitzer mit dem Kauf eilig (Hausse) oder nicht eilig (Baisse) haben, die Uiulaufsgeschwindkgkeit des Geldes gibt und die km Verein mit dem Warenangebot das Tauschverhältnks souverän bestimmt. Wo also die Umlaufsgeschwindigkeit des Geldes als Element der Preisbestimmung ­ anerkannt wird, da hat der Wertglaube keinen Platz mehr. Daher die Widersprüche, auf die die Wertsklaven mit der kritischen Quantktätstheorie stoßen, und die sie nur unter der Bedingung werden lösen können, daß sie das Wertgkst aus ihrem Körper schaffen. 79 Die Geldtheorie zur aktiven Währungspolitik. Nachfrage und Angebot bestimmen das Tauschverhältnis zwischen Waren und Geld, selbstherrlich, ohne irgend eine Einschränkung. Auf diesem Grundpfeiler steht auch die Theorie des Geldes, und wer zu einer vollständigen, logisch durchgeführten Theorie des Geldes gelangen will, dem bleibt nichts anderes mit dem Geld zu tun übrig, als mit Vor-, Nach-, Rück-, Weit- und Umsicht alle Umstände zu untersuchen, die auf die Nachfrage und das Angebot des Geldes einwirken. Erst dann wird er sagen können, daß er eine Theorie des Geldes besitzt, daß er dieser wichtigsten aller staatlichen Einrichtungen nicht mehr verständnislos gegenüber steht, daß er das Geld beherrscht, und daß er nunmehr im Stande ist, vorurteilslos, weil frei von der Wertbesessenhekt, alle Vorschläge selbständig zu prüfen, die in letzter Zeit auftauchten, um die im Gelde schlummernden merkamotorischen Kräfte der Volkswirtschaft statt dem Schwindel dienstbar zu machen. Es gibt in der Volkswirtschaft nur Preise, durch Nachfrage und Angebot ­ selbstherrlich bestimmte Preise. Der konkrete Preis, das was ich an Waren für Geld erstanden, d. h. in der Hand halte, und der abstrakte Preis, das was man wahrscheinlich, möglicherweise, voraussichtlich für eine Ware oder ein Stück Geld wird erzielen können. (Diesen letzten abstrakten Preis hat das Volk immer im Sinne, wenn vom Wert einer Sache die Rede ist,-nkcht aber so die Wissenschaft.) Und mehr gibt es nicht. 2n Preisen löst sich die privat-, Volks- und Weltwirtschaft auf. Auch die Wissenschaft wird, wenn sie einmal die Wertbrille ­ ablegt, nur mehr preise sehen. Mit der Verscheuchung des Wertgespenstes verliert die heute betriebene Notcnbankpolktik auch den letzten Schein eines theoretischen Rückhaltes. Diese Politik ist als nackte, geistlose Routine entlarvt. Vom Standpunkt einer geläuterten ­ Geldtheorie, vom Standpunkt des Geldzwcckes, der Arbeitsteilung aus, muß man sie direkt als Unsinn bezeichnen. von Silvio Gesell sind ferner erschienen: Die natürliche Wirtschastsocönung Lurch KreilanÜ unö Kreigelü. 5- Auflage lyri. 408 Seiten. Preis >8. - Inhalt: l- Güterverteilung und die delicrrschendcn wirtschastlichen Grscstr. 2. ZreilanÜ. z. Metail» und Papiergeld. Dar Geld «ge cs ist. 4. Zreigeld. Das Seid wie es sein soll. 5. Die Kreigeld-Zinü- oder Kapitaltheorie. Dar grundlegende Werk der Freiwirtschaftsbewegung. Das Reichswährungsamt. Wirtschaftliche/ politische unö finanzielle Vorberatungen für seine Errichtung, preis ia~ gnHlt: 1. Einleitung: Eingave und Denkschrift: »Sie gesetzliche Sicherung derKaufkraft des Geldes durch Sie absolute Währung", an dir Nationalversammlung zu Weimar im ffrüyjayr 1212 gerichtet. 2. wirtschaftliche, politische unS finanzielle Voraussetzungen für Sir Errichtung SeS NeichswähruiigSamtes. Entwickelung und Grenze der vermögrasanschwellunq (gnflation) A c i ch sw ä k r u n g s a ni t. Machtmittel des Acichswilyrungsamtes. Das Kapital des AcichSwikyrungsamtes. Salut a. g. Anlinng: Ser Abbau Ser Preise im Achte der argentinischen Erfatzrung. (Adersctzung der 1828 vom Drrfasscr in kueno» Aires veröffentlichen Schrift „La cuestion monetaria argemina“ nebst Bemerkung über ihre Entstellung und Wirkung.) Internationale Valuta-Assoziaüon sIva) Sie Voraussetzung Ües weltfreihanüels - öer einzigen für Las zerrissene DeutschlanÜ in Krage kommenöen Wirtschaftspolitik preis 5.-gnyalt: 1. Ser Weg zum Kreihandel. 2. Sie Beziehungen Ser Schutzzollpolitik zur Währung. Z. Sie galileifche oöer ögnamifche absoi. Währung als Voraussetzung ö. WeltfrrihanSels. st. Internationale Valuta-Assoziation (Wcltwcktzningsverrin). 5. Programm für Sie 3va. - preis« freibleibend. — Krellanö-Kreigelü-Verlag - Erfurt 50 Postscheck: Erfurt »40s; Schristen-Verzeichnis Die preise vorstehen sich einschließlich aller Zuschläge. Preise freibleibend. Einführungsschriften: Freigrld-Fibel 2.40 Freiland-Fibel 2.40 Dr. Th. Lhriften: AusbeutUi.gSlofe Freiwirlschaft cUnbeugsam) J.60 ,, Die Befreiung SerFlau — .90 Otto Weis,led-r: Grundriß Ser Freiwirtschaftslehre . 1.20 Grundlegendes Hauptwerk Silvio Gesell: Die natürliche Wirtschaftsordnung durch Freiland und Freigeld. 4. Auflage. Geheftet 18.—, Halbleinen Ganzleinen 50.—, Halbleder 60«—' Die Währilngsfrage Dr. E. Lick: Das Balutaproblem und feine Lösung ’j.— Silvio GesellI Das Reichswährutigsamt. Wirtschaftliche, finanzielle and politische Bordereit»»»«, für seine Errichinng 10.— „ „ Internationale Valuta-Assoziation . . . . 5.— 'ärankfurth und Gesell: Aktive 20äbrungspolitik. Eine neue Orientierung aus dein Gebiete der Boteinnisfion. 2. Aufi 1 . , 10. — Georg Hammer! Die WähruNgssrage, gemeinnerficindlich dargestclit 6.— Dr. Th. Christen: Die absolute Währung des Geldes 1.80 „ „ ?3ätionake Währungspolitik 1,80 ,, „ Die Qllankitätskheorie des Geldes 2.40 „ „ Die Kaufkraft des Geldes 1.80 ,, * Währung, Zins und Lohn 2.40 Verschiedenes Silvio Geseilt Gold und Frieden? . . 2.40 „ „ Freiland, die eherne Forderung des Friedens 2.40 „ „ Deutsche Vorschläge für die Ncugriindung des Völkerbundes . . . 2.40 W. Beckmann: Sozialisierung, Bodenreform,Frciwirtschttst, Die Sqkaltfieninsssraz« de» Bergbaues und die Beantrvorirmg. ............. Z. — R. Hoffman»: Die Beseitigung der Wohnungsnot Otto Maafi: Die Befreiung aus der Ententeknechtschaft 3.— Paul»« Klnpfel: Lohn- und Geldentwertung 2.40 Die Freiwirlschaft vor Gericht. tMtt einem Lichlbildc Silvio Gesell».) 2. Aufl. in Bordereiiung etwa 8. — Dr. E. Dick: Das Geldwesen und der Weg zum sozialistischeu Staat 1.20 * " Der Strelk deS Geldes, die Wirtschaftskrise und die Arbeislasigkeit . 1.20 „ „ Zulu Problem der Produktionssteigerung 1.20 Dr. i'f). Christen: Die Strategie der Bodenreform. Eine Kritik d. Damastdkc-Bvdenreforn, 1.20 .Holf Engerl: Die Freiwirtschasi, cln praktischer Auchrnck deiiDtlryerschen Philosophie ... 3.— ,, // DeSgl. Ausgabe N. auf holzfreiem Papier .............. 5,— Freilag- Der Wiederaufbau der inenschlichen Gesellschaft 6.— Die Wissenschaft und die Frekland-Freigeldreform . 6,— Freiland-Frcigeld-Blälter. äln.rdlaiicr über die vers-iUedensien firagen. )e > Blatt . . — .20 Werner äityn,ermannt Der Llomniunist ),— Stimmen aus dem Ausland Philip Pye^^rdU>U'tfd)aft (Free-Economy). Deutsche Übersetzung aus dem Englischen. . 2,40 3ectn Barral: '^stt^gr'wähUe ©(stiften. Wutsche Übersetzung aus dem Französischen. (In /Vorbereitung) .... . .. .. . ... . ...... . . etwa Alle Bücher und Schriften sind postfrei vom Verlag und durch alle Buchhandlungen zu beziehen. Der Versand, erfolgt gegen Nachnahme oder Voreinsendung des/Belages. Freiland-Freigeld-Derlag, Erfurt «1«,?" the scale towards document I Internationale Währung. : erichtete aktive Währungspolitik kann also unter Umständen zum Noldwährung führen. Das soll hier nicht verheimlicht werden, ^zeser Fall könnte nur eintreten, wenn es sich um langandauernde handelt, die nicht durch Störungen des Geldumlaufes, sondern g j; t Mangel an Geldmasse verursacht werden. Solche langandauernde, langet erzeugte Baisseperioden (man erinnere sich hier des Lave->ssetzes —genug oder nichts — ) kennt man ja mehrere. Das ganze £: das tausendjährige, stumpfsinnige Mittelalter, war eine solche sich verschärfenden Geldmangel, nur hier und dort, dann und i ! Verschlechterung des Münzfußes unterbrochene Baijseperiode, "Acher die Arbeitsteilung unmöglich war und die erst mit der llmerika's, mit den Raubzügen pkzarro's ein Ende nahm. Richt ) s Land, sondern das kn Amerika gefundene Gold hat den Aufallen Gebieten bedingt, der seit Kolumbus so deutlich nbar ist, und es war auch wieder nicht das Gold, sondern e; l Gold hergestellte Geld, das der Baisse ein Ende bereitete und „eitsteilung freigab. j: allen schon km Quattrocento allen übrigen Ländern Europas voraus war, so istungen auf Rechnung seiner Stellung als Weltbankier und der von überall her fließenden und dort reichlich umlaufenden Ablaßgelder zu setzen sein. (Reformanaßregel gegen Goldabfluß?) s ; te Zeit des Überganges zur Goldwährung (1873 —1890) war 1: urch Geldmangel erzeugte Baisseperiode. z>Hen Fällen würde die hier vorgeschlagene nationale, aktive : : 'litik unfehlbar zum Bruch der Goldwährung führen, i: deal der Volkswirtschaft — feste Preise im 2nland unter Aufz eines festen Verhältnisses des nationalen Geldes zum Gelde >es, läßt sich also ohne international wirksame Maßnahmen, digting mit den übrigen Goldwährungsländern nicht mit Sicherheit ä i; nnte man es aber erzielen, daß in allen Ländern die Währung mäßigen Behandlung unterworfen würde, daß unsere hier entf mdsähe international anerkannt würden, so wären alle Schwierig-) t. Denn wird bei einer Hausse kn allen Ländern gleichzeitig der durch Einzug von Banknoten verringert (resp. bei einer Baisse £ bleibt das ohne jeden Einfluß aus Ein- und Ausfuhr und aus : ibilanz der einzelnen Länder, und die Goldverschiebungen, die r einseitig deutschen Währungspolitik vorhersahen, fallen fort. * ' der kommunizierenden Röhren). cd bei einer Baisse in allen Ländern gleichzeitig und nach denf jähen der Notenumlauf vermehrt — so hebt sich überall das allgemeine ohne daß auch da wieder Verschiebungen in der Zahlungsbilanz r- und Ausfuhr von Waren wird dadurch nicht berührt,- denn f: )lute Höhe der Preise führt zu Verschiebungen in der Zahlungsdie relativ zum Auslande hohen oder niedrigen Preise. (Die j °>ei im Auslande verschuldeten Staaten haben wir bei einer ä : 'genhett schon erwähnt). J 69