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Die  Lehre  von  der  Technik  des  Handels.

also  noch  nicht  so  viel,  als  wenn  er  in  Amsterdam  100  M  Scheck  auf  sich  ziehen
läßt,  die  ihm  ein  Guthaben  von  59,04  tl  einbringen  würden.
Die  Differenz-Arbitrage  setzt  sich  immer  aus  zwei  Vorgängen  zusammen:
1.  Schaffung  eines  Guthabens  an  dem  fremden  Platze,  2.  Einziehung  dieses  Guthabens. ­
  Natürlich  kann  die  Reihenfolge  auch  umgekehrt  sein,  nur  müßten
die  Bezeichnungen  dann  anders  lauten:  1.  Bezug  von  dem  fremden  Platze,
2.  Ausgleich  der  so  entstandenen  Schuld.
Ist  ein  Guthaben  an  dem  fremden  Platze  bereits  vorhanden  oder  eine  aus
früheren  Geschäften  stammende  Schuld  zu  tilgen,  so  ist  nur  der  zweite  Arbitragevorgang ­
  nötig-  man  redet  dann  von
Ausgleichs-Arbitrage.
Wie  sie  von  den  berufsmäßigen  Arbitrageuren  durchgeführt  wird,  ist  oben
gezeigt  worden.  Für  den  im  Warenhandel  tätigen  Raufmann  kann  es  sich
immer  nur  um  eine  Ausgleichsarbitrage  handeln,  und  auch  dazu  wird  sich
ihm  selten  Gelegenheit  bieten.  Denn  erstens  wird  im  Warenhandel  die  Form
der  Zahlung  fast  immer  schon  beim  Raufabschluß  vereinbart.  Zweitens
kann,  auch  wenn  das  ausnahmsweise  einmal  nicht  geschehen  wäre,  eine  Arbitrage
nur  für  den  in  Frage  kommen,  der  in  ausländischer  Währung  zu  fordern  oder
zu  zahlen  hat.  Endlich  muß  er  bei  der  Beschaffung  oder  Verwertung  von  Devisen
sich  gewöhnlich  des  Bankiers  bedienen  und  Provision  wie  Eourtage  aufwenden,
die  den  durch  die  Arbitrage  etwa  gewonnenen  Vorteil  in  vielen  Fällen  wieder
auszehren.
Trotzdem  soll  der  Vollständigkeit  wegen  auch  diese  Ausgleichsarbitrage  an
einem  Beispiele  gezeigt  werden.

(55.  Beispiel.)
Am  26.  August  1909  notierten
Scheck  Deutschland  Deutschland  3  Monate  Banksatz  Privatdisk,
in  Paris  123-/4  123-/,  3%  '
Scheck  Paris  Paris  8  Tage  Paris  2  Mon.
in  Berlin  81,15  8PI5  81/05  3-///,  2 1 / 4 °/o
Welchen  Weg  wählt  Betlin,  wenn  es  Franken  in  Paris  zu  zahlen  (billigste
Rimesse),  welchen,  wenn  es  Franken  zu  fordern  hat  (billigste  Retoure)?
100  Ji  bar  in  Scheck  a.  Berlin  =Fr.  123,25  bar  (Kurs)
100  „  „  „  Berliner  Devise  pr.  3  Mon.  —  „  122,9873  „
j(  100.—  pr.  3  Mon.
zu  123,375  vista  Fr.  123,3750
•|.  Disk.  3  Mon.  3 l / a °/ 0  „  1,0795
bar  Fr.  122,2955

100  Jt  bar
100  „  pr.  3  Mon.
122,2955  Fr.  bar
x  =  122,9873
100  Jl  bar  in  Scheck  a.  Paris  —  „  123,2286  „
100  „  „  „  pariser  Devise  pr.  8  Tage  .  —  „  123,1516  „
100  „  „  „  „  „  „  3  Mon..  —  „  123,1236  „
Um  Franken  in  Paris  zu  erlegen,  läßt  Berlin  Scheck  auf  sich  trassieren;
um  Franken  in  Paris  abzuheben,  läßt  es  Berliner  Devise  pr.  3  Monat  remittieren. ­
  Der  Unterschied  ist  123,25  —122,9873  =  0,2627  =  2,l%ox

  Fr.  bar
100  .|.  2 1 / 4 °/ 0  /  3  Klon.
100