837

Handel  in  Effekten.

Beschluß  das  Recht  zustehen,  die  jungen  Aktien  zu  einem  Vorzugspreise  zu  beziehen. ­
  In  diesem  Sinne  redet  man  von  Bezugsrecht.  Da  nach  der  Zahl
der  jungen  Aktien  auf  je  2,  oder  3  usw.  alte  Aktien  eine  junge  entfällt,  so
muß  das  Recht  auf  den  Bezug,  das  die  überschießenden  alten  Aktien  darstellen, ­
  verkauft  werden  können-  aus  diesem  Grunde  wird  das  Bezugsrecht  an
der  Börse  notiert.  Beispiel:
Die  alten  Aktien  notieren  237,40°/,,,  auf  5  von  ihnen  kommt  eine  neue  mit  gleichen
Rechten  zu  187%.  1  Stücft  —  Jt  1000,—.  Welchen  Wert  hat  das  an  einer  alten
Rktie  haftende  Bezugsrecht?
Wert  der  5  alten  Aktien  Jl  5000  zu  237,40  =  Jl  11  870,—
„  „  jungen  Aktie  „  1000  „  187.—  —  „  1870,—
Wert  der  6  Aktien  nach  der  „Verwässerung"  =  Jl  13  740,—
oder  &gt;3740:60  —  229°/„.
Der  Vorteil  beim  Bezug  der  jungen  Aktie  ist  mithin  229-f  187  —  42°/ 0 .
Vieser  Gewinn  verteilt  sich  auf  5  alte  Aktien,  auf  eine  kommt  mithin  42:  5=8%%.
(£s  versteht  sich,  daß  das  Bezugsrecht  geringer  bewertet  wird,  wenn  die  jungen  Aktien
Zunächst  nicht  die  Rechte  der  alten  haben,  also  z.  B.  für  das  laufende  Iahr  an  der  Vivivende
  nicht  teilnehmen.
kj  Kurrzuschlag  und  -abschlag.
Bei  den  Umsätzen  in  Vividendenpapieren  werden  ohne  Rücksicht  auf  die
^dhe  der  (im  voraus  ja  nicht  bekannten)  Dividenden  4°/o  Stückzinsen  gerechnet,
wird  die  Dividende  höher  als  4«/o  geschätzt,  so  liegt  der  Überschuß  im  Rurse;
me  Erwartung  einer  Dividende  unter  4°/o  dagegen  drückt  den  Rurs  herab,
daraus  folgt,  daß  bei  Abtrennung  des  Dividendenscheins  eine  nach  der  höhe  der
Oividende  größere  oder  geringere  Änderung  des  Rurses  eintreten  muß,  die
^ur  ausbleibt,  wenn  die  Dividende  gerade  4°/o  ausmacht.
Das  Geschäftsjahr  bei  drei  Aktiengesellschaften  endet  am  ZO.  September,-.
 ,e  Aktien  gehören  zu  denen,  deren  Vividendenscheine  bei  Schluß  des  Geschäftslahres ­
  abgetrennt  werden.  Der  innere  Wert  der  Aktien  bleibt  vom  ZO.  Sepl^mber
  bis  zum  l.  Gktober  derselbe/  wer  also  am  ZO.  September  kauft  und  am
-  Oktober  verkauft,  kann  keinen  Rursgewinn  erzielen.

Aktie  der  Gesellschaft  Ä

B

C

Rauf  am  30.  9.  zu

92°/o

168%

58%

-f-  Ltückzinsen

4%

4%

4%

96°/o

172  %

62%

■|-  abgetr.  Dividendenschein

geschätzt  auf

4°/o

9%

3%

Mithin  Aufwendung

92°/»

163  o/o

59%

3u  diesen  Kursen  muß  am  1.  (DM.

verkauft  werden,  wenn  die

Aufwendung  gerade  gedeckt

  werden  so  ll.

Da  Ltückzinsen  —

0°/»

0%

0%

so  ist  gegenüber  den  Kursen

vom  30.  9.  nötig:

ein  Zuschlag  von

0°/o

—

1%

,,  Abschlag  von

0°/o

5%

—

Der  Zuschlag  ist  also  immer  4°/»  Dividende,
der  Abschlag  Dividende  •[•  4°/ 0 .
Q  T  Natürlich  können  von  einem  Tage  zum  andern  auch  andere  Einflüsse  sich
reG  machen,  so  daß  die  wirklichen  Zu-  und  Abschläge  nicht  immer  den  be-„
  Kneten  gleich  sind.  Sie  sind  es  bei  Ultimogeschäften,  wenn  zwischen  Abschluß
ao  Erfüllung  (bei  „schwebenden  Engagements")  der  Vividendenschein
^getrennt  wird.