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Die  Lehre  von  der  Technik  des  Handels.

I  Nktie  —  500  Fr.  =  400  Jl  Nennwert
kostet  in  Berlin  zu  150,50  .  ...  Jl  602,—
+  Zs.  4°/ 0  4  Monate  „  5,33
Ji  607,33
Zum  Devisenkurse  85.12=  K  713,49
-t-  Ltückzinsen  in  Wien  5°/ 0  4Mon.  von  Fr.  500  =  K  480  zum
Umrechnungssatze  von  0,96  K  für  1  Fr.  =  „  8,—
Parität  K  705,49

„Franzosen"  müßten  in  Wien  705,49  notieren,  wenn  sie  dort  genau
so  teuer  sein  sollen  wie  in  Berlin.  Sie  notieren  aber  in  Wien  bloß  704,  sind
also  billiger,  und  es  läßt  Rechnung,  sie  in  Wien  zu  kaufen  und  in  Berlin  zu
verkaufen.  —  Um  eine  mit  der  Wiener  Notierung  vergleichbare  Parität  zu
erhalten,  mußte  man  die  Berliner  Stückzinsen  zuschlagen  und  die  Wiener  abziehen, ­
  weil  in  Berlin  4«/v,  in  Wien  5«/o  gerechnet  werden.
wenn  auch  die  Nurse  von  Paris,  London,  Amsterdam  bei  der  Arbitrage
berücksichtigt  werden  sollen,  so  würde  man  in  gleicher  Weise  für  die  Berliner
Notiz  zunächst  die  Paritäten  in  Paris,  London  und  Amsterdam  berechnen  und
danach  zu  beurteilen  vermögen,  wo  das  Papier  am  billigsten  gekauft  und  am
besten  verkauft  werden  kann.
Der  Unterschied  (die  „Marge")  muß  groß  genug  sein,  um  auch  nach
Entrichtung  der  Courtage  und  der  Stempelsteuer  und  nach  Abzug  von  Porto  usw.
noch  einen  Gewinn  zu  lassen.  Dabei  ist  zu  beachten,  daß  ausländische  Effekten, ­
  wenn  sie  nach  Deutschland  gebracht  werden,  den  Emissionsstempel  zu
tragen  haben.  Allerdings  kann  man  unter  Umständen  auch  im  Auslande  Effekten ­
  kaufen,  die  mit  dem  deutschen  Effektenstempel  versehen  sind.  Sonst  sucht
man  es  auch  zu  vermeiden,  die  Papiere  nach  Deutschland  zu  bringen.  Das  ist
auf  zweierlei  weise  möglich:  l.  Man  kauft  und  verkauft  auf  den  Ultimo
(siehe  unten).  Bis  dahin  bietet  sich  vielleicht  Gelegenheit  zum  „Zurückhandeln", ­
  d.  h.  dazu,  daß  die  im  Ausland  gekauften  Papiere  daselbst  pr-Ultimo
  vorteilhaft  verkauft,  die  im  Inland  verkauften  vorteilhaft  im  Anlande ­
  beschafft  werden.  2.  Der  auswärtige  Metist  hat  vielleicht  mit  einer  andern
Berliner  Firma  im  umgekehrten  Sinne  gehandelt.  Dann  erfüllt  er  seine  beiden
Verpflichtungen  in  Berlin  durch  Überweisung,  d.  h.  er  gibt  seinem  Berliner
Verkäufer  den  Auftrag,  die  Effekten  an  die  andere  Berliner  Firma  zu  liefern-Der
  deutsche  Umsatzstempel  ist  für  das  Arbitragegeschäft  etwas  niedriger
bemessen.  Er  ermäßigt  sich  nämlich  bei  den  mit  °/io°/oo  besteuerten  Wertpapieren ­
  um  s / i0  °/oor  bei  den  mit  3 / 10  %o  besteuerten  um  5 / 40  °/oo-XIV.

  Abwicklung  der  Termingeschäfte  (Ultimogeschäste).
Die  Effektentermingeschäfte,  die  in  Deutschland  ausschließlich
timogeschäfte  sind,  zerfallen  in  fest  abgeschlossene  (unbedingt  zu  erfüllende) ­
  und  in  bedingte.
a)  Zest  abgeschlossene  Ultimogeschäfte.
Sind  die  Papiere  an  einem  bestimmten  Tage  zu  liefern,  so  liegt  ein  Geschäft ­
  per  Ultimo  fix  (Fixgeschäft,  Rauf  auf  fixe  Lieferung)  vor:  10  000  ß
3°/o  D.  Reichsanleihe  per  Ultimo  März  fix  müssen  am  letzten  Werktage  des
IRärzes  geliefert  und  abgenommen  werden.  Diese  Form  ist  die  Herrschende-Seltener
  sind:  1.  Naus  per  Ultimo  täglich  (Rauf  auf  tägliche  Lieferung),  wobei
der  Käufer  an  jedem  Tage  die  Papiere  verlangen,  „dem  Verkäufer  kündigen