Kreditkontrolle.

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II.
Unter  Rückkehr  zum  Gold  wird  hier  tunlichst  schnelle,  tunlichst ­
  direkte  und  tunlichst  vollständige  Wiederaufnahme  der
effektiven  Goldzirkulation,  des  Haltens  von  Reserven  in  effektivem ­
  Gold,  der  Einlöslichkeit  der  Banknoten  in  Gold,  der
Pflicht  der  Notenbanken,  Gold  zu  festem  Preise  zu  kaufen,  der
Aufhebung  aller  Ausfuhrverbote  auf  Gold,  der  Eröffnung  der
Münzstätten  für  privates  Gold  verstanden:  Nur  in  dieser  Bedeutung ­
  wird  hier  das  Problem  erörtert.  Mit  Deflation  hat  diese
Rückkehr  zum  Gold  nichts  zu  tun,  da  man  die  Relation  zwischen
Gold-  und  Geldeinheit,  zu  welcher  die  Rückkehr  zum  Gold  erfolgen ­
  soll,  prinzipiell  beliebig,  also  auch  z.  B.  in  der  Höhe  der
momentanen  Kaufkraftparität  oder  darunter  fixieren  kann.  Deflation ­
  kann  zwar  unter  Umständen  der  Opfer  wert  sein,  die
sie  zweifellos  mit  sich  bringt;  besonders  dort,  wo  der  Weg  zur
Friedensparität  nicht  weit  ist,  oder  wo,  wegen  der  Bedeutung  des
internationalen  Bankgeschäfts  für  ein  Land  das  Bekenntnis  zu
»gutem  Geld«  besonders  wichtig  ist  wie  in  England  —  ein  Moment, ­
  das  Mr.  Keynes  allzu  gering  einschätzt,  wenngleich  es
gewiß  wichtigere  Dinge  gibt  als  stabile  Wechselkurse  —  oder
endlich  dort,  wo  die  Inflation  nicht  über  die  ersten  Stadien  hinausging ­
  und  die  Volkswirtschaft  noch  nicht  einmal  überwiegend
auf  jenen  Geldwert  eingestellt  ist,  der  der  monetären  Situation
entspräche,  viel  weniger  immer  weiteres  Sinken  antizipiert,  wo  das
aber  einzutreten  droht,  wie  bereits  mehrmals  in  Frankreich.
Des  weitern  ist  Möglichkeit  wie  Zweckmäßigkeit  der  Deflation
eine  Sache  des  Volkscharakters,  der  sozialen  und  ökonomischen
Struktur,  der  Stärke  der  politischen  Organisation  und  ihrer
Führer  und  Führergruppen.  Das  alles  wird  von  der  heute  modernen ­
  Deflationsfeindschaft  geradeso  übersehen,  wie  die  komplementären ­
  Gesichtspunkte  es  von  radikalen  Inflationsfeinden  vor
einigen  Jahren  wurden.  Aber  hier  steht  es  nicht  zur  Diskussion
und  das  Folgende  ist  unabhängig  davon.
Wenn  der  Uebergang  zur  Goldwährung  nach  vollzogener
Stabilisierung  des  Geldkurses  der  Geldeinheit  erfolgt,  d.  h.,  also,
nachdem  sich  alle  diesen  Kurs  bestimmenden  Einflüsse  geltend
gemacht  und  ausbalanziert  haben,  so  daß  er  als  das  automatische
Resultat  der  Gesamtlage  der  betreffenden  V  olkswirtschaft  und
des  Zustands  ihrer  Währung  —  Zahlungsgewohnheiten,  Umlaufs-