Kreditkontrolle.

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niederzurennen.  Offenbar  deshalb,  weil  inzwischen  zu  den  sachlichen ­
  Gründen  und  festgewurzelten  Anschauungen,  die  für
Rückkehr  zum  Gold  zur  Friedensparität  sprachen,  neue  Argumente ­
  hinzugetreten  waren  —  Vorangehen  einzelner  Dominien,
deren  monetäre  Loslösung  drohte,  Annäherung  anderer  Währungen ­
  an  die  Friedensgoldparität,  günstige  Dispositionen  in
Amerika  —  haben  nun  Regierung  und  Bank,  deren  Attitude  ja
diesen  Prozeß  in  Fluß  gebracht  hatte,  ihn  nicht  nur  auslauten
lassen,  sondern  gefördert  bis  zum  Ziel:  Sicherung  eines  Stützungskredits ­
  —  wobei  es  lediglich  Taktik  war,  daß  man  soviel  Gewicht
auf  den  Entschluß  legte,  von  ihm  keinen  Gebrauch  zu  machen:
denn  die  spekulative  Kapitaleinwanderung  unterschied  sich  ihrem
Wesen  und  ihrer  Wirkung  nach  gar  nicht  von  der  Inanspruchnahme ­
  eines  solchen  Kredits  —,  Stärkung  der  Goldposition  der
Bank,  unoffizielles  Verbot  von  Kapitalauswanderung,  Heben
und  Effektivmachen  der  Bankrate  —  lauter  Kampferinjektionen ­
  von  essentiell  nur  temporärer  Wirksamkeit  und  dann,
sowie  sie  gewirkt  hatten,  solennes  Sanktionieren  des  Resultats
durch  den  Gold  standard  act  1925,  im  Angesicht  der  Tatsache,
daß  der  geschaffene  Zustand  unhaltbar  werden  und  bis  dahin
schwere  Opfer  an  Volksvermögen  und  andere  Schäden,  vor  allem
erhöhte  Arbeitslosigkeit  —  wegen  der  involvierten  Importförderung ­
  und  Exporthinderung  —  mit  sich  bringen  muß.  Die
Preisbewegung,  die  bis  Ende  1921  zwar,  soweit  deflationistisch
verursacht,  die  Deflationskrise  zum  Ausdruck  brachte  und,  soweit ­
  anders  verursacht,  sie  verschärfte,  aber  Kaufkraft  und
Goldkurs  des  Pfundes  aneinanderrückte,  hat  in  den  Jahren  1923
und  1924  —  das  Jahr  1922  hat  einen  ziemlich  konstanten  Großhandelsindex ­
  —  zwar  die  Depression  ein  wenig  gemildert,  aber
die  Kluft  zwischen  Kaufkraft  und  Goldkurs  noch  vergrößert.
Wenn  wir  nun  annehmen  dürfen,  daß  vom  Gold  standard  act
1925  nicht  abgegangen  werden  kann,  sodaß  das  natürliche  Sinken
des  Wechselkurses  auf  die  durch  die  Kaufkraftparität  gegebene
Ziffer  als  ausgeschlossen  zu  betrachten  ist,  und  weiters,  daß  der
englischen  Politik  nicht  die  Absicht  zugemutet  werden  kann,
die  Diskrepanz  zwischen  Goldkurs  und  Kaufkraft  dauernd  zu
erhalten,  eine  Absicht,  die  den  primitivsten  Währungsdilettanten
Ehre  machen  und  eine  selbst  für  England  unerträgliche  Kapitalaufzehrung ­
  bedeuten  würde,  so  hätten  wir  also  ein  Aera  der
Deflationspolitik  und  eine  neuerliche  scharfe  Deflationskrise  zu