Inflation und Kriegsanleihe. 
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Die einzelne Wirtschaft ist hingegen berechtigt, auch das Ka- 
pitalstiick als Grundlage ihrer Kaufkraft zu betrachten, da unter 
gewöhnlichen Verhältnissen die vorhandenen Krediteinrichtungen 
in bestimmtem Umfang die Wiederflüssigmachung der Kapital 
anlage ermöglichen. Auch können die Vermögensstücke unter Um 
ständen als Sicherheit für Kreditbeanspruchungen verwendet wer 
den, wenn solche für die Kaufhandlungen notwendig sind. Nicht 
aber ist es möglich, daß die Gesamtheit der Kapitalanlagen, die sämt 
lichen Vermögensstücke aller Wirtschaften einer Volkswirtschaft, 
zu einem bestimmten Zeitpunkt in Geld umgewandelt oder als 
Geld benutzt werden 1 ). 
So weit die grundsätzliche Bedeutung der Kapitalanlage. Würde 
bei einer solchen Ordnung am Kapitalmarkt die gesamte durch 
die Kriegsfinanzierung geschaffene und der Vernichtung der Güter 
entsprechende Kaufkraft wieder mittels Zeichnungen auf die 
Kriegsanleihen zurückübertragen, dann wäre — wie im Falle der 
Zahlung mit Schuldverschreibungen (vgl. I) — nur die durch die 
Kriegsfinanzpolitik entstandene Kaufkraft zur weiteren Auswir 
kung in der Volkswirtschaft mattgesetzt worden. Die Tatsache, 
daß sich die Kaufkraft gegenüber einem nicht gleichermaßen ge 
stiegenen Gütervorrat erhöht, aufgebläht habe, eine Inflation ein 
getreten sei, bliebe auch in diesem, praktisch kaum möglichen 
Falle der gesamten Rückübertragung der Kaufkraft auf das Reich 
bestehen. Denn durch die Umwandlung der vereinnahmten Geld 
beträge in eine Kapitalanlage wäre das Vermögen der Einzelwirt 
schaften um die Schuldverschreibungen des Reiches vergrößert 
worden, das — wie gezeigt — auch als Grundlage der Kaufkraft 
dieser Wirtschaften anzusprechen ist. Ebenso hätte — wiederum wie 
im Falle der Bezahlung mit Schuldverschreibungen — infolge der 
vor der Rückberufung der Kaufkraft getätigten Käufe (aus der 
Kreditbeanspruchung) eine Einwirkung auf die Preise stattgefun 
den. Nur für die weitere Auswirkung der erhöhten Kaufkraft auf 
dem Gütermarkt wäre die Abtretung der Kaufkraft durch Anleihe 
zeichnung an das Reich zum mindesten hemmend gewesen. Und 
endlich bleibt bei diesem — nur theoretisch denkbaren — Fall zu 
beachten, daß sich das Reich trotz des günstigen Zeichnungserlöses 
! ) Diese Einschränkung fehlt bei Dalberg, der ebenfalls das Vermögen 
als Grundlage der Kaufkraft angesehen wissen will. (Wie sich diese Ordnung 
in der Kriegswirtschaft verschoben hat, wird im Text unter 5 gezeigt.)