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Die Finanzwirtschaft während des Krieges usw. 
land ihrem Ende entgegengingen, sowie planmäßige Kreditaufnahme 
im Ausland) ergänzt bzw. ersetzt werden mußte, wie dies in Eng 
land bekanntlich mit solchem Erfolge geschehen ist, daß beispiels 
weise in Amerika der Kurs für £-Wechsel sogar—allerdings mit weit 
gehender Hilfe amerikanischer Banken — mit nur wenigen Punkten 
unter der Parität stabilisiert werden konnte. Erst verhältnismäßig 
spät sind in Deutschland den Zahlungsmittelbedarf einschränkende 
Maßnahmen bezüglich der Einfuhr, der Schaffung von ausländischen 
Zahlungsmitteln dienenden Maßnahmen (wie die Steigerung der Aus 
fuhr, der Ausfuhrpreise [Kohle in der Schweiz], die Heranziehung 
ausländischer Wertpapiere, die staatlich garantierten Kredit 
aufnahmen im Ausland) und endlich die Bekämpfung der aus 
ländischen (und österreichischen) Spekulation bezweckende Maß 
nahmen erfolgt, bis zu guter Letzt — nach scharfer und zweifellos 
übermäßiger Entwertung der Mark im Ausland — die sog. kom 
binierten Handels- und Kreditabkommen mit den neutralen 
Ländern Besserung in der Gestaltung der deutschen Wechselkurse 
versprachen —, soweit dies überhaupt möglich war. 
2. Soweit dies möglich war: denn so unbestreitbar es ist, 
daß die Entwertung der deutschen Valuta im Ausland auf die 
Störungen des internationalen Zahlungsverkehrs zurückzuführen ist, 
ebenso sicher ist, daß sie im Zusammenhang mit der Inflation, mit 
der Kaufkraftaufblähung der Einzelwirtschaften und dadurch auch 
mit der Preissteigerung im Innern, daß sie im Zusammenhang mit der 
inländischen Geldentwertung steht. Das geht schon daraus hervor, 
daß die Zahlungsbilanz auch den Warenverkehr mit dem Ausland 
umschließt, der sowohl von dem Stande der inländischen Preise 
beeinflußt wird, als er auch andererseits wieder auf den Stand der 
inländischen Preise zurückwirkt. Während in den Geschäfts 
berichten der Reichsbank und in den Denkschriften an den Reichs 
tag, die wirtschaftlichen Maßnahmen betreffend, gesagt wird, daß 
der Rückgang des Markkurses nichts mit der Währung, also auch 
nichts mit der Entwertung der Mark im Inland zu tun habe, ist 
heute in der Literatur die Neigung zu beobachten, die Bedeutung 
der Zahlungsbilanz für die Gestaltung der Wechselkurse als mehr 
oder wenigei unerheblich hinzustellen und die Bedeutung des in 
ländischen „Preisniveaus“ stärker in den Vordergrund zu schieben. 
Cassel glaubt sogar allgemein eine Parallelität zwischen der 
Entwertung der Wechselkurse und der Inflation bzw. der Geld-