während die Tilgungsbeträge in Händen der Anleihebesitzer 
nicht neues Einkommen, nicht neue Kaufkraft bilden, wie die 
sonstigen Ausgaben der öffentlichen Kassen — beispielsweise 
bei den Gehältern der Beamten — sondern grundsätzlich nur 
Kapitalrückzahlungen, im Wechsel begriffene Vermögensteile dar 
stellen. Die Tilgungsbeträge stehen in erster Linie auf dem 
Kapitalmarkt in Wettbewerb mit anderen Kapitalanlagen, durch 
die sie allerdings von dem neuen Schuldner am Gütermarkt ver 
wendet werden können. Die Kauftätigkeit der letzteren braucht 
aber nicht erst durch jenes freiwerdende Kapital angeregt oder 
erleichtert worden sein; sie wäre vielleicht auch ohne diese Til 
gungsbeträge mit Hilfe des Kredits ausgeübt worden. Außer 
dem ist zu berücksichtigen, daß die neuen Schuldner das Kapital 
zur Produktion verwenden, wodurch die Menge der Güter erhöht 
wird. Unter normalen Verhältnissen wird es selten Vorkommen, 
daß jemand unmittelbar aus seinem Vermögen Anschaffungen für 
Konsumzwecke macht, nur weil er gerade Tilgungsbeträge aus 
seiner Kapitalanlage zurückerhalten hat. (Vgl. jedoch S. 88.) Es 
bleibt: wenn die Steuereingänge zur Schuldentilgung verwendet 
werden, findet grundsätzlich eine Schmälerung der Kaufkraft 
menge im ganzen statt. 
Deutlicher tritt die Verminderung der Kaufkraft in Erscheinung, 
wenn die Steuer als wirkliche Vermögenssteuer aus dem Vermögen 
gezahlt wird. Sofern der Steuerschuldner selbst die zu tilgende 
Anleihe besitzt und seine Steuerschuldigkeit in dieser Anleihe 
begleicht, kann der Anleiheschuldner das Anleihestück einfach 
vernichten, womit die Tilgung erfolgt ist. In diesem Ealle hat sich 
das Einkommen des Steuerpflichtigen zunächst nur um den jähr 
lichen Zinsbetrag, den die Anleihe abwirft, verringert. Was aber 
meistens — auch von Terhalle bei seiner Schlußfolgerung — 
übersehen und bei der herrschenden Lehre von der Inflation nicht 
erkannt wird: dadurch, daß das als Steuerzahlung zurückgegebene 
Anleihestück aus dem Vermögen des Steuerpflichtigen ausgeschie 
den ist, wird —- außer des Wegfalls der Zinsen — die Gesamt 
kaufkraft des Zensiten geschmälert. Es wird nicht nur die Ver 
fügung über das Einkommen beeinflußt, wenn sich das Vermögen 
verringert hat (Spartätigkeit), sondern es ändert sich auch das Ver 
mögen als Grundlage für die Kreditbemessung, was für die an der 
Preisbildung bestimmter Güter besonders beteiligten Erwerbs-