1 zeugung nach auf die Dauer unhaltbar, wenn es nicht durch einen gebildeten, die Produktionsmöglichkeiten mit übersehenden Betriebsrat beweglich gemacht wird. Ich kann hier leider auf diese wichtigen und interessanten Lohn- probleme nicht näher eingehen. Ich wollte Ihnen kurz andeuten, wie sehr die Frage der Konkurrenzfähigkeit unserer Industrie auch mit inneren Problemen zusammenhängt, die sich noch völlig in Fluß befinden. Von ihrer Lösung hängt aber die Kaufkraft unserer städtischen Bevölkerung in hohem Maße mit ab und damit auch die Frage der Gesundung der deutschen Landwirtschaft. Ähnlich so sieht es mit den Fragen des Geld- und Kreditwesens aus. Statt einer Besserung unserer Geld- und Kreditverhältniste sind dieselben in diesem Jahre immer schlimmer geworden. Noch im März d. J. stand beispielsweise der Kurs der schlesischen landwirtschaftlichen achtprozentigen Goldpfandbriefe auf 84%, ihres Nennwertes. Im Oktober waren sie bis auf 63%, gefallen. Die zehnprozentigen gleichartigen Papiere standen im März 92%,, im Oktober 77%). Die zehnprozentigen landschaftlichen Pfandbriefe der Provinz Sachsen standen zu den gleichen Daten 91"/, bezw. 79 9%. Solange aber der Kurs der Grundhypotheken der deutschen Landwirt- schaft so niedrig steht und so sinkt, können die landwirtschaftlichen Kredit- anstalten das Beleihungsgeschäft unmöglich forcieren, denn sie würden andernfalls zufolge Uberangebot den Kurs der Pfandbriefe noch mehr drücken, so daß der Landwirt beim Verkauf der Pfandbriefe für ein Spott- geld eine ungeheure Schuldenlast auf sich laden würde. Er fährt dann immer noch besser beim Wechselkredit, den er leichter wieder abdecken kann. Diese Verhältnisse aber drücken erschreckend auf die Güterpreise. Wir haben heute genau die umgekehrte Sachlage wie nach dem siebenjährigen Kriege. Damals sank der Zinsfuß der Landhypotheken infolge der Gründung der land- schaftlichen Kreditinstitute und infolge der starken Nachfrage nach land- schaftlichen Pfandbriefen seitens einer sparsamen Stadtbevölkerung schnell, zugleich aber stiegen die Güterpreise. Mit den steigenden Güterpreisen aber stieg wiederum die zulässige Beleihungsgrenze des Landgutes. Die steigende Kauf- kraft des Volkes und sein wachsender Sparsinn bedeuteten Absatz für die Pfandbriefe zu guten Kursen bei sinkenden Zinsen. Heute bewirken die Geld- knappheit und die hohen Zinssätze zuerst ein Sinken der Kurse der Grund- hypotheken und dann der Landgüterpreise. Mit dem Absinken der letzteren aber sinkt wiederum die Kreditwürdigkeit der Landwirtschaft. Es ist genau derselbe unglückliche Cirkulus vitiosus wie bei den Aktien. Der Geldmangel drückt diese Kurse. Der Kursschwund der Aktien aber drückt wiederum auf die Kreditwürdigkeit aller Aktienbesitzer, welche Aktien lombardieren müssen. EJ.