Kap. XXI. Theorie des internationalen Handels. 
steht, so herrscht wohl im wesentlichen innerhalb der Union eine Valuta- 
gemeinschaft, obwohl die zwölf verschiedenen Federal Rerserve Banken 
so weit autonom sind, daß jede eine gewissermaßen selbständige Valuta- 
politik mit eigenen Diskontsätzen zu treiben hat, um die Dollarparität 
aufrecht zu erhalten. Ein Studium des Handels zwischen den ver- 
schiedenen Federal Reserve Distrikten und seiner Bedeutung für die 
Aufrechterhaltung der Dollarparität würde aber sicher ein großes 
Interesse darbieten und ein gutes Licht auf das sehr verwandte Problem 
des internationalen Handels werfen. — Im folgenden werden wir ein 
Gebiet mit selbständiger Valuta einfach als ein ‚Land‘ bezeichnen, 
Betrachten wir nun den einfachen Fall, daß nur zwei miteinander 
handelnden Länder A und B vorhanden sind, und denken wir uns den 
Wechselkurs zwischen den beiden Ländern als den Preis der B-Valuta 
im ‚Gelde des Landes A ausgedrückt! Ist dieser Wechselkurs hin- 
reichend hoch, so werden alle Waren des Landes B zu teuer für das 
Land A, und eine Wareneinfuhr von B nach A kann überhaupt nicht 
stattfinden. Dagegen werden die Waren des Landes A sehr billig im 
Lande B, und wenn der Wechselkurs hinreichend hoch ist, wird man 
im B alle Waren des Landes A einführen anstatt dieselben zu Hause 
zu produzieren. 
Ist der Wechselkurs hoch, ohne eine solche Höhe zu erreichen, 
daß er auf die Wareneinfuhr von B nach A prohibitiv wirkt, so muß 
er dennoch diese Wareneinfuhr stark beschränken und gleichzeitig die 
Ausfuhr von A erleichtern. Die Folge ist dann, daß A einen starken 
und dauernden Überschuß in seinem Handel mit B bekommt.‘ Um- 
gekehrt muß ein sehr niedriger Wechselkurs zu einem ständigen Defizit 
in der Handelsbilanz des Landes A führen. Offenbar muß zwischen 
diesen Extremen ein Punkt vorhanden sein, wo A ebensoviel von B 
kauft wie es nach B verkauft, und wo also die Handelsbilanz in Gleich- 
gewicht kommt. Wir setzen dabei-voraus, daß alle Waren unmittelbar 
bezahlt werden, daß mit anderen Worten das eine Land dem anderen 
keinen Kredit gibt — wenigstens nicht für längere Zeit als es für die 
Ausgleichung der gegenseitigen Zahlungen technisch notwendig ist. 
Der gedachte Punkt bezeichnet dann die Gleichgewichtslage für den 
Wechselkurs; denn in anderen Lagen muß für das eine oder das andere 
Land kin dauernder Mangel der fremden Valuta entstehen, der den Preis 
dieser Valuta notwendig in die Höhe treiben muß. Nur ein Wechsel- 
kurs, bei welchem sich die Handelsbilanz ausgleicht, kann eine dauernde 
Stabilität besitzen. Wir nennen diesen Wechselkurs die Kaufkraft- 
parität (vgl. 8 60). 
Aus diesen einfachen Überlegungen können wir gleich ein wich- 
tiges Ergebnis holen. Ein Land kann nie im Handel mit einem anderen 
Land.eine allgemeine Überlegenheit haben und auch nie in der Kon- 
kurrenz so unterliegen, daß es keine Produkte nach dem anderen Land 
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