Klemens Ottel DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Ein Handbuch des internationalen Waren-und Bankgeschäftes Manz’sche Verlags und Universitätsbuchhandlung Wien Leipzig EIGEN TOM INSTITUTS WELTWIRTSCHAFT KIEL BIBLIOTHEK. ‚2 117433 es Ein Handbuch des internationalen Waren- und Bankgeschäftes Ministerialrat Klemens ‚Ottel ord. Professor, Dozent an der Hochschule für Welthandel, an der Universität und an der Technischen Hochschule in Wien Zweite, neubearbeitete Auflage Wien 1927 Manzsche Verlags- und Universitäts-Buchhandlung AM sakı. Von Alle Rechte, insbesonders das der Übersetzung, vorbehalten. 1 rn ® vn Mr. * Kiel R AAbıA Manzsche Buchdruckerei, Wien IX. 1950. GELEITWORT ZUR II. AUFLAGE Die vielen, in die Einzelwirtschaft tief eingreifenden Änderungen auf zahlreichen Gebieten der Wirtschaft und des wirtschaftlichen Verkehrs haben eine gründliche Umarbeitung der ersten Auflage des vorliegenden Buches notwendig gemacht. Um nur die wichtigsten zu nennen: Die zahlreichen Änderungen auf dem Gebiete des Währungswesens; die neuen Methoden der Geldschöpfung, die von einer immer stärker einsetzenden Kreditpolitik der sich zusehends zu Zentralbanken entwickelnden Notenbanken beeinflußt werden; die aus der Union und England stammende Mannigfaltigkeit der Effektenformen, denen infolge des gesteigerten Anleihebedürfnisses des Kontinents auch in unseren Gebieten erhöhte Bedeutung zukommt; die bei der Wiederaufnahme des Effektentermingeschäftes eingeführten Sicherungsmaßnahmen u. v. a. Im Übrigen wurden zahlreiche Bemerkungen eingefügt, die den Anforderungen der kaufmännischen. Betriebslehre mehr Rechnung tragen sollen und dafür Teile, die unschwer anderwärts nachgelesen werden können, gekürzt oder weggelassen. An dem Ziel des Buches, die technischen Einrichtungen, deren sich der wirtschaftliche Verkehr bedient, darzustellen, wurde unverrückt festgehalten; daher wurden auch — und das gilt besonders für das Einführungskapitel — zum Gemeingut gewordene volkswirtschaftliche Begriffe als gegebene Tatsachen angesehen und wirtschaftliche Theorien nur insoweit herangezogen, als sie zum Verständnis dieser technischen Einrichtungen erforderlich sind. Ich richte die Bitte an alle Freunde, die sich dieses Buch zu meiner Freude bereits erworben hat, mich ‚auf allfällige Auslassungen oder Versehen, die bei der Vielheit der Materie leicht unterlaufen können, gütigst aufmerksam zu machen, und sage für diese Unterstützung im voraus besten Dank. Wien, Mitte September 1927. KLEMENS OTTEL. INHALTSVERZEICHNIS Einführung. Seite 1. Verkehr und Handel . . . - A EEE 2. Das Geld . 2.7 7 8. DieWare . .. „8 J. Maß- und Wertfeststellung im Warenverkehr. 1. Die Quantitätsmaße . . 0.0... . EA EL? A. Das metrische Maß- und Gewichtssystem Ze B. Das englische Maß- und Gewichtssystem x. C. Das russische Maß- und Gewichtssystem . rl D. Das chinesische (japanische) Maß- und Gewichtssystem. . . ©. E., Das indische Gewichtssystem ...... za F. Die spanischen Maße und Gewichte . . . . a G. Die portugiesischen Maße und Gewichte . a H. Die türkischen Maße und Gewichte . . zz. 2. Quantitätsbestimmung . ... A a 3. Die Qualitätsbestimmung. . . N „u Fi 4. Verpackung und Aufmachung . . 29 5. Die Preisfestsetzung . . . . 81 II. Die Instrumente des kaufmännischen Kreditverkehrs. 1. Der Wechsel a. 37 A. Das deutsche Wechselrecht . . . . 89 B. Das französische Wechselrecht. . . 45 C. Das anglo-amerikanische Wechselrecht . A D. Die Funktionen des Wechsels . . . . A 2. Anweisungen und Akkreditive . , , A 3. Der Giroverkehr . .. . ZA: 4. Der Abrechnungs- oder Clearingverkehr . En d. Devisen... =. RU a 6. Effekten. ;-.. "MO A Se MM. Beetle a B. Obligationen-. . . . „am KR C. Körperschafts- (Korporations-) Papiere. . . . 80 HI. Der kaufmännische Nachrichten- und Güteryerkehr. 1. Kaufmännische Codes . .... .. AO 2. Die Eisenbahn als Frachtführer . . . . Zn 3. Das Eisenbahntarifwesen in den wichtigsten Ländern x 90 4. Der Seefrachtverkehr . . . . 104 A. Raum-(Tonnen-) Gehalt, Ladefähigkeit und Klassifikation der Seehandelsschiffe . .. . . a 104 B. Das Konnossement. . . . . ; . 106 C. Die Charter-party . .. . 120 „111 D. Die Seefrachtsätze . . . . . ® 412 5. Die Binnenschiffahrt . . .. A ‚ 114 6. Die Transportversicherung . 5 na „A115 IV Die Währungen und Devisennotierungen 1. Die europäischen Währungen . . ON . 123 2, Der internationale Zahlungsverkehr . . 136 INHALTSVERZEICHNIS Seite 3. Die außereuropäischen Währungen und Devisennotierungen . . 138 A. Die Francs-Länder . . . a. 139 B. Die Dollar-Länder . . .. A 141 C. Die Pfund-Sterling-Länder .. . . . 149 D. Die Rupie-Länder . 21.158 V. Die Subjekte des wirtschaftlichen Verkehrs 1. Die rechtlichen Formen der Unternehmung . . 2.165 2. Einzelkaufmann und Handelsgesellschaften . „155 A. Die offene Handelsgesellschaft. . . . „157 B. Die Kommanditgesellschaft . . . . . 157 C. Die Aktiengesellschaft . .. 2. . .. . . 158 D. Die Kommanditgesellschaft auf Aktien. . . . „11.159 3. Die rechtlichen Unternehmungsformen des Auslandes . „160 VI. Das Warengeschäft 1. Warenhandel und Warenproduktion . . . .. TA. 170 2. Die Formen des Großhandels . .. .. . 171 A. Der Großhandel für eigene Rechnung „173 B. Das Kommissionsgeschäft . .. . . . 174 C. Das Agenturgeschäft ,..... „175 3. Die Formen des Kleinhandels . . ‚176 4. Der Betrieb im allgemeinen. . . . 180 VII. Die Organisation des Überseegeschäftes 1. Eintührung. ee En ve 4 167 2, Die Technik des Überseegeschäftes . . . . ; „4190 3. Der direkte Import von Rohprodukten . . ‚ 196 4. Der Export nach Übersee . . .. .. 198 5. Das Indentgeschäft . . 4 A. „ 208 VII. Das Bankgeschäft VE . .. 207 2. Die Passivgeschäfte. . . «5. w 208 3. Die Aktivgeschäfte . . ... ... „+ wÄR7 4. Das Kommissions-(Kontokorrent)-Geschäft . „ ı BO8 5. Das Finanzierungsgeschäft . . ; . 235 6. Das Effektengeschäft . . . . . ., 240 7. Die Arbeitsteilung im Bankgeschäfte . .. 240 ; Marktorganisationen 1..Märkte und Messen... ee u ee .« Yu 2202 2... Versteigerungsmärkte: nu. eis ee A male ie nm im u ke m ua DD0 5. Börsen... A 7 4. Die Organisation der Börsen 00a 47 4 Zi wile Zen2k Self & 200 5. Die typischen Geschäfte an Effektenbörsen ... . . . . . . 266 6. Die typischen Geschäfte an Warenbörsen . . .. .... .21 7. Börsen und Börsegeschäfte im Deutschen Reich . . . . 278 8. Börsen und Börsegeschäfte in Österreich und in den Nachfolgestaaten . . . . a „e.. an 87 9. Börsen und Börsegeschäfte in der Schweiz . . . „ur. 208 10. Börsen und Börsegeschäfte in Holland und Belgien ı & 208 11. Börsen und Börsegeschäfte in Frankreich . . . ... .. + 297 12. Börsen und Börsegeschäfte in Großbritanien. . . „5 x 299 13. Börsen und Börsegeschäfte in der Union . . „Kandne! te = 3 808 14. Börseschiedsgerichte . 5 VAR ei at Ca A 314 Sachregister . an VT EINFÜHRUNG I. VERKEHR UND HANDEL In den Anfangsstadien der wirtschaftlichen Tätigkeit der Menschen produziert jede Wirtschaft für den eigenen Verbrauch; ein Austausch mit anderen Wirtschaften findet nicht oder doch nur in den Überschüssen statt und ist auch nicht notwendig, weil jede Wirt-Schaft sO eingerichtet ist, daß alles, was im Hause gebraucht, auch im Hause erzeugt wird (isolierte Hauswirtschaft). In der Hauswirtschaft entwickeln sich dann die Anfänge der Produktionsteilung, indem sich zumeist Unfreie (die Klienten bei den Römern, die Hintersassen bei den Germanen!) dauernd bestimmten Arbeiten zuwenden, so dem Spinnen und Weben, der Anfertigung der Bekleidung und Beschuhung, von Waffen, Haus- und Ackergeräten und anderen Bedarfsartikeln, und darin große Fertigkeit erlangen; es entstehen die Gewerbe. Diese tauschen ihre Erzeugnisse gegen landwirtschaftliche Produkte aus, es wird nicht mehr für den eigenen Verbrauch allein produziert, sondern auch für andere, Die Zahl der Gewerbe nimmt immer mehr zu, mit jedem Fortschritt in der Technik der Produktion vermehrt. sich die Zahl jener Güter, deren Herstellung im eigenen Hause unlohnend wird und die daher im Tauschwege erworben werden, So entsteht ein allgemeiner Güteraustausch, den man als wirtschaftlichen Verkehr bezeichnet. Der wirtschaftliche Verkehr hat wieder notwendig einige andere Einrichtungen zur Folge: Zunächst entwickelt sich der Begriff der Ware; denn es liegt im Wesen des wirtschaftlichen Verkehrs, daß der Produzent hauptsächlich nicht mehr für den eigenen Bedarf, sondern zu dem Zwecke produziert, seine Erzeugnisse gegen andere auszutauschen, Gegenwärtig wird, von den bäuerlichen Zwergwirtschaften abgesehen, bis auf ganz wenige Tätigkeiten des Hausfleißes für andere, für den Güteraustausch. für den wirtschaftlichen Verkehr produziert, Die erzeugten Güter werden in Verkehr gesetzt, und man bezeichnet solche Güter, die Gegenstand des wirtschaftlichen Verkehrs sind, als Waren. Es war nicht immer möglich, gerade jenes Gut einzutauschen, das man brauchte; in diesem Falle nahm man vorläufig ein anderes 1) Hoffmeister, Die wirtschaftliche Entwicklung Roms. Wien 1899. Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 2 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Gut, von dem man wußte, daß es infolge seiner Verwendbarkeit jederzeit wieder ausgetauscht werden konnte; solche Güter von großer Absatzfähigkeit wurden daher zum allgemeinen Tauschmittel, und man bezeichnete sie als Geld, Durch die Einführung des Geldes wurde jeder Tausch in zwei Akte zerlegt: man tauschte zunächst gegen sein Gut Geld ein — Verkauf — und tauschte das Geld wieder gegen das gewünschte Gut aus — Kauf, . Der Verkauf der Waren erfolgt häufig, insbesondere wenn sie im kleinen hergestellt. werden, direkt von dem Produzenten an den Konsumenten, Die Bauern, die ihre landwirtschaftlichen Produkte in die Stadt bringen, verkaufen sie zumeist an die Konsumenten; der Schuhmacher, der Schneider und viele andere kleine Handwerker setzen ihre Erzeugnisse gleichfalls direkt an die Konsumenten ab. Produzent und Konsument sind eben hier örtlich vereint, zudem erfolgt die Produktion in kleinen Mengen, die von wenigen Konsumenten leicht verbraucht werden können. Anders bei Waren, die in größeren Mengen produziert werden oder bei solchen, deren Produktionsstätten fern von ihren Konsumsumtionsgebieten liegen. Die Schuhwarenfabrik, die im großen produziert, verkauft nicht mehr direkt an den Konsumenten; ihre Produktion ist zu groß, um jedes Paar Schuhe einzeln und im Ort absetzen zu können, es müssen viele Leute gleichzeitig für den Absatz dieser großen Produktionsmengen tätig sein, nicht nur im Produktionsorte, sondern auch außerhalb desselben, Dem Fabrikanten, der sich mit dem Einkaufe der Rohstoffe und mit der Durchführung der Produktion beschäftigen muß, fehlt es auch an Zeit, sich mit dem Verkauf im kleinen zu befassen, und er wird es vorziehen, das Produkt in größeren Mengen an solche abzusetzen, die nunmehr ihre ganze Tätigkeit dem Verkauf im kleinen direkt an den Konsumenten zuwenden, Aber auch dem Besitzer ausgedehnter Getreidefelder oder großer Kaffeeplantagen in Brasilien, dem Verfertiger kunstvoller Gewebe im Orient, dem Nürnberger Spielwarenerzeuger und vielen anderen ist es schon infolge der räumlichen Entfernung unmöglich, ihre Produkte direkt an die Konsumenten zu verkaufen, Diese würden. ihnen die Erzeugnisse auch nur in kleinen Mengen, entsprechend ihren jeweiligen Bedürfnissen, abnehmen, während es dem Großproduzenten darum zu tun sein muß, möglichst rasch und daher in möglichst großen Partien zu verkaufen, Hier wickelt. sich der Güteraustausch zumeist nicht zwischen Produzenten und Konsumenten direkt ab, sondern es treten Mittelspersonen, dazwischen, die die Produkte vom Produzenten in großen Mengen kaufen, um sie entweder in kleinen Mengen direkt an den Konsumenten oder noch an andere Zwischenpersonen weiterzuverkaufen. Sie ermöglichen es auf- diese Weise, daß der Produzent seine EINFÜHRUNG Ö Produkte verkaufen kann, obwohl sich am Produktionsorte keine oder nicht genügend viele Konsumenten befinden, und sie bringen es anderseits zuwege, daß der Konsument die Güter in jeder beliebigen Menge und auch solche kaufen kann, die in seiner Gegend nicht produziert werden. Diese Vermittlung des Gütertausches heißt Handel?). Jeder Handel ist zurückzuführen auf die ‚Verschiedenheiten zwischen Produktion und Konsumtion, welche sich auf Ort, Zeit, Menge und Beschaffenheit beziehen können; diese Inkongruenzen zwischen Produktion und Konsumtion sind die Ursachen für die Entstehung des Handels und machen ihn notwendig. 1. Verschiedenheit des Ortes: Die Länder der heißen Zone produzieren Kaffee, Gewürze und andere Genußmittel, die hauptsächlich in den Ländern der gemäßigten Zone konsumiert werden; anderseits erzeugen wir viele Industrieprodukte, die von den weniger kultivierten Völkern in den anderen Weltteilen gekauft werden, Die Händler werden nun die Waren dort kaufen, wo sie in großen Mengen erzeugt werden und daher billig sind, und dorthin bringen, wo ein Bedürfnis nach solchen Waren vorhanden ist und daher auch höhere Preise dafür erzielt werden. 2, Verschiedenheit der Zeit: Die Bodenfrüchte werden in den einzelnen Ländern nur zu bestimmten Zeiten des Jahres geerntet, während ihr Konsum sich über das ganze Jahr erstreckt, Die Ernten ziehen die Händler herbei, die die Erntefrüchte aufkaufen und das ganze Jahr hindurch bis zur nächsten Ernte in kleineren Mengen an. die Konsumenten zu höheren Preisen verkaufen. 3. Die Verschiedenheit der Menge: Die Mechanisierung der Produktion führt zur Massenproduktion, der nach wie vor ein kleiner Konsum in den Einzelwirtschaften gegenübersteht. Hier. besorgt der ?) Der Sprachgebrauch verwendet die Bezeichnung Handel für zwei Begriffe: In den Worten „Händler“, „handeln“, ‚„„Handeltreibender‘‘ und anderen ist der Begriff des Handels ein eng umschriebener, er schließt nur die Vermittlung des Güteraustausches in sich ein, das Kaufen, um zu verkaufen, und das Verkaufen, um zu kaufen. Dieser Begriff ist der eigentliche Handelsbegriff, der volkswirtschaftliche, er ist auch der Gewerbegesetzgebung der einzelnen | Staaten zugrunde gelegt. Der zweite Begriff des Wortes Handel ist weitergehend, er bezieht sich nicht nur auf die Vermittlung des Güteraustausches, sondern auf die Gesamtheit desselben, er beschränkt sich nicht auf die Tauschakte des Händlers, sondern erstreckt sich auch auf jene des Produzenten und Konsumenten, also auch auf die Käufe von Rohware seitens des Produzenten und auf seine Verkäufe der Produkte, auf die Käufe des Konsumenten usw. Der Handel in diesem Sinne umfaßt alle jene Verkehrsakte, die seit dem Bestande der verkehrswirtschaftlichen Organisation der Produktion notwendig geworden sind, dieser Handel ist daher nichts anderes als wirtschaftlicher Verkehr, das ist die Gesamtheit .der rechtlichen und örtlichen Güterübertragungen. Fe 4 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Händler die Vermittlung zwischen der ungeheuren Produktion und dem kleinen. Einzelkonsum, während er anderseits im kollektivierenden oder Aufkaufhandel in kleinen Mengen erzeugte Rohstoffe aufkauft und sie der Massenerzeugung zuführt, 4. Auf die Verschiedenheit der Qualität, der Beschaffenheit, ist der Handel mit fremden Geldsorten (Valuten), Wechseln, Wertpapieren, wie überhaupt der gesamte Kredithandel (verschiedene Fristen und Formen des Kredits), dann auch der Antiquitäten- und Trödelhandel, wie der Handel mit Altmaterial überhaupt?), der Handel mit Jung- und Mastvieh und anderem zurückzuführen, In allen diesen Fällen wird sich ein Handel im engeren Sinne entwickeln zum Ausgleich dieser Inkongruenzen; der Handel nimmt die Arbeit und das Risiko dieser Ausgleichung auf sich und beschafft das notwendige Kapital. So versieht er eine notwendige Funktion des wirtschaftlichen. Verkehrs. Bei dem fortwährenden Wechsel des wirtschaftlichen Organismus können sich auch diese Inkongruenzen ändern und schließlich ganz verschwinden. Dann ist der Handel in dem betreffenden Artikel eben überflüssig geworden, er wird ausgeschaltet, und Produzent und Konsument treten wieder direkt miteinander in Verkehr. So haben die großartige Entwicklung unserer Transportmittel und die zunehmende Kenntnis fremder Länder die Schwierigkeit der Ortsverschiedenheit auf ein Minimum reduziert, so daß, falls auch die Mengenverschiedenheit kein Hindernis bildet, der Handel beim Import von Baumwolle, Getreide und anderem, ebenso beim Export von Industrieartikeln nach Übersee vielfach gänzlich ausgeschaltet wird. Freilich wird diese Ausschaltung des Händlers oft auch vorgenommen, obwohl solche Inkongruenzen noch vorhanden sind, So ist es z. B. bekannt, daß viele Textilfirmen, insbesondere Tuchfabriken am Kontinent zum Unterschiede von den englischen Tuchfabriken, mit Übergehung des Händlers direkt mit der letzten Hand, dem Konfektionär oder Schneider, in Verbindung getreten sind, obgleich die Inkongruenz der Mengen zweifellos vorhanden war. Diese Ungleichheit übertrug sich dann in ein Mißverhältnis der Kreditfristen, der Fabrikant war gezwungen, sein Kapital in kleinen Außenständen auf lange Zest festzulegen und konnte, wenn er nicht über ein großes Kapital verfügte, in Zahlungsschwierigkeiten gelangen, Ebenso ergab sich aus der Ausschaltung des Handels im Überseegeschäfte nicht selten ein starkes Mißverhältnis aus den unverhältnismäßig großen Spesen und dem bedeutenden Risiko, die solche direkte Geschäftsverbindungen oft als verlustbringend erscheinen ließen. 3) Hieher gehört insbesondere der ausgedehnte Aufkauf- und Sortierhandel mit Lumpen, Altmetallen, Altpapier, Altgummi, Altglas, Tierhaaren, Häuten, Fellen, Bälgen u. del. EINFÜHRUNG 5 Daraus ergibt sich die Notwendigkeit des Handels, der nach Maßgabe der jeweiligen wirtschaftlichen Verhältnisse durch das Stimulans der Preisunterschiede überall dort eintritt, wo solche Inkongruenzen. vorhanden sind und bei ihrem Verschwinden auch von selbst wieder dem direkten Verkehr zwischen Produzenten und Konsumenten Platz macht. Wo solche Inkongruenzen nicht vorhanden sind, wird auch kein Handel entstehen; so gibt es z. B. keinen Handel in Zuckerrüben, weil die Zuckerfabriken im Umkreise der Rübenfelder liegen und die Zuckerkampagne sofort an die Rübenernte anschließt; das vorhin angeführte Beispiel des Schuhwarenhandels zeigt, daß dieser nur durch die Verschiedenheit der Menge entstanden ist, usw.%). 2. DAS GELD Die rege Tauschtätigkeit, die mit der verkehrswirtschaftlichen Organisation einsetzt, .bedarf zunächst eines Mittels, das Tauschen zu erleichtern; denn der Bauer, der sein Getreide gegen einen Pflug austauschen wollte, fand nicht leicht einen anderen mıt einem Pfluge, der Getreide brauchte. Man nahm daher für seine Güter, wenn man sie nicht in der gewünschten Weise austauschen konnte, zunächst andere, die infolge ihrer größeren Absatzfähigkeit jederzeit wieder leicht austauschbar waren, und tauschte dann für diese Güter in einem zweiten Tauschakte die benötigten Güter ein. „Der Inbegriff jener Güter, die mit Rücksicht auf Ort und Zeit die absatzfähigsten sind, von jedermann im Tausche angenommen und dadurch zum allgemeinen Zahlungsobjekte werden, ist Geld!).‘“ Diese absatzfähigsten Güter werden allgemeines Tauschmittel, dann auch außerhalb des Tausches allgemeines Zahlungsmittel (für Abgaben, Strafen u, a.) und ermöglichen und erleichtern den wirtschaftlichen Verkehr. Daher bezeichnet Helfferich als Geld „die Gesamtheit derjenigen Objekte, die in einem gegebenen Wirtschaftsgebiete und in einer gegebenen Wirtschaftsverfassung die ordentliche Bestimmung haben, den Verkehr zwischen wirtschaftlichen Individuen zu vermitteln“ ?), Immer häufiger tritt an die Stelle des direkten Tausches der Verkauf und Kauf der Güter gegen Zahlung in Geld, auch die anderen Zahlungen, wie Zinsen, Darlehen und deren Rückzahlung, Löhne, Ge-*) Gerade die üblen Erfahrungen, die während des Weltkrieges und besonders in der Nachkriegszeit in Mitteleuropa mit der gewaltsamen Aus-Schaltung des Handels gemacht werden mußten, erheischen, daß diese wirtschaftlichen Binsenwahrheiten in einer möglichst leichtfaßlichen: Form, wie S16 in der vorstehenden Lehre von den Inkongruenzen versucht worden ist, den weitesten Bevölkerungsschichten immer wieder klargemacht werden. 1) C. Menger, Grundsätze der Volkswirtschaftslehre. 7 2?) Helfferich, Das Geld. 2. Aufl. Berlin 1910. S.. 220 ff. 6 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS halte, Steuern, Gebühren, werden nicht mehr in Naturalien, sondern in Geld geleistet; die Entstehungsursache des Geldes, seine ursprüngliche Aufgabe als Tauschmittel tritt zurück und seine Funktion als Zahlungsmittel wird das charakteristische Merkmal: „Geld ist jedes allgemeine Zahlungsmittel im Tausch und außerhalb des Tausches“ sagt Wieser?) und bezeichnet ein Zahlungsmittel als allgemein, „sobald es geschichtlich eine Massengewohnheit der Verwendung erworben hat“, In der vorgeschrittenen. Verkehrswirtschaft ist es nicht mehr die größte Absatzfähigkeit, die ein Gut zum Geld eignet, sondern die Massengewohnheit der Annahme, die dem Gute den Geldcharakter verleiht, Der stoffliche Wert des Geldes tritt in den Hintergrund, und auch stofflich wertlose Güter, wie das Papiergeld, werden allgemeines Zahlungsmittel, Das hat Knapp veranlaßt, den Begriff des Geldes auf die chartalen Zahlungsmittel einzuschränken*), d. h. auf solche, denen vom Staate ihre Geltung beigelegt wird und die auf Grund dieser Geltung zur Schuldentilgung und insbesondere zu Zahlungen an ihn selbst verwendet werden können, Es ist nicht die Aufgabe dieses Buches, zu den vorstehenden und den vielen anderen Definitionen des Geldes noch eine neue hinzuzufügen, Es genügt, an der Hand der angeführten Definitionen die Entwicklung des Geldbegriffes zu verfolgen, aus der sich zweierlei ergibt: Neben den absatzfähigsten Gütern haben auch andere Güter infolge der Massengewohnheit ihrer Annahme den Geld-Charakter erlangt®); hiezu konnte der Staat sehr wesentlich beitragen, indem er den Annahmezwang für dieses Geld für Schuldrückzahlungen, für Zahlungen an seine Angestellten und an ihn selbst festsetzt; dagegen kann dieser Annahmezwang auf die meisten der aus dem wirtschaftlichen Verkehr sich ergebenden Zahlungen (Preiszahlungen) nicht ausgedehnt werden, weil diese in einem jeweils vereinbarten Zahlungsmittel erfolgen können, Weiters ergibt sich aus den vorstehenden Definitionen, daß das Geld zwei Funktionen hat, die des Tauschmittels und die des Zahlungsmittels, von. denen die letztgenannte immer stärker in die Erscheinung getreten ist; zu diesen beiden Funktionen tritt von‘ selbst noch eine dritte hinzu, die des Wertmaßes, Denn es ist augenscheinlich, daß auch bei Handlungen, die nicht notwendig zum Tausche oder zur Zahlung führen müssen, der‘ Wert eines Gutes in Geld eben infolge der Massengewohnheit seiner Verwendung ausgedrückt wird®), a ; 3) Wieser, Theorie der gesellschaftlichen Wirtschaft im Grundriß der Sozialökonomik, 1. Abt. S. 301 ff. *) Knapp, Staatliche Theorie des Geldes: Leipzig 1905. S. 31 1{f. 5) In England und den Vereinigten Staaten von Amerika ist der Scheck infolge der Massengewohnheit seiner Verwendung als Geld anzusehen. 6) Liefmann Sagt in seinen „Gründsätzen der Volkswirtschaftslehre‘“ EINFÜHRUNG { Nachdem die verschiedenartigsten Güter, wie Vieh, Teeziegel, Felle, Muscheln und andere, als Tauschmittel Verwendung gefunden hatten, wurden sehr bald unedle Metalle (Eisen, Kupfer und Bronze) und später, als sich diese für die gesteigerten Umsätze als zu geringwertig erwiesen (zuerst in Lydien), auch edle Metalle als Geld verwendet; diese waren hiefür durch ihre Dauerhaftigkeit, Teil- und Formbarkeit, durch ihren hohen Wert und ihre Wertbeständigkeit besonders geeignet, Zur Erhöhung ihrer Widerstandsfähigkeit mischte, legierte man sie mit anderen Metallen und nannte eine solche Mischung Legierung. Das Gewicht derselben heißt Rauhgewicht, das Gewicht des edlen Metalles in der Legierung Feingewicht, das Verhältnis des Rauhgewichtes zum Feingewichte bezeichnet man‘ mit Feinheit. In neuerer Zeit wird die Feinheit in den meisten Ländern in 1000 Teilen ausgedrückt; so bezeichnet 900/900 oder kurz 900 feines Gold eine Legierung, in der in je 1000 Gewichtsteilen 900 Gewichtsteile feines Gold enthalten sind. In England wird die Feinheit bei Gold für 24 Karat rauhen Metalls, bei Silber für 240 dwts rauhen Metalls angegeben; in Rußland bezieht sich die Feinheit auf 96 Solotnik rauhen Metalls, Für den Wert der edlen Metalle ist deren Gewicht und Feinheit zunächst maßgebend. Um die Ermittlung dieser Faktoren nicht bei jedem Tausche vornehmen zu müssen, wurden das Gewicht und die Feinheit bzw. der Wert, in die Metallstücke eingeprägt. Zumeist nahm der Staat diese Prägung vor und haftete hiedurch für den angegebenen Metallwert. | Unter Münze verstehen wir daher ein. in bezug auf Gewicht und Feingehalt staatlich beglaubigtes Stück Metall von bestimmter Prä: gung. Das Rauhgewicht der Münze heißt Schrot, ihr Feingehalt Korn. Das’ Recht, Münzen zu prägen, das sogenannte Münzregal, ebenso wie das Recht, die gesetzlichen Bestimmungen über das Münzwesen zu regeln, die sogenannte Münzhoheit, steht heute in den Kulturländern ausschließlich dem Staate zu. Zur Ordnung eines Münzwesens gehört zunächst die Bestimmung der Währung und des Münzfußes Die ‘Währung ist das gesetzliche Recht der Münzen oder anderer Güter, als Zahlungsmittel in unbeschränkter Menge zu dienen”); alle (Stuttgart 1917) und auch in anderen Schriften (Die Geldentwertung im Weltkriege und die Beseitigung ihrer Folgen. Stuttgart 1918 "u. a.), die Bezeichnung des Geldes als Wertmaßstab sei im höchsten‘ Maße irreführend, weil nur Preise, aber nicht Werte in Geld ausgedrückt werden können. Dagegen heben Wieser (s. o.), Philippovich (Grundriß. der Politischen Ökonomie. 1. Bd. 2. Aufl. Freiburg 1897) und.andere auch die Funktion des Geldes als Wertmaß hervor. 7) Philippovich, Grundriß der. Politischen ‚Ökonomie. 1. Bd. 2. Aufl. 8 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Münzen oder anderen Güter, die dieses Recht besitzen, bilden das Währungsgeld oder Kurantgeld eines Landes, Besteht dieses ‚Währungsgeld aus edlen‘ Metallen, so spricht man von einer Metallwährung. Münzfuß ist die Anzahl der Münzeinheiten, die aus der Einheit des Münzgewichtes geprägt werden; so gehen 3444*/, Goldfranken, in Deutschland 2790 Goldmark auf 1 kg feinen Goldes, Jede Münze muß, wenn sie ein vollwertiges Tauschmittel bilden soll, vollwertig sein, d. h. ihr Metallwert soll dem auf der Münze geprägten Nennwert entsprechen, Man prägt z. B. in Deutschland 279 Münzen aus einem Kilogramm feinen Goldes und nennt eine solche Münze Zehnmarkstück; das Gold, das ein solches Zehnmarkstück enthält, soll daher 10 Reichsmark wert sein, Dies wird, da 279 Zehnmarkstücke 1 kg feinen Goldes wiegen, nur dann zutreffen, wenn 1 kg feinen Goldes 2790 M kostet. Soll daher der Metallwert einer Münze ihrem Nennwert entsprechen, d. h. soll die Münze ihrem Metallgehalte nach so viel wert sein, als auf ihr verzeichnet steht, so muß der Preis des Münzmetalles dem Münzfuße (im obigen Beispiele 2790 M) gleichkommen, Diese Übereinstimmung des Metallpreises mit dem. Münzfuße wird bewirkt durch das freie Prägrecht; unter diesem versteht man das Recht jedermanns, Gold in beliebiger Form in die Münze einzuliefern und sich gegen Zahlung der Prägekosten die betreffenden Münzen ausprägen zu lassen. Wird z. B. im Deutschen Reiche Gold zur Ausmünzung eingeliefert, so erhält man nach Berechnung der Prägekosten (und einer kleinen Probegebühr) für jedes Kilogramm Feingold 2790 M geprägte Goldmünzen. Würde der Preis‘ des Barrengoldes unter 2790 M sinken, so würde man: so lange Gold unter 2790 M kaufen, um sich dafür in der Münze 2790 M ‚ausprägen zu lassen, bis der Marktpreis des Goldes diesen Preis erreicht hat; würde dagegen der Preis des Goldes über 2790 M gestiegen sein, so. würde man (solange auf diesem Wege 1 kg Feingold zu 2790 M erhältlich ist) je 2790 Goldmark einschmelzen, bis der Preis wieder auf 2790 M ‘gefallen ist. Der Preis eines‘ Kilogramms feinen Goldes kann daher, solange’ das 'freie Prägerecht: besteht und Goldmark im freien Verkehr wären, weder; wesentlich unter 2790 M fallen, noch. darüber steigen und bewegt:sich somit in der Nähe des Münzfußes (2790 M). Das freie Prägerecht bewirkt somit, daß der, Nennwert :einer Münze ihrem Metallwerte gleich bleibt; wird das freie Prägerecht eingestellt, so behält wohl die Münze ihren Nennwert bei, aber ihr Metallwert sinkt unter diesen; danach scheidet man das Währungsgeld in Hauptmünzen und Nebenmünzen. Hauptmünzen sind solche Münzen, die unbeschränkte Zahlkraft und freies Prägerecht,besitzen, Freiburg 1897. S. 215. Dagegen, bezeichnet Helfferich‘ (a. a. O., S. 375) als Währung den als Einheit aufgefaßten Inbegriff des Geldes :eines bestimmten Staates. oder einer bestimmten Staatengemeinschaft. EINFÜHRUNG 9 z, B. die Zwanzig- und Zehnmarkstücke aus Gold in Deutschland, die Zwanzig- und Zehnfrankenstücke in der Schweiz, die Sovereigns in Großbritanien, Nebenmünzen sind solche Münzen, die wohl unbeschränkte Zahlkraft haben, deren Prägung für Rechnung von Privaten aber eingestellt wurde, z. B. die früheren Silbertaler in Deutschland und die Fünffrankenstücke aus Silber in den Ländern der lateinischen Münzunion, Der Metallwert dieser Münzen ist. infolge des eingestellten freien Prägerechtes unter ihren Nennwert gesunken; man bezeichnet solche Münzen als unterwertig und eine Währung, bei der Nebenmünzen vorkommen, als hinkende Währung, Die Nebenmünzen sind entweder die Überreste einer früher hbestandenen Silberwährung oder ehemalige Hauptmünzen, deren freie Ausprägung infolge der Silberentwertung der letzten Jahrzehnte eingestellt werden mußte. Haupt- und Nebenmünzen bilden das metallene Währungsgeld oder Kurantgeld eines Landes, Es besteht Goldwährung, wenn. die Hauptmünzen aus Gold, Silberwährung, wenn sie aus Silber geprägt werden, Doppelwährung, wenn Gold- und Silbermünzen in einem bestimmten, Wertverhältnisse zueinander als Hauptmünzen zirkulieren; fehlt ein solches Wertverhältnis, so spricht man von einer Parallelwährung, Scheidemünzen sind unterwertig geprägte und für die kleineren Zahlungen bestimmte Münzen, die nur bis zu einer gewissen Höhe Zahlkraft für Private besitzen. Handelsmünzen sind Münzen ohne jede gesetzliche Zahlkraft im Inlande, die für die Bedürfnisse.des Handels oder des Gewerbes geprägt werden). Das Wertverhältnis zwischen zwei Münzen von verschiedener Ausprägung wird bestimmt durch deren Münzfüße und heißt Münzparität, Da in Deutschland 2790 M aus 1 kg Feingold und. in England 1869 Sovereigns aus 40 Tribs Standardgold (!1/,2 fein) geprägt werden, so ist die Münzparität für 1 Sovereign 20:42? M. Unter der Voraussetzung, daß in beiden Ländern Goldmünzen oder auch 3) Solche sind. z. B. in Österreich die Dukaten, die Vier- und Achtguldenstücke und die Maria-Theresien-Taler. Die Dukaten haben eine mehrseitige Verwendung; in den Balkanstaaten dienten sie teilweise als Zahlungsmittel, in Kleinasien und im Kaukasus sind sie ein beliebter Schmuckgegenstand und wegen ihres hohen Feingehaltes. (9861/,) werden sie auch von Goldarbeitern, Juwelieren (zur Fassung von Edelsteinen) und zur Vergoldung verwendet. Die Vier- und Achtguldenstücke, deren Ausprägung im Jahre 1892 eingestellt wurde, dienen noch zur Zahlung des Zolles in Österreich, in den Balkanstaaten‘ auch als Zahlungsmittel (statt des Zehn- bzw. Zwanzigfranken: stückes). Die Maria-Theresien-Taler mit der Prägung des Jahres 1780 stehen als Geld im. Arabien, Zentral- und Ostafrika in: Verwendung. Von. Bedeutung ist der mexikanische. Silberdollar in Ostasien usw. 10 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Gold zum Preise des Münzfußes zur Verfügung stehen und auch ausgeführt werden dürfen, werden Zahlungen zwischen beiden Ländern, von den Versendungsspesen abgesehen, stets in derselben Wertrelation 1 Sovereign = 20:42%° M, also zur Münzparität durchgeführt werden können, das Wertverhältnis zwischen beiden Währungen wird stabil bleiben auf der Basis der Münzparität, Schon die unterwertigen Münzen (Neben- und Scheidemünzen) sind Zahlungsmittel auf Grund der staatlich angeordneten Geltung (Wieser). In weit höherem Maße ist dies der Fall beim sonstigen Zeichen- oder Kreditgeld, das aus: minderwertigem Stoff, zumeist aus Papier hergestellt und vom Emittenten mit einem Nennwert versehen wird. Der Emittent verpflichtet sich hiebei, entweder die ausgegebene Note auf Verlangen zum Nennwert in barem Geld einzulösen (einlösliches oder uneigentliches Papiergeld) oder es wird ihr lediglich die Annahme zum Nennwert bei Zahlungen an ihn selbst oder bei der Schuldentilgung zugesichert (uneinlösliches oder eigentliches Papiergeld). Die Annahme des einlöslichen Papiergeldes beruht wohl in erster Linie auf Kredit, auf dem Vertrauen, daß der Emittent seiner Einlösungsverpflichtung nachkommen wird®?). Dagegen ist die Annahme des eigentlichen Papiergeldes begründet in dem Annahmezwang oder Zwangskurs, den der Staat allerdings nur bei Zahlungen an seine Angestellten und bei der Schuldrückzahlung durchsetzen kann (weil in den meisten anderen Fällen die Geldart durch freie Vereinbarung bestimmt wird) und in der Massengewohnheit seiner Verwendung. | Nach dem Emittenten unterscheidet man Staatsnoten, Staatspapiergeld und Banknoten, Bankpapiergeld. Die Banknote ist eine Anweisung der Bank auf sich selbst, eine bestimmte runde Summe sofort an den Überbringer auszuzahlen. Die Bank, die dieses Recht der Notenausgabe, das Notenprivilegium, besitzt, heißt Noten- oder Zettelbank: Sie‘ muß, um ihrer Verpflichtung der Noteneinlösung jederzeit nachkommen zu können, Stets die nötigen Mittel, die sogenannte Deckung, bereithalten; erfahrungsgemäß genügt es, wenn bloß ein Teil dieser Deckung in barem Gelde vorhanden ist (Bardeckung), während der Rest in Wechseln und anderen schnell realisierbaren Werten (bankmäßiger Deckung) bestehen kann. Die Bank ist,so ausreichend in die Lage versetzt, ihre Noten auf Verlangen in Metallgeld, also in Goldwährungsländern in Goldmünzen, einzulösen und als barzahlende Bank die Goldwährung voll aufrecht zu, erhalten. In neuerer Zeit geht die Tendenz dahin, den Goldvorrat eines Landes bei, der Notenbank zu zentralisieren, weil nur so, insbesondere in 9) Ottel, Über ‚den subjektiven Tauschwert des‘ Währungsgeldes. Brünn 1900. EINFÜHRUNG 11 Krisenzeiten, die Golddeckung der Noten und sohin die stabile Bewertung der Währungseinheit aufrecht erhalten werden :kann, Die Einlöslichkeit der Noten ist nicht mehr die primäre Voraussetzung für die Stabilisierung der Währung; in den Vordergrund tritt das Bestreben, : die Kurse der stabilen ausländischen Währungen und damit den Außenwert der inländischen Währungseinheit auf dem Niveau der Münzparität zu halten, und man erreicht diesen Zweck, wie oben angeführt, dadurch, daß Gold, auch ungemünzt, für Zahlungen an das Ausland zu einem Preise, der der Münzparität entspricht, abgegeben wird. Die Notenbank wird in diesem Falle nicht verpflichtet, ihre Noten in Gold einzulösen, wohl aber Gold zur Münzparität für Zahlungen an das Ausland abzugeben, um so ein Steigen der Kurse der ausländischen Währungen über die Münzparität zu verhindern (sogenannte Goldbullionwährung). Da solche Zahlungen an das Ausland billiger, weil ohne erhebliche Versendungsspesen, auch in Anweisungen auf ausländisches wertbeständiges Geld (Schecks, Wechseln u. ä.) geleistet werden können, kann die Notenbank ihren Bestand an gemünztem oder ungemünztem Gold ganz oder zum Teil durch solche auswärtige Zahlungsmittel ersetzen. Daher wird vielfach ein mehr oder weniger großer Betrag von Schecks und Wechseln, die auf stabile Auslandswährungen lauten, in die Bardeckung eingerechnet. Hiedurch soll der Bank gleichzeitig ermöglicht werden, einen größeren Vorrat in solchen Auslandswechseln zu halten, der sie in den Stand setzt, die Kurse der ausländischen Währungen und damit auch den Außenwert des inländischen Geldes zu stabilisieren (manipulierte Währung, siehe Devisenpolitik S. 68). Anderseits muß in einem solchen Falle der Bank auch gestattet werden, ihre Noten gegebenenfalls nicht in barem, sondern in Schecks und Anweisungen auf das Ausland einzulösen; man bezeichnet solche Währungsverhältnisse als Goldwechsel-, Goldexchange- oder goldgeränderte Währung, auch als Goldkernwährung. Durch die Notenemission wird der Bank fremdes Kapital zinsfrei zur Verfügung gestellt, das sie zinsbringend. in Darlehen, die durch wechselrechtliche Haftung (Wechseleskontgeschäft) oder durch Faustpfand (Lombardgeschäft) gesichert sind, anlegt. Allerdings ergibt sich ein Gewinn aus dem Notenprivilegium erst dann, wenn die Notenemission die effektive Bardeckung übersteigt, und ist daher um so größer, je mehr bankmäßig oder .durch Goldwechsel gedeckte Noten ausgegeben werden, bei der Goldwechselwährung sohin größer als bei reiner Metallwährung. Das Verhältnis der Deckung zu den ausgegebenen Noten ist gesetzlich bestimmt und bei den einzelnen Notenbanken verschieden, 12 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die wichtigsten Systeme der Notendeckung sind gegenwärtig die folgenden: 1. Die direkte Kontingentierung; über die Bardeckung dürfen Noten nur in einem ganz bestimmten Betrage (Kontingent) ausgegeben werden (Bank of England, Norgesbank, Bank von Finnland, Bank von Japan). Dieses Kontingent wird kleiner bei größerer Notenemission und entfällt vollkommen bei einem bestimmten Notenumlauf (Bank von Lettland). 2, Das Quotensystem; die Bardeckung muß einen bestimmten Bruchteil (Quote) des Notenumlaufes betragen (Rumänische Nationalbank, Bank von’ Litauen, Nationalbank von Albanien u. a.). Diese Quotendeckung kann verbunden sein mit a) der indirekten Kontingentierung; hiebei muß, wenn ein bestimmtes Kontingent unbedeckter Noten überschritten ist, eine Notensteuer an den Staat entrichtet werden (frühere Deutsche Reichsbank und Österreichisch-ungarische Bank); b) Notensteuer und obligatorischer Zinsfußerhöhung; hiebei muß, wenn die Bardeckung unter die Quote sinkt, eine Notensteuer entrichtet, außerdem der Zinsfuß progressiv je nach dem Ausmaße, des Mankos in der Bardeckung erhöht werden und gewöhnlich mindestens 5% p. a. getragen (Federal reserve banks in den Vereinigten Staaten von Amerika und nach diesem Vorbilde fast alle neu organisierten Notenbanken Mitteleuropas). 3. Die absolute Kontingentierung bestimmt lediglich den Höchstbetrag der auszugebenden Noten. Die Höhe der Bardeckung ist der Bank überlassen und in einem solchen. Verhältnis zu halten, daß die Einlöslichkeit der Noten gewahrt bleibt (Banque de France, Banca d’Italia), oder das Verhältnis der Bardeckung ist vorgeschrieben (Bank von Spanien). Die Staatsnote ist ein vom Staate ausgegebener Schein, lautend auf einen bestimmten Geldbetrag, zu dem er an allen Staatskassen in Zahlung angenommen wird!%), Die Staatsnoten sind zuweilen einlöslich (vor dem Weltkriege die deutschen Reichskassenscheine), in der Regel aber uneinlöslich, Insolange ihre Ausgabe wohl geregelt ist, ihre Menge zum Geldbedarf im Verhältnis steht, bedeuten sie keinen Schaden für die Volkswirtschaft, denn sie treten dann an die Stelle des Metallgeldes und erfreuen sich der Massengewohnheit der Annahme, Einer ausgebreiteteren Verwendung des Staatspapiergeldes: in normalen Zeiten stand bisher hauptsächlich die Beschränkung seines Geltungsgebietes durch die Landesgrenzen im Wege, Der internationale Zahlungsverkehr hat an der Goldbasis festgehalten, 10) Philippovich, a. a. 0.8. 247. EINFÜHRUNG 13 In Zeiten finanzieller Bedrängnis ist der Staat, um seinen Verpflichtungen nachzukommen, gezwungen, entweder selbst uneinlösliche Staatsnoten auszugeben oder Darlehen bei der Notenbank aufzunehmen, die dafür wieder uneinlösliche Banknoten ausgibt. Je mehr solcher Noten ausgegeben werden, desto mehr sinkt ihr Wert; der Staat muß ihnen, um sie im Verkehre zu erhalten, den Zwangskurs verleihen, das heißt das Recht, bei allen Zahlungen verwendet werden zu können. Jedermann leistet seine Zahlungen in dem minderwertigen Gelde, daher in Noten, die infolge des Zwangskurses von jedermann im Inland angenommen werden müssen; die Kurantmünzen dagegen werden zurückgehalten oder zu Zahlungen an das Ausland verwendet, weil der Zwangskurs der Noten sich nur auf das Inland erstreckt. Die Kurantmünzen eines solchen Landes sind nicht Mehr gleichwertig (pari) mit dem uneinlöslichen Papiergeld: um Kurantmünzen zu bekommen, muß ein Aufgeld oder Agio auf den Betrag in Noten gezahlt werden, während die Noten nur mit einem Abzuge, Disagio, von dem gleichen Betrag in Kurantmünzen genommen werden, Der Notenbank eines solchen. Landes muß gestattet werden, die Einlösung ihrer Noten in barem Gelde einzustellen („ihre Barzahlungen zu sistieren‘“), weil ihr sonst der gesamte Barvorrat entzogen würde, Die Ausgabe von uneinlöslichen Staatsnoten hat somit die Uneinlöslichkeit der Banknoten und, falls die Ausgabe in größerer Menge erfolgt, die Höherbewertung und daher das Verschwinden der Kurantmünzen und selbst auch der Scheidemünzen zur Folge; der gesamte Zahlungsverkehr eines solchen Landes wird nur durch Papiergeld bewirkt: man bezeichnet solche Geldverhältnisse kurzweg mit Papierwährung, Uneinlösliches Papiergeld ist unelastisch: seine Aufgabe wird nicht geregelt durch den Bedarf des wirtschaftlichen Verkehrs. an Geld, sondern durch den Geldbedarf des Staates. Daher kann die Menge der ausgegebenen Noten so groß werden, daß ein Überfluß an Zahlungsmitteln entsteht, der ihre Kaufkraft vermindert, und die Preise und Löhne in die Höhe treibt, Man bezeichnet diese Übersättigung des Verkehrs mit Zahlungsmitteln als Inflation1!!). Der Wert des uneinlöslichen Papiergeldes ist fortwährenden Schwankungen unterworfen, denn er hängt ab von dem Kredite des Staates beziehungsweise der Bank, von der Menge der ausgegebenen Noten und von vielen anderen Einflüssen, Weil aber in diesem so be-1) Eine Inflation kann sohin auch durch Metallgeld hervorgerufen werden, siehe die Folgen der Bland und der Sherman Bill in den Vereinigten Staaten von Amerika, die Goldinflation in Schweden während des Weltkrieges u. a. 14 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS schaffenen Gelde die Preise aller Waren, die Zins- und Lohnbezüge und alle anderen Werte ausgedrückt werden, so unterliegen diese Wertangaben den Schwankungen des Papiergeldes in entgegengesetzter Richtung. Uneinlösliches Papiergeld kann daher eine wichtige. Aufgabe des Geldes, ein guter Wertmaßstab zu sein, nur in höchst unvollkommener Weise erfüllen, Je mehr uneinlösliche Noten ausgegeben werden, desto tiefer sinkt ihr Geldwert, desto höher steigen die in diesem Gelde ausgedrückten Preise und Löhne, Allerdings ist diese Entwertung des Geldes im Inlande zunächst nicht direkt wahrzunehmen, weil die allgemeine Teuerung auch in Produktions- und anderen wirtschaftlichen. Verhältnissen begründet sein kann. Dagegen kommt die Entwertung des Währungsgeldes in einer sinkenden Bewertung im Auslande und in den steigenden Preisen (Kursen) der ausländischen Zahlungsmittel im Inland zum Ausdruck, Die zunehmende Anwendung des Kredites und der Kreditzahlungsmittel hat die Geldformen noch über die bisher besprochenen erweitert. Das Kennzeichen des Kreditgeschäftes besteht darin, daß der Austausch der Güter, der Ware und des Gegenwertes, nicht mehr in einem Zeitpunkt erfolgt, sondern daß zwischen der. Hingabe des einen Gutes (der verkauften Ware) und dem Empfange des anderen Gutes (des Gegenwertes) ein zeitlicher Zwischenraum liegt. Im wirtschaftlichen Verkehr zwischen zwei Personen bleiben solche Kreditgeschäfte nicht vereinzelt, bevor das eine abgewickelt ist, wird es durch andere ganz oder zum Teil ausgeglichen, kompensiert. Beide Kontrahenten führen hierüber eine Rechnung, ein Konto, in dem alle zwischen den beiden sich abwickelnden Geschäfte zur Aufschreibung gelangen, sie stehen miteinander in laufender Rechnung (Kontokorrent). Schuld- und Forderungsposten in diesem Konto werden jeweils nicht durch Barzahlung, sondern durch gegenseitige Ausgleichung, Kompensation, beglichen und nur der verbleibende Rest, der Saldo kann bar reguliert werden, falls er nicht auf neue Rechnung vorgetragen wird. Diese Art, ohne Bargeld Schulden und Forderungen auszugleichen, kann durch den Hinzutritt eines Dritten noch weiter ausgebildet werden, Wenn A an B 1000 M schuldet, von C aber gleichzeitig 1000 M zu fordern hat, so kann er C beauftragen, die 1000 M direkt an B.zu zahlen. Diese Art des Ausgleiches heißt Skontration; ihr Vorteil besteht darin, daß A ohne eine Barzahlung von Schuld und Forderung gleichzeitig frei wird und so Bargeld erspart. Die Skontration findet Anwendung beim gezogenen Wechsel, bei der kaufmännischen Anweisung, dem Akkreditiv, der Überweisung, im Giro- und Clearingvyerkehr und im internationalen EINFÜHRUNG 15 Zahlungsverkehr (Devisenauszahlung). Während die Kompensation das Bargeld ersetzt und dadurch selbst Zahlungsmittel wird, leitet die Skontration zuweilen nur zu anderen Geldforderungen über, wie z, B. der Wechsel, die Anweisung und der Abhebungsscheck. Aber auch diese werden als Kreditzahlungsmittel für alle jene angesehen werden können, die sie an Zahlungsstatt empfangen und an Zahlungsstatt Weitergeben. Von diesen Kreditzahlungsmitteln hat der Überweisungs-Scheck in England und in der Union eine so weitgehende Anwendung gefunden, daß man dort zweifellos von einer Massengewohnheit der Scheckverwendung!?) sprechen‘ kann, so daß er dort dem Gelde zuzuzählen ist. Aber auch andere Kreditzahlungsmittel, wie die Kompensation, der Giro- und Clearingverkehr, der Wechsel, der Scheck, die Auszahlung, werden allenthalben im kaufmännischen Verkehr verwendet, so daß sie im übertragenen Sinne als kaufmännisches Geld bezeichnet werden können. 3. DIE WARE Das Gut, das in den Verkehr gesetzt wird, heißt Ware. Auch das Geld ist Gegenstand des wirtschaftlichen Verkehrs, aber es ist hiebei lediglich Mittel zum Zweck, während der Austausch der Ware selbst Zweck des wirtschaftlichen Verkehrs ist. Denn dieser ist ja der Inbegriff des Güteraustausches letzten Endes zwischen Produktion und Konsumtion; das Gut, das erzeugt wurde, um verbraucht zu werden, sucht den Weg zur Konsumtion entweder unmittelbar oder mittelbar durch den wirtschaftlichen Verkehr, In diesem geht das Geld den umgekehrten Weg vom Verbraucher zum Erzeuger, es ist das Mittel, das den Tausch und damit den wirtschaftlichen Verkehr erleichtert und befördert, Zur Unterscheidung vom Geld ist daher Ware jedes Gut, das Gegenstand und dessen Austausch Zweck des wirtschaftlichen Verkehrs ist. Zunächst kommen als Waren die Sachgüter in Betracht, die entweder unmittelbar zur Bedürfnisbefriedigung (eigentlichen Konsumtion) oder zum Zwecke der Produktion (technischen Konsumtion) verbraucht werden (Konsumtiv- und Produktivgüter); man bezeichnet sie als eigentliche oder wirkliche Waren, sie bilden den Gegenstand des Warenverkehrs oder des Warengeschäftes und sohin auch des Warenhandels, Man scheidet sie in Rohprodukte und Fabrikate. Rohprodukte sind teils nach geringfügigen Veränderungen zum Konsum bereite Güter, wie Obst, Gemüse, Eier, Fleisch usw.,, teils Rohstoffe für die Bearbeitung oder Verarbeitung zu Halb- oder Ganzfabrikaten, wie Flachs, Wolle, Erze usw. Nach dem Ursprungslande teilt man die Rohprodukte ein in einheimische Rohprodukte, wie 12) Wieser a. a. 0. U 16 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Getreide, Zuckerrübe (wenn auch in neuerer Zeit viele Waren dieser Art aus überseeischen Ländern importiert werden), und in exotische Rohprodukte oder Kolonialwaren, die aus außereuropäischen Ländern anderer Zonen eingeführt werden müssen, wie Kaffee, Rohrzucker, Tee, Gewürze u. a. Fabrikate sind handwerksmäßig oder fabriksmäßig umgearbeitete Rohprodukte, die, je nachdem sie noch einer Umwandlung unterzogen werden müssen oder bereits zum Konsum geeignet sind, in Halbfabrikate (Mehl, Malz, Garn, Roheisen usw.) und in Ganzfabrikate (Brot, Bier, Kleider, Maschinen u. a.) geschieden werden, Außerdem führen die Waren verschiedene Benennungen, wie zum Beispiel: Landesprodukte oder Produkte kurzweg sind einheimische Rohprodukte namentlich des Pflanzen- und Mineralreiches, wie Getreide, Holz, Wein, Samen, Kohle, Salz usw. Kolonialwaren sind außereuropäische Rohprodukte (s. o.); auch der Rübenzucker, der an Stelle des Rohrzuckers getreten ist, wird zu den Kolonialwaren gezählt. Materialwaren oder Drogen sind rohe Arzneistoffe, Chemikalien und rohe Farbwaren (Opium, Chinarinde, Salze, Indigo u. a.). Spezereiwaren im engeren Sinne sind gewürzhafte Pflanzenstoffe; zumeist versteht man darunter auch Kolonialwaren und Drogen, Kurzwaren sind Spielwaren, Schmuckgegenstände und andere Waren kleineren Umfanges, die nach der Stückzahl verkauft werden. Manufakturwaren sind Gespinste und Gewebe (Produkte der Textilindustrie); im Detailverkehr nennt man die Gewebe Schnittwaren, Konfektionswaren sind fertige Kleider, Schuhe, Wäsche und Hüte, Neben den wirklichen Waren bilden teils Sachgüter, teils Berechtigungen (Verbriefungen) den Gegenstand eines wirtschaftlichen Verkehrs, dem in der Kreditwirtschaft steigende Bedeutung zukommt und der kurzweg als Bankgeschäft, auch als Kredithandel bezeichnet wird. Die Waren des Bankgeschäftes!) sind Geldsorten und Wertpapiere (im weitesten Sinne), Geldsorten sind Ware, wenn sie nicht Zahlungsmittel im Verkehrsakte sind, dieser vielmehr ihren Kauf oder Verkauf zum Zwecke hat. Und da als Zahlungsmittel gewöhnlich das Währungsgeld dient, werden diese Geldsorten aus Münzen und Noten bestehen, die im Inlande keine Währung besitzen; man bezeichnet sie als Valuten, Valoren, kurzweg auch als Sorten. — Die Wertpapiere im weitesten Sinne setzen sich zusammen Aus Effekten im engeren Sinne, das sind Schuldverschreibungen (Obligationen), Lose und Aktien, aus Anweisungen und Kreditbriefen, Abhebungsschecks, Wechseln und anderen Verbriefungen, über die im II, Abschnitte Näheres zu sagen sein wird. 1) Es ist üblich, den Preis dieser Waren als Kurs zu bezeichnen. „{ I. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 1. DIE QUANTITÄTSMASSE Für jeden Tausch ist die Ermittlung der Menge der zu tauschenden Waren unerläßlich. Zu diesem Behufe wird eine Einheit derselben Art angenommen und untersucht, wie oft sie in der gegebenen Menge enthalten- ist, Die Einheit, mit welcher die Menge einer gleichen Art anderer Größen verglichen wird, heißt Maß, die Vergleichung selbst heißt messen. Man unterscheidet (außer den Zeit- und Wertmaßen) Zählmaße und Raum- und Schwermaße (Ge-Wichte). Zähl- oder Stückmaße gelangen bei Waren zur Anwendung, die infolge ihrer Beschaffenheit sich als Einheiten darstellen, wie z, B. bei Eiern, Fischen, Pelzen, Häuten, sämtlichen Kurzwaren u. a. Wichtige Zählmaße sind: das Tausend und das Hundert (im Eisen- und Holzwarenhandel, bei Korken, Schindeln, Angeln usw.); das Paar = 2 Stück; das Gros ä 12 Dutzend Aa 12 Stück = 144 Stück; das Schock a 4 Mandeln A 15 Stück = 60 Stück; das Grostausend a 10 Groshundert A 120 Stück = 1200 Stück 5 im Papierhandel: 1 Ballen äa 10 Ries A 10 Buch A 10 Hefte A 10 Bogen = 10.000 Bogen. Die alten Maße im Papierhandel, die noch in England und Holland und deren Kolonien im Gebrauche stehen, sind: 1 Ballen A 10 Ries A 20 Buch ä 24 Bogen Schreibpapier bzw. 25 Bogen Druckpapier. Die Raummaße können sein Längenmaße, Flächenmaße und Körper- oder Kubikmaße; werden die letzteren zur Messung des eingeschlossenen Raumes verwendet, so heißen sie Hohlmaße; man unterscheidet Hohlmaße für trockene Gegenstände (Getreide) und Solche für Flüssigkeiten (Flüssigkeitsmaße). Die Schwermaße, Gewichtsmaße oder kurzweg Gewichte, dienen zumeist zur Ermittlung des absoluten Gewichtes eines Körpers, der zu diesem Behuf auf einer Wage abgewogen wird. Die im Handel gebräuchlichen Gewichte heißen auch Handelsgewichte, zum Unterschiede von den in manchen Ländern üblichen Münz-, Gold- und Silbergewichten, Apotheker- und Juwelengewichten., Die Gesamtheit der in einem Staat in Verwendung stehenden Maße nennt man sein Maß- und Gewichtssystem, Die Grundlage der Raummaße ist in der Regel das Längenmaß, die Flächenmaße sind die Quadrate, die Körpermaße die Würfel der Längenmaße; beim Metrischen System lassen sich auch die Gewichtsmaße auf die Längeneinheit zurückführen (siehe unten). Die Bestimmung des Maß-Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 1. 18 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS und Gewichtssystems ist in allen zivilisierten Ländern Gegenstand der staatlichen Gesetzgebung. Die wichtigsten Maß- und Gewichtssysteme sind: A. Das metrische Maß- und Gewichtssystem. Nach einer nicht vollkommen genauen Messung bestimmte der Pariser Konvent am 1. August 1793 die Länge des zehnmillionsten Teiles des Erdmeridianquadranten als Einheit des neuen Systems und ließ im Jahre 1799 2 Platinstäbe sowie 1 Platinstück im Gewicht eines dm? reinen Wassers bei 4°C anfertigen, die als Urmaße festgesetzt wurden. Die Längeneinheit erhielt den Namen Meter, die Gewichtseinheit wurde Kilogramm genannt. Infolge des Widerstandes, welchen die unteren Schichten der französischen Bevölkerung dem neuen System entgegensetzten, wurden wieder die alten Benennungen, aber in Verhältnissen zu den neuen Maßen eingeführt und erst im Jahre 1840 gelangte das ursprüngliche metrische Maß- und Gewichtssystem zur vollen Geltung. Das metrische Maß- und Gewichtssystem ist in allen Staaten des europäischen Kontinents mit Ausnahme von Rußland, ferner in Süd- und Zentralamerika, auf den Philippinen und in einem großen Teile Afrikas eingeführt. Die meisten Kulturstaaten, welchen sich auch Großbritannien, Rußland, die Vereinigten Staaten von Amerika und Japan angeschlossen hatten, erhalten auf Grund der internationalen Meterkonvention ein internationales Maß- und Gewichtsbureau in Paris, welches unter anderem für die genaue Anfertigung von Mustermaßen (sogenannten Protypen) nach den aufbewahrten Urmaßen zu sorgen hat. Die Grundlagen des metrischen Maß- und Gewichtssystems sind das Meter und das Kilogramm, Das Meter ist gleich der Länge des in Breteuil aufbewahrten Prototypes bei 0° C, das Kilogramm gleich der Masse des ebendort befindlichen Prototypes; das Liter ist das Volumen eines Kilogramms Wasser bei 4° C unter dem Drucke einer Atmosphäre, Die Bruchteile und Vielfachen dieser Einheiten werden nach dem Dezimalsystem gewonnen, die Benennungen der Vielfachen zumeist der griechischen Sprache, jene der Bruchteile der lateinischen Sprache entnommen, Sie werden der Einheit vorgesetzt, nur bei den Gewichtsbezeichnungen ist das Gramm zur Grundlage genommen, Diesen beiden Faktoren, den internationalen Benennungen und der dezimalen Einteilung verdankt das metrische Maß- und Gewichtssystem wohl in erster Linie seine rasche Verbreitung, Das ursprünglich aufgestellte metrische Maß- und Gewichtssystem, das in Frankreich gesetzlich eingeführt ist, enthält sonach folgende Maße und Gewichte: Längenmaße: Myriameter (um)!), Kilometer (km), Hektometer (hm), *) Die beigefügten Abkürzungen (ohne Punkt) sind zur Vereinfachung des schriftlichen Verkehres vom Comit6 international des ynoids et mesures in Paris festgesetzt worden und in den meisten Staaten eingeführt. I. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 19 Dekameter (dkm), Meter (m), Dezimeter (dm), Zentimeter (cm), Millimeter (mm). Bodenflächenmaße: Hektar (ha), Ar (a), Zentiar. Körpermaße: Dekastere (10 m®), Stere (1 m?3), Dezistere (1,9 m®). Hohlmaße: Kiloliter (kl), Hektoliter (hl), Dekaliter (dkl), Liter (D), Deziliter (dl). Gewichte: Tonne (t), Zentner (q), Kilogramm (kg), Hektogramm (hg), Dekagramm (dkg), Gramm (g), Dezigramm (dg), Zentigramm (cg), Milligramm (mg). Diese Maße und Gewichte sind in den meisten Staaten nur zum Teil übernommen worden, So sind im Deutschen Reich gesetzlich eingeführt: Längenmaße: km, m, dm, cm, mm; Flächenmaße: die Quadrate dieser Längenmaße, ha und a; Körpermaße: die Würfel dieser Längenmaße (ausgenommen km), ferner hl, 1 und ml; Gewichte: t, Doppelzentner (100 kg, dz), kg, hg, g, mg. In den Nachfolgestaaten Österreich-Ungarns sind außer diesen Maßen und Gewichten noch eingeführt: um, die Würfel aller Längenmaße, dl und cl, dkg, dg, cg, dagegen entfallen ml und hg. In vielen Staaten ist zu diesen Maßen und Gewichten noch das metrische Karat = 0:2 g als Gewichtseinheit für Edelsteine und Perlen dazu gekommen. B. Das englische Maß- und Gewichtssystem. Seit 17. Juni 1824 sind in Großbritannien die Imperial-Maße eingeführt, die mit einigen Abweichungen auch in allen englischen Kolonien und in den Vereinigten Staaten von Amerika in Verwendung stehen, Längenmaße: Einheit: das Imperial Yard (y) a 3 feet (Fuß) a 12 inches (Zoll) = 0:91438 m. 1 engl. Meile = 1760 y (1609 m). 1 Seemeile (Knoten) = 1853 m. In, China verwenden ausländische Kaufleute das Yard unter dem Namen Ma, Flächenmaße sind die Quadrate der Längenmaße; als Bodenflächenmaß dient das Acre of land = 40:47 a. Körpermaße sind die Würfel der Längenmaße ; für die Schiffsver-Messung ist die Registertonne a 100 Kubikfuß = 2-83 m3 von internationaler Bedeutung, Hohlmaße: Für Getreide: 1 Imp. Quarter & 8 Imp. Bushels 8 Imp. Gallons — 290:8 1; daher 1 Imp. Bushel = 36:3 1, 1 Imp. Gallon = 454 1. Für Flüssigkeiten: 1 Tun & 2 Pipes ä 2 Hogheads (Oxhoft) ä 63 Imp. Gallons. 1 Gallon = 4 quaris & 2 yints A 4 gills. In den Vereinigten Staaten von Amerika sowie in den britischen o* 20 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Kolonien in Amerika werden die alten Hohlmaße angewendet: für Getreide das Winchester oder amerikanische Bushel = 35238 1, für Flüssigkeiten die alte englische Weingallone = 3:785 1. Gewichte: Handelsgewicht: das Imperial Pound avoirdupoids (Ib) = 4586 g; 1 Hundredweight (Cwt) a 4 Quarters (qrs) ä 28 1bs = 50:8 kg (in Triest mit 50%/,, in New York mit 50 kg angenommen). 20 Cwts = 1 Ton weight (Longton) = 1016 kg. 1 Ib = 16 ounces, In Nordamerika und auch in Liverpool sind 100 Ibs = 1 Cental (statt des Hundredweight) und 20 Centals = 1 Ton weight (Short ton). Troygewicht als Edelmetall-, Münz-, Edelstein- und Apothekergewicht: das Imp. Troy Pound (die frühere gesetzliche Gewichtseinheit) ä 12 Ounces (ozs) & 20 Pennyweights (dwts) a 24 Grains (grs) — 373242 g. 7000 Troy grs == Lab. C. Das russische Maß- und Gewichtssystem ist seit 1835 in ganz Rußland gesetzlich eingeführt; neben diesem darf seit 1899 das metrische System gleichberechtigt mit dem russischen benutzt werden. Längenmaße: 1 Saschen = "7 Fuß (1 russischer Fuß = 1 englischer Fuß); /1L'Arschin: (Ele) == 1, Saschen = 07711 m; 1 Werst = 1067 m; Bodenflächenmaße: 1 Dessatin = 1:0925 ha; Körpermaße: die Kubiksaschen — 27 Kubikarschin; Hohlmaße: für Flüssigkeiten: 1 Botschka a 40 Wedro (Eimer) ä 10 Kruschkti; 1. Wedro = 12:83 1; für Getreide: das Tschetwert ä& 8 Tschetwerik = 2099 1. Gewichte: Einheit: das russische Pfund A 96 Solotnik a 96 Doli = 400512 g; Vielfaches: 1 Pud 3 40 ® russisch = 1638 kg; als Schiffsgewicht wird 1 Berkowetz = 10 Pud verwendet, D. Das chinesische (japanische) Maß- und Gewichtssystem ist in ganz Ostasien und in Hinterindien verbreitet. Seine Einteilung ist größtenteils dezimal, die Größe der einzelnen Maße und Gewichte aber örtlich verschieden; sie wurde daher in den Zollverträgen. jeweils geregelt. Längenmaße: 1 Chang & 10 Chih dä 10 Tsun dä 10 fen = 358 m. Im Innenhandel schwankt die Länge des Chih zwischen 21 und 70 cm. Gewichte: 1 Tan (von den Europäern Pikul genannt) = 100 Chin (Kätty) ä 16 Liang (Tael) & 10 Ts’ien (Mäce) äa 10 fen (Kandarin) a 10 li (Käsch). 1 Kanton-Pikul = 60453 kg (rund 601/, kg) oder 1331/, lbs. Das Gewicht des Tael ist örtlich verschieden, Für den Verkehr mit dem Auslande ist nur der Haikwan-Tael von Bedeutung, weil sein Gewicht mit 37783 g I. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 21 festgesetzt ist?). Im innerchinesischen Verkehr schwankt das Kätty zwischen 0:3 und 1:2 kg. Auf Niederländisch-Indien wird der sogenannte Java-Pikul mit 61:76 kg oder 136 Ibs gerechnet. E, Das indische Gewichtssystem, dessen Benennungen sich bei den persischen Gewichten wiederfinden, wird noch allgemein in Ostindien verwendet: 1 Maund A 40 Sers A 16 Chittaks. Der Maund hat ein verschiedenes Gewicht; der Regierungs-Maund = 100 Troylbs = 37:3242 kg, er wird wenig verwendet. Wichtig ist der Factory-Maund in Calcutta = 33:868 ‚kg; der Bombay-Maund = 28 Ibs und der Madras-Maund = 25 lbs. Das Candy gilt gewöhnlich 20 'Maund In Persien wird der Man in 40 Sir zu 9—16 Miskal eingeteilt, doch schwankt sein Gewicht zwischen 1:6 und 4 kg. F. Die spanischen Maße und Gewichte, die in Spanien und im spanisch sprechenden Teil von Süd- und Zentralamerika noch vielfach in Verwendung stehen: 1 Vara (Elle) = 3 pies = 0:8355 m; für Getreide 1 Fanega = 55-488 1. 1 Quintal & 4 arrobas A 25 libras =— 46 kg; 1 span. Wobra = 460 g. &. Die portugiesischen Maße und Gewichte in Portugal und seinen Kolonien und in Brasilien neben den metrischen Maßen und Gewichten: 1 Vara = 1-11 m; für Getreide 1 alqueire in Portugal 13:8 1, in Brasilien 40 bis 501. 1 Quintal A 4 arrobas A 32 arrateis = 58-752 kg; 1 port. lidra — 459 g. AH. Die türkischen Maße und Gewichte auf dem Balkan, in Kleinasien und in Ägypten: 1 Pik (Elle) = 0:685 m (%/, Yard), in Griechenland. 0:648 m, in Ägypten der Pik Stambuli für Woll- und Seidenwaren 0:677 m und der Pik Enddsch für Baumwoll- und Leinenwaren 0:638 m, Für Getreide das Kile mit verschiedenem Maß: das Kile von Konstantinopel 36-11 1, jenes von Smyrna ist um die Hälfte größer, die Kila von Braila = 8 Banitze = 675 ]l, von Galatz — 20 Banitze = 416 1, das Kil6 in Griechenland 35:27 1, der Ardeb von Kairo in Ägypten == 1838-44 1, Hohlmaße für Flüssigkeiten kennt man im Orient nicht, weil diese nach dem Gewichte gehandelt werden. Der Kantar (Zentner) — 44 Oka d& 4 Litra & 100 Dramm. Die Oka wird verschieden gerechnet: die türkische Oka hat 1282 g, die griechische 1280 g, die neue griechische 1250 g, die ägyptische 1236 g. In Ägypten ist der Kantar = 36 Oka = 100 Rottel (Pfund) = 445 kg. Die Umwandlung von Maßen und Gewichten eines Systems .in Solche eines anderen Systems wird die kaufmännische Praxis soweit ?) 100 Haikwan Tasls = 1114 Shanghai Taels = 105215 Tientsin Ta8ls = 1016424 Kuping (Schatz-) Taöls. Morse zählt in seinem Buche „The Trade and Administration of China‘ 170 verschiedene Tadls auf. 22 DIE TECHNIK’ DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS als möglich mit Hilfe von Tabellen bewerkstelligen, Die Anlegung solcher Tabellen wird den jeweiligen praktischen Bedürfnissen Rechnung tragen; wenn z, B. das englische Fakturengewicht der einzelnen Kolli einer Ware, die ein Importhaus bezieht, zwischen 4 und 5 Cwts Brutto und 3 und 4 Cwts Netto schwankt, so wird es genügen, die Tabelle zwischen 3 und 5 Cwts zu begrenzen und etwa noch die Werte von 1!/, bis 11/, Cwts für das Taragewicht voranzustellen; als Differenz zwischen den einzelnen Gliedern wird in der Regel 1 lb genügen?). — Weisen die vorkommenden Gewichte eine größere Spannweite auf, so empfiehlt sich die Anlage von 3 Tabellen: eine für 1 bis 27 lbs, eine zweite für 1 bis 3 qrs und eine dritte für 1 bis x Cwts; dann ist natürlich im gegebenen Falle die Addition der 3 Gewichtsposten erforderlich, 2. QUANTITÄTSBESTIMMUNG Im Großhandel ist zu unterscheiden zwischen dem wirklichen Maß und Gewicht der Waren und jenem, das der Berechnung in der Faktura zugrunde gelegt wird, Jenes kann nur durch tatsächliches Messen oder Wiegen ermittelt werden, dieses wird zumeist auf Grund von Handelsusancen festgestellt, die für die einzelnen Artikel, häufig auch von Ort zu Ort verschieden sind, So bestimmt der Handelsbrauch die Genauigkeit der Maß- und Gewichtsangabe, ob das Gewicht z. B. auf 5 oder 10 dkg, auf viertel, halbe oder ganze kg abgerundet wird. Ebenso wird die Umrechnungszahl für fremde Maße und Gewichte vielfach durch Ortsgebrauch bestimmt; so wird das Cwt in New York mit 50, in Stettin mit 51, in Triest mit 503/, kg gerechnet. Der Zusatz „ungefähr“ oder „zirka‘“ räumt dem Verkäufer 3) Bei der Ausrechnung der Tabelle empfiehlt sich folgender Vorgang: Mit Hilfe der bekannten, möglichst genauen Umwandlungszahl rechnet man zuerst das kleinste erforderliche Gewicht um, hier z. B. 3 Cwts, schreibt die. Tabellendifferenz (hier 04536 kg = 11b) auf den unteren Rand eines steiferen Blättchens, hält diesen über die zuerst ermittelte Zahl, um die Differenz hinzuzuzählen, und ermittelt so die Anzahl kg für die zweite Tabellenreihe (3.0. 1.). Dieser Vorgang wird in der gleichen Weise fortgesetzt, doch wird man nach 5 oder 10 Gliedern mittels Umrechnung die Probe auf die Richtigkeit und Genauigkeit machen müssen Laws ' kg 5 Ze 15240 “ 0 | 15285 5 0 © 15330 | 0 ö 15375 . ‚ 4 il I. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 23 das Recht ein, je nach Handelsbrauch 3 bis 5% mehr oder weniger als angegeben zu liefern. Noch mehr wird die Berechnungsgrundlage beeinflußt durch die gebräuchlichen Gewichtsabzüge. Bei der Gewichtsangabe unterscheidet man das Bruttogewicht, das Taragewicht und das Nettogewicht. Das Brutto (in südlichen Ländern auch Sporko genannt) ist das Gewicht der Ware und der Verpackung; die Tara ist das Gewicht der Verpackung, das Netto ist das Gewicht der Ware. Das Bruttogewicht wird tatsächlich, durch Abwage ermittelt, von diesem die Tara subtrahiert und so das Netto gefunden, Die Ermittlung der Tara kann gleichfalls wirklich, durch Abwage, erfolgen, die sogenannte wirkliche oder reelle Tara. Zu diesem Behufe wird zunächst das ganze Kollo auf die Wage gestellt, Sodann der Inhalt ausgeleert (das „Stürzen‘“ des Kollos) und nun die Verpackung allein abgewogen (das Tarieren). Das Nettogewicht wird daher in den meisten Fällen durch Subtraktion gefunden, Bei vielen Handelsartikeln hat sich aber auch eine durch die Erfahrung gegebene Tara, die sogenannte usuelle Tara, Uso- oder Usancetara eingebürgert, wodurch das Tarieren überflüssig wird. Die usuelle Tara kann auch in Prozenten des Bruttogewichtes angegeben werden — prozentuelle Tara. Eine solche ist auch die Zolltara, die nach Angabe der Zolltarife zur Ermittlung des zu verzollenden Nettogewichtes vom Brutto in Abzug zu bringen ist. Das Taragewicht einer größeren Partie wird häufig in der Weise ermittelt, daß man die wirklich gewogene Tara nur einiger Kollos als Durchschnittstara für die ganze Partie annimmt. Sopratara ist die Tara der bei längerer Transportdauer, namentlich im Seeverkehre nötigen besonderen Verpackung. Im Seeverkehre werden die Kisten häufig in Jute gehüllt und mit Eisenreifen umzogen; hiedurch entsteht auch ein zweifaches Bruttogewicht, das große Brutto, engl. Grossweight after packing, und das gewöhnliche Brutto, das sich bloß auf die gewöhnliche Verpackung bezieht. Mit Reweight bezeichnet man ein nach längerer Lagerung oder Versendung neuerlich ermitteltes Bruttogewicht. Das Gutgewicht (französisch don, englisch draft, auch allowance) ist ein Gewichtsnachlaß, der dem Kleinhändler für Verluste beim Kleinverkaufe (durch Zuwiegen, Zerstäuben, Zerbröckeln) gewährt wird; es wird gewöhnlich in Prozenten entweder als Abzug vom gelieferten Gewichte oder als Zugabe zum berechneten Gewichte (surpoids) angegeben, Bei nicht nach Gewicht gehandelten Waren wird der Abzug Gutmaß genannt. Im modernen Handel findet sich das Gutgewicht immer seltener. Kalo oder Schwendung ist eine natürliche, unvermeidliche Quantitätsverminderung der Ware. 24 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Bei manchen Waren erfordert ihre Natur eine rechnungsmäßige Berichtigung des wirklich ermittelten Maßes oder Gewichtes; dies gilt insbesondere bei hygroskopischen Waren und solchen, deren Volumen sich mit der Temperatur ändert. So wird bei Seide, Wolle und Kammzug die Ermittlung des Handelsgewichtes (das sogenannte Conditionnement) in der Weise vorgenommen, daß kleine Proben besonderen Seiden- und Wolltrocknungsanstalten übergeben werden, die zuerst das ursprüngliche Gewicht und dann durch Lufttrocknung das absolute Gewicht ermitteln; dieses gibt durch Zuzählung von 11% bei Seide, von 17% bei Wolle, von 18!/,% bei Kammzug das sogenannte Handelsgewicht. Es wird nun berechnet, um wieviel Prozente das Handelsgewicht geringer oder mehr ist als das ursprüngliche Gewicht, und dieser Prozentsatz, von der ermittelten Gesamtmenge in Abzug gebracht oder zugezählt, gibt das Fakturengewicht. Baumwollgarne dürfen nach den Beschlüssen des internationalen Garnnumerierungs-Kongresses nicht mehr als 81/,% Feuchtigkeit des Trockengewichtes ausweisen. Bei Spiritus ist der Alkoholgehalt zu berechnen. Mittels des Alkoholometers wird zuerst die wahrscheinliche Stärke ermittelt und diese, da die Dichte des Spiritus von der Temperatur abhängt, mittels Tabellen, die dem Alkoholometer beigegeben sind, auf die sogenannte wahre Stärke reduziert. Aus dem Nettogewicht und der jeweiligen wahren Stärke können dann, wieder mittels Tabellen, die Hohlmaßeinheiten reinen Alkohols und daraus die Rechnungseinheiten für Spiritus, die sogenannten Literprozente, ermittelt werden. Diese sind das Produkt aus Volumen und Stärke; so versteht sich die Preisangabe z. B. in Deutschland und Österreich für 10.000 1%, d. i. 1 hl reinen Alkohols zu 100%, in Frankreich für 1 hl Spiritus zu 90% = 9000 1%, in England für 1 gallon Proof spirit (57'/,%), daher für 4:54 1X 57:5% = 261 1%, in. den Vereinigten Staaten von Amerika für 1 gallon amerikanischen Exportspiritus (94%), sohin für 3:7851>X 94% = 356 1%. 3. DIE QUALITÄTSBESTIMMUNG Zuverlässige, jeden Zweifel ausschließende Bestimmung der Qualität ist im Warenhandel unerläßlich,. Am sichersten ist daher der Vertragsabschluß angesichts der Ware, wie er im Kleinhandel zumeist die Regel bildet, Aber auch im Großhandel wird hierauf bei manchen Waren infolge ihrer Eigenart nicht verzichtet werden können, so z. B. bei Fellen (Rauchwaren), orientalischen Teppichen, Maschinen und anderen technischen Artikeln!). Solche Vertragsabschlüsse in Gegenwart der Ware erfordern ausgiebige Lagerhaltungen, verursachen Zeitverlust und Spesen und werden daher im Großhandel, wo es nur angeht, vermieden. Man bestimmt die Qualität durch Muster, Marken, durch analytische Bestimmung des Stoffgehaltes und mit Hilfe von Qualitätsmaßen?). 1) Darauf ist es zurückzuführen, daß der Großhandel in einigen dieser Artikel sich hauptsächlich auf Messen abwickelt (siehe dort). Die Spinner von Lancashire suchen sich die für die Verarbeitung auf feine Garne geeigneten Baumwollballen in den Docks von Liverpool heraus. ?) Dagegen verpflichtet die Vertragsbedingung „tel quel‘“ den Käufer, ohne Rücksicht auf die Qualität jede Ware zu übernehmen, die der Gattung nach der vertragsmäßigen Bezeichnung entspricht. I. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 25 A. Muster oder Proben sind kleine Teile einer Ware, die die Qualität des ganzen Quantums genau erkennen lassen. Man unterscheidet Einzelmuster von jedem Kollo (Kiste, Ballen, Sack usw.) und Durchschnittsproben, die eine ganze Warenpartie darstellen, Das Entnehmen der Muster, das „Musterziehen‘“, muß mit großer Sorgfalt vorgenommen werden, alle Verschiedenheiten der Ware sollen im Muster vertreten sein, Einen besonderen Zweck verfolgen die Ausfallmuster oder Shipment Samples, die namentlich im Exportgeschäft wichtig sind. Sie werden von den auf Bestellung erzeugten Waren reichlicher als gewöhnlich gezogen und dem Besteller mit dem raschesten Verkehrs-Mittel zugestellt, damit dieser einerseits durch Vergleich mit dem Bestellmuster sich von der mustergetreuen Ausführung des Auftrages überzeugen, anderseits die Muster auch zur Ausbietung an seine Kunden verwenden kann, um so die lange Transportdauer auszunutzen, Die Muster der verschiedenen Qualitäten einer Ware werden nicht selten in Zusammenstellungen, den sogenannten Musterkollektionen, vereinigt, die zur Unterscheidung verschiedene Nummern oder Zeichen erhalten, Um nicht bei jedem Geschäftsabschlusse Muster zu benötigen, können bei den Warenbörsen ständige Muster, Normalmuster oder Typen, von Kaufleuten hinterlegt werden, auf Grund deren dann sämtliche Abschlüsse erfolgen. Aber auch Kaufleute können gegenseitig solche Typen vereinbaren: So wird der Kommittent seinem Einkaufskommissionär mit. Namen oder Zahlen bezeichnete Muster der für sein Geschäft wichtigsten Qualitäten einsenden, um sich in seinen Einkaufsaufträgen auf diese Typen berufen zu können. In manchen Handelsartikeln sind die Typen marktgängiger Qualitäten von bleibender Bedeutung geworden und werden dann häufig Standards genannt. Diese erhalten feste Bezeichnungen und bleiben an den Warenbörsen in Aufbewahrung, um die Grundlage für alle Abschlüsse in dem betreffenden Handelsartikel zu bilden. Im Rohrzuckerhandel waren lange Zeit die holländischen Standards von 1 bis 20 maßgebend. Im Baumwollhandel unterscheidet man bei nordamerikanischer Baumwolle die U. St. Official Cotton Standards: 1 middling fair, 2 striet good middling, 3 good middling, 4 strict middling, 5 middling, 6 striet low middling, 7 low middling, 8 striet good, ordinary, 9 good ordinary. Diese Klassifikation wird durch die Cotton Examiners, die vom Chef des Marktbureaus des Departement of Agri-Culture bestimmt werden und in New York, New Orleans und anderen hiefür wichtig scheinenden. Plätzen ihren Sitz haben, besorgt. Über die Prüfung werden cotton class cerlificates ausgegeben. Für ost- 26 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS indische Baumwolle gelten die Standards: fair, good fair, good, fine. Im Kaffeehandel bestehen nebst Angabe der Provenienz ebenfalls Standards, so bei Brasilkaffee Rio oder Santos Nr. 1 bis 9, nach Anzahl der schwarzen Bohnen auf 450 g. Im Petroleumhandel werden die Farbqualitäten mit Water white (wasserhell) und Standard white (merkantilweiß) nach einer Skala des Kolorimeters bestimmt. Das United States Department of Agriculture klassiert Weizen in 6 Klassen, und zwar Hard red Spring, Durum, Hard Red Winter, Soft Red Winter, Common White und White Club, die 3 ersten Klassen haben wieder je 3, die 4, und 5. Klasse je 2 Unterklassen und jede Unterklasse teilt sich in 5 Grade, Korn wird in 6 Grade, Hafer in 4 Grade unterschieden, Für jeden Grad ist das mindeste test weight per Winchester bushel, der Feuchtigkeitsgehalt in Prozenten und das zulässige Ausmaß der Beimengungen festgesetzt. In neuerer Zeit sind solche Vereinheitlichungen der Qualität nicht auf Rohstoffe beschränkt geblieben, sondern auch auf industrielle Erzeugnisse durch ihre sog. Typisierung oder Normalisierung ausgedehnt worden, Hier sollen die Waren selbst nach einheitlichen Typen, die durch Auslese entstanden sind und sich zumeist auf die Größe (Format), aber auch auf die Qualität beziehen, erzeugt werden. Solche einheitliche Formate, die die Qualitätsbestimmung wesentlich vereinfachen, sind bereits bisher üblich gewesen bei Schreibpapier, Büchern, Ziegeln, bei Trägern, Schienen und anderen Erzeugnissen der Metallindustrie usw. und sollen auf immer mehr Gebrauchsartikel angewendet werden). B. An die Stelle von Mustern oder Typen können bei gewerblichen Erzeugnissen, aber auch bei Rohstoffen Qualitätsmarken treten, d. h. äußere Kennzeichen (Kennworte, Sinnbilder) für Produkte bestimmter Provenienz, deren Qualität allgemeine oder auch internationale Geltung erlangt hat; so bei Sensen und Produkten der Kleineisenindustrie, bei Benzin und Ölen, bei Erzeugnissen der Textilindustrie, bei Kautschuk (Hevea-Plantagen) u. a. C. Die analytische Bestimmung des Stoffgehaltes oder der Ergiebigkeit (des Rendements) läßt bei bestimmten Waren eine einwandfreie Beurteilung der Qualität zu, Der Stoffgehalt wird entweder direkt angegeben, z. B. 99% Kupfer, 60° Spiritus, oder indirekt durch das Ausmaß der zulässigen Beimengungen, z. B. Zink mit höchstens 2% Blei- und 0:58% Eisenzusatz, Butter mit 16% Wasser usw. Nach dem Rendement wird u. a. Rohzucker gehandelt, d. h. es wird angegeben, wieviel Prozente Weißzucker aus Rohzucker gewonnen werden kann (übliche Basis 88% Rendement), bei Seiden-3) Zu diesem Zwecke sind in zahlreichen Industrieländern (Amerika, Belgien, Kanada, Deutschland, England, Frankreich, Holland, Österreich, Schweden, Schweiz u. a.) Normenausschüsse errichtet worden. J. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 27 kokons wird bestimmt, wieviel kg erforderlich sind zur Gewinnung von 1 kg Rohseide u. ä. | | D. Qualitätsmaße sind Verhältniszahlen zwischen zwei meßbaren, auf eine Ware bezüglichen Größen, so daß aus denselben auf die Qualität geschlossen werden kann. Das einfachste Qualitätsmaß ist der Preis; bei einer großen Anzahl von Waren (Tuch, Leder, Bänder, Spitzen u.v.a.) wird durch den Preis, der sich auf eine Maßeinheit (m, kg, q usw.) bezieht, die Qualität bestimmt. In manchen Handelsartikeln haben sich usuelle Qualitätsmaße ausgebildet, die im internationalen Warenhandel Bedeutung erlangt haben; solche sind: 1. Die Getreideproben; sie geben das Gewicht einer Hohl-Maßeinheit Getreide an. Je nach den verwendeten Maßen und Gewichten unterscheidet man: Die metrische Probe: Anzahl kg auf 1 hl; sie wird angewendet in Südund Westdeutschland, Österreich, Ungarn, Tschechoslowakei, Polen, Frankreich, Belgien, Holland, Spanien und Portugal. . Die Berliner Probe: Anzahl g auf 11 oder auf 1/, 1; angewendet in Norddeutschland. Die losere Füllung des kleineren Hohlmaßes wird jetzt durch eine entsprechende Konstruktion des Getreidemessers korrigiert; früher mußte das ermittelte Gewicht mit einem Dichtigkeits- oder Füllungskoeffizienten multipliziert werden. Die englische Probe: Anzahl Ibs auf ein Bushel oder Quarter; in Nordamerika bezieht sich das Gewicht auf die dort üblichen Hohlmaße (siehe oben). Die russische Probe: Anzahl Pud und Pfunde auf ein Tschetwert. Die holländische Probe: Anzahl holländische Troy ® (4922 g) auf ein Zak (83:44 1) in Dänemark, Schweden, Norwegen und in den Ostseehäfen. Die Marseiller Probe: Anzahl kg für. eine Charge (160 1), angewendet in Algier und Marseille. Die Umwandlung einer Probe in eine andere erfolgt mittels Schlüsselzahl oder mit Zuhilfenahme von Tabellen. Die Schlüsselzahl für die Umwandlung der amerikanischen Probe z. B. in die metrische Probe wird wie folgt ermittelt: x kg | 1007 . 5 ; / 352838 | a lbs Die metrische Probe wird daher: aus der amerika-1 0:4536%gy nischen Probe ermittelt, indem diese mit der % = 12873 3 Schlüsselzahl 1:2873 multipliziert wird. Für die Anlage einer Tabelle sei folgendes Beispiel gewählt: Die metrischen Proben für Weizen wären gegeben; die Tabelle hätte die entsprechenden. englischen, amerikanischen und holländischen Proben anzugeben. Zunächst ist die leichteste metrische Probe, hier z. B. 75 kg mittels zu ermittelnder Schlüsselzahlen in die angegebenen Proben umzurechnen: x lbs 2X 81 x lbs | 35° 381 x holl.Troy @ | 83:44 1 100 a kg 100 ' a kg 100 a kg 0:4536 04536 _ 04922 Das gleiche geschieht mit dem 10. Glied, hier 80 kg, dem 20. Glied (85 kg). Die Differenz zwischen den ermittelten Paritäten wird durch 10 dividiert und so die Tabellendifferenz gefunden, die nun in der S. 22 angegebenen Weise zur 1. Zeile, dann zur 2. Zeile usf. bis zur 9. Zeile zugerechnet wird. 28 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS holl. Troy @ kg pr. hl lbs pr. Qu lbs pr. am, Bu. pr. Zak 75°0 481 58:3 1271 755 484 587 128:0 76:0 487 59:0 128'8 76:5 490 , 59:4 129-7 usf. 2, Die Garnnumerierung. Die Nummer der Baumwoll-, Leinen-, Kamm- und Streichgarne zeigt an, wieviel Längeneinheiten (Strähne oder Schneller) auf eine Gewichtseinheit gehen. Aus den verschiedenen Maßen und Gewichten ergeben sich die verschiedenen Numerierungen, Die auf dem metrischen System basierende metrische oder internationale Nummer (Anzahl m auf 1 g oder Anzahl km auf 1 kg) hat bisher trotz mannigfacher Bestrebungen die englische Numerierung in kontinentalen Spinnereien nicht verdrängen können; nur die Kammgarnspinnereien des Kontinents haben zumeist die metrische Numerierung angenommen, Daneben haben sich veraltete Numerierungen erhalten, weil die Änderung der Numerierung die Änderung der Haspel zur Voraussetzung hat. Baumwollgarne: Englische Nummer = Anzahl Schneller auf 1 1b. 1 Schneller = 560 Faden zu 11/, yd, Haspelumfang = 840 yd. Verkaufseinheit 1 1b. Diese Nummer wird überall angewendet mit Ausnahme von Frankreich, Belgien und Italien. Französische Nummer == Anzahl Schneller auf 1/» kg; 1 Schneller = 700 Faden zu 13/, m Haspelumfang = 1000 m, angewendet in Frankreich, Belgien und Italien. Metrische oder internationale Nummer = Anzahl Strähne zu 1000 m auf 1 kg (daher die doppelte französische Nummer). Leinengarn: Englische Nummer = Anzahl Gebinde auf 1lb; 1 Gebinde = 300 yd. Verkaufseinheit 1 Bündel = 20 Strähne zu 12 Gebinden. Diese Nummer wird auch in Deutschland und in einigen Teilen Frankreichs und Belgiens angewendet. In Deutschland bildet die Verkaufseinheit das Schock = 12 Bündel. Die englische Leinennummer wird auch für Jutegarn verwendet. Für dieses ist auch die schottische Nummer von Bedeutung, das ist Anzahl lbs, die ein Spyndle (14400 yd) wiegt. Französische Nummer = der französischen Baumwollnummer, Verkaufseinheit 1 Schock = 10 Bündel = 500 km. Österreichische Nummer = Anzahl Strähne auf 10 lbs oder 8 Wiener ®% (560 g). 1 Strähn = 3500 Wiener Ellen (0:777 m). Verkaufseinheit das Schock = 12 Bündel zu 20 Strähne. Kammgarn: Englische Nummer = Anzahl Schneller auf 1 lb; 1 Schneller = 560 yd. Verkaufseinheit 1 lb. Auf dem Kontinent wird fast allgemein die internationale Nummer angewendet. Die Weife hat 1%/, m, 1 Gebinde = 700 Faden in 5 Gebinden. Verkaufseinheit 1 kg in 5 kg-Packs. Streichgarn: Englische Nummer = der Kammgarn-Nummer. Wiener Nummer = Anzahl Strähne auf 1 Wiener @; 1 Strähn. = 1760 Wiener Ellen. Sächsische Nummer = Anzahl Strähne auf 1 lb; 1 Strähn = 1200 Leipziger Ellen (0:6856 m). * I. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 29 Berliner Nummer = Anzahl Strähne auf 1 Zoll @; 1 Strähn = 2150 Berliner Ellen (0:667 m). Cockerillsche Nummer = Anzahl Strähne auf 1 Zoll @; 1 Strähn = 2240 Berliner Ellen, angewendet in Belgien und einigen Teilen Deutschlands. Sedansche Nummer = Anzahl Strähne auf 1 altes Pariser & (4895 g); 1 Strähn == 968 alte Sedaner Ellen (1494 m). Diese Nummer wird in Frankreich angewendet. Zur Vergleichung der verschiedenen Nummern dienen Tabellen, die in der oben dargestellten Weise zusammengestellt werden. Danach ergibt sich z. B. die Tabelle für die beiden Kammgarn-Numerierungen aus folgendem Kettensatz: Englische Nummer Internationale Nummer: xm 19 453°6 «a Schneller 20 22:58 1 560 yd 22 24:84 : 091438 m 24 27:10 26 29:35 Dal) 28 31:61 usf. 3. Der Seidentitre gibt an, wieviel Gewichtseinheiten ein Faden von bestimmter Länge wiegt. An Stelle mehrerer früher be-Standener Titres ist derzeit der sogenannte neue Turiner Titre oder Titre International in Anwendung; er gibt an, wieviel 1/, dg ein Strähn von 450 m Länge wiegt. 4. Das Grammgewicht bei Papier gibt an, wieviel g.1 m? Papier wiegt, u. a. 4. VERPACKUNG UND AUFMACHUNG Es hängt von der Art der Ware ab, ob eine Verpackung notwendig ist und in welcher Weise sie erfolgen soll. Sie erübrigt sich bei schweren Massenartikeln, wie Erzen, Baumaterialien, Holz, Kohle, bei anderen Massenartikeln wird man trachten, durch entsprechende Einrichtung der Transportmittel die Verpackung zu ersparen; so werden Körnerfrüchte geschüttet, lose oder in bulk, alla rinfusa, Flüssigkeiten in Tankwagen oder Tankschiffen befördert. Für andere Waren genügt eine Verpackung in Lattenverschlägen oder Halbkisten, in Ballen, Säcken oder landesüblichen Emballagen, Häuten, wie die Suronen in Mittel- und Südamerika, die Fardel in Arabien. Größeren Widerstand leisten Kisten und Fässer (Barrels, Tonnen), Bomben für flüssige Gase, Man unterscheidet die Originalverpackung, die vom Produktions-Orte ab unverändert geblieben ist, daher auch die Originalzeichen und -nummern trägt; gestürzte Kisten (s. oben) sind bereits umgepackt und vielleicht auch umsigniert worden. 30 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Bei der inneren Verpackung werden Stroh, Papier, Holzwolle und andere Füllsel gegen Bruch, Blechemballagen gegen Feuchtigkeit (namentlich beim Seetransport) verwendet. Eine besondere Sorgfalt erfordert die seemäßige Verpackung, die auf Grund der gewonnenen Erfahrungen nach bestimmten Regeln vorgenommen und dann auch als „gebräuchliche Exportpackung‘“ oder „usual exportpacking‘ bezeichnet wird, Die Kisten sollen aus starken Brettern, auch an den Seitenwänden, gefügt sein, die sich nicht zeitweise eindrücken und wieder zurückbiegen lassen, weil hiedurch Diebstähle ermöglicht werden. Die Seitenteile der Kisten sollen ein Ganzes bilden durch Zusammenleimen oder durch Querverbindungen im Innern, Deckel und Boden besonders fest gefügt sein und nicht über die Seiten hinausragen; überhaupt sind möglichst glatte Außenseiten zu erzielen. Das Schließen der Kisten erfolgt am besten durch Schrauben oder doch mit starken Drahtstiften gleicher Qualität. An beiden Enden und in der Mitte werden Eisenreifen aus starkem Bandeisen angebracht. Waren in Ballen müssen durch gut und sicher verbundene Eisenreifen gegen das Zerfallen gesichert sein, wo Haken der Lastträger eingesetzt werden können, sollen Holzunterlagen angewendet werden. — Der Inhalt muß, besonders bei größerem spezifischem Gewicht, so fest verpackt sein, daß Verschiebungen im Innern, ein „Setzen“, unmöglich ist. Namentlich in Fässern werden Mehl, Zement, Nägel u. dgl. durch Rütteln auf ein bedeutend geringeres Volumen gebracht, so daß der Deckel keinen Halt mehr hat und einfällt. Wertvolle Waren (Seidenstoffe, Tuche) sollen, wenn sie nicht in Blechkisten verpackt werden, in wasserdichte Leinwand gehüllt sein, um sie vor Regen, Seewasser und sonstiger Feuchtigkeit zu schützen — Das Gewicht der Kolli soll 100—150 kg nicht übersteigen. Ihre Markierung soll aus möglichst einfachen Zeichen bestehen. Ein Buchstabe allein ist nie anzuwenden, Zeichen, Nummern und Bestimmungsort müssen deutlich mit unverwischbarer Farbe und bei Kisten auf beiden Stirnseiten mit mindestens 5 cm hohen Buchstaben geschrieben sein. Bei Holz, KEisenstangen und anderen Waren, bei denen die gewöhnliche Markierung nicht durchführbar ist, sind Farbenbezeichnungen anzuwenden, bei Maschinenteilen und ähnlichem Täfelchen mit der Markierung zu befestigen. Aufschriften, wie „Vorsicht‘, „Glas“, „Nicht stürzen‘, sind vollkommen wertlos, weil sie beim Ein- und Ausladen gar nicht befolgt werden können und weil die Leute, die damit zu tun haben, zumeist nicht lesen können oder die Sprache nicht verstehen. Nach einzelnen Ländern, die den Einfuhrzoll Brutto für Netto einheben, empfiehlt sich eine besondere Verpackung, die vor der Verzollung abgeschlagen werden kann; die Order hiezu wird an die Schifffahrtsgesellschaft auf vorgedrucktem Formular erteilt. Nicht zu verwechseln mit der Verpackung ist die Aufmachung der Ware, Darunter versteht man ihre äußere Form, ihre Ausstattung und übliche Mengeneinheit; z. B. die Ausstattung der Zigarren mit Etiquetten, ihre Einordnung in gefällig ausgestatteten Kistchen, die wieder mit Bildern geschmückt sind; oder die Legung der Stoffe von bestimmter Länge in Stücken, die mit bunten Bändern gebunden und mit Etiketten versehen werden*) und ähnliches. Die 4) Den Etiketten oder Labels kommt namentlich im Verkehr mit Übersee I. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 81 Aufmachung hat den Zweck, die Ware schon beim ersten Anblick Vorteilhaft erscheinen zu lassen; die Aufmachung muß daher der Geschmacksrichtung und den Gewohnheiten des Käufers angepaßt Sein. Je geringer die Warenkenntnis des Käufers, desto mehr Bedeutung wird er der Aufmachung beilegen und sie als Kennzeichen einer als gut erkannten Ware betrachten. Daher spielt die Auf-Machung der Waren, die für weniger kultivierte Völker bestimmt sind, oft eine ausschlaggebende Rolle. 5. DIE PREISFESTSETZUNG Der Preis ist die Menge der im Tausch hingegebenen Güter, Davon zu unterscheiden ist die Preisanstellung, die dem wirtschaftlichen Begriff des subjektiven Tauschwertes gleichkommt, allgemein aber kurzweg auch als Preis bezeichnet wird, obwohl sie nur ein Antrag zum Verkauf ist, keineswegs immer zum Verkaufspreis wird. Zur Festsetzung des Preises, ebenso wie der Preisanstellung, gehören drei Angaben: das Verhältnis zwischen Ware und Tauschmittel (Geld), der Ort, bis zu dem die Versendungsspesen eingeschlossen sind, und die Zeit, zu dem der Preis fällig wird. 1. Von den beiden Zahlen, die das Verhältnis zwischen Ware und Geld angeben, ist die eine veränderlich, die andere fest; diese heißt Preisbasis oder Preiseinheit. Zumeist ist eine Mengeneinheit oder eine bestimmte Menge der Ware die Preiseinheit, z. B. 1 q, 50 kg, 1 Gros, und man bezeichnet diese Art der Preisangabe als direkte Preisnotierung, Bei der indirekten Preisnotierung oder Mengennotierung ist die Geldmenge fest und die Warenmenge veränderlich; sie kommt im Warenverkehr ganz vereinzelt (z, B. bei Eiern im Kleinhandel), häufiger. im Bankgeschäfte bei der Notierung der Devisen (London und Übersee) vor. Die Gewichtseinheit, für die Sich der Preis versteht, ist in der Regel Nettogewicht; bei Massenartikeln in leichten Emballagen (Säcken, Ballen) wird der Preis zuweilen für das Bruttogewicht angegeben mit dem Zusatze Brutto = Netto. Die Emballage ist entweder im Preis inbegriffen (inklusive oder franko Emballage) oder muß beigestellt oder besonders vergütet werden (exklusive Emballage). 2. Hinsichtlich der Zahlungszeit unterscheidet man Netto-Kassa-Preise und Zeitpreise, Jene verstehen sich für sofortige Zahlung nach Empfang der Ware (ohne daß hiebei ein Abzug gewährt wird); die Zeitpreise verstehen sich für die Zahlung des Warenbetrages in einer gewissen Zeit (3, 4, 6, auch 9 und mehr Monate Zeit oder Respiro) große Bedeutung zu; sind diese Labels überdies registriert, so tragen sie viel dazu bei, das bei diesen‘ Käufern häufige Mißtrauen zu zerstreuen und der Ware ‚einen dauernden. Absatz: zu schaffen. 32 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS nach Ausstellung der Faktura, Statt „n Monate Zeit“ bedient man sich auch der Ausdrücke „x Monate Ziel‘ oder „Kredit‘“, auch „n Monate offen‘, Wurde zu Zeitpreisen abgeschlossen und erfolgt die Zahlung vor dieser Zeit, so vergütet der Verkäufer einen entsprechenden Zinsabzug, der Skonto genannt wird; dieser ist daher eine Zinsvergütung, die der Verkäufer gewährt, wenn die Zahlung vor der Zeit erfolgt, für die der Zeitpreis berechnet war; z. B. „Kassa mit 2% Skonto“ oder „per kontant mit 3%“ usw. Statt Skonto gebraucht man in Norddeutschland auch die Bezeichnung Dekort; doch wird darunter zumeist jeder keinen anderen Namen tragende und häufig unberechtigte Abzug vom Warenbetrage verstanden, der nicht selten lediglich zur Abrundung der Begleichssumme gemacht wird. Es besteht ziemlich allgemein die Usance, daß der Kontantbegleich nicht unmittelbar nach Empfang der Ware erfolgt, sondern erst am Ende des betreffenden Monats oder innerhalb einer Zeit von acht Tagen bis vier Wochen, die häufig in der Faktura festgesetzt ist. Man bezeichnet diese Frist, innerhalb der also bei Zeitpreisen auch der Abzug des ausbedungenen Skontos noch zulässig ist, mit Kassa-Respiro, 3. Der Ort, bis zu dem die Ware für den angegebenen Preis zu stellen ist, wird gewöhnlich bezeichnet mit „frachtfrei...‘“ oder mit „Frachtbasis ...‘. Damit nicht zu verwechseln ist der Erfüllungsort, das ist jener Ort, an dem die vertragsmäßige Übergabe des Eigentums an der Ware, an den Verkäufer erfolgt und bis zu dem daher der Verkäufer die Risken zu tragen hat. Nach deutschem und österreichischem Recht gilt, wenn nichts anderes vereinbart wurde, als Erfüllungsort der Abladeort, d. i. der Ort, an. dem der Verkäufer zur Zeit des Vertragsabschlusses seine Handelsniederlassung oder doch seinen Wohnsitz hatte, oder, falls die Ware zur Zeit des Vertragsabschlusses mit Wissen der Kontrahenten sich an einem anderen Orte befand, dieser Ort. Man bezeichnet den Erfüllungsort und gleichzeitig den Ort, bis zu dem der Verkäufer die Versendungsspesen zu zahlen hat, mit den Worten „ab“, „franko‘ oder „frei ab‘, doch sind diese Bezeichnungen nicht überall übereinstimmend und gleichbedeutend. Dies gilt auch von den Ausdrücken „ins Schiff“, „in den Wagen‘, „auf den Wagen gelegt‘, „franko Waggon‘‘, „frei Wagen‘, „franko Waggon Station“, „frei Wagen Station‘; sie verpflichten in der Regel, wenn sie sich auf die Aufgabestation beziehen, den Verkäufer, die Ware auf seine Kosten zur Station zu schaffen, zur Abgabe bereitzustellen und sämtliche Kosten der Aufgabe und Verladung zu tragen. Ist diesen Ausdrücken der Bestimmungsort beigefügt, so trägt der Käufer nur die Kosten der Ausladung. Hingegen bedeuten die Ausdrücke „franko‘‘ oder „frei Station‘. Aufgabeort, daß der Verkäufer J. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 33 die Ware nur bis zur Aufgabestation zu schaffen und sohin der Käufer die Kosten der Aufgabe und Verladung zu tragen hat. Bezieht sich dieser Ausdruck auf den Bestimmungsort, so hat der Verkäufer auch die Kosten der Ausladung, der Auflegung zum Abtransport und alle sonstigen mit der Auslieferung verbundenen Spesen zu tragen (Ankunftskontrakt s. u.). Bei Verkäufen „ab Lager“, „ab Magazin“, „ab Lagerhaus“ trägt der Verkäufer alle Kosten der Auslieferung einschließlich der Kosten für Abwage usw. Im internationalen Verkehr haben sich für die Bezeichnung des Erfüllungsortes und der Bestimmungen über die Frachtzahlung einheitliche Ausdrücke eingebürgert, deren Bedeutung in den einzelnen Ländern nicht vollständig übereinstimmt. Die im nachfolgenden gegebenen Auslegungen sind von der International Chamber of Com-Merce in Paris in ihren Trade Terms Definitions vom Dezember 1921 festgestellt worden: F. 0. B. (free on board) Hafenplatz, in der Union F. 0. B. vessel Hafenplatz: Der Verkäufer trägt die Kosten des Transportes bis zum Hafenplatz und die Verladungsspesen, er besorgt ein „reines“ Konnossement oder ein Mate’s Receipt (s. S. 106) und ist verantwortlich für Verlust und Beschädigung der Ware, bis sie an Bord des Schiffes geliefert ist; ob der Verkäufer auch die Kosten für die Stauung und die Hafen- und sonstigen Gebühren zu bezahlen hat, wird in den einzelnen Ländern verschieden ausgelegt. Der Käufer ist verpflichtet, den Schiffsraum zu sichern und über den Beginn der Verladung den Verkäufer zu benachrichtigen, Falls ausbedungen, hat der Käufer Zahlung gegen Aushändigung der Dokumente zu leisten. Wenn die Zahlung nicht vertragsmäßig erfolgt oder der Käufer unsicher geworden ist, So hat der Verkäufer das Recht, die Auslieferung der Ware zu untersagen und das Geschäft rückgängig zu machen. Für die Feststellung von Menge und Beschaffenheit der Ware ist der Zeitpunkt ihrer Verladung auf das Schiff maßgebend. Die Reklamationsfrist beginnt in der Regel mit dem Tage der Ankunft im Bestimmungshafen, nach amerikanischem Recht mit dem Zeitpunkt der Verladung. Der Käufer darf verträgsmäßige Zahlung oder Akzeptation nicht verweigern aus dem Grunde, daß die Ware noch nicht angekommen oder noch nicht geprüft oder verloren oder beschädigt sei, F. A. 8. (free alongside ship oder under the ships tackle, frei Schiffseite, frei an das Schiff gelegt): Diese Klausel unterscheidet sich von der vorangegangenen nur dadurch, daß die Überladekosten auf das Schiff und das Risiko der Überladung bereits zu Lasten des Käufers gehen. FF. O0. R. (free on Rail) oder F. 0. T. (free on Truck) oder Franco sur Wagon Versendungsort, in der Union F. O0. B. Versen-Ottel, Technik des Wirtschaflichen Verkehrs. 34 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS dungsort, deutsch: frei auf den Eisenbahnwagen gelegt: Der Verkäufer hat den Eisenbahnwagen zu sichern, die Ware innerhalb der vereinbarten Zeit zu verladen und trägt das Risiko für Beschädigung oder Verlust bis zur Beendigung der Verladung. Der Käufer zahlt die Fracht vom Versendungsort und ist berechtigt, über die Ware nach Auslieferung der Faktura und der Ladeliste zu.verfügen. Die Frist für Reklamationen beginnt erst mit der Ankunft der Ware am Bestimmungsort, nach amerikanischem Recht mit der Übergabe der Ware an den Käufer, Für die Feststellung der Quantität und Qualität gilt der Zeitpunkt der Beendigung der Einladung. Bei Unsicherheit des Käufers kann der Verkäufer die Auslieferung verbieten. Free delivered oder Franco Rendu Bestimmungsort (in der Union nicht üblich): Erfüllungsort ist der Bestimmungsort, der Verkäufer trägt Kosten und Risiko des Transportes bis zum Bestimmungsort. Die Entladungsspesen gehen in der Regel zu Lasten des Käufers (in Frankreich und Norwegen zu Lasten des Verkäufers, in England nach Vereinbarung). Doch ist der Käufer verpflichtet, die Transportkosten zu bezahlen, wenn sie vom Fakturenbetrag in Abzug gebracht worden sind. Einfuhrzoll und -gebühren werden gewöhnlich vom Käufer getragen (in Frankreich nur die örtlichen Abgaben, in Spanien vom Verkäufer, wenn dedouane beigefügt ist). C. F. (cost, freight) Bestimmungshafen, der sog. Kost-Fracht-Kontrakt: Alle Frachtspesen bis zum Bestimmungshafen, ebenso wie alle Abgaben im Verschiffungshafen!) gehen zu Lasten des Verkäufers, der dem Käufer ein „reines“ Konossement nach dem Bestimmungsort und, wenn dies vorgeschrieben, ein Ursprungszertifikat zuzustellen hat und verantwortlich ist für Verlust oder Beschädigung der Ware, bis diese an Bord verladen ist. Als Erfüllungsort gilt sohin das Schiff im Verschiffungshafen, Daher ist für die Feststellung von Menge, Beschaffenheit und vertragsmäßiger Erfüllungszeit der Zeitpunkt der Verladung an Bord maßgebend, Zu Lasten des Käufers gehen Löschungs-, Leichter- und Landungsspesen im Bestimmungshafen sowie Einfuhrzoll und -abgaben, Wurde die Fracht vom Verkäufer nicht bezahlt, so ist der Käufer zur Zahlung der Fracht verpflichtet, wenn diese vom Fakturenbetrage abgezogen worden ist?). Der Verkäufer kann die Zurückhaltung der Ware verlangen. oder vom Verkaufe zurücktreten, wenn Barzahlung ausbedungen und nicht geleistet wurde oder der Käufer unsicher geworden ist. Die Reklamationsfrist beginnt mit dem Tage der Ankunft im Bestimmungshafen, Der Käufer darf vertragsmäßige Zahlung oder Akzeptation nicht ver-1) In der Union gehen etwaige Konsulargebühren zu Lasten des Käufers. ?) In England besteht diese Verpflichtung nicht. I. MASS- UND WERTFESTSTELLUNG IM WARENVERKEHR 35 weigern unter Hinweis, daß die Ware noch nicht angekommen oder Noch nicht geprüft, oder daß sie verloren oder beschädigt sei. C. I. F. (cost, insurance, freight) oder €. A. F. (coüt, assır rance, fret) Bestimmungshafen: Hier gelten dieselben Bestimmungen wie für den Kost-Fracht-Kontrakt; außerdem ist der Verkäufer ver-Ppflichtet, die notwendige und gebräuchliche (necessary and usual)?) Seeversicherung bis zum Bestimmungshafen zu decken, die Prämie hiefür zu bezahlen und dem Käufer die Versicherungspolizze oder ein übertragbares Versicherungszertifikat zu übermitteln, Falls” der Verkäufer die Versicherung nicht gedeckt hat, ist der Käufer berechtigt, Schadenersatz zu fordern, die Versicherung zu decken und die Kosten vom Fakturenbetrag abzuziehen, in gewissen Fällen auch vom Vertrage zurückzutreten und Schadenersatz zu verlangen, In der Praxis wird die Klausel €. F. der Klausel C. I. F. vorgezogen, weil jene dem Käufer die Wahl der Versicherungsgesellschaft im Inlande überläßt; er kann auf die Bedingungen des Versicherungsvertrages Einfluß nehmen und sein Interesse im Schadensfalle einfacher wahrnehmen. Beim ‘Kost-Fracht-Kontrakt (C. F. und auch C. I. F.) trägt das Risiko der Seereise und des Löschens der Käufer; wenn ihn hiegegen auch die Seeversicherung deckt, so treffen ihn doch die Beschränkungen der Seeversicherung durch Freizeichnungsklauseln im Falle der Minderung des Gutes. Der Käufer kann daher das volle Fakturengewicht nicht beanspruchen‘). Die Nachteile des Kost-Fracht-Kontraktes für die Käufer veranlassen diese nicht selten, den sogenannten Ankunfts- oder Arrival-Kontrakt vorzuziehen. Dieser verlegt die Erfüllung nach Ankunft der Ware entweder im Bestimmungshafen („auf Ankunft“, free delivered (s. oben), „to arrive“, „free at quay‘ [f. a. q.], franco renduw Bestimmungsort, „sur bonne arriv6e‘, franko Waggon Ankunftshafen) oder in das Magazin des Käufers („frei Magazin“, „free warehouse“) und 1äßt daher Kosten und Risiko des Transportes %) Die Worte „necessary and usual‘“ haben in den einzelnen Ländern nicht dieselbe Bedeutung. In der Regel wird darunter verstanden, daß nicht nur die Fakturensumme, sondern auch der übliche Gewinn (wenn nichts vereinbart ist 10%) in die Versicherungssumme einzurechnen ist, daß die Polizze nur gegen Seegefahr aufgenommen und daß die Versicherung bei einer einwandfreien (approved) Versicherungsgesellschaft gedeckt wird. In der Union gilt als normale Seeversicherung gewöhnlich free from .particular average, wenn nötig, ist auch Kriegsrisiko zu decken. *) Durch die Klausel „cf“ oder „eif mit ausgeliefertem Gewicht“ wird der Käufer nur zur Zahlung des bei der Ankunft festgestellten Gewichtes verpflichtet, Gegen eine allzu große Schädigung schützt auch die Bedingung, daß Untergewicht, falls es z. B. 1% übersteigt, und nicht nachweislich auf Havarie oder andere vom Absender nicht abwendbare äußere Beschädigung zurückzuführen ist, vom Verkäufer vergütet wird: 8" 36 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS dem Verkäufer. Der ‘Käufer hat das Anrecht auf das volle Fak: turengewicht, die Gewähr für einwandfreie Erfüllung. Im Zweifel müssen noch besondere Vereinbarungen getroffen werden, wie „franko Zoll“, „zollfrei‘, „duty paid“, „abgabenfrei“ und dergleichen. „Erste Kosten‘ bezeichnen eine Preisanstellung, in der noch keinerlei Versendungs- und sonstige Spesen, wie Porto, Wiegen, Verpacken usw. inbegriffen sind. Preisabzüge können folgende Bezeichnungen führen: Rabatt ist der Preisabzug, der dem Wiederverkäufer oder überhaupt dem Abnehmer ‚größerer Partien gewährt wird. Rabatt ist daher ein Abzug vom Detailpreise bei Verkäufen en gros und macht es dem Wiederverkäufer möglich, zu denselben Detailpreisen zu verkaufen wie der Grossist, der auch im kleinen verschleißt. Der Rabatt hat sich namentlich im Buchhandel erhalten: Der Verleger, der das Manuskript des Buches kauft und es drucken Jäßt, bringt das Buch zum Ladenpreis in den Handel, teils indem er es selbst an das Publikum verkauft, teils indem er es fest oder & condition (d.h. auf Rückgabe des nicht verkauften) an die sogenannten Sortimentsbuchhändler oder Sortimenter 'gibt, die es gleichfalls zum Ladenpreise verkaufen; hiefür wird dem Sortimenter ein Rabatt vom Ladenpreise gewährt, der 10 bis 331/,% beträgt. Aber auch in anderen Handelszweigen, wie im Textilgeschäfte, im Eisenhandel, stellen die Kaufleute vielfach Normalpreise auf und gewähren von diesen je nach der Menge der verkauften Waren einen kleineren oder größeren Rabatt. Eine Abart des Rabattes ist der Kassa- oder Akzeptrabatt, der den Käufer veranlassen 'soll, die dem Verkäufer willkommenere Art der Begleichung zu wählen. So läßt z. B. die Zahlungskondition: „6 Monate Ziel oder Kassa mit 8% Skonto“ dem Käufer wohl die Wahl zwischen diesen beiden Zahlungsterminen, räumt ihm aber für den Fall der sofortigen Barzahlung einen Skonto ein, der über den üblichen Zinsfuß hinausgeht und daher als Preisnachlaß im Falle der Barzahlung sich darstellt. Ebenso bei der Kondition „4 Monate offen oder 3 Monate Akzept mit 3% Skonto‘; auch hier wird bei Akzeptation des Fakturenbetrages tatsächlich ein Preisnachlaß gewährt. Eine weitere Abart des Rabattes ist der Musterrabatt für Ware, die zur Musteraussendung verwendet werden soll, ferner der Exportrabatt für Verkäufe in das Ausland und der Konsumrabatt, der im nachhinein vergütet wird, wenn innerhalb einer gewissen Zeit eine bestimmte größere Menge abgenommen wurde. Bonifikation oder Vergütung kurzweg ist ein Nachlaß für schad: hafte oder unbrauchbare Teile der Ware; das Handelsgesetzbuch bedient sich hiefür des Ausdruckes Refaktie. Bei trockenen Waren ILL. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 87 wird eine solche Vergütung auch Fusti (= Stengel), bei Flüssigkeiten Decalo genannt. Leckage ist eine Vergütung für das Ausrinnen von Flüssigkeiten, Besemschon (vom holländischen bezemschoon = besenrein), eine Vergütung für die beim Entleeren an der Verpackung hangen bleibenden Teile der Ware. Literatur: Bohnert, Weltübersicht der Maßeinheiten. Hamburg 1919. Hamburgisches Weltwirtschaftsarchiv. Einaigl, Handbuch der Exportpraxis. Wien 1910. Hellauer, System der Welthandelslehre. 1. Bd. Allgemeine Welthandelslehre, 1. Teil. Berlin 1920. Porstmann, Normallehre. Leipzig 1917. Sonndorfer-Ottel, Die Technik des Welthandels. 4. Aufl., 1. Bd. Wien und Leipzig 1912. II. DIE INSTRUMENTE DES KAUFMÄNNISCHEN KREDITVERKEHRS 1. DER WECHSEL Florentinische Handlungshäuser standen schon im 12. und 13. Jahrhundert in lebhaften Geschäftsverbindungen mit England und Frankreich und errichteten zu diesem Zweck eigene Niederlassungen in London und in der Champagne, die von ihren Gesellschaftern oder besonderen Vertretern geleitet wurden. Das Guthaben, das z. B. ein Florentiner Stammhaus bei seiner Niederlassung in London hatte, wurde verwendet, um einen Schuldner in Frankreich zu befriedigen, indem das Haus in Florenz seine Londoner Filiale beauftragte, den bestimmten Betrag an den Geschäftsfreund in Frankreich zu bezahlen. Die Londoner Niederlassung mußte diesem Zahlungsauftrage ihres Stammhauses nachkommen; geschah dies Nicht, so war der Aussteller des Zahlungsbriefes, das Florentiner Haus, verpflichtet, für die Zahlung selbst aufzukommen. Die italienischen Gesetze sorgten schon damals dafür, daß die mit einem solchen Zahlungsauftrag übernommene Verpflichtung zur Zahlung auch wirklich erfüllt wurde und räumten dem Gläubiger in diesem Falle das Recht ein, den Schuldner in den Schuldarrest setzen zu lassen oder durch Pfändung und Verkauf von dem Schuldner gehörigen Sachen sich rasch bezahlt zu machen. Aus diesem Zahlungsauftrage, welcher später infolge der hiebei vorgekommenen doppelten Verwechslung, des Geldes und des Ortes, Wechselbrief oder kurzweg Wechsel genannt wurde, entwickelte sich der kaufmännische Wechsel, die sogenannte Tratte. Fast in derselben Zeit entstand die zweite Hauptart des Wechsels, der Solawechsel. Im 12. Jahrhundert nannte man ein Darlehen, das in einer anderen Münzsorte als der dargeliehenen und sehr häufig‘ auch an einem anderen Orte zurückgezahlt wurde, cambium, das heißt Tausch. Der Empfänger des Darlehens verpflichtete sich zur Rückzahlung in einer Urkunde, die gleichfalls Wechsel genannt wurde. Diese Art des Wechsels fand auf den Märkten und Messen des Mittelalters Anwendung, auch im Warengeschäfte; auf diesen großen Zusammenkünften der Kaufleute aus 38 ‘DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS aller Herren Ländern wurde es. früh üblich, die in der Messe gekauften Waren erst auf der nächsten Messe zu bezahlen, und der Käufer stellte über seine Schuld einen solchen Solawechsel aus, zahlbar auf der nächsten Messe in der Münzsorte des Verkäufers. Die Unsicherheit des damaligen Verkehres brachte es mit sich, daß die Kaufleute den Erlös aus diesen Meßgeschäften nicht gern in barem Gelde mit sich nach Hause nahmen. Sie übergaben daher diese Summen einem Geldwechsler (campsor), der den Betrag in die Münzsorte des Heimatortes des heimreisenden Kaufmannes umrechnete und hierüber einen Wechselbrief ausstellte; in diesem beauftragte er einen ihm befreundeten campsor jenes Heimatortes, den betreffenden Betrag an den Kaufmann, den Überbringer des Briefes, auszubezahlen. So fand auch auf den Märkten und Messen die Tratte neben dem Solawechsel häufig Anwendung. Die Streitigkeiten aus solchen Meßgeschäften wurden durch ein besonderes Meßgericht ausgetragen, das, da sich die fremden Kaufleute sehr bald wieder in alle Gegenden zerstreuten, mit großer Strenge und Schnelligkeit die Schuldner zwang, ihren übernommenen Zahlungspflichten nachzukommen. Diese Strenge des Gesetzes wurde in Wechselgeschäften beibehalten, als später der Wechsel auch außerhalb der Messen ein allgemeines und beliebtes Zahlungsmittel geworden war. Das Wechselrecht, das im Mittelalter in Italien entstanden war, ist vom 16. Jahrhundert an in Frankreich weiter ausgebaut und dort auch zum ersten Male (1673) kodifiziert worden. Seinem italienischen Vorbild und der Entstehung der Tratte entsprechend hielt das französische Wechselrecht an dem Grundsatze fest, daß der Aussteller nur auf Grund einer Deckung ziehen kann, bestimmte Order- und Valutaklausel als wesentliche Erfordernisse und forderte die Verschiedenheit des Ausstellungsortes vom Zahlungsorte (remise de place en place). Im 19. Jahrhundert hat sich dann das deutsche Wechselrecht entwickelt und seither in vielen Ländern Verbreitung gefunden. Es fordert die ausdrückliche Bezeichnung als Wechsel und erkennt ihm die Orderqualität (Übertragbarkeit ohne Orderklausel) zu; das Blankoindossament wird als eigentliches Indossament anerkannt. Ein besonderes Wechselrecht hat sich in England ausgebildet, das auch in den englischen Kolonien und in der Union Anwendung findet. Wiederholte Bestrebungen zur Vereinheitlichung des Wechselrechtes haben zur Haager Konvention vom Jahre 1912 geführt, die aber infolge des Weltkrieges keine praktischen Folgen gezeitigt hat; neuerdings bildet sie die Grundlage für ähnliche Bestrebungen im Völkerbund und bei Novellierungen von Wechselgesetzen (Rußland, Polen, Jugoslawien). Das Haager Abkommen über die Vereinheitlichung des Wechselrechtes hat im wesentlichen die Bestimmungen des deutschen Wechselrechtes übernommen. Daher finden sich dort auch dieselben wesentlichen Erfordernisse des gezogenen und eigenen Wechsels wie im deutschen Wechselrecht wieder, nur ist. der Geldsumme ‚auch die unbedingte Anweisung, bei eigenen II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 39 Wechseln das unbedingte Versprechen, sie zu bezahlen, beigefügt. Doch gilt auch ein Wechsel ohne Angabe der Verfallszeit als Sichtwechsel, der beim Namen des Bezogenen angegebene Ort mangels besonderer Angabe als Zahlungsort und der beim Namen des Ausstellers angegebene Ort als Ausstellungsort, falls dieser nicht ausdrücklich enthalten ist. Markt- (Meß-) Wechsel sind ebenso wie das Giro ohne Obligo ausgeschaltet. Bei Sichtwechseln kann der Aussteller bestimmen, daß die Wechselsumme zu verzinsen ist, bei jedem anderen Wechsel gilt ein Zinsvermerk nicht als geschrieben. Eine wesentliche Abweichung vom deutschen Recht ist die aus dem englischen Wechselrecht übernommene Bestimmung, daß Regreß auf Zahlung auch schon genommen werden kann, wenn die Annahme verweigert oder der Bezogene unsicher geworden. ist. Von der Nichtannahme oder -zahlung muß der Inhaber seinen unmittelbaren Vormann und den Aussteller innerhalb 4 Werktagen vom Tage der Protesterhebung oder im Falle des Vermerkes „ohne Kosten‘ vom Tage der Vorlegung benachrichtigen. A. Das deutsche Wechselrecht (Wechselordnung vom 3. Juli 1908)/ das fast vollständig!) mit der österreichischen Wechselordnung (vom 25. Jänner 1850) übereinstimmt, formuliert den Wechsel als eine mit gesetzlichen. Erfordernissen ausgefertigte Urkunde, in der sich der Aussteller derselben unter Wechselstrenge?) verpflichtet, die Wechselsumme zur Verfallzeit entweder selbst zu bezahlen oder durch eine andere Person zahlen zu lassen. Im ersteren Fall entsteht ein eigener oder trockener, auch Solawechsel, im letzteren Fall ein fremder oder gezogener (trassierter) Wechsel, häufig Tratte genannt. Die Solawechsel haben nur für den Privatverkehr Bedeutung; der kaufmännische Wechsel ist fast ausschließlich die Tratte geworden und bloß in den Vereinigten Staaten von Amerika und in Rußland kommen eigene Wechsel im Handelsverkehre vor. Die gesetzlichen Erfordernisse, die eine Urkunde als gezogenen oder trassierten Wechsel kennzeichnen, sind:/die Angabe des Ortes, Monatstages und Jahres der Ausstellung die Angabe der Zahlungszeit,” das in den Text aufzunehmende Wort Wechsel oder ein entsprechender Ausdruck in einer fremden Sprache, wenn der Wechsel 1) Die Bestimmung des Art. 43, daß zur Erhaltung des Wechselrechtes gegenüber dem Akzeptanten eines Domizilwechsels, auf dem der ‚Domiziliat benannt ist, die rechtzeitige Präsentation und Protestierung mangels’ Zahlung erforderlich ist, hat die deutsche Fassung vom Jahre 1908 nicht mehr aufgenommen. 2?) Unter Wechselstrenge versteht man eine vom gewöhnlichen Recht abweichende Strenge, mit welcher der säumige Wechselschuldner zur Erfüllung seiner Verpflichtung gezwungen wird; sie äußert sich im Wechselprozeß durch besonders rasches und abgekürztes Verfahren. 40 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS in dieser ausgestellt ist (französisch: lettre de change, englisch‘: bill of exchange, italienisch: lettera di cambio, tschechisch: smenka, magyarisch:: vältö); der Name des Remittenten, zu dessen Gunsten der Wechsel ausgestellt wird, die Geldsumme®), der Name des Bezogenen oder Trassaten, der beauftragt ist, die Zahlung am Verfalltage zu leisten; der Zahlungsort und die Unterschrift des Ausstellers oder Trassanten. Bei eigenen Wechseln fallen das 6. und 7. gesetzliche Merkmal weg, weil der Aussteller selbst der Zahler ist und weil als Zahlungsort der Ausstellungsort (der Wohnort des Ausstellers) gilt, wenn nicht ein besonderer Zahlungsort angegeben ist. Die kaufmännischen oder außerwesentlichen Bestandteile eines Wechsels sind zur Gültigkeit desselben nicht notwendig, erscheinen aber auf den meisten kaufmännischen Wechseln infolge bestehender Handelsgebräuche, aus Gründen der Deutlichkeit, zur Kennzeichnung der bestehenden Rechnungsverhältnisse oder wegen gesetzlicher, aber nicht wechselrechtlicher Vorschriften. Beispiel eines in kaufmännischer Form ausgestellten Wechsels: ‚D" Wien, 16. Mai 1927. Per S 8986-75. © Am 31. Juli a. c. zahlen Sie gegen diesen Primawechsel = an die Order des Herrn Ernst Lang die Summe von S Schilling Achttausendneunhundertachtzigsechs 75/,00 Österr. Währung, Sm oO Wert in Rechnung und stellen ihn auf Rechnung laut Bericht, = An Herren Förster & Kie.,, ES Wien. Müller & Neffe. Zu den außerwesentlichen Bestandteilen des gezogenen Wechsels gehören außer dem Wechselstempel insbesondere: Die dem Worte Wechsel vorangehende Bezeichnung Prima (bei einem eigenen Wechsel Sola), wodurch ausgedrückt wird, daß der Wechsel die erste (Prima). bzw. die einzige (Sola) Ausfertigung des Wechsels ist. In besonderen Fällen, werden mehrere gleichlautende, mit Unterschrift des. Ausstellers versehene Exemplare des Wechsels ausgefertigt, die mit Sekunda: und Tertia bezeichnet sind; so, wenn die Einholung des Akzeptes längere Zeit erfordert, oder im überseeischen Verkehr. Hievon zu unterscheiden. ist die Wechselkopie, eine bloße als solche bezeichnete Abschrift des Wechsels, die zur Einholung des Akzeptes, zur Nachtragung eines vergessenen oder fehlerhaften Indossaments oder zur Abquittierung einer geleisteten Teilzahlung: Verwendung findet#); die Orderklausel (an die Ordre), womit dem Remittenten das Recht eingeräumt wird, das Eigentum an dem Wechsel an andere zu übertragen; nach deutschem Recht bedarf es ihrer nicht, daher ist ein Verbot der 3) Wechsel, bei denen die Geldsumme in Teilbeträgen aufgelöst ist (sogenannte Ratenwechsel), sind ungültig, desgleichen nach Österreichischem Recht Wechsel, die ein Zinsversprechen enthalten, während dieses nach deutschem Recht als nicht geschrieben gilt. *) Eine auch ins Elementare gehende Darstellung der Wechseltechnik findet sich in meinem „Lehrbuch der Handelskunde‘, 1. Teil, 10. Aufl. Wien und Leipzig 1925. II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 41 Weitergabe ausdrücklich zu kennzeichnen („aber nicht an die Order‘, Rektawechsel); die Valutaquittung (Wert in Rechnung, in barem, in Waren, bei Kommissionsrimessen: Wert in Rechnung N. N.), die das Rechnungsverhältnis zwischen Aussteller und Remittenten bezeichnet (daher bei Wechseln an eigene Order: Wert in mir selbst); der Deckungsvermerk („und stellen ihn auf Rechnung‘, bei Kommissionstratten mit Beifügung der Anfangsbuchstaben des Kommittenten), der den Bezogenen anweist, den Aussteller, bei Kommissionstratten den Kommittenten für die Wechselsumme zu belasten, schließlich die Bezugnahme auf den Avisbrief (laut Bericht, bei Vistawechseln laut oder ohne Bericht). Das Akzept muß mit oder ohne den Zusatz „angenommen“ oder „akzeptiert“ auf die Vorderseite des Wechsels gesetzt werden. Das Indossament kann auch nur aus der Unterschrift des Indossanten bestehen (Blankoindossament oder Giro in bianco). Das Prokura-Indossament ermächtigt den Indossatar, den Wechsel zur Zahlung zu präsentieren, nötigenfalls den. Protest mangels Zahlung zu erheben und die Wechselklage anzustrengen. Zur Geltendmachung der Regreßrechte gegen Aussteller und Indossanten ist die Erhebung eines Protestes erforderlich; man unterscheidet den Protest mangels Zahlung, der spätestens am zweiten Werktage nach dem Verfallstag erhoben werden muß, den Protest mangels Annahme, den Protest mangels Datierung des Akzeptes (bei Zeitsichtwechseln), den Windprotest wegen Unauffindbarkeit des Bezogenen und den Protest mangels Aushändigung der Prima oder des Originals. Von der Erhebung des Protestes M. Z. kann abgesehen werden, wenn der Aussteller und alle Indossanten ihrer Unterschrift die Worte „Ohne Kosten“ oder „Ohne Protest“ beigefügt haben (Tratte ohne Kosten). Bei notleidenden Wechseln (wenn der Bezogene die Annahme verweigert hat oder der Akzeptant unsicher geworden ist) kann eine Sicherheit von den Vormännern gefordert werden (Regreß auf Sicherstellung); jedenfalls ist der Verfalltag abzuwarten und im Falle der Nichtzahlung Regreß auf Zahlung zu nehmen. Weiters sind mit der deutschen, bzw. österreichischen Wechselordnung im wesentlichen identisch jene in Bulgarien, Danzig, Estland (bestimmte Wechselblankette), Tschechoslowakei, Ungarn, Italien (Wechsel- und Duplikatklausel muß nicht im Wechseltexte stehen, die Leistung kann auch auf Bodenfrüchte lauten: ordine in derrate, mangelhaft oder nicht gestempelte Wechsel sind ungültig, ohne Protest, ohne Kosten gelten als nicht geschrieben)®), Rumänien °) Der neue Entwurf sieht eine Abänderung auf Grund der Haager Konvention vom Jahre 1912 vor; demnach soll der Sicherstellungsregreß abgeschafft und von der Erhebung eines Protestes gegen den Akzeptanten eines Domizilwechsels abgesehen werden. 42 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS (aber die Orderklausel ist gesetzliches Erfordernis, statt Wechsel kann auch Tratte stehen, Produkten- oder Warenwechsel sind zulässig, der Protest M. Z. ist am folgenden Werktag zu levieren), Schweiz (Protest nicht am Zahlungstag, aber spätestens am 2. Tag), Dänemark, Schweden und Norwegen (ist keine Verfallzeit ‚angegeben, so gilt Zahlung bei Vorzeigung), Finnland, Lettland, Litauen, Portugal und Japan. In Polen sind mit Gesetz vom 14. November 1924 viele Bestimmungen des deutschen Wechselrechtes rezipiert worden. Die wesentlichsten Abweichungen sind: Wenn kein Ausstellungs- oder Zahlungstag angegeben ist, so ist der Wechsel gleichwohl gültig. Bei Sichtwechseln kann der Aussteller die Verzinsung der Wechselsumme vorschreiben. Der Aussteller kann sich von der Haftung für die Annahme befreien und die Präsentation zur Annahme (ausgenommen bei Sicht- und Domizilwechseln) verbieten. Bei notleidenden Wechseln kann auch vor der Fälligkeit Regreß auf Zahlung genommen werden. Der Wechselinhaber hat innerhalb 4 Tagen nach der Protesterhebung seinen Vormann und bei Tratten ohne Kosten auch den Aussteller zu notifizieren. Die weiteren Benachrichtungen sind binnen zwei Tagen nach Erhalt weiterzugeben. Die Regreßprovision beträgt nur */6%. Schließlich kann auch Rußland®) zur deutschen Gruppe gezählt werden. Dort besitzt der eigene Wechsel noch überwiegende Bedeutung; daher handelt auch das Gesetz zunächst von den eigenen Wechseln, deren Bestimmungen dann auf die gezogenen Wechsel anzuwenden sind. Der eigene Wechsel muß außer den 6 gesetzlichen Erfordernissen der deutschen Wechselordnung das ‚ausdrückliche und uneingeschränkte Versprechen des Ausstellers enthalten, die (in Ziffern und Worten angegebene) Geldsumme in Goldrubel oder in einer innerhalb der Sowjetunion geltenden Valuta zu bezahlen. In den gezogenen Wechseln muß außer den 8 gesetzlichen Erfordernissen des deutschen Wechselrechtes die Aufforderung an den Bezogenen aufgenommen werden, die Zahlung zu leisten. Das Indossament muß mit oder ohne den Namen des Indossatars auf die Rückseite geschrieben werden; der Zusatz: „Ohne Rückgriff auf mich“ ist zulässig und befreit den Indossanten von der Haftung. Lehnt der Bezogene die Annahme ab, so muß Protest M. A. leviert werden und der Wechselinhaber kann, ohne den Zahlungstag abzuwarten, Regreß auf Zahlung nehmen. Dann entfällt die Vorweisung zur Zahlung und die Levierung des Protestes M. Z. Dieser muß sonst spätestens an dem der Fälligkeit folgenden Tage bis 3 Uhr nachmittags durch einen Notar oder Richter auf-6) Gesetz vom 30. März 1922, II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 43 genommen werden und der Wechselinhaber ist verpflichtet, seinen unmittelbaren. Vormann und den Aussteller über die nicht erfolgte Annahme oder Zahlung binnen 3 Tagen nach der Protesterhebung schriftlich zu verständigen. B. Das französische Wechselrecht ist enthalten in den Artikeln 118—189 des Code de Commerce vom 15. September 1807, Nach denselben muß der gezogene Wechsel außer Datierung, Beträge, Name des Bezogenen, Zahlungszeit und Zahlungsort und Unterschrift des Ausstellers auch die Orderklausel, die Valutaquittung und die Angabe enthalten, ob der Wechsel in Prima, Sekunda usw. gezogen. ist. Die Ortsverschiedenheit (s. oben) ist im Jahre 1894 aufgehoben worden. Die Bezeichnung als Wechsel ist also nicht wesentlich. Die Annahme des Wechsels wird durch das Wort „accepte‘ und die Unterschrift des Bezogenen ausgedrückt. Durch den Beisatz „non acceptable‘ kann der Aussteller die Haftung für die Annahme ausschließen. Das Indossament ist zu datieren und muß außer der Unterschrift die Orderklausel, die Valutaquittung und den Namen des Indossatars enthalten. Es gibt also kein Blankoindossament. Der Vermerk „ohne Verbindlichkeit“ hat keine rechtliche Wirkung. Die Erhebung des Protestes M. Z. muß an dem dem Verfalltage folgenden Werktage geschehen. Der Aussteller ist verpflichtet, dem Bezogenen die Wechseldeckung zu beschaffen, daher bleibt der Aussteller auch ohne rechtzeitige Protesterhebung wechselrechtlich haftbar, wenn er nicht nachweist, daß die Deckung des Wechsels beim Bezogenen am Verfalltage vorhanden war. Der Inhaber eines nicht ordnungsmäßig gestempelten Wechsels hat im Falle der Nichtannahme ein Klagerecht nur gegen den Aussteller, im Falle der Annahme nur gegen den Akzeptanten und den Aussteller, wenn dieser nicht nachweisen kann, daß zur Verfallzeit Deckung vorhanden war. Eigene Wechsel (billets & ordre) enthalten das Ausstellungsdatum, die zu zahlende Summe, den Zahlungstag und die Valutaquittung. - Von den Ländern, die das französische Wechselrecht mit mehr oder weniger wesentlichen Änderungen angenommen haben, seien erwähnt: Belgien. Die wesentlichen Erfordernisse sind das Datum der Ausstellung, der Wechselbetrag, der Name des Ausstellers, des Bezogenen und des Remittenten, die Angabe der Zeit und des Ortes der Zahlung, die Bezeichnung des Wechsels als Prima, Sekunda usw. Das Blankoindossament ist zulässig. Fällt der Verfalltag auf einen Sonntag oder einen gesetzlichen Feiertag, so ist der Wechsel am vorhergehenden Tage zahlbar. Der Protest M. Z. muß am zweiten Tage nach dem Verfalltag erhoben werden. 44 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Holland. Ein Wechsel ist eine datierte Urkunde, mittels der der Aussteller jemanden beauftragt, eine Summe Geldes an einem anderen Orte zu einer bestimmten Zeit an eine benannte Person oder an deren Order zu bezahlen und in der das Valutabekenntnis aufgenommen ist. Somit sind die Ortsverschiedenheit und die Valutaquittung wesentliche Erfordernisse. Für den Inhalt des Akzeptes, des Indossamentes und für die Haftung des Ausstellers gelten im wesentlichen die französischen Bestimmungen, doch ist das Blankogiro gestattet. Im Falle der Nichtzahlung muß am nächsten Werktage Protest leviert werden. Der Zusatz „ohne Kosten“ ist auf einem nicht ordnungsmäßig gestempelten Wechsel nichtig. Dieser Zusatz wird im allgemeinen. als Einverständnis angesehen, dem Bezogenen eine Nachfrist von 1 bis 3 Wochen für die Zahlung des Wechsels zu gewähren. Auch in Spanien gilt im allgemeinen das französische Wechselrecht; doch muß der Wechsel auch den Namen desjenigen enthalten, von dem der Aussteller den Wert des Wechsels erhalten hat oder dem derselbe in Rechnung gestellt wurde, dagegen ist die Angabe Prima, Sekunda usw. nicht erforderlich. Das Akzept muß die Worte „@cepto‘ oder „aceptamos‘, das Datum und die Unterschrift des Bezogenen enthalten; andernfalls verliert der Wechsel seine wechselrechtliche Eigenschaft. Blankoindossamente sind zulässig, volle Indossamente müssen datiert sein, sonst gelten sie als Prokuraindossamente. Wird der Protest M. Z. nicht rechtzeitig, das ist an dem dem Verfalltag folgenden Werktag erhoben, so erlischt auch die wechselrechtliche Verpflichtung des Akzeptanten. Nicht ordnungsmäßig gestempelte Wechsel sind ungültig. Weiters ist das französische Wechselrecht in der Türkei (1850) und in Griechenland (1835) mit der Distanzklausel in Geltung. Ist der Verfalltag ein gesetzlicher Festtag, so ist der Wechsel den. Tag vorher zahlbar. In Jugoslawien sind im serbischen Teile gleichfalls die Orderklausel und die Valutaquittung gesetzliche Erfordernisse, auch die strenge Form des vollen Indossamentes (mit Beifügung des Vornamens des Indossatars und des Indossanten) ist dem französischen Wechselrecht nachgebildet. Dagegen ist die Gestattung des Blankoindossaments und die Wechselklausel dem deutschen Wechselrecht entnommen; der Distanzvermerk fehlt. Bauern und Soldaten der unteren Grade sind nicht wechselfähig. In den neuen Gebieten Steht noch die österreichische bzw. ungarische Wechselordnung in Geltung. Eine Vereinheitlichung des Wechselrechtes auf Grund der Haager Konvention vom Jahre 1912 ist im Zuge. C. Das anglo-amerikanische Wechselrecht. In Großbritannien und Irland gilt nach dem Gesetz vom 18. August 1882 (The: II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 45 Bills of Exchange Act) als Wechsel jeder vom Aussteller unterschriebene unbedingte Auftrag, eine bestimmte Summe zu einer festgesetzten Zeit an den Remittenten, dessen Order oder an den Inhaber zu bezahlen. Die Geldsumme kann mit Zinsen, in bestimmten Raten oder zu einem angegebenen oder bestimmbaren Wechselkurse ausgedrückt werden. Die Zinsen sind, wenn der Wechsel keine andere Bestimmung enthält, vom Ausstellungstage und bei undatierten Wechseln vom Tage der Begebung zu rechnen; wenn nichts angegeben, gilt der Zinsfuß des Zahlungsortes. Die Verfallzeit kann auch auf den Eintritt eines bestimmten Ereignisses oder eine bestimmte Zeit nach Eintritt desselben lauten. Zur angegebenen. Verfallzeit werden bei Wechseln, die nicht Fix- oder Sichtwechsel sind, drei Tage, die sogenannten Respekttage, hinzugerechnet; der letzte Respekttag gilt als Zahlungstag. Fällt der letzte Respekttag auf einen. Sonntag oder einen Feiertag, so ist der Wechsel am vorhergehenden Geschäftstag fällig; ist aber der letzte Respekttag ein Bankfeiertag, so gilt der folgende Geschäftstag als Zahlungstag. Wechsel ohne Datierung oder ohne Bezeichnung des Ausstellungs- oder Zahlungsortes sind desungeachtet gültig. Die Begebung eines Wechsels erfolgt durch Übergabe des Inhaberwechsels und durch Übergabe und Indossament des Orderwechsels, eine besondere Orderklausel ist hiezu nicht notwendig. Ein Giro ist nur dann gültig, wenn dem Familiennamen auch der Vorname oder dessen Anfangsbuchstabe ohne irgend einen Zusatz beigefügt ist. Die Unterschrift muß mit dem Namen des vorangegangenen Indossatars genau übereinstimmen, doch kann, wenn dieser unrichtig war, auch die richtige Unterschrift beigefügt werden. Das Indossament braucht nicht auf die Rückseite des Wechsels gesetzt zu werden. Der Aussteller und jeder Indossant können Präsentationsfristen zur Annahme vorschreiben. Sichtwechsel müssen innerhalb angemessener Zeit, Domizilwechsel vor Verfall zur Annahme vorgelegt werden. Die Annahme muß auf den Wechsel geschrieben und unterzeichnet sein; die einfache Unterschrift genügt nicht. Wird der Wechsel nicht angenommen, so erlangt der Inhaber sofortigen Regreßanspruch auf Zahlung gegen seine Vormänner; er muß bei Inlandswechseln (die innerhalb der britischen Inseln gezogen und zahlbar sind) sofort seinen Vormann verständigen, bei Auslandswechseln überdies Protest M. A. erheben lassen, widrigenfalls er seine Regreßrechte gegen den Aussteller und die Indossanten verliert. Die Präsentation zur Zahlung ebenso wie die Erhebung des Protestes M. Z. muß am letzten Respekttag erfolgen; doch genügt bei Inlandswechseln eine sogenannte note, die, wenn nötig, gegen die Protesturkunde umgetauscht wird. 46 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die Promissory note (Verpflichtungsschein) ist gleichfalls ein unbedingtes, von dem Aussteller unterzeichnetes Versprechen, auf Verlangen oder zu einer festgesetzten oder bestimmbaren Zeit eine bestimmte Summe an Order oder an den Inhaber zu bezahlen. Das englische Wechselrecht gilt auch in den englischen. Kolonien. In den Vereinigten Staaten von Amerika (The Negotiable Instrument Law 1897) bestehen im Wesen die gleichen Bestimmungen wie in England. Die Orderklausel ist, falls der Wechsel nicht an Inhaber zahlbar ist, wesentlich. Wechsel ohne Verfallzeit. gelten als reine Sichtwechsel. Respekttage gibt es: nicht. Ist der Verfalltag ein Sonn- oder Feiertag, so ist der Wechsel am {folgenden Geschäftstag zahlbar. Die Haftbarkeit des Ausstellers und der Indossanten eines im Staate New-York ausgestellten Wechsels wird nur nach den Gesetzen dieses Staates beurteilt; daher müssen solche Wechsel auch im Auslande bei Nichtannahme M. A. und bei Nichtzahlung am Fälligkeitstage protestiert werden; die Notifikation muß sofort erfolgen. Das anglo-amerikanische Wechselrecht hat durch die Bestimmung, daß die Wechselsumme mit Zinsen oder zu einem angegebenen oder bestimmbaren Wechselkurs ausgedrückt werden kann, den Gepflogenheiten des englischen Warenhandels und insbesondere den Bedürfnissen des überseeischen Handels in weitgehendem Maße Rechnung getragen. Nach englischer Usance wird der Fakturenpreis häufig Netto Kassa Wohnort des Verkäufers erstellt. Daher gehen die Zinsen vom Fakturendatum bis zum Tage des Eintreffens des Rembours und ebenso die gesamten Spesen des Ausgleiches zu Lasten des Käufers, Bei Trassierungen in ausländischer Währung überwälzt der Verkäufer überdies das Valutarisiko auf den Käufer, Hieraus ergeben sich folgende Trattenklauseln: „payable by approved bankers check on London‘ oder „payable at the rate for ...sight drafts on London‘ oder „payable at the rate of exchange for ...sight drafts on London plus all banking charges and bill stamps‘“ oder „payable at the colleeting bankers’” selling rate for sight drafts on London plus (all banking charges and bill stamps and) interest at... per cent per annum from the date hereof to the approximate arrival of proceeds in London‘. — Bei Tratten auf europäische Plätze wird häufig die Klausel „Exchange as per endorsement‘ beigefügt; sie weist die negozierende Bank an, den Wechselbetrag zum Sichtkurs umzurechnen, Zinsen, Spesen und Kommission hinzuzurechnen und den auf die Rückseite gesetzten Endbetrag beim Bezogenen einzuziehen (z. B. £ 104.-.- at 125 equal ffes 13.000.—) D. Die Funktionen des Wechsels. Die vorstehenden rechtlichen Bestimmungen statten den Wechsel mit ‚besonderen Vorzügen aus, die ihm eine weite Verbreitung im geschäftlichen Leben von jeher gesichert haben. Diese rechtliche Sonderstellung des Wechsels beruht vor allem auf der Wechselstrenge, die den Akzeptanten, den Aussteller, sowie jeden anderen, der den Wechsel mit seiner Unterschrift versehen hat, rasch und nachdrücklich zwingt, die hiedurch übernommene Il... INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN.. KREDITVERKEHRS 47T Zahlungsverpflichtung zu erfüllen. Der Wechsel wird dadurch ein sicheres Kreditpapier, dessen Einlösung mit um so. größerer Sicherheit erwartet werden kann, je mehr gute Unterschriften sich auf ihm befinden. Dazu kommt noch, daß jeder Kaufmann es als seine Ehrenpflicht ansieht, eine übernommene Wechselverbindlichkeit zu erfüllen; weiß er doch, daß sein Kredit und Ansehen schwer geschädigt werden, falls sein Akzept oder sein Giro notleidend wird. Diese Vorteile der sicheren und pünktlichen Zahlung, die dem Wechselbesitzer zugute kommen, machen den guten Wechsel zu einem geschätzten Wertpapier, das im. kaufmännischen Verkehr gerne an Zahlungsstatt genommen wird. Diese Funktion des Wechsels als Zahlungsmittel wird unterstützt durch seine leichte Übertragbarkeit, die zudem das wechselmäßige Regreßrecht gegen die früheren Besitzer in sich schließt. Entsprechend diesen großen Vorzügen ist die Verwendung des trassierten Wechsels in der kaufmännischen ‘Praxis in normalen Zeiten eine ausgedehnte und mannigfaltige; insbesondere dient er zur Einziehung von Forderungen, zur Geldbeschaffung und als Zahlungsmittel. 1. Zur Einziehung einer Forderung wird der Verkäufer einer Ware auf den Käufer trassieren und diesen, insbesondere wenn die Tratte akzeptiert wird, zur pünktlichen Bezahlung der Warenschuld verpflichten. Der Käufer kann aber auch eine dritte Person, gewöhnlich eine Bank, angeben, auf die der Verkäufer den Fakturabetrag entnimmt (Kommissionstratte), oder er benutzt ein Guthaben, das er bei einer dritten Person besitzt, um auf diese den Fakturabetrag in einer Tratte abzugeben, die er dem Verkäufer zum Begleich übermittelt. Der Verkäufer der Ware wird den empfangenen Wechsel selten bis zum Verfalltage behalten, sondern er gibt ihn in Eskont, falls er Geld braucht, oder zur Gutschrift an eine Bank und verwendet die hiedurch flüssig gemachten Mittel wieder zur Begleichung seiner Schulden oder zum Einkauf von Rohprodukten, von neuen Waren. Ohne daher auf den Eingang der alten Warenforderungen: warten zu müssen, kann der Kaufmann durch die Negozierung der hiefür empfangenen Wechsel neue Geschäfte in Angriff nehmen und hiedurch seinen Gewinn erhöhen sowie Zinsverluste vermeiden. Die große Konkurrenz im modernen Geschäftsleben hat zweifellos den Wechsel schon vor dem Weltkriege einigermaßen zurückgedrängt. Denn in dem Bestreben, Geschäfte zu machen, muß der Gläubiger nicht selten auf den Vorteil der Trassierung verzichten und seinem Schuldner das diesem viel bequemere offene Ziel einräumen. Diesem Widerstreben des Käufers zu akzeptieren, hat man durch Einführung der sogenannten inakzeptablen Tratte zu be- 48 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS gegnen versucht. Nach französischem Wechselrechte (s. oben) kann nämlich der Aussteller die Vorlage zum Akzepte verbieten und hiedurch die Haftung für die Annahme ausschließen. Der Verkäufer kann so auf den Käufer ziehen, ohne daß diesem die Tratte zum Akzept vorgelegt wird, und den Wechsel, für dessen Einlösung der Verkäufer als Aussteller haftet, an eine Bank als Unterlage für einen Kredit geben. 2. Zur Geldbeschaffung dient der Wechsel, wenn der Aussteller auf den Bezogenen trassiert, ohne bei diesem ein Guthaben zu besitzen. Der Bezogene akzeptiert die Tratte auf Grund des Kredites, den er dem Aussteller gewährt; dieser Kredit heißt Akzeptkredit, er kann bedeckt oder unbedeckt sein. Der Aussteller gibt das Akzept in Eskont und verschafft sich so bares Geld; vor Verfall leistet er dem Bezogenen entsprechende Deckung. Solche Wechsel werden zum Unterschiede von den vorher erwähnten auch Finanzwechsel genannt. Die Trassierung zur Geldbeschaffung wird in unreeller Weise mißbraucht, wenn sie ohne eigentliche Kreditgewährung auf einen Geschäftsfreund erfolgt, der aus Gefälligkeit akzeptiert und dieses Gefälligkeitsakzept einlöst, nachdem er vorher Deckung vom Aussteller erhalten hat. Dieser verschafft sich die Deckung, indem er neuerlich auf denselben Geschäftsfreund abgibt und diesen neuen Gefälligkeitswechsel wieder zu Geld macht. Es kann sich aber auch der Akzeptant die Deckung in der Weise verschaffen, daß er seinerseits auf den Aussteller trassiert, dieser wieder auf den Akzeptanten usf., bis diese unreelle Geldbeschaffung infolge der großen Zinsverluste zu kostspielig oder bekannt und dadurch unmöglich wird. Man bezeichnet dieses wechselseitige Trassieren ohne reelle Grundlage als Wechselreiterei, In betrügerischer Absicht können auch Wechsel mit falschen Unterschriften fingierter oder wirklicher Personen angefertigt werden, die man nun gegen bar zu verkaufen sucht. Um den Betrug nicht aufkommen zu lassen, muß die Deckung vor Verfall dem Wechselinhaber eingehändigt werden oder der Fälscher stellt den Wechsel bei sich selbst zahlbar. Man bezeichnet solche Wechsel als Kellerwechsel, weil sie die helle Beleuchtung, eine aufmerksame Prüfung nicht vertragen. 3. Als Zahlungsmittel wird der Wechsel von dem Aussteller und jedem späteren Inhaber benutzt, indem er ihn statt baren Geldes an den Remittenten, bzw. den Indossatar für eigene oder fremde Rechnung (Kommissionsrimesse) weitergibt, sei es zur Begleichung einer Schuld, sei es, um sich damit ein Guthaben zu schaffen. Im Inlandsverkehr ist freilich der Wechsel als Zahlungsmittel vielfach durch die billigere Einrichtung des Giroverkehres verdrängt worden, dagegen ist er gegenwärtig noch ein wichtiges Zahlungsmittel im internationalen Verkehr. Die Wechsel sind für den Aussteller und jeden späteren Inhaber Forderungsdokumente und heißen als solche Rimessen, wenn sie auf inländische Währung lauten, während Wechsel auf ausländische Währung zu den Devisen gezählt werden. Die Rimessen heißen 11. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 49 Platzwechsel, wenn sie im Wohnorte des Besitzers, Distanzwechsel, wenn sie an einem anderen Ort zahlbar sind, und Provinzwechsel, wenn sie auf Provinzorte lauten. Mit Rücksicht auf die Laufzeit werden die Wechsel eingeteilt in solche kurzer Sicht (k. S.), mittlerer Sicht (m. 3.) und langer Sicht (1. S.); als kurze Sicht gelten nicht mehr als 14 Tage, mittlere Sicht bis 59 Tage und lange Sicht von 60 bis; 92 Tage Laufzeit. 2. ANWEISUNGEN UND AKKREDITIVE Unter Anweisungen im weiteren Sinne versteht man alle schriftlichen Aufträge zu Leistungen an dritte Personen, insoweit sie nicht Wechsel sind. Die ursprüngliche Form ist die kaufmännische Anweisung (mandat, assignation), das ist. ein schriftlicher Auftrag, durch den ein Kaufmann (der Assignant) eine andere Person. (den Assignaten) beauftragt, eine bestimmte Summe Geldes oder eine andere vertretbare Sache an eine dritte Person (den Assignatar) zu leisten. Beispiel einer kaufmännischen Anweisung: Breslau, 8. Mai 1928. Per RM ‚3356-40. Acht Tage a dato zahlen Sie gegen diese Anweisung an die Order der Kommerz- und Diskontogesellschaft die Summe von Reichsmark Dreihundertfünfzigsechs und 40 Pfennig Reichswährung Wert in Rechnung und stellen‘ sie auf Rechnung ‚laut Bericht. An Herrn Franz Müller, Meixner & Kie. Breslau. Kaufmännische Anweisungen können, nach deutschem und österreichischem Recht, wenn sie an Order lauten, wie der Wechsel mittels Indossament weitergegeben werden und sind in der Regel auch in der Form eines Wechsels ausgestellt, doch nicht als Wechsel bezeichnet; von diesem unterscheiden sie sich‘ auch in rechtlicher Beziehung dadurch, daß die Anweisung den Bestimmungen des Handelsgesetzbuches1) unterliegt und nicht nur über eine Geldsumme, sondern auch über andere vertretbare Sachen ausgestellt sein kann; 1) Der Akzeptant einer Anweisung ist dem Assignatar bzw. dem Indossatar zur Erfüllung verpflichtet. Durch das handelsrechtliche Indossament gehen alle Rechte auf .den Indossatar ‚über; auch kann sich der Verpflichtete nur solcher Einreden bedienen, die ihm nach Maßgabe der Urkunde selbst oder unmittelbar gegen den jeweiligen Kläger zustehen. Durch diese beiden Wirkungen unterscheidet sich das handelsrechtliche Indossament von der gemeinrechtlichen Zession und kommt, dem wechselrechtlichen Indossament bis auf das wechselmäßige Regreßrecht gleich. Im übrigen kommen die „wechselrechtlichen Bestimmungen hinsichtlich der Form und der Legitimation des Inhabers auch für das handelsrechtliche Indossament zur sinngemäßen Anwendung. Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 59 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS sie ist nur indossierbar, wenn sie an Order lautet und die Leistung nicht von einer Gegenleistung abhängig gemacht wurde. Die kaufmännische Anweisung wird hauptsächlich zur Einziehung kurzfristiger Forderungen benutzt. In neuerer Zeit wird der Zahlungsauftrag, also das Ersuchen, an eine dritte Person eine bestimmte Summe sofort oder an einem bestimmten Tage auszuzahlen, immer häufiger in Briefform erteilt und dann briefliche Auszahlung oder, wenn der Auftrag telegraphisch gegeben wird, telegraphische Auszahlung, Telegraphic transfer (T. T.) oder Cable transfer (C. T.) genannt. Diese Auszahlungen, besonders aber die telegraphischen Anweisungen sind das häufigste Zahlungsmittel im internationalen Verkehr geworden (s. unter Devisen). Eine Anweisung kann auch in der Form gegeben werden, daß jemand einen anderen beauftragt, Dispositionen eines Dritten bis zu einer bestimmten Höhe zu honorieren ; innerhalb dieser Grenze bleibt die Bestimmung des Betrages dem Dritten (dem Begünstigten) vorbehalten. Solche Anweisungen bezeichnet man als Akkreditive. Sie finden Anwendung ım Reiseverkehr und beim Rembours im Warengeschäfte. 1. Im Reiseverkehr wird das Akkreditiv oder der Kreditbrief ausgestellt als offener Brief, in dem der Adressant dem Überbringer des’ Briefes beim Adressaten für eine bestimmte Summe Geldes akkreditiert, das heißt den Überbringer für berechtigt erklärt, Gelder bis zu einer bestimmten Höhe vom Adressaten sich ausbezahlen zu lassen. Für den Reisenden ist es mißlich, größere Summen längere Zeit mit sich führen zu müssen; er kauft sich daher vor der Reise bei einem Bankier einen Kreditbrief, lautend auf einen bestimmten Betrag und zahlbar bei einem Bankier des Reisezieles; will der Reisende an mehreren Orten Geld beheben, so läßt er sich einen Zirkularkreditbrief ausstellen, der an mehrere Bankhäuser gerichtet ist, die dann auf Grund des Akkreditivs Beträge bis zur genannten Höhe auszahlen (siehe auch Travelercheck). Solche Akkreditive im Reiseverkehr werden in neuerer Zeit auch in der Weise ausgestellt, daß der Akkreditierte ermächtigt wird, Schecks auf die ausstellende Bank zu ziehen, die an den Adressaten des Kreditbriefes begeben werden. 2. Im Warengeschäft ist das Akkreditiv in der Nachkriegszeit auch im Binnenhandel zur Bedeutung gelangt, nachdem es im Warenverkehr mit Übersee schon seit langem üblich war. Auch hier ist das Akkreditiv ein Auftrag an die Bank, Verfügungen (Dispositionen) einer dritten Person bis zu einer bestimmten Höhe zu honorieren, Diese begünstigte Person, der Akkreditierte, ist im Warengeschäfte der Verkäufer; er wird über den Kredit, der ihm vom Käufer bei “ II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 51 einer Bank eingeräumt wurde, nur gegen Aushändigung der Verladedokumente (Frachtbriefduplikat, Ladeschein, Konnossement, Aufnahmeschein) verfügen können (Dokumenten-Akkreditiv). Die Akkreditive sind gewöhnlich befristet, terminiert, für einen bestimmten Warenkauf oder für eine Einkaufssaison gültig; doch kann die Ermächtigung auch unbefristet, unterminiert, erteilt werden. Die Eröffnung des Kredites seitens der Bank an den Begünstigten erfolgt entweder unmittelbar oder mittelbar. Im letzteren Falle gibt die Bank den Auftrag zur Eröffnung des Kredites an eine Bank des Zahlungsortes weiter und übernimmt dieser gegenüber das Obligo. Da der Wohnort des Käufers zumeist vom Zahlungsort verschieden ist, auch die Währungsverschiedenheit in Frage kommt, wird diese mittelbare Erstellung die häufigere sein; im Warenverkehr mit Übersee bildet sie die Regel und auch die amerikanischen Standardformen setzen diese Art der Erstellung voraus (s. unten). Die Art, in der der Begünstigte über den eingeräumten Kredit verfügt, kann verschieden sein; entweder der Verkäufer behebt den Gegenwert der gelieferten Ware in barem bei der Bank (Barakkreditiv) oder er ist ermächtigt, auf diese eine Tratte zu ziehen, die die Bank gegen Ausfolgung der Dokumente akzeptiert (Akzept-Akkreditiv), oder die beauftragte Bank wird angewiesen, Tratten des Verkäufers auf den Käufer anzukaufen (Negoziations- oder Diskont-Akkreditiv). Für das Verhältnis der Bank zur begünstigten Person, dem Akkreditierten, ist es wichtig, ob die Bank diesem den Kredit bestätigt hat, weil sie in diesem Falle gegenüber dem Akkreditierten sich verpflichtet, seine Dispositionen zu honorieren. Ein solcher bestätigter Kreditbrief (englisch confirmed letter of credit) räumt dem Begünstigten gegen Erfüllung der im Akkreditiv enthaltenen Bedingungen die volle Verfügungsmöglichkeit innerhalb der angegebenen Frist ein. Ist dagegen nur eine „unverbindliche Mitteilung‘ an den Begünstigten seitens der Bank erfolgt (unconfirmed letter of credit), so kann. die Bank die Honorierung (z. B. mangels ausreichender Deckung). verweigern. Schließlich kann der Auftraggeber das Akkreditiv an die Bank widerruflich oder unwiderruflich (revocable or irrevocable letter of credit) erteilen. Die Ansichten über die rechtliche Stellung des Akkreditivs sind nicht einheitlich?) und insbesondere die Rechtsverhältnisse zwi-2?) Nach dem schweizerischen Obligationenrecht werden Kreditbriefe, durch die der Adressant dem Adressaten mit oder ohne Festsetzung eines Höchstbetrages beauftragt, einer bestimmten Person Beträge auszuzahlen, nach den Vorschriften über Aufträge und Anweisungen behandelt; der Auftrag gilt erst als angenommen, wenn die Annahme für einen bestimmten Betrag erklärt wurde, Zwischen dem Zahlungsempfänger und dem Adressaten entsteht kein Rechtsverhältnis. Dagegen wird durch den Kreditauftrag einem 52 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS schen Auftraggeber und Bank und dieser und dem Begünstigten nicht eindeutig geregelt. Daher haben die Banken sowohl für das Akkreditiv im Binnenhandel (zumeist Barakkreditiv), wie auch für jenes im überseeischen Remboursgeschäft vertragliche Bestimmungen hinausgegeben, die einerseits ihre Haftung aus dem Akkreditivgeschäft einschränken, anderseits durch Einführung von Akkreditivtypen eine Klärung der im Überseegeschäft verwendeten Arten von Akkreditiven bezwecken. Am ‚weitesten in dieser Hinsicht ist das American Acceptance Council in. New York gegangen, das drei Standardformen. von Commercial Letters of Credit unterscheidet): 1. Die Authority to pay; sie ist lediglich die Verständigung der das Akkreditiv eröffnenden Bank an die sogenannte pay bank, daß diese vom Begünstigten gezogene Wechsel honorieren möge. Diese Verständigung kann (ohne Anzeige an den Begünstigten) widerrufen oder abgeändert werden; die pay bank gibt eine unverbindliche Mitteilung an den Begünstigten. 2, Der irrevocable credit; die eröffnende Bank verpflichtet sich gegenüber dem Begünstigten, daß dessen Tratten von der pay bank honoriert. (straight payment type) oder aufgekauft (negotiation type) werden Die pay bank übernimmt keine bindende Verpflichtung: 3. Der confirmed irrevocable credit; hier bestätigt die pay bank das Akkreditiv dem Begünstigten verbindlich mit der eröffnenden Bank und verpflichtet sich mit dieser, Tratten des Begünstigten einzulösen (confirmed irrevocable straight credit) oder negozierte und nicht eingelöste Wechsel zu honorieren (confirmed. irrevocable negotiation credit). Die in der Stempelvereinigung zusammengeschlossenen Berliner Banken haben ebenso wie der Verband österreichischer Ban: ken und Bankiers Geschäftsbestimmungen für das Waren-Akkreditivgeschäft herausgegeben, die den Inhalt der Akkreditivaufträge regeln, die Haftung der Banken für Mängel in diesen Aufträgen oder für Irrtümer bei der Auslegung ablehnen und den Grundsatz aufstellen, daß bestätigte Akkreditive als unwiderrufliche anzusehen sind. Dritten für Rechnung des Beauftragten, doch unter Verantwortung des Auftraggebers, Kredit gewährt. (Oser, Das Obligationenrecht. Zürich 1915.) Auch Pisko (a. a. O0.) zählt das Akkreditiv zu den Anweisungen, weil hiedurch eine Leistung bewirkt werden soll. Gegenteilige Auffassungen siehe bei Oberparleiter, a, a. O., S. 5, und bei Capelle, a. a. O., S. 14. Im italienischen Handelsgesetzentwurf wird das Akkreditiv nach den Bestimmungen über den Auftrag behandelt. 3) Published by American Acceptance Couneil, 120 Broadway, New York; siehe auch Nr. 4 der „Veröffentlichungen des banktechnischen Instituts für Wissenschaft und Praxis an der Hochschule für Welthandel in Wien‘‘. Wien 19925. II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 53 Akkreditive können gegen Barzahlung (z. B. beim Reisekreditbrief) oder auf Grund eines: Guthabens ausgestellt werden. Zumeist beruhen sie aber auf einem bedeckten oder unbedeckten Kredit, den der Beauftragte (die Bank) dem Auftraggeber gewährt. Diese Kreditgewährung erfolgt vielfach wieder auf Grund von Bürgschaften anderer Banken (hierüber siehe Bankgeschäfte). 3. DER GIROVERKEHR Schon in Babylon (8. Jahrhundert v. Chr.) nahmen die Banken Depositen an und leisteten Zahlungen hieraus; im alten Griechenland war das Umschreiben‘ von Beträgen bei den Bankiers (Trapeziten) allgemein üblich und die Bankiers des alten Rom haben dieses Umschreiben (perseribere, transscribere) gleichfalls geübt. Auch im 13. und 14. Jahrhundert hatten die Geschäftsleute das Bedürfnis, ihre Kassenvorräte an einem sicheren. Orte aufzubewahren. Sie wählten hiezu Personen oder Anstalten, die die nötigen Sicherheitsvorkehrungen treffen konnten, wie in Venedig die Geldwechsler, in London die Goldschmiede. So kam es, daß bei einer und derselben Person mehrere oder viele Kaufleute Geldsummen hinterlegt hatten, die ihnen auf ihren Kontos gutgeschrieben wurden, und es war naheliegend, daß Zahlungen unter diesen Kaufleuten wieder nicht in barem Gelde, sondern durch Abschreiben von dem Konto des Zahlers und Zuschreiben zu dem Konto des Empfängers bewerkstelligt wurden. Man nannte diese Einrichtung das Umschreibe- oder Girogeschäft (Giro = Kreis). Diese Umschreibungen hatten in jener Zeit fortwährender Währungsveränderungen und Münzverschlechterungen noch die andere wohltätige Folge, daß sie ohne Rücksicht auf die Münzwirren auf Grund einer gleichbleibenden Münzeinheit vorgenommen werden konnten: es bildete sich neben der schwankenden Landeswährung eine gleichbleibende Rechnungswährung aus für alle Handelsgeschäfte, die über eine solche‘ Girostelle geführt wurden (ein solches Rechnungsgeld war die Mark Banko der Hamburger Girobank, die erst im Jahre 1875 in eine Filiale der Deutschen Reichsbank umgewandelt wurde). Die ersten öffentlichen Girobanken im Mittelalter entstanden infolge der ungünstigen Erfahrungen, die mit den privaten Giroanstalten gemacht wurden, zunächst in Venedig: der Banco di Rialto im Jahre 1587 und der Banco Giro im Jahre 1619; letzterer wurde erst 1808 aufgehoben. Die älteste Bank überhaupt, der Banco S. Giorgio in Genua, nahm das Girogeschäft erst 1675 auf. Wichtig waren ferner die Amsterdamer Bank (seit 1609), die Hamburger Bank (seit 1619) und die Nürnberger Bank (seit 1621), die sämtlich in der Zeit der größten Münzwirren gegründet wurden. Die erste Girobank in Österreich war die 1703 gegründete Wiener Stadtbank. Die moderne Entwicklung des Giroverkehres beginnt mit Anfang des vorigen Jahrhunderts zunächst in England und ist auch dort ebenso wie in den Vereinigten Staaten von Amerika in die weitesten Volksschichten gedrungen. Aber auch in Deutschland, Österreich und Frankreich nimmt der Giroverkehr, begünstigt durch vorteilhafte und bequeme Einrichtungen, von Jahr zu Jahr zu, so daß schon ein großer Teil der Zahlungen durch Um-Schreibungen bewerkstelligt werden kann. Der Giroverkehr der Gegenwart besteht darin, daß sich eine Anzahl von Personen (Kaufleute, Fabrikanten, Gewerbetreibende usw.) Rechnungen, Kontos bei einer Girobank eröffnen lassen, um 54 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS durch diese Barzahlungen und Inkassi vornehmen oder an jene, die ebenfalls ein solches Konto bei der Bank besitzen, Zahlungen im Wege der Zu- und Abschreibungen bewirken zu lassen. Jede dieser Rechnungen wird als Girokonto bezeichnet; es wird nie einen Saldo zu Lasten des Kontoinhabers aufweisen können, weil dieser nur über sein Guthaben verfügen kann. Dieses Guthaben wird in der Regel nicht verzinst, anderseits berechnet die Bank keine Zinsen. Falls sie solche vergütet, kann dies nur zu einem niedrigen Zinsfuß erfolgen, da die Bank infolge der ständigen Bereithaltung eines großen Teiles der Girogelder nur einen kleinen. Teil derselben ihrerseits zinstragend anlegen kann. Häufig bedingt sich die Girobank aus, daß über ein bestimmtes Mindestguthaben nicht verfügt werden darf; teils zur Sicherstellung, hauptsächlich aber, weil sie diese Stammeinlagen langfristig und daher zu einem höheren Zinsfuß anlegen kann. Um über den jeweiligen Stand seines Guthabens unterrichtet zu sein, erhält der Kontoinhaber ein Gegen- oder Kontrabuch, in das die Veränderungen des Guthabens durch den Kontoinhaber oder zeitweilig durch die Bank eingetragen werden. Die Verfügungen des Kontoinhabers über sein Guthaben erfolgen ausnahmslos mittels Schecks. Der Scheck (französisch Chöque, englisch Check) ist eine Avista-Anweisung, mittels welcher der Kontoinhaber über sein Guthaben bei einer Bank verfügt. Der Scheck setzt daher die Eröffnung eines Kontos bei einer Bank, Vereinbarungen. mit derselben (den Scheckvertrag) und schließlich ein Guthaben voraus. Aus dem Giroverkehr hervorgegangen, wird der Scheck heute nicht nur im Giroverkehr, sondern überhaupt aus Gründen einer zuverlässigen Legitimierung zur Abhebung von Bankguthaben verwendet. “Der Scheck wird auf bestimmten Vordrucken ausgestellt, die, in gewisser Anzahl in einem Hefte gebunden — Scheckbuch —, dem Kontoinhaber von der Bank ausgefolgt werden, Der Scheckvordruck zerfällt seiner Form nach in zwei Teile: a) den eigentlichen Scheck, der in wenigen Worten den Zahlungsauftrag an die Girobank mit der Unterschrift des Kontoinhabers enthält; sehr häufig ist diesem Teile rechts ein System von Zahlen angefügt, die je nach der Höhe des Scheckbetrages abgetrennt werden, um einen Mißbrauch zu verhindern; &) den linken Teil, die Juxta oder den Kupon, der zur Aufnahme der Notizen des Kontoinhabers dient und von dem eigentlichen Scheck durch eine perforierte Linie getrennt ist; hat der Kontoinhaber den Scheck ausgefüllt, so trennt er den Scheck ab, der Kupon verbleibt im Hefte. Wie aus der bisherigen Erklärung des Giroverkehres schon hervorgeht, kann der Kontoinhaber bei der Ausstellung eines Schecks zweierlei Zwecke verfolgen. a) Er kann durch! den Scheck die Bank beauftragen, den Betrag in barem auszuzahlen (Abhebungsscheck); ein solcher Scheck II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 55 ist in der Regel übertragbar und. kann zugunsten des Kontoinhabers selbst oder zugunsten einer dritten Person ausgestellt sein. b) Der Kontoinhaber kann durch den Scheck die Girobank beauftragen, den Betrag auf das Girokonto eines anderen zu überweisen (Verrechnungs- oder Übertragungsscheck). Solche Schecks sind nicht übertragbar und häufig schon durch die Farbe von den Abhebungsschecks unterschieden. Auch Abhebungsschecks können durch „kreuzen“ in Übertragungsschecks umgewandelt werden; das Kreuzen besteht im diagonalen Ziehen zweier Parallellinien auf der Vorderseite, zwischen denen die Worte: „Nur zur Verrechnung“ geschrieben werden können. Gekreuzte Schecks dürfen nicht bar ausgezahlt werden, sind daher für den unredlichen Besitzer wertlos. Eine von Amerika übernommene Einrichtung sind die bestätigten oder zertifizierten Schecks; sie enthalten den Bestätigungsvermerk, d. h. die Erklärung des Scheckbezogenen, den Scheck einzulösen. Zu den zertifizierten Schecks gehören auch die sogenannten Travelerchecks. Sie lauten auf runde Beträge, die zu festen Sätzen in andere Währungen umgerechnet werden können, und werden von Reisenden als internationales Zahlungsmittel gekauft. Zur Kontrolle setzt der Käufer auf den Scheck seine Unterschrift, die er vor der Zahlungsverwendung wiederholt. Der Inhaber eines Girokontos wird seine Zahlungen nicht in barem leisten, er gibt statt des Bargeldes einen Scheck, den der Empfänger einkassieren oder an andere in Zahlung geben kann; er wird seine Akzepte nicht selbst einlösen, sondern bei der Girobank zahlbar stellen, die er hievon einige Tage vor Verfall avisiert. Rimessen, Anweisungen, Schecks und Rechnungen wird er nicht selbst zur Zahlung präsentieren, sondern einige Tage vor Verfall zur Besorgung des Inkassos der Girobank übergeben, 'die ihm die einkassierten Beträge gegen Berechnung einer kleinen Inkassoprovision. gutschreibt. So überwälzt der Inhaber eines Girokontos seine Kassagebarung zum größten. Teil auf die Girobank; die Vorteile, deren er hiedurch teilhaftig wird, sind mannigfache: er bleibt der Sorge für die sichere Aufbewahrung größerer Geldbeträge völlig überhoben, er erspart die zeitraubende Arbeit des Geldzählens und Geldprüfens bei Einnahmen und Ausgaben sowie Zeit, Risiko und Spesen bei Geldsendungen; er braucht nur zu sorgen, daß das nötige Guthaben auf Girokonto verfügbar ist, und es genügt die einfache Ausstellung eines Schecks, ein Aviso, um seine Verpflichtungen rechtzeitig zu erfüllen. Werden im Girokonto Zinsen gerechnet, so ergibt sich hieraus für den Kontoinhaber außerdem noch ein Zins- 56 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS gewinn, der wohl zum Teil wieder durch die Provisionen und Spesen auf Girokonto aufgebraucht wird. Die neuere Entwicklung des Giroverkehrs ist gekennzeichnet durch den Zug zur Zentralisierung, zur Internationalisierung und durch Sicherungen der Liquidität der Giralgelder ähnlich den Bestimmungen über die Notendeckung. Je größer die Zahl der Konteninhaber, die einer Girobank angeschlossen sind, desto größer die Möglichkeit, Zahlungen durch Überweisung zu bewerkstelligen; daher sind an Stelle der Giroabteilungen der einzelnen Banken wenige große Giroinstitute getreten, in einzelnen Ländern hat sich diese Zentralisierung zu einem Giromonopol der Notenbank oder des Postgiroinstitutes ausgebildet. Durch die Verbindung dieser großen Giroanstalten über die Landesgrenzen hinaus ist es möglich geworden, zum Teil auch den internationalen Zahlungsverkehr in den Giroverkehr einzubeziehen (s. S. 60). Schließlich hat man in einzelnen Ländern den Girobanken ähnliche Deckungsbestimmungen vorgeschrieben, wie für die Notenemission in der Erwägung, daß die Zahlungsbereitschaft der Bank hinsichtlich der Giralgelder jener der Noteneinlösung gleichzuhalten ist*). Die Einrichtung des Geldgiroverkehrs ist in Deutschland und Österreich auf den Effektengiroverkehr zunächst für Zwecke der Börsegeschäfte ausgedehnt worden. So übernimmt die Bank des Berliner Kassenvereins und ebenso der Wiener Giro- und Kassenverein Effekten auf Sammeldepots in Verwahrung, über die mittels verschieden. gefärbter Schecks zwecks Behebung, Übertragung auf ein anderes Depot oder zwecks Belehnung verfügt werden kann. In Berlin haben die Banken seit Oktober 1925 auch die Depoteffekten ihrer Kunden mit deren Einverständnis in diesen Effektengiroverkehr einbezogen und diese Einrichtung durch Ausdehnung auf alle größeren Börseplätze Deutschlands zu einem interurbanen Effektengiroverkehr ausgestaltet. Die gesamte Effektenaufbewahrung und -manipulation wird so in einen „stückelosen Effektenverkehr“ übergeleitet. *) In der Union hat schon das alte Nationalbankgesetz vom Jahre 1864 solche Deckungsbestimmungen. für sofort fällige Verbindlichkeiten enthalten. Das Federal-Reserve-System: hat diese Bestimmungen noch weiter ausgebaut (sieho S. 213) und in. Anlehnung enthalten. auch..die neuen Notenbankgesetze im Deutschen Reich, in Österreich, Ungarn, Finnland und in der Tschechoslowakei Vorschriften einer bestimmten Deckung für die Giralgelder (siehe die Währungsverhältnisse dieser Länder). Ähnliche Deckungsbestimmungen finden sich weiters in einigen südamerikanischen Staaten, so. in Uruguay, wo alle Banken für sofort fällige Verbindlichkeiten. eine Barreserve von ‚25%, für länger laufende Verbindlichkeiten 15% halten müssen, in Columbia (50, bzw. 25%), in Chile (20% in barem und 8% in binnen wenigen Tagen realisierbarer Form). 11. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 57 Die Ausbreitung des Giroverkehrs in den einzelnen Ländern ist verschieden und begründet teils in besonderen wirtschaftlichen Verhältnissen, teils in gesetzlichen Sicherungen, So ist die große Verbreitung des Giroverkehrs in England seit der Mitte des vorigen Jahrhunderts hauptsächlich auf die durch die Peels-Akte bewirkte Beschränkung der Umlaufsmenge des Währungsgeldes zurückzuführen, während in der Union an Stelle des lange Zeit fehlenden Bankakzeptes (s. S. 148) der Scheck als Rembours im Warengeschält getreten ist. In anderen Ländern hat man die Verbreitung des Giroverkehrs durch eine besondere Gesetzgebung zu fördern gesucht. So wurde in Österreich für die Abhebungsschecks ein Scheckgesetz vom 3. April 1906 erlassen; dieses räumt allen jenen Schecks, die die folgenden. wesentlichen. Erfordernisse enthalten, besondere rechtliche Vorteile ähnlich dem Wechsel ein: Ort und Datum der Ausstellung, die Firma, die die Zahlung leisten soll (Bezogener), die an den Bezogenen gerichtete Aufforderung des Ausstellers, aus seinem Guthaben eine bestimmte Geldsumme zu bezahlen, wobei die Zahlung weder von einer Gegenleistung des Zahlungsempfängers noch von einer Bedingung abhängig, gemacht sein darf, die in den Text aufzunehmende Bezeichnung als Scheck und schließlich die Unterschrift des Ausstellers. Der Aussteller haftet dem Inhaber des Schecks für die Zahlung desselben. Als Bezogener eines Schecks können bezeichnet werden, d. h. als scheckfähig gelten: die Postsparkasse, öffentliche Banken oder andere zur Übernahme von Geld für fremde Rechnung statutenmäßig berechtigte Anstalten und alle anderen handelsgerichtlich registrierten Firmen, die gewerbemäßig Bankiergeschäfte betreiben. Der Bezogene haftet dem Aussteller, (nicht dem Inhaber) für die Einlösung des Schecks nach Maßgabe des zwischen ihnen bestehenden Vertragsverhältnisses, Diese Haftung besteht nicht, wenn der Aussteller den Zahlungsauftrag wirksam widerrufen hat oder über sein Vermögen der Konkurs verhängt wurde. Der Scheck kann auf den Namen einer Person oder Firma (Namenscheck), an deren Order (Orderscheck) oder auf den Inhaber oder Überbringer (Überbringerscheck) lauten; auch kann sich der Aussteller selbst als Remittenten bezeichnen. Namenschecks sind nicht übertragbar; Orderschecks sind mittels Indossaments, Überbringerschecks ohne Indossament übertragbar. Der Scheck ist immer bei Vorzeigung (bei Sicht) zahlbar, wenngleich er eine andere oder keine Angabe über die Verfallszeit enthält. Für die Präsentation zur Zahlung gelten folgende Präsentationsfristen: Am Ausstellungsplatze zahlbare Schecks (Platzschecks) sind binnen fünf Werktagen, an einem anderen inländischen Platze zahlbare Schecks (Distanzschecks) binnen acht Werktagen nach der Ausstellung zur Zahlung vorzulegen. Ausländische Schecks sind binnen fünf Werktagen nach der Ausstellung nach 58 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS dem Zahlungsorte abzusenden und binnen fünf Werktagen nach seinem Einlangen daselbst dem Bezogenen zur Zahlung vorzulegen (Postattest). Bei Postschecks, die auf Namen lauten, kann die Präsentationsfrist durch die Geschäftsbestimmungen der Postsparkasse bis auf 14 Tage ausgedehnt werden, Bei der Berechnung der Präsentationsfristen werden Ausstellungs- und Ankunftstag sowie Sonn- und allgemeine Feiertage nicht mitgerechnet. Die Einlieferung des Schecks in eine Abrechnungsstelle (siehe S, 63), bei der der Bezogene vertreten ist, gilt als Präsentation zur Zahlung. Der Aussteller und jeder Indossant eines Schecks kann durch den quer über die Vorderseite des Schecks geschriebenen oder gedruckten Vermerk: „Nur zur Verrechnung“ dem Bezogenen verbieten, daß der Scheck bar bezahlt werde. Der Scheck darf in diesem Falle nur zur Verrechnung mit dem Bezogenen oder einem Girokunden desselben oder mit einem Mitgliede der am Zahlungsorte bestehenden Abrechnungsstelle benutzt werden. Wird ein Scheck vom Bezogenen nicht eingelöst, so hat der Inhaber ein Regreßrecht gegen den Aussteller und die Indossanten. Zur Ausübung desselben. ist erforderlich: daß der Scheck innerhalb der Präsentationsfrist (s. oben) zur Zahlung vorgelegt worden ist, und daß sowohl diese Präsentation wie die Nichterlangung der Zahlung durch einen hierüber aufgenommenen Protest oder durch eine vom Bezogenen auf den Scheck gesetzte und unterschriebene Erklärung, die das Datum der Präsentation enthält, dargetan wird. Die Erhebung des Protestes, bzw. die Erteilung der genannten Erklärung seitens des Bezogenen muß spätestens am ersten Werktage nach erfolgter Präsentation geschehen. In Österreich ist der Giroverkehr größtenteils zentralisiert bei der Österreichischen Nationalbank und beim Postsparkassenamte, @) Der Giroverkehr der Österreichischen Nationalbank wird von der Hauptanstalt in Wien und von ihren in allen bedeutenderen Handelsorten befindlichen Filialen vermittelt. Der Kontoinhaber muß „ein der Mühewaltung entsprechendes Guthaben unverwendet im Konto‘ halten; das Guthaben wird nicht verzinst, dafür werden Zahlungen, Überweisungen und Verrechnungen unentgeltlich besorgt; Inkassi sind nur dann gebührenfrei, wenn die einzukassierenden Papiere am Einreichungsorte bei der Bankanstalt selbst oder bei einem Mitgliede des Saldierungsvereines (s. S. 65) zahlbar sind. Das Kontrabuch ist zur Eintragung der Kreditposten bei jeder Einreichung, mindestens aber einmal im Monate, vorzulegen. Einlagen können gemacht werden durch Bareinzahlungen und durch Einreichung von Schecks, Wechseln, Anweisungen, Akkreditiven und Rechnungen zum Inkasso, wenn sie längstens binnen 14 Tagen zahlbar sind. Rückzahlungen erfolgen mittels Schecks, und zwar werden als Abhebungsschecks weiße, als Übertragungsschecks rote Formulare verwendet, Die ersteren lauten auf Namen mit dem Zusatz „Oder Überbringer‘“, sind IL. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 59 daher eigentlich Überbringerschecks. Soll ein weißer Scheck zur Übertragung verwendet werden, so muß er gekreuzt, das heißt auf der Vorderseite mit dem quer über den Text geschriebenen Vermerk „nur zur Verrechnung“ versehen werden. Jeder Kontoinhaber ist verpflichtet, seine Akzepte bei der kontoführenden Bankanstalt oder bei einem Mitglied des Saldierungsvereines zahlbar zu stellen und rechtzeitig zu avisieren. b) Der Giroverkehr des Postsparkassenamtes wird von diesem in Verbindung mit sämtlichen Postämtern (Sammelstellen) vermittelt; er erstreckt sich somit auf alle Postorte und ermöglicht so einen ‚fast kostenlosen Zahlungsverkehr ohne Unterschied des Ortes. In letzter Zeit ist es überdies ermöglicht worden, einen wichtigen Teil des Auslandes in diesen Zahlungsverkehr einzubeziehen. Der Kontoinhaber muß eine Stammeinlage von 10 S auf dem Konto unverwendet halten; das Guthaben wird mit 2% p. a. verzinst in Halbmonaten als Zeiteinheiten. Von jeder Veränderung des Guthabens wird der Kontoinhaber mittels Kontoauszuges verständigt. Bareinzahlungen erfolgen mittels besonderer Empfangserlagscheine, die, mit Namen und Nummer des Kontos versehen, an den Kontoinhaber ausgefolgt werden. Mit diesen kann sowohl der Kontoinhaber als auch eine dritte Person, der sie zu diesem Zwecke vom Kontoinhaber ausgefolgt werden, Bareinzahlungen bei jedem Postamte in Österreich machen. Ferner können Einlagen gemacht werden durch Gutschrift von Postanweisungen, durch Inkasso eingesandter oder erlegter Kupons von österreichischen Staatspapieren, und durch Inkasso von in Wien zahlbaren Wechseln, Schecks, Anweisungen, Kupons, Rechnungen und anderen Forderungsdokumenten, jedoch bis auf weiteres nur für Kontoinhaber, die nicht in Wien domizilieren. Das Postsparkassenamt besorgt ferner die Umwechslung von Valuten und die Akzepteinholung von Wechseln. Rückzahlungen können nur mittels Schecks erfolgen; das Postsparkassenamt unterscheidet Namenschecks und Kassenschecks. Der Namenscheck enthält den Namen des Zahlungsempfängers, dem der Betrag entweder bei einer der Sammelstellen ausgezahlt oder auf sein Girokonto bei dem Postsparkassenamte oder bei der Österreichischen Nationalbank gutgeschrieben wird. Zahlungen, die in regelmäßigen Perioden an denselben Monatstagen im selben Betrage für denselben Empfänger wiederkehren, können durch einmaligen Scheck — Dauerscheck — verfügt werden. Der Kassenscheck enthält keine Bezeichnung des Zahlungsempfängers und wird nur beim Postsparkassenamte in Wien ausgezahlt; die Präsentation muß binnen 14 Tagen erfolgen. Nach dem Muster des österreichischen Postsparkassenamtes sind gleichartige Anstalten in den Nachfolgestaaten errichtet worden; so das Postscheckamt in Prag, die ungarische Postsparkassa in Budapest, das Postsparkassenamt für das Königreich der S.H.5S. in Belgrad mit den ihm unterstellten Postscheckämtern in Agram, Laibach und Sarajewo, schließlich die Postsparkassen in Warschau, Posen und Krakau; in Polen regelt das Scheckgesetz vom 14. November 1924 die Abhebungsschecks in einer den deutschen Bestimmungen ähnlichen‘ Weise. Deutsches Reich. Das deutsche Scheckgesetz vom 11. März 60 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 1908 stimmt im wesentlichen mit dem österreichischen überein. Passiv scheckfähig sind diejenigen öffentlichen oder unter staatlicher Aufsicht stehenden Anstalten und Genossenschaften, die sich nach ihren Geschäftsbestimmungen mit der Annahme von Geld unter Leistung von Zahlungen für fremde Rechnung befassen, ferner Sparkassen und protokollierte Firmen, die gewerbemäßig Bankiersgeschäfte betreiben. Hinsichtlich der Übertragung werden Order: schecks, Rektaschecks und Inhaberschecks unterschieden . Orderschecks enthalten den Namen des Remittenten mit oder ohne Orderklausel. Schecks, die eine andere Zahlungszeit als bei Sicht enthalten, sind nichtig. Die Präsentationsfrist beträgt für im Inlande ausgestellte und zahlbare Schecks zehn Tage, für ausländische Schecks drei Wochen bis drei Monate. Der Scheckstempel ist seit 1916 aufgehoben. Das wichtigste Giroinstitut ist die Reichsbank. Ihre Geschäftsbestimmungen stimmen mit jenen der Österreichischen Nationalbank ziemlich überein. Der Kontoinhaber muß ein dem Umsatz entsprechendes Mindestguthaben halten; er erhält ein Kontogegenbuch und das Scheckbuch. Zur Abhebung dienen weiße, zur Übertragung rote Schecks. Es gibt gekreuzte und bestätigte Schecks 5 jene sind auf der Vorderesite quer über den Text mit dem Vermerk: „Nur zur Verrechnung‘ versehen und dürfen nicht bar ausgezahlt werden. Bestätigte Schecks tragen auf der Vorderseite den Vermerk: „Bestätigter Scheck (siehe Rückseite)“ und auf der Rückseite die Bemerkung: „Wir verpflichten uns, diesen Scheck bis zum... (innerhalb der zehntägigen Präsentationsfrist) während der Geschäftsstunden. einzulösen. Reichsbank.“ Zur Durchführung von Überweisungen im internationalen Giroverkehr hat die Deutsche Reichsbank Übereinkommen getroffen mit den Notenbanken in Österreich, Tschechoslowakei, Ungarn, Danzig, Holland, N orwegen, Schweden, Finnland und der Schweiz. Überweisungen im Inlande können auch telegraphisch verfügt werden. Seit dem Jahre 1909 besteht auch im Deutschen Reich ein Postüberweisungs- und Giroverkehr, für den aber nicht wie in Österreich ein Postsparkassenämt, sondern 19 Postscheckämter in den größeren Städten errichtet wurden. Die Einlagen werden nicht verzinst, die Stammeinlage betrug anfangs 100 M. und wurde später auf 5 M. herabgesetzt®). Für Barzahlungen verwendet man Zahlkarten, ähnlich den österreichischen Empfangs-Erlagscheinen, die jedermann verkäuflich sind, aber auch privat hergestellt werden können. Rückzahlungen erfolgen durch Überweisung oder durch Scheck. Der Höchstbetrag einer Überweisung (Versendung in Brief-5) Postscheckgesetz vom 22. März 1921. ]Il. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 61 umschlägen) ist ebenso wie der eines Postschecks unbeschränkt. Die Schecks sind entweder Namen- oder Inhaberschecks; jene enthalten auf der Rückseite den Namen des Empfängers, die Inhaberschecks werden vom bezogenen Postscheckamt ausbezahlt®). Sowohl zwischen den einzelnen Postscheckämtern wie auch mit der Reichsbank, der Schweiz und Danzig besteht ein Überweisungsverkehr”). Besondere Erwähnung verdient der Hamburger Überweisungsverkehr, der von sechs Banken besorgt wird. Mittels Überweisungszettel, die bei jeder Bank verschieden gefärbt sind, werden Überweisungen auf andere Konti derselben oder der anderen fünf Banken, auch auf die Girokonti der Reichsbank durchgeführt. Diese Übertragungen. werden im Wege des Clearingverkehrs zwischen den Banken fünfmal des Tages im Abrechnungssaal der Reichsbank abgerechnet. Von den erfolgten Überweisungen werden die Kontoinhaber noch abends durch Überweisungsanzeigen oder durch ein Kontobuch verständigt, das am folgenden Morgen bei der Bank abgeholt werden kann. — Dieser Überweisungsverkehr ist in den weitesten Kreisen Hamburgs. verbreitet; nicht nur die Kaufleute, Gewerbetreibenden und sonstigen Berufe führen auf diese Weise ihre Zahlungen durch, sondern auch Beamte und ‚Private haben ihr Konto bei einer dieser sechs Hamburger Banken und leisten die meisten Zahlungen, wie Steuern und Gebühren, Schulgelder und Vereinsbeiträge, Mieten, durch den Überweisungsverkehr, so daß der Barverkehr tatsächlich wesentlich eingeschränkt ist. In Großbritannien ist der Giroverkehr während der zweiten Hälfte des 19. Jahrhunderts zur größten Entfaltung gelangt. Im 17. Jahrhundert war die Übertragung der Kassenbestände an die Goldschmiede allgemein üblich. Der Deponent. erhielt entweder einen Empfangsschein, lautend auf den Inhaber (Goldsmith’s oder Bankersnote), aus dem sich die Banknote entwickelte, oder der Deponent erteilte den Auftrag, an eine dritte Person Zahlungen zu leisten (Goldsmith’s cashnote). Bine größere Ausdehnung dieses bescheidenen Giroverkehres verhinderte die Monopolstellung der Bank of England, weil bis zum Jahre 1826 größere Aktienbanken (mit mehr als 6 Gesellschaftern) nicht errichtet werden durften. Als Scheck galt ein auf einen Bankier gezogener Wechsel, der an den Überbringer zahlbar und auf einen Zahlungsort im Umkreis von 15 Meilen aus-6) Postscheckordnung vom 22. Mai 1914 mit Ergänzungen von 1918, 1919, 1921 bis 1925. 7) Die deutschen Girozentralen sind Bankanstalten der in Zweckverbänden zusammengeschlossenen deutschen Sparkassen, die bei ihrer Gründung (1916) zunächst als Abrechnungsstellen und zur Befriedigung der Kreditbedürfnisse dienen, die kurzfristigen Bestände ausgleichen und‘ die über den Geschäftsbereich der Sparkassen hinausgehenden Bankgeschäfte pflegen sollten, später aber alle Bankgeschäfte mit Ausnahme der Spekulationsgeschäfte in ihr Arbeitsfeld einbezogen haben. 62 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS gestellt sein mußte. Wurden diese Bedingungen nicht erfüllt, so verfiel der Aussteller schweren Strafen, die Einlösung des Schecks ging zu Lasten des Bankiers; die Übertragung an Dritte war verboten. Die Banken gestatteten die Ziehung von Schecks nur bis zum Mindestbetrage von 5 £ gegen hohe Provision (die Bank of England rechnete für jeden Scheck 6 d) und bis zum Jahre 1854 waren Schecks unter 1 £ gesetzlich verboten. Erst im Jahre 1858 wurde der Scheckstempel auf 1 Penny herabgesetzt. Seither hat der Giroverkehr außerordentlich zugenommen und ist in alle Bevölkerungsschichten gedrungen. Der Scheck ist zum nationalen Zahlungsmittel geworden, selbst kleine Zahlungen werden mittels Schecks geleistet. Bei der ungeheuren Menge von Schecks ist es unmöglich, jeden präsentierten Scheck auf seine Echtheit und Deckung zu prüfen, der Kassier muß vielmehr über die Girokontoinhaber und ihre Guthaben so viel Übersicht besitzen, daß er den Scheck sofort auszuzahlen vermag. — Vor dem Kriege ist der tägliche Scheckverkehr in London auf 35 Millionen Pfund geschätzt worden. Im Jahre 1919 wurde der Scheckstempel auf 2 d erhöht. Die Träger dieses ausgedehnten Giroverkehrs sind die großen Depositenbanken. Das Wechselgesetz vom Jahre 1882 definiert den Scheck wie folgt: 4 check is a bill of exchange drawn on a Banker payable on demand. Daher finden auch alle wechselrechtlichen Bestimmungen auf den Scheck Anwendung. Doch nimmt das britische Recht auf Grund des Kontokorrentverhältnisses zwischen Bankier und Kunden an, daß jener verpflichtet ist, die vom Kunden auf ihn gezogenen Schecks bis zur Höhe des jeweiligen Guthabens zu honorieren. Eine besondere Einrichtung ist das Crossing des Schecks j ZWischen zwei diagonal auf der Vorderseite gezogenen parallelen Linien wird entweder der Name des Bankiers (special crossing) oder bloß „and company‘ (general crossing) geschrieben und bewirkt, daß der Scheck nur an den benannten Bankier oder (beim general Crossing) überhaupt an einen Bankier ausgezahlt werden darf. Da die englischen Bankiers ihre Schecks nicht in barem einkassieren, sondern im Clearinghowse abrechnen, ist ein gefundener oder gestohlener crossed. Check für den unredlichen Besitzer wertlos. Die Bank, an die der crossed Check eingeliefert werden muß, wird nach englischem Recht überdies nicht als Eigentümerin, sondern als Beauftragte angesehen und ist daher zum Ersatz eines allfälligen Schadens nicht verpflichtet. Die Übertragung eines crossed Check gilt als Zession. Eine weitere Sicherung wird erreicht durch die Worte: „Not negotiable‘, die man zwischen die Kreuzungslinien setzt. Sie bewirken, daß der Empfänger kein besseres Recht hat als der Vorbesitzer; wird daher ein solcher Scheck gestohlen, so kann derjenige, der ihn vom Dieb erwirbt, keine Ansprüche geltend machen. Schecks müssen innerhalb einer angemessenen Zeit zur Zah- IL. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 63 lung vorgelegt werden, widrigenfalls der Aussteller von der Haftung im Umfange des durch den Verzug verursachten Schadens befreit wird. Frankreich. Nach dem französischen Gesetz vom Jahre 1865 muß der Scheck Ausstellungsort und -datum (in Buchstaben), den Namen des Bezogenen, den Betrag und die Unterschrift des Ausstellers enthalten. Bei der Zahlung muß der Scheck quittiert (auch wenn er auf Inhaber lautet) und diese Quittierung datiert werden. Platzschecks sind binnen fünf, Distanzschecks innerhalb acht Tagen zur Zahlung vorzulegen. Werden diese Fristen nicht eingehalten, so geht das Regreßrecht gegen die Indossanten und auch gegen den Aussteller verloren, wenn die Deckung nicht mehr vorhanden ist. Auf die Nichtdatierung oder unrichtige Datierung ebenso auf die Ausstellung nicht gedeckter Schecks sind Geldstrafen gesetzt8). Die Bestimmungen über den gekreuzten Scheck sind jenen in England nachgebildet. Der Giroverkehr wird von den einzelnen Banken besorgt, hat aber nicht jene Ausdehnung genommen wie in England. In den Vereinigten Staaten von Amerika gelten für den Scheck im wesentlichen die gleichen Bestimmungen wie in England. Eine besondere Einrichtung ist das certifying des Schecks. Der Scheck ist certified oder marked, wenn der Kassier oder Kassengehilfe der Bank seine Unterschrift zusammen mit dem Worte „good“ oder einem gleich bedeutenden Ausdruck quer über die Vorderseite des Schecks schreibt. Diese Beglaubigung kommt einem Akzepte gleich; sie bedeutet, daß der Scheck auf Grund eines hinreichenden Guthabens gezogen ist, daß dieses zu seiner Bezahlung beiseite gelegt ist und bei der Präsentation zur Zahlung Verwendung finden soll. Dem Inhaber wird durch die Beglaubigung die Möglichkeit gegeben, den Scheck als Geld zu verwenden, doch muß er innerhalb einer angemessenen. Zeit zur Zahlung vorgelegt werden. Die Beglaubigung hat zur Folge, daß der Aussteller und alle Indossanten von ihrer Haftung befreit werden. 4. DER ABRECHNUNGS- ODER CLEARINGVERKEHR Bei jeder Bank kompensieren sich bereits eine Reihe von Zahlungen dadurch, daß Auftraggeber und Empfänger einer Zahlung Kontos bei der Bank besitzen; immerhin bleiben aber noch viele Zahlungen, die eine Bank von anderen Banken zu empfangen und solche, die sie an andere Banken zu leisten hat. Die Banken treten nun im Clearing- oder Abrechnungsverkehr zusammen, um ihre 8) Die Ziehung ungedeckter oder unterdeckter Schecks wird auch mit Arrest bestraft (Gesetz vom 12. August 1926). 64 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS gegenseitigen Schulden und Forderungen nicht durch Barzahlung, sondern im Wege der Kompensation auszugleichen. Der Clearingverkehr ist somit ein zentralisierter Zahlungsverkehr; er vergrößert die Möglichkeit gegenseitiger Kompensationen und bewirkt, daß ein großer Teil der Zahlungen ohne Bargeld durchgeführt werden kann. Jede Bank ermittelt täglich den Saldo, der sich aus diesen Kompensationen mit jedem der anderen Mitglieder des Clearingverkehres ergibt; aber auch diese Saldi werden nicht in barem beglichen, sondern auf‘die Girokontos übertragen, die jedes Mitglied bei der Zentralstelle des Clearingverkehres besitzt. Auf diese Weise bewirkt der Clearingverkehr eine ganz bedeutende Ersparnis an barem Geld, eine Vereinfachung des gesamten Zahlungsverkehres und damit einen geringeren Zeit- und Arbeitsaufwand. Die Entwicklung des Clearingverkehres beginnt mit der Errichtung des Bankers Clearinghouse in London im Jahre 1775; mehrere Londoner Bankiers verpflichteten sich damals, ihre fälligen, bzw. auf Sicht lautenden Papiere, wie Wechsel, Anweisungen; Schecks, nicht in ihren Geschäftslokalen zur Zahlung zu präsentieren, sondern. zur Ausgleichung ihrer gegenseitigen Forderungen im Clea: ringhouse täglich abzurechnen. Heute gehören 10 Teilnehmer dem Londoner Clearinghouse an; jeder derselben hat seinen alphabetisch angeordneten, festen Standort vor einem Schreibpulte. Das Vormittag-Clearing beginnt um 91/» Uhr; die Vertreter ‚der Clearingbanken, die Papiere einzukassieren haben, legen sie auf die Pulte derjenigen die zu zahlen haben; diese notieren sich die Papiere im In-Clearing-Buch und schicken sie an ihre Anstalt zur Prüfung. Es werden drei Clearings abgehalten: das Town-Clearing für die Papiere der Citybanken, das Metropolitain-Clearing für die übrigen Londoner Banken und das Country-Clearing für die auf Provinzbanken gezogenen Papiere. Um 4 Uhr beginnt die Abrechnung; der Vertreter jeder Clearingbank einigt sich mit den übrigen auf Grund der erfolgten und inzwischen geprüften Einlieferungen über die nach Kompensierung ihrer gegenseitigen Forderungen verbleibenden Saldi und zeigt sie dem Vertreter der Bank von England (der Zentralstelle) an; diese überträgt die Saldi auf die Girokontos der einzelnen Clearingbanken. Die stärksten Umsätze sind am 4. jedes Monats, weil hier die ultimo fällig gewesenen Wechsel ins Clearing kommen, ‚und an den Abrechnungstagen (Settling days) der Fondsbörse, das ist einmal monatlich für die englischen Staatspapiere (Consols Settling day) und medio und ultimo für die übrigen Effekten. Im Deutschen Reich wird der Abrechnungsverkehr von 30 Abrechnungsstellen in den größeren Städten besorgt, wobei die II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 65 Reichsbank als Zentralstelle fungiert, auf deren Girokonti die verbliebenen Saldi übertragen werden. Außerdem besteht die Berliner Scheckaustauschstelle für Schecks, die außerhalb Berlins zahlbar sind, auf denen aber ein Mitglied der Berliner Abrechnungsstelle oder dessen Geschäftsfreund als Zahlstelle angegeben ist. Der Berliner Abrechnungsstelle ist der Berliner Eilavisverband eingegliedert, der die von den Banken in verschiedenfarbigen Formularen bis 131/, Uhr eingereichten Verfügungen noch am selben Tage durchführt. In Frankreich wurde die Chambre de compensation in Paris 1872 errichtet. Ihr gehören 12 Depositengroßbanken und die Banque de France an; auf deren Girokonti werden auch die sich ergebenden Saldi übertragen. Die Umsätze sind nicht beträchtlich, weil der Scheckverkehr nicht bedeutend ist und weil die Überweisungen bei der Banque de France und bei den Depositenbanken einen. weitgehenden Ersatz bieten. In Österreich wird durch den Saldierungsverein in Wien der Clearingverkehr besorgt, dem die meisten Wiener Banken, auch das Postsparkassenamt angehören. Die verbleibenden Saldi werden auf die Girokonti bei der Österreichischen Nationalbank übertragen. In Prag besteht eine Abrechnungsvereinigung, ebenso in Warschau, Posen und Lemberg. In den Vereinigten Staaten von Amerika hat der Abrechnungsverkehr die größte Entfaltung gefunden; es bestehen viele Abrechnungsstellen. Die Debetsaldi werden bar beglichen; daher stellen die amerikanischen Clearinghouses bei Geldmangel den angeschlossenen Banken gegen Hinterlegung von Sicherheiten (Wechsel, Wertpapiere) Clearinghouse loan certificates aus, die zur Begleichung der Debetsaldi im Clearing verwendet werden können. Durch höhere Zinssätze wird baldige Rückzahlung bewirkt. Die amerikanischen Clearinghouses veröffentlichen auch zumeist wöchentlich Ausweise über ihre Bestände an barem Geld, Depositen, Vorschüssen und Reserven, die für die Beurteilung des Geldmarktes von großer Bedeutung sind. Das New York Clearinghouse ist eine Gesellschaft, die im Jahre 1853 von 49 Banken gegründet wurde. Zur Aufnahme eines Mitgliedes ist der Nachweis eines Vermögens von mindestens 500.000 Dollar, die Empfehlung des Clearinghouse-Komitees und die Zustimmung von 3/, der anwesenden Mitglieder in geheimer Abstimmung erforderlich. Jedes Mitglied ist verpflichtet, einen. Barreservefonds von 25% seiner Nettodepositen zu halten. Die Skontration wird jeden Werktag um 10 Uhr vormittags vorgenommen. Die Debetsaldi sind zwischen 1/,1 und 1/,2 Uhr in barem oder in Clearinghouse certificates einzuzahlen. — Die Tagesumsätze betragen 200 Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs P) 66 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS bis 350 Millionen Dollar, die Zahl der Mitglieder schwankt zwischen 50 und 67 der bedeutendsten Banken New-Yorks. 5. DEVISEN Devisen sind Forderungen an das Ausland in verkehrsreifer Form, und zwar in der Form von Wechseln, Schecks, Anweisungen, Überweisungen und Auszahlungen auf ausländische Währung!). Man bezeichnet sie nach ihrer Währung (Francdevise, Dollardevise usw.) oder nach ihrem Zahlungsorte (Devise London, Devise Amsterdam usw.). Auszahlungen und Überweisungen sind beliebte Zahlungsmittel im internationalen Verkehr und werden den anderen Devisen vielfach vorgezogen, weil nicht nur der Wechselstempel, sondern. durch den Wegfall einer Wertsendung auch Porto und Risiko erspart werden; telegraphische Auszahlungen besitzen außerdem den Vorteil der raschen Überweisung, der namentlich im überseeischen Verkehr in die Wagschale fällt. Der Handel mit Devisen erfolgt auf Grund der in den Kursblättern notierten Devisenkurse; die Notierung ist entweder eine direkte oder Preisnotierung, d. h. für eine Einheit oder 100 Einheiten der ausländischen Währung in der Inlandswährung, oder eine indirekte oder Mengennotierung, d. h. für eine inländische Währungseinheit in der Auslandswährung. Eine Abart der direkten Notierung stellt bei gleichen Nennwerten der Währungseinheiten die Agionotierung dar, die für 100 ausländische Währungseinheiten den Auf- oder Abschlag in inländischer Währung zeigt. Die Sichten der Devisenkurse sind nicht gleich; man unterscheidet die Kabelnotierung für sofort telegraphisch übermittelte Auszahlungen (C. T.), die Vistanotierung für auf Sicht fällige Devisen (briefliche Auszahlungen und Schecks), die zu ihrer Übermittlung je nach der Entfernung mehr oder weniger Posttage erfordern, und kürzere und längere Sichten für Wechsel bis 8 Tagen und solche bis 6 und 9 Monate Laufzeit. Diese Verschiedenheit der Sichten äußert sich in Zinsdifferenzen, deren Berechnung der Zinsfuß des Zahlungsortes der Devise zugrunde gelegt wird, Der Handel mit Devisen wird immer weniger an den Börsen und in immer größerem Maße von den Banken betrieben. Diesen *) Die Devisen sind nur ein Teil der internationalen Zahlungsmittel, allerdings der wichtigste. Denn Edelmetalle und Valuten scheiden immer mehr aus infolge der hohen Versendungsspesen und des großen Risikos, Kupons, verloste Wertpapiere, Kreditbriefe spielen eine untergeordnete Rolle. Die Saldi des Postanweisungsverkehres werden schließlich durch Devisen beglichen und der entstehende internationale Giroverkehr besteht aus Überweisungen und fügt sich daher in die obige Begriffsbestimmung ein. II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 67 fällt hiebei die Aufgabe zu, die Inkongruenzen in den Zahlungsorten, Beträgen und Verfallzeiten auszugleichen: eine Bank, die z. B. von einem Importeur beauftragt wurde, den Betrag seines Warenbezuges in einer 3-Monat-Devise an den Lieferanten im Auslande zu remittieren, wird diesem Auftrag nicht unmittelbar aus ihrem Devisenbestand entsprechen können; sie verfügt aber über ein fälliges Guthaben im Auslande, das ihr vielleicht für Rechnung eines ihrer Kommittenten, eines Exporteurs etwa, zur Verfügung gestellt worden ist, und sie verschafft sich nunmehr die erforderliche Devise durch Trassierung oder durch Ausschreibung einer Auszahlung. Die Höhe der Devisenkurse wird dauernd bestimmt durch die Zahlungsbilanz?) des betreffenden Landes. Ist sie passiv, überwiegen die Schulden, so werden mehr Devisen gefragt als angeboten sein, umgekehrt wird eine aktive Zahlungsbilanz ein größeres Devisenangebot und ein Fallen der Devisenkurse zur Folge haben. Doch muß dies nicht immer sofort in die Erscheinung ireten. So kann ein Land mit passiver Zahlungsbilanz durch Erhöhen des Zinsfußes die ausländischen Gläubiger veranlassen, ihre Guthaben im Inlande stehen zu lassen, und sogar das Zuströmen fremder Geldmittel bewirken. Hiedurch und durch die Veränderung der einzelnen. Posten der Zahlungsbilanz kann der Passivsaldo ausgeglichen und die für den internationalen Verkehr schädliche Schwankung der Devisenkurse vermieden werden. Diese Stabilisierung hat man auch durch andere Mittel zu erreichen versucht. Die Notenbanken wurden verpflichtet, ein großes Devisenportefeuille zu führen, das vielfach auch in die Bardeckung eingerechnet werden kann (Gold. exchangewährung), ferner Guthaben oder Buchkredite im Auslande zu unterhalten und hiedurch in die Lage versetzt, bei Nachfrage nach Devisen als Verkäufer, bei Angebot als Käufer aufzutreten; dadurch können sie Schwankungen der Devisenkurse verhindern und den Außenwert der Inlandswährung stabilisieren. Die gleichen Ziele verfolgten die sogenannten Konversionskassen oder -fonds in ein-2) Zahlungsbilanz ist die Gegenüberstellung der Schulden und Forderungen eines Landes an das gesamte Ausland. Hingegen ist die Handelsbilanz lediglich die Gegenüberstellung des Wertes der ein- und ausgeführten Waren. Die Zahlungsbilanz weist sohin außer dem Aktiv- oder Passivsaldo der Handelsbilanz noch andere, vielfach nicht minder wichtige Posten des internationalen Verkehres aus, wie Zinsen, Dividenden, Frachten, Provisionen, Reiseverkehr, Darlehen, Kapitalsbeteiligungen (diese beiden zumeist in der Form von Effektenkäufen und -verkäufen), auch Kriegsentschädigungen und Erbschaften. Man unterscheidet eine Gesamtzahlungsbilanz, auch Forderungsoder Verpflichtungsbilanz, und eine Tageszahlungsbilanz; jene umfaßt die Gesamtheit aller Schulden und Forderungen ohne Rücksicht auf den Zeitpunkt ihrer Fälligkeiten, hingegen begreift die Tageszahlungsbilanz nur jene Zahlungen, für die an einem gegebenen Tage Devisen angefordert oder angeboten werden. Ro 68 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS zelnen südamerikanischen Staaten. Auch sie sammelten einen Goldvorrat an, der einerseits als Deckung für die ausgegebenen Noten bestimmt war, anderseits — und das ist die vornehmste Aufgabe — die Mittel zur Stabilisierung des Devisenkurses durch Beeinflussung des Devisenmarktes, Regulierung der Nachfrage und des Angebotes bot. — Ein anderes Mittel, die Entwertung des Währungsgeldes namentlich im Auslande zu verhindern, besteht darin, daß der Staat im Auslande durch Banken Kursstützungen vornehmen läßt, oder sie veranlaßt, ihre ausländischen Guthaben einzuziehen und ihre Kredite im Auslande zu verwerten. — Man bezeichnet solche Bestrebungen nach Stabilisierung der Devisenkurse als Devisenpolitik und die damit erzielten Währungsverhältnisse als manipulierte Währung (managed currency). Sie laufen, wie aus dem Vorstehenden entnommen werden kann, darauf hinaus, mit entsprechenden Geldmitteln und Devisenbeständen den Devisenmarkt zu beherrschen und dadurch die Kursbildung zu regulieren. Sie erreichen ihren Zweck bei einigermaßen geordneten Währungsverhältnissen (Metalldeckung, begrenzte Notenausgabe) und nicht andauernd ungünstiger Gesamtzahlungsbilanz (s. unten). In neuerer Zeit hat die Devisenpolitik vielfach zu einschränkenden Maßnahmen gegriffen, um die Devisenspekulation auszuschalten; so die Konzentration des Devisenmarktes in Devisenzentralen oder bei der Notenbank behufs besseren Überblickes, die Einführung eines Legitimationszwanges für Käufer und Verkäufer, Einführung eines unmittelbaren Devisenaustausches (Usancenhandel), Beschränkung des Devisenhandels auf bestimmte Firmen (Devisenkommissionäre) u. ä.3). Das Ausmaß der Schwankungen, denen die Devisenkurse unterworfen sind, hängt vom Zustande der Währungen der in Betracht kommenden Länder ab. Zwischen Ländern mit Goldwährung, in denen Gold durch Einlöslichkeit der Noten oder durch Abgabe von Gold zu einem festen Preis frei verfügbar ist, werden die Devisenkurse nur wenig von der Münzparität der betreffenden ausländischen Währung abweichen. So ist z. .B. die Münzparität, da 2790 M oder 34444/, Fr. aus 1 kg feinen Goldes geprägt werden, für 1 Fr. = ra M, für 100 Fr. sohin M 81:—; theoretisch könnte man daher 100 Fr. Schuld mit M 81:— in Gold bezahlen; tatsächlich kommen aber noch die Versendungsspesen für Gold hinzu, die in normalen Zeiten mit 2 bis 3% 0 (im Luftverkehr unter 20/00) angenommen werden, so daß sich der Begleich für 100 Fr. auf M 81243 erhöht. Umgekehrt würde eine Forderung von 100 Fr. nach Abzug dieser Versendungsspesen M 80757 ergeben. Für Zahlungen im ausländischen Verkehr werden aus Gründen 3) In Italien ist der gesamte Handel in Devisen dem nationalen Institut für Wechselkurse vorbehalten. Il. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 69 der Spesenersparung, des geringeren Risikos und der einfacheren Versendung Devisen vorgezogen; erst wenn ihr Kurs auf Grund stärkerer Nachfrage über einen bestimmten Kurs, im obigen Beispiel 81-243, steigt, wird es vorteilhafter sein, trotz der höheren Versendungsspesen Gold zur Zahlung an das Ausland zu verwenden, und man bezeichnet deshalb diesen Grenzkurs als Goldexportpunkt. Umgekehrt wird bei Zahlungen des Auslandes Gold vorgezogen werden, wenn der Devisenkurs im obigen Beispiel unter 80-757 sinkt, und daher heißt dieser Grenzkurs der Goldimportpunkt. An die Stelle von Gold- oder Goldgeldsendungen tritt bei Goldexchangewährungen die Remittierung von Goldwechseln oder -auszahlungen. Ihre Versendungsspesen sind natürlich geringer; dadurch verringert sich die Spannung zwischen den beiden Goldpunkten und damit das Ausmaß der möglichen Schwankungen in den Devisenkursen. Sie wird noch kleiner bei Haltung von Golddepots im Auslande. Die Schwankungen des Devisenkurses sind daher hier beschränkt auf den Abstand zwischen den beiden Goldpunkten. Anders bei Ländern, in denen Goldmünzen oder Gold oder Golddevisen nicht zur Verfügung stehen oder der Export von Gold oder Golddevisen verboten ist. Dem Steigen oder Fallen der Devisenkurse sind dann keinerlei Grenzen gezogen, sie werden daher bei andauernd passiver Zahlungsbilanz stetig steigen und bei aktiver Zahlungsbilanz ebenso fallen“). Dieser Zustand ist während des Weltkrieges und noch mehr nachher allenthalben eingetreten und bei der Wiederaufnahme des internationalen Verkehrs zur folgenschweren Geltung gekommen. Künstliche Mittel (der Devisenpolitik), die mehr oder weniger gesunkenen Devisenkurse der in Verschuldung geratenen Ländern wieder zu heben (zu stützen), können nur vorübergehend von Erfolg begleitet sein, insolange die Zahlungsbilanz dieser Länder eine passive bleibt. Freilich darf nicht übersehen werden, 'daß diese Devisenkurse, einmal losgelöst von der realen Grundlage der. Münzparität, nicht nur objektiv, sondern auch subjektiv gewertet werden. Hiebei erfahren wichtige Momente, wie die Höhe des Notenumlaufes, der Kredit des Staates, seine künftige wirtschaftliche 4) Maßgebend ist stets das Schuld- und Forderungsverhältnis zum Gesamtauslande. Denn der niedrigere Devisenkurs eines Schuldnerlandes wird sofort zur Folge haben, daß die Forderungen eines Gläubigerlandes mit Devisen auf das Schuldnerland beglichen werden, wenn deren Kurs im Gläubigerland nicht ungünstig ist. Daraus ergibt sich eine ständige Ausgleichung zwischen den Kursen der einzelnen Devisen. Das jeweils billigste Zahlungsmittel zu ermitteln, ist Aufgabe der Devisenarbitrage. Voraussetzung ist freilich, daß der Devisenverkehr zwischen den einzelnen Ländern unbehindert ist. 70 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Entwicklung und ähnliches, eine wechselnde und je nach der individuellen Veranlagung verschiedene Beurteilung und beeinflussen die Höhe der Devisenkurse oft in größerem Maße als die gegenwärtige und voraussichtlich künftige Gestaltung der Zahlungsbilanz®). Die Meinungen über die künftige Gestaltung der Devisenkurse kommen insbesondere in den Zeitdevisenkursen zum Ausdruck, das sind Kurse für Devisen, die erst in oder innerhalb einer bestimmten Zeit lieferbar sind. Sie besitzen namentlich bei stark schwankenden Devisenkursen für den internationalen Verkehr große Bedeutung, weil sie es ermöglichen, den Kurs für eine Schuld oder Forderung an. das Ausland, die erst in einer bestimmten Zeit fällig wird, zu sichern, sich einzudecken, und sich dadurch den Fährlichkeiten einer Devisenspekulation zu entziehen. Neben diesen allgemeinen Faktoren wird in jedem besonderen Falle auch die Sicherheit des Papieres auf den. Devisenkurs einwirken. Doch tritt dieser Umstand, da der Devisenhandel fast ausschließlich durch Banken vermittelt wird und diese daher auch das Obligo übernehmen, weniger in den Vordergrund, 6. EFFEKTEN A. Begriff. Effekten (Titres, Fonds, Stocks)1) oder Wertpapiere im engeren Sinne sind leicht übertragbare Darlehens- oder Anteilsverbriefungen, die auf Grund eines versachlichten Kreditverhältnisses zwecks Kapitalbeschaffung zumeist in runden Teilabschnitten ausgegeben werden, 1. Die leichte Übertragbarkeit ist ein wesentliches Kennzeichen für den Begriff der kaufmännischen Effekten, Sie wird auf dem Kontinent ziemlich allgemein dadurch bewirkt, daß Urkunden über die 5) Eine neue, von Amerika ausgehende Richtung in der Geldtheorie gibt, von den beiden Zielen der Währungspolitik, der Stabilisierung des Außenwertes und jener des Innenwertes, dieser den Vorrang und erklärt die Stabilisierung der Kaufkraft als die vornehmste Aufgabe der zukünftigen Politik der Notenbanken; so Irving Fisher, der für einen veränderlichen Goldgehalt der Münzen zur Ausgleichung der Schwankungen der Warenpreise eintritt, John Meynard Keynes, der nach dem Beispiel der Union das Hauptgewicht auf die Kreditkontrolle legt, u. a. Vgl. auch die Abhandlung des Verfassers über „Währungsanierung und Kursstabilisierung‘“ in Nr. 2 der Veröffentlichungen des Banktechnischen Institutes für Wissenschaft und Praxis an der Hochschule für Welthandel in Wien 1924. 1) Die Bezeichnung Stock hat in England und in den Vereinigten Staaten von Amerika eine verschiedene Bedeutung. In England versteht man darunter Darlehens- oder Anteilsverbriefungen über jedes einem Unternehmen überlassene Gesamtkapital, in Amerika bezeichnet Stock nur Aktienkapital, Stockholder daher den Inhaber einer Anteilsverbriefung (share), zum Unterschied vom Gläubiger des Unternehmens. 1. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 71 Darlehens- oder Anteilsverbriefungen ausgegeben werden, die auf Inhaber oder auf Namen lauten und daher durch ledigliche Übergabe oder durch Indossament an andere übertragen werden können; auf Namen lautende Effekten werden überdies vielfach durch‘ Blanko-Indossierung (soweit diese in den einzelnen Ländern zugelassen ist) in Inhaberpapiere verwandelt, so daß auch hier eine weitere Indossierung entfällt?). Werden solche Urkunden ausgegeben, so hat deren Übertragung ebenso wie die Ausübung des verbrieften Rechtes den Besitz der Urkunde zur Voraussetzung, Aber auch dort, wo, wie in England, Urkunden zumeist nicht ausgegeben werden, genügt die einfache Umschreibung (deed of transfer) in. den Büchern des Kommittenten zur Übertragung des Eigentums- oder Pfandrechtes, Beteiligungen oder Darlehensverbriefungen, deren Übertragung weitergehende Formalitäten erfordert, zählen eben infolge der hiedurch bedingten geringeren Verkehrsmöglichkeit nicht mehr zu den Effekten; so Anteile an Gesellschaften m. b. H., an offenen und Kommanditgesellschaften, ferner Schuldscheine und Versicherungspolizzen, Die Übertragbarkeit eines Effektes an andere kann aufgehoben werden durch einen Gerichtsakt, die sogenannte Vinkulierung; das Effekt wird hiedurch in ein unübertragbares Namenpapier verwandelt, die Wiederherstellung der Übertragbarkeit erfolgt durch die Devinkulierung. Die Übertragbarkeit kann weiters eingeschränkt werden, durch vertragliche Bindungen, indem sich der Eigentümer verpflichtet, die Effekten innerhalb einer bestimmten Zeit nicht weiterzugeben (sogenannte Sperrstücke); so hbehufs Vermeidung einer Kurssenkung, bei Übernahmssyndikaten, bei Konzernunternehmungen, zwecks Erhaltung der Mehrheit, bei Überfremdungsgefahr u. ä. 2. Die leichte Übertragbarkeit steht in ursächlichem Zusammenhang mit einem anderen charakteristischen Merkmal der kaufmännischen Effekten: Das Kreditverhältnis zwischen Herausgeber (Emittenten) und Eigentümer eines solchen Wertpapieres ist unpersönlich. Der Darlehens- oder Beteiligungsvertrag kommt nicht auf Grund persönlicher Vereinbarungen zwischen Emittenten und Effektenbesitzer zustande, sondern durch Ausgabe der Effekten; in diesen erscheint das Kreditverhältnis objektiviert, das Effekt als solches ist Kreditobjekt, persönliche Beziehungen fehlen. Am deutlichsten wird diese Versachlichung des Kreditverhältnisses erkennbar durch die leichte Übertragbarkeit der Effekten an andere; Gläubiger oder Teilhaber können wechseln, bei Inhaberpapieren, ohne daß der Emittent hievon 2) Nach anglo-amerikanischem Rechte können Effekten lauten: auf Namen, auf Inhaber, auf Inhaber mit der Möglichkeit ihrer Umschreibung auf Namen, schließlich auf Namen mit auf Inhaber lautendenden Zinsoder Dividendenscheinen. 72 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Kenntnis hat, bei Namenpapieren (bis auf ganz vereinzelte Ausnahmen), ohne daß der Emittent hiegegen Einspruch erheben kann. 3. Der Ausgabe von Effekten liegt ein reines Finanzgeschäft zugrunde; sie erfolgt ausschließlich zum Zwecke der Beschaffung von Kapital; sei es in der rechtlichen Form des Darlehens, sei es in jener der Beteiligung an einem Unternehmen. Im ersteren Falle entsteht eine Darlehensverbriefung — Schuldverschreibung, Obligation — im letzteren Falle eine Anteilsverbriefung — Aktie, Kux, Genußschein. Dieser Zweck der Kapitalsbeschaffung scheidet die Banknote ebenso wie den Scheck und girierten Wechsel aus dem kaufmännischen Begriff der Effekten aus, Denn diese sind Zahlungsmittel, Banknoten, allgemeine Zahlungsmittel und sohin Geld, Scheck und girierte Wechsel kaufmännische Zahlungsmittel, kaufmännisches Geld. Wohl können auch andere. Papiere wie Schuldscheine, Wechsel (Finanzwechsel) ebenso wie Lagerpfandscheine (Warrants) und Bodmereibriefe zum Zwecke der Kapitalsbeschaffung ausgestellt werden, doch fehlen ihnen die unter Ziffer 2 und 4 besprochenen Merkmale 4. Ein weiteres Kennzeichen der Effekten ist, daß sie Teile eines Ganzen sind, Teilschuldverschreibungen, Partialobligationen, oder Anteile an einem Unternehmen, Es ist aus Zweckmäßigkeitsgründen üblich, diese Teilabschnitte in runden Beträgen zu halten, doch wird hievon zuweilen abgegangen. Werden Urkunden ausgegeben, so lauten sie über diesen: Teilbetrag, den sogenannten Nennwert oder das Nominale. Der Nennwert bildet bei den Schuldverschreibungen die Grundlage für die Zinsberechnung und die Tilgung der Schuld, bei den Aktien und anderen Anteilverbriefungen für die verhältnismäßige Beteiligung am Erfolg des Unternehmens und für die Ermittlung der Quote an dem Liquidationsergebnis. Demgegenüber ist der Kurswert der Preis, zu dem das Effekt auf dem Markt erhältlich ist. Er kann mit dem Nennwert übereinstimmen (das Effekt notiert pari), zumeist wird aber der Kurs über oder unter pari sein. Das Verhältnis des Kurswertes zum Nennwert ist sofort ersichtlich, wenn der Kurs in Prozenten des Nennwertes angegeben wird (% Notierung), wie dies für Obligationen, an den deutschen Börsen auch für Aktien allgemein üblich ist, z. B. 961/, M für 100 M Nominale. Bei der Stücknotierung ist zur Beurteilung der Kurshöhe und Rentabilität die Kenntnis des Nennwertes des betreffenden Effektes erforderlich. Zu höheren Kursen, über pari, werden notieren Obligationen mit stabiler Valuta, sicherer Zinszahlung und höherem als dem landläufigen Zinsfuße, Lose, die viele und größere Treffer in Aussicht stellen, und Aktien mit hohen Dividenden; bei rückzahlbaren Obligationen werden überdies die Art und die Termine der Rückzahlung den Kurs beeinflussen. Da die Valuta, die Sicherheit des Papieres, Il. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 73 die Höhe der Dividende und andere Faktoren bei den einzelnen Effekten sich ändern, so werden auch die Kurse kleineren oder größeren Schwankungen ‚unterworfen sein. Obligationen mit stabiler Valuta, gleichbleibender Verzinsung und Aktien mit ziemlich beständigen Dividenden werden nur geringen Kursschwankungen unterliegen und man wird solche Wertpapiere kaufen, um sein Kapital sicher und zinsbringend anzulegen; solche Wertpapiere nennt man daher Anlagepapiere oder Anlagewerte. Hingegen werden Aktien mit stark wechselnden Dividenden oder Obligationen mit schwankender Valuta und unsicherer Verzinsung auch starken Kursschwankungen unterworfen sein und man kauft daher solche Effekten nicht, um sein Kapital in denselben bleibend anzulegen, sondern um sie, wenn die Kurse gestiegen sind, wieder zu verkaufen und so einen Gewinn zu erzielen; solche Effekten heißen Spiel- oder Spekulationspapiere. Falls Urkunden ausgegeben werden, bestehen sie ihrem Äußeren nach, wenn sie Zinsen oder Dividenden tragen, aus einem Bogen Papier, dem sogenannten Mantel, der den Namen des Effektes sowie die näheren Bestimmungen der Verzinsung, Rückzahlung und andere rechtliche Verhältnisse enthält. In diesem Mantel liegt wie in einem Umschlag der Kuponbogen; er besteht aus einer Anzahl abtrennbarer Abschnitte oder Kupons, das sind die auf einen bestimmten Tag lautenden Anweisungen zur Auszahlung der halb- oder ganzjährigen Zinsen (Zinsschein) bzw. Dividenden (Dividendenschein); ist der Verfalltag des Kupons gekommen, so wird dieser abgetrennt, detachiert, und bei der angegebenen Zahlstelle zur Einlösung präsentiert. Zur Vereinfachung der Manipulation werden Effekt und Kuponbogen auch getrerint als besondere Blätter ausgegeben. Bei Präsentierung des letzten auf dem Bogen befindlichen Kupons (des sogenannten Stichkupons) wird ein neuer Kuponbogen ausgefolgt; zuweilen befindet sich auch am Schlusse des alten Kuponbogens eine besondere Anweisung — Talon — auf einen neuen Kuponbogen; in neuerer Zeit pflegt man bei Ausfolgung neuer Kuponbogen auch neue Mäntel mitzugeben. Der Emittent, der das Darlehen aufnimmt oder die Aktien ausgibt, teilt die gesamte Emission in eine bestimmte Anzahl von Obligationen oder Aktien und bezeichnet sie mit fortlaufenden Nummern; um diese nicht allzu hoch laufen zu lassen, können Serien gebildet werden, die aus 100 oder 1000 Nummern bestehen, Die Ausgabe oder Emission der Effekten kann in der Weise erfolgen, daß der Emittent die Effekten selbst an alle jene verkauft, die sie kaufen wollen; er kann zu diesem Zwecke eine sogenannte Subskriptionsliste auflegen, in der sich die Käufer eintragen. Zumeist wird aber der Emittent diese Arbeit nicht selbst besorgen, sondern die Emission einer Bank oder einer Gruppe von Banken übertragen 74 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS und hiefür eine Provision vom Emissionskurs bezahlen; oder er verkauft die ganze Emission zu einem bestimmten Übernahmskurs an diese Banken, die dann den Weiterverkauf je nach der Marktlage besorgen; diese Art der Begebung einer Emission heißt Submission, In England und in der Union, zum Teil auch in Deutschland, Frankreich und Italien ist die Ausstellung von Urkunden für jeden Teilbetrag vielfach nicht üblich. Die Darlehens- oder Anteilsverbriefung erfolgt in den Büchern des Emittenten, ohne daß hierüber eine Aktie oder Obligation ausgegeben wird (registred bonds, registred, debentures, die inseriptions der französischen Renten, die Einiragungen in das Schuldbuch in Deutschland u. ä., bei Aktien share of stock); zur Übertragung ist daher die Umschreibung in den Büchern erforderlich (deed of transfer). Wenn Bescheinigungen über diese Verbriefungen ausgestellt werden, so lauten diese vielfach auf den gesamten Effektenbesitz, also auf alle Aktien, mit denen jemand an einem Unternehmen beteiligt ist oder auf den gesamten Betrag von Schuldverschreibungen (s, unter Obligationen und Aktien). B. Obligationen. Obligationen, Schuldverschreibungen (fonds, bonds, debentures) 38) sind Teilschuldverschreibungen, Partialobligationen, entweder von öffentlichen Anleihen der Körperschaften öffentlichen Rechts (Staat, Land, Gemeinde) oder von privaten Anleihen der Eisenbahn-, Industrie- und Bankunternehmungen. Hinsichtlich ihrer Tilgung scheiden sie sich in solche mit Rückzahlungsverpflichtung und ohne eine solche. Bei diesen verbleibt sohin nur die Verpflichtung zur Zinsenzahlung. Solche vom Staat herausgegebene Obligationen heißen Rentenobligationen oder kurzweg Renten, Der Staat verzichtet entweder überhaupt auf das Recht zur Rückzahlung (sogenannte ewige Renten, in Frankreich und England) oder die Tilgung erfolgt durch Kündigung (bei Kursen über pari) oder durch Rückkauf (bei Kursen unter pari). Ähnlich sind die perpetual oder irredeemable debentures in England, die entweder keine Rückzahlungspflicht enthalten oder doch nur bei Eintritt ausnahmsweiser Ereignisse (Liquidation, Fusion) oder nach freiem Ermessen des Emittenten zurückgezahlt werden, Alle anderen Obligationen enthalten die Verpflichtung zur Rückzahlung, Tilgung. Anderseits gibt es in den Vereinigten Staaten von 3) Unter Debentures versteht man in England alle Schuldverschreibungen, während in den Vereinigten Staaten von Amerika mit Debentures nur unbedeckte Obligationen bezeichnet werden, für die eine besondere Sicherheit nicht bestimmt ist und die sich sohin auf den allgemeinen Kredit des Unternehmens gründen. Hingegen heißen durch Pfandstellung (mortgage) gesicherte Obligationen mortgage bonds oder bonds kurzwegig; gehen sie den gewöhnlichen bonds vor, so bezeichnet man sie als Prior lien bonds. ]I. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 75 Amerika Obligationen, die wohl planmäßig getilgt werden, aber eine Verpflichtung zur Zinszahlung nur für den Fall enthalten, als das Unternehmen Gewinn abwirft, sogenannte Income bonds, auch preferred oder adjustment bonds genannt. Sie werden zu spekulativen Zwecken gekauft. Die Rückzahlung kann auf einmal zu einem bestimmten Zeitpunkt erfolgen; zumeist ist dies nur bei kurzfristigen Obligationen. der Fall, die nach Ablauf von 5 bis 10 Jahren auf einmal ‚getilgt werden, wie die Schatzanweisungen, die MKxchequer Bonds (mehrere Jahre) in England, die Short term notes in Amerika (1 bis 5 Jahre)*); in England werden auch Obligationen herausgegeben, die über Aufforderung des Gläubigers sofort oder nach einer gewissen Zeit rückgezahlt werden. Die Regel bildet die auf eine Reihe von Jahren auf Grund eines Tilgungsplanes verteilte Rückzahlung. Der Emittent verpflichtet sich zur Zahlung einer mathematisch berechneten, gleichbleibenden Annuität, die Zinsendienst und Tilgungsdienst in sich vereinigt, so daß bei ständiger Verminderung des ersteren die Tilgungstangente wächst und nach Ablauf einer bestimmten Reihe von Jahren die Anleihe vollständig getilgt erscheint. Die in den einzelnen Jahren zur Rückzahlung gelangenden Teilschuldverschreibungen werden durch das Los in der sogenannten Tilgungs- oder Amortisationsziehung bestimmt und in der Regel mit dem Nennwerte, zuweilen auch .mit einer kleinen Prämie über den Nennwert eingelöst®). Eine dritte Art der Rückzahlung ist der freihändige Rückkauf (bei niedrigem Kursstand). Die in den Vereinigten Staaten von Amerika recht häufigen convertible bonds können nach Wahl des Inhabers innerhalb einer bestimmten Zeit in eine andere Effektenart desselben Unternehmens umgetauscht werden, gewöhnlich in Stammaktien oder short term notes. Gewöhnlich erfolgt der Umtausch pari. Für das Recht des Umtausches zahlt der Käufer der bonds einen höheren Preis in der Hoffnung, später bei gestiegenem Kurs der Aktien einen Spekulationsgewinn zu erzielen. Dadurch wird in Zeiten ungünstiger Konjunkturen für Aktienemissionen ermöglicht, 4) Die Schatzanweisungen werden nicht selten Schatzscheine genannt; doch bezeichnet man damit kurzfristige, von der Regierung herausgegebene Wechsel (Schatzwechsel), die in der Regel nicht über ein Jahr Laufzeit haben, zur Ausgleichung der verschiedenen Fälligkeiten der Einnahmen und Ausgaben dienen und hauptsächlich von Banken aufgenommen werden, daher auch auf große Beträge lauten; in England heißen sie Kxchequer Bills, auch Treasury bills, wenn sie für besondere Zwecke bestimmt sind, in Frankreich bons de tresor. 5) In der Union sucht man die Spesen und Unannehmlichkeiten der Verlosung dadurch zu ersparen, daß auf Grund des Tilgungsplanes Stücke mit verschiedenen Fälligkeiten ausgegeben werden. 76 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS bonds zu höherem Kurs als Aktien unterzubringen. Anderseits schädigt die Ausgabe von comnvertiblen bonds stets die Stammaktionäre und die Höhe des Stammkapitals ist fortwährenden Änderungen unterworfen. Zu demselben Zwecke werden in der Union auch Bonds with Stock Purchase Warrants ausgegeben, d. s. Schuldverschreibungen mit angefügtem Aktienankaufsschein, der den Inhaber zum Ankaufe von Aktien desselben Unternehmens unter gewissen Bedingungen berechtigt; z. B. berechtigen die 7%-Bonds der Rhein-Elbe-Union zum Ankaufe von 10 shares (Nominale 100 RM.) zu 23:80 Dollar pro Aktie (Tageskurs 37:19 Dollar). Eine besondere Art der Obligationen bilden die Losobligationen, Prämienscheine oder kurzweg Lose®). Der für den Zinsendienst der gesamten Anleihe bestimmte Teil der Annuität wird hier nicht verhältnismäßig auf die einzelnen Teilschuldverschreibungen ‚verteilt, sondern zu mehreren größeren und kleineren Treffern oder Prämien gebildet, die nun durch den Zufall der Verlosung in der sogenannten Treffer- oder Prämienziehung an die Besitzer der gezogenen Lose ausbezahlt werden, Solche Losobligationen werden als unverzinsliche Lose bezeichnet. Bei verzinslichen Losen wird nur ein Teil des für den Zinsendienst bestimmten Betrages zur Bildung von Treffern verwendet, während der andere Teil zur regelrechten Verzinsung bestimmt ist. Selbstredend erfährt hiedurch der Zinsfuß eine entsprechende Kürzung, Bei Losobligationen wird sohin eine Tilgungsziehung und eine Prämienziehung unterschieden. Die in der erstgenannten Ziehung bestimmten Lose werden zum nominellen oder zu einem etwas höheren Betrag eingelöst und der Besitzer erhält einen auf die Nummer des gezogenen Loses lautenden Gewinstschein, der an den Prämienziehungen teilnimmt, bis er mit einem Treffer oder einer Niete gezogen wird. Bankgeschäfte, die einen größeren Vorrat von Losen besitzen, verkaufen, um sich eine günstige Verzinsung des in diesen Effekten angelegten Kapitals zu verschaffen, das Vorkaufsrecht auf ihre in der Prämienziehung gezogenen Lose, indem sie sogenannte Heuerscheine oder Lospromekssen ausgeben, Nicht selten wird die Prämienziehung in zwei Teilen abgehalten; zuerst erfolgt die Serienziehung, die auf die Auslosung der Serien beschränkt ist, und nach einiger Zeit erfolgt die Nummernziehung aus den seinerzeit gezogenen Serien. Während der Zwischenzeit kann das Vorkaufsrecht auf Lose der gezogenen Serien verkauft werden, die sogenannte Serienverheuerung (die Ausgabe von 6) Nicht zu verwechseln mit den Lotterielosen, die keine Schuldverschreibungen sind; ihre Ausgabe bedeutet nicht die Aufnahme einer Anleihe, sondern nur den Verkauf einer Gewinstmöglichkeit. Der Losbesitzer hat lediglich das Recht, in der bestimmten Ziehung „mitzuspielen‘, d. h. den auf sein Los etwa entfallenden Treffer einzuziehen. Il. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 77 Heuerscheinen ist in Preußen bei Strafe verboten). Heuerscheine und Gewinstscheine sind nicht mehr Obligationen, sondern gleich den Lotterielosen Urkunden über Glückskäufe, Die Sicherheit des Tilgungs- und Zinsendienstes ist bei den einzelnen Arten der Obligationen verschieden geregelt. Bei öffentlichen Anleihen ist die Haftung des Emittenten, des Staates, Landes, oder mehrerer Staaten (Völkerbundanleihe) zumeist gesetzlich festgelegt. Der Zinsendienst kann in besonderen Einnahmen, wie Zöllen, aus dem Salzmonopol (öst. Salinenscheine), aus dem Tabakmonopol (serbische Tabaklose), sichergestellt werden, Man bezeichnete früher solche Anleihen, für deren Verzinsung und Rückzahlung bestimmte Einnahmen vorgesehen waren, als fundierte Staatsschulden, die übrigen ungeregelten Schulden als schwebende Staatsschulden. In neuerer Zeit versteht man unter fundierten Staatsschulden, zumeist solche, die für besondere, meist dauernde Ausgaben des Staates auf Grund gesetzlicher Bestimmungen entweder auf lange Zeit hinaus oder ohne jede Rückzahlungspflicht aufgenommen werden, Hingegen dienen schwebende Staatsschulden zur Einlösung fälliger Zahlungsverpflichtungen und sollen jederzeit oder binnen kurzem zurückgezahlt werden (siehe Staatsnoten, Schatzwechsel, Exchequer bills). Bei privaten Anleihen kann unterschieden werden eine pfandrechtliche Sicherstellung, eine Vorzugsstellung gegenüber den anderen Schulden des Emittenten und keines von beiden, also gleiche Behandlung wie die anderen Kreditoren; zu jeder dieser drei Möglichkeiten kann noch die Garantie eines Dritten, gewöhnlich einer Körperschaft öffentlichen Rechtes hinzutreten. Die pfandrechtliche Sicherstellung besteht gewöhnlich in der Verpfändung unbeweglichen Eigentums des Emittenten. Man bezeichnet solche Obligationen vielfach als Prioritätsobligationen oder Prioritäten, weil ihre Tilgung und Verzinsung vor allen anderen Verbindlichkeiten des Unternehmens aus dem Erlös oder Ertrag der verpfändeten Liegenschaften besorgt werden muß, so insbesondere die Prioritätsobligationen der Eisenbahngesellschaften, die derzeit allerdings infolge der zunehmenden Verstaatlichung größtenteils den Charakter von Staatsanleihen angenommen haben, die Prioritäten von Industrie- und Bergwerksunternehmungen u. ä., doch werden Obligationen auch ohne pfandrechtliche Sicherstellung als Prioritätsobligationen bezeichnet, wenn ihre Amortisation und Verzinsung durch öffentlich-rechtliche Körperschaften garantiert oder selbst auch nur vor Befriedigung der Aktionäre zugesichert wird”). 7) So wurde einzelnen Wasserkraftunternehmungen die Bewilligung erteilt, Prioritätsobligationen hinauszugeben, obwohl eine pfandrechtliche Sicherstellung nicht vorgesehen ist; die Gesellschaften haften mit ihrem (jesamtvermögen für die Verzinsung, die überdies vom Lande garantiert wird. 78 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Obligationen mit hypothekarischer Sicherstellung sind ferner die Pfandbriefe und Rentenbriefe. Erstere werden von Kreditinstituten. (Hypothekaranstalten, Bodenkreditanstalten, Landschaften ®), Sparkassen), die sich mit der Gewährung von Hypothekardarlehen befassen, ausgegeben und sind unmittelbar oder mittelbar in den verpfändeten Liegenschaften sichergestellt. Unmittelbar, wie z. B. die Pfandbriefe der älteren preußischen Landschaften, die auf bestimmten Grundstücken intabuliert waren; zumeist aber mittelbar, indem die Pfandbriefschuld selbst nicht grundbücherlich einverleibt ist und dem Pfandbriefgläubiger nur ein rechtlicher Anspruch auf besondere Befriedigung aus dem Erlöse der verpfändeten Liegenschaften zugestanden wird®). Rentenbriefe oder Grundentlastungsobligationen wurden seinerzeit zur Ablösung von Reallasten unter Garantie des Staates herausgegeben, in Preußen von hiezu errichteten Rentenbanken, Auch die Landeskulturrentenbanken, die hauptsächlich Ameliorationszwecken dienen, geben Rentenbriefe aus, die von den Provinzverbänden garantiert werden. In den Vereinigten Staaten von Amerika werden auch bewegliche Güter als Sicherstellung von bonds verwendet. So die Equipment bonds oder car trust certificates, die von Eisenbahn- und Bergwerksgesellschaften ausgegeben werden und auf Lokomotiven, Eisenbahnwagen, Bohrtürmen, Maschinen sichergestellt sind, ferner die commodity security notes mit 1—5jähriger Laufzeit, von Bergwerkskonzernen ausgegeben und sichergestellt auf die zurzeit unrealisierbaren Vorräte von Rohmaterialien. Enthalten die bonds die 8) Landschaften sind privilegierte, korporative Kreditinstitute des öffentlichen Rechtes, die den Zweck haben, der Landwirtschaft Hypothekarkredit zu gewähren (Mellerowicz, Art. „Landschaften“ im Handwörterbuch der Betriebswirtschaft a. a. O.). 9) So insbesondere die auf Grund des Dawesplanes herausgegebenen Industrieobligationen, die auf die Liegenschaften der deutschen Industrie sichergestellt sind, die Rentenbriefe der deutschen Rentenbank, für die die Simultanhypothek auf dem gesamten Grundbesitz der deutschen Landwirtschaft haftet. In Österreich bestimmt das Gesetz zur Wahrung der Pfandbriefgläubiger vom 24. April 1874, RGBL Nr. 48, daß über die verpfändeten Objekte nur mit Zustimmung des Regierungskommissionärs verfügt werden darf und daß andere Gläubiger nur unbeschadet der Rechte der Pfandbriefgläubiger auf diese Objekte greifen dürfen. In Deutschland ist bei jedem Pfandbriefinstitut ein Treuhänder als Vertreter der Pfandbriefgläubiger zu bestellen, der aber lediglich die Befolgung der Vorschriften bei der Belehnung zu überwachen hat; der Höchstbetrag ‚der ausgegebenen Pfandbriefe darf das 20fache des Eigenkapitals des Pfandbriefinstitutes nicht übersteigen. (Hypothekenbankgesetz vom 18. Juli 1899 mit Ergänzungen 1928). Um den Besitzern. von Schuldverschreibungen die Möglichkeit zu geben, gemeinsam ihre Rechte auszuüben, bestehen in Deutschland die Gesetze vom 4. Dezember 1899 und vom 14. Mai 1914. 1. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 79 Zusicherung, daß keine weiteren Emissionen auf Grund des gleichen Pfandes herausgegeben werden, so bezeichnet man sie als closed bonds zum Unterschied von den openend bonds, bei denen dann die später herausgegebenen junior bonds den senior bonds nachgeordnet sind. Land grant bonds sind Schuldverschreibungen der Eisenbahngesellschaften, die auf den vom Staat gegebenen Landstreifen längs der Bahn sichergestellt sind 10). Auch in England unterscheidet. man zunächst debentures mit besonderen Sicherheiten (fixed charges) und solche ohne besondere Sicherheiten (floating charges)!1); wenn von jenen mehrere Emissionen ausgegeben werden, sind die späteren stets nachgeordnet (first, second... mortgage debentures); aber auch bei den floating charges haben die Debenture holders Aussonderungsansprüche auf die Aktiva von den anderen Gläubigern, wenn eine Verfehlung gegen den Darlehensvertrag vorliegt. Zum Schutze der Besitzer ausländischer Obligationen sind in mehreren Ländern Vereinigungen gebildet worden; so die ständige Kommission zur Wahrung der Interessen deutscher Besitzer ausländischer Wertpapiere in Berlin, der Council for foreign bondholders in London, die Office national des waleurs mobiliers in Paris, die Association powr la defense des detenteurs in Antwerpen, die Associazione bancaria italiana, das Committee of foreign securities in New York u. a. Die Ausgabe der Darlehensverbriefungen erfolgt auf Grund der vom Emittenten hinausgegebenen Anleihebedingungen. Diese enthalten den Betrag der gesamten Anleihe sowie Zahl und Nominale der Teilschuldverschreibungen, die näheren Modalitäten ihrer Verzinsung (Zinsfuß, Zinstermin, Anzahl der beigegebenen Zinsscheine und des Erneuerungsscheines, Verjährung der Kupons, Ende der Verzinsung mit dem Tage der Fälligkeit des verlosten Effektes), die Art der Rückzahlung (zum Nennwert oder mit Agio, Beginn und Termin der Auslosung, Zulässigkeit einer verstärkten Rückzahlung oder Kündigung der gesamten Anleihe), die Sicherheit des Zinsenund Tilgungsdienstes, Die Zahlung der Zinsen erfolgt gewöhnlich in halbjährigen Raten im nachhinein durch Einlösung der bezüglichen Zinsscheine oder Kupons. Wurden keine Urkunden ausgegeben, so wird den in 10) Die Vertretung der Interessen der Obligationäre obliegt in der Union den Trustees; so kontrolliert. der Trustee under mortgages den Wert der Hypotheken, auf die die bonds sichergestellt sind, der Trustee of equipment frusts die Verwendung des verpfändeten rollenden Materials u. &. 11) Floating charges bedeutet eine Belastung der gesamten Aktiven des Betriebes, die erst bei Zahlungseinstellung wirksam wird. Die Kontrolle über die Sicherheiten obliegt dem Trustee. 80 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS das Schuldbuch eingetragenen Gläubigern der Zinsenbetrag zugestellt. Dies gilt insbesondere von den in die Schuldbücher des deutschen Reiches, der deutschen Staaten und Gemeinden eingetragenen An-Jeihen, über die keinerlei Bescheinigungen ausgegeben werden; die Zinsen werden nach Wunsch des Inhabers mittels Post, durch Barzahlung oder durch Gutschrift auf das Giro-Konto der deutschen Reichsbank gezahlt. C. Körperschafts- (Korporations-) Papiere?!?). Man unterscheidet Aktien, Genußscheine und Kuxe., l. Aktien. Die Bezeichnung Aktie (französisch action, italienisch azione) hat eine dreifache Bedeutung; sie ist ein Anteil an dem Vermögen einer Aktiengesellschaft, sie beinhaltet die aus der Mitgliedschaft zustehenden Vermögens- und Verwaltungsrechte und sie bezeichnet schließlich auch die Urkunde, den Schein, der hierüber ausgestellt wird. Der Anteil an dem Vermögen einer Aktiengesellschaft wird zunächst bei der Errichtung ziffermäßig festgestellt (sogenannte Summenaktie) 13). Bei der Errichtung wird die Höhe des Aktienkapitals, die Zahl der Anteile und der Nennwert oder das Nominale der einzelnen Aktien bestimmt. Dieser Betrag, in einzelnen Ländern (Deutschland, England) auch der Betrag, zu dem die Aktie ausgegeben wird (Emissionskurs), stellt die maximale Verbindlichkeit des Aktionärs dar, hingegen der Betrag, der wirklich eingezahlt wird, den Anteil an dem Vermögen der Aktiengesellschaft!*). Mit der vollen Einzahlung ist daher die vermögensrechtliche Haftung des Aktionärs in der Regel erschöpft!®). Aber auch bei nicht voll eingezahlten Aktien kann nachträglich die Befreiung des Aktionärs von der Verpflichtung zur vollen Einzahlung (Liberierung) beschlossen werden. In der Folge hat der Aktionär einen quotenmäßigen Anteil an dem Reinvermögen 12) Körperschaft oder Korporation ist eine zur Erreichung eines bestimmten Zweckes bestehende Personenvereinigung mit besonderem Vermögen, die nicht auf die ursprünglichen Mitglieder beschränkt ist, sondern auch anderen unter bestimmten Bedingungen den Eintritt gestattet. 13) Dem entgegen steht die Quotenaktie oder share without value, die lediglich auf einen Bruchteil des gesamten Eigenkapitals lautet. Sie wird in der Union für Gründungen verwendet, deren Rentabilität erst in der Zukunft zu gewärtigen ist. 14) In Deutschland dürfen vor Volleinzahlung nur auf Namen lautende Aktien (8 179 DHGB.), in Österreich nur auf Namen lautende Interimsscheine (Art. 222 HGB.) oder auf Namen lautende Aktien (8 28 Aktienregulativ) ausgegeben werden. 15) Ausnahmen bilden z. B. die share holders der Federal reserve banks, die mit dem Doppelten des Nennbetrages haften, ferner die in den Aktiengesetzen vorgesehenen besonderen Fälle der persönlichen Haftung der Vorstandsmitglieder. II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 81 der Aktiengesellschaft, der während des Bestandes des Unternehmens als schätzungsweiser Substanzwert die Kursbildung der Aktie beeinflußt und erst wieder bei der Liquidation als ziffermäßig berechneter Anteil im Liquidationserlös zur Ausschüttung gelangt. Die Mitgliedschaft an einer Aktiengesellschaft berechtigt den Aktionär, an dem Erfolge des Unternehmens und an dessen Liquidationserlös teilzunehmen und gewährt ihm einen gesetzlich oder statutenmäßig beschränkten Einfluß auf die Geschäftsführung (Stimmrecht); außerdem können dem Aktionär noch besondere Rechte eingeräumt werden, so das Bezugsrecht auf neue Aktien bei künftigen Erhöhungen des Aktienkapitals, das Recht Direktoren zu bestellen (zuweilen in Amerika) u. ä. Der auf eine Aktie entfallende Gewinnanteil heißt Dividende; der über die landläufige Verzinsung hinausgehende Teil der Dividende wird häufig noch als Superdividende bezeichnet, weil in früheren Zeiten vielfach das dem landläufigen Zinsfuß entsprechende Erträgnis aus dem Aktienbesitz als feste Verzinsung angesehen wurde. Der Aktienschein lautet entweder über einen Anteil (Einzelaktie) oder über eine runde Anzahl von Aktien (Sammel- oder Globalaktie). Hinsichtlich der Übertragung unterscheidet man Inhaber- und Namenaktien; auch diese werden zumeist durch Blankoindossament des ersten Besitzers in Inhaberpapiere umgewandelt. Doch ist zur Ausübung des Stimmrechtes gewöhnlich noch die Übertragung im Aktienbuch der Gesellschaft erforderlich16). In England, zum Teil auch in der Union werden in der Regel Aktienscheine nicht ausgegeben; der Ausdruck share bezeichnet lediglich den Anteil selbst, der im Register der Gesellschaft verzeichnet wird. Über Wunsch wird hierüber dem share holder eine Bescheinigung, das share certificate ausgestellt, das die Zahl, Gattung und Nummern der Anteile enthält und lediglich den Aktionär legitimiert. Das share certificate wird auf Verlangen jederzeit erneuert und ist in England nicht übertragbar. Werden die Anteile verkauft oder belehnt, so ist hiezu eine Übertragung im Register der Gesellschaft, der transfer deed, erforderlich, die frühere Bescheinigung wird eingezogen und dem neuen Besitzer über Verlangen ein neues share certificate ausgefolgt. In der Union werden über die an der Börse gehandelten Aktien share certificates ausgestellt, die mittels Blankoindossament übertragbar sind. Eine Übertragung im Register 16) Mit Serips bezeichnet man in England Zertifikate, die nach einer gewissen Zeit in Aktienscheine oder Stocks (s. u.) umgetauscht werden können, in der Union auch Gutscheine auf spätere Auszahlung von Dividenden oder auf Umtausch in Aktien, wenn Dividenden vorläufig nicht ausgeschüttet werden können. Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 82 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS der Gesellschaft ist nur dann erforderlich, wenn Teile des Aktienbesitzes verkauft werden; hiefür erhalten große Aktiengesellschaften eigene Transferagencies an den Börseplätzen. In England kann der Besitzer voll eingezahlter Aktien über schriftlichen Antrag seinen gesamten Besitz an Aktien eines Unternehmens in einen stock umwandeln lassen, der unter Umständen auch auf einen nicht runden Betrag lauten wird. Doch sind nach englischem Recht nur solche stocks verkehrsfähig, die auf einen durch 5, 10 oder 100 £ teilbaren Betrag lauten. Die hierüber ausgestellte Bescheinigung ist das stock certificate. Stocks werden, da sie nicht mehr die Anzahl der Aktien enthalten, sondern den Betrag, mit dem sich der stockholder an der Gesellschaft beteiligt, in Prozenten gehandelt und berechtigen den stockholder hinsichtlich der Dividende und des Stimmrechtes im Verhältnis zum gesamten Kapital. Manche Statuten lassen auch die Rekonversion. der Stocks in shares zu. Seit 1867 können in England auch Inhaberaktien (share warrants tn bearer) ausgegeben werden, die natürlich mit Dividendenschein und wvouchers for fresh coupons ausgestattet sein müssen, In allen anderen Fällen werden die Dividenden dem Aktionär mittels Scheck zugesandt. In der Regel gewähren die Aktien eines Unternehmens gleiche Rechte auf Dividende, Stimme und Liquidationserlös. Zuweilen, insbesondere in Fällen der Erhöhung des eigenen Kapitals, wird sich die Gesellschaft genötigt sehen, neue Teilnehmer heranzuziehen, denen sie Vorrechte gegenüber den bisherigen Aktionären, den Stammaktionären, einräumen muß. Diese bevorrechteten Aktien heißen Vorzugs- oder Prioritätsaktien. Die eingeräumten Vorrechte können sich sowohl auf die Gewinnbeteiligung, wie auch auf das Stimmrecht und den Vorgang bei der Liquidation beziehen. Bei der Gewinnbeteiligung kann das Vorrecht zunächst auf die Priorität beschränkt sein; z. B. zuerst 5% für die Vorzugsaktien, dann 5% für die Stammaktien, der Rest im Verhältnis der Stammaktien zu den Vorzugsaktien; hier verschwindet das Vorrecht bei einer Ausschüttung von 5% an die Stammaktionäre. Daher wird häufig den Vorzugsaktionären eine höhere Dividende zugesichert, z. B. den Vorzugsaktionären zuerst 5%, dann den Stammaktionären 3%, der Rest gleichmäßig, die Dividendendifferenz, auch Überdividende!”) genannt, beträgt hier ständig 2%. Nicht selten wird die Höhe der Vorzugsdividende nach oben begrenzt, die sogenannte limitierte Vorzugsdividende. Wenn der erzielte Gewinn dauernd die Ausschüttung einer solchen Vorzugsdividende bis zur gegebenen Grenze gestattet, so nähern sich diese sogenannten „limitierten Vorzugsaktien‘“ dem Charakter einer festverzinslichen Obligation, aller-17) Schmalenbach, Finanzierungen, a. a. O0. S. 224, II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 83 dings nicht in rechtlicher Beziehung (ohne Anspruch auf feste Verzinsung, Tilgung und Sicherung, dagegen statutenmäßige Rechte als Aktionär). Anderseits ist der Wert einer solchen limitierten Vorzugsaktie begrenzt und kann unter Umständen unter den Wert der Stammaktie sinken. Die Vorzugsdividende kann gesichert werden durch die sogenannte Kumulativklausel, d. h. die Gesellschaft verpflichtet sich für den Fall, als die in Aussicht gestellte Vorzugsdividende überhaupt nicht oder nur teilweise ausgeschüttet werden kann, den Rest in der Folge nachzuzahlen (Kumulativdividende)18). Für die Bewertung dieser Nachzahlungspflicht ist wichtig die im Statut festgesetzte Anordnung, ob die nachzuzahlende Dividende an erster Stelle oder erst nach Ausschüttung der laufenden Dividende gereiht ist. In neuerer Zeit sind auch Stammaktien mit der Kumulativklausel versehen worden; so die Aktien der neuen Deutschen Reichsbank, die eine 7%ige Kumulativdividende zusichern, Weitere Vorrechte können den Prioritätsaktien eingeräumt werden bei der Rückzahlung, die vor den Stammaktien, zuweilen mit einem Agio, erfolgt und durch Gewährung eines mehrfachen Stimmrechtes oder eines qualifizierten Stimmrechtes in besonderen Fällen. Das DHGB. sieht für Beschlüsse, die eine Änderung der bisherigen Berechtigungen oder die Ausgabe neuer Aktien zum Gegenstand haben, gesonderte Abstimmungen der hiedurch benachteiligten Aktionäre vor (88 275, Abs. 3, und 278, Abs. 2). Die Entwicklung des Aktienwesens in England und in der Union hat die Einrichtung der Vorzugsaktien noch weiter ausgebildet. Mehrere Emissionen der Vorzugsaktien, in England preferance shares, in Amerika preferred shares genannt, sind in diesen Ländern nicht selten. Ihre Vorrechte gegenüber den ordinary oder common shares bestehen in einer prioritätischen Vorzugsdividende, die gewöhnlich limitiert und häufig auch kumulativ ist, so daß sie fest verzinslichen Werten ziemlich nahekommen. Dieser Charakter kommt auch dadurch zum Ausdruck, daß die Vorzugsaktien namentlich in der Union zuweilen nur ein beschränktes Stimmrecht (voting power), manchmal auch gar kein Stimmrecht besitzen !?) und daß sehr häufig eine Tilgung oder Kündigung der Vorzugsaktien vorgesehen ist (redeemable oder callable stocks). Hievon wird insbesondere Gebrauch gemacht, wenn die Betriebsverhältnise eine Verringerung des Eigenkapitals angezeigt erscheinen lassen oder wenn die Vorzugsdividende dauernd höher ist als der Marktzinsfuß. 18) Das Österreichische Aktienregulativ begrenzt diese Nachzahlungspflicht auf fünf Jahre. } 19) Anderseits wird den Vorzugsaktien auch ein mehrfaches Stimmrecht, in der Union zuweilen das Recht zuerkannt, einen Teil der leitenden Personen zu bestimmen. A 84 DIE TECHNIK. DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS In der Union werden convertible preferred stocks ausgegeben, die über Verlangen des Besitzers in common stocks umgebildet werden können, Das Umtauschrecht ist gewöhnlich zeitlich nicht beschränkt und soll den Investors, z. B. bei Industriegesellschaften mit sehr schwankenden Gewinnaussichten oder bei Sanierungen von Eisenbahngesellschaften, jedmögliche Chance bieten. In England pflegt man auch ordinary shares in preferred und deferred shares zu gliedern, um sowohl Anlage- wie Spekulationszwecken entgegenzukommen. Die preferred gehen bei der Gewinnverteilung den ordinary shares vor; um dieses Plus der preferred werden die deferred gekürzt; wenn z. B. die ordinary 5% erhalten, so entfallen auf die preferred ordinary shares 6% und auf die deferred ordinary shares nur 4%. Diese dienen Spekulativzwecken, jene sind Anlagepapiere. Eine besondere Art von Anteilen sind die Gründeraktien, founders oder promotors shares, die den Gründern einer Aktiengesellschaft für die bei dieser Gründung geleisteten Dienste ausgefolgt werden. Sie enthalten oft besondere Vorrechte?) oder sind den Stammaktien gleichgestellt. Management oder Manager shares werden an Direktoren und andere leitende Persönlichkeiten gegeben, um diese an dem Erfolge des Unternehmens zu interessieren. Häufig sichert sich die Gesellschaft beim Ausscheiden dieser Personen das Rückkaufrecht zu einem bestimmten Kurse. Manager shares sind ebensowenig wie Gründeraktien Kapitalsbeteiligungen. Die bei Sach-(Mations-)gründungen als Entgelt für die eingebrachten Sachwerte gegebenen Aktien werden als Apportaktien, in England als vendors shares bezeichnet. Sie sind zumeist den Stammaktien gleichgestellt, reihen aber atch nach diesen; bei Zuzahlungen der Sachgründer können sie auch Vorzugsaktien sein. Häufig ist ein Mindestbetrag für die Aktie festgesetzt; so in Deutschland 1000 M ($ 180 DHGB.), in Österreich 10 S, nach dem Goldbilanzgesetz vom 4. Juni 1925 für neu ausgegebene Aktien 5058. In England und in der Union besteht eine solche Beschränkung nicht, so daß auch Aktien mit einem Nennbetrag von 2 s und weniger und 1 Dollar ausgegeben werden. Erhöhung des Aktienkapitals. Sie erfolgt durch Ausgabe neuer Aktien und bedeutet daher eine Änderung des Statutes; die neuen Aktien sind entweder wieder Stammaktien, die gewöhnlich als „Junge“ Aktien bezeichnet werden, oder Vorzugsaktien. Die Erhöhung des Aktienkapitals durch Stammaktien hat in Deutschland, Öster-20) Z. B. auf den gesamten Gewinnrest, der nach Ausschüttung einer limitierten Vorzugsdividende und einer Superdividende an die Stammaktionäre verbleibt; oder bei späteren Aktienemissionen die Zuteilung zum Parikurs. II. INSTRUMENTE DES KAUFMANN. KREDITVERKEHRS 85 reich, Frankreich, Belgien und anderen Ländern zur Voraussetzung, daß die alten Akten nicht unter pari notieren, weil die jungen Aktien erst herausgegeben werden dürfen, wenn die Erhöhung des Grundkapitals in das Handelsregister eingetragen ($ 287 DHGB.) bzw. von der Regierung genehmigt worden ist (Art. 214 ÖHGB.); diese Eintragung oder Genehmigung erfolgt erst, wenn der Nachweis erbracht ist, daß die Aktien voll gezeichnet sind. Zu einer solchen Verpflichtung wird man sich erst dann verstehen, wenn die alten Aktien nicht unter pari im freien Verkehr erhältlich sind. Hiegegen sind in England auch unter pari-Emissionen möglich und in der Union besonders häufig 21). Die jungen Aktien werden in der Regel den bisherigen Aktionären angeboten, entweder direkt von der Gesellschaft, gewöhnlich aber durch Vermittlung eines Dritten, eines Konsortiums, das die Verpflichtung übernimmt, die nicht bezogenen Stücke zu übernehmen und hiedurch den oben erwähnten gesetzlichen Voraussetzungen für die Erhöhung des Aktienkapitals entspricht. Wenn die jungen Aktien den bisherigen Aktionären angeboten werden, wird diesen ein Vorkaufsrecht in der Regel zu einem geringeren als dem festgesetzten Begebungskurs eingeräumt, das sogenannte Bezugsrecht. Es kann an andere übertragen, verkauft werden und stellt für jede bezugsberechtigte (alte) Aktie einen Wert dar, der mathemathisch berechnet werden kann. Angenommen, es würde ein Aktienkapital von 3 auf 5 Einheiten erhöht werden und sohin auf 3 alte Aktien (gegenwärtiger Tageskurs 300) 2 junge Aktien zu 200 angeboten werden, so würde sich der durch die Verwässerung der Aktien ergebende Durchschnittswert einer Aktie wie folgt stellen: 3 alte. ....zu 300— 900 2 junge... zu 200 = 400 5 Aktien . zu 260 = 1800 Aus diesem Durchschnittswert von 260 ergibt sich für den alten Aktionär ein Gewinn, da er 2 Aktien zu 200 erworben hat, von 60 X 2== 120; sohin ist der Wert des Bezugsrechtes für eine alte Aktie 40. Wenn der Wert des Bezugsrechtes als unbekannt eingestellt wird, so wird die Gleichung 60X2=3x in allgemeinen Zahlen (u. zw. a= Zahl der alten Aktie, j=Zahl der jungen Aktie, K = Tageskurs, E = Emissionskurs) wie folgt lauten; ri ar darans (kn ea atj j An Ad schließlich x = (K— E) 1 oder wenn ee h. das mathemati-21) Neuerdings ist die Möglichkeit von unter Pariemissionen auch in Deutschland und Österreich geschaffen worden: In Deutschland durch Verwendung der Umstellungsreserve bis zu einem Drittel des Nennwertes der jungen Aktien bis Ende 1929 (5. Durchführungsverordnung zur Goldbilanzverordnung), in Österreich durch Umwandlung der sogenannten Umstellungsveserve in Stammkapital binnen drei Jahren ($8 2 und 44d des Goldbilanzgesetzes). 86 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS sche Bezugsrecht ist gleich der Differenz zwischen Tageskurs und Zuteilungskurs, multipliziert mit einem Bruch, dessen Zähler die Anzahl der jungen Aktien und dessen Nenner die Summe der alten und jungen Aktien bildet oder, falls eine junge Aktie zugeteilt wird: Kursdifferenz dividiert durch die um 1 vermehrte Zahl der alten Aktien. Selbstredend wird dieser mathematisch ermittelte Wert des Bezugsrechtes beeinflußt durch die jeweilige Marktlage und die Verhältnisse der Aktiengesellschaft. Ohne Bezugsrecht werden Aktien ausgegeben, wenn die neue Emission zu Zwecken einer Fusion oder Interessengemeinschaft bestimmt ist, oder wenn sogenannte Verwaltungsaktien geschaffen werden sollen; sie werden zur Verfügung des Vorstandes auf Vorrat ausgegeben (daher auch Vorratsaktien), zunächst einem Treuhänder (Bank oder Finanzsyndikat) gegen Verrechnung überlassen mit der Verpflichtung, sie nach den Weisungen des Vorstandes zu verwenden, z, B. sie auf den Markt zu bringen, wenn eine Erhöhung des Kapitals notwendig ist, oder zur Bezahlung bei Angliederung von anderen Unternehmungen, auch zur Ausübung des Stimmrechtes behufs Sicherung der bestehenden Mehrheit (Schutzaktien). Solche Verwaltungsaktien machen die jeweilige Einberufung außerordentlicher Generalversammlungen oder besondere Schlußfassungen entbehrlich ??2). Verminderung des Aktienkapitals. Sie erfolgt entweder durch Barrückzahlung, durch Abschreibung des Verlustes oder durch Liberierung nicht voll eingezahlter Aktien. Die Barrückzahlung ist wieder in der Eigenart des Unternehmens begründet und daher schon bei der Gründung in Aussicht genommen oder erweist sich während des Betriebes als zweckmäßig oder notwendig. Der erstere Fall betrifft hauptsächlich Unternehmungen, deren Dauer von allem Anfang an auf eine bestimmte Anzahl von Jahren festgesetzt ist (wie Eisenbahngesellschaften mit begrenzter Konzessionsdauer) oder Unternehmungen, mit deren Betrieb ein fortschreitender Substanzverlust verbunden ist (wie Holzverwertungsgesellschaften, Ölgruben, Bergwerke). Hier enthalten bereits die Statuten die Bestimmungen über die Tilgung und Auslosung der Aktien, die auf Grund eines Amortisationsplanes zum Nennwert zurückgezahlt werden. Für die eingelösten Aktien werden Genußscheine ausgefolgt, die zum Bezuge einer etwa sich ergebenden Superdividende und zur verhältnismäßigen Beteiligung am Liquidationserlöse berechtigen (siehe nächstes Kapitel). Kapitalsrückzahlungen, deren Zweckmäßigkeit sich erst während des Betriebes ergibt, erfordern einen Beschluß der 22) In England unterscheidet man das Kapital einer Company limited in authorized (bewilligtes), subscribed (gezeichnetes) und Paid-up (eingezahltes) Kapital. Das erstgenannte entspricht dem Begriffe der Verwaltungsaktien, sofern es die beiden anderen übersteigt. II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 87 Generalversammlung, für den in der Regel eine qualifizierte Mehrheit (3/, des bei der Schlußfassung vertretenen Grundkapitals, 8 288 DHGB.) und ausreichende Publizität ($ 289, Abs. 1 DHGB., Art. 146 ÖHGB.) gefordert wird. Erst nach Ablauf einer gesetzlich bestimmten Frist (Sperrjahr) darf mit der Rückzahlung begonnen werden. An Stelle einer solchen allgemeinen Rückzahlung wird bei Kursen unter pari der Rückkauf auf dem offenen Markte treten können. Eine allgemeine Kapitalsrückzahlung wird ebenso wie eine durch Verlust hervorgerufene Kapitalsminderung technisch in der Weise durchgeführt, daß entweder alle Aktien auf den verminderten Betrag abgestempelt oder im Verhältnis der Herabsetzung zusammengelegt werden, Die Liberierung nicht voll eingezahlter Beträge wirkt sich nur rechtlich und rechnungsmäßig aus, praktisch bleibt ja das in der Unternehmung arbeitende Aktienkapital unverändert, 2. Genußscheine, auch Genußaktien (bons de jouissance) sind Anteilsverbriefungen ohne Kapitalsbeteiligung. Sie berechtigen zur verhältnismäßigen Teilnahme am Reingewinn und am Liquidationserlös einer Aktiengesellschaft und gewähren zuweilen auch Stimmrecht und Bezugsrechte. Zumeist sind sie Derivate von Stamm- oder Vorzugsaktien, deren Entstehung auf verschiedene Ursachen zurückzuführen ist. Die häufigste ergibt sich bei der Rückzahlung von Aktien, gegen deren Einlösung nunmehr Genußscheine ausgegeben werden, die den Inhaber berechtigen zum Bezuge der Superdividende und im Falle der Liquidation zu einem verhältnismäßigen Anteile an jenem Erlös, der nach Rückzahlung aller Aktien erübrigt. Solche Genußscheine werden ausgegeben von Eisenbahngesellschaften, die, wie bereits oben erwähnt, auf eine bestimmte Dauer errichtet worden sind (öst. Staatseisenbahngesellschaft, Ferdinands-Nordbahn), und von Aktiengesellschaften, deren Betrieb mit einer Substanzminderung verbunden ist (z. B. Holzverwertungsgesellschaften). Sie werden auch ausgegeben bei Rückzahlung von Prioritätsaktien und können dann mit einem Bezugsrechte auf Stammaktien verbunden sein. So hat die steirische Wasserkraft- und Elektrizitäts-A. G. (Steweag) rückzahlbare Prioritätsaktien ausgegeben, für die, wenn sie verlost und eingelöst wurden, Genußscheine ausgefolgt werden; sie besitzen ein Bezugsrecht auf die Superdividende, auf einen verhältnismäßigen Teil des Liquidationserlöses und ein Zehntel des Stimmrechtes der Aktien und sind, wenn entsprechende Mittel im Amortisationsfonds zur Verfügung stehen, im Verhältnis von 5:1 in Stammaktien umzubilden. Ein weiterer Anlaß zur Ausgabe von Genußscheinen bietet sich bei Fusionen, durch die eine Gesellschaft in der anderen rechtlich aufgeht; die‘ Aktionäre der aufgehenden Gesellschaft können durch Genußscheine abgefertigt werden. Die Erste Donau-Dampfschiffahrtsgesellschaft hat sich seinerzeit mit 88 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS einer ungarischen Flußschiffahrtsgesellschaft fusioniert; deren Aktionäre erhielten sogenannte Rentenbriefe, die zum Bezug von einem Zehntel der über 6% hinausgehenden Superdividende der Donau-Dampfschiffahrtsgesellschaft berechtigen. Genußscheine können weiters ausgegeben werden bei Konsolidierungen: Sowohl bei der Zusammenlegung von Aktien wie auch bei der Umwandlung von Prioritätsaktien in Stammaktien oder überhaupt bei der Umwandlung verschiedener Berechtigungen in Aktien gleicher Kategorie; in beiden Fällen sollen die Genußscheine eine allfällige Entschädigung bieten, Desgleichen bei Sanierungen, wenn sich besonders interessierte Aktionäre zu außerordentlichen Kapitalszuschüssen verstehen. Die Gewinnbeteiligung solcher Genußscheine geht häufig jener der Aktien vor. Genußscheine, die nicht an die Stelle von Aktien treten, können ausgegeben werden als Entgelt für Sacheinlagen, wenn die Bildung von stillen Reserven einer Erhöhung des Aktienkapitals vorgezogen wird; ferner als Zugabe bei der Neuemission’ von Stammaktien, wenn diese unter pari notieren oder bei der Emission einer Obligationsanleihe, um die Obligationäre auch an dem Gewinn des Unternehmens teilnehmen zu lassen. In allen diesen Fällen erscheinen die Genußscheine nicht in der Bilanz der Aktiengesellschaft, weil sie eben keine Kapitalsbeteiligung darstellen. Ein instruktives Beispiel für die Ausgabe von Genußscheinen bietet die Ende 1925 errichtete belgische Socidt6 congolaise & resporksabilite limilee, die die Goldminen Kilo-Moto übernommen hat. Sie emittierte 60.000 actions priviligdes (Vorzugsaktien) zu 500 fes,, 200.000 parts sociales zu 1000 fes., 1,400.000 parts ben&ficiaires (Genußscheine); von diesen Genußscheinen wird je ein Stück den gleichzeitig emittierten Obligationen zu 500 fcs, zugegeben. Die Vorzugsaktien erhalten prioritätisch eine Dividende von 6% und werden innerhalb 50 Jahren zum Nennwert gegen Ausfolgung einer action de jowissance (Genußaktie) getilgt. Die parts sociales erhalten die Hälfte des verbleibenden Gewinnes, während die andere Hälfte zu 90% auf die parts bEneficiaires und zu 10%" auf die Vorzugsaktien und die Genußaktien aufgeteilt wird. Stimmrecht besitzen die Vorzugsaktionäre, die Genußaktionäre und die parts sociales; doch dürfte nur jenes der letzterwähnten Gesellschaftsanteile infolge ihrer Zahl von praktischer Wirkung sein. Die Obligationäre erscheinen bei der Gewinnbeteiligung weitgehend berücksichtigt. 3. Kuxe. Die Bezeichnung Kux?) hat ebenso wie die Aktie eine dreifache Bedeutung; er ist ein Anteil an dem Gesamtvermögen einer Gewerkschaft?), er stellt die mit der Mitgliedschaft an einer 23) Wahrscheinlich vom tschechischen Kushorni — Bergteil. 2) Gewerkschaft ist eine dem deutschen Rechte eigentümliche Unternehmungsform zum Betrieb eines Bergwerkes durch mehrere. In neuerer Zeit ist an deren Stelle vielfach die Aktiengesellschaft getreten. II. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 89 Gewerkschaft verbundenen Rechte und Pflichten dar und schließlich bezeichnet man damit häufig auch die hierüber ausgefertigten Urkunden, den Kuxschein?). Die Zahl der Anteile ist gesetzlich bestimmt, bei den alten Bergrechten 64 und 12826), bei neueren 100 und 1000. Die älteren Kuxe sind teilbar, doch wurde die Zahl der Teile beschränkt (in Preußen auf höchstens 10, in Österreich auf höchstens 100 Teile), das neue preußische Bergrecht hat die Teilbarkeit der Kuxe verboten. Der Kuxschein ist ein Auszug aus dem von der Bergbehörde geführten Gewerkenbuch und lautet auf Namen. Die Rechte des Gewerken bestehen im Stimmrecht, in dem Anspruch auf die Liquidationsquote und in dem Anspruch auf die Ausbeute; seine Pflichten erschöpfen sich in der Verbindlichkeit zur Leistung verhältnismäßiger Zubußen, die von der Gewerkschaft beschlossen werden können. Der Kux unterscheidet sich daher von der Aktie dadurch, daß die Beteiligung beim Kux gleich von allem Anfang an nicht ziffermäßig, sondern quotenmäßig bestimmt ist, und daß Zubußen beschlossen werden können, deren Nichtfolgeleistung sogar den Verlust des Mitgliedschaftsrechtes zur Folge haben kann. Der Kux ist frei übertragbar; die Übertragung an andere erfolgt durch eine schriftliche Zession und durch Umschreibung im Gewerkenbuche, in Österreich durch schriftlich oder persönlich angesuchte Umschreibung im Gewerkenbuch, Für jeden übertragenen Kux ist in der Regel auf Verlangen der Partei ein neuer Kuxschein auszufertigen Literatur: Blaschke, Das österreichische Wechselrecht. 7. Aufl. Wien 1877. Capelle, Das Akkreditivgeschäft. Mannheim 1925. Cooper, Debentures. London 1920. Friedrich, Der Zahlungsverkehr mit dem Ausland. Hamburg 1923. Fall, Die Erfordernisse des Wechsels in allen Kulturstaaten der Erde. Berlin und Leipzig 1909. 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Matthews, The 25) Über die rechtliche Stellung des Kux, insbesonders nach preußi-Sschem Rechte, vgl. Heinrich Pitz, Das preußische Kuxrecht, Marburg 1909, Seite 14 ff. 26) In Österreich höchstens 1928. 90 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Bankers Clearinghouse. London 1921. Meyer, Die geltenden Wechselrechte in vergleichender Darstellung. 2 Bde, Leipzig 1909. Oberparleiter, Das dokumentäre Akkreditiv. Wien 1922, Picard, Die Finanzierung nordamerikanischer Eisenbahngesellschaften. Jena 1912. Pitz, Das preußische Kuxrecht. Marburg 1909. Pisko, Lehrbuch des österr. Handelsrechtes. Wien 19238. Rosenthal, Amerikanische Bonds. Stuttgart und Berlin 1912, Schaube, Studien zur Geschichte und Natur des ältesten Cambium. Zeitschr. f. National-Ökonomie. 1893. Schmalenbach, Finanzierungen. 3. Aufl. Leipzig 1922, Schmidt, Der nationale Zahlungsverkehr. Leipzig 1920. Derselbe, Der internationale Zahlungsverkehr. Leipzig 1922. Schneider, Lehrbuch des Bergrechtes. Prag 1872. 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Der telegraphische Verkehr ist aber bedeutend kostspieliger als die Briefpost; längere Depeschen würden die Spesen so bedeutend erhöhen, daß viele Geschäfte nicht mehr rentabel erscheinen. Man hat daher schon frühzeitig die Verbilligung der Telegrammspesen angestrebt!) und das Mittel hiezu in dem sogenannten Codewort gefunden. Das Codewort bedeutet auf Grund einer Verabredung zwischen Absender und Empfänger einen ganzen Satz, die sogenannte Sentenz. Die im Verkehr zwischen zwei Firmen wiederkehrenden Sentenzen werden mit den dazugehörigen Codeworten übersichtlich zusammengestellt und bilden den Code. Einen solchen Code, der sich auf den Geschäftsverkehr zwischen zwei Firmen beschränkt, bezeichnet man als Private-Code; aus den Privat-Codes haben sich die Branchen- oder Spezial-Codes für bestimmte 1) Zunächst durch die Telegrammadresse, d. h. ein verabredetes Wort, das bei der Adreßstation angemeldet wird. 1IJ. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 91 Geschäftszweige und Artikel entwickelt und schließlich sind auch öffentliche oder Standard-Codes zusammengestellt worden, die dem allgemeinen Geschäftsverkehr dienen. Der verbreitetste allgemeine Code ist derzeit der ABC-Code 6'h edition. Jeder Code muß der Bestimmung des internationalen Telegraphenvertrages Rechnung tragen, daß ein Wort in der verabredeten Sprache höchstens aus 10 Buchstaben oder 5 Ziffern bestehen darf. Die Codeworte sollen einer der Weltsprachen entnommen und aussprechbar sein, doch werden auch beliebige Zusammenstellungen (Kunstworte), die aber aussprechbar sein müssen, zugelassen. Die allgemeinen Codes bestehen zumeist aus einem Hauptteil und aus mehreren Sonderlisten für einzelne Branchen. Der Hauptteil enthält die alphabetisch angeordneten Codeworte mit den dazugehörigen Sentenzen, die wieder in alphabetisch geordnete, zusammengehörige Gruppen vereinigt sind. So enthält z. B. eine Gruppe Phrasen, die sich auf die Lieferung von Waren beziehen, eine andere auf die Rembourse, auf Verschiffung usw. Bei der Zusammenstellung einer Depesche wird man die gewünschten Sentenzen. aufsuchen und das beigefügte Codewort wählen; bei der Entzifferung (Dechiffrierung) einer eingelangten Depesche wird zuerst unter den alphabetisch geordneten Codeworten das empfangene Codewort aufgesucht und die dazugehörige Sentenz entnommen werden. Hier ergeben sich bereits weitere Abkürzungen: 1. Es können die Codeworte in Halbworte geteilt sein und jede Worthälfte bedeutet wieder einen ganzen Satz, so daß sich zwei Gedanken mit einem Codewort telegraphieren lassen; z. B.: „Bieten Ihnen freibleibend an‘ (Codehalbwort Culogi) „frei Bahnhof Bestimmungsort‘“ (Codehalbwort herd). Sohin wird das Codewort culogiherd gebildet. In der gleichen Weise können auch aus drei Drittelworten drei Sentenzen in einem Codewort vereinigt werden. 2, Neben den Codeworten stehen fortlaufende fünfziffrige Codezahlen; durch Vereinigung von zwei Codezahlen wird wieder ein Codewort gebildet werden, z. B.: Eine Depesche enthält das Codewort nabimibygu; mittels des Zahlencode werden an die Stelle der Buchstaben die Ziffern 6002560528 gesetzt, die wieder die beiden Codezahlen 60025 und 60528 geben; die erste bedeutet: „Da nicht mustergetreu geliefert“, von der zweiten bedeutet der erste Teil 605: „beanspruchen Nachlaß von .... vom cif-Werte der Ware“ und der zweite Teil 28: „4%“; sohin lautet die Depesche: „Da nicht mustergetreu geliefert, beanspruchen Nachlaß von 4% vom cif-Werte der Ware?). ?) Die vorstehenden Beispiele sind dem Carlowitz-Code entnommen. 92 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die Spezial-Codes sollen eine noch größere Ausdrucksfähigkeit erzielen, und sie können dieser Aufgabe durch die Beschränkung auf bestimmte Geschäftszweige oder auf bestimmte Arten von Mitteilungen gerecht werden. Häufig ist hier die Verwendung des Ziffern-Wort-Code, der der Ausdrucksfähigkeit einen großen Spielraum bietet. Beispiel: Ein Exporteur erhält von seinem Agenten in Übersee die Depesche: barotemagu. Mittels der Syllable-Table wird dieses Codewort in die Ziffern 1954438266 übertragen. Die erste Ziffer ist der Indicator und zeigt an, welche Artikeltabelle zu nehmen ist (hier z. B. für Filzhüte), mit den 3 nächsten Ziffern zusammengenommen zeigt die Zahl 1954 die Phrase an: „Ich habe eine Order auf Filzhüte Muster Nr. 634“ ; die 5. Ziffer bezieht. sich auf die Verschiffung und bedeutet nach der Verschiffungstabelle: „Verschiffung ab europäischen Hafen im 3. und 4. Monat nach dem laufenden Monat“, die 6. und 7. Ziffer bezieht sich auf die Quantität und zeigt in der Quantitätstabelle auf 100 Dutzend, die 8. und 9. Ziffer bedeutet nach der Prozenttabelle: „30% Abschlag vom limitierten cif-Preis“. Die 10. Ziffer schließlich ist der sogenannte Check, das ist eine Kontrollziffer für die fehlerfreie Übermittlung. Sie ist entweder die Einerstelle der Summe der vorangegangenen 9 Ziffern oder häufiger, wie auch in diesem Beispiel, der Neunerrest (Ziffernsumme 42, Neunerrest 6). Die Depesche lautet daher „Ich habe eine Order auf 100 Dutzend Filzhüte Nr. 634, Verschiffung Oktober/November zu einem Preise, der 3% niedriger ist als der limitierte cif-Preis.‘““ In neuerer Zeit sucht man aus dem zehnbuchstabigen Codewort zwölf und noch mehr Ziffern zu entwickeln; am häufigsten. ist das Twelfe figure-System, bei dem 12 Ziffern auf 10 Buchstaben. Zzusammengezogen. oder „kondensiert‘“ werden. Man nennt die hiezu erforderlichen Tabellen Code-Condenser; z. B.: “+ 6 En Auf diese Weise können 9 SE 2<4 Ziffern auf 6 Buch-| u . staben kondensiert, die An PD nn restlichen 4 Ziffern wie oben in 4 Buchstaben. 85 ech verwandelt werden. Ebenso wie im Warenverkehr können im Bankgeschäft Spezial-Codes zusammengestellt werden, deren Zifferngruppen sich auf die einzelnen Tabellen beziehen. Diese werden hier z. B. enthalten : Aufträge auszuzahlen, zu kaufen oder zu verkaufen, die Kurse, Wechselsichten, Beträge, Verzeichnisse von häufig vorkommenden Firmen (für Auszahlungen und Remittierungen), von Effektengattungen u. a.; außerdem wird, wenn die empfangende Bank mehrere Bankverbindungen mit dem Platze des Absenders unterhält, zur Bezeichnung der depeschierenden Bank ein verabredeter Buchstabe oder eine verabredete Silbe vorangestellt und zur Verhütung von Mißbräuchen in den meisten Fällen ein Kennwort eingefügt. Diese Kennworte sind für die einzelnen Wochen- oder Monatstage ver- I. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 93 schieden, werden bei dichtem telegraphischen Verkehr selbst für die 1., 2., 3. und jede weitere Depesche desselben Tages verschieden verabredet und in einer Geheimliste, dem sogenannten Authentica-Hing-Code, zusammengestellt. Eine unangenehme Begleiterscheinung der Codeworte sind die Verstümmelungen, die im telegraphischen Verkehr immer wieder vorkommen, und häufiger, auch schwieriger richtigzustellen sind, wenn das Codewort ein Kunstwort ist. Die meisten Codes enthalten Anleitungen, verstümmelte Codeworte richtigzustellen, und nehmen auch in der Auswahl der Codeworte und ihrer Buchstäbenfolge darauf Rücksicht, daß die Möglichkeit von Verstümmelungen verringert wird. 2. DIE EISENBAHN ALS FRACHTFÜHRER Nach den gesetzlichen Bestimmungen ist die Güterbeförderung zu scheiden in Binnentransport und Seetransport; den Binnentransport besorgt der Frachtführer, den Seetransport der Schiffer. Frachtführer ist demnach derjenige, der gewerbsmäßig den Transport von Gütern zu Land oder auf Flüssen oder Binnengewässern ausführt, Schiffer dagegen derjenige, der diese Güterversendungen auf dem offenen Meere besorgt. Das zur Versendung gelangende Gut ist das Frachtgut oder kurzweg die Fracht, der Absender heißt Verfrächter oder Verlader und der mit dem Frachtführer oder Schiffer für die Verfrachtung ausbedungene Lohn Frachtlohn, Fuhrlohn oder gleichfalls Fracht. Das wichtigste Binnentransportmittel ist derzeit die Eisenbahn, außerdem kommen noch das Fuhrwesen für die Landstraßen und die Binnenschiffahrt für die Wasserwege in Betracht. Eisenbahnen sind Fahrstraßen, bei denen die Fahrzeuge auf Schienengeleisen fortbewegt werden. Diese Fortbewegung kann durch tierische oder menschliche, durch elektrische oder Dampfkraft bewirkt werden; gewöhnlich versteht man unter Eisenbahnen kurzweg solche, bei denen die Fortbewegung durch Dampfkraft erfolgt. Hinsichtlich des Eigentümers unterscheidet man Staatsbahnen und Privatbahnen. Auch bei diesen wird der Staat seinen Einfluß geltend machen, um eine Schädigung der allgemeinen Interessen (namentlich durch hohe oder willkürlich festgesetzte Fracht- und Personentarife) hintanzuhalten. Dieser Einfluß des Staates auf die Eisenbahnen äußert sich in der Erlassung der Eisenbahnverkehrsordnung und in der Genehmigung der Tarife. Die Eisenbahnverkehrsordnung ist eine Verordnung der Regierung und enthält alle Bestimmungen, die für die Beförderung von Gütern und Personen durch die Eisenbahn zur Anwendung 94 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS kommen. Die meisten Staaten des europäischen Kontinents haben in dem „Berner Internationalen Übereinkommen über den Eisenbahnfrachtverkehr“ ein einheitliches Transportrecht geschaffen. Dessen wichtigste Grundsätze sind: 1. Die Transportpflicht oder der Frachtzwang, d. i. die jeder Bahn auferlegte Verpflichtung zur Übernahme von Gütern zum Transporte, insoferne diese Güter an sich oder in ihrer Verpackung den Bestimmungen. des Reglements entsprechen, der Absender sich ihnen unterwirft und die regelmäßigen Transportmittel der Bahn zur Ausführung des Transportes genügen.” 2, Die Zwangsgemeinschaft, d. i. die jeder Bahn auferlegte Verpflichtung, gemeinsam mit anderen Bahnen Transporte zu übernehmen und unter Solidarhaftung mit diesen den Frachtvertrag einzugehen. Die Eisenbahn verpflichtet sich, eine gewisse Lieferfrist, die natürlich mit der Entfernung wächst, einzuhalten; bei Überschreitung der Lieferfrist vergütet die Eisenbahn einen Teil des Frachtlohnes bis zur Hälfte desselben und, wenn ein Schaden nachgewiesen wird, auch die ganze Fracht. Wenn jedoch im Frachtbrief ein Interesse an der Lieferung deklariert wurde (sogenannte versicherte Lieferzeit), so leistet die Eisenbahn bei Überschreitung der Lieferfrist die doppelte Entschädigung und ersetzt einen nachgewiesenen Schaden bis zur Höhe des deklarierten Interesses. Solche Entschädigungsansprüche müssen spätestens am 14. Tage nach Ablieferung des Gutes bei der Versand- oder Empfangsbahn schriftlich eingebracht werden. Hinsichtlich der Lieferfrist unterscheidet man Frachtgut und Eilgut. Bei letzterem verpflichtet sich die Eisenbahn zu kürzeren Beförderungsfristen und Abfertigungsfristen (für Vorbereitungen in der Versandstation bis zum Abtransport); so beträgt z. B. die Abfertigungsfrist bei Frachtgut zwei Tage und die Beförderungsfrist für angefangene je 250 km, gleichfalls je zwei Tage. Beim Eilgut kürzen sich diese Fristen um die Hälfte. Hiezu kommen noch fixe und temporäre Zuschlagsfristen. Der Frachtlohn für Eilgut ist beiläufig um die Hälfte höher als jener für Frachtgut. Die Eisenbahntarife sind öffentlich kundgemachte Preislisten für den Transport von Gütern und Personen. Sie werden von der Eisenbahnverwaltung aufgestellt und unterliegen insoferne Einer Einschränkung seitens des Staates, als sie die in der Konzessionsurkunde bestimmten Maximaltarife nicht überschreiten dürfen. Die in den Tarifen angegebenen Frachtlöhne, die sogenannten Frachtsätze, verstehen sich für je 100 oder für je 1000 kg, auch für je 1 m? Ladefläche und sind um so höher, je länger die Transportstrecke ist. In dieser Hinsicht unterscheidet man den Kilometertarif, wenn für jedes Kilometer eine gleiche Tarifeinheit aufgestellt wird, und den Staffeltarif, wenn die Tarifeinheit mit der Länge III. DER KAUFM, NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 95 der Transportstrecke geringer wird. Gegenwärtig ist allgemein der Staffeltarif in Anwendung. Auf Grund dieser Einheitssätze werden entweder die ausgerechneten Frachtsätze von einer größeren Station nach den anderen Stationen einer Eisenbahn angegeben (sogenannte Stationstarife) oder man verzeichnet bloß die Frachtsätze, die sich nach den Einheitssätzen für die einzelnen Kilometerentfernungen ergeben, und berechnet in der Gebührenberechnungs-Tabelle die Frachtgebühr von Fall zu Fall auf Grund eines Kilometerzeigers, das heißt ein Stationsverzeichnis, das die Entfernungen zwischen den verschiedenen Stationen angibt. Zuweilen empfiehlt es sich für den Kaufmann, das Frachtgut auf einer Zwischenstation vorläufig einzulagern, um es erst nach erfolgtem Verkauf an den Bestimmungsort zu senden. Die Eisenbahn gewährt in einem solchen Fall unter gewissen Bedingungen (Einlagerung in bestimmten Lagerhäusern, Versendung in Wagenladungen u. a.) denselben Frachtsatz des Staffeltarifes, als wenn das Gut in einem Zug an den Bestimmungsort befördert worden wäre. Eine solche Art der Verfrachtung heißt Reexpedition; sie eignet sich auch für alle jene Fälle, in denen (wie beim kommissionsweisen Ein- und Verkauf) der Name des Absenders dem Empfänger des Frachtgutes nicht bekannt werden soll. Der Frachtsatz hängt aber nicht bloß von der Entfernung, sondern auch von der Beschaffenheit des Frachtgutes ab. In dieser Hinsicht scheidet man die Eilgüter in zwei oder mehrere Klassen; auch die Frachtguttarife. berücksichtigen die Beschaffenheit der Ware nach verschiedenen Grundsätzen. Danach unterscheidet man: 1. das Gewichts- und Wagenraumsystem, bei dem die Tarifsätze der einzelnen Waren nach dem Gewicht und dem Raume, den sie einnehmen, festgestellt werden; . 2. das Wert- oder Klassifikationssystem, das die Frachtsätze nach dem Werte der Waren bestimmt, und 3. das gemischte System. Dieses begünstigt einerseits jene Frachten, bei denen der Wagen voll ausgenutzt werden kann, und räumt daher ganzen und halben Wagenladungen billigere Tarife ein 5 anderseits berücksichtigt es auch den Wert der Waren und teilt da-Nach die Frachtgüter in verschiedene Tarifklassen ein. Alle Tarifklassen bilden das Tarifschema. Das gemischte System, das gegenwärtig bei allen europäischen Eisenbahnen eingeführt ist, wird somit Frachtguttarife aufstellen, die 1. die Ausnutzung des Laderaumes berücksichtigen; danach unterscheidet man Frachtguttarife für a) Stückgüter, das sind Frachtgüter, die in Mengen unter 5000 kg zur Aufgabe gelangen, und a6 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 6) Wagenladungen, das sind Mengen von mindestens 5000 kg (halbe Wagenladung) oder mindestens 10.000 kg (im Deutschen Reich grundsätzlich 15.000 kg, ganze Wagenladung) auf einem Frachtbrief. 2. Die Stückgut- und Wagenladungsklassen werden wieder nach der Klassifikation der Frachtgüter in zwei oder mehrere Unterklassen geteilt. Für bestimmte Massengüter in ganzen Wagenladungen bestehen Spezialtarife. Außer diesen Tarifklassen gibt es bei jeder Eisenbahn noch Ausnahmstarife für Massengüter, die für einen bestimmten Ort oder Bezirk von besonderer Wichtigkeit sind. 3. Sperrige Güter, das sind jene, die bei spezifisch geringem Gewicht einen verhältnismäßig großen Raum einnehmen, wie z. B. Bilder und Spiegel in Rahmen, Bottiche, Kinderwagen, Fahrräder, ausgestopfte Tiere u. dgl., werden nach einem höheren Frachtsatze berechnet. Ein besonderes, alphabetisch geordnetes Warenverzeichnis, die sogenannte Gütereinteilung (GE.), enthält die Angabe der Klassen, nach denen die Waren zu tarifieren sind. Die von den Eisenbahnen ausgegebenen Tarifhefte enthalten je nach dem Geltungsbereich Lokalgütertarife und direkte Tarife: Lokalgütertarife beschränken sich auf eine Bahn, direkte Tarife umfassen den Verkehr zwischen zwei oder mehreren Bahnen; erstrecken sie sich auf das Ausland, so heißen sie ausländische, direkte Gütertarife, Zur glatten Abwicklung des Güterverkehres über mehrere Eisenbahnstrecken haben die Eisenbahnen sogenannte Tarifverbände gebildet; hiedurch wurde insbesondere bewirkt, daß direkte Tarife von den Stationen der einen Eisenbahn nach den Stationen der anderen Eisenbahnen aufgestellt wurden und so jene Aufenthalte in den Übergangsstationen vermieden werden, die sonst durch die Umbehandlung (Ausfertigung einer neuen Frachtkarte, Neuberechnung der Frachtgebühren usw.) hervorgerufen würden. Da aber ein solcher Stationstarif sehr viele Tarifsätze erfordern würde, wählt man zumeist gewisse Übergangsstationen als sogenannte Schnittpunkte und braucht dann bloß die Tarifsätze von den Stationen der beiden Bahnen bis zum gemeinsamen Schnittpunkt anzugeben. Der Gesamtfrachtsatz besteht daher aus den beiden Frachtsätzen Versandstation—Schnittpunkt und Schnittpunkt—Bestimmungsstation. Bei der Aufgabe eines Frachtgutes hat der Absender den Frachtbrief auf einem vorgeschriebenen Formular auszustellen und der betreffenden Abfertigungsstelle der Eisenbahn zu übergeben; diese übernimmt das Gut mit dem Frachtbrief zur Beförderung und drückt als sichtbares Zeichen der Annahme den Tagesstempel auf den Frachtbrief, Dieser abgestempelte Frachtbrief dient als Be-„A III. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 97 weis für den Frachtvertrag; die Eisenbahn bescheinigt die Übernahme des Gutes in einem Aufnahmeschein oder auf einem Frachtbriefduplikate. Der Eisenbahnfrachtbrief enthält Namen und Wohnort des Empfängers, die Bestimmungsstation und den Bestimmungsort (wenn dieser ein anderer ist als die Bestimmungsstation), die Bezeichnung der Sendung nach Inhalt, bei Stückgut auch Zeichen, Anzahl und Art der Verpackung, die genaue Bezeichnung der zur Erfüllung der Zoll-, Steuer- oder Polizeivorschriften beigegebenen Begleitpapiere, den Freivermerk, Ort und Datum der Ausstellung, Unterschrift und Adresse des Absenders. Außerdem kann im Frachtbrief noch ein Interesse an der rechtzeitigen Lieferung (s. oben) in der hiezu bestimmten Zeile deklariert werden und schließlich ist auch ein Raum für die Einsetzung von Beträgen vorhanden, die der Sendung nachgenommen werden. Die Nachnahme ist ein Auftrag an die Eisenbahn (oder den Frachtführer überhaupt), das Frachtgut nur gegen Zahlung des angegebenen Betrages und der aufgelaufenen Gebühren an den Adressaten auszuliefern, Der: nachgenommene Betrag wird dem Absender entweder als Nachnahme nach Eingang von der Eisenbahn ausbezahlt oder als Barvorschuß bei der Aufgabe des Gutes vorgestreckt. Die Eisenbahn ist nicht verpflichtet, einen Barvorschuß zu gewähren; sie wird sich hiezu nur dann verstehen, wenn der Vorschuß samt den aufgelaufenen Gebühren kleiner ist als der Wert des Frachtgutes. Es ist wohl darauf zu achten, daß für die Bezeichnung des Inhalts genau die in der Güterklassifikation oder in den Tarifen gebrauchte Benennung angewendet wird, Durch den Freivermerk erklärt der Absender, was er von Fracht und anderen Auslagen zu bezahlen beabsichtigt. Der Freivermerk kann daher lauten: „Frei‘“, wenn der Absender die Fracht und die sonstigen Gebühren in der Versandstation bezahlt, oder: „Frei einschließlich Zoll“ bei frankierten und zollfreien Sendungen; doch kann auch bei unfrankierten Sendungen ein Freivermerk vorkommen, wie z. B.: „Frei Zoll.“ Die Frachtbriefe sind für den Inland- und Auslandverkehr verschieden und jene für Eilgut durch einen roten Rand gekennzeichnet. Der Absender kann auch nach der Absendung, wenn er den ausgefertigten Aufnahmeschein oder das Frachtbriefduplikat vorlegt, Zurückgabe, Anhaltung, Zurückbehaltung des Gutes in der Bestimmungsstation insolange verlangen, als das Gut dem Adressaten nicht ausgeliefert ist. Weder Frachtbriefduplikat noch Aufnahmeschein sind daher Traditions- (Dispositions-) Papiere. Der Pfandgläubiger kann sich nur dadurch sicherstellen, daß er sich selbst oder einen Treuhänder als Empfänger im Frachtbrief bezeichnet (ausgenommen russische Frachtbriefe). Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 98 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die bereits erwähnte Bestimmung. des Betriebsreglements, daß die Eisenbahn gemeinsam mit anderen den Frachtvertrag eingehen muß, hat zur Folge, daß nur ein Frachtbriet ausgestellt wird, auch wenn mehrere Eisenbahnen benutzt werden müssen. Bei allen Sendungen ins Ausland sind der Eisenbahn mit dem Frachtbrief alle jene Begleitpapiere zu übergeben, die den hiefür bestehenden Zoll-, Steuer- und Polizeivorschriften entsprechen. Es sind dies hauptsächlich: die Zolldeklaration, die auf hiezu bestimmten Formularen den Namen und Wohnort des Absenders und Empfängers, die genaue Bezeichnung der Verpackung, Quantität und Qualität der Ware’ enthalten muß; die statistische Erklärung, die im wesentlichen dem Inhalte der Zolldeklaration entspricht und statistischen Zwecken dient. Wenn die Fracht oder Gebühren irrig zu hoch berechnet wurden, kann derjenige, der die Mehrzahlung geleistet hat, oder dessen Bevollmächtigter bei der Eisenbahn, an die die Zahlung geleistet wurde, einen Frachterstattungsanspruch erheben. Solche Ansprüche sind mit den Frachtbriefen und mit den etwa noch erforderlichen Beweisstücken zu belegen; bei frankierten Sendungen genügt es, statt des Frachtbriefes das Frachtbriefduplikat oder den Aufnahmeschein beizubringen. Frachterstattungsansprüche erlöschen in der Regel in einem Jahre nach Zahlung der Fracht. Im Falle einer Minderung oder Beschädigung des Gutes hat die Eisenbahn den Zustand des Gutes, den Betrag des Schadens und, soweit dies möglich ist, die Ursache und den Zeitpunkt der Minderung oder Beschädigung schriftlich festzustellen (Tatbestandsprotokoll) und eine Abschrift dieses Protokolles dem Verfügungsberechtigten über sein Verlangen auszufolgen. Auch bei Verlust des Gutes muß eine Feststellung stattfinden. Ein Frachtgut gilt als verloren, wenn es spätestens am 30, Tage nach Ablauf der Lieferfrist nicht abgeliefert werden kann. Verfügungsberechtigt ist der Absender, solange der Frachtbrief dem Adressaten nicht ausgefolgt ist (s. oben). Die Eisenbahn haftet für den Schaden, der durch' Verlust, Minderung oder Beschädigung des Gutes seit der Annahme zur Beförderung bis zur Ablieferung entstanden ist, es sei denn, daß der Schaden durch ein Verschulden des Verfügungsberechtigten, durch höhere Gewalt oder durch äußerlich nicht erkennbare Mängel der Verpackung verursacht worden ist. Auch haftet die Eisenbahn nicht, wenn der Schaden zurückzuführen ist auf die natürliche Beschaffenheit des Gutes, vermöge deren es einer besonderen Gefahr ausgesetzt ist, Verlust, Minderung oder Beschädigung (so namentlich Bruch, Rost, inneren Verderb, außergewöhnliche Leckage, Austrocknung und Verstreuung) zu erleiden, oder wenn der Schaden aus IN. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 99 einer Gefahr entstehen konnte, die mit der Beförderung in offenen Wagen oder mit dem Auf- und Abladen durch den Absender oder Empfänger verbunden ist; diese Befreiung von der Haftung kann jedoch die Eisenbahn nicht geltend machen, wenn der Schaden durch ihr Verschulden entstanden ist. ‚Bei Gütern, die nach ihrer natürlichen Beschaffenheit bei der Beförderung regelmäßig einen Gewichtsverlust erleiden, ist die Haftung der Eisenbahn bei flüssigen, feuchten und bestimmten trockenen Gütern bis 2%, bei anderen trockenen Gütern dieser Art bis 1% des Gesamtgewichtes ausgeschlossen. Die Eisenbahn ersetzt im Falle des Schadens durch. Verlust, Minderung oder Beschädigung den gemeinen Handelswert (das ist der Marktpreis), in dessen Ermanglung den gemeinen Wert, den das Gut am Tage der Annahme am Versandort hatte, und außerdem Fracht, Zoll und sonstige Kosten. Der gemeine Wert des Gutes wird nach dessen landläufigen Nutzen oder durch Sachverständige ermittelt. Ist ein Interesse an der Lieferung angegeben, so kann außer dieser Entschädigung für Verlust, Minderung oder Beschädigung auch noch der weiter entstandene Schaden (z. B. der entgangene Gewinn) bis zum deklarierten Interesse beansprucht werden. Die Reklamation ist, wenn der Frachtbrief durch den Empfänger eingelöst wurde, durch diesen oder dessen Bevollmächtigten bei der Versand- oder Empfangbahn unter Vorlage des Frachtbriefes, der Originalfaktura und einer Schadensrechnung einzubringen; wurde der Frachtbrief vom Empfänger nicht eingelöst, so kann der Absender oder dessen Bevollmächtigter unter Beibringung des Aufhahmsscheines oder des Frachtbriefduplikates und einer Fakturenabschrift reklamieren. Diese Ersatzansprüche gegen die Eisenbahn aus dem Frachtvertrage erlöschen in der Regel, sobald die Fracht und etwaige sonstige Gebühren bezahlt und das Gut anstandslos abgenommen wurde. Ersatzansprüche wegen äußerlich nicht erkennbarer Mängel können aber auch nach Abnahme des Gutes eingebracht werden, wenn der Antrag auf Feststellung des Schadens (Hausprotokoll) unverzüglich nach der Entdeckung des Schadens und spätestens binnen einer Woche nach der Abnahme des Gutes bei der Eisenbahn angebracht wird. 3. DAS EISENBAHNTARIFWESEN IN DEN WICHTIGSTEN LÄNDERN Deutsches Reich. Der Eisenbahngütertarif vom 1. April 1924 besteht aus drei Teilen: Teil I, A enthält die Eisenbahnverkehrsordnung mit den zugehörigen Ausfuhrbestimmungen, Abteilung B die allgemeinen Tarifvorschriften, die Gütereinteilung und den Neben-IE 100 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS gebührentarif und Tarifteil II die besonderen Bestimmungen, die Entfernungen, die Frachtsätze und die Ausnahmetarife. Das Tarifschema hat folgende Einteilung: Stückgut EEE | Ermäßigte We Allgemeine | „Ermäßigte Silgut-Klasse . Eilgut-Klasse | Stückgut-Klasse ]_ Stückgut-Klasse_ m IT 8 7] nn 7 Wageniadungen a . a Frachtsätze für alle Güter, ausgenommen Kohlen und Koks a | As An] A | B [Bao B | G |°| 6 | Ds] Dao| D Es [Bu E |Fıo| Fı Den Wagenladungsklassen A—F ist ein Mindestgewicht von 15.000 kg zugrunde gelegt. Eilgutwagenladungen von Gütern, die nicht nach Klasse IIe tarifieren, werden nach den Wagenladungsklassen A, Ay oder Az unter Anrechnung des Doppelten des der Frachtberechnung zugrunde liegenden Gewichtes berechnet. Die Gütereinteilung zerfällt in zwei Teile: für Stückgüter und für Wagenladungsklassen; von den Stückgütern sind alphabetisch nur jene Güter angeführt, die nicht der allgemeinen Stückgutklasse angehören, bei den Wagenladungsklassen wieder nur jene Güter, die nicht nach Klasse A tarifieren, z. B.: Wagenladungsklassen: Klasse B Klasse € Klasse D ' Klasse E Klasse F Eier Kalk, schwefelig Kohlensäure Kalk, phosphor- Kalkschlamm Butter saurer u, doppelt flüssige saurer, aus (kalkhaltige schwefeligsaurer, Knochen gefäll- Rückstände), or auch getrocknet, flüssig oder pul- ter gemahlen oder verförmig gesiebt Außerdem bestehen Ausnahmetarife, Durchfuhrausnahmetarife für verschiedene Güter‘ von Öösterreichisch-deutschen, tschechischdeutschen und polnisch-deutschen Grenzstationen nach holländischdeutschen, belgisch-deutschen und französisch-deutschen Grenzstationen, sowie von den erstgenannten Grenzstationen für Güter zur Ausfuhr über See. In Österreich teilt der Eisenbahngütertarif vom 1. Juli 1926 die Eilgüter in gewöhnliche Eilgüter mit den Klassen 1 bis 3 und ermäßigte Eilgüter mit den Klassen 4 bis 6; die Klassen 1 und 4 sind für Stückgüter, 2 und 5 bei Frachtzahlungen für mindestens 5 t für Frachtbrief und Wagen und die Klassen 3 und 6 für solche von mindestens 10 t. Die Frachtgüter werden eingeteilt in die Klassen 7 bis 31, und zwar sind die Klassen 7, 9 und 11 für sperrige Güter unter % © man“ MV III. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 101 5 t, die Klassen 8, 10, 12 und 13 für alle übrigen Stückgüter, die Klassen 14, 16, 18, 20, 28 und 30 bei Frachtzahlungen für mindestens 5 t und die übrigen Klassen für mindestens 10 t. Nach den Klassen 8, 14 und 15 tarifieren alle Güter, die für diese Klasse festgesetzt oder die in der GE nicht enthalten sind. Der Gütertarif der österreichischen Bundesbahnen besteht aus zwei Teilen: Teil I A enthält die EVO und Ausführungsbestimmungen, Teil I B die GE und Nebengebühren, Teil II A verschiedene tarifarische und reglementarische Bestimmungen und solche über die Artikel- und Ausfuhrtarife, Teil IIB die Gebührenberechnungstafeln. Die Artikeltarife 51 bis 74 gelten für bestimmte Güter von bestimmten Produktionsstationen entweder nach allen Stationen und Staatsgrenzen oder nach bestimmten Konsumstationen. Die Ausfuhrtarife enthalten die Klassen 81 bis 89. Die Klassen 55 bis 61 verstehen sich für 1 m? Ladefläche. Tschechoslowakei. Der neue Gütertarif vom 1. März 19241) enthält im Teil IB die Güterklassifikation und im Teil II die Tarife der Staatsbahnstationen (Heft 1), der Kaschau-Oderberger-Bahn und der Lokalbahnen (Heft 2) und die Frachtsätze und Beförderungsbedingungen für den Kohlenverkehr (Heft 3). Das Tarifschema ist identisch mit dem der früheren Öösterreichischen Staatsbahnen und lautet wie folgt: Frachtgut De Klasse a Wagenladung 7 Spezialgut gewöhnl. | ermäßigt 1 | m |A|B|o[.1 | 218 | Klasse I ist die Normalklasse und für alle Güter anzuwenden, die weder in der Güterklassifikation noch im Abschnitt B enthalten sind. Ungarn. Der neue Gütertarif vom 1. Juli 1924 unterscheidet fünf Eilgutklassen A—E, die wieder in je zwei Unterklassen für Mengen unter 5000 und von mindestens 10.000 kg zerfallen; ferner fünf Stückgutklassen I—V und 20 Wagenladungsklassen 1 bis 20, die wieder in je drei Unterklassen (5000, 10.000 und 15.000 kg) geteilt sind. Die Frachtsätze sind in Pengö pro 100 kg, bei den Wagenladungsklassen 19 und 20 pro Quadratmeter der Bodenfläche erstellt. Jugoslawien. Ein einheitlicher Tarif besteht noch nicht, so daß die Tarifierung in den einzelnen Direktionsbezirken eine verschiedene ist. Das Tarifschema lautet ebenso wie in der Tschecho-1) Amtliche deutsche Übersetzung bei Heinrich Mercy, Prag. 102 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS slowakei und wird ergänzt durch verschiedene Ausnahme: und Ausfuhrausnahmetarife für bestimmte Artikel und Relationen, sowie durch einen Hafentarif für die Beförderung von Gütern nach Hafenstationen. Polen. Die Eilgüter werden geschieden in gewöhnliche und ermäßigte; jedes unterteilt nach Stückgut und Wagenladungen zu 5, 10 und 15 t. Das Frachtgut wird tarifiert nach den Stückgutklassen I, II, III und den Wagenladungsklassen III bis IX. Außerdem bestehen Ausnahmetarife A—G für Inlandstransporte, für Ein-, Ausfuhr- und Transitgüter. Rumänien. Die Einteilung der Eilgüter ist mit jener‘ in Polen identisch. Für Frachtgut bestehen die Klassen A/B, C und D für 5, 10 und 15 t, die Spezialtarife 1I—IX und einige Ausnahmetarife. Schweiz. Das Tarifschema weist für Frachtgut folgende Tarifklassen auf: 1. Stückgut 1 und 2, wobei nach der Stückgutklasse 2 alle jene Waren tarifiert werden, die in Wagenladungen nach der Güterklassifikation den unten erwähnten Spezialtarifen I bis III angehören; alle übrigen Güter fallen in die Stückgutklasse 1. 2, Die allgemeinen Wagenladungsklassen A und B für diejenigen Güter, die in der Güterklassifikation nicht besonders benannt sind und auch nicht zu den Ausnahmstarifen gehören. Die Klasse A versteht sich für Sendungen von mindestens 5000 kg, die Klasse B für mindestens 10.000 kg. 3. Die Spezialtarife I, II und IIL; jeder Spezialtarif hat wieder 2 Unterabteilungen, a@) für Sendungen von mindestens 5000, d) für mindestens 10.000 kg. Für Eilgut besteht ein Stückguttarif und ein Tarif für Wagenladungen; diese werden zu den Sätzen der allgemeinen Wagenladungsklassen A und B für das Doppelte des für diese Klassen zugrunde zu legenden Gewichtes berechnet. Frankreich. Sämtliche Tarife der Ost-, Süd- und Nordbahn, der Orl6ans-Bahn und jener Paris—Lyon—Mittelmeer sind in einem alljährlich von der Buchhandlung Chaix herausgegebenen Buch, dem Livret Chaix, enthalten. Man unterscheidet den tarif general, der die Güter in 6 Serien einteilt, und eine große Anzahl tarifs speciaux für bestimmte Artikel (also Artikeltarife), deren Tarifklasse durch die Barömes 11 bis 27 und die für große Entfernungen bestimmten Reihen 1 bis 11 angezeigt wird. Die Gebührenberechnungstabelle enthält die Frachtsätze für 1000 kg, und zwar für die 6 Serien des tarif general, die Baremes und die Reihen. Eilstückgüter werden nach Bareme 3 und 3 bis berechnet. Zwischen den einzelnen Bahnen bestehen tarifs communs (Verbandstarife), außerdem tarifs II. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 103 d’exportation et de transite. Als Nebengebühren werden eine Einschreibgebühr und eine Abfertigungsgebühr eingehoben. Italien. Die Eilguttarife teilen die Güter in die Klassen 1 bis 27 und machen keinen Unterschied zwischen Stückgut und Wagenladung. Für Frachtgut bestehen die Stückgutklassen 41 bis 91 und die Wagenladungsklassen 41 bis 87, außerdem Spezialtarife. Die Frachtsätze verstehen sich für die Tonne, außerdem wird eine Manipulationsgebühr berechnet. Belgien. Der Lokalgütertarif der belgischen Staats- und Privatbahnen unterscheidet Expreßgut, Eilgut (das sind Pakete bis 200 kg) und Frachtgut. Die Tarife für Frachtgut zerfallen in 6 Klassen, von denen jede nach A, B, C für 5, 10 und 15 t unterteilt ist. Außerdem bestehen Tarife für Eisenbahnfahrzeuge sowie Spezialtarife. Holland. Der Gütertarif vom 1. Juli 1926 unterscheidet eine Stückgutklasse, ferner vier Wagenladungsklassen, A, B, C und D, gestaffelt nach Mengen für 5, 10 und 15 t. Sperrige Artikel sind solche, die per Kubikmeter weniger als 125 kg wiegen. Außerdem bestehen 20 Spezialtarife mit 9 verschiedenen Barömes. Großbritannien. Die Bahnen sind bekanntlich durchwegs Privatbahnen; nach dem Kriege wurden die zahlreichen Eisenbahngesellschaften in vier Gruppen zusammengeschlossen. Die Festsetzung der Frachtsätze erfolgt durch einen besonderen Gerichtshof, den Railway Rates Tribunal. Ale Bahnen gehören dem Clearinghouwse-Verein an und haben eine einheitliche Klassifikation aufgestellt; diese enthält: 1. Die Rohgüterklasse (minerals) für Erze, Roheisen, Steine und ähnlichem im Mindestgewichte von 4 fons; für Kohle besteht ein besonderer Ausnahmstarif. 2. Die Spezialklasse für Maschinen, Achsen, Röhren, Getreide, Malz, Holz u. a. im Mindestgewicht von 2 tons. Bei den nach diesen beiden Klassen verfrachteten Gütern erfolgt An- und Abfuhr, Entund Beladung durch den Versender und Empfänger, die Beförderung selbst auf Gefahr des Eigentümers. 3. Fünf Wagenklassen I bis V für alle übrigen Waren auf Grund einer genauen Güterklassifikation. Für geringe Mengen (smalls) gibt es drei verschiedene Sätze, und zwar bis 14 lbs, bis 28 lbs und darüber. Die Eisenbahn übernimmt die Ent- und Beladung sowie die volle Haftpflicht; wenn aber der Eigentümer die Gefahr selbst trägt, so sind für eine Reihe von Gütern billigere Tarifsätze vorgesehen. 104 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 4. Eilgüter (parcels), die aber keineswegs auf geringes Gewicht beschränkt sind, werden nach Tarifen befördert, die nach Entfernung und Gewicht in Zonen geteilt sind und zumeist die Posttarife unterbieten. Vereinigte Staaten von Amerika. Auch hier sind die Bahnen durchwegs im Privatbesitz. Die Tarife müssen 30 Tage vor ihrem Inkrafttreten veröffentlicht werden, gerecht und billig und für jedermann gleich sein, Bei übermäßig hohen Tarifsätzen kann die Aufsichtsbehörde einschreiten und die Tarifsätze selbst bestimmen. Die Einhebung von Frachtlöhnen für vorgelegene Stationen, die höher sind als für entferntere Stationen, ist verboten, ebenso der Abschluß von Verträgen der Eisenbahnen untereinander über Verkehrs- und Finanzgemeinschaften (pools). Die Tarife teilen die Güter nach ihrem Werte ein, doch ist überall die aufgegebene Menge mitbestimmend. Die Frachtsätze der einzelnen Bahnen sind nicht gleich; ihre Berechnung erfolgt in der Weise, daß der Abstand zwischen zwei bedeutenden Verkehrspunkten (z. B. New York—Chicago) als Normalstrecke zugrunde gelegt wird und darnach die Tarifsätze zwischer den anderen Stationen prozentuell erhöht oder ermäßigt werden. Für Massengüter bestehen zahlreiche Ausnahmstarife mit teils erhöhten, teils ermäßigten Tarifsätzen. Die Eisenbahnen sind in mehreren großen Verbänden zusammengeschlossen und können daher für den durchgehenden Verkehr Verbandstarife mit einheitlicher Güterklassifikation aufstellen. 4. DER SEEFRACHTVERKEHR A. Raum-(Tonneh-)Gehalt, Ladefähigkeit und Klassifikation der Seehandelsschiffe, Seehandelsschiffe, das heißt. dem Erwerbe durch die Seeschiffahrt dienende Fahrzeuge, sind alle Schiffe, mit denen die Beförderung von Personen und Gütern betrieben wird, ferner die Schleppschiffe, Eisbrecher, Bergungs- und Lotsenfahrzeuge, Nach der Art der treibenden Kraft unterscheidet man Segelschiffe (Segler) und Dampfschiffe (Dampfer, englisch Steamer). Die Segelschiffe führen nach der Beschaffenheit ihrer Bemastung und Besegelung folgende Benennungen: Vollschiff (drei und mehr Maste mit Querhölzern oder Raaen), Barkschiff (zwei Maste mit; ein Mast ohne Raaen), Barkschoner (ein Mast mit, zwei ohne Raaen), Brigg (zwei Maste mit Rasen), Briggschoner (ein Mast mit, ein Mast ohne Raaen) und Gaffelschoner (zwei oder mehr Maste mit Gaffeln). Die Dampfschiffe sind Rad-, Schrauben- oder Turbinendampfer; Eil, Post-, Passagier-, Waren- oder gemischte Dampfer; Petroleum-, Fischerei- und Kabeldampfer. Segler und Dampfer werden heutzutage fast durchwegs aus Stahl gebaut. III. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 105 Der Eigentümer eines ihm zum Erwerb durch die Seefahrt dienenden Schiffes heißt Reeder, mehrere Eigentümer eines solchen Schiffes bilden eine Reederei, die rechtlich entweder eine Partenreederei oder eine Handelsgesellschaft, häufig Aktiengesellschaft ist. Bei der Partenreederei heißt der einzelne Teilhaber Mitreeder, der mit der Geschäftsführung betraute Partner Korrespondentreeder (Schiffsdirektor, Schiffsdisponent), der Anteil eines Reeders ist der Schiffspart. Infolge des großen Kapitalaufwandes wird das Seefrachtgeschäft seltener durch Einzelreeder, zumeist durch Reedereien betrieben, Sie sind Linienreedereien, wenn sie bestimmte Linien nach einem regelmäßigen Fahrplan, dem Reise-Itinerär, befahren, oder Trampreedereien, wenn die Fahrten ohne einen solchen Plan nach Bedarf unternommen werden (sogenannte freie Schiffahrt). Für die Befrachtung der Seeschiffe kommt zunächst ihr Raumoder Tonnengehalt, ihre Ladefähigkeit und ihre Qualität in Betracht. Der Raumgehalt eines Schiffes wird in Kubikmetern oder in englischen Registertons (= 100 englische Kubikfuß = 2:83 m?) angegeben. Man unterscheidet den Bruttoraumgehalt oder Großtonnage (tonnage brut) und den Nettoraumgehalt oder Registertonnage (tonnage net). Dieser ergibt sich nach Abzug der Logisräume der Schiffsmannschaft, der Maschinen- und Kesselräume und der Kohlenbunker (zirka 32—37% des Bruttotonnengehaltes). Die Ermittlung des Raumgehaltes wird von der Schiffsvermessungsbehörde nach dem englischen Moorsom-System vorgenommen und hierüber der Meßbrief oder das Certificate of registry ausgestellt. Auf Grund des Meßbriefes wird das Schiff in das von der Seebehörde geführte Schiffsregister eingetragen und hierüber das Schiffszertifikat oder der Registerbrief ausgefertigt, der sohin die Nationalität des Schiffes bestimmt und zur Führung der Handelsflagge berechtigt. Die Ladefähigkeit (capacity) eines Schiffes ergibt sich aus dem Nettoraumgehalt und der Tragfähigkeit, das ist das ausgeprobte Maximum von Schwergut. Die Seegüter werden nämlich eingeteilt in Schwergut (Deadweight oder heavy goods) und in Leichtgut (Light cargo oder measurement goods). Als Schwergut gelten Waren, von denen 1 fon weight nicht mehr als 40 englische Kubikfuß (1-1 m3) beansprucht, als Leichtgut solche, die infolge ihres geringeren Gewichtes einen größeren Laderaum erfordern, Die Ladefähigkeit für Schwergut wird in tons weight, jene für Leichtgut in tons measurement (1:1 m®) ausgedrückt. Für die Berechnung der Ladefähigkeit gelten die Bestimmungen der Merchant Shipping act vom Jahre 1894, Ob ein Schiff mehr oder weniger beladen ist, erkennt man außen an der sogenannten Ladelinie, einem weißen Strich, bis zu dem das Schiff bei Volladung eintaucht. Da die Dichte des Wassers mit dem Salzgehalt und der 106 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Temperatur wechselt, sind hiezu verschiedene Marken erforderlich, die wie folgt angegeben werden: Bei Dampfschiffen F, W.!) — 5 DD Wi NheyAl bei Segelschiffen F. W. — = — W, N. A. Der Strich durch den Kreis ist die Lademarke, ihr Abstand vom obersten Schiffsdeck heißt Freibord. Die Hafen- und Kanalgebühren ebenso wie die sonstigen Abgaben, die ein Schiff zu entrichten hat, werden entweder nach den Registertons oder nach seinem Tiefgang berechnet. Die Qualität des Schiffes wird durch die Schiffsklassifikation bestimmt. Hiefür bestehen besondere Schiffsklassifikationsinstitute; das älteste und bedeutendste, Lloyds Register of British and Foreign. shipping, kurz Britischer Lloyd genannt, wurde 1834 gegründet, andere sind der Germanische Lloyd in Berlin, Bureau Veritas in Paris, Registro italiano in Genua, Record of American shipping in New York. Es sind durchwegs nichtstaatliche, frei geschaffene Vereinigungen zum Zwecke der Prüfung der Seeschiffe auf Größe, Takelung, Bauart, Seetüchtigkeit und Qualität. Sie führen Register, in denen die Schiffe eingetragen und auf Grund der Prüfung in Klassen eingereiht werden, Alljährlich werden die eingetragenen Schiffe in einer Liste veröffentlicht. Über die Prüfung wird dem Reeder das Klassifikationsattest in zwei Exemplaren ausgefertigt. Ein Exemplar führt der Kapitän stets mit sich, weil es bei der Schiffsyermietung, bei Havarien, für die Seeversicherung und ähnlichem eine unentbehrliche Grundlage bildet. Die Schiffsbesichtigungen werden nach einer bestimmten Anzahl von Jahren wiederholt. EB. Das Konnossement. Der Transport von Gütern über See erfolgt entweder einzeln als Stückgüterverkehr oder durch Miete, Heuern oder Chartering von Schiffen oder Teilen derselben. Während früher die Schiffsmiete weitaus überwog, hat mit der Einstellung immer größerer Seeschiffe in den letzten Jahrzehnten der Stückgüterverkehr außerordentlich zugenommen und die Schiffsmiete auf den Transport von Massengütern beschränkt. Die erste Bestätigung, die der Schiffer über die an Bord genommenen Stückgüter ausfertigt, ist der Ladeschein, englisch Mate’s 1) Die Abkürzungen bedeuten Frischwasser, Indischer Sommer, Sommer, Winter und Winter Nord-Atlantik. III. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 107 Receipt (M/R); er ist ein Auszug aus dem Ladebuch und eine Bestätigung des Steuermanns über den Empfang der Ware an den Verlader, Sehr häufig ist der Ladeschein mit den sogenannten Schiffszetteln (Shipping orders) vereinigt; sie enthalten die Anzahl und genaue Bezeichnung der angelieferten Kolli, werden in 3 Exemplaren durchgeschrieben und durch eine perforierte Linie aus einem Buche abgetrennt; das erste Exemplar ist an die Kaiverwaltung gerichtet und enthält die Bezeichnung des Schiffes, in das die Ware geladen werden soll, im zweiten Exemplar wird der Kapitän ersucht, die Ware an Bord zu nehmen, es dient zur Aufstellung des Stauungsplanes?), das dritte Exemplar wird vom Steuermann unterschrieben und bildet das Receipt. Jeder Inhaber des Receipt ist berechtigt, vom Schiffer die Aushändigung des Konnossements zu verlangen. Das Konnossement, englisch bill of lading (B/L), französisch connaissement, italienisch pölizza di cärico, ist das Dokument des Stückgüterverkehrs, eine Urkunde, in der der Kapitän oder dessen Vertreter bestätigt, die bezeichnete Ware an Bord genommen oder doch zur Verschiffung übernommen zu haben mit der Verpflichtung, sie am Bestimmungsort an den legitimierten Inhaber des Konnossements auszuliefern. Demnach unterscheidet man Konnossemente, die die Übernahme an Bord bestätigen, Verschiffungskonnossemente, connaissements charges, oder (nach dem ersten Worte, mit dem sie beginnen) Shipped-B/L, und Übernahmskonnossemente, Verwahrungskonnossemente, connaissements pour chargement, oder Received-B/L, auch Custody bills genannt, über Waren, die behufs späterer Verschiffung zunächst in Verwahrung genommen wurden, Optionskonnossemente sind solche, bei denen der Bestimmungshafen bei der Abreise noch nicht bestimmt war; in einem Hafen, den das Schiff anläuft, erfährt der Kapitän erst, wo das Gut zu löschen. ist. Nach deutschem Recht muß das Konnossement vom Reeder oder — gemäß 8 510 DGHB. — vom „Ausrüster‘“ (dem Carrier, der das Schiff selbst führt oder durch einen von ihm bestellten Kapitän führen läßt) gezeichnet sein. Nach anglo-amerikanischem Recht hat das Konnossement der Reeder, dessen Agent oder der Kapitän zu fertigen. Nach französisch-italienischem Recht gilt das Konnossement als vollgültiger Beweis nur dann, wenn es vom Kapitän und vom Verlader gezeichnet ist. Das Konnossement kann auf Namen des Empfängers, an die Order des Empfängers, auf Inhaber oder lediglich an Order lauten. ?) Stauung ist die richtige, sachgemäße Lagerung der Frachtgüter im Schiffsraum. Sie erfordert große Erfahrung und Sachkenntnis, weil hiebei auf die richtige Verteilung des Gewichtes, auf Feuergefährlichkeit und die sonstigen Eigenschaften der Waren zu achten ist. 108 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Der letztere Fall ist der häufigste; der Ablader verwandelt es durch ein Blankoindossament auf der Rückseite in ein Inhaberpapier. Doch ist nach französischem Recht nur ein Vollindossament zulässig. Gewöhnlich wird das Konnossement in drei bis fünf Exemplaren ausgestellt®); wird eines eingelöst, so verlieren die anderen ihre Gültigkeit; melden sich mehrere Inhaber, so ist der Schiffer verpflichtet, alle zurückzuweisen und das Gut bis zur Klarstellung in einem Öffentlichen Lagerhause oder sonst in sicherer Weise zu hinterlegen. Ein Exemplar behält sich der Kapitän zurück, es erhält den Aufdruck „Captains Copy“ oder „Captains Copy not transferable‘‘ und nach den Bestimmungen des Code de Commerce die Unterschrift des Verladers. Dieser kann nur so lange über die Ware verfügen, als er alle Exemplare des Konnossements in Händen hat; sendet er ein Exemplar an den Empfänger, so erlangt dieser erst am Bestimmungshafen das Verfügungsrecht über die Ware ; sie ist neutral, solange sie schwimmt. Der Empfänger kann das Konnossement wieder an dritte Personen (seinen Spediteur oder denjenigen, der von ihm die Ware gekauft hat) weitergeben; auf diese Weise wird die oft lange Transportzeit benutzt, um das Frachtgut weiterzuverkaufen oder sonstige Verfügungen zu treffen, Das Konnossement kann aber auch, da es das Verfügungsrecht über die Ware einräumt, zur Benutzung von bedecktem Kredit verwendet werden, Ist der Empfänger der Ware bei Ankunft des Schiffes noch nicht im Besitze des Konnossements, so stellt der Agent der Schiffahrtsgesellschaft dem Empfänger eine Delivery order aus, gegen deren Abgabe die Ware ausgefolgt wird. Doch muß der Empfänger dem Agenten einen Garantiebrief mit der Fertigung einer Bank übergeben, in dem sich der Empfänger verpflichtet, der Schiffahrtsgesellschaft jeden ihr aus der Ausfolgung der Ware ohne Konnossement allfällig entstehenden Schaden zu ersetzen, Vom Inhalt des Konnossements ist wesentlich die Bestätigung des Empfanges der Ware und die Verpflichtung, sie im Bestimmungshafen an den legitimierten Inhaber des Konnossements auszuliefern; daher muß das Konnossement in der oberwähnten Weise gezeichnet sein. Den weitaus größten Raum des Konnossements nehmen die gedruckten Rules oder ein Auszug aus dem Betriebsreglement. ein. Sie enthalten die Bestimmungen (stipulations) des Frachtvertrages und die Ausnahmen (exceptions) von der Haftpflicht; diese sind 3) Nach deutschem Seerecht sind so viele Exemplare auszustellen, als der Verlader verlangt. Das französische und italienische Seerecht schreibt mindestens vier Exemplare vor, je eines für den Reeder, den Kapitän, den Verlader und den Adressaten. Im transozeanischen Verkehr werden fünf Exemplare ausgestellt, damit dem Verlader drei Parien ausgehändigt werden können, das dritte ist für die Versicherungsgesellschaft bestimmt. Werden nur drei Exemplare ausgestellt, so erhält der Verlader zwei Exemplare. 1]. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 109 ziemlich vielfach. Zumeist wird seegemäße Verpackung (s. S. 30) und genaue Markierung gefordert; die Auflieferung an Bord und die Ablieferung von Bord geschieht auf Kosten und Gefahr des Verladers. Dieser ist für alle Schäden verantwortlich, die dem Schiffer durch Nichtbeachtung der behördlichen Vorschriften entstehen, insbesondere wenn gefährliche Güter nicht angegeben sind. Der Schiffer haftet, soweit nicht Ausnahmen bezeichnet sind, für Verlust, Beschädigung und Verspätung bis zu einem bestimmten Höchstausmaße. Unbedingt frei (ausgenommen nach englischem Recht, s. u.) von jedem Schadenersatz ist der Schiffer bei vis major, Krieg, Verfügungen der Regierungen, bei Seeunfällen und bei Quantitäts- und Qualitätsminderungen, die aus der Natur der Ware sich ergeben. Von der sonstigen Haftung für Inhalt und Wert, Gewicht und Maß kann sich der Schiffer befreien durch die Zusätze im Konnossement: „Inhalt unbekannt“, „Zahl, Maß und Gewicht unbekannt‘, „dice essere‘“, „frei von Bruch“, „frei von Beschädigung‘‘, „frei von Leckage‘‘ und ähnlichem. Ein solches Konnossement kann dann allerdings nicht als „rein“ bezeichnet werden). Das deutsche Seerecht läßt jedoch eine solche Freizeichnung des Reeders durch Klauseln nur in beschränktem Maße und nur insofern. zu, als diese in der klausulierten Weise abgefaßt sind und irgend ein. Mißverständnis nicht aufkommen lassen. Nach französischem Rechte schützen diese Klauseln den Kapitän nicht vor den Folgen begangener schwerer Fehler (allerdings nur kommerziellen nicht auch nautischen Charakters), und auch die italienische Rechtsprechung hat die Wirksamkeit solcher Freizeichnungen stark eingeschränkt, indem die Entscheidung in jedem Einzelfalle dem freien Ermessen des Richters überlassen bleibt (die Klausel dice essere ist nur wirksam, wenn sie in gemeinsamem Einverständnis zwischen Verlader und Verfrachter eingesetzt wurde oder wenn infolge Zeitmangels eine genaue Verifikation nicht möglich war). Immerhin haben diese Klauseln die Wirkung, daß sie die Beweislast auf den Empfänger überwälzen. Nach englischem Recht befreien die Klauseln weder den Reeder noch den Kapitän vom Mangel an Geschicklichkeit, Fleiß und Fürsorge; daher wird auch ein Seeunfall nicht als durch vis major herbeigeführt angesehen, wenn er durch Aufwendung der nötigen Sorgfalt und Vorsicht des Schiffers oder seiner Leute hätte abgewendet werden können. Die Klausel „quantity unknown“ hat nur die Wirkung, daß sie den Reeder oder Kapitän vor Irrtümern schützt, 4) Im Gegensatz zur clean bill bezeichnet man ein solches Konnossement als foul bill. Man kann diese in eine clean bill umwandeln, indem man dem Schiffer einen Letter of Indamnity ausstellt, der ihn von jeder Haftung losspricht. Eine Foul bill ist im Verkehr unverwendbar, sie kann auch einer Dokumententratte nicht beigegeben werden. 110 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS die sich in der angegebenen Menge im Falle von angeblichem Manko oder Beschädigung ergeben sollten. „Not accountable for chart delivery‘ ist nichtig, wenn die Zahl der Kolli in der B/L angeführt ist. Die Klausel schützt den Verfrachter nur vor Folgen, wenn kein tadelnswertes Verhalten von seiner Seite oder der seiner eigenen Leute vorliegt. In den Vereinigten Staaten von Amerika ist die Zulässigkeit von Klauseln gesetzlich genau begrenzt (Harter Act vom 13. Februar 1898); darnach ist jede Freizeichnung von der Verantwortlichkeit für Fahrlässigkeit, für Mängel und Irrtum bei Verladung, Verstauung und Verwahrung sowie für Mängel an Sorgfalt bei Ablieferung ungesetzlich und mit Geldstrafen bedroht. Im allgemeinen besteht nach deutschem Recht Skripturhaftung des Reeders aus dem Empfangsbekenntnis des Konnossements, d. h., er hat Gewähr zu leisten „für die Richtigkeit der Konnossementangaben in bezug auf die Identifizierungsmarken, Bezeichnung, Menge, Masse, Gewicht, Beschaffenheit der Ladegüter (Wüstendörfer). Dagegen stellt das Empfangsbekenntnis des englischen Konnossements ebenso wie auch jenes nach französisch-italienischem Recht in der Regel nur einen Prima-facie-Beweis dar, der sohin durch einen Gegenbeweis des Reeders widerlegbar ist. Diese der Verkehrssicherheit entgegenstehenden Verschiedenheiten des Konnossementrechtes in den einzelnen Staaten haben zu mannigfachen internationalen Vereinbarungen geführt, die zuletzt in den „Hague Rules 1921‘ niedergelegt worden sind; sie wurden nach mehreren Abänderungen vom Comit& Maritime International im Jahre 1922 unter der Bezeichnung „The Hague Rules 1922“ als „Base d’une Convention Internationale‘ den beteiligten Regierungen. zur Beschlußfassung unterbreitet. Die Hague Rules fußen im allgemeinen auf anglo-amerikanischem Seerecht, insbesondere auf dem Harter Act. Sie bestimmen den Carrier als Aussteller des Konnossements; dieses soll erst nach Verladung am Bord ausgestellt werden (Shipped-B/L), doch kann ein Rechtsdokument (document of title), das die Übernahme der Ware bestätigt, nach Verladung durch Beisetzung des Namens und des Datums der Verladung in ein Shipped-B/L umgewandelt oder überhaupt gegen ein solches umgetauscht werden. Das Konnossement gilt als Prima-facie-Beweis; es besteht Zwangshaftung des Carrier für die Sorgfalt in bezug auf seine Tüchtigkeit und Ladungsbehandlung, Nichthaftung für nautisch-technische Verschulden (Wüstendörfer). Durch Vereinbarungen zwischen den größeren Schiffahrts- und Eisenbahngesellschaften ist es ermöglicht worden, daß über Transporte, bei denen zwei oder mehrere Schiffahrtsgesellschaften oder eine Schiffahrtsgesellschaft und eine Eisenbahn erforderlich sind, nur ein Konnossement ausgestellt wird. Solche Konnossemente be- II. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 111 zeichnet man als Durchfrachtkonnossemente oder als Through bills of lading (kurz Through bills genannt). Sie finden Anwendung, wenn die Schiffahrtsgesellschaft den Bestimmungshafen nicht anläuft und das Gut auf das Schiff einer anderen Reederei umgeladen werden muß oder wenn das über See gebrachte Frachtgut mittels Eisenbahn an seinen Bestimmungsort weiterbefördert wird5). Man kann daher Konnossemente unterscheiden, die auf einen Hafen als Bestimmungsort lauten, sogenannte Hafenkonnossemente oder Port bills, und solche, die nach einem Ort im Inneren des Landes durchlaufen, sogenannte Through bills. C. Die Charter-party. Zur Beförderung von Massenartikeln (Kohle, Erze, Holz, Getreide usw.) wird in der Regel der ganze Raum eines Schiffes oder ein Teil desselben gemietet, gechartert (Voll- oder Teilcharter); aber auch beim Transport von Stückgütern wird die Chartering von Schiffen für Spediteure und andere Verlader gegenüber der Stückfracht vorteilhaft sein. Der Mietvertrag, der hierüber zustande kommt, heißt Charter-party (französich Charite partie), die in zwei oder drei Exemplaren, gewöhnlich auf vorgedruckten Formularen, ausgestellt wird und außer der genauen Bezeichnnung des Schiffes in einer Reihe von Punkten geordnet die näheren Bestimmungen der Vermietung enthält. In dieser Hinsicht unterscheidet man die Time Charter, die Lump sum Charter und die Charter nach der Frachtrate. Bei der Time Charter wird der Schiffsraum auf eine bestimmte Zeit oder auch bis auf weiteres gemietet oder geheuert; die Zahlung der ausbedungenen Miete erfolgt in der Regel monatlich im vorhinein. Während der Dauer der Miete gehen alle Fahrtspesen (Kohle, Verpflegung der Offiziere und Mannschaft, Versicherung, Kanal- und Hafengebühren usw.) zu Lasten des Charterers. Bei der Lump sum (Strecken-)Charter wird der Schiffsraum für eine bestimmte Reise geheuert, die hiefür ausbedungene Mietsumme heißt /ump sum und bezieht sich auf eine bestimmte Anzahl von Gewichts- oder Registertonnen. Die Zeit für das Laden und Löschen, die sogenannten Liegetage (lay days, jowrs de planche), wird entweder in der Charter-party festgesetzt oder durch den Ortsgebrauch bestimmt®). Hält der Befrachter die Liegetage nicht ein, so ist der Schiffer in der Regel verpflichtet, noch eine sogenannte 5) Hingegen sind die von amerikanischen Eisenbahngesellschaften ausgestellten sogenannten Export Bills of Lading über von einem Binnenort über einen amerikanischen Hafen nach Europa verladene Güter (Baumwolle) keine Konnossemente, sondern Ladescheine; sie haben bei Baumwollver-Schiffungen zu großen Mißbräuchen geführt. ®) Bei ungünstigen Hafenanlagen werden die sogenannten Weather work days in die Liegetage eingerechnet. 112 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Überliegezeit (days of demurrage) zuzuwarten, für die ihm ein Liegegeld (Demurrage) gebührt; es wird gewöhnlich für die Tonne Bruttoraumgehalt festgesetzt. Ist auch die Überliegezeit ohne Ergebnis abgelaufen, so kann der Schiffer „leer für voll“ auslaufen und die Zahlung der Fracht fordern (sogenannte Fautfracht). Anderseits zahlt der Schiffer das sogenannte dispatch money, wenn er vor Ablauf der Liegetage das Laden oder Löschen beendet hat, um sofort auslaufen zu können, weil er hiedurch die Mietdauer abkürzt und die hohen Hafengebühren erspart. Bei der Charter nach Frachtrate wird der Frachtlohn für eine bestimmte Ware ausbedungen, doch ist der Schiffer verpflichtet, auch andere Waren, wenn hiedurch seine Lage nicht erschwert wird, ‚anzunehmen. Jede Charter-party enthält schließlich die sogenannte Cessor-Klausel, mit der dem Reeder das Pfandrecht auf die Ladung eingeräumt wird, und die Penalty-Klausel, die Geldstrafen bei Nichteinhaltung der Vertragsbestimmungen vorsieht. Die Chartering von Schiffen wird in den Hafenplätzen durch Schiffsmakler (Ship broker) vermittelt; sehr häufig werden solche Verträge auf den Börsen der Hafenplätze abgeschlossen. D. Die Seefrachtsätze. Die Frachtsätze für den Seeverkehr verstehen sich entweder für die Raumeinheit oder die Gewichts-‚einheit; die Raumeinheit ist zumeist die englische ton measurement (40 englische Kubikfuß = 11 m?) oder das m®; die Gewichtseinheit ist die englische ton weight (1016 kg) oder die bteiiche Tonhe Für englische und belgische Schiffe erfolgt die Festsetzung für die englische ton weight oder ton measurement in s/d, für deutsche, französische und italienische Schiffe für 1000 kg oder für 100 m®, holländische Schiffe berechnen den Frachtsatz für 1 Last (2000 kg), amerikanische Schiffe für 100 lbs in Dollars. Häufig, aber nicht immer wird Schwergut nach Gewicht, Leichtgut nach Raum berechnet. Der Frachtsatz wird entweder auf Grund gegenseitiger Vereinbarung in der Frachtrate oder einseitig von der Reederei durch feste Tarife bestimmt. Die Frachtrate kommt hauptsächlich für die Verfrachtung von Massengütern in Betracht, sie wird bestimmt durch Nachfrage und Angebot von Schiffsraum und Frachtgut, zumeist durch Vermittlung von Schiffsmaklern. Die Frachtrate ist wichtig für die Trampreedereien, die, soferne sie nicht ihre Schiffe verheuern, auf Basis der Frachtrate verfrachten. Aber auch die Linienreedereien nehmen auf der Heimreise Frachtgüter zur Frachtrate an, um ihren Schiffsraum möglichst voll auszunutzen. Die Frachtrate wird fast durchwegs für die ton measurement — 40 englische Kubikfuß in s/d fixiert, ent- III. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 113 weder in full'oder plus x% Primage?). Es ist daher notwendig, anzugeben, wieviel Gewichtseinheiten auf die angegebene Raumbasis gerechnet werden; dieses Verhältnis zwischen Raum und Gewicht ist selbstredend für die einzelnen Waren, aber auch in den einzelnen Hafenplätzen verschieden und wird usancemäßig in den sogenannten Tonnage scales festgesetzt. So rechnet man z. B. in New York die ton measurement für Zucker, Eisen, Reis und Farbhölzer zu 2000 lbs, für Kaffee in Säcken zu 1830 lbs, für Getreide zu 36 amerikanischen Bushels, für Mehl zu 8 Barrels & 196 lbs usw. Die Frachtraten wechseln nach Lage des Frachtmarktes, sind daher in den‘ Ausfuhrhäfen in der Saison zumeist höher als in den anderen Jahreszeiten und werden an den Börsen dieser Hafenplätze täglich notiert. Gegenüber dieser wechselnden Konjunktur bieten die Frachttarife der großen Linienreedereien eine feste Kalkulationsgrundlage. Sie gelten nur- für die Ausreise (auf der Heimreise fahren, wie bereits erwähnt, auch die Linienreedereien zur Frachtrate) und werden in ähnlicher Weise aufgestellt wie die Frachttarife der Eisenbahnen. Sie teilen die Güter nach ihrem Werte und der Ausnutzung des Raumes in mehr oder weniger Tarifklassen ein und setzen je nach der Beschaffenheit der Güter die Frachtsätze für die Raumtonne oder für die Gewichtstonne fest. Für die Verfrachtung auf Schnelldampfern werden höhere Frachtsätze normiert. Die Zahl der Tarifklassen auf den viel befahrenen Routen ist größer als im Eisenbahnverkehr, die Klassierung der Güter also noch mehr abgestuft. Am weitesten vorgeschritten ist diese Klassifikation im nordatlantischen Verkehr; für diese Routen teilen die großen Dampfschiffahrtgesellschaften. die Frachtgüter meist in 6 Klassen und setzen die hiefür abgestuften Tarifsätze gewöhnlich für die Raumtonne oder nach Wahl der Schiffahrtgesellschaft für die Raum- oder Gewichtstonne fest (ton weight and/or measurement). Auch für andere Schiffahrtslinien bestehen feste Tarife, doch finden sich hier schon häufig Zuschläge zum Frachtsatz, wie Primage, Leichterkosten, Tonnenabgabe, Hafengebühr; anderseits werden für größere Mengen oder, wenn die erforderliche Anschlußverfrachtung mit einer bestimmten Schiffahrtgesellschaft. auf Grund von Vereinbarungen zwischen den beiden Gesellschaften erfolgt, Rabatte vom angegebenen Frachtsatz gewährt. Solche Vereinbarungen werden auch' zwischen Schiffahrtgesellschaften und überseeischen Eisenbahngesellschaften getroffen und ermöglichen es, daß einheitliche Frachtsätze für die Seereise und die anschließende Bahnfahrt ins Innere des Landes aufgestellt wer-7) Die Primage, auch Kapplaken oder Cappa, war ursprünglich ein Geschenk für die Schiffsmannschaft, damit diese dem Frachtgut besondere Fürsorge angedeihen lasse; jetzt bildet sie nur einen Teil der Fracht und ist als solche eine Einnahme der Schiffahrtgesellschaft, Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 114 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS den können, sogenannte Durchfrachttarife, die dann wieder die Ausstellung von Durchfrachtkonnossementen oder Through bills zur Folge haben. Solche direkte Frachtsätze erleichtern natürlich außerordentlich die Frachtkalkulation, können sich aber den wechselnden Verhältnissen des Schiffsfrachtenmarktes nicht gleich entsprechend anpassen. Den gleichen Zweck verfolgen die Durchtarife, das sind Zusammenstellungen von Frachtsätzen, in denen die Eisenbahnfracht von einem Binnenort zum Ausfuhrhafen, die gesamten Ladespesen und die Seefracht nach einem Überseehafen enthalten sind. Die Durchtarife sind ebenso wie die Eisenbahntarife erstellt, scheiden daher zwischen Stückgut und Wagenladung und verstehen sich für 100 oder 1000 kg sowohl für die Hinfahrt wie für die Rückfahrt. Die Aufgabe erfolgt mittels Eisenbahnfrachtbrief, das für den Seeverkehr notwendige Konnossement wird. von der Schiffahrtsgesellschaft ausgestellt. - Zur Festlegung der Frachtsätze auf längere Zeit werden zwischen Reeder und Verlader häufig Dauerfrachtverträge abgeschlossen; sie verschaffen dem Reeder den Vorteil, daß er mit der Verschiffung bestimmter Warenmengen rechnen kann und ermöglichen anderseits dem Verlader (Kaufmann, Spediteur)eine sichere Kalkulation. 5. DIE BINNENSCHIFFAHRT Die Güterbeförderung auf Flüssen, Kanälen und Binnenseen erfolgt durch Flöße, Kähne und Dampfschiffe. Häufig werden einige Kähne (Schleppkähne) zusammengekoppelt und durch einen Schleppdampfer oder Remorkör befördert. Bei Flüssen unterscheidet man Tal- und Bergfahrt; die Schwierigkeiten der letzteren werden vermindert durch eine Kette, die in den Fluß versenkt ist und an der sich das Schiff mittels Dampfkraft hinaufzieht (Kettenschiffahrt). Der Fernverkehr liegt größtenteils in den Händen der Dampfschiffahrtsgesellschaften und wird auf Grund von Betriebsreglements ähnlich jenen der Eisenbahnen betrieben. Das Frachtdokument ist entweder der Frachtbrief wie im Landverkehr oder der Ladeschein (Binnenkonnossement); dieser ist eine Urkunde, in der der Frachtführer bestätigt, die bezeichnete Ware an Bord genommen zu haben, und sich verpflichtet, sie an den bezeichneten Empfänger oder dessen Order auszuliefern; bei Ausstellung eines Ladescheines kann daher der Frachtführer späteren geänderten Verfügungen des Absenders nicht mehr entsprechen. Einzelne Dampfschiffahrtsgesellschaften, wie die Erste Donau-Dampfschiffahrtsgesellschaft, stehen mit den Eisenbahnen im Verband. verkehr und können daher Sendungen im kombinierten Verkehre (Fluß- und Eisenbahnverkehr) durchführen. Andere wieder, wie die Mannheimer Dampfschiff-Schleppschiffahrtsgesellschaft und die Badische Aktiengesellschaft für Rheinschiffahrt und Seetransport unter- III. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 115 halten einen direkten Verkehr mit Nord- und Ostseehäfen auf Grund von Durchkonnossementen, Die Tarife der Flußfrachten verstehen sich für 100 kg und sind natürlich bedeutend niedriger als jene der Eisenbahnen. Die Flußund Kanalschiffahrt eignet sich daher hauptsächlich für die Beförderung minder wertvoller Massenartikel, die eine hohe Fracht nicht vertragen; anderseits erfordert der Wassertransport eine bedeutend längere Zeit als der Eisenbahntransport und ist auf den meisten Wasserlinien im Winter infolge des Zufrierens oder des niedrigen Wasserstandes auf mehr oder weniger lange Zeit unterbrochen. 6. DIE TRANSPORTVERSICHERUNG Die Sachenversicherung beruht auf der Vereinigung vieler, die der gleichen Gefahr ausgesetzt sind, zu einer Gefahren- oder Verlustgemeinschaft; jeder von ihnen befürchtet die Möglichkeit, von einem Nachteile betroffen zu werden, und zahlt zu dessen Abwendung einen Betrag, die Prämie, ein. Tatsächlich wird nur eine geringe Anzahl von dem befürchteten Schaden betroffen, so daß diese von den eingezahlten Prämien entschädigt werden können. Der Schaden muß daher bei jeder Versicherung auf einem Zufalle beruhen, seine Herbeiführung darf von den Beteiligten nicht beabsichtigt werden. Eine Sachenversicherung wird deshalb auch nie zu einem Gewinn für den Versicherten werden dürfen; daher wird nur der verursachte Vermögensschaden ersetzt, auch wenn die Versicherungssumme den wirklichen Wert des versicherten Gegenstandes übersteigt (sogenannte Überversicherung) oder wenn derselbe Gegenstand mehrmals versichert worden ist (Doppelversicherung). Die Sachenversicherung bezweckt daher, zum Unterschiede von der Lebensversicherung, stets eine Schadensgutmachung. Die für den wirtschaftlichen Verkehr wichtigsten Zweige der Sachenversicherung sind die Feuerversicherung und die Transportversicherung. 1. Die Feuerversicherung bezweckt die Schadloshaltung des Eigentümers von beweglichen und unbeweglichen Gütern gegen Verluste, die ihn durch Brand, Blitzschlag oder Explosion treffen können. Die Prämie hiefür wird in der Regel jährlich entrichtet und richtet sich nach der Höhe der Versicherungssumme und der Feuergefährlichkeit des versicherten Objektes. Ist der Schaden eingetreten, so wird der wirklich entstandene. Schaden bis zur Höhe der Versicherungssumme vergütet. Falls jedoch die Sache unter ihrem Werte versichert war (Partialversicherung), wird der Schaden nur verhältnismäßig ersetzt, es wäre denn, daß die volle Schadensvergütung bis zur Höhe der Versicherungssumme ausbedungen wurde (premier risque-Versicherung). 116 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Hieher gehört auch die Versicherung der lagernden Waren; sie wird der Einfachheit halber gewöhnlich in der Weise vorgenommen, daß der Eigentümer eines Warenmagazins die darin lagernden Waren mit einem bestimmten Betrage für eine bestimmte Zeit versichert, wenn auch nicht immer Waren bis zu diesem Wert eingelagert sind. 2. Die Transportversicherung bezweckt den Schutz der Güter gegen die Gefahren des Transportes. Man unterscheidet die Seeversicherung und die Binnentransportversicherung. Die Seeversicherung ist der älteste Zweig der Versicherung überhaupt; sie reicht in Italien bis in das 14. Jahrhundert zurück und hat sich seitdem namentlich in England und in Hamburg entwickelt. Für den Handel ist die Seeversicherung auch gegenwärtig der wichtigste Zweig der Versicherung, weil die Seetransporte den verhältnismäßig größten Gefahren ausgesetzt sind. Gegenstand der Seeversicherung kann sein: das Schiff (Kaskoversicherung), die Ladung einschließlich des Reisegepäcks der Passagiere und der Schiffsmannschaft, der Frachtlohn, die Bodmereiprämie!) und der aus der Ladung erhoffte Gewinn (imaginärer Gewinn, s. unten). Die über den Versicherungsvertrag abgefaßte Urkunde ist die Versicherungsurkunde oder Polizze, der Betrag, der im Schadensfalle ersetzt wird, die Versicherungssumme. Die Versicherung gilt für denjenigen, der sie abschließt; da dieser aber die Ware während der Dauer der Versicherung sehr häufig weitergibt, so enthält die Polizze, namentlich im Seeverkehr, zumeist die Klausel: „Für Rechnung, wen es angeht.“ Der Inhalt der Polizze ist gesetzlich vorgeschrieben. Im Seeverkehr haben sich aber in den einzelnen Ländern bestimmte, auf *) Bodmerei ist ein Darlehensgeschäft, bei dem der Schiffer (Bodmereinehmer) Schiff, Fracht und Ladung oder eines derselben gegen Zahlung einer Prämie, den sogenannten Seenutzen, unter der Bedingung verpfändet (verbodmet), daß der Gläubiger oder Bodmereigeber sich erst am Bestimmungsort des Schiffes aus den genannten Gegenständen bezahlt machen kann. Gehen daher Schiff und Ladung zugrunde, so erlischt jede Verpflichtung zur Rückzahlung; hat das Schiff Seeschaden (Havarie) gelitten, so wird das Darlehen nur im Verhältnis des Schadens zurückgezahlt. In der Prämie wird somit neben dem Zinsfuß für das Darlehen auch eine Prämie für das Risiko der Reise enthalten sein müssen. Die Urkunde hierüber ist der Bodmereibrief, Man unterscheidet die uneigentliche Bodmerei, das ist das vom Reeder oder Befrachter vor dem Auslaufen des Schiffes zur Ausrüstung oder für die Ladung aufgenommene Bodmereidarlehen, und die eigentliche oder Notbodmerei, das sind die vom Kapitän während der Reise zur Bestreitung dringender Auslagen aufgenommenen Bodmereigelder. Die erstere ist ganz außer Gebrauch gekommen, da es heute billigere und einfachere Arten der Geldbeschaffung gibt; aber auch die Notbodmerei ist, seitdem die Seeschiffahrt fast ausschließlich von großen, kapitalskräftigen Gesellschaften betrieben wird, ein seltenes Kreditgeschäft geworden. III. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 117 Vereinbarung beruhende Polizzetypen herausgebildet, die dann von den Versicherungsgesellschaften in den einzelnen Gebieten einheitlich verwendet werden?). Je nach der Art der Versicherung unterscheidet man verschiedene Polizzen: Die Einzelpolizze oder Spezialpolizze, auch Reiseversicherung, wird über eine bestimmte Reise von Fall zu Fall ausgefertigt. Sie ist im praktischen Verkehr selten. Gewöhnlich wird die Versicherung im sogenannten Generalabonnement abgeschlossen und hierüber eine Generalpolizze, auch flottante oder laufende Polizze f(floating policy, police flottante) genannt, ausgestellt; sie versichert Warensendungen, die während eines bestimmten Zeitraumes der gleichen Gefahr ausgesetzt sind. Eine gemeinsame Versicherungssumme und eine einheitliche Prämie werden hiebei nicht vereinbart, die Einzelsendungen sind jeweils zur Versicherung anzumelden. Diese Anmeldung erfolgt sobald, als die Versendung dem Versicherten bekannt wird, in der Regel durch Eintragung in das Versicherungsjournal oder Beibuch, das dem Versicherten von der Versicherungsgesellschaft ausgehändigt wird. Die Eintragung hat die genaue Bezeichnung der Kolli und ihres Inhalts, das Gewicht, den Namen des Schiffes und des Kapitäns und die Versicherungssumme zu enthalten. Das Versicherungsjournal ist nach jeder Eintragung oder auch nur wöchentlich der Versicherungsgesellschaft vorzulegen. Es ist beim Seetransport üblich, in die Versicherungssumme auch den entgangenen Gewinn einzubeziehen, der gewöhnlich mit 10—15% des Selbstkostenbetrages angenommen wird. Dann muß mit der Versicherungsgesellschaft vereinbart werden, daß im Falle des Verlustes die volle Versicherungssumme, die sogenannte Taxe, ausbezahlt wird; eine solche Polizze enthält die Taxklausel, z. B.: „Taxiert... M. einschließlich Fracht und imaginärer Gewinn gleichviel wie hoch“, und wird. als taxierte Polizze bezeichnet. Dagegen nennt man Polizzen, die die Ermittlung der Schadenssumme auf Grund einer Schätzung vorsehen, offene Polizzen; sie sind im Seeverkehr selten, bei anderen Versicherungen aber ziemlich allgemein. ?) Englische und amerikanische Gesellschaften benutzen die Lloyd’s Police auf Grund des Marine Insurance Act vom Jahre 1906, in Hamburg und den Ostseehäfen gelten die allgemeinen deutschen Seeversicherungsbedingungen vom Jahre 1912, in Frankreich ist die Police d’assurance maritöme sur mbrchandises par vapeurs vom Jahre 1822 und die Police francaise d’assurance maritime sur marchandises ow facultes vom Jahre 1888 in Verwendung, in Italien die Polizza italiana, beim Lloyd Triestino (früher Österreichischer Lloyd) die Lloyd Polizza, in Belgien die Police d’assurance Maritime d’Anvers vom Jahre 1859 mit Abänderungen vom Jahre 1867, in Holland die gleichlautende Amsterdamer oder Rotterdamer Polizze usw. 118 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die Höhe der Prämie wird in Prozenten der Versicherungssumme angegeben?) und hängt ab von der Höhe des Risikos, sohin von der Beschaffenheit des Schiffes, vom Reiseweg, der Jahreszeit, der Art der Ware und der Verpackung u. a. m. Die Prämie ist fällig bei Aushändigung. der Einzelpolizze, bei Generalpolizzen nach den wöchentlich, monatlich oder vierteljährlich vorgenommenen Abrechnungen, Wird der Transport nicht durchgeführt, so entfällt die Prämie und die Versicherungsgesellschaft begnügt sich mit einer kleinen Vergütung, der sogenannten Ristornogebühr (!/,—'/,% der Versicherungssumme). Die Seeunfälle, die durch die Seeversicherung gedeckt werden können, sind: 1. Die große oder allgemeine Havarie umfaßt alle Schäden, die dem Schiff oder der Ladung oder beiden zum Zwecke der Errettung beider aus einer gemeinsamen Gefahr vom Schiffer oder auf dessen Geheiß vorsätzlich zugefügt werden (Art. 700 DHGB.). Große Havarei liegt namentlich vor, wenn Waren, Schiffsteile oder Schiffgerätschaften über Bord geworfen (Seewurf), Maste gekappt werden, die Schiffsladung ganz oder teilweise zur Erleichterung des Schiffes in Leichterfahrzeuge übergeladen wird, wenn das Schiff zum Zwecke der Abwendung des Unterganges oder der Nehmung absichtlich ‚auf Strand gesetzt wird oder in einen Nothafen einläuft, wenn das Schiff gegen Feinde oder Seeräuber verteidigt wird, oder wenn Schiff und Ladung im Falle der Anhaltung durch Feinde oder Seeräuber losgekauft werden. Über jeden Seeunfall hat der Schiffer im nächsten Bestimmungshafen oder, wenn er diesen nicht erreicht, im ersten. geeigneten Orte eine Verklarung vor dem zuständigen Gerichte, im Auslande vor dem Konsulate abzulegen. Sie erfolgt auf Grund des vom Kapitän geführten Tagebuches und enthält einen genauen Bericht über den Unfall. Das hierüber aufgenommene Protokoll heißt Seeprotest (prova di fortuna). — Der durch die große Havarei verursachte Schaden wird auf Schiff, Ladung und Frachtgelder verhältnismäßig aufgeteilt; diese Verteilung bezeichnet man als Dispachieren und wird durch Sachverständige, die sogenannten Dispacheure*), besorgt. Es soll nach den Gesetzen jenes Landes erfolgen, in dem Schiff und Ladung getrennt wurden. Man hat daher in mehreren internationalen Konferenzen einheitliche Regeln, die sogenannten York—Antwerp rules 1924, aufgestellt, nach denen bei der Aufmachung der Dispache gleichmäßig vorgegangen wird. Sie besteht in der Feststellung des Schadens, der beitragspflichtigen Werte, 3) Nach englischer Usance in s/d %, das heißt so und so viel shillings und Pence für 100 %, *) In England sind es Privatpersonen, die sogenannten average adjusters, in Übersee zumeist die Agenten der Versicherungsgesellschaften, die als Havareikommissäre fungieren. III. DER KAUFM. NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 119 der Berechnung des Prozentsatzes der großen Havarei und der Beiträge, die auf jeden Beteiligten entfallen. 2, Die besondere, Einzel- oder Partikularhavarie umfaßt alle Schäden und Kosten, die den Eigentümer des Schiffes oder des Frachtgutes durch einen Unfall treffen; zur besonderen Havarie gehört daher jede Beschädigung, Minderung oder der Totalverlust des Gutes. Auch die besondere Havarie wird durch die Verklarung festgestellt, der Schaden durch Dispacheure im Besichtigungsprotokoll oder durch den Verkauf der Ware ermittelt. Die Höhe des Schadens wird bestimmt durch den Unterschied zwischen Erlös und Marktwert, bei taxierten Polizzen durch den Unterschied zwischen Erlös und Versicherungssumme. Bei Totalverlust ist die Versicherungssumme auszubezahlen; er liegt vor, wenn das Schiff oder das Gut zugrunde gegangen oder dem Versicherten ohne Aussicht auf Wiedererlangung entzogen ist, namentlich wenn es unrettbar gesunken oder in seiner ursprünglichen Beschaffenheit zerstört oder für gute Prise erklärt ist (Art. 854 DHGB.). Bei Totalverlust kann häufig Abandon erklärt werden, das heißt der Versicherte ist befugt, die havarierten Gegenstände gegen Zahlung der Versicherungssumme dem Versicherer zu überlassen. Insbesondere wird eine solche Erklärung abgegeben werden können bei Aufbringung des Schiffes durch eine feindliche Macht oder durch Seeräuber, bei Schiffbruch, bei Zmbargo (das ist die Beschlagnahme von Schiffen einer kriegführenden Macht in den Häfen der anderen Macht), bei Arrest durch die Regierung und bei Verschollenheit (wenn das Schiff innerhalb einer bestimmten Frist den Bestimmungshafen nicht erreicht hat, auch innerhalb dieser Frist den Beteiligten keine Nachrichten über das Schiff zugegangen sind). Die Abandonerklärung muß dem Versicherer innerhalb der Abandonfrist (Art. 864 DHGB.) zugegangen sein und ist unwiderruflich, Der Umfang der Haftung des Versicherers wird durch die Polizze bestimmt und häufig eingeschränkt durch die sogenannten Franchisen oder Freizeichnungen. Solche Beschränkungsklauseln gelten in der Regel nur für die Partikularhavarie und können lauten: „Frei von x% Beschädigung‘, das heißt der nachgewiesene Schaden wird erst ersetzt, wenn er x% der Versicherungssumme übersteigt. Zur Vermeidung allzu großer Freizeichnungen stellen die Versicherungsgesellschaften sogenannte Franchisetabellen auf, in denen die Prozentsätze für die Freizeichnung der einzelnen Waren mit der Zahl der Kolli verzeichnet sind, die jeweils eine Serie bilden (je nach dem Werte der Ware 1 bis 2000 Kollis); die Franchise wird für jede Serie berechnet. Für die Einteilung in die Serie ist die Originalnummer des Stückgutes oder, wenn diese unkenntlich geworden, die Ladungsnummer maßgebend. 120 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS „Frei von den ersten x%‘‘, das heißt bei der Schadensvergütung werden jedenfalls x % von der Schadensumme abgezogen, die sogenannte Deportfranchise, üblich in den romanischen Ländern, Frankreich, Levante. „Frei von Partikularhavarie“ (free from pgarticular average, F.P. A.) oder „totale Franchise“; hiebei wird nur der Schaden bei Totalverlust, sohin der durch Beschädigung entstandene Schaden nicht ersetzt. Sie ist in Amerika und in England üblich. „Frei von Beschädigung außer im Strandungsfalle‘“ heißt, daß der Versicherer nur beim Stranden (Kentern, Sinken, Schiffbruch, Scheitern, Zusammenstoßen) und für die daraus entstandenen Beschädigungen haftet. „Frei von Kriegsmolest‘; hiebei erlischt die Haftung bei Kriegsbeginn, während die Klausel: „Nur gegen Seegefahr‘ die Haftung auf Seeschaden beschränkt. Versicherung gegen Kriegsgefahr enthält gewöhnlich die Klausel: „Gegenwärtige Versicherung deckt nur die direkte Kriegsgefahr, und zwar die Wegnahme, Beschädigung und Zerstörung der versicherten Gegenstände durch Kriegsschiffe, Korsaren, Torpedos und Seeminen.‘“ Die Kosten für unfreiwilligen Aufenthalt oder Zurückbehaltung sind daher nicht gedeckt. Weitere in der Lloyd’s Police übliche Klauseln sind: F. C. & SS. d. h. free of Capture, Seizure etc. ; F.C°4 8 & R.0'0.,"d. I. free of Capture, Seizure and Riots and Civil Commotion; F.6G.A., d. h. foreign general average (große Havarie kann auch nach fremdem Recht aufgemacht werden); R. D., d. h. running down (bei Schiffskollision wird der Haftpflichtschaden bis zu 75% ersetzt). Die Haftung der Güterversicherung reicht in der Regel von Land zu Land, In neuerer Zeit werden aber immer häufiger Versicherungen „auf durchstehendes Risiko“ abgeschlossen, das die Gefahr des Gesamttransportes, der Lagerung auf Umschlagplätzen und des Umladens in sich schließt. Die Generalpolizze enthält dann etwa den Züsatz: „Bei kombinierten Versendungen ist das Risiko aller Umladungen und Lagerungen, die auf der Reiseroute vorkommen, in der Versicherung eingeschlossen, sofern nicht eine besondere Verfügung des Versicherten die Güter willkürlich und länger an einem Orte aufhält, als dies ohne Dazwischenkunft dieser Disposition. geschehen sein würde.‘ Noch weitergehend ist die Versicherung „im durchlaufenden Risiko“ oder bei „Deckung von Haus zu Haus“, die von dem Augenblicke an läuft, in dem die Ware das Magazin des Absenders verlassen hat, bis zu ihrem Eintreffen im. Magazin des Empfängers. So wird Baumwolle versichert vom Verlassen der Presse bis zum Eintreffen in der Spinnerei, Wolle von der Schur bis zur Ankunft in der Fabrik u. dgl. m. I. DER KAUFM, NACHRICHTEN- U. GÜTERVERKEHR 121 Im Versicherungsfalle hat der Versicherte den Schaden der Versicherungsgesellschaft sofort anzuzeigen und eine Schadens: rechnung aufzustellen, gleichzeitig durch Belege sein Interesse, den Unfall und die Höhe des Schadens darzutun und nachzuweisen, daß der Gegenstand den Gefahren der See ausgesetzt worden ist. Zu diesem Zwecke wird bei der Güterversicherung das Konnossement, die Verklarung und die Besichtigungs-, Abschätzungs- oder Versteigerungsurkunde sowie die Quittung über geleistete Zahlungen anzuschließen sein. Nach deutschem Recht (Art. 892) hat der Versicherer, wenn die Schadensrechnung binnen zwei Monaten nach Anzeige des Unfalles nicht vorgelegt werden konnte, vorläufig die beiläufig ermittelte Schadenssumme auszuzahlen (die sogenannte „Andienung‘“‘). Der Abschluß der Seeversicherung erfolgt durch Agenten oder durch Makler an der Börse, bei den großen Versicherungsgesellschaften immer häufiger direkt zwischen Versicherer und Versichertem. In London werden die meisten Versicherungen an der Versicherungsbörse „Lloyds‘ abgeschlossen. Der Name stammt von Edward Lloyd, der Ende des 17. Jahrhunderts in Towerstreet in der Nähe des Londoner Hafens ein Kaffeehaus besaß, das er 1692 nach Lombardstreet verlegte und das der Treffpunkt aller Interessenten des Londoner Schiffsverkehres (Reeder, Kapitäne, Kaufleute, Versicherer) war. Die Besucher übernahmen Versicherungen gegen ein Risiko mit bestimmten Beträgen, indem sie sich auf der Polizze mit dem Betrag und ihrem Namen unterschrieben. Seit 1774 ist diese Gesellschaft, die gegenwärtig zirka 800 Mitglieder zählt, im ersten Stockwerk der Royal Exchange untergebracht. Dort werden die Versicherungen durch Broker angeboten und die Mitglieder oder Underwriters zeichnen ihre Beträge für das Risiko ein. Für Seeversicherungen, die das weitaus wichtigste Geschäft bilden, haben die Underwriters eine Sicherstellung von 5000 bis 10.000 % zu leisten. — Zur Beurteilung des zu übernehmenden Risikos machte sich frühzeitig das Bedürfnis nach zuverlässigen Nachrichten über die Beschaffenheit der Schiffe geltend. Daher gab schon Edward Lloyd die „London News‘ heraus, die eine Liste der Schiffe mit einer Einteilung in drei Klassen: G., M., B. (good, middle, bad) enthielten. Später, 1834, wurde eine besondere Gesellschaft, das „Lloyds Register of British and foreign shipping‘ errichtet, die die Klassifikation der Seeschiffe nach festen Regeln besorgt. Zur Durchführung dieser Registrierung und zur Intervention bei Havareifällen unterhält Lloyds in allen Hafenplätzen der Welt Agenten, die Lloyds agents, die ihr Institut über Abgang und Ankunft der Schiffe, Schiffsunfälle und sonstige wissenswerte Einzelheiten telegraphisch informieren. Diese Nachrichten werden. den Underwriters in Listen jeweils bekanntgegeben. Die Binnentransportversicherung bezieht sich auf die Ver-Sicherung der Gütertransporte auf dem festen Land und auf Binnengewässern. Sie vollzieht sich zu festen Prämiensätzen, sehr häufig auf Grund einer Pauschalpolizze, indem der Kaufmann einen bestimmten Betrag ständig für rollende, bzw. auf Binnengewässern Schwimmende Waren versichert; er erspart sich auf diese Weise, jede einzelne Warensendung zur Versicherung anzumelden. 122 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die Pauschalpolizze ist entweder eine Tagespauschalpolizze, wenn der Höchstwert der an einem Tage insgesamt auf dem Transporte befindlichen Güter als Versicherungssumme eingesetzt wird, oder eine Abschreibepolizze, wobei der Wert der verladenen Waren vom Versicherten täglich in seine Bücher eingetragen und von der Gesamtversicherungssumme monatlich abgeschrieben wird ; der noch nicht absorbierte Betrag gilt jeweils als Versicherungssumme. Eisenbahn- und Flußtransporte sind insofern schon versichert, als die Eisenbahn-, bzw. Binnenschiffahrtunternehmungen im Schadenfalle den gemeinen Handelswert vergüten. Dagegen haftet eine Versicherungsgesellschaft für bedeutend mehr Schadenfälle und in weiterem Umfang als die genannten Transportanstalten. Einen wichtigen Teil der Transportversicherung bildet die Valorenversicherung, das ist die Versicherung von Geld- und anderen Wertpostsendungen; sie erfolgt zumeist auf Grund einer Generalpolizze. Für jedes Poststück ist eine durch einen Tarif bestimmte Wertangabe zu deklarieren. Die Sendungen sind vom Absender in ein Versicherungsjournal einzutragen und binnen 24 Stunden durch Vorlegung des Versicherungsjournals oder durch Einsendung von Auszügen des Versicherungsjournals an die Versicherungsgesellschaft anzuzeigen. Auch die Valorenversicherung gewährt eine Haftung in größerem Umfang und ist außerdem int ihren Prämiensätzen billiger als die Post. Die Kredit- oder Delkredereversicherung bezweckt die Deckung des Kreditrisikos bei Forderungen aus Warengeschäften; sie hat neuerlich für Exportgeschäfte nach dem nahen Osten und nach Übersee an Bedeutung gewonnen. Man unterscheidet eine Individualversicherung und eine Pauschalversicherung; bei der ersteren (englische Praxis) werden einzelne, namentlich bezeichnete Kunden versichert, die Versicherungsgesellschaft hat das Recht der Annahme oder Ablehnung. Die Pauschalversicherung erstreckt sich auf den gesamten gegenwärtigen und zukünftigen Umsatz des Versicherungsnehmers und eignet sich daher zunächst für Firmen mit großen Umsätzen; hiebei werden die‘ kleineren Kunden dem Versicherer gar nicht angegeben (sogenannte Blindversicherung), dagegen behalten sich die Versicherungsgesellschaften in neuerer Zeit vor, die größeren Kunden zu überwachen und zu registrieren, um so einen Einblick in die gesamte Kreditgewährung zu gewinnen. Bei beiden Versicherungsarten übernimmt die Versicherungsgesellschaft nur einen Teil des Risikos, bei der Individualversicherung 1/,—3/, der Forderung, bei der Pauschalversicherung bis zu einem bestimmten Höchstkredit für den einzelnen Kunden. Die Pauschalversicherung erlischt überdies, wenn der Versicherte seine Zahlungen einstellt. IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 123 Literatur: Boyens, Das deutsche Seerecht. 2 Bde. Leipzig 1897 und 1901. Einaigl, Handbuch der Exportpraxis. Wien 1910. Fiedler, Das Konnossement des Österreichischen Lloyd. Aussig 1905. (Jahresbericht der Aussiger Handelsakademie.) Herzog, Die Praxis der Transportversicherung. Berlin 1909. Hilbert, Die Technik des Versicherungswesens. Leipzig 1914. Horst, Leitfaden zum Studium der Grundsätze und Einrichtungen des Versicherungswesens. Prag 1905. Kalveram, Die Delkredereversicherung. Zeitschr. f. Betriebswirtschaft. 1925. Konnossemente und Seefrachtrecht in verschiedenen Staaten, bearbeitet vom Bureau des Industrierates im österr. Handelsministerium. Wien 1902. Legett, 4 Treatise on the law of Bills of Lading. London 1893, Liebig, Die Seeversicherung. Berlin 1914. Lyon, Ca@n und Renault, Trait& de droit commercial. V. u. VI. Bd. 1901 und 1896. Mayer, Zum Konnossementrecht in Juristische Blätter 1896, Nr. 12. Mahlberg, Die Grundlagen der Telegraphen-Codes. Leipzig 1921. Manes, Grundzüge des Versicherungswesens. Leipzig 1911. Moldenhauer, Das Versicherungswesen. 2 Bde. Leipzig 1911/12. Röll, Enzyklopädie des Eisenbahnwesens. Berlin und Wien 1914. Schaps, Das deutsche Seerecht. 2. Aufl. Bd. I. 1920. Serrutow, The Contract of affreightment as expressed in Charterparties and Bills of Lading. London 1899. Stern, Seehandelsverkehrseinrichtungen. Leipzig 1909. Tindl, Kaufmännische Codes, Wien 1915 (XVII. Jahrbuch der Exportakademie). Vidari, Diritto Maritimo Italiano. Mailand 1892. Wagner, Die Grundzüge des englischen Havariegrosserechtes. Wien 1914 (Publ. der Exportakademie). Wüstendörfer, Seeschiffahrtsrecht im Handbuch des Gesamthandelsrechtes von Ehrenberg. VII. Bd. II. Abt. Derselbe, The Hague Rules 1922. Mannheim 1923. 1. DIE EUROPÄISCHEN WÄHRUNGEN Der Weltkrieg mit seinen wirtschaftlichen und "sozialen Folgen hat die Währungsverhältnisse der meisten Länder Europas in Unordnung gebracht, zum Teil vollkommen zerrüttet. Der ins Ungeheure gestiegene Bedarf der kriegführenden Staaten an Geld wurde zum großen Teil durch Anleihen bei den Notenbanken gedeckt; diesen mußte dagegen gestattet werden, die Bareinlösung ihrer Noten einzustellen. So sind große Mengen uneinlöslicher Noten ausgegeben worden, die Kurantmünzen und später die Scheidemünzen verschwanden aus dem Verkehr, allenthalben machten sich Inflationserscheinungen geltend. Der Geldwert ist gesunken und veränderlich geworden. Die vor dem Weltkriege zumeist stabilisierten Geldverhältnisse mußten fast durchwegs Papierwährungen Platz machen. Anderseits konnten die neutral verbliebenen Staaten Europas, wie die Schweiz, Holland, Spanien und die nordischen Staaten, ihre Goldvorräte wesentlich erhöhen. Die jüngste Zeit ist gekennzeichnet durch 124 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS allenthalben auftretende Bestrebungen, Ordnung in die zerrütteten Währungsverhältnisse zu bringen. Diese Bestrebungen sind zunächst auf eine Stabilisierung des Außenwertes der inländischen Währungseinheit gerichtet und suchen dieses Ziel durch eine Beherrschung des Devisenmarktes zu erreichen. Die Goldwechselwährung tritt so in vielen Ländern an die Stelle der früheren Goldwährung; andere Staaten mit ausreichenden Goldvorräten gehen zur Goldbullionwährung über, wieder andere kehren zur reinen Goldwährung zurück. Deutsches Reich. Vor dem Weltkrieg Goldwährung: Einheit 1 Mark (M.) = 100 Pfennige (Pf.); Hauptmünzen: Goldstücke zu 20 und 10 Mark; Scheidemünzen aus Silber, Nickel und Bronze. Die frühere Nebenmünze, der Vereinstaler = 3 M., war seit 1. Oktober 1907 außer Kurs gesetzt. Staatsnoten: 120 Millionen Mark Reichskassenscheine zu 5 und 10 M. ohne Zwangskurs und bei der Reichsbank als der Reichshauptkasse jederzeit in barem Geld einlöslich. Banknoten: Die Noten der Deutschen Reichsbank (Reichsbanknoten) und der vier sogenannten Privatnotenbanken. Deckung ein Drittel in barem, der Rest bankmäßig; bei Ausgabe von 500 Millionen (an den Quartalsletzten 750 Millionen) Mark Noten über die Bardeckung war eine Notensteuer von 5% PD. a. an den Staat zu entrichten (indirekte Kontingentierung). Die Banknoten waren jederzeit einlöslich, die Reichsbanknoten seit 1. Jänner 1910 gesetzliches Zahlungsmittel. Während des Weltkrieges wurde die Einlöslichkeit der Banknoten aufgehoben, Gold- und Silbermünzen flossen größtenteils freiwillig der Reichsbank zu, die auch die in Umlauf gesetzten Scheine der Kriegsdarlehenskasse in ihre Notendeckung einbezog. An Stelle der Kurantmünzen traten die uneinlöslichen Banknoten und die eben genannten Scheine der Kriegsdarlehenskasse 1). Die Geldentwertung nach dem Kriege fiel ins Ungemessene, die gesamte Volkswirtschaft war zerrüttet. Am 15. Oktober 1928 wurde die Deutsche Rentenbank errichtet; sie erhielt das Recht, Rentenbriefe auszugeben, die auf dem Grundbesitz der Landwirtschaft, der Industrie und des Handels bis zu 4% des Goldwertes sichergestellt waren. Diese Rentenbriefe lauteten auf Goldmark und waren jederzeit in Rentenmarknoten einlöslich. Die Ausgabe dieser Noten wurde mit 3200 Millionen Mark limitiert, hievon wurden 1200 Millionen Mark dem Reiche zur Verfügung gestellt und ebensoviel für Kredite der Reichsbank und der Privatnotenbanken verwendet. Für die Zwecke des Außenhandels wurde mit Gesetz vom 19, März 1924 die Deutsche Golddiskontbank errichtet, die das Recht erhielt, bis 5 Millionen Pfund Sterling auf Pfund Sterling lautende und in Berlin jederzeit einlösliche Noten auszugeben; ihre Deckung bestand zur Hälfte in Gold oder kurzfristigen Devisen. Mit Gesetz vom 30. August 1924 ist, zunächst allerdings nur nominell, die Goldwährung wieder hergestellt worden. Einheit 1 Reichsmark — 100 Reichspfennige. Goldmünzen zu 20 und 10 1) Die Darlehenskassenscheine hatten keinen Zwangskurs, mußten aber von allen Reichs- und öffentlichen Kassen angenommen werden (Darlehenskassengesetz vom 4. August 1919). Die Dritteldeckung der Banknoten wurde am 5. Mai 1921 zunächst bis Ende 1923 aufgehoben, die Vorschrift über die Notensteuer seit 1914 gegen Abgeltung einer bestimmten Reichsabgabe außer Kraft gesetzt, IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 125 Reichsmark mit den gleichen Ausmünzungsverhältnissen (2790. M = 1 kg fein © %/0 fein) wie vor dem Kriege, Silbermünzen zu 1 bis 5 Reichsmark (Zahlkraft bis. 20 RM). und kleine Münzen. Banknoten: Die Noten der neu organisierten Deutschen Reichs: bank?), auf mindestens 10 RM lautend, Deckung 40% in Gold (mindestens 3/,) und in Devisen (Banknoten, Schecks, tägliche Forderungen und Wechsel mit einer Laufzeit von höchstens 14 Tagen auf ausländische Währung), der Rest bankmäßig. Sinkt die Bardeckung unter 40%, so ist eine gestaffelte Notensteuer an den Staat zu entrichten, die mit 3% der fehlenden Deckung beginnt, bei einer Dritteldeckung 8% und für jedes weitere fehlende Prozent 1% beträgt. Um mindestens */, dieser Steuer soll der jeweilige Diskontsatz erhöht werden und jedenfalls 5% betragen. Die Anfertigung, Ausgabe und Einziehung der Noten erfolgt unter der Kontrolle des (ausländischen) Kommissärs für die Notenausgabe und wird durch den besonderen Ausfertigungsstempel beurkundet, den jede in Umlauf gesetzte Note tragen muß. Außerdem besitzen noch die Bayrische Notenbank, die Sächsische Bank, die Württembergische Notenbank und die Badische Bank in beschränktem Maße (insgesamt 194 Mill. RM.) das Recht der Notenausgabe, doch sind diese Noten nicht gesetzliches Zahlungsmittel. Die Einlöslichkeit der Banknoten in Gold, Goldbarren oder Auszahlungen in ausländischer Währung ist für einen späteren Zeitpunkt in Aussicht genommen. Die Golddiskontbank verlor ebenso wie die Rentenbank das Notenemissionsrecht, die Noten der Rentenbank müssen innerhalb zehn Jahren eingezogen werden. Die früheren Banknoten wurden im Verhältnis 1 RM = 1 Billion Papiermark umgetauscht. Österreich. Vor dem Weltkrieg hatte Österreich-Ungarn hinkende Goldwährung: Einheit 1 Krone (K) = 100 Heller (h); Hauptmünzen: Goldstücke zu 20 und 10 K; Scheidemünzen: Fünf-, Zwei- und Einkronenstücke aus Silber, Zwanzig-, Zehn-, Zwei- und Einhellerstücke ; Nebenmünze: Der Silbergulden = 2 K. Banknoten: Die Noten der Österreichisch-ungarischen Bank zu 10, 20, 50, 100 und 1000 K. Die Ausgabe der Banknoten war in der Weise geregelt, daß zwei Fünftel in Gold und Silber, der Rest bankmäßig gedeckt sein mußten; überstieg der Notenumlauf die Bardeckung um 600 Millionen Kronen, so hatte die Österreichisch-ungarische Bank eine Notensteuer von 5% p. a. an den Staat zu entrichten (indirekte Kontingentierung); viermal im Monat gab die Bank in ihren Ausweisen an, wieviel Noten sie auf Grund ihres Barstandes ausgeben durfte, ohne die Steuer entrichten zu müssen (die sogenannte steuerfreie Banknotenreserve) bzw. wie groß der steuerpflichtige Banknotenumlauf war. Zu Beginn des Weltkrieges wurden diese Bestimmungen für die Notenausgabe sistiert; die Österreichischungarische Bank gewährte dem Staate Darlehen gegen Wechsel auf den Staat und gab dafür Noten aus. Die Kurant-, später auch die Scheidemünzen verschwanden aus dem Verkehr. ?) Über die Organisation der Deutschen Reichsbank s..S. 241. 126 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Das ausschließliche Zahlungsmittel bildete uneinlösliches Papiergeld; zumeist waren es die Noten der Österreichisch-ungarischen Bank, deren Zwangskurs durch Abstempelung auf die einzelnen Nachfolgestaaten beschränkt wurde. Dadurch war der Wert der Krone in den einzelnen Teilstaaten ein verschiedener und veränderlicher geworden. Zur Behebung des Kleingeldmangels hatten vielfach Länder und Gemeinden Notgeld ausgegeben. In den einzelnen Staaten wurden die Währungen selbständig geregelt. In Österreich hat die neu gegründete Österreichische Nationalbank am 2. Jänner 1923 ihre Schalter geöffnet. Sie übernahm den gesamten Umlauf der in Österreich abgestempelten Noten der Österreichisch-ungarischen Bank und erhielt das alleinige Recht der Notenausgabe gegen die Verpflichtung, für eine entsprechende Deckung in barem und in Golddevisen Sorge zu tragen. Diese Deckung soll bis zum Jahre 1928 mindestens 20%, bis 1933 mindestens 24%, bis 1938 mindestens 28% und später 1/, der ausgegebenen Noten und der Giroverbindlichkeiten, jedoch vermindert um die Schuld des Staates, betragen. Übersteigt der Notenumlauf diese Deckungsverhältnise, so ist an den Staat eine Steuer von mindestens 5% p. a. zu entrichten, die bei weiter sinkender Deckung steigt. Die Noten sind zunächst uneinlöslich und haben Zwangskurs; nach Aufnahme der Barzahlungen entfällt dieser und es wird eine Notensteuer zu entrichten sein, wenn die Deckung unter 40% sinkt. — Die Stabilisierung der Währungsverhältnisse erfolgte auf Grund eines Kurses von 14.400 Papierkronen für eine Goldkrone. Auf Grund dieses Verhältnisses wurde ab 1. Jänner 1925 zu einer neuen Währungseinheit übergegangen: 1 Schilling (S) zu 100 Groschen (g) = 10.000 Papierkronen. Die Regierung wurde ermächtigt, Stücke aus Gold zu 25 und 100 S zum Münzfuße von 4723-16 © S = 1 kg fein, 9/9 fein, ferner Stücke aus Silber zu 1 und !/, S (Zahlkraft bis 50 S) und kleine Münzen aus Nickel und Bronze zu prägen. Tschechoslowakei. Am 6. März 1919 wurde das Bankamt des Finanzministeriums errichtet, das die Funktionen einer staatlichen Notenbank übernahm. Die Noten der Österreichisch-ungarischen Bank wurden abgestempelt und hiebei 50% in eine 1%ige Zwangsanleihe konvertiert. An Stelle dieser Noten traten auf tschechoslowakische Kronen (K&) = 100 Heller lautende Noten des Bankamtes. Mit Gesetz vom 14. April 1920 und vom 23. April 1925 wurde die unter starkem Einfluß der Regierung stehende Tschechoslowakische Nationalbank in die Wege geleitet, die zu Beginn des Jahres 1926 an die Stelle des Bankamtes trat, dessen Aktiva und Passiva übernahm und verpflichtet wurde, den Kurs der tschechoslowakischen Krone auf dem Niveau der letzten zwei Jahre zu halten?). Die Bardeckung der aus-3) D. i zwischen # 2:90 und # 3-03 für 100 K& oder K& 160-60 und 16780 für 1 £. IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 127 zugebenden Banknoten soll bei der Eröffnung der Bank 20% des Notenumlaufes und der sofort fälligen Verbindlichkeiten abzüglich der Staatsschuld betragen und während der nächsten 15 Jahre um 1% Jährlich vergrößert werden. Als Bardeckung gelten außer den Edelmetallen, von denen das Gold mindestens 3/, bilden soll, wertbeständige Valuten und Devisen. Sinkt die Bardeckung unter den vorgeschriebenen Prozentsatz, so hat die Bank eine Steuer an den Staat zu entrichten, die um 1% größer ist als der jeweilige Wechseldiskontsatz, falls der Unterschied zwischen vorgeschriebener und Bardeckung 2% nicht überschreitet und für jede weitere Verschlechterung von 2% um je 11/,% steigt. Jedenfalls soll die Steuer in diesem Falle nicht weniger als 5% p. a. betragen. Die Noten haben gesetzliche Zahlkraft und sind zunächst uneinlöslich, die Aufnahme der Barzahlungen ist einem besonderen Gesetz vorbehalten. Ungarn. Nach verschiedenen Inflationsperioden übernahm das königl. ungar. staatliche Noteninstitut im Jahre 1921 die Funktionen der früheren Österreichisch-ungarischen Bank. Am 24. Mai 1924 fand die gründende Generalversammlung der Ungarischen Nationalbank statt, die fast in gleicher Weise wie die Österreichische Nationalbank organisiert wurde und das alleinige Recht der Notenausgabe erhielt; sie wurde verpflichtet, die Währung auf der Basis 1 £ = 346.000 Papierkronen zu stabilisieren. Die Noten sind vorläufig uneinlöslich, die neue Münzeinheit ist der Pengö zu 100 Filler (Heller) = dem Goldwerte von 12.500 Papierkronen. Auf Grund des Münzfußes von 3420 Pengö = 1 kg feines Gold, 9/9 fein, ist die Ausprägung von Stücken zu 20 und 10 Pengö in Aussicht genommen. Ferner werden Scheidemünzen geprägt, und zwar aus Silber zu 1 Pengö und Stücke von 50 bis 1 Filler aus unedlem Metall. Die Rechnung in Pengö ist ab 1. Jänner 1927 obligatorisch. Großbritannien. Vor dem Weltkriege Goldwährung: Einheit 1 Pfund Sterling (£) a 20 Schillinge (s) ä 12 Pence (d)%). Hauptmünze: der Sovereign — 1 £; Scheidemünzen aus Silber zu 58 (Crown), 21/, s (Half-Crown), zu 2 s (Florin), 1 s, 6, 4, 3, 2 und 1d, aus Bronze zu 1 und 1!/, Penny. Banknoten: Die Noten der Bank of England einlöslich und mit Zwangskurs®). Deckung in barem zu !/; in Gold, zu */5 in Silber®), *) Bei Preisen (Kursen), die in Schillingen und Pence ausgedrückt werden, ist die Schreibweise z. B. 2/3, das heißt 2s 34d, üblich; der Strich ist kein Bruchstrich, sondern ein verstümmeltes ß. 5) Es ist eine alte Gepflogenheit der Bank of England, Noten, die zurück an die Bank gelangt sind, nicht mehr auszugeben; sie werden aufbewahrt. 6) Die kleinste Note der Bank of England lautet auf 5 @; da die Zahlkraft der Silbermünzen auf 2 % beschränkt ist, kommt diese Silberdeckung praktisch nicht zur Geltung. 128 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS über die Bardeckung dürfen die Noten nur in einem ganz bestimmten Betrag. (19:75 Millionen £) ausgegeben werden (direkte Kontingentierung). Außerdem hat noch eine Reihe von Provinzbanken das Recht der Notenausgabe. Zu Beginn des Krieges sind die Einschränkungen der Notenausgabe aufgehoben worden (Currency and Bank Notes Act 1914), doch hat die Bank von England von dem Rechte der erhöhten Notenausgabe keinen Gebrauch gemacht. Hingegen sind mit dem erwähnten Gesetz Staatsnoten, sogenannte Currency Notes, geschaffen worden. zu 1 £ und 10 s”), die nur zum kleinen Teil in Gold, im übrigen in Staatspapieren gedeckt sind. Das Kurantgeld ist daher auch hier durch uneinlösliche Staats- und Banknoten verdrängt worden). Das nach dem Kriege erlassene Verbot der Ausfuhr von Gold ist durch den „Gold Standard Act“ vom 98. April 1925 aufgehoben worden. Mit diesem Gesetz ist weiters die Bank von England der Verpflichtung, ihre Noten in gesetzlichem Gelde einzulösen, enthoben worden. Die Noten behalten gesetzliche Zahlkraft. Das freie Prägerecht wurde auf die Bank von England beschränkt; diese erhielt die Erlaubnis, Gold auszuführen und wurde anderseits verpflichtet, Gold im Mindestgewichte von zirka 400 ozs fein von jedermann zum Preise von 77/10'/2 pr. oz. Standard?) zu kaufen, Demzufolge ist die Bank gehalten, die oz. fein Gold um 84/111/2 zu verkaufen und um 84/98/, zu kaufen*9). Damit ist England nicht zur effektiven Goldwährung, wohl aber zum Goldstandard übergegangen, weil durch diese Verfügungen der Kurs der englischen Währung innerhalb der beiden Goldpunkte beschränkt bleibt (Goldbullion-Währung). London notiert alle europäischen Plätze mit Ausnahme von Lissabon, dann New York, Montreal, Valparaiso und Alexandrien indirekt, sohin für 1 £ in der ausländischen Währung, hingegen die indischen, ostasiatischen, südamerikanischen Plätze (ausgenommen Valparaiso) und Mexiko für 1 fremde Währungseinheit in d oder in s/d, Lima in % Diskont oder Prämie (für 100 £). Die Notierungen verstehen sich für die europäischen Plätze auf Sicht, für die überseeischen Sicht oder T. T. Für den Devisenhandel bestand in London bis Jänner 1921 eine besondere Börse, die Royal HKxchange, die Dienstag und Donnerstag nachmittags Versammlungen abhielt. Seit-7) Ende 1924 waren 296 Millionen % mit einer Golddeckung von 27 Millionen © im Umlauf. 8) Die Feinheit der Silbermünzen. wurde 1921 von 925 auf 500 herabgesetzt. 9) 11/,2 fein. 10) Der sonstige Handel in Gold liegt in den Händen von Brokers, die sich jeden Dienstag in den Räumen der Firma N. M. Rothschild d& Sons, London, versammeln. IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 129 her werden die Kurse durch die foreign exchange brokers im gegenseitigen Verkehr mit den Banken festgesetzt. Die Kurse vom 23. April 1927 waren wie folgt: During 1926 During 1927 Approx. Place Parity / m Er Present ' Highest | Lowest Highest | Lowest Rate New York+ .. 4.86%| 4.86% 4.8415, 4.86% 4.73% 4,8511. Montreal; .. 4.86% 4.88%%,0 4.83% 4.86% 4.74% 4.85% | Paris .. 25.22.1245 1191, 136.00 287.05 124.00 Brussels: .. 858.00 | 34.91%| 34.80% -— . — 84.98 Milan .. 25.22%/155 104, 146.00 111.15 96,6 Berne ;- 25.220 25.27%| 25.05%, | 25.19 | 21.25 25.22°, Athens . 25.221463 294 395 247 364% Helsingfors . 193.23 11988, 192% 194 187; 192.90 Madrid ..25.22%| 34.60 29.60 34.40 33.00 27.57 Lisbon+ ”.. 58%,d. ' 2%,,d. 2%%.,d. 2%,d. 21..d. 27%d. Amsterdam .. 12,107, 12.14*, 12.04% 12.14' 11,68% 12.14% Berlin .. 20.43 | 20.46 ' 20.35 20.45 219.88 20.49 Vienna .. 34.58‘; 34.60 34.31 34.65 233.54 34.55% Budapest .„. 27.82 27.95 27.60 — —— 27.84, Riga .‚. 25.22';, 25.40 25.10 25.30 24.52 25.20 Prague .. 24.02 164% 168% 164% 156% 164 Warsaw .. 25.220 55 33 ' 52.00 ' 24.50 431, Reval Un — 1,850 | 1,800 ] 1,850 | 1,730 1,820 Bucharest .. 25.22% 1,650 855 | 1,095 900 | 787% Constantinople. 110 | 990 850 965 805 | 947% Belgrade . 25.2251 280 | 272 310 259 ı 276% Kovno „. 48.66 50.00 49.00 ' 49.62%, ' 48.00 49.00 Sofia . 25.22. 750 640 , 690 640 6721 Oslo „. 18.159 23.99 | 18.63 31.43 | 21.560 18,71% Stockholm .. 18.159 18.19 18.07%0 18.18 ' 17.55 18.12% Copenhagen .. 18.159 19.79 18.18% 27.03 19.10 18.20', Alexandria .. 97.0097%; 9770 97% 97% 97% Bombay 24d. 1/6%, 1/5% 1/6% 1/5%g 1/5% Caleutta: 24d. 1/6%, 1/5% 1/6% 1/5%4 1/5% Madras N 24d. 1/6%, | 1/5% 1/6% 1/5% 1/5% Hong-kong .. Perdol. 2/5% ' 1/9% 2/7%s 212% 210% Kobe .. 24.58d. 2/0% 1/9% 1/9% 17% 2/0 Shanghai .. Pertael 3/1% | 2/8% 3/4 3/0% 2/6115 Singapore .. 2/4 2j4', 2/8% 2 2/4% 2/3%0 2/8 Batavia „+ 12.107, 12.12% 11.96% 12.08% 11°78% 12 12% Manila .. 24.066d. 2/05 2,0% 2/1%; 2/0% * 2/0%, Rio de Janeiro + 27d. | 79,0. 5, d. 75d. 47.d. Sad. Buenos Aires-+ . 47.577d. 46 .d. 43%d. 47d. 42. ,d. 47% .d. Valparaiso**.. #40 40.00 39.30 144.30. 3870 39.65 Montevideo} .. 51d. 51',d. 48%d. , 51%,d. 461d. 50%d. Lima ** ../#EtogP| 36%," 22%"/p*1 25%%*, 11% * 3210* Mexico .. 24.58d.' 25‘.0. 23d. 27d. 231d. 24d. * Premium. 1} Telegraphic transfer. ** 90 days. Frankreich. Im Jahre 1865 schlossen Frankreich, Belgien, die Schweiz und Italien einen Münzvertrag, die lateinische Münzunion; in demselben. wurde die Doppelwährung im Verhältnisse 1:151/, angenommen. Einheit 1. Franc = 100 Centimes; Hauptmünzen in Gold Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 130 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS ä 20 Fes. (Napoleondor) & 100, 50, 40, 10 und 5 Fes.; Hauptmünze in Silber A 5 Fes.; Scheidemünzen aus Silber zu 2 und 1 Fes,, zu 50 und 20 Cts., aus Nickel zu 25 Cts., aus Bronze zu 10, 5 (Sou), 2 und 1 Cis. Die obigen Staaten sicherten sich gegenseitig die Annahme ihrer Kurant- und Scheidemünzen (von 100 Fes. an) zu; da aber Italien infolge seiner Papierwährung seine gesamten Scheidemünzen an die übrigen Staaten verlor, wurde die Zahlkraft der Scheidemünzen auf ihr Prägungsland beschränkt (die sogenannte Nationalisierung der Scheidemünzen). — Infolge der Silberentwertung mußte 1878 die Ausprägung der Fünffrancsstücke aus Silber eingestellt werden; sie erhielten dadurch die Eigenschaft von Nebenmünzen, so daß in den Ländern der lateinischen Münzunion tatsächlich eine stark hinkende Goldwährung bestand. Seit dem Weltkriege hat nur die Schweiz die Metallwährung aufrecht erhalten. Zur Vermeidung einer Silberinflation wurde in der Schweiz zunächst den französischen Fünffranesstücken aus Silber (und umgekehrt) die Zahlkraft entzogen, später die Einfuhr der silbernen Fünffrancsstücke aller Unionstaaten in die Schweiz verboten 11) und anfangs 1927 die Zahlkraft der fremden Goldmünzen aufgehoben. Da Belgien die Konvention gekündigt hat und in den übrigen Unionsländern Papierwährung herrscht, ist dieser Münzvertrag praktisch gegenstandslos geworden. Die Noten der Banque de France waren vor dem, Kriege in Gold oder Silber einlöslich mit Zwangskurs; eine bestimmte Notendeckung war nicht vorgeschrieben, die Bank war bloß verpflichtet, nicht mehr als 6800 Millionen Francs Noten zu emittieren und das Verhältnis zwischen Noten und Barvorrat so zu halten, daß die Einlösbarkeit der Noten gewahrt blieb (absolute Kontingentierung). Während des Krieges und nachher wurde das Notenmaximum allmählich auf 60 Milliarden Francs (Juli 1926) erhöht und die Einlöslichkeit der Noten aufgehoben, so daß auch in Frankreich tatsächlich Papierwährung herrscht. Als Scheidemünzen zirkuliert Notgeld der chambres de commerce. “Belgien besitzt eine Notenbank, die Belgische Nationalbank, deren Noten gleichfalls uneinlöslich sind. Ein Höchstbetrag des Notenumlaufes ist nicht vorgeschrieben, die Notendeckung soll in leicht realisierbaren Aktiva bestehen. Als neue Rechnungseinheit wurde der Belga — 5 Papierfrancs (72 Goldcentimes) bestimmt. Die Schweiz hat seit dem Jahre 1907 eine einheitliche Schweizerische Nationalbank in Bern mit der kommerziellen Zentrale in 1) Anfangs 1921 wurde beschlossen, die silbernen Fünffrancsstücke der anderen Unionsstaaten auch aus dem Verkehr zu ziehen. IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 131 Zürich. Ihre Noten müssen mit 40% bar gedeckt sein und haben nur bei den eidgenössischen Kassen gesetzliche Zahlkraft. Italien hat gleichfalls Papierwährung (der Franc heißt Lira ä 100 Centesimi); es sind uneinlösliche Staatsnoten und uneinlösliche Banknoten im Umlauf, Bis 1926 hatten 3 Banken das Recht der Notenausgabe, die Banca d’Italia, der Banco di Napoli und der Banco di Sicilia; diesen beiden letzteren Banken wurde das Privilegium entzogen, so daß nunmehr die Notenausgabe in der Banca d’Italia zentralisiert ist. Hinsichtlich der Deckung scheiden sich die Banknoten in solche für Rechnung des Staates, deren Gegenwert in Darlehen der Bank an den Staat besteht, und in solche für Rechnung der Banken, für die die im In- und Auslande befindlichen metallischen Reserven, Devisen, Staatswerte und Wechsel als Deckung vorgesehen sind, Die Höchstgrenze der Banknotenemission ist seit 1926 mit 7 Milliarden Lire festgesetzt; sie kann auf 8 Milliarden erhöht werden gegen Bezahlung einer Taxe, die um 1!/, höher ist als der Eskontsatz, Griechenland ist im Jahre 1868 der lateinischen Münzunion beigetreten (Franc = Drachme & 100 Lepta), besitzt aber tatsächlich Papierwährung. Es zirkulieren die Noten der Griechischen Nationalbank, deren Gegenwert zum größten Teil in Darlehen an den Staat besteht. An Stelle der Scheidemünzen zirkulieren Staatsnoten von 50 Lepta bis 2 Drachmen, Außerdem hat eine Reihe anderer Staaten die Francswährung angenommen, ohne der lateinischen Münzunion beizutreten: Spanien (1 Peseta zu 100 Centavos). Die Bank von Spanien hat das ausschließliche Recht der Notenausgabe bis zum Betrage von 5 Milliarden Pesetas, mit Genehmigung der Regierung bis 6 Milliarden, Deckung bis 4 Milliarden 45% mit Edelmetall (40% Gold, 5% Silber), der Überschuß mit 60% (50% Gold, 10% Silber)!?). Die Vorschüsse der Bank an den Staat sind mit 350 Millionen Pesetas limitiert, Jugoslawien (1 Dinar zu 100 Para). Im Jänner 1920 trat an die Stelle der früheren Serbischen Nationalbank die Nationalbank des Königreiches der Serben, Kroaten und Slowenen; sie erhielt das ausschließliche Notenprivilegium und wurde beauftragt, die im Umlauf befindlichen Noten der Serbischen Nationalbank, der Österreichischungarischen Bank, die Dinar-Kronen-Noten (im Verhältnis 1 D = 12) Bemerkenswert ist der Vorzugszinsfuß für Wechseldiskont, den die Bank von Spanien den im Consejo Superior Bancario organisierten Privatbanken einräumt, um den direkten Wechseleskont von sich abzulenken und so eine größere Liquidität zu erzielen. 0» 132 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 4 K) in neue Noten umzutauschen. Diese sind uneinlöslich und sollen mindestens mit einem Drittel in Gold, Silber, Valuten und Devisen gedeckt sein. Die Schuld des Staates an die Bank beträgt nahezu die Hälfte des Notenumlaufes, Bulgarien (1 Lew zu 100 Stotinki). Die Noten der Bulgarischen Nationalbank sind uneinlöslich. Nach dem Gesetz vom 30. Juni 1922 soll der Notenumlauf um nicht mehr als das Zwölffache der Goldund Silberdeckung die mit 4700 Millionen Lewa limitierte Staatsschuld. übersteigen. Das Gesetz vom 5. November 1926 schreibt eine Mindestdeckung von 331/,% vor, die tunlichst auf 40% erhöht werden und aus Gold, Silber oder Golddevisen und -Noten bestehen soll. Rumänien (1. Leu zu 100 Bani). Die Noten der Banca Nationala Romaniei sind uneinlöslich und nur zum geringen Teil metallisch gedeckt. Die Schuld des Staates an die Bank beträgt zirka zwei Drittel des Notenumlaufes, Anfangs 1926 wurden folgende Maßnahmen zur Stabilisierung der Währung in Aussicht genommen: Notenmaximum 20 Milliarden Lei, höchstens aber das Vierfache der Golddeckung; jede Banknote soll zu einem Drittel in Gold, Golddevisen und Renten gedeckt sein. Die Schatzscheine der Regierung sollen von der Notendeckung ausgeschlossen werden, Die Aufnahme der Barzahlungen wird auf 15 Jahre gesperrt. Finnland (1 Markka zu 100 Penniä). Mit Gesetz vom 21. Dezember 1925 ist die Ausgabe von Noten der Bank von Finnland in der Weise geregelt worden, daß der gesamte Notenumlauf und die Giroverbindlichkeiten um nicht mehr als 1200 Millionen Fmk die Goldreserve und die Auslandsguthaben übersteigen dürfen. In die übrige bankmäßige Deckung dürfen Staatsobligationen nicht mehr eingerechnet werden. Man beschloß, den Wert der Finnmark auf dem Verhältnis von Fmk 39:70 für 1 Dollar oder Fmk 19323 für 1 £ zu stabilisieren und Goldstücke von .100 Fmk mit einem Feingewicht von 315/,9 g Gold zu prägen. Die Noten sind in Goldmünzen oder Goldbarren oder in Schecks auf Goldwährungsländer einlöslich. Nach dem Weltkriege haben noch folgende europäische Staaten ihr Geldwesen auf Grund der Francwährung eingerichtet: Polen. An die Stelle der von der Polnischen Landesdarlehenskassa emittierten polnischen Mark trat mit Gesetz vom 11. Jänner 1924 eine neue Währungseinheit, der Zloty (Gulden) zu 100 Grossi, gleich einem Goldfranken. Das Verhältnis der alten zur neuen Währung wurde mit 1 Zloty — 1:8 Millionen polnische Mark festgesetzt. Mit Verordnung vom 14. April 1924 wurde die Bank Polski errichtet, die das alleinige Notenprivilegium erhielt; ihre Noten (von 5 bis 50 Zloty) müssen mit mindestens 30% in Gold oder Golddevisen, im übrigen bankmäßig gedeckt sein, worin auch ein zinsfreies Darlehen an den Staat von 50 Millionen Zloty einbezogen ist. Der Notenumlauf IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 133 unterliegt einer Spezialtaxe von 1% bei einer Bardeckung unter 40%, von 2/,%, wenn die Bardeckung zwischen 40 und 50%, und von 17/,%, wenn sie über 50% der Notenemission beträgt. Danzig. Einheit 1 Gulden (G) zu 100 Pfennigen (P). Goldstücke zu 25 G = 7322 g fein, gleich dem Feingehalte eines Sovereign, Silberstücke zu 5 G (gleich dem Feingehalt eines Fünffrancsstückes) bis 1/, G (Gesetz vom 20. November 1923). Noten der Bank von Danzig (Maximum 100 G für den Kopf der Bevölkerung), Dritteldeckung in Gold oder in Noten der Bank von England oder in Forderungen an diese Bank. Bei Überschreitung des vorgenannten Maximums Volldeckung und 5% Steuer vom Überschuß. Die Bank von Danzig ist verpflichtet, jede Note oder Danziger Metallgeld in Schecks auf die Bank von England zum. Höchstkurs von 19/10 für je 25 G einzulösen, anderseits bei ihrer Zahlstelle in London gegen Einzahlung von Pfund Sterling-Schecks auf Danziger Währung zum Höchstkurs von £ 1,,—,„1 auszufolgen. Lettland. Einheit 1 Lat = 100 Santimi (gleich einem Goldfranc, Gesetz vom 16. Juli 1919). Die Bank von Lettland ist die einzige Notenbank; ihre Noten müssen bis zur Höhe von 100 Millionen Lat zur Hälfte, bis 150 Millionen zu drei Viertel und darüber hinaus voll in Gold oder wertstabilen Valuten gedeckt sein. Die auf lettische Rubel lautenden Staatsnoten werden im Verhältnis 1 Lat = 50 lettische Rubel in neue Staatsnoten, auf Lat lautend, um: getauscht; deren Ausgabe ist auf 48 Millionen Lat beschränkt. Alle Noten sind uneinlöslich, geprägt wurden bisher nur Silber- und kleine Münzen. Estland. Einheit 1 estnische Mark (Emk) zu 100 Penni. Es zirkulieren uneinlösliche Staatsnoten (Höchstgrenze 3200 Millionen KEmk) und die uneinlöslichen Noten der Kesti Pank (ohne Zwangskurs, einlöslich in Staatsnoten). Deckung der Banknoten bis zur Hälfte bankmäßig, bis 10% in Staatsnoten, der Rest in Valuten, De: visen und Guthaben der Bank. Als neue Währungseinheit ist die Esta zu 100 Sajak — 100,3 g feines Gold (== Feingewicht einer schwedischen Krone) in Aussicht genommen. Die Hesti Pank wird ermächtigt, das Gramm Gold zu 2:46 HEstas zu kaufen und zu 2:50 zu verkaufen, jedoch in Mengen von nicht weniger als 500 g. Die Umrechnung erfolgt im Verhältnis 100 Emk Papier = 1 HEsta. Albanien. Einheit 1 Goldfrane zu 100 Centimes. Noten der Nationalbank von Albanien mit gesetzlicher Zahlkraft, Deckung ein Drittel in barem (Gold oder Silber), wovon zwei Drittel stabile Valuten und Devisen sein können. Der Ort der Hinterlegung dieser Reserve wird vom Administrationsrat der Bank bestimmt, der seinen Sitz in Rom hat. Vielfach zirkulieren Goldmünzen der lateinischen Münzunion und österreichische‘ Achtguldengoldstücke (= 20 Fes.) 134 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS sowie alte österreichische Silberkronen und Silbermünzen der lateinischen Münzunion. Die Ausprägung nationaler Gold- und Silbermünzen ist in Aussicht genommen; Scheidemünzen zu 20 cts.= 1 Lek und 1/2, 1/4, 1/,0 und 5/100 Leku. Türkei. Einheit 1 Piaster = 40 Para. Der Gold-Medschidije (türkisches Pfund, Osmanli Lira) — 100 Piaster, der Silber-Medschidije — 20 Piaster. Im Kleinhandel zirkulieren nur Silberund Scheidemünzen älterer Prägung; der Großhandel nimmt den Gold-Medschidije zur Grundlage und setzt bei jedem Geschäft seinen Wert in Silberpiastern fest. Seit dem Weltkriege besteht Papierwährung; es sind im Umlauf die uneinlöslichen Noten der Ottomanischen Bank zu 5 türkischen Pfunden und uneinlösliche Staatsnoten, die im Verkehr mit 1/5 bis 1/g des Gold-Medschidije bewertet werden, In Syrien ist das syrische Pfund gesetzliches Zahlungsmittel; es wird in 100 syrische Piaster zu 20 Centimes eingeteilt. Die Pfundnote wird mit 33 bis 45 Goldpiastern gerechnet. Doch zirkulieren allgemein die alten türkischen Silbermünzen, Niederlande. Doppelwährung, tatsächlich hinkende Goldwährung; Einheit 1 Gulden = 100 Cents; Hauptmünze: Zehnguldenstück aus Gold; Nebenmünzen: Stücke zu 21/2, (Riksdaler) und 1 f aus Silber; Scheidemünzen aus Silber und Bronze, darunter der Stüver zu 5 c. Papiergeld: Die Zilverbons der Regierung zu 1 und 2 f mit Zwangskurs (sie werden langsam eingezogen) und die Noten der Nederlandschen Bank in Amsterdam, die zu 1!/; durch Münzen oder Münzmaterial gedeckt sein müssen und seit 29. April 1925 wieder einlöslich sind. In Niederländisch-Indien zirkulieren das gleiche Metallgeld, die Muntbiljetten der Regierung und die Noten der Java-Bank, für die dieselben Deckungsvorschriften gelten wie für die Nederlandsche Bank. Daher ist der Wertunterschied zwischen beiden Noten unbedeutend. Dänemark, Norwegen und Schweden bildeten seit 1875 die skandinavische Münzunion mit der Einheit 1 Kronor = 100 Öre; Kurantmünzen zu 20 und 10 Kr. aus Gold. Der Krieg hat auch diese Union vollkommen gesprengt, der Wert der Kronen ist ein verschiedener geworden, so daß selbst die Scheidemünzen nur im Ursprungsland. Zahlkraft haben. Papiergeld: Die Noten der Nationalbank in Kopenhagen, der Norgesbank in Drontheim und der Schwedischen Reichsbank in Stockholm. Die Noten der Nationalbank in Kopenhagen sollen mindestens IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 135 mit einem Drittel in Gold gedeckt sein; sie sind seit 1. Jänner 1927 in Goldbarren oder -Münzen im Verhältnis 24:80 Kr. = 1 kg feines Gold. einlöslich, wenn sie in Posten von mindestens 28.000 Kr. oder einem Vielfachen eingereicht werden. — Die Norgesbank ist berechtigt, Noten auszugeben, deren Gesamtbetrag um 250 Millionen Kronen die Golddeckung übersteigt (Gesetz vom 26. November 1920); doch kann der König mit Zustimmung des Parlaments eine Überschreitung dieser Höchstgrenze gestatten. Außerdem zirkulieren kleine Banknoten von 1 und 2 Kr. ohne Deckung mit Zahlkraft bis 20 Kr. als Ersatz der Silbermünzen; für diese Emission hat die Bank eine Steuer zu entrichten, die um 3% kleiner ist als der jeweilige Eskontsatz. — Die Schwedische Reichsbank darf Noten ausgeben bis zur Höhe eines Betrages, der um 125 Millionen das Doppelte der Golddeckung übersteigt; vorübergehende‘ Überschreitungen kann die Regierung unter der Voraussetzung der parlamentarischen Genehmigung bewilligen (Gesetz vom 12, Mai 1897). Die während des Weltkrieges verfügten Einschränkungen (Verbot des Goldexportes, Einstellung der freien Goldprägung, des Goldkaufes und der Einlöslichkeit der Noten) sind aufgehoben worden; nachdem schon früher die freie Ausprägung und die Verpflichtung der Bank, Gold zu kaufen, wieder aufgenommen worden war, ist seit 1. April 1924 die volle Einlöslichkeit der Noten in Gold verfügt und seit 1. Juli 1924 auch die Erlaubnis zur Ausfuhr von Goldmünzen (ausgenommen skandinavische) gegeben worden, Portugal. Einheit 1 KEseudo =— 100 Centavos. Goldmünzen zu 1, 5 und 10 Eseudos. Tatsächlich zirkulieren Noten der Bank von Portugal mit Zwangskurs; sie sollen mit 30% in Gold, Guthaben bei der Bank von England und anderen ausländischen Korrespondenten und ausländischen Goldobligationen gedeckt sein, doch kann diese Deckung auch auf 15% herabgesetzt werden. In deh letzten Jahren kam der Notenumlauf der Schuld des Staates an die Bank ungefähr gleich. Rußland. Einheit 1 Rubel = 100 Kopeken; vor dem Kriege zirkulierten als Goldmünzen der Imperial zu 15 Rubel, der Halbimperial zu 71/2 Rubel (= 20 Francs) und das Fünfrubel-Goldstück; das Silbergeld, auch der Silberrubel, als Scheidemünzen, ferner die Noten der staatlichen Reichsbank . (sogenannte Reichs-Kreditbillets) mit Zwangskurs und in Gold einlöslich. Während des Krieges wurde die Einlöslichkeit der Banknoten eingestellt; ihr Betrag ist bedeutend erhöht worden und nach dem Zusammenbruch des Reiches ins Ungeheure gestiegen. In der Ukraine wurde der Rubel unter‘ dem Namen Karbowanec beibehalten. Seit 11. Oktober 1922 gibt die am 12. Oktober 1921 gegründete „Staatsbank der R.S.F.S. R.“ (Gosbank) Goldbanknoten zu 1, 2, 3, 5, 10, 25 und 50 Tscherwonzy aus, die mit mindestens 250% mit Edelmetall und im übrigen bankmäßig und mit leicht realisierbaren 136 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Werten gedeckt sein müssen: 1 Tscherwonez — 10 Goldrubel (Feingewicht 7:744 g, 900 fein). Weiters gibt die Sowjetregierung uneinlösliche Staatskassenscheine zu 1,3 und 5 Goldrubel aus und prägt Silber: münzen zu 1: Rubel, 50, 20, 15 und 10 Kopeken sowie Kupfermünzen. Die weitere Ausgabe von ungedeckten Sowjetrubelnoten wurde verboten und ihre Gültigkeit erlosch:am 31. Mai 1925. Die Relation für die Einlösung war: 1 Goldrubel — 50.000 Rubel Ausgabe 1923 = 50 Milliarden alte Sowjetrubel. Littauen. Einheit 1 Litas zu 100 Centas (Feingewicht 0:150462 g, sohin = !/,9 Dollar, Gesetz vom 16. August 1922). Die neu gegründete Bank von Littauen erhielt das alleinige Recht der Notenausgabe und wurde. verpflichtet, die‘ zirkulierenden Ostrubel, ‚Ostmark und deutschen Mark gegen ihre Noten umzutauschen (1 Litas = 175 M). Diese Noten sind mindestens mit einem Drittel in Gold, sonst in leicht realisierbaren Werten gedeckt, derzeit uneinlöslich und haben gesetzliche Zahlkraft. 2. DER INTERNATIONALE ZAHLUNGSVERKEHR Von den zahlreichen Währungen sind nur wenige für den internationalen Zahlungsverkehr von Bedeutung geworden. Im Außenhandel wird Geld mit beschränktem Geltungsgebiete gemieden, der internationale Verkehr braucht internationale Zahlungsmittel, deren Wertgeltung auf möglichst viele Länder ausgedehnt ist. Gesetzliche Bestimmungen spielen hiebei keine Rolle, weil der gesetzliche Annahmezwang bei den Landesgrenzen aufhört, die Macht des internationalen Zahlungsmittels wird lediglich durch die wirtschaftlichen Verhältnisse bestimmt.‘ Das Geld jener Völker, die Außenhandel aktiv treiben, in fremden Ländern einkaufen und dort verkaufen, Darlehen an diese Länder gewähren, für sie Seetransporte durchführen, wird auch in diesen fremden Gebieten Geltung haben und dort als Zahlungsmittel für den Außenhandel gesuchter sein als das einheimische Währungsgeld. Das Geld eines Handelsvolkes erweitert so auch ohne gesetzliche Maßnahmen sein Geltungsgebiet über die Landesgrenzen hinaus und wird hiedurch zum internationalen Zahlungsmittel; je größer dieses Geltungsgebiet, desto größer auch die Bedeutung dieses Geldes für den internationalen Verkehr. Für diesen werden daher nur die Währungen der großen Handelsvölker in Betracht kommen, die Währungen der anderen Länder bleiben auf den Binnenverkehr beschränkt. Aber selbst unter diesen für den internationalen Zahlungsverkehr wichtigen. Währungen wird sich auf dem Weltmarkt aus Zweckmäßigkeitsgründen die. Währung mit der ausgebreitetsten Geltung zum Zahlungsmittel und Wertmaß des Weltmarktes, zum Weltgeld, ausbilden. In dieser Währung werden dann IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 137 nicht nur die Preise der Welthandelsartikel in den einzelnen Ländern ausgedrückt werden, um sie miteinander vergleichen zu können, es wird auch der Begleich für internationale Bezüge dieser Artikel in diesem Gelde erfolgen. Diese Bedeutung im Welthandel hat derzeit die englische Währung. In dieser Währung wickelt sich nicht nur der größte Teil des Zahlungsverkehrs zwischen Großbritannien und seinen zahlreichen Kolonien ab, auch im übrigen überseeischen Zahlungsverkehr bildet die Devise auf London das beliebteste und häufigste Zahlungsmittel, weil sie auf allen Welthandelsplätzen einen Markt hat, das heißt am meisten gefragt und angeboten wird. Während des Krieges und nachher hat die Dollarwährung im Zahlungsverkehr mit Zentral- und Südamerika ‚sowie mit Ostasien an Bedeutung gewonnen. Die französische Währung spielt nur im Verkehr mit seinen afrikanischen Kolonien und im nahen Orient eine Rolle, ebenso ist die holländische Währung auf den Verkehr des Mutterlandes mit seinen Kolonien beschränkt. Das Zahlungsmittel des internationalen Verkehrs ist die Devise in allen derzeit üblichen Formen. (Cable transfer, Auszahlung, Scheck, Wechsel, s. hierüber 2. Abschnitt). Daher bildet auch der Devisenkurs die Grundlage für die Berechnung der Preisparitäten der ein: zelnen Waren und Effekten und für den Begleich (Rembours). Diese Bedeutung der Devise für den internationalen Verkehr ist bereits gewürdigt worden; hier soll nur mehr die Devise im überseeischen Zahlungsverkehr besprochen werden. Die Notierung der Devisenkurse auf den überseeischen Plätzen ist bis auf wenige Ausnahmen eine indirekte, sie versteht sich daher für eine inländische Währungseinheit in der ausländischen Währung; da London grundsätzlich die Notierungsweise des auswärtigen Platzes übernimmt, ist ein. Vergleich des‘ Londoner Kurses: mit dem überseeischen Kurs sofort möglich. Gewöhnlich werden auf den überseeischen Plätzen Kurse für mehrere Verfallzeiten notiert, und zwar für telegraphische Auszahlung (C. T. oder T. T.) und auf Sicht; entweder reine Sicht (on demand, at sight, a vista, Scheck) oder Zeitsicht. Kabelkurse sind sofort fällig, reine Sichtkurse nach Ablauf der erforderlichen Überfahrtzeit, bei den Zeitsichtkursen tritt noch die Zeit nach Sicht hinzu. Reine Sichtkurse werden daher auf Kabelkurse ‚reduziert, indem die Zinsen für die Überfahrtzeit berechnet und bei der direkten Notierung hinzugezählt, bei der indirekten Notierung abgezogen werden. Die Überfahrtzeit ist für die einzelnen Plätze usancemäßig festgesetzt und beträgt für New York und ostindische Plätze 15, für Zentral- und Südamerika (mit Ausnahme von Chile), Straits settlements, Südafrika und Zansibar 30 Tage, für Ostasien, Australien und Chile 45 Tage. 138 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die Devisennotierung ist auf den Überseeplätzen zumeist keine börsenmäßige, sondern kommt durch Vereinbarung zwischen den Banken zustande. Man unterscheidet eine ready-Notierung für sofort lieferbare Ware und eine forward-Notierung für Zeitdevisen. Die wichtigste Notierung auf diesen Plätzen ist, von den erwähnten Ausnahmen abgesehen, jene der Devise London; vielfach ist diese Notiz die einzige, die auf Grund tatsächlicher Abschlüsse zustande gekommen ist, während die anderen Kurse rechnungsmäßig ermittelte Paritäten dieses Londoner Kurses sind. 3. DIE AUSSEREUROPÄISCHEN WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN Von den europäischen Währungen haben in den außereuropäischen Ländern, wenn vom Handel in Sibirien und vom holländischen Gulden in den holländischen Kolonien abgesehen wird, nur die englische und französische Währung Bedeutung erlangt. Die englische Währung ist fast in allen englischen Kolonien und auch in einigen Staaten Südamerikas gesetzliches Zahlungsmittel und durch den großen Kolonialbesitz Großbritanniens, durch dessen ausgebreitete Handelsbeziehungen mit allen Völkern der Erde und die großen Kapitalinvestitionen sozusagen‘ zum Weltgeld geworden. Zur Verbreitung der französischen Währung, namentlich im romanischen Amerika, haben viel die seinerzeit von Frankreich ausgegangenen Bestrebungen zur Einführung einer internationalen Währung beigetragen; doch haben sich auch hier die wirtschaftlichen Beziehungen als stärker erwiesen und den Franc durch den Dollar oder den Sovereign verdrängt. Die Dollarwährung ist, von Nordamerika ausgehend, durch den mexikanischen Dollar in Ostasien heimisch geworden und hat in der letzten Zeit auch in mehreren Ländern Zentral- und Südamerikas Verbreitung gefunden, In Ostindien und in den benachbarten Küstengebieten des indischen Ozeans ist die Silberrupie seit Jahrhunderten allgemein anerkanntes Zahlungsmittel. Dort wie in allen anderen Teilen Asiens ist das Silber das herrschende Münzmetall, sofern es nicht durch Papiergeld verdrängt wird, weil der Asiate seit jeher eine große Vorliebe für das weiße Metall besitzt. Da sich aber die fortwährenden Preisschwankungen des Silbers im Zahlungsverkehr mit dem Auslande sehr störend bemerkbar machen, hat man in mehreren dieser Silberländer den Wert der Silbermünzen zum Gold zu stabilisieren versucht und dieses zum gesetzlichen Zahlungsmittel, zum legal tender gemacht. Dadurch sind diese Länder gesetzlich zur Goldwährung übergegangen, der Binnenverkehr wickelt sich aber nach wie vor in Silbergeld ab, das zur Goldmünze in einem bestimmten IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 139 Wertverhältnis steht. Man bezeichnet solche Geldverhältnisse als Goldkernwährung; sie findet sich, wie erwähnt, in Asien, aber auch in Süd- und Mittelamerika, wo gleichfalls das Silber seit altersher infolge der reichen Silberproduktion als Münzmetall vorherrschend ist. A. Die Francs-Länder, Die Francswährung ist außerhalb Europas zunächst in Algier, Tunis, Marokko und in. den anderen afrikanischen Kolonien Frankreichs eingeführt; die Bank von Algier!) und die Marokkanische Staatsbank, die das Recht der Notenhusgabe besitzen, sind nach dem Vorbilde der Banque de France organisiert und so lange wie diese von der Einlösungspflicht ihrer Noten enthoben. Der Plan der Schaffung einer einheitlichen Währung, die in der lateinischen Münzunion zum Teil verwirklicht worden ist, hat ebenso wie viele Staaten in Europa seinerzeit auch die meisten Staaten Mittel- und Zentralamerikas veranlaßt, zur Francswährung überzugehen. Als Münzeinheit wurde zum Teil der Franc, vielfach aber das Fünffrancsstück aus Silber festgesetzt, weil dieses im Werte einer Münze nahekam, die seit altersher in fast allen romanischen Ländern Amerikas unter dem Namen Peso oder Piaster?) allgemein übliches Zahlungsmittel gewesen ist. Auch die neue Münzeinheit wurde vielfach als Peso oder Piaster bezeichnet und in 100 .Centavos eingeteilt. Mehrere dieser Länder sind im Laufe der Jahre zu den Vereinigten Staaten von Amerika, auch zu England in enge wirtschaftliche Beziehungen getreten, zum Teil in eine gewisse wirtschaftliche Abhängigkeit geraten und haben das Geld dieser Gläubigerstaaten neben dem heimischen Gelde als gesetzliches Zahlungsmittel anerkannt, schließlich deren Münzeinheit, den Dollar oder das Pfund Sterling, ihrer Währung zugrunde gelegt. Andere Staaten in Südamerika haben die Francswährung beibehalten; zu diesen gehören: Venezuela: Münzeinheit der Bolivar (= 1 Franc) zu 100 Centavos; es werden Gold- und Silbermünzen wie in Frankreich geprägt, das 5-Bolivar-Stück aus Silber (Venezolano oder Peso fuerte) wird nur bis 500 Fes. in Zahlung genommen. Häufig rechnet man noch in der alten Münzeinheit: 1 Peso Macuqwino zu 8 Reales = 100 Centimos = 4 Bolivares. Die bedeutendste Notenbank ist der Banco di Venezuela, der auch die Steuergelder verwaltet, Drei andere Notenbanken Banco di Caracas, Banco de Maracaibo, Banco Comercial de Mara-1) Notenmaximum 1300 Millionen Frances. 2?) Piaster ist der spanische, Dollar der anglo-amerikanische Abkömmling des alten Silbertalers. Der spanische Piaster oder Duro, in Amerika Peso genannt. wurde in 8 Reales zu 2 Medios zu 2 Cuartillos eingeteilt. 140 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS caibo, haben geringere‘ Bedeutung. Dritteldeckung im Gold, der Rest in Fälligkeiten innerhalb 30 Tagen; jedenfalls darf die Gesamtausgabe das dreifache eingezahlte Kapital nicht übersteigen und jeder Betrag, der das Doppelte‘ übersteigt, muß mit Gold gedeckt sein. Caracas und die anderen Plätze notieren London für 1 £ in Bolivares, Hamburg für 100 M. in Bolivares, Paris für 100 Fes. in Prozenten oder für 1 Peso Macuquino in Fes., alle 90 Tage nach Sicht, New York für 1 Dollar in Bolivares 60 Tage nach Sicht. Argentinien hat gesetzlich Doppelwährung mit der Münzeinheit: 1 Peso moneda nacional ($"In) = 100 Centavos. Der Argentino ($°1,) = 5 Frances Gold wurde fast nicht ausgeprägt und blieb eine Rechnungseinheit, der #"/. in Silber ist identisch mit dem französischen 5-Fes.-Stück in Silber. Es zirkulieren die Noten des Banco de la Nacion Argentina von 1—1000 $#, deren Wertverhältnis zum Goldpeso gesetzlich festgelegt wurde: 1 Peso Papier = 44 Centavos °I;, das heißt das Goldagio beträgt 127:27%. Zur Sicherung dieses Wertverhältnisses wurde aus den einlaufenden Zöllen und sonstigen Goldeinnahmen ein sogenannter Konversionsfonds gebildet, der als Bardeckung für die ausgegebenen Noten dient3). Außerdem geben mehrere Provinzen Bonos del Tesoro aus. Es ist beabsichtigt, zu einer neuen Währungseinheit . überzugehen, dem Nacional (0:32258 g feines Gold, %/,o fein) = 1/5 Peso oro. Die Caja de Conversion wird ähnlich dem Issue Department der Bank von England der Notenbank angegliedert. Die Noten sollen mit 50% in Gold, mit 15% in Staatswerten und mit 15% bankmäßig gedeckt sein. Im Warenhandel wird noch vielfach in den alten Geldeinheiten gerechnet: 1 Peso fuerte ($F) zu 8 Reales fuerte und 1 Peso corriente (Bl): 90 $#T— 93 #"/. und 1 $F =— 25 #m/.. Buenos Ayres notiert London und Berlin für einen Goldpeso, der zu der oberwähnten festen Relation in Papierpesos umzurechnen ist, in der ausländischen Währung Sicht und 90 Tage nach Sicht, hingegen New York C, T. für 100 $ in Goldpesos. Der Terminmarkt in Devisen ist wenig entwickelt, die Festsetzung der Kurse wird von den großen in- und ausländischen Banken selbständig vorgenommen. Die Deutsch-überseeische Bank in Buenos Ayres notierte Mitte Mai 3) Die Verwaltung dieses Konversionsfonds ist einer Abteilung der .vorerwähnten Nationalbank (der Caja de Conversion) vorbehalten. Ihre Aufgabe ist die Valorisierung des Papiergeldes, das ist die Stabilisierung seines Wertes, Dieser Zweck wird erreicht durch die Schaffung von Goldbeständen und durch eine entsprechende Devisenpolitik (s. hierüber S. 68). Daher wurde auch die genannte Nationalbank ermächtigt, einen Teil des im Konversionsfonds deponierten' Goldes für Zwecke der Devisenpolitik zu verwenden. Solche Konversionsfonds sind zur Stabilisierung des Geldwertes auch in anderen südamerikanischen Staaten geschaffen worden. IV.. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 141 1927: London 47/6, Berlin 406 (für 1 Goldpeso), New York 10390 (für 100 #) durchwegs‘ T,T. Uruguay hat ähnliche Währungsverhältnisse; der Silberpeso ist gleich dem 5-Fes.-Stück in Silber, der Goldpeso wird nicht ausgeprägt, ist daher nur eine Rechnungseinheit, aber von höherem Wert als jener von Argentinien (der Goldpeso in Uruguay wiegt 1:697 g und ist 11/,2 f.). 100 Pesos °/, Buenos Aires werden gleich 93 Pesos Montevideo gerechnet. Die Bank der Republik. (eine Staatsbank) gibt ungedeckte Noten bis 10 Pesos bis zur Hälfte ihres eingezahlten Kapitals (emision menor) und größere Noten bis zum dreifachen ihres eingezahlten Kapitals aus, die einschließlich der sonstigen Sichtfälligkeiten mit mindestens 40% in Gold gedeckt sein sollen (emision major). B. Die Dollar-Länder. Vereinigte Staaten von Amerika. Einheit 1 Dollar*) ($) = 100 Cents. Hinkende Goldwährung. Hauptmünzen zu 1, 21/,, 3, 5, 10 (Eagle) und 20 $. Nebenmünze ist der Silberdollar. . Bis 1878 herrschte tatsächlich Goldwährung; seit diesem Jahre wurden nach der sogenannten Bland Bill monatlich mindestens 2, höchstens 4 Millionen Silberdollars geprägt; gegen Deponierung der Silbermünzen konnten auch. Silberzertifikate ausgegeben werden. — Nach der Sherman Bill vom Jahre 1890 mußten. monatlich 41/, Millionen Ounces Silber in barem vom Schatzamt aufgekauft und dagegen Schatznoten (freasury notes) ausgegeben werden. Infolge der unaufhaltbaren Silberentwertung mußte auch diese Bill 1893 aufgehoben werden.‘ In letzter Zeit ist wieder mit der Ausprägung von Silberdollars: begonnen worden. ‚Als Handelsmünze wurde der Trade-Dollar (420 Troy grs r., 9/10 f., 24-494 g £f.) geprägt und ebenso wie der mexikanische Dollar nach Ostasien gesendet, wo er als Zahlungsmittel verwendet wird. „Papiergeld: United States notes, auch Greenbacks genannt, mit Zwangskurs®), dann Silberzertifikate und Treasury notes, die gegen hinterlegtes‘ Silber, und Goldzertifikate mit Zwangskurs, die gegen hinterlegtes Gold ausgegeben wurden, Nach dem Nationalbankgesetz vom 3. Juni 1864 durfte jede Nationalbank®) unter Aufsicht der Bundesregierung bis zur Höhe ihres Aktienkapitals Noten emittieren, wenn sie als Sicherheit für diese Emission Staats-‚4) Feingehalt 1-505 g, %/,9 fein. 5) Ihre Emission ist seit 1878 mit 346,681.016 # begrenzt und mit den Treasury notes durch eine Goldreserve garantiert, die im Jahre 1916 auf 152,979.026 # erhöht wurde. 6) Man unterscheidet in der Union: a) die Nationalbanks, die der Aufsicht. und Gesetzgebung der Bundesregierung unterliegen; b) die Statesbanks, die der Gesetzgebung und Aufsicht der einzelnen Staaten unterstehen; diesen ähnlich sind die Trust companies, ursprünglich Treuhandgesellschaften, jetzt zumeist Handelsbanken, die auch Hypothekargeschäfte betreiben; c) Privatbanken im Besitz kapitalkräftiger Kaufleute, die keiner staatlichen Aufsicht unterliegen und deshalb das Gründungs- und Emissionsgeschäft in 142 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS bonds im gleichen Nennwert beim Schatzamt deponierte, Für die Einlösung der Noten hatte jede Bank einen Fonds von 5% der zirkulierenden Noten beim Schatzamt der Bundesregierung zu hinterlegen; überdies hatten die Nätionalbanken eine Barreserve von 15 bis 25% (je nach der kommerziellen Bedeutung des Bankortes) der Depositen bei sich oder bei einer sogenannten Reservebank zu halten. Jede Nationalbank war verpflichtet, ihre Noten wie auch die der anderen Nationalbanken in gesetzlichem Gelde einzulösen. Ende 1912 bestanden 7872 Nationalbanken. Dieses dezentralisierte Notensystem hatte vor allem den Nachteil der Unelastizität; die Menge der ausgegebenen Noten hing nicht vom Bedarf an Geld, sondern vom Kurs der Bonds ab. Dieser Umstand hat in Krisenzeiten einen empfindlichen Mangel an Umlaufsmitteln zur Folge gehabt, zuletzt im Jahre 1907 die Nationalbanken zur Einstellung ihrer Zahlungen genötigt. Zur Behebung dieser Übelstände ist das Bundesreservegesetz (Federal reserve act) vom 23. Dezember 1913 (nach seinen Antragstellern auch Gass-Owen Currency Act genannt) geschaffen worden. Nach diesem treten (es ist eine Übergangszeit von 22 Jahren vorgesehen) an die Stelle der bisherigen Notenbanken 8 bis 127) Bundesreservebanken in den größeren Städten der Union, deren Aktionäre in erster Linie die National- und Staatsbanken als sogenannte Mitgliedsbanken sein sollen; sie haften mit dem Doppelten ihres Aktienbetrages. Die Bundesreservebanken haben innerhalb der obgenannten Frist ihren Mitgliedsbanken die Bonds zum Nennwerte abzunehmen, damit diese ihre Noten einlösen können, Zur Aufsicht und einheitlichen Regelung der Geschäfte dieser Bundesreservebanken wird ein Bundesreserverat (Federal reserve board) aus 7 ernannten Mitgliedern bestellt, dem der Bundesbeirat mit den Vertretern der einzelnen Bundesreservebanken (Federal reserve agents) beigegeben ist. — Der Geschäftsumfang der Bundesreservebanken ist jenem der europäischen Notenbanken nachgebildet; sie haben zunächst der Zahlungsvermittlung zu dienen, sind Abrechnungsstellen und betreiben das Depositengeschäft in allen Formen. Sie können Effekten belehnen und sind ferner (im Gegensatz zu dem bisherigen Verbot) berechtigt, Wechsel aus kaufmännischen Geschäften, wenn sie nicht mehr als 90 Tage (Agrarwechsel bis 180 Tage) Laufzeit haben und das Giro einer Mitgliedsbank oder zwei gute Unterschriften tragen, zu einem von der jeweiligen Reservebank bestimmten Zinsfuß zu diskontieren. Auch das Hypothekargeschäft ist in beschränktem Umfange gestattet. — Die Bundesreservebanken sind nicht selbst Notenemissionsinstitute®), großem Umfang betreiben; unter ihnen sind die Schöpfer der Riesenkonzerne und Trusts zu suchen, sie beeinflussen mit ihrem Kapital ganze Bankgruppen, Industrie- und Verkehrsunternehmungen. Näheres über amerikanisches Bankwesen wolle im VIII. Abschnitt nachgelesen werden. 7) Derzeit bestehen 12 Bundesreservebanken, $) Seit 1917 sind die Bundesreservebanken ermächtigt, auch selbst Noten gegen Hinterlegung von Gold oder Goldzertifikaten auszugeben. IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 143 sondern beziehen die erforderlichen Notenmengen vom Schatzamt der Vereinigten Staaten, dem sie ursprünglich den vollen Nennwert, seit 1917 nur 60% desselben, in diskontierten Wechseln als Deckung zu übergeben haben, überdies müssen 40% der ausgegebenen Noten in Gold gedeckt sein und soll 1/3 dieser Deckung beim genannten Schatzamt als Guthaben unterhalten werden. Fällt die Goldreserve unter 40%, so kann der Bundesreserverat eine Notensteuer beschließen, die, solange die Goldreserve nicht unter 321/,% sinkt, 1% beträgt und für jede weiteren 21/„% des Defizits um 11/2% steigt. Um diese Steuer müssen die Banken ihre Diskontsätze hinaufsetzen. Die Noten lauten auf 5, 10, 20, 50 und 100 #, sind beim Schatzamt der Vereinigten Staaten in Gold, bei allen Bundesreservebanken in Gold oder gesetzlichem Geld einlöslich und müssen von allen Bundesreservebanken, Mitglieds- und Nationalbanken sowie bei Zahlung von öffentlichen Abgaben angenommen werden®). Mit dieser Bankreform ist die Union zu dem System der in Europa allgemein üblichen bankmäßigen Deckung, und zwar zur bedingten Quotendeckung, übergegangen; hiebei wird die bankmäßige Deckung ausschließlich auf Wechsel zum Nennwert von 60% der ausgegebenen Noten beschränkt und darüber hinaus noch eine 40%ige Golddeckung gefordert. Zur Beschaffung des erforderlichen Wechselmateriales ist den Bundesreservebanken der Reeskont kaufmännischer Wechsel von den Mitgliedsbanken, diesen auch das Akzeptieren von ausländischen Rembourswechseln gestattet worden. Bisher war den Nationalbanken untersagt, Zeitwechsel mit ihrem Akzept zu versehen; im inländischen Verkehr der Union fehlte daher bis nun der gezogene Wechsel fast vollständig, nur der Solawechsel, die Promissory-Note, fand zum Teil Anwendung, doch eignet sich dieser nicht für die Zirkulation. Durch das neue Bankgesetz wird das Bankakzept aus dem internationalen Verkehr gestattet1°) und das 9) Diese Noten heißen Federal Reserve Notes; sie sind zu unterscheiden von den Federal Reserve Banknotes. Diese werden von einzelnen Federal Reservebanks gegen Hinterlegung von einjährigen Zertifikaten bei der Regierung herausgegeben, die wieder der Gegenwert für an die Regierung auf Grund der Pittman-Akte vom Jahre 1918 eingeliefertes Inlandssilber sind. Dieses Gesetz verfügte die Einschmelzung und Abstoßung von Silberdollars an das Ausland, jedoch mit der Bedingung, daß für jede exportierte oz. im Inland produziertes Silber zu 1 # die oz. angekauft werden mußte. Daher notiert Inlandsilber nur wenig unter 100 c, während für Auslandsilber der Weltmarktpreis gilt. S. auch S. 312, 10) Doch ist das Akzeptgeschäft der Mitgliedsbanken Beschränkungen unterworfen. Für ein Konto dürfen sie nur bis 10% ihres Eigenkapitals akzeptieren und der Gesamtbetrag der Akzepte einer Mitgliedsbank darf nur mit Zustimmung des Federal Reserve Board 100% ihres Eigenkapitals erreichen, wobei aber nicht mehr als 50% dieser Akzepte aus inländischen Geschäften stammen müssen. 144 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Wechseldiskontgeschäft auf breiter Grundlage gefördert, so daß die amerikanische Bankreform berufen erscheint, nicht nur die Währungsverhältnisse, sondern auch den gesamten Zahlungs- und Kreditverkehr der Union einer gründlichen Wändlung zu unterziehen. — Eine weitere Neuerung, die namentlich für den internationalen Verkehr von Bedeutung ist, besteht darin, daß den Nationalbanken, denen bisher die Errichtung von Filialen verboten war, erlaubt wurde, Filialen im Auslande zu gründen, und daß auch die Bundesreservebanken im Auslande Konten unterhalten und Agenturen errichten dürfen, die insbesondere das Wechselgeschäft pflegen sollen. Diesen Auslandsfilialen der amerikanischen Banken wird wohl in. erster Linie die Wertausgleichung des amerikanischen Ex- und Importes, die bisher hauptsächlich von englischen Banken besorgt würde, obliegen. Der größte Handelsplatz ist New York. Der Handel in Devisen wickelt sich größtenteils von Bank zu Bank ab, Die wichtigsten Devisennotierungen sind: London für 1 £ in #1) und c, Cable transfer, Scheck und 60 Tage nach Sicht; Paris, belgische, schweizerische, spanische und italienische, ferner deutsche, holländische und skandinavische Plätze für 100 fremde Einheiten in Dollars und Cents, kurze Sicht, d. h. bis 21 Tage Laufzeit. Am 13. Mai 1927 notierte New York: London T. T;:..... 485658 Kopenhagen ‚7... 26:68 Löndon 60 Tage =. 4. 7 48206); Prag ku ualıııf« wm: 1 20026 VER EA Brüssel. ......... 1389 Budapest... .....', 1740 ROM U W405 Belgrad; +. N 176 Madrid: 2 u 17:08 Arten er 08 Bern»... .. 0.0... 10282 VADAl re een vun AUOS Amsterdam ........ 4002 Buenos Aires ...... 4237 Stockholm u. 2 N 2674 RIO lea AO 080 han . 2583 Berlin (Mittelkurs) ... 23685 Kanada (Britisch-Nordamerika). Einheit 1 Dollar = 100 Cents gleich dem Dollar der Vereinigten Staaten von Amerika, der auch in Kanada legal tender ist. Als Papiergeld zirkulieren Staatsnoten und Noten von 22 chartered banks. Die Staatsnoten, sogenannte Domiion notes, haben gesetzliche Zahlkraft und werden bis 76 Millionen Dollar ungedeckt, darüber hinaus nur gegen volle Golddeckung in zwei Emissionen ausgegeben: kleine Abschnitte von 25c bis 5 $, die zirkulieren, und größere Abschnitte, die von den chartered banks als Notendeckung zurückgehalten werden. Die Noten dieser Banken haben keine gesetzliche Zahlkraft. Jede dieser Banken kann Noten ausgeben bis zur Höhe ihres Aktienkapitals, darüber hinaus gegen 11) Die Notierung wird auf 5 Dezimalen genau angegeben. IV. DIE WÄHRUNGEN’ UND DEVISENNOTIERUNGEN 145 Deckung in Gold oder Dominion notes. Wird eine chartered bank insolvent, so haftet für ihre Noten eine erste Hypothek auf ihre Aktiva und ein Bank Circulation Redemption Fund, in:den jede chartered bank 5% ihres durchschnittlichen Notenumlaufes einzahlen muß. Montreal notiert die Devisen in gleicher Weise. wie New York. Die Dollarwährung ist nicht auf diese beiden Länder Amerikas beschränkt. Die stete Ausbreitung des wirtschaftlichen Einflusses der Union hatte zur Folge, daß der Dollar auch in anderen amerikanischen Staaten das wichtigste Zahlungsmittel des Außenhandels, später auch des Innenhandels wurde und so das heimische, zumeist minderwertige Papiergeld mehr und mehr verdrängte. Einzelne amerikanische Staaten haben den Dollar neben der heimischen Währung als gesetzliches Zahlungsmittel anerkannt, andere Länder den Dollar oder Halb-Dollar als Einheit ihrer Währung angenommen. So ‘haben Portorico und der amerikanische Schutzstaat Kuba das amerikanische Geld akzeptiert. In Panama ist der Balbao = 2 Pesos gleich dem amerikanischen Dollar; die amerikanischen Golddollars sind gesetzliches Zahlungsmittel. Mexiko hat gesetzlich Goldwährung. 1 Peso oder Piaster (0:75 g ©.£., nahezu 1/, Dollar) zu 100. Centavos. Der bisherige Silberpiaster!?), der als mexikanischer Dollar, ebenso wie der amerikanische Trade Dollar, in großen Mengen nach Ostasien ging, hat im Inland keine Zahlkraft mehr, Es zirkulierten große Mengen uneinlöslicher Noten von mehreren Banken, Seit 1. September 1925 hat der Banco de Mexiko das alleinige Recht der Notenausgabe; diese Noten sind in Gold einlöslich, haben bei den öffentlichen Kassen Zwangskurs und dürfen den doppelten Betrag des ‘Gold: bestandes nicht überschreiten, nachdem dieser um 33%‘ der Depositen zwecks deren Deckung vermindert worden ist. Die bedeutendsten Handelsplätze Mexiko und Vera Cruz’ notieren für 1. Goldpeso London in d, New York in $, Paris in Fes,, Hamburg in M. und spanische Plätze in Pa2®, Sicht und 90 Tage nach Sicht. :: Die Vereinigten Staaten von Mittelamerika (Guatemala, Honduras, Nicaragua, Costa Rica und San Salvador) stehen unter dem wirtschaftlichen Einflusse der Union und haben daher deren Geld als gesetzliches Zahlungsmittel angenommen und: zur einheimischen Währung in ein bestimmtes Wertverhältnis gebracht, So gilt in San Salvador 1 Colon (0:836 g f. ©, 900 f.) = 1/2. ameri: kanischer $ und in Nicaragua 1 Cordoba = 1 $. Costa Rica.rechnet 1 $ = 4 Colones; zu diesem Verhältnis gibt die Caja de Conversion einlösliche Goldnoten‘ oder Sichtwechsel auf New York aus; hauptsächlich zirkulieren die‘ uneinlöslichen Noten: des Banco Inter: .. 12)’ Feingehalt 24-433 g.), 9022/, f. Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 10 146 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS nacional de Costa Rica mit. Disagio. Ebenso ist in Haiti (Port au Prince) im Außenhandel ‚das amerikanische Geld vorherrschend, während die inländische Münze (1 Gourde = 100 Cents, gleich dem französischen 5-Francs-Stück in Silber) nur im Binnenhandel noch Bedeutung hat. Guatemala. Einheit: 1 Quetzal zu 100 Centavos gleich einem Dollar (Gesetz vom 26. Februar 1924) = 60 Pesos Papier der früheren Währung. Außer dem Banco Central (gegründet 1919) können auch andere Banken das Recht der Notenausgabe bis zu *!/; ihres Kapitals erhalten; Deckung 40% Gold oder Golddevisen. Diese Noten sind vorläufig uneinlöslich. In: Columbia ist ‚die‘ Münzeinheit der Goldpeso zu 100 Centavos gleich dem amerikanischen Golddollar. Uneinlösliche : Staatsnoten, sogenannte State Gold notes. Zentralnotenbank ist der Banco de Republica, dessen Noten mit 60% Gold ge: deckt sein sollen, wovon 2%/; Guthaben im Ausland, auf Gold und Sicht lautend, sein können. Bei geringerer Deckung muß der Zinsfuß mindestens 8% betragen, Columbia notiert London für 1 £ in Pesos, New York für 1 Peso in % Agio.. ' Ende April 1927 notierte für 1 £ San Salvador 9-75 Colones, Nicaragua 4:85 Cordobas, Costa Rica 19:45 Colones, Guatemala 290 Pesas ; Columbia notierte 99:88: Pesos für 20 % (Anglo-South American Bank). ‚ Der amerikanische. Trade- und der mexikanische Dollar sind in. großen Mengen nach Ostasien ausgeführt und in diesen Gebieten. fast allgemein als Geld verwendet worden ; daher haben auch die meisten ostasiatischen Staaten, als sie an die Einrichtung eines selbständigen, Währungswesens gingen, wieder den Dollar als Währungseinheit festgesetzt. Hiebei hat allerdings der mexikanische Dollar sein, ursprüngliches Gewicht nicht überall beibehalten, weil stark abgenützte Stücke im Verkehr sind; wenn daher neue Münzen ausgegeben wurden, mußten. sie, um sie im Verkehr zu erhalten, leichter ‚ausgeprägt werden; Japan.hat Goldwährung. Münzeinheit 1 Yen zu 100 Sen zu 10 Rin. 1 Yen = 0:75 g f.. Gold, daher nahezu gleich einem. halben amerikanischen. Golddollar, Goldmünzen zu 20, 10 und 5 Yen. Das vorherrschende Zahlungsmittel sind aber die Noten der Nippon Ginko (Bank. von. Japan), die seit 1882 das alleinige Notenprivilegium besitzt. Ihre Noten müssen mit Gold und Silber (höchstens 1/,) voll gedeckt, sein, darüber hinaus können Noten. bis zur Höhe von 120. Millionen; Yen ‚ausgegeben ‚werden, die durch Staatsschulden, Schatzanweisungen oder sonstige sichere Dokumente oder Kommerzwechsel gedeckt sein müssen. Eine weitere Notenausgabe ist, wenn es der Geldmarkt erfordert, mit Genehmigung des Finanzministeriums zulässig gegen Entrichtung einer Emissionssteuer, die. mindestens 5% p.a. beträgt, Yokohama notiert für 1 Yen London in s/d C.T., IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 147 on demand und 4 oder 6 Monate nach Sicht, New York in Cents Sicht und 4 Monate nach Sicht, ferner Paris und Hamburg 4 Monate nach Sicht. In Hongkong sind der mexikanische und der neue britische Dollar1®) zu 100 Cents gesetzliches Zahlungsmittel. Außerdem zirkulieren die Noten der Hongkong and Shanghai Banking Corporation, der Chartered, Mercantile Bank of India, London and China, und der Chartered Bank of India, Australia and China. Diese Noten lauten auf 5 bis 1000 # und müssen mindestens mit 50%, Silber bedeckt sein. Hongkong notiert für 1 mexikanischen oder britischen Dollar London in s/d, ferner New York und San Franzisko, indische, ostasiatische und australische Plätze, sowie Hamburg und Paris; Cable transfer, on demand und 4 oder 6 Monate nach Sicht. Auf den Philippinen haben die Vereinigten Staaten von Amerika den Philippinen-Goldpeso = 100 Centavos eingeführt, der einem halben amerikanischen Golddollar gleich ist. Für den Inlandsverkehr werden Silberpesos geprägt, die mit dem britischen Dollar identisch sind, oder an deren Stelle Silberzertifikate ausgegeben. Neben diesem einheimischen Geld besitzen die amerikanischen Münzen gesetzliche Zahlkraft. Manila ‚notiert für einen Philippinen-Peso London in s/d, Paris in Francs, 4 und 6 Monate nach Sicht. Straits Settlements. Münzeinheit: 1 Straits-Dollar1t) (S $) zu 100 Cents. Seit 1906 ist auch der Sovereign gesetzliches Zahlungsmittel und der Straits-Dollar fest mit 2/4 zu rechnen; die Regierung ist ermächtigt, für Goldüberweisungen nach London Noten auszugeben (Goldkernwährung). Singapore notiert für einen Straits-Dollar London in s/d, Paris und Hamburg C. T., on demand und 4 oder 6 Monate nach Sicht. Für Französisch-Indochina wird der Dollar unter der Bezeichnung Piastre de commerce = 100 Cents 27 g schwer, 9/9 £. geprägt; die Banque de UIndochine gibt Noten aus, die auf Piaster, Rupies oder Frances lauten. Der Hauptplatz Saigon notiert für einen Piastre de commerce London in s/d und Paris in Frances, Sicht und 3, 4 oder 6 Monate nach Sicht. Auch in China findet der Dollar immer mehr Eingang im heimischen Zahlungsverkehr, Seit 1890 wurden von der chinesischen Regierung Dollars, die sogenannten: Yüans, mit dem Drachen als Wappen im gleichen Gewichte und Feingehalte wie der britische (Honkong-) Dollar und Teilmünzen desselben geprägt, Außerdem zir-18) Normalgewicht 416 grains, Feingehalt 24-262 g +), daher leichter als der mexikanische und der Trade Dollar. . 14) Der Straits-Dollar hat ein Rauhgewicht von 812 grains 9), 9,9 £., ein Passiergewicht von 308 grains, ist also leichter als der mexikanische und der britische Dollar. 10* 148 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS kulieren‘' mexikanische, britische und Straits-Dollars. Diesen eingeführten Dollars wird häufig von chinesischen Firmen ein Stempel aufgedrückt (sogenannte Chopped Dollars) als Beweis, daß sie die Feinheit geprüft hätten; hiebei wird der Silbergehalt nicht selten gekürzt, so daß Chopped Dollars gewöhnlich nach dem Gewichte gehandelt werden. — Der Dollar verdrängt so in China immer mehr die einheimische Geldeinheit, den Taöl (chinesisch Yin-leang), der nicht durch eine Münze, sondern durch ein Stück Silber im Gewichte eines Tal dargestellt wird; da das Gewicht des Tael je nach dem Orte wechselt, ist auch der Wert dieser Geldeinheit sehr verschieden!5), Für den Verkehr mit dem Auslande ist nur der Haikwan Tal von Bedeutung, weil sein Kurs allmonatlich .von der Seezollbehörde festgesetzt wird, und dann der Shanghai Tael, auf den sich die internationalen Wechselkurse beziehen. Der Taöl wird eingeteilt in 10 Mäce (Ts’ien) zu 10 Candarins (Fen) zu 10 Käsch (Li). Von diesen Teilwerten wurde nur das Käsch (englisch cash, französisch Sapeque, holländisch Pitje) aus einer Legierung von Kupfer, Zinn und Zink in runden Plättchen mit viereckigem Loch in der Mitte (zum Auffädeln) und im beiläufigen Gewichte von. 4 g ausgeprägt. Je nach. dem Werte des Silbers und dem Gewichte des Taöl werden 800—1800 Käsch auf einen Tal gerechnet. Das Käsch, das selbstredend. stets nur ein Zahlungsmittel des Kleinverkehrs war, wird immer mehr durch. den Kupfer-Cent und durch die von den Provinzialregierungen geprägten 10- und 20-Cent-Stücke verdrängt; zuweilen werden auch die Preise in Small Dollars, das sind fünf 20-Cent- oder zehn 10--Cent-Stücke, angegeben, Für größere Zahlungen dienen Silberbarren in der Form eines chinesischen Schuhs (Yüan-pao, Sycee) im beiläufigen Gewichte von 50 Taöls, häufig ?92/,000 fein (Kungku-Silber). Diese Silberschuhe werden bei den chinesischen Bankiers, die in Schansi- und städtischen Bankiergilden organisiert sind, hinterlegt und bilden die Grundlage für eine Bancowährung, deren Träger diese beiden Bankiergilden sind, Auf Grund dieser Silberdepots unterhalten diese Bankiers einen ausgedehnten Giroverkehr für die Kaufleute: die Schansibankiers stellen auf Sicht lautende Tratten auf Bankiers ihrer Gilde aus und die städtischen Bankiers geben auf Sicht oder auf 5 bis 10 Tage lautende Bankierobligationen aus. Als die in der zweiten Hälfte des vorigen Jahrhunderts in China errichteten ausländischen Banken, wie The Hongkong and Shanghai Banking Corporation, die Chartered. Bank of India, Australia and China, Noten auf Dollars lautend, ausgaben, entstanden auch einheimische Aktienbanken, die ebenso wie einige Provinzialregierungen Noten ausgaben, Für die 15) Siehe chinesische Gewichte. IV. DIE. WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 149 Deckung dieser Noten bestehen keinerlei gesetzliche Vorschriften16). Shanghai notiert für einen Tal London'in s/d; Paris, Deutschland, New York in der ausländischen Währung on demand und 4 Monate nach Sicht, London überdies noch C. T., ferner direkt in Taödls: Hongkong für 100 britische $ und Japan für 100 Yen, 3 Tage nach Sicht. Das Devisen: und Valutengeschäft wird in Shanghai durch Kursmakler besorgt und ist ungemein vielseitig, weil nicht nur ausländische Sorten und Wechsel umgesetzt werden, sondern auch zahlreiche Arbitragegeschäfte in den verschiedenen inländischen Zahlungsmitteln (verschiedene Taels und Dollars), in Goldbarren, Goldblatt und Barrensilber gemacht werden, Die Hongkong and Shanghai Banking Corporation veröffentlichte am 14. Mai 1927 folgende ostasiatische Kurse für Transfers auf London: Hongkong I.» DE 2/—1; Manila 2. 7 ae ee 2 — 1 Shanghal 0 0, 7 Kobe U EAU Singapore 2/3? a Bombay ee hs 010 C. Die Pfund-Sterling-Länder. Das englische Geld ist in Australien und in einem großen Teile Afrikas gesetzliches Zahlungsmittel. In Australien (Commonwealth of Australia) zirkulieren außer dem Metällgelde Noten der Bank of Commonwealth, die am 10. Oktober 1924 an die Stelle von mehreren Privatbanken getreten ist. Deckung 1/, in Gold, der Rest in Depots bei anderen Banken, in englischen Staatswerten und in Wechseln mit höchstens 120 Tagen Laufzeit. Die australischen Plätze notieren in erster Linie London für 100 £ in Prozenten Prämie oder Diskont 3 Tage, 30, 60 und 90 Tage nach Sicht, das heißt. 100 £ auf London werden je nach Angebot und Nachfrage, z. B. mit 101 oder 99 australischen. £ bezahlt. Der Südafrikanische Bund (Union of South Africa) hat gleichfalls englische Währung. Eine Reihe von Banken besaß das Recht der Notenausgabe, doch wurde durch die Currency Banking Bill vom Jahre 1920 eine Zentral-Reservebank geschaffen, die nun das alleinige Recht der Notenausgabe besitzt. Diese Noten sind gedeckt mit 40% in Gold, der Rest bankmäßig. Hiefür können, da ausreichendes Wechselmaterial fehlt, bis Juni 1928 auch Schatzscheine der Regierung verwendet werden. Bei sinkender Golddeckung ist der Zinsfuß progressiv zu erhöhen. Außerdem ist für die Sichtfälligkeiten eine 16) Es ist daher wiederholt vorgekommen, daß selbst „amtliche Banken‘ (an denen die Regierung oder höhere Beamte beteiligt sind), wie die Bank von China und die Verkehrsbank von China, ihre Noten eine Zeitlang gar nicht und dann nur teilweise einlösen konnten. 150 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Metallreserve von 40% festgesetzt. Auch sind alle Privatbanken verpflichtet, für ihre Sichtfälligkeiten eine Reserve von 13%, für ihre sonstigen Verpflichtungen eine solche von 3% bei der Zentral-Reservebank zu halten. Die südafrikanischen Plätze notieren London ebenso wie die australischen in Prozenten Prämie oder Diskont. Ende Februar 1927 notierte London in Südafrika T,T. 1/,% wrem., Demand */,6% dise., 30 days sight 1/,% disc. In Ägypten ist die Münzeinheit das ägyptische Pfund = 100 Tarifpiaster 4 10 Ochr’ el Gersch. Doch ist in den letzten Jahren an dessen Stelle immer mehr das englische Pfund getreten, das in Tausendstel (Millimes) geteilt wird, Der Sovereign ist mit 971/, Tarifpiastern tarifiert!"), Außerdem zirkulieren die Noten der Ägyptischen Nationalbank!8), die zum größeren Teile durch englische Staatspapiere gedeckt sind. Alexandrien notiert London für 1 £; Paris für 100 Fes. in Tarifpiastern a vista oder-3 Monate dato. Seit Jänner 1921 sind ägyptisches Metallgeld und die Noten der Ägyptischen Nationalbank, ebenso wie englische Sovereigns (= 971/, ägyptische Piaster) auch ’in Palästina gesetzliches Geld. Mit Verordnung vom 2, August 1926 wurde eine Notenemissionsstelle in London errichtet, die die Umwechslung des ägyptischen Pfundes in die neue Währungseinheit, das palästinensische Pfund = dem englischen Pfund, vornehmen wird. / Auch in Südamerika haben mehrere Staaten das englische Pfund ihren Währungen zugrunde gelegt: Ecuador hat als Münzeinheit den Sucre = 100 Centavos. Die Goldmünze, der Condor = 10 Sucres, stimmt in Feingehalt und Feinheit mit dem Sovereign überein; 1 Sucre = 2 s. Notenbanken müssen eine Reserve von mindestens 50%, ihres Kapitals in Gold und von 10% in Silber besitzen. Maximalemission ist das Doppelte des Kapitals, Maximalumlauf das Doppelte der Goldreserve. Derzeit geben sechs Banken Noten aus, deren Umlauf sich in lokalen Grenzen hält. Die Errichtung einer zentralen Notenbank, die einlösliche Noten im Verhältnis 1 Condor = 20 Sucres (50% Entwertung) auszugeben hätte, ist in Aussicht genommen. Ende April 1927 notierte Guayaquil 2385 Sucres für 1 %. Peru hat Goldwährung mit der Münzeinheit: 1 Libra perwana de oro, eingeteilt in 10 Soles zu 10 Dineros zu 10 Centavos. Der Silber-Sol — 'eine Scheidemünze gleich dem Fünffrancsstück — = 28, die Libra peruana gleich dem englischen Sovereign, der gleichfalls gesetzliches Zahlungsmittel ist. Mit Gesetz vom 8. März 17) Das Münzpari ist 97:45 Pi für 1 Sovereign. 18) Während des Weltkrieges wurden auch British Treasury notes ausgegeben, die Gold gleichgehalten werden. IV. DIE WÄHRUNGEN UND DEVISENNOTIERUNGEN 151 1922 wurde der Banco de Reserva del Peru errichtet, der alle Aktiven und Passiven der früheren Emissionsstelle, der Junta di Vigilancia, übernahm und das Recht der alleinigen Notenausgabe erhielt. Die von der Junta di Vigilancia ausgegebenen Schecks circulares werden gegen Banknoten umgetauscht, deren Einlöslichkeit in Gold in Aussicht genommen ist, Die Noten sollen mindestens mit 50% in Gold oder in Guthaben auf London oder New York gedeckt sein. Lima und Callao notieren London in Prozenten Prämie oder Diskont, Paris, Hamburg, Spanien, Italien 90 Tage nach Sicht und New York für 1 Libra peruana 30 Tage nach Sicht in der ausländischen Währung, Das peruanische Pfund ebenso wie der Sovereign haben auch in Bolivia unbeschränkte Zahlkraft, Die Münzeinheit ist dort der Boliviano aus Silber (= 5 Fes.); 1 £ gilt 121/, Bolivianos, daher ein Silber-Boliviano 191/; d. Der Golddollar der Union ist gesetzliches Zahlungsmittel im Verhältnis 1 $® = 2:57 Bolivianos oder 1 Boliviano = 38:93 cents. Das alleinige Recht der Notenausgabe hat der Banco de la. Nacion Boliviano; die Notenausgabe darf 150% des eingezahlten Kapitals nicht übersteigen, Deckung 40% in Gold, 2% p.a. Notensteuer für ungedeckte Noten, Seit 1914 ist die Einlöslichkeit aufgehoben, Der Hauptplatz La Paz notiert London für 1 Gold-Peso in Pence, 90 Tage nach Sicht. Mitte April 1927 notierte 1 \(Boliviano 175/g d. Chile hat Papierwährung. Münzeinheit 1 Peso oder Piaster = 100 Centavos. Die Goldmünze (1 Doblon = 10 Pesos, Rauhgewicht 5:991 g, 1/2 f.) wird nur in sehr geringen Mengen ausgeprägt, der Silberpeso wiegt 20 g und ist 7/,o fein. Es zirkulieren ausschließlich uneinlösliche Staatsnoten (billetes fiscales), deren Kurs steten Schwankungen unterliegt. Wiederholt wurde versucht, ihrem Wert zum Gold in dem festen Verhältnis 1 Peso = 18. d oder 1 £ == 131/, Pesos zu stabilisieren, zu diesem Zwecke auch ein Konversionsfonds (Casa de Moneda) in. Gold geschaffen, Im Jahre 1925 wurde der Banco Central de Chile gegründet mit dem ausschließlichen Recht derNotenausgabe, Diese Noten sollen in gemünztem oder ungemünztem Gold oder in Sichttratten auf London oder New York einlöslich und mit den Depositen mit 50% in Gold gedeckt sein. Die Staatsnoten werden im Verhältnis von 1 Goldpeso = 3 Papierpesos = 18 d bei Zoll- und Steuerzahlungen angenommen, Sohin ist eine neuerliche Stabilisierung des Pesos zu 6 d oder 1 £ = 40 Pesos in Aussicht genommen, Der neue Peso ist ein Drittel des alten; 10 neue Goldpesos haben daher 1:83057 g feines Gold. Der Export‘ von Gold ebenso wie der Import wurde freigegeben. Valparaiso notiert direkt London, 90 Tage Sicht, Berlin C.T. und New York Sicht in Pesos. 152 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Wenn z. B; Valparaiso Mitte November 1926 ‚einen Kurs von 39:60 für London: 90 Tage ‚meldet, so ergibt sich zunächst ein Kabelkurs ‚von 39:60 Pesos für 90 Tage +.45 Tage U. Z. = 41), Monate + 0:743 „ 5%, Zinsen (17/; %) - 40:343 Pesos und zum Kurs von M 20:37° für 1 £ in London aus der Kette: x M. 1 Peso Pap: 40343 12 _ M 208% 1 Peso Papier = | M 0:505 Die Vereinigten Staaten von Brasilien haben wohl eine von der englischen Währung abweichende Münzeinheit, die aber zur englischen Währung in ein festes Wertverhältnis gebracht werden soll. Die Münzeinheit ist der Müreis ($) = 1000 Reis (Einzahl Real)!?); die Goldmünze zu 20 $ (17929 g Rauhgewicht, !!/,2 fein) ist nicht im Umlauf, Vor dem Weltkriege. zirkulierten uneinlösliche Staatsnoten zu 500 Reis bis 1000 #, daneben gab die Caixa de Conversao konvertible Noten aus, die bis 1910 mit 15 Pence das Milreis, später mit 16 d in Gold eingewechselt wurden, Zu Beginn des Weltkrieges wurde die Konvertierung eingestellt und in der Folge eine weitere Emission uneinlöslicher Noten veranstaltet. Am 24, April 1923 erhielt die Bank of Brazil das ausschließliche Notenprivilegium mit der Verpflichtung, die Staatsnoten gegen ihre Noten aus dem‘ Verkehr zu ziehen; Diese Noten sollen mindestens mit einem Drittel in Gold, sonst bankmäßig (Wechsel 4 bis 6 Monate) gedeckt sein, bei geringerer Deckung ist eine Taxe von 12% p. a. an den Staat zu entrichten. Die Einlösung dieser Noten, die gesetzliches Zahlungsmittel sind, zum Kurs von 20 $ für 1 £ oder von 12 d für 1.# soll aufgenommen werden, wenn 3 Jahre hindurch der Kurs diese Höhe und die Barreserve 60% der Notenemission erreicht hat. Ende März 1924 ist die Bank von der Verpflichtung, zu konvertieren, wieder enthoben worden, Neuerlich soll die‘ Stabilisierung auf der Basis einer neuen Währungseinheit, des Cruxeiro = 4 Milreis: = 24 d erfolgen. Rio de Janeiro notiert für 1 Mülreis London in Pence, hingegen die anderen Plätze direkt für eine ausländische Einheit in Milreis bzw, Reis, 90 Tage nach Sicht. Mitte Mai 1927 notierte Rio: London, ©. Tee 7 3 d New York ©. To... 4.4 m +. = 8500, Keis 19) 1000 # = 1 Conto de Reis (:). Man’ sehreibt daher 'z. B.: 28:643 # 127. IV. DIE WÄHRUNGEN / UND. DEVISENNOTIERUNGEN 153 D., Die Rupie-Länder. Ostindien, Münzeinheit 1 Kompanie-Rupie = 16 Annas zu 12 Pies?0), Diese Silbermünze machte zunächst alle Schwankungen des Silberpreises mit; da aber bei den regen Handelsbeziehungen zwischen England und seiner wichtigsten Kolonie ein großes Interesse bestand, den Kurs der Rupie zu stabilisieren ?!), setzte die indische Regierung eine Relation, und zwar 1 Rupie = 16 Pence oder 1 £ = 15 Rupien fest und bestimmte später, daß auf Grund dieser Relation gegen Sovereigns, die in London deponiert wurden, Staatsnoten, auf Rupien lautend, in Indien ausgegeben werden können (Goldkernwährung). Der Sovereign ist seit 1899 gesetzliche Kurantmünze in Indien, Die Wertsteigerung des Silbers infolge des Weltkrieges veranlaßte eine Kommission anfangs 1920, die Relation mit 1 Sovereign = 10 Rupien oder 1 Rupie = 2 Shilling Gold vorzuschlagen. Diese Relation ist aber nicht verwirklicht worden, weil inzwischen der Silberpreis wieder gefallen und England zum Goldstandard übergegangen ist, Im Sommer 1926 hat die Regierung über Vorschlag der sogenannten Royal Commission sich dafür entschieden, den Kurs der Rupie innerhalb der beiden Goldpunkte 1/53/, und 1/63/,6 auf der Basis von 131/, Rupien für 1 £ oder 1 Rupie = 1/6 zu stabilisieren und die Errichtung einer Notenbank, der Reserve Bank of India, in Erwägung zu ziehen, Außer den Silberrupien, die den größten Teil des Geldumlaufes darstellen, zirkulieren die vom Currency Department ausgegebenen Noten, die teils durch Gold und Silber, teils durch Schatzscheine bedeckt sind (die sogenannte Paper Currency Reserve??), Die Imperial Bank of India besorgt wohl alle finanziellen Transaktionen der Regierung, gibt aber keine Noten aus, Die ostindischen Plätze Kalkutta, Bombay, Madras, Rangoon notieren. London für eine Rupie in s/d, Bank T, T., Bank demand und Credits??), 3 und 6 Monate nach Sicht, ferner für 100 Rupien 20) 1 Kompanie-Rupie wiegt 1 Tola Silber = 180 Troy grs und ist 11/2 fein, 16 Kompanie-Rupien = 15 Sicca-Rupyien, die nur mehr selten. im Handel vorkommen, 100.000 Rupien = 1 Lac und 100 Lacs = 1 Cror. Schreibweise für 3,690.000 Rupien z..B. 36,90,000. 21) Die Regierung ist an dem Rupiekurs selbst interessiert, weil der India-Council im London seine Forderungen an. den indischen Fiskus (aus Kuponeinlösungen und Abgaben) in Tratten auf das indische Schatzamt (sogenannte Council bills) im freien Verkehr abgibt. Diese Council bills werden von den Importeuren gekauft, um damit ihre Warenschulden in Indien zu decken. Anderseits verkauft die indische Regierung Tratten auf London (sogenannte Reserve councils) gegen Rupien. 22) Die 1900 zur Sicherung der Stabilisierung errichtete Gold Standard Reserve besteht seit 1920 fast ausschließlich aus englischen Staatswerten. 28) Bank bills sind auf die Bank of England gezogen, Credits von den Banken gezogen zum Unterschiede von den Documents, das sind Tratten 154 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Paris in Francs und. Hamburg in Mark, 3 Monate nach Sicht. Dagegen werden die asiatischen Plätze Hongkong für 100 mexikanische Dollars, Shanghai für 100 Taöls und Japan für 100 Yen direkt in Rupien, 60 Tage nach Sicht notiert. Das |Geltungsgebiet der Rupie ist nicht auf Ostindien beschränkt 5 so wird sie in Afghanistan und in den. persischen Hafenplätzen vielfach als Zahlungsmittel verwendet. —.Die Rupie ist auch Geldeinheit in einem großen Teile Ostafrikas, doch wird sie dort wie auch auf Ceylon in 100 Cents eingeteilt, Diese Münzeinheit besteht im Sultanat Zanzibar, das auch einlösliche Noten ausgibt und London für 1 £ in Rupien, Paris und Hamburg indirekt notiert, In Britisch-Ostafrika, dem nun auch das frühere Deutsch-Ostafrika zugehört, wurde kürzlich. der Florin (2 s) = 1 Rupie als Werteinheit erklärt und das englische Papiergeld mit der Wertrelation 1 £ = 10 Rupien als gesetzliches Zahlungsmittel erklärt, Das ostafrikanische Währungsamt in London gibt Silber-Florins 500/,900 fein zu dem oberwähnten Satze aus. Literatur: Ammon u. Bernatzky, Währungsreform in der Tschechoslowakei und in Sowjetrußland. München u. Leipzig 1924, Berichte aus den neuen Staaten, Zeitschrift, herausgegeben vom Verband Österreichischer Banken und Bankiers. Bohnert, Weltübersichten der Maßeinheiten. Hamburg 1919. Deckert, Die Notendeckungsvorschriften der wichtigsten Zentralnotenbanken, Berlin 1926. Dierschke u, Müller, Die Notenbanken der Welt. 2 Bde. Berlin 1926. Egner, Der lateinische Münzbund seit dem Weltkrieg. Leipzig 1925. Hellauer, China, Wirtschaft und Wirtschaftsgrundlagen. Berlin 1921. Hauser, Die amerikanische Bankreform. Jena 1914, Kerschagl, Die Währungssysteme in den Nachfolgestaaten der Österr.-ungar. Monarchie. Heft 3/4 ex 1924 der Zeitschrift für die gesamte Staatswissenschaft. Tübingen. Ku Sui-lu, Die Formen bankmäßiger Transaktionen im inneren chinesischen Verkehr mit besonderer Berücksichtigung des Notengeschäftes. Hamburg 1926. Leonhardt, Währung und Banken in Spanien. Jena 1925. Societ@ des Nations, Memorandum sur les Monnaies et les Banques Centrales 1913—1925. Gendve 1926. Die Staatsbank der Union der sozialistischen Sowjetrepubliken 1921—1926. Moskau. Sonndorfer-Ottel, Die Technik des Welthandels. 4. Aufl. Wien u. Leipzig 1912. Steiner, Die Währungsgesetzgebung der Sukzessionsstaaten Österreich-Ungarns. Wien 1921 (Verband. österreichischer Banken und Bankiers). Tomasoburo Kushimoto, Japanisches Bankwesen, Stuttgart 1925. gegen Warenverschiffungen, die sohin von den Verschiffungsdokumenlen begleitet sind. 155 V. DIE SUBJEKTE DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 1. DIE RECHTLICHEN FORMEN DER UNTERNEHMUNG Das Altertum hat ein Sonderrecht der Kaufleute nicht gekannt. Erst im Mittelalter, als inmitten einer allverbreiteten Naturalwirtschaft der Handel zu hoher Blüte gelangte, ist in den oberitalienischen und deutschen Städten ein besonderes Handelsrecht geschaffen worden. Zum ersten Male wurden dieses Sonderrecht und damit auch die damals bereits üblichen Unternehmungsformen in Frankreich in den Ordonnanzen vom Jahre 1673 kodifiziert. Dieses Gesetzbuch bildete die Grundlage für die bekannte Neuregelung des französischen Handelsrechtes im Code de commerce vom Jahre 1807, der von vielen Ländern als Handelsgesetz angenommen wurde und auch im westlichen und südlichen Teile des Deutschen Reiches bis über die Hälfte des 19. Jahrhunderts in Anwendung stand. Erst im Jahre 1862, erschien nach vieljährigen Vorarbeiten das Allgemeine deutsche Handelsgesetzbuch, das gegenwärtig noch in den Ländern der früheren österreichisch-ungarischen Monarchie in Geltung ist. Im Deutschen Reiche erfuhr es mehrfache Abänderungen und endlich eine Neuregelung zu Beginn des: 20. Jahrhunderts, Dieses Sonderrecht der Kaufleute — eine Ausnahme bildet die englisch-amerikanische ‚Gesetzgebung, die ein solches Sonderrecht nicht kennt — kommt zum Ausdrucke in einer besonderen Handelsgesetzgebung, die für die Kaufleute unterschiedliche rechtliche Institutionen normiert; hiezu zählt vor allem die Sicherung des: Namens des Unternehmens durch ein besonderes Firmenrecht, die Anlage eines Handelsregisters, in dem alle Firmen mit den wichtigsten Rechtsverhältnissen . eingetragen werden, die Schaffung besonderer, weitgehender Handelsvollmachten (Prokura) und rechtliche Bestimmungen über Abschluß und Erfüllung der Handelsgeschäfte, die von jenen des gemeinen Rechtes wesentlich verschieden sind. Parallel mit der besonderen Handelsgesetzgebung geht die Handelsgerichtsbarkeit; sie weist Streitigkeiten aus Handelssachen besonderen Gerichten zu, deren Senate ganz oder zum Teil aus Kaufleuten zusammengesetzt sind. 2. EINZELKAUFMANN UND HANDELSGESELLSCHAFTEN Dort, wo ein Sonderrecht der Kaufleute besteht, ist eine unzweifelhafte Fassung des Kaufmannsbegriffes erforderlich, weil nur hiedurch die Anwendung des Sonderrechtes genau umschrieben werden kann. Zumeist ist ein materielles Kennzeichen für die Kaufmannseigenschaft festgesetzt; nur in einzelnen Staaten begnügt man 156 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS sich mit formalen Erfordernissen. Das mäterielle Kennzeichen ist durchwegs die Gewinnabsicht, die wieder festgestellt wird durch den Betrieb ‘von Handelsgeschäften, weil diesen als ‚charakteristisches Merkmal, abgesehen von der Beweglichkeit des Vertragsgegenstandes, die Gewinnabsicht zugrunde liegt. Daher bezeichnet der größere Teil der Handelsgesetzgebung denjenigen als Kaufmann, der gewerbsmäßig (das. heißt andauernd: und zum Zwecke des Erwerbes) Handelsgeschäfte betreibt. Der kleinere Teil der Handelsgesetzgebung stellt für die Kaufmannseigenschaft formale Kennzeichen auf, wie die Eintragung‘ in das Handelsregister (Schweiz) oder die Pflicht, Handelsbücher zu führen, die wieder aus dem berufsmäßigen Betrieb des Handels folgt (Skandinavien). Während so der Einzelkaufmann jeweils auf Grund der gesetzlichen Merkmale agnosziert wird, zählen die Handelsgesellschaften allgemein schon als ‚solche zu den Kaufleuten; denn sie sind eben durchwegs auf Gewinn berechnete Vereinigungen, und die Gewinnabsicht hat auch hier die Kaufmannseigenschaft zur Folge: Ihre wichtigsten rechtlichen Formen unterscheiden sich im wesentlichen durch den Umfang in der Haftung des einzelnen Gesellschafters. Diese Haftung kann beschränkt sein auf die Kapitalseinläge, mit der sich der. Gesellschafter an dem Unternehmen beteiligt, oder sie kann darüber hinausgehen bis zur Haftung mit dem gesamten Vermögen (sogenannte persönliche Haftung). Je nachdem die Handelsgesellschaften aus Gesellschaftern der einen oder der anderen Art oder beiden Arten zusammengesetzt sind, entstehen die verschiedenen rechtlichen Formen solcher Vereinigungen. Aus dem Altertum stammt die im Mittelalter wichtig gewordene Einrichtung der Commenda, bei der dem über See gehenden Kaufmann Geld gegen. Anteil am Gewinn anvertraut wurde; später bezeichnete man damit eine dauernde Beteiligung mit Kapital ohne Hervortreten des Einlegers, und bei der französischen Kodifikation entwickelte sich hieraus die Kommanditgesellschaft, als eine Vereinigung, bei der einer oder mehrere Gesellschafter, die Komplementäre, unbeschränkt, dagegen der andere oder die anderen Gesellschafter, die Kommanditisten, nur mit ihrer Einlage haften. Aus der Commenda ist auch die stille Gesellschaft hervorgegangen, bei der sich jemand an dem Handelsgewerbe, eines anderen mit einer Vermögenseinlage gegen Anteil am Gewinn oder Verlust beteiligt. Der gemeinsame Betrieb von Unternehmungen, die Zusammenfassung von Arbeit und Kapital [führte im Mittelalter zur offenen Handelsgesellschaft, die gleichfalls in den Colbertschen Ordonnanzen vom Jahre 1673 zum ersten Male kodifiziert wurde; hier haften alle Gesellschafter nicht nur mit ihrer Einlage, sondern mit ihrem ganzen Vermögen. —' Unabhängig davon entwickelten sich Vereinigungen, die ermöglichten, große Summen zusammenzubringen, so die Publikanen im alten Rom und die montes, zuerst. im 12, Jahrhundert in Italien, die dem Staate Darlehen gaben und dafür seine Einnahmen. verwalteten. Später betrieben sie Leihbanken auch aus Gründen der Mildtätigkeit (mons pieltatis, die erste zu Orvieto 1483) und stellten dem Staate die Mittel für größere Kolonialunternehmungen zur Verfügung. Auch die V. DIE SUBJEKTE DES WIRTSCHAFTLICHEN‘ VERKEHRS 157 älteste Bank im Mittelalter, die St. Georgsbank zu Genua, im Jahre 1407 gegründet, war ein mons, der dem Staate Geld lieh, die Kolonialbesitzungen verwaltete und Bankgeschäfte betrieb. Parallel damit entwickelten sich im Norden Europas die privilegierten Handelskompanien, die aus der Schilffspartnerschaft entstanden waren und zur Durchführung großer überseeischer Unternehmungen gegründet wurden. Zahlreiche Kaufleute beteiligten sich gegen Anteil am Gewinn und Verlust. Vorerst erfolgte der Zusammenschluß nur von Fall zu Fall für einzelne Unternehmungen, später wurde das Kapital dauernd in der Gesellschaft belassen und im 17. Jahrhundert nahmen diese Handelskompanien die Form von Aktiengesellschaften an. Jeder Teilnehmer haftete mit seiner Einlage und über diese wurde eine Urkunde, die Aktie, ausgegeben. Zur selben Zeit fand in Frankreich die Form der Aktiengesellschaft auch auf die Kommanditgesellschaft Anwendung, indem das Kapital der Kommanditisten in Aktien zerlegt wurde, es entstand die Kommanditgesellschaft auf Aktien. Die Entwicklung der Handelsgesellschaften war sohin in den verschiedenen Staaten des europäischen Kontinents eine ziemlich einheitliche, und daher stimmen auch in der gegenwärtig geltenden Handelsgesetzgebung dieser Staaten die rechtlichen Formen der Handelsgesellschaften im Wesen überein. Es sind dies: A. Die offene Handelsgesellschaft ist die Vereinigung von zwei oder mehreren Personen zum Betrieb eines Handelsgewerbes unter einem gemeinschaftlichen Namen, wobei jeder nicht nur mit seiner Einlage, sondern mit seinem ganzen Vermögen haftet. Die offene Handelsgesellschaft bietet Gelegenheit, einerseits durch Vereinigung mehrerer Kapitalien eine größere Ausdehnung des Geschäftsbetriebes zu ermöglichen, anderseits aber auch die verschiedenen Kenntnisse und Fähigkeiten der Gesellschafter einem Unternehmen zuzuwenden. Wie bei jedem Gesellschaftsverhältnis ist unbedingtes gegenseitiges Vertrauen der Gesellschafter unerläßlich zum Gedeihen des Unternehmens; sehr häufig ist daher das Gesellschaftsverhältnis gefestigt durch verwandtschaftliche Bande (z. B. Brüder, die das Geschäft ihres Vaters gemeinschaftlich übernommen haben). Immerhin ist von den Formen, in denen Handelsgesellschaften gebildet werden können, die offene Handelsgesellschaft die am häufigsten vorkommende, .B. Die Kommanditgesellschaft ist vorhanden, wenn einer oder mehrere mit ihrem ganzen Vermögen, dagegen einer oder mehrere nur mit ihrer Einlage haften; die ersteren heißen Komplementäre, die letzteren Kommanditisten. Die Kommanditgesellschaft ist eine häufige Gesellschaftsform; sie bietet kapitalbesitzenden Elementen die Möglichkeit, sich an einem Unternehmen, zu dessen leitenden Personen (Komplementären) sie infolge Bekanntschaft oder häufig Verwandtschaft das nötige Vertrauen besitzen, mit Kapitalseinlagen zu beteiligen, ohne diesem Unternehmen auch ihre Zeit und Arbeit widmen zu müssen; 158 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS am Schlusse des Geschäftsjahres werden den Kommanditisten ihre vertragsmäßigen Anteile am Gewinn oder die ausbedungenen Zinsen ausbezahlt. Die leitende Arbeit und das größere Risiko der Komplementäre werden bei der Gewinnverteilung häufig in der Weise berücksichtigt, daß ihnen bestimmte Gehalte zugesprochen werden und der verbleibende Gewinn unter alle Gesellschafter nach Köpfen verteilt wird. €. Die Aktiengesellschaft ist die Vereinigung von Personen zum Betrieb eines Handelsunternehmens unter einem gemeinsamen Namen, wobei jeder nur mit seiner Einlage haftet. Über jede Einlage wird ein Anteilschein, die Aktie, ausgestellt; ihr Besitzer heißt Aktionär, der auf eine Aktie entfallende Gewinnanteil wird Dividende genannt. Die Aktien können auf den Namen des Aktionärs lauten, es kann aber auch die namentliche Anführung des Besitzers in der Aktie weggelassen werden, sie lauten dann auf Inhaber. In beiden Fällen sind die Aktien an andere übertragbar, jedoch muß die Übertragung der auf Namen lautenden Aktien in dem von der Gesellschaft geführten Aktienbuche vorgemerkt werden. Die Gründung einer Aktiengesellschaft erfolgt in der Weise, daß mehrere Personen, die Gründer, entweder sich selbst bereit erklären, den nötigen Aktienbetrag einzuzahlen (sogenannte Simultangründung), sie zeichnen oder subskribieren, oder auch andere Personen durch eine Subskriptionseinladung hiezu auffordern; jeder, der auf die Subskriptionsliste seine Unterschrift gesetzt. hat, ist verpflichtet, den gezeichneten Betrag gegen Aushändigung der betreffenden Aktien einzuzahlen. Es kann auch vorkommen, daß mehr gezeichnet wurde als überhaupt zur Subskription gelangt (Überzeichnung); dann werden die von den einzelnen gezeichneten Beträge entsprechend reduziert (Repartition). Manchmal wird auch nur ein Teil ‚des gezeichneten Betrages eingefordert; über diesen wird dann der sogenannte Interimsschein ausgefolgt, während die eigentliche Aktie gewöhnlich erst Bei voller Einzahlung ausgegeben wird. Sind nach der Gründung noch Aktien unterzubringen, so spricht man von einer Sukzessivgründung, Nicht selten werden die Anteile nicht in barem eingezahlt, sondern in Sachwerten (Sacheinlagen, Illationsgegenstände oder Apports) eingebracht; so insbesondere bei der Umwandlung bestehender Unternehmungen in Aktiengesellschaften (Sachgründungen). Die Vertretung der Aktiengesellschaft nach außen wird besorgt durch den Vorstand, auch Verwaltungsrat, Generalrat oder Direktionsrat genannt!), der aus Aktionären oder anderen Personen mit 1) Zuweilen besteht neben dem Vorstand noch ein Verwaltungs- oder Direktionsrat, der nicht zeichnungs- oder handlungsberechtigt ist, aber weitergehende Beschlüsse des Vorstandes zu genehmigen hat. — Weist der Vor- V. DIE SUBJEKTE DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 159 oder ohne Entlohnung besteht. Die Geschäfte werden entweder von Vorstandsmitgliedern oder von bevollmächtigten Beamten, den Direktoren, geführt, die dann in der Regel vor wichtigen Geschäften die Genehmigung des Vorstandes einzuholen haben. ı Die Aktiengesellschaft bietet insbesondere den Gesellschaftern mannigfache Vorteile, die die übrigen Gesellschaftsformen nicht aufweisen: Der Aktionär haftet nur mit seiner Einlage und kann sich jederzeit ohne jede Umständlichkeit von dieser Haftung befreien, indem er seine Aktie an andere überträgt, verkauft; die Aktien lauten zumeist auf kleinere Beträge als die Einlagen bei den übrigen Handelsgesellschaften, Auch ist die Aktiengesellschaft nicht wie jede andere Gesellschaftsform von der Lebensdauer und Leistungsfähigkeit einiger weniger (der Komplementäre) abhängig; die Leitung ebenso wie die Gesellschafter einer Aktiengesellschaft können wechseln, ohne daß hiedurch das Unternehmen beeinträchtigt wird. Aus diesen Gründen werden sich stets Leute eher bereit finden, an einer Aktiengesellschaft teilzunehmen als an einer anderen Handelsgesellschaft; dadurch, wie auch durch die große Anzahl der Gesellschafter ist es möglich, große Kapitalien leicht zusammenzubringen. Unternehmungen mit großem Kapital, wie Eisenbahnen, Banken, Versicherungsanstalten, industrielle Etablissements, sind daher heutzutage zumeist Aktiengesellschaften. — Anderseits ist es den Aktionären nur einmal im Jahre, in der Generalversammlung, ermöglicht, ihre Rechte als Gesellschafter geltend zu machen und einen geringen Einblick in die Geschäftsführung zu erhalten; sie sind daher genötigt, dem Vorstande, der während des ganzen Jahres das Unternehmen leitet, ein großes Vertrauen einzuräumen, das sehr leicht mißbraucht werden kann. Schon bei der Gründung einer Aktiengesellschaft können die Gründer durch in Aussicht gestellte hohe Erträgnisse unwissende Aktionäre für ein gewagtes oder‘ verlustreiches Unternehmen heranzuziehen. Die leichte und bequeme Art, Aktionär zu werden, verleitet eben viele, Gesellschafter eines Aktienunternehmens zu werden, ohne sich über die Vermögensverhältnisse, die Ertragsfähigkeit und die Leiter dieses Unternehmens auch nur im entferntesten so zu informieren, wie sie es bei dem Eintritt als Komplementäre oder Kommanditisten in eine andere Handelsgesellschaft sicherlich getan hätten. ‚ .D. Die Kommanditgesellschaft auf Aktien besteht in der Verbindung einer offenen Handelsgesellschaft mit einer Aktiengesellschaft; während nämlich einer oder mehrere mit ihrem ganzen Vermögen haften, ist das Kapital der Kommanditisten in Aktien zerlegt. Stand eine größere Zahl von Mitgliedern auf, so werden einige wenige als sogenanntes Exekutivkomitee zur Führung der laufenden Geschäfte bevollmMächtigt. 160 DIE TECHNIK DES’ WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die Kommanditgesellschaft auf Aktien ist die am 'seltensten vorkommende Gesellschaftsform. Zu den bisher erwähnten Gesellschaftsformen ist im Deutschen Reich sowohl wie in Österreich die Gesellschaft mit beschränkter Haftung getreten. Die Gesellschaft mit beschränkter Haftung (im Deutschen Reich G. m. b. H., seit. 1892, in Österreich‘ Gesellschaft m. b. H., seit 1906) vereinigt gleichfalls Teilnehmer, die nur mit ihrer Stammeinlage haften, doch kann im Gesellschaftsvertrage bestimmt werden; daß Nachschüsse beschlossen und. eingefordert werden. Die Höhe der Stammeinlage kann für die einzelnen Gesellschafter verschieden sein, muß aber mindestens 50 RM. bzw. S?) betragen. Die Geschäftsanteile sind übertragbar und. vererblich, doch bedarf es zur Übertragung eines Notariatsaktes. Die Geschäftsführung und: die Vertretung nach außen werden besorgt durch einen oder mehrere Geschäftsführer (den Vorstand), welche Gesellschafter oder andere Personen sein können. Die Gesellschafter üben ihre vertragsmäßigen Rechte in der Generalversammlung aus, doch kann an deren Stelle die schriftliche Abstimmung treten. In Österreich muß überdies auf Verlangen einer qualifizierten Minderheit die Bilanz durch handelsgerichtlich bestellte Revisoren geprüft werden. Im übrigen kommen die für Aktiengesellschaften geltenden Bestimmungen zur sinngemäßen Anwendung, Gegenüber der Aktiengesellschaft rechnet die Gesellschaft m. b. H. mit einer geringeren Anzahl von Gesellschaften, die‘ aber zur Gesellschaft engere und infolge der umständlicheren Übertragung der Anteile auch dauerhaftere Beziehungen haben. Durch die schriftliche Abstimmung, die Rechte einer Minderheit (in Österreich) auf Prüfung der Bilanz, welche jedem Gesellschafter zugesendet werden muß, und andere Vorschriften ist den Gesellschaftern ein größerer Einfluß auf die Geschäftsführung gesichert und ermöglicht als bei der Aktiengesellschaft. 3. DIE RECHTLICHEN UNTERNEHMUNGSFORMEN DES : AUSLANDES ; In der Schweiz besteht kein besonderes Handelsgesetzbuch; das Handelsrecht ist im allgemeinen Verkehrsrecht enthalten und im wesentlichen dem deutschen Handelsrecht nachgebildet, Als Kaufmann gilt jeder, der in das Handelsregister eingetragen ist. Man unterscheidet die kollektive (offene) Handelsgesellschaft, die Kommanditgesellschaft und die Aktien- (oder anonyme) Gesellschaft. 2?) Deutsche Verordnung über Goldbilanzen vom 28, Dezember 1923 bzw. österreichisches Goldbilanzengesetz vom 4. Juni 1925. V. DIE SUBJEKTE DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 161 Diese kann nur durch Aktionäre verwaltet werden; wenn Nichtaktionäre in den Vorstand gewählt werden, so müssen sie Aktien erwerben. Der Vorstand kann auf höchstens 6 Jahre gewählt werden, ist aber wieder wählbar®). Frankreich. Das erste Handelsgesetzbuch, nach seinem hauptsächlichsten Bearbeiter auch Gesetzbuch Savary genannt, stammt aus dem Jahre 1673. Im Jahre 1807 erschien der Code de Commerce, der seither, allerdings mit einer Reihe von Änderungen, in Geltung steht. ‚ Die Handelsgerichtsbarkeit wird in allen größeren Städten von tribunaux de commerce ausgeübt, deren Mitglieder von den Kaufleuten gewählt werden. Kaufleute sind. diejenigen, die Handelsgeschäfte betreiben und daraus ihren gewöhnlichen Erwerb machen. Sie sind zur Führung von Büchern verpflichtet, die täglich die Forderungen und Schulden, die Handelsgeschäfte, die Negoziationen, Akzepte oder Giri von Effekten und überhaupt alles ersehen lassen, was unter irgendeiner Form empfangen und bezahlt wird; auch müssen monatlich die Geschäftsunkosten ausgewiesen werden. Alljährlich ist ein Inventar der beweglichen und unbeweglichen Vermögensstücke und der Aktiva und Passiva mit der Privatunterschrift anzufertigen und in ein besonders hiezu bestimmtes Buch zu kopieren, Das Gesetz unterscheidet die offene Handelsgesellschaft : (la societe en nom collectif), die Kommanditgesellschaft (la societe en commandite), deren Kommanditkapital auch in Aktien zerlegt werden kann, und die Aktiengesellschaft (la societe anonyme). Die Gesellschafter einer offenen Handelsgesellschaft haften zu gleichen Summen und Teilen. für die Schulden der: Gesellschaft, selbst wenn ihre Einlage geringer sein sollte. Die Verabredung, daß eine Verbindlichkeit für‘ Rechnung der Gesellschaft eingegangen wurde, bindet die übrigen Gesellschafter nur, wenn diese: ihre Vollmacht gegeben haben, oder wenn die Sache der Gesellschaft zugute gekommen ist. Zur Errichtung einer Aktiengesellschaft bedarf es der Genehmigung der Regierung nicht; es sind mindestens 7 Gesellschafter erforderlich. Die Geschäfte werden von einem oder mehreren mandataires geführt, die aus der Zahl der Gesellschafter gewählt werden, besoldet oder unbesoldet sind. Die mandataires können aus ihrer Mitte einen Direktor wählen oder einen fremden mandataire bestimmen, für den sie aber gegenüber der Gesellschaft haften. — Die Amtsdauer der in der Generalversammlung gewählten administrateurs (Verwaltungsräte) darf 6 Jahre nicht überschreiten, doch sind sie ‚3) Eine neue Regelung des’ schweizerischen Aktienrechtes ist im Zuge. Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs i1 162 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS wieder wählbar. Die administrateurs müssen eine satzungsmäßig bestimmte Anzahl von Aktien besitzen, die in der Gesellschaftskasse mit einem Außerkursstempel hinterlegt werden und für alle Handlungen der Geschäftsführung des administrateur haften. Für wichtige Beschlüsse der Generalversammlung ist eine qualifizierte Präsenz oder Mehrheit vorgeschrieben. Die Generalversammlung wählt auch einen oder mehrere commissaires, die nicht Gesellschafter zu sein brauchen und die in der nächsten Generalversammlung über die Lage der Gesellschaft, die Bilanz und die Rechnungen Bericht zu erstatten haben. Jede Aktiengesellschaft ist gehalten, halbjährlich eine zusammenfassende Übersicht der Aktiva und Passiva zu geben. Vom Reingewinn ist jährlich mindestens !/,, für den Reservefonds vorwegzunehmen, bis dieser 1/,9 des Aktienkapitals erreicht hat. Die Satzungen jeder Gesellschaft können bestimmen, daß das Gesellschaftskapital durch Einzahlungen oder Zulassung neuer Gesellschafter erhöht oder durch gänzliche oder teilweise Rücknahme der Einzahlungen vermindert werden kann (la societ& ä capital variable). Das ursprüngliche Kapital einer solchen Gesellschaft, ebenso wie die jährliche Vermehrung darf 200.000 Fes. nicht übersteigen, der verbleibende Betrag nicht geringer sein als 1/,„ des Kapitals. Die Aktien müssen voll eingezahlt sein und auf Namen lauten, ihre Übertragung muß in den Büchern der Gesellschaft vermerkt werden, auch hat die Generalversammlung das Recht des Einspruches gegen die Übertragung. Die mit Gesetz vom 7, März 1925 eingeführte soci&t6 & responsabilite limitee schließt sich im wesentlichen der deutschen Gesellschaft m. b, H. an. Ihr Stammkapital muß mindestens 25.000 Fes,, ein Anteil mindestens 100 Fes. oder ein Vielfaches betragen, Erst nach Volleinzahlung aller Anteile gilt die Gesellschaft als konstituiert. Zur Übertragung der Anteile ist die Zustimmung von %/, der das Stammkapital darstellenden Gesellschafter erforderlich. Die deutschen Bestimmungen über die Minderheitsrechte und die Zulässigkeit einer Nachschußpflicht sind nicht übernommen worden. Die Bestimmungen des belgischen Code de commerce schließen sich im wesentlichen jenen des französischen an, doch kennen sie nicht die societe ä capital variable, Auch in Polen gilt der französische Code de commerce vom Jahre 1807. Der. französische Code de commerce bildet ferner. die Grundlage des Handelsrechtes in Griechenland (1835), Serbien (1860), Rumänien (1863 und 1887), Türkei (1860), Ägypten (1874); er wurde ferner verwendet bei der Schaffung der Handelsgesetze in Holland (1838), Spanien (1885), Portugal (1888) und in den mittel- und südamerikanischen Staaten, ‘wie Mexiko, Brasilien, Argentinien, Chile u, a. V. DIE SUBJEKTE DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 163. Das italienische Handelsgesetzbuch*) ist im Wesen eine Nachahmung des deutschen und französischen Hendelsfahies: es bezeichnet als Kaufleute diejenigen, die gewerbemäßig Handelsgeschäfte‘ betreiben, und die Handelsgesellschaften. Die Verpflichtung zur Buchführung ist wie in Frankreich geregelt. — Die Handelsgesellschaften scheiden sich in die societä in nome collettivo (offene Handelsgesellschaft), bei der die gesellschaftlichen Verpflichtungen durch die-ünbegrenzte und gesamtschuldnerische Haftung aller Gesellschafter gewährleistet werden, die societ@ in accomandita, bei der das Kapital der Kommanditisten auch in Aktien zerlegt sein kann, und die societä anönima (Aktiengesellschaft). Aktiengesellschaften und. Kommanditgesellschaften auf Aktien werden durch öffentliche Urkunden - errichtet; Errichtungsurkunde und Statut werden. beim Zivilgerichte hinterlegt, das auch die Eintragung in das Gesellschaftsregister verfügt. Die Gründer haften als Gesamtschuldner und unbeschränkt für die Verpflichtungen, die sie zum Zwecke der Gründung eingehen. Die Aktiengesellschaft wird von einem oder mehreren mandatarii verwaltet, die auf Zeit ernannt, absetzbar und Gesellschafter oder Nichtgesellschafter sind. Sie dürfen nur die in der Errichtungsurkunde ausdrücklich erwähnten Geschäfte abschließen und haften persönlich im Falle der Überschreitung ihrer Befugnisse, weiters für die Richtigkeit der von den Aktionären geleisteten Einzahlungen und das wirkliche Vorhandensein der gezahlten Dividenden sowie für die regelrechte Buchführung und die genaue Ausführung. der Beschlüsse der Generalversammlung. Zu diesem Behufe müssen sie mindestens den fünfzigsten Teil des Gesellschaftskapitals in Aktien hinterlegen (dieser Teil kann in der Errichtungsurkunde auf höchstens. 50.000 £ begrenzt werden). In der Generalversammlung sind 3 oder 5 Aufsichtsräte und 2 Vertreter für die Überwachung der Gesellschaftsunternehmungen und die Prüfung der Bilanz zu bestellen. Großbritannien®). Der Begriff des Kaufmannes ist dem englischen Recht fremd. Die Bestimmungen des bürgerlichen Rechtes gelten für die Handeltreibenden wie für alle übrigen Gewerbetreibenden. Daher fehlt eine besondere Handelsgesetzgebung ebenso wie eine besondere Handelsgerichtsbarkeit, Streitigkeiten aus Handelssachen werden lediglich einer besonderen Gerichtsabteilung zugewiesen: Ebensowenig bestehen Vorschriften über die Führung von Handelsbüchern, die Aufbewahrung von Handelsbriefen und die Wert-4) Ein neuer Entwurf steht in Beratung. . 5) Eine einheitliche Gesetzgebung besteht nicht. Englisches Recht ist verschieden vom schottischen und irischen Recht; doch hat in den letzten Jahrzehnten vielfach eine Angleichung stattgefunden. 11* 164 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS bestimmung bei der Aufnahme des Inventars und der Bilanz; doch hat die Unterlassung der Buchführung privatrechtliche Nachteile im Konkursverfahren zur Folge. Anderseits sind öffentliche‘ Korporationen, insbesondere Bank- ‚und Versicherungsinstitute, zur Buchführung durch Sondergesetze verpflichtet (s. unten). Das Recht am eigenen Namen kennt das englische Recht nicht. Daher besteht vollkommene Firmenfreiheit. Es bleibt dem freien Er-Messen des Kaufmannes überlassen, ob er überhaupt eine Firma annimmt und ob er eine Personen- oder Sachfirma, eine Einzel- oder Gesellschaftsfirma wählt. Selbst die Wahl eines fremden Namens ist nicht verboten, wenn hiedurch Verwechslungen mit bestehenden Firmen nicht hervorgerufen werden können. Die Firma kann jederzeit geändert werden. Für Kompanien bestehen besondere Vor-Schriften; Companies limited by shares und by guarantee (s. unten) müssen ihrem Namen den Zusatz limited voll ausgeschrieben hinzufügen. In der Wahl des Namens haben sie volle Freiheit, doch bedarf es zur Führung eines Zusatzes, der eine Begünstigung des Staates oder des königlichen Hauses vermuten läßt, der Genehmigung des zuständigen Ministers. Eine besondere Einrichtung des englischen Rechtes ist der Goodwill; darunter versteht man jeden aus den Beziehungen und dem Ruf des Unternehmens sich ergebenden Vorteil (z. B. die günstige Örtliche Lage des Geschäftes, besondere Sachkenntnisse und Eigenschaften des Eigentümers, guter Ruf der Firma u. a.). Der Goodwill gilt als ein Vermögensobjekt, kann daher in die Bilanz eingestellt und veräußert werden. Partnerships und Companies. Für die Handelsgesellschaften bestehen dieselben gesetzlichen Bestimmungen wie für alle anderen Vereinigungen von Personen zur Erreichung eines einheitlichen Zweckes. Solche Vereinigungen sind entweder Partnerships, wenn sie aus höchstens 20, im Bankgewerbe aus höchstens 10 Personen bestehen, oder Companies, wenn. sie mehr Personen vereinigen. Partnerships sind erst seit 1890 gesetzlich geregelt, während sie früher nach dem Gewohnheitsrechte beurteilt wurden. Partnership ist das Rechtsverhältnis zwischen mehreren Personen, die in der Absicht, Gewinn zu erzielen, gemeinsam ein Geschäft betreiben. Wesentlich ist der gemeinschaftliche Betrieb eines Geschäftes in der Absicht, einen gemeinsamen. Gewinn zu erzielen, unwesentlich ist die Art des Geschäftes, daher können auch Partnerships zwischen Handwerkern, Ärzten und anderen Berufsangehörigen gebildet werden. Die rechtliche Behandlung der Partnerships ist nicht einheitlich; während das schottische Recht die Partnership als juristische Person behandelt, erblickt das englische und irische Recht in der Partnership nur eine Mehrheit von Personen, die gemeinsam Rechte erwerben und Verpflich- V. DIE SUBJEKTE DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 165 tungen eingehen. Daher haften in England die Partner direkt als Gesamtschuldner, während in Schottland in erster Linie die Firma haftet. In letzter Zeit hat allerdings durch Anerkennung der Prozeßfähigkeit der Firma und ähnliche Entscheidungen eine größere Angleichung an die schottischen Zustände stattgefunden. Die Vertretungsbefugnis der Partner beschränkt sich im allgemeinen auf den gewöhnlichen Geschäftsbereich der betreffenden Partnership; daher wird diese im allgemeinen durch die Handlung eines Partners gegenüber Dritten nur dann verpflichtet, wenn diese Handlung zur Weiterführung des Geschäftes der Partnership erforderlich war. Geschäftsführung. und Gewinnverteilung werden durch den Gesellschaftsvertrag geregelt; mangels einer Vereinbarung ist jeder Partner zur Geschäftsführung berechtigt und verpflichtet; Gewinn und Verlust werden zwischen den Partnern gleichmäßig (ohne Berechnung von Einlagszinsen) verteilt. Im Jahre 1908 wurde auch die Limited Partnership (Kommanditgesellschaft) eingeführt. Die Rechte und Pflichten der Kom-» manditisten (limited partners) und der Komplementäre (general partners) stimmen im wesentlichen mit jenen der sonstigen Kommanditgesellschaften überein. Die Errichtung der Limited Partnership muß in das Kompanieregister (s. unten) eingetragen werden, Im 17. Jahrhundert wurden Vereinigungen auf Grund einer königlichen Verleihungsurkunde (Charter of incorporation) gebildet (Ostindische Kompanie, Bank of England). Da die Erlangung solcher Urkunden sehr schwierig und zeitraubend war, wurden häufig Partnerships mit großer Mitgliederzahl und frei übertragbaren Gesellschaftsanteilen gegründet, die an der Börse lebhaft gehandelt wurden. Infolge der üblen Erfahrungen des Krisenjahres 1720 wurden alle. diese nicht privilegierten Aktiengesellschaften verboten (Bubble-Gesetz). Die Aufhebung dieses Verbotes im Jahre 1825 bewirkte wieder eine große Zahl von Schwindelgründungen und daher erschien im Jahre 1844 ein Gesetz, das nach dem Muster der schon im Jahre 1826 für Bank-Partnerships gegebenen Vorschriften allen Vereinigungen mit mehr als 30 Mitgliedern (sogenannten Joint Stock Companies) die Pflicht auferlegte, gewisse Normativbestimmungen zu erfüllen und in ein öffentliches Register sich eintragen zu lassen. Durch diese Eintragung erlangte die Vereinigung Korporationsrechte, also die Rechte einer juristischen Person; trotzdem blieb die Haftpflicht der einzelnen Mitglieder weiterbestehen. In den Jahren 1862—1900 endlich erschienen die sogenannten Kompaniegesetze, die sich durch große Freiheit auszeichnen. Die nach diesen Gesetzen errichteten Vereinigungen erlangen durch Eintragung in das Kompanieregister und Aushändigung einer Bescheinigung hierüber Korporationsrechte. Eine solche Eintragung zu erlangen, sind mindestens 7 Personen berechtigt, die sich zur Erreichung eines beliebigen, gesetzlich erlaubten Zweckes verbunden haben. Vereinigungen von mehr als 10 Personen, die ein Bankgewerbe, und von mehr als 20 Personen, die ein sonstiges, auf Gewinn gerichtetes Geschäft betreiben, müssen sich als Kompanie 166 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS registrieren lassen. Eine direkte Haftung der einzelnen Mitglieder gegenüber Gläubigern der Kompanie ist ausgeschlossen, die Mitglieder sind vielmehr nur gegenüber der Kompanie zu Beiträgen verpflichtet. Nach dem Umfang dieser Deckungspflicht unterscheidet man Kompanien mit unbeschränkter Haftung und solche mit beschränkter Haftung. Diese können wieder sein: a) Companies limited by shares; ihr Grundkapital ist in Aktien zerlegt, die Haftung auf die volle Einzahlung des Nennbetrages und, wenn der Emissionskurs höher ist, auf diesen Betrag beschränkt. b) Companies limited by guarantee ; ihre Mitglieder sind zur Einzahlung des Anteiles, der auch auf Aktien lauten kann, und zur Zahlung desjenigen Betrages verpflichtet, den sie für den Fall der Liquidation beizusteuern versprochen haben. Die weitaus größte Bedeutung haben die Companies limited by ‚Shares. Der Nominalbetrag einer Aktie (share) unterliegt keiner Beschränkung; viele Aktien lauten auf 1 £ und auch Aktien von 2 s bilden keine Seltenheit. Das Wort share bedeutet keine Urkunde, sondern nur das Anteilsrecht einer Person an der Kompanie; die Scheine selbst müssen nicht ausgegeben werden, doch haben die Mitglieder gewöhnlich das Recht, gegen Zahlung eines geringfügigen Betrages die Ausstellung eines Aktienscheines (share certificate) zu verlangen (s. S. 81). Solche 'Aktienscheine lauten in der Regel auf Namen und über sämtliche einem Mitgliede gehörigen Aktien. Die Dividenden werden dann an die im Mitgliederregister eingetragenen Mitglieder mittels Schecks zugesendet, denn die Eintragung in das Mitgliedsregister bildet die Voraussetzung für die Erwerbung der Mitgliedschaft. — Seit 1867 können auch Inhaberaktien (share warrants to bearer) ausgestellt werden, die natürlich mit Dividendenscheinen und vouchers for fresh coupons ausgestattet sein müssen. (Über die Arten der Aktien und über Stocks s. unter Effekten S. 82.) Zur Gründung einer Kompanie ist erforderlich der Zusammentritt von mindestens sieben Personen, die Einreichung bestimmter Urkunden bei dem bezüglichen Registeramt, die hierauf erfolgte Eintragung in das Kompanieregister und die hierüber ausgefolgte Eintragungsbescheinigung. Die Rechtsfähigkeit einer Kompanie ist beschränkt auf die in der Gründungsurkunde genannten Zwecke. Jede Handlung der Kom panie, die außerhalb der durch die Gründungsurkunde gegebenen Befugnisse liegt, ist daher nichtig. Die Kompanie wird nach außen durch die Direktoren vertreten, die im ihrem Verhältnis zu Dritten als agents (s. unten) der Kompanie anzusehen sind. Die Art ihrer Bestellung wird in den Satzungen bestimmt; in der Regel wählt sie die Generalversammlung der Aktionäre, die mindestens einmal im Jahre abgehalten werden muß. V. DIE SUBJEKTE DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 167 Zur Prüfung der Bücher können über Verlangen einer bestimmten Anzahl von Aktionären Inspektoren vom Handelsamte fallweise bestellt werden. Außerdem muß jede Kompanie ständige Revisoren (auditors) in der Generalversammlung ernennen, die jederzeit die Bücher und Rechnungen der Kompagnie einsehen, von den Direktoren und Beamten alle Aufklärungen verlangen können und in der Generalversammlung erklären, ob die Bilanz ordnungsmäßig gezogen ist „und einen getreuen und genauen Überblick über den Stand der Kompanieangelegenheiten, as shown by Ihe books, gibt‘. Die‘ auditors haften der Kompanie für jeden dürch Verletzung der ihnen obliegenden Pflichten entstandenen Schaden. Alle Hilfspersonen des Kaufmannes bezeichnet das englische Recht als Agents. Zu diesen gehören daher nicht nur die Agenten in unserem Sinne, sondern auch Handlungsbevollmächtigte, Handlungsreisende, Kommissionäre, Spediteure, Makler und Schiffer. Für den Umfang der Vertretungsbefugnis des agent ist seine Vollmacht maßgebend. Danach unterscheidet man general agents, die zum Betrieb eines bestimmten Gewerbes oder auch nur zur Vornahme einer bestimmten Art von Geschäften beauftragt sind, und special agents, deren Vertretungsbefugnis sich auf ein bestimmtes Geschäft beschränkt. Die. general agents sind zur Vornahme sämtlicher Rechtshandlungen berechtigt, die die Führung des bezüglichen Gewerbes oder derartiger Geschäfte gewöhnlich mit sich bringt oder die sie im allgemeinen in ihrer Eigenschaft als Angehörige ihres Berufes oder Gewerbes vorzunehmen befugt sind; daher sind sie auch zur Aufnahme von Darlehen und zum Eingehen von Wechselverbindlichkeiten nur insoweit berechtigt, als der Betrieb des Geschäftes eine solche Tätigkeit mit sich bringt. Zuiden agents zählt auch der Faktor, dessen rechtliche Stellung eine besondere Regelung erfahren hat. Der Faktor ist ein selbständiger agent, dem fremde Güter zum Verkauf oder zur Verfügung innerhalb seines ordentlichen Geschäftsbetriebes anvertraut sind, Er kommt unserem Verkaufskommissär ziemlich nahe, kann daher die ihm anvertrauten Waren im eigenen Namen verkaufen, den Kaufpreis hiefür einziehen, einen angemessenen Kredit bewilligen und für die Beschaffenheit der Waren Garantie leisten. Die Handlungsgehilfen (Clerks) sind nach englischem Recht nur jeine Art der servants, das sind Personen, die sich einem anderen verpflichten, ihm während einer bestimmten Zeit Dienste zu leisten und‘ zu diesem Zwecke seinen Anforderungen‘ Folge zu leisten. Nur für bestimmte Fälle bestehen für Handlungsgehilfen besondere Usancen; so sind die Kündigungsfristen in den verschiedenen Handelszweigen verschieden, doch kann im allgemeinen eine dreimonatige Kündigungsfrist verlangt werden. Verträge mit längerer Dauer als 168 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS ein Jahr sind schriftlich abzufassen. Auch ein von einem Minderjährigen (unter 21 Jahren) geschlossener Vertrag bindet, wenn dieser für ihn vorteilhaft ist. Die Pflichten der Handlungsgehilfen bestehen vor allem in der Dienstpflicht nach dem Anstellungsvertrag; hierunter ist nicht nur zu verstehen, daß der Handlungsgehilfe die größtmögliche Sorgfalt anzuwenden hat, sondern daß er auch die Sachkunde und die Fähigkeiten besitzen muß, die zur Ausführung der von ihm übernommenen Dienstleistungen erforderlich sind. Er ist weiters zum Gehorsam verpflichtet, darf sich nicht durch seinen äußeren Lebenswandel mit seiner Stellung in Widerspruch setzen und nichts tun, wodurch der Geschäftsbetrieb seines Prinzipals geschädigt wird. In den Vereinigten Staaten von Amerika entsprechen die handelsrechtlichen Bestimmungen im großen und ganzen dem englischen Recht. Doch ist die Gesetzgebung in den einzelnen Staaten nicht einheitlich und weist insbesondere größere Verschiedenheiten auf in den Bestimmungen über die limited partnership®) und die Handelskorporationen (Aktiengesellschaften). Bei diesen ist im Vergleich zum englischen Recht die Gründung einfacher, die Verantwortlichkeit der Gründer und Direktoren geringer und die staatliche Kontrolle beschränkter. Die Gründung von Aktiengesellschaften erfolgt in der Form einer Charte, die von den einzelnen Staaten auf Grund der jeweils geltenden Inkorporationsgesetze erteilt wird. Da die Aktiengesellschaften nicht dort inkorporiert werden müssen, wo sie ihren Sitz haben, können sich die Gründer denjenigen Staat auswählen, der die Charte unter günstigen Bedingungen verleiht. Diese Bedingungen weisen namentlich große Verschiedenheiten auf hinsichtlich der Haftung der Aktionäre, in den Geldstrafen bei Nichterfüllung der Öbliegenheiten der Korporation und ihrer Direktoren, in den Erleichterungen der Geschäftsführung und in dem Umfang der Öffentlichkeit in Korporationsangelegenheiten, die im Interesse der Aktionäre, der Gläubiger, des Publikums und des Staates verlangt wird. Der Inhalt der Charte ist in der Regel für den Umfang der Geschäfte maßgebend. Die Aktien lauten auf Namen und werden durch eine schriftliche Erklärung. auf der Rückseite des Aktienscheines übertragen; diese Übertragung muß in den Büchern der Kompanie eingetragen. werden. Verträge und Vereinigungen in der Form von Trusts oder zur Beschränkung des Handels oder Verkehrs, sind bei Geld-, bzw. Arreststrafe verboten. Personen, die hiedurch geschädigt worden sind, gebührt der dreifache Schadenersatz. Das im Durchgangsver-6) Die registered partnerships sind den englischen joint stock companies gleichzuachten. V. DIE SUBJEKTE DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 169 kehr beschlagnahmte Eigentum ‚solcher Vereinigungen verfällt dem Staate (Antitrustgesetze). Dänemark, Norwegen und Schweden. Zwischen den drei skandinavischen Ländern besteht eine weitgehende Rechtsgemeinschaft, die besonders im Handels-, Wechsel- und Seerecht zum Ausdrucke kommt. Die Kaufmannseigenschaft wird von der Pflicht, Handelsbücher zu führen, abgeleitet. Zur Führung ordentlicher Handelsbücher ist wieder jeder verpflichtet, der berufs- oder erwerbsmäßig im großen oder im kleinen Handel treibt oder zum Zwecke des Verkaufes Waren herstellt oder bearbeitet. Die Ausübung des Handelsgewerbes ist vielfach Beschränkungen unterworfen; so wird die Berechtigung hiezu in der Regel nur Angehörigen des eigenen Staates verliehen, in Schweden z. B. kann ein Ausländer nur mit Genehmigung, des Königs den Handel, ‚eine Fabrik oder ein Handwerk betreiben und muß eine immer zu erneuernde Bürgschaft oder andere Sicherheit für die an Staat und Gemeinde in drei Jahren zu leistenden Abgaben stellen. Gewisse Handelszweige sind frei, zum Betriebe anderer (gebundener Handel) ist die Lösung eines Gewerbescheines (der sogenannten. „Bürgschaft‘“) erforderlich. Man unterscheidet die offene, auch responsable oder verantwortliche Handelsgesellschaft, die Kommanditgesellschaft, die sich als solche in der Firma bezeichnen muß, und die Aktiengesellschaft (schwedisch Aktiebolag, dänisch und norwegisch Aktieselskabet), die vom Vorstand oder der Direktion geleitet wird; die Aufsicht besorgen der ‘Aufsichts- oder Verwaltungsrat, auch Repräsentantenschaft genannt. In Schweden darf die Aktiengesellschaft keinen Prokuristen bestellen; eine gewisse Minderheit kann dort die Entlastung des Vorstandes um zwei Monate hinausschieben; Revisoren dürfen auf längstens zwei Jahre gewählt werden und haften der Gesellschaft für grobe Fahrlässigkeit und wissentlich unrichtige Angaben; 10% des Reingewinnes sind dem Reservefonds zuzuführen, bis dieser 1/,9 des eingezahlten Kapitals beträgt. Außer diesen Gesellschaften besteht noch in Schweden die einfache Gesellschaft, in Norwegen die Gesellschaft mit geteilter oder persönlicher Haftung, die fast nur bei Reedereien üblich sind. Sie stellen keine juristischen Personen dar, die Gesellschafter haften nicht solidarisch, sondern nur pro rata der Einlage, in Schweden zu gleichen Teilen aus jenen Verträgen, an denen sie teilgenommen haben. Literatur: Blaschke-Pitreich, Erläuterung des Handelsgesetzbuches. Wien 1896. Borchardt u. a., Die Handelsgesetze des Erdballs. Berlin. Gierke, Grundzüge des Handelsrechtes, in Holtzendorff, Enzyklopädie der Rechtswissenschaft. 6. Aufl. Leipzig u. Berlin 1904. Oser, Das Obligationenrecht. Zürich 1915. Palyi, Das Problem der Unternehmungsform, 170 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS im Grundriß der Betriebswirtschaftslehre, Bd. II. Leipzig 1926. Staub-Pisko, Kommentar zum Allgemeinen deutschen Handelsgesetzbuch. Ausgabe für Österreich. 2. Aufl. Wien 1908. Staub-Köringer-Stranz-Pinner, Kom. mentar zum Handelsgesetzbuch. 9. Aufl. 1912. VI. DAS WARENGESCHÄAFT 1. WARENHANDEL UND WARENPRODUKTION Das Warengeschäft umfaßt den Umsatz der eigentlichen oder wirklichen Waren. Dazu gehört nicht nur der Warenhandel, das ist der Warenumsatz ohne Verarbeitung, sondern der gesamte wirtschaftliche Verkehr in Waren, also auch die gewerbliche und industrielle Warenproduktion. Denn diese sowohl wie jener hat die Erzielung eines Gewinnes zum Zwecke, der Warenhandel durch Wiederverkauf der im wesentlichen unveränderten, die Produktion durch Verkauf der verarbeiteten oder bearbeiteten Ware. Der Warenhändler verwirklicht diese Absicht durch besten Einkauf und vorteilhaftesten Verkauf; beim Produzenten tritt hiezu noch die technisch und wirtschaftlich beste Durchführung der Produktion. Die Tätigkeit des Warenhändlers ist nur kommerzieller Natur, die des Produzenten kommerziell und technisch. Die kommerzielle Arbeit des Produzenten ist nicht weniger wichtig für den Erfolg des Unternehmens als die technische; denn ein schlechter Einkauf der Rohstoffe oder ein verlustreicher Verkauf des Produktes kann alle Vorteile der technischen Produktion zunichte machen. Die Schwierigkeit, dieser doppelten Aufgabe, die namentlich mit der Größe des Unternehmens wächst, gerecht zu werden, veranlaßt viele Produzenten, die Sorge für den Absatz dem Warenhändler zu überlassen, um sich ganz dem Einkauf und der technischen Produktion widmen zu können. Der Händler nimmt dem Produzenten die Ware in großen Partien ab und bezahlt sie, wenn er kapitalkräftig ist oder Bankkredit besitzt, in kurzen Zielen. Dadurch verringert der Produzent nicht nur sein Kreditrisiko, sondern auch die Umsatzdauer*) seines Kapitals, das er um so rascher wieder in der Produktion verwenden kann. Warenproduktion und Warenhandel ergänzen sich daher in zweifacher Hinsicht: in der Arbeitsteilung zwischen Produktion und Absatz und in der Umlaufdauer des Kapitals; der Warenhandel übernimmt die Kreditfrist und vielfach auch die’ Lagerdauer, dem Produzenten bleibt die Produktionsdauer. *) Siehe hierüber: Ottel, Lehrbuch der Handelskunde. 1. Teil. 10. Aufl. Wien 1925. VI. DAS WARENGESCHÄFT 171 2. DIE FORMEN DES GROSSHANDELS Der Warengroßhandel, auch Kontorhandel genannt, verkauft in großen Mengen an Händler oder Produzenten. Der große Kapitalsbedarf, der durch den Ein- und Verkauf in großen Mengen bedingt ist, und die große Fachkenntnis, die der Großhandel erfordert, haben eine weitgehende Spezialisierung des Großhandels zur Folge gehabt, der sich gewöhnlich nur mit einem Geschäftszweige, zumeist selbst nur mit einem Artikel befaßt; nur im Exportgeschäfte gibt es Großhändler, die ihre Kunden „vom Hosenknopf bis zur Kanone“ zu bedienen suchen. ; Berechtigung und Notwendigkeit des Großhandels ergeben sich aus den Aufgaben, die er in der nationalen und besonders in der Weltwirtschaft zu erfüllen hat. Seine Funktion ist, wie die des Handels überhaupt, die Ausgleichung der Inkongruenzen, die sich zwischen Produktion und Konsumtion in der verkehrswirtschaftlich organisierten Wirtschaft ergeben. Für den Warengroßhandel sind es Inkongruenzen in Bezug auf Ort und Zeit, die er auszugleichen hat, während dem Kleinhandel mehr die Ausgleichung der Inkongruenzen in der Menge und in der Qualität überlassen bleibt. Dem Großhandel obliegt so. die örtliche und zeitliche Bereitstellung der Waren, während die Funktion des Kleinhandels distributiver Natur ist. Die Ortsverschiedenheit zwischen Produktion und Konsumtion bedingt einen Gütertransport, der aus wirtschaftlichen und technischen Gründen nur in großen Mengen vollzogen werden kann. Der in der Ferne getätigte Einkauf setzt eine genaue Kenntnis der Markt- und Geldverhältnisse des Bezugsortes voraus und hat schon infolge der längeren Transportdauer eine längere Umschlagszeit des Kapitals zur Folge; das Preisrisiko ist größer. Beispiele für diesen Großhandel sind der Import von Rohprodukten, wie Getreide, Holz, Häute, Wolle, Baumwolle, Kaffee, Gewürze und ähnliches. Zu dieser Ortsverschiedenheit tritt die Zeitverschiedenheit zwischen Produktion und Konsumtion als weitere Ursache für die Entstehung des Großhandels in den meisten Produkten des Pflanzenreiches, die nur einmal während des Jahres geerntet werden. Das Ernteprodukt wird vom Großhandel aufgekauft, gestapelt und während des Jahres an den Produzenten und Händler abgesetzt. Hier gilt es, längere Zeitläufe zu übersehen, das Preisrisiko, das der Großhandel zu übernehmen hat, wächst. Der Terminhandel nimmt es ihm ab. Überall dort, wo er in den Börseeinrichtungen besteht, kann der Großhandel seine Preisbasis durch parallele Termintransaktionen sichern und spekulative Engagements weitgehend ausschalten. Neben dem effektiven Großhandel entsteht der reine Spekulativhandel als Gegenspieler, der dem Effektivhandel das Preisrisiıko abnimmt. UA 172 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Neben diesen beiden Inkongruenzen zwischen Produktion und Konsumtion bildet aber auch die Mengenverschiedenheit häufig die Ursache für die Entstehung des Großhandels, sowohl auf der Seite der Produktion wie auch auf der des Absatzes. Nicht immer stehen dem Großhandel beim Einkaufe' große Mengen zur Verfügung. Namentlich bei Bodenprodukten ist als Mittelglied der Aufkäufer notwendig, "der als Agent oder als Eigenhändler das Produkt von den Kleinerzeugern kauft, sammelt und es dem Großhandel überliefert (kollektivierender Handel), so in vielen landwirtschaftlichen Produkten, in Holz, Hopfen, Wein, Altmaterial u.a. Die Mengenausgleichung ist auch Ursache für die Entstehung der Verlagsindustrie; der Verleger sammelt die im Kleinen hergestellten Produkte ein und führt sie dem Großhandel zu. Anderseits ist durch die Kartellierung und Vertrustung in einzelnen Industriezweigen, die .Produktionsmenge so sehr ins Riesenhafte gestiegen, daß als Zwischenglied der Großhändler eingeschoben werden mußte, der die Verteilung an die vielen Detailhändler oder Produzenten besorgt. So im Eisenwarenhandel, bei Weißzucker, Kohle u. a. Die Stellung dieses Großhandels ist vielfach monopolistischer Art, er ist lediglich das ausführende Organ des Kartells, das diese Funktion nicht selten auch einem Verkaufsbureau überträgt. Schließlich kann auch die Artverschiedenheit der Ware als Ursache für das Entstehen mancher Großhandelsunternehmungen angeführt werden. Die immer weitergehende Spezialisierung in der industriellen Produktion hat den Engroßsortimenter geschaffen, der die in den vielen Spezialfabriken seines Warenzweiges erzeugten Artikel stapelt und für den Detailhändler bereitstellt. So in den verschiedenen Konfektionswaren, Installations- und Haushaltungsartikeln, im Drogenhandel und anderem. Es ergibt sich aus dem bisher Gesagten von selbst, daß der Großhandel, insbesondere jener, der sich mit dem Absatz industrieller Erzeugnisse befaßt, das Ausmaß und die Richtung dieser industriellen Produktion nachhaltig beeinflußt. Die englischen Packinghouses sind Exporteure für Piece goods und belegen oft die gesamte Produktion bestimmter Fabriken, an denen sie nicht selten auch finanziell beteiligt sind. Die großen Exporthäuser Hamburgs und anderer Hafenplätze errichten selbst Fabriken, in denen die von ihnen exportierten Waren ganz oder zum Teile erzeugt werden. Die Verleger 'hausindustrieller Erzeugnisse sind mit dem Fortschreiten der Mechanisierung ganz oder teilweise zur fabriksmäßigen Produktion ihrer Artikel übergegangen, haben selbst Fabriken errichtet und so die Wandlung vom Händler zum Industriellen vollzogen. So in vielen Artikeln ‘der Leinen- und Spitzenindustrie, in Spielwaren u. a. Anderseits hat auch der Händler in Rohstoffen Industrien ins VI. DAS WARENGESCHÄFT 173 Leben gerufen, wie Reisschälereien, Holzsägen, Ölpressen, Kakaoschälereien usw., die unter dem Namen der Hafenindustrie bekannt geworden sind. Rechtlich ist der Großhandel entweder Eigenhandel oder Kommissionshandel (durch Kommissäre oder Agenten). 4A. Der Großhandel für eigene Rechnung. Als Eigenhandel betrieben, braucht der Großhandel großes Kapital und ist daher Großbetrieb. Denn er kauft nicht nur große Mengen, sondern er muß auch oft, namentlich bei landwirtschaftlichen Produkten des In- und Auslandes, mit langer Lagerdauer und auch mit längeren Kreditfristen rechnen, als ihm selbst beim Einkauf bewilligt werden. Namentlich diese Kreditspannung zwischen Ein- und Verkauf erfordert häufig so großes Kapital, daß der Großkaufmann auch fremdes Kapital im Wege eines Bankkredits in Anspruch nehmen wird. Daher steht der Großkaufmann zumeist in Verbindung mit einer oder mit mehreren Banken und benutzt diese laufenden Rechnungen auch für den Wertausgleich, insbesondere mit dem Auslande, indem er die von dort einlangenden Zahlungsmittel (Devisen, Schecks) gutschreiben und seine Schulden im Auslande durch die Bank begleichen läßt. Der Großkaufmann ist mehr wie der Kleinhändler von der jeweiligen Marktlage abhängig. Er muß die Marktlage seines Artikels nicht nur im Inlande, sondern auch im Auslande überblicken und ausnutzen und sich auch bei seinen Offerten vollkommen ihr anpassen. Das spekulative Moment tritt daher im Großhandel stark in den Vordergrund, das Preisrisiko spielt eine wesentliche Rolle. Zur vorteilhaften Ausnutzung der Marktlage ist notwendig, daß der Großkaufmann über zahlreiche Bezugsquellen verfügt, daß er Verbindungen. an allen Orten besitzt, die. für den Einkauf seines Artikels. in Betracht kommen, und daß er auch zahlreiche Kundenbeziehungen unterhält, auf deren Pflege er stets große Sorgfalt verwenden muß. Für die Erhaltung und Erweiterung dieses Abnehmerkreises werden günstige Anstellungen viel wichtiger sein als Reklamemittel, die der Großkaufmann zumeist nur zur Einführung neuer Artikel verwenden wird. Auch der Fabrikshandel, das ist die Vertriebstätigkeit eines Produktionsunternehmens, wird nach den vorstehenden Grundsätzen betrieben. werden. Vielfach ist der Fabrikshandel auch Kleinhandel, indem er neben großen Absätzen den Verkauf in kleinen Mengen an den Konsumenten pflegt. Diesem Zwecke dienen Fabriksniederlagen, Filialgeschäfte und der Verkauf durch Agenten und Detailreisende. Dadurch werden allerdings Zwischengewinn und Provision erspart, aber der Produzent hat die längeren Verkaufsziele zu tragen und er- 174 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS leidet hiedurch Zinsverlust und alle Nachteile längerer Umsatzdauer., Daher überlassen große Fabriksunternehmungen die Vertriebstätigkeit dem Warenhändler, der den Verkauf entweder für eigene Rechnung oder als Kommissionär oder Agent für fremde Rechnung besorgt. B. Das Kommissionsgeschäft. Das Kommissionsgeschäft wird sowohl für sich allein als auch mit dem Eigenhandel oder dem Agenturgeschäfte (s. den nächsten Abschnitt) in mehr oder weniger ausgedehntem Maßstabe betrieben. Seinem Gegenstande nach. kann man es einteilen in das Warenund in das Bankkommissionsgeschäft; das erstere scheidet sich wieder in den kommissionsweisen Wareneinkauf und den kommissionsweisen Warenverkauf, A. Der kommissionsweise Wareneinkauf entwickelt sich auf allen jenen Plätzen, die als Bezugsquellen gewisser Produkte Bedeutung besitzen; er wird daher namentlich in Hafenorten als den Stapelplätzen der. Welthandelsartikel, aber auch in den übrigen Handels- und Verkehrszentren viele Kaufleute beschäftigen. Diese, mit großen Platz- und Warenkenntnissen ausgerüstet, sind in der Lage, für ihre Kommittenten, deren Wünsche und Bedürfnisse sie genau kennen, die richtigen Waren zu den günstigen Bedingungen, die ein großer Markt bietet, einzukaufen. So befindet sich an allen großen Hafenplätzen Europas eine große Anzahl von Kommissionshäusern, die für die Fabrikanten und Händler im Innern des Landes den kommissionsweisen Einkauf der aus den anderen Weltteilen einlangenden Rohstoffe (Kaffee, Baumwolle, Reis, Gewürze usw.) besorgen. Die Einkaufsrechnung oder Faktura, die der Kommissionär nach erfolgter Ausführung seinem Kommittenten erteilt, enthält nebst dem Einkaufsbetrag der Ware die Spesen und Auslagen des Kommissionärs sowie seine Provision, die von dem um die Spesen vermehrten Warenbetrag berechnet wird. Der Einfachheit halber geben europäische Kommissionäre zuweilen eine Nettoprovision auf, in der dann sämtliche Spesen enthalten sind, B. Der kommissionsweise Warenverkauf ist von Bedeutung in jenen Rohprodukten, die in den Auktionen der großen Stapelplätze zum Verkauf gestellt werden. Bei den großen Auktionen in London und anderen englischen Plätzen ist der selling broker, der die Auktion veranstaltet, Verkaufskommissionär des Kigners der Ware, der ihm hiefür die Brokerage vergütet. Der großen Bedeutung dieses Großhandels hat die englische Gesetzgebung durch Schaffung einer besonderen Regelung der Rechte und Pflichten des Faktors Rechnung getragen (s. S. 167). Hingegen ist in Industrieartikeln die Errichtung von Konsignationslagern weniger beliebt; die Festlegung großer Warenmengen an bestimmten Orten und Ab- VI. DAS WARENGESCHÄFT 175 satzgebieten verringert die Dispositionsmöglichkeit bei geänderter Konjunktur infolge der Frachtspesen, auch fällt die Vertrauenswürdigkeit des Kommissionärs bei den großen Werten schwer ins Gewicht. In diesen Fällen entschließt man sich zu Konsignationen gewöhnlich nur bei Neueinführungen und benützt im übrigen den Agenten als Vermittler, der auf Grund von Musterkollektionen ausbietet. Sehr häufig gibt der Kommissionär einen Vorschuß auf die Konsignationsware, indem er schon vor Verkauf derselben einen Teil des Wertes in barem oder in Wechseln remittiert oder auf sich trassieren 1äßt. Über den erfolgten Verkauf der Konsignation erteilt der Kommissionär eine Verkaufsrechnung, in der er seine Spesen und Auslagen sowie seine Provision von dem Erlös der Waren in Abzug bringt und den sich ergebenden Reinertrag seinem Kommittenten kreditiert; bei einem ständigen Kommissionslager wird die Abrechnung monatlich oder halbjährlich erteilt. Hat der Kommissionär bei Zeitgeschäften auch die Haftung für den richtigen und rechtzeitigen Eingang der einzelnen Verkaufsbeträge übernommen, so berechnet er sich hiefür eine Gutstehungsprovision, die Delkredere genannt wird. Auch im Kleinhandel kommen Warenkonsignationen vor, so im Buchhandel, bei Drogen, Gold- und Silberwaren u. a. C. Das Agenturgeschäft. Der Agent versieht sowohl eine kollektivierende wie auch eine distributive Funktion des Großhandels. Er ist Einkäufer zahlreicher Produkte der Landwirtschaft, wie Flachs, Hopfen, Holz, Getreide, und er ist Verkäufer von Rohprodukten und Industrieerzeugnissen. Für diese Teile des Agenturhandels seien zwei typische Fälle angeführt: Der Baumwollagent als Vertreter großer Baumwollablader in Amerika, der die Spinnereien ‚des Kontinents versorgt und der Exportagent in den Ausfuhrhäfen Europas, der in Musterlagern die industriellen. und gewerblichen Erzeugnisse seiner Kommittenten zur Schau stellt und so den Exporteuren des Platzes und den überseeischen Käufern willkommene Kaufgelegenheiten schafft (s. S. 199). Der Agenturhandel ist ganz auf die Warenkenntnis und Kundenbeziehung gestellt. Kapital und Kredit spielen eine untergeordnete Rolle, Beim Verkaufsagenten bleibt die freie Disposition über die Ware, die er zum Verkauf. ausbietet, gewahrt. Diese Umstände haben die Zahl der Agenten in den letzten Jahrzehnten sehr vergrößert und die Bedeutung des Agenturhandels insbesondere für den Warenabsatz außerordentlich gehoben. In bezug auf das Arbeitsgebiet scheidet man die Verkaufsagenten in Platzagenten und Provisionsreisende, Der Platzagent vertritt eine Firma, oft aber auch mehrere Firmen (die selbstredend nicht derselben Branche angehören) an einem Ort. Er ist mit den Firmen seines Platzes, die Abnehmer für die Artikel der von ihm vertretenen Häuser sind, gut bekannt („gut eingeführt“) und kennt ihre Ver- 176 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS mögens- und Kreditverhältnisse. Die Aufträge, die dem Agenten von diesen Firmen zugehen oder die er bei seinen regelmäßigen Besuchen erhält, übermittelt er entweder an sein Haus oder er schließt gleich fest ab und gibt diese festen Ordern an seinen Kommittenten weiter. Dieser richtet die Faktura und das etwaige Begleitschreiben wohl an den Kunden, sendet aber beide an den Agenten, der sie — sehr oft persönlich — dem Käufer zustellt. Der Begleich der Fakturen erfolgt entweder direkt an den Kommittenten oder geht ebenfalls durch die Hand des Agenten. Monatlich oder halbjährlich erteilt der Agent seinem Hause die Provisionsnota, in die er in der Regel nur die bereits beglichenen Posten aufnimmt. Der Provisionsreisende ist ein Agent, der die Orte eines bestimmten Gebietes bereist, um die Abnehmer für seine Artikel aufzusuchen. Er vertritt in der Regel ebenfalls mehrere Häuser und erhält von diesen für die vermittelten oder abgeschlossenen Geschäfte eine höhere Provision, weil in ihr die Reisespesen inbegriffen sind. In dem’ Orte seines gewöhnlichen Wohnsitzes ist der Provisionsreisende auch Platzagent. | Zuweilen garantiert das Haus seinem Agenten. einen jährlichen Mindestbetrag von Provisionen, den sie ihm unter allen Umständen ausbezahlt und der daher einem festen Gehalt ziemlich nahekommt. 3. DIE FORMEN DES KLEINHANDELS Der Kleinhandel verkauft die Waren in kleinen Mengen unmittelbar an die Verbraucher. Er ist entweder seßhaft als Ladenund Hökerhandel oder Wanderhandel, der durch Hausierer und Detailreisende betrieben werden kann. In jedem Falle steht er mit dem Konsum in ständiger, unmittelbarer Fühlung und soll daher über dessen Bedürfnisse genau unterrichtet sein. Die ursprüngliche Form des Kleinhandels ist der Gemischtwarenverschleiß, wie er heute noch auf dem flachen Lande besteht. In den Städten hat er sich nach zwei Richtungen entwickelt: die eine ging nach Trennung (Spezialisierung) der Waren, die andere bildete sich zum Großbetrieb aus durch Aufwendung großen Kapitals. Durch Spezialisierung entstanden die Detailgeschäfte für die einzelnen Warengattungen; manche Detailgeschäfte bildeten sich bis zum sogenannten Spezialgeschäft aus, das in einem bestimmten Warenzweige die größte Auswahl in allen Qualitäten zu bieten trachtet. Das Detailgeschäft ist die bei weitem häufigste Form des Kleinhändels, Zumeist arbeitet es mit kleinem Kapital; in neuerer Zeit haben aber vielfach die innere und äußere Ausstattung des Geschäftslokales, die hohen Mieten und das notwendige große Warenlager die Aufwendung größerer Geldmittel erforderlich gemacht. Jedes Detailgeschäft muß trachten, einen festen Kundenkreis zu erlangen; die Zufallskäufer (Passantenverkehr) treten dagegen mehr in den Hintergrund, Daher ist der persönliche Kontakt des Detailhändlers mit seinen Kunden wichtig; die Bedienung besorgt er selbst oder sie wickelt. sich..unter seiner Aufsicht ab; er soll VI. DAS WARENGESCHÄFT 177 nicht nur wissen, welche Waren seine Kunden brauchen, sondern auch deren Eigenschaften und besondere Wünsche kennen, Nur so kann er seinen Abnehmern den Einkauf angenehm und bequem machen und die Konkurrenz fernhalten, Zuweilen bindet er seine Kunden auch durch Kreditgewährung. In dieser individuellen Pflege der Kundenbeziehungen liegt die Stärke und Anziehungskraft der Detailgeschäfte; dadurch haben: sie sich trotz der Konkurrenz der Großbetriebe zu erhalten und zu entwickeln vermocht. Solche Großbetriebe des Kleinhandels sind in den letzten Jahrzehnten in den großen Städten zahlreich entstanden, Nach ihrer Form unterscheidet man Filialgeschäfte, Kauf- und Warenhäuser, Versandgeschäfte und Konsumvereine, Das Filialgeschäft unterhält mehrere oder viele Zweiggeschäfte im selben Ort oder in mehreren Orten, Der. Betrieb jeder einzelnen Filiale wickelt sich nach denselben Grundsätzen wie der eines Detailgeschäftes ab. Der Besitzer hat aber den Vorteil des großen und daher billigeren Einkaufs, Dagegen erwachsen ihm Spesen durch die Warenzufuhr und durch die Miete der zahlreichen Geschäftslokale; schwierig ist auch die Gewinnung und Erziehung eines geschulten Verkäuferpersonals und insbesondere der selbständigen Filialleiter, die vertrauenswürdig und sachkundig sein müssen, Filialgeschäfte sind zumeist Fabriksbetrieben angegliedert (Brot, Schuhe, in Deutschland Zigarren). Das Kaufhaus ist ein im großen betriebener Kleinhandel mit Waren eines Geschäftszweiges, Es gibt Kaufhäuser für Wäsche, für Kleider, für Möbel, für Teppiche, für Schnittwaren und andere Gebrauchsartikel, Sie sind. in der Regel aus .Detailgeschäften entstanden, die sich durch bedeutenden Kapitalaufwand zu großen, mit allen modernen Einrichtungen versehenen Verkaufsstätten entwickelt haben, Das Kaufhaus stellt in seinen zumeist mehrere Stockwerke umfassenden Verkaufsräumen alle Qualitäten der Artikel seines Geschäftszweiges in großer Auswahl zum Verkauf bereit und sucht hiedurch allen Ansprüchen in diesem Geschäftszweige, den bescheidenen ebenso wie den verwöhnten, zu entsprechen. Immerhin richten sich die Kaufhäuser mehr für die bemittelten Käufer ein und trachten mit diesen in Kundenbeziehungen zu treten; dann verstehen sie sich nicht selten zu Kreditverkäufen, ‚ Das Warenhaus ist gleichfalls ein im großen betriebener Kleinhandel, der aber Waren aller Art umfaßt. Die Auswahl. in den einzelnen Warengattungen ist wohl zumeist geringer als im Kaufhaus und beschränkt sich mehr auf die marktgängigen Qualitäten; dafür sind im Warenhaus fast alle Fertigwaren vertreten, vom einfachsten Gewebe bis zum orientalischen Teppich, die gesamte. Konfektion; Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 719 178 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Kurzwaren aller Art, Wohnungseinrichtungen, aber auch Bücher und Lebensmittel. Der Wert der Kundenbeziehungen tritt beim Warenhaus mehr in den Hintergrund; seine Werbekraft stützt sich in erster Linie auf preiswertes, konkurrenzfähiges Angebot. Im Gegensatz zu den Kaufhäusern sind die Warenhäuser zumeist schon als solche errichtet worden, Daher sind sie fast durchwegs mehr oder weniger prunkvoll ausgestattete Kaufpaläste mit allen modernen Bequemlichkeiten für die Besucher und weitgehenden hygienischen Einrichtungen für das Verkaufspersonal, Kauf- und Warenhäuser sind den Bedürfnissen der Großstädte nach bequemen und konzentrierten Kaufgelegenheiten entsprungen, Beide arbeiten mit großem Kapital und streben dessen größte Rentabilität durch großen und raschen Umsatz an. Dieses Ziel suchen sie durch verschiedene Mittel zu erreichen. Sie regen die Kauflust an durch geschmackvolle und bequeme, jedermann zugängliche Schaustellung der Waren, es herrscht kein Kaufzwang; durch kulante Bedienung und freie Zustellung der gekauften Waren ins Haus. Zur Abstoßung der Lagerbestände werden Ausnahmstage und Sonderverkäufe veranstaltet (Kronentage, weiße Woche, schwarze Woche, Blusenwoche, Kindertage und ähnliche mehr). Zur weiteren Heranziehung von Käufern dienen Lockartikel, das sind Waren, die auch unter gewöhnlichen Verhältnissen unter dem Selbstkostenpreise verkauft werden, Zur Bequemlichkeit der Besucher werden Lese- und Schreibzimmer, Erfrischungsräume: mit Musik, Wintergärten, Räume mit ärztlicher Hilfeleistung eingerichtet ; ein Warenhaus in New - York verfügt auf seinem Dach über einen Spielplatz für Kinder, die dort der Obhut eines geschulten Personals anvertraut werden, während ihre Angehörigen sich dem Einkaufen widmen. Große Warenhäuser veranstalten Künstlerkonzerte, Volksunterhaltungsabende und periodische Kunstausstellungen, errichten Theaterkartenverkaufsstellen, Reisebureaus, photographische Werkstätten und Leihbibliotheken, Die innere Einrichtung eines Waren- oder Kaufhauses gliedert sich in die Zentralverwaltung und in die Verkaufsorganisation. Die Zentralverwaltung umfaßt die Geschäftsleitung, die Korrespondenz, Buchhaltung, Hauptkassa, die Kontrolle, die statistische Abteilung, das Personalbureau, die Reklameabteilung, die Expedition, die Hausverwaltung und die sonstigen administrativen Abteilungen, Die Verkaufsorganisation teilt sich örtlich ‚und sachlich nach Stockwerken, Warenabteilungen und Verkaufsständen. Die Anordnung der einzelnen Warenabteilungen erfolgt nach einem gewissen System: Im Erdgeschoß sind die Waren mit großer Anziehungskraft untergebracht; im ersten Stockwerk findet man gewöhnlich Wäsche und Konfektion, weil diese bei der selteneren Anschaffung die Mühe lohnen; um nun den Strom der Besucher auch in die oberen Stockwerke zu leiten, sind dort die oberwähnten Reklameabteilungen, wie die Erfrischungsräume, die Lebensmittelabteilung, periodische Ausstellungen, die Kartenbureaux u. a, in geschickter. Verteilung untergebracht. VI. DAS WARENGESCHÄFT 179 Jede Warenabteilung eines Waren- oder Kaufhauses bildet ein Geschäft für sich. Ihre wichtigste Arbeitskraft ist der Einkäufer, der, vielfach aus dem Stande der Verkäufer hervorgegangen, reiche Warenkenntnisse besitzt und besonders über die Bedürfnisse seiner Abteilung genau unterrichtet sein muß; denn er hat vor allem wenig gangbare (unkurante) Waren zu vermeiden. Er nimmt die Offerte der ‚Lieferanten entgegen, sucht diese auch selbst auf und schließt als Spezialbevollmächtigter den Kauf meist gegen Barzahlung ab; zu diesem Zwecke wird ihm ein besonderes Einkaufskapital zur Verfügung gestellt. Die gekauften Waren werden von der kaufmännischen Zentrale verbucht, kalkuliert und nach Eingang ausgezeichnet, das heißt mit dem Verkaufspreis versehen, und der betreffenden Warenabteilung übergeben, Es wird nur zu den ausgezeichneten Preisen gegen bar verkauft?). Die Größe des Unternehmens macht neben einer sorgfältig ausgebildeten Kontrolle auch eine genaue und fortlaufende statistische (ziffermäßige) Erfassung des ganzen Betriebes erforderlich. Diese Statistik ermittelt die täglichen, monatlichen und jährlichen Einkäufe und Verkäufe einer jeden Abteilung, die von jeder Verkäuferin erzielten Verkäufe, die Lagerbestände, insbesondere die Art der wenig absatzfähigen Artikel, die Retourwaren, die Umsatzdauer der einzelnen Waren und schließlich die Spesenquoten und Rentabilitätsziffern. Zur Erzielung des Massenabsatzes ist eine ständige Reklame unerläßlich. Diese Propagandatätigkeit äußert sich in der Innendekoration, in den Schaufenstern, in den oberwähnten Reklameabteilungen und -veranstaltungen, hauptsächlich aber in regelmäßigen Ankündigungen in den Tagesblättern, die kurz und übersichtlich die jeweilig besonders vorteilhaften Anbote anzeigen. Das Versandgeschäft ist Kleinhandel mit auswärtigen Abnehmern, Es kann von jedem Detailgeschäft neben dem Ladegeschäft betrieben werden, wird aber hauptsächlich von Kauf- und Warenhäusern gepflegt; außerdem gibt es Firmen, die sich nur mit dem Versandgeschäft befassen, Das Versandgeschäft arbeitet mit Katalogen, Preislisten und durch Detailreisende, Die Versendung der Waren erfolgt zumeist in Postpaketen mit Nachnahme. Konsumvereine ısind_ Vereinigungen von Konsumenten zum Einkauf von Lebensmitteln; durch den Einkauf im großen wollen sie ihren Mitgliedern billige Preise ohne Gewinnzuschlag sichern, Sie sind durchwegs Erwerb- und Wirtschaftsgenossenschaften m. b. H. Die ‚Waren werden an die Mitglieder gegen Barzahlung zum Einkaufspreis, vermehrt um einen Regiezuschlag, abgegeben, Überschüsse werden zum Jahresschluß an die Mitglieder nach Maßgabe ihrer Einkäufe verteilt. Vielfach arbeiten die Konsumvereine mit großer Regie und sind selten kaufmännisch geleitet, 2) Amerikanische, in neuester Zeit deutsche Warenhäuser gewähren auch Kredit. 192* 180 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 4. DER BETRIEB IM ALLGEMEINEN Die kommerzielle Tätigkeit erfordert im gegenwärtigen hochentwickelten Verkehrsleben einen Aufwand von Arbeit, die nur auf Grund tüchtiger kaufmännischer Schulung mit Erfolg geleistet werden kann, Diese Arbeit gliedert sich in die Besorgung des Einkaufes, in die Erstellung der Verkaufspreise, in die Sorge für dauernden und guten Absatz und in die Einziehung des Verkaufsbetrages, 4. Für den Einkauf kommen zunächst Menge und Qualität, sodann Zeit und Ort in Betracht. Die richtige Bestimmung der Menge und Qualität setzt voraus, daß der Kaufmann die Größe und Art des Bedarfes annähernd kennt. Insbesondere bei Waren, die wechselnden Bedürfnissen unterliegen, wie Modeartikel und Saisonwaren, wird eine möglichst genaue Schätzung der abzusetzenden Menge und Qualität geboten sein, um vor Verlust zu bewahren. Denn eine unrichtige Vorausbestimmung des Bedarfes schafft schwer verkäufliche Waren, die nur zu Schleuderpreisen abgesetzt werden können. Die Einkaufszeit soll immer so gewählt werden, daß sie am Beginne einer Aufwärtsbewegung der Preise liegt, nie am Ende einer solchen. Von der richtigen Erfassung dieses Zeitpunktes hängt zumeist der ganze Erfolg ab. Der Unternehmer wird durch ständige Verfolgung der Preisbewegung, durch genaues Studium der Marktberichte, der Produktions- und Absatzverhältnisse den richtigen Zeitpunkt für den Einkauf zu erfassen trachten; immerhin wird er hier trotz aller Kenntnis und Vorsicht nur mit der Wahrscheinlichkeit, nicht mit der Sicherheit rechnen können, seine Tätigkeit wird eine spekulative sein müssen. Als Einkaufsort soll jener gewählt werden, der bei großer Auswahl die gesuchte Qualität zum billigsten Preise bietet; doch müssen die Kosten des Transportes im Verhältnis zum Werte und zur Menge stehen. Daher wird sich der Kleinhandel zumeist in der Umgebung versorgen, der Krämer im Dorfe beim Händler in der nächsten Stadt und dieser wieder, wenn es inländische Waren sind, beim Produzenten, hingegen beim Großhändler, falls es sich um überseeische Waren handelt, Dem Kleinhändler wird sehr häufig der Einkauf erleichtert durch den Reisenden oder den Agenten, Als Vertreter von Produktionsoder Großhandlungshäusern besuchen diese regelmäßig die Kleinhändler und offerieren auf Grund von Mustern die letzten Erzeugnisse ihrer Branche, Der Großhändler und der Produzent beziehen ihre Waren aus den großen Stapelplätzen Europas oder im Wege des direkten Imports aus den überseeischen Exporthäfen (s. Überseegeschäft). Hier VI. DAS WARENGESCHÄFT 1»1 wie dort stehen ihnen Einrichtungen, wie Börsen, Messen, Auktionen oder Musterlager zur Verfügung, die alle Vorteile eines großen Marktes vermitteln, Viele Waren, besonders Produkte der Landwirtschaft, wie Getreide, Hopfen, Flachs, Wein u. a., werden direkt beim Produzenten in vielen Teilquantitäten eingekauft; hier sind es dann zumeist Agenten oder angestellte Einkäufer, welche die einzelnen Produzenten aufsuchen und sehr häufig den Kauf gegen Barvorschuß auf Lieferung nach der Ernte abschließen. Im Großverkehr werden die Offerte oder Aufträge nur selten angesichts der gesamten Warenmenge erfolgen; diese lagert in Magazinen, Lagerhäusern oder befindet. sich auf dem Transport („rollende‘‘ oder „schwimmende Ware‘) und der Abschluß wird daher auf Grund von Proben, Typen oder Standards oder auch nach usuellen Qualitätsmaßen vorgenommen werden. Der Abschluß des Geschäftes erfolgt, da nicht sofort erfüllt wird, schriftlich; sind die Verhandlungen unter Abwesenden geführt worden, so liefert die Korrespondenz den Beweis des vereinbarten Geschäftsabschlusses. Unter Gegenwärtigen werden beim Abschlusse Schlußbriefe, wenn sie sich auf das Wesenltlichste beschränken, auch Schlußzettel, Schlußscheine oder Schlußnoten genannt, ausgewechselt. Der Schlußbrief enthält sämtliche Bestimmungen des Kaufvertrages und wird in zwei Exemplaren ausgestellt, von denen das eine mit der Unterschrift des Käufers dem Verkäufer, das andere mit der Unterschrift des Verkäufers dem Käufer übergeben wird, Schon die Schlußbriefe sind vielfach einheitlich abgefaßt und werden daher auf vorgedruckten Formularien ausgestellt. Immerhin bleibt eine Reihe von Bestimmungen des Kaufvertrages, so außer Menge und Preis, Art, Ort und Zeit der Erfüllung und Begleichung, der fallweisen Übereinkunft der Kontrahenten überlassen. Eine weitergehende Einheitlichkeit zeigen die Kontrakte; sie sind normalisierte Kaufverträge, in denen mit Ausnahme der Menge, Erfüllungszeit und des Preises alle anderen Einzelheiten des Vertrages einheitlich für einen Geschäftszweig oder für eine bestimmte Art von Geschäften geregelt sind, so daß der jeweiligen Vereinbarung nur mehr Menge, Erfüllungszeit und Preis vorbehalten bleiben. Bei bestimmten Geschäften (Termingeschäften) ist selbst die Menge und die Erfüllungszeit gewissen Beschränkungen unterworfen, Kontrakte sind zuerst an amerikanischen und englischen Warenbörsen üblich geworden, wo das Bestreben, nicht nur vertretbare Waren, sondern auch vertretbare Kaufverträge zu schaffen, zu einer sehr weitgehenden Normalisierung der Abschluß- und Erfüllungsbedingungen geführt hat. In der Folge sind auch in einzelnen Produktionszweigen, die ihren Absatz durch Kartellierung. oder Vertrustung einheitlich organi-RR: 182 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS siert haben, normalisierte Kaufverträge in der Form von Kontraktformularien aufgestellt worden‘ (s, auch Börsegeschäfte). Beispiel eines an der New York Produce Exchange eingeführten Option Contract for Refined Oil in Barrels : NEW OP tee Dad TOM nn besessen Darrels Refined Petroleum, color to be Standard White, or better. Burning-test 110 degrees Fahrenheit, or upWard At... cents per gallon, cash on delivery, in yard. Delivrable @tı..ueeeee nn option (as to time) from 11 ANETTE Ta. A TAT dates, OT Er days notice (0. of which must be within the said dates. Should no notice be given, delivery shall be Made 00 OO I an Subject to the rules of the New York Produce Exchange. Brokerage */, of one per cent by seller. Broker Vom Einkaufsort schafft der Produzent die Ware zur Produktionsstätte, der Händler aber an jenen Ort, der sich für die Bereitstellung zum Verkaufe am besten eignet. Im Kleinhandel wird dieser wohl zumeist das Verkaufslokal sein. Der Großhandel aber wird von der Lagerung im Betriebsorte häufig absehen und solche Lagerplätze wählen, die beim späteren Transporte der Waren nach dem Verkaufsorte keine überflüssigen Frachtspesen verursachen. Nicht selten wird daher der Großhändler die Waren am Einkaufsorte lagern lassen und die verkauften Partien nach Bedarf direkt an die Käufer zur Verladung bringen, Die Ausmittlung des besten Frachtweges und die Besorgung des Transportes wird zumeist dem Spediteur überlassen, Bei der Einlagerung der Waren wird sich der Großhändler und auch der Fabrikant eigener, in vielen Fällen auch fremder Lagerhäuser bedienen und für die Versicherung jeweilig die nötige Vorsorge treffen. Bei vielen Waren wird es im Interesse des Händlers liegen, die Emballagen zu wechseln und die Collos mit neuen Zeichen und Nummern zu versehen, Lagerhäuser (entrepöts, warehouses, stores, wenn sie am Hafen liegen, kurzwegs Docks) übernehmen die Aufbewahrung von Waren für fremde Rechnung gegen Zahlung einer Lagermiete und stellen hierüber Lagerscheine (Warrants) aus. In der Union wird für zwei‘ oder mehrere derselben Firma gehörige Lagerhäuser die Bezeichnung „Warehouse System“ gebraucht. Nach der Bauart der Lagerhäuser unterscheidet man Speicher und Silos. Speicher sind Gebäude in gewöhnlichr Form, in denen die Waren in gewöhnlichen Räumen untergebracht sind; die bei Körnerfrüchten notwendige VI. DAS WARENGESCHÄFT 183 Lüftung wird durch Umschaufeln bewirkt. Silos sind turmartige Gebäude mit vertikalen, schachtartigen Abteilungen; mittels sogenannter Elevatoren (großen Paternosterwerken) werden die Waren in die vielen Stockwerke gehoben und dort nach automatischer Abwage, nötiger Reinigung usw. eingelagert; die Lüftung der Körnerfrüchte erfolgt durch mechanisch betriebene Transportbänder. Für die Lagerung von Flüssigkeiten, wie Spiritus, Petroleum, stehen Silos als Reservoirs in Verwendung. Der Lagerschein oder Warrant ist eine Bescheinigung des Lagerhalters, in der er verspricht, die bei ihm eingelagerte Ware an den legitimierten Inhaber des Lagerscheines auszufolgen. Der Lagerschein ist nur dann Dispositions- oder Traditionspapier?), wenn er an Order lautet‘ und von einem Lagerhaus ausgestellt wurde, das „zur Ausstellung solcher Urkunden‘ (8,363 D.H. G.B.) staatlich ermächtigt ist; nach dem österreichischen Lagerhausgesetz vom 28. April 1889 können indossable Lagerscheine nur von öffentlichen Lagerhäusern (die auf Grund einer besonderen Konzession die Aufbewahrung von Waren für fremde Rechnung gewerbemäßig. betreiben) ausgestellt werden. Man unterscheidet das: Einschein- und das Zweischeinsystem. Beim Einscheinsystem wird vom Lagerhalter nur ein Instrument ausgegeben; so der gewöhnliche Warrant in England, das warehouse receipt oder certificate in der Union, die Ontvangcedül (gewöhnlich auf Inhaber) oder das Bavijs van opslag (gewöhnlich an Order gestellt) in Holland, der Lagerschein, gemäß 8 424 D. H.G.B. ; Eine Abart des englischen Warrant bildet der Sale-Warrant.. oder Warrant mit Weight-Note, der von englischen. Lagerhäusern über Waren ausgestellt wird, die auf einer Auktion (Public sale) gegen Anzahlung verkauft worden sind. Der Käufer erhält die Weight-Note und hat innerhalb einer bestimmten Zeit, dem sogenannten Prompt, den Restbetrag dem Verkäufer zu bezahlen, der ihm hiegegen den Warrant ausfolgt. Wird der Prompt nicht eingehalten, so verfällt die Angabe und der Verkäufer kann mit dem Warrant allein über die Ware verfügen. Während des Prompt kann nur gegen Auslieferung des Warrant und der Weight-Note über die Ware verfügt werden. Der Warenkauf mit Sale-Warrant ist daher ein bedingter Kauf, der in der Kreditgebarung der englischen Rohstoffimporteure an ihre Abnehmer seine Erklärung findet. Beim Zweischeinsystem, das sich auf dem europäischen Kontinent ausgebildet hat, zunächst in Frankreich (1858) kodifiziert und in Bremen (1877), Österreich (1889), Belgien, Italien, Portugal, Ungarn, Basel-Stadt, Genf, St. Gallen und Solothurn der Warrantgesetzgebung zugrunde gelegt wurde, besteht der Lagerschein aus zwei zunächst vereinigten Scheinen, dem Lagerbesitzschein (Recepisse) und dem Lagerpfandschein (Warrant). Insolange die Ware unbelehnt ist, bleiben beide Scheine auch bei der Indosierung im 3) D. h. eine übertragbare Bescheinigung, die dem ausgewiesenen Inhaber die Verfügung über die Ware einräumt. 184 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Falle der Eigentumsübertragung vereinigt; wird die Ware belehnt, so wird der Lagerpfandschein abgetrennt und an den Darlehensgeber indossiert; dieses erste Indossement mit Darlehenssumme und ‚Verfallszeit muß auf dem Lagerbesitzschein verzeichnet und in das Lagerbuch der Lagerhausunternehmung eingetragen werden, Beide Scheine können nunmehr getrennt indossiert werden (der Lagerbesitzschein falls die Ware verkauft wird, der Lagerpfandschein beim Eskont). Bei Nichteinlösung des Warrant kann der Eigentümer desselben den Verkauf der Ware durch die Lagerhausunternehmung bewirken lassen und hat, falls er nicht volle Befriedigung findet, ein wechselmäßiges Regreßrecht gegen den ersten Indossenten des Warrant und dessen Nachmänner, Der Umfang der Verwendung des Lagerscheines in den einzelnen Ländern ist sehr verschieden. So wie sich zur Einlagerung nur Kommissionsgüter, die leicht realisierbar und vertretbar sind, eignen, so wird das Lagierscheinwesen sich nur in den großen Stapelplätzen für Rohstoffe und dort entwickeln, wo die nötigen Voraussetzungen für die Fungibilität der Waren gegeben sind, d. i. in den großen Häfen im. Norden und Westen Europas und in den Vereinigten Staaten von Amerika. Hier wie dort ist der Lagerschein ein unentbehrliches Instrument geworden, sowohl für die Arbeit, Zeit und Spesen sparende Eigentumsübertragung dieser Massengüter, wie auch für die Kreditbeschaffung, die den Eignern gestattet, günstige Konjunkturen für den Verkauf abzuwarten, Diese letztere Möglichkeit ist auch Veranlassung gewesen, im Innern des Landes vielfach landwirtschaftliche Lagerhäuser zu errichten, um den Landwirten billige Realkredite zuzuführen. Am: vollkommensten ist diese Kreditfunktion des Lagerscheines in den Vereinigten Staaten von Amerika ausgebaut worden, wo die Farmer ihr Getreide an die zahlreichen, an den Eisenbahnlinien gelegenen Elevatoren abliefern und dafür das Warehouse- oder Elevator-Receipt erhalten, das sie jederzeit verkaufen oder belehnen lassen können. Durch die weitgehende Graduierung des eingelagerten Getreides, die durch hiezu bestellte Kxaminers of the U.-St. Departement of Agriculture besorgt und im Lagerschein vermerkt wird, wird eine verläßliche und weitgehende Fungibilität dieser Getreidemassen erzielt, so daß diese Lagerscheine ein nach Menge und Qualität genau umschriebenes Wert- und Handelsobjekt auf allen Börsen bilden. In gleicher Weise werden auch: andere Massengüter (so insbesondere Petroleum in Certificates der United Pipe Lines companies) in der Form von negotiablen Warehouse receipts gehandelt. . In verschiedenen Ländern des europäischen Kontinents hat man das Lagerscheinwesen durch Schaffung einer Sondergesetzgebung zu fördern gesucht (s. o.); wie die bisherigen Erfahrungen zeigen, mit wenig Erfolg, weil ein bodenständiger Transithandel in Massengütern fehlt. Hemmend für eine häufigere Verwendung des Lagerscheines wirken auch die mit der Ausstellung verbundenen Spesen (Stempel- und Ausfertigungsgebühren). Um diese zu ersparen, begnügt man sich häufig mit Surrogaten; solche ‚sind die Verpfändungsurkunde in Briefform an den Darlehensgeber, der, wenn er befriedigt ist, den Ausfolgeschein dem Lagerhaus zurückgibt, und der Ausfolgeschein selbst, auch Stellzettel oder Extraditionsschein genannt. Der Ausfolgeschein ist eine Anweisung des Einlagerers an das Lagerhaus, einem Dritten... das Lagergut auszuliefern. Der Ausfolgeschein kann dem Lagerhalter (Extraditionsschein) oder einem Dritten, dem Darlehensgeber, VI. DAS WARENGESCHÄFT 155 ausgehändigt werden (Stellzettel), ist als Legitimationspapier, aber auch als Anweisung nach den Bestimmungen des BGB. (8 783) und, da der Lagerhalter Kaufmannseigenschaft besitzt, als kaufmännische Anweisung aufzufassen, die, wenn sie an Order gestellt ist, wie der Lagerschein- durch Indossament an andere übertragen werden kann. Schließlich werden die Art. der Zahlungsbedingungen und die Wahl des Begleiches in reifliche Erwägung gezogen werden müssen. Hiebei werden die Vermögensverhältnisse, die Absatzmöglichkeit der Waren, die Höhe des Zinsfußes, bzw. des gewährten Skontos und die Geldverhältnisse maßgebend sein, Der Barbegleich wird immer seltener, der Giroverkehr, die Anweisung und der Wechsel, dieser besonders im Verkehr mit dem Auslande, bieten billigere Begleichsarten, Erfolgt der Einkauf gegen Akzept, so wird dieses zumeist bei der Girobank zahlbar gestellt. Während des Krieges und nach demselben ist die Netto-Kassa-Kondition immer mehr üblich geworden und als Begleich ist an die Stelle des Warenwechsels und des offenen Zieles die Zahlung in barem oder Scheck getreten. In den Zeiten der Warennot wurde selbst sofortiger Barbegleich bei Vertragsabschluß, vor der Lieferung verlangt (Pränumerationskauf), und bei Waren, die erst auf Bestellung beschafft werden, wird an der Vorauszahlung wenigstens eines Teilbetrages festgehalten, Vielfach wird zur Sicherung des einwandfreien Wertausgleiches das Bankakkreditiv benutzt, das immer häufiger an die Stelle des Wechselakzeptes tritt: Der Käufer verpflichtet sich, den Verkäufer bei einer Bank zu akkreditieren und ermächtigt diese, den Fakturabetrag nur gegen Aushändigung der Frachtdokumente auszufolgen, Oder die Bank leistet Bürgschaft für den Käufer, garantiert die Begleichung der‘ Faktura oder sie verschafft dem Käufer durch ihre Garantie bei einer anderen Bank im (Auslands-)Orte des Verkäufers einen Kredit zur Auslösung der Ware gegen Aushändigung der Ladedokumente, Auch bei Vorauszahlung kann die Bank die Garantie übernehmen für die volle oder teilweise Rückzahlung dieser Anzahlung, falls der Kaufvertrag nicht ordnungsgemäß erfüllt wird, Viel häufiger als früher wird daher auch im Binnenhandel die kreditvermittelnde und kreditsichernde Tätigkeit einer Bank in Anspruch genommen und an einer Sicherung der Vertragserfüllung festgehalten, die in normalen Zeiten nur im Verkehr mit Übersee üblich gewesen ist (s. dort). B. Die Erstellung’ des Verkaufspreises ist Gegenstand der Kalkulation, Sie hat unter Zugrundelegung des Einkaufspreises die Spesen und den. Gewinn zu berücksichtigen, Beim Warenhandel setzen sich die Spesen zusammen aus: > N 186 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 1. Bezugsspesen, wie Spesen des Einkaufes, Fracht, Zoll, Speditionsauslagen, Kosten des Begleiches (Rembourspesen); 2, Regiespesen, wie Zinsen des investierten Kapitals, Warenschwund, Magazins- und Kontormiete, Gehalte und Löhne, Steuern und Gebühren, Beleuchtung und Beheizung, Abnutzungsquoten, Versicherungsprämien u, a.‘ 3. Verkaufsspesen, wie Provisionen, Reisekosten, Reklameauslagen und Verluste beim Begleich (Abzüge, Zinsverluste bei Skadenzüberschreitungen, ganz oder zum Teil uneinbringliche Forderungen). Bei der Kalkulation des Produzenten treten hiezu noch die besonderen Produktionsspesen, wie Hilfsstoffe, Arbeitslöhne, Amortisations- und Zinsquote der gesamten Produktionsanlage, Der zu kalkulierende Gewinnzuschlag wird sehr verschieden sein und von mannigfachen Erwägungen abhängen, so insbesondere: 1. Von der Umschlagszeit des Kapitals; je langsamer die Ware verkauft und der Begleich hereingebracht, je seltener während eines Jahres daher das Geschäftskapital zu neuen Geschäften verwendet werden kann, desto höher wird der Gewinnzuschlag anzusetzen sein; beim Abverkauf großer Mengen wird man sich demgemäß mit einem kleineren Gewinn begnügen können. 2. Von dem Risiko bei Kreditverkäufen; bei unsicheren Abnehmern wird, falls man überhaupt ein solches: Geschäft schließt, nebst dem gewöhnlichen Gewinn eine Risikoprämie zu kalkulieren sein. 3. Der rasche Wechsel der Bedürfnisse wird einen größeren Gewinnzuschlag bedingen; bei Waren, die der Mode unterworfen sind, muß mit Rücksicht auf die schwer absetzbaren Lagerrückstände mehr verdient werden. 4. Im Kleinhandel wird auch berücksichtigt werden müssen, daß die Abnehmer von Luxusartikeln eine größere Kaufkraft besitzen und daher höhere Preise bezahlen können als die Käufer von Gebrauchsartikeln. 5. Zur Heranziehung von Käufern und Kunden, beim Verkaufe von Lagerrückständen (Ladenhütern oder Restanten) und bei drohenden Zahlungsschwierigkeiten wird der Unternehmer auf jeden Gewinn verzichten, unter Umständen sogar mit Verlust verkaufen müssen (Schleuderpreise) ; hiebei werden größere Lagerbestände oft in ganzen Partien, sogenannte Partiewaren, an Händler abgegeben, 6, In allen Fällen wird die Marktlage die Höhe des Gewinnzuschlages beeinflussen; in Zeiten einer Preissteigerung oder Hausse wird sich ein größerer Gewinn ergeben, während man. bei einem Preisniedergange, einer Baisse, sich auch mit einem kleinen Nutzen wird begnügen müssen VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 187 CU. Die Absatzgewinnung wird verschiedene Wege einschlagen, Im‘ Kleinhandel und in der gewerblichen Produktion beschränkt sich der Unternehmer zumeist darauf, den Käufer in seinem Laden oder in seiner Werkstätte abzuwarten, während ihn der Hausierer in seinem Wohnorte aufsucht. Der Großhändler und der Fabrikant gewinnen ihren Absatz durch Aussendung von Offerten und Mustersendungen, durch persönliches Aufsuchen des Käufers seitens des Chefs oder seiner Reisenden und Agenten, durch Er: richtung von Kommissionslagern, von Filialen und Wanderlagern, Der gewonnene Absatz muß durch fortwährende Fühlungnahme mit dem Kundenkreis in der oberwähnten Weise erhalten werden, Beiden Zielen, der‘ Absatzgewinnung und der Absatzerhaltung, dient in immer größerem Maße die Reklame, Namentlich der Kleinhandel bedient sich der verschiedenen Reklamemittel, wie vorteilhafte Schaustellung, Inserate und Plakate, Aussenden von Katalogen und Preislisten u. a., aber auch der Großhändler und der Fabrikant können häufig auf diese Mittel und auf die Schaustellung in Musterlagern und auf Messen nicht verzichten, ‚ D. Die Einziehung des Verkaufsbetrages erfolgt im Kleinverkehr zumeist sofort, zuweilen „auf Buch‘“ oder „auf Borg‘, immer aber bar, im Großhandel und in der industriellen Produktion auf Grund der verschiedenen Zahlungsbedingungen seltener durch Barzahlung als im Wege des Giroverkehres, des Wechsels und der Anweisung, Verkäufe gegen Akzept wird der Kaufmann zweifellos dem offenen Ziel vorziehen, doch wird er auch dieses infolge der Konkurrenz gewähren müssen, Hiebei sind wohl Überschreitungen der Verfallzeit leichter möglich und er wird dann säumige. Zahler durch Mahnschreiben, durch nachträgliche Trassierung oder. durch Ausstellung von Postaufträgen und von Anweisungen, die an eine Bank zum Inkasso gegeben werden, zur Begleichung veranlassen. VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEE-GESCHAFTES 1. EINFÜHRUNG Zur Abgrenzung dieses Kapitels wird es notwendig sein, vorerst zu bestimmen, daß nur solche Handelsformen in Betracht gezogen werden sollen, welche mit dem Überseegeschäft in unmittelbare Berührung kommen, Es müssen daher alle weiteren Verkehrsakte, die sich ausschließlich auf dem Lande abwickeln, in den folgenden 188 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Ausführungen ausgeschaltet werden. Dadurch wird das zu behandelnde Gebiet auf jehe Personen eingeschränkt, welche bewußt von Übersee kaufen oder nach Übersee verkaufen; wenn daher im nachstehenden von Käufer und Verkäufer die Rede ist, so werden darunter jene Kontrahenten für eigene Rechnung zu verstehen sein, welche, einerlei ob Händler oder Produzent, als Endglieder des Binnenverkehrs nach Übersee exportieren oder von Übersee importieren, Dem Überseegeschäft eigentümlich ist das Einschieben von Zwischengliedern, welche den Verkehr zwischen Käufer und Verkäufer häufiger wie im Binnenhandel als einen mittelbaren erscheinen lassen, Diese Mittelbarkeit des Verkehrs, die sich sowohl beim Abschluß des Käufes, namentlich aber bei der Wertausgleichung zeigt, ist bedingt durch die große Ortsverschiedenheit zwischen Käufer und Verkäufer, der sich sehr oft ein beträchtlicher Kulturunterschied zugesellt, durch den Unterschied der Zahlungsfristen und durch Usancen des internationalen Handels, an welchen trotz gegenteiliger Bestrebungen mit großer Zähigkeit festgehalten wird. Die große Ortsverschiedenheit hat zunächst eine mangelhafte Kenntnis der‘ Bezugs- und Absatzländer, der Bezugsquellen und Absatzkreise, ihrer Währungs- und Kreditverhältnisse‘ und ihrer Handelsusancen zur Folge; dazu tritt das begreifliche Bestreben, an den Abnehmer möglichst nahe heranzukommen, das Absatzgebiet in zuverlässiger Weise zu überblicken und zu beherrschen, Die Abnehmer gehören vielfach einer anderen Kulturstufe an, ihre Ansichten über Gesetz und Recht, Treu. und Glauben sind verschieden von den europäischen Grundsätzen, die Rechtsverhältnisse vielfach noch ungeordnet oder schwer zu übersehen. Alle diese Ursachen, welche in früheren Zeiten zur Errichtung von Faktoreien geführt haben, sind auch heute, wenngleich in kleinerem Maße, vorhanden und lassen die Inanspruchnahme eines Mittelgliedes noch vielfach geboten erscheinen, Als solche dienen Zweigniederlassungen und Agenten, seltener Kommissionäre, weil die rasch wechselnden und schwer überblickbaren Verhältnisse des Überseegeschäftes sich weniger für das dauernde Kommissionsverhältnis eignen. Diese Mittelglieder vermitteln den Verkehr mit dem überseeischen Absatzoder Produktionsgebiet, den Abschluß des Kaufvertrages und überwachen dessen ordnungsmäßige Ausführung, Ihnen treten in manchen Ländern mit wesentlich anders gearteten Wirtschafts- und Kulturverhältnissen noch besondere, eingeborene Hilfspersonen zur Seite. So ist in China der Comprador die noch immer unentbehrliche Mittelsperson zwischen dem in China etablierten europäischen Haus und den chinesischen. Händlern und Banken. Der Comprador stammt noch aus der Zeit VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 189 der Portugiesen, die als die ersten Europäer Handel in China zu treiben begannen und bei ihren Geschäften eines vertrauenswürdigen, unterrichteten Unterhändlers bedurften. Der Comprador ist teils Angestellter der europäischen Firma, denn er bezieht in der Regel einen festen Gehalt, teils Agent, denn er erhält auch eine Provision von den vermittelten Geschäften und arbeitet wie ein selbständiger Kaufmann. Seine rechtliche Stellung ist nicht geklärt und dürfte noch am meisten dem Begriff des englischen „agent‘“ entsprechen. Jedenfalls besitzt er, keine Zeichnungs- und Vertretungsbefugnis. In dem Vertrag, den der Comprador mit dem europäischen Hause schließt, erklärt er, für das gesamte chinesische Personal, ebenso wie für die genaue Ausführung und regelmäßige Abwicklung der vermittelten Geschäfte zu haften und hinterlegt hiefür wohl auch eine Barkaution; er übernimmt die Bezahlung des chinesischen Personals, das aus seinem Stellvertreter, aus den „Shroffs‘ (das heißt Geldprüfer, tatsächlich befassen sie sich mit der Zuführung der Aufträge), aus dem Kassen- und Lagerpersonal und aus den Arbeitern und Dienern besteht. Der Comprador führt ‚seine eigenen Bücher. Er und sein Personal führen der europäischen Firma Geschäfte zu, sie pflegen den Verkehr mit den chinesischen Geschäftsfreunden des Hauses, sind bei den Besprechungen Vermittler und Dolmetsch und besorgen die Magazinsund Speditionsarbeiten. Der japanische Banto ist ein Verkaufsangestellter mit festem Gehalt und Provision für die vermittelten Geschäfte, für deren Ausführung er aber in der Regel nicht haftet; übernimmt er diese Haftung, so erhält er eine besondere Provision. Eine ähnliche Stellung nehmen der Commission Agent in Ostindien und der Broker in Südafrika ein. Mit der fortschreitenden Aufschließung der Bezugs- und Absatz: gebiete wird freilich das Streben nach Verminderung dieser Zwischenglieder aus leicht erklärlichen Gründen immer größer werden. Der Erfolg dieser Bestrebungen kann um so weniger ausbleiben, als die Ursachen des mittelbaren Verkehres durch die wachsende Kenntnis der Bezugs- und Absatzgebiete, der Kredit- und Währungsverhältnisse immer mehr in Wegfall kommen und der zunehmende Verkehr den persönlichen Kontakt immer leichter ermöglicht. Auf diese Weise hat. der direkte Verkehr zwischen Käufer und Verkäufer in vielen überseeischen Gebieten die Oberhand gewonnen und Formen angenommen, die von jenen des Landhandels sich nur mehr wenig unterscheiden, Der unmittelbare Verkehr hat sich namentlich dort etablieren können, wo Käufer und Verkäufer europäische Firmen oder doch diesen gleichwertige Kontrahenten sind, so insbesondere mit Nordamerika, ‚einigen Teilen Südamerikas, Südafrika und Australien, Anderseits darf freilich nicht übersehen werden, daß der direkte Verkehr größeres Risiko und Kapital erfordert und die Gefahr der Zersplitterung von Arbeits- und Kapitalskraft in sich schließt, welche zu der erzielten Ersparnis der Vermittlungskosten in keinem Verhältnisse steht. Als unentbehrliches Mittelglied im Wertausgleich dienen die Banken, Zunächst wirken sie zahlungsvermittelnd bei der Einziehung der überseeischen Forderungen und bei der Kurssicherung, die sich 190 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS bei den vielfach schwankenden Währungsverhältnissen in Übersee häufig als notwendig erweist, Ihre Haupttätigkeit im Überseegeschäft liegt aber auf dem Gebiete der Kreditvermittlung. Der große Ortsunterschied hat einen großen Zeitverlust zu seiner Überwindung und damit eine größere Spannung zwischen den Fälligkeitsterminen zur Folge. Die Überfahrtszeit rückt das Ziel der überseeischen Forderung mehr oder weniger hinaus, dazu tritt noch das dem Käufer einzuräumende Respiro. Diese Kreditspannung wird den Kontrahenten im Überseegeschäft von den Banken abgenommen; sie gewähren Kredit auf die schwimmende Ware und ermöglichen dadurch dem Verkäufer, schon bei der Verschiffung über den Barwert zu verfügen, oder fordern vom Käufer erst Bezahlung bei der Ablieferung der Ware. Diese kreditvermittelnde Tätigkeit der Banken hat zur Folge, daß bei der Ausfolgung der Ware auch mit Rücksicht auf die große Entfernung besondere Sicherheitsvorkehrungen erforderlich sein werden. In diesen beiden Tätigkeiten der Banken, der kreditvermittelnden und der kreditsichernden, wurzelt ihre Stellung als nahezu unentbehrliches Zwischenglied beim Wertausgleich im Überseegeschäfte; dieser indirekte Wertausgleich bildet eine charakteristische Form des überseeischen Geschäftes und wird, weil im Wesen desselben begründet, nur in sehr wenigen Fällen durch andere Ausgleichsarten verdrängt, Es ist naheliegend, daß sich im Überseegeschäfte bestimmte Usancen ausgebildet haben, die ursprünglich ziemlich einheitlich waren, Der Wandel der Verhältnisse hat auch hier zu einer Abbröckelung geführt und manche Handelsformen abgeändert, die früher unerschütterlich erschienen, Daher ist auch heute im Überseegeschäfte vielfach an die Stelle des starren Festhaltens an überlieferten Gebräuchen eine Anpassung des einzelnen Geschäftsfalles an die jeweiligen Erfordernisse und Bedürfnisse getreten, die den Verkehr in eine Reihe von Spielarten auflöst und die Formen des typischen Geschäftsfalles immer mehr verwischt. Wenn daher im nachstehenden. auf die spezifische Technik des Überseegeschäftes, auf die besonderen Usancen des überseeischen Importes und Exportes näher eingegangen wird, so kann dies nur mit dem Vorbehalte geschehen, daß wohl die zumeist üblichen Formen des Verkehres festgehalten werden sollen, ohne aber allen vorkommenden Spielarten des immer mannigfaltiger werdenden Überseegeschäftes gerecht werden zu können. 2. DIE TECHNIK DES ÜBERSEEGESCHÄFTES a) Der überseeische Nachrichtendienst ist auf den telegraphischen Verkehr naturgemäß viel häufiger angewiesen als der VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 191 Landhandel, Zur Verringerung der hohen Telegrammspesen bedient man sich fast ausschließlich der kaufmännischen Codes (S. 90). Eine weitere, Ersparnis kann, wenn man mit mehreren Korrespondenten. an demselben überseeischen Platze in‘ Verbindung steht, dadurch erzielt werden, daß man sich mehrere Telegrammadressen registrieren läßt. Man gibt nun jedem Korrespondenten eine andere Telegrammadresse an und ersieht: schon aus dieser den Namen des Absenders, so daß die Unterschrift im Telegramm überflüssig wird, Die Briefpost ist wohl auch im überseeischen Verkehr fast ebenso zuverlässig geworden wie im Landverkehr; immerhin wird für alle Fälle an der Übung der sogenannten „Zweiten Post‘ festgehalten, das heißt eine Kopie der Schriftstücke (Briefe, Fakturen, Wechsel, Konnossemente, Polizzen usw.) wird mit der nächsten Post nachgesendet. Nach dem Abgange und der Ankunft der Briefposten richtet sich naturgemäß das ganze Überseegeschäft und erhält hiedurch seinen periodisch wechselnden Charakter, b) Der Antrag oder das Offert erfolgt zumeist in der Form von Anstellungen, die sich auf Typen oder Standards beziehen, oder auf Grund von Musterkollektionen, die mit Rücksicht auf den Telegraphen-Code mit Ziffern oder Buchstaben bezeichnet werden. Die Währung, in der die Preisanstellung erfolgt, wird häufig die des Importlandes sein, doch ist dies nicht immer der Fall; so stellen englische Firmen mit Vorliebe in englischer Währung an, auch wird die stabile Valuta stets der schwankenden vorgezogen werden, Die meisten Preise im überseeischen Verkehr verstehen sich entweder „erste Kosten‘, F.0..B. Ausfuhrhafen oder C.I.F. oder CF. Einfuhrhafen*?);: nach Ländern, auf die man Tratten mit Zinsklausel zu ziehen pflegt (S. 46), bezeichnet €. I. F. £ I. einen Preis, in dem diese Zinsen eingeschlossen sind, und C.I.F.I.C. einen Preis, in den auch die dem Kommissionär zu entrichtende Kommission einkalkuliert wurde. Ist die Ware bis in das Magazin des Käufers zu stellen (frei Magazin, frei Werk, free warehouse), so spricht man von einem AU round-Preis. Die Verfallzeit der Preisangabe im Überseeverkehr ist zumeist, nach englischer Usance fast ausschließlich, netto Kassa, also fällig am Tage der Fakturierung oder der Verschiffung. Die Zinsen für die Überfahrtszeit und das allfällig gewährte Respiro gehen daher zu 1), Die C.F.- oder C. I. F.-Anstellung erleichtert dem Käufer die Kalkulation und Vergleichung und wird daher zur Bequemlichkeit des Käufers der F, 0. B.-Anstellung vielfach vorgezogen. 192 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Lasten des Käufers und werden entweder in die Faktura eingestellt oder in die Rembourstratte eingerechnet (s. unten) oder in laufender Rechnung belastet (Südamerika). Andere Preise verstehen sich 30, 60 oder mehr Tage nach Sicht, seltener auf festes Ziel, weil der Verkäufer sich nur bei kurzer Überfahrt zur Tragung der Zinsen für diese Überfahrtszeit verstehen wird. c) Die Ausführung eines Überseegeschäftes erfordert zunächst eine besondere Sorgfalt bei der seemäßigen Verpackung (usual packing) und der Aussendung der Ausfallmuster (S. 25). Die Faktura wird je nach der Durchführung des Überseegeschäftes eine Rechnung im Eigenhandel oder eine Einkaufsrechnung sein. Im ersteren Falle und bei All round-Preisen werden nur Skonto- oder Rabatt-Abzüge eingestellt sein, auch kann die Seefracht in Abzug gebracht werden, wenn sie bei C.F.- oder C.I,F.-Preisen nachgenommen wurde, Ebenso einfach wird sich auch die Einkaufsrechnung‘ bei 0./.F.d&[I.- oder CI FI C.Preisen darstellen, wenngleich hier schon kleine Spesen eingestellt werden können, falls nicht commission in full ausbedungen wurde, Ist hingegen auf Basis „Erste Kosten“ oder „F.0.B.“ abgeschlossen worden, so wird die Einkaufsrechnung des Kommissionärs die Spesen desselben, wie Seefracht und Assekuranzgebühr, Zinsen für die Überfahrtszeit, die Maklergebühr (für die Begebung des Rembourswechsels), kleine Spesen (für Verpackung, Musterziehen, Porto, Stempel) und schließlich die Kommission, von dem um die Spesen vermehrten Warenbetrage berechnet, enthalten. . Bei versicherten Warensendungen enthält die Faktura in der Regel auch die Angabe des Versicherungsbetrages sowie der Versicherungsgesellschaft und den Namen des Vertreters dieser Versicherungsgesellschaft im Bestimmungshafen, Den Schluß der Faktura bilden die Angabe des Wertausgleiches und die Bedingungen für die Ausfolgung der Ware (s, unten). Die Faktura wird im überseeischen. Verkehr in zwei bis vier Exemplaren ausgestellt; ein oder zwei Exemplare gehen an den Käufer, die anderen sind für die negozierende Bank bestimmt (s. unten). Nach einzelnen Ländern, in welchen zumeist Wertzölle bestehen, ist außerdem noch eine Zollfaktura anzuschließen, die gewöhnlich vom Konsulate des Fakturenortes beglaubigt werden muß, Häufig wird auch ein Ursprungszertifikat, das von der zuständigen Handelskammer ausgestellt ist, anzuschließen sein. Der Wertausgleich im Überseegeschäft erfolgt entweder in barem oder Scheck gegen Ausfolgung der Verschiffungsdokumente, seltener wird offenes Ziel gewährt, weitaus am häufigsten ist der Ausgleich durch Tratte. Immer wird hiebei, wie schon im vorigen VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 193 Kapitel erwähnt wurde, die Vermittlung einer Bank in Anspruch genommen. Zumindest besorgt sie das Inkasso der Fakturenforderung oder des Rembourswechsels, auch die Verwertung der‘ Remboursdevisen. Zumeist vermittelt sie aber den Rembourskredit und sichert ihn zugleich, Daher hat das Bankakkreditiv im überseeischen Warenverkehr von jeher eine große Rolle gespielt. Die weitestgehende Sicherheit bietet dem Verkäufer das bestätigte, unwiderrufliche Akkreditiv, confirmed irrevocable letter of credit oder confirmed bankers credit. Hiebei verpflichtet sich die Bank schriftlich dem Verkäufer gegenüber, den Fakturawert bar auszuzahlen oder die auf den Käufer gezogenen Tratten mit den angehefteten Verschiffungsdokumenten anzukaufen unter Verzicht auf den Regreß, falls die Tratte nicht eingelöst wird. Zu diesem Behufe wird sehr häufig auf die Tratte der Aufdruck gesetzt: „Drawn as per terms of letter of credit.“ Dieses Akkreditiv kann nicht widerrufen werden, es wäre denn mit Zustimmung des Verkäufers; es gewährt daher diesem jede Sicherheit und wird einem cashiers’ check gleich erachtet. Solche Akkreditive werden gewöhnlich nur von eingeborenen (natifs) Firmen gefordert. Das unbestätigte, widerrufliche Akkreditiv, unconfirmed, revocable letter of credit, enthält die Bemerkung: „This letter of credit expires ..... unless sooner revocated‘“ oder „This credit is not to be considered a confirmed credit‘ oder eine ähnliche Klausel, kann daher jederzeit widerrufen werden, auch kann die Bank die Zahlung, z. B. mangels hinreichender Deckung, verweigern. Der Verkäufer trägt daher das Risiko von der Verschiffung bis zur Zahlung. Ebenso bei der Authority of purchase oder letter of authority ; die Bank teilt dem Verkäufer mit, daß sie vom Käufer beauftragt ist, die auf ihn gezogenen Tratten mit den angehefteten Verschiffungsdokumenten anzukaufen. Dieses Akkreditiv wird nach englischer (amerikanischer) Usance einem bankers’ credit nicht‘ gleich erachtet, weil es dem Aussteller der Tratte die Haftung nicht abnimmt, denn die Bank kann gegen den Verkäufer im Falle der Nichteinlösung Regreß nehmen. Häufig enthält daher der letter of authority die Klausel: „This is not to be considered as being a „Bank credit“ and it does not relieve yow from the liability usually attaching to the „Drawer‘ of a Bill of Exchange (siehe auch S. 51). Der von der Bank gewährte Kredit kann wohl auch im Überseegeschäft offen, unbedeckt sein, wenn die Bank ohne Sachunterlage den Dispositionen des Verkäufers Folge leistet. Zumeist wird der Kredit aber bedeckt sein durch den Wert der Ware. Der Bank wird das Verfügungsrecht über die Ware eingeräumt entweder durch Ausfolgung der Verschiffungsdokumente (der sogenannte Dokumentenkredit) oder durch formelle Verpfändung der Ware mittels eines Letter of Lien (Lien-Kredit). Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 13 194 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 1. Dokumentenkredit: Tratte und Verschiffungsdokumente (Faktura, Konnossement und Versicherungspolizze) werden in mehreren Ausfertigungen ausgestellt; je eine Ausfertigung bildet einen Satz (set). Der erste Satz (full set) enthält die Prima, ein Konnossement, die Versicherungspolizze?) und die Faktura, eventuell die Konsulatsfaktura und das Ursprungszertifikat; der zweite Satz weist statt der Prima die Sekunda auf und enthält keine Versicherungspolizze, weil diese in der Regel nur in einem Exemplar ausgestellt wird. Die Dokumente (der erste Satz) sind den Rembourstratten angeheftet und man bezeichnet diese daher als Dokumententratten oder documentarıy drafts oder bills?). Bei Inanspruchnahme. des Kredits wird nun der Bank das full set*) übergeben, das sie dem Käufer der Ware erst gegen Barzahlung des Fakturabetrages oder gegen Akzept der Tratte ausfolgt. Darnach unterscheidet man die beiden im Überseeverkehr wichtigen Konditionen: Dokumente gegen Zahlung, abgekürzt D/Z, englisch Documents against Payment (D/P) und Dokumente gegen Akzept, Documents against Acceptance (D/A). Die letztgenannte Kondition wird zumeist angewendet bei Trassierung des Fakturabetrages auf eine angegebene Bank (Akzeptkredit), der die Verschiffungsdokumente gegen ihr Akzept ausgefolgt werden. Löst die Bank die Tratte bei Verfall nicht ein, so wird der Aussteller, das ist der Verkäufer, regreßpflichtig; das Risiko während der Laufzeit der Tratte trägt daher hier der Verkäufer. Die Kondition D/Z (D/P) wird gewöhnlich bei direkter Trassierung des Fakturabetrages auf den Käufer angewendet; die Tratte wird an eine Bank begeben (Negoziations- oder Diskontkredit), die die Dokumente gegen Barzahlung ausliefert. Wird die Ware nicht bezahlt, so bleibt sie wohl Eigentum des Verkäufers, doch erleidet er durch die Nichtabnahme bei fallender Konjunktur einen mehr oder weniger erheblichen Verlust. Nicht selten liefert die Bank trotz der Klausel D/Z die Dokumente bereits gegen Akzept der Tratte aus ; damit übernimmt die Bank die Haftung für die Einlösung der Tratte und begibt sich des Regreßrechtes gegen den Aussteller, der nun voll gedeckt ist. Zur Sicherung 1äßt sich die Bank vom Käufer das sogenannte {rust receipt ausstellen, in dem der Käufer anerkennt, daß die Ware Eigentum der Bank bleibt, sich verpflichtet, die Ware versichert zu halten ?) Bei Generalpolizzen tritt an Stelle der Einzelpolizze das Versicherungszertifikat, das vom Versicherer bestätigt sein muß. 3) Gegenüber den documentary drafts werden die anderen Wechsel als clean bills bezeichnet. Sie scheiden sich wieder in Bank bills (auf die Bank of England gezogen) und in first class credits, das sind Wechsel auf die übrigen Banken. *) Häufig verlangt die Bank zur Sicherung ein full set of bills of lading, d. h. alle ausgefertigten Exemplare des Konnossements (mit Ausnahme der Captain’s Copy) müssen der Bank ausgefolgt werden. VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 195 und bei Ablieferung an seinen Kunden den Erlös in barem oder in Wechseln oder im Schadenfall die Versicherungssumme an die Bank abzuführen. Die Bank läßt sich überdies den Kunden namhaft machen, die verpfändete Ware muß getrennt von den anderen Waren gestapelt werden und steht unter Kontrolle der Bank. Ist die Ware bei Fälligkeit der Tratte vom Kunden noch nicht übernommen, so willigt die Bank sehr häufig in eine Prolongation der Tratte oder gewährt auf die Ware ein Darlehen (loan) gegen Ausfolgung eines Letter of Hypothecation. 2. Lien-Kredit: Hiebei übergibt der Verkäufer der akzeptierenden Bank mit den Verschiffungsdokumenten den Letter of Lien, in dem er anerkennt, daß die Ware bis zur Bezahlung Eigentum der Bank bleibt. Diese gibt die Dokumente sofort an. den Käufer weiter, der den Betrag der Tratte gewöhnlich in C. T. an die Bank remittiert. Oder die Bank liefert die Dokumente gegen den Letter of Lien an den Käufer aus5). Die Valuta der Rembourswechsel wird, da ihr Zahlungsort zumeist London oder ein anderer bedeutender Handelsplatz ist, sehr häufig mit der Fakturenvaluta nicht übereinstimmen; die Umrechnung erfolgt dann auf Grund der jeweiligen Devisenkurse, die nach dem Zustand der Währungen mehr oder weniger großen Schwankungen ausgesetzt sind. Der Fakturenschuldner wird bestrebt sein, diesen Wertschwankungen durch Kurssicherungen möglichst zu begegnen; für jeden Kauf wird er daher entsprechende Kurseindeckungen vornehmen. Aber auch der Verkäufer wird, falls die Remboursvaluta 5) Beispiel eines Letter of Lien: Dear Sirs, We beg to acknowledge receipt of your letter BO er tn EnCLOSing. SMNPING. dOCHMENES SO Deere rt hr re We hereby engage, on their arrival, to receive and hold the said goods in trust on your behalf, to have them duly stored and insured against fire, and to remit the proceeds, as and when sold, direct to you in first class Bank Bills, to be applied towards payment of the advance granted DY YOM ONE In case the proceeds should not be equal to the amount of the draft for Te Er accepted by you against Ihe said shipment, plus interest, commission, and other charges to which you may be entitled, we undertake to cover you for the difference. Our remittance under any circumstances to be with you not later than the Wr reeeeeeee ee ANA, WE further agree to keep this transaction separate from any 0ther A eier ee een We confirm all other conditions of your above letter. We are dear Sirs, Yours faithfully ik un 196 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS nicht seine heimische Währung ist, seine zu gewärtigenden. Deviseneingänge zu einem ihm günstig scheinenden Kurse sichern. Bei regelmäßigem Bezug oder Absatz werden solche Kurssicherungen nicht von Fall zu Fall, sondern, wenn der Kurs günstig scheint, auf längere Zeit, z. B. für die bevorstehende Einkaufs- oder Verkaufssaison und in der Höhe des gesamten wahrscheinlichen Importes oder Exportes abgeschlossen, indem mit einer Bank die Vereinbarung getroffen wird, zu welchem Kurse die später fällig werdenden Tratten oder Rimessen abgerechnet werden sollen. Diese Kurskontrakte lauten gewöhnlich auf größere, runde Beträge, die innerhalb der nächsten Monate abzunehmen oder zu liefern sind. Der Kurs ist hiebei entweder einheitlich oder für jeden Monat veränderlich (Skalakontrakt). Verbleiben Reste am Ende des Monats (Spitzen), so werden sie in das nächste Monat gewöhnlich zu einem ungünstigeren‘ Kurs übernommen oder sie müssen liquidiert werden (no margins allowed). 3. DER DIREKTE IMPORT VON ROHPRODUKTEN Der überseeische Verkäufer, gewöhnlich Ablader genannt, ist zuweilen Produzent, zumeist aber Händler, welcher die Ware von den Farmern aufkauft, sie in exportfähiger Weise zurichtet, verpackt und zur Verschiffung nach Europa bereithält. Sehr häufig nimmt der Ablader schon. in diesem Zeitpunkt eine Bank seines Platzes in Anspruch, indem er sich die eingelagerte Ware bis zu einem gewissen Prozentsatz bevorschussen läßt; die Höhe desselben hängt von der Preislage ab und reicht bei steigender Tendenz nicht selten nahe an den Marktpreis heran. Der Mittelsmann des Abladers in Europa ist zumeist ein Agent, seltener ein Kommissionär; dieser Vermittler wird mit den entsprechenden Preisanstellungen und Musterkollektionen versehen und bietet nunmehr die Ware an seinen Kundenkreis aus®), Die meisten Anstellungen im direkten Import verstehen sich C.I.F. oder C.F. ; da aber der Käufer hiebei das Risiko des Seetransportes, insbesondere den Verlust der Franchise, zu tragen hat, so ziehen manche Käufer Anstellungen „franko Waggon“ oder „ex quay Ankunftshafen“ vor (arrival-contracts). In manchen Welthandelsartikeln werden auch sogenannte Basis-Offerte angestellt, das heißt der Ablader gibt °) Große europäische Importfirmen entsenden wohl auch eigene Einkäufer nach den überseeischen Exporthäfen, welchen insbesondere die richtige Auswahl der Ware und die Kontrolle der Ausführung obliegt. Die eigentliche Durchführung des Einkaufes bleibt Sache des überseeischen Exporthauses, weil diese überseeischen Ablader zumeist organisiert sind und Oufsiders nicht zulassen. VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 197 seinem Agenten eine genaue Offerte auf Basis eines bestimmten Terminpreises und der Agent hat nun den Verkaufspreis nach den jeweiligen Schwankungen des Terminmarktes zu regulieren. Der Ablader stellt die Faktura direkt an den Käufer aus und übermittelt sie dem Agenten zur Ausfolgung. Gleichzeitig wird der Wert der Faktura eingezogen, denn eine offene Kreditierung ist außerordentlich selten. Dieser Wertausgleich erfolgt entweder durch Barzahlung oder Scheck bei Übernahme der Ware (cash on delivery, contre remboursement) oder häufiger gegen Tratte auf eine vom Käufer angegebene Bank, zumeist in London: First Class London drafts (F. 6. L.). Zu diesem Zwecke ist es notwendig, daß der Käufer schon vor der Bestellung mit einer Bank auf dem Londoner Platze in Verbindung tritt, die Tratten auf sie gegen Verschiffung von Waren akzeptiert. Hiefür berechnen die Londoner Banken eine Akzeptprovision von 1/, bis 3/,%. Der Verkäufer zieht nunmehr den Betrag der Faktura in £ auf die angegebene Londoner Bank drei oder sechs Monate nach Sicht und begibt (negoziert) diese Tratte an seine Bank oder er beauftragt diese, selbst auf London für seine Rechnung zu trassieren. In jedem Falle werden der Tratte die Verschiffungspapiere beigegeben. Die negozierende Bank in Übersee sendet die Dokumententratte an ihren Korrespondenten in London und dieser präsentiert sie zur Annahme der bezogenen Bank, die gegen Ausfolgung der Dokumente akzeptiert. Die akzeptierende Bank stellt entweder, wenn sie ihrem Kommittenten einen unbedeckten Kredit einräumt, die Dokumente dem Käufer zu oder sie liefert sie gegen einen Leiter of Lien aus oder sie fordert von ihm vorherige Einsendung einer entsprechenden Deckung durch Rimessen oder Schecks. Im letzteren Falle erfolgt die Freistellung der inzwischen eingetroffenen und eingelagerten Ware sehr häufig nach Maßgabe des Bedarfes in Partien gegen Remittierung der entsprechenden Teilbeträge. Bei direkter Trassierung auf den Käufer wird in der Regel D/P (s. voriges Kapitel) ausbedungen. Recht häufig, insbesondere bei Importen aus den Vereinigten Staaten von Amerika, wird an der Bedingung: „Dokumente gegen Barzahlung (Scheck)“ mit oder ohne Skonto festgehalten. Zuweilen warten die Ablader das Eintreffen fester Orders nicht ab, sondern verschiffen die unverkaufte Ware nach Europa, um die Überfahrtzeit zur Placierung der Ware auszunutzen. Handelt es sich hiebei um ganze Schiffsladungen, so wird das Schiff zunächst nach einem sogenannten Orderhafen dirigiert, wie z. B. ein Hafenplatz im Kanal (order to channel) oder St. Vincent auf den Kap Verdischen Inseln für südamerikanische Verschiffungen, wo der Kapitän den Bestimmungshafen der inzwischen verkauften Schiffsladung erfährt. 198 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Häufig nimmt auch in diesem Falle der Ablader einen Vorschuß entweder von der Bank seines Platzes oder von dem europäischen Vertreter in Anspruch. Im letzteren Falle erfolgen solche Verschiffungen in der Form von Konsignationen; der Ablader erteilt hierüber Faktura so, als ob die Ware verkauft wäre, „to Whom it may concern‘, doch zieht er von dem limitierten Betrag einen Margin ab, welcher den Kommissionär für etwaige Differenzen sicherstellen soll, oder er macht diesen Abzug nicht in der Faktura, trassiert aber einen um den Margin kleineren Betrag. Die Trassierung erfolgt D/A wie bei Fixverkäufen. Nach durchgeführtem Verkauf vergütet der Kommissionär dem Ablader den ihm nach Abzug der Provision und Spesen zukommenden Restbetrag. 4. DER EXPORT NACH ÜBERSEE Das überseeische Exportgeschäft weist alle Formen des mittelbaren und unmittelbaren Verkehres sowohl bei der Abschließung des Verkaufs wie auch bei der Wertausgleichung auf. Vom direkten Verkehr zwischen überseeischem Käufer und europäischem Produzenten, der sich vom Landgeschäft in nichts mehr unterscheidet, bis zur altgewohnten Inanspruchnahme von besonderen Exporthäusern samt deren Zweigniederlassungen, Agenten oder Kommissionären in Übersee und mit Rembours über einen internationalen Bankplatz sind alle Nuancen vertreten und durch den fortwährenden Wechsel der Absatz- und Kreditverhältnisse einer steten Änderung unterworfen. In dieser Mannigfaltigkeit hat sich wohl der Handel nach den einzelnen Importgebieten eine gewisse Einheitlichkeit bewahrt, so daß nach einem und demselben Lande bestimmte Exportusancen in der Mehrzahl der Fälle überwiegen; doch werden aus verschiedenen Gründen, unter welchen die starke Konkurrenz keine geringe Rolle spielen dürfte, Abweichungen von den gewöhnlichen Usancen immer wieder wahrzunehmen sein. In den meisten Fällen ist der sogenannte Exporteur noch immer. der hauptsächlichste Träger des Exportgeschäftes. Zuweilen Kommissionär, meist aber Eigenhändler, unterhält er mit bestimmten Exportgebieten direkt oder durch Zweigniederlassungen, Agenten oder Kommissäre ständige Beziehungen und bringt die von dort einlangenden Orders zur Ausführung. Er steht zu diesem Zwecke mit einer großen Anzahl von leistungsfähigen Produzenten in direkter oder indirekter (siehe‘ unten) Verbindung; von diesen erhält er Musterkollektionen oder Kataloge, kalkuliert die aufgegebenen Preise auf Basis der überseeischen Zahlungskonditionen, in der Regel eif Importhafen, und läßt nun die Ware durch die genannten Mittelspersonen im überseeischen Absatzgebiet ausbieten. Die einlangenden VIL DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 199 Orders werden an die betreffenden Produzenten weitergegeben, die Fakturierung erfolgt seitens des Produzenten an den Exporteur und von diesem wieder zumeist direkt an den Käufer in Übersee. Die englischen Exporteure für Piece goods (Textilwaren) werden als Packinghowses bezeichnet. Sie sind Eigenhändler, stehen mit bestimmten Textilfabriken in ständiger Verbindung, sind an ihnen wohl auch zuweilen finanziell beteiligt und belegen oft deren gesamte Produktion. In großen KExportplätzen hat sich ein weiteres Mitglied zwischen Exporteur und Produzenten als notwendig erwiesen, der sogenannte Exportagent; er erleichtert dem Exporteur die Aufsuchung entsprechender Lieferanten und führt diese wieder dem geeigneten Exporteur zu. Der Exportagent errichtet häufig private Musterlager, in welchen die von ihm vertretenen Produzenten ihre Waren zur Schau stellen und erhält von den Produzenten in der Regel einen entsprechenden Zuschuß zur Miete; überdies bezieht er eine Umsatzprovision von allen nach dem bestimmten Absatzgebiet direkt oder indirekt abgeschlossenen Geschäften sowie den Ersatz seiner Auslagen für Porti, Telegramme, Frachten, Auskünfte und sonstigen Spesen. Solche Musterlager dienen insbesondere auch dazu, den überseeischen Importeuren, welche zur Einkaufszeit regelmäßig Europa besuchen, die Auswahl ihrer Einkäufe zu erleichtern, sie sind aber auch für die Exporteurei des Platzes eine bequeme Schaustellung aller jener Erzeugnisse, nach welchen auf Grund der empfangenen Nachrichten Nachfrage in Übersee vorhanden ist. Die gesamte bezügliche Geschäftskorrespondenz, Orderkopien und Fakturen gehen durch die Hand des Exportagenten. Die überseeischen Abnehmer, Großhändler, Warenhäuser oder Fabrikanten bestellen wohl vielfach schon direkt beim europäischen Exporteur oder Produzenten. Große überseeische Importeure haben nicht selten in Europa ihren besonderen Einkaufsagenten und fügen selbst direkten Orders die Klausel bei: „Subject to confirmation by owr agent ...‘“, um durch diesen die näheren Modalitäten des Kaufs und auch die Konkurrenzfähigkeit des Verkäufers einer Kontrolle unterziehen zu lassen (sogenannte confirmed orders). Dieser Agent tritt dann in unmittelbare Verbindung mit dem Lieferanten, besorgt die Spedition, bestimmt die billigste Verschiffungsgelegenheit, bezahlt auch häufig den Kaufpreis oder besorgt die Finanzierung und erledigt Reklamationen und Schadenersatzansprüche. In der Regel ist aber auch in Übersee ein Zwischenglied für:den Verkauf der europäischen Erzeugnisse tätig; man kann unterscheiden Zwischen Zweigniederlassung, Agenten und Kommissionär. Die Zweigniederlassung ermöglicht die intensivste Pflege eines überseeischen Absatzgebietes und kommt dem mit der Distanz wachsenden Bedürfnis nach völlig einwandfreier und zuverlässiger 200 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN. VERKEHRS Vertretung der Interessen am meisten entgegen. Auch die Zweigniederlassung bedient sich zur Einsammlung der Orders sehr häufig weiterer Mittelspersonen, wie z. B. der Comprador in China, der Banto in Japan, der Broker in Ostafrika, der Commission-Agent in Ostindien u. a. Wenig beliebt ist die Übersendung von Konsignationen an einen überseeischen Kommissionär, weil hier die Vertrauensfrage eine bedeutende Rolle spielt und weil infolge der großen Entfernungen die Abänderung der ursprünglichen Dispositionen bei ungünstiger Konjunktur sehr erschwert ist. Man konsigniert Waren, die neu eingeführt werden oder deren Verkauf unsicher ist. Am häufigsten findet sich die Vertretung durch Agenten; sie müssen in der Regel mit großen Vollmachten ausgestattet werden, weil sie auch sehr häufig Rabatte und sonstige Nachlässe gewähren und Differenzen zu regeln haben. Die Wahl des Agenten ist daher mit großer. Sorgfalt und nur auf Grund eingehender und Zuverlässiger Auskünfte vorzunehmen. Nach manchen Gebieten, wie z. B. nach Kanada, Süd- und Zentralamerika, Südafrika, hat sich die Entsendung von Reisenden allgemein eingebürgert. Sie müssen mit ausgiebigen Musterkollektionen und selbstverständlich mit größeren Befugnissen ausgestattet werden als die Binnenreisenden. Die hohen Kosten solcher Aussendlinge sucht man dadurch zu vermeiden, daß verschiedene Firmen, die sich selbstredend nicht konkurrenzieren dürfen, einen Kollektivreisenden nach einem Absatzgebiet entsenden. Die Wertausgleichung im überseeischen Export erfolgt durch Barzahlung, durch Trassierung auf den Käufer oder auf eine Bank, schließlich durch Remittierung gegen offenes Ziel. Die Barzahlung durch Scheck mit oder ohne Skonto wird gegen Ausfolgung der Dokumente oder (in Ostasien) gegen. Ausfolgung der Ware aus dem Godown geleistet, Die Remittierung setzt eine laufende Verrechnung und damit eine Kontokorrentverbindung voraus, die vom Binnenverkehr sich nicht mehr unterscheidet. Die Trassierung hat entweder die Finanzierung durch die Bank zur Voraussetzung oder es wird die Bank lediglich zur Besorgung des Inkassos benutzt. 1. Im ersten Falle wirkt die Bank, wie bereits erwähnt, nicht nur Kkreditvermittelnd, sondern auch kreditsichernd. Sie verschafft dem Verkäufer, dem Exporteur, nicht nur die Möglichkeit, sofort über den Gegenwert zu verfügen, sondern bietet ihm auch die Siche- VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 201 rung des richtigen Einganges seiner Forderung. Die mannigfachen Spielarten dieser Art des Wertausgleiches lassen sich im allgemeinen in folgende drei Fälle scheiden: a) Der Verkäufer trassiert direkt den Gegenwert auf den Käufer und begibt diesen Wechsel mit den Dokumenten an die Bank. Englische Banken kaufen solche Rembourswechsel gegen Aushändigung eines sogenannten Letter of Indemnity, in dem der Exporteur sich verpflichtet, die Bank für jeden aus der Negozierung entstehenden Verlust schadlos zu halten. Sehr häufig wird diese Negozierung in der Weise erleichtert, daß der Käufer einen Diskont- oder Negoziationskredit dem Verkäufer bei einer europäischen Bank eröffnet durch einen Letter of Credit oder Authority (siehe S. 52). Der Ankauf der Tratte erfolgt mit Abzug von Zinsen oder ohne diesen bei Wechseln mit Zinsklausel (siehe S. 46). Auch deutsche und österreichische Exporteure stellen, diesem englischen Brauche folgend, solche Wechsel mit Zinsklauseln aus, obwohl ein solches Zinsversprechen nach deutschem Rechte keine Gültigkeit hat und nach österreichischem Rechte den Wechsel selbst ungültig macht. Die Ausfolgung der Dokumente an den Käufer erfolgt nach Vereinbarung entweder against payment oder against acceptance (siehe S. 194). Im letzteren Falle kann eine weitere Sicherstellung dadurch erfolgen, daß der Käufer einen Letter of Lien der Bank übergibt, durch den die Ware bis zur Bezahlung Eigentum der Bank bleibt und der Käufer sich verpflichtet, den allfälligen Erlös beim Verkauf der Ware an die Bank abzuführen. Oder der Käufer erhält die Dokumente bei der Akzeptation gegen Ausfolgung eines Letter of Guaranty, in dem sich der Käufer verpflichtet, die Ware auf den Namen der Bank in einem Lagerhaus einzulagern und für Versicherung zu sorgen. Benötigt der Käufer die Ware oder einen Teil derselben, so zahlt er den entfallenden Betrag bei der Bank ein und erhält dafür die sogenannte „delivery order‘‘, das ist eine an die Lagerhausverwaltung gerichtete Anweisung der Bank zur Ausfolgung der Ware. b) Der Käufer eröffnet dem Exporteur mittels eines Letter of Credit einen Akzeptkredit bei einer Bank in Europa oder in Übersee. Die Bank akzeptiert gegen Auslieferung der Dokumente oder gegen Aushändigung eines Letter of Lien (siehe S. 195) und verfährt mit den Dokumenten wieder nach einer der vorher angegebenen Arten je nach dem Kredit, den sie dem Käufer einräumt”). Jedenfalls ist 7) Banken in Übersee am Sitze des Käufers verfügen über eine zuverlässigere Kenntnis der Kreditverhältnisse des Käufers und können diesem weiter entgegenkommen. Daher erweisen sich bei den Banken in Übersee arrangierte Kredite für den Käufer in der Regel als vorteilhafter als solche bei Banken in Europa, die über diese unmittelbare Einsicht nicht verfügen. 202 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS dieser verpflichtet, rechtzeitig für Deckung der Tratte Sorge zu tragen; das geschieht, wenn sich die Bank in Europa befindet, in der Regel durch telegraphische Anweisung. c) Der Verkäufer trassiert direkt auf den Käufer, ohne daß dieser einen Negoziationskredit bei einer Bank eingeräumt hat. Der Exporteur kann dann den Wechsel, den er bei seiner Bank mit den Dokumenten einreicht, bevorschussen lassen, das heißt die Bank schreibt ihm zunächst 60 bis 90% des Wechselbetrages gut und stellt ihm den Rest (Margin) nach Eingang der Tratte unter Abzug der Inkassospesen zur Verfügung. Bei Tratten ohne Zinsklausel gehen hiebei die Zinsen zu Lasten des Exporteurs. Auch bei Konsignationen sucht sich der Kommittent bald Zahlung zu verschaffen durch Entnahme von Vorschußtratten auf den Kommissionär, die wieder von einer Bank bevorschußt werden können, zumeist gegen Aushändigung eines Letter of Hypothecation, durch den Ware und Verkaufserlös der Bank verpfändet werden; daher erhält der Konsignatar den Auftrag, den Erlös an die Bank abzuführen. 2. Dieser letzterwähnten Art der Bankintervention kommt die Verwendung der Bank lediglich zur Einziehung des Wechselbetrages ziemlich nahe. Der Bank werden dann die Rembourswechsel mit oder ohne Verschiffungsdokumente vom Verkäufer zum Inkasso eingereicht und die Bank besorgt durch ihre Filiale oder ihre sonstigen überseeischen Verbindungen das Inkasso und schreibt den Gegenwert dem Einreicher nach Eingang gut. Hiebei entstehende Kursdifferenzen werden dadurch vermieden, daß die Tratten die Klausel enthalten: „Zahlbar zum Verkaufskurse für Vista London, Paris, Berlin usw.“. Die meisten Banken, welche sich mit dem Inkasso überseeischer Tratten befassen, geben ausführliche Inkassotarife heraus, die, nach Ländern geordnet, die Inkassospesen und -provision in den einzelnen alphabetisch geordneten Plätzen enthalten. Diese Spesen sind je nach der Sicht des Wechsels, nach dem Platze und nach dem Risiko verschieden groß und werden von den Londoner Banken bei Feststellung der Kurse für diese Warenwechsel in den sogenannten Buying Rates for Bills mit berücksichtigt, so daß diese Raten schon die Vergütung der Zinsen, dann die Kommission und die Spesen enthalten. Die Banken, welche sich mit dem Überseegeschäft befassen, versenden — viele täglich — Zirkulare, in denen die Buying Rates für jene Plätze notiert sind, für welche dieselben Warenwechsel kaufen. Für überseeische Zahlungsorte mit englischer Währung werden die Buying Rates in Prozenten Discount für 100 £ angegeben, so z. B. für Sichtwechsel 1/4%, für 30 Tage Sicht 1/2%, für 60 Tage Sicht 1!/,% und für 90 Tage Sicht 21/0. VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 203 Englische Exportfirmen stellen bei Verkäufen nach englischen Kolonien mit Pfundwährung die Rembourstratten mit der Exchangeklausel aus: „Exchange to be added‘ oder „Payable with Exchange for negociating bills on the Colonies at current rate and all stamp duties‘. Die Inkassobank hat dann vom Käufer nicht nur den Wechsel-(Faktura-)betrag, sondern auch die sogenannte HKxchange einzuziehen, d. s. die gesamten Inkassospesen, allfällige Zinsen und Kursabschläge von der Valuta des Mutterlandes, so daß der Verkäufer die volle Fakturenvaluta erhält. Werden die Exchangesätze in den Preis einkalkuliert, so bezeichnet man denselben als F. 0. B. plus e oder C.I.F. plus e. 5. DAS INDENTGESCHÄFT Unter Indent versteht man einen überseeischen Einkaufsauftrag mit weitgehenden Zusicherungen des Auftraggebers (Indentor). Er wird vom Käufer in Übersee in der Regel durch Vermittlung eines Zwischengliedes (Zweigniederlassung oder Agenten) an den europäischen Verkäufer erteilt und enthält alle Einzelheiten eines besonderen Kaufantrages. Allgemein wird der Indent in Formulare eingeschrieben, die der Vertreter des Exporteurs dem Indentor zur Verfügung stellt und in denen alle Bedingungen gedruckt aufgenommen sind, auf Grund welcher das Indentgeschäft abgeschlossen wird. Die Heimat des Indentgeschäftes ist Vorderindien, doch hat es sich von dort rasch nach Ostafrika, Hinterindien und Ostasien verbreitet und gegenwärtig schließen viele Exporthäuser auch nach anderen Ländern Geschäfte auf Grund eines Indents ab, so daß das Indentgeschäft eine sehr verbreitete und wichtige Form der überseeischen Auftragserteilung geworden ist. Das Indentgeschäft hat sich zunächst in Vorderindien aus dem Bestreben der Natif-Kaufleute entwickelt, direkt mit Umgehung der europäischen Importfirmen in Indien mit den Exportfirmen in Europa Geschäfte abzuschließen, und die große Konkurrenz der europäischen Exporteure ist diesen Bestrebungen entgegengekommen. Die europäischen Importhäuser in Indien, die bisher den Einkauf der Waren für eigene Rechnung besorgt hatten (Stockgeschäft), sind durch das Indentgeschäft in einer Reihe von Artikeln ausgeschaltet und das Indentgeschäft ist in diesen Artikeln rasch allgemein üblich geworden. Denn während das Stockgeschäft große Kapitalien erfordert und daher nur von großen, kapitalskräftigen Häusern gepflegt werden kann, ist beim Indentgeschäft nur ein kleines Kapital notwendig, so daß auch wenig kapitalskräftige Eingebornenfirmen Indents nach Europa legen können, Sicherheit und Vertragstreue haben dadurch nicht gewonnen, und darauf ist es zurückzuführen, daß dem Indentgeschäft Vertragssicherungen eigentümlich sind, auf die ein europäisches Importhaus nie eingehen würde. Die hauptsächlichsten Bedingungen, zu denen sich der Indentor im Indent verpflichtet, beziehen sich auf eine lange Lieferfrist und Verlängerungen derselben, auf die Freigebung des Verkäufers im 204 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Falle von vis major, auf das Versprechen, vor Akzeptation oder Zahlung der Tratte keinen Anstand zu erheben, solche Anstände nur innerhalb einer bestimmten kurzen Zeit nach Ankunft der Ware zu erheben und die Austragung solcher Streitigkeiten einem aus europäischen Kaufleuten bestehenden Schiedsgericht zu übertragen; der Indentor erklärt sich einverstanden, auch nur einen Teil des bestellten Quantums zu übernehmen und ist durch eine längere Zeit, gewöhnlich drei Wochen vom Tage des Eintreffens des Indents in Europa, an seinen Antrag gebunden. In neuerer Zeit gehen vielfach die Bestrebungen dahin, die Indentbedingungen zugunsten des Indentor abzuschwächen. Der Indent kommt in der Regel durch Vermittlung des Commission-Agent (siehe S. 189) zustande, ist an. den europäischen Exporteur gerichtet und enthält alle Bedingungen des Antrages. Der Exporteur setzt sich, falls er die bestellte Ware nicht besitzt, zunächst mit seinem Lieferanten in Verbindung und antwortet je nach dem Ergebnis dieser Verhandlungen entweder mit einem cancelling report oder mit einem placing report. Im ersteren Falle fordert der Exporteur eine Verbesserung der Vertragsbestimmungen, wie Erhöhung des Preises, Verlängerung der Lieferfrist, im letzteren Falle nimmt er die Order mit dem Worte „Placed‘ an und damit ist das Indentgeschäft rechtskräftig abgeschlossen. Auch für die reports bedient man sich in der Regel besonderer Formulare. Im nachfolgenden ist das Formular eines ostindischen Indent und eines Report wiedergegeben. Der Wertausgleich eines Indentgeschäftes erfolgt zumeist gegen Tratte mit der Kondition D/P, seltener und nur mit erstklassigen Firmen D/A. Indent No._ Bombay, _ =. Code word. Indentor Messrs. Fr. R. Papa & Co. DEAR SIRS, T/we hereby request you to instruct yowr Agents to purchase for me/us (if Possible), the undermentioned Goods on my|our account and risk, on the terms stated below: — It shall be optional with your Agents to execute the whole or any part of this order and if more than one report is given to melus the last one to 79 VII. DIE ORGANISATION DES ÜBERSEEGESCHÄFTES 205 be considered as binding upon me|us. Each lot or shipment to be considered a separate contract it is understood that yow are not responsible for any consequence arising out of any mistake or omission in transmitting this by mail or by telegraph. Any unforseen delay arising from fire, cholera, accidents to machinery at the works, strikes, stoppage in the canal, absence of ships at port, or goods being shut out or carried over. Ilwe hold you free of every responsibility for any delay caused thereby, and likewise in case of failure of Manufacturers for non-delivery. Should the goods not be shipped within contract time, I/we shall be at liberty to cancel the same but on no account shall Ilwe claim compensation for such late delivery. Loss of the Vessel shall cancel the portion of this contract shipped in the Vessel lost. In case of any dispute as to difference in quality, time of delivery, or otherwise, on inspection, and after payment of the goods you are always to have the option of either cancelling the order or to refer the matter to the arbitration of two independent European Merchants resident in Bombay one to be appointed by each party these to nominate an umpire if they cannot agree, and their, or in the latter case his decision to be final and binding on both parties, the party in fault to pay the expenses of survey should any allowance be awarded, It shall, only be payable after you have referred the matter to your Home Friends and received their authority to make the payment, it being distinctly understood that you in Bombay are merely Agents and not Principal. The goods to be examined within 15 days, from arrival of the vessel, after which time all responsibilities for damage, inferiority of quality, deviation from samples, or any other objections whatsoever to be solely on mylour account and no claim will be made by me/us after the aforesaid period of 15 days and if I)we make any, it shall not prevail,. Ilwe agree, under any circumstances, not to arise a dispute for shipment if same be only 15 days before or after the specified time, and to abide by the conditions on Bills of Lading, and the date.of Bs/L will be accepted by me|us as conclusive evidence of the date of shipment. TERMS OF PAYMENT. You may recover the Total Invoice Amounts as best swits you, or authorize your Agents to draw on mejus for the total amount of Invoice together with charges and commissions at ....... per cent at 30 days sight, at current rate of Exchange, and such Bill or Bills Ilwe hereby bind myself/ouwr selves to accept on presentation, and to pay at maturity. In the event of the goods arriving before the payment becomes due, Ilwe agree to effect the same. Should I/we fail to accept and pay Bill or Bills at maturity and in case where no Bills are drawn, should I/we fail to pay for the goods when called upon Ilwe hereby specially agree that yow the Bombay Agents shall be at liberty to dispose off the goods or documents by public auction or by private sale on my/our account and risk and should any deficiency or loss arise from such resale on mylour account, I|we hereby agree to pay the same together with all expenses and usual Brokerage, &c., interest at the rate of 9 per cent per annum and all other charges, including @ commission of 2 and a half per cent for selling the goods, waiving all claims to any advantage there on to yow and on mylour failure to do so, yow are at liberty to sue me/us and vecover the same from mel/|us. 206 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS The goods ordered by this Indent to be insured on the best terms as sustomary for your Agents, and you to be free of all responsibilities as regards the insurance. In case of war, whatever may be the terms of mylour Indent Ilwe give you liberty to insure against war risk on my/our account. All deficiencies arising from Packing, Breakage and Shortage to be borne by meljus. You are not bound by any arrangement, clause or custom which is not specially mentioned in this Indent. Any writing in the Vernacular beyond the signature of my|our name not to be binding on you, unless countersigned by you. The above conditions have been Fully interpreted and explained to melus before mylour signing this order sheet. The goods to be strictly in accordance with the Merchandise Marks Act, Shipment samples to be sent with Invoice to our Office. Draft to be drawn in Sterling Shipment to be made in __ Gablonz ef Vep rt hr Dr REPORT “on Indent No........... dated............ 19... Estimated value £...... Men On account N Descriptions. Report. FOr..........CASe......... CONTAININg This order has been placed at Ma a REES rer Tr Shipment will be made Mei Yours faithfully Literatur: Adler, Das österr. Lagerhausrecht. Berlin 1892. Bayerdörffer, Das Lagerhaus- und Warrantsystem in Conrads Jahrbücher für Nationalökonomie. Bd. XXXI. Berliner, Organisation und Betrieb des japanischen Importhandels. Hannover 1920. Biedermann, Der Überseehandel. Groß-Lichterfelde. Einaigl, Handbuch der Exportpraxis. Wien und Leipzig 1910. Fischer, Die wirtschaftliche Entwicklung des Warrant- VIII. DAS: BANKGESCHÄFT 207 verkehres in Europa und Amerika. Berlin 1908. Goldberg, Das deutsche Lagerhausgeschäft. 2. Aufl. Leipzig. Hauser, Die deutschen Überseebanken, Jena 1906. Hellauer, China, Wirtschaft und Wirtschaftsgrundlagen. Berlin und Leipzig 1921. Derselbe, Zahlungsvermittlung der englischen Banken im Überseehandel. Wien 1904. Derselbe, Kaufverträge in Handel und Industrie, Berlin und Wien 1927. J. Hirsch, Abhandlung über den Handel im Grundriß der Sozialökonomik. V. Abt. 1. Teil. Tübingen 1925. Jordan, Übersee-Export. Leipzig (ohne Jahreszahl); Kaufmann, Der Lagerschein nach schweizerischem Recht. Berlin 1924. Kostanecki, Der Lagerschein als Traditionspapier. Berlin 1902. The Nation’s Business published by the Chamber of Commerce of the United States. Washington. Jahrg. 1921. Nr. 2. Oberpar: leiter, Die Durchführung von Exportgeschäften. Wien 1913 (Exportakademie). Simon, Die Banken und der Hamburger Überseehandel. Stuttgart und Berlin 1909. Sonndorfer-Ottel, Die Technik des Welthandels. 4. Aufl. Wien und Leipzig 1912. Stern, Exporttechnik. Leipzig 1907. Witthöft, Exportpraxis. Leipzig. Wimpfheimer, Der Lägerschein nach deutschem Recht. Karlsruhe 1903. Wolff, Über Lagerhäuser und Lagerhausverkehr. Mainz 1892. VIII. DAS BANKGESCHÄFT 1. BEGRIFF Der Name Bank stammt von dem italienischen banco, einem Tisch, auf dem im Mittelalter die Geldwechsler ihre Münzschalen stehen hatten; im Fall einer unehrlichen Gebarung wurde ihnen die Bank zerbrochen, italienisch banco rotto, davon das Wort Bankrott. Nach Macleod (a. a. O0.) verwendeten die Deutschen im Mittelalter die Bezeichnung Bank oder banco für die in Italien errichteten montes (s. S. 156). Über die ältesten Banken, die zumeist Girobanken waren, siehe S. 53. Banken sind Unternehmungen, die sich mit der Zahlungs- und Kreditvermittlung befassen!). Häufig versteht man‘ unter Banken nur Aktiengesellschaften, während jene, die Bankgeschäfte als Einzelfirma, offene oder Kommanditgesellschaft betreiben, als Bankiers bezeichnet werden. Dagegen gilt als Banker im englischen Sinne nur derjenige, der in seinem ordentlichen Geschäftsbetrieb von einem 1) Die weitaus wichtigste Funktion der modernen Banken ist die Kreditvermittlung. Gegenüber dieser ist die Zahlungsvermittlung immer mehr zurückgetreten, zumal mit der Entwicklung des Kreditverkehres auch bei der Zahlungsvermittlung zumeist Kredit gegeben oder genommen wird. Daher sind neuere Definitionen über die Zahlungsvermittlung hinweggegangen; so bezeichnet Somary (a.a. O., S.3) die Banken als Institute, deren Beruf es ist, Kredit zu nehmen. Solche Definitionen lassen Bankgeschäfte, die auch heute noch wichtig sind, wie das Wechslergeschäft, die Ausstellung von Reisekreditbriefen und Reiseschecks gegen Barzahlung, den Clearingverkehr und ähnliche, außer Betracht. Einzelne Banken befassen sich auch heute noch {ast ausschließlich mit der Zahlungsvermittlung; so der Wiener Giro- und Cassen-Verein, die Bank des Berliner Kassenvereines u. a. 208 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Kunden oder für einen solchen Geld empfängt, das er über Aufforderung oder durch Honorierung der von dem Kunden auf ihn gezogenen Schecks zurückzahlt. Die Zahlungsvermittlung umfaßt jenen Teil des Bankgeschäftes, der die Durchführung von Zahlungen für dritte Rechnung zum Gegenstand hat und sich sowohl auf den inländischen wie auch auf den internationalen Zahlungsverkehr bezieht. Hier werden neben der einfachen Zahlung für Rechnung einer dritten Person die Besorgung der Einkassierung von Wechseln, Anweisungen, Schecks und Kupons ebenso in Betracht kommen wie die Einlösung dieser Forderungspapiere für einen Auftraggeber, die Ausstellung von Kreditbriefen und Anweisungen und deren Einlösung, insbesondere aber der gesamte Giroverkehr, für dessen Besorgung vielfach eigene Giroabteilungen errichtet werden. Ihre letzte Ausgestaltung und notwendige Vereinfachung erfährt diese Zahlungsvermittlung durch den Clearing- oder Abrechnungsverkehr. Die Kreditvermittlung bezweckt die Beschaffung von Geldern zum Zwecke der Weiterverleihung. Die Banken arbeiten hier nicht bloß mit ihrem eigenen Kapital, sondern nehmen fremde Kapitalien in Verzinsung, um sie an andere zu höherem Zinsfuß auszuleihen; im ersteren Falle entstehen Passivgeschäfte, weil die Banken als Schuldner aus diesen Geschäften hervorgehen, im letzteren Falle Aktivgeschäfte, weil die Banken in ihnen als Gläubiger auftreten. Zwischen den Aktiv- und Passivgeschäften stehen die sogenannten indifferenten oder neutralen Bankgeschäfte. Es sind dies das Effektengeschäft, das Kommissions- oder Kontokorrentgeschäft und das Finanzierungsgeschäft, bei denen die Bank abwechselnd als Schuldner und als Gläubiger. auftritt; auch sie dienen größtenteils der Kreditvermittlung. DIE PASSIVGESCHÄFTE Passivgeschäfte der Banken sind das Depositen-, das Pfandbriefund das Notengeschäft. 1. Das Depositengeschäft entwickelte sich aus dem Hinterlegegeschäft der ehemaligen Geldbanken in Venedig und in England; aus Gründen der Sicherheit und der Bequemlichkeit übergaben Kaufleute und Private ihr Geld den Banken zur Aufbewahrung. Die Erfahrung lehrte, daß nur ein gewisser Bruchteil dieser Gelder zurückverlangt wurde, während der größere Teil ständig liegen blieb. Die Banken konnten daher diesen letzteren Teil mit Einwilligung der Hinterleger benutzen, um Aktivgeschäfte zu machen und aus ihrem Gewinn Zinsen an die Einleger zu vergüten. Danach unterscheidet man heute das eigentliche Depositengeschäft und das uneigentliche oder moderne Depositengeschäft. VIII. DAS BANKGESCHÄFT J A. Das eigentliche Depositengeschäft besteht in der Aufbewahrung der hinterlegten Wertgegenstände. Man unterscheidet: a) Das Depot zur Verwahrung; es besteht in der Übernahme von. Effekten, Valuten, Pretiosen und sonstigen Wertgegenständen auf Grund einer Erlagserklärung, in der die hinterlegten Gegenstände genau bezeichnet sind (offene Depots) oder in versiegelten Paketen lediglich zur Aufbewahrung (verschlossene Depots). Dieses Geschäft wird nur mehr von wenigen Banken betrieben; sie folgen einen Depotschein aus und heben für die Aufbewahrung eine jährliche Verwahrungsgebühr ein, die gewöhnlich nach dem Werte der Depositen, bei Urkunden ohne eigentlichen. Geldwert für jedes Stück berechnet wird. Eine neue Form dieses Depotgeschäftes, die von vielen Banken gepflegt wird, ist die Vermietung von Schrankfächern, Stahlkammern oder Safe deposits, das sind. kleine Fächer in den Kassen der Bank, die unter der Mitsperre der Parteien und der Bank stehen und zur Aufbewahrung von Wertpapieren, Pretiosen und sonstigen Wertgegenständen benutzt werden können. b) Das Depot zur Verwaltung; hiebei besorgt die Bank die Abtrennung (Detachierung) und Einlösung der Kupons, die Einholung neuer Kuponbogen, die Durchsicht der Verlosungslisten bei verlosbaren Effekten usw. Die Depot- oder Verwaltungsgebühr, die hiefür eingehoben wird, ist gewöhnlich kleiner als die Verwahrungsgebühr, weil hier die Aufbewahrung und Verwaltung der meisten Depositen gemeinschaftlich (Sammel- oder Summendepots) ohne Verpflichtung zur Rückgabe bestimmter Stücke (depositum irregulare) erfolgt und daher einfacher ist als bei den Depositen in Verwahrung, die gesondert: aufbewahrt werden müssen (Individualdepots). Für die Sicherung der Wertpapierdepots bestehen in den einzelnen Ländern gesetzliche Bestimmungen; so schreibt das Bankdepotgesetz (1896) im Deutschen Reiche vor, daß Wertpapiere, die unverschlossen übergeben worden sind, gesondert von den eigenen und anderen Beständen unter äußerlich erkennbarer Bezeichnung jedes Hinterlegers aufbewahrt werden müssen und ein Stücke- und Nummernverzeichnis an den Hinterleger (falls er nicht darauf verzichtet) hinauszugeben ist. Mit der Absendung des Stückeverzeichnisses geht das Eigentum an den Wertpapieren auf den Hinterleger über. Eine Verordnung vom 21. November 1923 bestimmt, daß im Konkursfall des Kommissionärs der Kommittent, selbst wenn er nicht im Besitz des Nummernverzeichnisses ist, Ansprüche auf Effekten gleicher Gattung aus der Konkursmasse besitzt, die allen Konkursgläubigern vorangehen. — In Österreich wurden durch das Geldinstitutezentralegesetz vom 29. Juli 1924 den Depoteffekten Aussonderungsansprüche zuerkannt, auch wenn kein Stückeverzeichnis ausgegeben wurde oder wenn sie dem Kommissionär durch ein Kommissionsgeschäft selbst im Wege des Selbsteintrittes überlassen wurden. Sind nicht genügend Effekten gleicher Art vorhanden, so wird aus ihnen eine besondere Masse gebildet, aus der die Gläubiger Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 20° 14 210 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS verhältnismäßig befriedigt werden, Überdies haften die Vorstandsmitglieder und auch der Großaktionär einer Bankaktiengesellschaft nach 8 3 des Bankhaftungsgesetzes vom 29. Juli 1924 persönlich, wenn ohne Zustimmung des Hinterlegers unbelastete Effektendepots veräußert oder verpfändet werden. Die Weiterbelehnung von Effekten bei überzogenen Konten ist gestattet. — In der Tschechoslowakei unterscheidet das 'Bankdepotgesetz vom 10. Oktober 1924 drei Arten von Depots: 1. Die regelmäßige Verwahrung im Einzeldepot, wenn Effekten ohne Vereinbarung zur Aufbewahrung oder als Pfand übergeben wurden; sie sind binnen fünf Tagen getrennt von allen sonstigen Wertpapieren in der inländischen Betriebsstätte zu hinterlegen und in ein besonderes Buch nach Gattung und Nummern einzutragen. 2. Die modifizierte Verwahrung, bei der der Bankier durch eine besondere Willenserklärung ermächtigt wird, die Effekten vereint mit anderen Effekten oder an einer anderen Betriebsstelle oder im Ausland zu hinterlegen, sie als Afterpfand zu geben oder zur Ausübung von Stimmrechten zu verwenden. 3. Die unregelmäßige Verwahrung, bei der der Bankier durch eine besondere Urkunde und für jede Transaktion besonders ermächtigt wird, über die Effekten beliebig zu verfügen. — In Italien bedürfen alle Banken, die Depositen annehmen, einer besonderen Konzession der Regierung und unterliegen einer Kontrolle durch staatliche Revisoren, die an das Amtsgeheimnis gebunden sind. Der Reservefonds ist durch Gewinnzuwendungen bis 400% des Aktienkapitals aufzufüllen, die Bilanz nach einem vorgeschriebenen Schema aufzustellen. Über die Konzentration der Effektendepots bei den Effektengirobanken siehe S. 56. B. Das moderne oder uneigentliche Depositengeschäft verwendet Geldeinlagen und Effekten?) zu Aktivgeschäften. Je nach dem Zwecke der Geldeinlagen unterscheidet man das Einlagengeschäft und das Girogeschäft?); bei jenem ist die Geldeinlage zur Verzinsung, bei diesem zur Zahlungsvermittlung bestimmt. Das Einlagengeschäft besteht in der Einlage von Geldern bei der Bank zum Zwecke der Verzinsung. Hinsichtlich der Abhebung der Depositengelder unterscheidet man sofort fällige, die jederzeit ohne Kündigung abgehoben werden können, auch „tägliches Geld“ genannt, dann solche mit bestimmter Kündigungsfrist (8 Tage bis 6 Monate), sogenannte „gebundene Gelder‘, die zu einem höheren Zinsfuß verzinst werden; schließlich Depositengelder mit festem Termin, deren Verzinsung gewöhnlich einer besonderen Vereinbarung unterliegt. Zur Abhebung der Depositengelder bedient man sich aus Gründen der Sicherheit und Einfachheit nicht selten des Schecks (besonders in Amerika). Besondere Formen des Einlagengeschäftes sind die Gutschrift in einem Einlagen- oder Sparbuch*) und die Ausgabe von Kassen-?) Im Deportgeschäft und zur Belehnung. 3) Über das Girogeschäft s. S. 53. _ *) Der Umfang dieses Einlagengeschäftes ist zuweilen beschränkt; so bei den österreichischen Banken durch Bestimmungen in dem vom Staate VIII. DAS BANKGESCHÄFT 211 scheinen, das sind Bestätigungen der Bank über empfangene runde Beträge, in denen sich die Bank verpflichtet, den Betrag und die entfallenden Zinsen nach einer festgesetzten Kündigungsfrist (8 Tage bis 3 Monate) zurückzuzahlen; je länger die Kündigungsfrist, desto höher der Zinsfuß. Kassenscheine werden von Kaufleuten gekauft, um größere, auf kurze Zeit disponible Beträge zinsbringend anzulegen. Nicht zu übersehen ist das beiderseitige Kreditrisiko des KEinlagengeschäftes: seitens des Einlegers das Vertrauen in die Zahlungsfähigkeit und Zahlungsbereitschaft der Bank, seitens der Bank die Gefahr plötzlicher größerer Abhebungen, die die liquiden Mittel der Bank erschöpfen und sie zur Einstellung der Zahlungen zwingen, Das Ausmaß der bereitzuhaltenden liquiden Mittel steht zur Wahrscheinlichkeit der Abhebungen im geraden Verhältnis. Für das Ausmaß der Abhebungen ist in erster Linie das Vertrauensmoment maßgebend, dessen aleatorischer Charakter stets die Gefahr eines Run in sich birgt). Daneben werden die normalen Abhebungen bestimmt durch bessere Verwertungsmöglichkeiten (Anlage in Effekten, günstige Lebensversicherungen u. ä.) und durch soziale Schichtung der Einleger (Kaufleute u. a. produktive Stände, die Gelder nur vorübergehend mangels besserer Verwertung einlegen, bäuerliche Einleger, die ihre Ernteerträgnisse bis zur Aussaat, ihre Einnahmen aus Vieh- und Holzverkauf für neuerliche Anschaffungen zurücklegen, dagegen eigentliche Spareinlagen auf lange Frist). Überdies werden allgemeine wirtschaftliche Verhältnisse die Höhe der Rückzahlungen ebenso wie die der Einlagen beeinflussen. Diese Erwägungen sind maßgebend für die Veranlagung der Einlagengelder in Aktivgeschäften, insbesondere für die Entscheidung, welche Beträge auf Grund des Gesetzes der großen Zahlen‘ zu langfristigen Krediten verwendet werden können. Das Einlagengeschäft der Banken hat in den letzten Jahrzehnten einen ungeheuren Aufschwung genommen, und ein großer Teil des ersparten Volksvermögens ist auf diese Weise den Banken zugeflossen. Diese Entwicklung ist von den Banken emsig gefördert worden durch Errichtung zahlreicher Filialen, auch Depositenkassen zu genehmigenden Statut auf einen bestimmten Höchstbetrag oder auf ein Mehrfaches des Aktienkapitals. 5) Der Befestigung dieses Vertrauens dient die periodische Veröffentlichung der Bankbilanzen, so die Einmonatsbilanzen der englischen und französischen Banken, die Zweimonatsbilanzen in Deutschland; anderwärts begnügt man sich mit der Verlautbarung des jeweiligen Einlagenstandes oder mit dem Hinweis auf die Höhe des Aktienkapitals und der Reserven. Weitergehend sind die gesetzlichen Bestimmungen in der Union und anderen Ländern über die Haltung von Barreserven und die staatliche Kontrolle (s. d.\. 14* 212 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS genannt, die den weitesten Kreisen der Bevölkerung die Einlage von Geldern in jeder Höhe sehr erleichtern. Diese stetig wachsenden Einlagen haben es den Banken ermöglicht, ihre Aktivgeschäfte außerordentlich auszudehnen. Vorbildlich wirkte in dieser Hinsicht das englische Bankwesen. Dort sind das Einlagengeschäft und das Girogeschäft die weitaus bedeutendsten Geschäfte der großen Aktienbanken, die daher auch als Depositenbanken bezeichnet werden. Durch ein weit verzweigtes Netz von Filialen haben diese Banken Kapitalien an sich gezogen, die ihr eigenes Kapital um ein Vielfaches übersteigen und die sie nunmehr zum großen Teil in ihren Aktivgeschäften verwenden ®). Je nachdem es sich um eine Einlage oder um ein Guthaben auf Girokonto handelt, unterscheidet man das Deposit Account und das Current Account (Girokonto); auf diesem werden häufig keine Zinsen vergütet, die Abhebungen erfolgen mittels Schecks. Die Einlage auf Deposit account ist gewöhnlich at call oder mit siebentägiger Kündigung rückzahlbar und wird verzinst; Schecks können auf das Deposit account nicht gezogen werden. Die Current accounts bilden die Mehrzahl, weil der Giroverkehr in allen Bevölkerungsschichten üblich ist. Ohne Eröffnung eines Kontos werden Einlagen gegen Deposit receipt (Kassaschein) gewöhnlich auf 7 Tage entgegengenommen. In den Vereinigten Staaten von Amerika befassen sich sowohl die States banks wie auch die National und Federal reserve banks mit dem Depositengeschäft (siehe amerikanisches Bankgesetz S. 142); auch die Trust companies, ursprünglich reine Treuhänder und Vermögensverwalter, haben sich später dem Depositengeschäft zugewendet. Hiefür bestehen strenge gesetzliche Vorschriften: Schon nach dem Nationalbankgesetz waren die Nationalbanken verpflichtet, einen Teil ihrer sogenannten Netto-Depositen (das sind die Depositen abzüglich der täglich fälligen Guthaben) als Reserve in „gesetzmäßigen Gelde‘“ zu halten. Zu diesem Zwecke wurden nach der Größe der Städte drei Kategorien von Banken unterschieden: die 6) Ende 1926 besaßen die zehn London Clearing Banks ein Aktienkapital von 70-7 Millionen © und Depositen von 1725-5 Millionen %. Hievon entfielen auf die sogenannten „Big Five‘, und zwar: | A Reservefonds Kontakorrontia Tausenden: £ Barclay’s Bank . . . 15.858 10.250 309.883 2 15.810 10.000 347.653 Midland Bank . . 12.665 12.665 368.160 Westminster Bank ., 9.320 9.320 286.592 National Provincial Bank: 9.479 9.479 260 126 VIII, DAS BANKGESCHÄFT 213 Central reserve banks und Reserve banks mußten. 25% (Trust companies 150%), die Country banks 15% (Trust companies 10%) als Reserve halten. Davon durften die Banken der Landstädte drei Fünftel bei einer Reservebank und diese wieder die Hälfte bei einer Zentralreservebank deponieren, während diese ihre Reserve in eigenen Tresors aufbewahren mußte. — Nach dem Bundesreservegesetz vom Jahre 1913 müssen die Bundesreservebanken (außer der Notenreserve, siehe Währungsverhältnisse) 35% ihrer Gesamtdepositen in Gold oder gesetzlichem Gelde halten, doch kann gegen Entrichtung einer Steuer unter diese Grenze herabgegangen werden. Ebenso müssen die Mitgliedsbanken (National- und States banks) Reserven gegen ihre Depositen halten, die wieder in kurzfristige (innerhalb 30 Tagen fälligen) Depositen und in Zeitdepositen (nach 30 Tagen fälligen) geschieden werden. Für kurzfristige Depositen beträgt die Reserve in Landstädten 7, in den Reservestädten 10 und in den Zentralreservestädten (New York, Chicago, St. Louis) 13%, für Zeitdepositen durchwegs 3%. Diese Reserven sind nach einer Novelle vom Jahre 1917 bei den Bundesreservebanken zu verwahren und dürfen nur zur Rückzahlung der Depositen verwendet werden. Auch die Normalsätze der Mitgliedsbanken können vom Bundesreserverat gegen Entrichtung einer gestaffelten Steuer herabgesetzt werden, doch dürfen dann keine neuen Kredite gewährt und keine Dividenden ausgeschüttet werden (s. auch 5. 56). Zur besonderen Pflege des Einlagengeschäftes sind schon frühzeitig in allen Ländern Sparkassen errichtet worden”). Sie sind nicht auf Gewinn berechnet®) und wenden ihre Gebarungsüberschüsse gemeinnützigen oder wohltätigen Zwecken zu. Sie sollen in den minderbemittelten Volkskreisen den Sparsinn heben und erreichen diesen Zweck am besten, indem sie mit dem Volk in möglichst nahe Fühlung treten; häufig sind sie daher nur für einen lokalen Wirkungskreis berechnet, auch von öffentlichen Körperschaften gegründet, wie z. B. die Gemeinde-, Bezirks- und Landessparkassen, und erfreuen sich hiedurch des erforderlichen allgemeinen Vertrauens. Im Deutschen Reiche sind nach 8 807 des DBGB. nur solche Sparkassen als öffentliche anzusehen, die für Rechnung einer öffentlichen Körperschaft verwaltet werden oder für deren Verbindlichkeiten eine Körperschaft des öffentlichen Rechtes die Garantie übernommen hat; darnach unterscheidet man Kommunal-, Kreis-, Landes- und Provinzialsparkassen. In Österreich besteht ein Sparkassenregulativ vom Jahre 1834; darnach bedarf die Errichtung von 7) Die erste im Jahre 1765 in Braunschweig als „herzogliche Leihkasse‘‘, 8) Eine Ausnahme bilden die ungarischen Sparkassen, die auf Gewinn ES Aktiengesellschaften sind und gewöhnlich alle Bankgeschäfte eireıben. 214 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Sparkassen der staatlichen Genehmigung. Desgleichen in Frankreich, wo das Sparkassenwesen seit langem einheitlich geregelt ist. In England werden die Sparkassen von angesehenen Vertrauensmännern (frustees), auch von der Geistlichkeit errichtet?). Überall unterliegt ihre Geschäftsgebarung der staatlichen Aufsicht; die Art ihrer Kapitalsanlage ist vielfach geregelt, sowohl hinsichtlich der Belehnung von Grundstücken und Häusern, wie auch hinsichtlich des Ankaufes von Wertpapieren!®) (in England und Österreich muß ein Teil in Staatspapieren angelegt werden). Im Jahre 1861 wurde in England die erste Postsparkasse errichtet (Post Savings Bank Act); sämtliche Postämter sind Sammelstellen und verpflichtet, bis zu 100 £ Spareinlagen anzunehmen. Die eingelegten Gelder werden in Staatspapieren angelegt. Nach diesem Beispiel wurde in Belgien 1869 eine Staatssparkasse, in Frankreich 1881 die caisse nationale d’Epargne yostale errichtet und auch in anderen Ländern (1875 Italien, 1880 Niederlande, 1882 Österreich, 1885 Ungarn) sind Postsparkassen gegründet worden. 2. Das Pfandbriefgeschäft wird von hiezu besonders konzessionierten Banken, vielfach aber auch von Landesanstalten!!) in der Weise betrieben, daß diese auf Grund ihrer hypothekarisch sichergestellten Forderungen Obligationen ausgeben, die Pfandbriefe genannt werden; dem Pfandbriefgeschäfte steht somit das Hypothekargeschäft als Aktivgeschäft direkt gegenüber. Dieser Zusammenhang kommt auch äußerlich zum Ausdruck, indem auf Grund gesetzlicher Bestimmungen diese beiden Geschäfte getrennt von den anderen Bankgeschäften in besonderen Pfandbriefabteilungen, Pfandbriefinstituten betrieben werden. Die Pfandbriefe sind unkündbar und werden von der Bank nach einem längere Zeit laufenden Tilgungsplane (25 bis 50 Jahre) zum Nominalwerte zurückgezahlt; die zur Rückzahlung gelangenden Pfandbriefe bestimmt das Los. Die Ausgabe der Pfandbriefe erfolgt entweder durch ihren Verkauf seitens des Pfandbriefinstitutes oder in der Weise, daß das Institut das hypothekarisch sichergestellte Darlehen, auf Grund dessen die Emission der Pfandbriefe erfolgt, nicht in barem, sondern in Pfandbriefen zuzählt. Der Darlehensnehmer wird dann erst durch 9) Mit dem Municipal Savings Bank Act 1916 wurde auch den Gemeinden zunächst für die Dauer des: Krieges die Erlaubnis gegeben, Sparkassen zu unterhalten. Die günstigen Erfahrungen, die damit in Birmingham gemacht wurden, dürften Nachahmungen zur Folge haben. 49) Den österreichischen Sparkassen ist auch der Betrieb des Kommissionsgeschäftes gestattet worden. £ 1) In Preußen atch von den Landschaften, das sind von Friedrich dem Großen gegründete Genossenschaften für den Bodenkredit (S. 78), VIII. DAS BANKGESCHÄFT 215 Verkauf der Pfandbriefe das gewünschte Bargeld erhalten; häufig bedingt sich die Bank auch die Durchführung dieses Verkaufes aus, um sich die Verkaufsprovision zu sichern. Zuweilen sieht die Bank von der Berechnung einer Verkaufsprovision ab, rechnet aber dafür dem Schuldner einen geringeren Kurs (Zuzählungskurs) an. Für den Darlehensnehmer stellt das Pfandbriefdarlehen (namentlich bei niedrigem Kurse) wohl eine große Einschuldung dar, anderseits kann er die Rückzahlung in Pfandbriefen leisten (besonders vorteilhaft bei Kursen unter pari), auch ist das Darlehen unkündbar und eine Zinsfußerhöhung kommt nicht in Frage. Der Kurs der Pfandbriefe ist wie der aller fest verzinslichen Wertpapiere zunächst abhängig von dem Verhältnis ihres Zinsfußes zum jeweiligen allgemeinen Anlagezinsfuß, dann vom Kredite des Pfandbriefinstitutes. Dessen Bestreben muß darauf gerichtet sein, den Kurs nicht allzusehr unter pari sinken zu lassen, weil hiedurch der vom Institut in Anspruch genommene Kredit sich sehr verteuern würde. Aus diesem Grunde und um überhaupt die Kapitalbeschaffung in Fluß zu erhalten, wird die Leitung des Pfandbriefinstitutes stets bemüht bleiben, einen Markt für ihre Pfandbriefe zu schaffen, der das Placement der Pfandbriefe ermöglicht und erleichtert. Zu diesem Zwecke steht sie entweder mit einer Bank in Verbindung, die über einen entsprechenden Vertriebsapparat verfügt und das Placement besorgt, oder das Pfandbriefinstitut ist vereinigt mit einer solchen Bank, wie z. B. die meisten Bodenkreditbanken, Nicht zu verwechseln mit den Pfandbriefen sind die Bankschuldverschreibungen, die von bestimmten Banken auf Grund nicht hypothekarisch sichergestellter Forderungen ausgegeben werden dürfen, 3, Das Notengeschäft der Notenbanken erfordert eine besondere Konzession des Staates, Häufig hat nur eine Bank in einem Staate das Recht der Notenausgabe, so in Österreich, Ungarn, in Frankreich, Italien und Holland; in anderen Staaten, wie im Deutschen Reich, in Großbritannien und in den Vereinigten Staaten von Amerika, sind mehrere Zettelbanken; gewöhnlich erlangt aber auch in solchen Staaten nur eine Notenbank hervorragende Bedeutung, wie im Deutschen Reich die Deutsche Reichsbank, in Großbritannien die Bank von England. Das Notengeschäft wird in der Weise betrieben, daß die Bank ihre Darlehen, die sie in ihren Aktivgeschäften gewährt, nicht in barem, sondern in Banknoten ausbezahlt. Da diese Noten bei einer barzahlenden . Notenbank bar auf Sicht zahlbar sind, muß die Bank 216 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS jederzeit die nötige Bardeckung bereithalten, um ihre Noten in barem Geld einlösen zu können; die Höhe dieser Bardeckung schwankt bei den einzelnen Notenbanken zwischen einem Viertel und zwei Dritteln der ausgegebenen Noten, Aber auch der Rest der Deckung wird nur in leicht in Geld umsetzbaren (leicht realisierbaren) Werten, wie Edelmetallen, Wechseln, Effekten, Kupons ‚u. dzl., bestehen dürfen, damit die Bank auch für den Fall gerüstet ist, als Noten über die Bardeckung hinaus zur Einlösung präsentiert werden, Am leichtesten kann sie dieser Aufgabe gerecht werden, indem sie Wechsel mit kurzer Laufzeit (bis drei Monate) in Eskont nimmt und dagegen ihre Noten ausgibt, und daher ist der Wechseleskont das wichtigste Aktivgeschäft der Notenbanken; in zweiter Linie steht das Lombardgeschäft (die Belehnung von Waren und Effekten). Von dem Umfang dieser beiden Aktivgeschäfte hängt die Menge der ausgegebenen Noten ab, Da aber diese — bei normalem Zustand — in der durch das jeweilige Deckungssystem (s. S. 12) gegebenen Art begrenzt ist, so ergibt sich die Notwendigkeit, den Eskont von Wechseln und die Lombardierung von Wertpapieren jeweils zu drosseln, dann auch wieder anzuregen; diese Regulierung erfolgt durch. ein Erhöhen oder Ermäßigen des Zinsfußes im Wechseleskont- und Lombardgeschäft 12), Der Gewinn einer barzahlenden Notenbank aus dem Notenprivilegium besteht in dem Zinsgewinn aus den mit den Noten durchgeführten Aktivgeschäften, vermindert um den aus der stillliegenden Bardeckung resultierenden Zinsverlust. Anders bei einer Notenbank, die nicht verpflichtet ist, ihre Noten in barem Geld einzulösen; sie ist dann entweder überhaupt von der Einlösungspflicht enthoben oder sie kann diese Einlösung auch in Schecks oder Auszahlungen auf fremde Währung lautend (zur Münzparität umgerechnet) vornehmen (Deutsche Reichsbank, Österreichische Nationalbank, Bank von Danzig u. a.). Im ersteren Falle besitzt sie in der ausgegebenen Notenmenge ein zinsloses, langfristiges Darlehen, das ihr allerdings nur zum Teil für ihre Aktivgeschäfte zur Verfügung stehen wird, weil in solchen Fällen gewöhnlich der größere Teil dem Staate überlassen werden muß. Eine Einlösung der Noten in Devisen ist die Folge der Goldexchange-Währung (s. S. 11) und ermöglicht es der Bank, ein großes Devisenportefeuille zu halten, das sie wieder zur wirkungsvollen Durchführung ihrer Devisenpolitik (s. S. 68). befähigt. Da in diesem Falle die Bardeckung kleiner gehalten werden kann (bei der Deutschen Reichs-1?) Auf die Zinsfußpolitik der Notenbanken, näher einzugehen, ist nicht. Aufgabe dieser Darstellung, sondern der Wirtschaftspolitik, Neben vielen. BE ES hierüber die treffenden Ausführungen in: Somary, Bankpoli- VIII. DAS BANKGESCHÄFT 217 bank um ein Viertel), so verringert sich der Zinsverlust der Bank für die Barreserve, weil sie für in Devisen angelegte Deckung Zinsen erhält. 3. DIE AKTIVGESCHÄFTE Aktivgeschäfte der Banken sind das Eskont-, Lombard- und Hypothekargeschäft. 1. Das Diskont- oder Eskontgeschäft besteht im Ankauf nicht fälliger Wechsel, Schatzscheine, Kassascheine, Kupons, verloster Effekten, Warrants und Buchforderungen gegen Abzug des Diskonts, das ist des für die Zeit vom Kauftag bis zum Verfalltag entfallenden Zinsbetrages. Das Eskontgeschäft ist privatwirtschaftlich (nicht rechtlich) ein auf die Wechselstrenge gegründetes, auf persönlichem Kredit beruhendes Darlehensgeschäft. Der Darlehensgeber schießt die um den Diskont verminderte Wechselsumme dem Darlehensnehmer vor und zieht den vollen Wechselbetrag am Verfallstage vom Bezogenen ein; im Falle der Nichtzahlung nimmt er Regreß gegen den Vormann, gegen den Darlehensnehmer. Die Darlehenssumme wird daher durch den diskontierten Wechselbetrag dargestellt, die Darlehenszinsen (Diskont) sind Antizipativzinsen, der Eskontzinsfuß muß daher, um ihn mit dem sonst üblichen Zinsfuß vergleichen zu können, in einen dekursiven Zinsfuß verwandelt werden. (Ein Eskontzinsfuß von 8% p. a. z. B. entspricht für einen Dreimonatwechsel einem dekursiven Zinsfuß von zirka 81/6% p. a.) Sowohl Banken als auch Privateskonteure eskontieren hauptsächlich Rimessen, „nehmen sie in Eskont‘“ und behalten sie entweder bis zum Verfalltag, um sie einzukassieren, oder geben sie an größere Anstalten, gewöhnlich an die Notenbank des betreffenden Landes, weiter in Eskont (sogenannter Reeskont). Die Notenbanken betreiben das Eskontgeschäft im großen, indem sie hiefür ihre Noten ausgeben; je mehr Wechsel zum Eskont eingereicht werden, desto größer die Anzahl der ausgegebenen Noten. Die Notenbank verhindert eine zu große Ausgabe ihrer Noten durch Erhöhen des Eskontzinfußes, sie erhöht hiedurch den Preis des Geldes für die Einreicher und bewirkt eine Verminderung der Wechseleinreichungen so lange, bis infolge des allmählichen Inkassos der eskontierten Rimessen die Noten wieder in die Bank zurückströmen; bei erhöhtem Geldstand kann die Bank den Zinsfuß ermäßigen und hiedurch stärkere Wechseleinreichungen veranlassen. Die Höhe des Diskontzinsfußes richtet sich demnach in erster Linie nach dem Geldstand und wird bestimmt durch die Notenbank 218 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS des betreffenden Landes. Im Eskontgeschäft der übrigen Banken und der Privateskonteure (sogenannter Privateskont) wird der Zinsfuß außerdem noch beeinflußt durch die Sicherheit des Wechsels bzw. durch die Kreditwürdigkeit der auf demselben unterschriebenen Personen und bei außergewöhnlich langfristigen Wechseln auch durch die Laufzeit des Wechsels (bei Wechseln mit einer Laufzeit über drei Monate wird gewöhnlich ein höherer Zinsfuß berechnet): Demnach unterscheidet man im Wechseleskont eine offızielle oder Bankrate und eine private oder Marktrate. Diese ist die stets wechselnde, jene die konstantere, weil ihre Abänderung die gesamten wirtschaftlichen Verhältnisse nachhaltig beeinflußt. In der Regel wird die Marktrate höher sein, doch kann sie bei starkem Geldangebot auch unter die Bankrate gedrückt werden, ohne daß diese, da ihre Festsetzung von Erwägungen auf lange Sicht abhängt, zu folgen braucht. Manche Notenbanken, so die Bank of England, unterbieten dann ihre eigene Rate auf dem offenen Markte, um Wechselmaterial zu erhalten1®). Anderen Notenbanken, wie der Deutschen Reichsbank und der Banque de France, ist ein solches Unterbieten untersagt. So wie bei den Notenbanken vollzieht sich auch bei den übrigen Banken und Wechseleskonteuren die Diskontierung von Wechseln auf eine zweifache Weise: entweder im Wege der Einreichung, indem der Bank an ihren Schaltern Wechsel zur Diskontierung angeboten werden, oder auf dem Markte, zumeist an der Börse. Das Wechseleskontgeschäft setzt eine große Firmen- und Geschäftskenntnis voraus. Sein Umfang hängt ab von den jeweiligen wirtschaftlichen Verhältnissen, insbesondere von der Lage des Geldmarktes und der Höhe des Diskontfußes. Es erfordert eine SOTgfältige Prüfung und Sichtung des Wechselmaterials, wobei insbesondere die Kreditfähigkeit der Wechselverpflichteten und der Ursprung der Wechsel in Betracht kommen. Hinsichtlich des Ursprunges ist zu scheiden in Waren-, Kunden- oder Kommerzwechsel, die einen Warenbegleich darstellen, und in Finanzwechsel, die eine Geldbeschaffung ohne unmittelbaren Zusammenhang mit einem bestimmten Geschäfte zum Zwecke haben. Diese erheischen eine besonders sorgfältige Prüfung, vor allem, um Reit- und Kellerwechsel auszuscheiden, aber auch weil ihnen eine sachliche Unterlage vielfach fehlt. Nicht selten werden daher Finanzwechsel grundsätzlich zurückgewiesen; freilich ist es nicht immer leicht, Finanzwechsel als solche zu erkennen. Ein 13) Daher ist die englische Bankrate lediglich der Höchstsatz, zu dem die Bank of England Wechsel disköntiert. VIII. DAS BANKGESCHÄFT EJ äußeres, aber keineswegs verläßliches Kennzeichen sind runde Wechselbeträge, auch Wechsel auf Banken gezogen, eine zuverlässigere Einsicht gewährt aber wohl nur die genaue Kenntnis der Firmen und ihrer Beziehungen zueinander. Die Prüfung des Kredites der Wechselverpflichteten wird sich in erster Linie auf den Einreicher und den Akzeptanten, dann aber auch auf die übrigen Wechselverpflichteten zu beziehen haben. Für jeden Einreicher muß daher unter Berücksichtigung aller Verhältnisse die Höhe des einzuräumenden Eskontkredits festgesetzt werden. Damit dieser nicht überschritten wird, führen die Banken Girokontrollbücher, aus denen die Höhe der von einem Einreicher in Eskont genommenen, noch laufenden Wechsel und sohin sein gesamtes Giro-Obligo jederzeit zu ersehen ist. Ebenso werden auch die Obligoaufzeichnungen für die Bezogenen (Akzeptanten) geführt. Schließlich sind die Wechsel zu prüfen, ob sie die gesetzlichen Erfordernisse aufweisen, richtig gestempelt und indossiert sind und den von der Bank festgesetzten Bedingungen entsprechen. Solche Bestimmungen beziehen sich insbesondere auf die Laufzeit der Wechsel und auf die Zahl der auf demselben befindlichen sogenannten „guten‘“ Unterschriften. Bei den Notenbanken sind diese Bedingungen genau umschrieben: So nimmt die Deutsche Reichsbank und auch die Österreichische Nationalbank nur Wechsel in Eskont, die eine Laufzeit von höchstens drei Monaten (92 Tagen) haben und aus denen in der Regel drei, mindestens aber zwei als zahlungsfähig bekannte Firmen haften. Dagegen ist die Banque de France verpflichtet, auf drei guten Unterschriften zu bestehen oder für die fehlende dritte Unterschrift ein entsprechendes Faustpfand zu fordern *4). Der Vorgang bei der Prüfung der Güte des Wechselmaterials, der Bonität, ist in den einzelnen Ländern verschieden. In Österreich wird diese Prüfung von erfahrenen und geachteten Kaufleuten des Platzes, dem sogenannten Zensurkomitee, ehrenämtlich vorgenommen. Der gleiche Vorgang wird in Frankreich eingehalten, wo die zensurierenden Kaufleute (censeurs) den conseil d’escompte bilden. Im Deutschen Reich besorgen die Organe der Bank selbst diese Prüfung. Dagegen hat es die besondere Art der Kreditvermittlung in England mit sich gebracht, daß von einer solchen besonderen Prüfung des Wechselmaterials abgesehen werden kann. Dort besteht. schon seit Anfang des 19. Jahrhunderts die Einrichtung 14) Diese Vorschrift hat ein umfangreiches Wechseleskontgeschäft bei den anderen Banken zur Folge, weil die meisten Wechsel erst im Reeskont an die Notenbank die dritte Unterschrift erhalten. Vor dem Kriege war der Wechseleskont der großen banques de depöts et de credit dreimal so groß als jener der Banque de France. A1C 220 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS der Bill Brokers, die ursprünglich den geldsuchenden Kaufleuten und Industriellen den Wechseldiskont bei den Banken vermittelten, später auch die Haftung durch Girierung der Wechsel übernahmen, schließlich diese selbst diskontierten und sie an die Banken weiter in Eskont oder als Pfand gaben. Diese Bill Brokers standen von jeher mit den einzelnen Handels- und Industriezweigen in naher Beziehung, spezialisierten sich fachlich und örtlich und verfügten daher über eine eingehende Firmen- und Branchenkenntnis. Diese setzt sie in den Stand, das ihnen zugehende Wechselmaterial zuverlässig zu sichten und in der Bemessung der Diskontkredite das richtige Ausmaß einzuhalten. Die Banken, denen dieses Wechselmaterial in Reeskont gegeben wird, sind dadurch einer weiteren Prüfung desselben überhoben und ziehen es vor, die Wechsel nicht unmittelbar von den Kaufleuten und Industriellen, in deren Kreditund sonstige Verhältnisse ihnen infolge der großen Zahl der Firmen eine Einsicht gar nicht möglich ist, sondern vom Bill Broker zu eskontieren oder zu belehnen, weil dieser im eigensten Interesse nur gutes Wechselmaterial zuführen wird. Sein Gewinn ist, wenn er nur vermittelt, die Brokerage; da er aber zumeist Eigenhändler ist, so findet er seinen Nutzen in der Differenz der Diskontsätze. In neuerer Zeit sind vielfach an die Stelle der Bill Brokers kapitalkräftige Gesellschaften, sogenannte Discount-Companies, getreten 15). Anders liegen die Verhältnisse bei den englischen Provinzbanken, die in enger Fühlung zu den Firmen des Bezirkes stehen und daher selbst eine Prüfung des Wechselmaterials vornehmen können. Die Eskontierung von Warrants (Lagerpfandscheinen) erfolgt ähnlich dem Wechseldiskont durch Ankauf gegen Abzug der bis zum Verfallstag fälligen Zinsen. Die Österreichische Nationalbank eskontiert Warrants zu den gleichen Bedingungen wie Wechsel, wenn die Belehnung gewisse festgesetzte Wertgrenzen (faux) nicht übersteigt. Eine größere Bedeutung hat aber dieses Geschäft nicht erlangt. Die Eskontierung von Buchforderungen hat vor dem Kriege in Ländern und Geschäftszweigen, in denen sich lange offene Ziele im Warenhandel eingebürgert hatten, einen größeren Umfang angenommen. Bei den nach dem Kriege üblich gewordenen Kassakonditionen hat es zunächst wieder an Bedeutung verloren. In rechtlicher Hinsicht wurde dieses Geschäft in zwei Formen durchgeführt: Entweder der Kaufmann zedierte seine Buchforderung an eine Bank und erhielt den Barwert (nach Abzug des Diskont bis zum Verfallstag) oder er verpfändete die Buchforderung an die Bank 15) Diese behalten vielfach ihr Wechselmaterial, so daß das Eskontgeschäft der englischen Depositenbanken zurückgegangen ist; siehe.auch S. 247. VIII. DAS BANKGESCHÄFT 921 und diese gewährte ihm hiefür einen Teilbetrag (nach Abzug der sogenannten „gesperrten Valuta‘“) als Vorschuß. Der Kaufmann mußte die Übertragung in seinen Büchern vormerken und haftete der Bank für den rechtzeitigen Eingang der Forderung; die auf diese eingehenden Zahlungen hatte er an die Bank abzuführen. Zuweilen verlangte auch die Bank, daß der Schuldner die Forderungspost schriftlich anerkenne und den Begleich direkt an die Bank leiste. Die Eskontierung von Buchforderungen wurde zumeist von Kreditgenossenschaften betrieben; entweder verlangten sie ein Akzept des zedierenden Kaufmannes (Deckungsakzept) oder sie ließen den Betrag auf sich trassieren und akzeptierten die Tratte, die dann von einer mit der Kreditgenossenschaft in Verbindung stehenden Bank in Eskont genommen wurde; oder der Kreditnehmer übergab der Bank eine Tratte auf den Käufer als Deckung mit der Klausel: „Dieser Wechsel ist nicht zum Akzept vorzulegen‘ (nicht akzeptable Tratte). — Gegen die Gefahr der mehrfachen. Diskontierung einer und derselben Buchforderung bei mehreren Banken schützten sich diese durch Errichtung einer Evidenzzentrale, der alle derartigen Diskontierungen angezeigt werden mußten. Es hat an Einwänden gegen die Eskontierung von Buchforderungen nicht gefehlt und die Deutsche Reichsbank hat allen Firmen, die einen solchen Kredit in Anspruch nahmen, einen Wechseleskontkredit nur gegen Deckung gewährt. Noch weitergehend ist der Fakturierungskredit, bei dem die Bank selbst die Erteilung der mit der Zessionsklausel versehenen Fakturen übernimmt und hierauf mehrmals monatlich Abschlagszahlungen gewährt. 2. Das Lombardgeschäft!®) besteht in der Belehnung von Münzen, Edelmetallen, Effekten (Effektenlombard), Pretiosen (Pfandleihgeschäft), Wechseln und Waren (Warenlombard). Vom Diskontgeschäft unterscheidet sich das Lombardgeschäft wesentlich dadurch, daß diesem ein Sachkredit zugrunde liegt. Daher ist der Wert des Pfandes ausschlaggebend. Der Personalkredit tritt zurück und vielfach werden Lombarddarlehen an jedermann gewährt. In rechtlicher Beziehung ist der eigentliche Lombard vom uneigentlichen Lombard zu unterscheiden. Bei ersterem bleibt das Pfandobjekt unverändert, es muß dasselbe Pfand zurückgegeben werden. Beim uneigentlichen Lombard muß nur das gleiche Pfandobjekt zurückgegeben werden, Effekten, Waren gleicher Art (in 16) Die Bezeichnung stammt aus dem Mittelalter (12. Jahrhundert); Italiener aus Nord- und Mittelitalien, kurzweg als Lombarden bezeichnet, betrieben damals auf allen Handelsplätzen Europas Geldgeschäfte und machten zuerst auch solche Darlehensgeschäfte. 222 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS genere). Beim eigentlichen Lombard bleibt das Pfand Eigentum des Schuldners, es geht zeitweilig nur in den Besitz des Gläubigers über, der daher über das Pfand nicht frei verfügen darf. Im Konkursfall des Gläubigers hat der Schuldner einen Aussonderungsanspruch auf das Pfandobjekt. Anders beim uneigentlichen Lombard; hier geht das Pfandobjekt rechtlich in das Eigentum des Gläubigers über, der über das Pfandobjekt ebenso verfügen kann wie der Schuldner über die Darlehenssumme. Im Konkurs des Gläubigers kann das Pfand ebensowenig ausgesondert werden wie die Forderung im Konkurs des Schuldners. Die Kreditgewährung ist hier eine zweiseitige, sowohl auf Seite des Gläubigers wie auf der des Schuldners, Man unterscheidet weiters einen bankmäßigen und einen börsemäßigen. Lombard; dieser ist zumeist ein uneigentlicher Effektenlombard und wird bei den Börsegeschäften näher besprochen. Von den vorerwähnten Arten der Belehnung hat das Pfandleihgeschäft eine beschränkte Bedeutung; es wird zumeist als eigentlicher Lombard von besonderen Pfandleihanstalten betrieben, die teils privaten (wie die Pawnbrokers in England), teils öffentlichen Charakter (wie das Dorotheum in Wien) haben. Der Münz- und Edelmetallombard wird sich nur auf Plätzen entwickeln können, die für den Handel in edlen Metallen von Bedeutung sind, das ist in erster Linie London!”). Der Warenlombard ist in den großen Stapelplätzen von der allergrößten Bedeutung; zumeist vollzieht er sich mittels Warrants (s. S. 183) bei lagernden Waren, durch Übergabe der Frachtdokumente (Konnossement, Frachtbriefduplikat, Ladeschein, Faktura und Versicherungspolizze) bei schwimmenden und rollenden Waren. Der bankmäßige Effektenlombard findet in der Weise statt, daß der Darlehensnehmer der Bank nebst den verpfändeten Effekten einen Schuldschein übergibt, in dem der Darlehensbetrag, die Verfallzeit desselben sowie die Menge und Gattung der Wertpapiere verzeichnet sind; dagegen empfängt der Darlehensnehmer von der Bank einen Pfandschein. Die Belehnung erfolgt nicht mit dem vollen Kurswerte, sondern nur mit einem Bruchteile desselben, der bei den einzelnen Effekten verschieden ist. Zu diesem Behufe teilen die Banken die Effekten, je nachdem es sich um Anlageoder Spielpapiere, um solche mit mehr oder weniger schwankenden Kursen handelt, in mehrere Klassen, für die die Belehnungsgrenzen 17), Die Edelmetallnotierung in London versteht sich für 1 Troy ounce Feingold in s/d und für 1 Troy ounce Standardsilber (das ist 222 dwts oder 37/. fein) ind (die englische Feinheitsangabe siehe S. 7). New York notiert Silber für 1 Troy ounce fein. in Cents, siehe S. 312, VII. DAS BANKGESCHÄFT 2283 mit 50 bis 90% des Kurswertes festgesetzt werden.!®). Der Lombardzinsfuß ist dekursiv und in der Regel um 1/2 bis 1% höher als der jeweilige Wechseldiskontsatz, weil die Bank für die Aufbewahrung und Verwaltung des Pfandes Entschädigung sucht. Die Dauer der Lombarddarlehen ist zumeist begrenzt; so gewähren die meisten Notenbanken Lombarddarlehen auf nicht länger als drei Monate, doch sind Prolongationen auf weitere drei Monate zulässig. Die Bank of England lombardiert Effekten und Wechsel (ohne diese zu diskontieren) auf mindestens sieben Tage. Anderseits kann das Darlehen jederzeit zurückgezahlt werden, wobei sich die Bank gewöhnlich ein Zinsminimum vorbehält. Dadurch wahrt sich der Darlehensnehmer seine Dispositionsfreiheit, weil er das Darlehen nur für die Zeit des Geldbedarfes aufnimmt, während er sich beim Wechseldiskont bis zur Verfallzeit des Wechsels binden muß. Der börsenmäßige Effektenlombard besteht darin, daß die Banken an der Börse runde Geldsummen zu Börsegeschäften gegen Verpfändung von Effekten zur Verfügung stellen. Die zur Deckung übergebenen Effekten werden hiebei je nach ihren Kursschwankungen und der Kreditfähigkeit des Kreditnehmers mit 50 bis 90% des Kurswertes belehnt. Diese Darlehen werden entweder auf bestimmte kurzfristige Termine (bis Mitte oder Ende des Monates) als sogenanntes Medio- oder Ultimogeld oder mit täglicher Kündigung, sogenanntes tägliches Geld, gegeben. Der Zinsfuß richtet sich vollständig nach der Lage des Geldmarktes und wird an den meisten Börsen besonders notiert. — In England werden solche kurzfristige Darlehen für die Bedürfnisse des Börsegeschäftes, money at call, auf drei bis vier, höchstens acht Tage gegeben; diese Kreditgewährung erfolgt aber nicht direkt durch die Banken, zumal diese an der Stock Exchange in London keinen Zutritt haben, sondern durch Vermittlung der Money Brokers, das sind große, kapitalskräftige Brokerfirmen, die bei den Banken entsprechenden Kredit genießen und die von diesen auf wenige Tage zur Verfügung gestellten Gelder wieder an die Börsemitglieder (Dealer und Broker, siehe englische Börsen und Börsegeschäfte) weiterverleihen. Nahe verwandt mit dem Effektenlombard, wenn auch rechtlich von ihm verschieden, ist das Effektenreportgeschäft, das die Banken an der Börse betreiben (siehe dort); sie legen für die Spekulanten die fehlenden Beträge für die gekauften Effekten aus, „nehmen die Effekten herein‘ und verkaufen sie nach einiger Zeit gewöhnlich zu einem um den sogenannten Report höheren Kurs an die Speku-18) Die neueren Statuten der Notenbanken schließen die Aktien von der Lombardierung aus; so die Deutsche Reichsbank und die Österreichische Nationalbank. 224 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS lanten zurück. Das Reportgeschäft ist daher keine Belehnung, sondern ein Kauf von Effekten mit vereinbartem Rückverkauf; der Kredit erstreckt sich auf den vollen Effektenbetrag und wird daher bei Kursrückgang unbedeckt. Der Wechsellombard hat in normalen Zeiten im internationalen Geldverkehr eine große Rolle gespielt. Banken in Ländern mit höherem Zinsfuß haben sich die in ihren kurzfristigen Aktivgeschäften (insbesondere im Diskontgeschäft) nötigen Kapitalien zum Teile dadurch verschafft, daß sie ihre Portefeuillewechsel von Banken in Ländern mit niedrigerem Zinsfuß belehnen ließen oder auch an diese Banken in Eskont gaben und vor Verfall wieder zurückkauften (sogenannte Reportierung). Man bezeichnet solche internationale Leihgeschäfte gegen Verpfändung oder Reportierung von Wechseln als Wechselpensionen. Der Darlehensnehmer (Pensionsgeber) zahlte entweder die Zinsen für die gegen Belehnung der Wechsel dargeliehene Pensionssumme (Lombardpension) oder die Zinsendifferenz bei der Wechseleskontierung (Reportpension). Die Rückzahlung erfolgte entweder in denselben Wechseln oder bei Reportierung in Wechseln gleicher Qualität, aber auch in Schecks und Auszahlungen. In jedem Falle mußte sie dem Gläubiger (Pensionsnehmer) zu einem im vorhinein vereinbarten Kurs, dem sogenannten change assur6 oder change garanti, berechnet werden, so daß das Valutarisiko der Pensionsgeber zu tragen hatte. Daher sicherte sich dieser gegen einen ungünstigen Kurs zur Zeit der Rückzahlung, indem er den Pensionsbetrag mittels des Zeitdevisenkurses eindeckte. Im übrigen bietet die eigentliche Lombardierung von Wechseln gegenüber der Diskontierung den Vorteil der größeren Dispositionsfähigkeit; häufig dient die Verpfändung von Wechseln als Deckung bei Kontokorrentvorschüssen (siehe dort). Das Vorschußgeschäft im Kontokorrentverkehr (siehe dort) ist dem Lombardgeschäft ähnlich; auch hier werden Darlehen auf Grund von Sachwerten gegeben, die der Gläubiger, die Bank, innehat. Doch hat das Vorschußgeschäft eine laufende Geschäftsverbindung zur Voraussetzung und wickelt sich nicht nach den festen Normen des Lombardgeschäftes ab. 3. Das Hypothekargeschäft besteht in der Gewährung von Darlehen gegen Verpfändung von unbeweglichen Gütern (Grundstücken, Gebäuden und Baurechten). Die Hypothekarschuld wird im Grundbuch vermerkt und hierüber im Deutschen Reich in der Regel der Hypothekenbrief ausgestellt19). Die Reihenfolge in der Einn 19) Man unterscheidet eine Einzel- oder Singularhypothek, wenn für eine Forderung nur ein Grundstück haftet: dagegen eine Gesamt- oder Simul- VIII. DAS BANKGESCHÄFT 225 tragung bestimmt die Rangordnung der Hypothek bei ihrer Befriedigung; danach unterscheidet man eine erste, zweite, dritte usf, Satzpost. Dagegen sind erststellige Hypotheken solche, die im Verhältnis zum Gesamtwert des Objektes als „sicher‘‘, auch als „mündelsicher‘ (das heißt zur Anlage von Mündelgeldern geeignet) angesehen werden können. Über diese Beleihungsgrenze hinaus gehen zweite Hypotheken. Die Beleihungsgrenze für sichere oder mündelsichere (auch gesetzmäßige oder pupillarsichere) Hypotheken ist durch die Gesetze bestimmt; z. B. in Preußen, wenn die Hypothek innerhalb des 15fachen, bei ersten Sätzen innerhalb des 20fachen Grundsteuerreinertrages oder bei ländlichen Grundstücken innerhalb der ersten zwei Drittel, bei städtischen Grundstücken innerhalb der ersten Hälfte des Wertes zu stehen kommt; in Bayern muß sie innerhalb der ersten Hälfte des Wertes stehen; in Österreich ist die Sicherheit gesetzmäßig, wenn ein Haus nicht über die Hälfte, ein Grundstück oder Landgut nicht über zwei Drittel seines wahren Wertes belastet ist2°). Diese gesetzlichen Belehnungsvorschriften werden durch die statutarischen der einzelnen Hypothekeninstitute noch weiter eingeschränkt; so werden in der Regel Grund und Boden vielfach nur bis zur Hälfte, Wälder, Weinberge und ähnliche Kulturen nur bis zu einem Drittel, Realitäten ohne Ertrag (Baugrund, Brachland) überhaupt nicht belehnt; bei Theatern, Hotels, Fabriken werden die Kosten für den Umbau zu Miethäusern abgerechnet. Dagegen hat das deutsche Hypothekenbankgesetz vom Jahre 1899 die‘ Beleihungsgrenze für städtische Grundstücke auf sechs Zehntel des Wertes erstreckt. Für die approximative Bewertung der Realität bestehen gleichfalls gesetzliche oder behördliche Vorschriften; in allen Fällen behält sich das Hypothekarinstitut das Recht vor, den Wert durch eigene Schätzungskommissionen abschätzen zu lassen?!). Dies muß auch vorgenommen. werden, wenn das Darlehen höher sein soll, als aus tanhypothek, wenn für eine Forderung mehrere Grundstücke solidarisch haften. Wird die Hypothekarforderung geteilt (Teilhypothek), so haftet das ganze Grundstück für jede Teilforderung. Bei der Sicherungshypothek des deutschen Rechtes bestimmt sich das Recht des Gläubigers aus der Hypothek nur nach der Forderung und kann nicht aus der Eintragung im Grundbuch bewiesen werden. Ist diese Forderungssumme nicht bestimmt, sondern nur ein Höchstbetrag festgesetzt, bis zu dem. das Grundstück haftet, so spricht man von einer Kautions- oder Maximalhypothek; sie ist auch dem Österreichischen Rechte bekannt und wird als solche ausdrücklich im Grundbuch bezeichnet und hierüber kein Hypothekenbrief ausgestellt. 20) Die Gewährung von zweiten Hypotheken wird gewöhnlich Privaten überlassen, doch bestehen vielfach Bestrebungen, für gemeinnützige Bauten öffentlichen Kredit heranzuziehen. | 21) In Preußen sind mit Gesetz vom 8. Juni 1918 besondere Schätzungsämter errichtet worden. Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs Or 15 226 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS der approximativen Bewertung sich ergeben würde. Durch die Schätzung wird der Verkaufswert ermittelt, der als Belehnungswert die Basis für das Darlehen bildet. Der Belehnungswert ist wieder der Durchschnitt aus dem Substanzwert (Handelswert von Grund und Boden und darauf errichteten Gebäuden) und dem Ertragswert (das ist der zum landläufigen Zinsfuß kapitalisierte Reinertrag). Die Gesuche um Bewilligung von Hypothekardarlehen sind in der Regel mit den bezüglichen Grundbuchsauszügen, den Steuerund Ertragsnachweisen, dem Bau- und Lageplan und allfälligen Schätzungsausweisen zu belegen. Die Zuzählung der Darlehensvaluta erfolgt erst, nachdem der neue oder ergänzte Grundbuchsauszug und die mit der Grundbuchsklausel versehene Schuldurkunde vorgelegt worden sind, und zwar entweder in barem (Bardarlehen) oder in Pfandbriefen (Pfandbriefdarlehen). Nach der Rückzahlung unterscheidet man das Zinsdarlehen, bei dem alljährlich nur die Zinsen und am Verfalltag (nach drei bis zehn Jahren) das Kapital auf einmal gezahlt werden, und das Amortisationsdarlehen; hier erfolgt die Rückzahlung in Teilbeträgen, die gleichzeitig mit den Zinsen halb- oder ganzjährig abgestattet werden, so daß in einer gewissen Anzahl von Jahren Kapital samt Zinsen getilgt (amortisiert) erscheinen; der Plan, in dem die jährlich fälligen Rückzahlungen. (Annuitäten) berechnet sind, wird Tilgungs- oder Amortisationsplan genannt. Außer den Zinsen hat der Hypothekarschuldner auch einen Regiebeitrag zu entrichten, der bei Bardarlehen 1 bis 11/2 %, bei Pfandbriefdarlehen gewöhnlich Jährlich 1/,% beträgt. Das Darlehen ist entweder beidseitig kündbar (bei Österreichischen Sparkassen) oder einseitig kündbar, und zwar entweder vom Schuldner (bei Pfandbriefdarlehen) "oder vom Gläubiger (bei Versicherungsanstalten). Zinsdarlehen werden auch zuweilen unkündbar bewilligt. Die Kapitalien, die im Hypothekargeschäft ausgeliehen werden, sind auf längere Zeit hinaus festgelegt und dürfen sohin nur aus Passivgeschäften stammen, die gleichfalls auf langfristigem Kredit beruhen; solche Passivgeschäfte sind das Pfandbrief- und das Sparkassegeschäft. Aus diesem Grunde wird das Hypothekargeschäft von besonderen Hypothekenbanken, Bodenkreditanstalten und Sparkassen betrieben; dann auch von Versicherungsanstalten, in Österreich von den unter staatlicher Aufsicht stehenden kumulativen Waisenkassen, in Deutschland von den Landschaftsvereinigungen der Grundbesitzer, in Ungarn, von Bodenkreditgenossenschaften. Für den landwirtschaftlichen Kleinbetrieb bestehen Wirtschaftsgenossenschaften, die dem kleinen Gyundbesitzer zu Darlehen mit mäßigem Zinsfuß verhelfen; sind diese Genossenschaften auf dem lokalen Gemeindeverband und auf der darin begründeten gegenseitigen Kenntnis der einzelnen Mitglieder aufgebaut, so werden sie nach ihrem Gründer Raiffeisen- VIII. DAS BANKGESCHÄFT 297 kassen genannt. Es sind sohin teils Erwerbs-, teils Wohlfahrtsinstitute. Charakteristisch für das Arbeitsgebiet der Hypothekaranstalten ist das Gebundensein an die Lokalität, die begründet ist in der ständigen Beobachtung des Pfandobjektes und wieder eine starke Dezentralisierung des Hypothekenmarktes zur Folge hat. Die Höhe des Hypothekarzinsfußes wird auf Seite der Anstalten bestimmt durch die Kosten der Kapitalbeschaffung, sohin bei Pfandbriefinstituten durch den Zinsfuß der Pfandbriefe, bei Sparkassen durch den Einlagenzinsfuß, bei Versicherungsinstituten durch den der Prämienberechnung zugrunde gelegten Zinsfuß, überall vermehrt um die Regietangente, bei Erwerbsunternehmungen auch um den Gewinnzuschlag. Zu unterscheiden vom Hypothekargeschäft ist die Gewährung von Baukrediten, das sind Darlehen zu Bauzwecken gegen Verpfändung des Grundstückes bis zur hypothekarischen Belehnung nach Fertigstellung des Baues; da sie kurzfristig sind, werden sie von den meisten Banken gewährt. Zuweilen, insbesondere wenn die Höhe des Baukredites innerhalb der Grenzen der erststelligen Hypothek liegt, wird die Umwandlung des Baukredites in eine Hypothek von einem Hypothekarinstitut zugesichert (sogenannte Promesse). Ähnlich wie in Deutschland und Österreich liegen die Verhältnisse im Hypothekargeschäft in Frankreich. Dagegen ist die Entwicklung dieses Geschäftszweiges in England infolge der späten Regelung des Grundbuchwesens zurückgeblieben. Die Darlehen auf Grund und Boden werden dort noch vielfach direkt von Privaten durch Vermittlung der Solicitors oder von besonderen Building Societies gewährt. Das landwirtschaftliche Kreditwesen ist noch am meisten in Irland ausgebildet, wo bereits zahlreiche landwirtschaftliche Kredit- und Darlehenskassen nach dem Raiffeisensystem bestehen. In den Vereinigten Staaten von Amerika sind die Verhältnisse im Hypothekargeschäfte die gleichen wie in England, doch wird dieses auch im größeren Maße von den States banks und den Trust comyanies betrieben. Durch das neue Bankgesetz (s. S. 142) ist auch den Nationalbanken die Gewährung von Darlehen auf bebauten, unbelasteten ländlichen Grundbesitz gestattet worden. Allerdings dürfen diese Darlehen nicht für länger als fünf Jahre und nur bis zur Hälfte des Bodenwertes gegeben werden, auch darf die Bank solche Darlehen nur bis einem Viertel ihres eigenen Kapitals oder bis zu einem Drittel ihrer Zeitdepositen gewähren. Schließlich wurden zur Förderung des landwirtschaftlichen Kreditwesens nach dem Vorbild der Federal Reserve Banks zwölt Federal Farm Loan Banks errichtet, die vom Federal Farm Loan Board einheitlich geleitet werden: 15* 228 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS sie beschaffen das Kapital durch Ausgabe von Bonds bis zum 20fachen ihres KEigenkapitals, Die Gewährung der Darlehen erfolgt nicht direkt, sondern im Wege der National Farm Loan Associations, d. s. Vereinigungen von mindestens fünf Darlehensnehmern, die 5% des Darlehens als Stock für die Association zeichnen müssen; diese Gelder werden wieder als Stock der Farm Loan Banks angelegt, so daß diese schließlich in den Besitz der Darlehensnehmer gelangen. Außerdem wurden Joint Stock Land Banks und für kurzfristigen Kredit die National Agricultural Corporations (landwirtschaftliche Kreditkassen) und landwirtschaftliche Diskontgesellschaften geschaffen, deren Kreditgewährung mit dem 15- bzw. 10fachen ihres Aktienkapitals beschränkt ist. 4. DAS KOMMISSIONS-(KONTOKORRENT)-GESCHÄFT Das Kommissionsgeschäft der Banken umfaßt nicht nur alle jene Transaktionen sowohl des Bank- wie auch des Warenverkehres, die die Banken als Kommissionäre auf Grund eines Auftrages ihrer Kommittenten und für deren Rechnung durchführen, sondern auch alle Kreditgewährungen, die mit: diesen Transaktionen zusammenhängen. Daher‘ gehören hieher der kommissionsweise Ein- und Verkauf von Valuten, Devisen, Effekten, auch von Waren (siehe unten), die Übernahme von Wechseln zum Inkasso oder in Eskont, die Remittierung von Schecks, Auszahlungen und Wechseln an Dritte, die Bevorschussung von Waren im Import und Export, die Ausstellung von Akkreditiven im Waren- und Reiseverkehr u. a.2?). Die Durchführung dieser Geschäfte macht es notwendig, daß die Bank als Kommissionär ihren Kommittenten laufende Rechnungen in ihren Büchern eröffnet, und daher wird dieser Teil des Bankgeschäftes auch als Kontokorrentgeschäft der Banken bezeichnet. Die Eröffnung eines Kontokorrentes erfolgt in der Regel über Ansuchen des Kommittenten; die Bedingungen der Bank bilden den Inhalt des Kontokorrentvertrages, der das Kontokorrentverhältnis in allen Einzelheiten regelt und insbesondere die Höhe des Zinsfußes und der Provision festsetzt sowie die Haftung der Bank einschränkt??). Für den Fall, als die Einräumung eines Kredites beansprucht wird, werden auch hierüber, namentlich über die Höhe des unbedeckten Kredites und über die Art der Sicherstellung bei bedecktem Kredit Vereinbarungen getroffen. 22) Sehr häufig wird im Bankkommissionsgeschäft von dem Rechte des Selbsteintrittes Gebrauch gemacht (Art. 400 DHGB. und Art. 369 Allgemeines deutsches HGB. ff.), indem die Bank die Effekten usw. aus ihrem eigenen Besitz liefert, bzw. in diesen übernimmt. ?3) Vielfach sind diese Bestimmungen auf Grund eines Konditionenkartells der Banken desselben Platzes einheitlich geregelt. VIII, DAS BANKGESCHÄFT „9 Dadurch unterscheidet sich das Kontokorrent von einer aus dem Depositengeschäft sich ergebenden Geschäftsverbindung. Diese hat stets ein Guthaben des Bankkunden zur Voraussetzung?*), so beim Giro- oder Einlagenkonto und ebenso bei Konten, die sich aus der Verwaltung von Effektendepots ergeben. Der Zweck des Kontos im Depositengeschäft ist eben die Verrechnung der Einlage, hingegen findet das Kontokorrent seine Begründung im Kommissionsverhältnis, in Geschäften, die die Bank für den Kommittenten. durchführt und die daher ein wechselndes Schuld- und Forderungsverhältnis ergeben, falls nicht das Kontokorrent eine dauernde Kreditgewährung seitens der Bank zum Zwecke hat und dann stets nur Debetsaldı, sogenannte Überziehungen, englisch Overdrafts, ausweist. Für die Zinsberechnung im Kontokorrent wird in der Regel ein doppelter Zinsfuß auf Basis der Bankrate vereinbart, und zwar in der Weise, daß die Schulden des Kommittenten mit 1/, bis 3% über dem Bankzinsfuß, hingegen seine Forderungen mit !/, bis 3% unter dem Bankzinsfuß verzinst werden, wobei noch ein Minimalzinsfuß für Debetzinsen und ein Maximalzinsfuß für Kreditzinsen ausbedungen werden kann. Bei Kontokorrenten ohne Kontendrehung (Wechsel des Schuld- und Forderungsverhältnisses) genügt ein einfacher Zinsfuß, den englische Banken auch überhaupt festzusetzen pflegen. Der Beginn der Verzinsung wird durch die Valutierung bestimmt und ist gewöhnlich durch das Konditionenkartell einheitlich geregelt. Die Kontokorrentprovision ist eine Umsatzprovision und kann daher nur von einer Seite des Kontokorrents berechnet werden (weil - die andere den Rembours darstellt 2); zumeist rechnet man sie von der größeren Seite und stellt dafür den vorzutragenden Saldo provisionsfrei ein. Desgleichen sollen auch alle anderen Posten, von denen bereits fallweise eine Provision berechnet wurde, sowie alle jene, die überhaupt provisionsfrei sind (wie Überträge, Retourbuchungen und ähnliche) als sogenannte Frankoposten von der Provisionssumme in Abzug gebracht werden. Dagegen erfordern andere Posten wieder eine besondere Provisionsberechnung, weil für sie eine höhere Provision als die Kontokorrentprovision ausbedungen wurde; so die Akzeptprovision für die Akzeptation von Vorschußtratten, die Inkassoprovision, die Domizilprovision für die 24) Englische Bankers wie kontinentale Banken lassen es wohl auch geschehen, daß alte Privatkunden des Depositengeschäftes vorübergehend ins Debet kommen. 25) Doch ist die Berechnung der Kontokorrentprovision keineswegs einheitlich. Eine Erhöhung wird auch durch Anrechnung einer besonderen Manipulationsgebühr vorgenommen, die von allen Soll- und Habenposten ermittelt wird. 9° 230 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Einlösung von Domizilwechseln, die Vorschußprovision bei Überziehung des Kontos, die Kreditbereitstellungsprovision für eingeräumte, aber noch nicht benutzte Kredite, die Gutstehungs- oder Avalprovision für geleistete Bürgschaften (siehe unten) u. a. m. Über jedes im Kontokorrentverkehr durchgeführte Geschäft erteilt die Bank fallweise dem Kommittenten Abrechnung in einer Nota, in der aber die ausbedungene Kontokorrentprovision und die laufenden Spesen nicht aufgenommen werden. Die Anrechnung dieser Provision und der Spesen ebenso wie die Zinsberechnung erfolgt anläßlich der periodischen Abschlüsse, die in der Regel am 30. Juni und am 31. Dezember eines jeden Jahres vorgenommen werden. Zu diesen Terminen übersendet die Bank ihren Kommittenten Auszüge ihrer Rechnungen, die ebenfalls Kontokorrente genannt werden und in denen nach Einstellung der Zinsen, Provision und Spesen der sich ergebende Saldo mit der Verfallzeit des Abschlußtages ermittelt erscheint. Einzelne Banken haben auch das Warenkommissionsgeschäft in ihr Arbeitsgebiet einbezogen und führen hier hauptsächlich den kommissionsweisen Warenverkauf durch. Sie übernehmen Industrieerzeugnisse, wie Zucker und Spiritus, oder Rohprodukte, wie Kohle und Holz, direkt von den Produzenten in Konsignation und besorgen den Verkauf. Einzelne Banken betreiben diesen kommissionsweisen Verkauf in Verbindung mit dem Lagerhausgeschäft, indem sie öffentliche Lagerhäuser errichten und auch den Verkauf der eingelagerten Waren durchführen. Das gilt insbesondere von den europäischen Banken in einzelnen überseeischen Gebieten, wie Ostasien - und Ägypten, die über eine verläßliche heimische Bankorganisation noch nicht verfügen. Der Betrieb des Warenkommissionsgeschäftes erfordert. die Errichtung eigener Warenabteilungen, die wohl vollkommen selbständig handeln, aber mit den anderen Abteilungen der Bank in enger Fühlung stehen. Für die Bank ergeben sich aus dem Warenkommissionsgeschäfte mannigfache Vorteile: sie gewinnt die Warenprovision, erwirbt den Kommittenten im Warengeschäft selbstredend auch als Kunden im Bankgeschäft und besitzt in den Konsignationswaren vollwertige Deckung für gewährte Vorschüsse. Die Bank wird das Kommissionsgeschäft entweder auf Grund eines Guthabens, das der Kommittent bei ihr besitzt, ausführen Oder sie gewährt ihm einen Kredit. Dieser kann ein Vorschußkredit sein, indem dem Kommittenten gestattet wird, sein Konto ohne Rücksicht auf eine bestimmte Transaktion zu überziehen, das heißt in seinen Verfügungen über sein Guthaben hinauszugehen (Overdrafts), oder der Kredit steht mit einem bestimmten Geschäfte VIIL. DAS BANKGESCHÄFT x im Zusammenhang, wie z. B. der Akzeptkredit, der Negoziations- oder Diskontkredit. Beim Akzeptkredit akzeptiert die Bank Tratten des Kommittenten oder solche, die für seine Rechnung ausgestellt wurden, ohne ein Guthaben von ihm zu besitzen. Der Akzeptkredit kommt zunächst vor im Warengeschäfte, indem der Käufer einer Ware den Betrag der Faktura auf die Bank trassieren läßt, bei der er den Akzeptkredit besitzt. Dieser Rembours ist hauptsächlich üblich im Überseegeschäft, sowohl beim direkten Import wie auch beim Export nach Übersee (siehe dort). Der Akzeptkredit kann ferner ein Mittel zu billiger Geldbeschaffung sein. Ein Kaufmann, der einen Akzeptkredit bei einer Bank besitzt und für nicht zu lange Zeit größere Geldmittel als gewöhnlich benötigt (um z. B. eine günstige Kaufgelegenheit auszunutzen oder zum Einkauf von Saisonware), nutzt diesen Kredit aus, indem er per drei Monate z. B. auf die Bank trassiert, dieses gute Akzept zu billigem Zinsfuß in Eskont gibt und auf diese Weise Bargeld erhält. Vor Verfall der Tratte erlegt er den Betrag der Tratte an die Bank oder wiederholt, falls er das Geld noch weiter benötigt, die Trassierung von neuem, um nunmehr das Bargeld zur Deckung der ersten Tratte zu verwenden; dieser Vorgang wird Renovation der Tratte genannt. — Die Banken berechnen sich von den akzeptierten Tratten die sogenannte Akzeptprovision, die in der Regel höher ist als die gewöhnliche Kontokorrentprovision. Trotzdem stellt sich der Akzeptkredit in der Regel billiger als Kontokorrentkredit, weil der Debetzinsfuß im Kontokorrent höher ist als die Bankrate und Bankakzepte überdies zumeist unter der Bankrate untergebracht werden können. Beim Negoziations- oder Diskontkredit kaufen die Banken Rembourstratten, die der Verkäufer gegen seine Verschiffungen nach Übersee auf den Käufer gezogen hat. Der Kredit wird hiebei entweder dem Käufer eingeräumt, der die Bank beauftragt hat, solche Tratten zu kaufen, oder dem Verkäufer (siehe hierüber Export nach Übersee). Eine besondere Form der Kreditgewährung besteht darin, daß die Banken die Bürgschaft für Verpflichtungen ihrer Kommittenten übernehmen oder im Garantievertrag den Erfolg eines Unternehmens gewährleisten. Durch ihre Bürgschaft eröffnen die Banken ihren Kommittenten wieder Kredite bei Dritten, z. B. bei einer anderen Bank, oder sie leisten Bürgschaft für Stundung von Fracht und Zoll gegenüber Eisenbahn und Zollamt; sie leisten ferner Garantie für die ordnungsmäßige Ausführung einer von ihrem Kommittenten übernommenen Lieferung und ähnlichem. Ein Garantievertrag ist auch der Kreditauftrag, das heißt jemand erteilt den Auftrag, einen Kredit an einen Dritten zu gewähren und übernimmt damit OR 282 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS die Haftung für die Folgen dieser Kreditgewährung (z. B. beim Negoziationskredit). Der von der Bank gewährte Kredit kann ein bedeckter oder ein unbedeckter sein. In den meisten Fällen wird den Kommittenten bis zu einer gewissen Höhe ein unbedeckter Kredit gewährt; überschreiten. sie diesen, so müssen sie Deckung leisten. Diese kann erfolgen in Effekten, die man der Bank zur Verwaltung übergibt, oder in Wechseln; hiefür eignen sich besonders solche Rimessen, die infolge ihrer längeren Laufzeit noch nicht „bankfähig‘“, das heißt eskontfähig sind. Oder es werden lagernde oder schwimmende Waren durch schriftliche Einräumung des Verfügungsrechtes (siehe letter of lien) oder durch Übergabe des Warrants bzw. der Ladedokumente‘ (Frachtbriefduplikat, Ladeschein, Konnossement) verpfändet. Die Bank kann schließlich ihre Forderungen auch auf vorhandene unbewegliche Güter hypothekarisch sicherstellen lassen. Häufig gewährt die Bank auch Kredit auf Grund der Bürgschaft oder Garantie eines Dritten, sehr häufig einer anderen Bank (Bürgschafts- oder Haftungskredit). Eine allzulange Festlegung ihrer Mittel in einer Kreditgewährung kann die Bank dadurch vermeiden, daß sie sich vorbehält, auf den Kommittenten zu trassieren oder daß sie dessen Tratten akzeptiert, die durch die Bank begeben und bei ihr zahlbar gestellt werden (sogenannte Mobilisierungsakzepte). Dem bedeckten Kredite ist vom betriebswirtschaftlichen Standpunkt die Sicherungsübereignung gleichzuhalten, durch die der Kommittent sein Eigentum an bestimmten beweglichen Objekten (Maschinen, Warenlager, Einrichtung) an die Bank überträgt; diese verzichtet auf die Übergabe dieser Gegenstände und geht vielmehr ein Leihverhältnis mit dem Kommittenten ein, wonach dieser im Besitz der Objekte behufs Weiterverwendung in seinem Betrieb verbleibt. Er ist verpflichtet, sie in gutem Zustand zu erhalten und zu versichern (die vinkulierte Polizze wird der Bank übergeben). Falls der Kommittent seiner Zahlungsverpflichtung nicht nachkommt, ist die Bank berechtigt, die Objekte öffentlich oder freihändig verkaufen zu lassen 26), 26) Vielfach ist sowohl in Deutschland wie in Österreich die Forderung vertreten worden, an die Stelle der Sicherungsübereignung das Registerpfandrecht zu setzen, durch das analog der Eintragung einer Hypothekarschuld im Grundbuch ein besitzloses Pfandrecht an beweglichen Sachen bestellt werden könnte. In einem besonderen Falle ist dieser Forderung Rechnung getragen worden. Das Inventarpfandrechtgesetz vom 9. Juli 1926 hat ein dem Pfandrecht des Verpächters gleichrangiges besitzloses Pfandrecht an dem Gesamtinventar des Pächters geschaffen, das rechtswirksam durch Niederlegung des Verpfändungsvertrages beim zustängigen Amtsgericht bestellt wird. Nach deutschem Rechte geht das Pfandrecht des Verpächters eines landwirtschaftlichen Grundstückes dem Eigentum des Sicherungsnehmers VIII. DAS BANKGESCHÄFT nd Die Höhe und die Bedingungen des zu gewährenden Kredites werden weniger von der Form des Kredites (Kontokorrent-, Wechsel-, Realkredit) als vielmehr von dem Verhältnis der Kreditsumme zu den unbelasteten Aktiven des Kreditnehmers abhängen. In dieser Hinsicht ist zwischen Betriebskredit und Anlagekredit zu unterscheiden. Vom Standpunkt der Bank handelt es sich insolange um Betriebskredit, als er durch die liquiden Aktiven des Kreditnehmers gedeckt erscheint; aus diesen und aus den laufenden Geschäftsergebnissen kann der Betriebskredit zurückgezahlt oder mobilisiert werden. Seine Bedingungen werden durch die Lage des Geldmarktes bestimmt. Anders beim Anlagekredit, der vom Standpunkt der Bank dann als solcher anzusprechen ist, wenn er über den Wert der liquiden Aktiven des Unternehmens hinausgeht; seine Rückzahlung kann nur aus dem Gewinn des Kreditnehmers erfolgen, er verbindet die Bank dauernd mit dem Schicksal des Unternehmens, eine Kündigung des Kredites führt in den meisten Fällen den Zusammenbruch des Unternehmens herbei, der die Bank zwingt, entweder das Unternehmen bestmöglich zu verwerten oder selbst weiterzuführen. Privatwirtschaftlich bedeutet daher Anlagekredit für die Bank nicht viel weniger als Beteiligung am Unternehmen, die, wenn notwendig, nur durch eine Umwandlung in eine Aktiengesellschaft bzw. durch Erhöhung des Aktienkapitals oder Ausgabe von Obligationen mobilisiert werden kann. So entwickelt sich vielfach aus dem Kontokorrentgeschäft ein Finanzierungsgeschäft (siehe unten). Es ist erklärlich, daß einerseits die Bedingungen eines Anlagekredites von den individuellen Verhältnissen abhängig und zumeist höher sein werden als die jeweiligen Debetzinsen und daß anderseits die Bank in diesem Falle sich nicht mehr mit einem flüchtigen Einblick in die Vermögens- und Betriebsverhältnisse begnügen, sondern eine ständige Kontrolle der gesamten Betriebsführung des Kreditnehmers sich ausbedingen wird. In neuerer Zeit hat diese Beteiligung der Banken insbesondere an Industrie- und Verkehrsunternehmungen noch aus einem anderen Grunde größere Formen angenommen. Der Zusammenschluß dieser Unternehmungen zu Kartellen und Trusts erfordert große Kapitalien, die durch die Banken zur Verfügung gestellt werden. Sie erwerben die Aktien solcher Unternehmungen, entsenden Organe der Bank in die leitenden Stellen dieser Unternehmungen und erlangen dadurch dauernden Einfluß auf ihre Geschäftsführung: sie „kontrollieren“ diese Unternehmungen. Gleichartige Unternehmungen können so von der Bank leichter zu einem Kartell oder zu Trusts zusammenvor, Pfandgläubiger können aber nur vom Pachtkreditausschuß zugelassene Kreditinstitute sein. 02! 234 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS geschlossen werden; häufig übernimmt die Bank die Geschäftsführung dieses Kartells, indem sie ein gemeinsames Verkaufsbureau (unter selbständiger Firma) errichtet, die eingelaufenen Bestellungen den beteiligten Unternehmungen zuteilt und die Fakturierung sowie die gesamte Verrechnung besorgt. Auch die Unternehmungen eines Trusts werden einheitlich von der Bank durch ihre in die Verwaltung entsendeten Organe geleitet?). Zu jeder größeren Bank stehen so eine Reihe von Aktiengesellschaften oder anderen Unternehmungen im Abhängigkeitsverhältnisse, weil ihre Geschäftsführung von der Bank durch ihren Aktienbesitz oder ihre sonstige Kapitalsbeteiligung beeinflußt wird. Diese Unternehmungen gehören dann zum sogenannten Konzern der betreffenden Bank. Ein solcher Konzern erstreckt sich nicht nur auf Industrieund Verkehrsunternehmungen, sondern auch auf das Bankgeschäft. Die größeren Banken beteiligen sich an anderen Bankunternehmungen des In- und Auslandes mit Kapitalseinlagen oder durch Ankauf ihrer Aktien und gründen auch Banken als Tochtergesellschaften. Es ist klar, daß alle zum Konzern einer Bank gehörigen Unternehmungen diese wieder zur Durchführung ihrer gesamten Banktransaktionen benutzen, so daß das Kommissionsgeschäft, von dem die meisten Geschäftsbeziehungen ihren Ausgang genommen haben, durch diese Angliederungen immer wieder alimentiert und ausge-Staltet wird. Das Kommissionsgeschäft ist so bei den meisten Banken des europäischen Kontinents der Mittelpunkt und der Träger des gesamten Bankbetriebes geworden, mit dem alle übrigen Bankgeschäfte mehr oder weniger zusammenhängen. Durch das Kommissionsgeschäft stehen die Banken mit Handel und Industrie in inniger Fühlung und verfügen über jene Einsicht in die wirtschaftlichen Verhältnisse der einzelnen Firmen wie der einzelnen Geschäftszweige, die ihnen die erforderliche verläßliche Abschätzung bei der Gewährung der Kredite ermöglicht. Die vorstehend gekennzeichnete Entwicklung des Kommissionsgeschäftes ist charakteristisch für die meisten Banken des europäischen Kontinents. Doch gibt es in Frankreich, Holland und Belgien bereits Banken, hauptsächlich Gründungsbanken (siehe unten), die sich grundsätzlich vom Kommissionsgeschäft fernhalten oder es doch nur für die von ihnen gegründeten Unternehmungen betreiben; auch bei den großen französischen Depositenbanken hat das Kom-27) Stehen die vertrusteten Unternehmungen unter der Kontrolle mehrerer Banken, so kann die Errichtung einer neutralen Kontrollstelle erforderlich werden. Als solche fungieren auch eigens zu diesem Zwecke gegründete DO wie z. B. die Österreichische Kontrollbank für Industrie und Handel 1eNn. VIII. DAS BANKGESCHÄFT 2535 missionsgeschäft lange nicht diese Ausdehnung und Bedeutung wie bei den mitteleuropäischen Banken. In Holland befassen sich die sogenannten Kulturbanken im besonderen mit dem Warenkommissionsgeschäft. Sie gewähren den Rohstoffproduzenten in den Kolonien Vorschüsse, zumeist gegen Verpfändung der Ernte (Oogstverband), beteiligen sich wohl auch dauernd an solchen Plantagen- oder Kulturunternehmungen, nehmen dann diese Rohprodukte in Konsignation und verkaufen sie vielfach auf den Auktionen in A’dam und R’dam. In England gewähren die großen Depositenbanken nur Vorschüsse gegen Verpfändung von Wertpapieren und Wechseln. Sie eröffnen dem Kommittenten neben seinem Drawing oder Current account ein. Loan account‘ und schreiben diesem den bewilligten bedeckten Kredit gut. Der Kommittent zieht Schecks zu Lasten dieses Loan account, die ihm auf Drawing account gutgeschrieben werden und kann nun über diese Depositenguthaben für seine Zwecke verfügen. Der Kommittent zahlt für den bewilligten Gesamtkredit, insolange er nicht gelöscht oder nicht mehr benötigt wird, Darlehenszinsen, einerlei ob er ihn ganz oder nur teilweise benutzt. Das eigentliche Kommissionsgeschäft wird von den Merchant bankers und von den foreign and colonial banks (siehe unten) betrieben. Aber auch diese vermeiden zumeist die dauernde Festlegung ihrer Mittel und gewähren daher nur Betriebskredit. Die Kontokorrentverbindung ist sonach beschränkt auf die Kreditgewährung im laufenden Geschäft und findet keine Ausdehnung auf dauernde Beteiligungen, ist sohin auch kein Ausgangspunkt für Konzernbildungen wie auf dem Kontinent. Ebenso liegt in der Union das Kommissionsgeschäft nicht in den Händen der Banken, sondern der Merchant bankers und foreign banks. Die Banken müssen einen Teil ihrer Depositen als gesetzliche Reserve halten (siehe Depositengeschäft) und sind daher in der Kreditgewährung hinsichtlich der Höhe und auch zeitlich beschränkt. Bei den Nationalbanken darf überdies die Kreditgewährung an einen Kommittenten 10% des eigenen Kapitals nicht übersteigen. Da sonach der Kredit, den eine Bank einem Kaufmann gewährt, nicht beträchtlich sein kann, pflegen viele Firmen mit mehreren Banken in Kontokorrentverbindung zu stehen. Alle diese Bindungen sind natürlich bei den Privatbankiers nicht vorhanden und daher kommen diese für die Finanzierung der Industrie und des Handels hauptsächlich in Betracht. 5. DAS FINANZIERUNGSGESCHÄFT Finanzierung im weitesten Sinne ist Aufbringung von Kapital. In neuerer Zeit versteht man unter dem Finanzierungsgeschäft der ei A 236 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Banken immer häufiger die Aufbringung des in Effekten dargestellten Kapitals, wie sie in der Gründung von Aktiengesellschaften und in der Ausgabe von Wertpapieren zum Ausdruck kommt?®8). Zum Unterschiede von dem sogenannten laufenden Bankgeschäft, das bisher besprochen wurde, hat das Finanzierungsgeschäft temporären Charakter; es erfordert zumeist großes Kapital und eine genaue Kenntnis des Geldmarktes sowie der gesamten wirtschaftlichen Verhältnisse. Für die Aufgabe der Bank im Finanzierungsgeschäft ist wesentlich, daß sie die Garantie?) übernimmt für den Erfolg der ganzen Transaktion und sich insbesondere verpflichtet, die abandonnierten (das sind die unverkauft gebliebenen) Effekten selbst zu übernehmen. Man unterscheidet die Emission von Anleihen und die Gründung. von Aktiengesellschaften bzw. Vermehrung ihres Aktienkapitals. Handelt es sich um die Emission von Anleihen, so wird die kapitalbedürftige Körperschaft, der Staat, die Gemeinde, Offerte von einer oder mehreren Banken einfordern. Der abzuschließende Vertrag wird Bestimmungen enthalten über den Gesamtbetrag und über allenfalls eingeräumte Optionen), den Zweck des Anleihens, die Höhe des Zinsfußes, den Zinsen- und Tilgungsdienst und dessen Sicherstellung, die Sicherung der Marktfreiheit%1), über die Höhe des Übernahmskurses, eventuell die Modalitäten der Beteiligung des Emittenten am Emissionsgewinn, über die Spesen der Kotierung an der Börse, die Stückelung der Anleihe und ähnliches. Weniger häufig ist die Übernahme einer Anleihe seitens der Bank lediglich zum kommissionsweisen Verkaufe. Auch bei der Gründung einer Aktiengesellschaft verpflichtet sich die Bank, sämtliche Aktien, soweit sie dieselben nicht selbst übernimmt, unterzubringen. Diese Garantie ist wichtig, weil der Nachweis, .daß der eingeforderte Betrag auf jede Aktie bar eingezahlt 28) Manche sehen eine Finanzierung nur in der Beschaffung von Kapital für die Errichtung einer Unternehmung; so Liefmann, Beteiligungs- und Finanzierungsgesellschaften. Jena 1909. 29) Es wird von den jeweiligen Vereinbarungen der Bank mit dem Emittenten abhängen, ob das Geschäft auch rechtlich als Garantievertrag angesehen werden kann, 30) Die Bank übernimmt zunächst nur einen Teilbetrag des Anleihens und behält sich vor, innerhalb einer bestimmten Zeit weitere Beträge zu übernehmen. 31) Der Emittent verpflichtet sich, innerhalb einer gewissen Zeit kein gleichartiges Papier auf den Markt zu bringen. Anderseits können sich die Zeichner gegen eine Bonifikation verpflichten, die von ihnen gezeichneten Effekten innerhalb einer bestimmten Zeit nicht in Verkehr zu bringen. Solche Sperrstücke haben den Zweck, den Kurs nach der Ausgabe durch großes Angebot nicht allzusehr zu drücken. VIII, DAS BANKGESCHÄFT 287 ist, die Bedingung bildet für die Eintragung der Aktiengesellschaft in das Handelsregister (Art. 195 DHGB.) im Deutschen Reich ebenso wie für die Genehmigung der Statuten in Österreich ($ 12 des Aktienregulativs). Auch für die Erhöhung des Aktienkapitals gelten die gleichen Voraussetzungen. Hier wie bei der Gründung übernimmt die Bank entweder die zur Subskription gelangenden Aktien mit der Verpflichtung, sämtliche nicht subskribierten Aktien selbst aufzunehmen oder sie übernimmt den ganzen Betrag oder einen Teil der Emission fest. Die letzterwähnte Form ist nicht selten, weil sie oft die Voraussetzung ist für die Abschließung von Interessengemeinschaften. (siehe unten) und die Einleitung von Fusionen. Bei Kapitalserhöhungen übernimmt die Bank die Verpflichtung, die nicht ausgeübten Bezugsrechte selbst aufzunehmen, um ein stärkeres Fallen des Kurses zu verhindern. Die Bank besorgt überdies häufig die aus der Gründung und Emission sich ergebenden administrativen Arbeiten, den Verkehr mit den Behörden und auch die Einführung des Wertpapieres an der. Börse 32). Der Gewinn der Bank beim Finanzierungsgeschäft besteht in der Garantieprovision, auch Durchführungsprovision genannt, und in der allfälligen Differenz zwischen dem Übernahmskurs und den Verkaufskursen der abandonnierten oder fest übernommenen Stücke, Das Emissionsinstitut legt die Wertpapiere an einem bestimmten Tage zur Zeichnung auf. Um bei Überzeichnungen volle Zuteilung zu erhalten, pflegt man zu majorieren, d. h. soviel mal mehr als tatsächlich beabsichtigt zu zeichnen, so daß auch bei teilweiser Zuteilung die volle gewünschte Anzahl resultiert. Allerdings muß bei Fehlschätzungen die gezeichnete Anzahl übernommen werden; das bedeutet nicht selten trotz glänzenden äußeren Erfolges der Zeichnung einen Mißerfolg der Emission, weil die zuviel zugeteilten Stücke auf den Markt geworfen werden. Denn die Unterbringung, das Placement der Effekten, muß sich den Absatz „in die letzte Hand‘ zum Ziele setzen. Gelingt dies nicht und bemächtigt sich die Spekulation vorzeitig des neuen Wertpapieres, so sind Kursstürze die gewöhnliche Folge, die wieder nur durch Stützungen seitens des Emissionsinstitutes behoben 32) Im Deutschen Reich entscheidet hierüber eine besondere Zulassungsstelle (s. Börsen); Aktien von Unternehmungen, die eben in eine Aktiengesellschaft umgewandelt worden sind, dürfen erst nach Ablauf eines Sperrjahres und nach Veröffentlichung der ersten Bilanz zum Börsenhandel zugelassen werden ($ 41 Börsegesetz). In Österreich bestimmt der Finanzminister nach Anhörung der Börseleitung, welche Wertpapiere an den Börsen börsemäßig gehandelt und im amtlichen Kursblatt notiert werden dürfen (8 9 des Gesetzes vom 1. April 1875, betreffend die Organisierung der Börsen). Eine Mindestzahl von Stücken, die in den Verkehr gesetzt werden müssen, ist an allen Börsen Bedingung für die Zulassung, die sogenannte Umsatzgarantie. In England entscheidet über die Cöte vollkommen autonom die Börseleitung, in Frankreich die von den agents de change gewählte chambre syndicale. 238 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS werden können. Man schützt sich dagegen durch Bevorzugung der kleinen Zeichner und solcher von Sperrstücken. Man unterscheidet ein Bankenplacement und ein Börsenplacement. Jenes ist das am europäischen Kontinent und in Amerika übliche; es bietet den Vorteil, daß den Banken mit ihrem ausgebreiteten Apparat, ihren vielseitigen Verbindungen und ihren vielen Filialen die Unterbringung „in die letzte Hand‘“ leichter möglich ist. In England hat sich das Börsenplacement behauptet, hauptsächlich infolge der Vormachtstellung der London Stock Exchange, die nicht durch Stock Broker untergebrachten Effekten häufig die Cöte verweigert. Bei größeren Operationen, wie insbesondere bei der Emission von Anleihen, vereinigen sich mehrere Banken zu Bankgruppen, Syndikaten oder Konsortien zur gemeinsamen Durchführung in der Form der Gelegenheitsgesellschaft. Eine Bank übernimmt dann die Führung, die sogenannte Gestion, der ganzen Transaktion und erhält hiefür eine besondere Gestionsprovision. Solche Zusammenschlüsse von Banken können auch dauernden Charakter annehmen, indem die einzelnen Banken wechselseitig einen Teil ihrer Aktien erwerben, so an ihren Gewinnen gegenseitig teilnehmen und durch Entsendung von Organen in die Verwaltung der anderen Bank wechselseitigen Einfluß auf ihre Geschäftsführungen nehmen. Die so koalierten Banken unterstützen sich gegenseitig und führen auch einzelne Geschäfte, so namentlich Beteiligungen an anderen Unternehmungen, gemeinsam durch. Eine solche dauernde Koalition bezeichnet man als Interessengemeinschaft. Das Finanzierungsgeschäft wird in Deutschland wie in ganz Mitteleuropa fast durchwegs von allen jenen Banken betrieben, die sich mit der Pflege des Kontokorrentgeschäftes befassen, mit dem es, wie oben dargestellt wurde, vielfach im Zusammenhang steht. Anders in den westlichen Ländern, insbesondere in England und in Amerika. In Frankreich, Belgien und Holland liegt das Finanzierungsgeschäft größtenteils in den Händen von Aktiengesellschaften, die sich fast ausschließlich demselben widmen, die sogenannten societes financieres, banques d’affaires, auch credits mobiliers genannt. Sie befassen sich nicht nur mit der Emission von Anleihen der einzelnen Staaten und Gemeinden, sondern auch mit der Gründung von Eisenbahn- und Industrieunternehmungen im In- und Ausland. Sie arbeiten größtenteils mit eigenem Kapital, zum Teile werden ihnen auch Kapitalien von Syndikaten zur Verfügung gestellt. Infolge ihrer Spezialisierung beschäftigen sie ständig einen Stab von finanziellen und technischen Fachleuten, die die Projekte einer gründlichen Prüfung unterziehen, solche wohl auch selbst ausarbeiten und ihre Durchführung sachgemäß leiten. Für die von VIII. DAS BANKGESCHÄFT j ihnen gegründeten Unternehmungen besorgen sie auch das Kommissionsgeschäft. In England beteiligen sich einzelne Banken (Issue-houses) bei der Emission von Staatsanleihen oder anderen fest verzinslichen Werten. Zuweilen wird hiebei nach holländischem Vorbild die Sogenannte Tender-Emission angewendet, das heißt eine Emission mit unbestimmtem Kurse; man setzt bloß einen Minimalkurs fest und überläßt es dem Zeichner, über diesen hinauszugehen, wenn er sich den Vorzug bei der Zuteilung sichern will. In letzter Zeit wird diese Art der Emission, weil wenig beliebt, seltener angewendet. Von der eigentlichen Gründertätigkeit halten sich die englischen Banken grundsätzlich ferne. Dieses Geschäft liegt ausschließlich in den Händen privater Firmen, der sogenannten Promotors, die sich wieder beim Placement der Broker bedienen. Zur Gründung einer Company genügt die Einreichung des Memorandum of association, das als Charter die wichtigsten Angaben über die Gesellschaft (Name und Zweck, Höhe des Kapitals, Umfang der Haftung und Betrag einer Aktie) enthält und von mindestens sieben Personen gezeichnet sein muß, ferner der Articles of association, der sogenannten Bye-laws, die die Verwaltung und Geschäftsführung regeln. Beides wird in das Kompanieregister in London eingetragen und hierüber ein Zeugnis über die „NCcorporation” ausgefolgt. Für die Unterbringung der Aktien sorgen gewöhnlich die „underwriters‘, die sich verpflichten, die unverkauft gebliebenen shares zu übernehmen und hiefür die underwriting commission und sehr häufig auch Founders shares erhalten. Die underwriters geben einen Prospectus aus, der auf Grund der gesetzlichen Vorschriften ziemlich eingehende, wahrheitsgemäße Mitteilungen über die neue Gesellschaft enthalten muß, und trachten mit Hilfe desselben, die Aktien zu placieren. Ein großer Teil wird nicht selten von den Finanzgesellschaften und Trust companies (siehe unten) aufgenommen. Ähnlich liegen die Verhältnisse in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die National- und States banks halten sich, schon infolge der strengen Vorschriften über die Depositenreserven, von dem Gründungsgeschäfte ferne und beteiligen sich nur zuweilen an der Emission fest verzinslicher Anleihen, insbesondere von Eisenbahnobligationen ®). Daher bleibt das Gründungsgeschäft den Trust companies und den privaten Bankiers überlassen, die hier, unbeschränkt durch gesetzliche Vorschriften, ein weites Feld ihrer Betätigung finden. Die Emission erfolgt in der Weise, daß der Trustee die Aktien oder Obligationen übernimmt und sie durch Ausgabe von hbörsefähigen Papieren substituiert (siehe auch S. 79). Das Placement in die letzte Hand besorgen zahlreiche Agenten (Distributors). %3) Allerdings unterhalten die National banks zahlreiche Trust Com-Panies und beteiligen sich dadurch mittelbar an dem Emissionsgeschäft. 93€ 240 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 6. DAS EFFEKTENGESCHÄFT Das Effektengeschäft im engeren Sinne hat den An- und Verkauf von Effekten für eigene Rechnung der Bank zum Gegenstand. Die Veranlassung hiezu wird verschieden sein. Zunächst kann die Bank einen Teil der eigenen oder fremden Gelder in Effekten anlegen, um sich ein dauerndes Zinsen- und Dividendenerträgnis zu verschaffen; eine solche Verwendung der Bankmittel ist der ursprüngliche und hauptsächliche Zweck der sogenannten Trust companies oder Treuhandgesellschaften in England und Amerika (siehe unten); aber auch Sparkassen und Depositenbanken legen einen Teil der in den Passivgeschäften empfangenen Gelder in Wertpapieren an. Eine weitere Veranlassung zu Effektengeschäften ergibt sich aus Gründungen von Aktiengesellschaften, Kapitalserhöhungen und überhaupt aus dem Finanzierungsgeschäft, indem die Bank einen Teil der ausgegebenen Effekten selbst kauft oder übernehmen muß, wenn sie die Abnahme sämtlicher Stücke garantiert hat; auch wird die Bank bei der Durchführung eines Finanzierungsgeschäftes sowie überhaupt bei Papieren von Gesellschaften, die zu ihrem Konzern gehören, unter Umständen Stützungsaktionen vornehmen und größere Posten aus dem Markte nehmen. Schließlich kann die Bank mit dem Effektengeschäft auch reine Spekulationszwecke verfolgen. Als Effektengeschäft im weiteren Sinne. bezeichnet man alle Manipulationen, die mit Effekten zusammenhängen, wie der kommissionsweise Ein- und Verkauf von Effekten, die Abtrennung und Einkassierung der Kupons, die Besorgung neuer Kuponbogen, die Einlösung von Kupons, für die die Bank Zahlstelle ist, und andere mit dem Depositen- oder Kommissionsgeschäft zusammenhängende Arbeiten. 7. DIE ARBEITSTEILUNG IM BANKGESCHÄFTE Es liegt im Wesen der Kreditvermittlung, daß eine Bank nicht alle eben besprochenen Kreditgeschäfte gleichzeitig betreiben kann; denn die Bank kann nur „den Kredit geben, den sie‘ nimmt‘, das heißt langfristige Aktivgeschäfte haben, sollen nicht eigene Mittel testgelegt werden, wieder langfristige Passivgeschäfte zur Voraussetzung und ebenso bedingen kurzfristige Aktivgeschäfte wieder kurzfristige Passivgeschäfte. Schließlich wird auch die Art der Deckung bei den entgegenstehenden Kreditgeschäften vielfach miteinander in Übereinstimmung gebracht werden. Aus diesem -wichtigsten Grundsatz, von dessen Befolgung die Liquidität einer Bank in erster Linie abhängt, ergibt sich eine natürliche Arbeitsteilung VIIL. DAS BANKGESCHÄFT y41 im Bankgeschäft, für die in erster Linie die Kreditfrist, dann ‘auch die Sicherheit bestimmend sein wird. Wenn man von der Kreditfrist der einzelnen Bankgeschäfte ausgeht, so gelangt man, von den kürzeren Kreditfristen zu den längeren fortschreitend, zu folgender Einteilung: 1. Notenbanken; ihre Geschäfte sind, wie bereits erwähnt wurde, behufs Erhaltung einer sicheren und rasch realisierbaren Notendeckung genau umschrieben und beschränken sich hauptsächlich auf das Noten- und das Depositengeschäft als Passivgeschäft und auf das Wechseleskont- und das Lombardgeschäft als Aktivgeschäft. Die in den Aktivgeschäften gewährten Kredite gehen zumeist nicht über eine Zeit von drei Monaten hinaus. Wenn einzelne Notenbanken zuweilen auch langfristige Kreditgeschäfte betreiben, so geschieht dies in besonderen Abteilungen, die mit der Notenausgabe in keinem Zusammenhang stehen. — Die innere Organisation der wichtigsten Notenbanken ist im nachfolgenden in Kürze dargestellt. Die Deutsche Reichsbank (Bankgesetz vom 30. August 1924) ist nicht Aktiengesellschaft. Ihr Kapital beträgt 300 bis 400 Mill. Mark, das in Anteile zu 100 M, auf Namen lautend, zerlegt ist. Den Anteilseignern gebührt eine kumulative Dividende von 8%, vom Gewinn sind vorerst 20% an den Reservefonds abzugeben, bis dieser 12% des durchschnittlichen Notenumlaufes erreicht; der Rest bis 50 Millionen fällt zu gleichen Teilen der Reichskasse und den Anteilseignern zu, ein weiterer Gewinnrest bis 50 Mill. Mark gehört zu drei Viertel, darüber hinaus zu neun Zehntel dem Reich, das übrige den Anteilseignern. Die Reichsbank wird geleitet vom Reichsbankdirektorium, dessen Präsident als Vorsitzender vom Generalrat mit mindestens neun (hievon mindestens sechs deutschen) Stimmen gewählt wird; die Ernennungsurkunde muß von allen Mitgliedern des Generalrates und vom Reichspräsidenten unterschrieben sein; dieser kann zweimal ablehnen, das dritte Mal ist die‘ Ernennung auch ohne die Unterschrift des Reichspräsidenten rechtskräftig. Der Generalrat besteht aus vierzehn Mitgliedern, und zwar: sieben. deutschen und je einem französischen, britischen, italienischen, belgischen, holländischen, schweizerischen und Union-Staatsangehörigen. Die deutschen Mitglieder, deren Zahl über einhelligen‘ Beschluß des Generalrates erhöht werden kann, werden von den deutschen Anteilseignern gewählt; sie dürfen keine Staatsbeamten sein, auch keine. Bezahlung vom Reich erhalten. Ein ausländisches Mitglied des Generalrates oder ein Ausländer wird mit mindestens neun Stimmen (hievon sechs ausländischen) zum Kommissär für die Notenausgabe bestellt. Die Anteilseigner üben ihr Stimmrecht in der Generalyersammlung aus; jeder Anteil verleiht eine Stimme, doch dürfen nicht mehr als 300 Stimmen «in einer Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 16 242 ‘DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Hand vereinigt sein. Die deutschen Anteilseigner wählen über Vorschlag des Direktoriums den ständigen Ausschuß (Zentralausschuß), der dem Direktorium zur Erstattung von gutächtlichen Äußerungen zur Verfügung steht. — Die Beamten werden über Vorschlag des Direktoriums vom Präsidenten ernannt und haben die Rechte und Pflichten der Reichsbeamten. — Man unterscheidet die Reichshauptbank in Berlin und die Reichsbankhauptstellen, die dem Direktorium unmittelbar unterstellt sind und selbständig alle zulässigen Geschäfte betreiben dürfen, ferner die Reichsbankstellen und die Reichsbanknebenstellen. Für jede Reichsbankhauptstelle wird ein Bankkommissär, für jede Banknebenstelle ein Justitiar vom Reichsbankpräsidenten bestellt. — Die Deutsche Reichsbank ist befugt zum Ein- und Verkauf von Edelmetallen, zum Betrieb des Valuten-, Diskont- und Lombardgeschäftes, des Effekteninkasso- und Depositengeschäftes, dagegen ist ihr die Akzeptation von Wechseln und der Kauf oder Verkauf von Grundstücken, Aktien und Waren sowie deren Belehnung untersagt. Die im Deutschen Reich noch bestehenden vier Privatnotenbanken (Bayrische Notenbank, Sächsische Bank, Württembergische Notenbank und Badische Bank) verlieren immer mehr an Bedeutung. Die Österreichische Nationalbank (Gesetz vom 14. November 1922) ist eine Aktiengesellschaft mit einem Kapital von 30 Mill. Goldkronen; die Aktien lauten auf 100 Goldkronen und auf Inhaber. Der Vorstand ist‘ der Generalrat, der aus dem Präsidenten, zwei Vizepräsidenten und elf Mitgliedern besteht, die bestimmten Berufsgruppen angehören müssen; der Präsident wird vom Bundespräsidenten über Vorschlag der Regierung ernannt, die übrigen Mitglieder von der Generalversammlung gewählt. Der Generalrat setzt. insbesondere den Zinsfuß im Eskont- und Lombardgeschäft fest und ernennt den Generaldirektor und drei bis fünf Direktoren, die die Geschäfte führen. Besonders dringliche Verfügungen kann das Exekutivkomitee treffen, das aus dem Präsidenten, den Vize-Präsidenten, dem Generaldirektor und dessen Stellvertreter besteht. Zur Ausübung der Staatsaufsicht bestellt die Regierung einen Staatskommissär, dessen Einspruch gegen Beschlüsse des Generalrates oder der Generalversammlung aufschiebende Wirkung besitzt; kommt es zu keiner Einigung, so entscheidet ein Schiedsgericht. Die Bank betreibt das Eskont-, Lombard- und Depositengeschäft, das kommissionsweise Inkasso, den Edelmetall- und Devisenhandel. Vom Reingewinn gebührt nach Dotierung des Pensions- und Reservefonds den Aktionären eine Dividende von 8%, der verbleibende Gewinn fällt bis zu einer Gesamtdividende von 10% zu zwei Drittel, darüber hinaus zu drei Viertel an den Staat, das übrige an die Aktionäre. VIIL. DAS BANKGESCHÄFT 243 Die Ungarische Nationalbank (Gesetzartikel V vom Jahre 1924) ist, von einigen Einzelheiten abgesehen, gleich der Österreichischen Nationalbank organisiert. Die Tschechoslowakische Nationalbank ist gleichfalls eine Aktiengesellschaft mit einem Kapital von 12 Mill. Dollar. Die Aktien lauten auf 100 $, auf Namen und sind nur mit Zustimmung des Bankrates übertragbar. Ein Drittel des Aktienkapitals übernahm der Staat. Vorstand ist der Bankrat, der aus dem Gouverneur, drei ernannten und sechs gewählten Mitgliedern besteht; auch der Gouverneur wird vom Präsidenten der Republik auf die Dauer von fünf Jahren ernannt. Die eigentliche Leitung obliegt dem engeren Komitee, das sich aus dem Gouverneur, einem ernannten und zwei gewählten Mitgliedern des Generalrates zusammensetzt, die an der Spitze der drei Sektionen (Wechselabteilung, Kredit- und Administrativsektion) stehen. Der staatliche Einfluß auf die Geschäftsführung ist daher überwiegend. Die Bank Polski ist eine Aktiengesellschaft mit einem Kapital von 100 Mill. Zloty, eingeteilt in 1 Million auf Namen lautende Aktien. Der Verwaltungsrat besteht aus dem Bankpräsidenten und zwei Vizepräsidenten, die vom Präsidenten .der Republik ernannt werden, und aus zwölf von der Generalversammlung gewählten Mitgliedern; sie müssen je 100 Aktien deponieren. Die staatliche Aufsicht führt der Staatskommissär, der mit beratender Stimme an den Sitzungen des Verwaltungsrates und der Generalversammlung teilnimmt und jede Auskunft zu fordern berechtigt ist. Die Aktionäre erhalten nach Dotierung des Reservefonds eine 8%ige Dividende, der Rest wird zwischen Staat und Aktionären geteilt. Die Banque de France wurde 1800 von Napoleon I. gegründet und ist eine Aktiengesellschaft. An der Spitze steht der gowverneur und 2 sous-gowverneurs, die vom Staatsoberhaupt ernannt werden und mit den von den Aktionären gewählten 15 r&gents den conseil general bilden, dem noch 3 censeurs mit beratender Stimme beigezogen werden; diese sowie 5 rögents müssen Kaufleute sein. Zur Prüfung der eingereichten Wechsel und der Kredite ist dem Gouverneur ein conseil d’escompte, aus geschäftskundigen, unabhängigen Kaufleuten bestehend, beigegeben. — Auch die succursales in den Provinzstädten werden von einem von der Regierung ernannten Direktor geleitet, dem ein Verwaltungsrat und ein Diskontrat zur Seite stehen. Den succursales sind die bureaux auxiliaires und die willes rattachees unterstellt. — Die Banque de France scheidet ihre Kommittenten nach vier Arten von Konten: comptes avec faculte d’escompte (nur diese sind zum Wechseleskont zugelassen), comptes couwrants simples (Girokonti), c. c. d’avances (Lombardkonti) und e. ce. depots de fonds (Effektendepots).. — Die beiden 167 244 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS wichtigsten Geschäftszweige der Banque de France sind das Diskont und das Lombardgeschäft, wobei die Belehnung von Wertpapieren einen weitaus größeren Umfang erreicht als bei anderen Notenbanken. Die Bank of England wurde 1694 als Aktiengesellschaft mit einem Kapital von 1,2 Mill. £ gegründet und erhielt dafür, daß sie dieses gesamte Aktienkapital dem Staate lieh, das Recht der Notenausgabe und das Privilegium der beschränkten Haftung ihrer Aktionäre. Bis 1826 war sie die einzige Aktienbank Englands, bis 1835 die einzige Bank Londons. In dieser langen Zeit hat sie sich eine überragende Monopolstellung im Bankgeschäft errungen, die noch dadurch erhöht wurde, daß sie seit langem die Verwaltung der Staatsschulden und einen großen Teil des staatlichen Kassendienstes besorgt. Die Zölle und Steuern werden an die Bank of England abgeführt und alle staatlichen Zahlungen durch sie geleistet, auch die Kupons der Staatsschuldentitres an ihren Kassen eingelöst. — Ihre Leitung und Geschäftsführung beruht auf vieljährigen Überlieferungen; an der Spitze stehen der Governor und sein Stellvertreter (Deputy Governor), die alljährlich aus dem Board of. Directors gewählt werden. Dieser besteht aus 24 Kaufleuten (nicht bankers) und wird alljährlich von den Aktionären gewählt; alljährlich scheiden drei Direktoren (gewöhnlich die jüngsten) aus, die ein Jahr nicht gewählt werden dürfen, dann aber wieder entsendet werden. Der älteste Direktor wird Deputy Governor, häufig ein Jahr später Governor; die Direktoren, die dieses höchste Amt bekleidet haben, scheiden nicht mehr aus und bilden mit dem Governor und dem Deputy Governor das Committee of Treasury, dem die Entscheidung über die wichtigsten Angelegenheiten obliegt%). Der Board of Direcfors versammelt sich gewöhnlich nur einmal wöchentlich (Donnerstag), die Aktionäre halten zwei Generalversammlungen (im März und September) ab, eine Aktie lautet auf 500 £ und verleiht eine Stimme, keiner hat mehr als eine Stimme. — Die Bank of England hat eine dreifache Funktion: sie ist Notenbank, besorgt den staatlichen Schulden- und Kassendienst und ist außerdem Privatbank, die das Wechseleskont- und Lombardgeschäft sowie das Depositengeschäft im großen Stile betreibt. Sie eröffnet jedem, der sich mit einem entsprechenden Empfehlungsschreiben einführen kann, ein Konto (Drawing account), das stets ein Mindestguthaben von 300 £ aufweisen muß und ohne Zinsberechnung geführt wird. — Ent-Sprechend ihrer mehrfachen Funktion ist auch die innere Geschäftsführung der Bank of England in zwei Abteilungen geschieden, in 54) Während des Weltkrieges war auch ein Comptrollor als oberster Beamter bestellt. VIII. DAS BANKGESCHÄFT 53 das Issue Department und das Banking Department. Diese Zweiteilung zeigen auch die von der Bank of England allwöchentlich veröffentlichten Ausweise. Der Ausweis vom 11. Mai 1927 wies folgende Zahlen auf: Issue Department Passiva Activa 3 £ Notes Issued . . . . 172,050.265 (Government Debt . . . 11,015.100 — Other Securities . . . 8,734.900 Gold Coin and Bullion 152,300.265 Silver Bullion‘.‘. . - 172,050.265 172,050.265 Banking Department £ ; Proprietors’ Capital. . 14,553.000 Government Securities (Staatspapiere) . . . 47,824.229 Rest (Reservefonds und Other Securities (Wechsel, Gewinn“ 2.7." | 174058 Lombard) . . ... 47,220.128 Public deposits‘."...12,757.904 Notes. 2 u 35,880.620 Other deposits (Guthaben Totald. Banken u. Privaten . 102,094.453 Gold and Silver ( reserve 7 Day d& Other Bills ‘. 3.900 Coin. 2. 1,658.413 % 132,583.385 © 132,583.385 Im Ausweis des Issue Department stellt die gleichbleibende Post „Government debt and olher securities‘“ den Betrag dar, für den Noten ohne Bardeckung ausgegeben werden dürfen. Die vorhandene Metalldeckung beschränkt daher auch die „Totalreserve‘“ im Ausweis des Banking Departement, sie stellt die Höchstsumme der Noten dar, die die Bank bei dem gegebenen Metallvorrat noch ausgeben, dem wirtschaftlichen Verkehr noch zur Verfügung stellen kann. Der „Rest“ besteht aus dem Reservefonds (Bankgebäude) von 3 Millionen £, der Überschuß ist der Gewinn. Die „Other deposits‘ vereinigen die Depositen sowohl der Privaten wie auch. die sogenannten Bankers balances, das sind alle jene Summen, die von den Banken als Guthaben bei der Bank of England für fällige Zahlungen (aus dem C(learing) und für außergewöhnliche Ansprüche gehalten werden, dann aber auch Gelder, für die sie jeweils keine Verwendung haben. Über die Organisation der Notenbanken in den Vereinigten Staaten von Amerika ist bereits bei der amerikanischen Währungsreform berichtet worden. Notenbanken werden zuweilen auch vom Staate selbst errichtet. Tatsächlich sind sie wohl nur Abteilungen der betreffenden staatlichen Finanzverwaltung. So war die bestandene Russische Reichsbank lediglich eine Abteilung des russischen Finanzministeriums; Nach diesem Vorbild ist in der Tschechoslowakei 1919 das Bankamt 94! PL 246 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS des Finanzministeriums und 1921 in Ungarn das königlich ungarische Noteninstitut gegründet worden (s. S. 126). Beide betrieben die gewöhnlichen. Geschäfte der Notenbanken und veröffentlichten wie diese regelmäßig Bankausweise. 2. Depositenbanken; ihr wichtigstes Passivgeschäft ist das Einlage- und Girogeschäft, ihre Aktivgeschäfte sind das Eskontund Lombardgeschäft. Sie finden sich in den westlichen Ländern Europas, besonders aber in England und in der Union. Die französischen Depositenbanken sind zumeist große, kapitalkräftige Unternehmungen, die mit Hilfe eines ausgedehnten Netzes von - Filialen und Einzahlungsstellen das Einlagegeschäft intensiv pflegen und mit allen Bevölkerungsschichten in enge Fühlung zu kommen suchen. Neben den vorerwähnten Geschäften betreiben sie das Kontokorrentgeschäft, geben Vorschüsse im Kontokorrent und akzeptieren Tratten ihrer Kommittenten. Auch die englischen Depositenbanken sind, wie bereits erwähnt, große Banken mit bedeutendem eigenen Kapital, das aber zumeist nur einen Bruchteil der ihnen anvertrauten Depositengelder bildet; die Zahl ihrer Filialen ist überaus groß. Neben diesen großen Aktienbanken betrieben viele Private banks oder Bankers?) das Depositengeschäft, die sich namentlich in London wieder für die Bedürfnisse der einzelnen Bevölkerungsschichten spezialisiert hatten. So konnte man die City Bankers unterscheiden, die ausschließlich den Zwecken des Großhandels dienten, dann die Westend Bankers, die wieder den Bedürfnissen der oberen Gesellschaftsschichten Rechnung trugen, die Suburban Bankers für die mittleren Klassen und Kleinhändler. In den letzten Jahrzehnten sind diese Private Bankers vielfach in Filialen der großen Depositenbanken umgewandelt worden, die sich in ähnlicher Weise wie die Private banks den Bedürfnissen ihrer Kundschaft angepaßt haben. Zahlreiche kleinere Banken in London und in der Provinz haben sich außerdem mit diesen großen Depositenbanken fusioniert, so daß sich deren Tätigkeitsgebiet gegenwärtig auf ganz England erstreckt. Immerhin ist das Arbeitsfeld dieser Depositenbanken das Inland; für ausländische Banken sind sie bloß Zahlstellen. Die Gelder, die die Depositenbanken im Depositengeschäft empfangen, verwenden sie hauptsächlich im Wechseleskont- und Lombardgeschäft, aber nicht unmittelbar, sondern — und das ist eine Besonderheit der englischen Kreditvermittlung — mittelbar durch die verschiedenen Brokerfirmen; so eskontieren oder belehnen sie das Wechselmaterial, das ihnen von den Bill Brokers oder den Discount companies zugeht, sie lombardieren Effekten von den Stock Brokers und Dealers %) Das sind Unternehmungen mit nicht mehr als sechs Teilnehmern, die sohin nicht der Company-Gesetzgebung, sondern dem partnership law unterworfen sind. VIII. DAS BANKGESCHÄFT 247 (Jobbers) der Stock Exchange und sie stellen. schließlich Gelder auf einige Tage den Money Brokers zur Verfügung*%). Diese Art der Kreditvermittlung ermöglicht es den englischen Depositenbanken, die Depositengelder sicher und auf solche Fristen anzulegen, die eine stete Zahlungsbereitschaft gewährleisten. In der Union können neben den Federal reserve banks die States banks und die National banks zu den. Depositenbanken gezählt werden. Ihre Geschäfte sind, wie bereits erwähnt, durch die strengen gesetzlichen Bestimmungen über die Depositenreserven sehr beschränkt. Neben dem Wechseleskont- und Lombardgeschäft ist ihnen nach dem Bankgesetz vom Jahre 1913 auch das Akzeptieren von Wechseln gestattet, die keine längere Laufzeit als sechs Monate haben und aus Export- oder Importgeschäften hervorgehen. 3. Die Handelsbanken; unter diesem Namen faßt man alle jene Banken zusammen, die durch ihr ausgebreitetes Kommissionsbzw. Kontokorrentgeschäft sowie durch ihr Giro-, Eskont- und Lombardgeschäft hauptsächlich den Zwecken des Handels und der Industrie dienen. Die meisten Banken in Mitteleuropa gehören in diese Kategorie; ihre engen Beziehungen zu Handel und Industrie und das Bestreben, ihre Mittel nicht allzusehr im Vorschußgeschäft zu immobilisieren, haben es mit sich gebracht, daß sie, wie bereits ausgeführt wurde, auch die Finanzierung der mit ihnen liierten Unternehmungen besorgen, weitgehenden Einfluß auf ihre Geschäfts-‘führung gewinnen und wirtschaftliche Abhängigkeitsverhältnisse schaffen, die in der Konzernbildung ihren Ausdruck finden. Daher sind diese Banken in Mitteleuropa fast durchwegs nicht beim Kontokorrentgeschäft stehen geblieben, sondern befassen sich auch mit der Umwandlung bestehender Unternehmungen in Aktiengesellschaften, führen Kapitalerhöhungen durch und übernehmen die Emission von Anleihen. In den westlichen Ländern des Kontinents wird das Kontokorrentgeschäft einerseits von‘ den Depositenbanken betrieben, anderseits von den credits mobiliers, von diesen allerdings nur für die von ihnen gegründeten Unternehmungen. In England gehören zu den Handelsbanken die Merchant bankers, die colonial und die foreign banks, schließlich die Niederlassungen ausländischer, das heißt mit ausländischem Kapital betriebener Banken in England. Die Merchant bankers sind zumeist große, 36) Der Rückgang des Wechseleskontgeschäftes hat in letzter Zeit die englischen Depositenbanken veranlaßt, sich auch dem Wechselakzeptgeschäft und der Placierung von Geldern im Ausland durch Gründung von foreign banks zuzuwenden. 248 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS kapitalkräftige Privatfirmen, die neben dem Finanzierungsgeschäft (siehe unten) das Kommissionsgeschäft, insbesondere das Akzeptgeschäft pflegen, Devisen und Edelmetalle kaufen und verkaufen, sich mit der Devisen- und Effektenarbitrage befassen und das überseeische Remboursgeschäft betreiben. In diesem Zweige ist ihnen in den letzten Jahrzehnten in den überall erstandenen colonial und foreign banks ein starker Wettbewerb erwachsen. Diese Banken arbeiten durchwegs mit englischem Kapital, haben ihren Hauptsitz bzw. eine Niederlassung in London oder ihren Sitz bzw. ihre Niederlassungen in: den englischen Kolonien (colonial banks) oder in anderen ausländischen Gebieten (Foreign banks, hauptsächlich in Amerika, im nahen und fernen Orient). In Übersee betreiben diese Banken alle Bankgeschäfte und häufig auch sehr intensiv das Warenkommissionsgeschäft. In London konzentriert sich bei ihnen das sogenannte „Exchange business‘, das heißt sie stellen Wechsel und Cable transfers auf von ihnen bearbeitete Gebiete aus und kaufen diese Zahlungsmittel, sie pflegen das Edelmetallgeschäft und vermitteln den Rembours im Überseegeschäft. Sie bevorschussen dem Exporteur seine Verschiffungen nach Übersee gegen Aushändigung der Verschiffungsdokumente und händigen diese durch ihre Niederlassung in Übersee dem Käufer gegen Bezahlung der Ware aus (Lien-Kredit). Auf Grund eines letter of credit akzeptieren sie die Tratte des Verkäufers gegen Aushändigung der Dokumente oder kaufen die auf ihre Kommittenten gezogenen Tratten an. Sie unterhalten vielfach in Übersee Lagerhäuser und geben auf die dort eingelagerten Waren Darlehen, besorgen auch ihren Verkauf und die Verladung. Die foreign banks arbeiten zumeist mit eigenem Kapital, die colonial banks vielfach auch mit englischen Depositengeldern. Die Niederlassungen ausländischer Banken in England schließlich pflegen das Kontokorrentgeschäft mit ihren heimischen Kommittenten und besorgen für diese die im internationalen Verkehr übliche Zahlungs- und Kreditvermittlung über den Londoner Platz. Größtenteils sind es Filialen französischer (früher auch deutscher), aber auch indischer, japanischer und amerikanischer Banken. Auch in der Union sind die merchant und foreign bankers die eigentlichen. Handelsbanken, weil sie in ihrer Geschäftsführung gesetzlichen Beschränkungen nicht unterworfen sind. Durch die Bankreform ist allerdings auch den Nationalbanken das Wechselakzept im Import- und Exportgeschäft gestattet worden, aber in der Kreditgewährung sind sie durch die Vorschrift behindert, daß der einem Kommittenten eingeräumte Kredit ein Zehntel ihres eigenen Kapitals nicht übersteigen darf. Hingegen werden die Nationalbanken durch ihre ausländischen Filialen, die sie nunmehr errichten dürfen, einen VIIL. DAS BANKGESCHÄFT G49 großen Teil des Kaxchange business für ihre amerikanischen Kunden an. sich ziehen. 4. Die Gründungsbanken; sie befassen sich ausschließlich oder hauptsächlich mit dem Finanzierungsgeschäft. Bis in die Mitte des 19. Jahrhunderts haben nur Privatbankiers dieses Geschäft betrieben. Im Jahre 1852 errichteten die Portugiesen Emile und Isaac Pereire den ersten Credit mobilier in Paris, der sich nur auf das Gründungs- und Emissionsgeschäft beschränkte, bis er seine gesamten Mittel in den Tochterunternehmungen festgerannt hatte. Nach diesem Vorbild wurde 1853 die Bank für Handel und Industrie in Darmstadt, 1855 die Österreichische Kreditanstalt für Handel und Gewerbe in Wien, der Schlesische Bankverein, die Berliner Diskontogesellschaft u. a. gegründet, die aber später durchwegs auch andere Bankgeschäfte, insbesondere das Kommissionsgeschäft, aufgenommen haben und heute mit vielen anderen zu den Handelsbanken des oben gekennzeichneten mitteleuropäischen Typus gehören. Eigentliche Gründungsbanken, die sich hauptsächlich mit dem Gründungsund Emissionsgeschäft befassen, bestehen gegenwärtig, wie bereits erwähnt, nur noch in den westlichen Ländern, besonders in Frankreich die bereits erwähnten banques d’affaires oder credits mobiliers und die englischen Finance companies. Die eigentliche Gründung wird in England von Privaten durchgeführt, hinter denen nicht selten Finanzgesellschaften und kapitalskräftige merchant bankers stehen. Die Finanzierung ausländischer Unternehmungen sowie die Unterbringung ausländischer Anleihen gehört zu den bedeutendsten Geschäften der merchant bankers sowie der foreign und ecolonial banks. Sie unterhalten vielfach Beziehungen zu den Regierungen überseeischer Staaten, so daß sie als Bankiers dieser Länder angesehen werden können, emittieren auch die Anleihen dieser Staaten und beeinflussen ihre gesamten Finanz- und Währungsverhältnisse. In der Union befassen sich die Trust companies und die Privatbankiers mit dem Gründungsgeschäfte. 5. Trust- und Finance companies; sie sind eine Besonderheit des englischen und amerikanischen Bankwesens, wenngleich sie in letzter Zeit auch auf dem Kontinent Nachahmung gefunden haben. Die Trust companies, xuch Investment Trusts, Omnium-Gesellschaften genannt, waren ursprünglich Vermögensverwalter; sie legen ihr Aktienkapital wie auch die ihnen sonst durch Ausgabe von Debentures und Bonds zufließenden Gelder in Effekten oder in sonstigen Beteiligungen an anderen Unternehmungen an und bezahlen aus den Erträgnissen ihre Dividenden. Dadurch, daß sie die Gelder in den verschiedenartigsten Unternehmungen anlegen, verteilen sie das Risiko und können daher auf weniger sichere, dafür aber erträg-Nisreichere Papiere greifen, als für den kleineren Kapitalisten rätlich 250 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS wäre’). Freilich waren manche von ihnen gezwungen, zur Erhöhung ihres Erträgnisses auch auf andere Bankgeschäfte, insbesondere auf das Gründungsgeschäft überzugehen; so insbesondere in der Union, wo die Trust companies, wie bereits erwähnt, als Handels- und Gründungsbanken gelten und auch das Hypothekargeschäft pflegen. Dagegen können die englischen Finanzgesellschaften, die sich nicht selten auch als Trust companies (Financial Trusts) bezeichnen, wohl schlechthin als Gründungsbanken angesprochen werden; sie gründen Minengesellschaften und andere Unternehmungen, erwerben die Mehrheit oder alle Aktien eines Unternehmens und verkaufen sie wieder, suchen Einfluß auf Unternehmungen zu gewinnen, um sie zu „kontrollieren‘, und gehen Effektenspekulationen ein. Viele dieser Financial Companies haben ein böses Ende genommen. 6. Die Hypothekenbanken und Sparkassen; jene hbeschaffen sich das Kapital, das sie im Hypothekargeschäft anlegen, durch Emission von Pfandbriefen; die Sparkassen verwenden die Spareinlagen im Hypothekargeschäft oder zur Anlage in Wertpapieren, geben aber auch Pfandbriefe aus. Hier stehen sich durchwegs langfristige Kreditgeschäfte gegenüber. Wenn daher Bodenkreditanstalten auch kurzfristige Kredite in Anspruch nehmen, wie z. B. im Einlagengeschäft, so muß eine vorsichtige Scheidung in der Verwendung der Bankmittel zur Sicherung einer entsprechenden Zahlungsbereitschaft Platz greifen. Aus der vorstehenden Darstellung ist zu entnehmen, daß die Entwicklung des Bankwesens nicht überall die gleiche gewesen. ist. In England und Amerika hat sich eine Arbeitsteilung im Bankgeschäft ausgebildet, die eine deutliche Scheidung in’ Depositenbanken, Handelsbanken und Gründungsbanken erkennen läßt; diese Arbeitsteilung wird noch erweitert durch die Brokers, die die Vermittlung bei den Aktivgeschäften der Depositenbanken übernommen haben. Die großen Aktienbanken beschränken ihr Arbeitsgebiet auf wenige Bankgeschäfte und sind zumeist Depositenbanken, die sich entsprechend dem englischen Begriff des Banker darauf beschränken, mit Hilfe ihrer zahlreichen Filialen aus allen Bevölkerungsschichten die Gelder an sich zu ziehen und sie durch Vermittlung der verschiedenen Brokers den Zwecken des Handels und der Industrie zur Verfügung zu stellen. Das Kommissionsgeschäft, das auf dem 57) In jüngster Zeit sind Investment Trusts auch errichtet worden als finanzielle Spitzenorganisationen zum Zwecke absoluter Majorisierung ohlme Rücksicht auf Riskenverteilung. Sie sind ebensowenig als Banken anzusprechen wie die unter der Bezeichnung Holding Companies zusammengefaßten Fusionserscheinungen, weil die Kriterien des Bankbegriffes fehlen. VIII. DAS BANKGESCHÄFT bl Kontinent das Rückgrat der meisten Banken bildet, wird fast allgemein den Merchant bankers überlassen, die auch das Finanzierungsgeschäft teils direkt, teils indirekt im großen Stile betreiben. Wenn auch in England in der letzten Zeit diese Abgrenzung nicht vollständig beibehalten worden ist, insbesondere nach dem Weltkrieg infolge der Fusionierung der Depositenbanken mit zahlreichen Provinzhandelsbanken und anderer bereits angeführter Ursachen die kurzfristige Kreditgewährung und das Akzeptgeschäft von den Depositenbanken gepflegt wird, so ist doch im allgemeinen an der oberwähnten Scheidung festgehalten worden. Weniger ausgesprochen zeigt sich diese Arbeitsteilung im {französischen und belgischen Bankwesen; hier befassen sich die großen Depositenbanken auch mit dem Kommissionsgeschäfte und treten dadurch mit Handel und Industrie in direkte Beziehungen. Das große Finanzierungsgeschäft liegt in den Händen besonderer Crödits mobiliers. Dagegen ist in Deutschland und in den übrigen Teilen Mitteleuropas eine starke Konzentration im Bankwesen, besonders bei den Großbanken, wahrzunehmen. Eine Ausnahme bilden nur die Notenbanken und Hypothekenbanken, aber auch von den letzteren betreiben. einige das Kontokorrent- und das Gründungsgeschäft. Von den anderen Banken pflegen wohl die einen das Depositengeschäft in besonderem Maße, indem sie nach dem Muster der Banken in den Weststaaten zahlreiche Filialen, Depositenkassen und Wechselstuben errichten, andere befassen sich mit dem Finanzierungsgeschäft, und den Mittelpunkt des Betriebes bildet überall das Kommissionsgeschäft, das wieder die stete Fühlungnahme mit Handel und Industrie einerseits, mit den privaten Kapitalskreisen anderseits bedingt; besondere Depositen-, Handels- oder Gründungsbanken gibt es jedoch nicht. Der ganze Komplex dieser bedeutenden Kreditvermittlung, der Kapitalzufluß aus dem Einlagengeschäft, die Gewährung von Krediten an Handel und Industrie und die Mobilisierung dieser Kredite durch das Finanzierungsgeschäft, ist in der modernen Großbank des deutschen oder mitteleuropäischen Typus vereinigt. Eine solche gewaltige Expansion auf dem Gebiet der Kreditvermittlung kann nur dann dauernd mit Erfolg aufrecht erhalten werden, wenn sie einerseits auf der genauen Kenntnis der wirtschaftlichen Verhältnisse der kreditnehmenden Kommittenten beruht, anderseits gestützt wird durch Zusammenschlüsse mit anderen Banken. Daraus ergibt sich eine vertikale und eine horizontale Organisation; die vertikale besteht in der Gründung von Filialen, in der Angliederung von kleineren Banken und Kommanditen mit lokalen Betätigungsgebieten, in der Kontrollierung zahlreicher Handels- und industrieller Unternehmungen, kurz in der Do” 252 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Schaffung eines Konzerns; die horizontale Organisation kommt in der Interessengemeinschaft mit anderen Banken, in der Bildung von Syndikaten und Bankgruppen zum Ausdruck. Daher ist diese Bildung von Konzernen und das Eingehen von Interessengemeinschaften mit anderen Banken, die immer mehr ein internationales Gepräge annehmen, charakteristisch für das Bankwesen in Deutschland und den übrigen Staaten Mitteleuropas. Literatur: Andreades, 4 History of the Bank of England, London. Bagshaw, Hannaford, Peard, Practical Banking. London 1923. Buchwald, Technik des Bankbetriebes. 8. Aufl. Berlin 1924. 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Weber, Depositenbanken und Spekulationsbanken. 2. Aufl. München 1915. Withers, Geld und Kredit in England (The Meaning of Money). Jena 1911. Zeitschrift „Bankwissenschaft‘, Berlin. 1. MÄRKTE UND MESSEN Markt im weitesten Sinne ist das Zusammentreffen von Käufern und Verkäufern. Die Warenbesitzer finden sich am bestimmten Orte ein, weil sie hoffen, daselbst viele Kauflustige anzutreffen, an die sie ihre Waren gut verkaufen können, und anderseits werden wieder IX. MARKTORGANISATIONEN 453 die Kauflustigen durch die reiche Auswahl der feilgebotenen Waren angelockt, weil sie ihnen Gelegenheit zu vorteilhaften Einkäufen bietet. Der enge Raum, auf dem sich die Geschäfte zumeist öffentlich abwickeln, verhindert, daß ein Warenbesitzer teurer oder billiger verkauft als sein Nachbar, sein Konkurrent, und es wird sich hiedurch ein einheitlicher Preis für jede Warengattung bilden, zu dem die meisten Geschäfte in demselben Artikel abgeschlossen werden, der sogenannte Marktpreis. Zum Zwecke einer größeren Übersichtlichkeit bei der Preisbildung wird als besondere Veräußerungsform die Versteigerung gewählt. Sie setzt die einzelnen Vertragsabschlüsse zeitlich nacheinander an und stellt einem Verkäufer eine Mehrzahl von Kauflustigen (Auktion, Einschreibung), zuweilen auch (wie bei der Lieferungsausschreibung) einem Käufer mehrere Verkaufslustige gegenüber. Diese Veräußerungsform kann auf jedem Markte neben der gleichzeitigen Vertragsschließung zur Anwendung kommen (wie z. B. die Kulissen auf den Effektenbörsen und der Public Call auf den amerikanischen und englischen Warenbörsen), sie kann aber auch als ausschließliche Veräußerungsform festgesetzt sein und gibt dann dem Markte ein bestimmtes Gepräge. Jeder Markt beruht auf stillschweigender oder ausgesprochener Vereinbarung. Je nach der Art und dem Grade dieser Vereinbarung kann man Märkte im engeren Sinne, Messen, Musterlager und Börsen unterscheiden; als Märkte, auf denen die Versteigerung die ausschließliche Form der Veräußerung bildet, kommen Auktionen, Einschreibungen und Ausschreibungen in Betracht. Märkte im engeren Sinne sind regelmäßige, öffentliche Zusammenkünfte von Warenbesitzern und Kauflustigen in der einfachsten Form. Mit Rücksicht auf ihre zeitliche Aufeinanderfolge unterscheidet man Wochenmärkte und Jahrmärkte. Auf Wochenmärkten, die einbis zweimal wöchentlich abgehalten werden, bringen die Landleute der Umgebung ihre landwirtschaftlichen Produkte zum Verkauf und versehen sich mit den gewerblichen Erzeugnissen der Stadt. In größeren Städten finden Märkte für Gemüse, Obst, Kartoffeln, Eier u. dgl. täglich, in Großstädten wohl auch mehrere zugleich an verschiedenen Orten statt. — Namentlich im Großhandel entwickeln sich Spezialmärkte (Großmärkte) für Vieh, Getreide, Kartoffeln, Zwiebeln, Gemüse, Obst usw., die ein- oder zweimal täglich abgehalten werden und den kleinen Händlern und Hökern der Stadt zur Deckung ihres Bedarfes dienen. Jahrmärkte sollen den Bewohnern des Marktortes und seiner Umgebung Gelegenheit geben, sich mit Waren zu versehen, die sonst nicht oder nicht zu so günstigen Bedingungen zu haben sind. Durch = 254 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS die heutige Entfaltung des Verkehrswesens und des Handels haben die Jahrmärkte ihre Bedeutung zum großen Teil verloren; auch in verkehrsarmen Gegenden dienen sie nur mehr der bäuerlichen Bevölkerung der nächsten Umgebung zum Einkauf von Bekleidung und Einrichtungsstücken, Ackergerätschaften u. dgl. Bedeutender sind noch gewisse Spezialmärkte, wie die Vieh- und Pferdemärkte, die mehrmals im Jahre die zum Verkauf kommenden Tiere in großer Auswahl an einem Orte vereinigen, sowie die Woll-, Flachs- und Hanf-, Leinen-, Hafer- und Holzmärkte. Schon die alten Griechen hatten ein nach den verschiedenen Warengattungen geordnetes Marktwesen. In Mitteleuropa reichen die Märkte in die Zeit der Karolinger zurück, die die Abhaltung von Märkten verordneten und durch verschiedene Maßregeln zu fördern suchten. Den Städten des Mittelalters wurde oft schon bei ihrer Gründung ein Marktprivilegium erteilt, mit dem häufig das Recht der Zollerhebung oder der Errichtung einer Münzstätte verbunden war. Den Verkehr auf den Märkten suchte man durch besondere Marktrechte zu heben; der sonst übliche Zunftzwang, der den Handel mit gewissen Waren nur den hiezu Berechtigten gestattete, wurde während der Marktzeit aufgehoben; die im Marktort und in der Umgebung wohnenden Produzenten wurden verpflichtet, ihre Produkte zuerst auf dem Markte feilzubieten; den Marktbesuchern wurde die Freiheit von Personalhaft während der Marktzeit garantiert und die Streitigkeiten aus Marktgeschäften unterlagen einer rascheren Rechtsprechung (der Ursprung des Wechselrechtes); außerdem war die Obrigkeit für die Sicherheit der Marktbesucher nicht nur während des Marktes besorgt, sondern gab auch den Fremden ein Meßgeleite in die Stadt und bei der-Ausreise oft weit über das Weichbild. hinaus mit. Der Ruf einzelner Jahrmärkte ging über die Grenzen des Landes hinaus und zog Leute aus aller Herren Länder herbei, es. entstanden die Messen. Messen sind Märkte, die nicht nur dem Binnenhandel, sondern auch dem internationalen Handel dienen. Sie schlossen sich ursprünglich den kirchlichen Festlichkeiten an und vereinigten schon hiedurch große Menschenmassen. Während anfangs nur die Waren verkauft wurden, die man auf die Messe brachte, fanden später Abschlüsse nach Muster auf Lieferung zur nächsten Messe statt und auch die Zahlungszeit der Warenforderungen und Wechsel wurde häufig für die nächste Messe festgesetzt (Meßwechsel). So wurden die Messen wichtige Abrechnungstermine und es entwickelte sich auf ihnen ein Abrechnungssystem ähnlich den modernen Clearinghäusern. In letzter Zeit haben die Messen wieder erneute Bedeutung gewonnen. Einerseits sind sie Großmärkte für Waren, die infolge ihrer verschiedenen Beschaffenheit nicht nach Muster gekauft werden können, wie Felle und Häute, anderseits sind sie Mustermessen für Fertigwaren, Bedarfsartikel des täglichen Lebens. So ist die Leipziger Messe der bedeutendste Markt Europas für Felle (Rauchwaren), IX. MARKTORGANISATIONEN 255 gleichzeitig Mustermesse für Keramik und Glas, Metallwaren, Kurzund Galanteriewaren, Papier- und Spielwaren, Beleuchtungsartikel, Holz- und Beinwaren, Drechslerarbeiten, Lederwaren, Reise- und Raucherartikel, Musikinstrumente, für Papierwaren, Sportartikel, Nahrungsmittel und Textilerzeugnisse. Zur Schaustellung der Muster dienen mehr als 40 Meßhäuser sowie provisorische Ausstellungshallen. Die Leipziger Messe wird zweimal jährlich (Oster- und Michaelismesse) abgehalten und dauert drei Wochen (Pack-, Meßund Zahlwoche). Zwei Wochen nach der allgemeinen Mustermesse findet eine technische Messe für Maschinen und andere technische Artikel statt. Außerdem rechnen die Buchhändler Deutschlands zu Ostern in der Buchhändlerbörse ihre gegenseitigen Forderungen ab. — Von Bedeutung sind ferner die Messen von Lyon und Glasgow. Vor dem Kriege war die Messe von Nischnii-Nowogrod alljährlich im August ein Treffpunkt zahlreicher Händler aus Europa und Sibirien, die hier Geschäfte in Baumwoll-, Schafwoll- und Seidenwaren, in Pelzwerk, Lederwaren usw. im Gesamtwert von ungefähr 500 Mill. Rubel schlossen; die Zahlung erfolgte gewöhnlich auf der nächsten Messe. In letzter Zeit sind auch in Wien, Köln, Reichenberg, Breslau und anderen Orten Messen veranstaltet worden. — Außerhalb Europas erfreuen sich die Messen von Irkutsk in Sibirien, Mekka in Arabien und Hurdwar in Hindostan internationaler Bedeutung. In anderen Orten sind an die Stelle der früheren Jahrmärkte und Messen Musterlager und Auktionen getreten. Musterlager sind ständige Schaustellungen von gewerblichen Erzeugnissen, die von Gewerbetreibenden, Kaufleuten, öffentlichen Körperschaften, auch vom Staate veranstaltet werden, um den Ausstellern auf Grund der ausgestellten Waren Aufträge zuzuwenden; häufig führen sie die Bezeichnung Exportmusterlager oder Handelsmuseum. Diese Institute sind in hohem Maße geeignet, die Leistungsfähigkeit von Industrie und Gewerbe eines Landes dem Konsum, namentlich aber dem ausländischen Händler zu veranschaulichen und Geschäftsverbindungen mit dem Ausland anzuknüpfen; sie erteilen den einheimischen Produzenten auf Wunsch Auskünfte über die Bedürfnisse und Gebräuche fremder Absatzgebiete, über die Zahlungsund Kreditverhältnisse ausländischer Firmen und sind in jeder Weise bemüht, die Exportbestrebungen einheimischer Produzenten. und Händler zu fördern und zu unterstützen. Einem besonderen Zwecke dienen die Musterlager der Exportagenten (s. S. 199). 2. VERSTEIGERUNGSMÄRKTE Auktionen (ventes publiques, public sales) sind öffentliche Versteigerungen von Waren an den Meistbietenden. Es gibt Zwangs- 256 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS auktionen und freiwillige Auktionen; Bedeutung für den Handel haben nur die letzteren. Sie sind das beste Mittel, große Warenmengen rasch zum Marktpreise zu verkaufen und werden daher namentlich in den großen Stapelplätzen des Handels, besonders in Hafenplätzen, zu bestimmten Zeiten veranstaltet, um die angesammelten Warenvorräte im großen an Händler und Konsumenten loszuschlagen. Große und bedeutende Auktionen finden statt in London für Kaffee, Tee, Gewürze, Kautschuk, Wolle, Rauchwaren, Häute, Talg u. a., in Amsterdam und Rotterdam für Kaffee, Kakao, Tee, Zinn, Chinarinde, in Havre und Antwerpen, auch Budapest für Wolle, in Triest für Südfrüchte, in Montreal (Kanada) für Pelze usf. Die Auktionen werden teils von Maklern, besonders von den großen Brokerfirmen. (selling brokers) in England, teils von Handelsgesellschaften (in Holland von den Kulturbanken) abgehalten. Die zur Auktion angemeldeten Waren werden schon einige Zeit vorher in Partien von ungefähr zehn Kollos geordnet, die sogenannten Lose (in Holland Kavelinge), und von sachverständigen Maklern taxiert, das heißt nach dem Marktpreise bewertet; die Lose mit den Taxen gelangen in eigenen Auktionslisten zur Veröffentlichung. Die Makler, Agenten und Kommissionäre des Platzes übermitteln diese Listen, auf Wunsch auch kleine Durchschnittsproben an ihre Kommittenten und Geschäftsfreunde und erhalten von diesen die Limite für die Auktion. Diese findet in Holland in Anwesenheit des sogenannten Deurwarder (Hwissier) statt, der von der Behörde delegiert ist. Die Auktionsteilnehmer sind neben Selbstkäufern größtenteils Kommissionäre und Makler (buying brokers), die von ihren Kommittenten Orders erhalten haben; fast durchwegs sind Ortsfremde von der Teilnahme ausgeschlossen, vielfach werden auch Bietungen nur von Maklern entgegengenommen. Die Lose werden zur Taxe ausgerufen und dem Meistbietenden zugeschlagen. Die Preise verstehen sich ab Magazin. Der Ersteher hat ein Deposit von 20 bis 25% des Wertes sofort bar zu erlegen; an Spesen erwachsen ihm die Brokerage des buying broker, dann das sogenannte Losgeld (lot money) für den Auktionator, zuweilen auch Taxen an die Gemeinde oder den Staat (in Holland die sogenannte Registratie von 1%); hingegen geht die Brokerage des Verkaufmaklers zu Lasten des Eigners der Ware. Der Abruf der Ware muß in Holland innerhalb 14 Tagen erfolgen, in England wird, wenn nötig, auch eine längere Frist gewährt. Ist der Käufer mit der Übernahme im Verzug, So erfolgt der Verkauf der Ware und der säumige Käufer ist zum Schadenersatz verpflichtet (s. Prompt S. 183). Die meisten Auktionen werden vierteljährlich abgehalten; der Verlauf dieser großen Auktionen beeinflußt die Preisverhältnisse IX. MARKTORGANISATIONEN 7 der betreffenden Waren während der folgenden Periode und Auktionsberichte werden daher sofort nach der Auktion telegraphisch und brieflich an alle Interessenten versendet. Auch im Kleinhandel sind Auktionen namentlich in Kunstgegenständen und in Lebensmitteln von Bedeutung geworden; so die Fischauktionen in Altona, London und anderen Hafenplätzen, die crices in den Markthallen von Paris, die Auktionen in Südfrüchten in Hamburg und Triest u. a. Den gleichen Zweck wie die Auktionen. verfolgen die Einschreibungen in Holland für Tabak, Kaffee und Kapok, in Antwerpen für Kautschuk. Es sind öffentlich bekanntgemachte Verkäufe größerer Warenpartien!), wobei jedoch die Kaufanbote nicht mündlich, sondern schriftlich verschlossen bis zu einem bestimmten Termin einzureichen. sind. Die Muster werden wie bei der Auktion von Maklern valuiert, öffentlich zur Schau gestellt, auch den Maklern zur Ausbietung übergeben, die auch gewöhnlich die Kaufanbote übermitteln. Der Zuschlag erfolgt nach Ablauf des Einschreibungstermines nach freiem Ermessen des Eigners. Gegenüber den Auktionen haben die Einschreibungen für den Käufer den Nachteil der Unsicherheit in der Preisfestsetzung, weil er über das Verhältnis des Angebotes zur Nachfrage im unklaren ist. Zu erwähnen sind ferner. die öffentlichen Lieferungsausschreibungen, die aber zum Unterschiede von den Auktionen und Einschreibungen nicht vom Verkäufer, sondern vom Käufer ausgehen; dieser, gewöhnlich der Staat oder eine andere öffentliche Körperschaft, auch eine größere Unternehmung, sucht im Wege dieses öffentlichen Submissionsverfahrens die Lieferung von Waren oder die Ausführung von Arbeiten zu den ihm günstigsten Bedingungen zu vergeben. Die Lieferungsausschreibungen werden öffentlich kundgemacht, ihre Bedingungen in Bedingnisheften (cahiers de charges) zur Einsicht aufgelegt. Auch hier sind die Offerte verschlossen bis zu einem bestimmten Zeitpunkt einzureichen. Die Festsetzung des Offertpreises bleibt entweder dem Offerenten überlassen oder es wird in den Bedingungen ein Einheitspreis normiert, auf den dann prozentuelle Zu- oder Abschläge geboten werden. Zumeist haben die Offerenten behufs Sicherstellung der Vertragserfüllung ein. vorgeschriebenes Vadium zu erlegen. 3. BÖRSEN Das Wort Börse, das ursprünglich einen ledernen Geldbeutel bedeutete, wurde zuerst in Brügge für geschäftliche Zusammenkünfte angewendet, die italienische Kaufleute vor ihrem Logierhaus abhielten; dieses gehörte einer alten Patrizierfamilie van der Burse und trug das Wappen dieser Familie, 1) Eine Einteilung in Lose findet nicht statt. Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 27 17 258 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS drei Geldbeutel, als Kennzeichen. Von Brügge kam diese Einrichtung im Jahre 1460 nach Antwerpen, wo 1581 die erste große Börse gebaut wurde. Im 17. Jahrhundert erlangte die Börse von Amsterdam die größte Bedeutung; neben dem Wechsel- und Leihgeschäfte, die bis dahin die wichtigsten Börsegeschäfte waren, wurden in Amsterdam auch Zeitgeschäfte in Waren und in Effekten (Fonds) gemacht. Nach der Eroberung Hollands durch die Franzosen ging die Bedeutung der Amsterdamer Börse an jene in Frankfurt a, M. über. — In London wurde die erste Börse, „The Royal Exchange‘, im Jahre 1570 gegründet. Die erste Effektenbörse in Deutschland wurde im Jahre 1771 in Wien errichtet. Die Börse ist ein Markt des Großhandels mit weitgehend geregelten Verkehrsformen bei Abwesenheit der Verkehrsobjekte. Wesentlich für die Begriffsabgrenzung ist 1. die Regelmäßigkeit der Zusammenkünfte, die sich aus dem (oben ausgeführten) Marktbegriff ergibt, 2. der Ausschluß des Kleinhandels, der an den meisten Börsen in der Festsetzung von Mindestwert- oder -mengeneinheiten (sogenannten Börseschlüssen) zum Ausdruck kommt, 3. die Festlegung von Vertragstypen, die den Abschluß und die Erfüllung der an der Börse abgeschlossenen Geschäfte einheitlich und zuweilen so weitgehend regeln, daß der freien Vereinbarung lediglich Menge, Erfüllungszeit und Preis überlassen bleibt, und schließlich 4. die Vertragschließung in Abwesenheit der Ware. Dieses Merkmal ergibt sich teils aus der Eigenschaft der Börse als Großmarkt, teils aus der unter Zahl 3 angeführten Typisierung der Börsegeschäfte, die auch für die Art- und Qualitätsbestimmung der Vertragsgegenstände vielfach einheitliche Begriffe schafft und dadurch die Voraussetzung für die Vertretbarkeit dieser Verkehrsobjekte bildet. Diese Festsetzung einheitlicher Vertragsbestimmungen hat sich immermehr zum charakteristischen Merkmal der Börsen ausgestaltet und zuerst an den englischen und amerikanischen Börsen bis zur Aufstellung einheitlicher Schlußbrief- oder Kontrakttypen geführt?). Dadurch wird einerseits die Preisbildung erleichtert, anderseits die Börse immer mehr zum Markte für vertretbare Waren. Die einheitlichen Vertragsbestimmungen kommen weiters zum Ausdruck in der Festsetzung gleicher Lieferungsfristen und Mengenbestimmungen. Alle diese Umstände erhöhen die Möglichkeit, entgegenstehende Verträge zu kompensieren, so daß eine große Zahl der an der Börse abgeschlossenen Geschäfte nicht wirklich, effektiv, erfüllt, sondern durch wechselseitige Abrechnung, durch Kompensation oder Skontration erledigt werden. Mit jeder Börse ist daher eine mehr oder weniger weitgehende Liquidationseinrichtung für die Abwicklung der Geschäfte verbunden, die diese wechselseitige Abrechnung durchführt und die effektive Erfüllung auf die sonach verbliebenen Mengen- und Wertdifferenzen. beschränkt. °) Siehe S. 182 und die dort und auf S. 313 abgedruckten Kontrakttypen. IX. MARKTORGANISATIONEN 3 Die Abwesenheit der Verkehrsobjekte bedingt vielfach die Mitwirkung von Mittelspersonen. Denn die Kauflustigen werden nicht immer gleich jene finden, die ihnen die gewünschten Waren verkaufen, und anderseits werden auch den Verkäufern nicht sofort Kauflustige zuströmen; zumal der Verkäufer von heute morgen Käufer sein kann und umgekehrt. Zwischen beiden sind die Handielsmakler (Sensale, französisch Courtiers, englisch Broker) die Mittelspersonen. Sie erhalten die Aufträge hiezu von Fall zu Fall von ihren Kommittenten, zu denen sie in keinem dauernden Vertragsverhältnisse stehen. Kauf- und Verkaufslustige wenden sich an die Makler und geben ihnen ihre Wünsche bekannt; auf Grund dieser Mitteilungen und ihrer Markt- und Kundenkenntnisse führen die Makler Käufer und Verkäufer derselben Ware zusammen und. ver: mitteln auf diese Weise Käufe und Verkäufe von Waren, Wechseln, Wertpapieren sowie Verträge über Versicherungen, Land- und Seetransporte und Schiffsmieten. Vielfach werden die Geschäfte auch in der Weise abgeschlossen, daß der Makler den Gegenkontrahenten nicht nennt und sich selbst als (fingierten) Käufer. bzw. Verkäufer bezeichnet (sogenannte anonyme Geschäfte). Über das abgeschlossene Geschäft fertigen sie den Schlußbrief in zwei Exemplaren aus und übergeben diese dem Käufer bzw. dem Verkäufer. Der Handelsmakler erhält für seine Bemühungen zumeist von jedem der beiden Kontrahenten die Maklergebühr oder Sensarie (französisch Courtage, englisch Brokerage); ihre Höhe wird gewöhnlich nicht durch gegenseitige Vereinbarung, sondern durch die Markt- oder Börsebestimmungen. festgesetzt. In einzelnen Ländern bestehen gesetzliche Bestimmungen für die Handelsmakler; nach diesen können beeidete, ernannte Handelsmakler und private Handelsmakler oder.Börseagenten unterschieden werden 3). 3) In Österreich besteht ein eigenes Gesetz für Handelsmakler oder Börsesensale vom 4. April 1875, nach dem die zu bestellenden Handelsmakler vom Börsevorstand ernannt und von der politischen Landesbehörde bestätigt und beeidet werden. Die Bewerber um solche Stellen müssen österreichische Staatsbürger, mindestens 21 Jahre alt, von unbescholtenem Lebenswandel sein, die freie Verwaltung über ihr Vermögen besitzen und die Maklerprüfung mit gutem Erfolg abgelegt haben. Die beeideten Börsesensale dürfen keine Handelsgeschäfte für eigene Rechnung schließen und sind nur dann berechtigt, den Namen des Auftraggebers nicht zu nennen, wenn sie von diesem angemessene Deckung erhalten haben oder mit voller Beruhigung erwarten können. Sie haben die vermittelten Geschäfte in ein Tagebuch einzutragen, auf das die Bestimmungen für die Handelsbücher Anwendung finden. Die Sensale der Effektensektion an der Wiener Börse haben außerdem eine Kaution zu leisten. — In Deutschland ist das Maklergewerbe ein freies. Es werden aber zur amtlichen Festsetzung des Börsenpreises von Waren und Wertpapieren von den Landesregierungen Kursmakler ernannt, 2A 17% 260 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Je nach der Art des Verkehrsobjektes unterscheidet man Warenbörsen und Effekten- oder Fondsbörsen. An diesen werden in der Regel nicht nur Effekten, sondern auch Valuten und Wechsel gehandelt, sowie Darlehensgeschäfte abgeschlossen. An den Warenbörsen werden, wie sich aus der obigen Charakterisierung der Börse ergibt, nur Massenartikel, zumeist Rohprodukte, gehandelt; manche beschränken sich auf die landwirtschaftlichen Produkte, wie Getreide, Mehl und Mahlprodukte, Hülsenfrüchte, Ölsaaten, Öl, Spiritus; man bezeichnet sie als landwirtschaftliche oder Produktenbörsen. An Plätzen mit besonders regem Verkehr in bestimmten Massenartikeln sind Spezialbörsen entstanden, die sich auf den Handel in einem Artikel beschränken; sie finden sich hauptsächlich in England. Zuweilen ist die Effekten- und die Warenbörse eines Ortes unter einer gemeinsamen. Leitung vereinigt, an kleineren Börsen werden dann wohl auch die Versammlungen gemeinsam abgehalten, während größere Börsen Waren- und Effektensektionen oder -abteilungen bilden. Gewöhnlich werden an den Warenbörsen auch die dazugehörigen Fracht- und Versicherungsgeschäfte abgeschlossen, doch bestehen auch besondere Frachtbörsen für den Abschluß von Flußfrachtverträgen. 4. DIE ORGANISATION DER BÖRSEN Die Organisation der Börsen in den einzelnen Ländern ist infolge ihrer verschiedenen geschichtlichen Entwicklung, rechtlichen Stellung und wirtschaftlichen Bedeutung außerordentlich verschieden. In den meisten Staaten des europäischen Kontinents ist die Organisation der Börsen ebenso wie die Einflußnahme der Obrigkeit auf dieselben gesetzlich geregelt. Diese Einflußnahme wird in der Regel vom Staate ausgeübt, nur in Holland und Belgien sind die Börsen den Gemeinden unterstellt. Ohne eine solche Einflußnahme sind die vor Antritt ihres Amtes den Eid zu leisten haben; die näheren Bestimmungen über ihre Ernennung und Entlassung sowie über die Bildung von Maklerkammern enthalten die Maklerordnungen, die von den Landesregierungen für die einzelnen Börsen erlassen werden. In Hamburg und Bremen gibt es keine beeideten Handelsmakler, sondern bloß Börseagenten. — In Frankreich ist das Gewerbe der Warenmakler frei; zur Feststellung der Kurse werden Courtiers asserment6s bestellt, Die Vermittlung der Effektenund Wechselgeschäfte an der Pariser Börse wird von 70 vom Staatsoberhaupt ernannten agents de change besorgt; da dieselben das Recht haben, ihre Nachfolger vorzuschlagen, sind diese Stellen erblich und verkäuflich. -— In England bestehen wohl nur private Handelsmakler, die unter sich Vereinigungen, die „Brokers associations‘ bilden; da aber jeder Makler einer solchen Association angehören muß, können die englischen Broker ihre Zahl beschränken und haben sich hiedurch vielfach angesehene und sehr einträgliche Stellungen sichern können. IX. MARKTORGANISATIONEN 1 die Börsen in England und den englischen Kolonien und in Nordamerika vollkommen freie private Organisationen zumeist in der Form von Aktiengesellschaften. Hinsichtlich ihrer rechtlichen Form sind die Börsen entweder Körperschaften (wie in Österreich und England) oder regelmäßige Versammlungen (wie in Deutschland, Holland und Belgien). In jedem Falle wird die Organisation der Börse durch ein Statut geregelt; dieses enthält Bestimmungen über die Leitung der Börse, über die Zulassung der Besucher, die Rechte und Pflichten der Mitglieder, über die Aufrechthaltung der Ordnung und den Abschluß und die Abwicklung der Geschäfte sowie deren Vermittlung. Für die Stellung einer Börse im wirtschaftlichen Verkehr sind die Bestimmungen über die Zulassung zum Besuche von der größten Bedeutung; in dieser Hinsicht kann man drei Arten von Börsen unterscheiden: 1. Die Börsen sind jedermann oder doch allen Kaufleuten frei zugänglich. Solche sind die Hamburger Börse, die grundsätzlich allen eingetragenen Firmen und deren Angestellten offen steht, die französischen Börsen, die italienischen Warenbörsen, dann die nordischen Börsen sowie jene in Holland und Belgien, die gegen Zahlung eines kleinen Eintrittsgeldes, das in den späteren Börsestunden gewöhnlich aufgehoben wird, betreten werden können*). Diese freie Zugänglichkeit hat zur Folge, daß diese Börsen nicht nur Versammlungen von berufsmäßigen Börsebesuchern sind, sondern den Treffpunkt für alle Interessenten des wirtschaftlichen Verkehrs bilden. Daher ist z. B. die Hamburger Börse täglich von 10.000 bis 12.000 Personen besucht (darunter neben den Kaufleuten Schiffsreeder, Vertreter von Versicherungsgesellschaften, Spediteure, Rechtsanwälte und viele andere), die sich dort nicht nur zum Abschlusse von Geschäften, sondern auch zum Austausch der Meinungen, zur Besprechung und Vorbereitung geschäftlicher Transaktionen einfinden, weil sie sicher sind, dort ihre Geschäftsfreunde des Hamburger Platzes anzutreffen. Dadurch entwickeln sich diese Börsen über den engeren Begriff des berufsmäßigen Börsegeschäftes hinaus zum wirklichen Mittelpunkt des gesamten wirtschaftlichen Verkehrs. Anderseits stehen solche Börsen auch Personen. offen, die weder über das entsprechende Kapital noch über den Kredit verfügen. Doch können solche Elemente durch die Organisationen der Kaufleute ferngehalten werden. So bilden die Hamburger Kaufleute die „Versammlung Eines Ehrbaren Kaufmannes‘“, der nur solche 4) Allerdings ist der Effektenverkehr an den holländischen Börsen besonderen Körperschaften vorbehalten, siehe dort. 96 262 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS angehören, die in das von der Handelskammer geführte Register eingetragen sind. Diese Eintragung muß alljährlich erneuert werden; zweifelhafte Elemente werden ausgeschieden. 2. Die Zulassung ist auf Kaufleute, die sich berufsmäßig mit dem betreffenden Handelszweige befassen, beschränkt. Voraussetzung hiefür ist daher die Eintragung als Einzelkaufmann, persönlich haftender Gesellschafter oder Vertreter von juristischen Personen in das Handels- oder Genossenschaftsregister, außerdem müssen diese wegen. des von ihnen geführten Unternehmens auf die Teilnahme am Börsenhandel angewiesen sein; der Antrag auf Zulassung muß von drei Gewährsmännern unterstützt und acht Tage lang in den Börsesälen ausgehängt werden (Berliner Börse). Zum Besuche der österreichischen landwirtschaftlichen Börsen können nur Personen und Firmen zugelassen werden, die sich mit der Erzeugung, dem Umsatze oder der Verarbeitung der an diesen Börsen gehandelten Gegenstände und mit den dazugehörigen Fracht-, Speditions-, Versicherungs- oder Belehnungsgeschäften berufsmäßig befassen (Gesetz vom 4. Jänner 1903). Die Zulassung von nichtprotokollierten Kaufleuten ist dem Ermessen der Börseleitung überlassen (Frankfurt a. M. und andere deutsche Börsen), auch wird die Einführung durch Gewährsmänner verlangt (Wiener Börse). In Polen müssen alle Personen, die am Sitze der Börse einen Handel in Börsewerten treiben, Mitglieder der Geldbörsen sein. Als Ausweis über die Zulassung wird eine Börsekarte gewöhnlich für die Dauer eines Kalenderjahres gegen. Zahlung der festgesetzten Gebühr ausgefolgt. — Zu dieser Art zählen die Börsen in den Nachfolgestaaten Österreich-Ungarns, im Deutschen Reich (mit Ausnahme von Hamburg) und in der Schweiz. Solche Börsen sind nicht mehr frei zugängliche Märkte, sondern Versammlungen von Interessenten, die die Abschließung von Börsegeschäften berufsmäßig betreiben. Allerdings hat man durch Ausgabe von Gastkarten auch zeitweisen Besuchern den Zutritt ermöglicht, doch sind solche Einrichtungen zumeist nur für auswärtige Interessenten bestimmt. Für die Fernhaltung zweifelhafter Elemente und die Aufrechthaltung der Ordnung sorgen Disziplinarkommissionen (Österreich) oder Ehrengerichte (Deutsches Reich), die aus Börsemitgliedern bestehen, Geldstrafen verhängen und auch auf Ausschließung erkennen können. 3. Die Zulassung der Börsebesucher unterliegt besonderen Beschränkungen: Stellung von Bürgen für die Zahlungsfähigkeit durch eine gewisse Zeit, Aufnahme durch geheime Abstimmung mit qualifizierter Mehrheit (Ballotage), das neue Mitglied kann in der Regel nur an die Stelle eines ausgeschiedenen treten und es muß von die-Sem oder dessen gesetzlichen Erben empfohlen sein (Verkäuflichkeit der Mitgliedschaft), hohe Aufnahmsgebühr und Mitgliedsbeiträge, Zeichnung von Anteilscheinen. IX. MARKTORGANISATIONEN 203 Als Beispiel für diese Art von Börsen sei die Stock Exchange in London angeführt. Sie ist eine Korporation, bestehend aus Mitgliedern (Members), die alljährlich aus ihrer Mitte das Committee for General Purposes (30 Mitglieder, die mindestens fünf Jahre lang Member sind) wählen. Der Aufzunehmende muß von einem Zurücktretenden Mitglied oder von. den Erben eines verstorbenen Mitgliedes nominiert und von drei Mitgliedern, die mindestens vier Jahre der Korporation angehören, empfohlen werden; diese müssen sich verpflichten, im Falle einer Zahlungseinstellung (Default) bis zum Betrag von je 500 £ vier Jahre hindurch vom Tage der Zulassung für das neue Mitglied zu haften, wobei nachgewiesen werden muß, daß die Garanten keine Zahlung erhalten haben. Das genannte Committee kann auch alljährlich bestimmen, wieviel autorisierte Clerks (bevollmächtigte Angestellte von Börsemitgliedern) ‚als Mitglieder zugelassen werden; diese müssen mindestens vier Jahre Clerk gewesen sein und brauchen nur zwei recommenders mit je 300 © Haftung durch drei Jahre zu bestellen. Jeder Kandidat muß weiters englischer Staatsbürger sein, darf weder Eigentümer noch Angestellter eines Geschäftes außerhalb der Börse, auch nicht Aktionär eines Unternehmens sein, das in Effekten handelt, sich nicht im Konkurs befinden; auch seine Frau darf kein Geschäft betreiben. Die Aufnahme erfolgt durch Ballotage mit einer drei Viertel Mehrheit bei Anwesenheit von zwölf Mitgliedern des Committee. Die Aufnahmsgebühr beträgt 500 Guinees (zu 21 s), der Jahresbeitrag 30 Gwuinees; außerdem muß jedes Mitglied einen Anteilschein der Stock Exchange zeichnen, wenn er mit zwei Bürgen, und drei Anteilscheine, wenn er mit drei Bürgen zugelassen worden ist. Um zweifelhafte Mitglieder ausscheiden zu können, muß jedes Mitglied alljährlich um seine Wiederzulassung einkommen, über die das Committee in der gleichen Weise wie bei einer Neuaufnahme in seiner Versammlung am ersten. Montag im März entscheidet. Diese strengen Zulassungsbedingungen haben zur Folge, daß die Besucher zahlkräftig und kreditfähig sind und daß ihr Kreis durch Tradition und gute Einführung eingeschränkt bleibt. Dadurch erhalten die Mitglieder solcher Börsen eine monopolartige Stellung, die ihnen einerseits ein entsprechendes Einkommen sichert, anderseits die Pflicht zur Wahrung des Standesansehens in erhöhtem Maße auferlegt. Diese erschwerte Zugänglichkeit ‘ist ein Merkmal der Börsen in England und Nordamerika, sie findet sich aber auch an der Pariser Börse und bei der Vereeniging voor den Effectenhandel in Amsterdam und der Vereeniging van Effectenhandelaren in Rotterdam. Die Börseeinrichtungen zeigen in den einzelnen Ländern keine wesentlichen Verschiedenheiten. Der Börsesaal ist häufig seitlich mit Säulengängen (Loggien) nach italienischem Vorbild versehen, mit einem Glasdach überdeckt und steht in unmittelbarer Verbindung mit Telephonzellen, einem Post- und Telegraphenamt®), mit Schreib: stuben, Lesezimmern und dergleichen. An den Effektenbörsen des Kontinents ist nicht selten den Sensalen oder beeideten Maklern ein besonderer Raum in der Mitte des Börsesaales vorbehalten, der 5) An der Stock Exchange in London münden die überseeischen Kabellinien in die Kellerräume des Börsegebäudes. CE 264 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS sogenannte Schranken oder das Parkett; er ist durch Schranken abgegrenzt und hat gewöhnlich eine längliche Form, an französischen und italienischen Börsen ähnelt er zuweilen den Konturen eines Korbes und heißt daher Corbeille. Nicht selten sind an den Außenseiten dieses Schrankens Pulte angebracht, die Schrankenplätze, die von den größeren Bankfirmen des Platzes gemietet werden (Schrankenfirmen). Im übrigen, größeren Teil des Saales bewegen sich die anderen Börsebesucher (Händler oder Kulissiers, Agenten, Angestellte). An den Effektenbörsen haben in diesem Teile die von der Börseleitung bezeichneten Effekten (daher auch Kulissewerte genannt) ihre durch den Gebrauch bestimmten Plätze, an denen sie ständig ohne Vermittlung eines Maklers gehandelt werden; man bezeichnet diese Plätze mit Kulissen und spricht von einer Kreditaktienkulisse, Alpinenkulisse usw. Kulissen sind freie Versteigerungsmärkte unter der Leitung eines hiezu bestimmten Börseagenten. und unter der Kontrolle der Öffentlichkeit; nur die Abschlüsse in der Kulisse, die laut und vernehmlich abgeschlossen werden, werden anerkannt. Für den Verkehr in der Kulisse eignen sich Papiere, die häufig umgesetzt werden und für die Arbitrage internationale Bedeutung besitzen, für die die Einrichtung des Schrankenverkehres zu umständlich und kostspielig wäre (s. auch S. 268). Im Schranken wickelt sich das Geschäft in den den Maklern vorbehaltenen Effekten ab (Schrankenwerte). An kleineren Börsen ist der gesamte Verkehr als Versteigerungsmarkt organisiert in dem sogenannten Ring, einem kreisförmig abgegrenzten Raum, um den die Interessenten versammelt sind; im Ring notiert der Schreiber die Abschlüsse (Zürich, Marseille u. a.). An den größeren Effektenbörsen (eine Ausnahme bildet die Pariser Börse) hat sich eine oft weitgehende Spezialisierung entwickelt, indem sich die Börsebesucher mit dem Handel oder der Vermittlung eines Papieres oder einer bestimmten Gruppe von Effekten mehr oder weniger ausschließlich befassen. An den Warenbörsen ist diese Spezialisierung naturgemäß noch mehr ausgebildet. Die Interessenten eines Börseartikels sind nicht selten in Vereinigungen organisiert, so in Hamburg die Vereine der am Kaffeehandel, am Zuckerhandel, am Baumwollhandel usw. beteiligten Firmen. Diese Vereinigungen bestimmen oder beeinflussen die Börseusancen und Schiedsgerichtsregeln des betreffenden Artikels und wirken auch sonst auf den Handel in demselben ein. An den englischen und amerikanischen Warenbörsen üben diesen Einfluß in weitgehendem Maße die Brokers associations aus. Eine charakteristische Einrichtung an englischen und amerikanischen Warenbörsen ist der Public Call oder kurzweg Call. Ein häufig uniformierter Angestellter der Börse, der Caller, ruft von einem erhöhten Standpunkt aus die ihm von den Börsebesuchern IX. MARKTORGANISATIONEN _ 5 zugemittelten Kaufanbote (bids) und Verkaufsanträge (offers) nach Termin, Menge und Preis aus; die Interessenten, die sich um ihn versammeln oder (wie an der Coal exchange in. London) auf amphitheaterartig aufgebauten Bänken sitzen, bieten mit, so daß der Markt unter der Leitung des Caller steht und mehr oder weniger die Form einer Auktion annimmt. Die Börsekurse sollen ein verläßliches und möglichst vollständiges Bild des Börseverkehrs geben, ihre einwandfreie Feststellung ist besonders für das außenstehende Publikum als Kontrolle der Ausführung von Börseorders und zur Beurteilung der Marktlage, schließlich als Basis für viele Rechtsgeschäfte wichtig. Man unterscheidet variable oder Einzelkurse und Einheitskurse. So pflegt man an den englischen und amerikanischen Effektenbörsen alle vorgefallenen Abschlüsse zu registrieren und deren Kurse zu veröffentlichen. Vielfach beschränkt man sich darauf, nur jene Abschlußkurse zu registrieren, die den Verlauf des Marktes kennzeichnen, sogenannte Schwankungs- oder Richtungskurse (wie die Comptantkurse an den Effektenbörsen in Paris und Zürich) oder höchster und niedrigster Kurs, von... bis... u.ä. Gegenüber diesen Einzelkursen stellen die Einheitskurse Durchschnittswerte dar, die auf Grund der vorliegenden Kauf- und Verkauforders in der Weise festgestellt werden, daß hiedurch alle Bestens-Orders und die größtmögliche Anzahl der limitierten Aufträge zur Ausführung gelangen. Solche Einheitskurse sind z. B. die Anfangs- oder Eröffnungskurse in den Kulissewerten; zumeist sind sie aber für Schrankenwerte üblich. Für diese erfolgt die Feststellung in der Regel nach Schluß des Börseverkehres und erst auf Grund dieser Feststellung findet der endgültige Abschluß des Geschäftes statt. Solche Feststellungen können in stärker gehandelten Börsewerten auch mehrmals während der Börsezeit vorgenommen werden (sogenannter „fließender Schranken‘). An den mitteleuropäischen Börsen begnügt man sich nicht mit der Festsetzung der Schlußkurse, sondern sucht auch die Marktlage durch entsprechende Zusätze darzustellen. So bezeichnet an den deutschen Börsen der Zusatz G (Geld), daß nur Nachfrage nach dem betreffenden Papier vorhanden War, ein beigefügter Kurs ist der höchste vergebens angebotene Kurs; B (Brief, in Wien W, Ware) hingegen zeigt nur Angebot an, der beigesetzte Kurs ist das niedrigste Angebot; die Zusätze bz. G. und bz. B geben an, daß ein Teil der Aufträge ausgeführt werden konnte, daß aber Kaufaufträge (G), bzw. Verkaufsaufträge (B) unerledigt bleiben mußten; hbz. bezeichnet einen Kurs, zu dem alle Aufträge ausgeführt werden konnten. An manchen Börsen wer-If 266 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS den Geldkurse und Waren- oder Briefkurse veröffentlicht, diese sind Kauf-, jene Verkaufskurse. Die Kursfeststellung erfolgt vielfach unter Aufsicht und Leitung von Mitgliedern der Börseleitung, auch in Gegenwart des obrigkeitlichen Aufsichtsorgans, unter Mitwirkung der Makler, zuweilen auch im Beisein der Börsebesucher. Alle für kotierte, das heißt zum Börseverkehr zugelassene Börsewerte festgestellten oder registrierten Kurse heißen amtliche oder offizielle Kurse und werden in der amtlichen oder offiziellen Kursliste (cours authentique et officiel, Officiel list) zusammengestellt und veröffentlicht. Für nicht kotierte Börsewerte (Exoten) werden solche offizielle. Kurse nicht festgestellt, sie unterliegen einer mehr oder weniger einwandfreien Taxierung. 5. DIE TYPISCHEN GESCHÄFTE AN EFFEKTENBÖRSEN An den meisten Effektenbörsen ist eine Mindestzahl oder ein Mindestnennwert von Effekten als Einheit festgesetzt, in der nur gehandelt werden kann; man bezeichnet diese Verkehrseinheit als Börseschluß, z. B. 25 Stück Aktien oder 10.000 M einer Obligation; man handelt an solchen Börsen nur in Schlüssen und kauft z. B. 2 Schlüsse Aktien, das sind 50 Stück, oder 10 Schlüsse dieser Obligation, das sind 50.000 M. Nach Art und Zeit der Erfüllung können an Effektenbörsen Kassageschäfte und Zeitgeschäfte unterschieden werden: 1. Kassageschäfte; sie sind nach den Bestimmungen der Börseordnungen sofort oder am nächsten Werk- oder Börsetag oder in wenigen (3 bis 5) Tagen, „einige Tage Lieferung“, zu erfüllen, indem der Verkäufer die Effekten unmittelbar an den Käufer gegen Barzahlung des entfallenden Betrages abliefert. 2. Zeitgeschäfte sind erst eine bestimmte Zeit nach dem Abschlußtage zu erfüllen. Dadurch ist dem Kontrahenten die Möglichkeit geboten, das abgeschlossene Geschäft noch innerhalb der Zeit bis zur Erfüllung zu liquidieren, d. h. die gekauften Effekten zu verkaufen oder die verkauften Effekten anzuschaffen. Die entgegenstehenden Schlüsse kompensieren sich und das endliche Ergebnis reduziert sich auf eine Differenz in den Beträgen, weil die Kurse, zu denen gekauft und verkauft wurde, verschieden waren. Diese Kompensationsmöglichkeit kennzeichnet das Wesen des Zeitgeschäftes an Effektenbörsen; sie wird dadurch erhöht, daß die Wahl des Erfüllungstages nicht dem freien Belieben der Kontrahenten überlassen ist, sondern von der Börseleitung bestimmte Abrechnungstage festgesetzt werden; z. B. per medio oder ver ultimo des laufenden IX. MARKTORGANISATIONEN U Monats®), per Arrangement. Dies hat den Vorteil, daß an diesen Abrechnungstagen die Ablieferung und Übernahme einer‘ großen Anzahl von Börseschlüssen und auch deren Bezahlung zusammenfällt, von denen die Mehrzahl durch Kompensation erfüllt werden kann. Zur Durchführung dieser Abrechnung bestehen an den Effektenbörsen besondere Liquidationseinrichtungen, die entweder nur die. Kompensation der Effekten (Stückeliquidation) oder diese in Verbindung mit der Kompensation der Beträge besorgen. Die Erfüllung der Zeitgeschäfte erfolgt daher mittelbar. Der Vorgang bei dieser Liquidation an den kontinentalen. Börsen. beginnt daher grundsätzlich damit, daß an einem bestimmten Tage jeder Kontrahent die in. einem Effekt getätigten Abschlüsse dem Liquidationsbureau aufgibt; dieses ermittelt auf Grund dieser Aufgaben die tatsächlich zu liefernden Stückesaldi und gibt jenen, die per Saldo zu liefern haben, die Adressen derjenigen bekannt, die per Saldo zu übernehmen haben. Besteht bei der Liquidationseinrichtung auch ein Effektengiroverkehr (s. S. 56), so tritt an die Stelle der effektiven Lieferung die Übertragung von einem Effektendepot auf das andere. Vielfach ist diese Stückeliquidation mit der Kompensation der Beträge verbunden; in diesem Falle wird von der Börseleitung, da nur gleiche Größen kompensiert werden können, ein einheitlicher Liquidationskurs für jedes Effekt festgesetzt, zu dem die effektiven Lieferungen abgerechnet werden; ist der Liquidationskurs höher als der Kurs, zu dem die Übernehmer wirklich zu übernehmen haben, so vergüten sie den Mehrbetrag an das Liquidationsbureau, im umgekehrten Fall erhalten sie den Fehlbetrag von diesem ausbezahlt. Ebenso zahlen jene, die Stücke weder zu übernehmen, noch zu liefern haben, an das Liquidationsbureau die Kursdifferenzen ein, bzw. erhalten sie von diesem ausbezahlt. Eine der ältesten dieser Liquidationseinrichtungen ist das Arrangementbureau des Wiener Giro- und Kassenvereins (s. S. 289). An den englischen und an den amerikanischen Börsen werden zumeist auf Namen lautende Effekten gehandelt, zu deren Übertragung der deed of transfer erforderlich ist. Hier muß die Liquidation mit der raschen Ermittlung des letzten Käufers beginnen, auf dessen Namen die Effekten zu übertragen sind. Diesem Zwecke dient das sogenannte Ticketverfahren; der letzte Käufer übergibt an dem bestimmten Tage die delivery notice seinem Verkäufer, der sie wieder an seinen Verkäufer weitergibt usf., bis zum ersten Verkäufer, 6) An manchen Börsen, so an der Börse zu Berlin, wird auch zu einem bestimmten Termin mit „täglicher Lieferung‘ oder „auf Ankündigung“ gehandelt, z. B.: „per ultimo April täglich‘, das heißt der Käufer hat täglich das Recht, auch vor Ende April die Lieferung zu verlangen, der Zusatz „auf Ankündigung‘ gibt dieses Recht dem Verkäufer. 926" 268 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS der nunmehr den Transfer an den letzten Käufer durchführt. Jedes Ticket soll in der Regel auf einen Schluß lauten; andernfalls ergibt sich bei Käufen von mehreren Verkäufern das Splitting des Tickets. Die Abrechnung der ausmachenden Beträge und Kursdifferenzen besorgt ein Clearinghouse. Die Zeitgeschäfte sind Spekulationsgeschäfte. Derjenige, der z. B. am Anfang eines Monates zu einem bestimmten Kurse einen Schluß, lieferbar per Ende des Monates, kauft, hofft, daß der Kurs dieses Papieres bis Ende des Monates steigen werde, weil er dann seinen Schluß zu dem gestiegenen Kurs an einen anderen verkauft und so aus der Differenz der Kurse Gewinn zieht, er spielt auf das Steigen des Kurses, ä la hausse, er ist Haussier. — Ein anderer verkauft während des Monates Effekten per ultimo des Monates zu einem bestimmten Kurse, ohne sie zu besitzen, „er verkauft in bianco“ (Leerverkauf), und hofft, daß der Kurs dieses Papieres bis Ende des Monates fallen werde, weil er sie dann zu dem gefallenen Kurse von einem anderen kauft; er „deckt sich“ und zieht wieder aus der Differenz der Kurse Gewinn; er spielt auf diese Weise auf das Fallen der Kurse, & la baisse, er ist Baissier oder Kontremineur. Diese Geschäfte werden fast ausschließlich durch die Liquidationseinrichtung abgewickelt; der Spieler gibt sowohl den oben erwähnten Kauf wie den Verkauf auf und braucht, im Fall er seine Schlüsse glatt gestellt hat, Effekten weder zu übernehmen noch zu liefern; die gewonnenen Kursdifferenzen erhält er ausbezahlt, hat, er dagegen verloren, so zahlt er die Differenz ein; solche Spekulationsgeschäfte werden daher auch als Differenzgeschäfte bezeichnet. Bei diesen Spekulationsgeschäften handelt es sich demnach nur um die Differenz, „man spielt auf Differenz“. Hiedurch erklärt es sich auch, daß man, um ein solches Spekulationsgeschäft zu machen, keineswegs über den Betrag verfügen muß, der erforderlich wäre, um die betreffende Menge von Effekten wirklich zu kaufen. Diese Eigenschaft des Differenzgeschäftes,. mit verhältnismäßig geringen Mitteln große Geschäfte einzugehen, schließt anderseits. die Gefahr in sich, daß Spieler mit unzureichender Deckung bei größeren. Kursdifferenzen ihr ganzes Vermögen verlieren können; auch müssen sie in dem Momente, wo die Differenz ihre Mittel aufgezehrt hat, das Geschäft abwickeln, ohne eine bevorstehende oder erhoffte Besserung abwarten zu können. Die Kulissiers betreiben diese Spekulationsgeschäfte gewerbsmäßig, aber auch die Schrankenfirmen benutzen günstig scheinende Konjunkturen, um ein Zeitgeschäft für eigene oder fremde Rechnung zu schließen und bedienen sich hiebei sehr häufig der Vermittlung eines Kulissiers oder auch mehrerer derselben, um nicht durch auffällige Käufe den Kurs in die Höhe zu treiben oder durch große Verkäufe eine Baissebewegung hervorzurufen. So wird es bei jedem Kurse Kulissiers geben, die zu kaufen oder zu verkaufen haben; IX. MARKTORGANISATIONEN „659 die Kulisse ist daher in der Lage, eine Nachfrage oder ein Angebot jederzeit zu befriedigen und verhindert so in den meisten Fällen ein sprunghaftes Steigen oder Fallen der Kurse. Sie löst die Spannung zwischen dem höchsten und niedrigsten Tageskurs in Teilspannungen auf. Zur Sicherung der Erfüllung der Zeitgeschäfte an den Effektenbörsen sind in der letzten Zeit vielfach Einrichtungen geschaffen worden, die an die Stelle der Einzelhaftung jedes Kontrahenten für die von ihm eingegangene Verbindlichkeit die Solidar- oder Kollektivhaftung einer Körperschaft setzen. So sind die französischen agents de change für die aus ihrem Geschäftsbetrieb entstandenen Differenzen ihren Kommittenten gegenüber solidarisch haftbar. Ebenso übernimmt die Korporation der italienischen agenti di cambio die Solidarhaftung für die Verbindlichkeiten eines jeden einzelnen ihrer Mitglieder. Im Deutschen Reich haben die anläßlich der Wiedereinführung des Termingeschäftes gegründeten Liquidationskassen die Haftpflicht in eingeschränktem Maße übernommen. Über die Sicherung der Erfüllung der Zeitgeschäfte an den amerikanischen Börsen durch das Marginsystem siehe nächstes Kapitel. Prolongationsgeschäfte. Dem Haussier bleiben bei fallendem Kurse zwei Wege offen: entweder er wickelt sein Engagement ab, indem er trotz des gefallenen Kurses verkauft und die Differenz bezahlt, oder er verschiebt, namentlich bei Geldmangel, die Abwicklung auf den nächsten Monat. Der letztere Vorgang wird Schiebung oder Prolongation genannt; sie kann von beiden Kontrahenten vereinbart werden (eigentliche oder echte Prolongation), zumeist wird sie aber in der Weise bewirkt, daß der Haussier einen anderen (Hereinnehmer oder Kostnehmer), sehr häufig eine Bank, veranlaßt, an seiner Statt die Effekten zum geschlossenen Kurse zu übernehmen, „er gibt die Effekten hinein oder in die Kost“, „er versorgt sie‘, und verpflichtet sich, diese ultimo des nächsten Monates zu demselben oder zu einem höheren Kurse zurückzunehmen. Zum nächsten Ultimo liefert der Kostnehmer die Effekten zurück und erteilt hierüber die Prolongationsnota; sein Gewinn hiebei besteht entweder nur in den Effektenzinsen für den einen Monat (glatte Prolongation) oder in besonders vereinbarten Prolongations- oder Kostzinsen von dem ausgelegten Betrage. Die Entschädigung des Herein- oder Kostnehmers kann auch in der Weise ausgedrückt werden, daß der Kostnehmer die Effekten zum Liquidationskurs hereinnimmt und zu einem höheren Kurse zurückliefert. Die Differenz der Kurse, um die das Effekt bei der Rücklieferung nach einer gewissen Zeit höher notiert als bei der sofortigen Lieferung, nennt man dann Report; er entsteht bei Überwiegen der Haussespekulation und bei Geldmangel. — Der Baissier wird bei steigenden Kursen oder bei eintretendem Stückemangel sein Engagement auf einen 9,7 270 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Monat schieben oder prolongieren mittels des Leihgeschäftes. Zu diesem Behufe leiht er sich die Stücke, die er liefern soll, von einem anderen aus, um sie ultimo des nächsten Monates wieder zurückzuliefern und bezahlt hiefür ein Leihgeld. Prolongieren viele Baissiers ihre Schlüsse, so werden die Effekten bei sofortiger Lieferung höher notieren als bei späterer Lieferung, man bezeichnet diese Kursdifferenz mit Deport; sie entsteht bei Überwiegen der Baissespekulation und bei Stückemangel. Zu den Zeitgeschäften zählen auch die Prämiengeschäfte; sie bieten dem Spieler die Möglichkeit, einen allfälligen Verlust auf einen bestimmten Betrag, der aber dafür unter allen Umständen gezahlt werden muß, zu beschränken. Man unterscheidet verschiedene Arten von Prämiengeschäften: @) Das einfache Prämiengeschäft, in Berlin Barprämie, auch Geschäft mit Prämiengeld, besteht in der sofortigen Zahlung einer Prämie, die entweder auf Nehmen oder Geben Anspruch gibt: Im ersteren Falle zahlt der sogenannte Prämienzieher dem Prämiennehmer eine Prämie von z. B. 10 K per Stück auf Nehmen (Kaufen) von 2 Schlüssen Aktien zu 2000 per ultimo und erwirbt dadurch das Recht, diese 2 Schlüsse zu dem vereinbarten Kurse ultimo von dem Prämiennehmer kaufen zu können oder von dem Geschäfte zurückzutreten. Der Erklärungstag wird Stichtag genannt. Oder der Prämienzieher zahlt an den Prämiennehmer eine Prämie von 20% auf 50 Aktien zu 170% ger ultimo und erhält dadurch das Recht, diese Aktien ultimo an den Prämiennehmer zu 170% verkaufen zu können oder von dem Geschäfte zurückzutreten. b) Beim doppelten oder zweischneidigen Prämiengeschäfte (Prämie auf Geben und Nehmen) zahlt der Prämienzieher die doppelte Prämie und erwirbt dadurch das Recht, eine bestimmte Menge Effekten zu einem bestimmten Kurs am festgesetzten Tage nach seiner Wahl kaufen oder verkaufen zu können oder vom Geschäft überhaupt zurückzutreten. c) Beim Dontgeschäft, Geschäft mit Reugeld, Prämiengeschäft kurzweg, wird die Prämie, auch Dont genannt, durch Zuschlag zum Kurs (Vorprämie, englisch call, französisch dont) oder durch Abschlag vom Kurs (Rückprämie, englisch put) ausgedrückt. Der Prämienzieher kauft zu einem um die Vorprämie erhöhten Kurs, dem Prämienkurs, oder er zahlt am Stichtage die Prämie; oder der Prämienzieher verkauft zu einem um die Rückprämie verminderten Prämienkurs oder er zahlt am Stichtage die Prämie; der Unterschied zwischen dem Tageskurs und dem Prämienkurs heißt Ekart. d) Dem Dontgeschäfte ähnlich ist das Stellage- oder Stellgeschäft, bei dem der Käufer der Stellage das Recht erwirbt, an IX. MARKTORGANISATIONEN 271 einem bestimmten Tag eine festgesetzte Quantität Börsewerte entweder zu einem bedungenen höheren Kurse zu kaufen oder zu einem bedungenen niedrigeren Kurse zu verkaufen; die Differenz zwischen den beiden Kursen heißt „Spannung“ oder Stellgeld und ist gleich der vierfachen Prämie. Das Mittel der beiden Kurse bezeichnet man als Stellagemitte oder Stellkurs. Das Stellagegeschäft muß in einer der beiden Arten erfüllt werden. e) Das Geschäft mit „noch“ oder Nochgeschäft (in Frankfurt a. M. „fest und offen“) schließlich ist vorhanden, wenn jemand Effekten zu einem bestimmten (um den sechsten Teil der Stellagespannung höheren) Kurse kauft (englisch call of more) unter der Bedingung, eine gleich große Quantität an einem bestimmten Tage nochmals kaufen zu können, oder wenn jemand Effekten zu einem bestimmten (um den sechsten Teil der Spannung niedrigeren) Kurse verkauft (englisch put of more) unter der Bedingung, noch eine gleich große Quantität an einem bestimmten Tage verkaufen zu können (auch Geschäft mit „muß“ genannt). u 6. DIE TYPISCHEN GESCHÄFTE AN WARENBÖRSEN Man unterscheidet an Warenbörsen zunächst zwei Arten von Geschäften, die Effektiv- und die Termingeschäfte. 1. Effektivgeschäfte sind solche, die in der Absicht geschlossen werden, sie wirklich, das heißt durch effektive Lieferung der Ware, zu erfüllen. Der Zeitpunkt der Erfüllung kann verschieden bestimmt sein, wie z. B.: a) Sofort, prompt, loco, on the spot bezeichnet Geschäfte in unmittelbar nach Abschluß des Geschäftes lieferbarer, greifbarer Ware. Mit der Lieferung muß daher noch am Abschlußtag, zumeist aber in den nächsten Werktagen begonnen werden. Vielfach, wenn .die Ware in Öffentlichen Lagerhäusern eingelagert ist, tritt an die Stelle der Lieferung die Übergabe des Lagerscheines (Warrant, Receipt). Bei Verkäufen nach auswärts ist die Ware innerhalb weniger Tage zu versenden. Als Erfüllungsort gilt „ab Magazin‘ des Verkäufers, ab Speicher, ab Kahn, ex warehouse usw. b) Festsetzung eines festen Zeitpunktes mit dem Zusatz „auf Lieferung‘, „auf Abladung‘“, „auf Verschiffung“ u. dgl.; dann muß die Ware an dem festgesetzten Tage abgeliefert, bzw. zur Verladung oder Verschiffung bereitgestellt sein. Fällt dieser Tag auf einen Sonn- oder Feiertag, so gilt der nächste Werktag als Erfüllungstag (sogenannte Fixgeschäfte). Der Erfüllungsort kann mit „frei Waggon“‘‘, kahnfrei, frei Quai, F.O.B. Abfahrtshafen und ähnlichem festgesetzt sein. 272 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS c) Auf Ankunft, to arrive, schwimmend, rollend, abgeladen; die Ware muß zur Zeit des Geschäftsabschlusses den Abladeort bereits verlassen oder doch auf dem Transportmittel (Schiff, Kahn, Eisenbahnwagen) eingeladen sein; für die erste Bedingung wird im Seeverkehr häufig der Ausdruck „segelnd“ gewählt. Dem Käufer werden die Ladedokumente (Konnossement, Ladeschein, Frachtbriefduplikat, eventuell Versicherungspolizze) übergeben. Der Preis versteht sich gewöhnlich einschließlich der Fracht, vielfach auch einschließlich der Versicherungs- und der Abladekosten; die üblichen Bezeichnungen sind. C.F., 0.J.F. (C.A.F.) mit oder ohne „ausgeliefertem Gewicht‘, free at quay oder frei Waggon (Ankunftskontrakt zum Unterschiede vom Kostfrachtkontrakt). d) Die Lieferung hat innerhalb eines bestimmten Zeitraumes zu erfolgen, z. B. erste Hälfte des Monates, im Frühjahr, premiers mois u. dgl.; dann verpflichtet sich der Verkäufer, die Ware innerhalb eines bestimmten Zeitraumes zu liefern; fällt der letzte Tag dieses Zeitraumes auf einen Sonn- oder Feiertag, so muß spätestens am nächstvorhergehenden Werktag erfüllt werden. Die Bestimmung des genauen Zeitpunktes, an dem die Lieferung während des vereinbarten Zeitpunktes stattfinden soll, nennt man die Kündigung (in Deutschland Andienung, französisch filiere, englisch declaration of tender). Das Recht zu kündigen steht zumeist, wenn nicht „in Käufers Wahl“ ausdrücklich ausbedungen ist, dem Verkäufer zu. Man bezeichnet solche Warengeschäfte als Lieferungs-, auch als Zeitgeschäfte. 2. Termingeschäfte (marches ä terme, future deliveries, Option Contracts) sind übertragbare Lieferungsgeschäfte in vertretbarer Ware mit beabsichtigter Differenzliquidation. Unter dieser ist eine Liquidierung des Geschäftes zu verstehen, die von einer wirklichen Lieferung der Ware und der Barzahlung ihres Wertes absieht und lediglich in der Begleichung der entstandenen Preisdifferenzen besteht. Die Möglichkeit einer solchen Liquidation wird gegeben durch die Schaffung einheitlicher Bestimmungen für Termingeschäfte seitens der Börseleitung. Zunächst muß die Voraussetzung der Vertretbarkeit der Ware geschaffen werden durch Festsetzung einer einheitlichen Qualität, die durch Vorsetzung des Wortes „Termin“ oder „Usance‘“, englisch contract, bezeichnet wird, z. B. Termingerste, contract wheat; alle Termingeschäfte müssen in dieser Qualität abgeschlossen werden. Bei der Erfüllung in effektiver Ware sind häufig Abweichungen von dieser Terminqualität gestattet, denen durch Preiszu- oder -abschläge entsprechend Rechnung getragen wird. Eine weitere Voraussetzung ist die Übertragbarkeit des Schlußbriefes an andere, wodurch jeder Käufer die Möglichkeit besitzt, durch Verkauf der Ware und Übertragung des Schlußbriefes IX. MARKTORGANISATIONEN 273 sich von der Verpflichtung zur Übernahme der Ware zu befreien. Ebenso kann der Leerverkäufer durch Kauf des Schlußbriefes das Geschäft ohne effektive Lieferung liquidieren. Schließlich wird eine solche Zedierung ebenso wie die endliche Abrechnung wesentlich erleichtert durch die Festsetzung einer gleichen Mengeneinheit, des Börseschlusses. Für die Abwicklung der Termingeschäfte bestehen besondere Liquidationseinrichtungen, die entweder nur die Skontration zum Zwecke haben, wie Abrechnungsbureaux und Clearing houses, oder damit noch die Sicherung der Erfüllung, der Differenzzahlung, verbinden, wie die Warenliquidationskassen; dem letzteren Zwecke dient auch das Marginsystem der amerikanischen Börsen. Bei den Abrechnungsbureaux erfolgt die Übertragung der Termingeschäfte an andere direkt durch Zedierung des Schlußbriefes an den Käufer. Jeder auf diese Weise abgeschlossene Kauf oder Verkauf ist vor dem Termin dem Abrechnungsbureau mittels Abrechnungsbogen. anzuzeigen. Kündigt der Verkäufer, so übergibt er für jeden Schluß einen Kündigungsbrief dem Abrechnungsbureau, das nunmehr eine ähnliche Skontration wie beim Effektenarrangement vornimmt und die vidimierten Kündigungsbriefe an jene verteilt, die effektive Ware zu übernehmen haben. Als gekündigt werden auch alle am letzten Anmeldungstage des Kündigungsmonats bestehenden Lieferungssaldi angesehen. Die Abrechnung der Gelddifferenzen erfolgt auf Grund von Abrechnungskursen in gleicher Weise wie beim Effektenarrangement. Ähnlich den Abrechnungsbureaux besorgen die Clearing houses an den amerikanischen Warenbörsen die Liquidierung (Settlement) der Termingeschäfte. Jedes Mitglied der Börse, das ein Termingeschäft abgeschlossen hat, muß gewöhnlich noch am selben Tage den Abschluß in einem Memorandum (confirmation slip) dem Clearing house anzeigen; in dieses sind alle Geschäftsabschlüsse, die mit demselben Mitglied abgeschlossen worden sind, nach Menge und Art der Ware, Lieferungsmonat, Preis und Namen des Partners zu verzeichnen. In gleicher Weise sind alle Kompensationen von entgegenstehenden Kontrakten (sogenannte offsets) anzuzeigen. Die Memoranden sind in unversiegelten Kuverts an das Clearing house zu senden, das die Abschlüsse registriert und am nächsten Tag an die Partner weitergibt. Die Kündigung der Termingeschäfte wickelt sich im Settlement 700m ab. Der Verkäufer, der kündigt, hat die Notice of delivery dem Käufer einige (gewöhnlich fünf) Tage vor dem Lieferungstage zu übergeben. Jede Notice muß auf einen Schluß lauten. Der Empfänger der Notice hat diese sofort (innerhalb 15 bis 20 Minuten, widrigenfalls ein Bruchteil des Preises als Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 18 274 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Strafe eingehoben wird) mittels transfer demjenigen, an den er die Ware verkauft hat, weiterzugeben. Vor Schluß des Settlement muß die transferable order wieder beim Aussteller eingetroffen sein. Nachstehend ist eine fransferable Notice der New Orleans Cotton Exchange im Wortlaut wiedergegeben. Transferable Notice A O’ClOCK, New Orleans, .... To Tom & Co.: Take notice, that on ........ we shall deliver you 50.000 pounds, in about one hundred square bales, of cotton, in accordance with the terms of our contract of sale to you, dated ........ at... cents per pound, We pledge ourselves to deliver on the day specified for delivery, to the last holder hereof, warehouse receipt or receipts, together with a written notice of grades or a certificate or certificates of grade (as provided in Rule 21 of the Future Rules), upon written notice by the last holder of this notice of the holding of same to us (not later than 4 p.m., except on Saturdays, and on Saturdays not later than 2 pn. m.) on the business day previous to the one herein speciefied for delivery of the cotton. This notice to be delivered to us simultaneously with our delivery of the warehouse receipt or receipts to the holder hereof. F. Ginner & Co. Conditions In consideration of one ($ 1) dollar paid to each of the acceptors, receipt of which is hereby acknowledged, it is agreed that the last acceptor hereof will, before 4 p. m. (except on Saturdays; and on Saturdays not later than 2 pm.) on the. ....... day of........ give written notice of the holding of this notice to (F. Cinner & Co.), and on the... ..... day of ‚* +++ +++. Teceive from (F. Ginner & Co.) warehouse receipt or receipts, together with a written notice of grade, or a certificate or certificates of grade (as provided in Rule 21 of the Future Rules) for about 100 square bales of cotton and pay them, on receipt of warehouse receipt or receipts, the full amount Of ........ Cents per pound therefore, settling with them on the basis of Middling, with allowances for variation in grade, as provided in Section 6 of the United States Cotton Future Act, existing on the sixth business day previous to the day which the delivery is due. It is further agreed that each acceptor hereof shall continue his (or their) Kability to each other for the fulfilment of the contract until this notice shall have been returned to F. Ginner & Co., and warehouse receipt or receipts for the cotton to be delivered received by the last acceptor hereof from F. Ginner & Co., <t which time all responsabilities of intermediate parties shall cease. Tom & Co. 19 IX. MARKTORGANISATIONEN Form of Transfer A TO’ elock, New Orleans, . N Messrs J. Smith & Co. We accept the above with all its conditions and obligations, and you will please take notice that in accordance therewith we shall deliver yow 50.000 pounds in about one hundred square bales cotton on account of 0 UR contract sale to you, dated .,...... the cotton to be paid for at the price of transferable notice. Tom & Co. Die Schlüsse, die sich kompensieren, werden den Beamten des Clearing house aufgegeben, außerdem die Saldi der zu liefernden oder zu übernehmenden Schlüsse und Beträge; falls sich ein Schuldsaldo ergibt, ist hierüber ein zertifizierter Scheck anzuschließen. Die Regulierung der nicht kompensierten Schlüsse erfolgt: im ring settlement auf Grund des sogenannten settling price, der vom Superintendenten (Börsebeamten) am Schlusse der Börse des vorangegangenen Tages festgesetzt und bekanntgemacht wird. Jeder Kontrahent, der Beträge zu fordern hat, reicht die bill on ring am folgenden Tage bis mittags ein; sie muß bis 2 Uhr honoriert werden. Die Warenliquidationskassen besorgen die Abrechnung und Abwicklung der Termingeschäfte und bezwecken überdies die Sicherung der Differenzauszahlung; sie garantieren die ordnungsmäßige Durchführung, indem sie in das Geschäft als Gegenkontrahent eintreten. Die Makler haben jedes vermittelte Termingeschäft der Warenliquidationskasse aufzugeben; diese kassiert von den beiden Kontrahenten einen bestimmten Einschuß ein, der verzinst wird, und verbucht den Kontrakt in ihren Büchern; damit tritt sie als Gegenkontrahent in das Geschäft ein. Sie ist berechtigt, bei Preisschwankungen Nachschüsse zu fordern, und rechnet entgegenstehende Kontrakte eines und desselben Kontrahenten durch Ermittlung der Preisunterschiede sofort ab. Sonst erfolgt die Abrechnung durch Kündigung, Lieferung und Zahlung. Wenn jemand nicht liefert oder nicht übernimmt, erfolgt die Abrechnung auf Grund des Liquidationskurses, der alltäglich festgesetzt wird. Für die Verlustdifferenzen haften die geleisteten Einschüsse und Nachschüsse. — Die erste dieser Warenliquidationskassen, ia caisse de liqwidation des affaires en marchandises, ist im Jahre 1882 in Havre errichtet und seither an vielen Warenterminbörsen des Kontinents und auch Englands nachgeahmt worden. An den amerikanischen Warenbörsen wird die Liquidation durch die vorerwähnten Clearing houses besorgt, während zur Sicherung der Erfüllung ein Einschuß, der sogenannte Margin, gefordert werden kann. Jeder Kontrahent eines Warentermingeschäftes (Future 270 V 19 189 276 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS delivery) hat das Recht, bereits bei der Unterzeichnung des Kontraktes einen Einschuß, den Original margin (gewöhnlich 10% des Kontraktpreises oder 1 bis 5 # pro Ballen Baumwolle, 10 Cents per bushel Weizen, 5 Cents per bushel corn usw.) und bei ‚entsprechender Erhöhung oder Senkung des Marktpreises einen Nachschuß, den Margin for variations in the market, zu fordern. Der ausmachende Betrag muß innerhalb einer sehr kurzen Zeit (gewöhnlich 1 Stunde) der Börseleitung (dem Schatzmeister der Assoziation oder dem Superintendenten der Börse) mit einem Memorandum in zertifizierten Schecks, die an die Order einer vereinbarten Bank gestellt sind, übergeben werden. Das gleiche muß auch von der fordernden. Partei geschehen. Der erwähnte Funktionär der Börseleitung hinterlegt den Margin bei der vereinbarten Bank und erhält hierüber das Certificate of deposit in duplo; in diesem bestätigt die Bank den Empfang. des Margin und erklärt, ihn gegen Rückgabe des Zertifikates oder des Duplikates auszufolgen, wenn dieses durch beide Parteien oder (für den Streitfall) an die Order des Präsidenten der Börse indossiert ist. Oder es wird das Zertifikat gleich an die Order des Käufers und des Verkäufers wie auch einer dritten Vertrauensperson (Superintendent, Präsident der Börse) zahlbar gestellt oder indossiert. Das Zertifikat wird an die Partei, die den Margin gefordert (called) hat, weitergegeben, das Duplikat erhält die andere Partei. Wird der Aufforderung zur Hinterlegung des Margin keine Folge gegeben, so hat der Verkäufer das Recht, für Rechnung des säumigen Käufers zu verkaufen, der Käufer das Recht, für Rechnung des säumigen Verkäufers zu kaufen, wobei dieselben Lieferungszeiten gelten wie im Kontrakt. Hievon ist der säumige Kontrahent zu verständigen, der entstandene Schaden wird durch das Clearing house zu seinen Lasten liquidiert. Wird der Kontrakt erfüllt, so ist der Margin zurückzuzahlen; das geschieht durch Indossierung des Zertifikats seitens der beiden Kontrahenten oder durch Indossierung seitens des Funktionärs der Börseleitung gemäß den von beiden Parteien erhaltenen Instruktionen. Im Falle beide Parteien nicht einig sind, entscheidet das gewöhnlich aus drei Mitgliedern bestehende Arbitration Committee und berichtet an den Präsidenten, welchem Kontrahenten auf Grund des Schiedsspruches das Depot auszufolgen. ist. — Die Einrichtung des Margin, die auch an den amerikanischen Effektenbörsen üblich ist, bedeutet zweifellos eine sehr weitgehende Sicherung der Erfüllung des Termingeschäftes. Anderseits zwingt sie die Kontrahenten, während der ganzen Zeit vom Abschluß bis zur Erfüllung große Beträge unverwendet auf Girokonto zu halten. Nur sehr kapitalskräftige Firmen werden eine solche Festlegung größerer Beträge auf längere Zeit vertragen, zumal im Falle IX. MARKTORGANISATIONEN 277 größerer Preisschwankungen ein Margin for wariations in the market eingefordert werden kann. Solche Nachforderungen werden nicht selten von der Spekulation benutzt, um kapitalsschwächere Partner zur Positionslösung zu zwingen, sie, wenn sie Leerverkäufer waren, zu überstürzten Deckungskäufen und dadurch erst recht zur Hinaufsetzung des Marktpreises zu veranlassen (Schwänze) oder, wenn sie ä la hauwsse spekulierten, zu Verkäufen zu zwingen und dadurch zur Verstärkung der Baisse beitragen zu lassen. Termingeschäfte erscheinen dem Laien lediglich als Spekulationsgeschäfte, denn ihr sichtbares Ziel ist die Ausnutzung der Preisdifferenzen. Und doch schließt sie der Händler ebenso wie der Produzent nicht, um zu spekulieren, sondern eben, um sich gegen das Risiko der Preisschwankung zu schützen. Ein Beispiel soll dies veranschaulichen: Irgendein Fabriksunternehmen hat die Lieferung einer größeren Menge seines Fabrikates zu einem festen Preise für die folgenden sechs Monate übernommen. Die Kalkulationsbasıs für diesen Preis war ein Einkaufspreis des Rohstoffes (oder auch eines Hilfsstoffes) von 12 d per /b; der Produzent kann sich den Rohstoff für die gesamte Lieferung aus verschiedenen Gründen nicht sofort beschaffen (Mangel an entsprechender Ware, der Aufkauf großer Mengen würde den Preis hinauftreiben, Geldmangel, Zinsverlust usw.) und läuft daher Gefahr, den Rohstoff im Falle einer Preissteigerung teurer bezahlen zu müssen als kalkuliert wurde. Gegen dieses Risiko schützt ihn das Termingeschäft. Der Fabrikant kauft die gesamte benötigte Rohstoffmenge zunächst in Terminware zu dem gegenwärtigen Preise von z. B. 10 d (Dekkungskauf) und schafft sich nun je nach Marktlage und Bedarf den benötigten Rohstoff in Effektivware zum jeweiligen Marktpreis ein. Gleichzeitig mit jedem Kauf von Effektivware verkauft er das gleiche Quantum Terminware und sichert sich dadurch einen ständigen Bezugspreis von 12 .d für die -Effektivware. Denn steigt der Marktpreis für die Effektivware auf z. B. 14 d, so. erhöht sich auch der Terminpreis in annähernd gleichem Ausmaße (auf 12 d), so daß der Fabrikant beim Verkauf der Terminware 2 d gewinnt, die er zur Deckung seines Verlustes beim Einkaufe der Effektivware verwendet; fällt anderseits der Marktpreis um 1 d, so bekommt er wohl die Effektivware billiger als kalkuliert, aber er verliert nun beim Verkauf der Terminware ld, so daß sich die Effektivware wieder auf 12 d stellt. Das Termingeschäft diente dem Fabrikanten zur Sicherung des Preises bei Übernahme einer Lieferung. In der gleichen Weise benutzt es der Händler beim Eingehen langfristiger Lieferungsverträge, wie in allen Fällen, in denen ein Zeitunterschied zwischen der Fixierung des Einkaufs- und jener des Verkaufspreises ein Preisrisiko entstehen läßt. Ja selbst der Großgrund- 278 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS besitzer wird das Termingeschäft vorteilhaft benutzen, indem er die voraussichtliche Menge des Ernteertrages zu einem ihm günstig scheinenden Preis beliebig während des Jahres verkauft und sich dadurch diesen günstigen‘ Preis für den Verkauf seiner Fechsung sichert. Anderseits ist nicht zu übersehen, daß das Termingeschäft nicht selten von Spekulanten benutzt wird, um durch große Käufe oder Verkäufe in Terminware Preissteigerungen oder Preisstürze herbeizuführen und. bei .den hiedurch entstehenden großen Preisdifferenzen einen Gewinn zu erzielen; diese großen Preisschwankungen übertragen sich auf die Effektivware und schädigen deren Eigner, insbesondere die Landwirtschaft. Infolge dieser und anderer Übelstände wurde der Terminhandel in Getreide und Mühlenfabrikaten in “einzelnen Ländern, wie im Deutschen Reich und im bestandenen Österreich, sowohl‘ an den landwirtschaftlichen Börsen wie auch außerhalb derselben verboten. 7. BÖRSEN UND BÖRSEGESCHÄFTE IM DEUTSCHEN REICH Nach dem deutschen Börsegesetze vom 27. Mai 1908 bedarf die Errichtung einer Börse der Genehmigung der Landesregierung. Die unmittelbare Aufsicht wird in der Regel den Handelsorganen (Handelskammern, kaufmännische Körperschaften) übertragen; für größere Börsen ist überdies ein Staatskommissär zur Überwachung des gesamten Börseverkehres bestellt. Die zu erlassende Börseordnung muß von der Landesregierung genehmigt sein und Bestimmungen enthalten über die Börseleitung, die Börsegeschäfte, die Zulassung der Börsebesucher?) und die Kursfestsetzung. Die Zulassung von Wertpapieren zum Börsehandel erfolgt an jeder Börse durch eine Kommission (Zulassungsstelle), deren Mitglieder mindestens zur Hälfte aus Personen bestehen müssen, die sich nicht berufsmäßig am Börsehandel mit Wertpapieren beteiligen. Börsetermingeschäfte dürfen nach dem deutschen Börsegesetze nur in solchen Waren oder Wertpapieren. abgeschlossen werden, die vom Börsevorstand zum Börseterminhandel ausdrücklich zugelassen wurden . Börsetermingeschäfte in Getreide oder Erzeugnissen der Getreidemüllerei sind verboten, in Anteilen von Bergwerks- und Fabriksunternehmungen nur mit Genehmigung des Bundesrates zulässig. Wertpapiere können zum Börseterminhandel nur zugelassen werden, wenn ihr Nominalbetrag mindestens 10 Mill. Mark beträgt. Anteile einer inländischen Erwerbsgesellschaft dürfen nur mit Zustimmung der Gesellschaft zugelassen werden. Ein Börsetermingeschäft ist nur rechtswirksam, wenn beide Vertragschließende ") Der Zutritt ist seit 1921 auch Frauen gestattet. IX. MARKTORGANISATIONEN 279 protokollierte Kaufleute (ausgenommen Kleingewerbetreibende) und Genossenschaften, Personen, die berufsmäßig solche Geschäfte oder Bankiergeschäfte betreiben, Börsebesucher‘ oder Personen sind, die zur Zeit des Geschäftsabschlusses weder einen Wohnsitz noch eine gewerbliche Niederlassung in Deutschland besitzen. Ein Börsetermingeschäft in Wertpapieren zwischen einer Person, die nicht den eben angeführten Kategorien angehört, und einer protokollierten Firma ist dennoch für diese verbindlich; doch kann sich die Firma für die Erfüllung des Geschäftes eine Sicherheit aus Geld oder genau bezeichneten Wertpapieren schriftlich oder telegraphisch bestellen lassen und aus dieser nötigenfalls Befriedigung suchen. Von diesem Börsetermingeschäft ist das sogenannte handelsrechtliche Lieferungsgeschäft in Getreide oder Erzeugnissen der Getreidemüllerei zu unterscheiden. Dieses ist zulässig auf Grund von Geschäftsbedingungen, die der Bundesrat genehmigt hat, zwischen Produzenten solcher Waren oder Kaufleuten, zu deren Geschäftsbetrieb der Ankauf, Verkauf oder die Beleihung von Getreide oder Erzeugnissen der Getreidemüllerei gehört. In den Geschäftsbedingungen muß festgesetzt sein, daß im Falle des Verzuges Nachfrist gewährt, daß nur Ware geliefert wird, die vor der Andienung (Kündigung) von beeideten Sachverständigen lieferbar befunden worden ist und daß auch nicht vertragsmäßig beschaffene Ware gegen entsprechende Vergütung oder Mehrleistung geliefert werden kann. Auch darf eine Liquidation durch Differenzzahlung nicht beabsichtigt sein; hingegen ist die Andienung an dritte Personen übertragbar. Demnach ist das handelsrechtliche Lieferungsgeschäft ein übertragbares Lieferungsgeschäft in Schlüssen mit zulässigen Termin- und Qualitätsabweichungen, wobei aber eine Differnzliquidation (wie beim Termingeschäft) nicht beabsichtigt sein darf. Die seit 1914 suspendierten Börsetermingeschäfte in Wertpapieren sind seit 1925 wieder gestattet. Für den Handel in Devisen ist am 8. November 1924 eine Devisenordnung erlassen worden, die den Handel in Devisen und Valuten bestimmten „Devisenbanken‘‘ vorbehält. Die Börse zu Berlin®) steht unter der Aufsicht der Handelskammer, das Gebäude ist Eigentum der Ältesten der Kaufmannschaft. Die Leitung obliegt dem Börsevorstande, der sich aus der Abteilung Wertpapierbörse, der Abteilung Produktenbörse und der Abteilung Metallbörse zusammensetzt und aus 49 von den Börsebesuchern (darunter zwei von den Angestellten) und aus elf von der Handelskammer gewählten Mitgliedern besteht; für Angelegenheiten, die den Handel mit landwirtschaftlichen Erzeugnissen be-8) Statut vom 10. Dezember 1920. 280 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS treffen, werden noch fünf Vertreter der Landwirtschaft und der landwirtschaftlichen Nebengewerbe, für die den Handel mit Metallen betreffenden Angelegenheiten zwei Vertreter der Industrie zugewählt. Alljährlich wählen der Börsevorstand und seine Abteilungen aus ihrer Mitte je einen Vorsitzenden und zwei stellvertretende Vorsitzende, Sohin‘ gliedert sich die Börse zu Berlin in die Abteilungen Wertpapierbörse, Produktenbörse und Metallbörse; außerdem ist in den Börseräumen der Verkehr in kaufmännischen Hilfsleistungen (Versicherungs-, Fracht-, Lagereigeschäft u. dgl.) gestattet. Zum Börsebesuche mit der Befugnis zur Teilnahme am Börsehandel werden vom Börsevorstande geeignete, volljährige Personen, die als Einzelkaufleute, persönlich haftende Gesellschafter einer offenen oder Kommanditgesellschaft oder gesetzliche Vertreter einer juristischen Person in das Handels- oder Genossenschaftsregister eingetragen sind, oder deren bevollmächtigte Vertreter zugelassen. Der Antrag auf Zulassung bedarf der Unterstützung durch drei Gewährsmänner, die seit mindestens drei Jahren Börsebesucher sind, und ist durch Aushang in den Börsesälen während acht Börsetagen bekannt zu machen. Die Ablehnung von Zulassungsanträgen erfolgt ohne Angabe von Gründen. Für die Aufrechthaltung der Ordnung sorgt der Börsevorstand, der Geldstrafen verhängen oder auf Ausschließung bis zu einem Jahre erkennen kann. Die amtlichen Preise und Kurse werden namens des Börsevorstandes durch ein Mitglied oder mehrere Mitglieder des Börse-Vorstandes festgestellt. Bei der Preisfeststellung für landwirtschaftliche Produkte sind auch mindestens zwei Vertreter der Landwirtschaft oder der landwirtschaftlichen Nebengewerbe zur Mitwirkung zu berufen. Die Kursfestsetzung erfolgt auf Grund der von den Kursmaklern gegebenen Aufklärungen und der sonstigen Wahrnehmungen durch die bestimmten Mitglieder des Börsevorstandes. An der Berliner Wertpapierbörse werden Kassageschäfte und Zeitgeschäfte unterschieden ?). Kassageschäfte sind in der Regel am nächstfolgenden Börsetag vormittags zu erfüllen. Zeitgeschäfte sind zumeist Fixgeschäfte per ultimo; es kann aber auch per medio oder ger Erscheinen gehandelt werden ; als Aufgabe kann nur eine an der Börse vertretene Firma, die Mitglied des Liquidationsvereines für Zeitgeschäfte an der Berliner Wertpapierbörse ist, benannt werden 10), 9) Die Zeitgeschäfte sind am 1. Oktober 1925 wieder aufgenommen worden. 10) Zeitgeschäfte können auch mit dem Zusatz „täglich“ (bei Käufen) oder „auf Ankündigung“ (bei Verkäufen) abgeschlossen werden. Bei „täglich“ hat der Käufer, „auf Ankündigung‘ der Verkäufer das Recht der Kündigung, wobei der folgende Börsetag als Erfüllungstag gilt. IX. MARKTORGANISATIONEN 281 Die Kurse werden in Berlin wie an allen Effektenbörsen des Deutschen Reiches nach Prozenten des Nennwertes festgestellt; Kuxe, Genußscheine und unverzinsliche Lose notieren per Stück. Bei Aktien, deren Nominale nicht voll eingezahlt ist, wird die fehlende Einzahlung vom Kurswert in Abzug gebracht. Effektenzinsen werden nur auf festverzinsliche Wertpapiere, die auf Goldmark oder Reichsmark lauten, gerechnet, Aktien zinsfrei gehandelt. — Die Kursmakler sind in Gruppen von zwei und mehr Maklern eingeteilt, denen bestimmte Börsewerte zur Vermittlung zugewiesen sind. Man unterscheidet in der Nachkriegszeit Einheitskurse und schwankende Kurse. Jene werden imWege der Berechnung von den Kursmaklern durch Kompensation der ihnen zugeteilten Aufträge für sämtliche Papiere ermittelt und festgestellt. Es erfolgt zunächst um 1 Uhr eine vorläufige Feststellung im Schranken in Gegenwart der Börsebesucher; nach Beendigung des Börseverkehres beginnt die definitive Kursfeststellung, bei der außer dem Staatskommissär, dem Börsevorstand, den Börsesekretären und den Kursmaklern niemand anwesend sein darf. Der schwankende Kurs!!), auch variabler Kurs genannt, entsteht im Augenblick des Geschäftsabschlusses und gilt daher nur für den betreffenden Abschluß. Prämiengeschäfte können mit Barprämie (sofortige Prämienzahlung), mit Reugeld (Vor- und Rückprämie), dann als Stellageoder Stellgeschäfte und als Nochgeschäfte abgeschlossen werden. Gelddarlehen mit täglicher Kündigung (sogenanntes tägliches Geld) sind nach Kalendertagen zu verzinsen und gegenseitig an der Börse bis 1 Uhr kündbar. Die Rückzahlung hat am folgenden Börsetage bis 12 Uhr mittags zu erfolgen. Der vor dem Kriege sehr bedeutende Umsatz in nicht kotierten ausländischen Werten (Freiverkehr), besonders in afrikanischen und australischen Gold-Shares und amerikanischen Eisenbahnwerten hat aufgehört. An seine Stelle ist ein starker Verkehr in inländischen, amtlich nicht notierten Effekten getreten, so daß hiefür besondere Usancen für alle deutschen Börsen aufgestellt wurden. Ein bedeutender Handel besteht seit jeher in Kuxen. Bei der Abwicklung der an der Berliner Wertpapierbörse geschlossenen. Geschäfte bedient man sich gewöhnlich der Bank des Berliner Kassenvereins (kurzweg „Kassenverein‘“ genannt), die sowohl die Ablieferung der Stücke wie auch die Einziehung der Beträge übernimmt. Außerdem unterhält sie ein Giro-Effektendepot; weiße Schecks dienen zur Abhebung, rote zur Übertragung, grüne 1) Die Notierung schwankender Kurse ist auf bestimmte Papiere (hauptsächlich Aktien großer Montan- und Verkehrsunternehmungen) und auf den Abschluß von Mindestbeträgen beschränkt. ws zu 282 DIE TECHNIK‘ DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Schecks zur Belehnung von Effekten (bei Reportgeschäften). Für die Medio- und Ultimoregulierung der zum Terminmarkte zugelassenen. Effekten hat der Liquidationsverein für seine Mitglieder die Liquidationskasse-A. G. gegründet, die gleichfalls dem Kassenverein angegliedert ist. Die Mitglieder haben nach Selbsteinschätzung gestaffelte Grundbeiträge (von 20.000 bis 250.000 M) in einen Garantiefonds bar einzuzahlen, die angemessen verzinst werden und den Mitgliedern für Reports und Lombardierungen zur Verfügung stehen. In den sogenannten Skontrobogen sind am vorletzten Börsetag vor dem Ultimo (oder Medio) die Effektensaldi (nicht die gesamten Abschlüsse) aus den mit den einzelnen Firmen in einem Effekt abgeschlossenen Termingeschäften einzutragen. Am selben Tage werden kurz vor 1 Uhr die Liquidationskurse festgesetzt. Am Tage vor dem Ultimo beheben diejenigen. Firmen, die Stücke zu liefern haben, die sogenannten Lieferscheine, d. s. die Adressen, an die Stücke zu liefern sind. Am Ultimo werden die Stücke zum Liquidationskurs geliefert und bezahlt, die Differenzen gegen die Liquidationskurse durch die Liquidationskasse beim Kassenverein eingezogen. bzw. gezahlt. Die abgeschlossenen Zeitgeschäfte sind, soweit sie über den eingezahlten Grundbeitrag hinausgehen, mit mindestens 121/,% des ausmachenden Betrages durch Hinterlegung von Wertpapieren sicherzustellen; dagegen übernimmt die Liquidationskasse-A. G. die Haftung für die abgeschlossenen Zeitgeschäfte nach Maßgabe ihrer Geschäftsbedingungen. Die Berliner Wertpapierbörse ist die bedeutendste des Kontinents; ihre Kursliste weist mehr als 2600 Werte auf, ihre Besucherzahl dürfte häufig 8000 übersteigen. Die Berliner Produktenbörse dient hauptsächlich dem Verkehre von Getreide, Mehl und Rüböl. Für den Getreidehandel bestehen die vom Verein Berliner Getreide- und Produktenhändler zusammengestellten „Ortsgebräuche‘. Diese unterscheiden einen Handel in Getreide „loco‘, wobei das Getreide zur sofortigen Abnahme bereit sein muß, ferner „verladen‘“‘, „schwimmend‘“, wenn die Ware zur Zeit des Verkaufes der Eisenbahn bzw. dem Kahne übergeben, „auf Abladung‘“, wenn sie innerhalb einer vereinbarten Abladefrist (bei „prompter Abladung‘“ innerhalb sieben Werktagen) der Eisenbahn oder dem Kahne zu übergeben, „auf Ablieferung‘, wenn die Ware innerhalb einer bestimmten Frist (bei „prompter Lieferung‘ innerhalb sieben Werktagen) dem Käufer am Erfüllungsorte zur Verfügung zu stellen ist; schließlich können auch Cif-Geschäfte in effektiver Ware abgeschlossen werden, wobei Ladeschein, Versicherungspolizze und drei versiegelte Proben dem Käufer zu übergeben sind. Der Preis für Getreide und für Ölfrüchte versteht sich für 1000 kg, für alle übrigen Produkte für 100 kg Netto, gegen Kassa, ohne Abzug. IX. MARKTORGANISATIONEN 283 Für Getreide und Roggenmehl ist an der Berliner Produktenbörse ein Zeithandel (handelsrechtliches Lieferungsgeschäft) zugelassen; hiezu sind für Getreide bestimmte Normalgewichte (siehe Getreideproben, S. 27), für Roggenmehl eine bestimmte Type bestimmt, doch kann auch Ware geliefert werden, die bei der von drei beeideten Sachverständigen vor der Lieferungsbereitschaft (Andienung) vorzunehmenden Untersuchung mit einem beschränkten Mehr- oder Minderwert klassifiziert worden ist. Die Andienung erfolgt in Posten (Schlüssen) von je 30 t Getreide bzw. 300 Sack Mehl (zu 100 kg Brutto) und ist an dritte Personen übertragbar. Mit der Produktenbörse nicht zu verwechseln ist der Berliner Frühmarkt, das ist ein täglich vor der Produktenbörse im Börsegebäude stattfindender, allgemein zugänglicher Großmarkt für den Handel in Getreide, Mehl, Mühlenfabrikaten, Sämereien, Öl und Ölsaaten, Hülsenfrüchten, Kartoffelfabrikaten, Futterartikeln, Butter, Schmalz, Petroleum und Spiritus. Außerdem wird. viermal wöchentlich im Börsegebäude ein Eier-Spezialmarkt abgehalten, der allen Interessenten des Eiergroßhandels frei zugänglich ist. Die Metallbörse vermittelt den Handel in Kupfer (raffiniert 99 bis 993%), Zink (Original Hütte roh), Blei (Original Hütte weich), Aluminium (Original Hütte 98 bis 99% in Blöcken, Walzoder Drahtbarren), Zinn (Banka, Straits, Austral und Hüttenzinn mindestens 99%), Nickel (rein 98 bis 99%), Antimon (Regulus) und Silber (in Barren zirka 900 fein). Die Preise verstehen sich für 100 kg, bei Silber für 1 kg fein ab Lager in Deutschland und werden von der Kommission der Metallbörse unter Mitwirkung der von der Handelskammer für die Metallbörse bestellten Handelsagenten festgestellt. Die Börse zu Frankfurt a. M. ist Effektenbörse mit einer besonderen Abteilung für Getreide und steht unter der Aufsicht der Handelskammer; die Börseordnung (vom 3. Oktober 1919) stimmt im wesentlichen mit jener der Börse zu Berlin überein. Der Börsevorstand besteht aus 20 Personen, die aus dem Kreise der Börsebesucher gewählt werden. Die Kursfeststellung erfolgt durch die Maklerkammer, die hiebei von den Kursmaklern unterstützt wird. Man unterscheidet gleichfalls veränderliche Kurse und KEinheitskurse. Es finden täglich, mit Ausnahme der Sonn- und Feiertage, eine Mittags- (12 bis 2 Uhr) und eine Abendbörse (5 bis 6 Uhr) statt; auch die Kursfeststellung wird zweimal vorgenommen. Der Terminhandel in Wertpapieren wurde im Jänner 1926 wieder aufgenommen .Die Abwicklung der Geschäfte erfolgt durch den Verein „Kollektivskontro‘““ in ähnlicher Weise wie in Berlin; für die Liquidation der Zeitgeschäfte ist ein „Differenzclearing‘‘ eingerichtet worden, das ähnlich der Berliner Einrichtung funktioniert. Cr 284 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Die Hamburger Börse ist hauptsächlich eine Waren-, Schiffsfrachten- und Versicherungsbörse, sie dient aber auch als Effektenbörse, ferner dem Handel in Schiffen, Grundstücken, Hypotheken und für das Lagergeschäft. Die Börse steht unter der Aufsicht der Handelskammer; der Börsevorstand zählt 62 Mitglieder und zerfällt in mehrere Abteilungen: die allgemeine Abteilung als Börsekommission aus Mitgliedern der Handelskammer und den Vorständen der Wertpapierbörse und der einzelnen Spezialbörsen, wie der Spiritus-, Kaffee-, Zucker-, Baumwolle-, Metall- und Kautschukbörse. Der Zutritt zu den Börseräumen stand früher jedermann frei; seit 1. Dezember 1921 darf aber das Börsengebäude nur mit Zulassungskarten betreten werden, die die Handelskammer grundsätzlich nur eingetragenen Firmen und deren Angestellten ausstellt. Die Wertpapierbörse findet teils in der Börsenhalle (im ersten Stockwerk), teils im unteren Börsensaale statt. Im Saale der Wertpapierbörse ist ein doppelt eingefriedeter Raum, der „Devisenzirkus“, für die Devisenhändler reserviert; für den „inneren Ring‘ werden besondere Einlaßkarten an die Interessenten ausgegeben, während der „äußere Ring“ für die Angestellten der Devisenhändler bestimmt ist. Neben dem Devisengeschäft ist von Bedeutung der Handel in Schiffahrtsaktien und in norddeutschen Anlagewerten. Für die Aufrechterhaltung der Ordnung sorgt wie an den anderen deutschen Börsen ein Ehrengericht. Amtliche Kurse werden in Wertpapieren, Geld, Edelmetallen sowie in jenen Waren, in denen ein Terminhandel stattfindet, durch hiezu bestimmte Mitglieder der betreffenden Abteilung des Börsevorstandes festgestellt, Die Hamburger Börse ist schon infolge ihrer Zusammensetzung der Mittelpunkt eines bedeutenden Effektivgeschäftes in Waren, für dessen Abschluß und Erfüllung eine Reihe von Geschäftsbedingungen für die einzelnen Waren festgestellt sind; so für Butter, Drogen und Chemikalien, Eier, Haare und Borsten, Fische und Fischkonserven, Futtermittel, Getreide, getrocknete Früchte und Gewürze, Harz, Terpentinöl, Lackrohstoffe, Wachse, Holz, Kaffee, Kakao, Kartoffelfabrikate, Kautschuk, Kohle, Kork, Leder, Metalle, Reis, Südfrüchte, Tee und Zucker. Vielfach sind für die einzelnen Abschlüsse Schlußscheine festgesetzt, so für Getreide allein 18 Kontrakttypen. Ein Terminhandel besteht in Zucker (Basis holländischer Standard 25, Preis für 50 kg Netto, frei Schiffseite Hamburg, Netto Kassa, einschließlich Sack, Schluß 50 t), in Kaffee (Basis Superior Santos, lieferbar verschiedene Typen mit allfälligen Preisabschlägen, Preis für 1/, kg in Pf., Schluß 250 Säcke = 14.700 kg), in Kautschuk (Hevea Plantagen nach verschiedenen Typen, Preis für 1 kg, Schluß 1000 kg), in Kupfer (handelsübliche Qualitäten nicht unter 990%, Preis für 100 kg, Schluß 10 t) und in Zinn (Strait und Austral, Preis IX. MARKTORGANISATIONEN 285 für 100 kg, Schluß 3 t)!?). Die Regulierung der Kassa- und Termingeschäfte in Wertpapieren besorgt das mit einer Effekten-Giroabteilung verbundene Liquidationsbureau der Liquidations-Casse in Hamburg, A. G. Dieses garantiert auch die Erfüllung der Effektenzeitgeschäfte ähnlich wie in Berlin und verbürgt den Kontrahenten der Warentermingeschäfte die ordnungsmäßige Erfüllung nach Maßgabe der bestehenden Regulative. Die „Bremer Baumwollbörse‘“ ist ein Verein von Baumwollhändlern und -verarbeitern mit den Rechten einer juristischen Person, der „die Wahrung und Förderung der Interessen aller im deutschen Baumwollhandel und an der deutschen Baumwollindustrie Beteiligten, insbesondere durch Hebung des Bremer Baumwollmarktes‘““ zum Zwecke hat. Tatsächlich ist dieser Verein, dem auch das großartige Gebäude der „Bremer Baumwollbörse‘“ gehört, ein Verband der Baumwollinteressenten Deutschlands, Österreichs und der Schweiz, der Geschäftsbedingungen für den Handel in Baumwolle aufstellt, täglich Preisnotizen aushängt und regelmäßige Wochenberichte über den Import, die Preisnotierungen, sichtbaren Vorräte und Statistiken über fremde Märkte veröffentlicht. Auch stellt die Bremer Baumwollbörse Standards nach dem Liverpooler Muster auf und unterhält das „Baumwollprobenzimmer‘, das durch hiezu bestellte, beeidete Klassierer das ordnungsmäßige Zurechtmachen (dressing) der Muster sowie das Klassieren (nach Standards) und die Abschätzung (Preisunterschied für Klassendifferenzen bzw. Qualitätsabweichungen) gegen bestimmte Gebühren besorgt (siche auch Börseschiedsgerichte). — An der Baumwollbörse, die nach New York und Liverpool die bedeutendste ist, werden nordamerikanische, ostindische und andere Provenienzen gehandelt. Außerdem besteht ein Termingeschäft nach den offiziellen Standards der Union (s. dort) mit der Basis middling, nichts unter low middling ; Schlußeinheit 11.340 kg in zirka 50 Ballen. Notierung vorläufig noch in Cents für 1 1b. Die Abwicklung der Termingeschäfte besorgt die Bremer Liquidationskasse A.-G., die von jedem Kontrahenten einen Einschuß von mindestens 5% des Vertragswertes, bei Preisschwankungen einen entsprechenden Nachschuß einfordert. Die Mannheimer Börse besteht aus einer Effektenhbörse und aus der Produktenbörse; an dieser ist ein Zeithandel (handelsrechtliches Lieferungsgeschäft) in Getreide (Weizen, Roggen, Hafer und Mais) zugelassen, für den ähnliche Geschäftsbedingungen wie in Berlin gelten. Mannheim ist der Mittelpunkt des süddeutschen Ge-12) Eine ausführliche Sammlung aller Handelsbestimmungen der Hamburger Börse enthält das „Hamburgische Börsenhandbuch‘“ von Dr. Leuckfeld und Dr. Mathies, 10. Aufl., Hamburg 1927. A r 286 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS treidehandels und ein wichtiger Importplatz für ausländischen Weizen, der über Rotterdam Rhein aufwärts zumeist nach den Bedingungen des „Deutsch-niederländischen Getreidekontrakts‘“ zur Einfuhr gelangt. Die Notierung erfolgt für 100 kg Getreide oder Mehl, Netto Kassa, bahnfrei Mannheim. Für die Mannheimer Produktenbörse ebenso wie für eine Reihe anderer Produktenbörsen und -Märkte gelten die „Allgemeinen Einheitsbedingungen und Handelsgebräuche mittel- und süddeutscher Produktenbörsen und -Märkte‘‘. Die Börse in Magdeburg ist eine Spezialbörse; sie hat den Zweck, Termingeschäfte in Weißzucker zu ermöglichen. Termine sind der laufende Monat und die neun folgenden Monate sowie die zwei folgenden Dreimonatstermine. Die Abwicklung der Termingeschäfte besorgt die Magdeburger Liquidationskasse G. m. b. H., die beiden Kontrahenten die ordnungsmäßige Erfüllung der verbuchten Kontrakte garantiert. Noch bedeutender als das Termingeschäft ist in Magdeburg das Effektivgeschäft in Roh- und raffiniertem Zucker. Außerdem bestehen noch Effekten- und Warenbörsen in Bremen, Kiel (Effekten- und Produktenbörse), Köln, Königsberg, Leipzig (Abteilung Fondsbörse und Produktenbörse), Lübeck (allgemeine Börse und Produktenbörse), Stettin (Waren- und Produktenbörse); dann Effektenbörsen in Düsseldorf, Essen13), Breslau, Chemnitz, Danzig, Dresden, Halle a. S., Hannover, München, Augsburg, Memel;, Stuttgart und Zwickau und Produktenbörsen in Augsburg, Bamberg, Chemnitz, Koblenz, Düsseldorf-Essen (Kohle und Eisen), Dresden, Hannover, München, Nürnberg, Saarbrücken, Stuttgart, Würzburg u. a. 0. Eine Spezialbörse ist die Schifferbörse zu Duisburg-Ruhrort, die den Zweck hat, den Abschluß von Schiffsfracht- und Schleppgeschäften zu erleichtern. Die amtlich festgestellten Frachtsätze für Kohlenfracht- und Schlepplöhne verstehen sich in Mark für die Tonne; andere Waren werden auf Basis der Kohlenfrachtsätze mit Zu- und Abschlag verfrachtet. Für die Bergfahrt werden Frachtsätze für große eiserne Kähne und Schlepplöhne nach einer Reihe deutscher Rheinhäfen, für die Talfahrt Frachtsätze für kleine, mittlere und große Schiffe nach holländischen und belgischen Fluß- und Seehäfen notiert. Als Börse im gesetzlichen Sinne ist auch die Industrie- und Handelsbörse in Stuttgart (auch Garn- oder Baumwollbörse genannt) anzusehen. Darunter versteht man die Zusammenkünfte der 18) Die Börsen in Essen und Düsseldorf sind die Zentren des Handels in Kuxen. IX. MARKTORGANISATIONEN MM Mitglieder des gleichnamigen Vereines, die den Zweck hahen, Gelegenheit zu gegenseitigen Mitteilungen, zum Meinungsaustausch und zu Abschlüssen in Gespinsten, Geweben und den für die Textilindustrie benötigten Roh- und Hilfsstoffen zu geben. Die der Geschäftslage entsprechenden Preise für Garne und Baumwollgewebe werden ausgehängt; sie verstehen sich in Mark pro Kilogramm Garn, pro Meter Gewebe 30 Tage Ziel mit 2% Kassaskonto oder drei Monate Netto. Die Zusammenkünfte finden gewöhnlich zweimal monatlich statt und werden von Interessenten aus Süddeutschlaud besucht. 8. BÖRSEN UND BÖRSEGESCHÄFTE IN ÖSTERREICH UND IN DEN NACHFOLGESTAATEN Die Organisation der Börsen in der bestandenen österreichischen Reichshälfte beruht auf dem ‚Börsegesetze vom 1. April 1875. Darnach ist zur Errichtung von Börsen die Bewilligung des Finanzund Handelsministers nach Anhörung der Kammer für Handel, Gewerbe und Industrie erforderlich. Die Börsen stehen unter selbständiger Leitung und unter staatlicher Überwachung. Die Teilnahme an nicht genehmigten Börsen (Winkelbörsen) wird mit Arrestund Geldstrafen geahndet. Jede Börse muß ein Statut aufstellen, das der staatlichen Genehmigung bedarf. In allen Verwaltungsangelegenheiten unterstehen die Börsen unmittelbar der politischen Landesbehörde. Vom Börsebesuche sind unter anderem Personen weiblichen Geschlechtes ausgeschlossen. Für landwirtschaftliche Börsen wurden im Gesetze vom 4. Jänner 1903 besondere Bestimmungen über die Zusammensetzung der Börseleitung, über die Börsebesucher sowie über den Abschluß und die Abwicklung der Börsegeschäfte getroffen. Zum Besuch einer landwirtschaftlichen Börse dürfen nach diesem Gesetze nur Personen und Firmen zugelassen werden, die sich mit der Erzeugung, dem Umsatz oder der Verarbeitung der an dieser Börse gehandelten Gegenstände und mit den dazugehörigen Fracht-, Speditions-, Versicherungs- oder Belehnungsgeschäften berufsmäßig befassen. Mit diesem Gesetze wurde auch der Terminhandel in Getreide und Mühlenfabrikaten an den landwirtschaftlichen Börsen wie auch außerhalb derselben verboten. Ein Dritteil der Börseleitung wird bei landwirtschaftlichen Börsen von den zuständigen Ministerien aus den von landwirtschaftlichen Korporationen (Landeskulturrat, Landwirtschaftsgesellschaft u. dgl.) nominierten Personen berufen. Die bedeutendste Börse in den Nachfolgestaaten Österreich-Ungarns ist nach wie vor die Wiener Börse. Die Besucher 96 288 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS dieser Börse teilen sich in zwei Sektionen, in die Sektion für das Effektengeschäft einschließlich des Geschäftes in Wechseln, Münzen, Edelmetallen und ausländischen Zahlungsmitteln aller Art, und in die Sektion für das Warengeschäft einschließlich der Versicherungs-, Fracht-, Speditions- und Leihgeschäfte. Für jede Sektion stehen besondere Börseräume zur Verfügung. Zur Teilnahme an den Börseyersammlungen ist die Lösung einer Jahreskarte erforderlich; sie wird jeder männlichen, solventen, handlungsberechtigten, unbescholtenen und gut beleumdeten Person ausgefolgt, die vom sogenannten Kartenkomitee zum Börsenbesuche zugelassen wird. Dieses entscheidet nach Einvernahme von zwei Gewährsmännern und Prüfung der Börsefähigkeit und -würdigkeit in geheimer Abstimmung; die Zulassung kann ohne Angabe von Gründen verweigert werden. Börsebesucher, die schon durch drei Jahre im Handelsregister protokolliert waren oder die mindestens zwei Jahre hindurch eine Börsekarte gelöst haben, sind Börsemitglieder und haben als solche das Wahlrecht in die Börsekammer und in die Schiedsgerichte. Die Börsekammer besteht aus 42 Börseräten, die aus ihrer Mitte den Präsidenten und zwei Vizepräsidenten wählen. Die Bureaugeschäfte besorgt das Börsesekretariat mit dem Generalsekretär an der Spitze. Die staatliche Aufsicht versieht der Börsekommissär, ein von der Regierung ernannter Beamter. Zu den wichtigsten Aufgaben der Börsekammer gehören die Ausarbeitung der Börseordnung, die Ernennung der Makler, die Bestimmungen über die Abwicklung der Geschäfte u. a. Zur Aufrechterhaltung der Ordnung besteht ein Ordnungskomitee, zur Wahrung der Standesehre eine Disziplinarkommission; diese zieht solche Besucher zur Verantwortung, die‘ durch ihr geschäftliches Verhalten die kaufmännische Ehre verletzen; insbesondere wenn sie Kurse durch Scheingeschäfte, falsche Gerüchte oder auf andere arglistige Weise zu beeinflussen suchen, wenn sie Geschäftsbedingungen anwenden, die gegen den kaufmännischen Anstand verstoßen, wenn sie sich marktschreierischer oder anderer, der kaufmännischen Ehre unwürdiger Ankündigungen bedienen, wenn sie mit Angestellten von Börsebesuchern Spekulationsgeschäfte oder selbst als Angestellte ohne Zustimmung ihres Chefs Börsegeschäfte abschließen, wenn sie börsemäßige Transaktionen mit im Lohnverdienste stehenden Personen in dürftiger wirtschaftlicher Lage abschließen und schließlich, wenn sie die Rechtsgültigkeit eines Handelsgeschäftes in einer gegen Treu und Glauben verstoßenden Weise unter dem Vorwande, daß es sich nur um Spiel oder Wette handle, bestreiten. Als Strafen können die Rüge, Geldstrafen, endlich die Ausschließung vom Börsebesuche verhängt werden. Gegen das Erkenntnis ist die Berufung an das Plenum der Börsekammer zulässig. IX. MARKTORGANISATIONEN 9 An der Effektensektion wird der weitaus größte Teil der Geschäfte in Aktien, Völkerbundanleihe und Donau-Save-Adria-Prioritäten „per Arrangement“ abgeschlossen. Die Abwicklung dieser Geschäfte findet in Zeiträumen von acht bis zehn Tagen statt und ist dem vom Wiener Giro- und Kassenverein errichteten Arrangementbureau an der Wiener Börse übertragen. Alle Börsebesucher sind verpflichtet, dem Arrangementbureau beizutreten und demselben ihre Geschäfte in den bezeichneten Börsewerten aufzugeben, Die Tage für die einzelnen Arrangements werden von der Börsekammer in einem Arrangementkalender veröffentlicht. An dem in diesem Kalender mit „Aufgabe“ bezeichneten Tage haben die Börsebesucher die Arrangementbogen einzureichen; auf ihnen verzeichnen sie sämtliche für das betreffende Arrangement gemachten Käufe und Verkäufe sowie die Kostgeschäfte (siehe S. 269); für jedes Effekt ist ein besonderer Arrangementbogen zu verwenden. Er enthält auf der linken Seite die Anzahl der Schlüsse, die zu beziehen, auf der rechten Seite jene, die zu liefern sind, ferner die Namen der betreffenden Kontrahenten mit den für die Aufgabe vereinbarten Kursen sowie die Saldi, die sich zwischen Übernahme und Ablieferung ergeben. Das Arrangementbureau nimmt auf Grund aller für ein Effekt eingereichten Arrangementbogen eine Kompensation vor, so daß jeder Börsebesucher nur die Saldi der von ihm zu übernehmenden oder von ihm zu liefernden Stücke (die Stückesaldi) wirklich zu übernehmen oder zu liefern hat. Ergibt sich bei dieser Kompensation ein Saldo, der nicht aufgegeben wurde (infolge einer fehlerhaften Aufgabe), so erhält der Betreffende hievon die sogenannte „Meldung“ an einem der Liquidation vorhergehenden Tage. Am selben Tage bekommt auch derjenige, der Saldi zu liefern hat, die Adressen, an wen diese Lieferung erfolgen soll; in der Börsesprache wird diese Adresse „Hand‘ genannt. -— Zu den von der Börsekammer festgesetzten Liquidationskursen liefern jene, die Saldi zu liefern haben, am „Kassatage‘“ die Effekten an die ihnen aufgegebenen. Adressen ab und erhalten von diesen die betreffenden Beträge (zum Liquidationskurs) ausbezahlt. Die Differenzen zwischen den Liquidations- und Abschlußkursen werden vom Arrangementbureau ausgeglichen. Die Namen. derjenigen, die die schuldigen Differenzen am Kassatage bis 11 Uhr nicht gezahlt haben, werden bei Beginn der Börse am „Schwarzen Brette‘“ veröffentlicht. Falls jemand nicht rechtzeitig übernimmt oder abliefert, wird er vom Arrangementbureau zur Abnahme bzw. Ablieferung der Effekten innerhalb von drei Werktagen schriftlich aufgefordert. Die innerhalb dieser drei Tage nicht abgenommenen bzw. abgelieferten Effekten sind vom Wiener Giro- und Kassenverein exekutiv am folgenden Börsetage zu verkaufen bzw. zu kaufen. Den Schaden trägt der Schuldtragende bzw. alle diejenigen, die mit diesem bezüglich des betreffenden Geschäftes in Verbindung standen. Die Teilnehmer am Arrangement entrichten dem Wiener Giro- und Kassenverein eine nach der Anzahl der arrangierten Effekten bemessene Gebühr; außerdem ist, eine Eintrittsgebühr zu bezahlen und eine Kaution zu hinterlegen. Die Teilnehmer haben auch ein Effektengirokonto beim Wiener Giro- und Kassenverein, so daß sich die Ablieferung der Stückesaldi durch einfaches Zuund Abschreiben auf diesen Kontos abwickelt. Geschäfte in nicht in das Arrangement einbezogenen Werten (festverzinsliche Effekten und Lose) und solche, bei denen dies ausdrücklich ausbedungen ist, werden „per Kassa“ abgeschlossen und Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs 28” 19 290 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS unmittelbar zwischen den Parteien mit Ausschaltung des Arrangementbureaus, jedoch mit Benützung der Einrichtungen des Wiener Giro- und Kassenvereins, zweimal wöchentlich reguliert. Außerdem wurde für die Arrangementwerte zur Erleichterung der Übergangsschwierigkeiten, die sich aus der durch das Goldbilanzgesetz bedingten Aktienzusammenlegung ergeben, ab 1. Jänner 1927 der Handel ohne Schlußeinheiten mit unmittelbarer Erfüllung am. dritten, dem Abschlußtag folgenden Börsetag eingeführt (Handel per Kassa in Arrangementwerten). Der Zeithandel in Effekten (per medio, per ultimo) ist noch suspendiert, seine Wiedereinführung steht in Beratung; doch können Prämiengeschäfte abgeschlossen werden!*). Die Kurse werden nur bei den Staatswerten der Republik Österreich in Prozenten der Währung des Nennwertes, im übrigen in Schilling angegeben; bei den anderen festverzinslichen Werten gelten als Notierungseinheit in der Regel 100 Einheiten der betreffenden Währung (bei Guldenwährung 50 fl). Aktien und Lose notieren per Stück tel quel (ohne Zinsberechnung). Die Feststellung der amtlichen Kurse wird von den Sensalen unter Vorsitz eines Börserates in Gegenwart des Börsekommissärs vorgenommen und ist verschieden, je nachdem es sich um Schrankenoder um Kulissewerte handelt. Für jene erfolgt die Feststellung der sogenannten „Einheitskurse‘“ erst 1/» Stunde nach Schluß der offiziellen Börse auf Grund der an die einzelnen Sensale gelangten Aufträge15) so, daß alle „Bestens‘“-Orders, dann alle höher limitierten Kauf- und alle niedriger limitierten Verkaufaufträge ausgeführt erscheinen1®). Für eine Anzahl von Schrankenwerten werden aber schon während der Börsezeit Taxationen durch die Sensale veröffentlicht, der sogenannte „fließende Schranken‘. In den Kulissen hat der von der Börseleitung bestimmte Kulissier alle vorgefallenen Schlüsse zu notieren, auch den „ersten Kurs‘‘ festzustellen und bei der Feststellung des „Schlußkurses‘‘ mitzuwirken. Die Warensektion der Wiener Börse wurde bisher weniger zum Abschlusse von Geschäften, als wegen ihres Schiedsgerichtes benutzt; erst in neuester Zeit sind im Rahmen der Warensektion Börsen für einzelne Artikel (Holz, Leder, Schuhe usw.) geschaffen worden. Man unterscheidet Geschäfte mit prompter Lieferung; hiebei 14) Der Handel in Devisen und Valuten ist seit 30. Dezember 1926 frei und wird an der Börse durch zwei Sensale und eine Anzahl Agenten vermittelt. 15) Die Sensale teilen sich derzeit in 14 Gruppen, denen je eine bestimmte‘ Anzahl Effekten zur Vermittlung zugewiesen ist. 1) Bei großer Nachfrage und fehlendem Angebot wird das Effekt auf einer Tafel mit -—_, im umgekehrten Falle mit — aufgezogen. IX. MARKTORGANISATIONEN 291 muß die Ware an dem auf den Abschlußtag folgenden Werktage dem Käufer vorgewiesen und am zweitnächsten Tage mit der Ablieferung begonnen werden. Nach auswärts prompt lieferbar verkaufte Ware ist unter vorheriger Anzeige an den Käufer längstens binnen drei Tagen nach Abschluß des Geschäftes zu versenden; ferner Geschäfte mit Lieferung an einem bestimmten Tage (Fixgeschäfte), Geschäfte mit Lieferung innerhalb einer bestimmten Frist (Lieferungs- oder Zeitgeschäfte) und Geschäfte in rollender, schwimmender oder segelnder Ware; rollende Ware muß zur Zeit des Geschäftsabschlusses bereits der Eisenbahnunternehmung übergeben sein; „schwimmend‘“ abgeschlossene Ware muß zur Zeit des Abschlusses auf dem betreffenden Fahrzeuge bereits eingeladen, „segelnde‘‘ Ware aber schon unterwegs sein. Bei Verkäufen „auf Verschiffung‘“ ist die Ware der Schiffahrtunternehmung innerhalb des bezeichneten Termins zum Transporte zu übergeben. In Wien besteht ferner die Börse für landwirtschaftliche Produkte als Getreidemarkt, der zumeist Mittwoch und Samstag zahlreiche Händler, Produzenten, Mühlenbesitzer, Malzfabrikanten, Bäcker und andere Interessenten vereinigt. Ihre Bedeutung ist durch das Verbot des Terminhandels schon vor dem Kriege zurückgegangen, die Verkehrsbeschränkungen während des Krieges und nach demselben haben auch dem Effektivgeschäfte starken Abbruch getan. Die Fruchtbörse in Linz und die Frucht- und Mehlbörse in Graz besitzen nur lokale Bedeutung; sie halten wöchentlich einmal Versammlungen ab. Zu den Warenbörsen zählt die öffentliche Warenverkehrshalle in Innsbruck, die im Jahre 1919 für den Handel in Hülsenfrüchten, Ölen, Fettwaren, Leder, Schafwolle, Zucker, Eisenfabrikaten u. a. errichtet worden ist. Die Prager Börse besteht wie die Wiener Börse aus einer Effekten- und einer Warenabteilung. Auch die Organisation und die Geschäftsbedingungen stimmen im wesentlichen mit jenen der Wiener Börse überein. Es besteht ein Ultimohandel in wenigen Effekten, dessen Abwicklung eine Abteilung der Prager Girobank besorgt. Die Mitglieder dieser Abteilung haben eine feste Stammkaution und eine gleitende Kaution von 15% ihrer täglichen Saldoverpflichtung zu leisten. Von Bedeutung ist das Termin- und Effektivgeschäft in Rohzucker an der Warenabteilung, die daher auch als Zuckerbörse bezeichnet wird. Die Notierung versteht sich für 100 kg Netto exklusive Sack, Basis 88° Rendement, frei ab Aussig Landungsplatz, Prag oder andere böhmische Stationen. Für den Export nach Deutschland und England werden auch Preise nach 10* 292 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS ausländischen Usancen (Mark je kg fob Hamburg, s/d für Cwt) erstellt. Außer den Bedingungen für Zucker hat die Prager Börse auch Sonderbestimmungen für andere Artikel, wie für Baumwollgarne und -gewebe, für Papier, Petroleum, Stein- und Braunkohle, aufgestellt, die vielfach für außerhalb der Börse abgeschlossene Geschäfte Anwendung finden. Für den Verkehr in Getreide und Mühlenfabrikaten bestehen Produktenbörsen in Prag, Brünn und Olmütz. Die Budapester Waren- und Effektenbörse basiert auf einem Statut, das von der Regierung bestätigt ist; diese übt auch die Aufsicht aus, eine gesetzliche Regelung fehlt. Das Statut ist dem der Wiener Börse sehr ähnlich, auch die Bestimmungen über den Effektenhandel stimmen mit jenen in Wien überein; die Abwicklung der auf Verrechnung und auf Termin geschlossenen Effektengeschäfte besorgt das Abrechnungsbureau der Budapester Giro- und Kassenverein-A. G. Das Maklergewerbe ist frei, jeder, der die Vermittlung der Abschließung von Handelsgeschäften gewerbsmäßig betreibt, ist Makler; er muß aber vor dem Börserat die Börseagentenprüfung ablegen, wird vereidigt und unterliegt den gleichen Pflichten wie in Österreich. Die Feststellung der amtlichen Kurse erfolgt durch wöchentlich wechselnde Kommissionen von zehn (für die Warenabteilung) bzw. fünf Börsemitgliedern auf Grund von Aufzeichnungen der zur Beobachtung des Marktes bestellten Sekretäre. Die Warenabteilung der Budapester Waren- und Effektenbörse ist seit 14. Juni 1926 wieder Terminmarkt für Weizen und Roggen!’); auch das Zeitgeschäft in Effekten ist wieder zugelassen. Für Polen ist am 21. Jänner 1921 ein Börsegesetz erlassen worden, das die Errichtung und Einrichtung der Geld- und Warenbörsen in ähnlicher Weise wie in Österreich regelt. Eine Abweichung bildet die Bestimmung, daß Mitglieder der Geldbörse alle Personen sein müssen, die am Sitze der Börse einen Handel mit Werten treiben, die zum Verkehr an der betreffenden Börse zugelassen sind; über die Zulassung anderer Personen zum Börsebesuche entscheidet der Börserat. Die Vermittlung von Geschäften ist Maklern vorbehalten, die vom Minister bestätigt werden. Es bestehen in Warschau eine Geld- und Warenbörse, in Krakau eine Geld- und eine landwirtschaftliche Börse, in Lemberg eine Fondsbörse und eine Warenund Produktenbörse, ferner Fondsbörsen in Posen und Lodz. 00 17) Qualitätsgewicht für Weizen 76, für Roggen 71 kg. Schlußeinheit q- IX. MARKTORGANISATIONEN 4798 Im SHS.-Königreiche sind die wichtigsten Bestimmungen des altserbischen Börsegesetzes vom 3. November 1886 auf ganz Jugoslawien ausgedehnt worden. Sie sind jenen des österreichischen Börsengesetzes nachgebildet. Bemerkenswert ist die Bestimmung im altserbischen Gesetze, daß Entscheidungen des Börseschiedsgerichtes durch dessen besondere Exekutivorgane mit Unterstützung der Polizeibehörden durchgeführt werden; diese Bestimmung findet aber auf den neuserbischen Teil keine Anwendung, dort obliegt die Durchführung den ordentlichen Gerichten. Es besteht eine Warenund Effektenbörse seit 1895 in Belgrad, deren Warengeschäft als bedeutend bezeichnet werden kann, an der Effektenabteilung sind neun Zehntel aller Geschäfte Devisen- und Valutentransaktionen. Die Waren- und Effektenbörse in Agram ist erst 1919 errichtet worden, sie weist einen steigenden Valutenverkehr auf, das Warengeschäft ist unbedeutend. Die Vermittlung der Geschäfte wird an beiden Börsen durch wenige Makler besorgt, die hiezu von der Börseleitung ermächtigt sind. Außerdem besteht in Neusatz eine Produktenbörse, in Laibach eine Börse hauptsächlich für den Holzhandel, aber ohne Valuten- und Devisenhandel. 9. BÖRSEN UND BÖRSEGESCHÄFTE IN DER SCHWEIZ Die Börsegesetzgebung ist nicht Sache des Bundes, sondern der Kantone. Die bedeutendsten Börsen sind in Zürich. Mitglieder der Züricher Effektenbörse sind die von der Volkswirtschaftsdirektion des Kantons Zürich konzessionierten Börseagenten des Platzes Zürich18), die eine Vereinigung unter dem Titel Effektenbörsenverein Zürich bilden. Außerdem können Personen und Firmen gegen Lösung einer Jahreskarte zum regelmäßigen Besuch zugelassen werden. Doch sind zum Abschlusse von Geschäften über Wertpapiere nur Börseagenten befugt. Der Effektenbörsenverein erläßt die Bestimmungen über den Börseverkehr, stellt die Bedingungen für die Zulassung und Notierung der Wertpapiere auf und gibt das Kursblatt heraus. Er bestellt das kontrollierende Mitglied für die Börseversammlungen und die Börseschreiber. Geschäfte in Wertpapieren können comptant (das ist bis.4 Uhr des dem Abschlußtage folgenden Börsetages lieferbar und zahlbar), comptant in einigen Tagen (innerhalb fünf Börsetagen) und auf Termin, & terna, gewöhnlich Ende des laufenden oder eines späteren Monats abgeschlossen werden. Obligationen und Renten werden in Prozenten des Nennwertes mit Berechnung von Zinsen, Aktien hingegen per Stück tel quel, also 18) Die Börseagenten haben eine jährliche staatliche Gebühr zu entrichten und eine Realkaution sowohl bei der Staatskasse wie auch beim Effektenbörsenverein zu hinterlegen. DM 294 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS einschließlich der Dividenden und ohne Berechnung von Stückzinsen gehandelt. Die Eröffnung der Börse kündigt der Börseschreiber mit einem Glockenzeichen an; er liest dann die Obligationen und Aktien ab und stellt den Kurs für die Geld- und Briefnotiz fest. Alle Abschlüsse sind dem Börseschreiber sofort mitzuteilen, der sie der Zeitfolge nach registriert. Nach dem Abläuten verliest der Börseschreiber die aufgegebenen Kurse in Gegenwart des kontrollierenden Mitgliedes. Sodann müssen die abgeschlossenen Geschäfte unter den Mitgliedern punktiert werden. Wird dies versäumt, so erkennt damit das Mitglied die Richtigkeit des Schlußzettels seines Gegenkontrahenten an. Die Ultimoligqguidation wird durch den Liquidationsverband des Platzes Zürich besorgt, dem sämtliche Mitglieder als Ringberechtigte und die vom Effektenbörsenverein aufgenommenen Banken und Bankiers als Nichtringberechtigte!®) angehören. Die Liquidation bezieht sich auf Stücke und Beträge, findet an den drei letzten Börsetagen jedes Monats statt und ist jener des Arrangemenibureaus der Wiener Börse nachgebildet. Die Schweizerische Landesproduktenbörse in Zürich ist eine Körperschaft, die den Zweck hat, den Verkauf und Kauf von landwirtschaftlichen Erzeugnissen aller Art durch Vermittlung von Angebot und Nachfrage zu erleichtern und als Orientierungsstelle über deren jeweilige Marktpreislage für Interessenten zu dienen. Die Kauf- und Verkaufanträge können, da nur einmal wöchentlich (Freitag) eine Börseversammlung abgehalten wird, mündlich und schriftlich bei der Börse eingebracht werden; auch bei mündlichen Anträgen ist die Unterschrift abzugeben. Jeder Antrag wird in das Register eingetragen und durch Hinausgabe eines Doppels bestätigt; er bleibt, falls nicht eine Abmeldung erfolgt, 60 Tage in Geltung. Für die Eintragung sind bestimmte Gebühren, ebenso für die Vermittlung Provisionstaxen festgesetzt. Die Organisation der Basler Effektenbörse ist gesetzlich geregelt. Sie steht unter staatlicher Aufsicht und wird vom Börsekommissariat und von der Börsekommission geleitet; jenes besteht aus dem Börsekommissär, seinem Stellvertreter und dem Börseschreiber, die vom Regierungsrat über Vorschlag der Börsekommission gewählt werden. Diese besteht wieder aus politischen Beamten und sechs Mitgliedern, von denen mindestens zwei der Börsekammer angehören müssen. Zum Abschlusse von Geschäften an. der Börse sind nur die Mitglieder der Börsekammer berechtigt, die hiezu von der Börse-19) Über die Aufnahme Nichtringberechtigter in den Liquidationsverband entscheidet die Generalversammlung des Effektenbörsenvereines durch geheime Abstimmung. Die Nichtringberechtigten müssen eine Kaution in Wertpapleren für die richtige Abwicklung der Liquidation leisten. IX. MARKTORGANISATIONEN 295 kammer konzessioniert sein müssen. Die Börsekammer besteht aus protokollierten Bank- und Effektenfirmen des Kantons Basel Stadt und aus den Börsesensalen (höchstens zwölf, auf sechs Jahre konzessioniert). Zutrittberechtigt sind auch die Inhaber und Vertreter der registrierten Geschäftsfirmen des Kantons gegen Lösung einer Jahres- oder Vierteljahrskarte. Der Börseverkehr wickelt sich im wesentlichen unter den gleichen Modalitäten ab wie in Zürich, für die Ultimoliquidation besteht eine Zentralstelle, die ähnlich dem Züricher Liquidationsverband eingerichtet ist. Dasselbe gilt von der Genfer Effektenbörse; die Stelle des Züricher Effektenbörsenvereines nimmt dort die Societ& des Agents de Change ein. 10. BÖRSEN UND BÖRSEGESCHÄFTE IN HOLLAND UND BELGIEN Nach den Bestimmungen des holländischen Handelsgesetzbuches sind die Handelsbörsen Versammlungen von Kaufleuten, Schiffern, Maklern, Kassierern?) und anderen in Beziehung zum Handel stehenden Personen. Sie sind der Ortsobrigkeit unterstellt, die auch alle Vorschriften für den Börseverkehr erläßt und die vom Bezirksgerichte beeideten Makler bestellt. Die Amsterdamer Börse wurde bereits 1608 errichtet, pflegte zunächst das Getreide- und Reedereigeschäft und war seit Ende des 17. bis zu Beginn des 19. Jahrhunderts der Mittelpunkt des europäischen Effektenhandels. Auch derzeit ist sie der bedeutendste Effektenmarkt der Niederlande, während die Rotterdamer Börse mehr für das Warengeschäft in Betracht kommt. Für den Effektenhandel bestehen an beiden Börsen besondere Vereinigungen, in Amsterdam die Vereeniging voor den Effectenhandel, in Rotterdam die Vereeniging van HEffectenhandelaren ; die letztgenannte hat für ihre Zusammenkünfte einen besonderen Raum im Börsegebäude gemietet, die Amsterdamer Vereinigung besitzt seit 1914 ein eigenes Börsegebäude. Beide Versammlungen sind beschränkt auf die Mitglieder und haben keinen Öffentlichen Charakter, daher müssen auch exekutive Feilbietungen an der gewöhnlichen Börse abgehalten werden. Zur Aufnahme in diese Vereinigungen ist Einführung durch mehrere Mitglieder, Zustimmung der Mehrheit der Mitglieder, Zahlung eines Eintrittsgeldes und in Amsterdam auch die Hinterlegung einer Kaution erforderlich. Die gehandelten und notierten Effekten sind fast zur Hälfte ausländischen Ursprunges. Zeitgeschäfte werden in der Regel primo und medio des Monats abgeschlossen 20) Kassierer sind nach dem holländischen Gesetz Personen, denen gegen Genuß eines gewissen Lohnes oder einer Provision Gelder zur Aufbewahrung und Auszahlung anvertraut werden. 206 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS und zu den vom Vorstand festgesetzten Riskontrotagen gegen Barzahlung erfüllt; nur für einheimische Aktien wird durch hiezu bestellte Riskontranten zum sogenannten Passage- (Liquidations-) Kurs eing Skontration durchgeführt. Der andere Börseverkehr (im Waren-, Schiffsfracht- und Versicherungsgeschäft) ist jedermann gegen Zahlung eines kleinen Entgeltes, das in den späteren Börsestunden aufgehoben wird, zugänglich. Beide Börsen sind wichtige Zentren des Effektiv- und Termingeschäftes. Auf Termin werden gehandelt in Amsterdam Kaffee (für 1/2 kg in Cents, 1% Diskont, Type Santos), Rohzucker (für 50 kg), Zinn (Banka, Billiton, Straits), Kautschuk (Hevea Standard Crepe I und Smoked Sheets in Cents für !/a kg), Pfeffer (Lampong, Singapore), Kümmel; Nelken (Zanzibar, Amboina), Muskatnüsse, Reis (Moulmain, Java, Patna, Carolina), Weizen (für 2400 kg), Roggen (für 2100 kg), Rüböl und Leinöl; in Rotterdam Mais (für 2000 kg), Schmalz, Fette, Kaffee (Santos und Java), Zinn, Pfeffer, Kümmel, Nelken und Chilesalpeter. Auch in Belgien sind die Handelsbörsen öffentliche Versammlungen von Kaufleuten, Schiffskapitänen, Börsesensalen (agents de change). und Warenmaklern (cowrtiers), die der Gemeindeobrigkeit unterstehen. Von Bedeutung sind die Bourse des fonds publics in Brüssel und die Warenbörse in Antwerpen. Die erstere wird von einer Börsekommission verwaltet, deren Mitglieder vom Stadtrat über Vorschlag der agents de change ernannt werden. Nur diese sind zum Besuche des‘ offiziellen Marktes (Parquet) berechtigt. Das Gewerbe der agents de change ist wohl frei, doch ist ihre Zulassung von der Zustimmung der Börsekommission abhängig und kann jederzeit widerrufen werden. — Die Antwerpner Warenbörse wird von der Handelskammer verwaltet und ist von Bedeutung für den Handel in Wolle, Kaffee und Petroleum. Für die Abwicklung der Termingeschäfte bestand die Caisse de liqwidation des affaires en marchandises, die aber infolge des Rückganges der Zeitgeschäfte seit 1926 sich in Liquidation befindet. Antwerpen ist der bedeutendste Wollmarkt des Kontinents ımd wichtig als Terminmarkt für Kammzug (gekämmte Wolle, Preis für 1 kg in Belgas Netto Kassa), Terminqualität ist La-Plata-Zug Type B, ein Schluß 5000 %g Netto, einfache Monatstermine. Für die Arbitration der Schafwolle besteht die Chambre arbitrale et de conciliation. In Kaffee (Belgas für 50 kg) ist das Effektiv- und das Termingeschäft stark zurückgegangen. Effektivkaffee wird auf Grund von Proben gekauft, der Standard für Terminkaffee ist good average Santos wie in Havre, eine Filiere hat 500 Sack oder 29.400 %g Netto, der Preis versteht sich abzüg- IX. MARKTORGANISATIONEN 297 lich 1%/,% escompte, Petroleum notiert für 100 %g Netto einschließlich Faß Netto Kassa, Tara 20%, Baumwolle für 50 kg in Belgas, Rohzucker für 50 kg, 88% Rendement, Kautschuk für 1kg. 11. BÖRSEN UND BÖRSEGESCHÄFTE IN FRANKREICH Die französischen Börsen scheiden sich in Effektenbörsen (kurzweg bourses) und Warenbörsen (bourses de commerce). Beide werden nach Anhörung der chambres de Commerce von. der Regierung errichtet. Die bourses de commerce sind allen Bürgern und auch Ausländern frei zugänglich; auch das Gewerbe der Warenmakler (courtiers de marchandises) ist frei; doch werden zur Festsetzung den Kurse, Vornahme von öffentlichen Warenversteigerungen und Schätzungen von in öffentlichen Lagerhäusern befindlichen Waren nur solche Makler zugelassen, die in eine beim Handelsgerichte geführte Liste eingetragen wurden?!) und vor diesem Gericht einen Kid abgelegt haben, sogenannte courtiers assermentes. Dagegen ist an den Effektenbörsen in Paris, Lyon, Marseille, Bordeaux, Lille und Nantes das Betreten des Raumes, in dem der offizielle Börseverkehr sich abwickelt, das sogenannte Parquet, nur den agents de change vorbehalten. Die Anzahl der agents de change an den einzelnen Effektenbörsen ist beschränkt; sie werden vom Staatsoberhaupt über Vorschlag des zurücktretenden agent de change oder dessen Rechtsnachfolgers ernannt. Daher ist das Amt eines agent de change käuflich, zur Erwerbung werden häufig Gesellschaften m. b. H. errichtet, wobei jedoch der Makler mit mindestens einem Viertel des Betrages beteiligt sein muß, den der Preis seiner Amtsstelle und seine Kaution ausmachen. An der Bourse de Paris sind derzeit 70 agents de change bestellt; sie bilden eine Genossenschaft, die mit ihrem Vermögen und dem Wert aller Maklerstellen für die Verpflichtungen jedes einzelnen agent de change haftet. Den agents de change ist das „große Parquet‘“ vorbehalten, das wieder in zwei Gruppen geteilt ist. Die Gehilfen der agents de change, die commis Principaux, bilden drei weitere Gruppen, denen der Verkehr in verschiedenen Börsewerten obliegt. Jeder Gruppe ist ein coteur zugeteilt, der die Kurse für die amtliche Kursliste verzeichnet. Die Aufträge werden den agents de change zum Teil auch durch remisiers zugebracht, die hiefür einen 21) Die Eintragung in diese Liste können nur solche Makler erlangen, die ihre Unbescholtenheit durch ein Zeugnis des Bürgermeisters und ihre Befähigung zum Beruf durch das Zeugnis von fünf ortsansässigen Kaufleuten (die zu den Notablen gehören, mit den Wahlen zum Handelsgericht betraut sind) sowie die Einzahlung einer Gebühr an den Fiskus nachweisen; diese Gebühr wird für jeden Handelsplatz von der Verwaltungsbehörde festgesetzt und darf höchstens 3000 Fes. betragen. 298 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Teil der Courtage (die sogenannte remise) erhalten. Neben dem Parquet besteht die Coulisse; sie ist die freie Versammlung von zahlreichen Bankiers und freien Maklern, sogenannten courtiers marrons, die wieder drei Vereinigungen bilden, das Syndicat des Banqwiers en valeurs ä terme (Terminmarkt für alle anderen nicht im Parquet gehandelten Börsewerte), das Syndicat des Banqwiers en valeurs au comptant (Kassamarkt für die im Parquet nicht gehandelten Werte) und die Chambre de Compensation des rentes francaises. Diese Renten-Coulisse hat das Monopol des Parquets durchbrochen und den Rentenmarkt ergänzt. Neben der offiziellen Coulisse besteht noch ein ganz freier Markt für nicht kotierte Werte. Bei den im Parquet auf Zeit gehandelten Effekten hat der Käufer, wenn nichts anderes ausbedungen ist, das „droit d’escompte‘“, das heißt das Recht, jederzeit die sofortige Lieferung der Stücke gegen Erlag des Kaufpreises zu fordern. Die offizielle Cöte enthält zwei Kurse: den Kassakurs mit den täglichen Schwankungen und den Zeitkurs für die betreffenden Zeittermine; außerdem werden noch der Anfangs-, der höchste, niedrigste und Schlußkurs notiert. Die Notierung versteht sich durchwegs einschließlich Zinsen, bei Renten in Prozenten, bei Aktien, Obligationen pro Stück. Der während des Krieges suspendierte Terminhandel in Effekten ist 1920 allerdings mit wesentlichen Einschränkungen wieder aufgenommen worden ??). Für die Abwicklung der Zeit- oder Termingeschäfte besteht eine Ultimo-, im Parquet auch eine Medioliquidation, die durch Gehilfen der agents de change, die sogenannten commis au comptant, besorgt wird. Die Ultimoliquidation beginnt am letzten Tage des Monats mit der Reportierung, dauert fünf Tage und erstreckt sich auf die Ermittlung und Lieferung der Stückesaldi sowie auf die Zahlung der Differenzen. Die Pariser Bourse de commerce teilt sich in Gruppen für Zucker, Alkohol, Getreide und andere Artikel. In diesen Waren sowie in Mehl werden auch bedeutende Termingeschäfte abgeschlossen. Die Börse ist jedermann frei zugänglich (Personen unter 18 Jahren, Bestrafte, Hausierer, Musikanten u. dgl. sind ausgeschlossen); lärmende Personen werden entfernt, im Wiederholungsfall ausgeschlossen. Zur Festsetzung der Kurse sind nur die courtiers assermentös berechtigt, für die ein besonderer Raum, die Corbeille, vorbehalten ist. Zucker notiert für 100 kg sans escompte, Marke für Terminware: sucre blanc Nr. 3. Weiters notiert Getreide für 100 kg 22) Diese Einschränkungen beziehen sich auf Auftraggeber, die Ausländer sind; für in Frankreich wohnende Ausländer sind Blankoverkäufe untersagt, desgleichen alle Termingeschäfte mit Angehörigen der mit Frankreich im Kriege gestandenen Staaten. Die Liquidation der Zeitgeschäfte muß zweimal monatlich stattfinden. IX. MARKTORGANISATIONEN „99 nets, comptant, sans escompte (Termingewicht für Roggen 72, Hafer 47, Weizen 76 kg), Mehl für 101 kg druts, toile facturte, sans escompte, Type für Terminware farines fleur de Paris, freier Alkohol für 1 hl ä 100%, comptant, sans escompte, Lein- und Rüböl für 1 q, Kautschuk (Cröpes first latex non fumees und feuilles fumees gaufrees) für 1 kg net und Reis für 100 kg nets, comptant, sans escompte. In der gleichen Weise sind auch die anderen Handelsbörsen Frankreichs eingerichtet, von denen jene in Marseille für den Getreidehandel (Effektivgeschäft) und die Börse in Havre für Kaffee, Baumwolle und Schafwolle von Bedeutung sind. Harvre ist einer der größten Terminmärkte des Kontinents. Für die Abwicklung der zahlreichen Termingeschäfte in Kaffe, Baumwolle, Wolle, Kupfer, Kakao, Pfeffer, Zucker und anderen Artikeln wurde hier im Jahre 1882 die erste Warenliquidationskasse als Aktiengesellschaft gegründet, nach deren Muster alle anderen Warenliquidationskassen eingerichtet wurden. Kaffee notiert für 50 kg abzüglich 13/,% Eskompte; Standard: good average Santos, eine fili@re beträgt 500 Sack (29.400 kg nets). In Baumwolle (für 50 kg) ist sowohl das Effektiv- wie auch das Termingeschäft in nordamerikanischer Baumwolle bedeutend. Roubaix-Tourcoing ist ein wichtiger Terminmarkt für Kammzug. Die Notierung erfolgt für 1 kg in Francs und Centimes, Netto Kassa, Terminqualität (type unique) ist Kammzug aus Buenos-Aires-, Montevideo-, Austral- oder Kap-Wolle, ferner aus französischer oder spanischer Wolle. Die Abwicklung besorgt die caisse de liquidation et de garanti des operations ä terme sur marchandises de Roubaix-Tourcoing. Für Streitigkeiten besteht die Chambre arbitrale et de conciliation pour laines et peiqnes. 12. BÖRSEN UND BÖRSEGESCHÄFTE IN GROSSBRITANNIEN Die Börsen in Großbritannien sind zumeist von Aktiengesellschaften oder kaufmännischen Körperschaften errichtet und erhalten. Daher ist der Zutritt zur Börse in der Regel nur jenen gestattet, die Mitglieder dieser Aktiengesellschaft oder Körperschaft oder deren Bevollmächtigte sind. Die Aufnahme in diese Körperschaften ist aber an die Erfüllung einer Reihe von Voraussetzungen geknüpft, die sich insbesondere auf einen entsprechenden Vermögens- und Kreditnachweis beziehen und bereits im vierten Kapitel an dem Beispiel der London Stock Exchange gezeigt worden sind. Besonders wichtig sind hiebei jene Bestimmungen, die die Zulassung eines neuen Börsemitgliedes von der Einführung durch andere Börsemitglieder Dr 300 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS und von der Zustimmung eines Großteiles oder aller Mitglieder abhängig machen. Dadurch wird namentlich an den bedeutenden Börsen der Kreis der Börsemitglieder auf eine verhältnismäßig kleine Zahl von Personen eingeschränkt, die den angesehensten Firmen des betreffenden Geschäftszweiges angehören; die Börsemitgliedschaft vererbt sich nicht selten vom Vater auf den Sohn, wird so häufig zur Tradition des Geschäftshauses und nur in besonderen Fällen durch Verkauf an andere übertragen. Wahren sich die englischen Börsen durch diese beschränkte Zulassung eine gewisse Abschließung nach außen, so sichern sie auch den inneren Börseverkehr gegen Störungen durch strenge Ordnungsbestimmungen; die Leitung der Börse besitzt ein weitgehendes Disziplinarrecht und kann die Mitglieder bei Nichtachtung der Börseordnung oder der Entscheidung der Börseleitung, besonders aber bei schweren Verstößen gegen das Ansehen der Börse oder bei unehrenhaften Hand-Jungen von der Mitgliedschaft zeitweise oder ganz ausschließen. Eine besondere Stellung nehmen an den englischen Börsen die Brokers- ein. Das Maklergewerbe ist wohl frei, doch haben sich die Brokers zu associations vereinigt, in die die Aufnahme nur unter mehr oder weniger großen Einschränkungen möglich ist; dadurch haben sich die Brokers namentlich an den Warenbörsen vielfach eine monopolartige Stellung zu sichern gewußt. Die englischen Brokers vermitteln. nicht nur die Geschäfte, sondern sie führen auch ihre Erfüllung in den bestehenden Liquidationseinrichtungen durch. Ihre Vereinigungen üben einen großen Einfluß auf die Börseleitung, auf die Geschäftsordnung und auf die Zusammensetzung der Börseschiedsgerichte aus. Die bedeutendste Börse Englands ist die London Stock Exchange. Über ihre Leitung und Zulassung zur Mitgliedschaft vgl. S. 26323). Die Mitglieder teilen sich in Dealers (auch Jobbers genannt) und Brokers. Jedes Mitglied hat bei der Aufnahme zu erklären, ob er Dealer oder Broker sein will. Der Dealer ist Händler, er soll keine Geschäfte mit einem Non-Member schließen und tritt daher mit Leuten außerhalb der Börse in keinerlei Geschäftsbeziehung. Jeder Dealer wendet sich ganz bestimmten Papieren zu und kauft und verkauft diese nach seiner Meinung und der Marktlage durch Vermittlung der Brokers. Diese sind die Vermittler; sie erhalten die Aufträge von den Dealers und den Outsiders, also 23) Das Börsegebäude ist Eigentum einer Companie illimited, deren Kapital in 20.000 Aktien geteilt ist, Aktionär kann nur ein Mitglied der Börse sein. Die Aktionäre werden durch neun Managers vertreten, die als Vermieter des Börsegebäudes die Zulassungs- und Mitgliedsbeiträge festsetzen; mit der Leitung und Beaufsichtigung der Börse haben sie nichts zu tun. IX. MARKTORGANISATIONEN A)1 von den Banken, den Remisiers und den Privaten. Der Broker ist agent seiner Kunden, doch ist er der Gegenpartei direkt haftbar?2%). Der Broker, der zu kaufen wünscht, wendet sich dem Platze zu, an dem das Papier gehandelt wird; werden dort die Kaufoder Verkaufanbote nicht ausgerufen, so fordert er einen Jobber auf, ihm einen Preis zu machen. Der Jobber nennt einen Kaufund einen Verkaufpreis und nun erst gibt der Broker an, ob und wieviel er kaufen oder verkaufen will. Damit erscheint das Geschäft abgeschlossen. Die Zahl der Stücke, die der Jobber zu dem genannten Preis zu nehmen oder zu geben erklärt, ist durch die Usancen beschränkt. Die Kurse der Obligationen (rents und funds) sind in Prozenten, die der Aktien und Prioritäten (shares, obligations, bonds) in £ per Stück notiert. Amerikanische Eisenbahnstocks notieren nach New Yorker Usance in $ für 100 # Nennwert. Die Kurse verstehen sich bis auf wenige Ausnahmen einschließlich Zinsen. Alle Geschäftsabschlüsse über kotierte Wertpapiere werden an einer Tafel angeschrieben und alle bis 3 Uhr nachmittags getätigten Kurse in der Official list veröffentlicht. Prämiengeschäfte werden mit call bezeichnet, wenn der Käufer das Recht des Rücktrittes hat, und mit put, wenn sich der Verkäufer dieses Recht vorbehält. Zweischneidige Prämiengeschäfte heißen nut and call. Bei der Prolongation wird der Report als Contango, der Deport als Backwardation bezeichnet. Alle Börsegeschäfte gelten, wenn nichts anderes vereinbart ist, für die nächste Liquidation (existing account) abgeschlossen. Die Abrechnung wird vom Stock Exchange Clearinghouse besorgt; die Termine sind medio und ultimo, für Consols und indische Staatspapiere zu Beginn jedes Monats. Jeder Abrechnung (Settlement) geht der Contango day voraus, an dem die Prolongation vorzunehmen ist. Am Ticket day übergibt jeder Käufer, der Effekten zu übernehmen hat, dem Jobber, von dem er gekauft hat, einen Schein (Ticket), der Anzahl und Gattung der Stücke, den Preis und. die Namen des Käufers und Verkäufers enthält. Hat der Verkäufer seinerseits die Stücke gekauft, so gibt er das Ticket an seinen Verkäufer weiter usf., bis der Schein in die Hand des Verkäufers gelangt, der effektiv zu liefern hat. Dieser liefert die Stücke, falls es Inhaberpapiere sind, am folgenden Tage, dem Intermediate day, 24) Zur Unterscheidung von den anderen Brokers bezeichnen sich die Mitglieder der Stock Exchange als Inside Brokers; jede Art von Reklame, auch jedes Anbieten ihrer Dienste ist ihnen untersagt. Zu den Outside Brokers gehören neben vielen angesehenen Firmen auch die Buwucket Shops oder „long firms‘“, die in wenig einwandfreier Art Börseaufträge zu erlangen suchen und diese dann „in sich‘ ausführen. 3 302 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS an den letzten Käufer zu dem von der Börse festgesetzten Liquidationskurse (making up price) ab. Hat jemand die im Ticket verzeichneten Stücke von mehreren gekauft, so splitted er das Ticket und gibt die „Splits‘‘ an seine verschiedenen Vormänner weiter. Die zahlreichen Namenpapiere müssen durch transfer deed auf den Namen des Käufers überschrieben werden. Hiefür hebt die Regierung Gebühren ein, die vom Käufer zu tragen sind. Daher ist die Ablieferungsfrist solcher Namenpapiere zehn Tage. Alle Zahlungen, sowohl jene für die gelieferten Stücke, wie die zwischen den jeweiligen Vertragsteilen entstandenen Differenzen werden am account day oder pay day durch Schecks beglichen, die im Clearinghouse abgerechnet werden. Ist der Käufer mit der Zahlung im Verzuge, so wird er gehämmert, das heißt seine Zahlungseinstellung (default) wird durch Beamte der Börse nach vorherigem Schlage mit einem hölzernen Hammer an der Börse verkündet. Bei Lieferungsverzug ist der Käufer zum Deckungskauf berechtigt. Neben der Stock Exchange bestand die Royal Exchange in London für den Wechselhandel, an der aber nur zweimal wöchentlich die Kurse festgestellt wurden. Seit Ende 1920 haben diese Börseversammlungen aufgehört; der Verkehr in Devisen wickelt sich zwischen den Banken ab; die Devisenkurse werden von den foreign bill brokers festgestellt. Außer der London Stock Eachange bestehen noch Effektenbörsen in Liverpool, Manchester, Bristol, Birmingham, Cork, Dublin, Edinburgh, Glasgow, Leeds und Sheffield, von denen die erstgenannte wohl die bedeutendste ist. Alle diese Effektenbörsen sind im wesentlichen ebenso organisiert wie die London Stock Exchange, nur die Effektenbörse zu Dublin macht insoferne eine Ausnahme, als ihre Mitglieder nur aus Stock brokers bestehen und zum Betrieb ihres Gewerbes einer Konzession bedürfen, die vom Chef der politischen Verwaltung in Irland erteilt wird; dieser hat auch die Bestimmungen der Börse zu genehmigen. Die englischen Warenbörsen sind fast durchwegs Spezialbörsen und in ihrer rechtlichen Form zumeist Aktiengesellschaften;; daher die übliche Vorschrift, daß jedes Mitglied mindestens eine Aktie besitzen muß. Die Organisation dieser Spezialbörsen ist nicht gleich; die meisten beruhen wohl auf ziemlich eingehenden Satzungen, doch sind andere wieder nur ziemlich lose Vereinigungen von Interessenten eines Artikels, die sich in der Börse lediglich einen Zusammenkunftsort schaffen wollen. Zu diesen gehört z. B. die Coal Exchange in London, deren Äußeres schon den Charakter eines Versteigerungsmarktes trägt und an der die Umsätze in der Form des Call stattfinden. IX. MARKTORGANISATIONEN 303 Als Beispiel für die eingehenden Satzungen anderer Spezialbörsen seien im nachfolgenden aus den Regulations and Rules der Baltic Mercantile and Shipping Exchange Limited in London (St. Mary Axe E.C.) die wesentlichen Bestimmungen wiedergegeben. An dieser Getreidebörse unterscheidet man Members, representativ Principals (Direktoren von Gesellschaften) und Clerks. Die Zulassung dieser drei Kategorien erfolgt durch den Direktionsrat mittels Ballotage oder in anderer Art. Jeder Kandidat bedarf der Empfehlung eines Mitgliedes unter Mitempfehlung eines zweiten Mitgliedes (seconded by an other), welche als persönlich Bekannte Auskünfte über den Kandidaten erteilen können. Name, Adresse und Geschäft des Kandidaten werden mit der Unterschrift der Empfehlenden in das Kandidatenbuch eingetragen und ein Auszug aus demselben wird durch 14 Tage in der Börse angeschlagen. Ein schwarzer Ball unter vier schließt aus; eine neuerliche Wahl kann nur angeordnet werden, wenn mindestens zehn Mitglieder darum ansuchen; hat auch diese Wahl ein negatives Ergebnis, so kann eine weitere erst nach zwölf Monaten nach Gutdünken des Direktionsrats angeordnet werden. Members und representativ principals sind, wenn sie nicht Briten sind, nur dann wählbar, wenn sie durch zwölf Monate im Vereinigten Königreich ihren Sitz hatten, es wäre denn, daß die Person Teilhaber einer Firma ist, von der schon. mindestens ein Teilhaber Börsemitglied ist. Als representativ principal einer Körperschaft werden nur ein Direktor, der nicht Mitglied kraft eigenen Rechtes ist, oder der manager oder secretary zugelassen. Jedes Mitglied muß mindestens eine ordinary share der Börse besitzen. Clerks haben nur das Recht des Eintrittes, sie werden nicht als members betrachtet. Auch können nur solche Clerks zugelassen werden, die im Dienste einer Korporation oder Firma stehen, von der bereits mindestens ein Direktor oder Teilhaber member ist. Personen, die ihr Geschäft mindestens 40 Meilen von London betreiben, können als temporary members unter den vom Direktionsrat jeweils vorgeschriebenen Bedingungen als Besucher zugelassen werden; sie dürfen Geschäfte nur durch Mitglieder machen. Der Direktionsrat hat weitgehende Disziplinarbefugnisse; er kann members, representativ prineipals und clerks rügen, suspendieren und ausschließen, die nach seiner Meinung sich eines unreinen (unproper) Betragens schuldig machen, die Börse mißbrauchen, eine rule verletzen oder sich den Entschließungen des Direktionsrates nicht unterwerfen, Die Geschäfte an den englischen Warenbörsen werden fast durchwegs auf Grund von Schlußkontrakttypen abgeschlossen. Man ist eben bei der Festsetzung einheitlicher Geschäftsbestimmungen nicht stehen geblieben, sondern hat den Wortlaut der Schlußbriefe (Contracts) über die einzelnen an der Börse zulässigen Geschäfte normiert und diese Schlußbriefe in Formularen aufgelegt. Dadurch erübrigen sich jeweilige Vereinbarungen über alle jene Vertragsbestimmungen, die in der Kontrakttype bereits einheitlich für die Börse geregelt sind, so daß zumeist nur Angaben über Menge, Qualität, Preis und Lieferungszeit in das Kontraktformular einzusetzen sind?). Hinsichtlich der übrigen, einheitlich festgesetzten Bestimmungen findet sich zumeist ein Hinweis im Kontraktformular, falls sie nicht daselbst im Wortlaut abgedruckt sind. Bezüglich der 25) Siehe das Kontraktformular auf S. 182. 304 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Erfüllungszeit unterscheiden die englischen Warenbörsen gewöhnlich zwischen Spot-Geschäften (in prompt lieferbarer, greifbarer Ware), Geschäften to arrive (schwimmende und rollende Ware) und future delivery business, wobei die Ware erst später geliefert werden soll. Die beiden ersterwähnten sind Effektivgeschäfte; Futures sind Warentermingeschäfte, sie müssen innerhalb des Lieferungstermines gekündigt werden und ihre Liquidation erfolgt gewöhnlich durch die hiefür errichteten Warenliquidationskassen. Als Beispiel dienen die von dem London Produce Clearinghouse Limited (21 Mincing Lane E.C.) ausgegebenen Regulations for future Delivery Business in Santos Coffee: Die Kompanie (das Clearinghouse) garantiert Käufer und Verkäufer die Erfüllung eines Kontraktes der in ihren Büchern registriert worden ist. Sie registriert nur Kontrakte für Mitglieder der Kompanie, der Kontrakt muß von einem authorised Coffee Broker of the Clearinghouse präsentiert werden und jeder authorised Broker soll alle Kontrakte für London future delivery business in Coffee registrieren lassen. Der Einschuß wird von der Kompanie beschlossen und von Zeit zu Zeit veröffentlicht. Über jede registrierte Partie von 250 bags wird ein Certificate of Guarantee ausgefertigt mit der Nummer des Kontrakts und dem Datum der Registrierung sowie der Erklärung der Kompanie, daß sie unter den Bedingungen der Regulations verantwortlich ist. Diese Zertifikate sind nicht übertragbar. Brokers können sich als Kontrahenten bezeichnen und für ihre eigene Rechnung handeln, Ein jährlich gewähltes Committee of Brokers setzt jeden Werktag die Quotations fest, die die Margins regulieren. Wenn der Buchwert eines Kontraktes eine Abweichung von 1 s per Cwt gegenüber den Quotations zeigt, ist die Kompanie berechtigt, falls die Rechnung des Klienten nicht gedeckt ist, für diesen Margin die Zahlung der Differenz zu verlangen. Steigt die Differenz auf 3 s per Cwt oder mehr, so ist die Kompanie berechtigt, die unmittelbare Zahlung der Differenz zu fordern, und, falls diese nicht erfolgt, die Rechnung abzuschließen und zu kaufen oder zu verkaufen. Erhält die Kompanie zwei Certificates of Guarantee von einer und derselben Partei, einmal als Käufer, dann als Verkäufer, so rechnet. die Kompanie den Kontrakt ab, und zwar zu einem Zinsfuß von 5 gegen 2% vom Datum der Abrechnung (Settlement) bis zum letzten Werktag des Lieferungsmonats, mit einer Brokerage von. mindestens je */,% vom Käufer und Verkäufer (1/,% falls der Broker Selbstkontrahent ist) und einer Registrierungsgebühr von 71/, 8 für 250 bags für die Kompanie. Die Verkäufer sind berechtigt, gegen ungedeckte Kontrakte während der letzten drei Werktage des Monats, die dem Lieferungsmonat vorausgehen, oder irgend einen Werktag während des Lieferungsmonats (ausgenommen die drei letzten) zu kündigen (fo tender) und gebunden, nicht später als drei Werktage vor dem letzten Werktag des Lieferungsmonats um 11 Uhr vormittags zu kündigen. Die Kompanie gibt den Kündigungsschein (Tender) irgend einem Käufer, dessen Kontrakt für den betreffenden Monat noch offen ist. Der Käufer, der nicht übernehmen will, soll, wenn er einen gegenüberstehenden offenen Kontrakt hat, sofort liquidieren oder den Kontrakt für den laufenden Monat wieder verkaufen; der Käufer ist der Kompanie namhaft zu machen und der Tender in jedem Falle innerhalb zweier Stunden der Kompanie zurückzustellen. Von den Londoner Warenbörsen wären zunächst jene für den Getreidehandel anzuführen; es sind dies die bereits erwähnte Baltic Mercantile and Shipping Exchange Lim., kurzweg The IX. MARKTORGANISATIONEN 405 Baltic genannt (besonders für das Geschäft in Weizen und Ölsaaten von Wichtigkeit), und die London Corn Trade-Association; die Notierung erfolgt für 1 Imp. Quarter Getreide in s/d, wobei ostindischer und russischer Weizen mit 492 lbs, kalifornischer Weizen mit 500 lbs, andere Provenienzen mit 480 lbs, russischer und rumänischer Mais mit 492 lbs, amerikanischer Mais mit‘ 480 Ibs, Gerste und Hafer mit 340 lbs, schließlich Bohnen mit 480 Ibs und Erbsen mit 504 lbs gerechnet werden; Mehl notiert für 280 lbs Brutto = Netto einschließlich Sack. Die Preise verstehen sich entweder ab Warehouse oder cif, wobei das Manko nicht mehr als 1%' betragen. darf. Für den Lokalverkehr dient die Mark Lane (Müllermarkt). The London Commercial sale rooms sind das Zentrum für den Handel in Kaffee, Zucker und anderen Kolonialwaren. Es finden viermal wöchentlich Kaffeeauktionen statt, Preisbasis 1 Cwt in s/d, 1% discount, die auch für Geschäfte mit future delivery gilt; für diese ist die Schlußeinheit 250 Säcke = 290 Cwts Netto, Type good Santos Nr. 25 mit Zuschlägen für bessere und Abschlägen für mindere Sorten. Weißzucker (Tate’s Cubes, etc.), Rohzucker (Yellow erystals, good coloury pieces, Muscovadoes) pr.. Cwt. in s/d, Reis (Burma, Saigon, Siam Garden) pr. Cwt ecif in s/d, Tee (Pekoe, Souchong) pr. 1b in s/d, Kakao (pr. Cwt, Akra {ff., Trinidad good bis fine, Arriba HEpoca), Pfeffer (weißer Muntok, schwarzer Singayore und Lampong; fair Tellichery), Jute (pr. ton cif, Manila Marke J,K,L Nr. 1 und 2, M Nr. 1 und 2), Ölfrüchte (£ pr. ton) usw., zumeist laufender Monatstermin und weitere Zweimonatstermine. The Metal Exchange in London notiert Eisen (good merchant brand) für 1 ton weight in s/d, Kupfer (best selected, sheets strong, Standard), Zinn (englisch ingots, English bars, Standard cash) und Blei (English pig, weich foreign) für 1 ton weight in £, Silber für 1 Troy ouwnce Standard (222 Awts = 37/9 fein) in d on {he spot und drei Monate Lieferung ?2®). Die Abrechnung der Termingeschäfte an den Londoner Waren börsen besorgt das bereits erwähnte London Produce Clearinghouse. Von den anderen englischen Spezialbörsen ist die Liverpool Cotton Exchange von internationaler Bedeutung. Man unter scheidet Geschäfte on the spot, to arrive und futures '(Termin-26) Gold wird zunächst von der Bank of England die oz. fein zu 84/93/, gekauft und zu 84/111/, verkauft; doch ist ihre Abgabepflicht auf Bezüge von mindestens 400 ozs. beschränkt. Der Preis des für den Handel freien Göldes (hauptsächlich südafrikanischer Provenienz) wird ‘jeden Dienstag in den Räumen der Bankfirma N. M. Rothschild and Sons, London, von den Edelmetallmaklern festgesetzt. Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs Ze 20 306 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS geschäfte); die beiden ersteren sind Effektivgeschäfte, die Notierung versteht sich für 1lb in d. Für die englischen Spinner kommt in erster Linie Spot-Ware in Betracht, weil sie sich die Baumwolle für die hohen Feinheitsnummern an Ort und Stelle auswählen. Die Preisbasis für futures ist 1lb in Pence und Hundertstel Penny (= 1 point), die Schlußeinheit für nordamerikanische Baumwolle ist 100 Ballen = 48.000 Ibs Netto, so daß 1 point (1/00 penny) tür den Schluß von 100 Ballen 2 £ bedeutet. Termine sind der laufende Monat und die folgenden zwölf Monate. Terminqualität für nordamerikanische Baumwolle ist fully middling fair staple, keine Andienung unter Low middling, mit entsprechender Verrechnung der Preisdifferenzen, wenn besser (sogenannt ons) oder wenn schlechter (sogenannt offs) als Basisqualität angedient wird. Als Terminqualität für ägyptische Baumwolle gilt fully good fair, nichts unter good fair, ein Schluß beträgt hier bloß 50 Ballen = 36.000 lbs. Als Abrechnungspreise für die Woche gelten die sogenannten striking prices, die jeden Montag 11 Uhr vormittags mit dem Glockenschlag verkündet werden. — Das Termingeschäft (auch hedge genannt) wird zur Preissicherung sowohl von Händlern wie von Spinnern benutzt. Die Händler sichern den Preis ihrer Lagerware und ihrer noch schwimmenden Importe, indem sie die gleiche Menge Terminware kaufen und diese, wenn sie Effektivware placiert haben, wieder verkaufen. Die Spinner decken sich in Terminware ein, wenn ihnen der Preis günstig dünkt oder wenn sie Garn auf Lieferung verkauft haben. Damit ist zunächst nur der Preis der Terminware gesichert, aber noch nicht die Preisdifferenz auf jene Effektivware, die der Spinner benötigt. Diesem Zwecke dient wieder das Call-Geschäft. Der Spinner sichert sich bei einem Händler die gewünschte Qualität zu einer bestimmten Anzahl von Punkten (ons) über dem Terminpreis, ohne daß auch dieser festgelegt werden muß. Findet der Spinner den Kurs günstig, so übt er den Call aus und {fixiert dadurch den Preis. Der Händler deckt sich seinerseits, indem er den Termin hedge zu dem fixierten Kurse kauft. Die Termingeschäfte können auch auf spätere Termine prolongiert werden (transfer), die in der Regel mit einem Abschlage (discount) notieren. Die Produktenbörse in Liverpool gehört der Liverpool Corn Trade Association und hat Bedeutung für den Terminhandel in amerikanischem Weizen und Mais. N otierung für 100 lbs (Cental) in s/d; ein Schluß ist 5000 Centals. Die Abrechnung wird durch ein Clearinghouse besorgt. The Manchester corn, grocery and produce exchange lim. ist eine lose Vereinigung, die lediglich Bestimmungen für die Aufrechthaltung der Ordnung bei den Zusammenkünften aufgestellt hat. IX. MARKTORGANISATIONEN 307 The Scotch Pig-Iron trade association unterhält die Eisenbörse in Glasgow, deren Mitglieder in Glasgow ansässige merchants und Brokers sein müssen. Gehandelt wird Roheisen größtenteils in Warrants, der Preis versteht sich per ton weight, bar gegen Aushändigung des Warrants. 13. BÖRSEN UND BÖRSEGESCHÄFTE IN DER UNION In den Vereinigten Staaten von Amerika ist die Regelung des Börsewesens Sache der Einzelstaaten. Nur für die Produktenbörsen in New York und in Chicago bestehen besondere Gesetze, die diesen Börsen die Rechte juristischer Personen verleihen. Alle übrigen Börsen der Union sind private Vereinigungen zumeist in der Form von Aktiengesellschaften. Im übrigen sind sämtliche Börsen autonome Körperschaften, unterliegen keiner obrigkeitlichen Kontrolle und sind in ähnlicher Weise organisiert wie in England. Die bedeutendste Effektenbörse der Union und vielleicht der Welt ist die New York Stock Exchange, eine freie Interessenvereinigung, deren Mitgliederzahl auf 1100 beschränkt ist27). Diese Zahl kann nur über Antrag der Börseleitung durch Beschluß der Generalversammlung erhöht werden. Um Mitglied zu werden, muß man einen „Seat“, der durch Austritt, Tod oder Zahlungsunfähigkeit eines Mitgliedes frei geworden ‚ist, kaufen?8), überdies hat der Aufnahmswerber den festgesetzten Bedingungen (Alter von 21 Jahren, amerikanischer Staatsbürger, guter Ruf und Zahlungsfähigkeit) zu entsprechen und muß vom committee on admissions mit mindestens zehn Stimmen von fünfzehn stimmberechtigten Mitgliedern. zugelassen werden??). Die Leitung der Börse besorgt ein Verwaltungsrat mit einem Präsidenten, einem Schatzmeister und 40 Mitgliedern. Der Verwaltungsrat ernennt auch den Chairman (diensthabenden Beamten), der den Börseversammlungen zu präsidieren und für die Aufrechterhaltung der Ordnung und die Befolgung der Rules zu sorgen hat, auch Geldstrafen verhängen kann 30). Die Börse wird jeden Werktag um 1/10 Uhr geöffnet, 1/2 Stunde später 27) Beiläufig die Hälfte ist gewöhnlich anwesend, außerdem zirka 14.000 Angestellte. 28) Mit dem „Sitz‘“ ist ein Anteil am Börsegebäude im Werte von 5000 # verbunden. Der höchste Preis, der für die Mitgliedschaft der New York Stock Exchange bisher gezahlt wurde, war 110.000 #, im Jahre 19925 betrug er 100.000 #. 29) Die Eintrittsgebühr beträgt 2000 #, der Jahresbeitrag 100 #. Stirbt ein Mitglied, so werden von jedem Mitglied 10 # eingehoben und aus diesem Eingang 10.000 # an die Witwe oder die Nachkommen ausbezahlt. 30) Die Aufsichtsbefugnisse des Chairman sind außergewöhnlich weitgehende; so kann er selbst die Geschäftsbücher der Mitglieder sich zur Einsicht vorlegen lassen. 20* 308 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS verkündet der Chairman den Beginn der offiziellen Börsezeit, die um 3 Uhr nachmittags, Samstag um 12 Uhr endet. Nur während der offiziellen Börsezeit dürfen Geschäfte abgeschlossen werden. Die einzelnen Papiere werden an bestimmten Standplätzen (Posts) gehandelt. Eine Scheidung der Mitglieder in Brokers und Dealers wie in London gibt es nicht, die Vermittlung der Geschäfte besorgen Brokers, denen der Abschluß von Geschäften „in sich‘ untersagt ist; den Londoner Dealers entsprechen die Traders, die sich für bestimmte Papiere spezialisieren; doch bilden sie die Minderheit, denn die meisten Geschäfte sind Vermittlungsgeschäfte. Es können vier Arten von Geschäften abgeschlossen werden: „cash‘‘, das heißt am selben Tage lieferbar, „regular‘, das ist am folgenden Werktage lieferbar, „at 3 days‘, das heißt am dritten Tage zu liefern, schließlich „Buyers or Sellers option‘ innerhalb vier bis 60 Tagen lieferbar; ist nichts anderes vereinbart, so gilt „regular“. Die Notierung versteht sich für Stocks und Bonds in Prozenten, bei Bonds exklusive Zinsen, shares werden per Stück notiert. Der Geldkurs wird mit „bid‘, der Warenkurs mit „asked“ bezeichnet. Ein Börseschluß beträgt 100 Aktien (lot oder stock) oder 10.000 $ bei Obligationen. Es dürfen nur auf Namen lautende Aktien gehandelt werden; zur Übertragung werden von den Gesellschaften besondere Transfer-Offices errichtet. Jeder Abschluß ist dem Börsebureau sofort zu melden, das ihn mittels des Ticker 31) an alle Interessenten unverweilt weitergibt. Jedes fällige (eschäft ist bis 1/3 Uhr des nächsten Börsetages zu erfüllen. Die meisten Geschäfte werden täglich durch das Stock Kxchange Clearing abgerechnet, die Geldsaldi durch Schecks bzw. durch Drafts auf die Manhattan Company zu Lasten des Stock Exchange Clearing hbeglichen. Leerverkäufer leihen sich die Stücke aus (loan. market) und geben dafür einen Scheck zum vollen Kurswerte, der je nach der Marktlage höher. oder niedriger, bei starkem deeowvert. auch überhaupt nicht verzinst wird, Jeder Kontrahent kann jederzeit vom Abschlusse bis zur Erfüllung die Einzahlung eines Margin fordern, der zunächst 10% des Kontraktbetrages nicht übersteigen soll und gewöhnlich bei der Bank of New York and Trust Cie. hinterlegt wird, Neben der New York Stock Exchange und unabhängig von dieser besteht der Curb Market, an der hauptsächlich Werte 31) Ticker ist der Börsetelegraph, an den alle Bank- und Brokerfirmen Sowie sonstige Interessenten direkt angeschlossen sind, Die in ihren Bureaux aufgestellten Empfängerapparate geben, jeden gemeldeten Abschluß auf einem unendlichen Streifen wieder. Die Kursliste der New York Stock Exchange enthält‘ daher auch nur die Kurse der ‚tatsächlich . getätigten Geschäfte, außerdem die Höhe des täglichen Umsatzes. IX. MARKTORGANISATIONEN 309 gehandelt werden, denen die Stock. Exchange verschlossen ist, so namentlich Minen- und Ölaktien. Die Zahl ihrer Mitglieder ist auf 550 beschränkt. Dagegen werden an der Consolitated and Petroleum Exchange die gleichen Werte wie an der Stock HKxchange gehandelt, jedoch ohne Beschränkung auf Schlußeinheiten; die Zahl ihrer Mitglieder ist ebenfalls begrenzt, ihr Verkehr ist nicht bedeutend. — Seit 1921 besteht auch eine Nigger-Börse (im Stadtteil Harlem), deren Mitgliederzahl auf 200 beschränkt ist und die sich auf den Handel in Effekten solcher Unternehmungen beschränkt, an denen Neger wesentlich interessiert sind. Ganz ähnlich wie in New York ist die Stock HKxchange in Chicago organisiert. Die Höchstzahl der Mitglieder beträgt hier 445. Der Chairman läßt die bids in Stocks und Bonds durch seinen Clerk ausrufen und beide Kontrahenten haben die vorgefallenen Abschlüsse sofort in ein Register einzutragen. Die Arten der Geschäfte, Notierung und Recht auf Margin sind ebenso wie in New York geregelt. Unter den Warenbörsen der Vereinigten Staaten von Amerika sind namentlich die Produktenbörsen in Chicago und New York und einige Spezialbörsen, wie die New Orleans Cotton Exchange und die Metal und Coffee Exchange in New York von internationaler Bedeutung. Die Ware wird an den amerikanischen Warenbörsen, soweit sie nicht schwimmend ist, fast ausnahmslos durch den Lagerschein, das Warehouse- oder Railroad Elevator-Receipt, wenn. sie der Bisenbahn übergeben ist, häufig durch das Railroad Guaranteed, Certificate vertreten. Das ausgebreitete Lagerhaussystem in Verbindung mit einer verläßlichen und genau durchgeführten Klassierung hat den Begriff der vertretbaren Ware viel weiter ausgebildet und damit auch die Entwicklung des Termingeschäftes außerordentlich getördert. An allen Warenbörsen der Union ist dieses daher von überragender Bedeutung; genaue Bestimmungen und strenge Sicherungsmaßnahmen (Margin-System) sorgen für einwandfreie Abwicklung der zahlreichen Terminabschlüsse. Sie erfolgt durchwegs im Wege der wechselseitigen Abrechnung durch hiezu errichtete Clearinghouses; aber auch die Differenzen werden nicht bar gezahlt, sondern ebenso wie die Margins in (zumeist zertifizierten) Schecks entrichtet. The New York Produce Exchange wird erhalten von der gleichnamigen Assoziation, der von der gesetzgebenden Körperschaft des Staates New York Inkorporationsrechte??) verliehen worden sind. An ihrer Spitze stehen der Präsident, ein ‚Vizepräsident, ein Schatzmeister und zwölf Managers, die den Board of Managers 32) Das sind die Rechte einer juristischen Person. N 310 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS bilden. Dieser Direktionsrat wählt alljährlich durch Ballotage ein aus fünf Mitgliedern der Assoziation bestehendes Arbitration Commäittee zur Schlichtung von Streitigkeiten zwischen den Mitgliedern. Die Zulassung der Mitglieder ist beschränkt, die Mitgliedschaft kann daher nur erworben werden nach dem Tode eines Mitgliedes von den Erben desselben oder, wenn ein Mitglied die Gebühr nicht entrichtet, im Wege der öffentlichen Versteigerung an der Börse. Außerdem werden sogenannte Associate members zugelassen, die aber nicht Mitglieder der Korporation sind und daher kein Wahlrecht besitzen. An dieser Börse werden gehandelt: Getreide für 1 Bushel amerik. in Cents (1 Bushel = 60lbs Weizen, 56 lbs Roggen, 56 lbs Mais, 48 lbs Gerste und 32 lbs Hafer); Mehl für 1 Barrel zu 196 lbs Netto in $ und c; Fleisch und Schweineschmalz für 1lb in 6; Petroleum für 1 Gallon amerik. (zu 61/, lbs) in c, ferner Baumwollsamenprodukte, Öl und Wachs. In diesen Artikeln werden ein oder mehrere Calls während der Börsezeit abgehalten; zur Klassierung der Ware und Ermittlung des Gewichtes sind Inspectors and Weighers bestellt, die Mitglieder der Börse sein müssen, und in dem Artikel, für den sie bestellt sind, keine Geschäfte abschließen dürfen. Sie stellen Zertifikate aus, die die Basis für die Abschließung und Erfüllung der Geschäfte bilden. Hinsichtlich der Erfüllungszeit unterscheidet man Geschäfte on the spot (prompt), to arrive und future delivery. Terminqualitäten sind in Getreide: Contract wheat Nr. 2 Red Winter Wheat, Nr. 1 Northern Spring Wheat » 2 Hard, % „1 Hard » A „0 SRed » »„ 2 Northern „ „I en „ 3Hard ‚, ” ” \ Marktpreise Contract corn „ 1White corn, Nr. 1 Yellow corn die gleichen Standards gelten auch für Export ” 2 ” ” ” 2 ” ” } Billing Contract Corn; ein Schluß (lot) beträgt 5000 Bushels. Für Mehl bestehen Typen nach Farben auf Grund des Tintometer, Fleisch und Schmalz werden nach Marken gehandelt. -— Alle getätigten Abschlüsse sind bis zum Morgen des folgenden Tages dem Clearinghouse mittels Confirmation slip anzuzeigen. Die Abschlüsse werden durch Beamte der Börse in ein Quotation book eingetragen und diese Preise gelten als offizielle Notierungen; eine Kursliste wird nicht ausgegeben. The New York Coffee Exchange ist nach dem Weltkriege sowohl im Effektiv- wie im Termingeschäfte der führende Markt geworden. Effektivgeschäfte (Preis für 1lb in c) werden mit folgenden Lieferfristen abgeschlossen: Immediate delivery 3 Tage, Quick delivery 5 Tage, IX. MARKTORGANISATIONEN 8311 Prompt delivery 10 Tage; die Andienung erfolgt durchwegs mit Warehouse Receipt. Terminqualitäten sind Santos, andere Brasilkaffees und außerbrasilianische Provenienzen. Basis-Standards sind Rio Nr. 7 und Santos Nr. 4. Die Graduierung besorgen die Inspektors, die das Certificate of grade ausstellen. Preis für 1lb in c und 1!/,00 © (points), Schlußeinheit 250 bags. Die Liquidation besorgt das Coffee Clearinghouse in. der in der Union üblichen Weise. The New York Cotton Exchange ist der größte Terminmarkt für Baumwolle, während die gleiche Spezialbörse. in New Orleans mehr für das Effektivgeschäft Bedeutung besitzt. Die Notierung versteht sich für 1 lb Brutto (einschließlich 6% Tara) in Cents und Hundertstel von Cents (points) für den laufenden Monat und die folgenden elf Monate. Jeder Kontrakt beträgt 100 Ballen von je 500 lbs = 50.000 lbs. Die Contracts for future delivery lauten auf Basis „middling Upland‘, doch können auch andere Qualitäten jedoch nicht unter good ordinary angedient werden. Die Preisdifferenzen auf die Terminqualität werden durch differences on oder off middling ausgedrückt und an der New York Cotton Exchange von einem Revisionskomitee zweimal jährlich festgesetzt (fixed differences). Die New Yorker Terminnotierung wird von den Baumwollhändlern als Grundlage für die sogenannten Basis-Offerte benutzt-(S.- 196). The New York Metal Exchange ist gleichfalls eine Aktiengesellschaft, in die neue Mitglieder nur über Vorschlag eines Mitgliedes und Empfehlung eines weiteren Mitgliedes aufgenommen werden. Das Aufnahmsgesuch mit Angabe des Geschäftes wird zehn Tage an der Börse angeschlagen. Im Falle der Wahl durch den Board of Managers hat das neue Mitglied eine Eintrittsgebühr zu entrichten und einen Stock der Aktiengesellschaft zu kaufen. Jedes Mitglied erhält ein Certificate of membership, das nur an ein wählbares oder gewähltes Mitglied übertragen werden kann. Gehandelt werden: Zinn, raffiniert, gute Handelsqualität, fremden oder einheimischen Ursprunges, in zwei Klassen; Class A ist Straits *4/. Malacca tin, Class B Tin assaying nicht weniger als 99%. Ein Schluß sind 5 tons zu 2240 lbs. Täglich, ausgenommen Samstag, werden ein oder mehrere Calls abgehalten. Kupfer, und zwar elektrolytisches, See- und Abfallkupfer; 1 Schluß = 25 tons; Call in elektrolytischem Kupfer. Blei aus gediegenem Erz, ein Schluß 30 tons, und Zink, Terminmarke Prime Western Zinc mit höchstens 2%‘ Blei und 0:58% Eisenzusatz. Preis für 1lb in ce spot und future delivery (für jeden Monat bis zum sechsten Monat. 312 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Silber für 1 oz. fein, und zwar Inlandsilber, das auf Grund der Pittman-Akte zum Preis von 1 ® je oz. von der Regierung aufgekauft wird,. und Auslandsilber, das wesentlich billiger ist (s. S. 143). Am 18. Mai 1927 notierte ausländisches Silber in New. York 561g. Die Commercial Exchange in Chicago wird vom Board of Trade, einer inkorporierten Körperschaft, erhalten. Als Mitglied wird jede männliche Person von gutem Charakter und Kredit zugelassen, deren Aufnahmsgesuch von zwei Mitgliedern unterstützt und durch .zehn Tage an der Börse kundgemacht, mindestens zehn Stimmen im Board of direetors zustimmen, doch dürfen nicht drei Stimmen dagegen sein. Die Aufnahmsgebühr beträgt 25 , falls nicht die Übertragung einer Mitgliedschaft nachgewiesen wird. Die Artikel, die an dieser Börse gehandelt werden, sowie die Usancen stimmen im‘ wesentlichen mit der New York Produce Exchange überein. Die bedeutendste Abteilung ist jene für Provisions, das sind Artikel der Fleischindustrie. Die New Orleans Cotton Kxechange ist eine Aktiengesellschaft, die durch den Präsidenten, den Vizepräsidenten, den Schatzmeister und zwölf Members vertreten wird. Diese bilden den Board of Directors, der alljährlich am ersten Montag im Dezember gewählt wird. Member kann jede rechtskräftige Person des Kaufmannstandes von gutem Charakter werden, die vom Aufnahmskomitee empfohlen und von der Mehrheit des Board of Directors genehmigt wird; über die endgültige Zulassung entscheidet eine Abstimmung aller Mitglieder, die‘ drei Viertel der abgegebenen Stimmen für die Aufnahme ergeben muß. Jedes Mitglied muß mindestens eine Aktie der Gesellschaft besitzen, eine einmalige Aufnahmsgebühr von 500 und eine Jahresgebühr von 200 $ entrichten. Für die Aufrechthaltung der Ordnung an der Börse wird ein Floor Committee gewählt, das Ordnungsstrafen verhängen kann. — Baumwolle wird gehandelt: ex warehouse, wobei ein negotiable warehouse receipt der Faktura angeschlossen werden muß, ferner on spot und to arrive sowie future delivery. Der Preis to arrive versteht sich einschließlich Fracht und ranging New Orleans, jedoch exklusive Versicherung, wenn durch Segler verschifft. Bei Contracts for the future delivery müssen mindestens zwei Partner Mitglieder der Börse sein. Bei der Lieferung der Ware ist zu übergeben das negotiable press oder warehouse receipt, gezeichnet durch den warehouseman und indossiert durch den Verkäufer, ferner das Certificate des Board of Cotton Kxaminers of the U. St. Departement of Agriculture oder des Verkäufers selbstgeschriebene Gradierungsbemerkung, bestätigt durch den Chairman des Board of Cotton HKExaminers. Es werden täglich drei (Samstag zwei) Calls für future delivery im future room abgehalten. IX. MARKTORGANISATIONEN 313 Der Vorgang bei Abschluß, Erfüllung und Klassifikation der Termingeschäfte in Baumwolle ist einheitlich für die Vereinigten Staaten von Amerika zuletzt durch den U. St. Cotton Futures Act vom 4. März 1919 geregelt worden. Das Kontraktformular eines Future delivery business folgt nachstehend. „Section five contract für Future delivery of Cotton an der New Orleans Cotton Exchange: New: Orleans, a LI In consideration of one dollar in hand paid, receipt of which is hereby acknowledged, . ...........«.Of the City of New Orleans, State of Lovisiana, have this day sold to (or bought from) . 000000000 of the City of New Orleans, State of Lowisiana, 50.000 pounds, in about 100 square bales of cotton, growth of the United States, deliverable from approved storage places for cotton in the Port of New Orleans, between the Jirst and last days of ......... next, inclusive, excepting holidays as provided in Kule 38 of the Rules of the New Orleans Cotton Exchange for the transaction of the Future Contract business?®), The delivery within such time to be at seller’s option in not, more than two approved storage places, upon five business days’ notice to the buyer, as provided by the Rules of the New Orleans Cotton Exchange. The cotton to be dealt within herein or delivered hereunder shall be of, or within, the grades for which standards are established by the Secretary of Agriculture, except cotton prohibited from being delivered on a contract by the fifth subdivision of Section 5 of the United States Cotton Futures Act?*), as amended March 4th, 1919, and no other grade or grades (subject to the United States Cotton Futures Act, Section 5, and inspection and classification as provided in amendement to the United States Cotton Futures Act of March 4th, 1919) at the price Of ......... Cents per pound for Middling. In case cotton of grade other than the basis grade should be delivered or tendered in settlement of this contract, the differences above or below the contract price which the receiver shall pay for such grades, other than the basis grade, shall be the actual commercial differences determined as provided in Section 6 of the United States Cotton Futures Act, and the Amendement of March 4 tn, 1919. KEither party shall have the right to call for a margin as the variations of the market for like deliveries may warrant and which margin shall be kept good. This contract is made in view of, and in all respects subject to, the United States Cotton Futures Act, Section 5, as amended March 4 th 1919, and to the By-Laws, Rules and conditions, not in conflict therewith, established by the New Orleans Cotton Exchange.“ (Signed). ne nn elle 33) Fällt der Lieferungstag auf einen gesetzlichen Feiertag, so gilt der vorhergehende Geschäftstag als Erfüllungstag. 34) Dieser Akt regelt einheitlich für die ganze Union Abschluß und Erfüllung von Geschäften in Baumwolle sowie deren Klassifikation. 314 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS 14. BÖRSESCHIEDSGERICHTE Börseschiedsgerichte haben den Zweck, Streitigkeiten aus Börsegeschäften durch sachkundige Kaufleute rasch und endgültig auszutragen %). Sie basieren teils auf gesetzlichen Vorschriften, teils auf Bestimmungen, die von der Börseleitung erlassen und daher für alle Börsebesucher bindend sind. Die Börseschiedsgerichte sind zumeist obligatorisch für alle Börsegeschäfte; doch werden sie infolge ihrer raschen und fachmännischen Rechtsprechung auch vielfach in Streitigkeiten aus Geschäften angerufen, die nicht Börsegeschäfte sind; hiezu ist natürlich eine besondere Vereinbarung erforderlich, die zuweilen gesetzlichen Einschränkungen unterworfen ist. Die Börseschiedsgerichte sind fast ausnahmslos aus Börsemitgliedern Zusammengesetzt, die durch Wahl auf bestimmte Zeit zu diesem Amte berufen werden und dieses ehrenamtlich ausüben. Häufig wird eine größere Zahl von Börsemitgliedern zu Schiedsrichtern gewählt, die dann das Schiedsgerichtskollegium, englisch arbitration committee, bilden und aus diesem dann fallweise die einzelnen Schiedsgerichte zusammengesetzt. Die Zusammensetzung erfolgt gewöhnlich in der Weise, daß jede Partei einen oder zwei Schiedsrichter aus der Liste der Schiedsrichter namhaft macht, die dann wieder aus dieser Liste einen Dritten oder Fünften als Obmann wählen. In den Nachfolgestaaten Österreich-Ungarns ist nach dem Börsegesetze vom Jahre 1875 das Börseschiedsgericht obligatorisch für alle Börsegeschäfte, sofern die Parteien nichts anderes schriftlich vereinbart haben. Bei Warengeschäften kann, auch wenn sie nicht Börsegeschäfte sind, auf das Börseschiedsgericht kompromittiert werden, wenn beide Parteien protokollierte Kaufleute, Börsebesucher oder Personen sind, die sich berufsmäßig mit dem Handel, der Produktion oder Verarbeitung der betreffenden Ware befassen und diese an der Börse kotiert ist. Vor Einbringung der Klage soll ein Vergleich vor dem Börsesekretär versucht werden. Die Klage ist mündlich oder schriftlich einzubringen, die Parteien können sich vertreten lassen, die Verhandlung ist mündlich und öffentlich. Das Schiedsgericht besteht aus drei oder fünf Mitgliedern des Schiedsrichterkollegiums, von denen je einer bzw. zwei von den Parteien gewählt werden; diese wählen den Obmann, kann %) Die Börseschiedsgerichte sind daher nicht zu verwechseln mit den Ehrengerichten und Disziplinarkommissionen, die persönliche Differenzen zwischen den Börsebesuchern auszutragen und Verfehlungen gegen die Börseordnung zu ahnden haben: IX. MARKTORGANISATIONEN 315 über den, Obmann keine Einigung erzielt werden, so wird dieser vom Präsidenten des Schiedsrichterkollegiums bestimmt. Jedem Schiedsgerichte wird zur Durchführung der judiziellen Arbeiten ein Sekretär zugewiesen, der für das Richteramt geprüft sein muß. Spätestens vor Schluß der Verhandlung hat das Schiedsgericht einen Vergleich der Parteien zu versuchen. Gelingt dieser nicht, so wird nach eingehender Beratung das Erkenntnis aus freier Überzeugung gefällt; Beratung und Beschlußfassung sind geheim. Gegen das Erkenntnis ist eine Berufung unzulässig; es kann nur in ganz bestimmten. Fällen mittels Nichtigkeitsbeschwerde beim Handelsgerichte angefochten werden. Das rechtskräftig gewordene Erkenntnis ist durch das zuständige ordentliche Gericht vollstreckbar. An der Wiener Börse bestehen zwei Schiedsgerichte, für die Effekten- und für die Warenbranche; für beide werden Schiedsrichterkollegien auf drei Jahre gewählt, jenes für die Warenbranche ergänzt sich noch durch zehn Schiedsrichter, die von der niederösterreichischen Kammer für Handel, Gewerbe und Industrie ernannt werden, weil Personen, die nicht Börsemitglieder oder -besucher sind, das Recht haben, Schiedsrichter zu bestellen, die der Börse nicht angehören. Alle Mitglieder des Warenschiedsgerichtes werden vom Präsidenten des Handelsgerichtes bei Antritt des Amtes beeidet. Ein weiteres Schiedsgericht besteht an der Börse für landwirtschaftliche Produkte in Wien, in das auch die eben erwähnte Kammer und die Landwirtschaftsgesellschaft Mitglieder entsenden. An dieser Börse besteht auch eine Sachverständigenkommission zur Begutachtung der Waren aus drei oder fünf Mitgliedern des Schiedsrichterkollegiums. Sie entscheidet auf Ansuchen von Behörden oder auf einverständliches Einschreiten beider Vertragsteile (wenn einer derselben sich mit der Ware berufsmäßig beschäftigt), ob die Ware muster- oder vertraggetreu ist bzw., welchen Minderwert sie hat. Die Schiedsgerichte der beiden Prager Börsen sind jenen der Wiener Börse nachgebildet. Das Schiedsgericht der Prager Produktenbörse ist identisch mit dem Börserat. Auch das Schiedsgericht der Budapester Waren- und Effektenbörse wird aus den Börseräten entnommen und besteht immer aus fünf Mitgliedern. Ein Vergleich wird erst nach Schluß der Verhandlung und des Beweisverfahrens versucht. Die Erkenntnisse können gleichfalls nur wegen Verletzung formaler Vorschriften angefochten werden. Im Deutschen Reich sind die Börseschiedsgerichte nicht obligatorisch, sondern beruhen auf einer freien Vereinbarung der Parteien. Eine solche Vereinbarung ist nur verbindlich, wenn beide Teile zu den Personen gehören, die Börsetermingeschäfte schließen 316 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS können oder wenn die Unterwerfung unter das Schiedsgericht nach der Entstehung des Streitfalles erfolgt ($ 28 der Börsegesetznovelle vom 8. Mai 1908). Der Kläger hat daher die Wahl zwischen dem ordentlichen Gericht und dem Börseschiedsgericht. Doch bestehen zuweilen Bindungen der Börsebesucher für das Börseschiedsgericht durch ihre Zugehörigkeit zu einer Fachorganisation. Die Schiedsgerichte werden teils von den Börsen selbst, teils von den Handelskammern gebildet. Die Erkenntnisse sind vollstreckbar durch! Einholung des gerichtlichen Vollstreckungsurteils. Im Einzelfalle besteht das Schiedsgericht gewöhnlich aus dem Obmann und zwei Mitgliedern. — An der Börse zu Berlin gibt es für jede Abteilung Schiedsgerichte und außerdem sogenannte Dreimänner-Kommissionen. Diese entscheiden auf Grund eines kurzen, durchwegs mündlichen Verfahrens endgültig gleichfalls über Streitigkeiten aus Börsegeschäften; Parteienvertreter werden hiebei nicht zugelassen, auch wird die Entscheidung nicht schriftlich ausgefertigt; in jedem Stadium kann die Kommission die Entscheidung ablehnen. An der Hamburger Börse haben die einzelnen Fachvereine Schiedsgerichte zur Schlichtung von Streitigkeiten zwischen ihren Mitgliedern aufgestellt, außerdem besteht ebenso wie in Bremen ein Schiedsgericht der Handelskammer für Streitigkeiten aus Handelsgeschäften. Die Bremer Baumwollbörse besorgt die Klassierung oder Abschätzung von Baumwollproben, die an das Baumwollprobenzimmer vom Käufer und Verkäufer eingesandt werden, durch eigens hiezu bestellte Klassierer nach den offiziellen Standards der U.S. A. (S0.)ı Der Preisunterschied wird nach dem Bremer, Liverpooler oder Londoner Marktwerte berechnet und hierüber ein Zertifikat in zwei Asufertigungen ausgegeben. Gegen die Entscheidung kann binnen drei Tagen Berufung an den Vorstand der Bremer Baumwollbörse eingelegt werden. An der Mannheimer Börse besteht noch ein Oberschiedsgericht aus fünf Schiedsrichtern, das Schiedssprüche mit einer Mehrheit von. vier Stimmen abändern kann. An den französischen Börsen werden Streitigkeiten aus Börsegeschäften durch die tribunaux de commerce ausgetragen. In den westlichen Staaten, besonders in England, dann in der Union, bezeichnet man die Börseschiedsgerichte als Arbitrationskammern, chambres arbitrales, committees of arbitration. Sie bestehen aus frei gewählten Mitgliedern der Börsen, die im Streitfall als Schiedsrichter angerufen werden; ihre Entscheidung wird als endgültig allgemein anerkannt. Die Schlußkontrakttypen. enthalten genaue Verhaltungsmaßregeln im Streitfall und die Vereinbarung, daß sich beide Parteien dem Schiedsspruch unterwerfen. Eine Nichtachtung des Schiedsspruches oder eine andere Austragung des IX. MARKTORGANISATIONEN 317 Streitfalles hätte den Ausschluß von der Börse zur Folge. So hat die chambre de commerce von Antwerpen eine Reihe solcher chambres arbitrales et de conciliation für die einzelnen Warengattungen aufgestellt. Die London Corn Trade Association hat in ihre “Schlußkontrakttypen durchwegs die Arbitrationsklausel aufgenommen; darnach müssen Differenzen aus dem Kontrakte zwei Schiedsrichtern unterbreitet werden, von denen je einer von jeder Partei bestimmt wird, worauf diese beiden einen dritten Schiedsrichter aufstellen. Kommt dieses Schiedsgericht infolge Uneinigkeit nicht zustande oder zu keinem Ergebnis, so müssen die Streitfragen zwei Schiedsrichtern unterbreitet werden, die vom Kxecutive Committee der London Corn Trade Association normiert werden, und diese sind ermächtigt, einen Dritten zu wählen. Gelingt dies nicht, so wird auch der Dritte vom Executive Committee nominiert. Die Schiedsrichter müssen Prinzipale sein, Kaufleute, Müller, Factors oder Brokers, und einer der Londoner Getreidebörsen angehören. Das Erkenntnis wird in einem Amtsformular hinausgegeben und ist als bindend zu erachten. Im Falle der Unzufriedenheit eines Streitteiles kann Berufung beim Committee of Appeal eingelegt werden. An der Liverpool Cotton Kxchange wird die Arbitration der Baumwolle durch Brokers besorgt. In ganz gleicher Weise werden an den Börsen in den Vereinigten Staaten von Amerika Streitigkeiten aus Börsegeschäften erledigt. Es wird mit den verschiedenen anderen Committees gewöhnlich alljährlich ein Arbitration Committee gewählt, aus dem im Streitfalle die Mitglieder des Schiedsgerichtes entnommen werden. So werden an der New Orleans Cotton Exchange Streitigkeiten in Spyot-, Termin- und fob-Cotton einem Schiedsgerichte von drei Mitgliedern zugewiesen, die dem neungliedrigen Arbitration Committee durch das Los entnommen werden. Für alle übrigen Anstände besteht ein General Arbiträtion Committee und ein General Appeal Committee. Literatur: Brenninkmeyer, Die Amsterdamer Effektenbörse. Leipzig 1920. Bürger, Die Arten der Kursfeststellung an den Weltbörsen. Heidelberg 1913. Ehrensperger, Die Pariser Börse und die französischen Bankinstitute. Zürich 1925. Hellauer, System der Welthandelslehre. I. Bad. 1. Teil. Berlin 1920. Meithner, Abschluß und Abwicklung der Effektengeschäfte im Wiener Börsenverkehr. Wien 1924. Nicklisch, Handwörterbuch der Betriebswirtschaft. Stuttgart 1926. Norden, Die Berichterstattung über Welthandelsartikel. Leipzig 1910. Oberparleiter, Der Londoner Kaffeemarkt. Wien 1912 (Exportakademie). Passow, Materialien für das wirtschafts: wissenschaftliche Studium. II. Effektenbörsen. III. Warenbörsen. Berlin 1912. Poley, The History, Law and Practice of the Stock Exchange. London 1924. 318 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Robert-Milles, Die Pariser Börse und ihre Usancen und Operationen. Berlin 1903. Salings, Börsenpapiere. Erster (allgemeiner) Teil. 19. Aufl. Berlin und Leipzig 1925. Schmidt, Die Effektenbörse und ihre Geschäfte. Leipzig 1922. Sonndorfer-Oitel, Die Technik des Welthandels. 4. Aufl. 2 Bde. Wien und Leipzig 1912. Taeuber, Die Börsen der Welt. Berlin, Leipzig und Hamburg. Werner, Die Börse. Berlin 1905. Wittstock, Die Londoner Fondsbörse. Berlin 1907. Wormser, Die Frankfurter Börse. Tübingen 1904. SACHREGISTER SACHREGISTER Die Zahlen verweisen auf die Seiten. Abandon 119 Bank 207 Abrechnungsbureaux 273 Bankakkreditiv s. Akkreditiv Abrechnungsverkehr 63 Bankenplacement 238 Agent 167, 175 Bankgeschäfte 208 Agio 13 Banknote 10 Ägypten, Geldwesen 150 Bankschuldverschreibungen 215 Akkreditiv 50, 185, 198 Banques d’affaires 238 - Aktie 80 Banto 189 Aktiengesellschaft 158 Basisofferte 196 Akzeptkredit 48, 201, 231 Baukredite 227 Akzeptprovision 197 Belgien T N Albanien, Geldwesen 138 Börsen und Börsegeschäfte 295 Algier, Geldwesen 139 Fisenbahntarife 1038 Amerika, Vereinigte Staaten von DET ED - Bankgeschäfte 212, 227, 235, 239, Wechsehecht da 247, 248 Börsen und Börsegeschäfte 307 El am Clearingverkehr 65 E a - Depositengeschäfte 199 Dal Drei in Effekten 74, 75, 78, 81, 83, 84 Einneaschilisheh ya RE 0 Binnentransportversicherung 121 ae En Bodmerei 116 Giroverkehr AR Rechtliche Unternehmungsformen De N %ö1 168 hat Wechselrecht 46 EEE 3% Andiemung 121, 270 Börsegeschäfte 266, 271 Ankunftskontrakt 35 Börschurs 265 Anlagekredit 288 Börsenplacement 238 Anweisun E49 Börseschiedsgerichte 314 Arbitratio m 16 Börseschluß 258 Argentinien, Geldwesen 140 Brasilien, Geldwesen 152 Arrival-Contract 35 Britisch-Ostafrika, Geldwesen 154 Auktionen 255 Broker 189, 220, 259, 800 Ausfallmuster 25 Buchforderungen 221 Australien, Geldwesen 149 Bulgarien, Geldwesen 132 Auszahlung 50 Bürgschaftskredit 231 Authority to pay 52 Buying Rates for Bills 202 319 320 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Cable Transfer C. T. 50 Diskontkredit 51, 201, 231 CA. F. 35 Dividende 81 Call 264, 306 Dokumentenkredit 194 0. F, 34 Dontgeschäft 270 Charter-party 111 Doppelwährung 9 Chile, Geldwesen 151 Durchfrachttarife 114 China, Geldwesen 147 Durchführungsprovision 237 Maße und Gewichte 20 Durchtarife 114 C.1.F. 356 CO. I.F.8&J. 191 Ecuador, Geldwesen 150 CI. F.J.C. 191 Effekten 70 Clearinghouses 278 Effektengeschäft 240 Clearingverkehr 63 Effektengiroverkehr 57 Code-Condenser 92 Effektenlombard 222 Code de commerce 161 Effektenreport 223, 269 Codes 90 Effektivgeschäft 271 Columbia, Geldwesen 146 Eilgut 94 Comprador 188 Einheitskurse 265 Convertible Bonds 75 Einlagengeschäft 210 Costa Rica, Geldwesen 145 Einschreibungen. 257 Courtage 259 Einzelkurse 265 Courtier 259 Eisenbahnbetriebsreglement 93 Crödits mobiliers 238, 249 Eisenbahnfrachtbrief 97 Kisenbahntarife 94, 99 Dänemark Emission 73 Geldwesen 134 England Unternehmungsformen 169 Clearingverkehr 64 Danzig, Geldwesen 133 Bank of England 244 Dauerfrachtverträge 114 Bankgeschäfte 212, 220, 223, 227, Debeniures 74 235, 289, 246, 247 Deckungsvermerk 41 Börsen- und Börsegeschäfte 299 Dekort 32 Clerks 167 Deport 270 Depositengeschäfte 212 Depositenbanken 246 Effekten 74, 79, 81, 83 Depositengeschäft 208 Eisenbahntarife: 103 Detailgeschäft 176 Geldwesen 127 Deutsches Reich Giroverkehr 61 Abrechnungsverkehr 64 Maße und Gewichte 19 Börsen und Börsegeschäfte 278 Unternehmungsformen 163 Eisenbahntarife 99 Wechselrecht 44 Geldwesen 124 Equipmentsbonds 78 Giroverkehr 59 Eskontgeschäft 217 Reichsbank 241 Estland, Geldwesen 133 Scheckgesetz 59 Exchange business 248 Wechselordnung 39 Exchangeklausel 203 Unternehmungsformen 157 Exoten 266 Devisen 66 Exportagent 199 Devisenkurs 67 Exporteur 198. Devisenpolitik 68 Export nach Übersee 198 Differenzgeschäfte 268 Direkter Import 196 Fabrikshandel 173 Disagio 13 Factor 167 Diskontgeschäft 217 Fakturierungskredit 221 SACHREGISTER F. 4.8. 38 Haager Konvention 38 Feinheit 7 Haftung der Eisenbahn 98 Feuerversicherung 115 Haftung der Seeversicherung 119 Filialgeschäft 177 Haiti, Geldwesen 146 Finance companies 250 Handel 3 Finanzierungsgeschäft 235 Handelsagent 175 Finanzwechsel 48 Handelsbanken 247 Finnland, Geldwesen 132 Handelsmakler 259 F.0.5:88 Handelsmünzen 9 Fonds 70, 74 Handelsrechtliches Lieferungsgeschäft F.0. R. 33 279 Forderungsbilanz 67 Hauptmünzen 9 F.0.7..38 Havarie 118 Frachterstattungsanspruch 98 Heuerschein 76 Frachtbrief 97 Hinkende Währung 9 Frachtgut 93, 94 Holland Franchisen 119 Börsen und Börsegeschäfte 295 Frankreich Eisenbahntarife 108 Banque de France 243 Geldwesen 134 Börsen- und Börsegeschäfte 297 Wechselrecht 43 Clearingverkehr 65 Hongkong, Geldwesen 147 Eisenbahntarife 102 Hypothekarbanken 250 Finanzierungsgeschäft 238 Hypothekargeschäft 224 Geldwesen 129 Giroverkehr 63 Inakzeptable Tratte 47 Unternehmungsformen 161 Indent 203 Wechselrecht 43 Indien, s. Ostindien Freizeichnungsklauseln 109, 119 Indochina, Geldwesen 147 Garantieprovision 2837 Indossament 41 Garnnumerierung 28 Inflation 13 Gefälligkeitsakzept 48 Inkassotarife 202 Genußscheine 87 Interessengemeinschaft 238 Gesellschaft m. b. H. 160 Investament Trusts 249 Gestion 238 Italien Getreideproben 97 Kisenbahntarife 103 Gewinstscheine 76 Geldwesen 1831 Giro 41 Unternehmungsformen 163 Giroverkehr 53 Wechselrecht 41 Goldbullionwährung 11 Goldexchangewährung 11 Japan, Geldwesen 146 Goldexport- und importpunkt 69 Jahrmärkte 253 Goldgeränderte Währung 11 Jugoslawien Goldkernwährung 11, 147, 158 Börsen 208 Goldwährung 9 Eisenbahntarife 101 Goldwechselwährung 11 Geldwesen 131 Grammgewicht 29 Wechselrecht 44 Griechenland, Geldwesen 131 Großbritannien, s. England Kalo 23 Großhandel 1738 Kanada, Geldwesen 144 Gründeraktien 84 Kassenscheine 210 Gründungsbanken 249 Kaufhaus 177 Guatemala, Geldwesen 146 Kaufmann 155 Gutgewicht 23 Kellerwechsel 48 Ottel, Technik des wirtschaftlichen Verkehrs. 321 91 322 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Kleinhandel 176 Margin 275 Kollektivreisender 200 Marken 26 Kommanditgesellschaft 157, 159 Marktpreis 253 Kommerzwechsel 218 Märkte 252 Kommissionsgeschäft 174, 228 Marokko, Geldwesen 139 Kommissionsgeschäft der Banken 228 Merchant bankers 247 Kompensation 14 Messen 254 Konnossement 106 * Mexico, Geldwesen 145 Konsignation 174 Mittelamerika, Vereinigte Staaten von, Konsumvereine 179 Geldwesen 145 Kontokorrent 14 Mobilisierungsakzepte 232 Kontokorrentgeschäft 228 Muster 25 Kontrakte 181 Musterlager 255 Konversionsfonds 140 Münzfuß 8 Konzern 234 Münzparität 9 Körperschaftspapiere 80 Kost-Frachtkontrakt 34 Nebenmünzen 9 Kreditauftrag 231 Negoziationskredit 51, 201, 281 Kreditbrief 50 Nicaragua, Geldwesen 145 Kreditvermittlung 208 Niederlande s. Holland Kreditversicherung 122 Nochgeschäft 271 Kuba, Geldwesen 145 Normalisierung 26 Kulisse 264 Norwegen Kumulativdividende 83 Geldwesen 134 Kündigung 272 Unternehmungsformen. 169 Kupon 73 Notenbanken 241 Kurantgeld 9 Notendeckung, Systeme 12 Kurskontrakte 196 Notengeschäft 215 Kuxe 88 Obligationen 74 N EEE 406. Offene Handelsgesellschaft 157 Lagerhäuser 183 Omnium-Gesellschaften 249 Lagerscheine 183 Ostafrika, Geldwesen 154 Leckage 37 Österreich Leichtgut 105 Börsen und Börsegeschäfte 287 Letter of authority 198 EECHTANDEaTIS AD Leiter of credit 51, 193 Gen 159 Letter of quaranty 201 EA 49 Letter of hypothekation 202 Cr N Hier a 65 Leiter of indemnity 201 en EEE Lettland, Geldwesen 133 Scheckgesetz 57 Lieferfrist der Eisenbahn 94 Unternehmungsformen 157 Lieferungsausschreibungen. 257 Wechselordnung 8 Lienkredit 195 are 158 Linienreederei 105 En ion al Liquidationseinrichtungen 267, 273 En Littauen, Geldwesen 136 . Lloyds 121 Packinghouses 199 Lombardgeschäft 221 Palästina, Geldwesen 150 Lose 76 Panama, Geldwesen 145 Papierwährung 13 Makler 259 Parallelwährung 9 Manipulierte Währung 68 Parkett 264 SACHREGISTER Peru, Geldwesen 150 Schatzscheine 75 Pfandbriefe 78, 214 Scheck 54 Pfandbriefgeschäft 214 Scheidemünzen 9 Philippinen, Geldwesen 147 Schiffsklassifikation 106 Polen Schlußbrief 181 Börsen 292 Schranken 264 KEisenbahntarife 102 Schweden Geldwesen 132 Geldwesen 134 Bank Polski 243 Unternehmungsformen 169 Wechselrecht 42 Schweiz Polizze 116 Börsen und Börsegeschäfte 293 Portorico, Geldwesen 145 Eisenbahntarife 102 Portugal Geldwesen 131 Maße und Gewichte 21 Unternehmungsformen 160 Geldwesen 135 Schwendung 23 Postsparkassen 59, 214 Schwergut 105 Prämiengeschäfte 270 Serips 81 Prämienscheine 76 Seefrachtsätze 112 Premier risque-Versicherung 116 Seehandelsschiffe 104 Primage 113 Seemäßige Verpackung 30 Prioritäten 77 Seeprotest 118 Prioritätsaktien 82 Seeunfälle 118 Proben 25 Seeversicherung 116 Prolongation 269 Seidentitre 29 Prolongationsgeschäfte 269 Sensal 259 Promessen 76, 227 Sensarie 259 Protest 41 Shares 81 Provisionsreisender 175 Shipment Samples 25 Public Call 264 Sicherungsübereignung 232 Silberwährung 9 Quotenaktie 80 Silos 182 Skonto 32 Rabatt 36 Skontration 14 Raiffeisen-Kassen 226 Societes financieres 238 Receipt 107 Solawechsel 39 Reeder 105 Sorten 16 Registerpfandrecht 232 Spanien Regreß 41 Geldwesen 131 Renten 74 Maße und Gewichte 21 Rentenbriefe 78 Wechselrecht 44 Report 204, 223, 269 Sparkassen 213, 350 Rimessen 48 Spekulationsgeschäfte 268 Rumänien Sperrige Güter 96 Eisenbahntarife 102 Spezialmärkte 253 Geldwesen 132 Staatsnote 12 Rußland Standards 25 Geldwesen 135 Stell- (Stellage-) Geschäft 270 Maß- und Gewichtssystem 20 Stille Gesellschaft 156 Wechselordnung 42 Stocks 70, 82 Straits settlements, Geldwesen 147 Safe deposits 209 Stückgüter 95 San Salvador, Geldwesen 145 Südafrikanischer Bund, Geldwesen Schatzanweisungen 75 149 323 ö1* 324 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS Summenaktie 80 Valuten 16 Syrien, Geldwesen 134 Variable Kurse 265 Vereinigte Staaten von Amerika, s. Tara 28 Amerika Telegraphic Transfer T.T. 50 Venezuela, Geldwesen 139 Tender Emission 239 Verklarung 118 mermingeschält 272 Verpflichtungsbilanz 67 Ticketverfahren 267 Versandgeschäft 179 Tonnage scales 113 Versicherungsurkunde 116 Totalverlust 119 Versteigerungsmärkte 255 Trampreederei 105 Verwaltungsaktien 86 Transportversicherung 115 Vorratsaktien 86 Ur R Vorschußkredit 230 rnit companies 29 Vorzugsaktien 82 Trust receipt 194 Tschechoslowakei Wagenladungen 96 Börsen und Börsegeschäfte 291 Währung 8 Kisenbahntarife 101 Ware 15 Geldwesen 126 Warehouse System 182 Nationalbank 243 Warenhaus 177 Türkei Warenkommissionsgeschäft 174, 230 Geldwesen 134 Warenliquidationskassen 275 Maße und Gewichte 21 Warenwechsel 218 Typen 25 Warrant 183 Wechsel 37 . Überseegeschäft 187 Wechselduplikate 40 Ungarn Wechsellombard 224 Börsen und Börsegeschäfte 292 Wechselpensionen 224 Eisenbahntarife 101 Wechselreiterei 48 Geldwesen 127 Wochenmärkte 253 Nationalbank 243 Wechselordnung 41 . Union s.. Amerika Zahlungsbilanz 67 Uruguay, Geldwesen 141 Zahlungsvermittlung 208 Zanzibar, Geldwesen 154 Valorenversicherung 122 Zinsklausel 46 Valutaquittung 41 Zwangskurs 10 20630798 7/48 SACHREGISTER 1dwesen 150 Schatzscheine 75 ‘fe 78, 214 Scheck 54 igeschäft 214 Scheidemünzen 9 en, Geldwesen 147 Schiffsklassifikation 106 Schlußbrief 181 m 292 Schranken 264 ; ıhntarife 102 Schweden sen 132 Geldwesen 134 Polski 2438 Unternehmungsformen 169 | recht 42 Schweiz 16 Börsen und Börsegeschäfte 293 | Geldwesen 145 Eisenbahntarife 102 Geldwesen 131 and Gewichte 21 Unternehmungsformen 160 »en 1835 Schwendung 23 gassen 59, 214 Schwergut 105 teschäfte 270 Serips 81 'cheine 76 Seefrachtsätze 112 risque-Versicherung 116 Seehandelsschiffe 104 113 Seemäßige Verpackung 30 m 77 Seeprotest 118 jaktien 82 Seeunfälle 118 5 Seeversicherung 116 tion. 269 Seidentitre 29 tionsgeschäfte 269 Sensal 259 n 76, 227 Sensarie 259 ‘L Shares 81 sreisender 175 Shipment Samples 25 all 264 Sicherungsübereignung 232 Silberwährung 9 ktie 80 Silos 182 Skonto 32 6 Skontration 14 4-Kassen 226 Societes finanecieres 238 107 Solawechsel 39 5 Sorten 16 ‚fandrecht 232 Spanien L Geldwesen 131 ‘4 Maße und Gewichte 21 nefe 78 Wechselrecht 44 104, 223, 269 Sparkassen 218, 350 ı 48 Spekulationsgeschäfte 268 n Sperrige Güter 96 ahntarife 102 Spezialmärkte 253 sen 132 Staatsnote 12 Standards 25 sen 1835 Stell- (Stellage-) Geschäft 270 and Gewichtssystem 20 Stille Gesellschaft 156 plordnung 42 Stocks 70, 82 Straits settlements, Geldwesen 147 dsits 209 Stückgüter 95 *ador, Geldwesen 145 Südafrikanischer Bund, Geldwesen weisungen 75 149 323 o1*