Berlin London New York 
16829 34'58 710:67 
Cambios mensuales, termino medio : 
16828 34°839%% 70704 
16838 34°38 70744 
L68°67 34'39 70846 
158°58 34'837 70851 
68:31 34'373 ' 708:05 
16879 AA 70866 
6S 20 A 709°32 
168°2375 431, 709°94 
16851 49 71061 
16846 A452 71078 
168305 3451 710:425 
168°36 3451 710°60 
168°57 344925 71040 
El agio que tuvo el chelin austriaco sobre las divisas estables —. durante la mayor parte 
del aßo de 1926 — es uno de los factores que motivaron la considerable altura procentual de- la 
garantla a 0r0 (oro efectivo y divisas a Oro) existente en los tesoros del Banco Nacional como 
cubierta de los billetes en cireulaeciön Yy las obligaciones a corto plazo. Dicha garantia pasö 
Sıempre de 54% en todo el ano de 1926 elevändose, aün en la 6poca de mayor demanda de fondos, 
OÖ sea en 1° de Enero y 31 de Dieiembre de 1926, a 54:37% y 54-55% respectivamente. — El porcentaje, 
termino medio, en el aßo de 1926 fu6 de 58°79% y de 54:86% en el primer semestre de 1927. 
Son pues muy pocos los paises cuya moneda excluya, mäs fundadamente que mnuestro 
chelin austriaco, todo peligro de _desvalorizaciön Yy de una repeticiön del  dumping 
basado en ella. Existen ‚aün otras razones. que eliminan, desde Iuego, todo recelo a este 
respecto. El presupuesto austriaco estä equilibrado y Ppresentö un superavit tanto en 1925 
como en 1926. El balance comercial de Austria es pasivo ‚en efecto,. pero el _exceso de las 
importaciones fue saldado sin dificultades asi que es de suponer que. existan aün fuentes de entradas 
no visibles y por eso no inventariables en la estadistica, de mucho mayor extensiön de lo que se 
supone. No existe, pues, ni la mas remota Sospecha, de que pueda peligrar la estabilidad de nuestra 
moneda. La politica comercial de Austria no tiene tampoco ninguna ambieiön de erear un dumping. — 
Lo que se entiende entre nosotros por fomento oficial de la exportaciön no es, ciertamente, la 
tendencia de hacer bajar los precios de exportaciön a costas de los cONsumidores nacionales y de 
crear asi, indirectamente, alguna prima para la exportaciön; no hay ninguna, preferenecia fiscal — 
a la cual se oponen desde luego las razones presupuestales — ni se emplea ninguno de los demäs 
metodos destinados a ese fin y muy corrientes en 1a politica de exportaciön de muchas naciones. — 
Los circulos interesados en la exportaciön austriaca consideraron ya como un gran beneficio haber 
conseguido en el curso de 1926 la restituciön de los derechos pagados bajo el titulo del «impuesto 
sobre las ventas. de Mmercaderias», concesiön que se hace efectiva tan pronto como 10s productos 
hayan salido del pais, ya que el citado impuesto, por su sentido natural, solo debe de tocar al 
COnsumo nacional. 
Para hacerse una idea del desarrollo de.la exportaciön austriaca en el tiempo de postguerra 
hay que referirse a los afos de 1923 hasta 1926 que pueden servir Para una cComparaciön porque 
ellös 56 aCcercan ya al estado normal en lo relativo a las condieiones generales del comercio, la 
estabilidad de la moneda y el mejoramiento del sistema de Tratados comereciales. — En el periodo 
que comprende los ‚nos de 1918 hasta 1922 todo era, al Contrario, muy. fluctuante, y en el lapso de 
tiempo que percediö a la estabilizaciön de la.moneda ‚se verific6. — debido a la desvalorizaciön 
de la corona — una exporfaciön de muchos articulos que en otras cireunstancias no alcanzaria 
igual intensidad, ni talvez hubiese sido posible. Por otra parte existiö en aquel tiempo todavia 
un muy extenso' sistema de prohibieiones, impidiendo importantes ventas para el extranjero que 
en tiempos normales se hubiesen realizado perfectamente. i 
Comparando entre si los valores totales de 1a 6xportaciOn en los af 
| )orta S anos de 1923 hasta 1926 
S$6 nota un lento ascenso hasta el fin de 1925 Yy una baja en el ano. 1926, a saber: ) 
Exportaciön, en Chelines : 
1928 1.626.458:— 
1924 L,988.099:— 
1925 1,948.232°— 
N WO . 1,728,500— 
i m referencia a los datos de 1925 se advierte que su descenso en comparaciön con el 
ah0 65 Solamente fieticio y motivado por ‘el cambio del si isti i 
&. principinS.d , ; M Sistema estadistico realizado 
n N PS N aquel ano. — La estimaciön de valores usada hasta entönces se reemplazö por la 
Scaraclon_efectiva; Iresultando una diferenein de 10% en termino. medio. Aünque los totales 
Estabilidad de 
la moneda 
Ningun 
Fomento Arti- 
ficial de la 
Exportaciön 
Desarrollo de 
(a Exportaciön 
Austriaca