Bibliothek Professor Harms, Kiel- en HANDBUCH DER FINZ' „WISSENSCHAFT IN VERBINDUNG MIT ZAHLREICHEN FACHMÄNNERN DES IN- UND AUSLANDES HERAUSGEGEBEN VON ATS AG an WILHELM GERLOFF und FRANZ MEISEL $ N a * 4 { 7 4 SEPARATABDRUCK VERLAG VON] CB MOHR PAUL SIEBECK) TÜBINGEN Der vorliegende Separatabdruck ist im Buchhandel nicht zu haben. 479 vr er. Weulah AD QM 7 “ A Kiel a ; & IX. Abteilung. DER ÖFFENTLICHE KREDIT. A, Geschichte des öffentlichen Kredites. Von Julius) Landmann. A. Literatur und Einleitung. 8 1. Literatur, Ba BE SE Eine die gesamte Literatur zur Geschichte des öff. Kredites umfassende Bibliographie liegt nicht vor; eine solche müßte große Teile der wirtschafts- und finanzgeschichtlichen und der Lite- ratur zur Geschichte des Bankwesens aufnehmen... Eine Bibliographie der deutschen Werke über öff. Schuldenwesen hat G.v. Schanz im FinArchiv 26, 1909, veröffentlicht. — Gut brauch- bare, wenn auch bei weitem nicht vollständige Literaturübersichten, auch zur Geschichte, ent- hält die z. Z. umfassendste Darstellung des öff. Kredites von J&ze, Gast., Cours de science des finances et de legislation financiere, 6e €d., t. I, theorie generale du credit publique, 1922, t. II, la technique du credit publique, 1925, t. III, la date de remboursement de la dette publique, 1926. — Vgl. auch die Literaturnachweise zu Lotz, W., Art. Staatsschulden, Handw. d. Staatsw., 4. Aufl., 7, S. 829 ff, Der mittelalterliche öff. Kredit deutscher Städte ist zusammenfassend dargestellt bei Kuske, Br,, Das Schuldenwesen der deutschen Städte im MA, 12. ErgH. der ZStaatsw., 1904, Vgl. im übrigen auch: Kostanecki, A. v., Der öff. Kredit im MA, Staats- u. Sozialwiss. Forsch., 9. Bd., 1. H., 1889, und die Literaturangaben in diesem Handb., I, S. 232. Für das 17. und 18. Jh. auch Schmoller, G., Deutsches Städtewesen in älterer Zeit, 5. H. der Bonner staatswiss. Unters., 1922. — Eine der Kuske’schen entsprechende Gesamtdarstellung für die nichtdeutschen Städte nördlich der Alpen fehlt; dagegen bietet Espinas, G., Les finances de la commune de Douai des origines au XVe siccle, 1902, weit über den Rahmen einer lokalen Finanzgeschichte hinausgreifend, namentlich in den Noten eine allerdings nur bis etwa 1900 reichende, aber ziemlich vollständige Zusammenfassung des Materials und der Literatur über die mittelalterliche Kreditwirtschaft deutscher, französischer und flandrischer Städte. — Desgleichen fehlt eine neuere Gesamtdarstellung der Kreditwirtschaft der italienischen Stadtstaaten und ihrer (montes-) Organisation. Aeltere Darstellungen: Mancardi, Fr., Ceni storici sull’ Amministrazione del debito pubblico del Regno d’Italia, vol. 1, 1874, vol. 2, 1875. — Rezasco, G., die Artikel: monte, Iuogho, compera, im Dizionario del liguaggio Italiano storico e amministrativo, 1881. — Ricca-Salerno, J., Storia delle dottrine finanziarie in Italia, 2. A., 1896. Zur Organisation der montes in einzelnen Städten: Sieveking, H., Genueser Finanzwesen mit be- sonderer Berücksichtigung der Casa di S. Giorgio, 2 Bde., Volksw. Abh. d. bad. Hochschulen, 1. Bd,, 3. H., 1898, und 3. Bd., 3. H., 1899; Mengozzi, N., II Monte dei Paschi die Siena, vol. I—V, 1891—1897, und für Florenz: Davidsohn, R., Geschichte von Florenz, 4. Bd., 1. Teil, 1922, S. 128 {f. Die kuriale Kreditwirtschaft wird bis ins einzelne sichtbar aus der Darstellung in: Vatikanische Quellen zur Gesch. der päpstl. Hof- und Finanzverw., in Verb. mit ihrem histor. Inst. in Rom herausg. von der Görresges., 1.—4. Bd., 1909—1920. Dazu im einzelnen: Gottlob, Ad., Aus der camera apostolica des 15. Jhs., 1889. Ders., Päpstl. Darlehensschulden des 13. Jhs., Histor. Jahrb. der Görresges., 20. Bd., 1899, Schneider, Fed., Beiträge zur ältern päpstl. Finanzgesch., Quellen und Forschungen aus vatik. Archiven und Bibliotheken, 9. Bd., 1906. — Ueber die Kreditwirt- schaft der Kirchenfürsten: Mayr-Adlwang, Ueber Expensenrechnungen f. päpstl. Provisionsbullen, Mitt. d. Inst. f. österreich. Geschichtsforschung, 17. Bd., 1896. Gottlob, Ad., Kuriale Prälaten- anleihen im 13. Jh., Vierteljahrschr. f. Soz. und Wirtschaftsgesch., 1. Bd., 1903. Insbesondere kuriale Anleihen deutscher Prälaten: Schulte, Al., Geschichte des mittelalterl. Handels und Ver- kehrs, 1. Bd., 1900; französischer Prälaten: Samaran, C. et Mollat, G., La fiscalite pontificale en France au 14e siecle, 1905, nn 1 59 C Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $ 1. Von den deutschen Staaten haben namentlich Oesterreich und Preußen besonders sorgfältige Bearbeiter ihrer Kreditgeschichte gefunden. Für Oesterreich: neben der Bruchstück gebliebenen Arbeit Schwabe’s v, Waisenfreund, Versuch einer Geschichte des österreichischen Staatskredit- und Schuldenwesens, 2 Hefte, 1860 und 1866: Thorsch, O., Materialien zu einer Geschichte der öster- reichischen Staatsschulden vor dem 18. Jh., 1891, Mensi, Fr. v., Die Finanzen Oesterreichs von 1701 bis 1740, 1890. Beer, Ad., Die Finanzen Oesterreichs, 1877. Reinitz, M., Das österreichische Staatsschuldenwesen, 1913. — Für Preußen: Neben den älteren Darstellungen von Krug, L., Ge- schichte der preuß. Staatsschulden, 1861 und Richter, Eug., Das preußische Staatsschuldenwesen, 1869, jetzt namentlich: Urkunden und Aktenstücke zur Gesch, der innern Politik des Kurfürsten Friedrich Wilhelm von Brandenburg, I. Teil, Geschichte der brandenburgischen Finanzen in der Zeit von 1640—1697, 1. Bd., bearbeitet von K, Breysig, 1895; 2. Bd., bearb. von Fr, Wolters, 1915. Dazu Breysig, K., Der brandenburgische Staatshaushalt in der 2. Hälfte des 17. Jhs., Schmol- lers Jahrb., 16. Bd., 1892, — Für Sachsen: Däbritz, W., Die Staatsschulden Sachsens in der Zeit von 1763—1837, 1906, Die Geschichte des öff, Kredites der italienischen Staaten des 17. und 18. Jhs. ist am sorg- fältigsten durchgearbeitet für Piemont in der von Einaudi und Prato herausgegebenen Samm- lung der Documenti finanziari degli Stati della monarchia Piemontese, sec, XVII; daraus ins- besondere: Einaudi, L., La finanza sabauda all’ aprirsi del secolo XVII et durante la guerra di successione spagnola, 1908. — Vgl. auch Vietti, A., Il debito pubblico nelle provincie che hanno formato il primo regno d’Italia, 1884. Frankreich. Vührer, A.,; Histoire de la dette publique en France, vol. Let IT, 1886, Georges, J.M., La dette publique, histoire de la rente francaise, 1884. Fachan, M. J. M., L’histoire de la rente francaise et des valeurs du tresor, 1904. Martin, G. et Bezancon, M., L’histoire du credit en France sous le regne de Louis XIV, t. I, le credit publique, 1913. Marion, Histoire financiere de 1a France depuis 1715, t. 1er—1IVe, 1914—1925, Die Geschichte des öff, Kredites in England hat ihre Darstellung in einer Reihe amtlicher Veröffentlichungen gefunden: Return on national debt, P. P., Nr. 443, 1858. Return on public income and expenditure, P. P., Nr. 366, 1869, History of the earlier years of the funded debt from 1694 to 1786, P. P., Nr. 9010, 1898. Report of the proceedings of the Commissioners for the reduction of the national debt, from 1786 to 1890, P. P., Nr. 6539,1891. — Thomas, F. S., The ancient exchequer of England, 1848. Shaw, W. A., The beginnings of the national debt, in Owens College histor. Essays, 1907. Cunningham, A., British credit in the last napoleonic war, 1910. — Im übrigen aus der Fülle der Darstellungen der englischen Finanzgeschichte: Hewins, W. A. S., English trade and finance in the 17th century, 1892, Martin, Et., Histoire financiere et &cono- mique de l’Angleterre, vol. I et II, 1912. Deutsche Darstellungen: Saenger, C., Die englische Rentenschuld, FinArchiv, 8, 1891 und Stiefelzieher, M., Entwicklung des englischen öff. Kredites von 1660 bis 1717, FinArchiv, 24, 1927 (konnte für nachstehende Darstellung nicht mehr be- nützt werden). Hinsichtlich der Literatur über den Personenkreis der Geldleiher und Kreditvermittler wird verwiesen auf die bibliographischen Angaben bei Sombart, W., Der mod. Kapitalismus, 2, Aufl., 1916 (weitere Auflagen unveränderter Nachdruck), I, S. 621ff., und Salz, A., Vermögen und Ver- mögensbildung in der vorkapitalistischen und in der modernen kapitalistischen Wirtschaft, Grundr. d. SozOek., 4. Abt., 1. T., 1925, S. 160 ff. Zur Stellung der Ritterorden und der Klöster in der Geschichte des öff. Kredites: Delisle, L., Memoire sur les operations finangieres des Templiers. Memoires de 1’ Institut National de France, t. 33, 1898. Lamprecht, K., Deutsches Wirtschaftsleben im MA, I, 2, S. 823 ff. Genestal, Röle des monasteres comme &tablissements de credit, 1901. Sackur, Beitr. z. Wirtschaftsgesch. franz. u. lothringischer Klöster, Ztschr. f. Soz. u. WirtschGesch,, 1. Bd., 1893. Zur Stellung der Juden: Caro, G., Sozial- u. Wirtschaftsgeschichte der Juden im Mittelalter, 2 Bde., 1908 u. 1920. Sombart, W., Die Juden und das Wirtschaftsleben, 1911, nament- lich S. 54 ff. und 118 ff. Hoffmann, M., Der Geldhandel der deutschen Juden während des MAs, 1910, namentlich S. 110 ff. Zur Charakteristik der öff, Kreditgeschäfte der Geldmächte des MASs und der Renaissance: Kulischer, J., Warenhändler und Geldhändler im MA, Zitischr. f, Volksw., SozPol. u. Verw., 17. Bd., 1908. Davidsohn, R., Geschichte von Florenz, 4, Bd., Die Frühzeit der Florentiner Kultur, 2, Teil, Gewerbe, Zünfte, Welthandel und Bankwesen, 1925. Sieveking, H., Die Handlungsbücher der Medici, Sitzungsber. d. kaiserl. Akad. d. Wiss. (Wien), phil.-histor. Kl., 151. Bd., 1906, Whitwell, R. J., Italian Bankers and the English Crown, Transactions of the R. histor, Soc,, vol. 17, 1903. — Grosch, Geldgeschäfte hansischer Kaufleute mit englischen Königen. Archiv fi Kulturgesch., 2.Bd., 1904. — Ehrenberg, R., Das Zeitalter der Fugger, 2 Bde., 1896, Schulte, Al., Die Fugger in Rom, 2 Bde., 1904. Strieder, J., Zur Genesis des modernen Kapitalismus, 1904. — Ueber die Versuche des 17. u. 18. Jhs. zur Gründung öff. Banken im Interesse des öff, Kredites: vor allem Andreades, A., Histoire de la Banque d’Angleterre, vol. Iet 11,., 1904. Dazu, nicht überholt, Philippovich, E.v., Die Bank v. Engl. im Dienste d, Finanzverw. d. Staates, 1885, Biedermann J. H., Die Wiener Stadtbank, 1859. Vgl. im übrigen die John Law-Literatur und die Lit. zur Bankgesch. d. 18. Jhs. Der vorliegende Beitrag stützt sich im einzelnen vielfach auf Landmann, J., Zur Entwick- lungsgeschichte der Formen und der Organisation des öff, Kredits, FinArchiv, 29, 1912, 1. Bd.; auf die Literaturangaben und Quellennachweise dieser Abhandlung wird besonders verwiesen. „30 52. Abgrenzung der Aufgabe. Kennzeichnende Merkmale des öff, Kredites. 481 $ 2. Abgrenzung der Aufgabe. Kennzeichnende Merkmale des öff, Kredites der Vergangenheit. Der Darstellung, welche in diesem Handbuch die Theorie (vgl. den folgenden Bei- trag von M. R. Weyermann) und die Technik (vgl. den Beitrag von Gaston Jeze) des Öff. Kredites erfahren, liegen dessen moderne, seit Mitte des 18. Jhs. ent- wickelte Gestaltungen zugrunde. Demgegenüber besteht die Aufgabe des vorliegenden Beitrages in der Darstellung des historischen Verlaufes, in dessen Folge und als dessen Ergebnis die Phänomene des modernen Öff. Kredites sich herausgebildet haben. Auch diese Darstellung muß systematischen Charakter tragen; denn der Versuch, die geschichtliche Entwicklung in den einzelnen Ländern Europas gesondert zu erfassen, würde den Rahmen dieses Handbuches bei weitem übersteigen, und die Aufgabe einer Geschichte „‚des‘“ öff. Kredites besteht ihrer Natur nach in der Kennzeichnung der allgemeinen, nicht der besonderen Züge, in der Herausarbeitung der idealtypischen, nicht der lokal wechselnden Entwicklungsreihen. Daß hierbei Zahlenangaben, trotz der Fülle des vorliegenden Zahlenmaterials, selbst illustrativ nur selten verwendet werden, ist durch methodische Bedenken zwiefacher Art hinlänglich erklärt: die säku- laren Veränderungen des Geldwertes schließen die Verwendung der rohen Zahlen für einen historischen Längsschnitt aus, und das bei jeder historischen Statistik sich stel- lende Problem des Maßstabes ist bei allen Zahlenangaben über Beträge der öffentlichen Schuld um so schwieriger zu lösen, als in den Jahrhunderten, die weder einheitliche Etats noch ein zentralisiertes Kassenwesen kannten, meist auch die Möglichkeit nicht be- steht, die Bedeutung einer Schuldsumme im Verhältnis zu den Größen der gesamten Finanzwirtschaft zu bestimmen. Da die modernen Formen des öff, Kredites im wesentlichen um die Wende des 18. zum 19. Jh. ausgebildet sind, findet auch die vorliegende Darstellung mit diesem Zeitpunkte ihren natürlichen Abschluß. Ihr Beginn fällt mit der wirtschaftlichen Revolution zusammen, welche mit der stärkern geldwirtschaftlichen Durchsetzung der Finanzen und mit den Anfängen der Städteblüte einsetzt und in Deutschland etwa zu Beginn der Stauferzeit vollentwickelt sichtbar wird. Der systematischen Betrachtung der Entwicklung während dieses Zeitraumes sei eine Charakteristik der Unterschiede vorausgestellt, welche den öff, Kredit des Stadtstaates, des Ständestaates. und des absolutistischen Staates in den Jahrhunderten feudaler und frühkapitalistischer Wirt- schaftsverfassung vom Öff. Kredit der modernen Nationalstaaten im Zeitalter des Hochkapitalismus trennen. Diese Unterschiede können in der Hauptsache unter vier Gesichtspunkten zusammengefaßt werden. 1. Wiewohl der Inhalt des Begriffes „außerordentlicher Bedarf‘ (vgl. Handbuch, I. Bd. S. 322, 470) und dementsprechend auch die Bestimmung der Voraussetzungen zulässiger Inanspruchnahme des öff. Kredites bis heute kontrovers sind, so besteht in der Theorie sowohl wie in finanzpolitischer Praxis weitgehende Einigkeit darüber, daß bei einzelnen Bestandteilen’des Finanzbedarfes, aber auch nur bei diesen, die von den meisten Autoren nach den Verwendungszwecken (vgl. nachstehend Weyermann S. 527 ff.), von anderen nach dem Moment der Nichtperiodizität, von wenigen nach der formellen Stellung im Finanzplan bestimmt werden, Deckung durch das Mittel des öff. Kredites zulässig, ja unter Umständen zur bessern Verteilung des Bedarfes in der Zeit geradezu geboten ist („ein Staat ohne Schulden fordert zu viel von seiner Gegenwart oder leistet zu wenig für seine Zukunft‘, L. v. Stein). Durch diese Verknüpfung einer bestimm- ten Art der Mittelbeschaffung, Anleihensweg, mit einer bestimmten Kategorie des Finanzbedarfes, außerordentlicher Bedarf, ist der öff. Kredit in die Gesamtstruktur der modernen Finanzwirtschaft systematisch eingegliedert. Grundverschieden hiervon gilt er bis um die Wende vom 18. zum 19. Jh. nicht als reguläres Mittel zur Deckung des außerordentliches Bedarfes, sondern als in ganz anderm Sinne „außerordentliches‘‘, im Rahmen einer gesunden Finanzwirtschaft im Grunde ungehöriges Deckungsmittel; er ist nur toleriert als Not- und Verlegenheitsausweg, dessen sich die Finanzverwal- tung ohne irgendwelche Beziehung zur Art des Bedarfes bedient, und dessen Benützung durch Hinweis auf ganz exzeptionelle Ereignisse und Verhältnisse („pro urgentissimis Handbuch der Finanzwissenschaft. II. 31 482 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites, $ 3. praesentibus necessitatibus‘“, „bei solchen Zeitläuften wo das Totum periclitieret‘“) entschuldigt werden muß, 2, Der Bedarf, mit welchem der moderne öff. Kredit an den Kapitalmarkt heran- tritt, wird aus jenem Teil der Kapitalbildung befriedigt, der intentionell zu Renten- kapital werden soll. Bis ins 18. Jh. dagegen ist, von relativ nicht sehr zahlreichen Ausnahmeerscheinungen abgesehen, das Rentenkapital bei weitem nicht groß genug, um die Bedürfnisse des öff. Kredites befriedigen zu können; diese Bedürfnisse sind folglich zu einem sehr erheblichen Teile nicht auf Renten-, sondern auf Unternehmungs- kapital angewiesen. Die Kreditgewährung erfolgt nicht ausschließlich um des gesicherten Zinsgenusses willen, ist vielmehr Mittel der Förderung entweder politischer Bestrebungen (Erwerb von Land oder Hoheitsrechten), oder wirtschaftlicher Unternehmungsinteres- sen (Steuerpacht, Condotta, Heereslieferungen, Erwerb von Privilegien oder Monopol- positionen). Hieraus folgt, daß die Mittel, die auf dem Anleihenswege aufgebracht werden sollten, nicht von einer großen und anonymen Masse nur Rentenanlagen suchender Investors, sondern nur von einer geringen Zahl großer Herren, reicher Korporationen oder kapitalpotenter Unternehmer bereitgestellt werden konnten. 3. Der öff. Kredit der Vergangenheit kannte die Geldhingabe nur gegen Bestellung besonderer Sicherungen, meist in der Form von Pfandschaften, die zwar die vom Gläu- biger gewollte Sicherheit faktisch nicht immer zu bieten vermochten, fast immer aber für den Schuldner eine Schädigung seiner Finanzwirtschaft und nicht selten auch poli- tische Nachteile, gelegentlich solche schwerster Art, zur Folge hatten. Mit der Ent- wicklung des modernen öff. Kredites tritt die Bedeutung solcher Sicherungen immer mehr in den Hintergrund, je entschiedener sich die Erkenntnis durchsetzt, daß der Gläubiger des modernen Machtstaates nur eine Sicherheit hat, und daß diese allein wertvoll ist: wirtschaftliche Fähigkeit zur Leistung und politischer Wille zur Erhebung von Steuern in dem für den Dienst der öff. Schuld erforderlichen Ausmaße, 4. Die moderne öff, Schuld, die überwiegend langfristig und seitens des,Gläubigers prinzipiell unkündbar ist, hat sowohl die anders geartete Stellung des öff. Kredites in der Finanzwirtschaft, wie den völlig veränderten Charakter der Vermögensverteilung, der Kapitalbildung und der Kapitalanlagegewohnheiten des Hochkapitalismus, wie die Leistungsfähigkeit der modernen Effektenbörse zur Voraussetzung. Der öff. Kredit der Vergangenheit war, von Ausnahmeerscheinungen abgesehen, die wie eine Vorweg- nahme späterer Gestaltungen anmuten, prinzipiell kurzfristig, und die Einräumung von Kündigungsrechten auch an die Gläubiger fast‘ Regel. Dies konnte nicht anders sein, solange für den Schuldner die Inanspruchnahme des öff. Kredites ein unerwünschter Verlegenheitsausweg war, der meist die Bestellung von Pfandschaften und damit eine zumindest lästige Beschränkung seiner Bewegungsfreiheit zur Folge hatte, und solange für den Gläubiger die Kreditgewährung meist eine gleichermaßen unerwünschte und zudem riskante Festlegung seines Kapitals bedeutete. $ 3. Verschuldungsanlässe, So sehr unter den vorstehend skizzierten Gesichtspunkten der öff, Kredit der Ver- gangenheit sich gegen den des Hochkapitalismus als ein einheitliches Phänomen abhebt, so groß sind andererseits von Land zu Land und je nach der Stellung der Schuldner die inneren Unterschiede im Ablauf des Umbildungsprozesses, in? Tempo des Geschehens und dessen Formen, Weil aber die Geschichte des öff. Kredites als Bestandteil der Finanz- geschichte aufs engste mit der staatlichen Entwicklung des neuzeitlichen Europa und den hieraus erwachsenden Aufgaben und Ansprüchen verknüpft ist, so lassen sich die Verschuldungsanlässe, im einzelnen gewiß ebenso zahlreich und wechselnd wie die vielen Möglichkeiten des Aufstieges, der Machtgewinnung und -behauptung, doch unter ein- heitlichen Gesichtspunkten zusammenfassen, 1. In erster Linie ist der durch die Anforderungen. der Kriegsbereitschaft und Krieg- führung veranlaßten, durch die Zersetzung der feudalen Heeresverfassung potenzierten und seither unausgesetzt sich steigernden Kreditbedürfnisse zu gedenken, Als neben den in Erfüllung seiner Lehenspflicht kämpfenden Ritter der „moderne“ Soldritter getreten, die ritterliche Miliz durch Soldtruppen erst ergänzt, dann, nach ihren Niederlagen gegen 3, Verschuldungsanlässe, 483 Türken, Hussiten und Schweizer, durch Söldnerheere abgelöst worden war, da war auch die für die feudale Heeresverfassung — ihrer Idee nach — kennzeichnende Möglichkeit geschwunden, die stete Kriegsbereitschaft durch Belehnungen mit festen Einkommensquellen naturalwirtschaft- lich zu sichern, Mit der Notwendigkeit, im Kriege oder auch schon bei drohender Kriegsgefahr die Mittel zur Anwerbung und zum Unterhalte der Söldnerheere aufzubringen, war ein Geldbedarf von solcher Höhe und Dringlichkeit begründet, daß zu seiner Deckung, auch wenn ständische Steuerbewilligung pro publica necessitate erlangbar war, fast immer das Mittel des öff. Kredites in Anspruch genommen werden mußte. Dies wenigstens, solange bei der völligen Dezentralisation der Einnahmenverwaltung parate Kassenreserven kaum jemals vorhanden sein konnten, und solange der werdende Steuerstaat, einer leistungsfähigen Steuerbureaukratie noch ermangelnd, über den Ertrag der bewilligten Steuern häufig nicht zweckmäßiger als durch „Antizipationen“‘, meist Vorschüsse der Steuererhebungsunternehmer, verfügen konnte. Diese Tatbestände mit all ihren Konsequenzen gelten für alle öffentlichen Gewalten des «Mittelalters und der Renaissance. Sie gelten für die kaiserliche nicht weniger als für die kuriale Finanzverwaltung, die, ungeachtet der frühzeitigen Ergänzung und baldigen Ueberholung der grundherrlichen Patrimonialgefälle und der lehensrechtlichen Zensus durch allgemeinkirchliche Abgaben von größter Elastizität und Ergiebigkeit, dennoch zur Beschaffung der Mittel für die Kämpfe des Papsttums gegen deutsche und italienische Gegner auf Kreditoperationen aller Art bis zu Anleihen bei quibuscumque mutuare volentibus angewiesen ist. Sie gelten für die einander bekriegenden Könige; für die Territorialfürsten in ihren dauernden Kämpfen und Fehden für oder gegen das Reichsoberhaupt, gegen benachbarte Machthaber und Städte, oft gegen Angehörige des eigenen Geschlechtes, und für die geistlichen Territorialherren, die an den Kriegsunternehmungen der Zeit teilnehmen, nicht minder als für die weltlichen. Sie gelten für die Städte, deren Bürgerheer klein ist im Verhältnis zu den politischen Ambitionen der bündeschließenden und kriegführenden Stadtstaaten; wie die Söldnertruppen am frühesten in den Städten zu einem organischen Bestandteil des Heerwesens geworden waren, so wurde auch im städtischen Haushalt am frühesten eine „konsolidierte Kriegsschuld‘“ ausgebildet. Und diese Bedeutung des Krieges als des häufigsten Anlasses der Inanspruchnahme und der stärksten Triebkraft zur Entfaltung des öff. Kredites wird nicht gemindert, als später an Stelle des von einem Kriegsunternehmer geworbenen Söldnerheeres das stehende „Staatsheer‘ getreten ist. Wohl führt der Heeresfinanzbedarf, der nun als Dauerbedarf mit einmaligen ständischen Steuerbewilligungen nicht mehr vereinbar ist, auch zu dauernden, alljährlich ohne besondere Be- willigung erhobenen Steuern; aber diese Steuereinnahmen decken doch nur die Kosten der Kriegs- bereitschaft, wogegen die Kosten der Kriegführung selbst, auch wenn Einnahmenüberschüsse der Friedensjahre die Bildung eines Kriegsschatzes ermöglichen, regelmäßig auf dem Kreditwege gedeckt werden müssen. In der gleichen Richtung wie die Kosten der Kriegführung wirken die Subsidien- zahlungen, die bei allen Wandlungen ihrer politischen Voraussetzungen, der Ueber- mittlungsformen und der Größenverhältnisse, handle es sich um Subsidien der päpst- lichen Kammer an die Angiovinen, um holländische und englische Subsidien an den Großen Kurfürsten und an Friedrich den Großen, um französische Subsidien an Gustav Adolf im 17. Jh., an Oesterreich zur Zeit des gemeinsamen Kampfes der beiden Mächte gegen das fridrizianische Preußen, oder um die Subsidien Englands an seine kontinen- talen Bundesgenossen gegen das revolutionäre und napoleonische Frankreich, doch zu allen Zeiten das eine gemeinsam hatten, daß die Mittel zu ihrer Leistung durch die Patronatsmacht selbst meist auf dem Wege des Kredites aufgebracht werden mußten. 2. Zu den durch die Anforderungen der Kriegsbereitschaft und -führung begrün- deten treten die unmittelbar aus dem Willen zur Staatsbildung erwachsenden Finanz- bedürfnisse und Verschuldungsanlässe. Zur Machtgewinnung und -mehrung gilt es die durch Lehens- und Erbverträge, durch Heirat und Eroberung in unorganischer Streu- und Gemengelage zusammengebrachten Gebietsstücke territorial zusammenzufassen und die Herrschaftsbereiche wenn immer möglich zu erweitern. Die Möglichkeit hierzu ist bis ins ausgehende 18, Jh. häufig auch auf dem Wege des Zukaufes oder des Pfand- erwerbes gegeben, und solange die politischen Voraussetzungen einer städtischen Ex- pansionspolitik noch bestehen, machen von dieser Möglichkeit die Städte nicht weniger Gebrauch als die Fürsten, Gleichermaßen wie die Fürsten sind auch die Städte auf Er- werb von Rechten bedacht, weil jeder Uebergang von Hoheitsrechten, die bisher dem Stadtherrn zustanden, auf die Stadt deren politische Autonomie nicht weniger als deren Wirtschaftsinteressen zu fördern geeignet ist. Gleichviel ob es Erwerb von Gebiet oder von Rechten gilt, immer sind hierfür Beträge erforderlich, die auch von den reichsten Fürsten nur ausnahmsweise und von den Städten kaum jemals aus paraten Reserven bereitgestellt werden können, und typischerweise wird jede genutzte Gelegenheit dieser Art auch zum Anlasse von Schuldaufnahmen. 184 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites, 8 3. 3. Eine dritte Kategorie von Verschuldungsanlässen ergibt sich aus den Erforder- nissen des Erwerbes der Herrschaft in all den Fällen, in welchen diese auf Wahl beruht oder einer Bestätigung bedarf. Mit der Deutlichkeit eines Schulbeispiels sind Verschul- dungsanlässe dieser Art in der Finanzwirtschaft des hig. Römischen Reiches deutscher Nation und der Finanzwirtschaft der Kirchenfürsten sichtbar. Je stärker in der eigentümlichen Verbindung von Erblichkeit und Wahl, auf welcher das deutsche Königtum beruhte, das Schwergewicht sich zugunsten des Wahlelementes verschob, desto mehr war auch der Kaiser darauf angewiesen, sich und seinem Hause durch Belohnung der „angenehmen, ergebenen und willkommenen Dienste‘, die dem Reiche geleistet waren oder in Zukunft geleistet werden sollten, die Unterstützung der mächtigen Dynasten und Kirchen zu sichern. Aus dieser Notwendigkeit ergab sich eine ununterbrochene Kette langsam aber unum- gänglich zur Erschöpfung des Reichsgutes führender Verpfändungen, Hierin liegt die Erklärung des scheinbaren Widerspruches zwischen der tatsächlich nur spärlichen Entwicklung des Reichs- kredites und der nach Tausenden zählenden Masse von Pfandurkunden, in welchen das Reich als Schuldner erscheint. In der weitaus überwiegenden Mehrzahl sämtlicher Fälle liegt diesen Ver- pfändungen keinerlei Hingabe von Geldmitteln an den Reichsfiskus zugrunde, Typischerweise handelt es sich hierbei um Anwerbung oder Belohnung eines Anhängers, und da der Kaiser der Regel nach erklären muß, daß „camerae nostrae fiscus pecuniam non habet ad praesens‘“, so wird dem Belohnten ein Stück des Reichsgutes zu Pfand bestellt und zugleich die Summe bezeichnet, für welche es später vom Reiche soll wieder eingelöst werden können. Hierbei wurde zwischen dem Werte des Pfandobjektes und dem Betrage der Schuldsumme nicht allzu genau abgewogen, viel- mehr meist das dem Belohnten bequemst gelegene Stück des Reichsgutes zu Pfand gesetzt. Da die Veranlassung zur Belohnung sich bei jedem Thronwechsel von neuem ergeben konnte, so be- deutete auch jede Kaiserwahl für zahlreiche Pfandschaften eine Erhöhung der Pfandsummen, Angleichung des Schuldbetrages an den Wert des Pfandobjektes und letzten Endes dauernde Minderung des Reichsgutes. Entsprechende Wirkungen zeitigt in der Finanzwirtschaft der Kirchenfürsten die Notwendig- keit der Leistung kurialer Amtseinsetzungsabgaben, der Servitien und der Annaten. Die unter der Bezeichnung von Servitien zusammengefaßten Abgaben heterogener Art, die den von der Kurie providierten Patriarchen, Erzbischöfen, Bischöfen und Aebten, vereinzelt auch Prioren und Pröbsten, anläßlich ihrer Ernennung oder Bestätigung obliegen, erfordern, mit Einschluß der Kosten der Romreise und des Aufenthaltes in Rom, kaum jemals weniger als die Hälfte der Jahres- einkünfte, können aber unter Umständen, namentlich bei zwiespältigen Kapitelwahlen, auch das Doppelte und selbst Dreifache der Jahreseinkünfte aufzehren. Die unter der Bezeichnung von Annaten den Inhabern nichtkonsistorialer, vom Papst verliehener Benefizien obliegende, nicht immer in gleicher Höhe erhobene Abgabe erreicht in der Regel doch den Betrag der fructus primi anni. Die Höhe dieser Abgaben ließ deren Leistung aus paraten Kassenbeständen meist unmöglich erscheinen, in der weitaus überwiegenden Mehrzahl sämtlicher Fälle mußten die erforderlichen Mittel leihweise zu Lasten der Kirche (vgl. nachstehend S. 494) aufgebracht werden, und wenn infolge rasch aufeinanderfolgender Todesfälle gar die Notwendigkeit einer Erneuerung der Kon- firmations- oder Provisionsbullen in kurzer Zeit mehrmals eintrat, so war meist auch Ueberschul- dung die unvermeidliche Folge. 4. An letzter Stelle sei unter den Verschuldungsanlässen der Anforderungen ge- dacht, welche die einstmals patriarchalisch schlichten Hofhaltungen, namentlich seit Ausbildung fester Residenzen, in wachsendem Umfange an die Finanzen stellen. Die Notwendigkeit der Repräsentation und die Freude an Prachtentfaltung führen bei welt- lichen wie geistlichen Fürsten zu einem Wettlauf in immer luxuriöserer Gestaltung höfischer Lebensformen, deren Kosten, namentlich die unausgesetzt sich steigernden Kosten des Bauluxus bis zum berühmtesten Beispiel der Schloßbauten von Versailles, sich nur allzuhäufig in einer wachsenden Schuldenlast dauernd niederschlagen. Gerade die solchermaßen veranlaßten Schulden scheinen die Wirkungen der noch nicht vollzogenen Scheidung zwischen der persona publica und der persona privata des Fürsten auf die Finanzen ganz besonders deutlich zu illustrieren; eine An- leihe von 80 livres parisis „pour avoir une robe“ für Madame Aragonde de France (1440) und eine solche von 2000 livres tournois „pour avocir des draps de soye et martres pour faire robes‘“ für Margarete von Schottland, die erste Gattin Ludwigs XI., (1445) liegen gleichermaßen wie die noch im 18, Jh. üblichen Aufnahmen von Kameralschulden zur Ausstattung der Fürstentöchter außer- halb der Zwecke des „Ööffentlichen‘“ Kredites. Aber häufig doch nur scheinbar; denn zeitweise, namentlich bis ins ausgehende 17. Jh., bestehen mannigfache Beziehungen auch zwischen diesen Verschuldungsanlässen und den Kosten der Staatsbildung. Wie im 15. Jh. die Tjoste, Turniere, und Fasanenbankette, Jagden und Feste auf dem Hofe von Burgund „dem nordischen Gegenstück italienischer Renaissancehöfe‘‘, die juwelenschimmernden Geschenke und die an Künstler und Gelehrte ausgesetzten Pensionen der burgundischen Herzöge-Grafen auch dem politischen Zwecke dienen: durch Führung eines königlichen Hofhaltes und Entfaltung königlichen Glanzes die Abschüttelung französischer und deutscher Lehenshoheit und die Begründung eines souveränen Staates vorzubereiten, so ist noch im 17. Jh, die Frage zulässig, ob die politischen Voraussetzungen des absoluten Königtums in Frankreich schon mit den Siegen Mazarins über die Fronde gegeben sind, oder erst, nachdem der Glanz und die Anziehungskraft des Hofes Ludwig XIV. trotzigen Landadel in gefügigen Hof-, Beamten- und Militäradel umgebildet haben. Städtische Kreditformen. B. Die Formen des öffentlichen Kredites. ME WE {85 $ 4. Städtische Kreditformen. Entsprechend der frühzeitigen Sprengung der feudalen und naturalwirtschaftlichen Bindungen wurden eigene, d. h. von denjenigen privater Schuldverhältnisse verschiedene Formen des öffentlichen Kredites zuerst in der Finanzwirtschaft der mittelalterlichen Städte gebildet, und die spätere Umbildung der privaten Fürstenschuld zur öffentlichen Staatsschuld besteht zu einem guten Teile in der Uebernahme, Anpassung und Ab- wandlung der vorbildgewordenen Formen des städtischen Kredites. ı1..Die Anfänge des städtischen Kredites sind überall durch die Häufigkeit gekennzeichnet, mit welcher von dem Mittel der Zwangsanleihe Gebrauch gemacht wird. In Italien wie nördlich der Alpen gilt die Pflicht zur Gewährung häufig unverzinslicher Darlehen an die Stadt gleich der Steuerpflicht als Ausfluß des Bürger- rechtes. Die Rückzahlung wird immer versprochen, das Geld wird geliehen „in der Hoff- nung und Meinung es von der Kommune zurückzuerhalten‘‘, aber dieses Rückzahlungs- versprechen ist häufig weniger wertvoll als die gelegentliche, so z. B. Florenz 1288, „Steuerfundierung‘“ der Anleihen durch die Bestimmung, daß die Quittungen (Polizze) der Zwangsanleihe bei Steuerzahlungen an Geldesstatt genommen werden sollen, oder gar die Ausstattung der Anleihenstitel (so der cartae debiti von Como 1250) mit der Eigenschaft, als Schuldentilgungsmittel zwischen Privaten verwendet werden zu kön- nen. Der durch ein Zwangsanleihen aufzubringende Betrag wurde meist auf die Ge- samtheit der Steuerpflichtigen nach Maßgabe der Steuerbemessungsgrundlagen der direkten Steuern umgelegt, in Florenz z. B. nach dem estimo, aber nicht selten sind die Fälle, in welchen diese Leistungen nur den Reicheren unter der Bürgerschaft, oder gar nur einzelnen Personen, Verbänden (‚„‚Universitäten‘, meist den wohlhabenden Zünf- ten) oder kaufmännischen Sozietäten auferlegt werden. Auch kommen Verbindungen freiwilliger mit Zwangsanleihen vor, so z. B. 1336 in Florenz, wo von einer Anleihe im Gesamtbetrage von 100000 Goldfl. die großen Handelsfirmen freiwillig ein Drittel übernahmen und zwei Drittel von den sonstigen Reichen der Stadt gezeichnet werden mußten. In Fällen solcher Belastung von nur einzelnen Bürgern, Firmen oder Verbänden waren die Zwangsanleihen fast immer verzinslich und gelegentlich durch wertvolle Pfänder gesichert. Kaum erläßlich waren solche Sicherungen bei Inanspruch- nahme von Krediten in größeren Beträgen bei Stadtfremden. Sie wurden, genau gleicher- maßen wie Sicherungen seitens der Fürsten (vgl. nachstehend S. 493), geleistet durch Verpfändung von Gebietsteilen oder Hoheitsrechten, in der Regel mit sofortiger Ueber- gabe des Pfandobjektes an die Gläubiger, die sich aus dem Pfandgenuß für die Zinsen schadlos halten sollten, häufig, wenn die Schuld nach Ablauf der vereinbarten Ver- pfändungsfrist erlöschen und das Pfand alsdann an die Stadt zurückfallen sollte (Tod- satzung), auch für das Kapital. Diese roheste Art der Fundierung ist nicht etwa bloß in den Anfängen der städtischen Kreditorganisation üblich, sondern kommt auch nach starker Entfaltung der Geldwirtschaft bis ins ausgehende 14. Jh. vor; wie in Italien Genua im 12. Jh. Burgen und Schlösser, Florenz im 13. Jh. die Erträge der Zölle und des Salzmonopols verpfändet, um Geld für längere Zeit geborgt zu erhalten, so sind deutsche Städte gelegentlich noch in den 80er Jahren des 14. Jhs. gezwungen, wichtige Stücke des städtischen Territoriums und erhebliche Einkünfte zu Pfand zu bestellen und den Gläubigern sofort zu übertragen. Ueberall ist aber die Kreditpolitik der Städte durch die Tendenz bestimmt, an Stelle solcher pfandgesicherter, zu festgesetzten Ter- minen oder nach Kündigung rückzahlbarer Anleihen (‚‚Leihgeld‘“ oder „rechte Schuld“ genannt, in französischen Städten schwerfällig „dette courante‘“ oder gar „dette de moeble‘‘) moderne, spezifisch städtische Schuldformen treten zu lassen. Dies erfolgt gelegentlich durch einseitige Aufhebung der Rückzahlungspflicht, Zwangskonversion von Kapitalschulden in Rentenverpflichtungen; sobald der Verkauf städtischer Renten möglich ist, wird dieses Mittel auch zur Ablösung von älteren schwebenden Schulden benützt. Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $ 4. Die Ausbildung spezifisch städtischer Formen des öff, Kredites hat zur Voraus- setzung die rechtliche Sicherung des Bestandes und die wirtschaftliche Sicherung der Erfüllung, die für städtische Schulden früher als für die der Landesfürsten gegeben sind, Während jede nicht dinglich gesicherte Forderung gegen einen Landesfürsten mit der Gefahr des Unterganges beim Ableben des Schuldners bedroht war (vgl. nachstehend S. 490), konnte die Stadt als unsterbliche Korporation auch ohne dingliche Sicher- stellung den Bestand ihrer Verpflichtungen auf unabsehbare Zeiten garantieren. Ma- teriell erscheint die Erfüllung der städtischen Schulden besser als die der Landesfürsten gesichert, weil die Städte viel früher als die Fürsten die Mittel, deren sie zur Befriedigung ihrer Gläubiger bedurften, auf dem Wege der Besteuerung aufbringen konnten. Zu diesen, in der Steuerkraft der städtischen Bevölkerung und in dem oft harten Be- steuerungswillen des Rates begründeten materiellen Sicherungen treten ergänzend die Möglichkeiten, die sich aus dem Charakter der Stadt als einer Korporation auch ver- mögensrechtlich verbundener, für die Verbindlichkeiten der Stadt solidarisch haften- der Personen ergeben, und die im Notfall dem Stadtgläubiger den Zugriff auch auf das Vermögen der einzelnen Bürger erlaubten. Kommt die Stadt ihren Verpflichtungen nicht nach, dann ist jeder ihrer Bürger, wenn er mit Waren reist oder auswärts Geld zu fordern hat, der Gefahr der Pfändung durch auswärtige Stadtgläubiger ausgesetzt. Die auf diesen Voraussetzungen beruhende Umbildung der städtischen Kreditformen läuft, ungeachtet starker innerer Gemeinsamkeit, nördlich der Alpen doch in anderen For- men und mit anderem Ergebnis ab als in Italien. 2.In deutschen, französischen, niederländischen Städ- ten ist Endergebnis des Umbildungsprozesses die durch kein besonderes Unterpfand gesicherte Rentenschuld in den beiden Formen der Leib- und der Zeitrente. Die Leibrente, durch kirchliche Anstalten aus der ältern naturalwirtschaftlichen Prekarie ausgebildet, wird von den Städten rezipiert und nach den Bedürfnissen der Käufer sowohl wie nach den Interessen der städtischen Finanzverwaltungen gemodelt. Den Bedürfnissen der Käufer wird Rechnung getragen, indem die Stadt neben einfachen Leibrenten auch solche auf zwei oder mehrere verbundene Leben verkauft; nach Ableben eines der Leibzüchter besteht der Anspruch auf weitern Bezug der Rente, in ihrem ur- sprünglichen oder auch entsprechend gekürzten Betrage, fort bis zum Tode des Ueber- lebenden oder, des Letzten der Berechtigten. Einem besonders häufig empfundenen Bedürfnis kommt die Stadt entgegen durch Verkauf von Leibrenten, die nach dem Tode des ursprünglich Bezugsberechtigten auf eine dritte Person für deren Lebenszeit über- gehen sollen; sie gibt auf diese Weise die Möglichkeit, zugunsten von Kindern Leibrenten zu erwerben, die zu Lebzeiten der Eltern von diesen selbst bezogen werden sollen. Die im städtischen Finanzinteresse liegende Differenzierung des Rentenpreises nach dem Alter der Bezugsberechtigten hat sich meist nicht durchsetzen können, wohl aber häufig das Recht der Stadt, Leibrenten, bevor sie mit dem Tode der Leibzüchter er- /öschen, durch Rückzahlung des Kapitals abzulösen, und aus diesem Recht machten die Städte, wenn sie unter ungünstigen Umständen Leibrenten zu billig verkaufen mußten, nach Besserung der Verhältnisse häufigen Gebrauch. Wie die Leibrente auf die Prekarie, so weist die Ewigrente auf die naturalwirtschaft- liche Erbleihe zurück; durch Verbindung mit der Form des Verkaufes auf Wiederkauf wird sie zur ablösbaren, allerdings nur seitens des Schuldners kündbaren Wiederkaufs- ente, Diese Umbildung der Ewigrente zur ablösbaren Zeitrente war in der Gestaltung der städtischen Rentenschuldverhältnisse rasch vollzogen; entweder wird das Ablösungs- recht durch Vereinbarung mit dem Rentenkäufer ausdrücklich vorbehalten oder, und dies ist noch vor Ablauf des 13. Jhs. der weit häufigere Fall, der Grundsatz der Ablös- barkeit dringt generell in die Stadtrechte ein. An Stelle des mit dem Wesen des Renten- kaufes nicht vereinbaren Kündigungsrechtes erhält der Gläubiger mit fortschreitender Mobilisierung. der Rentenbriefe (Ordreklausel, Inhaberklausel) die Vorteile einer fort- gesetzt erleichterten Möglichkeit ihres Verkaufes. Das Verhältnis zwischen Leib- und Zeitrenten nahm je nach der Intensität und der Dauer des städtischen Kreditbedarfes und je nach den Schwankungen des Zinsfußes und dem wechselnden Geschmack der Käufer sehr verschiedene Gestalt an. In einzelnen 186 3.4. Städtische Kreditformen, 487 Städten kann geradezu von einer systematischen Konversionspolitik gesprochen werden, die zur Erleichterung der städtischen Rentenlasten je nach den Verschiebungen der Marktkonjunktur durch Verkauf von Leibrenten die Mittel zur Ablösung der Zeitrenten oder vice versa aufbringt. Materiell gesichert, fundiert, wurden die Forderungen der Rentengläubiger ur- sprünglich durch Bestellung von Pfandrechten, zunächst an einzelnen städtischen Im- mobilien, seit Ausgang des 13. Jhs. auch an Geldgefällen aller Art. In diesem frühern Stadium der Geschichte städtischer Rentenschulden kommt der später so schwer zu umschreibende Unterschied zwischen schwebender und fundierter Schuld in der Be- zeichnung selbst wörtlich zum Ausdruck: „fundiert‘“ ist die Schuld, sobald sie vertrags- mäßig als Rente aus einem Grundstück oder einer dauernde Nutzungen abwerfenden Rechtsame konstituiert ist. Die Ueberlassung der Pfandobjekte zur unmittelbaren Nutzung an die Gläubiger tritt mehr und mehr zurück gegenüber der Verwaltung und Nutzung verpfändeter Rentenquellen durch die Stadt selbst, bis schließlich die Pfandbelastung einzelner Immobilien oder Rechte ganz unterbleibt, die spezielle Fundierung durch eine allgemeine („ab der Stadt Allmende und Einkommen“, „supra villam“, „sur le corps de la ville“ usw.) verdrängt wird. Diese allgemeine Fundierung wird zur weitern, vom Rat immer nur widerstrebend gewährten Sicherung der Gläubiger ergänzt durch das diesen eingeräumte Recht, bei Verzug der Stadt in der Erfüllung ihrer Rentenschulden die fälligen Beträge auf Kosten der Stadt bei Juden oder Christen aufzunehmen; den Schaden (Zins) soll die Stadt richten und bezahlen. Als Beispiel für die durch die Einbürgerung der Rentenschuldformen möglich ge- wordene Intensität des Kreditgebrauches sei die eine Tatsache angeführt, daß Basel im Zeitraume zwischen 1361 und 1501 nahezu ein Viertel des gesamten öffentlichen Bedarfes durch Rentenverkäufe hat aufbringen können. Weil aber die Städte meist mit dieser intensiven Benützung des Kredites nicht auch eine zur Schuldentilgung hinlängliche Besteuerung zu verbinden und in der Erhöhung der Schuldenlast kein Maß zu halten wuß- ten, konnte bei wachsender Zerrüttung der Finanzen in immer zahlreicheren Städten der Zusammenbruch der städtischen Kreditwirtschaft und der Einfluß dieser Erschütterung auch auf die Formen des öff. Kredites der Städte nicht ausbleiben. Der schon vor Ablauf des 16. Jhs. einsetzende, mit Ablauf des 17. Jhs. beendete Umbildungsprozeß ist in den deutschen Städten durch die Kriegswirkungen beschleunigt und potenziert worden. Die fortwährenden Konversionen aus einer Rentenart in eine andere hatten längst die Gläubiger aus ihrer Ruhe aufgescheucht; die den Städten im Gefolge des Krieges über- bürdeten Lasten führten dann auch dort zur Einstellung der Zahlungen, wo bei ruhiger Fortentwicklung eine allmähliche Sanierung möglich gewesen wäre; die in den Kriegs- wirren abhanden gekommenen Titel zeitigten unkontrollierbare Rechtsverhältnisse und mit diesen bei den Verwaltungen auch die Tendenz, die Kontrolle der Rechtsgültigkeit der Forderungen als willkommenes Mittel zur Reduktion der städtischen Verpflich- tungen zu handhaben; das von der Reichsgesetzgebung und durch die Rechtsprechung des. Reichskammergerichtes proklamierte, in Moratorien, Zinsnachlässen und Kapital- reduktionen sich auswirkende Prinzip des Schuldnerschutzes schwächte die frühere Vorliebe der Anlagesuchenden für die städtischen Renten; die im 16. Jh. hochentwickelte Zirkulationsfähigkeit der Rententitel wich immer größeren Erschwerungen ihrer Reali- sierbarkeit, je häufigere Anwendung auch auf Stadtrententitel die lex anastasiana fand, nach welcher der Käufer einer Forderung vom Schuldner nicht mehr fordern durfte, als er selbst für deren Abtretung bezahlt hatte. All diese Momente beförderten die im Zuge der Rechtsentwicklung ohnehin liegende Verdrängung der Rentenform durch kurz- fristige oder wenigstens beidseitig kündbare Kreditformen. Die Leibrente verlor schon im 16. Jh. immer mehr an Bedeutung, und wie im Mittelalter die Ewigrente durch Um- bildung zur Wiederkaufsrente den Charakter einer ablösbaren, doch nur seitens des Rentenschuldners kündbaren Schuld erhalten hatte, so setzt sich nun, durch Einräu- mung des Kündigungsrechtes auch an den Gläubiger, dieser Umbildungsprozeß fort. Waren schon im 16, Jh. zu den Rentenschulden wieder in größerm Umfange beidseitig kündbare Zinsgelder getreten, so wird nach dem Kriege der einfache Darlehenskredit gegen Handschrift, häufig auch gegen Unterpfand, zur üblichsten Form des städtischen Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. 8 4. 488 Kredites, die städtischen Schuldtitel, namentlich die der Reichsstädte mit eigenem Terri- torium, unterscheiden sich im ausgehenden 17. und 18. Jh. kaum wesentlich von den- jenigen der Territorialfürsten. 3. Andere Formen des öff. Kredites als die der deutschen, französischen und nieder- ländischen Städte bildeten die italienischen Stadtstaaten aus. Die Frage, ob hier- bei auf dem Wege über die Vorbild gewordene venezianische Kreditorganisation byzanti- nische Einflüsse wirksam gewesen sind, ist an dieser Stelle nicht zu erörtern; die Voraus- setzungen der Eigenart italienischer Organisationsformen sind vielmehr zulänglich durch Hinweis auf zwei Tatsachenkomplexe erfaßt: Zwangsanleihen und Abgabenpacht oder -verpfändung. Viel häufiger und in viel größerm Umfange als nördlich der Alpen erhebt die italienische Kommune Zwangsanleihen, deren Betrag zunächst auf die einzelnen Stadtteile oder Kirchspiele, alsdann innerhalb dieser auf die einzelnen Steuerpflicht igen umgelegt wird. Die Forderungsberechtigten wurden mit dem Betrage ihrer Forderungen in Schuldbücher eingetragen und hierbei häufig nach Stadtteilen zu Gruppen, Kompag- nien, zusammengefaßt, die bei der bestehenden starken Gemeinsamkeit der Interessen sehr leicht zu eigentlichen Stadtgläubigerverbänden mit eigenen Organen werden konnten, Dieses bei Zwangsanleihen ausgebildete System der Buchschuld und der Gläubigerverbandsbildung konnte natürlich auch auf freiwillige Anleihen übertragen werden, und wenn bei solchen die Gläubiger, soferne baldige Rückzahlung nicht gewähr- leistet schien, Spezialsicherungen durch Anweisung bestimmter Einkünfte forderten, so bot das in den italienischen Städten stärker und länger als in den deutschen oder nieder- ländischen verbreitete System indirekter Steuererhebung durch Steuerpächter und der {ließende Uebergang von Steuerverpachtungen zu -verpfändungen die Möglichkeit leichter Befriedigung solcher Sicherungsbegehren. Wie bei den Zwangsanleihen nach Stadtteilen, konnte bei solchen freiwilligen Anleihen die Organisation der Gläubiger nach dem Substrate der Schuldfundierung erfolgen durch Zusammenschluß der an jeder Anleihe mit eigenen Sicherheiten Beteiligten zu je einem Verbande. Auf diesen Grund- lagen beruht die Eigenart der Kreditorganisation, die trotz ihrer verschiedenen Bezeich- nungen in den einzelnen Städten (imprestitae in Venedig, montes in Florenz und auch sonst am häufigsten, comperae in Genua usw.) doch überall weitgehende Gemeinsam- keiten aufweist. Jede Anleihe hat ihre eigene Bezeichnung, meist entweder nach dem Charakter der zu ihrer Fundierung dienenden Steuer (mons farinae, mons carnium, mons vini, compera salis usw.) oder nach dem Zweck, dem der Anleihensbetrag zugeführt wurde (compera pacis, compera Corsicae, compera Venetorum, mons libertatis usw.), und jede zerfiel in eine bestimmte Anzahl ideeller, auf eine runde Summe lautender Anteile (loca, luoghi, partes). Spätere Zusammenlegungen, Konsolidierungen, gleichwertig gesicherter und gleich hoch verzinslicher Anleihen sind ebensowenig selten wie nachträgliche Ver- mehrung der Zahl der loca, und vereinzelt war auch die Zusammenfassung sämtlicher öder zumindest zahlreicher Anleihen zu einer Verwaltungseinheit möglich (Casa di S, Giorgio in Genua, Monte dei Paschi in Siena). Im Schuldbuch (cartularium) wurde jeder Gläubiger namentlich eingetragen, und jedem Anzahl und Betrag der ihm zukommenden Anleihensteile gutgeschrieben. Die gutgeschriebenen Beträge waren, namentlich solange die stadtrechtlichen Zinsmaxima in Kraft standen, nicht selten erheblich höher als die tatsächlich einbezahlten (Unterpariemission). Zur Einhaltung eines bestimmten Rück- zahlungstermins war die Stadt bei den montes, anders als bei den auch nach Ausbildung dieser Organisationsformen immer wieder begebenen schwebenden Schulden, meist nicht verpflichtet, den Gläubigern war ein Kündigungsrecht niemals eingeräumt. Die erste Konstituierung solcher Rentenschulden erfolgte nicht selten gegen den Willen der Gläubiger durch einseitige Aufhebung des Anspruches auf Rückzahlung älterer, fällig gewordener Anleihen, zu deren Rückzahlung die Mittel fehlten. Wie die Rentenschulden der deutschen waren auch die loca montium der italienischen Städte mannigfaltig gestaltet. Den Leibrenten entsprachen die loca der montes vacabiles, die mit dem Tode des Erwerbers verfielen, und die in zahlreichen Kombinationen, auch in Ver- bindung mehrerer Leben, ausgegeben wurden; eine dieser Kombinationen, Zuwachs der von den Ueberlebenden bezogenen Leibrenten um die Betreffnisse der mit dem Tode abgehenden Renten- empfänger, wurde später zum Vorbild der französischen Tontinen. Den Ewigrenten entsprachen $ 5: Die Persönlichkeit der Schuldner, Bürgschaften und Substitutionen, 489 die loca der montes non redimibiles, die indessen, analog der Umbildung der Ewigrente zur Wieder- kaufsrente, mehr und mehr, wenn auch häufig erst nach hartem Kampfe gegen die widerstrebenden, der Kommune die Berechtigung zur Rentenablösung bestreitenden Stadtgläubiger, den montes redimibiles wichen, deren Rückzahlung der Kommune jederzeit freistand, Die loca, meist steuer- rechtlich begünstigt, häufig auch mit weiteren Privilegien ausgestattet, so mit der Zusicherung der Unpfändbarkeit oder des Schutzes gegen jede Art von Beschlagnahme, auch gegen die von Staats wegen, wurden verkehrsrechtlich als Mobilien behandelt; sie waren frei veräußerlich und konnten zeitweise zum Gegenstande zahlreicher, auch spekulativer Umsätze in solchem Umfang werden, daß die Einführung einer besondern Umsatzsteuer (censaria locorum, in Genua 1%, in Florenz 2% des ausmachenden Betrages) zweckmäßig erschien. Die Zinsansprüche waren fast immer durch Verpfändung bestimmter Einnahmen oder zumindest durch Anweisung auf solche gesichert. Sie waren in der Regel in ihrer Höhe fixiert, doch hatten die Gläubiger in einzelnen Städten, namentlich da, wo die Ver- waltung der verpfändeten Einkünfte den Gläubigerverbänden selbst überantwortet war, keinen Anspruch auf Zinszahlungen im vollen zugesicherten Betrage, wenn die tatsächlichen Erträge der verpfändeten Einkünfte hierzu nicht ausreichten, wogegen die Ueberschüsse stets der Kommune zufallen und häufig zur Schuldentilgung verwendet werden sollten. Das Verhältnis der Gläubigerverbände zu den Substraten der Fundierung konnte sehr verschieden geartet sein. Manchmal, so z. B. in Genua, waren die verpfän- deten Steuern den Gläubigerverbänden dergestalt überwiesen, daß sie von deren Organen verpachtet wurden, und diese auch unmittelbar die Pachtschillinge erhoben, nicht selten auf dem Wege der Verrechnung gegen fällige Schuldzinsen; manchmal, so in Pisa und Lucca, blieb die Verwaltung der verpfändeten Einkünfte städtischen Organen über- lassen, wenn auch den Gläubigern dann meist doch ein gewisser Einfluß auf diese Ver- waltung eingeräumt werden mußte; und nur selten, so z. B. in Venedig, fiel jede Ingerenz der Gläubiger dahin, und die Fundierung der montes durch Anweisung auf die öffent- lichen Einkünfte wirkte sich ausschließlich darin aus, daß die Erträge in besondere Kassen flossen und für keinen andern Zweck als den Schuldendienst verwendet werden durften. Zur Fundierung traten gelegentlich ergänzende Sicherungen anderer Art: in Venedig bedroht das Gesetz mit einer Buße von 2000 Dukaten sowohl denjenigen, der den Vorschlag machen sollte, Kapital oder Zinsen der Staatsschuld zu mindern, wie den Beamten, der der Pflicht der Zinszahlung an die Staatsgläubiger nicht nachkommen sollte, und in Florenz ist die pünktliche Beobachtung der auf die verzinslichen Anleihen bezüglichen Bestimmungen unter den Schutz der päpstlichen Kammer und unter An- drohung kirchlicher Strafe gestellt. Diese im 13. und 14. Jh. ausgebildeten, nach und nach in den meisten italienischen Städten und Territorien, seit dem 16. Jh. auch von der camera apostolica rezipierten Organisationsformen des öff, Kredites haben trotz aller Wandlungen der politischen Struktur Italiens Jahrhunderte überdauert. Erst im 18, Jh. nimmt der aufgeklärte Absolutismus, wesentlich um der Verfügungs- freiheit über die verpfändeten Einkünfte willen, eine gegen den Fortbestand dieses Organisations- typus gerichtete Haltung ein, doch war die Auflösung der korporativen Gläubigerverbände nur in vereinzelten Fällen noch unter dem ancien regime möglich. So sehr entsprachen die alteingebür- gerten, mit der ganzen Verwaltungsorganisation aufs engste verbundenen Formen auch den Ge- wohnheiten und den Bedürfnissen des Anlagekapitals, und so stark war der Widerstand gegen Neuerungen, daß z. B. die durch den Großherzog Leopold von Toskana 1788 aufgelösten montes von Florenz, Siena und Pisa durch dessen Nachfolger, Ferdinand III., redintegriert wurden, und für die meisten dieser Organisationen nahte das Ende erst mit dem politischen Untergange des alten Italien und den neuen, von den Verfassungsideen der französischen Revolution und ihren Verwaltungsgrundsätzen stark beeinflußten Staatsbildungen (ligurische und cisalpinische Republik, napoleonisches Königreich Italien). Aber noch nach dem Zusammenbruche des napoleonischen Regime wurden vereinzelt, so in Genua 1814, Restaurationsversuche unternommen, und an einer Stelle, Monte dei Paschi di Siena, hat sich zumindest der äußere Organisationsrahmen, wenn auch seither mit völlig neuen Inhalten gefüllt, bis zur Gegenwart behaupten können. II. Die Formen deslandesfürstlichen Kredites. $ 5. Die Persönlichkeit der Schuldner, Bürgschaften und Substitutionen, Solange sowohl die Verfügung über die Einkünfte aus Domänen und Regalien, nicht selten aber auch über solche aus Steuern, wie die Befugnis zur Belastung dieser Einkünfte mit Schuldverpflichtungen ausschließlich dem Fürsten und seinen Räten zusteht, und S Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. 8.5. solange bei noch nicht durchgebildeter Scheidung von‘ rex und regnum auch die Ver- selbständigung der Staatswirtschaft gegenüber der fürstlichen Privatwirtschaft weder verwaltungsrechtlich noch rechnungsmäßig vollzogen ist, kann zwischen fürstlichen Privat- und öffentlichen Staatsschulden nicht wohl unterschieden werden. Dementspre- chend erscheint, soferne es sich nicht lediglich um kleinere Verwaltungsschulden einzelner Aemter oder Kassenstellen handelt, nach dem Wortlaute der Schuldurkunden als Schuld- ner der Landesfürst persönlich, nicht der noch nicht objektivierte Staat. Nur bei kurz- fristigen Vorschüssen, oder bei Prolongierung fällig gewordener älterer Schulden werden bloße Amtsquittungen oder ähnliche, nur von Organen der obersten Finanzverwaltung unterzeichnete Urkunden ausgestellt; die eigentliche Staatsschuld dagegen wird immer in der feierlichen Form einer vom Landesherrn eigenhändig unterzeichneten und mit seinem Siegel versehenen Obligation verbrieft. Dieser persönliche Charakter der Schuldließ deren Bestehen, namentlich wenn sie nicht dinglich gesichert war, beim Ableben des Schuldners gefährdet erscheinen; dies tritt zutage nicht etwa bloß in den Geltungs- gebieten des deutschen Rechtes vor der Zurückdrängung der Singular- durch die Uni- versalsukzession, sondern auch in Frankreich gilt bis zu Beginn des 17. Jhs. der Grund- satz, daß die Schulden des Vorgängers auf den Thronfolger nicht übergehen und von letzterem, wenn überhaupt, nur „par honneur, devotion et charit&“ übernommen werden. Die in allen Schuldurkunden wiederkehrenden, auch die Nachfolger verpflichtenden Formeln („für Uns, Unsere Erben und Nachfolger“, „pour nous, nostre couronne et successeurs en icelle‘) genügen nicht, um der Schuld die Qualität der Unsterblichkeit zu Verleihen, und deshalb wird auch bei pfandversicherten Schulden meist die Mit- unterzeichnung der Schuldverschreibung durch sämtliche Agnaten gefordert. Doch auch diese Vorsichtsmaßnahme schützt die Gläubiger nicht vor Verlusten. Nach dem Er- löschen der Seitenlinie Oesterreich-Tirol, 1665, erkannte der Nachfolger in der Regierung, Kaiser Leopold I., die hinterlassenen Schulden nicht an und sicherte nur „aus gutem Willen“ die Verzinsung für die Dauer von drei Jahren zu, und noch in den 70er Jahren des 18. Jhs., als für gewiß gelten mußte, daß Max III. Joseph, der letzte aus dem Stamme der Ludwige von Bayern, keine Thronerben hinterlassen werde, wurde die Frage lebhaft diskutiert, ob der Fortbestand der bei seinem Tode bestehenden Schulden auch nach dem Uebergang der Herrschaft von der bayrischen auf die pfälzische Wittels- bacher Linie rechtlich gesichert sei. Kann die Schuld nicht durch Bestellung von Unterpfändern gesichert werden, dann treten an deren Stelle typischerweise strenge Einlageverpflichtungen und Bürgschaften. Hofwürdenträger, hohe Beamte und Offiziere, Angehörige des Landesadels und reiche Bürger verpflichten sich neben dem fürstlichen Schuldner als Bürgen und Tröster, teils zur bessern materiellen Sicherung der Schuld, teils zur Besserung der Rechtsstellung der Gläubiger im Falle gerichtlicher Liquidation des Schuldverhältnisses; denn wenn auch die Schuldverschreibungen meist einen förmlichen Verzicht des Schuldners auf seine Standesvorteile im Gerichtsverfahren enthalten, so kann doch der Gläubiger den Lan- desherrn nicht wohl vor Gericht zitieren. Aehnliche, auf Besserung teils der materiellen Sicherheiten teils der rechtlichen Eigenschaften des Schuldverhältnisses gerichtete Interessen führen zu den zahlreichen, den öff. Kredit des 15.—18. Jhs. kennzeichnenden Substitutionen; an Stelle des Landesfürsten treten Korporationen, namentlich Städte und Stände, als Schuldner ein. Die Städte des Mittelalters „leihen ihre Siegel‘ dem Stadtherrn, indem sie ihren bessern Kredit in seinen Dienst stellen. Wie die deutschen Städte zugunsten ihrer Herren, so tritt noch zur Zeit der Königin Elisabeth, allerdings nur bei Inanspruchnahme von Krediten im Auslande, die City von London als Bürge, gelegentlich auch unmittelbar als Schuldner englischer Anleihen auf. In größtem und für die Gestaltung der Staats- schuld bedeutsamem Umfange findet diese Inanspruchnahme des städtischen Kredites zur Befriedigung des landesherrlichen Kreditbedarfes in Frankreich statt. Erstmals im Jahre 1522 wurden der Stadt Paris bestimmte, in Paris erhobene Steuern überwiesen, die nunmehr durch städtische Organe bezogen und deren Erträgnisse verwendet werden sollten zur Erfüllung der Verpflichtungen aus einer durch Vermittlung der Stadt be- gebenen Rentenanleihe (rentes sur 1’Hötel de Ville de Paris, nach demselben Prinzip 490 55, Die Persönlichkeit der Schuldner, Bürgschaften und Substitutionen. 491 später auch durch Vermittlung von Orleans, Troyes, Toulouse, Rouen, Lyon usw. be- geben). Bei Liquidation der Schulden des ancien regime, am 1. Januar 1793, beliefen sich die rentes dites de I’Hötel de Ville, ohne Mitberücksichtigung der unter städti- scher Mitwirkung begründeten Leibrenten, auf nahezu 63 Millionen Livres jährlicher Rente, gleich 70% der gesamten konsolidierten Schuld (dette perpetuelle). Unter dem Gesichtspunkte ihres Einflusses auf die formale Gestaltung des öff. Kredites sind die von den Städten den Landesherren geleisteten Dienste insoferne von Bedeutung, als sie zu einer Zeit, da. die Finanzverwaltungen ihren Gläubigern noch durchgängig Kündi- gungsrechte einräumen mußten (vgl. nachstehend S. 499), die Nutzbarmachung der Rentenanleihensformen bei Befriedigung des staatlichen Kreditbedarfes erlaubten. Stärker als die Städte haben die Stände durch ihre Bürgschaften und Substi- tutionen die Herausbildung moderner Formen der Staatsschuld überall dort beeinflußt, wo der fürstlich-ständische Dualismus sich lange und kräftig genug erhalten hat. Mit dem ständischen Steuerbewilligungsrecht und der eigenen ständischen (landschaftlichen) Finanzverwaltung waren auch die Grundlagen eines ständischen Kredites gegeben, der von den Kapitalgebern häufig günstiger als der landesfürstliche Kredit beurteilt wurde. Die Voraussetzungen dieser Bevorzugung des Ständekredites und der ständischen Sub- stitutionen werden z. B. in einem Expose des österreichischen Finanzpolitikers Grafen Zinzendorf (1761) sehr deutlich umschrieben: in Monarchien, wo die unumschränkte Gewalt des Landesfürsten die Gläubiger nie ohne eigene Beisorge wider den Mißbrauch der Gewalt lasse, bleibe dem Staat kein anderes Mittel übrig, um das Vertrauen des Publikums an sich zu ziehen, als in Ansehung der öffentlichen Darlehen der Ausübung der landesfürstlichen Gewalt so viel als möglich zu entsagen, sich des Kredites gewisser, mit uralten, nie angefochtenen Privilegien versehener Korporationen zu bedienen und diese, die Stände, zwischen sich und den öffentlichen Gläubigern als Mittelspersonen festzusetzen. Die Mitwirkung der Stände konnte sich auf Bürgschaft beschränken oder in der Verpflichtung als Selbstschuldner bestehen (Aerarial- und Domestikalschulden nach der deutschen Terminologie des 18. Jhs.). Im ersten Falle werden die Anleihens- schulden wohl für Rechnung der staatlichen Finanzverwaltung, aber durch Vermittlung und unter Bürgschaft der Stände aufgenommen; solche Schulden sind fast immer fun- diert durch Anweisung auf die von den bürgenden Ständen bewilligten Steuern (stän- dische „,Kontributionen“), und die Stände übernehmen mit ihrer Bürgschaft auch die Verpflichtung, die zur Verzinsung erforderlichen Kontributionsquoten unmittelbar an die Gläubiger abzuführen. Diese Art ständischer Mitwirkung war besonders in Oester- reich häufig, und die erste von den Ständen sämtlicher deutschen Erblande verbürgte österreichische Anleihe, 1761, wurde als Entstehung eines österreichischen ‚‚National- kredites‘‘ empfunden, „dessen bloßer Name nicht ermangeln könnte, auf das einheimische sowohl wie auf das auswärtige Publikum den vorteilhaftesten Eindruck zu machen‘“‘. Von solchen, durch die Stände lediglich verbürgten Anleihen sind diejenigen verschieden, die zwar ebenfalls zur Deckung eines bei der staatlichen Finanzverwaltung vorliegenden Kreditbedarfes ausgegeben werden, für welche aber die Stände nicht. subsidiär als Bürgen, sondern unmittelbar als Schuldner haften. Solche ständischen Anleihen können wieder auf zweierlei Weise entstehen, von welchen die eine in Frankreich, die andere in den deutschen Territorialstaaten besonders üblich war. Die französische Finanzverwaltung tritt, wenn es einen größern Kreditbedarf zu befriedigen gilt, wenn immer möglich an die Provinzialstände, namentlich die der reicheren pays d’etats (Burgund, Bretagne, Provence, Languedoc usw.) mit dem Begehren heran, Teile der benötigten Beträge durch Ausgabe ständischer Anleihen aufzubringen, die durch Anweisung auf die unter Leitung ständischer Organe erhobenen Steuern fundiert werden. In deutschen Territorial- staaten dagegen, in Welchen Stände sich erhalten haben, wurde seit dem 15. bis ins ausgehende 18. Jh. von Zeit zu Zeit, sobald die wenig steigerungsfähigen Einkünfte der landesherrlichen Kammer aus Domänen und Regalien durch den Zinsendienst allzu- schwer belastet waren, die ‚„„Universalmedizin‘“ angewendet, die nach Justus v. Möser darin bestand, „daß man die Landstände ersuchte, sämtliche Kameralschulden oder doch eine gewisse Summe von dem Herrn ab und mit Kapital und Zinsen auf das Land zu nehmen‘‘, Jede solche von der Regierung erbetene und von den Ständen bewilligte Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $ 6. Uebernahme bisheriger Kameralschulden zu Lasten der ständischen Finanzverwaltung brachte der Kammer wohl Zinsersparnisse und Entlastung bisher verpfändeter Einnahme- quellen, die nun zur Fundierung neuer Kammerschulden verwendet werden konnten; aber jede brachte zugleich, da die Zustimmung der Stände zur Schuldübernahme immer wieder durch Zugeständnisse neuer Kompetenzen und insbesondere durch Zuweisung neuer Dotationsquellen erkauft werden mußte, eine Mehrung des finanzpolitischen Ein- flusses der Stände und eine immer entschiedenere Verschiebung des Schwergewichtes von der fürstlichen Kammer zur landschaftlichen Finanzverwaltung. Damit war die Zusammenlegung der Kameral- und der Landschaftsschulden zu einer einheitlichen Staats- schuld vorbereitet, die in den meisten deutschen Staaten in den ersten Jahrzehnten des 19. Jhs. vollzogen wurden, nach Ueberwindung des alten fürstlich-ständischen Dualis- mus und nach Eingliederung der Einzeldepositare der öffentlichen Gewalt in das Staats- ganze. Was in England durch die immer stärkere Ausbildung der parlamentarischen Treasurykontrolle und des Grundsatzes parlamentarischer Anleihensbudgetbewilligung erreicht wurde, war in zahlreichen deutschen Territorien Ergebnis der ständischen Mit- wirkung bei Befriedigung staatlicher Kreditbedürfnisse: die Ausbildung einer Landes- schuld, die nicht mehr durch persönliche Verpflichtung des Fürsten, sondern durch eine solche des Landes begründet ist, durch Steuern fundiert wird, und unter einer von der fürstlichen Kammer völlig unabhängigen Verwaltung steht. $ 6. Die Fundierung der Anleihen. 492 Viel länger als die Städte, die in der Blütezeit ihrer mittelalterlichen Kreditwirt- schaft die spezielle Fundierung durch eine allgemeine ersetzen konnten (vgl. vorstehend S. 486), mußten die staatlichen Finanzverwaltungen ihren Gläubigern eine spezielle Fun- dierung einräumen, Mit der durch Bruch auch der feierlichsten Zahlungsversprechen im- mer wieder in Erinnerung gebrachten Maxime: Versprechen ist fürstlich, halten ist bäuerisch (Granvella, 1547), und mit der Empfehlung, „so wenig als möglich große Herren zu Debitoren zu haben, von welchen bekanntermaßen das Seinige so schwer wieder einzubringen und das Schuldfordern noch dazu nicht anders als submisse ge- schehen mag, will man sich anders nicht mit ihrer Feindschaft beladen“ (Gutachten des bernischen Geh. Rates von 1728), sind auch zu Genüge die Tatbestände gekennzeichnet, die bis zur Ausbildung des modernen Staatskredites das Vertrauen in das Zahlenwollen der fürstlichen Schuldner und damit auch einen „Öffentlichen Personalkredit‘““ nicht aufkommen lassen. Ohne spezielle Fundierung sind über das Mittelalter hinaus und bis ins ausgehende 18. Jh. Kredite nur ausnahmsweise und meist nur kurzfristig von einzel- nen Gläubigerkategorien erhältlich, so von Hofwürdenträgern, Beamten, gelegentlich auch von den mit der Finanzverwaltung in ständiger Verbindung stehenden Geschäfts- leuten. Die Fundierung der landesfürstlichen Anleihen gestaltete sich, den Wandlungen der Finanzwirtschaft entsprechend, zuerst überwiegend domanial, später regalistisch, schließlich steuerlich, Während in Deutschland alle drei Kategorien von Fundierungs- substraten bis ins ausgehende 18. Jh. nebeneinander benützt wurden, wurde in England infolge der immer stärkeren Beschränkung der königlichen Verfügungsbefugnisse über die Domänen auch die Möglichkeit domanialer Fundierungen‘ immer geringer; sie ist seit der Regierungszeit Karl II. zumindest praktisch beseitigt, und mit dem prinzipiellen Verbote jeder Veräußerung oder Belastung der Domänen (1702) wurde auch gesetzlich eine andere denn regalistische oder steuerliche Fundierung unmöglich. Mit der Ueber- tragung der erblichen Einkünfte, folglich auch solcher aus Regalien, an den konsolidierten Fonds (1760) wird schließlich auch die Unterscheidung zwischen regalistischer und steuerlicher Fundierung gegenstandslos. Die Entwicklung der Fundierungsformen er- streckt sich über fünf Jahrhunderte und ist in vier Etappen geschieden. 1. Die ursprüngliche, für den landesfürstlichen Kredit des Mittelalters typische, aber auch in der Kreditgeschichte der absolutistischen Staaten des 17. und 18. Jhs. nicht ganz seltene Art der Fundierung bestand in der Verpfändung des Fundierungs- substrates mit sofortiger Uebertragung des Pfandobjektes an den Gläubiger zu Pfand- besitz und zur Nutzung bis zur Rückzahlung des Schuldbetrages (Traditionspfand, 8 6. Die Fundierung der Anleihen, 493 Satzung mit Gewere des Gläubigers, traditio more pignoratitio, gage, gageria, vade- monium). Diese Fundierungsart entspricht der für den Feudalstaat kennzeichnenden Auf- fassung der Herrschaft als eines Komplexes von Rechten, die einzeln oder in beliebiger Verbindung vom ursprünglich Berechtigten losgelöst und auf neue Berechtigte zu selbständiger Ausübung übertragen werden können; und sie entspricht nicht minder auch der naturalwirtschaftlichen Bindung der Zeit, der die Ueberlassung der Früchte des Pfandobjektes an den Gläubiger ohne Anspruch auf feste Verzinsung und ohne Pflicht zur Rechnungslegung naheliegt. Dem Gläubiger immer am meisten erwünscht, barg diese Fundierungsart für den Schuldner das Maximum von Nachteilen. Sie schädigte den Schuldner finanzwirtschaftlich; denn das Kapital, welches er erhielt, entsprach kaum jemals auch nur annähernd dem Werte des Pfandobjektes, wogegen die Verzin- sung, namentlich infolge des Verzichtes auf jede Ertragskontrolle, stets hoch war. Und sie setzte ihn politisch der Gefahr dauernder Entfremdung des Pfandobjektes aus, gleich- viel ob Hoheitsrechte zu Pfand gesetzt oder Domänen verpfändet wurden, wenn der Gläubiger das Darlehen nur um politischer Zielsetzungen willen gewährt hatte (vgl. vorstehend S. 482) oder mit der Rückgabe des Pfandobjektes auch die wirtschaftliche Unterlage seiner Position hätte preisgeben müssen. Wohl wurde bei Verpfändung von Burgen, Städten, Herrschaften und Hoheitsrechten meist ein Gegenbrief des Gläubigers verlangt, in welchem dieser sich verpflichtete, das Pfand nicht seinerseits an einen Fürsten weiterzuverpfänden und die Wiedereinlösung ohne Hindernis zu ge- statten. Aber nicht selten kommt das dieser letztern Verpflichtung entgegengesetzte Interesse des Gläubigers schon im Wortlaut der Pfandverschreibungen zum Ausdruck, so z. B. in den Bestim- mungen, daß die Einlösung des Pfandes nur durch den Schuldner selbst, d.h. nur aus eigenen Mitteln, nicht aus Mitteln, welche er sich von einem andern Gläubiger verschafft hat, erfolgen darf, und daß die Abtragung der Schuldsumme durch Teilzahlungen nicht statthaft sein soll. Bei Wahrnehmung dieser Interessen haben die Gläubiger alle ihnen zu Gebote stehenden Mittel zu nutzen nie gezögert. Am deutlichsten sind die politischen Konsequenzen solcher Pfandsetzungen im alten Deutschen Reiche wahrnehmbar, dessen Reichsgut nicht minder als später die geldwirt- schaftlichen Einnahmequellen durch Verpfändungen dem Reiche dauernd entfremdet wurden; im westfälischen Frieden haben sich die Reichsfürsten die Dauer ihres Pfandbesitzes durch die Bestimmung gesichert, daß die Wiedereinlösung der den Reichsständen gegebenen Reichs- pfandschaften nur mit Zustimmung des Reichstages erfolgen darf. Aber nicht geringeren Schwierigkeiten als die Wiedereinlösung von Hoheitsrechten begegnete auch die von Domänen, Wohl kämpfen die Stände überall um deren Unveräußerlichkeit und wollen die Befugnis des Landes- herrn zur Domänenverpfändung beschränken; wenn aber Domänen eingelöst werden sollen, die seit längerer Zeit im adeligen Pfandbesitze sich befinden, bereiten die gleichen Stände die größten Schwierigkeiten. In Frankreich hat Ludwig XIV., 1661, vergebens versucht, die z. T. ganz kleinen Beträge, für welche Domänen verpfändet waren, zurückzuzahlen, und ebenso hat auch der in Preußen wiederholt unternommene Versuch, verpfändete Schlösser und Domänen wieder einzu- lösen, nur eine Menge langwieriger Prozesse gezeitigt, die erst unter der Regierung Friedrich des Großen und nur dadurch ihr Ende erreichten, daß der König, im Interesse der in ihrem alteinge- sessenen Besitze bedrohten adligen Gläubiger, alle Prozesse zwischen dem Domänenfiskus und dem Adel niederschlagen ließ. 2. a) Da das Traditionspfand die Vorteile der Krediterlangung mit der Gefahr dauernder Vermögens- oder Rechts-Minderung belastete, ging das verständliche Be- streben der Schuldner dahin, bei Verpfändungen, namentlich von Hoheitsrechten, das Pfandobjekt im eigenen Besitz und zu eigener Ertragsnutzung zu behalten, und dem Gläubiger nur für den Fall, daß der Schuldner seinen Verpflichtungen nicht nachkommen sollte, Anspruch auf Befriedigung aus dem Verkaufserlöse oder auch aus den Erträgen des Pfandobjektes einzuräumen, m. a. W. an Stelle des Traditionspfandes ein Vertrags- pfand (Satzung mit Gewere des Schuldners, hypotheca, poderagium, abbotum speciale) treten zu lassen. Am frühesten konnte sich diese Tendenz‘ in der Kreditwirtschaft der Kirchenfürsten durchsetzen, denen es gleichzeitig auch gelang, an Stelle der speziellen Fundierung nur eine allgemeine zu gewähren, und zwar bei Fundierung derjenigen Kre- dite, die benötigt wurden zur Leistung der bei jeder Amtseinsetzung fälligen Kkurialen Abgaben (vgl. vorstehend S. 484). Bei Gewährung der zu diesem Zwecke beanspruchten Kredite konnten die Gläubiger, bis auf wenige Ausnahmen ‚immer nur die zum Ab- schluß solcher Geschäfte von der Kurie ermächtigten Firmen, auf sofortige Ueberlassung eines Unterpfandes zu Pfandbesitz verzichten, weil sie auch ohnedies durch die kuriale Disziplinargewalt weitgehend gesichert waren. 494 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites, $ 6. Das für solche Kredite ausgebildete Geschäftsverfahren verläuft im allgemeinen nach folgen- den Grundzügen: Der Prälat hatte der camera apostolica die Höhe des von ihm benötigten Betrages anzugeben, die Firma, bei welcher er diesen Betrag entleihen wollte, zu bezeichnen, und die ihm von seinem Kapitel erteilte Vollmacht zur Aufnahme einer Schuld in diesem Betrage vorzulegen. Hierauf erhielt er die licentia mutuandi und mit dieser auch die Ermächtigung, dem Gläubiger Sicherheit zu bestellen durch Verpfändung seiner Kirche mit ihrer gesamten beweglichen und un- vdeweglichen, gegenwärtigen und künftigen Habe. Bei Nichterfüllung der aus solchen Kredit- geschäften sich ergebenden Verpflichtungen greift, an Stelle der bis dahin üblichen schwersten Kirchenstrafen, seit 1288 ein geordnetes Beitreibungsverfahren Platz, welches die volle Befriedigung der Gläubiger mit dem Schutze des Kirchengutes gegen Entfremdungsgefahr zu verbinden sucht. Kommt der Schuldner in Verzug, so hat der Gläubiger hiervon der camera apostolica Mitteilung zu machen, welche dem säumigen Prälaten eine Frist von 45 Tagen setzt; verstreicht diese Frist ohne Befriedigung des Gläubigers, dann darf dieser die Entsendung von zwei kurialen Exekutoren veranlassen; der Prälat bleibt im Amte, behält aber die Verfügungsbefugnis nur über ein Viertel der verpfändeten Einkünfte, wogegen drei Vierteile von den Exekutoren bis zur Abtragung der Schuld erhoben werden. b) Sehr viel größeren Schwierigkeiten begegnet die Umbildung des Traditionspfandes zum Vertragspfande und der speziellen Fundierung zur allgemeinen in der Kreditwirt- schaft der Könige und weltlichen Fürsten, und sehr viel mannigfaltiger sind, infolge des verschieden gearteten Ablaufes der Verfassungs- und Verwaltungsgeschichte der ein- zelnen Länder, die Formen, die hier nacheinander, ja oft nebeneinander auftreten. Die bei den Prälatenanleihen möglichen Fundierungsarten konnten keinen wesentlichen Einfluß auf die Fundierung der Anleihen weltlicher Herrscher ausüben; denn über diesen stand keine Macht, die, gleich der Kurie durch ihr Disziplinarverfahren, die Zweifel der Gläubiger am Zahlenwollen der fürstlichen Schuldner durch die Gewähr des Zahlen- müssens hätte beschwichtigen können. So sind denn zur selben Zeit, da im Westen sich bereits eine starke Sublimierung der Fundierungsformen vollzogen hatte, in den ver- fassungs- und verwaltungsrechtlich zurückgebliebenen Ländern Europas Fundierungen in der rohesten Form des Traditionspfandes anzutreffen. Noch zu Ende des 17. Jhs. muß in Deutschland ein so gut konsolidierter Staat wie” Kur- sachsen Teile seines Territoriums abspalten und fremden Fürsten zu Pfandbesitz überlassen; noch in der ersten Hälfte des 18. Jhs. werden in Oesterreich nicht allein verpfändete Gefälle den Gläubi- gern zu Pfandbesitz übertragen, sondern wird sogar über die Verpfändung der österreichischen Vorderlande mit Einschluß aller Hoheitsrechte und sofortiger Uebertragung des Pfandbesitzes an den Gläubiger, den eidg. Stand Bern, verhandelt; und in Italien kommt noch 1768 die Republik Genua in die Lage, Korsika an Frankreich zu Pfandbesitz zu überlassen. Im ganzen ist derart die Fundierungspolitik deutscher Finanzverwaltungen noch bis Ausgang des 18. Jhs. darauf gerichtet, Verpfändungsformen auszubilden, bei deren Benützung die Verfügungsgewalt über die verpfändete Einnahmequelle so wenig als möglich beeinträchtigt wird, wogegen die englische Fundierungspolitik schon zu Ausgang des 17. Jhs. die Verpfändung durch bloße Anweisung ersetzen und noch vor Ablauf des 18. Jhs., dank der Erstarkung des abstrakten Staatskredites, auch diese lockerste Ver- knüpfung des Schuldendienstes mit bestimmten Einnahmequellen lösen konnte, Langwierig, an Zwischenbildungen und Rückschlägen reich, ist die Entwicklungs- reihe, die vom Traditionspfand zu moderneren Formen spezieller, schließlich allgemeiner Fundierung des landesherrlichen Kredites führt. Die Geschichte dieser Formen, die zu- gleich eine Geschichte des Fundierungsbegriffes in sich schließt, ist in ihren ersten Stadien durch die Auffassung gekennzeichnet, daß eine Schuld dann und nur dann als fundiert zu bezeichnen ist, wenn sie gesichert ist durch Verpfändung einer dauernd fließenden Ertragsquelle, möge diese in Grundbesitz oder in einer Gerechtsame bestehen. Dies gilt für das Vertragspfand nicht minder wie für das Traditionspfand; das ‚, Quellenprinzip“ ist wirksam, auch wo Besitz und Verwaltung des Pfandobjektes beim Schuldner ver- bleiben. Die Uebergänge zwischen den Formen, in welchen diese Auffassung ihren Niederschlag findet, sind im einzelnen fließend. Schon das Traditionspfand, das in seiner reinen Form dem Gläubiger mit der Uebertragung des Pfandbesitzes auch den Nutzgenuß der gesamten Pfanderträge ohne Pflicht zur Rechnungslegung einräumt (unabnießendes Pfand, mortgage), wird frühzeitig im Interesse des Schuldners fortentwickelt: ein fester Zins wird vereinbart und der Gläubiger, der nun über die Pfanderträge Rechnung zu legen hat, ist verpflichtet, wenn diese Erträge das ver- einbarte jährliche Zinsbetreffnis überschreiten, sich die Ueberschüsse zur Tilgung des Kapitals an- rechnen zu lassen (abnießendes Pfand, vifgage). Von dieser Gestaltung des Traditionspfandes, welche die Gefahr dauernder Entfremdung des Pfandobjektes bereits wesentlich verringert, ist zwar kein weiter Weg mehr zum reinen Vertragspfand mit Belassung von Besitz und Verwaltung in Händen des Schuldners, der nur gehalten ist, aus den Pfanderträgen Zins und Amortisation auf- 8 6. NE E, Die Fundierung der Anleihen, 495 zubringen. Dennoch führt dieser Weg über eine Reihe von Zwischen- und Uebergangsstufen. So wird gelegentlich die Pfandsatzung mit einem Pachtvertrage verbunden: das Pfandobjekt wird dem Gläubiger gegen einen festen jährlichen Pachtzins übergeben, der im Kompensationswege zur Zinszahlung und manchmal auch zur Amortisation des Kapitals verwendet werden soll; gelegentlich verbleiben wohl die verpfändeten Domänen oder Gefälle im Besitze der schuldnerischen Regierung und unterstehen ihrer Verwaltung, aber dem Gläubiger steht das Recht zu, einen „Komposessor““ einzusetzen, dessen Kontrolle die Kasse, in welche die Erträge des verpfändeten Objektes fließen, untersteht, und der dieser Kasse die fälligen Zinsbeträge zu entnehmen befugt ist, und Zahlungen verhindern darf, durch deren Leistung die zeitgerechte Zinsenzahlung beeinträchtigt würde; ge- legentlich wird der mit der Verwaltung dieser Kasse betraute Beamte mit Zustimmung seiner Re- gierung auch persönlich den Gläubigern gegenüber eidlich verpflichtet, die Gläubigeransprüche „vorzüglich aller anderen Ausgaben“ zu befriedigen, und Zahlungen, durch welche dies in Frage ge- stellt werden könnte, nicht zu leisten. Die schließliche Ueberwindung des Traditionspfandes durch das Vertragspfand hat sich dadurch als besonders folgereich erwiesen, daß trotz der Aufrechterhaltung des Quellenprinzipes doch der bisherige engste Zusammenhang zwischen der Verzinsung einer konkreten Einzelschuld und den Erträgen eines konkreten Fundierungssubstrates gesprengt und damit die Umbildung der speziellen zur allgemeinen Fundierung ange- bahnt war. Wenn der Gläubiger nicht mehr Anspruch hat auf unmittelbaren Bezug der ihm verpfändeten Erträge, sondern lediglich für den Fall, daß der Schuldner seinen Verpflichtungen nicht nachkommen sollte, Anspruch auf Befriedigung aus dem Pfand- objekte, dann hat der Schuldner, solange er diesen Verpflichtungen nachkommt, freie Verfügung darüber, welche seiner Einkünfte er zur Zinszahlung verwenden will. Die Pfandbelastung einzelner Ertragsquellen hat nun nicht mehr die Konsequenz, daß die Verzinsung der pfandgesicherten Schulden aus denselben Kassen erfolgen müßte, in welche die Erträge der verpfändeten Quellen fließen; vielmehr besteht die Möglichkeit, den Gläubiger mit seinen Zins- und Amortisations- oder Rückzahlungsansprüchen auf andere Kassen, Zentralkassen, anzuweisen, und sehr bald wurde diese Möglichkeit auch zur häufigen Wirklichkeit. Wiewohl die Erfahrung vieler Jahrhunderte eine An- weisung auf die mit dem unmittelbaren Bezuge der verpfändeten Einkünfte betraute Kasse besser gesichert erscheinen ließ, als die Anweisung auf eine der dauernd von ver- schiedensten Seiten in Anspruch genommenen Zentralkassen, kam es nun doch immer häufiger vor, daß die ,, Quellenkassen‘“, deren Einkünfte Kapital und Zinsen sichern sollten, gar nicht mehr in Mitleidenschaft gezogen, ja gelegentlich von der Verpfändung gar nicht mehr verständigt, die Zins- und Kapitalzahlungen vielmehr auf eine der neuen Zentralkassen, häufig die dem Gläubiger bequemst gelegene, angewiesen wurden. Dem frühern, für die Verwaltungs- und Kassenorganisation des Feudalstaates kennzeichnen- den losen Nebeneinander einzelner Güter, Vogteien und Aemter entsprach auch die völlige Beziehungslosigkeit zwischen den einzelnen Schulden; die straffere Verwaltungsorgani- sation des absolutistischen Staates führt zur Eingliederung der ehemals autonomen Kassen in ein Kassensystem und bahnt damit die Zusammenfassung der vielen Einzel- schulden zu einer, wenigstens hinsichtlich ihrer Sicherungen, einheitlichen Staatsschuld an und zugleich einen ersten Inhaltswandel des Begriffes Fundierung. Bei der feudalstaatlichen Kassenorganisation ist fonds, fundus, stets ein Objekt, aus welchem Gelderträge fließen; nach Ausbildung eines Kassensystems mit Zentralkassen werden nicht mehr die Ertragsquellen selbst, sondern deren in derselben Kasse zusammen- fließenden Erträge als Fonds bezeichnet, und dieser Wandlung des Fondbegriffes ent- spricht eine solche des Begriffes Fundierung. Fundierung im ältern Sinne ist ein sachen- rechtlicher Begriff; eine Schuld wird fundiert durch Bestellung eines Pfandrechtes an einer Ertragsquelle, und der Gläubiger einer solchermaßen fundierten Schuld hat An- spruch auf unmittelbare Befriedigung aus den Erträgen dieser Quelle. Fundierung im spätern Sinne ist ein verwaltungsrechtlicher Begriff; eine Schuld wird fundiert durch „Assignation‘“, d.h. durch Anweisung einer bestimmten Kasse, aus den bei ihr zu- sammenfließenden, unter Umständen sehr verschiedenen Quellen entstammenden Ein- künften die Ansprüche des Gläubigers an Kapital und Zinsen zu befriedigen. Im geschichtlichen Ablauf sind die beiden Fundierungsformen keineswegs so scharf getrennt, wie sie sich in einer systematischen Uebersicht gegeneinander abheben. Verschiedentlich wird zur Verstärkung der Sicherheiten bewußt die ältere Form der Pfandfundierung mit der neuern Fundierung durch Anweisung auf eine Kasse verbunden, SO z. B. wenn eine österreichische Schuld Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $ 6. durch Verpfändung der Herrschaft Wildenstein gesichert, die Verzinsung und Rückzahlung aber auf das oberösterreichische Vizedomamt angewiesen ist. Unter einer Mehrzahl nur pfandgesicherter Schulden konnten nicht selten zur gleichen Zeit einzelne pünktlich verzinst werden, während andere notleidend blieben, wogegen die auf ein und dieselbe Kasse angewiesenen Schulden, trotz aller Verschiedenheit der Pfandsicherungen, der Schuldbeträge, Zinshöhe, Zinstermine usw., doch ge- wissermaßen zu einer Schuldeneinheit werden, deren Verzinsung, zumindest solange die Kasse ihren Verpflichtungen überhaupt nachkommen kann, auch für den Fall gesichert ist, daß „wider Verhoffen einige casus fortuiti oder Lands-Verdörbung (welche Gott gnädigst verhüten wolle) sich ereignen möchten“ und in der Folge die Erträge des Pfandobjektes ganz oder zum Teile aus- bleiben oder zur Befriedigung der Gläubigeransprüche nicht ausreichen sollten. Eine weitere Station auf dem Wege zur Vereinheitlichung der Schuldsicherungen wird erreicht mit der Ausbildung der ‚„‚Generalhypothek‘, die in einzelnen deutschen Staaten seit der Wende vom 17. zum 18. Jh. zur Ergänzung des Spezialunterpfandes in der Weise eingeräumt wird, daß auch die sämtlichen Staatseinkünfte mitverpfändet werden, so z, B. in einer Obligation der Kaiserin Maria Theresia von 1758 „in genere alle und jede Unsere landesfürstlichen Ober- und Vorderösterreichischen Cameralämter als ob sie allda specialiter beschrieben wären, in specie aber unser Salzamt zu Hall im Inthal“. Das Bewußtsein, daß mit dieser Generalhypothek ein von der frühern landes- fürstlichen Schuld prinzipiell verschiedener Typus der Staatsschuld begründet ist, kommt besonders deutlich in der preußischen Formulierung der Generalhypothek zum Ausdruck, durch welche zur Ergänzung des Spezialunterpfandes „des Etats Obligation interponiert‘“ wird, Daß dieser Generalhypothek gegenüber die Bedeutung der speziellen Fundierung immer mehr zurücktritt, äußert sich u. a, auch in der Umschreibung der Spezialunterpfänder., Als solche werden immer häufiger ganze Einnahmenkategorien eingesetzt, z. B. Unsere Kgl. schlesischen Cameralgefälle, oder die gesamten Holzgefälle in Brandenburg, Pommern und Preußen, oder die clevisch-märkischen Domänen usw.; je größer aber und deshalb scheinbar wertvoller das Unter- pfand, desto kleiner praktisch die Möglichkeit, im Ernstfalle das Pfandrecht gegen die Machtfülle des nun weitgehend konsolidierten absolutistischen Staates geltend zu machen, und so darf die gelegentlich noch bis ins 19, Jh. übliche Verpfändung einzelner Ertragsquellen nicht darüber täuschen, daß die Einsetzung eines Spezialunterpfandes mehr und mehr zur bloßen Form ge- worden, die Spezialfundierung materiell der generellen gewichen ist. Freilich ist hierbei nicht zu übersehen, daß der abstrakte Staatskredit, der solche generellen Fundierungen ermöglicht, zu- nächst noch wenig gefestigt ist; nach jeder stärkern politischen Erschütterung wird die scheinbar schon zur bloßen Form herabgesunkene Spezialfundierung wieder zur Hauptsache, immer sind dann „die glücklichen Zeiten, wo der Staat als Staat Kredit hatte, vorüber ... und sein Privat- kredit allein als Eigentümer von Grund und Boden kann noch wirken“ (Hofkammerpräsident O’Donnel an den Kaiser, 1810). 3. Das Tempo der Umbildung der speziellen Fundierung zur generellen und der Fundierung durch Bestellung. von Pfandrechten zu einer solchen durch Anweisungen auf Zentralkassen ist weitgehend vom Ablauf der Finanz- und Verwaltungsgeschichte der einzelnen Staaten abhängig. Je entschiedener mit der geldwirtschaftlichen Durch- dringung der Finanzwirtschaft die Domanial- und Regaleinkünfte hinter den Einkünften aus Steuern zurückbleiben, und je stärker sich die Tendenz des absolutistischen Staates zur strafferen Verwaltungsorganisation durchsetzen kann, desto früher ist auch der schwebende Uebergang von der Pfandfundierung zur Assignation vollzogen, demnach am frühesten in England, später in Frankreich, zuletzt in Deutschland. Die Weiter- bildung der Fundierungsformen ist nunmehr vor allem an die Entwicklung verfassungs- rechtlicher Institutionen, namentlich des Budgetrechtes, und an die Modernisierung, namentlich die Zentralisierung der Finanzverwaltung gebunden. In England, wo schon in den ersten Jahrzehnten des 17. Jhs. an Stelle der Verpfändungen.die Assignation auf bestimmte Einkünfte getreten war, hat die glorious revolution und die ihr folgende Durchsetzung des parlamentarischen Regimes den Anstoß gegeben und die Möglichkeit geboten zur Ausbildung der eigentlich modernen Fundierungsformen und des modernen Fundierungsbegriffes, Hier zuerst wird der Fonds zur Bezeichnung für einen Komplex permanent erklärter Steuereinkünfte, und wird die Fundierung durch Anweisung auf einen solchen Fonds möglich und üblich. In den Jahrzehnten der entscheidenden Kämpfe zwischen Krone und Parlament, etwa zwischen 1628 (petition of right) und 1689 (bill of rights), entfällt der weitaus größte Teil der öffentlichen Schuld auf kurzfristige anticipations of revenue. Solche werden meist beurkundet durch die Tallies of loan oder Tallies of pro (auch Tallies of Anticipation und Tallies of Assignement 196 $ 6. Die Fundierung der Anleihen. 497 genannt), die 1665 durch Verbindung mit einer indossablen Zahlungsanweisung, Order of repayment, zu zirkulationsfähigen Kreditinstrumenten werden und zwiefach, durch Pfandrecht und durch An- weisung, fundiert sind. Ein Pfandrecht ist den Gläubigern an denjenigen Einnahmen eingeräumt, aus welchen die Rückzahlung zu erfolgen hat, aber nur noch ausnahmsweise, so z. B. bei Vorschüssen der Zollpächter, kann sich der Gläubiger unmittelbar aus der verpfändeten Einnahme selbst be- zahlt machen; in der Regel erfolgt seine Befriedigung auf Grund der Anweisung, durch welche gelegentlich die Kasse, welcher der Bezug der verpfändeten Einnahme obliegt, meist aber der Exchequer zur Rückzahlung des Kapitals und bei Verzug zur Zinszahlung verpflichtet wird. Zur materiellen Sicherung der Gläubigerrechte trägt das Pfandrecht wenig bei. Denn solange der Exchequer seinen Verpflichtungen nachkam, waren alle Schulden, ohne Rücksicht auf den Wert der Unterpfänder, gleich gut gesichert; war dies aber nicht der Fall, dann konnte nur der durch die Zahlungsanweisung begründete Anspruch gegen den Exchequer eingeklagt werden, und wenn dieses Rechtsmittel versagte, z. B. bei der unter Karl II. (1672) angeordneten Einstellung aller Kapitalrückzahlungen, lag auch keine Möglichkeit wirksamer Geltendmachung der Pfandrechte vor. Die Festigung der parlamentarischen Machtposition nach 1689 wirkte sich unmittelbar auch in der Sicherung der Gläubigeransprüche aus. Alle Schuldkategorien, seit 1696 ohne die bis dahin bestehende Ausnahme hinsichtlich der Antizipationen zur Verfügung über die erblichen Ein- nahmen der Krone, unterstehen nun der parlamentarischen Kontrolle, und prinzipiell darf keine Schuld ohne parlamentarische Genehmigung begründet werden. Diese Genehmigung gilt als still- schweigend einmal für immer erteilt hinsichtlich der Inanspruchnahme kurzfristiger Kredite seitens der Heeres- und der Marineverwaltung durch Ausgabe von Army und Ordonance Debentures und von Navy Bills bis zum Höchstbetrage der diesen Verwaltungszweigen im Budget zugewiesenen, aber noch nicht bezogenen Summen; sie wird der Treasury zuerst von Fall zu Fall bei Bewil- ligung einzelner Einnahmen, später generell erteilt durch die Ermächtigung, bis zum Höchst- betrage der im Budget bewilligten Mittel Tallies of pro, später Exchequer Bills auszugeben, die bis Schluß des Finanzjahres aus den Jahreseinkünften wieder einzulösen sind; und sie wird, wenn langfristige Anleihen ausgegeben werden sollen, durch ein Spezialgesetz erteilt, in welchem auch die Anleihensbedingungen festgesetzt und diejenigen Steuereinnahmen bezeichnet werden, aus welchen die Verzinsung und, wenn eine solche vorgesehen ist, die Amortisation der Schuld er- folgen soll. Demnach sind alle Schuldkategorien gesichert durch die vom Parlament bewilligten, die langfristigen Schulden durch permanent erklärte und besonderen Fonds zufließende Ein- nahmen. Zunächst wird jede Anleihe auf einen besondern Fonds angewiesen; jede parla- mentarische Genehmigung einer Schuldaufnahme hat die Permanenzerklärung bestimm- ter, für den Dienst dieser Schuld approprierter Steuern und die Bildung eines eigenen Mortgage-Fund, dem die Einkünfte aus diesen Steuern zufließen, zur Folge. Aber schon zu Beginn des 18. Jhs., 1711—1715, wird die Tendenz zum Bruche mit dem Grundsatze der Fondsseparation wirksam: durch Zusammenlegung der für die einzelnen Anleihen gesondert gebildeten Fonds entstehen die drei großen Schuldendienstfonds (South Sea Fund, General Fund und Aggregate Fund). Damit ist ein neuerlicher Bedeutungs- wandel der Begriffe Fonds und Fundierung vollzogen. „Fonds“ ist nicht mehr die Gesamtheit der in einer bestimmten Kasse zusammenfließenden Einkünfte (vgl. vor- stehend S. 495); denn die Commissioners of Customs, Excises and Stamps sind ange- wiesen, alle Einnahmen, gleichviel welchem Fonds sie zugewiesen sind, an ein und dieselbe Kasse, den Exchequer, abzuführen; vielmehr bezeichnet Fonds jetzt die be- griffliche und rechnungsmäßige Einheit einer Mehrzahl permanent erklärter Einkünfte, die ausschließlich zur Deckung bestimmter, ebenso permanent erklärter Bedürfnisse verwendet werden dürfen. Und fundiert ist eine Schuld, wenn permanent erklärte Ein- nahmen eines Fonds für den Schuldendienst dieser bestimmten Schuld appropriiert sind. Von einem ursprünglich privatrechtlichen ist die Fundierung nun zu einem budgetrecht- lichen Begriffe umgebildet. Sie begründet keine pfandrechtliche Beziehung mehr zwischen Gläu- bigeransprüchen und Fundierungssubstraten, den appropriierten Einnahmen, sondern hat lediglich Beschränkungen bestimmter Rechte des Parlamentes und der Krone zur Folge. Die für den Schul- dendienst einer fundierten Schuld appropriierten Einnahmen sind, weil permanent erklärt, nicht mehr Gegenstand alljährlicher parlamentarischer Bewilligung und dürfen somit von der Regierung auch im Falle einer Budgetverweigerung fortbezogen werden. Aber die Verfügungsbefugnisse der Krone über diese Einnahmen sind. durch die Appropriation beschränkt; die Krone gilt als Treu- händer der Gläubiger, „welche ein Recht auf diese Fonds haben, für welche sie in Treu und Glauben auf den öffentlichen Kredit und auf die Autorität der Parlamentsakte ihr Geld gegeben haben“, Die erstaunlich rasche Festigung des englischen öff. Kredites in den auf 1689 folgen- den Jahrzehnten geht indessen gewiß weniger auf die budget- und anweisungsfechtlichen Konsequenzen der Appropriation bestimmter Einkünfte für die Bedürfnisse des Schulden- dienstes zurück als auf das wachsende Vertrauen in die Zahlungsfähigkeit der Kassen. Der Wert, den die Gläubiger den Appropriationen beimessen mochten, war gewiß Handbuch der Finanzwissenschaft. II. 32 498 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites, 877. weniger wirksam als die Tatsache, „daß die Treasury so exakt in ihren Zahlungen war, als nur irgendein Banker sein konnte‘, Und ganz und gar verdrängt wurde wohl aus dem Bewußtsein der Gläubiger der Zusammenhang zwischen den materiellen Unterlagen der Sicherheit ihrer Forderungen und den besonderen, für den Schuldendienst approprierten Fonds nach erfolgter Uebertragung der Schuldenverwaltung und der Zinszahlungen auf die Bank von England (1751); denn nun waren Ansprüche aus Werten des englischen öff. Kredites an den Kassen der Bank zu erfüllen, und diese Erfüllung war, unabhängig von der Höhe des Guthabens, über welches die Treasury im Augenblicke der Fälligkeit bei der Bank verfügen konnte, weitgehend gesichert durch die Bereitwilligkeit der Bank, zur Auffüllung dieses Guthabens auf den erforderlichen Betrag Exchequer Bills zu über- nehmen, Seit Mitte des 18. Jhs. ist die englische Staatsschuld tatsächlich nicht mehr durch die Appropriation bestimmter Fonds „fundiert“, sondern durch das Vertrauen in die jederzeitige Honorierung eines Zahlungsversprechens des englischen Staates durch die Bank von England. Die Appropriation bestimmter Fonds für den Schuldendienst war mehr und mehr zur budgetrechtlichen Formalität geworden, und als solche hat sie sich in England bis 1787 erhalten. . 4. Da der neue Inhalt des Fonds- und Fundierungsbegriffes in solchem Maße mit der Macht des Parlamentes, der parlamentarischen Budgetkontrolle, und dem darauf sich gründenden Vertrauen der Gläubiger in den Zahlungswillen des durch Parlament und Krone auf „ewig‘ verpflichteten Staates zusammenhing, so war auf dem Kontinente die Einbürgerung dieser Fundierungsformen erst wesentlich später als in England mög- lich. Wohl wurden in der französischen Revolution „les creanciers de l’Etat sous la garde de I’honneur et de la loyaute de la nation francaise‘““ gestellt (17. Juni 1789), und wurde grundsätzlich jede besondere Fundierung der Staatsschuld abgelehnt; aber tatsächlich waren doch nach einigen Jahren des Schwankens bis zum Jahre 1870 bestimmte Einnahmen ausschließlich für Zwecke des Schuldendienstes vorbehalten. Aehnlich in den meisten deutschen Staaten, z. B. in Preußen bis zum Jahre 1869. Da- gegen hat England noch vor Ablauf des 18. Jhs. durch Schaffung des consolidated Fund, 1787, in welchem nicht nur die für den Schuldendienst approprierten, sondern sämtliche permanent erklärten Einkünfte zusammengefaßt wurden, den Inhalt des Fundierungsbegriffes nochmals umgebildet und den letzten noch bestehenden Zusammen- hang zwischen dem Schuldendienst und bestimmten Einnahmen zerrissen. Denn dadurch, daß der konsolidierte Fonds die sämtlichen dauernd bewilligten Einnahmen (bis zum Jahre 1830 mit Ausschluß der zur Deckung der Zivilliste bestimmten) umfaßt und anderer- seits mit sämtlichen permanent erklärten, vom Parlament auf diesen Fonds angewie- senen Ausgaben belastet ist, sind alle Fondseinnahmen den sämtlichen Fondsausgaben im gleichen Range zugeordnet, und die Gläubiger der öffentlichen Schuld sind daher in ihren Ansprüchen in keiner Weise bevorrechtet gegenüber anderen Zahlungsempfän- gern, z. B. gegenüber den Pensionären, Beamten der Zivilverwaltung usw. Nach der Bildung des konsolidierten Fonds kann der Begriff Fundierung nur noch eine Bedeutung haben: eine Schuld ist fundiert, wenn die für ihren Dienst erforderlichen Mittel im Budget eingestellt sind; Fundierung bedeutet nicht mehr eine besondere Sicherung durch Pfand oder Anweisung, sondern nur noch die Tatsache budgetmäßiger Ordnung des Schulden- dienstes, durch welche allein die fundierte Schuld von der schwebenden unterschieden ist. Und wenn die englische Doktrin dennoch daran festhält, daß die sämtlichen Einnahmen des consolidated fund den Gläubigern der fundierten Schuld verpfändet sind (33/34 Vict, c. 71 s. 6), so steht doch die materielle Bedeutungslosigkeit dieses Pfandrechtes auch den englischen Autoren außer Frage; die Fiktion eines den Staatsgläubigern zustehenden Pfandrechtes an den sämtlichen Steuereinnahmen entspricht etwa dem Gebrauche altfranzösischer Formeln bei den Schlußsitzungen des Parlamentes und bei Eröffnung der Gerichtsverhandlungen. $ 7. Die Darlehensdauer (lang- und kurzfristige Schuldformen). 1. Wie hinsichtlich der Fundierungsarten, so konnten sich auch hinsichtlich der Kreditdauer die in den Städten ausgebildeten Schuldformen erst viel später in der staat- 8 7. Die Darlehensdauer (lang- und kurzfristige Schuldformen). 499 lichen Kreditwirtschaft einbürgern. Ist die mittelalterliche Stadtschuld typischerweise zum weitaus größten Teile Rentenschuld, so ist der landesfürstliche Kredit in England bis ins ausgehende 17., auf dem Kontinente bis ins ausgehende 18. Jh. durch ein Ueber- wiegen der Schulden mit kurz bemessenen Rückzahlungsfristen, ja nicht selten selbst mit Kündigungsrechten der Gläubiger, gekennzeichnet. Mehrere Ursachenreihen sind zur Erklärung dieses Tatbestandes heranzuziehen. a) Erst mit der Erkenntnis der Voraussetzungen eines rationellen Gebrauches des öff. Kredites war auch die Möglichkeit gegeben, die Mittelbeschaffung auf dem Kredit- wege als zulässige, ja unter Umständen gebotene Art der Bedarfsdeckung zu legitimieren. Bis dahin neigt das finanzpolitische Urteil zur Ablehnung der Kreditinanspruchnahme als einer Ungehörigkeit, und die Schuld gilt ihm als der Uebel größtes. Gewiß bahnt sich seit der Wende vom 17. zum 18. Jh. allmählich die Erkenntnis der großen, durch den öff. Kredit gebotenen politischen und wirtschaftlichen Möglichkeiten an (Melon, Pinto, Voltaire, Berkeley, v. Herrenschwand), aber diese Stimmen waren theoretisch zu unscharf und reizten zudem durch die übersteigerte Betonung der vermögensmehrenden Macht des Kredites, namentlich bei Pinto und Herrenschwand, zu sehr zum Widerspruch, als daß sie auf die öffentliche Meinung und mittelbar auf die finanzpolitische Praxis einen umgestaltenden Einfluß hätten ausüben können. Und auch die klug und vorsichtig abwägenden Urteile der wirklichkeitsnäheren deutschen Kameralisten (v. Justi und v. Son- nenfels) vermochten sich nicht durchzusetzen gegen die Autoritäten, die bis um die Wende zum 19. Jh. den öff. Kredit sowohl seiner politischen Gefahren wie seiner wirtschaftlich und sozial nachteiligen Folgen wegen prinzipiell ablehnen (Colbert, Cantillon, beson- ders einflußreich aber D. Hume und Ad. Smith), und bei nicht zureichenden Schatz- beständen die Besteuerung, selbst zur Deckung eines Kriegsbedarfes, der Deckung auf dem Kreditwege vorziehen (Davenant, Postlethwayt, Arth. Young, noch 1799 Fr. Lord North, zuletzt Ricardo). Solange aber die Schuld schlechthin als Anomalie der Finanz- wirtschaft, ja als Uebel gilt, ist auch der Wunsch verständlich, Schulden, wenn solche doch gemacht werden müssen, zumindest so rasch als irgend möglich zurückzuzahlen, b) In gleicher Richtung mit der in der zeitgenössischen Beurteilung des öff, Kredites begründeten Tendenz zur Kurzfristigkeit wirken Interessen der Schuldner sowohl wie der Gläubiger, Solange die Fundierungssubstrate dem Gläubiger zu Pfandbesitz über- lassen werden, löst sowohl die durch solche Pfandschaften verursachte unverhältnis- mäßige Verkürzung der Einkünfte, wie namentlich auch die Gefahr dauernder Entfrem- dung des Pfandobjektes (vgl. vorstehend S. 493) beim Schuldner immer den Wunsch nach raschester Liquidierung des Schuldverhältnisses aus. Und wo die Kreditgewährung nicht primär den Besitz des Pfandobjektes zum Zwecke hat, besteht derselbe Wunsch meist auch beim Gläubiger. Solange bei ungenügenden Kassenreserven häufig Schuldver- schreibungen, z. B. in England die Tallies of Anticipation und die Treasury orders of pay- ment, inOesterreich die Cassa-Amtsquittungen, an Zahlungsstatt gegeben werden, dringt der Gläubiger, der solchermaßen für gelieferte Waren oder geleistete Dienste lediglich ein Versprechen künftiger Zahlung erhalten hat, auf kürzeste Bemessung der Rückzahlungs- frist, und gleichermaßen ist auch der berufsmäßige Kreditgeber, der die Mittel zur Kredit- gewährung durch Einsetzung seines eigenen Kredites aufgebracht hat (vgl. nachstehend S. 507) darauf bedacht, möglichst kurze Befristung der Schulddauer oder zumindest Ein- räumung eines Kündigungsrechtes zu erwirken, Bei allen Gläubigerkategorien aber wirkt der gelegentlich wohl vorhandenen Bereitwilligkeit zu langfristiger Kapitalanlage doch die Erfahrung entgegen, daß jede Forderung mit der Zeit eine Einbuße an Sicherheit erleidet. In Frankreich wurden seit der Sully’schen Revision von 1593 fast regelmäßig bei jedem Thronwechsel die Ansprüche der Staatsgläubiger einer Ueberprüfung unter- worfen und dabei meist desto stärker beschnitten, je weiter ihre Entstehung zurücklag, Aehnlich hatte die österreichische Finanzverwaltung stets die Neigung, „alte Schulden“, deren Entstehung um einige Jahrzehnte zurücklag, als verjährt zu behandeln; waren sie durch ein Pfandrecht sichergestellt, dann wurde gelegentlich wohl die Rückzahlung des Kapitals bewilligt, der Zinsenrückstand dagegen niemals liquidiert, und bei pfand- rechtlich nicht gesicherten Schulden konnte auch die Kapitalrückzahlung, wenn über- haupt, nur auf dem Gnadenwege erwirkt werden. 3° gu 5300 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites, $T c) Befördert wurden alle auf Kurzfristigkeit der Schuldformen gerichteten Tendenzen durch die im ganzen Charakter der landesfürstlichen Kreditwirtschaft begründete, den verantwortlichen Leitern der Finanzen nür allzu bequeme, und deshalb trotz wachsender Erkenntnis der Zusammenhänge zwischen Schuldentilgung und Ueberschüssen doch fast unausrottbare Neigung, in jeder Schuldaufnahme nur eine „Antizipation‘ zu sehen. Dieser euphemistische Ausdruck mag ‚insofern gerechtfertigt erscheinen, als tatsächlich meist die Absicht oder zumindest‘ der Wunsch bestand, nicht die’ Schuldenlast dauernd zu vermehren, sondern nur vorzeitig über eine künftige Einnahme zu verfügen. Diese dem politischen‘ Interesse. zusagende Täuschung über den Charakter des Kredites kommt besonders deutlich in.der Befristung der Kriegsanleihen zum Ausdruck. Noch im spa- nischen ‘Erbfolgekriege nahm nicht nur Oesterreich schon nach zwei und drei Jahren rückzahlbare Schulden auf, sondern auch England und ‘selbst Holland deckten einen erheblichen Teil des Kriegsbedarfes durch Anleihen, die nach ‘wenigen ‚Jahren 'zu- rückgezahlt werden ’sollten. Freilich konnte.‘die Rückzahlung ‚solcher kurz befristeten Schulden aus Einnahmeüberschüssen meist nicht bewirkt werden, und war bei Verfall Prolongation nicht‘ möglich, dann mußten zur Bezahlung fällig werdender die Erlöse neu begebener Anleihen Verwendung finden. Dieser Gegensatz zwischen dem tatsächlich doch langfristigen. Charakter der Staatsschuld und den kurzfristigen Schuldformen konnte. nur; in.dem Maße überwunden werden, in dem die Regierungen, spät und mit Widerstreben, einsahen, daß, wenn auch der häufigste unter den Verschuldungsanlässen, der Krieg, als etwas Vorübergehendes von relativ kurzer Dauer erscheinen mag, die zur Kriegführung aufgenommenen Schulden deshalb nicht minder beständiger Natur sind, und gleich jeder andern Staatsschuld nur aus Ueberschüssen der ordentlichen Einkünfte und durch systematische, auf einen längern Zeitraum verteilte Tilgung‘ abgetragen werden können. 2. Mit der Ausbildung von Fundierungsformen, welche das Fundierungssubstrat nicht mehr den Gefahren des Traditionspfandes aussetzten, war auch das stärkste Motiv, das zur Bevorzugung kurzfristiger Schuldformen geführt hatte, ausgeschaltet, und die Erkenntnis der offenbaren finanzwirtschaftlichen Vorteile der Langfristigkeit löste bei den Finanzverwaltungen den Wunsch aus, die Kreditbedürfnisse durch Schuld- formen mit länger gestreckten Kreditfristen zu befriedigen. Aber die: Verwirklichung dieses Wunsches, dem zunächst gegensätzliche, auf kurze Befristung der Kreditdauer gerichtete Gläubigerinteressen entgegenstanden, hatte zur dreifachen Voraussetzung: die Herausbildung eines Kreises von Anlagesuchenden, deren Kapitalanlagen nur ge- sicherten Zinsgenuß zum Zwecke haben (Rentenkapitalbildung), sodann innerhalb dieses Kreises Vertrauen in die dauernde Erfüllung des Zinszahlungsversprechens, und schließlich die Möglichkeit, langfristige Schuldverschreibungen im Bedarfsfalle trotz ihrer Unkündbarkeit doch wieder zu Geld zu machen (Effektenmarkt). Der allgemeinwirt- schaftliche Charakter dieser Voraussetzungen läßt ohne weiteres begreifen, daß ein enger Zusammenhang zwischen dem Ablauf der Wirtschafts- und der Verfassungs- geschichte der einzelnen Staaten und dem Tempo besteht, in welchem langfristige Kreditformen in ihre Kreditwirtschaft Eingang finden. a) Am frühesten war die Benützung langfristiger Rentenschuldformen dort möglich, wo die staatliche Kreditwirtschaft unmittelbar an die der Städte anknüpfen konnte, z. B. in der Republik der „Vereinigten Niederlande, oder ‚wo zumindest mittelbar der städtische Kredit und der anderer Korporationen in größerm. Umfange und in festen Organisationsformen in den Dienst der landes- fürstlichen Finanzverwaltungen gestellt werden konnte. Letzteres war namentlich in Frankreich der Fall, wo mit den im Jahre 1522 erstmals begebenen Rentes sur 1’Hötel de Ville (vgl. vorstehend S. 490) die Geschichte der staatlichen Rentenschuld beginnt. Der Umfang, den diese Schuld im 17., dann aber namentlich im 18.‘ Jh. erreichte, ist Beweis für die in Frankreich frühzeitig voll- zogene Ausbildung eines breiten Rentnerkreises mit starkem Bedürfnis nach langfristigen Kapital- anlagen, in den Formen aber, in welchen diese Schuld aufgenommen wird, zeigen sich deutlich die für den Staatskredit verderblichen Wirkungen der zahlreichen und rasch aufeinander folgenden französischen Staatsbankerotte. Wiewohl in der Blütezeit der Lyoner Messen wiederholt und zeitweise auch erfolgreich versucht wurde, relativ langfristige Königsbriefe ohne Vermittlung einer Korporation zu begeben (so z. B. beim „grand parti‘“ von 1555 mit einer über 41 Messen, 10% Jahre, sich erstreckenden Amortisationsdauer), so war doch bis zum Zusammenbruche des ancien regime der Staatskredit nicht genügend gefestigt, um bei langfristigen, insbesondere bei Renten- anleihen den Verzicht auf Substitutionen zu erlauben. Die langfristige Schuld setzte sich zu einem 87. Die Darlehensdauer (lang- und. kurzfristige Schuldformen). 501 sehr erheblichen Teile aus Anleihen zusammen, deren Verzinsung und Amortisation durch Ver- pflichtung einer Korporation gesichert war (rentes sur 1’Hötel de Ville, emprunts des pays d’Etat, emprunts du clerge usw.); waren solche Substitutionen nicht möglich, dann konnten langfristige und Rentenanleihen meist nur bei Bestellung besonders ergiebiger Pfänder (rentes sur les gabelles, sur les tailles, sur les.cinque grosses fermes, sur. 1’Hötel des Postes usw.) oder dann begeben werden, wenn sich die Zurückhaltung des Publikums durch Aufreizung seiner aleatorischen Triebe über- winden ließ (Lotterieanleihen, Tontinen, emprunts ä interet croissant, Leibrenten mit irrationell tiefer, das Alter nicht berücksichtigender Kapitalisierung :usw.). Versagten diese Mittel, dann wurden doch immer wieder auch langfristig benötigte Kapitalien durch kurzfristige Vorschüsse der Traitans, Vorauszahlungen der Steuerpächter, Erhöhungen der Beamtenkautionen und andere Abarten der „‚dette criarde‘“ aufgebracht. Kurz vor der Unifikation der französischen Staatsschuld entfielen vom Jahreserfordernis der dette constituge (rentes perpetuelles, rentes viageres, tontines) im Gesamtbetrage von jährlich 185 Millionen Livres etwa 150 Millionen auf den Zinsen- und Amortisationsdienst der Substitutionsanleihen, und dieser langfristigen Schuld standen kurzfällige Schulden aller Art, dette exigible, im Kapitalbetrage von nahezu 2 Milliarden Livres, ohne Mit- einrechnung des Assignatenumlaufes, gegenüber (Bericht von Cambon, April 1792). Erst mit der wesentlich auch durch politische Erwägungen („Republikanisierung‘“ der Staatsschuld) veran- laßten. Konsolidierung sämtlicher französischen Staatsschulden zu einer einheitlichen, alle Ver- schiedenheiten des Ursprunges und der Rückzahlungsfristen verwischenden Buchrentenschuld (grand-livre de la dette publique, 1793) wurde die Renteninskription zur typisch französischen Form der Staatsschuldverschreibung. b) Wesentlich anders hat sich in England die Umbildung der dort bis ins ausgehende 17. Jh. vorherrschenden kurzfristigen zu langfristigen Schuldformen vollzogen. Die erste englische Renten- schuld wurde 1672 gegen den Willen der Gläubiger durch einen partiellen Staatsbankerott auf die Weise begründet, daß die von den Londoner Goldschmieden an König Karl II. gewährten Dar- lehen im Zins von 8 auf 6% reduziert und gleichzeitig alle Ansprüche auf Rückzahlung des Kapitals annulliert wurden. Damit war an Stelle einer nach kurzer Frist rückzahlbaren Kapitalschuld im Gesamtbetrag von rund 1% Millionen Pfund eine Rentenschuld von £ 79711 jährlicher Rente getreten. Aber nicht im Anschlusse an diese Gewaltmaßnahme, sondern erst nachdem die eng- lische Staatsschuld zu einer Parlamentsschuld geworden war und auf dem Umwege über die. In- korporation privilegierter Staatsgläubigerverbände hat sich die englische Rentenschuld heraus- gebildet. Das System der Inkorporation der Staatsschuld weist unverkennbare Beziehungen zur Organisation der italienischen montes (vgl. vorstehend S. 488) auf: die Gesamtheit der,an einer Staatsanleihe Beteiligten wird zu einem: Verbande zusammengefaßt, der als juristische Person des öffentlichen Rechtes, corporation, konstituiert ist; der Verband. wird zum Gläubiger für’ die ganze Anleihenssumme erklärt, welche zugleich das Korporationskapital ‘(the principal stock) bildet, und. er wird für die Darlehensdauer mit dem ausschließlichen Rechte zum Betriebe be- stimmter Geschäfte sowie mit weiteren wertvollen Privilegien ausgestattet; das einzelne Mitglied hat keinerlei unmittelbaren Ansprüche gegen den Staat, vielmehr lediglich der Korporation gegen- über einen Anspruch auf einen seiner Kapitalbeteiligung entsprechenden Anteil an den vom Staate der Korporation geschuldeten Zinszahlungen und auf einen ebenso großen Anteil an den vonder Korporation in ihrem eigenen Geschäftsbetriebe erzielten Gewinnen; die Anleihe ist seitens der Korporation nicht kündbar, der Staat dagegen nach Ablauf einer Unkündbarkeitsperiode zur Kündigung und Rückzahlung berechtigt aber nicht verpflichtet; bis zur Rückzahlung der Schuld ist aus bestimmten, gesetzlich bezeichneten Einkünften eine Jahresrente zur Verzinsung des Schuld- kapitals an die Korporation abzuführen, nach erfolgter Rückzahlung des Kapitals erlöschen mit dieser Rente auch alle der Korporation verliehenen Privilegien. Nach diesem System wurden auf- gebracht: 1694 ein Kapital von 1,2 Mill. £ gegen eine Jahresrente von 100 000 £ (8% Zinsen und 4000 £ Verwaltungskostenbeitrag) und das Recht zum Betriebe von Bankgeschäften mit Einschluß der Befugnis, bis zum Betrage des Schuldkapitals Banknoten auszugeben (The Governor and Company of the Bank of England); 1698 ein Kapital von 2 Mill. £ (1708 auf 3,2 Mill..£ erhöht) gegen eine Jahresrente von 160 000 £ (8%, von 1702 ab 5%) und das Privilegium, Handel zu treiben nach Ostindien und nach den Ländern Asiens, Afrikas und Amerikas, welche zwischen dem Kap der guten Hoffnung und der Magellanstraße liegen (The English‘ Company trading into East India, 1702 mit der ältern Company of the Merchants of London trading into the East India fusioniert zur United Company of Merchants of England trading to the East India); 1711 ein Kapital von rund 9,18 Mill. £ gegen eine Jahresrente von 550 678 £ (6%) und das ausschließ- liche Recht, Handel zu treiben nach der Südsee und der östlichen und westlichen Küste Süd- amerikas (The Governor and Company of Merchants of Great Britain traiding to the South Seas and other parts of America, and for encouraging the Fishery). Die Gläubiger dieser An- leihen sind nicht allein zur Kündigung des Kapitals nicht berechtigt, sondern sogar, wegen der nur für die Darlehensdauer eingeräumten Privilegien, an der Nichtrückzahlung interessiert und daher meist auch bereit, gegen Hinausschiebung des Kündigungstermines in eine Erhöhung der Anleihensumme einzuwilligen. Damit erhalten diese Anleihen de facto den Charakter von Ren- tenschulden („a perpetual rente of interest after the rate of... pounds per centum per annum redeemable by Parliament‘). Nur solche unbefristeten, seitens der Gläubiger unkündbaren, allein nach dem Willen des Parlamentes rückzahlbaren Schulden, Rentenschulden, werden nun als national debt bezeichnet; und folgerichtig gilt das 1694 bei der Gründung der Bank von Eng- land gewährte Darlehen von 1,2 Mill. £ als Ursprung der national debt. Die Leistungsfähigkeit dieser korporativen Kreditorganisation kommt am deutlichsten in den 502 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites, 8 8. Strukturwandlungen der englischen Staatsschuld seit Ausgang des 17. Jh. zum Ausdruck. Wiewohl England vom Jahre der Bankgründung bis zum Todejder Königin Anna (1713) nur 5 Friedensjahre hatte, und wiewohl von den zwischen 1702 und 1713 aufgelaufenen Kriegskosten im Gesamtbetrage von 50,68 Mill. £ nahezu 21% Mill, £ auf dem Anleihenswege gedeckt wurden, war doch die schwebende Schuld (taillies, anticipations, debentures, Navy Bills und Bills of Exchequer) Ende 1715 mit 7,8 Mill. £ kaum höher als Ende 1695 (7,24 Mill. £), weil der größte Teil der kurzfristig veanspruchten Kredite immer wieder durch langfristige, von den .drei Korporationen gewährte Darlehen, deren Gesamtbeträge sich 1715 auf 16% und 1722 auf nahezu 46% Mill. £ beliefen, abge- löst werden konnten. Die Bereitwilligkeit, Kapital in langfristigen, tilgungsfreien Rentenanleihen zu investieren, bestand zunächst allerdings nur bei den großen Monopolgesellschaften, wogegen das weitere Publikum im letzten Jahrzehnt des 17. und noch im ersten des 18. Jhs. nur für aleatorische Anleihensformen, Tontinen und Rentenlotterien, oder bestenfalls für terminable annuities interes- ziert werden Könnte. Erst 1715 war erstmals die Placierung eines zeitlich nicht begrenzten Renten- anleihens (permanent annuities) im Publikum möglich, In dem Maße aber, in dem sich das Ver- rauen in die parlamentarische Rentenschuld festigte und das Anlagebedürfnis des sich mehrenden bürgerlichen Reichtums wuchs, waren auch die Voraussetzungen der Kreditpolitik des parlamen- tarischen Königtums gegeben, die darauf gerichtet war, breite Kreise des Volkes mit ihrem Ver- mögen am Bestande der neuen Dynastie zu interessieren. Wenn Gregory King, 1696, das durch- schnittliche Jahreseinkommen eines der damls noch wenig zahlreichen Londoner Großkaufleute nur gleich einem Drittel des Jahreseinkommens eines Bischofs und einem Achtel des eines Lord einschätzt, so nimmt Rogers schon für die Zeit um 1750 an, daß die Jahreseinkünfte der Kauf- mannschaft in der City von London insgesamt diejenigen aller Mitglieder des Hauses der Lords überträfen. Aus diesen Quellen flossen die zu langfristigen Rentenanlagen willigen Kapitalien, die das Anwachsen der im Publikum placierten, d. h. nicht von einer der großen Korporationen übernommenen Rentenschuld von knapp 3% Mill. £ im Jahre 1722 auf 196 Mill £ im Jahre 1785 armöglicht haben. c) Dem Gesamtablauf der deutschen Wirtschaftsgeschichte entsprechend konnte auch auf dem Gebiete des öffentlichen Kredites das in der spätmittelalterlichen Blüte- zeit Erreichte nicht fortgebildet oder auch nur behauptet werden. Viel früher als in Frankreich und England fanden langfristige Schuldformen in die Kreditwirtschaft deutscher Territorialfürsten Eingang; selbst landesfürstliche Rentenschulden sind im 15. und 16, Jh. in Deutschland nicht selten. Aber mit dem Zusammenbruche der deutschen Volkswirtschaft im 30jährigen Kriege und in den französischen Invasions- kriegen, mit der Verarmung des Landes und der Erschöpfung seiner Kapitalzentren wurden die langfristigen Schuldformen durch kurzfristige, meist beidseitig künd- bare Anleihen und „Antizipationen‘“ wieder verdrängt. Assignations- und Zahlungs- rückstände überwiegen häufig gegenüber den vertraglich begründeten Anleihen, und gelingt es, solche Rückstände zu konsolidieren, dann muß den Gläubigern ein Kündi- gungsrecht eingeräumt werden; wenn Anleihensunterhändler die Kündigungs- und Rück- zahlungstermine vereinbaren sollen, ‚wie sie es am convenabelsten und denen creditoribus am bequemsten finden‘, dann muß bei der Enge des Geldgeberkreises und bei der Artung seiner Interessen schon als besonderer Erfolg gelten, wenn eine auch nur drei- oder gar fünfjährige Unkündbarkeitsperiode vereinbart werden kann. Erst mit den ersten Jahrzehnten des 18. Jhs. dringen, und zwar bei ständischen Kreditgeschäften früher und häufiger als bei solchen der fürstlichen Kammern, Anleihen ohne Kündigungs- rechte der Gläubiger und mit längeren Tilgungsplänen in die deutsche territorialstaat- liche Kreditwirtschaft ein, kennzeichnenderweise häufig als Folge der Berührung mit ausländischen Kapitalmärkten (österreichische Anleihen in Holland, England und Italien, preußische Anleihen in Holland, sächsische in der Schweiz usw., vgl. nach- stehend S. 511). C. Die Organisation des öff. Kredites. (Geldgeber und Kreditvermittler.) L $ 8. Organisation des städtischen Kredites. CE * Für die Organisation des mittelalterlichen Stadtkredites kennzeichnend ist die weit- gehende Unabhängigkeit von Leistungen berufsmäßiger Geldverleiher oder Kreditver- mittler. Selbst bei plötzlich eintretendem größern Geldbedarf, dessen sofortige Deckung auf dem Wege des Rentenverkaufes nicht immer möglich war, konnte die Kommune Ss 8. Organisation des städtischen Kredites, > 503 die benötigten Mittel doch meist, wenn auch nur kurzfristig, bei einzelnen reichen Bür- zern, bei befreundeten Städten oder Kirchenfürsten aufbringen, und nur verhältnis- mäßig selten waren die Städte auf Juden- oder Lombardenkredit angewiesen. Gläubiger der städtischen Rentenschuld aber waren zum weitaus größten Teile nicht berufsmäßige Geldverleiher, sondern die eigenen Stadtbürger, deren Witwen und Waisen, weltliche und geistliche Korporationen und der Klerus der Stadt (dieser, namentlich die Ange- hörigen der geistlichen Stifter, von besonderer Bedeutung als Käufer von Leibrenten), Bürger benachbarter oder befreundeter Städte, gelegentlich auch benachbarte Grund- herren. Im Verhältnis zum Umfang der Kapitalbildung und des Anlagebedürfnisses waren die Möglichkeiten gesicherter, mit keinem Unternehmerrisiko behafteter Kapital- anlage zurückgeblieben; daher boten nicht bloß in deutschen, auch in den italienischen Städten, in welchen die Gelegenheit zu gewinnbringender Kapitalverwendung größer gewesen sein mochte, die städtischen Schulden eine besonders begehrte Möglichkeit fruchtbarer Anlage; so wurden z. B. in Venedig 1353 und 1398 Häuser verkauft und die Verkaufserlöse zum Erwerb von Anteilen an der Stadtschuld verwendet. Das Geld wurde den Städten förmlich aufs Rathaus getragen, und die Intensität des Anlagebedürfnisses bei mangelnder Anlagegelegenheit brachte namentlich in Deutschland nicht selten die Städte in die Lage, Rentenverkäufe auch zu Zeiten nicht vorliegenden Kapitalbedarfes abzuschließen. Gelegentlich mochte die Stadt, als „Depositenbank honoris causa‘‘, das in ihre Verwaltung gesetzte Vertrauen nicht zurückweisen; häufig hielt sie für ihre Pflicht, sozusagen in Erfüllung der Funktionen einer Sparkasse, auch kleinen Beträgen eine Anlagemöglichkeit zu bieten (in Köln z. B. Verkäufe von 3, ja von 1 fl. Jahres- rente); und manchmal wurden Renten nur verkauft, um Freunden Entgegenkommen zu erweisen, so wenn z. B. Ueberlingen (1611) vom Pater Prior und vom Konvent zu Buxheim ein Kapital von 3500 fl. aufnimmt, „obwohl die Stadt zurzeit keines An- lehens bedürftig, dem Konvent zu besonderer Ehre und Gefallen“. 4Wiewohl der Umfang der städtischen Schulden meist in raschem Wachsen begriffen war, konnte der städtische Kapitalbedarf weitgehend aus der Kapitalbildung der eigenen Bürgerschaft gedeckt werden. Dennoch ist, namentlich für die Kreditorganisation der deutschen Städte, die Intensität interurbaner Kreditbeziehungen kennzeichnend. Köln hat z. B. Rentenbriefe in Mainz, Aachen, Frankfurt und Dortmund verkauft; Dortmund war wieder seinerseits an süddeutsche und holländische Städte verschuldet, ja hatte Gläubiger sogar in Dorpat und in London; die Gläu- biger von Mainz wohnten in den Städten von Basel und Augsburg bis nach Wesel und Dortmund; Mainz hatte, 1444, an auswärtige Gläubiger 11%mal soviel wie an einheimische als Jahresrenten abzuführen, und von der Nürnberger Rentenschuld, von welcher 1440 nahezu ein Drittel sich im Besitze der im Rate sitzenden 31 Familien befand, entfiel 1570 nahezu die Hälfte auf auswärtige Gläubiger. Diese starke Verbreitung auswärtiger Verschuldung und Kapitalanlage ist nicht aus- schließlich auf die Größe des städtischen Kreditbedarfes zurückzuführen, vielmehr ist anzu- nehmen, daß die Bürger recht häufig mit Vorliebe Rentenbriefe fremder Städte gekauft haben, sei es um den Umfang ihres Vermögens zu verheimlichen, sei es um die Verdrießlichkeiten zu vermeiden, die sich bei Zahlungsschwierigkeiten der eigenen Stadt ergaben; andererseits wird auch der Rat nicht weniger häufig auswärtige Gläubiger bevorzugt haben, um der eigenen Bürgerschaft keinen Anlaß zu noch stärkerer Einmischung in die städtische Verwaltung zu bieten. Hiervon grundsätzlich verschieden war die Stellung, welche die Regierungen der italie- nischen Stadtstaaten auswärtigen Gläubigern gegenüber einnahmen. Bei der typischen Fundie- rung städtischer Anleihen durch Verpfändung geldwirtschaftlicher Einkünfte und angesichts des die öffentliche Verwaltung stellenweise fast absorbierenden Ueberganges von Verwal- tungsbefugnissen an die Gläubigerverbände (vgl. vorstehend S. 489) mußte in Italien eine Ex- patriierung der öffentlichen Schuld geradezu als Gefährdung der städtischen Autonomie erscheinen, In Florenz, Venedig und Genua war der Erwerb von Anteilen der städtischen Montes durch Aus- wärtige grundsätzlich verboten, und nur ausnahmsweise als besondere Gnade gestattet, und in Chieri wurde, wer einen Iuogho di monte erwarb, dadurch Bürger der Stadt und zur Zahlung der städtischen Steuern verpflichtet. In dieser Organisation des städtischen Kredites fehlt die Stelle, an welcher die Mit- wirkung berufsmäßiger Kreditvermittler hätte einsetzen können, Soweit der Kapital- bedarf der Stadt von der eigenen Bürgerschaft gedeckt werden konnte, bedurfte es einer solchen Vermittlung nicht, und im Verkehre mit auswärtigen Gläubigern bedienten sich die Städte mit Vorliebe ihrer eigenen Organe. Stadtkämmerer verkaufen auswärts Rentenbriefe, Stadtboten zahlen den auswärtigen Gläubigern die Rentenbeträge aus, und nur ausnahmsweise wurden hiefür Maklerdienste in Anspruch genommen, . ZA ud Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $ J HN. Organisation des landesfürstlichen und des Staatskredites, $ 9. Geldgeber und Kreditvermittler bis Ausgang des 16. Jahrhunderts, Im vollen Gegensatze zur städtischen entwickelt sich die Organisation der landes- fürstlichen Kreditwirtschaft in den Jahrhunderten des Mittelalters und der Renaissance. Die ständische Schichtung der Kreise, in welchen die zeitgenössische Vermögensbil- dung sich vollzieht, und das starke Mißverhältnis zwischen dem Umfange des landes- fürstlichen Kreditbedarfes und der Kleinheit des Personenkreises, der seine Kapital- bildung der Anlage in fürstlichen Schuldverschreibungen unvermittelt zuzuführen be- reit ist, führen zu weitgehender Abhängigkeit von Leistungen berufsmäßiger Geldver- leiher und zumal der berufsmäßigen Kreditvermittler, die vor allem auswärtige, außer- halb des territorialen Machtbereiches der Schuldner gebildete Kapitalien heranzuziehen haben. Je stärker die traditionelle Gebundenheit und damit auch der statische Charakter der Wirt- schaft, desto entschiedener setzt jede Kreditgewährung eine Vermögensbildung aus Ueberschüssen der Geldeinkommen über den Verbrauch voraus, und nur soweit solche Ueberschüsse nicht in der eigenen Erwerbswirtschaft der Vermögensbildner zu Kapital werden können, steht Geldkapital für Kreditgewährungen zur Verfügung. Von den Quellen der Vermögensbildung jener Jahrhunderte sind aber nur wenige, Kirchen- und Königsdienst und Waffengewalt, überwiegend von Angehörigen der feudalen Gesellschaft appropriiert; schon an der Exploitation der Kolonien partizipieren im größten Umfange bürgerliche Elemente; und die Vermögensbildung aus Meer und Bergwerken, Handel, Steuerpacht und Geldleihe, und durch Akkumulation städtischer Grundrenten hat, soweit sie nicht außerhalb der Stände stehenden Outcasts zufällt, spezifisch bürgerlichen Charakter. Gewiß hat der feudale Reichtum der Zeit den bürgerlichen an Größe gewaltig übertroffen; aber das freie, mobile oder leicht mobilisierbare, für Zwecke der Kreditgewährung geeignete Vermögen unterstand doch weitgehend der Verfügungsgewalt nicht der feudalen, sondern der neuen bürger- lichen Welt oder der außerhalb der „Gesellschaft“ stehenden Gruppen (Juden, Lombarden). In diesen Kreisen aber war man zur Kreditgewährung wohl an die Städte, jedoch weit weniger an eigene oder fremde Landesfürsten geneigt. Wer nicht auf Erwerb von Land oder Rechten be- dacht war, zog meist angesichts der Risiken des Fürstenkredites (vgl. vorstehend S. 492) andere Formen der Vermögensanlage vor, und auch wenn Widerstände dieser Art nicht wirksam waren, schloß häufig schon die Kleinheit der zur Verfügung stehenden Beträge deren Anlage in fürstlichen Schuldverschreibungen aus; denn die übliche pfandrechtliche Fundierung fürstlicher Anleihen war vor Einbürgerung der Partialobligation (vgl. nachstehend S, 510) praktisch nur bei Kredit- gewährungen größeren Umfanges möglich. Konnte die Befriedigung der Kreditbedürfnisse nicht in der oft beliebten Form der Zwangsanleihe erfolgen, und waren die benötigten Mittel auch von Klöstern und Stiftern, Städten oder Beamten nicht erhältlich, dann ließen sich die Kreditquellen meist nur durch Vermittler erschließen, die gewerbsmäßig ihre Kapitalkumulationsfähigkeit (vgl. nachstehend S, 507) in den Dienst der fürstlichen Kreditbedürfnisse zu stellen bereit waren. 1. Die nichtberufsmäßigen Geldgeber, Zu einem erheblichen Teil haben den Kreditbedarf der Könige und Fürsten bis ins spätere Mittelalter nichtberufsmäßige Geldgeber befriedigt. Unter diesen stehen an erster Stelle die großen Ritterorden, in deren Schatzhäusern sowohl die Erträge der eigenen, weitausgebreiteten Besitzungen wie im größten Umfange kuriale, fürstliche und private Depositengelder zusammenströmten, und die bis ins hohe (Templer), ja bis ins spätere Mittelalter (Deutschritterorden) als „finanzielle Großmächte‘“ an den Geschäften des öffentlichen Kredites in hervorragendem Maße beteiligt sind. Beispiels- weise sei auf die Stellung der Templer hingewiesen, die in England Geldgeber König Johanns ohne Land und Heinrichs III., in Neapel Geldgeber Königs Karl I. waren, und deren Schatzhaus in Paris in der Zeit von Philipp August bis zu Philipp dem Schönen so sehr im Zentrum der Finanzverwaltung stand, daß die Geschichte des Templer- ordens aufs engste mit der französischen Finanzgeschichte jener Zeit und mit der Ent- stehung des französischen Nationalstaates verknüpft ist. In kleinerm, vor allem räum- lich enger begrenztem Umfange leisteten den Fürsten Geldgeberdienste auch die Klöster, in deren Gewölben aus Spenden der Frömmigkeit und aus den Bodenrenten bedeutende Geldreserven sich bildeten, gelegentlich auch die Dombauverwaltungen, die aus den ihnen zufließenden Schenkungen und Vermächtnissen zeitweise üher erhebliche und nicht unmittelbar benötigte Mittel verfügten. 8.9. Geldgeber und Kreditvermittler bis Ausgang des 16, Jahrhunderts: 505 Die zweite Kategorie nichtberufsmäßiger Geldgeber bilden die Städte, die immer, auch wenn sie die hierzu erforderlichen Mittel selbst erst auf dem Wege des Kredites aufbringen mußten, zur Darlehensgewährung bereit waren, wenn sie hoffen durften, durch eine solche ein Hoheitsrecht, Zoll oder Münze, Gericht, Judenschutz, oder gar die Stadtsteuer selbst, zuerst als Pfand oder Anweisung, zuletzt für immer zu erhalten. Solche Darlehen werden nicht bloß dem eigenen Stadtherrn gewährt; die Stadt ist williger Geldgeber auch fremder Fürsten, wenn diese angemessene Aequivalente zu bieten. vermögen. Hingewiesen sei etwa auf Lübecks Kreditgewährungen an Herzog Hakon: von Norwegen, 1272, gegen Verleihung der Heringszollfreiheit an Lübeck und seine‘ hansischen Bundesgenossen, oder auf die zahlreichen Kreditgewährungen schwei- zerischer Städte an die Krone Frankreich gegen Verleihung von Handelsprivilegien. Eine Mittelstellung zwischen den nichtberufsmäßigen und den berufsmäßigen Geldgebern bilden‘ die Beamten, deren Gläubigercharakter in allen Farben schillert. Gewiß waren die Fälle nicht selten, in welchen Träger hoher Aemter durch das _persön- liche Treuverhältnis veranlaßt wurden, dem Landesherrn auch Darlehen, gelegentlich unter Einsetzung des eigenen Kredites, zu gewähren. Aber viel zahlreicher sind in der Epoche feudaler Aemterverfassung die Fälle, in welchen das vom Beamten gewährte Darlehen den Zweck hat, das eigene Besitzrecht am Amte zu festigen, und mit der Aus- bildung des neuern Berufsbeamtentums gewinnen auch die „Amtsdarlehen‘“ immer größere Bedeutung, die bei Antritt des Amtes zu gewähren sind und, von Land zu Land verschieden, ebensogut nur Kaution für die Amtstreue, wie Preis für die Ausbeutung einer appropriierten Sportelpfründe sein können. Je stärker das Amtsdarlehen diesen letztern Charakter annimmt, d. h. je entschiedener sich der Grundsatz der Käuflichkeit der Aemter durchsetzt, desto dichter sind die Kreise des höhern Beamtentums mit kapitalkräftigen Elementen durchsetzt, desto größer ist folglich die Möglichkeit, durch Erhöhung der Sportelsätze, die eine entsprechende Steigerung des Kapitalwertes der Aemter zur Folge haben, oder durch Schaffung neuer. Aemter auch weitere Darlehen aus dem Kreise der Beamtenschaft zu erlangen, desto fraglicher aber auch die Zulässig- keit einer Einreihung solcher Beamtengläubiger unter die nichtberufsmäßigen Geld- geber. Und ohne Frage gehören zu dieser Gruppe nicht mehr die. Geldgeber aus dem Kreise der Finanzverwaltung selbst. Der werdende Steuerstaat, dessen Verwaltung zu- nächst noch ganz nach den Bedürfnissen der patrimonial-feudalen Einnahmengewin- nung gestaltet und der immer wieder zur Verpfändung künftiger Steuererträge genötigt war, bediente sich eines außerhalb der eigentlichen Verwaltung stehenden Personen- kreises, dessen Charakter bestimmt wird durch das Nebeneinander von Steuererhe- bungs-, Steuerpachtungsgeschäften und Bevorschussung künftiger Steuererträge. Die Angehörigen dieses Kreises (hommes de finance, gens de finance, Finanzer) sind schon der Gruppe berufsmäßiger Geldgeber zuzuzählen. 2. Die berufsmäßigen Geldgeber und Kreditvermittier, a) Die Juden. Als Geldgeber der Könige und Fürsten haben die Juden auch zur Zeit ihrer stärksten Position als Geldkapitalhändler, im 12.—14. Jh., niemals die über- ragende Bedeutung gewonnen, die sie in der privaten Kreditorganisation jener Jahr- hunderte hatten. In Italien haben sie an den Geschäften des öff. Kredites kaum jemals in größerem Umfange partizipiert; in Frankreich und England, wo sie auch aus dem privaten Geldleihgeschäft größeren Stils schon vor Ablauf des 13. Jhs. hinausgedrängt wurden, kamen sie für die Finanzierung Öff. Anleihen schon deshalb nicht recht in Frage, weil in diesen Ländern die Krone, wollte sie über. die Leihkapitalien der Juden- schaft verfügen, sich nicht erst des Umweges über die Kreditinanspruchnahme, es sei denn in den Formen der Zwangsanleihe, zu bedienen brauchte; und in Deutschland treten sie bei Kreditgeschäften des Reiches nicht gerade häufig in Erscheinung, einerseits wohl deshalb, weil ihnen der kaiserliche Judenschutz wenig wirksam erscheinen mochte, andererseits wahrscheinlich mit Rücksicht auf die bei kaiserlichen Anleihen sehr ge- ringe Möglichkeit rascher Geschäftsabwicklung, auf welche gerade die Juden immer größten Wert legen mußten. Im größten Umfange haben sich dagegen des jüdischen Kredites die weltlichen und geistlichen deutschen Landesherren bedient, wobei die 506 ; Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $ 9. Möglichkeit vermehrter Kreditinanspruchnahme, die auf der beginnenden territorialen Festigung beruhte, häufig durch Ausnützung der neu erworbenen landesherrlichen Judenschutzrechte wirksam gesteigert werden konnte. Der Höhepunkt, aber auch der Zusammenbruch der starken jüdischen Stellung in der Organisation des öff, Kredites deutscher Landesherren fällt ins 14. Jh. Wohl waren die rechtlichen Voraussetzungen dieser Stellung schon vor der Jahrhundertwende erschüttert; denn bei der noch über- wiegend domanialen und regalistischen Fundierung der landesherrlichen Kredite, und bei der Vorherrschaft des Traditionspfandes als Fundierungsform, mußten die Be- schränkungen des jüdischen Grundbesitzrechtes auch den jüdischen Immobiliarpfand- besitz gefährden und folglich die Sicherheit der Kredite ungünstig beeinflussen. Den- noch sind noch im 14. Jh. Immobiliarverpfändungen an Juden, gelegentlich auch solche mit Einschluß der Hoheitsrechte, ja selbst der hohen und niederen Gerichtsbarkeit, nicht eben selten, und in einzelnen Territorien, z. B. von 1323 bis Ausgang des Jahr- hunderts im Erzstift Trier, konnte die Verschuldung an Juden einen Umfang annehmen, der schließlich zu einer Art von jüdischer „Finanzkontrolle“ führte. b) /falienische, hanseatische und oberdeutsche Geldmächte. Der Kreis der berufs- mäßigen christlichen Geldgeber der öffentlichen Gewalten des Mittelalters weist die typischen Merkmale auf, die zu allen Zeiten für die „hohe Finanz‘ kennzeichnend waren. Unter der Bezeichnung hohe Finanz wird herkömmlich ein Kreis von Unter- nehmern zusammengefaßt, die über exzeptionell große, eigene oder fremde Kapitalien verfügen, kraft dieser Verfügungsgewalt an allen großen, nur bei Einsatz entsprechend großer Kapitalien möglichen Unternehmungen und an deren Erwerbschancen beteiligt sind, und diese Beteiligungen prinzipiell so gestalten, daß das investierte Kapital, zu- mindest intentionell, die Form einer Forderung, oder wenigstens die Eigenschaft leichter Mobilisierbarkeit behält und jederzeit wieder in Geldkapital umgewandelt werden kann. Der Typus der Financiers hat im Verlaufe der Jahrhunderte zahlreiche Wand- lungen erfahren. Zu Zeiten war der Financier vor allem Steuerpächter und im Vorder- grunde seiner Unternehmungstätigkeit stand die Finanzierung der Staatsbildung und des Krieges; zu Zeiten wurzelte er im Großhandel, und sein Geschäftsbetrieb war ge- kennzeichnet durch die Verbindung eigener Großhandelsgeschäfte mit der Finanzierung der See- und Kolonialhandelsunternehmungen und der Staatswirtschaft; im 19. Jh. trat, nächst den Geschäften des öff. Kredites, die Finanzierung der Eisenbahnen und der modernen Großindustrie ins Zentrum des Finanzierungsgeschäftes, All dieser Gestalt- wandlungen'ungeachtet sind doch einzelne, die Wesensart der hohen Finanz bestimmende Elemente zu allen Zeiten gleich geblieben. Weil ihr Unternehmungskapital dauernd die Form von Geldkapital, Geldkapitalforderungen oder in Wertpapieren mobilisierten Beteiligungsrechten behält, nicht aber die Form dauernder und schwer mobilisierbarer Sachanlagen annimmt, ist die hohe Finanz zu allen Zeiten leichter beweglich, versatiler, freier, als der durch das Bleigewicht immobilisierter Kapitalinvestitionen behinderte, in seinem ganzen Schicksal auf Gedeih und Verderb mit einem einzigen Unternehmen verbundene Unternehmer des Warengroßhandels oder gar der Industrie; weil ferner diese leichte Beweglichkeit des Finanzkapitals auch das Ueberschreiten der politischen Landesgrenzen erleichtert, weil die innerhalb eines einzelnen Wirtschaftsgebietes sich darbietenden Erwerbschancen meist nicht genügen, um diesem Kapital das Ertrags- optimum zu gewährleisten, und weil die zur Finanzierung einzelner Geschäfte erforder- lichen Kapitalien häufig derart groß sind, daß eine Teilung des Risikos durch Heran- ziehung einer Mehrzahl, auch ausländischer Mitbeteiligten wünschenswert erscheint, ist die hohe Finanz zu allen Zeiten in ihren Geschäftsbeziehungen wie in ihrer wirt- schaftlichen Orientierung international; weil endlich das Finanzierungsgeschäft stets exzeptionell große Kapitalien erfordert, die Zahl der Personen aber, die über solche disponieren können, stets klein ist, bildet die hohe Finanz zu allen Zeiten einen engen Kreis, innerhalb dessen Jeder Jeden kennt, und in welchem Monopoltendenzen sich besonders stark auswirken können. Die hohe Finanz der Renaissance wurzelt im Warengroßhandel, dessen Verknüpfung mit dem Geldhandel bis ins 17. Jh. derart eng ist, daß jeder Versuch einer isolierten Betrachtung des Geldhandelsgeschäftes zur vollkommenen Verkennung der Wirklich- 8 9. Geldgeber und Kreditvermittler bis Ausgang des 16, Jahrhunderts. 507 keit führen muß. Solange die Rückzahlung der den fürstlichen Schuldnern gewährten Dar- lehen nicht selten in Waren erfolgte, und die Geldgeber zugleich auch diejenigen waren, an die man sich wandte, wenn Waffenlieferungen zur Ausrüstung der Truppen und Getreide- lieferungen für deren Verpflegung notwendig waren, führte die Beteiligung an Geschäften des öff, Kredites notwendigerweise zum Warenhandel; andererseits führte ebenso notwen- dig das Warenhandelsgeschäft zu Kreditgewährungen an die öffentlichen Gewalten, solange solche Kredite auch das bequemste und selten versagende Mittel waren, um Privilegien zu erlangen, die einen besonders gewinnreichen Betrieb des Warenhandels erlaubten. Diese enge Verbindung von Waren- und Geldhandelsgeschäften ist für alle Gruppen der hohen Finanz des Mittelalters und des 16. Jhs., die Italiener wie die Hanseaten und die Oberdeutschen, kennzeichnend. Die Italiener waren vor allem Geldgeber der Kurie und der päpstlichen Lehensleute, sowie der Könige von Frankreich, England und Neapel, der Herzöge von Burgund und der Kirchenfürsten in ganz Europa; das Finanzgeschäft der Hanseaten hatte sein Zentrum in den Kreditgewährungen an die Könige von Eng- land und die nordischen Herrscher; und im Zentrum des Finanzgeschäftes der ober- deutschen Häuser, als deren Repräsentant „die katholische Finanzmacht‘ der Fugger gelten mag, standen Kreditgewährungen an die Habsburger, in Oesterreich wie in Spanien, in Neapel wie in den Niederlanden, an die Könige von Frankreich und von Portugal, an deutsche Territorialfürsten und Prälaten. Während bei einzelnen italienischen Firmen die Kreditgeschäfte gelegentlich den Waren- handel in den Hintergrund drängten, blieb bei den Hanseaten das Geldleihgeschäft dauernd im Dienste des Warenhandels; ihre zeitweise sehr beträchtlichen Kreditgewährungen an Könige und Fürsten verfolgten stets-den Zweck, Handelsprivilegien zu erhalten oder zu sichern. Dieser Zusammenhang kommt besonders deutlich in der Geschichte ihres Geschäftsbetriebes in England zum Ausdruck: die mit der Präponderanz der hansischen Kreditgewährungen Hand in Hand gehende Verdrängung der Florentiner auch aus dem Warenhandel ist notwendige Folge der hanseati- schen Praxis, für jedes der Regierung gewährte Darlehen die Lizenz zur zollfreien Ausfuhr einer Anzahl von Wollsäcken, deren Zollbetreffnis dem Darlehensbetrage entsprach, zu verlangen. Diese engste Verbindung der Geschäfte des öff. Kredites mit Warenhandelsgeschäften bleibt ebenso für die in Frankreich (etwa Digne Raponde oder Jacques Coeur) und England (etwa Richard Lyons, Latimer und namentlich William de la Pole) allmählich emporkommenden nationalen Geldgeber der Krone wie auch für die italienischen und oberdeutschen Geldmächte des 16. Jhs. charakteristisch. Kann doch auch bei den Fuggern von einer völligen Verdrängung des Waren- handels durch das Geldleihgeschäft nicht wohl gesprochen werden, und selbst für die Medici bleibt die Frage offen, ob sie vor allem Warenhändler oder „Bankiers‘ waren. c) Mittelbeschaffung und Schicksale der berufsmäßigen Geldgeber. Für alle Gruppen der berufsmäßigen Geldgeber dieser Periode ist kennzeichnend, daß sie zwar die Kredit- geschäfte mit den Königen und Fürsten im eigenen Namen und unter eigener ver- mögensrechtlicher Verantwortung abschließen, dennoch aber wirtschaftlich Vermittler sind. Wiewohl an den größeren Geldhandelsfirmen der Zeit, auch wenn sie häufig nur nach dem Namen eines der Firmeninhaber bezeichnet werden, meist eine Mehrzahl von Sozien beteiligt ist, im Geschäft auch Einlagen persönlich nicht mitarbeitender Familien- angehöriger verwertet werden, und die Firmenchefs nicht nur als Oberhäupter von Familienhandlungen, sondern geradezu als Häuptlinge ganzer Clans verwandter Kapi- talisten erscheinen, so können doch die zur Befriedigung der fürstlichen Kreditbedürf- nisse erforderlichen Mittel aus den eigenen Firmenvermögen meist nicht bereitgestellt werden, Vielmehr muß der Geldgeber meist wieder seinerseits fremdes Kapital heran- ziehen und so hat der öffentliche Kreditbedarf neben der individuellen Vermögens- bildung auch die kollektive Kapitalakkumulation mächtig gefördert, die sich für diese Zwecke, wie bei den meisten größeren Unternehmungen der frühkapitalistischen Periode, in den beiden Formen der Syndikatsbildung und der Heranziehung von Leihkapital, vor allem von Depositengeldern, vollzogen hat. Syndikatsbildung,. Die Kreditgewährungen, und zwar nicht bloß die größten, erfolgten typi- scherweise für gemeinsame Rechnung einer Mehrzahl von Geldgebern, Schon der Name des Ge- schäftes (partita, assientos) deutet auf Syndikatsbeteiligungen hin. Auch wenn in den Verträgen häufig nicht ein Konsortium, sondern ein einzelner Geldgeber genannt wird, darf in dubio doch angenommen werden, daß dieser namens eines Konsortiums handelt. Für das spätere Mittelalter steht dieser Tatbestand außer Frage. „Die Fugger schlossen oftmals unter ihrem Namen Anleihen ab, bei denen die Welser, die Rehm, die Neidhart, die Herwart und andere Gesellschaften beteiligt waren“, und ganz ähnliche Beziehungen bestanden zwischen den Welsern und den Imhofs, den Haugs und den Manlichs. 508 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $ 9. Depositengelder und Leihkapital, Die Mittel zur Finanzierung der fürstlichen Kreditgeschäfte fließen den berufsmäßigen Geldgebern zu einem sehr erheblichen T. eile in der Form von Depositen- geldern zu. Für den Geschäftsbetrieb der jüdischen Geldverleiher sind zwar solche Depositen- einlagen des „Publikums“ urkundlich nur in einer relativ geringen Zahl von Fällen nachweisbar, aber’ die bei Erteilung von Niederlassungsbewilligungen an Juden diesen häufig auferlegte Ver- pflichtung, Geschäfte nur mit eigenem Geld und Gut zu betreiben, bei gleichzeitigem Verbote, Geldeinlagen von Christen entgegenzunehmen, legen die Annahme nahe, daß bei den Bürgern nicht selten die Neigung bestanden haben mochte, verfügbare Geldmittel durch Vermittlung der Juden‘ nutzbar anzulegen und’ die Häufigkeit der Wiederholung jener Verbote dürfte wohl nur Beweis ihrer ebenso häufigen Vebertretung sein. Von den christlichen Geldmächten der Zeit verdanken die italienischen ihre überragende Stellung im fürstlichen Kreditgeschäft wesentlich der Möglichkeit, über Depositengelder größten Umfanges zu verfügen. Seit Mitte des 13. Jhs. besteht ein ständiger Depositenverkehr zwischen der camera apostolica und einer Elite (praecipui mercatores papae) der italienischen Handelshäuser, deren Vertreter zum Bezuge der Kreuzzugs- gelder und der Ablaßgelder Europa bereisten, Die kurialen Depositengelder, in welchen zu einem guten Teile die Bedeutung der Kurie als mater pecuniarum begründet ist, liefern einen erheblichen Teil .der Betriebskapitalien, mit. welchen die über ganz Europa verstreuten Niederlassungen der italienischen Handelsgesellschaften arbeiten. In späterer Zeit sind aber gewiß noch größer die Be- träge, welche diese Häuser in Italieh sowohl wie durch ihre Zweigniederlassungen im Auslande im privaten Depositengeschäft heranziehen. „Dynasten, teilweise Fürsten recht entlegener Gebiete, Feudalherren, weltliche und geistliche Große, Kardinäle, Prioren geistlicher Ritterorden, Frauen aus regierenden Häusern‘. Jegen gleichermaßen wie bürgerliche Elemente, Kaufleute, Gewerbe- treibende, bis zum Makler, dem Herbergswirt und dem Buffone, Geld gegen feste Verzinsung oder Gewinnbeteiligung bei den großen „HMandelsbanken‘“ an. Dasselbe gilt für den Geschäftsbetrieb der oberdeutschen Finarizinächte.. Neben dem Ankauf städtischer Rentenbriefe war gewiß das Gelddepot bei einer der bekannten großen Firmen die im ausgehenden 15. und im 16. Jh. in Deutsch- land meist verbreitete Form’ zinstragender Kapitalanlage, Auch wo das Publikum bereit sein Mochte, Vermögen in fürstlichen ’Schuldverschreibungen unmittelbar anzulegen, fehlte doch die Möglichkeit hierzu häufig schon deshalb, weil solche Verschreibungen in kleineren Beträgen über- haupt nicht vorhanden waren, und den schwerfälligen „Delegationen“ („Transporten‘, Unter- beteiligungen an einer Fürstenanleihe) zogen die Anlagesuchenden doch meist eine Schuldver- schreibung des ihnen‘ bekannten,‘ als unermeßlich reich: geltenden heimischen Handelshauses, z. B. „der Fugger Brief“, vor,’ In-der Fugger-Bilanz von 1563 standen einem Gesellschaftskapital von 2 Millionen fl. Depösiten’im Betrage von 3,4 Mill. fl. gegenüber. Wo solche langfristigen Publi- kum-Depositen nicht ausreichten, wurden vorübergehend fremde Unternehmungskapitalien heran- gezogen, und zwar sowohl Seitens der jüdischen Geldleiher, die sich häufig die für ihre Kredit- gewährungen benötigten, Geldmittel bei auswärtigen Glaubensgenossen, gelegentlich. auch bei Lombarden beschafften, wie seitens‘ der großen christlichen Finanzmächte. Die Finanzierungs- technik der spanischen Assientos, deren Zentrum die Genueser Wechselmessen waren, gleicher- maßen wie die Finanzierungsgeschäfte der „Weltbörse‘“ von Antwerpen im 16. Jh. haben zur Voraussetzung, daß Firmen mit’ güt fundiertem Kredit bereit waren, die zur Befriedigung der fürstlichen Kreditbedürfnisse erforderlichen Mittel im eigenen Namen bei Berufsgenossen in den mannigfaltigsten Formen des Meßdarlehens, des Wechselkredites und des börsenmäßigen „„depo- sito‘“ zu entleihen. Die Gesellschaft der Bardi hatte zur Zeit, da das durch Einlagen von 16 Teil- habern gebildete Firmenkapital 'sich auf knapp 150 000 Librae a fiorino belief (1320), nahezu das Zehnfache dieses Betrages von den Königen Englands, Neapels, Cyperns, vom Großmeister der Rhodiserritter und anderen Großen zu fordern; in der Bilanz der Fugger von 1563 standen einem Gesellschaftskapital von rund 2 Mill. fl. Forderungen an den Kaiser, an Könige, Fürsten und Städte im Betrage von 5 Mill..{fl. gegenüber; diese, den Umfang der eigenen Mittel bei weitem überschreitenden Kreditgewährungen wurden durch Depositen und kaufmännische Leihkapitalien Hinanziert. Diese für die Finanzierungstechnik der Finanzmächte des Mittelalters und der Renaissance kennzeichnende Einsetzung des eigenen Kredites zur Beschaffung der von den königlichen und fürstlichen Schuldnern benötigten Mittel hatte die dauernde Ab- hängigkeit der Geldgeber von der Zahlungsfähigkeit und -willigkeit der großen Herren zur Folge. Solange die für die moderne bankmäßige Organisation des öff. Kredites grundlegende Möglichkeit, das Risiko der Kreditgewährung auf die Schultern des Publi- kums zu überwälzen, fehlte, vielmehr der Kreditvermittler selbst dauernd nach der einen Seite Gläubiger, nach der andern Schuldner bleiben mußte, haftete er seinen Ge- schäftsfreunden und Kunden nicht lediglich mit seinem abstrakten „Emissionskredit‘“‘, sondern mit seinem gesamten Hab und Gut, seinem Kredit und seinem guten Namen für die Erfüllung der von den fürstlichen Schuldnern übernommenen Verpflichtungen. Jeder Bruch der fürstlichen Zahlungsversprechen mußte auch zum Zusammenbruch der solchermaßen vermittelnden Häuser führen. Die Scali und die Francesi, die Bardi und die Peruzzi, die Fugger und die Welser haben mit den Vermögen ihrer Geschäfts- freunde und Deponenten auch die eigenen Firmenkapitalien in Staatsbankerotten verloren. 8 10. Geldgeber und Vermittler im 17. und 18. Jahrhundert. 509 $ 10. Geldgeber und Vermittler im 17. und 18. Jahrhundert. 1. Von den harten Schlägen der seit der 2. Hälfte des 16. Jhs. in Frankreich (1557, 1580, 1596), Spanien (1557, 1575, 1596, 1607), Portugal (1560) und in den Niederlanden (1557) rasch aufeinander folgenden Staatsbankerotte haben sich die Finanzmächte der Renaissance nicht mehr erholen-können. Sie haben allein in den französischen, spanischen und portugiesischen Staatsbankerotten von 1557, 1560 und 1575, und infolge der Zah- lungseinstellungen der niederländischen Rentmeister von 1557 Verluste erlitten, deren Gesamtbetrag den Wert aller seit der Kaiserwahl Karl V. in der alten und der neuen Welt zutage geförderten Gold- und Silbermengen erheblich übertraf, und traten seit der Jahrhundertwende mehr und mehr zurück, um anderen Geldgebergruppen Platz zu machen, die nun nahezu für ein Jahrhundert maßgebenden Einfluß auf die Organisation des öff, Kredites gewinnen. In England bekommen vorübergehend, vom Tode der Königin Elisabeth bis zum absoluten Verbote dieser Art der Kreditinanspruchnahme durch die petition of right, 1627, die Zwangsanleihen (benevolences) vermehrte Bedeutung, seit der Mitte des 17. Jahrhunderts treten die Goldschmiede der City von London in den Kreis der berufsmäßigen Geldgeber der Krone, und mit der Wiederzulassung der Juden durch Cromwell, die wesentlich durch Geldbedürfnisse des Langen Parlamentes veranlaßt wurde, setzt eine über mehr als ein halbes Jahrhundert sich erstreckende Periode eng- lischer Finanzgeschichte ein, die gekennzeichnet ist durch die, überragende Bedeutung jüdischer Geldgeber (Antonio Fernandez Carvajal, „der Finanzmann des Common- wealth“‘, Mendes da Costa, Salomon Medina, Menasseh Lopez, „der leitende Finanzmann Englands‘ im Zeitalter der Königin Anna, Sampson Gideon, „the pilar of the State credit“, Francis und Joseph Salvador). In Frankreich festigt sich die Stellung der fermiers generaux, die gemeinsam mit den eng verbundenen traitans (Sammelname für alle die- jenigen, die Vorschüsse gegen Anweisung künftiger Steuereinnahmen gewährten) einen sehr erheblichen Teil des öffentlichen Kreditbedarfes im 17, Jh. zu befriedigen hatten. Und in Deutschland vollzog sich seit Ausgang des 16..Jhs.; durch die destruktiven Wirkungen des 30jährigen Krieges befördert, ein derart starker Wechsel des Gläubiger- kreises, daß dessen Zusammensetzung um die Mitte des 17. Jhs. einigermaßen wieder an seine hochmittelalterliche Struktur gemahnt: immer stärker wird die Präponderanz der nichtberufsmäßigen Geldgeber; neben Städten und Korporationen gewinnen wieder die Geldmächte der ältern Kaiserzeit, Klöster und Stifter, eine um so größere Be- deutung, als die inzwischen gestärkte landesherrliche Gewalt auch vor der Anwendung von Zwangsmitteln gegenüber den unter landesherrlichem ‚Schirm stehenden geistlichen Korporationen nicht zurückschreckt; die Juden erobern wieder ihre alte Position, seit dem 30jährigen Kriege wird für die Organisation der Kreditwirtschaft der Hofjude kennzeichnend, der nun in keinem deutschen Territorium fehlt und in seinen promi- nentesten Erscheinungen (Jakob Schmiles, Bassewi von, Treuenberg in Prag, Samuel Oppenheimer, Simson Wertheimer in Wien, Leffmann Berens und Berend Lehmann in Kursachsen,. Joost Liebmann und Ephraim in Preußen usw.) wieder zum Zentrum einer internationalen Kreditorganisation wird; daneben rückt der hohe Landesadel, rücken die hohen Beamten und Offiziere in die erste Reihe der Staatsgläubiger, darunter namentlich die Kriegsunternehmer, als deren Typus Wallenstein angeführt sei, dessen Darlehen an den Kaiser allmählich auf den Betrag von 8 Millionen fl. angestiegen waren. 2. Die nicht immer, ganz freiwilligen Kreditgewährungen dieser „Großen‘“ des Landes boten die Möglichkeit, die Befriedigung des öffentlichen Kreditbedarfes auf einen relativ breiten Kreis zu verteilen durch die Organisation der sog. „freiwilligen Kavaliersanleihe‘“, In England werden im 17, Jh. bei größerm Geldbedarf Privy Seals, königliche Schuldverschreibungen, an alle ange- sehenen Leute im Lande ohne Angabe eines Schuldbetrages versandt; der Empfänger hatte die Stelle, die, zur Einfügung dieses Betrages freiblieb, auszufüllen, und nach Zahlung des Betrages an den königlichen Einnehmer bestätigte dieser auf der Urkunde selbst den Empfang, womit die Schuldverschreibung rechtsgültig wurde. Aehnlich wurden in Oesterreich im 17. und 18. Jh., namentlich vor Beginn eines Feldzuges, den besitzenden Angehörigen des Adels vom Kaiser eigen- händig unterzeichnete Kreditgesuche zugestellt. Diese enthielten nach einer Darstellung der poli- tischen Situation den Hinweis auf die Dringlichkeit des Geldbedarfes und hierauf das Verlangen, eine bestimmte Summe in knapp gestellter Frist als Darlehen zur Verfügung der Hofkammer zu stellen. Auf demselben Wege wurde der öffentliche Kreditbedarf häufig auch in Preußen gedeckt; SET Ce N HE 510 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites, $ 10, der Große Kurfürst pflegte gelegentlich die benötigte Summe in bestimmten Quoten an vermögende Offiziere und Beamte zur Aufbringung zu verteilen. 3. Mit Ausgang des 17. Jhs. setzten die Versuche ein, an Stelle der privaten Geld- geber öffentliche Banken treten zu lassen, die nach dem Vorbilde der Finanzierungs- technik im Zeitalter der Fugger ihre eigenen und die ihnen zufließenden fremden Kapi- talien zur Befriedigung des staatlichen Kreditbedarfes verwenden sollten. Namentlich die Leistungen der Bank von England (vgl. vorstehend S, 501), von der mit Recht gesagt werden konnte, daß sie durch ihre, Wilhelm III. und der Königin Anna gewährten Dar- lehen England ermöglicht habe, seine scheinbar unwiederbringlich verlorene Macht- position wieder zu gewinnen, haben zu der für die Bankliteratur der Zeit wie für die zeit- genössischen Bankgründungen kennzeichnenden Auffassung geführt: eine Bank sei ein arcanum politicum und eine vor allem im Dienste des öff, Kredites stehende Anstalt, deren „Verfassung . . . ohne Erklärung des Staatskredites nicht deutlich gemacht werden“ könne (v. Sonnenfels). Der Banco del Giro in Wien (1703), die Wiener Stadtbank (1706) und namentlich die österreichische Universal-Bancalität (1715), die Lawsche Banque Royale (1718), die Dänische Courrantbank (1736) wie die Russische Assignationsbank (1768) seien als Beispiele von Bankgründungen angeführt, deren Aufgabe vor allem in der Festigung und Stützung des öff, Kredites bestand. Den unvermeidlichen Zusammen- bruch dieser Gründungen, deren mißbräuchlicher Ausbeutung, bei nichtvorhandener parlamentarischer Kontrolle, keine Grenze gesetzt war, motiviert kurz und treffend Montesquieu: Mettre les banques dans des pays gouvernes par un seul, c’est supposer l’argent d’un cote et de l’autre la puissance, c’est-A-dire d’un cot& Ja facult6& de tout avoir sans aucun pouVvoir, et de l’autre le pouvoir sans aucune faculte. 4. Nicht an die Gründung dieser öffentlichen Banken knüpfen sich auf dem Kontinent die Anfänge der modernen bankmäßigen Organisation des öff, Kredites, sondern an die Neubildung eines Privatbankierkreises, dessen Angehörige typischer- weise Eigen- oder Kommissionshandel und Spedition mit der Akzeptierung und: Dis- kontierung von Wechseln (Wechselbankier), mit Vermögensverwaltungen und mit der Finanzierung des fürstlichen Kreditbedarfes (Hofbankier) ‚verbinden, und an die um die Wende vom 17. zum 18. Jh. einsetzende, zunächst nur im bescheidensten Um- fange mögliche vermittelnde Tätigkeit der Privatbankiers bei der Emission von Sub- skriptionsanleihen. Während die deutschen und italienischen Kleinstaaten bis über die Mitte des 18. Jhs. den Zugang zu den großen, namentlich den internationalen Kapital- märkten nicht finden, so z. B. die kleinen mittel- und süddeutschen Fürsten regelmäßig Messe für Messe ihre Räte nach Frankfurt a. M. entsenden, die dort bei sämtlichen be- kannten Kapitalisten Umfrage nach verfügbaren Geldern halten und individuell ge- haltene Obligationen in Beträgen bis zu 500 fl. herab ausstellen, konnten die größern Mächte, z. B. Oesterreich, Preußen, Kursachsen, Dänemark, Schweden, Savoyen, sehr bald aber auch Mittelstaaten, schließlich selbst kleinere Fürsten durch Vermittlung der Privatbankierfirmen an einen weiteren Personenkreis, auch im Auslande, heran- treten, Die Technik dieser Subskriptionsanleihen war zunächst noch recht schwerfällig. Die kredit- bedürftige Finanzverwaltung schloß mit einem vertrauenswürdigen und als leistungsfähig bekann- ten Bankhaus einen Vertrag ab, durch welchen das letztere sich verpflichtete, einen bestimmten Betrag, z. B. 1 Mill. fl., Schuldverschreibungen mit seiner Empfehlung dem Publikum anzubieten. Ueber den Gesamtbetrag, dessen Placierung in Aussicht genommen war, wurde eine General- obligation ausgefertigt, welche Angaben insbesondere über die bestellten Pfandsicherheiten, über die Fonds und Kassen, auf welche Kapital und Zinsen angewiesen waren, über die Höhe des Zins- fußes und die Modalitäten der Rückzahlung enthielt und auf den Namen des vermittelnden Bank- hauses als Treuhänder der Gläubiger ausgestellt war. Dieses Bankhaus war ermächtigt, bis zu dem in der Generalobligation bezeichneten Betrage unter notarieller Kontrolle Partialobligationen auszugeben, eröffnete nunmehr die Subskription und forderte in Briefen an seine Geschäftsfreunde, sehr bald auch in gedruckten, an einen weitern Personenkreis versandten Prospekten und in öffent- lichen Zeitungsanzeigen zur Zeichnung beliebig großer aber runder, z. B. durch 100 teilbarer Be- träge auf, Die Subskribenten erhielten notariell beglaubigte, vom Bankhaus unterzeichnete, seit Mitte des 18, Jhs. auf den Inhaber gestellte Partialobligationen, welchen in der Regel ein Abdruck der Generalobligation beigelegt war. Durch seine Beglaubigung stand der Notar dafür ein, daß der Gesamtbetrag der bereits ausgegebenen Partialobligationen den in der Generalobligation festgesetzten zulässigen Höchstbetrag nicht überschritt. Die Unterschrift des Bankhauses, nach welcher die Obligationen im Verkehr häufig bezeichnet wurden (z.B. „„Bethmannische Obligationen“ $ 10. Geldgeber und Vermittler im 17. und 18. Jahrhundert. 511 für Partialen einer kaiserlichen Generalobligation, die durch Vermittlung der Firma Gebr. Beth- mann in Frankfurt a, M. placiert wurden) brachte u. a. zum Ausdruck, daß die Zinsen, zu deren Bezug seit Mitte des Jahrhunderts regelmäßig Kupons beigegeben wurden, und nach Ablauf der Darlehensdauer das Kapital an der Kasse dieses Bankhauses zahlbar sind. Die Verpflichtung, den ganzen, in der Generalobligation festgesetzten Betrag innerhalb einer bestimmten Frist zu placieren, übernahm das vermittelnde Bankhaus nicht; Monate, ja gelegentlich selbst Jahre konnten vergehen, ehe dieser Betrag im Publikum untergebracht war, und nicht selten trat der Fall ein, daß nur ein Teil des in Aussicht genommenen Betrages placiert werden konnte. Das vermittelnde Bankhaus war lediglich verpflichtet, die nach Maßgabe des Absatzes von Partial- obligationen eingehenden Kapitalbeträge an die von der Finanzverwaltung bezeichnete Stelle abzuführen, wogegen die Finanzverwaltung ihrerseits natürlich nur für den Teil des Anleihens- betrages, für welchen Partialobligationen ausgegeben wurden, die Zinsbetreffnisse und bei Ablauf der Darlehensdauer das Kapital bereitzustellen hatte. Für ihre Vermittlung erhielten die Bank- häuser eine Placierungskommission, die sich zwischen 1% und 3% bewegte, 1 bis 1% % Kupons- einlösungskommission und %% Kommission bei Rückzahlung des Kapitals, Bei all ihrer Schwerfälligkeit hat diese Technik doch die Ausbildung einer sehr leistungsfähigen internationalen Absatzorganisation angebahnt. Sie bot den Bank- häusern die Möglichkeit, an der Deckung des öffentlichen Kreditbedarfes mitzuwirken, ohne deshalb, wie ihre Vorgänger im Zeitalter der Fugger, eigenes oder unter eigener Haftung im Geschäft arbeitendes fremdes Kapital den Gefahren des öff. Kredites, zumin- dest der Immobilisierungsgefahr auszusetzen; sie bot dem anlagesuchenden Publikum in bequemster Form die Möglichkeit der Kapitalanlage in Staatsschuldverschreibungen; und sie hat zugleich die Voraussetzungen erfolgreicher Inanspruchnahme ausländischer Geldmärkte und des modernen internationalen Effektenhandels geschaffen. Denn nun war der einzelne Anlagesuchende nicht mehr darauf angewiesen, sich selbst ein Urteil über die Kreditwürdigkeit eines Staates und über die Zulänglichkeit eines ihm vielleicht selbst dem Namen nach nicht bekannten Unterpfandes zu bilden; er durfte voraus- setzen, daß diese Prüfung durch das ihm wohlbekannte heimische Bankhaus, zu dessen Inhabern er persönlich Vertrauen hatte, erfolgt war, und er sah in der Empfehlung dieses Bankhauses und in dessen Unterschrift auf der Partialobligation oder auf dem Prospekt die für ihn wesentlichen Garantien der Sicherheit; ‚,Viele, die für eine bloße Staatsobli- gation ihr Geld herzuleihen Bedenken getragen hätten‘, haben sich zu der durch Gebr. Bethmann, 1778, durchgeführten kaiserlichen Subskriptionsanleihe gedrängt und sogar einige Gulden Aufgeld für die „„Bethmannischen Obligationen‘ bezahlt, „um ihr Geld mit solcher Sicherheit für Kapital und Zinsen auszuleihen‘“. Um-die Mitte des 18. Jhs. war in den damaligen Zentren des Geldhandels, Amsterdam, Frankfurt a. M., Hamburg, Genua, Genf, Augsburg, aber auch an den meisten kleineren Plätzen eine Anzahl ange- sehener Bankhäuser tätig, die entweder selbst Partialobligationen ausgaben oder solche für Rechnung ihrer Geschäftsfreunde placierten, und die fast immer in der Lage waren, dem anlagesuchenden Publikum Obligationen verschiedenster Staaten zur Wahl anzu- bieten. Noch vor Ablauf des 18, Jhs. sind einzelne Staaten dazu übergegangen, größere Anleihensbeträge selbst in Partialobligationen zu zerlegen, die durch Vermittlung der- selben Bankhäuser placiert wurden; damit war auch die Möglichkeit gegeben, Partialen desselben Anleihens auf verschiedenen Plätzen durch eine Mehrzahl von Bankhäusern im Publikum abzusetzen (z. B. dänische Anleihe von 1757, ausgegeben in Hamburg und in Amsterdam), womit der Typus der „internationalen Emission“ ausgebildet war. Welcher Leistungen diese Organisation fähig war, sei der einen Angabe entnommen, daß ein einziges der beteiligten Bankhäuser, allerdings das bedeutendste in Frankfurt a. M., Gebr. Bethmann, in der Zeit zwischen 1778 bis zum Wiener Kongreß österreichische Obligationenanleihen im Gesamtbetrage von rund 42% Millionen fl., und Anleihen anderer Schuldner, meist deutscher Landesherren, aber auch außerdeutscher Staa- ten, z. B. Dänemark und Schweden, deutscher und ausländischer Städte im Be- trage von 2,9 Mill. Taler, 34%, Mill. fl. und 1,6 Mill. Fr. placiert habe. Gleichviel ob die Partialobligationen von einem Bankhaus auf Grund einer Generalobligation, oder ohne eine solche unmittelbar vom Schuldner ausgegeben wurden, in beiden Fällen war mit der Partialobligation eine tiefgreifende und folgenreiche Wandlung in der Struktur des Gläubigerkreises vollzogen: an die Stelle von wenigen großen, mit der Finanzverwaltung unmittelbar verhandelnden Gläubigern ist eine anonyme Masse kleiner Anlagesuchender getreten, mit der Internationalisierung geht eine Demokratisierung des öff. Kredites 512 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites, $ 11. einher. Nun konnten auch die Anleihensbedingungen nicht mehr mit den einzelnen Gläubigern vereinbart, mußten vielmehr von der Finanzverwaltung für ganze Anleihen einheitlich festgesetzt werden, alle vormals individuell bestimmten Beziehungen zwi- schen den schuldnerischen öffentlichen Gewalten und ihren Gläubigern werden durch rein quantitative, in einem formalisierten Text festgelegte Beziehungen ersetzt. Mit der größeren Fungibilität der nun meist auf den Inhaber gestellten Schuldverschreibungen und mit der wachsenden Aufnahmefähigkeit der Effektenbörsen ist in immer höherm Maße die Möglichkeit gegeben, Beträge, die in solchen Schuldverschreibungen investiert waren, bei Bedarf wieder in Geldkapitel umzuwandeln, was wieder den Uebergang zu immer länger befristeten Anleihensformen befördert hat. Die Erkenntnis, daß mit der Größe der Anleihensbeträge auch die einzelne Obligation größere Marktgängigkeit ge- winnt, führte schließlich zur Zusammenlegung der Staatsschuld in einigen großen An- leihen (Konsolidierung); an Stelle der frühern unübersehbaren Mannigfaltigkeit der in jeder einzelnen Schuldurkunde anders festgesetzten Zinssätze, Zins- und Rückzahlungs- termine treten einheitliche Bedingungen für ‚große Anleihen oder gar für die gesamte konsolidierte Staatsschuld. War das vermittelnde Bankhaus gewiß, daß das Publikum zumindest einen Teil des zu placierenden Betrages in kurzer Zeit aufnehmen werde, dann lag auch kein Be- denken vor, unmittelbar nach Abschluß des Vertrages der kreditbedürftigen Finanz- verwaltung einen Vorschuß auf die erwarteten Eingänge zu leisten. In dem Maße, in dem die Bankhäuser infolge der zahlreichen, in kurzen Zwischenräumen aufeinander- folgenden Emissionen mit immer größerer Sicherheit die Aufnahmefähigkeit des Publi- kums und dessen Interesse für die Emissionen der einzelnen Staaten zu beurteilen ge- lernt hatten, und in dem Maße, in dem ihre eigene Kapitalkraft gewachsen war, konnten auch diese Vorschüsse mit immer größerer Sicherheit und mit einer immer größeren Quote des zur Placierung übernommenen Gesamtbetrages geleistet werden, bis schließ- lich, noch vor Ablauf des 18. Jhs., die Form des Vorschusses mehr und mehr durch so- fortige Entrichtung der Gegenwerte seitens des die Anleihe nun für eigene Rechnung übernehmenden Bankhauses ersetzt wurde. Die Finanzierungstechnik kehrt so schein- bar zurück zu den älteren, im Zeitalter der Fugger üblichen Methoden: wieder über- nehmen die Bankiers als berufsmäßige Geldgeber die Anleihen für eigene Rechnung, doch nicht mehr, und darin liegt der entscheidende Unterschied, um sie selbst als dauernde Anlage zu behalten, sondern nun in der Gewißheit, die Anleihenstitel in kür- zester Frist an das Publikum weiter begeben zu können. Ihren Gewinn suchen sie nicht mehr in der Differenz zwischen dem Zinsertrage der Staatsschuldverschreibungen und der ihnen obliegenden Verzinsung der fremden Gelder, sondern in der Differenz zwischen dem niedrigeren Uebernahme- und dem höheren Emissionskurse. $ 11. Ausblick ins 19. Jahrhundert. Die noch in das Zeitalter des werdenden modernen Staates und des Frühkapitalis- mus fallende Entwicklung der Organisation des öff. Kredites ist in den Jahrzehnten der französischen Revolution und der napoleonischen Kriege zu einem ersten Abschluß gekommen. Wiewohl seither der Raum der Weltgeschichte sich weitete, die National- staaten sich zu Imperialreichen streckten, haben sich doch die damals ausgebildeten Organisationsformen nicht nur den Ansprüchen der auf den Abschluß der napoleonischen Kriege folgenden Periode der großen Staatsanleihen, sondern auch denen der kredit- bedürftigen Staaten im Zeitalter des Hochkapitalismus gewachsen gezeigt. Eigene orga- nisatorische Leistungen, die den Charakter prinzipieller Neuerungen hätten, hat das 19. Jh. nicht aufzuweisen. Neue Typen der Staatschuldverschreibungen, die den nieder- ländischen, französischen und englischen Financiers des 18. Jhs. unbekannt gewesen wären, sind nicht zur Ausgabe gekommen, und die organisatorischen Grundlagen der bankmäßigen Vermittlung zwischen den kapitalbedürftigen Staaten und dem anlage- 8110 Ausblick ins 19. Jahrhundert. 513 suchenden Publikum sind unverändert geblieben, wenn auch sowohl der Typus des Vermittlers (Verdrängung des Privatbankiers durch die Bankaktiengesellschaft) wie der Charakter seiner Finanzierungstechnik im einzelnen nicht unwesentliche Wandlungen erfahren haben. War die Schuldenlast aller europäischen Staaten schon in den Kriegen gegen das revolutionäre und napoleonische Frankreich sehr beträchtlich gewachsen, so waren nach Abschluß der Kriegsperiode zum Wiederaufbau der in den Kriegswirren zerstörten oder zumindest geschädigten Wirtschaftsgebiete, für Kriegsrüstungen, Wiederaufbau der Festungen, Bezahlung rückständiger Verpflichtungen von neuem nicht minder be- trächtliche Mittel erforderlich, die auf dem Wege des öff. Kredites aufgebracht werden mußten. Den Anschauungen und der Praxis einer früheren Periode entsprechend be- stand in den ersten Jahrzehnten des 19. Jhs. wohl überall der Wunsch und die ernste Absicht, die Schuldenlast allmählich abzutragen; in der Errichtung von Tilgungsfonds und in deren Dotierung mit eigenen Einkünften hat dieser Wunsch konkrete Gestalt gewonnen, Neue Kriege und vermehrte Rüstungen, dazu Defizite infolge des typischen Zurückbleibens der Einnahmen hinter dem mit der Erweiterung der öffentlichen Auf- gaben wachsenden Finanzbedarf, haben indessen sehr bald den Glauben an die wunder- wirkende Kraft des Tilgungsfonds als Illusion erkennen lassen. Trotz Einhaltung der Tilgungspläne, dann aber namentlich nachdem der Tilgungszwang in den meisten Staaten der freien Tilgung gewichen war, wuchsen die Schuldenlasten unaufhaltsam weiter, und mit der Renaissance der öffentlichen Unternehmungstätigkeit, die in der Periode der großen Eisenbahnbauten, der Eisenbahnverstaatlichungen und der kom- munalen Unternehmungen einsetzt, traten zu den alten, dauernd weiterwirkenden, neue Verschuldungsanlässe hinzu, die eine Steigerung des öffentlichen Kreditbedarfes weit über jedes vordem vorstellbare Maß zur Folge hatten. Mit dem dauernden Anwachsen der Staats-, Provinzial- und Kommunalschulden wurde das kennzeichnende Merkmal des Jahrhunderts, die Massenhaftigkeit, auch für die Gestaltung des öff. Kredites maß- gebend. Wohl ist die west- und mitteleuropäische Kapitalbildung in einem raschern Tempo als dieser Kreditbedarf gewachsen, und die Quote der Kapitalbildung, die von der Finanzwirtschaft auf dem Anleihenswege absorbiert wurde, war in den Wirtschafts- gebieten, die aktiv am Aufstieg des Hochkapitalismus teilgenommen haben, eher kleiner als die entsprechende Quote in den Nationalstaaten des 18. Jhs. Dennoch konnte bei wachsendem Umfang konkurrierender Ansprüche an die Kapitalmärkte und bei über- mächtiger Stellung der Vermittler eine Verteuerung des Kredites, oder zumindest der Eindruck einer solchen, und in der Folge bei den Regierungen das Interesse an einer neuen, Verbilligung des Kredites versprechenden Organisation der Vermittlung nicht ausbleiben. Und dieses Interesse mußte um so stärker wirken, je mehr sich die Organe der öffentlichen Meinung, Parlament und Presse, durch die Anschauung beeinflussen ließen, die im Kurs der Staatsanleihen den Barometerstand der politischen Atmosphäre und in den großen Anleihensemissionen gewissermaßen ein Plebiszit sieht. Die Emission öffentlicher Anleihen, in England seit Mitte des 18. Jhs. regelmäßig der Bank von England übertragen, war auf dem Kontinente bis um die Mitte .des 19. Jhs. Monopol einer relativ kleinen Anzahl international renommierter Privatbankhäuser, häufig jüdischen (haute banque juive), nicht selten schweizerisch-protestantischen Ur- sprunges (haute banque protestante), als deren Typus das Haus Rothschild gelten kann und deren Machtfülle vorübergehend an die ehemalige politische Bedeutung der Fugger heranreichte. Die ganze Betriebstechnik dieser Häuser war, namentlich vor Anbruch der Periode der großen Eisenbahngründungen, bestimmt durch die überragende Be- deutung der mit der Uebernahme und der Emission öffentlicher Anleihen zusammen- hängenden Geschäfte. Intimere ständige Verbindungen wurden nur mit nicht sehr zahl- reichen kapitalkräftigen Geschäftsfreunden unterhalten, deren eigener Geschäftsbetrieb annähernd ähnlich geartet war; der bewußte Verzicht auf ein ausgebreitetes laufendes Kleingeschäft ergab die Möglichkeit weitestgehender Konzentration der Geschäfte in den Chefkabinetten und minimaler Geschäftsunkosten; bei allen geschäftlichen Ent- schließungen mitentscheidend war das Prinzip, das mächtige Kapital liquid zu erhalten Handbuch der Finanzwissenschaft, II, 33 514 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $' 11 für die großen Anleihensübernahmegeschäfte, bei welchen allein schon die Größe der bereitzustellenden Beträge eine andere Konkurrenz als die der eng liierten, durch gegen- seitige Beteiligungen interessierten und deshalb meist auch nicht konkurrierenden Firmen gleicher Art ausschloß; in der Zwischenzeit wurde das Kapital im Privatdiskonto- geschäft und durch Kreditgewährungen an die berufsmäßige Spekulation (Report, Ultimogeld) verwertet; da eine Notwendigkeit zu Dividendenzahlungen nicht vorlag, so war auch der Wechsel zwischen den manchmal während längerer Zeit nur kleinen Zinserträgen solcher kurzfristigen Anlagen und den sporadischen großen Gewinnen aus Uebernahme- und Emissionsgeschäften nicht weiter störend; und die mit der Finan- zierung der Spekulation gegebenen Möglichkeiten wirksamer Einflußnahme auf die Börsenstimmung und die Kursbewegung konnten wieder im Interesse der Placierung übernommener Anleihen nutzbar gemacht werden. Mit dem Eindringen der Aktienbanken in das Anleihensgeschäft ging eine Wandlung auch der Placierungstechnik einher. Die großen Privatbankhäuser waren bei der Placie- rung der von ihnen übernommenen Anleihen weitgehend auf Dienste der berufsmäßigen Spekulation angewiesen. Von dieser mußten erhebliche Teile der Anleihensbeträge zu- nächst aufgenommen werden, die im Markte „schwammen“‘, bis sie allmählich bei steigen- der, nicht selten in dieser Richtung beeinflußter Kursbewegung vom anlagesuchenden Publikum aufgenommen wurden. Die Entfaltung des von den Aktienbanken mit be- sonderer Sorgfalt gepflegten Depositengeschäftes hat in wachsendem Umfange die Möglichkeit geschaffen, die übernommenen Anleihensbeträge im Kreise der eigenen Depositen- und Effektendepotkundschaft zu placieren und so die frühere Abhängigkeit des Emissionserfolges von der Aufnahmebereitschaft der Börse zu lockern. Weil mit der Entfaltung des Depositengeschäftes, mit zunehmender Verwendung fremder, zu einem erheblichen Teile kurzfristiger Gelder, die Immobilisierung größerer Mittel in über- nommenen Anleihen immer weniger opportun erschien, setzte sich mehr und mehr der Grundsatz durch, die Beträge, die für eigene Rechnung übernommen werden, durch den Umfang der eigenen Placierungskraft zu begrenzen, und dieser Grundsatz hat in Verbindung mit der Tendenz zur persönlichen, sachlichen, zeitlichen und räumlichen Verteilung der Risiken zur Verteilung jeder Anleihensübernahme auf eine Mehrzahl von Beteiligten und Unterbeteiligten „selbst bei aussichtsreichsten Geschäften und glänzendster Marktlage und bei voraussichtlich rascher und glatter Abwicklung“ ge- führt und in der Folge zur Bildung einer Anzahl nationaler und internationaler Emis- sionskonsortien, deren Mitglieder sich für Geschäfte bestimmter Art in der gleichen Grup- pierung immer wiederfinden, und zwischen welchen durch ein System gegenseitiger Be- teiligungsabgabe die engsten Beziehungen bestehen, Gewiß kann die Verdrängung des Privatbankiers aus seiner übermächtig gewordenen Stellung innerhalb der Organisation des öff. Kredites als Bestandteil des Verdrängungs- prozesses gesehen werden, der auf allen Gebieten bankgeschäftlicher Tätigkeit zum Zurücktreten des Einzelunternehmers hinter die Aktiengesellschaft geführt hat. Aber kein Zweifel ist darüber möglich, daß dieser Prozeß selbst zu einem guten Teile auf das besondere Wohlwollen zurückzuführen ist, dessen sich die Bankaktiengesellschaft, als Durchbrecher des lästig empfundenen Monopols der privaten haute banque, bei den weiterblickenden Regierungen zu erfreuen hatte. Für die Konzessionierung des Credit Mobilier und für die mannigfache Förderung dieses Institutes durch die Regierung Napo- leons ITI. war eingestandenerweise auch der Wunsch maßgebend, das Monopol des Hauses Rothschild bei der Emission öffentlicher Anleihen zu brechen. Dem entsprach das, wenn auch nicht immer ganz freiwillige, so doch stets lebhafte Interesse des Credit Mobilier am Kurs der französischen Rente, und die Absicht der durch das Vorbild dieses Institutes stark beeinflußten ausländischen Mobiliarkreditbanken, „sich bei den großen Schöp- fungen und Geldgeschäften der Staaten zu beteiligen‘. Der damit entfachte Konkurrenz- kampf zwischen den alten, großen Privatbankierhäusern, welche bis dahin eine Monopol- stellung bei der Uebernahme öffentlicher Anleihen hatten, und den Bankaktiengesell- schaften, die nun in das Uebernahmegeschäft einzudringen suchten, hat gleichermaßen zur Verbilligung der Vermittlerleistungen wie zur Lockerung der frühern Abhängigkeit der Finanzverwaltungen von einzelnen Firmen und Gruppen beigetragen. Später hat AT, Pa A BL I . aan Ausblick ins 19. Jahrhundert. 515 die Zwangszuleitung immer größerer Kapitalmassen (Fonds- und Stiftungsvermögen, Mündelgelder, Reserven der privaten Versicherungsunternehmungen und der öffent- lichen Versicherungsanstalten, Sparkassengelder usw.) zur Anlage in Werten des öff, Kredites in derselben Richtung gewirkt, und das Erstarken der öffentlichen Bankan- stalten und (Post-)Sparkassen, die in einzelnen Staaten zeitweise in der Lage waren, unter ihrer Führung stehende Uebernahmekonsortien zu bilden oder gar ganze Anleihen für eigene Rechnung allein zu übernehmen, hat in den dem Kriegsausbruch voraus- gehenden Jahrzehnten vorübergehend eine Umkehrung der früheren Abhängigkeits- beziehungen in ihr Gegenteil ermöglicht und zumindest in den Großstaaten West- und Mitteleuropas die Position der Finanzverwaltungen stärker als die der bankmäßigen Ver- mittler erscheinen lassen. 33% HANDBUCH DER FINANZWISSENSCHAFT HERAUSGEGEBEN VON WILHELM GERLOFF UND FRANZ MEISEL ! Inhalt des II. Bandes: Besondere Steuerlehre. Besondere Steuerlehre. V, Abteilung, VII, Abteilung. z. Teil. Direkte Steuern, 3. Teil. Steuern vom Verkehr, Ertragssteuern, Von Dr, Karl Bräuer. ‚/erkehrssteuern. Von Geheimen Regie- EA Ne En Du Drau ERS Mirre, Reichsfinanz- Inkommensteuer, on Dr. Hans Te- rat in München, Schemacher, Professor in Königsberg. Eröschafts- und Schenkungssteuern, Von En Al Ye NEE En er Büchner, Privatdozent in ozent Dr. Boleslav Fux, Ministerial- reslau. rat in Prag. Wertzuwachssteuer. Von Professor Dr. Direkte Zuwachs- und Kriegsgewinnsteuer, Theodor Pistorius, Finanzminister a. D, Von Professor Dr. Theodor Pistorius in Stuttgart. Finanzminister a. D. in Stuttgart. i ] VII, Abteilung, VI. Abteilung, Finanzwirtschaft der öffentlichen Kör- 2. Teil, Steuern vom Verbrauch, perschaften, ; Allgemeine Umsatzsteuern, Von Professor 1, Der Finanzausgleich. Von Professor Dr. Jo- Dr, Johannes Popitz, Staatssekretär in hannes Popitz, Staatssekretär in Berlin, of 7 ; . Kommunale Finanzwirtschaftslehre. Von Aufwandsbesteuerung im allgemeinen Stadtrat a, D. Dr. Heinrich Bleicher, Pro- (direkte und indirekte), Von Professor Dr. fessor in Frankfurt a. M. ) Johannes Popitz, Staatssekretär in Berlin, IX. Abteilung. Getränkesteuern. Von Ministerialrat Dr. Der öffentliche Kredit, Erich Siegert in Berlin. CN N A. Geschichte des öffentlichen Kredites, Von Die Tabaksteuer, Von Geheimen Ober- ' Dr. Julius Landmann, Professor in Basel, regierungsrat Willy Pilger in Berlin, B. Theorie des öffentlichen Kredits. Von Dr, Mo- Zölle, Mahl- und Schlachtsteuern, Von Dr. ritz Rudolf Weyermann, Professor in Bern. Hans Ritschl, Privatdozent in Göttingen, CC. Technik des öffentlichen Kredits. Von Dr. F, MM Verbrauchssteuern, Von Gehei- Gaston J&ze, Professeur d’Economie Politi- men OÖberregierungsrat Dr. Erich Traut- que ä la Facult€ de Droit de l’Universite vetter, Reichsfinanzrat i. R. in München, de Paris, Vorläufiges Inhaltsverzeichnis des III. Bandes: X. Abteilung. | Polen. Von Georg Michalski, Professor in Der Staatshaushalt und das Steuer- Warschau, A system der wichtigsten Kulturstaaten Randstaaten einschließlich Finnland, Von Dr. vom Beginn des 19. Jahrhunderts bis C. Ballod, Professor m Riga. . 2ur Gegenwart. | N Rumänien, Von Dr. Victor V,Badulescu, Direk- Deutschland, Von Dr. Wilhelm Gerloff, Pro- BE eter derRumänischen Kreditbank, fessor in Frankfurt a. M. We A A a eg DE England, Von Sir Edward Hilton Young, Fi- EEE Andre AndreEadds, Pro- nancial Secretary to the Treasure, G.B,E.M, Türk HN On. Hs S nn. Talsin. Bey, Professor P,P,c. und C. J, Cars Bosanquet in London. in Stamboul. asB8 Yın EORORSO EP En Den Vereinigte Staaten von Nordamerika, Von Dr. Se TUR dr Pa S Edwin R. A. Seligman, Prof. in New York. Sn Ver rl ADS : A Canada, Von Hubert R. Kemp, Professor in Oesterreich und Ungarn. Von Dr, Paul Szende, Torontos. _ ung. Finanzminister a. D., zurzeit Paris, 7apan, Von Dr. Saburo Shiomi, Professor in /talien. Von Avv. Giovanni Fasolis, Pro- Kioto. fessor in Genua, er ; 1 jen und Neuseeland N il] - Schweiz. Von Dr. Salome Schneider, Sekretär de E rn iS ner Mills und Cop an der eidgenöss, Steuerverwaltung in Bern, Spanien, Von Hernantez Caamafio, Chef- Die skandinavischen Länder, Von Christian ;edakteur in Madrid. ; 4 a a A Statistischen Bulgarien. Von P, Theodoroff, Finanzminister Departement ın Kopenhagen. a. D. in Sofia. Niederlande, Von Professor Dr. G.W. J. Bruins, d XI. Abteilung, TR wen ; We bei IJaternationale Finanzwirtschaftsfra- der Reichsbank im Berlin, gen. Em a Belgien, Von Dr. Paul van Zeeland, Direk- 1. Internationale Finanzwirtschaft und inter- tor der Societe Nationale de Credit % l’In- nationales Finanzrecht. Grundlinien einer _dustrie in Brüssel, Se systematischen Betrachtung. Von Dr. Her- Rußland. Von Dr. Alexander Vilkov, Pro- bert Dorn, Ministerialdirektor in Berlin, fessor in Prag. in Reparationen und internationale Verschul- Tschechoslowakei, Von Professor Dr, Karl dungen, Von M. J. Bonn, Professor in Englis, Finanzminister in Prag, Berlin. BE OT VVES NE RES EST EEE SEE TE TEE EZ nn TUT TEA TEN TEE um VERLAG VON J. C. B. MOHR (PAUL SIEBECK) "= TÜBINGEN DRUCK VON H. LAUPP JR IN TÜBINGEN I | 1927, VIII. Nr. 98. 500. SE E Wr suchenden Publik Vermittlers (Verdi Charakter seiner erfahren haben. War die Schü revolutionäre und! Abschluß der Kri zumindest gesch? Festungen, Beza trächtliche Mittel mußten. Den An stand in den erst Absicht, die Schu und in deren Re gewonnen. Neue Zurückbleibens di gaben wachsende wirkende Kraft Tilgungspläne, da Staaten der freie weiter, und mit Periode der groß munalen Unterne Verschuldungsanl über jedes vordet der Staats-, Pro des Jahrhunderts gebend. Wohl is Tempo als dieser | der Finanzwirtsch gebieten, die akti} als die entsprecht wachsendem Umf mächtiger Stellur Eindruck einer S( neuen, Verbilligul ausbleiben. Und | der öffentlichen | ließen, die im Ku und in den vr Die Emissior der Bank von ea Monopol einer ri häufig jüdischen sprunges (haute U und deren Macht! heranreichte. Die der Periode der deutung der mit, hängenden Gesch reichen kapitalkt/ annähernd ähnlie Kleingeschäft erf den Chefkabinett schließungen mit Handbuch der Fir CC Fa mw SE BA Q N u U 0 Cn > N N 9. > X + A mn DD nal © © © 5 &» © N DO x oO N CO I > « Oo © +8 & Oo © Ja © = ısblick ins 19. Jahrhundert. 513 erändert geblieben, wenn auch sowohl der Typus des ’rivatbankiers durch die Bankaktiengesellschaft) wie der technik im einzelnen nicht unwesentliche Wandiungen europäischen Staaten schon in den Kriegen gegen das Frankreich sehr beträchtlich gewachsen, so waren nach u Wiederaufbau der in den Kriegswirren zerstörten oder chaftsgebiete, für Kriegsrüstungen, Wiederaufbau der ndiger Verpflichtungen von neuem nicht minder be- die auf dem Wege des öff, Kredites aufgebracht werden ıd der Praxis einer früheren Periode entsprechend be- ın des 19. Jhs. wohl überall der Wunsch und die ernste ülich abzutragen; in der Errichtung von Tilgungsfonds genen Einkünften hat dieser Wunsch konkrete Gestalt "mehrte Rüstungen, dazu Defizite infolge des typischen hinter dem mit der Erweiterung der öffentlichen Auf- *, haben indessen sehr bald den Glauben an die wunder- „ds als Illusion erkennen lassen. Trotz Einhaltung der jentlich nachdem der Tilgungszwang in den meisten wichen war, wuchsen die Schuldenlasten unaufhaltsam ce der öffentlichen Unternehmungstätigkeit, die in der Jauten, der Eisenbahnverstaatlichungen und der kom- stzt, traten zu den alten, dauernd weiterwirkenden, neue ‚e eine Steigerung des öffentlichen Kreditbedarfes weit Maß zur Folge hatten. Mit dem dauernden Anwachsen ‚ommunalschulden wurde das kennzeichnende Merkmal aftigkeit, auch für die Gestaltung des öff, Kredites maß- ‚d mitteleuropäische Kapitalbildung in einem raschern gewachsen, und die Quote der Kapitalbildung, die von \nleihenswege absorbiert wurde, war in den Wirtschafts- des Hochkapitalismus teilgenommen haben, eher kleiner ı den Nationalstaaten des 18. Jhs. Dennoch konnte bei grender Ansprüche an die Kapitalmärkte und bei über- tler eine Verteuerung des Kredites, oder zumindest der ı der Folge bei den Regierungen das Interesse an einer tes versprechenden Organisation der Vermittlung nicht e mußte um so stärker wirken, je mehr sich die Organe ‚ament und Presse, durch die Anschauung beeinflussen ‚nleihen den Barometerstand der politischen Atmosphäre aissionen gewissermaßen ein Plebiszit sieht. Anleihen, in England seit Mitte des 18, Jhs. regelmäßig jen, war auf dem Kontinente bis um die Mitte des 19. Jhs, Anzahl international renommierter Privatbankhäuser, e juive), nicht selten schweizerisch-protestantischen Ur- ante), als deren Typus das Haus Rothschild gelten kann ehend an die ehemalige politische Bedeutung der Fugger ‘bstechnik dieser Häuser war, namentlich vor Anbruch bahngründungen, bestimmt durch die überragende Be- ıme und der Emission öffentlicher Anleihen zusammen- ständige Verbindungen wurden nur mit nicht sehr zahl- iftsfreunden unterhalten, deren eigener Geschäftsbetrieb ; der bewußte Verzicht auf ein ausgebreitetes laufendes chkeit weitestgehender Konzentration der Geschäfte in naler Geschäftsunkosten; bei allen geschäftlichen Ent- war das Prinzip, das mächtige Kapital liquid zu erhalten 22