zösischen, nach 1870 der deutschen Industrie, und nur im 
Rentnerstaate Holland, auch in der Schweiz, sind lediglich 
Verzinsung und Spekulationsgewinne Triebkräfte der Kapi- 
talausfuhr gewesen. In den Vereinigten Staaten aber. ließ 
der unaufhörlich fließende Strom englischen und hollän- 
dischen, später auch deutschen Kapitals neue Eisenbahn- 
linien, Kanalbauten und industrielle Unternehmungen ent- 
stehen, deren Anteile, in Europa als Anlage- oder Speku- 
lationspapiere gesucht, zur Bezahlung von Maschinen und 
Schienen dienten. Aber auch politische, vor allem wirt- 
schaftspolitische Momente haben in dieser Epoche, beson- 
ders nach 1848, die Kapitalwanderungen in Effektenform 
angeregt und in bestimmte Länder geleitet. Napoleon II. 
unterstützte seine politische Hegemonie in Spanien, Italien, 
und Mexiko durch eine reichliche Kapitalausfuhr in diese 
Länder und Deckung ihrer Anleihebedürfnisse, Frankreich, 
England, nach 1870 Deutschland bemühten sich wetteifernd 
um die politische und wirtschaftliche Suprematie in der 
Türkei. Frankreich war nach 1870 der Hauptgläubiger 
Spaniens und Italiens, bis Deutschland in ‚letzterem Land 
bei Ausbruch des französisch-italienischen Zollkrieges (1887 
bis 1892) teilweise an seine Stelle trat. 
Das völlige Zurücktreten der privatwirtschaftlichen, ex- 
portindustriellen oder wirtschaftspolitischen Triebkräfte der 
Kapitalausfuhr, das Vorwiegen reinpolitischer Gesichts- 
punkte finden wir erst in der 1891 beginnenden dritten 
Epoche des internationalen Effektenkapitalismus. Ihre Ge- 
burtsstunde ist an jenem Julitage des Jahres 1891, an dem 
Alexander III. auf einem Schiffe des vor Kronstadt ankern- 
den französischen Geschwaders, stehend und entblößten 
Hauptes, die Marseillaise anhörte, Am 22. August wurde 
dann in Paris der erste franko-russische Vertrag unterzeich- 
net, das erste Glied in der Reihe der großen politisch-kapi- 
talistischen{! Verpflichtungen und Verflechtungen, die zum 
Weltkriege führten. Die vierte Epoche der internationalen 
Kapitalwanderungen in Effektenform umfaßt die Zeit des 
Weltkriegs und des Wiederaufbaus Europas auf Grund des 
Dawesplans. 
3. Ursachen und Wirkungen, 
‚Wie die vorstehenden Ausführungen zeigen, können wir 
zwei Triebkräfte der Kapitalausfuhr unterscheiden, die pri- 
vatwirtschaftliche, die sich aus dem kosmopolitischen Cha- 
rakter des Kapitals ergibt, das gleichsam automatisch dort- 
hin fließt. wo es seinem Besitzer Spekulationsgewinne ver-