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Höchstkurs, 1906 1907 
Pennsylvania-Bahn . ....... 147 151 
Union Pacific .......... 195 219 
United States Steel comm. ... 50 95 
Während deutsche und französische Spekulanten an 
ainen neuen Aufschwung glaubten und große Posten ameri- 
kanische Werte kauften, hielt sich die englische Speku- 
lation, die die Vorgänge von 1907 nicht vergessen hatte, 
völlig zurück, 
Schon Ende Juni 1909 fingen die Kurse an, langsam 
abzubröckeln, da sich ein die Mittel des Geldmarktes weit 
übersteigender Kapitalbedarf der Eisenbahngesellschaften 
herausstellte. Durch Ausgabe kurzfristiger Noten konnte 
er nur teilweise gedeckt werden, so daß wieder europäischer 
Kredit in Anspruch genommen wurde, und "die in ‚London 
gegen Lombardierung von Effekten aufgenommenen Gelder 
von der Evening Post schon Mitte August 1909 auf 400 Mill. 
Dollar geschätzt wurden, Dazu kam, daß die Summe der 
in Europa laufenden Finanztratten im Oktober dieses Jahres 
weit größer war als 1906, Eine Liquidierung der ameri- 
kanischen und europäischen Hausseengagements erfolgte 
indessen erst, als die Bank von England ihren Diskontsatz, 
der am 20. September noch 2 % betragen hatte, am 28. Okt. 
auf 5% erhöhte. Daß die abgestoßenen Werte nur zu 
erheblich niedrigeren Kursen Aufnahme fanden, lag an der 
Zurückhaltung weiter Kapitalistenkreise, denen die nächste 
Zukunft des nordamerikanischen Wirtschaftslebens infolge 
der gerichtlichen Verfolgung der großen Trusts und einer 
befürchteten demokratischen Tarifrevision nach unten sehr 
ungewiß erschien. 
8. Das Effektendebet der Vereinigten Staaten vor dem Weltkrieg 
Bankers’ Magazine New York schätzte 1910 die Effek- 
tenschuld der Vereinigten Staaten an Europa auf 3000 bis 
3000 Millionen Dollar, ein Spielraum, dessen Weite die 
Schwierigkeiten ihrer genauen Schätzung zeigt. Zwar war 
der Nominalwert der an den Börsen in London, Paris, Am- 
sterdam, Berlin, Frankfurt a. M., Wien, Brüssel, Basel und 
Zürich emittierten, amerikanischen Effekten festzustellen, 
indessen verschwiegen die emittierenden Banken, wieviel von 
den nicht abgesetzten Wertpapieren in die Union zurück- 
gegangen, auch war nicht bekannt, wieviel Effekten europä- 
ische Kapitalisten nach einiger Zeit abgestoßen hatten. Aber 
selbst wenn der durch direkte Emission an den Börsen 
Europas untergebrachte Betrag amerikanischer Werte sta-