77 
für Kriegs- und Krisenzeiten in der alten Welt zu erwerben; 
hat sich freilich nur bewährt, wenn in den Vereinigten Staaten 
eine so ausgesprochene Haussetendenz herrschte, daß die 
in Europa abgestoßenen Wertpapiermengen glatt und ohne 
Kurssenkungen aufgenommen werden konnten, Das ge- 
schah z. B. 1866 und 1870. Dagegen führten die infolge 
des Ausbruchs des Balkankrieges im Herbst 1912 aus Europa 
nach New York zurückströmenden amerikanischen Effekten 
einen starken Kursdruck herbei, so daß die führenden 
Werte um durchschnittlich 10—15 0% nachgaben!). In weit 
stärkerem Maß trat dies in Erscheinung, als der Weltkrieg 
ausbrach. 
Die Vermittler des europäischen Kapitalimports in die 
Union gegen Übernahme von Effekten waren die .zahl- 
reichen erwähnten internationalen Bankiers, seine Basis ras 
Bestehen einer hochentwickelten Fondsbörse wie der 
Stock Exchange in New York einerseits, einer ausge- 
bildeten Spekulation andererseits, Während die Effekten- 
börse den größten Teil der in die Union strömenden euro- 
päischen Kapitalien wie ein automatisch wirkender Saug- 
apparat konzentrierte und dann durch Tausende von Ka- 
nälen über das Land verteilte, sorgte die Spekulation dafür, 
daß ein dauernder Markt bestand, auf dem der Kapitalist 
der alten Welt Effekten kaufen und verkaufen konnte, 
während ihr Kurs ihn über den Stand der einzelnen Unter- 
nehmungen unterrichtete, 
„La speculation est le rouage central, le ceur meme 
qui appelle le sang, le prend partout par petits Tuisseaux, 
Vamasse, le renforce en fleuves dans tous les sens, &Gtablit 
une Enorme circulation d’argent qui est la vie m&me des 
grandes affaires. Sans elle les grands mouvements de capi- 
taux sont radicalement impossibles 2), 
Die rasche Entwicklung der New Yorker Fondsbörse 
illustrieren folgende Zahlen: 
New Yorker Fondsbörse 
Mitgliederzahl. 
25 
1060 
1100 
1100 
1) Am 9. Oktober 1912, dem Tage nach der Kursderoute der großen 
europäischen Effektenmärkte, mußte die New Yorker Börse 250 000 Stück 
Canadian Pacific-, Union Pacifio-, Baltimore und Ohio-. Steel common- 
und Amalgated Copper-Aktien aufnehmen. 
2) Zola, l’argent. S. 119.