+ * / 8 FE. Zu zu A 1 Deutschlands Auslandsanleihen Von Dr. Johannes Pfitzner Schriftleiter Jer „„Wirtschaftsberichte der Auskunftei W. Schimmelpfene“ al 5x Berlin / Carl Heymanns Verlag / 1928 Verlags-Archiv 305: Carl Heymanns Verlag zu Berlin W8 Verlauf und Ergebnisse der Internationalen Wirtschaftskonferenz des Völkerbundes (Genf, 4 bis 23. Mai 1927) Zusammengestellt von Konsul Dr. Respondek Mit-einem Vorwort versehen von C. Lammers. M.d.R. 1027 Preis 22 Mark Grundlagen und Kritik des Reparationsgutachtens (1. Sachverständigenbericht) Von \ Konsul Dr. E. Respondek 1024 Preis 2 Mark Reparation und Wiederaufbau Von Dr. Hugo Ferdinand Simon Vortragender Lerationsrat, Oberstleutnant a. D. 925 Preis 14 Mark, geb. 16 Mark Internationales Jahrbuch für Schiedsgerichtswesen in Zivil- und Handelssachen Unter ständiger Mitwirkung der Herren: Avv. Prof, Dr. Tullio Ascarelli, Rom; Prof. Dr. Stanislaus Golab, Mit- zlied der poln. Kodifikationskommission, Krakau; Prof, Eugen Kelmann, Dekan der. juristischen Fakultät Kiew; Dr. Mittelstein, Präsident des Hanseatischen Oberlandesgerichts, Honorarprofessor an der Universität Hamburg; Dr. L. van Praag, Haag; Prof. Andre-Prudhomme, Paris, Herausgeber des Journal de droit international; Prof, Wesley A. Sturges, Yale University, New Haven, Conn.; Ralph Sutton, Barrister-at-law, London: Dr. Albert Wehli, Hofrat am' Oberlandesgericht a. D., Wien: Prof. Dr. Egon Weiß, Prag in Verbindung mit der American Arbitration Association 1926 — I. Band herausgegeben von Dr. Arthur Nußbaum Professor an der Universität Berlin Preis 20 Mark, geb. 22 Mark Deutschlands Auslandsanleihen Von Dr. Johannes Pfitzner Schriftleiter der „,Wirtschaftsberichte der Auskunftei W, Schimmelpfeng” Berlin / Carl Heymanns Verlag / 1928 Gedruckt bei Julius Sittenfeld Berlin W8 . 6 A 3 m . ° VerlayssArchiv 9053 PD © Rs) az — Inhaltsverzeichnis. Seite Einleitung... . 0... Die Beratungsstelle für Auslandskredite Arten der Anleihen . .... Die Dawes-Anleihe ...... Auslandsanleihen der Länder , . .. Kommunale Auslandsanleihen . . ... Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken . Auslandsanleihen der Industrie. ..... Auslandsanleihen von Verkehrs- und Warenhausgesellschaften . Auslandsanleihen von Kreditinstituten .....1 0... Kirchliche Auslandsanleihen . .. Gesamtergebnis. ........ Auslandsanleihen des Saargebiels . Anhang . ... 1 5 7 L6 AQ Ag 1 3 "9 ei A 113 117 121 Tabellen, 1. Die Aktienbezugsrechte der mit solchen Rechten ausgestatteten Anleihen ‚20 4 Jährliche Verzinsung und Tilgung der Dawes-Anleihe . SA Auslandsanleihen der Länder. .. 0.0.1 0000000000000000000000.4 Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der staatlichen Auslands- AOIDEE ek HR RUE 9 RM OR MO RR RE BE m OR MS Kommunale Auslandsanleihen (Einzelanleihen) .......... Kommunale Sammelanleihen und Anleihen höherer Kommwmal- verbände . Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der kommunalen Aus- landsanleihen + . 0.0.0000 Auslandsanleihen der Elektrizitätswerke . .....0.0.0.0.... Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der Anleihen der Blektri- zitätswerke . . 0.0.0.0000000 0 . 4 € Auslandsanleihen der Industrie . ...0.00000000000000.00.00.00.40 4 Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der industriellen Aus- 'andsanleihen . ..0.000008704 0 0 RR Nicht aufgelegte Auslandsanleihen der Industrie . . A Auslandsanleihen von Kreditinstituten ... 0.0.0... 404. Ämissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der Anleihen der Kredit- NStitute RR Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der katholisch-kirchlichen Auslandsanleihen . . 2. 106 16, Verteilung der Auslandsanleihen nach Kreditnehmergruppen. .. . 114 17. Verteilung der Anleihen nach der Unterbringung (Kmissionskurswert) 116 18. Auslandsanleihen des Saargebiets .......0000000-0000001 118 Tabellen des Anhangs s. besonderes inhaltsverzeichnis auf Seite , 1922 108 Einleitung. Am 14. Oktober 1927 sind seit der Auflegung der Dawes-Anleihe drei Jahre verflossen. Die Dawes-Anleihe hatte einen doppelten Zweck: die Bestreitung der Reparationsverpflichtungen im ersten Reparationsjahr und die Wiederankurbelung der deutschen Wirt- schaft in dem Maße, daß sie befähigt würde, vom zweiten Reparationsjahr ab die Reparationslasten aus sich selbst heraus- zuwirtschaften. Durch Krieg und Inflation ist aber eine derartige Kapitalauszehrung eingetreten, daß die Dawes-Anleihe für den zweiten Zweck nur ein Tropfen auf dem heißen Stein war. Die Kredite, die die Reichsbank auf Grund des aus den Mitteln der Dawes-Anleihe erworbenen Goldes durch erhöhten Notendruck ge- währen konnte, mußten scharf gedrosselt werden. Die Folge war eine schwere Wirtschaftsdepression. Sie trat ein, obwohl im ersten Reparationsjahr noch rund % Milliarde Mark Auslands- anleihen durch öffentliche Körperschaften und Gesellschaften auf- genommen wurden. Im zweiten Reparationsjahr war die deutsche Wirtschaft noch weniger fähig, die Reparationslasten zu tragen, als im ersten. Es blieb also nichts anderes übrig, als diese Lasten abermals durch Auslandsanleihen zu begleichen. Im dritten Reparationsjahr. bot sich das gleiche Bild, im vierten wird es nicht anders sein. Für unbeeinflußte Volkswirtschaftler war es von vornherein eine Selbstverständlichkeit, daß es unmöglich sei, aus einer durch Krieg und Inflation geschwächten Volkswirtschaft auf natürlichem Wege derartige Beträge herauszuwirtschaften, wie sie der Dawes- Plan verlangt. Durch Steuern und andere Belastungen können im Innern aus der Volkswirtschaft diese Beträge wohl heraus- gepreßt werden, aber das dadurch entstehende Vacuum muß auf anderem Wege wieder ausgefüllt werden, und das kann nur durch ausländisches Leihkapital geschehen. Vor dem Kriege bildete sich in Deutschland selbst das volkswirtschaftlich benötigte Leihkapital. Jetzt aber wird eine Kapitalbildung im Inland ver- hindert; sie wird für die Reparationsverpflichtungen weggesteuert. Auch wenn keine Reparationsverpflichtungen beständen, würde Deutschland infolge seiner Kapitalauszehrung auf lange Pfitzner, Deutschlands Auslandsanleihen, ) Einleitung, Jahre hinaus ausländischer Kapitalien bedürfen, denn die Mittel für die Kriegsbeschädigten und Kriegshinterbliebenen, die wesent- lich höheren Ausgaben für soziale Fürsorge usw. zwingen zu einer Besteuerung der Bevölkerung, die schon für sich einer Kapital- bildung im Inland stark hemmend entgegensteht. Dazu kommt, daß Deutschland mit seinem industriellen und landwirtschaftlichen Wiederaufbau und Umbau stark in Rückstand geraten ist und für die „Rationalisierung“. Leihkapital noch mehr bedarf, als bei normaler wirtschaftlicher Entwicklung vielleicht nötig gewesen wäre. Die Auslandsanleihen sollen also einmal das im Inland fehlende Leihkapital ersetzen, zweitens aber — und dies zweifel- los gegen Sinn und Absicht des Dawes-Plans — die Tragung der Reparationslasten ermöglichen. Es ist wohl richtig, daß die Aus- landskapitalien, vorausgesetzt, daß sie richtig verwendet werden, die Rentabilität der Volkswirtschaft so erhöhen, daß nicht nur Zinsen und Tilgungsquoten gedeckt sind, sondern auch noch eine Rente darüber hinaus erzielt wird. Es ist aber eine sehr einfache Rechnung, daß zu der Erzielung einer solchen Rente in Höhe der Reparationslasten Anleihen im Betrage von mehreren hundert Milliarden Mark erforderlich wären. Das Beispiel der Vereinigten Staaten vor dem Kriege muß man sich vor Augen halten, wenn man die zunehmende Ver- schuldung Deutschlands an das Ausland richtig beurteilen will. Die Vereinigten Staaten sind mit ausländischem Kapital groß ge- worden; in gleicher Weise besteht die Möglichkeit, daß Deutsch- land mit ausländischem Kapital wieder groß wird. Ferner muß man beachten, welche gewaltigen Leihkapitalien jetzt von den Vereinigten Staaten nach Kanada und Südamerika wandern. Die Vereinigten Staaten sind vor dem Kriege ebenso ohne Beratungs- stelle für Auslandsanleihen ausgekommen wie jetzt Kanada und Südamerika. Der leitende Gesichtspunkt bei der Beurteilung der Auslandsanleihen muß sein, daß Deutschland unter normalen Ver- hältnissen zurzeit durch Hereinnahme von Leihkapitalien aus dem Ausland nur gewinnen kann. Die Bedenken gegen eine hemmungslose Hereinnahme aus dem Grunde, weil für Deutsch- land normale Verhältnisse eben nicht vorliegen, darf man über diesen leitenden Gesichtspunkt nicht übermäßig in den Vorder- grund treten lassen. Vor allem bedürfen Landwirtschaft und In- dustrie noch ganz bedeutender Auslandskapitalien; die Aufnahme von Auslandsanleihen für sie dürfte in keiner Weise erschwert. sondern müßte im Gegenteil nach Möglichkeit gefördert werden. Einleitung. 2 ‘Bei den öffentlich-rechtlichen Körperschaften ist dagegen eine /|Rationierung ausländischer Anleihen eher am Platze, da diese Körperschaften sonst alle auf den ausländischen Kapitalmärkten zur Verfügung stehenden Leihkapitalien vorwegnehmen und mit Rücksicht darauf, daß sie stets auf den Steuerzahler zurückgreifen können, das privatwirtschaftliche Prinzip, nur Leihkapitalien für rentable Zwecke aufzunehmen, : leicht vernachlässigen würden. Das schwerste Bedenken, das man gegen die Aufnahme von Auslandsanleihen berechtigterweise äußern kann, ist das, daß durch sie ungewollt und entgegen dem Sinne des Dawes-Plans gleichzeitig die Reparationslasten beglichen werden. Auf diese Weise erhält der Dawes-Plan eine unberechtigte Lebensdauer, und das Problem der Reparationsbelastung wird nicht gelöst. Ein weiteres Bedenken ist, daß die Auslandsanleihen auf den Außen- handel bisher nur importsteigernd gewirkt haben, so daß er stark passiv geworden ist; es scheint aber doch, daß die exportsteigernde Wirkung jetzt allmählich zur Geltung kommt. Man hat vielfach behauptet, daß Auslandsanleihen sich in Importwaren umsetzen und deshalb notwendigerweise zu einer Passivität des Außen- handels führen müssen, da sonst eine Inflation infolge Über- schwemmung mit Devisen eintreten müßte. Diese Theorie über- sieht aber, daß eine Volkswirtschaft sich sehr stark mit Devisen vollsaugen kann, ehe eine Wirkung auf die Währung eintritt, und daß mit Devisenüberfluß die Inanspruchnahme von Warenkrediten eingeschränkt, kurzfristige Auslandsschulden abgestoßen, deutsche Auslandsanleihen oder ausländische Wertpapiere im Auslande an- gekauft, Kapitalinvestitionen im Ausland vorgenommen werden können, daß damit Gold im Ausland gekauft werden kann usw. Für Deutschland kommt aber vor allem der Bedarf für die Reparationsleistungen hinzu. Daß die Theorie falsch ist, beweist nicht nur die aktive Handelsbilanz anderer Schuldnerländer, wie namentlich Kanadas, sondern auch die Tatsache, daß Deutschland selber im Jahre 1926 trotz hoher Auslandsanleihen zeitweise eine stark aktive Handelsbilanz hatte. Ferner hatte Deutschland und noch mehr England vor dem Kriege eine passive Handelsbilanz, obwohl sie in starkem Maße Kapital ausführten. Vorübergehend kann wohl ein Druck auf die Währung entstehen, wenn hohe Be- träge von Auslandsanleihen einlaufen, aber es gibt zahllose Aus- gleichs- und Verteilungsmöglichkeiten, die diesen Druck sehr bald wieder aufheben. Auch das Bedenken der preissteigernden Wirkung der Aus- landsanleihen ist nicht berechtigt. Die Preissteigerung mußte Einleitung, automatisch bei günstiger Konjunkturentwicklung ausgelöst wer- den, weil die Preise in Deutschland im Vergleich zu den Selbst- kosten zu stark gedrückt waren. Wenn man behauptet, daß die deutschen Preise im Vergleich zu den Weltmarktpreisen zu hoch sind, so liegt dies nicht an den Auslandsanleihen, sondern an der übermäßigen Belastung von Landwirtschaft und Industrie durch Steuern und soziale Abgaben sowie zum Teil noch in der Rück- ständigkeit der Produktionsmethoden. Es ist eine ganz natürliche Entwicklung, daß die Preise eine Tendenz zum Steigen haben, solange eine ausreichende Rentabilität der Produktionsbetriebe noch nicht erreicht ist. Die gegen die Auslandsanleihen erhobenen Bedenken sind mit Ausnahme des ersten in Wirklichkeit solche, deren Ursachen anderswo zu suchen sind. Das erste ist allerdings sehr schwer. Solange der Dawes-Plan besteht, gleicht die deutsche Volkswirt- schaft einem Danaidenfaß. Um eine erträgliche Konjunktur- entwicklung zu sichern, wird Deutschland auf viele Jahre hinaus zum mindesten den Betrag der Reparationsverpflichtungen im Anleihewege hereinnehmen müssen. Die Beratungsstelle für Auslandskredite. *) Als sich nach dem großen Erfolg der Dawes-Anleihe im Herbst 1924 der ausländische, insbesondere der amerikanische Kapitalmarkt für deutsche langfristige Anleihen erschloß,. fand auf ihn ein wahrer Ansturm statt. Die Industrie hatte in der Inflationszeit alle Gewinne nach Möglichkeit in Sachwerte an- gelegt oder „verbaut‘“, und war mit Eintritt der Stabilisierung so ziemlich aller flüssigen Mittel beraubt. Die Banken zeigten gleichfalls leere Kassen und konnten nur in sehr geringem Maße und nur zu ungeheuerlichen Zinssätzen Kredite geben. Ebenso fehlte es den Ländern und Kommunalverbänden, wenn nicht an Betriebskapitalien, so doch an Kapitalien zur Erweiterung und Erneuerung ihrer wirtschaftlichen Unternehmungen; sie hatten im Gegensatz zur Privatwirtschaft die Markentwertung nur in ge- ringem Maße zur Vergrößerung und Verbesserung des Produktions- apparates und zur Schaffung neuer Anlagen zu nutzen verstanden. Es ergab sich nun die Gefahr, daß die Länder und Kommunal- verbände bei dem Wettrennen um Anleihen auf dem ausländischen Kapitalmarkt infolge der größeren Sicherheiten, die sie bieten konnten, einen zu starken Vorsprung zum Nachteil der Privat- wirtschaft gewinnen könnten, und daß sie die Mittel des aus- Jändischen Kapitalmarkts ausschließlich für sich in Anspruch nehmen würden. Dazu kam die Gefahr, daß mit der Zeit die deutsche Währung durch die neu entstehenden Zahlungsverpflich- tungen an das Ausland für Verzinsung und Tilgung der Anleihen in Mitleidenschaft gezogen würde. Von einer Überwachung der Auslandskredite der Privatwirt- schaft hat die Reichsregierung abgesehen, weil man darin eine Rückkehr zur Zwangswirtschaft erblickt hätte und obwohl man auf das Beispiel Italiens, das durch Verordnung vom 10. De- zember 1925 auch die Privatkredite, die über ein Jahr laufen, von staatlicher Prüfung und Genehmigung abhängig machte, hätte hinweisen können. Einen mittelbaren Einfluß hatte die Reichs- regierung auf die Gestaltung der Anleihen der Privatwirtschaft insofern, als der Reichsfinanzminister die Befreiung von der be- schränkten Steuerpflicht gemäß 8 115 des Einkommensteuer- gesetzes vom 10. August 1925 und der Ermäßigung der Wert- papiersteuer gemäß $S 29 Abs. 5 des Kapitalverkehrssteuergesetzes ‘) Vgl. die „Denkschrift über das Arbeitsgebiet und die Tätigkeit der Beratungsstelle für Auslandskredite*, Deutschlands Auslandsanleihen. in der Fassung des Gesetzes vom 10. August 1925, die wohl ir allen Fällen nachgesucht wird, versagen konnte. „Bei den Be- ratungen über diese Steuerbegünstigungen war die Beratungs- stelle dann beteiligt, wenn Pfandbriefe von Landschaften, Stadt- schaften, Hypothekenbanken usw. in Frage kamen; bei den Be- ratungen über Anleihen sonstiger Unternehmungen wurde eine gewisse Verbindung mit der Beratungsstelle dadurch aufrecht- erhalten, daß einzelne Mitglieder und Referenten der Beratungs- stelle durch ihre hauptamtliche Tätigkeit an den betreffenden Besprechungen teilnahmen, Da die Anleihen fast ausnahmslos schon bei Einbringung der Steuerbegünstigungsanträge abge- schlossen waren, mußte die Ablehnung der Anträge zu Schwierig- keiten führen. Um dem, nicht zuletzt im Interesse der Anleihe- nehmer selbst, zu begegnen, ist vom Reichsminister der Finanzen dem Reichsverband der Deutschen Industrie und dem Deutschen Industrie- und. Handelstag nahegelegt worden, dahin zu wirken, daß industrielle Unternehmungen usw. bereits vor endgültigem Abschluß eines Anleihevertrages dem Reichsfinanzministerium die in Aussicht genommenen Anleihebedingungen zur Nachprüfung mitteilen, um festzustellen, ob Aussicht auf steuerliche Begünsti- gung besteht. Inzwischen hät der Reichsminister der Finanzen in Hinsicht auf die Kräftigung des inländischen Kapitalmarktes und mit Rücksicht darauf, daß der Sechste Ausschuß des Reichs- tages bereits in der Sitzung vom 19. Mai 1926 beschlossen hatte, bei der Gewährung von Steuerbegünstigungen für Auslands- anleihen künftig größere Zurückhaltung zu üben, am 4. De- zember 1926 erklärt, bis auf weiteres nicht in der Lage zu sein, steuerliche Begünstigungen von Auslandsanleihen beim Reichsrat und Reichstag zu befürworten. Der Reichsrat und der Sechste Aus- schuß des Reichstages haben in den Sitzungen von 8./9. und 14. De- zember 1926 diese Erklärung des Reichsministers der Finanzen gebilligt. Der Sechste Ausschuß des Reichstages hat darüber hin- aus die Entschließung angenommen, er spreche die Erwartung aus, daß in Zukunft keine Steuerermäßigungen mehr für Aus- landsanleihen gewährt werden.“ Die Aufnahme von Auslandsanleihen oder Bürgschaftsüber- nahme für solche durch Länder, Gemeinden und Gemeinde- verbände wurde, da die Verhandlungen der Regierungen über eine einheitliche Anleihepolitik längere Zeit erforderten, zunächst provisorisch durch eine bis 31. Januar 1925 wirksame Verordnung des Reichspräsidenten vom 1. November 1924 auf Grund von Art. 48 Abs. 2 der Reichsverfassung an die Zustimmung des. Reichsfinanzministers geknüpft. Die Verordnung hatte folgenden Wortlaut: Länder, Gemeinden und Gemeindeverbände bedürfen zur rechts- gültigen Aufnahme von Krediten im Auslande oder zur rechtsgültigen Die Beratungsstelle für Auslandskredite. 7 Begebung von Anleihen im Auslande der Zustimmung des Reichministers der Finanzen, Das gleiche gilt, wenn Länder, Gemeinden oder Gemeindeverbände für einen im Auslande aufzunehmenden Kredit Bürgschaft übernehmen oder Sicherheiten stellen für die Rechtsgültigkeit der Bürgschaftsüber - nahme und Sicherheitsstellune. 82, Der Reichsminister der Finanzen kann seine Zustimmung nur ver- sagen, wenn der Reichsrat der Ablehnung zustimmt. 83. Der Reichsminister der Finanzen kann mit Zustimmung des Reichsrats Durchführungsbestimmungen zu dieser Verordnung erlassen. 8 4. Diese Verordnung tritt mit dem Tage ihrer Verkündung in Kraft. Sie tritt am 31. Januar 1925 außer Kraft. Inzwischen sollten sich die Länder auf ein gemeinsames Ver- fahren über die Aufnahme von Krediten im Auslande einigen und ferner, soweit ihnen ein Einfluß auf die Anleihepolitik der öffentlichen Verbände und Kreditanstalten nach den landesrecht- lichen Bestimmungen nicht zustand, für eine Erweiterung ihres Aufsichtsrechts sorgen. Die Einigung kam Anfang Januar zu- stande und wurde in den „Richtlinien über die Aufnahme von Auslandskrediten durch Länder, Gemeinden und Gemeinde- verbände‘“ festgelegt. Die Erweiterung des kommunalen Auf- sichtsrechts ließ sich dagegen nicht in allen Ländern rechtzeitig durchführen. Die Bedingung der Zustimmung des Reichsfinanz- ministers wurde deshalb durch Verordnung des Reichspräsidenten vom 29. Januar 1925 für Auslandskredite solcher Gemeinden und Gemeindeverbände beibehalten, die bei der Aufnahme von Aus- landskrediten landesgesetzlich keiner Genehmigung der Aufsichts- behörde bedurften. Die Verordnung hatte folgenden Wortlaut: $ 1. Gemeinden und Gemeindeverbände bedürfen zur rechtsgültigen Auf- nahme von Krediten im Ausiande oder zur rechtsgültigen Begebung von Anleihen im Auslande der Zustimmung des Reichsministers der Finanzen, soweit nach den Vorschriften der Landesgesetzgebung die Aufnahme der Kredite oder die Begebung der Anleihen nicht einer Genehmigung von Aufsichts wegen unterliegt. 82. Der Reichsminister der Finanzen kann das ihm nach $ 1 zustehende Zustimmungsrecht auf die oberste Landesbehörde übertragen, 83. Der Reichsminister der Finanzen kann mit Zustimmung des Reichsrats Durchführungsbestimmungen zu dieser Verordnung erlassen. 8 4, Diese Verordnung tritt am 1, Februar 1925 in Kraft. Sie tritt 2 28. Februar 1925 außer Kraft. ke am Deutschlands Auslandsanleihen, Der Inhalt dieser Verordnung wurde, da die Erweiterung des kommunalen Aufsichtsrechts in einzelnen Ländern immer noch auf sich warten ließ, in erweiterter Form in das rückwirkend ab 1. Februar 1925 erlassene Reichsgesetz vom 21. März 1925 über- nommen. Das Gesetz lautet folgendermaßen: 8 1. Gemeinden und Gemeindeverbände bedürfen zur rechtsgültigen Auf- nahme von ausländischen Krediten oder zur unmittelbaren oder mittel- baren Begebung von Anleihen im Ausland sowie zur Übernahme von Bürg- schaften oder Stellung von Sicherheiten für solche Kredite oder Anleihen der Zustimmung des Reichsministers der Finanzen, soweit nach den Vor- schriften der Landesgesetzgebung die Aufnahme der Kredite oder die Begebung von Anleihen oder die Übernahme von Bürgschaften oder die Stellung von Sicherheiten für solche Kredite und Anleihen nicht einer Genehmigung von Aufsichts wegen unterliegt, 82. Der Reichsminister der Finanzen kann das ihm nach $ 1 zustehende Zustimmunesrecht auf die oberste Landesbehörde übertragen, 83. ‚Der Reichsminister der Finanzen kann mit Zustimmung des Reichsrats Durchführung sbestimmungen erlassen, 84. Dieses Gesetz tritt am Tage nach seiner Verkündigung in Kraft, Es findet auf alle Verträge der im $ 1 bezeichneten Art Anwendung, lie seit 1. Februar 1925 abgeschlossen worden sind, Die Reichsregierung wird ermächtigt, dieses Gesetz mit Zustimmung des Reichsrats außer Kraft zu setzen, Die „Richtlinien“ !) liefen bis zum 30. Juni 1925 und galten seitdem jeweils um drei Monate verlängert, wenn sie nicht von einem Lande vier Wochen vorher gekündigt werden. Sie sind jetzt durch neue Richtlinien *) ersetzt worden. Die Beratungsstelle hat vor allem die Auflegung kommunaler Auslandsanleihen stark beschränkt. In der Zeit vom 1. Januar 1925 his 30. September 1927 hat sie Anträge auf kommunale An- leihen in Höhe von 1076,8 Mill. 4 geprüft und nur 585 Mill. A befürwortet. Von Anleiheanträgen der Länder in Höhe von 605,8 Mill. / hat sie 550,5 Mill MM befürwortet. Die Anträge der Industrie mit staatlicher oder kommunaler Bürgschaft wurden fast vollständig befürwortet. Das Abstoppen der Auslandsanleihen hatte nach wenigen Monaten infolge der starken Passivierung des Außenhandels einen zunehmenden Devisenmangel zur Folge, insbesondere, nachdem sich die Reichsbank veranlaßt gesehen hatte, das Hereinströmen kurzfristiger Auslandsgelder durch Einschränkung der Report- gelder einzudämmen. Außerdem versiegte der inländische Kapital- 2 Vel, Anhang 8. 156 und 159. Arten der Anleihen. markt. Wohl oder übel sah sich deshalb die Regierung ge- zwungen, die Kapitalertragsteuerbefreiung für Auslandsanleihen wieder zuzulassen. In einer Sitzung des Reichskabinetts vom 7. Oktober 1927, die unter Beteiligung des Reichsbankpräsidenten und des Generaldirektors der Deutschen Reichsbahn-Gesellschaft zwecks Aussprache über die Frage der Auslandsanleihen statt- fand, wurde „völlige Einmütigkeit darüber erzielt, daß für Deutsch- land auch in der nächsten Zukunft die Aufnahme langfristiger Auslandsanleihen nicht entbehrt werden könne und wirtschaftlich und finanzpolitisch durchaus berechtigt sei‘. In dieser Sitzung wurde auch eine Ausgestaltung der Beratungsstelle für Aus- landsanleihen angekündigt. Anlaß zu der Sitzung hatten die in New York gegen die geplante neue Anleihe Preußens entstandenen Bedenken und die Ablehnung der geplanten neuen Anleihe Frank- furts gegeben. Arten der Anleihen. Die Auslandsanleihen lassen sich nach der Form ihrer Tilgung in folgende Gruppen einteilen: ti. Anleihen, die zu einem bestimmten Zeitpunkt im ganzen fällig werden; 2, Anleihen, die serienweise, d. h. jedes Jahr (oder zuweilen auch Halbjahr) mit einem bestimmten, nummernmäßig fest- stehenden Teil fällig werden (Serienanleihen); 3. Anleihen, die ratenweise durch Auslosung oder Aufkauf auf dem freien Markt oder eins von beiden getilgt werden; 4. Anleihen, die kumulativ getilgt werden (Annuitätsanleihen). Die erste Gruppe von Anleihen ist nur bei den Anleihen der katholischen Kirche und bei den Markanleihen häufiger vertreten. Unter den andern öffentlich aufgelegten Anleihen sind zu einem bestimmten Zeitpunkt im ganzen nur die 20jährige Dollar-Anleihe Hamburgs sowie die 5jährigen Gulden-Anleihen der Gerresheimer Glashüttenwerke und des Ruhrverbandes fällig, ferner neuerdings die Anleihen von Felten & Guilleaume, der Deutschen Bank und der Commerz- und Privatbank. Serienanleihen sind fast nur von den Ländern und Kommunalverbänden abgeschlossen worden. Im übrigen kommen sie nur ausnahmsweise vor, nämlich bei der Anleihe der Hapag, bei der halbjährlich fällig werdenden Dollar-Anleihe der Elektri- zitätswerke Sachsen-Anhalt A.-G. und bei den 3 Mill. $-Notes der Berliner Städtischen Elektrizitätswerke A.-G., von denen 1 Mill. am 1. Februar 1928 und 2 Mill. am 1. Februar 1929 fällig werden. Die Serienanleihen unterscheiden sich von den durch gleiche Jahresraten zu tilgenden Anleihen einmal dadurch, daß sie 10 Deutschlands Auslandsanleihen, ohne weiteres nummernweise fällig werden, also nicht ausgelost werden, sodann dadurch, daß der Emissionskurs für die einzelnen. Serien nach der Fälligkeit abgestuft ist !). Die Serien weisen in der Regel den gleichen Betrag auf. Nur bei den Anleihen Oldenburgs und der pfälzischen Städte steigt der Betrag kumu- lativ wie bei den Annuitätsanleihen; diese Anleihen stellen eine Verbindung von Serienanleihe und Annuitätsanleihe dar, Unter den ratenweise zu tilgenden Anleihen finden wir neben den durch gleiche Jahres- oder Halbjahresraten bis zum Fälligkeitstermin zu tilgenden namentlich solche, von denen bis zum Jahr der Fälligkeit nur ein bestimmter Betrag, meist die Hälfte, in gleichen Raten zu tilgen ist. Bei den kirch- lichen Anleihen sind ferner häufig steigende Jahresraten verein- bart; ihre Form bildet mehr oder weniger den Übergang zu den Annuitätsanleihen. Gleiches gilt von der holländischen Anleihe des Amtsverbandes Cloppenburg, die sich bereits sehr stark den Annuitätsanleihen nähert. Bei den anderen Anleihen kommt eine Verschiedenheit der Jahresraten nur ausnahmsweise vor, so eine ziemlich willkürliche bei der ersten Anleihe des Rheinisch-West- fälischen Elektrizitätswerkes. Die Annuitätsanleihen werden durch Annuitäten getilgt, d. h. es wird jedes Jahr bzw. Halbjahr vom Anleihe- nehmer ein sich gleichbleibender Gesamtbetrag für Verzinsung und Tilgung zur Verfügung gestellt, der so berechnet ist, daß die Anleihe spätestens zum Fälligkeitstermin getilgt ist. Der in der Annuität enthaltene Tilgungsfonds wächst also um denselben Betrag, um den die Verzinsung infolge der Tilgung abnimmt, d. h. um die Zinsenersparnisse (kumulativer Tilgungsfonds). Die Tilgung erfolgt in der Regel durch Ankauf auf dem freien Markt und erst in zweiter Linie, wenn der Ankauf zu einem bestimmten Höchstkurs, meist dem Parikurs, nicht möglich ist, durch Aus- losung. Nur ausnahmsweise kommt ausschließlich eine Aus- losung für die Tilgung in Betracht. so namentlich bei den An- ieihen Preußens. Die Annuität einer kumulativ zu tilgenden Anleihe läßt sich mit folgender mathematischen Formel berechnen: „PP p nn aX 5X (+ 65) D n (1+:2)°-1 Hierbei bedeutet a den zu tilgenden Betrag, p den Zinssatz und n die Zahl der Annuitäten. Wird die Anleihe in Halbjahres- 1) Die Emissionskurse der einzelnen Serien der Serienanleihen sind im Anhang Tabelle 2 zusammengestellt. Arten der Anleihen, 11 annuitäten getilgt, so ist der halbe Zinsfuß einzusetzen. Erfolgt die Tilgung mit einem prozentualen Aufschlag zum Nominal- betrag, so ist als Zinsfuß die dem höheren Kapital entsprechende Verzinsung einzusetzen. Z. B. erfolgt die Tilgung der 7prozen- tigen 12 Mill. £-Anleihe des Kalisyndikats in 49 Halbjahresannui- täten zu 102% % des Nominalbetrags; die Halbjahresannuität berechnet sich demgemäß folgendermaßen. Zu tilgen sind 12 Mill. £ + 2% %, also 12,3 Mill. £. Die halbjährliche Ver- zinsung beträgt 3,5 % auf 12 Mill. £, also 420 000 £, auf 12,3 Mill. demnach 42 000 000 — 420. Die Berechnungsformel Iautet also 12300000 123 folgendermaßen: 2 12,8 Mill, X I x (1 +42) Pa (127,2) 40 a (14 42)9 ' = (Ey =520424 +is) — 198 Da die Anleihestücke auf mindestens 20 £ lauten, bleibt von der Annuität fast immer ein Vortrag für das folgende Halbjahr. Die Berechnung der tatsächlichen Tilgung kompliziert sich weiter dadurch, daß die Auslosung mit einem Aufschlag erfolgt. Im ersten Halbjahr sind 420000 £ an Zinsen zu zahlen, es stehen also 100424 £ für Tilgung zur Verfügung. Diese Summe reicht aus, um einen Nominalbetrag von 97960 £ mit 100409 £ zu tilgen; es bleibt also ein Restbetrag von 15 £. Im zweiten Halb- jahr stehen daher 520 424 + 15 = 520439 £ zur V erfügung. Da _ die nichtgetilgten Restbeträge weiter verzinst werden, ist für die Verzinsung jedes Halbjahr etwas mehr erforderlich, als eigentlich vorgesehen und zwar auf Kosten der Tilgung. Daher reicht die errechnete Annuität im letzten Tilgungsjahr nicht ganz aus, und zwar um so weniger, auf je höhere Summen die kleinsten Anleihestücke lauten. Bei Tilgung durch Jahresannuitäten bleibt ferner zuletzt ein größerer Betrag, als bei Tilgung durch Halb- jahresannuitäten, da die Verzinsung der jeweils nicht getilgten Restbeträge im ersten Falle noch ein ganzes Jahr, im letzten Falle dagegen nur ein halbes Jahr fortgesetzt werden muß. Anderer- seits besteht die Möglichkeit, durch vorübergehende verzinsliche Anlegung der Restbeträge Gewinne zu erzielen und diese zur Annuität zuzuschlagen. In der Praxis geschieht dies aber wohl kaum und werden wohl diese Gewinne mit Unkosten verrechnet. Nur im Falle der Dawes-Anleihe dienen die Gewinne (abgesehen von der Deckung gewisser Unkosten) zwar nicht zur Erhöhung der Annuitäten, aber zur Ermäßigung der für den Zinsendienst ‘nicht aber den Tilgungsdienst) angeforderten Summen. Weitere Modifikationen können dadurch eintreten, daß eine Annuität vereinbart wird, die von der mathematisch errechneten DD) Deutschlands Auslandsanleihen, abweicht, oder daß eine Annuität abgerundet wird. So zahlt Berlin für seine Anleihe eine Annuität von 1244250 $, während die mathematisch errechnete nur 1229720 $ be- tragen würde. Infolgedessen ist als letzte Annuität nur noch eine wesentlich. kleinere Summe zu zahlen. Für die Kölner An- leihe ist die Annuität auf 819500 $ abgerundet, während die mathematisch errechnete eine Kleinigkeit höher wäre. Auch bei den sonstigen Annuitäten dürfte wohl in der Regel eine Ab- rundung nach oben oder unten vereinbart sein. Als Beispiel, wie sich bei einer Annuitätsanleihe die Tilgung vollzieht und modifizieren kann, wenn der Tilgungsfonds in erster Linie zu Ankäufen auf dem freien Markt verwendet wird und eine Auslosung erst in zweiter Linie in Betracht kommt, ist im Anhang /S. 163) ein Auszug aus dem Emissionsvertrag der Rhein-Main- Donau A.-G. wiedergegeben. Soweit bei den ratenweise oder kumulativ zu tilgenden An- leihen vereinbart ist, daß jeweils in Höhe der Tilgungsrate An- Jeihestücke auf dem freien Markt zu höchstens dem Auslosungs- kurs, der sich meistens‘ mit dem Parikurs deckt, gekauft werden können, besteht, je niedriger der Börsenkurs ist, desto größere Möglichkeit mehr Anleihestücke zu kaufen, als zum Auslosungs- kurs möglich wäre, und dadurch. die Anleihe schneller zu tilgen als durch Auslosung. Vereinzelt (z. B. Dollaranleihe Bremens, schweizer Franken-Anleihe der Berliner Städtischen Elektrizitäts- werke) kommt es auch vor, daß mit der zur Verfügung gestellten Tilgungsrate ausschließlich ein Aufkauf bis zu einem bestimmten Höchstkurs stattfindet, so daß die Tilgung, soweit ein Ankauf unmöglich ist, unterbleibt; der Anleihenehmer ist in diesen Fällen nur zur Auffüllung des Tilgungsfonds verpflichtet, soweit er durch erfolgte Aufkäufe in Anspruch genommen ist. Je früher ferner die Tilgungsrate vor dem Auslosungstermin ader letzten Ankaufstermin zur Verfügung gestellt wird, desto yrößer ist die Möglichkeit, mit Kursgewinnen Anleihestücke über den normalerweise vorgesehenen Betrag hinaus anzukaufen und jadurch die Tilgung zu beschleunigen. Je früher die Anleihe- stücke vor dem Auslosungs- oder letzten Ankaufstermin ange- kauft werden, desto mehr Zinsen werden außerdem gespart, und mit diesen Zinsersparnissen können‘ ebenfalls wieder Anleihe- stücke gekauft werden. Bei der Berliner und Kölner Anleihe erfolgt die Einzahlung der Annuität z. B. halbjährlich, eine Auslosung dagegen nur einmal 'm Jahre. Eine der beiden Halbjahresannuitäten steht also jedes Jahr mindestens ein halbes Jahr vor dem Auslosungstermin zur Verfügung Die Annuität der Leipziger Anleihe, deren Aus- losungstermin der 1. Februar ist, wird am vorhergehenden 1. Ok- tober eingezahlt, d. h. fünf Monate vorher; die Annuität der Anleihe Arten der Anleihen, 18 des Sparkassen- und Giroverbandes mit gleichem Auslosungstermin am 15. November, also 31% Monate vorher. Ob in solchen Fällen die vollen Annuitäten oder nur die Tilgungsbeträge vorzeitig ein- gezahlt werden, ist in den Prospekten nicht angegeben. Die Zinsen für die Anleihe des Sparkassen- und Giroverbandes werden z. B. erst 15 Tage vor dem Zinstermin eingezahlt; ähnliches ist wohl bei den anderen Anleihen auch anzunehmen, abgesehen von der Dawes-Anleihe, für die die ganze Anmnuität in monatlichen Raten zur Verfügung gestellt werden muß. Nach der Laufzeit sind kurzfristige und lang- fristige Auslandsanleihen zu unterscheiden. Kurz- [ristige, sogenannte Schatzscheindarlehen (Notes), haben im De- zember 1924 Bremen (5 Mill $), Berlin (3 Mill. $) und Köln (2 Mill. $), Ende April 1925 Hamburg (5 Mill. $), im Oktober 1926 Chemnitz und Hannover (je 2 Mill. $) in New York untergebracht; Württemberg verkaufte im März 1926 nach Schweden 5 Mill. M. einer deutschen Schatzscheinemission, Bayern brachte Anfang Juni 1927 ein Schatzscheindarlehn von 20 Mill. $, Hamburg im Oktober ein solches von 5 Mill. $ in New York unter *). Die übliche Laufzeit dieser Anleihen ist ein Jahr. Die zwei- jährigen „Serial Notes“ der Elektrizitätswerke Sachsen-Anhalt und die 2- bis 3 jährigen „Notes‘* der Berliner Städtischen Elek- trizitätswerke bilden schon den Übergang zu den langfristigen Anleihen, noch mehr natürlich die 5 jährigen „Notes‘“ der Fried. Krupp A.-G., die 3% jährigen „Notes‘“ der Hannoverschen Landes- kreditanstalt, die 3 jährigen „Notes‘ der Bank der Ostpreußischen Landschaft und die 5 jährige „Note‘“ der Deutschen Bank, für die in beiden Fällen Anteilzertifikate aufgelegt worden sind. Die Laufzeit der langfristigen Anleihen geht in der Regel nicht über 20 bis 25 Jahre hinaus, doch werden jetzt Anleihen mit noch längerer Laufzeit häufiger. Eine äußerste Tilgungsfrist ist stets festgesetzt, abgesehen von der im Juli 1926 von der Freußischen Hypotheken-Actien-Bank im Ausland untergebrachten Serie Gold- markhypothekenpfandbriefe, die an keine Tilgungsfrist gebunden sind. Mit den Anleihen nicht zusammenzuwerfen sind die Kkurz- fristigen Kontokorrentkredite, von denen vor der Dawes-Anleihe sehr viel Gebrauch gemacht worden ist, nachher aber nur noch selten. Sie werden nur nach Bedarf in Anspruch genommen und sind jetzt wohl alle abgedeckt, teils durch Warenlieferungen, teils durch Barzahlung, teils durch langfristige Anleihen. An ihre Stelle ist wieder die in normalen Zeiten übliche Kreditierung durch das Bankwesen getreten. Ebenso darf man die Rediskont- kredite und Revolvingkredite nicht zu den Anleihen hinzurechnen, wie insbesondere den 1927 wieder erneuerten Rediskontkredit der u Vgl. Anhang Tab. 1a. ] Deutschlands Auslandsanleihen. Golddiskontbank bei amerikanischen Banken oder den von der holländischen Regierung gewährten Revolvingkredit von 140 Mill. Gulden. Die Auslandsanleihen lassen sich weiter gruppieren nach Anleihen von öffentlich-rechtlichen Verbänden (Reich, Ländern, Kommunalverbänden), staatlich garantierten Anleihen, Anleihen von Unternehmungen, deren Aktien ganz oder teilweise im staat- lichen oder kommunalen Besitz sind, und Anleihen von Privat- unternehmungen. In dieser Arbeit ist eine von dieser üblichen Gruppierung abweichende Gruppierung durchgeführt, nämlich in Anleihen des Reichs (Dawes-Anleihe), der Länder, der Kommunalverbände, der Elektrizitäts- werke,derIndustrie,der Verkehrs-und Waren- haus-Gesellschaften, der Kreditinstitute, der Kirche. Es ist aber in den einzelnen Abschnitten auf den Unterschied zwischen öffentlich-rechtlichen Anleihen, öffentlich- rechtlich beeinflußten Anleihen und Privatanleihen stets hin- yewiesen. Eine besondere Klasse von Anleihen bilden die mit Be- zugsrechten auf Aktien (stock purchase warrants) oder mit Gewinnbeteiligungsscheinenausgestatte- ten Anleihen. Die Form der convertible bonds ist dagegen unter den Auslandsanleihen bisher nicht vertreten gewesen ?). Mit Bezugsrechten auf Aktien sind die in Tab. 1 zusammen- gestellten Anleihen ausgestattet, ferner die nicht aufgelegten An- leihen der Zellstoffabrik Waldhof und der Feldmühle Papier- und Zellstoffwerke (vgl. S. 86). Mit Gewinnbeteiligungsscheinen (warrants for contingent additional interest) ist die vom 1. September 1926 datierte 24-MilL-$-Anleihe des Siemens-Konzerns und die vom 1. Juli 1927 datierte zweite Anleihe Serie A der Vereinigten Stahlwerke ausgestattet. Die Anleihe des Siemens-Konzerns nimmt auch insofern eine besondere Stellung ein, als nur Teilzertifikate (allotment certifi- cates) in Höhe von 50% des Anleihebetrags von 24 Mill. $ zur Auflegung gelangten. Gegen Einzahlung der zweiten Hälfte er- halten die Inhaber der Zertifikate die endgültigen Obligationen. Der Umtausch muß spätestens bis 1929 erfolgen; die Gesellschaft kann aber schon vorher mit 60 tägiger Voranzeige zur Einzahlung auffordern, sei es im ganzen oder in zwei Raten, deren Höhe aber mindestens 25% betragen muß. *) Dagegen war die Tilgung nicht aufgelegter Anleihen durch den Bezug von Aktien in zwei Fällen vereinbart, nämlich bei der 4-Mill-Mark- Anleihe der Kokswerke & Chemischen Fabriken und bei der 100 000-£- Anleihe der Polyphonwerke (vgl. S. 84 und 87\. Tab. 1. Die Aktienbezugsrechte der mit solchen Rechten ausgestatteten Anleihen, Nominalwert der bezugs- berechtigten Obligationen ın 1000 Zahl der »eziehbaren Aktien Nominalwert der _ bezieh- baren Aktien 1000 AK Preis der einzelnen Aktie Gesellschaft einzelnen | Aktie A Zeit, in der das Bezugsrecht auszuüben ist in % | je Aktie 2.360 2150 1.940 1.800 1.750 » 10.000 $ 3.000 5 25 000 * 3000 N N je 1000 $ 48 17 8 } 4 248 3 870 3 492 3 240 2.975 17 895 1800 25 000 4 500 100,8 111,3 121,8 132,4 142.9 Allg. Elektricitätsgesell- schaft (AEG.). . > 100 Ö4 5 26,50 ; 29 $ 81,50 * 94 bis 1.10. 30 Rudolf Karstadt A.-G. Rhein-Elbe-Union . .. Leonhard Tietz A.-G. . Mansfeld A.-G. ... > 3 > D —- 15 10 ) 15 X je 1000 $ 15 40 100 L00 130 100 109.2 100 120 (15,1 121 127,1 133,2 139,1 125 195 > 12,38 23,80 26 11,90 14,28 27,40 28,80 30,25 31,70 33,10 297,50 % 19250 $ 9297.50 bis 1.10. 30 bis 1.1.31 bis 1.1.31 1.1.27—1. 5. 33 2. 5. 33—1. 5. 36 1.9, 26—1. 2. 27 2.2. 27—1, 2, 28 2. 2. 28—1. 2. 29 2. 2, 29—1. 2. 30 2. 2. 30—1. 2. 31 bis 1.7.29 ze Do rn > 8000 = 2 9530 > 3 3 zz D —_. Mühlenbau- und Industrie- A.-G. (Miag) ... 5 3000 LO je 1000 $ 90 3.000 Vereinigte Serie A... $ 30 000 Stahlwerke{Serie B .. % 36 000 Serie C'). 5 10815 Hugo Stinnes Industries $ 12500 Hugo Stinnes Corporation . $ 12500 Mitteldeutsche Stahlwerke. . | % 5000 , ı je 5000 4 125 | AK 1250 *) Von dem ursprünglichen Betrag (10815000$%) wurden am 11. August 1927 die bis dahin nicht ausgegebenen 4225 000 $ ohne Bezugsrecht auf Aktien aufgelegt. Der ursprüngliche Betrag ermäßigt sich also auf 6 590 000 $. mh “7 G Deutschlands Auslandsanleihen. Die Dawesanleihe.’) Im Londoner Abkommen vom 80. August 1924 wurde im Interesse der Stabilität der deutschen Währung und der Sicher- stellung der Sachleistungen im ersten Reparationsjahr die von Jen Sachverständigen des Dawes-Gutachtens geforderte Ge- währung einer Anleihe an Deutschland in Höhe von 800 Mill. Gold- mark als notwendig anerkannt. Die Verhandlungen über die An- leihe endeten am 10. Oktober 1924 mit einem Abkommen über die Ausgabe in verschiedenen Abschnitten, die bis spätestens 10. No- vember in acht außerdeutschen Staaten aufgelegt werden sollten. Ein ergänzender Abschnitt sollte in Deutschland ausgegeben werden, soweit die anderen Beträge nicht ausreichten, um nach Abzug der Ausgabe-, Begebungs- und Lieferkosten einen effek- tiven Gegenwert von 800 Mill. Goldmark zu erzielen. Am gleichen Tage stellte die deutsche Regierung einen „Generalbond“ aus, durch den die Schuldverschreibungen sämtlicher Abschnitte der Anleihe in der gleichen Weise gesichert wurden. Am 13. Oktober 1924 faßte die Reparationskommission entsprechende Beschlüsse, um dem Anleihedienst ein Vorrecht auf alle auf Grund des Planes an den Generalagenten für Reparationszahlungen oder auf seine Rechnung zu leistenden Zahlungen einzuräumen, d. h. ein Vorrecht auf die kontrollierten Staatseinkünfte in Form einer Nebensicherheit und ein Vorrecht auf andere Vermögensgegen- stände oder Einkünfte Deutschlands, auf die sich die Befugnisse der Kommission auf Grund des Vertrages von Versailles er- strecken. Außerdem erkannte die deutsche Regierung den An- leihedienst als eine unmittelbare und unbedingte Verpflichtung des Reiches an, für die sein gesamtes Vermögen und seine ge- samten Einkünfte haften. Die Anleihe, die mit 7% verzinslich ist und zu 92% vom {4. Oktober ab zur Zeichnung aufgelegt wurde, soweit sie nicht fest übernommen worden ist, zerfällt in einen amerikanischen Ab- schnitt von 110 Mill. $, einen englischen von 12 Mill. £, einen französischen von 3 Mill. £, einen belgischen von 1,5 Mill. £, einen holländischen von 2,5 Mill. £, einen schweizerischen von 2,36 Mill. £ und 15 Mill, sfr., einen italienischen von 100 Müll. Lire, sowie einen schwedischen von 25 Mill. schwedische Kronen. Der von der Reichsbank übernommene deutsche Abschnitt betrug ursprünglich 360 000 £, ist aber nach endgültiger Abrechnung auf 320 000 £ herabgesetzt worden. Ausgegeben wurden die Ab- schnitte von folgenden Banken: J. P. Morgan & Co., New York; Bank of England, London; Lazard Freres & Co., Paris; La Societ6 Nationale de Credit & l’Industrie. Brüssel; Hope & Co., Amster- % Vgl. die Berichte des Generalagenten (in deutscher Übersetzung im Verlage von Reimar Hobbing, Berlin, erschienen). Ergänzende Mitteilungen arhielt Verf aus dem Bureau des Generalagenten, Die Dawes-Anleihe, 17 dam, sowie Nederlandsche Handel-Maatschappij, Amsterdam; Schweizerische Kreditanstalt, Zürich; Banca d’Italia, Rom; Svenska Obligationskreditaktiebolaget, Stockholm. , Voll zur öffentlichen Zeichnung aufgelegt wurden der ameri- kanische (14. Oktober), englische (17. bis 22. Oktober), holländi- sche (17. Oktober) und italienische Abschnitt (30. Oktober). Der französische und der belgische Abschnitt wurden von Banken übernommen und später zum freihändigen Kauf angeboten. In der Schweiz wurden 1,5 Mill. £ von Banken fest übernommen und 1,5 Mill, £ am 15. Oktober zur öffentlichen Zeichnung auf- gelegt. Die Zeichnung konnte wahlweise auf Titel über 1000 sfr. oder auf Titel über 100, 500 oder 1000 £ vorgenommen werden. [nfolgedessen zerfällt der schweizerische Abschnitt in 2,36 Mill. £ und 15 Mill. sfr. Der schwedische Abschnitt wurde von einer Holdinggesellschaft, der Svenska Obligationskreditaktiebolaget übernommen, die daraufhin eine 61% prozentige Serie IV ihrer eigenen Obligationen in Höhe von 23 740 000 Kr. ausgab, wovon am 15, Oktober 16 Millionen zu 98% % zur öffentlichen Zeichnung aufgelegt wurden. Der Rest ist offenbar fest übernommen worden. Die Auflegung erfolgte durch Stockholms Enskilda Bank, Svenska Handelsbanken, Skandinaviska Kreditaktiebolaget und Göteborgs Bank. Der Emissionskurs wurde nachträglich auf 97% % ermäßigt. Der Erlös der einzelnen Abschnitte war folgender: 7 Ka In Goldmark 95 625 000 400 628 338 .) 255 386.13.11 192 943 010 2560 808. 3. 9 48 178 587 1295625. 0. 0 24.375 657 2160231. 4. 8 40 642 204 2.065 000 38 850 540 - 11.855 468.70 9521 736 Lire 86300 000 15 696 752 3.Kr. 21751 060 24 250 107 £ 315 000 5 926 353 Gesamt: 801 013 284 Hiervon gingen noch einige nachträglich entstandene oder ab- yerechnete Kosten der Ausgabe, Begebung und Lieferung ab; vor allem wurde aber der deutsche Abschnitt um 40000 £ auf nominal 320 000 £ reduziert. Die erzielten ausländischen Devisen wurden der Reichsbank freigegeben gegen Hinterlegung des Gegenwerts in Reichsmark, zugunsten eines auf den Namen des Reichs lautenden und unter Kontrolle des Generalagenten stehenden Kontos bei der Reichs- oank, Die Reichsbank hat bekanntlich die Devisen vorwiegend Pfitzner., Deutschlands Auslandesanleihen. 1R Deutschlands Auslandsanleihen, zum Ankauf von Gold in den Vereinigten Staaten benutzt und auf Grund dieses Goldes eine bedeutende Vermehrung ihres Noten- umlaufs vornehmen können. Die Dawes-Anleihe ist vom 15. Oktober 1924 datiert und soll spätestens mit dem 15. Oktober 1949 getilgt sein. Die Tilgung erfolgt beim amerikanischen Abschnitt in der Weise, daß jedes Jahr in monatlichen Raten ein Betrag von 4,62 Mill. $ zur Ver- fügung gestellt wird. Hierfür werden Anleihestücke zum Kurse von höchstens 105% auf dem freien Markt gekauft; soweit dies nicht möglich ist, erfolgt eine Auslosung zu 105%. Es können also mindestens 4,4 Mill. $, d. h. !/,, des Nominalbetrages der Anleihe, mit dem eingezahlten Betrag getilgt werden. Die Tilgung der europäischen Abschnitte erfolgt dagegen durch Annuitäten mit kumulativen Tilgungsfonds. Ferner besteht ein Unterschied gegenüber dem amerikanischen Abschnitt darin, daß die Tilgung zu pari erfolgt (daher auch die verschiedene Kursentwickelung der Dawes-Anileihe in New York und an den europäischen Börsen- plätzen). Die Zahlung der Annuitäten für den italienischen, den schwedischen und den auf sfr. lautenden schweizerischen Ab- schnitt erfolgt ohne Rücksicht auf den Pfund- oder Dollarkurs in der Währung, auf die sie lauten, ebenso wie die Annuität für die auf Pfund lautenden Abschnitte ohne Rücksicht auf dessen Verhältnis zum Dollar zu zahlen ist. Die Annuität für die auf £ lautenden Abschnitte und für den schwedischen Abschnitt hat sich daher verteuert, da das Pfund und die schwedische Krone zur Zeit der Emission der Anleihe noch erheblich unter pari standen. Bei dem italienischen Abschnitt ist bis zu der nunmehr arfolgten Stabilisierung der Lira gleichfalls eine Verteuerung der von Deutschland aufzubringenden Annuität eingetreten. Die Annuitäten sind für die einzelnen Abschnitte folgender- maßen berechnet worden: Britischer Abschnitt ... . . . + Französischer Abschnitt Belgischer Abschnitt . . ; Schweizerischer, auf £ lautender Abschnitt Holländischer Abschnitt Deutscher Abschnitt 1029 726,2 £ 257 431,5 £ 128 715,8 £ 202 512,8 £ 214 526,3 £ _ 274597 £ Zusammen 1860372,3 £ [talienischer Abschnitt .... . . . 8581052 Lire Schweizerischer, auf sfr. lautender Ab- schnitt . . + „1287 157,8 sfr Schwedischer Abschnitt „92162 425,1 skr Dagegen waren für den amerikanischen Abschnitt im ersten Anleihejahr an Zinsen und Tilgungsraten 12 320 000 $ zu zahlen. Die Dawes-Anleihe, 19 im zweiten nur noch 12 012 000 $; im dritten Anleihejahr reduziert sich die Summe auf 11 704 000 $ und so fort, da in jedem Jahr sich der Zinsenbetrag um 308 000 $ vermindert; im Jahre 1949 beträgt sie nur noch 4 928 000 $. Nach dem Devisenkursstand vom 15. Oktober 1925 hätte die Beschaffung der Devisen für die Verzinsung und Tilgung im ersten Jahr eine Ausgabe von rund 94,99 Mill. GA erfordert. Tatsäch- lich sind aber vom Generalagenten nur 88 945 000 GM ausgegeben worden. Die Gründe sind folgende. Während des ersten Anleihe- jahres sind beträchtliche Ersparnisse an Zinsen für den ersten am 15. April 1925 fälligen Coupon durch die Verzögerung der Auf- legung bzw. Einzahlungen des britischen, französischen, italieni- schen und belgischen Abschnitts entstanden. Weitere Ersparnisse sind. dadurch erzielt und werden auch in den folgenden Jahren er- zielt werden, daß der Generalagent jeden Monat */,, des für Ver- zinsung und Tilgung normalerweise vorgesehenen Betrages an die Zahlungsagenten der betreffenden Länder im Voraus trans- feriert. Diese Summen werden solange verzinslich angelegt, bis sie zur Verzinsung und Tilgung der Anleihe benötigt werden; die erzielten Zinsen werden zweimal im Jahr zur Minderung der vom Generalagenten zu transferijerenden Beträge verwendet (Erspar- nisse, die durch Ankauf von Anleihestücken unter 105 bzw. 100 % gemacht sind, werden dagegen Zur Mehrtilgung ver- wendet). Ferner wurden Anleihezinsen erspart, soweit die Zahlungsagenten mit den im Voraus überwiesenen Tilgungs- beträgen Anleihestücke auf dem freien Markt vor dem Tilgungs- termin (15. Oktober) ankaufen konnten; diese Möglichkeit besteht jetzt nicht mehr, da die Dawes-Anleihe in Neuyork bereits über 105 %, in Europa bereits über 100 % notiert. Andererseits tritt eine kleine Erhöhung der Ausgaben des Generalagenten dadurch ein, daß den Zahlungsagenten die Unkosten für die Bezahlung der Coupons und für den Ankauf bzw. die Auslosung von Anleihe- stücken, sowie sonstige kleinere Spesen zu ersetzen sind. Mehr- oder Minderausgaben entstehen ferner beim Ankauf der zum Transfer vom Generalagenten benötigten Devisen infolge von Schwankungen der Wechselkurse. Im zweiten Anleihejahr waren nach dem Wechselstande vom 15. Oktober 1926 planmäßig 93,51 Mill. GA aufzubringen. Tat- zächlich hat der Generalagent 91 953 000 GA gezahlt (einschl. der den Zahlungsagenten zu vergütenden Unkosten). Es mußte bereits in erheblichem Maße zur Auslosung geschritten werden, da der Ankauf auf dem freien Markt zu 105 bzw. 100 % schließlich nicht mehr möglich war. Im dritten Anleihejahr sind fast nur noch durch Ankäufe von Anleihestücken des italienischen Abschnitts auf dem freien Markt unter dem Auslosungskurs Ersparnisse erzielt worden. Der ursprüngliche Nennwert sowie der am 15. Oktober 1925, 20 Deutschlands Auslandsanleihen, am 15. Oktober 1926 und am 15. Oktober 1927 noch ausstehende Nennwert der einzelnen Abschnitte ist folgender: Abschnitt ‚Währ. ı Ursprüngl. Nennwert in 1000 Stand vom 15. 10. 25 15. 10, 26 ;n 1000 | in 1000 ı 15.4.27 in 1000 Amerikanischer. 105 174,2 96 295,38 Britischer . . 11 807,5 11 387,2 Französischer 2 950,5 2 845,2 Belgischer . . . 1 475,0 1 422,3 Holländischer . .£ 2 459,6 2 372,0 Schweizerischer . 0% 2321,7 2 239,0 Schweizerischer. . . SFr. 14 761,0 14 236,0 Italienischer-. . . . . Lire 98 360,0 94 533,0 Schwedischer. . . . . S.Kr. 24 802,0 23 920,0 Deutscher. . ...' £ | ; 3143 303,7 Die für Tilgung des amerikanischen Abschnitts zur Ver- fügung stehenden Summen reichten in den beiden ersten Anleihe- jahren infolge des niedrigen Kursstandes der Anleihe aus, um etwas größere Nominalbeträge aufzukaufen und zu tilgen, als im Til- gungsplan vorgesehen war. Bei einem Kursstand von 105%. und mehr wären bis 15. Oktober 1926 erst 8,8 Mill. $ nominal durch Auslosung getilgt worden, während tatsächlich 9 305 000 $ getilgt wurden. Dagegen sind beispielsweise bei der britischen Tranche nur 2900 £ mehr getilgt worden als vorgesehen war; ebenso ist bei den anderen europäischen Abschnitten nicht viel mehr getilgt worden als vorgesehen. Abgesehen von den geringen Ersparnissen, die in den ersten beiden Anleihejahren durch Ankauf von Anleihestücken unter pari erzielt wurden, vollzieht sich die jährliche Verzinsung und Tilgung der Dawes-Anleihe, wie in Tabelle 2 angegeben U. Der Zinsendienst des amerikanischen Abschnitts wird um etwa 1 Mill. $ insgesamt infolge der in den beiden ersten Anleihejahren erfolgten starken Mehrtilgung ermäßigt. Der Zinsendienst im Jahre 1927 erfordert, da statt 101,2 Mill. $ nur 100 695 300 $ zu verzinsen sind, nur 7048671 $ statt 7084 000 $, und diese Er- sparnis von jährlich rund 35300 $ ergibt bis 1949 eine Gesamt- ersparnis von rund 810 000 $. Außerdem sind in den beiden ersten Anleihejahren etwa 200 000 $ Zinsen erspart worden. Einem Anleiheerlös von 800 Mill. A steht also eine Ausgabe von 1971 Mill. 4 gegenüber, vorausgesetzt, daß die Währungen sich stabil erhalten. Die Nettoausgaben für Tilgung und Ver- zinsung belaufen sich also auf 1171 Mill. M, abgesehen von den Ausgaben für den von der Reichsbank übernommenen Restbetrag. 5 Der deutsche Abschnitt ist nicht einbezogen. In der in Mark um- gerechneten Gesamtsumme ist die Lira mit 0,20 A eingesetzt. Die übrigen Währungen sind zum Parikurs umgerechnet, d. h. 1 $ = 4,20 M, 1 £ — 9043 M 1 efr — 081 AM. 1 skr. — 1.125 M. L00 695,3 11 604,4 2 899,6 1 449,4 2417,83 2 281,7 14 508,0 96 500,0 24 376,0 3095 Tab. 2. Jährliche Verzinsung und Tilgung der Dawes-Anleihe. fahr Ver- m: zinsung ' Tilgung m 400 ® 3 ad j2. 073 OR 1925 L926 1927 1928 1929 1930 1931 1982 1933 1934 1935 1936 1987 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 7 700 7392 7 084 6 776 5 468 6 160 5852 } 544 5236 * 928 1620 “312 1004 3 696 } 388 3 080 2772 2 464 2156 1 848 1 549 1232 924 616 208 4 620 4 620 4 620 4 620 4 620 “ 620 620 620 620 4 620 “ 620 * 620 4 620 4 620 4 620 4.620 4 620 4 620 4 620 4620 4 620 4.620 4 620 4 620 4 620 fr 6 71 6°° Ges. 1100100 | 115500 | Ver- m ‚ | zinsung | Tilgung 1000.£ Ver- | zi 9 ZzINnsunNg gung = I ilgung | : | Tilgung | S ZINSUNZ ZINSUN ] Tilgung (Gesamt in 1000 A 1000 S.Fr. 1000 Lire 4000 S.Kr. I 495,2 471,6 446,3 419,2 ı 390,2 359,3 326,1 290,6 252,7 212,0 168,6 122,1 072,8 019,1 962,1 901,2 885,9 766,1 691,5 611,6 526,1 434,6 336,7 232,0 1199 337,7 361,3 386,7 413,7 142,6 473,7 506,8 542,3 580,2 620,9 564,3 710,9 760,5 813,9 870,8 981,7 997,0 ı 066,8 ‘141,4 221,3 306,9 ' 398,3 ' 496,2 600,9 71992 1 050 1033 ' 016 997 976 955 9831 906 380 351 321 788 7538 716 576 638 587 538 486 429 370 305 237 1683 RQ4 | 237 253 272 290 311 338 356 380 408 436 466 499 |) 534 572 611 654 700 749 802 857 918 982 1 050 {124 :ı 29086 7 000 6 889 6771 6644 | 6509 | 6 364 6 208 6042 | 5865 | 5674 5471 5.258 | 5.020 | 4771 4 504 4219 3 914 3 587 3.937 2863 2 463 2.035 1 576 1.086 561 1 581 1 691 1810 1937 2.073 2217 2378 2.539 2716 2.907 3.111 3 327 3 561 3 810 1 077 4 362 4 668 4 994 5 344 5718 5118 6 547 7 004 7 495 8 020 1 764 1 736 1 706 574 539 604 564 523 478 430 379 324 265 ı 202 135 063 986 904 816 721 621 518 397 274 141 398 426 456 488 524 558 598 640 | 685 7832 784 839 897 960 1028 1099 1176 1 259 1 346 441 1542 1 650 1 765 1 889 9 020 67 122 65 278 63 397 61 478 59 505 57 492 55 427 53 308 51 131 48 893 46 588 44 213 41 762 39 230 36 611 33 899 31 088 28 171 25 140 21 988 18 706 15 284 11 714 7 984 4 088 27 259 27 808 28 400 29 027 29 702 30 423 31 194 32 019 32 902 33 847 34 857 35 941 37 095 38 337 39 661 41 077 12 596 44 221 45 955 47 814 49 806 51 932 54 209 56 645 59 058 24 463,0 |21 360.0 | 17181 | 15000 | 114526 | 100000 | 28859 | 25200 | 989487 | 981 985 = S ko > 3 — D&D De. er - N br BE AO TC 7) Deutschlands Auslandsanleihen. Die Auslandsanleihen der Länder. Unter den Ländern haben bisher langfristige Auslandsanleihen Preußen, Bayern, Sachsen, Baden, Oldenburg, Anhalt sowie die beiden Stadtstaaten Hamburg und Bremen, deren Anleihen man auch oder vielleicht sogar mit noch größerer Berechtigung zu len kommunalen Auslandsanleihen hinzurechnen könnte, aufge- nommen. Vel. Tab. 3. Tab. 3. Auslandsanleihen der Länder. Staat Bremen I. . Bayern I. . Oldenburg . Bremen AL . 3aden . .. Anhalt. . . Bayern IL . Preußen I . Hamburg. . Hamburg. .. Sachsen . .| . Preußen II .} Ver- zi- sung Betrag } in Mill. Laufzeit 7 1710 1. 9.25—85 51% | *15 1. 8,25—45 7° [3 3 1.11.25—45 7 |3 5. 1. 9.25—85 3% lefr. 401831. 3.26—46 7” Va 2 1. 3. 26—46 \% | * 10; 1. 8.25—45 4%) % 20 15. 9.26—* £ 2 1.10. 26—51 * 1.10. 26—46 1. 7.27—52 15 10.2759 DL ‘5 $ 30 Emissions- kurs 94% 100—881% 10014 —0937/, 95% 94 L01—987/g 92% 95 98% 91% 98 961 Aufgelegt in | am Neuyork Veuyork Veuyork Neuyork Schweiz Neuyork Neuyork Neuyork London Neuyork London Neuyork 22, 9.25 28. 9.25 10. 11. 25 25.11. 25 10. 4.26 14, 5.26 “6. 7.26 13. 9.26 30. 9.26. 6.10. 26. 30. 6.27 13.10.27 Bemerkungen, Bremen I: 15 Mill. $ in Holland zu 94% % aufgelegt (29. 9. 1925), | Mill, fest in der Schweiz untergebracht. Bayern: 2 Mill. $ in Holland aufgelegt (9. 10, 1925). Bremen II: 0,75 Mill, $ in Holland zu 95 % aufgelegt (25. 11. 1925), 3,5 Mill. fest in der Schweiz untergebracht. Baden: 7 Mill. sfr. in Holland zu 90% % aufgelegt (15. 4. 1926) und 3 Mill, fest übernommen; 5 Mill. fest in anderen europäischen Ländern untergebracht. Bayern II: 0,5 Mill. $ in Holland zu 94 % aufgelegt (29. 7, 1926), 0,25 Mill. fest übernommen; 0,4 Mill. in Schweden zu 92% % aufgelegt, 0.5 Mill. in der Schweiz fest untergebracht. Preußen I: 2,5 Mill. $ in Holland zu 95% % aufgelegt (21, 9, 1926), 0,7 Mill, in Schweden zu 95 % aufgelegt, 1.5 Mill. in England und Schweiz: fest untergebracht. PreußenII: 4,3 Mill. $ in Holland zu 96% % aufgelegt (20, 10. 1927). Bremen und Hamburg haben ferner vor Abschluß ihrer lang- ristigen Anleihen je 5 Mill. $ Schatzanweisungen in Neuyork untergebracht. Die von der Guaranty Trust Co übernommenen und Mitte Januar 1925 aufgelegten Schatzanweisungen Bremens waren mit 7 % Diskont abgerechnet und liefen von 1. Dezember 1924 bis 1. Dezember 1925; 1 Million war von der Berliner Handels- yesellschaft, Berlin, und von der Bank J. F. Schröder, Hamburg, Auslandsanleihen der Länder. 23 übernommen worden. Das von der International Acceptance Bank yewährte Schatzscheindarlehn Hamburgs lief vom 1. Mai 1926 bis 1. Mai 1927 und war mit 57/; % diskontiert. Hierfür wurden am 27. April 5% % mit halbjährlichen Zinsscheinen versehene Anteil- zertifikate aufgelegt. Anfang Juni 1927 brachte Bayern ein am 10. Juni 1928 fälliges Schatzscheindarlehn im Betrage von 20 Mill. $ bei der Equitable Trust Co unter, für welches am 3. Juni Anteilzertifikate mit 5%, % Diskont aufgelegt wurden. Hamburg erhielt von derselben Gesellschaft ein am 15. Oktober 1928 fälliges Darlehn von 5 Mill. $, wofür mit gleichem Diskont Anteilzerti- äikate am 14. Oktober aufgelegt wurden. Die 15-Mill.-$-Anleihe Bremens wurde von der Guaranty Trust Company und von Dillon, Read & Co übernommen und ge- langte in zwei Abschnitten von 10 bzw. 5 Mill. $ zur Emission. Von der Gesamtanleihe wurden 1,5 Mill. $ von der Schweizerischen Kreditanstalt fest übernommen und 2,25 Mill. von der Neder- landsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co, R. Mees & Zoonen in Holland aufgelegt. Der Erlös der Anleihe war für die Verbesserung des Hafens und anderer öffentlicher Einrichtungen sowie zur Ablösung der am 1. Dezember 1925 fähli- ven 5 Mill. $ Schatzanweisungen bestimmt. Zur Tilgung der beiden Teile der Bremer Anleihe werden halbjährlich 2% % des Anleihe- betrages zur Verfügung gestellt. Der Tilgungsfonds dient aber aur zum Ankauf von Anleihestücken auf dem freien Markt zu höchstens 100 %. Steigt also der Kurs der Anleihe nicht über pari, so werden jährlich mindestens 750 000 $ nominal getilgt, so daß im Jahre 19835 höchstens noch 750000 $ und die zweite Hälfte der Anleihe, also zusammen 8 250 000 $ nominal zu tilgen sind. Soweit ein Ankauf nicht möglich ist, erhält der Staat Bremen den nicht verwendeten Teil des Tilgungsfonds zurück, oder anders gesagt, der Staat Bremen hat den Tilgungsfonds halbjährlich ledig- lich wieder auf 375 000 $ aufzufüllen, soweit er in Angriff ge- nommen ist. Eine Auslosung findet also nicht .statt. Eine vor- zeitige Kündigung ist ausgeschlossen. Auch die bayerische 25-Mill-$-Anleihe wurde in zwei Abschnitten von 15 bzw. 10 Mill. emittiert. Der erste Abschnitt wurde als Serienanleihe aufgelegt, von der am 1. August der Jahre 1926 bis 1945 jährlich 750 000 $ fällig werden !). Dagegen ist für den zweiten Abschnitt eine halbjährliche kumulative Tilgung der Hälfte durch Ankauf bis zu pari oder Auslosung zu pari ab 1. August 1930 vorgesehen. Eine vorzeitige Kündigung ist bei beiden Abschnitten nur für den ganzen noch ausstehenden Betrag ab 1. August 1930 zu pari mit 6GOtägiger Vor- anzeige zulässig. Die Anleihe wurde von der Equitable Trust Company und Harris, Forbes & Co übernommen. Vom ersten Ab- 1) Die Emissionskurse der einzelnen Serien vgl. Anhang Tab. 23. 24 Deutschlands Auslandsanleihen, schnitt wurden 2 Mill. in Holland durch die Twentsche Bank und die Amsterdamsche. Bank aufgelegt. Vom zweiten Abschnitt legten sie 500000 $ auf und übernahmen 250000 $ fest, während 400 000 $ von der Svenska Handelsbanken aufgelegt und 500 000 $ in der Schweiz fest untergebracht wurden. Der Erlös der Anleihe ist für den Ausbau der staatlich kontrollierten Wasserkraftwerke bestimmt, der Erlös des ersten Abschnitts außerdem für die Be- teiligung des Staates am Bau des Rhein-Main-Donau-Kanals sowie für den Erwerb und Ausbau verschiedener anderer produktiver Unternehmungen. Die 3-Mill-$-Anleihe Oldenburgs, aufgelegt von Ames, Emerich & Co, Federal Securities Corporation und Strupp & Co, ist eine Serienanleihe, von der am 1. November der Jahre 1926 bis 1945 jährlich ein kumulativ steigender Betrag fällig wird, also gleichzeitig eine Annuitätsanleihe !). Vorzeitige Kündigung nach dem 1. November 1930 bis 1. November 1983 zu 103 % zu- lässig; dann nimmt der Prämienaufschlag jedes Jahr um 4 % ab. Der Erlös der Anleihe war für den Bau von Schiffahrts- und Ent- wässerungskanälen und Deichen sowie für den Ausbau der Elek- trizitätsversorgung in Oldenburg, Delmenhorst, Idar und Varel bestimmt. Von der badischen 40-Mill.-sfr.-Anleihe sind nur 25 Mill. in der Schweiz selber aufgelegt, und zwar durch die Schweizerische Kreditanstalt, die Basler Handelsbank, die Aktiengesellschaft Leu & Co, die Eidgenössische Bank A.-G., die Schweizerische Bank- gesellschaft und das Comptoir d’Escompte de Geneve. 10 Mill. wurden von der Nederlandsche Handel-Maatschappij, Pierson & Co, R. Mees & Zoonen übernommen, davon 7 Mill. zur Zeichnung aufgelegt. 5 Mill. wurden in sonstigen europäischen Ländern fest untergebracht. Die Bezahlung von Kapital und Zinsen erfolgt in Holland zu einem festen Umrechnungssatz von 48 cents je schweizer Franken. Zur Tilgung der Anleihe stellt der badische Staat zum 31. März der Jahre 1927 bis 1934 je 1 % des Anleihe- betrages als Tilgungsfonds zur Verfügung, von 1935 ab 2 %, das sind 400 000 sfr. bzw. 800 000 sfr. Dieser Tilgungsfonds wird zum Ankauf von Anleihestücken zu höchstens pari verwendet; soweit ein Ankauf nicht gelingt, erfolgt eine Auslosung zum folgenden 30. September. Es werden also bis 1934 jährlich mindestens 400 000 sfr., bis 1945 jährlich mindestens 800 000 sfr. getilgt, und im Jahre 1946 wird der Rest mit 28 Mill. sfr. fällig. Verstärkte Tilgung ist ab 31. März 1931 mit sechsmonatiger Voranzeige zu- lässig, bis 31. März 1936 zu 101 %, dann zu pari. Der Erlös der Anleihe dient für folgende Zwecke: Beteiligung des Badenwerks mit 7.5 Müll. sfr an einer schweizerischen Gesellschaft. die in Ver- „. *) Die Emissionskurse der einzelnen Serien vgl. Anhang Tab. 2. Die Tilgungsbeträge sind im Prospekt angegeben. Auslandsanleihen der Länder. 25 bindung mit den Kraftübertragungswerken Rheinfelden und anderen schweizerischen Gesellschaften für den Bau der Elek- trizitätszentrale Ryburg-Schwörstedt gegründet werden sollte !); Anlegung einer Hochspannungsleitung von Karlsruhe nach Laufen- burg; Erweiterung der Anlagen des Badenwerks; Ausbau der Kalibergwerke. Die 2-Mill.-$-Anleihe Anhalts ist wiederum eine Serien- anleihe, von der am 1. März der Jahre 1927 bis 1946 jährlich 100 000 $ fällig werden ?). Eine vorzeitige Kündigung ist nur im ganzen ab 1. September 1936 zu 103 % mit 60tägiger Voran- zeige zulässig. Sie wurde von A. G. Becker & Co, Chicago, auf- gelegt. Der Erlös der Anleihe ist für den Ausbau der chemischen Werke und anderen Betriebe des Staates bestimmt. Die Anleihe ist ohne bestimmten Betrag auch in Schweden durch die Svenska Handelsbanken aufgelegt worden. Im September 1926 wurde von einem Konsortium unter Führung von Harris, Forbes & Co eine 20-Mill.-$-Anleihe für Preußen aufgelegt. Dem Konsortium gehörten an Brown Brothers & Co, New York Trust Co, Equitable Trust Co, Mendels- sohn & Co (Amsterdam). In Holland wurden 2,5 Mill. $ durch die Nederlandsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co und R. Mees & Zoonen aufgelegt, in Schweden 700 000 $ durch Stockholms Enskilda Bank und Skandinaviska Kreditaktie- bolaget. Ferner wurden 1,5 Mill. $ in England und der Schweiz fest untergebracht. Im Wege jährlich stattfindender Auslosung wird bis zum Fälligkeitstermin die Hälfte kumulativ getilgt; die Tilgungsbeträge sind im Prospekt angegeben. Von dem Erlös sind 70 % für die staatlich kontrollierten Elektrizitätswerke, der Rest für Erweiterung und Ausbau von Häfen bestimmt. Hamburg nahm eine Doppelanleihe in London und Neu- york auf. Die englische 2-MillL-£-Anleihe übernahmen (wie neuer- dings die Berliner Anleihe) Baring Brothers & Co, N. M. Rothschild & Sons und J. Henry Schröder & Co, die amerikanische 10-Mill.-$- Anleihe Kuhn, Loeb & Co, International Acceptance Bank, Brown Brothers & Co, J. Henry Schröder Banking Corporation und Lee, Higginson & Co. Die amerikanische Anleihe wird nicht getilgt, sondern ist in einer Summe im Jahre 1946 fällig; Hamburg ist aber berechtigt, die Anleihe ganz oder teilweise zum 1. Oktober 1931 mit 60tägiger Voranzeige zu pari zu kündigen. Die englische Anleihe wird zur Hälfte durch einen kumulativen Tilgungsfonds getilgt, der mit dem 1. Oktober 19832 in Wirkung tritt. Eine vor- 1) Die Gesellschaft wurde im Oktober 1926 gegründet (Kraftwerk Ryburg-Schwörstadt A.-G.). Auch Rheinfelden ist mit 7,5 Mill. sfr, be- teiligt (vgl. unten S. 54). 2) Die Emissionskurse der einzelnen Serien vel. Anhang Tab. %. 26 Deutschlands Auslandsanleihen. zeitige Kündigung kann nur im Ganzen mit 60tägiger Voranzeige ab 1. Oktober 1931 zu 102 % erfolgen. Der Erlös beider Anleihen war für Eisenbahnbau, Bau von Kaianlagen und Aufschließung von Industriegeländen im Hafengebiet sowie für den Bau: einer Elbebrücke bestimmt, der Erlös der amerikanischen Anleihen außerdem für die Rückzahlung der am 1. Mai 1927 fällig ge- wordenen 5 Mill. $ Schatzanweisungen. Mit Rücksicht auf die etappenweise erfolgten Einzahlungen lautet der erste Zinsschein nur auf 2 £ je 100 £. Dieser ist dem zunächst zugeteilten Zwischen- schein (Provisional Scrip Certificate) beigefügt und am 1. April 1927 fällig gewesen; der erste Zinsschein der endgültigen Obliga- tionen ist also erst am 1. Oktober 1927 fällig geworden. Ende Juni 1927 wurde von der Hambros Bank Limited, Lon- don, eine 6proz. Anleihe von 750000 £ für den Freistaat Sachsen aufgelegt, die durch halbjährliche Auslosungen in ku- mulativer Weise ab 1. Juli 1928 getilgt wird. Zum 1. Juli 1932 bis einschließlich 1. Januar 1937 kann die Anleihe zu 102%, später zu pari mit viermonatiger Voranzeige vorzeitig gekündigt werden, aber nur im ganzen. Da die Einzahlungen auf die zu- geteilten Stücke auch bei dieser Anleihe etappenweise erfolgten, lautet der am 1. Januar 1928 fällige Coupon nur über 2 £ 8sh 7 d je 100 £. Er ist dem zunächst ausgehändigten Zwischenschein angefügt, während der erste Zinsschein der endgültigen Obliga- tionen am 1. Juli 1928 fällig wird. Der Erlös der Anleihe ist für die Staatsbetriebe, insbesondere die A.-G. Sächsische Werke, be- stimmt. Preußen ließ am 13. Oktober 1927 in Neuyork eine zweite Anleihe in Höhe von 30 Mill. $ und mit 6% verzinslich zu 96% % auflegen. Ein Teilbetrag von 4,3 Mill. $ wurde am 20. Oktober in Holland aufgelegt. Dem Konsortium gehören an: Harris, Forbes & Co, Brown Brothers & Co, Equitable Trust Co, New York Trust Co, Mendelssohn & Co, International Acceptance Bank, J. Henry Schröder Banking Corporation. Die Tilgung erfolgt kumulativ durch jährliche Auslosungen zu pari ab 15. Oktober 1928. Ver- stärkte Tilgung ist ab 15. Oktober 1934 zulässig bei sechswöchent- licher Voranzeige. In dem Prospekt ist auf Verlangen der amerika- nischen Regierung ausdrücklich festgestellt, daß der Anleihedienst den Verpflichtungen aus dem Dawes-Plan nicht vorgeht. Der Erlös dient zu 68% für Verbesserung der Landwirtschaft, zu 32% für Erweiterung und Verbesserung der staatlichen Hafenanlagen, insbesondere an der Unterelbe. Auf diese Weise soll, wie im Pro- spekt ausdrücklich betont wird, die Einfuhr von Lebensmitteln erspart bzw. der Außenhandel gefördert und so die deutsche Handelsbilanz verbessert werden. Die Kosten der von den Ländern im Auslande untergebrach- ten Auslandsanleihen ergeben sich aus der in Tab. 4 gegebenen Auslandsanleihen der Länder. 927 Gegenüberstellung des Emissionskurswertes (von dem noch rund 5% für Bankprovisionen, Herstellung der Anleihestücke und an- deren Unkosten in Abzug zu bringen sind) und der Ausgaben für Tilgung und Verzinsung. Der in der Tabelle gegebene Tilgungs- betrag deckt sich mit dem Nominalbetrag der Anleihen. Bei vor- zeitigen Kündigungen würde sich der Betrag erhöhen, da in der Regel in diesem Falle Prämienzuschläge zu zahlen sind, anderer- seits sich der Zinsenbetrag ermäßigen. Soweit Ankäufe aus dem Tilgungsfonds auf dem freien Markt unter dem Auslosungskurs möglich sind, würde sich der Zinsenbetrag gleichfalls ermäßigen, da in solchen Fällen die Tilgung entsprechend beschleunigt wird. Eine wesentliche Verminderung der angegebenen Summen wird aber aus diesen Gründen schwerlich eintreten, wenn nicht ganz besondere Umstände eintreten sollen. Dagegen ist es sehr wahr- scheinlich, daß die Tilgung der Bremer Anleihe unterbleibt, da sie nur durch Ankauf auf dem freien Markt unter pari erfolgt, der Kurs aber bereits erheblich über pari steht, und daß dementspre- chend die Verzinsung sich nicht von Jahr zu Jahr vermindert, sondern dieselbe bleibt, so daß sich der Gesamtzinsenbetrag noch um etwa 2 Mill. M erhöht. An Tilgungs- und Zinsenbeträgen sind also mindestens 810,6 Mill. M aufzubringen, denen (abzüglich Provisionen usw.) ein Erlös von etwa 360 Mill. 4 gegenübersteht. Die Kosten der staatlichen Auslandsanleihen belaufen sich also auf rund 450 Mill. X. Hierzu treten die Kosten der zweiten preußischen Anleihe mit rund 130 Mill. M. Tab. 4. Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der staatlichen Auslandsanleihen. Anleihenehmer Bremen I Bremen 11 Bayern I. Bayern IL Oldenburg Baden . . Anhalt. . . Preußen I . Hamburg 1. Hamburg II Sachsen . Gesamt (bis 80.9.27) .. Preußen II .. Emissions- kurswert A 39 768 750 20 068 125 58 570 312 38 994 375 12 022 448 30 172 500 8 159 025 79 852 500 38 204 100 38 535 000 15 016 050 3793683 185 | 121 590 000 Tilgungs- betrag ‚MM 12 000 000 21. 000 000 63 000 000 42 000 000 12 600 000 32 400 000 8 400 000 84 000 000 10 860 000 42 000 000 15 322 500 403 582 500 126 000 000 Zinsenbetrag FA 22 417 500 11208 750 42 997 500 43 353 314 11 174 940 36 728 640 6 174 000 16 139 660 51 969 752 50 400 000 14 490 924 407 054 980 120 414 924 Deutschlands Auslandsanleihen, Die kommunalen Auslandsanleihen. In der ersten Periode, die sich ungefähr mit dem Jahre 1925 deckt, wurden fast nur Einzelanleihen von Städten aufgenommen, während in der zweiten Periode, im Jahre 1926, mit wenig Aus- nahmen nur kommunale Sammelanleihen in Betracht kommen, die auch den kleineren, als solche im Auslande nicht kreditfähigen Städten und Gemeinden ausländische Kapitalien zuführten. Die Einzelanleihen sind in nachstehender Tab, 5 zusammen- gestellt *). Unter ihnen befinden sich Teilbeträge von Inlands- anleihen der Städte Bonn und Emden, die ohne Befürwortung der Beratungsstelle in Holland aufgelegt worden sind. Desgleichen ist die Anleihe der Allgemeinen Ortskrankenkasse Altona ohne Be- fürwortung der Beratungsstelle in Holland aufgelegt, obwohl die Stadt Altona gesetzlich für alle Verbindlichkeiten der Orts- krankenkasse haftet, Berlins erste Anleihe von 15 Mill. $ wurde von Speyer & Co, Blair & Co und von der Equitable Trust Company übernommen, und zwar zunächst nur eine Hälfte mit Optionsrecht auf die zweite Hälfte. Da das Zeichnungsergebnis sehr günstig ausfiel, übernahm das Konsortium sofort 10,5 Mill. $. Auf die restlichen 4,5 Mill. $ übte es das Optionsrecht in der Zeit vom 12. bis 22. Oktober 1925 aus. Eine neue Auflegung erfolgte aber nicht, sondern der Rest wurde freihändig untergebracht oder an der Neuyorker Börse verkauft; der Ausgabekurs lag nicht über 89%. Die Tilgung erfolgt in kumulativer Weise durch Ankauf bis zu pari oder Auslosung zu pari. Für Verzinsung und Tilgung werden (Mitt. des Magistrats Berlin) jährlich zweimal 622125 $ gezahlt. Da diese Summe etwas höher ist als die mathematisch errechnete Annuität, so beträgt die im Jahre 1950 zu zahlende letzte Halbjahresannuität nur noch rund 378 000 $. Eine vorzei- tige Kündigung kann für den ganzen noch ausstehenden Betrag oder einen Teil mit sechsmonatiger Voranzeige zum 1. April 1930 und jedem späteren Zinstermin zu pari stattfinden, Der Erlös der Anleihe sollte für die Erweiterung und Verbesserung der Elektrizi- tätswerke und den Ausbau des Untergrundbahnnetzes dienen. Anfang Juli 1927 nahm Berlin eine zweite Anleihe auf, diesmal in England bei Baring Brothers & Co, N. M. Roth- schild & Sons und J. Henry Schröder & Co in Höhe von 3,5 Mill. £. Der Vertrag war in Höhe von 5 Mill. £ abgeschlossen, doch hat die Beratungstelle für Auslandskredite nur die genannte Summe *) Die von der Beratungsstelle genehmigte Anleihe der Stadt Würzburg in Höhe von 1.25 Mill, $ ist nach vergeblichen Verhandlungen mit der amerikanischen Bankfirma Lamport & Co, nicht zustandegekommen (Mitteilung des Stadtrats Würzburg). Sie wird allerdings in der Schrift von Ray Hall, „The Balance of International Payments of the United States in 1926“. als unter der Hand untergyehracht aufveführt. Kommunale Auslandsanleihen, L Tab. 5. Kommunale Auslandsanleihen (Einzelanleihen). Stadt Berlin I. Köln, .. München . Lindau '. Heidelberg Düsseldorf Dresden I. . Frankfurt a. M Duisburg. . . Bonn ..... Leipzig .... Stettin... .. Emden .... Allg. Ortskranken- kasse Altona . Berlin II... . Dresden II. . ., Nürnberg ... Cleve .... Münster Ver-! Betrag zin- | in sung! Mil. Laufzeit 6% $15 1. 4.25—5( 6% | $ 10 15. 3. 25—5 > $ 8,7 | 1. 8.25—' 0 | sfr 1,47| 1. 9. 25—83* 7% | 81,5 | 1. 7.25—5 * ® 1,75 1. 9.25—4 55 1.11.25—4 54 1.10. 25—4 $3 1.11. 25— 1 1. 3.26—4 $5 1. 2.26—4 $3 1. 4.26—46 A 15 1. 6.26—61 a ’ 1 8. 26-—4€ 7, 297—57 u. 97—5: A Emis- sionskurs 89 87% ‚00-—98 14 98% 100 —987/g 0 94 L008/,— *00-—938/; 88% 94% 94% 751% 95% 981% 91% 94 Qi Q, Aufgelegt am in | Neuyork Neuyork Neuvork 2, 7.25 20. 7.25 26. 8.25 Neuyork Neuyork Neuyork Neuyork Neuyork Holland Neuyork Neuyork Holland 26.10. 25 27.10. 25 23.11.25 23.11.25 27.11. 25 23. 2.26 2, 3.26 2. 6,26 8. 6.26 Holland London London Neuyork Holland Halland 14. 8.26 5. 7.27 27. 7,27 12, 9.27 8.11.27 94 11.927 Bemerkungen. Köln: 2 Mill, $ in Holland aufgelegt (24. 7. 1925). Lindau: In der Schweiz im August 1925 . aufgenommenes, mit 99 % ausgezahltes Darlehn. Dresden: 1,25 Mill. $ in Holland aufgelegt (1. 12, 1925). Frankfurt a. M.: 0,75 Mill. $ in Holland aufgelegt (3. 12, 1925), Mill. in der Schweiz fest untergebracht. Bonn: Teil einer Inlandsanleihe von 3 Mill. M. Leipzig: 1 Mill. $ in Holland aufgelegt (10.3. 1926) und 0,25 Mill, in der Schweiz untergebracht. Stettin: Anleihe der Öffentlichen Werkbetriebe 6. m. b. H. Emden: Teil einer Inlandsanleihe von 2 MilL M genehmigt. Der Erlös ist wiederum für den Ausbau des Unter- grundbahnnetzes sowie ferner für die Erweiterung der Wasser- werke bestimmt !). Die Tilgung erfolgt gleichfalls kumulativ durch Ankauf bis zu pari oder Auslosung zu pari, beginnt aber erst mit dem 1. Juli 1929. Eine vorzeitige Kündigung kann in Beträgen von mindestens 1 Mill. £ mit sechsmonatiger Voranzeige zu jedem Zinstermin, erstmalig zum 1. Juli 19832, erfolgen, und zwar zu 102% bis 1. Januar 1937 einschließlich, zu 101% bis zum 1. Januar 1942 einschließlich, dann zu pari. Da die Einzahlungen 1) In der Zwischenzeit haben die Berliner Städtischen Elektrizitäts- werke und die Berliner Hoch- und Untergrundbahn-Gesellschaft eigene Anleihen aufyreenommen. vel. S. 48 und 89. ;0 Deutschlands Auslandsanleihen. auf die Zeichnungen ratenweise erst bis 18. Oktober 1927 zu er- folgen hatten, lautet der erste, am 1. Januar 1928 fällige Zins- schein nur auf 1 £ 18 sh 4 d je 100 £. Dieser Zinsschein ist den Zwischenscheinen beigefügt, die den Zeichnern zunächst aus- yehändigt und später gegen die Stücke umgetauscht werden. Köln nahm bald nach der ersten Anleihe Berlins eine Anleihe von 10 Mill. $ bei Blair & Co und der Chase Securities Corporation auf, von der 2 Mill. $ für Holland reserviert und dort von der Nederlandsche Handel-Maatschappij, Pierson & Co, Mendelssohn &% Co, R. Mees & Zoonen zum gleichen Kurs aufgelegt wurden. Der Erlös war für den Bau des neuen städtischen Hafens, die Auf- schließung von Industriegelände, den Ausbau der Straßenbahnen und anderer städtischer Betriebe sowie zur Rückzahlung der am 31. Dezember 1925 fälligen 2 Mill. $ Schatzanweisungen *) bestimmt. Die Tilgung erfolgt kumulativ durch Ankauf bis zu pari oder Aus- losung zu pari, beginnend mit 15. September 1926. Eine Aus- losung findet nur jährlich einmal zum 15. September statt. Die Annuität ist halbjährlich in Höhe von 414750 $ zu entrichten ‘Mitt. des Magistrats). Eine verstärkte Tilgung ist zu pari erst- malig zum 15. März 1930 mit sechsmonatiger Voranzeige zulässig. Für München wurde Ende August 1925 vom Harris-Kon- zern (Harris, Forbes & Co in New York, Montreal, Boston, und Harris Trust and Savings Bank, Chicago) eine Serienanleihe ?) in Höhe von 8,7 Mill. $ aufgelegt. Von der Anleihe wird am 1. August der Jahre 1926—45 je eine Serie von 435 000 $ fällig. Eine ver- stärkte Tilgung ist zum 1. August 1930 und jedem folgenden Zinstermin im ganzen oder teilweise mit 60tägiger Voranzeige zu 103 % zulässig. Der Erlös der Anleihe ist bestimmt für den Ausbau und die Verbesserung der Elektrizitäts-, Gas-, Wasser- werke, Straßenbahnen, Markthallen u. a. Lindau hat ein 10prozentiges Darlehn von 1470000 sfr am 9. August 1925 bei der Schweizer Bank für Kapitalanlagen, Zürich, aufgenommen, und zwar ab 1. September 1925 auf 10 Jahre lest, nach zwei Jahren kündbar für den Geldnehmer. Die Aus- zahlung erfolgte mit 100 % abzüglich 1 % Provision ®). Die 1,5 Mill.-$-Anleihe der Stadt Heidelberg wurde von FP, J. Lisman & Co, New York, aufgelegt. Der Erlös ist für pro- duktive Zwecke bestimmt, insbesondere Ausbau der Elektrizitäts-, Gas- und Wasserwerke. Die Tilgung erfolgt ab 1. Januar 1927 kumulativ durch Ankauf bis zu 105 % oder Auslosung zu 105 %. Verstärkte Tilgung ist zu 105 % zu jedem Zinstermin zulässig. 4) Auch Berlin hat vor seiner ersten Anleihe im Dezember 1924 Schatz- arweisungen in Höhe von 3 Mill. $ untergebracht, die gleichfalls am 31. Dezember 1925 fällig wurden, ?) Emissionskurse der einzelnen Serien vgl. Anhang Tab. 2, X Miteeteilt vom Bayerischen Staatsministerium des Innern. Kommunale Auslandsanleihen, 31 Die von Ames, Emerich & Co, Chicago-New York-Milwaukee, aufgelegte Anleihe der Stadt Düsseldorf ist wiederum eine Serienanleihe *) von der am 1. September der Jahre 1926—45 je 37 500 $ fällig werden. Verstärkte Tilgung ist ab 1. September 1930 mit 60tägiger Voranzeige zu 103 % zulässig. Der Erlös der Anleihe dient für den Ausbau der Elektrizitätswerke und die Be- teiligung an den Kosten für den Bau gemeinsamer Wasserwerke von Düsseldorf und Duisburg. Für Dresden übernahmen Speyer & Co und Blyth, Witter & Co eine Anleihe von 5 Mill. $, von der aber 1250000 $ für Holland reserviert wurden. Sie wurden hier durch die Neder- landsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co, Rotterdamsche Bankvereeniging, Gebr. Teixeira de Mattos und R. Mees & Zoonen aufgelegt. Die Tilgung erfolgt in den ersten 10 Jahren in Höhe von 5 % des Anleihebetrages durch Ankauf bis zu pari; sie unterbleibt, soweit ein solcher Ankauf nicht möglich ist. Vom 1. November 1935 ist jährlich */,, des noch ausstehenden Betrags durch Ankauf bis zu pari oder Auslosung zu pari zu tilgen. Verstärkte Tilgung ab 1. November 1935 nach 60tägiger Vor- anzeige zulässig. Der Erlös der Anleihe ist für den Ausbau der Elektrizitäts-, Gas-, Wasserwerke und Straßenbahnen bestimmt. Eine Serienanleihe !) vom 4 Mill. $ wurde für Frankfurt am Main von Speyer & Co und Blyth, Witter & Co übernommen. Von den am 1. Oktober der Jahre 1926—45 fälligen zwanzig Serien wurden die in den Jahren 1935—40 fälligen Serien für Europa reserviert. Von jeder dieser sechs Serien wurden je 75 000 $ in der Schweiz (Schweizer Bankverein, Basel) fest unter- gebracht und je 125 000 $ in Holland durch dieselben Firmen auf- yelegt, die den holländischen Abschnitt der Dresdener Anleihe übernommen haben. Verstärkte Tilgung ab 1. Oktober 1980 zu 103 % mit 60tägiger Voranzeige zulässig. Der Erlös der Anleihe ist für den Ausbau der Elektrizitäts-. Gas- und Wasserwerke he- stimmt. Für Duisburg wurde kurz darauf gleichfalls eine Serien- anleihe*) von 3 Mill. $ aufgelegt, und zwar durch Harris, Forbes & Co. Am 1. November der Jahre 1926—45 sind jährlich 150 000 $ fällig. Verstärkte Tilgung ab 1. November 1930 mit 60tägiger Voranzeige zu 1038 % ‚zulässig. Der Erlös der Anleihe ist für den Ausbau der Elektrizitäts-. (Jas-. Wasserwerke und des Hafens bestimmt. Von der Bonner 3-MillL-A-Inlands-Anleihe wurde 1 Mill. M von der Arnold Gilissen’s Bank aufgelegt. Die Tilgung erfolgt am il. März 1946, doch hat die Stadt das Recht, ab 1. März 1931 die Anleihe ganz oder teilweise zu kündigen. Der Erlös der Anleihe 1) Emissionskurse der einzelnen Serien vel. Anhang Tab. 2. 32 Deutschlands Auslandsanleihen. dient zur Anlage einer. Gemeindeschiffswerft, zum Ankauf von Industriegelände und Verwaltungsgrundstücken. Speyer & Co übernahm eine 5-Mill.-$-Anleihe der Stadt Leipzig, von der aber 250000 $ in der Schweiz fest unter- gebracht und 1 Mill. $ in Holland aufgelegt wurden, und zwar durch Gebr. Teixeira de Mattos und Heldring & Pierson. Die Tilgung erfolgt kumulativ ab 1. Oktober 1927 durch Ankauf bis zu pari oder durch Auslosung zu pari erstmalig zum 1. Februar 1928. Statt Barzahlungen kann die Stadt auch Anleihestücke zu pari in den Tilgungsfonds liefern. Verstärkte Tilgung ist mit sechswöchiger Voranzeige zum 1. Februar 1931 bis einschließ- lich 1. August 1935 zu 102 %, dann zu pari zulässig. Der Erlös ist für den Ausbau der Elektrizitäts- und Gaswerke bestimmt. Für die Öffentlichen Werkbetriebe der Stadt Stettin G. m. b. H. wurde von Harris, Forbes & Co eine Anleihe von 3 Mill. $ aufgelegt; als Sicherheit ist auf die Liegenschaften der Gesellschaft eine Hypothek eingetragen. Von der Anleihe werden jährlich, beginnend 15. Januar 1927, 2% % getilgt, so daß sie am Fälligkeitstag zur Hälfte getilgt ist, und zwar durch Ankauf bis zu parı oder Auslosung zu pari. Die Gesellschaft hat das Recht, die Einzahlungen in den Tilgungsfonds bis auf 5 % jährlich zu erhöhen. Die Einzahlungen können bar oder in Anleihestücken zu pari erfolgen. Außerdem hat die Gesellschaft das Recht, den ausstehenden Betrag im ganzen oder teilweise nach sechswöchiger Voranzeige bis einschließlich 1. April 1931 zu 102% %, dann zu 100 % vorzeitig zu kündigen, Von der 3-MilL-A-Inlandsanleihe Emdens wurde die Hälfte von der Arnold Gilissen’s Bank, Amsterdam, aufgelegt. Der Erlös der Gesamtanleihe ist für die Erweiterung des ostfriesischen Vieh- markts, die Kultivierung neu eingedeichter Polder, die Verbesse- rung des Hafenverkehrs und andere produktive Zwecke bestimmt. Nach dem deutschen Prospekt wird die Anleihe in ganzer Summe im Jahre 1961 fällig, dagegen befindet sich im holländischen Prospekt die unverständliche Bestimmung, daß ein Tilgungsfonds zu bilden ist, in den, beginnend mit dem 1. Juni 1981, jährlich 11% % des Anleihebetrags plus 5 % Rente einzuzahlen sind. Eine vorzeitige Kündigung im ganzen oder teilweise kann mit sechs- monatiger Voranzeige ab 1. Juni 1931 stattfinden, Die 3800 000-hfl-Anleihe der Allgemeinen Orts- krankenkasse Altona wurde von der Nationale Spaar- en Emissiebank, Nymwegen, aufgelegt. Der Erlös diente für die Erweiterung des Verwaltungsgebäudes in Altona und zum Teil auch der Erholungsheime. Als Sicherheit dient außer der Garantie der Stadt Altona auf Grund des Reichsversicherungsgesetzes eine erste Hypothek auf den Grundbesitz der Krankenkasse in Altona und die Erholungsheime in Grebin und am Kellersee. Die Tilgung Kommunale Auslandsanleihen. 353 erfolgt kumulativ (die jährlichen Beträge sind im Prospekt an- gegeben). Die Krankenkasse hat das Recht, von 1931 ab zu jedem 15. August den Tilgungsbetrag zu erhöhen. Ende Juli 1927 wurde von Bernhard, Scholle & Co, Ltd., für Dresden eine 5% % Anleihe von 600 000 £ aufgelegt. Die Tilgung erfolgt durch einen kumulativen Tilgungsfonds von 2 % mittels Ankauf bis zu pari oder durch Auslosung zu pari, der erst- malig in dem am 1. Juli 1928 endenden Halbjahr in Tätigkeit tritt. Die Auslosungen finden, soweit nötig, zwischen 15. und 30. Juni zum 1. Juli statt. Verstärkte Tilgung ist zum 1. Juli 1982 und jedem späteren Zinstermin zulässig mit sechsmonatiger Voranzeige. Da die Einzahlungen auf die Zeichnungen etappenweise erfolgten, sind zunächst Zwischenscheine ausgestellt, die einen am 1. Ja- nuar 1928 fälligen Zinsschein über 2 £ 8 d je 100 £ enthalten. Die endgültigen Stücke laufen demnach erst vom 1. Januar 1928 ab. Der Erlös der Anleihe ist für die Erweiterung der Elektri- zitäts- und Wasserwerke und Straßenbahnen sowie für den Bau eines zweiten Warenhauses bestimmt. Am 12. September 1927 ließ Nürnberg durch die Equitable Trust Co. in Neuyork eine 6 %, vom 1. August 1927 datierte An- leihe von 5 Mill. $ zu 94 % auflegen. Vom 1. August 1928 ab wird sie durch halbjährliche Annuitäten getilgt, sei es durch Ankauf bis zu pari oder Auslosung. Die Annuität wird am vorher- gehenden Zinstermin zur Verfügung gestellt, also ein halbes Jahr vorher. Vorzeitige Kündigung ist ab 1. August 1932 mit 60 tägi- ger Voranzeige nur im ganzen zulässig. Der Erlös dient für die Erweiterung und Ausgestaltung der Gas-, Wasser- und Elektrizi- tätswerke. Die Stadt Cleve hat 1000000 A 7 % Schuldscheine aus- gegeben, die am 1. November 1937 zu pari fällig werden; eine vor- zeitige Kündigung ist mit dreimonatiger Voranzeige nach 5 Jahren vorbehalten. Diese Schuldscheine sind der Hollandsche Garantie- & Trust Compagnie in Amsterdam zur Verwaltung übergeben, die hierfür Zertifikate in Höhe von 1000 und 2000 A ausgestellt und durch Arnold Gilissen’s Bank ab 8. November zum Kurse von 951% % zum Verkauf angeboten hat. In gleicher Weise wurden von derselben Bank am 24. No- vember 1927 Zertifikate über 2,5 Mill. 4 7 % Schuldverschrei- bungen der Stadt Münster mit derselben Laufzeit, aber nur zu 94% % aufgelegt; der Erlös dient zur Tilgung kurzfristiger Kre- dite. Die Anleihe ist ein Abschnitt einer Gesamtanleihe von 7,7 Mill. A, von der 2,7 Mill. A hereits fest. untergebracht sind. offenbar in Deutschland. Während des Krieges haben verschiedene Städte zur Be- streitung von Kriegswohlfahrtsausgaben (Familienunterstützung der zum Heeresdienst Eingezogenen) Darlehen in der Schweiz auf- Pfitzner, Deutschlands Auslandsanleihen. 34 Deutschlands Auslandsanleihen, genummen, und zwar mit Kursgarantie. Laut eines in Zürich am 9. August 1926 getroffenen Abkommens?!) sind diese sog. „Valutaschuldendeutscher Städte‘ in der Form ge- regelt worden, daß an Stelle von je 1000 M alter Schuld 800 sfr Ablösungsschuld treten, während der Rest in bar reguliert werden sollte. Die neuen Obligationen sind vom 1. Oktober 1926 datiert und mit 5 % verzinslich; sie werden am 1. Oktober 1936 zu pari fällig, können aber zu jedem Zinstermin mit halbjährlicher Frist gekündigt werden. Die Obligationen lauten auf den Inhaber und sind nach einem einheitlichen Typ in Stücken von 1000 sfr aus- gestellt. Die Regulierung dieser bei verschiedenen Schweizer Ge- sellschaften eingegangenen Valutaschulden erfolgte durch Ver- mittlung der Deutschen Reichsbank als Treuhänderin und der Schweizerischen Kreditanstalt in Zürich als Vertreterin der Gläu- biger. Es handelt sich um folgende Beträge: Alte Schuld (1000 61 Bochum Dortmund Flensburg . Freiburg i. BE Heidelberg Karlsruhe Krefeld . Nürnberg 7385 5 908 1560 1248 5 000 4 000 2.955 2 364 5 520 4416 L3 780 11024 4 400 3520 5.000 4.000 Gesamt: 45 600 36 480 Zu erwähnen sind auch die bei der Chase National Bank, Neuyork, untergebrachten einjährigen 5% % Schatzscheinanleihen der Städte Hannover und Chemnitz von je 2 Mill. $, gegen welche Anteilzertifikate mit halbjährlichen Zinsscheinen zu 99% % am 8. bzw. 21. Oktober 1926 in Neuyork aufgelegt wurden und die im Falle Hannover am 1. Oktober 1927, im Falle Chemnitz am 1. November 1927 fällig wurden. Ebenso hatten Berlin und Köln vor ihren langfristigen Auslandsanleihen 3 bzw. 2 Mill. $ Schatz- scheine untergebracht, die am 31. Dezember 1925 fällig waren und aus dem Erlös der langfristigen Anleihen bezahlt worden sind. An Zinsen sind für die Schatzscheinanleihen Hannovers und Chemnitz im Jahre 1927 je 462000 M zu zahlen. Dazu kommt noch die Spanne von je 42000 A zwischen Emissionskurs und Tilgungs- betrag, so daß im ganzen 1008 000 4 Anleihekosten zu zahlen sind, abgesehen von den Bankprovisionen usw. Für die Schatz- scheindarlehen Berlins und Kölns waren vermutlich noch ver- hältnismäßig höhere Anleihekosten zu zahlen (etwa 1,3 Mill. A). ‘ Vel, Anhanıe Ss. 162, Kommunale Auslandsanleihen, 35 Als erste kommunale Sammelanleihe erschien auf dem aus- ländischen Kapitalmarkt die Anleihe der württembergischen Städte. Die Sammelanleihen sowie die Anleihen höherer Kom- munalyverbände sind in Tabelle 7 zusammenryestellt 1). Tab. 6. Kommunale Sammelanleihen und Anleihen höherer Kommunalverbände, Verband Württembergi- ! sche Städte ‚| Hessische Kom- munale Lan- desbank. . ., Badische Städte Pfälz. Städte .| Sparkassen- u. Giroverbd. I . Landesbank d. Rheinprovinz Prov. Westfalen ' Sparkassen- u. Giroverbd, II Ruhrverband I . Desgl. I_. .. Prov. Hannover | Ver- ZIN- sung Betrag in Mil. Laufzeit Emissions- lurs 7 1$ 8471. 11. 25—45 100.48-93..90 7 . $ 3,6 1. 11. 25-—45 100—93%/g $ 451. 1.26—51, 98 $ 3811. 1. 26—4611002%-—938/, $ 15 I1. 2. 26-—47) h12,8.1. 5. 26—46) FO 835115. 7. 26— 51: 943% 97% 98% $8 1. 2. 26—47 hfl3 11. 1.27—32 hfl6 {1. 7. 27—57 “ 5 1 11. 8. 27—57| 98 001% 95% 95 Aufgeleet in am Neuyork 28. 10. 25 Neuyork Neuyork Neuyork 19. 11. 25 26. 1.26 9. 2,26 23. 2.26 11. 5.26 7. 7.26 Neuyork Holland London Neuyork 19. 8.26 Holland 18. 1.27 Holland ı 15, 7.27 Neuvork 181. 8.27 Bemerkungen. Deutscher Sparkassen-und Giroverband I: 1, 5 MilL$ in Holland zu 95% % aufgelegt (1.3. 1926), 0,75 Mill, $ in verschiedenen europäischen Ländern fest untergebracht. a Landesbank der Rheinprovinz: 2,5 Mill, hfl. in Schweden aufgelegt, 4 Mill. in Holland fest untergebracht. ; Deutscher Sparkassen-und Giroverband II: 0,8 Mil. $ in Holland zu 98% % aufgelegt (7. 9. 1926), 0,45 Mill. in verschiedenen euro- päischen Ländern fest untergebracht. Die 8,4-Mill.-$-Anleihe der „konsolidierten Kommunal- anleihe des Staates Württemberg“ wurde. von der Chase National Bank und Blair & Co als Serienanleihe aufgelegt, von der am 1. November der Jahre 1926—1945 je 420 000 $ fällig werden ?). Sie ist eine unmittelbare Schuld der 23 Städte Würt- tembergs, garantiert vom württembergischen Staat. Vom 1. No- vember 1930 ab ist eine Kündigung zu 103 % im ganzen oder teil- weise mit achtwöchiger Voranzeige zulässig; bei teilweiser 1) Eine kommunale Anleihe ist auch die Anleihe des Amtsver- bandes Cloppenburg. Da sie aber ausschließlich für die Elektri- zitätsversorgung Süd-Oldenburgs aufgenommen worden ist, ist sie weiter unten bei den Anleihen der Elektrizitätswerke behandelt. 2 Die Emissionskurse der einzelnen Serien vgl. Anhang Tab, 2. “al 36 Deutschlands Auslandsanleihen. Kündigung findet Auslosung ohne Rücksicht auf die Fälligkeit statt. Der Erlös der Anleihe dient für produktive Zwecke, ins- besondere Ausbau der Elektrizitäts-, Gas-, Wasserwerke und Straßenbahnen. Die von Dillon, Read & Co übernommene 3,6-Mill,-$-Anleihe der Kommunalen Landesbank von Hessen ist von der Hessischen Landesbank garantiert, für deren Verbindlichkeiten wiederum der hessische Staat haftet. Außerdem haften für die Anleihe sämtliche Mitglieder der Kommunalen Landesbank, das: sind 253 Gemeinden und Gemeindeverbände. Ferner wird beim Treuhänder ein Betrag in Dollar hinterlegt, der den jeweils in den folgenden 12 Monaten fälligen Zinsen- und Tilgungsbeträgen ent- spricht. Der Erlös der Anleihe ist für den Hafenausbau in Mainz sowie für den Bau neuer und den Ausbau bestehender kommunaler Elektrizitäts-, Gas- und Wasserwerke usw. bestimmt. Indessen fließen dem hessischen Staate mindestens 25 % des Erlöses für ähnliche Zwecke sowie für den Ausbau des Kurbetriebes von Bad Nauheim zu. Die Anleihe ist also keine ausschließliche Kommunal- anleihe, sondern zu 25 % eine Staatsanleihe. Aufgelegt wurde sie in Form einer Serienanleihe, von der am 1. November der Jahre 1926—1945 jährlich 180000 $ fällig werden?). Eine vorzeitige Kündigung ist nur im ganzen ab 1. November 1930 mit 60tägiger Voranzeige zu 103 % zulässig. Die 4,5-Mill.-$-Anleihe der badischen Städte ist da- gegen eine Annuitätsanleihe. Sie ist die unmittelbare Schuld von 14 Städten. Der Anleihedienst wird durch die Badische Giro- zentrale vermittelt. Eine vorzeitige Kündigung ist im ganzen oder teilweise zu pari mit 60tägiger Voranzeige ab 1. Januar 1951 zulässig. Die Auflegung erfolgte durch Blyth, Witter & Co. Der Erlös ist für produktive Zwecke, insbesondere den Ausbau von Elektrizitäts-, Gas-, Wasserwerken, Straßenbahnen bestimmt. Anfang Februar 1926 erfolgte die Auflegung einer 3,8-Mill.- $-Anleihe der pfälzischen Städte durch Ames, Emerich & Co, und zwar als Serienanleihe, die in kumulativer Weise ge- tilet wird *). Eine vorzeitige Kündigung ist nur im ganzen ab 1. Ja- nuar 1982 zulässig, und zwar zum 1.Januar 1932 und 1933 zur 103 %, zum 1. Januar der folgenden Jahre um je % % jährlich abnehmend. Der Erlös der Anleihe dient für die gleichen Zwecke wie bei der Anleihe der badischen Städte. Beteiligt sind sieben pfälzische Städte. Ein Konsortium unter Führung von Harris, Forbes & Co, dem auch Lee, Higginson & Co, die Guaranty Trust Co und die Equi- table Trust Co sowie H. E. Rollins & Sons angehörten, übernahm im Februar 1926 eine Anleihe des DeutschenSparkassen- und Giroverbands in Höhe von 15 Mill. $ und im August 1} Die Emissionskurse der einzelnen Serien vel. Anhang Tab. 2. Kommunale Auslandsanleihen, 37 eine zusätzliche Anleihe von 8 Mill. $. Von der ersteren wurden 23250000 $ für Europa reserviert, wovon 750 000 $ fest unter- gebracht und 1500000 $ in Holland durch die Nederlandsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co, R. Mees & Zoonen aufgelegt wurden. Von der zweiten Anleihe wurden 1250000 $ für Europa reserviert, wovon 450 000 $ fest unter- gebracht und 800 000 $ durch dieselben Banken in Holland auf- gelegt wurden. Die Laufzeit beider Anleihen ist die gleiche, ebenso die Tilgung, die in kumulativer. Weise mit dem 1. Februar 1928 beginnt. Die Einzahlungen erfolgen am vorhergehenden 15. November jedes Jahres und sind zunächst zum Ankauf bis zu pari zu verwenden; soweit dies nicht möglich ist, erfolgt eine Aus- losung zu pari zum 1. Februar jedes Jahres. Statt Barzahlungen können auch Anleihestücke in den Tilgungsfonds geliefert werden. Eine vorzeitige Kündigung ist zum 1. Februar 1931 und jeden folgenden Zinstermin mit sechswöchiger Voranzeige zulässig, und zwar bis 1. August 1935 einschließlich zu 102 %, dann zu pari. Der Erlös der Anleihen ist für den Neubau und Ausbau von Gas-, Elektrizitäts- und Wasserwerken und anderen produktiven Betrieben bestimmt. Die Anleihen sind eine unmittelbare Schuld des Deutschen Sparkassen- und Giro- verbandes, für dessen Verbindlichkeiten die 13 Bezirksverbände und die beiden Landesbanken der Provinzen Rheinland und West- falen sowie letzten Endes die ihnen zugehörigen 2500 Gemeinde- verbände haften 1). Außerdem waren als Sicherheit die Schuld- verschreibungen zu deponieren, die von den an den Anleihen be- teiligten Gemeindeverbänden in Höhe ihrer Beteiligung aus- zustellen waren. An der ersten Anleihe sollten etwa 120 Ge- meindeverbände beteiligt werden, von denen zur Zeit der Auf- legung bereits 89 die Genehmigung der Beratungsstelle erhalten hatten, an der zweiten 188, die zur Zeit der Auflegung diese Ge- nehmigung bereits alle hatten. An der zweiten Anleihe waren u. a. auch Zweckverbände beteiligt, nämlich Elektrizitätsverband Gröba, Wasserversorgungsverband Talsperre Muldenberg, Heim- bachkraftwerk, Überlandwerk Hohenlohe-Öhringen, Verbands- gaswerk Siegmar und Umgebung, Überlandwerk Teinach Station, Ferngaswerk Annaberg, Überlandwerk Tuttlingen, Überlandwerk Aistaig, Gasversorgung Erzgebirge-West, Gasfernversorgungs- verband Engelsdorf-Mölkau. Ferner waren (namentlich an der zweiten Anleihe) eine Reihe von Kreisverbänden beteiligt. Die Mitglieder der beiden zum Sparkassen- und Giroverband zugehörigen Landesbanken der Rheinprovinz und der Provinz a 1) Im Prospekt der ersten Anleihe wird die Zahl der Bezirksverbände irrtümlicherweise mit 15, die Zahl der Gemeindeverbände mit 3000 ange- geben, da die beiden Landesbanken und ihre 500 Mitglieder doppelt ge- zählt sind. 38 Deutschlands Auslandsanleihen. Westfalen waren an den Anleihen nicht beteiligt. Für sie wurden besondere Anleihen aufgenommen, und zwar im ersten Fall durch die Landesbank der Rheinprovinz, im zweiten durch die Provinz Westfalen. Die Landesbank der Rheinprovinz nahm im Mai 1926 eine Anleihe von 12,3 Mill. hfl auf, von der 4 Mill. fest unter- gebracht sowie 5,8 Mill. in Holland durch Mendelssohn & Co, Nederlandsche Handel-Maatschappij, Pierson & Co, R. Mees & Zoonen und 2,5 Mill. in Sehweden von der Stockholms Enskilda Bank und der Skandinaviska Kreditaktiebolaget aufgelegt wurden. An der Anleihe sind beteiligt Aachen, Landkreis Aachen, M.-Glad- bach, Trier mit je 1287 900, Oberhausen und Remscheid mit je 966 000, Uerdingen mit 225 500 und Neuß mit 161 100 hfl. Die Verwendung ist die übliche (Elektrizitäts-, Gas-, Wasserwerke, auch Hafenanlagen). Die Anleihe ist eine unmittelbare Schuld der Landesbank und von der Rheinprovinz garantiert sowie noch besonders gesichert durch Zession der Forderungen der Landes- bank gegen die Städte und den Landkreis Aachen an die Deutsche Waren-Treuhand A.-G., Hamburg, als Treuhänderin. Die Tilgung erfolgt kumulativ, und zwar nur durch Auslosung, die halbjähr- lich zwischen 1. und 15. August und 1. und 15. Februar zum 1.November bzw. 1. Mai stattfindet. Vorzeitige Kündigung ist mit dreimonatiger Voranzeige zum 1. November 1926 und jedem folgen- den Zinstermin zu pari nur im ganzen zulässig. Kapital und Zinsen sind auch in den Vereinigten Staaten bei der International Accep- tance Bank (zum festen Umrechnungssatz von 1000 hfl = 400 $) und in der Schweiz beim Schweizerischen Bankverein (zu 1000 hfi = 2075 sfr) zahlbar, woraus man wohl schließen kann, daß der fest untergebrachte Teil der Anleihe vor allem in diesen beiden Ländern untergebracht worden ist. Ein Teil ist wohl auch in Deutschland untergebracht, da dem Übernahmekonsortium auch die Firmen A. Levy, Köln, und M. M. Warburg, Hamburg, ange- hörten. Die Provinz Westfalen ließ durch N. M. Rothschild & Sons eine Anleihe von 835 000 £ im Juli 1926 in London auf- legen, deren Erlös westfälischen Städten und Kreisen, zum kleinen Teil auch dem Provinzialverband zugute gekommen ist. Die Schuldverschreibungen der einzelnen Städte und Kreise sind gleichfalls bei der Waren-Treuhand A.-G., Hamburg, als Sicher- heit hinterlegt. Die Tilgung erfolgt gleichfalls kumulativ durch halbjährliche Auslosungen, erstmalig zum 15. Januar 1927; vor- zeitige Kündigung ist ab 15. Juli 1931 mit zweimonatiger Vor- anzeige zulässig. Da die Einzahlung etappenweise erfolgte, lautet der am 15. Januar 1927 fällige Zinsschein nur auf 1 £ 18 sh 10 d je 100 £. Der Ruhrverband ließ durch die Nederlandsche Handel- Kommunale Auslandsanleihen. 30 Maatschappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co, Gebr. Teixeira de Mattos, R. Mees & Zoonen im Januar 1927 eine fünfjährige 7 % Anleihe von 3 Mill. hfi und im Juli eine 30 jährige 6 % An- leihe von 6 Mill. hfi auflegen. Der Erlös der Anleihen dient zum Bau von Werken für die Reinhaltung der Ruhr, insbesondere einer Flußkläranlage. Die erste Anleihe ist am 1. Januar 1932 fällig, eine vorzeitige Kündigung ist nicht zulässig. Dagegen wird von der zweiten Anleihe vom 1. Juli 1932 ab jährlich !/,, ausgelost; die Auslosungen können beliebig mit viermonatiger Voranzeige verstärkt werden. An: Stelle der Auslosungen kann auch ein Ankauf auf dem freien Markt bis zu pari durch Vermittlung der Nederlandsche Handel-Maatschappij erfolgen, und zwar in den dem Auslosungstermin voraufgehenden 12 Monaten. Der Ruhrver- band wurde im Jahre 1913 als öffentlich-rechtliche Körperschaft ge- gründet; die Beiträge seiner Mitglieder sind öffentlich-rechtliche Lasten. Er ist ein durch das preußische Ruhrreinhaltungsgesetz vom 5. Juni 1913 errichteter öffentlich-rechtlicher Zweckverband, dem außer den an der Reinerhaltung interessierten Städten und Gemeinden (Essen, Duisburg, Mülheim, Oberhausen usw.) auch zahlreiche Industrie-Unternehmungen (Deutsch-Luxemburgische Bergwerks- und Hütten-A.-G., Essener Steinkohlenberg werke A.-G., Gelsenkirchener Bergwerks-A.-G., Gutehoffnungshütte, Harpener Bergbau A.-G., Thyssen & Co, Vereinigte Stahlwerke A.-G. u. a.) als Mitglieder angehören, auch z. B. die Reichsbahn- direktionen Essen und Elberfeld. Eine 6 % Anleihe von 1 Mill. $ wurde Ende August 1927 durch Lee, Higginson & Co für die Provinz Hannover auf- gelegt. Der Erlös der Anleihe soll zu den Kosten der geplanten Westharztalsperren sowie der damit zusammenhängenden An- lagen (Kraftanlagen, Wasserwerke) beitragen, die auf rund 39 Mill. AM veranschlagt sind. Hiervon will die Provinz rund 2614 Mill. M im Anleihewege aufbringen; die restlichen 12% Mill, 4% sollen vom Reich und von Preußen getragen werden. Die Tilgung der Anleihe erfolgt kumulativ ab 1. August 19832 durch einen Fonds, der in Anleihestücken oder in bar jeweils zum vor- hergehenden 1. Mai einzuzahlen ist. Die Barsummen dienen zum Ankauf von Anleihestücken bis zu pariı bzw. durch Auslosung zu pari. Die Provinz Hannover kann ferner die Anleihe ab 1. August 1932 im ganzen mit dreimonatiger Voranzeige kündigen; hierbei ist bis einschließlich 1. August 1937 eine Prämie von 2 % zu zahlen. Die 7% Anleihe des Provinzialverbandes der Provinz Brandenburg von 10 Mill. 4, die im September 1926 aufgelegt wurde, ist auch in Holland durch die N. V. Hugo Kaufmann & Co.’s Bank zwecks Zeichnung angeboten worden. Es handelt sich hier aber nicht um eine offizielle Auflegung. Ähn- 10 Deutschlands Auslandsanleihen. liche Fälle der Aufforderung zu Zeichnungen durch Prospekt öhne offizielle Auflegung eines bestimmten Betrages finden wir vor allem in Schweden (vgl. Anhang Tab, 7). Der eigentliche Zeichner ist in diesen Fällen die betreffende Bank. In der nachstehenden Tab. 7 ist für die einzelnen Anleihen der Hmissionskurswert, der Tilgungsbetrag und der bis zur Fälligkeit Tab. 7. Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der kommunalen Auslandsanleihen. Anleihenehmer Emissions- | ; Tilgungs- kurswert ; betrag Zinsen- betrag MM M MM Berlin I. Köln .. München Lindau . Heidelberg Düsseldorf Dresden . Frankfurt Duisburg Bonn .. Leipzig . Stettin Emden. .. 0.0.0... Ortskrankenkasse Altona Acht Städte ..... Berlin IL... 2... Dresden... ... Nürnbere ı 777” einzelner £ 56 070 000 36 750 000 35 119 508 1) 1238 8300 6 205 500 7 060 134 19 740 000 16 133 250 12 089 700 885 000 19 897 500 11 907 000 1132 500 482 060 (29 548 800) 70 432 425 11 216 070 19 740 000 af ee. 63 000 000 42 000 000 36 540 000 1.190 700 6 615 000 7 350 000 21 000 000 16 800 000 12 600 000 1 000 000 21 000 000 12 600 000 1 500 000 506 100 29 548 800 71 505 000 12 258 000 21 000 000 64 056 588 44 037 152 26 856 900 1.190 700 7 860 825 5 402 250 15 433 000 12 348 000 9 261 000 1 600 000 19 924. 380 13 450 500 3 150 000 450 274 14 774 400 84 591 545 10 742 993 19 987 506 355 118 008 700 000 1 750 000 Gesamt (bis 30,9.27) . | Cleve ....... Münster . N 305 647 747 952 500 2 368 750 378 013 600 1 000 000 2 500 000 2. Sammelanleihen und Aneihen höhere Württembergische Städte ... Hessische Komm. Landesbank . Badische Städte ...... Pfälzische Städte. ..... Sparkassen- und Giroverband Tund II... ..0.... Landesbank der Rheinprovinz . Provinz Westfalen ...... Ruhrverband I. ....... Desgl. II... ... Provinz Hannover . Zormmnrakverbände. 35 280 000 15 120 000 18 900 000 15 960 000 25 930 800 11113 200 21 390 337 11 730 600 96 600 000 20 750 100 17 059 050 5 061 000 10 122 000 4 200 000 92 513 820 18 121 147 19 305 199 1 771 350 10 323 840 5 209 596 Gesamt (bis 30.9.27) .'. | 229 671 049 ]; 289 052 150 j 217 409 889 ‘) Auszahlungskurs plus 5%. ") Nicht aufgelegt, Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken, 41 zu zahlende Zinsengesamtbetrag in Mark zusammengestellt. Der Tilgungsbetrag ist nur bei der Heidelberger Anleihe höher als der Nominalbetrag, da diese mit 105 % getilgt wird, während alle anderen Anleihen zu pari getilgt werden. Demnach stehen einem Erlös von etwa 530 Mill. 4 (Emissions- kurswert abzüglich 5 % für Provisionen usw. und ohne Valuta- schuldenanleihe der acht Städte) Ausgaben von 1190 Mill. M für Verzinsung und. Tilgung gegenüber. Die Kosten belaufen sich also auf 600 Mill. M. Die Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken. Der Ausbau der Elektrizitätsversorgung Deutschlands durch Erweiterung und technische Verbesserung bestehender und Lr- richtung neuer Elektrizitätswerke und Überlandzentralen, der während des Krieges und in den ersten Jahren nach dem Kriege stark vernachlässigt war, war eine der dringendsten und zugleich lJohnendsten Aufgaben für die deutsche Volkswirtschaft und ver sprach gleichzeitig die Beschäftigung und Ernährung einer großen Anzahl von Arbeitskräften. Man hatte daher auf diesem Gebiete vielleicht die weitaus geringsten Bedenken gegen eine Aufnahme von Auslandsanleihen, die infolgedessen eine beträchtliche Höhe erreicht haben. Die staatlichen und kommunalen Anleihen sind, wie in den vorhergehenden Abschnitten ausgeführt, in erheblichem Umfang für den Ausbau der staatlich kontrollierten oder kommunalen Elektrizitätswerke sowie für die Erweiterung der staatlichen Kontrolle von solchen bestimmt. Um welche Beträge es sich dabei handelt, läßt sich schwer schätzen, abgesehen von dem zweiten Abschnitt der bayerischen Anleihe, dessen Erlös aus- schließlich für den Weiterbau und die Erweiterung der vom baye- rischen Staat kontrollierten Wasserkraftwerke verwendet wird, und der badischen Anleihe, aus deren Erlös u. a. 7,5 Mill. sfr Aktien des Kraftwerks Ryburg-Schwörstadt erworben wurden. Die Anleihen, die Elektrizitätswerke auf ihren eigenen Namen aufgenommen haben, sind in Tab. 8 zusammengestellt. Abgesehen von den Rheinisch-Westfälischen Elektrizitätswerken, dem Elek- trizitätswerk Schlesien, den Lech Elektrizitätswerken und den Kraftübertragungswerken Rheinfelden, deren Aktien sich ganz oder überwiegend in Privathänden befinden, werden die angeführten Elektrizitätswerke mehr oder weniger von Ländern oder Kom- munalverbänden kontrolliert. Die Aktien der Elektrowerke sind sämtlich im Besitz der Viag, deren Aktien dem Reich gehören. Die Aktien der Sächsischen Werke sind sämtlich im Besitz des sächsischen Staates, die der Berliner Städtischen Elektrizitäts- werke sämtlich im Besitz der Stadt Berlin und die des Elektrizi- Deutschlands Auslandsanleihen, Tab. 8S. Auslandsanleihen der Elektrizitätswerke. Aufgelegt Klektrizitätswerlke Ver-; zn | zung‘ Betrag in Mill. Laufzeit Emis- S10N8- kurs In an A.-G. Sächsische WerkeI ..... Elektrowerke A.-G. I. Desgl. IL... ... Rhein-Main-Donau A Hamburg. Elektr.- Werke A.-G.I... Rhein,- Westfälisches Elektr. Werk A.-G. I Berliner Städtische Elektr. Werke A.-G.I Ver. Elektrizitätsw. Westfalen G.m.b.H.. Bezirksverb. ober- schwäb.Elektriz.täts- werke, ...... Klektrizitätswerk Sachsen-Anh, A.-G. Elektrizitätswerk Schlesien A.-G.. . . Berliner Städtische Klektr.-W. A.-G. II. A..G. Sächsische Werke IL... .. “iroßkraftw. Mannh. A.-G., u. Pfalzwerke ‚ech RBlektrizitäts- werke A.-G.3 ... \mtsverband Cloppenburg. . .. Oberpfalzwerke A.-G. für HElektrizitätsver- Sorgung. . . . .. Landkraftwerke Leip- zig A.-G. u. Energie AG. Leipzig . .. Hamburg. Elektr.- Werke A.-G.II .. Klektrizitätswerk Unterelbeae A} 7 6% 6% ı $ 15 $5 $ 05 1. 2. 25—45 \ 1.3. 25 bis 1.9.49 92 3.2.25 (16. 4. 25 23. 9.25 Neuyork | 5.10. 25 Neuyork ! 4.11. 25 12.11.25 118,11.25 24. 11..25 Neuvork Rz To Ss 6 11. 9. 25—50' l1. 11. 25—851 95% '1.11.25—501 94 "1.11. 25—401 95 1.12. 25-—501 8714 = & 4 ®$® 10 - sfr 80 6% $ 7,5 =; @ 4 115.1. 26—561 93 Neuvork 15. 1,26 25. 1,26 3. 2.26 16% $1 1. 1.26—28 1. 2. 26—46 1] 87%), : Neuyork Neuvork ! 6% $4 6% (8 1 1. 92.26—98! $2 ‘1. 2. 26—29) 99 AnNeuyorkl 8. 2.26 98% ı yo . A Neuyork | 30. 6.26 6% 1 $ 15 11. 5 96—351 $ 2 1, 6. 26—41 1. 10. 26—51 1. 6. 26-—51 96% Neuvork | 7. 7.26 14, 7.26 99. 7.96 sfr 12 aß ” Schweiz hfl1 oe | Holland 7 I ® 195 1. 6. 26——46 97% ı Neuvork 28. 7.26 6% | $3 "1. 5.26—46 92% ı Neuvork 15. 9.26 | 6.10.26 292, 10. 26 ra 14 169512. 1.2659 93% 1 Holland | $ 2511.10. 26 bis 1.4.41 6% | $ 20 11.12.26—51' 98 5 1 sfr 14,51. 7.27 bis | 97 1.1.47 1. 5.2759] 991% Neuvork Berliner Städtische Elektr. Werke A.G. III Kraftübertragungsw. Rheinfelden... . Rhein.-Westf, Klektr.- WerkA-G. IE... } Neuvork | 13. 12. 26 9. 3.07 6 | $ 15 95% Neuvork "410. 8.97 Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken, A Bemerkungen. Sächsische Werke I: National City Co, Neuyork, ElektrowerkelIu. II: Harris, Forbes & Co, Neuvork. Rhein-Main-Donau A.-G.: Lee, Higginson & Co und J. Henry Schröder Banking Corporation, Neuyork, Hamburgische Elektrizitätswerke: Marshall Field, Glore, Ward & Co und Blyth, Witter & Co, Neuyork. ‚.„. Rheinisch-Westfälisches Elektrizitätswerk I: Natio- nal City Co, Neuyork. In Holland von Rotterdamsche Bankvereeniging und Labouchere & Co 1 Mill. $ am 18, 11, 1925 aufgelegt. Auch in Schweden am 13. 11. 1925 von der Stockholms Enskilda Bank aufgelegt; angeblich sind in Schweden 2 Mill. $ (?) untergebracht. Berliner Städtische Elektrizitätswerke I: Schweize- eische. Kreditanstalt, Schweizerischer Bankverein, Aktiengesellschaft Leu &% Co, Schweizerische Bankgeseilschaft, C. J. Brupbacher & Co, A. Sarasin & Co, G. Pietet & Co. In Holland 8 Mill. sfr zu 91% % am 24, 11. 1925 auf- yvelegt und 2 Mill, fest untergebracht durch Nederlandsche Handel-Maat- schappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co, R. Mees & Zoonen. ; Ver Elektrizitätswerke Westfalen: Speyer & Co, Harris, Forbes & Co, Neuyork. In Holland von Gebr, Teixeira de Mattos 0,5 Mill, $ am 7. 12, 1925 zu 87% % aufgelegt: Bezirksverband oberschwäbischer Elektrizitäts- werke: W. A, Harriman & Co, Neuyork. ; Elektrizitätswerke Sachsen-Anhalt: F. J, Lisman & Co, Neuyork. . „ Slebtrieitätewark Schlesien: Harris, Forbes & Co, Neu- york. Berliner Städtische Elektrizitätswerke HM: Hallgarten & Co, Halsey, Stuart & Co, Goldman, Sachs & Co. Lehman Brothers, J. W. Seligman & Co, Neuyork. Sächsische Werke II: National City Co, Neuyork. In Holland 2 Mill. $ am 13. 7. 1926 zu 91% % aufgelegt von Nederlandsche Handel- Maatschappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co. Ferner sollen 2 Mill, $ fest in verschiedenen europäischen Ländern untergebracht sein. ; Großkraftwerk Mannheim und Pfalzwerke: AG. Becker & Co, Neuyork. Lech-Elektrizitätswerke: Schweizerische Kreditanstalt, Eidgenössische Bank A.-G., Hentsch & Co, Lombard, Odier & Co, Union Finaneciere de Geneve. Die Hälfte wurde für besondere Zwecke über- nommen, die Hälfte aufgelegt, Amtsverband Cloppenburg: Caron & Smits, Amsterdam. Oberpfalzwerke: P.W. Chapman & Co, A. M. Lamport & Co, Neuyork. Landkraftwerke Leipzig und Energie A.-G., Leipzig: W. A. Harriman & Co, Neuyork. Auch in Schweden durch Stockholms Enskilda Bank aufgelegt, Hamburgische Elektrizitätswerke II: Teil einer In- landsanleihe von 15 Mill. M. Aufgelegt von N. V. Hugo Kaufmann & Co’s Bank, Elektrizitätswerk Unterelbe: A.G. Becker & Co, Chicago. Berliner Städtische Elektrizitätswerke HI: Dillon, Read & Co, Neuyork. In Holland 2 Mill. $ am 21. 12. 1926 zu 98% % auf- gelegt von Nederlandsche Handel-Maatschappij; Mendelssohn & Co. Pierson & Co, R. Mees & Zoonen, , Kraftübertragungswerke Rheinfelden: Schweizerische Kreditanstalt, Schweizerischer Bankverein, Eidgenössische Bank A.-G. In erster Linie Konversionsanleihe. Deutschlands Auslandsanleihen. Rheinisch-Westfälisches Elektrizitätswerk A.-G.II: National City Co, Neuyork, In Holland 1,5 Mill, $ am 18. 8. 1927 aufgelegt von Amsterdamsche Bank, Internationale Bank, Rotterdamsche Bankver- geniging, R. Mees & Zoonen. In Schweden 750000 $ zu 96 % aufgelegt durch Stockholms Enskilda Bank und Skandinaviska Kreditaktiebolaget, In England rund 1550 000, in der Schweiz rund 200 000 $ fest untergebracht. tätswerks Unterelbe sämtlich im Besitz der Stadt Altona. Die Hamburgischen Elektrizitätswerke sind dagegen eine gemischt-wirt- schaftliche Unternehmung; im Jahre 1915 trat der Hamburgische Staat der ursprünglich als Privatunternehmen gegründeten Ge- sellschaft mit einem dem Stammkapital gleichen Betrage an Vorzugsaktien bei. Am Aktienkapital der Landkraftwerke Leipzig sind der sächsische Staat und die belieferten Kommunalverbände mit zu- sammen 73 % beteiligt, am Aktienkapital der Energie A.-G. Leipzig die belieferten Kommunalverbände mit 74 %. Das Aktienkapital der Elektrizitätswerke Sachsen-Anhalt ist folgender- maßen verteilt: 48 % Continental-Gasgesellschaft Dessau, 29 % Provinz Sachsen, 20 % Elektrowerke, 3 % Freistaat Anhalt, An den Aktien der Rhein-Main-Donau A.-G. sind das Reich und Bayern mit zusammen 50 % beteiligt; die andere Hälfte ist im Besitz Preußens, Badens, Hessens, Thüringens und ver- schiedener rheinischer und bayerischer Städte. Das Aktienkapital des Großkraftwerks Mannheim ist im Besitz der Stadt Mannheim, der Pfalzwerke und zwei anderer Gesellschaften; die Aktien der Pfalzwerke wiederum gehören zu über 70 % der Pfalz und ver- schiedenen pfälzischen Kommunalverbänden. Bei den Oberpfalz- werken befindet sich die Aktienmajorität in Händen der Oberpfalz und der belieferten Städte und Gemeinden. Das Kapital der Vereinigten Elektrizitätswerke Westfalen G. m. b. H. ist in Händen der belieferten Kommunalverbände. Der Bezirksverband oberschwäbischer Elektrizitätswerke ist ein Zweckverband württembergischer Kreise. Der Amtsverband Cloppenburg endlich hat eine Anleihe für sein an die Siemens: Elektrizitätswerke angeschlossenes Stromverteilungsnetz auf- genommen, welches außer Cloppenburg das ganze Süd-Oldenburg (Münsterland) und einige benachbarte Ortschaften mit Strom versorgt. Die erste 15-Mill-$-Anleihe der Sächsischen Werke, die im Jahre 1923 zwecks Übernahme der staatlichen Kraftanlagen und Kohlenbergwerke gegründet worden sind, wurde Anfang Februar 1925 zu dem Zwecke der Errichtung eines neuen Kraft- werks bei Böhlen in West-Sachsen aufgenommen; die Gesellschaft hatte bis dahin den von ihr verteilten Strom nur zur Hälfte in ihrem Kraftwerk in Hirschfelde in Ost-Sachsen selbst erzeugt, zur andern Hälfte aus fremden Kraftwerken bezogen. Ihr Strom- verteilungsgebiet erstreckt sich über ganz Sachsen, insbesondere Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken. 4F auf Dresden und Leipzig. Außerdem sollte der Erlös zum Bau einer Preßkohlenfabrik im gleichen Bezirk zwecks Verwertung ihrer dort gelegenen Kohlenbergwerke dienen; ferner zur Er- weiterung der Hochspannungsleitungen, Verteilungsstationen USW. sowie zur Begleichung laufender Schulden. Die Anleihe ist durch eine erste Hypothek auf den vorhandenen und den aus dem Anleiheerlös neu hinzutretenden Besitz gesichert und vom Frei- staat Sachsen bedingungslos garantiert. Ende Juni 1926 begab die Gesellschaft eine zweite 15-MilL-$- Anleihe zwecks Bestreitung der Kosten für den weiteren Ausbau ihrer Kraftanlagen und ihres Stromverteilungsnetzes und den Erwerb von fremden Kraftwerken und Verteilungsstationen (ins- besondere hat sie die Aktien der Kraftwerke West-Sachsen A.-G. erworben). Die Anleihe ist in gleicher Weise hypothekarisch gesichert und staatlich gesichert; auch die erworbenen Kraftwerke West-Sachsen sind mit ihr hypothekarisch belastet. Die Tilgung der ersten Anleihe der Sächsischen Werke erfolgt in der Weise, daß vom 1. August 1935 halbjährlich ein Zwanzig- stel des ausstehenden Anleihebetrags in den Tilgungsfonds ein- zuzahlen ist, demgemäß werden 750000 $ im Jahre 1935, je 1,5 Mill. $ in den Jahren 1936 bis 1944 und 750 000 $ im Jahre 1945 normalerweise getilgt. Die Tilgungsbeträge werden ent- weder dem Treuhänder der Anleihe (der National City Bank of New York) zwecks Ankaufs von Anleihestücken übermittelt oder es erfolgt Auslosung zu pari. Eine vorzeitige Kündigung kann nur im ganzen zum 1. Februar 1930 und jedem späteren Zins- termin erfolgen, und zwar bis zum 1. August 1934 einschließlich zu 105 %, später zu 100 %. Von der zweiten Anleihe werden da- gegen bis zur Fälligkeit 40 % getilgt, und zwar in den Jahren 1930 bis 19839 einschließlich halbjährlich 1% % (mithin jährlich 375.000 $), in den Jahren 1940 bis 1950 halbjährlich 1% % (mit- hin 525000 $). Am 1. Mai 1951 wird der Rest mit 5475 000 $ fällig. Eine vorzeitige Kündigung der ganzen Anleihe oder eines Teils kann zu pari zu jedem Zinstermin erfolgen, und zwar mit 30tägiger Voranzeige; die Kündigung ist auch in der Form zvU- lässig, daß der Tilgungsfonds erhöht wird. Die Elektrowerke A.-G. hat von einer in Höhe von 25 Mill. $ genehmigten Anleihe bisher im April 1925 5 MilL und im September 1925 weitere 2,5 Mill. $ auflegen lassen. Als Zweck ist im Prospekt nur allgemein die Erweiterung der Anlagen und die Rationalisierung des Betriebs genannt. Die Gesellschaft, die die großen Kraftwerke in Zschornewitz, Trattendorf und Lauta be- sitzt, gilt als die größte Krafterzeugungsgesellschaft Europas. Sie versorgt Berlin, die Provinzen Brandenburg und Sachsen, den Freistaat Anhalt und den Freistaat Sachsen mit Strom. Die An- leihe ist hypothekarisch gesichert und von der Viag garantiert. Deutschlands Auslandsanleihen. i Die beiden Anleihen der Elektrowerke sind von 1930 ab bis zur Fälligkeit zur Hälfte zu tilgen, und zwar werden jährlich zum 1. September 125 000 $ von der ersten und 62 500 $ von der zwei- ten, zusammen 187 500 $ durch Ankauf bzw. Auslosung getilgt, im letzten Jahre (1949, nicht 1950, wie der Prospekt angibt) 2625 000 bzw. 1312500 $, zusammen 3937500 $. Die Einzah- lungen in dem Tilgungsfonds erfolgen jeweils am 1. April. Eine vorzeitige Kündigung der ganzen Anleihe oder eines Teils ist zu 100 % zu jedem Zinstermin nach 60-tägiger Voranzeige zulässig. Die im Oktober 1925 aufgelegte 6-Mill.-$-Anleihe der Rhein- Main-Donau A.-G. nimmt insofern eine besondere Stellung ein, als diese im Jahre 1921 gegründete Gesellschaft in erster Linie die Aufgabe hat, den Rhein-Main-Donau-Kanal in seinem Ab- schnitt zwischen Aschaffenburg und Passau fertigzustellen, durch den ein Wasserweg zwischen Rheinmündung und Schwarzem Meer für Schiffe bis zu 1500 t geschaffen wird. Die Gesellschaft hat das Recht, an den Schleusenwerken 33 Wasserkraftwerke zu errichten und zu betreiben, die insgesamt schätzungsweise eine Elektrizitätserzeugungskapazität von 325 000 PS und eine jähr- liche Leistung von 1500 Mill. Kilowattstunden erreichen werden. Die Anleihe dient zum Teil für den Bau des Kanals, insbesondere aber für die Herstellung von. drei Stauwerken und Wasserkraft- anlagen am Main östlich von Aschaffenburg und für die Vollendung der Kachletwerke bei Passau. Die Anleihe ist bedingungs- los vom Deutschen Reich und von Bayern garantiert und gesichert durch die Subsidien, die das Reich und Bayern der Gesellschaft jährlich zu zahlen sich verpflichtet haben. Die Tilgung der Anleihe erfolgt kumulativ durch Ankauf zu höchstens 102% % oder Auslosung zu 102% %. Für den Zinsen- und Tilgungsdienst wird halbjährlich eine Summe von 261 100 $ zur Verfügung gestellt !). Eine verstärkte Tilgung kann zu jedem Zinstermin zu 102% % nach sechswöchiger Voranzeige durch Erhöhung des Tilgungsfonds erfolgen; im ganzen kann die An- leihe dagegen erst zum 1. September 1930 und jedem folgenden Zinstermin zu 105 % nach 60tägiger Voranzeige gekündigt werden. Die Hamburgischen Elektrizitätswerke haben Anfang 1925 eine Anleihe von 4 Mill. $ in Neuyork begeben und ferner ihre Anfang Oktober 1926 in Deutschland begebene Anleihe von 15 Mill. AM gleichzeitig in Holland auflegen lassen. In Holland wurden nach Mitteilung der Gesellschaft 1625000 AM unter- gebracht. Sie versorgt den Freistaat Hamburg und anliegende Gebiete mit Elektrizität; sie deckt u. a. auch ausschließlich den Strombedarf der Hamburger Hochbahn A.-G. Ferner ist sie mit je | *) Vgl. den Auszug aus dem Emissionsvertrag vom 29, 9. 1925 im Anhang S. 163. Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken, 47 der Hälfte des Kapitals am Fernheizwerk Hamburg G. m. b. H. und an der Stromversorgung Wilhelmsburg G. m. b. H. beteiligt. Sie betreibt fünf Kraftwerke. Beide Anleihen dienten zur Beschaffung von Mitteln für die Erweiterung der Stromerzeugungs- und Strom- verteilungsanlagen der Gesellschaft, vor allem für die Fertig- stellung des neuen Kraftwerks Neuhof. Beide Anleihen sind nicht hypothekarisch sichergestellt, die Gesellschaft haftet indessen mit ihrem gesamten Vermögen für Kapital und Zinsen und hat sich verpflichtet, keinen anderen Anleihen, die sie späterhin aufnimmt, den Vorrang vor diesen Anleihen zu geben. Von der ersten Anleihe der Hamburgischen Elektrizitätswerke werden ab 1. November 1926 halbjährlich 100 000 $ getilgt; 19835 ist der Rest mit 2,3 Mill. $ fällig. Die Tilgung erfolgt durch An- kauf oder Auslosung. Ab 1. November 1930 kann der ausstehende Anleihebetrag im ganzen zu jedem Zinstermin mit 60tägiger Vor- anzeige zu 103 % gekündigt werden. Die Tilgung der im Oktober 1926 aufgelegten Inlandsanleihe, von der 1625 000 M in Holland placiert sind, erfolgt kumulativ und nur durch Auslosung zu parl, die von 1928 ab in den ersten Tagen des Oktober zum folgenden 2, Januar stattfindet. Auch eine verstärkte Tilgung oder Rück- zahlung kann nur zum 2. Januar erfolgen, erstmalig zum 2. Januar 1932. Ein Ankauf von Anleihestücken ist ausgeschlossen. Das Versorgungsgebiet der Rheinisch-Westfäli- schen Elektrizitätswerk A.-G., die im November 1925 eine 10-Mill-$-Anleihe in Neuyork, Schweden und Holland zur Auflegung brachte, erstreckt sich von der niederländischen Grenze bis in die Provinz Westfalen im Osten und bis an die Ahr im Süden; vor allem umfaßt es das Ruhrgebiet. Die Kraftwerke be- finden sich in der Nähe eigener Kohlenbergwerke der Gesellschaft, deren Förderung (teils Steinkohle, teils Braunkohle) zur Strom- erzeugung verwendet wird. Ihr bedeutendstes Kraftwerk ist das Goldenberg-Kraftwerk. Die Anleihe wurde aufgenommen zum Zwecke der Herstellung von Hochspannungsleitungen zwischen dem Ruhrgebiet und den süddeutschen Wasserkraftwerken sowie zur Erweiterung der Stromerzeugungs- und Verteilungsanlagen der Gesellschaft. Sie ist gesichert durch eine Hypothek auf den gesamten Besitz der Gesellschaft und ihrer Tochtergesellschaften einschließlich der Kohlenbergwerke. Die Tilgung der Anleihe erfolgt in ziemlich unregelmäßiger Weise. In den beiden Jahren 1926 und 1927 werden je 400 000 $ getilgt, in den Jahren 1928 bis 1931 dagegen nur je 200 000 $. Dann steigt der Tilgungsbetrag wieder auf 300 000 $ für 1932 bis 1985, 400 000 $ für 1936 bis 1942, 500 000 $ für 1943 bis 1946 und 600000 $ für 1947 bis 1950. Die Einzahlungen der Gesell- schaft haben in halbjährlichen Raten am 1. März und 1. September, also zwei Monate vorher zu erfolgen, und zwar in bar oder in An- 13 Deutschlands Auslandsanleihen. leihestücken zum Nennwert. Die Barbeträge werden zum Ankauf von Anleihestücken zu höchstens pari verwendet. Soweit dies innerhalb sechs Monaten nach Einzahlung nicht möglich war, kann der Rest- betrag mit Zustimmung der Gesellschaft zu Ankäufen über pari verwendet werden. Andernfalls ist, wenn der Tilgungsfonds 300 000 $ übersteigt, der überschießende Betrag auf Wunsch der Gesellschaft zurückzuzahlen, und die Gesellschaft ist bei Minde- rung des Tilgungsfonds durch neue Ankäufe stets nur zur Auf- tüllung des Fonds auf 500 000 $ verpflichtet. Am 10. August 1927 ließ die Gesellschaft durch die National City Co eine zweite Anleihe von 15 Mill. $, mit 6 % verzins- lich, zu 951% % auflegen. Davon wurden 4 Mill. $ für Europa re- serviert. Die Obligationen sind auf den 2, Mai 1927 datiert, die Auflegung der Anleihe hat sich also stark verzögert. Bis 1. Mai 1952 sollen über 56 % der Anleihe durch einen halbjährlich ein- zuzahlenden kumulativen Tilgungsfonds getilgt sein. Eine vor- zeitige Kündigung ist nur im ganzen zulässig mit 60tägiger Vor- anzeige; dabei ist bis 1. Mai 1932 eine Prämie von 2 % und bis 1. Mai 1942 eine Prämie von 1 % zu zahlen; nach diesem Termin fällt die Prämie weg. Der Erlös der Anleihe ist für Betriebs- erweiterungen bestimmt. Die Ausgabe von weiteren 15 Mill. $ Obligationen ist vorbehalten. DieBerlinerStädtischenElektrizitätswerke A.-G. haben zur Finanzierung ihrer Erweiterungsbauten, in erster Linie des Baus des neuen Großkraftwerks Klingenberg in Rummels- durg, drei Auslandsanleihen aufgenommen, nämlich im November 1925 eine Anleihe von 30 Mill. sfr (von der 10 Mill. in Holland untergebracht wurden), im Februar 1926 eine 2—3jährige Anleihe von 3 Mill. $ und im Dezember 1926 eine langfristige Anleihe von 20 Mill. $ (von denen Holland 2 Mill. $ übernahm). Außerdem war bereits, wie oben bemerkt (S. 28), der Erlös der von der Stadt Berlin im Juli 1925 aufgenommenen Anleihe von 15 Mill. $ zum Teil für die gleichen Zwecke bestimmt. Die Gesellschaft wurde im Jahre 1923 zwecks Pachtung der Städtischen Elektrizitätswerke und ihrer Nebenbetriebe gegründet; diese waren im Jahre 1884 durch die Allgemeine Elektrizitätsgesellschaft gegründet und im Jahre 1915 in städtische Verwaltung übernommen worden. Der Pacht- vertrag läuft 50 Jahre. Das Versorgungsgebiet umfaßt Groß-Berlin mit Ausnahme der 1920 eingemeindeten südlichen Vororte, ferner zahlreiche Gemeinden in den Kreisen Beeskow-Storkow, Nieder- barnim, Oberbarnim, Teltow. Der Pachtvertrag umfaßt sieben Kraftwerke: Moabit, Öberspree, Rummelsburg, Charlottenburg, Steglitz, Schiffbauerdamm und Mauerstraße. Die Stadt Berlin hat die selbstschuldnerische Bürgschaft für Kapital und Zinsen der ersten Anleihe übernommen. Dagegen ist die 3-Mill.-$-Anleihe durch die Berliner Städtische Gaswerke A.-G. garantiert, eine Ge- Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken. 4Y sellschaft, die gleichfalls im Jahre 1923 gegründet worden ist und leren Aktien sich gleichfalls voll im Besitz der Stadt Berlin be- finden. Die dritte Anleihe ist lediglich eine Alleinschuld der Gesell- schaft, doch hat sich die Stadt verpflichtet, den Besitz der Gesell- schaft in keiner Weise hypothekarisch oder anderswie mit Schulden zu belasten, die der Anleihe im Range vorgehen. Für ihre Schweizer Anleihe: haben die Berliner Städtischen Elektrizitätswerke halbjährlich 1 % des Anleihebetrags, erstmalig zum 1. Mai 1926, als Tilgungsfonds zwecks Ankaufs von Anleihe- stücken zu höchstens pari zur Verfügung zu stellen. Normalerweise werden also jährlich 600 000 sfr bis 1939 getilgt, im Jahre 1940 der Rest mit 21,6 Mill. sfr. Zum Ankauf nicht verwendete Beträge werden bei der folgenden Einzahlung angerechnet. Dem- entsprechend ist also die Gesellschaft nur jedesmal zur Auffülung des Tilgungsfonds auf 1% verpflichtet; eine Auslosung findet nicht statt. Der gesamte ausstehende Anleihebetrag kann mit 6monatiger Voranzeige erstmalig zum 1. November 1930 zu 102% %, zum 1. Mai oder 1. November 1931 . zw 102 %, zum 1. Mai oder 1. November 1932 zu 101% %, zum 1. Mai oder 1. November 1933 zu 101%, zum 1. Mai oder 1. November 1934 100% %, zu jedem späteren Zins» termin zu 100 % gekündigt werden. Die Rückzahlung erfolgt sbenso wie die Zinszahlung nach Wahl der Titelinhaber in Schwei- zer Franken oder in holländischen Gulden zum festen Umrech- nungskurs von 48 cents je Schweizer Franken. Wird der zwischen der Stadt Berlin und der Gesellschaft bestehende Pachtvertrag vor- zeitig aufgelöst, so hat die Schweizerische Kreditanstalt als Treu- händerin der Anleihe ein Kündigungsrecht in der Weise, daß zum nächsten Zinstermin mindestens 7,5 Mill. sfr zurückzuzahlen sind und zu jedem folgenden Zinstermin mindestens die gleiche Summe. Die im Februar 1926 aufgelegte 3-Mill.-$-Anleihe der Berliner Städtischen Elektrizitätswerke wird mit 1 Million am 1. Februar 1928 und mit 2 Millionen am 1. Februar 1929 fällig. Eine vor- zeitige Kündigung ist mit einem Aufschlag von % % für jedes volle oder angefangene Jahr bis zur Fälligkeit mit sechsmonatiger Voranzeige zu jedem Zinstermin zulässig. Die dritte, im Dezember 1926 aufgelegte Anleihe der Berliner Städtischen Elektrizitätswerke wird durch einen Tilgungsfonds ge- tilgt, in den von 1929 ab halbjährlich der 46. Teil des Anleihe- betrags, also nicht ganz 435 000 $, einzuzahlen sind. Da die An- leihestücke auf 1000 $ lauten, bleibt stets ein Übertrag für das fol- gende Halbjahr, so daß nur unregelmäßig abwechselnd 434 000 und 435 000 $ getilgt werden können. Der Tilgungsfonds wird in erster Linie zum Ankauf zu höchstens 100 % verwendet; soweit Anleihestücke nicht erhältlich sind, tritt eine Auslosung an die Stelle. Eine vorzeitige Kündigung des ganzen ausstehenden Be- Pfitzner. Deutschlands Auslandsanileihen. 50 Deutschlands Auslandsanleihen, ;rages oder eines Teilbetrags kann zu jedem Zinstermin ıit 30tägiger Voranzeige erfolgen, bis zum 1. Dezember 1981 aber nur mit einem Aufschlag von 2% %. Die Vereinigten Elektrizitätswerke West- falen G. m. b. H., die im November 1925 eine Anleihe von 7,5 Mill. $ aufnahm, versorgt die Industriegebiete an der Ems, Lippe und Ruhr; sie betreibt vier große Kraftwerke, außerdem sin Wasserkraftwerk, das sie bis 1948 vom Ruhrtalsperre-Verein gepachtet hat. Die Anleihe ist in erster Linie für die Erweiterung der Stromerzeugungs- und Verteilungsanlagen bestimmt, zu einem kleineren Teil auch für die Erweiterung der Gasverteilungs- anlagen der Gesellschaft. Sie ist durch eine erste Hypothek auf lie wichtigsten Besitztümer gesichert, vor allem auf die vier Kraft- werke. Die Tilgung der Anleihe erfolgi.in kumulativer Weise, be- yinnend mit dem 1. August 1931; statt Barsummen kann die Gesell- schaft Obligationen in den Tilgungsfonds einreichen. Eine vor- zeitige Kündigung der ganzen Anleihe oder eines Teils ist zu pari zu jedem Zinstermin mit 60tägiger Voranzeige zulässig, Eine kumulativ zu tilgende Anleihe ist auch die 4-Mill.-$-An- leihe des Bezirksvyerbaäandes oberschwäbischer Elektrizıitätswerke, die Mitte Januar 1926 in Neuyork zum Zweck des Baues von zwei neuen Wasserkraftanlagen und verschiedenen Unterstationen sowie zur Erweiterung der vorhan- denen Anlagen aufgenommen wurde. Für die Anleihe dieses im Jahre 1914 gegründeten Zweckverbandes haften 15 württem- bergische Kreise, außerdem ist für sie eine erste Hypothek auf die Kraftanlagen einschließlich der beiden neuen und einige andere Liegenschaften des Verbandes bestellt. Das Versorgungsgebiet erstreckt sich über diese 15 Kreise und außerdem über angrenzen- des preußisches Gebiet. In Betrieb waren zur Zeit der Anleihe- aufnahmen zwei große Wasserkraftwerke an der Iller, eine Dampf- kraftanlage in Ulm und verschiedene kleinere Anlagen im Donau- tal und anderwärts. Eine vorzeitige Kündigung der Anleihe kann für die ganze Anleihe oder einen Teil ab 15. Januar 1931 zu 102 %, ab 15. Januar 1936 zu 101 %, ab 15. Januar 1941 zu LO0 % bei 30tägiger Voranzeige stattfinden. Die im Jahre 1917 gegründete Elektrizitätswerke Sachsen-Anhalt A.-G. nahm Ende Januar 1926 eine An- leihe von 1 Mill. $ auf, die in vier Serien halbjährlich fällig wird (coupon notes), und zwar zum Zwecke der Rückzahlung von Dar- lehen und zu Betriebserweiterungen, Die Anleihe ist nicht hypo- thekarisch gesichert, die Gesellschaft hat sich aber verpflichtet, ihr Eigentum und das Eigentum ihrer Tochtergesellschaft nicht mit Schulden zu belasten, die der Anleihe im Range vorgehen. Außer- dem ist die Anleihe garantiert durch die Continental Gasgesell- schaft in Dessau, die bedeutendste Gasresellschaft des Kontinents Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken. 51 und. eine der größten Holdinggesellschaften Deutschlands (sie leitet oder kontrolliert 88 Elektrizitäts-, Gas- und andere Gesell- schaften; im Jahre 1918 erwarb sie die Imperial Continental Gas Association, einen englischen. Konzern) sowie durch die Nieder- rheinische Elektrizitätsgesellschaft in Rheydt. Die Gesellschaft versorgt die Städte Dessau, Halberstadt, Magdeburg, Cöthen, Bernburg, Zerbst, Oschersleben mit Strom, ferner verschiedene große Kalibergwerke und sechs landwirtschaftliche Genossen- schaften. Das Kraftwerk der Gesellschaft in Groß-Kayna erzeugt ein Viertel des zur Verteilung gelangenden Stroms, drei Viertel werden aus anderen Quellen bezogen (Elektrowerke A.-G., Con- cordia A.E.G., Braunschweiger Kohlengesellschaft, Chemische Werke Buckau). Die vom Kraftwerk verwendete Kohle stammt aus unmittelbar in der Nähe gelegenen, von der Gesellschaft bis 1957 gepachteten Kohlenzechen, Von der Anleihe werden je 250 000 -$ am 1. Juli 1926, 1. Januar und 1. Juli 1927 sowie am 1. Januar 1928 fällig. Anfang Februar 1926 folgte die Auflegung einer 4-Mill.-$- Anleihe der Elektrizitätswerk Schlesien A.-G. Das Versorgungsgebiet erstreckt sich über einen großen Teil Schle- siens, zum Teil durch Vermittlung der Tochtergesellschaft Neu- kag. (Niederschlesische Elektrizitäts- und Kleinbahn A.-G.), deren Aktienkapital zu 88 % in Händen des Elektrizitätswerks Schlesien ist. ‚Für die Anleihe sind die Liegenschaften der Gesellschaft und der Neukag mit einer ersten Hypothek belastet. Der Erlös der Anleihe dient für Betriebserweiterungen, insbesondere den Bau einer neuen Stromerzeugungsanlage im Kraftwerk Tschechnitz. Neben diesem Kraftwerk betreibt die Gesellschaft die Kraftwerke Waldenburg und Mölke, die infolge Verwendung von Schlammkohle zu den billigsten Krafterzeugungsanlagen Deutschlands zählen. Die Tilgung erfolgt durch gleiche Jahresraten von 100 000 $ ab 1. Februar 1927, so daß im Fälligkeitsjahr außer dieser Rate noch die Hälfte der Anleihe, also zusammen 2100000 $, fällig sind. Eine vorzeitige Kündigung ist zu 100 % mit 60tägiger Voranzeige zu jedem Zinstermin gestattet. Die Großkraftwerk Mannheim A.-G. und die Pfalzwerke A.-G. begaben im Juli 1926 eine gemeinsame Anleihe in Höhe von 3 Mill. $. Die Tilgung erfolgt in ähnlicher Weise so, daß ab 1. Juni 1931 jährlich 120 000 $ ausgelost werden und .im Jahre 1941 noch 1800000 $ fällig werden. Statt Bar- geld können auch Anleihestücke zum Nennwert in den Tilgungs- fonds geliefert werden. Eine vorzeitige Kündigung ist nur im ganzen ab 1. Juni 1931 zu jedem Zinstermin zu pari gestattet. Die Anleihe ist hypothekarisch gesichert. Die Großkraftwerk Mann- heim A.-G., die die Stadt Mannheim mit Strom versorgt, wurde 1921 durch die Stadt Mannheim, die Badische Landeselektrizitäts- 33 Deutschlands Auslandsanleihen. versorgungs-A.-G. und die Neckar A.-G. gegründet; das Aktien- kapital befindet sich in Händen der Gründer. Das Großkraftwerk Mannheim liefert auch ein Drittel des Strombedarfs der Pfalz- werke, die ihrerseits die Gemeinden der Pfalz mit Strom versorgen. Die Pfalzwerke besitzen nur eine kleinere eigene Erzeugungs- anlage in Ludwigshafen, in der Hauptsache Verteilungs- und Um- formungsanlagen; ferner 48 % der Aktien des Kraftwerks Hom- burg, von dem sie gleichfalls Strom zwecks Verteilung beziehen. Die Lech-Elektrizitätswerke A.-G. nahmen Mitte Juli 1926 eine Anleihe von 12 Mill. sfr in der Schweiz auf, von der 6 Mill. 4 von einem Bankenkonsortium fest übernommen wurden; diese sollten für besondere Zwecke Verwendung finden und bis Ende 1926 gesperrt bleiben. Die Anleihe ist hypotheka- risch gesichert. Die Gesellschaft nützt die Wasserkräfte des Lech unterhalb Augsburg aus und besitzt dort drei Kraftwerke (Gerst- hofen, Langweid, Meitingen); sie beliefert einen großen Teil von Schwaben und Neuburg sowie einen Teil von Oberbayern mit Strom aus den eigenen Werken und aus dem Bayernwerk. Für alle mit der Stromlieferung zusammenhängenden Anlagen, aus- schließlich der Stromerzeugungsanlagen sowie der Stromvertei- lungsanlagen für die Stadt Augsburg und die Gersthofener Fabrik der I. G. Farbenindustrie A.-G. (früher Höchster Farbwerke), steht dem Staat erstmalig zum 1. Juli 1933 ein Ablösungsrecht zu. Auch die Erzeugungsanlagen kann er unter besonderen Bedingungen erwerben; beläßt er sie der Gesellschaft, so ist er verpflichtet, bis. 30. Juni 1953 den Strom von den Lechwerken zu beziehen. Die Stadt Augsburg hat das Recht, nach Ablauf des mit ihr ge- schlossenen Vertrages im Jahre 1941 das Leitungsnetz im Stadt- gebiet sowie das Kraftwerk Gersthofen zu erwerben. Der Erlös der Anleihe ist für Neubauten, Tilgung schwebender Schulden und Rückzahlung alter Obligationsanleihen bestimmt. Die An- leihestücke lauten auf den Namen der Bank für elektrische Unter- nehmungen in Zürich oder deren Order; sie sind also nur dureh Indossement übertragbar. Die Tilgung erfolgt kumulativ, Falls eine Auslosung stattfindet, erfolgt die Rückzahlung bis einschließ- lich 1. Oktober 1931 zu 102 %, dann zu pari, Auf jeden 1. Ok- tober kann die Anleihe vorzeitig mit sechsmonatiger Voranzeige ganz oder teilweise gekündigt werden: bis 1981 gleichfalls zu 102 %, dann zu parl. Eine „süd-oldenburgische Anleihe“ von 1 Mill. hft wurde durch den Amtsverband Cloppenburg am 22. Juli 1926 in Holland aufgelegt, und zwar unter Mitgarantie der Amtsverbände Vechta, Friesoythe, Wildeshausen und der Amtssparkasse Cloppenburg. Der Erlös ist für die Erweiterung der Stromversorgung des südlichen Teils von Oldenburg, des sog. Oldenburgischen Münsterlandes, bestimmt. insbesondere zur An- Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken, 53 legung einer neuen Zuführungsleitung von der „Allgemeinen Zentrale“ nach dem Münsterland. Die Zentrale bezieht den Strom von den Siemens-Elektrizitätswerken. Die Anleihe wird in steigenden Raten durch Auslosung getilgt, ohne aber bereits den Charakter einer Annuitätsanleihe zu haben. Am 1. Juni der Jahre 1927 bis 1931 werden je 10000 hfl getilgt, in den Jahren 1932 bis 1939 je 20 000 hfl, in den Jahren 1940—1947 je 30 000 hl, in den Jahren 1948-—1950 je 40000 hfl und im Jahre 1951 der Rest mit 430 000 hfl. Vorzeitige Kündigung ist ab 1. Juni 1931 bis einschließlich 1935 zu 101 %, dann zu pari zu jedem 1. Juni mit sechsmonatiger Voranzeige zulässig. Die Ende Juli 1926 aufgelegte 1,25-Mill.-$-Anleihe der O0 bee 1- pfalzwerke A.-G. für Elektrizitätsversorgung ist hypothekarisch gesichert und bedingungslos von der A.E.G. yarantiert. Die Gesellschaft besitzt eine Dampfkraftanlage bei Ponholz, deren Kohlenbedarf durch die im Besitz der Gesellschaft befindliche, in der Nähe liegenden Kohlenzeche Haidhof gedeckt, und zwei Wasserkraftwerke Pireimtalsperre und Tanzmühle an der Naab. Außerdem bezieht sie Strom vom Bayernwerk. Ihr Versorgungsgebiet ist die Oberpfalz. Der Erlös der Anleihe ist für Neu- und Erweiterungsbauten, Erweiterung des Stromvertei- jungsnetzes und Rückzahlung kurzfristiger Verbindlichkeiten be- stimmt. Die Tilgung erfolgt kumulativ durch halbjährlich. zu zahlende Annuitäten. Statt Barzahlungen können Anleihestücke zu pari ‘in den Tilgungsfonds geleistet werden. Ab 1. Juni 1931 kann die Anleihe zum Teil oder im ganzen mit 30tägiger Vor- anzeige zu 105 % gekündigt werden, ab 1. Juni 1936 zu 104 %, ab 1. Juni 1941 zu 103 %. Die Landkraftwerke A.-G. Leipzig in Kulkwitz und die Energie A.-G. Leipzig nahmen Mitte September 1926. eine gemeinsame Anleihe von 3 Mill. $ auf. Die Energie A.-G. bezieht ihren Strom von Kulkwitz. Sie wurde im Jahre 1923 zur Vereinigung verschiedener Elektrizitäts- und Gasgesell- schaften gegründet; ein Viertel ihrer Einnahmen stammen aus neun in ihrem Besitz befindlichen Gaswerken. Die Landkraft- werke wurden 1910 begründet. Ihr Kraftwerk in Kulkwitz be- zieht die Kohle aus einem in der Nähe liegenden Braunkohlenberg- werk, das sich im Besitz einer Tochtergesellschaft, der Leipziger Braunkohlenwerke A.-G., befindet. Das Versorgungsgebiet der Landkraftwerke und der der Energie A.-G. erstreckt sich auf den Umkreis von Leipzig und einen Teil der Stadt Leipzig. Die Tilgung der vom 1. Mai 1926 datierten Anleihe hat bereits mit dem 1. November 1926 begonnen. Es sind halbjährlich 75 000 $ zu tilgen, sei es durch Barzahlung zum Zwecke der Auslosung zu pari oder durch Lieferung von Anleihestücken zum Nennwert. Vorzeitige Kündigung ist zum 1. Mai 1931 und jedem folgenden 34 Deutschlands Auslandsanleihen, Zinstermin zulässig, bis 1. November 1931 einschließlich mit einem Aufschlag von 1 %. Wie aus der Datierung der Anleihe hervorgeht, hat sich die Auflegung der Anleihe stark hinausgezögert. Dasselbe ist bei der 2,5-Mill.-$-Anleihe des Elektrizitätswerks Unterelbe A.-G. der Fall, über die bereits im Dezember 1925 der Vor- vertrag abgeschlossen ist, deren Auflegung aber erst am 22, Ok- tober 1926 erfolgte. Die Anleihe ist indessen nicht zurückdatiert, sondern vom 1. Oktober 1926 datiert. Das Kraftwerk der Gesell schaft versorgt in der Hauptsache nur die Stadt Altona mit Strom. Die Gesellschaft hat vor einiger Zeit auch die Gas- und Wasser- werke der Stadt erworben und betreibt sie durch eine Tochter- gesellschaft, die Altonaer Gas- und Wasserwerke 6. m. b. H., deren Kapital in ihren Händen ist. Der Erlös der Anleihe dient ins- besondere für den Bau einer neuen Kraftanlage. Für die Anleihe ist der gesamte Besitz der Gesellschaft einschließlich der Gas- und Wasserwerke hypothekarisch belastet. Die Tilgung erfolgt ab 1. April 1929 mit 100 000 $ halbjährlich. Die letzte Rate ist!) am 1. April 1941 zu zahlen (nicht 1. Oktober 1941, wie der Pro- spekt irrtümlich angibt). Eine vorzeitige Kündigung ist mit S0tägiger Voranzeige zu jedem Zinstermin zu 103 % zulässig. Eine besondere Stellung nimmt die 5 % 14,5-Mill.-sfr-Anleihe derKraftübertragungswerkeRheinfelden (Baden) ein, eine Aktiengesellschaft, deren Aktien sich teils in deutschem, teils in schweizerischem Besitz befinden und deren Tätigkeitsfeld sich nicht nur auf Baden, sondern auch auf die Schweiz erstreckt, außerdem auf das Elsaß. Ihre Einnahmen stammen daher auch zum Teil aus der Schweiz, so daß die Verzinsung der Anleihe zum Teil auch die schweizerische Volkswirtschaft und nicht allein die deutsche belastet. Außerdem wurde die Anleihe in erster Linie zur Konversion von drei 4% % Obligationsanleihen aus den Jahren 1901 (5 Mill. sfr), 1908 (6,25 Mill. sfr) und 1912 (3,75 Mil- lionen sfr) verwendet, im übrigen zur Finanzierung der Beteili- gung der Gesellschaft am Aktienkapital des neuen Kraftwerks Ryburg-Schwörstadt. Die Gesellschaft ist an diesem Kraftwerk mit einem Viertel des sich auf 30 Mill. sfr belaufenden Aktien- kapitals, also mit 7,5 Mill. sfr, beteiligt, wovon sie 48 % an be- freundete elektrochemische Industrien abgegeben hat. Nach der Bilanz vom 31. Dezember 1926 waren noch 8 411 000 sfr alte Obli- gationen im Umlauf, so daß von der Anleihe demnach rund 6,1 Mill. sfr für die Finanzierung der Beteiligung übriggeblieben sind, vorausgesetzt, daß alle Obligationsinhaber von dem Konver- sionsangebot Gebrauch gemacht haben, Dies ist aber anzunehmen, denn abgesehen von der höheren Verzinsung, hat noch jeder Obli- ) Laut Mitt, der Gesellschaft. Auslandsanleihen von Elektrizitätswerken. 55 gationär den Unterschied zwischen dem Emissionskurs (97 %) und dem Nennwert, also 30 sir je 1000 sfr, erhalten, die Obli- gationäre der Anleihe von 1901 außerdem noch 2 % Rück- zahlungsprämie, also insgesamt 50 sfr, da diese Anleihe mit 102 % rückzahlbar war. Die am 9. März 1927 aufgelegte Anleihe ist datiert vom 1. Juli 1927, so daß sich der Emissionskurs von 97 % noch um die Zinsen bis dahin ermäßigt. Sie ist fällig am 1. Januar 1947; ein Tilgungs- plan ist nicht vorgesehen. Die Gesellschaft hat das Recht, die Anleihe ganz oder teilweise mit sechsmonatiger Voranzeige zu jedem Zinstermin, frühestens aber zum 1. Juli 1935, zu kündigen, und zwar zu 102 % bis (einschließlich) 1. Januar 1939, zu 101 % bis 1. Januar 1942, dann zu parı. Bei teilweiser Kündigung findet Auslosung statt. In der nachstehenden Tab. 9 ist der Tilgungs- und Zinsen- betrag für die Anleihen der Elektrizitätsgesellschaften dem Emissionskurswert gegenübergestellt. Zieht man von dem Emis- sionskurswert noch 5 % für Bankprovisionen usw. und den zur Tab. 9. Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der Anleihen der Elektrizitätswerke. Elektrizitäts- gesellschaften Sächsische Werke I Elektrowerke I. . Desgl. IE... 0.0.04 4 Rhein-Main-Donau A.-G, Hamb. Elektr.-Werke I... Rhein.-West£f. Elektr.-Werk I Berl. Städt. Elektr.-WerkeI . Ver, Elektr.-Werke Westfalen Oberschwäb. Elektr.-Werke . Elektr.-Werke Sachsen-Anhalt Elektr.-Werk Schlesien . . Berl. Städt. Elektr.-Werke II Sächsische Werke II. . Großkraftwerk Mannheim Lech Elektrizitäts-Werke Amtsverband Cloppenburg . Oberpfalzwerke . .. ... .. Landkraftwerke Leipzig . ... Hamb. Elektr.-Werke II... . Elektr.-Werk Unterelbe , . .. Berl. Städt. Elektr.- Werke III. . Kraftübertragungsw. Rheinfelden Rhein.-Westf. Elektr.-Werk IL. Gesamt . Emissions- kurswert | MM 57 960 000 18 270 000 9135 000 24.192 000 16 044 000 39 480 000 22781 250 27 567750 15 624 000 4179 000 14.679 000 12432 000 57 645 000 12159000 9331 200 1619520 5118750 11 655 000 1519375 10421 250 82341 000 118392 650 60 165 000 525 711 745 Tilgungs- betrag MM 63 000 000 21.000 000 10500 000 25 830 000 16 800 000 42.000 000 24'800 000 31 500 000 L6 800 000 4200 000 16 800.000 12 600 000 63 000.000 12600 000 9737 674 1687 000 5.250 000 12.600 000 1 625 000 10 500 000 84.000 000 11745 00° 63 000 004 | 561 074 674 Zinsen: betrag AM 67 252 500 26 958 750 13479 375 28 065 208 9246 300 43 247 400 21 560 475 35'916 170 23 614 101 341 250 16 653 000 2.184.000 76 647100 11289 600 11.302 241 2288 589 4 582 945 8 394 750 20038 367 6 247 500 75078 003 11451375 74 854 542 572 658 541 56 Deutschlands Auslandsanleihen. Konversion älterer Obligationsanleihen verwendeten Teil der An- leihe der Kraftübertragungswerke Rheinfelden ab, so erhält man als Gesamtkosten der Anleihen eine Summe von rund 640 Mill. A. Der Tilgungsbetrag ist derselbe wie der Nominal- betrag der Anleihen, abgesehen von den Anleihen der Rhein-Main- Donau A.-G. (Nominalbetrag 25 200 000 A) und der Lech Elek- trizitätswerke (9720 000 A), die mit einem Aufschlag getilgt werden. Die Auslandsanleihen der Industrie). Unter den industriellen Auslandsanleihen nehmen die. An- leihen der Viag (Vereinigte Industrie-Unter- nehmungen A.-G.) eine besondere Stellung ein, da die im Jahre 1923. gegründete Viag eine Holding-Gesellschaft für ver- schiedene reichseigene Betriebe ist, die sich auf Braunkohlen- bergbau, Stahlerzeugung und Maschinenbau, Aluminiumerzeugung, Stickstöfferzeugung und Elektrizitätserzeugung ?) erstrecken sowie einen Bankbetrieb, die .Reichskredit-Gesellschaft, umfassen. Die Viag konnte es wagen, bereits im Dezember 1925 eine 6 % An- leihe von 6. Mill. $ zu dem verhältnismäßig hohen Kurs von 84% % zur Auflegung zu bringen; ihre zweite Anleihe von gleichfalls 6 Mill. $ ließ sie im Dezember 1926, allerdings bei einer Verzinsung von 6% %, zu 97% % auflegen. Beide Anleihen übernahmen Harris, Forbes & Co. Als Zweck beider Anleihen ist die Erweite- rung der zur Viag gehörenden Betriebe genannt. Die erste Anleihe nennt sich hydro-electric first mortgage bonds nur aus dem Grunde, weil sie durch eine erste Hypothek zwei Kraftanlagen, nämlich auf das der Bayerischen Aluminium A.-G. gehörende Inn- werk und das der Bayerischen Kraftwerke A.-G. gehörende Caro- werk, gesichert ist. Von der ersten. Anleihe werden ab 1. De- zember. 1926 jährlich 150 000 $ getilgt, so daß am 1. Dezember 1945 noch 3150000 $ fällig sind; in den Tilgungsfonds können Barzahlungen oder Anleihestücke geliefert werden. Die Anleihe kann außerdem ganz oder teilweise zu jedem Zinstermin mit 60tägiger Frist gekündigt werden. Von der zweiten Anleihe wer- den zum 1. November der Jahre 1929 bis 1931 je 120 000 $, 1932 bis 1937 je 150 000 $, 1938 bis 1940 je 180 000 $ getilgt, so daß 1941 noch 4200000 $ fällig sind. Eine vorzeitige Kündigung kann bis zum 1. November 19838 nur zu 102 %, dann zu pari wie bei der ersten Anleihe erfolgen. 1) Vgl. auch die Anleihen der Sächsischen Landespfandbriefanstalt (S. 95), der Deutschen Bank und der Commerz- und Privatbank (S. 97). ?) Eine besondere Anleihe haben die .zur Viag gehörenden Elektro- werke aufgenommen. vel, oben S. 45. \uslandsanleihen der Industrie. Tab. 10. Auslandsanleihen der Industrie, Industrie- unternehmungen Ver- zin- zung Betrag in Mill. Laufzeit KEmis- S10NS- kurs “ Fried. Krupp A.-G.I. . 2. Aug. Thyssen-Hütte Gewerkschaft... .. 7 Allg. EL-Ges. (ABG.) I. 7 Siemens & Halske AG 7 und Siemens-Schuckert- werke G.m.b.H. I. . 17 Deutsch-Atl. Telegraphen- gesellschaft... . + Altmärk. Bergwerks- A.-G. Gutehoffnungshütte I. . Kalisyndikat I... . | Allg. ElL-Ges; (AKG.) II. Osram G.m,b.H. .. Ver. Ind.-Untern. (Viag) Iı Bank für Textilindustrie . ı Rhein-Elbe-Union. .... Gutehoffnungshütte II . Oontinental-Caoutchoue- u. Gutta-Percha Comp. [lseder Hütte ....- Carl-Zeiß-Stiftung . . .. Kalisyndikat IL .... Mansfeld A.-G.. .... Robert Bosch A.-G.. .. $ 10 115.12.24—29| 99% $ 12 $ 10 £ 5 ‚1. 1.25—80 15. 1.25—45 I 1. 1.25—27 98% 93% 99 < 5 1. 1.25—835] 96% $ 4 A 1,25 1. Ka 1.7.25 bis 1. 1.40 $ 7,5 15.10.25—45| 91 £ 8° | 1.11.25—50| 94% $10 | 1.12.25—401 94% ® 5 | 1.12.25—50* 93% 3 6 {| 1.12.25—45 84% £ 1 |1. 4.2646 98 #25 [| 1. 1.26—46' 94 $ 95 15.10.25—45 92 7 7 3% || 3 % 5 $ 7,5 hfl 5 £ 4 5 3 $ 3 1. 4.26—50| 92 1. 4.26—46| 94 1. 4.26—46| 94 1.11.25—501(rd.98) 1. 5.26—41| 93% 1. 4.26 bis | 94 1.10.50 Mühlenbau und Industrie: A.G. (Miag) . . 4 + « Gerresheimer CGlashütten- werke ...... 0. Ver. Stahlwerke Serie A (1. Anleihe). .... Ver. Stahlwerke Serie B Ver. Stahlwerke Serie C. Bergwerksgesellschaft Ge- org v. Giesche’s Krben., ı Siemens & Halske A.-G. u.| Siemens-Schuckertwerke' G.m.b.H. II... Hugo Stinnes Industries Hugo Stinnes Corporation| Peters Union A.-G.. . . J. Brüning & Sohn A.-G.. | Ver, Ind.- Unternehmungen _(Viag) II 2000004 4 Wohnhaus - Grundstücks-| verwertungs-A.-G. am Lehniner Platz . . . $ 3 hfL 0,75) 1. 6.26-—56] 92% RR 1. 6.26—31) QR 5% 7 56% $ 30 X 36 $ 10,815 1. 6.26—51' 1. 7.26—511 1. 6.26—51 I6 0ß 8%] $ 6 1. 11.2545) 5% 7 7 7% | $ 24 | 1. 9.26—51| 99 $ 12,5 | 1.10.26—46| 991% $ 12.5 | 1.10.26—36] 991% hfl 24 | 1.12.26—56| 93 £ 0.125] 1.10.26—46l 96 1.11.26—41| 97% | 5.11.26—46 6% | $ 6 7 | $ 15 Aufgelegt n am Neuyork | 29, 12. 24 10. 1.25 26. 1.25 27. 1.25 \Neuyork Neuyork Holland Okt. 26 12. 8.25 Neuyork London Neuyork Holland Neuyork London Neuyork Neuvork 18.11. 25 8.12. 25 9.12. 25 10.12. 25 18. 12. 25 18. 12. 25 26. 1.26 11. 2.26 Holland Neuyork Holland London Neuyork Holland 12. 4.26 29. 4.26 30. 4.26 Anf. 5. 26 17. 5,26 20, 5.26 Neuyork 15. 6.26 16... 6.26 26. 6.26 8. 7.26 Holland Neuyork Holland Neuyork Neuyork Neuyork Holland Holland 24. 9,26 3.11.26 4.11. 26 24, 11. 26 3.12. 26 Neuyork 10. 12. 26 Neuyork 21.12.26 38 Deutschlands Auslandsanleihen, Tab. 10 (Fortsetzung). Industrie- uınternehmungen Ver- Zin- sung Betrag in Mill. Laufzeit Emis- SiONS- kurs Aufgelegt in am Deutsche Linoleum Werke Mitteldeutsche Stahlwerke Fried. Krupp A.-G.11I. . Eschw. Bergwerks-Verein. Felten & Guilleaume . Gewerkschaft Carl- Alexander ...... Gewerkschaft Carolus Magnus .... 0... Ver. Stahlwerke Serie A (2. Anleihe). ....- Desgl. Serie © ..... Elektrizitäts-A.-G. vorm. Lahmever & Co. ... Gewerkschaft Vietor . . 1. 1.27—46' 94 1. 1.27—51| 98% 1. 2.27—56] 932% 1. 3.27—52) 96 1. 5.27—47' 97 15. 5.27—57' 1. 6.27—57' 1. Dt] Neuyork 1. 6.26—51 Neuyork ' Schweiz 1. 9.27—52) 96 (Bolen N 1.11.2747] 96 | Holland Bemerkungen. Fried, Krupp A.-G. I: Übernommen von Goldman, Sachs & Co, Neuyork; Kleinwort Sons & Co, London; Lehman Brothers, Neuyork; White, Weld & Co, Neuyork; Hallgarten & Co, Neuyork; Halsey, Stuart & Co, Neuyork; J. & W. Seligman & Co, Neuyork. In Holland wurden durch Pierson & Co 1 Mill. $ am 16. 1,1925 zu 98% % aufgelegt. \ Aug, Thyssen-Hütte: Dillon, Read & Co, Neuyork. In Holland durch Mendelssohn & Co und Pierson & Co 0,7 Mill. $ am 3. 2. 1925 zu 98 % aufgelegt und 0,3 Mill. fest übernommen, Laufzeit ursprünglich ‘bis 1.1.1930, von den Vereinigten Stahlwerken zum 30. 6. 1927 gekündigt. A. E. G. I: National City; Company, Neuyork, Siemens-Konzern I: Dillon, Read & Co, Neuyork. Je 0,75 Müll. $ am 16. 2. 1925 zu 99% bzw. 96% % in Holland durch Mendels- sohn & Co und Pierson & Co aufgelegt, Erstere Anleihe, ursprünglich drei- jährig, zum 1, 1. 1927 vorzeitig gekündigt. Deutsch-Atlantische Telegraphengesellschait: W. A. Harriman & Co und Lee, Higginson & Co, Neuyork. Nach und nach ausgezahlt; Obligationen erst in der zweiten Hälfte des Oktober 1926 zum freihändigen Verkauf angeboten. Altmärkische Bergwerks-A.-G,: N. V,Bank- en Handels- vereeniging, Amsterdam. GutehoffnungshüttelI: Lee, Higginson & Co, W, A. Harriman & Co, Neuyork, In Holland durch Nederlandsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co und Pierson & Co 1 Mill. $% zu 91% % aufgelegt (18. 12. 1925). Kalisyndikat I: J. Henry Schröder & Co, Higginson & Co, London, In der Schweiz von der Schweizerischen Kreditanstalt 1.7 Mill. £ übernommen und davon 100000 £ fest untergebracht und 1,6 Mill, bis 18. 12. 1925 zur Konversionszeichnung auf rund 20 Mill, sfr 4% % Obliga- tionen von 1924 der Kaliindustrie A,-G, in Kassel, im Restbetrag zur freien Zeichnung zu 94% % aufgelegt, In Holland von Hope & Co, Lippmann, Rosenthal & Co und Nederlandsch Indisehe Handelsbank 0.7 Mill am 22.12. 26 12. 1.27 4. 2.27 25. 2.27 2. 5.27 24. 5.27 24. 6.27 27. 7.27 11. 8.27 22, 9.27 5. 10, 27 18. 10. 27 an Auslandsanleihen der Industrie, 59 9. 12. 1925 zu 95 % aufgelegt sowie 0,3 Mill. fest übernommen. In Schweden 0,3 Mill. von Stockholms Enskilda Bank und Skandinaviska Kreditaktie- bolaget zu 94% % aufgelegt. A. E. G. II: National City Co, Neuyork. Mit Optionsrecht auf Aktien. Osram G. m. b. H.: Amsterdamsche Bank, die 2 Mill. $ auflegte und 1 Mill. fest übernahm. In Schweden wurden von der Stockholms Enskilda, Bank 1 Mill. zu 93 % aufgelegt. In Zürich und Genf wurden 1 Mill. unter der Hand placiert. Viag I: Harris, Forbes & Co, Boston. Bank für Textilindustrie: Helbert, Wagg & Co, Ltd., Lon- Aon. Auf Grund der Schuldverschreibung wurden Trustzertifikate aufgelegt. Rhein-Elbe-Union: Dillon, Read & Co, J. Henry Schröder Banking Corporation, Neuyork; Mendelssohn & Co, Amsterdam, In Holland wurden durch Mendelssohn sowie durch die Nederlandsche Handel- Maatschappij und Pierson & Co 3,5 Mill. am 5. 2, 1926 zu 94 % aufgelegt, in Schweden durch die Skandinaviska Kredit-Aktiebolaget 1 Mill; 3,55 Mill. wurden fest in europäischen Ländern untergebracht (angeblich insbesondere: in der Schweiz). Mit Optionsrecht auf Aktien. Gutehoffnungshütte II: Zweiter Abschnitt von I. Continental Caoutchouc: Teil einer Inlandsanleibe von 20 Mill. M. Aufgelegt durch Amsterdamsche Bank und Internationale Bank, Amsterdam. Ilseder Hütte: National City Co, Neuyork, In Holland 1 Mill. $ von der Amsterdamsche Bank und der Internationale Bank am 6. 5. 1926. aufgelegt, in Schweden 0,5 Mill. durch die Stockholms Enskilda Bank, die Aktiebolaget Svenska Handelsbanken, die Skandinaviska Kreditaktie- bolaget, die Aktiebolaget Göteborgs Bank, Ferner sollen 0,75 Mill. $ in verschiedenen europäischen Ländern fest untergebracht worden sein. Carl- Zeiß - Stiftung: Nederlandsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co, R. Mees & Zoonen. 1,5 Mil. fest unter- gebracht (angeblich in der Schweiz). Auch in Schweden wurde die Anleihe: durch die Stockholms Enskilda Bank und die Svenska Handelsbanken angeboten, Kalisyndikat II: Vgl. I. In England 3 Mill. £ freihändig ver- kauft, in Holland 0.5 Mill. desgleichen. in der Schweiz 0.5 Mill. fest unter- gebracht *). Mansfeld A.-G.: Brown Brothers & Co und Lee, Higginson & Co, Neuyork. In Holland 0,5 Mill. von Amsterdamsche Bank und Internationale Bank am 21. 5. 1926 zu 93% % aufgelegt, Mit Optionsrecht auf Aktien. Robert Bosch A.-G.: Amsterdamsche‘ Bank, Twentsche Bank, Lippmann, Rosenthal & Co, Internationale Bank, R, Mees & Zoonen. Die Hälfte außerhalb Hollands fest untergebracht, davon 1 Mill, in den Ver- ginigten Staaten, Miag: F. J. Lismann & Co, Neuyork. Mit Optionsrecht auf Aktien, Gerresheimer Glashüttenwerke: N, V. Engelsch Holland- sche Bank & Handelmaatschappij (Anglo Dutch Banking & Trading Co). Aufgelegt in Form von Zertifikaten. Aufgelegt nur 0.25 Mill. hfl; 0,50 MI. Fest untergebracht, Ver. Stahlwerke Serie A: Dillon, Read & Co. Neuyork. Mit Optionsrecht auf Aktien, Ver. Stahlwerke Serie B: Teil einer Inkandsanleihe von 126 Mill, MX mit Optionsrecht auf Aktien, In Holland 12,5 Mill, aufgelegt und 3,5 Mill. fest untergebracht durch Amsterdamsche Bank, Twentsche Bank, Lippmann, Rosenthal & Co, Internationale Bank, Deutsche Bank Filiale Amsterdam, Handel-Maatschappii H. Albert de Bary & Co, Proehl \ Miteeteilt von J. Henry Schröder. London, 50 Deutschlands Auslandsanleihen. & Gutmann, In Schweden durch die Stockholms Enskilda Bank 5 Mill aufgelegt; in der Schweiz 15 Mill, fest untergebracht. Ver. Stahlwerke Serie C: Zur Ablösung der Thyssen-Anleihe von Dillon, Read & Co nach dem Stand der Tilgung dieser Anleihe frei- händig verkauft. Sonst wie A. Der Restbetrag von 4225000 AM indessen erst 11. 8. 1927 aufgelegt unter Wegfall des Aktienbezugsrechts. G, v, Giesche’s Erben: Von der Silesian-American Corporation im August 1926 fest übernommen. Diese hat ihrerseits bei W. A. Harriman & Co und Lee, Higginson & Co eine 7% Anleibe von 15 Mill. $ aufge- nommen, die in Neuyork am 29, 7. 1926 aufgelegt worden ist, Siemens-Konzern II: Dillon, Read & Co. In Holland 3,6 Mill. durch Nederlandsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co, Amster- damsche Bank, Twentsche Bank, Lippmann, Rosenthal & Co, R. Mees % Zoonen, Pierson & Co am 1. 10. 1926 aufgelegt. Außerhalb Hollands 2,9 Mill. fest untergebracht. Einzuzahlen waren vorläufig nur 50%. Mit Gewinnbeteiligungsscheinen. Stinnes Industries und Stinnes Corporation: Halsey Stuart & Co, AG. Becker & Co, Newman, Saunders & Co, Neuyork. Mit Optionsrecht auf Aktien, Peters-Union A.-G.: Willeumier, van Tyen & van Laer, Amster- dam. Aufgelegt wurden 1,6 Mill; die restlichen 0,8 Mill. wurden im Dezember 1926 freihändig verkauft. „,J. Brüning & Sohn A-G.: Geb, Teixeira de Mattos, Deutsche Bank Filiale Amsterdam, Rhodius Koenigs Handel-Maatschappij. Aufgelegt wurden 50000 £, fest untergebracht 75000 £, Viag Il: Wie I. Wohnhaus-Grundstücks-Verwertungs-A.-G.: J. & W. Seligman & Co, E. H. Rollins & Sons, Foreign Trade Securities Co Ltd. Deutsche Linoleum-Werke: Teil einer Inlandsanleihe von 10 Mill. A. Aufgelegt durch Lippmann, Rosenthal & Co und Handel- Maatschappij H. Albert de Bary & Co, Mitteldeutsche Stahlwerke: Teil einer Inlandsanleihe von 20 Mill. 4 mit Optionsrecht auf Aktien, Aufgelegt durch dieselben Firmen wie Ver. Stahlwerke B und außerdem R. Mees & Zoonen. Fried. Krupp II: Teil einer Inlandsanleihe von 60 Mill. M,- Auf- gelegt durch die Amsterdamsche Bank, Nederlandsche Handel-Maatschappij. Amsterdamsche Crediet-Maatschappij, Deutsche Bank Filiale Amsterdam, Handel-Maatschappij H, Albert de Bary & Co, Internationale Bank, Mendels- sohn & Co, Pierson & Co, Proehl & Gutmann, R. Mees & Zoonen. Eschweiler Bergwerks-Verein: Amsterdamsche Bank, Internationale Bank, R. Mees & Zoonen. 4 Mill. hfl außerhalb Hollands ‚angeblich in Deutschland) fest untergebracht. Nicht kapitalertragsteuerfrei. Felten & Guilleaume: Schweizerische Kreditanstalt. Eidge- nössische Bank A.-G. Gewerkschaft Carl-Alexander: Nederlandsche Handel- Maatschappij, Mendelssohn & Co, Banque de Paris et des Pays-Bas, Pierson & Co, Proehl & Gutmann, 3125000 hfi außerhalb Hollands fest unter- gebracht. Gewerkschaft Carolus Magnus: Von denselben Bank- firmen aufgelegt. 3 Mill. hfl außerhalb Hollands fest untergebracht. In Schweden durch die Svenska Handelsbanken ohne festen Betrag aufgelegt. Ver. Stahlwerke Serie A (2. Anleihe): Dillon, Read & Co. In Holland 4,75 Mill. $ am 3, 8. 1927 aufgelegt durch Nederlandsche H. Mj., Mendelssohn & Co, Pierson & Co, Rotterdamsche Bankvereeniging, R, Mees & Zoonen, Bank voor Handel & Scheepvaart, In Schweden 2,5 Mill. $ auf- gelegt durch Skandinaviska Kreditaktiebolaget und Stockholm Enskilda Bank. In England und Schweiz 2,75 Mill. fest untergebracht. Auslandsanleihen der Industrie. 61 Desgl. Serie C: Vgl. oben. In Holland 1 Mill. am 18, 8. 1927 auf- gelegt. Elektrizitäts-A.-G. vorm, Lahmeyer & Co: In der Schweiz ‘Schweizerische Kreditanstalt, Eidgenössische Bank) 7,5 Mill, sfr zu 96 % freihändig verkauft, in Holland am 5, 10. 1927 6 Mill. sfr zu 98 % aufgelegt, 1,5 Mill. vom holländischen Konsortium (Twentsche Bank, Amsterdamsche Bank, Lippmann, Rosenthal & Co, Internationale Bank, R. Mees & Zoonen) außerhalb Hollands fest untergebracht. Gewerkschaft Vietor: Hope & Co, Lippmann, Rosenthal & Co, Nederlandsch Indische Handelsbank, Continentale Handelsbank, Die im Kalisyndikat zusammengeschlossenen Kali- bergwerke haben in zwei Abschnitten eine Anleihe von 12 Mill. £ in London untergebracht, nachdem sich die Vereinigten Staaten ablehnend verhalten hatten; erhebliche Teile wurden für die Schweiz, Holland und Schweden reserviert. Der erste Abschnitt von 8 Mill. £ wurde am 8. Dezember 1925 zu 94% % aufgelegt; der zweite von 4 Mill. £ dagegen Anfang Mai 1926 freihändig ver- kauft zum Tageskurs. Daß man mit starken amerikanischen Käu- fen rechnete, ergibt sich daraus, daß Zinsen und Kapital in Ame- rika auf Wunsch in Dollar zum festen Umrechnungskurs von 4,86 $ je £ gezahlt werden, und zwar bei den Neuyorker Bankhäusern Lee, Higginson & Co und J. Henry Schröder Banking Corporation. Der Erlös ist den Mitgliedern des Syndikats überlassen zur Ver- minderung ihrer schwebenden Verpflichtungen, zur Abzahlung ihrer fundierten Schulden, zur Beschaffung der Mittel für den Aus- bau ihrer Werke. Der von der Schweiz übernommene Teil von 1,7 Mill. £ des ersten Abschnitts ist in erster Linie zum Umtausch der ausstehenden rund 20 Mill. sfr 4% % Obligationen der Kali- industrie A.-G. in Kassel bestimmt, die aus der Umwandlung der seinerzeit ausgegebenen Valutaschuldscheine der Gewerkschaften Wintershall, Alexandershall und Sachsen-Weimar herrühren. Als Sicherheit sind bestellt: 1. eine direkte Haftbarkeit des Syndikats, 2, ein erstes Anrecht auf den Erlös aus dem Verkauf von Kali ins Ausland, 3. Garantien der Syndikatsmitglieder und 4. Sicherheits- hypotheken auf ihre Werke und Fabriken. Die Tilgung erfolgt durch einen kumulativen Tilgungsfonds, der zu Ankäufen bis 102% % bzw. Auslosung zu 102% % dient. Eine vorzeitige Kün- digung ist im ganzen zum 1. November 1935 und folgenden Zins- terminen zu 105 %, zum 1. November 1940 und später zu 102% % mit 60tägiger Frist möglich. Der Kohlenbergbau und die Eisenindustrie sind unter den An- leihenehmern in erster Linie durch die Vereinigten Stahlwerke A.-G. vertreten. Vor deren Gründung haben die ihr jetzt zu- gehörige Rhein-Elbe-Union und die August Thyssen-Hütte Ge- werkschaft bereits Auslandsanleihen aufgenommen. Ferner kommen als Anleihenehmer im Kohlenbergbau und Hüttenwesen in Betracht die Ilseder Hütte, der Eschweiler Bergwerksverein, die 3C 22 Deutschlands Auslandsanleihen, Gewerkschaften Carl-Alexander und Carolus Magnus, Hugo Stinnes, Fried. Krupp A.-G., Mitteldeutsche Stahlwerke A.-G., Gutehoffnungshütte. Der übrige Bergbau ist durch eine Anleihe der Mansfeld A.-G. und der Bergwerksgesellschaft Georg von Giesche’s Erben vertreten. ‘In chronologischer Reihenfolge .ent- fallen auf den Bergbau (außer dem Kalibergbau) und das Hütten: wesen folgende Auslandsanleihen: Fried. Krupp A.-G.I. .. Aug. Thyssen-Hütte Gewerkschaft. . Altmärkische Bergwerks-Aktiengesellschaft Gutehoffnungshütte I und II Rhein-Elbe-Union . Useder Hütte . Mansfeld A.-G. . Ver. Stahlwerke Serie A (1. Anleihe) Desgl. SerieB . Desgl. SerieC . Giesche’s Erben . . Hugo Stinnes Industries . Hugo Stinnes Corporation Mitteldeutsche Stahlwerke Fried. Krupp A.--G. II. . Eschweiler Bergwerksverein Gewerkschaft Carl-Alexander Gewerkschaft Carolus Magnus . . . . . Ver. Stahlwerke Serie A (2. Anleihe) . - . 10 000 000 $ 12 000 000 $ 1.250 000 M 10 000 000 $ 25 000 000 $ 7500 000 $ 3 000 000 $ 30 000 000 $ 36 000 000 M 10 815 000 $ 6 000 000 $ 12 500 000 $ 12 500 000 $ 5.000 000 M 15.000 000 AM 12 000 000 hfl 10 000 000 hfl 10 000 000 hfl 30 000 000 $ In Mark umgerechnet ergibt sich!) als Gesamtsumme bis Ende September 1927 ein Nominalbetrag von 776,9 Mill. M; rechnet man hierzu die Anleihen des Kalisyndikats, so ergibt sich an Anleihen für Bergbau und Hüttenwesen ein Nominalbetrag von 1022,1 Mill. 4 ?). Die erste, nach der Dawes-Anleihe öffentlich aufgelegte Aus- landsanleihe war die 5jährige 10-Mill.-$-Anleihe der Fried. Krupp A.-G., die Ende Dezember 1924 in Neuyork aufgelegt wurde. Die Schuldverschreibungen sind als „Notes‘“ bezeichnet und in Form von Inhabercoupons ausgestellt. Die Gesellschaft hat sich verpflichtet, je 750 000 $ zum 15. Dezember der Jahre 1925 bis 1928 zurückzuziehen, so daß im Jahre 1929 nur noch 7 Mill. $ fällig sind. Die Tilgung erfolgt durch Auslosung zu 102 %, wenn nicht ein Ankauf bis zu 102 % möglich ist. Der im Jahre 1929 fällige Restbetrag wird dagegen zu pari zurückgezahlt. Eine vor- zeitige. Kündigung ist nur im ganzen zu jedem Zinstermin mit 1) Ohne Serie C der Vereinigten Stahlwerke, ? Im Oktober 1927 ist noch die Anleihe der Gewerkschaft Vietor hinzugekommen. Auslandsanleihen der Industrie, 63 102 % und mit dreimonatiger Frist zulässig. Für die Anleihe sind Waren und Rohstoffe im Marktwert von mindestens 150 % des Anleihebetrags verpfändet worden; daher wird die Anleihe als merchandise secured gold dollar notes bezeichnet. Als Zweck ist bezeichnet die Ablösung laufender Verbindlichkeiten und die Sicherung eines angemessenen Betriebskapitals. Am 4. Februar 1927 hat die Gesellschaft ferner einen Teil betrag einer 6 % 60-Mill.-/-Anleihe in Höhe von 15 Mill. 4 in Holland auflegen lassen, nachdem 45 Mill. 4 am 31.Januar in Deutschland aufgelegt waren, rückzahlbar ab 1932 in 25 Jahres- raten durch Auslosung, und zwar bis 1942 zu 102 %, dann bis 1956 zu 100 %. Vom 1. Februar 1932 kann verstärkte Tilgung eintreten oder gesamte Rückzahlung, und zwar nach dreimonatiger Vorankündigung und zum gleichen Rückzahlungskurs. Die An- Jeihe ist hypothekarisch gesichert. Die Gesellschaft hat sich das Recht vorbehalten, bis zu 44 Mill. 4 weitere Anleihebeträge aus- zugeben, die durch diese Sicherungshypothek mitgedeckt sein werden. Bald nach der ersten Krupp-Anleihe folgte im Januar 1925 eine 12-Mill.-$-Anleihe der August Thyssen-Hütte Ge- werkschaft. Sie ist im Gegensatz zur Krupp-Anleihe hypo- thekarisch gesichert, und zwar durch eine „closed mortgage‘“, d. h. das hypothekarisch belastete Eigentum kann durch andere Hypo- theken nicht weiterbelastet werden. Die Anleihe ist ebenfalls fünf- jährig, aber nicht wie die Krupp-Anleihe als „notes‘“ in Inhaber- couponform,. sondern in Form normaler Obligationen ausgestellt. Sie ist auf den Namen der August Thyssen-Hütte Gewerkschaft und der ihr angeschlossenen Bergbau- und Gesellschaften aus- gestellt. Es handelt sich dabei um folgende Gesellschaften: Ge- werkschaft Friedrich Thyssen (Hamborn), Gewerkschaft Lohberg (Hamborn), Gewerkschaft Rhein I (Hamborn), Thyssensche Han- delsgesellschaft m. b. H. (Berlin), Thyssen & Co, G. m. b. HA. (Berlin), Thyssen, G. m. b. H. (Hamburg), Heinrich Reiter, G. m. b. H. (Königsberg), Handelsgesellschaft der Thyssenzechen m. b. H. (Bonn und Düsseldorf). Zur Zeit des Anleiheabschlusses befanden sich sämtliche Gesellschaften im Besitz der Familie Thyssen (jetzt gehören sie zu den Vereinigten Stahlwerken). Die Anleihe konnte zu jedem Zinstermin im ganzen oder teilweise mit 60tägiger Frist gekündigt werden, und zwar bis einschließlich 1. Januar 1926 mit 102% %, bis 1. Januar 1927 mit 102 % und so fort in der Weise, daß mit jedem Jahr der Prämienzuschlag um % % abnimmt. In einen Tilgungsfonds sollten ferner zum 1. Juli 1925 600 000 $, dann vierteljährlich 300 000 $ eingezahlt werden, die zum Ankauf bis zu pari dienen sollten; nicht verwendete Beträge sollten zurückgezahlt werden, eine Auslosung also nicht stattfinden, Die Vereinigte Stahlwerke A.-G. hat bei ihrer Gründung den noch aus- a4 Deutschlands Auslandsanleihen. stehenden Betrag der Thyssen-Anleihe (10 500 000 $) übernommen und zur Ablösung in den Vereinigten Staaten eine 6% % Anleihe Serie C in Höhe von 10 815 000 $ abgeschlossen (vgl. unten S. “3. Der Rest der Thyssen-Anleihe ist zum 30. Juni 1927 gekündigt worden und gelangte daher. mit 101 % zur Auszahlung. Gekündigt wurden 3 680 000 $; die Tilgung hat sich also durch Umtausch erheblich schneller vollzogen, als ursprünglich vorgesehen war. Am 12. August 1925 wurde für die Altmärkische Bergwerks A.-G. in Holland eine 8 % Anleihe von 1,25 Mill. M zu 98 % von der N. V. Bank- en Handelsvereeniging, Amsterdam, aufgelegt. Von der Anleihe werden ab 1. Januar 1929 jährlich 100 000 GM getilgt, am 1. Januar 1940 der Rest mit 150 000 GM. Die Laufzeit hat am 1. Juli 1925 begonnen. Die Gesellschaft wurde im Jahre 1923 zur Erschließung von Braunkohlenfeldern ge- gründet. Die Anleihe wurde zur Verstärkung der Betriebsmittel, zum Ankauf von Maschinen und anderen Betriebseinrichtungen aufgenommen. Sie ist durch eine erste Hypothek gesichert. Am 18, November 1925 erfolgte die Auflegung von 7,5 Mill. $ einer 7 % .10-MilL-$-Anleihe der Gutehoffnungshütte ‘Gutehoffnungshütte, Aktienverein für Bergbau und Hüttenbetrieb, Nürnberg und Gutehoffnungshütte Oberhausen A.-G.) zu dem niedrigen Emissionskurs von 91 %. Aus der Tatsache, daß die Anleihe vom 15. Oktober ‚datiert ist, wird man schließen können, laß sich die Auflegung stark verzögert hat. Für Holland wurde L Mill. $ reserviert, aber dort erst am 18. Dezember zu 91% % aufgelegt. Der zweite Abschnitt von 2,5 Mill. $ wurde in Neuyork am 11, Februar 1926 zu 92 % aufgelegt. Die Anleihe ist hypo- lhekarisch eingetragen hinter einer Hypothek von 3,26 Mill. $ für {ndustrie-Obligationen auf Grund des Dawes-Plans und hat eine Laufzeit von 20 Jahren. Als Zweck der Anleihe ist bezeichnet die Rückzahlung von Bankdarlehen, die Erhöhung des Betriebskapitals and die Gewährung von Vorschüssen an Tochtergesellschaften. Als solche werden erwähnt: Haniel & Lüg G. m. b. H., Düsseldorf; Maschinenfabrik Augsburg-Nürnberg A.-G., Maschinenfabrik Eß- lingen A.-G., Deutsche Werft A.-G., Hamburg. Durch einen Tilgungsfonds, in den vierteljährlich, beginnend mit 15. Januar 1926, Einzahlungen zu leisten sind, werden jährlich 5 % der An- leihe durch Ankauf bis zu 105 % oder Auslosung zu 105 % getilgt. Außerdem ist die Gesellschaft berechtigt, zu jedem Zinstermin die Anleihe im ganzen oder teilweise zu 105 % mit 30tägiger Frist zu zündigen. Die Rhein-Elbe-Union (Gelsenkirchener Bergwerks- A.-G., Deutsch-Luxemburgische Bergwerks- und Hütten-A.-G.; Bochumer Verein für Bergbau und Gußstahlfabrikation), jetzt abenso wie die Thyssen-Hütte Gewerkschaft in die Vereinigte Stahlwerke A.-G. aufgegangen, nahm Ende Januar 1926 in Neuyork Auslandsanleihen der Industrie, 65 eine 7 % Anleihe von 25 Mill. $ auf 20 Jahre auf. Davon wurden 8 050 000 $ für Europa reserviert, von denen 3,5 Mill. $ in Holland und 1 Mill. $ in Schweden Anfang Februar aufgelegt sowie 3,55 Mill. $ in der Schweiz und anderen Ländern fest untergebracht wurden. Jeder Obligation ist ein nicht abtrennbarer Bezugsschein angefügt, der bis 1. Januar 1931 zum Bezuge von 10 Aktien der Deutsch-Luxemburgischen Bergwerks-A.-G. im Nominalwert von 100 MM je Aktie zum Kurse von 100 % oder 23,80 $ je Aktie be- rechtigt. Wird eine Obligation vorher ausgelost, so erhält der {nhaber einen selbständigen, auf den Inhaber lautenden Bezugs- schein ausgehändigt. Die Tilgung der Anleihe erfolgt in der Weise, daß ab 1. Juli 1926 auf zehn Jahre halbjährlich 625 000 $ zu pari ausgelost werden und in den nächsten 10 Jahren halbjährlich 1 875 000 $. Eine vorzeitige Kündigung ist im ganzen oder teilweise mit 3S0tägiger Vorankündigung zu jedem Zins- termin zulässig, und zwar bis einschließlich 1. Januar 1931 zu 105 %, bis 1. Januar 1936 zu 102 %, später zu 100 %. Als Zweck der Anleihe ist die Rückzahlung laufender Verbindlichkeiten und die Erhöhung des Betriebskapitals genannt. Die Anleihe ist durch eine ausschließliche Hypothek (closed mortgage) auf die gesamten Liegenschaften der drei Gesellschaften gesichert. Die Ilseder Hütte, deren Eisen- und Stahlwerke in der Nähe des reichsten Eisenerzlagers Deutschlands bei Groß-Ilsede in Hannover aufgebaut und von ausländischem Erz unabhängig sind, die auch Eisenerz und Kohle sowie deren Nebenprodukte liefert und die Gemeinden der Umgebung aus ihrem Kraftwerk mit Elek- trizität mitversorgt (sie besitzt durch eine Tochtergesellschaft eigene Kohlenzechen bei Herne in Westfalen), nahm Ende April 1926 in Amerika eine 7 % Anleihe von 7,5 Mill. $ auf, wovon 2,25 Mill. für Europa reserviert wurden; 1 Mill. wurde in Holland, 0,5 Mill. in Schweden aufgelegt, der Rest fest untergebracht. Die Gesellschaft hat am 15. August 1926 zum 1. Oktober (die Anleihe datiert vom 1. April 1926) und ebenso zu den folgenden Zins- terminen halbjährlich einen Tilgungsbetrag einzuzahlen, der zum Ankauf von Anleihestücken zu 103 % dient und ausreicht, die Anleihe bis zum 1. April 1946 zu tilgen; statt Barzahlungen können auch Anleihestücke in entsprechendem Nominalbetrag in den Tilgungsfonds gegeben werden. Falls die Gesellschaft also nicht Anleihestücke unter 103 % auf dem freien Markt kaufen kann, ist sie verpflichtet, im Jahre 1926 und im Jahre 1946 je 193 125 $ ein- zuzahlen, in den dazwischenliegenden Jahren das Doppelte, Eine vorzeitige Kündigung des ganzen noch ausstehenden Anleihe- betrages oder eines Teils kann zu jedem Zinstermin zu 103 % nach 30tägiger Voranzeige erfolgen. Die Gesellschaft hat unter bestimmten Bedingungen das Recht, von Zeit zu Zeit weitere Obli- gyationen bis zum Betrage von 2,5 Mill. $ zu emittieren, so daß Pfitzner. Deutschlands Auslandsanleihen. 'g Deutschlands Auslandsanleihen, sich die Anleihe auf 10 Mill. $ erhöht. Zweck der Anleihe ist die Erhöhung des Betriebskapitals und die Herabsetzung der Produk- tionskosten durch Betriebsverbesserungen und -veränderungen. Für die Anleihe sind außer den Besitzungen der Gesellschaft auch die Besitzungen ihrer Tochtergesellschaften (Aktiengesellschaft Peiner Walzwerk und Gewerkschaft des Steinkohlenbergwerks „Friedrich der Große‘) hypothekarisch belastet. Wie sich aus dem Prospekt der Anleihen der Viag ergibt, befinden sich 25 % les Aktienkapitals der Ilseder Hütte in der Hand der Viag. Die Mitte Mai 1926 aufgelegte 7 % 3-Mill.-$-Anleihe der Mansfeld A.-G. für Bergbau und Hüttenbetrieb st mit Optionsrecht auf Aktien ausgestattet. Die Obligationen tragen ıbtrennbare Bezugsscheine, die ab 1. Januar 1927 den Inhaber jeder- zeit bis zum 1. Mai 1936 zum Bezuge von 15 Aktien im Nenn- wert von je 50 M auf eine Obligation von 1000 A berechtigt, und zwar bis 1. Mai 1933 zum Parikurse, danach zu 120 %. Die Ge- sellschaft besitzt oder kontrolliert Bergwerksgerechtigkeiten auf Kupfer, Silber, Blei und andere Metalle auf einem Gebiet von L100 Quadratmeilen bei Eisleben, sechs Kupfer- und Silberberg- werke, fünf Schmelzanlagen, davon zwei zur Produktion von Matte und vier zur Raffination von Kupfer, Silber und Blei, drei Anlagen zur Herstellung von Kupfer- und Messingwaren (davon die bedeutendste bei Hettstedt), Steinkohlen- und Braunkohlen- bergwerke sowie Elektrizitätswerke zur Versorgung ihrer Betriebe mit Elektrizität. Für die Anleihe ist der Besitz der Gesellschaft sowie der Besitz einiger Tochtergesellschaften hypothekarisch be- lastet. Die Anleihe wurde zur Erhöhung der Betriebsmittel und zu Betriebsumstellungen zum Zwecke der Herabsetzung der Produk- tionskosten aufgenommen. Sie kann im ganzen oder teilweise zum 1. Mai 1981 und jedem nachfolgenden Zinstermin gekündigt werden und ist dann mit 102% % bis (einschließlich) 1. November 1932 zurückzuzahlen, mit 102 % bis 1. November 1934, mit 101% % bis 1. November 19386, mit 101 % bis 1. November 1938, mit 100% % bis 1. November 1940; der am 1. Mai 1941 nicht ge- tilgte Rest ist mit 100 % fällig. Zum 1. Mai 1932 (und zwar drei Monate vorher) und jedem folgenden 1. Mai ist zwecks Tilgung ein Betrag zur Verfügung zu stellen, mit dem jährlich 300 000 $ nominal getilgt werden können, und zwar mit den gleichen Auf- schlägen, soweit eine Auslosung stattfinden muß und die Anleihe- stücke nicht unter dem betreffenden Kurs auf dem freien Markt gekauft werden können. Bis zum Beginn dieser Tilgungsperiode ist zwecks Ankaufs von Anleihestücken zu höchstens pari jähr- lich ein Einkaufsfonds von 103 500 $ zur Verfügung zu stellen, erstmalig am 1. Mai 1927. Soweit dieser Fonds, der wohl nur als Kursstützungsfonds gedacht ist, verwendet werden kann, wird die Anleihe in entsprechendem Umfang vor dem Fälligkeitstermin ge- Auslandsanleihen der Industrie. 67 tilgt sein. Normalerweise kommen folgende Tilgungsbeträge in Betracht, falls nicht unter den Auslosungskursen Anleihestücke auf dem freien Markt gekauft werden können: 1932. . 1933 und 1934 je 1935 und 19836 je 1937 und 1938 je 1939 und 1940 je L941 . 307 500 $ 306 000 $ 304500 $ 303000 $ 301 500 $ 300000 S Gesamt 3037 500 Unter den Anleihen der Bergwerks- und Hüttengesellschaften folgte nunmehr die große Doppelanleihe der Vereinigten atahlwerke A.-G. Am 26. Juni 1926 wurden 30 Mill. $, mit 6% % verzinslich, in Neuyork zu 96 % aufgelegt. Die gleichzeitig zu 98 % aufgelegte 7 % 126-Mill.-AX-Anleihe wurde mit 36 Mil. im Auslande untergebracht; 12,5 Mill. 4 wurden in Holland und 5 Mill. in Schweden aufgelegt, außerdem übernahmen Holland 3,5 Mill. und die Schweiz 15 Mill. fest. Die Vereinigten Stahl- werke A.-G., gegründet am 14. Januar 1926, umfassen in erster Linie folgende früher selbständigen Unternehmungen („Gründer- gesellschaften“): Bochumer Verein, Deutsch-Luxemburgische Bergwerks- und Hütten-A.-G., Gelsenkirchener Bergwerks-A.-G. (also die frühere Rhein-Elbe-Union), August-Thyssen-Hütte Ge- werkschaft, Phönix A.-G., Rheinische Stahlwerke, Vereinigte Stahlwerke van der Zypen und Wissener KEisenhütten-A.-G. Zwischen der Gesellschaft einerseits und der Darmstädter und Nationalbank sowie der National City Bank of New York andererseits ist unter dem 1. Juni 1926 ein Vertrag über die Gesamtanleihe und unter dem 1. Juli 1926 ein besonderer Vertrag über den deutschen Teil der Anleihe abgeschlossen worden. Beide Verträge, die die Rechte und Pflichten der Beteiligten im einzelnen feststellen, bilden ein einheitliches Ganze. Die beiden Anleihen wurden aufgenommen zur Verstärkung der Betriebsmittel und zur Ablösung von laufenden Verbindlichkeiten gegenüber den Gründergesellschaften. Außer ihnen wurde, wie bereits bei der Anleihe der Thyssen-Hütte erwähnt, die Emission einer Serie C in Höhe von 10 815000 $ zur Einlösung der noch ausstehenden Thyssen-Bonds in Amerika abgeschlossen, während die Anleihe der Rhein-Elbe-Union unberührt geblieben ist. Hinsichtlich der Tilgung und der übrigen Bedingungen war die Serie C ebenso aus- gestattet wie die Serie A. Die drei Serien sind hypothekarisch ge- sichert; die Hypothek ist für eine Gesamtbelastung mit 440 Mill. zu gleichem Rang vorgesehen, so daß noch Anleihen bis zum Be- trag von rund 140 Mill. 4% möglich sind, die durch die gleiche Hypothek gedeckt wären. Der Hypothek gehen im Range vor die 38 Deutschlands Auslandsanleihen. Belastung mit 123,5 Mill. 4 Industrieobligationen auf Grund des Dawes-Planes, mit 10,5 Mill. $ Thyssen-Anleihe, mit 25 Mill. $ Anleihe der Rhein-Elbe-Union und mit etwa 24,5 Mill. 4 Hypo- “heken. Die Hypothek erstreckt sich auf rund 12 000 ha verpfän- jete Fläche und die darauf befindlichen zum Betrieb bestimmten Anlagen, insbesondere Eisenwerke und Kohlenbergwerke. Serie A und C sind mit nicht abtrennbaren Bezugsscheinen auf eine Aktie im Nominalbetrag von 1000 M je Obligation von 1000 $ zum Bezugspreis von 297,50 $ (= 125 %) versehen; das Bezugsrecht ist spätestens am 1. Juli 1929 auszuüben. Bei Serie B kann eine 1000-AX-Aktie zu 125 % auf je 3000 MM his spätestens 31. Dezember 1929 bezogen werden. Serie C wurde zunächst freihändig verkauft oder gegen Thyssen-Obligationen umgetauscht. Als zum 1. Juli 1927 letztere rekündigt wurden, standen noch 3680000 $ aus, und dem- entsprechend waren noch 3811000 $ Serie C nicht ausgegeben. Diese sind, zuzüglich 414 000 $ Obligationen, die sich im Besitz der Vereinigten Stahlwerke befanden, am 11. August 1927 zur Zeichnung aufgelegt worden, aber unter Wegfall des Aktien- bezugsrechts (auch ohne Gewinnbeteiligungsrecht, im Gegensatz zur 2. Anleihe der Serie A); im übrigen hat sich in der Laufzeit und Tilgung nichts geändert. Die Tilgung der Serie A erfolgt durch halbjährliche Auslosung zu pari von 300 000 $ ab 1. Dezember 1926 bis einschließlich 1. De- zember 1938, dann von 900 000 $ bis zur Fälligkeit (1. Juni 1951). Für die Tilgung der Serie C werden halbjährlich 108 150 $ bzw. 324 450 $ zur Verfügung gestellt; die über 1000 $ hinausgehenden Beträge werden entsprechend vorgetragen. Bei Auflegung der restlichen 4225 000 $ waren von der Gesamtserie (10815 000 $) also bereits 216 000 $ ausgelost, so daß nach der Auflegung im yanzen nur 10599000 $ im Umlauf waren. Die Tilgung der Serie B erfolgt in der Weise, daß innerhalb des Zeitraums vom L. Juli 1932 bis 1. Juli 1941 ein Viertel und bis 1. Juli 1951 drei Viertel zum Kurse von 102 % ausgelost werden; an Stelle der Aus- ljosung ist Rückkauf zulässig, Eine verstärkte Tilgung ist mit 30tägiger Voranzeige bei Serie A und C bis 1. Juni 1931 zu 105 %, bis 1. Juni 1986 zu 103 %, bis 1. Juni 1941 zu 101 %, dann zu 100 % zulässig. Bei Serie B ist dagegen eine verstärkte Tilgung erstmalig zum 1. Juli 1932 zulässig mit dreimonatiger Voranzeige, und zwar zu 102 % wie die normale Tilgung. Ende Juli 1927 erfolgte die Auflegung einer neuen An- leihe Serie A in Höhe von 30 Mill. $, gleichfalls durch Dillon, Read & Co. Von europäischen Bankfirmen wurden 10 Mill, $ über- nommen. In den Niederlanden wurden 4,75 Mill. $ aufgelegt, in Schweden 2.5 Mill. $: die restlichen 2.75 Mill. wurden von J. Henry Auslandsanleihen der Industrie, 69 Schröder & Co in London und der Schweizerischen Kreditanstalt in Zürich fest untergebracht. Die Anleihe ist vor dem 1. Juli 1932 nicht kündbar. Zu diesem Zeitpunkt bis zum 1. Januar 1937 ein- schließlich kann mit 30tägiger Voranzeige eine Kündigung zu 105 % erfolgen, dann bis zum 1. Januar 1942 zu 102% % und nach diesem Termin bis zum Verfalltage zu 100 %. Die Gesell- schaft verpflichtet sich, bis zum 1. Juli 1937 einschließlich einen jährlichen Tilgungsfonds von 800000 $ und danach bis zum Verfalltag einen solchen von 1200000 $ in halbjährlichen Ein- zahlungen zur Verfügung zu stellen, erstmalig zum 1. Januar 1928. Dieser Tilgungsfonds dient aber nur zum Ankauf von Obligationen zu höchstens pari. Nicht verwendete Beträge werden an die Ge- sellschaft zurückgezahlt. Anders wie bei der ersten Anleihe sind die Obligationen nicht mit Aktienbezugsrechten ausgestattet, sondern mit Gewinnbeteiligungsscheinen, Diese geben den In- habern das Recht, zum 1. Mai jedes Jahres die Hälfte des Prozent- betrages als besondere Rente zu beziehen, um den die Dividende der Vereinigten Stahlwerke 6 % überschreitet, insgesamt aber höchstens 127% %. Demnach kann die Verzinsung der Anleihe bis zu 8 % ansteigen. Die Bergwerksgesellschaft Georg von Giesches’s Erben ist an den Auslandsanleihen der deutschen Industrie insofern beteiligt, als sie nicht begebene 8% % Obligationen in Höhe von 6 Mill. $ an die Silesian-American Cor- poration verkaufte. Der Kaufpreis stammt aus dem Erlös der 7 % 15-Mill.-$-Anleihe, die diese von Harriman begründete Hol- ding-Gesellschaft der Bergwerksgesellschaft Giesche’s Erben und der Giesche Spolka Akeyjna am 29. Juli 1926 zu 94% % in Neu- york aufgelegt hat, und dem Erlös der von ihr begebenen Stamm- and Vorzugsaktien (die Majorität der Aktien ist in Händen der Anaconda Copper Mining Company). Der Erlös diente außerdem zum Ankauf des Aktienkapitals der Giesche Spolka Akecyjna, das sich in den Händen von Giesche’s Erben befand. Die polnische Giesche-Gesellschaft hatte im Jahre 1923 den an Polen gefallenen Besitz von Giesche’s Erben (darunter rund 60 % der Bleischarley- Felder) angekauft. Für die verkauften Obligationen ist eine Hypothek auf das Bergwerkseigentum der Bergwerksgesellschaft Giesche’s Erben eingetragen; die Obligationen sind bisher im Portefeuille der Silesian-American Corporation geblieben. Ein ähnliches Hypothekendarlehn ist auch an die polnische Giesche- Gesellschaft aus dem Erlös der 15-Mill.-$-Anleihe gewährt worden, wofür gleichfalls Obligationen in Höhe von 5 Mill. $ für das Portefeuille der Silesian-American Corporation geschaffen werden sollten. Es handelt sich also bei den Obligationen der Bergwerks- vesellschaft Giesche’s Erben nicht um einen Anteil an der 70 Deutschlands Auslandsanleihen, L5-Mill.-$-Anleihe der Silesian-American Corporation. Diese An- {eihe ist vom 1. August 1926 datiert und läuft nur bis zum i. August 1941; der Tilgungsfonds ist auf die Zinkförderung aus der Bleischarley-Grube der polnischen Giesche-Gesellschaft basiert. Die Obligationen von Giesche’s Erben sind dagegen, ab- zesehen davon, daß sie mit 8% % verzinslich sind, vom 1. No- vember 1925 datiert und laufen bis 1. November 1945. Ihre Tilgung erfolgt in regelmäßigen Halbjahresraten von 150 000 $. Um eine amerikanische Anleihe für die verschiedenen Teile les Stinnes’schen Familienbesitzes zur Ablösung der Schulden bei den deutschen Banken zu ermöglichen, wurden in den Vereinigten Staaten zwei Holdinggesellschaften gegründet: Die Hugo Stinnes Corporation mit einem autorisierten Aktien- kapital vom 1200000 $ und die Hugo Stinnes Industries, [ne., mit einem solchen von 300 000 $. Die Hugo Stinnes Indu- stries kontrolliert durch Aktienbesitz die Stinnes’schen Kohlen- interessen (Gewerkschaft Matthias Stinnes, Mülheimer Bergwerks- Verein A.-G., Hugo Stinnes G. m. b. H. und verschiedene andere Bergwerks-, Transport- und Handelsgesellschaften für Kohle und Kohlennebenprodukte). Die zur Zeit der Anleiheaufnahme be- yebenen 1 Mill. $ Aktien der Hugo Stinnes Corporation sind im Besitz der Familie Stinnes. Den Anleihebesitzern sind Bezugs- rechte auf 250 000 Aktien der Corporation eingeräumt. Die bis- ner gegebenen 220000 Aktien der Industries befinden sich wiederum im Besitz der Corporation. Die Hugo Stinnes Corporation hat eine zehnjährige Anleihe (Gold Notes) von 12,5 Mill. $, die Industries eine 20jährige (Gold Debentures) in gleicher Höhe begeben. Beiden Anleihen sind Bezugsscheine auf Aktien der Corporation beigegeben, und zwar auf eine Obligation von 1000 $ je fünf Bezugsscheine, die innerhalb 30 Tagen nach dem 1. Oktober 1927 präsentiert werden müssen, und je fünf Bezugsscheine, die zwischen dem 1. Oktober 1927 und dem 1. Januar 1929 präsentiert werden müssen. Der je Aktie zu zahlende Preis ist 20 $. Bei Obligationen, die vor dem I. Oktober 1927 zur Rückzahlung aufgerufen sind, kann das Bezugsrecht schon vorher bis spätestens am Rückzahlungstermin ausgeübt werden. Der Erlös der beiden Anleihen war für Rück: zahlung von Bankdarlehen bestimmt, die in der Zeit der Liqui- Jierung des nicht zu den Kohleninteressen gehörenden Besitzes aufgenommen worden waren. Von den Notes der Corporation sollen jährlich mindestens L 250 000 $ zurückgezogen werden. Tatsächlich sind in den ersten acht Monaten bereits 2 Mill. $ zurückgezogen worden, und im Juli 1927 erfolgte die Zurückzahlung von weiteren 328 000 $. Die schnelle Tilgung hängt damit zusammen, daß die Corporation die Kontrolle über diejenigen Vermögensteile der Familie Stinnes Auslandsanleihen der Industrie, 71 übernahm, die nicht zu ihrem Stammbesitz gehören und liquidiert werden sollen, und daß sich die Liquidation schneller vollzieht, als ursprünglich angenommen. Es handelt sich um landwirtschaft- lichen und städtischen Grundbesitz (Hotels, Geschäftshäuser, Wohnhäuser), marktgängige Wertpapiere und langfristige Forde- „ungen. Zur Verzinsung und Tilgung der 20jährigen Anleihe der In- dustries ist ein halbjährlich zu ergänzender Fonds von 1 250 000 $ vorgesehen, der, soweit er nicht für die Zinszahlungen beansprucht wird, zum Ankauf oder zur Auslosung von Obligationen zu ver- wenden ist. Die Tilgung erfolgt also kumulativ. Die Auslosung arfolgt bis 1. Oktober 1941 einschließlich zu 102% %, bis 1. Ok- tober 1945 zu 102 %, dann zu pari, und kann anscheinend nicht beliebig verstärkt werden. Dagegen ist eine Kündigung im ganzen mit 60tägiger Voranzeige zulässig, und zwar zu 105 % bis 1. Ok- tober 1931, zu 104 % bis 1. Oktober 19386, zu 103 % bis 1. Oktober 1941, zu 102 % bis 1. Oktober 1945, dann zu parl. Die Amsterdamsche Bank, die Internationale Bank und R. Mees & Zoonen legten Mitte Februar 1927 von einer 6 % nicht kapitalertragsteuerfreien 12-Mill.-hfl-Anleihe des Eschwe iler Bergwerks-Vereins, Kohlscheid bei Aachen, 8 Mill. hfl auf, nachdem vorher 4 Mill. fest placiert waren (angeblich in Deutschland). Der Verein steht seit 1913 mit der Luxemburgischen Aktiengesellschaft Acieries R6unis de Burbach-Eich-Dudelange (Arbed), die 91 % seines Aktienkapitals besitzt, in Interessen- yemeinschaft. Seine bei Aachen liegende, etwa 20 000 ha (91,45 preußische Maximalfelder) ‚umfassende Steinkohlenbergwerks- konzession gehört zu den reichsten Westdeutschlands und ist auf 2400 Mill. Tonnen geschätzt. Außerdem besitzt er Braunkohlen- felder im Umfang von 5600 ha. Er verfügt über 7 Gruben mit 22 Schächten, 9 Batterien mit 600 Koksöfen, 3 Steinkohlenbrikett- fabriken, 2 Hochöfen, 13 Puddelöfen, 2 Martinöfen, 7 Walzwerke. Die Tilgung der Anleihe erfolgt durch Ankauf bis zu pari oder jährliche Auslosungen zum 1. März der Jahre 1933 bis 1952 in kumulativer Weise !). Ab 1. März 1937 ist eine verstärkte Tilgung mit dreimonatiger Voranzeige zulässig. Der Erlös der Anleihe dient für Betriebserweiterungen, Für die Anleihe ist keine beson- dere Sicherheit gestellt. Sie ist durch die Arbed insofern garan- tiert, als laut Interessengemeinschaftsvertrag die Arbed verpflich- tet ist, dem Bergwerksverein alle Mittel vorzuschießen, die er be- nötigt, ohne sie selbst aus eigenem Vermögen oder Anleihe zur Verfügung zu haben. Zur Konsolidierung kurzfristiger Verbindlichkeiten und zur Vermehrung der Betriebsmittel nahm die Felten & Guil- 1 Die Tilgungsbeträge sind im Prospekt angegeben, 72 - Deutschlands Auslandsanleihen. leaume Carlswerk A.-G. in Köln-Mülheim eine 5% % An- leihe von 22,5 Mill. sfr auf, die vom 2. bis 7. Mai 1927 zu 97 % zur Zeichnung aufgelegt worden ist. Sie ist am 1. Mai 1947 fällig, doch hat die Gesellschaft das Recht, die Anleihe ganz oder teil- weise mit sechsmonatiger Voranzeige zum 1. November 1935 oder einem späteren Zinstermin vorzeitig zu kündigen. Die Rück- zahlung hat in diesem Fall bei Kündigung bis einschließlich zum 1. November 1939 mit 102 %, bis 1. November 1943 zu 101 %, dann zu pari zu erfolgen. Bei teilweiser Kündigung findet Aus- losung statt. Die Anleihe ist durch Eintragung einer Sicherungs- hypothek von 20 Mill. A auf das Carlswerk gesichert. Gegen- stand des Unternehmens ist in der Hauptsache Errichtung oder Erwerb und. Betrieb von Fabriken und sonstigen gewerblichen Anlagen auf dem Gebiet der Drahtindustrie, der Metallurgie und der angewandten Elektrotechnik, von Erz-, Kohlen- und sonstigen Bergwerken, Erlangung von Elektrizitätskonzessionen sowie Be- teiligung bei Unternehmungen auf dem Gebiet der Drahtindustrie. Metallurgie und angewandter Elektrotechnik. Am 24. Mai 1927 wurde eine 6% % 10-Mill,-hfl-Anleihe der Gewerkschaft Carl-Alexander, Bäsweiler bei Aachen, zu 97% % in Holland aufgelegt, von der vorher bereits 3125 000 hfl außerhalb Hollands fest untergebracht worden sind. Die Gewerkschaft wurde im Jahre 1908 durch die Röchling’schen Eisen- und Stahlwerke in Völklingen und die Acieries de Longwy in Mont-Saint-Martin gegründet; jede der beiden Gründergesell- schaften hat die Hälfte der Kuxe. Die Konzession der Gewerk- schaft ist 35 861 126 qm — 16,3 Normalfelder groß, die schätzungs- weise 745 Mill. Tonnen Steinkohlen bergen. Die Produktion be- irug 1924: 108 589 t, 1925: 231 034 t, 1926: 415341 t. Für 1927 wird mit einer Produktion von 550 000 bis 600 000 t gerechnet; sie soll auf 1 Mill. Tonnen gesteigert werden. Der Absatz erfolgte im Jahre 1926 zu 57 % nach Deutschland, zu 20 % nach Belgien, zu 18 % nach Frankreich und zu 5 % nach dem übrigen Ausland. Die Anleihe ist nicht besonders durch Unterpfänder gesichert, Joch hat sich die Gewerkschaft verpflichtet, in Zukunft keine An- leihe mit Sicherungen auszustatten, ohne diese Anleihe in gleicher Weise daran teilnehmen zu lassen. Außerdem haben die Röchling”- schen Eisen- und Stahlwerke A.-G. und die Societe des Acieries de Longwy für die Zahlung von Kapital und Zinsen die solidarische Bürgschaft übernommen. Kapital und Zinsen sind zahlbar frei von allen Steuern des Deutschen Reiches, der französischen Repu- 5lik und des Saargebiets. Die Tilgung erfolgt ab 1932 kumulativ in 25 Jahren, und zwar jährlich einmal zum 15. Mai. Verstärkte oder vollständige Tilgung kann mit viermonatiger Voranzeige ab 15. Mai 1982 zu jedem Zinstermin erfolgen; außerdem kann be- liebig ein Ankauf auf dem freien Markt erfolgen. Die normale Auslandsanleihen der Industrie. 73 Tilgung erfolgt durch Auslosung, soweit nicht ein Ankauf unter pari erfolgt ist. Eine Anleihe von gleicher Höhe hat die Gewerkschaft Carolus Magnus in Übach bei Aachen am 24. Juni 1927 zu 96% % auflegen lassen. Außerhalb Hollands wurden 3 Mill. hfl untergebracht (in Schweden wurde die Anleihe ohne bestimmten Betrag von der Svenska Handelsbanken aufgelegt). Die Gewerkschaft ist im Jahre 1911 durch die Forges et Acieries Je 1a Marine et d’Homecourt in Saint-Chamond, Acieries de Miche- ville in Villerupt, Hauts-Fourneaux et Fonderies de Pont-ä- Mousson gegründet, von denen jede Gesellschaft 13 der Kuxe besitzt. Die Konzession der Gewerkschaft liegt im Kreis Geilen- kirchen und hat einen Umfang von 10 preußischen Normalfeldern ’2200 ha). Der Kohlenreichtum wird auf mindestens 550 Mill. Tonnen geschätzt. Die Kohlenproduktion belief sich im Jahre 1924 auf 75 725 t, 1925 auf 121 264 t, 1926 auf 243942 t und wird für 1927 auf mindestens 400 000 t geschätzt. Der Absatz erfolgte im Jahre 1926 zu je % nach Deutschland, Belgien und Frankreich. Die Anleihe ist durch Eintragung einer Grundschuld in Höhe von 17 Mill. GA. gesichert, die unmittelbar im Range der öffentlich- rechtlichen Lasten folgt. Außerdem haben die genannten fran- zösischen Gesellschaften die Haftung zu je % übernommen. Die Anleihe ist steuerfrei. Die Tilgung erfolgt ab 1933 in kumula- tiver Weise bis zum Jahre 1957 durch jährliche Auslosungen zu Yari zum 1. Juni jedes Jahres !). Vom 1. Juli 19838 ab kann eine verstärkte Tilgung mit viermonatiger Voranzeige erfolgen. Die elektrotechnische Industrie ist unter den Auslandsanleihen durch die A.E.G., den Siemens-Konzern, die Osram G. m. b. H., die Elektrizitäts-A.-G. vorm. Lahmeyer & Co und die Deutsch-Atlantische Telegraphengesellschaft vertreten. Ferner haben die Deutschen Kabelwerke eine nicht öffentlich aufgelegte Anleihe in Neuyork aufgenommen, Die erste Anleihe der Allgemeinen ElektrizitätSs- Gesellschaft (A.E.G.) ist unter den öffentlich aufgelegten Anleihen, abgesehen von einigen kleinen kirchlichen. Anleihen, nach den Anleihen Krupps und Thyssens die drittälteste. Sie wurde am 26. Januar 1925 im Betrage von 10 Mill. $ aufgelegt, Der Emissionskurs betrug 93% % und war wesentlich ungünsti- ger als bei den Anleihen Krupps (99% %) und Thyssens (98% %). Außerdem ist sie mit 105 % zu tilgen. Abgesehen davon, daß die Anleihe 20 Jahre läuft, während die Anleihen Krupps und Thyssens nur 5 Jahre laufen, erklären sich die ungünstigeren Be- dingungen daraus, daß die Anleihen Krupps und Thyssens zu- nächst nicht die erwartete günstige Kursentwicklung zeigten. Die Anleihe ist nicht hypothekarisch gesichert; die Gesellschaft 1 Die Tilgungsbeträge sind im Prospekt angegeben. Deutschlands Auslandsanleihen, hat sich lediglich verpflichtet, keine im Range vorgehende Be- lastung ihres Besitzes vorzunehmen. Der Erlös der Anleihe ist zur Verminderung laufender Verbindlichkeiten und Erhöhung des Betriebskapitals, zum Teil auch für Erweiterungszwecke bestimmt yewesen. Die Gesellschaft, hervorgegangen aus der 1883 ge- yründeten Deutschen Edison-Gesellschaft, befaßt sich bekanntlich mit der Herstellung elektrischer Maschinen, Apparate und Instru- mente und gehört zu den führenden Gesellschaften in der elektro- technischen Industrie. Die Tilgung der Anleihe erfolgt nur durch Auslosung zu 105 %, und zwar werden zum 15. Juli 1930 nominal 343 000 $ und dann an jedem folgenden Zinstermin nominal je 333 000 $ getilgt. Die Gesellschaft hat das Recht, den ganzen noch ausstehenden Anleihebetrag, aber nicht einen Teil, mit 30tägiger Voranzeige zum 15. Januar 1980 oder jeden folgenden Zinstermin zu 105 % zu kündigen. Im Dezember 1925 ließ die A. E.G. eine zweite Anleihe von 10 Mill. $ in Neuyork auflegen, die mit Optionsrecht auf Aktien ausgestattet ist. Der Zinsfuß dieser Anleihe ist 6% %, während die erste Anleihe mit 7 % verzinslich ist. Jede Obliga- tion von 1000 $ berechtigt zum Bezug einer Anzahl Aktien der A.E.G. im Nominalwert von 100 A bis spätestens 1. Dezember 1930. Die zuerst eingereichten 2360 Bezugsscheine berechtigen zum Bezug von je 18 Aktien zum Kurse von 24 $ (100,8 %), die nächsten 2150 zum Bezug einer gleichen Anzahl zu 26,50 $ (111,3 %), die nächsten 1940 ebenso zu 29 $ (121,8 %), die näch- sten 1800 ebenso zu 31,50 $ (132,4 %) und die letzten 1750 zum Bezug von je 17 Aktien zum Kurse von 34 $ (142,9 %). Die Aktien selber werden bei der National City Bank of New York deponiert, die hierfür den Obligationären Zertifikate ausstellt. Der Preis für die bezogenen Zertifikate kann in bar oder in Anleihe- stücken zum Nominalwert erfolgen. Der Barerlös für die ver- kauften Zertifikate ist zum Ankauf vom Anleihestücken bis zu pari zu verwenden; soweit ein solcher Ankauf innerhalb einer bestimmten Frist nicht möglich ist, fließt der Erlös der Gesell schaft zu. Alle am 1. Dezember 1980 noch ausstehenden Schuld- verschreibungen werden in gleichen Halbjahresbeträgen inner- halb 10 Jahren getilgt, und zwar offenbar durch Auslosung zu pari. Eine verstärkte oder vollständige Tilgung kann ab 1. Juni 1931 zu 102% % bis einschließlich 1. Dezember 1935 stattfinden; dann nimmt der Prämienaufschlag jährlich um % % ab. Soweit also nicht bis 1. Dezember 1930 eine Tilgung stattgefunden hat, werden in den Jahren 1931—1940 jährlich 1 Mill. $ getilgt. Siemens & Halske A.-G. und Siemens-Schuckert- werke G. m. b. H. nahmen im Januar 1925 gemeinsam eine ursprünglich dreijährige 7 % Anleihe und eine zehnjährige 7 % Anleihe von je 5 Mill. $ auf. Erstere Gesellschaft, im Jahre 1847 Auslandsanleihen der Industrie. 75 durch Werner von Siemens gegründet, war führend in der Ent- wicklung des Telegraphen- und Unterseekabelwesens, baute 1869 die Telegraphenverbindung von England nach Indien, erfand 1869 die Dynamomaschine, baute 1879 die erste elektrische Straßen- bahn. Ihre Tätigkeit erstreckt sich jetzt über das ganze Gebiet der Elektrotechnik. Siemens & Halske besitzen über 50 % des Ka- pitals der Siemens-Schuckertwerke (der Rest ist im Besitz der mit Siemens & Halske eng verbundenen Elektrizitätsgesellschaft vorm. Schuckert & Co), ferner 40 % des Kapitals der Osram G, m. b. H. Die Siemens-Schuckertwerke wiederum besitzen 67 % des Ka- pitals der Österreichischen Siemens-Schuckertwerke A.-G. Sie- mens & Halske und Siemens-Schuckertwerke besitzen 26 Fabriken; die bedeutendsten Anlagen sind in Siemensstadt bei Berlin und in Nürnberg. Als Sicherheit für die beiden Anleihen sind, ähnlich wie bei der Krupp-Anleihe, Warenvorräte im Verkaufswerte von minde- stens 166%, % der Anleihe verpfändet, und zwar durch Eigentums- übertragung an die Deutsche Kreditsicherung A.-G., die bekannt- lich den seit 1920 von der niederländischen Regierung an die deutsche Industrie gewährten 140-Mill-Gulden-Kredit verwaltet. Zwecks Tilgung der ursprünglich dreijährigen, aber bereits zum 1. Januar 1927 vorzeitig gekündiXten Anleihe erfolgte eine halb- jährliche Einzahlung von 250 000 $ in einen Tilgungsfonds zum Ankauf von Anleihestücken bis zu pari; soweit ein Ankauf nicht möglich war, sollten die Beträge an die Gesellschaften zurück- gezahlt werden. Eine vorzeitige Kündigung des ganzen noch ausstehenden Anleihebetrags durfte zu 101 % zu jedem Zins- termin erfolgen, so daß der am 1. Januar 1927 mindestens noch vorhanden gewesene Anleihebetrag mit 4292500 $ ausgezahlt wurde. Von der zehnjährigen Anleihe werden dagegen halbjähr- lich 132000 $ zu 102 % ausgelost. Eine vorzeitige Kündigung im ganzen kann zu jedem Zinstermin erfolgen, und zwar zum 1. Juli 1925 und 1. Januar 1926 zu 104 %, dann jährlich um % %, abnehmend bis 1. Juli 1929, von da ab bis zur Fälligkeit zu 102 %. Ende September 1926 wurde eine 6% % Anleihe des Kon- zerns in Höhe von 24 Mill. $ in der Weise begeben, daß zunächst Teilzertifikate (allotment certificates), die auf 50 % lauteten, zum Kurse von 99% aufgelegt wurden. Gegen Einzahlung der zweiten Hälfte zum 1. September 1927 oder jedem späteren Zins- termin (zum gleichen Kurse) erhalten die Inhaber der Zertifikate die endgültigen Obligationen. Der Umtausch muß spätestens bis 1. September 1929 erfolgen, doch kann die Gesellschaft bereits vorher mit 60tägiger Voranzeige zur Einzahlung auffordern, sei es im ganzen oder in zwei Raten, deren Höhe aber mindestens 25 % betragen muß. Unterläßt der Zertifikatsinhaber die Ein- zahlune. so erlöschen die Zertifikate ohne Rückzahlungsvernpflich- '6 Deutschlands Auslandsanleihen. tungen des Konzerns. Die Verzinsung richtet sich nach dem ein- gezahlten Nominalbetrag, läuft also vollständig erst vom 1. Sep- tember 1929 ab, falls die Gesellschaft die zweite Hälfte nicht vorher eingefordert hat. Die Schuldverschreibungen sind mit Gewinnbeteiligungs- scheinen (warrants for contingent additional interest) versehen, die bis 1938 einschließlich laufen. Der Inhaber jeder 1000-$-Obli- gyation erhält darauf für jedes Prozent, das der Konzern über 7 % hinaus an Dividende im vorhergehenden Geschäftsjahr ge- zahlt hat, 3% $ (für einen Bruchteil des Prozentsatzes einen ent- sprechenden Bruchteil). Den Zertifikatsinhabern wird bereits der volle Betrag dieser Gewinnbeteiligung ausgezahlt. Für die Anleihe ist keine besondere Sicherheit bestellt, doch hat sich der Konzern verpflichtet, seinen Besitz während der Dauer der Anleihe nicht weiter zu belasten, abgesehen von 3 Mill. $, deren zusätzliche Ausgabe sich der Konzern vorbehalten hat. Beginnend mit 1. März 1927 sollen halbjährlich 14% % durch Ankauf bis zu 100 % (einschließlich der nicht verfallenen Ge- winnbeteiligungsscheine) getilgt werden; da die Anleihe infolge der Gewinnbeteiligungsscheine beträchtlich über pari steht, kommt praktisch bis 1936 eine Tilgung kaum in Betracht. Eine vor- zeitige Kündigung kann mit 30tägiger Voranzeige bis 1. Septem- ber 1936 zu 110 %, dann zu 102 % zu jedem Zinstermin erfolgen, sei es des ganzen ausstehenden Betrags oder eines Teils. Die Osram G. m. b. H. Kommanditgesellschaft nahm im Dezember 1925 eine 7 % Anleihe von 5 Mill. $ auf, von denen 2 Mill. in Holland aufgelegt und 1 Mill. fest übernommen, 1 Mill. in Schweden aufgelegt und 1 Mill. in der Schweiz fest unter- gebracht wurden; Neuyork ist also nicht beteiligt gewesen. Ka- pital und Zinsen sind durch die A.E.G. und durch Siemens & Halske garantiert. Außerdem ist die Anleihe hypothekarisch ge- sichert. Die Tilgung erfolgt zu pari kumulativ durch Jahresraten, die zum 1. Dezember einzuzahlen sind. Die Gesellschaft hat das Recht, ab 1. Dezember 1928 mit dreimonatiger Voranzeige den ausstehenden Betrag mit 103 % im ganzen zu kündigen. Die Kommanditgesellschaft wurde im Jahre 1918 hauptsächlich zwecks Übernahme der Glühlampenfabriken der Auergesellschaft, der A.E.G. und der Siemens & Halske A.-G. gegründet; diese Arei Gesellschaften sind die Kommanditisten der Osram 6. m. b. H. Von der 6 % Anleihe der Elektrizitäts-Actien- Gesellschaft vorm. W. Lahmeyer & Co, Frankfurt a. M., in Höhe von 15 Mill. sfr wurden in der Schweiz ab 22. September 7,5 Mill. freihändig zu 96 % verkauft, 6 Mill. in Holland am 3. Oktober zu 93 % aufgelegt und 1,5 Mill. von dem holländischen Konsortium außerhalb Hollands fest untergebracht. Die Gesell- schaft wurde 1892 errichtet. Ihr Zweck ist jede Art gewerblicher Auslandsanleihen der Industrie. 7 Ausnutzung der Elektrotechnik, insbesondere Bau, Betrieb und Verwertung elektrischer Anlagen sowie Ankauf, Verwertung und Ausbeutung von Patenten, Ankauf, Herstellung und Verwertung sämtlicher in das Gebiet der Elektrotechnik einschlagenden oder mit ihnen in Verbindung stehenden Maschinen, Apparate und sonstigen Gegenstände. Seit 1910 ist die Bank für elektrische Unternehmungen in Zürich an der Gesellschaft in erheblichem Maße beteiligt. Die Anleihe wird ab 1. September 1928. in 25 Annuitäten getilgt, und zwar durch Ankauf bis zu 102 %, sonst Auslosung. Im letzteren Falle wird bis einschließlich 1. September 1942 eine-Prämie von 2 %, danach von 1 % ge- zahlt, ebenso bei vorzeitiger Kündigung, die frühestens zum Li. September 1935 im ganzen oder in Teilbeträgen von wenigstens | Mill. sfr mit sechsmonatiger Voranzeige zulässig ist. Eine vor- zeitige verstärkte Rückzahlung erfolgt wie die planmäßige Til- gung durch Ankauf oder Auslosung. Die Anleihe ist mit keinen besonderen Sicherheiten ausgestattet, Die Gesellschaft hat sich aber verpflichtet, keinen späteren Anleihen oder Krediten beson- dere Garantien zu verleihen, ohne diese Anleihe daran im gleichen Range teilnehmen zu lassen. Die Deutsch - Atlantische Telegraphen- gesellschaft, Berlin, erhielt für die Legung eines Kabels von Emden nach den Azoren von W. A. Harriman & Co und Lee, Higginson & Co, Neuyork, eine vom 1. April 1925 bis 1. April 1945 laufende 7 % Anleihe von 4 Mill. $, die in Raten, entsprechend dem Fortschreiten der Kabellegung, ausgezahlt wurden. In der zweiten Hälfte des Oktober 1926 wurde die Anleihe nachträglich zu 99% % aufgelegt. Mit der Gesellschaft, die im Jahre 1899 für die Kabelverbindung zwischen Deutschland und Nordamerika ge- gründet worden ist und die ein direktes Kabel von Emden über die Azoren nach Neuyork sowie ein Kabel von Emden nach Vigo in Spanien besaß, wurden im Jahre 1922 auf Veranlassung der Regierung die Deutsch-Südamerikanische Telegraphengesellschaft und die Osteuropäische Telegraphengesellschaft vereinigt. Das neue Emden-—Azoren-Kabel hat auf den Azoren Anschluß an die Kabel der Commercial Cable Company (Mackay-System) und der Western Union Telegraph Company zwischen den Azoren und Neuyork. Die Anleihe ist gesichert durch eine ausschließliche Hypothek auf das Kabel sowie den Grundbesitz und das Betriebs- vermögen der Gesellschaft, ferner durch Verpfändung gewisser Konzessionen und Rechte, die mit dem Kabel verknüpft sind. Die Zahlung der Tilgungsbeträge und Zinsen an W. A. Harriman hat das Reichspostministerium übernommen. Die Tilgung der An- leihe erfolgt kumulativ durch Jahreszahlungen ab 1. Aprıl 1927. Über die nicht öffentlich aufgelegte Anleihe der Deut- schen Kabelwerke vgl. unten S. 85. 2 Deutschlands Auslandsanleihen. Die Bank für Textilindustrie A.-G6. nahm im De- zember 1925 bei Helbert, Wagg & Co, Ltd., London, eine Anleihe von 1 Mill. £ auf, für welche diese Zertifikate ausgab und am 18. Dezember 1925 zu 93 % auflegte. Als Sicherheit für diese Zertifikate ist außer der Schuldverschreibung der Bank für Textil- industrie die Garantie von elf von ihr kontrollierten Textilgesell- schaften und eine auf den Namen der Disconto-Gesellschait ein yetragene erste Hypothek auf die Liegenschaften dieser Gesell- schaften geboten. Es handelt sich um folgende Gesellschaften (den sog. Blumenstein-Konzern): J. G. Brügelmann G. m. b. H., Düsseldorf, Moritz Ribbert A.-G., Westfalen, Gesellschaft für Spinnerei und Weberei, Ettlingen in Baden, Spinnerei Lauffen- mühle G. m. b. H., Tiengen in Baden, Viersener A.-G. für Spinne- rei und Weberei, Rheinland, A.-G. für Leinen- und Baumwoll- industrie, Schweidnitz, Schlesien, Erdsmanndorfer A.-G. für Flachsgarn-Maschinen-Spinnerei und Weberei, Zillertal, Hanf- Union A.-G. in Baden, Spinn-Industrie A.-G. vorm. Mühlen & Peltzer, Giesenkirchen, Rheinland, Segeltuch-Industrie A.-G. in Sachsen, Vereinigte Vigogne-Spinnereien A.-G. in Sachsen. Treu- händerin für die Zertifikate ist die Prudential Assurance Co, Ltd. Der Erlös der Anleihe ist den elf Gesellschaften zugeflossen, die damit ihnen von der Bank für Textilindustrie gewährte Vorschüsse zurückgezahlt haben. Mit den zurückgezahlten Summen sollten wieder neue Abschlüsse auf Lieferung von Rohstoffen und Ma- schinen aus England durch die Bank für Textilindustrie finanziert werden. Die Tilgung der Anleihe erfolgt kumulativ, und zwar zu 102% %. Außerdem hat die Bank das Recht, mit dreimonatiger Voranzeige den ganzen ausstehenden Betrag zu jedem Zinstermin vom 1. April 1933 bis einschließlich 1. Oktober 1935 zu 105 % zu kündigen, zum 1. Anril oder 1. Oktober 1936 zu 104% % uUsSw., jährlich um % % abnehmend bis 1. April 1944, von da ab zu 10234 %. Helbert, Wagg & Co haben die Schuldverschreibung zu 86 % übernommen und die Kosten der Ausgabe der Zertifikate yetragen. Die Zertifikate lauten auf den Inhaber und sind mit Coupons versehen. Die Continental-Caoutchouc- und Gutta- Percha-Compagnie in Hannover hat von ihrer 20-Mill.-A- Anleihe 5 Mill. 4 am 12. April 1926 in Holland auflegen lassen. Die Anleihe zerfällt in 20 Serien, die aber nicht wie bei den Serien- anleihen im engeren Sinne ohne weiteres fällig werden; vielmehr wird ab 1. April 1931 alljährlich eine Serie zu pari ausgelost, die zur Rückzahlung gelangt. Demnach werden von dem in Holland untergebrachten Teil von 1931 ab jährlich 250 000 AM getilgt. Die Schuldverschreibungen lauten auf den Namen der Danatbank oder deren Order und sind durch Indossament, auch Blankoindossament, übertragbar. Die Tilgung der Serien kann von 1931 ab von der Auslandsanleihen der Industrie. 79 Gesellschaft beliebig verstärkt werden; eine Gesamtkündigung ist mit sechsmonatiger Frist gleichfalls ab 1931 zulässig, und zwar zu jedem Zinstermin. Die Anleihe ist hypothekarisch gesichert. Die Gesellschaft befaßt sich mit der Herstellung sämtlicher Weich- gummiartikel, insbesondere Automobilreifen. , Die Carl-Zeiß-Stiftung in Jena ließ Ende April 1926 sine Anleihe von 5 Mill. hfl in Holland auflegen. Auch in Schweden wurde die Anleihe aufgelegt, aber nicht mit einem be- stimmten Betrag. In der Schweiz wurden 1,5 Mill. hfl fest unter- gebracht. Als Sicherheit ist eine Sicherungshypothek auf den Besitz der Stiftung für die als Treuhänderin fungierende Deutsche Waren-Treuhand A.-G. in Hamburg eingetragen. Die im Jahre 1891 durch Prof. Abbe gegründete Stiftung besitzt außer der „Optischen Werkstatt“ (Firma Carl Zeiß) und dem „Glaswerk‘“ (Schott und Genossen) ein vom thüringischen Ministerium für Volksbildung und Justiz verwaltetes Stiftungsvermögen, das für Wohlfahrtszwecke bestimmt ist, insbesondere zur Förderung natur- wissenschaftlicher und mathematischer Studien. Ab 1. April 1927 bis einschließlich 1. April 1931 werden jährlich 2%, also 100 000 hfl, getilgt, dann jährlich 200 000 hfl und im Jahre 1946 der Rest mit 1700 000 hfl. Die Tilgung erfolgt durch Ankauf bis zu pari bzw. durch Auslosung zu pari. Zum 1. Oktober 1931 und jedem späte- ren Zinstermin kann mit dreimonatiger Voranzeige nur der ge- samte ausstehende Anleihebetrag zu 102 %, zum 1. Oktober 1988 bis 1. Oktober 1945 zu 101 % vorzeitig gekündigt werden. Die Automobilteile und Zubehör in Stuttgart und Feuerbach herstellende Robert Bosch A.-G., Stuttgart, nahm im Mai 1926 eine 3-Mill.-$-Anleihe auf, von der die Hälfte in Holland aufgelegt, die andere Hälfte außerhalb Hollands fest untergebracht wurde *). Für die Anleihe ist eine Hypothek auf die beiden Betriebe in Stutt- vart und Feuerbach bestellt. Von 1931—1950 werden durch Aus- losung zum 1. Oktober jährlich 150 000 $ getilgt; außerdem kann aine verstärkte Tilgung ab 1. Oktober 1931 zu jedem Zinstermin mit sechsmonatiger Voranzeige erfolgen. Die Miag (Mühlenbau- und Industrie-A.-G.), die Mitte Juni 1926 in Neuyork eine Anleihe von 3 Mill. $ begab, ist durch den Zusammenschluß folgender Gesellschaften ent- standen: Maschinenfabrik und Mühlenbauanstalt C. Luther A.-G. (Braunschweig), Mühlenbauanstalt und Maschinenfabrik A.-G. vorm. Gebr. Seck (Dresden), Amme, Giesecke & Konegen A.-G. “Braunschweig), Hugo Greffenius A.-G. (Frankfurt a. M.), Kapler Maschinenfabrik A.-G. (Berlin). Außer sechs Betrieben in Deutsch- land (zwei in Braunschweig, einer in Frankfurt a. M., einer in *) Nach Ray Hall (The Balance of International Payments of the United States in 1926) wurde 1 Mill. $ in den Vereinigten Staaten unter- yebracht. 0 Deutschlands Auslandsanleihen, Berlin, zwei in der Nähe von Dresden bei Sporbitz und Schmiede- berg) besitzt die Miag Fabriken in Wien-Atzgersdorf, in Monza bei Mailand und in Buenos Aires. Sie baut Getreide- und Öl- mühlen, Getreideelevatoren, Zementwerke, Erz- und Kohlequetsch- werke, Papierholzmühlen, Wasserturbinen, Pump- und Ventila- tionsanlagen, Mälzerei- und Brauerei-Einrichtungen usw. und be- tätigt sich in starkem Maße im Auslande. Der Erlös der Anleihe sollte für Rückzahlung von Bankdarlehen und sonstige Zwecke dienen. Die Anleihe ist durch eine erste Hypothek auf die sechs in Deutschland liegenden Betriebe gesichert. Sie ist mit Aktien- bezugsscheinen ausgestattet, und zwar entfällt auf jede 1000-$- Obligation ein Bezugsschein auf zehn Aktien der Miag zum Nenn- wert von je 100 MM bzw. auf jede 500-$-Obligation ein Bezugs- schein auf fünf Aktien. Der Bezugspreis je Aktie beträgt vom 1. Sep- tember 1926 bis 1. Februar 1927: 27,40 $, dann bis 1. Februar 1928: 28,80 $, bis 1. Februar 1929: 30,25 $,.bis 1. Februar 1930: 31,70 $, bis 1. Februar 1931: 33,10 $. Von der Anleihe werden halbjährlich 50 000 $ getilgt, sei es durch Ankauf bis zu pari oder Auslosung zu pari. Eine vorzeitige Kündigung kann mit 60tägiger Voranzeige zu jedem Zinstermin im sechsten Jahr zu 105 %, im siebenten zu 104 % usw. und vom elften Jahr ab zu pari erfolgen. Die N. V. Engelsch Hollandsche Bank & Handelsmaatschappij (Anglo Dutch Banking & Trading Cy) legte am 16. Juni 1926 Zertifikate zu einem der A.-G. der Gerresheimer Glas- hüttenwerke vorm. Ferd. Heye, Düsseldorf, gewährten, mit 8% zu verzinsenden fünfjährigen Darlehn von 750 000 hfl — 300 000 $ im gleichen Betrage als Unterbeteiligungen auf, Das Darlehn sollte in erster Linie neben der Verstärkung der Betriebs- mittel zur Finanzierung der Beteiligung an ausländischen Unter- nehmungen, insbesondere an einer Flaschenfabrik in Italien, dienen. Die Gesellschaft ist auf dem Gebiete der Flaschenfabrika- tion die bedeutendste in Deutschland. Außer in Gerresheim hat sie Werke in Hörstel i. W., Porta Westphalica, Kreuznach, Teuto- burg in Brackwede bei Bielefeld, Minden i. W. (Glasfabrik Witte- kind), Büdingen in Oberhessen, Lippstadt i, W., Loitz i. P. Für das Darlehn haftet die Gesellschaft mit ihrem ganzen unbeweg- lichen und beweglichen Vermögen; die Anglobank kann außerdem jederzeit die Eintragung einer Sicherheitshypothek auf das Gerres- heimer Hauptwerk verlangen. Ferner hat die Gesellschaft der Anglobank ihre Beteiligungen an außerdeutschen Fabriken und Gesellschaften verpfändet. Die Zertifikate lauten auf den Inhaber. Die Anglobank hat ihre Forderung gegen die Gerresheimer Glas- hüttenwerke an die Anglo Dutch Trust Cy, ’s Gravenhage, ver- pfändet. Die von ihr ausgegebenen Zertifikate sind daher nur gültig, wenn sie auch die Unterschrift der Anglo Dutch Trust Cy tragen. Das Darlehn und dementsprechend auch die Zertifikate Auslandsanleihen der Industrie, 81 werden am 1. Juni 1931 zu pari fällig. Das Darlehn kann zum 1. Juni und 1. Dezember 1929, und zwar nur im ganzen, zu 101 %, im nächsten Jahr zu 100% % vorzeitig mit dreimonatiger Vor anzeige gekündigt werden. Die aus der Mitteldeutschen Gummiwarenfabrik Louis Peter entstandene, hauptsächlich Automobil- und Fahrradreifen produ- zierende Peters-Union A.-G, nahm in Holland eine Anleihe von 2,4 Mill. hfl auf, von der am 24. November 1926 zunächst 1,6 Mill. aufgelegt und im Dezember die restlichen 0,8 Mill. frei- händig verkauft wurden. Die Anleihe ist gesichert durch eine erste Hypothek auf die Betriebe in Frankfurt a. M. und Corbach in Waldeck. Zweck der Anleihe war die Verstärkung der Be- triebsmittel für den Umsatz und für den Bezug von Rohkautschuk (hauptsächlich aus Niederländisch-Indien) sowie die Ablösung von Hypotheken und Bankschulden. Die Anleihestücke lauten auf den Namen der N. V. Amsterdamsch Trustee’s Kantoor in Amster- dam oder Order und werden durch Blankoindossament übertragen. Ab 1932 werden jährlich zum 1. Dezember 75 000 hfl, ab 1936 jähr- lich 100000 hfl ausgelost. Von 1932 ab kann die Anleihe mit sechsmonatiger Voranzeige zu jedem 1. Dezember ganz oder teil- weise gekündigt werden. Die Firma J. Brüning & Sohn in Potsdam nahm in Holland eine Anleihe von 125000 £ auf, von der 75000 £ fest untergebracht und 50 000 £ am 3. Dezember 1926 aufgelegt wur- den, und zwar zum Zweck der Tilgung kurzfristiger Verbindlich- keiten und zur Erhöhung des Betriebskapitals. Die Firma stellt Holzfabrikate, insbesondere „Triplexholz‘“, in ihren Fabriken in Potsdam, Langendiebach, Lüneburg, Ragnit, Rehfelde, Herbolz- heim her, zu 55 bis 60 % aus westafrikanischem Holz (Mahagoni). Ihre Abnehmer sind vor allem Schiffsgesellschaften, ferner Auto- mobil-, Flugzeug- und namentlich Möbelfabriken. Sie bezieht ihr Holz von der N. V. Handelsmaatschappij „Cuba“ in ’s Gravenhage, mit der sie in engen Beziehungen steht. Diese Gesellschaft hat die Garantie für die Anleihe übernommen; außerdem ist der Besitz der Firma Brüning mit einer Hypothek als Sicherheit für die Anleihe belastet. Die Anleihe wird ab 1. Oktober 1937 in zehn gleichen Jahresraten durch Auslosung zu pari getilgt. Ab 1. Oktober 1936 kann die Gesellschaft die Anleihe jederzeit ganz oder teilweise zu pariı mit sechsmonatiger Voranzeige kündigen. Die Wohnhaus - Grundstücksverwertungs- A.-G.am Lehniner Platz hat zum Zwecke der Errichtung eines Häuserblocks mit 23 Wohnhäusern am Kurfürstendamm in Berlin eine Anleihe von 1,5 Mill. $ in Neuyork am 21. Dezember 1926 auflegen lassen. Die Anleihe ist hypothekarisch gesichert und wird kumulativ getilgt; statt Barzahlungen können Anleihe- stücke zum Nennwert in den Tilgungsfonds geliefert werden, Eine Pfitzner, Deutschlands Auslandsanleihen. 32 Deutschlands Auslandsanleihen. vorzeitige Kündigung ist zulässig vom 15. November 1929 bis 15. Mai 1981 einschließlich zu 110%, bis 15. Mai 1934 zu 108%, bis 15. Mai 1936 zu 102%, dann zu pari. Die Deutsche Linoleum-Werke A.-G., im Jahre 1926 durch Zusammenschluß der Germania Linoleumwerke A.-G., Bietigheim, der Delmenhorster Linoleumfabrik (Anker-Marke), den Deutschen Linoleumwerken Hansa, der Linoleumfabrik Maxi- miliansau, den Bremer Linoleumwerken Delmenhorst (Schlüssel- marke) entstanden, hat von einer 10-Mill.-A-Anleihe einen Teil- betrag von 2,5 Mill. 4 am 22, Dezember 1926 in Holland auflegen lassen. Von der Anleihe werden durch Auslosung zu pari ab 1. Januar 1932 jährlich 666 000 M getilgt, im letzten Jahre 1946 der Rest von 676 000 A; auf den in Holland begebenen Teil ent- fallen demnach 166 500 M jährlich bzw. 169 000 A im Jahre 1946. Verstärkte oder gesamte Tilgung kann ab 1. Januar 1932 mit sechsmonatiger Voranzeige zu jedem Zinstermin stattfinden. Der Erlös diente zur Ablösung schwebender Verbindlichkeiten und Er- höhung des Betriebskapitals. Die Gewerkschaft Victor Stickstoffwerke in Rauxel, Westfalen, nahm mit Bürgschaft der Kali-Industrie A.-G. in Berlin und der Klöckner-Werke in Berlin eine 6% % Anleihe von 8 Mill. hfl auf, die am 18. Oktober 1927 zu 96% aufgelegt wurde. Auf den Namen von Hope & Co, Amsterdam, als Treu- händer wurde außerdem eine erste Hypothek auf den Grundbesitz und die bestehenden bzw. zu errichtenden Fabrikeinrichtungen der Gesellschaft eingetragen. Die Tilgung erfolgt durch 15 Annuitäten ab 1. November 1983, sei es durch Ankauf bis zu pari, sei es durch Auslosung. Ab 1. November 1932 ist zu jedem Zinstermin mit zweimonatiger Voranzeige eine Kündigung im ganzen vorbehalten. Der Betrieb der Gewerkschaft ruhte seit 1923, als die Klöckner- Werke ihre Kohlenzechen übernahmen. Sie hat nunmehr den Bau eines Stickstoffwerkes begonnen, das im Jahre 1928 fertig- gestellt sein soll; das Werk wird die Gase der in der Nähe ge- legenen Koksöfen der Klöckner-Werke verwerten. Die Tages- produktion soll zunächst mindestens 40 t Ammoniak = 33 t Stick- stoff betragen. Die Kuxe der Gewerkschaft befinden sich je zur Hälfte in Händen der Kali-Industrie A.-G. und der Klöckner-Werke. In der Tab. 11 ist zwecks Berechnung der Kosten der indu- striellen Auslandsanleihen der Emissionskurswert den Verzinsungs- und Tilgungsbeträgen gegenübergestellt. Von dem Emissions- kurswert sind noch mindestens 5 % für Bankprovisionen usw. in Abzug zu bringen. Einem Erlös von rund 1320 Mill. 4 bis Ende September 1927 1!) steht demnach ein Betrag für Tilgung und Ver- 1) Einschließlich der wohl größtenteils bis dahin noch nicht einge- zählten zweiten Hälfte der Siemens-Anleihe, An der Neuyorker Börse werden hereits voll eingezahlte Stücke besonders notiert. In der Tabelle 11 ist für Auslandsanleihen der Industrie. R9 Tab. 11. Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der industriellen Auslandsanleihen. ————————— Emissions- | Tilgungs- | Zinsen- kurswert betrag betrag Anleihenehmer ‚A JM, % Fried. Krupp A.-G.. Aug. Thyssen-Hütte AK.G. LI. 41 653 500 49 623 000 39375 000 20 797 875 20 257 125 16 716 000 1.225 000 38 346 000 234 638 550 39 690 000 19614 000 21 294 000 18 999 900 98 700 000 4 600 000 29 610 000 7928 900 11781 000 11 844 000 11 655 000 1.289 945 120 960 000 235 980 000 42.252 000 6 300 000 44 100 000 21.178 500 21 420 000 17 655 645 1.250 000 44 100 000 251 289 000 42 000 000 21 000 000 25 200 000 20 940 750 L05 000 000 5 000 000 32 445 000 8 435 000 12.757 500 12 600 000 12 600 000 1.265 250 126 000 000 36 720 000 45 423 000 25 200 000 96 264 000 53 745581 52 500 000 4 048 800 2553 750 25 200 000 6300 000 2 500 000 5.100 000 15.081 840 20 244 000 18 225 000 16 870 000 16870 000 126 000 000 12323 040 12495 000 o. 6500 000 37 463 685 2.719 500 11 018 240 15 280 894 922 000 29 400 000 278 274 635 27982 500 24.053 610 23 058 000 18 008 204 97112875 5800 000 23 647 825 8325328 9 261 000 13 230 000 13 450 500 506 100 130 999 050 47 880 000 46 873 880 21.955 500 94 144 050 40 316 270 20 212 500 5225 482 2.968 730 21 597 030 5 503 459 2.101 225 5 950 000 17 936 700 21 129 468 20 047 500 23 189 620 23 189 620 116 025 000 11611 658 1337361 638 12 421 500 Siemens-Konzern I - Deutsch-Atl. Tel.-Ges. . Altmärkische Bergw. A. G Cutehoffnungshütte I—-IL Kalisyndikat I—11 . . ABG.I 2.00.00... Osram G.m.b.H. . Viag I... 0.0.44 Bank für Textilindustrie Rhein-Elbe-Union. . . Continental Caoutchouc Ilseder Hütte ... . . Carl Zeiß-Stiftung. . Mansfeld A.-G.. . . Rob. Bosch .. Miag 2.0.0004 + Gerresheimer Glas . . 0. + + Ser. AI). Ver. Stahlwerke Ser. B . Ser. C Ciesche’s Erben . .. Sjemens-Konzern II... Hugo Stinnes Industries . Hugo Stinnes Corporation Peters-Union . . +. + « J. Brüning & Sohn. . A Wohnhaus Gr. V. A.-G. . Deutsche Linoleum- Werke Mitteld. Stahlwerke. . - Fried. Krupp 11... .- Eschweiler Bergw.-Verein Felten & Guilleaume . . Gewerksch. Carl-Alexander Gewerksech. Carolus Magnus Ver. Stahlwerke Ser, A. (II) Lahmeyer .. +... Gesamt (bis 30.9.1927) . .|1885758179 Gewerkschaft Vietor . . 12956160 26460 000 95 301 360 52.237 500 52287 500 3 765 384 2451 600 24 570 000 6174 000 2350 000 4925 000 14.025 000 19 434 240 17 678 250 16 448 250 16279 550 ‚24.110 000 11 481 750 ı 1455 957606 13 496 000 die Berechnung des Emissionskurswertes, des Tilgungs- und. Zinsenbetrages angenommen, daß die Einzahlung des zweiten Teils erst am 1, September 1999 erfolgt, wenn bereits drei Jahre je 3 % der Anleihe getilgt und dem- nach auch 9 % des zweiten Teils der Anleihe gar nicht ins Leben getreten sind. Die eingesetzten Beträge sind also Mindestbeträge. 24 Deutschlands Auslandsanleihen. zinsung von 2795 Mill. A gegenüber. Die Kosten der Anleihen belaufen sich also auf rund 1475 Mill. 4. Dazu muß man noch die Gewinnbeteiligung bei der zweiten Anleihe des Siemens- Konzerns und bei der zweiten Anleihe der Vereinigten Stahlwerke, Serie A, hinzurechnen, ferner die Dividenden auf die bezogenen Aktien bei den mit Aktienbezugsrecht versehenen Anleihen. Andererseits ist als Erlös der für die optierten Aktien gezahlte Preis zu buchen. Dieser ist, falls die Bezugsrechte vollständig ausgeübt werden, folgender: Nominalwert AM Bezugspreis AM 17 825 000 21 383 585 1 800 000 2 340 000 25 000 000 25 000 000 4 500 000 4 914 000 2 250 000 2 250 000 3 000 000 3 453 000 A 30 000 000 37 500 000 » Bo. 2... 12000 000 15 000 000 a a CC. 2... 6590000 8237 500 Stinnes . . „ .. 25000 000 21 000 000 Mitteldeutsche Stahlwerke . 1000000 1.250 000 Gesamt 128 965000 142 398 085 Bei Mansfeld und Miag ist der Mindestbezugspreis eingesetzt (vgl. oben Tab. 1). Außer den öffentlich aufgelegten Anleihen der Industrie kommen noch einige größere langfristige Darlehen in Betracht, die von einzelnen Industriegesellschaften aufgenommen und von den Darlehnsgebern unter der Hand untergebracht oder über- haupt nicht weitergegeben worden sind. Was über diese Darlehen bekanntgeworden ist, ist naturgemäß dürftig und oft fehlerhaft. Deshalb sind im folgenden die von den Gesellschaften selbst ge- machten Angaben durch den Zusatz „Mitt. d. Ges.“ besonders ge- kennzeichnet. Tab. 12 gibt eine Übersicht über die bekannt- yewordenen Darlehen. Die Kokswerke & Chemischen Fabriken A.-G,, Berlin (früher Oberschlesische Kokswerke, Börsenbezeichnung: Oberkoks) haben ein 7% % Darlehn von 400000 £ auf zwanzig Jahre im November 1924 aufgenommen, das ab 1. November 1925 durch Jahresannuitäten kumulativ getilgt wird. Ferner haben sie in der Schweiz Mitte März 1925 ein Darlehn von 4 Mill. M mit. Auslandsanleihen der Industrie. 85 Aktienbezugsrecht aufgenommen, das aber bis Anfang 1927 durch Ausübung dieses Bezugsrechts bereits restlos getilgt worden ist (Mitt. d. Ges.) Darlehnsgeber des schweizerischen Darlehns soll die Schweizer Kreditanstalt gewesen sein; Darlehnsgeber des eng- lischen Darlehns war anscheinend die British Oversea’s Bank (jedenfalls laut Mitt. d. Ges. nicht J. Henry Schröder, London). Die Rombacher Hüttenwerke (inzwischen in die Concordia Bergbau-A.-G. aufgegangen) haben bei der British Over- Tab. 19. Nicht aufgelegte Auslandsanleihen der Industrie. Anleihenehmer Kokswerke & Chem. Fabr Rombacher Hüttenwerke Deutsche Kabelwerke . . Universum-Film A.-G.. . Zellstoffabrik Waldhof. . Berlin-Neuroder Kunst- anstalten. ..... Schlesische Textilw. A.-G. Feldmühle A.-G. .... Zuckerfabrik Klein-Wanz- leben. x . x . x ı 4 Steingutfabrik Colditz . . Adler A.-G. für Bergbau, Essen . ...... Ver. Metallwarenfabriken Kokswerke & Chem. Fabr. Polyphon-Werke A.-G. . Schorch-Werke A.-G. .. J. P. Bembere . . Ver- zin- sung 7% 7% 8 7% 6% 81% 7 7 8 7 Fa Betrag in 1000 £ 4000 £ 350 $ 750 $ 4000 £ 1000 £ 12,5 $ 1250 £ 350 £ 400 $ 400 $ 1000 £ 100 6 4900 £ 100 hfl 1000 6200 Aus- Laufzeit | zahlungs- kurs 1.11. 24—44 1. 1.25—45 1. 4.25—28. 1. 1.26—36, 1 1 926_—46l 100 100 98 1.3.26 bis 31.3.8381 1. 5. 26—41 1. 5. 26—36eJ 87 a4 1. 5. 26—41 1.11. 26 —36 99 ‚1. 5.27—492 (getilgt) (getilgt) Aus- gezahlt im Nov. 24 Dez. 24 April 25 Dez, 25 Dez. 25 März 26 Mai 26 Mai 26 Mai 26 Nov. 26 April 27 Okt. 27 März 25 1925 1925 19926 sea’s Bank in London ein vom 1. Januar 1925 datiertes, bis 1. Ja- nuar 1945 zu tilgendes 7% % Darlehn von 350000 £ auf- genommen. Die Tilgung erfolgt halbjährlich kumulativy und be- ginnt mit dem 1. Januar 1929. Die Gesellschaft ist berechtigt, den gesamten noch ausstehenden Betrag der Anleihe mit einer Frist von sechs Monaten aufzukündigen, und zwar erstmalig zum 1. Ja- nuar 1935 zu 106 %. Der Aufschlag sinkt jedes Jahr um % % (Mitt. d. Ges.). Die Deutschen Kabelwerke haben in Amerika ein 8% Darlehn von 750 000 $ gegen hypothekarische Sicherheit auf- genommen, das mit 100 % ausgezahlt worden ist (Mitt. d. Ges.). Das Darlehn ist vom 1. April 1925 datiert und am 1. April 1928 86 Deutschlands Auslandsanleihen. fällig. Darlehnsgeber war angeblich die American & Continental Corporation. Die Universum Film A.-G. (Ufa) hatte auf ihr Haus am Potsdamer Platz in Berlin eine vom 31. Dezember 1925 bis 1935 *) laufende 7% % Hypothek von 4 Mill. $ von der mit ihr geschäft- lich verbundenen Universal Pictures Corporation of New York aufgenommen, die mit 100 % ausgezahlt wurde. Eine Auskunft darüber, was nach demVerkauf des Hauses aus der Hypothek ge- worden ist, hat die Gesellschaft abgelehnt. Die Tilgung erfolgt ab 1928 durch gleiche Monatsraten. Die Anleihe kann zum 31. De- zember jedes Jahres ganz oder teilweise gekündigt werden. Die Zellstoffabrik Waldhof in Mannheim-Waldhof nahm bei Helbert, Wagg & Co, Ltd., London, im Dezember 1925 eine vom 1. Januar 1926 bis 1946 laufende 6% % Anleihe von 1 Mill. £ auf, die mit einem noch im Jahre 1926 voll ausgeübten Optionsrecht auf 5 Mill. 4 Vorratsaktien zu 125 % ausgestattet war. Die Anleihe wurde zunächst nur in Höhe von 750 000 £ be- geben, der Rest erst im Laufe des Jahres 1926. Nach der Bilanz zu schließen, wurde die Anleihe mit 98 % ausgezahlt. Der Gesell- schaft steht von 1933 ab das Recht zu, die Anleihe im ganzen zu kündigen. Für Verzinsung und Tilgung wird jährlich eine Annui- tät von 68067 £ 5 sh 11 d gezahlt (Mitt. und Geschäftsbericht 4. Ges.). Die Berlin-Neuroder Kunstanstalten haben ein vom 1. März 1926 bis 31. März 1931 laufendes, mit dem ganzen Betrage am 31. März 1931 fälliges 8% % Darlehn von 12500 £ in London aufgenommen (Mitt. d. Ges.). Die von den Schlesischen Textilwerken Meth- ner & Frahne A.-G., Landeshut i. Schlesien (bei der German Credit and Investment Co) aufgenommene, mit 87 % ausgezahlte 7 % Anleihe von 1250 000 $ läuft vom 1. Mai 1926 bis 1941. Die Tilgung erfolgt durch halbjährliche Raten (Mitt. d. Ges.). Die Feldmühle Papier- und Zellstoffwerke A.-G., Stettin, erhielt von Helbert, Wagg & Co, London, eine zu 94 % ausgezahlte, vom 1. Mai 1926 bis 1936 laufende 7 % Anleihe von 350000 £ (Mitt. d. Ges.). Sie wird anscheinend in gleichen Jahresraten getilgt. Die Anleihe ist mit einem bis 30. Juni 1929 auszuübenden Optionsrecht auf 2 Mill. 4 Aktien zu 110 bis 130 % ausgestattet. Die Zuckerfabrik Klein-Wanzleben nahm eine am 1. Mai 1941 fällige 8 % Anleihe von 400 000 £ in London auf. Die Anleihe ist erstmalig zum 1. Mai 1931 kündbar (Mitt. d. Ges.). 1) Tabellarisch und statistisch ist hier (wie in ähnlichen Fällen) eine Laufzeit vom 1. Januar 1926—1986 angenommen. Auslandsanleihen der Industrie. 87 Sie soll mit 99 % ausgezahlt worden sein. Darlehnsgeber ist an- geblich die Prudential Assurance Co, Ltd. Die Steingutfabrik Colditz hat ein am 1. No- vember 1936 fälliges 7 % Darlehn von 400 000 $ bei der German Credit and Investment Co aufgenommen (Mitt. d. Ges.), die Adler A.-G.für Bergbau ein 6% % Darlehn von 1 Mill. $, das ab 1. November 1932 in Halbjahresraten von 3% % getilgt und am 1. Mai 1942 mit dem Restbetrag fällig wird (Mitt. d. Ges.). Das von der Polyphonwerke A.-G., Leipzig-Wahren, im Jahre 1925 bei Helbert, Wagg & Co aufgenommene Darlehn von 100000 £ ist durch Ausübung der dem Geldgeber eingeräumten Option auf 2 Mill. Aktien der Gesellschaft abgedeckt werden (davon 750000 A gegen Ende 1926 und 1 250000 M An- fang 1927). Die Schorch-Werke A. -G., Rheydt, hat, laut Geschäfts- bericht, im Jahre 1925 ein Darlehn von 1. Mill. hfl in Holland auf- genommen. Nähere Angaben hat die Firma verweigert. Des- gleichen hat die J. P. Bemberg A.-G., Barmen-Rittershausen, eine Auskunft über ihre im Geschäftsbericht 1925/26 erwähnte Anleihe von 6,2 Mill. 4 abgelehnt. Im Oktober 1927 haben die Vereinigten Metallwarenfabriken A.-G. vorm. Haller & Co ein Darlehn von 100 000 £ in London erhalten. Bei der mitunter als Auslandsanleihe angeführten, vom 1. Juli 19238 datierten, ab 1. Juli 1928 in zwanzig Jahren kumulativ zu til- genden 6 % Anleihe von 100000 £ der Johs. Girmes & Co, A.-G., Oedt bei Krefeld, handelt. es sich um eine im Inland in der Inflationszeit gezeichnete Anleihe. Die Tilgung und Verzinsung der angeführten nicht auf- gelegten Anleihen beträgt normalerweise in Mark umgerechnet: Kokswerke & Chem. Fabriken Rombacher Hüttenwerke Deutsche Kabelwerke . Universum-Film A.-G. . Zeilstoffabrik Waldhof eo Berlin-Neuroder Kunstanstalten Schlesische Textilwerke . . Feldmühle A.-G. . . .. Zuckerfabrik Klein-Wanzleben . Steingutfabrik Colditz . . . Adler A.-G. für Bergbau. . Tilgung Verzinsung 8172 000 7 860 176 7 150 500 7 343 554 3.150 000 756 000 16 800 000 7 612 500 20 430 000 16 653 065 255 375 108 534 5 250.000 2 848 125 7 150 500 2.752 942 8 172 000 9 806 400 1 680 000 1.176 000 4 200 000 3.235 050 Gesamt 82410 375 60 152 346 Deutschlands Auslandsanleihen. Für Tilgung und Verzinsung sind demnach insgesamt rund 143 Mill. AM auszugeben, während sich der Erlös auf etwa 79 Mill. M stellte. Die Unkosten belaufen sich also auf rund 54 Mill. 4%. Zu dem Erlös wären an sich noch die in Aktien um- getauschten Anleihen der Kokswerke von 4 Mill. und der Poly- phonwerke von 100 000 £, also rund 6 Mill. X hinzuzusetzen, in- dessen würde hiervon wieder der im Laufe der Jahre zu zahlende Dividendenbetrag abzusetzen sein. Außer den bekanntgewordenen größeren Anleihen sind an- scheinend. noch zahlreiche kleinere Darlehn an die Industrie durch andere Investmentgesellschaften als die German Credit and Investment Company gewährt worden, insbesondere durch den British and German Investment Trust !). Dazu kommen die An- käufe von Obligationen und Aktien industrieller Gesellschaften (wie auch anderer Gesellschaften) an deutschen Börsenplätzen durch Investmentgesellschaften, die in der Zeit der allgemeinen Kurssteigerung nicht unbeträchtlich waren. Im Vergleich zur Gesamtsumme der deutschen Auslandsanleihen dürften aber auch diese Käufe keinen allzu großen Prozentsatz ausmachen; ein großer Teil der erworbenen Werte dürfte auch bereits wieder ab- gestoßen sein, so daß für die deutsche Volkswirtschaft wohl ein vorübergehender starker Verlust durch die vom Ausland erzielten Spekulationsgewinne, aber keine langjährige Belastung mit. Zins- und Dividendenzahlungen entstanden ist. Die Kapitalrenten- steuer wirkt doch zu stark abschreckend auf die ausländischen Käufer, als daß sie deutsche Werte in größerem Umfange als dau- arnde Kapitalanlage erwerben würden. In manchen Veröffentlichungen werden Kontokorrentkredite als Anleihen erwähnt, die selbstverständlich einen ganz anderen Charakter haben ?). So z. B. der für kürzere Zeit bei der Chase National Bank in Anspruch genommene 2-Mill.-$-Kredit der Kali- Industrie A.-G., Kassel; der zur Ausfuhrfinanzierung vom Kali- syndikat im Dezember 1924 vereinbarte 6-Mill.-$-Kredit, der durch die Anleihe des Kalisyndikats längst erledigt ist; ähnliche Kredite des Ruhrkohlensyndikats von 5 Mill. $ (September 1924) und 2,5 Mill. $ (Oktober 1924), der Mannesmannröhren-Werke von 5 Mill. $ (März 1926), der Gewerkschaft Diergardt (5 Mill. A bei J. Henry Schröder, London) u. a. Der bedeutendste Kredit dieser Art ist der seit 1920 von der holländischen Regierung der deut- schen Industrie gewährte sog. Revolvingkredit von 140 Mill. hfl. 1) Bei der Einführung der Shares dieses Trusts an der Londoner Börse vab der Trust bekannt, daß er bis Ende 1926 an industrielle Gesellschaften Deutschlands 508050 £ Hypothekardarlehen gewährt habe. ? Infolgedessen kommen diese Veröffentlichungen insbesondere für 1925 auch zu wesentlich höheren Gesamtziffern, zumal wenn sie noch An- leihen hinzurechnen, die überhaupt nicht zur Auflegung gelangt sind, Auslandsanleihen v. Verkehrsunternehm, u, Warenhausgesellschaften, 89 Die Auslandsanleihen von Verkehrsunternehmungen und Warenhausgesellschaften. Am 11. Dezember 1925 ließ die Hamburg-Amerika- nische Paketfahrt-Actien-Gesellschaft (Hapag) in Neuyork eine 61% % Serienanleihe von 6500 000 $ zu 100 bis 99 % ?) auflegen, von der am 1. Dezember der Jahre 1928 bis 1940 jährlich 500 000 $ fällig werden. Eine vorzeitige Kündigung des yanzen ausstehenden Betrags oder eines Teils (angefangen mit der letzten Serie) ist zum 1. Dezember 1930 und jedem späteren Zinstermin zu 101 % mit 60tägiger Frist zulässig. Der Erlös der Anleihe sollte zur teilweisen Deckung der Kosten für den Wieder- aufbau ihrer Handelsflotte und zur Rückzahlung eines zu diesem Zwecke aufgenommenen Darlehns dienen. Die Anleihe ist ge- sichert durch eine erste Hypothek auf die gesamte Handelsflotte der Gesellschaft. Der Norddeutsche Lloyd, Bremen, hat bei der Pru- lential Assurance Co in London bereits lange vor der Dawes- Anleihe ein vom 1. Mai 1924 bis 1934 laufendes 61% % Darlehn von 1 Mill. £ aufgenommen, das vom 1. Mai 1928 ab kumulativ vetilgt werden sollte. Am 10. November 1927 wurde für die Gesellschaft in Neuyork eine 6 % Anleihe von 20 Mill. $ zu 94 % aufgelegt, und zwar durch eine Bankengruppe unter Führung von Kuhn, Loeb & Co und der Guaranty Trust Co. Sie läuft bis 1. No- vember 1947. Die Tilgung erfolgt kumulativ, beginnend mit Li. November 1929, durch halbjährliche Einzahlungen zum Zwecke der Auslosung zu pari oder durch Lieferung von Anleihestücken zu pari. Eine vorzeitige Kündigung kann nur im ganzen zum i. November 1932 und jedem späteren Zinstermin mit 60tägiger Voranzeige erfolgen. Als Anleihezweck werden Finanzierung von Neubauten, Rückzahlung älterer, für Neubauten eingegangener Verpflichtungen und andere Absichten angegeben. Der Anleihe- ertrag ist teilweise bei der Internationalen Bank in Amsterdam deponiert worden, um die Schulden, die serienweise fällig werden und nicht vorzeitig gekündigt werden können, dort abzulösen. Das englische Darlehn ist aus dem Erlös zurückgezahlt. Nach dem Prospekt unterhielt der Lloyd am 1. November 17 verschiedene Passagier- und Frachtlinien nach 150 Häfen. Der Bruttogehalt seiner 123 in See gehenden Schiffe betrug 621 000 t, seiner Binnen- schiffe 60 000 t, seiner im Bau befindlichen Flotte 161 300 t. Die Gesellschaft für Elektrische Hoch- und Untergrundbahnen in Berlin ließ am 12. November 1926 eine 6% %, durch eine erste Hypothek auf ihr gesamtes ) Die Kurse der einzelnen Serien vgl, Anhang Tab, 2. J0 Deutschlands Auslandsanleihen, Grundeigentum gesicherte Anleihe von 15 Mill. $ in Neuyork zu 94% % auflegen; 3 Mill. $ wurden für Holland reserviert und dort am 17. November aufgelegt. Die Tilgung erfolgt durch einen kumulativen Tilgungsfonds bis zum 1. Oktober 1956; die Ein- zahlungen erfolgen halbjährlich ab 1. April 1927. Der Fonds wird zu Ankäufen bis zu pari bzw. durch Auslosung zu pari verwendet. Eine vorzeitige Kündigung ist zu jedem Zinstermin mit dreimona- tiger Frist möglich, und zwar bis einschließlich 1. Oktober 19831 mit einem Aufschlag von 2% %, dann zu pari. Die Majorität der Aktien der Gesellschaft befindet sich in Händen der Stadt Berlin; von der Stadt hatte die Gesellschaft bereits vorher ein 6% %, kumulativ bis 1. April 1950 zu tilgendes Darlehn von 15 Mill. 4 erhalten. Die Warenhausgesellschaften Rudolph Karstadt A.-G. und Leonhard Tietz A.-G. haben Anleihen von je 3 Mill. $ mit Bezugs- recht auf Aktien in Neuyork untergebracht. Die Anleihe der Rudolph Karstadt A.-G. ist mit 7 % verzinslich und am ti. Oktober 1980 fällig. Sie wurde am 8. Oktober 1925 zu 97 % in Neuyork aufgelegt. Ein Tilgungsfonds vom halbjährlich 240 000 $ dient zur Tilgung durch Ankauf bis zu pariı bzw. Aus- losung zu pari; er wird drei Monate vor dem Tilgungstermin ein- gyezahlt, also erstmalig am 1. Januar 1926. Eine vorzeitige Kün- digung kann mit 30tägiger Frist zu jedem Zinstermin erfolgen, bis 1. Oktober 1927 zu 103 %, bis 1. Oktober 1928 zu 102 %, bis Il. Oktober 1929 zu 101 %, dann zu 100% %. Jeder Obligation von 1000 $ sind abtrennbare Bezugsscheine auf 15 Aktien im No- minalwert von je 40 4 beigegeben, die zum Kurse von 12,38 $ er- worben werden können; das Bezugsrecht kann jederzeit bis späte- stens 1. Oktober 1930. also bis zur Fälligkeit der Anleihe ausgeübt werden. Die Anleihe der Leonhard Tietz A.-G. ist mit 7% % verzinslich und am 1. Januar 1946 fällig. Sie wurde in Neuyork am 2. Februar 1926 zu 97 % aufgelegt. Auch ihr sind abtrennbare Bezugsscheine beigegeben, und zwar auf 15 Aktien im Nominalwert von je 100 M für je 1000 $ Obligationen, die zum Kurse von 26 $ bezogen werden können. Das Bezugsrecht kann jederzeit bis ein- schließlich 1. Januar 1931 ausgeübt werden. Die Tilgung der An- leihe erfolgt in der Weise, daß jährlich zum 1. Januar 5 % des Anleihebetrages in Anleihestücken zur Vernichtung eingereicht werden, vorausgesetzt, daß sich ein Ankauf zu 102% % (bis ein- schließlieh 1. Januar 1931) bzw. 105 % (nach diesem Termin) er- möglichen läßt. Ferner hat die Gesellschaft das Recht, die An- leihe ganz oder teilweise zum 1. Januar 1931 und jedem späteren Zinstermin mit 60tägiger Frist zu 105 % zu kündigen. Der Erlös der Anleihe dient zur Vermehrung des Betriehskapitals und Er- weiterung des Geschäftsbetriebes. Auslandsanleiken von Kreditinstituten, ‚91 Der Emissionskurswert sowie die Ausgaben für Tilgung und Verzinsung stellen sich bei diesen Anleihen folgendermaßen (in M): KEmissions- Tilgungs- Zinsen- kurswert betrug betrag Hapag +... 27142500 7300000 15970 500 Berliner Hochbahn ‚59 535 000 “000000 81 747 8783 Rud. Karstadt ....... 12222000 200 000 2 822 400 Leonhard Tietz ...... 12222000 1 250 9 922 500 Norddeutscher Lioyd .. (18000 000) 20 «''0 000 4 647 825 Gesamt (bis 30. Sept. 27) 129121 500 136481 250 115111 098 Norddeutscher Lloyd... 78960000 84000000 683 770 280 Einem Nettoerlös von etwa 198 Mill. X stehen also 399 Mill. AM Ausgaben für Tilgung und Verzinsung gegenüber, so daß sich die Kosten auf rund 200 Mill. A belaufen. Bei der ersten Anleihe des Norddeutschen Lloyd ist ein fiktiver Emissionskurswert ein- gesetzt, wobei zu berücksichtigen ist, daß im Mai 1924 das £ nur anf 182.40 stand. Die Auslandsanleihen von Kreditinstituten. Um Mittel für die Gewährung von Darlehen für Landwirt- schaft, Wohnungsbau, Industrie und Handelsunternehmungen zu erlangen, hat eine Reihe von Kreditinstituten Auslandsanleihen aufgenommen. Die unter den kommunalen Anleihen erwähnten Anleihen der Landesbank der Rheinprovinz und der Kommunalen Landesbank in Darmstadt fallen dagegen nicht hierher, da diese Kreditinstitute hierbei lediglich ebenso wie der Deutsche Spar- kassen- und Giroverband als Sammel- und Vermittlungsstellen für kommunale Anleihen fungiert haben, deren Höhe vorher festgelegt worden ist; es fehlte ihnen also die Dispositionsfreiheit über die erlangten Gelder. Ähnliches gilt für die industrielle Sammel- anleihe der Bank für Textilindustrie. Die weitaus bedeutendsten Auslandsanleihen hat die Deutsche Rentenbank-Kreditanstalt aufgenommen. Die erste Anleihe war eine bis zum 15. September 1950 zu tilgende 7 % Anleihe von 25 Mill. $, von der 19 Mill. am 16. September 1925 in Neuyork, 1,5 Mill. am gleichen Tage in Schweden, 3,5 Mill. am 22. September in Holland zu 93 % aufgelegt worden sind; 1 Million wurde in der Schweiz fest untergebracht. Die Tilgung erfolgt halbjährlich durch einen kumulativen Tilgungsfonds, und zwar beginnend mit 15. Mai 1926. Der Tilgungsfonds wird am 1. Februar und 1. August, d. h. 31% Monate vorher zur Verfügung gestellt und ist zunächst zum Ankauf von Anleihestücken bis zu pari zu verwenden; soweit ein Ankauf nicht gelingt, tritt die Aus- losune zu 100 % an seine Stelle. Zum 15. September 1935 und 2 Deutschlands Auslandsanleihen. jedem späteren Zinstermin kann mit 30tägiger Frist der noch aus- stehende Betrag ganz oder in Teilbeträgen von mindestens je 2 Mill. $ zu pari gekündigt werden. Im holländischen Prospekt sind die halbjährlichen Tilgungsbeträge bis 15. September 1935 an- gegeben, dann die Prozentsätze, die von 25 Mill. $, vermindert eventuell um den durch besondere Kündigung getilgten Betrag, in den Tilgungsfonds zu zahlen sind. Erfolgt keine Kündigung von Teilbeträgen, so setzt sich die Tilgung in der normalen Weise kumulativ fort. Der Erlös der Anleihe der im Jahre 1925 als Zentralinstitut für die landwirtschaftlichen Kreditorganisationen („Landwirt- schaftliche Zentralbank“) gegründeten Rentenbank-Kreditanstalt ist für die Gewährung von Darlehen an die Landwirtschaft be- stimmt, und zwar durch Vermittlung der landwirtschaftlichen Kreditorganisationen; bis zu 20 % des Erlöses der Anleihe dürfen zur Ablösung von Hypotheken auf solchen Grundstücken ver- wendet werden, die hypothekarisch zur Sicherung der Anleihe be- lastet werden sollen. Als Sicherung der Anleihe dürfen nämlich nur erste Hypotheken auf Grundstücke dienen; die Hypotheken- oriefe werden hinterlegt. Solange nicht ausreichende Hypotheken- oriefe vorhanden sind, muß ein entsprechender Betrag in bar hinterlegt werden Da die abzulösenden Hypotheken in erster Linie für Hypothekenbanken und andere Pfandbriefinstitute eingetragen sind, kommen die ausgezahlten Gelder wieder landwirtschaftlichen Kreisen zugute. Von der zweiten, 30 Mill. $ betragenden Anleihe, die mit 6 % verzinslich ist und von denselben Banken aufgelegt wurde, wurden 19 Mill. $ in Neuyork zu 95 % am 11. Juli 1927 aufgelegt, 1750000 $ zu 95% % in Schweden und 3 Mill. $ zu 95% % in Holland; von den restlichen 6250 000 $ sollen über 1 Mill. $ in England und 5 Mill. in der Schweiz fest untergebracht sein. Die Anleihe wird bis 15. Juli 1960 kumulativ getilgt, beginnend mit 15. Januar 1928; die Prozentsätze der Tilgung sind im holländi- schen Prospekt aufgeführt. Die Einzahlungen in den Tilgungs- :onds erfolgen am vorhergehenden 6. Dezember bzw. 6. Juni und sind, falls kein Ankauf bis zu pari möglich ist, für Auslosung zu varı zu verwenden. Eine verstärkte Tilgung ist mit 30tägiger Voranzeige zu jedem Zinstermin gestattet, Am 14. Oktober 1927 wurde in Neuyork eine dritte 6 % An- leihe aufgelegt, und zwar in Höhe von 50 Mill. $; hiervon wurden 4 Mill. $ in Holland, 500 000 $ in Schweden und je 1 250 000 $ in England und der Schweiz untergebracht. Die Tilgung erfolgt ku- mulativ ab 15. April 1928, sei es durch Ankauf bis zu pari oder durch Auslosung. Die Tilgungssätze sind gleichfalls im hollän- dischen Prospekt angegeben. Verstärkte Tilgung wie bei der zweiten Anleihe zulässig. Auslandsanleihen von Kreditinstituten, Tab. 13. Auslandsanleihen der Kreditinstitute. Bank Bayerische Vereinsbank I # u „ III Rentenbank-Kreditanst. I Jememschaftsgruppe deut- scher Hypothekenbank. Sächs. Landespfandbrief- anstalt I... .... Pr. Hyp.-Actien-BankI . Pr. Zentralstadtschaft I. Sächs. Landespfandbrief- anstalt IL... ... Pr, Central-Bodenkredit All 2. 4 © kl Bank d. Ostpr. Landsch. Pr. Hyp.- Actien- Bank II Rentenbank-Kreditanst. IT Hann. Landeskreditanstalt Bayer. Hyp.- u. Wechsel; bank I Pr. Central-Bodenkredit AG Or. Zentralstadtschaft II Landesbankenzentrale I . Pr. Zentralstadtschaft III Bayer. Hyp.- u. Wechsel- BankIL .0 0.0... Bayer. Vereinsbank IV . Bayer. Hyp.- u. Wechsel- bank IIE 2... Bayer. Vereinsbank V . Sächs. Landespfandbrief- anstalt III... ... Rhein. Hypothekenbank . Deutsche Bank. .. .. Hamburgische Baukasse Anl, 2. 2 0 Hu Pr, Central-Bodenkredit A-G.IM. 2.0.0004 Landesbankenzentrale II . Rentenbk.-Kreditanst. III Jommerz- u. Privatbank . Ver- ZiN- zung Betrag in ML 10 ı KK Q 5 R MM 4,5 ı $ 25 MA 5 MM 1 7 78 h8 7 7 R $ 5 A 4 X 5 6%) $ 4 7 A 18 “7 14% 3 $ 7 X 6 $ 30 $ 4 611 06 15 6%| 5 5% 5 51 8 5 60) 4 5 6%] 8 5% % 3 6%] 8 6%] % 3 6 |s 2 6%] MM 4 6 | go51 hfl2,51 6%] m 5 6 } $10 6 $50 5%) $ 20 Laufzeit 1.11.24 bis 1. 5,26 1. 1.25—40 1. 1.25—40 15. 9. 25—50 BY 1. 12. 25—40 ab 1.8, 26 1. 7. 26—93 1. 12, 26—46 1. 1.27—67 1. 1.27—67 1. 4. 27—80 1. 3. 27—62 15. 7. 27—60 15. 7.27 bis 15. 1.31 15. 9.27 bis 15. 3.58 1. 7. 27—70 1. 7.27—52 1. 8. 27—52 1. 7. 27—52 „15. 9. 27—62 15. 9. 27—42 1. 9.27 bis 1. 3.52 1. 9. 27—392 1. 10. 27—37 1. 10. 27—67 1. 10. 27—51 15. 10. 27—60 1.11. 27—837 Emis- 8ions- kurs Aufgelegt am 21% Holland 24, 10. 24 82% 86 93 95 KQ8 Holland ! Holland Neuyork England Holland 5. 1.25 2. 6.25 16. 9.25 Okt. 25 Febr. 25 93% 94 991% Neuyork '15. 1.26 Schweden| 28. 7.26 Holland 121.10. 26 97 98 99% 97% 95 98 Neuyork (England) Schweden Neuyork Holland Neuyork Neuvork 22.11.26 22.12. 26 7. 3,27 23. 3.27 11. 7.27 11. 7.27 95% England 16. 7.27 96 | 96% 95 96 Holland 28. 7.927 Schweden| 2. 8.27 Neuyork | 2. 8,27 Holland 15. 8.27 95% Holland _ 95, 8.27 Schweden 95 96% Neuyork Schweden: 8. 9.27 9. 9.27 14. 9.27 15. 9.27 99% Neuyork Holland 983% 96% ! Schweden 95 Neuyork 95% Neuyork 941% Neuyork 15. 9.27 10. 10. 27 14. 10. 27 20. 10. 27 A Deutschlands Auslandsanleihen. Bayerische Vereinsbank I-—-III: Mendelssohn & Co, Pierson & Co. Rentenbank-Kreditanstalt I: National City Co. In Holland am 22, 9. 3,5 Mill. $ aufgelegt durch Amsterdamsche Bank, Twentsche Bank, Lippmann, Rosenthal & Co, R. Mees & Zoonen, Internationale Bank te Amsterdam. In Schweden 1,5 Mill, $ aufgelegt durch Stockholms Enskilda Bank, Skandinaviska Kreditaktiebolaget. In der Schweiz 1 Mill, $ fest. Gemeinschaftsgruppe deutscher Hypotheken- banken: s, Text. Sächsische Landespfandbriefanstalt I—1IMI: National City Co. Preußische Hypotheken-Actien-Bank I: Skandinaviska Kreditaktiebolaget, Stockholms Enskilda Bank, Stockholms Intecknings Garanti Aktiebolag. Preußische Zentralstadtschaft I: Geb. Teixeira de Mattos, Heldring & Pierson, Preußische Centraäl-Bodenkredit A.-G. I: 13 Mill von N. M. Rothschild & Sons übernommen und in Form von Zertifikaten an der Londoner Börse eingeführt, 3 Mill. aufgelegt von Stockholms Enskilda Bank, Skandinaviska Kreditaktiebolaget, Stockholms Intecknings Garanti- Aktiebolag. Bank der Ostpreußischen Landschaft: Blair & Co. In Holland 1,25 Mill, $ aufgelegt durch Nederlandsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co, Pierson & Co, R. Mees & Zoonen, und zwar am 16. 3. 1927 zu 99% %. Preußische Hypotheken-Actien-Bank II: Hope & Co, Gebr. Teixeira de Mattos, Amstelbank, Rentenbank-Kreditanstalt II: Emissionsbanken wie I, In Holland 3 Mill. $ zu 95% % aufgelegt (15. 7. 1927), in Schweden 1,75 Mill. $ zu 95% %. In Schweiz und England 6,25 Mill. $ fest. Hannoversche Landeskreditanstalt: Blair & Co, BayerischeHypotheken-und Wechselbank I: Guinness. Mahon & Co, London. Preußische Central-Bodenkredit A.-G. II: Lippmann & Rosenthal, Twentsche Bank, Handel-Maatschappij H. Albert de Bary & Co, Preußische Zentralstadtschaft II: Stockholms Enskilda Bank, Skandinaviska Kreditaktiebolaget, Stockholms Intecknings Garanti Aktiebolag. Landesbankenzentrale I: Lee, Higginson & Co, Neuyork. In England 1,5 Mill, $ fest untergebracht durch Higginson & Co, London, Preuß Zentralstadtschaft III: Gebr. Teixeira de Mattos, Bayerische Hypotheken- und Wechselbank II und Bayerische Vereinsbank IV-V: In Holland Nederlandsche H. Mj., Mendelssohn & Co, Pierson & Co, R. Mees & Zoonen. In Schweden Stock- holms Enskilda Bank, Skahdinaviska Kreditaktiebolaget, Stockholms In- tecknings Garanti A, B. Rheinische Hypothekenbank: Göteborgs Bank, Stockholms [nteceknings Garanti A. B. Deutsche Bank: Dillon, Read & Co, In Holland am 21. 9. 3 Mill. $ durch die Nederlandsche Handel-Maatschappij, Mendelssohn & Co und Pierson & Co aufgelegt. 2 Mill. $ fest in England, Schweiz und Schweden. Hamburgische Baukasse A.-G.: Amsterdamsche Bank, Proehl & Gutmann, Preußische Central-Bodenkredit A.-G. III: Svenska Handelsbanken, Göteborgs Bank, Landesbankenzentrale II: Lee. Hieginson & Co, Neuyork. Auslandsanleihen von Kreditinstituten, 95 Rentenbank-Kreditanstalt III: National City Co. 4 Müll. $ in Holland durch Amsterdamsche Bank, Twentsche Bank und Internationale Bank am 20. 10. 27 aufgelegt; 500 000$ in Schweden durch Stockholms Enskilda Bank aufgelegt; je 1,25 Mill. $ fest in England und Schweiz. Commerz- und Privatbank: Chase Securities Corporation. Blair & Co. Halseyv., Stuart & Co. Die Sächsische Landespfandbriefanstalt, eine vom Direktorium der Sächsischen Staatsbank geleitete öffent- Jlich-rechtliche Anstalt, für deren Verbindlichkeiten der sächsische Staat haftet, hat die Aufgabe, an Betriebe der Industrie, des Han- dels und Gewerbes gegen Beleihung von in Sachsen gelegenen Betriebsgrundstücken langfristigen Kredit zu geben, und ver- schafft sich die Mittel hierzu durch Ausgabe von Pandbriefen, Bis Ende 1926, des ersten Geschäftsjahres, waren 392 Darlehen über- 39,1 Mill. 4 zur Auszahlung gelangt, davon 86 an Betriebe der Textilindustrie und 60 an Betriebe der Maschinenindustrie ein- schließlich Metallwarenfabriken und Gießereien. Für die Be- schaffung der Mittel konnte zunächst nur das Ausland in Betracht kommen. Die 1. Serie der Pfandbriefe wurde in Höhe von 5 Mill. $ durch die National City Company of New York in Amerika unter- gebracht, und zwar als mortgage collateral bonds, d. h. durch Ver- pfändung der Hypothekenbriefe besonders gesicherte Obliga- tionen. Sie sind mit 7 % verzinslich und wurden am 15. Januar 1926 zu 931% % aufgelegt. Die Darlehen, welche. aus diesen Mitteln gewährt wurden, sind mit 8 % verzinslich und werden in derselben Weise kumulativ getilgt wie die Bonds. Auch die Ver- zinsung hat, wie bei den Bonds, mit dem 1. Dezember 1925 be- gonnen, obwohl die Auszahlung erst vom 1. Februar 1926 ab er- folgen konnte. Die Auszahlung erfolgte zu 87,25 %; einschließ- Jich des zu zahlenden Gefahrenzuschlags von % % stellt sich die Effektivverzinsung auf 9,95 %, doch beabsichtigt die Anstalt, den Zinsfuß um % % zu ermäßigen. Im Juni und Juli 1926 wurde eine Serie 8 % Pfandbriefe von 5 Mill. A auf dem deutschen Kapitalmarkt untergebracht. Am 292, November wurde zu 97 % in Neuyork eine zweite ame- rikanische Serie von 4 Mill. $ zu gleichen Bedingungen, in- dessen mit 6% % verzinslich, aufgelegt. Die daraus gewährten Darlehen sind mit 7 % verzinslich und wurden zu 90 % aus- gezahlt; die Effektivverzinsung einschließlich % % Gefahren- zuschlag beträgt 8,3 %. Am 8. September 1927 folgte die Auf- legung einer dritten, und zwar 6 % Serie von 2 Mill. $ zu 95 Z. Die Auflegung der amerikanischen Pfandbriefserien der Säch- sischen Landespfandbriefanstalt bedurfte der Befürwortung der Beratungsstelle für Auslandskredite. Während die Beratungsstelle grundsätzlich industriellen Unternehmungen zugute kommende Auslandsanleihen mit staatlicher oder kommunaler Garantie nur dann genehmigte, wenn sich die Unternehmungen ganz oder zum 36 Deutschlands Auslandsanleihen. großen Teil im öffentlich-rechtlichen Besitz befinden, hat sie in diesem Falle ausnahmsweise eine Anleihe befürwortet, bei der die staatliche Garantie zugunsten rein privatwirtschaftlicher indu- strieller Unternehmen gegeben wurde. „Die Beratungsstelle hat die Gefahren eingehend erörtert, die in dieser Einschaltung staat- licher Haftung vor allem deshalb liegen könnten, weil ausländische Geldgeber, wenn erst der Anfang mit einer derartigen Garantie gemacht ist, sie grundsätzlich fordern oder versuchen möchten, Industrien oder Industrieunternehmungen ohne eine derartige öffentliche Unterstützung von Reich oder Ländern ungünstige An- leihebedingungen aufzuzwingen. Die Beratungsstelle ist der Mei- nung, daß die Einschaltung der staatlichen Haftung für Auslands- anleihen der Privatwirtschaft zu unterbleiben hat. Sie hat nur unter Berücksichtigung der ganz besonderen Verhältnisse, die den Staat Sachsen zum Eintreten für seine Industrie bewogen, und in Würdigung der Sorgfalt, mit der Vorkehrung getroffen ist, die staatliche Garantie nur äußerstenfalls in Wirksamkeit treten zu lassen, geglaubt, ihre Bedenken zurückstellen zu sollen. Dieser Entschließung‘ darf nicht die Bedeutung beigemessen werden, daß eine Garantierung von Anleihen der Privatwirtschaft durch öffent- liche Stellen schlechthin zugestanden wird. Das ist in der Be- sprechung mit den Vertretern der Länderregierungen am 10. Fe- bruar 1926 zum Ausdruck gebracht worden‘ (Denkschrift der Be- ratungsstelle S. 10). Die Tilgung der Goldpfandbriefe der Sächsischen Landes- pfandbriefanstalt erfolgt halbjährlich durch einen kumulativen Tilgungsfonds. Die Hälfte der in jedem Halbjahr zu tilgenden Pfandbriefe wird zu pari ausgelost, die andere Hälfte des Tilgungs- fonds kann zu Ankäufen auf dem freien Markt bis zu pari ver- wendet werden. Die beiden ersten Serien können zum 1. De- Zember 1935 bzw. 1936 und jedem späteren Zinstermin, der jeweils noch ausstehende Betrag mit 30tägiger Voranzeige zu 1083 % im ganzen gekündigt werden; die dritte Serie kann dagegen zu jedem Zinstermin bis 15. September 1932 zu 102 %, dann zu pari mit 30tägiger Voranzeige sowohl im ganzen wie teilweise gekündigt werden. Die Bank der Ostpreußischen Landschaft hat zum Zwecke der Umwandlung der noch umlaufenden 8 % Ost- preußischen Landschaftspfandbriefe in 6 % Pfandbriefe bei der Chase National Bank in Neuyork eine dreijährige 6 % Anleihe (agricultural mortgage collateral gold notes) von 7 Mill. $ auf- genommen. Für diese Noten hat die Chase National Bank als Treuhänderin Zertifikate (participation certificates) ausgestellt, von denen 2 Mill. fest untergebracht und 3,75 Mill. durch Blair & Co zum Kurse von 994 % am 7. März 1927 aufgelegt wurden; ein Teilbetrag von 1.25 Mill. wurde in Holland am 16. März zu Auslandsanleihen von Kreditinstituten, 07 9934 % aufgelegt. Die Zertifikate werden am 1. April 1930 fällig, können aber zum 1. April 1928 und jedem späteren Zinstermin mit 45tägiger Voranzeige in Beträgen von 500 000 $ oder einem Mehr- fachen dieses Betrages gekündigt werden, und zwar zum 1. April 1928 mit 102 %, zum nächsten Zinstermin mit 101% % und So fort. Die Goldnoten stellen eine unmittelbare Schuld der im Eigentum der Landschaft befindlichen Bank dar und sind gesichert einmal durch Zession aller Rechte der Bank gegenüber der Land- schaft aus dieser Anleihe an die Treuhänderin, sodann durch Ver- pfändung von Goldmarkpfandbriefen der Landschaft bei der Treu- händerin. Als Sicherheit für die halbjährliche Zinszahlung wird außerdem ein entsprechender Betrag an bestimmten, in Neuyork notierten Obligationen bei der Treuhänderin hinterlegt. Kapital und Zinsen sind ohne Abzug irgendwelcher gegenwärtigen oder künftigen deutschen Steuer zahlbar. Die Deutsche Bank hat in ähnlicher Weise gegen 5jäh- rigen Schuldschein (Note) ein 6 % Darlehn von 25 Mill. $ bei der Equitable Trust Co aufgenommen, für den diese Gesellschaft Anteilzertifikate auf 1000, 5000 und 10 000 $ ausgestellt und durch Dillon Read & Co am 14. September 1927 in Neuyork zu 99% % aufgelegt hat. Ein Teilbetrag von 5 Mill. $ wurde von Holland übernommen; hiervon wurden 3 Mill. $ am 21. September in Holland aufgelegt und 2 Mill. $ außerhalb Hollands (Eng- land, Schweiz, Schweden) fest untergebracht. Nach dem Prospekt dient der Erlös zur Erhöhung des Betriebskapitals der Deutschen Bank. Beabsichtigt ist indessen die Weiterverleihung speziell an die mittlere und kleinere Industrie. Es werden somit ähnliche Zwecke verfolgt, wie mit den Anleihen der Sächsischen Landespfandbriefanstalt und der zweiten Anleihe der Landes- bankenzentrale. Die Zertifikate werden am 1. September 1932 fällige. Eine vorzeitige Kündigung ist nicht vorgesehen. Für gleiche Zwecke hat die CommertZz- und Privat- bank eine 10jährige 5% % Anleihe von 20 Mill. $ bei der Chase National Bank aufgenommen, für die Anteilzertifikate durch die Chase Securities Corporation, Blair & Co und Halsey, Stuart & Co am 20. Oktober 1927 aufgelegt wurden. Der ursprünglich auf 951% % festgesetzte Emissionskurs wurde im letzten Augenblick auf 94% % ermäßigt. Der Erlös dient zum Teil auch zur Ablösung kurzfristiger Valutaverpflichtungen. Ein Teil der Anleihe sollte in England, Holland und der Schweiz angeboten werden, doch hat man offenbar davon Abstand genommen. Die Anleihe ist 1957 fällig, kann aber mit 30tägiger Voranzeige zu pari jederzeit im ganzen oder in Beträgen von 4 Mill. $ gekündigt werden. Die Hannoversche Landeskreditanstalt hat eine 6 % 31ojährige Anleihe von 4 Mill. $ aufgenommen, die am Pfitzner, Deutschlands Auslandsanleihen, 98 Deutschlands Auslandsanleihen, 11. Juli 1927 in Form von collateral gold notes in Neuyork auf- gelegt wurde. Die Noten sind am 15. Januar 1931 fällig, können aber zum 15. Juli 1928 mit 102 %, dann halbjährlich abnehmend um % %, im ganzen oder in Beträgen von 250000 $ oder einem Vielfachen vorzeitig gekündigt werden. Die Anleihe ist gesichert durch Hinterlegung von 6 % Goldpfandbriefen, die gegen erste Hypotheken auf landwirtschaftliche Grundstücke ausgegeben werden, ferner durch die bedingungslose Bürgschaft der Provinz Hannover. Die Landeskreditanstalt wurde im Jahre 1840 als Bank des Königreichs Hannover gegründet und im Jahre 1869 zur Bank der Provinz Hannover umgewandelt. Sie gewährt Dar- lehen ai land- und forstwirtschaftliche Grundstücke gegen erste Hypothek bis zu 40 % des Wertes. Zum Zwecke der Gewährung von Darlehen auf erste Hypo- theken für Wohnungsbau ließ die Deutsche Landes- bankenzentrale A.-G. im August 1927 eine 6 % Anleihe Serie A von 5 Mill. $ in Neuyork auflegen. Hiervon wurden 1,5 Mill. in England. fest untergebracht, und zwar durch Higgin- son & Co, die englische Schwesterfirma der amerikanischen Emissionsbank Lee, Higginson & Co. Aus dem Erlös sollen Wohnhäuser für schätzungsweise 5000 Familien finanziert werden. Die Darlehen werden zum Auszahlungskurs von 90 % gewährt; dazu tritt ein jährlicher Verwaltungskostenbeitrag von % %. Sie sollen im einzelnen 200000 A nicht überschreiten. Die Anleihe ist gesichert durch Hinterlegung der Hypothekenbriefe bei der Preußischen Zentralgenossenschaftskasse als Treuhänder sowie durch die bedingungslose Bürgschaft von 11 in der Landesbanken- zentrale zusammengeschlossenen Öffentlich-rechtlichen. Kredit- anstalten in der Höhe des Anteils, mit dem sie an der An- Jeihe beteiligt sind, das sind: Landesbank der Rheinprovinz 25 %, Landesbank der Provinz Westfalen 15 %, Thüringische Staatsbank 15 %, Provinzialbank Oberschlesien 10 %, Hessische Landesbank 7,5 %, Landesbank der Provinz Schleswig-Holstein 7,5 %, Kreditanstalt Sächsischer Gemeinden 7,5 %, Braun- schweigische Staatsbank 5%, Kreditbank von Kassel 5%, Staatliche Kreditanstalt Oldenburg 1,5 %, Lippische Landes- bank 1%. Die Tilgung erfolgt ab 1929 durch einen jähr- lich einzuzahlenden kumulativen Tilgungsfonds durch Aus- Josung zu pari oder Einlieferung von Anleihestücken, die vom Treuhänder zu pari angenommen und vernichtet werden. Zum 1. August 1937 und jedem folgenden Zinstermin kann mit drei- monatiger Voranzeige eine verstärkte oder völlige Tilgung Statt- finden. Die Landesbankenzentrale wurde 1923 gegründet. Ihr ge- hören 35 öffentlich-rechtliche Kreditinstitute an. Von ihrem i Mill. A betragenden Aktienkapital sind 40 % in Händen der Preußischen Zentralgenossenschaftskasse und 60 % in Händen der Mitglieder. Auslandsanleihen von Kreditinstituten, 99 Am 10. Oktober 1927 wurde eine zweite 6 % Anleihe von 10 Mill. $ in Neuyork aufgelegt. Sie wurde für die mittlere und kleinere Industrie aufgenommen und wird gegen erststellige Hy- pothek auf industriell benutzte Grundstücke verliehen. Die Dar- lehen dürfen 500 000 AM nicht überschreiten, werden mit 90,2 % abgerechnet und sind mit 6% % zu verzinsen sowie mit 2 % jähr- lich zu tilgen. Die Anleihe ist bereits am 1. Oktober 1951 fällig, während die erste erst am 1. August 1952 fällig wird. Die Tilgung beginnt bereits am 1. Oktober 1928 und ist gleichfalls kumulativ. Eine vorzeitige Kündigung kann schon zum 1. Oktober 1932 er- folgen. Beteiligt an der Anleihe und dementsprechend an der Bürgschaft für sie sind: Provinzialbank von Westfalen 20 %, Pro- vinzialbank von Niederschlesien 20 %, Provinzialbank von Ober- schlesien und Kreditbank Sächsischer Gemeinden je 12,5 %, Pro- vinzialbank von Ostpreußen 7,5 %, Kreditbank von Kassel 6 %- Staatsbank von Thüringen, Provinzialbank von Pommern, Bezirks: bank von Nassau je 5 %, Hessische Staatsbank und Braunschwei- gische Staatsbank je 2,5 %, Lippische Landesbank 1,5 %. Die im März 1927 gegründete Hamburgische Bau- kasse A.-G. ließ am 15. September 1927 eine 6% % 2,5-Mill.-hfl- Anleihe in Holland in Höhe von 2 Mill. hfl zu 98% % auflegen; 500 000 hfi wurden fest untergebracht. Die Anleihe ist durch Hinterlegung von ersten Hypotheken gesichert, für die der Ham- burgische Staat die Bürgschaft übernommen hat. Die Anleihe ist am 1. Oktober 1937 zurückzuzahlen; eine vorzeitige Kündigung ist nicht zulässig. Die Baukasse gewährt Hypotheken auf unbe- baute Grundstücke in Höhe von 45 % des Taxwertes. Dem Ham- burgischen Senat steht ein Aufsichtsrecht zu, das er durch einen Staatskommissar ausübt. Gründer und Aktienbesitzer der Bau- kasse sind: Dresdner Bank (Hamburg), Commerz- und Privatbank (Hamburg), L. Behrens & Söhne (Hamburg), Proehl & Gutmann (Amsterdam), M. M. Warburg & Co (Hamburg). In England hat die Baukasse einen Buchkredit von 10 Mill. A erhalten; eine ‚An- leihe ist entgegen irrtümlichen Angaben dort nicht aufgenommen worden. Neben diesen bisher behandelten Anleihen haben verschie- dene Realkreditinstitute geschlossene Serien von Goldmarkpfand briefen und Goldmarkkommunalobligationen im Auslande unter- gebracht. So hat die Bayerische Vereinsbank in Hol- land im Oktober 1924 10 % Goldpfandbriefe, Serie S und 9, im Betrage von 2 Mill. X zu 91% % begeben, die aber am 31. März 1926 zur Rückzahlung am 1. Mai 1926 gekündigt worden sind, sowie im Januar 1925 8 % Goldpfandbriefe, Serie 6 und 7, im Betrage von zusammen 2 Mill. A zu 82% % und im Juni 1925 8 % Goldpfandbriefe, Serien 8, 9, 10, 26 und 27, im Betrage von insgesamt 4,5 Mill. 4 zu 86 %. Die 8 % Pfandbriefe sind in bei 100 Deutschlands Auslandsanleihen, den Fällen vom 1. Januar 1925 datiert und bis zum 1. Januar 1940 zu tilgen, und zwar je ein Zehntel in den. Jahren 1931 bis 1940 durch Auslosung zu pari. Von 1931 ab kann auch eine vertärkte Auslosung stattfinden. Die Bayerische Hypotheken- und Wechsel- bank hat der englischen Firma Guinness, Mahon & Co eine 61% % Pfandbriefserie überlassen, für welche von dieser Zerti- fikate bis 18. Juli 1927 aufgelegt wurden. Die Pfandbriefe sind auf den Namen der Royal Bank of Scotland hinterlegt, die ent- sprechend die Zertifikate gegengezeichnet hat. Die Tilgung erfolgt ab 15. September 1932 durch Ankauf bis zu pari bzw. Auslosung mittels eines kumulativen Tilgungsfonds, der halbjährlich ein- zuzahlen ist. Eine vorzeitige Tilgung ist mit 45tägiger Voranzeige erstmalig zum 15. März 1932 zulässig. Der Preis betrug für je 2000 GM — 98 £ bei einem Kurs von 95% % 93 £ 11 sh 10 d. Der dem provisorischen Zwischenschein angeheftete erste Zins- schein lautete über 18,16 GM je 2000 M. Am 25. August 1927 ließen die Bayerische Hypo- theken- und Wechselbank und die Bayerische Vereinsbank gemeinsam je 3 Mill. 4 6% % kapitalertrags- steuerfreie Goldpfandbriefe in Holland und je 3 Mill. AM in Schwe- den, also zusammen 12 Mill. M zu 95% % auflegen, und zwar für Wohnungsbauzwecke. Die Pfandbriefe sind bis 15. September 1932 untilgbar und können dann bis spätestens 15. September 1962 mit einmonatiger Voranzeige zu pari ausgelost oder im ganzen ge- kündigt werden. Nach der Denkschrift der Beratungsstelle für Auslandskredite hat ferner die Gemeinschaftsgruppe deutscher Hypothekenbanken die Befürwortung der Unterbringung von 10,8 Mill. 4% Kommunalobligationen im Auslande erhalten. Die der Gemeinschaftsgruppe angehörende Deutsche Hypo- thekenbank (Meiningen) hat durch Zirkular in London im Oktober 1925 5 Mill. 4 8 % Kommunalobligationen zu 95 % oder £ 93.2.8 je Obligation von 2000 4 angeboten. Im ganzen hat die Bank nach ihrer Angabe nur rund 6 Mill. 4% Kommunal- obligationen im Auland untergebracht; ein nicht unerheblicher Teil soll sich aber in Händen von Auslandsdeutschen und auch wieder in Händen von Inlandsdeutschen befinden. In Holland wurde im Februar 1925 ein größerer Posten 8 % Gold- pfandbriefe der Gemeinschaftsgruppe deutscher Hypotheken- banken zu 88 % (durch die N. V. Hugo Kaufmann & Co’s Bank) untergebracht. Mit der Bankfirma Brown Brothers & Co, Neu- york, waren Verhandlungen wegen Uebernahme einer Anleihe, offenbar ähnlich derjenigen der Sächsischen Landespfandbrief- anstalt, geführt worden, aber nicht zum Abschluß gelangt. Da Brown Brothers Zahlstelle für die Zinsscheine einer Serie VIa Auslandsanleihen von Kreditinstituten, 101 8 % Municipally Secured Gold Bonds der Deutschen Hypotheken- bank (Meiningen) sind, so sind doch wohl größere Beträge unter der Hand in den Vereinigten Staaten untergebracht worden. In der Schrift „The Balance of International Payments of the United States in 1926“ von Ray Hall wird angegeben, daß in den Ver- einigten Staaten unter der Hand einmal 9 Mill. X und einmal 10,8 Mill. A Obligationen der Gemeinschaftsgruppe untergebracht worden seien. Die Preußische Hypotheken-Actien-Bank hat in Schweden im Juli 1926 4 Mill. 4 Goldpfandbriefe und in Holland im März 1927 6 Mill. 4 Kommunalobligationen auflegen lassen. Außerdem hat sie durch ihre schwedischen Beziehungen (ihr Aktienkapital ist zum erheblichen Teil in schwedische Hände übergegangen) mit Erfolg freihändig Pfandbriefe im Auslande ab- gesetzt. Die Tilgung der erwähnten Pfandbriefe wie der Kom- munalobligationen erfolgt durch Rückkauf oder Auslosung nach Ermessen der Gesellschaft. Es ist lediglich die Bestimmung ge- troffen, daß eine Gesamtkündigung oder Auslosung der Pfand- briefe nicht vor dem 31. Juli 1931, der Kommunalobligationen nicht vor dem 80. April 1932 erfolgen darf, und daß die Tilgung der Kommunalobligationen bis spätestens 1. März 1962 durch- geführt sein muß. Vor dem 31. Juli 1931 darf eine Auslosung der Pfandbriefe nur in Höhe der Beträge erfolgen, die auf Deckungs- hypotheken durch Tilgungsbeträge oder außergewöhnliche Rück- zahlungen bei der Gesellschaft eingegangen sind. Ebenso darf eine Auslosung der Kommunalobligationen vor dem 30. April 19832 nur in Höhe der Beträge erfolgen, die bei der Gesellschaft durch Amor- tisation oder außergewöhnliche Rückzahlungen von Gemeinde- darlehen eingegangen sind, die aus dem Erlös der Kommunalobli- gationen gewährt worden sind. Sowohl bei den Pfandbriefen wie bei den Kommunalobligationen erfolgt die Gesamtkündigung oder Auslosung zu jedem Quartalsletzten mit dreimonatiger Voranzeige. Die Preußische Central-Bodenkredit A.-G. hat im Dezember 1926 16 Mill. 4 7 % kapitalertragssteuerfreie Gold- pfandbriefe in der Weise im Ausland begeben, daß 3 Mill. M in Schweden zu 98 % aufgelegt und 13 Mill. X von N. M. Rothschild & Sons in London fest übernommen wurden. Für die letzteren sind auf den Namen lautende Zertifikate ausgestellt, die seit dem 8. April 1927 an der Londoner Börse zum Handel zugelassen sind; die in Schweden begebenen Pfandbriefe können in solche an der Londoner Börse gehandelte Zertifikate umgetauscht werden. Die Pfandbriefe können erstmalig zum 2. Januar 1932 mit 30tägiger Kündigungsfrist ganz oder zum Teil gekündigt werden, und zwar zu jedem Quartalsersten. Ein Tilgungsplan ist nicht vereinbart, so daß die Tilgung ganz nach dem Ermessen der Bank erfolgt, und zwar durch Rückkauf oder Auslosung zum Nennwert. Sie muß 102 Deutschlands Auslandsanleihen, bis spätestens 2. Januar 1967 durchgeführt sein. Am 28. Juli 1927 ließ die Bank 5 Mill. 4 6% % Pfandbriefe in Holland und am 15. September 1927 einen gleichen Betrag in Schweden auf- tegen, in Holland zu 96 %, in Schweden zu 96% %. Die erstere Serie ist bis spätestens 1. Juli 1970 ab 1. Juli 1982 zu tilgen mittels Ankaufs oder mittels Auslosung mit einmonatiger Vor- anzeige. Die in Schweden aufgelegte Serie ist zwischen dem 1. Ok- tober 1933 und 1. Oktober 1967 zu tilgen, sei es durch Aufkauf oder halbjährliche Auslosungen. Die Preußische Zentralstadtschaft ließ im Ok- tober 1926 5 Mill. A Pfandbriefe in Holland auflegen. Die Zentral- stadtschaft wurde durch Verordnung des preußischen Staats- ministeriums vom 23. Januar 1922 als Verband der Stadtschaften der Provinzen Brandenburg, Pommern, Ostpreußen, Hannover und der Grenzmark mit Sitz in Berlin gegründet. Die neuerdings ge- gründeten Stadtschaften der Provinzen Sachsen, Ober- und Nieder- schlesien sind ebenfalls beigetreten. Die Zentralstadtschaft emit- tiert an Stelle der früher von den Stadtschaften ausgegebenen Pfandbriefe einen Einheitsbrief. Die Stadtschaften sind öffent- lich-rechtliche Hypothekenanstalten, welche die Aufgabe haben, amortisierbare erste Hypotheken für den Wohnungsbau und den Hausbesitz zu gewähren. Die Tilgung der in Holland begebenen Pfandbriefe erfolgt zu pari durch jährliche Auslosung von 1% %, also in 67 Jahren; eine verstärkte Tilgung ist vom 1. Januar 1982 ab zulässig. Am 2. August 1927 ließ die Zentralstadtschaft 5 Mill. 6% % Pfandbriefe in Schweden, am 15. August einen gleichen Betrag in Holland auflegen, und zwar zu 961% bzw. 96 %. Die Tilgung beider Serien erfolgt zwischen dem 1. Juli 1932 und 1. Juli 1952 durch Auslosung mit fünf- bzw. dreimonatiger Vor- anzeige oder durch Ankauf. Die Auslosungen finden alljährlich, erstmalig zum 1. Juli 1933 statt. Die Rheinische Hypothekenbank A.-G., Mann- beim, ließ am 9. September 1927 in Schweden 23 Mill. A kapital- ertragssteuerfreie 6% % Goldpfandbriefe zu 96% % auflegen. Die Pfandbriefe dieser 1871 gegründeten Bank gelten in Baden als mündelsicher. Die Bank steht unter Aufsicht des badischen Staa- tes. Die Tilgung erfolgt bis 1. März 1952 durch halbjährliche Aus- Josungen zu pari, beginnend mit 1. September 1932. Von diesem Zeitpunkt ab kann auch eine verstärkte oder vollständige Tilgung mit fünfmonatiger Voranzeige stattfinden. Göteborgs Bank hatte sich das Optionsrecht auf weitere 2 Mill. A vorbehalten und dieses — offenbar mit Rücksicht auf ein günstiges Zeichnungsergebnis _— unmittelbar darauf ausgeübt. Es sind demnach im ganzen 4 Mill. M von ihr übernommen. In Tab. 14 ist der Emissionskurswert den Ausgaben für Til- gung und Verzinsung yegenübergestellt. Zieht man von ersterem Auslandsanleihen von Kreditinstituten, 103 noch 5 % für Provisionen usw. ab, so erhält man als Erlös der Anleihen rund 500 Mill. 4 bis September 1927 gegenüber 1070 Mill. 4 für Tilgung und Verzinsung; die Unkosten belaufen sich also auf 570 Mill. 4. Im Oktober 1927 kamen noch be- deutende Beträge hinzu (vgl. die Tabelle). Tab. 14. Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der Anleihen der Kreditinstitute. Anleihenehmer Rentenbank-Kredit- 1: anstalt .... II . Sächsische Landes- Tu x a pfandhriefanstalt , | Il... HIT Bank d. Ostpr. Landschaft . Bayer. Vereinsbank . f I... \ H— I Preuß. Hypotheken- f I... Actien-Bank . . ı\ T . Preuß, Zentralstadt- . schaft . ...- vl x © r UT... Preußische Central- I... Bodenkredit A.-G.. < II... Il. . Hannoversche Landeskreditanst, Bayer. Hyp.- u. Wechselbank I . Gemeinschaftsgruppe deutscher Hypothekenbanken . . ... Landesbanken-Zentrale I... Bayer. Hyp. -u. Wechselb. 11—1I1 Bayer. Vereinsbank IV—V Rhein. Hypothekenbank . . .. Hamburgische Baukasse . . Deutsche Bank. ;....-. Gesamt (bis 830. 9. 1927) . Landesbankenzentrale II... Rentenbank-Kreditanstalt III . Commerz- und Privatbank. .. Emissions- * kurswert ‚in 97 650 000 119763 000 19 635 000 16 296 000 7980 000 29 205 750 1 830 000 5 520 000 3760 000 5850 000 4962 500 4825 000 4 800 000 15 680 000 4800 000 4 825 000 16 464 000 143925 000 5 630 000 19950 000 11 490 000 3 860 000 4 164 781 104 475 000 ( f 527741 031 89 900 000 200 550 000 "79 8380 000 Tilgungs- betrag ln 105 000 000 126 000 000 21 000 000 16 800 000 8 400 000 29 400 000 2.000 000 6 500 000 4 000 000 6 000 000 5 0C0 000 5.000 000 5 000 000 16 000 000 5 000 000 5 000 000 16 800 000 15 000 000 6 000 000 21.000 000 12.000 000 4 000 000 4217 500 105 000 000 550117 500 42 000 000 210 000 000 84. 000 000 Zinsen- betrag FA 118 824 510 164 305 176 18 331 782 13 461 494 6188 468 5292 000 300 000 5 460 000 5750150 7 380 000 13 534 000 5037 500 5037 500 22 960 000 8 034 650 7530 250 3 528 000 20 806 710 10 320 000 20 420 820 15990 000 4 030 000 2741 375 31 500 000 516714 385 38 318 994 273 841 960 46 200 000 Die Verzinsung der Anleihen läßt sich in den Fällen nicht genau berechnen, wo die Tilgung in das Ermessen der Bank ge- stellt ist, was bei der auf Goldmark lautenden Pfandbriefemissionen die Regel ist. In diesen Fällen wurde eine Tilgung durch gleiche ‚Jahresraten angenommen und dementsprechend die Verzinsung 104 Deutschlands Auslandsanleihen, berechnet. Bei der an keine Tilgungsfrist gebundenen 4-Mill.-A- Pfandbriefserie der Preußischen Hypotheken-Actien-Bank, die im Juli 1926 in Schweden untergebracht wurde, ist angenommen, daß die Tilgung bis spätestens 1961 erfolgt. Die kirchlichen Auslandsanleihen. Holländische Banken haben sich bereitgefunden, den katho- lischen Bistümern, Karitasverbänden, Diözesen, Kirchengemeinden, Orden usw. größere oder kleinere Anleihen zu gewähren. Obwohl diese Anleihen in Holland öffentlich zur Zeichnung aufgelegt wurden, sind nur die wenigsten in Deutschland bekannt ge- worden !). Fast alle Versuche, von den Anleihenehmern selber Auskunft über die Anleihen zu erhalten, scheiterten; anscheinend liegt eine allgemeine Anweisung vor, alle Anfragen hinsichtlich der Anleihen unbeantwortet zu lassen. Von einer höheren kirch- lichen Stelle wurde geantwortet: „Die katholische Kirche lehnt auf Grund der Reichsverfassung jede vermögensrechtliche Sonder- behandlung, also auch jede öffentliche Rechenschaft ab und nimmt in gleicher Weise wie jeder Privatmann in Deutschland das Recht für sich in Anspruch, ihr Vermögen diskret zu verwalten.‘ Diesen Standpunkt teilt offenbar auch die protestantische Kirche; außer der amerikanischen Anleihe scheint sie indessen im Gegensatz zur katholischen Kirche keine Anleihen im Auslande aufgenommen zu haben. Die Beratungsstelle für Auslandskredite hat auf die kirch- lichen Anleihen keinen Einfluß ausgeübt. In ihrer Denkschrift heißt es (S. 5): „Die Möglichkeit, über eine im Auslande zu be- gebende Kirchenanleihe das Gutachten der Beratungsstelle ein- zuholen, ist nur in den Fällen sichergestellt, in denen eine Landes- regierung das Genehmigungsrecht für die Aufnahme von Kirchen- anleihen hat. In Preußen ist dies der Fall. Der preußische Herr Minister für Wissenschaft, Kunst und Volksbildung hat sich grund- sätzlich bereit erklärt, vor der Genehmigung kirchlicher Anleihen das Gutachten der Beratungsstelle einzuholen. Die Stellung- nahme der übrigen Länderregierungen ist nicht einheitlich. Zum überwiegenden Teile haben sie jedoch zugesagt, bei den maß- gebenden Kirchenstellen ihren Einfluß dahin geltend zu machen, daß diese freiwillig vor Begebung einer Anleihe das Gutachten der Beratungsstelle einholen. Die Beratungsstelle ist bisher erst einmal mit einer Kirchenanleihe befaßt worden. Dabei hat sich ergeben, daß eine analoge Anwendung der Richtlinien auf Kirchen- anleihen nicht möglich ist, so daß eine Aufstellung besonderer Richtlinien notwendig werden würde, falls die Beratungsstelle mit 2 Unter den wenigen in deutschen Zusammenstellungen erwähnten kirchlichen Anleihen befindet sich in der Regel eine Anleihe der Benedik- tiner Abtei Lambach. obwohl Lambach in Österreich liegt, Kirchliche Auslandsanleihen. 105 der Begutachtung von Kirchenanleihen befaßt werden soll. Es dürfte aber schwer sein, solche Richtlinien zu finden.“ Auf eine Anfrage im preußischen Ministerium für Wissenschaft, Kunst und Volksbildung wurde dem Verfasser indessen der Bescheid erteilt, daß dort über die Kirchenanleihen nichts bekannt sei. Die Gesamthöhe der bisher aufgenommenen Kirchenanleihen spielt für die Zahlungsbilanz Deutschlands keine Rolle und auch sachlich Jäßt sich wohl schwerlich etwas gegen sie einwenden, da sie vor allem für soziale und wohltätige Zwecke, insbesondere für Errichtung und Erweiterung von Gebäuden, die sozialen oder wohltätigen Zwecken dienen, aufgenommen sind. Im Gegenteil wird man den Liebesdienst, den die holländischen Banken hierbei der deutschen katholischen Kirche durch Vermittlung von An- leihen erwiesen haben, nur lobend anerkennen können. Es wäre recht kleinlich, der Aufnahme solcher Anleihen von Staatswegen Schwierigkeiten in den Weg zu legen, da eine mißbräuchliche Ver- wendung der Anleihegelder ausgeschlossen ist. Eine Zusammenstellung der in Holland aufgelegten deutschen kirchlichen Anleihen gab erstmalig der von F. H. van Lamoen, 's Gravenhage, herausgegebene und von A. C. J. Reelick zu- sammengestellte „Gids voor R. K. Duitsche Kerkelijke Obligaties‘“. Vorher hat bereits die „Kroniek van Dr. A. Sternheim“ (Amster- dam) in ihrer Nummer: vom 1. Januar 1927 eine Zusammen- stellung versucht, die aber nicht ganz fehlerfrei und noch sehr lückenhaft ist. In Tabelle 15 sind Emissionskurswert, Tilgungs- und Zinsen- betrag sowie Emissionsbank für die einzelnen katholisch-kirch- lichen Anleihen zusammengestellt. Der Zinsfuß und Emissions- kurs sowie das Datum der Auflegung und der Fälligkeit ist aus der chronologischen Übersicht der deutschen Auslandsanleihen (Anhang Tabelle 1) zu ersehen, Größere Anleihen sind vom Diözesan-Gesamtsteuerverband der katholischen Kirche in Bayern sowie für römisch-katholische kirchliche Wohlfahrtseinrichtungen in Deutschland und vom Centralausschuß für die Innere Mission der deutschen evangeli- schen Kirche aufgenommen worden. Der Diözesan-Gesamtsteuerverband der ka- tholischen Kirche in Bayern, umfassend die Erz- bistümer München und Bamberg sowie die Bistümer Augsburg, Regensburg, Passau, Würzburg, Eichstätt und Speyer, ließ am 15.” Juni 1925 in Höhe von 3 Mill. hfl die erste Serie einer 7 % vom 1. Juli 1925 datierten 15-MillL-hfl-Anleihe in Holland von der Spaarne-Bank, Harlem, zu 99 % auflegen. Die Serie wird im ganzen am 1. Juli 1930 fällig. Sie’ ist bestimmt zum Bau von Kirchen und kirchlichen Einrichtungen sowie zur Gründung neuer Kirchengemeinden in Bayern. A Deutschlands Auslandsanleihen, Tab. 15. Emissionskurswert, Tilgung und Verzinsung der katholiseh-kirchlichen Anleihen. Anleihenehmer ! Kmissions- | kurswert I Tilgungs- betrag hfl Wfl Januar 1925 Par. v. Herzen Jesu (St. Barbara- Hospital), Hamborn . . . Februar 1925 Caritasverband Hamburg . . März 1925 Caritasverband Mainz . . . .. Par. St. Johannes d. T., Kirch- hellen 2 .0.000000000004 4 April 1925 Kölner Domkapitel ...... Par. St. Johannes d. T., Hamborn Augustinerinnen, Köln... .. Mai 1925 Par. St. Hubertus, Essen... Par. hl. Maria u, Joseph, Ahlen Töchter v. hl. Kreuz, Aspel bei Rees 2. 0000000004 4 Benediktiner Abtei, Coesfeld . . Par. St. Dionysius, Essen-Bor- N Par. St. Laurentius, Steele . . Juni 1925 Gemeindeverband Düsseldorf. . Par. v. hl. Kreuz u. hl. Georg, Breslau. ..0.0.0..00040 4 Gesamtsteuerverband d. bayer. Kirche 2.0.0.0... 40.4 Augustinus-Stift, Breslau . .. Juli 1925 Benediktinerinnen, Tutzing. . . Caritasverband Trier ..... Institut z. guten Hirten, Aachen August 1925 Bistum Speyer. ...... Sozialer Jugendschutz, München Marienhospital, Aachen . ... Par. v. hl. Rosenkranz usw., Essen. ..0.00000004 4 + Carmeliterinnen, Köln-Lindenthl. September 1925 | | Franziskaner, Waldbreitbach . . 300 000 300 000] Zinsen- betrag Emissions- bank 13 hfl 153 600° N.L.B. 42 000 Sp.B. 447 700) N.S.E.B. N.L.B. 61 600) 126 000 220 500 186 000 Sp.B. N.L.B. A.G.B. 40 000) 992 866 A.G.B. H.B.V. N.L.B. Sp.B. 185 650] 130 900 400 000) 80 000: H.B.V. A.G.B. Th.G. A.G.B. Sp.B. A.G.B. 315 4208 176 0008 050 000J 104 000 160 000- 960 000; 45 500 A.G.B. A.G.B. N.L.B. 420 000; 24 500| 186 000 N.S.E.B. Truffino NL.B. 104 000} 29 000 A.G.B. Metabank 209 200] N.L.B. 1) A. G. B. = Arnold Gilissen’s Bank, N, S, E. B. = Nationale Spar- en Emissiebank, N, L. B. = Nederlandsche Landbouwbank, Sp. B. = Spaarne- bank, H. B, V. = Haagsche Bankvereeniging, Th. G. = Th, Gilissen, Middenst = Middenstandsbank Limburr. Kirchliche Auslandsanleihen. Pab. 15 (1. Fortsetzung), Anleihenehmer Kmissions kurswert Tilgungs- betrag hfl h3hfl Franziskanerinnen, Augsburg. . Institut d. engel. Fräulein, Münch. 200 000 100 000 200 000) 100 000 Oktober 1925 Franz-Sales-Haus, Essen. . . Verein f. Familienhilfe, Köm. . Lehrerinnen-Seminar Mallinck- rodtshof . 2.0.00... 404 Par. St. Johannes d. T., Hamborn Johannesbund, Leutesdorf . . . Par. St. Dionysius, Neukirch, Kr. Geldern ....... Par. St. Petrus u. Paulus, Esch- weiler 2 .0.00000000000 404 Par. St. Andreas, Essen-Rütten- scheid 22222 180 000 E20 000 180 000 120 000 200 000 250 000 205 000 200 000 250 000 2025 000 45 000 164 900 45 000! 170 o00l 80 000] 79 600 | November 1925 Pallottiner, Limburg . ..- Schwestern v. hl. Vincentius, Paderbomn ....... Franziskaner, Waldbreitbach. . Franziskanerinnen, Dillingen . . Josephs-Gesellschaft, Bigge . . Bistum Osnabrück ..... St. Stephanus-Verein, Krefeld . 300 000 300 a001 200 000 300 000 200 000 500 000 200 000 195 000 200 000 300 000 200 000 500 000 200 000 125 000 Dezember 1925 Franziskanerinn., Waldbreitbach' Internat-Verein, Lüdinghausen . Franziskanerinnen, Nonnenwerth Bistum Osnabrück .... +. Jesuitenpatres, München. . . . Höhere Handelsschule, München Dom von Trier. . .# € 297 000 | 50 000 200 000 210 000 700 000 591 000 | 270 000 300 000 50 000 200 000 210 000 700 000 600 000 270 000 Januar 1926 Barmh. Brüder v. hl. Johannes de Deo, Trier... .. +4 Parochie Merten ,.....- Par. St. Pankratius, Osterfeld . Par. v. Herzen Jesu, Paderborn St. Agnes-Hospital, Bocholt . . Benediktiner Abtei EttalI. . . Februar 1926 Verein z. Förd. d. Jugendpflege, Krefeld-Bockum . . .... Benediktinerinnen Herstelle . . Par. St. Jodokus, Bielefeld . . Franziskaner Patres, Breslau. . Franziskaner Patres, Gleiwitz . Institut d. engl. Fräulein, Mainz 150 000 40 000 300 000 150 000 300 000 ı 145 500 | 150 0008 40 000 300 000; 150 0008 300 000| 150 000! 25 000 110 000 L00 000 200 000 200 000 250 000 ı 25 000 110 000 100 000 200 000 200 000 250 0000| Zinsen- betrag hfl 160 000' 80 000| 65 600} 06 000 160 000) 118 000- 108 000 21 6001 119 0001 64 000] 240 000 160 000, 209 200 160 000: 400 000! 160 000 60 800! 360 000 16 000 L60 000 76 000 336 000 480 000 216 000 120 000| 12 000 155 200 120 000 192 000 12 0C0 13 280 70 960 30 000 160 000 L60 000| 258 8320 107 Emissions- bank A.G.B. A.G.B. N.L.B. HK.B.V. A.G.B. N.L.B. Metabank Metabank N.S.E.B. Truffino AGB. A.G.B. N.L.B., A.G.B. H.B.V. Sp.B. Metabanlk: N.S.E.B. N.L.B. A.G.B. N.L.B. A.G.B: N.S.E.B. A.G.B. A.G.B. N.L.B. N.L.B. A.G.B. Middenst. NSERB. Metabank N.L.B. A.G.B. A.G.B. A.G.B. N.L.B. 158 Deutschlands Auslandsanleihen, Tab. 15 (2. Fortsetzung). Anleihenehmer Emissions- kurswert Tilgungs- betrag Zinsen- betrag hfl fl m #1 Schifferkinderheim St. Joseph, Duisburg +. .0.0.0004 44 Par. St. Petrus u. Paulus, Esch- weller 2 .000000000 Barmh. Brüder v. hl. Johannes de Deo, Trier... 2... +) März 1926 Diözesan-Steuerverband d. kath. Kirche Bayerns... . +. Dominikanerinnen Augsburg . . Schwestern v. allerhl. KErlöser, Bühl 2.2 .00000000004040 0 Franziskanerinnen, Waldbreitbach Caritasverband Krefeld . ... Benediktiner Schweiklberg . . . Collegium Josephinum u. Waisen- haus Hildesheim... .. Par. St. Aegidius, Seckenheim . April 1926 Caritasverband Mannheim . . . Schwestern v. hl. Vincentius. Heppenheim. ... +. +. Schwestern v. d. hl. Anna, Münch, Paderborner barmh. Schwestern, Geseke . KR 217 800 220 0008 180 000) 240 0001 176 0001 144 0001 179 550 I 940 000 | 192 000] 34.675 000 100 000 85000 0001$4175 470 100.000: 80 000 375 000 149 625 348 250 200 000 375 000 150 000 350 000 200 000 264 480 180 000 280 000) 160 000 150 000 23 940 150 000) 24 000 120 000! 9 600] O9 9925 30 000] 12 000) 119 400 99 750 120 000| 190 000 96 000 66 800| 200 000 200 o00l 128 000 Mai 1926 Barmh. Schwestern, Lippstadt . Institut d. engl. Fräulein, Münch. Par. St. Martinus, Worms. .. Schwestern v. d. allerhl. Magd Maria, Essen ...... A Juni 1926 Schutzengelschwestern St. Alban Erzbistum Könm ....... Dominikanerinnen Niederberg . Benediktiner Niederalteich. . . Römisch-kath. Wohlfahrtsein- richtungen 200 000 79 400 238 800 200 000 80 000 240 000 160 000) 63 8401 146 400] 59 850 20 0001 48 0000| 23 940 200 000 300 000 150 000 12 880] 59 940: 197 520] 120 000 23 000 000182795 625 20.9925 000 Juli 1926 Dominikanerinnen Speyer . . .' Franziskaner Waldbreitbach . . Par. St. Petrus u. Paulus, Feuden- heim 2 .0.0.0.00.0004 44 Schifferkinderheim St. Joseph, Duisburg . . 2.0.4 04.4.4 Par. Apostel Petrus, Ilvesheim . Franziskanerinnen Mayen . . . 350 000 360 000 350 000) 260 000 280 000] 244 800} 17 955 18 0008 = 990l L09 725 11.970 70 000 110 000] 12 OrOl 70 000 88 000 4 800 38 400: Emissions- bank Truffino N.S.E.B. A.G.B. Neuyork AGB. N.L.B. N.S.E.B. Truffino A.G.B. A.G.B. N.S.E.B. N.S.E.B. Truffino N.S.E.B. Metabank A.G.B. N.S.E.B. N.S.E.B. Truffino N.S.E.B. Sp.B. N.L.B. A.G.B. Neuyork A.G.B. N.L.B. N.S.E.B. Truffino N.S.E.B. N.S.E.B. Kirchliche Auslandsanleihen. Tab. 15 (8. Fortsetzung). «:‚Emissions- Tilgungs:' | kurswert | betrag | Anleihenehmer Zinsen- betrag fl hfl hfl August 1926 Par. St. Ludgerus, Duisburg. - Schwestern v. guten Hirten, Marxheim . . . 0. 0.4004 4 Institut d. engl. Fräulein, Münch. Caritasverband Ludwigshafen. . Augustinerinnen, Köln .... Clarissinnen, Neuenahr .... Par. St. Martinus. Bonn... 49 500 50 0008 19 250 90 000 30 000 110 000 36 000 30 000 36 000 90 000 30 000 ‚10 000 36 000| 30 000 36 000 72 000: 12 0001 70 880 8 640: 12 000; 28 800: September 1926 Par. St. Johannes d. T., Wolmirs- leben 2 20 St. Afra-Stift, Augsburg. . . . Schwestern v. hl. Vincentius, Heppenheim. ..... +4 Franziskanerinnen, Mallersdorf . Par. v. Herzen Jesu, Unterlauch- ringen . - 24 000 250 000 24 000| 250 000 15 480) 200 000 59 850 | 138 600 60 000 140 000| "0 000 48 000! 31 900] "70 000 a8 400 Oktober 1926 Par. St. Barbara, Halle. . . . Par. St. Martinus, Worms. . . Par. St. Johannes d. T., Hamborn Franziskanerinnen, Freiburg-E.. Franziskaner, Aachen . . .. Herz-Jesu-Priester, Düsseldorf . St. Anna-Stift, Mannheim-N. . 60 000 130 000 24.7 500 248 750 150 000 148 500 27 000 60 000| 130 000 250 000 250 000; L50 000 150 000 27 000 48 006 71 200| 165 900 83 051 105 000 85 9260| 15 360 November 1926 Ursulinerinnen, Mehlem-Bonn . Missionsprokura d. Herz- Jesu- Priester, Krefeld. . . +. - Franziskanerinnen, Freiburg-E. . Marienhospital, Aachen . . + Benediktiner Abtei Ettal IL. . Franziskaner, Fulda. . .. - Dezember 1926 St. Anna-Stift, Mannheim-N. . Priester v. hl. Johannes d. T.,: Leutesdorf ... 0... St. Matthias-Spital, Rheine . . Bistum Meißen. ....... Par. U. L. Frau v. d, immerwäh- renden Hilfe, Ammendorf. . 300 000 390 000 316 390 79 200 248 750 196 000 136 500 59 400 80 000| 250 000| 200 000 150 000 60 000 53 900 83 688 L16 200 292 500 33 950 30 000 80 and 64 5560| 180 000 500 000 300 000 180 000 500 000 300 000 L26 000 350 000 472 500 14 000 TA 001 9 800 Januar 1927 Verein vom heiligen Lande, Köln! St. Monica-Stift, Mannheim . . Par. St. Antonius von Padua, Düsseldorf Vu 497 500 140 350 500 000| 682 500] 140 0001 130 9601 85 000 | 85 000] 75 600 109 Emissions- bank N.L.B. Truffino N.S.E.B. N.L.B. N.S.E.B. N.S.E.B. N.S.E.B. N.S.E.B. A.G.B. Truffino N.L.B. N.S.E.B. N.S.E.B. N.S.E.B. N.L.B. Sp.B. Driedonks N.L.B. N.S.E.B. N.S.E.B. N.L.B. Sp.B. N.L.B. N.S.E.B. N.L.B. N.S.E.B. Driedonks Sp.B. Truffino N.S.E.B. Burgers N.S.E.B. N.S.E.B. Deutschlands Auslandsanleihen, Tab. 15 (4. Fortsetzung). Anleihenehmer März 1927 Schwestern vom hl. Gesicht „In- stauratio in Christo‘‘, Münch. Höhere Handelsschule. München April 1927 Dominikanerinnen, Niederberg . Mai 1927 Franziskaner Patres, Breslau . Augustinerinnen, Köm .... Juni 1927 Oblaten vom hl. Franziskus von Sales, Overbach . ..... Barmh. Schwestern vom hl. Vin- centius, Freiburg ..... Juli 1927 Schwestern vom hl. Vincentius, Köln 20000000000. 440 Par. St. Johannes, Wietmarschen August 1927 Kathol. Studienhaus, Freiburg . Par. St. Johannes Nepomucenis, Remagen-Kripp . ... . «4 Par. v. d. hl. Maria Magdalena, Lütgendortmund ..... Par, St. Bartholomäus, Ahlen . Schwestern vom allerhl, Erlöser, Neumarkt (Oberpfalz) . .. September 1927 Ursulinerinnen, Dorsten... . Carmeliterinnen, Düsseldorf . . Benediktiner Missionare, Münster- schwarzach +... ..... Verein für soziale Bestrebungen, Königswinter ....... Bistum Ösnabrück ...... Bistum Krmland . .. 4. Kath. Privates Lyceum, Cleve . Augustinerinnen, Köln .... Franziskanerinn., Waldbreitbach Par. St. Nicolaus. Wipperfürth, Oktober 1927 Schwestern v. hl. Vineentius, Köln-Nippes. ...... + Schwestern v. hl. Carolus Borro- meus, Trebnitz .... +. Mariannhiller Missionare. Natal. Emissions-' Tilgungs- kurswert | betrag | Kill 3 217 800 246 250 220 000] 250 000 346 500 350 000} 294 000 200 000 300 000| 200 000 59700 |! 60 0001 BOO DOG 600 0001 298 500 30 000 300 000 30 000 339 500 350 000] 35 820 36 0001 180 000 298 500 1320 000 180 Oo 300 000 130 0001 148 500 250 000 150 000 250 000 Q9 250 190 0001 49 500 400 000 592 500 98 000 150 000 250 000 50 000 50 000 400 000 500 000 100 000 150 000 250 000 50 000 200 000 | 200 0001 478 800 693 000 480 nl 700 000 Zinsen- betrag hf! 352 O0 175 000 291 903} 232 900) 130 000 59 150} 743 0761 369 950 15 750 318 110) 37 8008 126 0001 394 3901 100 1001 206 745 235 740) 118 580) 35 000 224. 000’ 396 000- 82 800 97 500 325 000! 82 5008 139 00 550 200 537 110 missions- bank A.G.B. N.S.E.B. N.L.B. N.L.B. \ouwen N.S.E.B. N.L.B. N.S.E.B. Sp.B. Sp.B. N.S.E.B. H.B.V. N.S.E.B. N.L.B. N.S.E.B. N.S.E.B. N.S.1.B. Truffino Sp.B. Burgers N.L.B. Mouwen Mouwen Moguwen N.S.E.B. N.L.B. Th.G. Kirchliche Auslandsanleihen. AL Tab. 15 (5. Fortsetzung). Anleihenehmer Emissions-"Tilgungs- kurswert | betrag Zinsen- betrag Emissions- bank hf] hfI hl November 1927 Franziskanerinnen, Mayen ; Lazaristen-Patres, Köln. . } Augustinerinnen, Neuß .. . . Ursulinerinnen, Liebental . . Clemens Hofbauer-Hilfswerk, Belecke (Westf.) . .- 59 400 L18 800 120 000 56 858 60 000 20 000 ‚20 000 57 000! 42 0001 34. 0001 90.000 65 730 A.G.B. A.G.B. H.B.V. N.L.B. 149 250 150 000 167 625] Truffina Dezember 1927 Par. St. Paulus, Göttingen Bauverein des Herz Jesu- Krankenhauses, Lindlar Par. St. Joseph, Tutzing . Augustinerinnen, Düren . 119 700 120 ann 149 400 N.SL.E.B. . Sp.B. . A.G.B. ; | Mouwen Weitere Serien sind bisher nicht aufgelegt worden, vielmehr hat sich der Gesamtsteuerverband mit einer z weiten Anleihe an den amerikanischen Kapitalmarkt gewendet. Am 9. März 1926 wurde eine 6% %, vom 1. März 1926 datierte und am 1. März 1946 fällige Anleihe Serie „A‘“ von 5 Mill. $ in Neuyork zu 938% % aufgelegt. Als Zweck der Anleihe ist genannt die Erneuerung und der Neubau von Einrichtungen erzieherischer, sozialer oder kirchlicher Art, wie Erziehungsinstituten, Hospitälern, Waisen- häusern, Altersheimen, Kirchen usw. in Bayern. Die Tilgung er- folgt durch einen kumulativen Tilgungsfonds, der halbjährlich einzuzahlen ist und zum Ankauf von Anleihestücken bis zu pari bzw. Auslosung zu pari dient. Am 29. Juni 1926 wurde eine 7 %, vom 1. Juni 1926 datierte und am 1. Juni 1946 fällige 3-Mill.-$-Anleihe zu 97% % für „Römisch-katholische kirchliche Wohlfahrts- einrichtungenin Deutschland“ in Neuyork aufgelegt; ein Teilbetrag von 400 000 $ wurde am 5. Juli zum gleichen Kurs in Holland von der Nederlandsche Landbouwbank aufgelegt und außerdem wurden 200000 $ in Holland fest übernommen. Es handelt sich dabei um eine Sammelanleihe des Deutschen Caritas- verbands E. V., der Katholischen Schulorganisation Deutschlands (Landesausschuß Preußen) E. V., des Reichsverbands der katholi- schen Gesellenhäuser, Lehrlings- und Ledigenheime E. V. Der Deutsche Caritasverband E. V. ist die von den katholischen Bischöfen und vom Reich anerkannte offizielle Vertretung der katholischen Hospitäler, Erholungsheime, Blindenheime, Krüppel- heime usw. Die Katholische Schulorganisation Deutschlands ist die von den Bischöfen und vom Reich anerkannte Verwaltungs- und Beratungszentrale der katholischen Privatschulen und Semi- 125 000 158 400 160 000 125 000 160 000 160 000: 120 155] "12.000: 120 000° i12 Deutschlands Auslandsanleihen. nare und die offizielle Vertretung aller deutschen Katholiken in Schulangelegenheiten. Der Reichsverband der katholischen Ge- sellenhäuser usw. hat die Oberaufsicht über die katholischen Arbeiterheime und ähnlichen Einrichtungen Deutschlands (Kol- pinghäuser, so genannt nach dem Gründer Adolph Kolping). Der Erlös der Anleihe wird an römisch-katholische Einrichtungen, Diözesen, Pfarreien und Orden weiterverliehen, in erster Linie (rund 80 %) zur Erweiterung von Hospitälern. Ein Betrag bis zu 150 000 $ wird an den Caritasverband selber weiterverliehen. Die Tilgung der Anleihe erfolgt durch Auslosung zu pari aus einem kumulativen Tilgungsfonds; statt Bargeld kennen in diesem Fonds auch Anleihestücke zu pari eingeliefert werden. Eine vorzeitige Kündigung des ganzen noch ausstehenden Anleihebetrags oder eines Teils kann zu 102 % zum 1. Juni 1931 oder später, zu 101% % zum 1. Juni 1932 oder später, zu 101 % zum 1. Juni 1933 oder später, zu 100% % zum 1. Juni 1934 oder später, und zu 100 % zum 1. Juni 1935 oder später erfolgen. Anleihen für einzelne kirchliche Verbände und Einrichtungen der katholischen Kirche wurden namentlich von der Arnold Gilissen’s Bank, Amsterdam, der Nederlandsche Landbouwbank, Amsterdam, und der Nationale Spaar- en Emissiebank, Nijmegen, aufgelegt. Anzahl und Nominalbetrag der bis Ende September 1927 aufgelegten Anleihen verteilen sich auf die Emissionsbanken folgendermaßen: Anzahl Betrag in hfl Arnold Gilissen’s Bank, Amsterdam. . . - 383 7 230 000 Nederlandsche Landbouwbank, Amsterdam . 33 7125 000 Nationale Spaar- en Emissiebank, Nymwegen !)40 *) 5 756 000 Spaarne-Bank, Harlem . . . - 12 3 230 000 Haagsche Bankvereeniging, Haag ; 1 860 000 Truffino & Co, Haag. . . + + 1 510 000 Burgers & Co’s Bank, Gravenhagen 1100 000 Th. Gilissen, Amsterdam. . . 750 000 Metabank, Nymwegen . . . 720 000 E. de Penasse-Mouwen, Eindhoven . 650 000 Driedonks & v. Eyck, Utrecht. . . + - 330 000 Middenstandsbank von Limburg, Maastricht & 300 000 Gesamt 150 30 561 000 Einschließlich der von der Spaarne-Bank aufgelegten 3-Mill.- hfl-Anleihe des bayerischen Diözesansteuerverbandes wurden also insgesamt 33 561 000 hfl (= 56 617407 AM) aufgelegt. Einschließ- lich der beiden Dollaranleihen hat demnach die katholische Kirche Anleihen im Nominalbetrag von 90 217 407 M bis Ende September 1) Ohne die erste Anleihe der Benediktiner Abtei Ettal (150 000 hf), Jie aus dem Erlös der zweiten zurückgezahlt wurde. Gesamtergebnis, 1927 im Auslande aufgenommen. Dieser Betrag ist edler zu, tilgen und an Zinsen sind, vorausgesetzt daß keine Vörzeiugen” Kündigungen stattfinden, für die Guldenanleihen 40 698 732 4 zu zahlen, für die Dollaranleihe der bayerischen \ Diözesen 17536 974 AM und für die Dollaranleihe für römisch-katholisch&* Wohlfahrtseinrichtungen 11447625 A, das sind zusammieh 69 683 329 MM. Dem Tilgungs- und Zinsenbetrag steht ein Emis- sionskurswert von 88 280 645 AM gegenüber, also unter Abzug von 5 % für Provisionen usw. ein Reinertrag von rund 85 Mill. M. Die Kosten der Anleihen betragen mithin insgesamt rund 75 Mill. M. Im letzten Vierteljahr 1927 sind noch 12 Anleihen im Betrage von 2 452 000 hfl hinzugekommen. Die evangelische Kirche hat sich nur einmal an den aus- ländischen Kapitalmarkt gewendet. Der Central-Aus- schußfürdieInnere Missionder evangelischen Kirche ließ durch Howe, Snow & Bertles, Redmond & Co, Ames, Emerich & Co am 4. November 1926 eine vom 1. Oktober 1926 bis 1946 laufende 7 % Anleihe von 2,5 Mill. $ zu 98 % in Neuyork auflegen. Die Tilgung erfolgt ab 1. Oktober 1928 kumulativ durch Auslosung zu pari oder Einlieferung von Anleihestücken die zum Parikurs ausgerechnet werden. Eine vorzeitige Kündigung kann zum 1. Oktober 1931 oder später zu 102 % erfolgen, zum 1. Ok- tober 1932 zu 101% % usw. Der Erlös der Anleihe wird vom Central-Ausschuß gegen erste Hypotheken an protestantische Wohlfahrtsinstitute, Vereinigungen, Pfarreien und Synoden weiterverliehen, vorwiegend zur Ausdehnung und Verbesserung von Wohlfahrtseinrichtungen; ein kleiner Teil diente zur Ab- lösung laufender Verbindlichkeiten, und höchstens 150 000 $ sollte an den Central-Ausschuß selber weiterverliehen werden können. Die Anleihe der‘ evangelischen Inneren Mission ist mit 10,5 Mill. 4 zu tilgen, und mit 9 540 300 M zu verzinsen. Der Emissionskurswert betrug 10,29 Mill. A, der Reinertrag mithin rund 9,8 Mill. A. Die Kosten belaufen sich also auf rund 10.2 Mill. MM. . ‘4 ef © wm nz Or A x PM Gesamtergebnis. Bis einschließlich September 1927, d. h. (einschließlich der bereits vorher untergebrachten Anleihe des Norddeutschen Lloyd) in den seit der Auflegung der Dawes-Anleihe verflossenen drei Jahren, sind an langfristigen Anleihen im Auslande 4849 Mill. 4 nominal untergebracht worden. Davon entfallen auf öffentlich aufgelegte Anleihen (einschließlich fest untergebrachter Teil- beträge) 4745 Mill. A. Die Anleihen verteilen sich nach Gruppen folgendermaßen (in Mill. X): Pfitzner. Deutschlands Auslandsanleihem. ‘4 Deutschlands Auslandsanleihen, Tab. 16, Verteilung der Anleihen nach Kreditnehmerqruppen. Kreditnehmergruppen Deutsche Reichsanleihe Staatsanleihen . . .. Kommunalanleihen !) . Davon; Anl. einzelner Städte?) . Sammelanleihen . . . . Anl. höherer K.-verbände . . Anleihen von Elektrizitätswerken Anleihen der Industrie .... Davon: Bergwerks- u. Hüttenind. Elektro-Industrie . . . Sonstige Industrie Anl. v. Verkehrsunternehm. ?) . Anl. v. Warenhäusern .... Anl. v. Kreditinstituten . . Davon: Für landw. u. Hausgrundbesitz Für industriellen Grundbesitz . Kirchliche Anleihen. ..... Davon: Katholische Kirche . . . .. Evangelische Kirche Gesamt... 1. Hierzu: Nicht aufgelegte Indu- strieanleihen . . . Nominal- wert Emissions- kurswert Tilgungs- betrag Zinsen- betrag MM hf. M, WA 958,88 403,58 616.75 848,35 379,36 58539 981,98 403,58 617.06 989,49 407,05 572,53 377,50 219,67 19.38 355,65 210,94 18.73 378,01 219,67 19,38 561,07 {455 96 355,12 200,11 17,30 572,66 1337.36 560,43 1439.98 525,71 1390.25 1092,04 272,21 75,73 1051,52 263,23 7101 1103,78 275,94 76 94 1038,97 224,27 75,12 102,37 12,74 516,71 447,28 69,43 79,99 110,78 25 20 550.12 104,68 24 44 527,74 110,78 25,75 550.12 398,92 151,20 100.72 379,35 148,39 98 58 398,92 151,20 100.72 88,29 69,68 10,29 9,54 4766,39 | 4479,94 1 4806,97 } 4590,13 82.41 83,28?) | 82.41 | 60,15 Der Erlös der Dawes-Anleihe war infolge des damaligen schlechten Standes der Valuten, insbesondere des Pfundes, zum Dollar nur rund 800 Mill. A; bei normalem Stande hätte der Nomi- nalwert bei einem Emissionskurs von 92 % einen Emissionskurs- wert von 882 Mill. 4 erbracht. Den Erlös der anderen Anleihen erhält man, wenn man rund 5 % vom Emissionskurswert abzieht. Von diesem sind aber in Abzug zu bringen die Obligationen, die zur Umwandlung der Valutaschulden von acht Städten ausgegeben wurden (s. S. 34), sowie die Teile der Anleihe der Kraftüber- tragungswerke Rheinfelden und des von der Schweiz übernomme- nen Abschnitts der Kalisyndikatsanleihe, die zum Austausch 1 Einschl. Darlehen an Lindau (1,47 Mill, sfr). ”) Einschl. Darlehn an Norddeutschen Lloyd (1 Mill. £). 3) Auszahlungskurs +5%, Gesamtergebnis, 115 älterer Obligationen verwendet wurden !). Ferner fällt das Dar- lehn an den Norddeutschen Lloyd bereits vor die Zeit der Dawes- Anleihe und die zweite Hälfte der Siemens-Anleihe ?*) scheidet gleichfalls für den Zeitraum Oktober 1924 bis September 1927 aus. Im ganzen sind zirka 130 Mill. X abzusetzen und von den ver- bleibenden 4430 Mill. 4 nochmals 5 % für Provisionen usw. Der Erlös beträgt also rund 4200 Mill. M einschließlich der Dawes- Anleihe. Die Anleihen verteilen sich dem Nominalbetrag nach auf dic Währungen, auf welche sie lauten, folgendermaßen: 805 635 000 $ 3383667 000 45 682 000 £ 933 283 260 98 811 000 hil 166 694 157 186 950 000 sfr 151 429 500 L00 000 000 Lire : . ca. 20 000 000 25 200 000 skr = 28 350 000 165375000 M =— 165375 000 Gesamt 4 848 798 917 70 % 19 % 11% Auf die Dawes-Anleihe entfallen (vgl. oben S. 16) 110 Mill. $, 21,3 Mill. £, 15 Mill. sfr, 100 Mill. Lire und 25,2 Mill. skr, Der Anteil der Dawes-Anleihe ist also bei den auf £ lautenden Anleihen sehr hoch. Bis Ende des Jahres 1927 sind noch hinzugekommen (in Mill. A): Nominal- Kurs- Zinsen- beitrag wert betrag Ländern. . . 126,00 121,59 120,41 Gemeinden . . 3,50 2,832 2,45 Industrie ®) . . . . . . 13,50 12,96 12,42 Verkehrsunternehmen . . 84,00 78,96 63,77 Kreditinstitute . . . . 8336,00 319,83 358,36 Katholische Kirche . . . 4,14 4,11 3,86 Gesamt 567,14 540,77 561,29 Der Tilgungsbetrag deckt sich mit dem Nominalbetrag. Der Emissionskurswert der langfristigen Anleihen verteilt sich auf die einzelnen Monate und die einzelnen Länder wie in Tab. 17 angegeben. Zu der Gesamtsumme sind hinzuzurechnen die Obliga- 2 Bereits in Abzug gebracht ist die Serie C der Vereinigten Stahl werke und 150000 hfl der zweiten Anleihe der Benediktiner Abtei Ettal. die zur Rückzahlung der ersten Anleihe dienten. 2) Abzüglich Tilgung bis 1929 (1080 000 $). 3) Dazu kommt noch das 100 000-£-Darlehn der Vereinigten Metall warenfabriken A.-G. (vgl. oben 8. 87). L16 Deutschlands Auslandsanleihen, Tab. 17. Verteilung der Anleihen nach der Unterbringung. (Kmissionskurswert.) Untercgebracht in Monat 1924 Oktober . . . + November . x Dezember . . Gesamt 1925 Januar. .. Februar . . März. . April. . Mai . . Juni. . Juli... August. . . . + September . . . Oktober . .... November . . . Dezember. , . +. Gesamt 1926 Januar. . Februar . März. . April. . Mail . . Juni. +. Juli. “+ August. . - September -. Oktober . . November . Dezember Gesamt 1927 Januar. . Februar . März. +. April. . Mai . . Juni. . . Juli... August . . September Oktober . November Dezember Gesamt Okt. 24—Sept. 25 . Okt. 25-—Sept. 26 . Okt. 26—BSept. 27_. Gesamt Gesamt Mill. Ver. . . , Versch. Gtaaten | England [rtotien | Schweiz|Schweden! Länder 850,18 207,66 8,00 — 1 800 _48,65 * _37,52 ' __ 7,00 ' 906.84 ı 462,56 | 222,66 | 425.04 45,09 51,92 ° 25.85 | 94,62 4,14 — 49.23 ı 51,92] 25,85 | 94,62 132,21 59,18 1,01 23,71 2,88 10,73 95,40 39,09 206,14 90,48 2892,20 323,89 1916.91 119,78 | 57.96 12,43 1,22 1,01 218 2,88 | 10,78 9,93 2,74 28.45 2183 — 31,00 | 19,17 25.10 36/75 139.75 | 65,08 ı 21,58 85,47 35,12 163,96 83,60 82,02 — 105,77 136,57 Q55.95 | 141.32 4,75 1,24 788 | 5,86 9,70 1556 157,55 127,38 42,07 73,07 153,22 217,96 124,62 60,55 180,52 73,86 196,76 136,63 1544.20 123,98 114,93 34,56 20,73 26,49 196,62 49,81 54,24 109,08 65,67 180,37 104,83 1081.27 0,27 15,65 9,45 6,25 22,19 28,41 13,65 21,81 4,44 18,43 8,19 16,39 16,12 | 180.99 | 0,99 21,41 10,01 3,95 14,02 3.00 1,97 411 75.64 6,77 8,55 7,69 1,87 12,01 16,80 | 25,98 10,22 38 90 | 2,79 12,74 143.66 58.39 | 2,94 925.99 53.90 11,22 11,22 33,46 26,98 47,23 11,87 4,78 0,58 34,96 12,14 32,41 12,51 371,38 46,70 106,88 18,22 160,05 24/74 459,47 4R 58 83,13 4,17 0,95 n,95 1345,87 ı 852,28 135,19 ) 218,76 | 60,66 ; 41,61 37,37 1477,18 946,42 Nu od | 120,74 | 61,08 31,71 94,62 1783,51 1101,78 272,24 | 208,52 ı 114,31 832,74 53,90 1209,57 727,43 | 140,92 205,67 | 55,66 42,58 37,37 4470.27 1277563 | 635,892 | 534,94 | 231,00 | 106,98 185,89 Auslandsanleihen des Saargebiets. 117 tionen, die zur Umwandlung der Valutaschulden deutscher Städte ausgegeben sind, das Darlehn an den Norddeutschen Lloyd und die zweite Hälfte der zweiten Siemens-Anleihe, wenn man wieder auf die in Tab. 16 angegebene Gesamtsumme kommen will. Prozen- tual ergibt sich folgende Verteilung: Länder Ver. Staaten . ı England. ... Holland . . | Schweiz. . . Schweden . .‘ Versch.Länd.. | Jahr 1924 | 1925 a A922 51,0 24.6 JA *aq97 Oktober—$September Qain „996/7 | 1924/7 62,1 14,2 ‚9 ;2 1,4 72 SE In Europa sind demnach rund 40 % der Anleihebeträge unter- gebracht, wobei noch zu bedenken ist, daß in den Vereinigten Staa- ten bei der Auflegung deutscher Anleihen nicht unerhebliche Be- träge für Rechnung europäischer Interessenten gezeichnet wOor- den sind. Die Verteilung der Tilgungs- und Zinsenbeträge auf die ein- zelnen Jahre ist im Anhang (Tab. 9 und 10) angegeben. Die Auslandsanleihen des Saargebiets. £ 0 Wi a Im Saargebiet hat die Stadt Saarbrücken zwei Anleihen und der Zweckverband „Verband der Kreise des Saargebiets‘“ eine’ An- leihe in Neuyork aufgenommen, ferner hat die Hypothekenbank Saarbrücken zwei Pfandbriefserien zu je 1 Mill. $ an Ames, Emerich & Co verkauft. Dazu kommen eine Anzahl kleinerer Anleihen von katholischen Kirchengemeinden usw., die in Holland aufgenommen wurden. Nachstehende Tabelle gibt eine Übersicht über die An- leihen. Von der Anleihe der Saarkreise wurden 500000 $ durch die Amsterdamsche Bank und Internationale Bank in Holland am 4. Juli 1925 zu 97 % aufgelegt. Die Auflegung der Anleihen der Stadt Saarbrücken, der Saar- kreise und der Hypothekenbank Saarbrücken A.-G. erfolgte durch Ames, Emerich & Co unter Beteiligung von Strupp & Co und zum Teil auch anderer Firmen. Die kirchlichen Anleihen wurden von der Nationale Spaar- en Emissiebank aufgelegt, mit Ausnahme der Anleihe der Kirchengemeinde St. Johann in Saarbrücken, die von der Nederlandsche Landbouwbank emittiert wurde. Die erste Anleihe der Stadt Saarbrücken hat die un- gewöhnliche Laufzeit vom 1. Januar 1925 bis 31. März 1935. Die L3 Deutschlands Auslandsanleihen. Tab. 18. Auslandsanleihen des Saargebiets. Anleiheschulden Stadt Saarbrücken I . . Stadt Saarbrücken II. . Verband der Kreise des Saargebiets ..... Hypothekenbank Saar- brücken Serie A... Serie BB. .. K.K. St. Joseph, Holz I . K.K. St. Martinus, Itzbach ....... K. K. König Christus, Guidesweiler I. ... K.K.St. Michael, . ... Friedrichstal a, S.. .. K.K. St. Franziskus von Assisi, Urexweiler. . . K.K. St. Joseph, Holz II. K.K. St. Petrus u. Paulus, Nalbach ....... K.K. St. Johannes, Piesbach-Bettstadt . . K.K.St. Michael, Körprich a.d.Saarı ...... K.K. St. Johann, Saarbrücken ..... K. K. König Christus, Guidesweiler I1. . . K. K, hl. Maria Himmel- fahrt, Saarbrücken- Rußhütte ...... Waisenhaus u, Kollegium Aloisianum, St. Wendel Zins- Betrag fuß 1in 1000 7 ß $ 3000 $ 3000 7 $ 4000 5 6 Q $ 1000 $ 1000 hfl 27 Q hfl 10 3 hfl 60 hfl 1835 3 7 hfl 25 hfl 10 h{fl1 160 hfl 170 hifl 48 hfl 45 | 7 | Y hfl 250 Emis- sions- Aufgelegt kurs n | am Fällie 96 95 20. 1.28 31. 3.35 13. 7.27 1. 1.58 Neuyork! 8. 7.25l31. 3.35 97 973, 95 100 Neuyork Neuyork Holland 15. 2.27| 1. 3.47 28.10. 27| 1.10.47 11. 9.26'15. 9.36. 5.10. % 1.10. 36. | 27.10.26) 1.11.36 | 29, 12. 26! 15. 12. 41 100 Holland 100 Holland 100 Holland 100 3100 Holland Holland 13. 1.27 23. 1.27 1. 1.37 1. 1.87 993/ Holland 25. 2.9 1. 2.492 1056 Holland 11. 3.27 1.10. 36 16 az Holland ‚91. 4.927) 1. 5.37 an” „ Holland ‚22. 4.27' 1. 5.42 | 5. 5.27) 1. 5.47 9334] Holland Tilgung erfolgt durch einen Tilgungsfonds von 220 500 $, vermehrt um die Zinsen der getilgten Anleihebeträge. Die Einzahlungen haben mit dem 1. Oktober 1925 begonnen. Soweit ein Ankauf auf dem freien Markt bis zum 1. Januar bzw. 1. Juli nicht möglich ist, erfolgt Auslosung zu 105 %. Die zweite Anleihe ist datiert vom 1. Juli 1927 und läuft bis 1. Januar 1957. Die Tilgung erfolgt ab Li. Januar 1928 gleichfalls in kumulativer Weise. Verstärkte Til- gung ist ab 1. Januar 1933 zulässig, sei es durch Ankauf oder durch Auslosung zu parli. Von der Anleihe der Saarkreise werden seit 1. Oktober 1925 halbjährlich 145 000 $, vermehrt um die Zinsen für die ge- tilgten Anleihebeträge, getilgt. Eine Gesamtkündigung kann ferner zu 105 % erfolgen. Der Erlös der Anleihe diente zu Er- weiterungen von Wasser- und Elektrizitätswerken, Straßenbahnen Auslandsanleihen des Saargebiets. 119 und für Wohnungsbauten, zu 25 % ferner zur Rückzahlung der Franesschulden. Die Tilgung der Pfandbriele der Hypothekenbank Saarbrücken, Serie A, erfolgt in folgender Weise: 1. Septem- ber 1927 bis 1. März 1932 je 12 500 $ halbjährlich, 1. September 1932 bis 1. März 1937 abwechselnd 19000 und 18500 $, 1. Sep- tember 1937 bis 1. März 1942 abwechselnd 27 500 und 28000 $, 1. September 1942 bis 1. März 1947 halbjährlich 41000 $. Ab 1. März 1982 ist verstärkte Tilgung zulässig. Von der Serie B werden vom 1. April 1928 bis 1. Oktober 1932 halbjährlich 12 500 $ getilgt, vom 1. April 1933 bis 1. Oktober 1937 abwechselnd 19 000 und 18 500 $, vom 1. April 1938 bis 1. Oktober 1942 abwechselnd 27 500 und 28 000 $, vom 1. April 1943 bis 1. Oktober 1947 halb- jährlich 41000 $. Ab 1. Oktober 1982 ist verstärkte Tilgung zu- lässig. Anhang Inhaltsverzeichnis. Die Prospekte der Dawes-Anleihe 1. Der amerikanische Prospek 2. Der englische Prospekt . 8. Der französische Prospekt 4. Der italienische Prospekt 5. Der schweizerische Prospekı 6. Der holländische Prospekt 7. Der schwedische Prospekt. Seite 123 127 129 131 132 135 139 141 154 155 'Tab. 1. Chronologische Übersicht über die langfristigen Auslandsanleihen 'Tab. 1a. Übersicht über die Schatzscheindarlehen . ........ Tab. 2. Emissionskurse der Serienanleihen . ... 0.000.000. «+4 Richtlinien über die Aufnahme von Auslandskrediten durch Länder, Gemeinden und Gemeindeverbände. . . . - Neue Richtlinien... 0.20000000000000000 RK Ergebnis der Verhandlungen in Zürich vom 9. August 1926 über die Rege- lung der Valutaschulden der deutschen Städte ......- Die Verzinsung und Tilgung der 6 Mill.-$-Anleihe der Rhein-Main-Donau- A.-G. (Auszug aus dem Emissionsvertrag) ......... Tab. 3. In den Vereinigten Staaten untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen . 2.000 Rn Tab. 4. In England untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen . Tab. 5. In Holland untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen , Tab. 6. In der Schweiz untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen Tab. 7. In Schweden untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen Tab. 8, In anderen, mehreren oder nicht bekannten Ländern unter- gebrachte Teile von Anleihen .....0.00 0050000000001. 170 Tab. 9. Die jährlichen Ausgaben für Tilgung der Auslandsanleihen. . 171 Tab.10. Die jährlichen Ausgaben für Verzinsung der Auslandsanleihen 172 Tab.11. Umsätze deutscher Anleihen m Neuyork „4 178 156 159 163 Anhang. „23 Die Prospekte der Dawesanleihe. 1, Der ameril nische Prospekt. $ 110,000,000 German External Loan 1924 SEVEN PER CENT. GOLD BONDS Dated October 15, 1924 Due October 15, 1949 Interest payable April 15 and October 15 Non-Redeemable Prior to Maturity, Except for the Sinking Fund Sinking Fund, for this issue, $4,620,000 a year, payable monthly, beginning November 15, 1924; sufficient to retire annually one-twentyfifth of the issue at 105% Bonds to be retired through the Sinking Fund by purchase, if obtainable at or below 105% and accrued interest, or if not so obtainable, by redemp- tion by lot at 105% and accrued interest, such acerued interest in either case to be paid otherwise than out of the Sinking Fund, The Bonds are to be redeemable for the Sinking Fund on October 15 of each year. commencing October 15, 1925, Coupon Bonds in denominations of $1,000, $500 and $100 Principal and interest payable in New York City at the office of J. P. Morgan & Co. in United States gold coin of the present standard of weight and fineness, without deduetion for any German taxes, present or future. Doctor Luther, Finance Minister of Germany, has prepared, and the Reparation Commission and Owen D. Young, Agent-General for Reparation Payments, have approved, the following summary from his statement dated October 10, 1924, printed within: THE LOAN These Bonds are part of an International Loan to be issued for the purpose of carrying into effect the Plan of the First Committee of Experts appointed by the Reparation Commission, for the double purpose of ensuring currency stability in Germany and of financing, especially, deliveries in kind during the preliminary period of economic rehabilitation. The Loan is to be issued in Great Britain, France, Italy, Switzerland, Holland, Belgium, Sweden, Germany and the United States of America, in bonds of various Currencies, and for an amount estimated to be sufficient to yield in the aggregate a net sum equivalent, at current rates of exchange, to approximately 800,000,000 Gold Marks (approximately $190,400,000). SECURITY The service of interest and amortization of the Loan is: (1) A direct and unconditional obligation of the German Government chargeable on all the assets and revenues of that Government, (2) A specific first charge on all payments provided for under the Dawes Plan to or for the account of the 124 Anhang.. Agent-General for Reparation Payments, such charge being prior to reparation and other Treaty payments, which in turn have a specific precedence over the existing German debt, A first charge by way of collateral security on the “controlled revenues,” i, e., the gross revenues of the German Government derived from the customs and From the taxes on tobacco, beer and sugar, the net revenue of the German Government irom the spirits monopoly and such tax (if any) as may hereafter be similarly assigned by the German Government in accordance with the terms of the final protocol of the London Conference, The “controlled revenues” are estimated as amounting annually to not less than 1,000,000,000 Gold Marks (approximately $240,000,000). The German Government may not create any further charge upon the controlled revenues ranking prior to or equaliy with the charge created in favor of the bonds of the Loan, LONDON In the London Protocol, Annex IV, Article 3, the PROTOCOL Governments of Belgium, Great Britain (with the Governments of Canada, Australia, New Zealand, South Africa and India), France, Greece, Italy, Japan, Portugal, Roumania and Jugo-Slavia, agreed as follows: “In order to secure the service of the loan of 800 million gold marks contemplated by the Experts’ Plan, and in order to facilitate the issue of that loan to the public, the signatory Governments hereby declare that, in case sanctions have to be imposed in consequence of a default by Germany they will safeguard any specific securities which may be pledged to the service of the loan, “The signatory Governments further declare that they consider the service of the loan as entitled to absolute priority as regards any resources of Germany so far as such resources may have been sub- jected to a general charge in favor of the said loan, and also as regards any resources that may arise as a result of the imposition of sanctions.” At the London Conference, the Allied Governments adopted a Teso- lution reading as follows: “The Allied Governments, desiring that this loan should be success- fully raised, and contemplating that the loan will be a first lien on the security pledged thereto, will invite the Central Banks in their respective zountries to use their good offices to facilitate the placing of the loan.” In connection with this resolution, and at the request of the Govern- ments of Great Britain, France and Belgium, J. P, Morgan & Co, in association with the undersigned, have undertaken the issue of the American nortion of the Loan. The Bonds are offered for subscription, subject to the conditions stated below, at 92% and accrued interest, to yield over 7.70%. to maturity All subscriptions will be received subject to the issue and delivery to us of the Bonds as planned and to the approval by counsel of the relevant jocuments and proceedings. Subseription books will be opened at the office of J. P. Morgan & Co., at 10 o’clock A. M., Tuesday, October 14, 1924, The right is reserved to reject any and all applications, and also, in any case, to award a smaller amount than applied for, Anhang, 1925 The amounts due on allotments will be payable at the office of J. P. Morgan & Co., in New York funds to their order, on Or about October 30, 1924, as called for, against the delivery of Interim Receipts exchangeable for definitive Bonds when prepared and received, J. P. Morgan & Co. Kuhn, Loeb & Co. First National Bank The National City Company Guaranty Company of New York Bankers Trust Company, New York Harris, Forbes & Co. Lee, Higginson & Co. Kidder, Peabody & Co. Dillon, Read & Co. New York. October 14. 1924. STATEMENT. , GERMAN EXTERNAL LOAN 1927 Arrangements have been made for portions of the Loan to be issued in Great Britain, the United States of America, Belgium, France, Holland, [taly, Sweden, Switzerland and Germany, The Loan will be issued in the form of bonds to bearer carrying interest at 7%. per annum and repayable within 25 years by means of a Sinking Fund to be applied to the purchase and/or drawing of bonds of the issue in the manner Set forth in the prospectuses relating to the several issues, Bonds issued in the United States of America and the interest thereon will by expressed and be payable in United States dollars; bonds issued elsewhere and the interest thereon will be expressed and be payable in Sterling or in the currency of the country of issue, as may be provided in the relative prospectuses, The Loan is issued for the purpose of carrying into effect the Plan proposed to the Reparation Commission by the First Committee of Experts (the “Dawes Committee”) for the discharge of the reparation obligations and other pecuniary liabilities of Germany under the Treaty of Versailles, which Plan was confirmed by the various Governments concerned and by the Reparation Commission at the London Conference of August, 1924, The German Government has undertaken to adopt all appropriate measures for carrying into effect the said Plan and for ensuring its permanent operation. The Loan is intended to serve the double purpose of ensuring currency stability in Germany and financing, especially, deliveries in kind during che preliminary period of economic rehabilitation, The service of interest and amortization of the Loan is: (1) A direct and unconditional obligation of the German Government chargeable on all the assets and revenues of that Government. (2) A specific first charge on all payments provided for under the Plan of the Dawes Committee to or for the account of the Agent-General for Reparation Payments, such charge being prior to reparation and other Treaty payments, which in turn have a specific precedence over the existing German debt, (3) A first charge by way of collateral security on the “controlled revenues,” i. e., the gross revenues of the German Government derived irom the customs and from the taxes on tobacco, beer and sugar, the net revenue of the German Government from the spirits monopoly and such tax (if any) as may hereafter be similarly assigned by the German Government in accordance with the terms of the final protocol of the London Conference. , The Reparation Commission have postponed in favor of the charges created in respect of the Loan all reparation and other charges upon the payments to the Agent-General for Reparation Payments, including charges in respect of deliveries in kind or payments therefor, whether direct or through the operation of any reparation recovery act od decree. 7} Au Anhang. The annual sum required for the service of interest and amortization of the Loan, on the basis of present exchange rates, will not exceed about 91,500,000 Gold Marks, The payments to the Agent-General for Reparation Payments have been fixed at 1,000,000,000 Gold Marks for the first year and are expected to increase thereafter until they reach 2,500,000,000 Gold Marks for the fifth and subsequent years. The annual gross receipts of the controlled revenues are estimated at not less than 1,000,000,000 Gold Marks, The German (Government may not create any further charge upon the controlled revenues ranking in priority to or pari passu with the charge created in favor of the bondholders of this issue, The German Government has executed a General Bond whereby S, Parker Gilbert (the Agent-General for Reparation Payments), N. D. Jay and C, E. ter Meulen have been appointed Trustees for the bondholders of the Loan. In the event of the termination of the appointment of a Trustee, other than the Aygyent-General for Reparation Payments, the power of appointing a new Trustee is vested in the remaining Trustees, The German Government have agreed that, 15 days prior to the due date of any instalment of interest and 15 days prior to the due date of any redemption moneys, there shall be paid to the Trustees the whole of the funds required to meet the service of such interest and redemption. With a view to carrying into effect this provision, arrangement is made for the payment to the Trustees by the Agent-General for Reparation Pay- ments on the fifteenth day of each calendar month of a sum equivalent to at least one-twelfth of the amount necessary io meet the service of the Loan for one year, The Reparation Commission considers it desirable that the Agent- General for Reparation Payments should, ex officio, be one of the Trustees for the bondholders, In order to ensure, if possible, the continuation of this arrangement, the Reparation Commission will, in the event of the post of Agent-General becoming vacant, consult with the remaining Trustees with a view to appointing to the vacant post a person satisfactory to them as representing the bondholders, For the purpose of providing the necessary foreign currencies for the service of the Loan, the German Government, the Reparation Commission, the Transfer Committee and the Agent-General for Reparation Payments have agreed that funds required to be sent abroad for that purpose shall have an absolute right of remittance, which right shall have priority over the remittance of funds required to be remitted in discharge of revaration payments or other liabilities.. . Article 3 of Annex IV of the Final Protocol of the London Conference Dated 16th August, 1924: “In order to secure the service of the loan of 800 million gold marks contemplated by the Experts plan, and in order to facilitate the issue of that loan to the publie, the signatory Governments hereby declare that, in case sanctions have to be imposed in consequence of a default by Germany they will safeguard any specific securities which may be pledged to the service of the loan. “The signatory Governments further declare that they consider the service of the loan as entitled to absolute priority as regards any resources of Germany so far as such resources may have been subjected to a general charge in favor of the said loan and also as regards any resources that May arise as a result of the imposition of sanctions ” Dr, Luther, Minister of Finances of the German Reich, 10th October, 1924, Anhang. 127 Reparation Commission Paris, 10th October, 1924, Dr. Luther, . Minister of Finances of the German Reich, Sir: I am directed to inform you that the Reparation Commission has taken note of the statement signed by you which is appended to the prospectuses about to be issued in connection with the German External Loan, 1924, and that they have taken the necessary action to enable the service of the loan to be fully secured under the charges referred to in that atatement. I am, Sir, Your obedient servant, S. A. Armitage-Smith Secretary-General. October 10, 1924, J. P. Morgan & Co., 23 Wall Street, New York, N. Y.U.S. A. Dear Sirs: en Having read the letter addressed to you by the German Finance Minister regarding the Loan to produce 800,000,000 gold marks and having noted the security to be pledged by the German Government therefor, such pledge being made effective by action of the Reparation Commission, I am zlad to advise you that, as Agent-General, I consider the pledge as made to be effective and the action taken by the Reparation Commission, the Transfer Committee, the Agent-General and otherwise such as to ensure the carrying out of the Loan service, Yours very truly, Owen D. Young, Avent-General for Reparation Payments. 2. Der englische Prospekt. GERMAN EXTHRNAL LOAN, 1924 in Bonds of various Issues for amounts sufficient to yield in the aggregate an effective sum of the equivalent of Gold Marks 800,000,000, plus the expenses of issue, of negotiation and of delivery. Capital and Interest payable without deduction for any German Taxes, present or future. ISSUE OF £ 12,000,000 GERMAN GOVERNMENT £7% STERLING BONDS, 1924—BRITISH ISSUE (being a portion of the above-mentioned Loan) Interest payable half-yeariy on the 15th April and 15th October, The 1st Coupon will be for £ 2: 10s. per Cent, and will be payable on the 15th April, 1925. 128 Anhang, PRICE OF ISSUE, £ 92 PER CENT. PAYABLE AS FOLLOWS: On Application SR On Tuesday, 4th November, 1924 On Friday, 5th December, 1924 In Thursday, Sth January, 1925 £ 5 per Cent. X be 7 Der Cent. THE GOVERNOR AND COMPANY OF THE BANK OF ENGLAND are authorised to receive applications for £ 12.000,000 German Government £7% Sterling Bonds, 1924, The Bonds will be to bearer and will be issued in denominations of £ 100, £ 500 and £ 1,000, The terms, conditions and security of the German External Loan, 1924, of which this Issue forms part, are set forth in a Statement signed by the Minister of Finances of the German Reich and appended to this Prospectus. Principal and Interest of Bonds of this Issue will be payable in sterling at the Bank of England, London. Interest will be payabile half- yearly by Coupon on the 15th April and 15th October. A first payment of £2:;10s. per Cent, will be made on the 15th April, 1925, The portion of the Sinking Fund applicable to this Issue will be applied in the purchase of Bonds when the price thereof is below par (exclusive of accrued interest) or by drawings at par when the price is at par or above (exclusive of acerued interest). In any year in which drawings are necessary, such drawings will be made during the month of September, sommeneing with September, 1925, in such manner and subject to such regulations as the Trustees may deem expedient: the Bonds then drawn will be due for repayment on the following 15th October on which date they will cease to bear interest. The numbers of the Bonds drawn will be published by advertisement in the Times not less than one month prior to the date of redemption, Bonds not previously redeemed by purchase or drawing will be repaid at par on the 15th October, 1949. Applications, which must be accompanied by a deposit of £5 per Cent., will be received at the Bank of England Loans Office, 5 & 6, Lombard Street, E.C. 3. In case of partial allotment the balance of the amount paid as deposit will be applied towards payment of the first instalment; should there be a surplus after making that payment, such surplus will be refunded by cheque. Applications must be for sums of £ 100 or multiples thereof, Instalments may be paid in full after allotment under discount at the rate of 3 per Cent, per annum. In the case of full payments made before Ihe 4th November, 1924, discount will only be allowed from the latter date. Default in the payment of any instalment by its proper date will render the deposit and any instalments previously paid liable to forfeiture and the allotment to cancellation, Scrip Certificates to Bearer with Coupon attached for the interest payable 15th April, 1925, will be issued in exchange for the Allotment Letters. Fully-paid Serip Certificates will be exchangeable in due course for definitive Bonds. ; A commission of 5s. per £ 100 will be paid to Bankers and Stock- brokers on allotments made in respect of applications bearing their stamp. As mentioned in the accompanying Statement, arrangements have been made under which certain of the portions of the Loan issued in other Countries will be in Sterling Bonds: the Bonds of each such issue will con- stitute a separate series and it is intended to make application, after the lapse of two years from the date of this Prospeetus, for the admission to Anhang. 129 a quotation on the London Stock Exchange of such Sterling Bonds issued outside the United Kingdom, A copy of the General Bond securing the Loan, of the Treaty of Ver- sailles, of the Report of the 9th April, 1924, by the First Committee of Experts appointed by the Reparation Commission, of the final Protocol of the London Conference dated 16th August, 1924, with annexes, and of a letter delivered to the German Delegation in London on the 16th August, 1924, by the French and Belgian Delegations containing a Declaration by the French and Belgian Governments regarding the Evacuation of the Ruhr may be seen at the Bank of England Loans Öffice, 5 & 6, Lombard Street, E.C.3, and at the offices of Messrs, Freshfields, Leese & Munns, 81, Old Jewry, E.C. 2, during business hours, while the list is open. Prospectuses and Application Forms may be obtained at the Bank of England Loans Office, 5 & 6, Lombard Street, E.C.3, and at any of the Branches of the Bank; of Messrs, Mullens, Marshall, Steer, Lawford & Co., 13, George Street, Mansion House, E.C. 4; and at any Stock Exchange in the United Kingdom, Prospectuses and Application Forms may also be obtained at Offices in Great Britain of the undermentioned Banks:— Bank of Liverpool & Martins, Ltd. Manchester & County Bank, Ltd. Bank of Scotland. Midland Bank, Ltd. Barclays Bank, Ltd, National Bank, Ltd. British Linen Bank. National Bank of Scotland, Ltd. Clydesdale Bank, Ltd. National Provincial Bank, Ltd. Commereial Bank of Scotland, Ltd. North of Scotland Bank, Ltd. Coutts & Co. Royal Bank of Scotland. District Bank, Ltd. Union Bank of Manchester, Ltd, Glyn, Mills & Co. Union Bank of Scotland, Ltd. Lancashire & Yorkshire Bank, Ltd. Westminster Bank, Ltd. Liovds Bank, Ltd. Williams Deacon’s Bank, Ltd. The List of Applications will be closed on or before Friday, the 17th October, 10924. BANK OF ENGLAND, LONDON, 14th October, 1924, (Es folet das Statement Dr. Luthers.) 3. Der französische Prospekt. NOTICE Sur A L’EMPRUNT EXTERIEUR ALLEMAND 1924 Emis en execution du Plan propose par le Premier Comite des Experts (Comite Dawes) (En obligations de diverses series d’un montant total devant produire une somme effective Equivalant & 800.000.000 de marks or, tous frais exclus.) Capital et interets nets de tous impöts allemands presents et futurs Toutes les Obligations du present Emprunt jouissent des memes garanties et des memes droits, quels que soient la date et le lieu d’Emission. Dfitzner. Deutschlands Auslandsanleihen. ‚0 Anhang, SERIE FRAKNCAISE: Montant nominal: £ 3.000.000.— represente par 30.000 Obligations sterling 7% du Gouvernement Allemand, d’un montant nominal de £ 100.— chacune, amortissables de 1925 ä& 1949. Autorisation du Ministere des Finances en date du 10 Octobre 1924, interöts payables semestriellement le 15 Avril et le 15 Octobre de chaque annee, 3.— payvable le 15 Avril 1925, P az „SION: £ 92.— par Obliyation; soit au cours de 85 francs pour une Livre Sterling. 7.820 francs par Obligation, payable chez Messieurs Lazard Freres & Cie, 5, rue Pillet-Will, ä Paris Les obligations seront au porteur, . Il pourra 6tre delivre des coupures de £ 500.— et £ 1.000.—, Les modalites, conditions et garanties de l’Emprunt exterieur allemand 1924, dont cette serie fait partie, sont precisees dans une declaration signee par le Ministre de Finances du Gouvernement allemand en date du 10 octobre 1924, et dont Ja traduction est jointe & la presente notice, Le praiement des coupons et le remboursement des obligations sorties aux tirages auront lieu chez MM, Lazard freres & Cie, & Paris, en franes. au cours du change & vue sur Londres, Les coupons des titres definitifs seront payables ä Londres et dans toutes les autres capitales ol ıdes tranches exprimees en sterling auront ete Gmises, La partie du fonds d’amortissement applicable & la presente serie sera employee & V’amortissement des obligations, soit par rachats en Bourse, si le cours est au-dessous du pair, compte tenu des interets courus, Soit au pair par tirages au sort annuels, si le cours est au pair ou au-dessus du pair, compte tenu des interets courus. Les tirages seront, s’il ya Heu, effectues en septembre, &ä partir de septembre 1925, dans les formes et conditions qui seront jugees convenables par les fideicommissaires (trustees), les obligations sorties au tirage 6tant remboursables le 15 oetobre suivant, date A lacuelle elles messerant de porter intere&t, , . Les numeros des oObligations remboursables seront publies dans un journal d’annonces legales de Paris un mois au moins avant la date de remboursement, ; ' Le 15 octobre 1949, les obligations restant en GCirculation seront remboursees au pair, Des certificats provisoires auxquels sera attach6 le coupon du 15 avril 1925 seront remis en 6change des recus de souseription a une date qui sera fixee ulterieurement, Ces certificats seront ensuite 6changes contre des titres definitifs. L’admission & 1a Cote offieielle des Ayents de Change & la Bourse de Paris sera demandee, ; Apres une periode de 2 ans commengcant le 14 octobre 1924 il sera demande, pour la tranche francaise, Vadmission A 1a Cote officielte du Stock Exchange de Londres. Declaration faite au Timbre le 11 Octobre 1924, Es folet das Statement Dr. Luthers in französischer Übersetzung.) Anhang. 1 4. Der italienische Prospekt, PRESTITO ESTERNO DELLA GERMANIA, 1924-1949 An emettersi in Obbligazioni di varie emissioni per importi sufficienti @ produrre . complessivamente una somma reale equivalente a 800,000.000 marechi oro, oltre le spese di emissione, di neg0ziazione a di conserna dei titolL Le garanzie assegnate per il Prestito Germanico, di cui questa emissione fa parte, sono fissate nell’unita dichiarazione (Statement) sottoscritta dal Ministro delle Finanze del Reich Germanico. EMISSIONE IN ITALIA di L. 100,000,000 capitale nominale del detto Prestito, fruttante Pinteresse annuo di 7%, rimborsabile in 25 anni non oltre il 1949, Programma di Sottoscrizione, La quota suddetta & divisa in 200,000 Obbligazioni al portatore, del valore nominale di L.500 ciascuna, Saranno emissi, altresi, titoli multipli da 5, 25 e 50 Obbligazioni, rispettivamente ver un capitale nominale di L. 2,500, L. 12,500 e L. 25,000. , Gli interessi delle Obbligazioni sono pagabili con cedole semestrali in scadenza al 15 aprile e al 15 ottobre di ciascun anno, La prima cedola sard esigibile il 15 aprile 1925. Il capitale e gli interessi sono esenti da qualsisia imposto germanica presente e futura. : , L’attuale imposta speciale italiana, in ragione di L, 15 %, sull’importo delle cedole, e il bollo italiano sui titoli, in ragione di L. 1.20 %, sono a sarico del Governo Germanico. . Il rimborso del Prestito si effettua mediante acquisti sul mercato 0 per estrazioni. secondo le norme stabilite dalla Obbligazione Generale (General Bond). . ; ; Il Prestito sarı rimborsabile il 15 ottobre 1949, o prima, per mezzo di un fondo annuale di ammortamento destinato per l’acquisto di Obbligazioni, quando il prezzo di esse si trovasse sotto la pari (esclusi gli interessi maturati), o per il loro rimborso alla pari a mezzo di estrazioni, quando il prezzo fosse alla pari o superiore (esclusi gli interessi maturati). Negli anni nei quali siano necessarie le estrazioni, queste avranno luogo durante il mese di settembre, a partire dal settembre 1925, nel modo e secondo i regolamenti che i Fidueiari (Trustees) giudicheranno adatti, Le Obbligazioni estratte saranno pagabili il 15 ottobre seguente, alla qual data cesseranno di essere fruttifere. I numeri delle Obbligazioni sorteggiate saranno pubblieati su la Gazzetta Uffieiale del Reyno almeno 15 giorni prima della data del rimborso, Gli interessi e limporto delle Obbligazioni estratte per il rimborso saranno pagabili presso le Sedi e le Suceursali, nel Regno. della Banca d’Italia. . Per agevolare le operazioni concernenti il collocamento di questo DPrestito, sotto la presidenza del Direttore Generale della Banca d’ Italia, si & costituito un Consorzio, del quale fanno parte: l’ Istituto Nazionale per i cambi con Vlestero, la Banca Commerciale Italiana, il Credito Italiano, la Banca Nazionale di Credito, il Banco di Roma, l’ Istituto Italiano di Credito Marittimo, 1a Banca Commerciale Triestina, Ina Banca d’ America e d’ Italia, BP Totituto A; Credito delle Casse di Risnarmin Ttaliane. 1’ Assoeiazione 132 Anhang, Bancaria Italiana in rappresentanza di Banche ad essa associate, e un gruppo di altri Istituti e Banchieri rappresentati dalla Presidenza del a x VON SOTZ10_ Condizioni di Emissione, Le Obbligazioni sono poste in sottoscrizione al prezzo di L. 460 ciascuna, oltre interessi 7 % maturati dal 15 ottobre corrente. Le sottoscrizioni devono essere per un importo minimo di 10 Obbli- gazioni (L, 5000 cap. nom.), e quelle superiori devono corrisnondere a multipli di 5 Obbligazioni (L. 2500 cap. nom.). Il 30 ottobre, all’atto della prenotazione, dovranno versarsi L. 25 per agni Obbligazione prenotata. Le Obbligazioni che saranno assegnate in seguito al reparto dovranno liberarsi come appresso: Il 20 novembre, mediante versamento di: L. 240 per Öbbligazione, piü L. 1,68 importo degli interessi 7% maturati sulla detta somma dal 15 ottobre 1924, il tutto sotto deduzione delle somme versate all’atto della prenotazione. L” 8 gennaio 1925, mediante versamento del saldo di: mediante versamento del saldo di: L. 220 per Öbbligazione, piü L. 4,247 importo degli interessi 7 % maturati dal 15 ottobre 1924, sulle L. 260 rappresentanti il saldo del valore nominale, Per ogni ritardato versamento sarı applicato Vinteresse di mora di 8% fino al 1° febraio 1925, trascorso il quale termine le Obbligazioni non ılberate alla data medesima saranno vendute 2a tmtto rischio del sottoscrittore, A. fronte dei versamenti fatti a liberazione delle Obbligazioni assegnate, saranno rilasciati ai sottoserittori certificati provvisori al loro nome, cedibili per semplice girata, commutabili in seguito con i titoli definitivi eselusiva- mente presso le casse che li avranno rilaseiati. Le sottoscrizioni saranno ricevute il 30 ottobre corrente, a Bari, Firenze, Genova, Milano, Napoli, Palermo, Roma, Torino, Trieste e Venezia, presso le filiali dei seguenti Istituti: Banca d’Italia, Banco di Napoli, Banco di Sicilia, Banca Commerciale Italiana, Credito Italiano, Banca Nazionale di Credito, Banco di Roma, Istituto Italiano di Credito Marittimo. Banca Commerciale Triestina, Banca d’ America e d’ Italia. Roma, dalla Direzione Generale della Banca d’ Italia, addi 17 ottobre 1924. /Es folgt das Statement Dr. Luthers in italienischer Übersetzung) 5. Der schweizerische Prospekt, 7% Anleihe des Deutschen Reiches von 1924 (Wiederaufbau -Anleihe) aufgenommen zur Durchführung des in der Londoner Konferenz vom August 1924 von den beteiligten Regierungen und der Reparations- kommission genehmigten sog. Dawes-Planes, der nun die Grundlage bildet für die Leistungen des Deutschen Reiches aus den Reparationen und den anderen finanziellen Verpflichtungen des Versailler Vertrages. Die Anleihe wird ausgegeben in Titeln, die auf verschiedene Wäh- rungen lauten und deren Erlös einschließlich der Kosten des Geschäfts- Anhang. 133 abschlusses, der Anleihensbegebung und der Titellieferung einen effektiven Ertrag von 800,000,000 Goldmark oder deren Gegenwert ergibt. Gemäß Vereinbarung wird die Anleihe in Amerika, England, Belgien, Frankreich, Holland, Italien, Schweden, in der Schweiz und in Deutschland selber in den für jedes dieser Länder bestimmten Teilbeträgen emittiert, Kapital und Zinsen der Anleihe sind von allen gegenwärtigen und künftigen deutschen Steuern und Abgaben irgendwelcher Art befreit. Die Anleihe soll dem doppelten Zweck dienen, die Stabilisierung der deutschen Währung zu sichern und während der ersten Zeit des wirtschaft- lichen Wiederaufbaues die notwendigen Warenimporte nach Deutschland zu finanzieren, Die Anleibe bildet eine direkte Schuld des Deutschen Reiches; sie wird für Zinsendienst und Kapitaltilgung sichergestellt gemäß den Bestimmungen der „Allgemeinen Verpflichtung“ (General Bond) der Deutschen Regierung: a) generell auf dem gesamten Vermögen und den Einkünften des Deut- schen Reiches, durch ein besonderes erstes Pfandrecht auf die gemäß dem Dawes- Plan von Deutschland an den Generalagenten zu leistenden perio- dischen Reparationszahlungen, für welche Deutschland und die das- selbe bildenden Einzelstaaten mit ihre gesamten Vermögen und Ein- künften an erster Stelle haften, durch ein erstes Pfandrecht auf die Brutto-Einnahmen der Deutschen Regierung, herrührend aus den Zöllen, aus den Steuern auf Tabak, Bier und Zucker und endlich auf die Netto-Einnahmen aus dem Alkoholmonopol. dp} Die für den Zinsen- und Tilgungsdienst der Anleihe benötigte jährliche Summe beträgt ca. Goldmark 90,000,000. Die jährlichen Einnahmen aus den unter c) hievor erwähnten Quellen werden zurzeit auf über Goldmark 1.000.000,000 geschätzt. Die Deutsche Regierung hat sich verpflichtet, auf die zugunsten der Anleihe verpfändeten Einkünfte unter c) hievor keine weiteren Pfandrechte zugunsten Dritter weder im Vorrecht noch im gleichen Range zu dem den Obligationären der gegenwärtigen Anleihe gewährten Pfandrecht zu ge- währen. In der vorgenannten „Allgemeinen Verpflichtung“ sind drei Treu- händer (Trustees) der Obligationäre, worunter der Generalagent für die Renarationszahlungen, Herr Parker Gilbert, ernannt worden, Die Tilgung der Anleihe erfolgt in 25 Jahren bis zum 15, Oktober 1949 durch einen Sinking Fund, dem jährlich 1% % des Anleihensbetrages plus ersparte Zinsen überwiesen werden. Die Ziehungen finden jeweilen im September statt, wobei die ausgelosten Titel am nächstfolgenden 15, Oktober zur Rückzahlung fällig werden. Den Treuhändern steht indessen das Recht zu, die planmäßig zu tilgenden Titel, statt sie auszulosen. im freien Markt zurückzukaufen, sofern sie unter pari erhältlich sind, Die Deutsche Regierung wird den Treuhändern die für die Verzinsung und plahmäßige Tilgung der Anleihe erforderlichen Beträge anschaffen, und zwar in monatlichen Raten von je einem Zwölftel der für den Anleihens- dienst. eines Jahres benötigten Summe. Gemäß Verständigung zwischen der Reparationskommission und der Deutschen Regierung hat der Geldbedarf für den Anjleihensdienst ein absolutes Vorrecht vor den Reparationszahlungen. 134 Anhang. der für die Schweiz bestimmten Tranche der “ 7% Anleihe des Deutschen Reiches Ausgabe lie einen Bestandteil der vorerwähnten großen Deutschen Anleihe bildet. Diese Tranche beträgt Lstg. 3,000,000 nominal und wird auf Grund des Subskriptionsresultates zerlegt werden in Obligationen von 100, 500 und 1000 Pfund Sterling und in solche von 1000 Schweizerfranken, Sämt- liche Titel lauten auf den Inhaber, Die Verzinsung erfolgt halbjährlich je auf 15. April und 15, Oktober durch Einlösung der den Titeln beigegebenen Coupons. deren erster am 15, April 1925 fällig wird. Zins und Kapital sind in der Schweiz zahlbar in Schweizerfranken für die auf diese Währung lautenden Titel und zum Tageskurs für das englische Pfund für. die auf Pfund Sterling lautenden Titel. Die eid- yenössische Couponssteuer ist im voraus entrichtet worden, so daß die Zins- betreffnisse mit den auf den Coupons angegebenen Beträgen netto aus- bezahlt werden, Offizielle Zahlstellen sind diejenigen Banken. die auf diesem Prospekt als Unterzeichner figurieren. Alle das Anleihen betreffenden Bekanntmachungen sind im Schwei- zerischen Handelsamtsblatt sowie in je einer Zeitung in Zürich, Basel. Genf und Bern je einmal zu erlassen. Die unterzeichneten Banken haben die vorbeschriebene Schweizer Tranche fest übernommen. Davon sind Lstg. 1.500,000 nominal für beson- dere Zwecke bereits ausgeschieden, Die restlichen Pfund Sterling 1,500,000 nominal . werden hiemit in der Schweiz zu folgenden Bedingungen zur öffentlichen Subskription aufgelegt: 1. Zeichnungen nehmen in der Zeit vom 15. bis 22. Oktober 1924 die am Schlusse des Prospektes genannten Stellen spesenfrei ent- yegen. Dabei haben die Zeichner die Wahl, entweder a) Titel, die auf 1000 Schweizerfranken, oder b) Titel, die auf 100, 500 oder 1000 Pfund Sterling ‘'auten, zu subskribieren, ; Der Emissionspreis beträgt 92% zuzüglich der Stückzinsen vom (5. Oktober 1924 bis zum Tage der Liberierung. Vom Ergebnisse der Zuteilung wird den Zeichnern so bald wie mög- lich nach Schluß der Subskription Kenntnis gegeben, Im Falle die gingegangenen Zeichnungen den aufgelegten Titel-Betrag über- steigen, werden sie einer entsprechenden Reduktion unterworfen. Die zugeteilten Titel sind bis spätestens am 30, November 1924 zu _.iberieren, Für die in Pfund Sterling ausgestellten Titel hat die Zahlung des Subskriptionspreises in Schweizerfranken mit Umrech- nung des Pfund Sterling zum Tageskurs bei der Liberierung zu er- folgen, falls die Zeichner nicht vorziehen, Zahlung in Pfund Sterling zu leisten, Die Zeichner erhalten gegen ihre Zahlung auf den Inhaber lautende Interimsscheine, die sobald wie möglich gegen die definitiven An- leihenstitel umgetauscht werden, Der eidgenössische Titelstemnpel wird von der Deutschen Reichsregijerung getragen 3 Anhang. 135 6. Die Zulassung der Titel der schweizerischen Tranche an den Börsen von Zürich, Basel, Genf und Bern, und zwar sowohl der Titel in Schweizerfranken, als derjenigen in Pfund Sterling, wird für die yanze Dauer der Anleihe nachgesucht werden. Nach Ablauf von ürei Jahren wird die Zulassung der Pfund Sterling Titel auch der schweizerische Tranche an der Londoner Börse von der Bank von England beantragt werden. Zürich. Basel, Genf und Bern, den 11, Oktober 1924. Schweizerische Kreditanstalt Schweizerischer Bankverein Kantonalbank von Bern Union Financiere de Geneve Eidgenössische Bank A.-G. Basler Handelsbank Aktiengesellschaft Leu & Co. Schweizerische Bankgeselischaft Schweizerische Volksbank Comptoir d’Escompte de Geneve A. Sarasin & Co. ‘Es folet ein Verzeichnis der Zeichnungsstellen.) 5. Der hoMändische Prospekt. Duitsche Buitenlandsche Leening, 1924, in Obligatien van verschillende uitgiften tot zoodanige bedragen‘ als voldoende zullen zijn om tezamen eene werkelijke opbrengst op te leveren reliik aan de tegenwaarde van 800,000,000 Goudmarken, benevens alle emissie-. zeyel en andere kosten. De dienst dezer leening is eene directe en onvoorwäaardelijke ver- plichting. van de Duitsche Regeering en is verzekerd door een eerst verband — in rang voorafgaande aan de Reparatie- en andere betalingen overeen- komstig het Vredesverdrag, — op alle in het plan van het Dawes Committee voorziene betalingen aan of voor rekening van den Agent- Generaal voor Reparatie Betalingen, benevens als meerdere zekerheid door een eerst verband op de bruto-inkomsten van de Duitsche Regeering uit de Douane- ontvangsten, de belastingen op Tabak, Bier en Suiker en op de netto- inkomsten van het Spirituali&n-monopolie. De Reparatie-Commissie heeft alle Reparatie- en andere verbanden rustende op de betalingen aan den Agent Generaal voor Reparatiebetalingen, met inbegrip van de verbanden ten opzichte van leveringen in goederen of betalingen daarvoor, hetzij direct of krachtens de werking van eenigerlei Wet of Besluit tot Herstel en Wederopbouw, achtergesteld aan de ver- handen, welke voor deze Leening zijn gevestigd. De Duitsche Regeering, de Reparatie Commissie, het Transfer Com- mittee en de Agent-Generaal voor Reparatie Betalingen hebben bovendien beslist, dat de 0overmaking van gelden, welke voor den dienst der leening naar het Buitenland moeten worden geremitteerd, onder alle omstandig- heden ook werkelijk zal mogen geschieden en voorrang zal genieten boven de overmaking van de gelden, welke in mindering van Reparatiebetalingen of andere verplichtingen zullen moeten worden geremitteerd. 136 Anhang. Hoofdsom en rente der leening zijn vrijgesteld van alle bestaande of toekomstige Duitsche belastingen. De Duitsche Regeering heeft een „General Bond” aangegaan, waarbij 0.3. drie Trustees voor de Obligatiehouders der leening zijn benoemd. UITGIFTE IN NEDERLAND van (deel uitmakende van bovengenoemde leening) in stukken aan toonder, groot nominaal £ 100.— De Obligati&n zijn aflosbaar uiterlijk 15 October 1949, door middel van een Sinking Fund, zooals hierachter nader omschreven en zijn voorzien van halfjaarlijksche Coupons, vervallende 15 April en 15 October van elk ijaar. Ongeveer terzelfdertijd met deze uitgifte in Nederland vindt in Enge- land de uitgifte plaats door de „Governor and Company of the Bank of England” van een bedrag dezer zelfde soort Obligati&n groot nominaal £ 12,000,000.—; verder zullen in Frankrijk nominaal £ 3,000,000.— Obligatiön en in Belgi& Itali&, Zweden, Zwitserland en Duitschland het overige ge- deelte der leening worden geplaatst, Op verzoek van de Engelsche, Fransche en Belgische Regeeringen hebben de Heeren J. P. Morgan & Co. te New York, als leiders eener groep, zich bereid verklaard een bedrag van $ 110,000,000.— 7 pCt. Obligatien in Amerika uit te geven. De Heeren Hope & Co., de Nederlandsche Handel-Maatschappij, de Amsterdamsche Bank, de Twentsche Bank, de Incasso-Bank, de Heeren Lippmann, Rosenthal & Co., de Heeren R. Mees & Zoonen, de Nederlandsch- Indische Escompto Maatschappij, de Nederlandsch Indische Handelsbank, de Heeren Pierson & Co., de Rotterdamsche Bankvereeniging, de Heeren Gebr, Teixeira de Mattos en de Heeren Vermeer & Co. berichten, dat zij de inschrijving op bovengenoemde £ 2.500.000.— 7 pCt. Obligatiön open- stellen op VRIJDAG 17 OCTOBER 1924, tot des namiddags 4 uur, tot den koers van 92 pCt,, in £-Sterling, plus loopende rente van 15 October 1924 tot den dag van storting, uitmakende een totaal bedrag van £ 92,5.10 per Öbligatie, benevens het op de toewijzingsnota vereischte zegel. Het voordeel bij eventueele vervroegde aflossing buiten beschouwing latende, bedraagt het rendement in Ponden Sterling ongeveer 7% pCt. De inschrijvingen zullen in ontvangst worden genomen: te Amsterdam: ten kantore van de Heeren Van Loon & Co. te Rotterdam: de Nederlandsche Handel-Maatschappij. de Amsterdamsche Bank. De Twentsche Bank. „le [ncasso-Bank. „ de Heeren R, Mees & Zoonen. „ de Rotterdamsche Bankvereenigine, x Anhang, 137 te ’s-Gravenhage: ten kantere van de Nederlandsche Handel-Maatschappij. m „ de Amsterdamsche Bank, % „ De Twentsche Bank, + „ de Incasso-Bank. „de Heeren R. Mees & Zoonen, Bijkantoor ’s-Gravenhage. „de Nederlandsch-Indische Escompto Maatschappij. „de Nederlandsch Indische Handelsbank. „de Rotterdamsche Bankvereeniging, Het recht wordt voorbehouden ‘bij de toewijzing inschrijvingen niet in aanmerking te nemen, Bij overteekening zal de toewijzing zooveel mogelijk ponds-ponds gewijze geschieden. Voor de toegewezen Obligatiön zullen 'bij de betaling Recepissen worden verstirekt, uitgegeven door de Duitsche Regeering en voor de emittenten gecontrasigneerd door de Heeren Van Loon & Co., welke Re- cepissen te zijner tijd kosteloos verwisselbaar zullen worden gesteld tegen de definitieve, van Nederlandsch zegel voorziene Obligatiön. Deze Recepissen zullen voorzien zijn van een coupon, vervallende 15 April 1925, groot £ 3.10.—, vertegenwoordigende zes maanden rente ä 7 pCt. per jaar, welke coupon bij witzondering uitsluitend te Amsterdam ‘betaalbaar zal zijn tegen den zichtkoers op Londen. De eerste coupon, welke zich aan de definitieve Obligatiön zal bevinden, vervalt 15 October 1925, terwijl die Obligatien voorzien zullen zijn van alle coupons voor den geheelen verderen looptijd. De betaling der toegewezen Obligatiön moet plaats hebben, ten kantore van inschrijving, op Donderdag 30 October 1924 en kan, ter keuze van den inschrijver, geschieden in Nederlandsch courant öf in £ Sterling door middel van een bankchöque op Londen (getrokken door een in Nederland gevestigde bank of bankier op een bank of bankier in Londen, aan de order van het kantoor van inschrijving). a) Ingeval de betaling in Nederlandsch courant geschiedt, wordt het verschuldigde £ Sterling-bedrag omgerekend tegen een op 28 October 1924 door de Heeren Hope & Co. en de Nederlandsche Handel-Maatschappij vast te stellen koers, welke op 29 October 1924 per advertentie in het „Allgemeen Handelsblad”, „De Telegraaf” en de ..Nieuwe Rotterdamsche Courant” bekend zal worden gemaakt,. ; b) Ingeval de betaling in £ Sterling geschiedt, moet een bericht van den inschrijver, waarbij hij zijn wensch om in £ Sterling te betalen kenbaar maakt, uiterlijk 27 October 1924, 4 uur ’s namiddags. in het bezit van het kantoor van inschrijving zijn. Het kantoor van inschrijving behoudt zich ‘het recht vö6r ten opzichte van elke op deze laatste wijze te verrichten betaling, indien zulks hem wenschelijk mocht voorkomen, de afgifte der Recepissen uit te stellen, totdat bericht van inkomst van de ch6que zal zijn ontvangen, De coupons en aflosbaar gestelde Obligatiön van de in £ Sterling uitgegeven gedeelten der leening zijn betaalbaar te London in £’ Sterling bij de Bank of England, te Amsterdam bij de Heeren Hope & Co. en de Nederlandsche Handel-Maatschappij, zoomede in de verschillende landen waar gedeelten van in £ Sterling luidende Obligatiön zijn geplaatst bij de voor elk land daartoe aangewezen betaalkantoren en wel tot den zichtkoers op Londen, zoocals deze telkens door de Heeren Hope & Co, en de Neder- landsche Handel-Maatschappij, resp. de bedoelde ‘betaalkantoren in die landen, zal worden vastgesteld, De leeninz is aflosbaar door middel van een Sinking Fund. ‚a 138 Anhang, Wat betreft de in £ Sterling uitgegeven Obligatiön zullen voor elk zoodanig gedeelte der leening jaarlijksche stortingen voor een cumulatief Sinking Fund plaats vinden, hetwelk, volgens een door de Trustees zoo spoedig mogelijk vast te stellen schaal, voldoende moet zijn om alle Obli- gatiön van zoodanig gedeelte in 25 jaar ä pariı af te lossen, Zoodanige stortingen zullen voor elk zoodanig gedeelte der leening worden aangewend tot aankoop van Obligatien beneden pari (in £ Sterling en ongerekend loopende rente), öf, indien de prijs der Obligati&n op of boven pari is (in £ Sterling en ongerekend loopende rente), door uitloting & pari. Indien de aflossing door uitloting geschiedt zal deze, beginnende met het jaar 1925, plaats vinden tusschen 1 Augustus en 30 September, op zoodanige wijze en onder zoodanige voorwaarden, als door de Trustees voor de leening zullen worden vastgesteld. De uitgelote Öbligatien zullen op 15 October volgende‘ op de trekking betaalbaar zijn en zullen van dien datum af ophouden rente te dragen. De nummers der uitgelote Obligatien zullen onmiddellijk na de trekking bij advertentie of anderszins worden bekend gemaakt, zooals door de Trustees zal worden bepaald. Wat betreft he thans in Nederland aangeboden deel der leening zullen de uitlotingen worden bekend gemaakt in minstens 6&n te Amsterdam en 66n te Rotterdam verschijnend dagblad, terwijl jaarlijks een lijst der uitgelote, doch nog aiet ter betaling aangeboden Öbligatiön, zal worden gepubliceerd. Alle Obligatien, welke niet reeds door inkoop of uitloting zullen zijn afbetaald, zullen op 15 October 1949 ä pari aflosbaar zijn. In de „General Bonds” is bepaalt, dat de gelden vor vervallen coupons of aflosbaar gestelde Obligatien, welke niet onmiddellijk bij betaal- baarstelling worden geind, voor de rechthebbenden onder berusting der Trustees zullen blijven, welke echter niet verplicht zijn zoodanige gelden langer onder hun beheer of contröle te houden dan’5 jaar na den datum, waarop de laatst uitstaande Obligatie aflosbaar zal zijn gesteld, Na dat tijdstip zijn zij gerechtigd zoodanige gelden aan de Duitsche Regeering over te dragen, die deze dan op gelijke voorwaarden en onder gelijke ver- plichtingen als de Trustees zal beheeren, Eerst op zoodanig tjidstip worden de verjaringsbepalingen volgens Duitsche wet van kracht, volgens welke de hoofdsom van Obligatien verjaart 30 jaren na hare aflosbaarstelling, terwijl op grond van het vorenstaande geen der coupons der leening ver- jaart vö6r 5 jaren na aflosbaarstelling der laatst uitstaande Obligatie. De opname der noteering van het in Nederland aangeboden deel der leening zal ter beurze van Amsterdam en Rotterdam worden aangevraagd, Indien, nadat voldaan zal zijn aan de daarvoor gestelde eischen, de Vereeniging voor den Effectenhandel te Amsterdam en de Vereeniging van Effectenhandelaren te Rotterdam bereid zijn tot opname van de leening in de door haar uitgegeven Prijscouranten, zal door Zijne Excellentie den Minister van Financien te ’s-Gravenhage geen bezwaar worden gemaakt tegen opname in de noteering van bedoelde .Prijscouranten, De noteering van de OÖbligatiön, welke in £ Sterling uitgedrukt en buiten Engeland uitgegeven worden, zal te Londen worden aangevraagd na een termijn van twee jaren te rekenen vanaf den datum van het Londensche Prospectus. De opname in de noteering van het buiten Neder- land in £ Sterling uitgegeven deel der leening zal dan eveneens te Amster- dam en te Rotterdam worden aangevraagd en door Zijne Excellentie den Minister van Financiön te ’s-Gravenhage zal ook daartegen geen bezwaar worden gemaakt, indien te London de aanvrage wordt ingewilligd. Prospectussen en inschrijvingsbrieven zijn bij de kantoren van inschrijving verkrijgbaar, alwaar tevens een afdruk der „General Bond” ter insage ligt. Voor verdere bijzonderheden betreffende deze leening wordt verwezen naar onderstaande vertaling van eene Mededeeling van den Minister van Anhang. 130 Finaneiä&n van het Duitsche Rijk, in dato 10 October 1924, waaruit Dlijkt, dat het jaarlijks voor rente en aflossing op de geheele leening benoodigde bedrag, berekend tegen de thans geldende wisselkoersen, niet hooger zal zijn dan ongeveer 91% millioen Goudmarken, Zooals verder uit die Mededeeling blijkt, worden de bruto-ontvangsten der in die Mededeeling nader omschreven „Controlled Revenues”, welke als meerdere zekerheid voor den dienst der leening zijn verpand, geschat op minstens 1000 millioen Goudmarken, Volgens het Plan van het Dawes Committee werden zoodanige ontvangsten, exclusief de Douane-ontvangsten, voor het budgetjaar 1928/1929 door de betreffende Duitsche autoriteiten yeschat op 1700 millioen Goudmarken, terwijl «leze schatting door de tech- nische adviseurs, door het Dawes Committee veraadpleegd, werd gesteld op 2146 millioen Goudmarken, Amsterdam 14 Oetober 1924, Rotterdam /Es folet das Statement Dr. Luthers in holländischer Übersetzung.) 7. Der schwedische Prospekt. PROSPEKT Ööver SVENSKA OBLIGATIONSKREDITAKTIEBOLAGETS 6% % obligationslän ser, IV av den 15 Oktober 1924 ä Kr. 23.740.000:—, av _vilket helopp K ''0:— nu utbiudas till teckning Utgivningsdag . . Räntefot . . . Valörer .. Ränteterminer Amorteringstid Konverteringsrätt Slutbetalning ‘. . Amorterine . Utlottade obligationers förfallodag . . . Inlösninosställen Försäliningskurs . Tikvid 15 Oktober 1924, Kr. 10.000:—, Kr, 5.000:— och Kr. 1,000:—, 15 April och 15 Oktober. L925— 1949. 1934. 1949. sker efter utlottning, som ärligen verkställes füre Juni mänads utgäng, eller genom uppköp i marknaden eller genom bägge dessa sätt i före- ning. ; 15 Oktober. Stockholms Enskilda Bank, Skandinaviska Kredit- aktiebolaget, Aktiebolaget Svenska Handels- banken och Aktiebolaget Göteborgs Bank, )8% % plus hel fondstämpel. apıınst den 28 Fobhruari 1925. ko Anhang. Säkerheten för länet utgöres av tyska statsobligationer till ett belopp av nominellt Kr, 25.200.000:—, löpande med 7% Arlig ränta och Aterbetal- bara under ären 1925—1949, Dessa tyska obligationer utgöra del av ett uütav Tyskland upplagt internationellt län, vilket län är ett led i.den s. k. “Dawes-planen“ och avsett att inbringa inalles c:a 800 miljoner guldmark. Övriga andelar av detta län hava placerats i: Förenta Staterna (genom ett konsortium före- trätt av J. P, Morgan & Co). . . . .$ 110 milj. Storbritannien (genom Bank of England) =? 12 > Frankrike och Schweiz vardera £ 3 milj. tills, A 5 Holland . 0.000000... 4» Belgien . 2.0.0.0... Italien ‚0. 0.£ . Lire 100 För att bevaka de gemensamma intressena för samtliga innehavare av Obligationer tillhörande det internationella länet hava särskilda för- troendemän, s. k. Trustees, +4illsatts, Annuiteterna ä det internationella länet skola utg& före alla skade- ständsprestationer, i vad form de vara mä. Skadeständsfordringarna ätnjuta i sin ordning prioritet framför alla Tysklands nu existerande skulder, Därjämte har ‘bestämts, att nedan uppräknade statsinkomster skola med bästa förmänsrätt utgöra speciell säkerhet för länet, nämligen: L. Tyska Statens bruttoinkomster frän a) tullar, b) skatter & tobak, öl och socker 3amt 2. Tyska Statens nettoinkomster fran ©) spritmonomnolet. Svenska Obligationskreditaktiebolaget, vars verksamhet har till före- mäl kreditförmedling företrädesvis med utlandet, har ett aktiekapital av Kr. 10.000.000:—, Styrelsen utgöres av Riksgäldsfullmäktiges Ordförande v. Häradshöv- ding E. Kinander, Bankofullmäktigen V. Moll, Expeditionschefen Friherre Karl Skogman samt Bankdirektörerna K. Bovin, J. Nachmanson, 0, Ryd- beck och H. Sten. Stockholm i Oktober 1924. STOCKHOLMS ENSKILDA BANK AKTIEBOLAGET SVENSKA HANDELSBANKEN SKANDINAVISKA KREDITAKTIEBOLAGET AKTIEBOLAGET GÖTEBORGS BANK Anhang. 141 Tab. 1. Chronologische Übersicht über die langfristigen Auslandsanleihen. Anleihenehmer Deutsches Reich . Bayerische Vereinsbank. . . Kokswerke & Chem. Fabriken Pried. Krupp A.-G.1I Rombacher Hüttenwerke . . K. K. Herz Jesu (St. Barbara- Hospital), Hamborn . .. Bayerische Vereinsbank . . | \ugust-'Thyssen-Hütte Ge- werkschaft, . Allg. Elektrizitätsgesellschaft] Siemens & Halske A.-G. u. Siemens-Schuckertwerke G.m.b.H.ıla. 0... Desgl 1b Sächsische Werke A.G. I. . Caritasverband Hamburg . . Gemeinschaftsgruppe dt. . Hypothekenbanken . . .! Caritasverband Mainz . . .} K. K. Joh. d. 'I"., Kirchhellen. Kokswerke & Chem. Fabriken Kölner Domkapitel... . K.K. St. Johannes, Hamborn | (1. Serie) .... +... | Elektrowerke A.-G.. . . . Augustinerinnen, Köln... Deutsche Kabelwerke. . . Zins- fuß Betrag in Mill. Emis- S10N8- kurs Aufgelegt (untergebracht) Fällie am n am $100 g& 12 5 2,5 ER 2,36 £ 3,0 £ 1,5 £ 0,32 sfr 15 ire 100 kr 25,2 % 2 £ 0,4 $ 10 Davon: 5 9 $ 1 £ 0.35 92 Neuyork 14,10. 24 London 17.10, 24 Holland 15.10. 24 Schweiz 15.10. 24 Frankr. | Belgien | Okt. 24 Deutschl. Schweiz 15.10. 24 [talien 30. 10. 24 Schweden Okt. 24 Holland 24.10. 24 England Nov. 24 test) test) fest) (92 fest) 91% (Darl.)} (15.10.49 LO 7% £ getilgt 1.11.44 15.12. 29 99% 98% “Darl. Neuyork Holland England 29. 12. 24 16. 1.25 Dez. 24 7% 1. 1.45 8 R hfl 0,3 1100 #4 2 182% Holland Holland 2. 1.25*° 1. 1.85 5. 1.25 1. 1.40 - $ 12 Davon: $ 11 $ 0,7 $ 0,3 $* 10 1. 1.30 98% 98 (fest) 93% Neuyork Holland Holland Neuvork 10. 1.25 3. 2.25 Jan, 25 26. 1.925 15. 1.45 $ 5 Davon: * 4,25 * 0,75 5 5 Davon: $ 4,25 $ 0,75 $ 15 hfl 0.2 1. 1.928 99 | Neuyork 991% Holland 27. 1.25 16. 2.25 ll. 1.835 96% 96% 92 991% Neuyork Holland Neuyork Holland 27. 1.25 16. 2.25 3. 2.25 14. 2.925 : 7? 1. 2.45 1. 3.928 % 1(?) 88 hfl 0,5 {100 hfl 0,1 | 99 A 4 (Darl.) hfl 0.6 Hoo0 Holland Tolland Holland Schweiz Holland Febr. 25 4. 3.25 25. 3.25 März 25 6. 4.925 ? 1. 1.88 1. 4.40 getilgt 1. 5.928 3 7 7 5% 3 8 nf 0,5 |99 Holland $ 5 87 Neuyork |S 0,17 1100 [Folnd $ 0,75 I(Darl.)] Neuvork 6. 4.25] 15. 4.835 16. 4.251 1. 9.49 21. 4.25) 1. 4.35 April25 1. 4.928 14% Anhanır, Tab. 1 (1. Fortsetzung). Anleihenehmer K.K. St. Hubertus, Essen . K.K. St. Maria u. Joseph, Ahlen Töchter v. hl. Kreuz, Aspel bei Rees . ...... 4! Benediktinerabtei Coesfeld .‘ K. K. St. Dionysius, Essen- Borbeck 2.0.0... K. K. St. Laurentius, Steele b. Essen... + + Bayerische Vereinsbank. . . Kirchl, Gemeindeverband Düsseldorf. . . 2... 04.4 K.K. hl. Kreuz u. hl. Georg, Breslau. ...... 4.4 Diözesansteuerverbd. d. kath. Kirche Bayerns ....-. Augustinusstift, Breslau . . Berlin I..0.000000.00000000 4 Benediktinerinnen, Tutzing . Caritasverband Trier. . .. Köln Institut z. guten Hirten, Aachen . . 0.0.0.0. 404 Bistum Speyer. .... Soz. Jugendschutz, München. Marienhospital Aachen . . . Altmärk. Bergwerksgesellsch. K. K,. hl. Rosenkranz usw., Essen .0.0000000.0004 4 Carmeliterinnen, Köln- Lindental . ....... München .... ı ® Lindau . . 0.0.0000... 4. Franziskanerbrüder Wald- breitbach (1. Serie) . . Pentenbank-Kreditanstalt. . Franziskanerinnen, Augsburg Bremen 1. Zins- 'fnß Betrag in Mill. Emis- sionNs- kurs Aufgelegt (untergebracht) N amIn 3 7 hfl 0,05 ‚100 hl 0°06 1100 Holland Holland 11. 5.25 12. 5 95 7 7 hfl 0,25 | 99 hfl 0,25 | 99% hfl 1 1100 * Holland hfl 0,1 100: I 4,5 R6 ‚hfl 0,75 | 99% Ihfl 022 00 15. 5,95 | 15. 5.925 Q 18. 5.9251 8 R Holland Holland 25. 5. 25] 2. 6.925 Holland 5. 6.25 Q Holland 5. 6.25 7 hfl 3 ! 99 3 hfl 0,18 4100 5% $ 15 89 3 hfl 0,2 100 3 hfl 1,2 "100 6% $S10 Davon: $ 8 & 9 Holland Holland Neuyork Holland Holland 15. 6,25 15. 6. 35 ı. 7.25 3. 7.25 15. 7.25 87% 87% Neuyork Holland 20. 7.25 24. 7 95 7 7 + hfl 0,13 * 98 hfl 0,3 | 99 hfl 0,07 | 99 hfl 0,3 1:00 A 195 198 Holland Holland Holland Holland Holland 80. 7.25 1. 8.25 5, 8,25 11. 8.25 10 8.95 3 Q Y hf 0,13 1100 hfl 0,1 [100 __ Holland SS 8,7 S f HM De \Neuyork ı 93% . sfr 1.47 (Darl.)} Schweiz 20. 8.25 Y 21. 8.25 26. 8.925 1 10 Aug, 25 8 7 fl 0,3 8 25 Davon: $ 19 | & 3,5 L 1,5 fl 0,2 $ 10 Davon: 7,5 1,5 1 1100 Holland 8. 9. 25 93 93 fest) 93 100 Neuyork Holland Schweiz Schweden Holland 16. 9.25 22, 9.25 Sept. 25 16. 9.925 16. 9.25 943% / 941 (fest) | Neuyork Holland | Schweiz 22, 9.25 29. 9.25 Sept. 25 Fällie am 1. 4.35 1. 5.835 1. 5.45 1. 5.835 1. 6.30 1. 4.35 1. 1.40 1. 7.385 1. 6.85 1. 7.835 1. 6.35 1. 4.50 L. 7.35 1. 7.35 15. 3.50 i. 7.380 1. 9.30 1. 9.35 '. 1.40 1. 8.35 1. 9.31 1. 8.45 1. 9.35 1. 9.35 15... 9.50 1. 10. 35 E99 85 Anhang, 13 Tab.1 (2. Fortsetzung). 5 35 45 35 an 35 1{} In 15 35 35 50 35 35 30 40) {} 35 L{} 5 +1 15 a 323 ö /) 55 ;5 Anleihenehmer Institut «d. engl. Fräulein, München-Nymphenburg. . Kiektrowerke IL . > m % Bavemn I . Rhein-Main-Donau A.-G. . Franz Sales Haus, Kissen! . Rudolf Karstadt A.-G.. . . Verein f. Familienhilfe, Köln Lehrerinnen-Seminar, Mal- .linckrodtshof ...... K. K. St. Johannes, Hamborn (2. Serie) ...... Johannesbund, Leutesdorf a. Rhein. .. 0.0.0... K. K, St. Dionysius, Neukirch (Kr. Geldern) ... + K. K. St. Petrus u. Paulus, Kschweiler (1. Serie) . . . K. K. St. Andreas, Essen- Rüttenscheid ...... Heidelberg .. 0.0.0.1. «4 Düsseldorf. ‘ Württembergische Städte . (emeinschaftsgruppe dt. Hypothekenbanken. . . . Pallottiner, Limburg . . . Hamb, Elektrizitätswerke I. Oldenhurg. ...0.0.00047 4 Schwestern v. hl. Vincentius, Paderborn. ....... Rheim.-Westf, Flektrizitäts- werke. nn Franziskanerbrüder Wald- breitbach (2. Serie) x} Chittehoffnunesshütte I - Zins-" Betrag fü® in Mill, Emis- SiONS- Icalpe 8 6% 6% ‚hfl 0,1 & 15 100 7 Davon: $ 13 V100bis | $ 2 h 88% Ss 6 96 Ihfl 0,18 {100 1$ 3 97 If 0.12 1100 7 S 7 & a Inn 0,2 Ii00 Q Int 0.25 1100 e) hfl 0,225[100 hfl 0,0451100 nfı 0.47 | 97 8} 8 7% 7 hfl 0,08 I S 15 ; $& 1,75: 7 I 84 - 8 8 z 5 hfl 0,3 S 4 (<< 98 95 1100 95% 100% 1.9377 " S 'hfl 0.2 1.00 7 $ 10 Davon: 5 9 $ 1 94 Q4. 8 m [nf 0,3 1100 & 75 Davon: | $ 65 91 $ 1 ' 91% Aufgelegt (untergebracht) Fällig 91T Y a am Holland = Neuvork 22. 9.25 3. 9. 925 1. 8,35 1. 9.49 1. 8.45 ‘Neuyork ‘Holland Neuyork Holland Neuyork ı Holland 28. 9.25 9.10. 25 5.10. 25 7.10.25 8. 10. 25 10.10. 25 1. 9.50 1.10. 30 1.10. 30 1.11.35 1 HoHand 1.10. 35 {15.10.85 "90.10.25! 1.11.35 20.0.0 1.11.35 21.10.25 1 1.11.85 AR 1.11.85 26.10.25 | 1. 7.50 27.10.25] 1. 9.45 28.10.25 1.11.45 | Holland Holland | Holland Holland 991% Holland 98% Neuyork an, Pewvork 100,48 Yeuyork London Holland Neuvork Okt. 25 2.11.25 4.11.25 10. 11. 25 ? 1.11.35 1.11.35 1.11.45 ; (Neuyork Holland |11.11. 25 1.12.35 1.11.50 Neuyork Holland 12.11. 25 2.12.25 Holland 16. 11.25 * 1. 9.85 15.10.45 | Neuyork Holland 18.11.25 18. 12.25 414 Anhang. Tab. 1 (3. Fortsetzung). Anleihenehmer Berliner Städtische KElektri- zıtätswerke . Franziskanerinnen, Dillingen Hess, Komm. Landesbank . Josephsgesellschaft, Bigge. Dresden. 0.00 Frankfurt a. M. Ver, Elektrizitätswerke West- falen . . . Bistum Osnabrück. .... St-Stephanus-Verein, Crefeld Bremen II . Duisburg ......... Franziskanerinnen, Wald- breitbach ........ Kalisyndikat I... .. ‚Zins- fuß Betrag in Mill. Emis- sions- kurs Aufgelegt (untergebracht) Fällig a TI 2m am sfr 30 Davon: sfr 20 sfr 8 sfr 2 hfl 02 1.11.40 95 91% | (fest) 100 “8 80 u 93% hfl 0,5 1100 $ 5 Davon: $ 3,75 X 1,25 4. Schweiz Holland Holland Holland 18. 11. 25 24.11. 25 Nov. 25 18. 11.25 19.11. 25 20, 11. 25 & 1.11.3835 1.11. 45 1.12.35 1.11.45 Tr jNeuyork ı Holland < Neuyork Holland 23. 11. 25 1.12.25 Davon: | $ 2,8 fI100%/g 3 0,75\ bis94 $ 0.45 - (fest) 1. 10. 45 \Neuyork ; Holland Schweiz 23. 11. 25 3.12. 25 Dez. 25 65% 5 7,5 | Davon: $ 7 | 87% $ 0,5 873% hfl 0,2 FO hfl 0.1251100 1.12.50 Neuyork Holland Holland Halland 24.11. 25 7.12.25 24. 11. 25 925. 11.25 1.12.35 1.12.33 1. 9.35 $ 5 Davon: $ 3,75 $ 0,75 $ 0,5 $ 8 95% 95 (fest) 00 bis! 988/. Neuyork Holland Schweiz \Neuyork 25.11.25 25.11.25 Nov. 25 27.11.25 1.11.45 5 hfl 0,3 £ 8 Davon: £ e ı 99 IHollana 1.12. a5) 1.12.40 1.11.50 5 0.7 2a 94% 94% (fest) 94% (fest) (fest) 941, London Holland Holland Schweden Schweiz Schweiz Schweiz 8.12, 25 9. 12. 25 Dez. 25 8.12. 25 Dez. 25 9 RR 12.925 Canisianum (Internat-Verein) Lüdinghausen . ..... 8,12. 25 ] 15.11.30 Allg. Elektrizitätsgesellsch. IIı 62 , 9.12.25| 1.12.40 1) Zur Konversion von 20Mill. sfr Obligationen von 1924 der KaliindustrieA.-G.Cassel. Anhang. 145 Tab. 1 (4. Fortsetzung) Anleihenehmer Osram G.m.b.H. . Franziskanerinnen, Nonnen- werth .. 0.0.0... +. Hamburg- Amerika-Linie (Hapag).ı +. 0.0.0000. VE Bank für Textilindustrie . . Bistum Osnabrück. .... Jesultenpatres, München . . Höh, Handelsschule, München Dom von Trier , ... 0. Universum Film A,-G.. .. Zellstoffabrik Waldhof . . . Barmherzige Brüder, Trier . K.K. Merten ......- K/K. St. Pankratius, Osterfeld Sächs. Landespfandbriefan- stalt I. 0 + 0 = « © + u Bezirksverband oberschwäbi- scher Elektrizitätswerke . K.K. Herz Jesu, Paderborn. Elektrizitätswerk BSachsen- Anhalt . . 0.0.0.0... Badische Städte . .. , . Rhein-Elhe-Union ; St. Agnes-Hospital, Bocholt . Benediktiner Abtei, Ettal I. Ver. z. Förderung der Jugend- pflege, Crefeld-Bockum . Benediktinerinnen, Herstelle. Leonhard Tietz A.-G.. . . Elektrizitätswerk Schlesien . K. K. St. Jodokus, Bielefeld . Franziskanerpatres, Breslau . Franziskanerpatres, Gleiwitz. Berliner Städtische KElektri- zitätswerke ..... .-. Pfälzische Städte. . . Zins- fuß Betrag in Mil. Emis- si0N8- kurs Aufgelegt (untergebracht) Fällig am nn - I 7 SS 9 Davon: $ 2 » 1 $ 1 * 1 1.12.50 93% fest) 933 (fest) Holland Holland Schweden Schweiz 10. 12. 25 Dez. 25 10. 12. 25 Dez. 25 4 10. 12. 25 3 hfl 0.2 1090 Holland 1.11.85 1.12.40 6% ‚„$ 65 100 bis 99 Neuvork 11.12. 25 6 $ 6 7 £ 1 8 hfl 0,21 3 hfl 0,7; 3 hfl 0,61 3 hfl 0,27 7% | $ 4 6% |£ 1 3° hfl 0,15 3 Hhfl 0,04 RR hfl 03 34% 93 100 ‘100 98% 100 (Darl. /Darl. „00 LOO 100 Neuyork London Holland Holland Holland Tolland Neuyork London Holland Holland Holland 18. 12. 25 18,12, 25 21.12, 25 22.12. 25 28.12. 25 31.12. 25 Dez, 25 Dez. 25 41. 1.26 11. 1.26 15. 1.26 1.12. 45 I. 4.46 2. 1.31 L. 1.32 . 1.36 1. 1.36 1. 1.36 1. 1.46 1. 1.36 1. 1.32 1. 2.36 1.12.40 15. 1.56 1. 2.36 ME 11. 1.51 1. 1.46 7 | $ 5 98% Neuyork 15. 1,26 715 4 3 hfl 015 93 100 Neuyork Holland 15. 1,26 19. 1.26 6% $ 1 en 198% $ 45 193 $ 25 Davon: $ 16,95 + 35 \Neuyork | 25. 1.26 "Neuvork !26. 1.26 7 94 Neuyork | 26. 1.26 94 Holland ] 5. 2.26 94 Schweden! 26. 1.26 (fest) versch. DL. Jan. 26 ‚00 Holland '26. 1.26 97 Holland 27. 1.26 $ 38,55 hfl 0,8 Hl 0.15 5 R i. 2,34 vetilgt 8 3 7 6% fl 0,025|100 hfl 0,11 [100 $ 3 97 $ 4 878/, hfl 0,1 100 hfl 0,2 100 fl 0,2 100 . ] ı 2 Holland Aolland Veuyork Neuyork Holland Holland Holland 1. 2.36 1. 3.26 1. 1.46 1. 2.46 1. 2.36 1. 2.36 1. 2.36 8. 2.2613 53 | 1. 1.46 FF 99 | 981/.} ‚00. „931 Neuyork 7 3,8 | \Neuyork J Pfitzner, Deutschlands Auslandsanleihen 146 Anhang. Tab. 1 (5. Fortsetzung). Anleihenehmer Gutehoffnungshütte II, . . Institut d, engl. Fräulein, Mainz Deutscher Sparkassen- und Giroverband I... . Bonn. 2.000000. 000 Schifferkinderheim St. Jo- seph, Duisburg (1. Serie) . K. K. St. Petrus u Paulus, Eschweiler (2. Serie)... Barmherzige Brüder, Trier . Leipzig . . . . Diözesansteuervbd, d. kathol. Kirche Bayerns ..... Dominikanerinnen, Augsburg Schwestern v. allerhl. Erlöser, Bühl 2.0.0.0... Franziskanerinnen, Wald- breitbach (2. Serie). ... Caritasverband, Crefeld. . . Benediktiner, Schweiklberg . Collegium Josephinum und Waisenhaus, Hildesheim . K.K. St. Ägidius, Seckenheim Berlin-Neuroder Kunstanstalt. Baden a Ki Continental Caoutch. & Gutta- Percha Co. ..... 4.4 Caritasverband Mannheim. . Schwestern v. hl. Vincentius, Heppenheim ...... Schwestern v. d. hl. Anna, München ..... . Ikeder Hütte. . Zins- fuß 7 3 a „7 x 6% 8 Q | 3 } X 3:3 5% 3 3 Betrag in Mill. Emis- 310N8- Aufgelegt (untergebracht) Fällig 2a kurs mn am $ 2,5 1,92 (hfl 0.25 1100 Neuyork Holland 11. 2.926115. 10. 45 20. 2.26] 1. 5.41 1 9 47 $ 15 Davon: $.12,75 $ 1,5 $ 0,75 MM 1 943% 95% fest) 881% Neuyork Holland versch. L.| Holland 28. 2.26 1, 83.26 März 26 23. 2.26 1. 3.46 hfl 0.22 E99 Holland 195, 9.961 1. 2.36 hfl 0,18 hfl 0,24 $ 5 Davon: $ 3,75 $ 1 $ 0.25 1,99% Holland Holland 26. 2. 26| 27. 9.96 1.11.85 1. 3.36 1. 2.47 943% 94% (fest) Neuyork Holland Schweiz 23. 3.26 LO. 3.26 März 26 ‚$ 5 9% hfl 0.1 1100 Neuyork Holland 9. 3,26 9. 3 96 1. 3.46 1. 3.36 hfl 0.3751t00 Holland 12. 3.26 1. 4.36 hfl 0,15 hfl 0,35 hl 02 99% 99% 100 Holland Holland Holland 16. 3.26 22. 3.26 22. 3.26 1.12. 40 1. 3.36 1. 3.36 hfl 0,15 '100 hfl 0,024 99% £ 0,0125) Darl. ; sfr 40 Davon: sfr 25 Sir 7 sfr 3 sir 5 Holland Holland England 24. 3,26 31. 3,26 März 26 1. 4.36 1. 4.31 1. 4.31 1. 4.46 Schweiz Holland Holland versch. IL 10. 4.26] 15. 4.926 { April 26 AM 5 «hfl 0.03 92 993% Holland Holland 12, 4.26’ 13. 4.926 1. 4.50 15. 4.31 1. 4.36 hfl 0.12 99% | Holland 14. 4.26 hfl 0,1 99% ' Holland $ 7,5 Davon: $ 5,25 94 ® 1 94 | $ 0,5 I? $ 0.75 | Mest) 24. 4.261 1. 5.36 1 4 46 Neuyork | 29. 4. 26 Holland 6. 5.26 Schweden| 29, 4, 26 versch. L.| Aprıl 26 Anhang. 17 Tab. 1 (6. Fortsetzung). Y „4 ‚7 Ä 36 5 36 UT +5 ;6 36 10 36 36 6 1 L nn U BÄ 5 a Pe \nleihenehmer Carl-Zeiß-Stiftung Paderborner barmherzige Schwestern, Geseke . . . Kalisyndikat IE... +. +. Barmh. Schwestern, Lippstadt Institut d. engl. Fräulein, München-Nymphenburg. . K.K. St. Martinus, Worms . Landesbank d. Rheinprovinz Schwestern v. d. allerhl. Magd Maria, Essen, ...... Anhalt .......... Mansfeld AG. 5 3 ® 8 & Robert Bosch A.-G. Schlesische Textilwerke . . Feldmühle Papier... .. Zuckerfabrik Klein- Wanz- leben... 0.1.00... Stettin (Öffentl. Werkbetriebe G.m.b.H). ... 0... Schutzengelsschwestern St. Alban +. 0.0.0.0... Emden 2. 0.0.0000000000404 Erzbistum Köln ...... Dominikanerinnen, Niederberg Miag +. 0.0.0400 20H 0 Gerresheimer Glashütten- werke. ‘ Zins- fuß 3 = 3 3 B 7 3 7 1! Q T 3 ß 5 8 T 3 Betrag in Mill. hfl 5 Davon: hfl 83,5 hfl 15 hfl 0,2 £ 4 Davon: £ 3 1 £ 0,5) £ 0,5 hfl 0.2 hfl 0,08 hfl 0,24 hfl 12,3 Davon: hfl 5,8 hfl 2,5 hfl 4 Ihfl 0,06 $ 2 e 3 Davon: R 92,5 * 0,5 3 Davon: * 1,5 L + 0,5 $ 1,25 £ 0,35 £ 04 € 3 hfl 0,024 % 1,5 hfl 0,2 hfl 0,3 $ 8 hfl 0,75 Davon: hfl 0,25 ‚hfl 0,5 ümis- S1ONS- kurs Aufgelegt (untergebracht) A am 94 (fest) Holland Schweiz 30. 4.26 April 26 1100 ‚ Holland 30. 4.26 Tages-ı kurs (fest) 100 London Holland Schweiz Holland Anf, 5. 26 Anf. 5. 26 Mai 26 1 5.926 99% 991% Holland Holland 8. 5.26 10. 5.26 97% 97% (fest) Holland Schweden Schweizu. Neuvork 11. 5,26 11. 5.26 Mai 26 993% LO1 bis- 937/. Holland Neuvork 12. 5.26 14. 5.26 93% 931% Neuyork Halland 17. 5.26 21. 5.26 94 (fest) (fest) Darl.) “Darl.} Holland Neuyork ? Neuyork London 20. 5.26 k Mai 26 Mai 26 Mai 26 (Darl. London Mai 26 94% Neuvork 2. 6.26 99% 75% 1:00 100 921 Holland Holland Holland Holland Neuvork 8. 6.26 8. 6.26 10. 6.26 15. 6.26 15. 6.26 ' | Holland (fest) | Holland 16. 6.26 Juni 26 A Fällig am 1. 4.46 1. 5.36 1.11.50 1. 5.86 1. 5.41 1. 6.36 1. 5.46 1. 5.36 1. 3.46 L. 5.41 1.10. 50 1. 5.41 1. 5,36 1. 5.41 1. 4.46 15. 6.36 1. 6.61 1. 7.32 1. 7.36 1. 6.56 1. 6.31 * MX Anhang, Tab. 1 (7. Fortsetzung). Anleihenehmer Benediktiner Niederalteich . Ver. Stahlwerke A I. ... Röm.-kath. Wohlfartseinrich- tungen 2... Sächsische Werke II Dominikanerinnen, Speyer . Franziskaner, Waldbreitbach K, K. St. Petrus u. Paulus, Feudenheim b. Mannheim. Provinz Westfalen. .... Großkraftwerk Mannheim. . Ver. Stahlwerke Serie B Lech Elektrizitätswerke. . Schifferkinderheim St. Jo- seph, Duisburg (2. Serie) . Bavern II. . K. K. Apostel Petrus, Ilves- heim . 20.00000000000004 Amtsverband Cloppenburg . Preuß. Hypotheken-Actien Bk Franziskanerinnen, Mayen . Öberpfalzwerke ...... K. K. St. Ludgerus, Duisburg Schwestern v. guten Hirten, Marxheim . ....... Institut d. engl. Fräulein, München .......- Caritasverband Ludwigshafen | Augustinerinnen, Köln . , . Allg. Ortskrankenkasse, Altona N ‚Zins-! Betrag fuß | in Mill. Emis- 310N8- kurs 8 6% hfl 0,15 ı $ 30 100 06 7 Davon: * 2,4 0,4 0,2 » 45 97% 97% (fest) 6% Davon: 11 2 2 hfl 0,35 hfl 0.836 91% 91% (fest) 1100 100 S 3 3 7 7 hfl 0,018 £ 0,835 “3 | AM 36 Davon: |! % 16 | 4% 15 A 5 ) sfr 12 99% 98% 96% 98 est) 98 96 8 5% afl 0,121 4 $ 10 993% Davon: $ 8,35 3 0,75 5 0,4 * 05 92% 94 923% (fest } 3 7 hfl 0,012] 99% htl1ı | 96 A% 4 94 hfl 0,07 ‘100 $ 1,25 97% hfl 0,05 99 hfl 0,09 "100 8 7 7 6 hfl 0,03 100 nfl 0,11 [100 HL 0.086]100 Ihfl 0,3 | 95% 8 R 7 Aufgelegt (untergebracht) Fällig am n a Holland Neuvork 18. 6.26 26. 6.26 - 1. 6.86 "1. 6.51 1. 6.46 Neuyork Holland Holland 29, 6.26 5. 7.26 Juni 26 5.51 Neuyork Holland versch. L Holland Holland 30. 6.26 18. 7.26 Juni 26 1. 7.26 1. 7.26 1. 7.36 1. 7.36 Holland London Neuvork 1. 7.26} 15. 7.81 7. 7.261115. 7.51 7. 7.26 1. 6.41 1. 71 Holland Schweiz Schweden; Schweiz 8. 7.26 Juli 26 8, 7.26 14. 7.26 1.10. 51 Holland 115. 7.26 i. 2.36 1. 8 45 Neuyork Holland Schweden! Schweiz 16. 7.26 29, 7.26 17. 7.26 Juli 26 Holland Holland Schweden' Holland Neuyork ı Holland 21. 7.26 22. 7.26 23. 7.26 A 23. 7.26 1. 8.36 28. 7.26 1. 6.46 4. 8.26 1. 7.36 6. 8.26* 1. 8.86 7. 8.26{15. 8.31 ‘12. 8.261 1. 8.36 14. 8.261115. 8.29 14. 8. az] 15. 8. 46 1. 8.31 1. 6.51 | Holland ! Holland } Holland ] Holland Holland Anhang, x Tab.1 (8. Fortsetzung). Anleihenehmer Deutscher Sparkassen- und ChHroverband IT . . Clarissinnen, Neuenahr . . K. K. St. Martinus, Bonn Giesche’s Erben... .- K. K. St. Johannes d. T.. Wolmirsleben . .... St. Afra-Stift, Augsburg . Preußen I... Schwestern v. hl. Vincentius, Heppenheim ... ..- Landkraftwerke Leipzig und Energie A,-G.. .. 0... Franziskanerinnen, Mallers- dom. K. K. Herz Jesu, Unterlauch- ringen 2.0.0.0. 04 Siemens-Halske A,-G. und Siemens-Schuckertwerke G.m.bH. I... (aufgelegt die Hälfte mit Nachzahlungspflicht bis 1929) Hamburg . . 0.0... K. K. St. Barbara, Halle a. 8. Hamburg +. 0.0.0.0... Hamburgische Elektrizitäts- werke IL 2.0.0... K. K. St. Martinus, Worms K. K. St. Johannes d. T., Hambomn . ...... Franziskanerinnen, Freiburg- Erlenbad (1. Serie). . .. Preuß, Zentralstadtschaft . . FElektrizitätswerk Unterelbe . Franziskaner, Aachen. . . . Herz-Jesu-Priester, Düssel- E St. Anna-Stift, Mannheim- Neckarau . ; Zins- fuß Betrag in Mill. Emis- sions- kurs 7 SS 8 Davon: ® 6,75 | 98 * 0,8 98% > 0,45 (fest) hfl 0,03 ‚100 hfl 0’0361100 $ 6 (fest) 8 31% 8 8 6% hfl 0,024 100 hfl 0,25 1100 $ 20 Davon: 15,3 I 5 2,5 $ 0,7 | © 15 95 | 95% 95 (fest} 3 | hfı 0.06 993% 6% |s 3 921 x Ihfl 0.14 1 99 R | hfl 0.07 1100 3% $ 24 Davon: $ 17,5 ®% 3,6 $ 2,9 £ 2 hfl 0,06 $ 10 99 99 test) 93% L00 91% nr A 6 7 A 1,625! 98% hfl 0,13 1100 hfl 0,25 T 6% 8 7 hfl 0,25 * 99% 14 5 * 991/4 $ 2,5 | 991% hfl 0,15 1100 hfl 0,15 99 (ne 0,0271100 7 Q Aufgelegt (untergebracht) Fällig am ın arr 1. 2.47 Neuyork Holland versch. L Holland Holland Polen 19. 8.26 7. 9,26 Aug. 26 27. 8.26 28. 8. 26| Ausg. 26 1. 9.31 1. 9.836 1.11.45 Holland Holland 9. 9.26 10. 9.26 15. 9.36 ı 1. 8,36 15. 9.51 Neuyork Holland Schweden England u.Schweiz 113. 9.26 21. 9.26 183. 9. 26 Sept. 26 ‚Holland |13.9.26 1. 9.36 115. 9.261 1. 5.46 Holland 122, 9.26 1.10.3836 Holland |23. 9.26 1.10.36 1. 9,51 Neuyork Holland versch. L. London Holland Neuvork 24, 9.26 1.10. 26 Sept. 26 30. 9.26 2. 10. 26 6.10.26 1.10.51 1.10. 36 1. 10. 46 Holland Holland 6.10.26) 1. 1.52 9.10. 26’ 15. 10. 36 15.10. 41 Holland 11. 10. 26 Holland Holland Neuyork Holland 1.10. 32 1. 7.98 1. 4.41 1.11.36 26. 10, 6 1.11. 36 27.10.26 1 1.11.36 | Holland Holland a Anhang, 'Fab. 1. (9. Fortsetzung). Anleihenehmer Deutsch-Atlantische Tele- graphengesellschaft . . .. Hugo Stinnes Industries . . Hugo Stinnes Corporation . Oentral-Ausschuß £f. d. Innere Mission der deutsch. evang. Kirehe . . 4 4 4 + a + 6 Ursulinerinnen, Mehlem-Bonn Missionsprokura der Herz- Herz-Jesu-Priester, Crefeld Gesellschaft für Hoch- und Untergrundbahnen, Berlin Franziskanerinnen, Freiburg- Erlenbad (2. Serie). . . . Marien-Hospital, Aachen . . Benediktiner-Abtei, Kttal II. Sächsische Landespfand- briefanstalt IL... ... Peters Union A,-G. (1. Absch.) Franziskaner, Fulda . . .. Steingutfabrik Colditz . .. Brüning & Sohn A.-G.. - Viag II. ...00.00000000 Berliner Städt. Wlektrizitäts: werke 15 St.- Anna -Stift, Mannheim- Neckarau . ..... 1. Wohnhaus - Grundstücksver- wertungs-A.-G., Berlin. . Deutsche Linoleum A.-G.. . Preußische Central-Boden- kredit A-(4. . Priester v. hl. Johannes d. 'l., Leutesdorf. .. 2... 4 St-Matthias-Spital, Rheine . Bistum Meißen .....-. K.K.U.L. Frau v. d. immer- währenden Hilfe, Ammen- 0 Peters Union A.-G.(2. Abschn.) Mitteldeutsche Stahlwerke. . Ruhrverband IL... . A Zins- fuß Betrag in Mill. Emis- sions- kurs 7 7 = ) r $ 4 $ 12,5 ® 125 99% 99% 99% $ 2,5 1,908 hfl 03 [1100 - ‚hfl 0.08 | 99 61% ı $ 15 Davon: $ 12 94% 94% 6% 7 61% hfl 0,25 hfl 0,2 hfl 045 9% 98 97 6% 1 $ 4 97 7 hfl 1,6 | 7 {hfl 0,06 ' 99 7 $ 0,4 ‚(Darl.) 7% £ 0,125: 96 6%“ $ 6 97% 6% $ 20 Davon: $ 18 e 2 | 982 hfl 0.08 1100 7 „ [S 215 98 94 A 16 Davon: A 13 (fest) 98 “r m hfl 0,18 100 hfl 0,5 4100 Bi 02 100 7 hfl 0,0141100 hfl 0,8 (freih.) [£ 5 98% hfl 3 Ho00% z { Aufgelegt (untergebracht) Fällie am IL am Neuyork Neuyork Neuyork Okt. 26 8.11.26 4.11. 26 1. 4.45 1.10. 46 1. 10. 36 Neuyork Holland 4.11. 26 9.11.26 1.10. 46 1.10. 41 15.10. 38 1.10.56 Holland 9.11.26 Neuyork Holland 12.11. 26 17.11.26 Holland Holland Holland 15.11. 26 16. 11. 26 17.11.26 1.10. 32 15.11. 36 1.12.36 Neuyork Holland Holland Neuyork Holland ‚Neuyvyork 22,11. 26 24.11. 26 26. 11. 26 Nov. 26 3.12.26 10. 12. 26 1.12, 46 1.12.56 1.12. 36 1.11.36 1.10. 46 1.11.41 1.12.51 Neuyork ı Holland 13.12. 26 21.12. 26 ı Holland 15.12.26 |15.12.41 21.12. 26 [ 15. 11. 46 22.12.26] 1. 1.46 1. 1.67 | Neuyork | Holland London Schweden Dez, 26 a9 192 96 Holland Holland Holland 24.12. 26 | 24.12. 26 1 98 192.926 1. 1.37 1. 1.37 1. 12. 69 Holland Holland Holland Holland 81.12.26| 1. 1.37 Dez, 26 1.12. 56 12. 1.27] 1. 1.51 18. 1.27{ 1. 1.32 Anhang, ‘51 Tab.1 (10. Fortsetzung). x Zins-! Betrag Anleihenehmer | fuß Lin Mill. Emis- S10NS- Aufgelegt (untergebracht) Fällig arnı kurs IN am Verein v.hl. Lande, Köln. . St. Monica-Stift, Mannheim . K.K. St. Antonius von Padua, Düsseldorf. .... +. Fried. Krupp A-G. 1... Eschweiler Bergwerks- Verein f 3 hfl. 0,5 199% hfl 0.14 100% 25. 1.27 27. 1.27 Holland 29, 1.27 Holland | 4. 2.27 1. 1.60 1. 2.42 1. 2.42 | 1. 2.56 1. 83.59 - 5 f hfl 0,085'100 15 198% hfl 12 Davon: hfl 8 hfl 4 $ 7 Davon: $ 5,75 $ 1.25 Holland Deutschl. 25. 2.27 Fehr. 27 Bank der Ostpr. Landschaft nn 1. 4.30 Neuyork ‚ Holland. 7. 3.27 16. 83.27 Kraftübertragungswerke Rheinfelden . ...... Schwestern v. hl. Gesicht „„In- stauratio in Christo“, München ....... Preuß. Hypotheken-Aectien- Bank. ..0. . A x sr14,5 97 Schweiz 9, 3.27 1. 1.47 Q hfl 0.22 1 99 Halland 16. 3.927 1. 3.47 1. 3.62 6 X 6 Davon: ) A 5 A 1 , 97% (fest) Holland Holland 23. 3.27 März 27 Höhere Handelsschule, München ....... 4 Dominikanerinnen, DNieder- berg b. Arenberg. . ... Adler A.-G. für Bergbau . . Felten & Guilleaume Carls- werk A.-G., Köln .... Franziskaner, Breslau. . . . Gewerkschaft Carl-Alexander Bäsweiler h Aachen. .. = .hfl 0.25 1 98% Holland 94. 3.27 1. 4.37 7 6U% hfl 0,35 « 1 99 (Darl \ Holland Neuvork 11. 4.27 April 27 | 1. 7.42 1. 5.42 5% 6 sfr 22,5 hfl 08 97 98 Schweiz Holland 2. 5.27 983. 5.27 | 1. 5.47 1. 5.47 415. 5 57 6% hfl 10 Davon: hfl 6,875 hfl 3,125 hil 0,2 97% (fest) 100 Holland versch. L. Halland 24. 5.27 Mai 27 Mai 27 Augustinerinnen, Köln... Oblaten v. hl. Franziskus von Sales, Overbach . .... Barmh. Schwestern v. hl. Vincentius, Freiburg. . . Gewerkschaft Carolus Magnus, Übach b. Aachen. . ... 6% 1. 4.3837 1. 7.42 115. 5.57 1. 6.57 + ‚hfl 0,06 991% ı Holland 18. 6.27 7 hfl 0.6 100. ITHoNand 24, 6.27 6“ [fl 10 Davon: hfl 7 hfl 8 £ 0,75 £ 35 96% fest) 98 981% Holland. versch. L London London 24. 6.27 Juni 27 30. 6.27 5. 7.07 Sachsen. ... is Berlin II. ..0.00000.+ +4 Barmh. Schwestern v. hl. Vin- ecentius. Köän .... . 1 6 BR | 1. 7.529 1. 7.57 m In 0,3 | 9914 : Holland | 9. 7) 1. 7.47 Anhang. Tab. 1 (11. Fortsetzung). Anleihenehmer Rentenbank-Kreditanstalt . Hannov. Landeskreditanstalt Ruhrverband II... ... Bayer. Hypotheken- u. Wech- selbank I. ....... K. K. St. Johannes, Wiet- marschen ........ Ver. Stahlwerke Serie AII . Dresden, . . 0.0.0.0... Preuß,CentralbodenkreditA.G Landesbankenzentrale I. . Preuß. Zentralstadtschaft . . Kathol. Studienhaus, Freiburg K. K. St. Johannes Nepomu- cenis, Remagen-Kripp .. Rheinisch- Westfälisches Elek- trizıtätswerk. . Vereinigte Stahlwerke Serie ( K. K. v. d. hl. Maria Magda- Jena, Lütgendortmund . . Preußische Zentralstadtschaft K.K. St. Bartholomäus, Ahlen Schwestern v. allerhl. Krlöser, Neumarkt (Oberpfalz) . . Bayer. Hyp.- u. Wechselbank Bayerische Vereinsbank. . . Bayer. Hyp.- u. Wechselbank Bayerische Vereinsbank. . . Provinz Hannover. . ... Zins- fuß R 6 fß 6 7 6% 5% % 6% 6% 6% - nn 6% 7 | A Betrag ı in Mill. $ 30 Davon: $ 19 3 + 1,75 $ 6,25 $ 4 nf 6 AM 15 hfl 0,03 $ 30 Davon: $ 20 $ 4,75 3 2,5 5 2,75 x 0,6 % 5 5 Davon: $ 3,5 $ 1,5 A 5 hfl 0.35 ihfl 0.086 $ 15 Davon: | $ 11 + 1,5 0,75 1,55 0,2 5 4,225 Davon: $ 3,225) @ 1 hfl 0,18 A 5 | hfl 0.8 hfl 0,18 83 3 73 | 1 Emis- sions- kurs 95 95% 95 (fest) 98 95% 95% ‚100 98% 98% 98% (fest) 91% 96 95 (fest) 9%” a7 99% 95% 95% 95% (fest) (fest) 97% 97% -100 96 991% 100 953% 95% 95% \ 95% 95 Aufgelegt (untergebracht) in am Neuyork Holland Schweden versch, L. Neuyork Holland 11. 7,27 15..7.27 ul. 7.27 Juli 27 11. 7.27 15. 7.27 London 18. 7.27 18. 7,27 [ Holland Neuyork | 27, 7.27 Holland 3. 8.27 Schweden 27. 7.27 versch. L.| Juli 27 London 27. 7.27 Holland 28. 7.927 Neuyork London Schweder Holland 2, 8.27 Aug. 27 2. 8.27 5.8.27 Holland 6. 8.9217 Neuyork Holland Schweden London Schweiz 10. 8.27 17. 8,27 10. 8.27 Aug. 27 Aug, 27 Neuyork Holland 11. 8.27 18. 8.927 Holland Holland Holland 12. 8.27 15. 8.271 19 8 07 Holland 23. 8.27 Aolland 25, 8.27 Holland 25. 8.27 Schweden! 25. 8.27 Schweden 25. 8.27 Neuvork 131. 8.27 Fällig am 15. 7.60 | 7.31 1. 7.57 | 15. 3.58 | 1. 8.37 1. 7.57 1. 7. 52 1. 7.70 1. 8.52 1. 7.52 1. 8.47 1. 8.42 1. 5.592 1.6.51 1. 9.37 1. 7.52 1.8. 47 1. 8.42 15. 9.62 15. 9.62 15. 9.62 15. 9.62 1. 9.57 Anhang, Per Tab.1 (12. Fortsetzung). {Zins-] Betrag fuß } in Mill. Emis- 810ns- kurs Aufgelegt (untergebracht Anleihenehmer In am Ursulinerinnen, Dorsten. . . Sächsische Landespfandbrief- anstalt III. ...... Carmeliterinnen, Düsseldorf . Rheinische Hypothekenbank, Nürnberg . .. 0... 0.004704 Benediktiner Missionare, Münsterschwarzach. . .. Deutsche Bank ... - 7 Ihfi 0,15 } 99 Holland ! 7. 9.27 6 6 6% 6 $ 2 hfl 0,25 MM 4 $ 5 95 100 96% 94. Neuyork Holland Schweden Neuyork 8. 9.27 8, 9.27 9. 9.27 12. 9.27 7 4 hfl 0,1 $ 25 Davon: $ 20 $ 3 Ss 2 hfl 2,5 AM 5 sfr 15 Davon: sir 7,5 sir 6 sir 15 992% Holland 12. 9.27 99% Neuyork 14, 9.27 99% Holland 21. 9.27 (fest) versch. L. Sept. 27 983% Holland 15. 9.27 96% + Schweder! 15. 9.27 Hamburgische Baukasse . . Preuß.CentralbodenkreditA,.G, Elektrizitäts- A.-G. vorm. Lahmever & Co.. .... 6% 6% ß 96' 93 (fest) Schweiz Holland versch. L. 22. 9.27 5.10. 27 Sept. 27 Verein f. soz. Bestrebungen, Königswinter .....- Bistum Osnabrück. .. .. Bistum Ermland (1. Serie) . Kath. Privates Lyceum, Cleve Augustinerinnen, Köln (2.Ser.,) Franziskanerinnen, Wald- breitbach . . 2... +00... K.K. St. Nicolaus, Wipperfürth Schwestern v. hl. Vincentius, Köln-Nippes. + +... Deutsche Landesbanken- zentrale IL... 0... .16 Schwestern v. hl. Carolus Borromeus, "Trebnitz . . . Preußen IT. . 7 7 7 6 6% hfl 0,05 99 hfl 0,4 ‚100 hfl 06 | 98% hfl 0,1 * 98 hfl 0.15 1100 Holland Holland Holland Holland Holland 22, 9,27 24. 9.27 25. 9.27 28. 9.27 Sept. 27 6% 60 hfl 0,25 hfl 0,05 ‚hfl 0,2 1100 1810 195 Holland Holland Sept. 27 Sept. 27 7% Holland ' 6.10.27 | Neuyork 1 10.10. 27 hfl 0,48 $ 30 Davon; $ 25,7 5 4,3 | $ 50 Davon: 5 43 3 4 5 0,5 ® 1,25 $ 1,25 hfl 8 hfl 0,7 $ 20 | £ 0.1 993% | Halland \ 111 10.27 96% 96% Neuyork Halland 13, 10. 27 920. 10.27 Rentenbank-Kreditanstalt II] Q 95% 95*/8 95% (fest) Test) 96 99 94% Dar.) Neuyork Holland Schweden England Schweiz Holland Holland Neuyork Tondon 14.10, 27 20. 10. 27 14, 10. 27 Okt. 27 Okt. 27 18. 10, 27 18. 10. 27 20. 10. 27 Okt. 27 Gewerkschaft Victor . . . . 16% Mariannhiller Missionare . .{ 7 Commerz- und Privatbank .{5% Ver. Metallwarenfabriken . .1 ? Fällig am |) 1. 9.52 15. 9.42 1.10. 47 1. 3.52 1. 8.52 1. 9.47 1. 9.32 1.10. 37 1.10. 67 1. 9.52 1.10, 37 1.10. 87 1.10.57 1. 8.47 1. 10. 37 1.10. 47 1.10.3837 1.10. 37 1.10.51 1. 9.51 15. 10. 52 15.10. 60 1.11.47 1.10.47 1,11. 87 1999 L54 Anhang, Tab. 1 (13. Fortsetzung). Anleihenehmer Zins- ' fuß Betrag in Mill. Emis- SioNs- kurs Aufgelegt (untergebracht) Fällig am m |! am Franziskanerinnen, Mayen Üleve. ..0...... Norddeutscher Lloyd. . Lazaristen Patres, Köm . Münster. .......4 Augustinerinnen, Neuß. . Ursulinerinnen, Liebental. . Clemens Hofbader- Hilfs- werk, Belecke. ..... K. K. St. Paulus, (3öttingen Bauverein des Herz Jesu- Krankenhauses, Lindlar b.Kön .. 0.0.0.0... K. K. St. Joseph, Tutzing . Augustinerinnen, Düren .. Bistum Ermland (2. Serie) . hfl 0,06 | 99 1 x 954, $ 20 94 nfl 0,12 | 99 AM 2,5 | 9484 hfl 0,12 | 100 hfl 0,0571 9984 ÖOMfe A 712 7% hfl 0,15 | hfl 0.12 991/2 993/ hfl 0,125 100 hil 0.16 99 hfl 0.16 , 100 4104 | 99 Q Holland Holland Neuyork Holland Holland Adolland Holland Holland Holland Holland HolNand Holland Holland 2.11.27 8.11.27 9.11.27 16.11.27 24.11.27 24.11.27 a8. 11.27 30.11.27 10.12.27 15.12.27 30. 12, 27 Dez, 27 2.1.28 1.10. 87 1.11.37 1.11.47 1.11.37 1.11.37 1.12.87 1.10.51 1.11.47 1.12.47 1. 1.48 1.10. 47 1. 1.38 1. 10.57 Tab. 1a. Übersicht über die Sehatzscheindarlehen. Bremen Berlin .. Köh. .. Hamburg . . Württemberg Hannover . . . Chemnitz . ... Bayern. .. Hambure . x Betrag in Mill. $ 5 $ 3 $ 2 55 % 5 5 2 ; 2 >90 Dis- kontiert mit % 57 A 5 & x 327 55 Var. ZiNnsunNg 51/ x x/ Neuyork Neuyork Neuyork Neuyork Schweden Neuyork Neuyork Neuyork Neauvork Aufgelegt am Jan. 25 Dez. 24 Dex. 24 27.4.25 | März 26 8.10. 26 21.10. 26 3. 6.27 | 14.10. 27 Fällig 1.12. 25 31.12, 25 31.12. 25 1. 5,27 1.10. 27 1.11.27 10. 6.28 Tab. 2. Emissionskurse der Serienanleihen. *) Jahr der keit Staatliche Anleihen Kommunale Einzelanleihen Kommunale Sammelanleihen Bavern Olden- aye burg 15 Mil. $' 3 Mil.® ' 2 Mil. $ NM ı Düssel- München i dor 87 Mill SIL75MiL® Duisburg 4MillS | 3MlLS Württ. sslorhe ‚Pfälzische Städte | Landesbk. | Städte 8.4 Mill. $:3.6 Mill $13.8 Mill. $ Hapag 6.5 Mill. $S 1926 1927 1928 929 ‚930 1931 ‘932 933 934 935 936 937 938 989 940 941 1942 1943 1944 1945 046 100 99% 985/ 97% 36% 95% 945/g 33% 925/; 92 31% 31 9057 908 X) 100% 100 99%/g 98% 38 967/s 36% 96778 957/g 95% 95% 35 43% JA. 4, L01 101 LO05/g 100 100 99% 99 38 37% 97% 361% 95% 95% 951% 381, Sn L00 L00 99°/g 9918 99 | 97° 6% 36% 95°/g 95% 35% 35 M45/ 4% MY M 937/ 938° 92% 92 100 100 993/ 98% 98 967/s 96% 961 957/ 35% 95% 95 94° 100%/g 100% 100 99 98 97% 96% 36% 95% \95 94% 34 "% 100 L00 99%; 98% 98 97 96% 367/s 957 95% 95% 95 9437 3% 100,48 100,46 L00 98,75 98 37 96,50 96,15 95,80 95,50 95,25 35 934,70 94,50 94,25 94,25 94,25 94,15 94 93.90 100 L00 99% | 98% |! 98° 967 96% 967 95775 95% 95% 95 94% 94% 94% 94 937/s 93% 93% Qt" 100% 100 99%, 98% 98 967, 96% 961 957 95% 95% 95 943% 94% 94% 94 987/; 93% 93% 033/ 100 99,90 99,80 99,70 99,60 99,50 99,40 99,30 99,20 99,10 29 99 99 *) Emissionskurse der 1-Mill.-$-Anleihe der Elektrizitätswerke Sachsen-Anhalt für je 250000 $: 100,25 (1. Juli 1926), 100 (1. Januar 1927), 99,25 (1, Juli 1927), 98,50 (1. Januar 1928). 1) In Holland begebene Serien (bei der Anleihe Bayerns sind dagegen je 100000 $ von sämtlichen 20 Serien zum -Jeichen Kurs wie in Neuvork aufgelegt worden). wm = Ss S > ® bel O1 7 5f Anhang. Richtlinien über die Auinahme von Auslandskrediten durch Länder, Gemeinden und Gemeindeverbände., (Alte Fassung.) A Die Länder sind sich darüber einig, daß die Erhaltung der Währung und allgemeine politische Gründe die äußerste Beschränkung bei Aufnahme von Auslandskrediten durch öffentliche Verbände gebieten. Die Länder verpflichten sich daher gegenseitig, bei der Aufnahme von Auslands- krediten, soweit diese durch unabweisbare Bedürfnisse erforderlich werden, die nachfolgenden Richtlinien einzuhalten oder für ihre Beachtung Sorge zu tragen, Diese Richtlinien gelten für Auslandskredite, die von Ländern, Gemeinden oder Gemeindeverbänden unmittelbar aufgenommen oder mittel- bar für diese durch öffentlich-rechtliche oder private Geldanstalten oder in anderer Weise beschafit werden. Sie gelten, soweit die Auslandskredite an Länder, Gemeinden oder Gemeindeverbände gegeben werden sollten, ins- besondere für Auslandskredite der kommunalen Giroverbände einschließlich ihrer Bankanstalten sowie für Auslandskredite sonstiger Kreditinstitute, deren besondere Aufgabe die Befriedigung des kommunalen Kreditbedarfs oder die Pflege des Hypothekarkredits ist. Ebenso finden sie Anwendung auf Bürgschaften und Sicherheiten, die zugunsten Dritter von Ländern, Gemeinden und Gemeindeverbänden für Auslandskredite gestellt werden. B. Als verhältnismäßig unbedenklich und daher dem unter C. darge- stellten Verfahren nicht unterworfen gilt die Aufnahme von Auslands- krediten, die folgende Bedingungen erfüllen (unter Wegfall von B III Abs. 2 und 3 für die kurzfristigen Kredite der Länder nach B I, 2): I. Form des Kredits, Langfristige, d. h. auf mindestens zehn Jahre abgeschlossene, jedoch spätestens nach fünf Jahren vom Schuldner kündbare Anleihen; kurzfristige, auf längstens ein Jahr abgeschlossene, nur der vorüber- gehenden Verstärkung der Betriebsmittel dienende Auslandskredite der Länder, soweit die Länder durch ausdrückliche Erklärung gegen- über der Beratungsstelle (vgl. D) die Gewähr übernehmen, daß die Rückzahlung bei Fälligkeit gesichert ist und die Umwandlung in eine langfristige Anleihe nicht in Betracht kommt. Der Nennbetrag, die Bedingungen und die Kreditgeber sind der Beratungsstelle spätestens acht Tage nach Abschluß mitzuteilen, Kommt die Beratungsstelle auf Grund der Mitteilungen zu dem Ergebnis, daß durch Häufung der Fälligkeitstermine, durch Anwachsen der aufgenommenen Beträge oder auf sonstige Weise eine ernste Gefahr für die Währung entsteht. so ist sie berechtigt, durch eine Mitteilung an die Länder zeitweilig. jedoch nicht für länger als 3 Monate, das unter C vorgesehene Ver- fahren auch für die vorstehend bezeichneten kurzfristigen Auslands- krecite in Kraft zu setzen. |. II. Maximalbelastung. Die von der Beratungsstelle gemäß D Abs, 2 festzusetzende jährliche Maximalbelastung, berechnet auf Grundlage des Nettoerlöses unter Berück- sichtigung des Disagios bei der Ausgabe auch in Hinsicht auf die Tilgungs- bedingungen, der Vermittlerprovision und aller sonstigen Spesen, darf nicht überschritten werden. Anhang. 157 IN, Verwendungszweck der Auslandskredite, Die von Ländern, Gemeinden oder Gemeindeverbänden aufzunehmen- den Auslandskredite müssen für eigene Zwecke des Kreditnehmenden oder eines der unter A genannten öffentlichen Verbände bestimmt sein. Sie dürfen insbesondere nicht an physische oder juristische Personen des Privatrechts weitergegeben werden. Die Auslandskredite müssen unmittelbar produktiven Zwecken dienen, d. h. nur solchen werbenden Anlagen, die durch unmittelbare Erzeugung von Werten die Verzinsung und die Amortisation des investierten Kapitals aus eigenen Einnahmen gewährleisten, ohne daß allgemeine Einnahmen des öffentlichen Verbandes in Anspruch genommen werden, Wesentlich ist dabei, daß die Anlagen, sei es durch Hebung der Ausfuhr oder Eindämmung der Einfuhr, sei es in anderer Weise, unmittelbar oder mittelbar der För- derung der Gesamtwirtschaft des Reiches dienen; örtliche Interessen sind nicht ausschlaggebend. Die Anlagen müssen in dem Sinne notwendig sein, daß die geplanten Ausgaben nicht bis zu der Zeit zurückgestellt werden können, in der inlän- disches Kapital für die in Frage kommenden Zwecke zur Verfügung steht. IV. Sicherstellung der Auslandskredite, Die Bedingungen dürfen keine speziellen Pfänder irgendwelcher Art vorsehen, ebenso keine Verbindung mit anderen Geschäften, wie z. B. Ver- käufen von Produkten aus staatlichen Unternehmen, CC. Vor Aufnahme der unter A fallenden Auslandskredite, die von den unter B genannten Bedingungen abweichen, sowie vor Stellung von Bürg- schaften oder Sicherheiten für Auslandskredite hat die beteiligte Landes- regierung, auch für die ihr zugehörigen Gemeinden oder Gemeindeverbände. Girozentralen und sonstige unter A aufgeführte Kreditinstitute, das Gut- achten einer Beratungsstelle einzuholen, die den in Frage kommenden Kredit auf seine Unbedenklichkeit unter Berücksichtigung der unter A dargelegten Gesichtspunkte, mithin auch unter Berücksichtigung des Ver- wendungszweckes, zu prüfen hat. Bei der Prüfung der Anleihezwecke soll die Beratungsstelle grundsätzlich die unter B III aufgestellten Richtlinien beachten. Bei einer Prüfung der Frage der Dringlichkeit ist zu berück- sichtigen, ob der Gesamtbetrag der befürworteten Auslandsanleihen oder die Zahl der vorliegenden Anträge eine Höhe erreicht hat, die im Interesse der Währung oder der zu erzielenden Anleihebedingungen zunächst nicht überschritten werden darf, Die Länder sind berechtigt, die geplante Kredit- aufnahme vor der Beratungsstelle mündlich zu vertreten, Die Gutachten werden. von der Beratungsstelle unverzüglich erstattet und dem Reichs- finanzministerium sowie der Regierung des in Betracht kommenden Landes mitgeteilt, Will ein Land von dem Gutachten abweichen, so ist zunächst eine Einigung mit der Beratungsstelle anzustreben, die in einer nochmaligen Sitzung, möglichst unter Zuziehung besonderer Sachverständiger (ohne Stimmrecht), den Anleiheplan einer Überprüfung unterzieht, Ist eine Einigung nicht zu erzielen, so hat das Land vor endgültiger Entschließung über die Aufnahme des Kredits die Stellungnahme eines Ausschusses ein- zuholen, dessen Mitglieder von den Länderregierungen bestellt werden und in dem sämtliche Länder mit der Stimmenzahl vertreten sind, die ihrer Vertretung im Reichsrat entspricht. Dieser Ausschuß beschließt mit ein- facher Stimmenmehrheit, Die Länderregierungen entscheiden selbständig darüber. ob und wieweit sie der Stellungnahme dieses Ausschusses ent- 158 Anhang, sprechen wollen, Dabei sind sich jedoch die Länder darüber einig, daß ihr oigenes Interesse an der Durchführung des unter A’ Satz 1 aufgestellten Grundsatzes die Beachtung der Stellungnahme dieses Ausschusses erfordert. D. Die Beratungsstelle ist ein aus Sachverständigen bestehender Ver- irauensausschuß der Länder. Er setzt sich wie folgt zusammen: il. ein vom Reichsfinanzministeritum zu ‘bestellender Sachverständiger als Vorsitzender, 2. ein vom Reichswirtschaftsministerium zu bestellender Sachverstän- diger, 3. ein vom Reichsbankdirektorium zu bestellender Sachverständiger; als von den Ländern bestellte Sachverständige: 4. Dr. Schroeder, Präsident der Preußischen Staatsbank, 5. Arnold, Präsident der Bayerischen Staatsbank, 5. jeweils ein staatlicher Vertreter des ein Gutachten einholenden Landes. Für die unter 1 bis 3 genannten Sachverständigen können Stellver- treter ernannt werden. Für den Fall der Behinderung der unter 4 und 5 genannten Sachverständigen werden Vertreter durch die Beratungsstelle arnannt werden, Die Beratungsstelle gibt sich eine Geschäftsoränung, die dem Reichsrat mitzuteilen ist. Die Geschäftsführung liegt beim Reichs- finanzministerium, Die Beratungsstelle hat die unter B genannten Bedingungen an Hand jer Entwicklung dauernd auf ihre verhältnismäßige Unbedenklichkeit zu prüfen und gegebenenfalls den Ländern Abänderungsvorschläge zu machen, Die Maximalsätze für die Belastung durch den Kredit (B II) werden von len ständigen Mitgliedern der Beratungsstelle nach Lage der Verhältnisse selbständig festgesetzt. Die Beratungsstelle hat ferner die Aufgabe, den ausländischen Kapitalmarkt zu beobachten und nach Möglichkeit Auskünfte zu erteilen, z. B. über sich bietende Gelegenheiten und Vertrauenswürdig- keit von Kreditvermittlern. Die Länder sind verpflichtet, die Beratungs- stelle laufend über ihre Erfahrungen zu unterrichten und ihr den Nenn- betrag, die Bedingungen, den Verwendungszweck und die Geldgeber der von ihnen oder den ihnen zugehörigen öffentlichen Verbänden, Girozentralen und sonstigen unter A genannten Kreditinstituten aufgenommenen Aus- landskredite, soweit sie nicht ohnehin zur Kenntnis der Beratungsstelle zu bringen sind, mitzuteilen, Die Beratungsstelle hat ihre Erfahrungen für die Länder nutzbar zu machen. EB. Die Länder werden dafür Sorge tragen, daß die Innehaltung der vor- stehenden Richtlinien durch die ihnen zugehörigen Gemeinden, Gemeinde- verbände, Girozentralen und sonstigen unter A aufgeführten Kreditinstitute yesichert wird. F. Das vorstehende Abkommen läuft bis zum 30, Juni 1925 und gilt von diesem Zeitpunkt an jeweils. um drei Monate verlängert, wenn es nicht vier Wochen vor Ablauf der genannten Fristen von einem Lande gekündigt wird. Anhang. 159 Richtlinien über die Aufnahme von Auslandskrediten dureh Länder, Gemeinden und Gemeindeverbände. (Fassung vom November 1927.) A i. Die Länder sind sich darüber einig, daß wirtschafts- und währungs- politische Gründe die äußerste Beschränkung bei Aufnahme von Auslands- krediten durch öffentliche Verbände gebieten. Die Länder verpflichten sich Aaher gegenseitig, vorläufig auf 2 Jahre, bei der Aufnahme von kurz- und ‚angfristigen Auslandskrediten die nachfolgenden Richtlinien einzuhalten und ihre Beachtung zu sichern, IL Die Richtlinien gelten ‘. für die Auslandskredite der Länder, Gemeinden und Gemeindever- bände, mögen sie unmittelbar aufgenommen oder mittelbar durch öffentlich-rechtliche oder private Geldanstalten oder durch kommu- nale Giroverbände oder in anderer Weise beschafft werden, für den Auslandsverkauf geschlossener Posten Kommunalobliga- tionen solcher Kreditinstitute, zu deren Aufgaben die Befriedigung des kommunalen Kreditbedarfs gehört, für die Bürgschaften und Sicherheiten, die zugunsten Dritter von Ländern, Gemeinden und Gemeindeverbänden, sei es dem Geldgeber oder dem Geldsuchenden gegenüber, gestellt werden, sowie für Aus- landskredite, für die eine von einem Lande oder einer Gemeinde oder einem Gemeindeverband bereits gestellte Bürgschaft oder Sicherheit wirksam wird, ausgenommen der Fall, daß es sich um den Verkauf von Schuldverschreibungen Ööffentlich-rechtlicher Kredit- anstalten zugunsten des Hypothekarkredits handelt, es sei denn, daß der Erlös für industrielle Beleikung Verwendung finden soll, [II Die Aufnahme einer der vorstehend erwähnten Auslandskredite darf zrundsätzlich nur erfolgen, wenn nicht nur die unter B und C aufgestellten Bedingungen beachtet werden, sondern auch die wirtschafts- und währungs- politischen Verhältnisse dies gestatten. B. Als verhältnismäßig unbedenklich gilt die Aufnahme von Auslands- krediten, die die nachstehenden Bestimmungen unter I—IV erfüllen; sie sind dem unter C dargestellten Verfahren nur dann unterworfen, wenn die Beratungsstelle aus wirtschafts- und währungspolitischen Gründen ihre Be- ratung für erforderlich hält und dementsprechend die Länder unterrichtet hat. I. Form des Kredits. |. Langfristige, A. h. auf mindestens 10 Jahre abgeschlossene, jedoch spätestens nach 5 Jahren vom Schuldner kündbare ‚Anleihen; >. kurzfristige, auf längstens 1 Jahr abgeschlossene, nur der vorüber- gehenden Verstärkung der Betriebsmittel dienende Auslandskredite ler Länder, soweit durch ausdrückliche Erklärung gegenüber der Beratungsstelle die Gewähr übernommen wird, daß die Rückzahlung bei Fälligkeit gesichert ist und die Umwandlung in eine langfristige Anleihe nicht in Betracht kommt. (Der Nennbetrag, die Bedingungen und die Kreditgeber sind der Beratungsstelle spätestens 8 Tage nach Abschluß mitzuteilen.) Die kurzfristigen Auslandskredite der Gemeinden und Gemeindever- bände sind in jedem Falle dem unter C dangestellten Verfahren unterworfen. 60 Anhang. ]I. Höchstbelastung, Die von der Beratungsstelle gemäß D Abs, 4 festzusetzende jährliche Höchstbelastung, berechnet auf Grundlage des Nettoerlöses unter Berück- sichtigung des Disagios bei der Ausgabe auch in Hinsicht auf die Tilgungs- bedingungen, der Vermittlerprovision und aller sonstigen Spesen darf nicht überschritten werden. If. Verwendungszweck der Auslandskredite, Die von Ländern, Gemeinden oder Gemeindeverbänden aufzunehmen- den Auslandskredite müssen für eigene Zwecke des Kreditnehmenden oder eines der unter A genannten öffentlichen Verbände bestimmt sein. Sie dürfen insbesondere nicht an physische oder juristische Personen des Privatrechts weitergegeben werden, Die Auslandskredite müssen, unbeschadet der Bestimmung unter B I 2, unmittelbar produktiven Zwecken dienen, d. h. nur solchen werbenden Anlagen, die durch unmittelbare Erzeugung von Werten die Verzinsung und Amortisation des investierten Kapitals aus eigenen Einnahmen gewährleisten, ohne daß allgemeine Einnahmen des öffentlichen Verbands in Anspruch genommen werden, Wesentlich ist dabei, daß die Anlagen, sei es durch Hebung der Ausfuhr oder Eindämmung der Einfuhr, sei es in anderer Weise, unmittelbar oder mittelbar der Förderung der Gesamtwirtschaft des Reiches dienen; örtliche Interessen sind nicht ausschlaggebend. Die Anlagen müssen in dem Sinne dringlich sein, daß die geplanten Ausgaben nicht zurückgestellt werden können. 3 IV. Sicherstellung der Auslandskredite, Die Bedingungen dürfen keine speziellen Pfänder irgendwelcher Art vorsehen, ebenso keine Verbindung mit anderen Geschäften, wie z, B. Ver- käufen von Produkten aus staatlichen Unternehmen. GC Vor der Aufnahme der unter A II fallenden Auslandskredite, falls sie von den unter B I—IV genannten Bedingungen abweichen, oder falls die Beratungsstelle aus wirtschafts- und währungspolitischen Gründen die Be- ratung für erforderlich hält und dementsprechend die Länder unterrichtet hat (B Abs, 1), sowie vor den Auslandsverkäufen von Kommunalobligationen und vor der Aufnahme von Auslandskrediten, die mit Bürgschaften oder Sicherheiten gemäß A II 3 ausgestattet sind, hat die beteiligte Landes- regierung, auch für die ihr zugehörigen Gemeinden oder Gemeindeverbände, Girozentralen und sonstigen unter A II aufgeführten Kreditinstitute, das Gutachten der Beratungsstelle einzuholen, die den in Frage kommenden Kredit nicht nur auf seine Unbedenklichkeit, sondern auch unter Berück- sichtigung der wirtschafts- und währungspolitischen Verhältnisse zu prüfen hat. Bei der Prüfung der Anleihezwecke soll die Beratungsstelle grund- sätzlich die unter B III aufgestellten Richtlinien beachten, Die Länder sind berechtigt, die geplante Kreditaufnahme vor der Beratungsstelle mündlich zu vertreten. Holt ein Land ein Gutachten für eine ihr zugehörige Gemeinde usw. (Abs. 1) ein, so-ist dem Antrag eine eigene Stellunenahme beizufüren. D. Die Beratungsstelle ist ein aus Sachverständigen bestehender Ver trauensausschuß der Länder. Er setzt sich wie folgt zusammen: 1. Ein vom Reichsminister der Finanzen zu bestellender Sachverstän diger als Vorsitzender. Anhang. 161 2, ein vom Reichswirtschaftsminister zu bestellender 3. ein vom Reichsbankdirektorium zu bestellender als von den Ländern bestellte Sachverständige: 4. der Präsident der Preußischen Staatsbank, 5. der Präsident der Bayerischen Staatsbank, 6. jeweils ein staatlicher Vertreter des ein Gutachten einholenden Landes, Für die unter 1—5 genannten Sachverständigen können Stellvertreter ernannt werden; die zu 4 und 5 genannten Sachverständigen ernennen ihre Stellvertreter selbst. Die Entschließungen der Beratungsstelle erfolgen mit Stimmenmehrheit. In Geschäftsordnungsfragen gibt bei Stimmen- gleichheit die Stimme des Vorsitzenden den Ausschlag, Die Geschäfts- führung legt beim Reichsfinanzministerium. Die Beratungsstelle gibt sich eine Geschäftsordnung, die dem Reichsrat mitzuteilen ist, Wird ein Antrag auf Befürwortung eines Anleihevorhabens gegen die Stimme eines der unter 1—8 genannten Sachverständigen angenommen, so kann der in der Minderheit gebliebene Sachverständige in der Sitzung eine nochmalige Beratung des Antrages verlangen. Ein solches Verlangen kann auch der Vertreter des das Gutachten einholenden Landes stellen, wenn die Beratungsstelle den zur Begutachtung gestellten Auslandskredit ganz oder teilweise nicht befürwortet hat; dieses Verlangen muß innerhalb von 3 Werktagen gestellt werden, In diesen Fällen tritt an die Stelle der Sach- verständigen unter.1—3 der Reichsminister der Finanzen, der Reichswirt- schaftsminister und der Präsident des Reichsbankdirektoriums. Die Reichsminister und der Präsident des Reichsbankdirektoriums können sich nur durch ihren jeweils ständigen Vertreter vertreten lassen. Die noch- malige Beratung soll innerhalb einer Woche nach der ersten Beratung stattfinden, Bei der nochmaligen Beratung wird stets über den Antrag als ganzen beraten, Die Mitglieder der Beratungsstelle sind zur Geheim- haltung der Verhandlungen verpflichtet, insbesondere sind das Stimmenver- hältnis bei Beschlußfassungen und die Person des Sachverständigen, der ie nochmalige Beratung eines Antrages verlangt hat, geheimzuhalten, Die Befürwortung eines Anleihevorhabens gilt erst als erfolgt, wenn die Geschäftsführung dem das Gutachten einholenden Lande eine ent- sprechende Mitteilung gemacht hat; die die Stellungnahme der Beratungs- stelle im einzelnen darlegenden Gutachten sind dem Reichsminister der Finanzen und der Regierung des in Betracht kommenden Landes mit mög- lichster Beschleunigung zu übermitteln. Die Beratungsstelle hat die unter B genannten Bedingungen an Hand der Entwicklung dauernd auf ihre Unbedenklichkeit zu prüfen und ge- gebenenfalls den Ländern Änderungsvorschläge zu machen. Die Höchst: sätze für die Belastung durch den Kredit (B II) werden von den ständigen Mitgliedern der Beratungsstelle nach Lage der Verhältnisse selbständig festgesetzt. Die Beratungsstelle hat ferner die Aufgabe, den ausländischen Kapitalmarkt zu beobachten und nach Möglichkeit Auskünfte zu erteilen, z. B. über die Vertrauenswürdigkeit von Kreditvermittlern, Die Länder sind verpflichtet, die Beratungsstelle laufend über ihre Erfahrungen zu unter- richten und ihr den Nennbetrag, die Bedingungen, den Verwendungszweck und die Geldgeber der von ihnen oder den ihnen zugehörigen öffentlichen Verbänden, Girozentralen und sonstigen unter A genannten Kredit- instituten aufgenommenen Auslandskredite, soweit sie nicht ohnehin zur Kenntnis der Beratungsstelle zu bringen sind, mitzuteilen, Die Beratungs- stelle hat ihre Erfahrungen für die Länder nutzbar zu machen, Pfitzner, Deutschlands Auslanusanleihen. L62 Anhang, Ergebnis der Verhandlungen in Zürich vom 9. August 1926 über die Regelung der Valutaschulden der deutschen Städte. „ Die rückständigen Zinsen bis zum 1. Januar 1924 werden, soweit sie nicht bereits bezahlt sind, erlassen. Vom 1. Januar 1924 bis zum 30. September 1926 werden 2% % Zinsen vom kursgesicherten Nominal- betrag berechnet und dem Kapital zugeschlagen. 2. Stichtag für die Regulierung sämtlicher Valutaanleihen der be- teiligten Städte ist der 1, Oktober 1926. 3. Die Schuld jeder Stadt wird mit Wirkung vom 1. Oktober 1926 ab in eine Schweizerfrankenschuld zum titelgemäßen Umrechnungskurs amgewandelt. 4. Von dem gesamten Schuldbetrag werden 80 Fr. von je 100 AM 4er bisherigen Schuld in eine am 1, Oktober 1936 fällige, bis dahin seitens der Gläubiger unkündbare, zu 5% jährlich nachträglich in halbjährlichen Raten vwerzinsliche Obligationenschuld umgewandelt. Den Schuldnern steht das Recht der Kündigung zu jedem Zinstermin mit halbjährlicher Frist frei. Jede Stadt haftet für ihre Schuld mit ihrem gesamten Ver- mögen und ihrer Steuerkraft, Bestellung von Spezialsicherheiten ist durch Anordnung der Kommunalaufsichtsbehörden grundsätzlich und allgemein ausgeschlossen, 5. Der 80 Fr. pro 100 A übersteigende Betrag der gemäß Ziffer 3 festgestellten Schuld wird am 1. Oktober 1926 in Schweizerfranken bar bezahlt. Dabei wird für die nach dem ursprünglichen Schuldverhältnis später als am 1. Oktober 1926 fällig werdenden Beträge für die Zeit vom |. Oktober 1926 bis zur Fälligkeit 2% % pro Jahr des gesamten ursprüng- lichen in Franken umgewandelten Schuldbetrages von dem bar zu zahlen- den Betrage abgezogen. Für die nach den Darlehnsverträgen im Jahre 1929 fällig werdenden Schuldbeträge der Städte Karlsruhe, Nürnberg und Freiburg erhöht sich der Abzug nach Absatz 1, Satz 2 auf 4 % pro Jahr, 6. Die Reichsbank wird als Treuhänderin der Gläubiger und Schuld- ner die jeweilen fällig werdenden Zinsen und bei Fälligkeit das Kapital von den einzelnen Städten einziehen und den Gläubigern überweisen, Alle Zahlungen müssen spätestens 14 Tage vor Fälligkeit der Reichsbank zur Verfügung stehen. . 7. Über die gesamte Restschuld jeder einzelnen Stadt (Ziffer 4 und 6) werden auf den Inhaber lautende Obligationen nach einheitlichem Typus in Stücken von 1000 Fr. ausgestellt und den Gläubigern am 1. Oktober 1926 iurch Vermittlung der Reichsbank ausgehändigt. 8. Die Obligationsanleihen der einzelnen Städte müssen in Deutsch- land von der Kapitalertragsteuer freigestellt werden. Der schweizerische sowie der etwaige deutsche Emissionsstempel fällt den Schuldnern, die schweizerische Couponsteuer den Gläubigern zur Last, Die Anleihen sind in Zürich und Basel auf Kosten der Schuldner zu kotieren, Die Ausferti- gung der Titel fällt den Schuldnern zur Last. Die Zahlstellen für Zinsen und Kapital sind ausschließlich in der Schweiz zu bestellen, 9, Die Barzahlung gemäß Ziffer 5 und die Aushändigung der neuen Obligationen gemäß Ziffer 7 erfolgt nur insoweit, als die bisherigen Schuld- verschreibungen der Reichsbank oder einer von ihr zu beauftragenden Stelle für die Schuldner abgetreten werden. Die Reichsbank kann an- ordnen, daß die bisherigen Schuldverschreibungen ihr oder ihrem Beauf- tragten eine angemessene Zeit vor dem Umtauschtermine zu treuen Händen zu übergeben sind. 10. Dieses Abkommen wird für jeden Schuldner verbindlich, wenn mindestens 65 % seiner Gläubiger, nach dem Kapitalbetrage berechnet, lem Abkommen bis zum 10, September 1926 beigetreten sind. Anhang. 1338 Die Verzinsung und Tilgung der 6 Millionen $-Anleihe der Rhein-Main-Donau A. 6. (Auszug aus dem Emissionsvertrag vom 29, September 1925.) L—6 .... 7. Hinsichtlich der Zinszahlung und Tilgung der Bonds gelten folgende Bestimmungen: a) Mindestens 4 Wochen vor dem 1. März und dem 1, September jeden Jahres, erstmals vor dem 1, März 1926, wird die Gesellschaft für den Anleihedienst den Betrag von $ 261100 den Banken aus Zahl- und Til- gungsstellen überweisen. Das Kapital der ‚ Bonds wird sofort fällig, falls die Gesellschaft mit einer solchen Zahlung 21 Tage in Verzug ist. b) Die Banken werden von jeder in vorbezeichneter Weise ausgezahlten Summe in erster Linie einen Betrag in Höhe des Halbjahreszinses, der für die dann umlaufenden Bonds am nächstfolgenden 1. März bzw, 1. Septem- ber fällig ist, aussondern und diese Summe zur Zinszahlung verwenden oder verwenden lassen. Der Rest stellt einen Tilgungsfonds dar, welcher während der nächsten 13 Wochen nach diesem Zeitpunkte von den Banken von Fall zu Fall zum Ankauf der Bonds zum Kurse von 102% % oder Jarunter (ausschließlich aufgelaufener Zinsen) zu verwenden ist. Sollten die Banken nicht in der Lage sein, so viele Bonds zu diesem oder zu einem geringeren Kurs anzukaufen, daß dieser Tilgungsfonds vollständig auf- rebraucht wird, so wird jeder Rest dieses Tilgungsfonds, der nach Ablauf der 13 Wochen in den Händen der Bank verbleibt, zum Rückkauf der Bonds am nächsten Halbjahres-Zinstermin zum Kurse von 102% % in der nachstehend angegebenen Weise verwendet, 8. Die Nummern der am 1. März und am 1. September eines jeden Jahres zurückzuzahlenden Bonds werden von den Banken in der Zeit vom 1, bis 15, Juni bzw. 1. bis 15. Dezember ausgelost. Das Ergebnis einer solchen Auslosung ist unter Angabe der Nummern der gezogenen Bonds sowie mit der Bestimmung, daß die Verzinsung der Bonds am nächst- folgenden 1. September bzw. 1. März endet, und mit der Aufforderung, sie bei den Banken in den vorerwähnten Geschäftsräumen zum Zwecke der oben vorgesehenen Rückzahlung vorzulegen, von den Banken im Namen der Gesellschaft nicht weniger als zweimal wöchentlich in zwei aufein- anderfolgenden Wochen in zwei allgemein verbreiteten Tageszeitungen in lem Bezirk Manhattan, City of New York, zu veröffentlichen. Die erste Veröffentlichung darf nicht später als 5 Tage nach erfolgter Ziehung stattfinden, 9. Die in solcher Weise ausgelosten Bonds werden aus dem Rest- betrag des Tilgungsfonds von den Banken für Rechnung der Gesellschaft zu 102% % ihres Nennbetrages (zuzüglich Zinsen bis zu dem auf die Aus- losung folgenden 1. September bzw. 1. März) zurückgezahlt. Für die Zeit nach dem für die Rückzahlung bestimmten Zeitpunkt haben die Inhaber der ausgelosten Bonds keinen Anspruch auf Zins mehr, 10. Alle die angekauften oder ausgelosten Bonds werden entwertet, und die Gesellschaft ist nicht berechtigt, diese Bonds wieder auszugeben der an Stelle der angekauften Bonds oder ausgelosten Bonds eine neue Ausgabe von Bonds irgendwelcher Art vorzunehmen, Alle entwerteten Bonds werden mit den dazugehörigen und bezahlten Zinsscheinen in der üblichen Weise von den Banken vernichtet, 11. Alle nicht aus Mitteln des Tilgungsfonds eingezogenen Bonds werden am 1. September 1950 zum Kurse von 102% % zuzüglich aufge- 'aufener Zinsen von der Gesellschaft zurückgezahlt. L64 Anhang, Tab. 3. In den Vereinigten Staaten untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen. Anleihenehmer Deutsches Reich Anleihe- betrag in Mill. $ 110 Davon in 7er.Staaten| unter- gebracht 110 Datum der Aufleg ung 14. 10. 24 Emissions- kurs 92 Länder Bremen I .. Bayern I. . . Oldenburg . . Bremen 11... Anhalt. . . .. Bayern IL... Preußen I. . Hamburg. . Preußen IL. 10 L5 7,5 13 3 3,75 2 9,5 15,3 10 25.7 22. 9.25 28. 9.25 10.11.25 26.11. 25 14. 5.26 16. 7.26 18. 9.26 6. 10. 26 13.10. 27 944 100-—88 14 100% 9877 9534 101—937/g 923% 95 918% 9614 Bd 20 Lo 20 Kommunalverbände Berlin... .. Köln, .... München. . . Heidelberg . . . Düsseldorf . . . Dresden . ... Frankfurt a. M.. Duisburg. . . Leipzig. . . Stettin... .. Nürnberg. . ..- Württemb, Städte. . . . . Hess. Komm. Landesbank. . . Badische Städte ....... Pfälzische Städte. ...... Deutscher Sparkassen- u. CGiro- verband I... .. . Desgl. Il... .... . Provinz Hannover. . . . 115 0 8,7 45 L75 (5 4. 7.25 8 20. 7.25 37 26. 8.25 1,5 26.10.25 1,75 27.10.25 3,75 98.11.25 28 28.11.25 3 27.11. 25 3,75 | 2. 3.26 3 2, 6.26 5 12. 9.27 84 928.10. 25 3,6 19.11.25 45 1|26. 1.26 38 9. 9.926 89 87% 100—931%4 98% 100—937/g 94 100%/;—94 L00-—988/g 94% 9416 94 100,48—93,90 100—933/g 93 1001%-—938/, 3,4 3,6 4,5 38 / 15 3 12,75 6,75 23. 2.26 19. 8.26 31. 8.27 9434 98 35 Elektrizitätswerke Sächsische Werke.I. . .. ülektrowerke I... .. Desgl. If... 0.0... Rhein-Main-Donau A. (I, Hamb, El, Werke. . .. Rhein.-West£f, El. Werke. Ver, El. Werke Westfalen Oberschwäb. El. Werke . El. Werke Sachsen-Anhalt El. Werk Schlesien . . . . Berl. Städt. El. Werke IL. g Sächsische Werke II . . . Großkraftwerk Mannheim . ‘ Oberpfalzwerke . . ... „4 5 45 Mill, wurden erst im Oktober 1925 freihändig verkauft. 92 87 87 96 95% 94 87% 93 100%,—98% 87 99—98% 91% 96% 97% Anhang. 165 Tab. 8 (1. Fortsetzung). Anleihenehmer Landkraftwerke Leipzig . . ll. Werk Unterelbe. . . Berl. Städt. El. Werke IIL Rhein.-West£, El. Werke 11. Industrie Fried. Krupp 1... - Aug.-Thyssen-Hütte . . AK.G.I. 0.0.04 Siemens-Konzern I . Deutsch-Atlant. Tel. G. Gutehoffnungshütte I . AG. IL. 0.0.0. Viag I. ....0 0.004 Rhein-Elbe-Union. . .. Gutehoffnungshütte IL. [iseder Hütte. . . . Mansfeld A.-O. . . . Rob. Bosch A.-G.. . Miag. . 0.0.0000 Ver. Stahlwerke A I Ciiesche’s Erben?) . . Siemens-Konzern 11°) Hugo Stinnes Ind. . Hugo Stinnes Corp... Viag II... 0... Wohnhaus-Grundstücks- verwertungs-A.-G. . Ver, Stahlwerke A IL . Ver. Stahlwerke © . . Verkehrsunternehmungenu., Warenhausgesellschaften. Hapag. . .0.00000000004 044 Berl. Hochbahn. ... . +. Norddeutscher Lloyd . +. + + Rudolf Karstadt . . . - 3m Leonhard Tietz. . . . Kreditinstitute Rentenbank-Kreditanstalt I. . Sächs. Landespfandbriefanstalt I Desel. IL. . Anleihe- ' betrag in; Mil. $ | 3 2,5 20 15 10 I 10 /5 A 7,5 LO 6 25 2,5 75 30 6 24 12,5 12,5 15 | 45 | 10.815 6,5 5 20 Davon in Ver.Staaten unter- gebracht * 2,5 18 11 9 11 10 4,25 4,25 4 65 | 10 | 16,95 25 5,25 25 3 30 6 17,5 12,5 12,5 8 1,5 20 9.815 6,5 1 & Datum der Auflegung 15. 9.26 22. 10. 26 183.12. 26 10. 8.27 29. 12. 24 10. 1.25 26. 1.25 197. 1.25 1) Okt. 26 18.11. 25 9.12, 25 18.12. 25 26. 1.26 11. 2.26 29. 4.26 17. 5.26 Mai 26 15. 6.26 26. 6.26 24, 9.26 — 8.11.26 | 4.11.26 10.192 926 21.12. 26 ‚27. 7.27 ) 4) 11.12, 25 12.11. 26 9.11.27 8.10. 25 2 92 96 fr ° OA 16, Dr 99 11.26 Emissions- kurs 92% 99% 98 95% 99% 98% 93% 99 96% 99% 91 941% 41% ‘4 92 94 98% (fest) 92% 96 99 99% 99% 97% f 98 9R14 100—99 94% 94 97 97 93 931 9” % 1) Die Anleihe wurde im April 1925 abgeschlossen und in Raten aus- yezahlt; die Auflegung erfolgte erst im Oktober 1926 durch freihändigen Verkauf, . 2) Nicht unmittelbar in den Ver, Staaten untergebracht, aber aus dem ärlös der Dollaranleihe der Silesian-American Corporation angekauft. 5 Aufgelegt die Hälfte mit Nachzahlungspflicht bis 1929. , 4) 3225 000 $ am 11. 8. 1927 zu 97% % aufgelegt, 1 Mill. am 18, 8, 1927 in Holland, Rest vorher freihändig in Neuvork verkauft oder gegen Thyssen-Bonds umvgetauscht. ‘56 Anhang. Tab. 3 (2. Fortsetzung). Anleihenehmer Bank der Ostpreuß. Landschaft Rentenbank-Kreditanstalt II. . Hannov. Landeskreditanstalt. . Landesbankenzentrale I... . Sächs. Landespfandbriefanst, III Deutsche Bank. ....... Landesbankenzentrale II... . Rentenbank-Kreditanstalt III . Commerz- und Privatbank. . . Kirche Bayer. Diözesan-Verband . . . Kath. Wohlfahrtseinrichtungen . Prot. Kirche (Innere Mission). . | Anleihe- betrag in Mill. $ Davon in Ver.Staaten unter- gebracht Datum der Auflegung 3,75 7. 3.27 2 März 27 19 11. 7.27 4 111. 7.27 3,5 2. 8.27 2 8. 9.27 20 14. 9.27 10 10.10, 27 43 14.10. 27 20 20. 10. 27 30 4 2 25 y 20 > 3 2,4 25 | 25 ' 9. 3.26 29. 6.26 4.11.26 Emissions- kurs 991% (fest) 95 98 95 95 99% 95 95% 94% 93% 97% 98 Tab. 4. In England untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen. Anleihenehmer ) Deutsches Reich ....... Kokswerke u. Chem. Fabriken . Rombacher Hüttenwerke . .. Deutsche Hypothekenb. (Mein.). Kalisyndikat E........ Bank für Textilindustrie .. . Zellstoffabrik Waldhof . ... Kalisyndikat II... . Feldmühle Papier ...... Zuckerfabrik Klein-Wanzleben . Provinz Westfalen ...... Preußen . ....0..0.0.0.0 4 Hamburg ..0.0.0000000004 4 Preuß, Central-Bodenkredit A.-G, Sachsen . ....00.00.0.00.0. 4 Berin . Vereinigte Stahlwerke A IL . . Bayer. Hyp.- u. Wechselbank I Dresden . .....00..0.0 04 Landesbankenzentrale . .... Rheinisch- Westf. Elektr.-Werk II Deutsche Bank. ....... Rentenbank-Kreditanstalt III . Ver. Metallwaren-Fabriken .. Anleihe- betrag in Mil. Davon in Holland unter- gebracht Datum der Unter- bringuneg Emissions- kurs % € 12 £ 0,4 £ 0,35 A 5 x 8 £ 1 £ 075 17. 10. 24 92 Nov.24 (Darlehn) Dez. 24 (Darlehn) Okt. 25 95 8.12. 25 94 18. 12. 25 98 Re 25 (Darlehn) ‘ Anfan : 3 Mai 968 (freih.) 0,35 0,355 Mai 26 (Darlehn) 0,4 0,4 | Mai 26 (Darlehn) 0,835: 0,835' 7. 7.26 98% x 20 ? Sept. 26 (fest) € 2 i 2 30. 9.26 93% % 16 % 13 | Dez. 26 (fest) % 0,75 € 0,75 1830. 6.27 98 ' 8,5 * 8,5 | 5. 7.27 98% 30 „2? Juli 27 (fest) 15 ‘15 18. 7.27 95% 0,6 5 0,6 127. 7.27 91% 5 “ 1,5 | Aug. 27 ' (fest) 15 X 1,55 | Aug. 27 (fest) 25 ©? Sept. 27 (fest) 50 5 1,25 | Okt. 27 | (fest) „ 01 1© 01 | Okt. 27 | (Darlehn) 4 Anhang. 167 Tab. 5. In Holland untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen. Anleihenehmer Deutsches Reich . . Länder Bremen I . Bayern I . Bremen II . Baden. . .- Bayern IL... . Preußen I. . Preußen II. .. 0.0... Kommunalverbände Köln 2.0.0.0... Dresden . ...0.0.0.0. Frankfurt a. M.. . ... Bonn . ...- Leipzig ... ; Emden . oo. 0.0000000000000404 Allg. Ortskrankenkasse Altona . Cleve 2.00.0000. N Sparkassen- u. CHiroverband I . Landesbank der Rheinprovinz . Sparkassen- u. Giroverband IL. Ruhrverband I. ..... +. Ruhrverband II ....... Elektrizitätswerke Rhein.-Westf, Elektr.-Werk I . Berl. Städt. Elektr.-Werke I. . Ver. Elektr.-Werke Westfalen . Sächsische Werke II... .. Amtsverband Cloppenburg. . . Hamburgische Elektr.-Werke. . Berl. Städt. Elektr.-Werke Il11. Rhein,-Westf. Elektr.-Werk II . Industrie Fried. Krupp I ... Aug, Thyssen-Hütte Siemens-Konzern { We Altmärkische Bergwerks-A 2. Gutehoffnungshütte I . Kalisyndikat I. . . Osram G.m. b.H. Rhein-Elbe-Union . . . . Continental Caoutchoue . Carl Zeiß-Stiftung . Anleihe- betrag in Mill. £ 25 $ 10 $ 15 $ 5 fr 40 $ 10 $ 20 ® 90 $ 10 5 4 8 5 5 A 3 hfl 0,3 % 1 Va ® 15 hfl 1283 $ 8 hfl 3 hfl 6 $ 10 afr 30 $ 7,5 $ 15 hfl 1 % 15 $ 20 « 15 $ 10 $ 12 5 5 \ 5 % 1,25 $ 75 ee RR $ 5 $ 25 % 20 hfl 5 Davon in Dat Holland der unter- | er gebracht Auflegung £ 258 117.10. 24 $ 1,5 [29. 9.25 $ 2 9. 10. 25 $ 0,75 F25. 11. 25 (sir 7 15, 4.26 str 3 | April 26. > 0,5 "29. 7.26 2,5 "21. 9.26 443 920.10. 27 2 |24. 7.25 1,25 | 1.12.25 0,75 | 3.12.25 A 1 123. 2.26 $®& 1 10. 3,26 A 1,5 ] 8. 6.26 hfl 0,3 !’14. 8.26 A 1 8.111,27 MM 25 24.11.27 $15 1. 3.26 fhfl5,8 11. 5.26 i\hfl 4 Mai 26 1,508 7. 9.26 hfl 3 18. 1.27 IH 6 15. 7.97 $ 1 sfr 8 | sfr 2 $ 0,5 $ 2 hfl 1 A 1,625 $ 2 «& 15 18. 11. 25 24.11.25 Nov. 25 7.12.25 13. 7.25 22. 7.26 | 6.10. 26 21.12. 26 17 8 97 $ 1 16. 1.25 f$ 0,7 3. 2.25 l$ 0,3 Febr. 25 5 0,75 [16. 2.25 $ 0,75 |16. 2.25 A 1.25 112. 8.25 $ 1 18.12.25 f£ 0,7 9. 12. 25 2 0,8. Dez, 25 2 10. 12. 25 1 Dez. 25 . 3,5 5. 2,26 A 5 12. 4.26 hfl 3.5 830. 4.26 Emis- sionskurs 0/. 92 94% 100—88 16 95 90% (fest) 94 95% 96% 87% 94 95—98 3% 88% 94% 75% 95% 95/4 94/4 95% 97% (fest) 98% 100% 95% 94 9% (fest' 87% 91% 96 9% 98% 9516 98% 98 (fest) 1% 96% 98 91% 95 (fest) 93% (fest) 94 92 ü- 168 Anhang. Tab. 5 (Fortsetzung). Anleihe- \nleıhenenmer betrag in Mill. Kalisyndikat II . [lseder Hütte . . Rob. Bosch A.-G.. Mansfeld A.-G. Gerresheimer Glashütten, Vereinigte Stahlwerke B. Siemens-Konzern II. . Peters Union A.-G.. . 5 4 $ 7,5 5 3 © 3 hfl 0,75 A 126 $ 24 hfl 24 J. Brüning & Sohn. . Deutsche Linoleum A.-G. . Mitteldeutsche Stahlwerke . . Fried. Krupp II ...... Eschweiler Bergwerksverein . Gewerkschaft Carl Alexander Gewerkschaft Carolus Magnus Vereinigte Stahlwerke A II . . Vereinigte Stahlwerke © ... Lahmeyer & Co. ....... Gewerkschaft Vietor ..... Verkehrs- und Warenhaus- gesellschaften Berliner Hoch- u. Untergrundbahn Kreditinstitute 1 Bayerische Vereinsbank | IL. II. Rentenbank-Kreditanstalt I. . Preußische Zentralstadtschaft . Ostpreußische Landschaft . . . Preuß. Hyp.-Actien-Bank II. . hfl 0.125 % 10 #% 20 % 60 afl 12 14110 hfL10 $ 30 $ 4,225 sfr 15 hfl 8 $ 15 A 2 # 2 % 4,5 $ 25 A 5 $ 7 A 6 Rentenbank-Kreditanstalt II . Preuß. Central-Bodenkredit A.-G., Preuß. Zentralstadtschaft III . Bayer. Hyp.- u. Wechselbank II Bayer. Vereinsbank IV .... Hamburgische Baukasse. .. . Deutsche Bank... ..... | Rentenbank-Kreditanstalt IIL . Kirche?) Bayerischer Diözesansteuerverb. [hfl 3 Kath. Wohlfahrtseinrichtungen „| $ 3 $ 30 % 6 6” 5 % 3 % 3 hfl 2,5 $ 25 $ 50 1) Die Anleihen einzelner Parochien, »hronologische Übersicht Tab. 1 des Anhangs )avon in HoHNand ımter- yebracht Datum _ der Emissions- kurs Auflegung / % £ 0,5 $ 1 $ 1,5 $ 0,5 Sf hfl 0,25 \hfl0,5 M12,5 AM 83,5 $ 3,6 Shfl1,6 \ hilf 0,8 , hfl 0,05 | hfl 0,075 MM 2,5 5 AM 15 hfl 8 hfl 6,875: hfl 7 $ 4,75 $ 1 fr 6 hfl 8 Anf, 5. 26 6. 5.26 20. 5.26 21. 5.26 16. 6.26 Juni 26 8.7.26 Juli 26 1.10, 26 24.11. 26 Dez. 26 3.12.26 Dez. 26 22. 12. 26 12. 1.27 4. 2.27 25. 2,27 24. 5.27 24. 6.27 3. 8.27 18. 8.27 5.10.27 118.10. 27 (freih.) 94 94 93% 98 fest) 98 fest) 99 98 (freih.) 96 (fest) 94 98% 983% 96 97% 96% 981% 97% 983 96 SS 3 17.11.26 94% % 2 24, 10. 24 AM 2 5. 1.25 % 4,5 | 2. 6.25 % 83,5 1922, 9,25 MM 5 21. 10. 26 5 1,25 116. 3.27 A 5 23. 3.27 1 März 27 38 15. 7,27 %“ 5 28. 7.27 5 15. 8.27 % 3 25. 8.27 83 25. 8.27 fhfl2 15. 9.27 \hfl0,5 Sept. 27 $ 3 21. 9.27 $ 4 20.10. 27 91% 82 86 93 99% 99% 97% (fest) 95% 96 96 95% 95% 98% (fest) 99% 951/2 ı4 4 u 15. 6.251 5.7. 26] Juli 26 99 97% (fest) u Bistümer, Orden usw. vel. die Anhang. 169 Tab. 6. In der Sehweiz untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen. Anleihenehmer Deutsches Reich . .. + -- { Kokswerke u. Chem. Fabriken Lindau + .0.00000004 4 4 He Rentenbank-Kreditanstalt I. . Bremen I. 00.00.0000 4 44 Berliner Städt. Elektr.-Werke I Frankfurt a. M.. . .. Bremen II... . 0. Kalisyndikat I... Osram G.m. b. H. Rhein-Elbe-Union . Baden. ..... HEIpZig . 2... + Carl Zeiß-Stiftung . . . Kalisyndikat IL... +. + Landesbank der Rheinprovinz . Vereinigte Stahlwerke B . . Lech-Elektrizitätswerke . Bayern IL... . ... Preußen 2... 0... Acht Städte . ... 0.0.0.0. + +4 Kraftübertragungswerke KRhein- felden ...0.0.00.0.00. 4 4 Felten & Guilleaume ... .- Rentenbank-Kreditanstalt 1L. . Vereinigte Stahlwerke A IL .. Rheinisch-Westf. Elektr.- Werk I”. Lahmeyer +. 0.000000 0 Bentenbank-Kreditanstalt III . Anleihe- betrag in Mil, Davon in d.Schweiz unter- vehracht Datum derUnter- bringung £ 2,836 fr 15 M 4 fr 1,47 $ 25 $ 10 | sfr 30 £ 2,36 sfr 15 AM 4 ısfr 1,47 $ 1 $ 1 afr 20 $ 4 4 0,45 3 5 0,5 A) 1,7 $ 5 1 8 25 $ 2? fr 40 sfr 25 $ 5 $ 0,25 hfl 5 hfl 1,5 £ 4 £ 0,5 nfl12,3 fl ? A 126 415 "sir6 sfr 12 v'sfr 6 $ 10 $ 0,5 5 20 $ ? sfr 36.48 sfr 36.48 15.10. 24 März 25 Aug. 25 Sept. 25 Sept. 25 18. 11. 25 Nov. 25 Nov. 25 8, 12,25 Dez. 25 Jan. 26 LO, 4. 26 März 26 April 26 Mai 26 Mai 26 Juli 26 14. 7. 26 Juli 26 Juli 26 Sept. 26 Sept. 26 sfr 14,5 sfr 22,5 $ 30 5 20 sfr 14,5 | 9.3.27 sfr 22,5 | 7.5.27 5 5 Juli 27 Juli 27 © | Aug. 27 22,9.27 1.25 | Okt. 27 fr 1> | $ 50 Emissions- kurs 92 (Darlehn) "Darlehn) (fest) Test) 95 (fest) (fest) 94% (fest) fest) 4 (fest) (fest) (fest) (fest) fest) 96 (fest) (fest) test) 97 97 (fest) (fest) (fest) 96 (fest) Tab. 7. In Schweden untergebrachte Anleihen und Teile von Anleihen. ' Gesamt- anleihe in Mill. Davon in | Schweden unter- zvebracht Datum der Anleihesechuldner uflegeun“ Deutsches Reich . .....- Rentenbank-Kreditanstalt I . . Bayern I. ..0.200000.404 Rheinisch-West£. Elektr.-Werk I Kalisyndikat . ... +... ++ Osram G.m.b.H, . 2 Rhein-Elbe-Union Klöckner-Werke Üseder Hütte ;kr 25,2 skr 25,2 | Okt. 24 $ 25 $& 1,5 116. 9.25 8 15 | + 7 1928. 9.25 5 10 2? 12.11. 25 £ 8 £ 0,8 8.12.25 $ 5 1 j10.12. 25 $ 25 26. 1.26 M 40 | MA 22. 4. 20 * 75 $ 0.5 29. 4.26 Emi18s10ns- kurs (fest) 93 100—88% 94 * 941% 98 4 24% O4 Anhang. Tab. 7 (Fortsetzung). \nieiheschuldner Carl Zeiß-Stiftung. ...... Landesbank d. Rheinprovinz. . Anhalt. . . % » 5 ı © 4 wo Ver. Stahlwerke B...... Bayern II. ......... Preuß. Hyp.-Aktien-Bank I. . Preußen I. ......... Leipzigs kommunale Kraftwerke Preuß. Centr.-Bodenkredit A.-G.I Gewerkschaft Carolus Magnus . Rentenbank-Kreditanstalt II . Ver, Stahlwerke A II... ... Preuß. Zentralstadtschaft IL. . Rheinisch- Westf. Elektr.-Werk II Bayer. Hyp.- u. Wechselbank . . Bayer. Vereinsbank. ..... Rhein. Hypothekenbank ... Preuß. Central-Bodenkredit AG. III. 0 Bentenbank-Kreditanstalt II. Gesamt- anleihe in Mill. Davon in Schweden unter- gebracht Datum der Auflegung hfl 5 hl ? 30. 4 26 hfl 12,3 ‚hfl 2,5 11. 5.27 $ 2 $ ? 14. 5.2, 126 IM 5 14 8. 7.26 $ 10 $ 0,4 | 17. 7.26 4 MM 4 23. 7.26 $ 20 $ 0,7 1183. 9. 26 $ 3 $ 2? 15. 9.26 16 A 3 22, 12, 26 hfl 10 hfl ? 24. 6.27 $ 30 $ 1,75 15. 7.27 $ 30 R 25 27. 7.27 A 5 5 2. 8.27 $ 15 0,75 10. 8,27 A 3 7 i % j 25.8. 27 MM CC Q 927 [4 5 ® 50 3 1 27 Emissions- kurs 34 97% 100,72-95,36 98 92% 94 95 92% 98 96% 95 98% 96% 95% 95% 96% 96% 95% Tab. 8. In verschiedenen Ländern untergebrachte Teile von Anleihen, Anleihenehmer Deutsches Reich . .... \ Rhein-Elbe-Union ...... Sparkassen- u. Giroverband I . Baden . ....... $ Iseder Hütte ...... Landesbank der Rheinprovinz . Rob. Bosch A.-G. .. 0.1... Sächsische Werke II. .... Sparkassen- u, Giroverband II. Preußen I... ....0.40- 4 Siemens-Konzern I_1 ..... Eschweiler Bergwerksverein . . Gewerkschaft Carl-Alexander. . Gewerkschaft Carolus Magnus . Vereinigte Stahlwerke A II. . Deutsche Bank. . . Lahmever . Anleihe- betrag in ML £ 3 £ 1,5 £ 0,32 lire 100 $ 25 $ 15 sfr 40 $ 75 hf1123 $ 3 5 15 3 8 $ 20 $ 24 hf 12 hfl 10 hfl10 $ 30 $ 25 sir 15 | Davon fest unter- gebracht £ 3 £ 1,5 £ 0,32 lire 100 $ 3,55 $ 0,75 sfr 5 ® 0.75 hfl 4 $ 0,5 $ 2 * 0,45 1,5 & 2,9 hfl 4 hfl 3,125 hfl 3 ' $ 2,75 5 9 Isfr 1.5 Monat de: Unter- bringung ok 24 Jan, 26 Febr. 26 April 26 April 26 Mai 26 Mai 26 Juni 26 Aug. 26 Sept. 26 Sept. 26 Febr. 27 Mai 27 Juni 27 Juli 27 | Sept. 27 Sept. 27 Land Frankreich Belgien Deutschland Italien Schweiz u. a. ? >» iSchweiz, Ver. Staaten > ? ? Engl., Schwz. ? „Deutschland ? (Schwed., u. a. ıEngl., Schwz. [Engl., Schwz Schweden Anhang. 171 Tab. 9. Jährliche Ausgaben für Tilgung der bis Ende 1927 aufgenommenen Auslandsanleihen *) (In Millionen Mark). Az S — m 4 & 4 | 9 = Ca 8 Kr a2 | 32 E32 | S eo E55 +» Pe © DS 888 BR SS | 32 | 38 5 585 A wa 5 558 = 238 ı A2 s 38a | 2 2 S aa DB | S HD & N "RE on DA DS »Z5 5,9 A ‚x "a Cd kA [>] E 925 8,80 1926 2,02! 4,13| 0,26} 146,95 1927 3,391 2,79/ 0,50 84,28 1928 25,97| 7,84| 3,21 113,81 1929 6,86| 8,73| 2,31 129,30 1980 10,82| 38,67/ 10,19 140,62 {981 6,50| 27,80! 3,611 129,78 1982 6.75/116,54| 4,641 281,60 1983 7,00 1874 3,38 126,68 1934 7.26| 14,57| 4,021 180,80 1935 7,54| 15,38! 12,71) 197,55 1936 7,88] 16,12! 18,38| 181,36 1937 8'14/105,17| 6,31) 2835,56 L938 8348| 17,85/ 4,06} 147,71 1989 8,83| 18,80| 3,05| 158,15 1940 9,21| 19,88 3,9 181,67 1941 7,511 20,27| 4,021 193,86 1942 7,93! 21,44| 4,04| 167,59 1943 8,39/ 22,65/ 3,64} 171,98 1944 8,86| 23,961 3,86] 178,09 1945 9,37) 25,37| 14,60] 208,82 1946 9.91| 24,85] 4,38] 229,84 1947 9,82| 24,75! 2,64 207,37 1948 2/74) 25,44! 0,22 115,41 1949 2,91 26,98| 0,21 136,67 1950 3,11 28,50] 0,21 118,97 1951 3,31| 21,08| 0,22 184,65 1952 3,52| 18,88! 0,281! 76,06 1958 3,75) 17,49] 0,16 30,60 1954 3.99| 18,48 0,16 32,88 1955 4,25| 19,48) 9,16| 34,15 1956 452! 20,58! 0,16 35,22 1957 91,741 0,16 29,78 1958 22,87 0,05. 22,42 1959 23,01, 0,05/ 23,06 1960 22,301 0,05 22,35 1961 1.70) 0,01y 38,21 1962 1,36! 0,01| 1,87 1968 0,76! 0,011 0,77 1964 0,76 0,01 0,77 L9GAF 2 4 45* 0,05% 4,59 Ges, | 529.6] 381,5 289,1| 561.111551,9| 220,5 a . 44746 1y Tilgung der Dawesanleihe s. 5. 21. 172 Anhang. Tab. 10. Jährliche Ausgaben für Verzinsung der bis Ende 1927 aufgenommenen Auslandsanleihen *) (In Millionen Mark). D | 5, S SQ 2.3 HE 3 3 | 325 [88 E „38 z SS 358 5 z „253 3 ie An 52 2 3 ; 335 E km] AN CS Sa S 35 & E Sara Kr “SE zE : ; 8 = = A Fa e S Ss E HR „8 öA S ; -8 = ES] 2 AST a © td £ - 3 | S > 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1981 ‚932 ‚938 1934 935 9386 987 938 1989 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 ‚948 949 950 1951 1952 1953 1954 955 | 1956 1957 958 959 | 960 961 „962 1963 1964 1965» 0,66 17,98 132,87 207,72 276,96 271,55 264,75 255,75 247,36 232,67 224,11 214,92 201,47 189,98 175,18 165,11 154,51 141,82 129,85 118,18 106,67 94,84 79,64 65,80 53,91 46,35 37,49 29,65 18,20 14,51 12,59 10,56 8,41 6,27 4,52 3,16 1,74 0,68 0,51 0,48 3,38 2,98 Ges, | 527,5] 357,6 217,4] 572.6/1409,9| 178,9 875,1! 83,1| 4222,1 +) Verzinsung der Dawesanleihe siehe S. 21. Tab. 11. Umsätze deutscher Anleihen an der Neuyorker Börse (in 1000 8). m 1 — a — rk dm EM Sa nn - za VE I. Stock exchange. | Jen. | Febr. | März | April | Mai | Juni | Juli! Aug, | Sept.| Okt. | Nov. | Dez, (Zahl der Börsentage) 7% Reichsanleihe . . . 7% Bremen. . . .- 6%% Bayern . . - 6% % Berlin. . . 6: 7% Köln . .. 7. 4 Heidelberg. . 7% Dresden. ... 7% Leipzig . . . . +. 7% Sächsische Werke I. 6% % Elektrowerke . . .. 7% Rhein-Main-Donau A. G. . 7% Rhein,-Westfl. El. Werke I 61% Ver. El. Werke Westfalen. 7% ÖOberschwäbische El. Werke . 5% % El. Werke Schlesien . . 65% % Sächsische Werke II. . 6% % Berliner Städt. El. Werke . 6% Rhein.-West£, El. Werke IL 7% ABG. I. 7% Siemens I... ...- 7% Gutehoffnungshütte . 60% ABG.II .... 7% Rhein-Elbe-Union . 7% IUseder Hütte . 7% Miag ...0.00000040 44 6% % Ver. Stahlwerke A (I) 5% % Ver. Stahlwerke € 6% % Siemens II. . 6% % Berl. Hochbahn 6% Rentenbank-Kr. I 5% Rentenbank-Kr. IL. 5% Rentenbank-Kr. IH 6% Deutsche Bank. Gesamt. ..... „4.0.0.0. 131283 TO Mess | 6647 Gens 92083 | 7795 | 7675 9021 Umgerechnet auf 25 Börsentage. . {13123| 7995 6455 | 6647 | 6819 | 9203 | 7795 | 7106 | 9021 24) (25) 1699 1881 249 | 163 466 246 389 258 159 137 56 30 156 90 115 93 339 245 418 177 91 76 181 101 258 194 95 39 30 17 323 294 243 247 186 318 92 114 74 51 186 160 153 111 607 431 99 144 69 76 1167 906 127 147 578 599 556 275 663 264 ı 404 264 39,2 1944 211 254 10 091 10 091 +4 z zz 5 be N wa a] "1 Tab. 11 (Fortsetzung). 1. Curb-Börse. (Zahl der Börsentage} 5% % Preußen I... .. . 65% Hamburg . . .. 1. 5% Preußen II... ... 7% Badische Städte. ..... 79%, Spark.- u. Giroverband. . .. 6%, Nürnberg . ....... 4.4 79, Hamb. El. Werke. ..... 6% % Berl. Städt. El. Werke (1928/9) 5% % Sächsische Werke I1.... 5% % Berl. Städt. El. Werke (1951) I 167 Thyssen. ........ A ., Mansfeld . . . 2.00 » MRS ae we m > % Ver. Stahlwerke A I. ;%% Ver. Stahlwerke C . ;%% Siemens II... .. 7% Stinnes Industries . . 7% Stinnes Corporation . . 3% Viag 2 3% % Ver. Stahlwerke A (II). . 3% % Berl. Hochbahn . ... 70% Tietz. ...... 3% Nordd. Lloyd ..... 7% Sächs. Landespfandbr. A... 51% % Sächs. Landespfandbr. A, 5% Ostpreuß. Landschaft. . . .. 56% Hannov. Landeskr. A... .., " ‘, Landesbankenzentr. I... .. ; Deutsche Bank ..... r 5% Landesbankenzentr. II. . 51/,% Commerz- u. Privatbank . Gesamt . ........ ++ J180171 9384 Umgerechnet auf 25 Börsentage. . 118017 192847 Jan, | Febr. | März | April | Mai | Juni | Juli | Aug. Sept.] Okt. | Nov. | Dez. (?7) TE7 245 95} 26 261 /ofä) DR. 24) 263 157 (27) 185 159 (25) 535 220 (24) 943 505 329 99 431 284 49 34 722) 749 321 1729 113 473 274 81 21 (24) 379 177 1542 41 267 57 107 45 8 240 111 289 64 39 106 365 48 44 58 278 L09 472 47 96 57 194 92 230 32 34 45 273 231 42 76 44 19 8 89 | 136 118 113 157 127 233 558 396 1 316 1 575 1 526 97 346 44 247 80 491 122 358 272 796 969 a11 194 737 12 37 222 33 1792 483 576 341 976 42 41 6 39 57 Q:2 (26 416 452 158 863 1009 81 315 365 71 578 393 129 268 L69 ‚46 119 398 526 346 100 1182 270 296 108 774 05 163 L16 ‚52 332 892 372 745 128 113 40 495 14. DA 892 40 151 32 14 85 24 109 99 87 344 1 L86 118 68 23 128 88 49 0 50 20 ı 91 111 303 64 92 307 41 40 80 70 ‚40 99 78 122 59 153 38 159 35 5 35 Or A 474 25 5254 5469 1671 109 806 3958 QO5R8 7197 7822 4614 | 2793 ! 4614 | 2910 2626 2432 4507 4507 5666 ' 5667 59092 B440) ‚nal I Inn 3 3 2 Carl Heymanns Verlag zu Berlin W8 Die öffentlich-rechtlichen Kreditinstitute Ihr Aufbau, ihre Funktionen und ihre Geschichte im Auftrage des Verbandes der Deutschen deutscher öffentlich-rechtlicher und Landesbankenzentrale A.-G. Kreditanstaiten e. V. Berlin Berlin für den praktischen Gebrauch bearbeitet von Dr. Th. G. von Hippel Wilh. Kord-Ruwisch Franz Schmidt 1927 Preis geb. 24 Mark Das Bankgesetz und das Privatnotenbankgesetz Erläutert von Dr. jur. Hans Neufeld Regierungsrat im Reichsfinanzministerium 1925 Preis geb. 6 Mark Das deutsche Scheckgesetz vom 11, März 1908 Unter besonderer Berücksichtigung der Entscheidungen des RG. Erläutert von Albert Simonson Reichsgerichtsrat iR, 1924 Preis geb. 3,60 Mark Die Rechtsgrundlage des stückelosen Effektenverkehrs Dr. iur, Bernhard Ascher 1927 Preis 3 Mark Finanz- und Wirtschaftsentwicklung Deutschlands in den Jahren 1921-1925 Reden und Vorträge von Geheimrat Dr. Hermann Bücher Präsidialmitglied des Reichsverbandes der Deutschen Industrie 1925 Preis 10 Mark, geb. 12 Mark Carl Heymanns Verlag zu Berlin W838 Gesellschaftsrechtliche Abhandlungen In Verbindung mit der Vereinigung für Aktienrecht ‚heraus- zegeben von Dr. Arthur Nußbaum, Prof. an der Universität Berlin R ® Heft 1: . Schutz- und Vorratsaktien Mit einem Anhang: Der Beschluß der Zulassungssteilen vom 17. Sept. 1925 von Hugo Horrwitz Justizrat, Rechtsanwalt und Notar in Berlin 1926 Heft 2: Das Aktienstimmrecht der Banken (Depotaktie und Legitimationsübertragung) von Dr. Paul Gieseke ord. Professor an der Universität Rostock 1926 _Preis_3 Mark Heft. 3: Wahre Bilanzen Bin Beitrag zur Vereinheitlichung von Handelsbilanz und Steuerbilanz Von Dr. Max Lion Rechtsanwalt und Notar, Dozent an der Handelshochschule Berlin 1927 N Preis 2 Mark 4ertt 4: Die obligatorische Revision im Rahmen der Reiorm des Aktienrechts Von Dr. W. Voß, Leipzig Syndikus des Verbandes’ Deutscher Bücherrevisoren E. V. 1927 Preis 3 Mark Heitt 5: Die ausländische Regelung der G.m.b.H. und die deutsche Reform Von Erich Molitor ao. Prof. iu Leipzig Preis 3,60 Mark 1927 er 6: Die wirtschaftlichen Struktur- wandlungen und die Reform des Aktienrechts Bericht, erstattet der 5. Arbeitsgruppe des I, Unterausschusses für allgemeine Wirtschaftsstruktur des Ausschusses zur Untersuchung der Erzeugungs- und Absatzbedingungen der deutschen Wirtschaft (Enquete-Ausschuß) Von Dr. Karl Geiler Reelhtsanwalt und Universitätsprofessor Mannheim--Heidelberg Preis 2 Mark 1027 3 EC in re wo am ce] de‘ zu! £ 201 te se 0b ı van ins m ge) va) ver do nl „Al Cot de mal Ikcad va we tot: bi) bij Ne “4 vo: op {an lan 3 : i> © N wo NS K ‚un {NM > N N u CO an u Tex u ch © © {6 © GI o »\ O = Oo 1 vs Mm > Sa Oo 66 + =. wo fü a > DD Anhang. 137 ten kantore van de Nederlandsche Handel-Maatschappij. » „ de Amsterdamsche Bank, ” ‚ De Twentsche Bank, » de Incasso-Bank. de Heeren R, Mees & Zoonen, Bijkantoor ’s-Gravenhage. „ de Nederlandsch-Indiseche Escompto Maatschappij. „ de Nederlandsch Indische Handelsbank. „ de Rotterdamsche Bankvereeniging. wordt voorbehouden ‘bij de toewijzing inschrijvingen niet e nemen, kening zal de toewijzing zooveel mogelijk ponds-ponds ven. )egewezen Öbligatien zullen ‘bij de betaling Recepissen t, uitgegeven door de Duitsche Regeering en voor de ıtrasigneerd door de Heeren Van Loon & Co., welke Re- Tr tijd kosteloos verwisselbaar zullen worden gesteld tegen n Nederlandsch zegel voorziene Obligatiön, Deze Recepissen ZN van een coupon, vervallende 15 ‚April 1925, groot enwoordigende zes maanden rente & 7 pCt. per jaar, welke 'ondering uitsluitend te Amsterdam ‘betaalbaar zal zijn :0grs op Londen, De eerste coupon, welke zich aan de ıtien zal bevinden, vervalt 15 October 1925, terwijl die 2n zullen zijn van alle coupons voor den geheelen verderen Rat kantore der toegewezen Obligatiän moet plaats hebben, ten op Donderdag 30 Ostober 1924 en kan, ter aan been hieden in Nederlandsch courant öf in £ Ster eat vankchöque op Londen (getrokken door een in Gier of bankier op een bank of bankier in Londen, aan de van inschrijving), N le betaling in Nederlandsch courant er ei Sterling-bedrag omgerekend tegen een op 28 Octo N Hope & Co. en de Nederlandsche Handel-Maatse] appi} ;oers, welke op 29 October 1924 per ne in N lelsblad”, „De Telegraaf” en de „Nieuwe Rotterdamsche = zal worden gemaakt. . le betaling in £ Sterling geschiedt, moet een bericht van ‘aarbij hij zijn wensch om in £ Sterling te Toialen kenbaar 17 October 1924, 4 uur ’s namiddags, in het bezit van het hrijving zijn. N | van inschrijving behoudt zich ‘het recht vö6r ten te 8 laatste wijze te verrichten betaling, indien zu et it voorkomen, de afgifte der Recepissen uit te . -Nn inkomst van de cheque zal zijn ontvangen. Storli en aflosbaar gestelde Obligati&n van de in © Steele iten der leening zijn betaalbaar te London v A nE mgland, te Amsterdam bij de Heeren ... an ne andel-Maatschappij, zoomede in de verschi de tst bi; de an in £ Sterling iuidende Obligatiön zijn geplaa st bi de rtoe aangewezen betaalkantoren en wel tot den Em N % " 3 deze telkens door de Heeren Hope & Co. en de Ne or ‚Maatschappij, resp. de bedoelde betaalkantoren in di n vastgesteld, VE 5 aflosbaar door middel van een Sinkine Fund. Oo io D To