c) Das Phänomen der Konsolidierung von Zahlungsbilanzsalden. 
aus privatwirtschaftlichem Egoismus. 
‚Im vorliegenden Abschnitt wird untersucht, welche Wirkungen für den Devisen- 
markt dadurch entstehen, daß die Wechselkurse und Zinshöhen sich ändern. Um die 
Diskussion zu erleichtern, unterstellen wir den nachstehenden schematischen Kurs- 
verlauf für den deutsch-englischen Zahlungsverkehr, wobei dauernd sowohl die 
Entwicklung in Berlin wie die umgekehrte Entwicklung in London gleichzeitig 
im Auge zu behalten sind. 
Illustration 9 
Schematischer Wechselkurs-Verlauf in Berlin und London. 
A-Kurs in London *) 
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® Zur Denkerleichterung als „direkte Notierung“ gezeichnet. 
Die Teilstrecken des Kursverlaufs sind mit römischen Ziffern für den £-Kurs 
in Berlin bzw. mit arabischen Ziffern für den Mark-Kurs in London bezeichnet. 
Unsere Diskussion beginnt bei der Kurssituation I—1I für Berlin bzw. 1—2 für Lon- 
don und unterstellt somit starke Devisen-Nachfrage in Berlin bzw. starkes Mark- 
angebot in London, also diejenige Situation, welcher unser besonderes Interesse gilt. 
«) Die Rückwirkung von Wechselkursveränderungen, 
Wenn an einem Börsentage in Berlin große Nachfrage nach Pfunden be- 
steht, sodaß der Wechselkurs stark steigt, so ist die erste Folge, daß ‚von allen 
Beteiligten alle Pfunde, die nur irgend entbehrt werden können, auf den Markt ge- 
bracht werden, um von der Preissteigerung zu profitieren. Ferner tritt, wer noch