8. Persönliche Marktbildung durch Spezialisation
der Börsenbesucher. An einer größeren Börse und bei lebhaftem
Geschäft können die Börsenbesucher nicht gleichzeitig in verschiedenen
Märkten handeln; sie müssen sich spezialisieren. Eine Spezialisierung finden
 wir bei den Kursmaklern; sie handeln nur bestimmte ihnen zugewiesene
 Werte. Eine Arbeitsteilung hinsichtlich Effektengattungen erfolgt
an der Berliner Börse: Jeder der 20 oder mehr Börsenvertreter, die eine
Großbank täglich zur Börse sendet, handelt nur ganz bestimmte Effekten.
An der Londoner Börse besteht die Zweiteilung zwischen Eigenhändler
‘Jobber oder Dealer) — sie kaufen und verkaufen Effekten für ei gene
Rechnung — und Makler (Broker) — diese sind Vermittler zwischen den
Eigenhändlern und Außenstehenden (Privaten sowohl, wie Banken, die
nicht Börsenmitglieder sein können); für den Jobber (Dealer) ist eine
Spezialisation selbstverständlich, denn er muß die Werte, in denen er
ain und her handelt, genau kennen, und er darf sich nicht zersplittern.
Diese 3 Faktoren der Marktbildung: Ort, Zeit und Person kommen in
jer Regel nicht rein vor, sondern wirken kombiniert.

d) Kassageschäfte.

Die Geschäfte an den deutschen Börsen sind entweder Kassazeschäfte
 oder Zeit- (Termin-)Geschäfte. Beim Kassageschäft
 erfolgt die Erfüllung am Tage des Abschlusses oder an einem
der nächsten Werktage, beim Zeitgeschäft erst an einem späteren, beim
Abschluß vereinbarten Termin, und zwar an den deutschen Börsen am
Ende desselben oder eines der folgenden Monate 1).
Ein großer Teil der Kassaaufträge braucht zur Erledigung nicht erst
zur Börse gegeben zu werden, sondern wird im Börsenbüro der Bank
durch Gegenaufträge kompensiert, und je größer die Bank ist, desto häufiger
 werden naturgemäß solche Kompensationen vorkommen, Behufs
Ausführung der anderen Aufträge wendet sich die Bank an einen Makler.
Zwei Gruppen von Maklern gibt es an der Berliner Börse: die Kurs-Nakler
 — früher und auch heute noch in der Börsensprache als veraidete
 Makler bezeichnet — und die freien Makler — die größe-')

 In London und in Paris werden (wie es auch in Deutschland bei Wieder-‘inführung
 des Termingeschäftes nach dem Weltkriege einige Jahre der Fall war)
ıußerdem Mediogeschäfte abgeschlossen, d. h. Geschäfte, die in der Mitte des
Monats (Medio) zu regulieren sind.

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