Die verkauften Effekten werden in Berlin und neuerdings auch an
vielen anderen Orten in der Regel durch den Kassenverein (s. S. 140 £.),
sonst durch die Abrechnungsstelle der Reichsbank geliefert.
e) Zeitgeschäfte.

Das Zeit- oder Termingeschäft wird dadurch charakterisiert, daß Lieferung
 der Ware und Bezahlung erst zu einem späteren Termin, in der
Regel am Ultimo des laufenden Monats, erfolgt. Das Kassageschäft dient
hauptsächlich dem Bedarfshandel, das Termingeschäft der Spekulation,
die natürlich auch nützlich wirken kann. Demgemäß gestaltet sich auch der
Handel auf den Ultimomärkten viel lebhafter als auf dem Kassamarkte.
Die Termingeschäfte sind nicht eine Erfindung der Fondsbörse, sondern haben
sich aus dem Warenhandel herausgebildet. Weil der Terminhandel sich dort in
hohem Maße bewährt hat, ist er auch auf den Effektenverkehr übergegangen.
Eine vielumstrittene Frage, deren Beantwortung meist nicht von rein wirtschaftlichen,
 sondern von parteipolitischen Gesichtspunkten aus erfolgt, ist: Erfüllt der
Terminhandel ein wirtschaftliches Bedürfnis, oder ist er entbehrlich,
vielleicht gar schädlich?
Seine Anhänger betrachten ihn als ein ebenso wichtiges Hilfsmittel des Verkehrs,
 wie das Kassageschäft, Wenn der Landwirt sein Getreide oder seine Rüben
bereits vor der Ernte verkauft, um dadurch einen sicheren, besseren Preis zu
erzielen, und wenn Mühlen oder Zuckerfabriken Monate vorher bereits Käufe abschließen,
 um sich die Preise zu sichern, da sie auch ihre Produkte, Mehl und
Zucker, bereits weiterverkauft haben, so tun sie es, um sich gegen Konjunkturen
zu schützen. Dies ist nicht nur ihr Recht, sondern ihre Pflicht. Unsere Industrie
hätte niemals den Aufschwung nehmen können, hätte ihr nicht die Börse mit ihrem
gut organisierten Terminhandel, der dann eintritt, wenn die Form des Kassahandels
 nicht mehr genügt, hilfreich zur Seite gestanden, Mittels des Terminhandels
 können von einem Papier an ein und derselben Börse große Posten gehandelt
 werden, ohne daß hierdurch, wie es bei solchen Summen beim Kassageschäft
 der Fall wäre, eine wesentliche Kursänderung stattfindet. Auch Kapitalien,
 die erst später eingehen (z. B. für eine gekündigte Hypothek), kann man
durch den Zeithandel bereits vorher anlegen und wird es tun, wenn man auf eine
Kurssteigerung rechnet,
Ebenso werden auch häufig für den Verkäufer Gründe vorhanden sein, die
Papiere erst später zu liefern, Er verkauft seine Papiere, um sich den Kurs zu
sichern, an einem früheren Termin als er das Geld braucht. Hat die berufsmäßige
 Börsenspekulation naturgemäß auch in erster Linie ihr eigenes
Interesse im Auge, so verhindert sie doch auch durch ihre den Tatsachen vorauseilende
 Spekulation Übertreibungen beim Eintreten der von ihnen vorausgesehenen
Ereignisse, Ebenso wirtschaftlich nützlich, wie diejenigen, die auf ein Steigen der
Kurse spekulieren (Haussiers), können auch die wirken, die, ein Fallen der Kurse
voraussehend, Werte verkaufen (Leerverkäufe machen, in blanco verkaufen), die

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