nur eine Barriere mehr, die erst vor dem Einbrechen der Papiergeldflut
in Staatskrisen niedergerissen sein muß“ 1),
Ein dezentralisiertes Notenbanksystem bietet also keine Vorteile, wohl
aber sind viele Einwände, die dagegen erhoben werden, wohl berechtigt.
Bestehen in einem Lande mehrere Banken, von denen keine die andere
überragt, so sind diese Banken nicht in der Lage, in dem Maße wie eine
Zentralbank für eine elastische Notenzirkulation Sorge zu
tragen. Eine Zentralbank läßt sich und darf sich bei der Vermehrung
ihres Notenumlaufs, d. h. der Ausdehnung ihres Diskont- und Vorschußgeschäftes,
 einzig und allein von dem Gesichtspunkt aus leiten lassen, ob
dies für die Volkswirtschaft des Landes ersprießlich ist, während die
Banken eines Vielbanksystems ihre Entscheidung davon abhängig machen,
&gt;b dies im Interesse ihrer Aktionäre liegt.
Ein Vielbanksystem kann ferner nicht in gleich vortrefflicher Weise
wie eine Zentralbank mit zahlreichen Filialen den Zahlungsverkehr
 im Lande regulieren. Gänzlich versagt das Vielbanksystem vor allen
Dingen aber dann, wenn es sich darum handelt, die Goldausfuhr zu verhüten
 oder zu erschweren. Die Kontrolle über den internationalen Geldmarkt
 geht dem Lande, das keine Zentralbank besitzt, verloren. Die zahlreichen
 Banken im Lande treiben Diskontpolitik nach egoistischen
Grundsätzen, nicht nach Prinzipien, wie sie das Interesse der Aufrechterhaltung
 der Währung und der Goldreserve des Landes erfordert. Da die
Kreditgewährung seitens der einzelnen Institute nicht nach einheitlichen
Grundsätzen erfolgt, so schwankt zeitlich und örtlich der Zinssatz in
sehr erheblicher Weise.
Was die Verwaltung der Regierungsgelder anbelangt, so
sprechen theoretisch für das Einbanksystem ebenso gewichtige Gründe,
wie für das Vielbanksystem. Die kostspielige Verwaltung durch das Independent-Treasury
 aber, wie sie in den Vereinigten Staaten von Amerika
erfolgte, hatte n ur große Nachteile, ohne irgendeinen Vorzug zu bieten.
Daß in schlimmen Zeiten eine Zentralbank eher als die anderen Banken
geneigt und hierzu auch befähigt sein wird, der Regierung wie den Privaten
gegenüber hilfsbereites Entgegenkommen zu zeigen, liegt in
dem Charakter einer Zentralbank, und zahlreiche Beispiele beweisen dies.
Das Fehlen einer Zentralbank macht weiter den Banken die Rediskontierung
 ihrer Wechsel unmöglich. Hierdurch waren in Zeiten eines
1) Adolph Wagne r, System der Zettelbankpolitik a. a, 0. 8, 631.
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