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teln der 3. und 4. Amerika-Anleihe der Deutschen Rentenbank-Kreditanstalt nach
Möglichkeit begünstigt. Alle diese Maßnahmen konnten jedoch nur eine verhältnismäßig
 geringe Erleichterung bringen.
Die derzeitige Beleihung basiert auf den verschiedenen Goldpfandbriefkreditwerken.
 Die Landschaft hat mit ihnen im März 1925 begonnen. Sie war
hierbei infolge der ungünstigen Lage auf dem Kapitalmarkt, von der verhältnismäßig
 kurzen Zeitspanne Anfang 1927 und der durch eine Auslandsanleihe finanzierten
 Beleihung abgesehen, auf den 8 °igen Pfandbrieftyp angewiesen. Dieses
Kreditwerk hat im ersten Jahre eine schwere Krisis durchgemacht. Dem großen
Kreditbedarf der Landwirtschaft stand damals nur ein geringes Anlagevermögen
im Inlande gegenüber. Die Entlastung des Inlandmarktes durch die Inanspruchnahme
 des ausländischen Kapitalmarktes von seiten der Deutschen Rentenbank-Kreditanstalt
 war noch nicht in Angriff genommen. Das Pfandbriefangebot drückte
daher den Kurs und damit die Auszahlung für den Kreditnehmer auf ein untragbares
 Maß herunter, Der Kurs ging von 87 °% im April 1925 auf 61,75 °/,. im September
 1925 zurück und erholte sich, am Ende des Jahres erst auf 69,60 °/,. In den
folgenden Jahren war der Durchschnittskurs wie folgt:

1926.
1927. .
1928. . ..
1. Halbjahr 1929. .

97,67%
100,60 %
96,25%
94,57%

Am 1. Oktober 1929 hat der Kurs 90,10 %, betragen. Dies würde einer baren
Auszahlung von 87,60 °/, (ausschl. Wertpapiersteuer, Grundbuchkosten usw.) entsprechen.

Die für die Landwirte am 1. Juni 1929 fällig gewesene Rückzahlung der
ersten Rate des Golddiskontbankkredits war, von unbedeutenden Ausnahmen abgesehen,
 nur im Wege der Umschuldung möglich. Die Schlesische Landschaft hat
zu diesem Zweck eine neue Reihe 8 °.iger Goldpfandbriefe im Gesamtnennbetrage
von 4 Mill. GM. mit fünfjähriger Kündigungssperre ausgegeben. Durch die besondere
 Ausstattung der Pfandbriefe und die Begrenzung der Emission auf einen
bestimmten Betrag und eine bestimmte Höchstdauer der Tilgung war der Schlesischen
 Landschaftlichen Bank die Unterbringung der Pfandbriefe zu verhältnismäßig
 günstigen Bedingungen möglich, so daß den Kreditnehmern eine Auszahlung
von 94 °% (abzüglich Wertpapiersteuer, Grundbuchkosten usw.) gewährt werden
konnte.
Die Schlesische Landschaft ist stets bemüht gewesen, den Zinssatz für die
von ihr gewährten Darlehen möglichst tief zu halten, und ist im Gegensatz zu einer
Anzahl anderer Kreditanstalten niemals über einen Zinssatz für Pfandbriefe von
jährlich nominell 8 °% hinausgegangen. Als Anfang des Jahres 1927 eine allgemeine
 Verbilligung der Zinssätze einsetzte, ist die Landschaft sofort zur Ausgabe
6- und 7° iger Goldpfandbriefe übergegangen. Infolge des bekannten Umschwungs
auf dem Geldmarkt im Mai 1927 konnten sich diese Maßnahmen nicht in dem erwünschten
 Umfange auswirken. Soweit die damals ausgegebenen 6- und 7° igen
Goldpfandbriefe im Verlaufe des Jahres 1927 nicht abgesetzt werden konnten,
mußten die Hypothekendarlehen in andere Kreditwerke umgeleitet werden, Hiervon
standen zunächst die von der Deutschen Reichsbankkreditanstalt aus ihrer 2. und
3. Amerika-Anleihe der Schlesischen Landschaft zugeteilten Kontingente zur Verfügung.
 Die Beträge reichten indessen nicht aus. Da überdies ein größerer Bedarf
an neuen Krediten vorhanden war, entschloß sich die Schlesische Landschaft zur