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Einlösung in Gold zur Benutzung im KExportlande Verluste in sich
schließt. Die heimische Produktion hat dagegen zunächst einen Vor-
teil durch den niedrigen Stand der Papierwährung. Was der heimische
Produzent im Ausland absetzt, wird mit Metall bezahlt, wofür im In-
lande größere Summen in Papier zu erlangen sind, während zunächst
die heimischen Preise und Löhne noch unverändert bleiben. . Deshalb
ist bei einer Entwertung der Papierwährung zunächst vielfach eine
Anregung der heimischen Produktion beobachtet, weshalb deutsche
Agrarier, wie nordamerikanische Farmer und Fabrikanten für die
Papierwährung schwärmten. Umgekehrt wird. dann ein Steigen des
Kurses den Schutzzoll wie die Ausfuhrprämie vermindern. Als An-
fang der 60er Jahre der Kurs der österreichischen Gulden sehr niedrig
stand, machte es sich bezahlt, Mastvieh aus Böhmen und Mähren nach
England zu exportieren; und einige Zeit hindurch gingen regelmäßig
in der Woche einige Züge mit Mastvieh nach Bremen. Als sich der
Kurs des Guldens hob, ging der Nutzen dieses Exports verloren, und
die Ausfuhr mußte aufhören.

Die Kursschwankungen aber, die bei Papierwährung unvermeid-
lich sind, machen den Verkehr mit dem Auslande und die heimische
Arbeit für den Export so gefahrvoll, daß sie dabei nicht nachhaltig
zu gedeihen vermögen. Jede solide kaufmännische Spekulation hört
auf, und es tritt die Börsenspekulation an die Stelle, die bald auf
das Sinken, bald auf das Steigen der Kurse rechnet und davon Ge-
winn zu ziehen sucht. Sind auf Grund eines niedrigen Kurses Fa-
briken entstanden, die exportieren wollen oder unter jenem Schutze
die Konkurrenz des Auslandes nicht zu fürchten brauchen, so kann
ein nachhaltiges Steigen des Kurses sie vollständig ruinieren. Es ist
deshalb die allgemeine Beobachtung gemacht, daß die Papierwährung
die solide Produktion beeinträchtigt, dagegen eine allgemeine Speku-
lationswut im Lande groß zieht. In richtiger Erkenntnis dieser
Verhältnisse suchte England in Indien den Kurs der Silberrupie, der
3benso schwankend war, als der des Papierrubels, 1893 künstlich im
Werte zu fixieren. Und Rußland hat Ende der 90er Jahre große
Summen aufgewendet, um durch Ankauf und Verkauf der Papier-
rubel den Kurs gleichmäßig zu halten, bevor man zur Metallzahlung
übergehen konnte.

Bleibt der Kurs eine Reihe von Jahren auf einem niedrigen
Niveau, so steigen allmählich dementsprechend im Lande zuerst die
Preise, dann die Löhne. Damit wird auch die Wirkung auf den inter-
nationalen Verkehr entsprechend abgeschwächt.

Wir geben in den folgenden Tabellen eine Uebersicht der Kurs-
Schwankungen des Papiergeldes verschiedener Staaten.
Das Agio in Oesterreich:

Jahr Minimum Jahr Maximum
1848 Y 862 28.67
849 ) 863 84
850 “) 864 32
851 “5 365 38
852 ) u %6 5

353 :5 ‚65 867 RO
1854 so 75 868 ‚5
1855 95 12 1869 2238
1856 1,50 1,25 1870 25,40
1857 9,37 3,87 1871 2255
1858 6,75 0,25 1872 18,75
859 58,20 0,25 1878 10,81
1860 44,30 24,65 1874 7,04
‚861 50,03 35,62 1875 5,64

) Lexis im Handwörterbuch, 3. Aufl. Art. .Paniergeld“.

Minimum
719
16
439
+39
‚75
8,75
+1,25
18,06
18,48
16,57
7,09
6,24
3,56
N 94

Statistik.