649 Der öffentliche Kredit. Die Effekten. 191
der fundierten und der schwebenden Staatsschuld (zu welch' letzterer Papiergeld, Schatz⸗
scheine, d. h. verzinsliche Schuldscheine auf einige Wochen oder Monate und Ahnliches
gehören). Wir haben nur noch beizufügen, daß auch andere öffentliche und private
Korporationen, große Geschäfte und Firmen mannigfach die so durch den Staatskredit
ausgebildeten Einrichtungen und Darlehnsformen nachahmten. Die Hypothekeninstitute,
Landschaften, Ablösungskafssen begannen, sich ihr Kapital seit 1770 durch Pfandbriefe,
Rentenbriefe und ähnliche Obligationen, die Eisenbahn- und anderen Aktiengesellschaften
durch Prioritätsobligationen zu verschaffen. Die Aktien der großen Gesellschaften wurden
wie Staatspapiere ausgeführt und von der Mehrzahl der Erwerber nur als eine
Kapitalanlage wie diese betrachtet.

Alle diese rentetragenden, in ähnlicher Weise hergestellten, meist als Inhaber—
papiere ausgegebenen, auch sonst unter ähnliches Recht gestellten Wertpapiere begann
man seit 1820—- 1850 unter dem einheitlichen Sammelbegriff der Effekten zusammen—
zufassen: es sind lauter Schuldurkunden, die zu Hunderten oder Tausenden überein—
stimmend von den oberen Organen des Staates und der Volkswirtschaft ausgegeben
werden, um große Kapitalien in kleinen Beträgen zu sammeln; die zahlreichen einzelnen
Gläubiger oder Eigentümer der Schuldtitel haben nicht mehr miß Leinzelnen kleinen
Schusdnern oder Geschäftstnhabern zu thun, sondern stehen wenigen großen. saatlich
und gesellschastlich organifterten, Verwaltungett gegenüber. Ein Ammer. Irößkexer Teil
——— uud Kapitals geht in diese Form der Wertpapiere, des papiernen Eigen—
Ams ü ber, wobei die papierne Urkunde, die Voraussetzung der Geltendmachung des
Rechts, zu einem selbständigen Werte geworden ist. Diese Werte und Effekten dienen der,
Kapitalanlage der Kapitalisten, wie der Banken; sie werden auch vielfach zu Zahlungen
und internalionalen Wertübertragungen, zur Begründung von Lombard- und Buch—
krediten benutzt. Sie haben das bewirkt, was man die Mobilisierung des Vermögens
heen hat; sie find der Hauptgegenstand der Zeit- und Spekulationsgeschäfte an der

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Ich habe schon oben angemerkt, wie groß eiwa heute der Effektenbesitz gegenüber
dem Gesamtvermögen zu schätzen sei. Ich fuͤge noch bei, daß nach den statistischen Er—
mittelungen bei Gelegenheit der Börsenenquete in deutschen inländischen Effekten 1882
bis 1892 2128 Mill. Siaats- und andere öffentliche Obligationen, 1061 Mill. Pfand—
briefe und 2615 Mill. Mark Aktien und Obligationen von Gesellschaften ausgegeben
wurden. Laveleye hat berechnet, daß auf 108072 Mill. Mk. 1872-1892 in allen
Staaten neu ausgegebene Effekten 46689, also fast die Hälfte Staats- und Gemeinde—
obligationen kamen. Ahnliches wird für die 161,6 Milliarden gelten, die dieselbe Quelle
1871-1898 als Gesamtemission der Kulturstaaten rechnet; alle diefe Zahlen enthalten
freilich die Konversionen, die gegen die Hälste der Betrüge ausmachen. In den Jahren
1890 1809 betrug allerdings der jährliche Anteil der dffentlichen Anleihen an den
Gesamtemissionen nur zwischen 16 und'88 6/0.

187. Der Kredit, seine Hauptformen. Fortsetzung. G. Der kurze
kaufmännische und Zahlungskredit. Der Grund- und Hypothekarkredit wie
der öffentliche Kredit, der Kredit, den die Aktiengesellschaften in Form von Obligationen
suchen, ist seiner Ralur noch ein danger, d. Hdie Schuldner müssen das Kapital für
Jahre, wenn nicht für Jahrzehnte bder für immer zu erhalten wünschen, sie müssen
gegen unzeitige Kündigung und rasche Rückzahlung geschützt sein. Im Gegensatz hierzu
handelt es fich beim laufenden Geschäfts- und kaufmännischen Kredit wie bei Haushalts—
schulden, beim Faustpfandkredit um Darlehen für Tage, Wochen oder höchstens Monate,
also um einen sogenannten kurzen Kredit. Die specifischen Formen desselben haben
fich hauptsächlich im Anschluß an das Zahlungsgeschäft entwickelt, weswegen man hier
auch häufig von einem Zahlungskredit spricht.

8 Seit die Geldwirtschaft im Altertum und in der neuen Zeit vorzudringen begann,
führte die Gefahr von Diebstahl, Raub und Brand, sowie die Schwierigkeit, mit dem
oft unsicheren und schlechten Geld Zahlungen rasch abzuwickeln, zur Sitte, daß die, welche
etwas mehr Geldein Händen hatten und häufige Zahlungen machen mußten, ihr Edel—