618] Unveränderte Produktionskosten bei wechselnder Nachfrage. 155
im Gebiete der Produktionskosten. Die jetzt vor allem in den Vereinigten Staaten,
aber ähnlich im alten Europa betriebene sogenannte Verwässerung der Kapitalien gehört
hieher. Wo ein beschränktes Angebot hohe Extragewinne ergiebt, erfolgt, wenn 10 Mill.
Kapital wirklich aufgewendet wurden, die Ausgabe von 20—80 Mill. Aktien und
Prioritäten; und man rechnet dann dem Publikum vor, daß in dem Geschäft nicht
10 oder 40, sondern nur 5 Prozent verdient werden, da man die Gewinne statt auf
10 auf 20—-80 Mill. ausgegebener Wertpapiere bezieht.

A) 2. Wir nehmen an, die Produktionskosten blieben sich gleich, aber die Nach—
frage nehme ab. Es sind die ungünstigen Ernte- und Geschäftsjahre, die Zeiten rück—
gängiger Konjunktur, des stockenden Welthandels, um die es sich handelt. Die stockende
Nachfrage erzeugt bald Überfüllung der Märkte; die Preise haben eine fallende Tendenz.
Wieder ist für die Produzenten die Hauptfrage, ob sie die Stockung für eine vorüber—
gehende oder für eine dauernde halten, und ob sie die Zukunft richtig beurteilen, wie
ja für alle Überlegungen, die sich auf den Marktwert beziehen, die Schätzung der nächsten
Zukunft eines der wichtigsten Elemente ist. Erscheint die verminderte Nachfrage nur
als ein vorübergehendes Ereignis, so wird ohne zu großen Schaden für die Produzenten
durch etwas kürzere tägliche Arbeitszeit und ähnliche Maßregeln das Überangebot und
der Preisdruck in einigen Wochen oder Monaten, vielleicht wenigstens in ein oder zwei
Jahren zu beseitigen sein. Und die Marktpreise werden dann auf den Betrag der
Produktionskosten zurückkehren. Dauert die Störung aber länger, ist der Preisfall
zugleich sehr stark, ist die Ware aus der Mode gekommen, durch andere ersetzt, sind
dauernd fremde Märkte verloren, so entsteht eine längere Krisis für das betreffende
Gewerbe. Es fragt sich jetzt, wie die Einschränkung sich vollziehe. Am leichtesten ist
es, wenn es sich um Produkte handelte, welche die betreffenden Landwirte, Haus—
industriellen oder Gewerbetreibenden nur nebenbei herstellten, ohne daß ihre Existenz
von dieser Einnahme überwiegend abhing. Schwieriger wird es, wenn es sich um ein
Hauptprodukt der Betreffenden handeli, wie z. B. in der Landwirtschaft um das Getreide,
das man nicht wie Raps oder Tabak durch ein anderes Produkt ersetzen kann. Je
größer, komplizierter, kapitalkräftiger die Produktionsorgane, die Unternehmungen sind,
desto widerstandsfähiger find sie; sie versuchen die Verluste durch technische Verbesserungen,
Herabminderung der Generalkosten, Ausdehnung der Produktion auszugleichen; sie er—
zeugen so oft, wenn das Angebot schon zu groß ist, ein weiteres Uberangebot. Sind
sie als Verein oder Kartell gut organisiert, so können sie in mäßigen Schranken eine
Verminderung des Angebots um 3—20 Prozent wohl herbeiführen, die Ausdehnung
der Geschäfte hindern oder mit Konventionalstrafen belegen. Aber all' das hilft doch
nur vorübergehend und nicht gegen eine dauernde Verminderung der Nachfrage um
25 oder gar um 50 und mehr Prozent. In solchen Fällen, die von starkem Preisfall
begleitet snd, wobei die Unternehmergewinne verschwinden, große Verluste entstehen, machen
zunächst die Geschäfte Bankeroit, die unter den ungünstigeren Umständen arbeiten, in
der Landwirtschaft werden die schlechten Böden, im Bergbau die geringeren Erze nicht
mehr be⸗ oder abgebaut. Geschäfte, die technisch ihr Kapital herausziehen können, ver—
fuchen es, werfen sich auf andere Thätigkeiten, wie wir auf dem Thüringer Wald viele
Porzellanfabriken heute finden, wo vor 80— 40 Jahren noch Eisenwerke waren. Häufig
kann aber das fixe Kapital nicht herausgezogen, nicht anderweit verwendet werden;
biele Arbeitsmaschinen sind nur als alt Eifen zu verkaufen. Dann werden die Unter—
nehmer einfach sich sagen, dieses fixe Kapital ist nun mal verloren; es wird abgeschrieben.
Der Kapitalwert der Gebaude, Grundflücke, Maschinen, der ganzen Firmen sinkt
um 10, 20, 40 und mehr Prozent. Man arbeitet aber noch fort, wenn nur das ver—
minderte Kapital sich verzinst, und die übrigen laufenden Kosten sich noch ersetzen, be—
sonderz wenn eine ander Beschäftigung sich nicht bietet. So wird der Reduktions—
drozeß bald langsamer, bald schneller sich vollziehen, immer von großen Verlusten
degleitet. bis er sein Ziel erreicht, das Angebot in eben dem Umfang zu beschränken, wie
F Nachfrage es erheischt. Ist dies geschehen, wozu aber oft viele Jahre gehören, dann

ird der Marklpreis wieder den Produktionskosten sich gleichstellen. Die Produktionskosten