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derartige Speculationen auf dem Effeetenmarkte sein, die volkswirtschaftlichen
 Nachteile sind hier aber geringer, da nur Leute
betroffen werden, die des Gewinnes wegen sich in derartige. gewaste
 Manipulationen eingelassen haben. Rathuen sayt, es seien
nicht volkswirtschaftliche Verluste, sondern nur Verschiebungen
les Vermöyens zwischen geschiekten ıumd ungeschickten Specu-(anten.

Loxis *) sicht die volkswirtschaftliche Aufyabe der Specu”
iation in der möglichst yrossen Ausgleichung der
Preiseinder Zeit. Sie ist von der Arbitrage zu unterscheiden,
 die ohne Zukunftsschätzung mit voller Kenntnis der in
Betracht kommenden Umstände vorgeht. Das Spielrisico ist der
Speculation wesentlich. Bei yeschickter und mit Sachkenntnis
betricbener Speeulation kann es gemindert werden, und somit
privatwirtschaftlichen und volkswirtschaftlichen Nutzen bringen,
Nur dis richtige Speculation wirkt günstig auf die Preisschwankungen
 ein. Ebenso sieht Lexis darin einen volkswirtschaftlichen
Nutzen der Speculation, dass sie dem Verkehr das durch die
Unsicherheit der Zukunft bedingte Risiko abnimmt und cs dem
Speculanten überträgt. Dies gilt z. B. für den Producenten, der
auf cin Lieferunesgeschäft zu annchmbarcm Preise hin sich vor
len zukünftiven Preisschwankungen sichern kann. Hat er für
ein Land mit Papierwährung zu Hefern, so kann er den Wechsel,
 den er auf den Besteller ziehen will, im Voraus zu einem
zünstigen Kurse verkaufen. „Die Speculation übernimmt gewissermassen
 die Funktion der Versicherung“.
Lexis giebt nun selbst zu, dass dies die idcale Seite der
Speeculation ist. Die Missbräuche, die dabei vetrieben werden,
können den volkswirtsechaftlichen Nutzen auch wieder aufwiegen,
aber dafür ist die Speculation an sich nicht verantwortlich zu
machen. Die Vorwürfe sind den Speculanten zu Machen, die
künstliche Preisbewerungen hervorrufen und anderseits das Publikum
 zur Teilnahme an ihren gewasten Unternehmungen verleiten,
Und darauf arbeiten sie hin, davon können sie nicht bestehen,
lass immer nur einer dem andern das Geld abnimmt. Das wäre
lann nichts anderes wie eine Wette, die die Volkswirtschatt
nichts weiter anginye.

*) Art. Speculation im Handwörterbuch der Staatswissenschaften. Bd. V S. 810.