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geradezu vermehrt wurde. Die Friedenspräliminarien zwischen den
verbündeten Mächten und Frankreich wurden im April 1814 unterzeichnet
 und innerhalb der nächsten 6 Monate war Gold auf 4 £ 5 sh.
gefallen, der Kurs auf Hamburg auf 33 sh. (Bcomk. 12.6 sh.), der auf
Paris auf 23 Fr. 30 sh. gestiegen. Auch fielen die Warenpreise in diesem
Zeitraum beträchtlich !).“
In derselben Zeit aber habe die Bank von England ihren Notenamlauf
 noch erheblich vermehrt, nämlich auf 28,3 Millionen (31. 8. 1814).

Das Urteil darüber, welche der beiden Richtungen im Rechte ist,
lautet auch heute in der Wissenschaft noch verschieden. Bis in die
neueste Zeit herein fanden die Bullionisten (d. h. diejenigen, die wie
Ricardo die Ursache der beklagten Mißstände im Zustand des englischen
 Geldwesens erblickten) ihre Anhänger, wie z. B. Kellenberger®),
wie andererseits auch den Antibullionisten vielfach Zustimmung zuteil
wird. In gewisser Hinsicht wird man auch sagen können, daß auf beiden
Seiten die Gesichtspunkte zur richtigen Beurteilung der Sachlage
gegeben werden, daß aber infolge zu großer Verallgemeinerungen und
Einseitigkeiten eine objektive Würdigung fehlt und der wahre Kausalzusammenhang
 verkannt wird. Auf Grund des reichen Materials, das
heute vorliegt, und das in einer außerordentlich großen Literatur
verarbeitet ist und der Beobachtungen, die unter der Wirksamkeit
der Bankgesetze gemacht worden sind, die gerade unter dem Einfluß
bestimmter Theorien der Bullionisten zustande gekommen sind, läßt
sich heute das folgende Urteil fällen:
Wir müssen unterscheiden zwischen der primären, d. h. der
aigentlich entscheidenden Ursache des Sinkens der Wechselkurse und
der Preissteigerung und den sekundären Ursachen.
Was die pri märe Ursache anlangt, so haben die Bullionisten offenbar
 Unrecht, wenn sie diese auf der Seite des Geldes, d. h. in der Entwertung
 der Banknoten erblicken, und es ist den Antibullionisten
entschieden Recht zu geben, wenn sie die damalige Gestaltung der
Handels- und Zahlungsbilanz als ausschlaggebenden Faktor bezeichnen.
Auf der anderen Seite war es eine Einseitigkeit der Antibullionisten,
zu bestreiten, daß auch die Geld- und Währungsverhältnisse teilweise
 die Schuld trügen, und Ricardo mit seinen Anhängern hat

4 a. a. O. SS, 191. . .
?) Vgl. seine Abhandlung „Die Aufhebung der Barzahlung in England 1797
und ihre Folgen“, In Conrads Jahrb. 1916 IL, 5. 391.