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Zürich ‚von 61,75 auf 86,—, also um etwa 39,27 %
Kopenhagen 40,60 „ 64,—, » » » 57,63 %
Stockholm „u 34rm— 60,—, » » 75,47 %
Kristiania » 40,— „60,50, „ 2» =» 51,25 %
Amsterdam ,, 32,10 „ 45,40, „2 41,43 % 1)

Dagegen sanken die Entente-Devisen und zwar berechnet auf der
Grundlage der Züricher Notierungen vom 8, November 1017 und
31. Dezember 1917:
engl.
E
8. II. 17 21,05
31. I2. 17 20,85

französ. italien. amerikan,
Franc Lire Dollar
76,80 54,50 4,40
76,75 52,75 4,382)

Ohne daß also erhebliche Änderungen im Stande der Handelsbilanz
eintraten, ist nur durch die Stärkung des Vertrauens, das in die Wiederaufnahme
 der deutschen Handelsbeziehungen gesetzt wurde, diese
Besserung eingetreten. Aus derselben Ursache, aus welcher viele Warenpreise
 sanken, weil nämlich infolge der zu erwartenden Öffnung der
Grenzen das Angebot der Waren sich verstärken mußte, stiegen die
Preise für deutsche Wechsel, weil jetzt die Aussicht bestand, daß durch
den neu belebten Warenverkehr die deutschen Zahlungsmittel weit mehr
vegehrt würden. Wie unter dem Eindruck der Brest-Litowsker Verhandlungen
 der französische Kurs sank und der deutsche Kurs stieg,
ergibt sich auch gut aus der folgenden Entwicklung der Schweizer
Kurse. Während bis zum Oktober 1917 die Reichsmark in der Schweiz
(und in anderen neutralen Ländern) bis zu 20% weniger wert war als
der französische Franken, hat sich dieses Verhältnis so geändert: die
erste Notierung im neuen Jahre lautete für uns auf 86,25, für den
Franken auf 77, d. h. die Mark stand um etwa 13% über dem französischen
 Franken?®). Der Friede mit der Ukraine und die Beendigung
des Kriegszustandes an der russischen Front bewirkte sofort eine bedeutende
 Verbesserung der deutschen Wechselkurse. Der Züricher
Wechselkurs auf Deutschland war
am 09. Februar (am Tage des Friedensschlusses) . , 82,50
„ IX. . U... en € 0 nn en a. 87 ,—
in Kopenhagen stieg er von 60,50 am ı1o. Febr. auf 63,75
„Stockholm » » » 5550 „ SD m

') Max Seckel, Entwicklung der Devisenkurse während des Krieges vom
30. Juli 1914 bis zum 31. Dezember 1917 (herausgegeben von der Zentral-Einkaufs-Genossenschaft,
 Berlin).
2) Ebenda.
3 Frankfurter Zeitung (Handelsteil) vom 8. ı. 1918.